ハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第9期(平成31年1月1日－令和1年12月31日)

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          ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド(E25351)
                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  【表紙】

  【提出書類】        有価証券報告書

  【提出先】        関東財務局長

  【提出日】        令和２年６月29日

  【計算期間】        第９期（自　平成31年１月１日　至　令和元年12月31日）

  【ファンド名】        ハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト

         （Hutchison  Port Holdings  Trust）
  【発行者名】        ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティー

         イー・リミテッド
         （Hutchison  Port Holdings  Management  Pte. Limited）
  【代表者の役職氏名】        業務執行取締役　イプ・シン・チー

         （IP Sing Chi, Executive  Director）
  【本店の所在の場所】        シンガポール　048623、ラッフルズ・プレイス        50、シンガポール・ラ

         ンド・タワー＃32-01
         （50 Raffles  Place, #32-01 Singapore  Land Tower, Singapore
         048623）
  【代理人の氏名又は名称】        弁護士　小西　真機

  【代理人の住所又は所在地】        東京都千代田区丸の内二丁目７番２号       ＪＰタワー

         長島・大野・常松法律事務所
  【事務連絡者氏名】        弁護士　松永　隼多

  【連絡場所】        東京都千代田区丸の内二丁目７番２号       ＪＰタワー

         長島・大野・常松法律事務所
  【電話番号】        03-6889-7000

  【縦覧に供する場所】        該当事項なし

  （注１）　別の記載がなされている場合を除き、本書に記載の「香港ドル」および「香港セント」は香港の法定通貨を指し、

   「シンガポールドル」はシンガポール共和国の法定通貨を指し、「米ドル」はアメリカ合衆国の法定通貨を指す。
   日本円への換算は、別の記載がなされている場合を除き、株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した2020年５月29日現在
   における対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝13.87円、１シンガポールドル＝75.89円および１米ド
   ル＝107.53円の換算率でそれぞれ行われている。
  （注２）　表、グラフおよび図表において記載された数値とそれらの合計値間の不一致は、四捨五入によるものである。
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  用語集
  専門用語の用語集
  「深水コンテナ港」      ： 8,000TEUを超える積載能力の船舶（満載時）が停泊することのできる港
  「電子データ交換システム」      ： 船舶の到着スケジュールの提出から最終的な請求処理まで、ポートフォリ
        オ・コンテナ・ターミナルおよびその顧客間の情報交換のサポートおよび統
        合を行うシステム
  「大型船舶」      ： 8,000TEUを超える積載能力の船舶
  「nGen」      ： 港湾手続を合理化し、港湾運営の効率性を改善し、さらに海運会社のシステ
        ムとの統合による海運会社との情報交換を強化する、HPH社の専用の拡張可能
        かつ顧客中心型のターミナル管理システムである次世代ターミナル管理シス
        テム
  「O&D」      ： 出発地から、または目的地までの輸送
  「TEU」      ： 20フィートコンテナ（長さ20フィート、幅８フィート、高さ８フィート６イ
        ンチ、最大積載量24トンの貨物コンテナ）１個分を１TEUとする単位
  「スループット」      ： コンテナの取扱量を示す基準。スループットの２つの主な分類は、しばしば
        輸入および輸出ともいわれるO&Dと、積替えである。海上輸送される全てのコ
        ンテナは、定義上、出発地ターミナルでは輸出コンテナであるが、目的地
        ターミナルでは輸入コンテナとなる。コンテナが、輸送途中のいずれかの地
        点で、ある船舶から別の船舶に移動されることを積替えといい、その積替え
        処理量が積込みターミナルと荷揚げターミナルの間のいずれかの中間ターミ
        ナルにおける積替えスループットとなる。スループットには、輸入コンテ
        ナ、輸出コンテナ、空コンテナおよび積替えコンテナの取扱が含まれる。
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  一般用語の用語集
  「％」      ： パーセントまたはパーセンテージ
  「取得手数料」      ： 本トラスティー・マネジャーに支払われるべき取得手数料
  「ACTターミナル」      ： アジア・コンテナ・ターミナルズ（香港葵青にあるターミナル８ウェスト）
        （Asia Container  Terminals）
  「修正後グローバル・サポー      ： 2015年12月22日付けの修正契約による修正を含むグローバル・サポート・サー
  ト・サービス契約」      ビス契約
  「修正後マスターITサービス契      ： 2015年12月22日付けの修正契約および2019年10月28日付けの第二修正契約によ
  約」      る修正を含むマスターITサービス契約
  「修正後競業禁止契約」      ： 2015年12月22日付けの修正契約による修正を含む競業禁止契約
  「修正後本潜在的再開発契約」      ： 2015年12月22日付けの修正契約による修正を含む本潜在的再開発契約
  「修正後先買権契約」      ： 2015年12月22日付けの修正契約による修正を含む先買権契約
  「APS社」      ： アジア・ポート・サービシズ・リミテッド（Asia        Port Services  Limited）
  「関連会社（2005年シンガポ      ： 2005年シンガポール証券先物ビジネス・トラスト規則別紙３に記載される意味
  ール証券先物ビジネス・トラ      を有する。
  スト規則別紙３に定義され
  る。）」
  「監査委員会」      ： 本トラスティー・マネジャーの監査委員会
  「承認事業」      ： 本信託証書に記載される意味を有する。
  「基本報酬」      ： 本トラスティー・マネジャーに支払われるべき基本報酬
  「実質受益者」      ： 本受益証券を取得する者
  「取締役会」      ： 本トラスティー・マネジャーの取締役会
  「窓口証券会社」      ： 本受益証券の取得窓口となった証券会社
  「シンガポール・ビジネス・      ： シンガポールのビジネス・トラスト法（第31A章）（Business           Trusts Act,
  トラスト法」
        Chapter  31A of Singapore）
  「2005年シンガポール・ビジ      ： シンガポールの2005年ビジネス・トラスト規則（Business            Trusts
  ネス・トラスト規則」
        Regulations  2005 of Singapore）
  「営業日」      ： シンガポールにおいて商業銀行が営業しており、かつ、シンガポール証券取引
        所が取引のために営業している日（土曜日、日曜日または官報で告示された公
        休日を除く。）
  「CDP社」      ： ザ・セントラル・デポジトリー（ピーティーイー）リミテッド（The            Central
        Depository  (Pte) Limited）
  「中国企業所得税法」      ： 中国の企業所得税法
  「シンガポール集団投資スキ      ： シンガポールの集団投資スキーム
  ーム」
  「シンガポール集団投資スキ      ： シンガポール金融管理局が発布する集団投資スキーム規約
  ーム規約」
  「CKH社」      ： 長江（ホールディングス）リミテッド（Cheung        Kong (Holdings)  Limited）
  「CKHH社」      ： CKハチソン・ホールディングス・リミテッド（CK          Hutchison  Holdings
        Limited）
  「CKI社」      ： CKインフラストラクチャー・ホールディングス・リミテッド（CK
        Infrastructure   Holdings  Limited）
  「シンガポール会社法」      ： シンガポールの会社法（第50章）（Companies         Act, Chapter  50 of
        Singapore）
  「COSCOシッピング・ポー      ： COSCOシッピング・ポート・リミテッド（COSCO        SHIPPING  Ports Limited）
  ト」
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  「COSCO-HITターミナル」      ： COSCO-HITターミナル（香港葵青にあるターミナル８イースト）（COSCO-HIT
        Terminals）
  「CSPD社」      ： 中遠海運港口發展有限公司（COSCO       SHIPPING  Ports Development  Co.,
        Limited）（旧社名：中海港口發展有限公司（China          Shipping  Ports
        Development  Co., Limited））
  「預託登録簿」      ： CDP社が管理する預託登録簿
  「マスター預託サービス条      ： CDP社における本受益証券の預託に関するCDP社の預託サービス条件
  件」
  「開発手数料」      ： 本トラスティー・マネジャーに支払われるべき開発手数料
  「当社取締役」      ： 本トラスティー・マネジャーの取締役
  「分配可能利益」      ： 本書の後記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－
        （４）分配方針」に記載される意味を有する。
  「売却手数料」      ： 本トラスティー・マネジャーに支払われるべき売却手数料
  「１口当たり分配金」      ： 本受益証券１口当たりの分配金
  「相当な注意」      ： シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき、登録ビジネス・トラストのト
        ラスティー・マネジャーとして必要とされる程度の注意
  「当社執行役員」      ： 本トラスティー・マネジャーの執行役員
  「特別決議」      ： 適法に招集および開催された本受益証券保有者の総会において提案され、賛
        成票および反対票の合計の75.0％以上の多数票により可決された決議
  「会計年度」      ： 12月31日に終了した、または（場合により）終了する会計年度
  「GDP」      ： 国内総生産
  「グローバル・サポート・サ      ： 本トラスティー・マネジャー、HPHT社およびHPH社の間で締結された2011年
  ービス契約」      ２月28日付のグローバル・サポート・サービス契約であり、当該契約によ
        り、HPH社はHPHトラストに対して、会社秘書業務、法務、専門エンジニアリ
        ングサービス、事業拡大、マーケティング、リスクマネジメントおよび財務
        サービスを含む一定のサービスを提供する。
  「広東省」      ： 中国の広東省
  「HICTターミナル」      ： 惠州インターナショナル・コンテナ・ターミナル（Huizhou           International
        Container  Terminals）
  「HITターミナル」      ： 香港インターナショナル・ターミナル（Hongkong        International   Terminals）
        （香港葵青にあるターミナル４、６、７およびターミナル９の２つのバース）
  「HK$」または「香港ドル」      ： 香港の法定通貨
  および「香港セント」
  「香港会計基準」      ： 香港会計基準（Hong    Kong Accounting  Standards）
  「香港財務報告基準」      ： 香港財務報告基準（Hong    Kong Financial  Reporting  Standards）
  「香港公認会計士協会」      ： 香港公認会計士協会（Hong      Kong Institute  of Certified  Public
        Accountants）
  「香港」      ： 香港特別行政区（The    Hong Kong Special  Administrative   Region of the
        PRC）
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  「持株会社」      ： ジャイアントフィールド・リソーシズ・リミテッド（Giantfield           Resources
        Limited）、パットン・プロフィッツ・リミテッド（Patton            Profits
        Limited）（2015年８月26日付けで解散）、モア・チョイス・リソーシズ・リ
        ミテッド（More   Choice Resources  Limited）（2017年10月30日付けで解
        散）、ハチソン・深セン・イースト・インベストメンツ・リミテッド
        （Hutchison  Shenzhen  East Investments  Limited）、オリエント-トライアン
        フ・インベストメンツ・リミテッド（Orient-Triumph           Investments
        Limited）、グローバル・ボイージ・リミテッド（Global          Voyage Limited）お
        よびハチソン・ロジスティックス社
  「HPGH社」      ： ハチソン・ポート・グループ・ホールディングス・リミテッド（Hutchison
        Port Group Holdings  Limited）
  「HPH社」      ： ハチソン・ポート・ホールディングス・リミテッド（Hutchison            Port
        Holdings  Limited）
  「HPH グループ」    ： HPH社およびその子会社、共同支配企業および関連会社
  「HPHIS（英領ヴァージン諸      ： HPHインフォメーション・サービシズ・リミテッド（HPH           Information
  島）社」
        Services  Limited）
  「HPHトラスト」または「本      ： ハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（Hutchison           Port Holdings
  トラスト」
        Trust）
  「HPHトラスト・ビジネス・      ： ポートフォリオ・コンテナ・ターミナル、ポートフォリオ付帯サービスおよび
  ポートフォリオ」      本河川港の経済的利益
  「HPHトラスト・グループ」      ： HPHトラストのグループの会社
  または「本グループ」
  「HPHT社」      ： HPHTリミテッド（HPHT    Limited）
  「HPHトラスト地域」または      ： 広東省、香港およびマカオ
  「トラスト地域」
  「HTHKH社」      ： ハチソン・テレコミュニケーションズ香港ホールディングス・リミテッド
        （Hutchison  Telecommunications    Hong Kong Holdings  Limited）
  「ハチソン・ロジスティック      ： HPH・E・コマース・リミテッド（HPH      E. Commerce  Limited）
  ス社」
  「HWL社」      ： ハチソン・ワンポア・リミテッド（Hutchison        Whampoa  Limited）
  「国際会計基準審議会」      ： 国際会計基準審議会（International      Accounting  Standards  Board）
  「国際財務報告基準」      ： 国際財務報告基準（International      Financial  Reporting  Standards）
  「シンガポール所得税法」      ： シンガポールの所得税法（第134章）（The       Income Tax Act, Chapter  134 of
        Singapore）
  「独立取締役」      ： 本書の後記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－
        （３）運用体制－取締役会に関する事項－取締役の独立性」に記載される意味
        を有する。
  「当初港湾土地」      ： HPHトラストの新規公募に関連してHPHトラストが取得した事業（資産を含
        む。）が遂行され、かつ、直接か間接かを問わず、HPHトラストが持分を保有
        する会社を通じて上場日においてHPHトラストにより所有される土地
  「利害関係人」      ： 上場マニュアルに記載される意味を有する。
  「利害関係人取引」      ： 上場マニュアルに記載される意味を有する。
  「投信法」      ： 日本の投資信託および投資法人に関する法律
  「シンガポール内国歳入庁」      ： シンガポールの内国歳入庁（Inland      Revenue  Authority  of Singapore）
  「江門ターミナル」      ： 江門インターナショナル・コンテナ・ターミナル（Jiangmen           International
        Container  Terminals）
  「上場」      ： シンガポール証券取引所のメインボードへの本受益証券の上場
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  「上場日」      ： HPHトラストがシンガポール証券取引所の公式リスト（Official           List）への掲
        載を承認された日
  「上場マニュアル」      ： シンガポール証券取引所の上場マニュアル（Listing         Manual）
  「マカオ」      ： 中国のマカオ特別行政区
  「経営陣」      ： HPHトラストの経営陣
  「取引日」      ： シンガポール証券取引所が証券取引のために営業を行っている日
  「シンガポール金融管理局」      ： シンガポールの金融管理局（The      Monetary  Authority  of Singapore）
  「マスターITサービス契約」      ： 本トラスティー・マネジャー、HPHT社、HPHIS（英領ヴァージン諸島）社およ
        びハチソン・ポートnGenサービシズ・リミテッドの間で、情報技術、コン
        ピューターおよびその他の関連サービスの提供に関して締結された2011年２月
        28日付の基本契約
  「南海ターミナル」      ： 南海インターナショナル・コンテナ・ターミナル（Nanhai           International
        Container  Terminals）
  「競業禁止契約」      ： 本トラスティー・マネジャーおよびHPH社の間で締結された2011年２月28日付
        の競業禁止契約
  「本オファリング」      ： 国際募集およびシンガポール公募における引受のために、本トラスティー・マ
        ネジャーが2011年３月に行った3,795,549,200口の本受益証券のオファリング
  「成功報酬」      ： 本トラスティー・マネジャーに支払われるべき成功報酬
  「国際募集」      ： 本オファリングに基づく、投資家（シンガポールの機関投資家およびその他の
        投資家を含む。）に対する本受益証券の国際募集（優先募集および日本におけ
        る上場を伴わない公募を含む。）
  「ポートキャピタル社」      ： ポートキャピタル・リミテッド（PortCapital        Limited）
  「ポートフォリオ付帯サービ      ： APS社、ハチソン・ロジスティックス社およびSHICD社
  ス」
  「ポートフォリオ・コンテ      ： HITターミナル、ACTターミナル、COSCO-HITターミナル、塩田ターミナルおよ
  ナ・ターミナル」      びHICTターミナル
  「中国」      ： 中華人民共和国（ただし、本書の目的上、文脈において必要な場合を除き、本
        書中で「中国」に言及する場合、香港、マカオおよび台湾を除く。）
  「中国政府」      ： 中国の政府
  「珠江デルタ」      ： 広東省、香港およびマカオ
  「優先募集」      ： CKHH社の適格株主に対する優先募集
  「財産ファンド別表」      ： シンガポール集団投資スキーム規約の別表６
  「PSA社」      ： PSAインターナショナル・ピーティーイー・リミテッド（PSA           International
        Pte Ltd）
  「シンガポール公募」      ： 本トラスティー・マネジャーによる本受益証券のシンガポールにおける新規公
        募
  「PwC」      ： 公認会計士事務所であるプライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー
        （PricewaterhouseCoopers     LLP）
  「認知された証券取引所」      ： 世界における評価のある他の証券取引所
  「本潜在的再開発契約」      ： HPH社、本トラスティー・マネジャーおよびHPHT社の間で、HPHトラスト・ビジ
        ネス・ポートフォリオが所在している土地から将来生じる可能性のある再開発
        の機会に関して締結された2011年２月28日付の潜在的再開発契約
  「登録ビジネス・トラスト」      ： シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき、シンガポール金融管理局に登
        録されたビジネス・トラスト
  「人民元」      ： 中国の法定通貨
  「本河川港」      ： 江門ターミナルおよび南海ターミナル
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  「本河川港の経済的利益」      ： 本河川港の経済的な利益および利権（本河川港の事業に帰属する利益から本河
        川港の関連持株会社の株主としてのHPH社およびHPH社の子会社に支払われるべ
        きあらゆる配当その他の分配金またはその他の金銭、ならびに、HPH社および
        HPH社の子会社と合意した本河川港の事業の一部を構成する事業、資産、権利
        および／もしくは負債の売却または処分による全ての収益を含む。）
  「先買権契約」      ： 本トラスティー・マネジャーおよびHPH社の間で締結された2011年２月28日付
        の先買権契約
  「S$」または「シンガポールド      ： シンガポール共和国の法定通貨であるシンガポールドル
  ル」
  「中国国家外貨管理局」      ： 中国の国家外貨管理局（State     Administration   of Foreign  Exchange）
  「本売買契約」      ： HPH社およびHPHT社の間で、各持株会社の全ての発行済株式資本および本河川
        港の経済的利益の売買ならびに一定の関係会社借入金および株主借入金の譲渡
        に関して、締結された2011年２月28日付の売買契約
  「証券口座」      ： 預託者がCDP社に有している証券口座またはサブ口座
  「シンガポール証券先物法」      ： シンガポール証券先物法（第289章）（Securities         and Futures  Act, Chapter
        289 of Singapore）
  「2005年シンガポール証券先物      ： 2005年シンガポール証券先物（投資の募集）（ビジネス・トラスト）規則（第
  ビジネス・トラスト規則」      ２号）（Securities    and Futures  (Offers  of Investments)   (Business
        Trusts)  (No.2) Regulations  2005）
  「2005年シンガポール証券先      ： 2005年シンガポール証券先物（投資の募集）（集団投資スキーム）規則
  物集団投資スキーム規則」      （Securities   and Futures  (Offers  of Investments)   (Collective
        Investment  Schemes)  Regulations  2005）（その後の改正を含む。）
  「SGXNET」      ： シンガポール証券取引所のオンライン・ポータル
  「シンガポール証券取引所」      ： シンガポール証券取引所（Singapore        Exchange  Securities  Trading
        Limited）
  「SHICD社」      ： 深セン和記内陸集装箱倉儲有限公司（Shenzhen        Hutchison  Inland Container
        Depots Co., Limited）
  「S-REIT」      ： シンガポール不動産投資法人
  「受益証券大量保有者」      ： 発行済の本受益証券総数の5.0％以上の持分を保有する本受益証券保有者
  「テマセク社」      ： テマセク・ホールディングス・（プライベート）リミテッド（Temasek
        Holdings  (Private)  Limited）
  「取引口座」      ： 外国証券取引口座
  「本信託証書」      ： HPHトラストを設定する2011年２月25日付の信託証書（2014年４月28日付の第
        一追補証書および2020年６月８日付の第二追補証書により修正）
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  「本信託財産」      ： 本信託証書の条件に基づき、本受益証券保有者のために信託により保有され
        る、以下を含むあらゆる種類の一切の財産および権利：
        （ⅰ）HPHトラストへの金銭またはその他の資産の拠出
        （ⅱ）シンガポール・ビジネス・トラスト法の規定に基づきHPHトラストの資
         産の一部となる財産
        （ⅲ）本トラスティー・マネジャーにより、または、本トラスティー・マネ
         ジャーに代わって締結された契約、合意または協定に関して生じる財産
        （ⅳ）本トラスティー・マネジャーにより、または、本トラスティー・マネ
         ジャーに代わって保有される債権または権利に関して生じる財産
        （ⅴ）HPHトラストのために本トラスティー・マネジャーが借入または調達す
         る資金による利益
        （ⅵ）段落（ⅰ）、（ⅱ）、（ⅲ）、（ⅳ）もしくは（ⅴ）に言及される拠出
         金もしくは資金またはそれらから生じる収益によって、直接もしくは間
         接的に取得される財産
        （ⅶ）段落（ⅰ）、（ⅱ）、（ⅲ）、（ⅳ）または（ⅴ）に言及される拠出
         金、資金または財産より、直接または間接的に生じる利益、収入および
         財産
  「本トラスティー・マネジャ      ： HPHトラストのトラスティー・マネジャーであるハチソン・ポート・ホール
  ー」      ディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（Hutchison            Port
        Holdings  Management  Pte. Limited）
  「未請求金口座」      ： 12ヶ月を超過しても請求されないまま残っている本受益証券保有者に支払うべ
        き金額が積み立てられる特別な口座で、本トラスティー・マネジャーは、当該
        金額を請求する本受益証券保有者に対して、随時当該口座から支払を行うこと
        ができる。
  「本受益証券」      ： HPHトラストの不可分の持分
  「米国」      ： アメリカ合衆国、その準州および全ての州、ならびにコロンビア特別区
  「本受益証券保有者」      ： 共同保有者として登録された者を含む、その時々における本受益証券の登録保
        有者（ただし、かかる登録保有者がCDP社である場合は、CDP社名義で登録され
        た本受益証券について「本受益証券保有者」という用語は、文脈上必要な場合
        において、そのCDP社の証券口座に本受益証券を保有する預託者を意味するも
        のとする。）
  「米ドル」      ： アメリカ合衆国の法定通貨である米ドル
  「ウェスト・ポート・ターミ      ： 深セン塩田ウェスト・ポート・ターミナル・フェーズⅠ（Shenzhen            Yantian
  ナル・フェーズⅠ」
        West Port Terminals  Phase Ⅰ）
  「ウェスト・ポート・ターミ      ： 深セン塩田ウェスト・ポート・ターミナル・フェーズⅡ（Shenzhen            Yantian
  ナル・フェーズⅡ」
        West Port Terminals  Phase Ⅱ）
  「塩田」      ： 深セン市塩田区
  「塩田ターミナル」      ： 塩田インターナショナル・コンテナ・ターミナル（Yantian           International
        Container  Terminals）をいい、塩田ターミナル・フェーズⅠおよびⅡ、塩田
        ターミナル・フェーズⅢ、塩田ターミナル・フェーズⅢ拡張、ウェスト・ポー
        ト・ターミナル・フェーズⅠならびにウェスト・ポート・ターミナル・フェー
        ズⅡから成る。
  「YICTPⅠ＆Ⅱ社」      ： 塩田ターミナル・フェーズⅠおよびⅡを運営する塩田インターナショナル・コ
        ンテナ・ターミナル・リミテッド（Yantian         International   Container
        Terminals  Limited（  盐田国 际集装箱 码头 有限公司））
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  「YICTPⅢ社」      ： 塩田ターミナル・フェーズⅢおよび塩田ターミナル・フェーズⅢ拡張を運営す
        る塩田インターナショナル・コンテナ・ターミナル（フェーズⅢ）リミテッド
        （Yantian  International   Container  Terminals  (Phase Ⅲ) Limited（  盐田三
        期国 际集装箱 码头 有限公司））
  「塩田ターミナル・フェーズ      ： 塩田インターナショナル・コンテナ・ターミナル・フェーズⅠおよびⅡ
  ⅠおよびⅡ」      （Yantian  International   Container  Terminals  Phases Ⅰ and Ⅱ）
  「塩田ターミナル・フェーズ      ： 塩田インターナショナル・コンテナ・ターミナル・フェーズⅢ（Yantian
  Ⅲ」
        International   Container  Terminals  Phase Ⅲ）
  「塩田ターミナル・フェーズ      ： 塩田インターナショナル・コンテナ・ターミナル・フェーズⅢ拡張プロジェク
  Ⅲ拡張」      ト（Yantian   International   Container  Terminals  Phase Ⅲ expansion
        project）
  「YWP社」      ： ウェスト・ポート・ターミナル・フェーズⅠおよびウェスト・ポート・ターミ
        ナル・フェーズⅡを運営する深セン塩田ウェスト・ポート・ターミナル・リミ
        テッド（Shenzhen   Yantian  West Port Terminals  Limited（深  圳盐田西港区  码
        头有限公司））
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  第一部【ファンド情報】
  第１【ファンドの状況】

  １【ファンドの性格】

  （１）【ファンドの目的及び基本的性格】

  HPHトラスト
  HPHトラストは、世界で最初に公開市場において取引が行われたコンテナ港のビジネス・トラストであり、2011年３月にシン
  ガポール証券取引所のメインボードに上場され、また2012年の前半に、シンガポール証券取引所において、最初に受益証券の
  デュアル・カレンシー取引を行った企業である。
  本トラストの権限は、主に、珠江デルタの深水コンテナ港への投資（HPHT社ならびに英領ヴァージン諸島、ケイマン諸島、
  香港および中国の中間会社を通じた投資を含む。）、かかるコンテナ港の開発、運営および運用である。
  HPHトラストは、香港においてHITターミナル、COSCO-HITターミナルおよびACTターミナル、中国本土において塩田ターミナ
  ルおよびHICTターミナルを運営している。HPHトラストは、647ヘクタールの土地にわたる38のバースを運営している。2019年
  の本トラストの総スループットは、約23.3百万TEUであった。
  本トラストの主要な港の運営は、河川港の施設および付帯サービスにより補完されており、これらは顧客に対して輸出入に
  係る一体化されたロジスティックス・サプライチェーン・ソリューションを提供することを目的としている。HPHトラストは、
  江門ターミナルおよび南海ターミナルにおける本河川港の経済的利益を有している。また、HPHトラストは、APS社、鉄道、海
  路および陸路をカバーするネットワークを有し、サプライチェーン・ソリューションを提供するハチソン・ロジスティックス
  社ならびに深センにおいて内陸のコンテナ集積所および倉庫を運営するSHICD社を通じて、コンテナ集積所、トラック輸送、
  フィーダー輸送および海運代理業を含む付帯サービスを運営している。
  本トラスティー・マネジャー

  本トラストは、CKHH社の間接的完全所有子会社である本トラスティー・マネジャーによって運用される。本トラスティー・
  マネジャーは、本受益証券保有者の利益保護およびHPHトラストの事業を運用するという二重の責任を負っている。取締役会
  は、幅広い商業的経験および港湾業界における専門性を持つ個人で構成されている。
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  （２）【ファンドの沿革】
   2011 年１月７日   本トラスティー・マネジャーの設立
   2011 年２月25日   本信託証書の締結
   2011 年３月 18日 上場日
   2012 年４月２日   本受益証券のデュアル・カレンシー取引の開始
   2013 年３月７日   ACT ターミナルの持分100％を取得
   2014 年３月13日   アジア・コンテナ・ターミナルズ・ホールディングス・リミテッド（Asia
       Container  Terminals  Holdings  Limited）  およびそのグループ会社のそれぞれ40％
       および20％の実質持分に対する投資を通じた        COSCO シッピング・ポートおよびCSPD社
       との 戦略的パートナーシップの締結
   2014 年４月28日   2011 年２月25日付本信託証書の第一追補証書の締結
   2015 年３月17日   HPH トラストの間接的完全所有子会社であるHPHTファイナンス(15)リミテッド（HPHT
       Finance  (15) Limited）による（ⅰ）2018年満期2.25％保証付債券５億米ドル（以
       下「2018年満期債券」という。）および（ⅱ）2020年満期2.875％保証付債券５億米
       ドル（以下「2020年満期債券」という。）の発行
   2015 年12月22日   （HPHトラストを代理する）本トラスティー・マネジャー、および／またはHPHトラ
       ストの子会社（シンガポール会社法に定義される意味を有する。）は、HPH社および
       HPH社の一定の子会社との間で、（ⅰ）先買権契約、（ⅱ）競業禁止契約、（ⅲ）本
       潜在的再開発契約、（ⅳ）知的財産権ライセンス契約、（ⅴ）グローバル・サポー
       ト・サービス契約、および（ⅵ）マスターITサービス契約（以下「原契約」とい
       う。）を修正する複数の修正契約を締結した。当該修正契約に基づいて、原契約に
       おける「HWL社」に係る表記は全て「CKHH社」に置き換えられた。
   2016 年12月19日   香港インターナショナル・ターミナルズ・リミテッド（Hongkong            International
       Terminals  Limited）、COSCO-HITターミナルズ（香港）リミテッド（COSCO-HIT
       Terminals  (Hong Kong) Limited）およびアジア・コンテナ・ターミナルズ・リミ
       テッド（Asia  Container  Terminals  Limited）は、香港新界葵青のターミナル４、
       ６、７、８および９にわたる16のバースの効率的な経営および運営に向けて現在お
       よび将来相互に協力する条件に関する共同経営契約を締結した。
   2016 年12月28日   YICTPⅢ 社および深  圳平盐海铁联 运有限公司（Shenzhen    Pingyan  Multimodal
       Company  Limited）（以下「PML社」という。）は、それぞれHICTターミナルの65％
       および15％の持分を取得するため、HPH社の完全所有子会社であるハチソン・ポート
       惠州リミテッド（Hutchison     Ports Huizhou  Limited）との間で持分譲渡契約を締結
       した。その結果、HPHトラストは、惠州インターナショナル・コンテナ・ターミナル
       ズ・リミテッド（Huizhou     International   Container  Terminals  Limited）の
       41.31％の実質持分を保有する。
   2017 年９月11日   HPH トラストの間接的完全所有子会社であるHPHTファイナンス(17)リミテッド（HPHT
       Finance  (17) Limited）による2022年満期2.75％保証付債券５億米ドルの発行
   2018 年３月17日   2018 年満期債券が2018年３月17日に満期を迎えた。HPHTファイナンス(15)リミテッ
       ドは、2018年満期債券の条件に従い、2018年満期債券の元本総額および発生利息を
       全額償還した。
   2019 年１月８日   香港インターナショナル・ターミナルズ・リミテッド（Hongkong            International
       Terminals  Limited）、モダン・ターミナルズ・リミテッド（Modern           Terminals
       Limited）（以下「MTL社」という。）、COSCO-HITターミナルズ（香港）リミテッド
       （COSCO-HIT  Terminals  (Hong Kong) Limited）およびアジア・コンテナ・ターミナ
       ルズ・リミテッド（Asia    Container  Terminals  Limited）は、香港新界葵青のター
       ミナル１、２、４、５、６、７、８および９にわたる23のバースを効率的に経営お
       よび運営するための相互協力条件に関する香港海港共同運営アライアンス契約を締
       結した。
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   2019 年10月28日   （HPHトラストを代理する）本トラスティー・マネジャー、およびHPHトラストの子
       会社であるHPHT社は、（ⅰ）マスターITサービス契約（2015年12月22日付けの修正
       を含む。）の当初当事者との間で第二修正契約（以下「第二修正契約」という。）
       を締結し、（ⅱ）旧当事者としてのHPHIS（英領ヴァージン諸島）社および承継当事
       者としてのハチソン・ポートnGenリミテッドとの間で更改契約（以下「更改契約」
       という。）を締結した。第二修正契約は、各当事者の住所および名称ならびに現在
       実施されているコンピューターおよび情報技術に関する契約で修正後マスターIT
       サービス契約の対象であるもののリスト等、変更が生じた特定の情報を更新するた
       めに締結された。更改契約に従い、HPH社の完全所有子会社である旧当事者としての
       HPHIS（英領ヴァージン諸島）社の修正後マスターITサービス契約に基づく全ての権
       利、利益および義務は、2019年10月28日付けで、同じくHPH社の完全所有子会社であ
       る承継当事者としてのハチソン・ポートnGenリミテッドに承継された。
   2019 年11月５日   HPH トラストの間接的完全所有子会社であるHPHTファイナンス(19)リミテッド（HPHT
       Finance  (19) Limited）による2024年満期2.875％保証付債券５億米ドルの発行
   2020 年３月17日   2020 年満期債券が2020年３月17日に満期を迎えた。HPHTファイナンス(15)リミテッ
       ドは、2020年満期債券の条件に従い、2020年満期債券の元本総額および発生利息を
       全額償還した。
   2020 年６月８日   2011 年２月25日付本信託証書の第二追補証書の締結
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  （３）【ファンドの仕組み】
  ①　ファンドの仕組み図
  　下図は、本書の日付現在のHPHトラスト、本トラスティー・マネジャーおよび本受益証券保有者の関係を図解したものであ
  る。下図に記載の比率は各資産／事業に対するHPHトラストの実質持分を表している。
  （注１）複数の階層の、英領ヴァージン諸島、ケイマン諸島、香港および／または中国の中間会社がある。













  （注２）HPHトラストは、本河川港の経済的利益を保有しているが、本河川港の持株会社の株式は保有していない。
  （注３）実質持株比率は、2019年11月13日付で77.7％から81.7％に増加した。
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  ②　本トラスティー・マネジャーおよび関係法人
  （イ）本トラスティー・マネジャー
  名称：　　ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド
  役割：　　ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッドは、HPHトラストのトラス
    ティー・マネジャーとしてHPHトラストの事業を運用する。
  （ロ）関係法人

  名称：　　ハチソン・ポート・ホールディングス・リミテッド
  役割：　　HPH社は、修正後先買権契約に基づき一定の開発機会をHPHトラストに紹介する義務を負い、修正後競業禁止契約
    に基づき、本トラスティー・マネジャーの事前の承諾なくして、HPHトラスト地域内の規定事業（以下に定義され
    る。）に投資してはならない。さらに、HPH社は修正後本潜在的再開発契約に基づき、一定の状況下において、関
    連する部分の土地の再開発の実現可能性の評価について、再開発提案を作成することにより本トラスティー・マ
    ネジャーに援助する独占的権利および優先的権利を有する。
    （詳細は「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（３）ファンドの仕組み－
    ②　本トラスティー・マネジャーおよび関係法人－（ハ）関連当事者と締結している契約の概要－Ａ.先買権契
    約、Ｂ.競業禁止契約およびＣ.潜在的再開発契約」を参照のこと。）
  （ハ）関連当事者と締結している契約の概要

  Ａ.先買権契約
  　HPH社および本トラスティー・マネジャーは、2011年２月28日に先買権契約を締結し、かかる契約に従い、同契約に定める条
  件の下、両当事者が互いに一定の権利を付与することに合意した。
  　先買権契約は、2015年12月22日に修正され、「HWL社」に係る表記は全て「CKHH社」に置き換えられた。
  　修正後先買権契約においてそれぞれの当事者に付与された権利は、以下の事由のいずれかが最初に生じた時点で直ちに停止
  するものとする。
  （ⅰ）ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（Hutchison                   Port Holdings
   Management  Pte. Limited）またはCKHH社の子会社がHPHトラストのトラスティー・マネジャーでなくなった場合
  （ⅱ）CKHH社および／またはCKHH社の子会社が、単独でまたは全体として、HPHトラストのトラスティー・マネジャーの支配株
   主（すなわち、議決権株式の15％以上を保有する株主）でなくなった場合
  （ⅲ）HPHトラストが、シンガポール証券取引所のメインボードでの上場を廃止した場合
  （（ⅰ）ないし（ⅲ）を「終了事由」と総称する。）
  　修正後先買権契約において、以下の用語は以下のとおりの意味を有する。
  「未開発地域港湾開発」とは、コンテナヤード、岸壁および港湾運営のために必要な設備などの港湾施設を備えていない未使
  用の土地（埋立地を含む。）における深水コンテナ港の開発を意味する。
  「関連資産」とは、HPHトラストが投資権限を有する港湾開発プロジェクト（段階を問わない。）または開発済の港を意味す
  る。かかる港湾開発プロジェクトまたは港が、かかる港湾開発プロジェクトまたは港を保有する目的のためだけに設立された
  単一目的会社、企業または事業体（以下「特別目的事業体」という。）に保有されている場合、「関連資産」という用語は、
  当該特別目的事業体株式または持分を意味する。疑義を避けるために付言すると、深水コンテナ港の開発以外の目的を有する
  土地開発プロジェクトは、「関連資産」には含まれないものとする。
  「先買権契約関連事業体」とは、HPH社またはその既存もしくは将来の子会社を意味し、かかる子会社がHPH社の完全所有子会
  社ではなく、その他の株主が第三者である子会社である場合には、かかる子会社は、かかる第三者の承諾を得た上で初めて先
  買権の対象となる。HPH社は、かかる承諾を得る最大限の努力をするものとする。
  「トラスト地域」とは、広東省、香港およびマカオを意味する。
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  相互の紹介義務
  先買権契約関連事業体が、未開発地域港湾開発プロジェクトの請負の勧誘を受けた場合
  　HPH社は、上場日から、終了事由のいずれかが起きる日まで、修正後先買権契約に基づき一定の開発機会をHPHトラストに紹
  介する義務を負う。
  　先買権契約関連事業体が、トラスト地域における関連する政府機関から未開発地域港湾開発プロジェクトの請負の勧誘また
  は請負う権利への入札の勧誘を受けた場合、先買権契約関連事業体は、かかる勧誘をHPHトラストに紹介し、HPHトラストはか
  かる未開発地域港湾開発プロジェクトを請負うかどうかまたは請負う権利への入札に参加するかどうかを検討するものとす
  る。ただし、政府機関がHPHトラストの参加に同意することを条件とする（先買権契約関連事業体は、かかる同意を得る最大限
  の努力をするものとする。）。
  　HPHトラストが紹介を受諾し、未開発地域港湾開発プロジェクトの請負の意向または当該プロジェクトの請負への入札に参加
  する意向がある場合、HPHトラストは、（１）自身でかかるプロジェクトに参加し、先買権契約関連事業体は、HPHトラストが
  要求した場合、修正後グローバル・サポート・サービス契約に基づきHPHトラストに対して一定のサービスを提供すること、ま
  たは、（２）コンソーシアムもしくは共同支配企業を設立し、かかるコンソーシアムもしくは共同支配企業のパートナーと共
  にかかるプロジェクトに参加すること（その場合、先買権契約関連事業体がHPHトラストのパートナーとして優先的な立場に立
  つ。）のいずれかを選択することができる。
  　HPHトラストが紹介を拒否した場合、先買権契約関連事業体は、（１）開発機会の引受けを辞退すること、または、（２）開
  発機会を引き受けることのいずれかを選択できる。先買権契約関連事業体が開発機会を引き受けた場合、HPHトラストは、以下
  に記載される、協議を開始する権利および先買権を有する。
  HPHトラストによる紹介義務

  　HPHトラストは、上場から終了事由のいずれかが起きる日まで、修正後先買権契約に基づき一定の開発機会をHPH社に紹介す
  る義務を負う。
  　HPHトラストは、単独でもしくはコンソーシアムのパートナーと共に未開発地域港湾開発プロジェクトを請負う機会もしくは
  請負う権利へ入札する機会をトラスト地域における関連する政府機関から受領した場合であって、当該機会を引き受けること
  を辞退し、これに興味をもたない場合、または、トラスト地域外における未開発地域港湾開発プロジェクトの請負の勧誘もし
  くは請負う権利への入札の勧誘を関連する政府機関から受領した場合には、当該機会をHPH社に紹介するものとする。かかる紹
  介は、政府機関がHPH社の参加に同意することを条件とし、HPHトラストは、かかる政府機関の同意を得る最大限の努力をする
  ものとする。
  　HPHトラストが辞退し先買権契約関連事業体が引き受けた未開発地域港湾開発プロジェクトは全て、かかるプロジェクトがト
  ラスト地域内である場合、以下に記載される、HPHトラストの協議を開始する権利および先買権の対象となる。
  協議を開始する権利

  　HPHトラストは、上場から終了事由のいずれかが起きる日まで、先買権契約関連事業体から、産業または公用データに基づい
  て関連資産を取得する可能性を探るため適宜先買権契約関連事業体と協議を開始する権利を有し、HPHトラストは、その意図す
  る取得条件を提示するものとする。
  　先買権契約関連事業体が協議を進める意向がある場合は、HPHトラストおよび先買権契約関連事業体は、両当事者が合意する
  一定期間の独占的交渉を可能とする秘密保持および独占契約を締結するものとする。その後、HPHトラストおよび先買権契約関
  連事業体は、独占的な誠実交渉期間に入り、かかる期間中、先買権契約関連事業体は、HPHトラストが関連資産を査定するため
  に必要であると合理的に請求する関連資産に関する重要な営業および財務情報をHPHトラストに提供するものとする。
  　両当事者が、HPHトラストによる取得に係る条件について拘束力のある合意に至った場合、関連資産は、適用ある規則（利害
  関係人取引に関する上場マニュアルの規則を含む。）の遵守を条件として、HPHトラストに売却される。合意に至らなかった場
  合、またはHPHトラストが今回は資産取得の意向がないと表明した場合は、先買権契約関連事業体はかかる資産を継続して運用
  することができる。HPHトラストが辞退した資産は、引き続き、協議を開始する権利および以下に定める先買権の対象となるも
  のとする。
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  先買権
  　HPHトラストは、HPHトラストが有する協議を開始する権利に加えて、またかかる権利を侵害することなく、上場から終了事
  由のいずれかが起きる日まで先買権を有し、第三者が先買権契約関連事業体に関連資産を売却する旨の提案をした場合（以下
  「取得提案」という。）、または先買権契約関連事業体が関連資産を第三者に対して売却する意向である場合（以下「HPH社売
  却提案」という。）、HPHトラストに関連資産を最初に取得する権利が付与される。
  　かかる関連資産が先買権契約関連事業体と一または複数の第三者と共同で保有されている場合で、かつ、かかる第三者が、
  先買権に基づき関連資産をHPHトラストに売却することに反対した場合、HPH社は、かかる第三者から承諾を得る最大限の努力
  をするものとし、かかる承諾が得られなかった場合は、先買権は、かかる関連資産の売却には適用されないものとする。
  　先買権は、本トラスティー・マネジャーが、通例および通常の条件での秘密保持を約束することを条件とする。売却提案を
  HPHトラストに知らせるHPH社の書面による通知には、先買権契約関連事業体による売却提案または先買権契約関連事業体が受
  領した売却提案に関する書類およびHPH社が合理的に入手することができるその他の関連書類（関連資産について表明されてい
  る価格を含む。）の写しが同封されるものとする。
  　他の規定にかかわらず、先買権は以下の各号に従う。
  （ⅰ）先買権契約関連事業体が関連資産および／またはこれら関連資産を保有する第三者との関係で負担する先行して優先的
   に適用される契約上の義務が、先買権に優先する。
  （ⅱ）取得提案の場合、かかる取得提案に関連して第三者が定める条件が先買権に優先する。
  （ⅲ）再建、統合、再編、合併および／もしくはその他の類似事由または株主間契約において定められる株主間での先買権契
   約関連事業体の株式の譲渡に伴い先買権契約関連事業体が、CKHH社および／またはCKHH社の子会社に対して関連資産に
   対する権利を処分する場合には、先買権は適用しない。
  （ⅳ）先買権は適用ある法律、規則および政府の方針に従うものとする。
  　以下のいずれかの場合、すなわち、
  （ａ）本トラスティー・マネジャーが、（条件付きか無条件かにかかわらず、売買契約またはオプション契約の形で）関連資
   産の買収に係る拘束力のあるコミットメントを、本トラスティー・マネジャーが書面による通知を関連書類と共に受領
   した日から30日以内（または、取得提案の場合、取得提案をした第三者が定めるもしくは本トラスティー・マネジャー
   と第三者との間で合意されるその他の期間内、もしくは、HPH社売却提案の場合、本トラスティー・マネジャーと先買権
   契約関連事業体との間で合意されるその他の期間内）に締結しない場合
  （ｂ）本トラスティー・マネジャーが書面により関連資産を買収する意向がない旨を先買権契約関連事業体に表明した場合
  （ｃ）本トラスティー・マネジャーが関連資産の取得の提案を中止した場合
  に、本トラスティー・マネジャーは、先買権を行使できないまたは行使しなかったとみなされ、先買権契約関連事業体は、状
  況に応じて（ⅰ）関連資産の持分を、先買権契約関連事業体から本トラスティー・マネジャーに対して提案された条件より
  も、第三者にとって有利とならない条件で第三者に売却すること、または（ⅱ）関連資産を、第三者から本トラスティー・マ
  ネジャーに対して提案された条件よりも、先買権契約関連事業体にとって有利とならない条件で取得することができるが、上
  記（ⅰ）を行う場合で、先買権契約関連事業体による関連資産の売却の履行が、HPH社からの書面による通知の日付から12ヶ月
  以内に完了しなかった場合、上記12ヶ月の期間の後に関連資産を売却する提案は、修正後先買権契約の条件に基づき、引き続
  き、協議を開始する権利および先買権の対象となるものとする。
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  リバース先買権
  　HPH社は、上場から終了事由のいずれかが起きる日まで、逆の先買権（以下「リバース先買権」という。）を本トラス
  ティー・マネジャーより付与され、本トラスティー・マネジャーが関連資産を第三者に売却する場合、本トラスティー・マネ
  ジャーは、HPH社に対して関連資産を最初に購入する権利を付与する。
  　本トラスティー・マネジャーは、本受益証券がシンガポール証券取引所に最初に上場された日以降リバース先買権の期間
  中、本トラスティー・マネジャーが有する関連資産の売却の提案を行う場合には、HPH社に書面による通知をするものとする。
  かかる関連資産が本トラスティー・マネジャーと一または複数の第三者と共同で保有されている場合で、かつ、かかる第三者
  が、リバース先買権に基づきHPH社に関連資産を売却することに反対した場合、本トラスティー・マネジャーは、かかる第三者
  から承諾を得る最大限の努力をするものとし、かかる承諾が得られなかった場合は、リバース先買権は、かかる関連資産の売
  却には適用されないものとする。
  　リバース先買権は、HPH社が、通例および通常の条件での秘密保持を約束することを条件とする。本トラスティー・マネ
  ジャーからの書面による通知は、本トラスティー・マネジャーによる売却提案または本トラスティー・マネジャーに対してな
  された購入提案に関する提案書類および本トラスティー・マネジャーが合理的に入手することができるその他の関連書類（関
  連資産について表明されている価格を含む。）の写しが同封されるものとする。
  　修正後先買権契約の他の規定にかかわらず、リバース先買権は以下の各号に従う。
  （ⅰ）本トラスティー・マネジャーが関連資産との関係で負う可能性のある、先行して優先的に適用される契約上の義務がリ
   バース先買権に優先する。
  （ⅱ）再建、統合、再編、合併および／もしくはその他の類似事由に伴い本トラスティー・マネジャーが、HPHトラストおよ
   び／またはHPHトラストの子会社に対して関連資産に対する権利を処分する場合はリバース先買権は適用しない。
  （ⅲ）リバース先買権は適用ある法律、規則および政府の方針に従うものとする。
  　以下のいずれかの場合、すなわち、
  （ａ）HPH社が、（条件付きか無条件かにかかわらず、売買契約またはオプション契約の形で）関連資産の買収に係る拘束力の
   あるコミットメントを、HPH社が書面による通知を関連取引書類と共に受領した日から30日以内（または、本トラス
   ティー・マネジャーとHPH社との間で合意されるその他の期間内）に締結しない場合
  （ｂ）HPH社が書面により関連資産を買収する意向がない旨を本トラスティー・マネジャーに表明した場合
  （ｃ）HPH社が関連資産の取得の提案を中止した場合
  に、HPH社は、リバース先買権を行使できないまたは行使しなかったとみなされ、本トラスティー・マネジャーは、関連資産
  を、本トラスティー・マネジャーからHPH社に対して提案された条件よりも、第三者にとって有利とならない条件で第三者に売
  却することができるが、その場合でも、本トラスティー・マネジャーによる関連資産の売却の履行が、本トラスティー・マネ
  ジャーによる書面による通知の日から12ヶ月以内に完了しなかった場合、上記12ヶ月の期間の後に関連資産を売却する提案は
  引き続き、リバース先買権の対象となるものとする。疑義を避けるために付言すると、関連資産を取得した第三者は、当該取
  得のみを理由として修正後本潜在的再開発契約の条項に拘束されるものではないものとする。
  許容される行為

  　他の規定にかかわらず、上記パラグラフに記載される権利および義務は、以下の行為には適用されず、修正後先買権契約の
  いかなる規定も本トラスティー・マネジャーまたはHPHグループもしくはHPHトラスト・グループのメンバーが以下の行為を行
  うことを妨げないものとする。
  （ａ）トラック輸送、フィーダー輸送、貨物輸送、サプライチェーン・マネジメント、倉庫保管および配送サービスを含むが
   これらに限定されない港湾付帯サービスの実施、展開または同サービスへの投資
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  （ｂ）（ａ）HPHグループのメンバーによるHPHトラスト地域内の規定事業の一部に従事する事業体の株式の取得もしくは保有
   または（ｂ）HPHトラスト・グループのメンバーによるHPH社地域内の規定事業の一部に従事する事業体の株式の取得ま
   たは保有。ただし、（ⅰ）かかる株式が、投資目的のために保有され、国際的に認知された証券取引所に上場される
   か、上場が計画されており、また、かかる投資が当該事業体の発行済議決権株式の15％を超えない場合、（ⅱ）規定事
   業の一部を構成するサービスもしくは事業から得る当該事業体の連結収益が、投資日における当該事業体の合計連結収
   益の15％を超えない場合、または、（ⅲ）かかる株式が、投資目的のために保有され、当該事業体の運営に直接的にも
   間接的にも関与する権利を与えるものではなく、HPH社が、上場に際して発行される先買権契約の日付より前に本トラス
   ティー・マネジャーに対して、または場合によっては、本トラスティー・マネジャーが、HPH社に対して、書面でかかる
   株式を開示する場合に限るものとする。
  　許容される行為に関する本パラグラフにおいて、以下の用語は以下のとおりの意味を有する。
  「規定事業」とは、深水コンテナ港への投資、開発、運営および運用を行う事業を意味する。
  「HPH社関連当事者」とは、HPH社の子会社およびHPH社の監査済連結計算書において会計処理され、連結される会社を意味する
  が、HPHトラスト・グループのメンバーは除外するものとする。
  「HPHグループ」とは、HPH社およびHPH社関連当事者を意味する。
  「HPH社地域」とは、HPHトラスト地域を構成する地域以外の全ての地域を意味する。
  「HPHトラスト関連当事者」とは、HPHトラストの子会社、共同支配事業体または関連会社（2005年シンガポール証券先物ビジ
  ネス・トラスト規則別紙３に定義される。）を意味する。
  「HPHトラスト・グループ」とは、HPHトラストのトラスティー・マネジャーを務める本トラスティー・マネジャーおよびHPHト
  ラスト関連当事者を意味する。
  「HPHトラスト地域」とは、広東省、香港およびマカオを意味する。
  「投資目的」とは、会社の株式の保有に関して、収益創出または資本増加を主な目的とした株式の保有で、かつ、直接的にも
  間接的にも、当該会社の取締役会または経営陣を支配し、その他当該会社を支配する権利を伴わないものを意味する。
  「子会社」とは、シンガポール会社法における用語の意味と同様の意味を有する。
  Ｂ．競業禁止契約

  　HPH社および本トラスティー・マネジャーは、2011年２月28日に競業禁止契約を締結した。競業禁止契約は、2015年12月22日
  に修正され、「HWL社」に係る表記は全て「CKHH社」に置き換えられた。修正後競業禁止契約は、（ａ）CKHH社が、発行された
  本受益証券の15％超を直接的か間接的かを問わず支配しなくなった日、および（ｂ）本受益証券のシンガポール証券取引所で
  の上場が廃止された日のいずれか早い日が到来するまで、HPH社が本トラスティー・マネジャーの事前の承諾なくして、また
  は、新規機会の場合は、HPH社と本トラスティー・マネジャーの間で合意された先買権手続の遵守なくして、HPHトラスト地域
  内の規定事業に投資してはならないことを規定し、本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストが、HPH社の事前の承諾なく
  して、または、新規機会の場合は、HPH社とHPHトラストの間で合意された先買権手続の遵守なくして、HPH社地域内の規定事業
  に投資しないようにさせることを規定する。
  　修正後競業禁止契約において、HPHグループまたはHPHトラスト・グループのいずれのメンバーも以下の行為を行うことは妨
  げられないと定めている。
  （ａ）トラック輸送、フィーダー輸送、貨物輸送、サプライチェーン・マネジメント、倉庫保管および配送サービスを含むが
   これらに限定されない港湾付帯サービスの実施、展開または同サービスへの投資
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  （ｂ）（ａ）HPHグループのメンバーによるHPHトラスト地域内の規定事業の一部に従事する事業体の株式の取得もしくは保有
   または（ｂ）HPHトラスト・グループのメンバーによるHPH社地域内の規定事業の一部に従事する事業体の株式の取得ま
   たは保有、ただし、（ⅰ）かかる株式が、投資目的のために保有され、国際的に認知された証券取引所に上場される
   か、上場が計画されており、また、かかる投資が当該事業体の発行済議決権株式の15％を超えない場合、（ⅱ）規定事
   業の一部を構成するサービスもしくは事業から得る当該事業体の連結収益が、投資日における当該事業体の合計連結収
   益の15％を超えない場合、または、（ⅲ）かかる株式が、投資目的のために保有され、当該事業体の運営に直接的にも
   間接的にも関与する権利を与えるものではなく、HPH社が、上場に際して発行される国際目論見書の日付より前に本トラ
   スティー・マネジャーに対して、または場合によっては、本トラスティー・マネジャーが、HPH社に対して、書面でかか
   る株式を開示する場合に限るものとする。
  　修正後競業禁止契約において、以下の用語は以下のとおりの意味を有する。
  「規定事業」とは、深水コンテナ港への投資、開発、運営および運用を行う事業を意味する。
  「HPH社関連当事者」とは、HPH社の子会社およびHPH社の監査済連結計算書において会計処理され、連結される会社を意味する
  が、HPHトラスト・グループのメンバーは除外するものとする。
  「HPHグループ」とは、HPH社およびHPH社関連当事者を意味する。
  「HPH社地域」とは、HPHトラスト地域を構成する地域以外の全ての地域を意味する。
  「HPHトラスト関連当事者」とは、HPHトラストの子会社、共同支配事業体または関連会社（2005年シンガポール証券先物ビジ
  ネス・トラスト規則別紙３に定義される。）を意味する。
  「HPHトラスト・グループ」とは、HPHトラストのトラスティー・マネジャーを務める本トラスティー・マネジャーおよびHPHト
  ラスト関連当事者を意味する。
  「HPHトラスト地域」とは、広東省、香港およびマカオを意味する。
  「投資目的」とは、会社の株式の保有に関して、収益創出または資本増加を主な目的とした株式の保有で、かつ、直接的にも
  間接的にも、当該会社の取締役会または経営陣を支配し、その他当該会社を支配する権利を伴わないものを意味する。
  「新規機会」とは、競業禁止契約の日以降にHPHトラスト・グループのメンバーに対して提供される事業機会で規定事業に関す
  るものを意味する。
  「子会社」とは、シンガポール会社法における用語の意味と同様の意味を有する。
  Ｃ．潜在的再開発契約

  　HPH社は、本トラスティー・マネジャーおよびHPHT社と2011年２月28日に本潜在的再開発契約を締結した。本潜在的再開発契
  約は、2015年12月22日に修正され、「HWL社」に係る表記は全て「CKHH社」に置き換えられた。当該契約は、本売買契約に基づ
  き締結され、修正後本潜在的再開発契約が定める不動産に関して規定する（当該不動産には、それと実質的に同様の境界線を
  有する不動産またはその一部で、政府により適宜土地交換（明渡しおよび土地に関する権利の再交付を含む。）または土地に
  関する権利の有効期限の期間満了による更新により許諾されたものが含まれる。ただし、かかる土地に関する権利の許諾に
  至った一連の土地交換および／または更新が当該土地にその起源を有する場合に限る。）。
  　修正後本潜在的再開発契約に基づき、本トラスティー・マネジャーおよびHPHT社は、不動産のいずれかの部分に係る土地利
  用規制に変更があり、当該部分の不動産を本潜在的再開発契約の日付時点で土地使用許可により許可されていた目的以外の目
  的でのみ使用することができるようになった場合、再開発提案（改訂または新たな開発提案を含む。）を作成することにより
  行う、関連する部分の土地の再開発の実現可能性の評価について、HPH社が以下の権利を有するものとすることに合意した（か
  かる再開発に関する全ての金融リスクおよび負担はHPH社が単独で負うこと、ならびにHPHトラストが当該再開発により生じる
  経済的利益に参加する権利を有することが想定されている。）。
  （１）再開発の独占的権利を行使しようとする時点において、CKHH社および／またはその子会社が発行済本受益証券総数の
   15％以上を保有する場合またはHPHトラストのトラスティー・マネジャーである会社の発行済株式総数の15％以上を保有
   する場合には、本トラスティー・マネジャーを援助する独占的権利（以下「再開発の独占的権利」という。）
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  （２）再開発の優先的権利を行使しようとする時点において、CKHH社および／またはその子会社が発行済本受益証券総数の
   15％未満を保有する場合またはHPHトラストのトラスティー・マネジャーである会社の発行済株式総数の15％未満を保有
   する場合には、本トラスティー・マネジャーを援助する優先的権利（以下「再開発の優先的権利」という。）
  　本トラスティー・マネジャーは、HPH社からの再開発提案（以下「本提案」という。）を受諾する義務はない。また、本信託
  証書において、本トラスティー・マネジャーが、少なくとも当初港湾土地または当初港湾土地の大部分においてHPHトラストの
  承認された港湾運営事業を遂行するものとされているため、当初港湾土地に関連する本提案は、特別決議による本受益証券保
  有者の承認を必要とする。
  　本トラスティー・マネジャーは、HPH社からの本提案を検討する上で、独立財務顧問を任命し、本提案の公正性、合理性およ
  び取引条件の一般性ならびに本提案が本受益証券保有者にとって不利益となるものでないかについて助言を受けるものとす
  る。独立財務顧問から、本提案が不公正であること、不合理であること、もしくは取引条件が一般的でないことまたは本提案
  が本受益証券保有者にとって不利益となることを指摘された場合、本トラスティー・マネジャーは、独立財務顧問が指摘した
  本提案が不公正であること、不合理であること、もしくは取引条件が一般的でないことまたは本提案の本受益証券保有者に
  とって不利益となることに係る問題点（以下「関連問題点」という。）の全てを記載したリストをHPH社に対して通知（以下
  「本通知」という。）するものとする。反対に、独立財務顧問から、本提案の公正性、合理性および取引条件の一般性ならび
  に本提案が本受益証券保有者にとって不利益とならない旨の助言を受けた場合、本トラスティー・マネジャーは、利害関係人
  取引に関する適用ある上場規則に従い本提案を進めるために本受益証券保有者の承認を得るよう手続を進めるものとする。
  再開発の独占的権利

  　HPH社が再開発の独占的権利を有し、また、本通知の日付から６ヶ月以内に独立財務顧問が本トラスティー・マネジャーに対
  して、本提案の公正性、合理性および取引条件の一般性ならびに本提案が本受益証券保有者全体にとって不利益とならない旨
  を助言できるようにHPH社が関連問題点に対応しなかった場合、修正後本潜在的再開発契約の当事者は、本提案の本受益証券保
  有者全体に対する公正性および合理性についての双方の意見の不一致の解決を、仲裁審判委員会に委ねる。
  　仲裁審判委員会は、３名の仲裁人によって構成され、HPH社および本トラスティー・マネジャーがそれぞれ１名の仲裁人を任
  命する権利を有し、３人目の仲裁人は、HPH社および本トラスティー・マネジャーが共同で任命する。本トラスティー・マネ
  ジャーが選任する仲裁人の選任に係る決定については、本トラスティー・マネジャーの独立取締役のみが関与できるものとす
  る。修正後本潜在的再開発契約の当事者は、仲裁プロセスが迅速に行われるように最大限の努力をすることに合意している。
  　仲裁審判委員会は、理由付きの決定（以下「本決定」という。）を下すものとし、当該理由（以下「関連する理由」とい
  う。）は、本提案が本受益証券保有者全体に対して公正性および合理性を有しているか否かに関するものとする。
  　仲裁審判委員会が、本提案が本受益証券保有者全体に対して公正性および合理性を有していると決定した場合は、本トラス
  ティー・マネジャーは、利害関係人取引に関する適用ある上場規則に従い本受益証券保有者の承認を得るよう手続を進めるも
  のとする。
  　反対に、仲裁審判委員会が、本提案が本受益証券保有者全体に対する公正性および合理性に欠けると決定した場合で、か
  つ、本通知の日付から４ヶ月以内に独立財務顧問が本トラスティー・マネジャーに対して、本提案が本受益証券保有者全体に
  対する公正性および合理性を有していると助言できるようにHPH社が関連する理由に対応した場合、本トラスティー・マネ
  ジャーは、利害関係人取引に関する適用ある上場規則に従い本提案を進めるために本受益証券保有者の承認を得るよう手続を
  進めるものとする。ただし、前文に記載されているとおりにHPH社が４ヶ月以内に関連する理由に対応しなかった場合、HPHト
  ラストは、修正後本潜在的再開発契約に基づく義務のうち、関連する不動産に関する部分のみについて免除され、また、本ト
  ラスティー・マネジャーが、HPHトラストにとって本提案より有利とならない条件であるとみなす当該不動産の（本提案と同様
  の目的、用途および対象を有する）再開発について当事者と協議および取引する上で、修正後本潜在的再開発契約の制限は受
  けないものとする（疑義を避けるために付言すると、本提案において企図されている場合には当該不動産の関連する部分の処
  分を含む。）。
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  再開発の優先的権利
  　HPH社が再開発の優先的権利のみを有し、本トラスティー・マネジャーがHPH社に対して本通知をした場合、HPHトラストは、
  修正後本潜在的再開発契約に基づく義務のうち、関連する不動産に関する部分のみについて免除され、また、本トラス
  ティー・マネジャーが、HPHトラストにとって本提案より有利とならない条件であるとみなす当該不動産の（本提案と同様の目
  的、用途および対象を有する）再開発について当事者と協議および取引する上で、修正後本潜在的再開発契約の制限は受けな
  いものとする（疑義を避けるために付言すると、本提案において企図されている場合には当該不動産の関連部分の処分を含
  む。）。
  修正後本潜在的再開発契約のその他の重要な条件

  　本トラスティー・マネジャーは、HPH社が許可した場合および修正後本潜在的再開発契約に規定される場合を除き（単独か共
  同支配企業かその他かにかかわらず）、その不動産を再開発することもしくは再開発を目的とした措置を取ること、またはそ
  の不動産の再開発に関連して第三者と連絡、協議もしくは交渉をしてはならない。
  　本トラスティー・マネジャーが、利害関係人取引に関する適用ある上場規則に従い、本提案のために本受益証券保有者の承
  認を得るよう手続を進め、かかる承認が得られなかった場合、本トラスティー・マネジャーは、本信託財産の一部として当該
  不動産の関連箇所を引き続き保有し、修正後本潜在的再開発契約は、引き続き当該不動産の関連箇所に適用されるものとす
  る。
  　修正後本潜在的再開発契約の条項は、各土地および／またはその所有者に関して、当該土地に関する政府の権限許諾が存続
  する限り適用されるものとし、既存の許諾された権限の更新前か更新後かにかかわらず、また、その後の新たな権限許諾の前
  か後かにかかわらず適用されるものとする。
  修正後本潜在的再開発契約は、以下の場合に終了する。
  （１）HPH社がその債務を期限内に支払えない場合
  （２）HPH社が清算される場合（再建または統合のための任意の清算である場合を除く。）またはHPH社の財産が管財人による
   管理の対象となったもしくはHPH社に関して司法管理人が任命された場合
  （３）HPH社またはHPHトラストが、修正後本潜在的再開発契約に基づくそれぞれの義務を履行することが違法となるような法
   律の改正があった場合
  　修正後本潜在的再開発契約において「再開発」とは、不動産もしくはその一部との関係において、不動産もしくはその一部
  を湾港以外の目的で使用するために開発もしくは再開発すること、または本潜在的再開発契約の日付時点において、土地使用
  許可によって許可されていないビルもしくは建造物を建設するために、不動産またはその一部を開発または再開発することを
  意味する。
  ③　本トラスティー・マネジャーの概況

  　本トラスティー・マネジャーであるハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド
  は、シンガポール会社法に基づいて2011年１月７日にシンガポールで設立された。発行済および払込済資本金額は100,001香港
  ドルである。その登録された事務所は、シンガポール　048623、ラッフルズ・プレイス50、シンガポール・ランド・タワー＃
  32-01に所在し、電話番号とFAX番号はそれぞれ65-6536-5355と65-6536-1360である。本トラスティー・マネジャーは、CKHH社
  の間接的完全所有子会社である。
  　本トラスティー・マネジャーの基本および通常定款において「当社は、（ａ）あらゆる事業もしくは活動に従事しもしくは
  遂行し、またはあらゆる行為を行いもしくはあらゆる取引を行うことができる完全な権能ならびに（ｂ）（ａ）の目的のため
  の完全な権利、権限および特権を有する。」と定められている。
  　しかし、この広範な権限は、トラスティー・マネジャー自らがトラスティー・マネジャーを務めるビジネス・トラストの運
  営および管理以外のいかなる事業にも従事してはならない旨定めるシンガポール・ビジネス・トラスト法の制限に服する。
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  主要株主の詳細
                 発行済株式数に対する

    名称      住所    所有株式数
                  所有株式数の比率
   CKハチソン・グローバル・
   インベストメンツ・
        香港、クイーンズ・ロード・
    リミテッド
        セントラル２、長江セン       9,999,999    99.99999％
   （CK Hutchison  Global
        ター　48F　気付
   Investments  Limited）
    ハチソン・
   インターナショナル・
        香港、クイーンズ・ロード・
    リミテッド
        セントラル２、長江セン        1   0.00001％
   （Hutchison  International
        ター　48F
    Limited）
  （４）【ファンドに係る法制度の概要】

  ①　準拠法
  　HPHトラストの設定の根拠となる本信託証書の準拠法は、シンガポール法である。
  ②　シンガポール・ビジネス・トラスト法の概要

  　HPHトラストは、シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づきシンガポール金融管理局により登録されたビジネス・トラス
  トである。HPHトラストは、主にシンガポール・ビジネス・トラスト法および同法に基づく諸規則により規制されている。
  「ビジネス・トラスト」の定義

  　シンガポール・ビジネス・トラスト法の下で、「ビジネス・トラスト」とは、以下の意味を有する。
  （ａ）ある財産に関連して設定され、かつ、以下の特徴を有するトラスト。
   （ｉ）トラストの目的もしくは効果または提案されている目的もしくは効果が、受益証券保有者に対し、財産の管理ま
    たは事業の管理もしくは運営から生じる利益、収入もしくはその他の支払もしくはリターンの分配を受けまたは
    これらを受領する資格を与えること（当該財産もしくは当該財産の一部に関する権利、持分、権原もしくは受益
    権その他の取得のいずれによるかを問わない。）にある。
   （ⅱ）トラストの受益証券保有者が、財産の管理に関して協議を受ける権利または指示をする権利を有しているかいな
    いかにかかわらず、財産の管理に関する日常的な支配権を有していない。
   （ⅲ）トラスティーまたはトラスティーを代理するその他の者が、トラストが対象としている財産の全てを管理してい
    る。
   （ⅳ）受益証券保有者の出資金および受益証券保有者に対する支払の元となる利益または収入が、プールされている。
   （ⅴ）下記のいずれかの特徴を有する。
    （Ａ）発行されるトラストの受益証券が、完全にまたは原則として償還不能である。
    （Ｂ）トラストの投資対象が、不動産およびシンガポール金融管理局が、シンガポール証券先物法第284条におい
     て規定されるシンガポール集団投資スキーム規約において特定する不動産関連資産であり、かつ、承認さ
     れた取引所に上場されているもののみである。
  （ｂ）シンガポール金融管理局が官報における公告において、シンガポール・ビジネス・トラスト法の目的に係るビジネス・
   トラストであることを宣言したトラストのクラスまたは銘柄。
  ただし、事業として運営されるものではないトラスト等、シンガポール・ビジネス・トラスト法の別表において特定される一
  定の種類のトラストは含まない。
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  主要な規制法規としてのシンガポール・ビジネス・トラスト法
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法が、シンガポールにおいて登録されるビジネス・トラストおよびそのトラスティー・
  マネジャーを統治する主な法令である。
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法は、（ａ）トラスティー・マネジャーとしての義務を履行する際にはいかなる時もシ
  ンガポール・ビジネス・トラスト法および登録ビジネス・トラストの信託証書に基づき誠実に行為し、また、合理的な注意を
  すること、（ｂ）登録ビジネス・トラスト全体の全ての受益証券保有者の最善の利益を考慮して行動すること、ならびに
  （ｃ）受益証券保有者全体の利益と自身の利益との間に利益相反がある場合、登録ビジネス・トラストの全ての受益証券保有
  者全体の利益を自身の利益より優先することを含む様々な登録ビジネス・トラストのトラスティー・マネジャーの義務および
  責任を規定している。
  　トラスティー・マネジャーは、トラスティー・マネジャーとしての地位により入手した情報を、登録ビジネス・トラストの
  受益証券保有者の利益に反して、直接的または間接的に自身またはその他の者の有利となるような不適切な目的に使用しない
  ものとする。
  　またシンガポール・ビジネス・トラスト法および同法に基づく諸規則は、登録ビジネス・トラストおよびトラスティー・マ
  ネジャーに関する以下を含む一定の重要事項を定めている。
  （ａ）上記に記載する義務を含むトラスティー・マネジャーの責任および権限ならびにトラスティー・マネジャーの取締役に
   よる利害関係、トラスティー・マネジャーの取締役会の構成およびトラスティー・マネジャーに関する変更についての
   開示の要求
  （ｂ）信託証書の内容
  （ｃ）受益証券保有者の分配に関する権利、受益証券保有者の責任の制限、トラスティー・マネジャーによる受益証券発行に
   係る受益証券保有者の承認要件
  （ｄ）シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき受益証券保有者に提供される救済
  （ｅ）登録ビジネス・トラストの清算
  （ｆ）登録ビジネス・トラストの会議の管理および運用
  （ｇ）登録ビジネス・トラストに関連する会計および監査
  登録ビジネス・トラストの受益証券保有者の権利

  　登録ビジネス・トラストの各受益証券は、ビジネス・トラストにおける不可分の持分を表章する。一般的に、信託証書に基
  づく登録ビジネス・トラストの受益証券保有者は、登録ビジネス・トラストが保有する資産における衡平法上のまたは排他的
  な持分は有していないが、その代わり、トラスティー・マネジャーに対して信託証書に基づく責任および義務を果たすことを
  請求する権利を保有している。
  　受益証券保有者は、当該受益証券保有者が登録ビジネス・トラストに対して出資することに明示的に合意した額の金銭の出
  資を除き、登録ビジネス・トラストに対して出資する義務を負わず、また、トラスティー・マネジャーが、登録ビジネス・ト
  ラストのトラスティー・マネジャーという立場で生じさせた借入、負債、もしくは債務について、いかなる責任も負わない。
  シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づくトラスティー・マネジャーの役割

  シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき、登録ビジネス・トラストの事業は、トラスティー・マネジャーによっての
  み管理および運営されるものとし、トラスティー・マネジャーは、ビジネス・トラストの管理および運営以外の事業に従事し
  ないものとする。シンガポール・ビジネス・トラスト法はまた、トラスティー・マネジャーが信託証書の規定に基づき、登録
  ビジネス・トラストのトラスト財産を登録ビジネス・トラストの受益証券保有者全てのために信託財産として保有することを
  要求している。したがって、トラスティー・マネジャーは、登録ビジネス・トラストの資産を受益証券保有者のために信託財
  産として保有する受託者としての役割と登録ビジネス・トラストの事業の管理および運営をする管理者の２つの役割を兼任す
  る。これらの役割は、シンガポール・ビジネス・トラスト法において定められており、登録ビジネス・トラストの信託証書に
  おいてより詳細に定められる。
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  （５）【開示制度の概要】
  ①　シンガポールにおける開示
  シンガポール金融管理局への通知およびシンガポール金融管理局への書類提出
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法は、本トラスティー・マネジャーに、トラスティー・マネジャーの取締役、トラス
  ティー・マネジャーの会社秘書役および監査役の変更など、一定の事由が発生した際にその旨をシンガポール金融管理局に通
  知することを要求している。さらに本トラスティー・マネジャーは、一定の書類をシンガポール金融管理局に提出することが
  求められており、これらの書類には信託証書の変更、ビジネス・トラストの受益証券保有者が決議した全ての決議ならびに要
  求に応じ一定の書類および明細を含む年間報告書が含まれる。
  持分の開示

  　シンガポール証券先物法に基づき、トラスティー・マネジャー、トラスティー・マネジャーの取締役および最高経営責任者
  ならびに受益証券大量保有者には、自身のビジネス・トラストにおける受益証券保有状況を開示する義務があり、トラス
  ティー・マネジャーの株主には、一定の状況において、自身のトラスティー・マネジャーにおける株式保有状況を開示する義
  務がある。
  公表

  　本トラスティー・マネジャーは、（ａ）発行体の証券において虚偽のマーケットが創出されるのを避けるため、または
  （ｂ）かかる証券の価格もしくは価値に重要な影響を与える可能性があるため、自身または子会社もしくは関連会社について
  発行体が得た情報を公表しなければならない。
  　本トラスティー・マネジャーはさらに、特に下記を含む一定の事項に関して直ちに公表をしなければならない。
  ・　取締役および主要な執行部の任命または役務の停止
  ・　特別監査人の任命
  ・　受益証券保有者総会
  ・　清算および司法による管理
  ・　決算および分配の公表
  ・　名簿の閉鎖
  　本トラスティー・マネジャーはさらに、上場マニュアルに基づき、HPHトラストに関連する資本金、利害関係人取引、買収、
  譲渡および支配権取得に関する事項の公表を求められている。
  財務書類

  　2020年２月７日に発効した上場マニュアルの改正に従い、本トラスティー・マネジャーは、以下の財務書類を公表しなけれ
  ばならない。
  ・　通年の会計年度に係る財務書類を当該数値を公表できるようになってから直ちに（ただし、当該会計年度の終了から60日
  以内とする。）
  ・　上半期に係る財務書類を当該数値を公表できるようになってから直ちに（ただし、当該会計期間の終了から45日以内とす
  る。）
  　本トラスティー・マネジャーが2020年４月８日に公表したとおり、半期毎の財務書類の公表は、2020年12月31日に終了する
  会計年度から採用される。
  　上場マニュアルに基づき、HPHトラストの監査人が、（ⅰ）HPHトラストの最新の財務書類に関し、不適正意見、限定付適正
  意見もしくは意見不表明を発した場合、または、（ⅱ）HPHトラストの最新の財務書類に継続企業の前提に重要な不確実性が存
  在する旨を明言した場合、本トラスティー・マネジャーは、会計年度の最初の３回の各四半期に係る財務書類を当該数値を公
  表できるようになってから直ちに（ただし、当該四半期が終了してから45日以内とする。）公表しなければならない。
  アニュアルレポート

  　HPHトラストの各会計期間の終了後４ヶ月以内および本受益証券保有者の年次総会の少なくとも14日前までに、アニュアルレ
  ポートは、本トラスティー・マネジャーから本受益証券保有者に対して発行される。
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  　HPHトラストはまた、上場マニュアルおよび全ての関連ある法律の要件に従って、半期報告書も発行する。これらの半期報告
  書には、特に、対象会計期間のHPHトラストの財務書類、（シンガポール証券取引所の要件に従って算出される）本受益証券１
  口当たりの利益、報告対象の会計期間のHPHトラストの売上高、費用および利益に影響を与える重要な要素を含むHPHトラスト
  の業績の概況、ならびに報告対象の会計期間中のHPHトラストのキャッシュ・フロー、運転資本、資産または負債に影響を与え
  たあらゆる重要な要素が含まれる。
  ②　日本における開示

  （イ）監督官庁に対する開示
  （ａ）金融商品取引法上の開示
  　本トラスティー・マネジャーは日本において１億円（もしくは他の通貨における同等額）以上の本受益証券の募集をする場
  合、有価証券届出書を、日本国関東財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法
  に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（以下「EDINET」という。）等において、これを閲覧するこ
  とができる。
  　本受益証券の販売取扱会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同時に交付しなければなら
  ない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書（金融商品取引法の規定
  により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付する。
  　本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６ヶ月以内に有価証券報告
  書を、また各半期終了後３ヶ月以内に半期報告書を、さらに、HPHトラストに関する重要な事項について変更があった場合には
  そのつど臨時報告書を、それぞれ日本国関東財務局長に提出する。
  　投資者およびその他希望する者は、これらの書類をEDINET等において閲覧することができる。
  （ｂ）投資信託および投資法人に関する法律上の開示

  　本トラスティー・マネジャーは、本受益証券の募集の取扱等を行う場合、あらかじめ、投信法に従い、HPHトラストに係る一
  定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの信託証書を変更しよ
  うとする場合または他の信託と併合しようとする場合は、あらかじめ、その旨およびその内容を金融庁長官に届け出なければ
  ならない。
  　さらに、本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの資産について、HPHトラストの各計算期間終了後遅滞なく、投信法
  に従って、投資信託財産の一定の事項に関する運用報告書（以下「投資信託財産運用報告書」という。）および投資信託財産
  運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面（以下「交付運用報告書」という。）を作成し、金融庁長官に
  提出しなければならない。
  （ロ）日本の本受益証券保有者に対する開示

  　本トラスティー・マネジャーは、本信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大なものである場合ま
  たは他の信託と併合しようとする場合には、あらかじめ、その内容および理由等をその２週間前までに、日本の知れている本
  受益証券保有者に対し、書面をもって通知しなければならない。
  　本トラスティー・マネジャーが公表した本受益証券保有者の投資判断に資する資料等は、日本における販売会社を通じて日
  本の本受益証券保有者に通知される。ただし、本トラスティー・マネジャーにより公表された資料等が国内においてインター
  ネットの利用その他の方法により当該資料等が容易かつ継続的に取得することができる場合は、この限りでない。HPHトラスト
  に関する資料等は、シンガポール証券取引所のウェブサイト（http://www.sgx.com）およびHPHトラストのコーポレートサイト
  （http://www.hphtrust.com/）において閲覧可能である。
  　上記のHPHトラストの投資信託財産運用報告書および交付運用報告書は、日本の知れている本受益証券保有者に交付される。
  ただし、投資信託財産運用報告書に記載すべき事項を電磁的方法により提供する旨、本信託証書が後に修正される場合には、
  日本の本受益証券保有者から交付の請求がある場合を除き、電磁的方法により日本の知れている本受益証券保有者に対して投
  資信託財産運用報告書を提供することができる。
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  （６）【監督官庁の概要】
  　シンガポール金融管理局は、シンガポールの中央銀行である。シンガポール金融管理局の役割には、シンガポールにおける
  金融サービスの総合的な監督および金融安定化のための監視を行うことが含まれる。
  　シンガポール金融管理局には、相当程度の業務上の自律性が与えられている。シンガポール金融管理局法（第186章）の下で
  は、シンガポール金融管理局の取締役会の構成員は、シンガポール大統領により指名される。シンガポール金融管理局の取締
  役会会長は、内閣の推薦で大統領により指名される。シンガポール金融管理局の取締役会は、シンガポール金融管理局の業務
  および事業に係る方針ならびに一般的な運営に対して責任を負い、シンガポール金融管理局の銀行業務政策および与信政策に
  ついてシンガポール政府に報告している。シンガポール金融管理局の取締役会は、シンガポール金融管理局を統括する財務大
  臣を通じて、最終的にはシンガポール議会に対する報告義務を負っている。
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法は、ビジネス・トラストの登録に係る申請は、シンガポール金融管理局に対して行わ
  れなければならないと規定している。
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法は、同法の目的を達成しおよび規定を実施するため、ならびに同法の適切な管理のた
  めに、規則を制定することができると規定している。
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  ２【投資方針】
  （１）【投資方針】

  戦略
  　本トラスティー・マネジャーのHPHトラストに係る主要な投資権限には、珠江デルタの深水コンテナ港への投資、かかるコン
  テナ港の開発、運営および運用が含まれる。HPHトラストはまた、HPHトラストが運営する深水コンテナ港を補完する他の種類
  の港湾資産（河川港を含む。）に投資することがあり、また、一定の港湾付帯サービス（トラック輸送、フィーダー輸送、貨
  物輸送、サプライチェーン・マネジメント、倉庫保管および配送サービスを含むがこれに限定されない。）を行うことができ
  る。2019年において、HPHトラストの深水港事業による収益は、HPHトラストの収益の90％超を占めた。
  　本トラスティー・マネジャーは、深水コンテナ港に対する投資が長期的に１口当たり分配金を増大させる収益を生み出すこ
  とを確保するため、価値創造性、成長性、持続的な収益性に対する潜在能力に関する自らの評価に基づき深水コンテナ港に対
  する投資機会の追求に努める。
  　本トラスティー・マネジャーは、珠江デルタにおける深水コンテナ港市場の肯定的な見通しは、HPHトラストに対して、以下
  の戦略の組み合わせによってポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの収益を増大させる機会をもたらすと考えている。
  ①　積極的な事業および資産運用戦略　

  　本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの珠江デルタの港湾ポートフォリオを積極的に運用する。とりわけ、本トラス
  ティー・マネジャーは、以下の事項を追求する。
  ・ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルのスループットの増大
  ・　ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの顧客に対し、付加価値のある港湾およびロジスティックスに関するソリュー
   ションを提供することにより、革新的かつ各顧客に応じたソリューションに対する顧客満足を向上させる。例えば、
   ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルは、時間に敏感な顧客の出港までの時間を最適化するため、バースおよび岸壁
   クレーンの柔軟なスケジューリング等、差別化されたソリューションを提供する。さらに、HPHトラストの電子データ交
   換システムは、船舶の到着スケジュールの提出から最終的な請求処理まで、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルお
   よびその顧客間の情報交換のサポートおよび統合を行う。
  ・　顧客の将来的なニーズを十分に理解した上で、先行者利益を維持しかつ最新動向を十分に利用するために、競争相手に
   先んじて自らの港湾施設およびインフラストラクチャーに対する適時の戦略的な資本的支出を行うことにより、長期的
   な計画を実施する。例えば、塩田ターミナルは、2000年代半ば以降多くの重要な海運会社の顧客が新しい大型船舶の製
   造を発注したのを認識した時に、スーパー・ポスト・パナマックス岸壁クレーン（22列以上のコンテナを積載可能な船
   舶にコンテナの積込みおよび荷揚げを行うことができるコンテナ用クレーン）およびタンデム・リフト岸壁クレーン
   （同時に複数のコンテナの積込みおよび荷揚げを行うことができるコンテナ用クレーン）に投資を行った世界で最初の
   ターミナルの１つであった。ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルが天然深水港であることおよびスムーズな水路ア
   クセスが備わっていることによる優位性に相まって、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルは特に大型船舶にとって
   好ましい寄港地としての地位を十分に有している。
  ・　中国の輸出入のスループットの増加を十分に利用するため、海運会社、運送業者および荷主（多国籍小売業者および製
   造業者を含む。）等の重要なステークホルダーと緊密な関係を維持する。中国の輸入は輸出と比較すると依然として少
   ないが、中国都市部の住民の富裕化の進行の結果として輸入が増加することが見込まれる。
  ・　塩田ターミナルと中国の道路、はしけおよび鉄道網間のインターモーダル（複合一貫）輸送の接続性を促進することに
   より、中国中心部および西部における後背地向けの貨物のスループットの増加を十分に利用すること。HPHトラストは既
   に、塩田ターミナルを中国の国有鉄道網に繋ぐ長さ22.7キロメートルの平塩鉄道を保有している。
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  ・スループットの構成を高めるための戦略の実行
  　本トラスティー・マネジャーは、以下を実行することにより、スループットの動向を先見的に認識し、かかる動向から生じ
  る機会を捉えるための戦略を考案する。
  ・　中国都市部の住民の富裕化の進行の結果として輸出と比較して中国の輸入が増大する傾向を十分に利用すること、およ
   び
  ・　入港する貨物を積載したコンテナに係る平均収益は空コンテナに係る平均収益より高いため、入港する貨物を積載した
   コンテナの空コンテナに対する割合を高めるために戦略を実行すること
  ・運営効率の改善および運営費用の削減
  　本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの強い収益力を維持するため、以下を実行することにより、HPHトラストのコ
  ストベースを積極的に管理する。
  ・　運営の効率性および生産性を最大化すること
  ・　燃料費および電力費を削減する経費削減計画に投資すること
  ・　テクノロジーの開発および改善を続けること
  ・　変動的な費用構造を維持し費用をピーク期のまたは季節的な需要に合わせるために、下請業者による労働力の提供を活
   用すること、および
  ・　経費削減計画および資源分配計画を実行するため、顧客と緊密に協力すること
  ②　リスクおよび資本管理戦略

  ・HPHトラストおよびその資産の全体的な資本構造を最適化する
  　本トラスティー・マネジャーの戦略には、HPHトラストが成長戦略または取得を実行できるよう十分な柔軟性を維持するのと
  同時に、HPHトラストが本受益証券保有者に対する最適な利益を確保できるように、借入と資本の適切な構成を採用し維持する
  ことが含まれる。
  　適切な場合には、本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの資金供給源を多様化するため、また、固定利付債務と変動
  利付債務のバランスを最適化するために、社債の発行によって債券市場にアクセスすることにより、デット・ファイナンスの
  供給源を多様化させることを検討することがある。また、本トラスティー・マネジャーは、新規の本受益証券の発行によるHPH
  トラストの追加的なエクイティ資本の調達が求められる可能性がある成長の機会を追求することがある。追加的なエクイティ
  の調達を行う決定は、最適な資本構造を維持するHPHトラストの戦略を考慮に入れた上で行われる。
  ・財務費用全体を積極的に管理する
  　本トラスティー・マネジャーは、本受益証券保有者に対するリスク調整後利益を最適化するのに適切である場合、金利ヘッ
  ジ戦略を利用することがあり、また、HPHトラストの継続的な借入費用の競争力を確保するのと同時に、デット・ファイナンス
  に対する金利の変動に関連するリスクを管理するために、積極的な金利管理政策を採用する。
  ③　開発および取得の成長戦略

  　本トラスティー・マネジャーは、魅力的なキャッシュ・フローを生み出す特徴および長期的に１口当たり分配金を増加させ
  る潜在能力を有し、価値を向上させる新規用地および既存用地の開発および取得の機会を見いだし、評価し、また選択的に追
  求するように努める。
  ・価値向上型の開発プロジェクトを選択的に追求する
  　HPH社の港湾運営会社としての専門性は、本トラスティー・マネジャーに、コンテナ港の開発活動の実施に関するHPH社の国
  際的な経験を利用する機会をもたらす。
  　本トラスティー・マネジャーは、既存のポートフォリオの価値を向上させると考える開発を選択的に実施することのみに
  よって、その投資権限を遵守するよう努める。HPHトラストは現在、３つの深水コンテナ・バース（そのうち１番目のバースは
  2016年に完成し、運営を開始した。）、および2011年に完成し運営を開始したウェスト・ポート・ターミナル・フェーズⅠの
  コンテナ・バースのうち１つの拡張部分の建設からなる、ウェスト・ポート・ターミナル・フェーズⅡの開発を実施してい
  る。また、HPHトラストは、将来における塩田イースト・ポート・ターミナルの開発のための拘束力のない基本合意書を締結し
  ている。
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  ・珠江デルタにおけるHPH社のパイプラインに対する先買権
  　HPHトラストへの支援を示すものとして、HPH社は、HPHトラストに対して、修正後先買権契約に規定される諸条件に服するこ
  とを条件として、HPH社が開発または取得した将来の深水コンテナ港で、HPHトラストの投資権限の範囲内にあるものに参加す
  る一定の権利、およびかかる深水コンテナ港に対する先買権を付与している。
  ・第三者の取得の機会を選択的に追求する
  　本トラスティー・マネジャーは、経済成長および貿易活動の拡大により深水コンテナ港に対する需要が増加しているため、
  珠江デルタの深水コンテナ港市場における統合および投資の機会について、良好な見通しが存在すると考えている。したがっ
  て、本トラスティー・マネジャーは、修正後先買権契約に基づく将来のプロジェクトに加えて、HPHトラストの投資権限を充足
  するプロジェクトを独自に調達する。
  （２）【投資対象】

  ①　投資対象
  HPHトラスト・ビジネス・ポートフォリオは、以下によって構成される。
  （ⅰ）以下により構成されるポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの運営会社に対するHPHトラストの持分。
   （ａ）HITターミナル、COSCO-HITターミナルおよびACTターミナル
   （ｂ）塩田ターミナルおよびHICTターミナル
  （ⅱ）以下の事業に帰属する全ての本河川港の経済的利益。
   （ａ）江門ターミナル
   （ｂ）南海ターミナル
  （ⅲ）以下の付帯サービス提供会社。
   （ａ）主に、コンテナ集積所、トラック輸送、フィーダー輸送および海運代理業を含む港湾付帯サービスの提供に従事
    しているAPS社
   （ｂ）物流サービスを提供するハチソン・ロジスティックス社
   （ｃ）中国深センにおいて内陸のコンテナ集積所および倉庫を運営するSHICD社　
  下図は、HITターミナル、COSCO-HITターミナル、ACTターミナル、塩田ターミナル、HICTターミナルおよび本河川港の位置を
  示したものである。
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  ②　投資基準
  　HPHトラストは、主に、珠江デルタにおける深水コンテナ港への投資、開発、運営および運用を行う投資権限をもって設定さ
  れる。また、HPHトラストは、HPHトラストが運営する深水コンテナ港を補完し得る異なる種類の港湾資産（河川港を含む。）
  にも投資することができ、さらに、一定の港湾付帯サービス（トラック輸送、フィーダー輸送、貨物輸送、サプライチェー
  ン・マネジメント、倉庫保管および配送サービスを含むがこれらに限定されない。）を行うこともできる。
  　本信託証書は、現在、HPHトラストの「承認事業」が以下を意味する旨規定している。
  （ⅰ）本港湾運営事業
  （ⅱ）本港湾運営事業への直接的または間接的な投資（受益証券、有価証券、パートナーシップ持分、もしくは本港湾運営事
   業を直接的もしくは間接的に営むかもしくは同事業に投資する信託、事業体もしくは非法人組織に対する何らかの形態
   による経済的パーティシペーションに対する投資またはパーティシペーションを含むがこれらに限定されない。）、本
   港湾運営事業の売却、賃貸もしくはその他の処分、またはこれらいずれかの目的のためのあらゆる機会の検討、および
  （ⅲ）（ⅰ）および（ⅱ）に記載した事業の運営に関連、補完、付随、および／または付帯して行われる事業または業務（HPH
   トラストの港湾資産が所在する土地の再開発からの経済的利益の取得、およびHPHトラストが所有していない港湾資産か
   らの経済的利益の取得を含むがこれらに限定されない。）
  　「本港湾運営事業」は、珠江デルタにおいて行われる以下の事業を含む。
  （ａ）港湾または港湾に関連する資産および施設（港湾のインフラ（コンテナ・ターミナルおよび倉庫等）、港湾の上部構造
   および設備（クレーン、ガントリーおよびパイプ等）を含むがこれらに限定されない。）、土地、海岸線または臨港線
   ならびにこれらに関するその他の権利への投資、取得、管理、運用および開発を行う事業、ならびに
  （ｂ）本トラスティー・マネジャーがその意見により（ａ）に記載の事業に不可欠、補完的および／または付随すると判断す
   るその他の事業（停泊サービス（水先案内および曳航等）、付帯サービス（供給品の提供、修繕維持サービス、清掃・
   ごみ収集および保安サービス等）および貨物管理（船舶貨物の荷役、保管、集計、配送、トラック輸送、フィーダー輸
   送、貨物輸送およびサプライチェーン・マネジメント等）を含むがこれらに限定されない。）
  　本信託証書第9.2条は、現在、本トラスティー・マネジャーの事業範囲およびHPHトラストの事業目的を以下のとおり規定し
  ている。
  「9.2.1　本トラストは、主として承認事業に従事するために設定される。
  9.2.2　本港湾運営事業を、常に、少なくとも当初港湾土地において、または、当初港湾土地の実質的に全体において、営
    む。
  9.2.3　本トラスティー・マネジャーは、本トラストの事業目的および投資方針を決定する際、ならびに本信託財産の運用
    に関連してその権限を行使し義務を履行する際に（本トラストにより実施される承認事業の遂行が含まれるがそれ
    らに限られない。）、相当の注意をもってこれを行い、関連法令、規則およびガイドラインならびに本信託証書を
    遵守する。」
  　「HPHT社当初ビジネス・ポートフォリオ」とは、HPHトラストの新規公募に関連して、HPHトラストにより取得された事業お
  よび資産を意味する。
  　「当初港湾土地」とは、HPHT社当初ビジネス・ポートフォリオが遂行され、かつ、直接か間接かを問わず、HPHトラストが持
  分を保有する会社を通じて上場日においてHPHトラストにより所有される土地を意味する。
  　さらに、本信託証書は、HPHトラストは、その他の主要な業務として、関連法令、規則、ガイドラインおよびその他の全ての
  適用ある法令および規則により制限される（ただし、関連当局により認められる適用除外または免除に従う。）業務を行って
  はならない旨、また、本信託証書のいかなる規定にもかかわらず、修正後本潜在的再開発契約に違反する可能性がある土地の
  再開発を行ってはならない旨規定している。
  　本信託証書の第9.2条の規定ならびに「本港湾運営事業」および「当初港湾土地」の定義を修正するには、特別決議による本
  受益証券保有者の承認が必要である。
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  （３）【運用体制】
  HPHトラストは、シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき設定されたビジネス・トラストである。本トラスティー・マ
  ネジャーは、本信託証書に定義されるHPHトラストの事業を管理する責任を負う。
  本トラスティー・マネジャーは、効果的なコーポレート・ガバナンスの慣行は、本受益証券保有者およびその他のステーク
  ホルダーの利益を守るため、ならびに、本受益証券保有者の価値の拡大のために必要不可欠だと確信しており、本グループの
  ニーズおよび利益に最適な高水準のコーポレート・ガバナンスの実現・維持に努めている。したがって、本トラスティー・マ
  ネジャーは、質の高い取締役会、効果的なリスク管理および内部統制に関するシステム、厳密な情報開示の慣行、透明性なら
  びに説明責任を重視した健全なコーポレート・ガバナンスの原則を採用および適用した。さらに、本トラスティー・マネ
  ジャーは、これらの慣行を継続的に改善し、健全な企業風土を徹底することに努めている。
  取締役会は、2019年12月31日に終了した会計年度に関して、シンガポール・ビジネス・トラスト法、2005年シンガポール・
  ビジネス・トラスト規則、シンガポールの2018年コーポレート・ガバナンス規範（Code               of Corporate  Governance  2018 of
  Singapore）（以下「2018年シンガポール・コーポレート・ガバナンス規範」という。）および上場マニュアルに準拠したコー
  ポレート・ガバナンスの原則およびその慣行について以下に記載する。
  HPHトラストは、2019年12月31日に終了した会計年度を通して2018年シンガポール・コーポレート・ガバナンス規範の全ての
  適用ある指針および規定を遵守した。2018年シンガポール・コーポレート・ガバナンス規範の規定に合致していない点に関す
  る理由は以下で説明する。
  取締役会に関する事項

  取締役会の業務遂行

  原則１
  取締役会の主要な職務
  HPHトラストの長期的な業績に関して本受益証券保有者に対して説明責任を有する取締役会は、HPHトラストの戦略的目標の
  指導ならびに経営成績の監督および監視に関して責任を負う。当社取締役は、受託者であり、持続可能性について適切に考慮
  し、HPHトラストの成功を促進し、HPHトラストの最善の利益となるように意思決定をする職務が与えられている。取締役会
  は、関連ある全てのリスク管理システムおよび内部統制システムの見直し評価および報告に関するプロセスを導入し、HPHトラ
  ストの運営体制を確立した。
  取締役会は、取締役会会長（非執行）であるカニン・フォク・キニン氏の主導のもと、本グループ全体の戦略および方針な
  らびに年間予算および事業計画の決定および監視、HPHトラストの業績の評価、経営陣の監督を行う。経営陣は、最高経営責任
  者の指揮のもと、本グループの日々の運営に対して責任を負う。当年度中、ゲリー・イム・ルイ・ファイ氏は最高経営責任者
  の地位を退き、パトリック・ラム・ヒン・マン氏が後任となった。
  HPHトラストは、特に、倫理、価値観、望ましい組織文化および本グループに対する適切な説明責任に関する本グループの指
  針を定めた行動規範を含む内部統制マニュアル、ファイナンス・マニュアルおよび法令遵守マニュアルを定めている。
  利益相反に関する問題に対処するための手順が制定されている。本トラスティー・マネジャーの規約、本信託証書および上
  場マニュアルにより許容される状況を除き、当社取締役は、自身または密接な関係者が重大な利害関係を有する契約、取引、
  協定に関して、当該契約、取引、協定を承認する決議への投票を行なわないものとし、当該当社取締役は定足数の決定におい
  て算入されない。
  監査委員会は、取締役会の責任の遂行を助けるため、取締役会によって明確な委任事項を定めて設立された。監査委員会に
  関する詳細および委任事項については、以下の項において述べる。他の委員会は、特定の任務を引き受ける正当な理由がある
  場合に、取締役会によって設立される。
  取締役会は、全ての取締役会および委員会の会議ならびに年次総会の日程を取締役と事前に相談し、余裕をもってスケ
  ジュールを組んだ上で、少なくとも四半期に１度開催される。取締役会では、シンガポール証券取引所へ開示する四半期およ
  び通年の財務成績ならびに上場マニュアルに基づき公表が要求される重要な取引についての承認、重要なステークホルダーで
  あるグループのHPHトラストに関する見解の確認等が行われる。正当な理由がある場合はいつでも、追加で会議が開催される。
  取締役会の会議に代えて、必要に応じて、当社取締役の持ち回り決議による意思決定が行われる。
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  本トラスティー・マネジャーは、取締役会の承認のために留保される事項（以下「留保事項」という。）を設定した内部ガ
  イドラインを採用し、文書化した。留保事項には以下の事項が含まれる。
  （ａ）本グループ全体に係る戦略および経営に関する事項
  （ｂ）本グループの資本金または企業構造の重大な変更
  （ｃ）財務報告および分配に関する事項
  （ｄ）主要な投資、主要な設備投資計画および通常の業務過程にはない重要な取引
  （ｅ）HPHトラストのために、または、HPHトラストを代理して、本トラスティー・マネジャーがその関係会社と行う取引
  （ｆ）上場マニュアル、シンガポール・ビジネス・トラスト法またはその他の関連法令および規則に基づき取締役会の承認が
   必要とされる事項
  2019年、取締役会の会議は４回開催され、当社取締役の出席率は100％であった。会社秘書役および会社秘書役代理は、2019

  年に開催された全ての取締役会の会議に出席した。
  当社取締役の氏名              出席/出席資格

  取締役会会長兼非執行取締役
  カニン・フォク・キニン氏              ４/４
  業務執行取締役
  イプ・シン・チー氏              ４/４
  非執行取締役
  エディス・シー氏              ４/４
  ルス・チム・シン・リン氏              ４/４
  独立非執行取締役
  ロバート・チャン・ツェ・リョン氏              ４/４
        (1)
  アレックス・フォン・チー・ウェイ氏              該当なし
  グレイム・アラン・ジャック氏              ４/４
  スン・ソウメイ氏（通称名　プーン・ソウ・メイ）              ４/４
         (2)
  ケヴィン・アンソニー・ウェストリー氏              ４/４
  ウォン・クワァイ・ラム氏              ４/４
  (1)
  　2020年２月11日付で任命された。
  (2)
  　2020年２月11日付で退任した。
  当社取締役は、本トラスティー・マネジャーの規約により、会議参加者全員がグループとして意見交換することができる電

  話会議またはビデオ会議によって、取締役会または委員会の会議に参加することができる。
  取締役会は、各当社取締役が有することのできる代表権の上限数を定めていないが、当社取締役それぞれから、当社取締役
  がHPHトラストの業務に十分な時間を割き、注意を向けているという確認をとっている。また、当社取締役は、他の上場会社の
  取締役および重要な地位を含む他の重要な委嘱を適時に本トラスティー・マネジャーに報告しており、以後の変更についても
  本トラスティー・マネジャーに報告している。上記に基づいて、取締役会は、当社取締役が本トラスティー・マネジャーおよ
  びHPHトラストに関する事項に対して十分な時間を割き、注意を向けていることに満足している。
  当社取締役がその職務および義務を完全に果たすことができるよう、法令遵守マニュアル、内部統制およびファイナンスに
  関する事項についての包括的な内部指針を定めた内部統制マニュアルおよびファイナンス・マニュアルが各当社取締役に付与
  されている。
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  情報へのアクセス
  　経営陣は、取締役会に対する完全、適切かつ適時の情報提供の重要性を認識している。当社取締役は、取締役会の定例会議
  について、通常約１ヶ月前に書面で会議に関する通知を受け、当該会議の３日前までにアジェンダを補足書類とともに受け取
  る。その他の会議については、当社取締役に対して、状況に応じ実務的に可能な合理的な期間での事前通知がなされる。
  最高財務責任者であるダイアナ・リー・ツン・ワン氏は、監査委員会の会議において毎回、会計およびガバナンス基準の変
  更について監査委員会のメンバーに概要を説明する。
  最高経営責任者および／または最高財務責任者は、四半期毎の取締役会の会議において毎回、HPHトラストの四半期会計の事
  業のアップデートおよびハイライトの説明を行う。当該アップデートの範囲には、一般的な財政状況および当該財政状況がHPH
  トラストの事業にどの様に影響するか、業界のトレンドおよび動向、また、発展中のトレンドが含まれる。
  経営陣は、予定された取締役会の会議と会議の間に、本グループの業績、事業における活動および動向に関し、本グループ
  の主要な事業体の財務成績報告書その他の関連情報を定期的に当社取締役に提供する。当社取締役は、HPHトラストを代理し
  て、年間を通じて本トラスティー・マネジャーの通常業務および運営に係る事項について、補足説明資料を用いて書面決議の
  方法により検討および承認を行い、最高経営責任者、最高財務責任者またはその他の執行部は必要に応じて口頭および／もし
  くは書面による追加の情報提供により補足する。子会社および関連会社の重要なまたは特筆すべき取引の詳細は、適宜、当社
  取締役に提供される。正当な理由がある場合はいつでも、追加で取締役会の会議が開催される。
  また、当社取締役は、当社取締役が必要とみなした際はいつでも、HPHトラストの費用で、経営陣、会社秘書役、会社秘書役
  代理および独立した専門家に無制限にアクセスすることができる。当社取締役は、取締役会の議題に適切な事項を含むことを
  提案することができる。
  当社取締役は、経営陣、専門家および監査人より随時、当社取締役の職務および責任の履行に適用あるまたは関連する慣
  行、新しい法律、規則および規制、取締役の職務と責任、コーポレート・ガバナンス、会計基準の変更ならびにリスク管理に
  関する事項のアップデートおよび概要の説明を受ける。
  当社取締役の就任および研修

  当社取締役は、任命に際して、取締役の職務ならびに本グループの事業、戦略の方針およびガバナンスの慣行に関する、上
  級執行部による包括的かつ適切な説明が記載された正式な任命書を受領する。また、当社取締役には、本トラスティー・マネ
  ジャーおよび本グループに関する詳細な情報、取締役および／または監査委員会のメンバーとしての職務（場合による。）な
  らびにかかる職務の遂行の仕方ならびに本グループの内部統制方針を含むオリエンテーション資料一式も交付される。新任当
  社取締役は、就任講習会において当該オリエンテーション資料を用いた研修を受ける（現地視察への参加を含む。）。
  　本トラスティー・マネジャーは、当社取締役が、本グループが事業を行う商業、法律および規制上の環境の最新の変更を把
  握していること、また、上場企業の取締役としての役割、機能、職務に関する知識およびスキルを最新のものとするために、
  当社取締役に対して、セミナー、ウェブキャストおよび関連する文献等の継続的な専門性向上トレーニング（以下「CPDトレー
  ニング」という。）をアレンジし、提供している。さらに、関連あるトピックについての外部のフォーラムまたは説明会への
  参加（スピーチを行うことを含む。）もまたCPDトレーニングとみなされる。
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  当社取締役は、自身が受けたCPDトレーニングの詳細について、適宜本トラスティー・マネジャーに報告することが求められ
  ている。報告された当該CPDトレーニングの詳細に基づく2019年に当社取締役が受けたCPDトレーニングの概要は以下のとおり
  である。
               分野

            コーポレート・ガバナンス／
    当社取締役の氏名
                 本グループの事業／
          法規制  環境、社会およびガバナンス
                  取締役の職務
              慣行
  取締役会会長兼非執行取締役
  カニン・フォク・キニン氏         済    済     済
  業務執行取締役
  イプ・シン・チー氏         済    済     済
  非執行取締役
  エディス・シー氏         済    済     済
  ルス・チム・シン・リン氏         済    済     済
  独立非執行取締役
  ロバート・チャン・ツェ・リョン氏         済    済     済
        (1)
          該当なし    該当なし     該当なし
  アレックス・フォン・チー・ウェイ氏
  グレイム・アラン・ジャック氏         済    済     済
  スン・ソウメイ氏（通称名　プーン・ソ         済    済     済
  ウ・メイ）
         (2)
          済    済     済
  ケヴィン・アンソニー・ウェストリー氏
  ウォン・クワァイ・ラム氏         済    済     済
  (1)
  　2020年2月11日付で任命された。
  (2)
  　2020年2月11日付で退任した。
  会社秘書役の任命および解任は取締役会の承認を条件とする。当年度中、ライ・クアン・ルン・ビクター氏は本トラス

  ティー・マネジャーの共同会社秘書役を退任し、キム・イ・ファ氏は引き続き本トラスティー・マネジャーの会社秘書役を務
  めている。
  会社秘書役および会社秘書役代理であるエディス・シー氏は、取締役会の手続が履行され、また、取締役会の活動が効率的
  かつ効果的に行われるよう確保することについて、取締役会に対して説明責任を有する。これらの目標は、適切に取締役会の
  プロセスを遵守し、また取締役会の会議の包括的な議題および書類を適時に準備し、当社取締役に配布することにより達成さ
  れる。全ての取締役会および監査委員会の議事録は、会社秘書役により作成および維持され、当社取締役により提起された懸
  念または異議を含む取締役会または監査委員会の検討事項および決定事項が十分に詳細に記録される。取締役会および監査委
  員会の議事録の全てのドラフトおよび最終版は、適宜、当社取締役および監査委員会のメンバーに対し、コメントの有無の確
  認、承認および記録のために送付される。各当社取締役は、申し出により、取締役会の記録を閲覧することができる。
  取締役会の構成および指針

  原則２
  2019年12月31日現在、取締役会は、９名の当社取締役で構成され、そのうち５名は独立および非執行取締役であった。
  2020年２月11日付で、ケヴィン・アンソニー・ウェストリー氏が独立非執行取締役を退任し、アレックス・フォン・チー・
  ウェイ氏が独立非執行取締役に任命された。アレックス・フォン・チー・ウェイ氏の運輸および物流業界における資格、専門
  性および経験（過去における香港港口及航運局（Hong         Kong Port and Maritime  Board）および香港物流発展局（Hong      Kong
  Logistics  Development  Council）の総裁としての地位を含む。）を考慮した結果、取締役会は、フォン氏は本トラスティー・
  マネジャーの取締役として適切であり、今後、取締役会に貢献することができると思料している。
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  取締役会による任命は、以下の原則を考慮し、取締役会全体のスキルセット、経験および専門性を補足し、拡大するという
  特性に基づいてなされており、今後も継続して当該特性に基づきなされるものとする。
  （ａ）取締役会の過半数は、非執行および独立取締役であるべきである。
  （ｂ）取締役会会長は、非執行取締役であるべきである。
  （ｃ）取締役会は、スキル、経験、性別および業界についての知識の適切な多様性のバランスをもたらす幅広い商業経験およ
   び経営経験を有する当社取締役により構成されるべきである。
  （ｄ）当社取締役の少なくとも過半数は、本トラスティー・マネジャーおよび本トラスティー・マネジャーの全ての株式大量
   保有者との経営関係および取引関係から独立しているべきである。
  　取締役会は、取締役会の規模および構成が、現在の本グループの事業の範囲および性質ならびに事業の要件に対して適切で
  あり、効果的な意志決定を容易にするには適切な規模であると考えた。取締役会の独立非執行取締役の数は、通年を通してシ
  ンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき最低限必要とされる要件を満たしていた。当社取締役は、多様な経歴を有してお
  り、コンテナ・ターミナル業界ならびに金融、ビジネス、法律および経営の分野において様々な専門性を有している。当社取
  締役は、HPHトラストのさらなる利益のために、その専門性および経験を生かすことができる。取締役会は、独立取締役の適切
  なバランスを保ち、５名の独立取締役は、あらゆる関連事項の検討に際して、常に本受益証券保有者全体の利益を最優先に考
  えるという責任を特に認識している。また、取締役会は、その構成に関し、性別の多様性を考慮している。９名の当社取締役
  のうち、３名が女性である。
  　取締役会は、HPHトラストの戦略に適した均衡の取れたスキルセット、経験、専門性および視点の多様性を有する取締役会の
  利点を評価する取締役会の多様性に関する方針を採用している。本トラスティー・マネジャーは、取締役会の多様性は、意思
  決定能力、ひいては、持続可能な事業運営の実現および本受益証券保有者の価値の向上における取締役会の総体的な有効性を
  向上させると思料している。
  取締役会の多様性に関する方針は、HPHトラストのコーポレートサイトにて閲覧可能である。取締役会は、その継続的な有効
  性を確保するため、随時、当該方針の実施を調査及び監視する。
  スン・ソウメイ氏（通称名     プーン・ソウ・メイ）は、主任独立取締役に任命される。本受益証券保有者は、何らかの懸念が
  あり、問題解決のために取締役会会長、最高経営責任者または最高財務責任者といった通常の経路を介した連絡ができなかっ
  た場合またはかかる連絡方法が不適切な場合は、主任独立取締役に連絡することができる。スン・ソウメイ氏（通称名                     プー
  ン・ソウ・メイ）の連絡先詳細は、HPHトラストのコーポレートサイト（hphtrust.com/corporate_governance.html）に記載
  されている。
  主任独立取締役は、他の当社取締役または経営陣が出席しない、独立非執行取締役の間の定期的な会議において認識した問
  題があれば、必要に応じて取締役会会長にフィードバックをする。
  取締役の独立性

  取締役会は、上場マニュアル、2005年シンガポール・ビジネス・トラスト規則および2018年シンガポール・コーポレート・
  ガバナンス規範に定められる独立性基準を考慮し、全ての独立非執行取締役の独立性を評価した。各当社取締役は、独立性に
  関する宣言を行った。
  取締役会は、次の理由により、全ての独立非執行取締役は、上場マニュアルの規定に基づき、独立性を有すると思料してい
  る。
  （ⅰ）いずれの独立非執行取締役も、本トラスティー・マネジャーの当会計年度および前３会計年度において、本トラス
   ティー・マネジャーまたはその関係法人により雇用されていない。
  （ⅱ）いずれの独立非執行取締役も、現在または前３会計年度において、本トラスティー・マネジャーまたはその関係法人に
   より雇用され、かつ、その報酬が取締役会により決定される近親者を有していない。
  2005年シンガポール・ビジネス・トラスト規則の条項に基づき、当社取締役が本トラスティー・マネジャーとの経営関係お
  よび取引関係ならびに本トラスティー・マネジャーの全ての株式大量保有者から独立している場合、その独立性が認められ
  る。
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  ロバート・チャン・ツェ・リョン氏、ケヴィン・アンソニー・ウェストリー氏（2020年２月11日付で退任）およびウォン・
  クワァイ・ラム氏は、本トラスティー・マネジャーとの経営および取引関係ならびに本トラスティー・マネジャーの全ての株
  式大量保有者から独立していると考えられる。2005年シンガポール・ビジネス・トラスト規則の枠組における解釈に従い、グ
  レイム・アラン・ジャック氏、スン・ソウメイ氏（通称名　プーン・ソウ・メイ）およびアレックス・フォン・チー・ウェイ
  氏（2020年２月11日付で任命）は、本トラスティー・マネジャーとの経営および取引関係から独立しているが、本トラス
  ティー・マネジャーの株式大量保有者からは独立しているとは考えられない。ジャック氏、スン氏およびフォン氏に関して
  は、取締役会は、その審査において、以下の事項を考慮した。
  スン氏については、現在、香港において上場しているCKI社の独立非執行取締役ならびに監査委員会および指名委員会のメン
  バーであるが、当社取締役は、以下の理由により、これらの任務は、本受益証券保有者の利益のために独立した判断を行う能
  力に対する妨げとはならないと考える。
  （ⅰ）スン氏は、CKI社の最高経営責任者、経営陣、取締役会または大株主といかなる関係も有していない。
  （ⅱ）スン氏は、CKI社の日々の経営および運営にかかわっていない。
  （ⅲ）スン氏は、CKI社のいかなる種類の株式も所有していない。
  （ⅳ）スン氏は、CKI社の監査委員会のメンバーとして、特に、利害関係人取引ならびに内部監査管理および経営について独立
   した判断を行っている。
  （ⅴ）スン氏が、現在独立非執行取締役であるCKI社は、HPHトラストと異なる事業を営んでいる。
  上記のとおり、幅広い経験および資格を考慮すると、スン氏は、取締役会の独立取締役として貢献することができる。
  ジャック氏については、同氏は現在ハチソン・チャイナ・メディテック・リミテッド（Hutchison                  China MediTech
  Limited）（以下「チャイナ・メディテック社」という。）の独立非執行取締役、監査委員会の委員長ならびに報酬委員会およ
  び指名委員会のメンバーを務めているが、当社取締役は、以下の理由により、これらの任務は、本受益証券保有者の利益のた
  めに独立した判断を行う能力に対する妨げとはならないと考える。
  （ⅰ）ジャック氏は、チャイナ・メディテック社の最高経営責任者、経営陣、取締役会または大株主といかなる関係も有して
   いない。
  （ⅱ）ジャック氏は、チャイナ・メディテック社の日々の経営および運営にかかわっていない。
  （ⅲ）ジャック氏は、チャイナ・メディテック社の株式を所有しておらず、かつ、同氏の妻は、チャイナ・メディテック社の
   発行済株式の約0.002％に相当する米国預託株式3,000株を所有している、チャイナ・メディテック社の少数株主にすぎ
   ない。
  （ⅳ）ジャック氏は、チャイナ・メディテック社の独立非執行取締役として、特に、利害関係人取引ならびに内部監査管理お
   よび経営について独立した判断を行っている。
  （ⅴ）チャイナ・メディテック社は、HPHトラストとは異なる事業を営んでいる。
  上記のとおり、幅広い経験および資格を考慮すると、ジャック氏は、取締役会の独立取締役として貢献することができる。
  フォン氏については、現在、トム・グループ・リミテッド（Tom           Group Limited）の独立非執行取締役、報酬委員会の委員長
  および監査委員会のメンバー、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド（HK               Electric  Investments  Limited）の独
  立非執行取締役、報酬委員会および指名委員会のメンバー、（HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティー・マネ
  ジャーとしての）HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（HK                Electric  Investments  Manager
  Limited）の独立非執行取締役、ザ・ホンコン・エレクトリック・カンパニー・リミテッド（The                Hongkong  Electric  Company,
  Limited）の取締役（上記の会社を以下「取締役兼任会社」と総称する。）であるが、当社取締役は、以下の理由により、これ
  らの任務は、本受益証券保有者の利益ために独立した判断を行う能力に対する妨げとはならないと考える。
  （ⅰ）フォン氏は、取締役兼任会社の最高経営責任者、経営陣、取締役会または大株主といかなる関係も有していない。
  （ⅱ）フォン氏は、取締役兼任会社の日々の経営および運営にかかわっていない。
  （ⅲ）フォン氏は、取締役兼任会社の株式を所有していない。
  （ⅳ）フォン氏は、取締役兼任会社の独立非執行取締役／取締役として、特に、利害関係人取引ならびに内部監査管理および
   経営について独立した判断を行っている。
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  （ⅴ）取締役兼任会社は、HPHトラストとは異なる事業を営んでいる。
  上記のとおり、幅広い経験および資格を考慮すると、フォン氏は、取締役会の独立取締役として貢献することができる。
  かかる検討により、取締役会は、上記の関係が、スン氏、ジャック氏およびフォン氏のいずれについても本受益証券保有者
  全体の利益に関する行為についての独立した判断および能力の妨げとならない点につき満足している。したがって、取締役会
  は、2005年シンガポール・ビジネス・トラスト規則12(６)に従い、スン・ソウメイ氏（通称名                プーン・ソウ・メイ）、グレイ
  ム・アラン・ジャック氏およびアレックス・フォン・チー・ウェイ氏のいずれも独立していると判断している。
  スン氏は、CKI社の取締役であるため、CKI社との取引に関して、またはCKI社との間の利益相反が生じる可能性のある事項に
  関して、取締役会の審議に参加せず、取締役会における当該提案への投票を行わないものとする。ジャック氏は、チャイナ・
  メディテック社の取締役であるため、チャイナ・メディテック社との取引に関して、またはチャイナ・メディテック社との間
  の利益相反が生じる可能性のある事項に関して、取締役会の審議に参加せず、取締役会における当該提案への投票を行わない
  ものとする。また、フォン氏は、取締役兼任会社の取締役であるため、取締役兼任会社との取引に関して、または取締役兼任
  会社との間の利益相反が生じる可能性のある事項に関して、取締役会の審議に参加せず、取締役会における当該提案への投票
  を行わないものとする。
  任命書に基づき、当社取締役は、自らの独立性に影響する可能性のある状況の変更をいつでも報告する義務を負う。
  取締役会は、独立取締役の独立性が認められていることに満足している。
  取締役会会長および最高経営責任者

  原則３
  取締役会会長の役割は、最高経営責任者の役割とは切り離されており、取締役会会長および最高経営責任者は近親者ではな
  い。取締役会会長は非執行取締役であり、経営陣に含まれない。かかる責任区分により、取締役会の独立性および説明責任が
  強化されている。
  取締役会会長であるカニン・フォク・キニン氏は、取締役会が本グループの利益を最優先にして行動し、また、取締役会の
  会議が効率的に計画・実施されるよう、取締役会の指揮をとり、取締役会の機能を監督する責任を有する。また、取締役会会
  長は、当社取締役、会社秘書役および会社秘書役代理により提案された事項を必要に応じて勘案した上で、各取締役会の会議
  における議題を決定する責任を有する。取締役会会長は、業務執行取締役、会社秘書役、会社秘書役代理および経営陣の助力
  を得て、当社取締役全員が取締役会の会議において協議された議題につき適切に説明を受け、十分かつ正確な情報が適時に当
  社取締役全員に提供されるように努める。取締役会会長は、風通しの良い文化を奨励し、当社取締役が自身の意見を主張する
  ことおよび取締役会の業務に十分に従事し、取締役会の効果的な機能に貢献するよう積極的に働きかける。取締役会は、後述
  のとおり、取締役会会長の指揮のもと、有効なコーポレート・ガバナンスの慣行および手続を採用し、本受益証券保有者およ
  びその他のステークホルダーと効果的なコミュニケーションおよび継続的な関わりを持つために適切な手段を講じている。
  最高経営責任者は、本グループの事業を運営する責任を有しており、本グループの方針を形成し、かかる方針の達成に努め
  ると共に、取締役会に対して本グループの全ての業務に係る説明責任の全てを負う。最高経営責任者は、本グループの事業の
  プリンシパル・マネジャーとして行為し、取締役会が設定した長期的目標および優先事項を反映した戦略的事業計画を立て、
  本グループの運営実績の維持に直接的な責任を有する。最高経営責任者は、最高財務責任者および各主要事業部門の経営執行
  チームと連携し、年間予算を取締役会が検討および承認するために提示し、取締役会に本グループの事業における予算要件を
  十分に告知するようにする。最高経営責任者は、最高財務責任者の協力を得て、事業の予算要件が満たされるようにし、ま
  た、必要に応じて改善措置を講じつつ、計画および予算に対する事業の経営成績および財務成績を厳密に監視する。最高経営
  責任者は、主要な事業展開および事業上の問題に関する全情報が周知されるよう、継続的に取締役会会長および当社取締役全
  員とコミュニケーションを図る。最高経営責任者はまた、その役割をサポートする有能なエグゼクティブ・チームを設立し、
  維持する責任を有する。
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  取締役会のメンバー
  原則４
  2019年12月31日現在、取締役会は、取締役会会長、業務執行取締役１名、非執行取締役２名、独立非執行取締役５名を含む
  ９名の当社取締役で構成されている。2020年２月11付の当社取締役の異動後、取締役会の構成に変更はない。当社取締役の経
  歴の詳細は、下記「取締役会」の項目およびHPHトラストのコーポレートサイトに記載されている。
  上場マニュアルの実務指針第4.2号第3.2項に基づき、上場マニュアルのルール210(5)(e)に定められるコーポレート・ガバナ
  ンスに関する規定はHPHトラストには適用されない。
  HPHトラストではなく本トラスティー・マネジャーが全ての当社取締役を任命しているため、指名委員会は設立されていな
  い。本トラスティー・マネジャーは、指名委員会を設立することによる利点を検討したが、取締役会が総合的に取締役会の組
  織、規模、多様性およびスキルセットならびに新しい当社取締役の任命（必要ある場合）に関する検討、決定および承認を行
  うことが本トラスティー・マネジャーの最善の利益に適うと思料している。取締役会は、取締役会が本グループの事業の要件
  にふさわしい均衡の取れた技能および経験を有し、かつ、既存の当社取締役の能力を補完するために、妥当な専門性および
  リーダーとしての素質を備えた適切な人物が取締役会のメンバーに任命されるよう確保する任務を負う。また、取締役会は、
  共同で、取締役会会長および最高経営責任者を含む当社取締役の後継に関する計画の見直しについても責任を負う。この目的
  のため、取締役会は、当社取締役会の地位に適した人材を確認及び調達するために、適切に体系化された採用、選抜および適
  切なレベルの研修プログラムを備えるよう配慮している。HPHトラストの取締役会の多様性に関する方針についてのさらなる詳
  細は、上記「取締役会の構成および指針」の項目に記載されている。
  取締役会全体としてのスキルセット、経験および専門性を補完および拡充するため、ジェンダー、年齢、職歴および資格、
  文化的背景、学歴、取締役会の多様性に関する方針ならびに取締役会が多様性を有する取締役会の実現に向けてその時々にお
  いて重要かつ適切と考えるその他の要素を考慮して、必要に応じて適宜、新しい当社取締役が取締役会によって任命されるこ
  とがある。2020年２月11日付で、ケヴィン・アンソニー・ウェストリー氏の後任として、アレックス・フォン・チー・ウェイ
  氏が本トラスティー・マネジャーの独立非執行取締役に任命された。
  代行取締役は取締役会に任命されていない。
  取締役会の業績

  原則５
  上場マニュアルの実務指針第4.2号第3.2項に基づき、2018年シンガポール・コーポレート・ガバナンス規範の規則5.1はHPH
  トラストには適用されない。
  取締役会全体および監査委員会ならびに当社取締役の業績の評価は、評価アンケート形式で行われた。当該アンケートの結
  果は、当社取締役により評価および検討された。当該評価は、取締役会、監査委員会および当社取締役が期待される職務と責
  任の遂行において引き続き効果的に行為したことを確かめることを目的としている。業績基準には、特に、取締役会およびそ
  の委員会の構成、専門性、リーダーシップおよびプロセスが含まれていた。取締役会会長および個々の当社取締役の貢献およ
  び業績は、当該当社取締役の再任において考慮される。当社取締役の会議および会議以外の業務への従事、参加、各当社取締
  役の特別な技能および貢献が考慮される。本トラスティー・マネジャーは、当社取締役の個々の業績の実効性は、本グループ
  のために費やされた時間に注目するのではなく、各当社取締役の貢献に関する定性的評価によって最も適切に査定されると思
  料する。本トラスティー・マネジャーは、現行の実務が有効であると考えている。
  取締役会は、取締役会が業績目標を満たしたことおよび各当社取締役が取締役会の総体的な有効性に確実に寄与したことに
  ついて検討し満足している。
  報酬に関する事項

  報酬方針の構築に係る手続

  原則６
  上場マニュアルの実務指針第4.2号第3.2項に基づき、2018年シンガポール・コーポレート・ガバナンス規範の規則6.1はHPH
  トラストには適用されない。
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  当社取締役の報酬および費用は、HPHトラストではなく本トラスティー・マネジャーが負担する。実際には、当社取締役の報
  酬および費用は、取締役会の賛同および本トラスティー・マネジャーの株主による承認に基づき、本トラスティー・マネ
  ジャーの報酬収益から支払われる。
  HPHトラストではなく、本トラスティー・マネジャーが全ての当社取締役を任命し、報酬を支払っているため、報酬委員会は
  設定されていない。
  本トラスティー・マネジャーは、執行部の報酬に係る方針および執行部の報酬を決定する正式な手続を定める。かかる方針
  および手続は、取締役会により適宜見直される。
  報酬のレベルおよび構成

  原則７
  経営幹部の報酬は、当該役員の業界における専門的知識および経験、本グループの業績および収益性、国内外のその他の会
  社から得た報酬に関する指標ならびに一般的な市況に基づき決定される。経営幹部の報酬のレベルおよび構成については、長
  期金利および本グループのリスク方針が考慮され、固定および変動の両方の要素により構成される。経営幹部は、本グループ
  の業績および個人の業績に基づき決定されるボーナスの取決めにも参加する。
  取締役会の報酬は、本トラスティー・マネジャーにより、尽力、費やされた時間および責任ならびに他の上場ビジネス・ト
  ラストの報酬基準を勘案のうえ、貢献度を考慮して決定される。当社取締役の報酬は、HPHトラストではなく、本トラス
  ティー・マネジャーが直接支払う。その機密性に鑑み、各当社取締役の報酬パッケージを開示することは、本トラスティー・
  マネジャーおよびHPHトラストの最善の利益に適わない場合がある。HPHトラストから支払われる本トラスティー・マネジャー
  の報酬は、本信託証書において定められており、2019年12月31日に終了した会計年度に関して本トラスティー・マネジャーに
  支払われた報酬は、「第一部　ファンド情報－第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－財務書類に対
  する注記－29」に記載されている。
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  報酬の開示
  原則８
  下表は、2019年12月31日に終了した会計年度に係る（ａ）最高経営責任者の報酬および（ｂ）上位５名の経営幹部（最高経
  営責任者を除く。）に対する報酬を250,000シンガポールドル区切りで開示したものである。
  経営幹部           給与（％)  変動（％)  手当（％)   合計（％)

  1,000,001  ～1,250,000シンガポールドル
                   （注１および注
  パトリック・ラム・ヒン・マン氏           39％  60％  1％
                   100%
  最高経営責任者（2019年７月13日に任命）
                    ２）
  塩田ターミナルのマネージング・ディレクター
  750,001 ～1,000,000シンガポールドル
                    （注１）
  ゲリー・イム・ルイ・ファイ氏           32％  65％  3％
                   100%
  最高経営責任者（2019年７月13日に退任）
  HITターミナルのマネージング・ディレクター（2019年７月13
  日に退任）
                    （注２）
  ダイアナ・リー・ツィン・ワン氏           54％  41％  5％
                   100％
  最高財務責任者兼IR担当役員
  塩田ターミナルの財務・法務責任者兼会社秘書役
  500,001 ～750,000シンガポールドル

                    （注２）
  ローレンス・シュム・カイ・シン氏           59％  35％  6％
                   100％
  COSCO－HITターミナルのマネージング・ディレクター
                    （注２）
  エドワード・タン・ヒン・キー氏           52％  46％  2％
                   100％
  オペレーションズ・ディレクター
  塩田ターミナルのオペレーションズ・ジェネラル・マネ
  ジャー
                    （注２）
  エリック・ス・ユー・ニン氏           62％  32％  6％
                   100％
  エンジニアリング・ディレクター
  塩田ターミナルのエンジニアリング・ジェネラル・マネ
  ジャー
  250,001 ～500,000シンガポールドル
                    （注２）
  レナード・ファン・カム・ハン氏           56％  38％  6％
                   100％
  HITターミナルのマネージング・ディレクター（2019年７月13
  日に任命）
  （注１）2019年１月１日から2019年７月12日までの期間について最高経営責任者のゲリー・イム・ルイ・ファイ氏に支払われ

   た報酬総額は、977,000シンガポールドルであり、そのほとんどがHITターミナルからHITターミナルのマネージング・
   ディレクターとしての役務に関して支払われ、残額は本トラスティー・マネジャーによって（本トラスティー・マネ
   ジャーの自己勘定から）支払われた。
   2019年７月13日から2019年12月31日までの期間について最高経営責任者のパトリック・ラム・ヒン・マン氏に支払わ
   れた報酬総額は、607,000シンガポールドルであり、そのほとんどが塩田ターミナルから塩田ターミナルのマネージン
   グ・ディレクターとしての役務に関して支払われ、残額は本トラスティー・マネジャーによって（本トラスティー・
   マネジャーの自己勘定から）支払われた。
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  （注２）関連する経営幹部の報酬総額のほとんどは、本グループの関連する事業子会社により支払われ（すなわち、HITターミ
   ナルからレナード・ファン・カム・ハン氏に対して（2019年７月13日から2019年12月31日までの期間についてHITター
   ミナルのマネージング・ディレクターとしての役務に関して）、塩田ターミナルから、パトリック・ラム・ヒン・マ
   ン氏（塩田ターミナルのマネージング・ディレクターとしての役務に関して）、ダイアナ・リー・ツィン・ワン氏
   （塩田ターミナルの財務・法務責任者兼会社秘書役としての役務に関して）、エドワード・タン・ヒン・キー氏（塩
   田ターミナルのオペレーションズ・ジェネラル・マネジャーとしての役務に関して）、エリック・ス・ユー・ニン氏
   （塩田ターミナルのエンジニアリング・ジェネラル・マネジャーとしての役務に関して）に対して、COSCO-HITターミ
   ナルからローレンス・シュム・カイ・シン氏に対して（COSCO-HITターミナルのマネージング・ディレクターとしての
   役務に関して））、各経営幹部の報酬総額の残額は、本トラスティー・マネジャーによって（本トラスティー・マネ
   ジャーの自己勘定から）支払われた。2019年に上記の主要な執行部（最高経営責任者を除く。）に支払われた報酬総
   額は、3,641,000シンガポールドルであった。
  （注３）経営幹部の報酬は、香港ドルで支払われるが、上記の表は2019年の香港ドル／シンガポールドルの平均為替レートに
   基づきシンガポールドルに換算された報酬を表す。したがって、上記の表に記載される報酬は為替相場の変動の影響
   を受ける。
  経営幹部の報酬パッケージは、基本給与、変動ボーナス、長期インセンティブ報酬および手当で構成された。基本給与は、

  役職の責任および同様の役職の市場での報酬水準に基づいて決定された。変動ボーナスおよび長期インセンティブ報酬は、本
  グループの業績、個人の全体的な業務パフォーマンスおよび合意されたパフォーマンスの目標への達成度に基づいて決定され
  た。長期インセンティブ報酬は、３年間の権利確定期間にわたって一定の指標が達成された場合に、現金で権利として確定さ
  れる。手当は、主に、一般的な市場慣行に合致する退職給付および医療手当をいう。
  本トラスティー・マネジャーおよび本グループの従業員のうち、本トラスティー・マネジャーの株式大量保有者または受益
  証券大量保有者であるか、当社取締役、最高経営責任者または本トラスティー・マネジャーの株式大量保有者もしくは受益証
  券大量保有者の近親者で、2019年12月31日に終了した会計年度においてその報酬が100,000シンガポールドルを超えた者はいな
  い。
  本グループは、現在、受益証券オプション制度の形式による報酬制度または経営幹部が本受益証券を取得することのできる
  取り決めを行っていない。現在、任命の終了もしくは退職による、または退職後の手当に関する規定のある委任契約は、最高
  経営責任者およびHPHトラストの経営幹部と締結されておらず、締結する提案もされていない。
  本トラスティー・マネジャーの報酬は、本信託証書において定められている。本トラスティー・マネジャーは、本信託証書
  の下、本信託証書において事前に合意された仕組みに基づき、管理手数料、取得手数料、売却手数料および開発手数料を受領
  する権利がある。2019年12月31日に終了した会計年度に関して本トラスティー・マネジャーに支払われた報酬は、「第一部　
  ファンド情報－第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－財務書類に対する注記－29」に記載されてい
  る。
  さらに、HPHトラストの2019年12月31日に終了した会計年度に係るアニュアルレポートに関するシンガポール証券取引所の質
  問への回答として、本トラスティー・マネジャーがSGXNET上で行った2020年５月13日付けの発表において、本トラスティー・
  マネジャーは、本受益証券保有者に対し、下記のとおり、2019年12月31日に終了した会計年度の本トラスティー・マネジャー
  の各取締役の報酬を開示した。
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  当社取締役の氏名          当社取締役の報酬（米ドル）
       （注１）

              60,000.00
  カニン・フォク・キニン氏
     （注１）
              60,000.00
  エディス・シー氏
     （注２）
              60,000.00
  イプ・シン・チー氏
       （注１）
              60,000.00
  ルス・チム・シン・リン氏
        （注１）（注３）
              80,000.00
  ロバート・チャン・ツェ・リョン氏
       （注１）（注４）
              90,000.00
  グレイム・アラン・ジャック氏
     （注１）（注３）
              80,000.00
  スン・ソウメイ氏
       （注１）
              60,000.00
  ウォン・クワァイ・ラム氏
         （注１）
              60,000.00
  ケヴィン・アンソニー・ウェストリー氏
  合計            610,000.00
  （注１）非執行取締役
  （注２）執行取締役
  （注３）監査委員会のメンバー
  （注４）監査委員会の委員長
  説明責任および監査

  リスク管理および内部統制

  原則９
  取締役会は、本グループおよび本受益証券保有者の利益を保護するため、本グループのリスク管理および内部統制のシステ
  ムに対する総体的な責任を有する。
  当該責任を果たすために取締役会は、本グループの事業運営全体にわたってリスクに対する認識を植え付けるよう努めると
  共に、権限委任の限界を含むリスクの特定および管理に係る体制を提供する方針および手続を整備した。取締役会は、本トラ
  スティー・マネジャーが本グループの戦略的目標および事業上の目標の追究において許容できるリスクの性質および範囲を評
  価し、決定する。さらに取締役会は、リスク管理および内部統制に関するシステムの有効性を継続的に検討し、監視する。報
  告および検討に関する活動には、取締役会の検討、事業運営の経営陣から提供される詳細な業務報告書および財務報告書、予
  算および計画の承認、取締役会による予算に対する実績の検討、監査委員会による本グループの内部監査およびリスク管理部
  門における進行中の作業の検討ならびに業務執行取締役、最高経営責任者、最高財務責任者および各主要事業部門の経営執行
  チームによる定期的な事業の見直しが含まれる。
  取締役会に代わり、監査委員会は、本グループにおけるコーポレート・ガバナンスの体制および慣行を定期的に見直し、継
  続的にコンプライアンスの履行を監視する。
  これらの手続は、本グループの事業目的達成に悪影響を与える可能性のあるリスクを特定し、管理するために設けられてい
  るが、かかる手続は、重大な虚偽記載、誤記、損失、詐欺または不履行に対する絶対的な保証を与えるものではない。
  内部統制の環境およびシステム

  マネージング・ディレクターまたはジェネラル・マネジャーは、全ての主要な事業子会社および関連会社の取締役会に派遣
  され、取締役会への出席、予算および計画ならびに特定された関連するリスクとともに事業戦略を検討し承認すること、なら
  びに主要な事業の業績目標の設定等について、当該会社を監視する。各主要事業部門の経営執行チームは、合意された戦略に
  ついての当該部門の各事業の実施および業績について説明責任を有しており、各事業の経営陣も、同様に、当該事業の実施と
  業績に対する説明責任を有する。最高経営責任者は、継続的に本グループの会社の業績を監視し、リスク・プロファイルを検
  討する。
  本グループの内部統制手続には、各主要事業部門の経営執行チームおよび業務執行取締役に対して情報を報告する包括的シ
  ステムが含まれる。
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  事業計画および予算は、個々の事業の経営陣により毎年作成され、本グループの５ヶ年経営計画サイクルの一環として、経
  営執行チームおよび業務執行取締役双方の検討および承認の対象となる。各年度の予想は、予算との相違についての検証およ
  び承認を得た上で、四半期毎に見直される。経営陣は、予算の設定および予想の見直しを行う際、重大な事業リスクについ
  て、その蓋然性および潜在的な財務インパクトについて、特定し、評価し報告する。
  業務執行取締役は、各事業の財務成績および主要な事業の統計に関する月次の経営報告書をレビューし、事業運営の経営執
  行チームおよび上級経営陣との月次の会合において、かかる報告、予算に対する業績、予想、重大な事業リスクに対する感応
  度および戦略を検討する。さらに、各主要な事業の財務担当取締役および財務統括者は、最高財務責任者と共に月次の会合に
  出席し、予算および予想に対する月次の実績について検証を行い、会計および財務に関する問題に対処する。
  本グループは、子会社の運営において一元的なキャッシュ・マネジメント・システムを有しており、本グループの財務部
  は、本グループの投資および貸付業務を監督している。本グループの現金および流動的な投資、借入ならびにこれらの変動に
  関するトレジャリーの報告書は、毎週配布される。
  本グループは、支出の承認および管理に関するガイドラインおよび手続を設定した。営業支出は、全体的な予算管理の対象
  となり、執行部および役員のそれぞれの責務の軽重に応じて設定された承認基準に従い各事業において管理される。資本支出
  は、年間予算検討および承認プロセスにおける全体的な管理の対象となり、より具体的には、予算内の主要な支出および予算
  外の支出は、業務執行取締役、最高経営責任者または最高財務責任者によるコミットメント前の承認の対象となる。予算に計
  上され、かつ承認された支出に対する実際の支出に関する四半期毎の報告もまた検討される。
  本グループの内部統制システムの正式な検証に関しては、内部統制に関する自己査定プロセスが整備されており、各主要事
  業ユニットの経営執行チームおよび上級経営陣に対し、運営に対する統制の有効性を検証、評価および公表し、懸念がある場
  合にはかかる懸念に対処するための行動計画を作成することを義務付けている。これらの査定の結果は、後述するリスク管理
  報告書および監査人による独立的評価と共に、監査委員会が本グループのリスク管理および内部統制に関するシステムについ
  ての意見をまとめる際の根拠の一部となる。
  HPHトラストは高水準なビジネス倫理のために尽力する。本グループは、本グループの事業における全ての取引および行為に
  おいて確実に競争法を遵守するために、競争法コンプライアンスに関する内部方針を整備し、ガイドラインを規定し、従業員
  に対する研修を行っている。
  リスク管理および内部統制に関するシステムの検証

  本トラスティー・マネジャーは、重大な事業リスクのエリアを特定し、当該リスクがどのように管理されているかを評価
  し、当該リスクを管理および軽減するための適切な措置を講じるために、HPHトラストの事業および運営活動を定期的に検証す
  る。HPHトラストは、COSO（トレッドウェイ委員会組織委員会（Committee             of Sponsoring  Organizations   of the Treadway
  Commission））のフレームワークに合致する        エンタープライズ・リスク・マネジメント・フレームワークを導入している。             当
  該フレームワークは、本グループ内のリスク管理への体系的な取り組みを容易にし、強固な内部統制の環境と共に、本グルー
  プが直面するリスク（戦略、金融、業務または法令遵守のリスク）を効果的に管理することを可能にする。
  リスク管理は、本グループの日々の業務および管理の重要な要素であり、本グループのあらゆる階層で実行される連続的な
  プロセスである。最高経営責任者、最高財務責任者および経営陣は、既存のリスクおよび顕在化しつつあるリスク、かかるリ
  スクによる潜在的な影響ならびにリスク軽減措置について継続した対話を行っている。これらの措置には、本グループの事業
  に対する潜在的な金融、法令遵守その他のリスクを排除または最小化するための追加的な統制および予防策の実行ならびに適
  切な保険の配備が含まれる。適切な保険の配備には、当社取締役および本グループの役員を個人の潜在的な法的責任から保護
  するための会社役員賠償責任保険も含まれる。
  正式なリスクの検証および報告に関し、本グループは、「トップダウンおよびボトムアップ」のアプローチを採用してお
  り、これには各主要事業ユニットからの定期的なインプットならびに最高経営責任者、最高財務責任者および経営陣による議
  論および検証が含まれる。各主要事業ユニットは、半期に一度、当該事業が直面している重要なリスクを特定および評価し、
  かかるリスクを関連あるリスク登録簿に記録する義務を負う。また、検証および進捗状況の追跡を容易にするため、軽減措置
  および計画も記録される。これらのリスク登録簿は、本グループが直面する全ての重要なリスクの包括的な評価を行う最高経
  営責任者および最高財務責任者によって検討される。
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  総合的なリスク登録簿は、最高経営責任者および最高財務責任者が確認し、監査委員会が半期に一度検討および承認を行う
  リスク管理報告書の一部となる。監査委員会は、取締役会を代理して、全ての重要なリスクが特定され、適切に管理されてい
  ることを確認するために当該報告書を検討する。
  取締役会は、（ⅰ）最高経営責任者および最高財務責任者から、本グループの財務記録が適切に保存され、財務書類はHPHト
  ラストの業務および財務に関する真実かつ公正な概観を示すものであること、ならびに（ⅱ）最高経営責任者および他の適切
  な経営幹部から、本グループ内において整備された内部統制（財務、業務、法令遵守および情報技術にかかる統制を含む。）
  およびリスク管理に関するシステムが、本グループの2019年12月31日に終了した会計年度の事業環境における重要なリスクに
  対応する際に適切かつ有効であるということについて保証を得ている。
  取締役会は、監査委員会を通じて、2019年12月31日に終了した会計年度に係る内部統制（財務、業務、法令遵守および情報
  技術にかかる統制を含む。）およびリスク管理に関するシステムの適切性および有効性の検証を行った。当該検証ならびに内
  部および外部の監査人によって遂行された業務に基づき、取締役会は、監査委員会の同意を得て、財務、業務、法令遵守およ
  び情報技術の重要なリスクに対応する本グループのリスク管理および内部統制に関するシステムが、本グループの2019年12月
  31日現在の事業環境における本グループの要求を満たす上で、適切かつ有効であるとの意見である。当該検証において、本グ
  ループの修正後先買権契約および修正後競業禁止契約に規定される条件の遵守状況の検証も行われた。修正後先買権契約およ
  び修正後競業禁止契約の詳細は、「方針および慣行に関する記述」の項目に記載されている。さらに取締役会は、本グループ
  の会計および財務報告部門スタッフの資質、適格性および経験ならびに会計および財務報告部門の研修プログラムおよび予算
  の妥当性を検討しており、これらについて満足している。取締役会は、経営陣によって確立されたリスク管理および内部統制
  に関するシステムは、本グループが、その事業目的の達成への取り組みにおいて、合理的に予測または予想しうる事由から重
  大な影響を受けないという合理的な保証を与えるものであると考える。しかしながら、取締役会は、この点に関して、また意
  志決定における不適切な判断、人為的ミス、損失、不正行為またはその他の不測の事態に関して、いかなるリスク管理および
  内部統制に関するシステムであっても絶対的な保証を与えることはできないとも考える。
  監査委員会

  原則10
  2019年12月31日現在、監査委員会は、３名の独立非執行取締役で構成され、かかる非執行取締役は、財務書類を理解するた
  め、およびHPHトラストの財務ガバナンス、内部統制およびリスク管理に貢献するための関連するビジネス、会計および財務管
  理に関する経験および技能を有していた。監査委員会は、グレイム・アラン・ジャック氏が委員長を務め、スン・ソウメイ氏
  （通称名　プーン・ソウ・メイ）およびロバート・チャン・ツェ・リョン氏がメンバーである。
  2019年、監査委員会は４回会議を行い、メンバーの出席率は100％であった。
  メンバーの氏名            出席/出席資格

  グレイム・アラン・ジャック氏（委員長）            ４/４
  ロバート・チャン・ツェ・リョン氏            ４/４
  スン・ソウメイ氏（通称名　プーン・ソウ・メイ）            ４/４
  2019年に、監査委員会は、その委任事項に基づく職務および責任、ならびに2018年シンガポール・コーポレート・ガバナン

  ス規範に基づく職務を遂行した。
  監査委員会は、その委任事項に基づき、年度を通して、本トラスティー・マネジャーと外部の監査人との関係および外部監
  査のプロセスを監督し、本グループの四半期および通年の業績、財務書類および本グループの財務成績に関する正式な公表を
  検討し、本グループの内部統制およびリスク管理部門を監督し、法律上および上場マニュアル上の要件を遵守するよう監視
  し、本グループの内部監査部門の活動の範囲、規模および有効性を検討し、本グループの利害関係人取引を監督する。また、
  監査委員会は、その委任事項に基づき、取締役会に対して不適切もしくは不十分な点または懸案事項をその権限において報告
  すること、独立した法律顧問その他のアドバイザーを雇うこと、ならびに必要と考える場合に調査を行うことが求められる。
  監査委員会は、外部の監査人の任命、再任および解任、報酬ならびに起用条件に関して検討し、取締役会に対して勧告を行
  う。
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  監査委員会は、四半期および通年の成績および財務書類、財務実績に関連する正式な公表ならびに本グループのその他の財
  務、内部統制、コーポレート・ガバナンスおよびリスク管理に関する事項を検討するために適宜、最高財務責任者およびその
  他の上級経営陣と会合する。監査委員会は、本グループの連結財務書類が香港およびシンガポールで一般的に公正妥当と認め
  られる会計原則に基づき作成されることを確認する観点から、経営陣ならびに本グループの内部および外部の監査人の報告書
  および説明を検討および協議する。監査委員会はまた、最低でも年４回、本グループの主な外部の監査人であるPwCと会合し、
  PwCによる四半期の財務情報に係る独立したレビューおよび連結財務書類に係る年次監査の範囲、ストラテジー、進捗および結
  果に関する報告書を検討する。さらに、監査委員会は、別途、外部の監査人、最高財務責任者および内部の監査人との間で、
  定期的に（通常、年２回）経営陣が参加しない個別会合を開く。これらの会合において、2019年12月31日に終了した年度に関
  して外部の監査人により報告された重要な監査に関する事項が下記のとおり検討された。
  重要な事項     監査委員会が当該事項を検討した方法

  資産の減損     監査委員会は、資産の減損評価に適用されるアプローチ、評価手法および主要な仮定
      に関して経営陣と協議した。また、監査委員会は、外部の監査人と協議し、当該事項
      に対処するために講じられた監査手続を考慮した。
  収益認識     監査委員会は、適用された料金の管理ならびに収益に係る規定の妥当性および適切性
      に関して経営陣と協議した。また、監査委員会は、外部の監査人が行った業務（収益
      認識に対する主要な統制の評価を含む。）に関して外部の監査人と協議した。
  監査委員会は、取締役会が、有効なリスク管理および内部統制システムを維持するために助力する。監査委員会は、本グ

  ループがその統制環境およびリスク測定プロセスを評価するプロセスならびに事業および統制に関するリスクの管理方法を検
  討する。監査委員会は、本グループの内部の監査人と共に、監査計画を必要資金と併せて見直し、本グループの事業の運営に
  係るリスク管理および内部統制の有効性に関して、本グループの内部監査部門のジェネラル・マネジャーが監査委員会に宛て
  た報告書を検討する。監査委員会は、さらに、本グループの重要な訴訟手続および規制要件の遵守状況に係る四半期報告書を
  検討する。これらの検討および報告は、監査委員会が、取締役会に対して、年次の連結財務書類の承認に向けた提言を行う際
  に考慮される。監査委員会は、適切に監査委員会としての責任を果たすために必要な十分なリソース（外部のコンサルタント
  および監査人へのアクセスを含む。）を有している。
  監査委員会は、外部の監査人により提供された非監査サービスの量および性質を検討し、当該サービスの独立性を証する必
  要な情報を外部の監査人より受領した。当該情報に基づき、監査委員会は、外部の監査人により提供された非監査サービスに
  よって、外部の監査人の独立性および客観性が妨げられない点につき満足している。
  本グループの外部の監査人であるPwCに支払った報酬の合計は、下表に記載されるとおりである。
   2019 会計年度の外部監査報酬       香港ドル（千）      合計費用に対する割合

  監査報酬総額           15,530      89％
  非監査報酬総額           1,917      11％
  支払報酬総額           17,447      100％
  監査委員会は、利害関係人取引方針に基づき、利害関係人取引が適時に、完全にかつ正確に報告されるよう、利害関係人取

  引を規制するため、本トラスティー・マネジャーが定めた手続を監視した。監査委員会は、また、利害関係人取引の件数およ
  びその性質をレビューした。
  HPHトラストは、透明性、誠実性および説明責任に関し、高水準の達成および維持に尽力しており、本グループのスタッフお
  よびその他の者が財務報告その他の事項につき不正の疑いを持った際に、内々に監査委員会に接触できるよう内部通報方針を
  整備している。内部通報方針は、本トラストのコーポレートサイト（hphtrust.com/misc/Whistle_Blowing_Policy.pdf）に
  て参照可能である。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  HPHトラストの既存の会計事務所または監査法人のパートナーまたは取締役であった者は、（a）当該パートナーまたは取締
  役でなくなった日に開始する２年間において、また、いかなる場合でも（b）会計事務所または監査法人に何らかの金銭的利害
  を有している限りは、監査委員会のメンバーになることができない。
  内部監査

  本グループの内部監査部門は、支配的本受益証券保有者の内部監査スタッフが担っており、管理上、最高経営責任者の直属
  ではない。
  本グループの内部監査部門のジェネラル・マネジャーは、監査委員会の委員長に直接報告を行い、本グループの世界的な事
  業運営におけるリスク管理活動およびコントロールの在り方および有効性について独立した保証を与える。本グループの内部
  監査部門のジェネラル・マネジャーは、本グループの書類、記録、資産および職員にアクセスすることができる。内部監査
  は、リスク評価方法を用いて、また、本グループの活動の変還を考慮し、年間監査計画を立て、監査委員会は当該計画を検討
  する。当該計画は、適切に財源が活用され、計画の目標が達成されるよう１年間を通して継続的に見直される。内部監査は、
  本グループのリスク管理および内部統制システムを評価し、当該システムに関する公平な意見をまとめ、さらにこれらの結果
  を監査委員会、最高経営責任者、最高財務責任者および関連ある上級経営陣に報告する責任、また、問題が十分に解決される
  ように問題を追究する責任を有する。また、内部監査は、本グループの外部の監査人との定期的なやりとりを保管し、これに
  より、当該関係者は、それぞれの業務範囲に影響を与える可能性のある重要な要素を認識することができる。
  内部の監査人は、倫理規範および内部監査人協会発行の内部監査に関する職業上の行為に関する指針を定めた内部監査の専
  門職的実施の国際基準に基づき監査業務を行った。個々の事業ユニットの事業の性質およびリスク・エクスポージャーによっ
  ては、財務および業務の見直し、法令遵守および情報技術管理ならびにリスク管理システムを見直し、定期的および抜き打ち
  の監査、詐欺行為の調査ならびに生産の効率性の見直しが、内部監査部門による業務範囲に含まれることとなる。内部監査部
  門は、その業務の範囲において、文書、記録または職員への全てのアクセス（監査委員会へのアクセスを含む。）が認められ
  ている。
  外部の監査人からの内部統制に関する報告および関連する財務報告事項は、本グループの内部監査部門のジェネラル・マネ
  ジャーに提出され、適切である場合には、最高財務責任者および関連ある経営執行チームの財務担当取締役または財務統括者
  に提出される。これらの報告は、検討され、適切な措置が講じられる。
  監査委員会は、毎年内部監査の機能の妥当性と有効性を検証する。当該検証には、その人員の妥当性、資格および経験に関
  する評価が含まれる。
  内部の監査人が用いる報告体制、手法および基準、内部の監査人が行う上記の検証および業務に基づき、監査委員会は、内
  部監査機能は独立しており、有効であり、かつ、適切に設備投資が行われていることに満足している。
  法律および規制

  本グループは、その事業が現地の法規制および国際的な法規制を遵守して運営されるよう尽力している。法務部は、本グ
  ループの法律上の利益を保護する責任を有する。法務部は、本グループの日々の法的事項について監督する責任を有する。当
  該業務には、本グループの会社の全ての法的書類の作成、検討および承認、財務ユニット、税務ユニット、トレジャリー・ユ
  ニット、会社秘書役ユニットおよび事業ユニットの人員との共同で行われる検討および協調プロセス、ならびに懸案される法
  的および商業的問題について経営陣に助言することが含まれる。さらに、法務部は、全グループ会社の法規制の遵守を監督す
  る責任を有する。法務部は、本グループが運営を行う場所の規制の枠組みを分析し、監視する。これには、適用法令のレ
  ビュー、関連ある監督機関および／または政府当局に対する規制上の問題についての返答および書類の作成および提出ならび
  に協議が含まれる。法務部は、必須の職業上の基準が遵守され、また、最も費用効率が良いサービスが提供されるよう外部の
  法律顧問の契約を決定および承認する。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  本受益証券保有者の権利および関与
  本受益証券保有者の権利および総会の開催

  原則11
  本トラスティー・マネジャーは、全ての本受益証券保有者が本受益証券保有者としての権利を行使し、HPHトラストに影響を
  及ぼす事項に関する意見交換の機会を得ることができるように、全ての本受益証券保有者を公正かつ衡平に処遇している。本
  トラスティー・マネジャーは、本受益証券保有者に対し、HPHトラストの業績、状態および見通しについてのバランスがとれた
  理解しやすい評価を提示する。全ての本受益証券保有者は、本受益証券保有者総会に出席する権利を有し、当該総会に効果的
  に参加する機会が与えられている。個人または法人の本受益証券保有者は、本信託証書に基づき、事前に送付された委任状に
  より、本受益証券保有者を代理して当該総会に出席し、投票する代理人を２名まで指名することができる。資産保管銀行等の
  ノミニーを通して本受益証券を所有している本受益証券保有者は、当該ノミニーまたは資産保管銀行を通して投票することが
  できる。また、当該本受益証券保有者は、ノミニーが発行した公文書の提示をもって、席がある場合に限り、オブザーバーと
  して当該総会に出席することができる。ただし、本信託証書は、本受益証券保有者総会の欠席者による投票を認めていない。
  本受益証券保有者の本人確認およびその他関連するセキュリティー上の問題がなお懸念されるため、本トラスティー・マネ
  ジャーは、欠席の場合の郵便、電子メールまたはファックスでの投票を当面実施しないことを決定している。
  総会の通知に記載される特別議事は、適切な場合には、項目毎に提案された決議の説明が添えられる。総会において、実質
  的に異なる事項については、別々の決議が提案され、複数の決議がまとめられることはない。ただし、複数の決議が相互に依
  存しており、１つの重要な提案を構成する場合はこの限りでない。
  2019年４月26日に開催された本受益証券保有者の年次総会（以下「年次総会」という。）では、先約のために出席すること
  ができなかったケヴィン・アンソニー・ウェストリー氏を除く当社取締役の全員、監査委員会の委員長および外部の監査人の
  代表者が出席した。
  全ての総会において決議は投票によって採決される。2019年４月26日に開催された年次総会では、電子投票が採用された。
  本受益証券保有者は、電子投票のベンダーから、年次総会に関する規則および投票手続についての説明を受ける。結果の詳細
  は総会の後にSGXNETを通して公表される。
  会社秘書役は、本受益証券保有者総会の議事録を作成する。2019年４月26日に開催された年次総会の議事録は、HPHトラスト
  のコーポレートサイト（hphtrust.com/misc/HPHTrust-2019AGMminutes(withQ&A)-signed.pdf）にて閲覧可能である。
  HPHトラストは、HPHトラストの分配可能利益の100％を分配することを分配方針としている。HPHトラストは、半年毎に分配
  を行う（毎年６月30日および12月31日においてそれぞれ当該日に終了する６ヶ月間に係る金額を算出する。）。
  本受益証券保有者との関わり

  原則12
  本グループは、１年間を通して、積極的に投資家向け広報活動および投資コミュニティーとのコミュニケーションを推進し
  ている。投資家向け広報活動方針は、取締役会により採用されており、その有効性および適用ある規制その他の要件の遵守を
  確保するために定期的に見直される。当該投資家向け広報活動方針は、HPHトラストのコーポレートサイトで閲覧可能である。
  本グループは、本グループの最高経営責任者、最高財務責任者および会社業務部門を通して、定期的な説明会、公表、電話会
  議およびプレゼンテーションを通じて、本受益証券保有者、アナリストおよびメディアを含む投資コミュニティーからの情報
  の請求および問い合わせに対応する。さらに、本トラストの投資家向け広報活動方針に基づき、本受益証券保有者は、いつで
  も、HPHトラストのIRチーム（連絡先の詳細はHPHトラストのウェブサイトにて入手可能である。）を通して、当社取締役また
  はHPHトラストの経営陣に対し、質問をし、公表されている情報を請求し、意見および提案を行うことができる。
  取締役会は、通知、公表、通達ならびに四半期および通年の財務成績の公開を通して、本グループに係る明快かつ完全な情
  報を本受益証券保有者に提供することに尽力する。本トラスティー・マネジャーは、選択的な情報開示は行わず、財務成績お
  よびその他の重要な情報を上場マニュアルにおける要件に従い、SGXNETシステムを通して本受益証券保有者に適時に開示して
  いる。HPHトラストのために公表された情報は全て、１年を通してHPHトラストのコーポレートサイトにおいても閲覧可能であ
  る。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  全ての本受益証券保有者は、アニュアルレポートのコピーおよび年次総会の通知を毎年受領する。本受益証券保有者総会の
  通知は、全てシンガポールの主要な新聞においても掲載され、シンガポール証券取引所のウェブサイトでも閲覧可能とされ
  る。
  年次総会は、本受益証券保有者に対し、意見を共有し、取締役会および上級経営陣の特定のメンバーに会う機会を提供す
  る。年次総会において、前年のHPHトラストの財務成績および商況が本受益証券保有者に対して発表され、その後、本受益証券
  保有者、取締役会メンバーおよび経営陣による建設的な対話を促進する質疑応答セッションが行われる。取締役会メンバーお
  よび上級経営陣は、年次総会の前後においても、本受益証券保有者と関わりを持ち、適切な場合には、その懸念に対処する。
  これらのやりとりは、経営陣がHPHトラストの戦略および財務成績を説明する公開討論の機会を提供する。
  本グループおよび本グループの事業に関する詳細は、本グループのウェブサイトで閲覧可能である。
  本グループは、透明性の促進および投資家向け広報活動の推進に対する本受益証券保有者からの意見を重んじる。本グルー
  プは、取締役会またはHPHトラストへの意見および提案を歓迎し、本受益証券保有者は、本グループの会社業務部門（シンガ
  ポール　189720、ビーチ・ロード　150、ゲートウェイ・ウエスト　＃17－03）宛の郵便または本グループ宛の電子メール
  （ir@hphtrust.com）を通して意見および提案を伝達することができる。
  ステークホルダーとの関係の管理

  ステークホルダーとの関わり

  原則13
  取締役会は、本グループの最善の利益の実現を確保する総体的な責務の一環として、重要なステークホルダーのニーズおよ
  び権利を考慮および比較検討することによる、包括的なアプローチを採用している。
  証券の取引

  本トラスティー・マネジャーは、上場マニュアルのルール1207（19）を遵守して本受益証券の取引に関する指針を本トラス

  ティー・マネジャーの全役員に与えるために、独自の内部の行動規範（以下「行動規範」という。）を採用した。当社取締
  役、本トラスティー・マネジャーの従業員および本グループの執行部スタッフは、2019年に関して有効な行動規範により、
  (a)　HPHトラストの年次決算の公表の１ヶ月前／HPHトラストの四半期決算の公表の２週間前に開始し、当該決算の公表日に終
   了する期間および
  (b)　価格に影響を与える情報を有する期間
  において本受益証券を取引することを禁止されている。
  さらに、当社取締役、本トラスティー・マネジャーの従業員および本グループの執行部スタッフは、許可された取引期間内
  に本受益証券の取引を行う場合であっても、常に、短期的な目的に基づいた本受益証券の取引は行なわず、インサイダー取引
  規制法を守ることが求められる。
  特定の調査に応じて、全当社取締役が、2019年を通して、有価証券の取引において関連する行動規範を遵守したことを確認
  した。主要な役員は、本トラスティー・マネジャーの要請に応じて、関連する行動規範の規定を遵守し、違反していないこと
  を毎年確認することが求められる。
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  方針および慣行に関する記述
  本トラスティー・マネジャーは、本トラスティー・マネジャーの経営およびガバナンスに関して以下の方針および慣行を設

  定した。
  （ａ）本信託財産は、適切に計上され、本信託財産は、本トラスティー・マネジャーが独自に保有する財産と区別される。HPH
   トラストのトラスティー・マネジャーとして本トラスティー・マネジャーが機能する場合と本トラスティー・マネ
   ジャー独自で機能する場合では、別々の銀行口座が維持され、本信託財産の全てが完全に計上されているかを確かめる
   ため、定期的な内部審査が行われる。
  （ｂ）経営陣は、HPHトラストのために検討中の将来のプロジェクトに関して、定期的な進捗報告を取締役会および監査委員会
   に行い、取締役会と監査委員会は、当該プロジェクトが全て、本信託証書に基づき許可された事業範囲内であることを
   確認する。取締役会、監査委員会および／または経営陣は、重要な事業取引を実施する前に、本信託証書の規定に注意
   を向け、疑いがある場合には、専門家の助言を仰ぐものとする。
  （ｃ）本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの管理以外の事業に従事しない。紛争の可能性が生じた場合、かかる潜在
   的な紛争は全て、取締役会および経営陣により確認、検討される。さらに、取締役会の過半数は、本トラスティー・マ
   ネジャーとの経営または取引関係のない本トラスティー・マネジャーの独立取締役であり、本トラスティー・マネ
   ジャーの株式大量保有者から独立した関係にあるため、本トラスティー・マネジャー独自の利害と本受益証券保有者全
   員の利害の潜在的な相反を独立的立場から客観的に分析することができる。当社取締役が直接または間接に利害関係を
   有する事項に関して、かかる利害関係を有する当社取締役は、かかる事項についての検討および承認プロセスへの参加
   を控える。（i）修正後競業禁止契約に基づきHPH社は、HPHトラスト地域において深水コンテナ港に投資しないこと、当
   該深水コンテナ港を開発、運営および管理をしないことを約束し、HPHトラストは、HPHトラスト地域以外における世界
   の深水コンテナ港に投資しないこと、当該深水コンテナ港を開発、運営および管理をしないことを約束しており（HPH社
   は、HPHトラストが辞退した投資の機会（未開発地域港湾開発の着手を含む。）を追求することができる。）、また
   （ii）修正後先買権契約に基づき、（aa）HPH社は、HPHトラストの投資権限範囲に含まれ、HPH社もしくはHPH社の子会
   社が有する港湾開発プロジェクトまたは開発済の港湾を取得するための先買権をHPHトラストに付与し、（bb）HPHトラ
   ストのトラスティー・マネジャーとしての本トラスティー・マネジャーは、修正後先買権契約の条件に基づく港湾開発
   プロジェクトまたはHPHトラストの開発済の港湾を取得するための先買権をHPH社に付与した。本トラスティー・マネ
   ジャーは、かかる修正後競業禁止契約および修正後先買権契約の実施により生じた全ての機会/取引の記録を保存する。
   また、本トラスティー・マネジャーは、修正後競業禁止契約および修正後先買権契約の実施にかかる検証を内部監査計
   画に組み込み、監査委員会は、修正後競業禁止契約および修正後先買権契約の規定が遵守されていることを確認するた
   め、少なくとも年２回、内部監査報告書をレビューするものとする。
  （ｄ）経営陣は、HPHトラストに関連する利害関係人取引を確認する。本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストが行った
   全ての利害関係人取引およびその根拠（当該根拠を裏付けるために取得した利害関係を有しない者による見積もりを含
   む。）を記録する記録簿を維持するものとする。本トラスティー・マネジャーは、その内部監査計画に、HPHトラストが
   行った全ての利害関係人取引にかかる検証を組み込むものとする。監査委員会は、利害関係人取引を監視するために設
   けられた指針および手続が遵守されていることを確認するため、少なくとも年２回、内部監査報告書をレビューし、か
   かる取引が一般的な取引条件に基づき行われたか、HPHトラストおよび本受益証券保有者の利益を害するものでないかを
   判断するために、当該取引の全てを毎年レビューするものとする。さらに、かかる実施された全利害関係人取引および
   HPHトラストを代理して本トラスティー・マネジャーが本トラスティー・マネジャーまたはHPHトラストの関係当事者と
   締結した契約は、上場マニュアルおよびシンガポール・ビジネス・トラスト法の規定ならびにビジネス・トラストに適
   用するために、随時、規定されるその他の指針を遵守し、かかる規定に基づくものとする。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  （ｅ）本信託財産から、HPHトラストのトラスティー・マネジャーとしての本トラスティー・マネジャーに支払われるべき費用
   は、本信託証書に基づいた適切なものである。また、当該支払費用が、規則に則っていることを確認するため定期的な
   レビューが内部で行われる。2019年12月31日に終了した会計年度に関して本信託財産から本トラスティー・マネジャー
   に支払われた報酬および費用は、「第一部　ファンド情報－第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸借対
   照表－財務書類に対する注記－29(i)(f)」に開示されている。
  （ｆ）本トラスティー・マネジャーは、専門家を雇い、専門家から助言を仰ぎ、適宜指導を求め、シンガポール・ビジネス・
   トラスト法および上場マニュアルの要件を遵守した。
  利害関係人取引

  2019年12月31日に終了した会計年度中に、上場マニュアルのルール907に従いHPHトラストの利害関係人と行った取引の総額

  は、以下のとおりである。
           当該会計年度中に行われた全      ルール920に基づく受益証券

           利害関係人取引の総額      保有者の権限のもとに行われ
           （S$100,000未満の取引および      た全利害関係人取引の総額
           ルール920に基づく受益証券保      （S$100,000未満の取引を除
  利害関係人の名称     関係性
           有者の権限のもとに行われた      く）
           取引を除く）
             2019      2019
            香港ドル（千）      香港ドル（千）
      CKHH社は、支配的本受益証
  CKHH社ならびにその    券保有者であり、本トラス
             330,636      該当なし
  子会社および関係者    ティー・マネジャーの支配
      株主である。
  主要な契約

  以下に開示されているものを除き、HPHトラストとその子会社の間で、2019年12月31日に終了した会計年度末において存続し

  ている、または、当該会計年度末において存続していないが前会計年度末以降に締結された、HPHトラストの最高経営責任者、
           （注１）
  当社取締役またはHPHトラストの支配的本受益証券保有者           の利益が関与する主要な契約はない。
  （ａ）「第一部　ファンド情報－第２　管理及び運営－４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－ハチソン・ポート・
   ホールディングス・トラストの根本規範」および「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性
   格－（３）ファンドの仕組み－②本トラスティー・マネジャーおよび関係法人－（ハ）関連当事者と締結している契約
       （注２）
   の概要」、IPO目論見書     の305～330ページ
  （ｂ）「第一部　ファンド情報－第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－財務書類に対する注記－
   29」
  （ｃ）上記「利害関係人取引」の項目に記載される利害関係人取引
  （注１）「支配的本受益証券保有者」とは、発行済本受益証券総数の15％以上の持分を保有するものをいう。
  （注２）2011年３月７日にシンガポール金融管理局に登録された2011年３月７日付けの国際目論見書。
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  取締役会
  カニン・フォク・キニン（Fok     Kin Ning, Canning）氏  　68才

  取締役会  会長兼非執行取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2011年２月14日
  会長に任命された日       2011年２月23日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       ８年10ヶ月
  委員会
  ・該当なし
  学歴および専門資格
  ・文学士号および金融経営の学位
  ・オーストラリア・ニュージーランド勅許会計士協会（Chartered           Accountants  Australia  and New Zealand）の上級会員
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・CKハチソン・ホールディングス・リミテッド（CKHH社）（業務執行取締役兼グループ・共同マネージング・ディレクター）
  ・ハチソン・テレコミュニケーションズ香港ホールディングス・リミテッド（HTHKH社）（会長）
  ・ハチソン・テレコミュニケーションズ（オーストラリア）リミテッド（会長）
  ・パワー・アセッツ・ホールディングス・リミテッド（会長）
  ・HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティー・マネジャーであるHKエレクトリック・インベストメンツ・マネ
  ジャー・リミテッド（会長）
  ・HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド（会長）
  ・ハスキー・エナジー・インク（共同会長）
  ・CKインフラストラクチャー・ホールディングス・リミテッド（副会長）
  その他の重要な委嘱
  ・該当なし
  その他の情報
  ・上記の企業は全て、CKHHグループの子会社または関連会社であり、フォク氏は経営を監督している。
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した上場企業の取締役職または会長職
  ・該当なし
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  イプ・シン・チー（Ip    Sing Chi）氏 　66才
  業務執行取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2011年２月14日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       ８年10ヶ月
  委員会
  ・該当なし
  学歴および専門資格
  ・文学士号
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・ウェストポート・ホールディングス・ブルハド（Westports           Holdings  Berhad）（非独立非執行取締役）
  ・COSCOシッピング・エナジー・トランスポーテーション・カンパニー・リミテッド（COSCO                SHIPPING  Energy Transportation
  Co., Ltd.）（独立非執行取締役）
  ・ピレウス・ポート・オーソリティ・エスエー（Piraeus          Port Authority  S.A.）（独立非執行取締役）
  ・東方海外（国際）有限公司（Orient       Overseas  (International)   Limited）（非執行取締役）
  その他の重要な委嘱
  ・ハチソン・ポート・ホールディングス・リミテッドのグループ・マネージング・ディレクター
  ・塩田インターナショナル・コンテナ・ターミナル・リミテッドの会長
  その他の情報
  ・2014年12月末まで香港港湾開発審議会（the        Hong Kong Port Development  Council）のメンバー
  ・香港コンテナ・ターミナル運営協会（the        Hong Kong Container  Terminal  Operators  Association  Limited）の初代会長
  （2000年～2001年）
  ・海運業において35年を超える経験
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した上場企業の取締役職または会長職
  ・ヒュンダイ・マーチャント・マリーン・カンパニー・リミテッド（Hyundai             Merchant  Marine Co., Ltd.）（社外取締役）
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  エディス・シー（Edith    Shih）氏  　68才
  非執行取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2017年１月１日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       ３年
  委員会
  ・該当なし
  学歴および専門資格
  ・フィリピン大学（University     of the Philippines）教育学理学士号および文学修士号
  ・ニューヨーク州コロンビア大学（Columbia        University）文学修士号および教育学修士号
  ・イングランドおよびウェールズ、香港、ならびにオーストラリアビクトリア州の事務弁護士
  ・勅許総務事務管理士協会（The      Chartered  Governance  Institute）（以下「CGI」という。）および香港特許秘書公會（The
  Hong Kong Institute  of Chartered  Secretaries）（以下「HKICS」という。）の上級会員であり、チャータード・セクレタ
  リー（Chartered   Secretary）およびチャータード・ガバナンス・プロフェッショナル（Chartered                Governance
  Professional）の両称号を有している。
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・CKハチソン・ホールディングス・リミテッド（CKHH社）（業務執行取締役）
  ・ハチソン・チャイナ・メディテック・リミテッド（非執行取締役）
  ・ハチソン・テレコミュニケーションズ香港ホールディングス・リミテッド（非執行取締役）
  ・PTドゥタ・インティダヤTbk（PT      Duta Intidaya  Tbk）（理事会（Board    of Commissioners）のメンバー）
  その他の重要な委嘱
  ・CKHH社の会社秘書役
  その他の情報
  ・CGIのインターナショナル・プレジデントおよびエグゼクティブ・コミッティーのチェアマン
  ・HKICSの元プレジデント（2011年～2014年）
  ・香港公認会計士協会の統治委員会の委員長
  ・証券先物事務上訴審裁処（Securities        and Futures  Appeals  Tribunal）のパネル・メンバーおよび財務報告評議会
  （Financial  Reporting  Council）のプロセス・レビュー・パネルのメンバー
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した上場企業の取締役職または会長職
  ・該当なし
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  ルス・ チム・シン・リン（Tsim    Sin Ling, Ruth）氏  　63才
  非執行取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2017年１月１日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       ３年
  委員会
  ・該当なし
  学歴および専門資格
  ・香港中文大学（Chinese     University  of Hong Kong）経営学修士号
  ・イングランド・ウェールズ勅許会計士協会（Institute          of Chartered  Accountants  in England  and Wales）の準会員
  ・英国勅許公認会計士協会（Chartered       Association  of Certified  Accountants）および香港公認会計士協会の上級会員
  ・カナダブリティッシュ・コロンビア州勅許会計士（Chartered           Professional  Accountants  British  Columbia  of Canada）の
  会員
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・ウェストポート・ホールディングス・ブルハド（非独立非執行取締役）
  その他の重要な委嘱
  ・ハチソン・ポート・ホールディングス・リミテッドのグループ最高財務責任者
  その他の情報
  ・会計事務所および商業部門の複数の異なる業界の両方において財務を管理する職務を経験
  ・内部監査および内部統制、ならびに財務分析および財務報告に関する幅広い経歴
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した上場企業の取締役職または会長職
  ・該当なし
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  ロバート・チャン・ツェ・リョン（Chan       Tze Leung, Robert）氏  　73才
  独立非執行取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2011年２月14日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       ８年10ヶ月
  委員会
  ・本トラスティー・マネジャーの監査委員会（メンバー）
  学歴および専門資格
  ・理学学士号（経済）（優等）
  ・経営学修士号
  ・香港理事学会（Hong    Kong Institute  of Directors）の上級会員
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・該当なし
  その他の重要な委嘱
  ・ザ・アワー・グラス（HK）リミテッド（The        Hour Glass (HK) Limited.）の非執行会長
  ・北京および上海に拠点を置く資金運用会社であり、中国中信集団公司（the             CITIC Group）などの中国の主要機関とパート
  ナーシップを結ぶロング・マーチ・キャピタル・リミテッド（Long           March Capital  Limited）の上級顧問
  その他の情報
  ・商業銀行および投資銀行業務の双方において39年を超える経験を有する経験豊富な銀行員
  ・2011年12月31日、香港のユナイテッド・オーバーシーズ・バンク（United             Overseas  Bank）を最高経営責任者として退任
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した上場企業の取締役職または会長職
  ・ノーブル・グループ・リミテッド（Noble        Group Limited）（独立非執行取締役）
  ・クアム・リミテッド（Quam     Limited）（独立非執行取締役）
  ・シバニェ・ゴールド・リミテッド（Sibanye        Gold Limited）（非執行取締役）
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  アレックス・フォン・チー・ウェイ（Fong       Chi Wai, Alex）氏  　63才
  独立非執行取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2020年２月11日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       該当なし
  委員会
  ・該当なし
  学歴および専門資格
  ・香港大学（University    of Hong Kong）経営および経済学部社会科学士号
  ・香港科技大学（Hong    Kong University  of Science  and Technology）グローバル・ロジスティックス・マネジメントにおけ
  る技術経営修士号
  ・ニューヨーク大学（New     York University）／香港科技大学グローバル・ファイナンスにおける科学修士号
  ・香港城市大学（City    University  of Hong Kong）経営学博士号
  ・香港のザ・チャータード・インスティチュート・オブ・ロジスティックス・アンド・トランスポート（The                    Chartered
  Institute  of Logistics  and Transport）の上級会員
  ・香港理事学会の上級会員
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・トム・グループ・リミテッド（独立非執行取締役）
  ・（HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティー・マネジャーとしての）HKエレクトリック・インベストメンツ・マ
  ネジャー・リミテッド（独立非執行取締役）
  ・HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド（独立非執行取締役）
  ・グローリー・マーク・ハイテク（ホールディングス）リミテッド（Glory             Mark Hi-Tech  (Holdings)  Limited  ）（独立非執
  行取締役）
  その他の重要な委嘱
  ・該当なし
  その他の情報
  ・香港總商會（Hong    Kong General  Chamber  of Commerce）CEO（2006年～2011年）
  ・運営および政策立案に関する専門性を用いて香港政府における25年以上の経験
  ・香港港口及航運局および香港物流発展局の元総裁
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した上場企業の取締役職または会長職
  ・該当なし
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  グレイム・アラン・ジャック（Graeme       Allan Jack）氏  　69才
  独立非執行取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2011年２月14日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       ８年10ヶ月
  委員会
  ・本トラスティー・マネジャーの監査委員会（委員長）
  学歴および専門資格
  ・商学士号
  ・香港公認会計士協会の上級会員
  ・オーストラリア・ニュージーランド勅許会計士協会の準会員
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・ザ・グリーンブライアー・カンパニーズ・インク（The          Greenbrier  Companies  Inc.）（独立非執行取締役）
  ・COSCOシッピング・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド（COSCO             SHIPPING  Development  Co., Ltd.）（独立非執行
  取締役）
  ・ハチソン・チャイナ・メディテック・リミテッド（独立非執行取締役）
  その他の重要な委嘱
  ・該当なし
  その他の情報
  ・財務および監査における幅広い経験
  ・2006年にプライスウォーターハウスクーパース（PricewaterhouseCoopers）のパートナーを退任
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した上場企業の取締役職または会長職
  ・該当なし
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  スン・ソウメイ（Sng    Sow-Mei）（通称名   プーン・ソウ・メイ（Poon     Sow Mei））氏  　78才
  独立非執行取締役兼主任独立取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2011年１月14日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       ８年11ヶ月
  委員会
  ・本トラスティー・マネジャーの監査委員会（メンバー）
  学歴および専門資格
  ・文学士号
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・CKインフラストラクチャー・ホールディングス・リミテッド（独立非執行取締役および監査委員会のメンバー）
  ・プロスパリティ・リアル・エステート・インベストメント・トラスト（Prosperity               Real Estate Investment  Trust）の管理
  者であるARAアセット・マネジメント（プロスパリティ）リミテッド（ARA             Asset Management  (Prosperity)  Limited）（独
  立非執行取締役および監査委員会のメンバー）
  その他の重要な委嘱
  ・該当なし
  その他の情報
  ・本トラスティー・マネジャーの主任独立取締役
  ・シンガポール共和国より、シンガポールにおける行政勲章（銀）であるPPA(P)（Pingat               Pentadbiran  Awam (Perak)）の称号
  を授与された。
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した上場企業の取締役職または会長職
  ・該当なし
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  ウォン・クワァイ・ラム（Wong     Kwai Lam）氏 　70才
  独立非執行取締役
  本トラスティー・マネジャー
  取締役に任命された日       2015年12月２日
  取締役在任期間(2019年12月31日現在)       ４年
  委員会
  ・該当なし
  学歴および専門資格
  ・香港中文大学文学士号
  ・英国レスター大学（Leicester      University,  England）博士号
  在任中の取締役職または会長職
  上場企業
  ・プロスパリティ・リアル・エステート・インベストメント・トラスト（Prosperity               Real Estate Investment  Trust）の管理
  者であるARAアセット・マネジメント（プロスパリティ）リミテッド（ARA             Asset Management  (Prosperity)  Limited）（独
  立非執行取締役ならびに監査委員会および指定（ファイナンス）委員会のメンバー）
  ・K・ワー・インターナショナル・ホールディングス・リミテッド（K.            Wah International   Holdings  Limited）（独立非執行
  取締役、報酬委員会および指名委員会のメンバー）
  ・ランガム・ホスピタリティ・インベストメンツ・リミテッド（Langham            Hospitality  Investments  Limited）（独立非執行取
  締役、報酬委員会および指名委員会のメンバーならびに監査委員会の委員長）
  ・ランガム・ホスピタリティ・インベストメンツ（Langham          Hospitality  Investments）のトラスティー・マネジャーである
  LHILマネジャー・リミテッド（LHIL      Manager  Limited）（独立非執行取締役および監査委員会の委員長）
  その他の重要な委嘱
  ・インクィットアドヴ・コンサルタンツ・リミテッド（IncitAdv           Consultants  Ltd.）の会長
  ・香港上市公司商會（The     Chamber  of Hong Kong Listed Companies）の会長
  ・香港中文大学のニュー・アジア・カレッジ（New         Asia College）の評議員会の副会長、同評議員会の投資小委員会のメン
  バー
  ・プリンス・オブ・ウェールズ・ホスピタル（Prince         of Wales Hospital）のホスピタル監督委員会のメンバー
  ・CUHKメディカル・センター・リミテッド（CUHK        Medical  Centre Ltd.）の取締役
  その他の情報
  ・香港の証券先物委員会（Securities       and Futures  Commission）の諮問委員会の前メンバー
  ・商業銀行および投資銀行業界において33年を超える経験
  ・メリルリンチ（アジア・パシフィック）リミテッド（Merrill           Lynch (Asia Pacific)  Ltd.）において、アジア投資銀行部門
  のマネージング・ディレクターを2009年に退任し2010年までシニア・クライアント・アドバイザーを務めた。
  ・香港中文大学から名誉フェローを授与された。
  過去３年間（2017年１月１日から2019年12月31日まで）に在任した取締役職または会長職
  ・招商銀行（China    Merchants  Bank Co., Ltd）（独立非執行取締役、報酬・評価委員会の委員長および監査委員会のメン
  バー）
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  上級経営陣
  パトリック・ラム・ヒン・マン（Lam      Hing Man, Patrick）氏

  本トラスティー・マネジャーの最高経営責任者兼塩田ターミナルのマネージング・ディレクター
  ラム氏は、2019年7月中旬から、本トラスティー・マネジャーの最高経営責任者を務めている。また、同氏は、塩田ターミナ
  ルのマネージング・ディレクターを務め、HPHトラストの戦略を決定する役員会であるHPHトラスト・エクスコのメンバーであ
  る。同氏は、1992年にHITターミナルに就職し、その後20年以上にわたり中国におけるHPH社の共同支配企業のプロジェクトの
  開発に携わった。同氏は、HPH社において数々の重役を担っている。同氏は以前、中国のHPH社の２つの子会社のジェネラル・
  マネジャー、HITターミナルの人事部のジェネラル・マネジャーおよび塩田ターミナルの運営部門および人事部のディレクター
  を務めた。同氏は、インターナショナル・シッピング・アンド・トランスポート・ロジスティックスの修士号を有する。
  ダイアナ・リー・ツン・ワン（Lee      Tung Wan, Diana）氏

  最高財務責任者兼IR担当役員
  リー氏は、2011年２月から、本トラスティー・マネジャーの最高財務責任者代理を務め、2016年５月に本トラスティー・マ
  ネジャーの最高財務責任者兼IR担当役員に任命された。同氏はまた、塩田ターミナルの財務・法務責任者兼会社秘書役および
  HPHトラスト・エクスコのメンバーを務めている。同氏は、HPH社において数々の重役を担っている。同氏は、HPH社の中国南部
  地区のファイナンシャル・プランニングおよびコーポレート・ファイナンスの分野に重点を置いて、HPH社のいくつかの子会社
  の最高財務責任者を務ている。同氏はまた、2006年から、HPHトラスト・ビジネス・ポートフォリオの複数の資産取締役会の取
  締役を務めている。同氏は、商学士号を有し、オーストラリア・ニュージーランド勅許会計士協会（Chartered                   Accountants
  Australia  and New Zealand）の準会員である。
  レナード・ファン・カム・ハン（Fung       Kam Hung, Leonard）氏

  HIT ターミナルのマネージング・ディレクター
  ファン氏は、HITターミナルのマネージング・ディレクターおよびHPHトラスト・エクスコのメンバーである。同氏は、1996
  年にHITターミナルに最初に就職し、財務および商務を含む複数の機能上の専門分野にわたり、数々の重役を担っている。2019
  年７月に任命されるまで、同氏は、ハチソン・アジュマーン・インターナショナル・ターミナルズ（Hutchison                    Ajman
  International   Terminals）およびパナマ・ポーツ・カンパニー・エスエー（Panama            Ports Company,  S.A.）の最高経営責任者
  を務めていた。同氏は、オーストラリアの公認会計士団体および香港公認会計士協会のメンバーである。また、同氏は、オー
  ストラリアのマッコーリー大学（Macquarie        University）の経営学修士号を有する。
  ローレンス・シュム・カイ・シン氏（Shum       Kai Shing, Lawrence）氏

  COSCO-HIT  ターミナルのマネージング・ディレクター       兼ACTターミナルのマネージング・ディレクター代理
  シュム氏は、COSCO-HITターミナルのマネージング・ディレクター、ACTターミナルのマネージング・ディレクター代理およ
  びHPHトラスト・エクスコのメンバーである。同氏は1996年に入社以来、HPH社において数々の重役を担っている。2016年５月
  に現在の役職に任命されるまで、同氏は中国でHPH社に15年超勤務していた。同氏は塩田ターミナルにおいて最高財務責任者と
  しての職務を果たし、その後上海で数多くの重役としての役職を務め、直近ではHPH社のノース・アンド・イースト・チャイナ
  （North  and East China）のリージョナル・ディレクターを務めた。同氏は、香港特別行政区政府により、2020年４月１日か
  ら香港海運港口局（Hong    Kong Maritime  and Port Board）のメンバーに任命されている。同氏は、イングランド・ウェールズ
  勅許会計士協会および英国勅許公認会計士協会（Association           of Chartered  Certified  Accountants）の上級会員である。ま
  た、同氏は香港公認会計士協会の準会員でもある。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  エドワード・タン・ヒン・キー（Tang       Hin Kee, Edward）氏
  オペレーションズ・ディレクター
  タン氏は、港湾運営において39年を超える経験を有し、HPHトラスト・エクスコのメンバーである。同氏は、2013年からHPH
  トラストのオペレーションズ・ディレクターを務めており、本トラストの港湾運営全体を監督している。同氏は、塩田ターミ
  ナルのオペレーションズ・ジェネラル・マネジャーでもある。同氏は、1979年にHITターミナルに入社し、HPH社において、中
  国にあるHPH社の３つの港湾のジェネラル・マネジャーを含む数々の重役を担っている。また、同氏は、英国のザ・チャーター
  ド・インスティチュート・オブ・ロジスティックス・アンド・トランスポートのメンバーでもある。
  エリック・ス・ユー・ニン（Su     Yu Nin, Eric） 氏

  エンジニアリング・ディレクター
  ス氏は、塩田ターミナルのエンジニアリング・ジェネラル・マネジャー、HPHトラスト・エクスコのメンバーおよびHPHトラ
  ストのエンジニアリング・ディレクターである。同氏は、30年以上にわたり、香港および中国の港湾業界において勤務してい
  る。同氏は、工学士号ならびに経営管理学の修士号および博士号を有している。同氏は、香港工程師学会（Hong                     Kong
  Institution  of Engineers）の上級会員ならびに英国に拠点を置く土木技術者協会（Institution              of Civil Engineers）およ
  び建築構造設計技術者協会（Institution       of Structural  Engineers）のメンバーである。
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  （４）【分配方針】
  　HPHトラストが提案する分配は全て、HPHトラストが、自ら保有する事業体から受領した分配金、元本および利息の支払（適
  用ある税金および費用控除後）、ならびに、HPHトラストが、自ら保有する事業体から受領したその他の現金のうち以下に充当
  された後の金額から構成されるHPHトラストの分配可能利益から支払われる。
  ・本トラスティー・マネジャー報酬を含むHPHトラストの営業費用の支払
  ・HPHトラストの借入れまたは資金調達の取決めに係る元本金額（プレミアムまたは手数料を含む。）の返済
  ・HPHトラストの借入れもしくは資金調達の取決めに係る利息の支払またはその他の資金調達費用の支払
  ・HPHトラストにおけるキャッシュ・フローの必要性に対応する資金の供給、または、HPHトラストの手元流動資金の必要性
  に対応するための十分な資金および/もしくは財源の確保のための資金の供給
  　HPHトラストは、HPHトラストの分配可能利益を100％分配することを分配方針としている。
  　HPHトラストは、本受益証券保有者に対して分配金を半年毎に支払う（毎年６月30日および12月31日においてそれぞれ当該日
  に終了する６ヶ月間に係る金額を算出する。）。本トラスティー・マネジャーは、各分配期間末日以降90日以内に分配金を支
  払う。
  分配金は、香港ドルで申告される。本受益証券は全て、CDP社を通して保有されるか、または本トラスティー・マネジャーが
  （単独の裁量で）本受益証券に関連して発行する確認証書の形式で本受益証券保有者により直接保有される。本受益証券保有
  者はそれぞれ、香港ドルで申告された分配金相当額をシンガポールドルで受け取るが、本受益証券保有者が、随時公表される
  通貨選択期間が終了するまでに「分配選択通知」を提出することにより、かかる分配金を香港ドルまたは米ドルで受領するこ
  とを選択した場合はこの限りではない。シンガポールドルまたは米ドルで支払われる分配金については、本トラスティー・マ
  ネジャーは、交換に係る費用に対して関連するプレミアムまたはディスカウントを考慮した上で決定する為替レートにより、
  分配金を香港ドルからシンガポールドルまたは米ドルへ交換するために必要な手配を行う。CDP社、本トラスティー・マネ
  ジャーまたはHPHトラストのいずれも、本受益証券保有者に支払われる分配金の香港ドルからシンガポールドルまたは米ドルへ
  の交換により生じるいかなる損失についても、責任を負わないものとする。（顧客のノミニーとして行為する）承認された預
  託代理人を除いて、各本受益証券保有者は、分配金の全額をシンガポールドル、香港ドルまたは米ドルのいずれかで受領する
  ことを選択することができるが、香港ドル、シンガポールドルおよび／または米ドルの組合せで受領することを選択すること
  はできない。
  香港の分配モデル

  　香港の会社からの分配は、主に、分配金およびHPHトラスト・グループ内の事業体からの株主借入金またはグループ内借入金
  に基づく受取利息（適用ある税金および費用控除後）ならびにかかる借入金の元本返済から得られる。本トラスティー・マネ
  ジャーは、香港の会社の要求を考慮した上で、香港の会社が適用ある香港法令上可能な限度で、最大限の分配を行うことを意
  図している。
  中国の分配モデル

  　中国の会社からの分配は、主に、利益および／または（適用がある場合）過年度の留保利益から得られる。本トラス
  ティー・マネジャーは、中国の会社の短期の営業活動および流動性に関する必要性を考慮した上で、中国の会社が適用ある中
  国法令上可能な限度で、１年間に係る最大限の配当金を支払うことを意図している。
  配当金の支払

  　上記の記述は、HPHトラストに関する本トラスティー・マネジャーの現在の意向を表明するものであり、本トラスティー・マ
  ネジャーの単独かつ完全な裁量により変更される可能性がある（提案されている分配金の減額または取消を含む）。HPHトラス
  トの本受益証券に係る将来の分配金（もしあれば）の形式、頻度および金額は、HPHトラストの利益、財政状態および経営実績
  をはじめ、契約上の制限、適用ある法律の規定ならびに本トラスティー・マネジャーが関係があると判断したその他の要因に
  依存する。
  （５）【投資制限】

  　前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－（２）投資対象－②　投資基準」を参照のこと。
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  ３【投資リスク】
  （１）リスク要因

  　本受益証券への投資にはリスクが伴う。以下の要因は、とりわけ、本受益証券の取引価格およびHPHトラストが本受益証券保
  有者に対して分配を行うことができるか否かに対して悪影響を与える可能性があるため、投資しようとする者は、本受益証券
  への投資を決定する前に、本書に含まれる他の全ての情報と合わせて、以下の要因を注意深く検討すべきである。
  　本書には、リスク、不確実性および仮定を伴う将来予想に関する記述も含まれている。HPHトラストの実績は、以下に記載さ
  れるHPHトラストが直面するリスクを含む一定の要因の結果として、これらの将来予想に関する記述において予測されたものと
  著しく異なる可能性がある。
  　投資家は、HPHトラストへの投資から短期的な利益を期待すべきではない。投資家は、本受益証券の価格および本受益証券か
  らの収益が上下する可能性があることを認識しておかなければならない。投資家は、当初投資額の全部または一部を失う可能
  性があることに留意すべきである。
  事業に関するリスク

  HPHトラストの事業は、世界貿易量、ならびに地域的および世界的な経済、金融および政治情勢により大きく左右される。

  　HPHトラストは、世界的な市場環境における不確実性および不安定性を含む経済情勢の悪化により不利な影響を受ける可能性
  がある。例えば、HPHトラストの2018年12月31日に終了した年度の公表された財務書類における記述のとおり、世界貿易の不確
  実性の高まり、現在の通商面の緊張に起因する多国籍企業の行動の変化（急速に生産拠点を中国外に分散させることを含
  む。）および海運業界における構造的変化による影響に鑑み、本グループは、12,289百万香港ドルの資金支出を伴わない減損
  損失を認識した。
  　HPHトラストのコンテナ取扱量および顧客による他の港湾関係サービスの利用は、地域的および国際的な取引活動の実績およ
  び成長により影響を受ける。HPHトラストの中核事業は、コンテナ・ターミナルの管理、運営および開発、ならびに荷役その他
  の港湾関係サービスの提供からなる。かかるサービスは、海運会社顧客により海外および地域経済の間におけるコンテナ貨物
  の海運のために必要とされる。地域の輸出業者の主要な輸出市場が景気後退や不況に陥った場合、輸出量は減少する可能性が
  ある。
  　加えて、米国および世界の信用市場および金融市場における情勢悪化およびボラティリティ、石油価格およびコモディティ
  価格の変動、ポピュリズムおよびナショナリズムの気運の高まりによる地政学的リスクおよび政策リスクの増加、特に、ヨー
  ロッパ、中東および朝鮮半島における政治的混乱、より最近では米国および中国間の貿易紛争、米国およびヨーロッパのソブ
  リン債に関する懸念ならびに世界経済の全般的な低調の全てが世界経済の見通しの不確実性を高めている。
  　さらに、最近における世界的な信用収縮は、銀行および金融セクターのみならず、世界的な海運業界にも悪影響を及ぼして
  いる。これは、国際銀行部門における流動性の問題により信用枠が減少し、船積みのための資金調達がより困難になっている
  ためである。
  　この10年における2008年の世界的経済危機ならびにその結果として生じた経済および金融の不確実性は、依然として、世界
  的な海運業界の様々な領域に悪影響を及ぼし続けている。ヨーロッパの貿易成長率は、政府による緊縮財政政策、脆弱な消費
  者心理および難民問題が重なったことにより、引き続き緩やかな伸びに留まっている。2016年に英国において行われた欧州連
  合からの離脱を承認する国民投票は、世界経済の回復に下振れリスクをもたらした。これは、英国経済にもマイナスの影響を
  与える可能性がある。英ポンドの下落もまた英国のアジア（中国を含む。）からの輸入を減少させる可能性がある。これらま
  たは他の状況により引き起こされる輸出入の減少または取引パターンの減少は、HPHトラストが運営する港湾に寄港する船舶数
  を減少させる可能性があり、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響を与える可能性がある。これらの
  事象が以下の結果をもたらす限り、HPHトラストは悪影響を受ける可能性がある。
  ・　スループットおよび付帯サービス利用の減少
  ・　HPHトラストの顧客のHPHトラストに対する支払能力への悪影響とそれによるHPHトラストのキャッシュ・フローの減少
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  ・　顧客による取引信用のデフォルトの割合上昇
  　地域的および国際的な貿易経済の実績および成長に影響を与える他の要因もまた、HPHトラストの事業に影響を与える可能性
  がある。これには、不利な政治情勢、貿易制限、制裁、出入港禁止、ボイコット、貿易措置、為替管理、為替変動、労働スト
  ライキ、貿易紛争、天候パターン、作物生産量、疫病（新型コロナウイルス感染症の流行を含むがこれに限定されない。）、
  テロ、海運およびその他の輸送パターンの変更、ならびに自然災害が含まれるが、これらに限定されない。
  世界貿易に関する問題の悪化。

  HPHトラストは、コンテナ港の持分を保有しており、総じて世界の貿易活動に悪影響を及ぼす問題にさらされている。HPHト
  ラストは、現在の世界の経済環境から生じる実際の貿易保護主義およびそのおそれならびに個々の国家間の問題による影響を
  受ける。世界貿易の潜在的な中断、変動または混乱は、HPHトラストの事業および財政状態、経営成績および見通しに悪影響を
  及ぼす可能性がある。米国および中国は、最近、貿易障壁をめぐる論争を繰り広げており、これにより両国間の通商面の緊張
  が高まっている。両国は、他方国からの特定の輸入製品に関税措置を実施しており、関税をめぐる不確実性および双方にとっ
  ての製品の参入障壁が生じている。米国および中国間の継続的な通商面の緊張の高まりに歯止めがかかり、HPHトラストの事
  業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響を及ぼさないという保証はない。
  HPHトラストの経営成績は、海運業界の季節性の結果として大きく変動する可能性がある。

  　コンテナ港業界は、従来、季節変動を経験してきた。この季節性は、HPHトラストの経営成績に四半期毎の変動をもたらす可
  能性がある。HPHトラストが事業を行う地域における取引量は、第３四半期および第４四半期には増加し、第１四半期には減少
  する傾向がある。結果として、HPHトラストの経営成績は大幅に変動する可能性があり、単一の会計年度内の異なる期間の間、
  または異なる会計年度内の異なる期間の間で経営成績を比較することは必ずしも意味があるとは言えず、HPHトラストの全体的
  な実績の指標として依拠することができない可能性がある。
  HPHトラストは、その事業の重要な部分について、少数の顧客に依存している。

  　海運業界におけるその高度な支配的地位と一致して、主要海運業者がHPHトラストの事業および収益に大きく貢献する。ポー
  トフォリオ・コンテナ・ターミナルの主要顧客上位10社が、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの総スループットのうち
  の大部分を占めた。
  　ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの主要顧客は、世界的および地域的な海運会社であり、ポートフォリオ・コンテ
  ナ・ターミナルの運営会社はかかる主要顧客との間で、一般的に期間が１年から３年で、通常は一定の状況における早期解約
  権を海運会社に付与する条項を含む契約を締結する。早期解約権はこの種の契約において一般的に認められるものであり、HPH
  トラストとの間で価格および大口割引について交渉するための交渉力を一定程度ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの顧
  客に対して与えている。コンテナ海運業界は、過去24年間において、内部的にかつコンテナ・ターミナル業界との間で、多く
  の統合を経験した。加えて、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの主要顧客である海運会社は、海港および自社専用の
  ターミナル設備への投資を増加させており、これらの顧客が珠江デルタにおいてかかる投資を行う限り、これらの顧客はポー
  トフォリオ・コンテナ・ターミナルよりもかかる設備の使用を好む可能性がある。HPHトラストがこれらの１または複数の主要
  顧客からの取引の全てまたは大部分を失った場合において、かかる減収に代わる十分な金額の取引を他の顧客から得ることが
  できるという保証、また、HPHトラストが他の顧客から取引を得ることができた場合でも、商取引上合理的な条件によるという
  保証はない。
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  塩田ターミナルのスループットの伸びは、中国と世界の他の地域との間の国際貿易の継続的な成長に大きく依存する。
  　中国経済は、過去10年間に大きく成長した。中国におけるコンテナ港湾事業は、中国と世界の他の地域の間の国際貿易の水
  準に大きく依存しているが、かかる水準は最終的には世界経済の繁栄および中国と世界の他の地域との間の貿易の継続的な流
  れに依存する。景気後退、不況、貿易保護主義的な措置またはこれらいずれかのおそれは、国際貿易量を著しく減少させる可
  能性があり、かかる減少が今度は港湾スループットを減少させ、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影
  響を与える可能性がある。さらに、中国政府は経済成長および国際貿易を奨励する各種措置を実施してきたが、政府が現在の
  市場重視のマクロ経済的方針を変更しないという保証はなく、これによりHPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通
  しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  HPHトラストは、デット・ファイナンスおよび借入ファシリティに関連するリスクに直面する可能性があり、借入れの特約条項

  がHPHトラストの事業を制限し、またはこれに影響を与える可能性がある。
  　HPHトラストは、デット・ファイナンスに関連するリスク（キャッシュ・フローがかかる資金調達に基づく必要な元利金の支
  払に不足するリスクを含む。）にさらされている。
  　HPHトラストから本受益証券保有者に対する分配は、HPHトラストの分配可能利益の100％に基づいて計算される。この分配方
  針の結果として、HPHトラストは、将来の借入れを返済する債務の全てを運営からのキャッシュ・フローによって満たすことが
  できない可能性がある。HPHトラストは、満期となる負債を追加のデット・ファイナンスもしくはエクイティ・ファイナンスま
  たはその両方からの資金で返済することを要求される可能性がある。かかる資金調達が受入可能な条件で利用可能となるとい
  う保証はなく、まったく利用できない可能性もある。
  　HPHトラストがかかる借入ファシリティに基づく債務の不履行を起こした場合、貸付人が債務不履行を宣言し、提供された担
  保に関して強制履行手続を開始すること、および／または提供された担保の実行を求めることが可能となり得る。
  　満期時の返済のために支払うべき元本金額につき借換、延長または新規受益証券の発行など他の資金源からの収入による支
  払ができなかった場合、HPHトラストは、本受益証券保有者に対して予定された水準で分配金を支払うこと、または満期となっ
  た負債の全てを返済することができなくなる。
  　HPHトラストが新たに行う借換の条件は、当初借入れの条件よりも不利となるリスクがある。HPHトラストはまた、その運営
  および本受益証券保有者に対する分配を行う能力を制限し、またはその他の悪影響を与える可能性がある一定の特約条項に服
  する可能性もある。かかる特約条項により、HPHトラストが港湾を運営し、または資本的支出を行うことが制限されることもあ
  り、また、HPHトラストが保証金の維持もしくは払戻しのために資金を積み立てることまたは一定の財務比率（例えば融資比
  率）を維持することを要求される可能性がある。かかる特約条項の発動により、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績およ
  び見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  　借換の時点における実勢金利その他の要因（貸付人が港湾運営事業者に対して貸付を行うことを嫌がる可能性など）により
  金利が上がった場合、かかる借換負債に関連する金利負担が増加し、それにより本受益証券保有者に対する分配に利用可能で
  あるHPHトラストのキャッシュ・フローおよび資金の額が悪影響を受けることとなる。
  HPHトラストは、ヘッジ取引を行う可能性があるが、かかるヘッジ取引が利益を制限し、また、金利および為替レートの変動に

  対する完全な保護を提供しない可能性がある。
  　HPHトラストは、変動金利負債に対する金利の悪影響および為替レートの変動から自らを保護するためにヘッジ取引を行う可
  能性がある。しかし、ヘッジ活動は、HPHトラストの運営または財政状態に対して期待された有益な影響を持たない可能性があ
  る。
  　とりわけ以下を理由として、ヘッジがHPHトラストを保護することに失敗し、またはHPHトラストに悪影響を与える可能性さ
  えもある。
  ・　利用可能なヘッジが、保護を求めるリスクと直接対応しない可能性がある。
  ・　ヘッジの期間または想定金額が、関係する負債の期間および／または元本金額と一致しない可能性がある。
  ・　ヘッジ取引において金銭の支払義務を負う当事者が、支払義務の不履行を起こす可能性がある。
  ・　ヘッジに対して金銭の支払義務を負う当事者の信用度が格下げされ、HPHトラストがヘッジ取引の自らのポジションを売却
  または譲渡することができなくなる可能性がある。
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  ・　ヘッジに利用されるデリバティブの価値が、公正価値の変動を反映するために会計規則に従って随時調整される可能性が
  ある。ヘッジに利用されるデリバティブの価値の下方調整は、HPHトラストの価値を減少させることとなる。
  　ヘッジにはリスクおよび費用（取引費用を含む。）が伴い、ヘッジの対象期間が長くなるにつれて、また金利が上昇してい
  るまたは不安定な期間において、これらの費用は増加する。これらの費用はまた、本受益証券保有者に対する分配に利用可能
  な現金の金額を制限する。適切なヘッジが商業上受入可能な条件で利用可能となるという保証はなく、まったく利用できない
  可能性もある。
  HPHトラストは、その顧客に関する信用リスクにさらされており、顧客が債務不履行を起こした場合、HPHトラストの事業が悪

  影響を受ける可能性がある。
  　HPHトラストは、個々の顧客について信用枠を設定し、一定の顧客から金融保証を取り、かつ債権残高を監視することによっ
  て信用リスクを限定しようと努めているが、HPHトラストの顧客が、将来において、破産、流動性不足、経営の失敗その他の理
  由により債務不履行を起こす可能性がある。主要顧客が同一の業界で事業を行っており、したがって経済その他の状況におけ
  る変化により同様の影響を受ける可能性があるという事実により、HPHトラストの信用リスクは増加する。加えて、HPHトラス
  トの顧客の多くは非公開会社であり、財政状態に関する情報を公開する義務を持たないため、HPHトラストは、かかる顧客の財
  政状態に関する信頼ある情報を得ることができないことが多い。１もしくは複数の主要顧客、または多数の小規模顧客による
  支払遅延、不払いまたは不履行により、HPHトラストの事業、財政状態（キャッシュ・フローを含む。）、経営成績および見通
  しに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
  ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルは、本トラスティー・マネジャーの現在の見積りを超える多額の定期的な資本的支出

  を必要とする可能性があり、HPHトラストが資金を確保できない可能性がある。
  　HPHトラストは、多額の資本的支出およびその他の長期的支出を必要とする資本集約的な業界において事業を行っている。
  HPHトラストが取得する可能性があるポートフォリオ・コンテナ・ターミナルおよび港湾は、改修、修復および改良のために、
  本トラスティー・マネジャーの現在の見積りを超える定期的な資本的支出を必要とする可能性がある。HPHトラストが追加のエ
  クイティ・ファイナンスまたはデット・ファイナンスを有利な条件により行うことができず、またはまったく行うことができ
  ない可能性がある。HPHトラストがかかるファイナンスを行うことができなかった場合、関連するポートフォリオ・コンテナ・
  ターミナルの魅力が損なわれ、それによりHPHトラストの事業、財政状態（キャッシュ・フローを含む。）、経営成績および見
  通し、ならびにHPHトラストが分配を行うことができるか否かに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
  本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストのための投資戦略を成功裏に実施することができない可能性がある。

  　本トラスティー・マネジャーがその投資戦略を成功裏に実施することができるという保証、またはHPHトラストのポートフォ
  リオを特定の比率でもしくは特定の規模に拡大させることができるという保証はない。本トラスティー・マネジャーは、有利
  な条件によってまたは希望する期間内に、買収または投資を行うことができない可能性がある。
  　HPHトラストが成功裏に港湾を買収することまたは希望どおりに投資を行うことができたとしても、HPHトラストが当該買収
  または投資から予定された収益を達成するという保証はない。買収は、HPHトラストの業務に混乱をもたらし、本トラス
  ティー・マネジャーを日常業務に集中できなくする可能性があり、結果として、HPHトラストの業務、経済状況、経営成績およ
  び今後の見通しに重大な悪影響を及ぼす可能性がある。加えて、HPHトラストは、かかる買収および投資を行うために、追加の
  デット・ファイナンスおよび／またはエクイティ・ファイナンスを必要とする可能性がある。かかるファイナンスを行った場
  合、新たなデット・ファイナンスでは分配可能利益が減少し、エクイティ・ファイナンスでは既存の本受益証券保有者の分配
  を受ける権利が希薄化される可能性がある。
  　さらに、HPHトラストの投資権限は、より多様な投資範囲を持つポートフォリオと比べて、伴うリスクの水準が高い。
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  修正後先買権契約が終了された場合、および／またはHPHトラストがHPH社との間で修正後先買権契約の対象である港湾を購入
  する合意に達することができない場合、かかる港湾は将来においてHPHトラストと競合する可能性がある。
  　修正後先買権契約に基づき、HPHトラストは、第三者がHPH社に提供する投資権限の範囲で、HPH社が深水コンテナ港の開発ま
  たは深水コンテナ港の取得を決定する珠江デルタにおける一定の未開発地域プロジェクトをHPH社から取得する権利を有する。
  本トラスティー・マネジャーが開発の機会または当該港湾を取得する選択権を利用しないことを決定した場合、HPH社は自ら港
  湾を開発するか、または第三者から資産を取得する権利を有することとなる。これらのいずれの状況においても、問題のコン
  テナ港はHPHトラストと競合することとなり、その結果、HPHトラストの費用でHPH社の収益が増加し、さらにHPHトラストの事
  業、財政状態、経営成績および見通し、ならびにHPHトラストが本受益証券保有者に対して分配を行うことができるか否かに重
  大な悪影響が及ぶ可能性がある。
  修正後先買権契約に基づきHPHトラストに付与された権利は、上場時から効力を有する形でHPHトラストに付与され、以下の
  いずれかの事由が最初に発生した時点で直ちに消滅する。
  （ⅰ）ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッドまたはCKHHの子会社が、HPHトラス
   トのトラスティー・マネジャーでなくなった場合。
  （ⅱ）CKHHおよび／またはその子会社が、単独でまたは全体として、HPHトラストのトラスティー・マネジャーの支配株主（す
   なわち議決権株式の15％以上を保有する株主）でなくなった場合。
  （ⅲ）HPHトラストがシンガポール証券取引所のメインボードでの上場を廃止した場合。
  　修正後先買権契約が有効で有り続けるために必要とされる本トラスティー・マネジャーに対するCKHHの株式保有の水準が維
  持されるという保証はない。修正後先買権契約が有効性を維持するための条件が満たされなくなった場合、HPHトラストは修正
  後先買権契約の利益を享受できなくなる。修正後先買権契約の終了は、HPHトラストが買収による成長戦略を実施する能力に悪
  影響を与えることとなり、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに重大な悪影響を与える可能性がある。（先
  買権の詳細については、前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（３）ファンドの仕組
  み－②本トラスティー・マネジャーおよび関係法人－（ハ）関連当事者と締結している契約の概要－Ａ.先買権契約」を、また
  前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（３）ファンドの仕組み－②本トラスティー・
  マネジャーおよび関係法人－（ハ）関連当事者と締結している契約の概要－Ｂ.競業禁止契約」を参照のこと。）
  塩田ターミナルについて、一定の建設許可証が受領されていない。

  　YICTPⅠ＆Ⅱ社は、塩田ターミナル・フェーズIにおける一定の設備につき、建設工事計画許可証、建設工事施工許可証およ
  び竣工検収証の申請を行っていない。上記の許可証および検収証がないこと、ならびに当該設備につき関係する権原の欠陥が
  あることにより、中国の関係政府当局が、中国の関係法令に基づき、YICTPⅠ＆Ⅱ社に対して、（ⅰ）全ての関係許可の申請を
  行うこと、および建設工事計画許可証がないことを理由として、当該設備の建設契約に基づき支払われる対価の10％を上限と
  して支払うこと、竣工検収証がないことを理由として、当該設備を明け渡すこと、ならびに（ⅱ）建設工事施工許可証がない
  ことを理由として、各設備につき30,000人民元を上限として支払うこと、および竣工検収証がないことを理由として、各設備
  につき50,000人民元を上限として支払うことを要求する法的根拠が存在する。
  　上記のいずれかが発生した場合、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しが悪影響を受ける可能性がある。
  本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの投資を変更する可能性がある。

  　投資および買収を含む一定の活動に関するHPHトラストの方針は、本トラスティー・マネジャーによって決定される。
  本信託証書が他の種類の資産に投資する広範な権限を本トラスティー・マネジャーに与えているため、修正後競業禁止契約
  の条項に従うことを条件として、本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの投資権限を本受益証券保有者の承認なしに変
  更することができる。しかし、投資権限の変更の結果として本信託証書の変更が必要である場合には、本受益証券保有者の承
  認が必要となる。投資の選定に関して、また行われる投資に関して、リスクおよび不確実性が存在する。
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  　HPHトラストの投資戦略および方針を実施する方法もまた、新規の投資および金融手法が開発または別な方法で使用されるこ
  とにより変わる可能性がある。かかる変更は、HPHトラストに対する本受益証券保有者の投資に悪影響を与える可能性がある。
  HPHトラストは、その投資対象の非流動性により悪影響を受ける可能性がある。

  　本トラスティー・マネジャーの投資戦略は、より多様な投資ポートフォリオを対象とする場合と比べて、伴うリスクの水準
  が高い。港湾は比較的流動性が低い投資対象であり、その非流動性は、HPHトラストが経済その他の状況の変化に対応して投資
  ポートフォリオを変更し、または資産の一部を現金化することができるか否かに影響する可能性がある。HPHトラストは、その
  資産をすぐに売却することができない可能性があり、または迅速な売却を確実にするために、その他の場合であれば当該資産
  について求めることができる価格より大幅に値下げすることを強いられる可能性がある。HPHトラストは、その資産の非流動性
  のため、港湾を担保とする資産担保貸付取引において、適時かつ商取引上有利な融資を確保することが困難となる可能性があ
  る。これらの要因は、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響を及ぼす可能性がある。
  HPHトラストは、港湾の拡張、開発および建設に関して一定の業務リスクにさらされている。

  　HPHトラストは、HPHトラストには制御不能な多くの建設、資金調達、業務その他のリスクにさらされている。かかるリスク
  には以下が含まれるが、これらに限定されない。
  ・　原料、設備および適切な資格のある労働者の不足。
  ・　設備の故障。
  ・　船荷の損傷または紛失。
  ・　悪天候および自然災害（新型コロナウイルス感染症の流行を含むがこれに限定されない。）。
  ・　事故。
  ・　労働争議および下請け業者との紛争。
  ・　必要な資金調達の取決めをHPHトラストに有利な条件で確保することができないこと、またはまったく確保することができ
  ないこと。
  ・　HPHトラストのサービスに対する需要の変化。
  ・　不十分なインフラ（プロジェクト実施の成功のために必要であるかまたは望ましい設備および輸送連絡網の提供に関する
  義務の履行を第三者が怠ったことによる場合を含む。）。
  ・　仕様に従ってプロジェクトを完了できないこと。
  ・　政府の規制の変更、またはプロジェクト開発許可もしくは必要な政府の免許、許可もしくは承認を取得・維持することが
  できないこと。
  ・　コンテナおよび海運業界の全体的な業績低迷。
  　１つまたは複数のこれらの事由が発生した場合、HPHトラストが現在または将来のプロジェクトを予定どおりに完了するこ
  と、もしくはそもそも完了すること、または予算内で完了することができるか否かに悪影響が及び、また、計画された収益、
  内部収益率または処理能力をプロジェクトが達成することを妨げる可能性がある。HPHトラストは、プロジェクトからの収益が
  関連する資本的支出を賄うのに十分であると保証することができない。
  　加えて、HPHトラストが不適切または低収益な完了プロジェクトを処分するために、政府の承認が必要とされる可能性があ
  り、その結果、HPHトラストがより長期にわたってかかるプロジェクトの費用を負担することとなり、HPHトラストの事業、財
  政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  　HPHトラストは一定のプロジェクト・リスクを可能な限り下請業者および供給業者に割り当てるよう努めるが、第三者からの
  全額補償を得られなければ（かかる第三者は、請求された場合にかかる補償を満たすための資金確保手段を持たない可能性さ
  えある。）、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
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  中国における価格規制がHPHトラストに悪影響を与える可能性がある。
  　中国の関係政府当局は、料金の範囲および特定の種類のサービスに関する課金（バースの利用および港湾の保安に関する課
  金等）の計算方法を定める規則を公布する可能性がある。許容される料金の上限および課金の計算方法が変更されれば、HPHト
  ラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  電力費および燃料費の上昇がHPHトラストに影響を与える可能性がある。

  　電力費および燃料費は、HPHトラスト・ビジネス・ポートフォリオの営業費用のかなりの部分を占める。電力費および燃料費
  が上昇した場合、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  HPHトラストは、契約従業員の使用に関して一定の業務リスクにさらされている。

  　HPHトラストの労働力のかなりの部分は、エージェントにより供給される契約従業員である。かかるエージェントがHPHトラ
  ストに十分な数の従業員を適時に供給することができない場合、またはかかる従業員が何らかの理由により自らに割り当てら
  れた任務を遂行することができない場合には、HPHトラストの運営が悪影響を受ける可能性がある。
  ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルに対する改良もしくは再開発工事または物的損害は、ポートフォリオ・コンテナ・

  ターミナルの運営および利益の回収を妨げる可能性がある。
  　ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルは、その競争力を維持するために随時改良もしくは再開発工事を行うことが必要と
  なる可能性があり、また、新たに生じる欠陥もしくは問題についてまたは新たに計画される法令のために、予見できない臨時
  のメンテナンスまたは修繕を必要とする可能性がある。ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの事業および運営は、何らか
  の障害を被る可能性があり、かかる改良または再開発工事により影響を受ける地域における運営の継続が不可能となる可能性
  がある。
  　加えて、火災、荒天その他の原因によりポートフォリオ・コンテナ・ターミナルが被った物的損害が、ポートフォリオ・コ
  ンテナ・ターミナルの事業および運営に重大な障害を招く可能性があり、上記と合わせて、HPHトラストに予見できない費用を
  負わせ、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響をもたらす可能性がある。
  塩田ターミナルにおけるバースおよび港湾施設の開発および建設に遅延が発生する可能性がある。

  　HPHトラストは、既存の塩田ターミナル・フェーズⅢ拡張に隣接する、３つの深水コンテナ・バースからなり、推定土地面積
  約1.2百万平方メートル、岸壁の長さ約1.47キロメートルの塩田イースト・ポート・ターミナル・フェーズⅠの拡張計画の作成
  を予定しているが、拘束力のない基本合意書しか締結されておらず、当該プロジェクトが実際に進展するという保証はない。
  　さらに、港湾施設の開発は、インフラ・プロジェクトに一般的に関連する他のリスク（労働力、原料および設備の供給の不
  足または遅れ、予算オーバー、自然災害（新型コロナウイルス感染症の流行を含むがこれに限定されない。）、事故その他の
  予見できない状況を含む。）にも直面する。これらのリスクを鑑みて、バースの建設が計画どおりに進捗または完了しない可
  能性があり、バースのキャッシュ・フロー予想に予見できない変化が発生する可能性がある。
  　HPHトラストが計画どおりに塩田イースト・ポート・ターミナルを開発することができない場合には、HPHトラストの事業、
  財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
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  塩田ターミナル近辺の既存のまたは計画中のインフラが、閉鎖もしくは移転し、終了し、遅延しまたは完成しない可能性があ
  る。
  　塩田ターミナル近辺の既存のまたは計画中の道路、高速道路および鉄道のインフラが完成するという保証、または閉鎖、移
  転、終了もしくは遅延しないという保証はない。例えば、塩田ターミナルを中国の他の地域と結ぶ鉄道インフラが閉鎖された
  場合、塩田ターミナルはかかる中国の他の地域において製造された物品の輸出のための玄関口としての役割を果たすことがで
  きない可能性がある。かかる事由の発生は、塩田ターミナルのアクセスの便ならびに顧客に対する魅力および市場性に悪影響
  を与える。その結果として、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  設備、情報技術システムおよびサポート・サービスの故障が、HPHトラストの業務に影響を及ぼす可能性がある。

  　HPHトラストの業務は、一定の主要設備および機器（nGen、岸壁クレーンおよびゴムタイヤ式ガントリー・クレーンを含む
  が、これらに限定されない。）に依存している。HPHトラストのコンテナ取扱業務の主要要素に重大な損害、故障または運用上
  の問題が発生した場合、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
  　HPHトラストの情報および技術システムは、HPHトラストがそのインフラ資源を可能な限り効率的に使用すること、ならびに
  その業務の全ての側面を監視および管理することができるように設計されている。これらのシステムの故障または破損は、通
  常の営業活動を中断させ、かかる故障または破損の期間にわたって業務効率および経営効率を著しく低下させる可能性があ
  る。故障または破損が長引いた場合、HPHトラストが顧客にサービスを提供する能力が劇的な影響を受け、それにより、HPHト
  ラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。同様に、顧客の船荷の積込みまたは荷
  揚げに大幅な遅延または中断が発生した場合、有能でかつ信頼できるターミナル運営会社としてのHPHトラストの評判に悪影響
  が及ぶ可能性がある。
  　HPHトラストは、その設備ならびに情報および技術システムの多くの供給および維持を一定の第三者ベンダーに依存してい
  る。１つもしくは複数のかかる第三者ベンダーが業務を停止し、またはHPHトラストのニーズを満たすことが不可能となりもし
  くはそれに消極的となった場合に、HPHトラストが、速やかにまたは商取引上合理的な条件により、かかるベンダーの代わりを
  確保することができるという保証はない。適切な後任を見つけることが遅れるかまたはできなかった場合には、HPHトラストの
  事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  　加えて、本トラスティー・マネジャーおよびHPHT社は、（ⅰ）HPH社との間で、HPH社が会社秘書業務、法務、専門エンジニ
  アリングサービス、事業拡大、マーケティング、リスクマネジメントおよび財務サービスを含む一定のサービスをHPHトラスト
  に提供することとなるグローバル・サポート・サービス契約、ならびに（ⅱ）HPH社の子会社であるハチソン・ポートnGenリミ
  テッド（HPHIS（英領ヴァージン諸島）社よりその地位を承継している。）およびハチソン・ポートnGenサービシズ・リミテッ
  ドとの間で、両社によるHPHトラストに対する一定のITサポート・サービスの提供のための情報技術、コンピューターおよびそ
  の他の関連サービスの提供に関するマスターITサービス契約を締結した。修正後グローバル・サポート・サービス契約およ
  び／または修正後マスターITサービス契約が終了し、本トラスティー・マネジャーが修正後グローバル・サポート・サービス
  契約および／または修正後マスターITサービス契約の対象であるサービスのいずれかについて代わりに提供してくれる適切な
  者を確保することができない場合には、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  HPHトラストが保険金を超過する重大な損失を被る可能性、またはHPHトラストがポートフォリオ・コンテナ・ターミナルおよ

  びその潜在的な対第三者責任に関連して適切な保険を設定もしくは維持することができない可能性がある。
  　HPHトラストは、業界で一般的な条件で、かつHPHトラストが事業を行う法域における一般的な事業慣行であるとHPHトラスト
  が考える慣行に従って、資産および従業員の両方を対象とする保険契約を維持している。ポートフォリオ・コンテナ・ターミ
  ナルは、火災、不可抗力（自然災害など）もしくはその他の原因による物的損害を受けるリスク、また、潜在的な一般損害賠
  償請求（ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの運営から発生する請求を含む。）を受けるリスクに直面している。
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  　加えて、戦争、テロ行為および伝染病（新型コロナウイルス感染症を含むがこれに限定されない。）、汚染その他の環境破
  壊の発生による損失といった一定の種類のリスクは、付保不能であるか、または保険が経済的に実施不可能である可能性があ
  る。現在、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルのためのHPHトラストの保険契約は、HPHトラストが業務を行う法域におけ
  る業界の慣行に従って、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの運営から発生する自然災害その他の通常危険を対象として
  いる。HPHトラストは、その事業に付随するあらゆる潜在的な危険（戦争のリスクおよびテロ行為による損失を含む。）に対し
  て完全に付保することはできない。加えて、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルにおいて事故その他の災難が随時発生す
  る可能性があり、それによりHPHトラストがその顧客および他の第三者による賠償請求その他の請求にさらされる可能性があ
  る。一定の保険契約のための保険料および免責金額が市場環境により大幅に上昇する可能性があり、状況によっては、一定の
  種類のリスクに対する保険の付保ができなくなり、または減額された保障金額でしか付保できなくなる可能性がある。HPHトラ
  ストが完全に付保されていない多額の賠償責任を負うこととなった場合、その事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影
  響が及ぶ可能性がある。
  　付保されていない損失または保険金を超過する損失が発生した場合、HPHトラストは、補償の支払を要求される可能性、なら
  びに／または影響を受けた港湾に投資した資本および運営不能となった港湾からの将来の予想収益を失う可能性がある。HPHト
  ラストはまた、当該影響を受けた港湾に関連する負債その他の金融債務につき責任を負う可能性がある。保険金を超過する重
  大な損失が発生しないという保証はない。
  ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルおよびポートフォリオ付帯サービス（その運営会社および中間持株会社を含む。）か

  ら発生する損失もしくは責任またはその他の責任が、HPHトラストの収益およびキャッシュ・フローに悪影響を与える可能性が
  ある。
  　ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルにおける設計、建設その他の隠れた瑕疵により、本書に開示されているもの以外
  に、追加の資本的支出、特別修繕もしくはメンテナンス費用、または第三者に対する損害賠償の支払もしくは他の義務の履行
  が必要となる可能性がある。加えて、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルおよびポートフォリオ付帯サービスの運営会社
  および中間持株会社における責任で、本トラスティー・マネジャーおよびHPHトラストが認識していないものが、追加支出また
  は利益の減額をもたらす可能性がある。上記の事由のいずれかが発生した場合、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績およ
  び見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  HPHトラストの業務は、予見できない大災害および自然災害の影響を受けやすい。

  　ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルは、台風、洪水、戦争、暴動および伝染病（新型コロナウイルス感染症を含むがこ
  れに限定されない。）といった自然災害その他の潜在的な大災害の影響を受けるリスクがある地域に位置しており、これらの
  事象のいずれかが発生した場合、HPHトラストの業務の障害となり、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに
  重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
  　台風、濃霧、視界不良、大雨、風および波、洪水といった状況を引き起こす過酷な気象条件または気候変化により、HPHトラ
  ストは、国の気象局からの警報に基づいて事業を一時的に停止することを強いられる可能性がある。
  　自然災害が発生し、港湾または近隣のインフラ設備に大損害をもたらすことがないという保証はなく、かかる損害によりHPH
  トラストの事業、財政状態、経営成績および見通しが悪影響を受ける可能性がある。
  　自然災害の結果として港湾運営の中断が長引いた場合、HPHトラストの顧客が契約を終了する権利を持つこととなる可能性も
  ある。上記事由のいずれかが発生した場合、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性があ
  る。
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  HPHトラストは、ストライキまたは作業中止により悪影響を受ける可能性がある。
  　ストライキ、労働争議その他の労働不安によりHPHトラストの業務が混乱する可能性があり、それによってHPHトラストの事
  業、財政状態、経営成績および見通しが悪影響を受ける可能性がある。ストライキ（トラック運送業者によるストライキな
  ど）による輸送サービスの中断またはその他の事由により、顧客がポートフォリオ・コンテナ・ターミナルのいずれかを利用
  することができなくなる可能性もある。加えて、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルに寄港する通商路の始点または終点
  の役目を果たす港湾のいずれかにおける労務提供の停止により、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルを通過する船荷の量
  が減少する可能性がある。かかる混乱は、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響を与える可能性があ
  る。
  HPHトラストは、特定の主要な幹部に依拠しており、主要な幹部を失うことにより運営に悪影響が及ぶ可能性がある。

  　HPHトラストの実績の一部は、当社執行役員による継続した勤務および業績に依拠する。これらの主要な幹部は本トラス
  ティー・マネジャーを辞職する可能性がある。かかる幹部個人を失うことまたはその代わりとなる者を見つけられないことに
  より、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
  HPHトラストは、その共同支配企業に関連するリスクに直面する可能性がある。

  　HPHトラストは、戦略パートナーまたはビジネスパートナーとの間で支配を（全体的にまたは部分的に）共有する非完全所有
  子会社、関連会社、共同支配企業およびアライアンスを通じてその事業の一部を行っている。これらの戦略パートナーまたは
  ビジネスパートナーが、将来においてHPHトラストとの関係を継続するという保証、またはHPHトラストがその非完全所有子会
  社、関連会社、共同支配企業およびアライアンスに関する規定された戦略に従うことが可能であるという保証はない。さら
  に、HPHトラストの非完全所有子会社、関連会社、共同支配企業およびアライアンスへの他の投資家が、支配権の変更または財
  政難を経験する可能性があり、それにより当該非完全所有子会社、関連会社、共同支配企業およびアライアンスに影響が及
  び、さらにHPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しが影響を受ける可能性がある。
  区分変更された不動産についてHPHトラストによるHPH社以外の当事者と再開発する機会の追求または速やかな追求は制限され

  ており、本受益証券保有者は、結果として配当を減額される可能性がある。
  HPHトラストが港湾運営を行う不動産が港湾以外の使用に区分変更された場合にはその限りにおいて、HPH社は、HPHトラスト
  との間で、修正後本潜在的再開発契約（前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（３）
  ファンドの仕組み－②本トラスティー・マネジャーおよび関係法人－（ハ）関連当事者と締結している契約の概要－Ｃ.潜在的
  再開発契約」において定義され、論じられている。）に従い、HPH社の港湾以外の不動産開発における専門知識、実績および能
  力（これはHPHトラストのコア・コンピタンスではない。）を考慮に入れて、HPHトラストによる当該不動産の再開発を援助す
  ることに同意している。
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  不動産のいずれかの部分に係る土地利用規制に変更があり、当該部分の不動産を本潜在的再開発契約の日付時点で土地使用
  許可により許可されていた目的以外の目的でのみ使用することができるようになった場合、再開発提案（改訂または新たな開
  発提案を含む。）を作成することにより行う、関連する部分の土地の再開発の実現可能性の評価について、（ⅰ）再開発の独
  占的権利を行使しようとする時点において、CKHH社および／またはその子会社が発行済本受益証券総数の15％以上を保有する
  場合またはHPHトラストのトラスティー・マネジャーである会社の発行済株式総数の15％以上を保有する場合には、HPH社は本
  トラスティー・マネジャーを援助する独占的権利を有し、（ⅱ）CKHH社および／またはその子会社が発行済本受益証券総数の
  15％未満を保有する場合またはHPHトラストのトラスティー・マネジャーである会社の発行済株式総数の15％未満を保有する場
  合には、HPH社は、本トラスティー・マネジャーを援助する優先的権利を有する（かかる再開発に関する全ての金融リスクおよ
  び負担はHPH社が単独で負うこと、ならびにHPHトラストが当該再開発により生じる経済的利益に参加する権利を有することが
  想定されている。）。HPH社からのかかる援助と引き換えに、HPHトラストは、区分変更された不動産の再開発または処分をHPH
  社以外の当事者と追求することを制限されており、その結果、HPHトラストは、より優れている可能性がある第三者からの選択
  肢または提案を奪われる可能性がある。加えて、修正後本潜在的再開発契約に記載される手続に従うとHPHトラストがHPH社の
  再開発提案を受諾することとならない場合には、HPHトラストが区分変更された不動産における港湾運営を中止することを要求
  されるのみでなく、当該不動産が未開発のまま放置されることともなる。修正後本潜在的再開発契約の運用の結果として、区
  分変更された不動産におけるHPHトラストの港湾運営が中止され、当該不動産を再開発する機会が受け入れられなかった場合、
  HPHトラストのキャッシュ・フローに悪影響が及ぶ可能性があり、本受益証券保有者は、区分変更された不動産から生じる配当
  を受けることができない可能性、またはHPHトラストがかかる機会を追求することができずまたは遅延することにより配当を減
  額される可能性がある。
  　HPH社は再開発提案を行う義務を負っているが、交渉後に、HPH社および本トラスティー・マネジャーが提案に合意するとい
  う保証はない。修正後本潜在的再開発契約の条項に従って意見の不一致が仲裁に委ねられた場合、仲裁プロセスを迅速に行う
  よう最大限の努力をするという当事者各自の義務にかかわらず、（紛争解決手続の性質を考慮すると）仲裁プロセスが遅延し
  ないという保証はない。かかる仲裁の間、HPHトラストのキャッシュ・フローに悪影響が及ぶ可能性があり、本受益証券保有者
  は、区分変更された不動産から生じる配当を受けることができない可能性、またはHPHトラストがかかる機会を追求することが
  できずまたは遅延することにより配当を減額される可能性がある。
  現在、香港海港共同運営アライアンスに関する取り決めが香港の競争委員会（以下「競争委員会」という。）による調査の対

  象となっている。
  HIT ターミナル、COSCO-HITターミナル、ACTターミナルおよびMTL社による香港海港共同運営アライアンス（以下「香港海港
  アライアンス」という。）の形成は、効率性のさらなる向上、利用度の増大および香港の顧客に対する価値提案の改善を目的
  とする長期的な提携となることが意図されており、香港の競争力の強化を可能にしている。
  香港海港アライアンスは、2019年において革新的に運営を開始した。競争委員会は、当該取り決めが競争法（香港法第619
  章。以下「競争法」という。）を遵守しているか否かを調査している。HPHトラストは、香港海港アライアンスの形成および実
  施は競争法を遵守していると考えており、競争委員会による調査を円滑化するために競争委員会に協力しているが、当該調査
  の結果は未だ出ておらず、競争委員会があらゆる点においてHPHトラストの見解に同意するという保証はない。競争委員会が競
  争法の違反が生じておりまたは生じる可能性があると判断する場合、競争法は、その懸念を解決するための多様な選択肢を規
  定している。香港海港アランアンスとの関連において、これらには、香港海港アライアンスの当事者からの確約を受け入れ、
  調査を終了する特別な権限ならびに、競争委員会が競争法の違反が生じていると判断する場合、適切な命令（制裁金の支払い
  および／または香港海港アライアンスの解消もしくは終了の命令を含むがこれらに限定されない。）を求めて競争審判所にお
  ける手続を開始する特別な権限が含まれる。上記のいずれかの事由が生じた場合、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績お
  よび見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
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  港湾業界に関するリスク
  HPHトラストが使用許可契約または政府の承認を維持および更新することができなかった場合、HPHトラストに悪影響が及ぶ可

  能性がある。
  　コンテナ・ターミナル業界におけるターミナル運営の大部分は、ターミナル運営会社および港湾が所在する土地の所有者
  （一般的には政府機関）との間の長期的な運営使用許可またはリースに従って行われる。使用許可契約には、特定の義務が満
  たされなかった場合に港湾が所在する土地の所有者が契約を解約することまたは違約金を課すことを認める条項が含まれるこ
  とがある。同様に、使用許可契約の相手方の多くは政府機関であるため、HPHトラストは、使用許可契約が政治、社会または経
  済的な不安定または状況を理由として解約される可能性があるというリスクに服する。港湾は政府により重大な国家資産とみ
  なされることが多く、世論の変化が港湾使用許可に影響を与える可能性がある。１つまたは複数の既存の使用許可契約が、期
  間満了前に解約されないという保証、またはHPHトラストが該当する相手方により、原因の有無を問わず、違約金を課されない
  という保証はない。
  　使用許可契約の期間満了に先立って、港湾が所在する土地の所有者は概して既存の許可取得者との間で使用許可を更新する
  ことに同意するが、重要な再交渉を経た上でのみ同意することも多い。かかる再交渉には、通常、とりわけ当該運営に関して
  資本的支出を行う許可取得者の側の約束が含まれる。使用許可契約がその期間満了時に商業上合理的な条件で更新されるとい
  う保証、またはそもそも更新されるという保証はなく、１つまたは複数の既存の使用許可につき、当該港湾の所有者がHPHトラ
  ストとの間で当該使用許可を更新しないことを選択した場合に、HPHトラストがその再入札において落札者となるという保証は
  ない。
  　中国において、コンテナ・ターミナル業界におけるターミナル運営は、中国政府からの承認に基づいて行われる。YICTPⅠ＆
  Ⅱ社、YICTPⅢ社およびYWP社、ならびにHICTターミナルは、港湾当局により発行された港湾経営許可証ならびに中国国家発展
  改革委員会および中国商務部（適用ある場合）からの承認に基づいて塩田ターミナルを運営している。中国の港湾法および他
  の関係規則により、港湾当局は、港湾運営に従事する企業が特定の義務に違反した場合に違約金を課す権限または港湾経営許
  可証を取り消す権限さえも与えられている。HPHトラストは、政治的、社会的、軍事的または経済的な不安定または状況のため
  に港湾経営許可証が中国政府により取り消されもしくは変更される、または発行されない可能性があるというリスクに服して
  いる。
  　YICTPⅠ＆Ⅱ社、YICTPⅢ社およびYWP社、ならびにHICTターミナルの運営期間は、それぞれの認可証および／または現在の事
  業免許証に記載されている。かかる運営期間の延長は、中国政府の許可を条件とする。YICTPⅠ＆Ⅱ社、YICTPⅢ社、YWP社およ
  びHICTターミナルの運営期間が、その期間満了時に自動的に更新されるという保証はない。
  HPHトラストは、他の港湾施設においてかつ海運会社顧客によって行われるセキュリティ手続に依拠しているが、かかる手続は

  HPHトラストには制御不能である。
  　HPHトラストは、自らの港湾に入るコンテナの物理的状態およびシール（封印）を、自らの慣行および当該港湾の監督を担当
  する政府機関によりかつその権限の下で定められた検査手続に従って検査する。HPHトラストはまた、自らの検査を様々な程度
  まで補完するために、海運会社顧客およびコンテナが事前に通過した港湾施設により実施されるセキュリティ手続にも依拠す
  る。
  　しかし、HPHトラストの港湾を通過する船荷が、サプライチェーンの他の地域において、直接または間接的にセキュリティ違
  反またはテロ行為による影響を受けないという保証はなく、それによりHPHトラストが影響を受ける可能性がある。１つまたは
  複数の設備において、または海運会社もしくはHPHトラストの港湾施設に到着する前に船荷を扱った他の港湾施設において、セ
  キュリティ違反またはテロ行為が発生した場合、HPHトラストは、訴訟リスクおよびのれんの喪失を含む多大な責任にさらされ
  る可能性がある。
  　加えて、設備の１つまたはHPHトラストの競合会社の設備の１つにおいて大きなセキュリティ違反またはテロ行為が発生した
  場合、コンテナ・ターミナル業界の一時的な停止がもたらされ、かつ／または追加のもしくはより厳しいセキュリティ対策措
  置もしくはHPHトラストを含むコンテナ・ターミナル業界に影響を与える他の規制が導入される可能性がある。かかる結果に関
  連する費用が、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに重大な悪影響を与える可能性がある。
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  追加のセキュリティ要件により営業費用が増加し、HPHトラストがその港湾事業を行う能力が制限される可能性がある。
  　近年、各種の国際機関および政府機関が、コンテナ・ターミナルの運営およびかかる運営に関連する費用に影響する多くの
  セキュリティ対策措置を実施している。新規のセキュリティ対策措置の例には、2004年に実施された船舶港湾施設国際保安規
  約が含まれ、HPHトラストの港湾が米国向けの船荷を扱う限り、米国2006年港湾安全法から生じるグローバル・セキュリティ・
  イニシアティブ、特にコンテナ・セキュリティ・イニシアティブおよびセキュア・フレイト・イニシアティブが含まれる。HPH
  トラストに適用されるセキュリティ要件を遵守しなかった場合、または関係するセキュリティ関連の認証を取得しなかった場
  合には、とりわけ、一定の海運会社顧客がHPHトラストの設備を利用することが妨げられ、保険料が上がることとなる可能性が
  あり、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
  　既存のおよび追加または更新のセキュリティ対策措置に関連する費用は、HPHトラストがかかる費用の全額を、概してセキュ
  リティ関係費用の増額に同様に直面している顧客から回収することができない限り、HPHトラストの営業収益にマイナスの影響
  を及ぼす。同様に、追加のセキュリティ対策措置によりHPHトラストがそのスクリーニング手続の範囲を拡大することを要求さ
  れる場合、HPHトラストのポートフォリオ内の港湾の処理能力が事実上低下し、混雑が増す可能性があり、HPHトラストの事
  業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  　テロ活動およびセキュリティ問題の増加の結果として、検査手続の増強ならびに輸出入管理および安全規制の厳格化への世
  界的な動きがある。新たな規制または手続の遵守コストを港湾料金および課金の値上げにより回収することができない場合、
  HPHトラストの営業利益率が悪影響を受ける可能性がある。
  HPHトラストおよびその顧客は、運営基準、環境基準および安全基準を管理する規則に服する。

  　HPHトラストのターミナル・サービスは、中国および香港の適用ある規制機関により与えられる免許、使用許可、許可または
  証明に基づいて行われている。関係法令の遵守を怠った場合、HPHトラストに対して金銭的制裁措置または行政もしくは法的手
  続（使用許可もしくは免許の取消もしくは停止を含む。）が課される可能性がある。HPHトラストの使用許可、免許、許可また
  は証明のいずれかに取消、停止または変更があった場合、HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しが悪影響を受
  ける可能性がある。
  　HPHトラストはまた、中国および香港においてそれぞれの関係法令に基づいて適用される各種の環境基準および安全基準を遵
  守しなければならない。加えて、組織および政府機関が、一定の規則および規程を制定する可能性がある。これらの基準の遵
  守が一層困難になる可能性があり、HPHトラストが多額の資本的支出その他の義務を負うことを要求する可能性がある。HPHト
  ラストがかかる基準の遵守を怠った場合、罰金その他の制裁を受ける可能性があり、当該地域における業務が悪影響を受ける
  可能性がある。
  HPHトラストは、危険な物品を取り扱う可能性があり、流出および／または環境損害を引き起こす可能性がある。

  　HPHトラストの顧客の一部は、危険物質の運搬に従事している。HPHトラストが取り扱う可能性のあるこれらの物質（石油や
  化学製品など）の運搬には、環境損害を引き起こす漏出および流出のリスクがある。さらに、顧客は、追加の割増運賃を回避
  するために、未申告の危険な船荷を船積みする可能性がある。指定危険化学製品の一定量の取扱いまたは保管は規制によって
  も一般的に制限されているが、かかる化学製品の中にはポートフォリオ・コンテナ・ターミナルによって取扱いおよび保管が
  なされているものがある。HPHトラストは、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルは指定の上限を超える量の危険化学製品の
  取扱いまたは保管を行っていないと考えているが、適用ある環境規制に過去に違反したことがないという保証または将来違反
  しないという保証はない。環境規制の違反により、HPHトラストが罰金および課徴金を課され、またはその業務の終了または一
  時停止に服する可能性がある。HPHトラストが取扱いおよび保管を行った船荷を理由として環境規制に違反したとされた場合、
  またはかかる船荷の取扱いの中止もしくはいずれかの業務の終了もしくは一時停止を要求された場合、その事業、財政状態、
  経営成績および見通しに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
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  貿易障壁の賦課もしくはその水準の上昇、輸出入規制または中国の主要取引相手との貿易紛争が、HPHトラストに悪影響を及ぼ
  す可能性がある。
  　先進国は、その地域市場への輸入製品の流入を制限するために、関税または非関税障壁を課す可能性がある。かかる貿易障
  壁または中国の主要取引相手との貿易紛争は、国際貿易および船積み量を阻害し、結果としてHPHトラストの事業、財政状態、
  経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルと他の港湾との競合が激化する可能性がある。

  　ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルからの収益およびその市場価値は、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルが顧客
  の引き付けおよび保持において地域の他の港湾と競合することができるか否かにより左右される可能性がある。港湾の魅力
  は、立地、設備、支援インフラ、サービスおよび価格といった要因に依存する。珠江デルタにおける港湾数の増加および港湾
  の処理能力の向上、航路拡張（銅鼓航道など）、または輸送インフラの強化（港珠澳大橋など）は、ポートフォリオ・コンテ
  ナ・ターミナルの競争力を低下させる可能性があり、それによりポートフォリオ・コンテナ・ターミナルからの収益に重大な
  悪影響が及ぶ可能性がある。今後、競合する港湾が珠江デルタに建設されるか、またはより優れた設備およびインフラならび
  にサービスをもって大幅に改良された場合、ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルからの収益が減少し、それによりHPHトラ
  ストのキャッシュ・フローおよび本受益証券保有者に対する分配に利用可能な資金の額が悪影響を受ける可能性がある。加え
  て、競合港湾がポートフォリオ・コンテナ・ターミナルよりも低い料金を課す可能性があり、かかる低い料金はポートフォリ
  オ・コンテナ・ターミナルの市場シェアの低下、取扱いコンテナ数の減少または価格競争の激化につながり、いずれの場合
  も、HPHトラストのキャッシュ・フロー、営業利益率および収益性に悪影響が及ぶ可能性がある。
  中国の港湾業界は、規制が厳しい業界である。

  　中国の港湾業界は、厳しく規制されている。運営業者は、港湾運営免許を取得するとともに、とりわけ運営管理、監督、検
  査ならびに危険物の積込み、荷揚げおよび保管に関する厳しい規制を遵守することが要求される。港湾運営免許は３年毎に更
  新する必要がある（更新には一定の要件を満たすことが要求される。）。
  　HPHトラストは、港湾運営免許の取得または更新が困難になると予想していないが、当該免許の取得または更新に対する将来
  の申請が常に承認されるという保証はない。HPHトラストが港湾運営免許を取得または更新することができなかった場合、その
  事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響が及ぶ可能性がある。
  中国のカボタージュ規制の緩和が香港の港湾業界に影響を及ぼす可能性がある。

  中国のカボタージュ規制は、中国籍の船舶または中国において登録された船舶のために中国の港湾間における貨物の輸送を
  確保している。外国籍の船舶は、中国の港湾間において貨物の内航海運を行うことを許可されていない。これらの規則は外国
  資本または外国籍の船舶が中国本土において国内海上輸送を行うことを禁止するが、当該規則は、（特別行政区としての）香
  港と中国本土の他の港湾との間の輸送には適用されないため、香港は国際間の積替えに関して中国本土の港湾に比べて有利な
  立場にある。2013年、上海自由貿易試験区において中国のカボタージュ規制が緩和された。現在、中国資本の外国籍の船舶
  は、上海自由貿易試験区と他の中国の港湾との間の物品の輸送を許可されている。中国政府がカボタージュ規制の緩和を他の
  国内港湾または自由貿易試験区にまで拡大しないという保証はない。カボタージュ規制のさらなる緩和は、香港の国際間の積
  替えハブとしての吸引力に影響を及ぼし、香港の積替え取扱高の大幅な減少につながる可能性がある。これにより、ひいて
  は、HPHトラストの事業、財政状態、キャッシュ・フローおよび経営成績に重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
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  港湾業界は、サイバーセキュリティ・リスクにさらされている。
  　サイバー攻撃（マルウェア、コンピュータ・ウイルス、サービスを停止させる攻撃、信用情報の窃取その他の手段を用い
  て、HPHトラストならびにその顧客、サプライヤー、ベンダーおよびその他のサービス提供者のネットワークおよびシステムに
  許可されていないアクセスをするものまたはかかるネットワークおよびシステムの稼働を妨害するものを含む。）は、HPHトラ
  ストの事業に悪影響を及ぼす可能性がある。サイバー攻撃は、設備の故障、情報の消失（顧客もしくは従業員の機密個人情報
  または技術、事業およびマーケティングに関する金銭的価値のある情報を含む。）ならびにHPHトラストまたはその顧客の業務
  の混乱を引き起こす可能性がある。近年、会社に対するサイバー攻撃の頻度、範囲および潜在的危害が拡大している。さら
  に、サイバー攻撃の加害者は、特定の団体または個人に限定されない。これらの攻撃は、あらゆる地域（かかる攻撃に対する
  法執行による措置が不可能なまたは有効でない法域を含む。）における会社従業員または外部の個人により、さらには、国家
  によりまたは国家の命令により仕掛けられる可能性がある。サイバー攻撃に伴うリスクを軽減するためにHPHトラストが取る予
  防措置（HPHトラストのシステムおよびネットワークの保護を含む。）は、重大なサイバー攻撃の影響を防ぎまたは軽減するの
  に不十分な場合がある。
  　サイバー攻撃により、HPHトラストならびにその顧客、サプライヤー、ベンダーおよびその他のサービス提供者のネットワー
  クおよびシステムを稼働させることができなくなった場合は、それが限られた期間であっても、HPHトラストに多額の費用負担
  が生じる可能性がある。HPHトラストに対する重大なサイバー攻撃に関連する費用には、サイバーセキュリティ対策および代替
  資源の使用に関する支出の増加、事業の中断による逸失利益および訴訟費用が含まれる可能性がある。これらの攻撃に伴う潜
  在的費用は、HPHトラストが加入している保険の補償範囲を超過する可能性がある。加えて、セキュリティが損なわれた場合ま
  たは窃取その他により金銭的価値のある情報（財務データ、個人および／または事業に関する機密情報等）が損なわれた場合
  は、訴訟および政府による請求、調査または手続が発生する可能性がある。これらのいずれかが発生すれば、HPHトラストの評
  判が損なわれ、顧客および投資家の信頼が失われ、HPHトラストの財政状態、キャッシュ・フローおよび経営成績に著しい悪影
  響が及ぶ可能性がある。
  ケイマン諸島、香港、中国およびシンガポールに関するリスク

  中国の法制度は、発展を続けている段階にあって本質的な不安定性があり、それによりHPHトラストが中国での事業に関して利

  用可能な法的保護が制限される可能性がある。
  　塩田ターミナルは中国に所在しているため、その運営は中国の法令に準拠する。中国の法制度は、成文法に基づいており、
  裁判所の判例は拘束力を持たない。しかし、最高人民法院は「司法解釈」を発することができ、下級裁判所はその決定または
  判決の中でこれを引用および使用することができる。1979年以来、中国政府は、商取引法の包括的制度の発展を目的として、
  外国資本投資、会社組織およびガバナンス、通商、課税、貿易ならびにサイバーセキュリティなどの経済的事項に関連する法
  令を制定してきた。しかし、これらの法令は経済その他の状況の変化に応じて進化し続けているため、これらの法令に関して
  追加で施行規則およびガイドラインが公布される可能性があり、また、公表された判例は数が限られておりかつ拘束力を持た
  ないことから、中国法令の特定の解釈は確定的ではない可能性がある。加えて、HPHトラストおよびその子会社が新しい法律を
  遵守するための費用が多額となり、HPHトラストの財政状態、キャッシュ・フローおよび経営成績に著しい悪影響が及ぶ可能性
  がある。
  　さらに、多くの地方および都市における地方人民会議および地方政府当局もまた、様々な地方法規および地方規章を制定す
  る。これらの法律、行政法規、部門規章、地方法規および地方規章の解釈および適用には不確実性があり得る。
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  ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルおよびHPHトラスト・ビジネス・ポートフォリオは、中国および香港に位置し、または
  同所において運営されており、したがって、中国および香港の法律および方針、ならびに中国および香港における政治および
  経済状態の影響を受ける。
  　ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルは、香港および中国に位置している。したがって、HPHトラストの財政状態および経
  営成績は、香港および中国の経済の概況、ならびに香港および中国の規制環境の変化による影響を受ける。HPHトラストは、こ
  れらの要因に対して限られた制御力しか持たない。例えば、香港経済は、1990年代末期と2000年から2003年にかけての大きな
  変動、および2019年の政治不安（下記「香港における社会不安がHPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影
  響を及ぼす可能性がある。」を参照のこと。）を経験しており、将来そのようなことが再び起こらない（またはそのようなこ
  とが継続している場合、近い将来においてそのようなことが鎮まる）という保証はなく、HPHトラストの事業、財政状態、経営
  成績および見通しに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。ポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの価値は、これらの政府の将
  来の方針、香港または中国における景気後退（GDP成長の減速を含む。）、雇用水準の低下、インフレ、金利変動、政変、自然
  災害（新型コロナウイルス感染症の流行を含むがこれに限定されない。）、反乱の動き、暴動、地方法および近隣諸国との対
  外緊張により悪影響を受ける可能性がある。
  香港における社会不安がHPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに悪影響を及ぼす可能性がある。

  香港における社会不安および先行きの不確かな政治情勢が香港経済に影響を与え、景気の後退または停滞につながる可能性
  がある。最近の逃亡犯の引渡しにかかる法改正案に関するまたはこれによって生じる抗議行動等、事業および商業活動の中断
  の原因となる抗議行動またはデモが、消費者信頼感に悪影響を及ぼし、消費を鈍らせ、香港における全般的な事業活動に悪影
  響を与え、ひいては香港の輸出入にマイナスの影響を及ぼす可能性がある。
  ケイマン諸島、シンガポール、香港および中国の法令および会計基準は変更される可能性がある。

  　HPHトラストは、新規のまたは改訂された法令または会計基準の導入により影響を受ける可能性がある。ケイマン諸島、シン
  ガポール、香港および中国の会計基準は、国際会計基準にさらに統合させられるにつれて、変更されることがある。HPHトラス
  トの財務書類は、このような改訂された会計基準の導入により影響を受ける可能性がある。会計基準におけるこれらの変更の
  範囲および時期は不明であり、関係当局による確認を条件とする。
  　これらの変更が以下に該当しないという保証はない。
  ・　HPHトラストの財務書類の表示に対して大きな影響を与える。
  ・　HPHトラストの経営成績に対して大きな影響を与える。
  ・　HPHトラストが本受益証券保有者に対する分配を行う能力に対して悪影響を与える。
  ・　本トラスティー・マネジャーがHPHトラストの投資権限を実行できるか否かに対して悪影響を与える。
  ・　HPHトラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに対して悪影響を与える。
  　香港公認会計士協会は、国際会計基準審議会により公表された国際財務報告基準と完全にコンバージェンス（収斂）する香
  港財務報告基準の修正および解釈を発行するという方針を継続している。欧州委員会は、国際財務報告基準を完全に採用また
  は実施した地域として香港を認定した旨を確認する報告書を公表した。香港公認会計士協会は、さらに新しい改訂された基
  準、修正および解釈（国際会計基準審議会により随時公表される基準、修正および解釈と合致させるために必要となるものを
  含む。）を発行しており、将来も発行する可能性がある。かかる要因により、新会計方針の採用が要求される可能性がある。
  新会計方針または新しい香港財務報告基準の採用により、HPHトラストの財務書類に大きな影響が及ばないという保証はない。
  HPHトラストは、登録ビジネス・トラストに影響を与える新規のまたは改訂された法令、ガイドラインまたは命令の導入により

  影響を受ける可能性がある。
  　HPHトラストは、登録ビジネス・トラストに影響を与える新規のまたは改訂された法令、ガイドラインまたは指令の導入によ
  り影響を受ける可能性がある。新規のまたは改訂された法令、ガイドラインまたは指令が、登録ビジネス・トラスト全般また
  は特にHPHトラストに対して悪影響を与えないという保証はない。
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  香港において事業を行うことに関連して政治的リスクが存在する可能性がある。
  　HPHトラストの設備および業務のかなりの部分が、現在は香港に所在している。香港は、独自の行政、司法および立法部門を
  持つ中華人民共和国の特別行政区である。香港は、「一国二制度」の原則の下、中国から高度な自治権を享受している。しか
  し、香港が中国から同水準の自治権を享受し続けるという保証はない。「一国二制度」の原則に違反して中国政府が香港の問
  題に介入した場合、HPHトラストの収益およびHPHトラストの受益証券の価格に悪影響が及ぶ可能性がある。
  香港ドルまたは人民元の変動が、本受益証券に関して支払われる分配金の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。

  　HPHトラストの収益および利益は香港ドルおよび人民元建てであるため、香港ドルまたは人民元の価値の変動は、本受益証券
  に関してシンガポールドルで支払われる分配金の価値に悪影響を及ぼす可能性がある。加えて、HPHトラスト・ビジネス・ポー
  トフォリオは、香港ドルおよび人民元で購入され、計上されるため、香港ドルまたは人民元の価値の変動は、報告のために当
  該帳簿が香港ドルに換算される際に、HPHトラストの価値に悪影響を及ぼす可能性がある。
  　人民元と通貨バスケットに含まれる他の各通貨との間の為替レートは、大幅に変動する可能性があり、将来において人民元
  の切り上げが行われる可能性もある。加えて、中国が完全変動相場制に転換した場合、人民元は市場原理により大幅な変動を
  経験することとなる可能性がある。人民元の価値の低下は、会計上の利益に悪影響を与える可能性があり、本受益証券に関し
  て支払われる分配金の価値に悪影響が及ぶこととなる。
  HPHトラストの経営成績は、中国における為替規制の変更により影響を受ける可能性がある。

  　中国の法定通貨は人民元であるが、人民元は外国為替管理を受け、現時点では外貨に自由に交換することができない。中国
  国家外貨管理局は、中国人民銀行の権限下で、外国為替に関する全ての事項を管理する機能（外国為替管理法規の執行を含
  む。）を与えられている。
  　HPHトラストの中国子会社の資本勘定に基づく外貨と人民元との交換を伴う取引（外貨建て債務に関する元本支払を含む。）
  は、広く外国為替管理および中国国家外貨管理局の承認に服している。人民元と外貨との交換に関する現在の政府の方針が将
  来も継続するという保証はない。
  HPHトラストの中国設立会社が配当を宣言することができるか否かは、留保が必要な金額により制限される可能性がある。

  　中国法の下、中国企業は、義務付けられる積立金の金額を控除した後の税引後利益に対して配当を宣言し本国送金すること
  のみが認められている。かかる積立金には、（ⅰ）予備基金、（ⅱ）企業発展基金および（ⅲ）中外合弁事業体に係る従業員
  奨励福利基金（控除金額は各中外合弁事業体の取締役会が決定する。）、ならびに（iv）中外合弁事業体以外の全ての有限責
  任会社に係る10％の資本準備金（各社の登録資本金の50％を上限とする。）が含まれる。これらの積立金が中外合弁事業体の
  取締役会により任意で、または法律により強制的に積み立てられた場合には、企業に損失もしくは損失の見込みがない場合ま
  たはこれらの積立金がその所定の目的のために必要とされない場合でも、かかる積立金を本国送金することはできない。加え
  て、配当は、非現金費用である減価償却費を考慮した後の税引後利益からのみ支払うことができる。これらの積立金および減
  価償却費は、配当の支払に利用することができない留保が必要な金額の多額のプールを潜在的に生み出す。これらの積立金の
  ために十分な留保利益がない場合には、中国企業が宣言することができる配当金の金額が制限される。
  香港に居住するHPHトラストの取締役もしくは当社執行役員に対して訴状送達を行うこと、または香港以外の裁判所から取得し

  た判決をこれらの者に対して香港で履行強制することは困難である可能性がある。
  　香港に居住するHPHトラストの取締役もしくは当社執行役員に対して訴状送達を行うこと、または香港以外の裁判所から取得
  した判決をこれらの者に対して香港で履行強制することは困難である可能性がある。結果として、投資家は、かかる取締役お
  よび主要な執行部に対する請求については香港裁判所において司法手続をとることが要求される。
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  HPHトラストに対して、シンガポール、中国、ケイマン諸島、バハマ、英領ヴァージン諸島および香港における様々な種類の税
  金が課される可能性がある。
  　HPHトラストが香港および中国においてその港湾および付帯サービスから直接または間接的に得た収益および利益に対し、シ
  ンガポール、中国、ケイマン諸島、バハマ、英領ヴァージン諸島および香港における様々な種類の税金が課される可能性があ
  る。これには、所得税、源泉徴収税、キャピタル・ゲイン税および資産の所有に対して特定的に課されるその他の税金が含ま
  れる（後記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－４　手数料等及び税金－（５）課税上の取扱い－②外国におけ
  る課税」を参照のこと。）。HPHトラストはこれら各国または各地域で効果的に税金を管理することを意図しているが、望まし
  い課税結果が必ずしも達成されるという保証はない。加えて、これら各国または各地域における課税水準は法令の変更に服し
  ており、かかる変更があった場合には、税率の引き上げまたは新たな税金の導入につながる可能性がある。これらの要因は全
  て、HPHトラストのキャッシュ・フローおよび本受益証券保有者に対して支払われる分配金の水準に悪影響を与える可能性があ
  る。
  中国の課税に関して不確実性がある。

  　中国企業所得税法は、「非居住企業」である株主に対して支払われる配当その他の分配には10.0％の源泉徴収税が適用され
  る旨を規定している。中国企業所得税法は、「非居住企業」を、外国（地域）の法律に従って設立され、かつ、その実質的な
  経営機構は中国国外に所在するが、中国国内に事業所もしくは営業所を有している企業、または中国国内に事業所もしくは営
  業所を持たないが、中国を源泉とする所得を得ている企業と定義している。関係国際協定には、一定の要件が満たされた場
  合、中国の事業体の実質所有者に支払われる配当には5.0％の低減税率による源泉徴収税が適用される旨が規定されている。香
  港との間の二重課税防止協定が中国の事業体によりHPHトラストが保有する香港の持株会社に対して支払われる配当に適用され
  ない場合には、源泉徴収税率は5.0％ではなく10.0％となる。
  中国の税制は変更が行われる可能性があり、かかる変更により投資利益に影響が及ぶ可能性がある。

  　中国の所得税制度は、国際課税をますます重視しており、その結果、様々な課税に関する通達が発行され、その多くが、異
  なる現地の税務署により様々に解釈される可能性があり、予測していなかった追加の税金負債が発生する可能性がある。意見
  の相違は、適時に解決されない可能性がある。
  HPHトラストおよび／または塩田ターミナルが各種の取得した課税免除および／もしくはタックスルーリングのための条件を遵

  守することができない可能性、または課税免除および／もしくはタックスルーリングが適用されなくなる可能性がある。
  　HPHトラストは、随時、シンガポール内国歳入庁またはシンガポール財務省から各種の課税免除および／またはタックスルー
  リングを取得する可能性がある。これらの課税免除および／またはタックスルーリングの承認は、HPHトラストが規定の条件を
  満たすことを条件とする可能性がある。特に、HPHトラストは、規定の条件を満たすことを条件に、HPHトラストの全期間にわ
  たりHPHT社から受額する配当金について、シンガポール所得税法第13（12）条に基づきシンガポール所得税の免除を取得して
  いる。これらの条件が満たされない場合、またはHPHトラストによって満たされなくなった場合には、課税免除および／または
  タックスルーリングが適用されない可能性がある。承認はまた、シンガポール内国歳入庁および／またはシンガポール財務省
  に提示された事実に基づいて与えられ得る。事実がシンガポール内国歳入庁および／もしくはシンガポール財務省に対して表
  明されたものと異なることが判明した場合、または税法にその後変更があった場合には、課税免除および／またはタックス
  ルーリングが適用されない可能性がある。
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  　また、塩田ターミナルも、適用ある付加価値税関連規定および／または中国企業所得税法に基づき、中国の財政部および中
  国国家税務総局から、各種の課税免除および課税上の優遇措置を取得しており、またかかる課税免除および課税上の優遇措置
  を取得する可能性がある。現在、塩田ターミナルは、海外の会社に提供する物流補助サービス（保管サービスを除く。）につ
  き、財税[2016]第36号（Cai     Shui [2016] No.36）に基づき、付加価値税免除を取得している。加えて、YICTPⅠ＆Ⅱ社および
  YICTPⅢ社は、ハイ・ニューテク企業（HNTE）の資格を充たしたことから、それぞれ、2016年から2018年までおよび2017年から
  2019年までの３年間、企業所得税の優遇税率（15％）の適用を受けていた（いる）。さらに、ウェスト・ポート・ターミナ
  ル・フェーズⅡも、2016年に操業を開始した新しいバースについて、当該操業開始時から３年間企業所得税が免除され、その
  後の３年間は企業所得税の税率が半減される優遇措置の対象となっている。YICTPⅠ＆Ⅱ社、YICTPⅢ社およびYWP社の研究開発
  費用は、企業所得税の計算において、50％の特別控除が認められる。課税免除および課税上の優遇措置は、法律または規制上
  の要件および規定の条件が満たされていることを条件に承認される。塩田ターミナルがかかる要件および／もしくは条件を満
  たさない場合または今後中国の税法が変更された場合には、課税免除および／または課税上の優遇措置が適用されない可能性
  がある。
  本受益証券への投資に関するリスク

  HPH社は、HPHトラストの一定の活動に対して大きな影響力を行使することができる可能性があるが、HPH社のHPHトラストの事

  業に対する利益は他の本受益証券保有者とは異なる可能性がある。
  　HPH社、その各子会社、関連法人（シンガポール会社法に定義される意味を有する。）および／または関係者（上場マニュア
  ルに定義される。）は、とりわけ、港湾および関連業務に係る開発および投資に従事している。2020年３月16日現在、HPH社の
  関連法人（シンガポール会社法に定義される意味を有する。）は本受益証券2,619,246,222口を保有している。これは、同日現
  在発行済である本受益証券総数の30.07％に相当する。
  　したがって、HPH社は、本受益証券保有者の承認を必要とする事項に対して大きな影響力を行使する可能性がある立場にある
  こととなる。（後記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－３　投資リスク－（１）リスク要因－本トラス
  ティー・マネジャーは特別決議によってのみ解任することができる」を参照。）支配的本受益証券保有者としてのHPH社の利益
  は、HPHトラストの最善の利益または他の本受益証券保有者の最善の利益とは必ずしも一致しない可能性がある。HPH社の行為
  は、HPHトラストの利益および他の本受益証券保有者の利益以上に、他の利益に有利となる可能性があり、それにより、HPHト
  ラストの事業、財政状態、経営成績および見通しに重大な悪影響が及ぶ可能性がある。
  HPHトラストの解散による収入は、本オファリングに基づき投資家が投資した金額を下回る可能性がある。

  　HPHトラストが解散した場合、解散する状況およびHPHトラストの財産が処分される条件によっては、本オファリングに基づ
  く投資家が、その投資の全部または一部を回収するという保証はない。
  HPHトラストが本受益証券保有者に対する分配をまったく行うことができない可能性、または分配水準が下落する可能性があ

  る。
  　HPHトラストが保有するHPHトラスト・ビジネス・ポートフォリオが、十分な収益を生まなかった場合、HPHトラストのキャッ
  シュ・フローおよび分配支払能力は悪影響を受ける。
  　加えて、HPHトラストのポートフォリオ・コンテナ・ターミナルに対する当初投資は、HPHトラストが保有する事業体を通じ
  て行われるため、本受益証券保有者に対する分配を行うためには、HPHトラストは、HPHトラストが保有する事業体からの配当
  の受領に頼ることとなる。HPHトラストが将来の何らかの期間において分配、利払いまたは前払いを行うために十分な分配可能
  利益もしくは実現した利益もしくは剰余金を有するという保証はない。HPHトラストが保有する事業体が配当の支払、利払いお
  よび株主貸付の返済を行うことができるか否かは、とりわけ以下を含む多くの要因による影響を受ける可能性がある。
  ・　それぞれの事業および財務状態。
  ・　資産からのキャッシュ・フローが不十分であること。
  ・　適用法令。これによりHPHトラストが保有する事業体による配当の支払が制限される可能性がある。
  ・　HPHトラストが保有する事業体がいずれかの会計年度において負担する営業損失。
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  ・　香港、中国および／またはシンガポールにおける会計原則、税法令、資金の外国為替本国送金に関する法令、これらに関
  する会社法令の変更。
  ・　香港会社の既存株主貸付金および中国会社における留保利益が全額返済されない場合に有効に使用することができない、
  HPHトラストが保有する事業体の留保が必要な金額（適用ある会計原則に基づく強制的な会計費用である減価償却の結果で
  あるもの）。
  ・　当該事業体が当事者であるか当事者となる可能性がある契約の条項。
  　さらに、シンガポール、香港または中国の適用法の変更により、HPHトラストによる本受益証券保有者に対する分配の支払ま
  たは維持が制限される可能性がある。
  　HPHトラストが分配金を支払いまたは維持することができるという保証、分配金の水準が経時増加するという保証、港湾およ
  び関係サービスの料金が上昇するという保証、または港湾および関係サービスの拡張もしくは将来における港湾および関係
  サービスの取得に関する収入の受領によりHPHトラストの本受益証券保有者に対する分配可能利益が増加するという保証はな
  い。
  市況および経済状態が、本受益証券の市場価格および需要に影響を及ぼす可能性がある。

  　シンガポール国内および国際的な証券市場、経済状態、外国為替レートおよび金利の動向が、本受益証券の市場価格および
  需要に影響を及ぼす可能性がある。
  　市場金利の上昇は、本受益証券につき支払われた価格に対する年利回りが、他の投資と比べて低い収益しか投資家にもたら
  さない場合には、本受益証券の市場価格に悪影響を及ぼす可能性がある。
  海外の本受益証券保有者は、HPHトラストによる将来の受益証券保有者割当（ライツイシュー）および優先募集への参加を認め

  られない可能性がある。
  　本信託証書には、本トラスティー・マネジャーが、その絶対的な裁量により、受益証券保有者割当（ライツイシュー）また
  は優先募集に基づく本受益証券の募集について、シンガポール外に住所を有する本受益証券保有者を対象にしないこととする
  選択を、本トラスティー・マネジャーが関係の管轄地の法律または当該管轄地の関係規制当局もしくは証券取引所の要件に
  従って当該選択が必要または適切とみなすか否かを含む関係ある要因を考慮した上で、行うことができる旨が規定されてい
  る。かかる本受益証券保有者が有したであろう本受益証券に係る権利または資格は、本トラスティー・マネジャーが決定する
  方法、価格その他の条件により、本トラスティー・マネジャーが課す他の条件に従うことを条件として、募集および販売され
  る。かかる販売が成功した場合の手取金は、そのように販売された権利または資格を有すべきだった本受益証券保有者に対し
  て支払われる。ただし、当該本受益証券保有者に対して支払われるかかる手取金が10.00シンガポールドル未満である場合に
  は、本トラスティー・マネジャーは、当該手取金を本信託財産の一部として保有することができる。当該保有者の本受益証券
  の保有は、かかる販売の結果として希薄化される。
  HPHトラストおよびHPHトラスト・ビジネス・ポートフォリオの実績は、本書における将来予想に関する記述とは著しく異なる

  可能性がある。
  　本書には、一定の将来予想に関する記述が含まれている。これらの将来予想に関する記述は、重要な不確実性および偶発事
  象に服する多くの仮定に基づいているが、かかる不確実性および偶発事象の多くは、本トラスティー・マネジャーには制御不
  能である。
  　HPHトラストの収益は、顧客からの支払の受領を含む多くの要因に依存しており、料金の低下、顧客の支払不能および顧客か
  らの支払の遅延を含む多くの原因により減少する可能性がある。仮定された事由および状況の一部もしくは全部が予想された
  とおりに発生しない可能性、または現在予期されていない事由および状況が発生する可能性があるため、HPHトラストが予想さ
  れる分配を達成することができるか否かに悪影響が及ぶ可能性がある。
  　仮定が実現し、実際の分配が予想どおりとなるという保証はない。
  HPHトラストが保有する投資の利回りは、本受益証券の利回りと同等ではない。

  　一般的に、利回りは純利益の金額によって決まり、関係する投資により生み出された収益から、かかる投資に関連して発生
  した費用を差し引いた金額を投資の現在価値と比較したものとして計算される。
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  　しかし、本受益証券の分配利回りは、本受益証券の購入価格と比較した本受益証券に対して支払われる分配によって決ま
  る。
  本トラスティー・マネジャーは、本受益証券を償還する義務を負わない。

  　本受益証券保有者は、本受益証券がシンガポール証券取引所に上場されている間は、本トラスティー・マネジャーに対し
  て、自らの本受益証券を償還するよう要求する権利を有しない。本受益証券保有者は上場された本受益証券をシンガポール証
  券取引所を通じてのみ取引することができると意図されている。
  本トラスティー・マネジャーは特別決議によってのみ解任することができる。

  　本信託証書およびシンガポール・ビジネス・トラスト法により、本トラスティー・マネジャーは特別決議（議決権を行使し
  た本受益証券保有者全員の議決権の75％以上を有する本受益証券保有者により承認された決議）によってのみ解任することが
  できる。このため、本受益証券の50％超、75％未満を保有し、法律上HPHトラストの支配権を有する者でも本トラスティー・マ
  ネジャーを解任することができない可能性がある。これに対し、本受益証券の25％超を保有する者は、本トラスティー・マネ
  ジャーの解任決議を阻止することができる権利を有することとなる。本トラスティー・マネジャーを解任する決議には、全て
  の本受益証券保有者が参加することができる。
  HPHトラストが当初港湾土地または当初港湾土地の大部分を処分すること（同所における本港湾運営事業の処分を含む。）は困

  難である可能性がある。
  　HPHトラストの事業目的は、本信託証書において、常に少なくとも当初港湾土地または当初港湾土地の大部分において本港湾
  運営事業を遂行することと規定されている。この事業目的により、一体としてのポートフォリオ・コンテナ・ターミナルの存
  続および、スループットにおいて世界最大の貿易ハブである珠江デルタにおけるその戦略的な立地条件から発生するHPHトラス
  トに対する継続的価値が維持されるものである。港湾の成功のための必須の要素は、その立地のよさである。
  　HPHトラストが常に当初港湾土地または当初港湾土地の大部分において本港湾運営事業を遂行しなくなることとなる提案
  （HPHトラストによる同所における本港湾運営事業の処分を含む。）は、本信託証書の修正を必要とし、そのためには本受益証
  券保有者の特別決議による承認が必要となる。したがって、その時々における発行済本受益証券総数の25％超を保有する１ま
  たは複数の本受益証券保有者は、かかる提案を承認するための本受益証券保有者の決議を阻止することが可能である。
  （HPHトラストの事業範囲および事業目的の詳細ならびに「本湾港運営事業」および「当初湾港土地」の定義については、前
  記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針（２）投資対象－②投資基準」および後記「第一部　ファ
  ンド情報－第２　管理および運営－３　資産管理等の概要－（５）その他－③信託証書の修正等」を参照のこと。）
  本受益証券がシンガポール証券取引所に上場され続けるという保証はない。

  　現在においては本受益証券のシンガポール証券取引所上場が維持される予定であるが、本受益証券の上場が継続するという
  保証はない。要因の１つとして、HPHトラストがシンガポール証券取引所の上場要件を満たし続けることができない可能性があ
  る。したがって、本受益証券がシンガポール証券取引所に上場されなくなった場合、本受益証券保有者は、シンガポール証券
  取引所を通じて本受益証券を売却することができなくなる。
  シンガポール買収・合併規約の一定の規定が、合併または買収を妨げ、遅延させまたは阻止する効果を持ち、本受益証券の市

  場価格に悪影響が及ぶ可能性がある。
  　シンガポール買収・合併規約に基づき、ある事業体および／またはそれと協調して行動する者（シンガポール買収・合併規
  約に定義される。）の保有受益証券総数が増加して一定の指定基準値を超えることとなる場合には、かかる事業体は、かかる
  事業体および／またはそれと協調して行動する者がまだ保有していない本受益証券の全てについて義務的な買付けを行うこと
  が要求される。
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  　シンガポール買収・合併規約は本受益証券保有者の間の取扱いの平等性を確保しようとしているが、その規定により本受益
  証券保有者が支配権の変更から利益を得ることが大幅に妨げられる可能性があり、結果として、本受益証券の市場価格および
  潜在的な支配権の変更による割増金を実現する可能性に悪影響が及ぶ可能性がある。
  本受益証券の取引価格が変動する可能性がある。

  　本受益証券の取引価格は、多くの要因により左右される。かかる要因には以下が含まれるが、これらに限定されない。
  ・　HPHトラストの事業および投資ならびに港湾および関係サービスの市場に対する認知された展望。
  ・　HPHトラストの財務および営業実績と、投資家およびアナリストによる予測との相違。
  ・　リサーチアナリストの推奨または見通しの変化。
  ・　一般的な経済状況または市況の変化。
  ・　HPHトラストの資産の市場価値。
  ・　他のビジネス・トラストの受益証券、株式または債券に対する本受益証券の認知された魅力。
  ・　本受益証券の買い手と売り手の間のバランス。
  ・　シンガポールの登録ビジネス・トラスト市場の規模および流動性。
  ・　全般的なおよびシンガポールの登録ビジネス・トラストに特に関連する規制制度（税制を含む。）の変更。
  ・　本トラスティー・マネジャーが投資および成長戦略を成功裏に実施できるか否か。
  ・　外国為替レート。
  ・　広範な市場変動（金利の上昇および株式・債券市場の低迷を含む。）。
  　HPHトラストが投資目的、運転資本準備金またはその他の目的で営業キャッシュ・フローを保持している限り、かかる保持さ
  れた資金により、その原資産の価値は増加するが、本受益証券の市場価格はそれに応じて増加しない可能性がある。HPHトラス
  トが将来の利益および現金分配に関する市場の期待を満たすことができない場合、本受益証券の市場価格に悪影響が及ぶ可能
  性がある。
  　新規の本受益証券が本受益証券の市場価格を下回る価格で発行された場合、本受益証券に対する投資の価値が影響を受ける
  可能性がある。加えて、本受益証券の新規発行に参加しないまたは参加することができない本受益証券保有者は、HPHトラスト
  における持分の希薄化を経験する可能性がある。
  　加えて、本受益証券は元本保証の商品ではなく、本受益証券保有者が投資した金額を回復することができるという保証はな
  い。HPHトラストが終了または清算された場合、投資家は本受益証券に対する投資の一部または全部を失う可能性がある。
  HPHトラストおよび本受益証券保有者が本トラスティー・マネジャーに対する請求を回収する権利は制限される。

  　本信託証書は、本トラスティー・マネジャーによって誠実に、かつ詐欺、故意による不履行、信託違反または本トラス
  ティー・マネジャーによる相当な注意の行使懈怠なしに行われ、黙認され、または行われなかった一切の事項または事柄につ
  いての本トラスティー・マネジャーの責任を限定している。加えて、本信託証書には、本トラスティー・マネジャーが、HPHト
  ラストのトラスティー・マネジャーとして受けるあらゆる訴訟、費用、請求、損害、支出または要求について、かかる訴訟、
  費用、請求、損害、支出または要求が詐欺、故意による不履行、信託違反または本トラスティー・マネジャーによる相当な注
  意の行使懈怠によるものでない限り、補償を受ける権利を有する旨が規定されている。結果として、HPHトラストおよび本受益
  証券保有者が本トラスティー・マネジャーに対する請求を回収する権利は制限される。
  本トラスティー・マネジャーは多くの資産を持つ事業体ではないため、第三者は、本トラスティー・マネジャーに対して提起

  した請求について回収することができない可能性がある。
  　第三者、特に本受益証券保有者は、将来において、本トラスティー・マネジャーに対してHPHトラストのトラスティー・マネ
  ジャーとしての義務の遂行（本オファリングおよび本書に関するものを含む。）に関連して請求権を持つ可能性がある。
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  　本信託証書の条項に基づき、本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストのトラスティー・マネジャーとして受けるあらゆ
  る訴訟、費用、請求、損害、支出または要求について、詐欺、故意による不履行、信託違反、または本トラスティー・マネ
  ジャーによる相当な注意の行使懈怠の結果によるものでない限り、本信託財産から補償を受ける。かかる詐欺、故意による不
  履行、信託違反または相当な注意の行使懈怠の場合には、本信託財産ではなく本トラスティー・マネジャー自身の資産のみが
  請求を満たすために利用可能となる。
  （２）リスク管理体制

  事業リスクの管理
  　取締役会は、少なくとも四半期に１度の頻度で開催され、あらかじめ承認された予算に対する本トラスティー・マネジャー
  およびHPHトラストの財務成績の検証を行う。さらに、取締役会は、HPHトラストの事業リスクの検証を行い、負債管理を検討
  し、またHPHトラストの監査人からの見解に応じて対応する。
  　本トラスティー・マネジャーは、本トラスティー・マネジャーおよびHPHトラストの日々の業務を処理するのに経験豊富で適
  任の経営陣を選任している。事業リスクを評価する際、取締役会は、景気および港湾業界に関わるリスクを考慮する。また、
  取締役会は、重要な取引を承認する前には、プロジェクトに関する経営陣のレポートおよび実行可能性調査を検討する。経営
  陣は、本トラスティー・マネジャーおよびHPHトラストの業務の検証を行うため定期的に会議を行い、開示されているあらゆる
  問題について議論する。
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  ４【手数料等及び税金】
  （１）【申込手数料】

  　該当事項なし。
  （２）【買戻し手数料】

  　該当事項なし。後記「第一部　ファンド情報－第２　管理及び運営－４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－本受益
  証券は原則として償還できない」を参照のこと。
  （３）【管理報酬等】

  本トラスティー・マネジャーに支払われる手数料
  　HPHトラストへの業務提供につき本トラスティー・マネジャーに支払われる手数料は、下記のとおりである。本トラス
  ティー・マネジャーは、本トラスティー・マネジャーに支払われる手数料の全部または一部を、直接第三者に支払うよう指示
  することができる。
  管理手数料

  　本トラスティー・マネジャーは、本信託証書に基づき、そのHPHトラストに対する運用業務の提供の対価として基本報酬およ
  び成功報酬を受領する権利を有している。基本報酬は年間2.5百万米ドルの固定報酬だが、2011年12月31日に終了した会計期間
         （注１）
  後、この金額は、香港総合消費者物価指数        の増加率（もしあれば）に相当する比率で毎年増額される。
  　基本報酬の金額は、HPHトラストが、上場マニュアル第10章に記載された基準で「大規模取引」に分類される取得を行った場
  合には増額される。かかる増額は費用回収ベースで行われ、取得の結果HPHトラストの総資産に生じた増加率に等しい割合を上
  限とする。実際に調整を行う際には、独立取締役の承認を得て、かつ上記の最大増加率を限度として行う。
  　基本報酬は、現金および／または本受益証券（本トラスティー・マネジャーの選択による。）により、本トラスティー・マ
  ネジャーに支払われる。
  　本トラスティー・マネジャーは、2019年12月31日に終了した会計年度について、基本報酬の100.0％を現金で受領する選択を
  行っている。香港総合消費者物価指数の2019年12月の数値は、2019年12月31日に終了した会計年度に係る監査済財務書類の作
  成日時点で未だ公表されていなかったため、基本報酬に対する調整が必要となった場合は、翌会計年度において会計処理され
  ることになる。
  　本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの１口当たり分配金が、2011年から成功報酬が支払われる年までの各連続する
  年における、香港総合消費者物価指数の累積上昇率に基づき上方調整した１口当たり45.88セント（以下「消費者物価指数によ
  る調整済１口当たり基本分配金」という。）を上回った場合、成功報酬を受領する権利を有している。
  ・　消費者物価指数による調整済１口当たり基本分配金と比較した１口当たり分配金の超過分のうち、最初の25.0％につき
  3.0％の報酬
  ・　消費者物価指数による調整済１口当たり基本分配金と比較した１口当たり分配金の超過分のうち、次の25.0％（すなわ
  ち、消費者物価指数による調整済１口当たり基本分配金と比較した１口当たり分配金の超過分のうち、25.0％超50.0％以
  下の部分）につき6.0％の追加的報酬
  ・　消費者物価指数による調整済１口当たり基本分配金と比較した１口当たり分配金の超過分のうち、次の25.0％（すなわ
  ち、消費者物価指数による調整済１口当たり基本分配金と比較した１口当たり分配金の超過分のうち、50.0％超75.0％以
  下の部分）につき12.0％の追加的報酬
  ・　消費者物価指数による調整済１口当たり基本分配金と比較した１口当たり分配金の超過分のうち、75.0％を超える分につ
  き18.0％の追加的報酬
  　実際の１口当たり分配金が、消費者物価指数による調整済１口当たり基本分配金を下回る場合、かかる不足分は次期以降に
  繰り越され、成功報酬が支払われる前に、１口当たり分配金の超過分と相殺される。
  　2013年３月25日に、2012年12月31日に終了した年度に係る成功報酬の支払として、本信託証書に基づき、本受益証券
  2,213,022口を１口当たり0.8152米ドルで本トラスティー・マネジャーに発行した。
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  　2012会計年度の翌会計年度以降の成功報酬は、現金および／または本受益証券（本トラスティー・マネジャーの選択によ
  る。）により、本トラスティー・マネジャーに支払われる。疑義を避けるために付言すると、成功報酬は、HPHトラスト・ビジ
  ネス・ポートフォリオからの資産の処分および／または売却により生じた分配金に対しては支払われないものとする。
  　上記の料率の引き上げまたは本トラスティー・マネジャーの管理手数料の算定式の変更には、本信託証書の規定に従って適
  式に招集され開催される本受益証券保有者総会の特別決議による承認を要する。
  　基本報酬および成功報酬は、現金および／または本受益証券（本トラスティー・マネジャーの選択による）により、本トラ
  スティー・マネジャーに支払われる。
  （注１）香港金融管理局の公式ウェブサイト（http://www.info.gov.hk/hkma/eng/statistics/index_efdhk.htm）に記載され

   ている、当該事業年度の12月31日の指数。前年度12月31日の指数と比較する。
  取得手数料、売却手数料および開発手数料

  　本トラスティー・マネジャーは、取得手数料および売却手数料を受領する権利を有している。取得手数料は、以下の金額と
  する。
  ・　HPHトラストが直接または間接的に取得した投資対象の持分を、HPH社が、直接または間接的に50.0％超保有している場合
  には、当該投資対象の企業価値の0.5％（または、本トラスティー・マネジャーが単独の裁量で決定する、これより低い割
  合）（取得した投資に対するHPHトラストの持分割合により比例計算される。）
  ・　その他の場合には、HPHトラストが直接または間接的に取得した投資対象の企業価値の1.0％（または、本トラスティー・
  マネジャーが単独の裁量で決定する、これより低い割合）（取得した投資に対するHPHトラストの持分割合により比例計算
  される。）
  　売却手数料は、HPHトラストが直接または間接的に売却または処分した投資対象の企業価値の0.5％（または、本トラス
  ティー・マネジャーが単独の裁量で決定する、これより低い割合）で算定される（売却または処分した投資に対するHPHトラス
  トの持分割合により比例計算される。）。
  　なお、企業価値＝株主資本＋純負債　とする。
  　「株主資本」とは、ある会社のあらゆる種類の株式資本につき支払われまたは提供される対価（当該会社の株式資本に対す
  るオプションに係る提案に基づいて支払われまたは提供される対価を含む）を意味する。
  　「純負債」とは、ファイナンス・リース債務、未積立退職年金費用および少数株主持分を含む負債の価値から、取得または
  売却を行った時点で貸借対照表上に計上されている現金を差し引いた金額を意味する。
  　取得または売却が、株式または持分の100.0％未満について行われる場合、上記の企業価値の定義は、上記で定義される株主
  資本および純負債の両者につき、比例的に適用される。
  　取得手数料および売却手数料は、現金および／または本受益証券（本トラスティー・マネジャーの選択による）により、本
  トラスティー・マネジャーに支払われる。
  　取得手数料および売却手数料は、HPHトラストが直接または間接的に取得または売却した投資対象の企業価値に基づいて算定
  され、かかる取得または売却に関連して発生した一切の手数料および費用を含まない。本トラスティー・マネジャーは、HPHト
  ラストの資産の取得または売却に関連して、第三者である代理人またはブローカーに支払う金額を、本信託財産または関連す
  る特別目的会社の資産から支払うものとし、これを、本トラスティー・マネジャーが受領したまたは今後受領する取得手数料
  または売却手数料から支払うものではない。
  　本トラスティー・マネジャーは、以下の金額の開発手数料を受領する権利を有している。
  ・　開発計画について発生するプロジェクト費用の総額が500百万米ドル未満である場合、発生したプロジェクト費用の総額の
  2.5％の手数料（当該開発に対するHPHトラストの持分により比例配分される。）
  ・　本トラスティー・マネジャーがHPHトラストを代理して開発計画を請負うことにつき、開発計画について発生する計画費用
  の総額が500百万米ドル以上である場合、12.5百万米ドル、および、発生したプロジェクト費用の総額のうち500百万米ド
  ルを超過する部分の1.5％の手数料（当該開発に対するHPHトラストの持分により比例配分される。）
  　「開発計画」とは、HPHトラストが取得、保有または貸借する土地、ターミナル施設、建物またはその一部の開発に関するプ
  ロジェクトを意味する。
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  　疑義を避けるために付言すると、（ⅰ）本トラスティー・マネジャーが開発計画について開発手数料を受領する場合には、
  取得手数料は支払われないが、土地の取得費用はプロジェクト費用総額の項目として、プロジェクト費用総額に含まれる。ま
  た、（ⅱ）塩田ターミナル・フェーズⅢ拡張および塩田ウェスト・ポート・ターミナル・フェーズⅡに関しては、開発手数料
  は支払われない。
  　上記の料率の引き上げまたは取得手数料、売却手数料もしくは開発手数料の算定式の変更には、本信託証書の規定に従って
  適式に招集され開催される本受益証券保有者総会の特別決議による承認を要する。
  　開発手数料は、開発計画のプロジェクト費用（発生した一切の手数料および費用を含まない。）に基づいて算定される。
  （４）【その他の手数料等】

  本信託証書に基づく手数料
  　本トラスティー・マネジャーのその職務の履行および義務の遵守、本信託証書に基づく権能、権限、裁量および権利の行
  使、本信託証書に基づく本トラスティー・マネジャーの権能、権限、裁量および権利に基づき本トラスティー・マネジャーが
  行う約束、補償、表明もしくは保証または本トラスティー・マネジャーが締結した契約に基づくあらゆる権能、権限、裁量お
  よび権利の行使、または、HPHトラストの運用および管理に関連して合理的に生じる、またはこれらに起因して合理的に生じる
  あらゆる手数料、費用、課金、経費および税金は、本トラスティー・マネジャーに対する支払または費用償還の方式により、
  （本信託証書により明示的に認められているその他の課金または手数料に加えて、直接的に、または、該当する場合、特定目
  的事業体を通じて間接的に）本信託財産から支払うことができる。これら費用には、修正後グローバル・サポート・サービス
  契約に基づく報酬および修正後マスターITサービス契約の規律に従うIT契約に基づく報酬が含まれるが、それらに限定されな
  い。HPHトラストにより支払われる費用には、HPHトラストで生じ、事業体の運用および管理に使用される一般事務管理費用、
  ならびにコーポーレート・サービス手数料、監査報酬、年間のファイリング費用といった費用やその他の費用が含まれる。
  決済手数料

  　シンガポール証券取引所における本受益証券の取引の決済手数料は、取引価額の0.0325％の料率で支払われる。決済手数
  料、預託手数料および受益証券の引出し手数料には、適用のある物品・サービス税を課されることがある。
  （５）【課税上の取扱い】

  ①　日本における課税
  　日本の居住者または日本法人である投資家に対する課税上の一般的取扱いは、以下のとおりである。なお、以下の内容は外
  国金融商品市場に上場され、売買される公募の外国投資信託（所得税法第２条に規定する公社債投資信託および公社債等運用
  投資信託に該当しないもの）についての2020年４月30日現在施行の日本の税法に基づく取扱いであり、税法等が改正された場
  合は、以下の内容が変更になることがある。また、以下は国税当局の確認を得たものではなく、個々の投資家の固有の事情に
  よっては、異なる取扱いがなされることがある。
  日本の個人投資家（以下「個人投資家」という。）に対する課税

  　本受益証券は、税法上、上場株式等として取り扱われる。
  （イ）収益分配金に係る税務
  　個人投資家が国内の支払の取扱者を通じて支払を受ける収益分配金（外国所得税が課されている場合にはその金額を控除し
  た金額）に対しては、20％（所得税15％および地方税５％）の税率による源泉徴収が行われる。なお、2013年１月１日から
  2037年12月31日までの間に生ずる収益分配金に課される所得税の額に対しては、2.1％の税率により復興特別所得税が課される
  ため、所得税および住民税の額と合わせると、20.315％の税率により源泉徴収される。個人投資家は収益分配金の金額にかか
  わらず申告不要制度の選択が可能となり、源泉徴収のみで課税関係を終了することができる。個人投資家が申告を行う場合に
  は、収益分配金は配当所得として総合課税の対象となるが、配当控除の対象とはならない。収益分配金に外国所得税が課され
  ている場合には、一定の条件のもと外国税額控除の対象とすることができる。
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  収益分配金については、上場株式等に係る配当所得等に含まれ、上場株式等に係る配当所得等の金額について総合課税にか
  えて、申告分離課税を選択することができる。申告分離課税を選択した場合、上場株式等に係る配当所得等の金額に対し20％
  （所得税15％および地方税５％）の税率が適用される。なお、2013年１月１日から2037年12月31日までの間に生ずる収益分配
  金に課される所得税の額に対しては、2.1％の税率により復興特別所得税が課される。また、個人投資家が申告分離課税を選択
  する場合には、上場株式等に係る配当所得等と上場株式等に係る一定の譲渡損失の金額との損益通算が可能である。
  　個人投資家が支払を受ける収益分配金については、金融商品取引業者等における源泉徴収選択口座（源泉徴収を選択した特
  定口座）内に受け入れることを選択できる。
  　2014年１月１日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座（租税特別措置法第37条の14第５項第１号に定め
  る口座をいう。）内において管理されている上場株式等のうち、非課税管理勘定（租税特別措置法第37条の14第５項第３号に
  定めるものをいう。）に係るもの（2014年１月１日から2023年12月31日までの10年間、それぞれその年中に受け入れた取得対
  価の額の合計額が100万円（2016年１月１日以後に設けられる非課税管理勘定に係るものについては120万円）を超えないもの
  等一定のものに限る。）および特定非課税管理勘定（租税特別措置法第37条の14第５項第８号に定めるものをいう。）に係る
  もの（2024年１月１日から2028年12月31日までの５年間、それぞれの年中に受け入れた取得対価の額の合計額が102万円を超え
  ないもの等一定のものに限る。）の配当等で、非課税口座に非課税管理勘定および特定非課税管理勘定を設けた日から同日の
  属する年の１月１日以後５年を経過する日までの間に支払を受けるべきものについては、所得税および住民税が課されない。
  なお、非課税口座を開設できるのは、その年の１月１日において満20歳以上（2023年以後は満18歳以上）である個人投資家に
  限られる。
  2016年４月１日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した未成年者口座（租税特別措置法第37条の14の２第５項第１号
  に定める口座をいう。）内において管理されている上場株式等のうち、非課税管理勘定（租税特別措置法第37条の14の２第５
  項第３号に定めるものをいう。）に係るもの（2016年４月１日から2023年12月31日までの期間、それぞれの年中に受け入れた
  取得対価の額の合計額が80万円を超えないもの等一定のものに限る。）の配当等で、未成年者口座に非課税管理勘定を設けた
  日から同日の属する年の１月１日以後５年を経過する日までの間に支払を受けるべきものについては、所得税および住民税が
  課されない。なお、未成年者口座を開設できるのは、その年の１月１日において満20歳未満（2023年は満18歳未満）である個
  人投資家またはその年中に出生した個人投資家に限られる。
  　個人投資家が収益分配金を国内の支払の取扱者を経ないで支払を受ける場合、源泉税は課されないが、確定申告が必要とな
  り、配当所得として総合課税または申告分離課税の対象となる。
  （ロ）受益証券の譲渡に係る税務

  　個人投資家が本受益証券を譲渡した際の譲渡益の取扱いについては、原則として上場株式等に係る譲渡所得等として20％
  （所得税15％および地方税５％）の税率により申告分離課税の対象となる。なお、2013年１月１日から2037年12月31日までの
  各年分の上場株式等に係る譲渡所得等に課される所得税の額に対しては、2.1％の税率により復興特別所得税が課される。
  　個人投資家が本受益証券の譲渡を行うに際して譲渡損が生じた場合は、申告分離課税の適用上、他の上場株式等に係る譲渡
  所得等との相殺は認められるが、上場株式等に係る譲渡所得等の合計額が損失となった場合は、その損失は他の所得と相殺す
  ることはできない。ただし、日本の金融商品取引業者等を通じて本受益証券を譲渡したこと等の場合には以下の特例の対象と
  なる。
  （ⅰ）本受益証券の譲渡により生じた譲渡損失のうちその譲渡日の属する年分の上場株式等に係る譲渡所得等の金額の計算上
   控除しきれない金額は、一定の条件のもとその年の翌年以後３年内の各年分の上場株式等に係る譲渡所得等の金額から
   の繰越控除が認められる。
  （ⅱ）本受益証券の譲渡により生じた譲渡損失のうちその譲渡日の属する年分の上場株式等に係る譲渡所得等の金額の計算上
   控除しきれない金額は、申告を要件に当該損失をその年分の上場株式等に係る配当所得等の金額（申告分離課税を選択
   したものに限る。）から控除することが認められる。
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  　本受益証券は特定口座制度の対象となる。個人投資家が金融商品取引業者等に特定口座を開設し、その特定口座に保管され
  ている本受益証券を含む上場株式等に係る譲渡所得等について「特定口座源泉徴収選択届出書」を提出した場合には、一定の
  要件のもと、本受益証券の譲渡に係る所得について譲渡対価の支払の際に源泉徴収がなされ、申告不要制度の選択が可能とな
  る。源泉税率は、20％（所得税15％および地方税５％）となる。なお、2013年１月１日から2037年12月31日までの間に生ずる
  上場株式等に係る譲渡所得等に課される所得税の額に対しては、2.1％の税率により復興特別所得税が課されるため、所得税お
  よび住民税の額と合わせると、20.315％の税率により源泉徴収される。
  　個人投資家が金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内において収益分配金を受け取ることを選択した場
  合において、その源泉徴収選択口座における本受益証券の譲渡につき損失が生じているときは、その源泉徴収選択口座におけ
  る収益分配金の総額から当該損失の金額が控除され、控除後の金額に源泉徴収税率を乗じた金額へと源泉徴収税額が調整され
  る。
  　2014年１月１日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座内において管理されている上場株式等のうち、非
  課税管理勘定および特定非課税管理勘定に係るものについて、非課税口座に非課税管理勘定および特定非課税管理勘定を設け
  た日から同日の属する年の１月１日以後５年を経過する日までの間に、金融商品取引業者等への売委託による方法等により上
  場株式等を譲渡した場合には、当該譲渡による譲渡所得等については、所得税および住民税が課されない。なお、非課税口座
  を開設できるのは、その年の１月１日において満20歳以上（2023年以後は満18歳以上）である個人投資家に限られる。
  2016年４月１日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した未成年者口座内において管理されている上場株式等のうち、
  非課税管理勘定に係るものについて、未成年者口座に非課税管理勘定を設けた日から同日の属する年の１月１日以後５年を経
  過する日までの間に、金融商品取引業者等への売委託による方法等により上場株式等を譲渡した場合には、当該譲渡による譲
  渡所得等については、所得税および住民税が課されない。なお、未成年者口座を開設できるのは、その年の１月１日において
  満20歳未満（2023年は満18歳未満）である個人投資家またはその年中に出生した個人投資家に限られる。
  （ハ）タックス・ヘイブン対策税制

  　日本の法人投資家および個人投資家（これらと特殊関係のある非居住者を含む。）等が、本受益証券の総口数の50％超を直
  接および間接に保有する場合、本トラスト等の所得が日本の課税対象となる可能性がある。すなわち、本受益証券の総口数の
  うち10％以上の口数を直接および間接に保有する個人投資家においては、本トラスト等の所得のうち当該個人投資家の有する
  本受益証券の口数に対応する部分の金額について、当該個人投資家の所得に合算して課税される可能性がある。
  日本の法人投資家（以下「法人投資家」という。）に対する課税

  （イ）収益分配金に係る税務
  　法人投資家が国内の支払の取扱者を通じて支払を受ける収益分配金（外国所得税が課されている場合にはその金額を控除し
  た金額）に対して15％の税率による源泉徴収が行われる。なお、2013年１月１日から2037年12月31日までの間に生ずる収益分
  配金に課される所得税の額に対しては、2.1％の税率により復興特別所得税が課されるため、所得税の額と合わせると、
  15.315％の税率により源泉徴収される。
  　法人投資家が収益分配金を国内の支払の取扱者を経ないで支払を受ける場合、源泉税は課されない。
  　収益分配金は法人税法上の所得金額の計算上、益金の額に算入される。受取配当等の益金不算入の規定の適用はない。法人
  投資家は、収益分配金に課された源泉税について、収益分配金を受けた事業年度の法人税額の計算上、本受益証券所有期間に
  応じて控除または還付を受けることができる。また、収益分配金に外国所得税が課されている場合には、一定の条件のもと外
  国税額控除の対象とすることができる。
  （ロ）受益証券の譲渡に係る税務

  　法人投資家が本受益証券を譲渡した場合に生ずる譲渡損益は、譲渡の日の属する事業年度の法人税法上の所得金額の計算
  上、益金または損金に算入される。
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  （ハ）タックス・ヘイブン対策税制
  　法人投資家および個人投資家（これらと特殊関係のある非居住者を含む。）等が、本受益証券の総口数の50％超を直接およ
  び間接に保有する場合、本トラスト等の所得が日本の課税対象となる可能性がある。すなわち、本受益証券の総口数のうち
  10％以上の口数を直接および間接に保有する法人投資家においては、本トラスト等の所得のうち当該法人投資家の有する本受
  益証券の口数に対応する部分の金額について、当該法人投資家の所得に合算して課税される可能性がある。
  ②　外国における課税

  　以下は、本受益証券の購入、所有および売却に係るシンガポールにおける一定の税務上の取扱いの要約であり、全て（場合
  によっては遡及的効力をもって）変更される可能性のある現在有効な法律、規則、判決および決定に基づいている。この要約
  は、本受益証券の購入、所有または売却の決定に関連する可能性のある税務上の考察全てを包括的に記載することを目的とせ
  ず、また全ての類型の潜在的投資家（この一部は特別な規定の対象となることがある）に適合することを目的としない。投資
  を行おうとする者は、各自の特定の状況に対するシンガポールの税法の適用について、また本受益証券の購入、所有および売
  却によりその他の税務管轄の法律に基づいて生じる効果について、各自の税務顧問に相談されたい。
  　本受益証券保有者への課税は以下に記載するとおりである。
  シンガポールにおける本受益証券保有者への課税

  HPH トラストからの分配
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づいて登録された信託として、HPHトラストはシンガポール所得税法上、法人と同
  様に取り扱われる。HPHトラストによる分配はシンガポールにおいて課税対象とならず、またシンガポールにおいて源泉徴収の
  対象にもならない。この免税措置は、全ての本受益証券保有者に対し、その国籍、属性（法人であるか個人であるか）または
  税務上の居住地にかかわらず認められる。本受益証券保有者は、HPHトラストの課税所得について本トラスティー・マネジャー
  が支払った一切の税金に関して、そのシンガポールにおける納税義務に対する税額控除を受ける権利はない。
  本受益証券の売却益

  　シンガポールは現在、キャピタル・ゲイン課税を行っていない。したがって、資本の性質をもつ本受益証券の売却益は、シ
  ンガポール所得税の課税対象とならない。ただし、かかる利得が、シンガポールにおいて行われる取引もしくは営業活動から
  生じまたはその他これらに関連する場合には、所得の性質をもつとみなされ、シンガポールの所得税の課税対象となる可能性
  がある。かかる利得は、通常の取引もしくは営業過程における活動から、またはその他の営業活動の結果として生じたもので
  ない場合でも、本受益証券が長期投資目的で保有する意図ではなく、売却益を上げる意図または目的をもって購入された場合
  には、やはり所得の性質をもつとみなされる可能性がある。
  　本受益証券に係る損益がシンガポール税制上、所得と考えられる場合（本受益証券がトレーディング資産として保有される
  場合等）、会計処理の目的上、シンガポール財務報告基準第109号「金融商品」（以下「FRS第109号」という。）を採用する法
  人である本受益証券保有者は、本受益証券に係る損益を、FRS第109号に従って損益勘定において認識するよう要求される可能
  性がある。その場合、認識された損益は、未実現の場合でも、益金または損金として取り扱われる。この課税上の取扱いを受
  ける可能性のある本受益証券保有者は、自己の個別の状況に該当するシンガポールの会計および所得税の取扱いについて、各
  自の会計・税務顧問に相談されたい。
  本受益証券の売却に係る物品・サービス税

  　物品・サービス税の納税登録者である本受益証券保有者が、シンガポール証券取引所を通じて(譲渡先の身元が不明な場
  合)、または他のシンガポール居住者に対して行った本受益証券の売却は、物品・サービス税の課税対象とならない免税供給と
  される。
  物品・サービス税の納税登録者である本受益証券保有者がシンガポール非居住者に本受益証券を売却した場合、当該売却

  は、物品・サービス税において０％の税率による供給となる。
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  本受益証券保有者に生じた物品・サービス税の回収
  一般的に、物品・サービス税の納税登録者が、シンガポールに居住する本受益証券保有者に対して、本受益証券保有者によ
  る本受益証券の購入、売却または保有に関連して行った仲介、取扱いおよび決済業務等のサービスは、７％の標準税率で物
  品・サービス税の課税対象となる。シンガポール非居住者である本受益証券保有者に対して行われた同様のサービスは、一定
  の条件を満たす場合、一般的に０％の税率で物品・サービス税の課税対象となる（すなわち免税となる。）。
  本受益証券保有者が物品・サービス税の納税登録者である場合、本受益証券の取得または売却に関連して生じる費用に係る

  物品・サービス税は、一定の条件を満たさない限り、一般的にシンガポール内国歳入庁より仕入税額控除をとれない。物品・
  サービス税の納税登録者である本受益証券保有者は、当該条件について各自の税務顧問に相談されたい。
  印紙税

  　本受益証券の譲渡に関する証書（ペーパーレスによるか確認証書によるかを問わない。）に対して、印紙税は課されない。
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  ５ 【運用状況】
  (１) 【投資状況】

   HPH トラスト

              純資産価額

     資産の種類      地域       投資比率
              （百万香港ドル）
      （注１）
           香港    25,088.9    100.1 ％
   子会社に対する投資
   現金およびその他の資産（負債控除後）       シンガポール     (14.1)    （0.1％）
   その他の負債        香港     1.7    0.0 ％
       純資産総額        25,076.5    100.0 ％
     （注２）

   本グループ
           純資産価額

     （注３）
                 投資比率
     地域
          （百万香港ドル）
   シンガポール          (14.1)      0.0 ％
    （注４）
             (7,796.6)      （17.1％）
   香港
   中国          53,374.0      117.1 ％
   純資産総額          45,563.3      100.0 ％
  （注１）  HPH トラストの完全所有子会社であり、HPHトラストの資産を保有するHPHT社に対する投資を示す。

  （注２）「第一部　ファンド情報－第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）」において定義する意味を有する。
  （注３）  事業が行われている地域別の     純資産価額を示す。
  （注４）32億米ドル（250億3,800万香港ドル相当）および40億香港ドルの銀行借入金および保証付債券は、香港に分類され
    る。
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  ポートフォリオの概要
  香港

            A　HITターミナル

            －総面積が111ヘクタールのターミナル４、６、７お
             よび９ノースにわたる12のコンテナ・バース
            －100％所有
            B　COSCO-HITターミナル

            －総面積が30ヘクタールのターミナル８イーストに
             おける２のコンテナ・バース
            －COSCOシッピング・ポートとの50/50の共同支配企
             業
             C 　ACTターミナル

            －総面積が29ヘクタールのターミナル８ウェストに
             おける２のコンテナ・バース
            －その持分がそれぞれ、40％および60％であるHPHト
             ラストおよびCOSCOシッピング・ポートとの戦略的
             パートナーシップ
  HIT ターミナル、COSCO-HITターミナルおよびACTターミナル

  香港は、中国の南東沿岸という戦略的な立地条件を有し、珠江デルタおよびその広大な後背地である中国本土への玄関口と
  みなされている。   その深水港および十分に整備された最新の施設は、自由で開放的な多国間による貿易システムにより補強さ
  れ、香港が世界最大の輸送量を誇るコンテナ・ターミナルの１つ、かつ、この地域の主要な積替えハブとしての地位を維持す
  ることを可能としている。
  2019 年１月８日、香港インターナショナル・ターミナルズ・リミテッド、COSCO-HITターミナルズ（香港）リミテッド、アジ
  ア・コンテナ・ターミナルズ・リミテッドおよびMTL社は、葵青の23のバースの効率的な経営および運営を確保するための相互
  協力に関する香港海港アライアンスを形成した。
  －16のコンテナ・バース

  －62の岸壁クレーン
  －面積170ヘクタール
      （１）
  －2019年は、10.0百万TEU     処理した。
  －約1,800人の従業員および１日当たり2,900人の現場の外部契約社員
  （１）
   2019 年４月１日以降については香港海港アライアンスから配分されたスループットを意味する。
  （2019年12月31日現在の数値）

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  深センおよび惠州
            A 塩田ターミナル・フェーズIおよびⅡ

            －56.4％の実質持分
            －総面積130ヘクタールの５のコンテナ・バース
            B 塩田ターミナル・フェーズⅢおよび塩田ターミナ

            ル・フェーズⅢ拡張
            －51.6％の実質持分
            －総面積226ヘクタールの11のコンテナ・バース
             C  ウェスト・ポート・ターミナル・フェーズIおよ

            びⅡ
            －51.6％の実質持分
            －総面積61ヘクタールの４のコンテナ・バース
            D HICTターミナル

            －41.3％の実質持分
            －総面積60ヘクタールの２つのコンテナ・バース
  塩田ターミナル



  塩田ターミナルは、中国で最も輸送量が多いコンテナ・ターミナルの１つである。中国南部が好調で活動的な経済へと発展
  を遂げたことにより、当該港湾は対外貿易における主要な玄関口としての地位に引き上げられている。
  深セン東部における唯一のターミナル運営会社として、塩田ターミナルには中国南部の大型船舶が定期的に寄港する。塩田
  ターミナルの天然深水バースおよび卓越した大型船舶対応力は、主要な貿易ハブとしての評価を確実にしている。
  HICT ターミナル

  惠州の港湾は、広東省にある天然の沿岸港である。当該港湾は、広東省東部後背の製造業地域に近接し、香港および深セン
  のすぐ東側に立地しており、本トラストは、当該港湾を珠江デルタの船舶ハブにおける中心的な存在として発展させることを
  目指している。
  大亜湾経済技術開発区の    荃湾港区に所在するHICTターミナルは、惠州におけるコンテナ専用ターミナルの１つであり、総面
  積60ヘクタールの２つのコンテナ・バースで構成され、岸壁全長800メートル、水深15.7メートルである。
  －22のコンテナ・バース

  －91の岸壁クレーン
  －面積477ヘクタール
  －2019年は、13.3百万TEU処理した。
  －約2,300人の従業員および１日当たり5,000人の現場の外部契約社員
  （2019年12月31日現在の数値）

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  主要な事象
  香港海港アライアンスが運営における新たな章を記録

  香港港の総体的な競争力を強化するため、2019年１月に香港海港アライアンスが形成された。その共同運営契約に基づき、
  アライアンスの対象である23の全てのバースは３つのターミナルゾーンに分割され、多数の効率化が導入され、ターミナル間
  のトラック輸送が削減された。香港海港アライアンスは、長期にわたって「ターミナル・ニュートラル」な運営モデルを達成
  するため、４つの構成単位にわたる最善の業務慣行を積極的に特定してきた。
  当年度中、香港海港アライアンスは、いずれも21,237TEUの積載能力を有する             コスコ・シッピング・ギャラクシー（COSCO
  Shipping  Galaxy）  および コスコ・シッピング・スター（COSCO       Shipping  Star） を含む多数の大型船舶を受け入れ、両船舶
  は、初航海において葵青ターミナルに寄港した。これらにより、香港の国際的な海運ハブとしての地位が再確認された。
  2019 年９月には、香港海港アライアンスのメンバーが2019年アジア・フルーツ・ロジスティカに参加した。アジアの生鮮品
  業界の年間予定のハイライトであるこのイベントにおいて、当該メンバーは、高品質のコールドチェーン船荷取扱サービスを
  紹介し、香港を中国向け生果実の国際的な玄関口として示した。
  HIT ターミナル  、50周年を迎える

  2019 年５月10日、HITターミナルは、グループ会社とともに、創業50周年を記念して、顧客、業界のステークホルダーおよび
  香港政府関係者向けのカクテルレセプションを主催した。もう一つの主要な祝賀活動として、2019年３月31日に開催したHIT
  ターミナル50周年記念ファミリーデイには、HPH社、HPHトラスト、HITターミナルおよび外部委託先の約5,000名の職員とその
  家族を招待した。教育機関およびコミュニティ団体の代表もこのイベントに出席した。
  塩田ターミナル、世界最大級のコンテナ船の初就航を歓迎

  2019 年７月23日、塩田ターミナルは、世界最大級のコンテナ船である           MSCガルサン（MSC   Gülsün）  の初航海を歓迎した。    MSC
  ガルサン  は、長さ400メートル、幅62メートルで、23,756TEUの積載能力を有する。当該船舶は、アジア－ヨーロッパ間のサー
  ビスの一環として展開されており、塩田ターミナルは、当該船舶がヨーロッパに向けて出航する前に中国において最後に寄港
  する場所である。
  財務についてのレビュー

  世界経済の不確実性を生み出した圧倒的な圧力により、港湾運営会社および運搬船会社は、事業の見直しを迫られている。

  港湾業界にとっての経済の不確実性の主な原因は、米国および中国を含む主要経済圏間の保護貿易主義の高まりならびに継続
  的な通商面の緊張である。
  同時に、運搬船会社は、業界内の統合の継続に伴い、引き続き輸送経路および寄港パターンを変更している。これは、港湾
  （特に香港）における積替えの輸送量および取扱高に影響を与えている。
  上記を背景として、本トラストは、引き続き協業およびアライアンスを通じて港湾経営を強化することにコミットしてい
  る。本トラストは、海運会社にとっての重要なハブとしての地位を強化するため、引き続き能力を強化し、成果をあげる。
  通商面の緊張が継続する中、低調な業績

  米中間の通商面の緊張に伴い、当年度の米国への貨物は９%減少した。他方で、欧州への貨物は前年比４％の伸びを記録し
  た。全体として、塩田ターミナルは、2019年においてスループットが１％減少したが、これは、主に、米国貨物が減少した一
  方で、空の貨物や積替え貨物の増加によって一部相殺されたことによるものであった。一方、葵青ターミナルは、アジア域内
  の貨物および積替え貨物の減少により、スループットは2018年と比較して６％減を記録した。
  全体では、HPHトラストの港湾のスループットは23.3百万TEUで、2018年と比較して３％減少した。
  香港のTEU毎の平均収益は、主に積替えの割合の増加により、2018年の水準をわずかに下回った。ただし、中国におけるTEU
  毎の平均収益は、2018年と同程度であった。
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  当年度の営業収益およびその他の収益は、スループットの減少により、11,120.9百万香港ドルとなり、2018年の11,482.6百
  万香港ドルに比べて３％減少した。
  香港海港アライアンスおよび他のコスト管理計画による経営成績の改善

  当年度のサービス原価は3,881.6百万香港ドルで、昨年度の4,143.5百万香港ドルから６％減少した。この結果は、スルー
  プットの減少、修繕およびメンテナンスの節減、人民元安、ならびに香港海港アライアンスおよび他のコスト管理計画により
  達成された効率化に起因する節減が生じた一方で、外部委託費の増加および燃料費の高騰を含むインフレの影響で一部相殺さ
  れたことによるものであった。
  人件費と減価償却費および償却費は、それぞれ、288.0百万香港ドルおよび3,079.7百万香港ドルで、比較的安定を維持し
  た。
  2019 年のその他の営業収益は96.4百万香港ドルで、昨年の129.1百万香港ドルから25％減少した。この減少は、主に、本河川
  港の経済的利益からの2017年の受取配当金を2018年に繰り延べていたこと、2018年に塩田ターミナルが賞金を受領したこと、
  および主に塩田ターミナルの人民元建ての貨幣性資産（純額）の再評価に伴って2018に為替差益が生じた一方で、2019年に塩
  田ターミナルがより多くの政府補助金を受領したことにより相殺されたことによるものであった。
  その他の営業費用合計は537.1百万香港ドルで、昨年の553.9百万香港ドルから３％減少したが、これは土地使用税および固
  定資産税の節減によるものであった。
  営業利益合計は3,430.9百万香港ドルで、2018年から120.9百万香港ドル（３％）減少した。
  当期利益は1,821.7百万香港ドルであった。2018年において認識した12,289.0百万香港ドルの１回限りの資金支出を伴わない
  減損損失を除くと、当期利益は、前年比で221.3百万香港ドル（11％）減少した。この減少は、主に、営業利益の減少、銀行借
  入金の利率に適用されたHIBOR／LIBORの上昇により2019年において利息およびその他の財務費用が５％増加し、1,075.2百万香
  港ドルに達したこと、ならびに2019年において税金が10％増加し、480.0百万香港ドルとなったことによるものであった。この
  税金の増加は、主に、2018年末において、塩田ターミナル・フェーズⅠおよびⅡの「ハイ・ニューテク企業（HNTE）」の資格
  および塩田ターミナルのウェスト・ポート・ターミナル・フェーズⅡのバースに対する免税期間が失効したことに伴い税率が
  上昇したことによるものであった。
  本受益証券保有者に帰属する利益は、528.2百万香港ドルで、2018年から209.5百万香港ドル（28％）減少した。
  慎重な資本管理および規律ある支出により困難を切り抜ける

  借入金の総額を減少させる戦略に従い、本トラストは、2017年に、５年間にわたって少なくとも年間10億香港ドルの借入金
  の返済を行う計画を実施した。借入金合計額は、2018年12月31日現在の31,689.5百万香港ドルから、2019年12月31日現在の
  30,678.9百万香港ドルまで減少した。当年度中、本トラストは、2019年11月に、2024年満期2.875％保証付５年債券500百万米
  ドルを発行し、約2,310.0百万香港ドルの新たな銀行借入金を引き出し、総額約7,219.0百万香港ドルの銀行借入金を返済し
  た。2019年末現在、本トラストの現金残高合計は、前年比473.8百万香港ドル増の7,040.2百万香港ドルであった。これによ
  り、2019年末現在の純負債は、前年比６％減の23,638.7百万香港ドルであった。
  提案された2019年の分配可能額は958.2百万香港ドルで、本受益証券保有者は、11.0香港セントの１口当たり分配金を受領す
  る権利を有する。2019年12月31日現在の本受益証券１口の市場価格（終値）である0.172米ドルに基づくと、分配利回りは約
  8.2％である。
  概要

  通商面の緊張および製造業の減速に伴い、世界貿易は依然として低迷している。これらは、地政学的混乱および経済的不確
  実性の発生と相まって、世界経済の成長を妨げている。米国および中国は、貿易取引のフェーズ１に署名したが、一部の最も
  困難な問題は依然として解決されていない。貿易紛争は、短期間で容易にまたは完全に解決される見込みはない。
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  これらの困難な課題があるため、HPHトラストの経営陣は将来の貨物の動向について依然として慎重であり、効率性の向上を
  追求しながら、コスト統制を遂行し続ける。HPHトラストの他に類を見ない卓越した運営、戦略的アライアンスおよび真摯な港
  湾管理は、HPHトラストが有利な地位にあり、変化する市場環境に対応し、機会を活用し、優勢な立場から運営を行うことがで
  きることを意味している。
  運営についてのレビュー

  HPH トラストの競争上の優位性は、ターミナルの戦略的立地、先進的なターミナル設備、新技術採用の迅速さ、および運営効

  率の向上を追求し、実現する積極的な見直しにかかっている。その競争力を将来にわたって有効にするため、本トラストは、
  継続的に処理能力を強化し、常に卓越した運営を追求する。
  HPH トラストにおいて、職員は、日々、運営効率を向上させ、提供するサービスが全体として顧客のニーズを満たしまたは上
  回るよう確保する方法を探求している。
  競争力を強化するための港湾アライアンス

  2019 年における主要なイベントは、香港港の総体的な競争力の強化を目的とした香港海港アライアンスの形成であった。４
  月、香港海港アライアンスは、サービスの向上および効率性の改善のために港湾におけるターミナル間のトラック輸送を大幅
  に削減することとなる、バースおよびヤードの計画戦略の完成を発表した。
  当該アライアンスのメンバーは、中国南部の100を超えるターミナルとの間のシームレスな貨物接続による１日当たり100の
  はしけの寄港、および週200を超える国際船舶の寄港を扱う11の専用はしけ用バースを運営している。
  2019 年９月以降、香港海港アライアンスは、はしけ用施設全体にわたる標準化された運営方針、ゾーン毎のバースに関する
  単一の取り決め、および適切なドック入りスキームを導入してきた。これらの変更があいまって、港湾における効率性および
  柔軟性を高め、はしけの出港までの時間が改善した。これは、さらに、はしけ業者が事業規模および事業範囲を拡大すること
  を促し、最終的には規模の経済が確保される。
  2019 年10月に発足した塩田ターミナル－HICTターミナル港湾アライアンスは、輸出コンテナの通関手続を塩田ターミナルに
  到着する前に惠州港において完了することを可能にするため、塩田ターミナルに出荷されている場合と同じ通関手続状況とな
  る。同様に、塩田港を経由して惠州港に向かう輸入貨物は、通関手続の前に惠州港に出荷することができる。
  この新しいモデルは、通関手続の効率性を改善し、荷主の物流コストを削減することにより、両ターミナルに利益をもたら
  す。また、陸上輸送の必要性を最小化することにより、環境にも利益をもたらす。
  2019 年12月、塩田ターミナルは、内陸港プロジェクトに関する東莞ポート・グループとの協業についての声明に署名した。
  この声明は、シャトル・フィーダーサービス、内陸の集積所の開発および倉庫サービスの分野における協業を強化し、塩田
  ターミナルの能力を向上させ、地域における主要なハブとしての地位を強化することを目的としている。
  新技術の活用による運営効率の改善

  イージー・レーンは、2019年９月の導入以来、香港の出口ゲートにおけるトラクターの効率性を高めている。当該ゲートア
  ウトの取り組みは、光学文字認識技術を用いて、コンテナ番号、国際標準化機構コードおよび車両登録プレート番号を識別す
  る。これにより出口ゲート業務が大幅に改善され、トラクターの点検時間が50％短縮された。
  運営効率の改善には、プロセスの合理化が不可欠である。もう一つの例は、出荷ラインが従来のコンテナ出荷文書の同等物
  を電子的に発行することを可能にする電子リリース・オーダー（以下「eRO」という。）である。これにより、ターミナル、海
  運会社、荷主、トラック会社およびトラックドライバーを含む各関係者は、ペーパーレスで、安全、効率的かつ環境に優しい
  プロセスを享受することができる。
  HIT ターミナルにおけるeRO処理は、2019年半ばにおいて、試験段階から生産段階に進み、eROの自動チェックポイントが既に
  稼働し、ターミナルおよび顧客のための運営改善に向けた準備が整った。
  塩田ターミナルがモバイル・コンテナ・ムーブメント・スリップとして知られる電子コンテナ移動伝票を導入したことによ
  り、さらなる合理化が行われた。この新しいシステムにより、塩田ターミナルは外部のトラクターに関する情報をデジタル方
  式で効率的に処理することができる。
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  香港における最新の運営強化には、サーバの保守を向上させる拡張現実（以下「AR」という。）アプリの開発が含まれる。
  タブレットで作業することにより、利用者は、香港港のターミナル９における遠隔制御システムの信頼性および可用性を高め
  るためのトレーニングを受けることができ、サーバ故障時の潜在的な不稼働時間が短縮される。
  従来のテキストベースの文書形式をAR技術で置き換え、当該システムは、サーバの保守業務およびシステムの再起動の実施
  に関する、使いやすく、段階的な視聴覚ガイドを提供する。また、当該システムは、継続的な改善を促進するため、個々の利
  用者の効率性を測定する。
  このアプリは、香港政府の科学・技術・工学・数学教育センターが、香港で最大の職業および専門職に関する教育および研
  修の提供者である職業訓練局と共同で開発した。
  世界最大級の大型船舶にサービスを提供する準備が整う

  ACT ターミナルは、大型船舶対応力を高めるため、過去２年間にわたって岸壁クレーンの改良を行った。このプロジェクトは
  完了しており、６基のうち最後の２基がレールから47.5メートル上まで引き上げられた。プロジェクトの完了により、ターミ
  ナル８は、20,000TEUの大型船舶２隻に対して同時にサービスを提供するための設備が整っている。
  当期において、世界最大級の大型船舶３隻がHPHトラストのターミナルに寄港した。最大の大型船舶は、23,756TEUの                    MSCガル
  サン で、初寄港として塩田ターミナルに寄港した。他の２隻は、21,237TEUの            コスコ・シッピング・ギャラクシー      および コス
  コ・シッピング・スター    で、いずれも葵青ターミナルに寄港した。
  塩田ターミナルにおける陸上電力プロジェクトのフェーズ４が2019年４月に完了した。これにより、塩田ターミナルは、16
  のバースで陸上電力を提供できるようになったため、環境に優しい方法で大型船舶に燃料を補給することができる。
  生産性向上のための新世代の機器を展開

  本トラストは、コンテナ・ターミナル運営大手の１社として、設備投資に戦略的アプローチを採用している。HPHトラストの
  最も重要な目的は、顧客に対して強化されたサービスおよび改善されたターミナルの生産性を提供する一方で、従業員が継続
  的に改善された作業環境から利益を得ることを確保することである。
  HIT ターミナルは、新しいポスト・パナマックス岸壁クレーン２基を設置し、大型船舶対応力を強化した。42メートルの高さ
  まで吊り上げることができるこのクレーンは、スプレッダの振れ止め、スプレッダの外れ止め、トロリーの自動トラックレー
  ン・ポジショニング、およびトラクターのアライメント機能を備え、半自動化されている。これらの新しい岸壁クレーンは、
  安全性を高め、クレーンのオペレーターにかかるプレッシャーの軽減に役立っている。
  HIT ターミナルのエンジニアは、2019年６月に実用新案を取得し、コンテナがトラックレーンに落下するのを防止するための
  安全ワイヤーロープネットに使用している。HITターミナルは、既にこれを３基の遠隔制御式レールマウント式ガントリー・ク
  レーンに用いている。
  2019 年第２四半期に、塩田ターミナルの鉄道の集積所に新しいレールマウント式ガントリー・クレーンが設置された。これ
  により、５本の鉄道路線全てのコンテナをより効率的に取り扱うことが可能となり、ターミナルの処理能力が大幅に向上し
  た。
  また、塩田ターミナルでは、４台の手動式岸壁クレーンを遠隔制御センターから操作できるように転換する工事が進行中で
  あり、これにより、運営効率、作業環境およびオペレーターの安全衛生が向上する。このプロジェクトは2020年３月に完了す
  る予定であり、シフト変更および食事休憩に伴う手作業のプロセスをなくすことで、大幅な時間の節約が見込まれる。
  塩田ターミナルでは、2019年８月、ヤードの蔵置能力を増強するため、ゴムタイヤ式ガントリー・クレーンが５段積みから
  ６段積みに高められ、ターミナルの生産性がさらに改善された。
  概要

  HPH トラストは、コンテナを取り扱うターミナルの運営における豊富な経験を活用し、あらゆる面において改善を継続すると
  いう理念を追求することにより、顧客のニーズに応え続けている。
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  変化する市場、業界および経済状況に対応するため、本トラストは、運搬船会社に提供するサービス全般の競争力を可能な
  限り強化するあらゆる手段を探る必要がある。このため、効率性の改善に向けた継続的な調査において、運営のあらゆる側面
  を極めて微細な点まで検討している。
  上記を念頭に、HPHトラストは、今後も、既存の協業およびアライアンスの強化、日々のプロセスの再検討ならびに設備の改
  良を継続し、同時に、顧客の利益のために運営を合理化する可能性のある新興技術に留意し続ける。
  HPH トラスト資産のスループット（1998年～2019年）

  (千TEU)
  注：







  香港海事局（Hong   Kong Marine Department）公表の、現地貨物および積替え貨物のスループット合計に関する統計には、遠洋
  航行船貨物の積み卸しおよび河川物流地区（香港海事局の定義による。）内の港を発着地として水上輸送（はしけによる珠江
  デルタへの輸送および珠江デルタからの輸送）で輸送されるコンテナが含まれている。公表された統計は、上記の図に記載さ
            （１および３）
  れたHITターミナル、COSCO-HITターミナルおよびACTターミナル             のスループット数値と直接比較することはできな
               （１および３）
  い。2009年以降のHITターミナル、COSCO-HITターミナルおよびACTターミナル               の数値には、業界で使用される統計
  との比較を容易にするために、はしけ運搬および水上輸送に関する取扱高が含まれている。
  （１）
   2013 年３月のACTターミナルの取得後のACTターミナルのスループット量を含む。
  （２）
   2016 年12月のHICTターミナルの取得後のHICTターミナルのスループット量を含む。
  （３）
   2019 年４月１日以降については香港海港アライアンスから配分されたスループットを意味する。
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  2020 年３月16日現在の受益証券保有状況の統計
  2020 年３月16日現在、8,711,101,022口の本受益証券（議決権：本受益証券１口当たり１議決権）が発行されている。単一の
  クラスの本受益証券しか存在しない。HPHトラストが自ら保有する本受益証券はなかった。
  受益証券の保有の分布

  受益証券保有量    本受益証券保有者数     ％   本受益証券口数     ％

  １～99       12    0.03    263    0.00
  100 ～1,000     3,099    9.06   2,967,380     0.04
  1,001 ～10,000     17,897    52.30   90,649,231     1.04
  10,001 ～1,000 ,000   13,091    38.25   835,524,082     9.59
  1,000,001  以上     123    0.36  7,781,960,066     89.33
  合計      34,222    100.00   8,711,101,022     100.00
  受益証券大量保有者

  2020 年３月16日現在の受益証券大量保有者の登録簿に基づく。
             直接持分     みなし持分

     本受益証券保有者
            本受益証券口数    ％ 本受益証券口数    ％
          （注１）
              －  － 2,619,246,222   30.07
  １．CKハチソン・ホールディングス・リミテッド
  ２．ハチソン・ポート・グループ・ホールディングス・
            2,406,227,022   27.62    －  －
   リミテッド
  ３．CKハチソン・グローバル・インベストメンツ・リミ
              －  － 2,406,227,022   27.62
    （注２）
   テッド
  ４．ポートキャピタル・リミテッド           905,364,000   10.39    －  －
  ５．PSAインターナショナル・ピーティーイー・リミテッ
             315,764,400   3.62  905,364,000   10.39
   （注３）
   ド
  ６．テマセク・ホールディングス（プライベート）リミ
              －  － 1,221,272,773   14.02
    （注４）
   テッド
  （注１）CKハチソン・ホールディングス・リミテッド（CK          Hutchison  Holdings  Limited）(CKHH社)は、CKHH社の完全所有子会
   社であるCKハチソン・グローバル・インベストメンツ・リミテッド（CK             Hutchison  Global Investments  Limited）
   （以下「CKHGI社」という。）を通じて、ハチソン・ポート・グループ・ホールディングス・リミテッド（HPGH社）が
   有するHPHトラストの持分を有しているとみなされる。CKHH社は、CKHH社の完全所有子会社である長江（ホールディン
   グス）リミテッド（CKH社）を通じて、CKH社の子会社が有する本受益証券のみなし持分2.45％を有している。
  （注２）HPGH社の直接持株会社であるCKHGI社は、HPGH社としてHPHトラストに対して同一の持分を有しているとみなされる。
  （注３）ポートキャピタル・リミテッド（ポートキャピタル社）は、PSAインターナショナル・ピーティーイー・リミテッド
   （PSA社）の完全所有子会社である。PSA社は、ポートキャピタル社が保有する本受益証券に対して持分を有するとみ
   なされる。
  （注４）PSA社は、テマセク・ホールディングス（プライベート）リミテッド（テマセク社）の完全所有子会社である。テマセ
   ク社は、ポートキャピタル社ならびにテマセク社のその他複数の子会社および関連会社が保有する本受益証券に対し
   て持分を有するとみなされる。
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  本受益証券保有者上位20
  2020 年３月16日現在
  順位       名称       本受益証券口数    ％
  １ ハチソン・ポート・グループ・ホールディングス・リミテッド              2,406,227,022   27.62
  ２ シティバンク・ノミニーズ・シンガポール・ピーティーイー・リミテッド              1,514,135,333   17.38
  ３ DBS ノミニーズ（プライベート）リミテッド              963,405,272   11.06
  ４ ポートキャピタル・リミテッド              905,364,000   10.39
  ５ ラッフルズ・ノミニーズ（ピーティーイー）リミテッド              386,042,802   4.43
  ６ PSA インターナショナル・ピーティーイー・リミテッド              330,814,600   3.80
  ７ DBSN サービシズ・ピーティーイー・リミテッド              187,191,318   2.15
  ８ BNP パリバ・ノミニーズ・シンガポール・ピーティーイー・リミテッド              167,958,989   1.93
  ９ HSBC （シンガポール）ノミニーズ・ピーティーイー・リミテッド              165,679,077   1.90
  10 OCBC セキュリティーズ・プライベート・リミテッド              107,832,711   1.24
  11 モルガン・スタンレー・アジア（シンガポール）セキュリティーズ・ピー
                  95,750,900   1.10
   ティーイー・リミテッド
  12 DBノミニーズ（シンガポール）ピーティーイー・リミテッド              61,923,589   0.71
  13 ユナイテッド・オーバーシーズ・バンク・ノミニーズ（プライベート）リミ
                  39,713,700   0.46
   テッド
  14 UOB ケイ・ヒアン・プライベート・リミテッド              38,196,739   0.44
  15 フィリップ・セキュリティーズ・ピーティーイー・リミテッド               30,475,010   0.35
  16 メイバンク・キム・エン・セキュリティーズ・ピーティーイー・リミテッド               25,867,577   0.30
  17 BPSS ノミニーズ・シンガポール（ピーティーイー）リミテッド              20,017,658   0.23
  18 DBS ヴィッカーズ・セキュリティーズ（シンガポール）ピーティーイー・リミ
                  19,441,503   0.22
   テッド
  19 ゴー・キア・セン               19,136,500   0.22
  20 CGS-CIMB  セキュリティーズ（シンガポール）ピーティーイー・リミテッド             14,690,884   0.17
  合計               7,499,865,184   86.10
  フリー・フロート

  本トラスティー・マネジャーが入手可能な情報に基づき、2020年３月16日現在、約55.88％が一般投資家に保有されている。
  したがって、HPHトラストは、上場マニュアルルール723に従っている。
  追加情報

            最高値      最安値

        合計数量
        （千）
          （米ドル）  （シンガポールドル）    （米ドル）  （シンガポールドル）
  2019 年会計年度の本受益証券実績     1,890,176   0.265    0.355  0.149    0.205
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  (２) 【投資資産】
  ① 【投資有価証券の主要銘柄】

                 （2019年12月31日現在）
             簿価    時価
  順位 発行体名称   種類 地域 業種  数量          投資比率
            単価  総額  単価  総額
            (香港ドル)  (百万香港ドル)  (香港ドル)  (百万香港ドル)
  １ HPHT リミテッド  普通株式  香港 投資持株  10,000,000   1  10 2,509  25,088.9  100％
         会社
  種類別投資比率

  事業の種類          投資比率（％）
  投資持株会社          100
  合計          100
  ② 【投資不動産物件】

   該当事項なし。

  ③ 【その他投資資産の主要なもの】

   該当事項なし。

  (３) 【運用実績】

  ① 【純資産の推移】

   第７会計年度から第９会計年度までの各期末の本グループ（「第一部　ファンド情報－第３　ファンドの経理状況－１　

  財務諸表－（１）」における定義による。「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－５　運用状況－（３）運用実
  績」において、以下同様とする。）の本受益証券保有者に帰属する純資産総額および１口当たりの純資産価額ならびにHPH
  トラストの純資産総額および１口当たりの純資産価額は以下のとおりである。なお、純資産総額および１口当たりの純資産
  価額について、当該期間の期中では正確に把握できないため、各月末における推移は記載していない。
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  本グループ
      本受益証券保有者に帰属する純資産総額       本受益証券保有者に帰属する１口当たりの純資産価額

       （注１）    （注２）    （注１）    （注２）
      分配付    分配落    分配付    分配落
     百万香港ドル   百万円  百万香港ドル   百万円  香港ドル   円  香港ドル   円
  第７会計年度期末
     40,293.5  558,871  39,326.6  545,460   4.63  64  4.51  63
  （2017年12月末)
  第８会計年度期末
     26,767.7  371,268  26,029.0  361,022   3.07  43  2.99  41
  （2018年12月末)
  第９会計年度期末
     25,850.9  358,552  25,415.3  352,510   2.97  41  2.92  41
  （2019年12月末)
  HPH トラスト

        純資産総額        １口当たりの純資産価額

       （注１）    （注２）    （注１）    （注２）
      分配付    分配落    分配付    分配落
     百万香港ドル   百万円  百万香港ドル   百万円  香港ドル   円  香港ドル   円
  第７会計年度期末
     52,325.5   725,755  51,358.6  712,344   6.01  83  5.90  82
  （2017年12月末)
  第８会計年度期末
     26,374.5   365,814  25,635.8  355,569   3.03  42  2.94  41
  （2018年12月末)
  第９会計年度期末
     25,076.5   347,811  24,640.9  341,769   2.88  40  2.83  39
  （2019年12月末)
  （注１）各会計年度の期末分配付の金額を示す。
  （注２）各会計年度の期末分配落の金額を示す。
   本受益証券は2011年３月18日にシンガポール証券取引所に上場し、HPHトラストは、米ドルおよびシンガポールドルの本

  受益証券のデュアル・カレンシー取引を開始した。シンガポール証券取引所における本受益証券の最近の米ドルおよびシン
  ガポールドルの市場相場は以下のとおりである。
              終値

         米ドル    円  シンガポールドル     円
  2019 年６月末       0.230   24.73   0.310   23.53
  2019 年７月末       0.220   23.66   0.300   22.77
  2019 年８月末       0.157   16.88   0.220   16.70
  2019 年９月末       0.156   16.77   0.215   16.32
  2019 年10月末       0.155   16.67   0.210   15.94
  2019 年11月末       0.158   16.99   0.215   16.32
  2019 年12月末       0.172   18.50   0.235   17.83
  2020 年１月末       0.160   17.20   0.220   16.70
  2020 年２月末       0.147   15.81   0.200   15.18
  2020 年３月末       0.103   11.08   0.150   11.38
  2020 年４月末       0.130   13.98   0.182   13.81
  2020 年５月末       0.115   12.37   0.151   11.46
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  ② 【分配の推移】
   １口当たり分配金は以下のとおりである。

     期間     分配金総額(百万香港ドル)      １口当たり分配金(香港セント)

  第７会計年度
             1,794.5      20.60
  （自2017年１月１日至2017年12月31日）
  第８会計年度
             1,480.9      17.00
  （自2018年１月１日至2018年12月31日）
  第９会計年度
             958.2      11.00
  （自2019年１月１日至2019年12月31日）
  ③ 【収益率の推移】

   以下の表は収益率を示したものである。

                 （注１)

      期間
               収益率(％)
  第７会計年度
                    3.3
  （自2017年１月１日至2017年12月31日）
    （注２）
  第８会計年度
                   (30.1)
  （自2018年１月１日至2018年12月31日）
  第９会計年度
                    1.3
  （自2019年１月１日至2019年12月31日）
  （注１）  上記の収益率は、以下の算式から求められる。
   収益率(％)＝（A－B)÷B×100
   A＝期末の１口当たり純資産価額(中間分配金の分配付の金額）
   B＝直前の会計年度末における１口当たりの純資産価額（直前の会計年度に係る１口当たり分配金合計額控除後）
  （注２）  減損に よる 影響を除外した収益率は1.2％であった。

  (４) 【販売及び買戻しの実績】

  直近３会計年度の販売／発行口数および買戻口数は以下のとおりである。

           会計年度中の

                   買戻口数
               本邦内
           販売／発行口数
  第７会計年度
            -    -   該当なし
  （自2017年１月１日至2017年12月31日)
  第８会計年度
            -    -   該当なし
  （自2018年１月１日至2018年12月31日)
  第９会計年度
            -    -   該当なし
  （自2019年１月１日至2019年12月31日)
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  第２【管理及び運営】
  １【申込（販売）手続等】

  　該当事項なし。

  ２【買戻し手続等】

  　該当事項なし。

  ３【資産管理等の概要】

  （１）【資産の評価】

  　ビジネス・トラストの資産の評価の頻度に関する所定の要件は存在しない。HPHトラストは不動産投資信託ではなく、登録さ
  れたビジネス・トラストであるが、シンガポール・ビジネス・トラスト法は登録されたビジネス・トラストの資産の評価の決
  定方法を定めていない。加えて、信託証書にはかかる評価に関する要件は記載されておらず、したがって、HPHトラストの資産
  の評価は任意である。本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの資産の評価を、特別な場合に、かつ行うことが香港財務
  報告基準に従って必要または望ましいと判断する場合に限り、その限度で行うことを意図している。かかる評価のために本ト
  ラスティー・マネジャーが採用している方法については、後記「第一部　ファンド情報－第３　ファンドの経理状況－１　財
  務諸表－（１）貸借対照表－財務書類に対する注記－３」を参照のこと。
  HPHトラストの資産の純資産の金額は、HPHトラストのアニュアルレポートにおいて公表される。アニュアルレポートは、HPH
  トラストの各会計年度の末日から４ヶ月以内に開催される年次本受益証券保有者総会の14日前までに、本トラスティー・マネ
  ジャーにより本受益証券保有者に対して発行される。
  （２）【保管】

  　本受益証券は、CDP社またはそのノミニー名義で登録され、直接または預託代理人を通じてCDP社に証券口座を保有する者を
  代理して、CDP社が保有する。預託登録簿において直接的な証券口座保有者および預託代理人と記された者は、それぞれの証券
  口座に記帳された数の本受益証券に関する本受益証券保有者とみなされる。
  　シンガポール証券取引所の完全所有子会社であるCDP社は、シンガポール法に基づいて設立され、預託決済機関としての役目
  を果たしている。CDP社は、口座保有者のために有価証券を保有し、口座保有者がCDP社に保有する証券口座における電子的な
  記帳の変更を通じて、口座保有者間の証券取引の清算および決済を促進している。
  （３）【信託期間】

  　本信託証書により定められたトラストの期間は、無期限である。
  （４）【計算期間】

  　HPHトラストの会計期間は毎年１月１日から12月31日までの１年の期間である。ただし、HPHトラストの第１期の会計期間
  は、ビジネス・トラストとしての設定日である2011年２月25日に開始し、2011年12月31日に終了した。
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  （５）【その他】
  ①　ファンドの終了
  解散
  　本信託証書は、HPHトラストが特定の時点、特定の状況または特定の事由の発生により解散する旨の規定を有しない。
  　本信託証書により設定されたトラストの期間は期限の定めがないが、HPHトラストの継続を、違法とする、または本トラス
  ティー・マネジャーの意見によれば、実行不可能もしくは不適切とする法律が成立した場合には、HPHトラストは、シンガポー
  ル・ビジネス・トラスト法の規定に反しない限り、本トラスティー・マネジャーにより、解散することができる。本信託証書
  に規定される時点、状況または事由にかかわらず、本トラスティー・マネジャーによるHPHトラストの解散は、なお本受益証券
  保有者により適法に可決される特別決議に基づく承認を要する。
  ②　受益証券の償還

  　後記「第一部　ファンド情報－第２　管理及び運営－４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－本受益証券は原則とし
  て償還できない」を参照のこと。
  ③　信託証書の修正等

  　本トラスティー・マネジャーは、シンガポール・ビジネス・トラスト法の規定に従い、目的に応じて自らが適切であると判
  断する方法および程度にて、本信託証書を補足する追補証書により、本信託証書の規定を修正、変更または追加する権限を有
  する。
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法は、現在、登録ビジネス・トラストの信託証書は、当該トラストに係る全ての受益証
  券保有者のうち、議決権を行使することができる者であって、総会において特別の決議として決議を提案する旨の意図が明記
  された書面による通知が当該総会の21日以上前までに適法に行われた総会に自らまたは代理人により出席し、議決権を行使し
  た全ての者のうち、合計で75％以上の議決権を有する当該トラストに係る受益証券保有者によって可決された決議により変更
  することができる旨規定している。通知期間は、通知が送付された日または送付されたものとみなされる日、および通知を受
  領した日を含まない。さらに本信託証書は、本信託証書の第9.2条の規定ならびに「本港湾運営事業」および「当初港湾土地」
  の定義を修正するには、特別決議による本受益証券保有者の承認が必要である旨規定している。
  本トラスティー・マネジャーに対して支払う手数料および課金の変更

  　管理手数料、取得手数料、売却手数料もしくは開発手数料の料率の引上げまたはこれらの算定式の変更を承認するための本
  信託証書の変更には、特別決議が必要となる。
  ④　関連当事者との契約の更改等

  　修正後先買権契約、修正後競業禁止契約および修正後本潜在的再開発契約の条件に対する変更または更改（適用があれば）
  は、上場マニュアルのルール905およびルール906に従うものとする。
  これらの契約に対して重要な修正または更改（適用があれば）がある場合は、公表が必要となる可能性がある。前記「第一
  部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（５）開示制度の概要－①シンガポールにおける開示」を
  参照のこと。
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  ４【受益者の権利等】
  （１）【受益者の権利等】

  ハチソン・ポート・ホールディングス・トラストの根本規範
  　HPHトラストは、本信託証書に基づき、2011年２月25日に、HPHトラストのトラスティー・マネジャーであるハチソン・ポー
  ト・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッドによる信託宣言によって、ビジネス・トラストとして設
  定された。本トラスティー・マネジャーは、CKHH社の間接的完全所有子会社である。
  本受益証券発行権限

  本信託証書第6.1.1条、シンガポール・ビジネス・トラスト法第36条および上場マニュアルのルール806に基づき、2020年６
  月８日に開催された年次総会において可決された本受益証券保有者の決議（以下「本決議」という。）により、本トラス
  ティー・マネジャーは、HPHトラストを代理して、以下の行為をする権限および権利を有する。
  （ａ）随時の、かつ、本トラスティー・マネジャーがその完全なる裁量により適当であるとみなす条件（現金か否かを問わな
   い。）に基づく、適当であるとみなす目的のための、適当であるとみなす者に対する、
   （ⅰ）本受益証券の発行（受益者割当、無償交付またはその他の方法によるものであるかを問わない。）、および／ま
    たは
   （ⅱ）本受益証券の発行（本受益証券に転換可能な有価証券、ワラント、債券またはその他の証書の設定および発行
    （ならびに調整）を含むがこれらに限定されない。）が必要となる可能性があるオファー、合意またはオプショ
    ン（以下「証書」と総称する。）の作成または付与。
  （ｂ）本決議が効力を有している間に本トラスティー・マネジャーが作成または付与する証書に基づく本受益証券の発行（本
   決議により付与される権限が効力を失っているか否かにかかわらない。）。
  ただし、
  （１）本決議に基づき発行される本受益証券総数（本決議に基づき作成または付与される証書に基づき発行される本受益証券
   を含む。）は、発行済本受益証券総数（自己本受益証券がある場合はこれを除く。）の50.0％を超えてはならない（本
   項（２）に基づく計算による。）。その内、既存の本受益証券保有者に対して按分比例によって発行されるもの以外に
   発行される本受益証券総数は、発行済本受益証券総数（自己本受益証券がある場合はこれを除く。）の20.0％を超えて
   はならない（本項（２）に基づく計算による。）。
  （２）（シンガポール証券取引所により規定される算定方法に従うことを条件として）本項（１）に基づき発行可能な本受益
   証券総数を決定する目的上、発行済本受益証券に対する割合は、本決議が通過した時点における、（ａ）本決議が通過
   した時点で発行済の証書の転換または行使により生じる新しい本受益証券および（ｂ）その後の無償交付、併合または
   分割に関する調整後の、発行済本受益権の数（自己本受益証券がある場合はこれを除く。）に基づく。
  （３）本トラスティー・マネジャーは、本決議により付与される権限を行使するにあたっては、それぞれその時々で有効な上
   場マニュアルの規定（ただし、シンガポール証券取引所が当該遵守を免除した場合を除く。）、本信託証書の規定およ
   びシンガポール・ビジネス・トラスト法の規定を遵守する。
  （４）総会においてHPHトラストにより取消または変更される場合を除いて、当該権限は、（ⅰ）本受益証券保有者の次回年次
   総会の終結もしくは法律により、本受益証券保有者の次回年次総会の開催が必要となる日のいずれか早い日または
   （ⅱ）本受益証券が本決議により作成または付与される証書に基づき発行される場合は、証書の条項に従い本受益証券
   が発行されるまで効力を維持するものとする。
  本受益証券は原則として償還できない

  　本受益証券保有者は、シンガポール証券取引所における取引を通じてのみ本受益証券を取引することが意図されている。本
  信託証書上、本トラスティー・マネジャーが関連法令、規則およびガイドラインに従って、本受益証券を買い戻しおよび／ま
  たは償還することができる旨規定されているものの、本受益証券保有者は、本受益証券を償還する権利または本トラス
  ティー・マネジャーによる本受益証券の償還を要求する権利を有していない。
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  本信託証書
  　HPHトラストは、本信託証書により設定された登録ビジネス・トラストであり、主としてシンガポール・ビジネス・トラスト
  法および同法に基づく諸規則により規制される。
  　本信託証書および本信託証書を補足する全ての追補証書の条件は、本受益証券保有者が本信託証書の当事者である場合と同
  様に、また、本信託証書および追補証書が、本受益証券保有者が遵守し、かつ本信託証書および追補証書の各規定により拘束
  される誓約事項、ならびに本信託証書および追補証書が本トラスティー・マネジャーに行うよう要求する全ての行為および事
  項が行われることについての各本受益証券保有者の承認を含む場合と同様に、各本受益証券保有者（および当該本受益証券保
  有者を通じて請求権を行使する者）に対し、拘束力を有するものとする。
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法の規定は、本信託証書の一定の条件ならびに本信託証書に基づく本トラスティー・マ
  ネジャーおよび本受益証券保有者の一定の権利義務を定めている。
  本受益証券および本受益証券保有者

  　本受益証券保有者の権利および利益は、本信託証書に記載される。本信託証書に基づき、当該権利および利益は、本トラス
  ティー・マネジャーにより保護される。
  　各本受益証券は、HPHトラストに対する不可分の持分を表す。本受益証券保有者は、HPHトラストの原資産に対して衡平法上
  の持分または所有者としての持分を有さず、また、HPHトラストのいかなる資産（もしくはその一部）またはHPHトラストのい
  かなる資産における持分（もしくはその一部）も自らに譲渡する権利を有しない。本受益証券保有者の権利は、本信託証書の
  規定に従って、HPHトラストの相当な管理を要求する権利（本トラスティー・マネジャーに対して訴訟を提起することを含むが
  これに限定されない。）に限定される。
  　本信託証書に基づき、各本受益証券保有者は、HPHトラストの資産（またはその一部）に関して、特定の履行を求める命令ま
  たは差止による救済命令を求めて、本トラスティー・マネジャーに対するいかなる訴訟も提起または続行しないことを了承
  し、当該救済を行い得るいかなる権利も放棄する。本トラスティー・マネジャーが本信託証書に基づく本受益証券保有者に対
  する義務に違反するか、または違反するおそれがある場合には、本受益証券保有者の本トラスティー・マネジャーに対する遡
  求権は、管轄裁判所において、本トラスティー・マネジャーに対し損害賠償を請求する権利に限定され、各本受益証券保有者
  は、損害賠償が当該違反への十分な救済であることを了承する。
  　さらに、本信託証書において別段の明示的な定めがない限り、本受益証券保有者は、本トラスティー・マネジャーの権利、
  権能、権限もしくは裁量を侵害してはならず、または侵害することを求めてはならず、HPHトラストの資産またはその一部に関
  する権利を行使してはならず、HPHトラストの資産（またはその一部）に影響を与える通知を提出してはならず、または本信託
  財産のいかなる一部もかかる本受益証券保有者へ譲渡するよう要求してはならない。
  　HPHトラストがシンガポール証券取引所および／または認知された証券取引所において、関連ある証券取引所の上場規則およ
  び上場基準に従い、上場、建値および取引されている限り、本トラスティー・マネジャーは、マスター預託サービス条件に
  従って、全てのペーパーレスの本受益証券に関して、HPHトラストのための受益証券の預託機関としてCDP社を指名するものと
  する。発行される全ての本受益証券は、本トラスティー・マネジャーまたは本トラスティー・マネジャーが指名する代理人に
  よって管理される本受益証券保有者の登録簿への登録により表示され、CDP社を本受益証券の登録上の保有者として、CDP社の
  名義において表示され、かつCDP社の下に預託され、また、その本受益証券をCDP社に預託しない本受益証券保有者（CDP社を除
  く。）の場合には当該本受益証券保有者の名義において表示される。本トラスティー・マネジャーまたは本トラスティー・マ
  ネジャーにより指名された代理人は、本受益証券発行後10営業日以内に、CDP社および各本受益証券保有者（預託者を除く。）
  に対し、発行日および発行された本受益証券の数を確認し、該当する場合は本受益証券がモラトリアムに基づいて発行された
  ことおよび当該モラトリアムの期限も記載した確認書を発行するものとし、本信託証書の目的上、当該確認書は、発行済本受
  益証券に対する権原を証した証明書を構成する。
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  本トラスティー・マネジャーが、本信託証書に基づき、ライツ・イシューに基づいて行われる本受益証券の募集の対象をシ
  ンガポール国外に住所を有する本受益証券保有者まで拡大しないという選択をすることができるライツ・イシューの場合を除
  き、本受益証券を購入する（もしくは引き受ける）権利および所有する権利について、本信託証書またはシンガポール法に基
  づく制限は存在しない。
  本受益証券保有者の持分の変更

  　各本受益証券保有者に対して事前に書面にて通知するか（当該通知期間は、本トラスティー・マネジャーの完全な裁量によ
  り決定される。）、または、HPHトラストの本受益証券がシンガポール証券取引所に上場されており、預託機関および本受益証
  券保有者（預託機関を除く。）の名義において本受益証券保有者の登録簿への登録により表示されている場合には、本受益証
  券保有者に転送されることを目的として本トラスティー・マネジャーが当該通知を書面によりCDP社へ送付することにより、本
  トラスティー・マネジャーは、随時、各本受益証券が２口以上に分割されること、または１口以上のその他の本受益証券と併
  合すること、および本受益証券保有者がそれに応じた新しい本受益証券の数につき承諾しなければならないことを決定するこ
  とができる。本トラスティー・マネジャーは、その際、各本受益証券保有者に対し、当該分割または当該併合（分割の場合）
  の結果として表示される本受益証券の数を裏書きまたは記入するために確認書（もしあれば）を引き渡すことを要求するか、
  当該本受益証券保有者が当該分割を理由として取得した追加の本受益証券の数を示す確認書を送付するか、または各本受益証
  券保有者に対して送付されるようにするものとする。
  　それに伴い、本受益証券保有者の登録簿は、当該分割または併合によって、各本受益証券保有者が保有することとなった新
  しい本受益証券の数を反映すべく、変更されるものとする。当該分割または併合によって当該本受益証券保有者が保有する新
  しい本受益証券の数を反映させるために、証券口座に関して、本トラスティー・マネジャーは、CDP社に預託登録簿を変更させ
  るものとする。
  各クラスの本受益証券に付される権利、優先的権利および制限

  　本信託証書は、特別な条件の下で発行された本受益証券に付される権利は本信託証書において明確に定めなければならない
  こと、および、いずれかの時において、異なるクラスの本受益証券が発行される場合には、いかなるクラスに付される権利
  も、（当該クラスの本受益証券に関する発行条件に別段の定めがない限り）適用のある法令、規則およびガイドラインの規定
  に従って、当該クラスの本受益証券保有者の個別の総会において可決された特別決議の効力をもって、変更または廃止するこ
  とができることを規定している。
  　現在、１つのクラスの本受益証券のみが存在しており、各本受益証券は同じ内容の議決権を有する。シンガポール・ビジネ
  ス・トラスト法に基づき、本トラスティー・マネジャーが管理する法定の登録簿において登録された者のみが発行済の本受益
  証券の登録上の保有者として認められる。HPHトラストがシンガポール証券取引所のメインボードに上場されている限り、CDP
  社は、マスター預託サービス条件に従って、本受益証券を本受益証券保有者の各証券口座に振り替えて本受益証券保有者の預
  託登録簿における記録を管理し、特に各本受益証券保有者に関する下記の情報を預託登録簿に記録するものとする。
  ・　本受益証券保有者の氏名および住所
  ・　各本受益証券保有者が保有する本受益証券の数
  ・　自らの氏名が記載されている本受益証券に関して預託登録簿に登録された者が本受益証券保有者になった日付、および当
  該者が譲渡証書により本受益証券保有者になった場合には、譲渡人の氏名および住所の特定を可能にする十分な参照、な
  らびに
  ・　譲渡が登録された日付ならびに譲受人の氏名および住所
  　本信託証書に基づき、預託登録簿に名義のある各本受益証券保有者は、本受益証券の預託登録簿に当該本受益証券保有者の
  氏名が登録されている間、預託登録簿において当該本受益証券保有者の氏名が登録されている本受益証券の数に係る所有者と
  みなされるものとし、本受益証券保有者総会に出席し、議決権を行使する権限を有する。本トラスティー・マネジャーは、預
  託登録簿上の当該情報の一切に依拠することができるものとする。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  預託登録簿における記録は、各預託者が保有する本受益証券の数の確定的な証拠であり（明白な誤りの場合を除く。）、預
  託登録簿における記録と契約書、確認書またはCDP社が発行する月次明細書に記載された内容との間に矛盾がある場合は、本受
  益証券保有者が、当該預託登録簿が不正確であることを本トラスティー・マネジャーおよびCDP社が満足する程度に立証しない
  限り、預託登録簿における記録が優先するものとする。
  分配

  　関連法令、規則およびガイドラインならびに本信託証書に従い、本トラスティー・マネジャーは、本トラスティー・マネ
  ジャーが適切だと考える分配日において、本信託財産の中から、本受益証券保有者に対し、支払うべき金額の分配を定期的に
  行うことができる。本受益証券の発行に付された権利に別段の定めがない限り、全ての分配は、関連する本受益証券保有者が
  保有する全額払込済の本受益証券の数に応じて、比例按分により本受益証券保有者に支払われる。12ヶ月を超過しても請求さ
  れないまま残っている本受益証券保有者に支払うべき金額は、本トラスティー・マネジャーが当該金額を請求する本受益証券
  保有者に随時支払うことができる未請求金口座に積み立てられるものとする。
  　本受益証券が全額払い込まれない場合には、宣言された分配は、一部払込済の本受益証券に関する発行条件において規定さ
  れる割合に従って、また、当該規定がない場合には本トラスティー・マネジャーが適切だと考える割合に従って、配分され、
  かつ支払われるものとする。
  　本信託証書における解散の規定に従って、本トラスティー・マネジャーは、実務的に可能な場合には、未請求金口座に入金
  された日から５年間未請求金口座に残存する金員および当該金員につき発生する利息（もしあれば）の合計額を、シンガポー
  ルの裁判所に対する支払に関連して発生した全ての手数料、費用および経費を控除した上で、シンガポールの裁判所へ支払う
  ことができる。当該金額が全ての手数料、費用および経費に満たない場合には、本トラスティー・マネジャーは、本信託財産
  に遡及する権限を有するものとする。
  議決権

  　本受益証券保有者は、本受益証券保有者総会において、自らまたは代理人により、出席し、発言し、議決権を行使する権限
  を有しており、関連仲介者（本信託証書において定義される。）ではない本受益証券保有者は、CDP社がHPHトラストに対し当
  該総会の48時間前の時点において当該本受益証券保有者の氏名が預託登録簿に記載されていることを証明する場合には、本受
  益証券保有者として同一の総会に出席し、議決権を行使する２名以下の代理人を選任することができる。関連仲介者（本信託
  証書において定義される。）である本受益証券保有者は、本受益証券保有者として同一の総会に出席し、議決権を行使する２
  名以上の代理人を選任することができる。本信託証書に別段の定めがない限り、総会における定足数を満たすためには、２名
  以上の本受益証券保有者が自らまたは代理人により出席しなければならない。
  　関連法令、規則およびガイドラインにより挙手による議決が必要な場合を除いて、総会においては、総会での票決に付され
  た決議は、投票によって決定されるものとする。本信託証書に基づき、投票の際には、自らまたは代理人により出席した各本
  受益証券保有者は、その保有または代理する本受益証券１口につき１個の議決権を有するものとする。本受益証券保有者総会
  において、（ⅰ）承認および実施された場合には、修正後本潜在的再開発契約が存続している限り、HPHトラストによる同契約
  違反を構成する、または構成するおそれがある決議、または（ⅱ）本信託証書の第9.2条の規定の修正、もしくは「本港湾運営
  事業」もしくは「当初港湾土地」の定義の修正を目的としている決議が提案される場合、（いずれの場合においても）HPH社お
  よび／またはHPH社の関連法人（シンガポール会社法に定義される意味を有する。）は当該決議への投票から除外されないもの
  とする。
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  各クラスの本受益証券に係る権利の変更
  　いずれかの時において、異なるクラスの本受益証券が発行される場合には、いかなるクラスに付される権利も、（当該クラ
  スの本受益証券に関する発行条件に別段の定めがない限り）HPHトラストが解散手続中であるか否かを問わず、適用のある法
  令、規則およびガイドラインに従って、当該クラスの本受益証券保有者の個別の総会において可決された特別決議の効力を
  もって、変更または廃止することができる。当該クラスの本受益証券保有者に係る個別の総会に対しては、本受益証券保有者
  総会に関する本信託証書の規定が準用される。ただし、必要定足数は、当該クラスの発行済本受益証券の少なくとも３分の１
  を保有するか、または代理人により保有する２名の者とし、かつ、自らまたは代理人により出席するいかなる当該クラスの本
  受益証券保有者もが投票を要求することができるものとする。
  優先権またはその他の権利を付して発行されたいかなるクラスの本受益証券に係る本受益証券保有者に付された権利も、当
  該クラスの本受益証券に関する発行条件または当該発行の時点において効力を有する本信託証書に別段の明示的な定めがない
  限り、当該クラスと同順位の追加的な本受益証券の設定または発行により変更されたものとみなされる。
  　本信託証書は、本受益証券の各種クラスに係る権利の変更のための条件として、適用のある法令により要求される条件より
  も厳しい条件を課していない。
  本受益証券の発行

  　本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの計算において、本受益証券を発行する独占的な権利を有している。HPHトラ
  ストがシンガポール証券取引所に上場されている限り、本トラスティー・マネジャーは、上場マニュアル、本信託証書、シン
  ガポール・ビジネス・トラスト法およびその他の関連法令、規則およびガイドラインの規定に従って、本受益証券を発行する
  ことができる。
  　特に、本受益証券の発行は、シンガポール・ビジネス・トラスト法第36条の定めに従うところ、同条は、本受益証券保有者
  総会に自らまたは代理人により出席し、議決権を行使することができる権利を有する本受益証券保有者の議決権の過半数によ
  る承認を求めている。
  　本受益証券の発行に関連して、本受益証券を発行することが合意されてから７営業日後（または本トラスティー・マネ
  ジャーが決定するその他の日）までに、当該本受益証券の発行価格につき必要となる支払が本トラスティー・マネジャーによ
  り受領されなかった場合には、本トラスティー・マネジャーは、当該本受益証券の発行に関する合意を解約することができ、
  当該本受益証券は発行されなかったものと、または発行する合意がなかったものとみなされる。その場合、本トラスティー・
  マネジャーは、その裁量により、投資家に対し、当該本受益証券の申込の事務処理に関連する管理費用に相当すると本トラス
  ティー・マネジャーがその都度判断する金額の解約手数料を請求（および自らの計算により留保）することができる。
  本受益証券の発行停止

  　本トラスティー・マネジャーは、下記の期間中、上場マニュアルに従い、本受益証券の発行を停止することができる。
  ・　シンガポール証券取引所もしくはその他の関連する認知された証券取引所が営業していない期間（祝日以外の理由で）ま
  たは取引が制限もしくは停止されている期間
  ・　何らかの理由により信託資産の価格が迅速かつ正確に確定することができない期間
  ・　本トラスティー・マネジャーの意見によれば、本受益証券保有者全体または本信託財産の利益に深刻な被害を及ぼす状況
  が存在している期間
  ・　HPHトラストの資産価格、もしくはシンガポール証券取引所もしくはその他の関連する認知された証券取引所におけるHPH
  トラストの時価を決定するために通常使用している通信手段に障害が生じている期間
  ・　HPHトラストの資産の売却またはHPHトラストの当該資産に係る支払に関連する、または関連し得る金銭の送金が、本トラ
  スティー・マネジャーの意見によれば、通常の為替レートで実行することができない期間
  ・　本受益証券保有者総会に関して、当該総会またはその延会前48時間の期間
  ・　シンガポール金融管理局またはその他の関連する規制当局が発した命令または指示に従って、本受益証券の発行が停止さ
  れている期間、または
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  ・　HPHトラストに関連する本トラスティー・マネジャーの業務が、疫病、戦争、テロリズム、反乱、革命、市民暴動、騒動、
  ストライキもしくは天災の結果として、またはこれらに起因して、相当程度中断または停止している期間
  　当該停止は、本トラスティー・マネジャーが書面にてその旨を宣言することにより、直ちに効力が生ずるものとし、また、
  当該停止を生じさせた条件が消滅し、かつ（上記記載のとおり）当該停止が可能な他の条件が存在していない最初の営業日の
  翌日に、本トラスティー・マネジャーが書面にてその旨を宣言することにより、解除されるものとする。
  　HPHトラストがシンガポール証券取引所に上場されている期間中における停止の場合には、本トラスティー・マネジャーは、
  シンガポール証券取引所のSGXNETを通じて当該停止の発表を直ちに行うものとする。
  本受益証券保有者の権利および義務

  　本受益証券保有者の主要な権利は下記の権利を含む。
  ・　保有する本受益証券に帰属する利益およびその他の分配を受領する権利
  ・　HPHトラストの監査済計算書類およびアニュアルレポートを受領する権利
  ・　HPHトラストに対する持分に応じて、負債を控除した後のHPHトラストの資産の処分により得られる差引代わり金を受領す
  ることにより、HPHトラストの解散または清算に参加する権利
  　本受益証券保有者は、HPHトラストの資産を自らへ譲渡するよう要求する権利を有さない。
  　さらに、本受益証券保有者は、本トラスティー・マネジャーに対し、下記の結果をもたらすおそれのある行為、または不行
  為を求めることとなるような指示を（本受益証券保有者総会においてか否かにかかわらず）行うことができない。
  ・　HPHトラストもしくは本トラスティー・マネジャーによる適用ある法令および規則の不遵守、または
  ・　本信託証書によって本トラスティー・マネジャーに対し明示的に付与された裁量権の行使に対する干渉。ただし、本段落
  は、本信託証書に基づき本トラストの適切な管理を要求する本受益証券保有者の権利を制限するものではない。
  　本信託証書には、本受益証券保有者の義務を本受益証券につき払い込まれた金額または払い込むべき金額を限度とする旨の
  規定が置かれている。同規定は、本受益証券保有者が保有する本受益証券の発行価格が全額払い込まれた場合には、いかなる
  当該本受益証券保有者も、HPHトラストの負債がその資産を上回った場合に、本受益証券保有者であるという理由のみをもっ
  て、本トラスティー・マネジャーまたはHPHトラストの債権者に対して補償する義務を独自に負わないことを明確にしようとす
  るものである。
  　本信託証書に基づき、各本受益証券は、同じ内容の議決権を有する。
  本受益証券を保有する権利に対する制限―シンガポール国外の居住者へ発行される本受益証券

  　ライツ・イシューに関連して、本トラスティー・マネジャーは、その完全な裁量により、ライツ・イシューに基づいて行わ
  れる本受益証券の募集の対象をシンガポール国外に住所を有する本受益証券保有者まで拡大しないことができる。この場合に
  は、当該本受益証券保有者の本受益証券に付された権利または権限は、本トラスティー・マネジャーが、当該関連する各本受
  益証券保有者のノミニーまたは代理人として、自ら決定する方法および価格により、募集に付される。本トラスティー・マネ
  ジャーは、必要であれば、当該処分に関して、その他の条件を課す裁量を有している。処分が実行された場合には、当該処分
  代わり金は、処分の対象となった権利または権限を有する関連する本受益証券保有者に対して支払われる。ただし、本受益証
  券保有者に支払われるべき当該処分代わり金が10.00シンガポールドルに満たない場合には、本トラスティー・マネジャーは、
  本信託財産の一部として当該処分代わり金を留保することができる。
  本信託証書の修正

  　前記「第一部　ファンド情報－第２　管理及び運営－３　資産管理等の概要－（５）その他－③信託証書の修正等」を参照
  のこと。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  本トラスティー・マネジャーが本信託財産により補償を受ける場合
  　原則として、本信託証書において明示された規定に従って、かつ、本トラスティー・マネジャーに付与される法律上の補償
  請求権を害することなく、本トラスティー・マネジャーは、HPHトラストの本トラスティー・マネジャーとして負担し得る訴
  訟、費用、請求、損害、経費または要求に対する補償を目的として、本信託財産またはその一部に対して遡求する権限を有
  し、これは、本信託証書の規定に従って本信託財産の計算において補償を受け、および／または返済を受ける本トラス
  ティー・マネジャーの義務を害するものではない。ただし、当該訴訟、費用、請求、損害、経費または要求の発生が、本トラ
  スティー・マネジャーによる不正行為、故意による債務不履行もしくは信託違反による場合または本トラスティー・マネ
  ジャーが相当な注意を怠った場合を除く。
  本トラスティー・マネジャーがHPHトラストの職務の遂行に関して債務を負わない場合

  　本トラスティー・マネジャーは、本トラスティー・マネジャーの本信託証書に基づく職務および義務に従い、HPHトラストに
  関する行為または不行為について責任を負わない。ただし、本トラスティー・マネジャーによる不正行為、故意による債務不
  履行、もしくは信託違反がある場合または本トラスティー・マネジャーが相当な注意を怠った場合を除く。
  　本トラスティー・マネジャーによる不正行為、故意による債務不履行もしくは信託違反がない場合、または本トラス
  ティー・マネジャーが相当な注意を尽くしたことを示すことができる場合には、本トラスティー・マネジャーは、本受益証券
  保有者に対し、法律の瑕疵、または本トラスティー・マネジャーが本信託証書に基づき誠実に行ったこと、行うことを余儀な
  くされたことまたは行わなかったことを理由として、いかなる責任も負わない。
  本トラスティー・マネジャーの選任、解任、辞任または退任

  　本信託証書は、本トラスティー・マネジャーの選任、解任、辞任および退任は適用のある法令、規則およびガイドラインに
  のみ従う旨規定する。
  シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき、本トラスティー・マネジャーは、本受益証券保有者が特別決議によっての
  みHPHトラストのトラスティー・マネジャーから解任することができ、また、自らトラスティー・マネジャーを辞任することが
  できる。本トラスティー・マネジャーの解任または辞任は、シンガポール金融管理局が定めることのできる手続に従って行わ
  れなければならない。登録ビジネス・トラストのトラスティー・マネジャーの変更の主張は、当該変更がシンガポール・ビジ
  ネス・トラスト法に従って行われない限り、無効である。
  　（いずれの本受益証券保有者も議決権を奪われることなしに）本信託証書に基づき、本トラスティー・マネジャーは、本受
  益証券保有者が特別決議によってその解任を承認した場合のみ解任することができる。
  　本トラスティー・マネジャーは、別の者が（ⅰ）本受益証券保有者によってHPHトラストのトラスティー・マネジャーに任命
  されるか、または（ⅱ）シンガポール・ビジネス・トラスト法第21(１)条に基づき裁判所によってHPHトラストの臨時トラス
  ティー・マネジャーに任命されるまで、HPHトラストのトラスティー・マネジャーにとどまり、かかる任命は、本受益証券保有
  者の決議においてトラスティー・マネジャーの任命の効力発生日として記載されまたは裁判所命令において臨時トラス
  ティー・マネジャーの任命の効力発生日として記載された日から効力を生じるものとする。
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法第21(１)条に基づき、シンガポール金融管理局または本トラスティー・マネジャーま
  たはいずれかの本受益証券保有者により申請があった場合、裁判所は、当該任命が本受益証券保有者の利益にかなうと満足し
  たときは、命令により、臨時トラスティー・マネジャーを務めることに書面にて承諾した会社を、３ヶ月間につき、HPHトラス
  トの臨時トラスティー・マネジャーに任命することができる。
  　HPHトラストの臨時トラスティー・マネジャーは、シンガポール金融管理局が定める期間内に、シンガポール金融管理局が定
  める要件に従って、本受益証券保有者が別の者をHPHトラストの（臨時トラスティー・マネジャーではなく）トラスティー・マ
  ネジャーに任命できるための手段を講じる義務を負う。
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  （２）【為替管理上の取扱い】
  為替管理
  　下記に記載するもの以外に、本書の日付で、本トラスティー・マネジャーによる、または本トラスティー・マネジャーに対
  する資本の国外送金および利益の送金に影響を与えるおそれのある政府の法令、命令もしくは規制上の要件またはその他の要
  件は存在しない。
  　現在、中国において、為替管理制限が存在する。中国における現在の外国為替規制の下では、配当金、貿易およびサービス
  に関する外国為替取引を含む流動性勘定項目の支払は、一定の手続上の要件を遵守することにより、中国国家外貨管理局から
  の事前承認なく、外国通貨にて行うことができる。ただし、資本収支項目の支払を目的として中国から送金される支払には、
  中国国家外貨管理局およびその他の適切な政府機関からの承認が必要となる。出資および外国人株主の借入金を含む資本収支
  項目の受取金に係る中国への送金は、一定の規制上の要件を遵守し、一定の登録手続を完了することにより、中国国家外貨管
  理局の事前承認を得た上で行うことができる。借入金の返済は、一定の手続上の要件を遵守することにより、中国国家外貨管
  理局からの承認なく行うことができる。
  （３）【本邦における代理人】

  　該当事項なし。
  （４）【裁判管轄等】

  　本トラスティー・マネジャーおよび本信託証書による各本受益証券保有者は、シンガポールに所在する裁判所の非専属管轄
  に服する。各本受益証券保有者は、シンガポールに所在する裁判所の非専属管轄に服するとみなされる。終局的かつ確定的な
  判決の執行は、関連する管轄区域の適用法に従って実行されるものとする。
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  第３【ファンドの経理状況】
  １【財務諸表】

  （１）　本書記載のHPHトラストおよびその子会社（「第一部　ファンド情報－第３　ファンドの経理状況」において、以下

   「本グループ」と総称する。）の日本文の財務書類は、香港財務報告基準に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳
   したものである。
   本グループの財務書類の日本における開示については、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭
   和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。）第131条第５項ただし書の規定が適用されている。
  （２）　本グループの原文の財務書類は、本グループの独立監査人であり、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第

   103号）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライスウォーターハウスクーパース　エルエル
   ピー　シンガポールによる、国際監査基準に準拠した監査手続を受けており、金融商品取引法第193条の２第１項第１号
   に規定される監査証明に相当すると認められる独立監査人の監査報告書（independent               auditor's  report）を添付のと
   おり受領している。
  （３）　本グループの日本文の財務書類には、原文の財務書類中の香港ドル表示の金額について円換算額が併記されている。

   日本円への換算には、2020年５月29日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物売買相場の仲値、１香港ドル＝
   13.87円の為替レートが使用されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。円換算額は、四捨五入のため
   合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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  （１）【貸借対照表】
  Ａ　2019年12月31日に終了した会計年度の財務書類
  連結損益計算書

  2019 年12月31日に終了した会計年度
             2019 年    2018 年

          注記  千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
            11,120,922   154,247  11,482,562   159,263

  営業収益およびその他の収益        4
  サービス原価          (3,881,596)   (53,838)  (4,143,451)   (57,470)

  人件費          (287,994)   (3,994)  (286,534)   (3,974)
  減価償却費および償却費          (3,079,672)   (42,715)  (3,076,015)   (42,664)
  その他の営業収益           96,354   1,336  129,122   1,791
            (537,087)   (7,449)  (553,942)   (7,683)
  その他の営業費用
  営業費用合計          (7,689,995)   (106,660)  (7,930,820)   (110,000)
  営業利益        5  3,430,927   47,587  3,551,742   49,263

  利息およびその他の財務費用        6 (1,075,228)   (14,913)  (1,021,801)   (14,172)

  関連会社の損益に対する持分（税引後）          (92,296)   (1,280)  (106,904)   (1,483)
  共同支配企業の損益に対する持分（税引後）           38,338   532  54,279   753
  のれんの減損        14(b)   -   - (11,359,000)   (157,549)
             -   - (930,000)   (12,899)
  共同支配企業に対する投資の減損        16
  税引前利益／（損失）
            2,301,741   31,925  (9,811,684)   (136,088)
            (479,988)   (6,657)  (434,368)   (6,025)

  税金        7
  当期利益／（損失）
            1,821,753   25,268  (10,246,052)   (142,113)
            (1,293,542)   (17,941)  (1,305,268)   (18,104)

  以下に配分：非支配持分に帰属する利益
    HPH トラストの受益証券保有者
          9  528,211   7,326 (11,551,320)   (160,217)
    に帰属する利益／（損失）
             6.06   0.84  (132.60)   (18.39)

  HPH トラストの受益証券保有者に帰属する
          9
            香港セント    円 香港セント    円
  受益証券１口当たり利益／（損失）
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  連結包括利益計算書
  2019 年12月31日に終了した会計年度
             2019 年    2018 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
            1,821,753   25,268  (10,246,052)   (142,113)

  当期利益／（損失）
  その他の包括損失：

  純損益に組み替えられることのない項目：
  確定給付制度の再測定          31,118   432  40,815   566
  投資
  準備金に計上された評価損          (91,587)   (1,270)   -   -
  純損益にその後に組み替えられる可能性のある項目：
  クロスカレンシー金利スワップ契約および金利スワッ
  プ契約から生じるキャッシュ・フロー・ヘッジ
   準備金に直接認識される公正価値に係る損失         (35,634)   (494)  (85,522)   (1,186)
  ヘッジコスト
  通貨ベーシス・スプレッドの公正価値の変動          (8,259)   (115)  (10,524)   (146)
  関連会社のその他の包括損失に対する持分          (11,345)   (157)  (23,148)   (321)
  共同支配企業のその他の包括損失に対する持分           (910)   (13)  (595)   (8)
  投資
  準備金に計上された評価損           -   - (97,044)   (1,346)
            (115,447)   (1,601)  (193,381)   (2,682)
  為替換算差額
            (232,064)   (3,219)  (369,399)   (5,124)

  その他の包括損失合計
  当期包括利益／（損失）合計          1,589,689   22,049  (10,615,451)   (147,236)

            (1,240,768)   (17,209)  (1,201,250)   (16,661)

  以下に配分：非支配持分に帰属
    HPH トラストの受益証券保有者に帰属        348,921   4,840 (11,816,701)   (163,898)
  注：

  その他の包括損失に表示されている項目に税効果はない。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  連結財政状態計算書
  2019 年12月31日現在
             2019 年    2018 年

          注記  千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  資産
  非流動資産
  固定資産        10  23,789,534   329,961  24,629,553   341,612
  開発中のプロジェクト        11  648,058   8,989  996,397   13,820
  土地賃借権および土地使用権        12  37,046,989   513,842  38,373,329   532,238
  鉄道使用権        13  10,813   150  11,619   161
  カスタマー・リレーションシップ        14(a)  5,501,771   76,310  5,835,978   80,945
  のれん        14(b)  11,270,044   156,316  11,270,044   156,316
  関連会社        15  952,533   13,212  945,342   13,112
  共同支配企業        16  2,656,680   36,848  2,683,777   37,224
  その他の非流動資産        17  560,682   7,777  560,929   7,780
            24,997   347  18,528   257
  繰延税金資産        18
            82,462,101   1,143,749  85,325,496   1,183,465
  流動 資産
  現金および銀行預金        19  7,040,166   97,647  6,566,354   91,075
  売掛金およびその他の未収金        20  3,056,031   42,387  3,060,915   42,455
            102,354   1,420  103,137   1,431
  棚卸資産
            10,198,551   141,454  9,730,406   134,961
  流動 負債
  買掛金およびその他の未払金        21  5,783,133   80,212  5,928,221   82,224
  銀行借入金およびその他の債務        22  4,097,271   56,829  2,517,506   34,918
            473,874   6,573  358,228   4,969
  当期税金負債
            10,354,278   143,614  8,803,955   122,111
  正味流動  （負債 ）／資産        (155,727)   (2,160)  926,451   12,850
  流動負債控除後の資産合計          82,306,374   1,141,589  86,251,947   1,196,315
  非流動負債

  銀行借入金およびその他の債務        22  26,459,077   366,987  28,974,121   401,871
  年金債務        23  41,747   579  56,601   785
  繰延税金負債        18  9,918,159   137,56 5 10,290,856   142,734
            324,068   4,495  262,210   3,637
  その他の非流動負債        24
            36,743,051   509,626  39,583,788   549,027
  純資産          45,563,323   631,963  46,668,159   647,287
  資本

  発行済受益証券        25  68,553,839   950,842  68,553,839   950,842
           (42,702,921)   (592,290)  (41,786,104)   (579,573)
  準備金
  HPH トラストの受益証券保有者に帰属する
            25,850,918   358,552  26,767,735   371,268
  純資産
            19,712,405   273,411  19,900,424   276,019
  非支配持分
  資本合計          45,563,323   631,963  46,668,159   647,287
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  ハチソン・ポート・ホールディングス・トラストの財政状態計算書
  2019 年12月31日現在
             2019 年    2018 年

          注記  千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  資産
  非流動資産
            25,088,891   347,983  26,390,258   366,033
  子会社に対する投資        26
  流動資産

  現金および銀行預金        19  2,530   35  4,525   63
            1,961   27  337   5
  売掛金およびその他の未収金        20
            4,491   62  4,862   67
  流動負債
            16,836   234  20,555   285
  買掛金およびその他の未払金        21
            (12, 345 )  (171)  (15,693)   (218)

  正味流動負債
            25,076,546   347,812  26,374,565   365,815

  流動負債控除後の資産合計
  資本

  発行済受益証券        25  68,553,839   950,842  68,553,839   950,842
           (43, 477 ,293)  (603,030)  (42,179,274)   (585,027)
  準備金
  資本合計          25,076,546   347,812  26,374,565   365,815
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  連結キャッシュ・フロー計算書
  2019 年12月31日に終了した会計年度
             2019 年    2018 年

          注記  千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  営業活動
  営業活動から生じたキャッシュ        27(a)  6,369,406   88,344  6,055,269   83,987
  利息およびその他の財務費用支払額          (999,498)   (13,863)  (984,652)   (13,657)
            (735,243)   (10,198)  (825,547)   (11,450)
  税金支払額
  営業活動から生じたキャッシュ純額          4,634,665   64,283  4,245,070   58,879
  投資活動

  関連会社に対する貸付金          (133,200)   (1,847)  (40,050)   (555)
  固定資産および開発中のプロジェクト
            (581,362)   (8,063)  (743,559)   (10,313)
  の購入
  固定資産の処分に係る受領額          15,733   218  22,074   306
  投資からの配当金受領額          25,749   357  48,848   678
  関連会社および共同支配企業からの配当金
            102,472   1,421  78,452   1,088
  受領額
  利息受領額          147,819   2,050  99,979   1,387
            1,600   22  181,700   2,520
  共同支配企業による借入金返済
  投資活動に使用されたキャッシュ純額          (421,189)   (5,842)  (352,556)   (4,890)
  財務活動

  新規借入金          6,210,000   86,133  5,040,750   69,915
  借入金の返済          (7,219,040)   (100,128)  (6,077,010)   (84,288)
  借入に係るアップフロント債務取引費用
            (40,834)   (566)  (8,775)   (122)
  およびファシリティ手数料
  支払リース料の元本要素          (4,379)   (61)   -   -
  HPH トラストの受益証券保有者への分配金
            (1,261,367)   (17,495)  (1,709,118)   (23,705)
  支払額
            (1,424,044)   (19,751)  (1,340,089)   (18,587)
  非支配持分への配当金支払額
  財務活動に使用されたキャッシュ純額          (3, 739 ,664)  (51,869)  (4,094,242)   (56,787)
  現金および現金同等物の純増減額          473,812   6,572  (201,728)   (2,798)

            6,524,354   90,493  6,726,082   93,291
  期首現在の現金および現金同等物
  期末現在の現金および現金同等物        19  6,998,166   97,065  6,524,354   90,493
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  連結持分変動計算書
  2019 年12月31日に終了した会計年度
       為替および     ヘッジ    受益証券

      発行済 その他の  再評価  ヘッジ  コスト    保有者に
      受益証券  準備金  準備金  準備金  準備金 年金準備金  損失累計額  帰属 非支配持分  合計
      千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル
  本グループ
  2019 年１月１日現在残高    68,553,839  (133,545)  (151,515)  (67,158)  (30,102)  181,989 (41,585,773)  26,767,735  19,900,424  46,668,159
  当期利益     -  -  -  -  -  - 528,211  528,211 1,293,542  1,821,753
  その他の包括（損失）／利益：
  確定給付制度の再測定
       -  -  -  -  - 31,118  - 31,118  - 31,118
  投資：
  準備金に計上された
       -  - (91,587)  -  -  -  - (91,587)  - (91,587)
   評価損
  クロスカレンシー金利スワップ契
  約および金利スワップ契約から
  生じるキャッシュ・フロー・
  ヘッジ
  準備金に直接認識される公正
       -  -  - (35,634)  -  -  - (35,634)  - (35,634)
   価値に係る損失
  ヘッジコスト
  通貨ベーシス・スプレッドの公
       -  -  -  - (8,259)  -  - (8,259)  - (8,259)
   正価値の変動
  関連会社のその他の包括損失に対
       - (7,835)  -  -  -  -  - (7,835)  (3,510) (11,345)
  する持分
  共同支配企業のその他の包括損失
       - (910)  -  -  -  -  - (910)  - (910)
  に対する持分
       - (66,183)  -  -  -  -  - (66,183)  (49,264) (115,447)
  為替換算差額
  その他の包括  （損失）／利益  合計  - (74,928)  (91,587)  (35,634)  (8,259)  31,118  - (179,290)  (52,774) (232,064)
  包括（損失）／利益合計
       - (74,928)  (91,587)  (35,634)  (8,259)  31,118 528,211  348,921 1,240,768  1,589,689
  準備金（からの）／への振替     - (4,217)  -  -  -  - (154) (4,371)  4,371  -
  所有者との取引：
  分配金     -  -  -  -  -  -(1,261,367)  (1,261,367)   -(1,261,367)
       -  -  -  -  -  -  -  -(1,433,158)  (1,433,158)
  配当金
  2019 年12月31日現在残高    68,553,839  (212,690)  (243,102)  (102,792)  (38,361)  213,107 (42,319,083)  25,850,918  19,712,405  45,563,323
            122/485








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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       為替および     ヘッジ    受益証券
      発行済 その他の  再評価  ヘッジ  コスト    保有者に
      受益証券  準備金  準備金  準備金  準備金 年金準備金  損失累計額  帰属 非支配持分  合計
      千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル
  本グループ
  2017 年12月31日現在残高    68,553,839  (19,474)  (55,471)  (1,214)  - 141,174 (28,325,300)  40,293,554  20,028,352  60,321,906
       -  -  - 19,578 (19,578)  -  -  -  -  -
  HKFRS 第９号適用による調整
  2018 年１月１日現在残高
      68,553,839  (19,474)  (55,471)  18,364 (19,578)  141,174 (28,325,300)  40,293,554  20,028,352  60,321,906
  当期（損失）／利益     -  -  -  -  -  -(11,551,320)  (11,551,320)  1,305,268 (10,246,052)
  その他の包括（損失）／利益：
  確定給付制度の再測定
       -  -  -  -  - 40,815  - 40,815  - 40,815
  投資：
  準備金に計上された
       -  - (97,044)  -  -  -  - (97,044)  - (97,044)
   評価損
  クロスカレンシー金利スワップ契
  約および金利スワップ契約から
  生じるキャッシュ・フロー・
  ヘッジ
  準備金に直接認識される公正
       -  -  - (85,522)  -  -  - (85,522)  - (85,522)
   価値に係る損失
  ヘッジコスト
  通貨ベーシス・スプレッドの公
       -  -  -  - (10,524)  -  - (10,524)  - (10,524)
   正価値の変動
  関連会社のその他の包括損失に対
       - (15,198)  -  -  -  -  - (15,198)  (7,950) (23,148)
  する持分
  共同支配企業のその他の包括（損
       - (1,595)  1,000  -  -  -  - (595)  - (595)
  失）／利益に対する持分
       - (97,313)  -  -  -  -  - (97,313)  (96,068) (193,381)
  為替換算差額
  その他の包括  （損失）／利益  合計  - (114,106)  (96,044)  (85,522)  (10,524)  40,815  - (265,381)  (104,018)  (369,399)
  包括（損失）／利益合計
       - (114,106)  (96,044)  (85,522)  (10,524)  40,815 (11,551,320)  (11,816,701)  1,201,250 (10,615,451)
  準備金への／（からの）振替     - 35  -  -  -  - (35)  -  -  -
  所有者との取引：
  分配金     -  -  -  -  -  -(1,709,118)  (1,709,118)   -(1,709,118)
       -  -  -  -  -  -  -  –(1,329,178)  (1,329,178)
  配当金
  2018 年12月31日現在残高    68,553,839  (133,545)  (151,515)  (67,158)  (30,102)  181,989 (41,585,773)  26,767,735  19,900,424  46,668,159
            123/485








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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       為替および     ヘッジ    受益証券
      発行済 その他の  再評価  ヘッジ  コスト    保有者に
      受益証券  準備金  準備金  準備金  準備金 年金準備金  損失累計額  帰属 非支配持分  合計
      百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円
  本グループ
  2019 年１月１日現在残高    950,842  (1,852)  (2,102)  (931)  (418) 2,524 (576,795)  371,268  276,019  647,287
  当期利益     -  -  -  -  -  - 7,326  7,326 17,941  25,268
  その他の包括（損失）／利益：
  確定給付制度の再測定
       -  -  -  -  - 432  - 432  - 432
  投資：
  準備金に計上された
       -  - (1,270)  -  -  -  - (1,270)  - (1,270)
   評価損
  クロスカレンシー金利スワップ契
  約および金利スワップ契約から
  生じるキャッシュ・フロー・
  ヘッジ
  準備金に直接認識される公正
       -  -  - (494)  -  -  - (494)  - (494)
   価値に係る損失
  ヘッジコスト
  通貨ベーシス・スプレッドの公
       -  -  -  - (115)  -  - (115)  - (115)
   正価値の変動
  関連会社のその他の包括損失に対
       - (109)  -  -  -  -  - (109)  (49) (157)
  する持分
  共同支配企業のその他の包括損失
       - (13)  -  -  -  -  - (13)  - (13)
  に対する持分
       - (918)  -  -  -  -  - (918)  (683) (1,601)
  為替換算差額
  その他の包括  （損失）／利益  合計  - (1,039)  (1,270)  (494)  (115)  432  - (2,487)  (732) (3,219)
  包括（損失）／利益合計
       - (1,039)  (1,270)  (494)  (115)  432 7,326  4,840 17,209  22,049
  準備金（からの）／への振替     - (58)  -  -  -  - (2) (61)  61  -
  所有者との取引：
  分配金     -  -  -  -  -  - (17,495)  (17,495)  - (17,495)
       -  -  -  -  -  -  -  - (19,878)  (19,878)
  配当金
  2019 年12月31日現在残高    950,842  (2,950)  (3,372)  (1,426)  (532) 2,956 (586,966)  358,552  273,411  631,963
            124/485









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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       為替および     ヘッジ    受益証券
      発行済 その他の  再評価  ヘッジ  コスト    保有者に
      受益証券  準備金  準備金  準備金  準備金 年金準備金  損失累計額  帰属 非支配持分  合計
      百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円
  本グループ
  2017 年12月31日現在残高    950,842  (270)  (769)  (17)  - 1,958 (392,872)  558,872  277,793  836,665
       -  -  - 272 (272)  -  -  -  -  -
  HKFRS 第９号適用による調整
  2018 年１月１日現在残高
      950,842  (270)  (769)  255 (272) 1,958 (392,872)  558,872  277,793  836,665
  当期（損失）／利益     -  -  -  -  -  - (160,217)  (160,217)  18,104 (142,113)
  その他の包括（損失）／利益：
  確定給付制度の再測定
       -  -  -  -  - 566  - 566  - 566
  投資：
  準備金に計上された
       -  - (1,346)  -  -  -  - (1,346)  - (1,346)
   評価損
  クロスカレンシー金利スワップ契
  約および金利スワップ契約から
  生じるキャッシュ・フロー・
  ヘッジ
  準備金に直接認識される公正
       -  -  - (1,186)  -  -  - (1,186)  - (1,186)
   価値に係る損失
  ヘッジコスト
  通貨ベーシス・スプレッドの公
       -  -  -  - (146)  -  - (146)  - (146)
   正価値の変動
  関連会社のその他の包括損失に対
       - (211)  -  -  -  -  - (211)  (110)  (321)
  する持分
  共同支配企業のその他の包括（損
       - (22)  14  -  -  -  - (8)  - (8)
  失）／利益に対する持分
       - (1,350)  -  -  -  -  - (1,350)  (1,332)  (2,682)
  為替換算差額
  その他の包括  （損失）／利益  合計  - (1,583)  (1,332)  (1,186)  (146)  566  - (3,681)  (1,443)  (5,124)
  包括（損失）／利益合計
       - (1,583)  (1,332)  (1,186)  (146)  566 (160,217)  (163,898)  16,661 (147,236)
  準備金への／（からの）振替     -  0  -  -  -  - (0)  -  -  -
  所有者との取引：
  分配金     -  -  -  -  -  - (23,705)  (23,705)  - (23,705)
       -  -  -  -  -  -  -  - (18,436)  (18,436)
  配当金
  2018 年12月31日現在残高    950,842  (1,852)  (2,102)  (931)  (418) 2,524 (576,795)  371,268  276,019  647,287
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          ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド(E25351)
                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  ハチソン・ポート・ホールディングス・トラストの持分変動計算書
  2019 年12月31日に終了した会計年度
          発行済受益証券    損失累計額   受益証券保有者に帰属

          千香港ドル    千香港ドル    千香港ドル
  本トラスト
  2019 年１月１日現在残高        68,553,839    (42,179,274)    26,374,565
  当期損失および包括損失合計           -   (36,652)    (36,652)
  所有者との取引：
             -  (1,261,367)    (1,261,367)
  分配金
  2019 年12月 31日現在残高       68,553,839    (43,477,293)    25,076,546
  2018 年１月１日現在残高        68,553,839    (16,228,331)    52,325,508

  当期損失および包括損失合計           -  (24,241,825)    (24,241,825)
  所有者との取引：
             -  (1,709,118)    (1,709,118)
  分配金
  2018 年12月 31日現在残高       68,553,839    (42,179,274)    26,374,565
          発行済受益証券    損失累計額   受益証券保有者に帰属

          百万円    百万円    百万円
  本トラスト
  2019 年１月１日現在残高         950,842    (585,027)    365,815
  当期損失および包括損失合計           -   (508)    (508)
  所有者との取引：
             -   (17,495)    (17,495)
  分配金
  2019 年12月 31日現在残高        950,842    (603,030)    347,812
  2018 年１月１日現在残高         950,842    (225,087)    725,755

  当期損失および包括損失合計           -   (336,234)    (336,234)
  所有者との取引：
             -   (23,705)    (23,705)
  分配金
  2018 年12月 31日現在残高        950,842    (585,027)    365,815
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  財務書類に対する注記
  1　　概要

   ハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（以下「トラスト」または「HPHトラスト」という。）は

   2011年２月25日付信託証書（その後の修正を含む。）（以下「信託証書」という。）により設立され、シ
   ンガポール金融管理局に登録されたビジネス・トラストである。HPHトラストは主にシンガポール・ビジネ
   ス・トラスト法（第31A章）およびシンガポール証券先物法（第289章）の規制対象である。信託証書に基
   づき、ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（以下「本ト
   ラスティー・マネジャー」という。）は、HPHトラストのトラスティー・マネジャーとして、トラストにつ
   いて取得した全資産（事業を含む。）を受益証券保有者のために保有すると宣言した。本トラスティー・
   マネジャーの登録住所はシンガポール048623、ラッフルズ・プレイス50、シンガポール・ランド・タ
   ワー＃32-01である。HPHトラストは、2011年３月18日にシンガポール証券取引所のメインボード（以下
   「SGX-ST」という。）に上場した。
   HPH トラストは、中国の広東省、香港およびマカオにある深水コンテナ港への投資、開発、運営および管理

   への投資委託を主な目的として設立された。またHPHトラストでは、河川港など、HPHトラストが所有する
   深水コンテナ港を補完するその他の種類の港湾資産への投資や、トラック輸送、フィーダー輸送、貨物輸
   送、サプライ・チェーン・マネジメント、倉庫保管および配送サービスなどを例とする特定の港湾付帯
   サービスの提供を行っている。
  2　　作成基準および重要な会計方針

   本財務書類は、香港公認会計士協会（以下「HKICPA」という。）が公表した香港財務報告基準（以下

   「HKFRS」という。）に従って作成されている。本財務書類は取得原価主義に基づき作成されているが、投
   資およびデリバティブについては、注記２の重要な会計方針に記載の通り公正価値で表示されている。
   本財務書類の作成に関してHKFRSと国際財務報告基準（以下「IFRS」という。）に重要な相違はない。

   HKFRSに基づき作成された本財務書類をIFRSに準拠して修正再表示するために要求される重要な調整はな
   い。
   2019 年12月31日現在   、ハチソン・ポート・ホールディングス・トラストおよびその子会社（以下「本グ

   ループ」という。）は正味流動負債155.7百万香港ドルを計上しており、これは主に2020年３月に満期を迎
   える５億米ドル(約39億香港ドル)の保証付債券によるものである。経営陣は、これらの既存の借入金の期
   限到来前に、借換えを完了できると考えている。本グループの外部資金調達の実績、業績および将来の運
   転資本要件の見通しに基づき、経営陣は本グループには負債を期日通りに返済するのに十分な財務的資源
   があると考えている。したがって、本連結財務書類は継続企業の前提に基づいて作成されている。
   HKFRS に準拠した財務書類の作成では、本グループの会計方針を適用する手続において経営陣が判断を行使

   することが要求されている。また、一定の重要な会計上の見積りおよび仮定の使用も要求されている。高
   次の判断または複雑性を伴う分野や、仮定および見積りが本財務書類にとって重要性の高い分野について
   は、注記３に開示されている。
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   基準および既存の基準に対する修正の適用
   本グループは、本グループの営業活動に関連し、2019年１月１日に開始する会計年度に強制適用される、
   HKICPAが公表した新基準および改訂基準、修正ならびに解釈指針をすべて適用している。                 会計方針の変更
   およびその影響の概要は以下の通りである。
   HKFRS 第16号「リース」

   HKFRS 第16号は、企業がリースを認識、測定、表示および開示する方法を規定している。新基準は、賃借人

   のオンバランス・リースの単一の会計処理モデルを規定している。これにより、オペレーティング・リー
   スとファイナンス・リースの区別が取り除かれ、ほとんどすべてのリースが賃借人により貸借対照表上で
   認識されることになる。HKFRS第16号に基づき、資産（リース物件を使用する権利）および賃借料を支払う
   金融負債が認識される。唯一の例外は、短期および少額資産のリースである。
   賃貸人の会計処理に関するHKFRS第16号のアプローチは以前の香港会計基準（以下「HKAS」という。）第17

   号と実質的に変わらず、引き続きリースをオペレーティング・リースまたはファイナンス・リースに分類
   する。
   (a) 　会計方針の変更

   リース

   取引または一連の取引から成る契約は、当該契約が対価と引き換えに特定された資産の使用を一定期間に

   わたり支配する権利を移転すると本グループが判断した場合、リースであるかまたはリースを含んでい
   る。当該判断は、取引がリースという法的形態をとっているか否かにかかわらず、当該取引の内容の評価
   に基づいて行われる。
    (ⅰ)本グループにリースされた資産

    リースは、当初本グループによるリース資産の使用が可能となった日に、使用権資産として該当す

    る勘定科目および対応する負債が認識される。各支払リース料は負債と財務費用とに配分される。
    財務費用は、各期の負債残高に一定の利子率を乗じた金額でリース期間にわたって損益計算書に計
    上される。使用権資産は、当該資産の耐用年数とリース期間のいずれか短い期間にわたって定額法
    で減価償却される。
    本グループがリースした資産とそれに対応する負債は、当初現在価値ベースで測定される。リース

    負債には以下の支払リース料の正味現在価値が含まれる。
    －固定支払リース料（実質的な固定費を含む。）から受取リース・インセンティブを控除した額
    －指数または利子率に基づく変動リース料
    －本グループが借手としてリースの解約オプションを行使できる場合、リースの解約に伴う支払違
     約金
    支払リース料は、当該リースの計算利子率（算定可能な場合）または各社の追加借入利子率を用い

    て割り引かれる。使用権資産は、以下から成る取得原価で測定される。
    －リース負債の当初測定額
    －開始日または同日以前に支払われたリース料から、受取リース・インセンティブを控除した額
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    －その他の直接初期費用
    －原状回復費用
    短期リースや少額資産リースに関連する支払いは、定額法により損益計算書に費用計上される。短

    期リースとはリース期間が12ヶ月以下のリースであり、少額資産はオフィスの器具備品等である。
    (ⅱ)本グループからリースされた資産

    リースは、原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転する場合、ファイナン

    ス・リースに分類される。原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転するもの
    ではない場合には、オペレーティング・リースに分類される。オペレーティング・リースにより受
    領した収入（支払インセンティブ控除後）は、リース期間にわたり定額法で損益計算書に貸方計上
    される。
   (b) 　会計方針の変更   による影響

   本グループは、新リース基準への移行に際し、修正遡及適用アプローチを選択している。HKFRS第16号の移

   行規定に従い、この新しいルールが遡及適用され、2019年１月１日に新基準の初度適用による累積的影響
   額が認識されている。2018年度の比較数値は修正再表示されていない。
   本グループは、従来はHKAS第17号に基づきオペレーティング・リースとして分類されていたリースについ

   て、HKFRS第16号への移行に際し以下の実務上の便法を適用した。
   ・短期リースに関する認識の免除の適用

   また、本グループは、適用開始日に契約がリースかどうか、またはリースを含んだものであるかどうかの

   再評価は行わないことを選択した。代わりに、移行日以前に締結された契約について、本グループは、
   HKAS第17号および解釈指針第４号「契約にリースが含まれているか否かの判断」を適用する際に本グルー
   プが以前実施した評価に依拠した。
   HKFRS 第16号の適用により、2019年１月１日現在の貸借対照表の帳簿価額に重要な影響は生じていない。

   HKAS 第17号(従来有効)と比較した場合のHKFRS第16号の適用による各財務書類勘定科目への影響額は、以下

   の通りである:
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
   包括利益計算書（抜粋）
              2019 年12月31日に終了した会計年度

            HKFRS 第16号  HKFRS 第16号 適用
                   報告額
             適用前   による影響
             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   減価償却費および償却費          3,073,816    5,856  3,079,672
   その他の営業費用          543,514   (6,427)   537,087
   利息およびその他の財務費用          1,074,259    969  1,075,228
   税金          480,012    (24)  479,988
   当期利益          1,822,127    (374)  1,821,753

   HPH トラストの受益証券保有者に帰属する      利益    528,375    (164)  528,211
   財政状態計算書（抜粋）

               2019 年12月31日現在

            HKFRS 第16号  HKFRS 第16号 適用
                   報告額
             適用前   による影響
             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   非流動資産
   固定資産          23,756,358    33,176  23,789,534
   流動 負債

   買掛金およびその他の未払金          5,775,788    7,345  5,783,133
   当期税金負債          473,898    (24)  473,874
   非流動負債

   その他の非流動負債          297,839   26,229   324,068
   資本

   準備金          42,703,085    (164)  42,702,921
   非支配持分          19,712,615    (210)  19,712,405
   キャッシュ・フロー計算書（抜粋）

              2019 年12月31日に終了した会計年度

            HKFRS 第16号  HKFRS 第16号 適用
                   計上額
             適用前   による影響
             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   営業活動
   営業活動から生じたキャッシュ          6,364,058    5,348  6,369,406
   利息およびその他の財務費用支払額          (998,529)    (969)  (999,498)
   財務活動

   支払リース料の元本要素            -  (4,379)   (4,379)
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   発効前の基準および修正基準
   本財務書類の承認日現在、以下の基準および修正基準が公表されており、本グループに関連しているが、
   発効前であり、また本グループは早期適用を行っていない。
        (1)     企業結合

   HKFRS 第３号（改訂）の修正
           (1)  重要性の定義
   HKAS 第１号（改訂）およびHKAS第８号の修正
            (1) 金利指標改革
   HKAS 第39号、HKFRS第７号およびHKFRS第９号の修正
         (2)
             投資者とその関連会社または共同支配企業の間で
   HKFRS 第10号およびHKAS第28号の修正
             の資産の売却または拠出
   (1)

    　2020年１月１日に開始する会計年度より適用される。
   (2)
    　新たな適用開始日は未定である。
   本グループは、これらの新規または改訂されたHKFRSの完全な影響を評価中である。これらの一部によ

   り、財務書類の特定の項目の表示、開示および測定は変更される可能性があるが、本グループに重要な
   影響を及ぼすものとは考えていない。
  (a) 　　連結基準

   2019 年12月31日に終了した会計年度      における本グループの連結財務書類は、直接および間接子会社のすべ

   てを含み、また以下の注記２(c)および２(d)に記載の基準に基づき関連会社、共同支配事業および共同支
   配企業に対する持分を組み込んでいる。当会計年度中に取得または処分した子会社、関連会社および共同
   支配企業の経営成績は、取得の発効日から2019年12月31日まで、あるいは処分の場合には処分日までが含
   まれている。子会社の取得は取得法で会計処理されている。
  (b) 　　子会社

   子会社とは、本グループが支配を有している企業である。本グループは、企業への関与により生じる変動

   リターンに対するエクスポージャーまたは権利を有し、かつ企業に対するパワーにより当該リターンに影
   響を及ぼす能力を有している場合に、企業を支配している。子会社は、支配が本グループに移転した日か
   ら完全連結される。子会社は、支配が終了した日から連結が中止される。              持株会社の個別財務書類におい
   て、子会社に対する投資は取得原価から減損引当金を控除後の金額で計上されている。
   本グループは、企業結合の会計処理に取得法を用いている。子会社の取得に関する移転された対価は、本

   グループが移転した資産、本グループに発生した負債および本グループが発行した資本持分の公正価値で
   ある。移転された対価には、条件付対価契約から発生するすべての資産または負債の公正価値も含まれ
   る。取得関連費用は、発生時に費用処理される。企業結合における取得した識別可能な資産ならびに引き
   受けた負債および偶発負債は、取得日時点の公正価値で当初測定される。本グループは、取得毎に、被取
   得企業の非支配持分を、公正価値または被取得企業の純資産に対する非支配持分の比例持分のいずれかで
   認識している。
   取得した識別可能な純資産の公正価値に対する、移転された対価、被取得企業における非支配持分の金額

   および被取得企業における従来からの資本持分の取得日公正価値の総計の超過額は、のれんとして計上さ
   れる。割安購入（bargain     purchase）の場合で、この総計が取得した子会社の純資産の公正価値を下回る
   場合は、その差額は損益計算書に直接認識される。
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  (c) 　　関連会社
   関連会社とは、子会社または共同支配企業以外で本グループが長期的な資本持分を有しており、財務上お

   よび営業上の方針決定への参加を含め本グループが経営陣に対して重大な影響力を行使できる立場にある
   企業である。
   関連会社の経営成績ならびに資産および負債は持分法で本財務書類に組み込まれている。ただし、投資が

   売却可能に分類される場合には、HKFRS第５号「売却目的で保有する非流動資産および非継続事業」に基づ
   き会計処理される。かかる投資の帳簿価額合計は個別の投資について識別可能な減損損失を認識して減額
   される。
  (d) 　　共同支配の取り決め

   共同支配の取り決めとは複数の当事者が共同支配を有し、いずれの参加当事者も一方的な支配権を有さな

   い取り決めである。
   共同支配の取り決めへの投資は、各投資者が有する契約上の権利と義務に応じて、共同支配事業または共

   同支配企業のいずれかに分類される。共同支配事業は、投資者が取り決めに関する資産に対する権利およ
   び負債に対する義務を有している場合の取り決めである。共同支配事業者は、その資産、負債、収益およ
   び費用に対する持分を認識する。共同支配企業は、投資者が取り決めの純資産に対する権利を有している
   場合の取り決めである。
   共同支配企業の経営成績および純資産は持分法で本財務書類に組み込まれている。ただし、投資が売却可

   能に分類される場合には、HKFRS第５号「売却目的で保有する非流動資産および非継続事業」に基づき会計
   処理される。かかる投資の帳簿価額合計は個別の投資について識別可能な減損損失を認識して減額され
   る。
  (e) 　　固定資産

   固定資産は取得原価から減価償却費および減損損失を控除して表示される。不動産は建物および土木工事

   から構成される。建物および土木工事は予想耐用年数50年もしくはその残存期間、または基礎となる土地
   賃借権および土地使用権の残存リース期間のいずれか短い期間にわたり減価償却される。リース期間には
   更新権が付されている期間も含まれる。その他の資産は車輛、コンピュータ機器およびその他の固定資産
   から構成される。
   不動産以外の固定資産の減価償却費は、以下の見積耐用年数にわたり定額法で取得原価を残存価額まで償

   却するように計算された率で計上される。
   コンテナ取扱設備            10年～30年

   はしけ             15年
   車輌             ５年
   コンピュータ機器             ５年
   その他の固定資産            ５年～ 25年
   固定資産の処分または除却に係る損益は当該資産の正味売却価額と帳簿価額との差額であり、損益計算書

   に認識される。
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  (f) 　　開発中のプロジェクト
   開発中のプロジェクトは、取得原価で計上され、プロジェクト開発費および完成日までに発生する関連す

   る借入金に係る資産計上された利息を含んでいる。完成時に、開発中のプロジェクトは、固定資産に振替
   えられる。
  (g) 　　土地賃借権および土地使用権

   土地賃借権および土地使用権に対する取得費用および前金支払額は、財政状態計算書上に「土地貸借権お

   よび土地使用権」として表示される。前払リース料は使用権資産である。残高はリース／権利の期間にわ
   たり定額法で損益計算書に費用計上される。
  (h) 　　カスタマー・リレーションシップ

   企業結合で取得したカスタマー・リレーションシップは、取得日時点の公正価値で認識される。カスタ

   マー・リレーションシップは取得原価から償却累計額を控除して計上される。償却費は、約23年から33年
   のカスタマー・リレーションシップの予想利用可能期間にわたり定額法で計算される。
  (i) 　　のれん

   のれんは当初、対価、被取得会社における非支配持分の認識額、および被取得会社において本グループが

   従来から保有していた資本持分の公正価値の合計額が識別可能な正味取得資産および引受負債の公正価値
   を超過する取得原価で測定される。外国事業の取得に係るのれんは当該外国事業の資産として扱われる。
   のれんは、年１回および帳簿価額が回収できない可能性を示す兆候がある場合に減損テストが行われる。

   取得費用が取得した会社の識別可能な純資産における本グループの持分の公正価値を下回る場合には、差
   額が損益計算書に直接認識される。
   のれんの減損テストの目的上、のれんは、企業結合から生じるシナジーより便益を受けると見込まれる

   本グループの各資金生成単位（以下「CGU」という。）に配分されている。
   減損損失は、のれんを含むCGUの帳簿価額がCGUの回収可能額を上回る場合に認識される。CGUの回収可能

   額は、CGUの公正価値から売却費用を控除した金額または使用価値のいずれか高い方である。
   CGU の減損損失総額は、まずCGUに配分されたのれんの帳簿価額を減額し、その後、CGUの各資産の帳簿価

   額に応じてCGUのその他の資産に比例配分される。
   のれんの減損損失は費用として認識され、その後の期間に戻入れられることはない。

   処分に係る損益は処分日現在の純資産を参照して計算される。なお、のれんに帰属する金額は含まれる

   が、以前に準備金に対して消去されたのれんに帰属する金額は含まれない。
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  (j) 　　鉄道使用権
   鉄道使用権は取得原価から償却累計額を控除して表示される。償却費は約45年の営業期間にわたり定額法

   で計算される。
  (k) 　　当期税金および繰延税金

   当期の税金費用は、当期税金および繰延税金から構成される。税金は損益計算書上で認識されるが、その

   他の包括利益に認識される、あるいは資本に直接認識される項目に関連する税金は、それぞれ、その他の
   包括利益に認識されるか、資本に直接認識される。
   当期税金費用は、グループ会社が営業活動を行い、課税所得を得ている国において報告期間末時点で制定

   されている、または実質的に制定されている税法に基づき計算される。適用される税務上の規制に解釈の
   余地がある状況については、経営陣が納税申告書に記載されたポジションを定期的に評価しており、税務
   当局への支払予想額に基づき引当金を適宜設定している。
   繰延税金は、資産および負債の税務上の基準額と財務書類上の計上額との差額から生じる一時差異につい

   て、負債法で全額引当計上される。繰延税金資産は、将来の課税利益に対して一時差異が利用できる可能
   性が高い範囲で認識される。
   当期税金資産と当期税金負債を相殺する法的強制力のある権利を有する場合、および繰延税金資産と繰延

   税金負債が、同一の納税主体または残高を純額で決済する意思のある別々の納税主体のいずれかに対して
   同一の税務当局が課税した法人所得税に関するものである場合、当該繰延税金資産と繰延税金負債は相殺
   される。
  (l) 　　投資

   投資（子会社、関連会社または共同支配企業に対する投資を除く。）は、非デリバティブ資本性金融投資

   であり、これらは公正価値で測定される。経営陣は、トレーディング目的以外で保有する資本性金融投資
   について、公正価値の変動を純損益を通じて計上するか、またはその他の包括利益を通じて公正価値で測
   定するか（以下「FVOCI」という。）、金融商品ごとに選択することができるが、この選択は取消不能であ
   る。本グループは、FVOCIとして測定することを選択しており、再評価準備金勘定に累積した公正価値に係
   る損益が、当該投資の認識中止に伴い純損益に振り替えられることはなくなる。投資からの配当金は、引
   き続き、支払を受ける権利が確立した時点で、損益計算書のその他の営業収益として認識される。減損損
   失（および減損損失の戻入）は、公正価値のその他の変動と区分せずに計上される。
  (m) 　　償却原価で測定する金融資産

   償却原価で測定する金融資産は、契約上のキャッシュ・フローが元本および利息の支払のみを表している

   場合においては、当該キャッシュ・フローの回収を目的として保有している負債性金融商品である。これ
   らは償却原価で測定する金融資産の取得に直接帰属する取引費用を加えた公正価値で当初認識され、その
   後、減損を控除した償却原価で測定される。見積回収不能額に対する適切な引当金は、予想信用損失（以
   下「ECL」という。）モデルに基づき損益計算書に認識される。受取利息は実効金利法を用いて損益計算書
   に認識される。
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  (n) 　　売掛金およびその他の未収金
   売掛金およびその他の未収金は公正価値で当初認識され、その後、実効金利法を用いた償却原価から減損

   引当金を控除した金額で測定される。見積回収不能額に対する適切な引当金は、全期間のECLに基づき損益
   計算書に認識される。
  (o) 　　棚卸資産

   棚卸資産は主に代替部品で構成され、取得原価と正味実現可能価額の低い方で表示される。取得原価は加

   重平均法で計算される。
  (p) 　　現金および現金同等物

   現金および現金同等物は、手許現金、満期までの期間が３ヶ月未満の要求払預金および銀行当座借越（保

   証付銀行残高があればそれを除く）から構成される。
  (q) 　　借入金および借入費用

   借入金は、公正価値から取引費用を控除した金額で当初測定され、その後、償却原価で計上される。手取

   金（取引費用控除後）と、借入金の清算額または償還額との差額は借入期間にわたり実効金利法で認識さ
   れる。
   予定された使用または売却に向けた準備に相当の時間が必要となる適格資産の取得、建設または製造に直

   接帰属する借入費用は、当該資産の予定された使用または売却に向けた準備が実質的に整うまで当該資産
   の取得原価に加算される。その他の借入費用はすべて、発生した会計期間の損益計算書に認識される。
  (r) 　　買掛金およびその他の未払金

   買掛金およびその他の未払金は公正価値で当初認識され、その後実効金利法を用いた償却原価で測定され

   る。
  (s) 　　引当金

   引当金は、過去の事象の結果として現在の債務を清算するために、経済的利益の流出を求められる可能性

   が高く、かつ、当該債務の金額の信頼性の高い見積りが可能な場合に認識される。
  (t) 　　資産の減損

   金融資産の減損

   本グループはECLモデルを適用して、償却原価で測定する金融資産およびFVOCIで測定する負債性金融商品
   の減損を評価する。適用される減損手法は、信用リスクの著しい増加の有無に依拠する。
   売掛金については、本グループはHKFRS第９号で認められた簡便法を適用しており、顧客への債権額につい

   て、売掛金の当初認識時から全期間の予想信用損失を認識することが求められている。
   償却原価で測定する負債性金融商品は信用リスクが低いと考えられるため、12ヶ月ECLに基づく減損引当金

   が適用される。
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   その他の資産の減損
   耐用年数が確定できない資産は、年１回および減損の兆候がある場合に減損テストが行われる。減価償却
   および償却の対象となる資産は、これらの資産の帳簿価額が回収できない可能性があり、減損損失を被っ
   ている兆候の有無を判断するために、減損の見直しが行われる。かかる兆候がある場合には、減損損失が
   あれば、その程度を決定するために、当該資産の回収可能額が見積られる。回収可能額は、資産の公正価
   値から売却費用を控除した金額、または使用価値のいずれか高い方である。かかる減損損失は損益計算書
   に認識される。ただし、資産が評価額で計上され、減損損失が当該資産の再評価益を上回らない場合には
   再評価損として会計処理され、その他の包括利益に認識される。
  (u) 　　デリバティブおよびヘッジ活動

   本グループは、為替および金利エクスポージャーの管理のためにデリバティブを利用している。本グルー

   プは、トレーディングまたは投機目的でデリバティブを利用しないことを方針としている。デリバティブ
   は、契約日に公正価値で当初測定され、その後、報告日に公正価値で再測定される。ヘッジ会計を適用す
   るためのHKFRS第９号における特定の適格基準を満たすかどうか、また基準を満たす場合にはヘッジ対象の
   性質に基づき、公正価値の変動が認識される。
   本グループはヘッジ取引の開始時に、ヘッジ手段がヘッジ対象のキャッシュ・フローにおける増減を相殺

   すると見込まれるかを含め、ヘッジ手段とヘッジ対象との経済的な関係を文書化している。本グループは
   各ヘッジ関係の開始時に、様々なヘッジ取引の実施に関するリスク管理の目的および戦略を文書化してい
   る。
   認識された資産または負債の公正価値をヘッジするヘッジ手段として指定されたデリバティブは、公正価

   値ヘッジとして適格である。本グループは主に、特定の固定金利借入金を変動金利借入金と交換する金利
   スワップ契約を締結している。これらのデリバティブ契約の公正価値の変動は、ヘッジ対象リスクに起因
   するヘッジ対象の資産または負債の公正価値の変動とともに、損益計算書に認識される。同時に、財政状
   態計算書上のヘッジ対象の資産または負債の帳簿価額は、公正価値の変動に応じて調整される。
   認識された資産または負債に帰属するキャッシュ・フローをヘッジするヘッジ手段として指定されたデリ

   バティブは、キャッシュ・フロー・ヘッジとして適格である。本グループは主に、為替リスクおよび金利
   リスクをヘッジするために、(i)固定金利の米ドル建債務の一部を固定金利の香港ドル建債務と交換するク
   ロスカレンシー金利スワップ契約、(ⅱ)変動金利の米ドル建債務の一部を固定金利の香港ドル建債務と交
   換するクロスカレンシー金利スワップ契約、および(ⅲ)変動金利の米ドル建債務の一部を固定金利の米ド
   ル建債務と交換する金利スワップ契約を締結している。本グループはヘッジを指定する際に、当該クロス
   カレンシー・スワップの通貨ベーシス・スプレッドを除外している。通貨ベーシス・スプレッドの公正価
   値の変動は（ヘッジ対象に関連する範囲で）、その他の包括利益に認識され、資本の部のヘッジコスト準
   備金に別個に累積される。キャッシュ・フロー・ヘッジとして適格なヘッジ手段として指定されたデリバ
   ティブ契約の有効部分に関する公正価値の変動は、その他の包括利益に計上され、ヘッジ準備金に累積さ
   れる。非有効部分に係る損益は、損益計算書に計上される。当該累積額は、ヘッジ対象のデリバティブ契
   約の期日が到来する期間においてヘッジ準備金およびヘッジコスト準備金から振替えられ、損益計算書に
   計上される。
   HKFRS 第９号におけるヘッジ会計に適格でないデリバティブの会計処理では、公正価値の変動は損益計算書

   に認識される。
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  (v) 　　年金制度
   年金制度は、確定給付制度と確定拠出制度に分類される。

   確定給付制度の年金費用は予測単位積増法で評価される。この方法において年金費用は、制度の評価を実

   施する保険数理士の助言に従い、従業員の将来の勤続年数にわたって一定の費用が配分されるように損益
   計算書に計上される。年金債務は通貨および期間が給付債務の見積期間と類似した質の高い社債に基づく
   報告期間末現在の市場利回りを参照して決定された利率を用いた見積将来キャッシュ・アウトフローの現
   在価値として測定される。
   確定給付制度から生じた再評価は、発生した会計年度にその他の包括利益に認識され、直ちに年金準備金

   に反映される。再評価は、数理計算上の損益、制度資産の運用収益（正味確定給付負債                ／資産に係る正味
   利息に含まれる金額を除く）および資産の積立上限の影響の変動            （正味確定給付負債    ／資産に係る正味利
   息に含まれる金額を除く）で構成される。
   確定拠出制度への拠出金は発生した会計年度の損益計算書に計上される。

   年金費用は損益計算書の「人件費」に計上される。年金制度は通常、独立した資格を有する保険数理士の

   助言を考慮して、関連するグループ会社が積立を行い、拠出型制度については従業員からの支払も積み立
   てられる。
  (w) 　　外国為替

   本連結財務書類は香港ドルで表示されており、これはHPHトラストの機能通貨と同じである。

   外貨建取引は取引日現在の実勢為替レートで換算される。貨幣性資産および負債は、報告期間末現在の実

   勢為替レートで換算される。
   外国事業（すなわち、事業活動が本トラストとは異なる国または通貨をベースとしている、あるいはこう

   した国または通貨で事業活動を実施している子会社、関連会社、共同支配企業または支店）の財務書類
   は、財政状態計算書項目については会計年度末の為替レートで、損益計算書項目については会計年度の平
   均為替レートで香港ドルに換算される。為替換算差額はその他の包括利益に認識され、「為替準備金」に
   累積される。外貨建ての借入金およびこうした海外投資のヘッジと指定された他の為替商品によって生じ
   る為替換算差額はその他の包括利益に認識され、「為替準備金」に累積される。
   グループ企業間の会社間貸付金残高の換算から生じる為替換算差額は、当該貸付金が本グループの外国企

   業に対する純投資の一部である場合には、その他の包括利益に認識され、「為替準備金」に累積される。
   外国事業の処分（すなわち、外国事業に対する本グループの全持分の処分、または外国事業を含む子会社
   に対する支配の喪失を伴う処分、外国事業を含む共同支配企業に対する共同支配の喪失を伴う処分、ある
   いは外国事業を含む関連会社に対する重要な影響力の喪失を伴う処分）時に、当社の所有者に帰属する当
   該事業に関して為替準備金に累積されていたすべての為替差損益は、為替準備金から振替えられ、損益計
   算書に認識される。
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   また、本グループが子会社に対する支配を喪失するまでには至らない部分的な子会社の処分に関しては、
   累積された為替換算差額の比例持分が非支配持分に再帰属することとなり、損益計算書には認識されな
   い。その他すべての部分的な処分（すなわち、本グループが重要な影響力または共同支配を喪失するまで
   には至らない部分的な関連会社または共同支配企業の処分）では、累積された為替換算差額の比例持分が
   為替準備金から振替えられ、損益計算書に認識される。
   その他すべての為替換算差額は損益計算書に認識される。

  (x) 　　本トラストの受益証券保有者に対する分配金

   本トラストの受益証券保有者に対する分配金は、支払が承認された期間の資本に計上される。

  (y) 　　リース

   取引または一連の取引から成る契約は、当該契約が対価と引き換えに特定された資産の使用を一定期間に

   わたり支配する権利を移転すると本グループが判断した場合、リースであるかまたはリースを含んでい
   る。当該判断は、取引がリースという法的形態をとっているか否かにかかわらず、当該取引の内容の評価
   に基づいて行われる。
    (ⅰ)本グループにリースされた資産

    リースは、当初本グループによるリース資産の使用が可能となった日に、使用権資産として該当す

    る勘定科目および対応する負債が認識される。各支払リース料は負債と財務費用とに配分される。
    財務費用は、各期の負債残高に一定の利子率を乗じた金額でリース期間にわたって損益計算書に計
    上される。使用権資産は、当該資産の耐用年数とリース期間のいずれか短い期間にわたって定額法
    で減価償却される。
    本グループがリースした資産とそれに対応する負債は、当初現在価値ベースで測定される。リース

    負債には以下の支払リース料の正味現在価値が含まれる。
    －固定支払リース料（実質的な固定費を含む。）から受取リース・インセンティブを控除した額
    －指数または利子率に基づく変動リース料
    －本グループが借手としてリースの解約オプションを行使できる場合、リースの解約に伴う支払違
     約金
    支払リース料は、当該リースの計算利子率（算定可能な場合）または各社の追加借入利子率を用い

    て割り引かれる。使用権資産は、以下から成る取得原価で測定される。
    －リース負債の当初測定額
    －開始日または同日以前に支払われたリース料から、受取リース・インセンティブを控除した額
    －その他の直接初期費用
    －原状回復費用
    短期リースや少額資産リースに関連する支払いは、定額法により損益計算書に費用計上される。短

    期リースとはリース期間が12ヶ月以下のリースであり、少額資産はオフィスの器具備品等である。
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    (ⅱ)本グループからリースされた資産
    リースは、原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転する場合、ファイナン

    ス・リースに分類される。原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転するもの
    ではない場合には、オペレーティング・リースに分類される。オペレーティング・リースにより受
    領した収入（支払インセンティブ控除後）は、リース期間にわたり定額法で損益計算書に貸方計上
    される。
   リース（2019年１月１日より前）

   リースは、原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転する場合、ファイナンス・リー
   スに分類される。原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転するものではない場合に
   は、オペレーティング・リースに分類される。オペレーティング・リースにより受領した収入（支払イン
   センティブ控除後）は、リース期間にわたり定額法で損益計算書に貸方計上される。
  (z) 　　営業収益およびその他の収益の認識

   収益は、財またはサービスの支配が顧客に移転された時点で認識される。契約の条件および契約に適用さ

   れる法律によって、財またはサービスの支配は、一定の期間にわたって、またはある一時点で移転され
   る。
   本グループの履行により、顧客がすべての便益を受け取ると同時に消費する場合、財またはサービスの支

   配は一定期間にわたって移転する。
   資産の支配が一定期間にわたって移転する場合、収益は、当該履行義務の完全な充足に対する進捗度に応

   じて、契約期間にわたって認識される。それ以外の場合、収益は、顧客が資産の支配を獲得した一時点で
   認識される。
   履行義務の完全な充足に対する進捗度は、本グループから顧客に移転した価値の直接的な測定に基づいて

   測定している。
   契約の取引価格は、個々の履行義務（別個の財またはサービス）に配分される。取引価格を配分する際の

   目的は、企業が、約束された財またはサービスの顧客への移転と引き換えに権利を得ると見込まれる対価
   の額を表す金額で、取引価格を各履行義務に配分することである。
   以下の収益は一定期間にわたって以下の通り認識される。

   (ⅰ)港湾および関連サービス、輸送、ならびに物流ソリューションに関しては、サービス提供時点の進捗

    度に応じて
   (ⅱ)管理およびサービス手数料ならびにシステム開発およびサポート手数料に関しては、サービス提供時
    点の進捗度に応じて
   受取利息は、実効金利法を用いた期間配分基準で一定期間にわたり認識される。

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  3　　重要な会計上の見積りおよび判断
   注記２には、本財務書類の作成に使用された重要な会計方針の要約が記載されている。財務書類の作成に

   おいては、いくつかの適用可能な選択肢の中から特定の会計処理方法および会計方針を選択するよう判断
   が求められることが多い。さらに、方法や方針を選択し、財務書類に適用する際には、将来に関する重要
   な見積りや仮定が求められることがある。本グループは、その状況において合理的であると考える過去の
   経験およびさまざまなその他の仮定に基づいて、本グループの見積りおよび判断を行っている。実際の結
   果は、異なる仮定または条件の下ではこれらの見積りおよび判断と異なる可能性がある。
   本財務書類の作成において使用されたより重要性の高い仮定および見積り、ならびに会計方針および会計

   処理方法のレビューについては、以下の通りである。
  (a) 　　長期性資産

   本グループは、そのコンテナ・ターミナル運営事業の有形長期性資産に大規模な投資を行っている。技術

   の変化またはこれらの資産の使用目的の変更により、これらの資産の見積使用期間または価値が変わる可
   能性がある。
   本グループは、資産の減損に関する会計方針を、経営陣による判断および見積りの適用が最も広範囲に要

   求される方針の１つであると考えている。
   減価償却の対象となる資産は、これらの資産の帳簿価額が回収できない可能性があり、減損損失を被って

   いる兆候の有無を判断するために見直しが行われる。かかる兆候がある場合には、減損損失があればその
   程度を決定するために、当該資産の回収可能額が見積られる。回収可能額は資産の公正価値から売却費用
   を控除した金額または使用価値のいずれか高い方である。かかる減損損失は損益計算書に認識されるが、
   資産が評価額で計上され、減損損失が当該資産の再評価益を上回らない場合には再評価損として処理さ
   れ、その他の包括利益に認識される。
   経営陣の判断は、資産の減損の領域、特に以下の評価において求められる。(1)関連する資産の価値が回収

   できない可能性があることを示す事象が発生したかどうか、(2)資産の帳簿価額が回収可能額（公正価値か
   ら売却費用を控除した金額、または本グループにおける当該資産の継続的な使用に基づき見積られた将来
   キャッシュ・フローの正味現在価値のいずれか高い方）によって裏付可能かどうか、(3)これらのキャッ
   シュ・フロー予測が適切なレートで割引かれているかどうかを含め、キャッシュ・フロー予測の作成にお
   いて適切で主要な仮定が適用されるか。減損にレベルがある場合には、当該レベルを決定するために経営
   陣が選択した仮定（キャッシュ・フロー予測における割引率または成長率の仮定を含む。）を変更するこ
   とにより、減損テストに使用される正味現在価値に重大な影響を及ぼす可能性があり、その結果、本グ
   ループの財政状態および経営成績に影響を及ぼす可能性がある。業績予測およびそれに伴う将来キャッ
   シュ・フロー予測に重大なマイナスの変更が生じた場合、損益計算書への減損費用の計上が必要となるこ
   とがある。
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  (b) 　　のれん
   減損テストの目的上、のれんの回収可能額は使用価値の計算に基づき算定される。使用価値の計算には主

   に、経営陣が承認した財務予測に基づくキャッシュ・フロー予測が用いられる。キャッシュ・フロー予測
   の作成はさまざまな仮定および見積りを伴っている。使用価値の計算に採用した主要な仮定は、経営陣の
   最善の見積りおよび過去の実績に基づいている。主要な仮定の変更は減損テストの結果に重要な影響を及
   ぼし得る。
   主要な仮定は、収益予想成長率およびサービス原価予想増加率、将来の資本的支出の時期、永久成長率、

   および割引率の選択に関するものであり、これらはリスクを概ね反映したものである。収益の増加は、コ
   ンテナの取扱量と料金の両方の増加による影響を受ける。コンテナの取扱量は、経済状況およびグローバ
   ル市況、海運業界の構造変化の影響を受け、また域内貿易および国際貿易の経済圏の実績および発展によ
   る影響も受ける。地域の輸出業者にとっての主要な輸出市場の景気が悪化または後退すれば、輸出量は減
   少する可能性がある。料金の増加は本グループの全体的な競争力に依拠するが、これは、地理的なカバー
   範囲と接続性、業務効率、停泊許容量、大型船舶対応力、技術力、輸送および物流ネットワーク、ならび
   に付帯的なサービスおよび設備など、様々な要素の影響を受ける。
   サービス原価の大部分を人件費が占めており、人件費は労働供給およびインフレによる影響を受ける。ま

   た、海運会社が更なる船舶の大型化を進めれば、生産性を高め競争力を維持するためには、設備のアップ
   グレードや新しい業務手続が必要となる。
  (c) 　　カスタマー・リレーションシップ

   企業結合により取得したカスタマー・リレーションシップは取得日現在の公正価値で認識される。カスタ

   マー・リレーションシップは取得原価から償却累計額を控除して計上される。               償却費はカスタマー・リ
   レーションシップの予想利用可能期間にわたり定額法で計算される。
   本グループは、減損に関する会計方針を、経営陣による判断および見積りの適用が最も広範囲に要求され

   る方針の１つであると考えている。利用可能期間が有限な償却対象の無形資産は、これらの資産の帳簿価
   額が回収できない可能性があり、減損損失を被っている兆候の有無を判断するために、見直しが行われ
   る。かかる兆候がある場合には、減損損失があればその程度を決定するために、当該無形資産の回収可能
   額が見積られる。回収可能額は資産の公正価値から売却費用を控除した金額または使用価値のいずれか高
   い方である。かかる減損損失は損益計算書に認識される。経営陣の判断は、無形資産の減損の範囲、特に
   以下の評価において求められる。(1)関連する資産の価値が回収できない可能性があることを示す事象が発
   生したかどうか、(2)資産の帳簿価額が回収可能額（公正価値から売却費用を控除した金額、または本グ
   ループにおける当該資産の継続的な使用に基づき見積られた将来キャッシュ・フローの正味現在価値のい
   ずれか高い方）によって裏付可能かどうか。
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  (d) 　　減価償却
   営業資産の減価償却は本グループにおいて、営業費用の大部分を構成する。固定資産の取得原価は各資産

   の見積耐用年数にわたり定額法で減価償却費として費用計上される。本グループは見積残存耐用年数およ
   び償却率に対する調整を決定するために、技術や業界の状況の変化、資産の除却状況および残存価値を定
   期的に見直している。
   実際の経済的耐用年数は見積耐用年数と異なる場合がある。定期的な見直しにより減価償却可能年数の変

   更がされ、したがって将来の期間の減価償却費が変更される可能性がある。
  (e) 　　純営業収益の発生

   営業収益は、コンテナ取扱サービスに関するスループットの処理および契約条件を参照して期末に計上さ

   れる。したがって、営業収益の認識は提供したサービスの量および顧客と合意した最新の料金表に基づく
   か、あるいは経営陣による最良の見積りによっている。この見積りは最新の料金表および業界におけるそ
   の他の適切な対価に基づいている。実際の営業収益が見積発生額と異なる場合には、将来の期間の営業収
   益に影響を及ぼすことになる。
  (f) 　　年金費用

   本グループは、複数の確定給付制度を運用している。確定給付制度の年金費用は、HKAS第19号（2011年）

   「従業員給付」に従い、予測単位積増法で        評価される。この方法において、年金費用は、制度の評価を実
   施する保険数理士の助言に従い、従業員の将来の勤続年数にわたって一定の費用が配分されるように連結
   損益計算書に計上される。年金債務は、通貨および期間が給付債務の見積期間と類似した質の高い社債に
   基づく報告期間末現在の市場利回りを参照して決定された利率を用いた見積将来キャッシュ・アウトフ
   ローの現在価値として測定される。
   確定給付制度から生じた再評価は、発生した会計年度にその他の包括利益に認識され、直ちに年金準備金

   に反映される。再評価は、数理計算上の損益、制度資産の運用収益（正味確定給付負債                ／資産に係る正味
   利息に含まれる金額を除く）および資産の積立上限の影響の変動            （正味確定給付負債    ／資産に係る正味利
   息に含まれる金額を除く）で構成される。
   経営陣は、HKFRSの規定に従って財務書類において開示し会計処理を行うことが求められている年金債務を

   算定するために、これらの年金制度の全面的な評価を実施する保険数理士を選任した。
   保険数理士は確定給付制度の公正価値を算定する際に仮定および見積りを使用し、これらの仮定を年１回

   評価し更新する。確定給付債務および勤務費用の現在価値を算定するための主な数理計算上の仮定を決定
   するにあたり判断が求められる。主な数理計算上の仮定の変更により将来の期間の制度債務および勤務費
   用の現在価値に重大な影響を及ぼす可能性がある。
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  (g) 　　税金
   本グループは、様々な管轄区域において法人税が課されている。法人税に関する引当金の算定には重要な

   判断が求められる。通常の事業の過程において、最終的な税金の判断が不確実である取引および計算が数
   多くある。本グループは、追加課税があるかどうかの見積りに基づき、予想される税務調査の問題に関す
   る負債を認識している。これらの問題の税務上の最終結果が過年度に計上された金額と異なる場合、その
   差額はこうした算定が行われた期間の法人税および繰延税金引当金に影響を及ぼすことになる。
   繰延税金は、資産および負債の税務上の基準額と財務書類上の帳簿価額との差額から生じる一時差異につ

   いて、負債法で全額引当計上される。繰延税金資産は、すべての入手可能な証拠に基づき、将来の課税利
   益に対して未利用の税務上の欠損金が利用できる可能性が高い範囲で、未利用の税務上の繰越欠損金に対
   して認識される。認識は主に繰延税金資産が認識されている特定の法人または納税グループの将来の財務
   成績に関する判断を伴うものである。繰延税金資産の一部または全部が最終的に実現される可能性が高い
   という説得力のある証拠の有無についての検討にあたり、将来税務上加算される一時差異の存在、グルー
   プ税額控除、税務戦略および税務上の見積欠損金が利用可能な期間など、さまざまなその他の要素も評価
   される。繰延税金資産の帳簿価額、ならびに関連する財務モデルおよび予算は、報告期間末現在で見直さ
   れ、税務上の繰越欠損金を利用できる期間内に十分な課税利益があるという説得力のある証拠が不十分な
   範囲で、繰延税金資産残高は減額され損益計算書に計上される。
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  4　　営業収益およびその他の収益、ならびにセグメント情報
  (a) 　　営業収益   および その他の収益

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   営業収益
   港湾および関連サービスの提供            10,749,188   11,134,666
   輸送および物流ソリューションの提供             179,805   187,958
   受取管理およびサービス手数料             35,512   36,962
   システム開発およびサポート手数料             12,232   13,374
                 1,287   1,173
   その他
                10,978,024   11,374,133
   その他の収益
                142,898   108,429
   受取利息
                11,120,922   11,482,562
  (b) 　　セグメント情報

   営業上の意思決定責任者は、HPHトラストの執行委員会（以下「執行委員会」という。）であると定められ

   ている。執行委員会は、業績を評価し、リソースを配分するために、内部報告をレビューしている。経営
   陣は、これらの報告に基づき、事業セグメントを決定した。
   HPH トラストは主に、深水コンテナ港への投資、開発、運営および管理ならびに港湾付帯サービスに従事し

   ており、したがって、経営陣は、HPHトラストが単一の事業セグメントで営業活動を行っているとみなして
   いる。
   収益は一定の期間にわたり認識され、地域別の開示は、以下の通りである。

          営業収益およびその他の収益        非流動資産

          2019 年  2018 年  2019 年  2018 年
          千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   香港       3,521,848   3,883,780   23,065,225   24,050,421
          7,599,074   7,598,782   59,396,876   61,275,075
   中国 本土
          11,120,922   11,482,562   82,462,101   85,325,496
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  5　　営業利益
   営業利益は、以下の項目を加減算して、表示されている。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   加算
   本河川港の経済的利益からの受取配当金（注記17）             22,610   46,490
                 -   9,499
   為替差益純額
   減算

   監査人の報酬
   ‐監査業務             15,530   14,103
   ‐非監査業務              1,917    991
   償却費
   ‐土地賃借権および土地使用権             1,292,151   1,292,271
   ‐鉄道使用権              512   535
   ‐カスタマー・リレーションシップ             334,207   334,206
   固定資産減価償却費             1,446,946   1,449,003
   固定資産内の使用権資産の減価償却費              5,856    -
   固定資産および投資の処分損純額              3,205   17,069
   短期リースに関連する費用
   ‐事務所および港湾施設             66,539    -
   支払オペレーティング・リース料
   ‐事務所および港湾施設              -  36,442
   人件費（サービス原価に計上される金額を含む）
   ‐賃金、給与およびその他の給付             1,365,152   1,393,400
   ‐年金費用             119,556   127,346
                 6,827    -
   為替差損純額
  6　　利息およびその他の財務費用

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   銀行借入金および当座借越             741,451   705,948
   保証付債券             269,728   261,925
   非支配持分からの借入金              3,140   3,186
   リース負債に係る利息および財務費用支払／未払額              969    -
   その他の財務費用             59,940   50,742
   金利スワップの公正価値に係る（利益）／損失             (56,672)    906
   控除:公正価値ヘッジに基づく銀行借入金およびその他の負債に係る
                 56,672    (906)
   公正価値の調整
                1,075,228   1,021,801
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  7　　税金
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   当期税金             858,836   774,087
                (378,848)   (339,719)
   繰延税金（注記18）
                479,988   434,368
   本グループの税引前利益／（損失）に係る税金費用と本グループの加重平均税率を用いて生じる理論上の

   金額との相違は以下の通りである。
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   税引前利益（共同支配企業および関連会社の税引後損益に対する持
                2,355,699   2,529,941
   分ならびにのれんおよび共同支配企業に対する投資の減損を除
   く）
   加重平均税率28.4％（2018年：27.5％）で計算された税金             669,415   695,888

   中国における税額控除             (399,431)   (485,808)
   課税対象外の収益             (5,296)   (3,751)
   税務上控除対象外の費用             101,692   93,248
   未送金の利益に係る源泉徴収税             119,295   121,253
   過年度に認識されていない税務上の欠損金の認識              –   (80)
   過年度に認識されていない税務上の欠損金の利用             (3,148)   (1,645)
   過年度の引当（超過）／不足額             (7,009)   13,579
   認識されていない税務上の欠損金              4,108   1,475
                 362   209
   その他
   税金合計             479,988   434,368
   注：

   資金の支出を伴わないのれんの減損損失114億香港ドルおよび共同支配企業に対する投資の減損損失９億香港ドルが
   2018年度に認識された。
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  8　　分配金
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   2017 年７月１日から2017年12月31日までの期間
   受益証券１口当たり11.10香港セントの分配金              -  966,932
   2018 年１月１日から2018年６月30日までの期間
   受益証券１口当たり8.52香港セントの分配金              -  742,186
   2018 年７月１日から2018年12月31日までの期間
   受益証券１口当たり8.48香港セントの分配金             738,701    -
   2019 年１月１日から2019年６月30日までの期間
                522,666    -
   受益証券１口当たり6.00香港セントの分配金
                1,261,367   1,709,118
   2020 年２月10日に、本トラスティー・マネジャーの取締役会は、2019年７月１日から2019年12月31日まで

   の財務成績について受益証券１口当たり5.00香港セント（2018年：受益証券１口当たり8.48香港セン
   ト）、総額435.5百万香港ドル（2018年：738.7百万香港ドル）の分配金を2020年３月27日に支払うよう提
   言した。この分配金は本財務書類には反映されておらず、2020年12月31日に終了する会計年度において資
   本に認識されることになる。
  9　　受益証券１口当たり利益／（損失）

   受益証券１口当たり利益／（損失）の計算は、2019年12月31日に終了した会計年度におけるHPHトラストの

   受益証券保有者に帰属する528,211,000香港ドルの利益（2018年：11,551,320,000香港ドルの損失）と、
   2019年12月31日に終了した会計年度における加重平均発行済受益証券口数8,711,101,022口（2018年：発行
   済受益証券口数8,711,101,022口）に基づいている。
   2019 年および2018年12月31日に終了した会計年度において、希薄化後受益証券１口当たり利益／（損失）

   は基本的受益証券１口当たり利益／（損失）と同額である。
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  10　　固定資産
   本グループ

            コンテナ      その他
         不動産  取扱設備   はしけ  の固定資産    合計
         千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   2019 年
   期首正味帳簿価額      16,530,486   7,569,965   36,025  493,077  24,629,553
   追加取得      59,881   50,253   511  3,169  113,814
   開発中のプロジェクトからの
         112,285   374,690    –  106,986   593,961
   振替（注記11）
   減価償却費      (614,394)   (736,346)   (7,955)  (94,107)  (1,452,802)
   処分      (2,171)   (1,010)  (15,575)   (182)  (18,938)
         (58,933)   (13,962)    -  (3,159)  (76,054)
   為替換算差額
         16,027,154   7,243,590   13,006  505,784  23,789,534
   期末正味帳簿価額
   2019 年12月31日現在

   取得原価      20,993,619   13,145,813   22,317  1,019,069  35,180,818
         (4,966,465)   (5,902,223)   (9,311)  (513,285)  (11,391,284)
   減価償却累計額
         16,027,154   7,243,590   13,006  505,784  23,789,534
   正味帳簿価額
   2018 年

   期首正味帳簿価額      16,382,757   7,674,807   45,243  523,587  24,626,394
   追加取得      13,117   68,730   2,857   642  85,346
   開発中のプロジェクトからの
         876,840   616,422    –  55,458  1,548,720
   振替（注記11）
   減価償却費      (607,875)   (749,709)   (9,102)  (82,317)  (1,449,003)
   処分      (9,064)  (26,776)   (2,973)   (320)  (39,133)
         (125,289)   (13,509)    –  (3,973)  (142,771)
   為替換算差額
         16,530,486   7,569,965   36,025  493,077  24,629,553
   期末正味帳簿価額
   2018 年12月31日現在

   取得原価      20,909,362   12,744,709   66,130  930,613  34,650,814
         (4,378,876)   (5,174,744)   (30,105)  (437,536)  (10,021,261)
   減価償却累計額
         16,530,486   7,569,965   36,025  493,077  24,629,553
   正味帳簿価額
   2018 年１月１日現在

   取得原価      20,182,423   12,067,400   78,104  897,327  33,225,254
         (3,799,666)   (4,392,593)   (32,861)  (373,740)  (8,598,860)
   減価償却累計額
         16,382,757   7,674,807   45,243  523,587  24,626,394
   正味帳簿価額
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   注：
   本グループは、リース契約により、不動産、コンテナ取扱設備およびその他の固定資産の一部の資産の使用を一定期
   間にわたり支配する権利を取得している。リース契約は個別に交渉され、リース料やリース期間（２年から６年）等
   の契約条件はさまざまである。2019年12月31日に終了した会計年度において、リース資産36,155,000香港ドル、
   6,458,000香港ドルおよび862,000香港ドルが認識され、それぞれ、不動産、コンテナ取扱設備およびその他の固定資
   産の追加取得に含まれている。これらの資産の減価償却費は、それぞれ3,720,000香港ドル、1,851,000香港ドルおよ
   び285,000香港ドルであった。2019年12月31日現在、帳簿価額32,450,000香港ドル、4,182,000香港ドルおよび576,000
   香港ドルのリース資産が、それぞれ不動産、コンテナ取扱設備およびその他の固定資産のカテゴリーに含まれてい
   る。
  11　　開発中のプロジェクト

   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   期首現在             996,397   1,970,166
   追加取得             245,795   563,992
   固定資産への振替（注記10）             (593,961)   (1,548,720)
                 (173)   10,959
   為替換算差額
                648,058   996,397
   期末現在
   開発中のプロジェクトは主に、子会社によって生じた香港および中国の港湾施設の建設費用を表してい

   る。
  12　　土地賃借権および土地使用権

   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   正味帳簿価額
   期首現在             38,373,329   39,724,150
   償却費             (1,292,151)   (1,292,271)
                (34,189)   (58,550)
   為替換算差額
                37,046,989   38,373,329
   期末現在
   取得原価             48,209,865   48,250,794

                (11,162,876)   (9,877,465)
   償却累計額
                37,046,989   38,373,329
   「土地賃借権および土地使用権」の残高に含まれる7,760,978,000香港ドルは、2019年12月31日現在、使用

   権資産として会計処理されている。当該使用権資産の当会計年度の償却費は283,042,000香港ドルである。
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  13　　鉄道使用権
   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   正味帳簿価額
   期首現在             11,619   12,667
   償却費              (512)   (535)
                 (294)   (513)
   為替換算差額
                 10,813   11,619
   期末現在
   取得原価             14,735   15,343

                 (3,922)   (3,724)
   償却累計額
                 10,813   11,619
  14　　無形資産

  (a) 　　カスタマー・リレーションシップ

   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   正味帳簿価額
   期首現在             5,835,978   6,170,184
                (334,207)   (334,206)
   償却費
                5,501,771   5,835,978
   期末現在
   取得原価             8,440,000   8,440,000

                (2,938,229)   (2,604,022)
   償却累計額
                5,501,771   5,835,978
   期末現在
            150/485









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  (b) 　　のれん
   本グループには単一の事業セグメントしかないため、のれんは、地域別に識別される本グループのCGUに配

   分される。のれんは以下の通りに配分されている。
   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   香港              -   -
                11,270,044   11,270,044
   中国本土
                11,270,044   11,270,044
   本グループ
                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   期首現在             11,270,044   22,629,044
                 - (11,359,000)
   のれんの減損（累計額：304億香港ドル）
                11,270,044   11,270,044
   期末現在
   本グループは、2018年度において、中国本土のCGUおよび香港のCGUへ配分されたのれんに対して、それぞ

   れ97億香港ドルおよび17億香港ドルの資金支出を伴わない減損損失を認識している。
   経営陣は、前年度同様、経営陣が承認した財務予算に基づく期間５年のキャッシュ・フロー予測を用いた

   使用価値の計算および５年間の更なる見通しに基づき減損評価を実施しており、これは譲渡契約の長期的
   な性質から見て適切と考えている。経営陣は、2019年度には追加ののれんの減損は必要ないと判断した。
   減損手法では永久成長率および割引率をそれぞれ年率２％－３％（2018年：２％－３％）および８％－
   10％（2018年：８％－10％）と仮定している。永久成長率は港湾運営に関連する内部的要素と外部的要素
   の両方を考慮に入れて算定されており、割引率には該当する事業に関連する特定のリスクが反映されてい
   る。
   当会計年度の中国本土のCGUの評価において使用された、営業収益およびサービス原価の成長率に関する仮

   定は、前年度と同等であった。説明のために、その他の変数および仮定が一定であったと想定した上で、
   収益成長率を0.5％低下させ、サービス原価増加率を0.5％上昇させ、割引率を0.5％上昇させると、香港の
   CGUの回収可能額は、それぞれ18億香港ドル、９億香港ドルおよび13億香港ドル減少し、中国本土のCGUの
   回収可能額は、それぞれ20億香港ドル、７億香港ドルおよび22億香港ドル減少することになる。
   グローバル市場の動向および経済状況の変化により成長率や市場金利も変動することから将来における実

   際の結果は感応度分析とは著しく異なる可能性があるため、仮定により導き出された金額は、将来発生す
   る可能性のある事象や損益を反映しているわけではないことに留意することが重要である。
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  15　　関連会社
   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   純資産に対する持分             486,333   603,342
   関連会社に対する貸付金             466,200   342,000
                952,533   945,342
   関連会社に対する420,000,000人民元（約466,200,000香港ドル）の期間５年の貸付金は無担保で、年率

   4.0％の固定金利が付されており、４年で返済される。関連会社に対する貸付金の帳簿価額は、公正価値に
   近似している。
   2019 年および2018年12月31日現在の主な関連会社の詳細は、以下の通りである。

      名称    設立地    主な事業内容     実質保有持分

   深セン塩田  輪有限公司     中国 中国におけるタグボート・サービス        23.84 ％

                の提供
   恵州インターナショナル・コンテナ・       中国 コンテナ・ターミナルの開発および        41.31 ％
        (1)
                 運営
   ターミナルズ・リミテッド
   (１)

    　プライスウォーターハウスクーパースのネットワーク・ファームによる監査を受けている。
   2019 年12月31日現在   、本トラスティー・マネジャーの取締役の意見によれば、本グループにと              って個別に

   重要な関連会社はない。
   関連会社に対する本グループの持分に関連する重要な偶発債務はない。

   関連会社の以下の項目に対する本グループの持分の総額は、以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   税引後損益             (92,296)   (106,904)
                (11,345)   (23,148)
   その他の包括損失
                (103,641)   (130,052)
   包括損失合計
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  16　　共同支配企業
   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   純資産に対する持分             3,460,730   3,486,227
   共同支配企業に対する貸付金（注a）             125,950   127,550
                (930,000)   (930,000)
   控除：減損累計額（注b）
                2,656,680   2,683,777
   注：

   (a) 　　共同支配企業１社に対する貸付金120,000,000香港ドル（2018年：120,000,000香港ドル）は、香港
     銀行間取引金利（以下「HIBOR」という。）プラス年率2.1％の利付（2018年：HIBORプラス年率
     2.1％）である。共同支配企業１社に対する別の貸付金5,950,000香港ドル（2018年：7,550,000香
     港ドル）は無利息である。共同支配企業に対する貸付金はいずれも無担保で、１年以内の返済は
     予想されていない。共同支配企業に対する貸付金の帳簿価額は、その公正価値に近似している。
   (b) 　　2018年度において、共同支配企業に対する投資に係る減損損失930百万香港ドルが計上された。

   2019 年および2018年12月31日現在の主な共同支配企業の詳細は以下の通りである。

       名称     設立地   主な事業内容    実質保有持分

   COSCO-HIT  ターミナルズ(香港)         香港 コンテナ・ターミナルの     50.00 ％

     （1）
                開発および運営
   リミテッド
   アジア・コンテナ・ターミナルズ・          香港 コンテナ・ターミナルの     40.00 ％

     （1）
                開発および運営
   リミテッド
        （1）

             中国  物流サービスの提供     50.00 ％
   北京和記京泰物流有限公司
   マーキュリー・スカイ・グループ・        英領ヴァージン      投資保有   50.00 ％

     （2）
             諸島
   リミテッド
   深センリーディング・エッジ・ポート・          中国 港湾代理サービスの提供     49.00 ％

          （1）
   サービシズ・カンパニー・リミテッド
   塩田港インターナショナル・インフォメーショ          中国  港湾電気通信システム     28.21 ％

   ン・カンパニー・リミテッド
                  の提供
   （1）

    　プライスウォーターハウスクーパースのネットワーク・ファームによる監査を受けている。
   （2）
     設立国の法律に基づき、監査が要求されていない。
   2019 年12月31日現在、本トラスティー・マネジャーの取締役の意見によれば、本グループにと                 って個別に

   重要な共同支配企業はない。
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   共同支配企業に対する本グループの持分に関連する重要な偶発債務はない。
   共同支配企業の以下の項目に対する本グループの持分の総額は、以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   税引後損益             38,338   54,279
                 (910)   (595)
   その他の包括損失
                 37,428   53,684
   包括利益合計
  17　　その他の非流動資産

   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   投資
   上場持分証券             38,813   39,150
   本河川港の経済的利益（注）             338,600   428,600
   固定資産の前払金             67,515   2,159
   その他の未収金および前払金             85,004   91,020
   キャッシュ・フロー・ヘッジ
                 30,750    -
   クロスカレンシー金利スワップ
                560,682   560,929
   注：

   本河川港の経済的利益とは、中国の南海および江門における河川港（以下「本河川港」と総称する。）の経済的利益
   および利権であり、本河川港の事業に帰属する利益から本河川港の関連持株会社の株主としての関係会社およびその
   子会社に支払われるべきあらゆる配当その他の分配金もしくはその他の金銭、ならびに関係会社およびその子会社と
   合意した本河川港の事業の一部を構成する事業、資産、権利および／または負債の売却もしくは処分によるすべての
   受領額を含む。増減は公正価値の変動によるものである。
  18　　繰延税金

   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   繰延税金資産             (24,997)   (18,528)
                9,918,159   10,290,856
   繰延税金負債
                9,893,162   10,272,328
   繰延税金負債純額
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   当期における繰延税金（資産）／負債の増減は、以下の通りである。
        未利用の     取得から  未送金の

        税務上の  加速償却  生じる公正  利益に係る
        欠損金  引当金  価値調整  源泉徴収税   その他   合計
        千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル
   2019 年
   2019 年１月１日現在    (23,702)  608,718  9,372,998   321,166  (6,852)  10,272,328
   損益計算書への税金
        (5,940)  (28,808)  (360,306)   16,222   (16) (378,848)
   （減算）／加算額
         26  11  -  (351)   (4)  (318)
   その他の一時差異
        (29,616)  579,921  9,012,692   337,037  (6,872)  9,893,162
   2019 年12月31日現在
   2018 年

   2018 年１月１日現在    (29,065)  615,593  9,734,188   298,202  (6,522)  10,612,396
   損益計算書への税金
         5,363  (6,890)  (361,129)   23,314   (377)  (339,719)
   加算／（減算）額
         -  15  (61)  (350)   47  (349)
   その他の一時差異
        (23,702)  608,718  9,372,998   321,166  (6,852)  10,272,328
   2018 年12月31日現在
   注：

   (a) 　　繰延税金資産と繰延税金負債は、法的強制力のある相殺の権利を有する場合で、かつ、繰延税金が同じ税務当
    局に関連する場合に相殺される。
   (b) 　　繰延税金資産は、将来の課税利益を通じて関連する税務上のベネフィットが実現する可能性が高い範囲で税務

    上の繰越欠損金に対して認識される。本グループには、2019年12月31日現在、125,621,000香港ドルの未認識
    の税務上の欠損金があり、将来の課税利益に対して繰越すことができる。このうち、95,127,000香港ドルは無
    期限に繰越すことができる。残りの30,494,000香港ドルは以下の年に失効する。
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   １年目              -   -
   ２年目              -   -
   ３年目              -   7,892
   ４年目              -   -
                 30,494   6,324
   ５年目
                 30,494   14,216
   (c) 　　繰延税金負債は、    本グループ  が営業活動を行う国の税率を用いた負債法による一時差異について全額計算             され

    る。一時差異は、加速償却引当金、取得から生じる公正価値調整および未送金の利益から生じる源泉徴収税に
    関するものである
   (d) 　　繰延税金資産および負債のほとんどが12ヶ月を超えて回収または決済される見込みである。

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  19　　現金および銀行預金
   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   現金および現金同等物
   銀行預金および手許現金             451,449   817,733
                6,546,717   5,706,621
   短期銀行預金
                6,998,166   6,524,354
                 42,000   42,000
   制限付預金(注)
                7,040,166   6,566,354
   現金および銀行預金
   本トラスト

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   現金および現金同等物
                 2,530   4,525
   銀行預金および手許現金
   注：

   2019 年12月31日現在、2016年度に締結した担保付の銀行借入金の担保として本グループの子会社によって42,000,000
   香港ドル（2018年12月31日現在：42,000,000香港ドル）の預金が預け入れられた。
   現金および銀行預金の通貨別内訳は、以下の通りである。

   本グループ

                2019 年   2018 年
                比率   比率
   香港ドル              39％   43％
   人民元              12％   21％
                 49％   36％
   米ドル
                 100 ％   100 ％
   本トラスト

                2019 年   2018 年
                比率   比率
   香港ドル              26％   33％
   米ドル              15％   20％
                 59％   47％
   シンガポール・ドル
                 100 ％   100 ％
   現金および銀行預金の帳簿価額は、その公正価値に近似している。信用リスクに対する最大エクスポー

   ジャーは、現金および銀行預金の帳簿価額である。
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  20　　売掛金およびその他の未収金
   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   売掛金（注a）             2,585,212   2,518,572
                (51,261)   (51,255)
   控除：売掛金減損引当金
                2,533,951   2,467,317
   その他の未収金および前払金             332,208   355,792
   共同支配企業からの未収配当金              -  30,091
   関係会社に対する債権（注b）              20   20
   関連会社に対する債権（注b）             21,705   12,139
                168,147   195,556
   共同支配企業に対する債権（注b）
                3,056,031   3,060,915
   本トラスト

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   その他の未収金および前払金              250   335
                 1,711    2
   子会社に対する債権（注a）
                 1,961    337
   売掛金およびその他の未収金の通貨別内訳は、以下の通りである。

   本グループ

                2019 年   2018 年
                比率   比率
   香港ドル              47％   51％
   人民元              33％   31％
   米ドル              20％   18％
                 100 ％   100 ％
   本トラスト

                2019 年   2018 年
                比率   比率
   シンガポール・ドル              100 ％   100 ％
   本グループおよび本トラストの売掛金およびその他の未収金の帳簿価額は、その公正価値に近似してい

   る。
   注:

   (a) 　　2018年１月1日現在、本グループの売掛金は2,617,272,000香港ドルであった。
   (b) 　　本グループの関係会社、関連会社および共同支配企業に対する債権ならびに本トラストの子会社に対する債権

    は、無担保、無利息で返済期日は定められていない。
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   (c) 　　2019年12月31日現在、本グループの51,261,000香港ドル（2018年：51,255,000香港ドル）の売掛金が減損して
    おり、引当金が計上されていた。減損している債権は主に、財政困難にある顧客１社に関連した残高である。
    本グループは、これらの残高に対して担保を保有していない。
    本グループの売掛金に対する減損引当金の増減は、以下の通りである。

              2019 年   2018 年

              千香港ドル   千香港ドル
     期首現在          51,255   56,838
     減損引当金           5   220
     減損引当金の戻入           -  (5,803)
                1   -
     為替換算差額
               51,261   51,255
     期末現在
    債権に対する減損引当金の計上および戻入は、損益計算書に含まれている。債権に対する減損引当金に計上さ

    れる金額は通常、現金回収の見込みがなくなった時点で償却される。
    売掛金およびその他の未収金のうち、その他の種類には減損資産は含まれていない。

    報告日現在の信用リスクに対する最大エクスポージャーは、上記の債権の各種類の帳簿価額である。

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  21　　買掛金およびその他の未払金
   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   買掛金およびその他の未払金等             5,441,035   5,511,212
   非支配持分からの借入金（注a）             155,392   157,742
   リース負債             11,705    -
   デリバティブ
   公正価値ヘッジに基づく金利スワップ（注記24）             3,647    -
   関係会社に対する債務（注b）             91,059   100,846
   関連会社に対する債務（注b）              3,959   5,482
   共同支配企業に対する債務（注b）             76,336   152,939
                5,783,133   5,928,221
   本トラスト

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   買掛金およびその他の未払金等              4,021   4,535
   以下に対する債務：
   －関係会社（注b）             12,810   12,405
                 5   3,615
   －子会社（注b）
                 16,836   20,555
   買掛金およびその他の未払金の通貨別内訳は以下の通りである。

   本グループ

                2019 年   2018 年
                比率   比率
   香港ドル              66％   75％
                 34％   25％
   人民元
                 100 ％   100 ％
   本トラスト

                2019 年   2018 年
                比率   比率
   香港ドル              -   18％
   米ドル              76％   60％
                 24％   22％
   シンガポール・ドル
                 100 ％   100 ％
   2019 年12月31日現在、本グループおよび本トラストの買掛金           および その他の未払金の帳簿価額は、それぞ

   れの公正価値に近似している。
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   注：
   (a) 　　本グループの非支配持分からの借入金は、無担保、無利息である。ただし、30,380,000香港ドル（2018年：
    30,380,000香港ドル）の残高には、香港ドル・プライムレート（2018年：香港ドル・プライムレート）で利息
    が付されており、返済期日は定められていない。また、70,000,000人民元（約77,700,000香港ドル）（2018
    年：70,000,000人民元（約79,800,000香港ドル））の残高には年率2.00％（2018年：年率2.00％）の固定金利
    が付されており、１年で返済の予定である。
   (b) 　　本グループの関係会社、関連会社および共同支配企業に対する債務ならびに本トラストの関係会社および子会

    社に対する債務は、無担保、無利息で、返済期日は定められていない。
  22　　銀行借入金およびその他の債務

   本グループ

            短期   長期   合計
            千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   無担保の銀行借入金          192,000   18,731,350   18,923,350
   担保付の銀行借入金          10,545   44,955   55,500
             3,900,000   7,800,000   11,700,000
   保証付債券
   銀行借入金およびその他の債務の元本合計          4,102,545   26,576,305   30,678,850
   未償却の借入金ファシリティ手数料および
             (1,627)   (117,228)   (118,855)
   債務関連割引
   金利スワップ契約に基づく銀行借入金および
             (3,647)    -  (3,647)
   その他の  債務に係る未実現損失
             4,097,271   26,459,077   30,556,348
   2019 年12月31日現在
   無担保の銀行借入金          2,510,000   21,313,350   23,823,350

   担保付の銀行借入金          9,120   57,000   66,120
              -  7,800,000   7,800,000
   保証付債券
   銀行借入金およびその他の債務の元本合計          2,519,120   29,170,350   31,689,470
   未償却の借入金ファシリティ手数料および
             (1,614)   (135,910)   (137,524)
   債務関連割引
   金利スワップ契約に基づく銀行借入金および
              -  (60,319)   (60,319)
   その他の  債務に係る未実現損失
             2,517,506   28,974,121   31,491,627
   2018 年12月31日現在
   本グループの銀行借入金には変動金利が付されており、１ヶ月以内に実勢市場金利で再設定されるため、

   銀行借入金の帳簿価額はその公正価値に近似している。借入金は、2020年３月から2024年６月までに全額
   返済（2018年：2019年３月から2024年６月までに全額返済）の予定である。
   2015 年３月に、本グループは、2020年満期５年物2.875％保証付債券500百万米ドルを発行した。本グルー

   プは、金利エクスポージャーの管理のために金利スワップを利用している。本グループは、トレーディン
   グまたは投機目的でデリバティブを利用しないことを方針としている。本グループは、固定金利の保証付
   債券を変動金利と交換する金利スワップ契約を銀行と締結している。
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   2017 年９月に、本グループは、2022年満期５年物2.75％保証付債券500百万米ドルを発行した。本グループ
   は、為替エクスポージャーの管理のためにクロスカレンシー金利スワップを利用している。本グループ
   は、トレーディングまたは投機目的でデリバティブを利用しないことを方針としている。本グループは、
   固定金利の米ドル建保証付債券を固定金利の香港ドル建債務と交換するクロスカレンシー金利スワップ契
   約を銀行と締結している。
   2019 年11月に、本グループは、2024年満期５年物2.875％保証付債券500百万米ドルを発行した。

   2019 年12月31日現在   の本グループの銀行借入金およびその他の債務の実効金利は年率2.9％（2018年：年率

   3.2％）である。
   銀行借入金およびその他の債務の通貨別内訳は、以下の通りである。

   本グループ

                2019 年   2018 年
                比率   比率
   香港ドル              18％   21％
   米ドル              82％   79％
                 100 ％   100 ％
   2019 年12月31日現在   、総額193,894,000香港ドル（2018年：200,770,000香港ドル）の本グループの土地賃

   借権および土地使用権が銀行借入金の担保に供されていた。
  23　　年金債務

   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   確定給付制度
                41,747   56,601
    年金債務
   本グループでは、複数の確定給付制度および確定拠出制度を運用しており、その資産は、本グループの資

   産とは区分して、受託会社管理ファンドが保有している。
  (a) 　　確定給付制度

   香港における本グループの確定給付制度は、拠出型最終給与年金制度または非拠出型対価保証確定拠出制

   度である。2019年12月31日および2018年12月31日現在の本グループの制度は、有資格の保険数理士である
   タワーズ・ワトソン香港リミテッドによって、HKAS第19号（2011年）「従業員給付」に準拠し、年金費用
   算定を目的として予測単位積増方式で評価されている。
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   会計上使用された主な数理計算上の仮定は、以下の通りである。
                2019 年   2018 年

                比率   比率
                  2.30 ％ -2.40％
                 1.50 ％
   割引率
   将来の昇給             4.00 ％   4.00 ％
               5.00 ％ -6.00％  5.00 ％ -6.00％
   制度勘定に貸方計上される利息
   連結財政状態計算書上の認識額は、以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   確定給付債務の現在価値             1,447,445   1,370,653

                (1,405,698)   (1,314,052)
   制度資産の公正価値
                 41,747   56,601
   確定給付負債の純額
   確定給付負債およびその構成要素の現在価値の変動は、以下の通りである。

               制度資産の   確定給付負債

            確定給付債務    公正価値    の純額
            千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   2019 年
             1,370,653   (1,314,052)    56,601
   １月１日現在
   損益計算書の借方／（貸方）計上純額

   当期勤務費用          49,138    1,023   50,161
             30,996   (30,197)    799
   利息費用／（収益）
             80,134   (29,174)    50,960
   その他の包括利益の借方／（貸方）計上純額
   再測定による損失／（利益）：
    以下により生じた数理計算上の
    損失／（利益）：
    実績による修正         (11,431)    -  (11,431)
    財務上の仮定         77,447    -  77,447
    人口統計学的仮定          114       114
              -  (97,248)   (97,248)
   利息収益を除く制度資産に係る収益
             66,130   (97,248)   (31,118)
   その他
   事業主拠出額           –  (34,696)   (34,696)
   従業員拠出額          7,777   (7,777)    -
   給付支払額          (83,799)    83,799    -
             6,550   (6,550)    -
   純振替額
             1,447,445   (1,405,698)    41,747
   12月31日現在
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               制度資産の   確定給付負債
            確定給付債務    公正価値    の純額
            千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   2018 年
             1,413,479   (1,332,927)    80,552
   １月１日現在
   損益計算書の借方／（貸方）計上純額

   当期勤務費用          52,326    825   53,151
             22,777   (21,803)    974
   利息費用／（収益）
             75,103   (20,978)    54,125
   その他の包括利益の（貸方）／借方計上純額
   再測定による損失／（利益）：
    以下により生じた数理計算上の
    損失／（利益）：
    実績による修正         4,992    -   4,992
    財務上の仮定         (65,581)    -  (65,581)
    人口統計学的仮定          48    -   48
              –  19,726   19,726
   利息収益を除く制度資産に係る収益
             (60,541)    19,726   (40,815)
   その他
   事業主拠出額           -  (37,261)   (37,261)
   従業員拠出額          8,300   (8,300)    -
   給付支払額          (64,005)    64,005    -
             (1,683)    1,683    -
   純振替額
             1,370,653   (1,314,052)    56,601
   12月31日現在
   制度資産の公正価値の内訳は、以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   資本性金融商品             1,019,387    939,337
   負債性金融商品             340,498   335,713
                 45,813   39,002
   現金およびその他
                1,405,698   1,314,052
   12月31日現在
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                2019 年   2018 年
                比率   比率
   資本性金融商品
   複合企業および製造             2％   4％
   建設および資材             1％   1％
   消費市場             2％   2％
   エネルギーおよび公益事業             1％   3％
   金融機関およびユニット・トラスト             56％   46％
   医療関連             2％   4％
   保険             1％   1％
   不動産             1％   1％
   情報技術             5％   8％
                 2％   1％
   その他
                 73％   71％
   負債性金融商品
   政府（米国以外）             6％   7％
   金融機関             7％   5％
   米国財務省             2％   3％
                 9％   11％
   その他
                 24％   26％
                 3％   3％

   現金およびその他
                 100 ％   100 ％
   発行体信用格付別の負債性金融商品の内訳は、以下の通りである。

                2019 年   2018 年

                比率   比率
   Aaa/AAA              23％   24％
   Aa1/AA+              18％   17％
   Aa2/AA              4％   4％
   Aa3/AA-              7％   7％
   A1/A+              11％   11％
   A2/A              11％   11％
   A3/A-              6％   6％
   Baa1/BBB+              7％   7％
   Baa2/BBB              3％   3％
   上記よりも低い格付              4％   4％
   非投資適格              6％   6％
                 100 ％   100 ％
   上記の資本性金融商品および負債性金融商品の公正価値は、取引市場価格に基づいて算定されている。

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   本グループにおいて、2018年および2019年12月31日現在の確定給付債務の現在価値に対する確定給付資産
   の公正価値の積立不足額を補填するための拠出は当面の間不要である。債務に対する積立額は、関連する
   制度上で必要額が継続的に積立てられるよう、本グループの各年金制度に対する独立した有資格の保険数
   理士の見解に基づき算定される。実際の不足額への補填額は、数理計算上の仮定が実績とどれだけ近似し
   ているかによるが、これは制度資産の運用実績など数多くの要因に依拠する。本グループの主な確定給付
   資産の積立要件の詳細は、以下の通りである。
   本グループは、香港において２つの主な制度を運営している。１つ目の制度は1994年度以降新規加入を停

   止しているが、従業員および事業主の拠出金合計額に年率６％以上を加算した年金給付額と、最終給与お
   よび勤続年数に基づく算式により計算された年金給付額のいずれか大きい金額が給付される。香港の退職
   給付制度条例（以下「ORSO」という。）の規定に従って、積立額算定のために実施された独立した保険数
   理士の2019年６月30日付の評価では、数理計算上の債務引当額に対して134％の積立水準が継続的に維持さ
   れている。評価では到達年齢評価方式が用いられており、評価で使用された主な仮定は、投資利益率が年
   率５％、昇給が年率４％また付与加算率が年率６％である。評価はアクチュアリー協会の会員であるタ
   ワーズ・ワトソン香港リミテッドのティアン・キート・アウンが実施した。２つ目の制度では、事業主の
   拠出金に年率５％以上を加算した金額が給付される。2019年12月31日現在、本制度に基づき受給が確定し
   た給付はORSOの積立要件に準拠して積立が全額行われている。2019年12月31日に終了した会計年度におい
   て、合計1,028,000香港ドル（2018年：963,000香港ドル）の拠出額が権利失効し、2019年12月31日に終了
   した会計年度の拠出水準の減額に充当された。また2019年12月31日現在、将来年度の拠出額の減少となる
   失効拠出額はなかった（2018年：なし）。
   重要性の高い主要な仮定の変化に対する確定給付債務の感応度は以下の通りである。

               確定給付債務が受ける影響

          仮定の変化    仮定が上昇    仮定が下落
   割引率        0.25 ％   1.7 ％下落   1.7 ％上昇
   昇給        0.25 ％   0.3 ％上昇   0.3 ％下落
   上記の感応度分析は、他のすべての仮定を一定とした場合の仮定の変化に基づいている。実務においてこ

   のような状況が発生する可能性は低く、一部の仮定の変化は相関している場合がある。重要な数理計算上
   の仮定に対する確定給付債務の感応度の計算には、財政状態計算書で認識されている年金負債の計算と同
   一の方法（報告期間の末日における確定給付債務の現在価値を予測単位積増方式により計算する）が適用
   されている。感応度分析の作成において使用された仮定の手法および種類は前年度から変更されなかっ
   た。
   本グループは、来年度において確定給付制度に35,609,000香港ドル(2018年：38,055,000香港ドル)を拠出

   する見込みである。
   2019 年12月31日現在   、確定給付債務の加重平均デュレーションは6.8年（2018年：7.0年）である。

  (b) 　　確定拠出制度

   当会計年度において、確定拠出制度に関する本グループの費用は、68,596,000香港ドル（2018年：

   73,221,000香港ドル）であった。
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  24　　その他の非流動負債
   本グループ

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   デリバティブ：
    公正価値ヘッジ
    金利スワップ             3,647   60,319
    キャッシュ・フロー・ヘッジ
    クロスカレンシー金利スワップ            120,033   80,725
    金利スワップ             51,871   16,535
                 (3,647)    -
    控除：公正価値ヘッジに基づく金利スワップの流動部分
    デリバティブの非流動部分             171,904   157,579
   リース負債             29,017    -
                123,147   104,631
   その他
                324,068   262,210
  25　　発行済受益証券

   本グループおよび本トラスト

               受益証券口数    千香港ドル
               8,711,101,022    68,553,839
   2018 年１月１日、2018年12月31日および2019年12月31日現在
   すべての発行済受益証券は全額払込済であり、すべての点において同順位である。

  26　　子会社に対する投資

   本トラスト

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   投資原価             10,000   10,000
   資本拠出             49,290,942   50,592,309
                (24,212,051)   (24,212,051)
   控除：減損累計額（注）
                25,088,891   26,390,258
   HPH トラストと完全所有子会社であるHPHTリミテッドの間で締結された2011年８月４日付の投資契約に従

   い、HPHトラストは、子会社に対する債権を資本計上することによって、HPHTリミテッドに67,280,000,000
   香港ドルの資本拠出を行った（以下「資本拠出」という。）。HPHトラストには、HPHTリミテッドに資本拠
   出の返還を要求する権利がない。HPHTリミテッドは随時、資本拠出の一部または全部をHPHトラストに返還
   することができる。したがって、資本拠出は子会社に対する投資として会計処理されている。
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   本グループの子会社の詳細は、注記31に開示されている。
   注:

   HPHT リミテッドへの投資に対する減損引当金242億香港ドルが2018年度に計上された。
  27　　連結キャッシュ・フロー計算書に対する注記

  (a) 　　営業活動から生じたキャッシュへの営業利益の調整は、以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   営業利益             3,430,927   3,551,742
   減価償却費および償却費             3,079,672   3,076,015
   固定資産および投資の処分損純額              3,205   17,069
   受取配当金             (25,749)   (49,799)
                (142,898)   (108,429)
   受取利息
   運転資本変動考慮前の営業利益             6,345,157   6,486,598
   棚卸資産の減少              761   6,477

   売掛金およびその他の未収金の（増加）／減少             (38,544)   149,158
   関連会社および共同支配企業に対する残高の推移             (60,284)   27,192
   買掛金およびその他の未払金の増加／（減少）             98,938   (631,020)
                 23,378   16,864
   年金債務の増加
                6,369,406   6,055,269
   営業活動から生じたキャッシュ
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  (b) 　　財務活動による負債の調整は、以下の通りである。
               保証付債券

               および銀行
               借入金の為
               替リスクお
               よび公正価
               値リスクを
               ヘッジする
               ために保有
               しているク
               ロスカレン
               シー金利ス
               ワップ契約
      非支配持分  １年以内に  １年超で
               および金利
      に対する  返済される  返済される
               スワップ契
      未払配当金  銀行借入金  銀行借入金  保証付債券   約 リース負債   合計
      千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル
  2019 年１月１日現在     – 2,517,506  21,268,658  7,705,463   157,579   - 31,649,206
  キャッシュ・フロー
      (1,424,044)  (2,519,040)  (2,398,775)  3,867,941    - (4,379) (2,478,297)
  （注）
  為替換算調整     (9,114)   (80)  (1,500)   -  -  - (10,694)
  公正価値の調整      -  -  – 56,672   -  - 56,672
  カテゴリー間の振替      - 202,545  (202,545)    -  -  -  -
  非支配持分への
      1,433,158    –  -  -  -  - 1,433,158
  配当金支払額
  リース負債の増加      -  –  -  -  - 44,132  44,132
  その他の資金を
       - 1,614  42,831  15,058  (12,778)   969  47,694
  伴わない変動
  2019 年12月31日現在     - 202,545  18,708,669  11,645,134   144,801  40,722 30,741,871
   注：

   2019 年度におけるリースに係るキャッシュ・アウトフロー合計は、74,791,000香港ドルであった。
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                保証付債券お
                よび銀行借入
                金の為替リス
                クおよび公正
                価値リスクを
                ヘッジするた
                めに保有して
                いるクロスカ
                レンシー金利
      非支配持分   １年以内に   １年超で
                スワップ契約
      に対する  返済される   返済される
                および金利ス
      未払配当金   銀行借入金   銀行借入金   保証付債券   ワップ契約   合計
      千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2018 年１月１日現在     - 347,140  20,552,169   11,590,772    60,627  32,550,708
  キャッシュ・フロー    (1,340,089)   (347,010)  3,201,975  (3,900,000)     - (2,385,124)
  為替換算調整     10,911   (130)  (2,900)   -   -  7,881
  公正価値の調整      -   -   –  (906)    -  (906)
  カテゴリー間の振替      - 2,517,506  (2,517,506)    -   -  -
  非支配持分への
      1,329,178    -   -   -   - 1,329,178
  配当金支払額
  その他の資金を
        -   -  34,920   15,597   96,952  147,469
  伴わない変動
  2018 年12月31日現在     - 2,517,506  21,268,658   7,705,463   157,579  31,649,206
  28　　コミットメント

  (a) 　　本グループの固定資産および開発中のプロジェクトに関する資金コミットメントは、以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   契約済、未提供             106,275   32,230
                881,479   724,415
   承認済、未契約（注）
                987,754   756,645
   注:

   資金コミットメントは、本グループの将来の資本的支出について見積った予算額である。これらの見積りは、支出契
   約の締結前に厳格な承認手続を行うことが条件とされている。
   共同支配企業の資金コミットメントに対する本グループの持分は、以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   契約済、未提供              -  17,860
                 79,746   84,492
   承認済、未契約
                 79,746   102,352
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  (b) 　　本グループは、解約不能リース（2018年：オペレーティング・リース）により、さまざまな事務所および
   港湾施設をリースしており、その期間は１ヶ月から10ヶ月以内に終了する。リースには、さまざまな条
   件、エスカレーション条項および更新権が付されている。更新時には、リースの条件が再交渉される。
   財務書類に認識されないリースに関する将来の最低支払リース料は以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   １年以内              602   7,591
                 -   178
   ２年から５年
                 602   7,769
  (c) 　　2019年12月31日現在、本グループにおける、事務所および港湾施設に対する解約不能オペレーティング・

   リースに関する将来の最低受取リース料総額は以下の通りであった。
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   １年以内             36,532   37,631
   １年超２年以内             25,354   32,023
   ２年超３年以内             18,597   19,745
   ３年超４年以内             16,528   11,985
                 8,525   9,040
   ４年超５年以内
                105,536   110,424
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  29　　関連当事者取引
   通常の事業の過程で実施された、当会計年度の本グループと関連当事者の間の重要な取引は、以下に開示

   されている。関連会社、共同支配企業およびグループ会社との取引残高は、注記15、16、20および21に開
   示されている。
   (ⅰ)　関連当事者に対する収益および費用

                2019 年  2018 年

                千香港ドル   千香港ドル
   収益:
   共同支配企業、関連会社および関係会社からの受取コンテナ取扱手数
                 36,772   41,553
   料（注a）
   関係会社からの受取管理、サービスおよびサポート手数料（注b）              48,500   50,189
   共同支配企業および関係会社からの受取輸送管理サービス手数料
                 38,215   35,778
   （注c）
                 19,068   20,040
   共同支配企業および関連会社からの受取利息（注d）
   費用:

   共同支配企業、関連会社および関係会社への支払コンテナ取扱手数料
                 23,149   28,531
   （注e）
   共同支配企業、関連会社および関係会社への事務所および港湾施設に
                 35,419   6,306
   関する支払リース料（注e）
   本トラスティー・マネジャーに対する管理手数料（注f）
   －基本報酬              24,618   23,988
   関係会社に対するグローバル・サポート・サービス手数料（注g）              147,706   141,787
   共同支配企業および関係会社に対する支払情報技術（以下「IT」と
                 46,973   40,154
   いう。）サポートおよびメンテナンス・サービス手数料（注h）
   関係会社に対する支払通信費（注i）              1,339   1,527
                 4,630   9,517
   関係会社に対する支払保安サービス手数料（注j）
   注:

   (a) 　　共同支配企業、関連会社および関係会社からの受取コンテナ取扱手数料は、該当する契約の条件で計上され
    た。
   (b) 　　関係会社からの受取管理     、サービスおよびサポート     手数料は、相互に合意した条件で計上された。

   (c) 　　輸送管理サービス提供に関する共同支配企業および関係会社からの営業収益は、相互に合意した金額および条

    件で計上された。
   (d) 　　共同支配企業に対する貸付金120,000,000香港ドル（2018年:120,000,000香港ドル）は、HIBORプラス年率

    2.1％（2018年:   HIBORプラス年率2.1％）の利付である。関連会社に対する別の貸付金420,000,000人民元（約
    466,200,000香港ドル）（2018年:300,000,000人民元（約342,000,000香港ドル））は、無担保で、年率4.0％
    の固定金利（2018年:年率4.0％の固定金利）が付されている。
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   (e) 　　共同支配企業、関連会社および関係会社への支払コンテナ取扱手数料およびリース料は、該当する契約の条件
    で計上された。
   (f) 本トラスティー・マネジャーの管理手数料は、信託証書に従って計上された。

    基本報酬は年間2,500,000米ドル（19,500,000香港ドルに相当）の固定報酬だが、この金額は香港総合消費者

    物価指数の増加率に相当する比率で2012年から毎年増額される。2019年12月31日に終了した会計年度の基本報
    酬は、現金で支払われる。香港総合消費者物価指数の2019年12月の数値は、本財務書類の作成日時点で未だ公
    表されていないため、基本報酬に対する調整が必要となった場合は、翌会計年度において会計処理されること
    になる。
   (g)　　管理サービスおよび一部の知的財産権のライセンスに関するグローバル・サポート・サービス手数料は、相互

    に合意された金額および条件で計上された。
   (h) 　　共同支配企業および関係会社へのITシステムのサポートおよびメンテナンスに関する支払ITサポートおよびメ

    ンテナンス・サービス手数料は、相互に合意された金額および条件で計上された。
   (i) 　　関係会社への支払通信費は、相互に合意された金額および条件で計上された。

   (j) 　　関係会社への支払保安サービス手数料は、相互に合意された金額および条件で計上された。

   (ⅱ)　その他の関連当事者との取引

     2019 年12月31日に終了した会計年度      において、本グループは関連会社および関係会社へ／から固定

     資産を売却／取得し、当該資産は相互に合意された金額および条件で、以下の通り計上されてい
     る。
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
     関連会社および関係会社への固定資産の売却             -  15,399
                 7,082   28,049
     関連会社および関係会社からの固定資産の取得
   (ⅲ)　葵青コンテナ・ターミナルの共同運営アライアンス

     香港インターナショナル・ターミナルズ・リミテッド、COSCO-HITターミナルズ（香港）リミテッ

     ド、アジア・コンテナ・ターミナルズ・リミテッドおよびモダン・ターミナルズ・リミテッド                  は、
     締結した2019年４月１日発効の香港海港共同運営アライアンス契約に基づき、葵青におけるターミ
     ナル１、２、４、５、６、７、８および９（以下総称して「複合ターミナル施設」という。）にわ
     たる23のバースの効率的な共同経営および運営に向けて協力する。複合ターミナル施設の経営およ
     び運営による収益および費用は、当事者間で事前に合意された比率で配分する。
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   (ⅳ)　経営幹部報酬
    本グループの経営幹部には、本グループの深水コンテナ港の代表取締役および経営幹部が含まれ

    る。従業員役務に関する経営幹部への支払報酬または未払報酬は、以下の通りである。
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
                 27,890   30,158
    給与および従業員給付
  30　　金融リスクおよび資本管理

  (a) 　　現金管理および資金調達

   本グループの主な金融商品には、当座資産、投資、売掛金およびその他の未収金、買掛金およびその他の

   未払金ならびに借入金が含まれる。これらの金融商品の詳細については、本財務書類に対する各注記に開
   示されている。本グループのリスク管理プログラムは、本グループの金融リスクを最小限に抑えるように
   設定されている。これらのリスクには、信用リスク、金利リスク、為替リスクおよび流動性リスクが含ま
   れる。
   本グループでは通常、資金需要に対応するために長期借入を行っている。本グループの経営陣は全体的な

   債務ポジション純額を定期的かつ緊密にモニタリングし、借り換えを促進するために資金調達費用および
   満期構成の見直しを行っている。
  (b) 　　資本管理

   本グループの戦略は、成長戦略実施のための十分な柔軟性を維持しつつ、債務と資本の適切な混合割合を

   採用・維持して受益証券保有者に対する最適リターンを確保することである。
   本グループは、経済情勢の変化に照らして債務の満期構成を最適化し、資本構造を調整するために、債券

   発行を通じた債券発行市場へのアクセスによって、債務発行による資金調達源の分散を検討することがあ
   る。
   本グループは、外部から課されたすべての資本要件（レバレッジ比率を含む）を満たしていた。

   2019 年12月31日現在   、本グループの資本合計は45,563,323,000香港ドル（2018年：46,668,159,000香港ド

   ル）、銀行借入金およびその他の債務控除後の現金を示す連結上の債務純額は23,638,684,000香港ドル
   （2018年：25,123,116,000香港ドル）であった。
  (c) 　　信用エクスポージャー

   本グループでは、現金および現金同等物、金融機関とのクロスカレンシー金利スワップ契約および金利ス

   ワップ契約を保有することによって、カウンターパーティーの信用リスクにさらされている。本グループ
   では、カウンターパーティーの信用格付けを定期的にレビューおよびモニタリングすることによって、カ
   ウンターパーティーの債務不履行に対する信用リスクを管理している。
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   本グループでは、顧客およびその他カウンターパーティーに対する債権によっても信用リスクにさらさ
   れている。本グループでは、財政状態、実績およびその他の要因を考慮に入れて顧客の信用度を評価す
   ることによって、信用リスクを管理している。相手先毎のリスク限度は、経営陣により設定されたリス
   ク限度に沿って、内外の格付けに基づき設定される。信用枠の使用は定期的にモニタリングされる。
   売掛金に係るECLは、過去に観察された貸倒率に基づく引当率を適用する引当金マトリックスを用いて

   計算される。これに基づき、2019年および2018年12月31日現在、追加で認識された重要なECLはなかっ
   た。
  (d) 　　金利エクスポージャー

   本グループの主な金利リスク・エクスポージャーは、現金および現金同等物、非支配持分からの借入金、

   銀行借入金およびその他の債務に関するものである。本グループでは、本グループの債務に係る全体的な
   借入費用および金利の変動に対するエクスポージャー低減に重点を置いて金利エクスポージャーの管理を
   実施している。
   報告期間末日の市場金利が５ベーシス・ポイント上昇した場合、本グループの利益および受益証券保有者

   の資本は9,661,000香港ドル（2018年：11,344,000香港ドル）減少することになる。
   本グループは、本グループの方針に沿った固定金利および変動金利のエクスポージャーの適切な組み合わ

   せを実現するために、クロスカレンシー金利スワップ契約および金利スワップ契約を締結している。
   金利スワップ契約およびクロスカレンシー金利スワップ契約による本グループの財政状態および経営成績

   への影響は以下の通りである。
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   帳簿価額（負債）             (175,551)   (146,496)
   想定元本             11,700,000   11,700,000
   満期日            2020 年３月から  2020 年３月から
                2023 年３月  2023 年３月
   ヘッジ率              1：1   1：1
   未決済のヘッジ手段の１月１日以降の公正価値の変動             67,424   (74,620)
   ヘッジの有効性を判断するため使用されたヘッジ対象の価値の変動             (67,424)   74,620
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  (e) 　　為替エクスポージャー
   本グループは、米ドル建銀行借入金に関する為替エクスポージャーをヘッジするために、クロスカレン

   シー金利スワップ契約を締結している。
   クロスカレンシー金利スワップ契約による本グループの財政状態および経営成績への影響は以下の通りで

   ある。
                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   帳簿価額（負債）             (89,283)   (80,725)
   想定元本             7,800,000   7,800,000
   満期日            2022 年９月から  2022 年９月から
                2023 年３月  2023 年３月
   ヘッジ率              1：1   1：1
   未決済のヘッジ手段の１月１日以降の公正価値の変動             46,136   (26,416)
   ヘッジの有効性を判断するため使用されたヘッジ対象の価値の変動             (46,136)   26,416
   在外の子会社、関連会社および共同支配企業は香港ドル以外の通貨建て資産で構成されており、これらに

   ついて本グループでは、一般に本グループのキャッシュ・フローおよび債券市場の動向をモニタリング
   し、必要に応じて現地通貨建借入金でこれらの事業の借換えを行う予定である。
   HKFRS 第７号によって定義される為替リスクは、機能通貨以外の通貨建の貨幣性の金融商品において発生す

   る。したがって、在外子会社の財務書類を本グループの表示通貨に換算することによる換算差額は為替リ
   スクの感応度分析においては考慮に入れていない。
   報告期間末日現在の香港ドルが全為替レートに対して５％下落したと仮定し、他のすべての変数を一定と

   した場合、本グループの当期利益に対する影響は以下の通りである。
               仮定上の利益の増加／（減少）

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   人民元             (26,379)   26,059
   米ドル             (1,052,552)   (1,108,387)
   シンガポール・ドル              (28)   (103)
                 8   3
   その他
                (1,078,951)   (1,082,428)
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  (f) 　　流動性エクスポージャー
   以下の表は、報告期間末日現在における本グループおよび本トラストの金融負債の契約上の満期までの残

   存期間の内訳であり、契約上の割引前の元本に係るキャッシュ・フローおよび本グループおよび本トラス
   トが支払いを求められる最も早い日付に基づいている。
   本グループ

            契約上の満期到来区分
          割引前キャッ
          シュ・フロー      ２年から
        帳簿価額    合計  １年以内    ５年  ５年超
        千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2019 年
  買掛金およびその他の未払金      5,783,133          -   -
           5,783,133   5,783,133
  銀行借入金およびその他の債
        30,556,348   30,678,850   4,102,545   26,576,305    -
  務
        200,921   128,657   57,875   70,782    -
  その他の非流動負債
        36,540,402   36,590,640   9,943,553   26,647,087    -
  2018 年
  買掛金およびその他の未払金      5,928,221   5,928,221   5,928,221    -   -
  銀行借入金およびその他の債
        31,491,627   31,689,470   2,519,120   29,163,510    6,840
  務
        262,210   (8,019)   38,807   (46,826)    -
  その他の非流動負債
        37,682,058   37,609,672   8,486,148   29,116,684    6,840
   本グループの上表では、「１年以内」の満期到来区分のうち1,127,446,000香港ドル（2018年：

   943,504,000香港ドル）、「２年から５年」の満期到来区分のうち4,778,601,000香港ドル（2018年：
   1,731,732,000香港ドル）、「５年超」の満期到来区分のうちゼロ香港ドル（2018年：152,000香港ドル）
   と見積られる、これらの負債の一部について生じる未払利息は除外されている。また、変動利付金融負債
   に係る金利の影響は引き続き一定であり、上表に表している予定された満期時の返済を除き金融負債の元
   本総額に変動がないとの仮定に基づいている。
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   本トラスト
              契約上の満期到来区分
              割引前キャ
              ッシュ・フ
                   ２年から
            帳簿価額   ロー合計   １年以内   ５年
           千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   2019 年
            16,836   16,836   16,836    -
   買掛金およびその他の未払金
   2018 年

            20,555   20,555   20,555    -
   買掛金およびその他の未払金
  (g) 　　カテゴリー別金融商品

   以下の表は、本グループの金融資産および金融負債の、HKFRS第９号に基づく2019年12月31日および2018年

   12月31日現在の分類カテゴリーおよび帳簿価額を示したものである。
                 2019 年  2018 年

           注  分類   千香港ドル   千香港ドル
   金融資産
   上場持分証券        17  FVOCI    38,813   39,150
   本河川港の経済的利益        17  FVOCI   338,600   428,600
   クロスカレンシー   金利スワップ     17 公正価値ヘッジ    30,750    -
   現金および現金同等物        19  償却原価   7,040,166   6,566,354
                3,056,031   3,060,915
           20  償却原価
   売掛金およびその他の未収金
                10,504,360   10,095,019
                 2019 年  2018 年

           注  分類   千香港ドル   千香港ドル
   金融負債
   銀行借入金およびその他の債務        22  償却原価   30,556,348   31,491,627
   買掛金およびその他の未払金        21  償却原価   5,767,781   5,928,221
   リース負債        21,24  償却原価    40,722    -
   クロスカレンシー   金利スワップ     24 公正価値ヘッジ    120,033   80,725
                 55,518   76,854
           24 公正価値ヘッジ
   金利スワップ
                36,540,402   37,577,427
   内訳：
   以下で測定される金融資産
   FVOCI              377,413   467,750
   償却原価             10,096,197   9,627,269
                 30,750    -
   公正価値ヘッジ
   以下で測定される金融負債
   償却原価             36,364,851   37,419,848
                 175,551   157,579
   公正価値ヘッジ
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  (h) 　　公正価値の見積り

   以下の表は、金融資産    ／（ 負債）の経常的な公正価値測定を分析したものである。これらの公正価値測定

   は、使用  される 評価技法へのインプットに基づいて公正価値ヒエラルキーの異なるレベルに分類されてい
   る。それぞれのレベルの定義は以下の通りである。
   レベル１：同一の資産または負債に関する活発な市場における（無調整の）相場価格

   レベル２：レベル１に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接（すなわ
     ち、価格として）または間接に（すなわち、価格から算出されたもの）観察可能なもの
   レベル３：資産または負債についての観察可能な市場データに基づいていないインプット（すなわち、観
     察不能なインプット）
            レベル１   レベル２  レベル３    合計

          注  千香港ドル   千香港ドル  千香港ドル   千香港ドル
   201 9年12月31日現在
   上場持分証券       17  38,813    -  -  38,813
   本河川港の経済的利益       17   -   - 338,600   338,600
   キャッシュ・フロー   ・ヘッジ
    クロスカレンシー   金利スワップ   17   -  30,750   -  30,750
   公正価値ヘッジ
    金利スワップ      24   -  (3,647)   -  (3,647)
   キャッシュ・フロー   ・ヘッジ
    クロスカレンシー   金利スワップ   24   - (120,033)    - (120,033)
             -  (51,871)    -  (51,871)
    金利スワップ      24
            38,813  (144,801)   338,600   232,612
            レベル１   レベル２  レベル３    合計

          注  千香港ドル   千香港ドル  千香港ドル   千香港ドル
   201 8年12月31日現在
   上場持分証券       17  39,150    -  -  39,150
   本河川港の経済的利益       17   -   - 428,600   428,600
   公正価値ヘッジ
    金利スワップ      24   -  (60,319)    -  (60,319)
   キャッシュ・フロー   ・ヘッジ
    クロスカレンシー   金利スワップ   24   -  (80,725)    -  (80,725)
             -  (16,535)    -  (16,535)
    金利スワップ      24
            39,150  (157,579)   428,600   310,171
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   上記のレベル２に含まれるクロスカレンシー金利スワップおよび金利スワップの公正価値は、観察可能な
   イールド・カーブに基づき見積もられた将来キャッシュ・フローの現在価値を用いて見積られている。活
   発な市場において取引されていない金融商品の公正価値（レベル３）は、配当状況などのインプットを参
   照し、割引キャッシュ・フロー分析によって算定された。
   レベル３の評価に使用された観察不能なインプットを合理的な代替的仮定に変更しても、本グループの損

   益に重大な影響を及ぼすことはないと考えられる。
   2019 年および2018年12月31日に終了した会計年度において、公正価値測定のレベル１、レベル２およびレ

   ベル３の間での振替はなかった。
   2019 年12月31日現在、銀行借入金およびその他の債務（注記22）の公正価値は、               30,641.0  百万香港ドル

   （2018年12月31日現在    ：31,403.9  百万 香港ドル  ）であった。それ以外の金融資産および金融負債の帳簿価
   額はその公正価値に近似している。
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  31　　本グループの子会社一覧
  (a) 2019 年および2018年12月31日現在、本グループの主要な子会社の詳細は以下の通りである。

    名称   会社設立地  主な事業内容   発行済株式資本／登記資本内訳      実質保有持分

                   2019 年 2018 年
     (1)
       香港  投資保有   10,000,000  香港ドル     100 ％ 100 ％
  HPHT リミテッド
  ジャイアントフィール     英領  投資保有   普通株式２株、各１米ドル       100 ％ 100 ％

  ド・リソーシーズ・リミ     ヴァージ
    (2)
       ン諸島
  テッド
  HIT インベストメンツ・リ    英領  投資保有   “Ａ”普通株式200株、各１米ドル      100 ％ 100 ％

    (2)
       ヴァージ     議決権のない“Ｂ”優先株式800
  ミテッド
       ン諸島     株、各１米ドル
  パール・スピリット・リ     英領  投資保有   普通株式１株、１米ドル       100 ％ 100 ％

    (2)
       ヴァージ
  ミテッド
       ン諸島
  香港インターナショナ     香港  コンテナ・タ   20香港ドル      100 ％ 100 ％

  ル・ターミナルズ・リミ       ーミナルの開
    (1)
         発および運営
  テッド
  塩田インターナショナ     中国  コンテナ・タ   2,400,000,000  香港ドル    56.41 ％ 56.41 ％

  ル・コンテナ・ターミナ       ーミナルの開
     (1)
         発および運営
  ル・リミテッド
  塩田インターナショナ     中国  コンテナ・タ   6,056,960,000  香港ドル    51.64 ％ 51.64 ％

  ル・コンテナ・ターミナ       ーミナルの開
  ル（フェーズⅢ）リミ       発および運営
    (1)
  テッド
  深セン平塩複合鉄路有限     中国  各種運輸サー   150,000,000  人民元    51.64 ％ 51.64 ％

   (1)
         ビス提供
  公司
  深セン塩田ウェスト・     中国  コンテナ・タ   2,343,300,000  人民元    51.64 ％ 51.64 ％

  ポート・ターミナル・リ       ーミナルの開
    (1)
         発および運営
  ミテッド
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    名称   会社設立地  主な事業内容   発行済株式資本／登記資本内訳      実質保有持分

                  2019 年 2018 年

  ハチソン・ポーツ塩田リミ     香港  投資保有   10,000,000  香港ドル    79.45 ％ 79.45 ％
    (1)
  テッド
       (1)

        英領  投資保有   “Ａ”株式32株、各１米ドル      94.88 ％ 94.88 ％
  ワットラス・リミテッド
        ヴァージ     “Ｂ”株式593株、各１米ドル
        ン諸島
  シグマ・エンタープライジ     英領  投資保有   “Ａ”株式2,005株、各１米ドル      79.45 ％ 79.45 ％

     (1)
        ヴァージ     “Ｂ”株式8,424株、各１米ドル
  ズ・リミテッド
        ン諸島
  ハチソン・ポーツ塩田インベ     英領  投資保有   普通株式200株、各１米ドル      100 ％ 100 ％

       (2)
        ヴァージ
  ストメンツ・リミテッド
        ン諸島
      (2)
        英領  投資保有   普通株式10,000株、各１米ドル      100 ％ 100 ％
  ビロング・リミテッド
        ヴァージ
        ン諸島
  ハチソン深センイースト・イ     英領  投資保有   普通株式１株、１米ドル      100 ％ 100 ％

  ンベストメンツ・リミテッ     ヴァージ
   (2)
        ン諸島
  ド
  （1）

   　プライスウォーターハウスクーパースのネットワーク・ファームによる監査を受けている。
  （2）
   　設立国の法律に基づき、監査が要求されていない。
   監査人の任命

   本トラストは、監査人に関するシンガポール証券取引所の上場マニュアルのルール712および715を遵守し

   ている。
  (b) 　　重要な非支配持分

   塩田インターナショナル・コンテナ・ターミナル・リミテッド、塩田インターナショナル・コンテナ・

   ターミナル（フェーズⅢ）リミテッド、深セン塩田ウェスト・ポート・ターミナル・リミテッド、ワット
   ラス・リミテッドおよびシグマ・エンタープライジズ・リミテッドは、本グループにとって重要な非支配
   持分を有する子会社である。
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   これらの子会社の要約財務情報は以下の通りである。
   要約財政状態計算書

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
   非流動資産             63,729,101   65,581,163
                6,850,540   6,597,197
   流動資産
                70,579,641   72,178,360
   資産合計
   非流動負債             8,353,015   8,401,928

                3,856,242   4,908,406
   流動負債
                12,209,257   13,310,334
   負債合計
   要約損益計算書

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
                7,359,662   7,403,373
   営業収益およびその他の収益
                2,909,678   2,957,592
   当期純利益
   要約キャッシュ・フロー計算書

                2019 年   2018 年
               千香港ドル   千香港ドル
                213,827   242,387
   現金および現金同等物の純増減額
                1,424,044   1,340,089
   非支配持分への配当金支払額
   上記の情報は、内部取引相殺消去前の金額である。

  32　　財務書類の承認

   93ページから147ページ（訳者注：原文のページ）に記載の財務書類は、2020年２月10日に本トラス

   ティー・マネジャーの取締役会によって発行が承認された。
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  Ｂ　2018年12月31日に終了した会計年度の財務書類
  連結損益計算書

  2018 年12月31日に終了した会計年度
          注記   2018 年    2017 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
            11,482,562   159,263  11,550,957   160,212

  営業収益およびその他の収益        4
  サービス原価          (4,143,451)   (57,470)  (4,131,564)   (57,305)

  人件費          (286,534)   (3,974)  (288,020)   (3,995)
  減価償却費および償却費          (3,076,015)   (42,664)  (3,003,337)   (41,656)
  その他の営業収益          129,122   1,791  25,400   352
            (553,942)   (7,683)  (551,983)   (7,656)
  その他の営業費用
  営業費用合計          (7,930,820)   (110,000)  (7,949,504)   (110,260)
  営業利益        5  3,551,742   49,263  3,601,453   49,952

  利息およびその他の財務費用        6 (1,021,801)   (14,172)  (856,887)   (11,885)

  関連会社の損益に対する持分（税引後）          (106,904)   (1,483)  (116,405)   (1,615)
  共同支配企業の損益に対する持分（税引後）           54,279   753  76,375   1,059
  のれんの減損        14(b)  (11,359,000)   (157,549)    -   -
            (930,000)   (12,899)    -   -
  共同支配企業に対する投資の減損        16
  税引前（損失）／利益
           (9,811,684)   (136,088)  2,704,536   37,512
            (434,368)   (6,025)  (487,063)   (6,756)

  税金        7
  当期（損失）／利益
           (10,246,052)   (142,113)  2,217,473   30,756
           (1,305,268)   (18,104)  (1,273,292)   (17,661)

  以下に配分：非支配持分に帰属する利益
    HPH トラストの受益証券保有者
          9 (11,551,320)   (160,217)   944,181   13,096
    に帰属する（損失）／利益
  HPH トラストの受益証券保有者に帰属する          (132.60)   (18. 39)  10.84   1.50

          9
           香港セント    円 香港セント    円
  受益証券１口当たり（損失）／利益
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  連結包括利益計算書
  2018 年12月31日に終了した会計年度
             2018 年    2017 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
           (10,246,052)   (142,113)  2,217,473   30,756

  当期（損失）／利益
  その他の包括（損失）／利益：

  純損益に組み替えられることのない項目：
  確定給付制度の再測定          40,815   566  220,539   3,059
  純損益にその後に組み替えられる可能性のある項目：
  クロスカレンシー金利スワップ契約および金利スワッ
  プ契約から生じるキャッシュ・フロー・ヘッジ
   準備金に直接認識される損失         (85,522)   (1,186)  (1,214)   (17)
  ヘッジコスト
  通貨ベーシス・スプレッドの公正価値の変動          (10,524)   (146)   -   -
  関連会社のその他の包括（損失）／利益に対する持分          (23,148)   (321)  31,913   443
  共同支配企業のその他の包括損失に対する持分           (595)   (8)   -  -
  投資
  準備金に計上された評価損          (97,044)   (1,346)  (8,458)   (117)
            (193,381)   (2,682)  268,441   3,723
  為替換算差額
            (369,399)   (5,124)  511,221   7,091

  その他の包括（損失）／利益合計
  当期包括（損失）／利益合計          (10,615,451)   (147,236)  2,728,694   37,847

            (1,201,250)   (16,661)  (1,410,492)   (19,564)

  以下に配分：非支配持分に帰属
    HPH トラストの受益証券保有者に帰属       (11,816,701)   (163,898)  1,318,202   18,283
  注：

  その他の包括（損失）／利益に表示されている項目に税効果はない。
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  連結財政状態計算書
  2018 年12月31日現在
          注記   2018 年    2017 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  資産
  非流動資産
  固定資産        10  24,629,553   341,612  24,626,394   341,568
  開発中のプロジェクト        11  996,397   13,820  1,970,166   27,326
  土地賃借権および土地使用権        12  38,373,329   532,238  39,724,150   550,974
  鉄道使用権        13  11,619   161  12,667   176
  カスタマー・リレーションシップ        14(a)  5,835,978   80,945  6,170,184   85,580
  のれん        14(b)  11,270,044   156,316  22,629,044   313,865
  関連会社        15  945,342   13,112  754,247   10,461
  共同支配企業        16  2,683,777   37,224  3,835,883   53,204
  その他の非流動資産        17  560,929   7,780  739,326   10,254
            18,528   257  22,712   315
  繰延税金資産        18
            85,325,496   1,183,465  100,484,773   1,393,724
  流動 資産
  現金および銀行預金        19  6,566,354   91,075  6,768,082   93,873
  売掛金およびその他の未収金        20  3,060,915   42,455  3,446,205   47,799
            103,137   1,431  109,655   1,521
  棚卸資産
            9,730,406   134,961  10,323,942   143,193
  流動 負債
  買掛金およびその他の未払金        21  5,928,221   82,224  6,741,629   93,506
  銀行借入金およびその他の債務        22  2,517,506   34,918  4,241,186   58,825
            358,228   4,969  409,568   5,681
  当期税金負債
            8,803,955   122,111  11,392,383   158,012
  正味流動  資産／（  負債 ）       926,451   12,850  (1,068,441)   (14,819)
  流動負債控除後の資産合計          86,251,947   1,196,315  99,416,332   1,378,905
  非流動負債

  銀行借入金およびその他の債務        22  28,974,121   401,871  28,248,895   391,812
  年金債務        23  56,601   785  80,552   1,117
  繰延税金負債        18  10,290,856   142,734  10,635,108   147,509
            262,210   3,637  129,871   1,801
  その他の非流動負債        24
            39,583,788   549,027  39,094,426   542,240
  純資産          46,668,159   647,287  60,321,906   836,665
  資本

  発行済受益証券        25  68,553,839   950,842  68,553,839   950,842
           (41,786,104)   (579,573)  (28,260,285)   (391,970)
  準備金
  HPH トラストの受益証券保有者に帰属する
            26,767,735   371,268  40,293,554   558,872
  純資産
            19,900,424   276,019  20,028,352   277,793
  非支配持分
  資本合計          46,668,159   647,287  60,321,906   836,665
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  ハチソン・ポート・ホールディングス・トラストの財政状態計算書
  2018 年12月31日現在
          注記   2018 年    2017 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  資産
  非流動資産
            26,390,258   366,033  52,351,427   726,114
  子会社に対する投資        26
  流動資産

  現金および銀行預金        19  4,525   63  2,954   41
             337   5  1,439   20
  売掛金およびその他の未収金        20
            4,862   67  4,393   61
  流動負債
            20,555   285  30,312   420
  買掛金およびその他の未払金        21
            (15,693)   (218)  (25,919)   (359)

  正味流動負債
            26,374,565   365,815  52,325,508   725,755

  流動負債控除後の資産合計
  資本

  発行済受益証券        25  68,553,839   950,842  68,553,839   950,842
           (42,179,274)   (585,027)  (16,228,331)   (225,087)
  準備金
  資本合計          26,374,565   365,815  52,325,508   725,755
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  連結キャッシュ・フロー計算書
  2018 年12月31日に終了した会計年度
          注記   2018 年    2017 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  営業活動
  営業活動から生じたキャッシュ        27  6,055,269   83,987  7,143,141   99,075
  利息およびその他の財務費用支払額          (984,652)   (13,657)  (757,873)   (10,512)
            (825,547)   (11,450)  (645,482)   (8,953)
  税金支払額
  営業活動から生じたキャッシュ純額          4,245,070   58,879  5,739,786   79,611
  投資活動

  関連会社の購入           -   - (672,789)   (9,332)
  関連会社に対する貸付金          (40,050)   (555)  (315,350)   (4,374)
  固定資産、開発中のプロジェクト、
            (743,559)   (10,313)  (841,350)   (11,670)
  賃借権および土地使用権の購入
  固定資産の処分に係る受領額          22,074   306  2,194   30
  投資からの配当金受領額          48,848   678  21,645   300
  関連会社および共同支配企業からの配当金
            78,452   1,088  130,766   1,814
  受領額
  利息受領額          99,979   1,387  64,457   894
            181,700   2,520   1,600   22
  共同支配企業による借入金返済
  投資活動に使用されたキャッシュ純額          (352,556)   (4,890)  (1,608,827)   (22,314)
  財務活動

  新規借入金          5,040,750   69,915  11,736,814   162,790
  借入金の返済          (6,077,010)   (84,288)  (12,746,650)   (176,796)
  借入に係るアップフロント債務取引費用
            (8,775)   (122)  (29,250)   (406)
  およびファシリティ手数料
  HPH トラストの受益証券保有者への分配金
            (1,709,118)   (23,705)  (2,273,597)   (31,535)
  支払額
            (1,340,089)   (18,587)  (1,050,073)   (14,565)
  非支配持分への配当金支払額
  財務活動に使用されたキャッシュ純額          (4,094,242)   (56,787)  (4,362,756)   (60,511)
  現金および現金同等物の純増減額          (201,728)   (2,798)  (231,797)   (3,215)

            6,726,082   93,291  6,957,879   96,506
  期首現在の現金および現金同等物
  期末現在の現金および現金同等物        19  6,524,354   90,493  6,726,082   93,291
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  連結持分変動計算書
  2018 年12月31日に終了した会計年度
       為替および     ヘッジ    受益証券

      発行済 その他の  再評価  ヘッジ  コスト    保有者に
      受益証券  準備金  準備金  準備金  準備金 年金準備金  損失累計額  帰属 非支配持分  合計
      千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル
  本グループ
  2017 年12月31日現在残高    68,553,839  (19,474)  (55,471)  (1,214)  - 141,174 (28,325,300)  40,293,554  20,028,352  60,321,906
       -  -  - 19,578 (19,578)  -  -  -  -  -
  HKFRS 第９号適用による調整
  2018 年１月１日現在残高
      68,553,839  (19,474)  (55,471)  18,364 (19,578)  141,174 (28,325,300)  40,293,554  20,028,352  60,321,906
  当期（損失）／利益     -  -  -  -  -  -(11,551,320)  (11,551,320)  1,305,268 (10,246,052)
  その他の包括（損失）／利益：
  確定給付制度の再測定
       -  -  -  -  - 40,815  - 40,815  - 40,815
  クロスカレンシー金利スワップ契
  約および金利スワップ契約から
  生じるキャッシュ・フロー・
  ヘッジ
  準備金に直接認識される損失     -  -  - (85,522)  -  -  - (85,522)  - (85,522)
  ヘッジコスト
  通貨ベーシス・スプレッドの公
       -  -  -  - (10,524)  -  - (10,524)  - (10,524)
   正価値の変動
  関連会社のその他の包括損失に対
       - (15,198)  -  -  -  -  - (15,198)  (7,950) (23,148)
  する持分
  共同支配企業のその他の包括（損
       - (1,595)  1,000  -  -  -  - (595)  - (595)
  失）／利益に対する持分
  投資：
  準備金に計上された
       -  - (97,044)  -  -  -  - (97,044)  - (97,044)
   評価損
       - (97,313)  -  -  -  -  - (97,313)  (96,068) (193,381)
  為替換算差額
  その他の包括  （損失）／利益  合計  - (114,106)  (96,044)  (85,522)  (10,524)  40,815  - (265,381)  (104,018)  (369,399)
  包括（損失）／利益合計
       - (114,106)  (96,044)  (85,522)  (10,524)  40,815 (11,551,320)  (11,816,701)  1,201,250 (10,615,451)
  準備金への／（からの）振替     - 35  -  -  -  - (35)  -  -  -
  所有者との取引：
  分配金     -  -  -  -  -  -(1,709,118)  (1,709,118)   -(1,709,118)
       -  -  -  -  -  -  -  –(1,329,178)  (1,329,178)
  配当金
  2018 年12月31日現在残高    68,553,839  (133,545)  (151,515)  (67,158)  (30,102)  181,989 (41,585,773)  26,767,735  19,900,424  46,668,159
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          ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド(E25351)
                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
       為替および     ヘッジ    受益証券
      発行済 その他の  再評価  ヘッジ  コスト    保有者に
      受益証券  準備金  準備金  準備金  準備金 年金準備金  損失累計額  帰属 非支配持分  合計
      千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル
  本グループ
  2017 年１月１日現在残高    68,553,839  (182,919)  (47,013)  -  - (79,365) (26,995,843)  41,248,699  19,433,172  60,681,871
  当期利益     -  -  -  -  -  - 944,181  944,181 1,273,292  2,217,473
  その他の包括利益／
  （損失）：
  確定給付制度の再測定
       -  -  -  -  - 220,539  - 220,539  - 220,539
  クロスカレンシー金利スワップ契
  約および金利スワップ契約から
  生じるキャッシュ・フロー・
  ヘッジ
  準備金に直接認識される損失     -  -  - (1,214)  -  -  - (1,214)  - (1,214)
  関連会社のその他の包括利益に対
       - 16,479  -  -  -  -  - 16,479  15,434  31,913
  する持分
  投資：
  準備金に計上された
       -  - (8,458)  -  -  -  - (8,458)  - (8,458)
   評価損
       - 146,675  -  -  -  -  - 146,675  121,766  268,441
  為替換算差額
  その他の包括  利益／
       - 163,154  (8,458)  (1,214)  - 220,539  - 374,021  137,200  511,221
  （損失） 合計
  包括利益／（損失）合計
       - 163,154  (8,458)  (1,214)  - 220,539  944,181 1,318,202  1,410,492  2,728,694
  準備金への／（からの）振替     - 291  -  -  -  - (41)  250 (250)  -
  所有者との取引：
  分配金     -  -  -  -  -  -(2,273,597)  (2,273,597)   -(2,273,597)
       -  -  -  -  -  -  -  - (815,062)  (815,062)
  配当金
  2017 年12月31日現在残高    68,553,839  (19,474)  (55,471)  (1,214)  - 141,174 (28,325,300)  40,293,554  20,028,352  60,321,906
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       為替および     ヘッジ    受益証券
      発行済 その他の  再評価  ヘッジ  コスト    保有者に
      受益証券  準備金  準備金  準備金  準備金 年金準備金  損失累計額  帰属 非支配持分  合計
      百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円
  本グループ
  2017 年12月31日現在残高    950,842  (270)  (769)  (17)  - 1,958 (392,872)  558,872  277,793  836,665
       -  -  - 272 (272)  -  -  -  -  -
  HKFRS 第９号適用による調整
  2018 年１月１日現在残高
      950,842  (270)  (769)  255 (272) 1,958 (392,872)  558,872  277,793  836,665
  当期（損失）／利益     -  -  -  -  -  - (160,217)  (160,217)  18,104 (142,113)
  その他の包括（損失）／利益：
  確定給付制度の再測定
       -  -  -  -  - 566  - 566  - 566
  クロスカレンシー金利スワップ契
  約および金利スワップ契約から
  生じるキャッシュ・フロー・
  ヘッジ
  準備金に直接認識される損失     -  -  - (1,186)  -  -  - (1,186)  - (1,186)
  ヘッジコスト
  通貨ベーシス・スプレッドの公
       -  -  -  - (146)  -  - (146)  - (146)
   正価値の変動
  関連会社のその他の包括損失に対
       - (211)  -  -  -  -  - (211)  (110)  (321)
  する持分
  共同支配企業のその他の包括（損
       - (22)  14  -  -  -  - (8)  - (8)
  失）／利益に対する持分
  投資：
  準備金に計上された
       -  - (1,346)  -  -  -  - (1,346)  - (1,346)
   評価損
       - (1,350)  -  -  -  -  - (1,350)  (1,332)  (2,682)
  為替換算差額
  その他の包括  （損失）／利益  合計  - (1,583)  (1,332)  (1,186)  (146)  566  - (3,681)  (1,443)  (5,124)
  包括（損失）／利益合計
       - (1,583)  (1,332)  (1,186)  (146)  566 (160,217)  (163,898)  16,661 (147,236)
  準備金への／（からの）振替     -  0  -  -  -  - (0)  -  -  -
  所有者との取引：
  分配金     -  -  -  -  -  - (23,705)  (23,705)  - (23,705)
       -  -  -  -  -  -  -  - (18,436)  (18,436)
  配当金
  2018 年12月31日現在残高    950,842  (1,852)  (2,102)  (931)  (418) 2,524 (576,795)  371,268  276,019  647,287
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       為替および     ヘッジ    受益証券
      発行済 その他の  再評価  ヘッジ  コスト    保有者に
      受益証券  準備金  準備金  準備金  準備金 年金準備金  損失累計額  帰属 非支配持分  合計
      百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円  百万円
  本グループ
  2017 年１月１日現在残高    950,842  (2,537)  (652)  -  - (1,101) (374,432)  572,119  269,538  841,658
  当期利益     -  -  -  -  -  - 13,096  13,096  17,661  30,756
  その他の包括利益／
  （損失）：
  確定給付制度の再測定
       -  -  -  -  - 3,059  - 3,059  - 3,059
  クロスカレンシー金利スワップ契
  約および金利スワップ契約から
  生じるキャッシュ・フロー・
  ヘッジ
  準備金に直接認識される損失     -  -  - (17)  -  -  - (17)  - (17)
  関連会社のその他の包括利益に対
       - 229  -  -  -  -  - 229  214  443
  する持分
  投資：
  準備金に計上された
       -  - (117)  -  -  -  - (117)  - (117)
   評価損
       - 2,034  -  -  -  -  - 2,034  1,689  3,723
  為替換算差額
  その他の包括  利益／
       - 2,263  (117)  (17)  - 3,059  - 5,188  1,903  7,091
  （損失） 合計
  包括利益／（損失）合計
       - 2,263  (117)  (17)  - 3,059 13,096  18,283  19,564  37,847
  準備金への／（からの）振替     -  4  -  -  -  - (1)  3 (3)  -
  所有者との取引：
  分配金     -  -  -  -  -  - (31,535)  (31,535)  - (31,535)
       -  -  -  -  -  -  -  - (11,305)  (11,305)
  配当金
  2017 年12月31日現在残高    950,842  (270)  (769)  (17)  - 1,958 (392,872)  558,872  277,793  836,665
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  ハチソン・ポート・ホールディングス・トラストの持分変動計算書
  2018 年12月31日に終了した会計年度
          発行済受益証券    損失累計額   受益証券保有者に帰属

          千香港ドル    千香港ドル    千香港ドル
  本トラスト
  2018 年１月１日現在残高        68,553,839    (16,228,331)    52,325,508
  当期損失および包括損失合計           -  (24,241,825)    (24,241,825)
  所有者との取引：
             -  (1,709,118)    (1,709,118)
  分配金
  2018 年12月 31日現在残高       68,553,839    (42,179,274)    26,374,565
  2017 年１月１日現在残高        68,553,839    (13,924,826)    54,629,013

  当期損失および包括損失合計           -   (29,908)    (29,908)
  所有者との取引：
             -  (2,273,597)    (2,273,597)
  分配金
  2017 年12月 31日現在残高       68,553,839    (16,228,331)    52,325,508
          発行済受益証券    損失累計額   受益証券保有者に帰属

          百万円    百万円    百万円
  本トラスト
  2018 年１月１日現在残高         950,842    (225,087)    725,755
  当期損失および包括損失合計           -   (336,234)    (336,234)
  所有者との取引：
             -   (23,705)    (23,705)
  分配金
  2018 年12月 31日現在残高        950,842    (585,027)    365,815
  2017 年１月１日現在残高         950,842    (193,137)    757,704

  当期損失および包括損失合計           -   (415)    (415)
  所有者との取引：
             -   (31,535)    (31,535)
  分配金
  2017 年12月 31日現在残高        950,842    (225,087)    725,755
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  財務書類に対する注記
  1　　概要

   ハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（以下「トラスト」または「HPHトラスト」という。）は

   2011年２月25日付信託証書（その後の修正を含む。）（以下「信託証書」という。）により設立され、シ
   ンガポール金融管理局に登録されたビジネス・トラストである。HPHトラストは主にシンガポール・ビジネ
   ス・トラスト法（第31A章）およびシンガポール証券先物法（第289章）の規制対象である。信託証書に基
   づき、ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（以下「本ト
   ラスティー・マネジャー」という。）は、HPHトラストのトラスティー・マネジャーとして、トラストにつ
   いて取得した全資産（事業を含む。）を受益証券保有者のために保有すると宣言した。本トラスティー・
   マネジャーの登録住所はシンガポール048623、ラッフルズ・プレイス50、シンガポール・ランド・タ
   ワー＃32-01である。HPHトラストは、2011年３月18日にシンガポール証券取引所のメインボード（以下
   「SGX-ST」という。）に上場した。
   HPH トラストは、中華人民共和国（以下「中国」という。）の広東省、香港およびマカオにある深水コンテ

   ナ港への投資、開発、運営および管理への投資委託を主な目的として設立された。またHPHトラストでは、
   河川港など、HPHトラストが所有する深水コンテナ港を補完するその他の種類の港湾資産への投資や、ト
   ラック輸送、フィーダー輸送、貨物輸送、サプライ・チェーン・マネジメント、倉庫保管および配送サー
   ビスなどを例とする特定の港湾付帯サービスの提供を行っている。
  2　　作成基準および重要な会計方針

   本財務書類は、香港公認会計士協会（以下「HKICPA」という。）が公表した香港財務報告基準（以下

   「HKFRS」という。）に従って作成されている。本財務書類は取得原価主義に基づき作成されているが、投
   資およびデリバティブについては、注記２の重要な会計方針に記載の通り公正価値で表示されている。
   本財務書類の作成に関してHKFRSと国際財務報告基準（以下「IFRS」という。）に重要な相違はない。

   HKFRSに基づき作成された本財務書類をIFRSに準拠して修正再表示するために要求される重要な調整はな
   い。
   HKFRS に準拠した財務書類の作成では、本グループの会計方針を適用する手続において経営陣が判断を行使

   することが要求されている。また、一定の重要な会計上の見積りおよび仮定の使用も要求されている。高
   次の判断または複雑性を伴う分野や、仮定および見積りが本財務書類にとって重要性の高い分野について
   は、注記３に開示されている。
   基準および既存の基準に対する修正の適用

   本グループは、本グループの営業活動に関連し、2018年１月１日に開始する会計年度に強制適用される、
   HKICPAが公表した新基準および改訂基準、修正ならびに解釈指針をすべて適用している。                 会計方針の変更
   およびその影響の概要は以下の通りである。
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   HKFRS 第９号「金融商品」
   HKFRS 第９号「金融商品」は、金融資産および金融負債の分類、測定および認識中止に関する基準であり、

   ヘッジ会計に関する新規則および金融資産の新減損モデルを導入している。
   (ⅰ)　会計方針の変更

    投資

    投資（子会社、関連会社または共同支配企業に対する投資を除く。）は、非デリバティブ資本性金
    融投資であり、これらは公正価値で測定される。経営陣は、トレーディング目的以外で保有する資
    本性金融投資について、公正価値の変動を純損益を通じて計上するか、またはその他の包括利益を
    通じて計上するか（以下「FVOCI」という。）、金融商品ごとに選択することができるが、この選択
    は取消不能である。本グループは、FVOCIとして測定することを選択しており、再評価準備金勘定に
    累積した公正価値に係る損益が、当該投資の認識中止に伴い純損益に振り替えられることはなくな
    る。投資からの配当金は、引き続き、支払を受ける権利が確立した時点で、損益計算書のその他の
    営業収益として認識される。減損損失（および減損損失の戻入）は、公正価値のその他の変動と区
    分せずに計上される。
    貸付金および債権

    貸付金および債権は、契約上のキャッシュ・フローが元本および利息の支払のみを表している場合
    においては、当該キャッシュ・フローの回収を目的として保有している負債性金融商品である。貸
    付金および債権は、貸付金および債権の取得に直接帰属する取引費用を加えた公正価値で当初認識
    され、その後、減損を控除した償却原価で測定される。受取利息は実効金利法を用いて損益計算書
    に認識される。
    金融資産の減損

    HKFRS 第９号は、香港会計基準（以下「HKAS」という。）第39号の「発生損失」減損モデルを、フォ
    ワードルッキングな「予想信用損失」(以下「ECL」という。)モデルに置き換えるものである。新減
    損モデルは、償却原価で測定する金融資産、FVOCIで測定する負債性金融商品、HKFRS第15号「顧客
    との契約から生じる収益」に基づく契約資産、リース債権、貸付契約および一部の金融保証契約
    （該当する場合）に適用される。適用される減損手法は、信用リスクの著しい増加の有無に依拠す
    る。
    売掛金については、本グループはHKFRS第９号で認められた簡便法を適用しており、顧客への債権額

    について、売掛金の当初認識時から全期間の予想信用損失を認識することが求められている。
    償却原価で測定する負債性金融商品は信用リスクが低いと考えられるため、12ヶ月ECLに基づく減損

    引当金が適用される。
    ヘッジ会計

    異なる通貨建てのキャッシュ・フローの交換を伴う金融商品をヘッジ取引に使用する場合、当該金
    融商品の通貨ベーシス・スプレッドは、ヘッジ手段として指定された金融商品から分離され、除外
    される。通貨ベーシス・スプレッド部分の公正価値の変動は（ヘッジ対象に関連する範囲で）、そ
    の他の包括利益に認識され、資本の部のヘッジコスト準備金に別個に累積される。
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   (ⅱ)　会計方針の変更による影響
    本グループは、修正遡及適用アプローチを適用しており、当該アプローチでは分類および測定（減

    損を含む。）の変更に関する過年度の比較情報を修正再表示せず、HKFRS第９号の適用により生じる
    金融資産および金融負債の帳簿価額の差異は、適用日すなわち2018年１月１日現在の資本の期首残
    高への調整として認識する。
    投資の分類

    本グループのすべての資本性投資（投資に分類されるもの)は長期的戦略投資であるため、本グルー
    プは当該投資の公正価値の変動をその他の包括利益に表示することを選択している。2017年12月31
    日現在の投資は、HKFRS第９号の適用後も引き続き公正価値で測定される。
    貸付金および債権の分類

    本グループの既存の貸付金および債権は、契約上のキャッシュ・フローが元本および利息の支払の
    みを表している場合においては、当該キャッシュ・フローの回収を目的として保有している負債性
    金融商品であるため、引き続き償却原価で測定される。
    金融資産の減損

    売掛金や関連会社および共同支配企業に対する貸付金といった本グループの重要な金融資産には、
    新しいECLモデルを適用している。
    売掛金については、本グループはECLに基づく引当金の計上にHKFRS第９号で定められた簡便法を適

    用しており、当該簡便法ではすべての売掛金について全期間の予想損失を使用することが求められ
    ている。HKFRS第９号に基づく簡便法による予想損失アプローチの適用により、2018年１月１日現在
    の売掛金の帳簿価額に重要な影響は生じていない。
    関連会社および共同支配企業に対する貸付金については、関連会社および共同支配企業のいずれも

    債務不履行となるリスクが低く、契約上のキャッシュ・フローを充足する能力が高いため、当初認
    識時から信用リスクは大幅に増加していないと経営陣は考えている。したがって、減損引当金は
    12ヶ月ECLに基づいて算出され、これはほぼゼロである。
    ヘッジ会計

    当該基準はより原則ベースのアプローチを導入しているため、一般的には、より多くのヘッジ関係
    がHKFRS第９号のもとヘッジ会計に適格となる可能性がある。しかしながら、本グループはHKFRS第
    ９号に基づく新たなヘッジ関係を識別していない。本グループの既存のヘッジ関係は、HKFRS第９号
    の適用時に、引き続きヘッジとして適格である。
    HKFRS 第９号への移行に伴い、本グループは金融商品の通貨ベーシス・スプレッドをヘッジ関係の指

    定から除外することを選択している。修正遡及適用アプローチを用いてこの会計方針の変更を適用
    した結果、再分類による調整が2018年１月１日現在の本グループの準備金に計上された。
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             キャッシュ・フロー・     ヘッジコスト
              ヘッジ準備金     準備金
              千香港ドル    千香港ドル
   2017 年12月31日現在、  HKAS 第39号に基づき過年度に計上さ
                (1,214)     -
   れた額
   HKFRS 第９号適用による影響
                19,578    (19,578)
   ヘッジ コスト の再分類－通貨ベーシス・    スプレッド
   2018 年１月１日現在          18,364    (19,578)
    以下の表は、HKFRS第９号適用に伴う、2018年12月31日に終了した会計年度の連結包括利益計算書に

    おける各勘定科目に対する影響を示している。当該変更による影響のない勘定科目は含まれていな
    い。
            HKFRS 第９号  HKFRS 第９号 適用 HKFRS 第９号

             適用前   による影響   適用後
             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   その他の包括（損失）／利益：
   純損益にその後に組み替えられる可能性のある項
   目：
   クロスカレンシー金利スワップ契約および金利ス
    ワップ契約から生じるキャッシュ・フロー・
    ヘッジ
    準備金に直接認識される損失         (96,046)   10,524   (85,522)
   ヘッジコスト
    通貨ベーシス・スプレッドに係る公正価値の
               -  (10,524)   (10,524)
     変動
    HKFRS 第９号適用は、連結損益計算書、財政状態計算書および連結キャッシュ・フロー計算書に影響

    を及ぼすものではない。
   HKFRS 第15号「顧客との契約から生じる収益」

   HKFRS 第15号「顧客との契約から生じる収益」は、収益認識の可否、認識される金額および時期を決定する

   ためのフレームワークを設定するものである。HKFRS第15号に基づき、収益は(ⅰ)顧客との契約の識別、
   (ⅱ)契約における履行義務の識別、(ⅲ)取引価格の算定、(ⅳ)取引価格の履行義務への配分、(ⅴ)履行義
   務を充足した時点での収益認識の、５つのステップにより認識される。
   (ⅰ)　会計方針の変更

    収益は、財またはサービスの支配が顧客に移転された時点で認識される。契約の条件および契約に

    適用される法律によって、財またはサービスの支配は、一定の期間にわたって、またはある一時点
    で移転される。
    本グループの履行により、顧客がすべての便益を受け取ると同時に消費する場合、財またはサービ

    スの支配は一定期間にわたって移転する。
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    財またはサービスの支配が一定期間にわたって移転する場合、収益は、当該履行義務の完全な充足
    に対する進捗度に応じて、契約期間にわたって認識される。それ以外の場合、収益は、顧客が財ま
    たはサービスの支配を獲得した一時点で認識される。
    履行義務の完全な充足に対する進捗度は、本グループから顧客に移転した価値の直接的な測定に基

    づいて測定している。
    契約の取引価格は、個々の履行義務（別個の財またはサービス）に配分される。取引価格を配分す

    る際の目的は、企業が、約束された財またはサービスの顧客への移転と引き換えに権利を得ると見
    込まれる対価の額を表す金額で、取引価格を各履行義務に配分することである。
    以下の収益は一定期間にわたって以下の通り認識される。

    ⅰ)港湾および関連サービス、輸送、ならびに物流ソリューションに関しては、サービス提供時点

     の進捗度に応じて
    ⅱ)管理およびサービス手数料ならびにシステム開発およびサポート手数料に関しては、サービス
     提供時点の進捗度に応じて
    受取利息は、実効金利法を用いた期間配分基準で一定期間にわたり認識される。

   (ⅱ)　会計方針の変更による影響

    本グループは、新収益基準への移行に際し、修正遡及適用アプローチを選択している。しかし、収

    益認識の時期、および識別した履行義務に対する取引価格の配分に関して、本グループの会計処理
    に重要な影響はない。したがって、2018年１月１日現在の利益剰余金期首残高に対する、HKFRS第15
    号の適用に関連した調整はない。
   発効前の基準、修正基準および解釈指針

   本財務書類の承認日現在、以下の基準、修正基準および解釈指針が公表されており、本グループに関連し
   ているが、発効前であり、また本グループは早期適用を行っていない。
      (1)

            負の補償を伴う期限前償還要素
   HKFRS 第９号の修正
      (1)
            関連会社および共同支配企業に対する長期持分
   HKAS 第28号の修正
           (1)
            HKFRS の改善
   HKFRS 基準の年次改善2015‐2017年サイクル
     (1)
            リース
   HKFRS 第16号
        (1)
            法人所得税務処理に関する不確実性
   HK（IFRIC）解釈指針第23号
      (1)
            従業員給付
   HKAS 第19号の修正
        (2)    企業結合
   HKFRS 第３号（改訂）の修正
           (2) 重要性の定義
   HKAS 第１号（改訂）およびHKAS第８号の修正
         (3)
            投資者とその関連会社または共同支配企業の間での資産
   HKFRS 第10号およびHKAS第28号の修正
            の売却または拠出
   (1)

    　2019年１月１日に開始する会計年度より適用される。
   (2)
    　2020年１月１日に開始する会計年度より適用される。
   (3)
    　新たな適用開始日は未定である。
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   HKFRS 第16号「リース」
   HKFRS 第16号は、企業がリースを認識、測定、表示および開示する方法を規定している。HKFRS第16号

   は、2019年１月１日に本グループの財務書類において適用が義務付けられている。
   新基準は、賃借人のオンバランス・リースの単一の会計処理モデルを規定している。これにより、オペ

   レーティング・リースとファイナンス・リースの区別が取り除かれ、ほとんどすべてのリースが賃借人
   により貸借対照表上で認識されることになる。HKFRS第16号に基づき、資産（リース物件を使用する権
   利）および賃借料を支払う金融負債が認識される。唯一の例外は、短期および少額資産のリースであ
   る。
   賃貸人の会計処理に関するHKFRS第16号のアプローチは以前のHKAS第17号と実質的に変わらず、引き続き

   リースをオペレーティングまたはファイナンスに分類する。本グループは現在、HKFRS第16号の影響を評
   価しており、適用日において本連結財務書類に重要な影響を及ぼすものではないと考えている。しかし
   ながら、HKFRS第16号を適用することにより、将来において本グループの財務書類は影響を受ける可能性
   があると考えられている。
   上記の新基準以外に、本グループに重要な影響を及ぼすと考えられている未発効の基準や解釈はない。

  (a) 　　連結基準

   2018 年12月31日に終了した会計年度      における本グループの連結財務書類は、直接および間接子会社のすべ

   てを含み、また以下の注記２(c)および２(d)に記載の基準に基づき関連会社、共同支配事業および共同支
   配企業に対する持分を組み込んでいる。当会計年度中に取得または処分した子会社、関連会社および共同
   支配企業の経営成績は、取得の発効日から2018年12月31日まで、あるいは処分の場合には処分日までが含
   まれている。子会社の取得は取得法で会計処理されている。
  (b) 　　子会社

   子会社とは、本グループが支配を有している企業である。本グループは、企業への関与により生じる変動

   リターンに対するエクスポージャーまたは権利を有し、かつ企業に対するパワーにより当該リターンに影
   響を及ぼす能力を有している場合に、企業を支配している。子会社は、支配が本グループに移転した日か
   ら完全連結される。子会社は、支配が終了した日から連結が中止される。              持株会社の個別財務書類におい
   て、子会社に対する投資は取得原価から減損引当金を控除後の金額で計上されている。
   本グループは、企業結合の会計処理に取得法を用いている。子会社の取得に関する移転された対価は、本

   グループが移転した資産、本グループに発生した負債および本グループが発行した資本持分の公正価値で
   ある。移転された対価には、条件付対価契約から発生するすべての資産または負債の公正価値も含まれ
   る。取得関連費用は、発生時に費用処理される。企業結合における取得した識別可能な資産ならびに引き
   受けた負債および偶発負債は、取得日時点の公正価値で当初測定される。本グループは、取得毎に、被取
   得企業の非支配持分を、公正価値または被取得企業の純資産に対する非支配持分の比例持分のいずれかで
   認識している。
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   取得した識別可能な純資産の公正価値に対する、移転された対価、被取得企業における非支配持分の金額
   および被取得企業における従来からの資本持分の取得日公正価値の総計の超過額は、のれんとして計上さ
   れる。割安購入（bargain     purchase）の場合で、この総計が取得した子会社の純資産の公正価値を下回る
   場合は、その差額は損益計算書に直接認識される。
  (c) 　　関連会社

   関連会社とは、子会社または共同支配企業以外で本グループが長期的な資本持分を有しており、財務上お

   よび営業上の方針決定への参加を含め本グループが経営陣に対して重大な影響力を行使できる立場にある
   企業である。
   関連会社の経営成績ならびに資産および負債は持分法で本財務書類に組み込まれている。ただし、投資が

   売却可能に分類される場合には、HKFRS第５号「売却目的で保有する非流動資産および非継続事業」に基づ
   き会計処理される。かかる投資の帳簿価額合計は個別の投資について識別可能な減損損失を認識して減額
   される。
  (d) 　　共同支配の取り決め

   共同支配の取り決めとは複数の当事者が共同支配を有し、いずれの参加当事者も一方的な支配権を有さな

   い取り決めである。
   共同支配の取り決めへの投資は、各投資者が有する契約上の権利と義務に応じて、共同支配事業または共

   同支配企業のいずれかに分類される。共同支配事業は、投資者が取り決めに関する資産に対する権利およ
   び負債に対する義務を有している場合の取り決めである。共同支配事業者は、その資産、負債、収益およ
   び費用に対する持分を認識する。共同支配企業は、投資者が取り決めの純資産に対する権利を有している
   場合の取り決めである。
   共同支配企業の経営成績および純資産は持分法で本財務書類に組み込まれている。ただし、投資が売却可

   能に分類される場合には、HKFRS第５号「売却目的で保有する非流動資産および非継続事業」に基づき会計
   処理される。かかる投資の帳簿価額合計は個別の投資について識別可能な減損損失を認識して減額され
   る。
  (e) 　　固定資産

   固定資産は取得原価から減価償却費および減損損失を控除して表示される。不動産は建物および土木工事

   から構成される。建物および土木工事は予想耐用年数50年もしくはその残存期間、または基礎となる土地
   賃借権および土地使用権の残存リース期間のいずれか短い期間にわたり減価償却される。リース期間には
   更新権が付されている期間も含まれる。その他の資産は車輛、コンピュータ機器およびその他の固定資産
   から構成される。
   不動産以外の固定資産の減価償却費は、以下の見積耐用年数にわたり定額法で取得原価を残存価額まで償

   却するように計算された率で計上される。
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   コンテナ取扱設備            10年～30年
   はしけ             15年
   車輌             ５年
   コンピュータ機器             ５年
   その他の固定資産            ５年～ 25年
   固定資産の処分または除却に係る損益は当該資産の正味売却価額と帳簿価額との差額であり、損益計算書

   に認識される。
  (f) 　　開発中のプロジェクト

   開発中のプロジェクトは、取得原価で計上され、プロジェクト開発費および完成日までに発生する関連す

   る借入金に係る資産計上された利息を含んでいる。完成時に、開発中のプロジェクトは、固定資産に振替
   えられる。
  (g) 　　土地賃借権および土地使用権

   土地賃借権および土地使用権に対する取得費用および前金支払額は、財政状態計算書上に「土地貸借権お

   よび土地使用権」として表示され、リース／権利の期間にわたり定額法で損益計算書に費用計上される。
  (h) 　　カスタマー・リレーションシップ

   企業結合で取得したカスタマー・リレーションシップは、取得日時点の公正価値で認識される。カスタ

   マー・リレーションシップは取得原価から償却累計額を控除して計上される。償却費は、約23年から33年
   のカスタマー・リレーションシップの予想利用可能期間にわたり定額法で計算される。
  (i) 　　のれん

   のれんは当初、対価、被取得会社における非支配持分の認識額、および被取得会社において本グループが

   従来から保有していた資本持分の公正価値の合計額が識別可能な正味取得資産および引受負債の公正価値
   を超過する取得原価で測定される。外国事業の取得に係るのれんは当該外国事業の資産として扱われる。
   のれんは、年１回および帳簿価額が回収できない可能性を示す兆候がある場合に減損テストが行われる。

   取得費用が取得した会社の識別可能な純資産における本グループの持分の公正価値を下回る場合には、差
   額が損益計算書に直接認識される。
   のれんの減損テストの目的上、のれんは、企業結合から生じるシナジーより便益を受けると見込まれる

   本グループの各資金生成単位（以下「CGU」という。）に配分されている。
   減損損失は、のれんを含むCGUの帳簿価額がCGUの回収可能額を上回る場合に認識される。CGUの回収可能

   額は、CGUの公正価値から売却費用を控除した金額または使用価値のいずれか高い方である。
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   CGU の減損損失総額は、まずCGUに配分されたのれんの帳簿価額を減額し、その後、CGUの各資産の帳簿価
   額に応じてCGUのその他の資産に比例配分される。
   のれんの減損損失は費用として認識され、その後の期間に戻入れられることはない。

   処分に係る損益は処分日現在の純資産を参照して計算される。なお、のれんに帰属する金額は含まれる

   が、以前に準備金に対して消去されたのれんに帰属する金額は含まれない。
  (j) 　　鉄道使用権

   鉄道使用権は取得原価から償却累計額を控除して表示される。償却費は約45年の営業期間にわたり定額法

   で計算される。
  (k) 　　当期税金および繰延税金

   当期の税金費用は、当期税金および繰延税金から構成される。税金は損益計算書上で認識されるが、その

   他の包括利益に認識される、あるいは資本に直接認識される項目に関連する税金は、それぞれ、その他の
   包括利益に認識されるか、資本に直接認識される。
   当期税金費用は、グループ会社が営業活動を行い、課税所得を得ている国において報告期間末時点で制定

   されている、または実質的に制定されている税法に基づき計算される。適用される税務上の規制に解釈の
   余地がある状況については、経営陣が納税申告書に記載されたポジションを定期的に評価しており、税務
   当局への支払予想額に基づき引当金を適宜設定している。
   繰延税金は、資産および負債の税務上の基準額と財務書類上の計上額との差額から生じる一時差異につい

   て、負債法で全額引当計上される。繰延税金資産は、将来の課税利益に対して一時差異が利用できる可能
   性が高い範囲で認識される。
   当期税金資産と当期税金負債を相殺する法的強制力のある権利を有する場合、および繰延税金資産と繰延

   税金負債が、同一の納税主体または残高を純額で決済する意思のある別々の納税主体のいずれかに対して
   同一の税務当局が課税した法人所得税に関するものである場合、当該繰延税金資産と繰延税金負債は相殺
   される。
  (l) 　　投資

   投資（子会社、関連会社または共同支配企業に対する投資を除く。）は、非デリバティブ資本性金融投資

   であり、これらは公正価値で測定される。経営陣は、トレーディング目的以外で保有する資本性金融投資
   について、公正価値の変動を純損益を通じて計上するか、またはFVOCI、金融商品ごとに選択することがで
   きるが、この選択は取消不能である。本グループは、FVOCIとして測定することを選択しており、再評価準
   備金勘定に累積した公正価値に係る損益が、当該投資の認識中止に伴い純損益に振り替えられることはな
   くなる。投資からの配当金は、引き続き、支払を受ける権利が確立した時点で、損益計算書のその他の営
   業収益として認識される。減損損失（および減損損失の戻入）は、公正価値のその他の変動と区分せずに
   計上される。
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  (m) 　　貸付金および債権
   貸付金および債権は、契約上のキャッシュ・フローが元本および利息の支払のみを表している場合におい

   ては、当該キャッシュ・フローの回収を目的として保有している負債性金融商品である。貸付金および債
   権は、貸付金および債権の取得に直接帰属する取引費用を加えた公正価値で当初認識され、その後、減損
   を控除した償却原価で測定される。見積回収不能額に対する適切な引当金は、ECLモデルに基づき損益計算
   書に認識される。受取利息は実効金利法を用いて損益計算書に認識される。
  (n) 　　売掛金およびその他の未収金

   売掛金およびその他の未収金は公正価値で当初認識され、その後、実効金利法を用いた償却原価から減損

   引当金を控除した金額で測定される。見積回収不能額に対する適切な引当金は、全期間のECLに基づき損益
   計算書に認識される。
  (o) 　　棚卸資産

   棚卸資産は主に代替部品で構成され、取得原価と正味実現可能価額の低い方で表示される。取得原価は加

   重平均法で計算される。
  (p) 　　現金および現金同等物

   現金および現金同等物は、手許現金、満期までの期間が３ヶ月未満の要求払預金および銀行当座借越（保

   証付銀行残高があればそれを除く）から構成される。
  (q) 　　借入金および借入費用

   借入金は、公正価値から取引費用を控除した金額で当初測定され、その後、償却原価で計上される。手取

   金（取引費用控除後）と、借入金の清算額または償還額との差額は借入期間にわたり実効金利法で認識さ
   れる。
   予定された使用または売却に向けた準備に相当の時間が必要となる適格資産の取得、建設または製造に直

   接帰属する借入費用は、当該資産の予定された使用または売却に向けた準備が実質的に整うまで当該資産
   の取得原価に加算される。その他の借入費用はすべて、発生した会計期間の損益計算書に認識される。
  (r) 　　買掛金およびその他の未払金

   買掛金およびその他の未払金は公正価値で当初認識され、その後実効金利法を用いた償却原価で測定され

   る。
  (s) 　　引当金

   引当金は、過去の事象の結果として現在の債務を清算するために、経済的利益の流出を求められる可能性

   が高く、かつ、当該債務の金額の信頼性の高い見積りが可能な場合に認識される。
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  (t) 　　資産の減損
   金融資産の減損

   本グループはECLモデルを適用して、償却原価で測定する金融資産およびFVOCIで測定する負債性金融商品
   の減損を評価する。適用される減損手法は、信用リスクの著しい増加の有無に依拠する。
   売掛金については、本グループはHKFRS第９号で認められた簡便法を適用しており、顧客への債権額につい

   て、売掛金の当初認識時から全期間の予想信用損失を認識することが求められている。
   償却原価で測定する負債性金融商品は信用リスクが低いと考えられるため、12ヶ月ECLに基づく減損引当金

   が適用される。
   その他の資産の減損

   耐用年数が確定できない資産は、年１回および減損の兆候がある場合に減損テストが行われる。減価償却
   および償却の対象となる資産は、これらの資産の帳簿価額が回収できない可能性があり、減損損失を被っ
   ている兆候の有無を判断するために、減損の見直しが行われる。かかる兆候がある場合には、減損損失が
   あれば、その程度を決定するために、当該資産の回収可能額が見積られる。回収可能額は、資産の公正価
   値から売却費用を控除した金額、または使用価値のいずれか高い方である。かかる減損損失は損益計算書
   に認識される。ただし、資産が評価額で計上され、減損損失が当該資産の再評価益を上回らない場合には
   再評価損として会計処理され、その他の包括利益に認識される。
  (u) 　　デリバティブおよびヘッジ活動

   本グループは、為替および金利エクスポージャーの管理のためにデリバティブを利用している。本グルー

   プは、トレーディングまたは投機目的でデリバティブを利用しないことを方針としている。デリバティブ
   は、契約日に公正価値で当初測定され、その後、報告日に公正価値で再測定される。ヘッジ会計を適用す
   るためのHKFRS第９号における特定の適格基準を満たすかどうか、また基準を満たす場合にはヘッジ対象の
   性質に基づき、公正価値の変動が認識される。
   本グループはヘッジ取引の開始時に、ヘッジ手段がヘッジ対象のキャッシュ・フローにおける増減を相殺

   すると見込まれるかを含め、ヘッジ手段とヘッジ対象との経済的な関係を文書化している。本グループは
   各ヘッジ関係の開始時に、様々なヘッジ取引の実施に関するリスク管理の目的および戦略を文書化してい
   る。
   認識された資産または負債の公正価値をヘッジするヘッジ手段として指定されたデリバティブは、公正価

   値ヘッジとして適格である。本グループは主に、特定の固定金利借入金を変動金利借入金と交換する金利
   スワップ契約を締結している。これらのデリバティブ契約の公正価値の変動は、ヘッジ対象リスクに起因
   するヘッジ対象の資産または負債の公正価値の変動とともに、損益計算書に認識される。同時に、財政状
   態計算書上のヘッジ対象の資産または負債の帳簿価額は、公正価値の変動に応じて調整される。
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   認識された資産または負債に帰属するキャッシュ・フローをヘッジするヘッジ手段として指定されたデリ
   バティブは、キャッシュ・フロー・ヘッジとして適格である。本グループは主に、為替リスクおよび金利
   リスクをヘッジするために、(i)固定金利の米ドル建債務の一部を固定金利の香港ドル建債務と交換するク
   ロスカレンシー金利スワップ契約、(ⅱ)変動金利の米ドル建債務の一部を固定金利の香港ドル建債務と交
   換するクロスカレンシー金利スワップ契約、および(ⅲ)変動金利の米ドル建債務の一部を固定金利の米ド
   ル建債務と交換する金利スワップ契約を締結している。本グループはヘッジを指定する際に、当該クロス
   カレンシー・スワップの通貨ベーシス・スプレッドを除外している。通貨ベーシス・スプレッドの公正価
   値の変動は（ヘッジ対象に関連する範囲で）、その他の包括利益に認識され、資本の部のヘッジコスト準
   備金に別個に累積される。キャッシュ・フロー・ヘッジとして適格なヘッジ手段として指定されたデリバ
   ティブ契約の有効部分に関する公正価値の変動は、その他の包括利益に計上され、ヘッジ準備金に累積さ
   れる。非有効部分に係る損益は、損益計算書に計上される。当該累積額は、ヘッジ対象のデリバティブ契
   約の期日が到来する期間においてヘッジ準備金およびヘッジコスト準備金から振替えられ、損益計算書に
   計上される。
   HKFRS 第９号におけるヘッジ会計に適格でないデリバティブの会計処理では、公正価値の変動は損益計算書

   に認識される。
  (v) 　　年金制度

   年金制度は、確定給付制度と確定拠出制度に分類される。

   確定給付制度の年金費用は予測単位積増法で評価される。この方法において年金費用は、制度の評価を実

   施する保険数理士の助言に従い、従業員の将来の勤続年数にわたって一定の費用が配分されるように損益
   計算書に計上される。年金債務は通貨および期間が給付債務の見積期間と類似した質の高い社債に基づく
   報告期間末現在の市場利回りを参照して決定された利率を用いた見積将来キャッシュ・アウトフローの現
   在価値として測定される。
   確定給付制度から生じた再評価は、発生した会計年度にその他の包括利益に認識され、直ちに年金準備金

   に反映される。再評価は、数理計算上の損益、制度資産の運用収益（正味確定給付負債                ／資産に係る正味
   利息に含まれる金額を除く）および資産の積立上限の影響の変動            （正味確定給付負債    ／資産に係る正味利
   息に含まれる金額を除く）で構成される。
   確定拠出制度への拠出金は発生した会計年度の損益計算書に計上される。

   年金費用は損益計算書の「人件費」に計上される。年金制度は通常、独立した資格を有する保険数理士の

   助言を考慮して、関連するグループ会社が積立を行い、拠出型制度については従業員からの支払も積み立
   てられる。
  (w) 　　外国為替

   本連結財務書類は香港ドルで表示されており、これはHPHトラストの機能通貨と同じである。

   外貨建取引は取引日現在の実勢為替レートで換算される。貨幣性資産および負債は、報告期間末現在の実

   勢為替レートで換算される。
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   外国事業（すなわち、事業活動が本トラストとは異なる国または通貨をベースとしている、あるいはこう
   した国または通貨で事業活動を実施している子会社、関連会社、共同支配企業または支店）の財務書類
   は、財政状態計算書項目については会計年度末の為替レートで、損益計算書項目については会計年度の平
   均為替レートで香港ドルに換算される。為替換算差額はその他の包括利益に認識され、「為替準備金」に
   累積される。外貨建ての借入金およびこうした海外投資のヘッジと指定された他の為替商品によって生じ
   る為替換算差額はその他の包括利益に認識され、「為替準備金」に累積される。
   グループ企業間の会社間貸付金残高の換算から生じる為替換算差額は、当該貸付金が本グループの外国企

   業に対する純投資の一部である場合には、その他の包括利益に認識され、「為替準備金」に累積される。
   外国事業の処分（すなわち、外国事業に対する本グループの全持分の処分、または外国事業を含む子会社
   に対する支配の喪失を伴う処分、外国事業を含む共同支配企業に対する共同支配の喪失を伴う処分、ある
   いは外国事業を含む関連会社に対する重要な影響力の喪失を伴う処分）時に、当社の所有者に帰属する当
   該事業に関して為替準備金に累積されていたすべての為替差損益は、為替準備金から振替えられ、損益計
   算書に認識される。
   また、本グループが子会社に対する支配を喪失するまでには至らない部分的な子会社の処分に関しては、

   累積された為替換算差額の比例持分が非支配持分に再帰属することとなり、損益計算書には認識されな
   い。その他すべての部分的な処分（すなわち、本グループが重要な影響力または共同支配を喪失するまで
   には至らない部分的な関連会社または共同支配企業の処分）では、累積された為替換算差額の比例持分が
   為替準備金から振替えられ、損益計算書に認識される。
   その他すべての為替換算差額は損益計算書に認識される。

  (x) 　　本トラストの受益証券保有者に対する分配金

   本トラストの受益証券保有者に対する分配金は、支払が承認された期間の資本に計上される。

  (y) 　　オペレーティング・リース

   資産の所有権に伴うリスクおよび便益の大部分がリース会社に留保されているリースは、オペレーティン

   グ・リースとして会計処理される。オペレーティング・リースに基づく支払／収益はリース会社から受
   取った／に支払ったインセンティブを控除しリース期間にわたり定額法で損益計算書に計上される。
  (z) 　　営業収益およびその他の収益の認識

   収益は、財またはサービスの支配が顧客に移転された時点で認識される。契約の条件および契約に適用さ

   れる法律によって、財またはサービスの支配は、一定の期間にわたって、またはある一時点で移転され
   る。
   本グループの履行により、顧客がすべての便益を受け取ると同時に消費する場合、財またはサービスの支

   配は一定期間にわたって移転する。
   資産の支配が一定期間にわたって移転する場合、収益は、当該履行義務の完全な充足に対する進捗度に応

   じて、契約期間にわたって認識される。それ以外の場合、収益は、顧客が資産の支配を獲得した一時点で
   認識される。
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   履行義務の完全な充足に対する進捗度は、本グループから顧客に移転した価値の直接的な測定に基づいて
   測定している。
   契約の取引価格は、個々の履行義務（別個の財またはサービス）に配分される。取引価格を配分する際の

   目的は、企業が、約束された財またはサービスの顧客への移転と引き換えに権利を得ると見込まれる対価
   の額を表す金額で、取引価格を各履行義務に配分することである。
   以下の収益は一定期間にわたって以下の通り認識される。

   (ⅰ)港湾および関連サービス、輸送、ならびに物流ソリューションに関しては、サービス提供時点の進捗

    度に応じて
   (ⅱ)管理およびサービス手数料ならびにシステム開発およびサポート手数料に関しては、サービス提供時
    点の進捗度に応じて
   受取利息は、実効金利法を用いた期間配分基準で一定期間にわたり認識される。

  3　　重要な会計上の見積りおよび判断

   注記２には、本財務書類の作成に使用された重要な会計方針の要約が記載されている。財務書類の作成に

   おいては、いくつかの適用可能な選択肢の中から特定の会計処理方法および会計方針を選択するよう判断
   が求められることが多い。さらに、方法や方針を選択し、財務書類に適用する際には、将来に関する重要
   な見積りや仮定が求められることがある。本グループは、その状況において合理的であると考える過去の
   経験およびさまざまなその他の仮定に基づいて、本グループの見積りおよび判断を行っている。実際の結
   果は、異なる仮定または条件の下ではこれらの見積りおよび判断と異なる可能性がある。
   本財務書類の作成において使用されたより重要性の高い仮定および見積り、ならびに会計方針および会計

   処理方法のレビューについては、以下の通りである。
  (a) 　　長期性資産

   本グループは、そのコンテナ・ターミナル運営事業の有形長期性資産に大規模な投資を行っている。技術

   の変化またはこれらの資産の使用目的の変更により、これらの資産の見積使用期間または価値が変わる可
   能性がある。
   本グループは、資産の減損に関する会計方針を、経営陣による判断および見積りの適用が最も広範囲に要

   求される方針の１つであると考えている。
   減価償却の対象となる資産は、これらの資産の帳簿価額が回収できない可能性があり、減損損失を被って

   いる兆候の有無を判断するために見直しが行われる。かかる兆候がある場合には、減損損失があればその
   程度を決定するために、当該資産の回収可能額が見積られる。回収可能額は資産の公正価値から売却費用
   を控除した金額または使用価値のいずれか高い方である。かかる減損損失は損益計算書に認識されるが、
   資産が評価額で計上され、減損損失が当該資産の再評価益を上回らない場合には再評価損として処理さ
   れ、その他の包括利益に認識される。
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   経営陣の判断は、資産の減損の領域、特に以下の評価において求められる。(1)関連する資産の価値が回収
   できない可能性があることを示す事象が発生したかどうか、(2)資産の帳簿価額が回収可能額（公正価値か
   ら売却費用を控除した金額、または本グループにおける当該資産の継続的な使用に基づき見積られた将来
   キャッシュ・フローの正味現在価値のいずれか高い方）によって裏付可能かどうか、(3)これらのキャッ
   シュ・フロー予測が適切なレートで割引かれているかどうかを含め、キャッシュ・フロー予測の作成にお
   いて適切で主要な仮定が適用されるか。減損にレベルがある場合には、当該レベルを決定するために経営
   陣が選択した仮定（キャッシュ・フロー予測における割引率または成長率の仮定を含む。）を変更するこ
   とにより、減損テストに使用される正味現在価値に重大な影響を及ぼす可能性があり、その結果、本グ
   ループの財政状態および経営成績に影響を及ぼす可能性がある。業績予測およびそれに伴う将来キャッ
   シュ・フロー予測に重大なマイナスの変更が生じた場合、損益計算書への減損費用の計上が必要となるこ
   とがある。
  (b) 　　のれん

   減損テストの目的上、のれんの回収可能額は使用価値の計算に基づき算定される。使用価値の計算には主

   に、経営陣が承認した財務予測に基づくキャッシュ・フロー予測が用いられる。キャッシュ・フロー予測
   の作成はさまざまな仮定および見積りを伴っている。使用価値の計算に採用した主要な仮定は、経営陣の
   最善の見積りおよび過去の実績に基づいている。主要な仮定の変更は減損テストの結果に重要な影響を及
   ぼし得る。
   主要な仮定は、収益予想成長率およびサービス原価予想増加率、将来の資本的支出の時期、永久成長率、

   および割引率の選択に関するものであり、これらはリスクを概ね反映したものである。収益の増加は、コ
   ンテナの取扱量と料金の両方の増加による影響を受ける。コンテナの取扱量は、経済状況およびグローバ
   ル市況、海運業界の構造変化の影響を受け、また域内貿易および国際貿易の経済圏の実績および発展によ
   る影響も受ける。地域の輸出業者にとっての主要な輸出市場の景気が悪化または後退すれば、輸出量は減
   少する可能性がある。料金の増加は本グループの全体的な競争力に依拠するが、これは、地理的なカバー
   範囲と接続性、業務効率、停泊許容量、大型船舶対応力、技術力、輸送および物流ネットワーク、ならび
   に付帯的なサービスおよび設備など、様々な要素の影響を受ける。
   サービス原価の大部分を人件費が占めており、人件費は労働供給およびインフレによる影響を受ける。ま

   た、海運会社が更なる船舶の大型化を進めれば、生産性を高め競争力を維持するためには、設備のアップ
   グレードや新しい業務手続が必要となる。
  (c) 　　カスタマー・リレーションシップ

   企業結合により取得したカスタマー・リレーションシップは取得日現在の公正価値で認識される。カスタ

   マー・リレーションシップは取得原価から償却累計額を控除して計上される。               償却費はカスタマー・リ
   レーションシップの予想利用可能期間にわたり定額法で計算される。
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   本グループは、減損に関する会計方針を、経営陣による判断および見積りの適用が最も広範囲に要求され
   る方針の１つであると考えている。利用可能期間が有限な償却対象の無形資産は、これらの資産の帳簿価
   額が回収できない可能性があり、減損損失を被っている兆候の有無を判断するために、見直しが行われ
   る。かかる兆候がある場合には、減損損失があればその程度を決定するために、当該無形資産の回収可能
   額が見積られる。回収可能額は資産の公正価値から売却費用を控除した金額または使用価値のいずれか高
   い方である。かかる減損損失は損益計算書に認識される。経営陣の判断は、無形資産の減損の範囲、特に
   以下の評価において求められる。(1)関連する資産の価値が回収できない可能性があることを示す事象が発
   生したかどうか、(2)資産の帳簿価額が回収可能額（公正価値から売却費用を控除した金額、または本グ
   ループにおける当該資産の継続的な使用に基づき見積られた将来キャッシュ・フローの正味現在価値のい
   ずれか高い方）によって裏付可能かどうか。
  (d) 　　減価償却

   営業資産の減価償却は本グループにおいて、営業費用の大部分を構成する。固定資産の取得原価は各資産

   の見積耐用年数にわたり定額法で減価償却費として費用計上される。本グループは見積残存耐用年数およ
   び償却率に対する調整を決定するために、技術や業界の状況の変化、資産の除却状況および残存価値を定
   期的に見直している。
   実際の経済的耐用年数は見積耐用年数と異なる場合がある。定期的な見直しにより減価償却可能年数の変

   更がされ、したがって将来の期間の減価償却費が変更される可能性がある。
  (e) 　　純営業収益の発生

   営業収益は、コンテナ取扱サービスに関するスループットの処理および契約条件を参照して期末に計上さ

   れる。したがって、営業収益の認識は提供したサービスの量および顧客と合意した最新の料金表に基づく
   か、あるいは経営陣による最良の見積りによっている。この見積りは最新の料金表および業界におけるそ
   の他の適切な対価に基づいている。実際の営業収益が見積発生額と異なる場合には、将来の期間の営業収
   益に影響を及ぼすことになる。
  (f) 　　年金費用

   本グループは、複数の確定給付制度を運用している。確定給付制度の年金費用は、HKAS第19号（2011年）

   「従業員給付」に従い、予測単位積増法で        評価される。この方法において、年金費用は、制度の評価を実
   施する保険数理士の助言に従い、従業員の将来の勤続年数にわたって一定の費用が配分されるように連結
   損益計算書に計上される。年金債務は、通貨および期間が給付債務の見積期間と類似した質の高い社債に
   基づく報告期間末現在の市場利回りを参照して決定された利率を用いた見積将来キャッシュ・アウトフ
   ローの現在価値として測定される。
   確定給付制度から生じた再評価は、発生した会計年度にその他の包括利益に認識され、直ちに年金準備金

   に反映される。再評価は、数理計算上の損益、制度資産の運用収益（正味確定給付負債                ／資産に係る正味
   利息に含まれる金額を除く）および資産の積立上限の影響の変動            （正味確定給付負債    ／資産に係る正味利
   息に含まれる金額を除く）で構成される。
   経営陣は、HKFRSの規定に従って財務書類において開示し会計処理を行うことが求められている年金債務を

   算定するために、これらの年金制度の全面的な評価を実施する保険数理士を選任した。
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   保険数理士は確定給付制度の公正価値を算定する際に仮定および見積りを使用し、これらの仮定を年１回
   評価し更新する。確定給付債務および勤務費用の現在価値を算定するための主な数理計算上の仮定を決定
   するにあたり判断が求められる。主な数理計算上の仮定の変更により将来の期間の制度債務および勤務費
   用の現在価値に重大な影響を及ぼす可能性がある。
  (g) 　　税金

   本グループは、様々な管轄区域において法人税が課されている。法人税に関する引当金の算定には重要な

   判断が求められる。通常の事業の過程において、最終的な税金の判断が不確実である取引および計算が数
   多くある。本グループは、追加課税があるかどうかの見積りに基づき、予想される税務調査の問題に関す
   る負債を認識している。これらの問題の税務上の最終結果が過年度に計上された金額と異なる場合、その
   差額はこうした算定が行われた期間の法人税および繰延税金引当金に影響を及ぼすことになる。
   繰延税金は、資産および負債の税務上の基準額と財務書類上の帳簿価額との差額から生じる一時差異につ

   いて、負債法で全額引当計上される。繰延税金資産は、すべての入手可能な証拠に基づき、将来の課税利
   益に対して未利用の税務上の欠損金が利用できる可能性が高い範囲で、未利用の税務上の繰越欠損金に対
   して認識される。認識は主に繰延税金資産が認識されている特定の法人または納税グループの将来の財務
   成績に関する判断を伴うものである。繰延税金資産の一部または全部が最終的に実現される可能性が高い
   という説得力のある証拠の有無についての検討にあたり、将来税務上加算される一時差異の存在、グルー
   プ税額控除、税務戦略および税務上の見積欠損金が利用可能な期間など、さまざまなその他の要素も評価
   される。繰延税金資産の帳簿価額、ならびに関連する財務モデルおよび予算は、報告期間末現在で見直さ
   れ、税務上の繰越欠損金を利用できる期間内に十分な課税利益があるという説得力のある証拠が不十分な
   範囲で、繰延税金資産残高は減額され損益計算書に計上される。
  4　　営業収益およびその他の収益、ならびにセグメント情報

  (a) 　　営業収益   および その他の収益

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   営業収益
   港湾および関連サービスの提供            11,134,666   11,224,487
   輸送および物流ソリューションの提供             187,958   203,705
   受取管理およびサービス手数料             36,962   36,876
   システム開発およびサポート手数料             13,374   14,513
                 1,173   1,209
   その他
                11,374,133   11,480,790
   その他の収益
                108,429   70,167
   受取利息
                11,482,562   11,550,957
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  (b) 　　セグメント情報
   営業上の意思決定責任者は、HPHトラストの執行委員会（以下「執行委員会」という。）であると定められ

   ている。執行委員会は、業績を評価し、リソースを配分するために、内部報告をレビューしている。経営
   陣は、これらの報告に基づき、事業セグメントを決定した。
   HPH トラストは主に、深水コンテナ港への投資、開発、運営および管理ならびに港湾付帯サービスに従事し

   ており、したがって、経営陣は、HPHトラストが単一の事業セグメントで営業活動を行っているとみなして
   いる。
   収益は一定の期間にわたり認識され、地域別の開示は、以下の通りである。

          営業収益およびその他の収益        非流動資産

          2018 年  2017 年  2018 年  2017 年
          千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   香港       3,883,780   4,138,146   24,050,421   27,823,603
          7,598,782   7,412,811   61,275,075   72,661,170
   中国 本土
          11,482,562   11,550,957   85,325,496   100,484,773
  5　　営業利益

   営業利益は、以下の項目を加減算して、表示されている。

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   加算
   本河川港の経済的利益からの受取配当金（注記17）             46,490    -
                 9,499   6,828
   為替差益純額
   減算

   監査人の報酬
   ‐監査業務             14,103   15,009
   ‐非監査業務              991   1,392
   償却費
   ‐土地賃借権および土地使用権             1,292,271   1,285,796
   ‐鉄道使用権              535   523
   ‐カスタマー・リレーションシップ             334,206   334,206
   固定資産減価償却費             1,449,003   1,382,812
   固定資産および投資の処分損純額             17,069   5,591
   支払オペレーティング・リース料
   ‐事務所および港湾施設             36,442   41,998
   人件費（サービス原価に計上される金額を含む）
   ‐賃金、給与およびその他の給付             1,393,400   1,369,538
                127,346   128,349
   ‐年金費用
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  6　　利息およびその他の財務費用
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   銀行借入金および当座借越             705,948   568,578
   保証付債券             261,925   227,492
   非支配持分からの借入金              3,186   3,061
   その他の財務費用             50,742   57,756
   金利スワップの公正価値に係る損失              906   15,656
   控除:公正価値ヘッジに基づく銀行借入金およびその他の負債に係る
                 (906)   (15,656)
   公正価値の調整
                1,021,801    856,887
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  7　　税金
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   当期税金             774,087   794,593
                (339,719)   (307,530)
   繰延税金（注記18）
                434,368   487,063
   本グループの税引前（損失）／利益に係る税金費用と本グループの加重平均税率を用いて生じる理論上の

   金額との相違は以下の通りである。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   税引前（損失）／利益（共同支配企業および関連会社の税引後損益
                2,529,941   2,744,566
   に対する持分ならびにのれんおよび共同支配企業に対する投資の
   減損を除く）
   加重平均税率27.5％（2017年：26.7％）で計算された税金             695,888   732,804

   中国における税額控除             (485,808)   (429,104)
   課税対象外の収益             (3,751)   (3,920)
   税務上控除対象外の費用             93,248   82,428
   未送金の利益に係る源泉徴収税             121,253   115,617
   過年度に認識されていない税務上の欠損金の認識              (80)   (10,162)
   過年度に認識されていない税務上の欠損金の利用             (1,645)   (2,661)
   過年度の引当不足額             13,579    860
   認識されていない税務上の欠損金              1,475   1,261
                 209   (60)
   その他
                434,368   487,063
   税金合計
   注：

   資金の支出を伴わないのれんの減損損失114億香港ドルおよび共同支配企業に対する投資の減損損失９億香港ドルが
   2018年度に認識された（注記14(b)および注記16）。
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  8　　分配金
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   2016 年７月１日から2016年12月31日までの期間
   受益証券１口当たり16.60香港セントの分配金              -  1,446,043
   2017 年１月１日から2017年６月30日までの期間
   受益証券１口当たり9.50香港セントの分配金              -  827,554
   2017 年７月１日から2017年12月31日までの期間
   受益証券１口当たり11.10香港セントの分配金             966,932    -
   2018 年１月１日から2018年６月30日までの期間
                742,186    -
   受益証券１口当たり8.52香港セントの分配金
                1,709,118   2,273,597
   2019 年２月12日に、本トラスティー・マネジャーの取締役会は、2018年７月１日から2018年12月31日まで

   の財務成績について受益証券１口当たり8.48香港セント（2017年：受益証券１口当たり11.10香港セン
   ト）、総額738.7百万香港ドル（2017年：966.9百万香港ドル）の分配金を2019年３月29日に支払うよう提
   言した。この分配金は本財務書類には反映されておらず、2019年12月31日に終了する会計年度において資
   本に認識されることになる。
  9　　受益証券１口当たり（損失）／利益

   受益証券１口当たり（損失）／利益の計算は、2018年12月31日に終了した会計年度におけるHPHトラストの

   受益証券保有者に帰属する11,551,320,000香港ドルの損失（2017年：944,181,000香港ドルの利益）と、
   2018年12月31日に終了した会計年度における加重平均発行済受益証券口数8,711,101,022口（2017年：発行
   済受益証券口数8,711,101,022口）に基づいている。
   2018 年および2017年12月31日に終了した会計年度において、希薄化後受益証券１口当たり（損失）／利益

   は基本的受益証券１口当たり（損失）／利益と同額である。
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  10　　固定資産
   本グループ

            コンテナ      その他
         不動産  取扱設備   はしけ  の固定資産    合計
         千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   2018 年
   期首正味帳簿価額      16,382,757   7,674,807   45,243  523,587  24,626,394
   追加取得      13,117   68,730   2,857   642  85,346
   開発中のプロジェクトからの
         876,840   616,422    -  55,458  1,548,720
   振替（注記11）
   減価償却費      (607,875)   (749,709)   (9,102)  (82,317)  (1,449,003)
   処分      (9,064)  (26,776)   (2,973)   (320)  (39,133)
         (125,289)   (13,509)    -  (3,973)  (142,771)
   為替換算差額
         16,530,486   7,569,965   36,025  493,077  24,629,553
   期末正味帳簿価額
   2018 年12月31日現在

   取得原価      20,909,362   12,744,709   66,130  930,613  34,650,814
         (4,378,876)   (5,174,744)   (30,105)  (437,536)  (10,021,261)
   減価償却累計額
         16,530,486   7,569,965   36,025  493,077  24,629,553
   正味帳簿価額
   2017 年

   期首正味帳簿価額      16,805,078   7,680,947   35,195  505,238  25,026,458
   追加取得      19,140  115,042   18,139   1,833  154,154
   開発中のプロジェクトからの
         46,899  571,633    -  96,543  715,075
   振替（注記11）
   減価償却費      (578,408)   (710,537)   (8,091)  (85,776)  (1,382,812)
   処分      (4,696)   (3,021)    -  (68)  (7,785)
         94,744   20,743    -  5,817  121,304
   為替換算差額
         16,382,757   7,674,807   45,243  523,587  24,626,394
   期末正味帳簿価額
   2017 年12月31日現在

   取得原価      20,182,423   12,067,400   78,104  897,327  33,225,254
         (3,799,666)   (4,392,593)   (32,861)  (373,740)  (8,598,860)
   減価償却累計額
         16,382,757   7,674,807   45,243  523,587  24,626,394
   正味帳簿価額
   2017 年１月１日現在

   取得原価      20,029,045   11,337,092   60,996  805,755  32,232,888
         (3,223,967)   (3,656,145)   (25,801)  (300,517)  (7,206,430)
   減価償却累計額
         16,805,078   7,680,947   35,195  505,238  25,026,458
   正味帳簿価額
            269/485






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  11　　開発中のプロジェクト
   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   期首現在             1,970,166   1,846,912
   追加取得             563,992   776,734
   固定資産への振替（注記10）             (1,548,720)    (715,075)
                 10,959   61,595
   為替換算差額
                996,397   1,970,166
   期末現在
   開発中のプロジェクトは主に、子会社によって生じた香港および中国の港湾施設の建設費用を表してい

   る。
  12　　土地賃借権および土地使用権

   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   正味帳簿価額
   期首現在             39,724,150   40,925,107
   償却費             (1,292,271)   (1,285,796)
                (58,550)   84,839
   為替換算差額
                38,373,329   39,724,150
   期末現在
   取得原価             48,250,794   48,319,008

                (9,877,465)   (8,594,858)
   償却累計額
                38,373,329   39,724,150
  13　　鉄道使用権

   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   正味帳簿価額
   期首現在             12,667   12,428
   償却費              (535)   (523)
                 (513)   762
   為替換算差額
                 11,619   12,667
   期末現在
   取得原価             15,343   16,357

                 (3,724)   (3,690)
   償却累計額
                 11,619   12,667
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  14　　無形資産
  (a) 　　カスタマー・リレーションシップ

   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   正味帳簿価額
   期首現在             6,170,184   6,504,390
                (334,206)   (334,206)
   償却費
                5,835,978   6,170,184
   期末現在
   取得原価             8,440,000   8,440,000

                (2,604,022)   (2,269,816)
   償却累計額
                5,835,978   6,170,184
   期末現在
  (b) 　　のれん

   本グループには単一の事業セグメントしかないため、のれんは、地域別に識別される本グループのCGUに配

   分される。のれんは以下の通りに配分されている。
   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   香港              -  1,666,002
                11,270,044   20,963,042
   中国本土
                11,270,044   22,629,044
   本グループ
                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   期首現在             22,629,044   22,629,044
                (11,359,000)     -
   のれんの減損（累計額：304億香港ドル）
                11,270,044   22,629,044
   期末現在
   2018 年度第４四半期において、のれんを含む本グループの資産について減損評価が実施された。経営陣

   は、最新の市場動向および事業計画を見直し、香港および中国本土の事業が、世界貿易における不確実性
   の高まり、現在の貿易摩擦に起因する多国籍企業の行動の変化（中国外への生産拠点の分散化の加速を含
   む）、および海運業界の構造変化による不利な影響を受けると考えている。このため、主要な仮定は、前
   年度に適用したものから変更されており、以下の通りである。
                香港   中国本土

   収益成長率            １％-４％減少   ３％-７％減少
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   過年度同様、減損の方法では永久成長率および割引率をそれぞれ年率２－３％および８－10％と仮定して
   いる。永久成長率は港湾運営に関連する内部的要素と外部的要素の両方を考慮に入れて算定されており、
   割引率には該当する事業に関連する特定のリスクが反映されている。この評価に基づき、本グループは中
   国本土のCGUおよび香港のCGUへ配分されたのれんに対して、それぞれ97億香港ドルおよび17億香港ドルの
   資金の支出を伴わない減損損失を認識している。
   説明のために、その他の変数および仮定が一定であったと想定した上で、収益成長率を0.5％低下させ、

   サービス原価増加率を0.5％上昇させ、割引率を0.5％上昇させると、香港のCGUの回収可能額は、それぞれ
   19億香港ドル、10億香港ドルおよび12億香港ドル減少し、中国本土のCGUの回収可能額は、それぞれ20億香
   港ドル、７億香港ドルおよび21億香港ドル減少することになる。
   グローバル市場の動向および経済状況の変化により成長率や市場金利も変動することから将来における実

   際の結果は感応度分析とは著しく異なる可能性があるため、仮定により導き出された金額は、将来発生す
   る可能性のある事象や損益を反映しているわけではないことに留意することが重要である。
  15　　関連会社

   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   純資産に対する持分             603,342   754,247
   関連会社に対する貸付金             342,000    -
                945,342   754,247
   関連会社に対する300,000,000人民元（約342,000,000香港ドル）の貸付金は無担保で、年率4.0％の固定金

   利が付されており、５年で返済される。関連会社に対する貸付金の帳簿価額は、公正価値に近似してい
   る。当該貸付金は、2017年12月31日現在、流動資産に区分され、注記20に開示されている。
   2018 年および2017年12月31日現在の主な関連会社の詳細は、以下の通りである。

      名称    設立地    主な事業内容     実質保有持分

   深セン塩田  輪有限公司     中国 中国におけるタグボート・サービス        23.84 ％

                の提供
   恵州インターナショナル・コンテナ・       中国 コンテナ・ターミナルの開発および        41.31 ％
        (1)
                 運営
   ターミナルズ・リミテッド
   (１)

    　プライスウォーターハウスクーパースのネットワーク・ファームによる監査を受けている。
   2018 年12月31日現在   、本トラスティー・マネジャーの取締役の意見によれば、本グループにと              って個別に

   重要な関連会社はない。
   関連会社に対する本グループの持分に関連する重要な偶発債務はない。

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   関連会社の以下の項目に対する本グループの持分の総額は、以下の通りである。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   税引後損益             (106,904)   (116,405)
                (23,148)   31,913
   その他の包括（損失）／利益
                (130,052)   (84,492)
   包括損失合計
  16　　共同支配企業

   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   純資産に対する持分             3,486,227   3,526,633
   共同支配企業に対する貸付金（注a）             127,550   309,250
                (930,000)     -
   控除：減損累計額（注b）
                2,683,777   3,835,883
   注：

   (a) 　　共同支配企業１社に対する貸付金120,000,000香港ドル（2017年：300,000,000香港ドル）は、香港
     銀行間取引金利（以下「HIBOR」という。）プラス年率2.1％の利付（2017年：HIBORプラス年率
     5.0％）である。共同支配企業１社に対する別の貸付金7,550,000香港ドル（2017年：9,250,000香
     港ドル）は無利息である。共同支配企業に対する貸付金はいずれも無担保で、１年以内の返済は
     予想されていない。共同支配企業に対する貸付金の帳簿価額は、その公正価値に近似している。
   (b) 　　2018年度第４四半期において、香港においてターミナル運営事業を営む本グループの共同支配企業

     について、これら共同支配企業には注記14(b)に詳述されているような類似した問題があると経営
     陣が判断したため、減損評価が実施された。減損評価の結果に基づき、2018年12月31日に終了し
     た会計年度において、共同支配企業に対する投資に係る減損損失930百万香港ドルが計上された。
     回収可能額は使用価値モデルにより算定しており、永久成長率は年率２％、割引率は年率９％と

     仮定されている。永久成長率は港湾運営に関連する内部的要素と外部的要素の両方を考慮に入れ
     て算定されており、割引率には該当する事業に関連する特定のリスクが反映されている。
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   2018 年および2017年12月31日現在の主な共同支配企業の詳細は以下の通りである。
   名称          設立地   主な事業内容   実質保有持分

   COSCO-HIT  ターミナルズ(香港)         香港 コンテナ・ターミナルの     50.00 ％

     （1）
                開発および運営
   リミテッド
   アジア・コンテナ・ターミナルズ・          香港 コンテナ・ターミナルの     40.00 ％

     （1）
                開発および運営
   リミテッド
        （1）

             中国  物流サービスの提供     50.00 ％
   北京和記京泰物流有限公司
   マーキュリー・スカイ・グループ・        英領ヴァージン      投資保有   50.00 ％

     （2）
             諸島
   リミテッド
   深センリーディング・エッジ・ポート・          中国 港湾代理サービスの提供     49.00 ％

          （1）
   サービシズ・カンパニー・リミテッド
   塩田港インターナショナル・インフォメーショ          中国  港湾電気通信システム     28.21 ％

   ン・カンパニー・リミテッド
                  の提供
   （1）

    　プライスウォーターハウスクーパースのネットワーク・ファームによる監査を受けている。
   （2）
     設立国の法律に基づき、監査が要求されていない。
   2018 年12月31日現在、本トラスティー・マネジャーの取締役の意見によれば、本グループにと                 って個別に

   重要な共同支配企業はない。
   共同支配企業に対する本グループの持分に関連する重要な偶発債務はない。

   共同支配企業の以下の項目に対する本グループの持分の総額は、以下の通りである。

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   税引後損益             54,279   76,375
                 (595)    -
   その他の包括損失
                 53,684   76,375
   包括利益合計
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  17　　その他の非流動資産
   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   投資
   上場持分証券             39,150   45,225
   本河川港の経済的利益（注）             428,600   518,600
   固定資産、土地賃借権および土地使用権の前払金              2,159   71,719
                 91,020   103,782
   その他の未収金および前払金
                560,929   739,326
   注：

   本河川港の経済的利益とは、中国の南海および江門における河川港（以下「本河川港」と総称する。）の経済的利益
   および利権であり、本河川港の事業に帰属する利益から本河川港の関連持株会社の株主としての関係会社およびその
   子会社に支払われるべきあらゆる配当その他の分配金もしくはその他の金銭、ならびに関係会社およびその子会社と
   合意した本河川港の事業の一部を構成する事業、資産、権利および／または負債の売却もしくは処分によるすべての
   受領額を含む。
  18　　繰延税金

   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   繰延税金資産             (18,528)   (22,712)
                10,290,856   10,635,108
   繰延税金負債
                10,272,328   10,612,396
   繰延税金負債純額
            275/485










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   当期における繰延税金（資産）／負債の増減は、以下の通りである。
        未利用の     取得から  未送金の

        税務上の  加速償却  生じる公正  利益に係る
        欠損金  引当金  価値調整  源泉徴収税   その他   合計
        千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル  千香港ドル
   2018 年
   2018 年１月１日現在    (29,065)  615,593  9,734,188   298,202  (6,522)  10,612,396
   損益計算書への税金加
         5,363  (6,890)  (361,129)   23,314   (377)  (339,719)
   算／（減算）額
         -  15  (61)  (350)   47  (349)
   その他の一時差異
        (23,702)  608,718  9,372,998   321,166  (6,852)  10,272,328
   2018 年12月31日現在
   2017 年

   2017 年１月１日現在    (17,592)  612,230  10,094,965   237,116  (6,482)  10,920,237
   損益計算書への税金
        (11,473)   3,363  (360,710)   61,086   204 (307,530)
   （減算）／加算額
         -  -  (67)   -  (244)  (311)
   その他の一時差異
        (29,065)  615,593  9,734,188   298,202  (6,522)  10,612,396
   2017 年12月31日現在
   注：

   (a) 　　繰延税金資産と繰延税金負債は、法的強制力のある相殺の権利を有する場合で、かつ、繰延税金が同じ税務当
    局に関連する場合に相殺される。
   (b) 　　繰延税金資産は、将来の課税利益を通じて関連する税務上のベネフィットが実現する可能性が高い範囲で税務

    上の繰越欠損金に対して認識される。本グループには、2018年12月31日現在、75,722,000香港ドルの未認識の
    税務上の欠損金があり、将来の課税利益に対して繰越すことができる。このうち、61,506,000香港ドルは無期
    限に繰越すことができる。残りの14,216,000香港ドルは以下の年に失効する。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   １年目              -   -
   ２年目              -   -
   ３年目              7,892   1,513
   ４年目              -  15,207
                 6,324    -
   ５年目
                 14,216   16,720
   (c) 　　繰延税金負債は、    本グループ  が営業活動を行う国の税率を用いた負債法による一時差異について全額計算             され

    る。一時差異は、加速償却引当金、取得から生じる公正価値調整および未送金の利益から生じる源泉徴収税に
    関するものである
   (d) 　　繰延税金資産および負債のほとんどが12ヶ月を超えて回収または決済される見込みである。

            276/485





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  19　　現金および銀行預金
   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   現金および現金同等物
   銀行預金および手許現金             817,733   541,272
                5,706,621   6,184,810
   短期銀行預金
                6,524,354   6,726,082
                 42,000   42,000
   制限付預金(注)
                6,566,354   6,768,082
   現金および銀行預金
   本トラスト

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   現金および現金同等物
                 4,525   2,954
   銀行預金および手許現金
   注：

   2018 年12月31日現在、2016年度に締結した担保付の銀行借入金の担保として本グループの子会社によって42,000,000
   香港ドル（2017年12月31日現在：42,000,000香港ドル）の預金が預け入れられた。
   現金および銀行預金の通貨別内訳は、以下の通りである。

   本グループ

                2018 年   2017 年
                比率   比率
   香港ドル              43％   53％
   人民元              21％   16％
                 36％   31％
   米ドル
                 100 ％   100 ％
   本トラスト

                2018 年   2017 年
                比率   比率
   香港ドル              33％   19％
   米ドル              20％   24％
                 47％   57％
   シンガポール・ドル
                 100 ％   100 ％
   現金および銀行預金の帳簿価額は、その公正価値に近似している。信用リスクに対する最大エクスポー

   ジャーは、現金および銀行預金の帳簿価額である。
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  20　　売掛金およびその他の未収金
   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   売掛金             2,518,572   2,617,272
                (51,255)   (56,838)
   控除：売掛金減損引当金
                2,467,317   2,560,434
   その他の未収金および前払金             355,792   374,022
   共同支配企業からの未収配当金             30,091    -
   関係会社に対する債権（注a）              20   9,260
   関連会社に対する債権（注a）             12,139   1,701
   共同支配企業に対する債権（注a）             195,556   185,438
                 -  315,350
   関連会社に対する貸付金（注b）
                3,060,915   3,446,205
   本トラスト

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   その他の未収金および前払金              335   1,439
                 2   -
   子会社に対する債権（注a）
                 337   1,439
   売掛金およびその他の未収金の通貨別内訳は、以下の通りである。

   本グループ

                2018 年   2017 年
                比率   比率
   香港ドル              51％   50％
   人民元              31％   36％
   米ドル              18％   14％
                 100 ％   100 ％
   本トラスト

                2018 年   2017 年
                比率   比率
   シンガポール・ドル              100 ％   100 ％
   本グループおよび本トラストの売掛金およびその他の未収金の帳簿価額は、その公正価値に近似してい

   る。
   注:

   (a) 　　本グループの関係会社、関連会社および共同支配企業に対する債権ならびに本トラストの子会社に対する債権
    は、無担保、無利息で返済期日は定められていない。
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   (b) 　　2017年12月31日現在、265,000,000人民元（約315,350,000香港ドル）の関連会社に対する貸付金は、無担保で
    年率2.30％の固定金利による利息が付されている。2018年12月31日現在、この貸付金は更新されており、非流
    動資産に区分されている。関連会社に対する非流動貸付金に関する詳細については注記15に開示されている。
   (c) 　　2018年12月31日現在、本グループの1,305,806,000香港ドル（2017年：1,135,446,000香港ドル）の売掛金が返

    済期日を超過していたが、減損はしていない。これらは、最近債務不履行を起こしていない複数の独立した顧
    客に関するものである。これらの売掛金の年齢調べは、以下の通りである。
              2018 年   2017 年

              千香港ドル   千香港ドル
     ２ヶ月以内          983,560   708,775
     ２ヶ月から３ヶ月          138,274   137,070
               183,972   289,601
     ３ヶ月超
              1,305,806   1,135,446
    2018年12月31日現在、本グループの51,255,000香港ドル（2017年：56,838,000香港ドル）の売掛金が減損して

    おり、引当金が計上されていた。減損している債権は主に、財政困難にある顧客１社に関連した残高である。
    本グループは、これらの残高に対して担保を保有していない。
    本グループの売掛金に対する減損引当金の増減は、以下の通りである。

              2018 年   2017 年

              千香港ドル   千香港ドル
     期首現在          56,838   60,850
     減損引当金           220    -
     減損引当金の戻入          (5,803)   (3,807)
                -   (205)
     回収不能として償却された未収金
               51,255   56,838
     期末現在
    債権に対する減損引当金の計上および戻入は、損益計算書に含まれている。債権に対する減損引当金に計上さ

    れる金額は通常、現金回収の見込みがなくなった時点で償却される。
    売掛金およびその他の未収金のうち、その他の種類には減損資産は含まれていない。

    報告日現在の信用リスクに対する最大エクスポージャーは、上記の債権の各種類の帳簿価額である。

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  21　　買掛金およびその他の未払金
   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   買掛金およびその他の未払金等             5,511,212   6,366,404
   公正価値ヘッジに基づく金利スワップ（注記24）              -   4,084
   非支配持分からの借入金（注a）             157,742   161,242
   関係会社に対する債務（注b）             100,846   99,226
   関連会社に対する債務（注b）              5,482   3,716
   共同支配企業に対する債務（注b）             152,939   106,957
                5,928,221   6,741,629
   本トラスト

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   買掛金およびその他の未払金等              4,535   11,378
   以下に対する債務：
   －関係会社（注b）             12,405   12,165
                 3,615   6,769
   －子会社（注b）
                 20,555   30,312
   買掛金およびその他の未払金の通貨別内訳は以下の通りである。

   本グループ

                2018 年   2017 年
                比率   比率
   香港ドル              75％   78％
                 25％   22％
   人民元
                 100 ％   100 ％
   本トラスト

                2018 年   2017 年
                比率   比率
   香港ドル              18％   22％
   米ドル              60％   39％
                 22％   39％
   シンガポール・ドル
                 100 ％   100 ％
   2018 年12月31日現在、本グループおよび本トラストの買掛金           および その他の未払金の帳簿価額は、それぞ

   れの公正価値に近似している。
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   注：
   (a) 　　本グループの非支配持分からの借入金は、無担保、無利息である。ただし、30,380,000香港ドル（2017年：
    30,380,000香港ドル）の残高には、香港ドル・プライムレート（2017年：香港ドル・プライムレート）で利息
    が付されており、返済期日は定められていない。また、70,000,000人民元（約79,800,000香港ドル）（2017
    年：70,000,000人民元（約79,100,000香港ドル））の残高には年率2.00％（2017年：年率2.00％）の固定金利
    が付されており、１年で返済の予定である。
   (b) 　　本グループの関係会社、関連会社および共同支配企業に対する債務ならびに本トラストの関係会社および子会

    社に対する債務は、無担保、無利息で、返済期日は定められていない。
  22　　銀行借入金およびその他の債務

   本グループ

            短期   長期   合計
            千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   無担保の銀行借入金          2,510,000   21,313,350   23,823,350
   担保付の銀行借入金          9,120   57,000   66,120
              -  7,800,000   7,800,000
   保証付債券
   銀行借入金およびその他の債務の元本合計          2,519,120   29,170,350   31,689,470
   未償却の借入金ファシリティ手数料および
             (1,614)   (135,910)   (137,524)
   債務関連割引
   金利スワップ契約に基づく銀行借入金および
              -  (60,319)   (60,319)
   その他の  債務に係る未実現損失
             2,517,506   28,974,121   31,491,627
   2018 年12月31日現在
   無担保の銀行借入金          340,000   20,583,350   20,923,350

   担保付の銀行借入金          7,140   69,020   76,160
             3,900,000   7,800,000   11,700,000
   保証付債券
   銀行借入金およびその他の債務の元本合計          4,247,140   28,452,370   32,699,510
   未償却の借入金ファシリティ手数料および
             (1,870)   (148,146)   (150,016)
   債務関連割引
   金利スワップ契約に基づく銀行借入金および
             (4,084)   (55,329)   (59,413)
   その他の  債務に係る未実現損失
             4,241,186   28,248,895   32,490,081
   2017 年12月31日現在
   本グループの銀行借入金には変動金利が付されており、６ヶ月以内に実勢市場金利で再設定されるため、

   銀行借入金の帳簿価額はその公正価値に近似している。借入金は、2019年３月から2024年６月までに全額
   返済（2017年：2019年３月から2024年６月までに全額返済）の予定である。
   2015 年３月に、本グループは、2020年満期５年物2.875％保証付債券500百万米ドルを発行した。本グルー

   プは、金利エクスポージャーの管理のために金利スワップを利用している。本グループは、トレーディン
   グまたは投機目的でデリバティブを利用しないことを方針としている。本グループは、固定金利の保証付
   債券を変動金利と交換する金利スワップ契約を銀行と締結している。
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   2017 年９月に、本グループは、2022年満期５年物2.75％保証付債券500百万米ドルを発行した。本グループ
   は、為替エクスポージャーの管理のためにクロスカレンシー金利スワップを利用している。本グループ
   は、トレーディングまたは投機目的でデリバティブを利用しないことを方針としている。本グループは、
   固定金利の米ドル建保証付債券を固定金利の香港ドル建債務と交換するクロスカレンシー金利スワップ契
   約を銀行と締結している。
   2018 年12月31日現在   の本グループの銀行借入金およびその他の債務の実効金利は年率3.2％（2017年：年率

   2.2％）である。
   銀行借入金およびその他の債務の通貨別内訳は、以下の通りである。

   本グループ

                2018 年   2017 年
                比率   比率
   香港ドル              21％   23％
   米ドル              79％   77％
                 100 ％   100 ％
   2018 年12月31日現在   、総額200,770,000香港ドル（2017年：207,645,000香港ドル）の本グループの土地賃

   借権および土地使用権が銀行借入金の担保に供されていた。
  23　　年金債務

   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   確定給付制度
                56,601   80,552
    年金債務
   本グループでは、複数の確定給付制度および確定拠出制度を運用しており、その資産は、本グループの資

   産とは区分して、受託会社管理ファンドが保有している。
  (a) 　　確定給付制度

   香港における本グループの確定給付制度は、拠出型最終給与年金制度または非拠出型対価保証確定拠出制

   度である。2018年12月31日および2017年12月31日現在の本グループの制度は、有資格の保険数理士である
   タワーズ・ワトソン香港リミテッドによって、HKAS第19号（2011年）「従業員給付」に準拠し、年金費用
   算定を目的として予測単位積増方式で評価されている。
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   会計上使用された主な数理計算上の仮定は、以下の通りである。
                2018 年   2017 年

                比率   比率
               2.30 ％ -2.40％  1.60 ％ -1.80％
   割引率
   将来の昇給              4.0 ％   4.0 ％
               5.00 ％ -6.00％  5.00 ％ -6.00％
   制度勘定に貸方計上される利息
   連結財政状態計算書上の認識額は、以下の通りである。

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   確定給付債務の現在価値             1,370,653   1,413,479

                (1,314,052)   (1,332,927)
   制度資産の公正価値
                 56,601   80,552
   確定給付負債の純額
   確定給付負債およびその構成要素の現在価値の変動は、以下の通りである。

               制度資産の   確定給付負債

            確定給付債務    公正価値    の純額
            千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   2018 年
             1,413,479   (1,332,927)    80,552
   １月１日現在
   損益計算書の借方／（貸方）計上純額

   当期勤務費用          52,326    825   53,151
             22,777   (21,803)    974
   利息費用／（収益）
             75,103   (20,978)    54,125
   その他の包括利益の（貸方）／借方計上純額
   再測定による損失／（利益）：
    以下により生じた数理計算上の
    損失／（利益）：
    実績による修正         4,992    -   4,992
    財務上の仮定         (65,581)     -  (65,581)
    人口統計学的仮定          48    -   48
              –  19,726   19,726
   利息収益を除く制度資産に係る収益
             (60,541)    19,726   (40,815)
   その他
   事業主拠出額           -  (37,261)   (37,261)
   従業員拠出額          8,300   (8,300)    -
   給付支払額          (64,005)    64,005    -
             (1,683)    1,683    -
   純振替額
             1,370,653   (1,314,052)    56,601
   12月31日現在
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               制度資産の   確定給付負債
            確定給付債務    公正価値    の純額
            千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   2017 年
             1,464,270   (1,185,198)    279,072
   １月１日現在
   損益計算書の借方／（貸方）計上純額

   当期勤務費用          55,586    736   56,322
             13,085   (10,703)    2,382
   利息費用／（収益）
             68,671   (9,967)   58,704
   その他の包括利益の貸方計上純額
   再測定による損失／（利益）：
    以下により生じた数理計算上の
    損失／（利益）：
    実績による修正         7,856    -   7,856
    財務上の仮定         (81,295)     -  (81,295)
    人口統計学的仮定         27,310    -  27,310
              -  (174,410)   (174,410)
   利息収益を除く制度資産に係る収益
             (46,129)   (174,410)   (220,539)
   その他
   事業主拠出額           -  (36,685)   (36,685)
   従業員拠出額          8,630   (8,630)    -
   給付支払額          (81,580)    81,580    -
              (383)    383    -
   純振替額
             1,413,479   (1,332,927)    80,552
   12月31日現在
   制度資産の公正価値の内訳は、以下の通りである。

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   資本性金融商品             939,337   873,725
   負債性金融商品             335,713   408,974
                 39,002   50,228
   現金およびその他
                1,314,052   1,332,927
   12月31日現在
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                2018 年   2017 年
                比率   比率
   資本性金融商品
   複合企業および製造             4％   6％
   建設および資材             1％   2％
   消費市場             2％   5％
   エネルギーおよび公益事業             3％   4％
   金融機関およびユニット・トラスト             46％   19％
   医療関連             4％   5％
   保険             1％   3％
   不動産             1％   3％
   情報技術             8％   14％
                 1％   4％
   その他
                 71％   65％
   負債性金融商品
   政府（米国以外）             7％   12％
   金融機関             5％   3％
   米国財務省             3％   6％
                 11％   10％
   その他
                 26％   31％
                 3％   4％

   現金およびその他
                 100 ％   100 ％
   発行体信用格付別の負債性金融商品の内訳は、以下の通りである。

                2018 年   2017 年

                比率   比率
   Aaa/AAA              24％   23％
   Aa1/AA+              17％   19％
   Aa2/AA              4％   15％
   Aa3/AA-              7％   3％
   A1/A+              11％   5％
   A2/A              11％   8％
   A3/A-              6％   7％
   Baa1/BBB+              7％   5％
   Baa2/BBB              3％   5％
   上記よりも低い格付              4％   6％
   非投資適格              6％   4％
                 100 ％   100 ％
   上記の資本性金融商品および負債性金融商品の公正価値は、取引市場価格に基づいて算定されている。

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   本グループにおいて、2017年および2018年12月31日現在の確定給付債務の現在価値に対する確定給付資産
   の公正価値の積立不足額を補填するための拠出は当面の間不要である。債務に対する積立額は、関連する
   制度上で必要額が継続的に積立てられるよう、本グループの各年金制度に対する独立した有資格の保険数
   理士の見解に基づき算定される。実際の不足額への補填額は、数理計算上の仮定が実績とどれだけ近似し
   ているかによるが、これは制度資産の運用実績など数多くの要因に依拠する。本グループの主な確定給付
   資産の積立要件の詳細は、以下の通りである。
   本グループは、香港において２つの主な制度を運営している。１つ目の制度は1994年度以降新規加入を停

   止しているが、従業員および事業主の拠出金合計額に年率６％以上を加算した年金給付額と、最終給与お
   よび勤続年数に基づく算式により計算された年金給付額のいずれか大きい金額が給付される。香港の退職
   給付制度条例（以下「ORSO」という。）の規定に従って、積立額算定のために実施された独立した保険数
   理士の2017年５月31日付の評価では、数理計算上の債務引当額に対して125％の積立水準が継続的に維持さ
   れている。評価では到達年齢評価方式が用いられており、評価で使用された主な仮定は、投資利益率が年
   率５％、昇給が年率４％また付与加算率が年率６％である。評価はアクチュアリー協会の会員であるタ
   ワーズ・ワトソン香港リミテッドのティアン・キート・アウンが実施した。２つ目の制度では、事業主の
   拠出金に年率５％以上を加算した金額が給付される。2018年12月31日現在、本制度に基づき受給が確定し
   た給付はORSOの積立要件に準拠して積立が全額行われている。2018年12月31日に終了した会計年度におい
   て、合計963,000香港ドル（2017年：1,596,000香港ドル）の拠出額が権利失効し、2018年12月31日に終了
   した会計年度の拠出水準の減額に充当された。また2018年12月31日現在、将来年度の拠出額の減少となる
   失効拠出額はなかった（2017年：なし）。
   重要性の高い主要な仮定の変化に対する確定給付債務の感応度は以下の通りである。

               確定給付債務が受ける影響

          仮定の変化    仮定が上昇    仮定が下落
   割引率        0.25 ％   1.7 ％下落   1.8 ％上昇
   昇給        0.25 ％   0.4 ％上昇   0.4 ％下落
   上記の感応度分析は、他のすべての仮定を一定とした場合の仮定の変化に基づいている。実務においてこ

   のような状況が発生する可能性は低く、一部の仮定の変化は相関している場合がある。重要な数理計算上
   の仮定に対する確定給付債務の感応度の計算には、財政状態計算書で認識されている年金負債の計算と同
   一の方法（報告期間の末日における確定給付債務の現在価値を予測単位積増方式により計算する）が適用
   されている。感応度分析の作成において使用された仮定の手法および種類は前年度から変更されなかっ
   た。
   本グループは、来年度において確定給付制度に38,055,000香港ドル(2017年：39,036,000香港ドル)を拠出

   する見込みである。
   2018 年12月31日現在   、確定給付債務の加重平均デュレーションは7.0年（2017年：7.5年）である。

  (b) 　　確定拠出制度

   当会計年度において、確定拠出制度に関する本グループの費用は、73,221,000香港ドル（2017年：

   69,645,000香港ドル）であった。
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  24　　その他の非流動負債
   本グループ

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   公正価値ヘッジ
   金利スワップ             60,319   59,413
   キャッシュ・フロー・ヘッジ
   クロスカレンシー金利スワップ             80,725   1,214
   金利スワップ             16,535    -
                 -  (4,084)
   控除：公正価値ヘッジに基づく金利スワップの流動部分
   非流動部分             157,579   56,543
                104,631   73,328
   その他
                262,210   129,871
  25　　発行済受益証券

   本グループおよび本トラスト

               受益証券口数    千香港ドル
               8,711,101,022    68,553,839
   2017 年１月１日、  2017年12月31日および2018年12月31日現在
   すべての発行済受益証券は全額払込済であり、すべての点において同順位である。

  26　　子会社に対する投資

   本トラスト

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   投資原価             10,000   10,000
   資本拠出             50,592,309   52,341,427
                (24,212,051)     -
   控除：減損累計額（注）
                26,390,258   52,351,427
   HPH トラストと完全所有子会社であるHPHTリミテッドの間で締結された2011年８月４日付の投資契約に従

   い、HPHトラストは、子会社に対する債権を資本計上することによって、HPHTリミテッドに67,280,000,000
   香港ドルの資本拠出を行った（以下「資本拠出」という。）。HPHトラストには、HPHTリミテッドに資本拠
   出の返還を要求する権利がない。HPHTリミテッドは随時、資本拠出の一部または全部をHPHトラストに返還
   することができる。したがって、資本拠出は子会社に対する投資として会計処理されている。
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   本グループの子会社の詳細は、注記31に開示されている。
   注:

   注記14(b)で説明されている通り、HPHTリミテッドの香港および中国本土の深水コンテナ港における事業の回収可能額
   は、経営陣による最新の予測によれば減少している。したがって、HPHTリミテッドへの投資に対する減損引当金242億
   香港ドルが当会計年度に計上された。
  27　　営業活動から生じたキャッシュへの営業利益の調整

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   営業利益             3,551,742   3,601,453
   減価償却費および償却費             3,076,015   3,003,337
   固定資産および投資の処分損純額             17,069   5,591
   受取配当金             (49,799)   (3,206)
                (108,429)   (70,167)
   受取利息
   運転資本変動考慮前の営業利益             6,486,598   6,537,008
   棚卸資産の減少              6,477   2,694

   売掛金およびその他の未収金の減少             149,158   683,064
   関連会社および共同支配企業に対する残高の推移             27,192   41,571
   買掛金およびその他の未払金の減少             (631,020)   (143,215)
                 16,864   22,019
   年金債務の増加
                6,055,269   7,143,141
   営業活動から生じたキャッシュ
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  財務活動による負債の調整は、以下の通りである。
                保証付債券お

                よび銀行借入
                金の為替リス
                クおよび公正
                価値リスクを
                ヘッジするた
                めに保有して
                いるクロスカ
                レンシー金利
      非支配持分   １年以内に   １年超で
                スワップ契約
      に対する  返済される   返済される
                および金利ス
      未払配当金   銀行借入金   銀行借入金   保証付債券   ワップ契約   合計
      千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2018 年１月１日現在     - 347,140  20,552,169   11,590,772    60,627  32,550,708
  キャッシュ・フロー    (1,340,089)   (347,010)  3,201,975  (3,900,000)     - (2,385,124)
  為替換算調整     10,911   (130)  (2,900)   -   -  7,881
  公正価値の調整      -   -   –  (906)    -  (906)
  カテゴリー間の振替      - 2,517,506  (2,517,506)    -   -  -
  非支配持分への
      1,329,178    -   -   -   - 1,329,178
  配当金支払額
  その他の資金を
        -   -  34,920   15,597   96,952  147,469
  伴わない変動
  2018 年12月31日現在     - 2,517,506  21,268,658   7,705,463   157,579  31,649,206
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                保証付債券の
                為替リスクお
                よび公正価値
                リスクをヘッ
                ジするために
                保有している
                クロスカレン
                シー金利ス
      非支配持分   １年以内に   １年超で
                ワップ契約お
      に対する  返済される   返済される
                よび金利ス
      未払配当金   銀行借入金   銀行借入金   保証付債券   ワップ契約   合計
      千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2017 年１月１日現在    236,250  4,244,480  21,516,679   7,721,612    43,757  33,762,778
  キャッシュ・フロー    (1,050,073)   (4,244,650)   (661,250)  3,866,814    - (2,089,159)
  為替換算調整     (1,239)   170  4,480   -   -  3,411
  公正価値の調整      -   -   - (15,656)    - (15,656)
  カテゴリー間の振替      - 347,140  (347,140)    -   -  -
  非支配持分への
       815,062    -   -   -   - 815,062
  配当金支払額
  その他の資金を
        -   -  39,400   18,002   16,870  74,272
  伴わない変動
  2017 年12月31日現在     - 347,140  20,552,169   11,590,772    60,627  32,550,708
  28　　コミットメント

  (a) 　　本グループの固定資産および開発中のプロジェクトに関する資金コミットメントは、以下の通りである。

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   契約済、未提供             32,230   28,525
                724,415   938,363
   承認済、未契約（注）
                756,645   966,888
   関連会社および共同支配企業の資金コミットメントに対する本グループの持分は、以下の通りである。

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   契約済、未提供             48,738   16,506
                 94,022   83,215
   承認済、未契約
                142,760   99,721
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   注:
   資金コミットメントは、本グループの将来の資本的支出について見積った予算額である。これらの見積りは、支出契
   約の締結前に厳格な承認手続を行うことが条件とされている。
  (b) 　　2018年12月31日現在、本グループにおける、事務所および港湾施設に対する解約不能オペレーティング・

   リースに関する将来の最低支払リース料総額は以下の通りであった。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   １年以内              7,591   12,169
                 178   1,043
   ２年から５年
                 7,769   13,212
  (c) 　　2018年12月31日現在、本グループにおける、事務所および港湾施設に対する解約不能オペレーティング・

   リースに関する将来の最低受取リース料総額は以下の通りであった。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   １年以内             37,631   25,345
                 72,793   48,239
   ２年から５年
                110,424   73,584
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  29　　関連当事者取引
   通常の事業の過程で実施された、当会計年度の本グループと関連当事者の間の重要な取引は、以下に開示

   されている。関連会社、共同支配企業およびグループ会社との取引残高は、注記15、16、20および21に開
   示されている。
   (ⅰ)　関連当事者に対する収益および費用

                2018 年  2017 年

                千香港ドル   千香港ドル
   収益:
   共同支配企業、関連会社および関係会社からの受取コンテナ取扱手数
                 41,553   40,340
   料（注a）
   共同支配企業および関係会社からの受取管理、サービスおよびサポー
                 50,189   52,071
   ト手数料（注b）
   共同支配企業および関係会社からの受取輸送管理サービス手数料
                 35,778   39,246
   （注c）
                 20,040   19,484
   共同支配企業および関連会社からの受取利息（注d）
   費用:

   共同支配企業、関連会社および関係会社への支払コンテナ取扱手数料
                 28,531   39,431
   （注e）
   共同支配企業および関係会社への施設に関する支払オペレーティン
                 6,306   6,128
   グ・リース料（注e）
   本トラスティー・マネジャーに対する管理手数料（注f）
   －基本報酬              23,988   23,317
   関係会社に対するグローバル・サポート・サービス手数料（注g）              141,787   141,416
   共同支配企業および関係会社に対する支払情報技術（以下「IT」と
                 40,154   45,568
   いう。）サポートおよびメンテナンス・サービス手数料（注h）
   関係会社に対する支払通信費（注i）              1,527   6,188
                 9,517   10,149
   関係会社に対する支払保安サービス手数料（注j）
   注:

   (a) 　　共同支配企業、関連会社および関係会社からの受取コンテナ取扱手数料は、該当する契約の条件で計上され
    た。
   (b) 　　共同支配企業および関係会社からの受取管理        、サービスおよびサポート     手数料は、相互に合意した条件で計上

    された。
   (c) 　　輸送管理サービス提供に関する共同支配企業および関係会社からの営業収益は、相互に合意した金額および条

    件で計上された。
   (d) 　　共同支配企業に対する貸付金120,000,000香港ドル（2017年:300,000,000香港ドル）は、HIBORプラス年率

    2.1％（2017年:   HIBORプラス年率5.0％）の利付である。関連会社に対する別の貸付金300,000,000人民元（約
    342,000,000香港ドル）（2017年:265,000,000人民元（約315,350,000香港ドル））は、無担保で、年率4.0％
    の固定金利（2017年:年率2.3％の固定金利）が付されている。
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   (e) 　　共同支配企業、関連会社および関係会社への支払コンテナ取扱手数料およびオペレーティング・リース料は、
    該当する契約の条件で計上された。
   (f) 本トラスティー・マネジャーの管理手数料は、信託証書に従って計上された。

    基本報酬は年間2,500,000米ドル（19,500,000香港ドルに相当）の固定報酬だが、この金額は香港総合消費者

    物価指数の増加率に相当する比率で2012年から毎年増額される。2018年12月31日に終了した会計年度の基本報
    酬は、現金で支払われる。香港総合消費者物価指数の2018年12月の数値は、本財務書類の作成日時点で未だ公
    表されていないため、基本報酬に対する調整が必要となった場合は、翌会計年度において会計処理されること
    になる。
   (g)　　管理サービスおよび一部の知的財産権のライセンスに関するグローバル・サポート・サービス手数料は、相互

    に合意された金額および条件で計上された。
   (h) 　　共同支配企業および関係会社へのITシステムのサポートおよびメンテナンスに関する支払ITサポートおよびメ

    ンテナンス・サービス手数料は、相互に合意された金額および条件で計上された。
   (i) 　　関係会社への支払通信費は、相互に合意された金額および条件で計上された。

   (j) 　　関係会社への支払保安サービス手数料は、相互に合意された金額および条件で計上された。

   (ⅱ)　その他の関連当事者との取引

     2018 年12月31日に終了した会計年度      において、本グループは関連会社および関係会社へ／から固定

     資産を売却／取得し、当該資産は相互に合意された金額および条件で、以下の通り計上されてい
     る。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
     関連会社および関係会社への固定資産の売却            15,399    -
                 28,049   21,583
     関係会社からの固定資産の取得
   (ⅲ)　共同支配企業との共同経営

     香港インターナショナル・ターミナルズ・リミテッド、COSCO-HITターミナルズ（香港）リミテッ

     ドおよびアジア・コンテナ・ターミナルズ・リミテッド          は、 締結した2017年１月１日発効の共同経
     営契約に基づき、葵青におけるターミナル４，６，７，８および９（北部）にわたる16のバースの
     効率的な共同経営および運営に向けて協力する。複合ターミナルの設備の経営および運営による収
     益および費用は、各当事者が所有する設備のそれぞれの設計容量を参考にして、香港インターナ
     ショナル・ターミナルズ・リミテッド、COSCO-HITターミナルズ（香港）リミテッドおよびアジ
     ア・コンテナ・ターミナルズ・リミテッド間で配分する。
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   (ⅳ)　経営幹部報酬
    本グループの経営幹部には、本グループの深水コンテナ港の代表取締役および経営幹部が含まれ

    る。従業員役務に関する経営幹部への支払報酬または未払報酬は、以下の通りである。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
                 30,158   30,379
    給与および従業員給付
  30　　金融リスクおよび資本管理

  (a) 　　現金管理および資金調達

   本グループの主な金融商品には、当座資産、投資、売掛金およびその他の未収金、買掛金およびその他の

   未払金ならびに借入金が含まれる。これらの金融商品の詳細については、本財務書類に対する各注記に開
   示されている。本グループのリスク管理プログラムは、本グループの金融リスクを最小限に抑えるように
   設定されている。これらのリスクには、信用リスク、金利リスク、為替リスクおよび流動性リスクが含ま
   れる。
   本グループでは通常、資金需要に対応するために長期借入を行っている。本グループの経営陣は全体的な

   債務ポジション純額を定期的かつ緊密にモニタリングし、借り換えを促進するために資金調達費用および
   満期構成の見直しを行っている。
  (b) 　　資本管理

   本グループの戦略は、成長戦略実施のための十分な柔軟性を維持しつつ、債務と資本の適切な混合割合を

   採用・維持して受益証券保有者に対する最適リターンを確保することである。
   本グループは、経済情勢の変化に照らして債務の満期構成を最適化し、資本構造を調整するために、債券

   発行を通じた債券発行市場へのアクセスによって、債務発行による資金調達源の分散を検討することがあ
   る。
   本グループは、外部から課されたすべての資本要件（レバレッジ比率を含む）を満たしていた。

   2018 年12月31日現在   、本グループの資本合計は46,668,159,000香港ドル（2017年：60,321,906,000香港ド

   ル）、連結上の債務純額は25,123,116,000香港ドル（2017年：25,931,428,000香港ドル）であった。
  (c) 　　信用エクスポージャー

   本グループでは、現金および現金同等物、金融機関とのクロスカレンシー金利スワップ契約および金利ス

   ワップ契約を保有することによって、カウンターパーティーの信用リスクにさらされている。本グループ
   では、カウンターパーティーの信用格付けを定期的にレビューおよびモニタリングすることによって、カ
   ウンターパーティーの債務不履行に対する信用リスクを管理している。
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   本グループでは、顧客およびその他カウンターパーティーに対する債権によっても信用リスクにさらさ
   れている。本グループでは、財政状態、実績およびその他の要因を考慮に入れて顧客の信用度を評価す
   ることによって、信用リスクを管理している。相手先毎のリスク限度は、経営陣により設定されたリス
   ク限度に沿って、内外の格付けに基づき設定される。信用枠の使用は定期的にモニタリングされる。
   売掛金に係るECLは、過去に観察された貸倒率に基づく引当率を適用する引当金マトリックスを用いて

   計算される。これに基づき、2018年12月31日および2018年1月1日（HKFRS第９号適用時）現在、追加で
   認識されたECLはなかった。
  (d) 　　金利エクスポージャー

   本グループの主な金利リスク・エクスポージャーは、現金および現金同等物、非支配持分からの借入金、

   銀行借入金およびその他の債務に関するものである。本グループでは、本グループの債務に係る全体的な
   借入費用および金利の変動に対するエクスポージャー低減に重点を置いて金利エクスポージャーの管理を
   実施している。
   報告期間末日の市場金利が５ベーシス・ポイント上昇した場合、本グループの利益および受益証券保有者

   の資本は11,344,000香港ドル（2017年：12,405,000香港ドル）減少することになる。
   本グループは、本グループの方針に沿った固定金利および変動金利のエクスポージャーの適切な組み合わ

   せを実現するために、クロスカレンシー金利スワップ契約および金利スワップ契約を締結している。
   金利スワップ契約およびクロスカレンシー金利スワップ契約による本グループの財政状態および経営成績

   への影響は以下の通りである。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   帳簿価額（負債）             (146,496)   (59,413)
   想定元本             11,700,000   7,800,000
   満期日            2020 年３月から  2018 年３月から
                2023 年３月  2020 年３月
   ヘッジ率              1：1   1：1
   未決済のヘッジ手段の１月１日以降の公正価値の変動             (74,620)   (15,657)
   ヘッジの有効性を判断するため使用されたヘッジ対象の価値の変動             74,620   15,657
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  (e) 　　為替エクスポージャー
   本グループは、米ドル建銀行借入金に関する為替エクスポージャーをヘッジするために、クロスカレン

   シー金利スワップ契約を締結している。
   クロスカレンシー金利スワップ契約による本グループの財政状態および経営成績への影響は以下の通りで

   ある。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   帳簿価額（負債）             (80,725)   (1,214)
   想定元本             7,800,000   3,900,000
   満期日            2022 年９月から
                2023 年３月  2022 年９月
   ヘッジ率              1：1   1：1
   未決済のヘッジ手段の１月１日以降の公正価値の変動             (26,416)   (1,214)
   ヘッジの有効性を判断するため使用されたヘッジ対象の価値の変動             26,416   1,214
   在外の子会社、関連会社および共同支配企業は香港ドル以外の通貨建て資産で構成されており、これらに

   ついて本グループでは、一般に本グループのキャッシュ・フローおよび債券市場の動向をモニタリング
   し、必要に応じて現地通貨建借入金でこれらの事業の借換えを行う予定である。
   HKFRS 第７号によって定義される為替リスクは、機能通貨以外の通貨建の貨幣性の金融商品において発生す

   る。したがって、在外子会社の財務書類を本グループの表示通貨に換算することによる換算差額は為替リ
   スクの感応度分析においては考慮に入れていない。
   報告期間末日現在の香港ドルが全為替レートに対して５％下落したと仮定し、他のすべての変数を一定と

   した場合、本グループの当期利益に対する影響は以下の通りである。
               仮定上の利益の増加／（減少）

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   人民元             26,059   23,638
   米ドル             (1,108,387)   (1,126,215)
   シンガポール・ドル              (103)   (426)
                 3   10
   その他
                (1,082,428)   (1,102,993)
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  (f) 　　流動性エクスポージャー
   以下の表は、報告期間末日現在における本グループおよび本トラストの金融負債の契約上の満期までの残

   存期間の内訳であり、契約上の割引前の元本に係るキャッシュ・フローおよび本グループおよび本トラス
   トが支払いを求められる最も早い日付に基づいている。
   本グループ

            契約上の満期到来区分
          割引前キャッ
          シュ・フロー      ２年から
        帳簿価額    合計  １年以内    ５年  ５年超
        千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2018 年
  買掛金およびその他の未払金      5,928,221   5,928,221   5,928,221    -   -
  銀行借入金およびその他の債
        31,753,837   31,681,451   2,557,927   29,116,684    6,840
  務ならびにその他の非流動
  負債
        37,682,058   37,609,672   8,486,148   29,116,684    6,840
  2017 年

  買掛金およびその他の未払金      6,741,629   6,747,164   6,747,164    -   -
  銀行借入金およびその他の債
        32,619,952   32,708,069   4,261,298   28,425,351    21,420
  務ならびにその他の非流動
  負債
        39,361,581   39,455,233   11,008,462   28,425,351    21,420
   本グループの上表では、「１年以内」の満期到来区分のうち943,504,000香港ドル（2017年：714,793,000

   香港ドル）、「２年から５年」の満期到来区分のうち1,731,732,000香港ドル（2017年：1,549,349,000香
   港ドル）、「５年以降」の満期到来区分のうち152,000香港ドル（2017年：1,111,000香港ドル）と見積ら
   れる、これらの負債の一部について生じる未払利息は除外されている。また、変動利付金融負債に係る金
   利の影響は引き続き一定であり、上表に表している予定された満期時の返済を除き金融負債の元本総額に
   変動がないとの仮定に基づいている。
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   本トラスト
              契約上の満期到来区分
              割引前キャ
              ッシュ・フ
                   ２年から
            帳簿価額   ロー合計   １年以内   ５年
           千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   2018 年
            20,555   20,555   20,555    -
   買掛金およびその他の未払金
   2017 年

            30,312   30,312   30,312    -
   買掛金およびその他の未払金
  (g) 　　公正価値の見積り

   以下の表は、金融資産    ／（ 負債）の経常的な公正価値測定を分析したものである。これらの公正価値測定

   は、使用  される 評価技法へのインプットに基づいて公正価値ヒエラルキーの異なるレベルに分類されてい
   る。それぞれのレベルの定義は以下の通りである。
   レベル１：同一の資産または負債に関する活発な市場における（無調整の）相場価格

   レベル２：レベル１に含まれる相場価格以外のインプットのうち、資産または負債について直接（すなわ
     ち、価格として）または間接に（すなわち、価格から算出されたもの）観察可能なもの
   レベル３：資産または負債についての観察可能な市場データに基づいていないインプット（すなわち、観
     察不能なインプット）
          注  レベル１   レベル２  レベル３    合計

           千香港ドル   千香港ドル  千香港ドル   千香港ドル
   201 8年12月31日現在
   上場持分証券       17  39,150    -  -  39,150
   本河川港の経済的利益       17   -   - 428,600   428,600
   公正価値ヘッジ
    金利スワップ      24   -  (60,319)    -  (60,319)
   キャッシュ・フロー   ・ヘッジ
    クロスカレンシー   金利スワップ   24   -  (80,725)    -  (80,725)
             -  (16,535)    -  (16,535)
    金利スワップ      24
            39,150  (157,579)   428,600   310,171
   2017 年12月31日現在
   上場持分証券       17  45,225    -  -  45,225
   本河川港の経済的利益       17   -   - 518,600   518,600
   公正価値ヘッジ
    金利スワップ      24   -  (59,413)    -  (59,413)
   キャッシュ・フロー   ・ヘッジ
             -  (1,214)   -  (1,214)
    クロスカレンシー   金利スワップ   24
            45,225  (60,627)  518,600   503,198
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   上記のレベル２に含まれるクロスカレンシー金利スワップおよび金利スワップの公正価値は、観察可能な
   イールド・カーブに基づき見積もられた将来キャッシュ・フローの現在価値を用いて見積られている。活
   発な市場において取引されていない金融商品の公正価値（レベル３）は、配当状況などのインプットを参
   照し、割引キャッシュ・フロー分析によって算定された。
   レベル３の評価に使用された観察不能なインプットを合理的な代替的仮定に変更しても、本グループの損

   益に重大な影響を及ぼすことはないと考えられる。
   2018 年および2017年12月31日に終了した会計年度において、公正価値測定のレベル１、レベル２およびレ

   ベル３の間での振替はなかった。
   2018 年12月31日現在、銀行借入金およびその他の債務（注記22）の公正価値は、               31,403.9  百万香港ドル

   （2017年12月31日現在    ：32,514.3  百万 香港ドル  ）であった。それ以外の金融資産および金融負債の帳簿価
   額はその公正価値に近似している。
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  31　　本グループの子会社一覧
  (a) 2018 年および2017年12月31日現在、本グループの主要な子会社の詳細は以下の通りである。

    名称   会社設立地  主な事業内容   発行済株式資本／登記資本内訳      実質保有持分

                   2018 年 2017 年
     (1)
       香港  投資保有   10,000,000  香港ドル     100 ％ 100 ％
  HPHT リミテッド
  ジャイアントフィール     英領  投資保有   普通株式２株、各１米ドル       100 ％ 100 ％

  ド・リソーシーズ・リミ     ヴァージ
    (2)
       ン諸島
  テッド
  HIT インベストメンツ・リ    英領  投資保有   “Ａ”普通株式200株、各１米ドル      100 ％ 100 ％

    (2)
       ヴァージ     議決権のない“Ｂ”優先株式800
  ミテッド
       ン諸島     株、各１米ドル
  パール・スピリット・リ     英領  投資保有   普通株式１株、１米ドル       100 ％ 100 ％

    (2)
       ヴァージ
  ミテッド
       ン諸島
  香港インターナショナ     香港  コンテナ・タ   20香港ドル      100 ％ 100 ％

  ル・ターミナルズ・リミ       ーミナルの開
    (1)
         発および運営
  テッド
  塩田インターナショナ     中国  コンテナ・タ   2,400,000,000  香港ドル    56.41 ％ 56.41 ％

  ル・コンテナ・ターミナ       ーミナルの開
     (1)
         発および運営
  ル・リミテッド
  塩田インターナショナ     中国  コンテナ・タ   6,056,960,000  香港ドル    51.64 ％ 51.64 ％

  ル・コンテナ・ターミナ       ーミナルの開
  ル（フェーズⅢ）リミ       発および運営
    (1)
  テッド
  深セン平塩複合鉄路有限     中国  各種運輸サー   150,000,000  人民元    51.64 ％ 51.64 ％

   (1)
         ビス提供
  公司
  深セン塩田ウェスト・     中国  コンテナ・タ   2,343,300,000  人民元    51.64 ％ 51.64 ％

  ポート・ターミナル・リ       ーミナルの開
    (1)
         発および運営
  ミテッド
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    名称   会社設立地  主な事業内容   発行済株式資本／登記資本内訳      実質保有持分

                  2018 年 2017 年

  ハチソン・ポーツ塩田リミ     香港  投資保有   10,000,000  香港ドル    79.45 ％ 79.45 ％
    (1)
  テッド
       (1)

       英領  投資保有   “Ａ”株式32株、各１米ドル      94.88 ％ 94.88 ％
  ワットラス・リミテッド
       ヴァージ     “Ｂ”株式593株、各１米ドル
       ン諸島
  シグマ・エンタープライジ     英領  投資保有   “Ａ”株式2,005株、各１米ドル      79.45 ％ 79.45 ％

     (1)
       ヴァージ     “Ｂ”株式8,424株、各１米ドル
  ズ・リミテッド
       ン諸島
  ハチソン・ポーツ塩田イン     英領  投資保有   普通株式200株、各１米ドル      100 ％ 100 ％

       ヴァージ
  ベストメンツ・リミテッド
       ン諸島
  (2)
      (2)
       英領  投資保有   普通株式10,000株、各１米ドル      100 ％ 100 ％
  ビロング・リミテッド
       ヴァージ
       ン諸島
  ハチソン深センイースト・     英領  投資保有   普通株式１株、１米ドル      100 ％ 100 ％

  インベストメンツ・リミ     ヴァージ
    (2)
       ン諸島
  テッド
  （1）

   　プライスウォーターハウスクーパースのネットワーク・ファームによる監査を受けている。
  （2）
   　設立国の法律に基づき、監査が要求されていない。
   監査人の任命

   本トラストは、監査人に関するシンガポール証券取引所の上場マニュアルのルール712および715を遵守し

   ている。
  (b) 　　重要な非支配持分

   塩田インターナショナル・コンテナ・ターミナル・リミテッド、塩田インターナショナル・コンテナ・

   ターミナル（フェーズⅢ）リミテッド、深セン塩田ウェスト・ポート・ターミナル・リミテッド、ワット
   ラス・リミテッドおよびシグマ・エンタープライジズ・リミテッドは、本グループにとって重要な非支配
   持分を有する子会社である。
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   これらの子会社の要約財務情報は以下の通りである。
   要約財政状態計算書

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
   非流動資産             65,581,163   67,179,233
                6,597,197   6,680,448
   流動資産
                72,178,360   73,859,681
   資産合計
   非流動負債             8,401,928   10,618,872

                4,908,406   4,097,165
   流動負債
                13,310,334   14,716,037
   負債合計
   要約損益計算書

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
                7,403,373   7,249,875
   営業収益およびその他の収益
                2,957,592   2,854,074
   当期純利益
   要約キャッシュ・フロー計算書

                2018 年   2017 年
               千香港ドル   千香港ドル
                242,387   2,096,077
   現金および現金同等物の純増減額
                1,340,089   1,050,073
   非支配持分への配当金支払額
   上記の情報は、内部取引相殺消去前の金額である。

  32　　後発事象

   2019 年１月８日、香港インターナショナル・ターミナルズ・リミテッド、COSCO-HITターミナルズ（香港）

   リミテッド、アジア・コンテナ・ターミナルズ・リミテッドおよびモダン・ターミナルズ・リミテッド
   は、香港、新界の葵青における23のバースを効率的に経営および運営するための相互協力条件に関する香
   港海港共同運営アライアンス契約を締結した。
  33　　財務書類の承認

   87ページから142ページ（訳者注：原文のページ）に記載の財務書類は、2019年２月12日に本トラス

   ティー・マネジャーの取締役会によって発行が承認された。
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  （２）【損益計算書】
  本グループの損益計算書については、「１　財務諸表         －（１）  貸借対照表」の項目に記載した本グループの連結損益計算書
  を参照のこと。
  （３）【投資有価証券明細表等】

  ①【投資株式明細表】
  該当なし。
  ②【株式以外の投資有価証券明細表】

  　該当なし。
  ③【投資不動産明細表】

  　該当なし。
  ④【その他投資資産明細表】

  HPHトラスト
             純資産価額

    資産の種類      地域       投資比率
             （百万香港ドル）
     （注１）
          香港    25,088.9    100. 1％
  子会社に対する投資
  現金およびその他の資産（負債控除後）       シンガポール     (14.1)    （0.1％ ）
  その他の負債        香港     1.7    0.0％
      純資産総額        25,076.5    100.0％
  本グループ

          純資産価額

     （注２）
                投資比率
    地域
         （百万香港ドル）
  シンガポール          (14.1)      0.0％
   （注３）
            (7,796.6)      （17.1 ％）
  香港
  中国          53,374.0      117.1％
  純資産総額          45,563.3      100.0％
  （注１）HPHトラストの完全所有子会社であり、HPHトラストの資産を保有するHPHT社に対する投資を示す。

  （注２）事業が行われている地域別の純資産価額を示す。
  （注３）  32億米ドル（250億3,800万香港ドル相当）および40億香港ドルの銀行借入金および保証付債券は、香港に分類され
   る。
  ⑤【借入金明細表】

  該当なし
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  ２【ファンドの現況】
  【純資産額計算書】               （2019年12月31日現在）

           百万香港ドル       百万円
  Ｉ.　資産総額            25,093.3      348,044
  Ⅱ.　負債総額            16.8      233
  Ⅲ.　純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）            25,076.5      347,811
  Ⅳ.　発行済数量            8,711,101,022口
  Ⅴ.　１単位当たり純資産額（Ⅲ/Ⅳ）           2.88香港ドル       40円
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  第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
  （１）本受益証券の名義書換

  　振替決済制度に基づく本受益証券の取引は、売主の証券口座に売却された数の本受益証券の減少の記帳が行われ、および買
  主の証券口座に取得された数の本受益証券の増加の記帳が行われることにより反映され、また、振替決済により決済された本
  受益証券の譲渡については現在のところ譲渡印紙税は支払われない。
  　証券口座に記帳された本受益証券は、シンガポール証券取引所において、買い希望者と売り希望者との間の価格に基づいて
  売買することができる。証券口座に記帳された本受益証券は、証券口座の運営の条件に従い、また、CDP社に10.00シンガポー
  ルドルの手数料を支払うことを条件に、CDP社のその他の証券口座に移転することができる。本受益証券が売買後の決済に間に
  合うよう証券口座に記帳されることの保証はできないため、シンガポール証券取引所を通じて本受益証券を取引する全ての者
  は、関連する本受益証券が当該本受益証券の取引の前に各自の証券口座に記帳されるよう確保しなければならない。取引の決
  済期日までに本受益証券が証券口座に記帳されなかった場合、シンガポール証券取引所のバイ・イン手続が実施される。
  　本受益証券の取引は、米ドル建てまたはシンガポールドル建てで行われ、CDP社におけるペーパーレスベースでの決済により
  執行される。シンガポール証券取引所における通常の「決済の準備がなされた」取引における決済は、通常、取引日の３取引
  日後に行われ、証券の支払は、通常、その翌日に決済がなされる。CDP社は証券口座の投資家のために証券を保有する。投資家
  は、CDP社に直接口座を、またはCDP社のいずれかの預託代理人にサブ口座を開設することができる。シンガポール証券取引所
  の加盟会社、銀行、マーチャントバンクまたは信託会社が、CDP社の預託代理人になることができる。
  　日本においては、本受益証券の名義書換取扱場所または名義書換代理人は存在しない。実質受益者と、窓口証券会社との間
  の外国証券取引口座に関する取決めにより、実質受益者の名義で取引口座が開設される。売買の執行、売買代金の決済、証券
  の保管およびその他本受益証券の取引に関する事項は全てこの取引口座を通じて処理される。各窓口証券会社は、取引口座を
  有する全ての実質受益者の明細表を維持し、かかる明細表には各実質受益者の名前およびそれら実質受益者の各人の代わりに
  保有される本受益証券の口数が記載される。
  （２）受益者に対する特典

  　該当事項なし。
  （３）譲渡制限

  　本信託証書は、HPHトラストがシンガポール証券取引所もしくは認知された証券取引所の公式リストに含まれていない、連続
  する60暦日を超えてシンガポール証券取引所もしくは認知された証券取引所における上場、建値および取引を停止され、また
  は恒久的に上場廃止となる場合は、本トラスティー・マネジャーは、その絶対的な裁量により、本トラスティー・マネジャー
  が承認しない者への本受益証券の譲渡の登録を拒絶することができるものとするが、かかる場合、譲渡証書が本トラス
  ティー・マネジャーに提出された日の後１ヶ月以内に、譲渡人および譲受人に拒絶の通知を送付するものとすると定める。
  　疑義を避けるために付言すると、上述の規定は、HPHトラストがシンガポール証券取引所および／または認知された証券取引
  所において、関連ある証券取引所の上場規則および上場基準に従い、上場、建値および取引されている限り適用されない。
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  第二部【特別情報】
  第１【管理会社の概況】

  １【管理会社の概況】

  （１）ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド

  ①資本金の額：100,001香港ドル

  ②授権株式数：該当事項なし。

  ③発行済株式数：10,000,000株

  ④最近５年間における資本の額の増減：

  2015 年12月31日   １香港ドルから100,001香港ドルへ増資
  （２）本トラスティー・マネジャーの機構

  　前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－（３）運用体制」を参照のこと。
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  ２【事業の内容及び営業の概況】
  本トラスティー・マネジャーは、ビジネス・トラスト法に基づきHPHトラストの運営および運用のみ可能なため、該当事項な

  し。
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  ３【管理会社の経理状況】
  （１）　本書記載の本トラスティー・マネジャーの日本文の財務書類は、シンガポール財務報告基準に準拠して作成された原

   文の財務書類を翻訳したものである。
   本トラスティー・マネジャーの財務書類の日本における開示については、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に
   関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。）第131条第５項ただし書の規定が適用されている。
  （２）　本トラスティー・マネジャーの原文の財務書類は、本トラスティー・マネジャーの独立監査人であり、外国監査法人

   等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるプライス
   ウォーターハウスクーパース　エルエルピー　シンガポールによる、シンガポール監査基準に準拠した監査手続を受け
   ており、金融商品取引法第193条の２第１項第１号に規定される監査証明に相当すると認められる独立監査人の監査報告
   書（independent   auditor's  report）を添付のとおり受領している。
  （３）　本トラスティー・マネジャーの日本文の財務書類には、原文の財務書類中の香港ドル表示の金額について円換算額が

   併記されている。日本円への換算には、2020年５月29日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信直物売買相場の仲
   値、１香港ドル＝13.87円の為替レートが使用されている。なお、百万円未満の金額は四捨五入されている。円換算額
   は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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  （１）【貸借対照表】
  Ａ　2019年12月31日に終了した事業年度の財務書類
  包括利益計算書

  2019 年12月31日に終了した事業年度
          注記   2019 年    2018 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
            24,771   344  24,115   334

  営業収益およびその他の収益        3
  人件費          (3,250)   (45)  (3,294)   (46)

  減価償却費           (114)   (2)   -   -
            (5,452)   (76)  (5,533)   (77)
  その他の営業費用
  営業費用合計          (8,816)   (122)  (8,827)   (122)
  営業利益          15,955   221  15,288   212

             (10)   (0)   -   -

  財務費用        5
  税引前利益        4
            15,945   221  15,288   212
            (2,657)   (37)  (2,486)   (34)
  税金        6
  当期利益および包括利益合計          13,288   184  12,802   178
            15,000   208  15,000   208

  配当金        7
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  財政状態計算書
  2019 年12月31日現在
         注記   2019 年     2018 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  資産

  非流動資産
  　固定資産        9   -   -   -   -
            399   6   -   -
  　使用権資産        8
            399   6   -   -
  流動資産
  　現金および現金同等物        10  8,739   121  9,988   139
            12,818   178  12,423   172
  　売掛金およびその他の未収金        11
            21,557   299  22,411   311
  流動負債
  　買掛金およびその他の未払金        12  4,407   61  3,710   51
  　リース負債        13   169   2   -   -
            2,638   37  2,481   34
  　当期税金負債
            7,214   100  6,191   86
            14,343   199  16,220   225

  正味流動資産
            14,742   204  16,220   225

  流動負債控除後の資産合計
  非流動負債

            234   3   -   -
  　リース負債        13
            14,508   201  16,220   225

  純資産
  資本

  　株式資本        14   100   1  100   1
            14,408   200  16,120   224
  　利益剰余金
  資本合計          14,508   201  16,220   225
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  キャッシュ・フロー計算書
  2019 年12月31日に終了した事業年度
          注記   2019 年    2018 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  営業活動

  　営業活動から生じたキャッシュ純額        15(a)  16,371   227  15,774   219
  　利息およびその他の財務費用支払額        15(b)   (10)   (0)   -   -
            (2,500)   (35)  (2,555)   (35)
  　税金支払額
  営業活動から生じたキャッシュ純額          13,861   192  13,219   183
  財務活動

  　配当金支払額        7  (15,000)   (208)  (15,000)   (208)
            (110)   (2)   -   -
  支払リース料の元本要素        15(b)
  財務活動に使用されたキャッシュ          (15,110)   (210)  (15,000)   (208)
  現金および現金同等物の純増減額          (1,249)   (17)  (1,781)   (25)

            9,988   139  11,769   163
  期首現在の現金および現金同等物
  期末現在の現金および現金同等物           8,739   121  9,988   139
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  持分変動計算書
  2019 年12月31日に終了した事業年度
             株式資本   利益剰余金    合計

             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2019 年
  2019 年１月１日現在残高            100  16,120   16,220
  当期利益および包括利益合計             –  13,288   13,288
  所有者との取引：
               –  (15,000)   (15,000)
  　配当金（注記７）
  2019 年12月31日現在残高            100  14,408   14,508
             株式資本   利益剰余金    合計

              百万円   百万円   百万円
  2019 年
  2019 年１月１日現在残高            1   224   225
  当期利益および包括利益合計             -   184   184
  所有者との取引：
               -  (208)   (208)
  　配当金（注記７）
  2019 年12月31日現在残高            1   200   201
             株式資本   利益剰余金    合計

             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2018 年
  2018 年１月１日現在残高            100  18,318   18,418
  当期利益および包括利益合計             -  12,802   12,802
  所有者との取引：
               -  (15,000)   (15,000)
  　配当金（注記７）
  2018 年12月31日現在残高            100  16,120   16,220
             株式資本   利益剰余金    合計

              百万円   百万円   百万円
  2018 年
  2018 年１月１日現在残高            1   254   255
  当期利益および包括利益合計             -   178   178
  所有者との取引：
               -  (208)   (208)
  　配当金（注記７）
  2018 年12月31日現在残高            1   224   225
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          ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド(E25351)
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  財務書類に対する注記
  1　　　概要

   ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（以下「当社」とい

   う。）は、シンガポールの会社法第50章に基づいて2011年１月７日にシンガポール共和国で設立された有
   限責任会社である。当社の直接の持株会社はCKハチソン・グローバル・インベストメンツ・リミテッドで
   ある。また、最終的な持株会社はケイマン諸島で設立されたCKハチソン・ホールディングス・リミテッド
   であり、その株式は香港証券取引所に上場されている。
   当社はハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（以下「HPHトラスト」という。）のトラス

   ティー・マネジャーとして従事しており、受益証券保有者の持分の保護およびHPHトラストの事業の運営の
   両方に責任を負っている。
   当社の登録事務所の住所は、シンガポール        048623、ラッフルズ・プレイス50、シンガポール・ランド・タ

   ワー＃32-01である。
  2　　　重要な会計方針

   本財務書類は、シンガポール財務報告基準（以下「FRS」という。）に従って作成されている。本財務書類

   は、以下の会計方針で開示されているものを除き、取得原価主義に基づき作成されている。
   FRS に準拠した財務書類の作成では、当社の会計方針を適用する手続において経営陣による判断の行使が要

   求されている。また、一定の重要な会計上の見積りおよび仮定の使用も要求されている。しかし、高次の
   判断または複雑性を伴う分野や、見積りおよび仮定が本財務書類にとって重要である分野はない。
   基準および既存の基準に対する修正の適用

   当社は、当社の営業活動に関連し、2019年１月１日に開始する事業年度に強制適用される、会計基準審議
   会が発行した新基準および改訂基準、修正基準ならびに解釈指針のすべてを適用している。会計方針の変
   更およびその影響の概要は以下の通りである。
   FRS 第116号「リース」

   FRS 第116号は、企業がリースを認識、測定、表示および開示する方法を規定している。新基準は、賃借人

   のオンバランス・リースの単一の会計処理モデルを規定している。これにより、オペレーティング・リー
   スとファイナンス・リースの区別が取り除かれ、ほとんどすべてのリースが賃借人により貸借対照表上で
   認識されることになる。FRS第116号に基づき、資産（リース物件を使用する権利）および賃借料を支払う
   金融負債が認識される。唯一の例外は、短期および少額資産のリースである。
   賃貸人の会計処理に関するFRS第116号のアプローチは以前のFRS第17号と実質的に変わらず、引き続きリー

   スをオペレーティング・リースまたはファイナンス・リースに分類する。
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   (a) 　会計方針の変更
   リース

   取引または一連の取引から成る契約は、当該契約が対価と引き換えに特定された資産の使用を一定期間に

   わたり支配する権利を移転すると当社が判断した場合、リースであるかまたはリースを含んでいる。当該
   判断は、取引がリースという法的形態をとっているか否かにかかわらず、当該取引の内容の評価に基づい
   て行われる。
    (ⅰ)当社にリースされた資産

    リースは、当初当社によるリース資産の使用が可能となった日に、使用権資産および対応する負債

    として認識される。各支払リース料は負債と財務費用とに配分される。財務費用は、各期の負債残
    高に一定の利子率を乗じた金額でリース期間にわたって損益計算書に計上される。使用権資産は、
    当該資産の耐用年数とリース期間のいずれか短い期間にわたって定額法で減価償却される。
    当社がリースした資産とそれに対応する負債は、当初現在価値ベースで測定される。リース負債に

    は以下の支払リース料の正味現在価値が含まれる。
    －固定支払リース料（実質的な固定費を含む。）から受取リース・インセンティブを控除した額
    －指数または利子率に基づく変動リース料
    －当社が借手としてリースの解約オプションを行使できる場合、リースの解約に伴う支払違約金
    支払リース料は、当該リースの計算利子率（算定可能な場合）または各社の追加借入利子率を用い

    て割り引かれる。使用権資産は、以下から成る取得原価で測定される。
    －リース負債の当初測定額
    －開始日または同日以前に支払われたリース料から、受取リース・インセンティブを控除した額
    －その他の直接初期費用
    －原状回復費用
    短期リースや少額資産リースに関連する支払いは、定額法により損益計算書に費用計上される。短

    期リースとはリース期間が12ヶ月以下のリースであり、少額資産はオフィスの器具備品等である。
    (ⅱ)当社からリースされた資産

    リースは、原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転する場合、ファイナン

    ス・リースに分類される。原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転するもの
    ではない場合には、オペレーティング・リースに分類される。オペレーティング・リースにより受
    領した収入（支払インセンティブ控除後）は、リース期間にわたり定額法で損益計算書に貸方計上
    される。
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   (b) 　会計方針の変更   による影響
   FRS 第116号の移行規定に従い、当社は、2019年１月１日現在存在していたリースについては、一定の移行

   救済措置を伴う修正遡及適用を採用しており、比較数値の修正再表示は行っていない。
   従来オペレーティング・リースに分類されていたリースについては、当社は使用権資産を、前払または未

   払リース料調整後のリース負債と同額で測定することを選択した。したがって、初度適用日における利益
   剰余金の期首残高に対する調整額は認識されていない。
   当社は、従来はFRS第17号に基づきオペレーティング・リースとして分類されていたリースについて、FRS

   第116号への移行に際し以下の実務上の便法を適用した。
   ・短期リースに関して、認識の免除の適用

   また、当社は、当初の適用日において契約がリースかどうか、またはリースを含んだものであるかどうか

   の再評価は行わないことを選択した。代わりに、移行日以前に締結された契約について、当社は、FRS第17
   号およびFRS解釈指針第104号「契約にリースが含まれているか否かの判断」を適用する際に当社が以前実
   施した評価に依拠した。
   FRS 第116号の適用により、2019年１月１日現在の貸借対照表の帳簿価額に重要な影響は生じていない。

   FRS 第17号(従来有効)と比較した場合のFRS第116号の適用による各財務書類勘定科目への影響額は、以下の

   通りである:
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   包括利益計算書（抜粋）
              2019 年12月31日に終了した事業年度

             FRS 第116号  FRS 第116号 適用に
                   報告額
             適用前   よる影響
             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   減価償却費            -   114   114
   その他の営業費用           5,572   (120)   5,452
   財務費用            -   10   10
   当期利益           13,292    (4)  13,288

   財政状態計算書（抜粋）

               2019 年12月31日現在

             FRS 第116号  FRS 第116号 適用に
                   報告額
             適用前   よる影響
             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   非流動資産
   使用権資産            -   399   399
   流動 負債

   リース負債            -   169   169
   非流動負債

   リース負債            -   234   234
   資本

   利益剰余金           14,412    (4)  14,408
   キャッシュ・フロー計算書（抜粋）

              2019 年12月31日に終了した事業年度

             FRS 第116号  FRS 第116号 適用に
                   計上額
             適用前   よる影響
             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
   営業活動
   営業活動から生じたキャッシュ純額           16,251    120  16,371
   利息およびその他の財務費用支払額            -   (10)   (10)
   財務活動

   支払リース料の元本要素            -  (110)   (110)
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   発効前の基準および修正基準
   本財務書類の承認日現在、以下の基準および修正基準が公表されており、当社に関連しているが、発効前
   であり、また当社は早期適用を行っていない。
      (1)      企業結合

   FRS 第103号の修正
          (1)  重要性の定義
   FRS 第１号（改訂）およびFRS第８号の修正
           (1)  金利指標改革
   FRS 第39号、FRS第７号およびFRS第109号の修正
         (2)
             投資者とその関連会社または共同支配企業の間で
   FRS 第10号およびFRS第28号の修正
             の資産の売却または拠出
   (1)

    　2020年１月１日に開始する事業年度より適用される。
   (2)
    　新たな適用開始日は未定である。
   当社は、これらの新規または改訂されたFRSの完全な影響を評価中である。これらの一部により、財務書

   類の特定の項目の表示、開示および測定は変更される可能性があるが、当社に重要な影響を及ぼすもの
   とは考えていない。
  (a) 　　固定資産

   固定資産は取得原価から減価償却累計額および減損損失累計額を控除して表示される。

   固定資産の減価償却は、以下の見積耐用年数にわたり定額法で取得原価を残存価額まで償却するように計

   算された率で費用計上が行われる。
   器具および備品          事務所のリース期間

   コンピュータ機器             ５年
   固定資産の処分または除却に係る損益は、正味売却収入と当該資産の帳簿価額との差額であり、損益計算

   書に認識される。
   資産の残存価値および耐用年数は、各報告期間末に見直され、適宜調整される。

   資産の帳簿価額が見積回収可能額を上回る場合には、その帳簿価額は回収可能額まで直ちに評価減され

   る。
  (b) 　　資産の減損

   金融資産の減損

   当社は予想信用損失（以下「ECL」）モデルを適用して、償却原価で測定する金融資産、その他の包括利益
   を通じて公正価値で測定する負債性金融商品、FRS第115号「顧客との契約から生じる収益」に基づく契約
   資産、リース債権、貸付契約および一部の金融保証契約（該当する場合）の減損を評価する。適用される
   減損手法は、信用リスクの著しい増加の有無に依拠する。
   売掛金については、    当社はFRS第109号で認められた簡便法を適用しており、顧客への債権額について、売

   掛金の当初認識時から全期間の予想信用損失を認識することが求められている。
   償却原価で測定する負債性金融商品は信用リスクが低いと考えられるため、12ヶ月ECLに基づく減損引当金

   が適用される。
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   その他の資産の減損
   減価償却および償却の対象となる資産は、これらの資産の帳簿価額が回収できない可能性があり、減損損
   失を被っている兆候の有無を判断するために、減損の見直しが行われる。かかる兆候がある場合には、減
   損損失があれば、その程度を決定するために、当該資産の回収可能額が見積もられる。回収可能額は、資
   産の公正価値から売却費用を控除した金額、または使用価値のいずれか高い方である。かかる減損損失は
   損益に認識される。ただし、資産が評価額で計上され、減損損失が当該資産の再評価益を上回らない場合
   には再評価損として会計処理され、その他の包括利益に認識される。
  (c) 　　売掛金およびその他の未収金

   売掛金およびその他の未収金は公正価値で当初認識され、その後、実効金利法を用いた償却原価から減損

   引当金を控除した金額で測定される。見積回収不能額に対する適切な引当金は、全期間ECLに基づき損益計
   算書に認識される。
  (d) 　　現金および現金同等物

   現金および現金同等物は、銀行預金および満期日が３ヶ月未満の要求払預金から構成される

  (e) 　　買掛金およびその他の未払金

   買掛金およびその他の未払金は公正価値で当初認識され、その後、実効金利法を用いた償却原価で測定さ

   れる。
  (f) 　　引当金

   引当金は、過去の事象の結果として現在の債務を決済するために経済的利益の流出を求められる可能性が

   高く、かつ、当該債務の金額の信頼性の高い見積りが可能な場合に認識される。
  (g) 　　外国為替

   (ⅰ)　 機能通貨および表示通貨

     当社の機能通貨は米ドルであるが、本財務書類は香港ドルで表示されている。換算から生じる為替

     換算差額は、その他の包括利益に認識され、為替準備金に累積される。
   (ⅱ)　 取引および残高

     外貨建取引は取引日現在の実勢為替レートで換算される。貨幣性資産および負債は、報告期間末現

     在の実勢為替レートで換算される。為替換算差額は損益の算定に含まれる。
  (h) 　　当期税金

   当期税金費用は、当社が営業活動を行い、課税所得を得ている国において報告期間末時点で制定されてい

   る、または実質的に制定されている税法に基づき計算される。適用される税務上の規制に解釈の余地があ
   る状況については、経営陣が納税申告書に記載されたポジションを定期的に評価しており、経営陣は、税
   務当局への支払予想額に基づき引当金を適宜設定している。
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  (i) 　　リース（2019年１月１日より前）
   リースは、原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転する場合、ファイナンス・リー

   スに分類される。原資産の所有に伴うリスクと経済価値のほとんどすべてを移転するものではない場合に
   は、オペレーティング・リースに分類される。オペレーティング・リースにより受領した収入（支払イン
   センティブ控除後）は、リース期間にわたり定額法で損益計算書に貸方計上される。
  (j) 　　収益認識

   収益は、財またはサービスの支配が顧客に移転された時点で認識される。契約の条件および契約に適用さ

   れる法律によって、財またはサービスの支配は、一定の期間にわたって、またはある一時点で移転され
   る。
   当社の履行により、顧客がすべての便益を受け取ると同時に消費する場合、財またはサービスの支配は一

   定期間にわたって移転する。
   資産の支配が一定期間にわたって移転する場合、収益は、当該履行義務の完全な充足に対する進捗度に応

   じて、契約期間にわたって認識される。それ以外の場合、収益は、顧客が資産の支配を獲得した一時点で
   認識される。
   履行義務の完全な充足に対する進捗度は、当社から顧客に移転した価値の直接的な測定に基づいて測定し

   ている。
   契約の取引価格は、個々の履行義務（別個の財またはサービス）に配分される。取引価格を配分する際の

   目的は、企業が、約束された財またはサービスの顧客への移転と引き換えに権利を得ると見込まれる対価
   の額を表す金額で、取引価格を各履行義務に配分することである。
   受取管理およびサービス手数料は、サービス提供時          点の進捗度に応じて、一定期間にわたって認識され

   る。
  3　　　営業収益およびその他の収益

             2019 年   2018 年

             千香港ドル    千香港ドル
   営業収益
   受取管理およびサービス手数料           24,618    23,988
   その他の収益

               153    127
   受取利息
               24,771    24,115
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  4　　　税引前利益
   税引前利益は、以下の項目を減算して表示されている。

             2019 年   2018 年

             千香港ドル    千香港ドル
   使用権資産の減価償却費            114     -
   短期リースに関連する費用            59    -
   事務所に係る支払オペレーティング・リース料             -    179
   人件費            3,250    3,294
               4,758    4,758
   取締役報酬
  5　　　財務費用

             2019 年   2018 年

             千香港ドル    千香港ドル
               10    -
   リース負債に係る利息および財務費用支払／未払額
  6　　　税金

             2019 年   2018 年

             千香港ドル    千香港ドル
   当期税金：
   当期利益に係る当期税金            2,626    2,481
               31    5
   過年度の引当不足額
               2,657    2,486
   当社の税引前利益に係る税金費用とシンガポールの標準法人税率を用いて生じる理論上の金額との相違は

   以下の通りである。
             2019 年   2018 年

             千香港ドル    千香港ドル
               15,945    15,288
   税引前利益
   シンガポールの標準法人税率17％（2018年：17％）

               2,711    2,599
   で計算した税額
   税額控除            (205)    (205)
   税務上控除対象外の費用            146    109
   課税対象外の収益            (26)    (22)
               31    5
   過年度の引当不足額
               2,657    2,486
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  7　　　配当金
             2019 年   2018 年

             千香港ドル    千香港ドル
   １株当たり1.5香港ドル（2018年：1.5香港ドル）の
               15,000    15,000
   中間配当金支払額
  8　　　使用権資産

   当年度において、当社は事務所の新たなリース契約を締結した。この新しいリースについて、当社は毎月

   定額の支払いを行う必要があり、リース開始時に513,000香港ドルの使用権資産およびリース負債を認識し
   た。
   2019 年度におけるリースに係るキャッシュ・アウトフロー合計は、179,000香港ドルであった。

  9　　　固定資産

           器具および備品   コンピュータ機器      合計

            千香港ドル    千香港ドル    千香港ドル
   2019 年
   2019 年１月１日現在         -    -    -
              -    -    -
   減価償却費
   2019 年12月31日現在         -    -    -
   2019 年12月31日現在

   取得原価          124    34   158
             (124)    (34)   (158)
   減価償却累計額
   正味帳簿価額          -    -    -
   2018 年

   2018 年１月１日現在         -    -    -
              -    -    -
   減価償却費
   2018 年12月31日現在         -    -    -
   2018 年12月31日現在

   取得原価          124    34   158
             (124)    (34)   (158)
   減価償却累計額
   正味帳簿価額          -    -    -
   2018 年１月１日現在

   取得原価          124    34   158
             (124)    (34)   (158)
   減価償却累計額
   正味帳簿価額          -    -    -
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  10 現金および現金同等物
               2019 年   2018 年

               千香港ドル    千香港ドル
   銀行預金             5,039    1,988
                3,700    8,000
   短期銀行預金
                8,739    9,988
   現金および現金同等物は以下の通貨建である。

               2019 年   2018 年

               比率    比率
   香港ドル              61％   92％
   米ドル              4％   4％
                 35％   4％
   シンガポール・ドル
                100 ％   100 ％
  11 売掛金およびその他の未収金

               2019 年   2018 年

               千香港ドル    千香港ドル
   HPH トラストに対する売掛金             12,810    12,405
                 8   18
   その他の未収金
                12,818    12,423
   売掛金およびその他の未収金は主に米ドル建で、帳簿価額はその公正価値に近似している。

   報告日現在の信用リスクに対する最大エクスポージャーは、売掛金およびその他の未収金の帳簿価額であ

   る。
  12 買掛金およびその他の未払金

   買掛金およびその他の未払金は主に米ドル建で、帳簿価額はその公正価値に近似している。

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  13 リース負債
   以下は、報告期間末日現在における当社のリース負債の契約上の満期までの残存期間の内訳であり、契約

   上の割引後の元本に係るキャッシュ・フローおよび当社が支払いを求められる最も早い日付に基づいてい
   る。
               2019 年   2018 年

               千香港ドル    千香港ドル
   １年以内              169    -
                 234    -
   ２年から５年
                 403    -
  14 株式資本

                 株数   香港ドル

   2018 年および2019年12月31日現在           10,000,000    100,001
  15 キャッシュ・フロー計算書に対する注記

  (a) 　　営業活動から生じたキャッシュ純額への営業利益の調整

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   営業利益
                 15,955   15,288
                 114    –
   減価償却費
   運転資本変動考慮前の営業利益
                 16,069   15,288
   売掛金およびその他の未収金の増加              (395)   (247)

                 697   733
   買掛金およびその他の未払金の増加
   営業活動から生じたキャッシュ純額             16,371   15,774
  (b) 　　財務活動による負債の調整

                   合計

                   千香港ドル
   2019 年１月１日現在
                     -
   当年度における新しいリース契約締結によるリース負債の増加（注記８）                 513
   支払リース料の元本要素                 (110)
   支払リース料の金利要素                 (10)
   リース負債に係る金利費用（注記５）                 10
                    403
   2019 年12月31日現在
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  16 コミットメント
   当社は事務所をリースしており、リース期間は３年である。更新時にリースの条件が再交渉される。

   財務書類に認識されないリースに関する将来の最低支払リース料は以下の通りである。

                2019 年   2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   １年以内              -   59
                 -   -
   ２年から５年
                 -   59
   リース・コミットメントからリース負債への調整

   2018 年12月31日現在   で開示されたオペレーティング・リース・コミットメントから2019年１月１日現在の

   リース負債への調整は以下の通りである。
                   合計

                   千香港ドル
   2018 年12月31日現在で開示されたオペレーティング・リース・コミットメント
                     59
                    (59)
   控除：初度適用日から12ヶ月以内に終了するリース
   2019 年１月１日現在のリース負債                 -
  17 関連当事者取引

   当期において当社と関連当事者との間で通常の事業の過程で実施された重要な取引は下の通りである。

   (ⅰ) 　関連当事者に対する収益および費用

                2019 年  2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
   収益：
   HPH トラストからの受取管理手数料（注a）
                 24,618   23,988
    -基本報酬
   費用：

                 179   179
   支払リース料（注b）
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   注：
   (a) 　管理手数料は、HPHトラストに関する2011年２月25日付の信託証書および2014年４月28日付の第一追補証書（以
    下総称して「信託証書」という。）に従って計上されている。基本報酬は年間2,500,000米ドル（約19,500,000
    香港ドルに相当）の固定報酬であるが、この金額は香港総合消費者物価指数の増加率に相当する比率で2012年か
    ら毎年増額される。2019年12月31日に終了した事業年度の基本報酬は、現金で支払われる。香港総合消費者物価
    指数の2019年12月の数値は、本財務書類の作成日時点で未だ公表されていないため、基本報酬に対する調整が必
    要となった場合は、翌期において会計処理されることになる。
   (b) 　当社は事務所を関係会社からリースしており、リース料は関連する契約条件で計上された。

   (ⅱ) 　経営幹部報酬

   経営幹部には、取締役、最高経営責任者および最高財務責任者が含まれる。従業員役務に関する経営幹部

   への支払報酬または未払報酬は、以下の通りである。
                2019 年  2018 年

               千香港ドル   千香港ドル
                 6,777   6,807
   給与および取締役報酬
  18 金融リスクおよび資本管理

   当社の主な金融商品には、現金および現金同等物、売掛金およびその他の未収金、買掛金およびその他の

   未払金ならびにリース負債が含まれる。これらの金融商品の詳細については、本財務書類に対する各注記
   にて開示されている。当社のリスク管理プログラムは、当社の金融リスクを最小限に抑えるように設定さ
   れている。これらのリスクには、信用リスクおよび為替リスクが含まれる。
  (a) 　　現金管理および資金調達

   当社の経営陣は、全体的な現金ポジション純額を定期的かつ緊密にモニタリングし、資金調達費用および

   満期構成を見直している。
  (b) 　　資本管理

   当社の戦略は、成長戦略実施のための十分な柔軟性を維持しつつ、株主に対する最適リターンを確保する

   ことである。
  (c) 　　信用エクスポージャー

   当社は、現金および現金同等物ならびに売掛金およびその他の未収金を保有することでカウンターパー

   ティーの信用リスクにさらされている。当社では、カウンターパーティーの信用格付けを定期的にレ
   ビューおよびモニタリングすることにより、カウンターパーティーの債務不履行に対する信用リスクを管
   理している。
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  (d) 　　為替エクスポージャー
   為替リスクは、機能通貨以外の通貨建である貨幣性の金融商品において発生する。

   香港ドルは米ドルに固定されているため、当社に重大な為替エクスポージャーはない。

  19 財務書類の承認

   ７ページから23ページ（訳者注：原文のページ）に記載の財務書類は、2020年２月10日に当社の取締役会

   によって発行が承認された。
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  Ｂ　2018年12月31日に終了した事業年度の財務書類
  包括利益計算書

  2018 年12月31日に終了した事業年度
          注記   2018 年    2017 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
            24,115   334  23,377   324

  営業収益およびその他の収益        3
  人件費          (3,294)   (46)  (3,272)   (45)

            (5,533)   (77)  (5,117)   (71)
  その他の営業費用
  営業費用合計          (8,827)   (122)  (8,389)   (116)
  税引前利益        4  15,288   212  14,988   208

            (2,486)   (34)  (2,169)   (30)

  税金        5
  当期利益および包括利益合計          12,802   178  12,819   178
            15,000   208  20,000   277

  配当金        6
            400/485













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  財政状態計算書
  2018 年12月31日現在
         注記   2018 年     2017 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  資産

  非流動資産
             -   -   -   -
  　固定資産        7
  流動資産

  　現金および現金同等物        8  9,988   139  11,769   163
            12,423   172  12,176   169
  　売掛金およびその他の未収金        9
            22,411   311  23,945   332
  流動負債
  　買掛金およびその他の未払金        10  3,710   51  2,977   41
            2,481   34  2,550   35
  　当期税金負債
            6,191   86  5,527   77
            16,220   225  18,418   255

  正味流動資産
            16,220   225  18,418   255

  純資産
  資本

  　株式資本        11   100   1  100   1
            16,120   224  18,318   254
  　利益剰余金
  資本合計          16,220   225  18,418   255
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  キャッシュ・フロー計算書
  2018 年12月31日に終了した事業年度
          注記   2018 年    2017 年

           千香港ドル   百万円  千香港ドル   百万円
  営業活動

  　営業活動から生じたキャッシュ純額        12  15,774   219  20,375   283
            (2,555)   (35)  (3,098)   (43)
  　税金支払額
  営業活動から生じたキャッシュ純額          13,219   183  17,277   240
  財務活動

            (15,000)   (208)  (20,000)   (277)
  　配当金支払額        6
  財務活動に使用されたキャッシュ純額          (15,000)   (208)  (20,000)   (277)
  現金および現金同等物の純増減額          (1,781)   (25)  (2,723)   (38)

            11,769   163  14,492   201
  期首現在の現金および現金同等物
  期末現在の現金および現金同等物           9,988   139  11,769   163
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  持分変動計算書
  2018 年12月31日に終了した事業年度
             株式資本   利益剰余金    合計

             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2018 年
  2018 年１月１日現在残高            100  18,318   18,418
  当期利益および包括利益合計             -  12,802   12,802
  所有者との取引：
               -  (15,000)   (15,000)
  　配当金（注記６）
  2018 年12月31日現在残高            100  16,120   16,220
             株式資本   利益剰余金    合計

              百万円   百万円   百万円
  2018 年
  2018 年１月１日現在残高            1   254   255
  当期利益および包括利益合計             -   178   178
  所有者との取引：
               -  (208)   (208)
  　配当金（注記６）
  2018 年12月31日現在残高            1   224   225
             株式資本   利益剰余金    合計

             千香港ドル   千香港ドル   千香港ドル
  2017 年
  2017 年１月１日現在残高            100  25,499   25,599
  当期利益および包括利益合計             -  12,819   12,819
  所有者との取引：
               -  (20,000)   (20,000)
  　配当金（注記６）
  2017 年12月31日現在残高            100  18,318   18,418
             株式資本   利益剰余金    合計

              百万円   百万円   百万円
  2017 年
  2017年１月１日現在残高             1   354   355
  当期利益および包括利益合計             -   178   178
  所有者との取引：
               -  (277)   (277)
  　配当金（注記６）
  2017年12月31日現在残高             1   254   255
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  財務書類に対する注記
  1　　　概要

   ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（以下「当社」とい

   う。）は、シンガポールの会社法第50章に基づいて2011年１月７日にシンガポール共和国で設立された有
   限責任会社である。当社の直接の持株会社はCKハチソン・グローバル・インベストメンツ・リミテッドで
   ある。また、最終的な持株会社はケイマン諸島で設立されたCKハチソン・ホールディングス・リミテッド
   であり、その株式は香港証券取引所に上場されている。
   当社はハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（以下「HPHトラスト」という。）のトラス

   ティー・マネジャーとして従事しており、受益証券保有者の持分の保護およびHPHトラストの事業の運営の
   両方に責任を負っている。
   当社の登録事務所の住所は、シンガポール        048623、ラッフルズ・プレイス50、シンガポール・ランド・タ

   ワー＃32-01である。
  2　　　重要な会計方針

   本財務書類は、シンガポール財務報告基準（以下「FRS」という。）に従って作成されている。本財務書類

   は、以下の会計方針で開示されているものを除き、取得原価主義に基づき作成されている。
   FRS に準拠した財務書類の作成では、当社の会計方針を適用する手続において経営陣による判断の行使が要

   求されている。また、一定の重要な会計上の見積りおよび仮定の使用も要求されている。しかし、高次の
   判断または複雑性を伴う分野や、見積りおよび仮定が本財務書類にとって重要である分野はない。
   基準および既存の基準に対する修正の適用

   当社は、当社の営業活動に関連し、2018年１月１日に開始する事業年度に強制適用される、会計基準審議
   会が発行した新基準および改訂基準、修正基準ならびに解釈指針のすべてを適用している。会計方針の変
   更およびその影響の概要は以下の通りである。
   FRS 第109号「金融商品」

   FRS 第109号「金融商品」は、金融資産および金融負債の分類、測定および認識中止に関する基準であり、

   ヘッジ会計に関する新規則および金融資産の新減損モデルを導入している。
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   (ⅰ)　会計方針の変更
    投資

    投資（子会社、関連会社または共同支配企業に対する投資を除く。）は、非デリバティブ資本性金
    融投資であり、これらは公正価値で測定される。経営陣は、トレーディング目的以外で保有する資
    本性金融投資について、公正価値の変動を純損益を通じて計上するか、またはその他の包括利益を
    通じて計上するか(以下「FVOCI」という。)、金融商品ごとに選択することができるが、この選択は
    取消不能である。当社は、FVOCIとして測定することを選択しており、再評価準備金勘定に累積した
    公正価値に係る損益が、当該投資の認識中止に伴い純損益に振り替えられることはなくなる。投資
    からの配当金は、引き続き、支払を受ける権利が確立した時点で、損益計算書のその他の営業収益
    として認識される。減損損失（および減損損失の戻入）は、公正価値のその他の変動と区分せずに
    計上される。
    貸付金および債権

    貸付金および債権は、契約上のキャッシュ・フローが元本および利息の支払のみを表している場合
    においては、当該キャッシュ・フローの回収を目的として保有している負債性金融商品である。貸
    付金および債権は、貸付金および債権の取得に直接帰属する取引費用を加えた公正価値で当初認識
    され、その後、減損を控除した償却原価で測定される。受取利息は実効金利法を用いて損益計算書
    に認識される。
    金融資産の減損

    FRS 第109号は、FRS第39号の「発生損失」減損モデルを、フォワードルッキングな「予想信用損失」
    （以下「ECL」という。）モデルに置き換えるものである。新減損モデルは、償却原価で測定される
    金融資産、FVOCIで測定される負債性金融商品、FRS第115号「顧客との契約から生じる収益」に基づ
    く契約資産、リース債権、貸付契約および一部の金融保証契約（該当する場合）に適用される。                  適
    用される減損手法は、信用リスクの著しい増加の有無に依拠する。
    売掛金については、当社はFRS第109号で認められた簡便法を適用しており、顧客への債権額につい

    て、売掛金の当初認識時から全期間の予想信用損失を認識することが求められている。
    償却原価で測定する負債性金融商品は信用リスクが低いと考えられるため、12ヶ月ECLに基づく減損

    引当金が適用される。
    ヘッジ会計

    異なる通貨建てのキャッシュ・フローの交換を伴う金融商品をヘッジ取引に使用する場合、当該金
    融商品の通貨ベーシス・スプレッドは、ヘッジ手段として指定された金融商品から分離され、除外
    される。通貨ベーシス・スプレッド部分の公正価値の変動は（ヘッジ対象に関連する範囲で）、そ
    の他の包括利益に認識され、資本の部のヘッジコスト準備金に別個に累積される。
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   (ⅱ)　会計方針の変更による影響
    当社は、修正遡及適用アプローチを適用しており、分類および測定（減損を含む）の変更に関する

    過年度の比較情報は修正再表示されず、FRS第109号の適用により生じる金融資産および金融負債の
    帳簿価額の差異は、適用日すなわち2018年１月１日現在の資本の期首残高への調整として認識す
    る。
    投資の分類

    当社は当該金融投資を保有していないため、当社の金融投資の会計処理が影響を受けることはな
    い。
    貸付金および債権の分類

    当社の既存の貸付金および債権は、契約上のキャッシュ・フローが元本および利息の支払のみを表
    している場合においては、当該キャッシュ・フローの回収を目的として保有している負債性金融商
    品であるため、引き続き償却原価で測定される。
    金融資産の減損

    売掛金といった当社の重要な金融資産には、新しいECLモデルを適用している。当社はECLに基づく
    引当金の計上にFRS第109号で定められた簡便法を適用しており、当該簡便法ではすべての売掛金に
    ついて全期間の予想損失を使用することが求められている。FRS第109号に基づく簡便法による予想
    損失アプローチの適用により、2018年１月１日現在の売掛金の帳簿価額に重要な影響は生じていな
    い。
    ヘッジ会計

    当該基準はより原則ベースのアプローチを導入しているため、一般的には、より多くのヘッジ関係
    がFRS第109号のもとヘッジ会計に適格となる可能性がある。しかしながら、当社は当該ヘッジ関係
    を保有していないため、当社のヘッジの会計処理が影響を受けることはない。
   FRS 第115号「顧客との契約から生じる収益」

   FRS 第115号「顧客との契約から生じる収益」は、収益認識の可否、認識される金額および時期を決定する

   ためのフレームワークを設定するものである。         FRS 第115号に基づき、収益は(ⅰ)顧客との契約の識別、
   (ⅱ)契約における履行義務の識別、(ⅲ)取引価格の算定、(ⅳ)取引価格の履行義務への配分、(ⅴ)履行義
   務を充足した時点での収益認識の、５つのステップにより認識される。
   (ⅰ)　会計方針の変更

    収益は、財またはサービスの支配が顧客に移転された時点で認識される。契約の条件および契約に

    適用される法律によって、財またはサービスの支配は、一定の期間にわたって、またはある一時点
    で移転される。
    当社の履行により、顧客がすべての便益を受け取ると同時に消費する場合、財またはサービスの支

    配は一定期間にわたって移転する。
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    財またはサービスの支配が一定期間にわたって移転する場合、収益は、当該履行義務の完全な充足
    に対する進捗度に応じて、契約期間にわたって認識される。それ以外の場合、収益は、顧客が財ま
    たはサービスの支配を獲得した一時点で認識される。
    履行義務の完全な充足に対する進捗度は、当社から顧客に移転した価値の直接的な測定に基づいて

    測定している。
    契約の取引価格は、個々の履行義務（別個の財またはサービス）に配分される。取引価格を配分す

    る際の目的は、企業が顧客に約束した財またはサービスを移転するのと引き換えに権利を得ると見
    込んでいる対価を反映する金額で各履行義務に取引価格を配分することである。
    管理およびサービス手数料は、サービス提供時点の進捗度に応じて、一定期間にわたって認識され

    る。
   (ⅱ)　会計方針の変更による影響

    当社は、新収益基準への移行に際し、修正遡及適用アプローチを選択している。しかし、収益認識

    の時期、および識別した履行義務への取引価格の配分に関して、当社の会計処理に重要な影響はな
    い。したがって、2018年１月１日現在の利益剰余金期首残高に対する、FRS第115号の適用に関連し
    た調整はない。
   発効前の基準、修正基準および解釈指針

   本財務書類の承認日現在、以下の基準、修正基準および解釈指針が公表されており、                当社に関連している
   が、発効前であり、また当社は早期適用を行っていない。
      (1)

             負の補償を伴う期限前償還要素
   FRS 第109号の修正
      (1)
             関連会社および共同支配企業に対する長期持分
   FRS 第28号の修正
     (1)
             リース
   FRS 第116号
   FRS 第103号、FRS第111号、FRS第112号および         2018 年年次改善
       (1)
   FRS第23号の年次改善
      (1)
             従業員給付
   FRS 第19号の修正
      (2)      企業結合
   FRS 第103号の修正
         (3)
             投資者とその関連会社または共同支配企業の間で
   FRS 第110号およびFRS第28号の修正
             の資産の売却または拠出
   (1)

    　2019年１月１日に開始する事業年度より適用される。
   (2)
    　2020年１月１日に開始する事業年度より適用される。
   (3)
    　新たな適用開始日は未定である。
   FRS 第116号「リース」

   FRS 第116号は、企業がリースを認識、測定、表示および開示する方法を規定している。FRS第116号は、

   2019年１月１日に当社の財務書類において適用が義務付けられている。
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   新基準は、賃借人のオンバランス・リースの単一の会計処理モデルを規定している。これにより、オペ
   レーティング・リースとファイナンス・リースの区別が取り除かれ、ほとんどすべてのリースが賃借人に
   より貸借対照表上で認識されることになる。FRS第116号に基づき、資産（リース物件を使用する権利）お
   よび賃借料を支払う金融負債が認識される。唯一の例外は、短期および少額資産のリースである。
   賃貸人の会計処理に関するFRS第116号のアプローチは以前のFRS第17号と実質的に変わらず、引き続き

   リースをオペレーティングまたはファイナンスに分類する。当社は現在、FRS第116号の影響を評価してお
   り、適用日において本財務書類に重要な影響を及ぼすものではないと考えている。しかしながら、FRS第
   116号を適用することにより、将来において当社の財務書類は影響を受ける可能性があると考えられてい
   る。
   上記の新基準以外に、当社に重要な影響を及ぼすと考えられている未発効の基準や解釈指針はない。

  (a) 　　固定資産

   固定資産は取得原価から減価償却累計額および減損損失累計額を控除して表示される。

   固定資産の減価償却は、以下の見積耐用年数にわたり定額法で取得原価を残存価額まで償却するように計

   算された率で費用計上が行われる。
   器具および備品          事務所のリース期間

   コンピュータ機器             ５年
   固定資産の処分または除却に係る損益は、正味売却収入と当該資産の帳簿価額との差額であり、損益計算

   書に認識される。
   資産の残存価値および耐用年数は、各報告期間末に見直され、適宜調整される。

   資産の帳簿価額が見積回収可能額を上回る場合には、その帳簿価額は回収可能額まで直ちに評価減され

   る。
  (b) 　　資産の減損

   金融資産の減損

   当社はECLモデルを適用して、償却原価で測定する金融資産、FVOCIで測定する負債性金融商品、FRS第115
   号「顧客との契約から生じる収益」に基づく契約資産、リース債権、貸付契約および一部の金融保証契約
   （該当する場合）の減損を評価する。適用される減損手法は、信用リスクの著しい増加の有無に依拠す
   る。
   売掛金については、    当社はFRS第109号で認められた簡便法を適用しており、顧客への債権額について、売

   掛金の当初認識時から全期間の予想信用損失を認識することが求められている。
   償却原価で測定する負債性金融商品は信用リスクが低いと考えられるため、12ヶ月ECLに基づく減損引当金

   が適用される。
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   その他の資産の減損
   減価償却および償却の対象となる資産は、これらの資産の帳簿価額が回収できない可能性があり、減損損
   失を被っている兆候の有無を判断するために、減損の見直しが行われる。かかる兆候がある場合には、減
   損損失があれば、その程度を決定するために、当該資産の回収可能額が見積もられる。回収可能額は、資
   産の公正価値から売却費用を控除した金額、または使用価値のいずれか高い方である。かかる減損損失は
   損益に認識される。ただし、資産が評価額で計上され、減損損失が当該資産の再評価益を上回らない場合
   には再評価損として会計処理され、その他の包括利益に認識される。
  (c) 　　売掛金およびその他の未収金

   売掛金およびその他の未収金は公正価値で当初認識され、その後、実効金利法を用いた償却原価から減損

   引当金を控除した金額で測定される。見積回収不能額に対する適切な引当金は、全期間の予想信用損失に
   基づき損益計算書に認識される。
  (d) 　　現金および現金同等物

   現金および現金同等物は、銀行預金および満期日が３ヶ月未満の要求払預金から構成される

  (e) 　　買掛金およびその他の未払金

   買掛金およびその他の未払金は公正価値で当初認識され、その後、実効金利法を用いた償却原価で測定さ

   れる。
  (f) 　　引当金

   引当金は、過去の事象の結果として現在の債務を決済するために経済的利益の流出を求められる可能性が

   高く、かつ、当該債務の金額の信頼性の高い見積りが可能な場合に認識される。
  (g) 　　外国為替

   (ⅰ)　 機能通貨および表示通貨

     当社の機能通貨は米ドルであるが、本財務書類は香港ドルで表示されている。

   (ⅱ)　 取引および残高

     外貨建取引は取引日現在の実勢為替レートで換算される。貨幣性資産および負債は、報告期間末現

     在の実勢為替レートで換算される。為替換算差額は損益の算定に含まれる。
  (h) 　　当期税金

   当期税金費用は、当社が営業活動を行い、課税所得を得ている国において報告期間末時点で制定されてい

   る、または実質的に制定されている税法に基づき計算される。適用される税務上の規制に解釈の余地があ
   る状況については、経営陣が納税申告書に記載されたポジションを定期的に評価しており、経営陣は、税
   務当局への支払予想額に基づき引当金を適宜設定している。
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  (i) 　　オペレーティング・リース
   資産の所有権に伴うリスクおよび便益の大部分がリース会社に留保されているリースは、オペレーティン

   グ・リースとして会計処理される。オペレーティング・リースに基づく支払は、リース会社から受取った
   インセンティブを控除しリース期間にわたり定額法で損益計算書に計上される。
  (j) 　　収益認識

   収益は、財またはサービスの支配が顧客に移転された時点で認識される。契約の条件および契約に適用さ

   れる法律によって、財またはサービスの支配は、一定の期間にわたって、またはある一時点で移転され
   る。
   当社の履行により、顧客がすべての便益を受け取ると同時に消費する場合、財またはサービスの支配は一

   定期間にわたって移転する。
   資産の支配が一定期間にわたって移転する場合、収益は、当該履行義務の完全な充足に対する進捗度に応

   じて、契約期間にわたって認識される。それ以外の場合、収益は、顧客が資産の支配を獲得した一時点で
   認識される。
   履行義務の完全な充足に対する進捗度は、当社から顧客に移転した価値の直接的な測定に基づいて測定し

   ている。
   契約の取引価格は、個々の履行義務（別個の財またはサービス）に配分される。取引価格を配分する際の

   目的は、企業が、約束された財またはサービスの顧客への移転と引き換えに権利を得ると見込まれる対価
   の額を表す金額で、取引価格を各履行義務に配分することである。
   受取管理およびサービス手数料は、サービス提供時          点の進捗度に応じて、一定期間にわたって認識され

   る。
  3　　　営業収益およびその他の収益

             2018 年   2017 年

             千香港ドル    千香港ドル
   営業収益
   受取管理およびサービス手数料           23,988    23,317
   その他の収益

               127    60
   受取利息
               24,115    23,377
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  4　　　税引前利益
   税引前利益は、以下の項目を減算して表示されている。

             2018 年   2017 年

             千香港ドル    千香港ドル
   事務所に係る支払オペレーティング・リース料            179    173
   人件費            3,294    3,272
               4,758    4,758
   取締役報酬
  5　　　税金

             2018 年   2017 年

             千香港ドル    千香港ドル
   当期税金：
   当期利益に係る当期税金            2,481    2,404
                5    (235)
   過年度の引当不足／（超過）額
               2,486    2,169
   当社の税引前利益に係る税金費用とシンガポールの標準法人税率を用いて生じる理論上の金額との相違は

   以下の通りである。
             2018 年   2017 年

             千香港ドル    千香港ドル
               15,288    14,988
   税引前利益
   シンガポールの標準法人税率17％（2017年：17％）

               2,599    2,548
   で計算した税額
   税額控除            (205)    (209)
   税務上控除対象外の費用            109    75
   課税対象外の収益            (22)    (10)
                5    (235)
   過年度の引当不足／（超過）額
               2,486    2,169
  6　　　配当金

             2018 年   2017 年

             千香港ドル    千香港ドル
   １株当たり1.5香港ドル（2017年：２香港ドル）の中
               15,000    20,000
   間配当金支払額
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  7　　　固定資産
           器具および備品   コンピュータ機器      合計

            千香港ドル    千香港ドル    千香港ドル
   2018 年
   2018 年１月１日現在         -    -    -
              -    -    -
   減価償却費
   2018 年12月31日現在         -    -    -
   2018 年12月31日現在

   取得原価          124    34   158
             (124)    (34)   (158)
   減価償却累計額
   正味帳簿価額          -    -    -
   2017 年

   2017 年１月１日現在         -    -    -
              -    -    -
   減価償却費
   2017 年12月31日現在         -    -    -
   2017 年12月31日現在

   取得原価          124    34   158
             (124)    (34)   (158)
   減価償却累計額
   正味帳簿価額          -    -    -
   2017 年１月１日現在

   取得原価          124    34   158
             (124)    (34)   (158)
   減価償却累計額
   正味帳簿価額          -    -    -
  8　　　現金および現金同等物

               2018 年   2017 年

               千香港ドル    千香港ドル
   銀行預金             1,988    1,769
                8,000   10,000
   短期銀行預金
                9,988   11,769
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   現金および現金同等物は以下の通貨建である。
               2018 年   2017 年

               比率    比率
   香港ドル              92％   93％
   米ドル              4％   3％
                 4％   4％
   シンガポール・ドル
                100 ％   100 ％
  9　　売掛金およびその他の未収金

               2018 年   2017 年

               千香港ドル    千香港ドル
   HPH トラストに対する売掛金             12,405    12,164
                 18    12
   その他の未収金
                12,423    12,176
   売掛金およびその他の未収金は主に米ドル建で、帳簿価額はその公正価値に近似している。

   報告日現在の信用リスクに対する最大エクスポージャーは、売掛金およびその他の未収金の帳簿価額であ

   る。
  10 買掛金およびその他の未払金

   買掛金およびその他の未払金は主に米ドル建で、帳簿価額はその公正価値に近似している。

  11 株式資本

                 株数   香港ドル

   2017 年および2018年12月31日現在           10,000,000    100,001
  12 営業活動から生じたキャッシュ

   営業活動から生じたキャッシュ純額への税引前利益の調整：

                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   運転資本変動考慮前の税引前利益
                 15,288   14,988
   売掛金およびその他の未収金の（増加）／減少              (247)   5,642
                 733   (255)
   買掛金およびその他の未払金の増加／（減少）
   営業活動から生じたキャッシュ純額             15,774   20,375
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  13 オペレーティング・リース契約
   当社のノンキャンセラブル・オペレーティング・リースに関する将来の最低支払リース料は以下の通りで

   ある。
                2018 年   2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   １年以内              59   173
                 -   58
   ２年から５年
                 59   231
  14 関連当事者取引

   当期において当社と関連当事者との間で通常の事業の過程で実施された重要な取引は下の通りである。

   (ⅰ) 　関連当事者に対する収益および費用

                2018 年  2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
   収益：
   HPH トラストからの受取管理手数料（注a）
    -基本報酬            23,988   23,317
   費用：

                 179   173
   賃借費用（注b）
   注：

   (a) 　管理手数料は、HPHトラストに関する2011年２月25日付の信託証書および2014年４月28日付の第一追補証書（以
    下総称して「信託証書」という。）に従って計上されている。基本報酬は年間2,500,000米ドル（約19,500,000
    香港ドルに相当）の固定報酬であるが、この金額は香港総合消費者物価指数の増加率に相当する比率で2012年か
    ら毎年増額される。2018年12月31日に終了した事業年度の基本報酬は、現金で支払われる。香港総合消費者物価
    指数の2018年12月の数値は、本財務書類の作成日時点で未だ公表されていないため、基本報酬に対する調整が必
    要となった場合は、翌期において会計処理されることになる。
   (b) 　関係会社への支払オペレーティング・リース料は、関連する契約条件で計上された。

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   (ⅱ) 　経営幹部報酬
   経営幹部には、取締役、最高経営責任者および最高財務責任者が含まれる。従業員役務に関する経営幹部

   への支払報酬または未払報酬は、以下の通りである。
                2018 年  2017 年

               千香港ドル   千香港ドル
                 6,807   6,760
   給与および取締役報酬
  15 金融リスクおよび資本管理

   当社の主な金融商品には、現金および現金同等物、売掛金およびその他の未収金ならびに買掛金およびそ

   の他の未払金が含まれる。これらの金融商品の詳細については、本財務書類に対する各注記にて開示され
   ている。当社のリスク管理プログラムは、当社の金融リスクを最小限に抑えるように設定されている。こ
   れらのリスクには、信用リスクおよび為替リスクが含まれる。
  (a) 　　現金管理および資金調達

   当社の経営陣は、全体的な現金ポジション純額を定期的かつ緊密にモニタリングし、資金調達費用および

   満期構成を見直している。
  (b) 　　資本管理

   当社の戦略は、成長戦略実施のための十分な柔軟性を維持しつつ、株主に対する最適リターンを確保する

   ことである。
  (c) 　　信用エクスポージャー

   当社は、現金および現金同等物ならびに売掛金およびその他の未収金を保有することでカウンターパー

   ティーの信用リスクにさらされている。当社では、カウンターパーティーの信用格付けを定期的にレ
   ビューおよびモニタリングすることにより、カウンターパーティーの債務不履行に対する信用リスクを管
   理している。
  (d) 　　為替エクスポージャー

   為替リスクは、機能通貨以外の通貨建である貨幣性の金融商品において発生する。

   香港ドルは米ドルに固定されているため、当社に重大な為替エクスポージャーはない。

  16 財務書類の承認

   ７ページから21ページ（訳者注：原文のページ）に記載の財務書類は、2019年２月12日に当社の取締役会

   によって発行が承認された。
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  （２）【損益計算書】
  本トラスティー・マネジャーの損益計算書については、「（１）貸借対照表」の項目に記載した本トラスティー・マネジャー
  の包括利益計算書を参照のこと。
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  ４【利害関係人との取引制限】
  潜在的な利益相反

  　本トラスティー・マネジャーは、利益相反問題を処理するために以下の手続を設けた。
  ・　HPHトラストに関する事項に関連する当社取締役の書面による全ての決議は、少なくとも１名の独立取締役を含む過半数の
  当社取締役による承認を得なければならない。
  ・　HPH社および／またはその子会社により、その／それらの利益を代表するため取締役会へ指名された者は、HPH社および／
  またはその子会社が直接的または間接的に利害を有する事項に関して投票を控えるものとする。かかる事項に関して、定
  足数は独立取締役の過半数を含まなければならず、HPH社および／またはその子会社が指名した当社取締役を除外しなけれ
  ばならない。
  ・　HPHトラストに関する事項が、本トラスティー・マネジャーが、HPHトラストのためにまたはHPHトラストを代理して、本ト
  ラスティー・マネジャー（その関連のある関係者（上場マニュアルに定義される。）を含む。）またはHPHトラストの関係
  当事者と行ったまたは行う取引と関連する場合、取締役会は、取引が通常の商取引の条件に基づいて行われ、HPHトラスト
  および本受益証券保有者の利益を侵害していないこと、ならびに当該取引に関連する上場マニュアルおよびシンガポー
  ル・ビジネス・トラスト法の全ての適用ある要件を遵守していることを確信できるように取引の条件について検討するこ
  とを求められる。本トラスティー・マネジャーが本トラスティー・マネジャーまたはHPHトラストの関係当事者との契約書
  に署名する場合、本トラスティー・マネジャーは、当該契約が利害関係人取引に関連する上場マニュアルおよびシンガ
  ポール・ビジネス・トラスト法の規定（随時、修正されたものを含む。）ならびにビジネス・トラストに適用されるシン
  ガポール金融管理局およびシンガポール証券取引所が随時定めるその他の指針を遵守することを確実にするため当該契約
  をレビューするものとする。
  　シンガポール・ビジネス・トラスト法の第６（３）条に基づいて、本トラスティー・マネジャーはHPHトラストのトラス
  ティー・マネジャーとして、HPHトラストの管理および運営以外の事業を行うことは禁じられている。
  　とりわけHPHトラストの投資権限の範囲に含まれる資産に関連して、HPH社およびHPHトラストの間で生じうる潜在的な競合お
  よび利益相反を管理するために、HPH社および本トラスティー・マネジャーは先買権契約を締結した。HPH社および本トラス
  ティー・マネジャーは、この契約に従って相互に先買権を付与したが、当該先買権は、以下の事由のいずれかが最初に生じた
  時点で直ちに停止するものとする。
  （ａ）ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（Hutchison                   Port Holdings
   Management  Pte. Limited）またはCKHH社の子会社がHPHトラストのトラスティー・マネジャーでなくなった場合
  （ｂ）CKHH社および／またはCKHH社の子会社が、単独でまたは全体として、HPHトラストのトラスティー・マネジャーの支配株
   主（すなわち、議決権株式の15％以上を保有する株主）でなくなった場合
  （ｃ）HPHトラストが、シンガポール証券取引所のメインボードでの上場を廃止した場合
  　さらに、本トラスティー・マネジャーおよびHPH社は競業禁止契約も締結している。この契約に従って、HPH社およびHPHトラ
  ストの間には相互に競業しない約束が存在しており、HPH社はトラスト地域において深水コンテナ港への投資、かかるコンテナ
  港の開発、運営および運用を行わないことを約束し、HPHトラストはトラスト地域を除く世界中のどこにおいても深水コンテナ
  港への投資、かかるコンテナ港の開発、運営および運用を行わないことを約束する。ただし、HPH社はHPHトラストが辞退した
  あらゆる投資機会（未開発地域港湾開発を含む。）に従事することができる。修正後競業禁止契約は、（１）CKHH社がHPHトラ
  ストの支配的本受益証券保有者でなくなった時、および（２）シンガポール証券取引所のメインボードにおけるHPHトラストの
  上場廃止のいずれか早い時まで継続するものとする。修正後競業禁止契約は、本トラスティー・マネジャーに対するHPH社の持
  分如何にかかわらず継続する。（修正後先買権契約および修正後競業禁止契約の条件に関する詳細については、前記「第一
  部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（３）ファンドの仕組み－②本トラスティー・マネジャー
  および関係法人－（ハ）関連当事者と締結している契約の概要」を参照のこと。）
  　修正後先買権契約および修正後競業禁止契約の条件の遵守を確実にするため、本トラスティー・マネジャーは、以下の手続
  を整備した。
  （ⅰ）本トラスティー・マネジャーの内部統制制度の一部として、本トラスティー・マネジャーは修正後先買権契約および修
   正後競業禁止契約の実施により生じる全ての機会／取引に関する記録簿を保持するものとする。
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  （ⅱ）本トラスティー・マネジャーは、その内部監査計画に、修正後先買権契約および修正後競業禁止契約の実施に関するレ
   ビューを組み込むものとする。
  （ⅲ）年に少なくとも２回行われる内部監査報告書のレビューの一環として、監査委員会は、修正後先買権契約および修正後
   競業禁止契約の条件が遵守されていることを確認するため、修正後先買権契約および修正後競業禁止契約の実施に関す
   る内部監査報告書をレビューするものとする。当該レビューには、裏付け資料および監査委員会が必要と考えるその他
   のデータを調査することが含まれるものとする。監査委員会のメンバーが修正後先買権契約または修正後競業禁止契約
   の実施から生じる取引に利害を有する場合、その者は当該取引に関連するレビューおよび承認プロセスへの参加を控え
   る。
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  ５【その他】
  （１）定款の変更

  　本トラスティー・マネジャーは、その通常定款を特別決議（議決権を有する本トラスティー・マネジャーの株主の４分の３
  以上により可決される必要がある。）により変更することが可能である。
  （２）訴訟事件等

  　HPHトラスト・グループまたは本トラスティー・マネジャーのいずれも、現在関係している重大な訴訟はなく、本トラス
  ティー・マネジャーの知る限り、現在、HPHトラストまたは本トラスティー・マネジャーに対して意図されているまたはそのお
  それのある重大な訴訟はない。
  （３）事業譲渡または事業譲受

  　該当事項なし。
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  第２【その他の関係法人の概況】
  １【名称、資本金の額及び事業の内容】

  （１）本トラスティー・マネジャー

  名称：ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド
  資本金の額：2019年12月31日現在　100,001香港ドル
  事業の内容：アセットマネジメント（トラスティー・マネジャー）
  （２）関係法人

  名称：ハチソン・ポート・ホールディングス・リミテッド（HPH社）
  資本金の額：26,000,000.00米ドル（発行済資本金額）
  事業の内容：HPH社およびその子会社は、港湾およびコンテナ・ターミナルの運営、管理および開発ならびに投資資産の保有に
    従事している。
  ２【関係業務の概要】

  　本トラスティー・マネジャーおよび関係法人に関するHPHトラストの関係業務の概要については、前記「第一部                   ファンド情

  報－第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（３）ファンドの仕組み－②本トラスティー・マネジャーおよび関係法
  人」を参照のこと。
  ３【資本関係】

  　本トラスティー・マネジャーは、CKHH社の完全所有子会社である。本トラスティー・マネジャーは、CKハチソン・グローバ

  ル・インベストメンツ・リミテッドの直接子会社であり、CKハチソン・グローバル・インベストメンツ・リミテッドはCKHH社
  の直接子会社である。HPH社はCKHH社の子会社である。HPH社は本トラスティー・マネジャーの兄弟会社であり、HPH社と本トラ
  スティー・マネジャーの間に直接的な資本関係はない。
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  第３【投資信託制度の概要】
  　以下は、シンガポールで設定される一般的な信託を用いたビークルのうち一般投資家の投資対象となるものとして、（Ａ）

  シンガポールで登録されるビジネス・トラスト、（Ｂ）シンガポールで組成および承認され、ユニット・トラストとして構成
  されるシンガポール集団投資スキームおよび（Ｃ）S-REITについての一般的な概況を記載している。
  （Ａ）シンガポール登録ビジネス・トラスト

  　登録ビジネス・トラストは、主にシンガポール・ビジネス・トラスト法および同法に基づく諸規則により規制され、シンガ
  ポール金融管理局の規制を受ける。
  「ビジネス・トラスト」の定義

  　シンガポール・ビジネス・トラスト法の下で、「ビジネス・トラスト」とは、以下の意味を有する。
  （ａ）ある財産に関連して設定され、かつ、以下の特徴を有するトラスト。
   （ｉ）トラストの目的もしくは効果または提案されている目的もしくは効果が、受益証券保有者に対し、財産の管理ま
    たは事業の管理もしくは運営から生じる利益、収入もしくはその他の支払もしくはリターンの分配を受けまたは
    これらを受領する資格を与えること（当該財産もしくは当該財産の一部に関する権利、持分、権原もしくは受益
    権その他の取得のいずれによるかを問わない。）にある。
   （ⅱ）トラストの受益証券保有者が、財産の管理に関して協議を受ける権利または指示をする権利を有しているかいな
    いかにかかわらず、財産の管理に関する日常的な支配権を有していない。
   （ⅲ）トラスティーまたはトラスティーを代理するその他の者が、トラストが対象としている財産の全てを管理してい
    る。
   （ⅳ）受益証券保有者の出資金および受益証券保有者に対する支払の元となる利益または収入が、プールされている。
   （ⅴ）下記のいずれかの特徴を有する。
    （Ａ）発行されるトラストの受益証券が、完全にまたは原則として償還不能である。
    （Ｂ）トラストの投資対象が、不動産およびシンガポール金融管理局が、シンガポール証券先物法第284条におい
     て規定されるシンガポール集団投資スキーム規約において特定する不動産関連資産であり、かつ、承認さ
     れた取引所に上場されているもののみである。
  （ｂ）シンガポール金融管理局が官報における公告において、シンガポール・ビジネス・トラスト法の目的に係るビジネス・
   トラストであることを宣言したトラストのクラスまたは銘柄。ただし、事業として運営されるものではないトラスト
   等、シンガポール・ビジネス・トラスト法の別表において特定される一定の種類のトラストは含まない。
  信託証書

  　登録ビジネス・トラストは信託証書により設定される。一般に、信託書証のもと、登録ビジネス・トラストの受益証券保有
  者は、当該登録ビジネス・トラストが保有する資産に対して衡平法上の持分または所有者としての持分を有さないが、トラス
  ティー・マネジャーに対して当該信託証書上の責任および債務を履行するよう要求する権利を有する。
  主要な規制法規および規則

  　シンガポール・ビジネス・トラスト法が、シンガポールにおいて登録されるビジネス・トラストおよびそのトラスティー・
  マネジャーを統治する主な法令である。
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  　シンガポール・ビジネス・トラスト法は、（ａ）トラスティー・マネジャーとしての義務を履行する際にはいかなる時もシ
  ンガポール・ビジネス・トラスト法および登録ビジネス・トラストの信託証書に基づき誠実に行為し、また、合理的な注意を
  すること、（ｂ）登録ビジネス・トラスト全体の全ての受益証券保有者の最善の利益を考慮して行動すること、ならびに
  （ｃ）受益証券保有者全体の利益と自身の利益との間に利益相反がある場合、登録ビジネス・トラストの全ての受益証券保有
  者全体の利益を自身の利益より優先すること、を含む様々な登録ビジネス・トラストのトラスティー・マネジャーの義務およ
  び責任を規定している。
  　トラスティー・マネジャーは、トラスティー・マネジャーとしての地位により入手した情報を、登録ビジネス・トラストの
  受益証券保有者の利益に反して、直接的または間接的に自身またはその他の者の有利となるような不適切な目的に使用しない
  ものとする。
  　またシンガポール・ビジネス・トラスト法および同法に基づく諸規則は、登録ビジネス・トラストおよびトラスティー・マ
  ネジャーに関する以下を含む一定の重要事項を定めている。
  （ａ）上記に記載する義務を含むトラスティー・マネジャーの責任および権限ならびにトラスティー・マネジャーの取締役に
   よる利害関係、トラスティー・マネジャーの取締役会の構成およびトラスティー・マネジャーに関する変更についての
   開示の要求
  （ｂ）信託証書の内容
  （ｃ）受益証券保有者の分配に関する権利、受益証券保有者の責任の制限、トラスティー・マネジャーによる受益証券発行に
   係る受益証券保有者の承認要件
  （ｄ）シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき受益証券保有者に提供される救済
  （ｅ）登録ビジネス・トラストの清算
  （ｆ）登録ビジネス・トラストの会議の管理および運用
  （ｇ）登録ビジネス・トラストに関連する会計および監査
  登録ビジネス・トラストの受益証券保有者の権利

  　登録ビジネス・トラストの各受益証券は、ビジネス・トラストにおける不可分の持分を表章し、登録ビジネス・トラストの
  受益者である登録ビジネス・トラストの受益証券保有者は、登録ビジネス・トラストの資産に係る受益権を保有している。
  　受益証券保有者は、当該受益証券保有者が登録ビジネス・トラストに対して出資することに明示的に合意した額の金銭の出
  資を除き、登録ビジネス・トラストに対して出資する義務を負わず、また、トラスティー・マネジャーが、登録ビジネス・ト
  ラストのトラスティー・マネジャーという立場で生じさせた借入、負債、もしくは債務について、いかなる責任も負わない。
  シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づくトラスティー・マネジャーの役割

  　シンガポール・ビジネス・トラスト法に基づき、登録ビジネス・トラストの事業は、トラスティー・マネジャーにのみ管理
  および運営されるものとし、トラスティー・マネジャーは、ビジネス・トラストの管理および運営以外の事業に従事しないも
  のとする。シンガポール・ビジネス・トラスト法はまた、トラスティー・マネジャーが信託証書の規定に基づき、登録ビジネ
  ス・トラストのトラスト財産を登録ビジネス・トラストの受益証券保有者全てのために信託財産として保有することを要求し
  ている。したがって、トラスティー・マネジャーは、登録ビジネス・トラストの資産を受益証券保有者のために信託財産とし
  て保有する受託者としての役割と登録ビジネス・トラストの事業の管理および運営をする管理者の２つの役割を兼任する。こ
  れらの役割は、シンガポール・ビジネス・トラスト法において定められており、登録ビジネス・トラストの信託証書において
  より詳細に定められる。
  （Ｂ）シンガポールにおいて一般公衆向けに募集することができるシンガポール承認集団投資スキーム

  　シンガポールにおける集団投資スキームは、現在、ユニット・トラストとして構成される。かかるユニット・トラストは、
  信託証書により設定・規制され、当該集団投資スキームのマネジャーと承認トラスティーとの間で締結される。
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  「集団投資スキーム」の定義
  　シンガポール証券先物法の下で、「集団投資スキーム」とは、以下の（ａ）または（ｂ）の意味を有する。
  　（ａ）ある財産に関連する協定のうち以下のもの。
   （ⅰ）当該協定の下、参加者が、財産の管理に関して協議を受ける権利または指示をする権利を有しているかいないか
    にかかわらず、財産の管理に関する日常的な支配権を有しておらず、
   （ⅱ）当該協定の下、以下のいずれかまたは両方の特徴があり、かつ
    （Ａ）マネジャーまたはマネジャーを代理する者が、その財産の全てを管理している。
    （Ｂ）参加者の出資金および参加者に対する支払の元となる利益または収入が、プールされている。
   （ⅲ）当該協定の下、以下のいずれかまたは両方の特徴があるもの。
    （Ａ）当該協定の効果（当該財産もしくは当該財産の一部に関する権利、持分、権原もしくは受益権その他の取
     得のいずれによるかを問わない。）は、参加者に対し、以下の資格を与えることである。
     （AA）当該財産もしくは当該財産の一部に関する権利、持分、権原もしくは受益権の取得、保有、管理、
      処分、行使、償還もしくは満了から生じる利益、収入もしくはその他の支払もしくはリターンの分
      配を受けもしくはこれらを受領する資格、または
     （AB）当該利益、収入もしくはその他の支払もしくはリターンから支払われる金額を受領する資格。
    （Ｂ）当該協定の目的、提案されている目的または提案されている効果（当該財産もしくは当該財産の一部に関
     する権利、持分、権原もしくは受益権その他の取得のいずれによるかを問わない。）は、参加者に対し、
     以下の資格を与えることである。
     （BA）当該財産もしくは当該財産の一部に関する権利、持分、権原もしくは受益権の取得、保有、管理、
      処分、行使、償還もしくは満了から生じる利益、収入もしくはその他の支払もしくはリターンの分
      配を受けもしくはこれらを受領する資格、または
     （BB）当該利益、収入もしくはその他の支払もしくはリターンから支払われる金額を受領する資格。
     なお、以下のいずれをも問わない。
     （Ⅰ）当該協定が、その目的、提案されている目的もしくは提案されている効果が実現しなかった場合
      に、参加者が（BA）または（BB）に記載された利益以外の利益を受領することを規定しているか否
      か、または
     （Ⅱ）目的、提案されている目的または提案されている効果が実現したか否か。
  　（ｂ）シンガポール金融管理局が官報における公告において、集団投資スキームであることを特定した協定または同様の協
   定をしたクラスもしくは銘柄の協定。
  　シンガポール証券先物法における「集団投資スキーム」の定義は、事業体または信託として設定されるクローズド・エン

  ド・ファンドを、とりわけ明確に除外している。シンガポール証券先物法において、クローズド・エンド・ファンドとは、
  「集団投資スキーム」の定義の（ａ）または（ｂ）において言及される協定のうち、当該協定の下、発行された受益証券の保
  有者の裁量による償還が完全にまたは原則として認められていないものとして定義されている。ただし、クローズド・エン
  ド・ファンドには、以下のものは含まれない。
  　（ａ）主に不動産およびシンガポール金融管理局がシンガポール集団投資スキーム規約において特定する不動産関連資産に
   投資し、かつ、その受益証券の全てもしくはいずれかが承認された取引所に上場されている信託、または、
  　（aa）「集団投資スキーム」の定義の（ａ）において言及される協定のうち、以下の（ⅰ）および（ⅱ）に該当するもの。
   （ⅰ）以下の特徴の全てを有するもの。
    （Ａ）当該協定は、2013年７月１日以降に、事業体、サブ・ファンドもしくは信託の形態で設定された。
    （Ｂ）当該協定の投資方針に基づき、当該協定の参加者に対し、当該協定に係る投資の成果としての利益を与え
     ることを目的として投資が行われる。
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    （Ｃ）当該協定は、投資事業以外のいかなる事業も行わず、かつ、専ら投資事業に付随する活動以外のいかなる
     活動も行わない。
   （ⅱ）以下の特徴のうち、１つ以上を有するもの。
    （Ａ）当該協定の投資方針は、当該協定の各参加者に対して当該参加者が最初に当該協定に投資する時またはそ
     れ以前に交付される文書に明確に記載されている。
    （Ｂ）当該協定の設定に係る事業体、サブ・ファンドもしくは信託は、契約上、当該協定の全参加者に対し、当
     該協定の投資方針（随時の修正を含む。）を遵守する義務を負う。
    （Ｃ）当該協定の投資方針は、当該協定が投資することができる財産の種類および当該協定に適用される投資ガ
     イドラインもしくは投資制限を記載している。
  　（ｂ）「集団投資スキーム」の定義の（ａ）に言及される協定のうち、シンガポール金融管理局が、クローズド・エンド・
   ファンドに該当しない協定もしくはクローズド・エンド・ファンドに該当しない協定のクラスもしくは銘柄として特
   定する協定のクラスもしくは協定であるもの、もしくは当該協定のクラスもしくは協定に該当するもの（場合によ
   る）は含まれない。
  　集団投資スキームとの関連において「マネジャー」とは、その名称にかかわらず、当該集団投資スキームの財産管理または

  当該集団投資スキームの運営について責任を有するものをいう。
  　集団投資スキームにおける「承認トラスティー」とは、シンガポール証券先物法第289条に基づき承認された公開会社であ
  り、シンガポール証券先物法第286条に基づき承認され、かつ、ユニット・トラストとして構成された集団投資スキームのトラ
  スティーとして行為するものをいう。
  　一般に、シンガポールで設定される集団投資スキームは、シンガポール証券先物法第286条に基づきシンガポール金融管理局
  により承認され、かつ、当該承認された集団投資スキームの募集がシンガポール証券先物法第296条第１項に基づきシンガポー
  ル金融管理局に登録された目論見書を用いて行われる場合に限り、シンガポールの一般公衆向けに募集することができる。
  主要な規制法規および規則

  　シンガポール証券先物法が、集団投資スキームに関する承認および承認集団投資スキームの受益証券のシンガポールにおけ
  る募集を統治する主な法令である。
  同法に基づく2005年シンガポール証券先物集団投資スキーム規則は、とりわけ、承認集団投資スキームを構成する信託証書
  としての一定の要件、承認集団投資スキームのマネジャーおよび承認トラスティーとしての基準ならびに承認集団投資スキー
  ムに関するそれぞれの義務および債務を規定している。シンガポール集団投資スキーム規約は、とりわけ、承認集団投資ス
  キームに係る投資および借入に関するガイドラインを定めている。シンガポール集団投資スキーム規約は、その性質上、法律
  ではないが、シンガポール金融管理局は、承認集団投資スキームに係る承認申請を認める前に、シンガポール集団投資スキー
  ム規約の遵守を求める。
  承認集団投資スキームの受益証券保有者の権利

  　受益証券保有者の権利は、一般に、当該承認集団投資スキームを構成する信託証書により決定される。受益証券保有者の権
  利には、以下のものが含まれる。
  ・　承認集団投資スキームの受益証券保有者は、当該承認集団投資スキームを構成する信託証書の規定に従い同人の名で登録
  された当該承認集団投資スキームの受益証券についての権利、権原または持分を有する。
  ・　承認集団投資スキームの受益証券保有者は、マネジャーに対して、信託証書および目論見書の規定に従い、その保有する
  受益証券を買い取るよう請求することのみできる。
  　受益証券保有者は、当該承認集団投資スキームの受益証券の買取りと引替えに当該承認集団投資スキームに対して出資する
  ことに明示的に同意した額を除き、当該承認集団投資スキームに対して出資する義務を負わず、当該承認集団投資スキームま
  たは集団投資スキームを代理する者が生じさせた借入、負債、もしくは債務について、いかなる責任も負わない。
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  承認集団投資スキームのマネジャー
  　マネジャーは、集団投資スキームを構成する信託証書および当該承認集団投資スキームのための目論見書に従い、当該承認
  集団投資スキームを管理および運営し、かかる管理および運営にあたり、シンガポール証券先物法、2005年シンガポール証券
  先物集団投資スキーム規則およびシンガポール集団投資スキーム規約を遵守する。
  　一般的に、承認集団投資スキームのマネジャーの役割／債務には以下のものが含まれる。
  ・　承認集団投資スキームの受益証券の評価の実施
  ・　受益証券保有者に対する償還金の支払
  ・　受領したソフトダラーおよび承認集団投資スキームの投資に対する投票に関連する指示についての記録の維持
  ・　承認集団投資スキームに関する計算書、報告書および明細書の作成およびこれらの書類を受益証券保有者が受領するため
  の手配
  ・　独立当事者の関係に基づいた承認集団投資スキームとの全ての取引および承認集団投資スキームのための全ての取引の実
  行
  ・　承認集団投資スキームに生じた重大な変更についての、既存の受益証券保有者に対する通知
  （Ｃ）S-REIT

  　シンガポール証券先物法の下で、シンガポールにおいて一般公衆向けに募集することができる信託の形態をとるもう１つの
  種類の集団投資スキームは、S-REITである。
  「不動産投資法人」の定義

  　シンガポール証券先物法の下で、「不動産投資法人」とは、以下の集団投資スキームを意味する。
  （ａ）シンガポール証券先物法に基づき承認または認証されている集団投資スキーム。
  （ｂ）投資対象が、主に不動産およびシンガポール金融管理局がシンガポール集団投資スキーム規約において特定する不動産
   関連資産であり、かつ、その受益証券の全てまたはいずれかが承認された取引所市場に上場されているトラスト。
  信託証書

  　S-REITは信託証書により設定され、信託証書はS-REITのマネジャーとS-REITの受益証券保有者を代理するトラスティーとの
  間で締結される。一般に、信託書証の下、S-REITの受益証券保有者は、当該S-REITが保有する資産に対して衡平法上の持分ま
  たは所有者としての持分を有さないが、マネジャーおよびトラスティーに対して当該信託証書上の責任および債務を履行する
  よう要求する権利を有する。S-REITを構成する信託証書は、通常、シンガポール法を準拠法とする。
  主要な規制法規および規則

  　S-REITは、主にシンガポール証券先物法およびシンガポール集団投資スキーム規約、とりわけS-REITに関する特定の規制一
  覧を含む財産ファンド別表を統治法とする。
  シンガポール証券先物法および同法に基づく諸規則

  　S-REITは、S-REITを含む集団投資スキームの承認または認証についての体制を定めているシンガポール証券先物法および同
  法に基づく諸規則を統治法とする。
  　シンガポール金融管理局は、シンガポール証券先物法および同法に基づく諸規則についての運用を行っている。同局は、シ
  ンガポール証券先物法および同法に基づく諸規則の適用免除のみならず、追加的な規則を制定するため、一般的なおよび特定
  の規則制定権限を有している。
  　シンガポール証券先物法は、域外適用の要素を有しており、一定の条件のもと、その全部または一部がシンガポールの国外
  で行われた行為について、それが仮にシンガポールで行われていたならば違法である場合には、当該行為があたかもシンガ
  ポールにおいて行われたものとして扱われることがある。
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  シンガポール集団投資スキーム規約および財産ファンド別表
  　財産ファンド別表は、S-REITの管理、運営およびS-REITのマーケティングの実行ならびに当該S-REITのマネジャーおよびト
  ラスティーを統治する規制一覧により構成される。
  　シンガポール集団投資スキーム規約（財産ファンド別表を含む。）は、その要件を満たさなかったことをもって、刑事手続
  に付されることはないという点で、その性質上、法律ではない。しかしながら、当該違反は、違反者が現在または今後募集し
  ようとするS-REITに関する承認の取消もしくは承認に関する問題を決定する際に、シンガポール金融管理局により考慮される
  ことがある。分別および業界の実務の問題として、既存のS-REITは、あたかも強制力のある法律のように、シンガポール集団
  投資スキーム規約および財産ファンド別表を遵守している。
  S-REIT の受益証券保有者の権利

  　S-REITの各受益証券は、S-REITにおける不可分の持分を表章し、S-REITの受益者であるS-REITの受益証券保有者は、S-REIT
  の資産に係る受益権を保有している。
  　受益証券保有者は、S-REITに対して出資する義務を負わず、また、マネジャーが、S-REITのマネジャーという立場で生じさ
  せたもしくはトラスティーがS-REITのトラスティーという立場で生じさせた借入、負債、もしくは債務について、いかなる責
  任も負わない。
  トラスティー

  　シンガポール証券先物法は、S-REITにトラスティーを有することを要求している。トラスティーはS-REITを代理して資産を
  保有し、S-REITの受益証券保有者の利益を代表する。トラスティーは、シンガポール証券先物法における承認トラスティーで
  なければならない。
  マネジャー

  　S-REITのマネジャーは、不動産投資法人管理に関して規制された活動を行うためのキャピタル・マーケッツ・サービスの資
  格を保有している必要がある。また、不動産投資法人管理に関して規制された活動を行うためのキャピタル・マーケッツ・
  サービスの資格保有者に雇用されている、または、かかる資格保有者のために行為する個人は、当該規制された活動を行うた
  めに、キャピタル・マーケッツ・サービスの資格保有者の暫定的または臨時の代表者として任命されている必要がある。マネ
  ジャーは、信託証書ならびにシンガポール証券先物法などの関連する規制および財産ファンド別表に従い、規定されたS-REIT
  の投資戦略を実行する上で、極めて重要な役割を有する。2005年シンガポール証券先物集団投資スキーム規則は、マネジャー
  は投資方策を有し、それが目論見書に明確に記載されなければならない旨規定する。これにより、マネジャーは、特定の戦略
  について義務づけられることとなる。
  　マネジャーの役割は、S-REITを運用することにもある。マネジャーは、シンガポール証券先物法、シンガポール証券先物
  （ライセンス供与および事業の遂行）規則（Securities          and Futures  (Licensing  and Conduct  of Business））、シンガポー
  ル集団投資スキーム規約および上場マニュアルに従い、S-REITに関する計算書および報告書を作成しなければならない。
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  第４【参考情報】
  　当会計年度（平成31年１月１日から令和元年12月31日）の開始日から本有価証券報告書提出日までの間において本トラス

  ティー・マネジャーにより関東財務局長に提出された金融商品取引法第25条第１項各号に掲げる書類は以下のとおりである。
  （１）有価証券報告書およびその添付書類             令和元年６月27日提出

  （２）半期報告書およびその添付書類             令和元年９月27日提出
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  第５【その他】
  該当事項なし。

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           （訳文）

  独立監査人の監査報告書

  ハチソン・ポート・ホールディングス・トラストの受益者各位

  財務書類の監査に関する報告

  私どもの監査意見

  私どもは、ハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（以下「トラスト」という。）およびその子会社（以

  下「グループ」という。）に係る添付の連結財務書類およびトラストの財政状態計算書が、シンガポール・ビジネ
  ス・トラスト法（以下「法律」という。）および香港財務報告基準（以下「HKFRS」という。）の規定に準拠して
  適切に作成されており、2018年12月31日現在のグループの連結財政状態およびトラストの財政状態、ならびに同日
  に終了した会計年度におけるグループの連結財務成績、連結持分の変動および連結キャッシュ・フローおよびトラ
  ストの持分の変動に関して、真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
  監査対象

  トラストおよびグループの財務書類は以下で構成されている。

  ・2018年12月31日に終了した会計年度のグループの連結損益計算書

  ・同日に終了した会計年度のグループの連結包括利益計算書
  ・2018年12月31日現在のグループの連結財政状態計算書
  ・2018年12月31日現在のトラストの財政状態計算書
  ・同日に終了した会計年度のグループの連結キャッシュ・フロー計算書
  ・同日に終了した会計年度のグループの連結持分変動計算書
  ・同日に終了した会計年度のトラストの持分変動計算書
  ・財務書類に対する注記（重要な会計方針の要約を含む）
  監査意見の根拠

  私どもは、国際監査基準（以下「ISA」という。）に準拠して監査を行った。これらの基準に基づく私どもの責任

  は、本報告書の「財務書類の監査に対する監査人の責任」のセクションに詳述されている。
  私どもは、私どもの監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。

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  独立性
  私どもは、シンガポールにおける財務書類に対する私どもの監査に関連する倫理規定とあわせて、会計企業規制庁

  による公認会計士および会計事務所のための職業行動規範および職業倫理規定（以下「ACRA規定」という。）に基
  づきグループに対して独立性を保持しており、また、これらの規定およびACRA規定で定められるその他の倫理上の
  責任を果たした。
  監査アプローチ

  監査計画の策定の一環として、私どもは重要性の基準値を決定し、添付の財務書類における重要な虚偽表示リスク

  の評価を行った。私どもは特に、経営陣が主観的な判断を行う場合（例えば、仮定の作成および固有の不確実性を
  伴う将来の事象に関する検討を含む重要な会計上の見積り）について、検討を行った。また私どもは、私どものす
  べての監査と同様に、特に不正による重要な虚偽表示リスクを表す偏向の証拠の有無の検討を含め、経営陣による
  内部統制の無効化リスクについても検討した。
  監査上の主要な事項

  監査上の主要な事項とは、2018年12月31日に終了した会計年度における財務書類監査において、私どもの職業的専

  門家としての判断によって、特に重要であると決定された事項をいう。監査上の主要な事項は、財務書類監査の過
  程および監査意見の形成において対応した事項であり、私どもは、当該事項に対して個別の意見を表明するもので
  はない。
  監査上の主要な事項          監査上の主要な事項に対する対応方法

  のれん          私どもは、グループの減損評価を評価するため

            に、以下の手続を実施した。
  財務書類に対する注記３(b)、14(b)および16を参
  照のこと。          ・用いられた評価手法の適切性について評価し
            た。
  グループは、主に2011年の深センおよび香港の深
  水コンテナ港の取得から生じた多額ののれんを有          ・事業および業界に関する私どもの知識に基づ
  しており、こののれんは地域別に識別されるグ          き、また、私どもの評価専門家が関与して、主
  ループの資金生成単位（以下「CGU」という。）          要な仮定の合理性について評価した。
  に配分されている。2018年12月31日現在、減損考
  慮前ののれんの帳簿価額合計は22,629百万香港ド          ・評価モデルの感応度が最も高いことから、営業
  ルであった。グループは共同支配企業に対する投          収益およびサービス原価における割引率および
  資に含まれるのれんも有している。          成長率を調整した場合の主要な仮定に対する感
            応度分析を実施した。
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  のれんは年１回および減損の兆候がある場合に減

  損評価が実施される。
  グループののれんの減損評価のために、中国本土          ・承認済の予算や入手可能な市場データなどの裏

  および香港のCGUならびに共同支配企業に対する          付証拠となるデータを試査により検証し、当該
  投資について、使用価値モデルを用いて減損の評          予算の合理性を検討した。
  価が行われた。
            私どもは、これらの減損評価に関連して採用され
  減損評価を実施するにあたり、各CGUおよび共同          た仮定が入手可能な証拠に基づき裏付可能であ
  支配企業に対する投資に係る将来キャッシュ・フ          り、合理的であると判断した。
  ローを見積もるため、かつ仮定を決定するための
  重大な判断が必要となる。最も重要な仮定は、営
  業収益およびサービス原価における割引率および
  成長率に関連するものである。
  グループが実施した減損評価の結果に基づき、

  2018年12月31日現在、中国本土および香港のCGU
  ならびに共同支配企業に対する投資の帳簿価額
  は、使用価値モデルによって計算された回収可能
  額を上回っていた。したがって、のれんの減損損
  失11,359百万香港ドルおよび共同支配企業に対す
  る投資の減損損失930百万香港ドルが、2018年12
  月31日に終了した会計年度に認識された。
  重要な仮定は、財務書類に対する注記14(b)およ

  び16に開示されている。
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  収益認識          私どもは、認識された収益および計上された未収

            収益の正確性に関して、以下の手続を実施した。
  財務書類に対する注記３(e)および４を参照のこ
  と。          ・コンテナ取扱サービスに適用される料金に対す
            る主要な統制手続について、理解し、評価して
  コンテナ取扱サービスの提供による収益は、かか          テストを行った。
  るサービスについてのスループットおよび契約条
  件を参照して認識され、未収計上される。          ・取引のサンプルを選び、
             ・適用された料金を、契約の各条件と、ま
  2018 年12月31日に終了した会計年度において、コ           たは料金が経営陣によって見積られた場
  ンテナ取扱サービスによる収益11,135百万香港ド            合には顧客との最新のやり取りと照合し
  ルは、コンテナ取扱量および適用された料金に基            た。
  づいて認識されている。適用された料金は、顧客           ・料金の計算に使用された取扱処理量を、
  と合意したレート、または最新の契約条件もしく            処理量を記録しているオペレーティン
  は顧客との最新の交渉および必要に応じて業界に            グ・システムと照合した。
  おけるその他の考慮事項に基づき経営陣が見積っ           ・収益計算をテストし、認識された収益
  たレートである。            を、基礎となる会計記録と照合した。
  契約条件が非常に多様かつ複雑であり、また顧客          差金決済に関する銀行の通知またはクレジット・

  と現在交渉中のものがあるため、適用される料金          ノートを試査によって確認し、未合意金額がある
  レートの見積りには重要な判断が必要である。実          場合はその年齢項目を査閲した。
  際のレートが適用された見積レートと異なる場
  合、当年度に認識された収益および年度末現在で          私どもは、認識された収益および計上された未収
  計上されている未収収益の正確性に影響を及ぼす          収益において料金を見積る際に経営陣が行った判
  ことになる。          断が、入手可能な証拠に基づき裏付可能であり、
            合理的であると判断した。
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  その他の記載内容
  ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（以下「本トラスティー・マ

  ネジャー」という。）は、その他の記載内容について責任を有する。その他の記載内容とは、財務書類および監査
  報告書を除くアニュアルレポートにおける情報（私どもが当監査報告書の日付以前に入手した）および受益証券保
  有状況の統計に関する情報（同日以降に私どもは入手可能となる見込みである）のことである。
  私どもの監査意見の対象範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって、私どもは当該その他の記載

  内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
  財務書類監査における私どもの責任は、上記で特定したその他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他

  の記載内容と財務書類または私どもが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、ま
  た、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか留意することにある。
  私どもは、当監査報告書の日付以前に私どもが入手したその他の記載内容に対して実施した作業に基づき、その他

  の記載内容に重要な虚偽記載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。私どもは、
  その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
  私どもが受益証券保有状況の統計に関する情報を通読し、そこに重要な虚偽表示があるとの結論に至った場合、統

  治責任者と協議し、ISAに準拠して適切な措置をとることが要求されている。
  財務書類に対するトラスティー・マネジャーの責任

  本トラスティ―・マネージャーは、       法律およびHKFRSの規定に準     拠して真実かつ公正な概観を与える財務書類を作

  成する責任、ならびに資産が未承認の使用や処分による損失から保護され、取引が適切に承認されていること、お
  よび真実かつ公正な財務書類の作成を可能とし、資産に関する説明責任を維持するために必要な方法でそれらが記
  録されていることの合理的な保証を提供するのに十分な会計上の内部統制システムを設計し維持する責任を負って
  いる。
  財務書類を作成するに当たり、本トラスティ―・マネージャーは、グループが継続企業として存続する能力がある

  かどうかを評価し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、経営陣が
  グループの清算若しくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継続
  企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
  本トラスティ―・マネージャーの責任には、グループの財務報告プロセスの監視責任が含まれている。

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  財務書類の監査に対する監査人の責任
  私どもの目的は、全体としての財務書類に不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関する合理的な

  保証を得て、私どもの監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な保証は、高い水準の保証である
  が、ISAに準拠して実施された監査が、存在する重要な虚偽表示を常に発見することを保証（guarantee）するもの
  ではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利
  用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
  ISA に準拠した監査の一環として、私どもは、監査を通じて職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保

  持する他、以下を行う。
  ・不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手続を立

  案、実施し、私どもの監査意見の基礎を提供する十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表
  示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正に
  は、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、または内部統制の無効化が伴うためである。
  ・状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解するが、グループの内部統制の

  有効性に対する意見を表明することを目的としていない。
  ・経営陣が採用した会計方針の適切性ならびに経営陣によって行われた会計上の見積りおよび関連する開示の妥当

  性について評価する。
  ・経営陣が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるか否か、また、入手した監査証拠に基づ

  き、グループの継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関して重要な不確実性が存在
  するか否かを結論付ける。重要な不確実性が存在するとの結論に至った場合は、監査報告書において財務書類の
  関連する開示に注意を喚起すること、または重要な不確実性に関する財務書類の開示が不適切な場合は、財務書
  類に対して除外事項付意見を表明することが求められている。私どもの結論は、当監査報告書の日付までに入手
  した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況により、グループが継続企業として存続できなく
  なる可能性がある。
  ・財務書類（開示を含む。）の全体としての表示、構成および内容を検討し、財務書類が基礎となる取引や会計事

  象を適正に表しているかを評価する。
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  ・連結財務書類に対する監査意見を表明するため、グループ内の企業または事業活動の財務情報に関する十分かつ
  適切な監査証拠を入手する。私どもは、グループ監査の指示、監督および実施について責任を有する。私ども
  は、私どもの監査意見に単独で責任を負う。
  私どもは、本トラスティー・マネジャーと、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、および監査上の重要な発

  見事項（監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む。）に関して、協議する。
  また、私どもは、本トラスティー・マネジャーに、独立性についての職業倫理に関する規定を遵守している旨を書

  面で伝達し、また、独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての関係やその他の事項、および該当する場合
  には関連するセーフガードについて本トラスティー・マネジャーと協議する。
  私どもは、本トラスティー・マネジャーとの協議事項のうち、当期の財務書類の監査において最も重要性のある事

  項、すなわち監査上の主要な事項を決定し、かかる事項を監査報告書に記載する。ただし、法令により当該事項の
  公開が禁止されている場合、あるいは極めてまれな状況ではあるが、監査報告書において言及することによる悪影
  響が公共の利益を上回ると合理的に見込まれるために、監査報告書で当該事項について言及すべきではないと私ど
  もが判断した場合は、この限りでない。
  その他の法および規制上の要求事項に関する報告

  私どもの監査意見では、本トラスティー・マネジャーが保管するように法律によって要求される会計およびその他

  の記録は、法律の規定に準拠して適切に保管されている。
  本独立監査人の監査報告書の基礎となった監査に関する監査責任者はシャーロット・スー・ユー・フェンである。

  プライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー　

  公認会計士  および勅許会計士事務所
  シンガポール

  2019 年２月12日
  次へ

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  INDEPENDENT    AUDITOR’S   REPORT  TO THE UNITHOLDERS    OF HUTCHISON   PORT
  HOLDINGS   TRUST
  Report on the Audit ofthe Financial  Statements

  Our opinion

  In our opinion,  the accompanying   consolidated  financial  statements  of Hutchison  Port Holdings  Trust (“Trust”)  and its

  subsidiaries  (“Group”)  and the statement  of financial  position  of the Trust are properly  drawn up in accordance  with the
  provisions  ofthe Singapore  Business  Trusts Act (“Act”) and Hong Kong Financial  Reporting  Standards  (“HKFRSs”)  soasto
  give atrue and fair view ofthe consolidated  financial  position ofthe Group and the financial  position ofthe Trust asat31
  December  2018 and ofthe consolidated  financial  performance,  consolidated  changes inequity and consolidated  cash flows of
  the Group and the changes inequity ofthe Trust for the financial  year ended on that date.
  What we have audited

  The financial  statements  ofthe Trust and the Group comprise:

  ・　 the consolidated  income statement  ofthe Group for the year ended 31 December  2018;

  ・　 the consolidated  statement  ofcomprehensive   income ofthe Group for the year then ended;
  ・　 the consolidated  statement  offinancial  position ofthe Group asat31 December  2018;
  ・　 the statement  offinancial  position ofthe Trust asat31 December  2018;
  ・　 the consolidated  statement  ofcash flows ofthe Group for the year then ended;
  ・　 the consolidated  statement  ofchanges inequity ofthe Group for the year then ended;
  ・　 the statement  ofchanges inequity ofthe Trust for the year then ended; and
  ・　 the notes tothe financial  statements,  including  asummary  ofsignificant  accounting  policies.
  Basis for Opinion

  We conducted  our audit inaccordance  with International  Standards  on Auditing  (“ISAs”).  Our responsibilities   under those

  standards  are further described  inthe Auditor’s  Responsibilities   for the Audit ofthe Financial  Statements  section ofour report. 
  We believe that the audit evidence  we have obtained  issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion.

  Independence

  We are independent  ofthe Group inaccordance  with the Accounting  and Corporate  Regulatory  Authority  Code ofProfessional

  Conduct  and Ethics for Public Accountants  and Accounting  Entities (“ACRA  Code”) together  with the ethical requirements
  that are relevant toour audit ofthe financial  statements  inSingapore,  and we have fulfilled our other ethical responsibilities   in
  accordance  with these requirements  and the ACRA Code.
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  INDEPENDENT    AUDITOR’S   REPORT  TO THE UNITHOLDERS    OF HUTCHISON   PORT

  HOLDINGS   TRUST  (CONTINUED)
  Our Audit Approach

  As part ofdesigning  our audit, we determined  materiality  and assessed  the risks ofmaterial misstatement  inthe accompanying

  financial  statements.  Inparticular,  we considered  where management  made subjective  judgements;  for example,  inrespect of
  significant  accounting  estimates  that involved  making assumptions  and considering  future events that are inherently  uncertain.
  As inall ofour audits, we also addressed  the risk ofmanagement  override  ofinternal controls,  including  among other matters
  consideration  ofwhether there was evidence  ofbias that represented  arisk ofmaterial misstatement  due tofraud. 
  Key Audit Matters

  Key audit matters are those matters that, inour professional  judgement,  were ofmost significance  inour audit ofthe financial

  statements  for the financial  year ended 31 December  2018. These matters were addressed  inthe context ofour audit ofthe
  financial  statements  asawhole, and informing our opinion thereon, and we do not provide aseparate opinion on these matters.
  Key Audit Matter        How our audit addressed  the Key Audit Matter

  Goodwill

            We have performed  the following  procedures  to
            evaluate  the Group’s impairment  assessments: 
  Refer to notes 3(b), 14(b) and 16 to the financial
  statements
  The Group has asignificant  amount ofgoodwill  arising

            Assessed  the appropriateness   of the valuation
            ・
  primarily  from the acquisition  ofdeep-water  container
            methodology  used;
  ports inShenzhen  and Hong Kong in2011, which is
  allocated  to the Group’s  cash-generating   units  Assessed  the reasonableness   of key assumptions
            ・
  (“CGUs”)  identified  according  to geographical   based on our knowledge  of the business  and
  locations.   As at 31 December  2018, the aggregate   industry  and with the involvement  of our
  carrying  values of goodwill,  before impairment,   valuation  specialists;
  amounted  toHK$22,629  million. The Group also has
            Performed  sensitivity  analyses  on the key
  goodwill  included  within the investments  in joint ・
  ventures.           assumptions  where we adjusted  the discount  rates
            and growth rates inrevenue and cost of services
  Goodwill  is subject  to impairment  assessments
            rendered  as these are the key assumptions  to
  annually  and when there isan indication  ofimpairment.
            which the valuation  models are the most sensitive;
            and
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  HOLDINGS   TRUST  (CONTINUED)
  Key Audit Matter        How our audit addressed  the Key Audit Matter


  Goodwill  (Continued)        We have performed  the following  procedures  to

            evaluate  the Group’s  impairment  assessments: 
  For the purpose ofthe Group’s  impairment  assessment  (Continued)
  of goodwill,  impairment  was assessed  using the value
  in use model for the CGUs in Mainland  China and
            Tested source data to supporting  evidence  on a
            ・
  Hong Kong and for investments  injoint ventures .
            sample basis, such as approved  budgets  and
            available  market  data and considered  the
  Incarrying  out the impairment  assessments,  significant
            reasonableness   ofthese budgets.
  judgements  are required  to estimate  the future cash
  flows of the respective  CGU and investments  injoint
            We found the assumptions  adopted inrelation tothese
  ventures  and todetermine  the assumptions.  The most
            impairment  assessments  to be supportable  and
  significant  assumptions  relate to discount  rates and
            reasonable  based on available  evidence.
  growth rates inrevenue and cost ofservices rendered.
  Based on the results of these impairment  assessments

  conducted  by the Group, the carrying  values of
  Mainland  China and Hong Kong CGUs and an
  investment  in a joint venture  exceeded  their
  recoverable  amounts  as at31 December  2018, which
  are calculated  under value in use models.
  Consequently,   impairment  losses of goodwill  of
  HK$11,359  million and impairment  loss on investment
  inajoint venture ofHK$930  million were recognised
  for the year ended 31 December  2018.
  The significant  assumptions  are disclosed  innote 14(b)

  and note 16 tothe financial  statements.
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  Key Audit Matter        How our audit addressed  the Key Audit Matter

  Revenue  recognition        We have performed  the following  procedures  in

            relation  to the accuracy  of revenue  recognised  and
  Refer tonotes 3(e) and 4tothe financial statements.
            accrued: 
  Revenue  from rendering  ofcontainer  handling  services

            Understood,  evaluated  and tested the key controls
            ・
  is recognised  and accrued  with reference  to the
            over the tariff applied  in container  handling
  throughput  handled  and the terms of agreements  for  services.
  such service.
            We selected asample oftransactions  and:
            ・
  For the year ended 31 December  2018, revenue  from
             Agreed the applied tariff to the respective
  container  handling  services  amounting  to HK$11,135
            ・
             terms  in the contracts  or latest
  million isrecognised  based on the containers  handled
             correspondence   with customers  where the
  as well as the tariff applied.  The tariff applied isthe
             tariff has been estimated  by management.
  rate agreed  with customers  or estimated  by
  management  based on the latest terms ofthe agreement
             Agreed  throughput  handled,  used in the
            ・
  orlatest negotiation  with customers  and other industry
             calculation  oftariffs, tothe operating  system
  considerations   asappropriate.
             recording  throughput.
  Due tothe large variety and complexity  ofcontractual
             Tested revenue  calculations  and agreed the
            ・
  terms, aswell asongoing negotiations  with customers,
             revenue  recognised  to the underlying
  significant  judgements  are required  to estimate  the
             accounting  records.
  tariff rates applied.  Ifthe actual rate differs from the
  estimated  rate applied, this will have an impact on the
            Checked  to bank advices or credit notes on a
  accuracy  ofrevenue recognised  inthe current year and
            sample basis for the net settlement  and reviewed
  accrued asatyear end.
            aged items for any disputed  amounts.
            We found the judgement  made by management  in

            estimating  tariffs in the revenue  recognized  and
            accrued  to be supportable  and reasonable  based on
            available  evidence.
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  HOLDINGS   TRUST  (CONTINUED)
  Other Information

  Hutchison  Port Holdings  Management  Pte. Limited (the “Trustee-Manager”)    isresponsible  for the Other Information.  The

  Other Information  refers tothe information  inthe annual report which does not include the financial  statements  and our auditor
  ’sreport thereon, which we obtained  prior tothe date ofthis auditor’s  report, and the information  on statistics  ofunitholdings,
  which isexpected  tobemade available  tousafter that date.
  Our opinion on the financial  statements  does not cover the Other Information  and we do not and will not express any form of

  assurance  conclusion  thereon.
  Inconnection  with our audit ofthe financial  statements,  our responsibility  istoread the Other Information  identified  above

  and, in doing so, consider  whether  the Other Information  ismaterially  inconsistent  with the financial  statements  or our
  knowledge  obtained  inthe audit, orotherwise  appears tobe materially  misstated.
  If,based on the work we have performed  on the Other Information  that we obtained  prior tothe date ofthis auditor’s  report, we

  conclude  that there isamaterial misstatement  ofthis Other Information,  we are required toreport that fact. We have nothing to
  report inthis regard.
  When we read the information  on statistics  ofunitholdings,  ifwe conclude  that there isamaterial misstatement  therein, we are

  required tocommunicate  the matter tothose charged with governance  and take appropriate  actions inaccordance  with ISAs.
  Responsibilities   ofTrustee-Manager   for the Financial  Statements

  The Trustee-Manager   isresponsible  for the preparation  offinancial  statements  that give atrue and fair view inaccordance  with

  the provisions  ofthe Act and HKFRSs,  and for devising  and maintaining  asystem ofinternal accounting  controls sufficient  to
  provide areasonable  assurance  that assets are safeguarded  against loss from unauthorised  use ordisposition;  and transactions
  are properly  authorised  and that they are recorded  asnecessary  topermit the preparation  oftrue and fair financial  statements
  and tomaintain  accountability  ofassets.
  In preparing  the financial  statements,  the Trustee-Manager   isresponsible  for assessing  the Group’s  ability tocontinue  as a

  going concern,  disclosing,  as applicable,  matters related togoing concern and using the going concern basis of accounting
  unless management  either intends toliquidate  the Group ortocease operations,  orhas no realistic alternative  but todo so.
  The Trustee-Manager’s   responsibilities   include overseeing  the Group’s financial  reporting  process.

  Auditor’s  Responsibilities   for the Audit ofthe Financial  Statements

  Our objectives  are toobtain reasonable  assurance  about whether  the financial  statements  as awhole are free from material

  misstatement,  whether due tofraud orerror, and toissue an auditor’s  report that includes  our opinion. Reasonable  assurance  is
  ahigh level ofassurance,  but isnot aguarantee  that an audit conducted  inaccordance  with ISAs will always detect amaterial
  misstatement  when itexists. Misstatements   can arise from fraud orerror and are considered  material if,individually  orinthe
  aggregate,  they could reasonably  be expected  toinfluence  the economic  decisions  ofusers taken on the basis ofthese financial
  statements.
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  HOLDINGS   TRUST  (CONTINUED)
  As part of an audit in accordance  with ISAs, we exercise  professional  judgement  and maintain  professional  scepticism

  throughout  the audit. We also:
  ・　 Identify and assess the risks ofmaterial misstatement  ofthe financial  statements,  whether due tofraud orerror, design and

  perform audit procedures  responsive  tothose risks, and obtain audit evidence  that issufficient  and appropriate  toprovide
  abasis for our opinion.  The risk of not detecting  amaterial  misstatement  resulting  from fraud ishigher than for one
  resulting  from error, asfraud may involve collusion,  forgery, intentional  omissions,  misrepresentations,   orthe override  of
  internal control.
  ・　 Obtain an understanding  ofinternal control relevant tothe audit inorder todesign audit procedures  that are appropriate  in

  the circumstances,   but not for the purpose ofexpressing  an opinion on the effectiveness  ofthe Group’s internal control.
  ・　 Evaluate  the appropriateness   of accounting  policies used and the reasonableness   of accounting  estimates  and related

  disclosures  made by management.
  ・　 Conclude  on the appropriateness   ofmanagement’s   use ofthe going concern basis ofaccounting  and, based on the audit

  evidence  obtained,  whether amaterial uncertainty  exists related toevents orconditions  that may cast significant  doubt on
  the Group’s  ability tocontinue  asagoing concern.  Ifwe conclude  that amaterial  uncertainty  exists, we are required  to
  draw attention  inour auditor’s  report to the related disclosures  inthe financial  statements  or, ifsuch disclosures  are
  inadequate,  tomodify our opinion. Our conclusions  are based on the audit evidence  obtained  up tothe date ofour auditor’
  sreport. However,  future events orconditions  may cause the Group tocease tocontinue  asagoing concern.
  ・　 Evaluate  the overall presentation,  structure  and content ofthe financial  statements,  including  the disclosures,  and whether

  the financial  statements  represent  the underlying  transactions  and events inamanner that achieves  fair presentation.
  ・　 Obtain sufficient  appropriate  audit evidence  regarding  the financial  information  ofthe entities orbusiness  activities  within

  the Group toexpress anopinion on the consolidated  financial  statements.  We are responsible  for the direction,  supervision
  and performance  ofthe group audit. We remain solely responsible  for our audit opinion.
  We communicate  with the Trustee-Manager   regarding,  among other matters, the planned scope and timing ofthe audit and

  significant  audit findings,  including  any significant  deficiencies  ininternal control that we identify during our audit.
  We also provide the Trustee-Manager   with astatement  that we have complied  with relevant  ethical requirements  regarding

  independence,   and tocommunicate  with them all relationships  and other matters that may reasonably  be thought tobear on our
  independence,   and where applicable,  related safeguards.
  From the matters communicated   with the Trustee-Manager,   we determine  those matters that were ofmost significance  inthe

  audit ofthe financial  statements  ofthe current period and are therefore  the key audit matters. We describe  these matters inour
  auditor’s  report unless law orregulation  precludes  public disclosure  about the matter orwhen, inextremely  rare circumstances,
  we determine  that amatter should not be communicated   inour report because the adverse consequences  ofdoing so would
  reasonably  be expected  tooutweigh  the public interest benefits ofsuch communication.
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  HOLDINGS   TRUST  (CONTINUED)
  Report on Other Legal and Regulatory  Requirements

  Inour opinion,  the accounting  and other records required  by the Act tobe kept by the Trustee-Manager   have been properly

  kept inaccordance  with the provisions  ofthe Act.
  The engagement  partner on the audit resulting  inthis independent  auditor’s  report isCharlotte  Hsu Yuh Feng .

  PricewaterhouseCoopers    LLP


  Public Accountants  and Chartered  Accountants
  Singapore,  12 February  2019
  （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保


  管しております。
  次へ

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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
           （訳文）

  独立監査人の監査報告書

  ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッドのメンバー各位

  財務書類の監査に関する報告

  私どもの監査意見

  私どもは、ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（以下「会社」と

  いう。）に係る添付の財務書類が、会社法第50章（以下「法律」という。）およびシンガポール財務報告基準（以
  下「FRS」という。）の規定に準拠して適切に作成されており、会社の2018年12月31日現在の財政状態、ならびに
  同日に終了した事業年度における会社の財務成績、キャッシュ・フローおよび持分の変動に関して、真実かつ公正
  な概観を与えているものと認める。
  監査対象

  会社の財務書類は以下で構成されている。

  ・2018年12月31日に終了した事業年度の包括利益計算書

  ・2018年12月31日現在の財政状態計算書
  ・同日に終了した事業年度のキャッシュ・フロー計算書
  ・同日に終了した事業年度の持分変動計算書
  ・財務書類に対する注記（重要な会計方針の要約を含む）
  監査意見の根拠

  私どもは、シンガポール監査基準（以下「SSA」という。）に準拠して監査を行った。これらの基準に基づく私ど

  もの責任は、本報告書の「財務書類の監査に対する監査人の責任」のセクションに詳述されている。
  私どもは、私どもの監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。

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  独立性
  私どもは、シンガポールにおける財務書類に対する私どもの監査に関連する倫理規定とあわせて、会計企業規制庁

  による公認会計士および会計事務所のための職業行動規範および職業倫理規定（以下「ACRA規定」という。）に基
  づき会社に対して独立性を保持しており、また、これらの規定およびACRA規定で定められる倫理上の責任を果たし
  た。
  その他の記載内容

  経営陣は、その他の記載内容について責任を有する。その他の記載内容は、１ページから３ページ                  （訳者注：原文

  のページ）  に含まれる取締役報告書から構成されており、財務書類および監査報告書は含まれない。
  私どもの監査意見の対象範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって、私どもは当該その他の記載

  内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
  財務書類監査における私どもの責任は、上記で特定したその他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他

  の記載内容と財務書類または私どもが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、ま
  た、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか留意することにある。
  私どもは、当監査報告書の日付以前に私どもが入手したその他の記載内容に対して実施した作業に基づき、その他
  の記載内容に重要な虚偽記載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。私どもは、
  その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
  財務書類に対する経営陣および取締役の責任

  経営陣は、  法律およびFRSの規定に準     拠して真実かつ公正な概観を与える財務書類を作成する責任、ならびに資産

  が未承認の使用や処分による損失から保護され、取引が適切に承認されていること、および真実かつ公正な財務書
  類の作成を可能とし、資産に関する説明責任を維持するために必要な方法でそれらが記録されていることの合理的
  な保証を提供するのに十分な会計上の内部統制システムを設計し維持する責任を負っている。
  財務書類を作成するに当たり、経営陣は、会社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価し、必要があ

  る場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、経営陣が会社の清算若しくは事業停止
  の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継続企業の前提に基づいて財務書類を
  作成する責任を有している。
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  取締役の責任には、会社の財務報告プロセスの監視責任が含まれている。
  財務書類の監査に対する監査人の責任

  私どもの目的は、全体としての財務書類に不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関する合理的な

  保証を得て、私どもの監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な保証は、高い水準の保証である
  が、SSAに準拠して実施された監査が、存在する重要な虚偽表示を常に発見することを保証（guarantee）するもの
  ではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利
  用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
  SSA に準拠した監査の一環として、私どもは、監査を通じて職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保

  持する他、以下を行う。
  ・不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手続を立

  案、実施し、私どもの監査意見の基礎を提供する十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表
  示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正に
  は、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、または内部統制の無効化が伴うためである。
  ・状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解するが、会社の内部統制の有効

  性に対する意見を表明することを目的としていない。
  ・経営陣が採用した会計方針の適切性ならびに経営陣によって行われた会計上の見積りおよび関連する開示の妥当

  性について評価する。
  ・経営陣が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるか否か、また、入手した監査証拠に基づ

  き、会社の継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関して重要な不確実性が存在する
  か否かを結論付ける。重要な不確実性が存在するとの結論に至った場合は、監査報告書において財務書類の関連
  する開示に注意を喚起すること、または重要な不確実性に関する財務書類の開示が不適切な場合は、財務書類に
  対して除外事項付意見を表明することが求められている。私どもの結論は、当監査報告書の日付までに入手した
  監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況により、会社が継続企業として存続できなくなる可能
  性がある。
  ・財務書類（開示を含む）の全体としての表示、構成および内容を検討し、財務書類が基礎となる取引や会計事象

  を適正に表示しているかどうかを評価する。
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  私どもは、取締役と、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、および監査上の重要な発見事項（監査の過程で
  識別した内部統制の重要な不備を含む。）に関して、協議する。
  その他の法および規制上の要求事項に関する報告

  私どもの監査意見では、会社が保管するように法律によって要求される会計およびその他の記録は、法律の規定に

  準拠して適切に保管されている。
  プライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー　

  公認会計士  および勅許会計士事務所
  シンガポール

  2019 年２月12日
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          ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド(E25351)
                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  INDEPENDENT   AUDITOR’S  REPORT  TO THE MEMBERS  OF HUTCHISON   PORT HOLDINGS  MANAGEMENT
  PTE. LIMITED
  Report on the Audit ofthe Financial  Statements

  Our opinion

  In our opinion,  the accompanying   financial  statements  of Hutchison  Port Holdings  Management   Pte. Limited  (the

  “Company”)  are properly  drawn up inaccordance  with the provisions  ofthe Companies  Act, Chapter  50 (the “Act”)
  and Financial  Reporting  Standards  inSingapore  (“FRSs”)  so as togive atrue and fair view ofthe financial  position
  ofthe Company  as at31 December  2018 and ofthe financial  performance,   cash flows and changes  inequity ofthe
  Company  for the year ended on that date.
  What we have audited

  The financial  statements  ofthe Company  comprise:

  ・　 the statement  ofcomprehensive   income for the year ended 31 December  2018;

  ・　 the statement  offinancial  position  as at31 December  2018;
  ・　 the statement  ofcash flows for the year then ended;
  ・　 the statement  ofchanges  inequity for the year then ended; and
  ・　 the notes tothe financial  statements,  including  asummary  ofsignificant  accounting  policies.
  Basis for Opinion

  We conducted  our audit inaccordance  with Singapore  Standards  on Auditing  (“SSAs”).  Our responsibilities   under

  those standards  are further described  in the Auditor’s  Responsibilities   for the Audit of the Financial  Statements
  section ofour report.
  We believe that the audit evidence  we have obtained  issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion.

  Independence

  We are independent  ofthe Company  inaccordance  with the Accounting  and Corporate  Regulatory  Authority  Code

  of Professional  Conduct  and Ethics for Public Accountants  and Accounting  Entities  (“ACRA  Code”) together  with
  the ethical requirements   that are relevant  toour audit ofthe financial  statements  inSingapore,  and we have fulfilled
  our other ethical responsibilities   inaccordance  with these requirements   and the ACRA Code.
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  INDEPENDENT   AUDITOR’S  REPORT  TO THE MEMBERS  OF HUTCHISON   PORT HOLDINGS  MANAGEMENT
  PTE. LIMITED  (Continued)
  Other Information

  Management   isresponsible  for the other information.  The other information  comprises  the Directors’  Statement

  included  inpages 1to3but does not include the financial  statements  and our auditor’s  report thereon.
  Our opinion on the financial  statements  does not cover the other information  and we do not and will not express

  any form ofassurance  conclusion  thereon.
  Inconnection  with our audit ofthe financial  statements,  our responsibility   istoread the other information  identified

  above and, in doing so, consider  whether  the other information  is materially  inconsistent  with the financial
  statements  orour knowledge  obtained  inthe audit, orotherwise  appears  tobe materially  misstated.  If,based on the
  work we have performed  on the other information  that we obtained  prior to the date of this auditor’s  report, we
  conclude  that there isamaterial  misstatement   ofthis other information,  we are required  toreport that fact. We have
  nothing toreport inthis regard.
  Responsibilities   ofManagement   and Directors  for the Financial  Statements

  Management   isresponsible  for the preparation  offinancial  statements  that give atrue and fair view inaccordance

  with the provisions  ofthe Act and FRSs, and for devising  and maintaining  asystem ofinternal accounting  controls
  sufficient  to provide  areasonable  assurance  that assets are safeguarded  against  loss from unauthorised   use or
  disposition;  and transactions  are properly  authorised  and that they are recorded  as necessary  to permit the
  preparation  oftrue and fair financial  statements  and tomaintain  accountability   ofassets.
  Inpreparing  the financial  statements,  management   isresponsible  for assessing  the Company’s  ability tocontinue

  as agoing concern,  disclosing,  as applicable,  matters  related togoing concern  and using the going concern  basis
  of accounting  unless management   either intends  to liquidate  the Company  or to cease operations,  or has no
  realistic  alternative  but todo so.
  The directors’  responsibilities   include overseeing  the Company’s  financial  reporting  process.

  Auditor’s  Responsibilities   for the Audit ofthe Financial  Statements

  Our objectives  are toobtain reasonable  assurance  about whether  the financial  statements  as awhole are free from

  material  misstatement,   whether  due to fraud or error, and to issue an auditor’s  report that includes  our opinion.
  Reasonable  assurance  isahigh level ofassurance,  but isnot aguarantee  that an audit conducted  inaccordance
  with SSAs will always detect amaterial  misstatement   when itexists. Misstatements   can arise from fraud or error
  and are considered  material  if,individually  or inthe aggregate,  they could reasonably  be expected  toinfluence  the
  economic  decisions  ofusers taken on the basis ofthese financial  statements.
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  INDEPENDENT   AUDITOR’S  REPORT  TO THE MEMBERS  OF HUTCHISON   PORT HOLDINGS  MANAGEMENT
  PTE. LIMITED  (Continued)
  Auditor’s  Responsibilities   for the Audit ofthe Financial  Statements  (Continued)

  As part of an audit in accordance  with SSAs, we exercise  professional  judgement  and maintain  professional

  scepticism  throughout  the audit. We also:
  ・　 Identify  and assess the risks of material  misstatement   of the financial  statements,  whether  due to fraud or

  error, design and perform  audit procedures  responsive  to those risks, and obtain audit evidence  that is
  sufficient  and appropriate  toprovide  abasis for our opinion.  The risk ofnot detecting  amaterial  misstatement
  resulting  from fraud is higher than for one resulting  from error, as fraud may involve  collusion,  forgery,
  intentional  omissions,  misrepresentations,    orthe override  ofinternal control.
  ・　 Obtain an understanding   of internal  control relevant  to the audit inorder to design audit procedures  that are
  appropriate  inthe circumstances,   but not for the purpose  ofexpressing  an opinion on the effectiveness   ofthe
  Company’s  internal control.
  ・　 Evaluate  the appropriateness   ofaccounting  policies  used and the reasonableness   ofaccounting  estimates  and
  related disclosures  made by management.
  ・　 Conclude  on the appropriateness   ofmanagement’s   use ofthe going concern  basis ofaccounting  and, based
  on the audit evidence  obtained,  whether  amaterial  uncertainty  exists related toevents or conditions  that may
  cast significant  doubt on the Company’s  ability tocontinue  as agoing concern.  Ifwe conclude  that amaterial
  uncertainty  exists, we are required  to draw attention  in our auditor’s  report to the related disclosures  in the
  financial  statements  or, ifsuch disclosures  are inadequate,  tomodify our opinion.  Our conclusions  are based
  on the audit evidence  obtained  up tothe date ofour auditor’s  report. However,  future events orconditions  may
  cause the Company  tocease tocontinue  as agoing concern.
  ・　 Evaluate  the overall presentation,   structure  and content  ofthe financial  statements,  including  the disclosures,
  and whether  the financial  statements  represent  the underlying  transactions  and events in amanner  that
  achieves  fair presentation.
  We communicate   with the directors  regarding,  among other matters,  the planned  scope and timing ofthe audit and

  significant  audit findings,  including  any significant  deficiencies  ininternal control that we identify during our audit.
  Report on Other Legal and Regulatory  Requirements

  Inour opinion,  the accounting  and other records  required  by the Act tobe kept by the Company  have been properly

  kept inaccordance  with the provisions  ofthe Act.
  PricewaterhouseCoopers     LLP


  Public Accountants  and Chartered  Accountants
  Singapore,  12 February  2019
  （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保


  管しております。
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           （訳文）

  独立監査人の監査報告書

  ハチソン・ポート・ホールディングス・トラストの受益者各位

  財務書類の監査に関する報告

  私どもの監査意見

  私どもは、ハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（以下「トラスト」という。）およびその子会社（以

  下「グループ」という。）に係る添付の連結財務書類およびトラストの財政状態計算書が、シンガポール・ビジネ
  ス・トラスト法（以下「法律」という。）および香港財務報告基準（以下「HKFRS」という。）の規定に準拠して
  適切に作成されており、2019年12月31日現在のグループの連結財政状態およびトラストの財政状態、ならびに同日
  に終了した会計年度におけるグループの連結財務成績、連結持分の変動および連結キャッシュ・フローおよびトラ
  ストの持分の変動に関して、真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
  監査対象

  トラストおよびグループの財務書類は以下で構成されている。

  ・2019年12月31日に終了した会計年度のグループの連結損益計算書

  ・同日に終了した会計年度のグループの連結包括利益計算書
  ・2019年12月31日現在のグループの連結財政状態計算書
  ・2019年12月31日現在のトラストの財政状態計算書
  ・同日に終了した会計年度のグループの連結キャッシュ・フロー計算書
  ・同日に終了した会計年度のグループの連結持分変動計算書
  ・同日に終了した会計年度のトラストの持分変動計算書
  ・財務書類に対する注記（重要な会計方針の要約を含む）
  監査意見の根拠

  私どもは、国際監査基準（以下「ISA」という。）に準拠して監査を行った。これらの基準に基づく私どもの責任

  は、本報告書の「財務書類の監査に対する監査人の責任」のセクションに詳述されている。
  私どもは、私どもの監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。

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  独立性
  私どもは、シンガポールにおける財務書類に対する私どもの監査に関連する倫理規定とあわせて、会計企業規制庁

  による公認会計士および会計事務所のための職業行動規範および職業倫理規定（以下「ACRA規定」という。）に基
  づきグループに対して独立性を保持しており、また、これらの規定およびACRA規定で定められるその他の倫理上の
  責任を果たした。
  監査アプローチ

  監査計画の策定の一環として、私どもは重要性の基準値を決定し、添付の財務書類における重要な虚偽表示リスク

  の評価を行った。私どもは特に、経営陣が主観的な判断を行う場合（例えば、仮定の作成および固有の不確実性を
  伴う将来の事象に関する検討を含む重要な会計上の見積り）について、検討を行った。また私どもは、私どものす
  べての監査と同様に、特に不正による重要な虚偽表示リスクを表す偏向の証拠の有無の検討を含め、経営陣による
  内部統制の無効化リスクについても検討した。
  監査上の主要な事項

  監査上の主要な事項とは、2019年12月31日に終了した会計年度における財務書類監査において、私どもの職業的専

  門家としての判断によって、特に重要であると決定された事項をいう。監査上の主要な事項は、財務書類監査の過
  程および監査意見の形成において対応した事項であり、私どもは、当該事項に対して個別の意見を表明するもので
  はない。
  監査上の主要な事項          監査上の主要な事項に対する対応方法

  のれんおよびその他の営業資産          私どもは、グループの減損評価を評価するため

            に、以下の手続を実施した。
  財務書類に対する注記３(a)、３(b)、３(c)およ
  び14(b)を参照のこと。          ・用いられた評価手法の適切性について評価し
            た。
  グループは、主に2011年の深センおよび香港の深
  水コンテナ港の取得から生じた多額ののれんおよ          ・事業および業界に関する私どもの知識に基づ
  びその他の営業資産を有している。          き、また、私どもの評価専門家が関与して、主
            要な仮定の合理性について評価した。
  のれんは年１回減損テストが実施され、その他の
  営業資産は減損の兆候がある場合に減損テストが          ・評価モデルの感応度が最も高いことから、営業
  実施される。          収益およびサービス原価における割引率および
            成長率を調整した場合の主要な仮定に対する感
            応度分析を実施した。
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  グループの減損評価のために、グループの資金生

  成単位（以下「CGU」という。）である深センお
  よび香港の深水コンテナ港について、使用価値モ          ・承認済の予算や入手可能な市場データなどの裏
  デルを用いて減損の評価が行われた。          付証拠となるデータを試査により検証し、当該
            予算の合理性を検討した。
  減損評価を実施するにあたり、仮定を決定するた
  めの重大な判断が必要となる。最も重要な仮定          私どもは、これらの減損評価に関連して採用され
  は、営業収益およびサービス原価における割引率          た仮定が入手可能な証拠に基づき裏付可能であ
  および成長率に関連するものである。          り、合理的であると判断した。
  グループが実施した減損評価の結果に基づき、グ

  ループは、のれんおよびその他の営業資産の減損
  はないと判断した。この結論は、使用価値モデル
  によって計算された回収可能額が、2019年12月31
  日現在、CGUの帳簿価額を上回っていたことに基
  づいている。
  重要な仮定は、財務書類に対する注記14(b)に開

  示されている。
  収益認識          私どもは、認識された収益および計上された未収

            収益の正確性に関して、以下の手続を実施した。
  財務書類に対する注記３(e)および４を参照のこ
  と。          ・コンテナ取扱サービスに適用される料金に対す
            る主要な統制手続について、理解し、評価して
  コンテナ取扱サービスの提供による収益は、かか          テストを行った。
  るサービスについてのスループットおよび契約条
  件を参照して認識され、未収計上される。          ・取引のサンプルを選び、
             ・適用された料金を、契約の各条件と、ま
  2019 年12月31日に終了した会計年度において、コ           たは料金が経営陣によって見積られた場
  ンテナ取扱サービスによる収益10,749百万香港ド            合には顧客との最新のやり取りと照合し
  ルは、コンテナ取扱量および適用された料金に基            た。
  づいて認識されている。適用された料金は、顧客           ・料金の計算に使用された取扱処理量を、
  と合意したレート、または最新の契約条件もしく            処理量を記録しているオペレーティン
  は顧客との最新の交渉および必要に応じて業界に            グ・システムと照合した。
  おけるその他の考慮事項に基づき経営陣が見積っ           ・収益計算をテストし、認識された収益
  たレートである。            を、基礎となる会計記録と照合した。
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  契約条件が非常に多様かつ複雑であり、また顧客          差金決済に関する銀行の通知またはクレジット・

  と現在交渉中のものがあるため、適用される料金          ノートを試査によって確認し、未合意金額がある
  レートの見積りには重要な判断が必要である。実          場合はその年齢項目を査閲した。
  際のレートが適用された見積レートと異なる場
  合、当年度に認識された収益および年度末現在で          私どもは、認識された収益および計上された未収
  計上されている未収収益の正確性に影響を及ぼす          収益において料金を見積る際に経営陣が行った判
  ことになる。          断が、入手可能な証拠に基づき裏付可能であり、
            合理的であると判断した。
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  その他の記載内容
  ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（以下「本トラスティー・マ

  ネジャー」という。）は、その他の記載内容について責任を有する。その他の記載内容とは、財務書類および監査
  報告書を除くアニュアルレポートにおける情報（私どもが当監査報告書の日付以前に入手した）および受益証券保
  有状況の統計に関する情報（同日以降に私どもは入手可能となる見込みである）のことである。
  私どもの監査意見の対象範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって、私どもは当該その他の記載

  内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
  財務書類監査における私どもの責任は、上記で特定したその他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他

  の記載内容と財務書類または私どもが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、ま
  た、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか留意することにある。
  私どもは、当監査報告書の日付以前に私どもが入手したその他の記載内容に対して実施した作業に基づき、その他

  の記載内容に重要な虚偽記載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。私どもは、
  その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
  私どもが受益証券保有状況の統計に関する情報を通読し、そこに重要な虚偽表示があるとの結論に至った場合、統

  治責任者と協議し、ISAに準拠して適切な措置をとることが要求されている。
  財務書類に対するトラスティー・マネジャーの責任

  本トラスティ―・マネージャーは、       法律およびHKFRSの規定に準     拠して真実かつ公正な概観を与える財務書類を作

  成する責任、ならびに資産が未承認の使用や処分による損失から保護され、取引が適切に承認されていること、お
  よび真実かつ公正な財務書類の作成を可能とし、資産に関する説明責任を維持するために必要な方法でそれらが記
  録されていることの合理的な保証を提供するのに十分な会計上の内部統制システムを設計し維持する責任を負って
  いる。
  財務書類を作成するに当たり、本トラスティ―・マネージャーは、グループが継続企業として存続する能力がある

  かどうかを評価し、必要がある場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、経営陣が
  グループの清算若しくは事業停止の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継続
  企業の前提に基づいて財務書類を作成する責任を有している。
  本トラスティ―・マネージャーの責任には、グループの財務報告プロセスの監視責任が含まれている。

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  財務書類の監査に対する監査人の責任
  私どもの目的は、全体としての財務書類に不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関する合理的な

  保証を得て、私どもの監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な保証は、高い水準の保証である
  が、ISAに準拠して実施された監査が、存在する重要な虚偽表示を常に発見することを保証（guarantee）するもの
  ではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利
  用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
  ISA に準拠した監査の一環として、私どもは、監査を通じて職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保

  持する他、以下を行う。
  ・不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手続を立

  案、実施し、私どもの監査意見の基礎を提供する十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表
  示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正に
  は、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、または内部統制の無効化が伴うためである。
  ・状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解するが、グループの内部統制の

  有効性に対する意見を表明することを目的としていない。
  ・経営陣が採用した会計方針の適切性ならびに経営陣によって行われた会計上の見積りおよび関連する開示の妥当

  性について評価する。
  ・経営陣が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるか否か、また、入手した監査証拠に基づ

  き、グループの継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関して重要な不確実性が存在
  するか否かを結論付ける。重要な不確実性が存在するとの結論に至った場合は、監査報告書において財務書類の
  関連する開示に注意を喚起すること、または重要な不確実性に関する財務書類の開示が不適切な場合は、財務書
  類に対して除外事項付意見を表明することが求められている。私どもの結論は、当監査報告書の日付までに入手
  した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況により、グループが継続企業として存続できなく
  なる可能性がある。
  ・財務書類（開示を含む。）の全体としての表示、構成および内容を検討し、財務書類が基礎となる取引や会計事

  象を適正に表しているかを評価する。
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  ・連結財務書類に対する監査意見を表明するため、グループ内の企業または事業活動の財務情報に関する十分かつ
  適切な監査証拠を入手する。私どもは、グループ監査の指示、監督および実施について責任を有する。私ども
  は、私どもの監査意見に単独で責任を負う。
  私どもは、本トラスティー・マネジャーと、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、および監査上の重要な発

  見事項（監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む。）に関して、協議する。
  また、私どもは、本トラスティー・マネジャーに、独立性についての職業倫理に関する規定を遵守している旨を書

  面で伝達し、また、独立性に影響を与えると合理的に考えられる全ての関係やその他の事項、および該当する場合
  には関連するセーフガードについて本トラスティー・マネジャーと協議する。
  私どもは、本トラスティー・マネジャーとの協議事項のうち、当期の財務書類の監査において最も重要性のある事

  項、すなわち監査上の主要な事項を決定し、かかる事項を監査報告書に記載する。ただし、法令により当該事項の
  公開が禁止されている場合、あるいは極めてまれな状況ではあるが、監査報告書において言及することによる悪影
  響が公共の利益を上回ると合理的に見込まれるために、監査報告書で当該事項について言及すべきではないと私ど
  もが判断した場合は、この限りでない。
  その他の法および規制上の要求事項に関する報告

  私どもの監査意見では、本トラスティー・マネジャーが保管するように法律によって要求される会計およびその他

  の記録は、法律の規定に準拠して適切に保管されている。
  本独立監査人の監査報告書の基礎となった監査に関する監査責任者はシャーロット・スー・ユー・フェンである。

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  INDEPENDENT    AUDITOR’S   REPORT  TO THE UNITHOLDERS    OF HUTCHISON   PORT
  HOLDINGS   TRUST
  Report on the Audit ofthe Financial  Statements

  Our opinion

  In our opinion,  the accompanying   consolidated  financial  statements  of Hutchison  Port Holdings  Trust (“Trust”)  and its

  subsidiaries  (“Group”)  and the statement  of financial  position  of the Trust are properly  drawn up in accordance  with the
  provisions  ofthe Singapore  Business  Trusts Act (“Act”) and Hong Kong Financial  Reporting  Standards  (“HKFRSs”)  soasto
  give atrue and fair view ofthe consolidated  financial  position ofthe Group and the financial  position ofthe Trust asat31
  December  2019 and ofthe consolidated  financial  performance,  consolidated  changes inequity and consolidated  cash flows of
  the Group and the changes inequity ofthe Trust for the year ended on that date.
  What we have audited

  The financial  statements  ofthe Trust and the Group comprise:

  ・　 the consolidated  income statement  ofthe Group for the year ended 31 December  2019;

  ・　 the consolidated  statement  ofcomprehensive   income ofthe Group for the year then ended;
  ・　 the consolidated  statement  offinancial  position ofthe Group asat31 December  2019;
  ・　 the statement  offinancial  position ofthe Trust asat31 December  2019;
  ・　 the consolidated  statement  ofcash flows ofthe Group for the year then ended;
  ・　 the consolidated  statement  ofchanges inequity ofthe Group for the year then ended;
  ・　 the statement  ofchanges inequity ofthe Trust for the year then ended; and
  ・　 the notes tothe financial  statements,  including  asummary  ofsignificant  accounting  policies.
  Basis for Opinion

  We conducted  our audit inaccordance  with International  Standards  on Auditing  (“ISAs”).  Our responsibilities   under those

  standards  are further described  inthe Auditor’s  Responsibilities   for the Audit ofthe Financial  Statements  section ofour report. 
  We believe that the audit evidence  we have obtained  issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion.

  Independence

  We are independent  ofthe Group inaccordance  with the Accounting  and Corporate  Regulatory  Authority  Code ofProfessional

  Conduct  and Ethics for Public Accountants  and Accounting  Entities (“ACRA  Code”) together  with the ethical requirements
  that are relevant toour audit ofthe financial  statements  inSingapore,  and we have fulfilled our other ethical responsibilities   in
  accordance  with these requirements  and the ACRA Code.
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  INDEPENDENT    AUDITOR’S   REPORT  TO THE UNITHOLDERS    OF HUTCHISON   PORT

  HOLDINGS   TRUST  (CONTINUED)
  Our Audit Approach

  As part ofdesigning  our audit, we determined  materiality  and assessed  the risks ofmaterial misstatement  inthe accompanying

  financial  statements.  Inparticular,  we considered  where management  made subjective  judgements;  for example,  inrespect of
  significant  accounting  estimates  that involved  making assumptions  and considering  future events that are inherently  uncertain.
  As inall ofour audits, we also addressed  the risk ofmanagement  override  ofinternal controls,  including  among other matters
  consideration  ofwhether there was evidence  ofbias that represented  arisk ofmaterial misstatement  due tofraud. 
  Key Audit Matters

  Key audit matters are those matters that, inour professional  judgement,  were ofmost significance  inour audit ofthe financial

  statements  for the year ended 31 December  2019. These matters were addressed  inthe context of our audit ofthe financial
  statements  asawhole, and informing our opinion thereon, and we do not provide aseparate opinion on these matters.
  Key Audit Matter        How our audit addressed  the Key Audit Matter

  Goodwill  and other operating  assets

            We have performed  the following  procedures  to
  Refer tonotes 3(a), 3(b), 3(c) and 14(b) tothe financial
            evaluate  the Group’s impairment  assessments: 
  statements
  The Group has asignificant  amount of goodwill  and

  other operating  assets arising primarily  from the
            Assessed  the appropriateness   of the valuation
            ・
  acquisition  of deep-water  container  ports inShenzhen
            methodology  used;
  and Hong Kong in2011.
            Assessed  the reasonableness   of key assumptions

            ・
  Goodwill  issubject to impairment  tests annually  and
            based on our knowledge  of the business  and
  other operating  assets are subject to impairment  tests
            industry  and with the involvement  of our
  when there isanindication  ofimpairment.
            valuation  specialists;
  For the purpose  of the Group’s  impairment
            Performed  sensitivity  analyses  on the key
            ・
  assessments,  impairment  was assessed  using value-in-
            assumptions  where we adjusted  the discount  rates
  use models for deep water container  ports inShenzhen
            and growth rates inrevenue and cost of services
  and Hong Kong, which are the cash generating  units
            rendered  as these are the key assumptions  to
  (“CGUs”)  ofthe Group.
            which the valuation  models are the most sensitive;
            and
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  Key Audit Matter        How our audit addressed  the Key Audit Matter


  Goodwill  and other operating  assets     We have performed  the following  procedures  to

  (Continued)
            evaluate  the Group’s  impairment  assessments: 
            (Continued)
  Incarrying  out the impairment  assessments,  significant
  judgements  are required  todetermine  the assumptions.
            Tested source data to supporting  evidence  on a
  The most significant  assumptions  relate to discount  ・
            sample basis, such as approved  budgets  and
  rates and growth rates inrevenue and cost ofservices
            available  market  data and considered  the
  rendered. 
            reasonableness   ofthese budgets.
  Based on the results of these impairment  assessments
            We found the assumptions  adopted inrelation tothese
  conducted  by the Group, the Group determined  that
            impairment  assessments  to be supportable  and
  there isno impairment  ofgoodwill  and other operating
            reasonable  based on available  evidence.
  assets. This conclusion  was based on recoverable
  amounts,  calculated  under the value-in-use  models,
  which exceeded  their carrying values ofthe CGUs asat
  31 December  2019.
  The significant  assumptions  are disclosed  innote 14(b)

  tothe financial  statements.
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  Key Audit Matter        How our audit addressed  the Key Audit Matter


  Revenue  recognition        We have performed  the following  procedures  in

            relation  to the accuracy  of revenue  recognised  and
  Refer tonotes 3(e) and 4tothe financial statements.
            accrued: 
  Revenue  from rendering  ofcontainer  handling  services

            Understood,  evaluated  and tested the key controls
            ・
  is recognised  and accrued  with reference  to the
            over the tariff applied  in container  handling
  throughput  handled  and the terms of agreements  for
            services.
  such service.
            We selected asample oftransactions  and:
            ・
  For the year ended 31 December  2019, revenue  from
             Agreed the applied tariff to the respective
  container  handling  services  amounting  to HK$10,749   ・
             terms  in the contracts  or latest
  million isrecognised  based on the containers  handled
             correspondence   with customers  where the
  as well as the tariff applied.  The tariff applied isthe
             tariff has been estimated  by management.
  rate agreed  with customers  or estimated  by
  management  based on the latest terms ofthe agreement
             Agreed  throughput  handled,  used in the
            ・
  orlatest negotiation  with customers  and other industry
             calculation  oftariffs, tothe operating  system
  considerations   asappropriate.
             recording  throughput.
  Due tothe large variety and complexity  ofcontractual
             Tested revenue  calculations  and agreed the
            ・
  terms, aswell asongoing negotiations  with customers,
             revenue  recognised  to the underlying
  significant  judgements  are required  to estimate  the
             accounting  records.
  tariff rates applied.  Ifthe actual rate differs from the
  estimated  rate applied, this will have an impact on the
            Checked  to bank advices or credit notes on a
  accuracy  ofrevenue recognised  inthe current year and
            sample basis for the net settlement  and reviewed
  accrued asatyear end.
            aged items for any disputed  amounts.
            We found the judgement  made by management  in

            estimating  tariffs in the revenue  recognized  and
            accrued  to be supportable  and reasonable  based on
            available  evidence.
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  Other Information

  Hutchison  Port Holdings  Management  Pte. Limited (the “Trustee-Manager”)    isresponsible  for the Other Information.  The

  Other Information  refers tothe information  inthe annual report which does not include the financial  statements  and our auditor
  ’sreport thereon, which we obtained  prior tothe date ofthis auditor’s  report, and the information  on statistics  ofunitholdings,
  which isexpected  tobemade available  tousafter that date.
  Our opinion on the financial  statements  does not cover the Other Information  and we do not express any form ofassurance

  conclusion  thereon.
  Inconnection  with our audit ofthe financial  statements,  our responsibility  istoread the Other Information  identified  above

  and, in doing so, consider  whether  the Other Information  ismaterially  inconsistent  with the financial  statements  or our
  knowledge  obtained  inthe audit, orotherwise  appears tobe materially  misstated.
  If,based on the work we have performed  on the Other Information  that we obtained  prior tothe date ofthis auditor’s  report, we

  conclude  that there isamaterial misstatement  ofthis Other Information,  we are required toreport that fact. We have nothing to
  report inthis regard.
  When we read the information  on statistics  ofunitholdings,  ifwe conclude  that there isamaterial misstatement  therein, we are

  required tocommunicate  the matter tothose charged with governance  and take appropriate  actions inaccordance  with ISAs.
  Responsibilities   ofTrustee-Manager   for the Financial  Statements

  The Trustee-Manager   isresponsible  for the preparation  offinancial  statements  that give atrue and fair view inaccordance  with

  the provisions  ofthe Act and HKFRSs,  and for devising  and maintaining  asystem ofinternal accounting  controls sufficient  to
  provide areasonable  assurance  that assets are safeguarded  against loss from unauthorised  use ordisposition;  and transactions
  are properly  authorised  and that they are recorded  asnecessary  topermit the preparation  oftrue and fair financial  statements
  and tomaintain  accountability  ofassets.
  In preparing  the financial  statements,  the Trustee-Manager   isresponsible  for assessing  the Group’s  ability tocontinue  as a

  going concern,  disclosing,  as applicable,  matters related togoing concern and using the going concern basis of accounting
  unless management  either intends toliquidate  the Group ortocease operations,  orhas no realistic alternative  but todo so.
  The Trustee-Manager’s   responsibilities   include overseeing  the Group’s financial  reporting  process.

  Auditor’s  Responsibilities   for the Audit ofthe Financial  Statements

  Our objectives  are toobtain reasonable  assurance  about whether  the financial  statements  as awhole are free from material

  misstatement,  whether due tofraud orerror, and toissue an auditor’s  report that includes  our opinion. Reasonable  assurance  is
  ahigh level ofassurance,  but isnot aguarantee  that an audit conducted  inaccordance  with ISAs will always detect amaterial
  misstatement  when itexists. Misstatements   can arise from fraud orerror and are considered  material if,individually  orinthe
  aggregate,  they could reasonably  be expected  toinfluence  the economic  decisions  ofusers taken on the basis ofthese financial
  statements.
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  As part of an audit in accordance  with ISAs, we exercise  professional  judgement  and maintain  professional  scepticism

  throughout  the audit. We also:
  ・　 Identify and assess the risks ofmaterial misstatement  ofthe financial  statements,  whether due tofraud orerror, design and

  perform audit procedures  responsive  tothose risks, and obtain audit evidence  that issufficient  and appropriate  toprovide
  abasis for our opinion.  The risk of not detecting  amaterial  misstatement  resulting  from fraud ishigher than for one
  resulting  from error, asfraud may involve collusion,  forgery, intentional  omissions,  misrepresentations,   orthe override  of
  internal control.
  ・　 Obtain an understanding  ofinternal control relevant tothe audit inorder todesign audit procedures  that are appropriate  in

  the circumstances,   but not for the purpose ofexpressing  an opinion on the effectiveness  ofthe Group’s internal control.
  ・　 Evaluate  the appropriateness   of accounting  policies used and the reasonableness   of accounting  estimates  and related

  disclosures  made by management.
  ・　 Conclude  on the appropriateness   ofmanagement’s   use ofthe going concern basis ofaccounting  and, based on the audit

  evidence  obtained,  whether amaterial uncertainty  exists related toevents orconditions  that may cast significant  doubt on
  the Group’s  ability tocontinue  asagoing concern.  Ifwe conclude  that amaterial  uncertainty  exists, we are required  to
  draw attention  inour auditor’s  report to the related disclosures  inthe financial  statements  or, ifsuch disclosures  are
  inadequate,  tomodify our opinion. Our conclusions  are based on the audit evidence  obtained  up tothe date ofour auditor’
  sreport. However,  future events orconditions  may cause the Group tocease tocontinue  asagoing concern.
  ・　 Evaluate  the overall presentation,  structure  and content ofthe financial  statements,  including  the disclosures,  and whether

  the financial  statements  represent  the underlying  transactions  and events inamanner that achieves  fair presentation.
  ・　 Obtain sufficient  appropriate  audit evidence  regarding  the financial  information  ofthe entities orbusiness  activities  within

  the Group toexpress anopinion on the consolidated  financial  statements.  We are responsible  for the direction,  supervision
  and performance  ofthe group audit. We remain solely responsible  for our audit opinion.
  We communicate  with the Trustee-Manager   regarding,  among other matters, the planned scope and timing ofthe audit and

  significant  audit findings,  including  any significant  deficiencies  ininternal control that we identify during our audit.
  We also provide the Trustee-Manager   with astatement  that we have complied  with relevant  ethical requirements  regarding

  independence,   and tocommunicate  with them all relationships  and other matters that may reasonably  be thought tobear on our
  independence,   and where applicable,  related safeguards.
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  From the matters communicated   with the Trustee-Manager,   we determine  those matters that were ofmost significance  inthe

  audit ofthe financial  statements  ofthe current period and are therefore  the key audit matters. We describe  these matters inour
  auditor’s  report unless law orregulation  precludes  public disclosure  about the matter orwhen, inextremely  rare circumstances,
  we determine  that amatter should not be communicated   inour report because the adverse consequences  ofdoing so would
  reasonably  be expected  tooutweigh  the public interest benefits ofsuch communication.
  Report on Other Legal and Regulatory  Requirements

  Inour opinion,  the accounting  and other records required  by the Act tobe kept by the Trustee-Manager   have been properly

  kept inaccordance  with the provisions  ofthe Act.
  The engagement  partner on the audit resulting  inthis independent  auditor’s  report isCharlotte  Hsu Yuh Feng .

  PricewaterhouseCoopers    LLP


  Public Accountants  and Chartered  Accountants
  Singapore,  10 February  2020
  （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保


  管しております。
  次へ

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           （訳文）

  独立監査人の監査報告書

  ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッドのメンバー各位

  財務書類の監査に関する報告

  私どもの監査意見

  私どもは、ハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド（以下「会社」と

  いう。）に係る添付の財務書類が、会社法第50章（以下「法律」という。）およびシンガポール財務報告基準（以
  下「FRS」という。）の規定に準拠して適切に作成されており、会社の2019年12月31日現在の財政状態、ならびに
  同日に終了した事業年度における会社の財務成績、キャッシュ・フローおよび持分の変動に関して、真実かつ公正
  な概観を与えているものと認める。
  監査対象

  会社の財務書類は以下で構成されている。

  ・2019年12月31日に終了した事業年度の包括利益計算書

  ・2019年12月31日現在の財政状態計算書
  ・同日に終了した事業年度のキャッシュ・フロー計算書
  ・同日に終了した事業年度の持分変動計算書
  ・財務書類に対する注記（重要な会計方針の要約を含む）
  監査意見の根拠

  私どもは、シンガポール監査基準（以下「SSA」という。）に準拠して監査を行った。これらの基準に基づく私ど

  もの責任は、本報告書の「財務書類の監査に対する監査人の責任」のセクションに詳述されている。
  私どもは、私どもの監査意見の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。

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  独立性
  私どもは、シンガポールにおける財務書類に対する私どもの監査に関連する倫理規定とあわせて、会計企業規制庁

  による公認会計士および会計事務所のための職業行動規範および職業倫理規定（以下「ACRA規定」という。）に基
  づき会社に対して独立性を保持しており、また、これらの規定およびACRA規定で定められる倫理上の責任を果たし
  た。
  その他の記載内容

  経営陣は、その他の記載内容について責任を有する。その他の記載内容は、１ページから３ページ                  （訳者注：原文

  のページ）  に含まれる取締役報告書から構成されており、財務書類および監査報告書は含まれない。
  私どもの監査意見の対象範囲には、その他の記載内容は含まれておらず、したがって、私どもは当該その他の記載

  内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
  財務書類監査における私どもの責任は、上記で特定したその他の記載内容を通読し、通読の過程において、その他

  の記載内容と財務書類または私どもが監査の過程で得た知識との間に重要な相違があるかどうか考慮すること、ま
  た、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽記載の兆候があるかどうか留意することにある。
  私どもは、当監査報告書の日付以前に私どもが入手したその他の記載内容に対して実施した作業に基づき、その他
  の記載内容に重要な虚偽記載があると判断した場合には、当該事実を報告することが求められている。私どもは、
  その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
  財務書類に対する経営陣および取締役の責任

  経営陣は、  法律およびFRSの規定に準     拠して真実かつ公正な概観を与える財務書類を作成する責任、ならびに資産

  が未承認の使用や処分による損失から保護され、取引が適切に承認されていること、および真実かつ公正な財務書
  類の作成を可能とし、資産に関する説明責任を維持するために必要な方法でそれらが記録されていることの合理的
  な保証を提供するのに十分な会計上の内部統制システムを設計し維持する責任を負っている。
  財務書類を作成するに当たり、経営陣は、会社が継続企業として存続する能力があるかどうかを評価し、必要があ

  る場合には当該継続企業の前提に関する事項を開示する責任を有し、また、経営陣が会社の清算若しくは事業停止
  の意図があるか、またはそうする以外に現実的な代替案がない場合を除き、継続企業の前提に基づいて財務書類を
  作成する責任を有している。
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  取締役の責任には、会社の財務報告プロセスの監視責任が含まれている。
  財務書類の監査に対する監査人の責任

  私どもの目的は、全体としての財務書類に不正または誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかに関する合理的な

  保証を得て、私どもの監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な保証は、高い水準の保証である
  が、SSAに準拠して実施された監査が、存在する重要な虚偽表示を常に発見することを保証（guarantee）するもの
  ではない。虚偽表示は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは集計すると、当該財務書類の利
  用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
  SSA に準拠した監査の一環として、私どもは、監査を通じて職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保

  持する他、以下を行う。
  ・不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別、評価し、当該リスクに対応した監査手続を立

  案、実施し、私どもの監査意見の基礎を提供する十分かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表
  示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。これは、不正に
  は、共謀、文書の偽造、取引等の記録からの除外、虚偽の陳述、または内部統制の無効化が伴うためである。
  ・状況に応じて適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を理解するが、会社の内部統制の有効

  性に対する意見を表明することを目的としていない。
  ・経営陣が採用した会計方針の適切性ならびに経営陣によって行われた会計上の見積りおよび関連する開示の妥当

  性について評価する。
  ・経営陣が継続企業を前提として財務書類を作成することが適切であるか否か、また、入手した監査証拠に基づ

  き、会社の継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象または状況に関して重要な不確実性が存在する
  か否かを結論付ける。重要な不確実性が存在するとの結論に至った場合は、監査報告書において財務書類の関連
  する開示に注意を喚起すること、または重要な不確実性に関する財務書類の開示が不適切な場合は、財務書類に
  対して除外事項付意見を表明することが求められている。私どもの結論は、当監査報告書の日付までに入手した
  監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況により、会社が継続企業として存続できなくなる可能
  性がある。
  ・財務書類（開示を含む）の全体としての表示、構成および内容を検討し、財務書類が基礎となる取引や会計事象

  を適正に表示しているかどうかを評価する。
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  私どもは、取締役と、特に、計画した監査の範囲とその実施時期、および監査上の重要な発見事項（監査の過程で
  識別した内部統制の重要な不備を含む。）に関して、協議する。
  その他の法および規制上の要求事項に関する報告

  私どもの監査意見では、会社が保管するように法律によって要求される会計およびその他の記録は、法律の規定に

  準拠して適切に保管されている。
  プライスウォーターハウスクーパース　エルエルピー　

  公認会計士  および勅許会計士事務所
  シンガポール

  2020 年２月10日
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  INDEPENDENT   AUDITOR’S  REPORT  TO THE MEMBERS  OF HUTCHISON   PORT HOLDINGS  MANAGEMENT
  PTE. LIMITED
  Report on the Audit ofthe Financial  Statements

  Our opinion

  In our opinion,  the accompanying   financial  statements  of Hutchison  Port Holdings  Management   Pte. Limited  (the

  “Company”)  are properly  drawn up inaccordance  with the provisions  ofthe Companies  Act, Chapter  50 (the “Act”)
  and Financial  Reporting  Standards  inSingapore  (“FRSs”)  so as togive atrue and fair view ofthe financial  position
  ofthe Company  as at31 December  2019 and ofthe financial  performance,   cash flows and changes  inequity ofthe
  Company  for the year ended on that date.
  What we have audited

  The financial  statements  ofthe Company  comprise:

  ・　 the statement  ofcomprehensive   income for the year ended 31 December  2019;

  ・　 the statement  offinancial  position  as at31 December  2019;
  ・　 the statement  ofcash flows for the year then ended;
  ・　 the statement  ofchanges  inequity for the year then ended; and
  ・　 the notes tothe financial  statements,  including  asummary  ofsignificant  accounting  policies.
  Basis for Opinion

  We conducted  our audit inaccordance  with Singapore  Standards  on Auditing  (“SSAs”).  Our responsibilities   under

  those standards  are further described  in the Auditor’s  Responsibilities   for the Audit of the Financial  Statements
  section ofour report.
  We believe that the audit evidence  we have obtained  issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion.

  Independence

  We are independent  ofthe Company  inaccordance  with the Accounting  and Corporate  Regulatory  Authority  Code

  of Professional  Conduct  and Ethics for Public Accountants  and Accounting  Entities  (“ACRA  Code”) together  with
  the ethical requirements   that are relevant  toour audit ofthe financial  statements  inSingapore,  and we have fulfilled
  our other ethical responsibilities   inaccordance  with these requirements   and the ACRA Code.
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  INDEPENDENT   AUDITOR’S  REPORT  TO THE MEMBERS  OF HUTCHISON   PORT HOLDINGS  MANAGEMENT
  PTE. LIMITED  (Continued)
  Other Information

  Management   isresponsible  for the other information.  The other information  comprises  the Directors’  Statement

  included  inpages 1to3but does not include the financial  statements  and our auditor’s  report thereon.
  Our opinion on the financial  statements  does not cover the other information  and we do not and will not express

  any form ofassurance  conclusion  thereon.
  Inconnection  with our audit ofthe financial  statements,  our responsibility   istoread the other information  identified

  above and, in doing so, consider  whether  the other information  is materially  inconsistent  with the financial
  statements  orour knowledge  obtained  inthe audit, orotherwise  appears  tobe materially  misstated.  If,based on the
  work we have performed  on the other information  that we obtained  prior to the date of this auditor’s  report, we
  conclude  that there isamaterial  misstatement   ofthis other information,  we are required  toreport that fact. We have
  nothing toreport inthis regard.
  Responsibilities   ofManagement   and Directors  for the Financial  Statements

  Management   isresponsible  for the preparation  offinancial  statements  that give atrue and fair view inaccordance

  with the provisions  ofthe Act and FRSs, and for devising  and maintaining  asystem ofinternal accounting  controls
  sufficient  to provide  areasonable  assurance  that assets are safeguarded  against  loss from unauthorised   use or
  disposition;  and transactions  are properly  authorised  and that they are recorded  as necessary  to permit the
  preparation  oftrue and fair financial  statements  and tomaintain  accountability   ofassets.
  Inpreparing  the financial  statements,  management   isresponsible  for assessing  the Company’s  ability tocontinue

  as agoing concern,  disclosing,  as applicable,  matters  related togoing concern  and using the going concern  basis
  of accounting  unless management   either intends  to liquidate  the Company  or to cease operations,  or has no
  realistic  alternative  but todo so.
  The directors’  responsibilities   include overseeing  the Company’s  financial  reporting  process.

  Auditor’s  Responsibilities   for the Audit ofthe Financial  Statements

  Our objectives  are toobtain reasonable  assurance  about whether  the financial  statements  as awhole are free from

  material  misstatement,   whether  due to fraud or error, and to issue an auditor’s  report that includes  our opinion.
  Reasonable  assurance  isahigh level ofassurance,  but isnot aguarantee  that an audit conducted  inaccordance
  with SSAs will always detect amaterial  misstatement   when itexists. Misstatements   can arise from fraud or error
  and are considered  material  if,individually  or inthe aggregate,  they could reasonably  be expected  toinfluence  the
  economic  decisions  ofusers taken on the basis ofthese financial  statements.
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  PTE. LIMITED  (Continued)
  Auditor’s  Responsibilities   for the Audit ofthe Financial  Statements  (Continued)

  As part of an audit in accordance  with SSAs, we exercise  professional  judgement  and maintain  professional

  scepticism  throughout  the audit. We also:
  ・　 Identify  and assess the risks of material  misstatement   of the financial  statements,  whether  due to fraud or

  error, design and perform  audit procedures  responsive  to those risks, and obtain audit evidence  that is
  sufficient  and appropriate  toprovide  abasis for our opinion.  The risk ofnot detecting  amaterial  misstatement
  resulting  from fraud is higher than for one resulting  from error, as fraud may involve  collusion,  forgery,
  intentional  omissions,  misrepresentations,    orthe override  ofinternal control.
  ・　 Obtain an understanding   of internal  control relevant  to the audit inorder to design audit procedures  that are
  appropriate  inthe circumstances,   but not for the purpose  ofexpressing  an opinion on the effectiveness   ofthe
  Company’s  internal control.
  ・　 Evaluate  the appropriateness   ofaccounting  policies  used and the reasonableness   ofaccounting  estimates  and
  related disclosures  made by management.
  ・　 Conclude  on the appropriateness   ofmanagement’s   use ofthe going concern  basis ofaccounting  and, based
  on the audit evidence  obtained,  whether  amaterial  uncertainty  exists related toevents or conditions  that may
  cast significant  doubt on the Company’s  ability tocontinue  as agoing concern.  Ifwe conclude  that amaterial
  uncertainty  exists, we are required  to draw attention  in our auditor’s  report to the related disclosures  in the
  financial  statements  or, ifsuch disclosures  are inadequate,  tomodify our opinion.  Our conclusions  are based
  on the audit evidence  obtained  up tothe date ofour auditor’s  report. However,  future events orconditions  may
  cause the Company  tocease tocontinue  as agoing concern.
  ・　 Evaluate  the overall presentation,   structure  and content  ofthe financial  statements,  including  the disclosures,
  and whether  the financial  statements  represent  the underlying  transactions  and events in amanner  that
  achieves  fair presentation.
  We communicate   with the directors  regarding,  among other matters,  the planned  scope and timing ofthe audit and

  significant  audit findings,  including  any significant  deficiencies  ininternal control that we identify during our audit.
  Report on Other Legal and Regulatory  Requirements

  Inour opinion,  the accounting  and other records  required  by the Act tobe kept by the Company  have been properly

  kept inaccordance  with the provisions  ofthe Act.
  PricewaterhouseCoopers     LLP


  Public Accountants  and Chartered  Accountants
  Singapore,  10 February  2020
  （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保


  管しております。
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