ウェルス・マネジメント株式会社 有価証券報告書 第21期(平成31年4月1日－令和2年3月31日)

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                                                 ウェルス・マネジメント株式会社(E03801)
                                                            有価証券報告書
     【表紙】
      【提出書類】                    有価証券報告書

      【根拠条文】                    金融商品取引法第24条第１項
      【提出先】                    関東財務局長
      【提出日】                    2020年６月30日
      【事業年度】                    第21期（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）
      【会社名】                    ウェルス・マネジメント株式会社
      【英訳名】                    Wealth    Management,      Inc.
      【代表者の役職氏名】                    代表取締役社長執行役員　　千野　和俊
      【本店の所在の場所】                    東京都港区赤坂一丁目12番32号
      【電話番号】                    03-6229-2129
      【事務連絡者氏名】                    執行役員財務部長　小松　雅尚
      【最寄りの連絡場所】                    東京都港区赤坂一丁目12番32号
      【電話番号】                    03-6229-2129
      【事務連絡者氏名】                    執行役員財務部長　小松　雅尚
      【縦覧に供する場所】                    株式会社東京証券取引所
                         （東京都中央区日本橋兜町２番１号）
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     第一部【企業情報】
     第１【企業の概況】
      １【主要な経営指標等の推移】
       (1）連結経営指標等
              回次             第17期       第18期       第19期       第20期       第21期
             決算年月             2016年３月       2017年３月       2018年３月       2019年３月       2020年３月

                    （千円）      1,531,483       1,767,841       4,601,952       3,047,914       13,220,816
     売上高
                    （千円）       311,319      1,093,389       1,549,387        956,549      3,732,641
     経常利益
     親会社株主に帰属する当期純
                    （千円）       443,028       992,045      1,192,942       2,682,827       2,426,930
     利益
                    （千円）       440,192       992,921      1,193,191       3,457,701       3,153,003
     包括利益
                    （千円）      1,638,101       2,594,476       3,740,933       7,246,544       9,679,552
     純資産額
                    （千円）      2,351,963       12,203,349       11,863,538       11,338,864       24,893,056
     総資産額
                    （円）       198.02       313.03       452.24       766.69      1,041.55
     １株当たり純資産額
                    （円）        53.55       119.92       144.21       324.33       291.65
     １株当たり当期純利益
     潜在株式調整後1株当たり
                    （円）         －       －       －       －       －
     当期純利益
                    （％）        69.6       21.2       31.5       55.9       34.8
     自己資本比率
                    （％）        31.2       46.9       37.7       53.2       32.3
     自己資本利益率
                    （倍）         7.3       7.3       5.9       4.1       2.7
     株価収益率
     営業活動による
                    （千円）       359,478       753,788      1,629,592       1,326,295      △ 8,916,529
     キャッシュ・フロー
     投資活動による
                    （千円）       102,365     △ 9,442,325        840,668      4,938,173      △ 1,980,898
     キャッシュ・フロー
     財務活動による
                    （千円）      △ 503,000      8,494,895      △ 1,545,352      △ 5,187,682       12,806,137
     キャッシュ・フロー
     現金及び現金同等物の
                    （千円）       571,311       377,670      1,302,578       2,379,364       4,288,074
     期末残高
                             40       43       47       114       116
     従業員数
                    （名）
     〔外、平均臨時雇用者数〕                       〔 15 〕     〔 25 〕     〔 21 〕     〔 51 〕     〔 46 〕
      （注）１．売上高には、消費税等は含まれておりません。
         ２．潜在株式調整後１株当たり当期純利益については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。
         ３．従業員数欄の〔　〕は、             平均  臨時従業員数であります。
         ４．臨時従業員には、パートタイマー及び嘱託契約の従業員を含んでおります。
         ５．第18期における総資産            額 の大幅な増加は、2016年7月27日付けで設立した当社連結子会社である匿名組合メ
           トロが信託受益権として大阪市にあるホテルを購入したこと等により建物が1,582,624千円増加、土地が
           6,672,068千円増加、さらに未収還付法人税等が474,945千円増加したことによるものであります。
         ６．2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。第17期の期首に当該株式
           分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額、１株当たり当期純利益を算定しております。
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       (2）提出会社の経営指標等
              回次             第17期       第18期       第19期       第20期       第21期
             決算年月             2016年３月       2017年３月       2018年３月       2019年３月       2020年３月

                    （千円）       200,961       338,919      2,767,135       3,238,331       3,331,104
     営業収益
     経常利益又は経常損失（△）              （千円）       △ 5,403       32,036      1,195,472       2,711,514       4,143,191
     当期純利益又は
                    （千円）       203,450       △ 5,709      974,431      1,892,232       3,509,152
     当期純損失（△）
                    （千円）       880,010       880,010       880,010       880,010       914,543
     資本金
                    （株）      4,136,100       4,136,100       4,136,100       4,136,100       8,326,200
     発行済株式総数
                    （千円）      1,453,995       1,406,848       2,339,731       4,149,197       7,561,713
     純資産額
                    （千円）      2,092,947       4,303,346       3,575,910       6,045,130       8,367,073
     総資産額
                    （円）       175.77       170.07       282.85       501.60       908.23
     １株当たり純資産額
                            10.00       10.00       20.00       40.00       20.00
     １株当たり配当額
     （内、１株当たり               （円）
                            （ － ）     （ － ）     （ － ）     （ － ）     （ － ）
     中間配当額）
     １株当たり当期純利益又は
                    （円）        24.59       △ 0.69      117.80       228.76       421.70
     当期純損失（△）
     潜在株式調整後1株当たり
                    （円）         －       －       －       －       －
     当期純利益
                    （％）        69.5       32.7       65.4       68.6       90.4
     自己資本比率
                    （％）        15.0       △ 0.4       52.0       58.3       59.9
     自己資本利益率
                    （倍）        16.0        －       7.2       5.8       1.9
     株価収益率
                    （％）        20.3        －       8.5       8.7       4.7
     配当性向
                              9       10        7       9       11
     従業員数
                    （名）
     〔外、平均臨時雇用者数〕                        〔 3 〕      〔 3 〕      〔 3 〕      〔 ▶ 〕      〔 2 〕
                    （％）        110.6       246.0       241.7       380.3       385.6
     株主総利回り
     （比較指標：TOPIX）               （％）        ( 87.3  )     ( 98.0  )    ( 111.2   )    ( 103.1   )     ( 90.9  )
                                                  2,649
     最高株価               （円）        1,311       2,249       2,542              2,656
                                                 ※1,329
                                                   990
                    （円）         503       560      1,358               641
     最低株価
                                                 ※1,257
      （注）１．営業収益には、消費税等は含まれておりません。
         ２．潜在株式調整後１株当たり当期純利益については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。
         ３．第19期の１株当たり配当額には、特別配当10円を含んでおります。
         ４．第18期の株価収益率については、１株当たり当期純損失であるため記載しておりません。
         ５．第18期の配当性向については、当期純損失であるため記載しておりません。
         ６．従業員数欄の〔　〕は            平均  臨時従業員数であり、パートタイマー及び嘱託契約の従業員を含んでおります。
         ７．第18期の総資産         額 の大幅な増加は、2016年7月27日付けで設立した当社連結子会社である匿名組合メトロへ
           のその他の関係会社有価証券が1,072,916千円増加、新たな匿名組合への出資等による投資有価証券が
           876,911千円増加、さらに未収還付法人税等が470,306千円増加したことによるものであります。
         ８．第20期の総資産         額 の大幅な増加は、匿名組合メトロからの匿名組合出資分配金に係る未収入金が2,582,053
           千円増加したことによるものであります。
         ９．2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。第17期の期首に当該株式
           分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額、                       １株当たり当期純利益又は当期純損失（△）                     を算定してお
           ります。    発行済株式総数については、上記株式分割に伴う調整を行っておりません。
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         10．  最高・最低株価は、2016年８月１日より東京証券取引所（市場第二部）におけるものであり、それ以前は同
           取引所（マザーズ市場）におけるものであります。
         11．  2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。第20期の最高・最低株価
           のうち、無印は株式分割による権利落ち前の株価であり、※印は株式分割による権利落ち後の株価でありま
           す。
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      ２【沿革】
        年月                            概要
      1999年12月       個人投資家向け金融証券市場関連の情報の提供を目的として、東京都港区赤坂一丁目９番２号に資本
              金35,000千円をもってドリームバイザー・ドット・コム株式会社を設立。
      2000年４月       金融証券市場ニュース及び投資支援アプリケーションの提供事業の開始。
      2000年10月       動画コンテンツの制作、提供事業の開始。
      2000年12月       ＡＳＰサービスによる金融証券市場ニュース及び投資支援アプリケーションの提供事業の開始。
      2001年６月       株式会社ＣＳＫ（注１.）に対して金融証券市場ニュース及び投資支援アプリケーションのライセン
              ス供与を開始。
      2001年８月       新事業創出促進法に基づく経済産業大臣の認可を取得。
      2002年８月       社団法人投資信託協会より投資信託評価機関の認定を取得。投資信託評価事業の開始。
      2005年６月       当社株式が東京証券取引所マザーズ市場に上場。
      2005年11月       本店事務所を東京都港区から東京都千代田区に移転。
      2007年１月       株式会社日本證券新聞社を連結子会社化。
      2008年７月       当社の情報配信事業を会社分割により、連結子会社である株式会社日本證券新聞社に承継させ、当社
              は持株会社へ移行。当社商号をドリームバイザー・ホールディングス株式会社へ変更。
              ドリームバイザー・ファイナンシャル株式会社（連結子会社）を設立。
      2009年５月       連結子会社であるドリームバイザー・ファイナンシャル株式会社が、第一種金融商品取引業者として
              登録。
      2009年７月       連結子会社であるドリームバイザー・ファイナンシャル株式会社が、ＦＸ（外国為替保証金取引）事
              業及びＣＦＤ（差金決済取引）事業を開始。
      2011年１月       連結子会社であるドリームバイザー・ファイナンシャル株式会社が、ＦＸ事業及びＣＦＤ事業（金融
              商品取引業）を廃止。
      2012年４月       あかつきフィナンシャルグループ株式会社（注２.）による当社株式に対する公開買付が成立。当社
              は、同社のその他関係会社となる。
      2012年５月       あかつきフィナンシャルグループ株式会社と業務提携契約を締結。
      2012年６月       連結子会社であるドリームバイザー・ファイナンシャル株式会社が解散。
      2012年９月       あかつきフィナンシャルグループ株式会社が、当社の親会社となる。
              本店事務所を東京都千代田区から東京都中央区に移転。
      2013年７月       リシェス・マネジメント株式会社（旧会社名　ウェルス・マネジメント株式会社）を株式交換により
              連結子会社化。当該株式交換に伴い、同社子会社であるグローバル　インベストメント　マネジメン
              ト株式会社が孫会社となる。
      2014年３月       連結子会社である株式会社日本證券新聞社が、投資支援アプリケーションの提供事業を会社分割（吸
              収分割）により株式会社シーエムディーラボに承継。
      2014年10月       当社商号をウェルス・マネジメント株式会社へ、連結子会社であるウェルス・マネジメント株式会社
              の商号をリシェス・マネジメント株式会社へ変更。連結子会社である株式会社日本證券新聞社がＩＲ
              支援事業、広告代理事業、レポート事業を新設分割により設立した株式会社日本證券新聞リサーチに
              承継。当社は、株式会社日本證券新聞リサーチの株式を全て取得し、株式会社日本證券新聞リサーチ
              を連結子会社化。
      2015年１月       あかつきフィナンシャルグループ株式会社が同社子会社であるキャピタル・エンジン株式会社（注
              ３.）に当社株式を譲渡。当社親会社は、支配力基準により、あかつきフィナンシャルグループ株式
              会社、キャピタル・エンジン株式会社の計２社となる。
      2015年３月       当社は連結子会社である株式会社日本證券新聞リサーチの株式49.0％を当社親会社であるあかつき
              フィナンシャルグループ株式会社へ譲渡。連結子会社であるリシェス・マネジメント株式会社が、同
              社子会社であったグローバル　インベストメント　マネジメント株式会社の株式をＮＫグローバル株
              式会社へ全て売却し、グローバル　インベストメント　マネジメント株式会社は連結除外となる。
      2015年７月       本店事務所を東京都中央区から東京都港区に移転。
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        年月                            概要

      2015年９月       連結子会社である株式会社日本證券新聞社及び株式会社日本證券新聞リサーチの株式を株式会社ジャ
              パンインベストメントアドバイザーに譲渡し、株式会社日本證券新聞社及び株式会社日本證券新聞リ
              サーチは連結除外となり、新聞・出版事業及び広告・ＩＲ事業から撤退。
              株式会社ホテルＷマネジメント（旧会社名　株式会社ホテルＷマネジメント大阪ミナミ）（連結子会
              社）を設立。
      2016年７月       匿名組合メトロ（連結子会社）への匿名組合出資を実施。
      2016年８月       東京証券取引所マザーズ上場後10年を経過した上場会社による上場市場の選択（有価証券上場規程第
              316条）に基づき、東京証券取引所市場第二部へ市場変更。
      2016年10月       支配力基準により当社の親会社だった株式会社あかつき本社とキャピタル・エンジン株式会社が支配
              力基準を満たす当社親会社に該当しない                   こととなる。
      2016年12月       株式会社あかつき本社及びキャピタル・エンジン株式会社が当社株式をASK                                    HOLDINGS株式会社に譲
              渡。同社は当社の、その他関係会社となる。
      2018年３月       合同会社二条（連結子会社）を設立。
      2018年６月       株式会社キーストーン・パートナースとの間で、資本業務提携契約を締結。
      2018年６月       ASK  HOLDINGS株式会社        が当社株式を株式会社KAGITOMI               HOLDINGS    に譲渡。同社は当社の、その他関係
              会社となる。
      2019年２月
              株式会社美松の全株式を取得し、同社を連結子会社の範囲に含める。
      2019年４月       山陽興業株式会社の全株式を取得し、同社を連結子会社の範囲に含める。
      2019年９月       匿名組合悠洛（連結子会社）を設立
      2019年12月       株式会社堂島ホテルオペレーションズ（連結子会社）を設立
      2020年１月       株式会社KAGITOMI         HOLDINGSが100％親会社である合同会社アクアマリーンに吸収合併され当社株式が
              継承される。同合同会社は当社のその他の関係会社となる。
      2020年２月
              パナソニック       ホームズ株式会社との間で、上場リート組成に向けた基本合意書を締結
      （注）１．株式会社ＣＳＫは、2010年10月に株式会社ＣＳＫホールディングスを存続会社としてグループ数社と合併し、株式会社ＣＳＫに商
          号変更しました。その後、同社は、2011年10月に住商情報システム株式会社を存続会社として合併し、ＳＣＳＫ株式会社に商号変
          更しました。なお、ＳＣＳＫ株式会社の金融市場情報配信サービス事業は、2013年６月に、トムソン・ロイター・マーケッツ株式
          会社に譲渡されております。
        ２．あかつきフィナンシャルグループ株式会社は、2016年７月１日に株式会社あかつき本社に商号変更しました。
        ３．キャピタル・エンジン株式会社は、2016年12月17日に株式会社あかつき本社を存続会社とする吸収合併により消滅会社となってお
          ります。
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      ３【事業の内容】
       　当社グループは、当社及び連結子会社７社及び関連会社３社により構成されております。
       　当連結会計年度末現在、当社を持株会社として、連結子会社は、リシェス・マネジメント株式会社、株式会社ホテ
       ルＷマネジメント、         合同会社二条、株式会社美松、山陽興業株式会社、匿名組合悠洛、株式会社堂島ホテルオペレー
       ションズ    の計７社であります。
       　当社は特定上場会社等に該当し、インサイダー取引規制の重要事実の軽微基準のうち、上場会社の規模との対比で
       定められる数値基準については連結ベースの計数に基づいて判断することとなります。
       　なお、次の事業内容は「５　経理の状況　１　連結財務諸                            表等  　（１）連結財務諸表　注記事項」に掲げるセグメ
       ントの区分と同一であります。
                 事業内容                           連結子会社

                                 リシェス・マネジメント株式会社
                                 合同会社二条
     (1）不動産金融事業
                                 匿名組合悠洛       (注1)
                                 株式会社ホテルＷマネジメント
                                 株式会社美松
     (2）ホテル運営事業
                                 山陽興業株式会社         (注2)
                                 株式会社堂島ホテルオペレーションズ                  (注3)
     (注1)   2019年９月25日付で当社が新たに設立した匿名組合悠洛を連結の範囲に含めております
     (注2)   2019年４月１日付で当社は山陽興業株式会社の全株式を取得し、同社を連結の範囲に含めております。
     (注3)   2019年12月３日付で当社が新たに設立した株式会社堂島ホテルオペレーションズを連結の範囲に含めております。
       (1）不動産金融事業

        　リシェス・マネジメント株式会社では、アドバイザリーサービス（投資案件の発掘からデューディリジェンス、
        取得、売却までのトータルアドバイスの提供）、アセットマネジメントサービス（不動産投資の入口から出口まで
        をワンストップでサポートするプラットフォームの提供）を行っております。
         合同会社二条では、ホテル開発用不動産の取得、開発、保有を行っております。
        　匿名組合悠洛では、ホテル開発用不動産の信託受益権の取得、保有を行っております。
       (2）ホテル運営事業

        　株式会社ホテルＷマネジメントでは、ホテル及び宿泊・飲料施設等の経営、受託運営事業を行っております。
         株式会社美松、山陽興業株式会社及び株式会社堂島ホテルオペレーションズではホテル運営業務を行っており
        ます。
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     　　[事業系統図]

     　　以上述べた事項を事業系統図によって示すと次のとおりであります。
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      ４【関係会社の状況】
                                          議決権の所有
                                 主要な事業の内容          （被所有）割合
                          資本金又は
          名称          住所                                 関係内容
                                   （注）１        又は出資割合
                          出資金
                                          （％）（注）２
     （連結子会社）

     リシェス・マネジメント            東京都港区          63,000    不動産金融事業          （所有）        役員の兼任
     株式会社                                             資金の貸付
                             千円                  100.0
     （注）３                                             経営管理
     株式会社ホテルＷマネジ            大阪市中央区          174,000     ホテル運営事業          （所有）        役員の兼任
     メント                                             経営管理
                             千円                  100.0
     （注）４
     合同会社二条            東京都港区            100   不動産金融事業          （出資）        役員の兼任
                                                   経営管理
                             千円                  100.0
     株式会社美松            京都市東山区          90,000    ホテル運営事業          （所有）        役員の兼任

                             千円                  100.0
     山陽興業株式会社            京都市東山区          340,000     ホテル運営事業          （所有）        役員の兼任

     （注）３、６
                             千円                  99.8
     匿名組合悠洛            東京都千代田         2,500,000      不動産金融事業          （出資）            －

     （注）３、５            区
                             千円                  71.4
     株式会社堂島ホテルオペ            東京都港区          50,000    ホテル運営事業          （所有）        役員の兼任

     レーションズ
                             千円                  100.0
     （注）７
     （持分法適用関連会社）
     匿名組合りょうぜん            東京都千代田         2,200,000      不動産の取得、開          （所有）            －
                  区              発、保有及び処分
                             千円                  22.7
                                               [－]
     匿名組合みょうほう            東京都千代田         1,200,000      不動産の取得、開          （所有）            －
                  区              発、保有及び処分
                             千円                  33.3
                                               [－]
     SUN  RICHESSE     SINGAPORE      シンガポール         2,503,000      不動産及び関連事業          （所有）        役員の兼任
                                の助言及びコンサル
     PTE.   LTD.                     千円                  35.0
                                ティング
                                               [－]
     （その他の関係会社）
                  東京都港区            －  事業会社の株式の保          （被所有）        役員の兼任
     赤坂社中有限責任事業組
                                有及び管理
     合                                          20 .2
     （注）８
                                               [ －]
     合同会社アクアマリーン            東京都千代田            100   投資業          （被所有）            －
     （注）９            区
                             千円                  32.8
                                               [－  ]
      （注）１．「主要な事業の内容」欄の内、連結子会社についてはセグメント情報の名称を記載しております。
         ２．「議決権の所有（被所有）割合」欄の［内書］は間接所有であり、割合については、小数点第２位を四捨五
           入し、小数点第１位まで表示としております。
         ３．特定子会社であります。
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         ４ ． 連結子会社である        株式会社ホテルＷマネジメント、及び期中まで連結子会社であった匿名組合メトロ                                      は、売
           上高（連結会社相互間の内部売上高を除く）の連結売上高に占める割合が10％を超えております。
            主要な損益情報等
             株式会社ホテルＷマネジメント
              売上高　　　　　　          3,901,767千円
              経常利益　　　　　          △257,741千円
              当期純利益　　　　          △188,186千円
              純資産額　　　　　             153,498千円
              総資産額　　　　            1,125,185千円
             匿名組合メトロ
              売上高　　　　　　          7,287,981千円
              経常利益　　　　　　　　　              -千円
              当期純利益　　　　　　　　              -千円
              （注）匿名組合メトロは当社出資額の償還に伴い連結子会社ではなくなったため、連結子会社であっ
                 た期間の損益情報のみ記載しております。
         ５ ．2019年９月25日付で、当社が投資家と共に行った匿名出資契約に基づき設立した匿名組合（商法（明治32年
           法律第48号、その後の改正を含み、以下「商法」という。）第535条に定める匿名組合）でありますので、
           出資金（匿名組合出資）総額、ウェルス・マネジメント株式会社による出資金比率をそれぞれ記載しており
           ます。この組合事業は営業者によって運営されており、当社はその議決権を有しておりません。しかしなが
           ら、匿名組合出資全体に占める当社による出資比率や取引状況を総合的に勘案し、同匿名組合を連結の範囲
           に含めております。
         ６．2019年４月１日付で山陽興業株式会社の全株式を取得し、同社を連結の範囲に含めております。
         ７．2019年12月３日付で株式会社堂島ホテルオペレーションズを新たに設立し、同社を連結の範囲に含めており
           ます。
         ８．2017年８月に、株式会社あかつき本社が当社株式を赤坂社中有限責任事業組合に譲渡。同組合は当社の
          その他の関係会社となっております。
         ９．2019年６月に、         ASK  HOLDINGS株式会社        が当社株式を株式会社KAGITOMI               HOLDINGS    に譲渡しました。また、株
          式会社KAGITOMI        HOLDINGSは2020年１月に100%親会社である合同会社アクアマリーンに吸収合併され、当社株
          式は同社に継承されました            。この結果、合同会社アクアマリーンが当社のその他の                          関係会社となっておりま
          す。
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      ５【従業員の状況】
       (1）連結会社の状況
                                                   2020年３月31日現在
               セグメントの名称                            従業員数（名）
                                                 11

     不動産金融事業                                                〔 1 〕
                                                 94
     ホテル運営事業                                               〔 43 〕
                                                 11
     全社                                                〔 2 〕
                                                 116
     合計                                               〔 46 〕
      （注）１．従業員数は就業人員であります。
         ２．従業員数欄の〔          〕は  平均  臨時従業員数であり、外数で記載しております。
         ３．臨時従業員には、パートタイマー及び嘱託契約の従業員を含んでおります。
         ４．全社として記載されている従業員数は、提出会社並びに連結子会社の管理部門に所属する従業員数でありま
           す。
       (2）提出会社の状況

                                                   2020年３月31日現在
        従業員数（名）              平均年齢（歳）             平均勤続年数（年）             平均年間給与（千円）
            11                  38.5              2.0             6,938

                〔 2 〕
      （注）１．従業員数は、当社から他社への出向者を除き、他社から当社への出向者を含む就業人員数であります。
         ２．平均年間給与は、賞与及び基準外賃金を含んでおります。
         ３．従業員数欄の〔          〕は  平均  臨時従業員数であり、外数で記載しております。
                                           従業員数（名）
               セグメントの名称
                                                 11
                  全社                                    〔 2 〕
      （注）１．従業員数は、当社から他社への出向者を除き、他社から当社への出向者を含む就業人員数であります。
         ２．従業員数欄の〔          〕は  平均  臨時従業員数であり、外数で記載しております。
       (3）労働組合の状況

        　現在、当社グループにおいて労働組合は結成されておりませんが、特記すべき事項はありません。
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     第２【事業の状況】
      １【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】
       当社グループの経営方針、および対処すべき主要な課題等は以下のとおりであります。
       なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。
        当社グループは、2020年３月期から３カ年計画で「中期経営計画2022」をスタートさせております。

        当該中期経営計画では、当期間を資産循環型ビジネスへの転換を図り、J-REITの創設を目指すことによって国内
       でも有数の受託資産を獲得し、東証一部上場基準を満たす基盤を作る3ヵ年に位置づけており、その基本戦略は以下
       のとおりです。
      （ビジネスモデルの確立）
        これまで培った当社グループのノウハウにより、バリューアップが完了した投資物件を、当社が組成するリート
       へ組み込む、というサイクルを実現させることが核であり、これにより、グループの受託資産の積上げとリートの成
       長を図りつつ、相応規模の収益を計画的に実現することが可能になると考えております。
      （事業力強化）
        ホテルというオペレーショナルアセットは、オフィスビルやレジデンスなどに比べて、運用の巧拙が収益力を大
       きく左右します。当社グループは世界で展開するグローバルブランドのホテルオペレーターから運営ノウハウを得
       て、自前のホテル運営を展開できる強みがあるため、これを一層強化し、より安定した収益の獲得を可能にすること
       を目指してまいります。
        これらの基本戦略を通じて、ホテル運営の安定収益をベースに、資産循環の中で得られる利益を計画的に加え、
       「経営基盤の安定化」を図ってまいります。
       優先的に対応すべき重点施策は以下のとおりです。

       ①事業戦略
       （a）総合型上場リート創設による資産循環型ビジネスモデルの実現
         　当社グループのノウハウによって、取得した資産をバリューアップし、当社が組成するリートへ組み込むサイ
         クルを実現させることにより、資産循環型のビジネスモデルを確立させてまいります。
         　2020年2月に、パナソニック              ホームズ株式会社と上場リート組成に向けた基本合意書を締結しました。その実
         現に向けて、パナソニック             ホームズ株式会社と建設的な協議を進めております。
         　当社グループとしては、様々なアセットタイプの物件を対象とする「総合型リート」として上場したいと考え
         ております。
       （b）   ホテル以外のアセットタイプの資産獲得活動の本格展開
         　新型コロナウイルスがもたらしたリセッションの影響により、割安物件がマーケットに出てくる可能性があり
         ます。当社グループは総合型リート上場を目指し、今後ホテル以外の様々なアセットタイプの資産を対象とし
         て、積極的な投資を行ってまいりたいと考えております。
       （c）開発スキームの着実な進行
         　足元では、開発フェーズにおいて工事期間やコストなどへの影響は出ているものの、開業スケジュールに大き
         な問題は出ておりません。現在進めている複数のホテル案件の開発をしっかり進めるとともに、収益機会につい
         ても見直しを図るなど、対策を講じてまいりたいと考えております。
       ②財務戦略

       （a）資本市場を活用した資金調達の検討
         　今後も成長に必要な投資資金は、自己資金の充当をベースとしながらも、場合によってはエクイティファイナ
         ンスの検討も行ってまいります。
       （b）財務レバレッジをフル活用した不動産投資の実施
         　当期間に相応の自己資本が積み上がることで、金融機関からの資金調達力が向上するものと期待しており、投
         資効率や採算を高めるため、可能な限りデットでの資金調達によりレバレッジをかけてまいりたいと考えており
         ます。
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       ③資本戦略
       （a）戦略的資本提携先の開拓を通じた適正な株主構成の再構築
       （b）株式の流動性向上を目指す施策の検討・実施
         　当社は2019年４月１日付で株式分割を実施しております。
         　当社の株主構成は特定株主の保有比率が高く、安定をしている一方、株式の流動性は必ずしも高いとは言えな
         い状況であると認識しており、特定株主の保有株については、今後、新たな戦略的資本提携先や業務提携先の開
         拓により、新たな株主構成を考えるとともに、市場の状況等も見つつ、株式の流動性を高めていく対策を講じて
         まいりたいと考えております。
       ④配当戦略

       （a）利益水準に応じた安定的な配当の実施
       （b）トータル・シェアホルダーズリターン（TSR*）等の指標の検討
         　　*   株主総利回り（一定期間における株価上昇率+配当率）
         　当社グループは、当該中期経営計画の目標達成を通じて、株主の皆様へ安定的な配当を行ってまいりたいと考
         えておりますが、未だ発展途上にあり、利益は更なる成長のための再投資に利用させて頂くことも必要なため、
         「TSR」等を経営指標に位置づけ、トータルで株主の皆様に還元させて頂くことを検討してまいりたいと考えて
         おります。
       ⑤人事戦略

       （a）「働き甲斐があり、働きやすい職場」と「成果に報いる人事制度」の構築
       （b）カテゴリーの異なるホテルの経営・運営に対応した人材確保と人事制度の構築
         　当社グループの事業を支えるのは人材です。当社グループの展開するホテルはバジェットからラグジュアリー
         タイプまで様々であり、当然、運営ノウハウも異なるため、多様な人材確保が必要となってまいります。そのた
         めには社員のモチベーション向上が極めて重要と認識しており、それを支える制度の構築、施策の展開を行って
         まいりたいと考えております。
       今後、さらなる経営基盤の強化、人材育成並びに成長戦略の推進に尽力し、お客様や時代のニーズに合ったサービ

      スの提供に努め、お客様との長期的な信頼関係を築いていくため事業に邁進してまいります。
      （ 目標とする経営指標         ）

       　事業の成長、収益性を重視した経営を行うべく、「売上高」、「経常利益                                   」 、「  EBITDA」(利払い前・税引き前・
       減価償却前・その他償却前利益）を重要な経営指標として位置づけております。
        「中期経営計画2022」における              具体的な    「売上高」、「経常利益           」 、「  EBITDA」の     数値につきましては、「３　
       経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」の「(6）経営方針・経営戦略、経営上の
       目標の達成を判断するための客観的な指標等」をご参照下さい。
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      ２【事業等のリスク】
       　本項では、当社グループ（当社及び連結子会社）の事業展開上のリスク要因となりうる事項を記載しております。
       なお、必ずしも事業上のリスクに該当しない事項でも、投資者の投資判断において当社が重要であると考える事項に
       ついては、積極的に開示しております。
       　当社グループは、これらのリスク発生の可能性を認識した上で、発生の回避及び発生した場合の対応に努める方針
       でありますが、当社株式に関する投資判断は、本項の記載事項及び本項以外の記載事項を慎重に検討した上で行われ
       る必要があると考えます。本項における記載は当社グループの事業又は当社株式への投資に関するリスクをすべて網
       羅するものではありませんので、ご注意ください。
       　文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。
       ①　事業内容に関するリスクについて

        (a）不動産金融事業の収益構造について
         　当社子会社であるリシェス・マネジメント株式会社では不動産及び不動産関連金融商品への投資に関するア
         セットマネジメント業務(投資助言・代理)を行っており、当該事業で得られる主な収益は、受託資産（不動産）
         に係る管理報酬からなるアセットマネジメント収益と仲介手数料や成功報酬等からなるリアルエステートアドバ
         イザリー収益であります。しかしながら、安定した収益源であるアセットマネジメント契約が解約または終了す
         る場合には、当社グループの業績等に影響を与えることが考えられます。また、リシェス・マネジメント株式会
         社の収益の中では、一時的な収益であるリアルエステートアドバイザリー収益の占める割合が高いことから、不
         動産市場の環境悪化等によりリアルエステートアドバイザリー収益が著しく減少した場合、当社グループの業績
         等に影響を与える可能性があります。
        (b）ホテル運営事業の収益構造について

         　当社子会社である株式会社ホテルＷマネジメントではホテル運営の受託を行っており、当該事業から得られる
         ホテル運営事業収益が          景気動向・経済情勢の変動、自然災害・事故等により変動することを通じて、当社グルー
         プの業績等に影響を与える可能性があります。
        (c）金融及び不動産市場の情勢、景気動向の影響について

         　当社グループでは、不動産への投資又は外部投資家との共同投資や不動産投資に関連する助言の提供及び不動
         産の管理等を行っておりますが、景気動向、金融情勢（金利動向を含む）や不動産に係る地価や需給動向等の影
         響を受けやすい傾向にあります。国内外の金融・政治等に起因する経済情勢の変化に伴い、景気の悪化や大幅な
         金利上昇、不動産への投資意欲の低下、不動産取引の減少、不動産価格の下落、空室率の上昇や賃料の下落と
         いったような様々な形で金融及び不動産市況が低迷する場合には、当社グループの業績等に悪影響を及ぼす可能
         性があります。
        (d）外部委託について

         　当社グループは、情報管理等に使用するサーバ、システムの運用・保守、不動産や会計税務に係る調査や鑑定
         等について、外部委託しております。このため、当社グループの事業運営においては、これらの外部委託先との
         連携と適切な取引関係の継続が不可欠であります。何らかの事由により、外部委託先において業務運営に重大な
         トラブルが発生し長期化したとき、又は外部委託先との取引関係の継続が困難となったとき、当社グループがそ
         の代替策をすみやかに実施できない事態となった場合は、当社グループの事業運営及び業績等に影響を与える可
         能性があります。
        (e）競合関係について

         　不動産金融事業では、金融機関系の投資助言会社、不動産投資顧問会社、不動産投資ファンド、その他不動産
         や有価証券への投資に関する助言を行う会社等と競合関係にあり、ホテル運営事業では他のホテル運営会社と競
         合関係にあると認識しております。また、市場への参入者の増加や法的規制が強化された場合は、当社グループ
         の事業運営及び業績等に影響を与える可能性があります。
        (f）不動産市場の流動性について

         　当社グループでは、単独及び外部投資家との共同で不動産への投資を行っておりますが、経済環境や不動産市
         場が不安定な場合は、不動産の流動性が低下する可能性があり、投資対象の不動産を当社グループの希望する条
         件で売却できなくなる可能性があります。このような場合、当社グループの業績等に悪影響を及ぼす可能性があ
         ります。
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        (g）投資不動産に係るマスターリース契約について
         　当社グループが共同投資を行っているホテルを用途とする不動産について、当社子会社であるリシェス・マネ
         ジメント株式会社は当該ホテルの法的所有者である信託銀行等とマスターリース契約を締結し、一定期間、固定
         賃料を支払うことを約しております。リシェス・マネジメント株式会社はさらにホテル運営会社との間で賃貸借
         契約を締結しております。今後、経済環境の変化やホテル運営会社の営業の巧拙等によりホテルの稼働が想定を
         超えて悪化した場合には、賃貸借契約による賃料がマスターリース契約の賃料を下回り、収支が逆鞘になってし
         まう可能性があり、この状態を改善するまでの期間、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性があります。
        (h）ホテル運営会社及びテナントとの賃貸借契約について

         　当社グループが共同投資を行っているホテルに係るホテル運営会社（当社グループ外の運営会社に委託した場
         合）及びテナントとの賃貸借契約の期間満了時に契約が更改される保証はないこと、またホテル運営会社（当社
         グループ外の運営会社に委託した場合）及びテナントが一定期間前の通知を行うことにより賃貸借期間中であっ
         ても賃貸借契約を解約できることとされている場合もあるため、賃貸借契約の解約が増加した場合、後継テナン
         トが見つかるまでの間、賃貸収入が減少する等、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性があります。一
         方、当社グループが外部の不動産所有者と締結した賃貸借契約又は運営委託契約が解約された場合も、当社グ
         ループの業績等に影響を及ぼす可能性があります。
        (i）特定の投資不動産に対する依存度について

          当社グループの業績は、特定の投資不動産に対する依存度が高いと考えられます。当連結会計年度(2019年４
         月１日～2020年３月31日)では、２件の不動産売却収入等で10,118,625千円となり2020年３月期通期連結売上高
         の76.5％を占めていることから、今後も特定の投資不動産の不動産売却収入等の有無により当社グループの業績
         等に影響を及ぼす可能性があります。
        (j）投資不動産の価値の毀損リスク及び瑕疵等に関するリスクについて

         　当社グループでは、リシェス・マネジメント株式会社がアセットマネジメントを受託している一部の不動産ま
         たは信託受益権について共同投資を行っているため、当該不動産に地震、戦争、テロ、火災等の災害が発生した
         場合には、当該不動産の価値が毀損する可能性があり、当社グループの業績等に悪影響を及ぼす可能性がありま
         す。また、リシェス・マネジメント株式会社では、当該不動産の取得前に十分なデューディリジェンスを実施し
         ておりますが、当該不動産の取得後に構造計算書偽装や瑕疵等の存在が判明し、顧客である投資家においてこれ
         を治癒するための想定外の費用負担が発生した場合には、リシェス・マネジメント株式会社には出資割合に応じ
         た負担が生じるため、当社グループの業績等に悪影響を及ぼす影響があります。
        (k）借入金の財務制限条項について

         　当  社グループ     が取引金融機関と締結しております借入契約において、財務制限条項が付されており、当社及び
         当社グループは事業活動をするうえでこれらを遵守する必要があります。
         　なお、今後万一当社及び当社グループが財務制限条項に抵触することとなった場合には、借入先金融機関から
         の請求により、当該借入についての期限の利益を喪失する可能性があり、当社グループの業績等に影響を与える
         可能性があります。
        (l）Ｍ＆Ａ、資本提携等について

         　当社グループは、アセットマネジメント受託残高の拡大や投資対象不動産の多様化に結び付き、また当社グ
         ループ間のシナジー効果が認められる場合には、Ｍ＆Ａや資本提携等も事業拡大の有力な手段と位置付けており
         ます。Ｍ＆Ａや資本提携を実行する場合には、事前に十分な調査を実施し、各種リスクの低減に努める所存です
         が、これらを実施した後に、偶発債務等が発見される等、相手先及び当社グループが期待通りの成果を上げられ
         ない可能性があり、この場合には当社グループの業績等に影響を与える可能があります。
        (m）連結の範囲決定に関する事項について

         　当社子会社であるリシェス・マネジメント株式会社がアセットマネジメント契約を締結している特別目的会社
         の一部は、匿名組合契約を用いたストラクチャーによっており、この匿名組合の営業者の社員持分は一般社団法
         人が保有する形で倒産隔離を図っております。リシェス・マネジメント株式会社が属する不動産ファンド業界に
         おいては、連結の範囲決定に関して、当該ストラクチャーにおけるアセットマネジメント契約等に対する支配力
         及び影響力の判定について、未だ会計方法が定まっていない状態であると認識しております。当社では、2008年
         12月26日付の「連結財務諸表に関する会計基準」（企業会計基準委員会企業会計基準第22号）、並びに                                               2006  年９
         月８日付の「投資事業組合に対する支配力基準及び影響力基準の適用に関する実務上の取扱い」（企業会計基準
         委員会実務対応報告第20号）にしたがい、現状、特別目的会社ごとに、アセットマネジメント契約や匿名組合契
         約、その他関連契約等を考慮し、個別に支配力及び影響力の有無を判定した上で、子会社及び関連会社を判定
         し、連結の範囲を決定しております。今後、新たな会計基準の施行や、実務指針等の公表により、特別目的会社
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         に関する連結範囲の決定方針について、当社が採用している方針と大きく異なるルールが確立された場合には、
         当社の連結範囲決定方針においても大きな変更が生じ、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性がありま
         す。
        (n）情報管理について

          当社グループの事業運営上、厳正な情報管理が重要であります。当社グループは、個人情報及び取引先との間
         で守秘義務を負う取引先の情報について、厳格な情報管理を継続的に行う体制の構築・維持に努めております。
         また、当社グループ各社の営業活動を通して上場会社のインサイダー情報に該当する情報を知り得る機会がある
         ことから、インサイダー情報の不適切な伝達や不公正な利用が行われないよう、法令・社規の遵守について役職
         員への周知・徹底に努めております。また、当社子会社においてもテナントなどの個人情報の取り扱いがあり、
         その重大性を十分に認識しており適切な方法により保管しております。
         　しかしながら、管理体制の構築・維持にもかかわらず、これらの情報の流出、不適切な伝達、又は不公正な利
         用が発生した場合、当社グループに法的責任が及ぶこと、当社グループの信用の低下及びブランド力の劣化等、
         当社グループの事業運営及び業績               等 に影響を与える可能性があります。
        (o）法的規制について

         　現在、当社グループの事業を推進する上で、当社子会社であるリシェス・マネジメント株式会社は、宅地建物
         取引業法、金融商品取引法（第二種金融商品取引業、投資助言業・代理業）、貸金業法等のライセンスを、株式
         会社ホテルＷマネジメントでは旅館業法等のライセンスを有するため、これらの関係法令による法的規制を受け
         ることとなります。現時点の各種規制に従って、また、規制上のリスクを伴って業務を遂行しておりますが、将
         来において各種規制が変更された場合には、当社グループの事業推進に悪影響を及ぼす可能性があります。
         　その他、今後、現行法令の解釈の変更や改正並びに新法令の制定等、現時点で法的規制の対象となっていない
         当社グループの事業が新たに法的規制の対象となる可能性、もしくは今後の当社グループの事業展開において新
         たな事業分野への進出に伴い法的規制の対象となる可能性があります。そうした場合に、当該規制に対応するた
         めの新たな費用等が発生することにより、当社グループの業績等に影響を与える可能性があります。
        (p）自然災害や感染症の流行について

         　不動産金融事業においては、自然災害や感染症の流行に伴う景気低迷により、不動産に対する投資マインドの
         低下、金融機関の融資の引き締め、当社グループが保有又はマスターリースする物件で多額の賃料減額等が発生
         した場合、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性があります。
         　ホテル運営事業においては、自然災害や感染症の流行に伴う景気低迷又は移動制限及び移動の自粛等により宿
         泊客の著しい減少が発生した場合、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性があります。
         　また、当社グループにおいては、感染の予防対策を徹底しておりますが、万が一当社グループの従業員が感染
         した場合、健康被害や施設の一時的な閉鎖等により営業活動に支障が生じ、当社グループの業績等に影響を及ぼ
         す可能性があります。
        (q）訴訟等について

          当連結会計年度において、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性のある                                    訴訟事件等はありません。しか
         し、当社グループが事業活動を行う上で、取引先または顧客等から何らかの要因により訴訟等を提起された場
         合、当社グループの業績等に影響を及ぼす可能性があります。
       ②　経営体制に関するリスクについて

        (a）業務運営体制の適正性の確保について
         　当社グループは、         当社と当社子会社であるリシェス・マネジメント株式会社、株式会社ホテルＷマネジメント
         等の連結子会社及び関連会社とともに事業活動を行っております。
         　グループ内で不動産金融事業及びホテル運営事業を営む上で、徹底した管理体制を維持する必要があると認識
         しております。しかしながら、今後予測し得ない事態や何らかの理由により、当社グループの業務運営体制及び
         内部統制が有効に機能しない状況となった場合、当社グループの信用の低下を招き、事業運営、業績及び財政状
         態に重要な影響を与える可能性があります。
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        (b）小規模組織であること及び人材の確保について
         　当社グループは、当連結会計年度末時点の従業員数は116名（臨時従業員46名を除く）であります。この人員
         に常勤役員を加えた小規模な組織体制で業務を遂行しております。小規模組織であるため、役職員一人一人が担
         う業務の質及び貢献度は相応に高く、一時的な不在・欠員が生じても、業務手順の共有や代行体制等により業務
         遂行に支障がないよう努めております。しかし、何らかの理由により大量の欠員が同時に生じた場合や新型コロ
         ナウイルス等の感染症の蔓延その他何らかの事故・災害等により役職員に就業が困難な事態が生じた場合には、
         業務遂行に著しい支障を来たす可能性があります。
         　当社グループの事業運営上、営業、管理、さらには不動産の投資助言・代理及び媒介、ホテル運営等の各部門
         に必要なスキルを有する優秀な人材の確保が必要不可欠であります。とりわけ不動産投資に関しては金融取引、
         不動産取引、税務会計等における高度な知識と経験に基づく競争力のあるサービスを提供していくことが重要で
         あります。また、管理においても、上場会社として、企業会計基準や企業内容等開示にかかる法令等の改正、当
         社連結財務諸表における連結範囲の拡大や持分法を適用する関連会社の増加、財務諸表監査や四半期レビューを
         経た上での決算早期化の流れの中で、引き続き適切かつ十分な財務報告や情報開示を行う体制を構築する必要性
         を認識しております。
         　現在は必要な人材を配置できているものと認識しておりますが、何らかの理由により、急激な人材の流出が生
         じた場合、必要な人材の採用・補充が困難となった場合には、当社グループの提供する情報その他のサービスの
         質の維持、経営管理、財務報告や情報開示の機能に重大な支障が生じる可能性があり、当社グループの事業運営
         及び業績等に重要な影響を与える可能性があります。
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      ３【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】
       業績等の概要
       (1）業績
        　当連結会計年度        （2019年4月１日～2020年３月31日）                 における我が国経済は、政府による経済・金融                      政策を背景
        に企業収益や雇用環境の改善傾向がみられ、当年度前半にかけて景気は緩やかな回復基調で推移いたしました。一
        方で、2020年２月以降は新型コロナウイルス感染症が内外経済に甚大な影響を与え始め、米中通商問題等の海外経
        済の動向や金融資本市場の変動の影響、2019年10月の消費税率引上げ後の消費者マインドの動向などにより、当年
        度後半より景気は急速に減速しております。
        　当社グループの属する不動産市場におきましては、一部で過熱感が見られるものの、日本銀行によるマイナス金
        利政策を背景とする国内の投資意欲の継続により当年度前半にかけて順調に拡大いたしましたが、コロナウイルス
        感染症の拡大を受け当年度第４四半期にはＪ－ＲＥＩＴの投資口価格の暴落に端を発しその流動性は大きくシュリ
        ンクしました。また、ホテル業界におきましては、昨年夏より日韓関係の悪化に伴い、韓国からの訪日外国人客の
        著しい減少を受けRevPar（Revenue                 Per  Available     Room：販売可能な客室一室あたりの売上）の低下等業界自体の
        成長率の鈍化が顕著になってきましたが、2019年末までは訪日外国人数は昨年対比で着実に伸びておりマーケット
        自体は順調に成長しておりました。しかしながら2020年に入ってからは中国武漢に端を発したと考えられる新型コ
        ロナウイルス感染症のパンデミック（感染爆発）により世界中で人の移動が制限され、当年度第４四半期の当業界
        の稼働率、客室平均単価とも過去例を見ない水準まで落ち込みました。2020年4月上旬より我が国は政府の発表し
        た非常事態宣言の影響によりホテル宿泊需要は皆無の状況であり、パンデミックの解消や非常事態宣言の解除の目
        途がつくまで厳しい状況が続くものと考えられます。
        　このような事業環境の下、中長期的な宿泊需要の取り込みと収益基盤の拡大を目的として当社連結子会社である

        株式会社ホテルＷマネジメント（以下「HWM社」）がホテル開発用地として取得した神奈川県足柄下郡箱根町に所
        在する不動産を外部投資家及び当社が匿名組合出資している特別目的会社に2019年11月に売却したこと、当該特別
        目的会社よりアセットマネジメント契約を受託したこと、更に開発規模の拡大を目的として当該土地の隣地を2019
        年10月及び2019年12月に追加取得し、前述と同じ特別目的会社に2020年3月に売却したこと、また2019年12月に共
        同投資家と当社が共同で匿名組合出資している持分法適用会社の投資損益を営業外収益で計上したこと、等が当連
        結会計年度の収益に大きく寄与いたしました。
        また、
        a.2019年６月にマリオット・インターナショナルとの間で再開発完了後の新ホテル「Aloft                                          大阪堂島（仮称）」の
        運営業務委託契約を締結していた大阪堂島ホテルの再開発の新築工事が2021年春開業に向けて着工したこと、
        b.2019年７月にHWM社とFAUCHON               HOSPITALITY（フォション            ホスピタリティ）社との間で、京都市下京区所在の
        「ホテルサンルート京都」を日本で初めてのフォションホテルとしてリニューアルオープンすることについて合意
        し、ライセンス契約を締結し、2021年春開業に向けて2019年７月に着工したこと、
        c.2019年７月に当社連結子会社合同会社二条が2018年５月に取得したホテル開発用地について、既に営業中の京都
        悠洛ホテルＭギャラリーの別邸として開発を進めている「京都悠洛ホテルＭギャラリー別邸（仮称）」（京都市中
        京区）が2020年秋開業に向けて着工したこと、
        d.2019年９月に当社35%出資のシンガポール持分法適用会社を通じて匿名組合出資をしていた京都市東山区所在の
        京都悠洛ホテルＭギャラリーの信託受益権を、共同投資家と新たに設立した連結子会社の匿名組合悠洛が取得した
        こと、
        e.2019年12月に当社100％出資のホテル運営会社として株式会社堂島ホテルオペレーションズを設立し、前述の
        Aloft   大阪堂島（仮称）の2021年1月の開業に向けた準備に着手したこと、
        f.2019年12月にプレミアム・リゾート、ホテル、レジデンス、そしてスパ業界をけん引する国際的な運営及び開発
        会社である、Banyan          Tree   Hotels    & Resorts    Pte.   Ltd.と業務提携契約を締結したこと、
        等により当連結会計年度以降も引き続き堅調な業績で推移すると考えております。

        　これらの結果、        当連結会計年度       における売上高は13,220,816千円（前期比333.8％増）、営業利益は2,708,359千

        円（前期比263.3％増）、経常利益は3,732,641千円（前期比290.2％増）、親会社株主に帰属する当期純利益は
        2,426,930千円（前期比9.5％減）となりました。
        　セグメントの業績におきましては、不動産金融事業の売上高は9,159,160千円（前期比456.5％増）、営業利益は

        3,327,886千円（前期比216.0％増）となり、ホテル運営事業の売上高は4,807,161千円（前期比148.8％増)、営業
        損失268,078千円（前期は79,018千円の営業損失）となりました。
        　なお、セグメント間取引については相殺消去しておりません。
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       (2）キャッシュ・フローの状況
        　当連結会計      年度  末における現金及び現金同等物（以下、「資金」という。）は、前連結会計年度末より
        1,908,709千円増加し、4,288,074千円となりました。
        　当連結会計      年度  末における各キャッシュ・フローの状況は次のとおりであります。
        （営業活動によるキャッシュ・フロー）

        　当連結会計      年度  末における営業活動による資金の減少は、8,916,529千円（前年同期は1,326,295千円の資金の増
        加）となりました。これは主に税金等調整前当期純利益3,732,632千円及びその他の負債の増加1,262,840千円等に
        よる増加要因及び販売用不動産の増加額10,362,911千円、仕掛販売用不動産の増加額695,844千円、法人税等の支
        払1,953,706千円等による減少要因によるものであります。
        （投資活動によるキャッシュ・フロー）

        　当連結会計      年度  末における投資活動による資金の減少は、1,980,898千円（前年同期は4,938,173千円の資金の
        増加）となりました。これは主に匿名組合メトロの連結範囲の変更を伴うその他の関係会社有価証券の売却によ
        る支出1,500,040千円による減少要因によるものであります。
        （財務活動によるキャッシュ・フロー）

        　当連結会計      年度  末における財務活動による資金の増加は、12,806,137千円（前年同期は5,187,682千円の資金の
        減少）となりました。これは主に、長期借入金2,109,000千円及びノンリコース借入金11,500,000千円を金融機関
        から借入れたことによるものであります。
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       生産、受注及び販売の          実績
       (1）生産実績
        　該当事項はありません。
       (2）受注実績

        　該当事項はありません。
       (3）販売実績

        　当連結会計年度における販売実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。
                                販売高（千円）                前年同期比（％）
            セグメントの名称
                                       8,413,654                   654.1
             不動産金融事業
                                       4,807,161                   148.8
             ホテル運営事業
                                      13,220,816                   333.8
               合計
      （注）１．セグメント間取引を相殺消去しております。
         ２．当連結会計年度において、販売実績に著しい変動がありました。これは、不動産金融事業及びホテル運営事
           業において、(注)３          記載の相手先に販売を行ったことによるものであります。
         ３．最近２連結会計年度の主な相手先別の販売実績及び当該販売実績に対する割合は次のとおりであります。
                             前連結会計年度                   当連結会計年度
                           （自　2018年４月１日                   （自　2019年４月１日
                            至　2019年３月31日）                   至　2020年３月31日）
             相手先
                          金額（千円）          割合（％）        金額（千円）          割合（％）
     合同会社ＷＨＡ３                          －         －      7,303,700            55.2

                               －         －      2,814,924            21.3

     合同会社強羅
                            445,000           14.6          －         －
     株式会社リーガル不動産
         ４．上記の金額には、消費税等は含まれておりません。
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       経営者による      財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析
        経営者による      財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析・検討内容は当社グループ（当社及び連結
       子会社）の財務諸表に基づいて分析した内容です。文中における将来に関する事項は、当連結会計年度末現在におい
       て当社グループ（当社及び連結子会社）が判断したものであります。
       (1）重要な会計方針及び見積り

        　当社グループの連結財務諸表は、わが国において一般に公正妥当と認められる会計基準に基づき作成されており
        ます。連結財務諸表の作成に際しては、連結決算日における資産・負債及び連結会計年度における収益・費用の報
        告数値に影響を与える会計上の見積り及び仮定設定を行う必要があり、過去の実績やそれぞれの状況に応じて合理
        的と考えられる仮定設定に基づいて、継続して判断・評価及び見積りを行っておりますが、見積り特有の不確実性
        があるため、実際の結果はこれらの見積りと異なる場合があります。
         なお、新型コロナウイルス感染症の                影響については、        「第５    経理の状況      １  連結財務諸表等        (1）連結財務諸表
        注記事項     追加情報に記載のとおりであります。
       (2）当連結会計年度の財政状態及び経営成績の分析

        ①経営成績の分析
        　経営成績の分析につきましては３（経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析）業
        績等の概要(1)業績に記載しております。
        ②財政状態の分析
        （資産）
        　総資産については、前連結会計年度末に比べ、13,554,192千円増加となりました。これは主に、販売用不動産を
        匿名組合悠洛が14,284,666千円で取得した一方、匿名組合メトロが4,075,679千円を譲渡したことにより
        10,362,911千円増加したこと、              また  合同会社二条が京都悠洛ホテル              Ｍ ギャラリーの別邸を着工したこと等により仕
        掛販売用不動産が695,844千円増加したこと、等により流動資産が13,950,972千円増加したことによるものであり
        ます。
        （負債）
        　負債については、前連結会計年度末に比べ、11,121,183千円増加となりました。                                      これは主に、      匿名組合悠洛によ
        る 11,500,000千円の金融機関からのノンリコース借入れによるものであります。
        （純資産）
         純資産については、前連結会計年度末に比べ、2,433,008千円増加となりました。                                      これは主に、      親会社株主に帰
        属する当期純利益2,426,930千円の計上による利益剰余金の増加                             によるものであります。
       (3）経営成績に重要な影響を与える要因について

        　経営成績に重要な影響を与える要因につきましては２（                           事業等のリスク）に記載しております。
       (4）経営戦略の現状と見通し

        　経営戦略の現状と見通しにつきましては１（                      経営方針、経営環境及び対処すべき課題等）に記載しております。
       (5）資本の財源及び資金の流動性についての分析

        　当社グループの事業活動における資金需要の主なものは、不動産金融事業におけるプロジェクト向け投融資資
        金・運転資金、ホテル運営事業における開業・運営に必要な設備資金・運転資金、等であります。
        　不動産金融事業におけるプロジェクト向け投融資資金・運転資金の調達は、自己資金や他の投資家との共同投資
        に加え、金融機関からの借入による資金調達を行っております。
        　ホテル運営事業における開業・運営に必要な設備資金・運転資金は、自己資金をベースに必要に応じて金融機関
        からの借入による資金調達を行っております。
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       (6）  経営方針・経営戦略、経営上の目標の達成を判断するための客観的な指標等
        　当社グループは2019年３月期における具体的な経営上の目標を公開しておりませんでしたが、2019年3月20日に
        2020年3月期から2022年３月の３か年の「中期経営計画2022」を発表いたしました。
        「中期経営計画2022」では、目標及び事業戦略を設定の上、数値目標を                                 掲げております。
        目標
        ・Ｊ-REIT創設を目指すことによって資産循環型ビジネスへの転換を図り、国内有数の受託資産を獲得すること
        ・一部上場基準を満たす基盤づくりを進めること
        事業戦略
        ・循環型ビジネスの実現による不動産金融事業の進化・拡充
        ・新規運営受託獲得活動の本格展開と既存ホテル運営事業の収益力強化
        数値目標
        　「中期経営計画2022」の初年度である2020年３月期においては、目標数値を達成いたしました。
                    2019年3月期           2020年3月期           2021年3月期           2022年3月期
                      実績           計画           計画           計画
     売上高（百万円）                    3,047           9,000           10,000           14,000
     経常利益（百万円）                     956         3,000           3,500           4,000

     EBITDA（百万円）(注)                    1,091           3,500           4,000           4,500

        (注)  EBITDAは利払い前・税引き前・減価償却前・その他償却前利益であります。
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      ４【経営上の重要な契約等】
       相手方の名称            契約の名称              契約内容                契約期間
                            当社及び当社子会社の事業におけ
                            る企画立案、あかつきフィナン
                            シャルグループ株式会社の当社子
     あかつきフィナンシャ                                       2012年５月14日より2013年５月13
                            会社に対する購買協力及び顧客紹
     ルグループ株式会社                                       日まで（この期間終了後は１年毎
                 業務提携契約
                            介等、並びにあかつきフィナン
     （注１）                                       の自動更新）      （注２）
                            シャルグループ株式会社とその子
                            会社との間の人的交流に関する基
                            本合意。
                                             2016年７月27日より本契約に規定
                            営業者に対して金銭出資を行い、
                                             する損益の分配等が完了するまで
     匿名組合    メトロ       匿名組合出資契約           営業者の事業から生じる利益及び
                                             （注３）
                            損失を分配する契約。
                                             2017年１月25日より本契約に規定
                            営業者に対して金銭出資を行い、
                                             する損益の分配等が完了するまで
     匿名組合    三条       匿名組合出資契約           営業者の事業から生じる利益及び
                                             （注３）
                            損失を分配する契約。
                            営業者に対して金銭出資を行い、
                                             2017年３月22日より本契約に規定
     匿名組合    五条       匿名組合出資契約           営業者の事業から生じる利益及び
                                             する損益の分配等が完了するまで
                            損失を分配する契約。
                            当社の発行済株式の33%の取得と
                            ともに取締役選任を通じた資本提
                            携、及び(1)投資案件情報の紹
     株式会社キーストー                       介、共有、優先交渉、(2)共同投
                 資本・業務提携契約                            期限の定め無し
     ン・パートナース                       資、(3)当社が組成する投資案件
                            へのファイナンス、(4)投資家の
                            紹介等を通じた業務提携にかかわ
                            る契約。
                            当社が展開するプロジェクトに対
                            して、株式会社キーストーン・パ
                            ートナースが業務執行組合員であ
                            る日本リバイバルスポンサーファ
                 プロジェクト基本合意
     株式会社キーストー
                            ンド参号投資事業有限責任組合を                 期限の定め無し
     ン・パートナース
                 書
                            通じて総額100億円を投資上限と
                            し、資金需要に応じて当社の共同
                            投資家として優先的に投資を検討
                            し実行する契約
                            営業者に対して金銭出資を行い営
                                             2018年10月26日から本契約に規定
     匿名組合    りょうぜん       匿名組合出資契約           業者の事業から生じる利益及び損
                                             する損益の分配等が完了するまで
                            失を分配する契約
                            営業者に対して金銭出資を行い営
                                             2018年11月19日から本契約に規定
     匿名組合    みょうほう       匿名組合出資契約           業者の事業から生じる利益及び損
                                             する損益の分配等が完了するまで
                            失を分配する契約
                            営業者に対して金銭出資を行い営
                                             2019年6月27日から本契約に規定
     匿名組合二条           匿名組合出資契約           業者の事業から生じる利益及び損
                                             する損益の分配等が完了するまで
                            失を分配する契約
                            営業者に対して金銭出資を行い営
                                             2019年9月20日から本契約に規定
     匿名組合悠洛           匿名組合出資契約           業者の事業から生じる利益及び損
                                             する損益の分配等が完了するまで
                            失を分配する契約
                            営業者に対して金銭出資を行い営
                                             2019年11月13日から本契約に規定
     匿名組合強羅           匿名組合出資契約           業者の事業から生じる利益及び損
                                             する損益の分配等が完了するまで
                            失を分配する契約
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                            上場リート組成に向けて共同で投
                            資法人を組成し、適切なタイミン
                            グで東証への上場を図り、当該投
     パナソニック       ホーム
                                             2020年2月17日より本契約に定め
                 基本合意書           資法人の成長をサポートする事を
                                             る有効期間満了まで
     ズ株式会社
                            目的として中長期にわたり良好な
                            関係を構築するとともに継続性の
                            ある協業を目指す。
     （注１）    あかつきフィナンシャルグループ株式会社は、2016年７月１日に株式会社あかつき本社に商号変更しました。
     （注２）2019年６月27日開催の定例取締役会において、あかつきフィナンシャルグループ株式会社(現　                                                株式会社あかつ
        き本社   )との業務提携契約の合意解約を決議しております。
     （注３）当連結会計年度において、                 本契約に規定する損益の分配等が完了しております。
      ５【研究開発活動】

       　特記すべき事項はありません。
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     第３【設備の状況】
      １【設備投資等の概要】
       　当連結会計年度に実施した設備投資の総額は                      14,341   千円であり、事務所の改装を行ったウェルス・マネジメント
       株式会社による工具器具及び備品の取得3,327千円、及び京都事務所の開設工事を行った株式会社ホテルWマネジメ
       ントによる建物付属設備、工具器具備品及び一括償却資産の取得6,981千円であります。
      ２【主要な設備の状況】

       (1）提出会社
                                             2020年３月31日現在
                                 帳簿価額（千円）

      事業所名                                            従業員数
            セグメント
                   設備の内容
      （所在地）                                             （名）
            の名称                    工具、器具       ソフト
                           建物                  合計
                                及び備品       ウエア
       本社
                                                   11
      （東京都                      9,607      13,030        848    23,486
              全社      本社機能
                                                   〔2〕
       港区）
      （注）１．現在休止中の主要な設備はありません。
         ２．上記の金額は、帳簿価額にて記載しております。なお、消費税等は含まれておりません。
         ３．従業員数の〔         〕は  平均  臨時従業員数であり、外数で記載しております。
       (2）国内子会社

                                                   2020年３月31日現在
                                        帳簿価額（千円）

               事業所名                                         従業員数
                     セグメントの
        会社名                    設備の内容            工具、器
               （所在地）
                       名称                       ソフト
                                                        （名）
                                   建物    具及び備            合計
                                              ウエア
                                       品
                本社
                                                         11
     リシェス・マネジ                不動産金融
               （東京都                     2,257     5,706       －    7,963
                            本社機能
      メント株式会社                 事業
                                                         〔1〕
                港区）
                本社
      株式会社ホテルW                                                    94
                     ホテル運営        ホテル
               （大阪府                     2,504     45,857     37,806     86,168
                       事業      設備等
      マネジメント                                                  〔36〕
               大阪市）
      （注）１．現在休止中の主要な設備等はありません。
         ２．上記の金額は、帳簿価額にて記載しております。なお、消費税等は含まれておりません。
         ３．従業員数の〔         〕は  平均  臨時従業員数であり、外数で記載しております。
      ３【設備の新設、除却等の計画】
       (1）重要な設備の新設等
        　重要な設備の新設等の計画はありません。
       (2）重要な設備の除却等

        　重要な設備の除却等の計画はありません。
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     第４【提出会社の状況】
      １【株式等の状況】
       （１）【株式の総数等】
        ①【株式の総数】
                                         発行可能株式総数（株）
                  種類
                                                       32,000,000
                 普通株式
                                                       32,000,000
                  計
        ②【発行済株式】

              事業年度末現在発行数
                                       上場金融商品取引所名又
                          提出日現在発行数（株）
                 （株）
       種類                                は登録認可金融商品取引               内容
                           （2020年６月30日）
              （2020年３月31日）                         業協会名
                                         東京証券取引所
                                                    単元株式数は100
                    8,326,200             8,526,200
      普通株式
                                         （市場第二部）
                                                    株であります。
                    8,326,200             8,526,200           －           －
        計
      （注）１．発行済株式の内            210,000株     は、現物出資（有価証券（            210,000株）150百万円          ）によるものであります。
      　　　２．当社は2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。
       （２）【新株予約権等の状況】

        ①【ストックオプション制度の内容】
          　該当事項はありません。
        ②【ライツプランの内容】

          　該当事項はありません。
        ③【その他の新株予約権等の状況】

          　該当事項はありません。
       （３）【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

          　該当事項はありません。
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       （４）【発行済株式総数、資本金等の推移】
                  発行済株式総
                         発行済株式総       資本金増減額        資本金残高       資本準備金増       資本準備金残
                  数増減数
         年月日
                         数残高（株）        （千円）       （千円）      減額（千円）       高（千円）
                   （株）
     2019年４月１日
                   4,136,100       8,272,200           －     880,010          －     311,943
     （注）１
     2019年５月31日
                     54,000      8,326,200         34,533       914,543        34,533       346,476
     （注）２
      （注）   １．2019年２月28日開催の取締役会決議により、                       2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割
           をいたしました。これにより株式数は4,136,100株増加し、                           発行済株式総数は8,272,200株となりました。
         ２ ． 2019年５月13日開催の取締役会において、2019年５月31日を払込期日として、発行価格1,279円で役員に対
           する業績連動交付型の譲渡制限付株式報酬としての新株発行を決議し、発行済株式総数が54,000株、資本金
           が34,533千円、資本準備金が34,533千円各々増加しております。
         ３．  2020年４月23日開催の取締役会において、2020年５月29日を払込期日として、発行価格727円で役員に対
           する業績連動交付型の譲渡制限付株式報酬としての新株発行を決議し、発行済株式総数が200,000株、資本
           金が72,700千円、資本準備金が72,700千円各々増加しております。
       （５）【所有者別状況】

                                                   2020年３月31日現在
                         株式の状況（１単元の株式数             100  株）
                                                        単元未満
                                                        株式の状
       区分     政府及び                         外国法人等
                       金融商品      その他の                個人その
                                                        況（株）
            地方公共      金融機関                                   計
                       取引業者      法人                他
            団体                       個人以外      個人
     株主数
               －      1     18      20     25     11    2,143      2,218       －
     （人）
     所有株式数
               －     272     1,630     46,438      1,836      106    32,963      83,245      1,700
     （単元）
     所有株式数
     の割合          －     0.33      1.96     55.78      2.20     0.13     39.60       100      －
     （％）
     （注）自己名義株式         444  株は、「個人その他」に　単元及び「単元未満株式の状況」に                             44 株を含めて記載しております。
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       （６）【大株主の状況】
                                                   2020年３月31日現在
                                                    発行済株式（自己
                                                    株式を除く。）の
                                            所有株式数
                                                    総数に対する所有
          氏名又は名称                     住所
                                             （株）
                                                    株式数の割合
                                                    （％）
                       東京都千代田区丸の内３丁目１－１                       2,729,600           32.79

     合同会社アクアマリーン
                       東京都港区赤坂１丁目12－32                       1,678,200           20.16
     赤坂社中有限責任事業組合
                                               691,100           8.30
     千野　和俊                  兵庫県宝塚市
                                               249,200           2.99
     目時　伴雄                  埼玉県さいたま市北区
                                               135,400           1.63
     小島　秀明                  愛知県名古屋市瑞穂区
                       東京都港区赤坂１丁目12－32                        124,000           1.49
     麻布社中有限責任事業組合
                       青森県弘前市駅前２丁目１番地４                         94,000          1.13
     有限会社ヤマザキ
                                                70,400          0.85
     奥山　泰                  東京都世田谷区
                       東京都港区六本木１丁目６－１                         57,200          0.69
     クレディ・スイス証券株式会社
                                                51,200          0.61
     小澤　善哉                  東京都新宿区
                                －              5,880,300           70.63
             計
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       （７）【議決権の状況】
        ①【発行済株式】
                                                   2020年３月31日現在
                        株式数（株）            議決権の数（個）
           区分                                         内容
                                －              －             －
     無議決権株式
     議決権制限株式（自己株式等）                           －              －             －
     議決権制限株式（その他）                           －              －             －

                                                権利内容に何ら限定のない
     完全議決権株式（自己株式等）                          400              －
                     普通株式                           当社における標準となる株
                                                式
     完全議決権株式（その他）                       8,324,100               83,241
                     普通株式                                同上
                               1,700               －             －
     単元未満株式               普通株式
                            8,326,200                  －             －
     発行済株式総数
                                －           83,241                －
     総株主の議決権
     （注）「単元未満株式」欄の普通株式には、当社所有の自己株式                              44 株が含まれています。
        ②【自己株式等】
                                                   2020年３月31日現在
                                                     発行済株式総数
                               自己名義所有       他人名義所有       所有株式数の       に対する所有株
      所有者の氏名又は名称               所有者の住所
                               株式数（株）       株式数（株）       合計（株）       式数の割合
                                                     （％）
     ウェルス・マネジメント             東京都港区赤坂一丁目
                                   400        －       400        0.00
     株式会社             12番32号
                       －            400        －       400        0.00
           計
      ２【自己株式の取得等の状況】

       【株式の種類等】会社法第155条第７号に該当する普通株式の取得
       （１）【株主総会決議による取得の状況】

          　該当事項はありません。
       （２）【取締役会決議による取得の状況】

          　該当事項はありません。
       （３）【株主総会決議又は取締役会決議に基づかないものの内容】

                  区分                   株式数（株）            価額の総額（千円）
                                                        265
      当事業年度における取得自己株式                                     112
      当期間における取得自己株式                                      －             －
      （注）当期間における取得自己株式には、2020年６月１日からこの有価証券報告書提出日までの単元未満株式の買取り
         による株式は含まれておりません。
       （４）【取得自己株式の処理状況及び保有状況】

                                当事業年度                  当期間
              区分
                                   処分価額の総額                 処分価額の総額
                           株式数（株）                 株式数（株）
                                     （千円）                 （千円）
      引き受ける者の募集を行った取得自己株
                                －         －         －         －
      式
      消却の処分を行った取得自己株式                           －         －         －         －
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                                当事業年度                  当期間
              区分
                                   処分価額の総額                 処分価額の総額
                           株式数（株）                 株式数（株）
                                     （千円）                 （千円）
      合併、株式交換、会社分割に係る移転を
                                －         －         －         －
      行った取得自己株式
      その他                           －         －         －         －
                                                 444
      保有自己株式数                          444         －                 －
      （注）当期間における保有自己株式数には、2020年６月１日からこの有価証券報告書提出日までの単元未満株式の買取
         りによる株式は含まれておりません。
      ３【配当政策】

       当社は、『中期経営計画２０２２』において、配当戦略として「利益水準に応じた安定的な配当の実施」「トータ
      ル・シェアホルダーズリターン等の指標の検討」を掲げ、株主の皆様への利益還元を最重要課題の一つとして位置づ
      けております。
       なお、当社の剰余金の配当は、期末配当の年一回を基本方針としており、配当の決定機関は、中間配当は定款の定
      めにより取締役会、期末配当は定時株主総会です。
       『中期経営計画２０２２』の初年度にあたる2020年３月期につきましては、『中期経営計画２０２２』において計
      画していた目標数値を達成いたしました。
       当社の持続的成長をご支援いただく多くの株主の皆様のご期待にもお応えすべく、長期安定的な経営基盤の確立に
      必要な内部留保水準、事業環境や業績動向、財務体質、資本効率などを総合的に勘案し、2020年３月31日を基準日と
      する期末配当につきまして、１株               当たり   20円とすることといたしました。
       これは、前期実績が株式分割前で１株                  当たり   40円の普通配当金であり、株式分割を考慮すると１株                          当たり   20円で
      あったことから、実質前期と同額の配当となります。
       　当事業年度      に係る剰余金の配当は以下のとおりであります。

         決議年月日:      2020年６月29日        定時株主総会決議
         配当金の総額:       166  百万円
         １ 株当たり配当額:        20 円
       　なお、2021年３月期にかかる配当予想につきましては、予算達成の進捗やキャッシュ・フローの状況等も考慮する
       必要があるため、現時点では未定とさせていただきます。
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      ４【コーポレート・ガバナンスの状況等】
       （１）【コーポレート・ガバナンスの概要】
        ①　コーポレート・ガバナンスに関する基本的な考え方

         　当社は、株主、投資家及び事業パートナーをはじめとするステークホルダー（利害関係者）の信頼を得て事業
         を推進し、企業価値を継続的に高めていくためには、コーポレート・ガバナンスの充実が不可欠であると認識し
         ております。この認識に立ち、経営上の意思決定や業務活動が適切に行われる体制を整備するとともに、内部監
         査及び監査役監査による監視機能を確保しております。また、株主に対する説明責任を果たすべく、迅速かつ適
         切な情報開示の実施と意思決定における透明性及び公平性の確保に努めております。
        ②　企業統治の体制の概要及び当該体制を採用する理由

         (a）企業統治の体制の概要
          　当社は、会社の機関として取締役会、経営会議、監査役会、並びに会計監査人を設置しております。
          　当社の取締役       ５ 名の内   １ 名が社外取締役、当社の監査役４名の内３名が社外監査役であります。
          　当社は、当社及び連結子会社の取締役等で構成される経営会議を毎月上旬に、取締役、監査役により構成さ
          れる取締役会を毎月下旬に、必要に応じて随時開催しております。主に、月次・四半期・年次の決算等に関す
          る報告を行うほか、経営に関する意思決定機関として法令及び定款に定められた事項のほか経営に関する重要
          な事項について決定しております。このほか、取締役会は、経営全般を監視する機能も果たしております。                                                  ま
          た、当社および当社グループの不動産投資取引等については、当該取引実行の前に、社外の不動産有識者にも
          参加いただく投資委員会にて、投資の妥当性について審議をするほか、外部有識者（弁護士）にも参加いただ
          くコンプライアンス委員会にて、コンプライアンスや利益相反等についても審議し、承認を経た上で、取締役
          会に付議する仕組みを有しております。なお、上記不動産投資取引等に該当しない場合であっても、当該取引
          が利害関係人取引に該当する場合は、コンプライアンス委員会にて審議、承認を経た上で、取締役会に付議す
          る規定となっております           。
          　代表取締役は、経営戦略の意思決定、業務執行の統括並びに監督を行っております。
          　監査役会は、監査役会規程に基づき、監査方針を決定し、監査意見を形成しております。また、各監査役
          は、専門的かつ客観的な視点から監査を行い、適切に経営を監視する体制を確保しております。
          　当社は会計監査人と監査契約を締結し、財務諸表監査や内部統制監査（会計監査）を受けております。
          　このほか、当社は内部監査制度を活用し、当社及び連結子会社の各部門におけるリスクの把握や定期的なモ
          ニタリングを行っております。
          　各機関毎の構成員は次のとおりであります。（◎は議長、委員長を指す。）

                                                     コンプライア
       役職名        氏名       取締役会        経営会議        監査役会       投資委員会
                                                      ンス委員会
     代表取締役社長
              千野　和俊          ◎        ◎                ◎        〇
     執行役員
     取締役専務執行
              今田　昭博          〇        〇                〇
     役員
     取締役グループ
              三原　大介          〇        〇                〇
     執行役員
     取締役グループ
              増田　典宏          〇        〇                        〇
     執行役員
     社外取締役         山田　庸男          〇
     常勤監査役         奥山　泰          〇                ◎

     社外監査役         小澤　善哉          〇                〇

     社外監査役         森島　義博          〇                〇

     社外監査役         太田　将          〇                〇

     常務執行役員         近持　淳                  〇                〇        〇

     執行役員         小松　雅尚                  〇                〇

          　当社の機関及び内部統制システムの概要図は以下のとおりであります。
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         (b）当該体制を採用する理由








          　当社は、株主、投資家及び事業パートナーをはじめとするステークホルダー（利害関係者）の信頼を得て事
          業を推進し、企業価値を継続的に高めていくためには、コーポレート・ガバナンスの充実が不可欠と考えてお
          ります。環境の変化に柔軟かつ的確に対応しつつ経営の意思決定及び業務執行を迅速かつ効率的に行うととも
          に、健全な倫理観に基づくコンプライアンスを確立し、客観的な立場からの意見や幅広い意見を得て経営の公
          正性を確保し、適切な情報開示を行っていくことが、重要であると考え、上記の体制を採用しております。
        ③企業統治に関するその他の事項

         (a）内部統制システムの整備状況
          　当社は、内部統制システムの基本方針として「業務の適正を確保するための体制」を定め、当社及び連結子
          会社の業務全般に係る社内規程を整備し、コンプライアンスの徹底、各部門の業務の権限と責任の明確化、並
          びに業務の効率化に取り組んでおります。また、法令諸規則の改正、業容や組織の規模の変化に対応し、随時
          必要に応じて内部統制システムの見直しを行い、充実を図っていくことが重要であると認識しております。
         (b）リスク管理体制の整備の状況

          　当社は、リスクの所在の認識と対策を適正に行うため「リスク管理方針」を定め、各部門におけるリスク管
          理の状況を内部監査責任者が検証し、代表取締役に報告する体制をとっております。また、リスク管理の一環
          として、情報の伝達・管理を適切に行い、必要に応じて顧問弁護士や社外の有識者、その他の外部機関の助言
          を得られる体制を確保しております。
         (c）子会社の業務        の適正を確保するための体制整備の状況

          　当社グループにおいては、関係会社管理規程に基づき、当社の取締役会が子会社の経営管理及び業務執行の
          監督を行っております。また、子会社に対し、当社の内部監査室による業務監査及び内部統制監査を実施して
          おります。加えて、業務の適正を確保す                   る観点から、子会社における社内規程の整備を推進しております。
         (d）責任限定契約の内容の概要

          　当社は、定款において、会社法第427条第１項に基づき、取締役（業務執行取締役等であるものを除く。）
          及び監査役との間において、会社法第423条第１項の損害賠償責任を限定する契約（以下、「責任限定契
          約」）を締結できる旨、定めており、本有価証券報告書提出日現在において、取締役（業務執行取締役等であ
          るものを除く。）及び監査役との間において、責任限定契約を締結致しております。
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        ④　取締役に関する事項
        （a）取締役の定数
         　当社は、当社の取締役は８名以内とする旨定款に定めております。
        （b）取締役の選任の決議要件

         　当社は、取締役の選任決議について、議決権を行使することができる株主の議決権の３分の１以上を有する
         株主が出席し、その議決権の過半数をもって行う旨及び累積投票によらないものとする旨定款に定めておりま
         す。
        ⑤　株主総会決議に関する事項

        (a）取締役会で決議できる株主総会決議事項
         ・自己株式の取得
          　当社は、経営環境の変化に対応した機動的な資本政策の遂行を可能とするため、会社法第165条第２項の規
          定に基づき、取締役会の決議によって市場取引等により自己の株式を取得することができる旨、定款で定めて
          おります。
         ・中間配当

          　当社は、取締役会の決議によって、毎年９月30日を基準日として中間配当をすることができる旨定款に定め
          ております。これは、株主への機動的な利益還元を行うことを目的とするものであります。
         ・取締役及び監査役の責任免除

          　当社は、会社法第426条第１項の規定により、取締役（取締役であったものを含む。）及び監査役（監査役
          であった者を含む。）の当社に対する損害賠償責任を、法令の限度において、取締役会の決議によって免除す
          ることができる旨定款に定めております。これは、取締役及び監査役がその期待される役割を十分に発揮でき
          ることを目的とするものであります。
        （b）   株主総会の特別決議要件

          　当社は、会社法第309条第２項に定める株主総会の特別決議要件について、議決権を行使することができる
          株主の議決権の３分の１以上を有する株主が出席し、その議決権の３分の２以上をもって行う旨定款に定めて
          おります。これは、株主総会における特別決議の定足数を緩和することにより、株主総会の円滑な運営を行う
          ことを目的とするものであります。
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       （２）【役員の状況】
        ①　役員一覧
        男性　   9 名　女性　     －名（役員のうち女性の比率　              －％）
                                                        所有株式数
        役職名        氏名       生年月日                 略歴             任期
                                                         （株）
                             2001年４月      三菱地所投資顧問㈱　投資営業部長
                             2003年４月      同社取締役
                             2006年４月      ウェルス・マネジメント㈱（現リシェス・
                                   マネジメント㈱）設立
                                   同社代表取締役社長（現任）
       代表取締役
                             2013年６月      当社代表取締役社長
              千 野 　和  俊
                     1957年12月７日
                                                    (注)１     691,100
       社長執行役員
                             2014年２月      WEALTH   PARTNERS    SINGAPORE    PTE  LTD  取締
                                   役（現任）
                             2017年４月
                                   当社代表取締役社長執行役員（現任）
                             2019年７月      SUN  RICHESSE    SINGAPORE    PTE.  LTD  取締役
                                   （現任）
                             2001年４月      三菱地所投資顧問㈱　投資営業部
                             2006年６月      ウェルス・マネジメント㈱（現リシェス・
                                   マネジメント㈱）　専務取締役（現任）
                             2015年９月      ㈱ホテルWマネジメント大阪ミナミ（現               ㈱
        取締役
              今 田 　昭  博
                     1963年３月９日              ホテルWマネジメント）　代表取締役社長                 (注)１      8,100
       専務執行役員
                             2017年４月      当社執行役員（現任）
                             2017年６月
                                   当社取締役（現任）
                             2018年10月      ㈱美松　代表取締役（現任）
                             2019年４月
                                   当社専務執行役員（現任）
                             1998年10月      ㈱谷澤総合鑑定所
                             2006年６月      ユニファイド・パートナーズ㈱　融資部門
                             2011年５月      ウェルス・マネジメント㈱（現：リシェ
                                   ス・マネジメント㈱）　不動産営業部門
                             2015年９月      ㈱ホテルWマネジメント大阪ミナミ（現               ㈱
        取締役
              三 原　  大 介
                     1973年３月５日                               (注)１     14,100
      グループ執行役員                             ホテルWマネジメント）　取締役
                             2017年４月      当社グループ執行役員（現任）
                                   リシェス・マネジメント㈱　取締役（現
                                   任）
                             2019年６月
                                   当社取締役（現任）
                             1998年10月      シービーアールイー㈱
                             2004年３月      日興リアルエステート㈱　不動産ビジネス
                                   ２部
                             2007年10月      ナンバーワンアセットマネジメント㈱　ア
                                   クイジション部
                             2010年５月      ウェルス・マネジメント㈱（現：リシェ
                                   ス・マネジメント㈱）　トランザクション
                                   ユニット
                             2013年９月      ㈱ハリファックス・アソシエイツ　インベ
                                   ストメントサービス部
        取締役
              増 田　  典 宏
                     1969年７月25日                               (注)１      9,400
                             2015年９月      リシェス・マネジメント㈱　資産運用部
      グループ執行役員
                                   ㈱ホテルWマネジメント大阪ミナミ（現               ㈱
                                   ホテルWマネジメント）　取締役（現任）
                             2017年４月
                                   当社グループ執行役員（現任）
                             2018年６月
                                   リシェス・マネジメント㈱　取締役（現
                                   任）
                             2018年10月
                                   ㈱美松　取締役（現任）
                             2018年11月
                                   山陽興業㈱　取締役（現任）
                             2019年６月
                                   当社取締役（現任）
                             2019年12月
                                   ㈱堂島ホテルオペレーションズ　取締役
                                   （現任）
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                                                        所有株式数

        役職名        氏名       生年月日                 略歴             任期
                                                         （株）
                             1970年４月      弁護士登録（大阪弁護士会）
                             1994年４月      大阪弁護士会　副会長
                             1997年７月      日本弁護士連合会民事介入暴力対策委員
                                   会　委員長
                             1999年８月      なみはや銀行　金融整理管財人
                             2004年４月      国立大学法人奈良先端科学技術大学院大
                                   学　非常勤監事
                             2005年４月      日本弁護士連合会　常務理事
              山 田　  庸 男
        取締役              1943年12月15日                               (注)１       －
                             2007年４月      大阪弁護士会　会長
                             2007年４月      日本弁護士連合会　副会長
                             2008年４月      ＣＳＲ普及協会　近畿支部長
                             2013年10月      一般財団法人梅ヶ枝中央きずな基金（現公
                                   益財団法人梅ヶ枝中央きずな基金）　代表
                                   理事
                             2019年６月      当社　社外取締役（現任）
                             1988年４月      日興證券㈱入社
                             1995年３月      同社トレーディングシステム開発部
                             2001年12月      当社入社
                             2002年９月      当社取締役
                             2004年９月      当社専務取締役
                             2010年８月      当社代表取締役社長
                             2013年６月      当社代表取締役会長
                             2014年６月      当社取締役
                             2015年４月      リシェス・マネジメント㈱取締役
        監査役
              奥 山　   泰
                     1963年４月12日                               (注)２     70,400
                             2016年５月      ウェルス・モーゲージ㈱取締役
       （常勤）
                             2017年６月
                                   当社常勤監査役（現任）
                             2017年６月      ㈱ホテルWマネジメント         監査役（現任）
                             2018年10月
                                   ㈱美松   監査役（現任）
                             2018年11月
                                   山陽興業㈱     監査役（現任）
                             2019年６月
                                   リシェス・マネジメント㈱           監査役（現
                                   任）
                             2019年12月
                                   ㈱堂島ホテルオペレーションズ　監査役
                                   （現任）
                             1990年４月      太田昭和監査法人（現         EY新日本有限責任
                                   監査法人）入所
                             1993年３月      公認会計士登録
              小 澤 　善  哉
        監査役              1967年５月27日                               (注)３     51,200
                             1997年１月      小澤公認会計士事務所所長（現任）
                             2002年９月      当社社外監査役（現任）
                             2006年12月
                                   ㈱日本證券新聞社監査役
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                                                 ウェルス・マネジメント株式会社(E03801)
                                                            有価証券報告書
                                                        所有株式数

        役職名        氏名       生年月日                 略歴             任期
                                                         （株）
                             1974年３月      三菱信託銀行㈱（現三菱ＵＦＪ信託銀行
                                   ㈱）入社
                             1996年10月      菱信住宅販売㈱（現三菱ＵＦＪ不動産販売
                                   ㈱）　常務取締役（出向）
                             1999年２月      三菱信託銀行㈱（現三菱ＵＦＪ信託銀行
                                   ㈱）　東京営業第６部長
                             2001年４月      明海大学不動産学研究科・不動産学部　客
                                   員教授
                             2002年４月      三菱ＵＦＪ信託銀行㈱不動産コンサルティ
              森 島 　義  博                ング部長
        監査役              1951年１月24日
                                                    (注)３       －
                             2006年４月      公益社団法人東京都不動産鑑定士協会　相
                                   談役（現任）
                             2011年４月      有限会社アイランド・フォレスト　代表取
                                   締役（現任）
                                   森島不動産コンサルタンツ　代表（現任）
                             2012年３月      ケネディクス不動産投資法人（現ケネディ
                                   クス・オフィス投資法人）監督役員（現
                                   任）
                             2014年６月
                                   当社社外監査役（現任）
                             1991年10月      青山監査法人入社
                             1997年２月      PwCコンサルティング㈱入社
                             1997年４月      公認会計士登録
                             2001年３月      三和キャピタル㈱（現㈱三菱UFJキャピタ
                                   ル）入社
                             2002年12月      フェニックス・キャピタル㈱入社
              太 田　   将           2003年３月      同社取締役
        監査役              1966年６月８日
                                                    (注)４       －
                             2006年４月      ㈱アセントパートナーズ設立　代表取締役
                                   社長（現任）
                             2015年６月      ㈱モリタホールディングス監査役（現任）
                             2017年６月      当社社外監査役（現任）
                             2019年12月      シミックホールディングス㈱　監査役（現
                                   任）
                              計
                                                         844,300
      （注）１．取締役の任期は、2020年３月期に係る定時株主総会終結の時から、2021年３月期に係る定時株主総会終結の
           ときまでであります。
         ２．監査役奥山泰の任期は、2019年３月期に係る定時株主総会終結の時から、2023年３月期に係る定時株主総会
           終結の時までであります。
         ３．  監査役小澤善哉及び森島義博の任期は、2018年３月期に係る定時株主総会終結の時から、2022年３月期に係
           る定時株主総会終結の時までであります。
         ４．  監査役太田将の任期は、           2017年３月期に係る定時株主総会終結の時から、2021年３月期に係る定時株主総会
           終結の時までであります。
         ５ ．取締役    山田庸男    は社外取締役であります。
         ６．監査役小澤善哉、森島義博及び太田将は、社外監査役であります。
         ７．  当社では、業務執行における責任の所在を明確にするとともに、事業環境の急激な変化にも適切かつ迅速に
           対応できる機動的な経営体制を構築することを目的に、執行役員制度を導入しております。なお、2020年６
           月30日現在、執行役員は４名（うち取締役兼務者２名）であります。
           また、執行役員制度に加え、グループ経営をより強化することを目的に、グループ企業の執行責任者にも執
           行役員と同等の立場と職責を付与する「グループ執行役員制度」を2017年４月１日付で導入しております。
           なお、2020年６月30日現在、グループ執行役員は、２名であります。
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        ②　社外取締役及び社外監査役

         (a）社外取締役及び社外監査役の員数
          　当社の社外取締役は          １ 名、社外監査役は３名であります。
       役　職        社外取締役                    社外監査役
                山田　庸男          小澤　善哉          森島　義博           太田　将

       氏　名
              （注）１、２，３           （注）１、４           （注）１          （注）１
             （人的関係、資本的関          （人的関係、資本       的 関  （人的関係、資本的関          （人的関係、資本的関
     (b）提出会社との        係、取引関係等）          係、取引関係等）          係、取引関係等）          係、取引関係等）
       人的関係、資      　同氏は、当社普通株式          　同氏は、当社普通株式          　同氏は、当社普通株式          　同氏は、当社普通株式
       本的関係又は      を保有しておらず、同氏          51,200株、同議決権比率          を保有しておらず、同氏          を保有しておらず、同氏
       取引関係その      と当社並びに当社連結子          0.62％を保有しておりま          と当社並びに当社連結子          と当社並びに当社連結子
       他利害関係      会社との間に特別の利害          す。          会社との間に特別の利害          会社との間に特別の利害
             関係はありません。                    関係はありません。          関係はありません。
             弁護士の資格を有し長年          公認会計士として会計及          信託銀行において不動産          公認会計士として会計及
             にわたる法律に関する専          び企業の内部統制に関す          の販売、鑑定及びコンサ          び企業の内部統制に関す
             門的な知識と経験を有す          る高い見識と幅広い経験          ルティングに長年携わる          る高い見識と幅広い経験
             ることから、当社の事業          を有し、公正かつ客観的          など、不動産に関する高          を有しており、それらを
     (c）提出会社の企
             に対しても有益なアドバ          な立場で、当社取締役会          い専門性や見識を有する          当社の監査体制強化に活
       業等において
             イスをいただいておりま          の意思決定の妥当性の確          ことから、不動産金融事          かしていただいておりま
       果たす機能及
             す。          保、監査役会の適切な監          業を始めとした当社経営          す。
       び役割
                       査機能の確保をするとと          に対する公正かつ客観的
                       もに、当社経営全般に対          な意見をいただいており
                       する意見や助言をいただ          ます。
                       いております。
     (d）選任するため
       の提出会社か      当社においては、社外取締役及び社外監査役を選任するための提出会社からの独立性に関する基準又は
       らの独立性に      方針は特段定めておりませんが、選任にあたっては、株式会社東京証券取引所が開示を求める社外役員
       関する基準又      の独立性に関する事項を参考としております。
       は方針の内容
     (e）社外取締役及
       び社外監査役
             前記「(c）提出会社の企業等において果たす機能及び役割」に記載のとおりであります。
       の選任状況に
       関する考え方
             　当社は、内部監査を行う独立した部署として内部監査室（１名）を設置しております。内部監査室

             は、内部監査規程に基づき、当社及び連結子会社の業務活動全般に関して、内部統制の有効性、業務遂
             行の適正性及び効率性、法令遵守状況等について、計画的に内部監査を実施しております。内部監査の
             実施結果は、代表取締役に報告されております。当社及び連結子会社の業務運営等に改善措置が必要と
     (f）社外取締役又
             認められた場合には、代表取締役の指示の下、内部監査室から助言や勧告が行われる体制としておりま
       は社外監査役
             す。
       による監督又
             　監査役は、会計帳簿及び重要な決裁書類等を閲覧し、監査役会に取締役及び内部監査責任者の出席を
       は監査と内部
             求め報告を聴取する等、当社及び当社連結子会社の業務活動の適正性等について監査を実施しておりま
       監査、監査役
             す。また、取締役会に出席し必要があると認めたときには意見を表明するほか、代表取締役及び各取締
       監査及び会計
             役と定期的に意見交換を行い、経営の意思決定の妥当性について監査を実施しております。
       監査との相互
             　当社では、内部監査、監査役監査及び会計監査が連携して有効に行われるよう、監査役と内部監査室
       連携並びに内
             は随時情報の共有化を図り、会計監査人とも定期的に意見交換を行っております。
       部統制部門と
             　常勤監査役である奥山泰氏は、当社の代表取締役経験者であり、長年に亘り当社の経営に携わった経
       の関係
             験を有しております。
             　社外監査役である小澤善哉氏、             太田将氏   は、公認会計士の資格を有しており、財務及び会計に関する
             相当程度の知見を有するものであります。
             　社外監査役である森島義博氏は、信託銀行において、不動産の販売、鑑定及びコンサルティング等の
             業務に長年携わり、不動産鑑定士等の資格を保有するなど、高い専門性や見識を有しております。
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      （注）１．当社の社外役員は当社との間に特別な利害関係はなく、社外役員が当該機能・役割を果たす上で必要な独立
           性は確保されており、適切な選任状況と考えております。なお、社外役員による当社株式の保有は、「①役
           員一覧」の「所有株式数」欄に記載のとおりです。
         ２．社外取締役　山田庸男は、2019年６月27日開催の当社第20回定時株主総会終結の時より、当社社外取締役に
           就任しております。
         ３．社外取締役　山田庸男は、東京証券取引所が各上場会社に選定・届出を求めている当社の独立役員として選
           任しております。
         ４．社外監査役　小澤善哉は、東京証券取引所が各上場会社に選定・届出を求めている当社の独立役員として選
           任しております。
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       （３）【監査の状況】
        ①　監査役監査の状況
         　監査役は、会計帳簿及び重要な決裁書類等を閲覧し、監査役会に取締役及び内部監査責任者の出席を求め報告
         を聴取する等、当社及び当社連結子会社の業務活動の適正性等について監査を実施しております。また、取締役
         会に出席し必要があると認めたときには意見を表明するほか、代表取締役及び各取締役と定期的に意見交換を行
         い、経営の意思決定の妥当性について監査を実施しております。
         　常勤監査役である奥山泰氏は、当社の代表取締役経験者であり、長年に亘り当社の経営に携わった経験を有し
         ております。
         　社外監査役である小澤善哉氏、太田将氏は、公認会計士の資格を有しており、財務及び会計に関する相当程度
         の知見を有するものであります。
         　社外監査役である森島義博氏は、信託銀行において、不動産の販売、鑑定及びコンサルティング等の業務に長
         年携わり、不動産鑑定士等の資格を保有するなど、高い専門性や見識を有しております。
         　当事業年度において当社は監査役会を13回開催しており、個々の監査役の出席状況については次のとおりであ
         ります。
               氏　名            開催回数                出席回数
              奥山　　    泰          13回                13回
              小澤　善哉              13回                11回
              太田　　将              13回                13回
              森島　義博              13回                13回
         　監査役会における主な検討事項として、                    監査方針・監査計画の策定、監査報告書の作成、会計監査の相当性、

         会計監査人の評価・再任の適否、関係監査人報酬等に関する同意判断、内部統制システムの整備・運用状況、常
         勤監査役による活動報告に基づく情報共有等があります。
         　また、常勤監査役の活動として               は、監査役会で定めた監査方針・監査計画に基づき、取締役会・経営会議等の
         重要な会議への出席、取締役等からの職務執行状況の聴取、重要な決議書類等の閲覧、子会社や子会社が運営に
         関わるホテル等の営業拠点への往査等を通じ、業務執行全般に対する監査を行っております。さらに、内部監査
         室及び会計監査人との情報交換等を必要に応じて実施おります。
        ②　内部監査の状況

         　当社は、内部監査を行う独立した部署として内部監査室（１名）を設置しております。内部監査室は、内部監
         査規程に基づき、当社及び連結子会社の業務活動全般に関して、内部統制の有効性、業務遂行の適正性及び効率
         性、法令遵守状況等について、計画的に内部監査を実施しております。内部監査の実施結果は、代表取締役に報
         告されております。当社及び連結子会社の業務運営等に改善措置が必要と認められた場合には、代表取締役の指
         示の下、内部監査室から助言や勧告が行われる体制としております。
         　当社では、内部監査、監査役監査及び会計監査が連携して有効に行われるよう、監査役と内部監査室は随時情

         報の共有化を図り、会計監査人とも定期的に意見交換を行っております。
        ③　会計監査の状況

         （a）監査法人の名称
          東陽監査法人
         （b）継続監査期間

          13年間
         （c）業務を執行した公認会計士の氏名

          指定社員　業務執行社員　松本　直也　氏
          指定社員　業務執行社員　大橋　睦　　氏
          （注）　いずれの指定社員・業務執行社員も継続監査年数は７年以内であります。
         （d）   会計監査業務に係る補助者の構成

          公認会計士　      ７ 名
          その他　　　      ４ 名
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         （e）監査法人の選定方針と理由
         　当社は会計監査人の選定に際し、監査法人の概要、規模、監査の実施体制、監査費用等を総合的に判断してお
         ります。
         （f）監査役及び監査役会による監査法人の評価

         　監査役及び監査役会は会計監査人に対して、監査役会が定めた基準（妥当性、独立性、適格性等）に基づき評
         価・審議した結果、会計監査人の職務執行に問題がないことを確認しております。
        ④　監査報酬の内容等

         （a）監査公認会計士等に対する報酬の内容
                       前連結会計年度                       当連結会計年度
         区分
                監査証明業務に基づく           非監査業務に基づく報           監査証明業務に基づく           非監査業務に基づく報
                報酬（千円）           酬（千円）           報酬（千円）           酬（千円）
                       25,000             －         25,000            1,200

        提出会社
                         －           －           －           －
       連結子会社
                       25,000             －         25,000            1,200
         計
          　提出会社における非監査業務の内容は、財務に係る調査であります。
         （b）   監査公認会計士等と同一のネットワーク（Crowe                       Global）に対する報酬（           （a）   を除く）

                       前連結会計年度                       当連結会計年度
         区分
                監査証明業務に基づく           非監査業務に基づく報           監査証明業務に基づく           非監査業務に基づく報
                報酬（千円）           酬（千円）           報酬（千円）           酬（千円）
                         －           －           －           －

        提出会社
                         －           －           －           －
       連結子会社
                         －           －           －           －
         計
        　（c）その他の重要な監査証明業務に基づく報酬の内容

          　該当事項はありません。
        　（d）監査報酬の決定方針

          　特に方針は定めておりませんが、前連結会計年度の監査実績、業務の内容、リスクの所在、金額の妥当性等
          を総合的に勘案して決定しております。
        　（e）監査役会が会計監査人の報酬等に同意した理由

           監査役会は、会計監査人の監査計画の内容、会計監査の職務遂行状況及び報酬見積りの算出根拠等が適切で
          あるかどうかについて必要な検証を行ったうえで、会計監査人の報酬等の額について、会社法第399条第１項
          の同意を行っております。
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       （４）【役員の報酬等】
         ①　役員の報酬等の額又はその算定方法の決定に関する方針に係る事項
          a.基本報酬
         　当社は役員の報酬等の額又はその算定方法の決定に関する役職ごとの方針は定めておりませんが、                                              報酬等の額
         については事業年度毎に取締役会の委任を受けて代表取締役に一任されており、役員の職位や職務執行に対する
         評価、会社業績等を総合的に勘案して、決定しております。
          b.業績連動型株式報酬

          当社は、取締役の報酬について、取締役と株主の皆様との価値共有をより一層促進し、中長期的な企業価値向
         上に資する報酬体系を構築することを目的として年額200百万円以内の業績連動交付型の譲渡制限付株式報酬制
         度を導入しております          （2017年６月28日開催　第18回定時株主総会決議）。
         　また、2020年６月29日開催　第21回定時株主総会にて、従来、譲渡制限期間を取締役会が１年間から３年間の
         間で予め定めるものとしていたところ譲渡制限期間を長期化することで取締役と株主の皆様との価値共有をより
         一層促進するため、譲渡制限期間を譲渡制限付株式の払込期日から当社の取締役、執行役員又はグループ執行役
         員のいずれの地位をも喪失した日以後の当社取締役会が予め定める日までの間に変更する旨を決議しておりま
         す。
         ［概要］

         　本制度は、業務執行取締役（以下「対象取締役」といいます。）に対して、原則として事業年度毎に、前事業
         年度の経常利益の一定割合を原資として、各対象取締役の経常利益への貢献度に応じて、譲渡制限付株式を割り
         当てるために金銭報酬債権を付与し、当該金銭報酬債権を出資財産として会社に現物出資させることで、対象取
         締役に当社の普通株式を発行又は処分し、これを保有させるものです。
         　なお、    金銭報酬債権の付与、普通株式の募集、割当て及び普通株式に関連する諸手続の詳細等に関し必要な事
         項の決定は、      取締役会の委任を受けて           代表取締役に一任されております。
          対象取締役との間で譲渡制限付株式割当契約（以下「本割当契約」といいます。）を締結し、対象取締役は本
         割当契約によって交付された株式（以下「本割当株式」といいます。）を本割当契約に定める譲渡制限付株式の
         払込期日から当社の取締役、執行役員又はグループ執行役員のいずれの地位をも喪失した日以後の当社取締役会
         が予め定める日までの間（以下「譲渡制限期間」といいます。）は、自由に譲渡、担保権の設定その他の処分
         （「譲渡等」といいます。）をすることができないものといたします（以下「譲渡制限」といいます。）。
         　本割当株式の譲渡制限は、継続勤務を条件として、譲渡制限期間が満了した時点で解除するものとし、一定の
         事由が生じた場合には、本割当株式を無償で当社が取得する仕組みです。
          その他の本制度の運用に関する事項については、取締役会において決定いたします。
         ②　提出会社の役員区分ごとの報酬等の総額、報酬等の種類別の総額及び対象となる役員の員数

         　当事業年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）における取締役及び監査役に対する役員報酬は以下
         のとおりであります。
                             報酬等の種類別の総額（千円）
                                                対象となる
                   報酬等の総額
                                                役員の員数
         役員区分
                    （千円）
                           固定報酬      業績連動報酬        退職慰労金        （名）
          取締役

                     223,435       105,225       118,210          －       ▶
      （社外取締役を除く）
          監査役
                      4,200       4,200         －       －       1
      （社外監査役を除く）
                      21,450       21,450         －       －       8
         社外役員
     （注）１．期中に        退任した取締役２名         を含んでおります。
        ２．報酬等の限度額は、次のとおりであります。
        (1)  取締役の報酬等の限度額
         　1999年12月６日開催の創立総会において、年額300百万円以内と決議いただいております。また、別枠で
         2006年９月27日開催の第７回定時株主総会において、ストックオプション報酬額として年額30百万円以内と決
         議いただいております。また、別枠で                  2017年６月28日開催の第18回定時株主総会において、                         譲渡制限付株式報
         酬として年額200百万円以内と決議いただいております。
        　（ご参考）
        　　2017年６月28日開催の第18回定時株主総会において、取締役と株主の皆様との価値共有をより一層促進し、
        　　中長期的な企業価値向上に資する報酬体系を構築することを目的として、業績連動交付型の譲渡制限付株
        　　式報酬制度を導入することが決議されております。
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        　（ご参考）
          2020年６月29日開催の第21回定時株主総会において、業績連動交付型の譲渡制限付株式報酬制度について、                                                  譲
          渡制限期間を長期化することで取締役と株主の皆様との価値共有をより一層促進するため、譲渡制限期間を譲
          渡制限付株式の払込期日から当社の取締役、執行役員又はグループ執行役員のいずれの地位をも喪失（以下
          「退任」といいます。）した日以後の当社取締役会が予め定める日までの間に変更する旨、改定すること                                                が決
          議されております。
        (2)  監査役の報酬等の限度額

         　1999年12月６日開催の創立総会において、年額50百万円以内と決議いただいております。また、別枠で
         2006年９月27日開催の第７回定時株主総会において、ストックオプション報酬額として年額20百万円以内と決
         議いただいております。
        ③　提出会社の役員ごとの連結報酬等の総額等

         　連結報酬等の総額が１億円以上である者が存在しないため、記載しておりません。
        ④　使用人兼務役員の使用人給与のうち、重要なもの

         　該当事項はありません。
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       （５）【株式の保有状況】
         ①　投資株式の区分の基準及び考え方
          当社は、保有目的が純投資目的の株式及び純投資目的以外の目的の株式のいずれも保有しておりません。
         ②　保有目的が純投資目的以外の目的である投資株式

          該当事項はありません。
         ③　保有目的が純投資目的である投資株式

          該当事項はありません。
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     第５【経理の状況】
      １　連結財務諸表及び財務諸表の作成方法について
       (1）当社の連結財務諸表は、「連結財務諸表の用語、様式及び作成方法に関する規則」（1976年大蔵省令第28号）に
        基づいて作成しております。
       (2）当社の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（1963年大蔵省令第59号。以下、

        「財務諸表等規則」という。）に基づいて作成しております。
        　また、当社は、特例財務諸表提出会社に該当し、財務諸表等規則第127条の規定により財務諸表を作成しており
        ます。
      ２　監査証明について

       　当社は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づき、連結会計年度（2019年４月１日から2020年３月31日
       まで）の連結財務諸表及び事業年度（2019年４月１日から2020年３月31日まで）の財務諸表について、東陽監査法人
       により監査を受けております。
      ３　連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組みについて

       　当社は、連結財務諸表等の適正性を確保するための特段の取組みを行っております。
       　具体的には、会計基準等の内容を適切に把握できる体制を整備するため、公益財団法人財務会計基準機構へ加入
       し、会計制度の動向や会計基準等の変更等に関する情報を入手しております。
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      １【連結財務諸表等】
       （１）【連結財務諸表】
        ①【連結貸借対照表】
                                                   （単位：千円）
                                  前連結会計年度              当連結会計年度
                                 (2019年３月31日)              (2020年３月31日)
      資産の部
       流動資産
                                                    ※２ 4,336,593
                                       2,724,461
         現金及び預金
                                        247,105              233,446
         売掛金
                                                    ※２ 14,438,591
                                       4,075,679
         販売用不動産
                                      ※２ 1,668,205             ※２ 2,364,049
         仕掛販売用不動産
                                         6,136            1,059,627
         未収還付法人税等
                                                     ※２ 396,252
                                        155,177
         その他
                                           －             △ 823
         貸倒引当金
                                       8,876,764              22,827,736
         流動資産合計
       固定資産
         有形固定資産
                                         31,564              35,351
          建物
                                        △ 19,093             △ 20,982
            減価償却累計額
            建物（純額）                             12,470              14,368
          工具、器具及び備品                              107,908              113,005
                                        △ 37,544             △ 48,410
            減価償却累計額
            工具、器具及び備品（純額）                             70,363              64,594
                                         82,834              78,963
          有形固定資産合計
         無形固定資産
                                        167,270              127,912
          のれん
                                         17,973              38,654
          その他
                                        185,244              166,567
          無形固定資産合計
         投資その他の資産
                                    ※１ , ※２ 2,033,924           ※１ , ※２ 1,680,424
          投資有価証券
                                         88,622              58,998
          繰延税金資産
                                         71,474              80,365
          その他
                                       2,194,021              1,819,788
          投資その他の資産合計
                                       2,462,100              2,065,320
         固定資産合計
                                       11,338,864              24,893,056
       資産合計
                                  45/104









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                                                   （単位：千円）

                                  前連結会計年度              当連結会計年度
                                 (2019年３月31日)              (2020年３月31日)
      負債の部
       流動負債
                                         20,931              14,197
         買掛金
                                      ※２ 1,800,000              ※２ 633,000
         短期借入金
                                                    ※２ 1,739,576
                                         91,656
         1年内返済予定の長期借入金
                                                      ※２ 80,000
                                           －
         1年内返済予定のノンリコース長期借入金
                                        968,479              137,330
         未払法人税等
                                         23,858              26,943
         賞与引当金
                                         69,066              145,400
         株式報酬引当金
                                           －            10,530
         株主優待引当金
                                        667,745              308,499
         その他
                                       3,641,736              3,095,477
         流動負債合計
       固定負債
                                                     ※２ 464,585
                                        122,932
         長期借入金
                                                    ※２ 11,380,000
                                           －
         ノンリコース長期借入金
                                           －             5,360
         繰延税金負債
                                        327,651              268,081
         その他
                                        450,583             12,118,026
         固定負債合計
                                       4,092,320              15,213,504
       負債合計
      純資産の部
       株主資本
                                        880,010              914,543
         資本金
                                        311,943              346,115
         資本剰余金
                                       5,150,135              7,411,628
         利益剰余金
                                         △ 311             △ 576
         自己株式
                                       6,341,777              8,671,709
         株主資本合計
       その他の包括利益累計額
                                           195               －
         為替換算調整勘定
                                           195               －
         その他の包括利益累計額合計
                                        904,571             1,007,842
       非支配株主持分
                                       7,246,544              9,679,552
       純資産合計
                                       11,338,864              24,893,056
       負債純資産合計
                                  46/104









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        ②【連結損益計算書及び連結包括利益計算書】
         【連結損益計算書】
                                                   （単位：千円）
                                  前連結会計年度               当連結会計年度
                                (自　2018年４月１日              (自　2019年４月１日
                               　至　2019年３月31日)              　至　2020年３月31日)
                                       3,047,914              13,220,816
      売上高
                                       1,412,123              9,103,184
      売上原価
                                       1,635,791              4,117,631
      売上総利益
                                       ※１ 890,357            ※１ 1,409,271
      販売費及び一般管理費
                                        745,433             2,708,359
      営業利益
      営業外収益
                                         1,658                84
       受取利息
                                           －              412
       受取配当金
                                        237,328             1,372,845
       持分法による投資利益
                                         61,105                －
       補助金収入
                                         1,830              36,760
       その他
                                        301,922             1,410,102
       営業外収益合計
      営業外費用
                                         77,626              158,543
       支払利息
                                         10,500              215,690
       支払手数料
                                         2,679              11,587
       その他
       営業外費用合計                                  90,806              385,821
                                        956,549             3,732,641
      経常利益
      特別利益
                                      ※２ 3,178,996
                                                         －
       固定資産売却益
                                        292,255               1,151
       負ののれん発生益
                                       3,471,252                1,151
       特別利益合計
      特別損失
                                           －             1,159
       出資金清算損
                                           －             1,159
       特別損失合計
                                       4,427,801              3,732,632
      税金等調整前当期純利益
      法人税、住民税及び事業税                                  1,016,938               544,448
                                        △ 45,861              34,984
      法人税等調整額
                                        971,077              579,433
      法人税等合計
                                       3,456,724              3,153,198
      当期純利益
                                        773,896              726,268
      非支配株主に帰属する当期純利益
                                       2,682,827              2,426,930
      親会社株主に帰属する当期純利益
                                  47/104








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         【連結包括利益計算書】
                                                   （単位：千円）
                                  前連結会計年度               当連結会計年度
                                (自　2018年４月１日              (自　2019年４月１日
                               　至　2019年３月31日)              　至　2020年３月31日)
                                       3,456,724              3,153,198
      当期純利益
      その他の包括利益
                                           977               －
       その他有価証券評価差額金
                                           －             △ 195
       持分法適用会社に対する持分相当額
                                          ※ 977             ※ △ 195
       その他の包括利益合計
                                       3,457,701              3,153,003
      包括利益
      （内訳）
                                       2,683,805              2,426,734
       親会社株主に係る包括利益
                                        773,896              726,268
       非支配株主に係る包括利益
                                  48/104
















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        ③【連結株主資本等変動計算書】
          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
                                                     （単位：千円）
                                      株主資本
                      資本金       資本剰余金        利益剰余金         自己株式       株主資本合計
     当期首残高                   880,010        311,943       2,550,026          △ 265      3,741,715
     当期変動額
      親会社株主に帰属する当期純利
                                        2,682,827                 2,682,827
      益
      剰余金の配当                                  △ 82,719                △ 82,719

      自己株式の取得                                            △ 46       △ 46

      株主資本以外の項目の当期変動

      額（純額）
      当期変動額合計                    －        －     2,600,108          △ 46     2,600,062
     当期末残高                   880,010        311,943       5,150,135          △ 311      6,341,777
                           その他の包括利益累計額

                                             非支配株主持分         純資産合計
                    その他有価証券評                 その他の包括利益
                            為替換算調整勘定
                    価差額金                 累計額合計
     当期首残高                    △ 977        195       △ 781         －     3,740,933
     当期変動額
      親会社株主に帰属する当期純利
                                                        2,682,827
      益
      剰余金の配当

                                                         △ 82,719
      自己株式の取得                                                    △ 46

      株主資本以外の項目の当期変動

                          977         －        977       904,571        905,548
      額（純額）
      当期変動額合計                    977         －        977       904,571       3,505,610
     当期末残高
                          －        195        195       904,571       7,246,544
                                  49/104









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          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）
                                                     （単位：千円）
                                      株主資本
                      資本金       資本剰余金        利益剰余金         自己株式       株主資本合計
     当期首残高
                        880,010        311,943       5,150,135          △ 311      6,341,777
     当期変動額
      新株の発行

                        34,533        34,533                         69,066
      親会社株主に帰属する当期純利

                                        2,426,930                 2,426,930
      益
      剰余金の配当                                  △ 165,437                △ 165,437

      自己株式の取得                                           △ 265       △ 265

      非支配株主との取引に係る親会

                                 △ 361                        △ 361
      社の持分変動
      株主資本以外の項目の当期変動
      額（純額）
      当期変動額合計                  34,533        34,171       2,261,492          △ 265      2,329,932
     当期末残高
                        914,543        346,115       7,411,628          △ 576      8,671,709
                       その他の包括利益累計額

                                     非支配株主持分         純資産合計
                            その他の包括利益
                    為替換算調整勘定
                            累計額合計
     当期首残高
                          195        195       904,571       7,246,544
     当期変動額
      新株の発行

                                                 69,066
      親会社株主に帰属する当期純利

                                                2,426,930
      益
      剰余金の配当                                          △ 165,437

      自己株式の取得                                           △ 265

      非支配株主との取引に係る親会

                                                  △ 361
      社の持分変動
      株主資本以外の項目の当期変動
                         △ 195       △ 195       103,271        103,075
      額（純額）
      当期変動額合計                   △ 195       △ 195       103,271       2,433,008
     当期末残高
                          －        －     1,007,842        9,679,552
                                  50/104






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        ④【連結キャッシュ・フロー計算書】
                                                   （単位：千円）
                                  前連結会計年度               当連結会計年度
                                (自　2018年４月１日              (自　2019年４月１日
                               　至　2019年３月31日)              　至　2020年３月31日)
      営業活動によるキャッシュ・フロー
                                       4,427,801              3,732,632
       税金等調整前当期純利益
                                         95,204              59,974
       減価償却費
                                       △ 292,255              △ 1,151
       負ののれん発生益
                                           －             1,159
       出資金清算損
                                         39,357              39,357
       のれん償却額
       貸倒引当金の増減額（△は減少）                                    －              823
       賞与引当金の増減額（△は減少）                                  7,587             △ 3,064
       株式報酬引当金の増減額（△は減少）                                  69,066              76,334
       株主優待引当金の増減額（△は減少）                                    －            10,530
                                        △ 1,658              △ 496
       受取利息及び受取配当金
                                         77,626              158,543
       支払利息
                                         10,500              215,690
       支払手数料
       持分法による投資損益（△は益）                                △ 237,328            △ 1,372,845
       固定資産売却損益（△は益）                               △ 3,178,996                  －
       信託預金の増減額（△は増加）                                △ 179,238              243,492
       売上債権の増減額（△は増加）                                 △ 72,144              65,997
       販売用不動産の増減額（△は増加）                                    －         △ 10,362,911
       仕掛販売用不動産の増減額（△は増加）                                    －           △ 695,844
       未収消費税等の増減額（△は増加）                                  78,762             △ 66,175
       その他の資産の増減額（△は増加）                                 178,511               23,071
       仕入債務の増減額（△は減少）                                  12,496             △ 35,898
       その他の負債の増減額（△は減少）                                 △ 36,190             1,262,840
                                        232,933            △ 1,116,255
       その他
                                       1,232,037             △ 7,764,197
       小計
       利息及び配当金の受取額                                  1,724             921,322
                                        △ 88,012             △ 154,254
       利息の支払額
                                       △ 171,543            △ 1,953,706
       法人税等の支払額
                                        352,089               34,305
       法人税等の還付額
                                       1,326,295             △ 8,916,529
       営業活動によるキャッシュ・フロー
      投資活動によるキャッシュ・フロー
                                      △ 1,886,770               △ 13,682
       有形固定資産の取得による支出
                                        △ 14,747             △ 30,309
       無形固定資産の取得による支出
                                       7,497,000                  －
       有形固定資産の売却による収入
       投資有価証券の償還による収入                                    －           5,003,129
                                      △ 1,231,100             △ 5,560,826
       投資有価証券の取得による支出
                                        271,100               14,121
       投資有価証券の売却による収入
       連結の範囲の変更を伴う子会社株式の取得による
                                       ※２ 316,526             ※２ 92,071
       収入
       連結範囲の変更を伴うその他の関係会社有価証券
                                                   ※３ △ 1,500,040
                                           －
       の売却による支出
                                        △ 13,834              14,636
       その他の支出
                                       4,938,173             △ 1,980,898
       投資活動によるキャッシュ・フロー
      財務活動によるキャッシュ・フロー
       短期借入金の純増減額（△は減少）                                1,800,000             △ 1,167,000
                                        200,000             2,109,000
       長期借入れによる収入
                                           －          11,500,000
       ノンリコース借入れによる収入
                                      △ 7,399,164              △ 159,427
       長期借入金の返済による支出
                                        300,000             1,000,000
       非支配株主からの払込みによる収入
                                           －           △ 300,000
       非支配株主への払戻による支出
                                        △ 82,476             △ 165,183
       配当金の支払額
                                        △ 6,042             △ 11,251
       その他
                                      △ 5,187,682              12,806,137
       財務活動によるキャッシュ・フロー
      現金及び現金同等物の増減額（△は減少）                                  1,076,786              1,908,709
                                       1,302,578              2,379,364
      現金及び現金同等物の期首残高
                                      ※１ 2,379,364             ※１ 4,288,074
      現金及び現金同等物の期末残高
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        【注記事項】

         （継続企業の前提に関する事項）
         　該当事項はありません。
         （連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項）

          １．連結の範囲に関する事項
            連結子会社の数
             7 社
            連結子会社の名称
             リシェス・マネジメント株式会社
             株式会社ホテルＷマネジメント
             合同会社二条
             株式会社美松
             山陽興業株式会社         (注  )
             匿名組合悠洛       (注  )
             株式会社堂島ホテルオペレーションズ                  (注  )
             (注  )   　2019年4月1日付で、当社は山陽興業株式会社の株式を全株取得し、同社を連結の範囲に含め
                ております。
                　2019年9月25日付で、当社が新たに設立した匿名組合悠洛を連結の範囲に含めております。
                　2019年12月3日付で、当社が新たに設立した株式会社堂島ホテルオペレーションズを連結の範
                囲に含めております。
                　当社が出資をする特別目的会社                合同会社メトロを通じて保有するイビススタイルズ大阪難波
                にかかわる不動産信託受益権の準共有持分49%が2019年6月20日付で外部に譲渡されたことに伴
                い、当社の匿名組合出資額が全額償還されたため、匿名組合メトロを連結の範囲から除外してお
                ります。
          ２．持分法の適用に関する事項

            持分法を適用した関連会社数
             3 社
             主要な会社等の名称
              匿名組合りょうぜん
              匿名組合みょうほう
              SUN  RICHESSE     SINGAPORE     PTE.   LTD.
             （注）　    当連結会計年度においてWEALTH               PARTNERS     SINGAPORE     PTE  LTDの清算配当の実行に伴い、当社
                出資持分が全て回収されたため持分法適用の範囲から除外しております。
                　当連結会計年度においてウェルス・モーゲージ株式会社                           の保有している全株式売却に伴い、
                持分法適用の範囲から除外しております。
          ３．連結子会社の事業年度等に関する事項

            連結子会社の事業年度の末日は、リシェス・マネジメント株式会社、株式会社ホテルＷマネジメント、
           合同会社二条、       匿名組合悠洛、株式会社堂島ホテルオペレーションズ                          は連結決算日と一致しております
           が、株式会社美松は1月31日、              山陽興業株式会社は6月30日             となっております。
            連結財務諸表の作成に当たって、株式会社美松については決算日現在の財務諸表を使用しております
           が、連結決算日との間で発生した重要な取引については連結上必要な調整を行っております。
            山陽興業株式会社については、              連結財務諸表の作成に当たって連結決算日現在で実施した仮決算に基づ
           く財務諸表を使用しております。
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          ４．会計方針に関する事項
           (1）重要な資産の評価基準及び評価方法
            　有価証券
             その他有価証券
              時価のあるもの
               決算期末日の市場価格等に基づく時価法（評価差額は、全部純資産直入法により処理し、売却原価
               は主として移動平均法にて算定）
              時価のないもの
               移動平均法に基づく原価法
            　たな卸資産

             販売用不動産、仕掛販売用不動産
               個別法による原価法（貸借対照表価額は収益性の低下に基づく簿価切下げの方法により算定）
           (2）重要な減価償却資産の減価償却の方法

            　①有形固定資産（リース資産除く）
             　法人税法に規定する方法と同一の基準によっております。
              2007年３月31日以前に取得したもの
               償却可能限度額まで償却が終了した翌年から５年間で均等償却する定額法
              2007年４月１日以降に取得したもの
               主に定額法
              　主な耐用年数は以下のとおりであります。
                建物　　　　　８～23年
                器具及び備品　２～         20 年
              　取得価額10万円以上20万円未満の少額減価償却資産については、３年間均等償却によっておりま
              す。
            　②無形固定資産（リース資産を除く）

             　定額法を採用しております。
              なお、自社利用のソフトウエアについては、社内における利用可能期間（５年）に基づいておりま
              す。
            　③リース資産

             　リース期間を耐用年数とし、残存価額を零とする定額法を採用しております。
           (3）重要な引当金の計上基準

             貸倒引当金
             　債権の貸倒による損失に備えるため、当社及び連結子会社は一般債権については貸倒実績率により、
             貸倒懸念債権等特定の債権については個別に回収可能性を勘案し、回収不能見込額を計上しておりま
             す。なお、当連結会計年度は一般債権について貸倒実績がないものの、貸倒懸念債権等特定の債権につ
             いては回収不能見込額が存在するため、貸倒引当金を計上しております。
             賞与引当金

             　従業員に対して支給する賞与の支出に充てるため、支給見込額に基づき当連結会計年度において負担
             すべき金額を計上しております。
             株式報酬引当金

              業務執行取締役及び執行役員ならびにグループ執行役員を対象とした業績連動型株式報酬制度による
             当社株式の交付に備えるため、当連結会計年度末における株式等の交付見込額に基づき計上しておりま
             す。
             株主優待引当金

             　株主優待制度に伴う費用に備えるため、当連結会計年度末における将来利用見込額に基づき計上して
             おります。
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           (4）のれんの償却方法及び償却期間
            　10年間の定額法により償却しております。
           (5）連結キャッシュ・フロー計算書における資金の範囲

            　連結キャッシュ・フロー計算書における資金（現金及び現金同等物）は、手許現金、随時引き出し可能
            な預金及び容易に換金可能であり、かつ、価値の変動について僅少なリスクしか負わない取得日から３カ
            月以内に償還期限の到来する短期投資からなっております。
           (6）その他連結財務諸表作成のための重要な事項

             匿名組合出資金の会計処理
             　匿名組合への出資を行うに際して、匿名組合の財産の持分相当額を「投資有価証券」として計上して
             おります。
             消費税等の会計処理
             　消費税等の会計処理は、税抜方式によっております。
             連結納税制度の適用
             　連結納税制度を適用しております。
             連結納税制度からグループ通算制度への移行に係る税効果会計の適用
              当社  及び一部の国内連結子会社は、「所得税法等の一部を改正する法律」（令和２年法律第８号）に
             おいて創設されたグループ通算制度への移行及びグループ通算制度への移行にあわせて単体納税制度の
             見直しが行われた項目については、「連結納税制度からグループ通算制度への移行に係る税効果会計の
             適用に関する取扱い」（実務対応報告第39号　2020年３月31日）　第３項の取扱いにより、「税効果会
             計に係る会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第28号　2018年２月16日）第44項の定めを適用
             せず、繰延税金資産及び繰延税金負債の額について、改正前の税法の規定に基づいております。
         （会計方針の変更）

           該当事項はありません。
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         （未適用の会計基準等）
          ・「収益認識に関する会計基準」（企業会計基準第29号                          2020年３月31日        企業会計基準委員会）
          ・「収益認識に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第30号                                    2020年３月31日        企業会計基準
          委員会）
         　・「金融商品の時価等の開示に関する適用指針」（企業会計基準適用指針第19号                                       2020年３月31日        企業会計
          基準委員会）
         (1）概要

           国際会計基準審議会（IASB）及び米国財務会計基準審議会（FASB）は、共同して収益認識に関する包括的
          な会計基準の開発を行い、2014年５月に「顧客との契約から生じる収益」（IASBにおいてはIFRS第15号、
          FASBにおいてはTopic606）を公表しており、IFRS第15号は2018年１月１日以後開始する事業年度から、
          Topic606は2017年12月15日より後に開始する事業年度から適用される状況を踏まえ、企業会計基準委員会に
          おいて、収益認識に関する包括的な会計基準が開発され、適用指針と合わせて公表されたものです。
          　企業会計基準委員会の収益認識に関する会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、IFRS第15号と
          整合性を図る便益の１つである財務諸表間の比較可能性の観点から、IFRS第15号の基本的な原則を取り入れ
          ることを出発点とし、会計基準を定めることとされ、また、これまで我が国で行われてきた実務等に配慮す
          べき項目がある場合には、比較可能性を損なわせない範囲で代替的な取扱いを追加することとされておりま
          す。
         (2）適用予定日

         　　2022年３月期の期首から適用します。
         (3）当該会計基準等の適用による影響

         　　「収益認識に関する会計基準」等の適用による                        連結  財務諸表に与える影響額については、現時点で評価中
          であります。
          ・「時価の算定に関する会計基準」（企業会計基準第30号                           2019年７月４日        企業会計基準委員会）

          ・「棚卸資産の評価に関する会計基準」（企業会計基準第９号                             2019年７月４日        企業会計基準委員会）
         　・「金融商品に関する会計基準」（企業会計基準第10号                           2019年７月４日        企業会計基準委員会）
         　・「時価の算定に関する会計基準の適用指針」（企業会計基準適用指針第31号                                      2019年７月４日        企業会計基
          準委員会）
         　・「金融商品の時価等の開示に関する指針」（企業会計基準適用指針第19号                                     2020年３月31日        企業会計基準
          委員会）
         (1）概要

           国際会計基準審議会（IASB）及び米国財務会計基準審議会（FASB）が、公正価値測定についてほぼ同じ内
          容の詳細なガイダンス（国際財務報告基準（IFRS）においてはIFRS第13号「公正価値測定」、米国会計基準
          においてはAccounting           Standards     CodificationのTopic          820「公正価値測定」）を定めている状況を踏ま
          え、企業会計基準委員会において、主に金融商品の時価に関するガイダンス及び開示に関して、日本基準を
          国際的な会計基準との整合性を図る取組みが行われ、「時価の算定に関する会計基準」等が公表されたもの
          です。
          　企業会計基準委員会の時価の算定に関する会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、統一的な算
          定方法を用いることにより、国内外の企業間における財務諸表の比較可能性を向上させる観点から、IFRS第
          13の定めを基本的にすべて取り入れることとされ、また、これまで我が国で行われてきた実務等に配慮し、
          財務諸表間の比較可能性を大きく損なわせない範囲で、個別項目に対するその他の取扱いを定めることとさ
          れております。
         (2）適用予定日

         　　2022年３月期の期首から適用します。
         (3）当該会計基準等の適用による影響

         　　「時価の算定に関する会計基準」等の適用による                         連結  財務諸表に与える影響額については、現時点で未定
          であります。
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          ・「会計上の見積りの開示に関する会計基準」（企業会計基準第31号                                2020年３月31日        企業会計基準委員
          会）
         (1）概要

           国際会計基準審議会（IASB）が2003年に公表した国際会計基準（IAS)第１号「財務諸表の表示」（以下
          「IAS第１号」第125項において開示が求められている「見積りの不確実性の発生要因」について、財務諸表
          利用者にとって有用性が高い情報として日本基準においても注記情報として開示を求めることを検討するよ
          う要望が寄せられ、企業会計基準委員会において、会計上の見積りの開示に関する会計基準（以下「本会計
          基準」）が開発され、公表されたものです。
          　企業会計基準委員会の本会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、個々の注記を拡充するのでは
          なく、原則（開示目的）を示したうえで、具体的な開示内容は企業が開示目的に照らして判断することとさ
          れ、開発にあたっては、IAS第１号第125項の定めを参考とすることとしたものです。
         (2）適用予定日

         　　2021年３月期の年度末から適用します。
          ・「会計方針の開示、会計上の変更及び誤謬の訂正に関する会計基準」（企業会計基準第24号                                            2020年３月31

          日  企業会計基準委員会）
         (1）概要

         　　「関連する会計基準等の定めが明らかでない場合に採用した会計処理の原則及び手続」に係る注記情報の
          充実について検討することが提言されたことを受け、                         企業会計基準委員会において、所要の改正を行い、会
          計方針の開示、会計上の変更及び誤謬の訂正に関する会計基準として公表されたものです。
          なお、   「関連する会計基準等の定めが明らかでない場合に採用した会計処理の原則及び手続」に係る注記情
          報の充実を図るに際しては、関連する会計基準等の定めが明らかな場合におけるこれまでの実務に影響を及
          ぼさないために、企業会計原則注解（注1-2）の定めを引き継ぐこととされております                                        。
         (2）適用予定日

         　　2021年３月期の年度末から適用します。
         （表示方法の変更）

         （連結キャッシュ・フロー計算書）
         　前連結会計年度において、「営業活動によるキャッシュ・フロー」の「その他」に含めていた「支払手数料」
         は、金額的重要性が増したため当連結会計年度より独立掲記することとしました。
         　この表示方法の変更を反映させるため、前連結会計年度の連結財務諸表の組替えを行っております。
         　この結果、前連結会計年度の連結キャッシュ・フロー計算書において、「営業活動によるキャッシュ・フ
         ロー」の「その他」に表示していた243,434千円は、「支払手数料」10,500千円、「その他」232,933千円として
         組替えております
         （会計上の見積りの変更）

           該当事項はありません。
         （追加情報）

         （ 販売用不動産等の収益性低下の判断に関する会計上の見積り                            ）
         　連結財務諸表を作成する上で、販売用不動産等の収益性低下の判断に関する会計上の見積りは、入手可能な情
         報に基づいて、その合理的な金額を算定しております。
         　しかしながら、新型コロナウイルス感染症について、今後の広がり方や収束時期等について統一的見解が定
         まった状況とはいえませんが、連結財務諸表作成時点において政府が公表する情報等を勘案し、当社グループに
         おいては影響が2021年３月期第３四半期中までに回復すると仮定して算定しております。
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         （連結貸借対照表関係）
          ※１　関連会社に対するものは、次のとおりであります。

                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                              （2019年３月31日）                  （2020年３月31日）
     投資有価証券                              1,044,900千円                  1,055,424千円
          ※２　担保資産及び担保付債務

            　担保に供している資産
                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                              （2019年３月31日）                  （2020年３月31日）
     現金及び預金                                  －千円               757,568千円
     販売用不動産                                  －千円             14,438,591千円
     仕掛販売用不動産                              1,668,205千円                  2,364,049千円
     その他（流動資産）
                                       －千円                3,661千円
     　計                              1,668,205千円                 17,563,870千円
            　担保付債務

                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                              （2019年３月31日）                  （2020年３月31日）
     短期借入金                              1,500,000千円                   150,000千円
     １年内返済予定の長期借入金                                  －千円              1,590,000千円
     １年内返済予定のノンリコース長期借入金                                  －千円               80,000千円
     長期借入金                                  －千円               319,000千円
     ノンリコース長期借入金                                  －千円             11,380,000千円
     　計                              1,500,000千円                 13,519,000千円
     (注)　財務制限条項
        　前連結会計年度においては短期借入金、当連結会計年度においては１年内返済予定の長期借入金、１年内返済予
        定のノンリコース長期借入金、長期借入金及びノンリコース長期借入金には財務制限条項が付されており、当該条
        項を遵守しております。
            　出資先の債務に対して、下記の担保を供しております。

                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                              （2019年３月31日）                  （2020年３月31日）
     投資有価証券                              1,000,000千円                   500,000千円
     　計                              1,000,000千円                   500,000千円
            　ノンリコース債務に対応する資産

                               前連結会計年度                  当連結会計年度
                              （2019年３月31日）                  （2020年３月31日）
     現金及び預金                                  －千円               546,046千円
     販売用不動産                                  －千円             14,284,666千円
     その他（流動資産）
                                       －千円                1,010千円
     　計                                  －千円             14,831,722千円
     (注)　担保に供している資産に含まれております。
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                                                            有価証券報告書
         （連結損益計算書関係）
          ※１　販売費及び一般管理費のうち主要なものは次のとおりであります。
                              　前連結会計年度                  　当連結会計年度
                             （自　2018年４月１日                  （自　2019年４月１日
                           　　至　2019年３月31日）                  　　至　2020年３月31日）
     役員報酬                               167,700    千円              139,125    千円
     給与諸手当・賞与                               193,197    千円              208,906    千円
     賞与引当金繰入額                                23,858   千円              44,401   千円
     株式報酬引当金繰入額                                69,066   千円              145,400    千円
     株主優待引当金繰入額                                  － 千円              10,928   千円
     地代家賃                                45,205   千円              78,066   千円
     支払報酬                               101,042    千円              110,582    千円
     支払手数料                                22,328   千円              90,739   千円
          ※２　固定資産売却益は連結子会社である匿名組合メトロが所有していた土地及び建物等の売却によるもので

             あります。
         （連結包括利益計算書関係）
          ※　その他の包括利益に係る組替調整額及び税効果額
                              前連結会計年度                 当連結会計年度
                            （自　2018年４月１日                 （自　2019年４月１日
                             至　2019年３月31日）                 至　2020年３月31日）
      その他有価証券評価差額金：
       当期発生額                             △248千円                   －千円
                                    1,743                   －
       組替調整額
        税効果調整前
                                    1,494                   －
                                    △516                   －
        税効果額
        その他有価証券評価差額金                             977                  －
      持分法適用会社に対する持分相当額：
                                      －                △195
       当期発生額
         その他の包括利益合計
                                     977                △195
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         （連結株主資本等変動計算書関係）
          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          １．発行済株式に関する事項
         株式の種類          当連結会計年度期首              増加          減少       当連結会計年度末
                        4,136,100              －          －       4,136,100
     普通株式
     （注）2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っておりますが、当該注記に記載している事項
        は株式分割前の株式数を基準としております。
          ２．自己株式に関する事項
         株式の種類          当連結会計年度期首              増加          減少       当連結会計年度末
                           141           25          －          166
     普通株式
     （注１)自己株式の株式数の増加25株は、単元未満株式の買取請求によるものであります

     （注２）2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っておりますが、当該注記に記載している事
         項は株式分割前の株式数を基準としております。
          ３ .　  配当に関する事項

           (1）配当金支払額
                                      1株当たり
        決議      株式の種類       配当金の総額        配当の原資                 基準日       効力発生日
                                       配当額
       2018年
                                               2018年        2018年
       ６月27日        普通株式       82,719千円        利益剰余金          20円
                                               ３月31日        ６月28日
      定時株主総会
     （注）2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。「１株当たり配当額」につき
        ましては、当該株式分割前の金額を記載しております                         。
           (2）基準日が当連結会計年度に属する配当のうち、配当の効力発生日が翌連結会計年度となるもの

                                      1株当たり
        決議      株式の種類       配当金の総額        配当の原資                 基準日       効力発生日
                                       配当額
       2019年
                                               2019年        2019年
       ６月27日        普通株式       165,437千円        利益剰余金          40円
                                               ３月31日        ６月28日
      定時株主総会
     （注）2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。「１株当たり配当額」につき
        ましては、当該株式分割前の金額を記載しております                         。
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          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）
          １．発行済株式に関する事項
         株式の種類          当連結会計年度期首              増加          減少       当連結会計年度末
                        4,136,100          4,190,100              －       8,326,200
     普通株式
     （注１）2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。
     （注２）普通株式の発行済株式総数の増加4,190,100株は、株式分割による増加4,136,100株及び新株の発行による増加
         54,000株によるものであります。
          ２．自己株式に関する事項

         株式の種類          当連結会計年度期首              増加          減少       当連結会計年度末
                           166          278           －          444
     普通株式
     （注１）2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。

     （注２）普通株式の自己株式の株式数の増加278株は、株式分割による増加166株及び単元未満株式の買取請求による増加
         112株によるものであります。
          ３ .　  配当に関する事項

           (1）配当金支払額
                                      1株当たり
        決議      株式の種類       配当金の総額        配当の原資                 基準日       効力発生日
                                       配当額
       2019年
                                               2019  年      2019  年
       ６月27日        普通株式       165,437千円        利益剰余金          40円
                                               ３月31日        ６月28日
      定時株主総会
     （注）2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。「１株当たり配当額」につき
        ましては、当該株式分割前の金額を記載しております                         。
           (2）基準日が当連結会計年度に属する配当のうち、配当の効力発生日が翌連結会計年度となるもの

                                      1株当たり
        決議      株式の種類       配当金の総額        配当の原資                 基準日       効力発生日
                                       配当額
       2020年
                                               2020  年      2020  年
       ６月29日        普通株式       166,515千円        利益剰余金          20円
                                               ３月31日        ６月30日
      定時株主総会
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         （連結キャッシュ・フロー計算書関係）
          ※１　現金及び現金同等物の期末残高と連結貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係
                                   前連結会計年度              当連結会計年度
                                 （自　2018年４月１日              （自　2019年４月１日
                                  至　2019年３月31日）              至　2020年３月31日）
     現金及び預金                                  2,724,461千円              4,336,593千円
     信託預金                                  △345,096千円               △48,518千円
      現金及び現金同等物                                 2,379,364千円              4,288,074千円
          ※２　株式取得により新たに連結子会社となった会社の資産及び負債の主な内訳

          （前連結会計年度）
          株式の取得により株式会社美松を連結したことに伴う連結開始時の資産及び負債の内訳並びに株式の取得に伴
          う収入（純額）との関係は次のとおりであります。
           流動資産                                     333,879千円
           固定資産                                        65
           負ののれん                                    △292,255
           流動負債                                     △31,684
           固定負債                                     △9,000
           株式取得による新規連結子会社株式の取得価額                                      1,004
           新規連結子会社の現金及び現金同等物の残高                                    △317,530
           差引：連結の範囲の変更を伴う子会社株式の取得による収入                                     316,526
          （当連結会計年度）

          株式の取得により山陽興業株式会社を連結したことに伴う連結開始時の資産及び負債の内訳並びに株式の取得
          に伴う収入（純額）との関係は次のとおりであります。
           流動資産                                     159,850千円
           固定資産                                      30,180
           負ののれん                                     △1,151
           流動負債                                    △165,120
           固定負債                                     △22,800
           株式取得による新規連結子会社株式の取得価額                                        960
           新規連結子会社の現金及び現金同等物の残高                                     △93,031
           差引：連結の範囲の変更を伴う子会社株式の取得による収入                                      92,071
          ※３　株式の売却により連結子会社でなくなった会社の資産及び負債の主な内訳

          株式の売却により匿名組合メトロを連結の範囲から除外したことに伴う連結終了時の資産及び負債の内訳並び
          に株式の売却による支出（純額）との関係は次のとおりであります。
           流動資産                                    1,553,898千円
           固定資産                                        －
           流動負債                                   △1,553,503
           固定負債                                      △394
           連結範囲の変更を伴うその他の関係会社有価証券の売却価額                                        －
           連結子会社の現金及び現金同等物の残高                                    1,500,040
           差引：   連結範囲の変更を伴うその他の関係会社有価証券の売却による支出                                △1,500,040
           ４．重要な非資金取引の内容

                                   前連結会計年度              当連結会計年度
                                 （自　2018年４月１日              （自　2019年４月１日
                                  至　2019年３月31日）              至　2020年３月31日）
     固定資産の販売用不動産振替額                                  4,075,679千円                   -千円
     固定資産の仕掛販売用不動産振替額                                  1,668,205千円                   -千円
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         （リース取引関係）
      （借主側）
      １．ファイナンス・リース取引
        所有権移転外ファイナンス・リース取引
          前連結会計年度(自           2018年４月１日         至   2019年３月31日)

          　リース物件の所有権が借主に移転すると認められるもの以外のファイナンス・リース取引がありますが、金
          額的重要性に乏しいため、記載を省略しております。
          当連結会計年度(自           2019年４月１日         至   2020年３月31日)

          　リース物件の所有権が借主に移転すると認められるもの以外のファイナンス・リース取引がありますが、金
          額的重要性に乏しいため、記載を省略しております。
      ２．オペレーティング・リース取引

         オペレーティング・リース取引のうち解約不能のものに係る未経過リース料
                                                     （単位：千円）
                            前連結会計年度                   当連結会計年度
                           （2019年３月31日）                   （2020年３月31日）
     １年内                               1,212,186                    960,000

     １年超                               9,490,063                   7,605,000

     合計                              10,702,250                   8,565,000

          (注)2019年9月までのリース料は月額固定金額、2019年10月以降のリース料はホテルの営業利益に基づいて算
            出される月額リース料であるため、未経過リース料の金額は変動する場合があります。
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         （金融商品関係）
          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          １．金融商品の状況に関する事項
           (1）金融商品に対する取り組み方針
             当社グループでは、資産運用については安全かつ流動性の高い預金等に限定しております。資金調達に
            ついては事業計画等に基づき必要な資金を調達することとしており、主に金融機関からの借入により行っ
            ております。一時的な余資については、預金及び安全性の高い金融資産で運用しております。デリバティ
            ブは、借入金の金利変動リスクを回避するために利用し、投機的な取引は行わない方針であります。
           (2）金融商品の内容及びそのリスク及びリスク管理体制

            　営業債権である売掛金や未収入金は、取引先の信用リスクに晒されており、管理部門において定期的に
            債権残高の確認及び回収期日の管理を行い、取引先の信用状況の把握に努めております。
             営業債務である買掛金や未払金は、そのほとんどが１年以内に支払期日が到来するものであります。当
            社グループ各社において、各部門からの報告に基づき、各社管理部門が資金繰りを検討することにより、
            流動性リスクを管理しております。
             借入金は、主に特定のプロジェクトや事業を推進する上で必要な資金調達を目的としたものであり、返
            済日は決算日後１年～５年以内であります。
           (3）金融商品の時価等に関する事項についての補足説明

            　金融商品の時価には、市場価格に基づく価額のほか、市場価格がない場合には合理的に算出された価額
            が含まれております。
          ２．金融商品の時価等に関する事項

           　連結貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりであります。なお、時価を把握す
           ることが極めて困難と認められるものは、次表には含めておりません。
                           連結貸借対照表計上額
                                        時価（千円）           差額（千円）
                              （千円）
                                 2,724,461           2,724,461               －
     (1）現金及び預金
                                  247,105           247,105              －
     (2）売掛金
                                   6,136           6,136             －
     (3）未収還付法人税等
                                 2,977,703           2,977,703               －

              資産計
                                  20,931           20,931             －

     (4）買掛金
                                 1,800,000           1,800,000               －
     (5）短期借入金
                                  968,479           968,479              －
     (6）未払法人税等
     (7）長期借入金
                                  214,588           214,588              －
       (1年内返済予定の長期借入金含む)
                                 3,003,998           3,003,998               －
              負債計
      （注１）金融商品の時価の算定方法に関する事項
          (1）現金及び預金、(2）売掛金、(3）未収還付法人税等
           　これらは短期間で決済されるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっておりま
           す。
          (4）買掛金、(5）短期借入金、(6）未払法人税等
           　短期間で返済されるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。
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          (7）  長期借入金
           　変動金利による借入については、短期間で市場金利を反映することから、時価は帳簿価額にほぼ等しいと
           考えられるため、当該帳簿価額によっております。
      （注２）時価を把握することが極めて困難と認められる金融商品

                                       連結貸借対照表計上額（千円）
                                                       2,033,924

       非上場株式等
                                                       2,033,924
                  合計
         　これらについては、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められることから、上表には含め
         ておりません。
      （注３）金銭債権の連結決算日後の償還予定額

                          １年以内        １年超５年以内
                          （千円）         （千円）
                           2,724,461             －

     (1）現金及び預金
                            247,105            －
     (2）売掛金
     (3）未収還付法人税等                        6,136           －
                           2,977,703             －

             合計
      （注４）長期借入金の決算日後の返済予定額

                             １年超         2年超         3年超         4年超
                   １年以内
                            2年以内         3年以内         4年以内         5年以内
                   （千円）
                            （千円）         （千円）         （千円）         （千円）
       長期借入金               91,656         82,916         40,016           －         －
                      91,656         82,916         40,016           －         －

          合計
                                  64/104











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          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）
          １．金融商品の状況に関する事項
           (1）金融商品に対する取り組み方針
             当社グループでは、資産運用については安全かつ流動性の高い預金等に限定しております。資金調達に
            ついては事業計画等に基づき必要な資金を調達することとしており、主に金融機関からの借入により行っ
            ております。一時的な余資については、預金及び安全性の高い金融資産で運用しております。デリバティ
            ブは、借入金の金利変動リスクを回避するために利用し、投機的な取引は行わない方針であります。
           (2）金融商品の内容及びそのリスク及びリスク管理体制

            　営業債権である売掛金や未収入金は、取引先の信用リスクに晒されており、管理部門において定期的に
            債権残高の確認及び回収期日の管理を行い、取引先の信用状況の把握に努めております。
             営業債務である買掛金や未払金は、そのほとんどが１年以内に支払期日が到来するものであります。当
            社グループ各社において、各部門からの報告に基づき、各社管理部門が資金繰りを検討することにより、
            流動性リスクを管理しております。
             借入金は、主に特定のプロジェクトや事業を推進する上で必要な資金調達を目的としたものであり、返
            済日は決算日後１年～５年以内であります。
           (3）金融商品の時価等に関する事項についての補足説明

            　金融商品の時価には、市場価格に基づく価額のほか、市場価格がない場合には合理的に算出された価額
            が含まれております。
          ２．金融商品の時価等に関する事項

           　連結貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、次のとおりであります。なお、時価を把握す
           ることが極めて困難と認められるものは、次表には含めておりません。
                           連結貸借対照表計上額
                                        時価（千円）           差額（千円）
                              （千円）
                                 4,336,593           4,336,593               ―
     (1）現金及び預金
                                  233,446
     (2）売掛金
                                   △823
     　　貸倒引当金（※）
                                  232,623           232,623              ―

                                 1,059,627           1,059,627               ―
     (3）未収還付法人税等
                                 5,628,843           5,628,843               ―

              資産計
                                  14,197           14,197              ―
     (4）買掛金
     (5）短期借入金                            633,000           633,000              ―
     (6）未払法人税等                            137,330           137,330              ―

     (7）長期借入金
                                 2,204,161           2,204,161               ―
       (1年内返済予定の長期借入金含む)
     (8）ノンリコース長期借入金
       (1年内返済予定のノンリコース長期借入                         11,460,000           11,460,000                ―
       金含む)
                                14,448,689           14,448,689                ―
              負債計
      （※）売掛金に計上している貸倒引当金を控除しております。
      （注１）金融商品の時価の算定方法に関する事項
          (1）現金及び預金、(2）売掛金、(3）未収還付法人税等
           　これらは短期間で決済されるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっておりま
           す。
          (4）買掛金、(5）短期借入金、(6）未払法人税等
           　短期間で返済されるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっております。
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          (7）  長期借入金（１年内返済予定の長期借入金含む）、(8)ノンリコース長期借入金（１年内返済予定のノン
          リコース長期借入金含む）
           　変動金利による借入については、短期間で市場金利を反映することから、時価は帳簿価額にほぼ等しいと
           考えられるため、当該帳簿価額によっております。
      （注２）時価を把握することが極めて困難と認められる金融商品

                                       連結貸借対照表計上額（千円）
                                                       1,680,424

       非上場株式等
                                                       1,680,424
                  合計
         　これらについては、市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められることから、上表には含め
         ておりません。
      （注３）金銭債権の連結決算日後の償還予定額

                          １年以内        １年超５年以内
                          （千円）         （千円）
                           4,336,593             －

     (1）現金及び預金
     (2）売掛金（※）                       232,623            －
                           1,059,627             －
     (3）未収還付法人税等
                           5,628,843             －

             合計
     （※）貸倒引当金控除後の数値を記載しております。
      （注４）長期借入金の決算日後の返済予定額

                             １年超         2年超         3年超         4年超
                   １年以内
                            2年以内         3年以内         4年以内         5年以内
                   （千円）
                            （千円）         （千円）         （千円）         （千円）
                     1,739,576          160,676         38,909           －      265,000
     長期借入金
                      80,000         80,000         80,000         80,000       11,140,000
     ノンリコース長期借入金
                     1,819,576          240,676         118,909         80,000       11,405,000
          合計
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         （有価証券関係）
         １．その他有価証券
          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
           該当事項はありません。
          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

           該当事項はありません。
         ２．連結会計年度中に売却したその他有価証券

          前連結会計年度(自　2018年４月１日　至　2019年３月31日)
                       売却額（千円）           売却益の合計額（千円）             売却損の合計額       （千円）

           区分
                             271,100                －             －

     出資金
                             271,100                －             －
     合計
          当連結会計年度(自　2019年４月１日　至　2020年３月31日)

                       売却額（千円）           売却益の合計額（千円）             売却損の合計額       （千円）

           区分
                              14,121               24             －

     出資金
                              14,121               24             －
     合計
          （※）売却益は営業外収益の「その他」に含めて表示しております。
         ３．減損処理を行った有価証券

          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          　該当事項はありません。
          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

          　該当事項はありません。
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         （デリバティブ取引関係）
          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          取引の時価等に関する事項
          (1）ヘッジ会計が適用されていないもの
           　該当事項はありません。
          (2）ヘッジ会計が適用されているもの

           　該当事項はありません。
          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

          取引の時価等に関する事項
          (1）ヘッジ会計が適用されていないもの
           　該当事項はありません。
          (2）ヘッジ会計が適用されているもの

           　該当事項はありません。
         （退職給付関係）

          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          　当社グループは、退職一時金制度及び退職年金制度を採用しておりません。また厚生年金基金に加入してい
          ないため、該当事項はありません。
          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

          　当社グループは、退職一時金制度及び退職年金制度を採用しておりません。また厚生年金基金に加入してい
          ないため、該当事項はありません。
         （ストック・オプション等関係）

          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          　該当事項はありません。
          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

          　該当事項はありません。
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         （税効果会計関係）
          １　繰延税金資産の発生の主な原因別の内訳
                                 前連結会計年度               当連結会計年度
                                （2019年３月31日）               （2020年３月31日）
      繰延税金資産
       繰越欠損金                                 8,314千円               69,102千円
       未払事業税                                45,525千円               18,512千円
       資産除去債務                                 1,056千円               1,146千円
       賞与引当金                                 8,305千円               9,054千円
       ゴルフ会員権評価損                                 1,048千円               1,048千円
       未実現利益                                 1,437千円                 －千円
       株式報酬引当金                                 8,459千円               8,325千円
       その他の引当金                                  －千円             83,977千円
                                       22,431千円               28,326千円
       その他
       繰延税金資産小計                                96,578千円               219,494千円
       税務上の繰越欠損金に係る評価性引当額(注)２
                                       △3,149千円               △69,102千円
                                       △3,275千円               △86,939千円
       将来減算一時差異等の合計に係る評価性引当額
      評価性引当額小計(注)１
                                       △6,424千円              △156,041千円
       繰延税金負債との相殺額                                △1,530千円               △4,454千円
      繰延税金資産の純額                                 88,622千円               58,998千円
      繰延税金負債

                                        1,530千円               9,815千円
       未収事業税
      繰延税金負債合計                                  1,530千円               9,815千円
       繰延税金資産との純額                                △1,530千円               △4,454千円
      繰延税金負債の純額                                   －千円              5,360千円
     (注)１．評価性引当額が149,617千円増加しております。この変動の主な内容は、税務上の繰越欠損金に係る評価性引

         当額の増加、及び、その他の引当金に係る評価性引当額の増加によるものであります。
     (注)２   ．税務上の繰越欠損金及びその繰延税金資産の繰越期限別の金額
        当連結会計年度（2020年３月31日）
                        １年超      ２年超      ３年超      ４年超
                 １年以内                              ５年超       合計
                       ２年以内      ３年以内      ４年以内      ５年以内
                 （千円）                              （千円）       （千円）
                       （千円）      （千円）      （千円）      （千円）
        税務上の繰越欠
                    －      －      －      －      －    69,102       69,102
        損金(※)
        評価性引当額            －      －      －      －      －   △69,102       △69,102
        繰延税金資産            －      －      －      －      －      －       －

     (※)    税務上の繰越欠損金は、法定実効税率を乗じた額であります。
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          ２　法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との差異の原因となった主な項目別の内訳
            前連結会計年度（2019年３月31日）
             法定実効税率                             30.6％
             （調整）
                                          △0.4％
             評価性引当額の増減
                                           0.1％
             交際費等永久に損金に算入されない項目
                                           0.3％
             のれん影響額
                                          △1.6％
             持分法影響額
                                          △2.0％
             負ののれん発生益
             非支配株主に帰属する当期純利益に含ま
                                          △5.4％
             れる匿名組合分配額の調整
                                           0.4％
             連結子会社との税率差異
                                          △0.1％
             その他
                                          21.9％
             税効果会計適用後の法人税等の負担率
            当連結会計年度（2020年３月31日）

                                          30.6％
             法定実効税率
             （調整）
                                           3.6％
             評価性引当額の増減
                                           0.2％
             交際費等永久に損金に算入されない項目
                                           0.3％
             のれん影響額
                                         △11.3％
             持分法影響額
             非支配株主に帰属する当期純利益に含ま
                                          △6.0％
             れる匿名組合分配額の調整
                                          △1.9％
             その他
                                          15.5％
             税効果会計適用後の法人税等の負担率
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         （企業結合等関係）
         前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          　取得による企業結合
           当社は、2019年２月28日開催の取締役会において、株式会社美松の株式を取得して子会社化することを決議
          いたしました。また、同日付で株式を取得したことにより子会社化いたしました。
         （1）企業結合の概要

           ①  被取得企業の名称及びその事業の内容
           　被取得企業の名称　　株式会社美松
           　事業の内容　　　　　旅館業
           ②  企業結合を行った主な理由
           　株式会社美松は、京都市東山区において「ホテルりょうぜん」を運営しており、2018年10月31日付「当社
           及び株式会社キーストーン・パートナースの共同出資による特別目的会社を通じたホテル運営会社株式取得
           に関するお知らせ（開示事項の経過）」においてご案内しておりますとおり、当社及び株式会社キーストー
           ン・パートナースが共同出資（以下「本件プロジェクト」といいます。）を行っている特別目的会社である
           合同会社りょうぜんが、その全株式を保有しております。
           　このたび株式会社美松が、会社分割により新たに設立する法人に対して、2019年2月28日付で不動産保
           有・管理に関する業務を移譲して、ホテル運営業務に特化することとなったことに伴い、本プロジェクトに
           おいて当社グループのホテル運営に関する知見を最大限生かすべく、当社が会社分割効力発生後の株式会社
           美松の全株式を取得し、同社を100パーセント子会社化することといたしました。
           ③  企業結合日
           　2019年２月28日
           ④  企業結合の法的形式
           　株式取得
           ⑤  結合後企業の名称
           　変更はありません。
           ⑥  取得した議決権比率
           　100.0％
           ⑦  取得企業を決定するに至った主な根拠
           　当社が現金を対価として、株式を取得したため
         （2）連結財務諸表に含まれている被取得企業の業績の期間
           　2019年３月１日から2019年３月31日まで
         （3）被取得企業の取得原価及び対価の種類ごとの内訳
           　取得の対価　            　　現金           1,004千円
           　取得原価                                 1,004千円
         （4）主要な取得関連費用の内訳及び金額
           該当事項はありません。
         （5）負ののれん発生益の金額及び発生原因
           ①  負ののれん発生益の金額
           　292,255千円
           ②  発生原因
           　株式会社美松の企業結合時の時価純資産が取得原価を上回ったため、当該差額を負ののれん発生益として
           認識したことによるものであります。
         （6）企業結合日に受け入れた資産及び引き受けた負債の額並びにその主な内訳
             流動資産　333,879千円
             固定資産　　　        65千円
             資産合計　333,944千円
             流動負債　      31,684千円
             固定負債　       9,000千円
             負債合計　      40,684千円
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         （7）企業結合日が連結会計年度の開始の日に完了したと仮定した場合の当連結会計年度の連結損益計算書に及
           ぼす影響額及びその算定方法
         　当該影響の概算額の重要性が乏しいため記載を省略しております。
         当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

          取得による企業結合

           当社は、2019年３月20日開催の取締役会において、山陽興業株式会社の株式を取得して子会社化することを
          決議いたしました。また、2019年4月1日付で株式を取得したことにより子会社化いたしました。
         （1）企業結合の概要

           ①  被取得企業の名称及びその事業の内容
           　被取得企業の名称　　山陽興業株式会社
           　事業の内容　　　　　旅館業
           ②  企業結合を行った主な理由
           　山陽興業株式会社は、京都市東山区において「ホテル東山閣」を運営しており、2018年11月21日付「当社
           及び株式会社キーストーン・パートナースの共同出資による特別目的会社を通じたホテル運営会社株式取得
           に関するお知らせ（開示事項の経過）」のとおり、当社及びキーストーン・パートナースが共同出資（以下
           「本件プロジェクト」といいます。）を行っている特別目的会社である合同会社みょうほうが、その全株式
           を保有しております。
           　このたび山陽興業株式会社は、会社分割により新たに設立する法人に対して、2019年4月1日付で保有不動
           産とそれに伴う管理に関する業務を譲渡して、ホテル運営業務に特化することとなりました。本プロジェク
           トにおいて当社グループのホテル運営に関する知見を最大限生かすべく、当社は山陽興業株式会社の全株式
           を取得し、同社を100パーセント子会社化することといたしました。
           ③  企業結合日
           　2019年４月１日
           ④  企業結合の法的形式
           　株式取得
           ⑤  結合後企業の名称
           　変更はありません。
           ⑥  取得した議決権比率
           　100.0％
           ⑦  取得企業を決定するに至った主な根拠
           　当社が現金を対価として、株式を取得したため
         （2）連結財務諸表に含まれている被取得企業の業績の期間
           　2019年４月１日から2020年３月31日まで
         （3）被取得企業の取得原価及び対価の種類ごとの内訳
           　取得の対価　            　　現金           960千円
           　取得原価                                 960千円
         （4）主要な取得関連費用の内訳及び金額
           該当事項はありません。
         （5）負ののれん発生益の金額及び発生原因
           ①  負ののれん発生益の金額
           　1,151千円
           ②  発生原因
           　山陽興業株式会社の企業結合時の時価純資産が取得原価を上回ったため、当該差額を負ののれん発生益と
           して認識したことによるものであります。
         （6）企業結合日に受け入れた資産及び引き受けた負債の額並びにその主な内訳
             流動資産　159,850千円
             固定資産　      30,180千円
             資産合計　190,031千円
                                  72/104

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             流動負債　165,120千円
             固定負債　      22,800千円
             負債合計　187,920千円
         （7）企業結合日が連結会計年度の開始の日に完了したと仮定した場合の当連結会計年度の連結損益計算書に及
           ぼす影響額及びその算定方法
          　企業結合日が当連結会計年度の開始の日であるため記載を省略しております。
         （資産除去債務関係）

          前連結会計年度末（2019年３月31日）
          　当社グループは、本社オフィスの不動産賃貸借契約に基づき、退去時における原状回復に係る債務を資産除
          去債務として認識しておりますが、当該債務の総額に重要性が乏しいため、記載を省略しております。
          　なお、資産除去債務の負債計上に代えて、不動産賃貸借契約に関する敷金の中から回収が最終的に見込めな
          いと認められる金額を合理的に見積り、そのうち当連結会計年度の負担に属する金額を費用に計上する方法に
          よっております。
          当連結会計年度末（2020年３月31日）

          　当社グループは、本社オフィスの不動産賃貸借契約に基づき、退去時における原状回復に係る債務を資産除
          去債務として認識しておりますが、当該債務の総額に重要性が乏しいため、記載を省略しております。
          　なお、資産除去債務の負債計上に代えて、不動産賃貸借契約に関する敷金の中から回収が最終的に見込めな
          いと認められる金額を合理的に見積り、そのうち当連結会計年度の負担に属する金額を費用に計上する方法に
          よっております。
         （賃貸等不動産関係）

          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          　該当事項はありません。
          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

          　該当事項はありません。
         （セグメント情報等）

          【セグメント情報】
           １．報告セグメントの概要
            　当社グループの報告セグメントは、当社の構成単位のうち分離された財務情報が入手可能であり、取締
            役会が、経営資源の配分の決定及び業績を評価するために、定期的に検討を行う対象となっているもので
            あります。
            　従って、当社グループの事業は、下記のとおり区分されます。
            ・機関投資家や富裕層による不動産の取得・管理・売却などにかかる投資助言等を行う「不動産金融事
             業」
            ・レベニューマネジメントや現場管理等、ホテル運営に関する様々なサービスを提供する「ホテル運営事
             業」
           ２．報告セグメントごとの売上高、利益又は損失、資産、負債その他の項目の金額の算定方法

            　報告されている事業セグメントの会計処理の方法は、「連結財務諸表作成のための基本となる重要な事
            項」における記載と同一であります。
            　報告セグメントの利益は、営業利益の数値であります。
            　セグメント間の内部収益及び振替高は市場実勢価格に基づいております。
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           ３．報告セグメントごとの売上高、利益又は損失、資産、負債その他の項目の金額に関する情報
             前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
                                               （単位：千円）
                       報告セグメント
                                                 連結財務諸
                                            調整額
                                                 表計上額
                                      合計
                                           （注）１
                  不動産金融      ホテル運営
                                                 （注）２
                                計
                   事業      事業
     売上高

                  1,115,730      1,932,183      3,047,914      3,047,914          －   3,047,914
      外部顧客への売上高
      セグメント間の内部売
                   530,107         －    530,107      530,107     △ 530,107         －
      上高又は振替高
                  1,645,838      1,932,183      3,578,022      3,578,022      △ 530,107     3,047,914
          計
     セグメント利益又は損失
                  1,053,168       △ 79,018      974,149      974,149     △ 228,716      745,433
     (△)
                  12,955,357       1,216,136      14,171,493      14,171,493      △ 2,832,629      11,338,864
     セグメント資産
                  6,782,573       881,526     7,664,100      7,664,100     △ 3,571,780      4,092,320
     セグメント負債
     その他の項目

                    80,224       8,183      88,407      88,407       6,796      95,204
      減価償却費
                      －      －      －      －    39,357      39,357
      のれん償却額
                   237,328         －    237,328      237,328         －    237,328
      持分法投資利益
      持分法適用会社への投
                  1,044,900          －   1,044,900      1,044,900          －   1,044,900
      資額
      有形固定資産・無形固
                  1,884,694        56,106     1,940,800      1,940,800          427   1,941,227
      定資産の増加額
         （注）１．     調整額は、以下のとおりであります。
            (1）セグメント利益又は損失(△)の調整額△228,716千円には、各報告セグメントに配分されないのれん
              償却額△39,357千円、全社収益・全社費用の純額△205,678千円及びセグメント間取引消去16,320千
              円が含まれております。
            (2）セグメント資産の調整額△2,832,629千円は提出会社の現金及び預金やその他資産であります。
            (3）セグメント負債の調整額△3,571,780千円は、提出会社の未払金及びその他の負債であります。
            ２．  セグメント利益又は損失(△)             は、連結損益計算書の営業利益と調整を行っております。
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             当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）
                                               （単位：千円）
                       報告セグメント
                                                 連結財務諸
                                            調整額
                                                 表計上額
                                      合計
                                           （注）１
                  不動産金融      ホテル運営
                                                 （注）２
                                計
                   事業      事業
     売上高

                  8,413,654      4,807,161      13,220,816      13,220,816           －  13,220,816
      外部顧客への売上高
      セグメント間の内部売
                   745,505         －    745,505      745,505     △ 745,505         －
      上高又は振替高
                  9,159,160      4,807,161      13,966,321      13,966,321       △ 745,505     13,220,816
          計
     セグメント利益又は損失
                  3,327,886      △ 268,078     3,059,807      3,059,807      △ 351,448     2,708,359
     (△)
                  20,694,368       1,582,084      22,276,452      22,276,452       2,616,604      24,893,056
     セグメント資産
                  17,740,736       1,030,224      18,770,961      18,770,961      △ 3,557,457      15,213,504
     セグメント負債
     その他の項目

                    1,335      51,785      53,121      53,121       6,853      59,974
      減価償却費
                      －      －      －      －    39,357      39,357
      のれん償却額
                  1,372,845          －   1,372,845      1,372,845          －   1,372,845
      持分法投資利益
      持分法適用会社への投
                  1,055,424          －   1,055,424      1,055,424          －   1,055,424
      資額
      有形固定資産・無形固
                     677     43,338      44,016      44,016       5,307      49,323
      定資産の増加額
         （注）１．     調整額は、以下のとおりであります。
            (1）セグメント利益又は損失(△)の調整額△351,448千円には、各報告セグメントに配分されないのれん
              償却額△39,357千円、全社収益・全社費用の純額△332,252千円及びセグメント間取引消去20,162千
              円が含まれております。
            (2）セグメント資産の調整額2,616,604千円は提出会社の現金及び預金やその他資産であります。
            (3）セグメント負債の調整額△3,557,457千円は、提出会社の未払金及びその他の負債であります。
            ２．  セグメント利益又は損失(△)             は、連結損益計算書の営業利益と調整を行っております。
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          【関連情報】
           前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
           １　製品及びサービスごとの情報
            　セグメント情報に同様の情報を開示しているため、記載を省略しております。
           ２　地域ごとの情報

            (1）売上高
             　本邦の外部顧客への売上高が連結損益計算書の90％を超えるため、記載を省略しております。
            (2）有形固定資産

             　本邦以外に所在している有形固定資産がないため、該当事項はありません。
           ３　主要な顧客ごとの情報

                                                    (単位：千円）
                  顧客の名称又は氏名                    売上高        関連するセグメント名

                                        445,000

           株式会社リーガル不動産                                  不動産金融事業
           当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

           １　製品及びサービスごとの情報
            　セグメント情報に同様の情報を開示しているため、記載を省略しております。
           ２　地域ごとの情報

            (1）売上高
             　本邦の外部顧客への売上高が連結損益計算書の90％を超えるため、記載を省略しております。
            (2）有形固定資産

             　本邦以外に所在している有形固定資産がないため、該当事項はありません。
           ３　主要な顧客ごとの情報

                                                    (単位：千円）
                  顧客の名称又は氏名                    売上高        関連するセグメント名

           合同会社ＷＨＡ３                             7,303,700      不動産金融事業

                                       1,155,820

                                             不動産金融事業
           合同会社強羅
                                       1,659,104      ホテル運営事業       （注）
         （注）ホテル開発用地を売却したものであります。
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          【報告セグメントごとの固定資産の減損損失に関する情報】
           前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
           　該当事項はありません。
           当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

           　該当事項はありません。
          【報告セグメントごとののれんの償却額及び未償却残高に関する情報】

           前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
                                               （単位：千円）
                 報告セグメント
                               その他       合計     全社・消去        合計

           不動産金融      ホテル運営
                          計
             事業      事業
                －      －      －      －      －    39,357      39,357

     当期償却額
     当期末残高          －      －      －      －      －    167,270      167,270
      （注）　のれん償却額及び残高は、各報告セグメントに配分しておりません。
           当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

                                               （単位：千円）
                 報告セグメント
                               その他       合計     全社・消去        合計

           不動産金融      ホテル運営
                          計
             事業      事業
                －      －      －      －      －    39,357      39,357

     当期償却額
                －      －      －      －      －    127,912      127,912
     当期末残高
      （注）　のれん償却額及び残高は、各報告セグメントに配分しておりません。
          【報告セグメントごとの負ののれん発生益に関する情報】

           前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
           　当連結会計年度において、株式会社美松を子会社化したことに伴い、負ののれん発生益292,255千円を
           特別利益に計上しております。なお、負ののれん発生益は特別利益のため、セグメント利益には含めてお
           りません。
           当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

           　当連結会計年度において、山陽興業株式会社を子会社化したことに伴い、負ののれん発生益1,151千円
           を特別利益に計上しております。なお、負ののれん発生益は特別利益のため、セグメント利益には含めて
           おりません。
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         (関連当事者情報)
          前連結会計年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          １．関連当事者との取引
           (1）連結財務諸表提出会社と関連当事者との取引
             連結財務諸表提出会社の非連結子会社及び関連会社等

                    資本金又は          議決権の所有
          会社等の名               事業の内容           関連当事者           取引金額         期末残高
      種類         所在地     出資金         （被所有）割           取引の内容           科目
          称又は氏名               又は職業           との関係           （千円）         （千円）
                    （千円）          合（％）
                                          匿名組合          投資有価
                                                500,000         352,566
                               (所有)
                                           出資          証券
          匿名組合      東京都                     匿名組合
     関連会社               2,200,000      投資業      直接
               千代田区                      出資先
          りょうぜん
                                          匿名組合
                                22.72
                                                147,433     －    －
                                          分配損
                                          匿名組合          投資有価
                                                400,000         339,792
                               (所有)
                                           出資          証券
          匿名組合      東京都                     匿名組合
     関連会社               1,200,000      投資業      直接
               千代田区                      出資先
          みょうほう
                                          匿名組合
                                33.33
                                                60,207     －    －
                                          分配損
                                     匿名組合     匿名組合          投資有価
                                                －        500,000
                               (所有)
                                     出資先      出資          証券
     関連会社     匿名組合      東京都
                    3,000,000      投資業      間接
     の子会社          千代田区
           三条
                                35.0    担保の提供
                                         担保の提供      500,000     －    －
                                     （注）３
                                     匿名組合     匿名組合          投資有価
                                                －        500,000
                               (所有)
                                     出資先      出資          証券
     関連会社     匿名組合      東京都
                    1,500,000      投資業      間接
     の子会社          千代田区
                                    担保の提供
           五条
                                35.0
                                         担保の提供      500,000     －    －
                                     （注）３
     　取引条件及び取引条件の決定方針等
      （注）１．取引金額については消費税等抜きの金額を記載しております。
      （注）２．匿名組合出資の返還価額は、合理的に決定した契約によっており、支払条件は一括払いであります
      （注）３．金融機関からのノンリコースローンに対し、担保提供を行ったものであります。
           (2）連結財務諸表提出会社の連結子会社と関連当事者との取引

                              議決権の所有
                     出資金                          取引金額         期末残高
          会社等の名               事業の内容           関連当事者
      種類         所在地               （被所有）割           取引の内容           科目
          称又は氏名           （千円）     又は職業           との関係           （千円）         （千円）
                              合（％）
                               （所有）                     流動資
                                    設備の賃借
     関連会社     匿名組合      東京都
                                                    産（そ
                    1,500,000      投資業      間接         賃料の支払      167,400         41,850
     の子会社      五条    千代田区                      (注）2
                                                    の他）
                                35.0
     　取引条件及び取引条件の決定方針等
      （注）１．     取引金額については消費税抜きの金額を記載しております。
      （注）２．取引価格については市場価格を参考に決定しております。
         ２．親会社又は重要な関連会社に関する注記

           (1）親会社情報
            　該当事項はありません。
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           　(2  ）重要な関連会社の要約財務情報
            　当連結会計年度において、重要な関連会社はWEALTH                         PARTNERS     SINGAPORE     PTE  LTD、匿名組合りょうぜ
            ん及び匿名組合みょうほうであり、その要約財務情報は以下のとおりであります。
                                                   （単位：千円）

                            WEALTH    PARTNERS
                                     匿名組合りょうぜん          匿名組合みょうほう
                           SINGAPORE     PTE  LTD
             流動資産合計                     48,430          450,025          784,258
             固定資産合計                   3,244,793          6,996,772          4,567,940

             流動負債合計                     2,194          95,202           5,930

             固定負債合計                       －       8,000,301          5,526,891

             純資産合計                   3,291,029          △648,705          △180,623

             売上高                     74,140           5,044          1,971

             税引前当期純利益金額                     55,707         △648,705          △180,623

             当期純利益金額                     55,707         △648,705          △180,623

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          当連結会計年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）
          １．関連当事者との取引
           (1）連結財務諸表提出会社と関連当事者との取引
             連結財務諸表提出会社の非連結子会社及び関連会社等

                    資本金又は          議決権の所有
          会社等の名               事業の内容           関連当事者           取引金額         期末残高
      種類         所在地     出資金          （被所有）割           取引の内容           科目
          称又は氏名               又は職業           との関係           （千円）         （千円）
                    （千円）          合（％）
                                (所有)
          匿名組合      東京都                     匿名組合     匿名組合          投資有価
     関連会社               2,200,000      投資業      直接                －        260,372
               千代田区                      出資先      出資          証券
          りょうぜん
                                22.72
                                          匿名組合          投資有価
                                                －        400,000
                                (所有)
                                           出資          証券
          匿名組合      東京都                     匿名組合
     関連会社               1,200,000      投資業      直接
               千代田区                      出資先
          みょうほう
                                          匿名組合
                                33.33
                                                    未収入金
                                                249,515         150,651
                                          分配損
                                          匿名組合
                                               5,500,000      －     －
                                           出資
          匿名組合
                                (所有)
                                          匿名組合
     関連会社          東京都                     匿名組合
                                                440,426     －     －
                          投資業      間接
                    3,000,000
           三条
                                          分配損
     の子会社          千代田区                      出資先
                                35.0
           (注)４                               匿名組合出
                                          資の償還     5,456,647      －     －
                                           (注)2
                                     匿名組合     匿名組合          投資有価
                                                －        500,000
                                (所有)
                                     出資先      出資          証券
     関連会社     匿名組合      東京都
                          投資業      間接
                    1,500,000
     の子会社          千代田区
                                    担保の提供
           五条
                                35.0
                                         担保の提供      500,000     －    －
                                     （注）３
     　取引条件及び取引条件の決定方針等
      （注）１．取引金額については消費税等抜きの金額を、期末残高については消費税等込みの金額を記載しておりま
           す。
      （注）２．匿名組合出資の償還価額は、合理的に決定した契約によっており、支払条件は一括払いであります
      （注）３．金融機関からのノンリコースローンに対し、担保提供を行ったものであります。
      （注）４．匿名組合三条は2019年９月30日付にて出資金及び分配金を受領し、当匿名組合は解散したため、関連当事者
           ではなくなりましたので、関連当事者との取引としての期末残高はありません。上記の取引金額は、関連当
           事者であった期間の取引を記載しております。
           (2）連結財務諸表提出会社の連結子会社と関連当事者との取引

                              議決権の所有
          会社等の名           出資金    事業の内容           関連当事者           取引金額         期末残高
      種類          所在地              （被所有）割           取引の内容           科目
          称又は氏名           （千円）     又は職業           との関係           （千円）         （千円）
                              合（％）
                                     匿名組合
     その他の    合同会社アク       東京都               (被所有）           匿名組合
                       100   投資業                     1,000,000      －    －
     関係会社    アマリーン      千代田区                     出資(注)      出資
                                32.8
     　取引条件及び取引条件の決定方針等
      （注）連結子会社に対して出資を受けております。
         ２．親会社又は重要な関連会社に関する注記

           (1）親会社情報
            　該当事項はありません。
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           　(2  ）重要な関連会社の要約財務情報
            　当連結会計年度において、重要な関連会社はWEALTH                         PARTNERS     SINGAPORE     PTE  LTD及び匿名組合みょう
            ほうであり、その要約財務情報は以下のとおりであります。
                                        （単位：千円）

                            WEALTH    PARTNERS
                                     匿名組合みょうほう
                           SINGAPORE     PTE  LTD
                                    -
             流動資産合計                              482,122
             固定資産合計                       -      8,474,631

             流動負債合計                       -        16,806

             固定負債合計                       -      8,372,023

             純資産合計                       -       567,924

             売上高                       －         9,600

             税引前当期純利益金額                   3,109,569          △844,712

             当期純利益金額                   3,109,569          △844,712

             （注）WEALTH       PARTNERS     SINGAPORE     PTE  LTDは当連結会計年度末において、清算配当の実行に伴い当社出
                資持分が全て回収されたため、関連会社ではなくなりました。このため、損益計算書項目のみ記
                載しております。
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         （１株当たり情報）
                                 前連結会計年度                当連結会計年度
                               （自　2018年４月１日                （自　2019年４月１日
                項目
                                至　2019年３月31日）                至　2020年３月31日）
     １株当たり純資産額                                  766円69銭               1,041円55銭

     １株当たり当期純利益                                  324円33銭                291円65銭

      （注）１．潜在株式調整後１株当たり当期純利益については、潜在株式が存在しないため記載しておりません。
         ２．当社は2019年４月１日付で普通株式１株につき２株の割合で株式分割を行っております。前連結会計年度の
           期首に当該株式分割が行われたと仮定し、１株当たり純資産額及び１株当たり当期純利益を算定しておりま
           す。
         ３．１株当たり当期純利益の算定上の基礎は、以下のとおりであります。
                                 前連結会計年度                当連結会計年度
                               （自　2018年４月１日                （自　2019年４月１日
                項目
                                至　2019年３月31日）                至　2020年３月31日）
     １株当たり当期純利益

      親会社株主に帰属する当期純利益（千円）                                 2,682,827                2,426,930
      普通株主に帰属しない金額（千円）                                     －                －

      普通株式に係る親会社株主に帰属する当期純利
                                       2,682,827                2,426,930
      益（千円）
      期中平均株式数（株）                                 8,271,868                8,321,360
         ４．１株当たり純資産額の算定上の基礎は、以下のとおりであります。
                                 前連結会計年度                当連結会計年度
                               （自　2018年４月１日                （自　2019年４月１日
                項目
                                至　2019年３月31日）                至　2020年３月31日）
     純資産の部の合計額（千円）                                  7,246,544                9,679,552

     純資産の部の合計額から控除する金額（千円）                                   904,571               1,007,842

     （うち非支配株主持分（千円））                                  (904,571)               (1,007,842)

     普通株式に係る期末の純資産額（千円）                                  6,341,972                8,671,709

     １株当たり純資産額の算定に用いられた期末の普
                                       8,271,868                8,325,756
     通株式の数（株）
         （重要な後発事象）

          該当事項はありません。
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        ⑤【連結附属明細表】
         【社債明細表】
          　該当事項はありません。
         【借入金等明細表】

                                当期首残高       当期末残高       平均利率
                 区分                                     返済期限
                                （千円）       （千円）       （％）
                                 1,800,000        633,000        1.30       －

     短期借入金
                                  91,656      1,739,576         0.97       －
     １年以内に返済予定の長期借入金
                                    －     80,000       1.25
     １年以内に返済予定のノンリコース長期借入金
                                  10,088        9,725        －      －
     １年以内に返済予定のリース債務
                                                    2021年４月～

     長期借入金（１年以内に返済予定のものを除く。）                            122,932       464,585        2.77
                                                    2024年６月
     ノンリコース長期借入金（１年以内に返済予定のもの
                                                    2021年６月～
                                    －   11,380,000         2.16
                                                    2024年９月
     を除く。）
     リース債務（１年以内に返済予定のものを除く。）                             38,109       32,157        －      －
                                    －       －      －      －

     その他有利子負債
                                 2,062,785       14,339,044          －      －
                 合計
      （注）１．「平均利率」については、借入金等の期末残高に対する加重平均利率を記載しております。
         ２．１年以内に返済予定のリース債務及びリース債務（１年以内に返済予定のものを除く。）は、それぞれ連結
           貸借対照表の流動負債「その他」及び固定負債「その他」に含まれております。
         ３．リース債務の平均利率については、リース料総額に含まれる利息相当額を控除する前の金額でリース債務を
           連結貸借対照表に計上しているため、記載しておりません。
         ４．長期借入金、ノンリコース長期借入金及びリース債務（１年以内に返済予定のものを除く。）の連結決算日
           後５年間の返済予定額は以下のとおりであります。
                        １年超２年以内         ２年超３年以内         ３年超４年以内         ４年超５年以内
                          （千円）         （千円）         （千円）         （千円）
           長期借入金                  160,676          38,909           －       265,000

           ノンリコース長期借入金                  80,000         80,000         80,000       11,140,000

           リース債務                   8,058         7,661         6,682         5,530

         【資産除去債務明細表】

          　当連結会計年度期首及び当連結会計年度末における資産除去債務の金額が当連結会計年度期首及び当連結会
          計年度末における負債及び純資産の合計額の100分の１以下であるため、記載を省略しております。
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       （２）【その他】
           （当連結会計年度における四半期情報等）
         （累計期間）
                      第１四半期          第２四半期          第３四半期         当連結会計年度
     売上高（千円）                   8,412,917          8,966,338          11,570,274          13,220,816
     税金等調整前四半期（当期）
                        2,712,285          2,619,844          3,462,745          3,732,632
     純利益（千円）
     親会社株主に帰属する四半期

                        1,346,428          1,515,119          2,218,327          2,426,930
     （当期）純利益（千円）
     １株当たり四半期（当期）純

                          162.06          182.17          266.63          291.65
     利益（円）
         （会計期間）

                      第１四半期          第２四半期          第３四半期          第４四半期
                          162.06           20.26          84.46          25.06
     １株当たり四半期純利益
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      ２【財務諸表等】
       （１）【財務諸表】
        ①【貸借対照表】
                                                   （単位：千円）
                                   前事業年度              当事業年度
                                 (2019年３月31日)              (2020年３月31日)
      資産の部
       流動資産
                                        395,636             1,636,702
         現金及び預金
                                      ※１ 2,659,498              ※１ 288,575
         未収入金
                                           －            971,028
         未収還付法人税等
                                         6,989              63,282
         その他
                                       3,062,124              2,959,589
         流動資産合計
       固定資産
         有形固定資産
                                         10,410              11,121
          建物
                                         △ 955            △ 1,513
            減価償却累計額
            建物（純額）                              9,454              9,607
          工具、器具及び備品                               25,169              22,734
                                        △ 9,273             △ 9,703
            減価償却累計額
            工具、器具及び備品（純額）                             15,895              13,030
                                         25,350              22,638
          有形固定資産合計
         無形固定資産
                                           739              848
          ソフトウエア
                                           739              848
          無形固定資産合計
         投資その他の資産
                                      ※２ 1,757,358             ※２ 1,285,372
          投資有価証券
                                        492,450             3,009,151
          その他の関係会社有価証券
                                        643,249             1,040,686
          関係会社株式
                                         8,560              7,600
          関係会社出資金
                                         42,162              23,435
          繰延税金資産
                                         13,134              17,751
          その他
                                       2,956,916              5,383,998
          投資その他の資産合計
                                       2,983,005              5,407,484
         固定資産合計
                                       6,045,130              8,367,073
       資産合計
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                                                   （単位：千円）

                                   前事業年度              当事業年度
                                 (2019年３月31日)              (2020年３月31日)
      負債の部
       流動負債
                                      ※１ 1,300,000
                                                       283,000
         短期借入金
                                         11,664              69,584
         1年内返済予定の長期借入金
                                        ※１ 73,055             ※１ 98,561
         未払金
                                        405,026               61,254
         未払法人税等
                                         4,609              7,545
         賞与引当金
                                         69,066              145,400
         株式報酬引当金
                                           －            10,530
         株主優待引当金
                                        ※１ 27,389
                                                       23,745
         その他
                                       1,890,811               699,620
         流動負債合計
       固定負債
                                         2,924             105,569
         長期借入金
                                         2,197               170
         その他
                                         5,121             105,739
         固定負債合計
                                       1,895,932               805,359
       負債合計
      純資産の部
       株主資本
                                        880,010              914,543
         資本金
         資本剰余金
                                        311,943              346,476
          資本準備金
                                        311,943              346,476
            資本剰余金合計
         利益剰余金
                                         2,897              2,897
          利益準備金
          その他利益剰余金
                                       2,954,657              6,298,373
            繰越利益剰余金
                                       2,957,555              6,301,270
          利益剰余金合計
                                         △ 311             △ 576
         自己株式
                                       4,149,197              7,561,713
         株主資本合計
                                       4,149,197              7,561,713
       純資産合計
                                       6,045,130              8,367,073
      負債純資産合計
                                  86/104









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        ②【損益計算書】
                                                   （単位：千円）
                                   前事業年度               当事業年度
                                (自　2018年４月１日              (自　2019年４月１日
                               　至　2019年３月31日)              　至　2020年３月31日)
                                      ※２ 3,238,331             ※２ 3,331,104
      営業収益
                                     ※１ , ※２ 513,443          ※１ , ※２ 1,106,567
      営業費用
                                       2,724,888              2,224,537
      営業利益
      営業外収益
                                                      ※２ 3,354
                                         1,596
       受取利息
                                                    ※２ 1,920,826
                                           －
       受取配当金
                                           443               －
       還付加算金
                                                      ※２ 3,893
                                           30
       その他
                                         2,070            1,928,074
       営業外収益合計
      営業外費用
                                        ※２ 15,443             ※２ 8,662
       支払利息
                                           －              757
       その他
                                         15,443               9,419
       営業外費用合計
                                       2,711,514              4,143,191
      経常利益
      特別損失
                                           －             1,159
       出資金清算損
                                           －             1,159
       特別損失合計
                                       2,711,514              4,142,032
      税引前当期純利益
                                        839,045              614,152
      法人税、住民税及び事業税
                                        △ 19,762              18,727
      法人税等調整額
                                        819,282              632,879
      法人税等合計
                                       1,892,232              3,509,152
      当期純利益
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        ③【株主資本等変動計算書】
          前事業年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
                                                     （単位：千円）
                                     株主資本
                                            資本剰余金
                       資本金
                                     資本準備金             資本剰余金合計
     当期首残高                       880,010              311,943              311,943
     当期変動額
      当期純利益
      剰余金の配当
      自己株式の取得

     当期変動額合計

                               -              -              -
     当期末残高                       880,010              311,943              311,943
                                  株主資本

                           利益剰余金
                                                       純資産合計
                          その他利益剰余金                自己株式      株主資本合計
                   利益準備金               利益剰余金合計
                          繰越利益剰余金
     当期首残高                 2,897       1,145,144       1,148,042       △ 265     2,339,731       2,339,731
     当期変動額
      当期純利益                       1,892,232       1,892,232             1,892,232       1,892,232
      剰余金の配当                       △ 82,719      △ 82,719            △ 82,719      △ 82,719
      自己株式の取得                                      △ 46      △ 46      △ 46

     当期変動額合計                  －      1,809,513       1,809,513        △ 46    1,809,466       1,809,466

     当期末残高                 2,897       2,954,657       2,957,555       △ 311     4,149,197       4,149,197
                                  88/104










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          当事業年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）
                                                     （単位：千円）
                                     株主資本
                                            資本剰余金
                       資本金
                                     資本準備金             資本剰余金合計
     当期首残高                       880,010              311,943              311,943
     当期変動額
      新株の発行                       34,533              34,533              34,533
      当期純利益
      剰余金の配当
      自己株式の取得

     当期変動額合計

                             34,533              34,533              34,533
     当期末残高                       914,543              346,476              346,476
                                  株主資本

                           利益剰余金
                                                       純資産合計
                          その他利益剰余金                自己株式      株主資本合計
                   利益準備金               利益剰余金合計
                          繰越利益剰余金
     当期首残高                 2,897       2,954,657       2,957,555       △ 311     4,149,197       4,149,197
     当期変動額
      新株の発行
                                                  69,066       69,066
      当期純利益                       3,509,152       3,509,152             3,509,152       3,509,152
      剰余金の配当                       △ 165,437      △ 165,437            △ 165,437      △ 165,437
      自己株式の取得                                     △ 265      △ 265      △ 265

     当期変動額合計                  －      3,343,715       3,343,715       △ 265     3,412,516       3,412,516

     当期末残高                 2,897       6,298,373       6,301,270       △ 576     7,561,713       7,561,713
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        【注記事項】
         （継続企業の前提に関する事項）
         　該当事項はありません。
         （重要な会計方針）

          １．資産の評価基準及び評価方法
            有価証券の評価基準及び評価方法
             有価証券
              子会社株式及び関連会社株式
               移動平均法に基づく原価法
              その他有価証券
               時価のないもの
               移動平均法に基づく原価法
          ２．固定資産の減価償却の方法

            ①有形固定資産（リース資産を除く）
              定額法
             　主な耐用年数は以下のとおりであります。
               建物　　　　　13～23年
               器具及び備品　４～15年
             　取得価額10万円以上20万円未満の少額減価償却資産については、３年間均等償却によっております。
            ②無形固定資産（リース資産を除く）

              定額法
              なお、自社利用のソフトウエアについては、社内における利用可能期間（５年）に基づいておりま
              す。
            ③リース資産

             リース期間を耐用年数とし、残存価額を零とする定額法を採用しております。
          ３．引当金の計上基準

            貸倒引当金
            　債権の貸倒による損失に備えるため、一般債権については貸倒実績率により、貸倒懸念債権等特定の債
            権については個別に回収可能性を勘案し、回収不能見込額を計上しております。
            　なお、当事業年度は一般債権についての貸倒実績がなく、また、貸倒懸念債権等特定の債権については
            回収不能見込額がないため、貸倒引当金を計上しておりません。
            賞与引当金
            　従業員に対して支給する賞与の支出に充てるため、支給見込額に基づき当事業年度において負担すべき
            金額を計上しております。
            株式報酬引当金
            　業務執行取締役及び執行役員ならびにグループ執行役員を対象とした業績連動型株式報酬制度による当
            社株式の交付に備えるため、当事業年度末における株式等の交付見込額に基づき計上しております。
            株主優待引当金
            　株主優待制度に伴う費用に備えるため、当事業年度末における将来利用見込額に基づき計上しておりま
            す。
          ４．その他財務諸表作成のための基本となる重要な事項

            匿名組合出資金の会計処理
            　匿名組合の出資を行うに際して、匿名組合の財産の持分相当額を「投資有価証券」または「その他の関
            係会社有価証券」として計上しております。
            消費税等の会計処理
            　消費税等の会計処理は、税抜方式によっております。
            連結納税制度の適用
            　当社は、連結納税制度を適用しております。
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            連結納税制度からグループ通算制度への移行に係る税効果会計の適用
             当社  は、「所得税法等の一部を改正する法律」（令和２年法律第８号）において創設されたグループ通
            算制度への移行及びグループ通算制度への移行にあわせて単体納税制度の見直しが行われた項目について
            は、「連結納税制度からグループ通算制度への移行に係る税効果会計の適用に関する取扱い」（実務対応
            報告第39号　2020年３月31日）　第３項の取扱いにより、「税効果会計に係る会計基準の適用指針」（企
            業会計基準適用指針第28号　2018年２月16日）第44項の定めを適用せず、繰延税金資産及び繰延税金負債
            の額について、改正前の税法の規定に基づいております。
         （会計方針の変更）

         　該当事項はありません。
         （表示方法の変更）

         　該当事項はありません。
         （貸借対照表関係）

          ※１　関係会社に対する資産及び負債
            　区分掲記されたもの以外で各科目に含まれているものは、次のとおりであります。
                                前事業年度                  当事業年度
                              （2019年３月31日）                  （2020年３月31日）
     未収入金                              2,654,544千円                   278,659千円
     未払金                                62,504千円                  87,131千円
     短期借入金                              1,000,000千円                     －千円
     その他（未払利息）
                                      1,879千円                   －千円
          ※２　担保に供している資産及び担保に係る債務

             出資先の債務に対して担保に供している資産
                                前事業年度                  当事業年度
                              （2019年３月31日）                  （2020年３月31日）
     投資有価証券                              1,000,000千円                   500,000千円
     　計                              1,000,000千円                   500,000千円
           ３　保証債務

            　下記関係会社の金融機関からの借入に対し、債務保証を行っております。
                                前事業年度                  当事業年度
                              （2019年３月31日）                  （2020年３月31日）
     合同会社二条                              1,500,000千円                  1,909,000千円
     株式会社ホテルWマネジメント                               200,000千円                  320,008千円
     匿名組合悠洛                                  －千円             11,460,000千円
     　計                              1,700,000千円                 13,689,008千円
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         （損益計算書関係）
          ※１　営業費用については、不動産販売原価以外はほぼすべてが一般管理費であります。
            　なお、主要な費目及び金額は次のとおりであります。
                               　前事業年度                  　当事業年度
                             （自　2018年４月１日                  （自　2019年４月１日
                           　　至　2019年３月31日）                  　　至　2020年３月31日）
     不動産販売原価                                  － 千円              467,114    千円
     役員報酬                               138,450    千円              130,875    千円
     給与諸手当・賞与                                90,369   千円              105,507    千円
     支払報酬                                74,281   千円              72,492   千円
     賞与引当金繰入額                                4,609   千円              13,070   千円
     株式報酬引当金繰入額                                69,066   千円              145,400    千円
     株主優待引当金繰入額                                  － 千円              10,928   千円
     減価償却費                                6,796   千円               6,853   千円
     支払手数料                                11,586   千円              20,535   千円
          ※２　関係会社との取引高

                                前事業年度                  当事業年度
                             （自　2018年４月１日                  （自　2019年４月１日
                              至　2019年３月31日）                  至　2020年３月31日）
     営業取引高(収入分）
                                    2,767,944千円                  2,169,855千円
     営業取引高(支出分）
                                     16,320千円                  16,320千円
     営業取引以外の取引高(収入分)
                                       －千円              1,928,010千円
     営業取引以外の取引高(支出分）
                                     11,676千円                  4,574千円
         （有価証券関係）

          前事業年度（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
          　子会社株式及び関連会社株式（貸借対照表計上額　投資有価証券1,757,358千円、その他の関係会社有価証
          券492,450千円、関係会社株式643,249千円）は市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認められ
          ることから、記載しておりません。
          当事業年度（自　2019年４月１日　至　2020年３月31日）

          　子会社株式及び関連会社株式（貸借対照表計上額　投資有価証券1,285,372千円、その他の関係会社有価証
          券3,009,151千円、関係会社株式1,040,686千円）は市場価格がなく、時価を把握することが極めて困難と認め
          られることから、記載しておりません。
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         （税効果会計関係）
          １．繰延税金資産の発生の主な原因別の内訳
                                   前事業年度               当事業年度
                                 （2019年３月31日）               （2020年３月31日）
           繰延税金資産
             賞与引当金                           1,411千円               2,310千円
             ゴルフ会員権評価損                           1,048千円               1,048千円
             未払事業税                           32,364千円               12,404千円
             株式報酬引当金                           8,459千円               8,325千円
                                         372千円               394千円
             その他
             繰延税金資産小計
                                       43,656千円               24,484千円
                                       △1,493千円               △1,048千円
             評価性引当額
             繰延税金資産合計
                                       42,162千円               23,435千円
          ２．法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との差異の原因となった主な項目別の内訳

                                   前事業年度               当事業年度
                                 (2019年３月31日)               (2020年３月31日)
                                           －             30.6％
           法定実効税率
           （調整）
           受取配当金等永久に益金に算入されな
                                           －            △13.9％
           い項目
                                           －             △1.4％
           その他
                                           －             15.3％
           税効果会計適用後の法人税等の負担率
          （注）前事業年度は、法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間の差異が法定実効税率の
              100分の５以下であるため注記を省略しております。
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         （重要な後発事象）
          該当事項はありません。
        ④【附属明細表】

         【有形固定資産等明細表】
                                                       減価償却

                  当期首残高       当期増加額       当期減少額       当期償却額       当期末残高
                                                       累計額
        資産の種類
                   （千円）       （千円）       （千円）       （千円）       （千円）
                                                       （千円）
     有形固定資産

                                     －
                     9,454        711              558      9,607       1,513
      建物
                     15,895        4,172        997      6,040       13,030        9,703
      工具、器具及び備品
                     25,350        4,883        997      6,598       22,638       11,217

       有形固定資産計
     無形固定資産

                                     －                      －
                      739       363              254       848
      ソフトウエア
                                     －                      －
                      739       363              254       848
       無形固定資産計
         【引当金明細表】

                      当期首残高          当期増加額          当期減少額          当期末残高

           科目
                      （千円）          （千円）          （千円）          （千円）
                          4,609          7,545          4,609          7,545

          賞与引当金
                          69,066          145,400           69,066          145,400
         株式報酬引当金
                            －                    400
                                    10,930                     10,530
         株主優待引当金
       （２）【主な資産及び負債の内容】

          　連結財務諸表を作成しているため、記載を省略しております。
       （３）【その他】

          　該当事項はありません。
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     第６【提出会社の株式事務の概要】
     事業年度                 ４月１日から３月31日まで
     定時株主総会                 ６月中

     基準日                 ３月31日

                      ３月31日
     剰余金の配当基準日
                      ９月30日（中間配当）
     １単元の株式数                 100株
     単元未満株式の買取り

                      （特別口座）
       取扱場所
                      東京都千代田区丸の内一丁目４番１号　三井住友信託銀行株式会社　証券代行部
                      （特別口座）
       株主名簿管理人
                      東京都千代田区丸の内一丁目４番１号　三井住友信託銀行株式会社
                      －
       取次所
                      －
       買取手数料
                      　電子公告とする。ただし、電子公告によることができない事故その他やむを得な
                      い事由が生じたときは、日本経済新聞に掲載して行う。なお、電子公告は下記の当
     公告掲載方法
                      社ホームページに掲載する。
                       ホームページアドレス　http://www.wealth-mngt.com/
                       毎年9月末日現在の株主名簿に記載又は記録された株主を対象として、保有株式
                      数に応じ、下記の通り当社グループ運営ホテルで利用可能株主優待券を贈呈する。
     株主に対する特典
                      300株以上1,000株未満保有・・・               5,000円分の株主優待券を贈呈
                      1,000株以上保有・・・・・・・20,000円分の株主優待券を贈呈
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     第７【提出会社の参考情報】
      １【提出会社の親会社等の情報】
        金融商品取引法第24条の７第１項に規定する親会社等の会社名
        　該当事項はありません。
      ２【その他の参考情報】

       　当事業年度の開始日から有価証券報告書提出日までの間に次の書類を提出しております。
       (1）有価証券報告書及びその添付書類並びに確認書
         第20期（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）　2019年６月28日関東財務局長に提出
       (2）内部統制報告書及びその添付書類
         2019年６月28日関東財務局長に提出
       (3）有価証券報告書の訂正報告書及び確認書
         2020年２月17日関東財務局長に提出
         第19期（自　2017年４月１日　至　2018年３月31日）及び第20期（自　2018年４月１日　至　2019年３月31日）
         の有価証券報告書に係る訂正報告書及び確認書であります。
       (4）四半期報告書及びその確認書
         第21期第１四半期（自　2019年４月１日　至　2019年６月30日）　2019年８月９日関東財務局長に提出
         第21期第２四半期（自　2019年７月１日　至　2019年９月30日）　2019年11月11日関東財務局長に提出
         第21期第３四半期（自　2019年10月１日　至　2019年12月31日）　2020年２月10日関東財務局長に提出
       (5）臨時報告書
         2019年６月28日関東財務局長に提出
         企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第９号の２（株主総会における議決権行使の結果）に基づく臨
         時報告書
         2019年７月19日関東財務局長に提出
         企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第３号（特定子会社の異動）に基づく臨時報告書
         2020年１月22日関東財務局長に提出
         企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第２項第４号（主要株主の異動）に基づく臨時報告書
       (6）  有価証券    届出書（第三者割当増資）及びその添付書類
         2019年５月13日関東財務局長に提出
         2020年４月23日関東財務局長に提出
       (7）  有価証券    届出書   の訂正届出書
         2020年５月12日関東財務局長に提出
         2020年４月23日提出の有価証券届出書に係る訂正届出書であります。
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     第二部【提出会社の保証会社等の情報】
          　該当事項はありません。
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                   独立監査人の監査報告書及び内部統制監査報告書
                                                     2020年６月30日
     ウェルス・マネジメント株式会社

     取締役会　御中

                          東　陽　監　査　法　人

                           東京事務所
                          指定社員

                                  公認会計士
                                         松　本　　直　也              ㊞
                          業務執行社員
                          指定社員

                                  公認会計士       大　　橋　　睦　              ㊞
                          業務執行社員
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     ＜財務諸表監査＞
     監査意見
      当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「経理の状況」に掲げられて
     いるウェルス・マネジメント株式会社の2019年４月１日から2020年３月31日までの連結会計年度の連結財務諸表、すなわ
     ち、連結貸借対照表、連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結株主資本等変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算
     書、連結財務諸表作成のための基本となる重要な事項、その他の注記及び連結附属明細表について監査を行った。
      当監査法人は、上記の連結財務諸表が、                   我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、                                  ウェ
     ルス・マネジメント         株式会社    及び連結子会社の2020年３月31日現在の財政状態並びに同日をもって終了する連結会計年度
     の経営成績及びキャッシュ・フローの状況を、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
     監査意見の根拠

      当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準における
     当監査法人の責任は、「連結財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国における職
     業倫理に関する規定に従って、会社及び連結子会社から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果
     たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     連結財務諸表に対する経営者             並びに監査役及び監査役会            の責任

      経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して連結財務諸表を作成し適正に
     表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務諸表を作成し適正に表示するために
     経営者が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
      連結財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき連結財務諸表を作成することが適切であるかど
     うかを評価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する
     必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。
      監査役及び監査役会の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視することにある。
     連結財務諸表監査における            監査人の責任

      監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての連結財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示
     がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から連結財務諸表に対する意見を表明する
     ことにある。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、連結財務諸表の利用者の
     意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
      監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に                                従って、監査の過程を通じて、職業的専門家とし
     ての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
     ・   不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を

      立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監
      査証拠を入手する。
     ・   連結財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価
      の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
     ・   経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性及び
      関連する注記事項の妥当性を評価する。
     ・   経営者が継続企業を前提として連結財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づ
      き、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論
      付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において連結財務諸表の注記事項に
      注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する連結財務諸表の注記事項が適切でない場合は、連結財務諸表に対し
      て除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づい
      ているが、将来の事象や状況により、企業は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
     ・   連結財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているか
      どうかとともに、関連する注記事項を含めた連結財務諸表の表示、構成及び内容、並びに連結財務諸表が基礎となる取
      引や会計事象を適正に表示しているかどうかを評価する。
     ・   連結財務諸表に対する意見を表明するために、会社及び連結子会社の財務情報に関する十分かつ適切な監査証拠を入
      手する。監査人は、連結財務諸表の監査に関する指示、監督及び実施に関して責任がある。監査人は、単独で監査意見
      に対して責任を負う。
      監査人は、監査役及び監査役会に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の
     重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
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                                                            有価証券報告書
      監査人は、監査役及び監査役会に対して、独立性についての我が国における職業倫理に関する規定を遵守したこと、並
     びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を除去又は軽減するためにセーフガードを
     講じている場合はその内容について報告を行う。
     ＜内部統制監査＞

     監査意見
      当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第２項の規定に基づく監査証明を行うため、                                         ウェルス・マネジメント株式
     会社  の2020年３月31日現在の内部統制報告書について監査を行った。
      当監査法人は、       ウェルス・マネジメント株式会社               が2020年３月31日現在の財務報告に係る内部統制は有効であると表示
     した上記の内部統制報告書が、我が国において一般に公正妥当と認められる財務報告に係る内部統制の評価の基準に準拠
     して、財務報告に係る内部統制の評価結果について、全ての重要な点において適正に表示しているものと認める。
     監査意見の根拠

      当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる財務報告に係る内部統制の監査の基準に準拠して内部統制
     監査を行った。財務報告に係る内部統制の監査の基準における当監査法人の責任は、「内部統制監査における監査人の責
     任」に記載されている。当監査法人は、我が国における職業倫理に関する規定に従って、会社及び連結子会社から独立し
     ており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適
     切な監査証拠を入手したと判断している。
     内部統制報告書に対する経営者並びに監査役及び監査役会の責任

      経営者の責任は、財務報告に係る内部統制を整備及び運用し、我が国において一般に公正妥当と認められる財務報告に
     係る内部統制の評価の基準に準拠して内部統制報告書を作成し適正に表示することにある。
      監査役及び監査役会の責任は、財務報告に係る内部統制の整備及び運用状況を監視、検証することにある。
      なお、財務報告に係る内部統制により財務報告の虚偽の記載を完全には防止又は発見することができない可能性があ
     る。
     内部統制監査における          監査人の責任

      監査人の責任は、監査人が実施した内部統制監査に基づいて、内部統制報告書に重要な虚偽表示がないかどうかについ
     て合理的な保証を得て、内部統制監査報告書において独立の立場から内部統制報告書に対する意見を表明することにあ
     る。
      監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる財務報告に係る内部統制の監査の基準に従って、監査の過程を
     通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
     ・  内部統制報告書における財務報告に係る内部統制の評価結果について監査証拠を入手するための監査手続を実施す

      る。内部統制監査の監査手続は、監査人の判断により、財務報告の信頼性に及ぼす影響の重要性に基づいて選択及び適
      用される。
     ・   財務報告に係る内部統制の評価範囲、評価手続及び評価結果について経営者が行った記載を含め、全体としての内部
      統制報告書の表示を検討する。
     ・   内部統制報告書における財務報告に係る内部統制の評価結果に関する十分かつ適切な監査証拠を入手する。監査人
      は、内部統制報告書の監査に関する指示、監督及び実施に関して責任がある。監査人は、単独で監査意見に対して責任
      を負う。
      監査人は、監査役及び監査役会に対して、計画した内部統制監査の範囲とその実施時期、内部統制監査の実施結果、識
     別した内部統制の開示すべき重要な不備、その是正結果、及び内部統制の監査の基準で求められているその他の事項につ
     いて報告を行う。
      監査人は、監査役及び監査役会に対して、独立性についての我が国における職業倫理に関する規定を遵守したこと、並
     びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を除去又は軽減するためにセーフガードを
     講じている場合はその内容について報告を行う。
     利害関係

      会社  及び連結子会社       と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はな
     い。
                                                         以　上
      ※１．上記は監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社(有価証券報告書提出会社)

         が別途保管しております。
       ２．XBRLデータは監査の対象には含まれておりません。
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                          独立監査人の監査報告書
                                                     2020年６月30日
     ウェルス・マネジメント株式会社

     取締役会　御中

                          東　陽　監　査　法　人

                           東京事務所
                          指定社員

                                  公認会計士
                                         松　本　　直　也          　　　　㊞
                          業務執行社員
                          指定社員

                                  公認会計士       大　　橋　　睦        　　　　　㊞
                          業務執行社員
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                                                 ウェルス・マネジメント株式会社(E03801)
                                                            有価証券報告書
     監査意見

      当監査法人は、金融商品取引法第193条の２第１項の規定に基づく監査証明を行うため、「経理の状況」に掲げられて
     いるウェルス・マネジメント株式会社の2019年４月１日から2020年３月31日までの第21期事業年度の財務諸表、すなわ
     ち、貸借対照表、損益計算書、株主資本等変動計算書、重要な会計方針、その他の注記及び附属明細表について監査を
     行った。
      当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、                                                   ウェル
     ス・マネジメント株式会社            の2020年３月31日現在の財政状態及び同日をもって終了する事業年度の経営成績を、全ての重
     要な点において適正に表示しているものと認める。
     監査意見の根拠

      当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準における
     当監査法人の責任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、我が国における職業倫
     理に関する規定に従って、会社から独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監査
     法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     財務諸表に対する経営者           並びに監査役及び監査役会            の責任

      経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に表示
     することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために経営者が
     必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
      財務諸表を作成するに当たり、経営者は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかどうかを評
     価し、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づいて継続企業に関する事項を開示する必要があ
     る場合には当該事項を開示する責任がある。
      監査役及び監査役会の責任は、財務報告プロセスの整備及び運用における取締役の職務の執行を監視することにある。
     財務諸表監査における          監査人の責任

      監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がな
     いかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにあ
     る。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の利用者の意思決定に影
     響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
      監査人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に                                従って、監査の過程を通じて、職業的専門家とし
     ての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下を実施する。
     ・   不正又は誤謬による重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を

      立案し、実施する。監査手続の選択及び適用は監査人の判断による。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監
      査証拠を入手する。
     ・   財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実
      施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
     ・   経営者が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに経営者によって行われた会計上の見積りの合理性及び
      関連する注記事項の妥当性を評価する。
     ・   経営者が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、
      継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付け
      る。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項に注意を喚
      起すること、又は重要な不確実性に関する財務諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見
      を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の
      事象や状況により、企業は継続企業として存続できなくなる可能性がある。
     ・   財務諸表の表示及び注記事項が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠しているかどう
      かとともに、関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象
      を適正に表示しているかどうかを評価する。
      監査人は、監査役及び監査役会に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の
     重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
      監査人は、監査役及び監査役会に対して、独立性についての我が国における職業倫理に関する規定を遵守したこと、並
     びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を除去又は軽減するためにセーフガードを
     講じている場合はその内容について報告を行う。
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     利害関係
      会社と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                         以　上

      ※１．上記は監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は当社(有価証券報告書提出会社)

         が別途保管しております。
       ２．XBRLデータは監査の対象には含まれておりません。
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