ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ-インカム・ストラテジー・ポートフォリオ 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第23期(平成31年2月1日-令和2年1月31日)
提出書類 | 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)-第23期(平成31年2月1日-令和2年1月31日) |
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提出者 | ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ-インカム・ストラテジー・ポートフォリオ |
カテゴリ | 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) |
EDINET提出書類
ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
【表紙】
【提出書類】 有価証券報告書
【提出先】 関東財務局長
【提出日】 2020年7月31日
【計算期間】 第23期(自 2019年2月1日 至 2020年1月31日)
【ファンド名】 ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ-
インカム・ストラテジー・ポートフォリオ
(BlackRock Global Investment Series -
Income Strategies Portfolio)
【発行者名】 ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・
エー
(BlackRock Fund Management Company S.A.)
【代表者の役職氏名】 取締役 ジョアン・フィッツジェラルド
(Joanne Fitzgerald)
【本店の所在の場所】 ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ L-1855、
J.F.ケネディ通り 35A番
(35A, avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxembourg,
Grand Duchy of Luxembourg)
【代理人の氏名又は名称】 弁護士 中 野 春 芽
【代理人の住所又は所在地】 東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所
【事務連絡者氏名】 弁護士 中 野 春 芽
弁護士 十 枝 美紀子
弁護士 嶋 田 祐 輝
【連絡場所】 東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所
【電話番号】 03(6775)1000
【縦覧に供する場所】 該当事項なし
(注1)アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」という。)の円貨換算は、便宜上、2020年5月29日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場
の仲値(1米ドル=107.53円)による。以下、米ドルの円貨表示はすべてこれによるものとする。
(注2)ファンドは、ルクセンブルグ大公国(以下「ルクセンブルグ」という。)の法律に基づいて設定されているが、受益証券(クラスA受益証券
(ユーロ建て)およびクラスA受益証券(シンガポール・ドル・ヘッジ)を除く。)は米ドル建てのため以下の金額表示は別段の記載がない限
り米ドルをもって行う。
(注3)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入して記載している。したがって、合計の数字が一致しない場合がある。また、円貨への換
算は、それに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入して記載している。したがって、本書の中の同一情報に
つき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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第一部【ファンド情報】
第1【ファンドの状況】
1【ファンドの性格】
(1)【ファンドの目的及び基本的性格】
① ファンドの形態
インカム・ストラテジー・ポートフォリオ(以下「ポートフォリオ」または「ISP」とい
う。)は、アンブレラ・ファンドであるブラックロック・グローバル・インベストメント・シリー
ズ(以下「ファンド」という。)のサブ・ファンドである。ファンドは、2020年5月末日現在、
ポートフォリオを含む5本のサブ・ファンドにより構成されている。管理会社は、随時、他のサ
ブ・ファンドを追加設定することができる。
ファンドは、ルクセンブルグの法律に基づき、ファンド受益者(以下「受益者」という。)のた
め、管理会社および保管受託銀行との間の契約(以下「約款」という。)によって設定されるオー
プン・エンド型の共有持分型投資信託である。ファンドは、2010年12月17日の譲渡性のある証券を
投資対象とする投資信託に関する法律(以下「ルクセンブルグ投信法」または「2010年法」とい
う。)のパートⅡの下で設定されている。オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2011年6月
8日付欧州議会および理事会指令2011/61/EU(以下「AIFMD」という。)ならびにルクセ
ンブルグのオルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年7月12日法(以下「2013年法」とい
う。)に従い、ファンドはオルタナティブ投資ファンド(以下「AIF」という。)としての資格
を有している。
ポートフォリオは、クラスA受益証券、クラスAD受益証券、クラスA受益証券(ユーロ建
て)、クラスA受益証券(シンガポール・ドル・ヘッジ)、クラスB受益証券、クラスC受益証
(注)
券、クラスD受益証券 、クラスF受益証券、クラスJ受益証券、クラスG(1および2)受益
証券、クラスH(1および2)受益証券およびクラスQ受益証券の14種類の受益証券を発行する。
第三者の管理会社に宛てたファンドに対する請求は、当該クラス受益証券またはポートフォリオ
の勘定に計上される。
異なるカテゴリーおよび受益証券クラスによって表章されるファンドのポートフォリオは、その
発行および買戻しの基礎として各々の1口当たり純資産価格を決定するため、資産、負債、収益お
よび費用に関して個別のものとみなされる。
管理会社、保管受託銀行、オルタナティブ投資ファンド運用会社および受益者の権利および義務
の詳細は約款に規定される。オルタナティブ投資ファンド運用会社および管理会社は、すべての受
益者が約款に基づく権利および義務について情報を得られるように、各受益者により約款が参照可
能であることを確保する。
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、約款の条項および適用法令を遵守することにより、す
べての受益者に対する公正な取扱いを確保することを目指す。
さらに、オルタナティブ投資ファンド運用会社は、(契約上の拘束力を持たず、投資家により執
行可能ではないものの)ブラックロック・グループ全体に適用されるポリシーである、顧客(必要
に応じてファンドおよびその投資者を含む。)を公正に取り扱う原則に従い運営される。顧客を公
正に取り扱う原則には、とりわけ以下が含まれる。
(ⅰ)責任を持って商品の開発およびマーケティングを行い、取扱商品を常に見直し、また市場お
よび規制の変化に対応する。
(ⅱ)すべてのマーケティング上のコミュニケーションが明確、公平で、誤導的でなく、また意図
された対象者に合わせて慎重に調整されたものであることを確保する。
(ⅲ)従業員が、適切な専門的基準に基づき職務を遂行するために、適切に訓練を受け監督されて
いることを確保する。
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(ⅳ)依頼者への公平な成果を確保するために、重大な利益相反は特定され、可能な場合には回避
され、管理され、また開示されることを確保する。
上記の顧客を公正に取り扱う原則は、主にリスク分析、技術およびビジネス・プロセス・エンジ
ニアリングに重点を置き、オルタナティブ投資ファンド運用会社の戦略および商業的な目的を設定
する際に考慮される。
信託金の限度額については特に定めがなく、随時受益証券を発行することができる。
(注)クラスD受益証券は、2015年4月10日付ですべての受益証券が償還されている。以下同じ。
② ファンドの目的及び基本的性格
ポートフォリオの主たる投資目的は、主に、定評のある格付会社から低いカテゴリーの格付
(ムーディーズによるBaa格以下またはS&PによるBBB格以下)を受けているアメリカ合衆
国の企業の債務証券(コーポレート・ローンを含む。)またはこれらと同等と投資顧問会社が判断
する格付のない債務証券に分散投資することにより、高利回りのインカムゲインを追求することで
ある。かかる組入証券は、概ね、より高いカテゴリーの格付を有する有価証券に比して、価格のよ
り大きな変動や元本および収益にかかるより大きなリスクにさらされる。二次的目的として、ポー
トフォリオは、元本の値上がり(キャピタル・ゲイン)を追求する。
(2)【ファンドの沿革】
1990年6月15日 約款締結
1990年8月24日 約款変更
1991年7月3日 約款変更
1996年3月29日 約款変更
1997年10月29日 ファンド再編成のためのファンド約款締結
1997年12月12日 ポートフォリオの運用開始
1998年2月24日 約款変更
1998年5月15日 約款変更
1998年12月9日 約款変更
1999年2月23日 約款変更
1999年8月31日 約款変更
2000年2月21日 約款変更
2000年10月31日 約款変更
2001年4月10日 約款変更
2002年7月31日 約款変更
2003年12月9日 ルクセンブルグ証券取引所上場(クラスJ受益証券)
2004年2月13日 約款変更
2004年3月15日 約款変更
2004年4月1日 約款変更
2004年7月1日 約款変更
2005年1月3日 ルクセンブルグ証券取引所における上場廃止
2005年7月8日 約款変更
2005年8月26日 約款変更
2005年9月29日 約款変更
2006年2月21日 約款変更
2006年10月1日 約款変更
2007年8月1日 約款変更(メリルリンチ・グローバル・インベストメント・シリーズからブラッ
クロック・グローバル・インベストメント・シリーズへの名称変更を含む。)
2009年5月29日 約款変更
2009年8月1日 約款変更
2011年7月29日 約款変更
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2012年8月1日 約款変更
2014年7月22日 約款変更
2015年8月1日 約款変更
2019年1月17日 約款変更
2019年7月1日 約款変更
2020年1月15日 約款変更
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(3)【ファンドの仕組み】
① ファンドの仕組み
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(注1)後記「第二部 特別情報 第2 その他の関係法人の概況」を参照すること。
(注2)2019年11月4日付で、ファンドの保管受託銀行および管理事務代行会社であったステート・ストリート・バン
ク・ルクセンブルグ・エス・シー・エーが退任し、これに代わり、ステート・ストリート・バンク・インター
ナショナルGmbH、ルクセンブルグ支店がファンドの保管受託銀行および管理事務代行会社に就任した。こ
れは、ステート・ストリートのヨーロッパにおける銀行業務に係る構造を効率化するための内部的な再編の一
環として、ステート・ストリート・バンク・ルクセンブルグ・エス・シー・エーが、ステート・ストリート・
バンク・インターナショナルGmbHに吸収合併されたことに基づくものである。
(注3)ポートフォリオの代行協会員である三菱UFJモルガン・スタンレーPB証券株式会社は、2020年8月1日付
で、三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社を存続会社とする吸収合併方式で、同社と合併する。以下
同じ。
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② 管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
名称 ファンド運営上の役割 契約等の概要
ブラックロック・ファンド・ 管理会社 2019年12月10日付で保管受託銀行との
マネジメント・カンパニー・ 間で改訂約款を締結(2020年1月15日
エス・エー に効力発生)。ファンドの管理および
(BlackRock Fund Management Company 運用、ならびに受益証券の発行および
買戻業務を行う。
S.A.)
ブラックロック・アセット・ オルタナティブ投資 2019年1月17日付で管理会社との間で
(注1)
マネジメント・アイルランド・ ファンド運用会社 オルタナティブ投資運用契約 を
リミテッド
締結。組入証券およびリスクの管理に
(BlackRock Asset Management
ついて、オルタナティブ投資ファンド
Ireland Limited)
運用会社としての業務を規定してい
る。2019年1月17日付で投資顧問会社
(注2)
との間で投資顧問契約 を締結。
ブラックロック・ファイナンシャル・ 投資顧問会社 2019年1月17日付でオルタナティブ投
マネジメント・インク 資ファンド運用会社との間で投資顧問
(注2)
(BlackRock Financial Management, 契約 を締結。ポートフォリオの
Inc.)
資産に関する投資運用業務、ならびに
ポートフォリオの組入証券の選択およ
び運用等について規定している。
ステート・ストリート・バンク・ 保管受託銀行および 2019年1月17日付で管理会社およびオ
インターナショナルGmbH、 管理事務代行会社 ルタナティブ投資ファンド運用会社と
(注3)
ルクセンブルグ支店 の間で保管契約 を締結。ファン
(State Street Bank International
ド資産の保管受託業務について規定し
GmbH, Luxembourg Branch)
ている。
1996年4月10日付で管理会社との間で
(注4)
管理事務代行契約 を締結(1997
年10月13日改訂。随時改正済)。管理
事務代行会社としての業務について規
定している。
J.P.モルガン・バンク・ 登録・名義書換事務代行 2002年3月29日付で管理会社との間で
(注5)
ルクセンブルグ・エス・エー 会社および支払事務代行 名義書換事務代行契約 を締結。
(J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.) 会社
ファンドの登録・名義書換事務および
支払事務代行会社として受益証券の発
行、買戻しおよび乗換えについて規定
している。支払事務代行会社として支
払事務代行業務等を行う。
ブラックロック・オペレーションズ 管理業務会社 1998年5月15日付で管理会社との間で
(注6)
(ルクセンブルグ) 業務契約 を締結。ファンドに提
エス・エー・アール・エル
供する会社関係業務および管理調整業
(BlackRock Operations
務について規定している。
(Luxembourg) S.à r.l.)
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名称 ファンド運営上の役割 契約等の概要
ブラックロック・ 総販売会社 2016年1月18日効力発生で管理会社と
(注7)
インベストメント・マネジメント の間で販売契約 を締結。受益証
(UK)リミテッド
券の販売業務、販売促進業務および
(BlackRock Investment Management
マーケティング業務の提供ならびに販
(UK) Limited)
売会社の選任について規定している。
三菱UFJモルガン・スタンレーPB 代行協会員 1997年10月28日付で管理会社との間で
証券株式会社 代行証券会社契約(2001年3月16日付
および2006年5月1日付契約上の地位
の譲渡に関する契約書ならびに2015年
9月15日付代行協会員契約の変更契約
(注8)
により変更済) を締結。日本に
おける代行協会員業務について規定し
ている。
(注1)オルタナティブ投資運用契約とは、管理会社によって任命されたオルタナティブ投資ファンド運用会社が、組
入証券およびリスクの管理を行うことを約する契約である。本契約に基づき、その業務を行うために代理人を
用いることができる。
(注2)投資顧問契約とは、オルタナティブ投資ファンド運用会社によって任命された投資顧問会社が、投資方針およ
び投資制限に従ってポートフォリオの資産の日々の運用を行うことを約する契約である。
(注3)保管契約とは、ファンド約款の規定に基づき、管理会社によって資産の保管会社として任命された保管受託銀
行が、有価証券の保管、引渡し等ファンド資産の保管業務等を行うことを約する契約である。
(注4)管理事務代行契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、管理事務に関する業務を行うこと
を約する契約である。
(注5)名義書換事務代行契約とは、管理会社によって任命された名義書換事務代行会社が、名義書換業務を行うこと
を約する契約である。
(注6)業務契約とは、管理会社によって任命された管理業務会社が、ファンドに提供する業務の調整を行うことを約
する契約である。
(注7)販売契約とは、管理会社によって任命された総販売会社が、受益証券の販売業務、販売促進業務およびマーケ
ティング業務を提供することならびに販売会社を選任することを約する契約である。
(注8)代行証券会社契約とは、管理会社によって任命された日本における代行協会員が、ポートフォリオに関し、受
益証券1口当たり純資産価格の公表および受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の日本におけ
る販売会社に対する送付等、代行協会員業務を提供することを約する契約である。
③ 管理会社の概況
(イ)設立準拠法
ルクセンブルグ1915年商事会社法(改正済)に基づき、ルクセンブルグにおいて1990年6月8
日に設立された。1991年7月4日、1993年1月12日、1994年10月28日、1995年7月21日、1997年
10月28日、1998年3月18日、同年5月15日、2003年4月11日、2005年4月8日、2006年8月17
日、2009年1月30日および2015年3月23日に定款を改正した。
1915年商事会社法(改正済)は、設立、運営、株式の募集等商事会社に関する基本的事項を規
定している。ルクセンブルグ投信法のもとで、投資信託の管理会社としての資格を有している。
(ロ)事業の目的
管理会社の目的は、ルクセンブルグ籍投資信託の設定、管理および運用を行うことである。
管理会社は、ファンドのオルタナティブ投資ファンド運用者ではなく、AIFMDの意味する
範囲において組入証券およびリスクの管理機能を遂行するためにブラックロック・アセット・マ
ネジメント・アイルランド・リミテッド(以下「オルタナティブ投資ファンド運用会社」とい
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う。)を任命した。ブラックロック・アセット・マネジメント・アイルランド・リミテッドは、
アイルランド中央銀行によって認可されている。
(ハ)資本金の額
資本金は、50万米ドル(約5,377万円)で、2020年5月末日現在全額払込済である。なお、1株
12.5米ドル(約1,344円)で記名株式40,000株を発行済である。
(ニ)会社の沿革
1990年6月8日 設立
2006年10月1日 メリルリンチ・ファンド・マネジメント・カンパニーより、ブラックロッ
ク・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エーに名称変更
(ホ)大株主の状況
(2020年5月末日現在)
保有株式数 比率
名称 住所
(株) (%)
ブラックロック・グループ・ ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ
リミテッド ルクセンブルグ支店
L-1855、J.F.ケネディ通り 35A番
(BlackRock Group Limited -
(35A, avenue J.F. Kennedy, L-1855
40,000 100.00
Luxembourg Branch)
Luxembourg, Grand Duchy of
Luxembourg)
(4)【ファンドに係る法制度の概要】
① 準拠法の名称
ファンドは、ルクセンブルグ投信法、勅令、規則、金融監督委員会(Commission de
Surveillance du Secteur Financier)(以下「CSSF」という。)の通達等の規制に従ってい
る。
② 準拠法の内容
(イ)民法
ファンドは法人格を持たず、加入者の累積投資からなる財産集合体である。加入者はその投資
によって平等に利益および残余財産の分配を請求する権利を有する。ファンドは会社として設立
されていないので、個々の投資者は株主ではなく、その権利は受益者と管理会社との契約関係に
基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法(すなわち、民法第1134条、1710条、
1779条、1787条および1984条)およびルクセンブルグ投信法に従っている。
(ロ)ルクセンブルグ投信法
2002年12月20日の投資信託に関する法律(以下「2002年法」という。)により、ルクセンブル
グは、UCITS指令85/611/CEEを改正する2001/107/CEおよび2001/108/CEを実施
した。この法律は、2002年12月31日にメモリアルに公告され、2003年1月1日から施行された。
2010年法により、ルクセンブルグは、UCITS指令85/611/CEEを改正する2009/65/EC
を実施した。2010年法は、2011年1月1日に施行される条項と2011年7月1日に施行される条項
がある。2002年法は、2012年7月1日に廃止されている。
ルクセンブルグ投信法は、5つのパートから構成されている。
パートⅠ-UCITS
パートⅡ-その他の投資信託
パートⅢ-外国の投資信託
パートⅣ-管理会社
パートⅤ-UCITSおよびその他の投資信託に適用される一般規定
ルクセンブルグ投信法は、パートⅠが適用される「譲渡性のある証券を投資対象とする投資信
託」とパートⅡが適用される「その他の投資信託」を区分して取り扱っている。
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2013年法は、2013年7月15日に公布された。同法は、ルクセンブルグ法にAIFMDを導入
し、同時に、特に2010年法および2007年2月13日法を改正するものである。
2013年法は13章から構成される。
第1章:総則
第2章:AIFMの認可
第3章:AIFMの運営条件
第4章:透明性要件
第5章:特定タイプのAIFを運用するAIFM
第6章:EUにおけるEU AIFMの販売権限およびEU AIFの運用権限
第7章:第三国に関する具体的規則
第8章:個人投資家に対する販売
第9章:監督組織
第10章:暫定規定
第11章:刑罰規定
第12章:改正および各種規定
第13章:廃止および最終規定
(5)【開示制度の概要】
① ルクセンブルグにおける開示
(イ)CSSFに対する開示
ルクセンブルグ内においてもしくはルクセンブルグから受益証券の公募を居住者もしくは非居
住者に対して行う場合は、CSSFへの登録およびその承認が要求される。いずれの場合も、英
文目論見書、説明書、年次財務報告書および半期財務報告書をCSSFに提出しなければならな
い。ただし、2005年4月6日以降、公衆に配布される予定の広告類(ファンドによる受益者に送
付される英文目論見書および通知を除く。)については、承認を得るためCSSFに提出する必
要がなくなっている。更に、年次財務報告書に含まれている年次財務書類は、CSSFにより承
認された独立監査人により監査されなければならない。ファンドの独立監査人は、デロイト・
オーディット・エス・エイ・アール・エル(Deloitte Audit S.à r.l.)が任命されている。更
に、ファンドは、金融庁(現CSSF)が発令した1997年6月13日付通達97/136(CSSF通達
08/348により改正済。随時改正または置き換えられることがある。)に基づき、CSSFに対し
て、月次報告書を提出することを要求されている。
(ロ)受益者に対する開示
ファンドの貸借対照表、財務状況等を記載した監査済年次報告書および無監査半期報告書は、
管理会社および保管受託銀行のルクセンブルグの事務所において、受益者はこれを要求して入手
することができる。なお、約款の全文は管理会社の登記上の事務所において無料で入手すること
ができる。また、ルクセンブルグの商業および会社登録機関において、約款(その変更を含
む。)を閲覧することができ、その写しを入手することができる。
受益者に対するすべての通知は、要求があれば、管理会社の決定により、受益証券が販売され
た国の新聞に公告される。
ファンドの監査済財務諸表を含む年次報告書は、管理会社の登記上の事務所において、1月31
日に終了した前会計年度に関して、年度末から4か月以内に、受益者が入手可能となる。
未監査の半期報告書は、管理会社および総販売会社の登記上の事務所において、7月31日に終
了した期間に関して、同日から2か月以内に、受益者が入手可能となる。
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、AIFMDに基づき、ファンドに関連する特定の情
報を受益者に対して定期的に開示しなければならない。これには、各ポートフォリオのリスク特
性についての開示(すなわち、AIFMDレベル2に規定されるとおり、(ⅰ)ポートフォリオが
さらされている、またはさらされる可能性がある最も関連性の高いリスクに対するポートフォリ
オの感応性の評価に用いられた手段、ならびに(ⅱ)オルタナティブ投資ファンド運用会社により
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設定されたリスク制限を上回った、または上回る可能性が高い場合には、これらのリスク制限を
上回ったときの状況およびとられる改善措置の説明を概説するもの)が含まれる。オルタナティ
ブ 投資ファンド運用会社は、以下の方法によって定期開示義務を遵守する方針である。
以下の情報は、各ポートフォリオの定期報告の過程の一環として受益者に対して公表される。
(ⅰ)流動性が低いという性質に起因する特別な取決めの影響を受ける各ポートフォリオの資産
の割合
(ⅱ)各ポートフォリオの現在のリスク特性およびそれらのリスクを管理するためにオルタナ
ティブ投資ファンド運用会社が採用するリスク管理システム
(ⅲ)各ポートフォリオが用いるレバレッジの総計
上記の情報は、中間報告書または年次報告書のいずれかに記載される(ファンドの定期報告の
サイクルにおいて次にいずれの報告書を作成予定であるかによる。)。
受益者は、(ⅰ)ポートフォリオ、またはファンドのためにオルタナティブ投資ファンド運用会
社が利用することのできるレバレッジの最大水準、(ⅱ)ファンドのレバレッジに係る取決めに基
づく担保を再利用する権利、または(ⅲ)ファンドのレバレッジに係る取決めに基づく保証が変更
される場合、当該変更について通知を受ける。
かかる情報は、英文目論見書を更新することにより、変更の発生後不当な遅延なく、受益者に
対し公表される。必要な場合には、かかる変更は事前に受益者に対する通知がなされる。
ファンドがゲートもしくは同様の取決めを有効化する場合、または管理会社が買戻しの延期を
決定する場合、直ちに受益者に通知を行うことが予定されている。ポートフォリオに関して採用
された流動性管理システムおよび手続についてオルタナティブ投資ファンド運用会社が重大な変
更を行う場合にも、受益者に対する通知がなされる。
② 日本における開示
(イ)監督官庁に対する開示
(a)金融商品取引法上の開示
管理会社は、日本における1億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東
財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法(昭
和23年法律第25号。その後の改正を含む。)(以下「金融商品取引法」という。)に基づく有
価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム(EDINET)等において、これを閲
覧することができる。
受益証券の販売会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同
時に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に交付する。また、投資者から請求
があった場合は、請求目論見書(金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に
交付しなければならない目論見書をいう。)を交付する。
管理会社は、財務状況等を開示するために、ポートフォリオの各事業年度終了後6か月以内
に有価証券報告書を、またポートフォリオの各半期終了後3か月以内に半期報告書を、更に、
ポートフォリオに関する一定の重要事項について変更があった場合にはその都度臨時報告書
を、それぞれ財務省関東財務局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書
類をEDINET等において閲覧することができる。
(b)投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に
関する法律(昭和26年法律第198号。その後の改正を含む。)(以下「投信法」という。)に従
い、ポートフォリオにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理
会社は、ファンドの約款を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容およ
び理由等を金融庁長官に届け出なければならない。更に、管理会社は、ポートフォリオの資産
について、ポートフォリオの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につい
て記載した運用報告書(全体版)および運用報告書(全体版)に記載すべき事項のうち重要な
ものを記載した交付運用報告書を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
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(ロ)日本の受益者に対する開示
管理会社は、約款を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等におい
ては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって通
知しなければならない。
管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は、日本における販売会社を
通じて日本の受益者に通知される。
前記のポートフォリオの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付される。ポート
フォリオの運用報告書(全体版)は、代行協会員のホームページに掲載されるが、受益者から交
付請求があった場合には、交付される。
(ハ)日本における投資者は、請求次第、日本における代行協会員から他のポートフォリオの英文目
論見書および情報としてファンドのアンブレラ用目論見書(英語版)を入手することができる。
日本における販売会社は、日本の法令上認可され、かかる認可がファンドまたは投資顧問会社
により文書により明白に規定されている場合でない限り、英文目論見書、ファンドの年次財務報
告書もしくは半期財務報告書、またはファンドの委任状もしくは通知を除いて、いずれかのポー
トフォリオ、投資顧問会社、総販売会社および各社のあらゆる関連会社または代行会社に関して
のいかなる文書または情報も顧客に渡すことを認められていない。
(6)【監督官庁の概要】
管理会社およびファンドは、CSSFの監督に服している。監督の主な内容は、次のとおりであ
る。
① 登録の届出の受理
(イ)ルクセンブルグに所在するすべての投資信託(即ち、契約型投資信託の管理会社または会社
型投資信託の登記上の事務所がルクセンブルグに存在する場合)は、CSSFの監督に服し、
CSSFに登録しなければならない。
(ロ)2011年7月1日以降、UCITSで、EU加盟国で設立され、かつ2009年7月13日付欧州理
事会および欧州議会による欧州共同体指令2009/65/ECの要件に適合していることを設立国
の監督官庁により証明されているものについては、かかる登録を必要としない。かかるUCI
TSは、UCITSの所在国であるEU加盟国の監督機関によりCSSFに事前通知し、かつ
所定の書類を提出し、また所在地事務代行会社としてルクセンブルグの銀行を任命する場合、
ルクセンブルグ国内において販売することができる。
ファンドは、ルクセンブルグ投信法のパートⅡとして登録されている。
(ハ)外国法に準拠して設立または設定され、運営されている上記以外の投資信託は、ルクセンブ
ルグにおいてまたはルクセンブルグから国外の公衆に対してその投資信託証券を販売するため
には、CSSFへの事前登録を要する。
当該投資信託が設立された国において、投資者の保護を保証するために当該国の法律により
設けられた監督機関による恒久的監督に服している場合にのみかかる登録が可能である。
② 登録の拒絶または取消
CSSFが保有する投資信託のリストへの掲載および維持は、投資信託の設定および運営、な
らびに受益証券の販売、募集または売出しに関する法律、規則および契約の遵守に服する。特
に、CSSFは、ファンドの独立監査人がルクセンブルグ投信法により課される義務を履行しな
い場合には当該リストへの登録を拒絶することができる。
また、投資信託の役員または投資信託もしくは管理会社の取締役がCSSFにより要求される
専門的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合は、登録は拒絶されうる。更
に、投資信託の仕組または開示された情報が投資者保護のため十分な保証を有しない場合は、登
録は拒絶されうる。
登録が拒絶または取消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合は地方裁判所の決定によ
り解散および清算されうる。またルクセンブルグ以外の投資信託の場合は、ルクセンブルグにお
ける登録廃止となり、かつ公衆に対しての販売が停止されうる。
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③ 英文目論見書に対する査証の交付
受益証券の販売に際し使用される英文目論見書または説明書等は、その使用前に、CSSFに
提出されなければならない。ただし、2005年4月6日以降、公衆に配布される予定の広告類
(ファンドによる受益者に送付される英文目論見書および通知を除く。)については、承認を得
るためCSSFに提出する必要がなくなっている。CSSFは書類が適用ある法律、勅令、規則
および通達に従っていると認めた場合には、申請者に対し異議のないことを通知し、英文目論見
書に査証を付してそれを証明する。
④ 財務状況、その他の情報に関する監督
投資信託の財務状況ならびに投資者およびCSSFに提出されたその他の情報の正確性を確保
するため、投資信託は、独立の監査人の監査を受けなければならない。監査人は財務状況その他
に関する情報が不完全もしくは不正確であると判断した場合には、その旨をCSSFに直ちに報
告する義務を負う。また監査人は、CSSFが要求するすべての情報(投資信託の帳簿その他の
記録を含む。)をCSSFに提出しなければならない。
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2【投資方針】
(1)【投資方針】
ポートフォリオの主たる投資目的は、主に、定評のある格付会社から低いカテゴリーの格付(ムー
ディーズによるBaa格以下またはS&PによるBBB格以下)を付与されているアメリカ合衆国の
企業の債務証券(コーポレート・ローンを含む。)またはこれらと同等と投資顧問会社が判断する格
付のない債務証券に分散投資することにより、高利回りのインカムゲインを追求することである。か
かる組入証券は、概ね、より高いカテゴリーの格付を有する有価証券に比して、価格のより大きな変
動や元本および収益にかかるより大きなリスクにさらされる。二次的目的として、ポートフォリオ
は、元本の値上がり(キャピタル・ゲイン)を追求する。
ポートフォリオの投資方針は、経済および市場が変動する状況において、一定の債券が他の債券を
上回る利回りを生じるという信念に基づいており、投資顧問会社は、どの債券が高いインカム・ゲイ
ンおよび二次的に元本の値上りをもたらす可能性が最も高いかと判断する能力を有し、決定を下すこ
とができる。この運用手法によって、ポートフォリオは、元本の成長とインカム・ゲインのいずれか
のみを追求するその他の投資信託や、固定利付証券または変動利付証券のいずれかへの投資に限定さ
れるその他の投資信託と区別される。このような運用手法に基づき、経済環境の変化やその他の要因
により低格付証券と高格付証券の利回り格差が縮少する場合には、インカムおよび元本の損失リスク
を低減でき投資利回りの低下を比較的少なく抑えられると投資顧問会社が判断する限りにおいて、
ポートフォリオは比較的高い格付の証券を購入することができる。
ポートフォリオは、これまで主として機関投資家により購入されてきたコーポレート・ローン等の
投資証券を含む組入証券において利益を享受する機会を提供する。そのような組入証券の運用につい
て、投資顧問会社は、コーポレート・ローンおよび格付されていない債務証券への投資に必要とされ
る広範囲の信用分析を含む専門家による運用業務を提供する。
ISPの投資戦略は以下のとおりである。ポートフォリオがこれらの戦略を必ず採用するという保
証や、または採用した場合にも、それが効果的に作用するという保証はない。
ポートフォリオが投資する債務証券およびコーポレート・ローンは、固定金利の利息を支払い、ま
たはアメリカ合衆国の指定銀行のプライム・レート等の一般に承認された基準貸出金利を上回る利幅
の変動金利またはCDレートもしくはLIBORを上回る利幅で定期的に調整される金利の利息を支
払うことができる。
ポートフォリオは、主として低格付の証券に投資するが、ディストレスト証券(以下に記載され
る。)以外の、発行体の財政状態や特定の証券に与えられる保護が当該低格付のものを上回ると投資
顧問会社が考えない限り、ポートフォリオは、最低格付(ムーディーズによるCa格以下およびS&
PによるCC格以下)の証券には投資を行わない。
通常、ポートフォリオの純資産総額の少なくとも80%が、アメリカ合衆国に住所地を有する発行体
の債券に投資される。かかる債券は、各種の通貨建および多国籍通貨建である。異例の市況もしくは
経済状況においてまたは一時的もしくは防御的目的もしくは流動性を目的として、ポートフォリオ
は、資産総額の100%まで、アメリカ合衆国政府またはその下部機関もしくは代行機関により発行また
は保証された証券、預金証書、銀行引受手形およびその他の銀行債務、定評のある格付会社により最
高カテゴリーの格付を付与されたコマーシャル・ペーパー、または慎重な投資態勢に合致すると投資
顧問会社がみなすその他の固定利付証券に投資することができる。これらの利回りは、より低い格付
の固定利付証券の利回りを下回ることがある。
ISPは、
- ポートフォリオの純資産総額の10%を超えて他の投資会社または他のUCIの証券に投資を行
うことができない。ただし、本制限は、合併、併合、買収または組織変更に関連して取得された
証券には適用されない。
- 同一発行体の証券(OECD政府証券を除く。)または同一発行体のコーポレート・ローン
に、(各投資時の)ポートフォリオの純資産総額の10%を超えて投資することができない。
- ポートフォリオの純資産総額の25%を超えて一つの産業の発行体の証券およびコーポレート・
ローン(投資顧問会社により定義される。)に投資することができない。ただし、かかる制限
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は、OECD加盟国の政府証券に関しては適用されない。また、ポートフォリオは商業銀行、貯
蓄金融機関、保険会社および金融会社を含む金融機関またはその持株会社が構成する産業グルー
プ の発行体の証券、コーポレート・ローン、債務証書にその純資産総額の25%を超えて100%を上
限として投資することができる。本規制が対象とする「発行体」とは、借主、代理銀行および仲
介参加者を含む。
- ポートフォリオの純資産総額の20%を上限として、ディストレスト証券に投資することができ
る。
- ポートフォリオの純資産総額の20%を上限として、株式に転換可能な転換債券に投資すること
ができる。
- ポートフォリオの純資産総額の5%を上限として、株式関連証券に投資することができる。保
有銘柄の転換または倒産による交換の結果として、ポートフォリオの資産総額の相当部分を、一
定時点において株式関連証券に投資することができる。
- ポートフォリオの純資産総額の20%を上限として、アメリカ合衆国以外の発行体で米ドル以外
の通貨建の債務およびローンに投資することができる。
借入れについての一般的な制限に加えて、ポートフォリオは、①投資目的として(ポートフォリオ
の元本にレバレッジをかけることによる信託財産の成長または利回り向上等)、および/または、②
受益証券の買戻しに対応するために、借入れの直後に、借入金額がその純資産総額の10%となる金額
を上限として、借入れを行うことができるが、合併または併合の場合には、かかる10%の制限を一時
的に超えて借入れを行うことができる。しかし、ポートフォリオの元本のかかる比率に相当する資金
を実際に借り入れるという保証はない。投資目的上ポートフォリオによる借入れは、受益証券をレバ
レッジすることになり、またファンドの他のポートフォリオの資産に対する弁済請求を放棄した銀行
または金融機関からのみ行われる。かかる制限に従い、ポートフォリオは、投資の予想利回りが借入
れのための支払利息およびその他の費用を超過すると考える場合には、投資利回りを増加させるため
に借入れを行うことができる。かかる借入金額は、当該借入時の市況および経済状態に依存する。上
記の借入れ制限のもとで、ポートフォリオは、レバレッジ商品に投資することもできる。加えて、
ポートフォリオは、一または複数の貸出機関と設定した短期リボルビング・クレジット・ラインを通
じて、流動化目的で借入れを行うことができる。
更に、ポートフォリオは、以下の種類の証券、短期金融商品、投資手法に投資することができる。
・レポ取引
・リバース・レポ取引
・発行時取引および繰延受渡取引
・ハイ・イールド債券
・コーポレート・ローン
コーポレート・ローンは、借主により直接発行され、または銀行またはその他の金融機関により
コーポレート・ローンに対するパーティシペーションの形態で発行され、証券取引委員会(以下
「SEC」という。)、連邦準備銀行またはその他の国家規制機関もしくは各組織の管轄内の規制
機関により規制を受けているディーラーや金融機関により形成される流通市場において、ポート
フォリオによって取得される。ポートフォリオは、組入証券の満期に制限を設けていないが、一般
に、コーポレート・ローンの大半が5年から8年までの確定満期となっている。コーポレート・
ローンの権利が、1989年7月10日付SEC発行の解釈に従った1940年投資会社法上の有価証券とし
ての基準を満たす投資証券の特色を持っている、という条件を満たす限りにおいて、ポートフォリ
オは、アメリカ合衆国における発行体のコーポレート・ローンに対するパーティシペーション・イ
ンタレストを取得する。
・金利/トータルリターンにかかる取引
ポートフォリオの組入証券の価値を、金利の変動リスクからヘッジするためまたはポートフォリ
オの収益もしくは総収益率を向上させるため、ポートフォリオは、金利またはトータルリターン・
スワップ等の各種の金利またはトータルリターンにかかる取引を行うことができ、また信用力の高
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い相手方当事者との間で金利キャップおよび金利フロアまたはその他の派生商品を売買することが
できる。
・組入証券のオプション
ポートフォリオは、自ら投資するあらゆる種類の証券のコール・オプションまたはプット・オプ
ションを購入することができる。ポートフォリオはまた、その組入証券について担保付のプット・
オプションおよびコール・オプションを発行する(即ち、売却する)ことができ、かかるオプショ
ンの一定部分について手仕舞するため買付取引を実行することができる。更に、ポートフォリオ
は、インデックスに関するコール・オプションまたはプット・オプションを売買することができ
る。ポートフォリオは、かかる取引を取引所または店頭市場(以下「OTC」という。)で行うこ
とができる。
・金融先物契約およびオプション
ポートフォリオは、その組入証券の時価の不利な変動に対するヘッジとして、またはポートフォ
リオの収益を向上させるため、金融先物取引およびかかる先物契約の関連オプションの取引を行う
ことができる。
ポートフォリオの基準通貨は米ドルである。
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、その規制上の義務に従い、以下のとおり既定の2つの
レバレッジ測定方法を用いて、ポートフォリオのレバレッジの上限となる水準を示すことが義務づ
けられている。ポートフォリオは、原則として1.20:1(グロス計算法を用いた場合)および
1.10:1(コミットメント計算法を用いた場合)の比率でレバレッジがかけられることが見込まれ
る(純資産価額に対するポートフォリオのエクスポージャーとして表示されている。)。ポート
フォリオは、変則的または不安定な市況等においては、より高水準のレバレッジを有することがで
きるが、その場合であっても、レバレッジは2:1(グロス計算法を用いた場合)および2:1
(コミットメント計算法を用いた場合)の比率を超えないものとする。本書の目的において、レバ
レッジとは、現金もしくは証券の借入れ、もしくはデリバティブ・ポジションに組み込まれたレバ
レッジを通してまたはその他の手段によるかを問わず、ポートフォリオのエクスポージャーを増加
させるあらゆる方法をいう。
一般的な投資方針および投資制限
投資顧問会社は、原則として、投資を評価する上で、各ポートフォリオの投資につき、関連する
ポートフォリオの受益証券の表示通貨に基づくトータル・リターンの最大化を追求する。管理会社の
取締役会および総販売会社が、追加のポートフォリオにおいて受益証券を募集するのに十分な利益が
あると判断した場合、ファンドは、英文目論見書の変更によって、追加のポートフォリオの受益証券
を募集する権限を与えられる。ポートフォリオのそれぞれの投資目的が達成される保証はない。
各ポートフォリオの投資目的および方針は、かかるポートフォリオの設立時に管理会社によって定
められる。投資目的の変更および投資方針の重大な変更は、変更が実行される前に買戻し手数料を支
払うことなく受益者が受益証券の買戻しを行うことを可能にするための合理的な通知が行われた後に
のみ行われる。
ポートフォリオは、買戻しに対応するためまたはその他の流動性を満たすために適切と思われる流
動資産に付随的に投資することができる。
市況または金融情勢により正当化される場合、ポートフォリオは、一時的な防衛法として、OEC
D加盟国または一もしくは複数のEU加盟国が加盟している公的国際機関が発行または保証する譲渡
性のある債券に、ポートフォリオの資産の100%までを投資することができる。
本書に記載のその他の投資制限にかかわらず、ポートフォリオが日本で募集される場合、
(ⅰ)一発行体から派生する株式エクスポージャー、債券エクスポージャーおよびデリバティブ・エ
クスポージャー(各々、以下に定義される。)のそれぞれの合計金額は、原則として、ポート
フォリオの純資産総額の10%を超えてはならない。
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(ⅱ)一発行体から派生する株式エクスポージャー、債券エクスポージャーおよび/またはデリバ
ティブ・エクスポージャーを組み合わせた合計金額は、原則として、ポートフォリオの純資産
総額の20%を超えてはならない。
ただし、ポートフォリオがファンド・オブ・ファンズであり、その投資先のファンドに対し上記と同
様の信用リスクに係る投資制限が課される場合を除く。また、ポートフォリオのエクスポージャーが
上記(ⅰ)および(ⅱ)に記載の制限を超える場合、オルタナティブ投資ファンド運用会社は、1か月以
内に、または、それが不可能もしくは実務上不可能な場合には、その後可能な限り速やかに、エクス
ポージャーを上記の関連する制限以下に減少させるために必要な調整を行う。
上記の段落の目的上、「株式エクスポージャー」とは、会社の株式または投資信託の受益証券等、
ある発行体の持分証券(疑義を避けるため付言するならば、持分証券に係るデリバティブ契約を除
く。)の評価額への直接的なエクスポージャーをいい、「債券エクスポージャー」とは、ある発行体
の債務証券(株式エクスポージャーまたは債務証券に係るデリバティブ契約を除く。)、金銭債権
(デリバティブ商品を除く。)および匿名組合出資持分の評価額(日本の商法に定められる。)から
担保評価額および反対債務の金額を控除したものへの直接的なエクスポージャーをいい、また、「デ
リバティブ・エクスポージャー」とは、(ⅰ)有価証券の発行者に関する、または(ⅱ)相手方とのデリ
バティブ取引から、またはこれに関連して生じる債権の評価額から、担保評価額および反対債務の金
額を控除したものをいう。
管理会社またはオルタナティブ投資ファンド運用会社は、自己または第三者の利益を図る目的で行
う取引等、受益者の保護に欠け、またはポートフォリオもしくはファンドの資産の運用の適正を害す
る取引を行うことができない。
ポートフォリオはまた、プレミアム収入の獲得により、組入証券のみを保有している場合に得たで
あろう収益より多額の平均総収益の達成を目的として組入証券および株価指数の現物の裏付けのある
コール・オプションを発行することができる。ポートフォリオは、以下を除き、金融先物取引、なら
びに関連するオプション取引および先物為替予約をヘッジの目的のためのみに遂行できるものとす
る。
組入証券についてのオプション
ポートフォリオは、組入証券につき現物の裏付けのあるコール・オプションを売り付ける(発行す
る)ことができる。現物の裏付けのあるコール・オプションとは、プレミアムを得て、一定期間、特
定の価格でポートフォリオが保有する特定の組入証券を買い付ける権利を第三者に与えるオプション
である。ポートフォリオは、オプションの発行による実現プレミアム収益を得るかわりに、オプショ
ンの行使期間中、オプションの権利行使価格を上回るオプションの対象証券の価格上昇による利益を
得る機会を放棄する。更に、ポートフォリオのオプションの対象証券の売付けを行う権利は、オプ
ションが終結または失効するまで制限される。
ポートフォリオは、組入証券につきプット・オプションの買付けを行うことができる。プレミアム
の支払と引換えに、プット・オプションを買い付けた所持人(即ち、ポートフォリオ)は、プット・
オプションが終結、失効または行使されるまで指定された価格で相手方にオプションの対象証券を売
却する権利を付与される。ポートフォリオは、ポートフォリオが保有する対象証券の価格下落のリス
クを減少させる目的でプット・オプションを買い付ける。証券の総収益は、オプションにつき支払わ
れたプレミアムの額だけ減少することがある。
株価指数のオプション
ポートフォリオは、株式市場または特定の産業部門において予測される全般的な株価の下落の影響
に対して、組入証券をヘッジするために、株価指数のコール・オプションを売り付け(発行し)、ま
た、プット・オプションを購入することができる。株価指数のオプションは、証券のオプションと類
似している。ただし、行使または譲渡に際しては、契約当事者は、株価指数の終値とオプションの行
使価格の差額を一定の倍数で乗じた金額に相当する現金を支払うかまたは受領する。ヘッジされる株
価指数のオプションの効果は、主に、オプションの裏付けとなっている指数の価格変動とヘッジされ
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る組入証券の数量変動の相関関係に依存している。他の要素として、転換証券に関する相関関係は、
他の要因もあるが、主として、組入証券の市場価格の転換価格への寄与の程度により影響を受ける。
株価指数先物取引
ポートフォリオは、その組入証券を全般的な市場リスクに対しヘッジするために、株価指数先物取
引の購入および売却を行うことができ、また、当該先物取引のプット・オプションおよびコール・オ
プションの購入ならびにコール・オプションの売却を行うことができる。ポートフォリオは、市場の
下落が予想される場合または下落した場合、ポートフォリオの組入証券の市場価格の下落と相殺する
ために、株価指数先物を売却することができる。ポートフォリオが市場に十分な投資を行っていない
場合および重大な市場の展開が予測される場合、ポートフォリオは、購入予定の証券のコスト増加の
一部または全額を相殺しうる市場価格の急騰による利益獲得のために、株価指数先物を購入すること
ができる。株価指数先物取引は双務契約であり、ポートフォリオは、かかる契約に従い、清算時にお
いて、一定のドル建ての金額に契約期間の最終取引日の株価指数の終値と先物取引の契約締結時の価
格との差額を乗じた金額を現金で受領し、または交付することに合意する。ポートフォリオは、広域
な市場における株価指数または一部の産業分野もしくは市場における株価指数に基づく先物取引を行
うことができる。株価指数オプションについてと同様、ポートフォリオのヘッジ戦略の効果は、主に
ヘッジされている証券の価格変動と先物契約の裏付けとなっている株価指数の変動の相関関係に依存
している。転換証券に関しては、主として、ヘッジされている証券の市場価格の転換価格への寄与の
程度に依拠する。
金融先物取引
ポートフォリオは、不利益な金利変動のヘッジとして金融先物契約の売買を行うことができる。金
融先物契約は、将来の特定の日に、あらかじめ合意した価格で固定利付証券を売買するという二当事
者間の契約である。
ポートフォリオは、一般的金利水準の上昇が予想される場合、金融先物契約を売却することができ
る。一般的に金利が上昇する場合、ポートフォリオが保有する債務証券の市場価格は下落し、それに
伴いポートフォリオの純資産価格は減少することになる。ただし、金利が上昇した場合、ポートフォ
リオの金融先物契約のポジションの価値は同様に上昇傾向を示し、したがって、ポートフォリオの
ヘッジの対象である組入証券の市場価格の低下の全部または一部を相殺することになる。先物ポジ
ションの売却および手仕舞いには手数料が発生するが、金利の上昇による影響を低減させるためポー
トフォリオが組入証券を売却する取引費用に比べ通常低廉である。ポートフォリオは、金利の低下が
予想される場合、ポートフォリオが証券市場に十分な投資をしていない場合および重大な市場の展開
が予測される場合には、金融先物契約を購入する。これらの取引のほとんどの場合、ポートフォリオ
は、金融先物契約の終結時に証券を買い付ける。当該ヘッジ技法活用の効果は、主に、ヘッジされて
いる証券の価格変動と金融先物契約の価格変動の相関関係に依拠している。また、転換証券に関して
は、ヘッジされている証券の市場価格のその投資額への寄与の程度に依拠する。
金融先物契約のオプション
ポートフォリオは、金融先物契約のコール・オプションの買付けおよび発行ならびにプット・オプ
ションの買付けを行うことができる。一般的に、これらの戦略は、ポートフォリオが先物契約を締結
するのと同様の市況において行われる。ポートフォリオは、株式市場の下落もしくは通貨の価値の下
落または金利の上昇が予測される場合、裏付けとなる金融先物契約を売却することなく、金融先物契
約のプット・オプションの買付けまたはコール・オプションの発行を行うことができる。同様に、
ポートフォリオは、株式の値上がりもしくはポートフォリオが購入を予定している証券の表示通貨の
値上がりにより生じるコストの増加をヘッジするため、または金利の低下によりポートフォリオが投
資を予定している証券の値上がりをヘッジするため、金融先物契約を買い付けるかわりに当該先物契
約のコール・オプションを買い付けることができる。
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ポートフォリオが金融先物契約またはそのコール・オプションを購入する際、現金または政府機関
が発行もしくは保証する流動性のある証券は、ポートフォリオの保管受託銀行の分離勘定に預託さ
れ、この分離された金額にブローカーの勘定に保有されている当初および変動マージンを加えたもの
が 金融先物契約の市場価格に等しくなるようにし、それによって当該先物の利用がレバレッジとなら
ないことを確保する。
為替リスクのヘッジ
ポートフォリオは、異なる国々の為替レートに関して潜在的に存在する不利な変動に対するヘッジ
として、投資を行う各国の通貨間の先物為替予約を行うことができる。同取引は、一般的に特定の将
来の日(1年以内)に、契約時の価格で特定の通貨を売買する契約を通して行われる。ポートフォリ
オの先物為替予約は、特定の取引または組入証券のポジションに関するヘッジに限定される。ヘッジ
取引として、組入証券の売買、ポートフォリオの受益証券の売却および買戻し、またはポートフォリ
オによる配当金および分配金の支払に関して発生したポートフォリオの特定の受取金または支払金に
ついて先物為替の売買を行う。ポジションは、当該通貨建てのまたは当該通貨で相場の立つ組入証券
のポジションについて先物為替を売却することによりヘッジされる。ポートフォリオは、投機的に先
物為替予約を行わない。通貨価値の低下に対するヘッジは、組入証券の価格の変動を除去するもので
はなく、当該証券の価格が下落する場合に損失を回避するものでもない。当該取引はまた、ヘッジさ
れた通貨価格が上昇すべき場合には、利益獲得の機会を妨げる。更に、ポートフォリオは、予想され
る通貨切下げのレベル以上の価格で通貨を売却する契約を締結することができなくなるような事態に
対してヘッジを行うことはできない。
ポートフォリオは、また、外国為替レートの潜在的変動に対応する短期または長期のヘッジとして
通貨プット・オプションを購入しまたは通貨コール・オプションを売却し、ならびに通貨先物の売買
を行うことができる。当該取引は、ポートフォリオにより保有され、ポートフォリオにより売却され
たがまだ引渡しのなされていない、またはポートフォリオにより購入されることが約束されもしくは
予想される米ドル建て以外の証券のヘッジについて効果的である。ポートフォリオは、また、当該通
貨プット・オプションの取得価格の全部または一部と相殺するため通貨のコール・オプションを発行
することができる。ポートフォリオは、投機的に通貨オプションまたは通貨先物を行わない。した
がって、ポートフォリオは、所有しもしくは購入を意図している当該通貨建ての証券の市場価格を実
質的に超える、またはポートフォリオが売却したがまだ引渡しを行っていない証券の場合には表示通
貨による手取金を実質的に超える通貨のヘッジを行うことはない。更に、ポートフォリオが組入証券
をヘッジする場合、ポートフォリオは、ヘッジされた証券の市場価格の実質的な下落を表章している
現市場価格を有する政府機関の証券を保管受託銀行において分離保管する。
ポートフォリオは、当該ポートフォリオにとってコストがより有利である場合、クロス取引(同一
取引相手を通して実施される。)を通じて関係通貨を購入したり、または為替スワップを行うことも
ある。契約または通貨は証券取引所で相場付けされるか、規制市場で取引されるものでなければなら
ないが、ポートフォリオがこの種の取引を専門とする高格付の金融機関との間で為替予約またはス
ワップ取決めを締結する場合にはこの限りではない。
スワップ
ポートフォリオは、スワップ取引を行うことができる。スワップは、各当事者がインデックスもし
くは資産の利回りに基づく期限付支払または異なるインデックスもしくは資産に基づく他方当事者か
らの期限付支払を行う旨を合意する私的契約である。スワップには、信用リスク、レバレッジ・リス
ク、流動性リスク、および為替リスクが伴う。ポートフォリオは、ポートフォリオが当事者であるス
ワップ取引の名目上の元金総額が、取引直後にポートフォリオの純資産総額の5%を超えない場合に
のみ、スワップ取引を行うことができる。
レバレッジ
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ポートフォリオは、空売り、証券貸付、レポおよびリバース・レポ取引の利用を含む様々な手段な
らびに先物、先渡契約、オプションおよびその他のデリバティブ商品を通じてレバレッジを用いるこ
とがある。
加えて、ポートフォリオは、(ⅰ)さらなる買付申込みの受領を見込んだ取得のための資金調達、
(ⅱ)買戻請求への対応、(ⅲ)投資者による買付申込みの決済の不履行に起因する不足分の資金調
達、及び(ⅳ)組入証券の強制的な予期せぬ売却を回避するための費用の支払を目的とする借入れを含
め、現金運用および投資の目的で借入れを行うことができる。かかる借入れには、ファンドに対する
業務提供者または第三者たる金融機関との信用供与契約が締結されることが含まれうる。ファンド
は、かかる借入れに関して担保を提供する権限を有する。
ポートフォリオが利用するレバレッジの最高水準は、前記のとおりである。
(2)【投資対象】
前記「(1)投資方針」を参照すること。
(3)【運用体制】
管理会社はオルタナティブ投資ファンド運用会社ではなく、AIFMDの目的の範囲内でファンド
に係る組入証券およびリスクの管理機能を果たすため、オルタナティブ投資ファンド運用会社を任命
している。オルタナティブ投資ファンド運用会社は、アイルランド中央銀行により認可されている。
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、ファンドの組入証券の管理およびリスク管理を行い、以
下に記載されるとおり、その機能を委任している。
① ポートフォリオは、ブラックロック・ファイナンシャル・マネジメント・インク(以下、本項に
おいて「ブラックロック」ということがある。)の債券運用チーム(ポートフォリオ担当:約6名
程度)によって運用されている。
② ブラックロックの債券運用体制の特徴は、ポートフォリオ・マネジャーが協調しながら運用にあ
たる「チーム運用体制」を取っていることにある。
③ 基本戦略は、週次で行われる2つのインベストメント・ストラテジー・ミーティング(投資戦略
会議)が中核となっている。マーケット・アウトルック・ミーティングにはすべての債券運用プロ
フェッショナルが参加、事前のチーム・ミーティングによって導き出された見解を、各チームの
リード・インベストメント・マネジャーが発表する。次に、すべてのポートフォリオ・チームおよ
びインベストメント・チームのリード・マネジャーおよびリスク・クオンツ分析部門の代表者が参
加するポートフォリオ・ストラテジー・ミーティングにおいて、セクター配分、ポートフォリオの
リスク、投資テーマ等について議論を行う。
④ 各ポートフォリオ・チームは、運用を担当するポートフォリオにとって適切と考える金利リス
ク、期限前償還リスク、利回りカーブ・リスク、信用リスク、流動性バイアスおよびセクター・ア
ロケーションをそれぞれ独自に決定するが、ポートフォリオ・ストラテジー・ミーティングでは
各々のポートフォリオ・チームと各々の投資アイデアを共有することを主な目的とする。
⑤ ポートフォリオ・チームは、インベストメント・チームと協働して、ポートフォリオの投資目的
およびガイドラインを遵守しつつ、銘柄選択、タイミング、売買執行において、チームのレラティ
ブ・バリューによる見通しをポートフォリオに反映する。ポートフォリオ・チームは投資方針を策
定し、その投資方針に基づいてポートフォリオ・マネジャーが売買を執行する。投資テーマについ
ては、週次で開催されるミーティングで定期的に議論されるが、継続的に議論され、必要に応じて
修正される。
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<運用に関する内部規制>
法令に基づき、投資顧問会社として遵守すべき事項についてコンプライアンス・マニュアルをは
じめとした内部規則を定めており、売買注文の管理、関係会社との取引の制限、議決権行使、情報
管理、最良執行など、運用に関する各種事項について規定している。
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<管理体制>
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、投資顧問契約に基づいてその運用業務を投資顧問会社
に委託している。
(4)【分配方針】
受益証券の分配金は、現金で支払われるが、支払日から5年間、請求されなかった場合、無効とな
り、ポートフォリオの財産に帰属する。
分配金は関連するクラス受益証券の表示通貨で支払われる。
ポートフォリオの純利益は、(i)経過利息、取得割引(当初発行時割引および市場割引を含む。)
またはその他の取得収益から(ⅱ)ポートフォリオの見積費用(管理報酬等を含む。)を差し引いた額
とする。各分配金の宣言に関して、管理会社の取締役会は、未分配の純投資収益、実現・未実現売買
益(場合により売買の純額相当分により増減する。)(下記の平準化の説明を参照すること。)から
支払われるかかる分配金を決定する。
別段の規定がないかぎり、投資者は、通常、支払が要求される国において適用ある外国為替規則に
基づき、関連する支払日から5営業日以内に小切手または銀行送金により分配金の支払を受ける。
受益証券については、買付注文が有効となった日から買戻請求が有効となる日までに宣言される範
囲において、分配金が発生する。
ポートフォリオの受益証券の純利益の全部または一部が、分配金が宣言される評価日における純資
産価格の決定の直前の登録受益者に対し、以下のように毎月分配金として宣言される。
ISPについては、クラスA受益証券、クラスA受益証券(ユーロ建て)、クラスA受益証券(シ
ンガポール・ドル・ヘッジ)およびクラスB受益証券は収益の全部または一部を分配することが認め
られ、クラスG1受益証券、クラスH1受益証券、クラスJ受益証券、クラスF受益証券およびクラ
スQ受益証券は収益の全部または一部を分配することを要求されている。クラスC受益証券、クラス
D受益証券およびクラスAD受益証券の分配金は、収益ならびに実現および未実現キャピタル・ゲイ
ンに基づいて宣言することができる。クラスG2受益証券およびクラスH2受益証券は累積証券であ
り、分配は宣言されず、当該受益証券に帰属する収益は、その純資産価額を増加させ、当該受益証券
の口数は同数にとどまる。分配金は、各月の20暦日または当該日が評価日でない場合には当該日の翌
評価日に、宣言日の前日において受益者名簿に登録されている関連する受益者全員に対して宣言され
る。受益者は、クラスA受益証券、クラスA受益証券(ユーロ建て)、クラスA受益証券(シンガ
ポール・ドル・ヘッジ)、クラスB受益証券、クラスG1受益証券、クラスH1受益証券、クラスF
受益証券およびクラスQ受益証券の分配金を、同じクラスの受益証券に再投資することを要求するこ
とができる。かかる再投資は、端数口数を含み、当該日が営業日でない場合を除き支払日に発行さ
れ、当該日が営業日でない場合は翌営業日に当該日に決定された純資産価額で発行される。再投資に
よる分配金はいくつかの法域において、税目的で、受益者が受領した収益として取り扱われることが
あることを考慮しなくてはならない(この観点から、受益者は各自、税金についての助言を求めるべ
きである。)。
ポートフォリオは、受益証券1口当たりの未分配収益が受益証券の売買を理由としてのみ変動する
ことを禁ずるため、平準化会計手法を採用することができる。かかる手法は、ポートフォリオにとっ
て平準化された会計処理を維持することを内容とする。かかる平準勘定は、当該受益証券の1口当た
りの純未分配収益が表章する購入受益証券代金を貸方に記入し、買い戻された受益証券の1口当たり
の純未分配収益が表章する買戻代金を借方に記入する。ポートフォリオにより宣言される分配金に
は、事前に平準勘定の貸方に記入されるものがある。投資者に報告される利回りは、平準勘定から支
払われる金額と同様、純利益から支払われる金額に含まれる。
日本における販売会社は、分配金支払を確認できまた必要な支払処理の完了次第、顧客に対して分
配金を支払う予定である。日本における販売会社は、分配金が宣言される評価日における純資産価格
の決定の直前の投資者に対し、原則として、毎月20日(当該日が営業日でない場合には、翌営業日)
から日本における5営業日目以降より分配金の支払を開始する。分配金支払日は、日本における販売
会社によって異なる。具体的な分配金支払日については、日本における販売会社に照会すること。
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前記は、将来の分配金の支払およびその金額について保証するものではない。
また、分配金に関する留意事項については、以下を参照すること。
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(5)【投資制限】
ポートフォリオは、その資産の投資および運用行為に関する以下の制限および方針に従う。本制限
は、当該受益者に1か月前に通知することを条件として、管理会社が変更することができる。
ポートフォリオの投資は以下のように制限される。
ポートフォリオは、
① 他の発行体の証券の引受を行うことができない。ただし、本制限上、ポートフォリオは、単に組
入証券を売却することによってまたはコーポレート・ローンに投資することによっては証券の引受
人とはみなされない。
② 証券を信用で購入することができない(ただし、組入証券の売買の清算のため必要な短期与信を
受けることができる。)。また、証券の空売りを行うことができず、またはショート・ポジション
を維持することができない。
③ ポートフォリオの純資産価額の10%(時価基準による。)を超えて借入れを行うことができな
い。ただし、合併または併合の場合には、かかる10%の制限を一時的に超えて借入れを行うことが
できる。ポートフォリオによる借入れは、一時的かつ緊急の目的のためにのみまたは買戻しに対応
するために行われる。
ポートフォリオは、リバース・レポ取引の契約締結時点において、少なくとも買戻価格(経過利
息を含む。)に相当する価額を有する現金、現金等価物または流動性の高い高格付の債券を保持す
る分離口座を、保管受託銀行に開設および維持することができる。ポートフォリオがかかる分離口
座を開設および維持する場合、リバース・レポ取引は、ポートフォリオによる借入れとはみなされ
ない。ただし、ポートフォリオがかかる分離口座を開設および維持しない状況においては、そのよ
うなリバース・レポ取引またはその他のレバレッジ手段は、ポートフォリオの借入れの制限の目的
上、借入れとみなされる。
④ 一発行会社の発行済証券(OECD政府証券および銀行金融証書を除く。)の10%を超えて購入
することができない。商業銀行の債務証書は、アメリカ合衆国銀行、アメリカ合衆国外の銀行およ
びアメリカ合衆国銀行のアメリカ合衆国外支店もしくは国外子会社、またはアメリカ合衆国外の銀
行のアメリカ合衆国内支店もしくは国内子会社により発行される。管理会社によりいくつかの投資
信託またはポートフォリオが運用されている場合、管理会社は、かかる投資信託またはポートフォ
リオのため全体で一発行会社の議決権総数の15%を超えて保有しないものとする。
⑤ ポートフォリオの純資産価額の10%を超えて、流動性に欠ける、私募株式、抵当証券もしくは非
上場株式またはその他の資産に投資を行うことができない。
⑥ ポートフォリオが所有もしくは保有する証券に、譲渡担保、質権もしくは抵当権を設定し、また
いかなる方法であれ当該証券を債務の担保として譲渡することができない。ただし、前記③に規定
されるとおり、かかる譲渡担保、抵当権もしくは質権が設定され、または譲渡された証券の時価総
額が、ポートフォリオの純資産価額について、当該借入れを確保するために必要な割合を超えない
ものである場合を除く。また後記⑦に従った証券の貸付は、本項に基づく担保を構成するものとは
みなされない。
⑦ ポートフォリオの純資産価額の33 1/3%を超えてポートフォリオの組入証券の貸付を行うことが
できない。ただし、当該貸付が本投資制限の規定に従い行われる場合にはこの限りではない。組入
証券の借主は、ポートフォリオに対し、現金もしくはアメリカ合衆国政府証券もしくはアメリカ合
衆国政府機関証券または現金および(もしくは)かかる証券の組合せによって担保を設定しなけれ
ばならず、またその公正な時価が常に借入証券の価額の100%以上となるよう当該担保を維持するこ
とに同意しなければならない。当該貸付は、いつでも終了可能である場合を除いてその期間は30日
を超えてはならず、かつクリアストリーム・インターナショナル、ユーロクリアまたはその他公認
の証券決済機関もしくは(アメリカ合衆国連邦準備資金電信為替システムを含む)電信為替システ
ムを通じて、ブローカー、ディーラーおよび金融機関に対して行われることが必要である。
⑧ 支配または経営を行う目的で投資を行うことができない。
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⑨ 不動産の売買を行うことができない。ただし、ポートフォリオは、不動産もしくは不動産上の権
利により担保されている証券または不動産もしくは不動産上の権利に投資している会社が発行する
証券には投資することができる。
⑩ 商品または商品契約の売買を行うことができない。
⑪ (ⅰ)ポートフォリオが、投資目的、投資方針および投資制限に従い、共同貸主その他としてコー
ポレート・ローンおよびその他の公社債を購入することにより貸付を行っているとみなされること
がある場合、ならびに(ⅱ)前記⑦の場合を除き、第三者に金銭の貸付を行うことができない。ただ
し、本制限において、アメリカ合衆国政府証券、アメリカ合衆国政府機関証券、銀行金融証書およ
び短期債務証書の取得、レポ取引およびリバース・レポ取引の取得は貸付とはみなされない。
⑫ ポートフォリオは更に、受益証券が募集および販売のために日本で登録され、かつ日本の規制基
準に基づく要件がある限り、ポートフォリオの純資産価額の50%を超えて、米国政府証券および米
国機関証券、譲渡性預金証書、銀行引受手形、コマーシャル・ペーパー、社債およびその他の債務
ならびに金融機関の公社債を含む金融商品取引法上の「有価証券」の定義に該当する投資証券に投
資する。
上記に記載された投資方針または資産の投資もしくは利用についての制限比率が、取引の実行時点
で遵守される場合、投資顧問会社が管理できない事由や、または価額の変動もしくは受益証券の買戻
しもしくは償還によって生じた投資比率のその後の変更は、制限違反とはみなされない。
ポートフォリオは、独自にOTCデリバティブ商品の価値を正確に評価するプロセスを採用しなけ
ればならない。ポートフォリオは、市場リスクおよび通貨リスクをヘッジするため、効率的な組入証
券の運用を目的として高いリターンを追求するため、またはより複雑な効率的な組入証券の運用技術
を利用することを目的として、以下の制限に従ってデリバティブを利用することができる。
-上記取引によってポートフォリオの投資方針および投資制限から逸脱してはならない。
-ポートフォリオは、原資産のグローバル・エクスポージャーがポートフォリオの純資産総額を超
えないことを確保する。指数を基礎とする派生商品の原資産は上記の投資制限には織り込まれな
い。
譲渡性のある証券または短期金融証書に派生商品が組み込まれている場合、上記の制限を遵守する
際にはかかる派生商品を考慮に入れなければならない。エクスポージャーは、原資産の現在価値、取
引相手方のリスク、将来の相場の動向およびポジションを解消するための時間を考慮した上で計算さ
れる。
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3【投資リスク】
(1)リスク要因
投資者は、ポートフォリオに投資する前にこれらのリスク要因を読んでおかなければならない。
ポートフォリオの投資目的が達成される保証はない。また、過去の運用実績は将来の運用実績を示
唆するものではない。
ポートフォリオが投資する市場および投資商品の価格は変動し易い可能性がある。ポートフォリオ
に対する投資は、ポートフォリオの受益証券の純資産価格の変動、信用リスク、レバレッジ・リス
ク、金利リスク、為替リスク、かかるポートフォリオの組入対象およびポートフォリオの受益証券の
流動性リスク、ならびにその他のリスクを含む、重大なリスクを伴う。ポートフォリオに対する投資
を、完全な投資プログラムとみなすべきではない。
課税に関連するリスク
後記「4 手数料等及び税金 (5)課税上の取扱い」の項に記載された課税関係情報は、管理会
社の知りうる限り、本書の日付現在の税法および税務上の慣行に基づくものである。税法、管理会社
およびポートフォリオの税務上の地位、受益者の課税および免税、ならびに当該税務上の地位および
免税の効果は、随時変更することがある。ポートフォリオが登録され、販売され、または投資対象と
なっている法域における税法の改正により、ポートフォリオの税制上の状況に影響を及ぼし、影響を
受けた法域における関連するポートフォリオの投資対象の価額に影響を及ぼし、当該関連するポート
フォリオがその投資目的を達成する能力に影響を及ぼし、かつ/または、受益者に対する税引後のリ
ターンが変わるおそれがある。ポートフォリオがデリバティブに投資する場合、前文の記載は、デリ
バティブ契約および/もしくはデリバティブの取引相手方の準拠法の法域、ならびに/またはデリバ
ティブの原エクスポージャーを構成している市場にも及ぶことがある。
受益者に利用可能な免税の利用可能性および価額は、各受益者個人の状況に依拠する。後記「4
手数料等及び税金 (5)課税上の取扱い」の項に記載された情報は、包括的なものではなく、法律
上または税務上の助言を構成するものではない。投資予定者は、自己の特定の税務上の立場および
ファンドへの投資による税効果に関して自己の税務顧問に相談することを勧められる。
ポートフォリオが、中近東の法域等の税金制度が完全に発達していないかまたは十分に確立してい
ない法域に投資する場合、ポートフォリオ、ファンド、管理会社、投資顧問会社および総販売会社
は、いずれの受益者に対しても、ポートフォリオが当該ポートフォリオの公租公課として財政当局に
対して誠実に行いまたは負担した支払について、当該支払を行うかまたは負担する必要がないこと、
または行うべきでなくもしくは負担すべきでなかったことが後で判明したとしても、説明責任を負わ
ない。反対に、納税義務、後に異議が申し立てられた(確立された最善の慣行がない中での)最善の
または共通の市場慣行の遵守または実際的で適時の納税メカニズムの発達の欠如に関するファンダメ
ンタルの不確定性を通じて、ポートフォリオまたはファンドが過年度について納税する場合には、あ
らゆる関連する利息または申告遅延の罰金が同様にファンドに課せられる。かかる納税遅延は、通
常、ファンドの勘定において負担する旨が決定された時点において、ファンドの債務として計上され
る。
受益者は、一部のクラス受益証券が報酬および費用込みで分配金を支払う場合があることに留意す
るべきである。これにより受益者は他の場合に受領したであろうよりも高い分配金を受領することが
あり、したがって受益者は結果としてより高い所得税納税義務を負うことがある。更に、場合によ
り、報酬および費用込みで分配金を支払うことは、ファンドが収益財産からではなく投資元本財産か
ら分配金を支払うことを意味することがある。かかる分配金は、現地で施行されている税法によって
は、受益者の手元に残存する収益分配とみなされることがあり、それにより投資者は、自己の限界所
得税率により分配金に税金が課せられることがある。受益者は、この点について自己の専門家の税務
アドバイスを受けるべきである。
受益証券の価格
受益証券の価格および受益証券からの収益は、上昇することも下落することもある。投資者は、自
身にとっての基準通貨以外の通貨で投資する場合、かかる基準通貨に対して上昇することも下落する
こともある為替変動の影響を受けるということを認識するべきである。
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ポートフォリオの取引通貨以外の通貨建てで発行された証券への投資に伴う為替リスク
ポートフォリオの純資産価格は特定の通貨、即ち米ドル建てである。ポートフォリオは、原則とし
て、為替ヘッジのない米ドル建ての資産に投資する。したがって、例えば基準通貨建てでないクラス
に当初投資する投資者の場合、ポートフォリオの受益証券の価格は、当該当初投資通貨への換算の際
に、為替市場における対米ドルの為替相場の変動による影響を受けることがある。
大規模な資金フロー
受益証券の大量買戻しが生じた場合、ポートフォリオは、かかる買戻しに対応するためにポート
フォリオが保有する証券の主要部分を適宜換金しなければならない。かかる場合、ポートフォリオ
は、市況や流動性次第で、実勢市場価格を下回る価格で一部保有分の売却を強いられることがあり、
それにより受益証券の純資産価格の大幅な変動をもたらすことがある。他方、受益証券の大量買付が
あった場合、ポートフォリオは、原則として可能な限り速やかに全額投資するよう努めるものの、市
場の流動性によっては買付代金の投資にかなりの期間を要することがある。
買戻しの能力
受益証券は、買い戻すことができるが、純資産価格の決定が停止された場合、および/またはポー
トフォリオが純資産価格の決定を延期した場合、ポートフォリオへの投資は換金困難となることがあ
り、また受益証券の価格または受益証券に伴うリスクの範囲について信頼しうる情報を得ることが困
難となることがある旨、投資者は留意するべきである。
取引相手方リスク
ポートフォリオは取引当事者の信用リスクにさらされ、また、決済不履行のリスクを負うことがあ
る。信用リスクとは、金融商品の取引相手方がポートフォリオと締結している債務またはコミットメ
ントを履行できなくなることである。これには、あらゆるデリバティブ、レポ取引、リバース・レポ
取引または証券貸付契約を締結する相手方を含む。担保によって保証されないデリバティブ取引は、
取引相手方との直接的なエクスポージャーを発生させる。少なくとも各々の取引相手方へのエクス
ポージャーと等価値で担保を受けることによって、ファンドはデリバティブの取引相手方に対してそ
の信用リスクの大部分を削減するものの、いかなるデリバティブも完全には担保によって保証されな
い範囲において、取引相手方によるデフォルトはファンドの価値の縮小に終わることがある。新しい
取引相手方の正式な精査は完了し、すべての承認された取引相手方は、継続的に監視され、精査され
る。ポートフォリオは、取引相手方へのエクスポージャーおよび担保管理プロセスについての積極的
な監視を維持する。
国際投資
国際的な投資は、為替相場の変動、将来の政治的および経済的発展ならびに為替管理またはその他
の国家の法律もしくは制限が課される可能性を含む一定のリスクを伴う。各国の証券価格は、その異
なる経済、金融、政治および社会的要素により影響を受ける。ポートフォリオは、様々な通貨建ての
証券に投資するため、為替相場の変動は、ポートフォリオの組入証券の価値に影響を及ぼす。更に、
ポートフォリオの投資は、回収不能な源泉税の対象となることがある。
世界的金融市場危機および政府介入
2007年以降、世界的金融市場は、広範囲にわたるファンダメンタルの混乱および政府介入をもたら
す相当の不安定な局面下にある。一部の法域の規制機関は、多くの緊急規制措置を実行または提案し
ている。政府および規制機関の介入は、範囲および適用が不透明な場合があり、金融市場の効率的な
機能を損なう混乱および不確実性をもたらした。どのような追加の暫定的または恒久的な政府規制が
市場に課されるかおよび/または当該規制が投資顧問会社がポートフォリオの投資目的を実行する能
力にどのような影響を及ぼすかを予測することは不可能である。
様々な法域の統治組織による現在の取組みまたは将来の取組みが金融市場を安定させる手助けにな
るか否かは不明である。投資顧問会社は、金融市場がこれらの事象の影響を受け続ける期間、また、
これらまたは将来の同様の事象がポートフォリオ、ヨーロッパまたは世界経済および世界の証券市場
に及ぼす影響を確実に予測することができない。
投資顧問会社への依存:受益者はファンドの管理に関与しない
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
投資顧問会社は、ファンドの投資プログラムの日々の管理を行う。ファンドの成功は、投資顧問会
社がファンドの投資プログラムを開発し、成功裏に実施することができるかにかかっている。投資顧
問会社がそのように成功するとの保証はない。さらに、投資顧問会社の機能はオルタナティブ投資
ファ ンド運用会社による全体的な監督を受けるものの、投資顧問会社による日々の判断によって、
ファンドが損失を被るまたは利益を得る可能性のあった収益機会を逃すことがある。受益者は、日々
の運用もしくはファンドの業務のコントロール、またはファンドが行った特定の投資もしくはかかる
投資の条件を評価する機会へ関与する権利または権限を有しない。
固定利付の譲渡性のある証券
債務証券は、信用度に関する客観的および主観的判断基準に服する。格付を付与されている債務証
券の「格下げ」またはファンダメンタルな分析には基づかない否定的評判および投資家の判断は、特
に薄商いの市場において証券の価値および流動性を低下させる。
実勢利率の変動および信用度が、ポートフォリオに影響することになる。一般的に金利が下落する
と固定利付証券の価格は上昇し、金利が上昇すると固定利付証券の価格は下落する、という具合に、
ポートフォリオの資産価値は、市場の金利変動の影響を受ける。金利変動への反応は、短期証券の価
格の方が長期証券に比べ、概して少ない。
景気後退は発行体の財務状態および当該企業体により発行された債務証券の市場価値に悪影響を及
ぼすことがある。発行体の債務の支払能力もまた、特定の発行体の発展、特別な事業計画の見通しに
見合う発行体の能力の不足または追加融資の利用不能により悪影響を受けることがある。発行体が破
産した場合、ポートフォリオは損失を被りコストを負担することがある。
非投資適格債務は、高いレバレッジ効果を得ることがあり、大きな債務不履行リスクを有してい
る。更に、非投資適格債務は、高格付の固定利付証券より変動が大きい傾向にあるため、不況という
事態は、高格付の固定利付証券より非投資適格債務の価格に、より大きな影響を及ぼすことになる。
コーポレート・ローン
ポートフォリオが利息を取得するコーポレート・ローンは、レバレッジド・バイアウト・ローン、
レバレッジド・リキャピタリゼーション・ローンおよびその他の種類の買収ローン等の高いレバレッ
ジ効果を得ているローンを含むことがある。ポートフォリオは、米ドル以外の通貨建で多額の収益を
もたらすアメリカ合衆国の借主に対するコーポレート・ローンに投資することができる。かかるアメ
リカ合衆国外の借主およびアメリカ合衆国の借主に対するローン(当該借主の米ドルで表示されない
または米ドルで支払われないローンを含む。)は、為替レートの変動、将来の政治的および経済的展
開、当該ローンに適用される為替管理の施行、またはその他のアメリカ合衆国外の政府もしくはアメ
リカ合衆国政府による法令もしくは制限の施行の可能性等の、一般にアメリカ合衆国の投資に関わり
のないリスクを伴うことがある。一定の国々については、当該諸国へのポートフォリオの投資に影響
を及ぼし得る収用もしくは没収に関わる課税、政治不安もしくは社会不安、通貨切下げまたは外交上
の展開が生じる可能性がある。その上、各国の経済は、アメリカ合衆国経済と良くも悪くも異なるこ
とがある。
ポートフォリオが投資するコーポレート・ローンは、一般に、共同貸主シンジケートにより設定さ
れ、取り決められかつ構成されるが、かかる貸主の一または複数が、代理銀行として行為する。多く
のコーポレート・ローンは、借主の優先債務として構成され、全額または一部に対して借主の資産が
担保提供される予定である。ただし、債務不履行の場合には、貸主が担保物件(もしあれば)を入手
しまたはその他の方法により投資を回収する能力は、破産法およびその他の債務超過に関する法律に
より制限を受けることがある。担保物件の価値は、当該ポートフォリオがコーポレート・ローンに投
資を行った後に低下することがある。一定の状況において、担保物件は、代理銀行および共同貸主の
同意を得てまたは裏づけとなる借主とのクレジット契約の条項に基づき、取り下げることができる。
予定の利息もしくは元本が支払われない場合に、担保物件の清算により借主の債務が履行される保
証、または担保物件が容易に清算されるという保証は存在しない。この結果、ポートフォリオは、権
限を有する支払を受けられなくなり、これにより投資証券および当該ポートフォリオの受益証券の純
資産価格の価値が低下することもある。
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高いレバレッジ効果を得ているローンの場合、借主は、一般に(ⅰ)運転資金、(ⅱ)有形固定資
産、(ⅲ)無形資産、および(ⅳ)子会社または関係会社の有価証券に関する担保権を含む担保物件に
担保を設定することを要求されるが、第三者がかかる子会社または関係会社の資産に担保権を保持し
て いることがある。借主の公開買付のために資金を調達する期間中一時的にローンのための担保物件
が有価証券のみで構成されることがある。かかる状況において、借主は通常、他の資産にローンのた
めの担保物件として担保権を設定することができるよう次の取引をすすめるが、かかる取引を実行で
きるという保証はない。
変動利付コーポレート・ローンに支払われる金利は、商業貸主の利用する基準貸出金利と特定の手
数料の合計額として設定される。ポートフォリオが投資する一定の変動利付コーポレート・ローン
は、借主に対し、1年を限度に金利の再設定期間を選択することを認めることができる。ポートフォ
リオの保有証券は、金利がローンの期間中固定されるコーポレート・ローンに投資されることができ
る。長期の金利再設定期間を有しまたは固定利付のコーポレート・ローンは、概して、実勢利率が変
動している場合には、金利リスクがより大きくなる。
ポートフォリオは、コーポレート・ローンの利息受領業務に関連し一定の付随的な報酬を受領し、
および/または支払うことがある。かかる報酬は、受取利息に追加されるものであり、便宜提供報
酬、コミッションおよび前払違約手数料を含むことがある。一定の状況において、ポートフォリオ
は、借主によるコーポレート・ローンの前払時に、前払違約手数料を受け取ることがある。かかる手
数料は、当該コーポレート・ローンの利回りの調整を意図している。コーポレート・ローンの取得に
関連し、ポートフォリオはまた、借主またはその関係会社のワラントおよびその他の持分証券を取得
することができる。かかる持分証券の取得は、ポートフォリオがコーポレート・ローンに関する権利
を買い付ける場合にのみ付随するものである。
コーポレート・ローンへの投資を行う際、投資顧問会社は、借主およびコーポレート・ローンの分
析に適切であるとみなされる要素を考慮する。当該要素には、税引前利息の裏付け資産、レバレッジ
比率ならびに債務総額に対するキャッシュ・フロー比率および債務に対する有形資産の比率等の借主
の財務比率が含まれる。こうした要素の分析において、投資顧問会社はまた、借主の従事する業種の
特徴、借主の資産の特徴および借主の特性全般についての投資顧問会社の評価により影響を受けるこ
とになる。
高いレバレッジ効果を得ている取引に関連するコーポレート・ローンは、ポートフォリオが投資す
るその他のコーポレート・ローンより大きな信用リスクにさらされる。かかる信用リスクには借主が
債務不履行または破産に陥る可能性がより高いというリスク、およびローンを保証するための担保設
定が、適用法に基づき借主のその他の債権者の権利に対し無効とされまたは劣後し得る詐欺的譲渡ま
たは優先的移転を構成すると主張される可能性があるというリスクが含まれる。高いレバレッジ効果
を得ているコーポレート・ローンはまた、他のコーポレート・ローンより流動性を欠くことがある。
借主はまた、コーポレート・ローン契約に含まれる様々な制限的約束の遵守を求められることがあ
る。かかる約束には、利息および元本の予定された支払の要求に加え、株主に対する配当およびその
他の分配金の支払についての制限、借主に対し特別な財務比率または関係の維持を要求する規定およ
び債務総額に対する制限を含むことがある。更に、コーポレート・ローン契約は、借主に対し超過
キャッシュ・フローによるコーポレート・ローンの前払いを求める約束を含むことがある。超過
キャッシュ・フローは通常、予定の債務の支払および認められた設備投資の後の純キャッシュ・フ
ロー、特に資産の処分または証券の売却による手取金を含む。代理銀行および貸付シンジケートによ
り権利放棄されていない(救済期間の実施後の)約束違反は、通常繰上返済の事由であり、即ち代理
銀行は、通常、貸付シンジケートの請求により未払コーポレート・ローンの償還を行う権利を有す
る。
当該コーポレート・ローンは、通常、予定の利息および元本の支払の他に、上記の様に超過キャッ
シュ・フローからのコーポレート・ローンの前払いを請求し、かつ借主に対しその選択による前払い
を認めることができる。契約上の要件としてまたはその選択により、借主がコーポレート・ローンの
前払いを行う度合いは、一般的景気、借主の財務状態および特に貸主間の競争状況により影響を受け
ることがある。したがって、前払いについて正確に予測することはできない。
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米ドル以外の通貨建の相当の収益をもたらすアメリカ合衆国外の借主またはアメリカ合衆国の借主
に対するローンは、ローンの全部または一部を、借主の選択により米ドル建債務から米ドル以外の通
貨 建債務に転換する旨規定することができる。ポートフォリオは、米ドル以外の通貨建の組入証券を
ヘッジするため、外貨スワップを締結することができる。外貨スワップとは、ポートフォリオを含む
貸主が他の当事者(以下「相手方当事者」という。)との間で、ローンの表示通貨を受領する権利を
米ドルを受領する権利と交換するものである。ポートフォリオは、外貨スワップを締結する時点で、
相手方当事者の未払債務の投資グレードがS&PによるBBB格もしくはA-3格以上、ムーディー
ズによるBaa格もしくはP-3格以上またはフィッチ・インベスターズ・サービス・インクによる
BBB格もしくはF-4格以上の格付を受けているか、またはこれらと同等と投資顧問会社が判断す
る場合にのみ、通常、外貨スワップに従って取引を実行する。貸主が受領する米ドル建の支払額およ
び相手方当事者の受領する米ドル以外の通貨建の支払額は、スワップ契約の締結時点で確定される。
したがって、スワップは、ポートフォリオを為替レートの変動から保護するとともに、あらかじめ決
定された米ドル額のローンに基づく支払を受領する権利を固定する。相手方当事者に債務不履行が発
生した場合、ポートフォリオは、スワップの取決めにより契約上の救済を受ける。ただし、ローンに
基づき米ドル以外の通貨建での支払を受けるポートフォリオの権利の米ドル建金額は、代替のスワッ
プ契約を利用できない場合またはポートフォリオが債務不履行の相手方当事者から損害を回復するこ
とが不可能である場合、適用される為替レートの変動により影響を受ける。借主が裏付けとなるコー
ポレート・ローンについて債務不履行であるかまたはこれを前払いする場合、ポートフォリオは、ス
ワップ契約により、相手方当事者にとって為替レートが不利に変動した範囲で、相手方当事者を補償
するよう要求されることがある。かかる債務不履行または前払いの場合、スワップ契約に基づき相手
方当事者に支払うことを要する補償額に少なくとも相当する現金または純資産総額を有する投資グ
レードの高い流通債券が、ポートフォリオの保管受託銀行により分離口座に維持される。
ポートフォリオがコーポレート・ローンに基づき債務不履行状態にある借主に対して直接権利を執
行することが必要な場合、ポートフォリオは、訴訟費用を負担し、当該回収手続に内在する請求実現
の不確実性に服する。
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パーティシペーション
ポートフォリオのコーポレート・ローンへの投資は、パーティシペーションの形を取ることができ
る。パーティシペーションは、個々の参加者または仲介参加者から取得される。更改の際、ポート
フォリオは、元利金およびその他の金額の支払を借主から直接受領する権利ならびに貸主として借主
に対し直接に行使する権利を含む、コーポレート・ローンにおける貸主の権利のすべてを引き受け
る。別の方法として、ポートフォリオは、コーポレート・ローンにおける仲介参加者の権利の全部ま
たは一部を買い取ることができ、かかる場合、ポートフォリオは、通常、借主に対し支払を要求し自
己の権利を行使するため、譲渡を行う貸主に依存することを要求されるが、かかる要求がない場合に
はコーポレート・ローンにおける当該貸主の権利のすべての権限を有する。ポートフォリオはまた、
当該仲介参加者とのパーティシペーション契約により、コーポレート・ローンへの仲介参加者の権利
の一部に関するパーティシペーションを買い取ることができる。仲介参加者の権利に関するパーティ
シペーションは、仲介参加者が、ポートフォリオにコーポレート・ローンにおける権利の全部または
一部を移転する場合の譲渡に類似している。しかしながら、譲渡とは異なり、パーティシペーション
は、ポートフォリオと借主の間に直接の関係を設定しない。かかる場合、ポートフォリオは、借主に
対するポートフォリオの権利の行使のためだけではなく、コーポレート・ローンに基づくポートフォ
リオへの支払金額の受領および支払処理のためにも、パーティシペーションを売却した仲介参加者に
依拠することを要求される。
ポートフォリオは、アメリカ合衆国の税務上アメリカ合衆国の取引または事業に従事しているとみ
なされないよう運営する意向である。この結果、ポートフォリオは、コーポレート・ローンが第三者
により設定された後にのみコーポレート・ローンを取得する意向である。このため、ポートフォリオ
は、コーポレート・ローンに関し代理銀行、保証人または単独の交渉者もしくは構成者として行為し
ない。ただし、当該行為がアメリカ合衆国の税務上アメリカ合衆国の取引または事業に従事している
とみなされない場合を除く。かかる方法によるポートフォリオによる投資は、他の方法による場合よ
り低いレベルの手数料収入または利払いを受けることになり、またポートフォリオが利用できる投資
を制限することもある。コーポレート・ローンが、デフォルト状態またはデフォルトに陥るリスクが
高い発行体により発行されている場合は、後記「ディストレスト証券」に記載されたリスクが適用さ
れる。
借主に対する権利は、仲介参加者を通じて主張することを要するため、借主が支払期日に元利金の
支払を行わない場合に、ポートフォリオは、借主に対し直接自らの権利を執行できる場合より大幅な
遅延、多額の費用および大きいリスクを被ることがある。その上、パーティシペーションの条件によ
り、ポートフォリオは、(借主よりもむしろ)仲介参加者の債権者とみなされることがあり、このた
めポートフォリオはまた、仲介参加者が債務超過に陥るというリスクにもさらされる。下記のよう
に、代理銀行についても同様のリスクが発生することがある。更に、借主の破産または債務超過の場
合、コーポレート・ローンを返済すべき借主の義務は、代理銀行または仲介参加者による不適当な行
為の結果として当該借主が主張することのできる一定の防御を受けることもある。
ポートフォリオは、コーポレート・ローン契約に基づく借主、代理銀行および仲介参加者を含むも
のとしてコーポレート・ローンの発行体を考察するため、金融機関およびその持株会社(商業銀行、
貯蓄機関、保険会社および金融会社を含む。)から成る産業グループの発行体の証券に集中投資して
いるとみなされる。この結果、ポートフォリオは、当該機関に関連する一定のリスクにさらされる。
銀行および貯蓄機関は、ローンの金額および種類、ならびに当該機関が行うその他の金融上の約定を
制限する政府による広範な規制を受けており、かかる機関の収益性は、投資資金の利用可能性および
コストに大きく依存している。また、一般的景気がかかる機関の運営にとり重要であり、悪影響を及
ぼす可能性がある借主の財政的破綻を生じ得る信用損失リスクを負っている。保険会社もまた、経済
および財政の状況により影響を受け、保険料率の規制を含む政府による広範な規制を受けている。
個々の企業は、準備金の不足等の重大なリスクにさらされることがある。
一般的なコーポレート・ローンにおいて、代理銀行は、コーポレート・ローン契約の条項を管理し
ており、借主からの元利金および手数料の支払額の回収、ならびにコーポレート・ローン契約の当事
者である全投資家のためのかかる支払の割当に責任を負っている。ポートフォリオは、通常コーポ
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レート・ローンについて支払を受ける額の回収について代理銀行または仲介参加者に依拠する。更
に、ポートフォリオは、借主に対し適切な債権者の賠償請求権を行使する上で代理銀行に依拠する。
一 般に、コーポレート・ローン契約に基づき、代理銀行は、コーポレート・ローン契約の執行におい
て広範な裁量権を付与されており、代理銀行の財産の運用における場合と同様の注意を払わなければ
ならない。かかる業務に対し、借主は代理銀行を補償する。当該補償には、コーポレート・ローンの
設定および出資時に支払われる特別報酬ならびに継続的に支払われるその他の報酬が含まれる。
代理銀行が債務超過に陥った場合、または適切な銀行規制機関により代理銀行のために管財人、後
見人もしくは類似の公職者が任命された場合、または破産手続上の債務者となった場合、コーポレー
ト・ローン契約に基づく代理銀行の保有資産は、コーポレート・ローンの所持人がそのまま入手する
ことができる。ただし、ポートフォリオのため代理銀行により保有されている資産が、適切な規制機
関または裁判所により代理銀行の一般債権者または担保付債権者の請求権の対象である旨決定される
場合、ポートフォリオは、コーポレート・ローンの支払額を換金する際に一定の費用を負担しかつ遅
滞を生じるか、または、元本および/もしくは利息の損失を被ることがある。仲介参加者に関する状
況においても同様のリスクが発生することがある。
ハイ・イールド債券
ポートフォリオは、定評のある格付会社の低いカテゴリーの格付が付されているか、またはこれと
同等であると投資顧問会社が考える格付が付与されていないハイ・イールド債券に投資することがで
きる。当該証券は、一般に、「ジャンク債」と言われるものである。ハイ・イールド債券は高利回り
を期待できるが、高格付が付されている低利回りの固定利付証券より市場の変動の影響を受けやすく
また利益および元本の損失リスクにさらされることがある。景気および金利水準がハイ・イールド債
券の価格に著しい影響を及ぼすことがある。
投資顧問会社は、証券の分析にあたって、格付会社による格付を信用分析の一要素と考えている。
投資顧問会社はまた、発行体について独自の信用分析を行っており、その結果、ポートフォリオは、
格付が付与されていない証券に無制限に投資することができる。つまり、ポートフォリオの投資目的
達成能力は、高い格付の証券に投資する投資会社に比して投資顧問会社独自の信用分析に大きく依存
することがある。ポートフォリオは、低い格付の証券に投資するが、ディストレスト証券に関する場
合を除き、発行体の財務状態または特定証券に与えられる保護が、当該低い格付によって示されるも
のを上回ると投資顧問会社が考える場合を除き、最低のカテゴリーの格付の証券(ムーディーズによ
るCa格以下およびS&PによるCC格以下)には投資を行わない。投資後に格下げされた証券は保
有し続けることができ、投資顧問会社が有利であると判断する場合にのみ売却される。ポートフォリ
オによる社債への投資または保有投資証券のリストラクチャリングに関連し、当該ポートフォリオは
ワラントその他の持分証券を受領することができ、当該証券の処分が経済的に実行可能となるまで、
ポートフォリオはかかる証券を保持することができる。
ハイ・イールド債券は、償還または買戻しという特徴を備えており、これにより発行体は、所有者
から証券を買い戻すことができる。金利の低下期間中に発行体が償還を行った場合、ポートフォリオ
は、かかる償還証券をこれより低利回りの証券と交換しなければならなくなり、従ってポートフォリ
オの純投資収益および受益者に対する分配金は減少することになる。
このような運用手法に基づき、経済環境の変化やその他の要因により低格付証券と高格付証券の利
回り格差が縮小する場合には、インカムおよび元本の損失リスクを低減でき投資利回りの低下を比較
的少なく抑えられると投資顧問会社が判断する限りにおいて、ポートフォリオは比較的高い格付の証
券に投資することができる。
債券格下げリスク
ポートフォリオは高格付/投資適格格付債に投資することができるが、債券がその後格下げされた
場合、投売りを避けるため債券を引き続き保有することができる。ポートフォリオが当該格下げ債券
を保有する限り、返済についての不履行リスクが高まり、その結果、ポートフォリオの元本価額が影
響をうけるリスクが生じる。投資家は、ポートフォリオの利回りまたは元本価額(またはその両方)
が変動する可能性があることに留意するべきである。
ディストレスト証券
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債務不履行中または債務不履行となる高いリスクを有する会社が発行している証券(以下「ディス
トレスト証券」という。)への投資は大きなリスクを伴う。当該投資は、証券が投資顧問会社による
公 正価値の認識と相当程度異なるレベルで取引される場合、または証券の発行体が交換募集を行うか
もしくは再建計画の対象になる合理的な見込みがあると投資顧問会社が考える場合にのみ行われる。
ただし、かかる交換募集が行われることまたは当該再建計画が採用されることについて、保証され
ず、または、かかる交換募集もしくは再建計画に関して受領された証券またはその他の資産が投資の
実行時に予測されたより低い価格または収益可能性をもたないことについて保証されない。加えて、
ポートフォリオがディストレスト証券に投資する時点と当該交換募集または再建計画の完了時点との
間に、相当の時間の経過が生じることがある。かかる期間中、ポートフォリオがディストレスト証券
につき金利の支払を受ける確率は低く、当該ポートフォリオは、公正価値が実現されるか否かおよび
交換募集または再建計画が完了するか否かについて極めて不安定な状態にさらされ、また当該ポート
フォリオが、交換の可能性または再建計画に関する交渉過程においてその利益保護のために一定の費
用負担を求められることもある。更に、ディストレスト証券への投資の決定および実行が税制を考慮
した結果制限される場合、ディスレスト証券の実現利益に影響を与えることがある。
ポートフォリオは、財務上または収益上の様々な問題に直面し、異なるタイプのリスクを示してい
る発行体の証券に投資することができる。ポートフォリオの、財務状態の弱い企業や機関の株式関連
証券または固定収益の譲渡性のある証券への投資は、資本への相当な需要や、負の価値を含むことが
あり、発行体を破産や再建手続に巻き込まれたり巻き込むことがある。
ポートフォリオは、不利な課税上の帰結を最小限にする目的で、ディストレスト証券への投資、保
有および検討を行うための法主体を随時創設することがある。
ハイ・イールド・コーポレート・ローン
ハイ・イールド・コーポレート・ローンは、発行体の元利金支払能力の側面において極めて投機的
な証券であるとみなされている。かかる証券への投資は、大きなリスクを伴う。ハイ・イールド・
コーポレート・ローンの発行体は、高いレバレッジ効果を得ており、従来の資金調達方法を利用する
ことはない。それ故、リスクは、概して、高い格付の証券の場合より大きい。景気後退の期間中、か
かる発行体は、その利払債務を履行するための十分な収益を得られないことがある。発行体の債務の
支払能力もまた、特定の発行体の発展、特別な事業計画の見通しに見合う発行体の能力の不足または
追加融資の利用不能により悪影響を受けることがある。発行体の債務不履行による損失リスクは、ハ
イ・イールド・コーポレート・ローンが無担保でありかつ発行体の他の債権者に劣後することがある
ため、かかる証券の所持人に対し著しく大きなものとなる。ポートフォリオが投資する証券の一部
は、投資時点以降、債務不履行に陥っていることがあるが、その場合には当該ポートフォリオは損失
を被り費用を負担することがある。
ハイ・イールド・コーポレート・ローンの時価に悪影響を及ぼす要素は、ポートフォリオの純資産
価格に悪影響を及ぼす確率が高い。
通常の経済状態においても、高い格付の債券の市場より流動性を欠くハイ・イールド・コーポレー
ト・ローン市場における、ディーラーの数は少ない。また、様々なディーラーが値を付けるハイ・
イールド・コーポレート・ローンの価格には著しい不均衡が生じることもある。不況およびこれにつ
いての投資家の認識(経済原理に基づくと否とを問わない。)は、かかる市場の流動性を損ない、当
該ポートフォリオがハイ・イールド・コーポレート・ローンについて受領する価格を押し下げること
がある。更に、当該ポートフォリオは、必要である時には、その保有証券の一部を換金する際に困難
を生じることがある。また、当該ポートフォリオは、組入証券の債務不履行時の回収を追求するため
または債務のリストラクチャリングに参加するため必要な場合、追加費用を負担することがある。
非流動的証券
ポートフォリオの保有するコーポレート・ローン、ジャンク債その他の投資対象は、流動性に欠
け、その売却には制限が課せられることがある。コーポレート・ローンは、上記のように、金融機関
の間で譲渡されるが、ポートフォリオが投資するコーポレート・ローンは、流通市場で取引される従
来の債券ほど流動性を有しないこともあり、非流動的であるとみなされることもある。投資顧問会社
は、コーポレート・ローンの市場が更に成熟すれば、流動性が改善されるものと予想している。かか
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る非流動的とみなされる投資証券は、ポートフォリオが自主的または非自主的資産清算時に純資産価
格を実現する能力に影響を与える。かかる投資証券が非流動的である場合、ポートフォリオが受益証
券 を買い戻すために組入証券を処分することが困難になる虞がある。
レポ取引およびリバース・レポ取引
レポ取引において、ポートフォリオは、証券を取引相手方に売却し、同時に、合意した日付および
価格でその証券を取引相手方から買い戻すことを約する。売却価格と買戻価格との差額は、取引のコ
ストとなる。再売買価格は、一般的に購入価格を上回り、その差額は、契約期間にわたる合意された
市場利率を反映したものとなる。リバース・レポ取引において、ポートフォリオは、合意した将来の
日付に合意した再売買価格で証券を買い戻す約束で、投資商品を取引相手方から購入する。したがっ
て、売主が債務不履行に陥ると、ポートフォリオは、当該取引に関連して保有する原証券およびその
他の担保の売却手取金が市場動向により買戻価格を下回る限度において、損失を被るリスクを負う。
ポートフォリオは、契約期間が終了するか、取引相手方が証券を買い戻す権利を行使するまで、リ
バース・レポ取引の対象となる証券を売却することができない。
発行時取引および繰延受渡取引およびフォワード・コミットメント
ポートフォリオは、「発行時」および「繰延受渡し」ベースまたはフォワード・コミットメントを
通じて、コーポレート・ローンおよびその他の組入証券に対する利息を売買することができる。ポー
トフォリオが現実にかかる利益または証券の引渡しを受けるまでは、ポートフォリオにはかかる取引
に関して当該利益または証券上の収益は発生しない。かかる取引は、市場の動向の影響を受ける。引
渡時のコーポレート・ローンおよびその他の組入債券の価格は、その購入価格を下回ることも上回る
こともあり、引渡時のかかる利益または証券上の一般に利用可能な利回りは、かかる取引により取得
された当該利益または証券上の利回りを上回ることもある。証券が発行されないかまたは他の関係者
がその債務を満たさないリスクもまた存在する。ポートフォリオは、取引の遂行について買手または
売手(場合による。)に依拠するため、相手方による取引完遂の失敗の結果、有利と判断された価格
または利回りをポートフォリオが得る機会を失うこともある。このような場合、ポートフォリオは証
券のためにとっておいた資産のための投資機会と証券価格からの利益を両方とも失うことになる。し
かしながら、ポートフォリオがかかる取引上買受人である場合には、ポートフォリオは、支払がなさ
れるまでの間、買取約束にかかる価額に相当する総額を有する現金またはグレードの高い組入証券
を、保管受託銀行に設定した分離口座に保有する。ポートフォリオが発行時取引および繰延受渡し取
引を行う限度において、ポートフォリオの組入証券のためにポートフォリオの投資対象および投資方
針に合致したかかる利息または証券を取得する目的でかかる取引を実行し、投資レバレッジの目的で
は取引を実行しない。
借入れ
レバレッジは、純資産価格および受益証券の市場価格がより大きく変動する可能性、ならびに借入
れにかかる金利の変動が受益者の利回りに影響を与えるリスクを含むリスクを受益者に負わせるもの
である。
レバレッジを通じて調達した資本には、購入した資産上の利息または利回りを上回るかまたは上回
らない利息費用がかかる。ポートフォリオは、借入れとの関係で最低平均残高を維持することを要求
され、または貸出枠を維持するために約束金その他の費用を支払うことを要求されることがある。い
ずれの要求も上述の利率以上に借入れコストを増加させる。レバレッジは、より大きい受益証券1口
当たりの収益および/または総利回りを実現する機会をもたらす一方、ポートフォリオに起こるキャ
ピタル・リスクを増加する投機的テクニックである。かかるリスクは、利息または配当の変動利率付
きの借入れを利用することにより減少させることが可能である。借入資金により取得した資産上の収
益および上昇価格(もしあれば)が借入れコストを超過しない限り、レバレッジを利用することによ
り、レバレッジを利用しなかった場合と比較して、ポートフォリオの投資パフォーマンスは悪化す
る。
レバレッジ商品に投資することまたは金銭借入れを行うことへのポートフォリオの積極性は、投資
見通し、市況および金利に大きく依拠する。レバレッジ戦略が実施される期間に同戦略が成功するこ
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とについては何らの保証もない。ポートフォリオは、一または複数の貸出機関との間で設定された短
期リボルビング・クレジット枠を利用して流動性を目的とした借入れを行うことができる。
クレジット・デフォルト・スワップ
クレジット・デフォルト・スワップの利用は、債券に直接投資するよりも高いリスクを伴うことが
ある。クレジット・デフォルト・スワップは、デフォルト・リスクの移転を可能にする。これは、投
資家が、自らが保有する債券についての保険を効果的に購入すること(投資対象をヘッジするこ
と)、または信用力が下落することに起因して、受領される支払より要求される連続したクーポンの
支払が少ないとの投資見通しを有する場合に、実際には保有していない債券についてのプロテクショ
ンを購入することを可能にする。反対に、信用力が下落することによる支払がクーポンの支払を下回
るとの投資見通しを有する場合、クレジット・デフォルト・スワップ締結によって、プロテクション
は売却される。したがって、プロテクションの買主である一方の当事者がプロテクションの売主に対
し一連の支払を行い、支払は、「信用事由」(信用度の低下であって、契約においてあらかじめ定義
されるもの)がある場合には買主に対して行われる。信用事由が発生しなければ、必要なすべてのプ
レミアムを買主が支払い、スワップは追加支払なしに満期に終了する。買主のリスクは、したがっ
て、支払われたプレミアムの価額に限られる。
クレジット・デフォルト・スワップの市場は、時には、債券市場よりも流動性が低いことがある。
クレジット・デフォルト・スワップを締結しようとするファンドは、常に、解約請求に応じることが
できなければならない。クレジット・デフォルト・スワップは、ファンドの監査人により審査された
証明可能かつ透明性のある評価方法により定期的に評価される。
デリバティブ
ポートフォリオは、市場リスクおよび為替リスクをヘッジし、および効率的なポートフォリオ運用
の目的のためデリバティブを活用することができる。
デリバティブの活用により、ファンドはより高い割合でリスクにさらされることがある。特に、デ
リバティブ契約は価格変動幅が大きく、一般的に、契約金額に比べ当初証拠金が少額で、取引にレバ
レッジ効果がかかる。比較的小さな市場変動により、デリバティブは、標準の債券または株式に比し
て大きく影響を受ける可能性がある。
デリバティブは、変動しやすく、また以下の重大なリスクを伴う。
・信用リスク:デリバティブ取引の取引相手方(取引の相手方となる当事者)が、ポートフォリオ
に対するその金銭債務を履行することができないというリスク。
・為替リスク:通貨間における為替相場の変動が、投資対象の(米ドル建ての)価値に悪影響を及
ぼすというリスク。
・レバレッジ・リスク:特定の種類の投資対象または取引戦略に関連するもので、比較的小さな市
場変動により、投資対象の価値が大きく変動するというリスク。レバレッジを伴う特定の投資対
象または取引戦略は、当初投資された金額を大きく超過する損失を生む可能性がある。
・流動性リスク:特定の証券について、売り手が希望する時期においてまたは売り手により当該証
券が現在有するとみなされる価格により、売却することが難しいかまたは売却不可能である場合
があるというリスク。
マージン・ローン
一部の地域では、投資者は、受益証券の購入のために、マージン・ローンを組むことができる。市
況その他の変動により、ポートフォリオは、かかる借入金の返済を希望する投資者から買戻注文を受
領することができる。買戻注文が相当量である限りにおいて、当該売却がポートフォリオにとって不
利な時期の場合、ファンドは、組入証券の処分を要求されることがある。
英国のEU離脱が与えうる影響
2016年6月23日に行われた国民投票において、英国の有権者は、欧州連合を離脱することを票決し
た。その結果、政治・経済が不安定となり、また、英国さらには欧州のより広い範囲の金融市場の変
動性(ボラティリティ)が高まった。英国がEU離脱の条件をまとめるにつれ、かかる市場に対する
消費者、企業および金融の信頼も弱まることとなりうる。影響の程度は、英国のEU離脱に関する最
終的な合意後に、英国とEUとの間で結ばれる取決めの性質および英国がEUの法令に基づく法律の
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適用をどの程度継続するかにも左右される。英国とEUの間で合意される政治的、経済的および法的
な枠組みを導入するプロセスが長引くほど、英国および欧州のより広い範囲の市場において、不確実
性 が続き、変動性(ボラティリティ)の悪化がもたらされる恐れがある。英国のEU離脱、離脱の先
行きまたは離脱の条件は、英国(および場合によっては世界)の金融市場に著しく不確実な状態をも
たらす可能性もあり、これにより、ファンドの運用成績、純資産価格、ファンドの収益および受益者
に対するリターンに重大な悪影響が及ぶ恐れがある。欧州連合内で資本を調達することが一層困難に
なる可能性、および/または規制遵守の負担が増す可能性もあり、これによりファンドの将来の活動
が制限され、その結果、リターンにもマイナスの影響が及ぶ恐れがある。
かかる不確実性に起因するボラティリティのために、ファンドおよび組入証券のリターンが、市場
動向、スターリング・ポンドおよび/またはユーロの下落の可能性ならびに英国ソブリン債の信用格
付の引下げによる悪影響を受けることがある。これにより、ファンドが慎重な為替ヘッジ方針を実行
することがさらに困難になる、またはその費用がより高額となる恐れがある。
ユーロおよびユーロ圏のリスク
一部の国における国債の下落およびより安定した他の国々への波及のリスクは、世界的経済危機を
悪化させた。他のユーロ圏諸国においても、借入コストが膨らみ、キプロス、ギリシャ、イタリア、
アイルランド、スペインおよびポルトガルと同様の経済危機に直面するというリスクに関する懸念が
依然として残っている。かかる状況および英国の国民投票は、欧州経済通貨同盟の安定性および全体
的な状況に関して数多くの不確定要素を生み、ユーロ圏の構成に変化をもたらす可能性がある。ユー
ロ圏において一もしくは複数の国がユーロから離脱することまたは離脱する可能性によって、一もし
くは複数のユーロ圏諸国が自国の通貨を再導入するか、またはより極端な状況下では、ユーロが完全
に消滅する可能性がある。かかる事態の展開またはかかる問題もしくは関連する問題に関する市場の
認識によって、ファンドの組入証券の価値が悪影響を受けることがある。ユーロ圏危機の最終結果を
予測することは困難である。受益者は、ユーロ圏および欧州連合の変化がファンドの投資に及ぼす影
響を慎重に考慮するべきである。
その他のリスク
ポートフォリオはその管轄地外のリスク-例えば、不明瞭かつ変動する法制度を有する投資対象国
または法的賠償の規定もしくは有効な手段に欠ける投資対象国からの法的リスク、経済および外交制
裁の実施または一部の州への行使ならびに軍事行動の開始されるリスク-にさらされる。当該事象の
影響は不明瞭ではあるが、一般的な経済状況および市場の流動性に重大な影響を及ぼすことがある。
規制機関および自主規制機関ならびに取引所は、市場の緊急事態の場合には臨時の措置をとる権限
が付与されている。いずれの今後のファンドへの規制措置の影響は重大であり不利益であることがあ
る。
ヘッジ受益証券クラス
クラスA受益証券(シンガポール・ドル・ヘッジ)は、ヘッジ受益証券クラスである。ファンドま
たはその授権された代理人は、為替リスクのヘッジを試みることができるが、かかるヘッジが成功す
るとの保証はなく、ファンドとヘッジ受益証券クラスの通貨ポジションの間にミスマッチが生じるこ
とがある。
ヘッジ戦略は、ポートフォリオの基準通貨の価値がヘッジ受益証券クラスの関連する通貨に対して
下落するかまたは上昇する場合に実行することができるため、かかるヘッジが実行される場合、関連
するクラスの投資者は、ヘッジ受益証券クラスの通貨に対するポートフォリオの基準通貨の価値の下
落について実質的に保護を受けることができるが、投資者がポートフォリオの基準通貨の価値の上昇
によって利益を得るのを妨げることもある。
非主要通貨のヘッジ受益証券クラスは、関連する通貨市場の能力が限られていることにより影響を
受けることがあり、そのためヘッジ受益証券クラスのボラティリティに更なる影響を及ぼす可能性が
ある。
ヘッジ取引によるすべての損益または費用は、各ヘッジ受益証券クラスの受益者が個別に負担す
る。受益証券クラス間において負債が分別帰属しないことから、一定の状況において、一つの受益証
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券クラスに関する為替ヘッジ取引が、同じファンドの他の受益証券クラスの純資産価額に影響を及ぼ
しうる負債をもたらすわずかな危険性がある。
(2)リスクに対する管理体制
投資顧問会社およびオルタナティブ投資ファンド運用会社のポートフォリオ・マネジャーおよびリ
スク管理部門は、リスクを管理し、ファンドが保有する証券に対する市場動向の影響具合をモニター
している。運用チームは、発行体の全体的な状況をモニターしている。これらの要因の継続的なモニ
ターに基づき、ポートフォリオ・マネジャーは、特定の投資対象のリスク要因がファンドにとって適
切であるか否かを積極的に決定する。リスクの水準が容認し難いほどまで上昇していると決定される
場合、より適切と考えられる程度までリスク水準を低下させるため、ポートフォリオの再構築を行
う。
ポートフォリオは、ヘッジ目的のためにのみデリバティブ取引等を行っている。投資顧問会社およ
びオルタナティブ投資ファンド運用会社は、デリバティブ取引等の想定元本がポートフォリオの純資
産総額を超えないように管理している(いわゆる簡便法)。
(注)上記の記載は、2020年5月末日現在のものである。リスクの管理体制は、変更される場合がある。
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4【手数料等及び税金】
(1)【申込手数料】
a.海外における申込手数料
以下の当初申込手数料が徴収される(「CDSC」とは、偶発後払販売手数料をいう。)。
クラス受益証券 当初 申込 手数料 CDSC
クラスA受益証券 投資額の上限6.25% なし
クラスAD受益証券 投資額の上限6.25% なし
クラスA受益証券(ユーロ
投資額の上限5% なし
建て)
クラスA受益証券(シンガ
投資額の上限5% なし
ポール・ドル・ヘッジ)
4年以内の買戻しの場合、
クラスB受益証券 なし
以下の表を参照
1年以内の買戻しの場合、
クラスC受益証券 なし
以下の表を参照
クラスD受益証券 なし なし
クラスF受益証券 なし なし
クラスJ受益証券 投資額の上限6.25% なし
クラスG(1、2)受益証券 最大1% なし
3年以内の買戻しの場合、
クラスH(1、2)受益証券 なし
以下の表を参照
2年以内の買戻しの場合、
クラスQ受益証券 なし
以下の表を参照
以下の表は、クラスB受益証券に適用されるCDSCを記載している。
*
発行価額の支払後の経過年数 CDSCの請求金額 に対する料率
1年経過以前 4.0%
1年経過以降2年経過以前 3.0%
2年経過以降3年経過以前 2.0%
3年経過以降4年経過以前 1.0%
4年経過後 なし
以下の表は、クラスC受益証券に適用されるCDSCを記載している。
*
発行価額の支払後の経過年数 CDSCの請求金額 に対する料率
1年経過以前 1.0%
1年経過後 なし
以下の表は、クラスH(1、2)受益証券に適用されるCDSCを記載している。
*
発行価額の支払後の経過年数 CDSCの請求金額 に対する料率
1年経過以前 3.0%
1年経過以降2年経過以前 2.0%
2年経過以降3年経過以前 1.0%
3年経過後 なし
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以下の表は、クラスQ受益証券に適用されるCDSCを記載している。
*
発行価額の支払後の経過年数 CDSCの請求金額 に対する料率
1年経過以前 2.0%
1年経過以降2年経過以前 1.0%
2年経過後 なし
* 「請求金額」とは、当該受益証券の基準通貨に基づく当該受益証券の価格に基づく。
b.日本における申込手数料
(注)
クラスJ受益証券について申込金額の3.575% (税抜3.25%)を上限として、日本における販
売会社が定める。具体的な申込手数料の金額または料率については、日本における販売会社に照会
すること。
(注)手数料率は、手数料率(税抜)に係る消費税(地方消費税を含む。以下同じ。)に相当する料率(10%)を加
算した料率を表記している。手数料率は、消費税率に応じて変更となることがある。
日本における販売会社の照会先:
(注)
三菱UFJモルガン・スタンレーPB証券株式会社 (代行協会員)
東京都千代田区大手町一丁目9番5号 大手町フィナンシャルシティ ノースタワー
ホームページ内:https://www.pb.mufg.jp/
「外国投資信託の運用報告書(全体版)および申込取扱場所」を参照すること。
(注)三菱UFJモルガン・スタンレーPB証券株式会社は、2020年8月1日付で、三菱UFJモルガン・ス
タンレー証券株式会社を存続会社とする吸収合併方式で、同社と合併する。当該合併後の日本における
販売会社の照会先は、以下のとおりである。以下同じ。
日本における販売会社の照会先:
三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社(代行協会員)
東京都千代田区丸の内二丁目5番2号
ホームページ内:https://www.pb.mufg.jp/
「外国投資信託の運用報告書(全体版)および申込取扱場所」を参照すること。
日本における申込手数料は、購入時の商品説明および販売に関する事務手続等の対価として、日
本における販売会社に支払われる。
(2)【買戻し手数料】
a.海外における買戻し手数料
買戻し手数料は徴収されない。
b.日本における買戻し手数料
買戻し手数料は徴収されない。
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(3)【管理報酬等】
(注)
年間管理報酬
クラス受益証券 年間販売報酬 年間代行協会員報酬 その他の報酬
クラスA受益証券 0.60% 0.50% なし なし
クラスA受益証券 クラスA受益証券
に帰属するISP に帰属するISP
の純資産価額から の純資産価額から
毎日生じる。 毎日生じる。
クラスAD受益証券 0.60% なし なし なし
クラスAD受益証
券に帰属するIS
Pの純資産価額か
ら毎日生じる。
クラスA受益証券 0.60% 0.50% なし なし
(ユーロ建て) クラスA(EU クラスA(EU
R)受益証券に帰 R)受益証券に帰
属するISPの純 属するISPの純
資産価額から毎日 資産価額から毎日
生じる。 生じる。
クラスA受益証券 0.60% 0.50% なし なし
(シンガポール・ド クラスA受益証券 クラスA受益証券
ル・ヘッジ) (シンガポール・ (シンガポール・
ドル・ヘッジ)に ドル・ヘッジ)に
帰属するISPの 帰属するISPの
純資産価額から毎 純資産価額から毎
日生じる。 日生じる。
クラスB受益証券 0.60% クラスB受益証券 なし なし
クラスB受益証券 に帰属するISP
に帰属するISP の純資産価額の
の純資産価額から 1.00%
毎日生じる。
クラスC受益証券 0.60% 1.00% なし なし
クラスC受益証券 クラスC受益証券
に帰属するISP に帰属するISP
の純資産価額から の純資産価額から
毎日生じる。 毎日生じる。
クラスD受益証券 0.60% なし なし なし
クラスD受益証券
に帰属するISP
の純資産価額から
毎日生じる。
クラスF受益証券 別に定める契約 なし なし 管理会社との別
に定める契約の
下で支払われる
報酬
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(注)
年間管理報酬
クラス受益証券 年間販売報酬 年間代行協会員報酬 その他の報酬
クラスJ受益証券 0.60% 0.45% 0.05% なし
クラスJ受益証券 クラスJ受益証券 クラスJ受益証券に
に帰属するISP に帰属するISP 帰属するISPの純
の純資産価額から の純資産価額から 資産価額から毎日生
毎日生じる。 毎日生じる。 じる。
クラスG(1、2) 1.20% なし なし なし
受益証券
クラスH(1、2) 1.20% クラスH受益証券 なし なし
受益証券 に帰属するISP
の純資産価額の
0.15%
クラスQ受益証券 1.20% なし なし なし
( 注) 日々の純資産額の平均をベースにした管理報酬およびレバレッジ目的でポートフォリオにより生じた借入れの元金
管理会社は、ファンドから、前記の表に記載の年率の管理報酬を毎月受領する権利を有する。管
理報酬は、約款に定める管理会社としての業務の対価として、管理会社に支払われる。管理会社
は、オルタナティブ投資運用契約に基づき提供された業務の対価として毎月の管理報酬の一部また
は全部をオルタナティブ投資ファンド運用会社に支払うようファンドに指示することができる。管
理会社は、投資顧問契約に基づき提供された業務の対価として、ファンドから受領する報酬の中か
ら投資顧問報酬を支払う。
管理会社は、クラスF受益証券について、クラスF受益証券の投資者との別に定める契約に基づ
き報酬を受領する。
ファンドは、選任された販売会社に対し、前記の表に記載の年率の販売報酬を支払う。販売報酬
は、ポートフォリオの当該クラスに帰属する平均純資産価額に基づき、毎日発生する。販売報酬
は、関連する販売会社との契約に基づき、四半期毎に支払われる。支払われた金額は、当該販売会
社を通じて販売された発行済受益証券の日々の価格の平均に基づき、販売会社間で分配される。特
定のクラス受益証券につき販売報酬が支払われない場合、総販売会社は、自らの管理会社から受領
した報酬から販売会社に対して報酬を支払うことができる。販売会社は、自らに支払われた報酬の
一部または全部を副販売会社またはディーラーに再分配することができる。販売報酬は、投資者か
らの申込みまたは買戻請求を管理会社に取り次ぐ等の業務の対価として、販売会社に支払われる。
代行協会員報酬は、クラスJ証券について、受益証券1口当たり純資産価格の公表および受益証
券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の日本における販売会社に対する送付等の業務の対
価として、四半期毎に代行協会員に支払われる。
ポートフォリオは、ブラックロックにより販売され運用されているUCIへのいかなる投資に関
しても、購入または買い戻された受益証券について販売報酬も買戻し手数料も支払わない。管理報
酬(実績報酬がある場合には、同報酬を含む。)またはポートフォリオによる他のUCIへの投資
に関連するその他の報酬を、ポートフォリオに払い戻すことは意図されていない。
a.管理報酬
2020年1月31日に終了した会計年度中に支払われた管理報酬は、1,990,315米ドルであった。
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b.販売報酬
2020年1月31日に終了した会計年度中に支払われた販売報酬は、1,501,635米ドルであった。
c.代行協会員報酬
2020年1月31日に終了した会計年度中に支払われた代行協会員報酬は、144,404米ドルであった。
(4)【その他の手数料等】
管理報酬に加えて、ファンドの運営に関するすべての費用はファンドにより支払われる。これらの
費用は、とりわけ、適用ある場合(前記の表に記載される。)には年率での販売報酬、税金、法務お
よび監査費用(弁護士に支払う開示書類の作成・届出業務等に係る報酬および監査人等に支払う監査
に係る報酬等)、委任状印刷費用、受益者報告書、英文目論見書その他の販促費用、保管受託銀行お
よびその取引代行機関、管理事務代行会社、名義書換事務代行会社および支払代理人の報酬および費
用、管理業務会社の手数料、上場費用、受益証券買戻しにかかる費用、様々な法域での登録費用、管
理会社の関係を有していない取締役の報酬および費用、管理会社の取締役会およびファンドの受益者
集会への出席に関する管理会社の取締役および役員の費用、会計および価格決定費用(毎日の純資産
価格の計算を含む。)、保険、金利、ブローカー費用、管理会社が承認したマーケティングおよび広
告費用、訴訟およびその他の臨時のまたは一時的な費用、およびファンドにより適当に支払われるべ
きその他のすべての費用を含む。販売報酬がファンドによって支払われない場合(前記の表を参照す
ること。)、管理会社は、選任された販売会社に対してその管理報酬の中から販売報酬を支払う。特
定のポートフォリオに帰属しない経費および費用は、ポートフォリオに等分に配分されるが、通常、
比率で示したポートフォリオの純資産価額をベースに比例的に按分される。
ファンドの一般的な管理費用は、各ポートフォリオの受益証券の各クラスに、当該ポートフォリオ
の全クラスの発行済み受益証券の総口数ベースで配分される。
ポートフォリオは、以下の費用を負担する。
a.当該四半期末にポートフォリオの純資産価額に基づき、四半期毎に支払われる、適用あるルク
センブルグの年次税の支払を含むが、これに限定されることなく、ポートフォリオの資産および
収益について課せられるすべての税金(すべての収益税および営業免許税を含むが、これらに限
定されない。)
b.ポートフォリオが所有する有価証券またはその他の資産に関する取引について発生する通常の
銀行報酬、仲介手数料およびポートフォリオの資産の保管を委託されたその他の銀行または金融
機関もしくは決済機関の取引関連手数料
c.各評価日に計算されるファンドの毎日の資産の平均額に基づき、当該時の英文目論見書中の記
載のとおり、毎月支払われる前記「(3)管理報酬等」に開示されている料率の管理会社の報酬
d.1口当たり純資産価格の決定のため提供される会計業務およびその他主要管理事務ならびに名
義書換のそれぞれの業務に対する報酬を含む、書面により随時合意される慣行に基づく管理事務
代行会社および名義書換事務代行会社の報酬
e.管理会社およびその他の業務提供者の合理的範囲内の一切の立替費用およびファンドの取締役
会および受益者集会(もしあれば)出席のための管理会社の取締役および法律顧問の合理的費用
および旅費
f.ファンドの資産価額に対する年率によって表わされ、取引代行機関と決済機関の実費と報酬に
関する取引とは別個の保管受託銀行の慣例の割合に基づく報酬および実費
g.前記「(3)管理報酬等」に開示されている受益証券販売会社の報酬
h.管理会社、保管受託銀行、取引代行機関、管理事務代行会社およびその他の業務提供者が、受
益者の利益のために業務執行中に負担する法的費用(法律顧問の報酬および立替金ならびにその
他の訴訟費用を含むが、それらに限定されない。)
i.受益者集会の招集および開催費用(もしあれば)
j.法律違反または約款その他に基づく各々の義務の不履行に関する管理会社、保管受託銀行、取
引代行機関、投資顧問会社、管理事務代行会社、名義書換事務代行会社および/または管理業務
会社の責務、またはこれらに対して提起される損害賠償またはその他の救済措置によって発生す
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る、またはポートフォリオに関する費用、経費または損失を保証する責任保険または身許保証金
の費用
k.ファンドの受益証券が公募および販売のために登録される管轄地域のすべての適用法令によっ
て容認される場合その範囲内で管理会社が適切とみなす合理的販売促進費用および広告費用
l.約款ならびに届出書、英文目論見書および説明書ならびにこれらの変更を含むが、それらに限
定されないポートフォリオに関するその他一切の書類を受益証券の募集または販売に鑑み、適切
な言語で作成し、および/またはこれらを受益証券が募集または販売される国の関係当局(各地
の証券業協会を含むが、これに限定されない。)に届出、公告する費用
m.券面印刷費用ならびに受益証券の実質的保有者を含むが、これらに限定されない受益者の利益
のために要求され、また必要な言語で、約款に基づきまたは上記の関係当局の適用ある法令に基
づき要求される年次報告書、半期報告書およびその他の報告書または書類を作成し、配布する費
用
n.管理業務会社の報酬
o.受益者に対する通知の作成、配布および公表費用ならびに受益証券の価格の公表費用
p.上記に関する独立監査役の報酬、および印紙税または適用ある場合の各国における券面にかか
る手数料を含むが、これらに限定されない類似の一切の管理運営手数料または税金
q.ポートフォリオの当該時の現行英文目論見書に開示されたその他すべての報酬、経費および費
用
費用は、管理会社により承認された評価規定または指示に定められている客観的基準に基づ
き、費用が発生した当該ポートフォリオ、クラスまたはカテゴリーの受益証券に按分により配分
される。販売報酬または特定のポートフォリオもしくはカテゴリーの受益証券について執行され
たヘッジ手法に関連する費用等特定の報酬は、当該ポートフォリオまたはカテゴリーが負担す
る。
すべての経常費用は、まず収益から、次に、キャピタル・ゲイン(もしあれば)、および資産
から支払われる。ポートフォリオの設立費用およびその他の類似する費用は、ルクセンブルグの
法律によって認められるところにより、また国際的な会計原則に従って、5年を超えない期間に
わたり償却される。
2020年1月31日に終了した会計年度中に支払われた保管報酬は、163,348米ドルであった。
また、2020年1月31日に終了した会計年度中に支払われたその他の費用は、777,324米ドルで
あった。
保管報酬、管理事務代行会社報酬、名義書換事務代行会社報酬、管理業務会社手数料について
は、随時変更されるため定められた料率を開示することができず、計算方法または上限額等も表
示することができない。また、その他の費用については、運用状況等により変動するものであ
り、事前に料率、上限額等を示すことができない。
手数料および費用等の合計額についても、ポートフォリオの保有期間等に応じて異なるため表
示することができない。
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設立費用
ファンドの設立費用は、ルクセンブルグ法が認めるとおり、また、一般に認められた会計原則
に基づき、ポートフォリオに相応する純資産に基づきポートフォリオの資産に計上され、定額法
で5年間にわたり償却される。同様に、ファンドの設立後に設定されたポートフォリオの組成費
用は、ポートフォリオの資産に計上され、5年間にわたり償却される。
ポートフォリオの償還または他のポートフォリオとの合併の場合、ファンドの設立に関して当
該ポートフォリオに配分された未償却設立費用は、通常、残るすべてのポートフォリオに相応す
る純資産に基づき各残存ポートフォリオに配分される。あるポートフォリオの設定に関して当該
ポートフォリオに配分された未償却設立費用は、合併または償還前に当該ポートフォリオの資産
から支払われる。当該費用が管理会社の取締役会により重要とみなされる場合、取締役会は、す
べての状況に鑑み受益者に対して公正かつ妥当とみなされる方法で当該費用を配分することがで
きる。
ポートフォリオの設立費用の残額は、償却済である。
(5)【課税上の取扱い】
以下の要約は、現行の法律および慣行に基づくものであり、変更されることがある。
投資者は、市民権、居住地または住所地に関する自国の法律に基づく株式の申込み、購入、保有、
償還、転換または売却による税効果の可能性について自ら情報収集すべきであり、自己の専門アドバ
イザーに適宜相談するべきである。投資者は、税制のレベルおよび課税標準および税金の免除につい
て変更されることがある点に留意すべきである。
① 日本
2020 年7月31日 現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
I ポートフォリオが税法上公募外国公社債投資信託である場合
( イ)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
る。
( ロ)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ポートフォリオの分配金は、公募国
内公社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
( ハ)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
ポートフォリオの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%。2038年1月1
日以後は20%(所得税15%、住民税5%)の税率となる。)の税率による源泉徴収が日本国内
で行われる。
日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
ともできる。
確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等(租税特別措置法(昭和32年法律第26
号。その後の改正を含む。)(以下「租税特別措置法」という。)に定める上場株式等をい
う。以下同じ。)の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能である。
( ニ)日本の法人受益者が支払を受けるポートフォリオの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元
本相当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場
合、所得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等または
金融機関等を除く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後
は15%の税率となる。)。なお、益金不算入の適用は認められない。
( ホ)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
(譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいう。以下同じ。)に対して、特
定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得税
15.315%、住民税5%。2038年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税5%)の税率とな
る。)の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対
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象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収され
た税額のみで課税関係は終了する。
譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能で
ある。
( ヘ)日本の個人受益者の場合、ポートフォリオの償還についても譲渡があったものとみなされ、
(ホ)と同様の取扱いとなる。
( ト)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
合、支払調書が税務署長に提出される。
(注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業
所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税さ
れることは一切ない。
Ⅱ ポートフォリオが税法上公募外国株式投資信託である場合
( イ)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
る。
( ロ)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ポートフォリオの分配金は、公募国
内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
( ハ)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
ポートフォリオの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%。2038年1月1
日以後は20%(所得税15%、住民税5%)の税率となる。)の税率による源泉徴収が行われ
る。
日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終
了させることもできる。
申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益
通算が可能である。
( ニ)日本の法人受益者が支払を受けるポートフォリオの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元
本相当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場
合、所得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等を除
く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率と
なる。)。なお、益金不算入の適用は認められない。
( ホ)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
に対して、特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、
20.315%(所得税15.315%、住民税5%。2038年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税
5%)の税率となる。)の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課
税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴
収された税額のみで課税関係は終了する。
譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能で
ある。
( ヘ)日本の個人受益者の場合、ポートフォリオの償還についても譲渡があったものとみなされ、
(ホ)と同様の取扱いとなる。
( ト)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
合、支払調書が税務署長に提出される。
(注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業
所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税さ
れることは一切ない。
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Ⅲ ポートフォリオは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、将来におけ
る税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
Ⅳ 税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
<少額投資非課税制度「愛称:NISA(ニーサ)」および未成年者少額投資非課税制度「愛
称:ジュニアNISA(ジュニアニーサ)」を利用する場合>
少額投資非課税制度「NISA(ニーサ)」を利用する場合、毎年、年間120万円の範囲で新た
に購入した公募株式投資信託等から生じる配当所得および譲渡所得が5年間非課税となる。利用
できるのは、満20歳以上の者で、日本における販売会社で非課税口座を開設する等、一定の条件
に該当する者である。また、未成年者少額投資非課税制度「ジュニアNISA(ジュニアニー
サ)」を利用する場合、20歳未満の居住者等を対象に、年間80万円の範囲で新たに購入した公募
株式投資信託等から生じる配当所得および譲渡所得が5年間非課税となる。なお、NISAおよ
びジュニアNISAでの取扱商品は日本における販売会社によって異なる。詳細は日本における
販売会社に照会すること。
② ルクセンブルグ
ファンドは、ルクセンブルグ現行法および現行の慣行に基づき、ルクセンブルグの通常の所得税
またはキャピタル・ゲイン税を支払う義務を負っておらず、またファンドが支払った分配金にルク
センブルグ源泉徴収税が課されることもない。
ただし、ファンドは、ルクセンブルグ投信法に従い、年率0.05%の登録税を各暦四半期末日に
ファンドの純資産価額に課されるが、スーパー・マネー・マーケット・ファンドおよび機関投資家
のためのポートフォリオまたは受益証券クラスに関しては、年率0.01%の軽減税が課される。
他のルクセンブルグの投資信託において保有されている受益証券により表章される資産価額は、
かかる受益証券に対して既に2010年法第174条に定める登録税が課されている場合、登録税が免除さ
れる。
欧州連合貯蓄課税指令
2005年7月1日発効の欧州連合貯蓄課税指令(以下「EUSD」という。)の規定に従い、EU
諸国は、特定の利払いに関して、情報交換または源泉徴収税のどちらか一方をEU居住者である個
人または属領もしくは連合地域の居住者に適用することを要求されている。EU居住者である受益
者が免税証明書を提出することを認める追加のオプションも利用可能である。2014年11月25日法に
従い、ルクセンブルグは、2015年1月1日以降、源泉徴収制度から離脱し、EUSDに基づく自動
的な情報交換を支持することを選んだ。自動的に交換される情報は、実質所有者の身元および居住
地、支払代理人の氏名または名称および住所、実質所有者の口座番号または(その代わりに)利息
を生み出している債務の識別情報、および生み出された利息の総額または吸収された収益の総額に
関連するものである。EUSDは、一般に、EU籍のUCITS投資信託およびその他のEU加盟
国の属領または連合地域の特定の投資信託に適用されるが、UCITSではないEU籍投資信託
は、EUSDのみを目的として、UCITS投資信託として取り扱われることを選択することがで
きる。EUSDを実施するルクセンブルグ法に基づき、すべてのUCITS以外の契約型投資信託
は、EUSDのみを目的としてUCITS投資信託として取り扱われることを選択したものとみな
される。概して、影響を受ける投資信託は債務に投資する投資信託である。欧州連合は、2016年1
月1日(オーストリアの場合は、2017年1月1日)以降、欧州連合貯蓄課税指令を廃止する指令を
採択した(各場合において、移行時の取決めに従う。)。
③ 米国
ファンドに対する課税
管理会社は、米国の取引または事業に関わらないよう、また米国連邦所得税の確定申告書の提出
を要求されないようファンドを運営する予定である。ファンドが米国の取引または事業に関わった
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ことが最終的に判明した場合、ファンドは、組入証券の販売からの利息および利益を含む所得に対
して米国連邦所得税を課される。更に、ファンドは、有効に関連する利益および収益が米国に再投
資 されていない限りにおいて、米国の支店利益税が課される。ポートフォリオは、随時、米国にお
ける納税報告が必要となるような投資対象を取得または受領することがある。投資顧問会社は、通
常、かかる状況を可能な限り制限することを目指す。
当初発行日から183日以内に満期となる「ポートフォリオ債務証券」または割引債務証券である投
資対象に対してファンドが得た米国源泉の利息は、米国源泉徴収税を課されない。これらのカテゴ
リーに該当しない債務証券に対する米国源泉の利払いは30%の源泉徴収税が課される。また、米国
法人により発行される株式に対してファンドが受け取る配当には一般に30%の米国源泉徴収税が課
される。ファンドにその他の米国源泉の固定的、確定的、年間または期間毎の収益がある場合、か
かる収益には30%の米国源泉徴収税が課される。ファンドによる組入投資対象の販売からの利益
は、かかる投資対象が米国不動産および米国不動産に投資する特定の会社が発行する証券の両方を
含む米国不動産持分を構成しない限り、米国の税金を課されない。ファンドは米国不動産持分への
投資を行う予定はない。
受益者に対する課税
ファンドおよび投資者のいずれも米国の取引または事業に従事しておらず、かつ別途純利益ベー
スでの米国連邦所得税を課されないことを前提とすると、ポートフォリオの受益証券の配当および
米国人でない投資者による受益証券の処分に対する利益または損失のいずれも通常は米国の課税ま
たは源泉徴収の対象とはならない。
ファンドの受益証券は、米国連邦所得税の目的における消極外国投資会社(以下「PFIC」と
いう。)の持分を構成する。したがって、米国人により直接的または間接的に支配される投資予定
者は税務顧問に相談すべきである。
④ FATCAおよびその他の国際的な報告体制
国際的な税務コンプライアンスの向上およびFATCA実施のための米国およびルクセンブルグ
の間の協定(以下「米国-ルクセンブルグIGA」という。)が、米国の追加雇用対策法の外国口
座税務コンプライアンス法(以下「FATCA」という。)の規定のルクセンブルグによる実施を
可能にすることを目的として締結された。FATCAは、報告の枠組みおよび米国源泉の(もしく
はこれに帰属する)または米国資産に関する、特定のカテゴリーに属する受領者(FATCAの条
項を遵守せずその他の方法によっても免除されない米国以外の金融機関(以下「外国金融機関」ま
たは「FFI」という。)を含む。)に対する特定の支払につき潜在的な30%の源泉徴収税を課
す。一部の金融機関(以下「報告金融機関」という。)は、米国-ルクセンブルグIGAに従い、
その米国の口座保有者に関する特定の情報を直接税庁(以下「ACD」という。)に提供すること
を義務付けられている(当該情報は、その後米国税務当局に提供される。)。ファンドは、かかる
目的のために、報告金融機関を構成することが見込まれる。したがって、ファンドは、その直接
の、および特定の状況においては間接の米国の受益者に関する特定の情報をACDに提供しなけれ
ばならず(当該情報はその後、米国税務当局に提供される。)、また、米国内国歳入庁への登録も
要求される。ファンドおよび管理会社は、ファンドが、米国-ルクセンブルグIGAにより予定さ
れている報告体制の条項を遵守することにより、FATCAの条項を遵守しているものとして扱わ
れるよう整える意向である。但し、ファンドがFATCAを遵守できるとの保証はなく、ファンド
がFATCAを遵守できない場合には、米国源泉の(もしくはこれに帰属する)または米国資産に
関して受領した支払に、30%の源泉徴収税が課されることがあり、これにより受益者に支払を行う
ために利用できる金額が減ることがある。
多数の法域が、経済共同開発機構(OECD)が公表した金融口座情報の自動交換のための共通
報告基準を模範とした多国間協定を締結した。ファンドは、当該協定の当事者である法域の直接
の、および特定の状況においては間接の受益者に関する特定の情報もACDに提供することを要求
される(当該情報は、その後関連税務当局に提供される。)。
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上記に照らして、ファンドの受益者は、報告体制の条件を遵守するために、特定の情報をファン
ドに提供することを要求される。
⑤ その他の法域における課税
組入証券に関してファンドが受け取る配当およびキャピタル・ゲインにつき、源泉国の還付不能
の源泉徴収税を課されることがあり、また、組入証券に対して受け取る利息についてもかかる源泉
徴収税を課されることがある。ファンドは、可能な限りにおいて、ファンドが投資する国に居住す
る会社に課される税金に対する責任を回避するように運営を管理する意向である。更に、受益者が
市民権、居住地または住所を有する法域は、一般にファンドの受益証券の取得、所有または処分に
対して税金(米国連邦所得税に基づきPFICの受益証券の保有者に課されるものに類似する税金
を含むことがある。)が課される。投資予定者はかかる税金に関して自らの税務顧問に相談すべき
である。
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5【運用状況】
(1)【投資状況】
資産別および地域別の投資状況
(2020年5月末日現在)
(注)
投資比率
時価合計
資産の種類 国・地域名
(米ドル)
(%)
米国 139,816,223 47.79
社債
ルクセンブルグ 6,745,372 2.31
カナダ 5,386,714 1.84
フランス 4,253,069 1.45
オランダ 4,138,414 1.41
英国 2,092,969 0.72
アイルランド 1,280,515 0.44
イタリア 717,659 0.25
ドイツ 507,071 0.17
日本 227,099 0.08
スイス 210,250 0.07
スペイン 203,167 0.07
ジャージー 110,666 0.04
ケイマン諸島 57,225 0.02
ブラジル 15,350 0.01
小計 165,761,763 56.66
米国 92,309,943 31.56
ターム・ローン
カナダ 4,862,570 1.66
英国 4,178,041 1.43
ルクセンブルグ 3,174,622 1.09
オランダ 1,573,090 0.54
デンマーク 873,567 0.30
バミューダ 791,725 0.27
フランス 592,200 0.20
ジャージー 591,927 0.20
オーストラリア 210,675 0.07
小計 109,158,360 37.31
米国 13,262,390 4.53
上場投資信託
小計 13,262,390 4.53
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(注)
投資比率
時価合計
資産の種類 国・地域名
(米ドル)
(%)
米国 101,803 0.03
株式
英国 17,651 0.01
パナマ 126 0.00
ケイマン諸島 60 0.00
小計 119,640 0.04
ケイマン諸島 5 0.00
モーゲージ
小計 5 0.00
投資資産合計 288,302,158 98.55
現金およびその他の資産(負債控除後) 4,233,643 1.45
292,535,801
合計(純資産総額) 100.00
(約31,456百万円)
(注)投資比率とは、純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
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(2)【投資資産】
①【投資有価証券の主要銘柄】
(a)債券
(2020年5月末日現在)
投資
米ドル
利率
銘柄 種類 償還日 数量 比率
(%)
簿価 時価
(%)
ZAYO GROUP HOLDINGS INC
1. ターム・ローン 3.17363 2027年3月9日 2,274,635.00 2,248,107.02 2,181,283.98 0.75
JAGUAR HOLDING‘B’
2. ターム・ローン 3.5 2022年8月18日 1,974,716.20 1,968,859.82 1,965,593.01 0.67
KRONOS INC
3. ターム・ローン 3.32963 2023年11月1日 1,802,460.70 1,770,519.05 1,766,645.81 0.60
SOPHIA LP‘B’
4. ターム・ローン 4.70013 2022年9月30日 1,788,605.89 1,754,580.04 1,745,679.35 0.60
ELLIE MAE INC
5. ターム・ローン 5.20013 2026年4月17日 1,739,570.25 1,669,090.66 1,659,845.75 0.57
INMARSAT PLC / CONNECT
6. ターム・ローン 5.5 2026年12月11日 1,656,754.00 1,624,015.37 1,541,824.98 0.53
US FINCO‘B’
REYNOLDS GROUP HOLDINGS
7. ターム・ローン 2.92363 2023年2月5日 1,574,012.87 1,573,485.07 1,520,150.15 0.52
INC
REFINITIV US
8. HOLD/THOMSON & REUTER‘B ターム・ローン 3.42363 2025年10月1日 1,487,629.34 1,480,164.82 1,463,455.36 0.50
’
REFINITIV US HOLDINGS
9. 社債 6.25 2026年5月15日 1,290,000.00 1,297,494.75 1,380,300.00 0.47
INC
CHARTER COMMUNICATIONS
10. ターム・ローン 1.93 2025年4月30日 1,387,865.48 1,379,295.42 1,358,567.64 0.46
OPERATING‘B1’
DISH DBS CORP
11. 社債 5.875 2022年7月15日 1,284,000.00 1,289,181.72 1,316,100.00 0.45
VERSCEND ESCROW CORP
12. 社債 9.75 2026年8月15日 1,204,000.00 1,239,103.44 1,291,217.76 0.44
VERTIV GROUP CORPORATION
13. ターム・ローン 3.32963 2027年3月2日 1,345,000.00 1,336,974.62 1,287,837.50 0.44
‘B’
AVANTOR INC
14. 社債 6 2024年10月1日 1,213,000.00 1,222,466.68 1,277,895.50 0.44
CONSTELLIUM SE
15. 社債 5.875 2026年2月15日 1,273,000.00 1,285,439.78 1,277,697.37 0.44
T MOBILE USA INC
16. ターム・ローン 3.17363 2027年4月1日 1,272,000.00 1,253,056.56 1,271,338.56 0.43
BERRY GLOBAL INC‘W’
17. ターム・ローン 2.22163 2022年10月1日 1,235,950.46 1,235,950.46 1,214,321.33 0.42
CSC HOLDINGS LLC
18. 社債 10.875 2025年10月15日 1,121,000.00 1,274,887.90 1,213,482.50 0.41
ASURION LLC‘B6’
19. ターム・ローン 3.17363 2023年11月3日 1,245,012.37 1,239,520.33 1,210,774.53 0.41
SOTERA HEALTH‘B’
20. ターム・ローン 5.5 2026年12月11日 1,247,461.33 1,235,771.10 1,209,002.10 0.41
FREEPORT-MCMORAN INC
21. 社債 5.45 2043年3月15日 1,209,000.00 1,052,986.92 1,203,668.31 0.41
INFORMATICA LLC‘B’
22. ターム・ローン 3.42363 2027年2月25日 1,250,133.00 1,245,585.68 1,187,101.29 0.41
SOLERA LLC / SOLERA
23. 社債 10.5 2024年3月1日 1,172,000.00 1,159,523.79 1,186,626.56 0.41
FINANCE INC
MOTOR FUEL GROUP / CD&R
24. ターム・ローン 5.18288 2025年6月23日 1,000,000.00 1,341,898.68 1,185,800.46 0.41
FIREFLY BIDCO‘B1’
PANTHER BF AGGREGATOR 2
25. LP / PANTHER FINANCE CO 社債 8.5 2027年5月15日 1,198,000.00 1,197,953.01 1,180,030.00 0.40
INC
FRONTIER COMMUNICATIONS
26. 社債 8 2027年4月1日 1,142,000.00 1,159,140.02 1,176,260.00 0.40
CORP
POWER SOLUTIONS /
27. ターム・ローン 3.67363 2026年4月30日 1,186,067.84 1,164,965.47 1,127,748.88 0.39
BROOKFIELD‘B’
(b)投資信託
(2020年5月末日現在)
米ドル
投資
国・
銘柄 種類 株数 取得金額 時価 比率
地域名
(%)
単価 金額 単価 金額
ISHARES IBOXX HIGH YIELD
1. 米国 上場投資信託 81,000.00 80.69 6,535,620.00 82.09 6,649,290.00 2.27
CORP
INVESCO SENIOR LOAN ETF
2. 米国 上場投資信託 186,000.00 22.37 4,161,031.29 21.45 3,989,700.00 1.36
ISHARES IBOXX INVESTMENT
3. 米国 上場投資信託 20,000.00 129.94 2,598,819.30 131.17 2,623,400.00 0.90
GRADE
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②【投資不動産物件】
該当事項なし(2020年5月末日現在)。
③【その他投資資産の主要なもの】
該当事項なし(2020年5月末日現在)。
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(3)【運用実績】
以下に記載する運用実績は、本書作成日現在および過去のものであり、今後の運用成果を保証する
ものではない。
①【純資産の推移】
直近10会計年度末および2020年5月末日前1年間の各月末におけるポートフォリオの純資産総額
および日本において販売されたクラスの1口当たり純資産価格の推移は、以下のとおりである。
純資産総額 1口当たり純資産価格
千米ドル 百万円 クラス 表示通貨 円
第14会計年度末
602,728 64,811 J 6.23 670
(2011年1月31日)
第15会計年度末
540,551 58,125 J 5.95 640
(2012年1月31日)
第16会計年度末
565,060 60,761 J 6.21 668
(2013年1月31日)
第17会計年度末
711,522 76,510 J 6.23 670
(2014年1月31日)
第18会計年度末
610,040 65,598 J 5.99 644
(2015年1月31日)
第19会計年度末
449,703 48,357 J 5.31 571
(2016年1月31日)
第20会計年度末
413,538 44,468 J 5.82 626
(2017年1月31日)
第21会計年度末
386,888 41,602 J 5.82 626
(2018年1月31日)
第22会計年度末
338,168 36,363 J 5.38 579
(2019年1月31日)
第23会計年度末
319,091 34,312 J 5.54 596
(2020年1月31日)
2019 年6月末日 334,322 35,950 J 5.47 588
7月末日 335,780 36,106 J 5.51 592
8月末日 332,506 35,754 J 5.50 591
9月末日 328,023 35,272 J 5.50 591
10 月末日 325,808 35,034 J 5.49 590
11 月末日 324,547 34,899 J 5.50 591
12 月末日 326,597 35,119 J 5.56 598
2020 年1月末日 319,091 34,312 J 5.54 596
2月末日 313,601 33,722 J 5.46 587
3月末日 272,303 29,281 J 4.80 516
4月末日 283,314 30,465 J 5.03 541
5月末日 292,536 31,456 J 5.19 558
(注)現在、ポートフォリオは、日本国内ではクラスJ受益証券のみを販売している。
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
<参考情報>
1口当たり純資産価格(クラスJ受益証券)およびポートフォリオ純資産総額の推移
(2010年5月末から2020年5月末まで)
※2010年5月末から2020年5月末まで月末ベース
※分配金再投資1口当たり純資産価格は、税引前分配金を再投資したものとみなして算出した金額(実際の1口当たり純資産
価格と異なることがある。)について、2010年5月末日の1口当たり純資産価格を起点として指数化している。
1口当たり純資産価格(クラスJ受益証券)の推移
(1997年12月12日から2020年5月20日まで)
※上記データは、各分配日時点の月次データである。
※純資産価格とは、1口当たりの純資産価格を指す。
※純資産価格(分配金込)は、1口当たりの純資産価格に税引前の分配金額(累計)を加えた数値に基づき計算されている。
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②【分配の推移】
直近10会計年度および2020年5月末日前1年間における受益証券1口当たりの分配金(税引前)
は、以下のとおりである。
クラスJ受益証券
1口当たり分配金(税引前)
米ドル 円
第14会計年度 0.475718 51.15
第15会計年度 0.484482 52.10
第16会計年度 0.463311 49.82
第17会計年度 0.371455 39.94
第18会計年度 0.371362 39.93
第19会計年度 0.350738 37.71
第20会計年度 0.332469 35.75
第21会計年度 0.349132 37.54
第22会計年度 0.338923 36.44
第23会計年度 0.278733 29.97
2019年6月20日 0.027824 2.99
7月22日 0.021580 2.32
8月20日 0.019557 2.10
9月20日 0.020906 2.25
10月21日 0.021059 2.26
11月20日 0.020268 2.18
12月20日 0.020268 2.18
2020年1月21日 0.021935 2.36
2月20日 0.020601 2.22
3月23日 0.021935 2.36
4月20日 0.015465 1.66
5月20日 0.018900 2.03
(注)これらの数字は監査されたものではない。
<参考情報>
(注1)上記は、受益証券1口当たりの、税引前の数値である。
(注2)「直近1年間の累計」は、2019年6月1日から2020年5月末日までの、「設定来の累計」は、クラスJ受益証券の運
用開始日から2020年5月末日までの期間における分配金の累計額である。
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③【収益率の推移】
直近10会計年度における収益率は、以下のとおりである。
クラスJ受益証券
(注)
収益率(%)
第14会計年度 16.02
第15会計年度 3.28
第16会計年度 12.16
第17会計年度 6.30
第18会計年度 2.11
第19会計年度 -5.50
第20会計年度 15.87
第21会計年度 6.00
第22会計年度 -1.74
第23会計年度 8.15
(注)収益率(%)=100×(a-b)/b
a=会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
b=当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配金落ちベース)
<参考情報>
(注1)収益率(%)=100×(a-b)/b
a=暦年末の1口当たり純資産価格(当該暦年の分配金の合計額を加えた額)
b=当該暦年の直前の暦年末の1口当たり純資産価格(分配金落ちベース)
(注2)2020年については年初から5月末日までの収益率を記載している。
※ポートフォリオにはベンチマークはない。
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(4)【販売及び買戻しの実績】
直近10会計年度における販売および買戻しの実績ならびに当該年度末現在の発行済口数は、以下の
とおりである。
クラスJ受益証券
販売口数 買戻口数 発行済口数
本邦内におけ 本邦内におけ 本邦内におけ
る販売口数 る買戻口数 る発行済口数
第14会計年度 17,795,070 17,795,070 28,027,050 28,027,050 91,515,570 91,515,570
第15会計年度 14,412,250 14,412,250 24,942,570 24,942,570 80,985,250 80,985,250
第16会計年度 16,743,820 16,742,020 20,631,370 20,597,380 77,097,700 76,805,340
第17会計年度 29,042,787 29,042,487 18,827,812 18,733,412 87,312,675 87,114,415
第18会計年度 18,649,139 18,611,739 22,010,032 21,986,582 83,951,782 83,739,572
第19会計年度 10,591,788 10,591,687 23,262,789 23,219,309 71,280,781 71,111,950
第20会計年度 6,799,222 6,784,122 16,813,792 16,793,031 61,266,211 61,103,041
第21会計年度 26,255,803 5,677,291 30,313,282 24,505,100 57,208,732 42,275,232
第22会計年度 6,732,275 4,489,430 9,374,336 4,501,100 54,566,671 42,263,562
第23会計年度 2,506,259 2,048,805 6,194,640 3,475,067 50,878,290 40,837,300
(注)第21会計年度については、本邦内と本邦外の口座間で行われた受益証券の振替を販売および買戻しの各口数に反映した
数値を記載している。したがって、これを反映していない財務書類の数値とは異なっている。
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第2【管理及び運営】
1【申込(販売)手続等】
① 海外における申込(販売)手続等
クラスA受益証券
クラス受益証券 クラスA受益証券 クラスAD受益証券
(ユーロ建て)
表示通貨 米ドル 米ドル ユーロ
日本では募集され 日本では募集されな 日本では募集されな
投資者適格
ない。 い。 い。
当初購入最低単位 100 口 100,000 米ドル 100 口
追加購入最低単位 10 口 10 口 10 口
1口当たり当初募集
10 米ドル 10 米ドル 10 ユーロ
価格(注)
取引締切時点 ルクセンブルグ時間午前12時(正午)
評価時点 ルクセンブルグ時間午前12時(正午)
評価日 各営業日
受益証券発行決済日 申込注文を受諾した評価日の後4営業日以内
(支払が3営業日以内になされるクラスA受益証券、クラスAD
受益証券およびクラスA受益証券(ユーロ建て)を除く。)
受益証券買戻決済日 買戻注文が有効になった評価日の後4営業日以内
(支払が3営業日以内になされるクラスA受益証券、クラスAD
受益証券およびクラスA受益証券(ユーロ建て)を除く。)
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クラスA受益証券
クラス受益証券 (シンガポール・ クラスB受益証券 クラスC受益証券
ドル・ヘッジ)
シンガポール・ド
表示通貨 米ドル 米ドル
ル
日本では募集され 日本では募集されな 日本では募集されな
投資者適格
ない。 い。 い。
当初購入最低単位 100 口 100 口 100 口
追加購入最低単位 1口 10 口 1口
1口当たり当初募集 10 シンガポール・
10 米ドル 10 米ドル
価格(注) ドル
取引締切時点 ルクセンブルグ時間午前12時(正午)
評価時点 ルクセンブルグ時間午前12時(正午)
評価日 各営業日
受益証券発行決済日 申込注文を受諾した評価日の後4営業日以内
(支払が3営業日以内になされるクラスA受益証券(シンガポー
ル・ドル・ヘッジ)およびクラスB受益証券を除く。)
受益証券買戻決済日 買戻注文が有効になった評価日の後4営業日以内
(支払が3営業日以内になされるクラスA受益証券(シンガポー
ル・ドル・ヘッジ)およびクラスB受益証券を除く。)
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クラス受益証券 クラスD受益証券 クラスF受益証券 クラスJ受益証券
表示通貨 米ドル 米ドルまたは管理会 米ドル
社が決定するその他
の通貨
投資者適格 機関投資家のみ。 機関投資家のみ。 日本の目論見書に
日本では公衆に募集 従って日本で募集す
されない。 ることがある。
当初購入最低単位 1口 100 口もしくは 100 口もしくは100米
10,000米ドルまたは ドルまたは管理会社
管理会社により決定 により決定されるそ
されるその他の最低 の他の最低単位
単位
追加購入最低単位 1口 1口もしくは10,000 10 口もしくは0.01米
米ドルまたは管理会 ドルまたは管理会社
社により決定される により決定されるそ
その他の最低単位 の他の最低単位
1口当たり当初募集 10 米ドル 10 米ドル 10 米ドル
価格(注)
取引締切時点 ルクセンブルグ時間午前12時(正午)
評価時点 ルクセンブルグ時間午前12時(正午)
評価日 各営業日
申込注文を受諾した評価日の後4営業日以内
受益証券発行決済日
(支払が3営業日以内に受領されるクラスD受益証券を除く。)
買戻注文が有効になった評価日の後4営業日以内
受益証券買戻決済日
(支払が3営業日以内に受領されるクラスD受益証券を除く。)
クラスG(1、2) クラスH(1、2) クラスQ
クラス受益証券
受益証券 受益証券 受益証券
表示通貨 米ドル 米ドル 米ドル
投資者適格 なし なし なし
当初購入最低単位 100,000 米ドル 100 口 100 口
追加購入最低単位 1口 1口 1口
1口当たり当初募集 0.01 米ドル 0.01 米ドル 0.01 米ドル
価格(注)
取引締切時点 ルクセンブルグ時間午前12時(正午)
評価時点 ルクセンブルグ時間午前12時(正午)
評価日 各営業日
受益証券発行決済日 申込注文を受諾した評価日の後4営業日以内
受益証券買戻決済日 買戻注文が有効になった評価日の後4営業日以内
(注)管理会社は、受益証券を米ドル以外の通貨で発行することを決定できる。
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ポートフォリオの受益証券は、適用ある評価日に販売される。受益証券は、以下に記載される手数
料をもって販売される。
クラス受益証券 当初申込手数料 CDSC
クラスA受益証券 投資額の上限6.25% なし
クラスAD受益証券 投資額の上限6.25% なし
クラスA受益証券(ユーロ
投資額の上限5% なし
建て)
クラスA受益証券(シンガ
投資額の上限5% なし
ポール・ドル・ヘッジ)
4年以内の買戻しの場合、
クラスB受益証券 なし
後記の表を参照すること。
1年以内の買戻しの場合、
クラスC受益証券 なし
後記の表を参照すること。
クラスD受益証券 なし なし
クラスF受益証券 なし なし
クラスJ受益証券 投資額の上限6.25% なし
クラスG(1、2)受益証券 最大1% なし
3年以内の買戻しの場合、
クラスH(1、2)受益証券 なし
後記の表を参照すること。
2年以内の買戻しの場合、
クラスQ受益証券 なし
後記の表を参照すること。
受益証券の各クラスの募集価格は、管理会社および総販売会社の登記上の事務所において閲覧可能
である。募集価格は、申込注文が有効となる評価日に後記「4 資産管理等の概要 (1)資産の評
価 ① 純資産価格の計算」に従って決定された受益証券1口当たり純資産価格である。オルタナ
ティブ投資ファンド運用会社は、請求に応じて、また投資が行われる前に、最新の受益証券1口当た
り純資産価格、オルタナティブ投資ファンド運用会社が通常の業務の過程において作成する過去の実
績に関するデータおよびファンドの最新の年次報告書を投資者が入手できるようにする。当該情報
は、投資者に直接送付されるか、またはオルタナティブ投資ファンド運用会社が投資者に対し投資に
先立ち通知を行うウェブサイト、またはその他の公表物もしくは設備において入手可能としなければ
ならない。
投資者は、ポートフォリオの受益証券の申込注文書および/または購入者が米国人でないことを示
す総販売会社または管理会社が満足するその他の書類に記入することを要求される。後記「所有に関
する制限」を参照すること。受益証券についての注文は、投資者からの適式に記入された申込書が名
義書換事務代行会社またはインベスター・サービス・センターに、ポートフォリオの評価日の取引締
切時点以前に受領される場合に、有効となる。適式に記入された申込書が取引締切時点以前に名義書
換事務代行会社に受領されなかった場合、翌評価日に有効となる。注文が扱われるオフィスによって
随時設定された締切以前に販売会社に受領された場合、当該注文は、一般に、販売会社から名義書換
事務代行会社に、受領した日に取り次がれる。管理会社がポートフォリオにつき純資産価格の決定を
停止または延期した場合、申込みは、ポートフォリオについての注文の受領後最初の評価日に決定さ
れた純資産価格に基づく。
資金は、受益証券が発行されるべき日の決済日の取引締切時点までに、前記の表に記載される通貨
で、管理会社または管理会社の代わりに保管受託銀行により受領されなければならない。複数の販売
会社は、総販売会社および管理会社によって承認された追加的手続を設定することもできる。ファン
ドへの支払日(また、ファンドによる買戻金の支払日)は、法令または慣習により支払日が設定され
ている法域の投資者について、当該法域で使用される募集書類において関連する販売会社から当該投
資者に通知され、管理会社により変更されることがある。
管理会社は、その裁量により、ファンドの既存の投資者の利益を保護するため必要とみなす場合、
追加申込みを拒絶することができる。いずれの注文も総販売会社またはポートフォリオにより拒絶さ
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れることがある。ファンドは、証券市場その他の状況により公衆へのポートフォリオの受益証券の販
売を中止する権利を有する。
受益証券確認書は、受益証券の発行後5評価日以内に登録受益者へ送付される。ファンドが受益証
券の券面の発行を決定した場合には、かかる券面には購入者の名前が登録され、購入者の注文に対し
て、名義書換事務代行会社(もしくはその指示のとおり)または受益者(もしくはその指示のとお
り)に対する購入者の要求およびその費用負担により、ファンドのかかる要求の適法な受領後1か月
以内に引き渡される。
ファンドが、ポートフォリオについて前記の表に記載されている申込注文の決済日までに、投資予
定者またはその代理人の何らかの作為、不作為および/または過失により、有効な資金を受領できな
かった場合、投資者は、それに対して適用ある申込注文を信頼したファンドまたはその代理人により
なされる行為から生じまたは関連するファンドによるいかなる利息、手数料、損失または負債に対し
ても単独でファンドに対して責任を負う。
評価日の申込みに従って配分された受益証券は、前記の表に記載される決済日から(同日を含
む。)分配を受領することができる。
販売会社は、価格変動による利益を得るため注文を留保することができない。販売会社は、投資者
から受領した資金を、管理会社または管理会社に代わる保管受託銀行に、総販売会社および管理会社
によって承認された手続に従って、送金することを授権されている。
管理会社は、将来いかなるサブ・ファンドのクラス受益証券にも投資できるように、投資者のクラ
スを変更する権利を有する。管理会社は、特定の法域の投資者による購入が現地の法律、慣習または
ビジネス・プラクティスを遵守するよう、一ポートフォリオの一クラス受益証券のみを販売する権利
を有している。更に、管理会社または総販売会社は、投資者のクラスまたは一ポートフォリオの特定
のクラス受益証券の購入を許可しもしくは要求する取引に適用ある基準を採用することがある。
投資者は、購入対象とするポートフォリオのクラス受益証券に関する情報について、その財務コン
サルタントに相談するか、または、ルクセンブルグ、セニンガーバーグ L-2633、トレヴェス通り6
C番所在のファンドの名義書換事務代行会社であるJ.P.モルガン・バンク・ルクセンブルグ・エ
ス・エーまたは現地のブラックロックのインベスター・サービス・チームに書簡を送付するべきであ
る。
ポートフォリオにつき、各種クラス証券が販売される。以下は、発行可能なポートフォリオのクラ
ス証券である。
クラスA受益証券は、ISPについて販売される。当初販売手数料は、受益証券が販売される国に
おける法律と慣習により認められる最高額の当初販売手数料に服する。管理会社は、特定の販売会社
に、ポートフォリオの受益証券を、当該クラスの純資産価格の8.5%を超えない額で、当該金額が現地
の法律および慣習の下で受諾される場合、より高額の当初手数料で販売することを授権する権利を有
する。販売報酬は、毎日発生し、年率0.50%で選任された販売会社に四半期毎に支払われる。販売会
社は、販売報酬の全部または一部を、その他の副販売会社またはディーラーに再分配することができ
る。管理会社は、その管理報酬の中から、販売会社に対して追加の販売報酬を支払うことができる。
販売会社は、契約関係にある副販売会社またはディーラーに割引価格により販売させることができ、
割引後の残額を取得することができる。更に、クラスA受益証券は、メリルリンチ・アンド・カンパ
ニーおよび(メリルリンチ・アンド・カンパニーが直接または間接に完全所有し管理する)その子会
社ならびにそのパートナー、取締役および従業員、ならびにブラックロックが投資顧問をつとめる
ミューチュアル・ファンドの取締役会の特定の役員に対しては、純資産価格で販売される。
クラスAD受益証券は、ISPについて販売される。クラスAD受益証券は、日本では公衆に募集
されず、管理会社への要求に基づき、また管理会社が決定するとおり取得できる。
クラスB受益証券は、ISPについて、毎日発生し四半期毎に支払われる選任された販売会社への
販売報酬で、販売される。販売会社は、販売手数料の全部または一部を、その他の副販売会社および
ディーラーに再分配することができる。投資者によるクラスB受益証券の買戻金には、販売会社に支
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払われるCDSCが、下記に特定される期間による料率で徴収される。手数料は買い戻されたクラス
B受益証券の時価または簿価のいずれか低い方の料率に等しい(即ち、かかる手数料は純資産価格の
購 入時からの増加分に課せられることがない。)。更に、分配金またはキャピタル・ゲインの再投資
により発行されたクラスB受益証券に対しては、CDSCは徴収されない。適用あるCDSCの計算
は、最低の料率が課せられるような方法で行われる(疑義を避けるため、まず、4年以上保有された
クラスB受益証券または配当金の再投資によって取得された受益証券が買い戻され、次に適用ある期
間内で最長の保有期間のクラスB受益証券が買い戻されることになる。)。
以下の表は、クラスB受益証券に適用されるCDSCを記載している。
*
CDSCの請求金額 に対する料率
発行価額の支払後の経過年数
1年経過以前 4.0%
1年経過以降2年経過以前 3.0%
2年経過以降3年経過以前 2.0%
3年経過以降4年経過以前 1.0%
4年経過後 なし
* 「請求金額」とは、当該受益証券の基準通貨に基づく当該受益証券の価格に基づく。
CDSCおよび販売手数料の組合わせは、クラスB受益証券の販売に、購入時にディーラー手数料
または販売手数料を課さずに選任された販売会社を通して資金を供給するために構成されたものであ
る。
投資者が、その単独の受益証券を購入した後にアメリカ合衆国の市民または居住者となり、かかる
市民権および/または居住地の変更に従って受益証券の買戻しが必要となった場合、販売会社は、そ
の単独の裁量により、かかる投資者に対するCDSCを免除することができる。
クラスC受益証券は、ISPについて販売される。投資者によるクラスC受益証券の買戻金には、
販売会社に支払われるCDSCが、下記に特定される期間による料率で課せられる。手数料は買い戻
されたクラスC受益証券の時価または簿価のいずれか低い方の料率に等しい(即ち、かかる手数料は
純資産価格の購入時からの増加分に徴収されることがない。)。更に、分配金またはキャピタル・ゲ
インの再投資により発行されたクラスC受益証券に対しては、CDSCは徴収されない。
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以下の表は、クラスC受益証券に適用されるCDSCを記載している。
*
CDSCの請求金額 に対する料率
発行価額の支払後の経過年数
1年経過以前 1.0%
1年経過後 なし
クラスD受益証券は、ISPについて販売され、機関投資家に対してのみ販売される。投資家は、
管理会社、登録・名義書換事務代行会社から要求される機関投資家としての資格を有することを示す
十分な証拠を呈示することを要求される。クラスD受益証券は、日本では公衆に募集されず、管理会
社の決定による要求に基づき発行される。
クラスF受益証券は、ISPについて販売される。クラスF受益証券は、管理会社の裁量により機
関投資家に対してのみ発行され、日本では公衆に募集されない。
クラスG(1および2)受益証券は、ISPについて販売される。当初販売価格は、受益証券が販
売される国における法律と慣習により認められる最高額の当初販売手数料に服する。管理会社は、販
売会社に、ポートフォリオの受益証券を、当該クラスの純資産価格の8.5%を超えない額で、当該金額
が現地の法律および慣習で受容される場合、より高額の当初手数料で販売することを授権する権利を
有する。販売会社は、販売手数料の全部または一部を、その他の副販売会社またはディーラーに再分
配することができる。販売会社は、契約関係にある副販売会社またはディーラーに再割引価格により
販売させることができ、割引後の残額を取得することができる。
クラスH(1および2)受益証券は、ISPについて販売される。投資者によるクラスH受益証券
の買戻金には、販売会社に支払われるCDSCが、下記に特定される期間による料率で課せられる。
手数料は買い戻されたクラスH受益証券の現純資産価格または簿価のいずれか低い方の料率に等しい
(即ち、かかる手数料は純資産価額の購入時からの増加分に徴収されることがない。)。更に、分配
金またはキャピタル・ゲインの再投資により発行されたクラスH受益証券に対しては、CDSCは徴
収されない。
以下の表は、クラスH(1、2)受益証券に適用されるCDSCを記載している。
*
CDSCの請求金額 に対する料率
発行価額の支払後の経過年数
1年経過以前 3.0%
1年経過以降2年経過以前 2.0%
2年経過以降3年経過以前 1.0%
3年経過後 なし
クラスJ受益証券は、ISPについて販売される。当初販売価格は、受益証券が販売される国にお
ける法と慣習により認められる最高額の当初販売手数料に服する。管理会社は、販売会社に、ポート
フォリオの受益証券を、当該クラスの純資産価格の8.5%を超えない額で、当該金額が現地の法律およ
び慣習で受容される場合、より高額の当初手数料で販売することを授権する権利を有する。販売報酬
は、毎日発生し、年率0.45%で販売会社に四半期毎に支払われる。販売会社は、販売手数料の全部ま
たは一部を、その他の副販売会社またはディーラーに再分配することができる。管理会社は、その管
理報酬の中から、販売会社に対して追加の販売報酬を支払うことができる。販売会社は、契約関係に
ある副販売会社またはディーラーに再割引価格により販売させることができ、割引後の残額を取得す
ることができる。
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クラスQ受益証券は、ISPについて販売される。投資者によるクラスQ受益証券の買戻金には、
選任された販売会社に支払われるCDSCが、下記に特定される期間による料率で課せられる。手数
料は買い戻されたクラスQ受益証券の時価または簿価のいずれか低い方の料率に等しい(即ち、かか
る手数料は純資産価格の購入時からの増加分に徴収されることがない。)。更に、分配金またはキャ
ピタル・ゲインの再投資により発行されたクラスQ受益証券に対しては、CDSCは徴収されない。
以下の表は、クラスQ受益証券に適用されるCDSCを記載している。
*
CDSCの請求金額 に対する料率
発行価額の支払後の経過年数
1年経過以前 2.0%
1年経過以降2年経過以前 1.0%
2年経過後 なし
過当取引に関する方針
ポートフォリオは、すべての受益者の利益に悪影響を及ぼす可能性がある過当取引慣行に関連した
投資を意図的に認めることはない。過当取引とは、個人投資者または個人投資者のグループが、短期
売買を繰り返していると思われる証券取引、または、過度に頻繁な取引もしくは大口取引のことであ
る。
ポートフォリオが、アセット・アロケーションを目的とした特定の投資者により、または、ストラ
クチャード・プロダクト・プロバイダーにより利用される可能性があることを、投資者は認識してお
くべきである。(受益証券の)買付けおよび解約により、ポートフォリオ資産の定期的な配分調整
(リバランス)が必要となることがあるためである。かかる調整は、管理会社が過当取引または短期
売買の疑いがあると判断した場合を除いて、通常、過当取引とはみなされない。
管理会社がその裁量で買付けを拒否することができる一般的な権限に加え、解約の停止および延期
を含んだ過当取引に対する受益者の利益の保護を確保するため、本書の他の項にも管理会社の権限が
存在する。
なお、管理会社は、過当取引が疑われた場合、以下の対応策を講じることができる。
● 個人投資者または個人投資者のグループが、過当取引に関わったとみなすことができるかどう
かを確認する目的で、共同所有または管理下にある受益証券を統合する。したがって、管理会
社は、過当取引を行ったものと判断した投資者に対し、受益証券買付けの一切の申込みを拒否
する権利を留保する。
● 評価時点におけるポートフォリオの組入証券の公正な価格をより正確に反映するため、受益証
券1口当たり純資産価格を調整する。かかる調整は、組入証券の市場価格の変動が、公正価格
の評価により、全受益者の利益に適うものと管理会社が判断した場合に限って行われる。
● 管理会社が、その公正な判断で、過当取引を行った疑いがあるとみなした受益者に対しては、
買戻金額の2%に相当する手数料を徴収する。当該手数料は、ポートフォリオの利益のために
徴収されるものであり、手数料が徴収される可能性がある場合には、当該影響が及ぶ受益者に
対して、事前通知が行われる。
所有に関する制限
管理会社は、約款により、「米国人」を含むがこれに限られないいずれかの者、企業または法人に
よって受益証券が所有されることを制限しまたは妨げることを許可されている。約款において、「米
国人」とは、米国居住者または1933年米国証券法(随時改正済)に基づくレギュレーションSに明記
されるその他の者と定義され、約款において随時追加補足されることがある。ファンドの受益証券が
単独もしくは他者と共同で米国人により実質的に所有されていることがいずれかの時点で管理会社の
知るところとなった場合、または現在米国の居住者ではない受益者が米国の居住者となった場合(お
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よびその結果として米国人の定義に該当する場合)、管理会社は、当該受益証券をその純資産価格で
強制的に買い戻す。管理会社がかかる強制的買戻しを通知した場合、当該受益者は当該受益証券の所
有 者ではなくなる。
また、管理会社は、その裁量により、いつでも、以下の者(本段落の目的上、個別のパートナー
シップ、法人、信託または組合を含む。)に対する受益証券の発行を一時的に中止する、完全に停止
する、または制限することができる。
(ⅰ)特定の国および地域において居住しもしくは設立された者ならびに/または
(ⅱ)EUおよび/もしくは米国の制裁リストに掲載されている者、もしくはEUおよび/もしくは
米国の制裁リストに掲載されている国もしくは地域において居住しもしくは設立された者
ファンドおよび受益者全体の保護に必要な場合、管理会社は、特定の者による受益証券の取得を禁
止することができる。
上記に関して、管理会社は、以下を行うことができる。
(a)その裁量による受益証券の申込みの拒絶
(b)その時点を問わず、受益証券の購入または保有が禁止されている受益者が保有している受益証
券、および特にルクセンブルグの居住者である、またはその居住者となる個人投資家が保有す
る受益証券の買戻し
ノミニーとして行為する販売会社以外の者が(法律的にまたは実質的に)発行済受益証券の10%超
を所有していることが管理会社の知るところとなった場合、管理会社は、10日以上前に書面による通
知を行うことにより、かかる者の保有する10%を超える受益証券の一部または全部を当該通知の効力
発生日に有効な買戻価格で強制的に買い戻すことができる。
クラスD受益証券およびクラスF受益証券は、2010年法第174条に規定された機関投資家に対しての
み発行される。英文目論見書の日付現在、機関投資家には以下のものが含まれる。
(a)自らのために申込みを行う銀行およびその他の金融セクターの専門家、保険会社および再保険会
社、社会保障機構および年金基金、産業振興機構、慈善団体、商業および金融グループ企業なら
びにかかる投資家が自身の資産の運用のために設置する組織。
(b)ルクセンブルグまたはルクセンブルグ国外で設立され、自らの名前で機関投資家(上記に定義さ
れる。)のために投資する金融機関およびその他の金融セクターの専門家。
(c)ルクセンブルグまたはルクセンブルグ国外で設立され、一任運用の指図に基づき自らの名前でそ
の顧客のために投資する金融機関およびその他の金融セクターの専門家。
(d)ルクセンブルグまたはルクセンブルグ国外で設立された集団投資スキーム。
(e)持株会社または同様の事業体(ルクセンブルグに本拠地を置くか否かを問わない。)で、その株
主/実質所有者が富裕な個人であって洗練された投資家として合理的にみなし得る者であり、か
かる持株会社が個人または家族のために財務上の利益/投資を保有することを目的とするもの。
(f)持株会社または同様の事業体(ルクセンブルグに本拠地を置くか否かを問わない。)で、その構
造、活動および実体から、機関投資家を構成するもの。
(g)持株会社または同様の事業体(ルクセンブルグに本拠地を置くか否かを問わない。)で、その株
主が前各号に定める機関投資家であるもの。
(h)国および地方公共団体、中央銀行、国際機関または超国家的機関およびその他同様の組織。
マネー・ロンダリングの防止
マネー・ロンダリング防止規則のため、受益証券の申込みには追加の書類が必要となることがあ
る。追加書類の提出が必要となる状況および正確な要件については、申込書の注記に記載されてい
る。かかる情報は、投資者の身元または場合によってはフィナンシャル・アドバイザーの状況を確認
するために用いられる。この情報は、これらの要件を遵守するためのみに用いられる。名義書換事務
代行会社または現地のインベスター・サービス・チームが、あらゆる場合において、さらなる追加書
類または情報を要求する権利を留保する点に留意されたい。書類を提出しない場合、買戻代金から天
引きされることとなる場合がある。必要となる身元に関する書類に関する質問がある場合には、現地
のインベスター・サービス・チームまたは名義書換事務代行会社に照会すること。
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投資顧問会社は、ブラックロック・グループが運用する投資信託全体に多額の出資を行っている顧
客とクライアント契約を締結しており、かつこれを継続する。かかるクライアント契約は、適用法に
従い、かつ、他の受益者に通知を行うことなく締結されるが、受益者に課される手数料を放棄、変更
もしくは修正し、または異なる手数料、運用成績に基づく分配もしくは対価を受益者に課す(リベー
トによるものを含む。)という効力を有する。その結果、ある受益者によるファンドへの投資に係る
条件がその他の受益者に係る条件と異なることがある。
受益者は、公正な取扱いが、必ずしも同等または同一の取扱いを意味するものではないこと、ま
た、ある受益者によるファンドへの投資に係る条件が他の受益者に係る条件と異なる場合があること
に留意すべきである。
② 日本における申込(販売)手続等
日本においてはクラスJ受益証券の募集が日本における販売会社を通じて行われる。日本における
販売会社は「外国証券取引口座約款」その他所定の約款(以下「口座約款」という。)を投資者に交
付し、当該投資者から口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨の申込書の提出を受ける。日本
における販売会社が定める申込締切時間までに受領されたものを当日の申込みとする。詳細は日本に
おける販売会社に問い合わせること。申込単位は、100口以上10口単位もしくは100米ドル以上1米セ
ント単位、または管理会社が決定するその他の申込単位である。申込単位は、日本における販売会社
によって異なる。具体的な申込単位については、日本における販売会社に照会すること。
適用ある申込価格は、当該注文が有効となる評価日(申込日)の純資産価格に基づくものとする。
(注)
申込手数料は、クラスJ受益証券について申込金額の3.575% (税抜3.25%)を上限として、日
本における販売会社が定める。詳細は、日本における販売会社に照会すること。
(注)手数料率は、手数料率(税抜)に係る消費税に相当する料率(10%)を加算した料率を表記している。手数料率
は、消費税率に応じて変更となることがある。
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日本における販売会社の照会先:
三菱UFJモルガン・スタンレーPB証券株式会社(代行協会員)
東京都千代田区大手町一丁目9番5号 大手町フィナンシャルシティ ノースタワー
ホームページ内:https://www.pb.mufg.jp/
「外国投資信託の運用報告書(全体版)および申込取扱場所」を参照すること。
日本における約定日は、日本における販売会社が当該注文の成立を確認した日(通常発注日の日本
における翌営業日)であり、日本における約定日から起算して日本における4営業日目までに受渡し
を行うものとする。詳細は日本における販売会社に照会すること。
日本における販売会社は、口座約款を差入れた投資者に対し、買付代金の受領と引換えに取引報告
書を交付する。申込金額は、口座約款に従い米ドル貨またはその円貨相当額で支払うものとし、円貨
との換算は、東京外国為替市場の外国為替相場に準拠したものであって、日本における販売会社が決
定するレートによるものとする。
なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社は、ファンドの純資産総額が1億円未
満となる等同協会の定める「外国証券の取引に関する規則」中の「外国投資信託受益証券の選別基
準」に受益証券が適合しなくなったときは、受益証券の日本における販売を行うことができない。
管理会社は、約款により、「米国人」を含むがこれに限られないいずれかの者、企業または法人に
よって受益証券が所有されることを制限しまたは妨げることを許可されている。
2【買戻し手続等】
① 海外における買戻し手続等
受益者は、適用ある純資産価格で評価日において名義書換事務代行会社に対して申込書により、受
益証券の買戻請求を行う権利を有する。ただし、関連する受益証券の買付が決済されるまで、買戻し
を請求することができない。買戻請求は、書面で登記上の事務所をルクセンブルグ、セニンガーバー
グ L-2633、トレヴェス通り6C番に置く名義書換事務代行会社に対して行うことを要し、後記の
買戻しの停止期間を除いて取消不能である。販売会社は、投資者に代わって、買戻請求を名義書換事
務代行会社に送ることができる。受益証券の買戻しは10口、または管理会社が決定するその他の買戻
単位とする。
買戻し時の受益証券の価格は、当該時にポートフォリオが保有する証券の時価により、受益者のコ
ストを上回る場合も下回る場合もある。
支払は、通常、受益証券の表示通貨で行われるが、販売会社を通して買戻しを行った受益者は、同
社との間で、他の通貨による支払の換算を手配できる。ただし、為替換算手数料は、受益者への支払
金額より控除される。販売会社はまた、彼らを通じて買い戻された米ドル建て受益証券の買戻金の支
払を、米ドルに制限することができる。
為替管理または保管受託銀行の支配が及ばないその他の状況により法的規定が支払を禁止しない場
合にのみ、支払が行われる。
適式に記入された注文書が、投資者または販売会社からファンドの名義書換事務代行会社により、
前記「1 申込(販売)手続等」に記載される関連する取引締切時点以前に受領された場合、買戻注
文はある特定の評価日に有効となる。
適式に記入された買戻注文書が、関連する時間までに名義書換事務代行会社により受領されなかっ
た場合、翌評価日に有効となる。
管理会社は、いずれか1評価日または連続する7評価日にわたる期間中に、当該評価日または当該
期間の開始日時点でポートフォリオのいかなるクラスにおいても発行済みの受益証券口数の10%を超
えて買い戻す義務を負わないものとする。買戻しは、買戻請求の受領日後7評価日を超えない期間に
わたり延期することができる。買戻しの延期の場合、当該受益証券は、買戻しが有効となった日の適
用ある受益証券1口当たり純資産価格(適用される手数料(もしあれば)控除後)で買い戻される。
受益証券の適用ある買戻価格は、買戻注文が有効となる評価日における評価時点に決定される受益
証券1口当たり純資産価格とする。純資産価格の決定停止期間中買戻しが行われた受益証券は、管理
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会社が純資産価格の決定を再開次第、再開後最初の評価日に適用ある受益証券1口当たり純資産価格
により買い戻される。
買戻価格は、米国外においては、名義書換事務代行会社または総販売会社の登記上の事務所におい
て請求次第入手可能である。
受益証券の買戻しについての管理会社の義務は、後記「4 資産管理等の概要 (1)資産の評
価 ② 受益証券の発行および買戻しの停止ならびに純資産価格の計算の停止」に記載される停止に
服する。
上記のとおり管理会社により買戻しが停止されている場合、販売会社による買戻注文の受諾もまた
停止される。
ポートフォリオの買い戻された受益証券についての支払は、通常、前記の表に記載される受益証券
買戻決済日までに小切手または銀行振込によって投資者が受領するよう行われる。
流動性の管理
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、ファンドの流動性リスクを監視するため、流動性の管理
に関する方針を維持する。かかる方針には、測定に関するその他の手法および手段に加え、通常およ
び例外的な流動性の状況下双方におけるストレス・テストの利用が含まれる。
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、自らが用いる流動性管理のシステムおよび手続により、
買戻請求に適切に対応するために必要な多様な手法および取決めを適用することができる。通常の状
況下では、買戻請求は、上記のとおり処理される。
買戻請求に応じて、その他の取決め(適用された場合、通常は投資者に利益をもたらす買戻しの権
利を制限することとなる、ゲートまたは(本書に記載される)類似の取決めの使用が含まれる。)が
用いられることがある。また、管理会社は、「4 資産管理等の概要 (1)資産の評価 ② 受益
証券の発行および買戻しの停止ならびに純資産価格の計算の停止」に記載の特定の状況下において、
買戻しを一時的に停止することができる。
② 日本における買戻し手続等
投資者は、各評価日に買戻し(換金)を請求することができる。受益証券の買戻しは10口単位もし
くは0.01口単位、または管理会社が決定するその他の買戻単位とする。買戻単位は、日本における販
売会社によって異なる。具体的な買戻単位については、日本における販売会社に照会すること。買戻
しは、手数料なしで、各評価日に日本における販売会社を通じて名義書換事務代行会社に対して請求
することができる。日本における販売会社の定める買戻請求締切時間までに受領されたものを当日の
申込みとする。詳細は日本における販売会社に照会すること。
受益証券1口当たりの買戻価格は、原則として、買戻注文が有効となる評価日に計算される受益証
券の1口当たり純資産価格とし、ファンドは、米ドル貨でのみ買戻代金を支払う。かかる買戻代金
は、日本における販売会社の顧客に対して、口座約款の定めるところに従って、日本において買戻請
求の成立を確認した日(通常発注日の日本における翌営業日)から起算して原則として日本における
4営業日目以降に、日本における販売会社を通じて支払われるものとする。詳細は日本における販売
会社に照会すること。
管理会社は、いずれか1評価日または連続する7評価日にわたる期間中に、当該評価日または当該
期間の開始日時点でポートフォリオの発行済みの受益証券口数の10%を超えて買い戻す義務を負わな
いものとする。したがって、買戻しは、買戻請求の受領日後7評価日を超えない期間にわたり延期す
ることができる(ただし、常に上記上限に服する。)。買戻しの延期の場合、当該受益証券は、買戻
しが有効となった日の1口当たり純資産価格で買い戻される。
3【乗換え手続等】
受益証券は、買戻しおよび買戻代金の他の受益証券への再投資の場合を除いて、別のクラスまたは別
のポートフォリオの受益証券に乗り換えることができない。
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4【資産管理等の概要】
(1)【資産の評価】
① 純資産価格の計算
ポートフォリオの各種クラス受益証券の1口当たり純資産価格は、分配方針、関連受益証券につ
いての販売報酬およびクラス特有のヘッジ方法などにより異なることがある。ポートフォリオが保
有する債務証券についての金利は毎日発生し、受取配当金は配当が宣言された日に発生する。
評価業務は、オルタナティブ投資ファンド運用会社によって、AIFMDレベル2により施行さ
れ、AIFMD規則により置換されたAIFMDに従い行われる。オルタナティブ投資ファンド運
用会社は、評価額決定委員会を用いて、評価業務が、機能的にも組織的にもオルタナティブ投資
ファンド運用会社の組入証券運用業務から独立していることを確保する。
受益証券1口当たり純資産価格は、受益証券のクラスに割り当てられるポートフォリオの純資産
価額の該当額(後記の方法に従い、オルタナティブ投資ファンド運用会社が決定につき責任を負
う。)について、当該クラス証券に割り当てられる負債控除後の額を、関連する評価日の当該クラ
ス証券の発行済み総口数で除して決定される。
ポートフォリオの負債は、ポートフォリオ・ベースで分離され、第三者である債権者はポート
フォリオの資産についてのみ償還請求権を有する。
各クラス受益証券の純資産価格は、オルタナティブ投資ファンド運用会社の取締役、授権された
役員または代表者により認証され、一切のかかる認証は、明白な間違いのある場合を除き、最終的
なものとする。オルタナティブ投資ファンド運用会社の一般管理費用は、各クラス受益証券のファ
ンド全体に対する価額に按分して、各クラス受益証券に配分される。
ポートフォリオの各クラス受益証券の純資産価格ならびに販売価格および買戻価格は、ファンド
および総販売会社の主たる事務所において入手することができ、管理会社は、ヨーロッパにおいて
発行されている主要な金融関連新聞および/または取締役会が随時決定するその他の新聞に、ポー
トフォリオの純資産価格の定期的な発表の手配を行う。
下記のオルタナティブ投資ファンド運用会社による決定は、オルタナティブ投資ファンド運用会
社が随時採用する、役員またはオルタナティブ投資ファンド運用会社の指定する他の者による公正
価値の暫定的な計算に係る一般的な指針を記載した方針に従って行われる。
コーポレート・ローンは、一般に証券取引所に上場されていない。純資産価額決定の際、ファン
ドは、オルタナティブ投資ファンド運用会社により承認された価格決定機関が提供するコーポレー
ト・ローンの評価額を利用する。価格決定機関は、通常、相場価格が容易に入手可能な場合、買い
呼び値でコーポレート・ローンを評価する。コーポレート・ローンの相場価格が容易に入手可能で
はない場合、コーポレート・ローンは、価格決定のための価格決定マトリックスを利用して価格決
定機関により決定される一貫性のある公正な市場価額によって評価される。価格決定手続およびそ
の評価は、オルタナティブ投資ファンド運用会社の総括的監督の下で投資顧問会社により精査され
る。オルタナティブ投資ファンド運用会社は、価格決定機関の利用がコーポレート・ローンの評価
額決定の公正な方法である旨誠実に決定した。
株式、債券およびその他の公社債(短期債務を除くが、上場証券を含む。)から成る組入証券
は、当該証券の通常の、機関投資家による取引の規模の単位について、市場情報、匹敵する証券の
取引および機関トレーダーにより一般に認識されている証券間のさまざまな関係を用いてその価格
を決定する一または複数の価格決定機関により提供される価格に基づき評価される。
評価時点にかかわらず、証券取引所に上場されているかまたは他の規制ある市場で取引されてい
る組入証券は、評価日の直前の営業日の営業終了時(以下「関連時刻」という。)において当該証
券取引所または市場において直近の終値により評価される。
特定の有価証券の売却がない場合、当該有価証券の価格は、直近の入手可能な関連時刻現在の買
い呼び値とし、一定の状況において、当該有価証券は、当該有価証券の流通市場である取引所の最
終の売値、またはNASDAQ等の当該有価証券の流通市場であるOTC市場における最終の買い
呼び値とする。
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規制ある市場において取引されていない固定利付証券は、一もしくは複数のディーラーまたは価
格決定機関から入手した利用可能な直近の買い呼び値またはそれと同等の利回りによって評価され
る。OTC市場で取引されている有価証券は、入手可能な最終の買い呼び値で評価される。有価証
券 が複数の取引所で取引されている場合、有価証券は、オルタナティブ投資ファンド運用会社の指
示に基づき流通市場として指定されている取引所で評価される。OTC市場および証券取引所の両
方において取引されている組入証券は、最も広範で最も代表的な市場に従って評価される。
ポートフォリオがオプションを発行する場合、受領するプレミアムの金額が資産およびそれと同
額の負債としてポートフォリオの会計帳簿に記帳される。負債の価格は、取引所で取引されている
オプションについては最終の売値、またはOTC市場において取引されているオプションについて
は最終の売り呼び値に基づき、発行済オプションの現在の市場価格を反映して爾後評価される。
ポートフォリオにより購入されるオプションは、取引所で取引されているオプションについては最
終の売値、またはOTC市場において取引されているオプションについては最終の買い呼び値で評
価される。
オープン・エンド型UCIへの投資は、その直近の入手可能な純資産価格で評価される。
金利スワップ、キャップおよびフロアの価額は、公式に従って決定され、その後、定期的に銀行
の相場を入手することにより確認される。
先物契約および関連するオプションを含むその他の投資証券は、市場価格で決定される。
満期までの残存期間が60日未満の債券については、償還費用で評価される。ただし、かかる方法
が公正な評価を提供できない場合でないものとする。
レポ取引は、原価と経過利息により評価される。
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、市場相場が容易に入手できない場合、または独立した
市場相場が公正な市場価格を反映していないと自ら判断する場合、適用法に従い、当該資産または
負債の公正な市場価格を決定する。当該資産または負債の価格の決定時、オルタナティブ投資ファ
ンド運用会社は、(その資産の種類等を含む要因によって)1つまたは複数の種類の評価方法を使
用することができる。例えば、オルタナティブ投資ファンド運用会社は、かかる投資の取得原価に
基づき当該資産の価格を決定する、または独自もしくは第三者のモデル(ポートフォリオ管理の直
接の価格決定要因に依拠し、かつ、資産または負債の評価時にオルタナティブ投資ファンド運用会
社が考慮する多様な要因に起因する重要性および特定の前提を反映するモデルを含む。)を使用す
ることができる。オルタナティブ投資ファンド運用会社は、当該資産または負債(または関連する
もしくは同等な資産または負債)に関する実際の、執行された、過去の取引価格を評価の基礎とし
て使用し、また適切な場合には、類似する資産または負債の評価における第三者の鑑定額を使用す
ることもできる。
資産または負債の公正な市場価格の決定に使用される評価方法(上記の方法を含むが、これらに
限られない。)は、個別の資産および/または負債の事情および状況に基づき、適用法に従い行為
するオルタナティブ投資ファンド運用会社の単独の裁量により選択される。
ポートフォリオの基準通貨以外の通貨によって表示される資産または負債は、基準通貨に換算さ
れる。
一般に、組入証券の取引は、関連時刻以前に概ね完了する。ポートフォリオの受益証券の純資産
価格の計算に使用される証券の価格は、かかる時間に決定される。時折り証券の価格に影響を与え
る事態が、決定時と評価時点との間に発生するが、それらはポートフォリオの純資産価格の計算に
反映される。
② 受益証券の発行および買戻しの停止ならびに純資産価格の計算の停止
約款の下で、管理会社は、以下の期間中、受益証券1口当たり純資産価格の決定および受益証券
の発行を停止することができ、かつポートフォリオの受益証券の買戻しを請求する受益者の権利を
停止することができる。
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ⅰ.ポートフォリオの組入証券の相当部分が当該時取引されている主たる市場または証券取引所
が、通常の休日以外に閉鎖されている期間、または取引が実質的に制限もしくは停止されている
期間。
ⅱ.緊急事態の存在によってポートフォリオにより組入証券の売却ができない期間。
ⅲ.ポートフォリオの組入証券の価格または市場もしくは証券取引所における時価を決定するため
通常使用されている通信手段が故障している期間。
ⅳ.ポートフォリオの組入証券の売却または支払に関する送金ができない期間。
ⅴ.管理会社の取締役会が、純資産価格の決定が実行不可能、または、その他ポートフォリオの受
益者の最善の利益に反するとみなす期間。
ⅵ.ポートフォリオの組入証券の重要な部分を形成するUCIの受益証券または投資証券の価格を
決定することが不可能な場合(特に、当該UCIの純資産価格の決定が停止される場合)。
ⅶ.ファンドまたはポートフォリオの解散決定の場合、当該解散決定について受益者への最初の通
知が公告された日以後の期間。
管理会社は、ポートフォリオまたはファンドを解散せしめる事由の発生またはルクセンブルグ監
督官庁の命令があった場合には、直ちにファンドの受益証券の発行および買戻しを停止するものと
する。
受益証券の買戻請求をした受益者は、請求後7日以内に当該停止の書面による通知を受け、か
つ、当該停止終了後には、直ちに通知を受けることになる。
(2)【保管】
受益証券が販売される海外市場においては、確認書または券面(発行されている場合)は受益者の
責任において受益者により保管される。
日本の投資者に販売される受益証券の券面(発行されている場合)またはその確認書は、日本にお
ける販売会社の名義で保管されかつ名義書換事務代行会社により取り扱われる。
日本の受益者に対しては、日本における販売会社から受益証券の取引報告書が交付される。
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(3)【信託期間】
ファンドおよびポートフォリオは、存続期間を無期限として設定されている。
(4)【計算期間】
ファンドの会計年度は、毎年2月1日に開始し翌年1月31日に終了する。
(5)【その他】
(a)解散および合併
ファンドは存続期間を限定せず、そのポートフォリオの資産も限定せずに設立された。管理会社
はいつでもファンドを終了することができる。管理会社は、(i)ポートフォリオの純資産総額が連
続して30暦日以上の期間減少し、5,000万米ドルを下回った場合、もしくは管理会社の取締役会が各
受益者に対して30日前に通知を行って決定するそれを上回るもしくは下回る金額を下回った場合、
または(ii)ポートフォリオに影響を及ぼす経済的もしくは政治的状況の変化を理由として管理会
社の取締役会が適切であるとみなす場合、ポートフォリオの資産を換金し、また影響あるクラスの
受益証券を払い戻す場合には当該受益証券のすべての保有者に対して、30日の事前通知を発送する
ことにより、ポートフォリオを償還することができる。
管理会社の取締役会は、上記と同様の理由から、関連する評価日における受益証券1口当たりの
それぞれの純資産価格で、ポートフォリオまたはクラス受益証券を、ファンドの別のポートフォリ
オもしくはクラスとまたはルクセンブルグの他のUCIと合併することを決定することができる。
強制的買戻しまたは合併による終了の場合、当該ポートフォリオの受益証券1口当たり純資産価
格は、終了または合併の1か月前の通知が郵送および公表された日から、終了されるポートフォリ
オの資産の名目上の実現原価を反映するものとする。強制的に買い戻された受益証券に関する資金
で、当該受益者から請求されなかった資金は、保管受託銀行により、これが関係するルクセンブル
グの供託機関に預託され、30年間請求されなかった場合には当該資金は没収されるものとする。
管理会社、または解散の場合、清算人は、ファンドの資産を換金し、純清算手取金は、清算報酬
と費用を控除した後、ファンドの各受益証券保有者の間にその保有する受益証券の割合に応じて分
配される。清算終了時において未請求で保管受託銀行の口座に残存する金額は、ユーロに転換さ
れ、ルクセンブルグの預託機関に保管受託銀行により預託される。ルクセンブルグ投信法第146条に
基づき、それらは30年後に請求されなければ没収されることになる。
管理会社は、合併手続その他を通じて、受益証券の発行を対価とする、関連するポートフォリオ
への出資により、他のUCIの資産の出資を受けることを決定できる。ただし、投資制限にかかる
出資を理由として違反できず、出資は出資される資産の純資産総額に基づき行われ、ルクセンブル
グの「reviseur d'entreprises」の特別監査報告書によって確認される。
管理会社は、関連する監督機関から事前の許可を受けて、EUの他のUCIとの間で、ポート
フォリオまたはファンドの合併を決定することもできる。
(b)約款
約款は、ファンドの登記上の事務所において営業時間中閲覧が可能である。
管理会社は、保管受託銀行との合意により、いつでも約款の全部または一部を修正することがで
きる。
修正は、保管受託銀行および管理会社による署名、または合意において記載されるそれ以降の他
の日に効力を生じる。修正約款は、ルクセンブルグの商業および会社登記簿に記録されるものとす
る。修正約款がルクセンブルグの商業および会社登記簿に記録された旨の記載は、ルクイ・エレク
トロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン(以下「RESA」という。)において公表され
る。
(c)ワラント、新受益証券引受権およびオプションの発行
ワラント、新受益証券引受権またはオプションに基づいて受益証券を買付ける権利は付与されな
い。
(d)関係法人との契約の更改等に関する手続
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ⅰ.オルタナティブ投資運用契約
オルタナティブ投資ファンド運用会社は、管理会社に180日前までに書面で通知することによ
り、本契約を終了することができる。
本契約に基づく権利または義務は、他方当事者の事前の承認があり、かつアイルランド中央銀
行の要求事項および他の関連する規制当局の要求事項に従った場合を除き、いずれの当事者に
よっても譲渡することができない。
本契約は、アイルランドの法律に準拠し、これに従い解釈される。
ⅱ.投資顧問契約
投資顧問契約は、本契約のいずれの当事者も、いつでも相手方当事者に1か月(または本契約
当事者の合意するより短期の期間の)前までに書面で通知することにより、いかなる違約金を支
払うことなく、本契約を終了することができる。
本契約は、いずれの当事者も相手方当事者の書面による事前の同意なくして、譲渡しないもの
とする。
本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、これに従い解釈される。
ⅲ.保管契約
保管契約は、当事者の一方が他方に90日以上前に書面で通知をすることによりいつでも終了す
る。
本契約は、本契約当事者が署名した証書によってのみ変更することができる。
本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、これに従い解釈および実施されるものとし、同に
基づき発生するいかなる紛争も、ルクセンブルグの地方裁判所に提起されるものとする。
ⅳ.管理事務代行契約
管理事務代行契約は、本契約のいずれの当事者も90日前までに相手方当事者に対して書面によ
る通知を交付することにより、いつでもこれを終了させることができる。
本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠するものとし、紛争事項は、ルクセンブルグの地方裁
判所に提起されるものとする。
ⅴ.名義書換事務代行契約
名義書換事務代行契約は、当事者の一方が他方に180日以上前に書面で通知することによりいつ
でも終了することができる。
本契約は、本契約当事者の署名した書面による場合を除き、変更することができない。いずれ
の当事者も、相手方当事者の事前の書面による同意なくして、本契約または本契約で創設される
権利を譲渡しまたは変更することができない。かかる譲渡または変更と称する行為は、書面で裁
可されない限り無効である。
本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従って解釈される。本契約の当事者は、ル
クセンブルグの裁判所の非専属的管轄権に服する。
ⅵ.業務契約
業務契約は、本契約のいずれの当事者も3か月前までに相手方当事者に対して書面による通知
を交付することにより、これを終了させることができる。
本契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、紛争事項は、ルクセンブルグの地方裁判所に提起
されるものとする。
ⅶ.販売契約
販売契約は、本契約のいずれの当事者も3か月前までに相手方当事者に対して書面による通知
を交付することにより、これを終了させることができる。
本契約は、ジャージーの法律に準拠し、紛争事項は、ジャージーの王立裁判所に提起されるも
のとする。
ⅷ.代行証券会社契約
代行証券会社契約は、一方の当事者が90日前に他の当事者に対し指定の住所宛、書面により通
知することにより終了する。
本契約は、日本国の法律に準拠し、それに従い解釈される。
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ⅸ.受益証券販売・買戻契約
受益証券販売・買戻契約は、一方の当事者が90日前に他の当事者に対し、指定の住所宛に書面
により通知をなすことにより解約できる。
本契約は、日本国の法律に準拠し、これにより解釈される。
5【受益者の権利等】
(1)【受益者の権利等】
受益者が受益権を管理会社に対し直接行使するためには、受益証券名義人として、ファンドに登録
されているかまたは受益証券を保有していなければならない。したがって、日本における販売会社に
受益証券の保管を委託している日本の受益者は、受益証券の登録名義人でないため、自ら管理会社に
対し直接権利を行使することはできない。これらの受益者は日本における販売会社との間の外国証券
取引口座約款に基づき日本における販売会社をして権利を自己のために行使させることができる。受
益証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、自らの責任において権利行使を
行う。受益者の有する主な権利は次のとおりである。
(a)収益分配請求権
各受益者は、配当という形で管理会社の決定した収益分配金を持分に応じて請求する権利を有す
る。
(b)買戻請求権
受益者は、ファンドに対し、前記の制限に従って受益証券の買戻しを請求することができる。
(c)残余財産分配請求権
ファンドが償還された場合、受益者は管理会社に対し、その持分に応じて残余財産の分配を請求
する権利を有する。
(d)損害賠償請求権
受益者は、管理会社および保管受託銀行に対し、約款に定められた義務の不履行に基づく損害賠
償を請求する権利を有する。
(2)【為替管理上の取扱い】
日本の受益者に対する受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外
国為替管理上の制限はない。
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(3)【本邦における代理人】
東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所
上記代理人は、ファンドから日本国内において、以下の権限を委任されている。
(a)ファンドに対するルクセンブルグおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則上の
問題について一切の通信、請求、訴状、その他訴訟関係書類を受領する権限
(b)日本における受益証券の募集、販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一
切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
なお、財務省関東財務局長に対する受益証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁
長官に対する代理人は、以下のとおりである。
弁護士 中野 春芽
東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
アンダーソン・毛利・友常法律事務所
(4)【裁判管轄等】
日本の受益者が取得した受益証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有すること
を管理会社は承認している。
東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
東京簡易裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番2号
確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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第3【ファンドの経理状況】
a.本書記載のファンドの邦文の財務書類(以下「邦文の財務書類」という。)は、ルクセンブルグにお
ける諸法令及び一般に公正妥当と認められる会計原則に準拠して作成された本書記載の原文の財務書類
(以下「原文の財務書類」という。)の翻訳に、下記の円換算額を併記したものである。ファンドの財
務書類の日本における開示については、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和
38年大蔵省令第59号。以下「財務諸表等規則」という。)第131条第5項ただし書の規定が適用されてい
る。
邦文の財務書類には、財務諸表等規則に基づき、原文の財務書類中の米ドル及びシンガポール・ドル
表示の金額のうち主要なものについて円換算額が併記されている。日本円への換算には、2020年5月29
日の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信直物売買相場の仲値である、1米ドル=107.53円及び1シン
ガポール・ドル=75.89円の為替レートが使用されている。
円換算額は、原文の財務書類には記載されておらず、下記bの監査証明に相当すると認められる証明
の対象になっていない。
b.原文の財務書類は、外国監査法人等(「公認会計士法」(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に
規定されている外国監査法人等をいう。)であるデロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサ
ビリテ・リミテ(ファンドの本国における独立登録会計事務所)から、「金融商品取引法」(昭和23年
法律第25号)第193条の2第1項第1号に規定されている監査証明に相当すると認められる証明を受けて
いる。その監査報告書の原文及び訳文は、本書に掲載されている。
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1【財務諸表】
(1)【2020年1月31日に終了した計算期間の財務諸表】
①【貸借対照表】
インカム・ストラテジー・ポートフォリオ
純資産計算書
2020 年1月31日現在
注記 米ドル 千円
資産
有価証券ポートフォリオ-原価 339,385,181 36,494,089
(23,451,066) (2,521,693)
未実現損失
有価証券ポートフォリオ-時価 2(a)
315,934,115 33,972,395
銀行預金 2(a) 8,003,415 860,607
ブローカーに対する債権 15 1,263 136
未収利息及び未収配当金 2(a) 3,326,391 357,687
投資売却未収入金 2(a) 938,583 100,926
ファンド受益証券販売未収入金 2(a) 734,430 78,973
22,770 2,448
その他の資産
資産合計 328,960,967 35,373,173
負債
未履行ローン債務 2(i) 1,316,295 141,541
投資購入未払金 2(a) 7,332,823 788,498
ファンド受益証券買戻未払金 2(a) 473,311 50,895
未実現純損失:
先物契約 2(d) 201 22
未決済為替予約 2(d) 20,571 2,212
スワップ-時価 2(d) 11,373 1,223
715,501 76,938
未払費用及びその他の負債 4,5,6,7,8
負債合計 9,870,075 1,061,329
純資産合計 319,090,892 34,311,844
39ページから45ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。
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インカム・ストラテジー・ポートフォリオ
3年間の純資産価額の要約
2020 年 1 月31日現在
2020 年1月31日現在 2019 年1月31日現在 2018 年1月31日現在
( 米ドル) ( 千円) ( 米ドル) ( 千円) ( 米ドル) ( 千円)
純資産合計
319,090,892 34,311,844 338,167,587 36,363,161 386,887,876 41,602,053
1口当たり純資産額:
( 米ドル) ( 円) ( 米ドル) ( 円) ( 米ドル) ( 円)
クラスA分配型受益証券
5.55 597 5.36 576 5.72 615
( シンガポー ( シンガポー ( シンガポー
( 円) ( 円) ( 円)
ル・ドル) ル・ドル) ル・ドル)
クラスA分配型受益証券
( シンガポール・ドル建)
10.38 788 10.11 767 10.89 826
(ヘッジ有)
( 米ドル) ( 円) ( 米ドル) ( 円) ( 米ドル) ( 円)
クラスAD分配型受益証券
9.48 1,019 9.17 986 9.78 1,052
クラスB分配型受益証券 5.55 597 5.37 577 5.73 616
クラスC分配型受益証券 10.03 1,079 9.70 1,043 10.34 1,112
クラスJ分配型受益証券 5.54 596 5.38 579 5.82 626
39ページから45ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。
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②【損益計算書】
インカム・ストラテジー・ポートフォリオ
損益計算書及び純資産変動計算書
2020 年1月31日に終了した年度
注記 米ドル 千円
期首純資産
338,167,587 36,363,161
収益
銀行受取利息 2(c) 34,429 3,702
債券及びローンの利息 2(c) 19,731,429 2,121,721
81,294 8,742
受取配当金(源泉税控除後) 2(c)
収益合計 19,847,152 2,134,164
費用
管理報酬 4 1,990,315 214,019
販売報酬 4 1,646,039 176,999
事務管理報酬 6 247,269 26,589
監査報酬 7 13,909 1,496
弁護士報酬 77,489 8,332
印刷費及びその他の報告費用 70,215 7,550
税金 10 170,229 18,305
管理調整報酬 5 82,930 8,917
保管報酬 8 163,348 17,565
名義書換事務代行報酬 2,141 230
ローン・コミットメント費用 12 100,883 10,848
12,259 1,318
その他の報酬 2(c)
費用合計 4,577,026 492,168
投資純利益 15,270,126 1,641,997
投資実現利得 2(a),2(b) 16,249,261 1,747,283
投資実現損失 2(a),2(b) (23,196,435) (2,494,313)
実現純利得/(損失):
先物契約 2(d) 1,644 177
外国通貨取引及び為替予約 2(d),2(e) (30,357) (3,264)
スワップ取引 2(d) (14,734) (1,584)
(7,376) (793)
オプション契約 2(d)
当期実現純損失 (6,997,997) (752,495)
(続く)
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注記 米ドル 千円
投資未実現利益の変動
5,070,915 545,275
投資未実現損失の変動 13,531,826 1,455,077
未実現利益/(損失)の純変動:
先物契約 2(d) (355) (38)
外国通貨取引及び為替予約 2(d),2(e) 48,410 5,206
17,226 1,852
スワップ取引 2(d)
当期の未実現利益の純変動 18,668,022 2,007,372
営業活動による純資産の増加 26,940,151 2,896,874
受益証券の増減
受益証券の発行による正味受取額 2(h) 16,343,880 1,757,457
(45,661,025) (4,909,930)
受益証券の買戻による正味支払額 2(h)
受益証券の増減による純資産の減少 (29,317,145) (3,152,473)
分配金宣言額 11 (16,699,701) (1,795,719)
319,090,892 34,311,844
期末純資産
39ページから45ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。
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インカム・ストラテジー・ポートフォリオ
発行済受益証券変動計算書
2020 年 1 月31日 に終了した年度
期首発行済 発行受益証券 買戻受益証券 期末発行済
受益証券口数 口数 口数 受益証券口数
クラスA分配型受益証券 6,192,288 397,354 1,668,228 4,921,414
クラスA分配型受益証券
(シンガポール・ドル建)
69,180 — 22,450 46,730
(ヘッジ有)
クラスAD分配型受益証券 775,809 27,663 168,124 635,348
クラスB分配型受益証券 544,862 23,067 121,490 446,439
クラスC分配型受益証券 112,940 4,322 1 117,261
クラスJ分配型受益証券 54,566,671 2,506,259 6,194,640 50,878,290
39ページから45ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。
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③【投資有価証券明細表等】
インカム・ストラテジー・ポートフォリオ
投資明細表
2020年1月31日現在
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
公認証券取引所に上場している又はその他の規制市場で取引される譲渡可能有価証券及びマネー・マーケット商品
普通株式
英国
6,772 0.00
Arrow Global Group Plc
1,936
6,772 0.00
米国
12 160 0.00
Avaya Holdings Corp
57,417 0.02
20,433
Clear Channel Outdoor Holdings Inc
57,577 0.02
普通株式合
64,349 0.02
計
債券
バミューダ
Nabors Industries Ltd ’144A ’ 7.25% 15/1/2026
99,371 0.03
USD 99,000
Viking Cruises Ltd ’144A ’ 5.875% 15/9/2027 479,993 0.15
USD 468,000
579,364 0.18
カナダ
1011778 BC ULC / New Red FinanceInc ’144A ’ 5.00%
USD 789,000 813,420 0.25
15/10/2025
1011778 BC ULC / New Red Finance Inc ’144A ’ 4.375%
USD 209,000 209,457 0.07
15/1/2028
USD 30,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 5.875% 15/5/2023 30,263 0.01
USD 91,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 7.00% 15/3/2024 94,640 0.03
USD 137,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 6.125% 15/4/2025 141,352 0.04
USD 559,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 5.50% 1/11/2025 580,661 0.18
USD 754,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 9.00% 15/12/2025 849,268 0.27
USD 105,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 5.75% 15/8/2027 112,481 0.03
USD 110,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 7.00% 15/1/2028 119,282 0.04
USD 342,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 5.00% 30/1/2028 344,992 0.11
USD 272,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 7.25% 30/5/2029 305,660 0.10
USD 136,000 Bausch Health Cos Inc ’144A ’ 5.25% 30/1/2030 138,550 0.04
EUR 170,000 Bausch Health Cos Inc RegS 4.50% 15/5/2023 188,739 0.06
USD 31,000 Bombardier Inc ’144A ’ 8.75% 1/12/2021 33,079 0.01
USD 212,000 Bombardier Inc ’144A ’ 6.125% 15/1/2023 209,498 0.07
USD 74,000 Bombardier Inc ’144A ’ 7.50% 1/12/2024 71,965 0.02
USD 65,000 Bombardier Inc ’144A ’ 7.50% 15/3/2025 62,758 0.02
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 907,000 Bombardier Inc ’144A ’ 7.875% 15/4/2027 860,471 0.27
USD 17,000 GFL Environmental Inc ’144A ’ 5.375% 1/3/2023 17,340 0.01
USD 556,000 GFL Environmental Inc ’144A ’ 7.00% 1/6/2026 583,633 0.18
USD 385,000 GFL Environmental Inc ’144A ’ 5.125% 15/12/2026 398,475 0.12
USD
GFL Environmental Inc ’144A ’ 8.50% 1/5/2027 1,140,140 0.36
1,046,000
USD 94,000 Masonite International Corp ’144A ’ 5.375% 1/2/2028 98,705 0.03
USD 180,000 MEG Energy Corp ’144A ’ 6.375% 30/1/2023 182,196 0.06
USD 32,000 MEG Energy Corp ’144A ’ 7.00% 31/3/2024 32,240 0.01
USD 448,000 MEG Energy Corp ’144A ’ 6.50% 15/1/2025 467,040 0.15
USD 409,000 MEG Energy Corp ’144A ’ 7.125% 1/2/2027 404,828 0.13
Panther BF Aggregator 2 LP / Panther Finance Co Inc ’
USD 751,000 805,222 0.25
144A ’ 6.25% 15/5/2026
Panther BF Aggregator 2 LP / Panther Finance Co Inc ’
USD
1,855,315 0.58
1,738,000
144A ’ 8.50% 15/5/2027
USD 226,000 Telesat Canada / Telesat LLC ’144A ’ 4.875% 1/6/2027 233,062 0.07
USD 211,000 Tervita Corp ’144A ’ 7.625% 1/12/2021 214,693 0.07
Titan Acquisition Ltd / Titan Co-Borrower LLC ’144A ’
USD 522,000 509,929 0.16
7.75% 15/4/2026
225,235 0.07
USD 214,000 Videotron Ltd ’144A ’ 5.125% 15/4/2027
12,334,589 3.87
ケイマン諸島
Global Aircraft Leasing Co Ltd (Pay-in-kind) ’144A ’
USD 477,000 6.50% 493,099 0.16
15/9/2024
USD 14,000 Noble Holding International Ltd 7.75% 15/1/2024 7,560 0.00
Noble Holding International Ltd ’144A ’ 7.875%
USD 15,000 10,875 0.00
1/2/2026
USD 336,000 Transocean Inc ’144A ’ 9.00% 15/7/2023 361,301 0.11
USD 187,000 Transocean Inc ’144A ’ 8.00% 1/2/2027 175,312 0.06
1,048,147 0.33
フランス
USD 942,000 Altice France SA ’144A ’ 7.375% 1/5/2026 1,003,418 0.31
USD 917,000 Altice France SA ’144A ’ 8.125% 1/2/2027 1,021,263 0.32
USD 299,000 Altice France SA ’144A ’ 5.50% 15/1/2028 304,621 0.10
EUR 100,000 Altice France SA RegS 5.875% 1/2/2027 121,992 0.04
USD 494,000 Constellium SE ’144A ’ 5.75% 15/5/2024 506,968 0.16
USD
Constellium SE ’144A ’ 5.875% 15/2/2026 1,317,555 0.41
1,273,000
113,721 0.04
EUR 100,000 SPIE SA RegS 2.625% 18/6/2026
4,389,538 1.38
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時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
ドイツ
IHO Verwaltungs GmbH RegS (Pay-in-kind) 3.875%
114,402 0.04
EUR 100,000
15/5/2027
EUR 100,000 Platin 1426 GmbH RegS 5.375% 15/6/2023 109,660 0.03
94,103 0.03
EUR 82,000 thyssenkrupp AG RegS 2.875% 22/2/2024
318,165 0.10
アイルランド
Ardagh Packaging Finance Plc / Ardagh Holdings USA
Inc
USD 200,000 206,750 0.06
’144A ’ 4.125% 15/8/2026
Ardagh Packaging Finance Plc / Ardagh Holdings USA
Inc
GBP 100,000 136,050 0.04
RegS 4.75% 15/7/2027
LCPR Senior Secured Financing DAC ’144A ’ 6.75%
211,500 0.07
USD 200,000
15/10/2027
554,300 0.17
イタリア
EUR 100,000 Assicurazioni Generali SpA RegS FRN 27/10/2047 135,762 0.04
EUR 100,000 Autostrade per l’Italia SpA 5.875% 9/6/2024 128,051 0.04
Banca Monte dei Paschi di Siena SpA RegS 2.625%
EUR 100,000 110,350 0.03
28/4/2025
F-Brasile SpA / F-Brasile US LLC ’144A ’ 7.375%
USD 200,000 212,500 0.07
15/8/2026
EUR 100,000 Telecom Italia SpA RegS 2.75% 15/4/2025 116,695 0.04
236,290 0.07
EUR 200,000 UniCredit SpA RegS FRN 29/12/2049
939,648 0.29
日本
117,529 0.03
EUR 100,000 SoftBank Group Corp RegS 4.00% 20/4/2023
120,366 0.04
EUR 100,000 SoftBank Group Corp RegS 4.50% 20/4/2025
237,895 0.07
ジャージー
GBP 100,000 CPUK Finance Ltd RegS 4.25% 28/8/2022 133,264 0.04
113,482 0.04
EUR 100,000 LHC3 Plc RegS (Pay-in-kind) 4.125% 15/8/2024
246,746 0.08
ルクセンブルグ
USD 457,000 Altice Financing SA ’144A ’ 6.625% 15/2/2023 465,226 0.14
USD 709,000 Altice Financing SA ’144A ’ 7.50% 15/5/2026 760,403 0.24
USD 218,000 Altice Financing SA ’144A ’ 5.00% 15/1/2028 214,708 0.07
USD 575,000 Altice Luxembourg SA ’144A ’ 7.625% 15/2/2025 598,000 0.19
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USD
Altice Luxembourg SA ’144A ’ 10.50% 15/5/2027 1,516,277 0.47
1,307,000
EUR 100,000 Altice Luxembourg SA RegS 8.00% 15/5/2027 124,833 0.04
USD 289,000 ARD Finance SA (Pay-in-kind) ’144A ’ 6.50% 30/6/2027 298,407 0.09
USD 400,000 Camelot Finance SA ’144A ’ 4.50% 1/11/2026 406,000 0.13
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
Cirsa Finance International Sarl ’144A ’ 7.875%
USD 200,000 210,550 0.07
20/12/2023
Connect FincoSarl / Connect US Finco LLC ’144A ’
USD 876,000 928,560 0.29
6.75% 1/10/2026
EUR 100,000 Holcim FinanceLuxembourg SA RegS FRN 31/12/2099 116,297 0.04
USD 124,000 Intelsat Jackson Holdings SA 5.50% 1/8/2023 99,975 0.03
USD 544,000 Intelsat Jackson Holdings SA ’144A ’ 9.75% 15/7/2025 462,400 0.14
JBS USA LUX SA /JBS USA Finance Inc ’144A ’ 6.75%
USD 247,000 273,246 0.08
15/2/2028
JBS USA LUX SA /JBS USA Food Co /JBS USA
USD 454,000 508,480 0.16
Finance Inc ’144A ’ 6.50% 15/4/2029
JBS USA LUX SA/JBS USA Food Co /JBS USA
USD 290,000 314,559 0.10
Finance Inc ’144A ’ 5.50% 15/1/2030
EUR 100,000 Monitchem HoldCo 3 SA RegS 5.25% 15/3/2025 115,316 0.04
USD 193,000 Pacific Drilling SA ’144A ’ 8.375% 1/10/2023 160,190 0.05
EUR 100,000 Rossini Sarl RegS 6.75% 30/10/2025 121,339 0.04
EUR 100,000 SES SA RegS FRN 29/12/2049 121,992 0.04
EUR 100,000 Summer BC Holdco B Sarl RegS 5.75% 31/10/2026 115,104 0.04
USD 87,000T Telecom Italia Capital SA 6.375% 15/11/2033 101,529 0.03
USD 202,000 Telecom Italia Capital SA 6.00% 30/9/2034 225,735 0.07
USD 33,000T Telecom Italia Capital SA 7.20% 18/7/2036 40,590 0.01
USD 65,000T Telecom Italia Capital SA 7.721% 4/6/2038 84,438 0.03
Telenet Finance Luxembourg Notes Sarl ’144A ’ 5.50%
USD 400,000 424,000 0.13
1/3/2028
228,850 0.07
USD 230,000 Ypso Finance Bis SA ’144A ’ 6.00% 15/2/2028
9,037,004 2.83
オランダ
EUR 200,000 Achmea BV RegS FRN 31/12/2099 234,523 0.07
Atotech Alpha 3 BV / Alpha US Bidco Inc ’144A ’ 6.25%
USD 800,000 817,000 0.26
1/2/2025
EUR 100,000 Ferrovial Netherlands BV RegS FRN 31/12/2099 109,603 0.03
EUR 420,000 Hertz Holdings Netherlands BV RegS 5.50% 30/3/2023 475,113 0.15
EUR 100,000 Telefonica Europe BV RegS FRN 31/12/2099 119,497 0.04
USD 630,000 Trivium Packaging Finance BV 144A ’ 5.50% 15/8/2026 665,437 0.21
USD
Trivium Packaging Finance BV 144A ’ 8.50% 15/8/2027 1,208,900 0.38
1,099,000
EUR 100,000 VZ Vendor Financing BV RegS 2.50% 31/1/2024 111,989 0.04
USD 655,000 Ziggo Bond Co BV ’144A ’ 5.875% 15/1/2025 674,650 0.21
USD 150,000 Ziggo Bond Co BV ’144A ’ 6.00% 15/1/2027 157,875 0.05
USD 340,000 Ziggo BV ’144A ’ 5.50% 15/1/2027 360,400 0.11
USD 200,000 Ziggo BV ’144A ’ 4.875% 15/1/2030 206,250 0.06
117,966 0.04
EUR 100,000 Ziggo BV RegS 4.25% 15/1/2027
5,259,203 1.65
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時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
スペイン
244,149 0.08
EUR 200,000 Bankia SA RegS FRN 31/12/2099
244,149 0.08
スウェーデン
55,805 0.02
EUR 50,000 Intrum AB RegS 2.75% 15/7/2022
55,805 0.02
スイス
220,500 0.07
USD 200,000 Credit Suisse Group AG RegS FRN 29/12/2049
220,500 0.07
英国
GBP 100,000 Arrow Global Finance Plc RegS 5.125% 15/9/2024 133,097 0.04
USD 390,000 Barclays Plc 4.375% 11/9/2024 415,744 0.13
USD 200,000 Barclays Plc 5.20% 12/5/2026 224,751 0.07
USD 248,000 eG Global Finance Plc ’144A ’ 6.75% 7/2/2025 249,860 0.08
EUR 142,000 eG Global Finance Plc RegS 6.25% 30/10/2025 162,497 0.05
USD 200,000 Royal Bank of Scotland Group Plc FRN 29/12/2049 216,000 0.07
GBP 49,174 Unique Pub Finance Co Plc RegS 5.659% 30/6/2027 73,777 0.02
GBP 100,000 Unique Pub Finance Co Plc RegS 6.464% 30/3/2032 165,795 0.05
USD 400,000 Virgin Media Finance Plc 144A ’ 5.75% 15/1/2025 412,000 0.13
Virgin Media Secured Finance Plc ’144A ’ 5.50%
USD 200,000 209,770 0.06
15/8/2026
115,591 0.04
EUR 100,000 Vodafone Group Plc RegS FRN 3/1/2079
2,378,882 0.74
米国
USD 430,000 Acadia Healthcare Co Inc 5.125% 1/7/2022 430,537 0.13
USD 266,000 ADT Security Corp 6.25% 15/10/2021 281,295 0.09
USD 39,000 ADT Security Corp 3.50% 15/7/2022 39,449 0.01
USD 670,000 ADT Security Corp ’144A ’ 4.875% 15/7/2032 619,750 0.19
Advanced Disposal Services Inc ’144A ’ 5.625%
USD 55,000 57,200 0.02
15/11/2024
USD 151,000 AHP Health Partners Inc 144A ’ 9.75% 15/7/2026 164,590 0.05
Albertsons Cos Inc / Safeway Inc / New Albertsons LP /
USD 122,000 126,768 0.04
Albertsons LLC 6.625% 15/6/2024
Albertsons Cos Inc / Safeway Inc / New Albertsons LP /
USD 398,000 403,094 0.13
Albertsons LLC ’144A ’ 4.625% 15/1/2027
Albertsons Cos Inc / Safeway Inc / New Albertsons LP /
USD 299,000 319,182 0.10
Albertsons LLC ’144A ’ 5.875% 15/2/2028
Albertsons Cos Inc / Safeway Inc / New Albertsons LP /
USD 116,000 118,900 0.04
Albertsons LLC ’144A'4.875% 15/2/2030
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
Alliant Holdings Intermediate LLC / Alliant Holdings Co-
USD 612,000 644,130 0.20
Issuer ’144A'6.75% 15/10/2027
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
Allied Universal Holdco LLC / Allied Universal Finance
USD
1,387,540 0.43
1,309,000
Corp ’144A'6.625% 15/7/2026
Allied Universal Holdco LLC / Allied Universal Finance
USD 300,000 321,937 0.10
Corp ’144A'9.75% 15/7/2027
USD 25,000 Allison Transmission Inc ’144A'5.00% 1/10/2024 25,531 0.01
USD 431,000 Allison Transmission Inc ’144A'5.875% 1/6/2029 470,320 0.15
USD 545,000 Ally Financial Inc 8.00% 1/11/2031 764,978 0.24
USD 438,000 AMC Networks Inc 4.75% 1/8/2025 441,649 0.14
American Builders & Contractors Supply Co Inc ’
USD 347,000 364,350 0.11
144A’5.875% 15/5/2026
American Builders & Contractors Supply Co Inc ’144A'
USD 220,000 220,825 0.07
4.00% 15/1/2028
USD 97,000 Antero Resources Corp 5.375% 1/11/2021 92,767 0.03
USD 109,000 APX Group Inc 8.75% 1/12/2020 108,966 0.03
USD 157,000 APX Group Inc 7.875% 1/12/2022 158,180 0.05
USD 82,000 APX Group Inc ’144A' 8.50% 1/11/2024 85,485 0.03
USD 82,000 Aramark Services Inc ’144A' 5.00% 1/4/2025 85,280 0.03
USD 355,000 Aramark Services Inc ’144A' 5.00% 1/2/2028 370,095 0.12
Archrock Partners LP / Archrock Partners Finance Corp ’
USD 199,000 210,442 0.07
144A' 6.875% 1/4/2027
USD 836,000 Arconic Inc 5.125% 1/10/2024 904,059 0.28
USD 190,000 Asbury Automotive Group Inc 6.00% 15/12/2024 195,938 0.06
USD 205,000 Ascend Learning LLC ’144A'6.875% 1/8/2025 214,225 0.07
USD 527,000 Ascend Learning LLC ’144A'6.875% 1/8/2025 550,715 0.17
Ascent Resources Utica Holdings LLC / ARU Finance
USD 315,000 308,700 0.10
Corp ’144A' 10.00% 1/4/2022
USD 198,000 ASGN Inc ’144A'4.625% 15/5/2028 202,455 0.06
USD
Avantor Inc ’144A'6.00% 1/10/2024 1,701,644 0.53
1,602,000
USD 390,000 Avantor Inc ’144A'9.00% 1/10/2025 430,790 0.13
USD 269,000 Axalta Coating Systems LLC ’144A'4.875% 15/8/2024 275,725 0.09
USD
Banff Merger Sub Inc ’144A'9.75% 1/9/2026 1,137,442 0.36
1,107,000
USD 5,000 Bausch Health Americas Inc ’144A'9.25% 1/4/2026 5,688 0.00
USD 594,000 Bausch Health Americas Inc ’144A'8.50% 31/1/2027 670,626 0.21
USD 19,000 Beacon Roofing Supply Inc ’144A'4.875% 1/11/2025 18,897 0.01
USD 74,000 Berry Global Inc ’144A'4.875% 15/7/2026 77,330 0.02
Big River Steel LLC / BRS Finance Corp ’144A'7.25%
USD 81,000 85,533 0.03
1/9/2025
USD 338,000 Blue Cube Spinco LLC 9.75% 15/10/2023 360,815 0.11
USD 197,000 Blue Cube Spinco LLC 10.00% 215,242 0.07
USD 303,000 Brand Industrial Services Inc ’144A'8.50% 15/7/2025 305,272 0.10
USD 273,000 Brink's Co ’144A'4.625% 15/10/2027 278,460 0.09
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
Brookfield Property REIT Inc / BPR Cumulus LLC /
USD 219,000 227,668 0.07
BPR Nimbus LLC / GGSI Sellco LL ’144A' 5.75%
15/5/2026
USD 372,000 BWX Technologies Inc ’144A' 5.375% 15/7/2026 394,320 0.12
USD 128,000 Callon Petroleum Co 6.375% 1/7/2026 121,600 0.04
(続く)
95/358
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ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 205,000 Calpine Corp 5.75% 15/1/2025 210,637 0.07
USD 221,000 Calpine Corp ’144A ’ 5.25% 1/6/2026 227,906 0.07
USD 339,000 Calpine Corp ’144A ’ 4.50% 15/2/2028 336,457 0.11
USD 727,000 Calpine Corp ’144A ’ 5.125% 15/3/2028 724,274 0.23
USD 130,000 Carrizo Oil & Gas Inc 6.25% 15/4/2023 129,376 0.04
USD 142,000 Carrizo Oil & Gas Inc 8.25% 15/7/2025 144,840 0.05
USD 464,000 Catalent Pharma Solutions Inc 144A ’ 5.00% 15/7/2027 488,453 0.15
CCO Holdings LLC / CCO Holdings Capital Corp ’144A ’
USD 322,000 326,830 0.10
4.00% 1/3/2023
CCO Holdings LLC / CCO Holdings Capital Corp ’144A ’
USD 821,000 857,945 0.27
5.125% 1/5/2027
CCO Holdings LLC / CCO Holdings Capital Corp ’144A ’
USD 4,000 4,165 0.00
5.00% 1/2/2028
CCO Holdings LLC / CCO Holdings Capital Corp ’144A ’
USD 466,000 497,455 0.16
5.375% 1/6/2029
CCO Holdings LLC / CCO Holdings Capital Corp ’144A ’
USD 344,000 352,600 0.11
4.75% 1/3/2030
USD 428,000 CDK Global Inc 4.875% 1/6/2027 449,552 0.14
USD 185,000 CDK Global Inc ’144A ’ 5.25% 15/5/2029 198,413 0.06
USD 665,000 CDW LLC / CDW Finance Corp 5.50% 1/12/2024 742,306 0.23
USD 50,000 CDW LLC / CDW Finance Corp 5.00% 1/9/2025 51,976 0.02
USD 255,000 Cedar Fair LP ’144A ’ 5.25% 15/7/2029 269,662 0.08
USD 199,000 Centene Corp 6.125% 15/2/2024 205,676 0.06
USD 265,000 Centene Corp ’144A ’ 5.25% 1/4/2025 275,679 0.09
USD 211,000 Centene Corp ’144A ’ 5.375% 1/6/2026 224,187 0.07
USD 275,000 Centene Corp ’144A ’ 5.375% 15/8/2026 291,239 0.09
USD 389,000 Centene Corp ’144A ’ 4.25% 15/12/2027 406,524 0.13
USD
Centene Corp ’144A ’ 4.625% 15/12/2029 1,158,084 0.36
1,080,000
Centennial Resource Production LLC ’144A ’ 6.875%
USD 92,000 91,113 0.03
1/4/2027
USD 684,000 CenturyLink Inc 6.75% 1/12/2023 759,240 0.24
USD 268,000 CenturyLink Inc 7.50% 1/4/2024 302,840 0.09
USD 517,000 CenturyLink Inc ’144A ’ 5.125% 15/12/2026 531,217 0.17
USD 286,000 CenturyLink Inc ’144A ’ 4.00% 15/2/2027 288,803 0.09
USD 121,000 CenturyLink Inc 7.60% 15/9/2039 130,438 0.04
USD 268,000 CenturyLink Inc 7.65% 15/3/2042 289,440 0.09
Change Healthcare Holdings LLC / Change Healthcare
USD 439,000 446,682 0.14
Finance Inc ’144A ’ 5.75% 1/3/2025
Charles River Laboratories International Inc ’144A ’ 5.50%
USD 130,000 138,288 0.04
1/4/2026
Charles River Laboratories International Inc ’144A ’ 4.25%
USD 149,000 151,245 0.05
1/5/2028
USD 25,000 Chemours Co 6.625% 15/5/2023 24,586 0.01
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
USD 18,000 Chemours Co 7.00% 15/5/2025 17,184 0.01
USD 5,000 Cheniere Energy Partners LP 5.25% 1/10/2025 5,138 0.00
USD 336,000 Cheniere Energy Partners LP 5.625% 1/10/2026 352,800 0.11
USD 382,000 Cheniere Energy Partners LP ’144A ’ 4.50% 1/10/2029 389,105 0.12
USD 267,000 Chesapeake Energy Corp 6.625% 15/8/2020 254,985 0.08
(続く)
97/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 688,000 Chesapeake Energy Corp 4.875% 15/4/2022 488,480 0.15
USD 47,000 Chesapeake Energy Corp 5.75% 15/3/2023 28,905 0.01
USD 319,000 Chesapeake Energy Corp ’144A ’ 11.50% 1/1/2025 258,390 0.08
Chobani LLC / Chobani Finance Corp Inc ’144A ’ 7.50%
USD 287,000 288,435 0.09
15/4/2025
CHS/Community Health Systems Inc ’144A ’ 8.625%
USD 437,000 463,220 0.15
15/1/2024
CHS/Community Health Systems Inc ’144A ’ 6.625%
USD 848,000 858,600 0.27
15/2/2025
CHS/Community Health Systems Inc ’144A ’ 8.00%
USD 445,000 465,025 0.15
15/3/2026
USD 603,000 Churchill Downs Inc ’144A ’ 5.50% 1/4/2027 634,670 0.20
USD 192,000 Churchill Downs Inc ’144A ’ 4.75% 15/1/2028 198,240 0.06
USD 150,000 Cincinnati Bell Inc ’144A ’ 7.00% 15/7/2024 157,125 0.05
USD 295,000 Citigroup Inc FRN 31/12/2099 299,705 0.09
Clear Channel Worldwide Holdings Inc ’144A ’ 9.25%
USD 850,000 927,562 0.29
15/2/2024
USD Clear Channel Worldwide Holdings Inc ’144A ’ 5.125%
1,106,351 0.35
1,078,000 15/8/2027
USD 98,000 Clearway Energy Operating LLC 5.75% 15/10/2025 103,145 0.03
USD 189,000 Clearway Energy Operating LLC ’144A ’ 4.75% 15/3/2028 192,308 0.06
USD 436,000 CNX Resources Corp 5.875% 15/4/2022 429,460 0.13
USD 222,000 Colfax Corp ’144A ’ 6.00% 15/2/2024 233,104 0.07
USD 151,000 Colfax Corp ’144A ’ 6.375% 15/2/2026 163,427 0.05
USD 345,000 CommScope Inc ’144A ’ 5.50% 1/3/2024 355,781 0.11
USD 234,000 CommScope Inc ’144A ’ 6.00% 1/3/2026 245,408 0.08
USD 203,000 Comstock Resources Inc ’144A ’ 7.50% 15/5/2025 158,340 0.05
USD 103,000 Comstock Resources Inc 9.75% 15/8/2026 83,945 0.03
USD 181,000 CONSOL Energy Inc ’144A ’ 11.00% 15/11/2025 126,700 0.04
Core & Main Holdings LP (Pay-in-kind) ’144A ’ 8.625%
USD 286,000 297,203 0.09
15/9/2024
USD 553,000 Core & Main LP ’144A ’ 6.125% 15/8/2025 568,899 0.18
USD 425,000 CPG Merger Sub LLC ’144A ’ 8.00% 1/10/2021 426,062 0.13
Crestwood Midstream Partners LP / Crestwood 6.25%
USD 39,000 39,520 0.01
1/4/2023
Crestwood Midstream Partners LP / Crestwood ’144A ’
USD 225,000 226,406 0.07
5.625% 1/5/2027
Crown Americas LLC / Crown Americas Capital Corp V ’
USD 52,000 53,820 0.02
V ’ 4.25% 30/9/2026
Crown Americas LLC / Crown Americas Capital Corp VI
USD 721,000 743,985 0.23
4.75% 1/2/2026
CrownRock LP / CrownRock Finance Inc ’144A ’ 5.625%
USD 838,000 839,844 0.26
15/10/2025
USD 168,000 CSC Holdings LLC 6.75% 15/11/2021 180,810 0.06
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
USD
CSC Holdings LLC ’144A ’ 5.375% 15/7/2023 1,191,745 0.37
1,166,000
USD 51,000 CSC Holdings LLC 5.25% 1/6/2024 55,032 0.02
USD
CSC Holdings LLC ’144A ’ 10.875% 15/10/2025 2,463,503 0.77
2,230,000
USD 408,000 CSC Holdings LLC ’144A ’ 5.50% 15/5/2026 427,380 0.13
USD 200,000 CSC Holdings LLC ’144A ’ 5.375% 1/2/2028 212,440 0.07
USD 440,000 CSC Holdings LLC ’144A ’ 5.75% 15/1/2030 472,498 0.15
USD 133,000 CVR Energy Inc ’144A ’ 5.25% 15/2/2025 131,504 0.04
(続く)
99/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 44,000 CVR Energy Inc ’144A ’ 5.75% 15/2/2028 43,230 0.01
USD 245,000 Darling Ingredients Inc ’144A ’ 5.25% 15/4/2027 259,174 0.08
USD 32,000 DCP Midstream Operating LP 5.375% 15/7/2025 34,880 0.01
USD 253,000 DCP Midstream Operating LP ’144A ’ 6.45% 3/11/2036 265,650 0.08
USD 225,000 DCP Midstream Operating LP ’144A ’ 6.75% 15/9/2037 244,125 0.08
Dell International LLC / EMC Corp ’144A ’ 7.125%
USD 444,000 466,253 0.15
15/6/2024
USD 245,000 Denbury Resources Inc ’144A ’ 9.00% 15/5/2021 227,850 0.07
USD 27,000 Denbury Resources Inc ’144A ’ 9.25% 31/3/2022 23,828 0.01
Diamond Sports Group LLC / Diamond Sports Finance Co
USD 276,000 274,965 0.09
’144A ’ 5.375% 15/8/2026
USD
DISH DBS Corp 5.875% 15/7/2022 1,331,934 0.42
1,267,000
USD 115,000 DISH DBS Corp 5.00% 15/3/2023 116,725 0.04
USD 66,000 DISH DBS Corp 5.875% 15/11/2024 66,924 0.02
USD 371,000 Dun & Bradstreet Corp ’144A ’ 6.875% 15/8/2026 406,245 0.13
USD 482,000 Dun & Bradstreet Corp ’144A ’ 10.25% 15/2/2027 551,312 0.17
Eagle Holding Co II LLC (Pay-in-kind) ’144A ’ 7.625%
USD 86,000 86,843 0.03
15/5/2022
Eagle Holding Co II LLC (Pay-in-kind) ’144A ’ 7.75%
USD 214,000 216,140 0.07
15/5/2022
USD 136,000 Elanco Animal Health Inc 4.90% 28/8/2028 154,775 0.05
USD 96,000 Eldorado Resorts Inc 6.00% 15/9/2026 105,270 0.03
USD 773,000 Element Solutions Inc ’144A ’ 5.875% 1/12/2025 798,122 0.25
USD 18,000 Encompass Health Corp 5.75% 1/11/2024 18,243 0.01
Endeavor Energy Resources LP / EER Finance Inc ’144A ’
USD 432,000 442,800 0.14
5.50% 30/1/2026
Endeavor Energy Resources LP / EER Finance Inc ’144A ’
USD 179,000 186,608 0.06
5.75% 30/1/2028
USD 56,000 Energizer Holdings Inc ’144A ’ 6.375% 15/7/2026 59,787 0.02
USD 169,000 Energizer Holdings Inc ’144A ’ 7.75% 15/1/2027 187,168 0.06
USD 61,000 EnLink Midstream LLC 5.375% 1/6/2029 55,068 0.02
USD 196,000 EnLink Midstream Partners LP 4.40% 1/4/2024 186,200 0.06
USD 16,000 EnLink Midstream Partners LP 4.15% 1/6/2025 14,760 0.00
USD 18,000 EnLink Midstream Partners LP 4.85% 15/7/2026 16,515 0.01
USD 191,000 EnLink Midstream Partners LP 5.60% 1/4/2044 149,935 0.05
USD 19,000 EnLink Midstream Partners LP 5.05% 1/4/2045 14,250 0.00
USD 272,000 EnPro Industries Inc 5.75% 15/10/2026 286,960 0.09
USD 191,000 Envision Healthcare Corp ’144A ’ 8.75% 15/10/2026 116,033 0.04
USD 282,000 Extraction Oil & Gas Inc ’144A ’ 7.375% 15/5/2024 141,000 0.04
USD 451,000 Extraction Oil & Gas Inc ’144A ’ 5.625% 1/2/2026 223,245 0.07
Five Point Operating Co LP / Five Point Capital Corp ’
USD 119,000 123,165 0.04
144A ’ 7.875% 15/11/2025
100/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
USD
Freeport-McMoRan Inc 3.875% 15/3/2023 1,212,148 0.38
1,185,000
USD 104,000 Freeport-McMoRan Inc 5.00% 1/9/2027 107,835 0.03
USD
Freeport-McMoRan Inc 5.45% 15/3/2043 1,335,750 0.42
1,300,000
USD 185,000 frontdoor Inc ’144A ’ 6.75% 15/8/2026 201,650 0.06
(続く)
101/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD
Frontier Communications Corp ’144A ’ 8.00% 1/4/2027 1,072,780 0.34
1,028,000
USD 68,000 Gartner Inc ’144A ’ 5.125% 1/4/2025 70,856 0.02
USD 199,000 Gates Global LLC / Gates Corp ’144A ’ 6.25% 15/1/2026 204,473 0.06
USD 80,000 GCP Applied Technologies Inc ’144A ’ 5.50% 15/4/2026 83,200 0.03
Genesis Energy LP / Genesis Energy Finance Corp 6.00%
USD 58,000 58,145 0.02
15/5/2023
Genesis Energy LP / Genesis Energy Finance Corp 6.50%
USD 71,000 68,693 0.02
1/10/2025
Genesis Energy LP / Genesis Energy Finance Corp 7.75%
USD 105,000 106,554 0.03
1/2/2028
Genesys Telecommunications Laboratories Inc /
USD 508,000 Greeneden Lux 3 Sarl / Greeneden US Holdings ’144A ’ 546,735 0.17
10.00% 30/11/2024
USD 125,000 GLP Capital LP / GLP Financing II Inc 5.25% 1/6/2025 139,978 0.04
USD 73,000 GLP Capital LP / GLP Financing II Inc 5.375% 15/4/2026 82,767 0.03
Go Daddy Operating Co LLC / GD Finance Co Inc ’144A ’
USD 157,000 164,836 0.05
5.25% 1/12/2027
Gogo Intermediate Holdings LLC / Gogo Finance Co Inc ’
USD 229,000 245,531 0.08
144A ’ 9.875% 1/5/2024
USD 664,000 Golden Nugget Inc ’144A ’ 6.75% 15/10/2024 683,920 0.21
USD 79,000 Goldman Sachs Group Inc FRN 10/5/2066 79,988 0.03
USD 77,000 Goodyear Tire & Rubber Co 5.00% 31/5/2026 79,791 0.02
Greystar Real Estate Partners LLC ’144A ’ 5.75%
USD 48,000 49,620 0.02
1/12/2025
Grinding Media Inc / Moly-Cop AltaSteel Ltd ’144A ’
USD 188,000 191,995 0.06
7.375% 15/12/2023
USD 35,000 Group 1 Automotive Inc ’144A ’ 5.25% 15/12/2023 35,919 0.01
USD 284,000 HCA Inc 5.375% 1/2/2025 315,831 0.10
USD 253,000 HCA Inc 5.375% 1/9/2026 284,309 0.09
USD 609,000 HCA Inc 5.625% 1/9/2028 705,344 0.22
USD 507,000 HCA Inc 5.875% 1/2/2029 598,260 0.19
USD
HD Supply Inc ’144A ’ 5.375% 15/10/2026 1,598,940 0.50
1,512,000
USD 204,000 Herc Holdings Inc ’144A ’ 5.50% 15/7/2027 212,670 0.07
USD 62,000 Hertz Corp ’144A ’ 7.625% 1/6/2022 63,938 0.02
USD 32,000 Hertz Corp ’144A ’ 6.00% 15/1/2028 32,280 0.01
USD 31,000 Hess Midstream Operations LP ’144A ’ 5.625% 15/2/2026 32,473 0.01
USD 96,000 Hilton Domestic Operating Co Inc 4.25% 1/9/2024 97,440 0.03
USD 274,000 Hilton Domestic Operating Co Inc 5.125% 1/5/2026 286,330 0.09
USD 857,000 Hilton Domestic Operating Co Inc 4.875% 15/1/2030 908,420 0.28
Hilton Worldwide Finance LLC / Hilton Worldwide
USD 12,000 12,255 0.00
Finance Corp 4.625% 1/4/2025
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
Hilton Worldwide Finance LLC / Hilton Worldwide
USD 29,000 30,450 0.01
Finance Corp 4.875% 1/4/2027
USD 24,000 Hologic Inc ’144A ’ 4.375% 15/10/2025 24,500 0.01
USD 126,000 Hologic Inc ’144A ’ 4.625% 1/2/2028 132,300 0.04
USD 56,000 Howard Hughes Corp ’144A ’ 5.375% 15/3/2025 57,820 0.02
USD 796,000 HUB International Ltd ’144A ’ 7.00% 1/5/2026 823,860 0.26
USD 164,000 Hughes Satellite Systems Corp 5.25% 1/8/2026 177,120 0.06
USD 243,000 IAA Inc ’144A ’ 5.50% 15/6/2027 258,503 0.08
Icahn Enterprises LP / Icahn Enterprises Finance Corp
USD 404,000 411,272 0.13
6.25% 1/2/2022
(続く)
103/358
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ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
Icahn Enterprises LP / Icahn Enterprises Finance Corp
USD 106,000 110,108 0.03
6.75% 1/2/2024
Icahn Enterprises LP / Icahn Enterprises Finance Corp ’
USD 124,000 126,635 0.04
144A ’ 4.75% 15/9/2024
Icahn Enterprises LP / Icahn Enterprises Finance Corp
USD 51,000 53,423 0.02
6.375% 15/12/2025
Icahn Enterprises LP / Icahn Enterprises Finance Corp
USD 533,000 562,315 0.18
6.25% 15/5/2026
Icahn Enterprises LP / Icahn Enterprises Finance Corp ’
USD 297,000 297,371 0.09
144A ’ 5.25% 15/5/2027
USD 181,363 iHeartCommunications Inc 6.375% 1/5/2026 196,099 0.06
USD 29,000 iHeartCommunications Inc ’144A ’ 5.25% 15/8/2027 30,305 0.01
USD 46,000 iHeartCommunications Inc ’144A ’ 4.75% 15/1/2028 46,805 0.01
USD 181,000 Indigo Natural Resources LLC ’144A ’ 6.875% 15/2/2026 164,701 0.05
USD 58,000 Infor US Inc 6.50% 15/5/2022 58,418 0.02
USD 375,000 IQVIA Inc ’144A ’ 5.00% 15/10/2026 391,864 0.12
USD 475,000 IQVIA Inc ’144A ’ 5.00% 15/5/2027 500,393 0.16
USD 76,000 IRB Holding Corp ’144A ’ 6.75% 15/2/2026 79,325 0.02
USD 159,000 Iron Mountain Inc ’144A ’ 4.875% 15/9/2027 164,168 0.05
USD 151,000 Iron Mountain Inc ’144A ’ 4.875% 15/9/2029 153,643 0.05
EUR 100,000 Iron Mountain Inc RegS 3.00% 15/1/2025 111,719 0.03
Jaguar Holding Co II / Pharmaceutical Product
USD
1,318,282 0.41
1,283,000
Development LLC ’144A ’ 6.375% 1/8/2023
JBS USA LUX SA / JBS USA Finance Inc ’144A ’ 5.875%
USD 253,000 259,325 0.08
15/7/2024
JBS USA LUX SA / JBS USA Finance Inc ’144A ’ 5.75%
USD 299,000 307,970 0.10
15/6/2025
USD 102,000 Joseph T Ryerson & Son Inc ’144A ’ 11.00% 15/5/2022 107,228 0.03
USD 310,000 JPMorgan Chase & Co FRN (Perpetual) 316,200 0.10
USD 775,000 JPMorgan Chase & Co FRN (Perpetual) 809,790 0.25
USD 365,000 Kaiser Aluminum Corp ’144A ’ 4.625% 1/3/2028 373,212 0.12
USD 131,000 KAR Auction Services Inc ’144A ’ 5.125% 1/6/2025 134,603 0.04
KFC Holding Co / Pizza Hut Holdings LLC / Taco Bell of
USD 122,000 127,795 0.04
America LLC ’144A ’ 5.25%
KFC Holding Co / Pizza Hut Holdings LLC / Taco Bell of
USD 85,000 89,493 0.03
America LLC ’144A ’ 4.75%
Kratos Defense & Security Solutions Inc ’144A ’ 6.50%
USD 154,000 164,395 0.05
30/11/2025
USD 141,000 L Brands Inc 6.875% 1/11/2035 138,384 0.04
USD 82,000 L Brands Inc 6.75% 1/7/2036 79,540 0.02
USD 219,000 LABL Escrow Issuer LLC ’144A ’ 6.75% 15/7/2026 234,264 0.07
Ladder Capital Finance Holdings LLLP / Ladder Capital
USD 91,000 93,503 0.03
Finance Corp ’144A ’ 5.25% 15/3/2022
104/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
Ladder Capital Finance Holdings LLLP / Ladder Capital
USD 109,000 111,998 0.04
Finance Corp ’144A ’ 5.25% 1/10/2025
Ladder Capital Finance Holdings LLLP / Ladder Capital
USD 468,000 466,245 0.15
Finance Corp ’144A ’ 4.25% 1/2/2027
USD 76,000 Lamar Media Corp ’144A ’ 4.00% 15/2/2030 76,380 0.02
USD 64,000 Laureate Education Inc ’144A ’ 8.25% 1/5/2025 68,560 0.02
USD 385,000 Lennar Corp 8.375% 15/1/2021 407,137 0.13
USD 329,000 Lennar Corp 4.875% 15/12/2023 353,675 0.11
USD 409,000 Lennar Corp 4.75% 29/11/2027 452,967 0.14
(続く)
105/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 434,000 Level 3 Financing Inc 5.375% 15/8/2022 436,070 0.14
USD 356,000 Level 3 Financing Inc 5.125% 1/5/2023 357,335 0.11
USD 108,000 Level 3 Financing Inc 5.375% 1/5/2025 111,562 0.03
USD 47,000 Level 3 Financing Inc 5.25% 15/3/2026 48,930 0.02
USD 87,000 Level 3 Financing Inc ’144A ’ 4.625% 15/9/2027 89,192 0.03
Lions Gate Capital Holdings LLC ’144A ’ 6.375%
USD 20,000 19,925 0.01
1/2/2024
Lions Gate Capital Holdings LLC ’144A ’ 5.875%
USD 109,000 106,820 0.03
1/11/2024
USD 38,000 Live Nation Entertainment Inc ’144A ’ 4.875% 1/11/2024 39,277 0.01
USD 115,000 Live Nation Entertainment Inc ’144A ’ 4.75% 15/10/2027 118,962 0.04
Marriott Ownership Resorts Inc / ILG LLC 6.50%
USD 42,000 45,465 0.01
15/9/2026
USD 237,000 Matador Resources Co 5.875% 15/9/2026 231,667 0.07
USD 285,000 Mattel Inc ’144A ’ 6.75% 31/12/2025 304,950 0.10
USD 176,000 Mattel Inc ’144A ’ 5.875% 15/12/2027 185,448 0.06
Mauser Packaging Solutions Holding Co ’144A ’ 5.50%
USD 697,000 714,207 0.22
15/4/2024
USD 124,000 MEDNAX Inc ’144A ’ 5.25% 1/12/2023 126,666 0.04
USD 620,000 MEDNAX Inc ’144A ’ 6.25% 15/1/2027 633,175 0.20
USD 259,000 Meredith Corp 6.875% 1/2/2026 265,501 0.08
MGM Growth Properties Operating Partnership LP / MGP
USD
1,469,212 0.46
1,351,000
Finance Co-Issuer Inc 5.625% 1/5/2024
MGM Growth Properties Operating Partnership LP / MGP
USD 625,000 651,003 0.20
Finance Co-Issuer Inc 4.50% 1/9/2026
MGM Growth Properties Operating Partnership LP / MGP
USD 27,000 30,004 0.01
Finance Co-Issuer Inc 5.75% 1/2/2027
MGM Growth Properties Operating Partnership LP / MGP
USD 43,000 44,389 0.01
Finance Co-Issuer Inc 4.50% 15/1/2028
USD 460,000 MGM Resorts International 7.75% 15/3/2022 510,600 0.16
USD 287,000 MGM Resorts International 6.00% 15/3/2023 314,982 0.10
USD 43,000 MGM Resorts International 5.75% 15/6/2025 47,945 0.02
USD 134,000 Molina Healthcare Inc 5.375% 15/11/2022 141,373 0.04
USD 145,000 Molina Healthcare Inc ’144A ’ 4.875% 15/6/2025 148,263 0.05
USD 187,000 Moog Inc ’144A ’ 4.25% 15/12/2027 192,199 0.06
USD 388,000 MPH Acquisition Holdings LLC ’144A ’ 7.125% 1/6/2024 375,398 0.12
MPT Operating Partnership LP / MPT Finance Corp
USD 730,000 769,237 0.24
5.00% 15/10/2027
MPT Operating Partnership LP / MPT Finance Corp
USD 383,000 400,235 0.13
4.625% 1/8/2029
USD 43,000 MSCI Inc ’144A ’ 4.75% 1/8/2026 45,083 0.01
USD 49,000 MSCI Inc ’144A ’ 4.00% 15/11/2029 50,350 0.02
USD 34,000 Mueller Water Products Inc ’144A ’ 5.50% 15/6/2026 35,615 0.01
USD 97,000 Murphy Oil Corp 5.75% 15/8/2025 99,668 0.03
106/358
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ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
USD 84,000 Murphy Oil Corp 5.875% 1/12/2027 86,520 0.03
USD 99,000 Murphy Oil USA Inc 4.75% 15/9/2029 103,208 0.03
USD 24,000 Nabors Industries Inc 4.625% 15/9/2021 24,000 0.01
USD 22,000 Nabors Industries Inc 5.10% 15/9/2023 20,163 0.01
Nationstar Mortgage Holdings Inc ’144A ’ 8.125%
USD 373,000 394,682 0.12
15/7/2023
Nationstar Mortgage Holdings Inc ’144A ’ 9.125%
USD 30,000 33,300 0.01
15/7/2026
(続く)
107/358
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ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
Nationstar Mortgage Holdings Inc ’144A ’ 6.00%
USD 209,000 212,396 0.07
15/1/2027
USD 21,000 Navient Corp 7.25% 25/9/2023 23,258 0.01
USD 128,000 Navient Corp 6.125% 25/3/2024 136,294 0.04
USD 164,000 Navient Corp 5.875% 25/10/2024 172,716 0.05
USD 155,000 Navient Corp 5.00% 15/3/2027 154,806 0.05
USD 108,000 NCR Corp ’144A ’ 5.75% 1/9/2027 115,020 0.04
USD 191,000 NCR Corp ’144A ’ 6.125% 1/9/2029 208,740 0.07
USD 78,000 Netflix Inc 4.875% 15/4/2028 83,515 0.03
USD 587,000 Netflix Inc 5.875% 15/11/2028 661,666 0.21
USD 92,000 Netflix Inc ’144A ’ 5.375% 15/11/2029 100,021 0.03
USD 300,000 Netflix Inc ’144A ’ 4.875% 15/6/2030 313,500 0.10
EUR 100,000 Netflix Inc RegS 3.625% 15/6/2030 114,488 0.04
NextEra Energy Operating Partners LP ’144A ’ 4.25%
USD 325,000 339,625 0.11
15/7/2024
NextEra Energy Operating Partners LP ’144A ’ 4.25%
USD 39,000 40,695 0.01
15/9/2024
NextEra Energy Operating Partners LP ’144A ’ 4.50%
USD 93,000 96,953 0.03
15/9/2027
USD 158,000 NGPL PipeCo LLC ’144A ’ 7.768% 15/12/2037 210,351 0.07
USD 974,000 Novelis Corp ’144A ’ 5.875% 30/9/2026 1,035,800 0.32
USD 509,000 Novelis Corp ’144A ’ 4.75% 30/1/2030 515,362 0.16
353,675 0.11
USD 329,000 NRG Energy Inc 6.625% 15/1/2027
10,750 0.00
USD 10,000 NRG Energy Inc 5.75% 15/1/2028
USD 222,000 NRG Energy Inc ’144A ’ 5.25% 15/6/2029 238,927 0.07
USD 34,000 Nuance Communications Inc 5.625% 15/12/2026 36,254 0.01
USD 102,000 NuStar Logistics LP 6.00% 1/6/2026 107,875 0.03
USD 72,000 NVA Holdings Inc ’144A ’ 6.875% 1/4/2026 77,670 0.02
USD 27,000 Oasis Petroleum Inc 6.875% 15/3/2022 25,920 0.01
USD 52,000 Oasis Petroleum Inc 6.875% 15/1/2023 48,880 0.02
Ortho-Clinical Diagnostics Inc / Ortho-Clinical
USD 368,000 367,540 0.12
Diagnostics SA ’144A ’ 6.625% 15/5/2022
Outfront Media Capital LLC / Outfront Media Capital
USD 367,000 384,627 0.12
Corp ’144A ’ 5.00% 15/8/2027
USD 303,000 Par Pharmaceutical Inc ’144A ’ 7.50% 1/4/2027 308,493 0.10
Parsley Energy LLC / Parsley Finance Corp ’144A ’ 6.25%
USD 66,000 68,475 0.02
1/6/2024
Parsley Energy LLC / Parsley Finance Corp ’144A ’
USD 212,000 225,095 0.07
5.625% 15/10/2027
USD 134,000 PDC Energy Inc 6.125% 15/9/2024 134,335 0.04
USD 5,000 PDC Energy Inc 5.75% 15/5/2026 4,813 0.00
USD 168,000 Performance Food Group Inc ’144A ’ 5.50% 15/10/2027 176,820 0.06
USD 79,000 PetSmart Inc ’144A ’ 7.125% 15/3/2023 78,210 0.02
USD 826,000 PetSmart Inc ’144A ’ 5.875% 1/6/2025 846,650 0.27
108/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
Polaris Intermediate Corp (Pay-in-kind) ’144A ’ 8.50%
USD 268,894 249,399 0.08
1/12/2022
USD 187,000 Post Holdings Inc ’144A ’ 5.75% 1/3/2027 196,350 0.06
USD 221,000 Post Holdings Inc ’144A ’ 5.625% 15/1/2028 234,260 0.07
(続く)
109/358
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ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
73,230 0.02
USD 69,000 Post Holdings Inc ’144A ’ 5.50% 15/12/2029
USD 17,000 PQ Corp ’144A ’ 6.75% 15/11/2022 17,366 0.01
USD 273,000 PQ Corp ’144A ’ 5.75% 15/12/2025 283,237 0.09
Prime Security Services Borrower LLC / Prime Finance
USD 3,000 3,131 0.00
Inc ’144A ’ 5.25% 15/4/2024
Prime Security Services Borrower LLC / Prime Finance
USD 203,000 214,165 0.07
Inc ’144A ’ 5.75% 15/4/2026
USD 201,000 PulteGroup Inc 6.375% 15/5/2033 242,205 0.08
USD 56,000 QEP Resources Inc 6.875% 1/3/2021 57,330 0.02
USD 263,000 QEP Resources Inc 5.375% 1/10/2022 261,606 0.08
USD 111,000 QEP Resources Inc 5.25% 1/5/2023 105,450 0.03
USD 132,000 QEP Resources Inc 5.625% 1/3/2026 118,764 0.04
Qualitytech LP / QTS Finance Corp ’144A ’ 4.75%
USD 24,000 24,600 0.01
15/11/2025
USD 141,000 Rackspace Hosting Inc ’144A ’ 8.625% 15/11/2024 139,943 0.04
Radiate Holdco LLC / Radiate Finance Inc ’144A ’ 6.625%
USD 106,000 107,060 0.03
15/2/2025
USD 78,000 Radiology Partners Inc ’144A ’ 9.25% 1/2/2028 81,413 0.03
USD 7,000 Range Resources Corp 5.875% 1/7/2022 6,650 0.00
USD 305,000 Range Resources Corp 5.00% 15/8/2022 290,073 0.09
USD 190,000 Range Resources Corp 5.00% 15/3/2023 163,404 0.05
RBS Global Inc / Rexnord LLC ’144A ’ 4.875%
USD 54,000 55,215 0.02
15/12/2025
USD
Refinitiv US Holdings Inc ’144A ’ 6.25% 15/5/2026 1,188,552 0.37
1,101,000
USD 491,000 Refinitiv US Holdings Inc ’144A ’ 8.25% 15/11/2026 548,545 0.17
EUR 580,000 Refinitiv US Holdings Inc RegS 4.50% 15/5/2026 694,496 0.22
RegionalCare Hospital Partners Holdings Inc ’144A ’
USD 472,000 494,750 0.16
8.25% 1/5/2023
Reynolds Group Issuer Inc / Reynolds Group Issuer LLC /
USD 6,000 6,107 0.00
Reynolds Group Issuer ’144A ’ 5.125% 15/7/2023
Reynolds Group Issuer Inc / Reynolds Group Issuer LLC /
USD 91,000 93,560 0.03
Reynolds Group Issuer ’144A ’ 7.00% 15/7/2024
USD 329,000 Rowan Cos Inc 4.875% 1/6/2022 244,077 0.08
USD 326,000 RP Crown Parent LLC ’144A ’ 7.375% 15/10/2024 336,595 0.11
Ryman Hospitality Properties Inc ’144A ’ 4.75%
USD 445,000 463,534 0.15
15/10/2027
USD 65,000 Sabre GLBL Inc ’144A ’ 5.25% 15/11/2023 66,300 0.02
USD
SBA Communications Corp 4.875% 1/9/2024 1,158,363 0.36
1,121,000
USD 437,000 SBA Communications Corp ’144A ’ 3.875% 15/2/2027 441,370 0.14
Scientific Games International Inc ’144A ’ 5.00%
USD 546,000 562,380 0.18
15/10/2025
110/358
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ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
Scientific Games International Inc ’144A ’ 8.25%
USD 776,000 843,657 0.26
15/3/2026
Scientific Games International Inc ’144A ’ 7.00%
USD 165,000 174,075 0.05
15/5/2028
Scientific Games International Inc ’144A ’ 7.25%
USD 163,000 175,225 0.05
15/11/2029
USD 172,000 Service Corp International 4.625% 15/12/2027 179,955 0.06
USD 140,000 Service Corp International 5.125% 1/6/2029 149,289 0.05
USD 26,000 ServiceMaster Co LLC ’144A ’ 5.125% 15/11/2024 26,797 0.01
Signature Aviation US Holdings Inc ’144A ’ 5.375%
USD 70,000 72,125 0.02
1/5/2026
Signature Aviation US Holdings Inc ’144A ’ 4.00%
USD 241,000 237,385 0.07
1/3/2028
(続く)
111/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
67,489 0.02
USD 63,000 Simmons Foods Inc ’144A ’ 7.75% 15/1/2024
USD 111,000 Sirius XM Radio Inc ’144A ’ 4.625% 15/7/2024 115,440 0.04
USD 181,000 Sirius XM Radio Inc ’144A ’ 5.00% 1/8/2027 190,503 0.06
USD 415,000 Sirius XM Radio Inc ’144A ’ 5.50% 1/7/2029 446,125 0.14
USD 484,000 Six Flags Entertainment Corp ’144A ’ 4.875% 31/7/2024 494,890 0.16
USD 130,000 Six Flags Entertainment Corp ’144A ’ 5.50% 15/4/2027 134,550 0.04
USD 114,000 SM Energy Co 6.125% 15/11/2022 112,712 0.04
USD 99,000 SM Energy Co 5.00% 15/1/2024 90,585 0.03
USD 21,000 SM Energy Co 5.625% 1/6/2025 19,110 0.01
USD 146,000 SM Energy Co 6.75% 15/9/2026 133,225 0.04
USD 43,000 SM Energy Co 6.625% 15/1/2027 38,823 0.01
USD
Solera LLC / Solera Finance Inc ’144A ’ 10.50% 1/3/2024 1,239,390 0.39
1,172,000
USD 128,000 Southwestern Energy Co 4.10% 15/3/2022 126,080 0.04
USD 254,000 Springleaf Finance Corp 6.875% 15/3/2025 287,495 0.09
USD 306,000 Springleaf Finance Corp 7.125% 15/3/2026 350,370 0.11
USD 142,000 Springleaf Finance Corp 6.625% 15/1/2028 159,573 0.05
USD 97,000 Springleaf Finance Corp 5.375% 15/11/2029 101,038 0.03
USD 477,000 Sprint Capital Corp 6.875% 15/11/2028 484,775 0.15
USD 429,000 Sprint Capital Corp 8.75% 15/3/2032 481,038 0.15
USD 606,000 Sprint Corp 7.875% 15/9/2023 645,390 0.20
USD 319,000 Sprint Corp 7.125% 15/6/2024 330,962 0.10
USD 118,000 Sprint Corp 7.625% 15/2/2025 123,605 0.04
USD 204,000 Sprint Corp 7.625% 1/3/2026 213,945 0.07
USD 260,000 SPX FLOW Inc ’144A ’ 5.625% 15/8/2024 269,750 0.08
USD 80,000 SPX FLOW Inc ’144A ’ 5.875% 15/8/2026 84,700 0.03
USD 22,000 SRC Energy Inc 6.25% 1/12/2025 22,231 0.01
USD 156,000 SRS Distribution Inc ’144A ’ 8.25% 1/7/2026 161,460 0.05
USD
SS&C Technologies Inc ’144A ’ 5.50% 30/9/2027 1,125,879 0.35
1,062,000
USD 162,000 Standard Industries Inc ’144A ’ 5.375% 15/11/2024 166,353 0.05
USD 242,000 Standard Industries Inc ’144A ’ 6.00% 15/10/2025 253,311 0.08
USD 497,000 Staples Inc ’144A ’ 7.50% 15/4/2026 512,586 0.16
USD 119,000 Starwood Property Trust Inc 5.00% 15/12/2021 121,939 0.04
USD 167,000 Sunoco LP / Sunoco Finance Corp 4.875% 15/1/2023 171,175 0.05
USD 15,000 Sunoco LP / Sunoco Finance Corp 5.50% 15/2/2026 15,447 0.00
USD 79,000 Sunoco LP / Sunoco Finance Corp 6.00% 15/4/2027 83,345 0.03
USD 110,000 Sunoco LP / Sunoco Finance Corp 5.875% 15/3/2028 116,875 0.04
USD 42,000 Surgery Center Holdings Inc ’144A ’ 6.75% 1/7/2025 42,735 0.01
USD 188,000 Surgery Center Holdings Inc ’144A ’ 10.00% 15/4/2027 210,090 0.07
Tallgrass Energy Partners LP / Tallgrass Energy Finance
USD 89,000 89,892 0.03
Corp ’144A ’ 5.50% 15/9/2024
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
Tallgrass Energy Partners LP / Tallgrass Energy Finance
104,195 0.03
USD 104,000
Corp ’144A ’ 5.50% 15/1/2028
Targa Resources Partners LP / Targa Resources Partners
USD 980,000 985,694 0.31
Finance Corp 4.25% 15/11/2023
Targa Resources Partners LP / Targa Resources Partners
USD 58,000 59,759 0.02
Finance Corp 5.125% 1/2/2025
Targa Resources Partners LP / Targa Resources Partners
USD 40,000 42,256 0.01
Finance Corp 5.875% 15/4/2026
Targa Resources Partners LP / Targa Resources Partners
USD 10,000 10,453 0.00
Finance Corp 5.375% 1/2/2027
Targa Resources Partners LP / Targa Resources Partners
USD 242,000 264,385 0.08
Finance Corp 6.50% 15/7/2027
Targa Resources Partners LP / Targa Resources Partners
USD 209,000 213,180 0.07
Finance Corp 5.00% 15/1/2028
Targa Resources Partners LP / Targa Resources Partners
USD 118,000 130,095 0.04
Finance Corp 6.875% 15/1/2029
Targa Resources Partners LP / Targa Resources Partners
USD 213,000 219,411 0.07
Finance Corp ’144A ’ 5.50% 1/3/2030
USD 77,000 Team Health Holdings Inc 144A ’ 6.375% 1/2/2025 45,623 0.01
USD 94,000 TEGNA Inc ’144A ’ 5.50% 15/9/2024 96,938 0.03
USD 115,000 TEGNA Inc ’144A ’ 4.625% 15/3/2028 115,863 0.04
USD 35,000 Teleflex Inc 4.875% 1/6/2026 36,619 0.01
USD 16,000 Teleflex Inc 4.625% 15/11/2027 16,800 0.01
Tempo Acquisition LLC / Tempo Acquisition Finance
USD 624,000 645,840 0.20
Corp ’144A ’ 6.75% 1/6/2025
USD 38,000 Tempur Sealy International Inc 5.625% 15/10/2023 39,259 0.01
USD 6,000 Tempur Sealy International Inc 5.50% 15/6/2026 6,281 0.00
USD
Tenet Healthcare Corp 8.125% 1/4/2022 1,469,490 0.46
1,342,000
USD 124,000 Tenet Healthcare Corp 4.625% 15/7/2024 127,043 0.04
USD 229,000 Tenet Healthcare Corp ’144A ’ 4.625% 1/9/2024 236,943 0.07
USD 870,000 Tenet Healthcare Corp ’144A ’ 4.875% 1/1/2026 898,449 0.28
USD 581,000 Tenet Healthcare Corp ’144A ’ 6.25% 1/2/2027 614,959 0.19
USD 564,000 Tenet Healthcare Corp ’144A ’ 5.125% 1/11/2027 587,970 0.18
USD 152,000 Terex Corp ’144A ’ 5.625% 1/2/2025 156,560 0.05
TerraForm Power Operating LLC ’144A ’ 4.25%
USD 161,000 165,477 0.05
31/1/2023
TerraForm Power Operating LLC ’144A ’ 4.75%
USD 154,000 162,470 0.05
15/1/2030
USD 118,000 Tesla Inc ’144A ’ 5.30% 15/8/2025 119,328 0.04
USD 762,000 TIBCO Software Inc ’144A ’ 11.375% 1/12/2021 788,670 0.25
USD 156,000 T-Mobile USA Inc 6.375% 1/3/2025 160,992 0.05
USD 195,000 T-Mobile USA Inc 6.50% 15/1/2026 208,163 0.07
USD 18,000 T-Mobile USA Inc 4.75% 1/2/2028 19,103 0.01
114/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
USD 11,000 TRI Pointe Group Inc 4.875% 1/7/2021 11,344 0.00
USD 29,000 Triumph Group Inc ’144A ’ 6.25% 15/9/2024 29,867 0.01
USD 75,000 Twitter Inc ’144A ’ 3.875% 15/12/2027 75,188 0.02
USD 140,000 Uber Technologies Inc ’144A ’ 7.50% 1/11/2023 146,664 0.05
USD 139,000 Uber Technologies Inc ’144A ’ 8.00% 1/11/2026 147,861 0.05
USD 99,000 Uber Technologies Inc ’144A ’ 7.50% 15/9/2027 104,569 0.03
USD 636,000 United Rentals North America Inc 4.625% 15/10/2025 649,912 0.20
USD 9,000 United Rentals North America Inc 5.875% 15/9/2026 9,579 0.00
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
137,067 0.04
USD 126,000 United Rentals North America Inc 6.50% 15/12/2026
USD 43,000 United Rentals North America Inc 3.875% 15/11/2027 43,378 0.01
USD 2,000 United Rentals North America Inc 5.25% 15/1/2030 2,150 0.00
USD 230,000 Univision Communications Inc 144A ’ 5.125% 15/5/2023 230,575 0.07
USD 126,000 Univision Communications Inc 144A ’ 5.125% 15/2/2025 126,000 0.04
USA Compression Partners LP / USA Compression
USD 327,000 343,350 0.11
Finance Corp 6.875% 1/4/2026
USA Compression Partners LP / USA Compression
USD 244,000 254,992 0.08
Finance Corp 6.875% 1/9/2027
USD 96,000 Valvoline Inc ’144A ’ 5.50% 15/7/2024 99,480 0.03
USD
Verscend Escrow Corp ’144A ’ 9.75% 15/8/2026 1,120,387 0.35
1,035,000
USD 356,000 Vertiv Group Corp ’144A ’ 9.25% 15/10/2024 381,589 0.12
USD 602,000 ViaSat Inc ’144A ’ 5.625% 15/4/2027 629,921 0.20
VICI Properties LP / VICI Note Co Inc ’144A ’ 3.50%
USD 233,000 237,077 0.07
15/2/2025
VICI Properties LP / VICI Note Co Inc ’144A ’ 4.25%
USD 688,000 706,934 0.22
1/12/2026
VICI Properties LP / VICI Note Co Inc ’144A ’ 3.75%
USD 248,000 249,860 0.08
15/2/2027
VICI Properties LP / VICI Note Co Inc ’144A ’ 4.625%
USD 426,000 445,458 0.14
1/12/2029
VICI Properties LP / VICI Note Co Inc ’144A ’ 4.125%
USD 490,000 495,819 0.16
15/8/2030
USD 73,000 Viper Energy Partners LP 144A ’ 5.375% 1/11/2027 76,103 0.02
USD 2,000 Vistra Operations Co LLC 144A ’ 5.50% 1/9/2026 2,095 0.00
USD 84,000 Vistra Operations Co LLC 144A ’ 5.625% 15/2/2027 87,938 0.03
USD 244,000 Waste Pro USA Inc ’144A ’ 5.50% 15/2/2026 251,320 0.08
USD 191,000 Wells Fargo & Co FRN 29/12/2049 215,756 0.07
USD 381,000 Western Digital Corp 4.75% 15/2/2026 404,336 0.13
USD 290,000 WEX Inc ’144A ’ 4.75% 1/2/2023 291,812 0.09
USD 122,000 William Carter Co ’144A ’ 5.625% 15/3/2027 129,930 0.04
Williams Scotsman International Inc ’144A ’ 6.875%
USD 325,000 341,357 0.11
15/8/2023
EUR 90,000 WMG Acquisition Corp RegS 4.125% 1/11/2024 102,408 0.03
USD 136,000 Wolverine Escrow LLC ’144A ’ 8.50% 15/11/2024 139,784 0.04
USD 293,000 Wolverine Escrow LLC ’144A ’ 9.00% 15/11/2026 304,720 0.10
USD 159,000 WPX Energy Inc 8.25% 1/8/2023 183,248 0.06
USD 38,000 WPX Energy Inc 5.25% 15/9/2024 39,900 0.01
USD 110,000 WPX Energy Inc 5.75% 1/6/2026 115,775 0.04
USD 41,000 WPX Energy Inc 5.25% 15/10/2027 42,640 0.01
USD 406,000 WR Grace & Co-Conn ’144A ’ 5.625% 1/10/2024 446,608 0.14
USD 14,000 Wyndham Destinations Inc 5.40% 1/4/2024 14,910 0.00
USD 76,000 Wyndham Destinations Inc 5.75% 1/4/2027 83,030 0.03
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
USD 252,000 Wyndham Hotels & Resorts Inc ’144A ’ 5.375% 15/4/2026 263,970 0.08
Wynn Las Vegas LLC / Wynn Las Vegas Capital Corp
USD 172,000 178,020 0.06
144A ’ 5.25% 15/5/2027
Wynn Resorts Finance LLC / Wynn Resorts Capital Corp
USD 262,000 271,825 0.09
144A ’ 5.125% 1/10/2029
USD 121,000 Xerox Corp 4.80% 1/3/2035 114,345 0.04
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
15,081 0.00
USD 14,000 XPO Logistics Inc ’144A ’ 6.75% 15/8/2024
253,294 0.08
USD 237,000 Yum! Brands Inc ’144A ’ 4.75% 15/1/2030
USD 7,000 Yum! Brands Inc 5.35% 1/11/2043 7,175 0.00
USD
Zayo Group LLC / Zayo Capital Inc 6.00% 1/4/2023 1,055,972 0.33
1,034,000
USD 652,000 Zayo Group LLC / Zayo Capital Inc 6.375% 15/5/2025 666,344 0.21
Zayo Group LLC / Zayo Capital Inc ’144A ’ 5.75%
935,465 0.29
USD 916,000
15/1/2027
138,894,515 43.53
176,738,450 55.39
債券合計
上場ファン
ド
米国
6,684,700 2.09
USD 295,000 Invesco Senior Loan ETF
6,684,700 2.09
上場ファン
6,684,700 2.09
ド合計
公認証券取引所に上場している又はその他の規制市場で取引される
183,487,499 57.50
譲渡可能有価証券及びマネー・マーケット商品合計
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
ターム・ローン
ベルギー
286,861 0.09
USD 286,549 Telenet Financing USD LLC ’AN ’ FRN 15/08/2026
286,861 0.09
バミューダ
207,617 0.07
USD 229,622 Digicel International Finance Ltd ’B ’ FRN 27/05/2024
200,228 0.06
USD 198,000 Liberty Latin America / Lcpr Loan ’B ’ FRN 15/10/2026
407,845 0.13
カナダ
USD 490,790 Burger King ’B4 ’ FRN 19/11/2026 490,421 0.15
USD 127,021 Dental Corporation Of Canada Inc FRN 06/06/2025 127,179 0.04
USD 82,450 Four Seasons Holdings Inc FRN 30/11/2023 82,936 0.03
USD 191,974 GFL Environmental Inc ’B ’ FRN 30/05/2025 192,032 0.06
USD 183,264 KDC Knowlton Development Corp ’B ’ FRN 21/12/2025 183,570 0.06
USD
Power Solutions / Brookfield ’B ’ FRN 30/04/2026 1,086,967 0.34
1,081,290
(続く)
118/358
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119/358
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 302,806 StandardAero Holdings ’B2 ’ FRN 04/04/2026 304,623 0.10
USD 878,950 Titan Acquisition Ltd ’B ’ FRN 28/03/2025 863,463 0.27
USD
Trader Corp FRN 28/09/2023 460,045 0.14
462,357
USD Valeant Pharmaceuticals International ’B ’ FRN
1,123,791 0.35
1,120,284 02/06/2025
708,400 0.22
USD 704,000 Westjet Airlines ’B ’ FRN 11/12/2026
5,623,427 1.76
デンマーク
907,781 0.29
EUR 819,410 TDC A/S ’B3 ’ FRN 04/06/2025
907,781 0.29
フランス
619,198 0.19
USD 620,457 Altice France SA ’B13 ’ FRN 14/08/2026
619,198 0.19
ジャージー
670,580 0.21
USD 678,210 CPA Global FRN 01/11/2024
670,580 0.21
ルクセンブルグ
USD 130,730 Altice Financing SA FRN 15/07/2025 129,847 0.04
USD 708,244 Altice Financing SA FRN 31/01/2026 701,827 0.22
USD 303,800 Belron Finance US LLC ’B ’ FRN 07/11/2024 304,560 0.10
USD 143,940 Endo Luxembourg Finance Company I FRN 29/04/2024 139,162 0.04
USD 65,000 Intelsat Jackson Holdings SA ’B3 ’ FRN 27/11/2023 64,602 0.02
USD 491,000 Nestle Skin Health SA ’B1 ’ FRN 25/09/2026 493,180 0.15
USD 931,551 Ortho-Clinical Diagnostics Inc ’B ’ FRN 30/06/2025 923,242 0.29
USD 596,242 OXEA GmbH ’B2 ’ FRN 14/10/2024 598,478 0.19
SS&C Technologies Holdings Europe ’B4 ’ FRN
USD 356,779 356,900 0.11
16/04/2025
USD 495,709 Travelport Finance Luxembourg FRN 29/05/2026 448,617 0.14
212,288 0.07
USD 255,000 Travelport Finance Luxembourg FRN 28/05/2027
4,372,703 1.37
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
オランダ
Alpha 3 BV / Alpha US BidCoi / Autotech ’B1 ’ FRN
USD 666,309 667,695 0.21
31/01/2024
Axalta Coating Systems US Holdings Inc ’B3 ’ FRN
USD 432,818 433,061 0.14
01/06/2024
USD 337,487 Diversy Inc FRN 06/09/2024 328,486 0.10
USD 164,797 Playa Resorts Holding BV ’B ’ FRN 29/04/2024 163,684 0.05
USD 871,408 Stars Group Holdings BV FRN 10/07/2025 876,662 0.28
290,986 0.09
USD 291,000 Ziggo Finance Partnership ’I’ FRN 30/04/2028
2,760,574 0.87
英国
USD 254,133 Euro Garage ’B ’ FRN 07/02/2025 253,341 0.08
USD
Inmarsat Plc / Connect US Finco ’B ’ FRN 12/12/2026 1,961,847 0.61
1,953,000
GBP Motor Fuel Group / CD&R Firefly Bidco ’B1 ’ FRN
1,299,053 0.41
1,000,000 23/06/2025
230,716 0.07
USD 230,619 Nomad Foods Lux Sarl ’B4 ’ FRN 15/05/2024
3,744,957 1.17
米国
USD 128,700 8Th Avenue Food & Provisions Inc FRN 01/10/2025 129,022 0.04
USD 492,417 Advanced Disposal Services Inc FRN 10/11/2023 493,126 0.15
USD
Advisor Group Holdings Inc ’B ’ FRN 01/08/2026 1,368,066 0.43
1,371,000
USD 91,000 Aecom Maverick ’B ’ FRN 09/01/2027 91,114 0.03
USD 154,773 Aecom Technology Corp ’B ’ FRN 13/03/2025 154,850 0.05
USD 73,933 Aimbridge Acquisition Co Inc ’B ’ FRN 02/02/2026 74,302 0.02
USD 685,625 A-L Parent LLC FRN 01/12/2023 623,919 0.20
USD 229,205 Albany Molecular Research Inc FRN 30/08/2024 227,963 0.07
USD 89,308 Albertsons LLC ’B7 ’ FRN 17/11/2025 89,308 0.03
USD 2,552 Albertsons LLC ’B8 ’ FRN 17/08/2026 2,552 0.00
USD 864,330 Alixpartners LLP FRN 04/04/2024 865,955 0.27
USD 713,043 Alliant Holdings Intermediate LLC ’B ’ FRN 09/05/2025 711,417 0.22
USD 139,946 Alliant Holdings Intermediate LLC ’B2 ’ FRN 09/05/2025 139,596 0.04
USD 109,666 Allied Universal Holdco LLC FRN 10/07/2026 110,488 0.04
USD
Allied Universal Holdco LLC ’B ’ FRN 12/07/2026 1,115,933 0.35
1,107,625
USD 237,000 Allsups / BW Gas ’B ’ FRN 18/11/2024 237,000 0.07
USD 621,909 Ambrosia Buyer FRN 28/08/2024 519,294 0.16
USD 203,406 American Airlines Inc ’B ’ FRN 28/04/2023 203,101 0.06
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 319,973 American Airlines Inc ’B ’ FRN 14/12/2023 319,535 0.10
USD 119,939 American Airlines Inc ’B ’ FRN 29/01/2027 118,627 0.04
American Builders & Contractors Supply ’B ’ FRN
USD 568,988 569,938 0.18
15/01/2027
USD 403,984 Amneal Pharmaceuticals LLC ’B ’ FRN 04/05/2025 373,038 0.12
USD 668,416 Amwins Group Inc FRN 25/01/2024 672,179 0.21
USD 135,000 Ancestry.Com ’B ’ FRN 27/08/2026 128,475 0.04
USD 340,933 Ancestry.Com Operations Inc FRN 19/10/2023 327,084 0.10
USD 262,730 Applied Systems Inc FRN 19/09/2025 268,555 0.08
USD 725,701 Applied Systems Inc ’B ’ FRN 19/09/2024 727,552 0.23
USD 165,000 Aramark Services Inc ’B4 ’ FRN 15/01/2027 165,549 0.05
USD 184,195 Ardent Health Partners FRN 30/06/2025 185,300 0.06
USD 219,938 Ascend Learning FRN 12/07/2024 220,830 0.07
Ascend Performance Materials Operations ’B ’ FRN
USD 488,117 490,557 0.15
27/08/2026
USD 421,496 Asm Global ’B ’ FRN 23/01/2025 423,195 0.13
USD 308,094 AssuredPartners Inc FRN 22/10/2024 308,149 0.10
USD 537,000 Asurion LLC ’B2 ’ FRN 04/08/2025 545,146 0.17
USD
Asurion LLC ’B6 ’ FRN 03/11/2023 1,127,105 0.35
1,124,294
USD 260,040 Asurion LLC ’B7 ’ FRN 03/11/2024 260,550 0.08
USD 857,520 Athenahealth Inc ’B ’ FRN 11/02/2026 861,036 0.27
USD 258,390 Atlantic Aviation FBO Inc ’B ’ FRN 06/12/2025 260,651 0.08
USD 220,043 Avantor Inc ’B2 ’ FRN 21/11/2024 221,235 0.07
Avolon TLB Borrower 1 (US) LLC ’B3 ’ FRN
USD 393,413 395,175 0.12
15/01/2025
USD 670,716 AVSC Holding FRN 03/03/2025 666,242 0.21
USD 209,256 Ball Metalpack LLC ’B ’ FRN 31/07/2025 184,669 0.06
USD 338,000 Belron Finance 2019 LLC ’B ’ FRN 30/10/2026 339,058 0.11
USD 273,625 Berry Global Inc / Berry Plastics FRN 01/07/2026 275,067 0.09
USD
Berry Global Inc ’W ’ FRN 01/10/2022 1,242,266 0.39
1,235,950
USD 473,091 Bidfair USA ’B ’ FRN 15/01/2027 474,865 0.15
USD 430,012 BMC Software Inc FRN 02/10/2025 423,824 0.13
USD 132,161 Boyd Corp ’B ’ FRN 06/09/2025 120,706 0.04
USD 241,298 Boyd Gaming Corp ’B ’ FRN 15/09/2023 242,169 0.08
USD 560,009 Brand Energy & Infrastructure Services FRN 21/06/2024 559,707 0.18
USD 576,247 Bright Horizons Family Solutions ’B ’ FRN 07/11/2023 577,688 0.18
USD 529,006 BWAY Holding Co ’B ’ FRN 03/04/2024 526,361 0.17
USD 409,813 Cablevision ’B5 ’ FRN 15/04/2027 411,042 0.13
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 809,280 Caesars Resort Collection LLC ’B ’ FRN 23/12/2024 809,102 0.25
USD 21,000 Caliber Collision / Abra Auto Body FRN 05/02/2026 21,080 0.01
USD 314,420 Caliber Collision / Abra Auto Body ’B ’ FRN 05/02/2026 315,615 0.10
USD 302,511 California Resources FRN 31/12/2021 210,245 0.07
USD 322,380 Calpine Corp ’B9 ’ FRN 06/04/2026 323,550 0.10
USD 412,000 Camelot Finance ’B ’ FRN 31/10/2026 414,060 0.13
USD 416,850 Cast & Crew Payroll LLC ’B ’ FRN 07/02/2026 419,368 0.13
USD 232,521 Castle US Holding Corp ’B ’ FRN 27/01/2027 230,970 0.07
USD 512,130 Catalent Pharma Solutions Inc ’B2 ’ FRN 17/05/2026 514,266 0.16
CBS Radio Inc / Entercom Media Corp ’B2 ’ FRN
USD 260,663 262,102 0.08
18/11/2024
USD 443,625 CCC Information ’B ’ FRN 29/04/2024 444,020 0.14
USD 418,994 CCM Merger LLC ’B ’ FRN 06/08/2021 419,258 0.13
USD 269,445 CenturyLink ’B ’ FRN 31/01/2025 269,235 0.08
USD 160,000 Cerence Inc ’B ’ FRN 01/10/2024 159,600 0.05
USD 668,454 Change Healthcare Holdings LLC ’B ’ FRN 01/03/2024 668,675 0.21
USD 501,697 Change Healthcare Services Inc FRN 07/06/2023 503,704 0.16
Charter Communications Operating ’B1 ’ FRN
USD
1,339,077 0.42
1,332,415
30/04/2025
USD 131,340 Charter Nex US Holdings Inc FRN 16/05/2024 131,299 0.04
USD 634,866 Charter Nexus Inc FRN 16/05/2024 633,914 0.20
USD 139,814 Chemours Co FRN 03/04/2025 134,337 0.04
USD
Chesapeake Energy Corp ’A ’ FRN 24/06/2024 1,181,414 0.37
1,177,000
USD 706,400 Chobani LLC FRN 10/10/2023 705,771 0.22
USD 335,288 Ciena Corporation ’B ’ FRN 26/09/2025 336,686 0.11
USD 832,441 CityCenter Holdings LLC ’B ’ FRN 18/04/2024 833,648 0.26
USD 148,988 Clark Equipment ’B ’ FRN 18/05/2024 148,988 0.05
USD 356,108 Claros Mortgage Trust Inc ’B ’ FRN 09/08/2026 356,998 0.11
USD
Clear Channel Outdoor Holdings Inc ’B ’ FRN 21/08/2026 1,173,209 0.37
1,169,070
USD
Coinmach Service Corp ’B1 ’ FRN 14/11/2022 1,097,997 0.34
1,101,289
USD 171,512 CONSOL Energy ’B ’ FRN 27/09/2024 148,072 0.05
USD 793,787 Core & Main LP FRN 01/08/2024 792,795 0.25
USD 229,000 Cox Media Group ’B ’ FRN 17/12/2026 231,061 0.07
USD 543,765 CPG International FRN 05/05/2024 543,934 0.17
USD 751,000 Creative Artists Agency LLC ’B ’ FRN 26/11/2026 755,070 0.24
USD 245,732 CSC Holdings LLC ’B1 ’ FRN 17/07/2025 245,906 0.08
USD 613,237 Cushman & Wakefield ’B ’ FRN 21/08/2025 615,102 0.19
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 306,279 Cypress Performance LLC ’B ’ FRN 07/11/2024 307,299 0.10
USD 176,400 Davis Vision Inc FRN 02/12/2024 175,518 0.06
USD 392,000 Dealer Tire LLC ’B ’ FRN 30/11/2025 392,490 0.12
USD 522,783 Dell International LLC ’B1 ’ FRN 19/09/2025 525,224 0.16
USD 325,185 Diamond Sports ’B ’ FRN 24/08/2026 324,941 0.10
USD 358,399 DTI Holdco Inc ’B ’ FRN 29/09/2023 336,297 0.11
USD 637,264 Duff & Phelps ’B ’ FRN 13/02/2025 637,666 0.20
USD 283,697 Edgewater Generation FRN 13/12/2025 278,131 0.09
USD 284,000 Electronics For Imaging Inc FRN 23/07/2026 264,830 0.08
USD 176,400 Element Material Inc FRN 28/06/2024 175,959 0.06
USD 653,362 Ellie Mae Inc FRN 17/04/2026 655,982 0.21
USD 453,863 Emerald Topco Inc ’B ’ FRN 25/07/2026 455,424 0.14
USD 492,829 Envision Healthcare Corp FRN 10/10/2025 414,287 0.13
USD 536,007 Epicor Software Corp FRN 01/06/2022 537,400 0.17
USD 603,663 Equinox Holdings Inc ’B1 ’ FRN 08/03/2024 602,154 0.19
USD 399,000 Eresearch Technology Inc ’B ’ FRN 06/11/2026 402,906 0.13
USD 160,851 Esh Hospitality Inc ’B ’ FRN 18/09/2026 161,725 0.05
USD 206,910 Evertec Group LLC ’B ’ FRN 27/11/2024 208,031 0.07
USD 421,816 Filtration Group Corp FRN 29/03/2025 423,339 0.13
USD 169,000 Flexential Intermediate FRN 01/08/2025 99,203 0.03
USD 291,060 Forest City Enterprises LP ’B ’ FRN 08/12/2025 292,716 0.09
USD 277,063 Fortress Investment ’B ’ FRN 27/12/2022 277,806 0.09
USD 225,788 Gardner Denver Inc ’B1 ’ FRN 30/07/2024 226,353 0.07
USD 673,876 Gates Global LLC ’B ’ FRN 01/04/2024 673,101 0.21
USD 492,899 Gentiva Health ’B ’ FRN 02/07/2025 495,980 0.16
USD 322,913 Genuine Financial Holdings LLC FRN 11/07/2025 320,187 0.10
USD 159,036 Geo Group Inc ’B ’ FRN 22/03/2024 149,842 0.05
USD 330,784 Golden Nugget Inc ’B ’ FRN 04/10/2023 331,234 0.10
USD 260,229 Goodrx Inc FRN 10/10/2025 261,746 0.08
USD 289,615 Graftech Finance Inc ’B ’ FRN 12/02/2025 288,167 0.09
USD 386,355 Greeneden US Holdings Inc ’B ’ FRN 01/12/2023 386,757 0.12
USD 268,025 Greenhill & Co Inc ’B ’ FRN 12/04/2024 267,020 0.08
USD 427,253 Grifols Worldwide Operations USA ’B ’ FRN 15/11/2027 429,675 0.14
USD 139,611 Hanson Building FRN 25/10/2023 136,502 0.04
USD 194,504 Hargray Communications Group Inc ’B ’ FRN 16/05/2024 194,959 0.06
(続く)
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ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 568,927 HD Supply Inc ’B5 ’ FRN 17/10/2023 571,976 0.18
USD 232,681 Hearthside Food Solutions LLC FRN 23/05/2025 230,063 0.07
USD 165,959 Hearthside Food Solutions LLC ’B2 ’ FRN 23/05/2025 164,756 0.05
USD 639,643 Hilton Worldwide Finance LLC FRN 22/06/2026 643,973 0.20
USD 26,000 Hostess Brands LLC ’B ’ FRN 03/08/2025 26,020 0.01
USD 394,000 Hub International Limited ’B ’ FRN 25/04/2025 397,581 0.12
USD 446,127 Hub International Ltd ’B ’ FRN 25/04/2025 445,873 0.14
USD 177,293 IAA Spinco Inc ’B ’ FRN 28/06/2026 178,513 0.06
USD 371,145 iHeartCommunications Inc FRN 01/05/2026 372,537 0.12
USD 969,256 Immucor Inc ’B3 ’ FRN 15/06/2021 970,468 0.30
USD 233,339 Imperial Dade ’B ’ FRN 11/06/2026 233,486 0.07
USD 46,061 Imperial Dade ’DD ’ FRN 11/06/2026 46,090 0.01
USD
Infor US Inc ’B6 ’ FRN 01/02/2022 1,573,066 0.49
1,568,580
USD 797,180 Informatica LLC ’B1 ’ FRN 05/08/2022 798,743 0.25
USD 680,902 Insight Global Investments Holding FRN 23/05/2025 683,210 0.21
USD 192,741 InvictusCo FRN 28/03/2025 186,637 0.06
USD 4,678 I QVIA Inc ’B1 ’ FRN 07/03/2024 4,698 0.00
USD 481,029 IQVIA Inc ’B2 ’ FRN 17/01/2025 483,193 0.15
USD 42,501 IQVIA Inc ’B3 ’ FRN 11/06/2025 42,680 0.01
USD 582,314 IRB Holding Corp ’B ’ FRN 05/02/2025 583,409 0.18
USD 221,000 Iridium Satellite LLC ’B ’ FRN 04/11/2026 222,381 0.07
Iron Mountain Information Management ’B ’ FRN
USD 351,423 350,253 0.11
02/01/2026
USD
Jaguar Holding ’B ’ FRN 18/08/2022 1,934,537 0.61
1,936,415
USD 430,233 Jefferies Finance LLC FRN 03/06/2026 429,562 0.13
USD 148,895 Kar Auction Services Inc ’B6 ’ FRN 19/09/2026 149,919 0.05
USD
Kronos Inc FRN 01/11/2023 1,097,946 0.34
1,094,280
USD 645,000 Kronos Inc FRN 01/11/2024 657,900 0.21
USD 387,796 Level 3 Financing Inc ’B ’ FRN 01/03/2027 387,265 0.12
USD
Ligado Networks LLC 07/12/2020 248,775 0.08
1,369,378
USD 233,237 Lineage Logistics LLC FRN 27/02/2025 233,309 0.07
USD 244,257 Lions Gate Entertainment Corp ’B ’ FRN 24/03/2025 242,627 0.08
USD 465,571 Lumos Network Inc FRN 15/11/2024 465,957 0.15
USD 898,921 McAfee LLC ’B ’ FRN 30/09/2024 902,112 0.28
USD 254,492 Mcdermott International Inc ’A ’ FRN 21/10/2021 276,124 0.09
USD 401,302 Mcdermott Technology ’B ’ FRN 12/05/2025 252,471 0.08
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 222,285 Med Parentco Lp ’B ’ FRN 31/08/2026 222,285 0.07
USD 495,827 Messer Industries USA Inc ’B1 ’ FRN 02/03/2026 496,883 0.16
MGM Growth Properties Operating Partnership ’B ’ FRN
USD 484,822 485,632 0.15
21/03/2025
USD 400,292 Mh Sub FRN 13/09/2024 400,180 0.13
USD 169,334 Microchip Technology Inc ’B ’ FRN 29/05/2025 169,686 0.05
USD 163,147 Midcontinent Communications ’B ’ FRN 15/08/2026 163,827 0.05
USD 459,689 Mitchell International Inc FRN 29/11/2024 454,936 0.14
USD 106,667 Mitchell International Inc FRN 01/12/2025 103,467 0.03
USD 171,140 Momentive Performance Materials ’B ’ FRN 15/05/2024 171,354 0.05
USD 326,035 MPH Acquisition Holding LLC FRN 07/06/2023 321,154 0.10
USD 55,615 Myeyedr / Med Parentco LP ’DD ’ FRN 31/08/2026 55,615 0.02
USD 217,948 Neiman Marcus Group Ltd LLC FRN 25/10/2023 185,474 0.06
USD 327,180 Nexstar Broadcasting Inc ’B4 ’ FRN 19/09/2026 328,744 0.10
USD 232,015 NVA Holdings Inc ’B3 ’ FRN 02/02/2025 231,725 0.07
USD 137,290 On Semiconductor Corp ’B4 ’ FRN 19/09/2026 137,874 0.04
USD 237,767 Ontic Engineering ’B ’ FRN 31/10/2026 239,748 0.08
USD 37,151 Ontic Engineering ’DD ’ FRN 31/10/2026 37,461 0.01
USD 256,000 Option Care / Bioscrip Inc ’B ’ FRN 06/08/2026 257,280 0.08
USD 111,440 Orchid Orthopedic / Femur Buyer ’B ’ FRN 05/03/2026 111,579 0.04
USD 311,786 PCI Gaming Authority ’B ’ FRN 29/05/2026 313,728 0.10
USD 137,610 Penn National Gaming Inc ’B ’ FRN 15/10/2025 138,108 0.04
USD 762,298 Petsmart Inc ’B2 ’ FRN 11/03/2022 760,537 0.24
USD 108,622 Pisces Midco Inc ’B ’ FRN 12/04/2025 108,147 0.03
USD 264,056 Playtika Holding Corp ’B ’ FRN 10/12/2024 266,541 0.08
USD 328,136 Powerschool Inc / Severin Acquisition FRN 01/08/2025 325,190 0.10
USD 350,224 PQ Corp ’B1 ’ FRN 08/02/2025 350,287 0.11
USD 387,918 Precyse Acquisition Corp / nThrive Inc FRN 20/10/2022 349,126 0.11
USD 183,000 Pregis Topco Co ’B ’ FRN 01/08/2026 183,115 0.06
USD 182,000 Presidio Holdings Inc ’B ’ FRN 22/01/2027 182,228 0.06
USD 546,491 Prime Security Services / Adt Corp ’B ’ FRN 23/09/2026 547,485 0.17
USD 90,137 Rackspace Hosting Inc ’B ’ FRN 03/11/2023 86,765 0.03
USD 464,910 RCN Grande Communications FRN 01/02/2024 465,180 0.15
USD 128,923 Realogy Corp ’B ’ FRN 08/02/2025 127,634 0.04
USD Refinitiv US Hold/Thomson & Reuter ’B ’ FRN
1,506,309 0.47
1,491,395 01/10/2025
Research Now Inc / Survey Sampling International LLC ’
USD 303,800 302,375 0.10
B ’ FRN 20/12/2024
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD
Reynolds Group Holdings Inc FRN 05/02/2023 1,623,588 0.51
1,618,926
USD 196,686 Road Infrastructure ’B ’ FRN 13/06/2023 181,148 0.06
USD 392,539 RP Crown Parent LLC FRN 12/10/2023 393,920 0.12
USD 842,475 RPI Finance Trust ’B6 ’ FRN 27/03/2023 842,686 0.26
USD 387,560 Sabre GLBL Inc ’B ’ FRN 22/02/2024 388,932 0.12
USD 410,829 SBA Senior Finance II LLC ’B ’ FRN 11/04/2025 411,273 0.13
USD 596,119 Scientific Games Intrnational Inc ’B5 ’ FRN 14/08/2024 595,887 0.19
USD 845,481 Sedgwick Inc ’B ’ FRN 31/12/2025 845,126 0.27
USD 311,866 Sedgwick Holdings Inc ’B ’ FRN 03/09/2026 313,622 0.10
USD 301,040 Sequa Mezzanine Holdings LLC FRN 28/11/2021 302,296 0.10
USD 210,275 Serta Simmons Holding FRN 08/11/2023 137,074 0.04
USD 57,930 Serta Simmons Holding FRN 08/11/2024 17,111 0.01
USD 203,784 Service King FRN 18/08/2021 200,320 0.06
USD
Solarwinds Holdings Inc ’B ’ FRN 05/02/2024 1,296,978 0.41
1,292,132
USD 556,545 Solera LLC / Solera Finance Inc FRN 03/03/2023 556,895 0.17
USD
Sophia LP ’B ’ FRN 30/09/2022 1,178,866 0.37
1,177,606
USD
Sotera Health ’B ’ FRN 11/12/2026 1,664,284 0.52
1,657,372
USD 169,711 Spring Education / SSH Group Holdings FRN 30/07/2025 169,923 0.05
USD 413,828 SRS Distribution Inc ’B ’ FRN 23/05/2025 411,241 0.13
USD 514,982 SS&C Technologies Inc ’B3 ’ FRN 16/04/2025 515,158 0.16
USD 210,911 SS&C Technologies Inc ’B5 ’ FRN 16/04/2025 210,921 0.07
USD 563,220 StandardAero Holdings ’B1 ’ FRN 04/04/2026 566,599 0.18
USD 132,668 Starwood Property Mortgage LLC ’B ’ FRN 26/07/2026 133,497 0.04
USD 529,687 Station Casinos LLC ’B ’ FRN 08/06/2023 529,624 0.17
USD 265,000 STG Fairway Holdings LLC FRN 22/01/2027 265,994 0.08
USD 414,663 Sundyne US Purchaser Inc ’B ’ FRN 15/05/2026 416,736 0.13
USD 147,768 Tamko Building Products LLC FRN 29/05/2026 148,415 0.05
USD 350,650 Team Health Holding Inc FRN 06/02/2024 280,082 0.09
USD 936,406 Tempo Acquisition LLC ’B ’ FRN 01/05/2024 939,215 0.29
USD 59,550 Terex Corp ’B1 ’ FRN 31/01/2024 59,714 0.02
USD 699,000 The Dun & Bradstreet Corp FRN 06/02/2026 701,999 0.22
USD 832,834 Tibco Software Inc ’B ’ FRN 30/06/2026 836,307 0.26
USD 325,802 Tierpoint LLC FRN 06/05/2024 317,295 0.10
USD 817,828 Trans Union LLC ’B5 ’ FRN 16/11/2026 821,361 0.26
USD 438,003 Trugreen LP ’B ’ FRN 19/03/2026 438,826 0.14
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
USD 425,862 Uber Technologies Inc ’B ’ FRN 13/07/2023 425,398 0.13
USD 436,905 Ultimate Software Group Inc ’B ’ FRN 03/05/2026 438,679 0.14
USD 478,938 United Rentals Inc ’B ’ FRN 31/10/2025 480,906 0.15
USD 77,000 US Ecology Holdings Inc ’B ’ FRN 01/11/2026 77,481 0.02
USD 554,610 US Foods Inc ’B ’ FRN 13/09/2026 556,501 0.17
USD 745,764 US Foods Inc ’B ’ FRN 27/06/2023 747,531 0.23
USD 42,000 USI Inc ’B ’ FRN 02/12/2026 42,420 0.01
USD 671,828 USI Inc FRN 16/05/2024 669,141 0.21
USD 307,414 USIC Holdings Inc FRN 08/12/2023 306,261 0.10
USD 828,275 Verscend Holding Corp ’B ’ FRN 27/08/2025 832,458 0.26
USD 683,179 Vertafore Inc ’B ’ FRN 02/07/2025 675,302 0.21
USD 997,235 Vertiv Group Corp ’B ’ FRN 30/11/2023 998,482 0.31
USD
VICI Properties 1 LLC ’B ’ FRN 20/12/2024 1,353,259 0.42
1,352,448
USD 439,397 Vistra Operations ’B3 ’ FRN 31/12/2025 440,997 0.14
USD 187,238 Vizient Inc ’B5 ’ FRN 06/05/2026 187,965 0.06
USD 196,650 Welbilt Inc ’B ’ FRN 23/10/2025 196,959 0.06
USD 802,926 West Corp ’B ’ FRN 10/10/2024 683,996 0.21
USD 417,293 Western Digital Corp ’B4 ’ FRN 29/04/2023 417,944 0.13
USD 810,111 Wex Inc ’B3 ’ FRN 15/05/2026 813,660 0.26
USD 579,547 Whatabrands LLC / Whataburger ’B ’ FRN 02/08/2026 580,736 0.18
USD 39,570 Whatabrands LLC ’B ’ FRN 02/08/2026 39,651 0.01
William Morris Endeavor Entertainment ’B ’ FRN
USD 506,982 504,320 0.16
18/05/2025
USD 666,464 Wilsonart LLC ’D ’ FRN 19/12/2023 665,837 0.21
USD 207,000 Wirb-Copernicus Group (WCG) ’B ’ FRN 08/01/2027 208,834 0.07
USD 426,000 WP CityMD Bidco LLC ’B ’ FRN 13/08/2026 427,278 0.13
USD 498,688 Wyndham Hotels & Resorts Inc ’B ’ FRN 30/05/2025 501,535 0.16
417,274 0.13
USD 416,159 YUM! Brands Inc ’B ’ FRN 03/04/2025
111,150,597 34.83
130,544,523 40.91
ターム・ローン合計
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
その他の譲渡可能有価証券及びマネー・マーケット商品
普通株式/優先株式及びワラント
ケイマン諸島
4,000,000 — 0.00
ACA ABS 2004-1 Ltd (Pref)*
60 0.00
6,000,000
TCW High Income Partners Ltd (Pref)*
60 0.00
英国
1,090,592 0.34
1,603,811,533
KCAD Holdings I Ltd*
1,090,592 0.34
米国
7,500
Adelphia Communications Corp (Pref)* — 0.00
1,397
Ameriforge Group Inc 69,850 0.02
4,436
Ameriforge Group Inc (Wts 20/12/2020) — 0.00
396,632
Geo Specialty Chemicals Inc* 396,632 0.13
4,155
iHeartMedia Inc (Wts 1/5/2039) 69,597 0.02
513,494
Intermet Corp* — 0.00
74
IssuerCo-U LLC (Pref) ’144A ’* — 0.00
8,018
New Millenieum Inc 48 0.00
125,059
Project Dark Circle (Pref) 49,098 0.02
4,191
Project Investor Holdings LLC* — 0.00
4,191
Proppants Holdings LLC Newco E 33,528 0.01
14,140 — 0.00
Rand McNally & Co*
618,753 0.20
1,709,405 0.54
普通株式/優先株式及びワラント合計
債券
ケイマン諸島
USD
5 0.00
TABS ’2005-4X ’ Ltd RegS FRN 30/8/2045
5,000,000
5 0.00
ルクセンブルグ
56,278 0.02
EUR 300,000 Banco Espirito Santo SA 4.75% 15/1/2021
56,278 0.02
(続く)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
時価 純資産比率
保有高 銘柄
(米ドル) (%)
米国
USD
Adelphia Communications Corp 6.00% 15/2/2006* 1 0.00
7,500,000
USD
—
NM Holdings Co LLC 9.50% 1/7/2005* 0.00
2,100,000
USD
NM Holdings Co LLC 12.00% 1/6/2009* 1 0.00
3,850,000
Panther BF Aggregator 2 LP / Panther Finance Co Inc
EUR 100,000 113,688 0.03
RegS 4.375% 15/5/2026
Parsley Energy LLC / Parsley Finance Corp ’144A ’
USD 22,000 22,715 0.01
5.375% 15/1/2025
USD
—
Texas Tech University 11.50% 1/10/2020* 0.00
1,645,000
—
USD 282,000 T-Mobile USA Inc 6.375% 1/3/2025 0.00
—
USD 195,000 T-Mobile USA Inc 6.50% 15/1/2026 0.00
—
0.00
USD 679,000 T-Mobile USA Inc 4.50% 1/2/2026
136,405 0.04
192,688 0.06
債権合計
1,902,093 0.60
その他の譲渡可能有価証券及びマネー・マーケット商品合計
315,934,115 99.01
有価証券ポートフォリオ-時価
3,156,777 0.99
その他の純資産
319,090,892 100.00
純資産合計(米ドル)
* 注記 2(a) に記載する公正価値調整の対象になっている有価証券。
39ページから45ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
スワップ
2020 年1月31日現在
未実現純利益/
時価
種類 額面価額 説明 取引相手 満期日 (損失)
(米ドル)
(米ドル)
ファンドがアルティス・フィ
2024 年
ンコ・エスエーに係るデフォ
CDS
20,000 ユーロ Credit Suisse 370 (2,326)
12 月 20
ルト・プロテクションを受領
日
し固定金利 5.000 %を支払
ファンドが固定金利 5.000 %
2024 年
を受領しカジノ・ギシャー
CDS
5,308 ユーロ
Credit Suisse 23 (357)
6月 20
ル・ペラション・エスエーに
係るデフォルト・プロテク
日
ションを提供
ファンドが固定金利 5.000 %
2024 年
を受領しカジノ・ギシャー
CDS
4,692 ユーロ Credit Suisse 72 (315)
6月 20
ル・ペラション・エスエーに
係るデフォルト・プロテク
日
ションを提供
ファンドが固定金利 5.000 %
2024 年
を受領しガルフンケラック
CDS
10,000 ユーロ Credit Suisse 493 354
12 月 20
ス・ホールドコ・2・エス
エーに係るデフォルト・プロ
日
テクションを提供
ファンドが固定金利 5.000 %
2024 年
を受領しガルフンケラック
CDS
20,000 ユーロ
Credit Suisse 705 708
12 月 20
ス・ホールドコ・2・エス
エーに係るデフォルト・プロ
日
テクションを提供
ファンドが固定金利 1.000 %
2023 年
を受領しカジノ・ギシャー
12 月 20
CDS
40,000 ユーロ Morgan Stanley (871) (7,495)
ル・ペラション・エスエーに
日
係るデフォルト・プロテク
ションを提供
ファンドが固定金利 1.000 %
2028 年
を受領しテスコ・ピーエル
CDS
50,000 ユーロ Morgan Stanley 3,003 (1,942)
12 月 20
シーに係るデフォルト・プロ
日
テクションを提供
3,795 (11,373)
合計(基礎となる総エクスポージャー- 13,495 米ドル)
CDS :クレジット・デフォルト・スワップ
先物契約
2020 年1月31日現在
基礎となる
未実現純損失
契約数 契約通貨 契約/銘柄 満期日 総エクスポージャー
(米ドル)
(米ドル)
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
EURO STOXX Banks
5,137 (201)
EUR
2020 年3月
1
Index Futures March
2020
5,137 (201)
合計
39ページから45ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。
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有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
未決済の為替予約
2020 年1月31日現在
未実現純利益/
通貨 買建 通貨 売建 取引相手 満期日 (損失)
(米ドル)
State Street Bank
USD 6,483,267 EUR 5,864,000 2020 年2月5日 11,560
London
State Street Bank
(28,953)
USD 2,037,263 GBP 1,577,000
2020 年2月5日
London
(17,393)
シンガポール・ドル建投資証券クラス(ヘッジ有)
State Street Bank &
SGD 489,925 USD 362,464 (3,203)
2020 年2月 14 日
Trust Company
State Street Bank &
USD 4,133 SGD 5,603 25
2020 年2月 14 日
Trust Company
(3,178)
(20,571)
合計(基礎となる総エクスポージャー-8,940,774米ドル)
セクター別内訳
2020 年1月31日現在
純資産比率(%)
非耐久消費財
19.25
通信
17.38
耐久消費財
14.15
金融
12.81
技術
11.45
工業
8.70
エネルギー
6.53
素材
5.48
上場ファンド
2.09
ユーティリティー
1.17
資産担保証券 0.00
有価証券ポートフォリオ-時価
99.01
その他の純資産 0.99
100.00
39ページから45ページ(訳者注:原文のページ)の注記は、当財務諸表の不可欠な一部である。
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ブラックロック・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス・エー(E31087)
有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ
財務諸表に対する注記
2020年1月31日現在
1 組織
ブラックロック・グローバル・インベストメント・シリーズ(以下「当ファンド」という。)は、ルク
センブルグ大公国の法律に基づいて設定されたオープン・エンド型契約型投資信託(fonds commun de
placement)である。当ファンドは、投資信託に関連した2010年12月17日付の法律(改正後)(以下「2010
年法」という。)のパートⅡに基づいて設定されている。当ファンドは、2011年6月8日付の欧州議会及
び理事会のオルタナティブ投資ファンド運用会社に関するEU指令第2011/61号(以下「AIFMD」とい
う。)、並びにオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日付のルクセンブルグの法律
(改正後)(以下「2013年法」という。)に準拠して、オルタナティブ投資ファンド(以下「AIF」と
いう。)としての資格を有している。
管理会社は、当ファンドのオルタナティブ投資運用会社ではない。管理会社は、マネー・マーケット・
ファンド規制(以下「MMFR」という。)の要求に準拠すべく、ブラックロック・アセット・マネジメ
ント・アイルランド・リミテッド(以下「AIFM」という。)をオルタナティブ投資ファンド運用会社
に任命した。AIFMは、当ファンドに対して投資運用サービス(ポートフォリオ及びリスク管理機能を
含む。)の提供及び斡旋を行う。AIFMは、AIFMDの要求が適用されるが、同社の機能、パワー、
裁量、職務、及び義務を委任する権利を有している。
2020年1月31日現在、当ファンドは、5つのポートフォリオの受益証券を販売している。これらは、グ
ローバル・アロケーション・ポートフォリオ、世界株式インカム・ポートフォリオ、インカム・ストラテ
ジー・ポートフォリオ、スーパー・マネー・マーケット・ファンド及びワールド・インカム・ポートフォ
リオ(以下それぞれを「ポートフォリオ」、総称して「全ポートフォリオ」という。)である。各ポート
フォリオは、異なる投資目的を持ち、異なる種類の投資に投資を行っている。
各ポートフォリオは、独立した資産プールであり、各ポートフォリオの独立した受益証券で表象され
る。独立した受益証券は、49ページ(訳者注:原文のページ)に詳述の通り、受益証券クラスに細分化さ
れている。
各受益証券クラスは全ポートフォリオに対して同等の権利を有しているが、特徴及び手数料の構造はそ
れぞれ異なり、これについては当ファンドの目論見書において詳述している。
当年度中の重要な事象
・ 2019年2月28日より、管理会社の取締役会議長にグラハム・バンピングが任命されている。
・ MMFRに従い実施した変更点を反映させた新たな目論見書及び運用規則を、2019年7月1日付で発行
している。
・ スーパー・マネー・マーケット・ファンドは、MMFRに基づき2019年7月1日から短期公債を対象と
する安定基準価額マネー・マーケット・ファンド(以下「CNAV MMF」という。)に分類されて
いる。この移行により、当該ポートフォリオの会計方針に変更はないが、ポートフォリオの透明性向上
及び監視強化のため一層厳格な手続を導入している。この詳細は注記2に開示している。
・ 2019年9月19日、フランシーヌ・カイザーは管理会社の取締役会を退任した。
・ 2019年9月30日より、スーパー・マネー・マーケット・ファンドのベンチマークを、iMoneyNetのFirst
Tier Retail Only Index(米ドル)からICEのBofAML US T-Bill 0-3ヶ月に変更している。
・ 2019年10月10日より、管理会社の取締役会の取締役にヘレン・リーズ-ジョーンズが任命されている。
・ ステート・ストリートのヨーロッパにおける銀行業務構造の効率化のための組織内再編の一環として、
当ファンドの保管受託業務及び管理事務代行業務を行っていたステート・ストリート・バンク・ルクセ
ンブルグ・エス・シー・エーは、2019年11月4日(合併日)にステート・ストリート・バンク・イン
ターナショナルGmbHに吸収合併された。合併日以降はステート・ストリート・バンク・インターナ
ショナルGmbHが、ルクセンブルグ支店を通じて、保管受託業務及び管理事務代行業務を継続してい
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る。ステート・ストリート・バンク・インターナショナルGmbHルクセンブルグ支店は、保管受託業
務及び管理事務代行業務を法律上引き継ぎ、当ファンドとの従前の契約と同等の義務・責任を負うとと
も に、同等の権利を有する。法律の適用により、保管受託業務及び管理事務代行業務に係る契約はすべ
て、ステート・ストリート・バンク・インターナショナルGmbHルクセンブルグ支店に移管されてい
る。ステート・ストリート・バンク・インターナショナルGmbHルクセンブルグ支店は、欧州中央銀
行、ドイツ連邦金融サービス監督庁(BaFin)及びドイツ連邦銀行の監督下にあり、またルクセン
ブルグ金融監督委員会(CSSF)から保管受託者及び管理事務代行者としての認可を得ている。ス
テート・ストリート・バンク・インターナショナルGmbHルクセンブルグ支店は、ルクセンブルグの
商業・法人登記所(RCS)に登記番号B148 186で登記されている。
・ 2019年12月12日、ヘレン・リーズ-ジョーンズは管理会社の取締役会を退任した。
・ 2019年12月13日より、管理会社の取締役会の取締役にヘレン・プリングが任命されている。
・ 2020年1月7日、レオン・シュワブは管理会社の取締役会を退任した。
・ 新たな目論見書を2020年1月15日付で発行している。
2 重要な会計方針の要約
財務諸表は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められる会計原則、並びにルクセンブルグの投資会
社に関するルクセンブルグの当局によって規定された財務諸表の作成に関連する法律上及び規制上の要求
に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針が含まれている。
(a)投資及びその他の資産の評価
当ファンドの投資及びその他の資産は以下のように評価されている。
マネー・マーケット以外のポートフォリオ
・ ターム・ローンは、証券取引所に上場されていない。純資産価額(以下「NAV」という。)の決
定において、ポートフォリオは、AIFMが承認した価格決定機関より提供されるターム・ローン
の評価額を利用する。通常、価格決定機関は、相場が容易に入手できる場合には、買呼値でター
ム・ローンを評価する。相場が容易に入手できないターム・ローンの場合には、価格決定機関が評
価額決定のための価格決定マトリックスを使用して決定した一貫性のある公正な市場価値で評価し
ている。価格決定機関の手続及び評価方法は、AIFMの全般的な監督のもと、関連するポート
フォリオの投資顧問会社(以下「投資顧問会社」という。)のレビューを受ける。AIFMは、価
格決定機関の利用がターム・ローンの評価額決定の公正な方法であると誠実に判断している。
・ 組入証券は、持分証券、債券及びその他の債務商品(短期債券を除き、上場証券を含む。)で構成
されている。これらの有価証券は、1つ又は複数の価格決定機関が市場情報や、類似の証券取引、
機関トレーダー間で一般に認識されている証券間の多様な関係性を用いて通常の機関投資家の取引
規模を単位として決定した価格に基づき評価される。
・ 証券取引所に上場されている又はその他の規制市場で取引されている組入証券は、世界株式インカ
ム・ポートフォリオ(評価日現在のルクセンブルグ時間午後4時(以下「4PM CET」、又は
各場合において「関連時刻」という。)時点で入手可能な最終の価格で評価される。)を除き、評
価日の直前営業日の営業終了時点で入手可能な最終の当該取引所又は市場の価格で評価される。あ
る特定の有価証券について取引がなかった場合の有価証券の価格は、関連時刻において入手可能な
直近の買呼値とするか、一定の場合には、当該有価証券の主要な市場である取引所の直近の取引価
格、又はNASDAQ等の店頭(以下「OTC」という。)市場が主要な市場である有価証券につ
いては直近の買呼値で評価される。
・ オープン・エンド型の集団投資スキームに対する投資は、当該集団投資スキームの受益証券の直近
の入手可能な純資産価額で評価される。
・ 証券取引所に上場されていない又はその他の規制市場で取引されていない固定利付証券は、1つ又
は複数のディーラー又は価格決定機関から入手した利用可能な直近の買呼値又は利回り相当額によ
り評価される。OTC市場で取引されている有価証券は、入手可能な直近の買呼値で評価される。
複数の取引所で取引されている有価証券は、AIFMにより又はその指示により主要な市場に指定
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された取引所に基づいて評価される。OTC市場及び証券取引所の両方で取引されている組入証券
は、最も活発な、最も代表的な市場に従って評価される。
・ AIFMは、市場相場を容易に入手できない又は独立の市場相場が公正な市場価値を反映していな
いと判断する場合には、適用法に従い当該資産又は負債の公正な市場価値を算定している。資産又
は負債の価格算定にあたり、AIFMは(資産の種類等の要因に応じて)1つ又は複数の公正価値
評価手法を使用し得る。例えば、資産の価格を、投資の当初取得原価を基に算定する場合や、独自
の又は第三者のモデルを使用する場合もある。このモデルには、直接ポートフォリオ管理の価格算
定インプットに基づくモデルや、資産及び/又は負債の評価時にAIFMが考慮する複数の要因の
重要性及び一定の仮定を反映したモデルがある。また、AIFMは、資産及び/又は負債(又は関
連若しくは同等の資産及び/若しくは負債)について実際に行われた過去の取引価格を評価の基礎
として使用する、又は適切な場合には第三者が評価した類似資産及び/又は負債の評価額を使用す
る場合もある。
2020年1月31日現在の公正価値調整を行った一部の有価証券及び/又はデリバティブの公正価値は、下
表に開示の通りである。
純資産比率
ポートフォリオ 通貨 公正価値
(%)
インカム・ストラテジー・ポートフォリオ 米ドル 1,487,286 0.47
当該有価証券の詳細は、インカム・ストラテジー・ポートフォリオの投資明細表を参照。
スーパー・マネー・マーケット・ファンド
・ AIFMは、募集及び買戻の目的で計算されるスーパー・マネー・マーケット・ファンドの受益証
券1口当たりの価格を、合理的に可能な範囲で、MMFRに従い、1米ドル(以下「安定NAV」
という。)に安定させる手続を確立している。NAVは小数点以下四捨五入、又は当該金額相当の
通貨とする。
・ このポートフォリオに組み入れられた有価証券及びマネー・マーケット商品は、償却原価に基づい
て評価される。この評価方法は、商品を取得原価で評価し、その後は、金利変動が当該商品の市場
価値に与える影響に関係なく、ディスカウント又はプレミアムを満期まで均等償却する。この方法
は評価に確実性を与えるが、償却原価により決定された価格が、その商品を売却した場合にスー
パー・マネー・マーケット・ファンドが受け取るであろう価格を上回る又は下回る期間を生じさせ
ることがある。
・ このポートフォリオは、2019年7月1日から短期公債CNAV MMFに分類されており、MMF
Rの規定に準拠している。これに伴い、AIFMは、慎重かつ厳格な流動性管理手続を新たに導入
し、当該ポートフォリオに適用されるあらゆる流動性基準への遵守を確保している。
・ このポートフォリオの資産の流動性が十分である(合理的に予見可能な買戻に対応可能であり、割
引価格での無理な現金化は行わない)かの判断を行うため、当該ポートフォリオの資産のボラティ
リティを高頻繁でモニターしている。また、AIFMは、以下の方法のうち1つ又は複数を適用し
得る。