ＨＫエレクトリック・インベストメンツ（愛称　香港電力インベストメンツ） 有価証券報告書（外国投資信託受益証券） 第6期(平成31年1月1日－令和1年12月31日)

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             ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  【表紙】

  【提出書類】       有価証券報告書

  【提出先】       関東財務局長

  【提出日】       2020年６月17日

  【計算期間】       第６期（自　2019年１月１日　至　2019年12月31日）

  【ファンド名】       HKエレクトリック・インベストメンツ

         （HK Electric  Investments）
  【発行者名】       HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド

         （HK Electric  Investments  Manager  Limited）
  【代表者の役職氏名】       執行取締役　ワン・チー・ティン

         （WAN Chi Tin, Executive  Director）
  【本店の所在の場所】       香港、44　ケネディ・ロード

         （44 Kennedy  Road, Hong Kong）
  【代理人の氏名又は名称】       弁護士　三原　秀哲

  【代理人の住所又は所在地】       東京都千代田区丸の内二丁目７番２号　ＪＰタワー

         長島・大野・常松法律事務所
  【事務連絡者氏名】       弁護士　松尾　直哉

         弁護士　横山　晃大
  【連絡場所】       東京都千代田区丸の内二丁目７番２号　ＪＰタワー

         長島・大野・常松法律事務所
  【電話番号】       03-6889-7125

  【縦覧に供する場所】       該当事項なし

  （注１）　別段の記載がなされている場合を除き、本書に記載の「香港ドル」は、香港の法定通貨である香港ドルを指す。日

   本円への換算は、別段の記載がなされている場合を除き、株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した2020年３月31日現在に
   おける対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝14.04円の換算率で行われている。
  （注２）　本書記載の一定の金額及び百分率の数値は、端数の調整がなされている。したがって、一部の表記載の合計値が、
   各項目の数値の単純合計とは異なる場合がある。
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  定義語
  　本書において、別段の定義がされていない用語の定義は、本「定義語」の記載に従う。
    用　語          定　義

  「承認事業」      : 本信託証書に記載された本トラストの承認された事業。すなわち、

        （ａ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社に対する投資（HKエレクト
         リック・インベストメンツ社の有価証券及びその他の持分に対する投
         資を含むが、これらに限定されない。）
        （ｂ）　本信託証書に基づく本トラスティ・マネジャーの権限及び権利の行
         使、並びにその義務及び債務の履行
        （ｃ）　上記（ａ）及び／又は（ｂ）に記載される活動のために又はそれに
         関連して必要であるか又は望ましいあらゆる事項又は活動
  「本取締役会」      : 本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメン
        ツ社取締役会
  「営業日」      : 香港において銀行が一般的に通常の銀行業務を行っている日（土曜日、日曜
        日又は祝日を除く。）
  「CCASS」      : HKSCCにより設立・運営される中央清算決済システム（Central           Clearing
        and Settlement  System）
  「CCASS口座」      : CCASSにおいてCCASS参加者により維持される証券口座
  「CCASS決済参加者」      : CCASSに直接決済参加者又は一般決済参加者として参加することを認められ
        た者
  「CCASS参加カストディアン」      : CCASSにカストディアンとして参加することを認められた者
  「CCASS参加投資家」      : CCASSに投資家として参加することを認められた者。個人若しくは共同個人
        又は法人であってもよい。
  「CCASS参加者」      : CCASS決済参加者、CCASS参加カストディアン又はCCASS参加投資家
  「CCASS要件」      : CCASSの一般規則、CCASS業務手続書並びにCCASSのその他の規則、手続及
        び／又は要件
  「CKハチソン社」      : ケイマン諸島において有限責任の特例会社として設立された会社であるCKハ
        チソン・ホールディングス・リミテッド（CK         Hutchison  Holdings
        Limited）。同社の株式は香港証券取引所のメインボードに上場されている
        （証券コード：１）。
  「CKI社」      : 英領バミューダ諸島において設立された有限責任会社であるCKインフラスト
        ラクチャー・ホールディングス・リミテッド（CK         Infrastructure   Holdings
        Limited）。同社の株式は香港証券取引所のメインボードに上場されている
        （証券コード：1038）。
  「CLPホールディングス社」      : 香港において設立された有限責任会社であるCLPホールディングス・リミ
        テッド（CLP  Holdings  Limited）。同社の株式は香港証券取引所のメイン
        ボードに上場されている（証券コード：２）。同社は、独立した第三者に該
        当する。
  「CLPパワー社」      : 香港において設立された有限責任会社であるCLPパワー・ホンコン・リミ
        テッド（CLP  Power Hong Kong Limited）。同社は、CLPホールディングス社
        の完全子会社である。同社は、独立した第三者に該当する。
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  「香港会社条例」      : 会社条例（香港法第622章）（その時々における改正又は補足を含む。）
  「HKエレクトリック・インベス      : 2013年９月23日にケイマン諸島において有限責任の特例会社として設立され
  トメンツ社」      た会社であるHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド（HK
        Electric  Investments  Limited）
  「HKエレクトリック・インベス      : HKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会
  トメンツ社監査委員会」
  「HKエレクトリック・インベス      : HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会
  トメンツ社取締役会」
  「HKエレクトリック・インベス      : 2014年１月１日に採択したHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及
  トメンツ社附属定款」      び書換済附属定款（その時々における変更を含む。）
  「コーポレート・ガバナンス規      : 香港上場規則別紙14に規定されるコーポレート・ガバナンス規則
  則」
  「本開発計画」      : 本電力供給契約に基づきHEC社が作成した、本グループの電力供給システム
        の提供及び今後の拡大に関する開発計画
  「分配」      : 所得又は資本の性質を問わず、利益、所得又はその他の支払い若しくは収益
        の分配
  「本電力事業」      : 本グループが実施する香港における発電、送電、配電及び供給の事業
  「交換権」      : 発行済本株式ステープル受益証券の全てを、本株式ステープル受益証券の構
        成要素である本受益証券に紐付けされた本トラスティ・マネジャーが保有す
        る本普通株式と交換することを要求する本信託証書に基づく本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の保有者の権利。当該権利は、本受益証券の名簿上の保
        有者の特別決議を可決することにより行使することができる。交換権が行使
        された場合には、本信託証書は終了し、本受益証券及び本優先株式は本普通
        株式と交換された後消却され、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
        であった者は、上場され、香港証券取引所の事前承認を条件として取引可能
        な本普通株式の保有者になる。
  「本受益証券の名簿上の保有者      : 本信託証書に基づき適式に招集及び開催された本受益証券の名簿上の保有者
  の特別決議」      の総会において提案され、投じられた賛成票及び反対票の合計の75％以上の
        多数票により特別決議として可決された決議。
  「電力事業関連の固定資産」      : 土地、建物、工場、設備及び資産計上した改修・改良工事に対するHEC社に
        よる電力事業関連の投資であり、本電力供給契約に定める会計方針に反しな
        い限りにおいて、建設中の資産、売掛金、輸送中の物品及び未使用設備が含
        まれる。
  「会計年度」      : 12月31日に終了した、又は終了する会計年度
  「本グループ」      : HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社群
  「本グループ分配可能利益」      : 該当する会計年度又は分配期間における、本信託証書に定める調整後の本株
        式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済連結純利益
  「HEC社」      : 1889年１月24日に香港において設立された有限責任会社であるザ・ホンコ
        ン・エレクトリック・カンパニー・リミテッド（The          Hongkong  Electric
        Company,  Limited）。同社は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の間
        接完全子会社である。
  「香港財務報告基準」      : 香港公認会計士協会（The     Hong Kong Institute  of Certified  Public
        Accountants）により公表された香港財務報告基準
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  「香港財務報告基準   等」  : 香港公認会計士協会（The     Hong Kong Institute  of Certified  Public
        Accountants）により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、香
        港会計基準及びそれらの解釈の総称
  「HKSCC」      : 香港エクスチェンジーズ・アンド・クリアリング・リミテッド（Hong            Kong
        Exchanges  and Clearing  Limited）の完全子会社である香港セキュリティー
        ズ・クリアリング・カンパニー・リミテッド（Hong          Kong Securities
        Clearing  Company  Limited）
  「HKSCCノミニーズ」      : CCASSの運営者であるHKSCC（又はその承継人）のノミニーとしての資格にお
        いて行為する、HKSCCの完全子会社であるHKSCCノミニーズ・リミテッド
        （HKSCC  Nominees  Limited）又はその承継人、後任若しくは譲受人をいう。
  「本株式ステープル      : 本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により発行された本
        株式ステープル受益証券を保有する者
  受益証券保有者」
  「香港」      : 中国の香港特別行政区
  「香港政府」      : 香港の政府
  「香港株主名簿」      : HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款及び本信託証書に基づき香
        港においてHKエレクトリック・インベストメンツ社により作成・備置された
        HKエレクトリック・インベストメンツ社の支店株主名簿
  「独立した第三者」      : 本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメ
        ンツ社、それらの子会社又は関連会社の取締役、チーフ・エグゼクティブ又
        はそれらの受益証券若しくは株式の大量保有者と（香港上場規則における定
        義における）関係を有しない者
  「本株式ステープル受益証券の      : 本株式ステープル受益証券の共同保有者として本株式ステープル受益証券登
  名簿上の共同保有者」      録簿にその時点で記載されている者
  「本受益証券の名簿上の共同保      : 本受益証券の共同保有者として本受益証券登録簿にその時点で記載されてい
  有者」      る者
  「ラマ発電所」      : 香港、ラマ島、ポロ・ツイにある本グループの発電所で、ラマ風力発電所を
        含む。
  「ラマ風力発電所」      : 香港、ラマ島北部、タイリンにある本グループの風力発電所
  「紐付けされた」      : 各本受益証券を、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格にお
        ける）本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式
        と組み合わせ、紐付けること。その結果、本信託証書に基づき、本受益証券
        の名簿上の保有者は、具体的に特定された本普通株式の実質的持分を有し、
        本受益証券が譲渡される場合には、本普通株式の実質的持分も譲渡されるこ
        とになる。「  紐付け 」も同様に解釈されるものとする。
  「上場日」      : 2014年１月29日。同日に、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメ
        ンツ社により共同で発行された本株式ステープル受益証券が香港証券取引所
        のメインボードに上場された。
  「香港上場規則」      : 香港証券取引所における香港上場規則（その時々における改正又は補足を含
        む。）
  「モデル規約」      : 香港上場規則別紙10に規定される上場会社の取締役による証券取引に関する
        モデル規約
  「本株式ステープル受益証券の      : 本信託証書第4.7条（ｂ）項に定める本受益証券の名簿上の保有者及び本株
  名簿上の保有者の総会」      主の合同総会
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  「本受益証券の名簿上の保有者      : 本信託証書に基づき適式に招集及び開催された本受益証券の名簿上の保有者
  の普通決議」      の総会において提案され、投じられた賛成票及び反対票合計の50％超の多数
        票により普通決議として可決された決議
  「本普通株式」      : HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に定められた権利が付され
        た１株当たり額面金額0.0005香港ドルのHKエレクトリック・インベストメン
        ツ社の株式資本における普通株式
  「認可報酬」      : 電力事業関連の業務に関する本電力供給契約における各年度のHEC社の認可
        報酬
  「PAH社」      : 香港において設立された有限責任会社であるパワー・アセッツ・ホールディ
        ングス・リミテッド（Power     Assets Holdings  Limited）。同社の株式は香
        港証券取引所のメインボードに上場されている（証券コード：６）。
  「PAHグループ」      : PAH社及びその子会社群、合弁会社及び関連会社（本トラスト・グループを
        除く。）
  「本優先株主」      : 本優先株式の保有者として主要な本株主名簿又は香港株主名簿に該当する時
        点で記載された者
  「本優先株式」      : HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に定められた権利が付され
        た１株当たり額面金額0.0005香港ドルのHKエレクトリック・インベストメン
        ツ社の株式資本における優先株式
  「主要な本株主名簿」      : ケイマン諸島において備え置かれるHKエレクトリック・インベストメンツ社
        の主要な株主名簿
  「電気料金減額準備金」      : 本電力供給契約に基づき設定された口座であり、各年度の電気料金安定化基
        金の期首及び期末の平均残高を香港銀行間取引金利（HIBOR）１ヵ月物の平
        均（年率）で乗じた金額に相当する金額の年度毎の支払いに関係するもので
        ある。
  「基準日」      : 分配を受領し、及び／又は本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の総
        会若しくは本受益証券の名簿上の保有者の総会の開催の通知を受領し、かか
        る総会に出席し、議決することができる者として本受益証券の名簿上の保有
        者を特定することを目的として、本トラスティ・マネジャーにより決定され
        る、特定の日又は複数の日
  「実質的持分登録簿」      : （本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラス
        ティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載された本普通株式の実質
        的持分の登録簿であり、本信託証書に基づき本トラスティ・マネジャー又は
        本トラスティ・マネジャーにより指名された登録機関による作成・備置が要
        請される。
  「本株主名簿」      : HKエレクトリック・インベストメンツ社の主要な本株主名簿、香港株主名簿
        及びその他の支店株主名簿
  「本株式  ステープル受益証券の    : 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者として本株式ステープル受益証
  名簿上の保有者」      券登録簿に該当する時点で記載された者を意味し、かつ、本株式ステープル
        受益証券の名簿上の共同保有者として記載された者を含む。これに類似する
        用語は、同様の意味に解されるものとする。疑義を避けるために付言する
        と、「 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者        」及び「  本株式ステープ
        ル受益証券の名簿上の共同保有者      」にCCASS参加者は含まない。
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  「本受益証券の名簿上の保有      : 本受益証券の保有者として本受益証券登録簿に該当する時点で記載された者
  者」      を意味し、かつ、本受益証券の名簿上の共同保有者として記載された者を含
        む。これに類似する用語は、同様の意味に解されるものとする。
  「本登録簿」      : 本株式ステープル受益証券登録簿、本受益証券登録簿、主要な本株主名簿、
        香港株主名簿及び実質的持分登録簿
  「登録機関」      : 本株式ステープル受益証券登録簿、本受益証券登録簿、実質的持分登録簿、
        主要な本株主名簿及び香港株主名簿等を備置するために本トラスティ・マネ
        ジャー及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社により随時任命さ
        れる者をいう。
  「本電力供給契約」      : HEC社に係る電力供給体制について定める契約（その時々における変更を含
        む。）。同契約は、香港における本グループによる発電、送電、配電及び供
        給を規制している。詳細は、後記「第一部　ファンド情報－第３　ファンド
        の経理状況－３　その他－HEC社　直近10年間の電力供給報告書」を参照の
        こと。また、同契約の写しは、香港政府環境局（Environment           Bureau）の
        ウェブサイト（www.enb.gov.hk）及びHKエレクトリック・インベストメンツ
        社のウェブサイト（www.hkei.hk）で入手可能である。
  「香港証券先物委員会」      : 香港の証券先物委員会（Securities      and Futures  Commission）
  「香港証券先物条例」      : 証券先物条例（香港法第571章）（その時々における改正又は補足を含
        む。）
  「本株式ステープル      : 本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により共同で発行さ
        れた本株式ステープル受益証券をいう。各本株式ステープル受益証券は、以
  受益証券」
        下の証券又は証券の持分の組み合わせである。本信託証書の規定に従い、い
        ずれも一体としてのみ取引することができ、個別に又は他と分離して取引す
        ることはできない。
        （ａ）　本受益証券
        （ｂ）　本受益証券に紐付けされ、かつ、（本トラストのトラスティ・マネ
         ジャーとしての資格において）法的所有者としての本トラスティ・マ
         ネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式の実質的持分
        （ｃ）　本受益証券と一体化された具体的に特定された本優先株式
  「本株式ステープル受益証券      : 本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の登録簿
  登録簿」
  「本株主」      : 主要な本株主名簿又は香港株主名簿に本普通株式の株主及び／又は本優先株
        式の株主として該当する時点で記載されている者
  「本株式」      : 本普通株式及び本優先株式の総称又はその一方
  「一体化された」      : 各本受益証券を具体的に特定された本優先株式に結びつける方法。その結
        果、本信託証書に基づき、前者は後者と別個に取引することができなくな
        る。「 一体化 」は同様に解釈されるものとする。
  「香港証券取引所」      : 香港証券取引所（The    Stock Exchange  of Hong Kong Limited）又は文脈に
        より香港証券取引所の持株会社である香港エクスチェンジーズ・アンド・ク
        リアリング・リミテッド（Hong     Kong Exchanges  and Clearing  Limited）
  「本株式ステープル受益証券大      : 発行済本株式ステープル受益証券の10％以上を保有する者
  量保有者」
  「電気料金安定化基金」      : 電気料金の調整状況の改善を目的とした資金を蓄積・提供するために、本電
        力供給契約に基づき設立された基金
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  「本トラスト」      : 香港法に基づき、本信託証書により設定されたHKエレクトリック・インベス
        トメンツ（HK  Electric  Investments）
  「本信託証書」      : 本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で
        締結された本トラストを設定する2014年１月１日付の信託証書（その時々に
        おける変更を含む。）
  「本トラスト分配可能利益」      : 本トラスティ・マネジャーが本普通株式に関してHKエレクトリック・インベ
        ストメンツ社から受領した配当金、分配金及びその他の金額から、本信託証
        書に基づき控除又は支払いを行うことが認められている全ての金額（本トラ
        ストの営業費用等）の控除を行った金額
  「本トラスト・グループ」      : 本トラスト及び本グループの総称
  「本信託財産」      : 本信託証書に基づき本受益証券の名簿上の保有者のための信託財産として保
        有される以下を含む種類を問わない全ての財産及び権利
        （ａ）　本トラストが取得したHKエレクトリック・インベストメンツ社の証
         券その他の権利及び持分
        （ｂ）　本トラストに対する拠出金及び本受益証券の発行に関する引受金
        （ｃ）　（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本
         トラスティ・マネジャーにより及びそれを代理して締結された承認事
         業に関する契約又は取決に関する権利
        （ｄ）　上記（ａ）から（ｃ）記載の証券、金銭その他の権利及び持分から
         生じた利益、利子、収入及び財産
  「本トラスティ・マネジャー」      : （本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）HKエレクト
        リック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（HK           Electric
        Investments  Manager  Limited）。同社は、2013年９月25日に香港において
        設立された有限責任会社であり、PAH社の間接完全子会社である。
  「本トラスティ・マネジャー      : 本トラスティ・マネジャーの監査委員会
  監査委員会」
  「本トラスティ・マネジャー      : 本トラスティ・マネジャーの取締役会
  取締役会」
  「香港受託者条例」      : 受託者条例（香港法第29章）（その時々における改正又は補足を含む。）
  「本受益証券」      : 本トラストの不可分の持分。本受益証券は、本受益証券により付与されると
        本信託証書に記載される権利を（本受益証券としての権利か本株式ステープ
        ル受益証券としての権利かを問わず）付与する。
  「本受益証券保有者」      : （ａ）　本受益証券登録簿に本受益証券の保有者として記載された者。疑義
         を避けるために付言すると、本株式ステープル受益証券の構成要素と
         しての本受益証券を保有し、本株式ステープル受益証券登録簿に本株
         式ステープル受益証券（当該本受益証券を含む。）の保有者として記
         載された者を含む。
        （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者がHKSCCノミニーズである場合には、
         文脈上許容される限り、そのCCASS口座にHKSCCノミニーズの名義で記
         載された本受益証券が預託されたCCASS参加者も含むものとする。疑
         義を避けるために付言すると、「      本受益証券の名簿上の保有者     」及び
         「本受益証券の名簿上の共同保有者      」にCCASS参加者は含まない。
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  「本受益証券登録簿」      : 本受益証券の名簿上の保有者の登録簿であり、本信託証書に基づき本トラス
        ティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーにより指名された登録機関
        による作成・備置が要請される。
  「米国」      : アメリカ合衆国、その準州及び自治領、アメリカ合衆国のいずれかの州並び
        にコロンビア特別区
  「米ドル」      : 米国の法定通貨である米ドル
  　本書において、文脈上別の解釈を必要とする場合を除き、「           関係者／関連会社   」、「 関連当事者  」、「 関連取引  」、「 支配

  株主 」及び「  子会社 」とは、香港上場規則（（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・
  マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所間で締結した上場契約による修正を含む。）におい
  てそれらの用語に与えられる意味を有する。同上場契約により、「            関連当事者  」の定義を拡大し、本トラスティ・マネ
  ジャー、その取締役及び支配株主、並びにそれぞれの関係者／関連会社も対象にする等、香港上場規則に修正がなされてい
  る。
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  第一部【ファンド情報】
  第１【ファンドの状況】
  １【ファンドの性格】
  （１）【ファンドの目的及び基本的性格】
  本トラストの性格並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの主たる活動
  　本トラストは、単一の投資信託（固定型）であり、その活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びそ
  の他の持分に対する投資に限定されている。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の主たる活動は投資保有であり、本グループの主たる活動は、香港島及びラマ島に
  おける発電及び電力供給である。HKエレクトリック・インベストメンツ社の子会社の詳細は、後記「第３　ファンドの経理状
  況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸
  表に対する注記」の注記18に記載されている。
  　本トラスティ・マネジャーはPAH社の間接完全子会社であり、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有してお
  り、本トラスト・グループが管理する事業の運営に積極的に携わっていない。
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の目的

  　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の目的は、（ａ）本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社附属定款に記載された各自の分配方針に関する明確に表明された意図をもって、本株式ステープル受益証券保有者への
  分配金の支払いに重点的に取り組むこと、及び（ｂ）本株式ステープル受益証券保有者に対し、分配金の持続的長期的増額の
  可能性をもって、安定した分配を行うことである。
  業界及び競争

  現在、香港の電力供給事業者は本グループとCLPパワー社の２社のみである。両社が香港政府と個別に締結した電力供給体制
  に関する契約は本グループ又はCLPパワー社の事業活動の許諾区域を定めていないが、本グループは実際のところ、香港島及び
  ラマ島の需要家に電力を供給する唯一の会社であり、CLPパワー社は、九龍、新界、ランタオ島及びその他の大半の周辺の島々
  の需要家に電力を供給する唯一の会社である。
  香港の電力市場に競争を持ち込むのを困難にしている地域固有の要因は多数ある。例えば、発展した市場内に需要家基盤が
  確立されていること、地域原産の燃料供給が得られないこと、新たな電力会社設立を支援するための適切な土地が香港に不足
  していること、高度に都市化され過密していて、既存の地下設備が存在する都市に新たな送配電網を構築するのが困難である
  こと、さらに、小売競争に参加するために競争力のある効率的な需要家サービスインフラを建設するには相当な先行投資が必
  要であることが挙げられる。
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  （２）【ファンドの沿革】
  　2013年９月23日　HKエレクトリック・インベストメンツ社の設立
  　2013年９月25日　本トラスティ・マネジャーの設立
  　2014年１月１日　本信託証書の締結
  　2014年１月29日　香港証券取引所における上場日
  　2014年８月13日　レベルⅠ米国預託証券（ADR）プログラムの設立
  　2017年４月25日　HKエレクトリック・インベストメンツ社及びHEC社は、香港政府との間に新たな本電力供給契約を締結
  　2018年７月３日　香港政府がHEC社の2019-2023年度開発計画を承認
  　2019年１月１日　新たな本電力供給契約の開始
  　2020年５月13日　本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社定款の変更。本変更は、とりわけ、本トラスト及
     びHKエレクトリック・インベストメンツ社がハイブリッド型で総会を開催することを可能にするものであ
     り、それにより、本株式ステープル受益証券保有者（本トラストの受益証券保有者及びHKエレクトリッ
     ク・インベストメンツ社の株主）は、物理的に総会に出席するほかに、電子機器を用いて総会に参加する
     ことが可能となるものである。
  （３）【ファンドの仕組み】

  ①　ファンドの仕組み図
  　下記の図は、本トラスト・グループ及び本株式ステープル受益証券の構造の概略版である。
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  本トラスト・グループ及び本株式ステープル受益証券の構造
  　本トラストは、本トラスティ・マネジャーにより管理されており、香港の法律に基づき2014年１月１日付で本信託証書によ
  り設定されたものである。本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして、本普通株式に係る法
  律上の持分とともに、本株式ステープル受益証券の構成要素となる当該本普通株式に係る実質的持分を有する。それぞれの本
  株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行するものであり、（ａ）本
  受益証券、（ｂ）本受益証券に紐付けされ、かつ、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格において）本トラス
  ティ・マネジャーが法的所有者として保有する具体的に特定された本普通株式の実質的持分、並びに（ｃ）本受益証券と一体
  化された具体的に特定された本優先株式を統合したものである。
  　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、いずれも香港証券取引所のメインボードに上場されており、香
  港上場規則の規定の適用を受ける。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに適用される香港上場規
  則及びその他の関連法令を本トラストが遵守することに責任を負い、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、同社に適用
  される香港上場規則及びその他の関連法令を同社が遵守することに責任を負い、かつ本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
  トリック・インベストメンツ社は、各当事者が香港上場規則の義務を確実に遵守し、香港証券取引所に対する開示内容を調整
  するために相互に協力する。
  「紐付け」の定義

  　全ての発行済本普通株式は、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーに
  より保有されなければならない。本トラスティ・マネジャーにより発行される各本受益証券は、本受益証券の譲渡をもって本
  普通株式の実質的持分の譲渡となるよう、本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式と一致し、そ
  の具体的に特定された本普通株式の実質的持分を付与しなくてはならない。本信託証書では、この関係性を、各本受益証券
  が、本トラスティ・マネジャーが保有する具体的に特定された本普通株式に「紐付けされた」ものと定めている。
  「一体化」の定義

  　本トラスティ・マネジャーにより発行される各本受益証券は、具体的に特定された本優先株式に付されるか又は「一体化さ
  れた」ものでなければならず、また、いずれか一方のみで取引されることのないよう、かかる本優先株式は、法的及び実質的
  所有者としての本受益証券保有者により（本受益証券とともに）保有されるものとする。本信託証書では、この関係性を、各
  本受益証券が、具体的に特定された本優先株式に「一体化された」ものと定めている。
  本受益証券、本普通株式及び本優先株式の数が等しいこと

  　本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に基づき、発行済本普通株式及び発行済本優先株式の数
  は、常に同じでなければならず、いずれも発行済本受益証券の口数と等しくなくてはならない。
  本株式ステープル受益証券構造を採用する理由

  （ａ）本トラスト及び本受益証券
  　本トラスト及び本トラストによる投資家への本受益証券の発行に関する提案は、本グループ分配可能利益に基づく分配方針
  をより明確に唱え推進することができ、かつ専ら分配に注力し、その点において他の上場会社との差別化を図ろうとする本グ
  ループの意図を本グループがより明確に発信できる信託構造を導入するという商業上の目的を反映している。通常、信託にお
  ける投資家は、信託財産に対する不可分の持分である受益証券に応募する。
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  （ｂ）具体的に特定された本普通株式に係る実質的持分
  　本普通株式には、HKエレクトリック・インベストメンツ社による配当金及びその他の分配金に対する権利が付与されてい
  る。本普通株式は、本トラストが本受益証券の名簿上の保有者からの委託によりHKエレクトリック・インベストメンツ社の株
  式を保有するための手段である。本普通株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合、又は（本トラス
  トが解散させられる場合には、）解散に際して本優先株式が額面価格で償還される場合を除き、HKエレクトリック・インベス
  トメンツ社に由来する経済上の持分の全てとなる。
  　各本普通株式を具体的に特定し、かつ本受益証券に紐付けさせることの根本的根拠は、紐付け規定により、基礎となる上場
  された本普通株式のデリバティブとして、本受益証券に対して香港証券先物条例（投資家保護に係る規定を含むが、それに限
  定されない。）が適用されることにある。
  　究極的には、紐付けに係る取決及び交換権は、本株式ステープル受益証券に対する投資家が、本受益証券の名簿上の保有者
  による特別決議を可決することにより本トラストを解散させ、その保有する本株式ステープル受益証券を上場会社（すなわち
  HKエレクトリック・インベストメンツ社）の基礎となる本普通株式と、１口当たり１株で交換することができるということを
  意味する。
  （ｃ）本優先株式

  　本優先株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社によるいかなる配当、分配又はその他の支払いに参加する権利も付
  与しない（HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合、又は（本トラストが解散させられる場合には、）解散
  に際して本優先株式が額面価格で償還される場合を除く。）。
  　本優先株式を本株式ステープル受益証券の構成要素に含めること及び一体化構造を採用することの根本的根拠は、本株式ス
  テープル受益証券（ひいては本トラスト（本トラスティ・マネジャーを含む。）及びHKエレクトリック・インベストメンツ
  社）が、香港証券先物条例の全ての規定（投資家保護に係る規定を含むが、それに限定されない。）に服することを明らかに
  することである。さもなくば、独立した本受益証券に対する香港証券先物条例の一定の規定の適用については、議論の余地が
  あったであろう。
  （ｄ）本トラスティ・マネジャーの特定のかつ限定的な役割

  　本株式ステープル受益証券に対する投資家が、香港における既存の法的枠組みのもと、香港証券取引所に上場された会社の
  株主に対するそれと同等の投資家保護を受けることができるよう取り計らうため、本トラスティ・マネジャーは、本トラスト
  の管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、本電力事業の運営に積極的に関与することは
  なく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
  本株式ステープル受益証券構造を採用することの利点及び欠点

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本グループ分配可能利益及び本トラス
  ト分配可能利益に基づく分配方針をより明確に唱え推進することができ、かつ専ら分配に注力し、その点において他の上場会
  社との差別化を図ろうとする本トラスト・グループの意図を本トラスト・グループがより明確に発信できる構造を、本トラス
  トが提供するものと考えている。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役はまた、全
  般的な取決（本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役として二重の役割の兼任、投資
  家に分配金が支払われるまでの分離口座に保有する金額に係る要件並びに分配方針に対するあらゆる将来の変更を発表及び説
  明する義務を含む。）により、上記の分配方針の導入にさらなる厳格性と規律が求められると考えている。
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  　本株式ステープル受益証券の構造を採用することの欠点には、下記が含まれる。
  （ａ）　この上場構造は比較的新しい構造であり、香港市場において本株式ステープル受益証券に類似したステープル証券の
   上場及び販売を伴う取引は限られた数しかない。香港証券取引所に上場している会社の株主が享受しているそれと同等
   の投資家保護の利益を、本株式ステープル受益証券保有者が享受することができるよう多大な努力が行われているもの
   の、関連する投資家保護法が本株式ステープル受益証券の構造にも同様に適用されると裁判所が解釈するという保証は
   ない。
  （ｂ）　主に本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財務諸表の作成及び公開
   の義務に起因して、本トラストに関して管理費が発生する。しかしながら、これらの追加的な管理費は、本トラス
   ティ・マネジャーの役割が特定的かつ限定的であることに応じて高額ではない。
  （ｃ）　本トラストは、一定の状況において解散する可能性がある。本トラストの解散に適用される手続は、後記「第２　管
   理及び運営－３　資産管理等の概要－（５）その他－①　ファンドの終了」に規定されている。要約すると、かかる解
   散時に本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、その保有する（本株式ステープル受益証券の構成要素である）
   本受益証券に紐付けされた本普通株式の分配を現物で受ける権利を有する。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社

  　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、2013年９月23日に特例有限責任会社としてケイマン諸島に設立された。HKエレ
  クトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社である。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、以下の２種類の株式を有する。
  （ａ）　本株主総会における議決権（本普通株式１株につき１個の議決権）並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社か
   らの配当及び分配を受ける権利が付された本普通株式。
  （ｂ）　本株主総会における議決権（本優先株式１株につき１個の議決権）が付されるが、HKエレクトリック・インベストメ
   ンツ社の清算又は本トラストの解散による償還の場合を除きHKエレクトリック・インベストメンツ社からの配当、分配
   又はその他の支払いに対する権利が付されていない本優先株式。本優先株式に付された権利及び本株式ステープル受益
   証券の構成要素として本優先株式を含める理由に関する詳細は、後記「本優先株式により付与される権利」に記載され
   ている。
  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本グループが、香港における発電、送
  電、配電及び電力供給（本電力供給契約によって規律される。）のみに従事することを意図している。電力業界の発展に鑑み
  るに、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、HKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社基本定款及び附属定款に記載するHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業活動の範囲を、明示的に本電力事業に
  限定することは実践的であるとは考えておらず、また本株式ステープル受益証券保有者の利益になるとも考えていない。した
  がって、HKエレクトリック・インベストメンツ社の基本定款及び附属定款は、（その有価証券を香港証券取引所に上場してい
  るケイマン諸島で設立された会社においては慣例となっているため）HKエレクトリック・インベストメンツ社の事業範囲は限
  定されない旨規定している。かかる事情を鑑みるに、本株式ステープル受益証券に対する投資家は、HKエレクトリック・イン
  ベストメンツ社の基本定款及び附属定款がHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業範囲を本電力事業のみに限定してい
  ないこと及び（他の類型の事業が総じて本株式ステープル受益証券保有者の利益となる場合には）当該異なる事業に従事する
  法的能力をHKエレクトリック・インベストメンツ社が有していることに留意するべきである。
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  本トラスト及び本トラスティ・マネジャー
  概要
  　本トラストは単一の投資信託（固定型）である        。これはすなわち、本トラストは、唯一の事業体（つまり、HKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社）の有価証券及びその他の持分のみに投資することができること、並びに本トラストが本受益証券の
  名簿上の保有者に対し、本トラストが保有する具体的に特定可能な財産（本普通株式がこれにあたる。）に係る実質的持分を
  付与することを意味する。
  　本トラストは、本トラスティ・マネジャーとHKエレクトリック・インベストメンツ社との間で締結された香港法を準拠法と
  する信託証書に基づき設立された。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの受託者及び管理者に選
  任された。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの資産の法的所有権を有し、また、本信託証書に基づき、将来にわたり
  かかる資産を本受益証券の名簿上の保有者の委託により保有する旨宣言した。
  分離口座に保有される本信託財産

  　全ての本信託財産は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の共同支配下にある分離口座
  において保有される。
  活動範囲

  　本信託証書に記載されている本トラストの活動範囲は、原則として、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
  定されており、本信託証書により付与される本トラスティ・マネジャーの権限及び権利もまた、それに応じて限定されてい
  る。
  負債の無いこと

  　本信託証書に従い、本トラストは、負債を負うことを認められていない。しかしながら、HKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社又はそのいずれかの子会社が負債を負う能力に制限はない。
  本トラスティ・マネジャー及びその特定の役割

  　本トラスティ・マネジャーは、2013年９月25日に香港会社条例に基づき香港において設立された。本トラスティ・マネ
  ジャーは、PAH社の間接完全子会社である。
  　本信託証書は、本トラスティ・マネジャーが、本トラストのトラスティ・マネジャーとして行為する限り、PAH社の完全子会
  社であり続けなければならない旨規定している。
  　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
  本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
  本トラスティ・マネジャーに支払われるべき手数料の無いこと

  　本トラストの管理に係る費用及び経費は、本信託財産から差し引くことができるが、その役割が特定的かつ限定的であるこ
  とに応じて、本トラスティ・マネジャーは本トラストの管理に係る手数料を受領しない。
  本トラスティ・マネジャーの解任及び代替

  　本信託証書は、本受益証券の名簿上の保有者による普通決議により本トラスティ・マネジャーを解任及び代替することがで
  きる旨規定している。本信託証書には、本トラスティ・マネジャーの退任、解任及び代替に関する詳細な規定が含まれる。
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  本トラスティ・マネジャー取締役会
  　本信託証書は、本トラスティ・マネジャーの取締役が、常にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務める同一
  の個人により構成されることを定めている。また、いかなる者も、同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を
  兼任していない限り、本トラスティ・マネジャーの取締役を務めることができないこと、及びいかなる者も、同時に本トラス
  ティ・マネジャーの取締役を兼任していない限り、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務めることができない
  ことを定めている。
  本信託証書に規定される本株式ステープル受益証券構造の重要な特徴

  　本株式ステープル受益証券構造の重要な特徴は、本信託証書に盛り込まれている。
  本優先株式により付与される権利

  　本優先株式は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の清算又は本トラストの解散による償還の場合を除き、HKエレクト
  リック・インベストメンツ社による一切の配当、分配又はその他の支払いに参加するいかなる権利も付与しない。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社が清算される場合には、本優先株式の名簿上の各保有者は、本株主に対する分配の
  ために利用可能な資産の中から、本普通株式に関連して当該資産の何らかの分配が行われる前に、本優先株式１株当たり募集
  価格と同等の金額の支払いを受ける権利を有する。その後、かかる資産の残高は、本優先株式及び本普通株式の保有者の間
  で、同一の種類の株式であるかのごとく平等に、（その保有するそれぞれの本株式の数に比例する割合で）分配される。
  　本トラストが解散する場合は、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本優先株式の額面価格と同額の償還価格にて各
  本優先株式を償還することを義務づけられる。
  本受益証券に関して支払われる分配金及び分配方針

  　本トラストが効力を生じている間、（本トラストを代理する）本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券保
  有者に対し、本グループに由来する全ての配当、分配及びHKエレクトリック・インベストメンツ社から本トラスティ・マネ
  ジャーが受領したその他の支払いを、本信託証書に基づき控除又は支払いが認められる額（本トラストの運営費用等）を全て
  控除した後に分配する。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の分配方針の詳細は、後記「２　投資方針－
  （４）分配方針」に記載されている。
  交換権

  　本信託証書は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者のために交換権を規定している。本受益証券の名簿上の保有者
  の特別決議により、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、発行済本株式ステープル受益証券の全て（一部は不可）
  を交換対象の本受益証券に紐付けされた本トラスティ・マネジャー保有の基礎となる本普通株式と（１口当たり１株で）交換
  することを要求できる。
  　交換権が行使された場合には、本トラスト及び本信託証書は終了し、本受益証券及び本優先株式は交換権の行使に基づき本
  トラスティ・マネジャーとの間で交換及び消却され、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者であった者は、同数の上場
  本普通株式（香港証券取引所の事前の承認を条件に香港証券取引所において独立して取引される予定）の保有者になる。
  　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が臨時総会を招集し、交換権を行使するための決議案を提出する方法について
  は、後記「第２　管理及び運営－４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－定足数及び議決」を参照のこと。
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  本受益証券、本普通株式、本優先株式及び実質的持分の関係に関する詳細
  　交換権が行使されるまでは、常に以下の状態を維持しなければならない。
  （ａ）　発行済本受益証券の口数は、発行済本普通株式の株式数に等しくなければならない（逆もまた同様とする。）。
  （ｂ）　発行済本受益証券の口数は、発行済本優先株式の株式数にも等しくなければならない（逆もまた同様とする。）。
  （ｃ）　発行済本普通株式の株式数は、発行済本優先株式の株式数と等しくなければならない（逆もまた同様とする。）。
  紐付けに係る取決

  　交換権が行使されるまでは、全ての発行済本普通株式は、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）
  本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されなければならない。本トラストが発行した又は発行する各本
  受益証券は、HKエレクトリック・インベストメンツ社により（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）
  本トラスティ・マネジャーに対して発行された又は発行される具体的に特定された本普通株式と組み合わされ、かつそれらに
  紐付けされなければならない。本トラスティ・マネジャーは、具体的に特定された同数の本普通株式が、関連する本受益証券
  の発行若しくは売却より前又はそれとほぼ同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社により（本トラストのトラスティ・
  マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーに対して発行されていない限り、いかなる者に対しても本受益
  証券を発行又は売却してはならない。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本普通株式が具体的に特定され、HKエレク
  トリック・インベストメンツ社により（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネ
  ジャーに対して発行され、かつ当該具体的に特定された本普通株式に関する同数の本受益証券が本トラスティ・マネジャーに
  より発行されたか、又は発行される予定でない限り、本普通株式を発行又は売却してはならない。
  　各本受益証券は、本信託証書の条件に従って、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラス
  ティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されている具体的に特定された本普通株式の実質的持分を本受益証券の名
  簿上の保有者に付与する。
  　本トラスティ・マネジャーは、本信託証書の条件（本信託財産からの一定の支払い及びその他の控除を許可する条件を含む
  が、これらに限定されない。）に従って、本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に記載されている具体的に特
  定された本普通株式に関して実施されるあらゆる配当、分配及びその他の支払いの代金を、当該具体的に特定された本普通株
  式と組み合わされ、かつそれに紐付けされた関連する本受益証券の名簿上の保有者に分配する。
  　各本株式ステープル受益証券は、本信託証書に従い、関連する本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券と組
  み合わされ、かつそれに紐付けされ、具体的に特定された本普通株式と交換することができる。
  一体化に係る取決

  　各本受益証券が（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャー保有の具体的に
  特定された本普通株式と組み合わされ、かつそれに紐付けされなければならないという上記の条件に加えて、以下の事項は、
  交換権が行使されるまでは、常に守られなければならない。
  （ａ）　本トラスティ・マネジャーが発行した又は発行する各本受益証券は、HKエレクトリック・インベストメンツ社により
   発行された又は発行される具体的に特定された本優先株式と一体化されなければならない。
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  （ｂ）　本トラスティ・マネジャーは、具体的に特定された同数の本優先株式がHKエレクトリック・インベストメンツ社によ
   り発行され、かかる本優先株式が、本受益証券が発行又は売却された者と同一の者（及び本受益証券登録簿に登録され
   た当該本受益証券の保有者と同一の者の名義で主要な本株主名簿又は主要な香港株主名簿に記載されている者）に対し
   て本受益証券１口当たり具体的に特定された本優先株式１株の割合で、かつそれぞれが別個に取引することができない
   ようにするために、具体的に特定された各本優先株式が本受益証券と一体化されることを前提として発行又は譲渡され
   ない限り、いかなる者に対しても本受益証券を発行又は売却してはならない。
  （ｃ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本優先株式が上記の通り本受益証券と一体化されない限り、本優先株式
   を発行又は売却してはならない。
  本受益証券及び本普通株式の紐付けの継続、並びに本受益証券及び本優先株式の一体化の継続

  　本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、交換権が行使されるまで
  は、（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーの名義で主要な本株主名簿に
  登録された具体的に特定された本普通株式に各本受益証券を継続して紐付けさせておかなければならず、かつ、具体的に特定
  された本優先株式に各本受益証券を継続して一体化させておかなければならない。
  　本信託証書には、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が、本受益証券と本普通株式とが
  紐付けされなくなる、若しくは本受益証券と本優先株式とが一体化されなくなることとなるような一切の行為を行い、又はこ
  れらの関係を維持するのに必要とされる一切の行為を行わないことを禁じる規定が含まれている。
  　また、本信託証書には、本受益証券及び本株式が本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社によってのみ募集
  及び発行でき、またその保有者によってのみ、（個々の構成要素である本受益証券、本普通株式及び本優先株式の形ではな
  く）本株式ステープル受益証券の形で譲渡することができる旨の詳細な規定が盛り込まれている。
  　本信託証書はまた、交換権の行使又は本トラストの解散による本優先株式の償還がなされるまでは、本受益証券の併合、分
  割、消却、買戻し又は償還に併せて、当該本受益証券に紐付けされた具体的に特定された発行済本普通株式及び当該本受益証
  券に一体化された具体的に特定された発行済本優先株式の両方の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行うのでない限り、本
  トラスティ・マネジャーは、本受益証券の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行ってはならない旨、またHKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社は本株式の併合、分割、消却、買戻し又は償還を行ってはならない旨規定している。
  ②　管理会社及びファンドの関係法人の名称及びファンドの運営上の役割並びに契約等の概要

    名称    ファンド運営上の役割        契約等の概要
             HKエレクトリック・インベストメンツ社との間で
             2014年１月１日に本信託証書（その時々における
  HKエレクトリック・イン
             変更を含む。）を締結。本信託証書は、本トラス
  ベストメンツ・マネ     本トラスティ・マネジャー
             トの設定、本信託財産の構成、本株式ステープル
  ジャー・リミテッド
             受益証券の発行及び償還、並びに本トラストの終
             了等について規定している。
             本トラスティ・マネジャーとの間で2014年１月１
             日に本信託証書（その時々における変更を含
  HKエレクトリック・イン
       本普通株式及び本優先株式の発      む。）を締結。本信託証書は、本トラストの設
  ベストメンツ・リミテッ
       行者      定、本信託財産の構成、本株式ステープル受益証
  ド
             券の発行及び償還、並びに本トラストの終了等に
             ついて規定している。
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  ③　管理会社の概況
  （ⅰ）設立準拠法
  本トラスティ・マネジャーであるHKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドは、2013年９月25日に香
  港会社条例に基づき香港において設立された。
  （ⅱ）資本金の額

  2019年12月31日現在、発行済払込株式資本金は1.00香港ドルである。
  （ⅲ）会社の沿革

  本トラスティ・マネジャーは、2013年９月25日に設立された。
  本トラスティ・マネジャーは、PAH社の間接完全子会社である。本信託証書は、本トラスティ・マネジャーが、本トラストの
  トラスティ・マネジャーとして行為する限り、PAH社の完全子会社であり続けなければならない旨規定している。
  （ⅳ）事業の目的

  本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
  本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
  （ⅴ）大株主の状況

                発行済株式数に対する

    名称      住所    所有株式数
                所有株式数の比率
      英領ヴァージン諸島、VG1110、トルト
      ラ、ロード・タウン、ウィッカム・ケ
      イⅡ、ヴィストラ・コーポレート・
      サービス・センター
  シュア・グレード社            １   100％
      （Vistra  Corporate  Services  Centre,
      Wickhams  Cay II, Road Town,
      Tortola,  VG1110,  British  Virgin
      Islands）
  （４）【ファンドに係る法制度の概要】

  ①　本トラスト及び本株式ステープル受益証券の香港における上場に関する準拠法令の一定の規定
  　以下は、本トラスト及び本株式ステープル受益証券の香港における上場に関する準拠法令の一定の規定である。
  　本トラストは、本トラスティ・マネジャーとHKエレクトリック・インベストメンツ社との間で締結された2014年１月１日付
  の本信託証書により設立されたトラストであり、香港法に準拠している。トラストとしての本トラストの管理及び運営は、香
  港法（香港受託者条例（香港法第29章）並びにコモン・ロー及びエクイティの原則を含む。）に準拠している。
  　本株式ステープル受益証券の香港証券取引所のメインボードへの上場は、香港証券先物条例及び香港上場規則により規制さ
  れる。
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  香港証券先物条例
  　香港証券先物条例は、香港における証券先物市場を規制するものであり、2003年４月１日に施行された。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券に関連する香港証券先物条例の主要な規定には、香
  港証券先物条例第XIII部、第XIV部、第XIVA部及び第XV部が含まれる。香港証券先物条例第XIII部及び第XIV部には、本株式ス
  テープル受益証券を含む有価証券の取引における市場違法行為及び不法行為に関する規定が含まれる。禁止行為には、インサ
  イダー取引及び虚偽取引、価格操作又は虚偽若しくは誤解を与え得る情報の開示による市場操作が含まれる。
  　香港証券先物委員会は、本株式ステープル受益証券を含む有価証券の取引に関連して香港証券先物条例第XIII部が定める市
  場違法行為に従事したと疑われる者又は香港証券先物条例第XIV部が定める不法行為を犯したと疑われる者に対して、訴訟を提
  起する権限を有している。かかる訴訟は、香港証券先物条例第XIII部に基づき市場違法行為審判所において提起することがで
  きる。市場違法行為審判所が下すことのできる命令には、その者の取締役、清算人又は管財人としての職務資格を剥奪するこ
  と、その者が証券取引を行うことを禁じること、違法行為により得た利益若しくは回避した損失以下の金額を香港政府に支払
  うよう命じること、訴訟で被った費用に相当する金額を香港政府及び／又は香港証券先物委員会に支払うよう命じること、並
  びにその構成員の一員としてその者に対して懲戒処分を下すことのできる機関に対して、その者に懲戒処分を下すよう勧告す
  ることが含まれる。香港証券先物条例第XIV部が定める不正行為については、香港特別行政府高等法院において訴訟を提起する
  ことができる。香港証券先物条例第XIV部に定める不正行為で有罪となった者は刑事責任も問われ、有罪の判決を受けた際に課
  される可能性のある刑罰には最大10年間の懲役及び／又は最大10,000,000香港ドルの罰金が含まれる。
  　香港証券先物条例第XIVA部は、香港上場規則の一定の原則に法的裏付けを与える。かかる開示要件の違反に対しては、民事
  制裁が課される。香港証券先物条例第XIVA部に基づく規定は、一般的な上場会社である本トラスト及びHKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社に対して、内部情報の開示に係る一般的な義務を課している。香港証券先物条例第XIVA部は、特に、以下の
  事項を定めている。
  （ａ）　上場会社に関する「内部情報」とは、（ⅰ）上場会社、（ⅱ）上場会社の株主若しくは役員、又は（ⅲ）上場会社の
   上場証券若しくはそのデリバティブに係る特定の情報をいい、かつ当該会社の上場証券の取引を常習的に行う又は行う
   可能性がある者に公知の情報ではないが、かかる者に公知となる場合、当該上場証券の価格に重大な影響を与える可能
   性のある特定の情報をいう。
  （ｂ）　上場会社は、要求される内部情報について、（ⅰ）かかる情報が、当該会社の「役員」としての役割を履行する過程
   で当該会社の「役員」の知るところとなる場合若しくは合理的に知らせなくてはならない場合、並びに（ⅱ）かかる会
   社の「役員」として行為する合理的な者が、かかる情報が当該上場会社に関する内部情報であるとみなす場合には、合
   理的に実務上可能な限り速やかに開示しなければならない（但し、かかる情報が香港先物条例に定められるセーフハー
   バーに該当する場合を除く。）。「役員」とは、上場会社の取締役、マネジャー若しくは秘書役又はかかる会社の経緯
   に関与するその他のいずれかの者をいう。
  　香港証券先物条例第XV部第２章ないし第４章は、上場会社の「関連株式資本」に含まれる一定の「株式持分」及び当該株式
  における「ショート・ポジション」を開示する義務を、（当該持分のうちの５％以上（以下「届出義務のある持分」とい
  う。）を保有するに至った若しくは保有しないこととなった場合、若しくはかかる「保有割合」に変更がある場合、又は当該
  持分の性質に変更がある場合に）当該持分を取得若しくは処分を行った者及び（届出義務のある持分を保有する場合には、当
  該ショート・ポジションのうちの１％以上を保有するに至った若しくは保有しないこととなった場合、又はかかる「保有割
  合」に変更がある場合に）当該ショート・ポジションを取得若しくは処分を行った者に対して課している。香港証券先物条例
  第XV部第７章ないし第９章に従って、類似の開示義務が上場会社の取締役及びチーフ・エグゼクティブに課されており、取締
  役又はチーフ・エグゼクティブに課される開示義務はより厳しいものとなっている。例えば、取締役又はチーフ・エグゼク
  ティブは、上場会社及びその関連会社の株式持分（「関連株式資本」に限定されない。）並びに上場会社及びその関連会社の
  株式又は債券の売買（いかなる基準値もなく、かつ株式の「保有割合」に一定の変更が生じる場合に限られない。）に関して
  開示することが要求される。香港証券先物条例第XV部は、上場会社及び香港特別行政区財政司司長に対して、「株式持分」又
  は株式における「ショート・ポジション」を有している者を調査する権限も付与している。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  　本株式ステープル受益証券には、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「関連株式資本」の持分が含まれている。した
  がって、香港証券先物条例第XV部第２章ないし第４章に基づく株式持分及びショート・ポジションの開示義務は、本株式ス
  テープル受益証券にも適用される。同様に、本株式ステープル受益証券には、香港証券先物条例第XV部第７章ないし第９章の
  目的上、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「株式持分」も含まれているため、香港証券先物条例第XV部第７章ないし
  第９章に基づき上場会社の取締役及びチーフ・エグゼクティブに課せられている開示義務は、本株式ステープル受益証券にも
  同様に適用される。
  　例えば、発行済本株式ステープル受益証券の５％を保有する者は、香港証券先物条例第XV部第２章に基づき、HKエレクト
  リック・インベストメンツ社の「関連株式資本」における５％の持分を開示することが要求される。本普通株式及び本優先株
  式のどちらも、「関連株式資本」である。発行済本株式ステープル受益証券の５％を保有する者は、自己が保有する本受益証
  券に紐付けされた本普通株式の５％の持分及び自己が保有する本受益証券に一体化された本優先株式の５％の持分を保有する
  こととなる。これは、合計で、HKエレクトリック・インベストメンツ社の発行済議決権付本株式の総数の５％にあたり、その
  ため、HKエレクトリック・インベストメンツ社の「関連株式資本」の５％にあたる。
  　株式持分又はショート・ポジションを保有する者を調査する、香港証券先物条例第XV部第５章第329条に基づくHKエレクト
  リック・インベストメンツ社の権限及び香港証券先物条例第XV部第11章第356条に基づく香港特別行政区財政司司長の権限はと
  もに、本株式ステープル受益証券にも適用される。
  　香港の公衆に対し、有価証券又は集団投資スキームへの投資に関する虚偽又は誤解を与え得る広告又は勧誘を行った場合、
  香港証券先物条例第107条の違反となる可能性がある。
  香港上場規則

  　香港上場規則は、香港証券先物条例第23条に基づき香港証券取引所により策定された規則である。
  　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する香港上場規則の主要な規定は、本トラスト及びHKエレクト
  リック・インベストメンツ社並びに本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の継続的
  義務、並びに、一定の取引を実行し、並びにこれらの実行を提案する際の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメン
  ツ社の追加的な要件に関連する規則が含まれている。香港上場規則には、コーポレート・ガバナンスのベスト・プラクティス
  に関する指針も含まれている。
  　中でも継続的義務は、香港上場規則第13章に記載されている。特に、上記に記載される香港証券先物条例第XIVA部に定めら
  れる開示要件に従って、香港上場規則第13章には、以下の事項が含まれる。
  （ａ）　本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成が存在する若しくは存在する可能性があると香港証券取引所がみ
   なす場合、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、合理的に実務上可能な限り速やかに本株式ス
   テープル受益証券の虚偽に基づく市場形成を回避するために必要な情報を公表しなければならない。
  （ｂ）　香港証券先物条例に基づき開示される内部情報は、同時に香港上場規則にも基づき公表されなければならない。
  　他の継続的義務には、年次総会を毎年開催する義務、規定された期間内に年次報告書及び中間報告書並びに年次計算書類及
  び中間計算書類を開示し配布する義務、並びに規定された事項について香港証券取引所に通知し、かかる事項を公表する義務
  が含まれるが、これらに限定されない。義務の遵守方法も規定されている。
  　香港上場規則第14章及び第14章Aは、第三者との取引及び関連当事者間取引に関連する開示、公表及び／又は独立した株主の
  承認についても追加の義務を課している。各取引に関する要件は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の総資産、利益、
  収益、時価総額及び株主資本と比較した取引規模により決定される。
  　本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社の取締役が香港上場規則に違反した場合、香港証券取引所は、以下の広範な権限を有している。
  （ａ）　非公開の戒告、批判を含む公式声明又は公開の譴責を発表すること。
  （ｂ）　違反の是正又は他の是正措置を取ることを要求すること。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  （ｃ）　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役がその職務に留まることは本株式ス
   テープル受益証券保有者の利益を侵害することとなるとの香港証券取引所の考えを公に表明し、公式声明後も当該取締
   役が違反を犯した職務に留まる場合には、本株式ステープル受益証券の取引停止若しくは上場廃止を行うこと。
  （ｄ）　一定期間、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に対して市場施設の利用禁止を命じ、ディーラー
   及び財務アドバイザーに対して、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のために行為すること又は引
   き続き行為することを禁じること。
  （ｅ）　香港証券取引所が適切と考えるその他のあらゆる手段を講じること。
  ②　HKエレクトリック・インベストメンツ社の定款

  　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、ケイマン諸島の会社法（第22章）（1961年法律第３号、その時々における改正
  及び補足を含む。）（以下「ケイマン諸島会社法」という。）に基づき、2013年９月23日にケイマン諸島において特例有限責
  任会社として設立された。定款はHKエレクトリック・インベストメンツ社基本定款及びHKエレクトリック・インベストメンツ
  社附属定款からなる。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の基本定款及び附属定款は、2014年１月１日に採択され、HKエレクトリック・イン
  ベストメンツ社定款は2020年５月13日に可決された特別決議により変更された。基本定款は、特に、HKエレクトリック・イン
  ベストメンツ社の株主の責任は、当該株主がそれぞれ保有する本株式に係る未払金額（もしあれば）に限られること、HKエレ
  クトリック・インベストメンツ社の設立目的に制限はないこと（投資会社として行為することを含む。）、HKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社は、ケイマン諸島会社法第27（２）条に定められた会社の利益の問題にかかわらず、完全な能力を有
  する自然人の全ての権限を有し、かつ、これを行使することができること及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が特例
  会社であるという事実に照らして、ケイマン諸島の外で行うHKエレクトリック・インベストメンツ社の事業の促進のために行
  う場合を除き、HKエレクトリック・インベストメンツ社がケイマン諸島において、いかなる個人、企業又は法人とも取引を行
  わないこと、を表明している。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、特別決議により、その基本定款に規定されるあらゆる目的、権限又はその他の
  事項を変更することができる。
  （５）【開示制度の概要】

  ①　香港における開示
  （イ）監督官庁に対する開示
  　上場発行会社は、関連する会計年度末から４ヵ月以内に年次決算及びアニュアルレポートを、また中間決算及び中間報告書
  が関連する６ヵ月間が終了してから３ヵ月以内に中間決算及び中間報告書を、公表し配布することが要求される。
  　さらに、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成が存在する又は存在する可能性があると香港証券取引所がみな
  す場合、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港証券取引所との協議後、合理的に実務上可能な限り
  速やかに、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成を回避するために必要な情報を公表しなければならない。本株
  式ステープル受益証券の価格若しくは売買高の不自然な動向、本株式ステープル受益証券の虚偽に基づく市場形成の出現の可
  能性又はその他の事項に関して香港証券取引所より照会がなされる場合には、本トラスト及びHKエレクトリック・インベスト
  メンツ社は、速やかに対応し、香港証券取引所に情報を提供し、かつ香港証券取引所が要求する場合には公表を行わなければ
  ならない。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  （ロ）香港の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示
  財務諸表及び財務報告書
  　本トラスティ・マネジャーは、（本トラストの費用負担で）下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
  （ａ）　本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
   ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの年次報告書及び財務諸表
  （ｂ）　本トラストの半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
   ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの半期報告書及び財務諸表
  （ｃ）　関連する定められた期限内に、本トラストに適用ある香港上場規則及びその他の関連法令に基づき提出する必要のあ
   る財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、（HKエレクトリック・インベストメンツ社の費
  用負担で）下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
  （ａ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に
   公表し、かつ本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に配付するHKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報
   告書及び財務諸表
  （ｂ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社の半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に
   公表し、かつ本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に配付するHKエレクトリック・インベストメンツ社の半期報
   告書及び財務諸表
  （ｃ）　関連する定められた期限内に、HKエレクトリック・インベストメンツ社に適用ある香港上場規則及びその他の関連法
   令に基づき提出する必要のある財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
  　上記に定める本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表は、連結ベースで作成するものとする。か
  かる文書は、上記の適用ある期限内に、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に送付する結合文書という形式で公表す
  る。
  　本トラスティ・マネジャーは、（本トラストの費用負担で）下記に掲げる書類を作成し公表するものとする。
  （ａ）　本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
   ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラスティ・マネジャーの年次財務諸表
  （ｂ）　本トラストの半期報告書及び財務諸表の公表期限として香港上場規則に定める期限内に公表し、かつ本株式ステープ
   ル受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラスティ・マネジャーの半期財務諸表
  （ｃ）　関連する定められた期限内に、本トラスティ・マネジャーに適用あるかかる香港上場規則及びその他の関連法令に基
   づき提出する必要のある財務諸表、決算速報並びにその他の報告書、配布文書及び情報
  　上記に定める本トラスティ・マネジャーの財務諸表は、単体ベースで作成するものとする。但し、本トラスティ・マネ
  ジャーが子会社を有する場合はこの限りではなく、当該財務諸表は連結ベースで作成するものとする。上記の結合文書には、
  当該文書の対象期間を扱った本トラスティ・マネジャーの財務諸表も含める。
  　上記の本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財務諸表には、下記に掲げる
  ものを含めるものとする。
  （ａ）　財政状態計算書、損益計算書及びキャッシュフロー計算書
  （ｂ）　分配金計算書
  （ｃ）　上記書類の対象期間の前年／前期における上記の各書類の数値との比較データ
  （ｄ）　会計原則及び注記
  （ｅ）　会計年度の年次財務諸表については、監査報告書
  （ｆ）　その他の香港上場規則において定める事項（香港上場規則により要求されるあらゆるコーポレート・ガバナンスに関
   する報告書を含むが、これに限定されない。）
  　上記（ｆ）に定める本トラスティ・マネジャーのコーポレート・ガバナンスに関する報告書は、（１）本トラスト、及び
  （２）発行済本受益証券の30％以上を保有する本受益証券保有者又は本トラスティ・マネジャーの発行済株式の30％以上を保
  有する本トラスティ・マネジャーの取締役若しくは株主間の利益相反及びその可能性を管理するために本トラスティ・マネ
  ジャーが行っている方針及び施策に関する説明を含めて記載するものとする。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  　本トラスティ・マネジャー取締役会は、年次報告書において、下記に掲げる事項を確認するものとする。
  （ａ）　本トラスティ・マネジャーに対して本トラストの本信託財産から支払われた費用又は支払われるべき費用が本信託証
   書に従っていること。
  （ｂ）　関連取引が（ⅰ）本グループの通常の事業の範囲内で行われ、かつ（ⅱ）一般的な取引条件、又は本グループにとっ
   て、独立した第三者が利用可能な条件若しくは独立した第三者から得られる条件に比べて不利のない条件で行われ、当
   該取引を規定する関連する契約の条件が公正かつ合理的であり、本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に適って
   いること。
  （ｃ）　本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストの事業又は本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に重大な
   悪影響を及ぼす可能性のある本トラスティ・マネジャーの義務の違反を認識していないこと。
  　関連法令に従うことを条件として、かつ本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が別段の合
  意をしない限り、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、同一の会計基準に基づき、かつ
  実質的に同一の会計方針を用いて、本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの財
  務諸表を作成させるものとする。上記に定める本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネ
  ジャーの財務諸表はいずれも、関連法令及び香港で一般に認められた会計原則又は国際会計基準審議会が随時発表する国際財
  務報告基準に従って作成するものとする。
  　本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーの会計年度を対象とする年次財務諸表
  は、以下の通りとする。
  （ａ）　いずれも同一の監査人の監査を受け、当該監査人の報告書を添付するものとする。
  （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者の年次総会において、本受益証券の名簿上の保有者に呈示し、当該財務諸表を対象とす
   る監査人の報告書の写し及び本トラスティ・マネジャーの取締役が作成する報告書を添付するものとする。
  公表、配布文書及びその他の書類

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に
  以下を確実に送付するものとする。
  （ａ）　本株主に対する発行が義務付けられている（発行要件が香港上場規則によるものを含むが、これに限定されない。）
   又はその他なんらかの理由により本株主に対して発行される、全ての配布文書及びその他の書類
  （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者に対する発行が義務付けられている（発行要件が香港上場規則によるものを含むが、こ
   れに限定されない。）又はその他なんらかの理由により本受益証券の名簿上の保有者に対して発行される、全ての配布
   文書及びその他の書類
  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港証券先物条例が要求する本トラスト及び／
  又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する内部情報（香港証券先物条例の定義による。）並びに香港上場規則若し
  くはその他の関連法令により開示が要求されるその他の情報を、合理的に実務上可能な限り速やかに公表することによって、
  本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に知らせるものとする。
  ②　日本における開示

  （イ）監督官庁に対する開示
  （ａ）金融商品取引法上の開示
  　本トラスティ・マネジャーは、日本において１億円（若しくは他の通貨における同等額）以上の本株式ステープル受益証券
  の募集をする場合、有価証券届出書を日本国関東財務局長に提出しなければならない。投資者及びその他希望する者は、金融
  商品取引法に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム（以下「EDINET」という。）において、これを閲
  覧することができる。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  　本株式ステープル受益証券の日本における販売取扱証券会社は、交付目論見書（金融商品取引法の規定により、あらかじめ
  又は同時に交付しなければならない目論見書をいう。）を投資者に交付する。また、投資者から請求があった場合は、請求目
  論見書（金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいう。）を交付す
  る。
  　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの財務状況等を開示するために、各事業年度終了後６ヵ月以内に有価証券報告書
  を、また各半期終了後３ヵ月以内に半期報告書を、さらに、本トラストに関する重要な事項について変更があった場合にはそ
  のつど臨時報告書を、それぞれ日本国関東財務局長に提出する。
  　投資者及びその他希望する者は、これらの書類をEDINET等において閲覧することができる。
  （ｂ）投資信託及び投資法人に関する法律上の開示

  　本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券の募集の取扱等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人
  に関する法律（以下「投信法」という。）に従い、本トラストに係る一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。ま
  た、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの信託証書を変更しようとする場合又は他の信託と併合しようとする場合は、
  あらかじめ、その旨及びその内容を金融庁長官に届け出なければならない。
  　さらに、本トラスティ・マネジャーは、本トラストの資産について、本トラストの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に
  従って、投資信託財産の一定の事項に関する運用報告書（以下「運用報告書（全体版）」という。）及び運用報告書（全体
  版）に記載すべき事項のうち重要なもの（以下「交付運用報告書」という。）を記載した書面を作成し、金融庁長官に提出し
  なければならない。
  （ロ）日本の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示

  　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大なものであ
  る場合又は他の信託と併合しようとする場合には、あらかじめ、その内容及び理由等をその２週間前までに、日本の知れてい
  る本株式ステープル受益証券保有者に対し、書面をもって通知しなければならない。
  　本トラスティ・マネジャーが公表した本株式ステープル受益証券保有者の投資判断に資する資料等は、日本における販売取
  扱証券会社を通じて日本の本株式ステープル受益証券保有者に通知される。但し、本トラスティ・マネジャーにより公表され
  た資料等が国内においてインターネットの利用その他の方法により当該資料等が容易かつ継続的に取得することができる場合
  は、この限りでない。本トラストに関する資料等は、香港証券取引所のウェブサイト（https://www.hkex.com.hk/）及びHKエ
  レクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト（www.hkei.hk）において閲覧可能である。
  　上記の本トラストの運用報告書（全体版）及び交付運用報告書は、日本の知れている本株式ステープル受益証券保有者に定
  期的に交付される。但し、本信託証書において、運用報告書（全体版）に記載すべき事項を電磁的方法により提供する旨を定
  めている場合には、日本の本株式ステープル受益証券保有者から交付の請求がある場合を除き、電磁的方法により日本の知れ
  ている本株式ステープル受益証券保有者に対して運用報告書（全体版）を提供することができる。また、日本の知れている受
  益者の承諾がある場合には、交付運用報告書に記載すべき事項を電磁的方法により提供することができる。
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  （６）【監督官庁の概要】
  ①　香港証券先物委員会
  　香港証券先物委員会は、独立の非政府かつ行政機関外の法定機関であり、かつ香港の証券先物市場の規制に責任を負う。
  規制対象

  　香港証券先物委員会は、香港証券先物委員会条例によって設立された独立した法定機関である。香港証券先物委員会条例及
  び他の９つの証券先物関連条例は香港証券先物条例に統合され、2003年４月１日に施行された。香港証券先物委員会は、香港
  の証券先物市場を規制する法律（主として香港証券先物条例）を執行し、また、かかる市場の発展を促し、奨励する責務を負
  う。
  　香港証券先物条例第４条に規定された香港証券先物委員会の規制対象は、以下の通りである。
  （ⅰ）　証券先物業界の公正性、効率性、競争力、透明性及び秩序性を維持し促進すること。
  （ⅱ）　金融サービス（証券先物業界の機能及び役割を含む。）に関する公衆の理解を促進すること。
  （ⅲ）　金融商品に投資し又はこれらを保有する一般市民を保護すること。
  （ⅳ）　証券先物業界における犯罪及び違法行為を最小限に抑えること。
  （ⅴ）　証券先物業界におけるシステミック・リスクを軽減すること。
  （ⅵ）　証券先物業界に関して適切な措置を講じることにより、香港の金融安定性の維持において財政司司長を補佐するこ
   と。
  コーポレート・ガバナンス

  　香港証券先物委員会の理事会の構成及び手続は香港証券先物条例に定められている。香港証券先物委員会の理事は全員、香
  港特別行政区行政長官によって任命される。香港証券先物条例により、香港証券先物委員会の理事の過半数は独立非執行理事
  であることが要求されている。
  ②　香港証券取引所

  　香港証券取引所は、香港証券先物条例第19条に基づく認知された取引所会社であり、かつ香港証券取引所が運営する株式市
  場の適切な規制及び効率的な運営、取引所参加者及び取引権保有者の適切な規制、並びに投資を行う公衆に対する補償に関す
  る取決の策定及び維持の確保に責任を負う。
  規制対象

  　香港証券先物条例第19条に基づき取引所会社として認識されている香港証券取引所は、香港証券先物条例第21条により以下
  が求められている。
  （ⅰ）　合理的に可能な範囲において、香港証券取引所が運営する株式市場で取引される証券を対象とした、秩序があり、十
   分な情報を提供する、公正な市場を確保すること。
  （ⅱ）　その事業及び運営に関連するリスクを、確実に慎重に管理すること。
  　香港証券取引所は、香港証券先物条例第23条に基づく権限を活用して、証券を上場する前に達成しなければならない要件、
  並びに上場の承認後に発行会社及び保証人（該当する場合）が遵守しなければならない継続的義務を定めた香港上場規則を公
  表している。
  　香港上場規則ルール2.03は、投資家が市場を信頼しその信頼を維持できるようにすることを目的としており、とりわけ以下
  を目的としていると規定している。
  （ⅰ）　申請者が上場にふさわしいこと。
  （ⅱ）　証券の発行及び販売が公正かつ秩序ある方法で行われ、投資家となる可能性のある者が適切に、十分な情報に基づい
   て、発行会社、保証付発行の場合は保証人、及び上場を申請している有価証券を評価できるよう、これらの者に十分な
   情報を提供すること。
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  （ⅲ）　上場会社及び保証付発行の場合は保証人が、投資家及び公衆に対して、その利益に影響を及ぼす可能性のある重大な
   要因について、常に十分な情報を提供すること。
  （ⅳ）　上場証券の全ての保有者が公正かつ平等に扱われること。
  （ⅴ）　とりわけ、公衆が少数株主のみである場合には、上場会社の取締役が株主全体の利益のために行動すること。
  （ⅵ）　上場会社による持分証券の新規発行は全て、既存株主が別途合意しない限り、まずはライツ・イシューにより既存株
   主に対して募集されること。
  コーポレート・ガバナンス

  　香港証券先物条例第26条に基づき、香港証券取引所のチーフ・エグゼクティブの任命は、香港証券先物委員会の書面による
  承認が得られない限り、有効とはならない。
  　また、香港証券取引所の持株会社である香港エクスチェンジーズ・アンド・クリアリング・リミテッドは、自身も香港証券
  取引所における上場会社であるため、他の上場会社と同一のコーポレート・ガバナンス規則に服している。これらの規定は、
  香港上場規則別紙14のコーポレート・ガバナンスに関する規範及びコーポレート・ガバナンス報告書に記載されている。
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  ２【投資方針】
  （１）【投資方針】
  長期成長戦略
  　本グループは、その長い歴史を通じて、安全で信頼できる手頃な価格の電力を供給する一方で、環境に対する事業の影響を
  最小限に抑えることにより、香港経済の成長を一貫して支えるとともに、本グループの投資家の長期的な価値の持続的な成長
  の実現に努めている。
  　本グループは、香港の電力業界において傑出した地位を築き上げ、効率と持続可能性に関する優れた伝統を引き継いでいく
  という構想を実現するため、以下の長期戦略を指針としている。
  ワールドクラスの電力供給を通じた香港への奉仕

  　電力のフェイルセーフ供給は、香港の経済的な成功にとって不可欠である。本グループは、比類ない需要家サービスの提供
  とともにワールドクラスの供給信頼度の維持を優先事項に掲げている。本グループは、香港の気候変動行動計画2030＋
  (Climate  Action Plan 2030+)を支援するため、香港の将来に対する投資として、発電におけるグリーン・エネルギーの割合を
  大幅に拡大している。また、本グループは環境に対する影響を最小限に抑制し、香港をスマート・シティに転換させる技術と
  設備を導入・展開している。
  本グループ資産基盤の安定的成長の維持

  　本グループの発電、送電、配電に係る設備投資は、現実的かつ長期的な原則を指針として行われている。全ての支出は、信
  頼性を維持し、効率と需要家サービスを向上させつつ低排出量のエネルギー源により環境を保護するという本グループの目標
  の達成をサポートするものでなければならない。これらの投資は、本グループの資産基盤の安定的成長を可能にし、延いて
  は、本グループの長期投資家に対する利益の安定的な成長につながるものである。
  財務及び効率に関する慎重な原則に基づく事業運営

  　本グループは、慎重な財務管理の価値を認めており、健全な流動性を伴う最適な資本構成を維持している。本グループは、
  事業運営の効率と有効性の確保に努めるとともに、燃料費を含む営業費用を厳格に管理している。これらの原則は、本グルー
  プが投資家に持続可能なリターンをもたらすとともに、需要家に手頃な価格で電力を供給することを可能にするものである。
  （２）【投資対象】

  　本信託証書に記載されている本トラストの活動範囲は、原則として、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
  定されており、本信託証書により付与される本トラスティ・マネジャーの権限及び権利もまた、それに応じて限定されてい
  る。
  （３）【運用体制】

  　本信託証書は、本トラスティ・マネジャーの取締役が、常にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務める同一
  の個人により構成されることを定めている。また、いかなる者も、同時にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を
  兼任していない限り、本トラスティ・マネジャーの取締役を務めることができないこと、及びいかなる者も、同時に本トラス
  ティ・マネジャーの取締役を兼任していない限り、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務めることができない
  ことを定めている。したがって、本トラスティ・マネジャー取締役会の構成とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役
  会の構成は常に同一となる。
  本取締役会及び管理職

  　本取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の管理職に関する以下の情報は、2020年４月３日時点のものであ
  る。
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  取締役会
  執行取締役
  フォク・キン・ニン，カニング（FOK      Kin Ning, Canning）
  会長
  　フォク・キン・ニン，カニング（68歳）は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締
  役であり、2013年12月から本取締役会の会長を務めている。同氏はまた、HKエレクトリック・インベストメンツ社の完全所有
  子会社であるHEC社の会長である。フォク氏は、PAH社の会長である。フォク氏は、CKハチソン社の執行取締役兼グループ共同
  マネージング・ディレクターであり、CKI社の副会長である。フォク氏は、ハチソン・テレコミュニケーションズ（オーストラ
  リア）リミテッド（Hutchison     Telecommunications    (Australia)  Limited）（以下「HTAL社」という。）、ハチソン・テレコ
  ミュニケーションズ香港ホールディングス・リミテッド（Hutchison            Telecommunications    Hong Kong Holdings  Limited）、及
  びハチソン・ポート・ホールディングス・トラスト（Hutchison           Port Holdings  Trust）（以下「HPHトラスト」という。）の
  トラスティ・マネジャーであるハチソン・ポート・ホールディングス・マネジメント・ピーティーイー・リミテッド
  （Hutchison  Port Holdings  Management  Pte. Limited）（以下「HPHMPL社」という。）の会長であり、ハスキー・エナジー・
  インク（Husky   Energy Inc.）（以下「ハスキー・エナジー社」という。）の共同会長である。上記の企業は、本トラスティ・
  マネジャー、HEC社及びHPHMPL社を除き、全て上場企業であり、HPHトラストは上場ビジネス・トラストである。フォク氏は、
  香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大量保有者の取締役及び本株式ステープル受益証券
  の特定大量保有者により支配されている特定企業の取締役を務めている。同氏は文学士号と財務管理学の学位を有しており、
  オーストラリア・ニュージーランド勅許会計士協会（Chartered           Accountants  Australia  and New Zealand）のフェローであ
  る。
  ワン・チー・ティン（WAN     Chi Tin）

  最高経営責任者
  　ワン・チー・ティン（69歳）は、2013年９月の設立時から本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社の取締役を務めており、2013年12月からHKエレクトリック・インベストメンツ社の最高経営責任者に就任している。ワ
  ン氏は、HEC社のマネージング・ディレクターであり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の全ての子会社の取締役であ
  る。同氏は1978年からPAHグループ及び本グループに勤務しており、上場企業であるPAH社のグループ・マネージング・ディレ
  クター兼エンジニアリング（企画及び開発）担当ディレクター、PAHグループのオーストラリアにおける関連会社であるパワー
  コー・オーストラリア・リミテッド（Powercor        Australia  Limited）及びシティパワー・ピーティーワイ（CitiPower          Pty.）
  の最高経営責任者を含むさまざまな役職を務めてきた。ワン氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益
  証券大量保有者、すなわち、PAH社とクイックビュー・リミテッド（Quickview              Limited）の執行取締役と取締役をそれぞれ務
  めている。ワン氏は、工学の理学士号を有する勅許技術者である。同氏はエネルギー協会（Energy                 Institute）の名誉フェ
  ロー、英国工学技術協会（Institution       of Engineering  and Technology）のフェロー、香港技術者協会（The         Hong Kong
  Institution  of Engineers）のフェローである。ワン氏は香港大学の監査委員会の委員である。同氏は、以前香港技術者登録
  委員会（Engineers   Registration  Board of Hong Kong）の副議長であった。
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  チャン・ロイ・シュン（CHAN     Loi Shun）
  　チャン・ロイ・シュン（57歳）は、2013年９月の設立時から本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
  メンツ社の取締役を務めている。チャン氏はまた、HEC社を含むHKエレクトリック・インベストメンツ社の全ての子会社の取締
  役である。同氏はCKI社の執行取締役兼最高財務責任者であり、PAH社の執行取締役である。チャン氏は1992年１月にハチソ
  ン・ワンポア・リミテッド（Hutchison       Whampoa  Limited）（以下「HWL社」という。）に入社し、1994年５月からCKグループ
  （CK Group）の一員となっている。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー、HEC社及びHWL社を除き、全て上場企業であ
  る。チャン氏は香港証券先物条例第XV部の目的上の一連の本株式ステープル受益証券大量保有者、すなわち、CKI社、PAH社、
  クイックビュー・リミテッドの取締役である。チャン氏は、香港公認会計士協会及び勅許公認会計士協会（Association                     of
  Chartered  Certified  Accountants）のフェローであり、公認管理会計士協会（オーストラリア）（Institute               of Certified
  Management  Accountants  (Australia)）の会員である。
  チェン・チョー・イン，フランシス（CHENG        Cho Ying, Francis）

  　チェン・チョー・イン，フランシス（63歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の取締役に就任した。チェン氏はまた、HEC社の取締役であり、同社の業務担当ディレクターを務めている。チェン
  氏は1979年から本グループに勤務している。同氏は化学の学士号を有しており、英国の王立化学協会（Royal                   Society  of
  Chemistry  in the United Kingdom）のフェローである。同氏はまた、香港技術者協会のフェローである。
  チェン・ダオビャオ（CHEN     Daobiao)

  　チェン・ダオビャオ（51歳）は、2018年５月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取
  締役に就任した。チェン氏はまた、HEC社の取締役兼共同ジェネラル・マネジャー（送配電担当）である。同氏は、ステート・
  グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッド（State               Grid International   Development
  Co., Limited）の副社長及びステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッド（State                   Grid
  International   Development  Limited）の取締役である。ステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カ
  ンパニー・リミテッド及びステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッドは、香港証券先物条
  例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。同氏は以前、ステート・グリッド・シャンハイ・エレクト
  リック・パワー・カンパニー（State      Grid Shanghai  Electric  Power Company）の上級副社長、ステート・グリッド・コーポ
  レーション・オブ・チャイナ（State      Grid Corporation  of China）（以下「ステート・グリッド社」という。）のインフラス
  トラクチャー部門の副本部長、中華人民共和国の世界エネルギー・インターコネクション開発協力機関（Global                   Energy
  Interconnection   Development  and Cooperation  Organisation）の経済情報局の上級副社長、及びブラジルの上場企業である
  CPFLエナジア（CPFL    Energia）の副社長を務めていた。チェン氏は、華中科技大学でパワーシステム及びオートメーションの
  学士号並びにロイヤルメルボルン工科大学で経営管理学の修士号を取得している。
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  非執行取締役
  リ・ツァー・クォイ，ヴィクター（LI       Tzar Kuoi, Victor）
  HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会副会長
  　リ・ツァー・クォイ，ヴィクター（55歳）は、2014年11月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
  メンツ社の取締役、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会副会長に就任した。リ氏はまた、HEC社の取締
  役、及びPAH社の非執行取締役である。同氏は、CKハチソン社の会長兼グループ共同マネージング・ディレクター、並びにCKア
  セット・ホールディングス・リミテッド（CK        Asset Holdings  Limited）（以下「CKアセット社」という。）の会長兼マネージ
  ング・ディレクター、及び執行委員会委員長を務めている。リ氏は、CKI社及びCKライフサイエンス・インターナショナル
  （ホールディングス）インク（CK      Life Sciences  Int’l.,  (Holdings)  Inc.）（以下「CKライフ・サイエンス社」という。）
  の会長、並びにハスキー・エナジー社の共同会長である。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上
  場企業である。リ氏はまた、リ・カシン・ファウンデーション・リミテッド（Li              Ka Shing Foundation  Limited）、リ・カシ
  ン（グローバル）ファウンデーション（Li       Ka Shing (Global)  Foundation）（旧商号：リ・カシン（オーバーシーズ）ファウ
  ンデーション（Li   Ka Shing (Overseas)  Foundation））及びリ・カシン（カナダ）ファウンデーション（Li            Ka Shing
  (Canada)  Foundation）の副会長であり、香港上海銀行（The         Hongkong  and Shanghai  Banking  Corporation  Limited）の取締
  役である。同氏は、中国の中国人民政治協商会議の第13期全国委員会の常任委員会の委員を務めている。同氏はまた、香港特
  別行政区の革新及び戦略的開発に関する最高責任者諮問委員会（Chief            Executive's  Council  of Advisers  on Innovation  and
  Strategic  Development）の委員であり、香港商工会議所（Hong         Kong General  Chamber  of Commerce）の副会頭である。リ氏
  は、香港のバルバドス名誉領事である。同氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大
  量保有者の取締役を務めており、さらに本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配されている特定企業の取締役
  を務めている。同氏は土木工学の理学士号、土木工学の理学修士号、及び名誉法学博士号（LL.D.）を有している。
  ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ（Fahad         Hamad AHAL-MOHANNADI）

  　ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ（64歳）は、2015年６月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・
  インベストメンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。アル‐モハナディ氏は、カタール証券取引所の
  上場企業であるカタール発電造水会社（Qatar        Electricity  &Water Co.）（以下「QEWC社」という。）のマネージング・ディ
  レクター兼ジェネラル・マネジャーである。同氏は1992年からQEWC社に勤務しており、QEWC社に入社する前はカタール電力水
  利省（Qatar  Ministry  of Electricity  and Water）に勤務していた。アル‐モハナディ氏は、カタール・パワー・カンパニー
  （Qatar  Power Company）、ラス・ラファン・パワー・カンパニー（Ras          Laffan Power Company）、ネブラス・パワーQ.S.C.
  （Nebras  Power Q.S.C.）及びウム・アル・ハウル・パワー・カンパニー（Umm           Al Houl Power Co.）の各社で取締役会会長を
  務めており、シラジ・ソーラー・エナジー（Siraj         Solar Energy）の取締役を務めている。同氏は機械工学の学士号を有して
  いる。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  ロナルド・ジョセフ・アーカリ（Ronald       Joseph ARCULLI）
  　ロナルド・ジョセフ・アーカリ（81歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。アーカリ氏は現職の事務弁護士であり、1988年から2000年ま
  で香港立法会の議員を務め、1991年から2000年まで不動産及び建設関係の職能別選挙区を代表した。同氏は、2005年11月から
  2012年６月まで香港特別行政区の香港行政会議の非官職メンバーであり、2011年10月から2012年６月まで議長を務めた。同氏
  は、公職において優れた実績を挙げており、数多くの政府の委員会及び諮問機関のメンバーを務めてきた。アーカリ氏は、ハ
  ンルン・プロパティーズ・リミテッド（Hang        Lung Properties  Limited）の独立非執行取締役であり、HKRインターナショナ
  ル・リミテッド（HKR    International   Limited）、シノ・ホテルズ（ホールディングス）リミテッド（Sino            Hotels (Holdings)
  Limited）、シノ・ランド・カンパニー・リミテッド（Sino          Land Company  Limited）、及びチム・シャ・ツイ・プロパティー
  ズ・リミテッド（Tsim    Sha Tsui Properties  Limited）の非執行取締役である。同氏は、以前に香港証券取引所の独立非執行
  取締役を務めていた。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。
  デュアン・グアンミン（DUAN     Guangming）

  　デュアン・グアンミン（54歳）は、2019年２月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の
  取締役に就任した。デュアン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、ステート・グリッド・インターナショナル・ディベ
  ロップメント・カンパニー・リミテッドの上級副社長を務めている。1994年から同氏はステート・パワー・コーポレーショ
  ン・オブ・チャイナ（State     Power Corporation  of China）、ステート・グリッド社及びステート・グリッド社の子会社で勤
  務しており、以前は、ステート・グリッド社の副事務局長、ステート・グリッド社香港代表部の本部長、ステート・グリッド
  社インド代表部の本部長、並びに国際金融、海外投資及び海外資産の運用・管理を担当するステート・グリッド・オーバー
  シーズ・インベストメント・リミテッド（State        Grid Overseas  Investment  Limited）の取締役兼ジェネラル・マネジャーを
  務めていた。ステート・グリッド社とステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミ
  テッドは、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。デュアン氏は、同済大学で熱、
  ガス供給、換気及び空調工学の修士号を取得している。
  デヴェン・アルヴィンド・カルニク（Deven        Arvind KARNIK）

  　デヴェン・アルヴィンド・カルニク（52歳）は、2015年６月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。カルニク氏は、カタール投資庁（Qatar                   Investment
  Authority）のインフラストラクチャ局長である。2013年にカタール投資庁に入庁する前、カルニク氏は香港において約７年間
  の職歴があり、モルガン・スタンレーのマネージング・ディレクター、ドレスナー・クラインオート（Dresdner                   Kleinwort）
  のマネージング・ディレクターを務めていた。カルニク氏は商学士号を有しており、イングランド及びウェールズ勅許会計士
  協会（Institute   of Chartered  Accountants  in England  and Wales）の会員である。
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  ズー・グアンチャオ（ZHU     Guangchao）
  　ズー・グアンチャオ（52歳）は、2017年５月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取
  締役に就任した。ズー氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証
  券大量保有者であるステート・グリッド社の次席エンジニア及び国際協力事業部本部長、ナショナル・グリッド・コーポレー
  ション・オブ・フィリピンの会長、並びにポルトガルの電力・ガス網の上場国有企業である国営エネルギー網会社の取締役会
  副会長である。同氏は、以前にステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの
  マネージング・ディレクター、社長、上級副社長及び最高経営責任者、ステート・グリッド社の国際協力事業部本部長、ス
  テート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの取締役、ステート・グリッド社
  フィリピン代表部の副本部長、ナショナル・グリッド・コーポレーション・オブ・フィリピンの最高経営顧問、取締役及びプ
  ロジェクトチーム副責任者、並びにステート・グリッド社財務部の副本部長を務めていた。ズー氏は、電力システム及びオー
  トメーションの修士号を有している。
  独立非執行取締役

  フォン・チー・ウェイ，アレックス（FONG       Chi Wai, Alex）
  　フォン・チー・ウェイ，アレックス（63歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の取締役に就任した。フォン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、2006年から2011年まで香港商工会議所の最
  高経営責任者（CEO）を務めた。同氏は、香港商工会議所に入所する前、25年以上にわたって公務員を務め、香港政府において
  さまざまな上級職に就いた。同氏には、公務員として行政運営及び政策策定の両方に関する知識を提供してきた、長期間にわ
  たる実績がある。フォン氏は、上場企業であるグローリー・マーク・ハイテク（ホールディングス）リミテッド（Glory                     Mark
  Hi-Tech  (Holdings)  Limited）、トム・グループ・リミテッド（TOM        Group Limited）及びHPHトラストのトラスティ・マネ
  ジャーであるHPHMPL社の独立非執行取締役である。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー、HEC社及びHPHMPL社を除き、全
  て上場企業であり、HPHトラストは上場ビジネス・トラストである。同氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステー
  プル受益証券大量保有者である上場企業のPAH社の独立非執行取締役を以前に務めていた。フォン氏は、経営及び経済学の社会
  科学士号、国際物流管理学の技術経営修士号、国際金融学の理学修士号、並びに経営管理学の博士号を有している。
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  クワン・カイ・チョン（KWAN     Kai Cheong）
  　クワン・カイ・チョン（70歳）は、2015年１月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の
  取締役に就任した。クワン氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、企業コンサルタント会社のモリソン・アンド・カンパ
  ニー・リミテッド（Morrison     &Company  Limited）の社長である。クワン氏はまた、中国の商用不動産会社であるユートピ
  ア・リミテッド（Utopa    Limited）の取締役会会長である。クワン氏は、1982年から1993年までの10年以上にわたってメリル・
  リンチ・アンド・カンパニー・インク（Merrill        Lynch &Co., Inc.）に勤務しており、最終的に同社のアジア太平洋地域担当
  プレジデントの役職を務めた。同氏は以前にパシフィック・コンコード・ホールディングス・リミテッド（Pacific                    Concord
  Holding  Limited）の共同マネージング・ディレクターを務めていた。クワン氏は、グリーンランド・ホンコン・ホールディン
  グス・リミテッド（Greenland     Hong Kong Holdings  Limited）、ヘンダーソン・サンライト・アセット・マネジメント・リミ
  テッド（Henderson   Sunlight  Asset Management  Limited）（サンライト・リアル・エステート・インベストメント・トラスト
  （Sunlight  Real Estate Investment  Trust）のマネジャー）、パンダ・グリーン・エナジー・グループ・リミテッド（Panda
  Green Energy Group Limited）（旧商号：ユナイテッド・フォトボルタイクス・グループ・リミテッド（United
  Photovoltaics   Group Limited））、ウィン・ハンバーキー・ホールディングス・リミテッド（Win              Hanverky  Holdings
  Limited）及びCKライフ・サイエンス社の独立非執行取締役、並びにチャイナ・プロパティーズ・グループ・リミテッド
  （China  Properties  Group Limited）の非執行取締役であり、これらは全て上場企業である（但し、サンライト・リアル・エ
  ステート・インベストメント・トラストは上場不動産投資信託である。）。同氏は、以前にギャラクシー・リソース・リミ
  テッド（Galaxy   Resources  Limited）及びダイナグリーン・エンバイロメンタル・プロテクション・グループ・カンパニー・
  リミテッド（Dynagreen    Environmental   Protection  Group Co., Ltd.）の独立非執行取締役を務めており、これらはいずれも
  上場企業である。クワン氏は、会計学の（名誉）学士号を有しており、香港公認会計士協会、公認管理会計士協会（オースト
  ラリア）及び香港董事学会（The      Hong Kong Institute  of Directors  Limited）のフェローである。同氏は1992年にスタン
  フォード・エグゼクティブ・プログラム（Stanford         Executive  Program）を修了している。
  リー・ラン・イー，フランシス（LEE      Lan Yee, Francis）

  　リー・ラン・イー，フランシス（79歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社の取締役に就任した。リー氏はまた、HEC社の取締役である。リー氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ス
  テープル受益証券大量保有者である上場企業のPAH社の独立非執行取締役を以前に務めていた。同氏は、40年以上にわたって
  PAHグループにおいてさまざまな役職を歴任しており、1997年から2008年までPAHグループのディレクター兼エンジニアリング
  担当ジェネラル・マネジャーを務めていた間、発電、送電及び配電システムの開発及び運用を含む、PAHグループの全てのエン
  ジニアリング活動に責任を負っていた。同氏は工学の理学士号及び理学修士号を有している。同氏は勅許技術者であり、香港
  及び英国の機械技術者協会（Institute       of Mechanical  Engineers）のフェローである。
  ジョージ・コリン・マグナス（George       Colin MAGNUS）

  　ジョージ・コリン・マグナス（84歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメン
  ツ社の取締役に就任した。マグナス氏はまた、HEC社の取締役である。同氏は、1993年から2005年までPAH社の会長を務め、
  2005年から2012年まで非執行取締役、2014年１月まで独立非執行取締役を務めていた。同氏は、CKハチソン社の非執行取締役
  である。同氏はまた、CKI社の非執行取締役であり、以前は同社の副会長を務めていた。同氏はチョン・コン（ホールディング
  ス）リミテッド（Cheung    Kong (Holdings)  Limited）及びHWL社において副会長を務めた後、両社の非執行取締役を務めてい
  た。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー、HEC社、チョン・コン（ホールディングス）リミテッド及びHWL社を除き、全
  て上場企業である。マグナス氏は、香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である複数の企
  業で取締役を務めている。マグナス氏はまた、上場企業であるハスキー・エナジー社の取締役である。同氏は経済学修士号を
  有している。
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  ドナルド・ジェフリー・ロバーツ（Donald       Jeffrey  ROBERTS）
  　ドナルド・ジェフリー・ロバーツ（68歳）は、2013年12月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
  メンツ社の取締役に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役である。ロバーツ氏は、いずれも上場企業であるCKアセット社及び
  クイーンズ・ロード・キャピタル・インベストメント・リミテッド（Queen’s             Road Capital  Investment  Ltd.）の独立非執行
  取締役である。同氏はウィーラボ・バンク・リミテッド（Welab           Bank Limited）（旧商号：ウィーラボ・デジタル・リミテッ
  ド（WeLab  Digital  Limited））及びウィーラボ・キャピタル・リミテッド（Welab           Capital  Limited）の独立非執行取締役で
  ある。同氏は1988年にHWLグループに入社し、2000年から2011年に退職するまでHWL社のグループ最高財務責任者代理を務め
  た。ロバーツ氏は香港証券取引所のメインボード及び成長企業市場の上場委員会の委員を務めている。同氏は、過去には在香
  港カナダ商工会議所（Canadian      Chamber  of Commerce）の執行委員を務め、現在は同会議所の会頭を務めている。同氏は、過
  去には12年間に渡り香港のカナダ・インターナショナル・スクールの校長及びその財政委員会会長を務めた。ロバーツ氏は、
  副会長の役職を含め、香港公認会計士協会の職業倫理委員会（Professional             Conduct  Committee）の委員として9年間務めた。
  ロバーツ氏は商学士号を有している。同氏はカナダアルバータ州及びブリティッシュ・コロンビア州勅許会計士協会
  （Chartered  Professional  Accountants  of Canada,  Alberta  and British  Columbia）の勅許会計士であるとともに、香港公
  認会計士協会のフェローである。
  ラルフ・レイモンド・シェイ（Ralph      Raymond  SHEA）

  　ラルフ・レイモンド・シェイ（86歳）は、2015年10月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメン
  ツ社の取締役に就任した。シェイ氏はまた、HEC社の取締役である。同氏はPAH社の独立非執行取締役である。PAH社は上場企業
  であり、かつ香港証券先物条例第XV部の目的上の本株式ステープル受益証券大量保有者である。同氏はイングランド及び
  ウェールズ並びに香港の事務弁護士である。
  取締役代行者

  ウー・モ・フォン，スーザン（別名      CHOW WOO Mo Fong, Susan）
  　チョウ・ウー・モ・フォン，スーザン（66歳）は、2014年11月に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベ
  ストメンツ社の取締役会会長であるフォク・キン・ニン，カニング氏の取締役代行者に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役
  代行者である。チョウ氏は、2013年12月から2014年11月まで本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社の執行取締役を務め、また、1996年１月から2014年11月までHEC社の取締役を務めた。チョウ氏は、CKハチソン社の執行
  取締役、HTAL社の取締役及びCKI社の取締役代行者を務めている。上記の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除
  き、全て上場企業である。チョウ氏は、香港証券先物条例第XV部の意味における本株式ステープル受益証券の特定大量保有者
  の取締役、及び本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配されている企業の取締役を務めている。チョウ氏は事
  務弁護士の有資格者であり、経営管理学の学士号を有している。
  フランク・ジョン・シクスト（Frank      John SIXT）

  　フランク・ジョン・シクスト（68歳）は、2015年６月に、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏（HKエレクトリック・インベ
  ストメンツ社取締役会の副会長であり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の非執行取締
  役である。）の取締役代行者に就任した。同氏はまた、HEC社の取締役代行者である。シクスト氏は、CKハチソン社の執行取締
  役、グループ財務担当ディレクター兼副マネージング・ディレクター、TOMグループ・リミテッドの非執行会長及びCKI社の執
  行取締役である。同氏はまた、HTAL社及びハスキー・エナジー社の取締役、並びにHTAL社の取締役代行者を務めている。上記
  の企業は、本トラスティ・マネジャー及びHEC社を除き、全て上場企業である。シクスト氏は、香港証券先物条例第XV部の意味
  における本株式ステープル受益証券の特定大量保有者の取締役、及び本株式ステープル受益証券の特定大量保有者により支配
  される特定企業の取締役を務めている。同氏は文学修士号及び民事法の学士号を有しており、カナダのケベック州及びオンタ
  リオ州の法曹団及びロー・ソサイエティの会員である。
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  HKエレクトリック・インベストメンツ社管理職
  チョイ・ワイ・マン（CHOI     Wai Man）
  　チョイ・ワイ・マン（60歳）は、顧客サービス担当ジェネラル・マネジャーであり、1981年10月から本グループに所属して
  いる。同氏は、電力供給業界及び顧客サービスにおいて38年超の経験を有している。同氏は工学の理学士号及び経営管理学の
  修士号を有している。同氏は勅許技術者並びに香港技術者協会のフェロー及び英国工学技術協会の会員である。
  チョウ・フォ・シン（CHOW     Fo Shing）

  　チョウ・フォ・シン（50歳）は発電担当ジェネラル・マネジャーであり、1994年９月から本グループに所属している。同氏
  は、発電事業において25年超の経験を有している。同氏は機械工学の工学学士号及び機械工学の理学修士号を有している。
  イップ・スン・タイ（IP    Sung Tai）

  　イップ・スン・タイ（61歳）は送電及び配電担当ジェネラル・マネジャーであり、1981年10月から本グループに所属してい
  る。同氏は、電力供給事業において38年超の経験を有している。同氏は電気工学の理学修士号を有している。同氏は勅許技術
  者及び登録専門技術者であり、香港技術者協会、英国工学技術協会及びオーストラリア技術者協会（Institute                   of Engineers
  in Australia）の会員である。
  ラウ・チー・クォン（LAU     Chi Kwong）

  　ラウ・チー・クォン（63歳）はプロジェクト担当ジェネラル・マネジャーであり、1977年８月から本グループに所属してい
  る。同氏は、プロジェクト管理において30年超の経験を有している。同氏は電気工学の準学士号を有している。同氏は勅許技
  術者及び登録専門技術者であり、香港技術者協会と英国工学技術協会の会員である。
  ワン・ワイ・キン，ミュラー（WAN      Wai Kin, Mullar）

  　ワン・ワイ・キン，ミュラー（61歳）は、情報技術担当ジェネラル・マネジャーであり、1993年７月から本グループに所属
  している。同氏は、ソフトウェア技術、コンサルティング及び情報技術管理において37年超の国内外での経験を有している。
  同氏は情報管理学の理学修士号を有している。同氏は、香港コンピューター学会の会員及び英国コンピューター学会のフェ
  ローである。
  ウォン・キム・マン（WONG     Kim Man）

  　ウォン・キム・マン（59歳）は最高財務責任者であり、2010年９月から本グループに所属している。同氏は、財務管理及び
  会計において30年超の経験を有している。同氏は経営管理学の学士号と修士号を有している。同氏はまた、香港公認会計士協
  会及び米国公認会計士協会（American       Institute  of Certified  Public Accountants）の会員である。
  ウォン・ユク・キョン，アーサー（WONG       Yuk Keung, Arthur）

  　ウォン・ユク・キョン，アーサー（62歳）はグループ・コマーシャル担当ジェネラル・マネジャーであり、1982年１月から
  本グループに所属している。同氏は、PAHグループに入社すると同時にラマ発電所の建設に携わり、その後、グループ・コマー
  シャル部門のさまざまな事業部において勤務し、それらの部長に昇進した。同氏は、工学の理学士号、工学の理学修士号、経
  営管理学の修士号を有している。
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  ウー・クォク・クォン、デニス（WU      Kwok Kwong, Dennis）
  　ウー・クォク・クォン、デニス（55歳）は人事担当ジェネラル・マネジャーであり、2014年６月に本グループに入社した。
  同氏は、香港の官民双方のセクターの組織において人事管理及び総務に関する25年超の経験を有している。同氏はトレーニン
  グ学の理学修士号を有しており、香港人的資源管理学会（Hong           Kong Institute  of Human Resource  Management）の専門会
  員、英国ホスピタリティ協会（Institute       of Hospitality  (UK)）の会員である。
  イー・タク・チョウ（YEE     Tak Chow）

  　イー・タク・チョウ（65歳）は経営企画担当ジェネラル・マネジャーであり、1976年８月から本グループに所属している。
  同氏は、サウジアラビア及び日本に３年間拠点を置いたことを含め、香港内外において多くのエネルギー・インフラ計画に取
  り組んできた。同氏は、2005年から2008年まで、PAHグループの香港外における投資に従事した。同氏は情報技術学の修士号を
  有している。同氏は勅許技術者、登録専門技術者であり、香港技術者協会、オーストラリア技術者協会及び英国工学技術協会
  の会員である。
  ヨン・ユク・チュン，ミミ（YEUNG      Yuk Chun, Mimi）

  　ヨン・ユク・チュン，ミミ（56歳）は広報担当ジェネラル・マネジャーであり、2003年７月から本グループに所属してい
  る。同氏は、ジャーナリズム及びコーポレート・コミュニケーションにおいて32年超の経験を有している。同氏は行政学の文
  学士号と修士号を有している。
  本トラスティ・マネジャー秘書役及び会社秘書役

  ン・ウェイ・チョン，アレックス（NG       Wai Cheong,  Alex）
  　ン・ウェイ・チョン，アレックス（50歳）はグループ法律顧問兼会社秘書役であり、2008年11月から本グループに所属して
  いる。同氏はまた、PAH社のグループ法律顧問兼会社秘書役である。同氏は法律、規制及び法令遵守の分野において20年超の経
  験を有している。ン氏は理学士号と法学士号を有している。同氏は香港並びにイングランド及びウェールズにおける事務弁護
  士の資格を有している。
  統合コーポレート・ガバナンス報告書

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、2019年12月31日に終了した会計年度
  に係る統合ベースのコーポレート・ガバナンス報告書を提示する。
  コーポレート・ガバナンス

  　本取締役会は、高い水準のコーポレート・ガバナンスを維持するように努めており、健全かつ有効なコーポレート・ガバナ
  ンスの実務慣行が本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループの円滑、効果的かつ透明性のある運営の基盤であり、
  投資を誘引し、本株式ステープル受益証券保有者及びその他の利害関係者の権利を保護し、本株式ステープル受益証券の価値
  を増大させる能力の基礎となるものであると認識している。本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループのコーポ
  レート・ガバナンス方針は、これらの目的を達成するように設定されており、プロセス、方針及びガイドラインの枠組を通じ
  て維持されている。
  　本取締役会は、コーポレート・ガバナンス上の義務の履行に係る各自の職責を本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHK
  エレクトリック・インベストメンツ社監査委員会に委任している。本トラスティ・マネジャー及び本グループのガバナンス構
  造は、2019年３月及び７月に開かれた会合において、2018年度及び2019年度上半期におけるコーポレート・ガバナンス規則の
  遵守状況、並びに2018年度コーポレート・ガバナンス報告書及び2019年度中間報告書におけるコーポレート・ガバナンスに関
  する開示情報とともに、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会による審査を受け
  た。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、下記に記載されるものを除き、2019年12月31日に終了した会
  計年度を通じて、コーポレート・ガバナンス規則の適用条項を遵守している。
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  本取締役会
  　本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、それぞれ、会長の指揮の下、
  本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの戦略及び方針の承認と監視、年次予算及
  び事業計画の承認、業績の評価、並びに経営陣の監督に責任を負う。本信託証書は、HKエレクトリック・インベストメンツ社
  取締役と本トラスティ・マネジャー取締役が常に同一の個人により構成されることを要求している。経営陣は、最高経営責任
  者のリーダーシップの下、本グループの日常の業務に責任を負う。本取締役会は、本トラスト・グループの上級管理職は執行
  取締役で構成するものと考える。
  　2020年４月３日現在の取締役及びその経歴に関する情報は、前記「本取締役会及び管理職」に記載されている。取締役の最
  新の一覧（取締役の経歴に関する情報を含み、独立非執行取締役の情報を掲載する。）は、HKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社のウェブサイト上に維持されている。取締役全員の氏名、役割及び機能は、香港証券取引所のウェブサイトに掲載され
  ている。
  　本トラスティ・マネジャー取締役会とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、統合された会議を開いており、
  少なくとも年４回会議を開催する。また、正当な理由がある場合には、追加的に取締役会の会議を開催する。各年の定例会議
  の予定は、取締役に出席のスケジュールを調整する十分な時間を与えるため、前年の最終四半期中に設定する。取締役は、本
  トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、自ら会議に出席するか、又は電話
  若しくはその他の電子的手段により、若しくは自己の取締役代行者を通じて会議に出席することができる。当会計年度を通じ
  て、取締役はまた、書面の決議を通じて、議事の検討及び承認に参加しており、かかる決議の書面は、必要に応じて最高経営
  責任者又は会社秘書役からの要旨説明を付した補助説明書とともに取締役に回覧される。取締役は、取締役会の会議及び書面
  回覧の決議において検討すべき事項に自己の利害関係が伴う場合には、これを表明することを義務付けられている。当会計年
  度中、本取締役会は、独立非執行取締役との間に、その他の取締役を同席させない会議を４回開き、また会長はこれを２回開
  いた。
  　取締役は、定例会議について14日前までに書面による招集通知を受け、議事日程に含めるべき議題を提案することができ
  る。議事日程は関連する取締役会の書類とともに、定例会議の３日前までに取締役に送付される。会社秘書役は会長を補佐し
  て、議事日程に設定された各事項について取締役が適切な情報の提示を受けられるようにするとともに、取締役から求められ
  た説明の提供について経営陣との間の調整役を務める。本取締役会の議事録は会社秘書役が作成し、決定された事項、提示さ
  れた懸念、表明された反対意見について詳細に記載する。議事録の草稿は、各会議の終了後合理的な期間内に、当該会議の議
  長による正式な署名の前に全ての取締役に送付し、コメントを求める。本取締役会の議事録の最終版のコピーは、情報と記録
  の提供のために取締役に送付する。署名された議事録は、会社秘書役が安全な保管所に保管し、取締役の閲覧に供される。
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  　2019年中の取締役会及び委員会の会議の回数、並びにそれらの会議及び2019年統合年次総会における各取締役の出席状況
  は、以下の通りである。
        HKエレクトリック・インベストメンツ社       本トラスティ・マネジャー

             会長及び     会長及び
             非執行取     非執行取  2019 年
      取締役 監査  報酬  指名  締役との  取締 監査  締役との  統合年次
  取締役    会 委員会  委員会  委員会  会合  役会 委員会  会合  総会
  執行取締役
  フォク・キン・ニン，カ
      4/4  －  1/1  1/1  2/2  4/4 －  2/2  ○
  ニング（会長）
  ワン・チー・ティン（最
      4/4  －  －  1/1  －  4/4 －  －  ○
  高経営責任者）
  チャン・ロイ・シュン    4/4  －  －  1/1  －  4/4 －  －  ○
  チェン・チョー・イン，
      4/4  －  －  1/1  －  4/4 －  －  ○
  フランシス
  チェン・ダオビャオ    4/4  －  －  1/1  －  4/4 －  －  ○
  非執行取締役
  リ・ツァー・クォイ，
      4/4  －  －  1/1  －  4/4 －  －  ○
  ヴィクター（副会長）
  ファハド・ハマド・A・
      3/4  －  －  1/1  －  3/4 －  －  ×
  H・アル‐モハナディ
  ロナルド・ジョセフ・
      2/4  3/3  －  0/1  －  2/4 3/3  －  ○
  アーカリ
  ジャン・シャオジュン
      －  －  －  －  －  － －  －  －
  （注１）
     （注
  デュアン・グアンミン
      4/4     1/1  －  4/4   －  ○
  ２）
  デヴェン・アルヴィンド・
      4/4  －  －  1/1  －  4/4 －  －  ○
  カルニク
  ズー・グアンチャオ    2/4  －  －  0/1  －  2/4 －  －  ○
  独立非執行取締役
  フォン・チー・ウェイ，
      4/4  －  1/1  1/1  2/2  4/4 －  2/2  ○
  アレックス
  クワン・カイ・チョン    4/4  －  －  1/1  2/2  4/4 －  2/2  ×
  リー・ラン・イー，フラ
      4/4  3/3  －  1/1  2/2  4/4 3/3  2/2  ○
  ンシス
  ジョージ・コリン・マグ
      4/4  －  －  1/1  2/2  4/4 －  2/2  ○
  ナス
  ドナルド・ジェフリー・
      4/4  3/3  1/1  1/1  2/2  4/4 3/3  2/2  ○
  ロバーツ
  ラルフ・レイモンド・
      4/4  －  －  1/1  2/2  4/4 －  2/2  ○
  シェイ
  （注１）　ジャン・シャオジュン氏は、2019年２月26日付で本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の非執行取締役を退
   任した。2019年において同氏の退任前には会議を開催していない。
  （注２）　デュアン・グアンミン氏は、2019年２月26日付で本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の非執行取締役に就
   任した。
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  　取締役は、常に本トラスト・グループの情報に全面的かつ適時にアクセスする権利を有する。取締役に対する情報提供のた
  め、本グループの財務状態と業績の概要に加え、各事業の実際の業績と予算上の業績予測を主要な相違点の説明とともに記載
  した財務要約書が取締役に毎月送付される。さらに取締役は、管理職から本トラスト・グループに関する情報の提供を独自に
  受けることができ、ガバナンスに関する事項と取締役会の手続について会社秘書役から無制限に助言を受けることができる。
  取締役は、本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の費用負担により、自己が必要とみなすと
  きはいつでも、独立の専門家の助言を求めることができる。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社は、取締役の責任に係る保険契約を締結している。
  　本取締役会全体は、取締役会の多様性実現のアプローチを規定する本グループの取締役会多様性方針に従い、本取締役会の
  構造、規模、多様性に関する状況及びスキル・マトリックス、新任の取締役の選任、並びに取締役の承継計画の審査を最終的
  に担当している。本グループの取締役会多様性方針及び取締役任命方針のさらなる詳細は後記「HKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の指名委員会」に記載されている。
  　2019年12月31日現在の本取締役会の多様性に関する状況は以下の通りである。
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  取締役会の多様性
  　新任の取締役は、本グループの運営と事業についてブリーフィングとオリエンテーション資料一式の配布を受け、法律上の







  規制と香港上場規則に基づく取締役の義務と責任に関する情報を提供される。
  　取締役は全て年単位（12ヵ月間）（但し、最初の任期は就任の年の12月31日までの期間とする。）で任命されており、本信
  託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、３年に１回、年次総会において順序に従って退任
  し、再選される。
  　本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に基づき、一時的な欠員の補充又は増員のためにHKエレ
  クトリック・インベストメンツ社取締役会により任命された取締役は、さらに本トラスティ・マネジャーの取締役に任命され
  ることになっている。一時的な欠員の補充のために任命された取締役の任期は、直後のHKエレクトリック・インベストメンツ
  社の株主総会又は本トラストの総会（該当するもの）までとし、当該総会において再選される資格を有する。増員のために任
  命された取締役の任期は、直後のHKエレクトリック・インベストメンツ社の年次株主総会又は本トラストの年次総会（該当す
  るもの）までとし、当該総会において再選される資格を有する。
  　本信託証書第29.2条(ｍ)項、HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款第16.21条及びコーポレート・ガバナンス規
  則A.4.2に基づき順序に従って退任する予定であり、かつ次の統合年次総会において自己の再選を提案している取締役は、ロナ
  ルド・ジョセフ・アーカリ氏、チェン・チョー・イン，フランシス氏、フォン・チー・ウェイ，アレックス氏、リー・ラン・
  イー，フランシス氏、ジョージ・コリン・マグナス氏及びドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏である。これらの取締役につい
  て香港上場規則に基づき開示することが要求される情報は、2020年４月３日付の本株式ステープル受益証券保有者宛通知（以
  下「2020年通知」という。）に記載されている。また、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、2020年通知において、再
  選される資格を有する独立非執行取締役は香港上場規則ルール3.13に規定する独立性要素を満たしており、ガイドラインに基
  づき独立しているという見解を示してきた。上記の取締役は、いずれも、本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・
  インベストメンツ社が１年以内に補償金の支払いなしで（法定の補償金を除く。）終了させることができない役務契約は締結
  していない。
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  取締役の研修及び研修への参加
  　会社秘書役は、取締役に対し、香港上場規則の最新の展開と変更、並びに取締役の義務の免除に必要とされる事項について
  適用される法律上及び規制上の要件に関する最新情報を提供する。
  　さらに、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、取締役に対する継続的専門能力開発研修を設定、実施し、関連資料を
  作成、配布することにより、本トラスト・グループが事業を行っている商業上、法律上、規制上の環境の最新の変化について
  伝達するとともに、上場企業の取締役の役割、機能及び義務に関する知識とスキルの向上を支援している。加えて、外部の
  フォーラムやブリーフィング・セッションへの参加や、専門団体が実施する関連事項に関するコースの修了も、継続的専門能
  力開発研修に含まれる。取締役は、2019年度中の継続的専門能力開発研修の記録を本トラスティ・マネジャー及びHKエレクト
  リック・インベストメンツ社に提出しており、下記の方法により研修活動に参加している。
  １．取締役の義務、上場企業のコンプライアンスに関する事項並びに／又は法律上及び規制上の要件に関する資料の読解とセ

  ミナー出席。
  ２．コーポレート・ガバナンス及び財務報告に関する資料の読解とセミナー出席。
  ３．リスク管理、内部統制及び持続可能な成長に関する資料の読解とセミナー出席。
                １  ２  ３

  執行取締役
  　フォク・キン・ニン，カニング              ○  ○  ○
  　ワン・チー・ティン              ○  ○  ○
  　チャン・ロイ・シュン              ○  ○  ○
  　チェン・ダオビャオ              ○  ○  ○
  　チェン・チョー・イン，フランシス              ○  ○  ○
  非執行取締役
  　リ・ツァー・クォイ，ヴィクター              ○  ○  ○
  　ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ              ○  ○  ○
  　ロナルド・ジョセフ・アーカリ              ○  ○  ○
  　デュアン・グアンミン              ○  ○  ○
  　デヴェン・アルヴィンド・カルニク              ○  ○  ○
  　ズー・グアンチャオ              ○  ○  ○
  独立非執行取締役
  　フォン・チー・ウェイ，アレックス              ○  ○  ○
  　クワン・カイ・チョン              ○  ○  ○
  　リー・ラン・イー，フランシス              ○  ○  ○
  　ジョージ・コリン・マグナス              ○  ○  ○
  　ドナルド・ジェフリー・ロバーツ              ○  ○  ○
  　ラルフ・レイモンド・シェイ              ○  ○  ○
  　本取締役は、それぞれ本トラスト・グループの業務に十分な時間を割いて専心していることを確認しており、また、自己の

  他の公開企業及び組織における役職について開示し、その後の変更についてHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し適
  時に更新情報を提供している。
  取締役の証券取引

  　本取締役会は、取締役による証券取引を規制する行動規範として、モデル規約を採択している。全ての取締役は、特定の調
  査を受けて、2019年12月31日に終了した会計年度を通じてモデル規約に規定される要求基準を満たしていることを確認してい
  る。
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  　上級管理職、その他の指定された管理職及びスタッフは、HKエレクトリック・インベストメンツ社においてそれぞれの役職
  に就いていることから、本トラスト・グループに関する内部情報を保有していると思われるため、その有価証券についても、
  モデル規約を遵守することが義務付けられる。
  　毎年、取締役、上級管理職、その他の指定された管理職及びスタッフに対し、これらの者がモデル規約に規定される「ブ
  ラックアウト期間」中、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券を取引してはならない旨の注意書
  が送付されている。
  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、内部情報と証券取引に関する方針を設定して、
  内部情報の意味とインサイダー取引の違法性について説明するとともに、本グループの全従業員に対し、本トラスティ・マネ
  ジャー及び本トラスト・グループに関する秘密又は非公開の内部情報を有する場合に遵守すべき証券取引の制限、予防的統制
  措置、報告メカニズムについて定めている。この方針は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のイントラネット上で参照
  可能である。
  財務報告及び開示に係る取締役の責任

  年次報告書、中間報告書、財務諸表
  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本トラスト・グループ、本グループ及
  び本トラスティ・マネジャーの業務の状況について真実かつ公正な概観を提示するため、半期ごと及び会計年度ごとに財務諸
  表を作成する責任があることを了解している。本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーの中間業績
  及び年次業績は、それぞれ、当該期間の終了後２ヵ月以内及び３ヵ月以内に、適時に公開される。
  会計方針

  　取締役は、財務諸表の作成において、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が法定の要件
  を確実に満たし、一貫して採用されている適切な会計方針を適用し、適用される会計基準に基づく合理的かつ慎重な判断と見
  積りを行っていると考えている。
  会計記録

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの取締役は、本トラスティ・マネジャー
  及び本グループが本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーのそれぞれの財務状態を常時開示する適
  切な会計記録を維持し、かかる会計記録から本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーのそれぞれの
  財務諸表を法定の要件と適切な会計方針に基づき作成可能とすることに責任を負う。
  資産の保護

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本トラスト、本トラスティ・マネ
  ジャー及び本グループの資産の保護、並びに本トラスティ・マネジャー及び本グループの内部における詐欺及びその他の違法
  行為の予防と発見のためにあらゆる合理的かつ必要な手段を講じることに責任を負う。
  継続企業

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、本トラスティ・マネジャー及び本グ
  ループが、それぞれ予見可能な将来にわたって事業を存続させるために十分な資源を有していると考えており、それぞれが継
  続企業として存続する能力に大きな疑念を生じさせるおそれがある事象又は条件に関連する重大な不確実性について了知して
  いない。よって、本トラスト・グループ、本グループ及び本トラスティ・マネジャーの財務諸表は、継続企業ベースで作成さ
  れている。
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  開示
  　本取締役会は、内部情報、発表及び財務開示情報の適切かつ適時の開示について適用される香港上場規則及び法定の規則に
  基づく要件について了解しており、必要な場合にはこれらの公開を承認する。
  会長及び最高経営責任者

  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の会長と最高経営責任者の役職には、異なる個人が就任する。2019年度の本取締役
  会の会長はフォク・キン・ニン，カニング氏であり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の最高経営責任者はワン・
  チー・ティン氏である。本トラスティ・マネジャーは、その役割が本トラストの管理という特定的かつ限定的なものであるた
  め、最高経営責任者を任命していない。
  　会長は本取締役会のメンバーにより選任され、任期は各年次総会の終了までの１年間であり、当該総会において会長に再選
  される。会長と最高経営責任者は、ともに３年に１回、年次総会において順序に従って取締役を退任し、再選される。
  　会長は、各取締役会が本トラスト及び本グループのそれぞれの最善の利益のために確実に行動するように本取締役会を指揮
  し、その業務機能の発揮と効率的な運営を監督することに責任を負う。会長は、取締役会の会議の議事日程を承認し、本取締
  役会の会議が効果的に計画、実施され、全ての取締役が取締役会の会議で提起される議題について適切に説明を受けるように
  する。取締役会の会議に加え、会長は独立非執行取締役との間で、その他の取締役が同席しない会議の毎年開催を予定する。
  さらに会長は、本グループの利益と経営に関するあらゆる事項について、最高経営責任者に対する助言者として行動する。
  　最高経営責任者は、経営管理チームと協力して、本グループの事業の経営、本グループの方針の策定と順調な実施について
  責任を負い、本グループのあらゆる事業に関してHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対する全面的な説明責任
  を負う。最高経営責任者は、戦略的事業計画の策定に取り組み、本グループの業績の維持に直接責任を負う。最高経営責任者
  は、その他の執行取締役及びジェネラル・マネジャーと協力して、事業の資金調達の要件を確実に満たし、事業の運営上及び
  財務上の成績を計画と予算に照らして綿密に監視し、必要に応じて是正措置を取る。最高経営責任者は、会長及びその他の全
  ての取締役と継続的に対話を持ち、あらゆる主要な事業上の展開と問題について常時通知する。さらに最高経営責任者は、自
  己の任務をサポートする効率的なチームを設定し、維持することに責任を負う。
  独立非執行取締役

  　独立非執行取締役は、本トラスト・グループとの間に実質的な関係を一切有していないことについて本取締役会の納得を得
  る必要がある。本取締役会は、独立非執行取締役の独立性の判断において、香港上場規則に定める独立性の基準を指針とす
  る。
  　クワン・カイ・チョン氏、ドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏及びラルフ・レイモンド・シェイ氏は、いずれも独立非執行
  取締役であり、それぞれ、香港上場規則ルール3.13に従い、自己の独立性（その近親者も含む）に関する年次確認書を本トラ
  スティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に提出している。本取締役会は、引き続きクワン氏、ロバー
  ツ氏及びシェイ氏が独立性を有すると判断している。
  　フォン・チー・ウェイ，アレックス氏、リー・ラン・イー，フランシス氏及びジョージ・コリン・マグナス氏はいずれも独
  立非執行取締役であり、それぞれ、同様の確認書を提出するとともに、2013年12月５日の自己の任命の直前の２年間に、HKエ
  レクトリック・インベストメンツ社の完全所有子会社であるHEC社の取締役であったことを表明している。加えて、マグナス氏
  はさらに、2012年９月28日付で改めてPAH社の独立非執行取締役に指名されるまで、HKエレクトリック・インベストメンツ社の
  関連当事者であるPAH社の取締役（独立非執行取締役でない）であったことを表明している。本取締役会は、これらの者の取締
  役職について検討し、いずれの者も2013年12月の独立非執行取締役任命以後、本グループの業務執行又は経営に係る機能又は
  地位を一切有していないこと、並びにリー氏及びマグナス氏は、それぞれ、2008年８月と2005年11月の非執行取締役への指名
  以後にPAHグループにおいて業務執行又は経営に係る機能又は地位を一切有していないことを含め、あらゆる関連の要因を考慮
  の上、フォン氏、リー氏、及びマグナス氏の独立性について納得している。
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  本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券及び債務証券に対する取締役の持分及びショート・ポジション
  　2019年12月31日現在、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役及びチーフ・エグゼ
  クティブの、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社又は（香港証券先物条例第XV部の意味における）いずれ
  かの関係法人の本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券及び債務証券に対する持分又はショート・ポジ
  ションであって、香港証券先物条例第XV部第７章及び第８章に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベ
  ストメンツ社及び香港証券取引所に通知されているもの（香港証券先物条例の当該規定に基づき本トラスティ・マネジャー及
  びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役及びチーフ・エグゼクティブが保有しているとみなされる持分及びショー
  ト・ポジションを含む。）、香港証券先物条例第352条に従って備え置くことが要求される登記簿に登録されているもの、又は
  モデル規約に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所に対し別途通知
  されているものは以下の通りである。
  本株式ステープル受益証券におけるロング・ポジション

                  発行済本株式

           持分の  本株式ステープル    ステープル受益証券に
    取締役氏名     内容  性質 受益証券の保有口数    対する概算比率（％）
               7,870,000
  リ・ツァー・クォイ，ヴィクター      被支配法人の持分   企業         0.08
               （注１）
               2,000,000
  フォク・キン・ニン，カニング      被支配法人の持分   企業         0.02
               （注２）
               1,398,000
  ドナルド・ジェフリー・ロバーツ      被支配法人の持分   企業         0.02
               （注３）
  ロナルド・ジョセフ・アーカリ      被支配法人の持分   企業    502     ≃0
  （注１）　当該本株式ステープル受益証券は、下記から構成されている。
   （ａ）　リ・カシン（グローバル）ファウンデーション（以下「LKSGF社」という。）（旧商号：リ・カシン（オー
    バーシーズ）ファウンデーション）の完全所有子会社であるランクフォード・プロフィッツ・リミテッド
    （Lankford  Profits  Limited）が保有する本株式ステープル受益証券2,700,000口。LKSGF社の設立文書の条件に
    より、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏は、LKSGF社の株主総会における議決権の３分の１以上を行使するこ
    と又は行使を支配することができる者とみなされる場合がある。
   （ｂ）　リ・カシン・ファウンデーション・リミテッド（以下「LKSF社」という。）が保有する本株式ステープル受益
    証券5,170,000口。LKSF社の設立文書の条件により、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏は、LKSF社の株主総会
    における議決権の３分の１以上を行使すること又は行使を支配することができる者とみなされる場合がある。
  （注２）　当該本株式ステープル受益証券は、フォク・キン・ニン，カニング氏とその妻が均等に所有する会社により保有さ
   れている。
  （注３）　当該本株式ステープル受益証券は、ドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏とその妻が均等に所有する会社により保有
   されている。
  　上記で開示されているものを除き、2019年12月31日現在、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメ

  ンツ社の取締役及びチーフ・エグゼクティブはいずれも、香港証券先物条例第352条に従って備え置くことが要求される登記簿
  に登録されているか、又はモデル規約に従って本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港
  証券取引所に対して別途通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社又は（香港証券先物条例第
  XV部の意味における）いずれかの関係法人の本株式ステープル受益証券、原資産株式ステープル受益証券又は債務証券に対す
  る持分又はショート・ポジションを一切保有していない。
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  競合事業における取締役の利害関係
  　いずれの取締役も、香港における発電、送電、配電及び電力供給に係る本グループの事業と直接的又は間接的に競合する又
  はその可能性がある本グループの事業とは別個の事業について一切の利害関係を有していない。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会

  　規則A.5.1に基づき、HKエレクトリック・インベストメンツ社は2019年１月１日付で指名委員会を設置した。指名委員会の議
  長はフォク・キン・ニン，カニング氏（HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の会長）が務め、委員会のメンバー
  はHKエレクトリック・インベストメンツ社の全取締役で構成されるが、その職責の遂行にあたって特別小委員会（HKエレクト
  リック・インベストメンツ社取締役会の会長が議長を務め、独立非執行取締役が過半数を占めるメンバー構成は、指名委員会
  に関する香港上場規則の要件を満たしている。）による支援を受ける。
  　指名委員会の主要な職責は、取締役会の多様性実現のアプローチを規定する本グループの取締役会多様性方針に従い、HKエ
  レクトリック・インベストメンツ社取締役会の構造、規模、多様性に関する状況及びスキル・マトリックスを審査すること、
  選任及び任命のプロセスの実施についてHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会を支援すること、香港上場規則に基
  づく規準を考慮して独立非執行取締役の独立性を評価すること、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対
  して取締役の任命又は再任及び取締役の承継計画に関する提言を行うことである。取締役の選任、指名又は再任を行う必要が
  生じた場合、指名委員会は、任命又は再任されるべき取締役の指名について検討し、適切な場合は提案するために上述の小委
  員会を設置する。委員会及び小委員会のメンバーは、自己の職責の遂行のために必要な場合は、独立の専門家の助言を求める
  ことができる。取締役会多様性方針に従い、取締役の任命は、選任された候補者が、本グループの事業に適合するスキル、経
  験、専門知識及び多様な視点をもって、有効かつ相補的な取締役会を構築することを目標に、取締役会にもたらす利点に基づ
  いてなされるべきである。本取締役会は、性別、年齢、文化的・教育的な背景、専門的な経験及び資格並びにその他随時関連
  し得る要因等を含む、多様性に関するさまざまな面の利点ついてもまた考慮する。加えて、独立非執行取締役の候補者の審査
  では、香港上場規則の要件に基づく独立性を有しているかどうか、かつ本取締役会及び取締役会委員会の会議に十分な時間を
  割けるかどうかなどについても考慮される。2019年１月１日に改訂された取締役会多様性方針は、HKエレクトリック・インベ
  ストメンツ社のウェブサイト上で参照可能である。取締役の選任及び任命の手続は、2019年１月１日付で本トラスティ・マネ
  ジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により採用された取締役任命方針に規定されており、これもまたHKエレク
  トリック・インベストメンツ社のウェブサイトで公開されている。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の指名委員会の委任事項は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイ
  ト及び香港証券取引所のウェブサイトで公開されている。
  　指名委員会は、2019年３月に開催された会議においてHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の構造、規模及び構
  成、並びに独立非執行取締役の独立性について精査した。さらに指名委員会は、2019年度年次総会において再任が予定されて
  いる取締役全員の指名に関する特別小委員会の提案を検討し、承認するとともに、上記の指名をHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社取締役会に提案した。当会計年度中に指名委員会及び小委員会は、ジャン・シャオジュン氏の非執行取締役退任後
  の欠員を補充するため、デュアン・グアンミン氏を非執行取締役に任命することについて検討し、同氏の任命を提案する書面
  の決議に参加した。
  　本トラスティ・マネジャーは、本信託証書第29.1条及び本トラスティ・マネジャーの附属定款第82条に基づき、本トラス
  ティ・マネジャー取締役会が常にHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役を務める同一の個人により構成され、した
  がって指名委員会の設置要件は本トラスティ・マネジャーに関係ないものとみなされるため、規則A.5に規定される指名委員会
  を設置していない。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社の報酬委員会

  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の報酬委員会の委員長はドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏（独立非執行取締役）
  であり、その他の委員は、フォク・キン・ニン，カニング氏（会長）及びフォン・チー・ウェイ，アレックス氏（独立非執行
  取締役）である。
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  　報酬委員会の主な職責には、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役及び管理職の報酬に関する方針の審査と検
  討、並びに個人の報酬の決定が含まれる。報酬委員会は、決定を下し、提言を作成した後、次の取締役会の会議でHKエレクト
  リック・インベストメンツ社取締役会に報告する。報酬委員会の委員は、その義務を履行するため、HKエレクトリック・イン
  ベストメンツ社の費用負担により独立の専門家の助言を求めることができる。報酬委員会の委任事項は、HKエレクトリック・
  インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェブサイトで公開されている。
  　本グループの人事部門は、報酬委員会の検討事項について、関連する報酬データと市場の条件の提示を通じて報酬委員会を
  支援する。執行取締役及び管理職の報酬は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の業績と収益性、業界における報酬のベ
  ンチマーク及び一般的な市場の条件を参照して決定する。かかる報酬は実績主義であり、インセンティブ制度と組み合わされ
  ることで、有能な従業員を勧誘し、維持する競争力を有している。
  　2019年12月に開かれた報酬委員会の会議において、報酬委員会は、本グループの常勤の執行取締役及び上級管理職の業績評
  価を行い、2019会計年度について支払うべき実績主義の賞与額と来年度の報酬について検討の上、決定した。さらに報酬委員
  会は、ワン・チー・ティン（最高経営責任者）、チャン・ロイ・シュン（執行取締役）、チェン・チョー・イン，フランシス
  （業務担当ディレクター）及びチェン・ダオビャオ（共同ジェネラル・マネジャー（送配電担当））の各氏の報酬について検
  討の上、承認した。取締役及び管理職は、いずれも自己の報酬の決定に関与していない。報酬委員会は、HKエレクトリック・
  インベストメンツ社取締役会による授権を得て、2020年度賃金給与審査提案を審査の上、承認した。
  　2019会計年度についてHKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役に支払われた手当は、後記「第３　ファンドの経
  理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財
  務諸表に対する注記」の注記12に記載されている。2019会計年度について管理職に支払われた報酬も、同注記12に報酬範囲別
  に開示されている。
  　本トラスティ・マネジャーは、規則B.1に規定される報酬委員会を設置していない。これは、本トラスティ・マネジャーの取
  締役が任命書の条件に基づき一切の報酬を受ける権利を有しないためである。
  本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会

  　本トラスティ・マネジャー及び本グループは、それぞれ監査委員会を設置しており、本信託証書により、両委員会の委員は
  同一であることが要求される。
  　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会の委員長はドナルド・ジェフ
  リー・ロバーツ氏（独立非執行取締役）であり、その他の委員はロナルド・ジョセフ・アーカリ氏（非執行取締役）及び
  リー・ラン・イー，フランシス氏（独立非執行取締役）である。会社秘書役は、両委員会の秘書役を務める。いずれの委員会
  の委員も、KPMGのパートナー若しくは前パートナー、又は本トラスト、本トラスティ・マネジャー及び本グループの社外監査
  人ではない。
  　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、それぞれ、本トラス
  ティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会に対し直接報告を行う。両監査委員会の主な
  職責は、財務報告制度、リスク管理体制及び内部統制制度の審査と監督、財務情報の審査、並びに社外監査人及びその任命に
  関する事項の検討を通じて両取締役会の監査業務の遂行を補助することである。さらにHKエレクトリック・インベストメンツ
  社監査委員会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の内部通報手続を監督し、従業員及び外部の者がこの手続を利用し
  て本グループに関連する事項に係る不正について内密に通報できるようにする。
  　2019年１月１日に改訂された両監査委員会の委任事項は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所の
  ウェブサイトで公開されている。
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  　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、2019年に統合の会議を３
  回開いた。これらの会議において、監査委員は、2018年12月31日に終了した会計年度に係る財務諸表及び年次報告書、2018年
  度財務諸表に係る監査報酬と監査契約書、監査人の再任、2018年度財務諸表の監査に関する監査人の監査委員会に対する報告
  書、2018年12月現在の本グループのリスク管理報告書、並びに2018年度及び2019年６月30日に終了した半期におけるリスク管
  理及び内部統制制度の有効性に関する評価及び宣言、HKエレクトリック・インベストメンツ社の内部監査機能の有効性、2019
  年度内部監査計画、2019年６月30日に終了した６ヵ月間に係る財務諸表、コーポレート・ガバナンス構造、コーポレート・ガ
  バナンス規則の遵守、2018年度コーポレート・ガバナンス報告書における開示情報、2019年度中間報告書におけるコーポレー
  ト・ガバナンスに関する開示情報、2018年度持続可能性報告書における開示情報、2018年度及び2019年６月30日に終了した
  ６ヵ月間に取締役及び上級管理職が行った継続的専門能力開発活動、KPMGの2019年度監査計画並びに当会計年度中に作成され
  た全ての内部監査報告書等の事項を審査し、検討した。加えて、HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、2018
  年12月31日及び2019年６月30日時点における本グループの係属中の訴訟及び請求、並びに2018年度、2019年６月30日に終了し
  た６ヵ月間及び2019年９月30日に終了した９ヵ月間に係る本グループの贈収賄行為、違法行為又は非倫理的行為の統計につい
  て審査し、検討した。
  　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会の２回の会議にKPMGの代表者
  が招請され、2018年度監査済財務諸表、2019年度監査計画及びさまざまな会計上の問題について両監査委員会の委員と協議し
  た。
  　会計年度終了後、2019年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結
  財務諸表並びに本トラスティ・マネジャーの財務諸表、並びに本グループが外部監査人と共同で採択した会計原則及び会計実
  務を含む2019年度年次報告書を審査するため、2020年３月に本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社監査委員会を開催した。両監査委員会は、本取締役会による財務諸表の承認並びに2020年度の本トラスト、
  本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の外部監査人としてのKPMGの再任を勧告することを決
  議した。
  会社秘書役

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の会社秘書役は、本取締役会内部における適切な情
  報の流れと、取締役会の方針及び手続の遵守を確保することを通じて本取締役会を支援している。会社秘書役は、ガバナンス
  に関する事項について会長及び／又は最高経営責任者を通じて本取締役会に助言する責任を負うとともに、本取締役の導入研
  修と専門性開発を推進している。
  　会社秘書役の任命と解任は本取締役会の承認を要する。会社秘書役は会長及び最高経営責任者に直属しているが、全ての取
  締役は会社秘書役の助言とサービスを受けることができる。2013年９月の設立以来、本グループの従業員であるアレックス・
  ン（Alex  Ng）氏が、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の会社秘書役に任命されており、
  本グループの日常的な業務に関する知識を有している。2019年12月31日に終了した会計年度中、ン氏は自己のスキルと知識を
  更新するため、15時間以上の関連専門研修を受けている。
  リスク管理及び内部統制

  概要
  　本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、本トラスティ・マネジャー及
  びHKエレクトリック・インベストメンツ社の戦略目標の達成にあたって両取締役会が引き受けようとするリスクの性質と範囲
  の評価及び決定、リスク管理及び内部統制制度の監督（適切かつ効果的なリスク管理及び内部統制制度の設定を確保するため
  の本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会を通じた当該制度の有効性の
  審査を含む。）について全般的に責任を負う。
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  　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、それぞれ、本トラス
  ティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会による有効なリスク管理及び内部統制の制度
  の維持に係る職務の遂行を支援する。両監査委員会は、財務上、事業上及びコンプライアンス上の統制を含む、リスク管理と
  内部統制のあらゆる重要な側面に加え、HKエレクトリック・インベストメンツ社の会計、内部監査、及び財務報告機能を担当
  する従業員の資源、適格性及び経験、研修プログラム並びに予算の妥当性について審査する。両委員会は、本トラスティ・マ
  ネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が自社の統制環境とリスク管理プロセスを評価するプロセス、並びに事
  業リスクと統制リスクを管理する方法を審査する。さらに両監査委員会は、内部監査機能の有効性と年間業務計画を審査し、
  リスク管理と内部統制の制度の有効性に関する最高経営責任者及び執行取締役の報告書を検討する。これらの審査と報告は、
  両監査委員会が年次財務諸表の承認について、本トラスティ・マネジャー取締役会及びHKエレクトリック・インベストメンツ
  社取締役会に対する提言を行う前に検討される。
  　2019年３月及び７月に開かれた会合において、本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社監査委員会は、2018年度及び2019年６月30日に終了した半期それぞれにおける本トラスト、HKエレクトリック・インベ
  ストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーのリスク管理及び内部統制制度の有効性について審査を行い、これらの制度が有
  効かつ妥当であると判断した。
  リスク管理及び内部統制環境

  　効果的なリスク管理は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の戦略目標の達成に不可欠
  であり、先見的かつ体系的な方法により、企業及び事業ユニットレベルで重要なリスクを特定、評価、軽減及び監視するため
  のトップダウン及びボトムアップのアプローチを実現するため、全社的なリスク管理体制が設定されている。さらに詳細な説
  明は、後記「３　投資リスク」に記載されている。
  　経営陣は、戦略計画策定、事業運営、投資、法律上及び規制上のコンプライアンス、支出管理、資金管理、環境、衛生及び
  安全、需要家サービス等の主要なリスクの管理に関する目的、業績目標又は方針の設定により、リスクの認識と制御について
  高い意識を持つ環境を推進している。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、明確に定義
  された責任及び権限のレベルと報告手続を伴う組織構造を確立している。あらゆるリスク管理と内部統制の制度には本質的な
  限界を伴うことから、本トラスティ・マネジャー及び本グループのリスク管理及び内部統制制度は、事業目標を達成できない
  リスクを解消するのではなく管理するように設計されており、重大な表示の誤り又は漏れについて、絶対的保証ではなく合理
  的な保証をもたらすことができるだけである。
  　執行取締役は、各部門の業務上及び財務上の報告書並びに主要な事業統計を審査し、これらの報告書の審査のために各部門
  のジェネラル・マネジャーとの間に定期的に会合を持つ。
  　予算は各部門の経営陣が年１回作成し、最初に最高経営責任者の審査と承認を受け、続いてHKエレクトリック・インベスト
  メンツ社取締役会の審査と承認を受ける。現行年度の事業成績の予測は四半期ごとに再設定され、執行取締役による予算との
  相違点について審査と承認を受ける。
  　グループ財務部門は、支出の承認と管理に関するガイドラインと手続を設定している。営業上の支出は、それぞれの上級経
  営陣と役員の権限のレベルを踏まえて承認のレベルが設定されている総合的予算管理の対象となる。また、資本的支出は、個
  別のプロジェクトに係る承認済予算の範囲内である場合には総合的管理の対象になり、予算を上回る支出、予算外の支出、承
  認済予算の範囲内における重大な支出の場合は、より個別具体的な管理と承認が要求される。さらに実際の支出額と予算上の
  承認を受けた支出額とを対象比較して月次報告書を作成し、審査を受ける。
  　資金管理部は、投資及び資金調達活動を監督する財務機能を担当し、執行取締役に対して報告を行う。資金管理部は、本グ
  ループの現金及び短期投資、借入金、偶発債務残高、金融デリバティブのコミットメントについて定期的に報告する。本取締
  役会は、上記のリスク管理活動に関連する財務リスク（金利リスク、為替リスク、流動性リスクを含む。）及び業務リスクの
  管理に関する資金管理方針を承認し、採用している。この資金管理方針は、監査委員会の随時の審査を受ける。
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  　グループ法務及び総務部は、最高経営責任者に直属し、法務及び総務機能を担当しており、特に本トラスト・グループによ
  る香港上場規則及びその他の法令上の要件の遵守を監督する。
  　内部監査部は、執行取締役、本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会
  に対する報告を行い、事業運営におけるリスク管理活動と内部統制の存在と有効性について独立した保証を行う。内部監査部
  のスタッフは、会計、エンジニアリング、情報技術を含む広範な分野の出身者である。内部監査部は、リスク評価の手法を用
  いて、本グループの活動及び事業環境の変化の範囲と性質を考慮の上、年間監査計画を作成し、当該計画は、監査委員会によ
  る審査と承認を受ける。また、内部監査部の本グループの運営に関する内部監査報告書は、本トラスティ・マネジャー監査委
  員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会による審査と検討を受ける。内部監査部の業務の範囲には、財
  務、業務及び情報技術のレビュー、反復的な抜き打ち監査、不正行為の調査、生産効率性のレビュー、法令遵守のレビューが
  含まれる。内部監査部は、監査に係る提言について事業ユニットによる実施状況をフォローアップし、その進捗状況を監査委
  員会に定期的に報告する。
  　最高経営責任者及び執行取締役は、内部監査部の支援を受けて、特に重要なリスクのプロファイルとそれらのリスクが特
  定、評価及び管理されている方法、前回の年次評価以後の重要なリスクの性質及び範囲の変化、並びにHKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社の事業及び外部環境の変化に対応する能力、経営陣によるリスク管理及び内部統制制度の継続的な監視の範
  囲と質について審査を行う。加えて、最高経営責任者及び執行取締役は、内部監査機能及びその他の保証提供機関の業務、HK
  エレクトリック・インベストメンツ社の統制とリスク管理の有効性の評価を可能にするために両監査委員会に伝達される監視
  結果の範囲と頻度、報告された内部統制の重要な欠陥又は弱点、一切の重要な欠陥又は弱点を是正するために速やかに取られ
  ている必要な措置、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告及び香港上場規則の遵守のプロセスの有効性に
  ついて審査を行う。さらに最高経営責任者及び執行取締役は、内部統制に関する自己評価の結果の審査を行う。事業体レベル
  の統制の有効性の評価は、内部統制自己評価の第１段階である。部門ジェネラル・マネジャーと部長は、内部統制の５つの要
  素、すなわち、統制環境、リスク評価、統制活動、情報及び通信、監視活動について、事業体レベルの統制自己評価に関する
  調査を行う。さらに、重要な事業プロセスのレベルにおける内部統制自己評価の第２段階では、自己の説明責任の範囲内の業
  務と適用法令の遵守に係る統制の有効性の評価が実施される。これらの評価結果は、最高経営責任者及び執行取締役がリスク
  管理及び内部統制制度に関する自己の意見書を作成し、調査結果を両監査委員会と両取締役会に報告する際に根拠の一部とし
  て使用する。
  　最高経営責任者とその他の執行取締役は、リスクの財務上の効果を移転する保険を締結する等のリスク軽減戦略の策定と実
  施に責任を負う。グループ財務部門は、他の各部門と協力して、本トラスティ・マネジャー及び本トラスト・グループにとっ
  て適切な保険による保障を確保する責任を負う。
  　社外監査人は、重大な手続違反及び内部統制の深刻な弱点が存在する場合には、本トラスティ・マネジャー監査委員会及び
  HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会に報告する。この報告を検討、審査の上、必要な場合には適切な措置が取
  られる。
  　また、特定の取締役による本トラスト・グループの有価証券の取引の事前審査、取締役及び関連従業員に対する定期的なブ
  ラックアウト期間の通知と有価証券取引制限等の手続が設定されるとともに、本グループの内部情報の誤った処理を防止する
  ため、情報の配布は、目的を特定し、知るべき必要性に基づいて行われている。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、2014年１月14日付でPAH社との間にサポート・サービスの共有に関する契約を締
  結しており、この契約に基づき、HKエレクトリック・インベストメンツ社は、上記のリスク管理及び内部統制機能をサポート
  するために関連する財務会計、資金管理及び内部監査のサービスをPAH社と共有している。
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  行動規範
  　本トラスティ・マネジャー及び本グループは、企業倫理の風土を維持する必要性を認識しており、本グループの事業のあら
  ゆる点において従業員の倫理基準と誠実性に大きな重点を置いている。本グループの行動規範は、全従業員が参照できるよう
  にHKエレクトリック・インベストメンツ社のイントラネット上に掲示されており、倫理に関する問題を処理するための指針を
  示し、倫理違反行為の報告に関するメカニズムを設定し、誠実性と説明責任の社風の促進を支援することを目的としている。
  従業員は、行動規範に設定された基準に従うことを義務付けられている。
  　本トラスティ・マネジャー及び本グループは、一切の形式の贈収賄又は汚職を禁止している。本トラスティ・マネジャー及
  び本グループの事業に関連して、いかなる方法であれ、クライアント、供給事業者又はいかなる者との間であっても、利益の
  供与を受けることや利益の提供を申し出ることは禁じられている。贈収賄リスクの管理統制の有効性を評価するため、贈収賄
  防止・汚職防止統制評価が半年ごとに実施されている。また、汚職防止法と行動規範の遵守を審査するため、監視メカニズム
  が設定されている。行動規範には内部通報手続が定められており、これにより、従業員並びに顧客、供給業者、債務者及び債
  権者等の外部の者は、不適切行為の可能性及び実際の違反又はその疑惑（不正行為、違法行為等）について通報することがで
  きる。通報された全ての事案について調査が行われ、調査の結果はHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会及び最
  高経営責任者に報告され、適切な懲戒処分及び是正措置が講じられる。2019年中、６件の通報及び１件の行動規範の違反が
  あったが、贈収賄若しくは汚職に関するものはなかった。
  　取締役及び従業員は、利益相反につながるおそれがある状況、又は利益相反を伴うおそれがある状況を回避する責任を各自
  が負っている。取締役及び従業員は、自己の取引について本トラスティ・マネジャー及び本グループの活動との間に利益相反
  を生じるおそれがある場合には、全て開示する必要がある。取締役及び従業員のうち、本トラスティ・マネジャー及び本グ
  ループの情報にアクセスしている者及びかかる情報を管理している者は全て、当該情報の濫用又は不正使用を防止するための
  適切な予防措置を講じる責任を負う。個人的な利益の確保を目的とする内部情報の使用は厳重に禁止されている。
  　本トラスティ・マネジャー及び本グループは公平で自由な競争を奨励しており、供給品とサービスの調達は高度の倫理基準
  に従った方法で行われている。調達及び入札の手続は、供給事業者と請負業者の公平な選定を確保し、サービスの利用と物品
  の購入が価格、品質、適合性及び必要性のみに基づき行われるように設定されている。
  持続可能性報告

  　本トラスティ・マネジャー及び本グループは、持続可能な発展に決意をもって取り組んでおり、持続可能性の報告は利害関
  係者との関係構築における重要なプラットフォームの１つであると認識している。本トラスト・グループの2019年度持続可能
  性報告書は、本グループの持続可能性に関するアプローチ、取組み、戦略を設定し、本グループの持続可能性に係る実績につ
  いて2019年度の主要な成果のハイライトを示し、将来の計画と目標の概要を説明するとともに、本グループの持続可能性実績
  と報告について利害関係者から示されたその他の関心事と意見に対応した内容となっている。
  　本トラスト・グループの2019年度持続可能性報告書は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト及び香港証
  券取引所のウェブサイトで閲覧可能である。
  社外監査人

  独立性
  　社外監査人であるKPMG及び財務報告評議会規則に従って登録されている社会的影響度の高い事業体の監査人は、2019年12月
  31日に終了した会計年度について、香港公認会計士協会の独立性要件に基づき、本トラスティ・マネジャー、本トラスト・グ
  ループ及び本グループに対する独立性を有することを確認している。
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  業務担当パートナーの交代
  　KPMGは、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範に基づく要件に従い、KPMGのクライアント企業を担当する業務担当パー
  トナーを順番に交代させる方針を採用している。
  報告責任

  　KPMGの報告責任は、本書添付の独立監査人の監査報告書に記載されている。
  報酬

  　KPMGの報酬の分析は、後記「第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラス
  ト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記」の注記10及び後記「第二部　特別情報－第１　管理
  会社の概況－３　管理会社の経理状況－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－HKエレクトリック・インベストメンツ・マネ
  ジャー・リミテッドの財務諸表に対する注記」の注記４に記載されている。
  再任

  　KPMGを本トラスト、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査人に再任する決議は、次
  回の年次総会で提案される予定である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの
  設立日、並びに本トラストの設定日以後、監査人に変更はない。
  分配方針

  　本取締役会は、2019年１月１日に、分配金支払いに関する原則を定めた分配方針を採用した。分配方針には、本取締役会
  が、本信託証書並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及び書換済の附属定款内に述べられた意図に従い、本株
  式ステープル受益証券保有者に安定的な分配を行うことに専念するという内容が示されている。随時行われる当該分配の水準
  は、その時々の事業状況並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社の資本要件及び業績によって決まる。
  本株式ステープル受益証券保有者

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本株式ステープル受益証券保有者及び投資家と
  の間に広範な連絡手段を設定している。これらの連絡手段には、年次総会、年次報告書及び中間報告書、通知、書簡、公表及
  び通達、ニュースリリース、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト（www.hkei.hk）並びに投資家及びアナリ
  ストとの会合が含まれる。本株式ステープル受益証券保有者は誰でも、総会において本取締役会に質問することができ、その
  他の時には電子メール又は書面によりHKエレクトリック・インベストメンツ社に質問することができる。本取締役会は、本株
  式ステープル受益証券保有者との効果的な連絡を促進するための枠組を定める連絡方針を採用している。この方針はHKエレク
  トリック・インベストメンツ社のウェブサイト上で閲覧可能である。
  　本株式ステープル受益証券保有者は、いつでも、郵便又は電子メールでHKエレクトリック・インベストメンツ社に通知する
  ことにより、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社からの連絡の言語（英語、中国語、又は
  その両方）や受領の方法（印刷物又はHKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトを通じた受領）の選択を変更す
  ることができる。
  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本株式ステープル受益証券登録機関であるコン
  ピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド（Computershare             Hong Kong Investor  Services  Limited）を通じ
  て、本株式ステープル受益証券のために本株式ステープル受益証券の登録及び関連事項を処理しており、同社の詳細な連絡先
  は後記「第４　外国投資信託受益証券事務の概要－（１）本受益証券の名義書換－①　登録手続」に記載されている。
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  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款に従い、HKエレクトリック・インベストメンツ社の２名以上の株主（又
  は公認決済機関である１名の株主、若しくはそのノミニー）は、臨時株主総会の招集を請求することができる。但し、かかる
  請求人は、本信託証書が有効に存続している間は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の株主総会における議決権を伴う
  同社の払込済資本の５％以上、その後は当該払込済資本の10分の１以上を、請求書の寄託日の時点において保有していること
  を条件とする。当該請求書は、総会の目的を明記し、請求人の署名を付して、香港におけるHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社の主たる事務所に寄託しなければならない。本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、いつでも、香港にお
  ける任意の時期又は場所において、名簿上の受益証券保有者の臨時総会を招集することができる（かつ本トラスティ・マネ
  ジャーは、当該時点において発行済の本トラストの受益証券（本株式ステープル受益証券の構成要素である。）の５％以上を
  有する本トラストの名簿上の受益証券保有者の書面による請求がある場合、臨時総会を招集しなければならない。）。さらに
  本トラストの名簿上の受益証券保有者及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の株主は、本トラスト及びHKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社の総会における議事の請求書又は提案書の作成の際に、本信託証書及びHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の附属定款の該当条項に規定される詳細な要件及び手続を参照することができる。HKエレクトリック・インベスト
  メンツ社の株主は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款第16.5条に基づき、総会において、同社の退任予定の
  取締役以外の者を同社の取締役に推薦することができる。その手続については、HKエレクトリック・インベストメンツ社の
  ウェブサイトに掲載されている。
  2019 年度年次総会

  　年次総会は、取締役と本株式ステープル受益証券保有者との間の主要な連絡の手段である。2019年度年次総会は、2019年５
  月15日にハーバーグランド九龍ホテルで開催された。
  　招集通知、年次報告書、及び決議案に関する情報を記載した通知は、2019年４月４日付で本株式ステープル受益証券保有者
  に対し送達された。これは当該総会の正味20営業日以上前（香港上場規則の定めるところによる。）であり、かつ正味21日以
  上前（HKエレクトリック・インベストメンツ社の附属定款の要求するところによる。）である。監査委員会、報酬委員会及び
  指名委員会の委員長と委員は、それぞれ、本株式ステープル受益証券保有者からの質疑に応答するため当該総会に出席した。
  社外監査人であるKPMGからも、代表者が質疑に応答するため当該総会に出席した。実質的に個別の各案件について、会長から
  個別の決議案が提出され、各決議について投票による議決が行われた。当該総会中に本株式ステープル受益証券保有者は、投
  票による議決の手続について十分な説明を受けた。本株式ステープル受益証券登録機関であるコンピュータシェア香港インベ
  スター・サービシズ・リミテッドが投票検査人に指名され、当該総会における投票の監視と計数を行った。決議案は本株式ス
  テープル受益証券保有者の賛成多数により通過した。各決議における賛成票の割合は下記の通りである。
  通常決議

  ・　2018年12月31日に終了した期間に係る本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社並びに本トラスティ・マネ
  ジャーの監査済財務諸表、取締役の統合報告書、並びに独立監査人の報告書（99.9943％）。
  ・　下記の者の取締役選出。フォク・キン・ニン，カニング氏（98.4639％）、ワン・チー・ティン氏（99.5017％）、ファハ
  ド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ氏（98.9379％）、チェン・ダオビャオ氏（96.9540％）、デュアン・グアンミン氏
  （99.3296％）、デヴェン・アルヴィンド・カルニク氏（98.9380％）、ラルフ・レイモンド・シェイ氏（99.9330％）。
  ・　本トラスト、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査人としてのKPMGの再任、並び
  に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役による監査人の報酬の決定の授権
  （99.0903％）。
  ・　追加の本株式ステープル受益証券の発行及び処理について、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の取締役への一般的権限の付与（93.2590％）。
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  　投票の結果（各決議において賛成及び反対の票を投じた本株式ステープル受益証券の数を含む。）は、当該総会と同日にHK
  エレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェブサイトに掲示された。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト

  　HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトは、www.hkei.hkである。このウェブサイトには、投資家やその他の
  利害関係者が関心のある広範な情報が掲載されている。公開情報の周知のため、財務成績、招集通知、香港上場規則に基づき
  要求される発表、本株式ステープル受益証券保有者に対する通知、持続可能性に関する発行物、プレスリリース、その他の必
  要な公表物は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイトにアップロードされている。
  本信託証書並びに基本定款及び附属定款

  　2019年12月31日に終了した会計年度中、本信託証書、並びに本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベスト
  メンツ社のそれぞれの基本定款及び附属定款は一切変更されていない。
  　現行版の本信託証書、並びに本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のそれぞれの基本定款
  及び附属定款は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券取引所のウェブサイトで閲覧可能である。
  主要な日付

  2019年度中間業績の発表            2019年７月30日
  2019年度中間分配金の支払い
              2019年８月23日
  （本株式ステープル受益証券１口当たり15.94香港セント）
  2019年12月31日に終了した会計年度に係る年間業績の発表            2020年３月17日
  2019年度期末分配金の基準日            2020年４月１日
  2019年度期末分配金の支払い
              2020年４月14日
  （本株式ステープル受益証券１口当たり16.09香港セント）
              2020年５月８日～2020年５月13日
  登録簿の締切り（年次総会）
              （両日を含む。）
  2020年度年次総会            2020年５月13日
  本株式ステープル受益証券保有者の持分及びショート・ポジション

  　2019年12月31日現在、香港証券先物条例第XV部第２章及び第３章の規定に従って開示すべき、又は香港証券先物条例第336条
  に従って備え置くことが要求される登記簿に登録されているか、又は本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベ
  ストメンツ社及び香港証券取引所に対し別途通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本株
  式ステープル受益証券又は原資産株式ステープル受益証券の持分又はショート・ポジションを有している本株式ステープル受
  益証券保有者（本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役又はチーフ・エグゼクティブ
  を除く。）は以下の通りである。
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  本株式ステープル受益証券大量保有者
  本株式ステープル受益証券におけるロング・ポジション
                 発行済み本株式

            本株式ステープル     ステープル受益証券に
  名称      内容    受益証券の保有口数     対する概算比率（％）
  パワー・アセッツ・ホールディ      被支配法人の持分      2,948,966,418      33.37
               （注１）
  ングス・リミテッド（Power
  Assets Holdings  Limited）
  ハイフォード・リミテッド      被支配法人の持分      2,948,966,418      33.37
             （注１）（注２）
  （Hyford  Limited）
  チョンコン・インフラストラク      被支配法人の持分      2,948,966,418      33.37
               （注２）
  チャー（BVI）リミテッド
  （Cheung  Kong Infrastructure
  (BVI) Limited）
  CKインフラストラクチャー・      被支配法人の持分      2,948,966,418      33.37
               （注２）
  ホールディングス・リミテッド
  （CK Infrastructure   Holdings
  Limited）
  ハチソン・インフラストラク      被支配法人の持分      2,948,966,418      33.37
               （注３）
  チャー・ホールディングス・リ
  ミテッド（Hutchison
  Infrastructure   Holdings
  Limited）
  CKハチソン・グローバル・イン      被支配法人の持分      2,948,966,418      33.37
               （注３）
  ベストメンツ・リミテッド（CK
  Hutchison  Global Investments
  Limited）
  CKハチソン・ホールディング      被支配法人の持分      2,948,966,418      33.37
               （注３）
  ス・リミテッド（CK    Hutchison
  Holdings  Limited）
  ステート・グリッド・コーポ      被支配法人の持分      1,855,602,000      21.00
               （注４）
  レーション・オブ・チャイナ
  ステート・グリッド・インター      被支配法人の持分      1,855,602,000      21.00
  ナショナル・ディベロップメン             （注４）
  ト・カンパニー・リミテッド
  ステート・グリッド・インター      実質的保有者      1,855,602,000      21.00
               （注４）
  ナショナル・ディベロップメン
  ト・リミテッド
  カタール投資庁      被支配法人の持分      1,758,403,800      19.90
  （注１）　PAH社はその直接完全子会社であるクイックビュー・リミテッドにより実質的に保有されている2,948,966,418口の

   本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされる。ハイフォード・リミテッドは、その直接及び間接完全
   子会社を通じて、PAH社の発行済株式の３分の１超の議決権を行使する又は行使を支配する権限を有するため、
   2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされ、この持分はPAH社が持分を有する
   2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券と重複している。
  （注２）　CKI社は、ハイフォード・リミテッドの発行済株式資本の３分の１超を保有しているチョンコン・インフラストラク
   チャー（BVI）リミテッドの発行済株式資本の３分の１超を保有しているため、上記（注１）で言及される
   2,948,966,418口の本株式ステープル受益証券の持分を有するものとみなされる。この持分は、下記（注３）に記載さ
   れるCKハチソン社の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に対する持分と重複している。
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  （注３）　CKハチソン社は、CKハチソン・グローバル・インベストメンツ・リミテッド（以下「CKHGI社」という。）の発行済
   議決権付株式の３分の１超を保有しているため、上記（注２）で言及される2,948,966,418口の本株式ステープル受益
   証券の持分を有するものとみなされる。CKHGI社の一部子会社は、ハチソン・インフラストラクチャー・ホールディン
   グス・リミテッドの発行済議決権付株式の３分の１超を保有しており、ハチソン・インフラストラクチャー・ホール
   ディングス・リミテッドは、CKI社の発行済株式資本の３分の１超を保有している。
  （注４）　ステート・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッドは、ステート・グリッド・インター
   ナショナル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの直接完全子会社であり、かつステート・グリッド・
   コーポレーション・オブ・チャイナ（以下「ステート・グリッド社」という。）の間接完全子会社である。ステー
   ト・グリッド・インターナショナル・ディベロップメント・リミテッド及びステート・グリッド・インターナショナ
   ル・ディベロップメント・カンパニー・リミテッドの1,855,602,000口の本株式ステープル受益証券の持分は、それぞ
   れ、ステート・グリッド社が保有する1,855,602,000口の本株式ステープル受益証券と重複している。
  　上記で開示されたものを除き、2019年12月31日現在、香港証券先物条例第336条に従って備え置くことが要求される登記簿に

  登録されている、又はその他の方法により本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び香港証券
  取引所に通知されている、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本株式ステープル受益証券又は原資産株
  式ステープル受益証券に係る持分又はショート・ポジションを有している者（本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社の取締役又はチーフ・エグゼクティブを除く。）は存在しない。
  一般投資家による保有分

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が入手した情報によると、取締役の知る限りにおい
  て、本株式ステープル受益証券の発行総数に占める一般投資家による保有分の割合は25％を超えている。
  本信託証書に基づく開示

  　本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャー取締役会は、下記について確認する。
  （ⅰ）　2019年12月31日に終了した会計年度について本トラスティ・マネジャーに対して本信託財産から支払われた一切の費
   用又は支払われるべき一切の費用が本信託証書に従っていること。
  （ⅱ）　関連取引が（ⅰ）本グループの通常の事業の範囲内で行われ、（ⅱ）一般的な取引条件、又は本グループにとって、
   独立した第三者が利用可能な条件若しくは独立した第三者から得られる条件に比べて不利のない条件で行われ、当該取
   引を規定する関連する契約の条件が公正かつ合理的であり、本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に適っている
   こと。
  （ⅲ）　本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストの事業又は本株式ステープル受益証券保有者全体の利益に重大な
   悪影響を及ぼすと思われる本トラスティ・マネジャーの義務の違反を認識していないこと。
  利益相反

  　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、（１）本トラストと、（２）発行済本受益証券
  の30％以上を保有する一切の受益証券保有者、又は本トラスティ・マネジャーの発行済株式の30％以上を保有する本トラス
  ティ・マネジャーの一切の取締役若しくは株主との間の潜在的な利益相反に対処するため、下記の措置を実施している。
  （ⅰ）　本トラスティ・マネジャー取締役会又はHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会が検討すべき事項のうち、

   該当する取締役会が重大であると判断するものについて、取締役が利益相反を有する場合、当該事項は回覧の書面によ
   る決議ではなく、実際に取締役会の会議を開いて処理するものとし、当該会議には当該議事について本人又はその関係
   者が重大な利害関係を有しない独立非執行取締役が出席しなければならない。
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  （ⅱ）　本信託証書の第2.6条及び本トラスティ・マネジャーの附属定款の第90条に基づき、名簿上の全ての本受益証券保有者
   の全体としての利益と、HKエレクトリック・インベストメンツ社の利益との間に相反が生じた場合、本トラスティ・マ
   ネジャーの取締役は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の利益よりも名簿上の全ての本受益証券保有者の全体と
   しての利益を優先しなければならない。
  （ⅲ）　本トラスティ・マネジャー監査委員会及びHKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会は、その過半数を独立
   非執行取締役により構成し、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の内部統制制度及
   び内部監査報告書を定期的に審査する。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社及びPAH社は、2014年１月14日付で競業禁止契約（以下「本競業禁止契約」とい

  う。）を締結しており、この契約に基づき、PAH社は、HKエレクトリック・インベストメンツ社に対し、当該契約に規定される
  例外を除き、PAH社が香港において発電、送電、配電及び電力供給に係る事業を行わず、これに従事せず又は関係しないこと、
  並びにその一切の構成会社にこれらの事業を行わせず、従事させず、又は関係させないことについて合意した。PAH社は、HKエ
  レクトリック・インベストメンツ社に対し、2019年12月31日に終了した会計年度中においてPAHグループは本競業禁止契約の条
  件を遵守していたことについて確認書を提出し、当該確認書を香港における年次報告書に含めることに同意している。PAHグ
  ループによる本競業禁止契約の遵守を監視することを任務として、全ての独立非執行取締役から構成される委員会が設置され
  ており、当該委員会は、当会計年度中にPAH社が当該契約の条件を遵守しているとの意見を確認している。
  統合取締役報告書

  　本取締役会は、2019年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報
  告書及び監査済連結財務諸表（以下「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。）を
  提出する。
  　さらに本トラスティ・マネジャー取締役会は、2019年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスティ・マネジャーの監査
  済財務諸表を提示する。
  主たる活動

  　本トラストは、単一の投資信託（固定型）であり、その活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びそ
  の他の持分に対する投資に限定されている。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の主たる活動は投資保有であり、本グループの主たる活動は、香港島及びラマ島に
  おける発電及び電力供給である。HKエレクトリック・インベストメンツ社の子会社の詳細は、後記「第３　ファンドの経理状
  況－１　財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸
  表に対する注記」の注記18に記載されている。
  　本トラスティ・マネジャーはPAH社の間接完全子会社であり、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有してお
  り、本トラスト・グループが管理する事業の運営に積極的に携わっていない。
  事業レビュー

  　当会計年度における本トラスト・グループ（本グループはその一部である。）の事業のレビュー及び本トラスト・グループ
  の事業の予想される将来の展開については、後記「５　運用状況－（１）投資状況」の「会長声明」、「最高経営責任者によ
  る報告」及び「財務レビュー」において提示されている。
  　本トラスト・グループが直面している主要なリスクと不確実性、及びこれらのリスクと不確実性を本トラスト・グループが
  管理する方法については、後記「３　投資リスク」において説明されている。
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  　本トラスト・グループと主要な利害関係者との関係、環境方針及び実績については、後記「５　運用状況－（１）投資状況
  －最高経営責任者による報告」において論じられており、本トラスト・グループに重大な影響を与える関連法令の遵守の状況
  については、後記「３　投資リスク－（１）リスク要因」及び前記「統合コーポレート・ガバナンス報告書」に盛り込まれて
  いる。
  　これらのレビュー及び議論は、本統合取締役報告書の一部である。
  業績

  　本トラスト・グループ及び本グループの2019年12月31日に終了した会計年度に係る業績及び同日現在における財務状態は、
  後記「第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸借対照表」の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメン
  ツ社の連結財務諸表に記載されている。
  　本トラスティ・マネジャーの2019年12月31日に終了した会計年度に係る業績及び同日現在における財務状態は、後記「第二
  部　特別情報－第１　管理会社の概況－３　管理会社の経理状況－（１）貸借対照表」の本トラスティ・マネジャーの財務諸
  表に記載されている。
  分配及び配当

  分配可能利益
  　本株式ステープル受益証券の分配可能利益及び１口当たり分配可能利益は、後記「第３　ファンドの経理状況－１　財務諸
  表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注
  記」の注記14に記載されている。
  本株式ステープル受益証券１口当たり分配金

  　本トラスティ・マネジャー取締役会は、2019年12月31日に終了した会計年度について、本トラストによる本株式ステープル
  受益証券１口当たり16.09香港セント（2018年度：20.12香港セント）の期末分配を宣言しており、当該分配金は、2020年４月
  １日現在で本株式ステープル受益証券登録簿に記載されている本株式ステープル受益証券保有者に対し、2020年４月14日に支
  払われる。これにより、本株式ステープル受益証券１口当たり15.94香港セント（2018年度：19.92香港セント）の中間分配金
  と合わせて、2019年12月31日に終了した会計年度における分配金総額は１口当たり32.03香港セント（2018年度：40.04香港セ
  ント）になる。
  　本トラストが中間分配金及び期末分配金を支払うことを可能にするため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会
  は、2019年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャーが保有するHKエレクトリック・インベストメン
  ツ社の各普通株式に係る第１中間配当金及び第２中間配当金として、それぞれ、15.94香港セント（2018年度：19.92香港セン
  ト）及び16.09香港セント（2018年度：20.12香港セント）の支払いを宣言した。
  　本トラスティ・マネジャー取締役会は、2019年12月31日に終了した会計年度に係る配当金の支払いを提言していない。
  株式資本及び本株式ステープル受益証券

  株式資本
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の株式資本の詳細は、後記「第３　ファンドの経理状況－１　財務諸表－（１）貸
  借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記」の注記30(b)
  に記載されている。当会計年度中に株式資本に変動はなかった。
  　本トラスティ・マネジャーの株式資本の詳細は、後記「第二部　特別情報－第１　管理会社の概況－３　管理会社の経理状
  況－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対
  する注記」の注記８に記載されている。当会計年度中に株式資本の変動はなかった。
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  本株式ステープル受益証券
  　当会計年度中に本株式ステープル受益証券の発行済口数に変動はなく、本トラストの受益証券の発行済口数又はHKエレクト
  リック・インベストメンツ社の普通株式若しくは優先株式の発行済株式数に個別の変動はなかった。
  寄付

  　当会計年度中に本トラスト・グループは、総額約１百万香港ドル（2018年度：約２百万香港ドル）の慈善及びその他の寄付
  を行った。
  ５年間の財務概要

  　本トラスト・グループ及び本グループの業績並びに資産及び負債の５年間の概要は、後記「第３　ファンドの経理状況－
  ３　その他－本グループの５年間の財務概要」に記載されている。
  主要な需要家及び供給事業者

  　2018年及び2019年の12月31日に終了した各会計年度における本トラスト・グループの総収益に占める上位５社の需要家に対
  する売上高の割合は30％未満である。
  　当会計年度における収益項目の最大の供給事業者からの購入額は、本トラスト・グループの収益項目の購入額全体の25％
  （2018年度：26.7％）を占めており、上位５社の供給事業者からの購入額合計は、2019年12月31日に終了した会計年度におけ
  る本トラスト・グループの収益項目の購入額全体の76.1％（2018年度：72.2％）を占めている。
  　当会計年度のいずれの時点においても、取締役、その近親者、又は本株式ステープル受益証券保有者（本取締役会の知る限
  りにおいて発行済の本株式ステープル受益証券口数の５％超を有している者）は、上記の主要な需要家及び供給事業者につい
  て一切の利害関係を有していない。
  取締役

  　2019年12月31日に終了した会計年度中及び本統合取締役報告書の日付までの期間に在職していた本トラスティ・マネジャー
  及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、フォク・キン・ニン，カニング氏、リ・ツァー・クォイ，ヴィク
  ター氏、ワン・チー・ティン氏、ファハド・ハマド・A・H・アル‐モハナディ氏、ロナルド・ジョセフ・アーカリ氏、チャ
  ン・ロイ・シュン氏、チェン・ダオビャオ氏、チェン・チョー・イン，フランシス氏、デュアン・グアンミン氏（2019年２月
  26日付で就任）、フォン・チー・ウェイ，アレックス氏、ジャン・シャオジュン氏（2019年２月26日付で退任）、デヴェン・
  アルヴィンド・カルニク氏、クワン・カイ・チョン氏、リー・ラン・イー，フランシス氏、ジョージ・コリン・マグナス氏、
  ドナルド・ジェフリー・ロバーツ氏、ラルフ・レイモンド・シェイ氏及びズー・グアンチャオ氏である。
  　ジャン・シャオジュン氏は、他の事業委託により会計年度中に本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の取締役を退任し、本取締役会との間に意見の対立はなく、また同氏の退任に関して本株式ステープル受益証券保
  有者が注意すべき問題は存在しない。
  　上記と同じ期間においてウー・モ・フォン，スーザン（別名、チョウ・ウー・モ・フォン，スーザン）氏は、フォク・キ
  ン・ニン，カニング氏の取締役代行者を務めており、フランク・ジョン・シクスト氏は、リ・ツァー・クォイ，ヴィクター氏
  の取締役代行者を務めている。
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  補償の容認
  　本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーの取締役は、本トラストのトラスティ・マネジャーの取締役として提起を
  受けた一切の訴訟、費用請求、請求、損害賠償、経費請求、罰金又は要求について、本取締役の詐欺行為、故意の懈怠又は過
  失により発生した場合を除き、本トラストの信託財産又はその一部から補償を受ける権利を有する。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本トラスティ・マネジャーのそれぞれの附属定款には、全ての本取締役は、本
  取締役として負担し、又は被った一切の損失又は責任について、それぞれHKエレクトリック・インベストメンツ社又は本トラ
  スティ・マネジャーの資産（疑義を避けるため、本トラストの信託財産を除く。）から補償を受ける権利を有する旨が規定さ
  れている。
  　本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びこれらの子会社の取締役に対し提起された請求か
  ら生じる潜在的な費用及び責任からこれらの取締役を保護するため、取締役賠償責任保険が現在付保されており、かつ当会計
  年度中、付保されていた。
  重要な取引、取決及び契約における取締役の重大な利害関係

  　当会計年度末時点又は当会計年度中のいかなる時点においても、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベス
  トメンツ社又はその親会社、子会社若しくは兄弟会社を当事者とし、かつ本取締役又はその関連事業体が、直接又は間接を問
  わず、重大な利害関係を有する、本トラスト・グループの事業に関連する重要な取引、取決及び契約は一切存続していない。
  経営契約

  　当会計年度中に本トラスト・グループの事業の全部又は実質的な部分の経営及び管理に関する契約は一切締結されておら
  ず、存在もしていなかった。
  本株式ステープル受益証券、株式又は債券の購入の取決

  　当会計年度中のいずれの時点においても、本トラスティ・マネジャー若しくはHKエレクトリック・インベストメンツ社又は
  そのいずれの親会社、子会社若しくは兄弟会社も、取締役が、本株式ステープル受益証券、又は本トラスティ・マネジャー、
  HKエレクトリック・インベストメンツ社若しくはその他一切の法人の株式若しくは債券の取得により利益を得ることを可能と
  する取決の当事者となっていない。
  株式連動型契約

  　当会計年度中に本トラスト・グループ又は本トラスティ・マネジャーは、株式連動型契約を締結しておらず、又は当会計年
  度末時点においてかかる契約は存続していない。
  本株式ステープル受益証券の購入、売却又は償還

  　本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
  権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
  き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
  　2019年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
  社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
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  新株引受権
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の変更及び書換済の附属定款、並びにケイマン諸島の法律に基づき、HKエレクト
  リック・インベストメンツ社が既存の本株式ステープル受益証券保有者に対し、保有割合に応じた比例按分により本株式ス
  テープル受益証券の新規引受を提案することを義務付ける新株引受権に関する規定は存在しない。
  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド

  及び
  HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド
  の取締役会を代表して
  フォク・キン・ニン，カニング

  会長
  香港、2020年３月17日
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  （４）【分配方針】
  　本「（４）分配方針」に記載される定義語は、別段の定義がなされない限り本信託証書において定められるものと同様の意
  味を有するものとする。
  Ａ.　現金の分配

  （ａ）  関連法令及び下記（ｂ）項及び（ｃ）項に従うことを条件として、本トラスティ・マネジャーは、自らが適切と判断
   する期間について、自らが適切と判断する金額で、自らが適切と判断する期日に、本受益証券の名簿上の保有者を対象
   に、本信託財産から現金による分配を実施することを宣言することができる。
  （ｂ）  本トラスティ・マネジャーは、本普通株式に関して本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメン
   ツ社から受け取る配当、分配及びその他の金額の100％を、本信託証書に基づき本信託財産から控除し又は支払うことが
   認められた一切の金額を控除した上で、本受益証券の名簿上の保有者に対して分配させるものとする。
  （ｃ）  HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、本信託証書の日付現在、本トラスティ・マネジャーが行う本
   株式ステープル受益証券に係る分配の資金に充てるために、各会計年度に係る本グループ分配可能利益の100％の配当を
   宣言して、これを本トラスティ・マネジャーに分配することを意図している。さらに、ケイマン諸島の全ての適用法令
   及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款を遵守することを条件として、HKエレクトリック・インベストメ
   ンツ社の取締役は、当該金額に追加で配当宣言及び分配（HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の裁量によ
   り決定される。）を行うことができる。
   本トラスト・グループが主として重点を置いている分配の拡充のため、現在HKエレクトリック・インベストメンツ社
   取締役会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社が半期ベースで第１中間配当と、期末配当に代えて第２中間配当
   を宣言し、また、第２中間配当が宣言された会計年度については、期末配当を一切宣言しないとする意向を示してい
   る。第１中間配当金と第２中間配当金の合計は、当該会計年度における分配可能利益の100％に等しいものとし、本トラ
   スティ・マネジャー取締役会は、これらの配当から本トラストによる半年ごとの中間及び期末の分配を宣言する決議を
   行う。この方式により、分配金の支払時期がこれに対応する半期に合わせてより適切に調整され、その結果、本株式ス
   テープル受益証券の名簿上の保有者は当該分配金の定期的な支払いによる恩恵を受けると本取締役会は考えている。第
   １中間配当及び第２中間配当として年間に支払われる配当金合計額に占めるそれぞれの割合は、HKエレクトリック・イ
   ンベストメンツ社取締役会がその裁量により決定し、第１中間配当の金額は、当該会計年度の当初６ヵ月（又は支払わ
   れた配当金に係るその他の期間）に関する本グループ分配可能利益又は当該会計年度に関する本グループ分配可能利益
   に比例していることを要しない。
   本グループが固定資産又は不動産を売却する場合、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、自らの裁量
   において、当該売却による収入（実現利益を含む。）の全部又は一部を（関連する税金及び費用並びに関連する債務の
   弁済額を控除した上で）当該売却後５年間まで留保することができるものとし（これには、将来において債務を弁済す
   るため及び／又はクレジット・ファシリティ契約における誓約を遵守するために留保する金額が含まれる（かかる債務
   弁済及び誓約遵守のために留保する金額を、以下「除外額」という。）。）、かかる留保した収入（除外額を除く。）
   を他の固定資産又は不動産の取得及び／又は資本的支出のために使用することができる。かかる留保した収入の全部又
   は一部（除外額を除く。）が当該売却後５年以内に上記の目的のために使用されなかった場合、HKエレクトリック・イ
   ンベストメンツ社は、かかる留保した収入（除外額を除く。）を本トラスティ・マネジャーに対して分配するものとす
   る。
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  （ｄ）  本トラスティ・マネジャーは、上記（ｃ）項におけるHKエレクトリック・インベストメンツ社から本トラスティ・マ
   ネジャーに支払われる第１中間配当及び第２中間配当の中から本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対して半
   期ベースで分配金を支払う。本トラスティ・マネジャーは、各年の６月30日から４ヵ月以内に中間分配金を、12月31日
   から６ヵ月以内に期末分配金を支払うものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、（本信託証書に基づ
   き本信託財産から控除又は支払いを行うことが許可されているあらゆる控除を行った後に）本普通株式に関して本トラ
   スティ・マネジャーに支払われた配当金の100％を、本（ｄ）項において言及する中間分配金及び期末分配金によって分
   配する。
  （ｅ）  本株式ステープル受益証券に係る分配の資金に充てるために本グループの各会計年度に係る本グループ分配可能利益
   の100％の配当を宣言し、これを本トラスティ・マネジャーに分配するというHKエレクトリック・インベストメンツ社の
   本信託証書の日付現在の意図は、配当方針に過ぎず、HKエレクトリック・インベストメンツ社の本信託証書の日付現在
   の意図を記載したものに過ぎない。これは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役、HKエレクトリック・イ
   ンベストメンツ社、本トラスティ・マネジャー又は本トラストに対して法的拘束力を有する義務ではなく、変更される
   可能性がある（疑義を避けるために付言すると、かかる配当方針の変更は、本信託証書の修正、改変、変更又は追加を
   構成するものではなく、またそれらを要するものでもないが、香港証券取引所に通知し、後記「Ｃ.　本トラスティ・マ
   ネジャーの公表義務」に基づく公表を行う必要がある。）。この方針は、いかなる者によっても保証されるものではな
   い。
   本株式ステープル受益証券に係る将来の分配金（もしあれば）の形式、頻度及び金額は、本グループの利益、財政状
   態及び経営成績をはじめ、契約上の制限（本信託証書上の本トラスティ・マネジャーによる借入制限及び本グループの
   ローン・ファシリティ契約に基づき課せられる財務制限の遵守を含む。）、適用法令の規定並びにその他の要因（一般
   的な事業環境及び経営状況並びに拡張計画を考慮した資金需要、その他資本管理に関する検討事項、分配の全体的な安
   定性並びに業界慣行の状況を含むが、これらに限定されない。）によって決まる。
  （ｆ）  本トラストは、本トラスティ・マネジャーが（本トラストに代わって）本受益証券１口当たり分配金を宣言した時点
   で、関連する分配の基準日における発行済本受益証券の口数にかかわらず、かかる本受益証券１口当たり分配金を支払
   う義務を負うものとする。但し、本受益証券が併合又は分割された場合は、適宜適切な調整を行うこととする。
  Ｂ.　分配受領権

  （ａ）  本トラスティ・マネジャーが分配の実施を宣言したときに、本受益証券の名簿上の保有者はそれぞれ、当該分配の実
   施期日と表明された日以降、宣言された分配のうち、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該分配の基準日に保有
   する全額払込済本受益証券の口数に基づき比例按分により算定された各自の受取分を受領する権利を有するものとす
   る。
  （ｂ）  基準日に本受益証券の名簿上の保有者である者は、当該基準日に係る一定期間につき、本トラスティ・マネジャーが
   宣言した分配金を受領する権利を有する。
  （ｃ）  分配の宣言後当該分配の基準日以前に新たな本受益証券が発行される場合には、本トラストによる分配金の総額は、
   当該分配基準日現在の本受益証券の名簿上の保有者が全て、宣言された本受益証券１口当たり分配金を受領することと
   なるよう、比例して増額されるものとする。上記（ｂ）項及び本（ｃ）項前段の定めにかかわらず、分配の宣言後に新
   たな本受益証券を発行し、かつ前記「Ａ.　現金の分配」（ｆ）項を適用した結果として、本トラストが本受益証券の名
   簿上の保有者を対象とする分配金の支払いに見合う十分なキャッシュフローを有しない場合、又は本受益証券の名簿上
   の保有者を対象とする分配金の支払い（行われた場合）が、本トラスト又は本グループが従う適用ある誓約に違反する
   場合は、かかる未払分配金が発生し、本トラストに債務の支払いに見合う十分なキャッシュフローが生じた後、又は適
   用ある誓約に違反することなく債務の支払いに応じることが可能となった後（場合による。）、実行可能な限り速やか
   に、受領権を有する者に対して支払われるものとする。但し、本受益証券の名簿上の保有者が有する発生済未払の分配
   金を受領する権利については利息の支払いを行わないものとし、また本受益証券の名簿上の保有者は支払停止の通知を
   受けるものとする。
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  （ｄ）  本トラスティ・マネジャーは、各本受益証券の名簿上の保有者が受領する権利を有する分配金額から、以下の金額を
   全て控除することができる。
   （ⅰ）　１香港セント未満の端数を分配することを回避するために必要な金額（１香港セント未満の端数を切り捨て
    る。）
   （ⅱ）　分配日に分配することが現実的ではないと本トラスティ・マネジャーが判断した金額
   （ⅲ）　本受益証券の名簿上の保有者に帰属する本トラストの利益について、又は控除しなければ本受益証券の名簿上
    の保有者に分配された分配金額について、本トラスティ・マネジャーにより支払われた税金の額、又は本トラス
    ティ・マネジャーが支払わなければならない若しくはそのおそれがあると判断する税金の相当額。本トラス
    ティ・マネジャーは、（１）会計士、税務顧問若しくは本トラスト監査人の助言若しくは計算、又は（２）上記
    の控除を実施する前に当該税金の一切について税務当局若しくは行政機関から得た一切の情報に依拠することが
    できる（但し、依拠する義務は負わない。）。本トラスティ・マネジャーは、自らが誠実に、かつ、不正行為、
    故意の不履行又は過失を犯すことなく実施又は負担する一切の控除又は支払いについて、いずれの保有者その他
    の者にも説明する責任を負わないものとする（かかる控除又は支払いを実施若しくは負担すべきではなく、又は
    実施若しくは負担する必要がなかったかは問わない。）。実施若しくは負担すべきではなく、又は実施若しくは
    負担する必要がなかった控除を税務当局若しくは行政機関に支払うことが要求されなかった場合、又は実施若し
    くは負担すべきではなく、若しくは実施若しくは負担する必要がなかった税金の額がその後還付された場合に
    は、当該金額は本信託財産を構成し、本信託証書の条件に基づきかつこれに従い、本トラスティ・マネジャーが
    保有し、本トラスティ・マネジャーにより行われる次の中間分配又は年次分配に関して本受益証券の名簿上の保
    有者に分配される金額に加算されるものとする。
   （ⅳ）　関連法令又は本信託証書により控除が要求される金額
   （ⅴ）　本受益証券の名簿上の保有者が本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し
    支払うべき金額
  （ｅ）  本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領する権利を有
   する分配金を決定するものとし、かかる決定は、登録機関（任命している場合）に通知するものとする。本トラス
   ティ・マネジャーは、自らが算定した当該会計年度につき本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領す
   る権利を有する分配金について、これを本トラスト監査人に調査・検証させ、確認書を本トラスティ・マネジャーに送
   付させるよう取り計らうものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、登録機関（任命している場合）に
   対して、各会計年度の分配日までに本受益証券の名簿上の保有者がそれぞれ受領する権利を有する分配金をかかる保有
   者に支払うよう指図を出すものとする。
  （ｆ）  本受益証券について又は関して支払うべき分配金又はその他の金員に、本トラストの負うべき利息は付されないもの
   とする。未請求金は全て、本信託証書第15.3条に定める方法で処理するものとする。
  Ｃ.　本トラスティ・マネジャーの公表義務

  （ａ）  本トラスティ・マネジャーは、香港証券取引所に対して下記に掲げる事項を直ちに通知しければならない。
   （ⅰ）　分配並びに分配率及び金額の宣言、推奨又は支払いの決定
   （ⅱ）　本来適正な過程を経ていれば宣言し、推奨し、又は支払ったであろう分配の宣言、推奨又は支払いを実施しな
    い決定
   （ⅲ）　年間、半期又はその他の期間における損益の速報
  （ｂ）  本トラスティ・マネジャーは、上記（ａ）項（ⅰ）又は（ａ）項（ⅱ）に定める決定を公表することにより本株式ス
   テープル受益証券の名簿上の保有者に通知するものとする。かかる公表は、当該決定後可能な限り速やかに実施しなけ
   ればならないが、市場が開く前、市場での取引終了後又は昼休みの間にのみ公表すべきとする。
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  （ｃ）  分配の宣言、推奨又は支払いの決定について行う公表には、下記の事項を含めなければならない。
   （ⅰ）　分配金額、及び本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領する権利を有する分配金
   （ⅱ）　分配の基準日及びおおよその支払日
   （ⅲ）　前記「Ｂ.　分配受領権」（ｅ）項に従って本トラスティ・マネジャーが算定した本受益証券１口につき受領す
    る権利を有する分配金について、本トラスト監査人がレビューし検証したという事実の確認
   （ⅳ）　あらゆる妥当な調査を実施した上で、本受益証券の名簿上の保有者を対象に当該分配を実施後直ちに本トラス
    ティ・マネジャーが本トラストの負債を期日の到来時に本信託財産を原資として弁済することができるという本
    トラスティ・マネジャーの取締役会による確認
  Ｄ.　本受益証券保有者の通知義務

  　各本受益証券保有者は、本トラスティ・マネジャーから要請された場合、その居住地に関する情報、又は本トラスティ・マ
  ネジャーがその時々において決定する税務目的のその他の関連情報を提供しなければならない。
  Ｅ.　分配金再投資制度

  　本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者に支払われる特定の分配金の全部又は一部を、本信託証書第３
  条に従って本トラスティ・マネジャーが決定する条件及び発行価格で（本株式ステープル受益証券の構成要素として）本受益
  証券を追加発行するのに充当するように本受益証券の名簿上の保有者が要請することができる取決に、各本受益証券の名簿上
  の保有者が通知に定められた条件に従って参加することができる旨を、事前にHKエレクトリック・インベストメンツ社から同
  意を得て、本受益証券の名簿上の保有者に対して書面にて随時通知することができる。発行される本受益証券は、当該本受益
  証券の名簿上の保有者によって購入されたものとみなされる。本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベスト
  メンツ社から事前に同意を得れば、本受益証券の名簿上の保有者に対する書面による通知により、随時、当該分配金再投資制
  度の条件を変更することができる。
  Ｆ.　現金以外の分配

  前記「Ａ.　現金の分配」に従って現金の分配を実施する権限、及び本トラスティ・マネジャーが随時明示する分配方針を損
  なうことなく、かつ関連法令及び本受益証券の名簿上の保有者の普通決議に従うことを条件として、本トラスティ・マネ
  ジャーは、本受益証券の名簿上の保有者を対象とした、本信託財産を原資とする現金以外の分配の実施を宣言することができ
  る。本「（４）分配方針」のその他の条項を現金以外の分配に適用する場合には、その限りにおいて、当該その他の条項を準
  用するものとする。
  Ｇ.　資本及び未実現利益の分配

  本トラスティ・マネジャーは、以下の金額の分配を行うことができる。
  （ａ）　本トラストの資本の一部であって、本トラスティ・マネジャーが本トラストの資金需要を上回っていると合理的に判
   断するもの
  （ｂ）　未実現利益の一部又は全部
  Ｈ.　利益の区分及び源泉

  （ａ）　利益の区分又は源泉に関しては、本トラスティ・マネジャーは、別個の勘定を設け、本受益証券の名簿上の保有者に
   対していずれの区分又は源泉からも利益を割り当てることができる。
  （ｂ）　本トラスティ・マネジャーは、上記（ａ）項に従って設ける勘定又は記録に記録した一切の金額を、その他の金額を
   分配する前に、分配させることができる。
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  （５）【投資制限】
  　本トラストは、本信託証書の条件に基づきかつ従って、承認事業のみに従事する単一の投資信託（固定型）として設定され
  る。この場合の単一の投資信託（固定型）は、信託は唯一の企業（HKエレクトリック・インベストメンツ社）の有価証券及び
  その他の持分に投資することのみが可能であり、また信託は信託が保有する具体的に特定される財産（この場合は本トラスト
  が保有する本普通株式）における実質的持分を本受益証券の名簿上の保有者に付与することを意味する。
  　本トラストは、本信託証書に従って承認事業に従事する場合を除き、いずれの活動も行うことができない。本信託証書は、
  本トラストの「承認事業」の意味を以下の通り規定している。
  （ａ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社に対する投資（HKエレクトリック・インベストメンツ社の有価証券及びその
   他の持分に対する投資を含むが、これらに限定されない。）
  （ｂ）　本信託証書に基づく本トラスティ・マネジャーの権限及び権利の行使、並びにその義務及び債務の履行
  （ｃ）　上記（ａ）及び／又は（ｂ）に記載されている活動のために又はそれに関連して必要であるか又は望ましいあらゆる
   事項又は活動
  　したがって、要約すれば、本トラストの活動範囲はHKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限定されている。
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  ３【投資リスク】
  （１）リスク要因
  　リスクと不確実性は、本グループの事業、財政状態、業績又は成長見通しに影響を及ぼし、その結果、予想業績や過年度業
  績からの乖離を生じさせるおそれがある。2020年３月23日現在、本グループに影響を与える主要なリスク要因の概要は以下の
  通りである。これらのリスク要因への対応にあたって、本グループは利害関係者の懸念を理解し、これに対処するため、利害
  関係者と常時連絡を取っている。
  　これらの要因は網羅的又は包括的なものではなく、以下に示したものに加えて、本グループが関知していないか、又は現在
  は重大でないと思われるが、将来において重大になり得るその他のリスクが存在する可能性がある。
  Ａ.　 本グループの事業全体に関するリスク

  世界及び香港の経済環境
  　マクロ経済は、世界的なレベルで緩やかな成長を維持している。一方、貿易保護主義の増大、経済政策の不確実性の増大、
  地政学的緊張の増大及び金融市場の変動により、世界経済と国際金融市場の不確実性は増大し続けている。香港経済は、社会
  不安及び米中貿易戦争による影響を受け、輸出が減少した。
  　世界経済を覆っている不確実性、新型コロナウィルスの流行及び香港における社会不安は、地域経済活動を減退させ、需要
  家又は潜在的需要家の事業に悪影響を与えてきたことから、香港の電力需要や関連サービス需要の低下につながるおそれがあ
  る。その結果、本グループの財政状態、潜在利益、資産価値、債務に悪影響が生じるおそれがある。
  　世界経済と香港経済の不確実性に対処するため、本グループは、財務管理と資本投資における慎重かつ現実的な戦略を追求
  している。さらに本グループは、財務業績の向上のため、事業のあらゆる点において効率と費用効果の改善に取り組んでい
  る。
  安全衛生

  　本グループは事業の性質上、一連の安全衛生に関するリスクにさらされている。
  　一般市民や従業員の死傷若しくは病気を生じさせる大規模な衛生安全上の事故の発生又は本グループの財産の損害は重大な
  結果につながるおそれがある。このような事故や感染症は広範な災害や被害、本グループの事業の重大な混乱を生じさせる場
  合があり、その結果、規制当局の措置、法律上の責任、重大な費用、本グループの信用の喪失につながるおそれがある。
  　本グループは、安全で社会的に責任ある方法で事業を遂行することにより、エクスポージャーを管理し、従業員、需要家、
  請負業者、観光客及び一般市民を保護するための安全衛生管理システムを設定している。組織の衛生安全に関する社風と取組
  を強化するため、持続可能な改善が実施されている。
  　新型コロナウィルスの流行中、本グループは、インフルエンザ・パンデミック緊急事態対応計画の対応レベルを緊急事態レ
  ベルに高め、従業員の感染リスクを減少させるための予防策及び管理策を強化する。
  環境に関するコンプライアンス

  　2008年に香港政府は、大気汚染防止条例に基づく特定ライセンスに関する排出許容量の技術覚書（Technical                   Memorandum
  for Allocation  of Emission  Allowances  in respect  of Specified  Licences  under the Air Pollution  Control  Ordinance
  （APCO））を通じて、2010年まで及びそれ以降の電力セクターにおける排出許容量を設定した。その後、2010年、2012年、
  2014年、2015年、2016年、2017及び2019年に７件の技術覚書が発行された結果、それぞれ、2015年、2017年、2019年、2020
  年、2021年、2022年及び2024年からの排出許容量はさらに削減されている。
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  　排出許容量の要件の遵守は、2019年１月１日付の新たな電力供給体制に関する契約（以下「本電力供給契約」という。）に
  基づき、現在は収益率と結び付けられていないが、これらの要件を遵守しない場合は、依然として本グループに対して大気汚
  染防止条例に基づき法律上の措置が適用されるおそれがある。
  　本グループは、環境管理システムを設定して、専門のチームにより運営される監視と報告のメカニズムを通じて、関連する
  環境規制の遵守を確保し、一般市民の懸念に対応するとともに、発電所からの汚染物質の排出量の綿密な監視と管理を行って
  いる。
  供給の信頼性

  　本グループは、電力供給障害に関連するリスクにさらされる場合がある。大地震、暴風雨、洪水、地滑り、気候変動に伴う
  異常気象、火災、サボタージュ、テロ行為、損害、電力システムを支える重要な情報・制御システムの故障、その他一切の予
  期せぬ事態により引き起こされる発電又は送配電網施設における大規模な被害により、長期かつ大規模な電力供給停止が発生
  するおそれがある。
  　このような供給停止から生じるキャッシュフローの喪失と送配電網と発電資産の損傷からの復旧の費用は多大な金額になる
  場合がある。このような事態が生じると、顧客の信用を失うとともに、賠償請求や訴訟につながるおそれがある。供給停止の
  回数や期間が非常に大きくなる場合、本グループの送配電網の運営に伴う費用が増加し、本グループの事業、財政状態及び事
  業効率、信用に悪影響を及ぼすおそれがある。
  　本グループは、気候変動、物理的セキュリティ及びサイバーセキュリティについて新たに発生するリスクを組み入れて徹底
  的なリスク評価を実施し、弾力性のある計画設計を採用し、電力供給設備の信頼性中心の保守と改良を行い、信頼性レビュー
  を実施し、業務スタッフに対する包括的な研修を行うとともに、洗練された情報技術制御・資産管理システムを設定してい
  る。さらに本グループは、供給の信頼性を確実に高水準で維持するため、定期的に緊急事態対応計画に関する訓練を実施して
  いる。
  　本グループは事業全体を通じて一連の安全衛生対策を整備しており、新型コロナウィルスの流行による本グループのサービ
  スに対する潜在的影響を最小限に抑えることを可能にする緊急事態対応計画を実施している。
  サイバーセキュリティ

  　本グループの重要な公益事業用資産及び情報資産は、サイバー・ワールドにおける攻撃、損害又は無権限アクセスの脅威に
  さらされている。世界中でサイバー攻撃がますます頻繁かつ強力な方法で行われているという事実は、本グループに対するサ
  イバー犯罪の発生に伴うリスクを増大させている。本グループの重要な公益事業用資産及び情報資産を標的とするサイバー攻
  撃や無差別のサイバー攻撃からこれらの資産を保護できなければ、信用の低下、財務上の損失、事業の中断を招くおそれがあ
  る。
  　本グループは、サイバーセキュリティ・リスク対策においてリスク・ベースの総合的なアプローチを採用している。本グ
  ループは、情報セキュリティ管理システムの実装を伴う強力なサイバーセキュリティ管理枠組を構築することにより、先を見
  越してサイバーセキュリティ攻撃を特定し、防止し、検知し、対応し、回復することを可能にしている。企業情報資産と重要
  インフラの信頼性、完全性、利用可能性を確保するため、サイバーセキュリティ管理の３本の柱である人員、プロセス、技術
  に対し、リソースと開発努力が重点的に傾注されている。
  電力市場

  　香港における本グループの電力事業の運営は、香港政府との間の本電力供給契約に服しており、この契約では、主として電
  力関連事業に関する純固定資産平均残高に基づき利益の許容水準が定められている。
  　現行の本電力供給契約の契約期間は、2019年から2033年までの15年間を対象期間とし、2019年１月１日付で開始した。本電
  力供給契約は、金融サービス規制の分野において必要な安定性を提供しているが、香港政府の大気環境、気候変動の緩和のた
  めの電力部門の脱炭素化及び電力市場における競争に関する戦略及び政策は、本グループの中長期的な業績と成長に影響を及
  ぼす要因になっている。
  　本グループはこれらの要因を定期的に精査するメカニズムを設定しており、電力市場と規制事項について香港政府環境局や
  さまざまな利害関係者との間で継続的に協議を行っている。
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  燃料の供給
  　本グループのラマ発電所における発電設備は、主として石炭と天然ガスを燃料源としている。石炭又は天然ガスの供給が中
  断又は不足した場合、あるいは基準に満たない品質の燃料が供給された場合、発電設備の稼働に重大な支障をきたすおそれが
  ある。その結果、本グループの供給信頼性、事業、財政状態、信用に悪影響が生じる場合がある。また、燃料価格の変動も本
  グループに財務リスクを生じさせている。
  　本グループは、発電需要を満たす信頼性がある燃料供給と十分に適切な品質のストックを維持するための燃料供給戦略と燃
  料品質管理システムを設定している。さらに、ガスの供給を確保するための海上LNGターミナルのジョイント・ベンチャー開発
  も進展している。
  金利と為替市場

  　本グループは、主としてその利付負債に係る金利リスクにさらされている。米国連邦準備制度は、2019年に３度金利を引き
  下げ、香港もこれに倣い香港の金利を引き下げてきた。さらに本グループは、主として燃料及び資本設備の輸入から生じる通
  貨リスクにさらされている。金利及び通貨市場の変動は、本グループの財政状態及び業績に悪影響を及ぼすおそれがある。
  　本グループの資金管理方針では、これらのエクスポージャーの管理のために取るべき措置について指針が示されている。本
  グループの現行の金利リスク及び通貨リスクの管理に関する実務は、後記「５　運用状況－（１）投資状況－財務レビュー」
  に記載されている。
  法律と規制

  　本グループの主たる事業会社であるHEC社は、香港における発電、送電、配電、電力供給に従事しており、特に電力設備の開
  発、建設、ライセンシング及び運営に関する香港の法律と規制を厳密に遵守することを義務付けられている。さらに本グルー
  プは、その事業運営及び建設に係る許認可に含まれる条件を遵守しなければならない。これらを遵守しない場合、訴追及び訴
  訟の対象となる場合があり、その結果、罰金、制裁、刑事罰及び／又は許認可の停止、撤回若しくは更新拒絶を受けるおそれ
  がある。さらに法改正や規制の変更により本グループは、それらの変更を遵守するために追加的な資本支出やその他の義務又
  は責任を負う場合があり、あるいは本グループの事業、財政状態、業績に重大な悪影響が生じるおそれがある。
  　最高経営責任者が会長を務めるコンプライアンス委員会は、本グループのコンプライアンス機能の監督に責任を負ってい
  る。本グループを通じた一貫した体系的なアプローチに基づきコンプライアンス義務を監督するため、コンプライアンス枠組
  が設定されている。この枠組の一環として、本グループのコンプライアンスの義務と状況並びに法令とその意味の変化を積極
  的に監視するため、規制コンプライアンス監視プログラム（Regulatory             Compliance  and Monitoring  Programme）が実施さ
  れ、その責任者が指定されている。
  Ｂ.　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の形態に関するリスク

  本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券の上場形態は、香港市場においてかかる
  形態の先例が限られており、比較的ユニークなものである。香港裁判所が、本株式ステープル受益証券保有者に適用される関
  連ある投資家保護規定を、香港証券取引所に上場されている会社の株主に適用されるのと同じ方法で解釈するという保証はな
  い。加えて、本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社は、自社に影響を与える新たな政策、法律、規制
  又は指針の導入に影響を受ける可能性がある。
  　香港市場において、本株式ステープル受益証券と同様の株式ステープル受益証券の上場及び販売が行われた事例は他に限ら
  れた数しか存在しない。香港裁判所が、本株式ステープル受益証券保有者に適用される関連ある投資家保護規定を、香港証券
  取引所に上場されている会社の株主に適用されるのと同じ方法で解釈するという保証はない。当該規定の異なる解釈は、本株
  式ステープル受益証券への投資に重大な悪影響を与える可能性がある。
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  　加えて、本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及び本株式ステープル受益証券の上場形態は比較的ユニーク
  なものであるため、本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に影響を与える新たな政策、法律、規制又
  は指針の導入が、本トラスト・グループの事業、財政状態、経営成績及び見通し並びに／又は本株式ステープル受益証券への
  投資に重大な悪影響を与える可能性がある。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社が分配原資とすることを認められた資金を制限する新たな政策又は法律がケイマン諸

  島において導入され、又はそのような既存の法律が改正された場合、本株式ステープル受益証券保有者に対する分配金の水準
  が低下する可能性がある。
  　本株式ステープル受益証券保有者に対して（本トラストを代理して）分配を行うためには、本トラスティ・マネジャーは、
  HKエレクトリック・インベストメンツ社からの配当金、分配金及びその他の金額の受領に頼ることとなる。ケイマン諸島法
  は、一定のその他の法域で見られるのと同様に、分配の方法で支払われる金額を、会社の分配可能剰余金及び資本剰余金とし
  て貸記された金額に限定していない。HKエレクトリック・インベストメンツ社が分配原資とすることを認められた資金を制限
  することとなる新たな法律がケイマン諸島において導入されたり、ケイマン諸島の既存の法律がそのように改正若しくは廃止
  されたりすることはないという保証はなく、それによって本トラスティ・マネジャーが（本トラストを代理して）本株式ス
  テープル受益証券保有者に支払う分配金の水準が低下する可能性がある。
  本トラスティ・マネジャーが（本トラストを代理して）本株式ステープル受益証券保有者に支払う分配金に係る香港事業所得

  税の課税上の取扱いについては、不確実性がある。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の理解では、香港政府の内国歳入局（Inland               Revenue  Department）（以下「香港内
  国歳入局」という。）の現在の実務の下では、一般的に香港の上場ユニット・トラスト又は（本トラストのような）単一の投
  資信託（固定型）による分配の際、受益証券保有者には香港の事業所得税の支払義務はない。しかしながら、香港内国歳入局
  が、本トラスティ・マネジャーが（本トラストを代理して）本株式ステープル受益証券保有者に支払う分配金にこの実務を適
  用するという保証はない。仮に香港内国歳入局が現在の実務を適用せず、かつ／又は現在の実務に変更があった場合、本株式
  ステープル受益証券保有者への税引後分配金に影響することとなる。
  Ｃ.　本株式ステープル受益証券への投資に関するその他のリスク

  公開市場におけるPAH社持分の売却若しくは売却可能性、又は本グループによる本株式ステープル受益証券の新規発行により、
  本株式ステープル受益証券の市場価格が著しく低下する可能性がある。
  　PAH社は、一定数の発行済本株式ステープル受益証券を保有している。PAH社が本株式ステープル受益証券の自らの持分の相
  当部分を売却するか若しくは売却を意図しているとみなされた場合、本株式ステープル受益証券の市場価格が悪影響を受ける
  可能性がある。
  　本グループは、事業拡大のため、将来において本株式ステープル受益証券の追加募集及び追加発行を検討する可能性があ
  る。本グループが将来、本株式ステープル受益証券１口当たり純有形資産簿価を下回る価格で本株式ステープル受益証券を追
  加発行した場合、本株式ステープル受益証券の購入者の１口当たり純有形資産簿価が希薄化する可能性がある。加えて、本株
  式ステープル受益証券が追加発行されれば、本株式ステープル受益証券の市場価格は著しく低下する可能性がある。
  本株式ステープル受益証券の活発な又は流動的な市場が維持されない可能性がある。

  　本株式ステープル受益証券の活発な又は流動的な市場が維持されない可能性がある。上場及び相場付けは、本株式ステープ
  ル受益証券のための取引市場が発展すること、又は市場が発展した場合の本株式ステープル受益証券の市場の流動性を保証す
  るものではない。
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  現時点において、本優先株式又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に関する金融商品取引法に従った開示が行われるこ
  とは想定されていない。
  　日本における本優先株式の募集に関しては、2014年１月６日に有価証券通知書が関東財務局に提出されているが、当該有価
  証券通知書は一般に提出されておらず、今後開示される予定もない。また、日本における本優先株式の募集に関して、有価証
  券届出書は提出されておらず、今後提出される予定もない。
  　また、HKエレクトリック・インベストメンツ社について、金融商品取引法上、継続開示書類（有価証券報告書、半期報告書
  及び臨時報告書）の提出は要請されておらず、またこれらが提出される予定はない。交換権の行使により、本受益証券及び本
  優先株式の交換及び消却が行われ、本株式ステープル受益証券を保有していた者がHKエレクトリック・インベストメンツ社発
  行の上場株式である本普通株式を保有することになった場合でも、HKエレクトリック・インベストメンツ社について、金融商
  品取引法上、現時点において、上記と同様の継続開示書類の提出は要請されておらず、また想定されていない。
  　したがって、HKエレクトリック・インベストメンツ社に関する情報は、（特に交換権の行使後は）重要となる可能性がある
  が、その重要性の如何にかかわらず、日本の投資家が当該情報を入手するのは困難となるおそれがある。
  本株式ステープル受益証券の市場価格は、下落する可能性がある。

  　本株式ステープル受益証券の市場価格は、以下を含む（但しこれらに限定されない。）多くの要因に左右される。
  ・　本グループの事業及び投資並びに香港の電力業界に対する認知された見通し。
  ・　本グループの財務及び営業実績と、投資家及びアナリストによる予測との相違。
  ・　アナリストの推奨又は予測の変化。
  ・　全般的な経済状況又は市況の変化。
  ・　本グループの資産の市場価値。
  ・　他の株式又は債券（電力業界以外のものを含む。）に対する本株式ステープル受益証券の認知された魅力。
  ・　本株式ステープル受益証券の需給動向。
  ・　配当制度及び税制並びに香港の信託制度に関して、香港、ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制制度が将来、全般
  的にかつ具体的に変更されること。
  ・　本グループが投資及び成長戦略を成功裏に実施できるか否か。
  ・　金利。
  ・　外国為替レート。
  ・　広範な市場変動（株式市場の低迷を含む。）。
  　これらの理由により、とりわけ、本株式ステープル受益証券は募集価格を上回る又は下回る価格で取引される可能性があ
  る。加えて、本グループが投資目的、運転資本準備金又はその他の目的で営業キャッシュフローを保持している限り、かかる
  保持された資金により、本グループの原資産の価値は増加するが、本株式ステープル受益証券の市場価格はそれに応じて増加
  しない可能性がある。
  本株式ステープル受益証券が香港証券取引所に上場され続けるという保証はない。

  　現在のところ本株式ステープル受益証券の香港証券取引所上場は維持される予定であるが、本株式ステープル受益証券の上
  場が継続するという保証はない。とりわけその要因の１つとして、本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメン
  ツ社が香港証券取引所の上場要件を充たし続けることができない可能性がある。本株式ステープル受益証券が香港証券取引所
  から上場廃止となった場合、本株式ステープル受益証券保有者は、香港証券取引所を通じて本株式ステープル受益証券を売却
  することができなくなる。
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  本トラストが終了する可能性があり、本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の終了又は清算による収
  入は、投資家が投資した金額を下回る可能性がある。
  　本トラストは、（ⅰ）交換権が行使された場合、（ⅱ）本トラストの存続を違法とし又は（本トラスティ・マネジャーの見
  解では）実行不可能若しくは望ましくないものとする法案が可決され、かつ本受益証券の名簿上の保有者の普通決議によって
  清算が承認された場合、又は（ⅲ）本受益証券の名簿上の保有者の特別決議によって本トラストの終了が承認された場合、終
  了する可能性がある。
  　本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社の終了時又は清算時の本株式ステープル受益証券１口当たり
  純資産価値は、投資家が投資した金額を下回る可能性がある。本トラスト及び／又はHKエレクトリック・インベストメンツ社
  が終了又は清算された場合、投資家が、その投資の全部又は一部を回収するという保証はない。
  本トラスティ・マネジャーは、本株式ステープル受益証券を買い戻す義務又は償還する義務を負わず、又は認められていな

  い。
  　本株式ステープル受益証券保有者は、本トラスティ・マネジャーに対して、自らの本株式ステープル受益証券を買戻し又は
  償還するよう要求する権利を有さず、また、本トラスティ・マネジャーがかかる買戻し又は償還を行うことは認められていな
  い。本株式ステープル受益証券保有者は、上場された本株式ステープル受益証券を、香港証券取引所を通じてのみ取引するこ
  とができることが意図されている。
  本トラスティ・マネジャーは本受益証券の名簿上の保有者の普通決議によって解任及び変更される可能性がある。

  　本信託証書においては、本トラストのトラスティ・マネジャーを解任するためには、本受益証券の名簿上の保有者の普通決
  議、すなわち出席して議決権を行使する本受益証券の名簿上の保有者全員の議決権の50％超を保有する本受益証券の名簿上の
  保有者の承認を得た決議が必要とされている。
  本トラスティ・マネジャーが辞任した場合又は本受益証券の名簿上の保有者により解任された場合には、本トラストは、新た

  なトラスティ・マネジャーを適時に又は同様の条件により選任することができない可能性がある。
  　本信託証書においては、本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者の普通決議により、本トラストのトラ
  スティ・マネジャーとしての職務を解任される可能性があり、また、本トラスティ・マネジャーは、自らトラスティ・マネ
  ジャーとしての職務を辞任することができる。本トラスティ・マネジャーの解任又は辞任は、本信託証書に定める手続に従い
  行わなければならず、また、解任されるか又は辞任する在職中のトラスティ・マネジャー（場合による。）が、全ての本信託
  財産（本普通株式を含むがこれに限定されない。）の法律上の所有権を、次期トラスティ・マネジャーに譲渡するために必要
  な全ての手順を踏んだ後に初めてその効力が生じるものとする。解任されるか又は辞任する本トラスティ・マネジャーの責任
  及び義務は、必要な全ての手順が完了した後に初めて終了し、また、次期トラスティ・マネジャーの責任及び義務は、必要な
  全ての手順が完了した後に初めて開始される。本トラスティ・マネジャーが意図的に変更された場合でも、本信託証書に従い
  なされたものでない限り無効である。
  　本トラスティ・マネジャーの辞任又は本受益証券の名簿上の保有者の普通決議による本トラスティ・マネジャーの解任後、
  本トラストは、適時に又は本信託証書に基づくものと同様の条件により、後任の本トラスティ・マネジャーを任命することが
  できない可能性がある。特に、本信託証書はトラスティ・マネジャーとしての役割の実行に対して当該トラスティ・マネ
  ジャーに報酬を支払うことを禁止しているため、後任のトラスティ・マネジャーを見つけるのが困難である可能性がある。本
  信託証書には、その固有の管轄権に基づき、又は香港受託者条例に基づき、後任のトラスティ・マネジャーの選任に係る申請
  を香港裁判所に提出できる旨規定されている。しかしながら、本トラスティ・マネジャーを承継するために選任された新任の
  トラスティ・マネジャーが、本信託証書に基づくその職務の遂行に関連する経験を有するという保証はない。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  　本トラスティ・マネジャーが解任されたにもかかわらず、その地位を引き継ぐ意思のある新たなトラスティ・マネジャーが
  現れない場合、本トラストは裁判所命令により終了させられる可能性がある。
  　本信託証書においては、本トラスティ・マネジャーが本受益証券の名簿上の保有者の普通決議により解任され、かかる解任
  から60日以内に本トラスティ・マネジャーの地位を引き継ぐ意思のある新たなトラスティ・マネジャーが現れない場合には、
  本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、香港裁判所に対し、その固有の管轄権又は香港受託者条例に基づき、トラス
  ティ・マネジャーとして行為する会社を選任すべき旨又は本トラストを終了すべき旨命令を発するよう申請することができ
  る。
  本トラスティ・マネジャーによる信託違反の責任を証明することは困難である可能性があり、また、本トラスト及び本株式ス

  テープル受益証券保有者が本トラスティ・マネジャーに対する請求を回収する権利は制限されている。
  　信託証書に記載され又は法律により義務付けられている職務及び義務を履行しないトラスティ・マネジャーは、信託違反と
  なり、本株式ステープル受益証券保有者に対し責任を負う。一般的にコモン・ローにおいては、信託違反があった場合には、
  トラスティ・マネジャーは、信託により要求される事項を行うこと又は信託により禁止される事項を行わないことを義務付け
  られる可能性がある。また、トラスティ・マネジャーは、違反により喪失した信託財産を回復すること、喪失した財産の価値
  と同等の価値を提供すること又は受益者の損失を補償するために公平な補償を信託に支払うことを求められる可能性がある。
  トラスティ・マネジャーはまた、信託財産を、違反が無かったならばそうなっていたであろう状態に戻すことを義務付けられ
  る可能性がある。しかしながらコモン・ローにおいては、本株式ステープル受益証券保有者は、本信託財産に損失が生じ、か
  つ違反が無ければかかる損失が生じなかったという事実を証明しなければならないため、信託違反の責任を立証することは困
  難である可能性がある。本トラスティ・マネジャーはまた、コモン・ローに基づき信託違反に対する一定の防御を行使する権
  利を有する。また、信託会社の取締役が、信託の受益者に対し個人的に責任を有するか否かという点は、コモン・ロー上明確
  ではない。
  　本信託証書は、不正行為、故意の不履行、過失又は本信託証書違反がある場合を除き、本トラスティ・マネジャー（その取
  締役、従業員、使用人、代理人及び代行者を含む。）の責任を限定している。また、本信託証書には、本トラスティ・マネ
  ジャー並びにその取締役、従業員、使用人、代理人及び代行者のいずれもが、同人が本トラストのトラスティ・マネジャー
  （又はその取締役、従業員、使用人、代理人若しくは代行者）として受ける訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰若しくは要
  求に対し補償を受ける権利を有する旨が規定されている。但し、かかる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求が不正
  行為、故意の不履行又は過失によるものである場合は、この限りでない。この結果、本トラスティ・マネジャーに対する本ト
  ラスト及び本株式ステープル受益証券保有者の補償請求権は制限される。
  本トラスティ・マネジャーは本トラストの財産以外に多くの資産を持つ事業体ではないため、第三者は、本トラスティ・マネ

  ジャーに対して提起した請求について回収することができない可能性がある。本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通
  じてのみ行為することができる。
  　第三者は、将来において、本トラスティ・マネジャーに対して本トラストのトラスティ・マネジャーとしての義務の遂行に
  関連して請求権を有する可能性がある。
  　本信託証書の条項に基づき、本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして受けるあらゆる訴
  訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求について、不正行為、故意の不履行又は過失によるものでない限り、本信託財産
  から補償を受ける。かかる不正行為、故意の不履行又は過失の場合には、本信託財産ではなく本トラスティ・マネジャー自身
  の資産のみが請求を満たすために利用可能となる。
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  　本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通じてのみ行為することができる。本トラスティ・マネジャーが第三者との間
  で契約を締結した場合、本トラスティ・マネジャーは、当該契約に基づき潜在的に無限責任を負うこととなる。同様に、本ト
  ラスティ・マネジャーはまた、本トラストの運営に関する自己の若しくはその代理人の行為又は不作為について、個人的な不
  法行為責任を負う可能性がある。
  　本トラストは独立した法人格を有さないため、一般原則として、適切な反対の表明がなされかつ本信託証書によって認めら
  れた場合を除き、本トラストの債権者及び契約上の相手方並びにその他の第三者は、本信託財産を直接的に利用することはで
  きない。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運営中に、本信託証書により付与された権限の範囲内において、かつ本
  トラスティ・マネジャーによる不正行為、故意の不履行又は過失なくして契約が適正に締結された場合、本トラスティ・マネ
  ジャーの個人的責任に関し、本信託証書に基づき本信託財産から補償を受ける権利を有する。同様に、本トラスティ・マネ
  ジャーが本信託証書に基づく権限の範囲内において行為した場合には、本トラスティ・マネジャーは、本トラスティ・マネ
  ジャー側に不正行為、故意の不履行又は過失がある場合を除き、第三者からの不法行為に基づく損害賠償請求について補償を
  受ける権利を有する。
  　債権者、その他の契約上の相手方及びその他の第三者の本信託財産を利用する唯一の手段は、上記に記載の状況下において
  本信託財産から補償を受ける本トラスティ・マネジャーの権利を代位することである。
  （２）リスク管理体制

  　効果的なリスク管理及び内部統制の制度は、本グループの戦略目標の達成に不可欠である。
  リスク管理枠組

  　本グループは、主要な事業、財務、経営及びコンプライアンスに係るリスクを効果的に特定、評価、軽減及び監視すること
  を目的として、ERM（全社的リスクマネジメント）の枠組を設けている。この枠組に基づき、本グループは組織全体のリスクを
  特定及び管理するとともに、継続的な監視と審査を行うための予防的かつ体系的なアプローチを採用している。
  ガバナンス及び監督

  　本グループは、リスクの認識と制御を強く意識する環境の推進に取り組んでいる。リスク管理の責任は、組織内のあらゆる
  レベルで負うべきものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、HKエレクトリック・インベストメンツ社
  監査委員会を通じて、リスク管理全体を監督する。リスク管理委員会は、内部監査部のサポートを受けて、本グループの重要
  なリスクの精査と監視についてHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会とHKエレクトリック・インベストメンツ社監
  査委員会を支援する。経営陣は、戦略的性質を有するリスクの特定と評価について責任を負う。事業ユニットは、担当する活
  動におけるリスクの特定と管理に責任を負う。トップダウンとボトムアップのアプローチは相互に補完し合っており、本グ
  ループの重要なリスク（企業及びビジネス・ユニットのレベルで発生する重大なエマージング・リスクを含む。）を効果的な
  方法で特定及び管理することを可能にしている。
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  リスク管理プロセス











  　リスク管理プロセスは、本グループの日常の業務活動に組み込まれており、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役
  会から個別の従業員に至るまで、本グループのあらゆる部署が関与する継続的なプロセスである。
  　リスク特定プロセスは、内外の要因を考慮して行う。内外の要因には、経済、政治、社会、技術、環境等、新たな（又は更
  新された）本グループの戦略及び規制、並びにこれらの点に関する利害関係者の期待を含む。リスク分析を円滑に行うため、
  リスクは各カテゴリーに分類される。特定された各リスクは、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会が設定したリ
  スク選好度に従い、発生可能性と影響に基づき分析される。
  　その後、リスク管理のための行動計画が策定される。さらに、リスク評価プロセスには、各リスクの制御メカニズムの精査
  及びそれぞれの制御の有効性の評価が含まれる。
  　本グループは、リスク記録を作成し、本グループに重大な影響を及ぼすおそれがあるエマージング・リスクを勘案して、継
  続的に更新、監視する。
  　リスク管理報告書は、企業とビジネス・ユニットのレベルで重要なリスクと行動計画の要点を記載し、半年ごとにリスク管
  理委員会の精査を受ける。企業のトップリスクの記録は、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会への報告のため、
  HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会に提出する。主要なリスクに日々生じる重大な変化は発生に応じて対処
  し、経営陣に報告する。
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  　さまざまな経済的、社会的、政治的な環境において既存のリスクと新たなリスクを効果的に管理する方法を見出すことは、
  本グループの事業目標の達成を左右する重要な要素になっている。本グループのリスク要因については、前記「（１）リスク
  要因」に記載されている。本グループは、変化する事業環境に適応するため、リスク管理枠組の改善に継続的に取り組んでい
  る。
  流動性リスクに対する管理体制










  　本グループは、リスク管理の向上及び資金調達コストの最小化を目的として集中資金管理システムを運用している。本グ
  ループは、コミットメント型の銀行融資枠を設定することによって必要な場合に充分な流動性を利用できるようにしている。
  本グループは、現在及び将来の流動性需要、並びに財務制限条項の遵守状況の定期的なモニタリングを行い、本グループの短
  期的及び長期的な流動性需要を充足するために、充分な現金が確保され、及び適切な融資枠が設定されるようにすることを方
  針としている。
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  ４【手数料等及び税金】
  （１）【申込手数料】
  　本受益証券の申込人は、本受益証券及び本優先株式の双方につき申込みを行わなければならず、申込みにあたり、本受益証
  券１口当たりの募集価格及び本優先株式１株当たりの募集価格、すなわち本株式ステープル受益証券１口当たりの募集価格
  に、（いずれの場合も本株式ステープル受益証券の募集価格に対して）その時々において適用される比率の仲介手数料、香港
  証券先物委員会取引賦課金及び香港証券取引所取引手数料を加えた金額を支払わなければならない。
  　申込手数料は、商品及び関連する投資環境の説明及び情報提供等、並びに購入に関する事務手続の対価である。
  （２）【買戻し手数料】

  　該当事項なし。
  　本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
  権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
  き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
  　2019年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
  社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
  （３）【管理報酬等】

  　本トラストの管理に係る費用及び経費は、本信託財産から控除することができるが、その役割が特定的かつ限定的であるこ
  とに応じて、本トラスティ・マネジャーは本トラストの管理に係る手数料を受領しない。
  　本トラストの管理に係る費用及び経費に関しては、関連法令に従うことを条件として、本トラスティ・マネジャーは、（本
  トラスティ・マネジャーが具体的な場合に応じて決定する時期及び期間に）本信託証書に基づき義務を履行し若しくは権限を
  行使するにあたって適切にかつ合理的に被り若しくは負担することのある、又はその他の本信託証書に起因する若しくは関連
  して生じる全ての負債（不正行為、故意の不履行若しくは過失の場合を除く。）、手数料、諸費用、負担並びに支出（本信託
  証書の別紙２に定める金員（本信託財産の取得、保有及び換金に関して支払う適用ある税金及びその他の費用、並びに本トラ
  ストの運用及び受託業務に関する費用として本信託証書が認めるもの）を含むが、これらに限らない。）に本信託財産を充当
  し又は本信託財産から補償を受ける権利を有するものとする。
  （４）【その他の手数料等】

  　該当事項なし。
  （５）【課税上の取扱い】

  専門家による税務上の助言を受けることを推奨する。
  　本株式ステープル受益証券の申込み、購入、保有、処分若しくは取引、又は本株式ステープル受益証券に関する権利の行使
  による税務上の影響について確かではない場合には、専門家であるアドバイザーに相談されることをお勧めする。
  　以下の記述は、一般的な情報を提供するものにすぎず、本株式ステープル受益証券に係る課税関係を全て網羅的に記述する
  ことや、いかなる本株式ステープル受益証券保有者に対しても課税に関するいかなる助言も提供することを意図したものでは
  ない。本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社、本トラスティ・マネジャー、それぞれの取締役、役員又は代表
  者は、本株式ステープル受益証券の申込み、購入、保有、処分若しくは取引、若しくは本株式ステープル受益証券に関する権
  利の行使による税効果、又はそれらから生じる責任に対して何ら責任を負わない。
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  ①　日本における課税
  　日本の居住者（非永住者を除く。）である個人（以下「個人投資家」という。）又は日本法人（以下「法人投資家」とい
  う。）である本株式ステープル受益証券の投資家に対する課税上の一般的取扱いは、以下の通りである。なお、以下の内容
  は、本株式ステープル受益証券が、外国金融商品市場に上場され売買される、公募の外国投資信託（所得税法第２条に規定す
  る公社債投資信託及び公社債等運用投資信託に該当しないもの）並びに外国株式に該当することを前提としている。以下の内
  容は、2020年５月31日現在施行の日本の税法に基づく取扱いであり、税法等が改正された場合は、以下の内容が変更になるこ
  とがある。また、以下は国税当局の確認を得たものではないため、国税当局が以下に記述される日本における課税上の取扱い
  を尊重する保証はなく、さらに、個々の投資家の固有の事情によっては、異なる取扱いがなされることがある。
  個人投資家に対する課税

  （イ）本株式ステープル受益証券の収益分配金に係る税務

  　個人投資家が国内の支払いの取扱者を通じて支払いを受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金（外国所得税が課され
  ている場合にはその金額を控除した金額）に対しては、20％（所得税15％及び住民税５％）の税率により源泉徴収が行われ
  る。なお、2013年１月１日から2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住
  民税の額とあわせると、20.315％の税率となる。個人投資家は一般的には本株式ステープル受益証券の収益分配金について申
  告不要制度の選択が可能となり、源泉徴収のみで課税関係を終了させることができる。個人投資家が確定申告を行う場合に
  は、本株式ステープル受益証券の収益分配金は上場株式等に係る配当所得として総合課税又は申告分離課税の対象となるが、
  総合課税を選択する場合でも配当控除の適用対象とはならない。本株式ステープル受益証券の収益分配金に源泉税等の外国所
  得税が課されている場合には、一定の条件のもと外国税額控除の対象とすることができるが、本トラストの投資対象に課され
  た外国税については控除することができない。
  　本株式ステープル受益証券の収益分配金を含む上場株式等に係る配当所得の合計額について申告分離課税を選択した場合、
  上場株式等に係る配当所得の金額に対し20％（所得税15％及び住民税５％）の税率が適用される。なお、2013年１月１日から
  2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせると、
  20.315％の税率となる。また、個人投資家が申告分離課税を選択する場合には、上場株式等に係る配当所得と上場株式等の譲
  渡損失との損益通算が可能である。
  　個人投資家が支払いを受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金については、金融商品取引業者等における源泉徴収選
  択口座（源泉徴収を選択した特定口座）内に受け入れることを選択できる。
  　2014年１月１日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座（租税特別措置法第37条の14第５項第１号に定め
  る口座をいう。）内において管理されている上場株式等のうち、非課税管理勘定（租税特別措置法第37条の14第５項第３号に
  定めるものをいう。）に係るもの（2014年１月１日から2023年12月31日までの10年間、それぞれその年中に受け入れた取得対
  価の額の合計額が120万円を超えないもの等一定のものに限る。）に係る配当等で、非課税口座に非課税管理勘定を設けた日か
  ら同日の属する年の１月１日以後５年を経過する日までの間に支払いを受けるべきものについては、所得税及び住民税が課さ
  れないこととされる。
  　個人投資家が本株式ステープル受益証券の収益分配金を国内の支払いの取扱者を通じないで支払いを受ける場合、源泉税は
  課されないが、確定申告が必要となり、配当所得として総合課税又は申告分離課税の対象となる。
  上記に述べた各課税方式について、所得税（国税）と住民税（地方税）とで異なる取扱いを受けることも可能である。
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  （ロ）本株式ステープル受益証券の譲渡損益に係る税務
  　個人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡して譲渡益が生じた場合は、上場株式等に係る譲渡所得等として20％（所得
  税15％及び住民税５％）の税率による申告分離課税の対象となる。なお、2013年１月１日から2037年12月31日までの間は、所
  得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせると、20.315％の税率となる。
  　個人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡して譲渡損失が生じた場合は、原則としてその譲渡損失は他の所得と通算す
  ることはできない。但し、日本の金融商品取引業者等を通じて本株式ステープル受益証券を譲渡した場合等には、その譲渡損
  失は、一定の条件のもとに、その年分の上場株式等に係る譲渡所得等の金額及び上場株式等に係る配当所得の金額（申告分離
  課税を選択したものに限る。）と損益通算でき、また控除しきれない損失はその年の翌年以後３年間繰越控除することができ
  る。
  　本株式ステープル受益証券は特定口座制度の対象となる。個人投資家が金融商品取引業者等に特定口座を開設し、その特定
  口座に保管されている本株式ステープル受益証券を含む上場株式等の譲渡所得等について「特定口座源泉徴収選択届出書」を
  提出した場合には、一定の要件のもとに本株式ステープル受益証券の譲渡に係る所得について譲渡対価の支払いの際に源泉徴
  収がなされ、申告不要制度の選択が可能となる。源泉税率は、20％（所得税15％及び住民税５％）となる。なお、2013年１月
  １日から2037年12月31日までの間は、所得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税及び住民税の額とあわせる
  と、20.315％の税率となる。
  　個人投資家が金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内に本株式ステープル受益証券の収益分配金を含む
  上場株式等の配当等を受け入れることを選択した場合において、その源泉徴収選択口座における本株式ステープル受益証券を
  含む上場株式等に係る譲渡損益を通算して譲渡損失が残ったときは、その源泉徴収選択口座における上場株式等の配当等の総
  額から当該譲渡損失の金額が控除され、控除後の配当等の金額に源泉徴収税率を乗じた金額へと源泉徴収税額が調整される。
  　また、2014年１月１日以後、金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座内において管理されている上場株式等のう
  ち、非課税管理勘定に係るものについて、非課税口座に非課税管理勘定を設けた日から同日の属する年の１月１日以後５年を
  経過する日までの間に、金融商品取引業者等への売委託による方法等により上場株式等の譲渡をした場合には、当該譲渡によ
  る譲渡所得等については、所得税及び住民税が課されないこととされる。
  （ハ）タックス・ヘイブン対策税制

  　日本の法人投資家及び個人投資家（これらと特殊関係のある非居住者を含む。）等が、本株式ステープル受益証券の総口数
  の50％超を直接及び間接に保有する場合、本株式ステープル受益証券の総口数のうち10％以上の口数を直接及び間接に保有す
  る個人投資家においては、本トラスト等の所得のうち当該個人投資家の有する本株式ステープル受益証券の口数に対応する部
  分の金額について、当該個人投資家の所得に合算して課税される可能性がある。
  日本の法人投資家に対する課税

  （イ）本株式ステープル受益証券の収益分配金に係る税務

  　法人投資家が国内の支払いの取扱者を通じて支払いを受ける本株式ステープル受益証券の収益分配金（外国所得税が課され
  ている場合にはその金額を控除した金額）に対して15％の税率による源泉徴収が行われる。なお、2013年１月１日から2037年
  12月31日までの間は、所得税額の2.1％の復興特別所得税が課されるため、所得税の額とあわせると、15.315％の税率となる。
  　法人投資家が本株式ステープル受益証券の収益分配金を国内の支払いの取扱者を経ないで支払いを受ける場合、源泉税は課
  されない。
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  　本株式ステープル受益証券の収益分配金は、法令上非課税となる場合を除き、法人税の所得金額の計算上益金の額に算入さ
  れるが、受取配当等の益金不算入の規定の適用はない。法人投資家は、本株式ステープル受益証券の収益分配金に課された源
  泉税について、一定の条件のもとに所得税額控除を受けることができる。また、本株式ステープル受益証券の収益分配金に源
  泉税等の外国所得税が課されている場合には、一定の条件のもとに外国税額控除の対象とすることができるが、本トラストの
  投資対象に課された外国税については控除することができない。
  （ロ）本株式ステープル受益証券の譲渡に係る税務

  　法人投資家が本株式ステープル受益証券を譲渡した場合に生ずる譲渡損益は、法令上非課税となる場合を除き、譲渡の日の
  属する事業年度の法人税法上の所得金額の計算上、益金の額又は損金の額に算入される。
  （ハ）タックス・ヘイブン対策税制

  　日本の法人投資家及び個人投資家（これらと特殊関係のある非居住者を含む。）等が、本株式ステープル受益証券の総口数
  の50％超を直接及び間接に保有する場合、本株式ステープル受益証券の総口数のうち10％以上の口数を直接及び間接に保有す
  る法人投資家においては、本トラスト等の所得のうち当該法人投資家の有する本株式ステープル受益証券の口数に対応する部
  分の金額について、当該法人投資家の所得に合算して課税される可能性がある。
  ②　香港における課税

  １.　香港における本トラストへの課税
  事業所得税
  　2018年３月に、香港政府は、2018年（改正）（第３号）香港内国歳入法（以下「改正法案第３号」という。）の制定によ
  り、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基づき、最初の２百万香港ドルまでの課税所得に対しては
  8.25％の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5％の税率が適用される。但し、２社以上の関連企業である
  場合は、関連企業のうち１社のみが当該二層制の事業所得税制を選択することができる。したがって、香港において発生し又
  は香港において本トラストが得た利益は、通常、16.5％の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。本トラストがHKエレ
  クトリック・インベストメンツ社から得た配当収入は香港の事業所得税の適用除外となる。
  印紙税

  　本株式ステープル受益証券の新規発行について、本トラストはいかなる香港の印紙税の支払義務も負わない。
  ２.　香港における   HKエレクトリック・インベストメンツ社への課税

  事業所得税
  　2018年３月に、香港政府は、改正法案第３号の制定により、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基
  づき、最初の２百万香港ドルまでの課税所得に対しては8.25％の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5％
  の税率が適用される。但し、２社以上の関連企業である場合は、関連企業のうち１社のみが当該二層制の事業所得税制を選択
  することができる。したがって、香港において発生し又は香港においてHKエレクトリック・インベストメンツ社が得た利益
  は、通常、16.5％の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。HKエレクトリック・インベストメンツ社がその子会社から
  得た配当収入は香港の事業所得税の適用除外となる。
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  ３.　香港における本トラスティ・マネジャーへの課税
  事業所得税
  　2018年３月に、香港政府は、改正法案第３号の制定により、二層制の事業所得税制を導入した。二層制の事業所得税制に基
  づき、最初の２百万香港ドルまでの課税所得に対しては8.25％の税率が適用され、当該金額以上の課税所得については16.5％
  の税率が適用される。但し、２社以上の関連企業である場合は、関連企業のうち１社のみが当該二層制の事業所得税制を選択
  することができる。したがって、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに対する信託管理サービスの提供により得た利益
  に関して、16.5％の税率で、香港の事業所得税の課税対象となる。
  ４.　香港における   本株式ステープル受益証券保有者への課税

  事業所得税
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、香港内国歳入局の現在の実務のもとでは、一般的に香港上場ユニット・トラス
  ト、又は本トラスト等の単一の投資信託（固定型）による分配の際、受益証券保有者には香港の事業所得税の支払義務はない
  と考えている。本株式ステープル受益証券保有者は、各自個別の税務上の状況について、各自の専門家である顧問から助言を
  得るべきである。
  　本株式ステープル受益証券の売却又はその他の処分から生じたキャピタル・ゲインについて、本株式ステープル受益証券保
  有者（香港において取引、職業又は事業を行い、取引を目的として本株式ステープル受益証券を保有している本株式ステープ
  ル受益証券保有者を除く。）は香港の事業所得税の支払義務を負わない。
  印紙税

  　本トラストによる本株式ステープル受益証券保有者に対する本株式ステープル受益証券の発行について、本株式ステープル
  受益証券保有者はいかなる香港の印紙税の支払義務も負わない。
  　香港内国歳入局から取得した見解に基づくと、本株式ステープル受益証券（それぞれ本受益証券、具体的に特定された本普
  通株式の実質的持分及び具体的に特定された本優先株式からなる。）の売買についてのみ、当該売買が香港証券取引所内外の
  いずれで行われるかにかかわらず、売却又は購入される本株式ステープル受益証券の売買対価又は当該本株式ステープル受益
  証券の価値のいずれか高い方について、現在0.2％の税率で、香港の印紙税が生じる。本株式ステープル受益証券を売却する本
  株式ステープル受益証券保有者及び買主は、当該譲渡に際して支払義務のある香港の印紙税の半額をそれぞれ支払う責任を有
  する。さらに、本株式ステープル受益証券の譲渡証書について、現在、５香港ドルの固定税の支払義務がある。
  遺産税

  　香港の遺産税は、2006年２月11日より廃止された。死亡時に本株式ステープル受益証券保有者が保有していた本株式ステー
  プル受益証券に関して、本株式ステープル受益証券保有者はいなかる香港の遺産税の支払義務も負わない。
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  ５【運用状況】
  （１）【投資状況】
                 （2019年12月31日現在）

              保有総額
   資産の種類      地域        投資比率（％）
             （百万香港ドル）
    株式     香港（注１）     －（注２）     －（注２）
   現金及びその他の資産       －     －     －
      純資産総額        48,472（注３）     100
  （注１）　本普通株式は香港証券取引所に上場されているが、交換権が行使されるまでは、本普通株式は本株式ステープル受
   益証券の形態でのみ取引される。
  （注２）　本トラストは単一の投資信託（固定型）であり、本トラストは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の（ⅰ）
   本普通株式並びに（ⅱ）その他の有価証券及び持分のみに投資している。これは、本トラストが保有する本普通株式
   の実質的持分が、本受益証券の名簿上の保有者に付与されていることを意味する。但し、本株式ステープル受益証券
   が香港証券取引所に上場されている限り、本株式ステープル受益証券の一部を成し、上場されている本普通株式の相
   場は個別に公表されないため、本普通株式の2019年12月31日現在の保有総額（時価）を算定することはできない。
   なお、香港証券取引所における2019年12月31日現在での本株式ステープル受益証券8,836,200,000口の総額（時価）
   が本トラスティ・マネジャーの同日現在保有に係るHKエレクトリック・インベストメンツ社の全発行済本普通株式
   8,836,200,000株の総額（時価）に等しいと仮定して算出した場合、本普通株式の2019年12月31日現在での保有総額
   （時価）は67,862百万香港ドルである。
  （注３）　当該純資産総額は、2019年12月31日現在における本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子
   会社の監査済連結財務諸表の原文に基づくものである。
  会長声明

  　2019年度は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社並びにその完全子会社であるHEC社にとって、新たな
  2019-2033年度の本電力供給契約の下での事業運営の初年度となり、本グループは、香港にとってよりスマートで、より環境に
  やさしい未来を構築する戦略に沿って大きな進展を遂げました。この問題に関する本グループのイニシアチブは、ガス火力発
  電への着実な移行及び需要家の炭素排出量の削減に対する支援という２つの大きな目的に基づいて行われています。本グルー
  プの新たな380メガワットのガス火力発電設備L10の同期作業の成功は、当会計年度中の本イニシアチブの第一線における大き
  な成果になりました。同時に、本グループはコミュニティにおけるエネルギー効率向上と再生可能エネルギーの利用を推進す
  る「スマート・パワー・サービス（Smart       Power Services）」に基づき、2019年度に合計で４つの基金と３つの制度を導入し
  ました。
  　2019-2023年度開発計画に基づくインフラ開発は引き続き本グループの最優先事項になっています。この計画に基づく大規模
  な資本投資を通じて、本グループは資産基盤を拡充するとともに、ガス火力発電の割合を約30％から約70％に上昇させる方針
  です。L10の試験と試運転作業の完了に加え、本グループはさらに２基のガス火力発電設備L11及びL12の建設を進めるととも
  に、世界最大の海上液化天然ガス（LNG）ターミナルの１つの建設計画を最終決定しました。
  　香港における炭素削減に向けた道筋づくりを支援するため、本グループは、香港政府を代表する持続可能発展委員会
  （Council  for Sustainable  Development）によって当年度中に着手された「長期脱炭素戦略公衆関与手続（Long-term
  Decarbonisation   Strategy  Public Engagement）」に回答を提出しました。近い将来に本グループは天然ガスによる発電の割
  合をさらに拡大する余地があると見ており、その一方でより低炭素又はゼロ炭素の発電を導入する方法を絶えず追求していま
  す。
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  　コミュニティ全体が参加すれば、脱炭素化の取組は大きな変革を起こすことができます。この理念を念頭に置いて、本グ
  ループは「スマート・パワー・サービス」と現地の再生可能エネルギーを推進する取組によって低炭素のライフスタイルに向
  けた幅広い動きが促進されると考えています。
  　2019年６月以来香港に蔓延している社会不安によって生じた難局の中で、当会計年度に本グループは、全ての事業分野で堅
  実な業績を維持しています。本グループは、効率向上を推進し、信頼性水準と需要家サービスを拡充するための技術革新にリ
  ソースを投入しています。
  　当会計年度中に本グループは、実際の燃料費の変動を毎月の電気料金に適時に反映しつつ、「賃料・評価税特別割戻し」と
  「燃料特別割戻し」の提供を継続しています。2019年12月に本グループは、2020年度の電気料金調整とともに、中小企業、特
  に小規模外食業者が景気後退を乗り切ることを支援するための一連の救済措置を公表しました。
  財務成績及び分配

  　2019年12月31日に終了した会計年度における本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社のEBITDAは7,194百万香
  港ドル（2018年度：8,100百万香港ドル）、本株式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済利益は2,327百万香港ドル
  （2018年度：3,051百万香港ドル）となりました。
  　新たな本電力供給契約の条件に基づき、電力会社の認可報酬の比率は約20％の大幅な引下げとなりました。その結果、当会
  計年度の分配金総額も約20％の減少になりました。
  　本トラスティ・マネジャーの取締役会は、本トラストの期末分配金を本株式ステープル受益証券１口当たり16.09香港セント
  （2018年度：20.12香港セント）とすることを宣言しました。この分配金は、2020年４月１日現在で本株式ステープル受益証券
  登録簿に記載されている本株式ステープル受益証券保有者に対し、2020年４月14日に支払われます。この分配金と本株式ス
  テープル受益証券１口当たり15.94香港セント（2018年度：19.92香港セント）の中間分配金を合わせた当会計年度の分配金総
  額は本株式ステープル受益証券１口当たり32.03香港セント（2018年度：40.04香港セント）になります。
  香港をより環境にやさしい、よりスマートな未来に導くための脱炭素化の取組

  　本グループの2019-2023年度開発計画は、老朽化した石炭火力発電設備に代わる３基の新たな380メガワットのガス火力発電
  設備のL10、L11及びL12の建設を伴う大規模な資本建設工事のプログラムを通じた、ガス火力・低排出量発電モデルへの移行に
  重点が置かれています。2019年度には大きな進展が見られ、L10は2019年10月に同期作業が行われ、2020年２月に試運転が行わ
  れました。
  　2019年度におけるL11及びL12の建設は、それぞれ、上部工事と杭打ち工事の段階に移行しました。２基の発電設備が、それ
  ぞれ、2022年度と2023年度にフル稼働すれば、本グループの炭素排出量のさらなる削減に寄与することになります。また、当
  会計年度中に浮体式貯蔵・再ガス化設備（FSRU）技術に基づく海上LNGターミナルの建設計画は実現に向けて前進しており、
  FSRU船舶及びLNGの供給者が最終決定されています。さらに2020年１月には、このターミナルのエンジニアリング、調達、建設
  に関する契約が締結されています。海上LNGターミナルは2022年度に商業運転が開始される予定であり、本グループが競争的な
  価格でガスの供給を確保するために中心的な役割を果たすと思われます。
  　香港における制約条件にもかかわらず、再生可能エネルギーを推進する本グループの２つの主要なスキームはコミュニティ
  から良好な反応によって後押しされています。固定価格買取（FiT）制度に対しては、総容量2.6メガワットを有する太陽光発
  電設備の設置に130件の応募がありました。オーシャン・パーク（Ocean            Park）とカナディアン・インターナショナル・スクー
  ル（Canadian  International   School）の２つの大規模設備を含む約60ヵ所のシステムが本グループの送電網に接続されていま
  す。さらに再生可能エネルギー証書（      Renewable  Energy Certificates  ）も需要家から良好な反応を得ており、2019年度に発電
  された合計で２百万キロワット時を超えるグリーン電力を対象とする再生可能エネルギー証書が全て引き受けられています。
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  　エネルギー効率向上と省エネルギーを推進するため、2019年度にスマート・パワー・ビルディング基金（Smart                    Power
  Building  Fund）は83件の建物の改善計画に対する補助金を支給しており、スマート・パワー・ケア基金（Smart                  Power Care
  Fund）は、細分化区画の居住者を含む1,100を超える恵まれない世帯にエネルギー効率に優れた電気機器を提供するとともに補
  助金を支給しました。
  　さらにスマート・メータの設置は、コミュニティにおけるより効果的なエネルギー消費の管理を可能にしています。2019年
  度に本グループはAMI（Advanced      Metering  Infrastructure）とスマート・メータのパイロット・プロジェクトを成功裏に完了
  させており、2025年度末までに実現可能な範囲で需要家基盤全体を通じた全面的な展開を計画しています。スマート・メータ
  は、ほぼリアルタイムで需要家に自分の電力使用状況のより明確な見通しを示すとともに、炭素排出量削減への貢献と料金節
  約をもたらす賢明なエネルギー行動のきっかけになる可能性を備えています。
  　本グループは、香港政府による環境にやさしいスマートな自動車社会の推進政策に同調して、香港島の12ヵ所の電気自動車
  充電スタンドにおける無料充電設備の提供を通じて電気自動車に対する長期的なサポートを行っています。さらに本グループ
  は、需要家が住居用建物や商業用建物に電気自動車充電設備を設置することを支援するため、280件の助言サービスの要請を処
  理しました。
  高い事業実績に対する評価

  　上記の戦略的プロジェクトと併せて、本グループは質の高い信頼性ある電力供給と優れた需要家サービスの確保という最も
  基本的な優先事項に引き続き重点を置いています。
  　当会計年度を通じて本グループは580,000名を超える需要家に10,519百万キロワット時の電力を供給する一方で、1997年から
  23年連続で99.999％超のワールドクラスの信頼度実績を維持しています。さらにもう１つの目覚ましい実績として、2009年か
  ら毎年、計画外需要家電力供給障害１分未満を達成しています。
  　2019年11月に本グループは、香港管理専業協会（Hong          Kong Management  Association）から、技術革新に関する特別表彰を
  伴うサステナビリティ賞（Sustainability        Award）を受賞する栄誉に浴しました。また、2019年ランスタッド・エンプロイ
  ヤー・ブランド・アワード（Randstad       employer  brand awards）において香港の75の雇用者の中で労働者にとって４番目に魅
  力的な企業と評価されたことは、今後のさらなる改善に向けた刺激になっています。
  展望

  　気候変動問題に対処し、将来の世代により良い状態で地球を渡すためにエネルギー・セクターとコミュニティ全体がすべき
  ことは多くあります。今後数年間にHEC社は全ての利害関係者と協力して、香港政府の脱炭素化、気候変動緩和、スマート・シ
  ティ開発のための戦略計画を支援することに引き続き取り組んでいきます。
  　2020年度もこれまでと同様に本グループは世界都市としての香港の地位を支えるため、環境影響を最小限に抑えつつ信頼性
  の高い電力を引き続き供給することに取り組んでいます。さらに本グループは、L11、L12及び海上LNGターミナルのプロジェク
  トが円滑に実現するように精力的に取り組むとともに、スマート・メータの設置等、その他の戦略的イニシアチブを進めてい
  くことを公約しています。
  　香港経済の景気後退の中で、本グループは2020年度の電気料金の問題を非常に深刻に捉えています。燃料費の上昇とガス火
  力発電の大幅な拡大に伴う資本的支出を反映し、さらに特別割戻しの大幅な縮小の結果として、2020年度の平均純電気料金は
  5.2％引き上げられて電力量当たり126.4セントとなり、約10年前の2011年度の123.3セントとほぼ同等の水準になっています。
  特別割戻しの大幅な削減の影響を除外すると、電気料金は1.7％の引上げにとどまっています。
  　一方で本グループは、需要家、特に最大の打撃を被っている中小企業を支援するために５件の特別救済措置のパッケージを
  公表しています。これらの措置には、約70,000名の非家庭用需要家に対する６ヵ月間の電気料金引上げ猶予期間に加え、支出
  を刺激するための補助金と飲食クーポンの提供が含まれます。これらの措置と香港政府の補助金制度を合わせると、HEC社のほ
  ぼ全ての需要家が2020年度に支払う電気料金は2019年度を下回ることになります。
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  　１月の新型コロナウィルスの発生を受けて、本グループは事業全体を通じて安全衛生対策を強化するとともに、本グループ
  のサービスに対する潜在的な影響を最小限に抑えるための緊急事態対応計画を実施しています。
  　この報告の最後にあたって、環境にやさしいエネルギーの未来を香港にもたらすための全ての従業員の献身的な努力、本株
  式ステープル受益証券保有者と取締役会の持続的な支援に感謝します。
  フォク・キン・ニン、カニング

  会長
  香港、2020年３月17日
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  最高経営責任者による報告
  事業レビュー
  一貫した業績の達成
  　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社並びにその完全子会社であるHEC社の2019年度の事業レビューは以下
  の通りである。
  　2019年度は、2033年12月31日に終了する15年間にわたって効力を有する新たな本電力供給契約の下での最初の年となった。
  新たな本電力供給契約は、エネルギー効率向上と省エネルギー及び再生可能エネルギーに重点を置いており、香港における脱
  炭素化を推進する本グループの全体的な戦略と十分に足並みを揃えたものとなっている。
  　当会計年度中に本グループは、2019-2023年度開発計画に基づく26.6十億香港ドル規模のインフラストラクチャ・プロジェク
  トを進めており、特に有意義な目標として、スマートで環境にやさしい都市に向けた香港の野心的な計画に合わせた排出量削
  減を目指している。一方で本グループは、省エネルギーと再生可能な電力供給を支援する計画を含むコミュニティの脱炭素化
  に貢献するための一連のサービスと制度の奨励に対しても大きな重点を置いている。
  　技術革新は、効率、持続可能性、信頼性の向上に向けた本グループの取組の中核を担っている。2018年度に策定された新た
  な技術革新戦略に基づいて、従業員に対しては、技術を利用して需要家経験と業績を向上させることが奨励されている。2019
  年度には、本グループの従業員の発案による23件の技術革新プロジェクトが実施された。さらに本グループは、外部の専門家
  の知識から恩恵を受けるために香港の大学、産業団体、スタートアップ企業と共同研究を行っている。
  　本グループは、優れた事業運営、顧客満足度、排出量実績の維持と向上に常に重点を置くことによって、上記の他の戦略的
  イニシアチブと並行して、需要家とコミュニティ全体に対する公約を実現している。
  より環境にやさしく、より効率的な香港の実現のための投資

  　気候変動は、我々の生活様式に対する極めて現実的かつ緊急の脅威になっている。本グループは、発電事業のグリーン化、
  事業運営における気候変動対応力の構築、コミュニティにおける再生可能エネルギーの奨励等、多くの分野で対策を実施して
  いる。これらの主要なイニシアチブに加え、本最高経営責任者による報告の持続可能性レビューのセクションで概説されてい
  るように、本グループは気候変動問題に対するコミュニティの取組についても支援している。
  　発電事業のグリーン化は2019-2023年度開発計画の大きな部分を占めており、ラマ発電所ではガス火力発電への移行と老朽化
  した石炭火力発電設備の交換に引き続き取り組んでいる。当会計年度中の最も重要な成果は、３基の新たな380メガワットのガ
  ス火力コンバインドサイクル発電設備のうち最初のL10が竣工し、2020年２月に試運転が行われたことである。他の２基の発電
  設備の建設は並行して行われており、いずれも予定通りに進行している。さらに本グループは、CLPパワー社との提携により、
  将来における３基の新たな発電設備の運転用の天然ガスの供給を確保するため、新たな海上液化天然ガス（LNG）ターミナルを
  開発中である。新たな発電関連インフラストラクチャの増設費用は、26.6十億香港ドルの開発計画に基づく投資の60％超を占
  めている。
  　さらにもう１つの重要なイニシアチブは、スマート・メータ及び関連AMIの全面的な展開である。これらのイニシアチブの実
  施は、HEC社の需要家のエネルギー管理の改善に寄与し、香港のスマート・シティへの移行をさらに後押しするとともに、需要
  家サービスの拡充にもつながるものである。本グループは、メータ検針が困難である場所や安全上の懸念を伴う場所を含む、
  さまざまな場所にAMIを設置するパイロット・プロジェクトを完了した。これらの経験を踏まえて技術設計が精緻化され、その
  他の供給区域へのスマート・メータの展開に関する契約が締結されている。
  　また、AMIに関する準備として、その展開をサポートするために必要とされるいくつかの分野に対する追加的な投資が実施さ
  れている。これらの投資対象分野には、多数のスマート・メータとその他のスマート配電機器が本グループの供給網に設置さ
  れたときに、通信ネットワークがそれらのメータや機器をサポートできるようにするための新たな電気通信インフラとデータ
  管理設備の実装が含まれている。
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  　さらに当会計年度には、ラマ発電所における接続性を向上させる重要なプロジェクトが完了した。その結果、アドミニスト
  レーション・ロード（Administration       Road）を含む敷地全体に加え、L10及びL11の建設区域とタービン・ホールにまでWi-Fi
  のカバレッジが拡大されている。本プロジェクトは2019年11月に完了した。現在ではラマ発電所の全ての屋外区域がラマ島の
  Wi-Fiシステムによってカバーされ、発電所内のスマート機器との通信状態が向上している。
  持続可能な未来の構築に向けた課題

  　最近数年間にラマ発電所の敷地は２つの目的で使用されるようになっている。すなわち、香港のために不可欠な電力を生み
  出しているだけでなく、巨大な資本建設工事計画として、３基の新たなガス火力コンバインドサイクル発電ユニットのL10、
  L11及びL12の建設が並行して急ピッチで進められている。
  　香港におけるガス火力コンバインドサイクルの最初の発電応用例として、約58.5％の高い熱効率と最新の選択接触還元シス
  テムを備えた新たな発電設備は、既存発電設備を大幅に上回る排出量実績を達成するとともに、燃料費の節減にもつながると
  予想されている。
  　このような規模のプログラムの実行は、本グループのロジスティクス能力及び組織力を最大限に発揮することが要求されて
  いる。このプロセスを通じて本グループは、事業、環境、安全性の３つの重要事項のバランスを取ることが必要とされてい
  る。
  事業上のバランスの実現

  　最大の課題の１つは、特に３基の発電設備をほぼ同時に建設することから、敷地上で利用可能な時間と空間が限られている
  ことである。建設工事のピーク時には600人を超える作業員が密集して作業を行い、敷地の多くが大型の設備と原材料によって
  占められるため、３基の発電設備のための作業スペースは重複せざるを得ない。そのような過密状態の敷地でリソースの輸送
  と展開を行うには、タイトな作業スケジュールを維持するための慎重な計画立案及び異なる作業当事者間の密接な協調が要求
  される。
  　スペースの不足を軽減し、質の高い作業を確保するため、作業チームは、現場における製作と組立を最低限に抑えることを
  決定した。配管、溶接及び塗装は敷地外で行われ、大多数の設備は敷地への輸送前に即時使用可能な状態に組み立てられてい
  る。
  　プロジェクト・レベル、サブチーム・レベルの定期的な計画立案・プロジェクト進行会議に加え、建設工事とラマ発電所の
  操業の間の綿密な協調によって、作業は予定通りに進んでいる。
  環境に配慮した建設工事

  　もう１つの優先事項は、建設工事のプロセスで環境に対する影響を可能な限り小さくすることである。そのために詳細な環
  境モニタリング・監査プログラム（Environmental         Monitoring  and Audit Programme）が設定され、コンプライアンスを確保
  するために継続的な監視が行われている。
  　建設工事の騒音を例に取ると、杭打ち工事や特定の機械の使用等、大音量を伴う活動は日中の時間帯に限って行うように慎
  重にスケジュールを設定する必要がある。杭打ち工程中の水使用量を最小限に抑えるため、２ヵ所の沈殿プールが設置されて
  いる。排出量を最小限に抑えるため、全ての敷地内の人の移動と軽設備の輸送には電気自動車を使用している。
  安全第一の理念

  　定期的な検査と安全に関するブリーフィングは建設工程の不可欠な一部になっている。さらに全ての従業員に対して、ニア
  ミス事例の報告及び提案に対する報奨制度を伴う安全アンバサダーになることを奨励している。年間を通じて何千人もの作業
  員が現場にいたと思われるが、喜ばしいことに、2019年度に上記の３基の発電設備の建設工事について労働時間損失を伴う負
  傷は全く発生していない。
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  　いくつかの制約条件とタイトな建設期間にもかかわらず、この極めて重要なプロジェクトはスタッフの献身とハードワーク
  のおかげで予定通りに進行している。2020年２月に稼働したL10の成功を受けて、本グループは、L11とL12がそれぞれ2022年と
  2023年に予定通りに商業運転を開始し、香港をさらに環境にやさしい都市へと移行させることを確信している。
  脱炭素化の時代に向けた準備

  　2019年10月、L10は商業利用に先立つ２つの重要な最終段階の通過点として、点火試験と同期運転試験を成功させた。この発
  電設備の試運転は2020年２月に行われた。
  　L10は約58.5％の高い熱効率を有しており、HEC社のシステムの中で最も効率に優れた発電設備になっている。これは本グ
  ループで現在進行中の石炭火力発電からガス火力発電への移行における大きな一歩前進であり、ガス火力発電の割合は2019年
  度の約30％から2020年度にはL10の稼働に伴い約50％に上昇した。香港政府の気候変動と環境に関する方針に沿って、次の２基
  のガス火力発電設備L11及びL12が操業段階に入った場合、HEC社が供給する全電力の約70％がガス火力発電から得られることに
  なる。これにより炭素排出量を削減できるだけでなく、二酸化硫黄、窒素酸化物、浮遊粒子状物質の排出量についても、天然
  ガス使用開始前の2005年度と比較して約75～90％削減できる見通しである。
  　L11の建設工事は予定通りに進行しており、2019年度には上部工事が進められている。一方、L11の本館及び排熱回収ボイラ
  のパイルキャップとつなぎ梁の取付工事は実質的に完了している。L11の本館及び275キロボルト開閉所の構造用鋼の架設作業
  は現在進行中であり、基本工学設計は完了しており、2019年度末に建設機器の第一陣が現場に到着している。
  　L12のマスター・レイアウト・プランは最終決定段階に入っており、2019年４月には杭打ち工事が開始されている。さらに
  2019年９月にHEC社は三菱商事との間でL12用の電力プラントの供給に関する契約に調印した。
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  　本グループがガス火力発電に継続的に移行していることに伴い、HEC社にとって天然ガス供給の安全保障は必須条件になって
  いる。浮体式貯蔵・再ガス化設備（FSRU）技術を利用する海上LNGターミナルのプロジェクトは順調に進行しており、このター
  ミナルによって本グループは国際市場から直接LNGを調達可能になる見通しである。
  　2019年６月にHEC社とキャッスル・ピーク・パワー・カンパニー・リミテッド（Castle                Peak Power Company  Limited）
  （CAPCO社）の間で、海上LNGターミナルの建設と将来の運用を管理するためのジョイント・ベンチャー企業が設立された。こ
  の新事業体の名称はホンコン・エルエヌジー・ターミナル・リミテッド（Hong              Kong LNG Terminal  Limited）であり、2019年
  度にエンジニアリング、調達及び建設に関する契約の入札を行い、2020年１月に当該契約が締結された。FSRU船舶はタイム
  チャーター条件で傭船が予約されており、ターミナルが稼働した場合にLNGの安定供給を確保するための長期契約が締結されて
  いる。
  　2020年度にターミナルの建設工事が開始される予定であり、2022年度の操業開始が予定されている。プロジェクトの完了
  後、海上LNGターミナルは専用の海底パイプラインを通じてラマ発電所に天然ガスを供給し、ガス火力発電の拡大のために必要
  とされるインフラストラクチャの重要な一部になる見通しである。
  　一方、ラマ発電所における薄膜太陽光発電ソーラーパネルと象徴的なラマ風力発電所は引き続き本グループの脱炭素化の取
  組に貢献しており、2019年度には合計で1,757メガワット時のグリーン電力を発生させている。
  ワールドクラスの電力供給の実現

  　本グループは供給信頼度について傑出した実績を維持しており、23年連続で99.999％超の水準を達成している。この実績
  は、送配電網の設計、管理、保守に対する先見的な条件・リスクベースのアプローチの成果である。本グループの需要家の平
  均の計画外電力供給障害は、2009年から一貫して年間１分未満を維持している。
  2019年度の電力供給における実績

  －電力供給の信頼度：99.999％超
  －需要家１人当たりの当会計年度における計画外電力供給障害：0.6分
  　システムの信頼性と性能を高い水準に維持するため、2019年度に合計で29ヵ所の新たな配電変電所が稼働しており、104キロ

  メートルを超える配電ケーブルが敷設された。また、ネットワーク内の脆弱な構成要素を監視し、特定するために先進のオン
  ライン部分放電検出システムと最新の診断法が用いられている。さらに新たなオンライン全機能部分放電監視システムがテス
  トされており、今後ネットワーク全体に段階的に組み込まれていく予定である。
  　2019年における社会不安と同時期に、本グループはオフィスビルや変電所建屋を含む施設の物理的セキュリティ・システム
  を強化している。
  　本グループは、低圧ケーブルの障害検出の速度と精度を大幅に向上させる可能性がある新たなスマート障害インジケータ技
  術の試験を行った。この試験は成功しており、2020年度にこの技術はパイロット・プロジェクトとして本グループのネット
  ワークに展開される予定である。
  　2018年の超大型台風22号（マンクット）の襲来後、本グループは、低地の変電所における水害対策の強化に加え、悪天候に
  関する緊急事態対応計画をさらに改善するとともに、雨季や台風シーズンにおける一連の予防策を実施した。さらに台風襲来
  中の情報の収集と伝達のための単一の窓口として機能するコンピュータライズされた報告プラットフォームを設置する一方
  で、過去24時間における供給障害及び計画停電に関する情報を需要家に提供するための新たな機能がアカウントオンライン
  （Account-On-Line）に追加されている。
  　MTRの沙中線（香港島区間）をサポートするため、２基の単相132／25キロボルト油入主変圧装置の設置作業が予定通りに進
  行しており、同時に２基の132キロボルト負荷開閉器及び関連設備の設置と２回線の132キロボルト単相ケーブルの敷設が行わ
  れている。当会計年度中に上記の複合プロジェクトは全ての分野で大幅に進捗した。
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  環境に対する影響の最小化
  　本グループは国連の持続可能な開発目標（SDGs）を支持しており、2019年度には本グループの事業と最も密接に関連してい
  る３つの目標、すなわち「手頃な料金のクリーンなエネルギーの提供」、「気候変動対策」、「産業、技術革新、インフラス
  トラクチャ」を支援する戦略を策定した。これらの目標に関する香港の全体的な取組を支援するため、３つの目標のそれぞれ
  について具体的な目標を設定し、継続的に監視及び追跡している。
  　本グループは香港政府と密接に協力して本グループの排出許容量を見直し、発送配電インフラストラクチャの先見的な保守
  と管理を通じて、排出量の規制上の上限値を常に遵守している。2019年度に本グループは規制当局と協力して、第８号技術覚
  書（その後、香港立法会で承認された。）に基づく2024年度以後のより厳格な排出許容量について合意を形成している。
  　本グループは、ISO    14001に基づく環境管理システムと４つのRの方針によって、削減（reduce）、再利用（reuse）、回収
  （recover）、リサイクル（recycle）に関する取組についての枠組を設定している。これらの取組は、エネルギー効率の向上
  と排出量の低減を推進するため、本グループの事業全体に拡大されている。当会計年度中に、燃料使用量の削減やウェイスト
  ワイズ・スキーム（Wastewi$e     Schemes）を含む54件の環境管理プログラムが実施されている。
  　水の節約のため、ラマ発電所では雨水とプラント処理水の再利用を可能にする集水システムによって約121,000立方メートル
  の水が処理され、発電所の水使用量の削減につながっている。ラマ発電所における真水使用量は、2018年度比で1.3％削減され
  ている。当会計年度を通じて真水の使用状況がスマート・メータによって監視されている。
  　本グループは、香港政府の「商業・産業廃棄物発生源分別プログラム（Programme               on Source Separation  of Commercial
  and Industrial  Waste）」のメンバーである。さらに本グループは、発電の副産物、アッシュ、石膏、その他の内部廃棄物を
  他の目的で使用するために収集している。
  　本グループのグリーン・イニシアチブと廃棄物削減に対する取組が評価され、ラマ発電所は13年連続で「クラス・オブ・エ
  クセレンス」ウェイストワイズ・レーベル（“Class         of Excellence”  Wastewi$e  Label）を授与されている。
  電気自動車の利用の推進

  　沿道排出量の削減を通じて住民の間に低炭素のライフスタイルを奨励するため、本グループは引き続き香港全域で電気自動
  車に対するサポートを行っており、公共用の充電施設を提供している。
  　本グループは、６ヵ所の電気自動車交流中速／急速充電スタンド、２ヵ所の電気自動車直流急速充電スタンド、４ヵ所の電
  気自動車マルチスタンダード充電スタンドのネットワークを維持している。これらの充電スタンドは香港島全域に広がってお
  り、2019年度を通じて公衆向けに無料充電を提供した。当会計年度中に合計で12,000回を超える電気自動車の充電が行われて
  おり、2020年度も引き続き充電の提供が行われる予定である。
  　加えて、本グループは、自社用・自家用の電気自動車電力供給設備を設置する需要家向けに技術サポートサービスを引き続
  き提供している。当会計年度中に９ヵ所の駐車場に電気自動車充電設備を設置するための追加的な電力供給を手配する支援が
  提供されており、さらに280件の問合せが受理されている。
  　また、本グループの電気自動車イニシアチブに基づき、シティバス（Citybus）とファースト・バス（First                   Bus）に対し、
  香港駅とセントラル・フェリー（Central       Ferry）のバス・ターミナルに両社の電気バス用の充電施設の設置について技術サ
  ポートを提供している。これに加え、本グループは、商用フェリー企業４社によるフェリー埠頭への充電施設の設置計画につ
  いて、香港環境保護署（Environmental       Protection  Department）とこれらの企業を支援している。
  　HEC社では、このような電気自動車イニシアチブを自社の事業運営にも取り入れている。本グループは、保有しているガソリ
  ン車両とディーゼル車両を廃用時に電気車両に置き換える取組を継続している。現在、本グループの社用車のうち47％超を電
  気自動車が占めており、その結果、燃料消費量は2018年度に比べて約16,000リットル節減されている。
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  需要家との間の永続的な絆の構築











  　本グループの使命の中心には優れた需要家サービスに向けた取組があり、需要家は本グループからどのような水準のサービ
  スを受けることが期待できるかを知る権利があると本グループは考えている。そのため、本グループの実績を測定する一連の
  18の厳格な需要家サービス基準が設定され、毎年見直されている。
  　2019年度に本グループは全ての公約した需要家サービス基準を達成している。需要家緊急時サービスセンター（Customer
  Emergency  Services  Centre）に対する電話とカスタマー・センターの窓口サービスの平均待ち時間は、それぞれ、９秒及び
  3.5分を下回った。満足した需要家から本グループに寄せられた賛辞は、過去最高の2,008件に達している。
  　また、モバイル・ファースト世代の嗜好に応じていくつかの機能が導入されている。そのような機能の１つである2019年10
  月に初登場したバーチャル・アシスタントのエルシー（Elsie）は、需要家からの一般的な質問に24時間態勢で対応する窓口に
  なっている。2019年７月に本グループのモバイル決済サービスはよりいっそう便利になり、アリペイ香港（AlipayHK）を通じ
  た自動デビット決済機能が盛り込まれた。
  　オンライン口座と電子請求書の登録は、2019年９月に導入された早期登録チャネルを通じて簡易化されている。需要家は、
  ハードコピーの請求書に印刷されたQRコードをスキャンするだけで１分以内に登録プロセスを完了できる。
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  　最近本グループが公式に設定した苦情処理方針（Complaints           Handling  Policy）は、受理した苦情を丁寧に処理し、徹底的
  に調査し、迅速かつ適切に解決することを全ての利害関係者に保証するものである。全ての苦情は、利害関係者満足度運営委
  員会（Stakeholder   Satisfaction  Steering  Committee）における処理を通じて精査される。2019年度に本グループは14件の苦
  情を受理したが、いずれもサービス関連の苦情ではなかった。それらの苦情は全て適切に処理されている。
  　本グループは、約51社の主要な法人需要家に対する訪問、中小企業向け助言サービス及びエネルギー監査を含む付加価値
  サービスを通じて非家庭用需要家との間の関係を強化している。このような取組の結果、本グループは９年連続で香港中小企
  業総商会（The   Hong Kong General  Chamber  of Small and Medium Business）からベストSMEパートナー賞（Best        SME’s
  Partner  Award）を授与されている。
  　2019年12月に本グループは、中小企業需要家、特に香港における社会経済的に不安定な状況から最も深刻な打撃を受けてい
  る小規模外食業者を支援するために、料金支払いの繰延、NGO飲食補助金、支出を刺激するための恵まれない人々に対する飲食
  クーポンの発行を含む一連の救済措置を公表した。さらに、中小企業を含む非家庭用需要家向けにエネルギー効率に優れた設
  備の購入に対する補助金を支給する制度が創設されている。その結果、約70,000名の非家庭用需要家が2020年の１～６月にお
  ける電気料金の引上げの免除を受けるとともに、170社を超える中小外食業者からの電気料金の支払いの２ヵ月繰延の申請が承
  認されている。
  2019年度の需要家サービスの実績

  需要家緊急時サービスセンターに対する電話の平均待ち時間：3.43秒
  カスタマー・センターの窓口サービスの平均待ち時間：1.98分
  平均需要家満足度（５点満点）：4.63
  満足した需要家からの賛辞：2,008件
  サービス関連の苦情：０件
  エネルギー効率向上と再生可能エネルギーの奨励

  　コミュニティにおけるエネルギー効率向上と省エネルギー及び再生可能エネルギーを奨励するため、当会計年度中に本グ
  ループはスマート・パワー・サービスの開発と推進に40百万香港ドル超の資金を投入した。この支援は、社会的に恵まれない
  人々及び財源や技術的な専門技術が不足している建物に対して優先的に実施された。この制度に対する理解を向上させるため
  に本グループがコミュニティのNGOと協力して開発したモバイル・アプリを利用して、NGOパートナーは、特定の世帯が自分た
  ちに最適のエネルギー効率に優れた電気機器を選択し、申請を提出してリアルタイムで審査と承認を受けられるように支援を
  行っている。当会計年度中に80件を超える建物に補助金が割り当てられるとともに、約1,000世帯がエネルギー効率に優れた電
  気機器を受け取っている。一方で本グループが２つの細分化区画に個別の電力メータを設置した結果、合計で７世帯がHEC社の
  需要家になり、電力消費について直接請求を受けることが可能になった。
  　スマート・パワー・サービス・プログラムに基づくもう１つの重要なイニシアチブは、需要家が自ら再生可能発電プロジェ
  クトを設定することを奨励する固定価格買取制度の推進である。需要家が設置した再生可能エネルギー設備（太陽光発電又は
  風力発電）はHEC社の送電網に接続され、電力量当たり３～５香港ドルの特別料率でHKエレクトリック・インベストメンツ社に
  よって電力が買い取られる。2019年３月にオーシャン・パークに200キロワットの太陽光発電システムが導入された後、さらに
  商業用建物、住居ブロック、学校における約60ヵ所の設備が本グループの送電網に接続されている。これらの全ての設備の総
  容量は約１メガワットである。
  　また、消費者と企業が地元の再生可能エネルギー発電を支援し、自己の炭素排出量を相殺することができる再生可能エネル
  ギー証書も、コミュニティの理解の促進につながっている。2019年度にはHEC社と本グループの需要家によって生み出された全
  ての再生可能エネルギーが完全に引き受けられている。
  　スマート・パワー・サービスは、香港が環境にやさしいスマートな都市に近付くことを支援する本グループの熱意の表れで
  ある。本グループは、コミュニティが上記の新たな提案を受け入れ、長期的により賢明なエネルギー消費習慣を身に付けるこ
  とを願っている。
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  2019 年度におけるスマート・パワー・サービスの成果
  日常的な技術革新の風土の醸成








  　HEC社では、技術革新とは、本グループの事業に関連して従来になかったより適切な業務遂行の方法を見出すために技術を活
  用することであると考えられている。
  　絶え間ない技術革新は、長年にわたる本グループの優れた実績の中心にある。本グループの取組の方向性と重点を公式に設
  定し、拡充するため、2018年度に新たな組織全体にわたる技術革新戦略を実施している。この戦略は、部門横断的であり、組
  織自体を超えた従来の枠に捉われない考え方と協調を促すという点で、すでにその真価を示している。
  　2018年度以後、マネージング・ディレクターが議長を務める本グループの技術革新運営委員会は、従業員が発案した60件を
  超える技術革新プロジェクトを承認し、資金を提供しており、そのうち23件が2019年度に実施されている。これらの全てのプ
  ロジェクトは問題を特定することから始まり、続いて問題を解決するための新たな方法を模索する。HKエレクトリック・イン
  ベストメンツ社では、効率、安全衛生、持続可能性又は信頼性を向上させ、業績と需要家経験に関する利益をもたらす機会を
  発見した者は誰でも、自己の監督者又は部門の長にアイデアを持ち込むことにより新たなプロジェクトを提案することができ
  る。承認された場合、提案を行った従業員はインセンティブを受ける。
  　2019年11月に本グループの取組が評価され、HEC社は香港管理専業協会から香港サステナビリティ賞（Hong                     Kong
  Sustainability   Award）及び技術革新特別表彰（Special       Recognition  for Innovation）を授与された。
  内外からの技術革新

  　技術革新の風土の構築の一環として、技術革新を容易に行えるようにする取組が行われている。
  　本グループのイントラネット上のプラットフォームであるイノ・ハブ（Inno              Hub）は、HKエレクトリック・インベストメン
  ツ社において成果を上げたプログラム、進行中の技術革新プロジェクト、社外の他者が着想した新たなアイデアに関する情報
  を提供し、インスピレーションをもたらすとともにフィードバックを生み出している。このプラットフォームは、機能横断的
  なイニシアチブを促進し、従業員にアイデアの共有を奨励するという点でかけがえのない価値を備えている。
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  　技術革新は自分の殻に閉じこもっていては実現できないことから、本グループは産業団体、学界等と技術革新に関する共同
  研究を行っている。スタートアップ企業、大学、研究機関との提携により新産業に関する共同研究や業界横断的な共同研究が
  実施されている。その一例として、香港応用科技研究院（Hong           Kong Applied  Science  and Technology  Research  Institute）
  と共同で実施されている、需要家経験のさらなる拡充を支援するためのボイスボット・プロジェクトが挙げられる。
  魚類忌避システム

  　魚類の侵入は、ラマ発電所のような臨海発電所の冷却水取水システムにおける共通の問題である。低周波音を使用して魚類
  を撃退する新たな忌避システムは、本グループの冷却水システムに侵入する魚類の量を大幅に減少させ、海洋生物の保護に寄
  与するとともに、保守費用と事業リスクを低減させることに成功している。
  イーコネクト（eConnect）

  　イーコネクトは、ビジネス・ユーザが自己の事業と技術業務のさまざまな面をサポートするための独自のアプリを作成する
  ことを可能にする、直観的で利用しやすいモバイル・アプリ開発プラットフォームである。現地の技術系スタートアップ企業
  とのパートナーシップによって開発されたイーコネクトは非常に広く普及しており、2019年度には65を超えるモバイル・アプ
  リが従業員によって開発されたか、開発中であり、そのうち27のアプリがすでに完全に機能し、効率の向上、需要家経験の改
  善、環境上の利益をもたらしている。
  　イーコネクトのプラットフォーム上で開発された「スマート・パワー・ケア基金－エネルギー効率優良機器補助金プログラ
  ム（Smart  Power Care Fund –Energy-efficient   Appliances  Subsidy  Programme）」アプリは、電気機器をエネルギー効率に
  優れたものに改良することを希望するHEC社の需要家の申請プロセスを簡易化するものである。このアプリにより、毎年5,000
  枚を超える紙と28,000人時超の仕事量が節減される見通しである。
  スマート・ウェアハウス・キャビネット

  　本グループは、送配電網の性能水準を維持するため、通年の予定表に基づいて保守作業を行っている。倉庫の支給カウン
  ターには、部品や設備の支給を待つ従業員や契約業者の列ができることがしばしばあり、その結果、工数が浪費されている。
  当会計年度中に導入された２要素認証電子ロックと位置追跡技術を用いたモバイル・スマート・キャビネットによって、正当
  な権限を有する者は、事前にキャビネットに配置された必要な資材をいつでも取り出せるようになっており、多くの場合、待
  ち時間を完全になくすことにつながっている。
  持続可能性レビュー

  　本最高経営責任者による報告の事業レビューのセクションで説明されている主要なイニシアチブに加えて、本グループは脱
  炭素化の取組においてコミュニティを支援するとともに、事業運営を最適化し、環境フットプリントを最小化するための多数
  のイニシアチブを実施している。
  　2019年度には、本グループの事業にとっての重要性に基づき、国連の持続可能な開発目標（SDG）に対する潜在的な貢献につ
  いて、社外コンサルタントと共同の調査が実施された。その結果、今後数年間に本グループは、SDG13－「                  気候変動に具体的な
  対策を」  、SDG７－「  エネルギーをみんなに　そしてクリーンに」及び         、SDG９－「  産業と技術革新の基盤をつくろう」      に関
  する取組に重点を置くことを決定している。
  　詳細な検討と広範な分析を踏まえ、日常の活動を通じた気候変動対策の進捗状況を追跡できるように、現在進行中の多数の
  主要な事業イニシアチブが具体的な目標とともに選択されたSDGに対してマッピングされている。例えば、発電事業からの炭素
  排出量を低減し、香港が排出量目標を達成することを支援する取組はSDG13に対してマッピングされ、本グループの信頼性基
  準、コミュニティにおける支援を必要とする恵まれない人々を補助金によってサポートする取組、エネルギー監査、再生可能
  エネルギーに関するサポートはSDG７に対してマッピングされている。さらに、2018年半ばのHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社の技術革新戦略の改定と、その後の社内における技術革新プロジェクトの促進に関する取組の強化はSDG９に対してマッ
  ピングされている。
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  　本グループの全体的な取組は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の企業社会的責任（CSR）方針に準拠しており、本グ
  ループの持続可能性イニシアチブを支える戦略について責任を負うCSR委員会によって管理されている。
  利害関係者との永続的な関係の構築

  　本グループは、利害関係者とのコミュニケーションの維持は重大な責務であると考えている。年１回発行の「年次報告
  書」、「持続可能性報告書」、「企業情報」パンフレット、四半期発行の「HKエレクトリック・オンライン」ニュース速報、
  企業YouTubeチャンネル及びFacebookページの「@44KennedyRoad」は全て、HKエレクトリック・インベストメンツ社のニュース
  と状況に関する最新情報を利害関係者と需要家に提供することを目的としている。
  　このような関係を強化するため、本グループの施設は利害関係者の訪問を受け入れており、本グループの事業に対する理解
  を広げている。2019年度にはさまざまな利害関係者向けに65回のガイド付きツアーが実施され、特にラマ発電所では約1,800名
  のゲストを受け入れている。
  　加えて、本グループは香港全域の区議会、NGOグループ、さまざまな諮問委員会の協力を得て、本グループの活動に関する情
  報をコミュニティに常時提供している。区議会との間には定期的な会合が設定され、区当局が関心を持っているHKエレクト
  リック・インベストメンツ社の最新の状況に関する更新情報が提供されている。
  　本グループは、満足度調査と「ウィ・ミート・オン・フライデー（We             Meet on Friday）」セッションを通じて需要家の
  フィードバックを収集している。50名の需要家窓口グループ（Customer            Liaison  Group）は、引き続き需要家の代表者との密
  接な関係を構築するための重要なルートになっている。2019年１月に開かれた会合とそれに続いて2019年10月に実施されたラ
  マ発電所への訪問により、メンバーは新たなスマート・パワー・サービスに加え、ラマ島のコミュニティに対するサポートに
  関するHKエレクトリック・インベストメンツ社の取組について最新の情報の提供を受けた。
  　さらに本グループは、従業員の意見も非常に重視している。40年以上前に設置され、長年にわたって活動している共同協議
  委員会（Joint   Consultation  Committee）は、従業員に自分の意見を述べるためのプラットフォームを提供しており、2019年
  度には６つのパネルを通じて20回の会合が開かれている。
  より深いコミュニティの関与の促進

  　本グループの従業員は現地の問題に積極的に関与しており、しばしば自分の専門知識を用いて現地コミュニティの問題への
  対応策を支援している。2019年度には、区地域委員会、火災安全委員会、あるいは高齢者福祉委員会を含むさまざまな香港政
  府の委員会に合計で７名が参加した。
  　現地コミュニティ活動に対するサポートでは、コミュニティ団体が企画運営する祭典、レクリエーション、環境活動等、132
  の活動に参加した。さらに本グループは、現地の慈善事業に対する寄付も行っている。
  環境に対する配慮

  　香港の主要なエネルギー企業の１つとして、本グループは気候変動問題に対処し、将来の世代のために環境を保全する社会
  的な責任を負っている。この責任を果たすため、本グループの事業をより環境にやさしいものにするとともに営業費用を低減
  するための一連のイニシアチブに対する投資が行われている。
  　本グループのエネルギー消費量削減の取組とその報告は、香港政府の省エネルギー憲章（Energy                 Saving Charter）及び４Ｔ
  憲章（4Ts  Charter）に基づいて行われている。2019年度における本グループのオフィスビルの定期炭素監査によって、本グ
  ループの取組の有効性が精査され、電力消費量を削減する新たな方法が特定された結果、電力使用量が5.3％削減されている。
  　さらに本グループは、事業運営における廃棄物を削減するため、独自の４つのＲ（削減（reduce）、再利用（reuse）、回収
  （recover）及びリサイクル（recycle））の方針の実行と拡大に引き続き取り組んでいる。2019年度における取組の結果、食
  品廃棄物及び水消費量がそれぞれ2018年度比で14.3％及び9.6％削減されている。
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  廃棄物と水の管理
  　海洋汚染を最小限に抑えるため、2019年５月から本社食堂における袋、ストロー及び食器を含む使い捨てプラスチック製品
  の使用が廃止されている。本グループの社員食堂では食事の事前予約システムによって食品廃棄物を発生源で削減するととも
  に、未使用の食品は引き続きNGOのフード・エンジェル（Food           Angel）とのパートナーシップを通じて恵まれない人々に送ら
  れ、当会計年度中に184キログラムを超える食品が寄贈されている。
  　本グループは、オフィス廃棄物の削減、再利用及びリサイクルの利益を従業員に周知するための幅広い取組を行っている。
  2019年10月には、香港生産力促進局（Hong       Kong Productivity  Council）と本グループのリサイクル請負業者の協力を得て廃
  棄物管理に関する講演会が開催された。
  　これらの新たなイニシアチブと並行して実施されている現行の「パス・イット・オン（Pass-It-On）」スキームはHKエレク
  トリック・インベストメンツ社のイントラネット上に設置されているリサイクル・プラットフォームであり、従業員が使わな
  くなった所有物を他者に譲り渡すことができる。2017年度のスキームの導入以後、このプラットフォームを通じて88の品物に
  新たな持ち主が見つかっている。また、集中型ごみ箱・リサイクルボックス方針もHKエレクトリック・インベストメンツ社の
  廃棄物管理とリサイクルの取組の合理化につながっている。
  　もう１つの重点分野は節水であり、本グループの２つの主要な企業オフィス施設では新たな節水目標の達成に取り組んでい
  る。一連の対策によって、電力タワーと電力センターにおける水消費量は2016年度の水準に比べて12～14％削減されている。
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  エネルギー管理






  　本グループの省エネルギー計画を精緻化するため、本グループの建物にはエネルギー・メータが設置されている。ラマ発電
  所では、事務所建物にLEDランプを取り付ける段階的なプログラムが継続されており、当会計年度中に530個のランプが交換さ
  れ、年間46,400キロワット時超の電力が節減されている。
  　もう１つの重要なプロジェクトは、ラマ発電所における換気・空調システムの改良である。本プロジェクトが2024年度に完
  了した時、６％のエネルギー使用量の削減が見込まれている。
  　また、本グループの建物における室内空気質の維持のための継続的な取組を通じて従業員の健康的な労働環境が確保されて
  いる。2019年に香港電力センター、電力タワー、カスタマー・センターは、いずれも香港政府から「優秀」クラスの室内空気
  質認証を取得している。
  利害関係者の環境への配慮の支援

  　エネルギーを節約する最良の方法について需要家に説明するため、居住用建物のオーナー及び管理者向けにエネルギー効率
  向上・電気安全講演会が実施されている。さらに、施設管理専門家向けに本グループの電力クオリティ・センター（Power
  Quality  Centre）への15回のガイド付きツアーが実施された。
  　本グループの従業員から、環境保護に関する数件の環境管理プログラムが提供されている。これらのプログラムは、2020年
  度に実施される予定である。さらに従業員は、最新の環境管理と省エネルギーのイニシアチブ、並びに法律上及びその他の関
  連する要件の変更について最新の情報の提供を受ける再教育研修セッションを受講している。
  　本グループは、供給業者と契約業者に本グループ自体と同じ高い環境実績基準を遵守させている。そのため、供給業者と契
  約業者が事業運営と並行して自社の事業に企業社会責任の考え方を取り入れるように本グループは取り組んでいる。
  より環境にやさしい香港の創造に向けた集団的な取組

  　HEC社は、さまざまな外部の環境イニシアチブに積極的に参加しており、国連の環境の日（World                 Environment  Day）を含
  め、環境の保護と気候変動対策に関する他者の取組を支援している。2019年度には600名を超える従業員が１ヵ月間のキャン
  ペーンを通じて環境にやさしい行動を取り、低炭素のライフスタイルを採用することを誓約した。
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  　本グループはコミュニティの省エネルギーと環境保護の取組に対する支援も行っており、WWFの「アース・アワー2019
  （Earth  Hour 2019）」とグリーン・センス（Green      Sense）の「ノー・エアコン・ナイト（No       Air Con Night）」において、
  キャンペーンの影響を評価するためのシステム負荷データの提供を行っている。
  　2019年香港エコ・エキスポ・アジア（2019        Hong Kong Eco Expo Asia）において、本グループはスマート・パワー・サービ
  スに関する出展を行い、コミュニティが省エネルギーと環境にやさしい行動のために何ができるかを紹介した。
  スマート・パワー・ギャラリー

  人々がエネルギーについて考え、行動する方法の啓発
  　昨年、タイム誌の2019年パーソン・オブ・ザ・イヤーに選出されたスウェーデンの十代の気候変動運動家グレタ・トゥンベ
  リさんは次のように述べている。「気候変動の危機はすでに解決されている。私たちはあらゆる事実と解決策を知っている。
  私たちがしなければならないのは、目を覚まして変化を起こすことだけだ。」脱炭素化を実現するためには、人々が日常の生
  活において低エネルギーの習慣を身に付けることが不可欠である。
  　香港の住民に省エネルギーと再生可能エネルギーの可能性について実感してもらうため、2019年４月に本グループは誰もが
  無料で利用できるインタラクティブ学習スペースのスマート・パワー・ギャラリーを開設した。
  　このギャラリーは上環（Sheung      Wan）区のポゼッション・ストリート（Possession         Street）に位置しており、５つのフロア
  にわたって本グループのこれまでの実績が多数紹介され、HEC社の旧支払センターの跡地に設置されている。さまざまなフロア
  を通じて、来訪者はHEC社の沿革と香港の発電事業の状況について知ることができ、未来のスマート・リビングの様子を見学す
  るとともに、本グループのスマート・パワー・サービスによって毎日の生活におけるエネルギーを節約する方法について理解
  することができる。
  香港の住民との交流

  　学習体験を支援するため、このギャラリーには一連のマルチメディア・ディスプレイが設置されており、特に、香港の住民
  が自分の電気インフラを改善し、エネルギー効率に優れた機器を設置すること等のために何をすれば良いのか、どこにアクセ
  スすれば良いのかを説明している。さらに来訪者は、再生可能エネルギー、エネルギー効率向上と省エネルギー、気候変動、
  スマート・シティ開発とスマート・リビングについて教育するゲームやインタラクティブ・セッションに参加することができ
  る。
  　オープン以来、このギャラリーは多大な関心を集め、香港の一般市民が気候変動に関する対話に参加するためのプラット
  フォームを提供している。小学校、中等学校、コミュニティ組織を含む130を超える組織から2,200人超がギャラリーを訪れて
  いる。
  次世代の教育

  　香港の若者世代の環境に関する意識を育み、技術革新の考え方を生じさせることは、このギャラリーの重要な目的である。
  この目的を推進するため、ギャラリー内の専用エリアであるスマート・パワー・コネクト（Smart                 Power Connect）では、楽し
  く、興味深く、理解しやすい方法で生徒を参加させるように企画された一連のワークショップが開催されている。
  　このようなSTEAMワークショップ（科学（science）、技術（technology）、エンジニアリング（engineering）、技能（the
  arts）、数学（mathematics）を取り入れていることから、そのように呼ばれている。）は生徒たちの人気を得ている。ギャラ
  リーを訪れたある学校の教師は「私のクラスは、再生可能エネルギーの原理に関する学習の一環として、太陽光発電で動くロ
  ボットの組立作業を楽しみました。」と述べている。
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  技術を通じた変化の推進
  　さらに技術系スタートアップ企業も自社の新しいスマートな低炭素ソリューションを実演するためにスペースを利用するこ
  とができる。このような利用は、HEC社のスマート・パワーに関する知識と革新的なアイデアとともに、コミュニティが低炭素
  のスマート・シティに向けて前進することを可能にし、啓発するものである。
  コミュニティに対する投資

  　本グループは、ワールドクラスの電力供給に加えて、コミュニティの改善に対する貢献も行うべきであると考えている。HEC
  社は、社会的アウトリーチ活動において、高齢者市民と環境の２つの特定分野に一貫して重点を置いている。本グループのプ
  ログラムの目的は、参加者の健康と福祉の向上に加え、より強く、より包摂的なコミュニティの構築を通じて長期的に社会に
  影響を及ぼすことである。
  　2019年度に本グループのボランティア・チームは1,200人を超える規模に拡大し、94の活動の支援に合計で4,766時間を捧げ
  た。当会計年度中に本グループのボランティア・イニシアチブの活動分野はコミュニティのニーズとスタッフの関心に合わせ
  てさらに拡大されている。ボランティアは、研修とオリエンテーションを受けた後、香港善導会（The                   Society  of
  Rehabilitation   and Crime Prevention）の協力を受けた受刑者の慰問等の新たな活動に着手している。また、本グループは、
  香港パーキンソン病基金（Hong     Kong Parkinson’s  Disease  Foundation）と共同で開催している「パーキンソン病患者のため
  の太極拳（Tai   Chi for Parkinson  Disease）」等、その他のイベントの企画運営を支援している。
  　2019年５月に本グループのボランティア・チームの創設15周年記念式典が開催され、260名の従業員ボランティアとNGOパー
  トナーからのゲストが出席してパートナーシップと共同活動の成果について語り合った。この式典では、2018年度と過去15年
  間を通じて素晴らしい貢献をした個人と部門に対する表彰が行われた。さらに本グループは、従業員が空き時間中にボラン
  ティア活動に参加することを奨励するため、従来の有給休暇制度を公式に定めたボランティア休暇方針（Volunteers                    Leave
  Policy）を導入した。
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  若者の教育
  　本グループの中核的な環境教育プログラムであるスマート・パワー・キャンペーン（Smart                Power Campaign）は、2019年度
  にハッピー・グリーン・キャンペーン（Happy        Green Campaign）に名称変更されている。本キャンペーンは、「スマート・シ
  ティのためのスマート・パワー（Smart       Power for Smart City）」のテーマに基づきエネルギー効率向上と省エネルギー、再
  生可能エネルギー及び低炭素の生活を推進するように設定された一連の教育活動の包括的枠組を形成するものである。
  　ハッピー・グリーン・キャンペーンの主要な目標は、若い世代に持続的な変化を起こす力を身に付けさせることである。こ
  のキャンペーンでは、環境にやさしくない行動の長期的な結果について強調するため、現地で人気の俳優兼歌手のスティーブ
  ン・マーを起用したミニ・ムービーが制作されている。また、インタラクティブ・ディスプレイやゲームを通じて、若い来訪
  者や一般市民がスマート・シティとグリーン・シティの関連性についての情報を知り、実体験することができる巡回式展示が
  実施されている。
  　環境教育と生活設計のスキルを組み合わせることを目的とした「グリーン・エネルギー・ドリームズ・カム・トゥルー
  （Green  Energy Dreams Come True）」コンペティションでは、環境に関するアイデアを実現させるプロジェクトについて13の
  学校に資金が提供されている。現在ハッピー・グリーン・スクール（Happy             Green Schools）のネットワークには450を超える
  学校が参加しており、2019年度にはHEC社の施設への訪問、エコツアー、学校講演会、グリーン・キャンパスTVの運営に関する
  研修等、生徒の間の環境意識を推進するさまざまな活動が実施されている。
  　さらにコミュニティの間の環境意識の向上を目的として、長春社（Conservancy              Association）と共同で企画された「グリー
  ン・ホンコン・グリーン（Green      Hong Kong Green）」プログラムでは、香港島とラマ島の10のルートに沿って香港市の美しい
  環境遺産資源を鑑賞する一般市民向けのツアーを引き続き開催している。2018年度の成功を受けて、当年度においても、デジ
  タル写真撮影、森林浴、ラマ島の歴史に関する新たなテーマ別ツアーが企画されている。ゲスト・ガイドとエコリーダーが案
  内するツアーには700人を超える参加者が集まった。さらにGHKGアプリを通じたセルフガイド・ツアーも可能であり、現在まで
  に合計で37,963件がダウンロードされている。
  高齢者の支援

  　コミュニティ参加のもう１つの重要な分野は、高齢者が自分の生活を満喫することを支援することである。本グループは、
  高齢者の自信を高め、対人スキルの向上を推進し、生き生きした老後とコミュニティへの参加を奨励する一連の活動を通じて
  上記の支援を行っている。あまり活動的でない高齢者に対しては、家庭訪問を実施して愛情と思いやりのあるメッセージを伝
  えている。
  　過去13年間にわたる香港社会事業協会（Hong         Kong Council  of Social Service）との共同事業である第３世代大学
  （University  of 3rd Age）（U3A）のネットワークは、現地の退職者が新たな知識やスキルを学び、健康を維持してコミュニ
  ティに貢献することを通じて、生き生きとしたやりがいのある生活を続けていくことを支援している。当会計年度中に10名の
  退職者が、環境にやさしい生活を指導し、家族や友人に奨励する取組を評価され、優秀スマート・パワー・アンバサダー
  （Smart  Power Ambassadors）に選出されている。これらの退職者は、約1,600名の参加者を集めた約70回のシェアリング・
  セッションを開いて周囲の人々に環境に関するメッセージを伝えている。
  　11年目を迎えた高齢者向けのCAREnJOYプログラムでは、認知症とその起こり得る症状、予防と適切な処置について高齢者の
  理解を深めることに改めて重点を置いている。当会計年度中にこのプログラムでは2,250名を超える高齢者を対象として、家庭
  における電気の安全性に関するヒントの提供に加え、頭の回転を良くするエクササイズの奨励に取り組んでいる。さらに家庭
  訪問では、かさばる買物の必要を減らすために生活必需品の配達も行っている。
  　社内における認知症に関する意識をさらに高めるため、本グループは認知症に理解がある組織としての登録を受け、従業員
  に「認知症の友（Dementia     Friends）」になることを奨励している。
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  能力のある従業員の養成







  　本グループの野心的な目標を達成し、香港のエネルギー・セクターの再編成を可能にするためには、従業員の才能、多様
  性、献身が不可欠である。
  　長年にわたって本グループは、従業員の個人的な成長と専門的な成長の双方を助長し、技術革新と継続的な向上に報奨を与
  える労働環境を醸成してきた。そのために人材を勧誘し、開発し、保持するための方針とシステムが設定されている。
  最高の人材の勧誘

  　本グループは、従業員の経歴、信条、又はその他の個人的要因にかかわらず、採用、研修、昇進、異動、報酬、福利厚生、
  退職について均等な機会を与えることを公約している。本グループは、採用プロセスにおいて機会均等の原則が遵守され、従
  業員がその貢献、実績、スキルに応じて評価され、報酬を受ける状態を確保するためにあらゆる可能な措置を取っている。
  　本グループの人材管理と従業員参加に関する取組によって、HEC社は香港ランスタッド・エンプロイヤー・ブランド・アワー
  ド（Hong  Kong Randstad  Employer  Brand Awards）において近年ランキングを上昇させており、2019年度には香港における
  3,700名を超える現地の求職者及び従業員を対象にした75社の最大手雇用者の評価に関する調査において、最も魅力的な企業上
  位20社中の第４位を獲得した。
  　選ばれる雇用者（employer     of choice）として、本グループは毎年報酬を見直すとともに、関連業界の同等の企業に対する
  ベンチマーク評価を行っている。2019年度においても、目標達成状況や発揮された能力を含む総合的な実績に基づいて従業員
  を評価し、報酬を与える「成果主義給与」の方針が堅持されている。また、育児について従業員をさらに適切に支援するた
  め、2019年度に出産育児休暇が10週間から14週間に延長され、男性育児休暇が３日間から５日間に延長された。
  　2019年度の本グループの常勤従業員1,770名のうち81.6％が男性である。本グループの自発的離職率は５％である。
  　最良の人材を勧誘し、香港の若い人材にエンジニアのキャリアを推奨するため、本グループは毎年就職説明会に参加し、全
  ての主要な大学において大卒研修生プログラムに関する説明会を実施しており、2019年度には９名の大卒研修生を採用した。
  また、STEMのキャリアを推奨するため、本グループの産業紹介、産業研修、休暇研修生のプログラムを通じて48名の学生に実
  務経験の機会を提供した。
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  将来のリーダーの育成
  　本グループは、従業員に力を与え、技術革新を奨励し、従業員が潜在力を最大限に発揮することを支援する職場を推進して
  いる。本グループは、従業員の業務能力、個人的力量、潜在的な能力に基づいて、管理と技術のスキルを強化するさまざまな
  学習機会を提供することを通じて人材開発に投資している。このような開発は、社内研修、実地指導、ジョブ・ローテーショ
  ンのプログラムを通じて行われている。
  　従業員に仕事に対する積極的、情熱的、自主的な姿勢を身に付けさせることを引き続きテーマとして、2019年１月に480名を
  超える従業員を対象として責任の精神を涵養するセミナーが開催された。さらに本グループは、若手人材育成プログラム
  （Young  Talent Development  Programme）とリーダーシップ開発プログラム（Leadership          Development  Programme）を通じて
  リーダー候補者を養成する取組を強化している。両プログラムの参加者には自分の開発ニーズに合わせた一連の学習機会が提
  供され、学習活動が実施される。
  大卒研修生プログラム

  将来のリーダーの育成
  　HEC社のような必須公益事業者にとって、約581,000名の需要家に信頼性のある電力を発送電するために使用される設備は資
  産のほんの一部でしかない。本グループは日々の技術革新と優れた業績の達成において、最も重要な資産である人員に依存し
  ている。本グループの従業員の60％超は、専門のエンジニアと技術人員が占めている。
  　本グループが市場をリードする地位を維持するためには、信頼できる技術者の人材ルートの確保が非常に重要である。その
  ために本グループは1970年代から大卒研修生プログラムを実施しており、香港と海外の主要な大学から毎年約10～20名の工学
  分野の卒業生を採用している。
  　一連の適性試験、筆記試験、心理試験を経て、最も有望な志願者がプログラムに選抜されている。全ての研修生は、最初に
  スキーム「A」（香港技術者協会（Hong       Kong Institution  of Engineers）の認定プログラム）に基づく２～３年間のオンザ
  ジョブ・トレーニングを受けることになる。これらの研修生は、プロジェクト設計、工業規格、プロジェクト管理から、建設
  工事、発送配電事業に関連する操業と保守業務に到るまで、本グループの事業運営のさまざまな側面を学ぶために主要な部門
  に配属される。
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  大卒研修生から上級管理職へ
  　上記の研修の修了後、修了者はエンジニア職に任命され、自分の長所に基づいてポストを割り当てられる。有望な候補者
  は、約２～３年間のオンザジョブ・トレーニング後に昇進が期待できる。
  　HEC社では、大卒研修生の長期的なキャリアアップについての希望をサポートし、研修生が長所と専門知識を最大限に発揮で
  きるように支援することを約束している。このようなサポートは、大卒研修生がキャリアの各段階で必要とされていること
  （より多くの実務経験、専門資格、又は社内における認定等）あるいは実地指導において要求されることについて理解できる
  ようにする専門性開発支援の形式を取る場合がある。
  　本グループのプログラムは、大卒研修生が企業内で成長し、その後リーダーになるにあたって、全般的な能力が特定の電力
  業界の専門性に合致するように入念に構成されている。喜ばしいことに、本グループの経営管理チームと上級職の40％は、こ
  のプログラムを修了している。
  　さらにこの人材プールは内部の定着率も高く、「人はそのキャリアを通じて学び、成長することができる環境においてベス
  トを尽くす」という本グループの理念を実証している。
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  2019 年度の従業員に対するケアの実績
  　地域におけるSTEM教育の奨励と向上のため、HKエレクトリック・インスティテュートの講師が香港理工大学の修士課程の学











  生向けに共同で講義を行う「高電圧工学」のモジュールが実施されている。さらに本グループは、２年連続でシルクロード・
  インターナショナル・スクール・フォー・エンジニアリング（The           Silk Road International   School of Engineering）が実施
  している一帯一路電力エネルギー分野高度専門職養成プログラム（Belt             and Road Advanced  Professional  Development
  Programme  in Power and Energy）との共同事業の一環として12の国と地域からの約25名の上級専門職向けにモジュールを実施
  した。
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  最重要資産の保護
  　重工業において労働者の安全衛生の確保は最優先事項の１つである。あらゆる法定の要件の遵守に加えて、包括的な安全管
  理システム、安全衛生方針、アルコール及び薬物に関する方針、並びに一連の全社的な安全衛生関連ガイドラインが設定さ
  れ、厳格に施行されている。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、現場従業員が毎日の習慣に安全衛生に関する問題を取り入れ、無事故操業に努
  めるように動機付けるために、安全優秀スキーム（Safety           Excellent  Scheme）、安全運転スキーム（Safe       Driving
  Scheme）、及び安全インセンティブ・スキーム（Safety          Incentive  Scheme）を含む広範なインセンティブを提供している。
  　電気・機械業務における安全に関する原則は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の安全規則に定められており、業界
  のベスト・プラクティスに合わせて、法律、電力システム及び労働環境に関する状況の変化を取り入れるために定期的に見直
  されている。本グループは３年に１回実施される安全風土指標調査（Safety             Climate  Index Survey）の結果に基づいて策定さ
  れた行動計画を実施している。安全風土指標調査は本グループの実績の評価と改善を要する分野の特定を目的とする全社的な
  調査であり、2018年度に実施されている。前回調査に比較したスコアの改善が確認されたことを受けて、本グループはさらな
  る改善が必要とされる分野に重点を置いて取り組む方針である。
  　2019年度に本グループは全社にわたって技術革新を推進するとともに、安全実績のいっそうの改善のためのアイデアの案出
  を従業員に奨励するため、「継続的安全向上・技術革新スキーム（Continuous               Safety Improvement  and Innovation
  Scheme）」と題したキャンペーンを開始した。
  　送配電部門では、運転安全性の向上のために運転者の行動を改善する方法を模索する「安全性推進（Driving                   Safety）」の
  テーマの下、2011年度から開始された労働安全行動プログラム（Work            Safe Behaviour  programme）を引き続き実施している。
  　本グループの全ての所在地を通じて、５つのＳの業務慣行とオフィス安全性原則の遵守を確保するため、年間を通じて施設
  維持管理検査が実施されている。
  従業員の福祉の確保

  　責任ある雇用者として、本グループは従業員の総合的な福祉の確保の重要性を認識しており、2016年から香港政府衛生署
  （Department  of Health）と職業安全健康局（Occupational        Safety and Health Council）が設定したジョイフル＠ヘル
  シー・ワークプレイス憲章（Joyful@Healthy        Workplace  Charter）の加盟企業として本グループの取組を公式に表明してい
  る。
  　長期的な福祉は、人々が自分の身体的・精神的な健康管理とワーク・ライフ・バランスの維持に積極的な役割を果たすこと
  で初めて実現できる。この点を念頭に置いて、本グループは引き続き「自分自身の目的の推進（Drive                  your own purpose）」
  をテーマとして推奨しており、2019年度には10回の健康に関する講演会と精神的な健康に関するワークショップが企画され、
  356名の従業員が参加している。これに加えて、従業員の身体的及び精神社会的な健康を増進するため、インタレスト・クラ
  ス、フィジカル・トレーニング、フィットネス活動を含む37のウェルネス・コースが企画運営されている。
  　2019年度における人気のイニシアチブの１つはグッド・ネイバーズ・クラブ（Good               Neighbours’  Club）であり、16名の従
  業員を対象にした良き隣人（Good      Neighbours）になるための基本的なカウンセリング・スキルのワークショップが企画運営さ
  れている。2019年度における良き隣人の総数は87名である。
  　本グループは、従業員の連帯感の形成に役立つピクニック、バーベキュー、その他の従業員の間のレジャー活動等のグルー
  プ活動を企画する従業員を支援するため、従業員レクリエーション補助金（Employee               Recreational  Subsidy）の支給を継続し
  ている。
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  結論
  　CDP（前名はカーボン・ディスクロージャー・プロジェクト（Carbon            Disclosure  Project））の参加企業として、本グルー
  プは温室効果ガス排出量とその削減及び気候変動対応力の構築の取組について毎年報告している。本グループは、気候変動に
  対処するとともに、情報開示における透明性を向上させるための積極的な戦略を実行している。
  　本グループは、その事業とコミュニティ関連活動を通じて、香港が環境にやさしいスマート・シティへと移行することを支
  援することを公約している。本グループのさまざまなプログラムと参加戦略は、香港における持続可能な開発に積極的に貢献
  する構想に不可欠な要素である。
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  財務レビュー
  財務実績
  　2019年12月31日に終了した会計年度における本トラスト・グループの収益及び監査済連結純利益は、それぞれ、10,739百万
  香港ドル（2018年度：11,612百万香港ドル）及び2,327百万香港ドル（2018年度：3,051百万香港ドル）であった。
  分配

  　本トラスティ・マネジャー取締役会は、本トラストによる本株式ステープル受益証券１口当たり16.09香港セント（2018年
  度：20.12香港セント）の期末分配金の支払いを宣言した。本トラストが当該分配金を支払うことを可能にするため、HKエレク
  トリック・インベストメンツ社取締役会は、上記期間について、本トラスティ・マネジャーが保有するHKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社の普通株式に係る期末配当金に代えて、普通株式１株当たり16.09香港セント（2018年度：20.12香港セン
  ト）の第２中間配当金の支払いを宣言した。これにより、本株式ステープル受益証券１口当たり15.94香港セント（2018年度：
  19.92香港セント）の中間分配金と合わせて、2019年12月31日に終了した会計年度における分配金総額は１口当たり32.03香港
  セント（2018年度：40.04香港セント）になった。
               2019 年度   2018年度

              （百万香港ドル）    （百万香港ドル）
  本株式ステープル受益証券保有者に帰属する監査済連結純利益               2,327    3,051
  （ⅰ）本調整の影響を消去（下記注記（ａ）参照）               5,188    5,421

  （ⅱ）加算（減算）
   -燃料費調整勘定の変動
                (208)   (1,916)
   -運転資本の増減                 (267)
                 25
   -従業員退職給付制度に係る調整                 12
                 11
                (107)    (535)
   -税金支払額
                (279)   (2,706)
  （ⅲ）資本的支出              (3,585)    (3,397)
  （ⅳ）正味金融費用              (1,022)    (883)
  分配可能利益               2,629    1,486
  （ⅴ）本信託証書第14.1条(c)項に基づきHKエレクトリック・インベスト
   メンツ社取締役会が決定した任意の金額の加算              201   2,052
  任意項目調整後の分配可能利益               2,830    3,538
  中間分配額              1,408    1,760
  期末分配額              1,422    1,778
  分配総額               2,830    3,538
  本株式ステープル受益証券１口当たり分配金（下記注記（c）参照）
  -本株式ステープル受益証券１口当たり中間分配金
              15.94香港セント    19.92香港セント
  -本株式ステープル受益証券１口当たり期末分配金
              16.09香港セント    20.12香港セント
  本株式ステープル   受益証券１口当たり分配金総額          32.03香港セント    40.04香港セント
  　分配金額の算定にあたって、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、当会計年度中に達成された本グループの

  財務実績とその営業活動から生じた安定したキャッシュフローを勘案し、本信託証書に基づき計算された2019年12月31日に終
  了した会計年度における分配可能利益を、本信託証書第14.1条(c)項に従い、上記の任意の金額により調整することが適切であ
  ると判断している。
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  注記
  （ａ）　本信託証書第1.1条に基づき、「本調整」には、（ⅰ）本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額
   準備金への／からの振替、（ⅱ）減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益、（ⅲ）のれんの減損／負
   ののれんの認識、（ⅳ）重要な非資金損益、（ⅴ）本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を
   通じて計上されるが、本株式ステープル受益証券の発行による収入から支払われるもの、（ⅵ）減価償却費及び償却
   費、（ⅶ）連結損益計算書に表示された税金費用並びに（ⅷ）連結損益計算書に表示された正味金融収入／費用を含む
   が、これらに限られない。
  （ｂ）　本トラスティ・マネジャー取締役会は、本信託証書に基づき、以下について確認した。（ⅰ）本トラスティ・マネ
   ジャーが算定した、本株式ステープル受益証券１口につき受領する権利を有する分配金について、本トラスト・グルー
   プの監査人がレビューし検証したこと、並びに（ⅱ）本トラスティ・マネジャーは、あらゆる妥当な調査を実施した上
   で、本受益証券の名簿上の保有者を対象に上記分配を実施後直ちに、本トラストの負債をその期日の到来時に本信託財
   産（本信託証書に定義される。）を原資として弁済することができること。
  （ｃ）　本株式ステープル受益証券１口当たり15.94香港セント（2018年度：19.92香港セント）の中間分配金は、中間分配額
   1,408百万香港ドル（2018年度：1,760百万香港ドル）と2019年６月30日現在の発行済本株式ステープル受益証券数
   8,836,200,000口（2018年６月30日現在：8,836,200,000口）に基づき計算されている。本株式ステープル受益証券１口
   当たり16.09香港セント（2018年度：20.12香港セント）の期末分配金は、期末分配額1,422百万香港ドル（2018年度：
   1,778百万香港ドル）と2019年12月31日現在の発行済本株式ステープル受益証券数8,836,200,000口（2018年12月31日現
   在：8,836,200,000口）に基づき計算されている。
  資本的支出、流動性及び財源

  　当会計年度中の資本的支出（資産利用権を除くが、ジョイント・ベンチャーが開発した海上LNGターミナルに係る本トラス
  ト・グループの資本的支出を含む。）は4,620百万香港ドル（2018年度：3,809百万香港ドル）であり、営業活動及び外部借入
  から生じたキャッシュフローにより調達されている。2019年12月31日現在の外部借入残高合計は、無担保銀行借入金と発行済
  負債証券から構成される43,045百万香港ドル（2018年：41,965百万香港ドル）であった。加えて、2019年12月31日現在、本ト
  ラスト・グループは、未使用のコミットメント型の銀行融資枠5,950百万香港ドル（2018年：5,495百万香港ドル）並びに銀行
  預金及び現金299百万香港ドル（2018年：34百万香港ドル）を有していた。
  資金管理方針、財務活動、資本及び負債の構造

  　本トラスト・グループの財務リスク管理は、本トラスト・グループの通貨、金利及び取引相手に関するリスクを管理するた
  めに設定された資金管理方針において定めるガイドラインに従って行われている。剰余金は主として資本支出準備金及び電気
  料金の徴収額から生じており、香港ドル建の短期預金として保有されている。本トラスト・グループは、健全な資本構造を維
  持しつつ、借換えと事業の成長のために利用可能な適切な財源を確保することを目指している。
  　当会計年度中、本トラスト・グループは、ミディアム・ターム・ノート・プログラムに基づき発行された30年物の債券500百
  万香港ドルについて、香港ドル建の私募債発行市場を開拓することにより、負債期間を2047年以降に延長した。
  　2019年12月31日現在の本トラスト・グループの純負債は42,746百万香港ドル（2018年：41,931百万香港ドル）であり、純負
  債純総資本比率は47％（2018年：46％）である。当会計年度中の本トラスト・グループの財務特性は堅調な状態を維持してい
  る。スタンダード・アンド・プアーズは、2019年６月10日付でHKエレクトリック・インベストメンツ社の長期信用格付けをと
  もに「Ａ－」（安定的見通し）に維持しており、これらの格付けは、2015年９月以来変更されていない。2018年２月にスタン
  ダード・アンド・プアーズが維持した「Ａ－」（安定的見通し）の長期信用格付けは2014年１月以来変更されていない。
  　2019年12月31日現在の本トラスト・グループの先物外国為替予約並びにクロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップの
  効果考慮後の外部借入金の構成は、以下の通りであった。
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  通貨別の債務プロファイル
  借入金種類別の債務プロファイル




  返済期限別の債務プロファイル




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  金利構成別の債務プロファイル
  　本トラスト・グループは、事業上及び営業上のニーズを考慮して、負債の一部を固定金利で保有する方針を採っている。金




  利リスクは、固定金利による借入金の確保、又は金利デリバティブの利用のいずれかの方法により管理されている。
  　為替リスク及び金利リスクは、本トラスト・グループの資金管理方針に従って積極的に管理されている。デリバティブは、
  主に金利リスク及び為替リスクを管理するために使用し、投機目的では使用していない。資金管理を目的とした取引は、取引
  相手に関するリスク・エクスポージャーを統制するため、許容可能な信用格付けを有する取引相手との間でのみ行われる。
  　本トラスト・グループの主要な為替取引エクスポージャーは、燃料及び資本設備の輸入から生じている。為替取引エクス
  ポージャーは、主に先物外国為替予約を通じて管理されている。2019年12月31日現在、本トラスト・グループの燃料及び資本
  設備の輸入から生じる取引エクスポージャーの90％超は、米ドル建で保有されているか、香港ドル又は米ドルにヘッジされて
  いる。本トラスト・グループはまた、外貨建て借入金から生じる為替変動のエクスポージャーを有している。かかるエクス
  ポージャーは、必要に応じて、先物外国為替予約又はクロス・カレンシー・スワップのいずれかの手段を利用して軽減されて
  いる。
  　2019年12月31日現在のデリバティブの契約上の想定元本残高は43,355百万香港ドル（2018年：                 43,484百万香港ドル）であ
  る。
  資産に係る担保権

  　2019年12月31日現在、本トラスト・グループのいかなる資産に対しても、本トラスト・グループの借入金及び銀行融資枠に
  係る担保権は設定されていない（2018年：なし）。
  偶発債務

  　2019年12月31日現在、本トラスト・グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない（2018年：な
  し）。
  従業員

  　本トラスト・グループは、成果主義の給与方針を採用しており、競争力維持のために給与水準を監視している。2019年12月
  31日に終了した会計年度における本トラスト・グループの報酬費用合計（取締役の報酬を除く。）は1,165百万香港ドル（2018
  年度：1,124百万香港ドル）であった。2019年12月31日現在、本トラスト・グループの常勤従業員数は1,770人（2018年：1,763
  人）であった。現在のところ、株式オプション制度は一切実施されていない。
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  （２）【投資資産】
  ①【投資有価証券の主要銘柄】
                 （2019年12月31日現在）

              簿価    時価
    発行体
                    投資比率
  順位    種類 地域  業種  数量
             単価  総額  単価  総額
                    (％)
    名称
             (香港ドル)  (香港ドル)  (香港ドル)  (百万香港ドル)
   HKエレクトリッ
             0.0005    －
      普通 香港 本電力事業      4,418,100    －  100
  １ ク・インベスト       8,836,200,000
      株式 (注１) の持株会社      （注２）    （注３）
             （注２）   （注３）
    メンツ社
  （注１）　本普通株式は香港証券取引所に上場されているが、交換権が行使されるまでは、本普通株式は本株式ステープル受
   益証券の形態でのみ取引される。
  （注２）　上記は、本普通株式の額面金額（2019年12月31日現在）を示したものである。
  （注３）　本トラストは単一の投資信託（固定型）であり、本トラストは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の（ⅰ）
   本普通株式並びに（ⅱ）その他の有価証券及び持分のみに投資している。これは、本トラストが保有する本普通株式
   の実質的持分が、本受益証券の名簿上の保有者に付与されていることを意味する。但し、本株式ステープル受益証券
   が香港証券取引所に上場されている限り、本株式ステープル受益証券の一部を成し、上場されている本普通株式の相
   場は個別に公表されないため、本普通株式の2019年12月31日現在保有総額（時価）を算定することはできない。
   　なお、香港証券取引所における2019年12月31日現在での本株式ステープル受益証券8,836,200,000口の総額（時価）
   が本トラスティ・マネジャーの同日現在保有に係るHKエレクトリック・インベストメンツ社の全発行済本普通株式
   8,836,200,000株の総額（時価）に等しいと仮定して算出した場合、本普通株式の2019年12月31日現在での保有総額
   （時価）は67,862百万香港ドルである。
  業種別投資比率

   事業の種類      投資比率（％）

   本電力事業の持株会社       100
   合計       100
  ②【投資不動産物件】

  　該当事項なし。
  ③【その他投資資産の主要なもの】

  　該当事項なし。
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  （３）【運用実績】
  ①【純資産の推移】
  　2019年12月末日現在、同日前１年以内における各月末及び直近３会計年度末における本トラストの純資産総額及び１口当た
  りの純資産価額の推移は以下の通りである。
         純資産総額（注１）       １口当たりの純資産価額

       百万    百万
         百万円    百万円  香港ドル  円 香港ドル  円
       香港ドル    香港ドル
       (分配付)  (分配付)  (分配落)  (分配落)  (分配付)  (分配付)  (分配落)  (分配落)
       （注２）    （注３）    （注２）    （注３）
  第４会計年度末
       49,722  698,097  47,944  673,134  5.63  79  5.43  76
  （2017年12月31日現在）
  第５会計年度末
       48,743  684,352  46,965  659,389  5.52  78  5.32  75
  （2018年12月31日現在）
  第６会計年度末
       48,472  680,547  47,050  660,582  5.49  77  5.32  75
  （2019年12月31日現在）
  2019年１月末     48,812  685,320  -  -  5.52  78  -  -

  2019年２月末     48,982  687,707  -  -  5.54  78  -  -
  2019年３月末     47,129  661,691  -  -  5.33  75  -  -
  2019年４月末     47,473  666,521  -  -  5.37  75  -  -
  2019年５月末     47,665  669,217  -  -  5.39  76  -  -
       47,763  670,593  46,355  650,824  5.41  76  5.25  74
  2019年６月末
       （注４）    （注５）    （注４）    （注５）
  2019年７月末     46,825  657,423  -  -  5.30  74  -  -
  2019年８月末     47,132  661,733  -  -  5.33  75  -  -
  2019年９月末     47,578  667,995  -  -  5.38  76  -  -
  2019年10月末     47,947  673,176  -  -  5.43  76  -  -
  2019年11月末     48,128  675,717  -  -  5.45  77  -  -
  2019年12月末     48,472  680,547  47,050  660,582  5.49  77  5.32  75
  （注１）　記載金額は、各日付現在における本トラスト、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の純資産総
   額である。
  （注２）　本欄の各会計年度末日現在の金額は、当該会計年度の期末分配付の金額を示す。
  （注３）　本欄の各会計年度末日現在の金額は、当該会計年度の期末分配落の金額を示す。
  （注４）　第６会計年度の中間分配付の金額を示す。
  （注５）　第６会計年度の中間分配落の金額を示す。
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  　本株式ステープル受益証券は、香港証券取引所に上場している。同取引所における最近の市場相場は以下の通りである。
            終値

         香港ドル      円
  2019年５月末       7.67     108
  2019年６月末       8.00     112
  2019年７月末       7.94     111
  2019年８月末       7.51     105
  2019年９月末       7.47     105
  2019年10月末       7.82     110
  2019年11月末       7.67     108
  2019年12月末       7.68     108
  2020年１月末       7.76     109
  2020年２月末       7.84     110
  2020年３月末       7.46     105
  2020年４月末       8.00     112
  ②【分配の推移】

  　直近３会計年度における本株式ステープル受益証券１口当たり分配金は以下の通りである。
          分配金総額   １口当たり分配金    １口当たり分配金

     期間
          （百万香港ドル）    （香港セント）     （円）
  第４会計年度
           3,538    40.04    ６
  （自2017年１月１日至2017年12月31日）
  第５会計年度
           3,538    40.04    ６
  （自2018年１月１日至2018年12月31日）
  第６会計年度
           2,830    32.03    ４
  （自2019年１月１日至2019年12月31日）
  ③【収益率の推移】

  　直近３会計年度における収益率は以下の通りである。
     期間      収益率（％）（注１）

  第４会計年度
            6.97
  （自2017年１月１日至2017年12月31日）
  第５会計年度
            5.34
  （自2018年１月１日至2018年12月31日）
  第６会計年度
            6.21
  （自2019年１月１日至2019年12月31日）
  （注１）　収益率は、以下に基づき算出された。
    収益率（％）＝（Ａ－Ｂ)÷Ｂ×100
    Ａ＝期末の１口当たり純資産価額（当該会計年度の中間及び期末分配の分配付の金額）
    Ｂ＝期首の１口当たり純資産価額（前会計年度の中間及び期末分配の分配落の金額）
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  （４）【販売及び買戻しの実績】
  　直近３会計年度における販売／発行口数及び買戻口数は、以下の通りである。

           期間中の

                   買戻口数
          販売／発行口数
               本邦内
  第４会計年度
           -    -   該当なし
  （自2017年１月１日至2017年12月31日）
  第５会計年度
           -    -   該当なし
  （自2018年１月１日至2018年12月31日）
  第６会計年度
           -    -   該当なし
  （自2019年１月１日至2019年12月31日）
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  第２【管理及び運営】
  １【申込（販売）手続等】
  　該当事項なし。
  ２【買戻し手続等】

  　該当事項なし。
  　本信託証書に基づき、本株式ステープル受益証券保有者は、自己の本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する
  権利を有しない。香港証券先物委員会から随時発行される該当する規則及びガイドラインにより明示的に認められる場合を除
  き、本トラスティ・マネジャーは、本トラストに代理して本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を行わない。
  　2019年12月31日に終了した会計年度中に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ
  社及びこれらの子会社は、いずれも発行済の本株式ステープル受益証券を一切購入、売却又は償還していない。
  ３【資産管理等の概要】

  （１）【資産の評価】
  　本トラスティ・マネジャーは、会計年度末を12月31日、中間会計年度末を６月30日として、関連する法令及び香港財務報告
  基準に準拠して本トラストの財務諸表を作成する。
  　かかる本トラストの財務諸表においては、本グループの現行の会計方針に従い、本グループが保有する資産の年次評価はデ
  リバティブを除き行われない予定である。デリバティブの評価は、本グループの報告目的のために、中間会計年度末及び会計
  年度末において再評価される。したがって、本グループの半期報告書及び年次報告書に記載される本グループのデリバティブ
  は、各会計年度末日現在の公正価値で記載される。本グループの詳細な会計方針は、後記「第３　ファンドの経理状況－１　
  財務諸表－（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表－本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対す
  る注記」に記載されている。）。
  　本トラストの年次報告書及び財務諸表については、本トラストの年次報告書及び財務諸表の公表に関して香港上場規則が規
  定する期間内に、本トラスティ・マネジャーが作成し、公表する。HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び
  財務諸表については、HKエレクトリック・インベストメンツ社の年次報告書及び財務諸表の公表に関して香港上場規則が規定
  する期間内に、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が作成し、公表する。当該年次報告書
  の詳細については、前記「第１　ファンドの状況－１　ファンドの性格－（５）開示制度の概要－①香港における開示－
  （ロ）香港の本株式ステープル受益証券保有者に対する開示」を参照のこと。
  　かかる年次報告書及び財務諸表は、HKエレクトリック・インベストメンツ社のウェブサイト（www.hkei.hk）及び香港証券取
  引所のウェブサイト（www.hkexnews.hk）上でそれぞれアクセス及びダウンロードすることができる。
  （照会窓口）

  　本トラストの年次報告書及び財務諸表に関する照会は、下記HKエレクトリック・インベストメンツ社の投資家向け広報部門
  に対して行うことができる。
  Ｅメール：mail@hkei.hk
  電話番号：(852)   2843 3111
  ファックス：(852)   2810 0506
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  （２）【保管】
  　本株式ステープル受益証券は、CCASSにおける預託、清算及び決済のための適格証券として、HKSCCにより承認されている。
  取引所参加者（香港上場規則に定義される。）間で行う取引の決済は、いずれの取引日の場合も、当該取引日から２営業日目
  に、CCASSにおいて行わなければならない。
  　CCASSにおける全ての行為は、随時効力を有するCCASSの一般規則及びCCASS業務手続書に従う。
  　投資家は、決済取決がその権利及び利益に影響を与えることがあるため、かかる取決の詳細について、株式仲買人又はその
  他の専門家に意見を求めるべきである。
  　本株式ステープル受益証券がCCASSにおいて認められるために必要な全ての取決がすでに行われている。
  （３）【信託期間】

  　本トラストの存続期間は無期限である。但し、後記「（５）その他－①　ファンドの終了」に記載の場合には、本トラスト
  は終了するものとする。
  （４）【計算期間】

  　本トラストの会計年度は毎年１月１日から12月31日までの１年の期間である。
  （５）【その他】

  ①　ファンドの終了
  　下記に掲げるいずれかの場合には、関連法令の定めを妨げることなく、本トラスティ・マネジャーは本トラストを終了する
  ことができる。
  （ａ）　本トラストを継続することを違法とするか、又は（本トラスティ・マネジャーの合理的な意見において）不可能若し
   くは不適当とする法が可決され、かつ本信託証書に従って適式に可決された本受益証券の名簿上の保有者の普通決議に
   より清算が承認された場合。
  （ｂ）　その時期を問わず、本信託証書に従って適式に可決された本受益証券の名簿上の保有者の特別決議により終了が承認
   された場合。
  　本トラストは、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が本信託証書に従って交換権の行使を完了したときに、終了す
  るものとする。
  　さらに、本トラスティ・マネジャーが本信託証書に基づき解任され、かつ新任のトラスティ・マネジャーが本トラスティ・
  マネジャーの解任後60日以内（又はこれよりも長い期間で、本トラスティ・マネジャーが適切と判断する期間内）に既存の本
  トラスティ・マネジャーに代わって就任しようとしない場合には、本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、裁判所に対し、
  香港受託者条例に基づく又は裁判所に本来備わっている管轄権に基づき、トラスティ・マネジャーを務める会社の任命又は本
  トラストの終了を命令するよう申し立てることができる。
  　本トラスティ・マネジャーは、不正行為、故意の不履行又は過失がないことを条件として、本受益証券の名簿上の保有者の
  普通決議（上記（ａ）に基づく場合）若しくは本受益証券の名簿上の保有者の特別決議（上記（ｂ）に基づく場合）により承
  認された本トラストの終了、又は交換権の行使の完了に起因する本トラストの終了により発生した結果について、何ら責任を
  負わないものとする。
  　本トラストを終了させる場合、本トラスティ・マネジャーは、（場合により）上記に言及する本受益証券の名簿上の保有者
  の普通決議をもって又は上記に言及する本受益証券の名簿上の保有者の特別決議をもって与える本トラスティ・マネジャーに
  対する承認又は指示（もしあれば）に従い、以下の通り処理するものとする。
  （ａ）　本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが保有する全額払込済本受益証券の口数に応じ
   て、本受益証券の名簿上の保有者に本普通株式を現物で分配し、かつ残りの本信託財産があれば、本受益証券の名簿上
   の保有者に分配するものとする。但し、本トラスティ・マネジャーは、本信託財産の一部として手元に有する金銭のう
   ち、本トラストの終了並びに本信託財産の分配及び／又は換金に関して負担し、実施し若しくは把握し、又はそれらか
   ら生じる全ての報酬、費用、負担、支出、請求及び要求の全部に充当する相当額を保持する権利を有し、保持する金銭
   の中から補償を受け、かかる一切の費用、負担、支出、請求及び要求につき一切の責任を免れるものとする。
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  （ｂ）　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの終了後、上記に言及する分配を、本トラスティ・マネジャーがその完全
   な裁量権で望ましいと判断する方法により、本トラスティ・マネジャーがその完全な裁量権で望ましいと判断する期限
   までに、実施するものとする。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの負う一切の義務及び負債を適切に履行さ
   せ、かかる義務及び負債に適切に備えさせるものとする。但し、上記の期限は、６ヵ月間を超えてはならない。
  　本トラストを終了させる場合は、以下の通りとする。
  （ａ）　HKエレクトリック・インベストメンツ社は、HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に従って発行済本優先
   株式の全てを償還するものとする（本トラストの終了による本優先株式の償還時にHKエレクトリック・インベストメン
   ツ社が支払う償還価格は、当該本優先株式の額面金額に等しい本優先株式１株当たり金額と同等である。）。
  （ｂ）　上記（ａ）の１つ前の（ａ）で言及する本受益証券の名簿上の保有者に対する分配の完了後、本受益証券は消却され
   るものとする。
  　本トラストの清算結了時に、下記に掲げる書類を作成するものとする。
  （ａ）　本トラスティ・マネジャーによる、本トラストの業績に関する評価及び批評書並びに本信託財産がどのように処分さ
   れたかに関する説明書
  （ｂ）　本トラストの資産の清算結了後３ヵ月以内に、本受益証券の名簿上の保有者に配付する本トラストの財務諸表
  （ｃ）　上記財務諸表に関する監査人の報告書
  　本トラストの清算結了時に、本信託証書は終了するものとし、本トラストは消滅する。
  　本信託証書に基づく交換権の行使完了時にも、本信託証書は終了するものとし、本トラストは消滅する。
  ②　受益証券の償還

  　後記「４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還」を参照のこと。
  ③　信託証書の修正等

  　関連法令に従い、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本信託証書の規定を修正、改
  変、変更又は追加する場合に、当該修正、改変、変更又は追加が以下のいずれかに該当するときにはその限りで、追補証書に
  より当該修正、改変、変更又は追加を双方の合意によって共同で行うことができるものとする。
  （ａ）　当該修正、改変、変更又は追加が、本受益証券保有者の利益に不利益を及ぼすことはなく若しくは不利益があっても
   軽微であり、かつ本受益証券保有者に対する本トラスティ・マネジャーの責任を重要な程度に免除する効果を有せず、
   かつ本信託財産から支払うべき費用若しくは負担が増えない場合（但し、上記追補証書に関連して負う負担、手数料及
   び支出を除く。）
  （ｂ）　適用ある財務上、法令上若しくはその他の公的な要求（法的効力を有するか否かを問わないものとし、関連法令に基
   づく要求を含むがこれらに限られない。）を遵守するために当該修正、改変、変更若しくは追加が必要である場合
  （ｃ）　明白な過誤の是正のために当該修正、改変、変更若しくは追加を行う場合
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  （ｄ）　上場日より後に行われる関連法令の改正点を反映するために、当該修正、改変、変更若しくは追加を行う場合であっ
   て、当該修正、改変、変更若しくは追加がかかる関連法令の改正点に合致し、かつ本受益証券の名簿上の保有者の特別
   決議により承認される場合。本規定により、双方の合意により共同で行為する本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
   トリック・インベストメンツ社は、本受益証券の名簿上の保有者の特別決議による事前の承認に従い、下記の目的で、
   本信託証書の規定を修正、改変、変更又は追加することを許容されることとなる。すなわち、本信託証書に記載する取
   決が、唯一又は主要な信託財産として運営事業を保有する（運営事業を行う一又は複数の会社の株式を保有することに
   よりかかる事業を保有することを含む。）上場信託の上場、運営及び管理を特に規定するために今後香港で採択される
   関連法令（以下「新たな特別規定」という。）に準拠した構造に合致するよう、当該取決を変更すること。かかる新た
   な特別規定が今後採択された場合、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、本受益
   証券の名簿上の保有者の特別決議による事前の承認に従い、本信託証書に記載する取決を、新たな特別規定に基づいて
   承認されかつこれに完全に合致する構造へ変更する権限、及び本信託証書に記載する取決のうちかかる新たな特別規定
   に基づいて要求されない部分の適用を免除する権限を有することとなる。但し、変更後の構造及び本信託証書の規定の
   修正、改変、変更又は追加について、新たな特別規定が完全に遵守されていることを条件とする。
  　本トラスティ・マネジャーは、当該修正、改変、変更又は追加が、上記の一項目又は複数項目に該当すると判断している旨
  を、書面により証するものとする。
  　本信託証書は、上記に従うことを条件として、本信託証書の下記のいずれの規定に対しても、いかなる修正、改変、変更又
  は追加も行ってはならない、と規定している。
  （ａ）　第２条（本トラストの設定）（これは、とりわけ、本信託財産に関するトラストの宣言、承認事業のみに従事する固
   定型投資信託としての本トラストの設定、本トラスティ・マネジャーの任命、香港受託者条例の適用、及び本トラス
   ティ・マネジャーの一定の義務を扱った規定である。）
  （ｂ）　第３条（本普通株式に紐付けられ、かつ、本優先株式に一体化された本受益証券）（これは、前記「第１　ファンド
   の状況－１　ファンドの性格－（３）ファンドの仕組み－①　ファンドの仕組み図」に記載された事項を扱った規定で
   ある。）
  （ｃ）　第４条（協力及び協議）（これは、とりわけ、紐付け及び一体化の規定並びに本受益証券の名簿上の保有者の総会及
   び本株主総会の調整に関する規定等、本信託証書の規定を有効にするために本トラスティ・マネジャーとHKエレクト
   リック・インベストメンツ社が協力すべき事項を扱った規定である。）
  （ｄ）　第5.11条（本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還）（これは、後記「４　受益者の権利等－（１）受益者の権
   利等－本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還」に要約された事項を扱った規定である。）
  （ｅ）　第７条（香港上場規則及びその他の関連法令の遵守）（これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャー及びHKエレク
   トリック・インベストメンツ社は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社がそれぞれに適用される香
   港上場規則を確実に遵守するために協力しなければならない、と規定するものである。）
  （ｆ）　第９条（本株式ステープル受益証券登録簿及び本株式ステープル受益証券の譲渡）（これは、とりわけ、本株式ス
   テープル受益証券登録簿を維持する本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の義務、並
   びに後記「４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－本株式ステープル受益証券の譲渡」に記載された本株式ス
   テープル受益証券の譲渡に関する規定を扱った規定である。）
  （ｇ）　第10条（本受益証券登録簿及び本受益証券の譲渡）（これは、とりわけ、本受益証券登録簿を維持する本トラス
   ティ・マネジャーの義務及び本受益証券の譲渡に関する規定を扱った規定である。）
  （ｈ）　第11条（本株主名簿、本普通株式に係る実質的持分の譲渡、及び実質的持分登録簿）（これは、とりわけ、本株主名
   簿及び実質的持分登録簿の維持、並びに本普通株式に係る実質的持分の譲渡に関する規定を扱った規定である。）
  （ｉ）　第12条（交換）（これは、後記「４　受益者の権利等－（１）受益者の権利等－交換」に要約された交換権を扱った
   規定である。）
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  （ｊ）　第13条（本トラストの目的）（これは、とりわけ、本トラストの投資スキーム及び本トラスティ・マネジャーの事業
   範囲に対する制約を扱った規定である。）
  （ｋ）　第14.1条(b)項（現金の分配）（これは、本トラスティ・マネジャーは、本普通株式に関してHKエレクトリック・イン
   ベストメンツ社が本トラスティ・マネジャーに配当し又は支払う全ての金額分を、本信託証書に基づき本信託財産から
   控除し又は支払うことが認められた一切の金額を控除した上で、本受益証券の名簿上の保有者に分配させるものとする
   と規定するものだが、（疑義を避けるため付言すると）本信託証書の第14条の他の全ての規定を除く。）
  （ｌ）　第18.1条から第18.5条（本信託財産の保護預り及び分離保管された口座）（これは、本信託財産の安全な保護預り及
   び分離保管された口座について規定するものだが、（疑義を避けるため付言すると）本信託証書の第18条の他の全ての
   規定を除く。）
  （ｍ）　第20.1条（公表、配布文書及びその他の書類）（これは、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は本トラスト
   及びHKエレクトリック・インベストメンツ社両方に関する全ての配布文書及びその他の書類を受領すると規定するもの
   だが、（疑義を避けるため付言すると）本信託証書の第20条の他の全ての規定を除く。）
  （ｎ）　第23条（本トラスティ・マネジャーの任命、解任又は辞任）（これは、とりわけ、後記「４　受益者の権利等－
   （１）受益者の権利等－定足数及び議決－（ｃ）」に要約された事項を扱った規定である。）
  （ｏ）　第26条（本信託証書の修正）（これは、本「③　信託証書の修正等」に記載されている通り、本信託証書の修正が可
   能な状況並びにかかる修正を行う要件及び制限を扱った規定である。）
  （ｐ）　第29条（本トラスティ・マネジャーの取締役）（これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャーの取締役会とHKエレ
   クトリック・インベストメンツ社の取締役会が同一でなければならないこと、本トラスティ・マネジャーの取締役の義
   務、及び本トラスティ・マネジャーによる本トラスティ・マネジャーの取締役への貸付の禁止を扱った規定である。）
  （ｑ）　第32条（本普通株式の売却又はその他の処分の申出の受諾禁止）（これは、とりわけ、本トラスティ・マネジャーは
   本トラスティ・マネジャーが保有する本普通株式の売却又はその他の処分についての申出に応じることは許されない、
   と規定するものである。）
  （ｒ）　第36条（準拠法）（これは、本信託証書が香港法に準拠し、同法に従って解釈される、と規定するものである。）
  　また、本信託証書は、本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとして行為する限りはPAH社の完
  全子会社でなければならないと規定する本信託証書の第23.1(i)条に対して、いかなる修正、改変、又は変更も行ってはならな
  い、と規定している。上記に従うことを条件として、本信託証書の規定に対する上記以外の修正、改変、変更又は追加は、本
  受益証券の名簿上の保有者の特別決議による承認がある場合にのみ行うことができる。
  　本信託証書の規定のいかなる修正、改変、変更又は追加によっても、以下の義務を負わせてはならない。
  （ａ）　いずれかの本受益証券保有者に対する、当該保有者の保有する本株式ステープル受益証券の一部を成す本受益証券
   （当該本受益証券の発行価格は既に全額払込済とする。）につき、追加の金員を支払い、又は負債を引き受ける義務。
  （ｂ）　本優先株式又は本普通株式の保有者のいずれかに対する、当該保有者の保有する本株式ステープル受益証券の一部を
   成す本株式（当該本株式の発行価格は既に全額払込済とする。）につき、追加の金員を支払う義務。
  　本トラスティ・マネジャーは、本信託証書の定めを修正し、改変し、変更し又は追加した場合には、その後実務上可能な限
  り速やかに、当該修正、改変、変更又は追加に関する通知を本受益証券の保有者に交付するものとする。但し、当該修正、改
  変、変更又は追加が重大な意義を有さないと本トラスティ・マネジャーが判断する場合には、この限りでない。本信託証書の
  当該追補証書に関して本トラスティ・マネジャーに生じた一切の報酬、費用及び支出（必要な場合において、本受益証券の名
  簿上の保有者の総会を招集するため生じた費用を含む。）は、本信託財産に対して請求される。
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  　本信託証書には、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が発行する上場書類及び年次報告書において紐付
  け及び一体化の仕組を開示しなければならないこと、並びに仕組に対する変更案を香港上場規則に従って公告により開示しな
  ければならないことも規定されている。
  ④　関連契約の更改等

  　（本トラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーが当事者であるか、又は（本ト
  ラストのトラスティ・マネジャーとしての資格における）本トラスティ・マネジャーが拘束される重要な契約は、本信託証書
  のみである。本信託証書の修正は、前記「③　信託証書の修正等」記載の通り行われる。
  ４【受益者の権利等】

  （１）【受益者の権利等】
  分配受領権は、本信託証書第14.2条により以下の通り定められている。
  　分配受領権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるものと同様の
  意味を有するものとする。
  分配受領権
  （ａ）　本トラスティ・マネジャーが分配の実施を宣言したときに、本受益証券の名簿上の保有者はそれぞれ、当該分配の実
   施期日と表明された日以降、宣言された分配のうち、本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該分配の基準日に保有
   する全額払込済本受益証券の口数に基づき比例按分により算定された各自の受取分を受領する権利を有するものとす
   る。
  （ｂ）　基準日に本受益証券の名簿上の保有者である者は、当該基準日に係る一定期間につき、本トラスティ・マネジャーが
   宣言した分配金を受領する権利を有する。
  （ｃ）　分配の宣言後当該分配の基準日以前に新たな本受益証券が発行される場合には、本トラストによる分配金の総額は、
   当該分配基準日現在の本受益証券の名簿上の保有者が全て、宣言された本受益証券１口当たり分配金を受領することと
   なるよう、比例して増額されるものとする。上記（ｂ）項及び本（ｃ）項前段の定めにかかわらず、分配の宣言後に新
   たな本受益証券を発行し、かつ本信託証書第14.1条（ｆ）項を適用した結果として、本トラストが本受益証券の名簿上
   の保有者を対象とする分配金の支払いに見合う十分なキャッシュフローを有しない場合、又は本受益証券の名簿上の保
   有者を対象とする分配金の支払い（行われた場合）が、本トラスト又は本グループが従う適用ある誓約に違反する場合
   は、かかる未払分配金が発生し、本トラストに債務の支払いに見合う十分なキャッシュフローが生じた後、又は適用あ
   る誓約に違反することなく債務の支払いに応じることが可能となった後（場合による。）、実行可能な限り速やかに、
   受領権を有する者に対して支払われるものとする。但し、本受益証券の名簿上の保有者が有する発生済未払の分配金を
   受領する権利については利息の支払いを行わないものとし、また本受益証券の名簿上の保有者は支払停止の通知を受け
   るものとする。
  （ｄ）　本トラスティ・マネジャーは、各本受益証券の名簿上の保有者が受領する権利を有する分配金額から、以下の金額を
   全て控除することができる。
   （ⅰ）　１香港セント未満の端数を分配することを回避するために必要な金額（１香港セント未満の端数を切り捨て
    る。）
   （ⅱ）　分配日に分配することが現実的ではないと本トラスティ・マネジャーが判断した金額
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   （ⅲ）　本受益証券の名簿上の保有者に帰属する本トラストの利益について、又は控除しなければ本受益証券の名簿上
    の保有者に分配された分配金額について、本トラスティ・マネジャーにより支払われた税金の額、又は本トラス
    ティ・マネジャーが支払わなければならない若しくはそのおそれがあると判断する税金の相当額。本トラス
    ティ・マネジャーは、（１）会計士、税務顧問若しくは本トラスト監査人の助言若しくは計算、又は（２）上記
    の控除を実施する前に当該税金の一切について税務当局若しくは行政機関から得た一切の情報に依拠することが
    できる（但し、依拠する義務は負わない。）。本トラスティ・マネジャーは、自らが誠実に、かつ、不正行為、
    故意の不履行又は過失を犯すことなく実施又は負担する一切の控除又は支払いについて、いずれの保有者その他
    の者にも説明する責任を負わないものとする（かかる控除又は支払いを実施若しくは負担すべきではなく、又は
    実施若しくは負担する必要がなかったかは問わない。）。実施若しくは負担すべきではなく、又は実施若しくは
    負担する必要がなかった控除を税務当局若しくは行政機関に支払うことが要求されなかった場合、又は実施若し
    くは負担すべきではなく、若しくは実施若しくは負担する必要がなかった税金の額がその後還付された場合に
    は、当該金額は本信託財産を構成し、本信託証書の条件に基づきかつこれに従い、本トラスティ・マネジャーが
    保有し、本トラスティ・マネジャーにより行われる次の中間分配又は年次分配に関して本受益証券の名簿上の保
    有者に分配される金額に加算されるものとする。
   （ⅳ）　関連法令又は本信託証書により控除が要求される金額
   （ⅴ）　本受益証券の名簿上の保有者が本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社に対し
    支払うべき金額
  （ｅ）　本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領する権利を有
   する分配金を決定するものとし、かかる決定は、登録機関（任命している場合）に通知するものとする。本トラス
   ティ・マネジャーは、自らが算定した当該会計年度につき本受益証券の名簿上の保有者が本受益証券１口につき受領す
   る権利を有する分配金について、これを本トラスト監査人に調査・検証させ、確認書を本トラスティ・マネジャーに送
   付させるよう取り計らうものとする。本トラスティ・マネジャーは、会計年度毎に、登録機関（任命している場合）に
   対して、各会計年度の分配日までに本受益証券の名簿上の保有者がそれぞれ受領する権利を有する分配金をかかる保有
   者に支払うよう指図を出すものとする。
  （ｆ）　本受益証券について又は関して支払うべき分配金又はその他の金員に、本トラストの負うべき利息は付されないもの
   とする。未請求金は全て、本信託証書第15.3条に定める方法で処理するものとする。
  本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還は、本信託証書第5.11条により以下の通り定められている。

  　本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書
  において定められるものと同様の意味を有するものとする。
  本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還
  （ａ）　本株式ステープル受益証券保有者は、保有する本株式ステープル受益証券の買戻し又は償還を要求する権利を一切有
   さない。
  （ｂ）　本信託証書及びHKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款の規定に従った本優先株式の買戻し又は償還を除
   き、本トラスティ・マネジャーは、香港証券先物委員会が随時発する関連する規則及び指針により明示的に許されるの
   でない限り、本トラストのために本株式ステープル受益証券を買い戻し又は償還してはならない。明示的に許された場
   合には、本トラスティ・マネジャーは、関連法令並びに香港証券先物委員会が随時発する一切の適用ある規則及び指針
   により許される限り、かつ関連法令並びにかかる規則及び指針の定めに従い、本株式ステープル受益証券を買い戻し又
   は償還することができる。但し、HKエレクトリック・インベストメンツ社の合意を得ること、かつHKエレクトリック・
   インベストメンツ社が買い戻される又は償還される本株式ステープル受益証券の一部である本普通株式及び本優先株式
   を買い戻し、又は償還することを条件とする。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利は、本信託証書第9.7条により以下の通り定められている。
  　譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本
  信託証書において定められるものと同様の意味を有するものとする。
  本株式ステープル受益証券の譲渡
  （ａ）　本株式ステープル受益証券を香港証券取引所に上場している場合には、その限りにおいて、CCASS参加者間における本
   株式ステープル受益証券の譲渡は、CCASSの規則及び手続に従って、CCASSを通じて電子的に実行され、当該譲渡した本
   株式ステープル受益証券に関する適切な記録をCCASSの記録簿に記載するものとし、下記（ｂ）項から（ｌ）項までに定
   める規定は、適用しないものとする。
  （ｂ）　CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券について、各本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいず
   れも、当該保有者が保有する本株式ステープル受益証券（本株式ステープル受益証券の名簿上の共同保有者の場合に
   は、全ての当該共同保有者が保有する本株式ステープル受益証券）を以下の通り譲渡することができる。
   （ⅰ）　本株式ステープル受益証券の譲渡は、（１）当該本株式ステープル受益証券につき発行された本券面を添付し
    た、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が随時承認する様式若しくは香港証
    券取引所が規定する様式による書面の譲渡証書によって、又は（２）その他本トラスティ・マネジャー及びHKエ
    レクトリック・インベストメンツ社が随時承認する方法により行われる。
   （ⅱ）　本株式ステープル受益証券に係る上記（ｂ）項（ⅰ）における譲渡証書はいずれも、譲渡人及び譲受人が署名
    することを要する。当該譲渡に関して譲受人の氏名が本株式ステープル受益証券登録簿に記載されるまでは、譲
    渡人は、引き続き当該譲渡される本株式ステープル受益証券の保有者とみなされるものとする。譲渡証書は、捺
    印証書であることを要しない。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、譲渡
    人又は譲受人から要求を受けたときに、機械による署名を付して作成された譲渡証書を受理することに同意する
    ことができる。決済機関の機械による印字の署名を付して作成された譲渡証書は、受理可能なものとする。
  （ｃ）　上記（ｂ）項における譲渡証書はいずれも、（法令により要求されている場合に）適式に印紙が貼付され、当該本株
   式ステープル受益証券につき発行された本券面、関連法令に基づき要求される必要な申告書その他の文書、及び譲渡人
   の有する権原又は本株式ステープル受益証券を譲渡する権利を証明するために登録機関若しくは本トラスティ・マネ
   ジャー又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が要求する証拠を添付して、登録のために登録機関（登録機関が存
   在しない場合には、本トラスティ・マネジャー）に預託しなけなければならない。登録機関（登録機関が存在しない場
   合には、本トラスティ・マネジャー）は、譲渡人が本券面の代替券面を申請する場合に生じる要件と同様の要件を充足
   すれば、紛失、盗失又は破棄された本券面の提出を免除することができる。
  （ｄ）　CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券については、本株式ステープル受益証券の各譲渡の日付並びに譲
   受人の氏名及び住所を記載するために、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本株
   式ステープル受益証券登録簿（及びその他の本トラスト登録簿）を変更するか、又は変更させるものとする。
  （ｅ）　本株式ステープル受益証券の譲渡時に発行する新規の本券面はそれぞれ、適式に記載した譲渡証書及び元の本券面並
   びにその他の上記（ｃ）項に基づき必要な書類を登録機関が受領後10営業日以内に、本「本株式ステープル受益証券の
   譲渡」に定める要件に従って、登録機関の指定事務所（登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャーの
   事務所）において回収可能な状態に置くか、又は譲渡証書という形式で要求を受けた場合には、無保険の郵便により、
   当該本株式ステープル受益証券に対する権利を有する保有者の危険負担で（但し、当該保有者に費用を負担させること
   なく）、譲渡証書に明記された住所に宛てて郵送するものとする。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  （ｆ）　本券面が発行される本株式ステープル受益証券のうち一部しか譲渡しない場合には、当該譲渡しない本株式ステープ
   ル受益証券について新たに交付する本券面は、元の本券面を登録機関（登録機関が存在しない場合には、本トラス
   ティ・マネジャー）に預託し又は引き渡してから10営業日以内に、登録機関の指定事務所において回収可能な状態に置
   くか、又は当該譲渡しない本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が要求する場合には、無保険の郵便により、当
   該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者の危険負担で（但し、当該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
   に費用を負担させることなく）、本株式ステープル受益証券登録簿に記載された当該本株式ステープル受益証券の名簿
   上の保有者の住所に宛てて郵送するものとする。
  （ｇ）　本株式ステープル受益証券の譲渡登録は、税金又はその他の当該登録に関して行政機関から課される公課について本
   トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は登録機関が要求する通りに支払ったとき（又は
   補償したとき）に、本トラスト、本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社又は登録機関が
   自ら又は第三者をして、無償で実施する。
  （ｈ）　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本信託証書第9.5条に基づき本株式ステープル受益証券登録
   簿が閉鎖されている期間中、本株式ステープル受益証券の譲渡登録を要求することはできない。
  （ｉ）　本株式ステープル受益証券は、以下の場合にのみ譲渡することができるものとする。
   （ⅰ）　本株式ステープル受益証券の個々の構成要素（すなわち、本受益証券、本普通株式に係る実質的持分及び本優
    先株式）としてではなく、本株式ステープル受益証券の形式による場合
   （ⅱ）　本株式ステープル受益証券１口の倍数単位による場合
   いずれの譲渡も、譲渡登録することにより譲渡人又は譲受人が１口に満たない本株式ステープル受益証券の名簿上の保
   有者となる場合には、登録してはならない。
  （ｊ）　本「本株式ステープル受益証券の譲渡」に従って行われる譲渡を除く本株式ステープル受益証券の譲渡又は企図され
   た譲渡については、譲受人は、当該譲渡を登録することができない。（上記以外の）譲渡又は企図された譲渡について
   の通知は、本株式ステープル受益証券登録簿又はその他の登録簿には記載することはできない。
  （ｋ）　本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、一切の全額払込済本株式ステープル受益
   証券に係る先取特権を有さない。
  （ｌ）　関連法令及び管轄権を有する裁判所又はその他の監督官庁による一切の命令に従い、本トラスティ・マネジャー及び
   HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本「本株式ステープル受益証券の譲渡」に従い行われた一切の全額払込済
   本株式ステープル受益証券の譲渡の登録を拒否する権利を有さない。
  本受益証券の譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利は、本信託証書第10.2条及び第10.3条により以下の通り定

  められている。
  　本受益証券の譲渡に関する本株式ステープル受益証券保有者の権利に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされてい
  ない限り、本信託証書において定められるものと同様の意味を有するものとする。
  本受益証券の譲渡
  （ａ）　本受益証券は、本株式ステープル受益証券の構成要素としてしか譲渡し取引することができない。
  （ｂ）　本信託証書第９条の定めは、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券の譲渡に関する事項に適用する
   ものとする。
  本受益証券の権原

  （ａ）　本受益証券の権原は、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券が譲渡され、かつ本信託証書第10.1条
   に従って本受益証券登録簿に譲受人を登録した場合、又は本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券が移
   転し、かつ本受益証券登録簿に登録した場合のみ移転する。
  （ｂ）　本受益証券登録簿への記載は、（明白な誤りがある場合を除き）本受益証券の名簿上の保有者それぞれが保有する本
   受益証券の口数、及び本受益証券の名簿上の保有者それぞれが当該本受益証券に対して有する権原を示す確定証拠とす
   る。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  交換権は、本信託証書第12.1条及び第12.2条により以下の通り定められている。
  　交換権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるものと同様の意味
  を有するものとする。
  交換
  （Ａ）交換期間及び価格
  （ａ）　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、その時期を問わず、本株式ステープル受益証券を本普通株式と交換
   する旨を定めた本受益証券の名簿上の保有者の特別決議を可決することにより、全ての本株式ステープル受益証券を本
   普通株式に交換する権利を有する。本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が、保有する本株式ステープル受益証
   券を本普通株式に交換する権利を本信託証書において「交換権」という。かかる本受益証券の名簿上の保有者の特別決
   議はいずれも、適式に可決すれば、適時に全ての発行済本株式ステープル受益証券について交換権を行使する効力を有
   するものとし、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者全員に対する拘束力を有するものとする。
  （ｂ）　上記(Ａ)(ａ)項に従って本受益証券の名簿上の保有者の特別決議を可決することにより交換権を行使したときに、発
   行済本株式ステープル受益証券の一部を成す本受益証券及び本優先株式を本トラスティ・マネジャーと交換して消却す
   るものとし、当該消却分の対価としてかつ当該消却分に代えて、本トラスティ・マネジャーは、消却された本株式ス
   テープル受益証券の一部を成す本受益証券に紐付けられ、具体的に特定された本普通株式で自らの保有するものを、当
   該本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者として本株式ステープル受益証券登録簿に登録された者に移転するもの
   とする。
  （ｃ）　本株式ステープル受益証券と交換して移転する本普通株式の株式数は、当該本株式ステープル受益証券の構成要素で
   ある本受益証券１口につき１株とする。したがって、各本株式ステープル受益証券には本受益証券１口が含まれるの
   で、本株式ステープル受益証券の交換時に移転する本普通株式の株式は、本株式ステープル受益証券１口につき１株と
   なる。
  （ｄ）　交換権は、本信託証書第25条に基づき可決された本トラストの終了を指図する本受益証券の名簿上の保有者の普通決
   議又は本受益証券の名簿上の保有者の特別決議の後には行使することができない。
  （Ｂ）交換手続

  （ａ）　交換権は、交換権の行使を目的とする基準日（本受益証券の名簿上の保有者の特別決議において指定されるか、又は
   特別決議に従って決定される。）時点で本普通株式と発行済全本株式ステープル受益証券の交換を定める本受益証券の
   名簿上の保有者の特別決議を可決する本受益証券の名簿上の保有者しか行使することができない。
  （ｂ）　本株式ステープル受益証券の交換日（以下「交換日」という。）は、本株式ステープル受益証券に付帯する交換権を
   行使可能として本信託証書に明示されている時期に到来させなければならず、全ての発行済本株式ステープル受益証券
   の交換を定めた本受益証券の名簿上の保有者の特別決議で指定する交換日又はかかる特別決議の定めに従って決定する
   交換日とする。
  （ｃ）　本信託証書第9.2条にいう本株式ステープル受益証券の本券面は全て、交換日をもって消却したものとみなし、本株式
   ステープル受益証券の権原を示す証拠とはならなくなるものとする。
  （ｄ）　実務上可能な限り速やかに（但し、いかなる場合も交換日から10営業日以内に）、本トラスティ・マネジャーは、上
   記(Ａ)(ｃ)項に従って算定した株式数の本普通株式を、交換権を行使した本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
   として本株式ステープル受益証券登録簿に登録されている１名又は複数名に移転させ、当該一人又は複数人を、当該株
   式数の本普通株式の保有者として本株主名簿に登録するものとする。
  （ｅ）　上記(Ｂ)(ｄ)項に定める１名又は複数名は、あらゆる目的上、交換日をもって交換権の行使により交換する株式数の
   本普通株式について、名簿上の保有者であるとみなす。本株式ステープル受益証券の交換権の行使により移転する本普
   通株式の保有者は、交換日に先立つ基準日においてはいかなる権利も有さないものとする。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  （ｆ）　本「（Ｂ）交換手続」に定める上記の手続を完了後、本普通株式は、本信託証書第11.5条（ａ）項に従って、香港株
   主名簿に（当該本普通株式の名簿上の保有者名義で）移転するものとする。その後実務上可能な限り速やかに（但し、
   いかなる場合も交換日から10営業日以内に）、本トラスティ・マネジャーは、当該本普通株式の株券を当該本普通株式
   の名簿上の保有者として香港株主名簿に登録された者（名簿上の共同保有者の場合には、共同保有者のうち未成年では
   ない名簿上最初に氏名の記載された者）に香港株主名簿に記載されたかかる者の住所に宛てて郵送するものとする。
  （ｇ）　交換日をもって、
   （ⅰ）　本受益証券及び本優先株式は、交換権の行使に従い本受益証券に紐付けされた本普通株式を受領する権利を除
    き、追加の権利を付与しなくなり、消却されるものとし、また、
   （ⅱ）　本株式ステープル受益証券に係る本券面は、その効力を失い、また、（当該本株式ステープル受益証券に係る
    本券面が、交換又は消却のために登録機関又は本トラスティ・マネジャーに対して交付されるか否かを問わず）
    一切の有価証券の権原又はその他の権利（本券面が発行されている本受益証券に紐付けされた本普通株式を受領
    する権利を除く。）を示す証拠ではなくなるものとする。
  本受益証券の名簿上の保有者の有する権利

  　本受益証券の名簿上の保有者は、本信託証書に基づき、本受益証券の名簿上の保有者の有する権利、並びに本トラスティ・
  マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本受益証券の名簿上の保有者に対して負う義務を執行する権利を有
  するものとする。
  　本株式ステープル受益証券が香港証券取引所に上場されている限り、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社は、下記に掲げる事項を実現するためにそれぞれが相応の努力を尽くすものとする。
  （ａ）　本株式ステープル受益証券を、CCASSの利用資格が認められるものとすること。
  （ｂ）　本トラスティ・マネジャーが、HKSCCノミニーズをCCASSに預託された発行済本株式ステープル受益証券全部の名簿上
   の保有者として記載し、（HKSCCノミニーズ以外の）保有者を当該保有者が保有しているがCCASSに預託していない本株
   式ステープル受益証券の名簿上の保有者として記載すること。
  （ｃ）　（HKSCCノミニーズ以外の）本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記
   載することにより表章される本株式ステープル受益証券を、CCASS要件に従って並びにその他HKSCC又は共同で行為する
   本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が定める条件に基づき、CCASSに預託し、HKSCC
   ノミニーズ名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記載することが可能であること。
  （ｄ）　CCASSに預託された本株式ステープル受益証券を、CCASS要件に従って並びにその他HKSCC又は共同で行為する本トラス
   ティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が定める条件に基づき、CCASSから引き揚げ、（HKSCCノ
   ミニー以外の）本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者名義で本株式ステープル受益証券登録簿に記載することに
   より表章することが可能であること。
  　本株式ステープル受益証券及びその譲渡に関して本信託証書に定める事項は、本株式ステープル受益証券登録簿に記載しな
  ければならない。また、本株式ステープル受益証券の構成要素である本受益証券及び一体化された本優先株式並びにかかる本
  受益証券及び一体化された本優先株式の譲渡に関して本信託証書に定める事項は、それぞれ本受益証券登録簿及び香港株主名
  簿にも記載しなければならない。さらに、本株式ステープル受益証券の構成要素である紐付けされた本普通株式の実質的持分
  及びかかる実質的持分の譲渡も実質的持分登録簿に記載しなければならない。
  　本株式ステープル受益証券登録簿に記載された本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者、かかる本株式ステープル受益
  証券の構成要素である本受益証券の名簿上の保有者、具体的に特定された本普通株式で上記本受益証券に紐付けされたものの
  実質的持分保有者、及びかかる本株式ステープル受益証券の構成要素である具体的に特定された本優先株式の名簿上の保有者
  は、常に、同じ者でなければならない。
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  　本株式ステープル受益証券を表章する券面は、香港証券取引所及び／又は本株式ステープル受益証券がその時々において上
  場されている代替証券取引所の定める全ての適用要件に従って印刷し、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社の承認する様式とし、本株式ステープル受益証券の券面に氏名を明記する者の有する権原を証す一応の証拠
  とする。
  本受益証券保有者の定足数及び議決権は、本信託証書別紙１の第３条により以下の通り定められている。

  　本受益証券保有者の定足数及び議決権に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書におい
  て定められるものと同様の意味を有するものとする。
  定足数及び議決
  （ａ）　本受益証券の名簿上の保有者の総会においては、自ら又は法人代表者をもって若しくは代理人をもって出席する２名
   以上の本受益証券の名簿上の保有者を、定足数とする。いずれの総会においても、議事の開始時に必要な定足数を満た
   していなければ、いずれの議事もこれを取り扱ってはならない。疑義を避けるため付言すると、議決権の不統一行使は
   認められる（これにより、本受益証券の名簿上の保有者は、自らの名義で登録されている本受益証券の一部につき、決
   議に賛成票を投じ、別の一部につき、決議に反対票を投じることができる。）。但し、（適用ある場合には）本信託証
   書第4.7条（ｆ）項の定めを遵守しなければならない。
  （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者が、香港上場規則に基づき、特定の決議案に対する議決権を棄権することを求められて
   いる場合又は特定の決議案に対して賛成票若しくは反対票のみを投じるべき旨の制限を課されている場合には、当該本
   受益証券の名簿上の保有者又はその代理人がかかる要求又は制限に反して投じた票は、算入されないものとする。
  （ｃ）　本受益証券の名簿上の保有者は全員、本トラスティ・マネジャーを解任し、かつ／又は本トラストの後任のトラス
   ティ・マネジャーを任命する本受益証券の名簿上の保有者の普通決議につき、保有する本受益証券に係る議決権を行使
   する権利を有し、かかる本受益証券の名簿上の保有者の普通決議の可決を目的とする定足数として算入される。
  （ｄ）　下記第（ｅ）項に従い、いずれの総会においても、当該総会に諮られた議案は、投票により決するものとし、投票結
   果は、当該総会の決議とみなすものとする。投票は議長が指示する方法（投票用紙又は候補者名を列挙した用紙の使用
   を含む。）によって行い、投票の結果は、当該投票が要求された総会の決議とみなされる。議長は、検査人を任命し得
   るものとし（総会において要求された場合は任命しなければならない。）、投票の結果を宣言するために、自らが定め
   る日時及び場所に総会を延会することができる。投票は、議長の指図する日時及び場所において行うものとする。投票
   により、当該投票が要求された議題以外の議事の取扱を目的とする総会の継続を妨げてはならない。
  （ｅ）（Ａ）　総会の議長は、信義則に従い、純粋に手続又は事務に係る事項に関する決議については挙手による票決を認め
    ることができる。この場合、自ら若しくは法人代表者をもって又は代理人により出席する本受益証券の名簿上の
    保有者は、それぞれ１個の議決権を有するものとする。但し、決済機関（又はそのノミニー）である本受益証券
    の名簿上の保有者により複数の代理人が任命されている場合は、当該代理人のそれぞれが挙手による票決におい
    て１個の議決権を有するものとする。本第（ｅ）項において、手続又は事務に係る事項とは、香港上場規則によ
    り挙手による票決が定められている事項とする。
   （Ｂ）　挙手による票決が認められた場合、挙手の結果の宣言の前又は当該宣言時において、以下の者は投票を要求す
    ることができる。
    （ⅰ）　議長
    （ⅱ）　自ら若しくはその時点において当該総会において議決権を有する代理人により出席する本受益証券の名
     簿上の保有者３名以上
    （ⅲ）　自ら若しくは代理人により出席しており、かつ当該総会において議決権を有する全ての本受益証券の名
     簿上の保有者の総議決権の10分の１以上を有する１名若しくは複数名の本受益証券の名簿上の保有者、又
     は
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    （ⅳ）　自ら若しくは代理人により出席しており、かつ合計で当該総会における議決権を付与された全ての本受
     益証券に係る払込金総額の10分の１以上に相当する金額の払込がなされた当該議決権を付与された本受益
     証券を保有する１名若しくは複数名の本受益証券の名簿上の保有者
    上記に基づき投票が要求され、かつ当該要求が撤回されない場合を除き、挙手により決議案が可決され若しくは
    全会一致若しくは特定多数により可決され又は否決されたという議長による宣言及びかかる旨を当該総会の議事
    録を含む記録簿に記入することは、当該決議案について賛成又は反対が示された議決権の数又は割合の証明を要
    することなくかかる事実の確定的な証拠となるものとする。かかる投票の要求は撤回することができる。
  （ｆ）　挙手が認められた票決に際し、自ら（又は本受益証券の名簿上の保有者が法人である場合は、当該法人の適法に授権
   された代表者をもって）出席する全ての本受益証券の名簿上の保有者は、１個の議決権を有し、また、投票に際し、自
   ら、法人代表者をもって又は代理人により出席する全ての本受益証券の名簿上の保有者は、自己が名簿上の保有者であ
   る各本受益証券につき１個の議決権を有する（但し、当該本受益証券は、全額払込済でなければならない。）。本受益
   証券の名簿上の保有者が香港上場規則の適用規定に違反して投じた票は、算入しないものとする。
  （ｇ）　本受益証券の名簿上の共同保有者の場合は、自ら又は代理人を通じて投じるかにかかわらず、いずれかの者がかかる
   本受益証券に関する総会において投票を行うことができる。但し、自ら又は代理人により出席した者が複数いる場合に
   は、自ら又は代理人による投票であるか否かに関わらず、出席した本受益証券の名簿上の共同保有者のうち最も又はよ
   り優先順位が高い者の投票を受理するものとし、当該保有者以外の名簿上の共同保有者による票は除外する。本項にお
   いて、かかる共同保有者間の優先順位は、当該共有関係につき本受益証券登録簿に本受益証券の名簿上の共同保有者の
   氏名が記載された順序により決定するものとする。本受益証券の名義人である死亡した者の複数の遺言執行人又は遺産
   管理人は、本第（ｇ）項において共同保有者とみなすものとする。
  （ｈ）　投票においては、自ら、法人代表者をもって、又は代理人をもって、票を投じることができる。
  （ｉ）　議決権行使代理証書は、通常の様式又は本トラスティ・マネジャーが承認するその他の様式による。賛否いずれかに
   投票できる議決権行使代理証書の使用を妨げない。
  （ｊ）　代理人を任命する証書は書面によるものとし、指名者若しくは書面をもって適式に授権されたその代理人の署名、又
   は指名者が会社である場合は会社印若しくはかかる署名を記す権限を有する役員若しくは代理人の署名を要する。本ト
   ラスティ・マネジャーは、代理人を任命する証書で、適切に作成されていないものを拒否する権利を有するものとす
   る。本トラスティ・マネジャーに提出された署名済み議決権行使代理証書に係る議決権及びその他の事項について判断
   を下すにあたって、本トラスティ・マネジャーは、当該議決権行使代理証書に記載された一切の指図及び／又は注記を
   考慮するものとする。本トラスティ・マネジャーは、一般的に又は特定の場合において、代理人を任命する証書又は本
   信託証書に基づき要求される情報を本信託証書の要件に従って受領していなかったとしても、代理人を任命する証書を
   有効なものとして取り扱うと決定することができる。上記に従い、代理人を任命する証書及び本信託証書に基づき要求
   される情報が本信託証書に定める方法で受領されていない場合に、被任命者は、当該本受益証券に関して議決権を有さ
   ないものとする。
  （ｋ）　議決権行使代理証書の条件に従って投じる票は、本人が当該票を投じる時までに死亡し若しくは精神障害に陥り（若
   しくは議決権行使代理証書若しくは委任状若しくはその他の議決権行使代理証書に署名する権限が撤回され）、又は当
   該議決権行使代理証書を交付する根拠となった本受益証券が移転しても、これにかかわらず、有効とする。但し、当該
   議決権行使代理証書を使用する総会又は延会の開始時刻の少なくとも２時間前までに、議決権行使代理証書の預託指定
   場所（かかる場所が指定されていない場合には、登録機関の登録上の事務所）において、かかる死亡、精神障害、撤回
   又は移転を通知する書面を一切受け取っていないことを条件とする。
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  （ｌ）　法人である本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、当該法人の取締役（又はその他の運営組織）による決議をもっ
   て、本受益証券の名簿上の保有者の総会において、当該法人の代表者を務める権限を、いずれの者にも付与することが
   できる。権限の付与を受けた者は、当該総会において、当該法人に代わって、当該法人が自然人の本受益証券の名簿上
   の保有者であれば行使し得る権限と同一の権限を行使することができるものとする。
  （ｍ）　本受益証券の名簿上の保有者は、本受益証券の名簿上の保有者の総会において発言する権利を有し、同一の総会に出
   席し議決する代理人（人数は問わない。）を任命することができる。代理人は本受益証券保有者である必要はなく、任
   命された代理人は当該総会において本受益証券の名簿上の保有者と同じ発言権を有するものとする。
  （ｎ）　本受益証券の名簿上の保有者が（香港証券先物条例に定める）認知された決済機関又はそのノミニーである場合に
   は、自らが適切と判断する１名又は複数名の者に、本受益証券の名簿上の保有者又はいずれかの種類の本受益証券の名
   簿上の保有者の総会において、自己の代表者又は代理人を務める権限を付与することができる。但し、複数名の者に権
   限を付与する場合には、権限を付与する証書又は議決権行使代理証書には、当該複数名の者がそれぞれ権限の付与を受
   けている本受益証券の口数及び種類を明記しておかなければならない。そのように権限の付与を受けた者は、権原証
   書、権限を付与する公正証書及び／又は適式に権原の付与を受けた事実を立証する追加の証拠を提示することなく、適
   式に権原の付与を受けたとみなされる。権限の付与を受けた者はいずれも、当該認知された決済機関又はそのノミニー
   である保有者に代わって、当該決済機関である保有者又はそのノミニーが権限を付与する証書に明記された本受益証券
   の口数を保有する自然人の本受益証券の名簿上の保有者であれば行使し得るであろう権限と同一の権限を行使すること
   ができる（挙手が認められた場合は、挙手において個別に賛否を表す権利を含む。）。
  （ｏ）　代理人を任命する証書及び（本トラスティ・マネジャーが要求する場合には）委任状若しくは署名に基づき付与され
   るその他の権限を証する証書（もしあれば）、又は認証を受けたかかる権限を証する写しは、当該証書に記載された者
   が議決権を行使しようとする総会又は延会の指定開催時間の48時間前までに（当該総会若しくは延会の会日以降に行う
   投票の場合、当該投票を行うため指定された時間の48時間前までに）、総会の招集通知若しくは延会の招集通知又はか
   かる通知と一緒に送付する文書において指定される場所（かかる場所が指定されない場合は、登録機関の登録上の事務
   所）に預託するものとする。これを懈怠した場合、議決権行使代理証書は有効なものとして扱われない。代理人を任命
   する証書は、その署名日として記載された日から12ヵ月を経過した後は無効とする。代理人を任命する証書を交付して
   も、本受益証券の名簿上の保有者は、当該総会又は当該投票に自ら出席し議決することができ、かかる場合には、代理
   人を任命する証書は撤回されたたものとみなす。代理人として任命された者は、本受益証券の名簿上の保有者であるこ
   とを要しない。
  （ｐ）　本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本トラスティ・マネジャーが別段決定しない限り、自らが保有する本受益
   証券につき、自らが当該時点で支払義務を負っている払込金又はその他の金員が未払のままとなっている場合には、自
   ら又は代理人をもって総会で投票し、又はその他の本受益証券を保有しているがゆえに総会に関して認められるはずの
   一切の権利を行使することができないものとする。
  （ｑ）　本受益証券の名簿上の保有者の特別決議又は本受益証券の名簿上の保有者の普通決議は、場合によって、当該総会に
   出席したか否かを問わず全ての本受益証券の名簿上の保有者を拘束し、各本受益証券の名簿上の保有者及び本トラス
   ティ・マネジャーは、本信託証書中の補償に関する規定に従い、かかる決議に従ってかかる決議を実施する義務を負
   う。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  種類ごとの権利の変更は、本信託証書第33.3条により以下の通り定められている。
  　種類ごとの権利の変更に関する本項記載の定義語は、別段の定義がなされていない限り、本信託証書において定められるも
  のと同様の意味を有するものとする。
  種類ごとの権利の変更
  　時期を問わず、本トラストの本受益証券が異なる種類の本受益証券に分割される場合、本トラストのいずれかの種類の本受
  益証券に付された権利は、当該種類の本受益証券の名簿上の保有者の個別の総会において可決された当該種類の本受益証券の
  名簿上の保有者の特別決議による事前の承認がある場合のみ変更できる。いずれかの種類の本受益証券の名簿上の保有者に付
  与された権利は、当該本受益証券に付された権利又は当該本受益証券の発行要項に明示的に別途定められない限り、当該本受
  益証券と同等の追加の本受益証券の作出又は発行により改められたものとみなされない。別紙１における別段の規定にかかわ
  らず、１つの種類の本受益証券の名簿上の保有者の個別の総会の定足数は、当該種類の発行済本受益証券の保有者の少なくと
  も３分の１である。
  　本株式ステープル受益証券保有者は、上記に記載される権利以外にも本信託証書に記載される権限及び権利を有する。

  （２）【為替管理上の取扱い】

  　香港では為替管理は行われていない。
  　ケイマン諸島には、いかなる為替管理規則も通貨制限もない。
  （３）【本邦における代理人】

  　該当事項なし。
  （４）【裁判管轄等】

  準拠法
  　本信託証書第36条に従って、（ⅰ）本信託証書は、あらゆる点において、香港法に準拠し、同法に従って解釈され、かつ
  （ⅱ）本トラスティ・マネジャー、HKエレクトリック・インベストメンツ社、各本受益証券保有者及び本株式ステープル受益
  証券の保有者は、香港の裁判所の非専属管轄に服する。
  香港の裁判所に対する申立

  Ａ.　香港の裁判所の固有の管轄権
  　本信託証書第37.1条は、以下の通り定める。
  （ａ）　香港の裁判所は、本トラストの運営並びにその他の本トラスト及び／又は本信託証書に起因し若しくは本信託証書に
   関する事項を管轄する管轄権を有している。
  （ｂ）　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者又は本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運営又はその他の本ト
   ラスト若しくは本信託証書に起因し若しくは本信託証書に関する事項について、香港の裁判所に対し、当該裁判所が有
   する管轄権に基づき、申立を提起することができる。
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  Ｂ.　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者による香港の裁判所に対する申立
  　本信託証書第37.2条は、以下の通り定める。
  （ａ）　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、下記に掲げる事項を行うことができる。
   －　本トラスティ・マネジャーに本信託証書に定める義務を履行させる命令を発するよう裁判所に申し立てること。裁
   判所は、適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することができる。
   －　本トラスティ・マネジャー若しくはその取締役のいずれか若しくはHKエレクトリック・インベストメンツ社若しく
   はその取締役のいずれかが、本信託証書違反に該当する若しくは該当することになる行為に従事している場合、又
   は、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者が、かかる者のいずれかがかかる行為に従事することを検討してい
   ると信じるに足る合理的な根拠を有する場合には、当該者に当該行為に従事するのを止めさせる差止命令（暫定的差
   止命令を含む。）、又は当該者にある行為若しくは事項を強制的に行わせる特定履行を命ずる命令を発するように裁
   判所に申し立てること。裁判所は、適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することがで
   きる。
  （ｂ）　本受益証券の名簿上の保有者はいずれも、下記のいずれかに掲げる事由を根拠として、命令を発するように香港の裁
   判所に申し立てることができる。
   －　１名又は複数名の本受益証券の名簿上の保有者（申立人を含む。）に対する不当な方法で、又は自ら若しくは複数
   名の本受益証券の名簿上の保有者（申立人を含む。）が本受益証券の名簿上の保有者として有する利益を無視して、
   本トラスティ・マネジャー若しくはその取締役が本トラストの業務を遂行し、又は本トラスティ・マネジャー若しく
   はその取締役が自らの権限を行使したこと。
   －　本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーの資格で行う何らかの行為が、１名若しくは複
   数名の本受益証券の名簿上の保有者（申立人を含む。）を不当に差別し若しくはその他の損なうような形式で行われ
   若しくはそのおそれがあり、又は本受益証券の名簿上の保有者による何らかの決議で、１名若しくは複数名の本受益
   証券の名簿上の保有者（申立人を含む。）を不当に差別し若しくはその他の損なうようなものが可決された若しくは
   提議されたこと。
   　本（ｂ）項に基づき裁判所が発する命令は全て、裁判所が適切と判断する条件で発するものとするが、下記に掲げる
   事項を命ずる命令を含めることができる。
   －　何らかの行為を命じ若しくは禁止し、又は何らかの取引若しくは決議を取り消し若しくは変更すること。
   －　本トラスティ・マネジャーの将来の業務遂行を規制すること。
   －　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者全員の名において又はこれらに代わって、本トラスティ・マネ
    ジャーの取締役を相手方として提起される民事訴訟手続を認めること。
   －　申立人が保有する本株式ステープル受益証券を他の本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に買い取らせる
    こと。
   －　本トラストを終了させること。
   －　当該命令を目的とする申立に要した並びにこれに伴う費用及び支出を本信託財産から支払わせ、又は裁判所が適
    切と判断する方法で支払わせること。
  Ｃ.　本トラスティ・マネジャーによる香港の裁判所に対する申立

  　本信託証書第37.3条に従って、本信託証書を本信託証書第26条（ｃ）項に基づき変更する場合に、当該変更により本トラス
  ティ・マネジャーが不利益を被るときには、本トラスティ・マネジャーは、本受益証券の名簿上の保有者による当該変更を実
  施する特別決議の可決後21日以内に、当該変更を取り消す命令を発するように裁判所に申し立てることができる。裁判所は、
  適切と判断する条件でかかる命令を発するか、又は当該申立を棄却することができる。
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  Ｄ.　正当かつ公正な理由に基づく香港の裁判所に対する清算の申立
  　本信託証書第37.4条に従って、本トラスティ・マネジャー、本トラスティ・マネジャーの取締役又は本受益証券の名簿上の
  保有者は、本トラストの終了及び清算について、香港の裁判所に対し、裁判所が正当かつ公正と判断する場合には、本トラス
  トの終了及び清算を命ずる命令を発するように申し立てることができる。裁判所は、適切と判断する条件で命令を発するか
  （本トラストの終了及び清算又はその他を目的とするかを問わない。）、又は当該申立を棄却することができる。
  Ｅ.　香港法上の判決の執行手続等

  香港の判決の執行
  　香港の裁判所が判決を下しても、それは、判決債権者が判決債務の弁済又は判決の履行を受けることになることを自動的に
  は意味しない。判決債権者は、判決債務者が弁済若しくは判決の履行を拒絶し、又はこれらを怠った場合に、判決履行のため
  の強制執行を求めて、裁判所に対する申立て又は新たな法的手続の開始等の手段を実施する必要に迫られる場合がある。
  　香港の判決を執行するために利用可能な方法には、以下が含まれるがこれらに限定されない。
  １.　強制執行令状

  　この方法では、強制執行令状の交付を求めて、裁判所に対する申立てが行われる。強制執行令状が交付された場合には、執
  行官補佐人（裁判所が任命した公務員）は判決債務並びに利息及び執行費用の弁済に合理的な範囲で充分とされる判決債務者
  の動産、人的財産及びその他の財産を差し押さえることが求められる。判決債務者が弁済しない場合には、動産は（通常、公
  売により）売却され、売却代金は、執行費用の控除後判決債権者に引き渡される。
  ２.　第三債務者に対する手続

  　第三債務者に対する手続は、支払期限が到来している債務又は発生している債務を差し押さえることによって判決債務者に
  対する金銭判決が執行可能になる手段である。申立てがあった場合、裁判所は、第三者（第三債務者）に対して第三債務者が
  判決債務者に対して負う債務を判決債権者に対して直接弁済するように命じる場合がある。この手続は、銀行口座にある判決
  債務者が有する金銭の差押え又は凍結に用いられるのが一般的である。
  ３.　負担賦課命令

  　判決債権者による申立てにより、裁判所が、判決に基づき支払期限の到来した又は今後到来する債務の弁済を担保するため
  に判決債務者の一定の種類の財産（土地及び有価証券等）に対する負担賦課命令を付与する場合がある。判決債務者から判決
  債権者に対する支払額は、確定金額でなければならない。負担賦課命令取得後に判決債務者が判決債務の弁済手段を見つける
  ことができない場合には、判決債権者は、担保財産の売却命令を取得することによって負担賦課命令を執行することができ、
  売却代金を判決債務の弁済に充当することができる。
  ４.　破産及び清算

  　この手続は執行手段そのものではないが、その目的が、債権者全体の利益のために判決債務者の承認された債務又は証明さ
  れた債務の弁済を執行することを目的としている点で、執行手続と同等といえる。当該手続が実施される又は法定上の請求の
  発付される可能性が単に存在するだけで、判決債務者にとっては判決債務を弁済する充分な圧力となる場合がある。当該手続
  が実施される可能性があることによっても弁済がなされない場合には、判決債権者は、判決債務者の清算又は判決債務者に対
  する破産宣告の申立てを検討する場合がある。
  　判決の執行方法は、判決債務者が判決の履行のために利用可能な資産を有しているか、また判決債権者が当該資産の存在及
  びその詳細を把握しているかにも左右される。執行方法を決定する前に、判決債務者の資産についてほとんど把握できない場
  合には、把握の手段として裁判所に対して判決債務者の口頭審査命令を申し立てることができる。
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  第３【ファンドの経理状況】
  １【財務諸表】
  （ａ）　以下に記載されている2019年12月31日及び2018年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスト、HKエレクトリッ
   ク・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本トラスト・グループ」と総称する。）並びにHKエレクトリック・イ
   ンベストメンツ社及びその子会社（以下「本グループ」と総称する。）の連結財務諸表の原文（英文）は、香港財務報
   告基準等（香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、香港会計基準及びそれらの解
   釈の総称をいう。）、香港において一般に認められた会計原則、香港会社条例の開示要件並びに香港上場規則における
   適用ある開示に関する規定に準拠して作成されたものである。日本文は、この原文を翻訳したものである。
   　以下に記載されている本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成
   方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。）第131条第５項但書の規定の適用を受けてい
   る。
  （ｂ）　以下に記載されている本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表は、本トラストの本国における独立監査

   人であり、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定される外国監査法人等をい
   う。）であるKPMGによる監査を受けており、金融商品取引法第193条の２第１項第１号に規定される監査証明に相当する
   と認められる独立監査人の監査報告書を添付のとおり受領している。
  （ｃ）　本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表の原文は、百万香港ドルで表示されている。便宜上、後記

   「（１）貸借対照表－Ａ．当期財務諸表」に記載されている連結財務諸表における主要な金額については、株式会社三
   菱ＵＦＪ銀行が公表した2020年３月31日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝14.04円の換算
   率により百万円単位で表示されている。また、後記「（１）貸借対照表－Ｂ．前期財務諸表」に記載されている連結財
   務諸表における主要な金額については、株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した2019年３月29日現在における対顧客電信直
   物売買相場の仲値である１香港ドル＝14.14円の換算率により百万円単位で表示されている。換算された金額は、百万円
   未満を四捨五入している。この換算は、香港ドルで表示されている金額が上記レートで実際に日本円に交換される、又
   は交換され得たであろうというように解釈すべきものではない。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一
   致しない場合がある。
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  （１）【貸借対照表】

  Ａ．当期財務諸表
  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結損益計算書

  2019年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
               2019 年   2018 年
             注記  百万香港ドル    百万香港ドル
  収益           ５   10,739    11,612
                (5,485)    (5,484)
  直接費
                5,254    6,128
  その他の収益及び純収入           ７    37    54
                (1,078)    (1,096)
  その他の営業費用           ８
  営業利益
                4,213    5,086
                (1,004)    (967)
  金融費用           ９
  税引前純利益           10
                3,209    4,119
  法人所得税           11
  当期              (547)    (458)
                 (67)   (301)
  繰延
                 (614)    (759)
  税引後純利益
                2,595    3,360
                 (268)    (309)
  本電力供給契約に基づく資金移動           13(b)
  本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                2,327    3,051
  インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
  本株式ステープル受益証券１口／HKエレクトリック・
  インベストメンツ社株式１株当たり利益
  基本的及び希薄化後           15  26.33 セント   34.53 セント
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  〔単位：日本円〕
               2019 年   2018 年
             注記   百万円    百万円
  収益           ５   150,776    163,032
                (77,009)    (76,995)
  直接費
                73,766    86,037
  その他の収益及び純収入           ７    519    758
                (15,135)    (15,388)
  その他の営業費用           ８
  営業利益
                59,151    71,407
                (14,096)    (13,577)
  金融費用           ９
  税引前純利益           10
                45,054    57,831
  法人所得税           11
  当期              (7,680)    (6,430)
                 (941)   (4,226)
  繰延
                (8,621)   (10,656)
  税引後純利益
                36,434    47,174
                (3,763)    (4,338)
  本電力供給契約に基づく資金移動           13(b)
  本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                32,671    42,836
  インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
  本株式ステープル受益証券１口／HKエレクトリック・
  インベストメンツ社株式１株当たり利益
  基本的及び希薄化後           15   3.70 円   4.85 円
  95ページから  169 ページ （訳者注：原文のページ）     までの注記は、連結財務諸表の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
  当期純利益に帰属する本株式ステープル受益証券保有者への分配金／            HKエレクトリック・インベストメンツ社      の株主への支
  払配当金の詳細は、注記14に表示されている。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結包括利益計算書
  2019年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
               2019 年   2018 年
               百万香港ドル    百万香港ドル
  本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
                2,327    3,051
  インベストメンツ社   の株主に帰属する当期純利益
  その他の包括利益（税引後及び再分類調整後）
  純損益に振り替えられることのない項目
  確定給付退職金制度：
  純確定給付資産／債務の再測定              252   (148)
                 (42)    24
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                 210   (124)
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分               16    15
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動              (27)    (30)
                 2    2
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                 (9)   (13)
                 201   (137)
  純損益への組替が求められる項目
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分              (21)    (43)
  純損益への組替額              (51)    6
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動              600   (333)
  ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え              (63)    (54)
                 (80)    71
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                 385   (353)
  本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
                2,913    2,561
  インベストメンツ社   の株主に帰属する当期包括利益合計
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  〔単位：日本円〕
               2019 年   2018 年
               百万円    百万円
  本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
                32,671    42,836
  インベストメンツ社   に帰属する当期純利益
  その他の包括利益（税引後及び再分類調整後）
  純損益への組替が禁止される項目
  確定給付退職金制度：
  純確定給付資産／債務の再測定              3,538   (2,078)
                (590)    337
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                2,948   (1,741)
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分               225    211
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動              (379)    (421)
                 28    28
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                (126)    (183)
                2,822   (1,923)
  純損益への組替が求められる項目
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分              (295)    (604)
  純損益への組替額              (716)    84
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動              8,424   (4,675)
  ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え              (885)    (758)
                (1,123)    997
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                5,405   (4,956)
  本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
                40,899    35,956
  インベストメンツ社   の株主に帰属する包括利益合計
  95ページから169ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、          連結財務諸表  の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結財政状態計算書
  201 9年12月31日現在
  〔単位：香港ドル〕
               2019 年   2018 年
             注記  百万香港ドル    百万香港ドル
  非流動資産
  有形固定資産              66,601    65,049
                5,815    6,010
  借地権
             16
                72,416    71,059
  のれん           17   33,623    33,623
  ジョイント・ベンチャーに対する持分           19    42    －
  デリバティブ           26    649    568
                 809    593
  従業員退職給付制度資産           27(a ）
                107,539    105,843
  流動資産
  棚卸資産           20    819    989
  売掛金及びその他の債権           21   1,060    1,028
                 299    34
  現金及び預金           22(a ）
                2,178    2,051
  流動負債
  買掛金、その他の債務及び契約負債           23   (2,980)    (2,447)
  燃料費調整勘定           24    (647)    (855)
  一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金           25   (6,010)    (440)
  銀行当座借越  –無担保
                 (33)    －
                 (577)    (137)
  未払税金           29(a ）
                (10,247)    (3,879)
  正味流動負債              (8,069)    (1,828)
  流動負債控除後の資産合計              99,470   104,015
  非流動負債

  銀行借入金及びその他有利子借入金           25   (37,002)    (41,525)
  デリバティブ           26    (14)   (411)
  預り保証金              (2,241)    (2,195)
  繰延税金負債           29(b ）   (9,540)    (9,353)
  従業員退職給付制度債務           27(a ）   (368)    (393)
                 (955)    (747)
  その他の非流動負債           28
                (50,120)    (54,624)
  本電力供給契約基金及び準備金           13(c)    (878)    (648)
  純資産              48,472    48,743
  資本金及び剰余金

  資本金           30(b ）    8    8
                48,464    48,735
  剰余金
  資本合計
                48,472    48,743
            136/528





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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  〔単位：日本円〕
               2019 年   2018 年
             注記   百万円    百万円
  非流動資産
  有形固定資産              935,078    913,288
                81,643    84,380
  借地権
             16
                1,016,721    997,668
  のれん           17   472,067    472,067
  ジョイント・ベンチャーに対する持分           19    590    －
  デリバティブ           26   9,112    7,975
                11,358    8,326
  従業員退職給付制度資産           27(a ）
                1,509,848    1,486,036
  流動資産
  棚卸資産           20   11,499    13,886
  売掛金及びその他の債権           21   14,882    14,433
                4,198    477
  現金及び預金           22(a ）
                30,579    28,796
  流動負債
  買掛金、その他の債務及び契約負債           23   (41,839)    (34,356)
  燃料費調整勘定           24   (9,084)   (12,004)
  一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金           25   (84,380)    (6,178)
  銀行当座借越  –無担保
                 (463)    －
                (8,101)    (1,923)
  未払税金           29(a ）
                (143,868)    (54,461)
  正味流動負債              (113,289)    (25,665)
  流動負債控除後の資産合計              1,396,559   1,460,371
  非流動負債

  銀行借入金及びその他有利子借入金           25   (519,508)    (583,011)
  デリバティブ           26    (197)   (5,770)
  預り保証金              (31,464)    (30,818)
  繰延税金負債           29(b ）  (133,942)    (131,316)
  従業員退職給付制度債務           27(a ）   (5,167)    (5,518)
                (13,408)    (10,488)
  その他の非流動負債           28
                (703,685)    (766,921)
  本電力供給契約基金及び準備金           13(c)   (12,327)    (9,098)
  純資産              680,547    684,352
  資本金及び剰余金

  資本金           30(b ）   112    112
                680,435    684,239
  剰余金
  資本合計
                680,547    684,352
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  2020 年３月17日付の取締役会にて承認された。
  ワン・チー・ティン        チャン・ロイ・シュン

  取締役        取締役
  95ページから169ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、          連結財務諸表の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結持分変動計算書
  2019年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
         本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
           インベストメンツ社   の株主に帰属するもの
                 提案済／
                 宣言済
        資本金  資本剰余金  ヘッジ損益  利益剰余金
                    合計
                 分配金
                 及び配当金
        注記30  注記30  注記30  注記30
   百万香港ドル
                 注記14
        （b）  (c）  (d）(i) (d）(ⅱ）
         8 47,472   314  150  1,778  49,722
  2018 年１月１日現在残高
  当期持分変動額：
  当期純利益       －  －  －  3,051   －  3,051
         －  －  (366)  (124)   －  (490)
  その他の包括利益
  包括利益合計       －  －  (366)  2,927   －  2,561
  ヘッジ対象の当初の帳簿価額
         －  －  (2)   －  －  (2)
  への振替額（税引後）
  前期提案済みの期末分配金
  ／第２中間配当金（注記    14
         －  －  －  －  (1,778)  (1,778)
  （c）参照）
  中間分配金／第１中間配当金
         －  －  －  (1,760)   －  (1,760)
  （注記 14（b）参照）
  期末分配金／第２中間配当金
         －  －  －  (1,778)   1,778   －
  提案額（注記  14（b）参照）
  2018 年12月31日及び
         8 47,472   (54)  (461)  1,778  48,743
  2019 年１月１日現在残高
  当期持分変動額：
  当期純利益       －  －   －  2,327   －  2,327
         －  －  376  210   －  586
  その他の包括利益
  包括利益合計       －  －  376  2,537   －  2,913
  ヘッジ対象の当初の帳簿価額
         －  －   2  －   －   2
  への振替額  （税引後）
  前期提案済の期末分配金／第
  ２中間配当金（注記14（c）       －  －   －  －  (1,778)  (1,778)
  参照）
  中間分配金／第１中間配当金
         －  －   － (1,408)   －  (1,408)
  （注記 14（b）参照）
  期末分配／第２中間配当金提
         －  －   － (1,422)   1,422   －
  案額（注記  14（b）参照）
  2019 年12月31日現在残高
         8 47,472   324  (754)  1,422  48,472
            139/528









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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  〔単位：日本円〕
         本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
           インベストメンツ社の株主に帰属するもの
                 提案済／
                 宣言済
        資本金  資本剰余金  ヘッジ損益  利益剰余金
                    合計
                 分配金
                 及び配当金
        注記30  注記30  注記30  注記30
    百万円
                 注記14
        （b）  (c）  (d）(if)  (d）(ⅱ）
        112  666,507   4,409  2,106  24,963  698,097
  2018 年１月１日現在残高
  当期持分変動額：
  当期純利益       －  －  －  42,836   －  42,836
         －  －  (5,139)  (1,741)   －  (6,880)
  その他の包括利益
  包括利益合計       －  －  (5,139)  41,095   －  35,956
  ヘッジ対象の当初の帳簿価
         －  －  (28)   －  －  (28)
  額への振替額  （税引後）
  前期提案済みの期末分配金
  ／第２中間配当金（注記    14
         －  －  －  － (24,963)  (24,963)
  （c）参照）
  中間分配金／第１中間配当金
         －  －  － (24,710)   － (24,710)
  （注記 14（b）参照）
  期末分配金／第２中間配当金
         －  －  － (24,963)   24,963   －
  提案額（注記  14（b）参照）
  2018 年12月31日及び
        112  666,507   (758)  (6,472)  24,963  684,352
  2019 年１月１日現在残高
  当期持分変動額：
  当期純利益       －  －   － 32,671   －  32,671
         －  －  5,279  2,948   －  8,227
  その他の包括利益
  包括利益合計       －  －  5,279  35,619   －  40,899
  ヘッジ対象の当初の帳簿価額
         －  －  28  －  －  28
  への振替額  （税引後）
  前期提案済の期末分配金／第
  ２中間配当金（注記14（c）       －  －   －  － (24,963)  (24,963)
  参照）
  中間分配金／第１中間配当金
         －  －   － (19,768)   － (19,768)
  （注記 14（b）参照）
  期末分配／第２中間配当金提
         －  －   － (19,965)   19,965   －
  案額（注記  14（b）参照）
  2019 年12月31日現在残高
        112  666,507   4,549  (10,586)   19,965  680,547
  95ページから169ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、          連結財務諸表の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
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             ＨＫエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド(E30309)
                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結キャッシュ   ・フロー計算書
  201 9年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
               2019 年   2018 年
             注記  百万香港ドル    百万香港ドル
  営業活動
  営業活動から生じたキャッシュ・フロー           22（b）   7,371    6,291
  利息の支払額               (829)    (760)
  利息の受取額               6   19
                 (107)    (535)
  香港事業所得税の支払
  営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー               6,441    5,015
  投資活動
  固定資産及び株式の購入              (3,543)    (3,397)
  資産計上支払利息               (199)    (142)
  ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出               (42)    －
                 －   875
  満期まで３ヵ月超の預金の純増減
  投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー              (3,784)    (2,664)
  財務活動
  銀行借入による収入           22（c）   2,048    365
  借入金の返済による支出           22（c）   (1,500)    －
  社債の発行による収入           22（c）    500    －
  ミディアム・ターム・ノートの償還による支出           22（c）    (330)    －
  リース負債の支払額           22（c）    (2)    －
  預り保証金の受取           22（c）    315    311
  預り保証金の返還           22（c）    (269)    (246)
                (3,186)    (3,538)
  分配金／配当金の支払額
  財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー              (2,424)    (3,108)
  現金及び現金同等物の正味増加（減少）額
                 233   (757)
  １月１日現在の現金及び現金同等物               34   784
                 (1)    7
  外国為替レート変動による影響
  12月31日現在の現金及び現金同等物          22（a）
                 266    34
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  〔単位：日本円〕
               2019 年   2018 年
             注記   百万円    百万円
  営業活動
  営業活動から生じたキャッシュ・フロー           22（b）   103,489    88,326
  利息の支払額              (11,639)    (10,670)
  利息の受取額               84   267
                (1,502)    (7,511)
  香港事業所得税の支払
  営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー              90,432    70,411
  投資活動
  固定資産及び株式の購入              (49,744)    (47,694)
  資産計上支払利息              (2,794)    (1,994)
  ジョイント・ベンチャーへの貸付による支出               (590)    －
                 －   12,285
  満期まで３ヵ月超の預金の純増減
  投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー              (53,127)    (37,403)
  財務活動
  銀行借入による収入           22（c）   28,754    5,125
  借入金の返済による支出           22（c）   (21,060)     －
  社債の発行による収入           22（c）   7,020    －
  ミディアム・ターム・ノートの償還による支出           22（c）   (4,633)    －
  リース負債の支払額           22（c）    (28)    －
  預り保証金の受取           22（c）   4,423    4,366
  預り保証金の返還           22（c）   (3,777)    (3,454)
                (44,731)    (49,674)
  分配金／配当金の支払額
  財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー              (34,033)    (43,636)
  現金及び現金同等物の正味増加（減少）額
                3,271   (10,628)
  １月１日現在の現金及び現金同等物               477   11,007
                 (14)    98
  外国為替レート変動による影響
  12月31日現在の現金及び現金同等物          22（a）
                3,735    477
  95ページから169ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、連結財務諸表の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
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  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記

  〔単位：香港ドル（別段の記載がない限り）〕
  １　一般事項

  HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド        （以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。）は、ケイ
  マン諸島の2011年会社法（統合・改正済）に基づき、有限責任の特例会社として2013年９月23日にケイマン諸島で設立され
  た。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、事業の本拠地を香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
  ターに構えている。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、主に投資持株会社として活動している。
  HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）は、             香港の法律に基づいて、HKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ・マネジャー・リミテッド（以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において「本トラス
  ティ・マネジャー」という。）及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で締結された本信託証書により、2014年１月１
  日に組成された。本信託証書が定める本トラストの事業活動の範囲は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
  定される。
  本株式ステープル受益証券は、（１）本トラストの受益証券、（２）HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券に
  関連し、本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において法的所有者として保有する
  特定普通株式の実質的持分、及び（３）HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券へ「ステープルされた」特定優先
  株式から構成される。本株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行し
  ており、香港証券取引所（以下「証券取引所」という。）に上場されている。
  ２　表示の基礎

  本信託証書の規定により、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、連結基準での独自の財務諸表をそれ
  ぞれ作成する必要がある。2019年12月31日に終了した事業年度の本トラストの連結財務諸表は、本トラスト、HKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本トラスト・グループ」と総称する。）の連結財務諸表並びに本トラスト・
  グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。2019年12月31日に終了した事業年度のHKエレクトリック・
  インベストメンツ社の連結財務諸表は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本グループ」と総称
  する。）の連結財務諸表並びに本グループのジョイント・ベンチャーに対する持分から構成される。
  本トラストはHKエレクトリック・インベストメンツ社を支配しており、2019年12月31日に終了した事業年度の本トラストの
  活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資のみである。このため、本トラストの連結財務諸表に表示される連
  結経営成績及び財政状態は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の資本金の開示との相違を除いて、HKエレクトリック・
  インベストメンツ社の連結経営成績及び財政状態と同一である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の取締役は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を合わせて表示するのがより
  明瞭であると考える。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、両者が同一である限りにお
  いて合わせて表示される。以下、これを「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。
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  連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結財政状態計算書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書、重要
  な会計方針及びその他の注記情報は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に共通する。HKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社固有の情報は、連結財務諸表の注記の中で関連する情報として別途開示されている。
  本トラスト・グループ及び本グループを「両グループ」と総称する。
  ３　重要な会計方針

  （ａ）コンプライアンス・ステートメント
  連結財務諸表は、該当する香港財務報告基準等（香港公認会計士協会により公表されている個々の香港財務報告基準、香
  港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例による開示規則に準拠
  して作成されている。また、連結財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。両グループが適
  用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
  香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能となるいくつかの
  新しい香港財務報告基準等又はその改訂を発表した。両グループの連結財務諸表に反映されている当会計期間及び前会計期
  間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に関する情報は、注記４に記載されている。
  （ｂ）財務諸表の作成の基礎

  後述の会計方針を除き、連結財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
  香港財務報告基準等に準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経
  営陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられ
  る過去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易には明らかとならない資産及び負債
  の帳簿価額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
  見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定
  される場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ
  場合には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
  香港財務報告基準等の適用に当たって、財務諸表に重要な影響を与える経営陣の判断及び見積りの不確実性については、
  注記37に記載している。
  （ｃ）子会社

  子会社とは、両グループによって支配されている企業をいう。両グループは企業への関与により生じる変動リターンに対
  するエクスポージャー又は権利を有し、且つ、その企業に対する支配を通じてそれらのリターンに影響を及ぼす能力を有し
  ている場合に、その企業を支配する。両グループが支配しているかを評価する際には、実質的な権利（両グループ及び他の
  企業によって所有されている。）のみが考慮される。
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  子会社への投資は、支配開始日から支配終了日までの間、連結財務諸表に連結される。グループ内の債権債務残高及び取
  引、並びにグループ内取引によって発生した未実現利益は、連結財務諸表の作成に際して消去される。未実現損失は、減損
  が生じている証拠がない場合に限り、未実現利益と同様の方法で消去している。
  支配の喪失を伴わない子会社に対する両グループの持分の変動は、資本取引として連結上の資本内部における支配持分と
  非支配持分の調整として会計処理され、のれんの調整や損益は認識されない。
  一方、両グループが子会社の支配を喪失した場合には、子会社に対する全ての持分を処分する会計処理が行われ、その結
  果生じた損益が損益計算書において認識される。当該子会社に対する持分は、その支配を喪失した日において公正価値で認
  識され、当該公正価値の金額は金融資産の当初認識時の公正価値、若しくは関連会社投資又はジョイント・ベンチャーへの
  投資における当初認識時の原価とみなされる。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書上、子会社への投資は減損損失控除後の取得原価で計上されて
  いる（注記３(h)(ⅱ)参照）。
  （ｄ）ジョイント・ベンチャー

  ジョイント・ベンチャーとは、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が他の当事者と取り決めの共同支
  配を契約上で合意し、その純資産に対する権利を有する場合の当該取り決めである。
  ジョイント・ベンチャーへの投資は、売却目的保有に分類されない限り（又は売却目的保有に分類される処分グループに
  含まれない限り）、連結財務諸表上、持分法で会計処理される。持分法では、投資は当初認識時に原価で認識され、投資先
  の識別可能な純資産の取得日現在の公正価値に対する両グループの持分が投資原価を上回る超過額があれば調整される。投
  資原価には、購入価格及び取得に直接関連するその他の費用、並びに両グループの持分投資の一部を構成するジョイント・
  ベンチャーへの直接投資が含まれる。その後、投資は取得日以降の投資先の純資産に対する両グループの持分の変動及び投
  資に係る減損損失について調整される（注記３(h)(ⅱ)を参照）。投資原価に対する取得日現在の超過額、取得後の両グルー
  プの持分、投資先の税引後損益及び減損損失は連結損益計算書で認識される一方、取得後の投資先の税引後のその他の包括
  利益に対する両グループの持分は、連結包括利益計算書で認識される。
  損失に対する両グループの持分がジョイント・ベンチャーへの持分を超過する場合、両グループの持分はゼロまで減額さ
  れ、両グループに法的義務若しくは推定的義務が生じている範囲、又は投資先に代わって支払う金額の範囲を除いて、追加
  的な損失は認識されない。この目的における両グループの持分は、持分法で算定したジョイント・ベンチャーに対する投資
  と、当該ジョイント・ベンチャーに対する両グループの純投資の一部を実質的に構成するその他の長期持分（該当する場
  合、その他の長期持分に対して予想信用損失モデルを適用後（注記３(h)(i)を参照）との帳簿価額である。
  両グループとそのジョイント・ベンチャーとの取引から生じる未実現損益は、未実現損失が譲渡資産の減損の証拠を示す
  場合は直ちに損益が認識されるが、そのような場合を除き、投資先における両グループの持分の範囲で消去される。
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  ジョイント・ベンチャーに対する投資が関連会社に対する投資となった場合には、残存持分は再測定されず、投資は引き
  続き持分法を適用して会計処理される。両グループがジョイント・ベンチャーに対する共同支配を中止するその他のすべて
  のケースにおいては、投資先に対する全持分の処分として会計処理され、結果として生じる損益は純損益に認識される。共
  同支配を喪失した日における投資先に対する残存持分は公正価値で認識され、当該金額は金融資産の当初認識時の公正価値
  とみなされる。
  （ｅ）のれん

  のれんは、以下の差額で表示される。
  （ⅰ）譲渡対価の公正価値の合計額
  （ⅱ）取得日において測定される被取得企業の識別可能資産及び負債の公正価値
  （ⅱ）が（ⅰ）を上回る場合、その差額は割安購入益として直ちに損益に認識される。
  のれんは、原価から減損損失累計額を控除した金額で計上される。企業結合で生じるのれんは、企業結合のシナジー効果
  が期待される各資金生成単位あるいは資金生成グループに配分され、年次で減損テストが行われる（注記３(h)(ⅱ)参照）。
  （ｆ）有形固定資産及び借地権、減価償却及び償却

  （ⅰ）両グループが不動産の登記名義人ではない賃貸不動産のリースから生じる使用権資産を含む有形固定資産は、建設中
   の資産を除き、取得原価から減価償却費（注記３(f)(ⅷ）参照）及び減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上
   する。
  （ⅱ）建設中の資産は取得原価から減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上し、減価償却は実施しない。完成し、使
   用可能となった時点で適切な固定資産項目へ振替える。
  （ⅲ）自家建設の有形固定資産の取得原価には、材料費及び直接労務費、該当する場合には解体・撤去費用及びその資産が
   設置されていた土地の原状回復費用の当初見積額、並びに製造間接費の適切な配賦額及び借入コストが含まれる（注
   記３(v）参照)。
  （ⅳ）個別に会計処理された固定資産の構成要素を取替えるための、又はその作動性能を向上させるための取得後の支出
   は、当初評価された既存の資産の標準性能を上回る将来の経済的便益が両グループに流入する可能性が高く、且つ当
   該資産項目の支出について信頼性をもって測定できる場合に限り、当該資産の帳簿価額に含めるか、個別の資産とし
   て認識する。その他の取得後の支出については、発生した期間の費用として認識する。
  （ⅴ）固定資産の廃棄又は処分から生じる利得又は損失については、処分により受け取る金額の純額と固定資産の帳簿価額
   との差額として測定し、廃棄又は処分した日において損益として認識する。
  （ⅵ）借地権は、取得原価から償却累計額（注記３(f)(ⅶ）参照）及び減損損失（注記３(h)(ⅱ)参照）を控除して計上す
   る。
  （ⅶ）借地権の取得原価は、残存借地契約期間と見積耐用年数のいずれか短い方の期間に渡って定額法で償却する。
  （ⅷ）減価償却は、見積残存価額を差し引いた固定資産の取得原価を、以下の見積耐用年数に渡って定額法を用いて減額す
   るように計算する。
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                 年数
   ケーブル・トンネル
                  100
   建物               60
   灰分処理池及びガスパイプライン               60
   送配電設備、架空電線及びケーブル               60
   発電設備及び機械               35
   ガスタービン及びガスタービン・コンバインドサイクル設備               30
   機械式空力計               30
   太陽光発電設備               25
   風力発電設備               20
   電子式空力計、電波・光通信設備及び移動式無線中継設備               15
   建物附属設備、その他工場及び機械               10
   コンピュータ               ５～10
   車両運搬具及び海洋運搬具               ５～６
   製作所工具及び事務所機器               ５
                残存リース期間又は
   自己使用のリース資産            資産の見積耐用年数
                のいずれか短い方
  不動産について、その見積耐用年数より当該不動産が位置する土地の残存借地契約期間が短い場合は、残存借地契約期間

  に渡って定額法で償却する。
  １つの固定資産について部分ごとに異なる耐用年数がある場合、固定資産の取得原価を各部分へ合理的な基準で配分し、
  別々に減価償却を行う。資産の耐用年数及び残存価額（該当がある場合）は年度ごとに見直しを行う。
  （ｇ）リース資産

  契約開始時に、両グループは当該契約がリース、又はリースを含んだものであるのかどうかを判定する。契約が特定され
  た資産の使用を支配する権利を一定期間に渡って対価と交換に移転する場合には、当該契約はリースであるか又はリースを
  含んでいる。顧客が特定された資産の用途を指図する権利及び特定された資産の使用からの経済的便益のほとんどすべてを
  得る権利の両方を有している場合には支配は移転している。
  （i）2019年１月１日より適用されている会計方針

  リース開始日において、両グループはリース期間が12か月以下の短期リース又は少額資産のリースを除く使用権資産及び
  リース負債を認識する。両グループが少額資産のリース契約を締結する場合、両グループはリース１件ごとに資産計上する
  か否かを決定する。資産計上しない場合には、当該リースに関連するリース料は、リース期間に渡って規則的に費用として
  認識される。
  リースが資産計上される場合、リース負債は、リース期間に渡って支払われるリース料の現在価値（当該リースの計算利
  子率、又は金利が容易に決定できない場合には適切な追加借入利子率を用いて割引かれる）で当初認識される。当初認識後
  は、リース負債は償却原価で測定され、利息費用は実効金利法を用いて算出される。
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  リースが資産計上されたときに認識された使用権資産は取得原価で当初測定されるが、その取得原価はリース負債の当初
  の金額、開始日以前に支払われたリース料及び当初発生した直接コストで構成される。該当する場合には、使用権資産の取
  得原価には、原資産の解体・除去費用、原資産又は原資産がある敷地の原状回復費用（割引現在価値から受け取ったリー
  ス・インセンティブを控除後）の見積りが含まれる。使用権資産は、減価償却累計額及び減損損失を控除した原価で表示さ
  れる（ 注記３(f)  及び (h)(ⅱ) 参照）。
  指数又はレートの変更により生じる将来のリース料の変動、又は残価保証に基づいて支払われると見込まれる金額の両グ
  ループの見積りに変更がある場合、あるいは両グループが購入、延長、解約オプションを行使することが合理的に確実であ
  るかどうかを見直したことによる変更がある場合、リース負債は再測定される。リース負債が再測定された場合、それに対
  応する調整を使用権資産の帳簿価額に対して行うか、又は使用権資産の帳簿価額がゼロまで減額されている場合には純損益
  に計上する。
  （ⅱ ）2019 年1月1日より前に適用されていた会計方針

  比較年度においては、    両グループがオペレーティング・リースで資産を使用する場合、リース資産がもたらす便益のパ
  ターンをより具体的に表す代替的基礎が存在する場合を除き、リース料の支払はリース期間が属する会計期間に渡って均等
  に損益に計上されていた。
  両グループがファイナンス・リースで資産を使用する場合、リース資産の公正価値又は当該資産の最低リース料総額の現
  在価値のいずれか低い額が固定資産に計上され、金融費用控除後の対応する負債がファイナンス・リース債務として計上さ
  れていた。減価償却費はリース期間に渡って、又は両グループが資産の所有権を得る可能性が高い場合には資産の耐用年数
  に渡って、原価又は資産評価額を一定率で減額するように計上されていた（詳細は注記３(f)(ⅷ）参照）。減損損失は、注
  記３(h)(ⅱ)に記載の会計方針に従って会計処理されていた。支払リース料に含まれる金融費用は、リース期間に渡って損益
  に計上されるため、各会計期間の債務残高に概ね比例して発生していた。変動リース料は発生した会計期間において純損益
  に計上されていた。
  （ｈ）信用損失及び資産の減損

  （ⅰ）金融商品に係る信用損失
   両グループは、償却原価で測定する金融資産（現金及び現金同等物、売掛金、その他の債権を含む。）について予想
   信用損失に対する損失評価引当金を認識している。デリバティブ金融資産を含む公正価値で測定される金融資産は、予
   想信用損失の評価の対象とはならない。
   予想信用損失の測定

   予想信用損失は、信用損失を確率加重した見積りである。信用損失は、見込まれる全てのキャッシュ・フロー不足
   の現在価値（すなわち、契約に従って両グループに支払われるべきキャッシュ・フローと、両グループが受け取ると
   見込んでいるキャッシュ・フローとの差額）で測定される。
   　見込まれるキャッシュ・フロー不足は、割引計算の影響が重要である場合、以下の割引率を用いて割引かれる。
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   –営業債権及びその他の債権、固定金利の金融資産：当初認識時に算定した実効金利又はその近似値
   –変動金利の金融資産：現在の実効金利
   予想信用損失の見積りを行う際に考慮する最長期間は、両グループが信用リスクに晒される
   最長の契約期間である。
    両グループは、予想信用損失を見積る際に、過大なコストや労力を費やすことなく利用可能な、合理的で裏付け可
   能な情報を考慮する。これには、両グループの過去の事象、現在の状況及び将来の経済状況の予測が含まれる。
   予想信用損失は、以下のいずれかの方法で測定される。
   –12ヵ月の予想信用損失：報告日後12ヵ月以内に生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
   –全期間の予想信用損失：金融商品の予想存続期間にわたる全ての生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
    営業債権に係る損失評価引当金は、全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。これらの金融資産に係る予
   想信用損失は、両グループの過去の信用損失の実績に、債務者に特有の事項や報告日における現在及び将来の一般的
   な経済状況の予測を調整した引当マトリクスを用いて見積られる。
    その他の金融商品について、両グループは、金融商品に係る信用リスクが当初認識時点から著しく増大していない
   限り、損失評価引当金を12ヵ月の予想信用損失に等しい金額で認識する。信用リスクが当初認識以降に著しく増大し
   ている場合には、損失評価引当金は全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。
   信用リスクの著しい増大

    両グループは、金融商品の信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているか否かを判定する際、報告日時点と当
   初認識時に評価した債務不履行発生のリスクを比較する。再判定にあたり、両グループは               （ⅰ） 両グループが担保
   権の実行（担保がある場合）等を行わなければ、債務者が両グループに対する借入を全額返済する可能性が低い場
   合、（ⅱ）債権が90日期日超過している場合で、債務者が両グループの回収活動に応じておらず、過去の経験からそ
   のような債権を回収できる可能性は低いと示唆される場合、不履行事象が起こることを考慮する。両グループは、過
   大なコストや労力を掛けずに利用可能な過去の経験や将来予測的な情報を含む、合理的で裏付け可能な定性的・定量
   的情報の双方を考慮する。
    具体的には、信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているかの判定にあたり、以下のような情報を考慮する。
   –契約上の期日での元本又は利息支払の不履行
   –金融商品の外部及び内部信用格付けの、実際の又は予想される著しい信用悪化（入手可能な場合）
   –債務者の営業成績の実際の又は予想される著しい信用悪化
   –技術、市場、経済又は法務環境に関する既存の又は予想される変化のうち、債務者が両グループに対する債務を履
   行する能力に著しく不利な影響を生じさせるもの
    信用リスクの著しい増大の評価は、金融商品の性質によって、個別的評価若しくは集合的評価のいずれかを用い
   る。集合的ベースで評価する場合、金融商品は期日経過の状況や信用格付けといった、共通の信用リスク特性に基づ
   きグルーピングされる。
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    予想信用損失は、各報告日において、金融商品の信用リスクの当初認識以降の変化を反映させるために再測定され
   る。予想信用損失の金額に変化があれば、減損利得又は減損損失として純損益に認識される。両グループは全ての金
   融商品の減損利得又は減損損失を認識し、       損失評価引当金により金融商品の帳簿価額を修正している。
   金利収益の算定

    注記３(r)(ⅲ）の通り、金利収益は信用減損金融資産を除き、金融資産の総額での帳簿価額に基づき算定される。
   信用減損金融資産に係る金利収益は、金融資産の償却原価（即ち、総額での帳簿価額から損失評価引当金を控除した
   金額）に基づき算定される。
    両グループは、各報告日に、金融資産が信用減損金融資産に該当するか否かを判定する。金融資産は、当該金融資
   産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を与える１つ又は複数の事象が発生している場合には、信用減損して
   いる。
   金融資産が信用減損している証拠には、次の観察可能な事象が含まれる。
   –債務者の重大な財政的困難
   –契約違反（債務不履行又は期日経過事象など）
   –借手が破産又は他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
   –技術、市場、経済又は法務環境の著しい変化のうち、債務者に不利な影響を与えるもの
   直接償却の方針

    金融資産は、回収が現実的に見込まれない範囲で、総額での帳簿価額（の一部又は全額）を直接減額する。直接償
   却は、通常、債務者が直接償却の対象となる金額の返済に十分なキャッシュ・フローを生み出す資産や収入源を有し
   ていないと両グループが判断する場合に行われる。
    直接償却済の資産が回復した場合には、回復した期間の純損益に減損の戻入れとして認識する。
  （ⅱ）その他の非流動資産の減損

   以下の資産が減損している可能性を示す兆候、又は過年度に認識した減損損失がもはや存在していない、若しくは減
   少している可能性を示す兆候（のれんを除く）を識別するために、各報告期間末において内部及び外部の情報源を検討
   する。
  －　使用権資産を含む有形固定資産及び借地権
  －　のれん
  －　HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書における子会社及びジョイント・ベンチャーへの投資
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   減損の兆候が存在する場合、当該資産の回収可能価額が見積られる。さらに、のれんの場合、減損の兆候の有無にかか
   わらず年次で回収可能価額の見積りを行う。
  －　回収可能価額の算定
    資産の回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか高い額である。使用価値の評価
   に当たり、現在の市場の評価による貨幣の時間価値及び資産に固有のリスクを反映した税引前の割引率を用いて、
   見積将来キャッシュ・フローを現在価値に割り引く。他の資産から概ね独立したキャッシュ・インフローを生成し
   ない資産の場合、回収可能価額は独立してキャッシュ・インフローを生成する資産グループの最小単位（すなわ
   ち、資金生成単位）について算定する。
  －　減損損失の認識
    資産又は資産が属する資金生成単位の帳簿価額がその回収可能価額を上回る場合、減損損失を損益計算書におい
   て認識する。資金生成単位について認識した減損損失は、まず当該資金生成単位（又は資金生成単位グループ）に
   配分されたのれんの帳簿価額から減額し、次にその資金生成単位（又は資金生成単位グループ）のその他の資産の
   帳簿価額から比例按分基準で減額する。ただし、個別資産の帳簿価額が個別資産の処分コスト控除後の公正価値又
   は使用価値（算定可能な場合）を下回る部分は減額されない。
  －　減損損失の戻入
    のれん以外の資産の場合、回収可能価額の算定に用いた見積りの変更によって回収可能額が増加する場合には、
   減損損失を戻入れる。のれんの減損損失の戻入は行わない。
    減損損失の戻入額は、過年度に当該資産について認識した減損損失がなかったと仮定した場合の帳簿価額を限度
   とする。減損損失の戻入は、戻入を認識した期に損益として計上する。
  （ⅲ）中間財務報告及び減損

   香港証券取引所における香港上場規則に基づき、両グループは香港会計基準第34号「中間財務報告」に準拠した６ヵ
   月間の中間財務報告書の作成が求められる。中間期間末において、両グループは減損のテスト及び認識並びに戻入につ
   いて年度末と同様の方針を適用している（注記３(h)(i)及び３(h)(ⅱ)参照）。
   中間期で認識されるのれんの減損損失について、同一会計年度の中間期以降での戻入は行わない。これは、当該中間
   期が帰属する会計年度の終了時点でのみ減損テストが行われた場合に減損損失が認識されないか、より小さい金額でし
   か認識されない場合についても該当する。
  （ｉ）短期従業員給付

  給与、年次賞与、年次有給休暇及び非貨幣性給付費用は、従業員が関連するサービスを提供した期に計上する。支払い又
  は決済を繰延べ、その影響が重要となる場合、これらの額を現在価値で計上する。
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  （ｊ）退職給付債務
  （ⅰ）確定退職給付債務
   両グループの確定給付退職金制度に関する純債務は、従業員が現在及び過去において提供したサービスの対価として
   獲得した将来給付額を現在価値に割り引き、制度資産の公正価値を控除した上で、それぞれの制度ごとに見積って計算
   する。割引率は、報告期間末における両グループの退職給付債務と概ね同じ満期日を有する香港特別行政区政府為替基
   金証券の利回りである。この計算は、年金数理人によって予測単位積増方式を用いて毎期行われる。
   両グループの純債務が算定の結果マイナス残高となった場合、認識される資産は制度からの将来返金額又は制度への
   将来掛金の減額の現在価値の合計を限度としている。
   数理計算上の差異、資産上限額の影響（該当ある場合）及び制度資産に係る収益（利息を除く）から構成される再測
   定は、発生した期においてその他の包括利益として認識し、即時に連結財政状態計算書に計上される。その他の包括利
   益として認識した再測定は即時に利益剰余金に計上され、損益に振り替えられることはない。
   両グループは確定給付債務又は資産の純額に係る当会計年度の利息費用又は利息収益の純額について、会計年度の期
   首の確定給付債務の測定に用いられる割引率を会計年度の期首の確定給付債務又は資産の純額に適用し、さらに拠出及
   び給付支払による当期の確定給付債務又は資産の純額の変動を考慮して算定する。
  （ⅱ）確定拠出退職金制度への拠出

   香港定年退職積立金条例に基づく掛金の支払いを含む確定拠出退職金制度への拠出に係る債務については、発生時に
   費用として損益に認識する。
  （ｋ）棚卸資産

  棚卸資産は取得原価又は正味実現可能価額のいずれか低い方で計上される。
  石炭、貯蔵品、燃料油並びに天然ガスは加重平均法で測定され取得原価で評価される。
  取得原価には棚卸資産の取得に係る費用、並びにその棚卸資産を現在の場所及び状態とするまでに要したその他の費用が
  含まれる。費用として認識される棚卸資産の取得原価には、棚卸資産減耗損及び棚卸資産評価損が含まれる。
  正味実現可能価額は、通常の商取引に用いられる見積販売価格から販売に要する見積費用を控除した金額で見積られる。
  （ｌ）売掛金及びその他の債権

  債権は両グループが対価を受領する無条件の権利を有する場合に認識される。対価を受領する権利は、当該対価の支払い
  の期限が到来する前に時の経過だけが要求される場合には、無条件である。
  債権は、実効金利法を用いた償却原価から損失評価引当金を控除した金額で計上する（注記３(h)(i)参照）。
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  （ｍ）有利子負債
  有利子負債は取引費用控除後の公正価値で当初認識する。当初認識後、公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固
  定利付借入金（注記３(q)(i）参照）を除き、有利子負債は実効金利法を用いて償却原価で計上される。支払利息は、借入コ
  ストに係る両グループの会計方針に基づき認識される（注記３(v)参照）。
  公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固定利付借入金については、当初認識後は公正価値で計上され、ヘッジさ
  れたリスクに起因する公正価値の変動は損益として認識される（注記３(q)(i）参照）。
  負債性金融商品に組込まれたコール・オプションの権利行使日における権利行使価格が、負債性金融商品の償却原価と概
  ね一致している場合には、負債性金融商品と組込オプションは密接に関連しているため、区分して計上を行わない。
  （ｎ）買掛金及びその他の債務

  買掛金及びその他の債務は公正価値で当初認識し、当初認識後、償却原価で計上するが、割引の影響に重要性がない場合
  は取得原価で計上する。
  （ｏ）契約負債

  契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に顧客が返金不能の対価を支払った場合に認識される（注記３(r)参
  照）。また、契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に返金不能の対価を受領する無条件の権利を有する場合
  にも認識される。その場合、対応する債権も認識される（注記３(l)参照）。
  （ｐ）デリバティブ

  デリバティブは公正価値で認識する。各報告期間末において当該公正価値は再測定される。再測定によって生じる利益又
  は損失は、即時に損益として認識する。ただし、キャッシュ・フロー・ヘッジの要件を満たす                デリバティブに係る損益の認
  識は、ヘッジ対象の性質によって決定される（注記３(q)参照）。
  （ｑ）ヘッジ

  両グループは一部のデリバティブを、為替変動及び変動金利の借入金から生じる発生可能性の非常に高い予定取引に係る
  キャッシュ・フローの変動に対するヘッジ手段（キャッシュ・フロー・ヘッジ）又は認識された資産又は負債の公正価値の
  変動に対するヘッジ手段（公正価値ヘッジ）として指定している。
  （ⅰ）公正価値ヘッジ

   公正価値ヘッジとして指定され、その要件を満たすデリバティブの公正価値の変動は、ヘッジされたリスクに係るヘッ
  ジ対象資産又は負債の公正価値の変動とともに、損益として認識する。
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  （ⅱ）キャッシュ・フロー・ヘッジ
   キャッシュ・フロー・ヘッジにおけるヘッジ手段としてデリバティブを指定した場合、デリバティブに係る利益又は損
  失のヘッジ有効部分はその他の包括利益として認識し、資本の構成要素であるヘッジ損益として個別に累積する。利益又
  は損失のヘッジ非有効部分については、即時に損益として認識する。
   先物外国為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッドを区分し、ヘッジ手段の指定から除外すること
  ができる。両グループが、先物外国為替予約の先渡要素又は金融商品の外貨ベーシス・スプレッド（「除外された要
  素」）をヘッジ手段の指定から除外する場合、除外された要素はヘッジのコストとして区分して会計処理することができ
  る。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目として認識される。
   予定取引のヘッジが、その後において棚卸資産等の非金融資産の認識を生じさせる場合、関連する利益又は損失を資本
  から振り替え、非金融資産の当初認識額に含める。
   その他のヘッジされた予定取引については、ヘッジ損益に累積した額を、資本からヘッジされたキャッシュ・フローが
  損益に影響を与える期間（支払利息の認識時等）の損益に振り替える。
   ヘッジが、ヘッジ会計の要件をもはや満たさない、又はヘッジ手段が満期となった、売却された、終了した、又は行使
  された場合、ヘッジ会計は将来に向かって中止される。ヘッジ会計は中止されたがヘッジされた予定取引が行われる見込
  みである場合、ヘッジ損益に累積した額は予定取引の発生まで資本に計上され続け、上記の方針に従って会計処理され
  る。ヘッジされた予定取引の発生が予想されなくなった場合、ヘッジ損益に累積した額を即時に資本から損益に振り替え
  る。
  （ｒ）収益認識

  （ⅰ）本電力供給契約に基づく収益規制
   両グループの主要子会社であるHEC社の収益は、香港特別行政区政府（以下「香港政府」という。）によって管理され、
  本電力供給契約により、主にHEC社の発電・送電・配電設備への投資に対するリターンを基礎とした収益の許容範囲（以下
  「認可報酬」という。）が定められている。        本電力供給契約では、需要家サービスの品質向上、エネルギー利用効率化、
  需要応答による使用抑制及び再生可能エネルギーの開発を促すため、実績に基づいた              インセンティブ及び罰則が設けられ
  ている。本電力供給契約に基づくHEC社の電力事業関連の純収益は、認可報酬から利息及び余剰生産能力の調整（該当があ
  る場合）を控除し、さらに当該インセンティブ及び罰則を調整した上で決定される。HEC社は詳細な開発計画を香港政府に
  提出し、承認を得ることが要求されている。当該計画には、開発計画期間に渡ってHEC社が獲得できる純収益の主要な決定
  要因の予測が含まれる。
   香港政府は、2019年１月１日から2023年12月31日までの期間に対応する2019-2023本開発計画を承認した。当該期間にお
  いては、本電力供給契約に基づく香港政府による年次の電気料金の見直しによって標準電気料金の大幅増額が必要と認め
  られない限り、香港政府からの追加的な許認可は要求されない。
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  （ⅱ）燃料費調整勘定
   本電力供給契約に基づき、香港政府と合意した燃料の標準原価と消費した燃料の実際原価との差額を燃料費調整勘定に
  計上する（以下「燃料費勘定調整」という。）。
   燃料費調整による加算額（又は差引額）は、需要家からの純電気料金の支払いとなるよう標準電気料金に上乗せ（又は
  割引き）して需要家に請求（又は還元）され、燃料費調整勘定に対して貸方（又は借方）計上される。
   燃料費調整勘定の会計年度末残高は、当期の燃料費調整による加算額（又は差引額）と燃料費勘定調整との差額、前期
  からの繰越分及び一般的な市場利子率に基づいた金利から構成される。借方残高は繰延債権として繰越され、燃料費調整
  による加算額及び／又は燃料費勘定調整によって回収される。貸方残高は繰延債務として繰越され、燃料費調整による差
  引額及び／又は燃料費勘定調整によって解消される。
  （ⅲ）収益認識

   両グループは電力の販売、サービスの提供及び両グループの通常の商取引におけるリース取引として他者による両グ
  ループの資産の使用により発生する収入を、収益として区分している。
   収益は、製品又はサービスに対する支配が顧客に移転した時点又は借手が資産を使用する権利を有する場合に、両グ
  ループが権利を得ると見込まれる契約に定められる対価の金額から第三者のために回収する金額を控除した金額で認識さ
  れる。収益は、付加価値税及びその他の売上税を含まず、値引きを控除した金額で認識される。
   両グループの収益及びその他の収入の認識に係る方針の詳細は以下の通りである。

  （１）電気料金収入は、各事業年度における需要家による電力消費の実際発生量と、香港政府と年次合意する標準電気料
    金単価に基づいて認識する。
  （２）電力事業関連収入は関連するサービスを提供した時点で認識する。
  （３）利息収益は、金融資産の予想存続期間を通じて見積もった将来の現金の受取りを、金融資産の総額での帳簿価額ま
    で正確に割り引く率を用いた実効金利法により、その発生に応じて認識される。償却原価で測定する金融資産につ
    いては資産の総額での帳簿価額に対して、信用減損金融資産については資産の償却原価（即ち、総額での帳簿価額
    から損失評価引当金を控除した金額）に対して、実効金利法が適用される（注記３              (h)(i) 参照）。
  （ｓ）外貨換算

  外貨建取引は取引日における為替レートによって香港ドルに換算し、先物外国為替予約によって外貨がヘッジされている
  場合には、予約レートによって香港ドルに換算する。外貨建貨幣性資産及び負債は、報告期間末現在の為替レートによって
  香港ドルに換算する。
  建設仮勘定に係る為替差損益は、試運転の日までは取得価額に含められる。それ以外の為替差損益は損益に計上する。
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  外貨建の取得価額で測定される非貨幣性資産及び負債は、取引日の為替レートを用いて換算する。取引日とは、両グルー
  プによる非貨幣性資産又は非貨幣性負債の当初認識日である。外貨建の公正価値で測定される非貨幣性資産及び負債は、そ
  の公正価値の測定日における為替レートで換算する。
  （ｔ）現金及び現金同等物

  現金及び現金同等物は、銀行預金、手元現金、銀行及びその他の金融機関の要求払預金、並びに容易に一定の金額に換金
  可能であり、価値変動についてリスクが僅少な、取得時から償還期日が３ヵ月以内の短期で流動性の高い投資で構成され
  る。要求払債務であり、両グループの資金管理の不可欠な構成部分である銀行当座借越は、連結キャッシュ・フロー計算書
  上、現金及び現金同等物の構成要素に含まれる。現金及び現金同等物は、注記３(h)(i)に記載されている方針に従い、予想
  信用損失モデルにより評価される。
  （ｕ）法人所得税

  当期の法人所得税は、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動から構成される。その他の包括利益で認識される又は資
  本として直接認識される項目に関連して、その税額がその他の包括利益において認識される又は資本として直接認識される
  場合を除き、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動は損益として認識する。
  当期税金は、報告期間末において施行又は実質的に施行されている税率を乗じて算定する当期の課税所得に対する未払法
  人税に、前年までの未払法人税の調整額を加えたものである。
  繰延税金資産及び負債は、資産及び負債の財務諸表上の帳簿価額と税務上の金額との差額である将来減算一時差異及び将
  来加算一時差異から生じる。また、繰延税金資産は未使用の税務上の欠損金及び未使用の税額控除からも生じる。
  全ての繰延税金負債は認識され、繰延税金資産は将来課税所得に対して利用できる可能性が高い範囲内で認識する。
  認識する繰延税金の金額は、資産及び負債の帳簿価額が実現又は解消されると見込まれる方法に基づいて、報告期間末に
  おいて施行又は実質的に施行されている税率を使用して測定する。繰延税金資産及び負債は割り引かれない。
  繰延税金資産の帳簿価額は各報告期間末において見直し、もはや税務便益を享受するための十分な課税所得を得る可能性
  が高くない部分については減額する。十分な課税所得を得る可能性が高くなった場合は、当該減額を戻入れる。
  当期税額残高及び繰延税額残高、並びにこれらの変動はそれぞれ個別に表示し、相殺しない。
  （ｖ）借入コスト

  意図した方法で使用可能又は売却可能にするために相当の期間を要する資産の取得、建設又は製造に直接起因する借入コ
  ストは、当該資産の取得価額として資産計上する。それ以外の借入コストは発生した期に費用処理する。
  適格資産の取得原価の一部としての借入コストの資産化は、資産に係る支出が発生し、借入コストが発生し、意図した使
  用又は売却に向けて資産を準備するために必要な活動に着手している場合に開始する。意図した使用又は売却に向けて適格
  資産を準備するために必要な活動が実質的に全て中断又は完了した時点で、借入コストの資産化を中断又は終了する。
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  （ｗ）引当金及び偶発債務
  引当金は、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が過去の事象の結果として発生した法的又は推定的債
  務を負っており、その債務を決済するための経済的便益の流出の可能性が高く、信頼性の高い見積りが可能な場合に認識す
  る。その時間価値が重要な場合には、引当金は当該債務を決済するための支出の現在価値で計上する。
  経済的資源の流出の可能性が低い、又は金額を信頼性をもって測定することができない場合には、経済的資源流出の可能
  性が極めて低い場合を除き、当該債務は偶発債務として開示される。複数の将来事象が発生するか否かでのみその存在が確
  認される発生し得る債務は、経済的便益の流出の可能性が極めて低い場合を除き、偶発債務として開示される。
  （ｘ）関連当事者

  （ⅰ）個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、両グループの関連当事者で
   ある。
  （１）両グループを支配又は共同支配している。
  （２）両グループに対し重要な影響力を持つ。
  （３）両グループの主要な経営幹部の一員である。
  （ⅱ）企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は両グループの関連当事者である。
  （１）当該企業と両グループが同一のグループの構成企業である（すなわち、親会社、子会社、兄弟会社はそれぞれ他に
    対し関連する。）。
  （２）一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である（又はもう一方の企業が所属するグ
    ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。）。
  （３）双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
  （４）一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
  （５）当該企業が両グループ又は両グループの関連当事者である法人の従業員の福利厚生のための退職給付制度である。
  （６）当該企業が、注記３(x)(i)で特定された個人に支配又は共同支配されている。
  （７）注記３(x)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業（若しくは当該企業の親会
    社）の主要な経営幹部の一員である。
  （８）当該企業（又は企業が属する企業集団の一員）が両グループに経営幹部を派遣している。
  個人の近親者とは、企業との取引において、かかる個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のこと
  である。
  （ｙ）セグメント情報

  事業セグメントは、資源配分及び業績評価のために両グループの最高経営意思決定者に提供される内部報告と一致する方
  法で報告される。
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  ４　会計方針の変更
  香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される香港財務報告基準等の新基準（香港財務報告
  基準第16号  「リース」  ）及び多くの基準改訂を発表した。このうち、本トラスト及び           HKエレクトリック・インベストメンツ
  社の連結財務諸表に関連する改訂は以下の通りである。
  －香港財務報告基準第16号     「リース」

  －香港（IFRIC）解釈指針第23号     「法人所得税の税務処理に関する不確実性」
  －香港財務報告基準の年次改善     2015－2017年サイクル
  －香港会計基準第19号    「制度改訂、縮小又は清算」     の改訂
  －香港会計基準第   28号「関連会社及び共同支配企業に対する投資」        の改訂
  香港財務報告基準第16号及び香港財務報告基準の改訂の適用による、両グループの当期及び過年度の経営成績及び財政状

  態への影響は軽微である。香港財務報告基準第16号に関する会計方針の変更の詳細は、以下に記載されている。
  両グループは、当会計期間において未だ効力を生じていない新会計基準又は改訂を適用していない。

  香港財務報告基準第16号「リース」

  香港財務報告基準第16号は、香港会計基準第17号        「リース」  、及び関連する解釈指針である香港（IFRIC）解釈指針第４号
  「契約にリースが含まれているか否かの判断」        、香港（SIC）解釈指針第15号     「オペレーティング・リース－インセンティ
  ブ」 、香港（SIC）解釈指針第27号     「リースの法形式を伴う取引の実質の評価」        を差し替えるものである。香港財務報告基準
  第16号は、借手に関する単一の会計モデルを導入し、借手に全てのリース契約に関して使用権資産及びリース負債を認識す
  ることを要求している。ただし、リース期間が12カ月未満のリース（「短期リース」）及び少額資産のリースを除く。貸手
  の会計処理の規定は、香港会計基準第17号からほとんど変更なく引き継がれている。
  また、香港財務報告基準第16号は、財務諸表の利用者が実施する、リースが財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー
  に及ぼす影響の評価に資するために、追加的な質的及び量的な開示に関する要求事項を導入している。
  両グループは、2019年１月１日から香港財務報告基準第16号の適用を開始し、修正遡及アプローチを用いることを選択し
  ている。香港財務報告基準第16号の適用による2019年１月１日現在の資本の期首残高への重要な影響はない。比較情報は修
  正再表示されておらず、引き続き香港会計基準第17号に基づき報告されている。
  会計方針の変更の内容及び影響並びに適用した経過措置の詳細は以下の通りである。
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  （a）リースの新定義
  リースの定義の変更は、主に支配の概念に関するものである。香港財務報告基準第16号では、リースを、顧客が特定され
  た資産の使用を一定期間に渡り支配しているか否か（所定の使用量によって決定される場合がある）に基づき定義してい
  る。顧客が特定された資産の用途を指図する権利とその使用からの経済的便益のほとんど全てを得る権利の両方を有してい
  る場合には、支配は移転している。
  両グループは、2019年１月１日以降に締結又は変更された契約に限り、香港財務報告基準第16号におけるリースの新しい
  定義を適用している。2019年１月１日より前に締結された契約については、両グループは移行時の実務上の便法を適用し、
  現行の取り決めがリースであるか又はリースを含むかについて従来の評価を引き継いでいる。
  したがって、香港会計基準第17号に基づき従来リースとして評価されていた契約は、香港財務報告基準第16号においても
  引き続きリースとして評価され、リース以外のサービスの取り決めとして評価されていた契約は、引き続き未履行契約とし
  て会計処理される。
  （b）リース会計と移行による影響

  香港財務報告基準第16号は、香港会計基準第17号で従来から要求されていたリースを、オペレーティング・リース又は
  ファイナンス・リースに分類するという借手に関する規定を廃止した。代わりに、両グループが借手である場合、従来香港
  会計基準第17号に基づきオペレーティング・リースとして分類していたリースを含む全リース契約を資産計上することが要
  求されている（短期リース及び少額資産のリースを除く）。両グループに関しては、これらの新規に資産計上されるリース
  は主に自己使用資産に関係している。両グループのリース会計の適用方法に関する説明は注記３(g)参照。
  香港財務報告基準第16号の適用による、2019年１月１日現在の両グループの財政状態及び資本の期首残高に与える影響は
  軽微である。
  香港財務報告基準第16号の適用以前にファイナンス・リースとして区分されていたリース契約に係る香港財務報告基準第
  16号の適用による影響に関しては、両グループは基準適用日におけるいかなる調整も必要とされていない。
  ５　収益

  両グループの主な事業は、香港島・ラマ島向けの電力発電及び配電である。収益の内訳は以下の通りである。
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  電力売上            10,694    11,541
  控除：電力売上特別割引             (4)    (4)
              10,690    11,537
               49    75
  電気事業関連収入
              10,739    11,612
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  ６　セグメント情報
  　両グループは１つの報告セグメントを有しており、当該報告セグメントの事業内容は香港島・ラマ島向けの電力発電及び配
  電である。全てのセグメント資産は香港に所在している。両グループの連結業績は、資源配分及び業績評価の目的で両グルー
  プの最高経営意思決定者によってレビューされる。従って、追加的な報告セグメント及び地域別情報は開示されない。
  ７　その他の収益及び純収入

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  償却原価で測定する金融資産からの受取利息             7    14
               30    40
  雑収入
               37    54
  ８　その他の営業費用

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  管理費、政府賃借料、地方固定資産税             343    360
  コーポレート及び管理サポートに関する人件費             218    201
  資産除去債務引当金             207    244
  その他の営業費用に含まれる借地権償却費の一部             182    182
               128    109
  有形固定資産の処分及び減損に係る純損失
              1,078    1,096
  ９　金融費用

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  借入利息及びその他の金融費用            1,283    1,177
  減算：
  建設中の資産の取得原価の一部として資産化された
              (261)    (191)
  支払利息その他の金融費用
               (18)    (19)
  燃料費へ転換された利息
  純損益を通じて公正価値で測定するもの以外の金融負債
              1,004    967
  に対する支払利息及びその他の金融費用
  建設中の資産に関する借入コストは、年率平均約3.1％（2018年度：3.0％）で資産計上されている。
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  10　税引前純利益
  税引前純利益の計算には、以下の費用（その控除額）が含まれる。
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  減価償却費
  –自己所有の有形固定資産
              2,790    2,834
  –自己使用のリース資産
               2    －
  借地権償却             196    194
  報告期間末又はそれ以前に契約が終了する短期リースに
               7    －
  係る費用
  棚卸資産費用            3,884    4,569
  棚卸資産評価減             16    17
  従業員費用             734    699
  固定資産の処分及び減損による純損失             128    109
  監査人報酬
  －監査及び監査関連サービス             5    5
  11　連結損益計算書における法人所得税

  （ａ）連結損益計算書における税金費用
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  当期税額
  当会計年度における香港事業所得税計上額             547    458
  繰延税額  （注記 29 (b) 参照）
               67    301
  一時差異の発生及び解消
               614    759
  2019 年度の香港事業所得税計上額は、２段階の事業所得税率制度に適格している子会社１社を除き、当年度の見積課税所得
  に対して16.5％（2018年：16.5％）の税率で計算されている。
  ２段階の事業所得税率制度に適格している子会社については、適格法人の見積課税所得のうち２百万香港ドルまでは
  8.25％、残りの見積課税所得には16.5％の税率が適用される。当該子会社の香港事業所得税計上額は2018年と同様の方法で計
  算されている。
  ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制により、両グループは当該管轄区域における法人所得税を免除されている。

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  （ｂ）税金費用と会計上の利益に適用税率を乗じた額との調整
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
              3,209    4,119
  税引前純利益
  香港事業所得税率（下記注記参照）によって計算した税
               529    680
  引前純利益に係る実効税額
  損金不算入費用の影響額             88    84
  益金不算入収益の影響額             (3)    (4)
               －    (1)
  過年度未認識の一時差異の影響額
  実際税金費用
               614    759
  　2019年度の実効税額は、２段階の事業所得税率制度に適格している子会社１社を除き、当年度の見積課税所得に対して
  16.5％（2018年：16.5％）の税率で計算されている。２段階の事業所得税率制度に適格している子会社については2018年度の
  実効税額は２段階の事業所得税率制度に基づいて計算されており、見積課税所得のうち２百万香港ドルまでは8.25％、残りの
  見積課税所得には16.5％の税率が適用される。当該子会社の実効税額は2018年と同様の方法で計算されている。
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  12　取締役及び上級管理職の報酬
  取締役報酬は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の業務管理に関連して、同社及びその子会社から取
  締役へ支払われたものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役の報酬は以下の通りである。
           基本給、

           諸手当及び  退職制度    2019 年 2018 年
    取締役氏名     報酬      賞与
             への拠出    報酬合計  報酬合計
           その他の給付
           （注10）
         百万  百万  百万  百万  百万  百万
         香港ドル  香港ドル  香港ドル  香港ドル  香港ドル  香港ドル
  執行取締役
        （注
  フォク・キン・ニン，カニング
  ２）
         0.12  0.64   -  -  0.76  0.73
  会長
  ワン・チー・ティン
         0.07  8.44   - 9.30  17.81  17.94
  最高経営責任者
  チャン・ロイ・シュン        0.07  3.18   -  -  3.25  3.01
     （注６)
         0.07  2.78  0.02  0.58  3.45  1.70
  チェン・ダオビャオ
  チェン・チョー・イン,フランシス        0.07  3.99  0.02  1.94  6.02  5.78
    （注７)
          -  -  -  -  - 1.36
  シャン・シェウ
  非執行取締役
  リ・ツァー・クォイ・ヴィクター
  HKエレクトリック・インベスト       0.07  0.29   -  -  0.36  0.34
  メンツ社取締役会副会長
  ファハド・ハマド・A・H・アル      -モ
         0.07   -  -  -  0.07  0.07
  ハンナディ
        （注
  ロナルド・ジョセフ・アーカリ
         0.14  0.04   -  -  0.18  0.18
  １）
      （注８）
         0.06   -  -  -  0.06  -
  デュアン・グアンミン
      （注９）
         0.01   -  -  -  0.01  0.07
  ジャン・シャオジュン
  デヴェン・アルヴィンド・カルニク        0.07   -  -  -  0.07  0.07
  ズー・グアンチャオ        0.07   -  -  -  0.07  0.07
  独立非執行取締役
  フォン・チー・ウェイ,アレックス
         0.09  0.01   -  -  0.10  0.10
  （注２）
  クワン・カイ・チョン        0.07  0.01   -  -  0.08  0.08
        （注
  リー・ラン・イー，フランシス
         0.14  0.02   -  -  0.16  0.16
  １）
  ジョージ・コリン・マグナス        0.07  0.02   -  -  0.09  0.09
        （注
  ドナルド・ジェフリー・ロバーツ
         0.16  0.01   -  -  0.17  0.18
  １）（注２）
  ラルフ・レイモンド・シェイ        0.07  0.03   -  -  0.10  0.10
  代理取締役
  チョウ・ウー・モ・フォン,     スーザン
          -  0.07   -  -  0.07  0.07
  （注４）
       （注５）
          -  0.02   -  -  0.02  0.02
  フランク・ジョン・シクスト
  2019 年度合計       1.49  19.55  0.04  11.82  32.90
  2018 年度合計       1.49  17.65  0.04  12.94    32.12
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  注釈：
  （１）本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会の一員である。
  （２）報酬委員会の一員である。
  （３）現執行取締役、非執行取締役、及び独立非執行取締役はすべて、指名委員会の一員である。
  （４）フォク・キン・ニン，カニング氏の代理取締役である。
  （５）リ・ツァー・クォイ・ヴィクター氏の代理取締役である。
  （６）2018年５月22日付で執行取締役に選任された。
  （７）2018年５月22日付で執行取締役を辞任した。
  （８）2019年２月26日付で非執行取締役に選任された。
  （９）2019年２月26日付で非執行取締役を辞任した
  （10）その他の給付には、住宅で利用される電気に関する手当が含まれる。従業員兼務の取締役に対しては、両グループの
   従業員に付与されている保険、医療給付等の手当がその他の給付に含まれる。
  両グループの高額報酬受領者上位５名のうち取締役は２名であり（2018年度：２名）、その個人別報酬総額は上記の通りで

  ある。両グループの高額報酬受領者上位５名である残りの３名（2018年度：３名）の報酬は以下の通りである。
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  給料、諸手当及びその他給付             8.97    8.46
  退職制度への拠出             1.20    1.48
              3.60    3.76
  賞与
              13.77    13.70
  取締役を除いた上級管理職の報酬合計は、以下の報酬の範囲にある。

             2019 年   2018 年

             人数    人数
  0-1,000,000  香港ドル
               -    1
  2,500,001  -3,000,000  香港ドル
               3    3
  3,000,001  -3,500,000  香港ドル
               6    6
  5,000,001  -5,500,000  香港ドル
               2    2
  取締役及び上級管理職の報酬は以下の通りである。

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  短期従業員給付             70    68
               2    3
  退職後給付
               72    71
  2019 年12月31日現在及び2018年12月31日現在、取締役及び上級管理職に対する貸付はない。
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  13　本電力供給契約に基づく資金移動
  （ａ）HEC社の経営成績は、香港政府と合意された本電力供給契約によって定められた、HEC社が獲得する認可報酬によって決
   定される（注記３(r)(i)参照）。総電気料金収入が、総営業費用、本電力供給契約上の電力事業関連の純収益及び本電
   力供給契約上の税金費用の合計を超過する部分（又は不足する部分）は、HEC社の損益計算書から電気料金安定化基金へ
   （不足分は、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書へ）組替えられる。電気料金安定化基金から損益計算書への組
   替が必要な場合、その組替額は電気料金安定化基金の残高が上限となる。さらに、電気料金安定化基金の平均残高に対
   し、１ヵ月物の香港銀行間取引金利の平均を用いて計算された金額が、HEC社の損益計算書から電気料金減額準備金へ組
   替えられる。
   2013 年度に実施された2009-2018本電力供給契約の中間審査に基づき、非商業用ビルに設置する共用設備のエネルギー
   効率を改善する改良工事の実行を支援するためのスマート・パワー基金が、2014年６月に設立された。具体的には、
   HEC社は本電力供給契約のエネルギー効率インセンティブ・メカニズムに従って、2013年１月１日から2017年12月31日
   までの各年においてエネルギー監査及びエネルギー節約目標を上回ることができた場合に得られる財務インセンティブ
   から一定金額を控除し、2014年１月１日から2018年12月31日までの各年においてスマート・パワー基金に拠出すること
   に同意した。
   新しい本電力供給契約の下では、スマート・パワー基金の最終残高から初期資金を提供することにより、2019年1月1日
   までにスマート・パワー・ケア基金を設立する必要がある。スマート・パワー・ケア基金は、家庭用、産業用、商業用
   及び障害を持つ需要家やそのグループが、電化製品をよりエネルギー効率の優れたモデルに交換又はアップグレードす
   ることを支援するようにデザインされたプログラムを通じて最終使用効率を促進する等、エネルギーの効率化と使用抑
   制を推進することを目的としている。
   HEC 社は、2019年1月1日から2033年12月31日までの期間において、各年度のエネルギー効率インセンティブを条件とし
   て、その65％に相当する額を控除してスマート・パワー・ケア基金に拠出することに同意した。
  （ｂ）連結損益計算書からの本電力供給契約に基づく資金の移動は以下の通りである。

             2019 年   2018 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  電気料金安定化基金             222    303
  電気料金減額準備金             14    6
  スマート・パワー・ケア基金
               32    -
  －翌会計年度に拠出される暫定金額
               268    309
  暫定金額32,379,000香港ドルは、HEC社の2019年度の財務インセンティブの控除額を表しており、翌年のスマート・パワー・
  ケア基金への拠出のために連結損益計算書から振り替えられ、2019年12月31日時点では買掛金、その他の債務及び契約負債に
  計上されている。
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  （ｃ）電気料金安定化基金、電気料金減額準備金及びスマート・パワー基金/スマート・パワー・ケア基金の変動は以下の通り
  である。
              スマート・

              パワー基金/
        電気料金   電気料金
              スマート・   合計
        安定化基金   減額準備金
              パワー・ケア
  百万香港ドル
               基金
  2018 年１月１日現在       316   1   18   335
  電気料金減額準備金から電気料金
  安定化基金への組替（下記注記参        1   (1)   -   -
  照）
  連結損益計算書からの組替        303   6   -   309
  2018 年度における拠出額        -   -   5   5
          -   -   (1)   (1)
  2018 年度における支出額
  2018 年12月31日／
          620   6   22   648
  2019 年１月１日現在
  電気料金減額準備金から電気料金
  安定化基金への組替（下記注記参        6   (6)   -   -
  照）
  連結損益計算書からの組替        222   14   -   236
          -   -   (6)   (6)
  2019 年度における支出額
  2019 年12月31日現在
          848   14   16   878
  本電力供給契約の中間審査に従って、年間の電気料金減額準備金の年度末残高を翌会計年度の電気料金安定化基金に組替え
  なくてはならない。
  14　分配金／配当金

  （ａ）各期の分配可能利益は以下の通りである。
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  本株式ステープル受益証券の保有者に帰属する
              2,327    3,051
  監査済連結純利益
  （ⅰ）　本調整の影響を消去（下記注１参照）            5,188    5,421

  （ⅱ）　加算（減算）
   －燃料費調整勘定の変動           (208)   (1,916)
   －運転資本の増減            25   (267)
   －従業員退職給付制度の調整            11    12
              (107)    (535)
   －税金支払額
              (279)   (2,706)
  （ⅲ）　資本的支出            (3,585)    (3,397)
              (1,022)    (883)
  （ⅳ）　正味金融費用
  当期分配可能利益            2,629    1,486
  （ⅴ）　本信託証書第14.１条（c）項に基づきHKエレク
  トリック・インベストメンツ社の取締役会が決定した任             201   2,052
  意の金額の加算（下記注４参照）
  任意項目調整後の当期分配可能利益
              2,830    3,538
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  注１　本信託証書第1.1条が定める「本調整」には以下の項目が含まれるが、これらに限定されるものではない。
   （ⅰ） 本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額準備金への／からの振替
   （ⅱ） 減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益
   （ⅲ） のれんの減損／負ののれんの認識
   （ⅳ） 重要な非資金損益
   （ⅴ） 本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を通じて計上されるが、本株式ステープル受
    益証券の発行による収入から支払われるもの
   （ⅵ） 減価償却費及び償却費
   （ⅶ） 連結損益計算書に表示された税金費用
   （ⅷ） 連結損益計算書に表示された正味金融収入／費用
  注２　本信託証書により、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式に関して（本
   トラストのために）受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが
   許容される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
  注３　本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメンツ社から受け取る配当金は、関連する事業年度又は
   分配期間について本株式ステーブル受益証券保有者に帰属する監査済みの連結純利益に、本信託証書が定める調整を
   行った本グループの分配可能利益から生じる。
  注４　分配額の決定に当たり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、該当年度において達成された本グ
   ループの財務業績及び営業活動からの安定したキャッシュ・フローを考慮した。取締役会は、本信託証書第14.1条
   （c）項に基づいて本信託証書の定めによって計算された上記の任意の金額を、2019年12月31日に終了した年度の分配
   可能利益について調整することが適切であると考える。
  （ｂ）本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金／配当金のう

   ち、当期に帰属するもの
             2019 年   2018 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  中間分配金／第１中間配当金
  本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクト
              1,408    1,760
  リック・インベストメンツ社株式１株当たり15.94セント
  （2018年度：19.92セント）
  報告期間終了後に提案された期末分配金／第２中間配当
  金本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクト
              1,422    1,778
  リック・インベストメンツ社株式１株当たり16.09セント
  （2018年度：20.12セント）
              2,830    3,538
  2019 年12月31日に終了した会計年度について、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、報告期間の終了後、普
  通株式１株につき16.09セント（2018年度：20.12セント）、総額1,422百万香港ドル（2018年度：1,778百万香港ドル）の第２
  中間配当金の支払いを期末配当に代えて宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、期末配当
  を提案していない。
  2019 年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャー取締役会は、報告期間の終了後、本株式ステープ
  ル受益証券１口につき16.09セント（2018年度：20.12セント）、総額1,422百万香港ドル（2018年度：1,778百万香港ドル）の
  期末分配金を宣言した。
  報告期間終了後に宣言された期末分配金／第２中間配当金は、2019年12月31日現在の本株式ステープル受益証券口数／HKエ
  レクトリック・インベストメンツ社の普通株式数8,836,200,000（2018年度：8,836,200,000）に基づいている。報告期間終了
  後に宣言された期末分配金／第２中間配当金は、報告期間の終了時点における負債として認識されていない。
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  （ｃ）本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金／配当金のうち、
   基準日が前期で効力発生日が当期に帰属するもの
              2019 年   2018 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  前期承認済みの期末分配金／第２中間配当金
  本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクトリック・
                1,778    1,778
  インベストメンツ社株式１株当たり20.12セント
  （2018年度：20.12セント）
  15　本株式ステープル受益証券１口当たり利益／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式１株当たり利益

  基本的及び希薄化後本株式ステープル受益証券１口当たり利益／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式１株当たり利
  益は、本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社普通株式の保有者に帰属する純利益2,327百万香港
  ドル（2018年度：3,051百万香港ドル）、及び当期における本株式ステープル受益証券の加重平均発行済口数／HKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社普通株式の加重平均発行済株式数8,836,200,000（2018年度：8,836,200,000）を基に算出している。
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  16　有形固定資産及び借地権
            建物附属

        自己使用
      土地整備
            設備、
          工場及び        自己使用
              建設      固定資産
  百万香港ドル      のリース     器具    小計
      費用及び
              仮勘定      合計
          機械装置        の借地権
            備品及び
      建物
        資産
            車両運搬具
  取得原価
  2018 年１月１日現在   16,649   - 51,696   759  5,336  74,440  6,844  81,284
  取得     9  -  266   38 3,382  3,695  114  3,809
  振替     15  - 1,613   65 (1,693)   -  -  -
       -  - (334)   (10)  - (344)   - (344)
  処分
  2018 年12月31日／
      16,673   - 53,241   852  7,025  77,791  6,958  84,749
  2019 年1月1日現在
  取得
       3  4  191   48 4,328  4,574   1 4,575
  振替     152  - 1,366   76 (1,594)   -  -  -
       (17)   - (364)   (20)  - (401)   - (401)
  処分
  2019 年12月31日現在   16,811   4 54,434   956  9,759  81,964  6,959  88,923
  減価償却累計額
  2018 年1月１日現在   1,996   - 7,752   280  - 10,028   754 10,782
  処分による減額     -  - (186)   (10)  - (196)   - (196)
       510  - 2,300   100  - 2,910  194  3,104
  当期償却費
  2018 年12月31日／
      2,506   - 9,866   370  - 12,742   948 13,690
  2019 年1月1日現在
  処分による減額
       (5)  - (220)   (19)  - (244)   - (244)
       511  2 2,247   105  - 2,865  196  3,061
  当期償却費
  2019 年12月31日現在   3,012   2 11,893   456  - 15,363  1,144  16,507
  正味帳簿価額
      13,799   2 42,541   500  9,759  66,601  5,815  72,416
  2019 年12月31日
  2018 年12月31日
      14,167   - 43,375   482  7,025  65,049  6,010  71,059
  上記は主に電力関連の有形固定資産であり、これらに関連して当期に資産計上された借入コストは261百万香港ドル（2018年
  度：191百万香港ドル）である。
  減価償却費の当期計上額には、開発活動において使用される資産に係る減価償却費73百万香港ドル（2018年度：76百万香港
  ドル）が含まれ、これらは資産計上されている。
  17　のれん

  （ａ）のれんの帳簿価額
              2019 年   2018 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  取得原価
  １月１日／12月31日　現在              33,623    33,623
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  （ｂ）のれんの減損テスト
  　HEC社は、のれんが配分されている両グループ唯一の資金生成単位（以下「CGU」という。）である。
  　減損の兆候が発生した場合及び少なくとも年に１回、両グループはのれんが減損しているかどうかをテストする。のれんが
  配分されたCGUの回収可能価額は、使用価値の計算に基づいて決定される。この計算には、経営陣が承認した16年間（2018年
  度：16年間）の財政予算に基づいた税引前キャッシュ・フロー予測が用いられる。５年を超える期間の予測は、より長期の予
  測期間が発電及び送配電資産が長期に渡って使用されるという特徴を表し、新規制に基づくHEC社の将来キャッシュ・フローへ
  の影響をより適切に反映することを基礎としている。予測キャッシュ・フローは5.50％（2018年度：6.16％）の税引前割引率
  を用いて割り引かれる。使用される割引率はCGUに関連する特有のリスクを反映している。16年を超える期間のキャッシュ・フ
  ローは1.0％（2018年度：1.0％）の期間成長率を用いて推定される。
  　2019年11月30日現在、のれんのレビューから生ずる減損の兆候はない。
  　割引率が6.66％（2018年度：6.47％）まで上昇した場合、CGUの回収可能価額は概ね帳簿価額と等しくなる。この点を除い
  て、使用価値の計算に用いられた他の主要な仮定について合理的に起こり得る変動は、2019年11月30日時点の減損テスト結果
  に関する経営陣の見解に影響を及ぼさない。
  18　子会社への投資

  　2019年12月31日現在の子会社の詳細は以下の通りである。
            HKエレクトリッ

                会社／
        発行済株式資本    ク・インベスト       主な
  子会社名
        及び負債証券    メンツ社による      事業内容
                事業所在地
             株式保有割合
  センチュリー・ランク・リミ              英領ヴァージン   投資
          １米ドル   100 ％
  テッド              諸島／香港   持株会社
  トレジャー・ビジネス・リミ              英領ヴァージン   投資
              （注１）
          １米ドル
             100 ％
  テッド              諸島／香港   持株会社
  ホンコン・エレクトリック・                 電力発電
              （注１）
        2,411,600,000  香港ドル      香港
             100 ％
  カンパニー・リミテッド                 及び供給
          １米ドル
        香港ドル建固定金利債
         6,505 百万香港ドル
        米ドル建固定金利債
         1,500 百万米ドル
  ホンコン・エレクトリック・              英領ヴァージン
              （注１）
       香港ドル建ゼロクーポン債            金融
             100 ％
  ファイナンス・リミテッド              諸島／香港
         1,056 百万香港ドル
        米ドル建任意償還権付
         ゼロクーポン債
         650 百万米ドル
         （注記25参照）
  注：（１）間接保有
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  19　ジョイント・ベンチャーに対する持分
  　連結財務諸表上、持分法で会計処理されている両グループのジョイント・ベンチャーに対する持分の詳細は以下のとおりで
  ある。
               会社／

  ジョイント・ベンチャー名     発行済株式資本   両グループの持分       主な事業内容
              事業所在地
                 香港の液化天然ガス
  ホンコン・エルエヌジー・               (LNG) ターミナルの開
  ターミナル・リミテッド(以      10香港ドル    30％  香港
                 発、建設、運営、保守
  下「HKLTL社」という。)
                 及び所有、並びに関連
                 サービスの提供
  HKLTL 社は、香港におけるLNGターミナルの開発を目的として、HEC社及びキャッスル・ピーク・パワー・カンパニー・リミ

  テッド（以下「CAPCO社」という。      ）に共同所有されている。HKLTL社は、その重要な経営上及び財務上の決定に両株主の全員
  一致の合意を必要とすることから、HEC社とCAPCO社のジョイント・ベンチャーである。
  両グループが参画する唯一のジョイント・ベンチャーであるHKLTL社は、その市場価格が入手不可能な非上場企業である。

  以下の要約された財務情報は、香港財務報告基準に準拠して作成されたHKLTLの財務諸表に記載された金額、及び経営成績

  及び純資産に対する両グループの持分である。
             2019 年   2018 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  流動資産
  現金及び預金             4    -
  その他の流動資産             1    -
               5    -
  非流動資産             165    -
  流動負債             (29)    -
  非流動負債
               (141)    -
  株主ローン
  純資産             -    -
  収益             1    -

  当期純利益             -    -
  その他の包括利益             -    -
  当期包括利益合計             -    -
             2019 年   2018 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  純資産の両グループの持分             -    -
               42    -
  ジョイント・ベンチャーへの貸付（下記注記参照）
               42    -
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  HEC 社は、HKLTL社のLNGターミナル用の借地及び桟橋の建築の資金を調達する目的で、HKLTL社に対して合計699百万香港ドル
  の２区分の貸付を提供する株主ローン契約をHKLTL社との間で締結した。上記の貸付については、どちらの区分も無担保であ
  り、金利については市場金利を参照して決定される。
  20　棚卸資産

             2019 年   2018 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  石炭、燃料油及び天然ガス             522    675
               297    314
  貯蔵品及び材料（下記注記参照）
               819    989
  貯蔵品及び材料には、固定資産の将来の修繕に使用する目的で購入した貯蔵品153百万香港ドル（2018年度：159百万香港ド

  ル）が含まれる。
  21　売掛金及びその他の債権

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  売掛金（損失評価引当後）（下記注記（       a）及び （b）参
               513    563
  照）
               414    402
  その他の債権（下記注記参照）
               927    965
  デリバティブ（注記26参照）             86    2
               47    61
  預け金及び前渡金
              1,060    1,028
  全ての売掛金及びその他の債権は１年以内に回収予定である。
  両グループのその他の債権には、電力需要家から回収する請求書未発行の電力料金341百万香港ドル（2018年度：336百万香
  港ドル）が含まれる。
  （ａ）売掛金年齢分析

   請求書日付を基準とした売掛金の年齢別内訳は以下の通りであり、個別にも集計しても減損は生じていないと考える。
             2019 年   2018 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  １ヵ月以内             476    513
  １ヵ月超３ヵ月以内             30    35
               7    15
  ３ヵ月超12ヵ月未満
               513    563
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   家庭用需要家、小規模な産業用需要家、商業用需要家及びその他の需要家に対する電気料金請求書は、請求書の提示時
  に支払期限が到来する一方、大口電力需要家には16営業日の信用期間が与えられている。大口電力需要家による支払いが
  信用期間経過後に行われた場合、請求書金額に５％の超過料金が上乗せされる。
  （ｂ）売掛金に係る予想信用損失

   両グループは売掛金に係る損失評価引当金について、引当マトリクスを用いて計算される全期間の予想信用損失に等し
  い金額で測定している。両グループは予想信用損失に係る引当金について、信用リスクの特徴が類似する売掛金ごとにグ
  ループ化し、現在の経済的環境を考慮したうえで集合的に回収可能性を評価して決定する。重要な金額が回収期日を大幅
  に超過している、倒産の事実がある又は回収活動に対する反応がない相手先に係る売掛金については、個別に減損引当を
  評価している。
   両グループは売掛金を相手先の性質に応じて、主に継続先に対する債権と閉鎖先に対する債権に区分している。両グ
  ループの信用リスクに対するエクスポージャー及び売掛金に係る予想信用損失は以下の通りである。
             2019 年

         予想信用   総額での   全期間の   純額での
         損失率   帳簿価額  予想信用損失   帳簿価額
          ％  百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル
  継続先に対する債権
  集計単位で引当         2  502   (11)   491
  閉鎖先に対する債権
  個別に引当         8  12   (1)   11
  その他の引当金
           0  11   -   11
  集計単位で引当）
             525   (12)   513
             2018 年

         予想信用   総額での   全期間の   純額での
         損失率   帳簿価額  予想信用損失   帳簿価額
          ％  百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル
  継続先に対する債権
  集計単位で引当         0  548   -   548
  閉鎖先に対する債権
  個別に引当         6  12   (1)   11
  その他の引当金
           0  4   -   4
  集計単位で引当
             564   (1)   563
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   HEC 社は保証金又は銀行保証の形式で需要家から担保を取得している（注記31(a)参照）。
   売掛金に係る損失評価引当金の変動は、以下の通りである。
              2019 年   2018 年

             百万香港ドル   百万香港ドル
  １月１日現在              1   1
  当会計期間において認識した減損損失              12   1
               (1)   (1)
  当会計期間において直接償却した金額
  12月31日現在
               12   1
  22　現金及び預金、その他のキャッシュ・フロー情報

  （ａ）現金及び預金は以下の通りである。
              2019 年   2018 年

             百万香港ドル   百万香港ドル
  取得日から満期まで３ヵ月以内の預金             263    -
  当座預金及び現金              36   34
               (33)    -
  銀行当座借越  –無担保
  連結キャッシュ・フロー計算書上の現金及び現金同等物
               266   34
  銀行当座借越  –無担保           33   -
  連結財政状態計算書上の現金及び預金
               299   34
  （ｂ）税引前純利益から、営業活動から生じたキャッシュ・フローへの調整

              2019 年   2018 年

            注記
             百万香港ドル   百万香港ドル
  税引前純利益             3,209   4,119
  調整項目：
  受取利息          ７   (7)   (14)
  金融費用          ９   1,004    967
  燃料費へ振り替えられた利息          ９   18   19
  減価償却費          10   2,792   2,834
  借地権償却          10   196   194
  有形固定資産の除却及び減損に係る純損失          10   128   109
  資産除去債務引当金の増加         28(a)    207   244
  金融商品の再評価による純損益及び為替差益             -   (9)
  スマート・パワー・ケア基金/スマート・パワー基金
            13(c)    (6)   (1)
  への拠出
  運転資本の変動：
  棚卸資産の増減             164   10
  売掛金及びその他の債権の減少             57   35
  燃料費調整勘定の変動             (208)   (1,916)
  買掛金及びその他の債務、契約負債の増減             (194)   (312)
               11   12
  従業員退職給付制度資産／負債の増減
  営業活動から生じたキャッシュ・フロー
               7,371   6,291
            174/528





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  （ｃ）財務活動から生じるキャッシュ・フローに係る負債の変動の調整
   下表は、両グループの財務活動からの負債の変動の詳細を示しており、キャッシュ・フローからの変動とキャッシュ・
  フロー以外からの変動の双方が含まれる。財務活動から生じる負債は、そのキャッシュ・フロー又は将来のキャッシュ・
  フローが両グループの連結キャッシュ・フロー計算書において財務活動からのキャッシュ・フローに分類される負債であ
  る。
               借入金の  借入金の

               ヘッジ目  ヘッジ目
         ミディ
             リース
               的で保有  的で保有
         アム・
       銀行
           預り  負債
  百万香港ドル     借入金        するデリ  するデリ   合計
         ターム・
           保証金  (注記28
       (注記25)
               バティブ  バティブ
         ノート
             （b）)
         (注記25)
               金融商品  金融商品
               (資産)  (負債）
  2019 年1月1日現在     17,755  24,210  2,195   -  (562)  235  43,833
  財務キャッシュ・
  フローからの変動
  銀行借入による収入     2,048   -  -  -  -  - 2,048
  借入金の返済による支出     (1,500)   -  -  -  -  - (1,500)
  ミディアム・ターム・
        -  500   -  -  -  -  500
  ノート の発行による収入
  ミディアム・ターム・
        -  (330)   -  -  -  -  (330)
  ノート の償還による支出
  リース負債の支払額      -  -  -  (2)  -  -  (2)
  預り保証金の受取      -  -  315   -  -  -  315
        -  -  (269)   -  -  -  (269)
  預り保証金の返還
  合計      548  170  46  (2)  -  -  762
  公正価値の変動
        -  7  -    103  (235)  (125)
  その他の変動
  リース負債の増加      -  -  -  5  -    5
  借入利息及びその他の
        30  292   -  -  -  -  322
  金融費用
  2019 年12月31日現在
       18,333  24,679  2,241   3  (459)   - 44,797
              借入金のヘッ   借入金のヘッ

         ミディアム・
              ジ目的で保有   ジ目的で保有
       銀行
         ターム・
  百万香港ドル     借入金     預り保証金  するデリ  バテ するデリ  バテ  合計
         ノート
       （注記25）
              ィブ金融商品   ィブ金融商品
         （注記25）
              （資産）   （負債）
  2018 年1月1日現在     17,359   24,012   2,130   (808)   155  42,848
  財務キャッシュ・
  フローからの変動
  銀行借入による収入      365   -   -   -   -  365
  預り保証金の受取       -   -  311   -   -  311
        -   -  (246)   -   -  (246)
  預り保証金の返還
  合計      365   -  65   -   -  430
  公正価値の変動
        -  (88)   -  246   80  238
  その他の変動
  借入利息及びその他の
        31  286   -   -   -  317
  金融費用
  2018 年12月31日現在
       17,755   24,210   2,195   (562)   235  43,833
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  23　買掛金、その他の債務及び契約負債
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  買掛金及びその他の債務
  償却原価により測定される債務
              2,921    2,403
  （下記注記（ａ）参照）
  リース負債（注記28   （b）参照）
               2    -
               39    6
  デリバティブ（注記26参照）
              2,962    2,409
  契約負債  （下記注記（  b）参照）         18    38
              2,980    2,447
   全ての買掛金及びその他の債務は１年以内に決済又は要求に応じて決済される予定である。

  （ａ）債務の年齢分析は以下の通りである。

              2019 年   2018 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  支払期限１ヵ月以内、又は要求払い              1,778    1,316
  支払期限１ヵ月超３ヵ月以内              270    139
                873    948
  支払期限３ヵ月超12ヵ月未満
                2,921    2,403
  （ｂ）契約負債

  （ⅰ）契約負債は電力関連サービスに関して顧客から受領した前受対価に関係するものであり、主に（１）大型開発案件

   における顧客の変電所への送電及び小規模開発案件における顧客の変電所を介さない送電などの恒常的なサービス
   や、（２）主に建設現場や特殊な用途への一時的な電力供給などのサービスから構成されている。これらの契約負債
   は、電力関連サービスが完成し次第、収益として認識される。
   （ⅱ）契約負債の変動は、以下の通りである。

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  １月１日現在             38    41
  電力関連サービスの履行に係る事前請求による契約負債の
               5    31
  増加
  収益認識に伴う期首時点で契約負債に含まれていた契約
               (25)    (34)
  負債の減少
  12月31日現在
               18    38
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  24　燃料費調整勘定
  2019 年より、燃料費の実績をより適時に反映するため、電力売上１単位当たりの燃料費調整を月次で実施している（2018年
  の通年での電力売上１単位当たりの燃料費調整は        23.4セントであった。）。
  当期において、顧客に対して電力売上１単位当たり2.3セント（2018年:            16セント）の燃料特別割戻しを行った。燃料費調
  整勘定の変動は以下の通りである。
              2019 年   2018 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  １月１日現在              855    2,771
  損益への組替              (2,051)    (2,696)
  燃料費調整による加算額              2,087    2,466
                (244)    (1,686)
  燃料特別割戻し額
  12月31日現在
                647    855
  当該勘定には利息費用が含まれ、電力料金安定化のために使用される。

  25　銀行借入金及びその他有利子負債

              2019 年   2018 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  銀行借入金              18,333    17,755
                (113)    (110)
  うち、一年以内返済部分
                18,220    17,645
  香港ドル建ミディアム・ターム・ノート
  固定利率社債（下記注記（ａ）参照）              6,465    6,295
                727    702
  ゼロクーポン社債（下記注記（ｂ）参照）
                7,192    6,997
                -    (330)
  うち、一年以内返済部分
                7,192    6,667
  米ドル建ミディアム・ターム・ノート

  固定利率社債（下記注記（ａ）参照）             11,697    11,673
                5,790    5,540
  ゼロクーポン社債（下記注記（ｂ）参照）
                17,487    17,213
                (5,897)     -
  うち、一年以内返済部分
                11,590    17,213
  非流動部分
                37,002    41,525
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  （ａ）香港ドル建社債の固定利率は、年率2.55％から４％（2018年度：年率2.55％から４％）の範囲である。
  米ドル建社債の固定利率は、年率2.875％から4.25％（2018年度：年率2.875％から4.25％）の範囲である。
  （ｂ）香港ドル建ゼロクーポン社債は額面金額1,056百万香港ドル（2018年12月31日現在：1,056百万香港ドル）の割引債であ
  り、付加利率は年率3.5％（2018年度：年率3.5％）である。
  米ドル建ゼロクーポン社債は額面金額650百万米ドル（2018年12月31日現在：650百万米ドル）であり、付加利率は年率
  4.375％から4.8％（2018年度：年率4.375％から4.8％）の範囲である。当該債券のうち250百万米ドルは、2020年10月20日
  から償還期限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。残余の400百万米ドルは、2022
  年10月12日から償還期限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
  （ｃ）香港ドル建及び米ドル建ミディアム・ターム・ノートの発行者の詳細は、注記18に記載されている。
  （ｄ）両グループに対するいくつかの銀行融資枠は、両グループの財政状態計算書上の比率の一部に関連する財務制限条項の
  充足が条件となっており、これらの借入条項は金融機関との融資契約で一般的に用いられるものである。両グループが当
  該財務制限条項に違反した場合、使用済の融資枠は要求払いとなり、未使用の金額も取消される。両グループは、当該条
  項に準拠していることを定期的にモニターしている。両グループの流動性リスク管理に関する詳細は注記31(b）に記載さ
  れている。2019年12月31日及び2018年12月31日現在、使用済の融資枠に関連する財務制限条項への抵触は生じていない。
  （ｅ）非流動有利子負債のうち１年内に決済される予定のものはない。上記の借入金は全て無担保である。
  非流動有利子負債の返済予定は以下の通りである。

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  １年超２年以内            15,222    5,881
  ２年超５年以内            3,596    17,944
              18,184    17,700
  ５年超
              37,002    41,525
  26　デリバティブ

           2019 年    2018 年

          資産   負債   資産   負債
         百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル
  ヘッジ会計に利用されるデリバティブ
  キャッシュ・フロー・ヘッジ
  －クロス・カレンシー・スワップ         24   -  -  (172)
  －金利スワップ         230   -  497   -
  －先物外国為替予約         407   (51)   10  (244)
  公正価値ヘッジ
  －クロス・カレンシー・スワップ         70   -  63   -
           4  (2)   -  (1)
  －先物外国為替予約
           735   (53)   570  (417)
  分類区分：
  流動         86  (39)   2  (6)
           649   (14)   568  (411)
  非流動
           735   (53)   570  (417)
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  27　従業員退職給付
  両グループは全ての正社員に対して３つの退職金制度を提供している。
  第１の制度（以下「年金制度」という。）は、従業員の最終基本給及び勤続年数に基づく年金給付を提供する。この制度
  は、確定給付退職金制度として会計処理される。
  第２の制度は確定拠出であり、従業員に対して複数の投資ファンドの中から投資の選択肢を提供する。投資ファンドの１つ
  は投資リターンを保証しており、確定給付退職金制度として会計処理される（以下「リターン保証制度」という。）。その他
  の投資ファンドはリターンを保証しておらず、確定拠出退職金制度として会計処理される（注記27(b)参照）。
  これらの退職金制度は、「香港任意退職スキームに関する条例」の認定を受けた信託によって設立されている。制度資産
  は、受託ファンドによって両グループの資産から独立して管理されている。制度のガバナンスに対する責任は、投資先及び拠
  出の決定を含め、制度の信託証書に基づいて独立した管財人が負っている。
  両グループは、「定年退職金に関する条例」に基づいて独立した認定ファンドによって運営されている、香港年金基金の強
  制積立基金制度（以下「MPF制度」という。）にも加入している。MPF制度は、関連する規定に基づいて雇用主と従業員のそれ
  ぞれが制度に対して拠出する、確定拠出退職金制度である。MPF制度は雇用主による任意の積立についても規定しており、拠出
  金額は従業員の基本給に対する一定割合として計算される。
  2000 年12月に香港にてMPF制度が導入されて以来、年金制度とリターン保証制度は新規加入を締め切っており、全ての新規
  加入者はMPF制度に加入している。
  （ａ）確定給付退職金制度

   年金制度に関する拠出方針は、独立した専門的資格を有するウィリス・タワーズ・ワトソン・ホンコン・リミテッドの
  年金数理人によって定期的に行われる評価を基礎としている。当該方針では雇用主の拠出について、年金数理人からの継
  続的な提案に準拠して制度の積立を行うこととしている。使用される数理計算上の主要な仮定には、注記27(a)(ⅷ）に開
  示されている割引率、長期予定昇給率及び年金給付上昇率の他、死亡率、離職率、短期的な給与水準の上昇に関する市場
  の期待を反映した調整が含まれる。年金制度に関する直近の年金数理評価は、2018年１月１日時点においてウィン・ルイ
  氏（FSA）を代表とする年金数理人によって行われた。当該評価によると、評価基準日において年金制度資産の合計は受給
  権が確定している確定給付債務の合計を上回っている。
  確定給付退職金制度により、両グループは投資リスク、金利リスク、給与変動リスクにさらされており、また年金制度に
  よって長寿リスク及びインフレーション・リスクにさらされている。
  2019 年12月31日に終了した事業年度において認識した退職金制度に係る費用及び収益は、香港会計基準第19号「従業員給
  付」（2011年）に基づいて決定している。
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  （ⅰ）連結財政状態計算書において認識した金額は以下の通りである。
            2019 年   2018 年

           百万香港ドル    百万香港ドル
  確定給付債務の現在価値          3,459    3,463
            (3,900)    (3,663)
  確定給付退職金制度資産の公正価値
             (441)    (200)
  分類区分：
  従業員退職給付制度資産           (809)    (593)
             368    393
  従業員退職給付制度債務
             (441)    (200)
   上記資産／債務の一部が実現又は決済されるのに１年超を要するが、将来の拠出額は将来に提供されるサービス、将来
  の数理計算上の仮定及び市場環境の変動に関連することから、12ヵ月以内の支払債務を当該金額から区別することは実務
  的でない。
  （ⅱ）確定給付退職金制度における確定給付債務の現在価値の変動は、以下の通りである。

            2019 年   2018 年

           百万香港ドル    百万香港ドル
  １月１日現在          3,463   3,707
  当期勤務費用           62   70
  利息費用           69   67
  従業員による拠出           14   15
  数理計算上の差異
  -実績による修正           11    1
  -財務上の仮定の変更           99   (75)
  -人口統計学上の仮定の変更           9   41
             (268)   (363)
  給付支払
  12月31日現在
             3,459   3,463
  （ⅲ）確定給付退職金制度における制度資産の公正価値の変動は、以下の通りである。

            2019 年   2018 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  １月１日現在          3,663   4,067
  利息収益           72   73
  利息収益を除く制度資産から生じた収益           371   (181)
  雇用主による制度への拠出           48   52
  従業員による制度への拠出           14   15
             (268)   (363)
  給付支払
  12月31日現在
             3,900   3,663
  両グループは2020年度において、51百万香港ドルを制度に拠出する予定である。
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  （ⅳ）有形固定資産の取得に係る人件費の資産計上前に、連結損益計算書において費用として認識した金額は以下の通り
    である。
            2019 年   2018 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  当期勤務費用           62   70
             (3)   (6)
  純確定給付資産／債務に係る利息費用純額
             59   64
  （ⅴ）上記の費用は、連結損益計算書上、以下の勘定科目において認識されている。

            2019 年   2018 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  直接原価           40   44
             19   20
  その他の営業費用
             59   64
  （ⅵ）連結包括利益計算書において認識した数理計算上の差異の累計額は、以下の通りである。

            2019 年   2018 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  １月１日現在           151   299
  純確定給付資産／債務の再測定により、連結包
             252   (148)
  括利益計算書において認識した金額
  12月31日現在
             403   151
  （ⅶ）制度資産の主な構成は以下の通りである。

            2019 年   2018 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  香港持分証券           365   346
  欧州持分証券           224   188
  北米持分証券           576   478
  アジア・パシフィック諸国及びその他持分証券           173   148
  グローバル債          2,468   2,432
             94   71
  預金その他
             3,900   3,663
  リスクとリターンに関して戦略的な投資意思決定が行われている。
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  （ⅷ）12月31日時点において使用された主要な数理計算上の仮定は、以下の通りである。
            2019 年   2018 年

  割引率
  －年金制度           1.8%   2.2%
  －リターン保証制度           1.8%   1.9%
  長期予定昇給率           5.0%   5.0%
  年金給付上昇率           2.5%   2.5%
  （ⅸ）感応度分析

   （１）年金制度
            2019 年   2018 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  数理計算上の仮定
            確定給付債務への影響
  割引率
  -0.25 ％増加
             (57)   (54)
  -0.25 ％減少
             60   57
  年金給付上昇率
  -0.25 ％増加
             57   54
  -0.25 ％減少
             (54)   (52)
  特定の年齢に使用される死亡率
  -１年延長
             (72)   (65)
  -１年短縮
             74   66
   （２）リターン保証制度

            2019 年   2018 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  数理計算上の仮定
            確定給付債務への影響
  割引率
  -0.25 ％増加
             (26)   (29)
  -0.25 ％減少
             26   29
  保証リターン率
  -0.25 ％増加
             26   29
   上記の感応度分析は、他の全ての仮定が一定である場合のある仮定の変動に基づいている。実際には、仮定の中には相

  互に関連して変動するものもある。確定給付債務の重要な数理計算上の仮定に対する感応度を計算するにあたり、連結財
  政状態計算書において認識した退職給付債務を計算する場合と同様の方法（退職給付債務の現在価値を報告期間の終了時
  点において予測単位積増方式により計算する方法）を適用している。当該分析は2018年と同様の基準によって行われてい
  る。
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  （ⅹ）確定給付債務の加重平均デュレーションは下表の通りである。
            2019 年   2018 年

  年金制度          13.2 年   13.2 年
  リターン保証制度          6.2 年   6.5 年
  （ｂ）確定拠出退職金制度

              2019 年   2018 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  連結損益計算書において認識              58    52
  受給権の失効した拠出金1,148,000香港ドル（2018年度：1,306,000香港ドル）を、当会計年度において受領している。
  28　その他の非流動負債

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  引当金（下記注記（a）参照）             954    747
               1    -
  リース負債（下記注記（b）参照）
               955    747
  （ａ）引当金

                 2019 年

                百万香港ドル
  資産除去債務
  １月１日現在                747
                  207
  追加引当金
  12月31日現在
                  954
  本電力供給契約では、HKエレクトリック・インベストメンツ社が有形固定資産を解体・撤去し、当該資産が設置されていた
  敷地の原状回復義務を負う範囲において、当該固定資産の取得時、若しくは、電力関連活動のための一定期間における使用に
  応じて、最善の見積りにより資産除去債務を計上することが求められている。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  （ｂ）リース負債
  以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期までの残存期間ごとの、両グループのリース負債の一覧である。
           2019 年    2018 年

         最低リース料の   最低リース料   最低リース料   最低リース料
          現在価値   合計  の現在価値   合計
         百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル
  １年以内         2   2   -   -
           1   1   -   -
  １年超２年以内
           3   3   -   -
  減算：
              -     -
  将来の支払利息合計
  リース負債の現在価値
              3     -
  29　連結財政状態計算書における法人所得税

  （ａ）未払税金
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  香港事業所得税
  当事業年度における香港事業所得税計上額             547    458
               -   (321)
  事業所得税の支払
               547    137
               30    -
  過年度に係る未払事業所得税残高
               577    137
  （ｂ）繰延税金負債

             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  繰延税金負債            9,540    9,353
  （ⅰ） 連結財政状態計算書において認識した繰延税金負債（資産）の内訳及び当事業年度における変動は以下の通りであ

  る。
           燃料費   確定給付

  百万香港ドル      減価償却差額         その他   合計
           調整勘定   退職金制度
  2018 年１月１日現在      9,565   (457)   (12)   53  9,149
  損益計上額        (19)   316   5   (1)   301
          -   -  (24)   (73)   (97)
  その他の包括利益計上額
  2018 年12月31日及び
         9,546   (141)   (31)   (21)  9,353
  2019 年１月１日現在
  損益計上額        27   34   5   1   67
          -   -   42   78   120
  その他の包括利益計上額
  2019 年12月31日現在
         9,573   (107)   16   58  9,540
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  （ⅱ） 2019年12月31日現在及び2018年12月31日現在、両グループにおいて未計上の重要な繰延税金資産又は負債は存在し
  ない。
  30　資本、剰余金及び配当金

  （ａ）資本項目の変動
  両グループの資本項目の期首残高から期末残高への変動については、連結持分変動計算書に記載されている。HKエレクト
  リック・インベストメンツ社の資本の個別項目の期首残高から期末残高への変動は、以下の通りである。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社

               提案済／

       資本金  資本剰余金  ヘッジ損益  利益剰余金   宣言済
                配当金  合計
       注記30  注記30  注記30  注記30
  百万香港ドル              注記14
       (b)  (c)  （d)(i)  （d)(ⅱ)
  2018 年１月１日現在   残高   8 47,472   25  2,119  1,778  51,402
  2018 年持分変動額：

  当期純利益      -  -  -  3,714   -  3,714
        -  -  4  -  -  4
  その他の包括利益
  包括利益      -  -  4  3,714   -  3,718
  前年度第２中間配当金
        -  -  -  - (1,778)  (1,778)
  (注記 14(c) 参照 )
  第１中間配当金
        -  -  - (1,760)   - (1,760)
  (注記 14(b) 参照 )
  第２中間配当金提案額
        -  -  - (1,778)  1,778   -
  (注記 14(b) 参照 )
  2018 年12月31日  及び
        8 47,472   29  2,295  1,778  51,582
  2019 年１月１日現在   残高
  2019 年持分変動額：

  当期純利益      -  -  -  2,972   -  2,972
        -  -  (21)   -  -  (21)
  その他の包括利益
  当期包括利益合計      -  -  (21)  2,972   -  2,951
  前年度第２中間配当金
        -  -  -  - (1,778)  (1,778)
  (注記 14(c) 参照 )
  第１中間配当金
        -  -  - (1,408)   - (1,408)
  (注記 14(b) 参照 )
  第２中間配当金提案額
        -  -  - (1,422)  1,422   -
  (注記 14(b) 参照 )
  2019 年12月31日現在   残高
        8 47,472   8  2,437  1,422  51,347
  全ての資本剰余金及び利益剰余金は分配可能である。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、普通株式１株

  当たり16.09セント（2018年度：20.12セント）の第２中間配当金、総額1,422百万香港ドル（2018年度：合計1,778百万香港
  ドル）を期末配当の代わりに宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は期末配当を提案して
  いない。
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  （ｂ）資本金
  HKエレクトリック・インベストメンツ社
                2019 年

                  額面価額
              株式数
                  香港ドル
  授権株式資本：
  普通株式（額面0.0005香港ドル）
              20,000,000,000     10,000,000
  １月１日及び12月31日現在
  優先株式（額面0.0005香港ドル）
              20,000,000,000     10,000,000
  １月１日及び12月31日現在
  発行済及び払込済資本金：

  普通株式（額面0.0005香港ドル）
              8,836,200,000     4,418,100
  １月１日及び12月31日現在
  優先株式（額面0.0005香港ドル）
  １月１日及び12月31日現在            8,836,200,000     4,418,100
                2018 年

                  額面価額
              株式数
                  香港ドル
  授権株式資本：
  普通株式（額面0.0005香港ドル）
              20,000,000,000     10,000,000
  １月１日及び12月31日現在
  優先株式（額面0.0005香港ドル）
              20,000,000,000     10,000,000
  １月１日及び12月31日現在
  発行済及び払込済資本金：

  普通株式（額面0.0005香港ドル）
              8,836,200,000     4,418,100
  １月１日及び12月31日現在
  優先株式（額面0.0005香港ドル）
  １月１日及び12月31日現在            8,836,200,000     4,418,100
  （ｃ）資本剰余金

   資本剰余金は、本株式ステープル受益証券の発行価額から引受手数料及びグローバル・オファリングに伴い資本に計上さ
  れた上場費用を控除した金額の、普通株式及び優先株式の額面価額に対する超過額である。資本剰余金の取扱いは、ケイマ
  ン諸島会社法第34条及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更・書換済の基本定款及び付随定款において規定され
  ている。
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  （ｄ）その他の資本の構成要素の内容及び目的
  （ⅰ）ヘッジ損益
    ヘッジ損益はキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金とヘッジコスト剰余金を含む。キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余
   金は、注記３(q)(ⅱ）に記載の会計方針に基づいて、キャッシュ・フロー・ヘッジに利用されたヘッジ手段に係る公
   正価値の純変動額の累積額（税効果考慮後）のうちヘッジが有効な部分で、ヘッジ対象となるキャッシュ・フローが
   未だ認識されていないものから構成される。
    香港財務報告基準第９号    「金融商品」  では、両グループが先物為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・
   スプレッド（「   除外された要素   」）をヘッジ手段の指定から除外する場合、        除外された要素   はヘッジのコストとして
   区分して会計処理することができる。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の
   独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
    以下の表は、ヘッジ損益の構成要素のリスク分類別の調整表及びヘッジ会計から生じたその他の包括利益の分析を
   示している。
   （１） キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金

           金利リスク   為替リスク    合計

  百万香港ドル
            136   12   148
  2018 年１月１日  現在 残高
  その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
            (9)   (19)   (28)
  公正価値変動の有効部分
  純損益への組替額（下記注記１参照）           8   (2)   6
  その他の包括利益に計上された純繰延税額           1   3   4
             -   (18)   (18)
  ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（税引
             -   1   1
  後）（下記注記２参照）
  2018 年12月31日及び
            136   (5)   131
  2019 年１月１日現在残高   （下記 注記３参照）
  その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
            (4)   (1)   (5)
  公正価値変動の有効部分
  純損益への組替額（下記注記１参照）           (51)    -   (51)
  その他の包括利益に計上された純繰延税額           6   -   6
            (49)   (1)   (50)
  ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（税引
             -   (6)   (6)
  後）（下記注記２参照）
  2019 年12月31日現在   残高 （下記 注記３参照）
            87   (12)   75
  （注１）純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
  （注２）ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
  （注３）残高は継続中のヘッジに係るものである。
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   （２） ヘッジコスト剰余金
          外貨ベーシス・

  百万香港ドル            先渡要素   合計
           スプレッド
            109   57   166
  2018 年１月１日  現在 残高
  期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
  -その他の包括利益   として認識したヘッジ手段
            (17)   (316)   (333)
  の公正価値変動の有効部分
  -純損益への組替額（下記注記１参照）           -   (54)   (54)
  取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
  -その他の包括利益   として認識したヘッジ手段
             -   (30)   (30)
  の公正価値変動の有効部分
  -ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（下記
             -   (3)   (3)
  注記２参照）
             3   66   69
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
  2018 年12月31日及び
            95   (280)   (185)
  2019 年１月１日現在残高   （下記 注記３参照）
  期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
  -その他の包括利益   として認識したヘッジ手段
            (16)   616   600
  の公正価値変動の有効部分
  -純損益への組替額（下記注記１参照）           -   (63)   (63)
  取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
  -その他の包括利益   として認識したヘッジ手段
             -   (27)   (27)
  の公正価値変動の有効部分
  -ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額（下記
             -   8   8
  注記２参照）
             3   (87)   (84)
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
  2019 年12月31日現在残高  （下記 注記 ３参照）
            82   167   249
  （注１）純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
  （注２）ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
  （注３）残高は継続中のヘッジに係るものである。
  （ⅱ）利益剰余金

    利益剰余金はHKエレクトリック・インベストメンツ社及び子会社において留保された累積利益、及びHKエレクト
   リック・インベストメンツ社の確定給付資産／負債の再測定から生じた数理計算上の差異によって構成される。
  （ｅ）資本の管理

  両グループにおける資本管理の主たる目的は以下の通りである。
  －　両グループが本株式ステープル受益証券保有者に対するリターンの提供と他の利害関係者への利益の提供を継続でき
   るよう、継続企業としての存続を前提とした両グループの能力を保護すること
  －　合理的コストによる資金調達手段を確保することにより、本株式ステープル受益証券保有者へリターンを提供するこ
   と
  －　両グループの安定性及び将来の成長を支えること
  －　両グループのリスク管理能力を強化するための資本を提供すること
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   両グループは定期的且つ能動的に、両グループにおける将来の資金需要、資本効率、予測収益性、予測営業キャッシュ・
  フロー、予測資本的支出及び予測投資機会を勘案した上で資本構成を見直し、管理している。
   両グループは資本構成を純負債純資本比率に基づいてモニターしている。この目的において両グループは、純負債を有利
  子負債（連結財政状態計算書で表示されている）から銀行預金及び現金を控除した金額と定義している。また、純資本の定
  義には、純負債及び資本の全ての構成要素（連結財政状態計算書で表示されている）が含まれる。
   2019 年における両グループの戦略は、2018年と同様、負債水準を一定に保つことで合理的コストによる資金調達手段を確
  保することである。両グループは負債水準を一定に保つ又は調整するために、本信託証書に基づく本株式ステープル受益証
  券保有者に対する分配金額の調整、本株式ステープル受益証券の新規発行、負債による資金調達又は負債削減のための資産
  の売却を行っている。
   2019 年12月31日現在及び2018年12月31日現在における純負債純資本比率は以下の通りである。
            2019 年   2018 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  銀行借入金及びその他有利子負債           43,012   41,965
  銀行当座借越  –無担保
             33   -
             (299)   (34)
  控除：現金及び預金
  純負債           42,746   41,931
  総資本           48,472   48,743

            42,746   41,931
  純負債
  純資本合計           91,218   90,674
  純負債純資本比率
             47%   46%
  31　財務リスク管理及び金融商品の公正価値

  両グループは、通常の業務上、信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び為替リスクにさらされている。両グループの資
  金管理方針に基づいて、デリバティブは、営業、財務及び投資活動から発生する為替及び金利の変動に係るエクスポージャー
  をヘッジするためにのみ使用される。両グループは、デリバティブを売買又は投機を目的として保有又は発行しない。
  （ａ）信用リスク

  両グループにおける信用リスクは、主として電力需要家に対する売掛金及びその他の債権、銀行預金、ヘッジを目的とし
  て相対取引を行ったデリバティブに係るものである。両グループにおいて信用リスクに関する方針が整備され、これらの信
  用リスクに対するエクスポージャーについて継続的にモニターされている。
  HEC社は、電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、電力供給規則に基づいて、保証金又は銀行保証の形式で
  需要家から担保を取得している。担保がカバーする2019年12月31日現在の売掛金及びその他の債権合計額は353百万香港ドル
  （2018年12月31日現在：386百万香港ドル       ）である。与信に関する方針は注記21に記載されている。
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  両グループは、信用リスクを軽減するためにデリバティブ取引又は保証金を設定する場合、取引相手の信用格付                   けについ
  ての最低要求水準及び取引金額の上限を定めている。両グループの取引相手による債務不履行は想定されていない。
  両グループにおける電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、上位５件の需要家に対する売上高の合計は両
  グループの総売上高の30％以下であることから、重要な信用リスクの集中は存在しない。
  信用リスクに対するエクスポージャーの最大値は、連結財政状態計算書において認識されているデリバティブを含む金融
  資産の帳簿価額である。
  両グループの売掛金及びその他の債権から生じる信用リスクのエクスポージャーに関するその他の定量的情報は、注記21
  に記載されている。
  金融資産と金融負債の相殺

  両グループのデリバティブ取引は、一定の状況下において全ての取引残高を解消し純額決済する条件付き相殺権利が付与
  される、国際スワップデリバティブ協会基本契約（ISDA）又は金融機関の一般的な契約条件に基づいて金融機関との間で締
  結されるが、金融機関が法的に執行可能な相殺権を有する認識金額はなく、両グループも純額ベースで決済する意思や資産
  の実現と負債の決済を同時に行う意思を有していないことから、これらの金融商品は報告期間末日において全て総額で計上
  されている。
  以下の表は、執行可能な基本相殺契約の対象となっているものの、報告期間末日において相殺されていない金融商品の金
  額を表している。
         2019年       2018年

       連結財政状
         相殺されて    財政状態計  相殺されて
       態計算書上
         いない関連   純額  算書上の金  いない関連   純額
       の金融商品
         金融商品    融商品総額  金融商品
  百万香港ドル    注
       総額
  金融資産
  クロス・
  カレンシー・   31(f)(i)   94  (1)  93  63  (32)  31
  スワップ
  金利スワップ   31(f)(i)   230  (28)  202  497  (294)  203
  先物外国為替予
        411  (23)  388  10  (2)  8
     31(f)(i)
  約
  合計      735  (52)  683  570  (328)  242
  金融負債
  クロス・
  カレンシー・   31(f)(i)   -  -  -  172  (119)   53
  スワップ
  先物外国為替予
        53  (52)   1  245  (209)   36
     31(f)(i)
  約
  合計
        53  (52)   1  417  (328)   89
            190/528







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  （ｂ）流動性リスク
  両グループは、リスク管理の向上及び資金コストの最小化を目的として、集中資金管理システムを運用している。両グ
  ループは、短期的及び長期的な流動性要件を満たす充分な資金及び融資枠を確実に確保するために、現在及び将来の流動性
  要件及び財務制限条項の遵守状況を定期的にモニターする方針としている。両グループの2019年12月31日現在における未使
  用の銀行融資枠は5,950百万香港ドルである       （2018年12月31日現在：5,495百万香港ドル       ）。
  以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期日及び要求される可能性のある最短の支払日ごとの、両グループの

  非デリバティブ金融負債及びデリバティブの一覧であり、金額は契約上の割引前キャッシュ                ・フロー（契約上の金利、又は
  変動金利の場合は、報告期間末日の金利を基に計算した支払利息を含む。）に基づいている。
            2019 年

       契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー（インフロー）
                  12月31日
                  現在の
      １年以内   １年超  ２年超
  百万香港ドル
             ５年超   合計
                  帳簿価額
      又は要求払い   ２年以内  ５年以内
  非デリバティブ
  金融負債
  銀行借入金、その他
  の借入金及び未払利     7,194  15,913   4,773  31,945  59,825  43,157
  息
  銀行当座借越  –無担
       33   -  -  -  33  33
  保
       2,744   -  -  -  2,744  2,744
  買掛金及び未払費用
       9,971  15,913   4,773  31,945  62,602  45,934
  デリバティブ
  純額決済：
  金利スワップ及び関
       (122)   (80)  (237)  (174)  (613)  (236)
  連未払利息
  総額決済  ：
  クロス・カレン
  シー・スワップ及び                 (98)
  関連未払利息
  -アウトフロー     373  170  511  254  1,308
  -インフロー     (417)  (168)  (505)  (252)  (1,342)
  キャッシュ・フ
  ロー・ヘッジに利用
                   (356)
  される先物外国為替
  予約：
  -アウトフロー     2,486   68  240  16,750  19,544
  -インフロー    (2,437)   (63)  (216)  (17,523)  (20,239)
  その他の先物外国為
                   (2)
  替予約：
  -アウトフロー     767   -  -  -  767
  -インフロー     (769)   -  -  -  (769)
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            2018 年
       契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー（インフロー）
                  12月31日
                  現在の
      １年以内   １年超  ２年超
  百万香港ドル
             ５年超   合計
                  帳簿価額
      又は要求払い   ２年以内  ５年以内
  非デリバティブ
  金融負債
  銀行借入金、その他
  の借入金及び未払利     1,573  6,977  19,319  31,714  59,583  42,110
  息
       2,245   -  -  -  2,245  2,245
  買掛金及び未払費用
       3,818  6,977  19,319  31,714  61,828  44,355
  デリバティブ
  純額決済：
  金利スワップ及び関
       (76)  (77)  (192)  (199)  (544)  (501)
  連未払利息
  総額決済：
  クロス・カレン
  シー・スワップ及び                 106
  関連未払利息
  -アウトフロー     371  370  510  425  1,676
  -インフロー     (417)  (417)  (505)  (420)  (1,759)
  キャッシュ・フ
  ロー・ヘッジに利用
                   234
  される先物外国為替
  予約：
  -アウトフロー     3,087  1,262   279  16,750  21,378
  -インフロー    (3,088)  (1,209)   (247)  (17,523)  (22,067)
  その他の先物外国為
                   1
  替予約：
  -アウトフロー     62   -  -  -  62
  -インフロー     (61)   -  -  -  (61)
  （ｃ）金利リスク

  両グループは、有利子資産及び有利子負債からの金利リスクにさらされている。金利リスクとは、市場金利の変動により
  金融商品の公正価値又は金融商品から生じる将来のキャッシュ・フローが変動するリスクである。両グループの金利リスク
  は主に長期の外部借入金に係るものである。
  （ⅰ）金利リスクのヘッジ
  両グループの方針は、固定金利及び変動金利の借入金のバランスを維持することで、金利リスクを抑制するものである。
  また、両グループは資金管理方針に基づいてリスクを管理するため、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップを
  行っている。
  両グループは、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップをキャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジに分
  類しており、注記３(q)に記載の会計方針に基づいて公正価値で計上している。クロス・カレンシー・スワップの外貨ベーシ
  ス・スプレッドはヘッジ手段の指定から除外され、資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
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  両グループは、ベンチマーク金利のみをヘッジし、１：１のヘッジ比率の適用を図っている。クロス・カレンシー・ス
  ワップ／金利スワップと固定金利及び変動金利の借入との経済的関係性は、参照金利、金利期間、金利改定日、満期日、利
  払及び／又は受領日、スワップの想定元本及び借入金の元本残高を含む、重要な契約条件の一致に基づいて判断される。
  これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。

  -取引相手及び両グループ自身の信用リスクがスワップの公正価値に及ぼす影響
  -スワップと借入金の金利改定日の相違
  （ⅱ）金利構成

  以下の表は、キャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジとして分類したクロス・カレンシー・スワップ及び金利ス
  ワップの効果考慮後の、報告期間末日における両グループの純有利子資産及び有利子負債に係る金利構成を表している（上
  記（ⅰ）参照）。
          2019 年     2018 年

        加重平均      加重平均
           百万香港ドル      百万香港ドル
        金利（％）      金利（％）
  純固定利付資産／（負債）：
  銀行及びその他金融機関への預
         2.61   263   -   -
  金
         3.02  (30,224)   3.03  (29,250)
  銀行借入金及びその他の借入金
            (29,961)      (29,250)
  純変動利付資産／（負債）：
  銀行預金及び手元現金        0.03   36   0.03   34
  銀行借入金及びその他の借入金        3.19  (12,788)   2.99  (12,715)
  銀行当座借越  –無担保
         5.00   (33)   -   -
          *  (2,241)   0.13   (2,195)
  預り保証金
            (15,026)      (14,876)
  *0.01 ％未満
  （ⅲ）感応度分析

   2019 年12月31日時点において、他の条件が一定と仮定すると、１％の金利の増加／減少によって、両グループの税引後
  純利益及び利益剰余金は128百万香港ドル（2018年12月31日現在：130百万香港ドル）減少／増加し、他の連結株主資本の
  構成要素は522百万香港ドル（2018年12月31日現在：562百万香港ドル）増加／減少すると試算された。
   上記の感応度分析は、金利の変動が報告期間の末日において発生し、これが当該報告期間末日において存在するデリバ
  ティブ及び非デリバティブ双方の金利リスクに対して適用されると仮定して計算している。当該分析は2018年と同様の基
  準によって行われている。
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  （ｄ）為替リスク
   両グループは、主に両グループの機能通貨以外の通貨建で行われる購買取引や借入からの為替リスクにさらされてい
  る。為替リスクが生じる通貨は、主に米ドル及び日本円である。
  （ⅰ）為替リスクのヘッジ

   両グループの方針では、両グループの資金管理方針に基づいて外貨建借入金額の100%をヘッジすること及び予定取引に
  関して見積られた為替変動に係るエクスポージャーをヘッジすることとしている。また、両グループは為替リスクの管
  理、キャッシュ・フロー・ヘッジと公正価値ヘッジの区分及びそれらのヘッジを公正価値で計上するため、注記３(q)に記
  載されている方針に基づいて先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップを行っている。両グループは、先物外
  国為替予約の直物要素を指定して為替リスクをヘッジしている。先物外国為替予約の先渡要素は、ヘッジ手段の指定から
  除外してヘッジのコストとして区分して会計処理しており、ヘッジコスト剰余金として資本に認識されている。両グルー
  プは、先物為替予約の重要な契約条件をヘッジ対象の条件と整合させる方針を有している。
   両グループはヘッジ比率を１：１に設定しており、先物為替予約と確定約定及び予定取引／外貨建借入の経済的関係性
  を、関連するキャッシュ・フローの通貨、金額及び発生時期に基づいて判断している。
   これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。
   –取引相手及び両グループ自身の信用リスクが先物外国為替予約の公正価値に及ぼす影響
   –ヘッジされた取引の発生時期の変化
  両グループの借入は、先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップによって香港ドルにヘッジされているか又は香

  港ドル建で行われている。経営陣は両グループの借入金に関連する重要な為替リスクを想定していない。
  （ⅱ）為替リスクのエクスポージャー

   以下の表は、報告期間末日における、両グループの機能通貨以外の通貨建の認識済資産及び負債から生じる為替リスク
  に対するエクスポージャーの詳細である。
               2019 年

             百万米ドル    百万円
  現金及び預金             -    13
  買掛金、その他の債務及び契約負債             (89)   (1,834)
              (2,243)     -
  銀行借入金及びその他の借入金
  認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
              (2,332)    (1,821)
  ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本             827   1,566
  ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
              1,500     -
  元本
  認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
               (5)   (255)
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               2018 年
             百万米ドル    百万円
  現金及び預金             -    2
  買掛金、その他の債務及び契約負債             (102)    (252)
              (2,211)     -
  銀行借入金及びその他の借入金
  認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
              (2,313)    (250)
  ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本             717    192
  ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定
              1,500     -
  元本
  認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
               (96)    (58)
  （ⅲ）感応度分析

  以下の表は、香港ドルに対し各通貨が10％上昇した場合の、報告期間末日における両グループの税引後純利益（及び利益
  剰余金）及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響を示したものである。
       2019 年       2018 年

    税引後純利益及び    連結株主資本の    税引後純利益及び    連結株主資本の
    利益剰余金の増加    その他の構成要素の    利益剰余金の増加    その他の構成要素の
     （減少）    増加（減少）    （減少）   増加（減少）
  百万円     9    87    -   86
   香港ドルに対して各通貨が10％低下した場合の各報告期間末日における両グループの税引後純利益（及び利益剰余金）

  及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響額は、上表の数値の正負を逆にした金額である。
   上記の感応度分析は、外国為替レートの変化が、両グループが為替リスクを負っている金融商品の報告期間末日時点に
  おける再測定に適用され、他の全ての変数、特に金利が一定であることを前提としている。この点で、香港ドルと米ドル
  の間での固定為替相場が、他国通貨に対する米ドルの価値の変化によって実質的に影響を受けないことを前提としてい
  る。当該分析は2018年と同様の基準により行われている。
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  （ｅ）ヘッジ会計
  以下の表は、2019年12月31日に終了した事業年度及び2018年12月31日に終了した事業年度における両グループのヘッジ手
  段、ヘッジ対象及びヘッジされるリスクを表している。
  （ⅰ）キャッシュ・フロー・ヘッジ

             2019

                 ヘッジ非有効部分を算定
            連結財政状態計算書において
                 するために使用した公正
            認識されている帳簿価額
                  価値の変動
        加重平均
         ヘッジ手
           非流動資   非流動負
        固定スワ
         段の想定
               買掛金、     純損益に
           産に計上  売掛金及  債に計上
      満期日 ップレー
         元本残高
               その他の  ヘッジ  ヘッジ 認識した
           されてい  びその他  されてい
        ト/契約
               債務及び  手段  対象 ヘッジ非
           るデリバ  の債権 るデリバ
        レート
               契約負債     有効部分
           ティブ   ティブ
         百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港
  ヘッジ手段
         ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル
  (1)　外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
  クロス・カレンシー・ス
      2020 年-
        2.18% 18,772  242  12  -  - (4)  4  -
      2029年
  ワップ及び金利スワップ
  (2)　確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
      2020 年- 下記注
  先物外国為替予約        14,004  272  - (14)  (37)  5 (5)  -
      2032年 記参照
  (3)　外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
      2027 年- 下記注
  先物外国為替予約        5,540  135  -  -  - (6)  6  -
      2032年 記参照
             2018

                 ヘッジ非有効部分を算定
            連結財政状態計算書において
                 するために使用した公正
            認識されている帳簿価額
                  価値の変動
        加重平均
         ヘッジ手
           非流動資   非流動負
        固定スワ
         段の想定
               買掛金、     純損益に
           産に計上  売掛金及  債に計上
      満期日 ップレー
         元本残高
               その他の  ヘッジ  ヘッジ 認識した
           されてい  びその他  されてい
       ト/契約 レ
               債務及び  手段  対象 ヘッジ非
           るデリバ  の債権 るデリバ
        ート
               契約負債     有効部分
           ティブ   ティブ
         百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港
  ヘッジ手段
         ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル
  (1)　外貨建借入金の為替リスク及び変動金利の借入金の金利リスクのヘッジ
  クロス・カレンシー・ス
      2020 年-
        2.17% 17,772  497  - (172)  - (9)  9  -
      2027年
  ワップ及び金利スワップ
  (2)　確定約定及び予定取引の為替リスクのヘッジ
      2019 年- 下記注
  先物外国為替予約        16,077  6  2 (176)  (5)  (8)  8  -
      2032年 記参照
  (3)　外貨建借入金の為替リスクのヘッジ
      2027 年- 下記注
  先物外国為替予約        5,301  2  - (63)  - (11)  11  -
      2032年 記参照
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  （ⅱ）　公正価値ヘッジ
             2019

                 ヘッジ非有効部分を算定
            連結財政状態計算書において
                 するために使用した公正
            認識されている帳簿価額
                  価値の変動
        加重平均
         想定元本
              非流動負
           非流動資
        固定スワ
               買掛金、     純損益に
         残高
           産に計上
            売掛金及  債に計上
      満期日 ップレー
               その他の  ヘッジ  ヘッジ 認識した
           されてい
            びその他  されてい
        ト/契約
               債務及び  手段  対象 ヘッジ非
           るデリバ
            の債権 るデリバ
        レート
               契約負債     有効部分
           ティブ
              ティブ
         百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港
  ヘッジ手段
         ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル
  クロス・カレンシー・ス
      2020 年 3.10%  4,272  - 70  -  -  7 (7)  -
  ワップ
      2020 年- 下記
  先物外国為替予約        767  -  4  - (2)  2 (2)  -
      2024年 参照
               2019

           ヘッジ対象の
            帳簿価額
               ヘッジ対象の
                  ヘッジ対象が含ま
           （公正価値ヘッ
  ヘッジ対象             公正価値ヘッジ
                  れる連結財政状態
           ジ調整の累計額    調整累計額
                  計算書の勘定科目
            を含む）
           百万香港ドル    百万香港ドル
                  流動負債に計上さ
                  れている銀行借入
  固定金利  の借入金         (4,341)    (70)
                  金及びその他有利
                   子借入金
                  買掛金、その他の
  金融負債           (771)    (2)
                  債務及び  契約負債
             2018

                 ヘッジ非有効部分を算定
            連結財政状態計算書において
                 するために使用した公正
            認識されている帳簿価額
                  価値の変動
        加重平均
         想定元本
           非流動資   非流動負
        固定スワ
               買掛金、     純損益に
         残高
           産に計上  売掛金及  債に計上
      満期日 ップレー
               その他の  ヘッジ  ヘッジ 認識した
           されてい  びその他  されてい
       ト/契約 レ
               債務及び  手段  対象 ヘッジ非
           るデリバ  の債権 るデリバ
        ート
               契約負債     有効部分
           ティブ   ティブ
         百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港  百万香港
  ヘッジ手段
         ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル  ドル
  クロス・カレンシー・ス
      2020 年 2.56%  4,272  63  -  -  - (88)  88  -
  ワップ
      2019 年- 下記
  先物外国為替予約        62  -  -  - (1)  (1)  1  -
      2023年 参照
               2018

           ヘッジ対象の
            帳簿価額
               ヘッジ対象の
                  ヘッジ対象が含ま
           （公正価値ヘッ
  ヘッジ対象             公正価値ヘッジ
                  れる連結財政状態
           ジ調整の累計額    調整累計額
                  計算書の勘定科目
            を含む）
           百万香港ドル    百万香港ドル
                  流動負債に計上さ
                  れている銀行借入
  固定金利  の借入金         (4,327)    (63)
                  金及びその他有利
                   子借入金
                  買掛金、その他の
  金融負債           (62)    1
                  債務及び  契約負債
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  以下の表は、報告期間末における先物外国為替予約残高の加重平均契約レートに関する情報を表している。
             2019 年   2018 年

  加重平均契約レート
  USD ：HKD            7.4965    7.5108
  JPY ：HKD            0.0759    0.0761
  GBP ：HKD             -   10.8818
  EUR ：HKD            9.2545    9.3155
  JPY ：USD           102.2087    108.1617
  （ｆ）公正価値の測定

  以下の表は、継続的に報告期間末において測定される両グループの金融資産の公正価値を表しており、香港財務報告基準第
  13号「公正価値評価」が定義する３つのレベルの公正価値ヒエラルキーに分類されている。分類される公正価値測定のレベル
  は、以下の通り、評価技法に利用されたインプットの観察可能性と重要性に基づいて決定される。
  －レベル１評価：レベル１のインプット、すなわち、測定日において同一の資産又は負債に関する活発な市場における未調
  整の相場価額のみを用いて測定された公正価値
  －レベル２評価：レベル２のインプット、すなわち、レベル１の要件は満たさないが観察可能なインプットを用いて測定さ
  れた公正価値で、重要な観察可能でないインプットを用いていないもの。観察可能でないインプットとは、市場データが
  入手可能でないインプットをいう。
  －レベル３評価：重要な観察可能でないインプットを用いて測定された公正価値
  （ⅰ）継続的な公正価値測定

               レベル２

             2019 年   2018 年
           注記  百万香港ドル    百万香港ドル
  金融資産
  デリバティブ：
  －クロス・カレンシー・スワップ         31(a)    94    63
  －金利スワップ         31(a)    230    497
               411    10
  －先物外国為替予約         31(a)
               735    570
  金融負債
  デリバティブ：
  －クロス・カレンシー・スワップ         31(a)    -   172
  －先物外国為替予約         31(a)    53    245
  公正価値ヘッジ対象であるミディアム・ターム・
              4,341    4,327
  ノーツ
              4,394    4,744
            198/528






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  （ⅱ）公正価値以外で計上される金融商品の公正価値
  売掛金及びその他の債権、買掛金、その他の債務及び契約負債、外部借入金は、取得原価又は償却原価で計上されており、
  2019年12月31日現在及び2018年12月31日現在、計上額とそれらの公正価値との間に重要な乖離は生じていない。
  （ⅲ）評価技法及びレベル２の公正価値測定におけるインプット

  先物外国為替予約の公正価値は、報告期間末における市場の先物為替レートを使用して決定される。クロス・カレンシー・
  スワップ及び金利スワップの公正価値は、契約からの将来キャッシュ・フローを現在の市場金利で割り引くことによって決定
  される。
  ミディアム・ターム・ノートの公正価値は、将来キャッシュ・フローを類似の金融商品の現在の市場金利で割り引いた現在
  価値として、見積り計算される。
  32　コミットメント

  （ａ）財務諸表に計上されていない、12月31日現在の両グループの未履行の資本的支出コミットメントは、以下の通りであ
   る。
             2019 年   2018 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  契約締結済：
              5,465    4,155
  有形固定資産購入目的の資本的支出
  契約未締結（承認済）：
              18,412    20,717
  有形固定資産購入目的の資本的支出
  （ｂ）2019年12月31日現在のジョイント・ベンチャーの資本的支出コミットメントに対する両グループの持分は29百万香港ド

   ル （2018年：なし）である。
   2019 年12月31日現在のジョイント・ベンチャーのリース及びその他のコミットメントに対する両グループの持分は約
   1,170百万香港ドル（2018年：なし）である。
  33　偶発債務

  2019 年12月31日現在、両グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない（2018年12月31日現在：な
  し）。
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  34　重要な関連当事者取引
  当期における両グループ重要な関連当事者取引は、以下の通りである。
  （ａ）本株式ステープル受益証券保有者

  PAH 社グループから回収したサポート・サービス費用
   その他の営業費用には、PAH社グループへのサポート・サービス及びオフィス設備の提供のために発生したサポート・
  サービス費用の回収額41百万香港ドル（2018年度:         41百万香港ドル）が含まれている。サポート・サービス費用は、サー
  ビス及び設備の提供又は調達のために発生した総費用に基づいて、サービス提供に要した職員の時間を考慮し、PAH社グ
  ループに公正且つ公平に割り当てられる。
   2019 年12月31日現在、PAH社グループに対する債権の未決済残高は３百万香港ドル（2018年度：４百万香港ドル）であ
  る。
  （ｂ）ジョイント・ベンチャー

   （ⅰ）両グループが実施したHKLTL社への株主ローンの詳細及び2019年12月31日現在の貸付残高は注記19に開示されてい
  る。
   （ⅱ）HEC社、CAPCO社及びHKLTL社間で締結されたLNGターミナルの開発に係る共同開発契約に基づいて、HEC社及び

  CAPCO社は、LNGターミナルの開発と建設におけるプロジェクト管理及びHKLTL社へのサポートを実施する。2019年度におい
  て、HKLTL社はHEC社に対し７百万香港ドル分の関連費用を払い戻した（2018年：なし）。
  （ｃ）関連取引への香港上場規則の適用

   上記34（ａ）に記載した関連当事者取引は、香港上場規則第14A章が定義する継続的関連取引に該当するが、当該取引に
  ついて香港上場規則第14A章で要求される開示は免除されている。
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  35 HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書
            2019 年   2018 年

         注記
           百万香港ドル   百万香港ドル
  非流動資産
  子会社投資           60,041    60,241
             8   29
  繰延税金資産
            60,049    60,270
  流動資産
  売掛金及びその他の債権           4   4
             2   1
  現金及び預金
             6   5
  流動負債
             (25)   (23)
  買掛金及びその他の債務
             (19)   (18)

  正味流動負債
  流動負債控除後の資産合計           60,030    60,252
  非流動負債
            (8,683)    (8,670)
  銀行借入金
  純資産           51,347    51,582
  資本金及び剰余金       30(a)

  資本金           8   8
            51,339    51,574
  剰余金
  資本合計
            51,347    51,582
  2020年３月17日付の取締役会にて承認された。

  ワン・チー・ティン        チャン・ロイ・シュン

  取締役        取締役
  36　本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券の大量保有者

  本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券は香港証券取引所のメインボードに上場されており、一般に広く保有さ
  れている。2019年12月31日現在、PAH社、ステート・グリッド社及びカタール投資庁が、それぞれ発行済本株式ステープル受益
  証券の約33.37％、21.00％及び19.90％を保有しており、本株式ステープル受益証券の大量保有者と認識されている。
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  37　重要な会計上の判断及び見積り
  両グループの会計方針の適用に当たって取締役が使用した方法、見積り及び判断は、両グループの財政状態及び経営成績に
  対して重要な影響を与える。一部の会計方針は、本質的に不確実性を有する事項について、両グループによる見積り及び判断
  の適用を要求している。注記27及び31に記載の確定給付型退職金制度資産及び負債、並びに金融商品の評価に関する仮定及び
  リスク要因に関する情報の他、両グループの会計方針に適用されている重要な会計上の判断は以下の通りである。
  （ａ）減価償却及び償却

  有形固定資産は、見積残存価額を考慮の上、見積耐用年数に渡って定額法で減価償却される。両グループは、資産の耐用
  年数、及び該当ある場合には残存価額を年次で見直している。借地権は残存リース期間又はリース資産の予想耐用年数のう
  ち短い方の期間に渡って定額法で償却される。償却期間及び償却方法は年次で見直しされる。将来期間に係る減価償却費及
  び償却費は、過去の見積りからの重要な変更があった場合に調整される。
  （ｂ）減損

  両グループは、各報告期間末日において両グループの有形固定資産及び借地権が減損している兆候がないかを検討し、注
  ３(h)(ⅱ）に記載の会計方針に基づいて、のれんの減損の有無を年次でテストしている。
  両グループの有形固定資産、借地権及びのれんについて計上すべき可能性のある減損損失を検討するにあたり、回収可能
  価額を決定する必要がある。回収可能価額は、処分コスト控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか大きい方の金額であ
  る。市場価格が容易に入手可能ではないため、処分コスト控除後の公正価値の正確な見積りは困難である。使用価値の算定
  に当たっては、資産又はのれんが配分された資金生成単位から生み出される予測キャッシュ・フローを現在価値に割り引く
  が、これには重要な判断を伴う。両グループは、回収可能価額の合理的な近似値を決定するために、全ての入手可能な情報
  を利用する。
  上記によって認識される減損損失の多寡は、将来の期間に係る純利益に影響を与える。
  2019 年12月31日に終了した会計年度におけるのれんの減損テストに使用された主要な仮定については、注記17を参照のこ
  と。
  38　比較情報

  両グループは、2019年１月１日から香港財務報告基準第16号の適用を開始した。選択した修正遡及アプローチに基づき、比
  較情報の修正再表示は行っていない。会計方針の変更に関する詳細は、注記４に開示されている。
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  39　2019年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響
  本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は多くの会計基準の改訂と新会計基準である香港財務報告基準第17号                    「保
  険契約」  を公表したが、これらは2019年12月31日に終了した事業年度において効力を生じておらず、本財務諸表において適用
  されていない。これらには、両グループに影響を及ぼす可能性のある以下の改訂が含まれている。
               適用される会計期間の開始日

  香港会計基準第１号及び香港会計基準第８号の改訂「         『重要性がある」
               2020 年１月１日
  の定義」
  両グループは、適用初年度における当該改訂及び新会計基準の影響について評価を行っている。これまでのところ、両グ

  ループの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新会計基準の適用が両グループの経営成績及び財政状態に重要な影響を
  与える可能性は低いと結論付けている。
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  Ｂ．前期財務諸表

  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結損益計算書

  2018 年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
               2018 年   2017 年
             注記  百万香港ドル    百万香港ドル
  収益           ５   11,612    11,693
                (5,484)    (5,384)
  直接費
                6,128    6,309
  その他の売上及びその他の収益           ７    54    24
                (1,096)    (1,053)
  その他の営業費用
  営業利益
                5,086    5,280
                 (967)    (848)
  金融費用           ８
  税引前純利益           ９
                4,119    4,432
  法人所得税           10
  当期              (458)    (660)
                 (301)    (134)
  繰延
                 (759)    (794)
  税引後純利益
                3,360    3,638
                 (309)    (297)
  本電力供給契約に基づく資金移動           12（b）
  本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                3,051    3,341
  インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
  本株式ステープル受益証券１口／      HKエレクトリック・
  インベストメンツ社株式１株当たり利益
  基本的及び希薄化後           14  34.53 セント   37.81 セント
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  〔単位：日本円〕
               2018 年   2017 年
             注記   百万円    百万円
  収益           ５   164,194    165,339
                (77,544)    (76,130)
  直接費
                86,650    89,209
  その他の売上及びその他の収益           ７    764    339
                (15,497)    (14,889)
  その他の営業費用
  営業利益
                71,916    74,659
                (13,673)    (11,991)
  金融費用           ８
  税引前純利益           ９
                58,243    62,668
  法人所得税           10
  当期              (6,476)    (9,332)
                (4,256)    (1,895)
  繰延
                (10,732)    (11,227)
  税引後純利益
                47,510    51,441
                (4,369)    (4,200)
  本電力供給契約に基づく資金移動           12（b）
  本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
                43,141    47,242
  インベストメンツ社の株主に帰属する当期純利益
  本株式ステープル受益証券１口／HKエレクトリック・
  インベストメンツ社株式１株当たり利益
  基本的及び希薄化後           14   4.88 円   5.35 円
  91ページから  165 ページ （訳者注：原文のページ）     までの注記は、連結財務諸表の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
  当期純利益に帰属する本株式ステープル受益証券保有者への分配金／            HKエレクトリック・インベストメンツ社      の株主への支
  払配当金の詳細は、注記13に表示されている。
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  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結包括利益計算書
  2018 年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
               2018 年   2017 年
               百万香港ドル    百万香港ドル
  本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
                3,051    3,341
  インベストメンツ社   の株主に帰属する当期純利益
  その他の包括利益（税引後及び再分類調整後）
  純損益に振り替えられることのない項目
  確定給付退職金制度：
  純確定給付資産／債務の再測定              (148)    327
                 24   (54)
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                (124)    273
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分               15    33
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動              (30)    (32)
                 2   －
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                 (13)    1
                (137)    274
  純損益への組替が求められる項目
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分              (43)   (415)
  純損益への組替額               6   36
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動              (333)    85
  ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え              (54)    (22)
                 71    56
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                (353)    (260)
  本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
                2,561    3,355
  インベストメンツ社   の株主に帰属する当期包括利益合計
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  〔単位：日本円〕
               2018 年   2017 年
               百万円    百万円
  本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
                43,141    47,242
  インベストメンツ社   に帰属する当期純利益
  その他の包括利益（税引後及び再分類調整後）
  純損益への組替が禁止される項目
  確定給付退職金制度：
  純確定給付資産／債務の再測定              (2,093)    4,624
                 339   (764)
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                (1,753)    3,860
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分               212    467
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動              (424)    (452)
                 28    －
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                (184)    14
                (1,937)    3,874
  純損益への組替が求められる項目
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公正価値変動の有効部分              (608)   (5,868)
  純損益への組替額               85   509
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動              (4,709)    1,202
  ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え              (764)    (311)
                1,004    792
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
                (4,991)    (3,676)
  本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
                36,213    47,440
  インベストメンツ社   の株主に帰属する包括利益合計
  （注）両グループは、2018年１月１日から香港財務報告基準第９号の適用を開始した。選択した経過措置に基づき、一部の
   ヘッジ規定を除き、比較情報の修正再表示は行っていない。（注記４（b）参照）
  91ページから165ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、          連結財務諸表  の一部である。

  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結財政状態計算書
  2018 年12月31日現在
  〔単位：香港ドル〕
               2018 年   2017 年
             注記  百万香港ドル    百万香港ドル
  非流動資産
  固定資産
  有形固定資産              65,049    64,412
                6,010    6,090
  借地権
             15
                71,059    70,502
  のれん           16   33,623    33,623
  デリバティブ           24    568    809
                 593    648
  従業員退職給付制度資産           25（a）
                105,843    105,582
  流動資産
  棚卸資産           18    989   1,011
  売掛金及びその他の債権           19   1,028    1,067
                 34   1,659
  現金及び預金           20（a）
                2,051    3,737
  流動負債
  買掛金、その他の債務及び契約負債           21   (2,447)    (2,652)
  燃料費調整勘定           22    (855)   (2,771)
  一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金           23    (440)    －
                 (137)    (214)
  未払税金           27（a）
                (3,879)    (5,637)
  正味流動負債              (1,828)    (1,900)
  流動負債控除後の資産合計              104,015    103,682
  非流動負債

  銀行借入金及びその他有利子借入金           23   (41,525)    (41,371)
  デリバティブ           24    (411)    (184)
  預り保証金              (2,195)    (2,130)
  繰延税金負債           27（b）   (9,353)    (9,149)
  従業員退職給付制度債務           25（a）    (393)    (288)
                 (747)    (503)
  引当金           26
                (54,624)    (53,625)
  本電力供給契約基金及び準備金           12（c）    (648)    (335)
  純資産              48,743    49,722
  資本金及び剰余金

  資本金           28（b）    8    8
                48,735    49,714
  剰余金
  資本合計
                48,743    49,722
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  〔単位：日本円〕
               2018 年   2017 年
             注記   百万円    百万円
  非流動資産
  固定資産
  有形固定資産              919,793    910,786
                84,981    86,113
  借地権
             15
                1,004,774    996,898
  のれん           16   475,429    475,429
  デリバティブ           24   8,032   11,439
                8,385    9,163
  従業員退職給付制度資産           25（a）
                1,496,620    1,492,929
  流動資産
  棚卸資産           18   13,984    14,296
  売掛金及びその他の債権           19   14,536    15,087
                 481   23,458
  現金及び預金           20（a）
                29,001    52,841
  流動負債
  買掛金及びその他の債務           21   (34,601)    (37,499)
  燃料費調整勘定           22   (12,090)    (39,182)
  一年以内返済銀行借入金及びその他有利子借入金           23   (6,222)    －
                (1,937)    (3,026)
  未払税金           27（a）
                (54,849)    (79,707)
  正味流動負債              (25,848)    (26,866)
  流動負債控除後の資産合計              1,470,772    1,466,063
  非流動負債

  銀行借入金及びその他有利子借入金           23   (587,164)    (584,986)
  デリバティブ           24   (5,812)    (2,602)
  預り保証金              (31,037)    (30,118)
  繰延税金負債           27（b）   (132,251)    (129,367)
  従業員退職給付制度債務           25（a）   (5,557)    (4,072)
                (10,563)    (7,112)
  引当金           26
                (772,383)    (758,258)
  本電力供給契約基金及び準備金           12（c）   (9,163)    (4,737)
  純資産              689,226    703,069
  資本金及び剰余金

  資本金           28（b）    113    113
                689,113    702,956
  剰余金
  資本合計
                689,226    703,069
  2019 年３月19日付の取締役会にて承認された。
  ワン・チー・ティン        チャン・ロイ・シュン

  取締役        取締役
  91ページから165ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、          連結財務諸表の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
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  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結持分変動計算書
  2018 年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
         本株式ステープル受益証券保有者／      HKエレクトリック・
           インベストメンツ社   の株主に帰属するもの
                 提案済／
                 宣言済
        資本金  資本剰余金  ヘッジ損益  利益剰余金
                    合計
                 分配金
                 及び配当金
        注記28  注記28  注記28  注記28
   百万香港ドル
                 注記13
        （b）  （c）  （d）（ⅰ）  （d）（ⅱ）
         8 47,472   573   74  1,778  49,905
  2017 年１月１日現在残高
  当期持分変動額：
  当期純利益       －  －  －  3,341   －  3,341
         －  －  (259)   273   －  14
  その他の包括利益
  包括利益合計       －  －  (259)  3,614   －  3,355
  前期提案済みの期末分配金
  ／第２中間配当金（注記    13
         －  －  －  －  (1,778)  (1,778)
  （c）参照）
  中間分配金／第１中間配当金
         －  －  －  (1,760)   －  (1,760)
  （注記 13（b）参照）
  期末分配金／第２中間配当金
         －  －  －  (1,778)   1,778   －
  提案額（注記  13（b）参照）
  2017 年12月31日及び
         8 47,472   314  150  1,778  49,722
  2018 年１月１日現在残高
  当期持分変動額：
  当期純利益       －  －   －  3,051   －  3,051
         －  －  (366)  (124)   －  (490)
  その他の包括利益
  包括利益合計       －  －  (366)  2,927   －  2,561
  ヘッジ対象の当初の帳簿価額
         －  －  (2)  －   －  (2)
  への振替額  （税引後）
  前期提案済の期末分配金／第
  ２中間配当金（注記13（c）       －  －   －  －  (1,778)  (1,778)
  参照）
  中間分配金／第１中間配当金
         －  －   － (1,760)   －  (1,760)
  （注記 13（b）参照）
  期末分配／第２中間配当金提
         －  －   － (1,778)   1,778   －
  案額（注記  13（b）参照）
  2018 年12月31日現在残高
         8 47,472   (54)  (461)  1,778  48,743
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  〔単位：日本円〕
         本株式ステープル受益証券保有者／HKエレクトリック・
           インベストメンツ社の株主に帰属するもの
                 提案済／
                 宣言済
        資本金  資本剰余金  ヘッジ損益  利益剰余金
                    合計
                 分配金
                 及び配当金
        注記28  注記28  注記28  注記28
    百万円
                 注記13
        （b）  （c）  （d）（ⅰ）  （d）（ⅱ）
        113  671,254   8,102  1,046  25,141  705,657
  2017 年１月１日現在残高
  当期持分変動額：
  当期純利益       －  －  －  47,242   －  47,242
         －  －  (3,662)   3,860   －  198
  その他の包括利益
  包括利益合計       －  －  (3,662)  51,102   －  47,440
  前期提案済みの期末分配金
  ／第２中間配当金（注記    13
         －  －  －  － (25,141)  (25,141)
  （c）参照）
  中間分配金／第１中間配当金
         －  －  － (24,886)   － (24,886)
  （注記 13（b）参照）
  期末分配金／第２中間配当金
         －  －  － (25,141)   25,141   －
  提案額（注記  13（b）参照）
  2017 年12月31日及び
        113  671,254   4,440  2,121  50,282  728,210
  2018 年１月１日現在残高
  当期持分変動額：
  当期純利益       －  －   － 43,141   －  43,141
         －  －  (5,175)  (1,753)   －  (6,929)
  その他の包括利益
  包括利益合計       －  －  (5,175)  41,388   －  36,213
  ヘッジ対象の当初の帳簿価額
         －  －  (28)   －   －  (28)
  への振替額  （税引後）
  前期提案済の期末分配金／第
  ２中間配当金（注記13（c）       －  －   －  － (25,141)  (25,141)
  参照）
  中間分配金／第１中間配当金
         －  －   － (24,886)   － (24,886)
  （注記 13（b）参照）
  期末分配／第２中間配当金提
         －  －   － (25,141)   25,141   －
  案額（注記  13（b）参照）
  2018 年12月31日現在残高
        113  671,254   (764)  (6,519)  50,282  714,367
  91ページから165ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、          連結財務諸表の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  本トラスト及び   HKエレクトリック・インベストメンツ社       の連結キャッシュ   ・フロー計算書
  2018 年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
               2018 年   2017 年
             注記  百万香港ドル    百万香港ドル
  営業活動
  営業活動から生じたキャッシュ・フロー           20（b）   6,291    7,408
  利息の支払額               (760)    (726)
  利息の受取額               19    2
                 (535)    (797)
  香港事業所得税の支払
  営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー               5,015    5,887
  投資活動
  固定資産及び株式の購入              (3,397)    (2,503)
  資産計上支払利息               (142)    (118)
                 875   (875)
  満期まで３ヵ月超の預金の純増減
  投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー              (2,664)    (3,496)
  財務活動
  銀行借入による収入           20（c）    365   1,500
  借入金の返済による支出           20（c）    －   (2,785)
  ミディアム・ターム・ノートの発行による収入           20（c）    －   3,123
  ミディアム・ターム・ノートの償還による支出           20（c）    －   (300)
  預り保証金の受取           20（c）    311    316
  預り保証金の返還           20（c）    (246)    (243)
                (3,538)    (3,538)
  分配金／配当金の支払額
  財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー              (3,108)    (1,927)
  現金及び現金同等物の正味増加（減少）額
                 (757)    464
  １月１日現在の現金及び現金同等物               784    316
                 7    4
  外国為替レート変動による影響
  12月31日現在の現金及び現金同等物          20（a）
                 34   784
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  〔単位：日本円〕
               2018 年   2017 年
             注記   百万円    百万円
  営業活動
  営業活動から生じたキャッシュ・フロー           20（b）   88,955   104,749
  利息の支払額              (10,746)    (10,266)
  利息の受取額               269    28
                (7,565)   (11,270)
  香港事業所得税の支払
  営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー              70,912    83,242
  投資活動
  固定資産及び株式の購入              (48,034)    (35,392)
  資産計上支払利息              (2,008)    (1,669)
                12,373   (12,373)
  満期まで３ヵ月超の預金の純増減
  投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー              (37,669)    (49,433)
  財務活動
  銀行借入による収入           20（c）   5,161   21,210
  借入金の返済による支出           20（c）    －   (39,380)
  ミディアム・ターム・ノートの発行による収入           20（c）    －   44,159
  ミディアム・ターム・ノートの償還による支出           20（c）    －   (4,242)
  預り保証金の受取           20（c）   4,398    4,468
  預り保証金の返還           20（c）   (3,478)    (3,436)
                (50,027)    (50,027)
  分配金／配当金の支払額
  財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー              (43,947)    (27,248)
  現金及び現金同等物の正味増加（減少）額
                (10,704)    6,561
  １月１日現在の現金及び現金同等物              11,086    4,468
                 99    57
  外国為替レート変動による影響
  12月31日現在の現金及び現金同等物          20（a）
                 481   11,086
  91ページから165ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、          連結財務諸表の一部である。
  注記２にて記載の通り、本トラストの連結財務諸表及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、合わせ
  て表示されている。
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  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務諸表に対する注記

  〔単位：香港ドル（別段の記載がない限り）〕
  １　一般事項

  HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド        （以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。）は、ケイ
  マン諸島の2011年会社法（統合・改正済）に基づき、有限責任の特例会社として2013年９月23日にケイマン諸島で設立され
  た。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、事業の本拠地を香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
  ターに構えている。HKエレクトリック・インベストメンツ社は、主に投資持株会社として活動している。
  HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）は、             香港の法律に基づいて、HKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ・マネジャー・リミテッド（以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において「本トラス
  ティ・マネジャー」という。）及びHKエレクトリック・インベストメンツ社間で締結された本信託証書により、2014年１月１
  日に組成された。本信託証書が定める本トラストの事業活動の範囲は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資に限
  定される。
  本株式ステープル受益証券は、（１）本トラストの受益証券、（２）HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券に
  関連し、本トラスティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位において法的所有者として保有する
  特定普通株式の実質的持分、及び（３）HKエレクトリック・インベストメンツ社の受益証券へ「ステープルされた」特定優先
  株式から構成される。本株式ステープル受益証券は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が共同で発行し
  ており、香港証券取引所（以下「証券取引所」という。）に上場されている。
  ２　表示の基礎

  本信託証書の規定により、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、連結基準での独自の財務諸表をそれ
  ぞれ作成する必要がある。2018年12月31日に終了した事業年度の本トラストの連結財務諸表は、本トラスト並びにHKエレクト
  リック・インベストメンツ社及びその子会社（以下「本トラスト・グループ」と総称する。）の連結財務諸表から構成され
  る。2018年12月31日に終了した事業年度のHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、HKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社及びその子会社（以下「本グループ」と総称する。）の連結財務諸表から構成される。
  本トラストはHKエレクトリック・インベストメンツ社を支配しており、2018年12月31日に終了した事業年度の本トラストの
  活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ社への投資のみである。このため、本トラストの連結財務諸表に表示される連
  結経営成績及び財政状態は、HKエレクトリック・インベストメンツ社の資本金の開示との相違を除いて、HKエレクトリック・
  インベストメンツ社の連結経営成績及び財政状態と同一である。本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベス
  トメンツ社の取締役は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を合わせて表示するのがより
  明瞭であると考える。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、両者が同一である限りにお
  いて合わせて表示される。以下、これを「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表」という。
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  連結損益計算書、連結包括利益計算書、連結財政状態計算書、連結持分変動計算書、連結キャッシュ・フロー計算書、重要
  な会計方針及びその他の注記情報は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社に共通する。HKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社固有の情報は、連結財務諸表の注記の中で関連する情報として別途開示されている。
  本トラスト・グループ及び本グループを「両グループ」と総称する。
  ３　重要な会計方針

  （ａ）コンプライアンス・ステートメント
  連結財務諸表は、該当する香港財務報告基準等（香港公認会計士協会により公表されている個々の香港財務報告基準、香
  港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例による開示規則に準拠
  して作成されている。また、連結財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。両グループが適
  用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
  香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能となるいくつかの
  新しい香港財務報告基準等又はその改訂を発表した。両グループの連結財務諸表に反映されている当会計期間及び前会計期
  間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に関する情報は、注記４に記載されている。
  （ｂ）財務諸表の作成の基礎

  後述の会計方針を除き、連結財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
  香港財務報告基準等に準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経
  営陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられ
  る過去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易には明らかとならない資産及び負債
  の帳簿価額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
  見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定
  される場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ
  場合には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
  香港財務報告基準等の適用に当たって、財務諸表に重要な影響を与える経営陣の判断及び見積りの不確実性については、
  注記35に記載している。
  （ｃ）子会社

  子会社とは、両グループによって支配されている企業をいう。両グループは企業への関与により生じる変動リターンに対
  するエクスポージャー又は権利を有し、且つ、その企業に対する支配を通じてそれらのリターンに影響を及ぼす能力を有し
  ている場合に、その企業を支配する。両グループが支配しているかを評価する際には、実質的な権利（両グループ及び他の
  企業によって所有されている。）のみが考慮される。
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  子会社への投資は、支配開始日から支配終了日までの間、連結財務諸表に連結される。グループ内の債権債務残高及び取
  引、並びにグループ内取引によって発生した未実現利益は、連結財務諸表の作成に際して消去される。未実現損失は、減損
  が生じている証拠がない場合に限り、未実現利益と同様の方法で消去している。
  支配の喪失を伴わない子会社に対する両グループの持分の変動は、資本取引として連結上の資本内部における支配持分と
  非支配持分の調整として会計処理され、のれんの調整や損益は認識されない。
  一方、両グループが子会社の支配を喪失した場合には、子会社に対する全ての持分を処分する会計処理が行われ、その結
  果生じた損益が損益計算書において認識される。当該子会社に対する持分は、その支配を喪失した日において公正価値で認
  識され、当該公正価値の金額は金融資産の当初認識時の公正価値、若しくは関連会社投資又はジョイント・ベンチャーへの
  投資における当初認識時の原価とみなされる。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書上、子会社への投資は減損損失控除後の取得原価で計上されて
  いる（注記３（ｇ）（ⅱ）参照）。
  （ｄ）のれん

  のれんは、以下の差額で表示される。
  （ⅰ）譲渡対価の公正価値の合計額
  （ⅱ）取得日において測定される被取得企業の識別可能資産及び負債の公正価値
  （ⅱ）が（ⅰ）を上回る場合、その差額は割安購入益として直ちに損益に認識される。
  のれんは、原価から減損損失累計額を控除した金額で計上される。企業結合で生じるのれんは、企業結合のシナジー効果
  が期待される各資金生成単位あるいは資金生成グループに配分され、年次で減損テストが行われる（注記３（ｇ）（ⅱ）参
  照）。
  （ｅ）有形固定資産及び借地権、減価償却及び償却

  （ⅰ）建設中の資産を除く有形固定資産は、取得原価から減価償却費（注記３（ｅ）（ⅷ）参照）及び減損損失（注記３
   （ｇ）（ⅱ）参照）を控除して計上する。
  （ⅱ）建設中の資産は取得原価から減損損失（注記３（ｇ）（ⅱ）参照）を控除して計上し、減価償却は実施しない。完成
   し、使用可能となった時点で適切な固定資産項目へ振替える。
  （ⅲ）自家建設の有形固定資産の取得原価には、材料費及び直接労務費、該当する場合には解体・撤去費用及びその資産が
   設置されていた土地の原状回復費用の当初見積額、並びに製造間接費の適切な配賦額及び借入費用が含まれる（注記
   ３（ｕ）参照）。
  （ⅳ）個別に会計処理された固定資産の構成要素を取替えるための、又はその作動性能を向上させるための取得後の支出
   は、当初評価された既存の資産の標準性能を上回る将来の経済的便益が両グループに流入する可能性が高く、且つ当
   該資産項目の支出について信頼性をもって測定できる場合に限り、当該資産の帳簿価額に含めるか、個別の資産とし
   て認識する。その他の取得後の支出については、発生した期間の費用として認識する。
  （ⅴ）固定資産の廃棄又は処分から生じる利得又は損失については、処分により受け取る金額の純額と固定資産の帳簿価額
   との差額として測定し、廃棄又は処分した日において損益として認識する。
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  （ⅵ）借地権は、取得原価から償却累計額（注記３（ｅ）（ⅶ）参照）及び減損損失（注記３（ｇ）（ⅱ）参照）を控除し
   て計上する。
  （ⅶ）借地権取得のための取得原価については、残存借地契約期間と見積耐用年数のいずれか短い方の期間に渡って定額法
   で償却する。
  （ⅷ）減価償却は、見積残存価額を差し引いた固定資産の取得原価を、以下の見積耐用年数に渡って定額法を用いて減額す
   るように計算する。
                 年数

   ケーブル・トンネル
                  100
   建物               60
   灰分処理池及びガスパイプライン               60
   送配電設備、架空電線及びケーブル               60
   発電設備及び機械               35
   ガスタービン及びガスタービン・コンバインドサイクル設備               30
   機械式空力計               30
   太陽光発電設備               25
   風力発電設備               20
   電子式空力計、電波・光通信設備及び移動式無線中継設備               15
   建物附属設備、その他工場及び機械               10
   コンピュータ              ５～10
   車両運搬具及び海洋運搬具              ５～６
   製作所工具及び事務所機器               ５
  不動産について、その見積耐用年数より当該不動産が位置する土地の残存借地契約期間が短い場合は、残存借地契約期間

  に渡って定額法で償却する。
  １つの固定資産について部分ごとに異なる耐用年数がある場合、固定資産の取得原価を各部分へ合理的な基準で配分し、
  別々に減価償却を行う。資産の耐用年数及び残存価額（該当がある場合）は年度ごとに見直しを行う。
  （ｆ）リース資産及びオペレーティング・リース料

  両グループが契約により、支払い又は一連の支払いの見返りとして、合意した期間に特定の資産や資産                  グループを使用す
  る権利が与えられると判断した場合、取引又は一連の取引を構成する契約はリース契約又はリースを含む契約である。この
  判断は、契約の実質に関する評価に基づいて行われ、契約がリースの法的形式を伴うか否かを問わない。
  両グループがオペレーティング・リースで資産を使用する場合、リース資産がもたらす便益のパターンをより具体的に表
  す代替的基礎が存在する場合を除き、リース料の支払いはリース期間が属する会計期間に渡って均等に損益に計上する。
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  両グループがファイナンス・リースで資産を使用する場合、リース資産の公正価値又は当該資産の最低リース料総額の現
  在価値のいずれか低い額が固定資産に計上され、金融費用控除後の対応する負債がファイナンス・リース債務として計上さ
  れる。減価償却費は、リース期間又は両グループが資産の所有権を得る可能性が高い場合には、資産の耐用年数に渡って原
  価又は資産評価額を一定率で減額するように計上される（詳細は注記３（ｅ）（ⅷ）参照）。減損損失は、注記３（ｇ）
  （ⅱ）に記載の会計方針に従って会計処理される。支払リース料に含まれる金融費用は、リース期間に渡って損益に計上さ
  れるため、各会計期間の債務残高に概ね比例して発生する。変動リース料は発生した会計期間に損益計上される。
  （ｇ）信用損失及び資産の減損

  （ⅰ）金融商品に係る信用損失
  （１）2018年１月１日より適用される方針
   両グループは、償却原価で測定する金融資産（現金及び現金同等物、売掛金、その他の債権を含む。）について予想
   信用損失に対する損失評価引当金を認識している。デリバティブ金融資産を含む公正価値で測定される金融資産は、予
   想信用損失の評価の対象とはならない。
   予想信用損失の測定

   予想信用損失は、信用損失を確率加重した見積りである。信用損失は、見込まれる全てのキャッシュ・フロー不足
   の現在価値  （すなわち、契約に従って両グループに支払われるべきキャッシュ・フローと、両グループが受け取ると
   見込んでいるキャッシュ・フローとの差額）で測定される。
   　見込まれるキャッシュ・フロー不足は、割引計算の影響が重要である場合、以下の割引率を用いて割引かれる。
   –営業債権及びその他の債権、固定金利の金融資産：当初認識時に算定した実効金利又はその近似値
   –変動金利の金融資産：現在の実効金利
   予想信用損失の見積りを行う際に考慮する最長期間は、両グループが信用リスクに晒される
   最長の契約期間である。
    両グループは、予想信用損失を見積る際に、過大なコストや労力を掛けずに利用可能な、合理的で裏付け可能な情
   報を考慮する。これには、両グループの過去の事象、現在の状況及び将来の経済状況の予測が含まれる。
   予想信用損失は、以下のいずれかの方法で測定される。
   –12ヵ月の予想信用損失：報告日後12ヵ月以内に生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
   –全期間の予想信用損失：金融商品の予想存続期間にわたる全ての生じ得る債務不履行事象から生じる予想信用損失
    営業債権に係る損失評価引当金は、全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。これらの金融資産に係る予
   想信用損失は、両グループの過去の信用損失の実績に、債務者に特有の事項や報告日における現在及び将来の一般的
   な経済状況の予測を調整した引当マトリクスを用いて見積られる。
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    その他の金融商品について、両グループは、金融商品に係る信用リスクが当初認識時点から著しく増大していない
   限り、損失評価引当金を12ヵ月の予想信用損失に等しい金額で認識する。信用リスクが当初認識以降に著しく増大し
   ている場合には、損失評価引当金は全期間の予想信用損失に等しい金額で測定される。
   信用リスクの著しい増大

    両グループは、金融商品の信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているか否かを判定する際、報告日時点と当
   初認識時に評価した債務不履行発生のリスクを比較する。再判定にあたり、両グループは               （ⅰ） 両グループが担保
   権の実行（担保がある場合）等を行わなければ、債務者が両グループに対する借入を全額返済する可能性が低い場
   合、（ⅱ）債権が90日期日超過している場合で、債務者が両グループの回収活動に応じておらず、過去の経験からそ
   のような債権を回収できる可能性は低いと示唆される場合、不履行事象が起こることを考慮する。両グループは、過
   大なコストや労力を掛けずに利用可能な過去の経験や将来予測的な情報を含む、合理的で裏付け可能な定性的・定量
   的情報の双方を考慮する。具体的には、信用リスクが当初認識以降に著しく増大しているかの判定にあたり、以下の
   ような情報を考慮する。
   –契約上の期日での元本又は利息支払の不履行
   –金融商品の外部及び内部信用格付けの、実際の又は予想される著しい信用悪化
    （入手可能な場合）
   –債務者の営業成績の実際の又は予想される著しい信用悪化
   –技術、市場、経済又は法務環境に関する既存の又は予想される変化のうち、債務者が両グループに対する債務を履
   行する能力に著しく不利な影響を生じさせるもの
    信用リスクの著しい増大の評価は、金融商品の性質によって、個別的評価若しくは集合的評価のいずれかを用い
   る。集合的ベースで評価する場合、金融商品は期日経過の状況や信用格付けといった、共通の信用リスク特性に基づ
   きグルーピングされる。
    予想信用損失は、各報告日において、金融商品の信用リスクの当初認識以降の変化を反映させるために再測定され
   る。予想信用損失の金額に変化があれば、減損利得又は減損損失として純損益に認識される。両グループは全ての金
   融商品の減損利得又は減損損失を認識し、       損失評価引当金により金融商品の帳簿価額を修正している。
   金利収益の算定

    注記３（ｑ）（ⅲ）の通り、金利収益は信用減損金融資産を除き、金融資産の総額での帳簿価額に基づき算定され
   る。信用減損金融資産に係る金利収益は、金融資産の償却原価（即ち、総額での帳簿価額から損失評価引当金を控除
   した金額）に基づき算定される。
    両グループは、各報告日に、金融資産が信用減損金融資産に該当するか否かを判定する。金融資産は、当該金融資
   産の見積将来キャッシュ・フローに不利な影響を与える１つ又は複数の事象が発生している場合には、信用減損して
   いる。
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   金融資産が信用減損している証拠には、次の観察可能な事象が含まれる。
   –債務者の重大な財政的困難
   –契約違反（債務不履行又は元本や利息の支払遅延など）
   –借手が破産又は他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
   –技術、市場、経済又は法務環境の著しい変化のうち、債務者に不利な影響を与えるもの
   直接償却の方針

    金融資産は、回収が現実的に見込まれない範囲で、総額での帳簿価額（の一部又は全額）を直接減額する。直接償
   却は、通常、債務者が直接償却の対象となる金額の返済に十分なキャッシュ・フローを生み出す資産や収入源を有し
   ていないと両グループが判断する場合に行われる。
    直接償却済の資産が回復した場合には、回復した期間の純損益に減損の戻入れとして認識する。
  （２）2018年１月１日より前に適用されていた方針

  　　　　2018年１月１日より前は、純損益を通じて公正価値で測定するものに分類されない金融資産（例：売掛金及びその
   他の債権）の減損損失の測定に「発生損失モデル」を用いていた。「発生損失モデル」の下では、減損の客観的な証
   拠が存在した場合にのみ減損損失が認識されていた。減損の客観的な証拠には以下が含まれていた。
   －　債務者の重大な財政的困難
   －　契約違反（債務不履行又は元本や利息の支払遅延など）
   －　借手が破産又は他の財務上の再編を行う可能性が高くなったこと
   －　技術、市場、経済又は法務環境の著しい変化のうち、債務者に不利な影響を与えるもの
   このような証拠が存在していた場合、以下のように減損損失を測定し、認識していた。

   －　償却原価で計上している売掛金及びその他の債権並びにその他の金融資産に関する減損損失は、資産の帳簿価額
    と、見積将来キャッシュ・フローを金融資産の当初認識時に算定した実効金利で割り引いた現在価値（割引計
    算の影響が重要である場合）との差額として測定していた。金融資産が、延滞状況が同様である等の類似のリ
    スク特性を有しており、個別では減損が生じていると評価されない場合は、減損について一括評価していた。
    減損について一括評価する金融資産の将来キャッシュ・フローは、資産グループ全体と信用リスク特性が類似
    する資産について過年度に発生した損失に基づいていた。翌期以降において減損損失の額が減少し、その減少
    が減損損失の認識後に生じた事象に客観的に関連付けることが可能な場合、損益計算書を通じてこの減損損失
    を戻入れていた。減損損失の戻入は、戻入後の資産の帳簿価額が、過年度に認識した減損損失が生じなかった
    と仮定した場合に算定されたであろう当該資産の帳簿価額を超過しない範囲で認識されていた。
   減損損失は、対応する資産から直接減額される。

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  （ⅱ）その他の非流動資産の減損
   以下の資産が減損している可能性を示す兆候、又は過年度に認識した減損損失がもはや存在していない、若しくは減
   少している可能性を示す兆候（のれんを除く）を識別するために、各報告期間末において内部及び外部の情報源を検討
   する。
  －　有形固定資産及び借地権
  －　のれん
  －　HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書上の子会社への投資
   減損の兆候が存在する場合、当該資産の回収可能価額が見積られる。さらに、のれんの場合、減損の兆候の有無にかか

   わらず年次で回収可能価額の見積りを行う。
  －　回収可能価額の算定
    資産の回収可能価額は、売却費用控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか高い額である。使用価値の評価に
   当たり、現在の市場の評価による貨幣の時間価値及び資産に固有のリスクを反映した税引前の割引率を用いて、見
   積将来キャッシュ・フローを現在価値に割り引く。他の資産から概ね独立したキャッシュ・インフローを生成しな
   い資産の場合、回収可能価額は独立してキャッシュ・インフローを生成する資産グループの最小単位（すなわち、
   資金生成単位）について算定する。
  －　減損損失の認識
    資産又は資産が属する資金生成単位の帳簿価額がその回収可能価額を上回る場合、減損損失を損益計算書におい
   て認識する。資金生成単位について認識した減損損失は、まず当該資金生成単位（又は資金生成単位グループ）に
   配分されたのれんの帳簿価額から減額し、次にその資金生成単位（又は資金生成単位グループ）のその他の資産の
   帳簿価額から比例按分基準で減額する。但し、個別資産の帳簿価額が個別資産の売却費用控除後の公正価値又は使
   用価値（算定可能な場合）を下回る部分は減額されない。
  －　減損損失の戻入
    のれん以外の資産の場合、回収可能額の算定に用いた見積りの変更によって回収可能額が増加する場合には、減
   損損失を戻入れる。のれんの減損損失の戻入は行わない。
    減損損失の戻入額は、過年度に当該資産について認識した減損損失がなかったと仮定した場合の帳簿価額を限度
   とする。減損損失の戻入は、戻入を認識した期に損益として計上する。
  （ⅲ）中間財務報告及び減損

   香港証券取引所における香港上場規則に基づき、両グループは香港会計基準第34号「中間財務報告」に準拠した６ヵ
   月間の中間財務報告書の作成が求められる。中間期間末において、両グループは減損のテスト及び認識並びに戻入につ
   いて年度末と同様の方針を適用している（注記３（ｇ）（ⅰ）及び３（ｇ）（ⅱ）参照）。
   中間期で認識されるのれんの減損損失について、同一会計年度の中間期以降での戻入は行わない。これは、当該中間
   期が帰属する会計年度の終了時点でのみ減損テストが行われた場合に減損損失が認識されないか、より小さい金額でし
   か認識されない場合についても該当する。
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  （ｈ）短期従業員給付
  給与、年次賞与、年次有給休暇及び非貨幣性給付費用は、従業員が関連するサービスを提供した期に計上する。支払い又
  は決済を繰延べ、その影響が重要となる場合、これらの額を現在価値で計上する。
  （ｉ）退職給付債務

  （ⅰ）確定退職給付債務
   両グループの確定給付退職金制度に関する純債務は、従業員が現在及び過去において提供したサービスの対価として
   獲得した将来給付額を現在価値に割り引き、制度資産の公正価値を控除した上で、それぞれの制度ごとに見積って計算
   する。割引率は、報告期間末における両グループの退職給付債務と概ね同じ満期日を有する香港特別行政区政府為替基
   金証券の利回りである。この計算は、年金数理人によって「予測単位積増方式」を用いて行われる。
   両グループの純債務が算定の結果マイナス残高となった場合、認識される資産は制度からの将来返金額又は制度への
   将来掛金の減額の現在価値の合計を限度としている。
   数理計算上の差異、資産上限額の影響（該当ある場合）及び制度資産に係る収益（利息を除く）から構成される再測
   定は、発生した期においてその他の包括利益として認識し、即時に連結財政状態計算書に計上される。その他の包括利
   益として認識した再測定は即時に利益剰余金に計上され、損益に振り替えられることはない。
   両グループは確定給付債務又は資産の純額に係る当会計年度の利息費用又は利息収益の純額について、会計年度の期
   首の確定給付債務の測定に用いられる割引率を会計年度の期首の確定給付債務又は資産の純額に適用し、さらに拠出及
   び給付支払による当期の確定給付債務又は資産の純額の変動を考慮して算定する。
  （ⅱ）確定拠出退職金制度への拠出

   香港定年退職積立金条例に基づく掛金の支払いを含む確定拠出退職金制度への拠出に係る債務については、発生時に
   費用として損益に認識する。
  （ｊ）棚卸資産

  棚卸資産は取得原価又は正味実現可能価額のいずれか低い方で計上される。
  石炭、貯蔵品、燃料油並びに天然ガスは加重平均法で測定され取得原価で評価される。
  取得原価には棚卸資産の取得に係る費用、並びにその棚卸資産を現在の場所及び状態とするまでに要したその他の費用が
  含まれる。費用として認識される棚卸資産の取得原価には、棚卸資産減耗損及び棚卸資産評価損が含まれる。
  正味実現可能価額は、通常の商取引に用いられる見積販売価格から販売に要する見積費用を控除した金額で見積られる。
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  （ｋ）売掛金及びその他の債権
  債権は両グループが対価を受領する無条件の権利を有する場合に認識される。対価を受領する権利は、当該対価の支払い
  の期限が到来する前に時の経過だけが要求される場合には、無条件である。
  債権は、実効金利法を用いた償却原価から損失評価引当金を控除した金額で計上する（注記３（ｇ）（ⅰ）参照）。
  （ｌ）有利子負債

  有利子負債は取引費用控除後の公正価値で当初認識する。当初認識後、公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固
  定利付借入金（注記３（p）（ⅰ）参照）を除き、有利子負債は実効金利法を用いて償却原価で計上される。支払利息は、借
  入費用に係る両グループの会計方針に基づき認識される（注記３（u）参照）。
  公正価値ヘッジのヘッジ対象として指定された固定利付借入金については、当初認識後は公正価値で計上され、ヘッジさ
  れたリスクに起因する公正価値の変動は損益として認識される（注記３（p）（ⅰ）参照）。
  負債性金融商品に組込まれたコール・オプションの権利行使日における権利行使価格が、負債性金融商品の償却原価と概
  ね一致している場合には、負債性金融商品と組込オプションは密接に関連しているため、区分して計上を行わない。
  （ｍ）買掛金及びその他の債務

  買掛金及びその他の債務は公正価値で当初認識し、当初認識後、償却原価で計上するが、割引の影響に重要性がない場合
  は取得原価で計上する。
  （ｎ）契約負債

  契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に顧客が対価を支払った場合に認識される（注記３（q）参照）。ま
  た、契約負債は、両グループが関連する収益を認識する前に対価を受領する無条件の権利を有する場合にも認識される。そ
  の場合、対応する債権も認識される（注記３（k）参照）。
  （ｏ）デリバティブ

  デリバティブは公正価値で認識する。各報告期間末において当該公正価値は再測定される。再測定によって生じる利益又
  は損失は、即時に損益として認識する。但し、キャッシュ・フロー・ヘッジの要件を満たす                デリバティブに係る損益の認識
  は、ヘッジ対象の性質によって決定される（注記３（p）参照）。
  （ｐ）ヘッジ

  両グループは一部のデリバティブを、為替変動及び変動金利の借入金から生じる発生可能性の非常に高い予定取引に係る
  キャッシュ・フローの変動に対するヘッジ手段（キャッシュ・フロー・ヘッジ）又は認識された資産又は負債の公正価値の
  変動に対するヘッジ手段（公正価値ヘッジ）として指定している。2018年１月１日より適用されるヘッジ会計方針は、2018
  年１月１日より前に適用されていた方針と類似している。          ただし、新たなヘッジ会計方針の下では、両グループはヘッジの
  複雑性に応じて、より定性的なアプローチでヘッジの有効性を評価しており、評価は常に将来予測的なものである。
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  （ⅰ）公正価値ヘッジ
   公正価値ヘッジとして指定され、その要件を満たすデリバティブの公正価値の変動は、ヘッジされたリスクに係るヘッ
  ジ対象資産又は負債の公正価値の変動とともに、損益として認識する。
  （ⅱ）キャッシュ・フロー・ヘッジ

   キャッシュ・フロー・ヘッジにおけるヘッジ手段としてデリバティブを指定した場合、デリバティブに係る利益又は損
  失のヘッジ有効部分はその他の包括利益として認識し、資本の構成要素であるヘッジ損益として個別に累積する。利益又
  は損失のヘッジ非有効部分については、即時に損益として認識する。
   先物外国為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッドを区分し、ヘッジ手段の指定から除外すること
  ができる。両グループが、先物外国為替予約の先渡要素又は金融商品の外貨ベーシス・スプレッド（「除外された要
  素」）をヘッジ手段の指定から除外する場合、除外された要素はヘッジのコストとして区分して会計処理することができ
  る。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目として認識される。
   予定取引のヘッジが、その後において棚卸資産等の非金融資産の認識を生じさせる場合、関連する利益又は損失を資本
  から振り替え、非金融資産の初期の取得価額に含める。
   その他のヘッジされた予定取引については、ヘッジ損益に累積した額を、資本からヘッジされたキャッシュ・フローが
  損益に影響を与える期間（支払利息の認識時等）の損益に振り替える。
   ヘッジが、ヘッジ会計の要件をもはや満たさない、またはヘッジ手段が満期となった、売却された、終了した、または
  行使された場合、ヘッジ会計は将来に向かって中止される。ヘッジ会計は中止されたがヘッジされた予定取引が行われる
  見込みである場合、ヘッジ損益に累積した額は予定取引の発生まで資本に計上され続け、上記の方針に従って会計処理さ
  れる。ヘッジされた予定取引の発生が予想されなくなった場合、ヘッジ損益に累積した額を即時に資本から損益に振り替
  える。
  （ｑ）収益認識

  （ⅰ）本電力供給契約に基づく収益規制
   両グループの主要子会社であるHEC社の収益は、香港特別行政区政府（以下「香港政府」という。）によって管理され、
  本電力供給契約により、主にHEC社の発電・送電・配電設備への投資に対するリターンを基礎とした収益の許容範囲（以下
  「認可報酬」という。）が定められている。2009-2018年の          本電力供給契約では、排出ガスの削減、需要家サービスの品
  質向上、エネルギー利用効率化及び再生可能エネルギーの利用を促すため、実績に基づいた                インセンティブ及び罰則が設
  けられている。本電力供給契約に基づくHEC社の電力事業関連の純収益は、認可報酬から利息及び余剰生産能力の調整（該
  当がある場合）を控除し、さらに当該インセンティブ及び罰則を調整した上で決定される。HEC社は詳細な開発計画を香港
  政府に提出し、承認を得ることが要求されている。当該計画には、開発計画期間に渡ってHEC社が獲得できる純収益の主要
  な決定要因の予測が含まれる。
   2018 年7月、香港政府は、2019年1月1日から2023年12月31日までの期間に対応する2019-2023本開発計画を承認した。
  2014-2018本開発計画と同様に、当該期間においては、本電力供給契約に基づく香港政府による年次の電気料金の見直しに
  よって標準電気料金の大幅増額が必要と認められない限り、香港政府からの追加的な許認可は要求されない。
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  （ⅱ）燃料費調整勘定
   本電力供給契約に基づき、香港政府と合意した燃料の標準原価と消費した燃料の実際原価との差額を燃料費調整勘定に
  計上する（以下「燃料費勘定調整」という。）。
   燃料費調整による加算額（又は差引額）は、需要家からの純電気料金の支払いとなるよう標準電気料金に上乗せ（又は
  割引き）して需要家に請求（又は還元）され、燃料費調整勘定に対して貸方（又は借方）計上される。
   燃料費調整勘定の会計年度末残高は、当期の燃料費調整による加算額（又は差引額）と燃料費勘定調整との差額、前期
  からの繰越分及び一般的な市場利子率に基づいた金利から構成される。借方残高は繰延債権として繰越され、燃料費調整
  による加算額及び／又は燃料費勘定調整によって回収される。貸方残高は繰延債務として繰越され、燃料費調整による差
  引額及び／又は燃料費勘定調整によって解消される。
   燃料費調整による加算額又は差引額は、需要家による純電気料金の支払増加を平準化するために使用される。純電気料
  金平準化の影響により、需要家による純電気料金の支払額はある年において減少するが、他の年において増加することに
  なる。但し、当該純電気料金平準化はHEC社の収益の総額には影響がなく、且つ燃料費調整勘定は燃料費調整による加算額
  及び／又は燃料費勘定調整によって回収されると見込まれる。
  （ⅲ）収益認識

   両グループは電力の販売、サービスの提供及び両グループの通常の商取引におけるリース取引として他者による両グ
  ループの資産の使用により発生する収入を、収益として区分している。
   収益は、製品又はサービスに対する支配が顧客に移転した時点又は借手が資産を使用する権利を有する場合に、両グ
  ループが権利を得ると見込まれる契約に定められる対価の金額から第三者のために回収する金額を控除した金額で認識さ
  れる。収益は、付加価値税及びその他の売上税を含まず、値引きを控除した金額で認識される。
   両グループの収益及びその他の収入の認識に係る方針の詳細は以下の通りである。

  （１）電気料金収入は、各事業年度における需要家による電力消費の実際発生量と、香港政府と年次合意する標準電気料
    金単価に基づいて認識する。
  （２）電力事業関連収入は関連するサービスを提供した時点で認識する。
  （３）利息収益は、実効金利法を用いて時の経過に応じて認識する。償却原価で測定する金融資産については資産の総額
    での帳簿価額に対して、信用減損金融資産については資産の償却原価（即ち、総額での帳簿価額から損失評価引当
    金を控除した金額）に対して、実効金利法が適用される（注記３（g）（ⅰ）参照）。
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  （ｒ）外貨換算
  外貨建取引は取引日における為替レートによって香港ドルに換算し、先物外国為替予約によって外貨がヘッジされている
  場合には、予約レートによって香港ドルに換算する。外貨建貨幣性資産及び負債は、報告期間末現在の為替レートによって
  香港ドルに換算する。
  建設仮勘定に係る為替差損益は、試運転の日までは取得価額に含められる。それ以外の為替差損益は損益に計上する。
  外貨建の取得価額で測定される非貨幣性資産及び負債は、取引日の為替レートを用いて換算する。取引日とは、両グルー
  プによる非貨幣性資産又は非貨幣性負債の当初認識日である。外貨建の公正価値で測定される非貨幣性資産及び負債は、そ
  の公正価値の測定日における為替レートで換算する。
  （ｓ）現金及び現金同等物

  現金及び現金同等物は、銀行預金、手元現金、銀行及びその他の金融機関の要求払預金、並びに容易に一定の金額に換金
  可能であり、価値変動についてリスクが僅少な、取得時から償還期日が３ヵ月以内の短期で流動性の高い投資で構成され
  る。要求払債務であり、両グループの資金管理の不可欠な構成部分である銀行当座借越は、連結キャッシュ・フロー計算書
  上、現金及び現金同等物の構成要素に含まれる。現金及び現金同等物は、注記３（g）（ⅰ）に記載されている方針に従い、
  予想信用損失モデルにより評価される。
  （ｔ）法人所得税

  当期の法人所得税は、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動から構成される。その他の包括利益で認識される又は資
  本として直接認識される項目に関連して、その税額がその他の包括利益において認識される又は資本として直接認識される
  場合を除き、当期税金及び繰延税金資産及び負債の変動は損益として認識する。
  当期税金は、報告期間末において施行又は実質的に施行されている税率を乗じて算定する当期の課税所得に対する未払法
  人税に、前年までの未払法人税の調整額を加えたものである。
  繰延税金資産及び負債は、資産及び負債の財務諸表上の帳簿価額と税務上の金額との差額である将来減算一時差異及び将
  来加算一時差異から生じる。また、繰延税金資産は未使用の税務上の欠損金及び未使用の税額控除からも生じる。
  全ての繰延税金負債は認識され、繰延税金資産は将来課税所得に対して利用できる可能性が高い範囲内で認識する。
  認識する繰延税金の金額は、資産及び負債の帳簿価額が実現又は解消されると見込まれる方法に基づいて、報告期間末に
  おいて施行又は実質的に施行されている税率を使用して測定する。繰延税金資産及び負債は割り引かれない。
  繰延税金資産の帳簿価額は各報告期間末において見直し、もはや税務便益を享受するための十分な課税所得を得る可能性
  が高くない部分については減額する。十分な課税所得を得る可能性が高くなった場合は、当該減額を戻入れる。
  当期税額残高及び繰延税額残高、並びにこれらの変動はそれぞれ個別に表示し、相殺しない。
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  （ｕ）借入費用
  意図した方法で使用可能又は売却可能にするために相当の期間を要する資産の取得、建設又は製造に直接帰属する借入費
  用は、当該資産の取得価額として資産計上する。それ以外の借入費用は発生した期に費用処理する。
  適格資産の取得原価の一部としての借入費用の資産化は、資産に係る支出が発生し、借入費用が発生し、意図した使用又
  は売却に向けて資産を準備するために必要な活動に着手している場合に開始する。意図した使用又は売却に向けて適格資産
  を準備するために必要な活動が実質的に全て中断又は完了した時点で、借入費用の資産化を中断又は終了する。
  （ｖ）引当金及び偶発債務

  引当金は、両グループ又はHKエレクトリック・インベストメンツ社が過去の事象の結果として発生した法的又は推定的債
  務を負っており、その債務を決済するための経済的便益の流出の可能性が高く、信頼性の高い見積りが可能な場合に認識す
  る。その時間価値が重要な場合には、引当金は当該債務を決済するための支出の現在価値で計上する。
  経済的資源の流出の可能性が低い、又は金額を信頼性をもって測定することができない場合には、経済的資源流出の可能
  性が極めて低い場合を除き、当該債務は偶発債務として開示される。複数の将来事象が発生するか否かでのみその存在が確
  認される発生し得る債務は、経済的便益の流出の可能性が極めて低い場合を除き、偶発債務として開示される。
  （ｗ）関連当事者

  （ⅰ）個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、両グループの関連当事者で
   ある。
  （１）両グループを支配又は共同支配している。
  （２）両グループに対し重要な影響力を持つ。
  （３）両グループの主要な経営幹部の一員である。
  （ⅱ）企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は両グループの関連当事者である。
  （１）当該企業と両グループが同一のグループの構成企業である（すなわち、親会社、子会社、兄弟会社はそれぞれ他に
    対し関連する。）。
  （２）一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である（又はもう一方の企業が所属するグ
    ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。）。
  （３）双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
  （４）一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
  （５）当該企業が両グループ又は両グループの関連当事者である法人の従業員の福利厚生のための退職給付制度である。
  （６）当該企業が、注記３（ｗ）（ⅰ）で特定された個人に支配又は共同支配されている。
  （７）注記３（ｗ）（ⅰ）（１）で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業（若しくは当該
    企業の親会社）の主要な経営幹部の一員である。
  （８）当該企業（又は企業が属する企業集団の一員）が両グループに経営幹部を派遣している。
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  個人の近親者とは、企業との取引において、かかる個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のこと
  である。
  （ｘ）セグメント情報

  事業セグメントは、資源配分及び業績評価のために両グループの最高経営意思決定者に提供される内部報告と一致する方
  法で報告される。
  ４　会計方針の変更

  （ａ）概要
  香港公認会計士協会は、両グループの当会計期間において初めて適用される香港財務報告基準等の新基準及び基準改訂を
  発表した。このうち、本トラスト及び       HKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に関連する改訂は以下の通り
  である。
  -香港財務報告基準第９号    「金融商品」
  -香港財務報告基準第15号    「顧客との契約から生じる収益」
  -香港国際財務報告解釈指針第22号      「外貨建取引と前払・前受対価」
  香港財務報告基準第９号と同時に適用された香港財務報告基準第９号の改訂「負の補償を伴う期限前償還要素」を除き、
  両グループは、当会計期間において未だ効力を生じていない新会計基準及び解釈指針を適用していない。
  香港財務報告基準第９号及び香港財務報告基準第15号の適用による、両グループの当期及び過年度の経営成績及び財政状
  態への影響は軽微である。会計方針の変更の詳細は、香港財務報告基準第９号については注記４（b）に、香港財務報告基準
  第15号については注記４（c）に記載されている。
  （ｂ）香港財務報告基準第９号「金融商品」及び香港財務報告基準第９号の改訂「負の補償を伴う期限前償還要素」

  香港財務報告基準第９号は香港会計基準第39号「金融商品：認識及び測定」を差し替えるものである。当該基準は、金融
  資産、金融負債及び一部の非金融商品項目の売買契約の認識及び測定に関する要求事項を定めている。
  両グループは、経過措置に従い、2018年１月１日時点で存在していた項目に対し、香港財務報告基準第９号を遡及適用し
  ている。
  会計方針の変更の内容及び影響並びに経過措置の詳細は以下の通りである。
  （ⅰ）金融資産及び金融負債の分類及び測定

   香港財務報告基準第９号では、金融資産を、償却原価で測定するもの、その他の包括利益を通じて公正価値で測定する
  もの（FVOCI）、純損益を通じて公正価値で測定するもの（FVPL）の３つの主要な区分に分類している。この分類により、
  香港会計基準第39号における満期保有投資、貸付金及び債権、売却可能金融資産及び純損益を通じて公正価値で測定され
  る金融資産の分類が廃止されている。香港財務報告基準第９号に基づく金融資産の分類は、金融資産の管理に関する企業
  の事業モデル及び契約上のキャッシュ・フローの特性に基づいて行われる。
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   香港財務報告基準第９号において、両グループの全ての金融資産及び金融負債の測定区分は従前と同一である。全ての
  金融資産及び金融負債の2018年１月１日時点の帳簿価額について、香港財務報告基準第９号の適用による影響は生じてい
  ない。
   両グループは、2018年１月１日時点で、いずれの金融資産・金融負債についてもFVPLの測定区分への指定又は指定の取
  り消しを行っていない。
  （ⅱ）信用損失

   香港財務報告基準第９号により、香港会計基準第39号の「発生損失」モデルは、予想信用損失モデルに置き換えられ
  る。予想信用損失モデルでは、金融資産に係る信用リスクの継続的な測定が求められるため、香港会計基準第39号の発生
  損失モデルの会計処理と比較して早期に予想信用損失が認識される。
   両グループは、現金及び現金同等物、売掛金、その他の債権を含む償却原価で測定する金融資産に対して、予想信用損
  失モデルを適用する。
   デリバティブ金融資産を含む公正価値で測定される金融資産は、予想信用損失の評価の対象とはならない。
   信用損失に係るグループの会計方針における詳細については、注記３（ｇ）（ⅰ）を参照のこと。
   香港財務報告基準第９号が定める予想信用損失モデルの適用による、両グループの2018年１月１日時点での金融資産の
  帳簿価額及び資本の期首残高への影響は軽微である。
  （ⅲ）ヘッジ会計

   両グループは、香港財務報告基準第９号の新たな一般ヘッジ会計モデル            を適用することを選択した。新しい会計モデル
  は、ヘッジの複雑性に応じて、香港会計基準第39号と比べてより定性的なアプローチでヘッジの有効性を評価することを
  許容しており、評価は常に将来予測的なものである。本件香港財務報告基準第９号の適用による、本トラスト及びHKエレ
  クトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表への影響は軽微である。
   両グループがどのようにヘッジ会計を適用しているかについての説明は、            注記３（ｐ）を参照のこと。
  ヘッジコスト

   香港財務報告基準第９号では、先物外国為替予約の先渡要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッドを区分し、ヘッ
  ジ手段の指定から除外することができる。両グループが、先物外国為替予約の先渡要素又は金融商品の外貨ベーシス・ス
  プレッド（「除外された要素」）をヘッジ手段の指定から除外する場合、除外された要素はヘッジのコストとして区分し
  て会計処理することができる。除外された要素に係る公正価値の変動は、ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳
  項目として認識される。期間に関連したヘッジ対象について、指定日において除外された要素は、当該ヘッジ手段に係る
  ヘッジ調整が純損益に影響を与える可能性のある期間にわたって規則的且つ合理的な基準で償却し、純損益として認識さ
  れる。取引に関連したヘッジ対象について、除外された要素の変動累計額は、ヘッジ取引の発生時に非金融資産又は非金
  融負債の当初の帳簿価額に含められるか、ヘッジ取引が純損益に影響する場合には純損益として認識される。
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   両グループは、ヘッジのコストに係るアプローチの遡及適用を選択したが、この適用による両グループの2018年及び
  2017年１月１日時点の資本の期首残高への影響は軽微である。ヘッジコストのアプローチを遡及適用したことによる、
  2017年の開示金額への影響は以下の通りである。
            2017 年12月31日に終了した事業年度

          香港 会計 基準     香港財務報告基準
  百万香港ドル        第39号に基づく     第９号 に基づく
              調整
          従前の 報告 額     修正再表示
  連結包括利益計算書
  純損益に振り替えられることのない項目
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公
            -   33   33
  正価値変動の有効部分
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動           -   (32)   (32)
            -   -   -
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
            -   1   1
  純損益への組替が求められる項目
  キャッシュ・フロー・ヘッジ：
  当会計期間において認識したヘッジ手段の公
            (303)   (112)   (415)
  正価値変動の有効部分
  純損益への組替額          (12)   48   36
  ヘッジコスト剰余金-公正価値の変動          -   85   85
  ヘッジコスト剰余金-純損益への振替え          -   (22)   (22)
            56   -   56
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
            (259)   (1)    (260)
            (259)    -   (259)
  （ⅳ）経過措置

   香港財務報告基準第９号の適用に伴う会計方針の変更は、以下に記載の事項を除き遡及適用されている。
  –比較対象期間に関する情報は、以下に記載しているヘッジコストのアプローチを除き、修正再表示されていない。2017
   年について表示されている情報は引き続き香港会計基準第39号に基づいて報告されているため、当期の情報と比較可能
   性を有していない可能性がある。
  –金融資産が保有されている事業モデルの判定は、2018年１月１日（両グループの香港財務報告基準第９号の適用開始
   日）時点で存在する事実及び状況に基づいて行われている。
  –適用開始日において、当初認識以降に信用リスクが著しく増大しているか否かの判定に過大なコストや労力を要する場
   合には、当該金融商品について全期間の予想信用損失を認識している。
  –2017 年１月１日時点で存在した又はそれ以降に指定したヘッジ関係に遡及適用されている、先物外国為替予約の先渡要
   素又は金融商品の外貨ベーシス・スプレッドをヘッジのコストとするアプローチを除いて、ヘッジの会計方針の変更は
   将来に向かって適用されている。
  –2017 年12月31日時点で香港会計基準第39号に基づき指定されていた全てのヘッジ関係は、2018年１月１日時点で香港財
   務報告基準第９号のヘッジ会計の要件を満たしているため、ヘッジ関係の継続とみなされている。
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  （ｃ）香港財務報告基準第15号「顧客との契約から生じる収益」
  香港財務報告基準第15号は、顧客との契約から生じる収益及び一部のコストの認識に関する包括的なフレームワークを定
  めている。香港財務報告基準第15号      は、物品の販売及びサービスの提供から生じる収益を扱う          香港会計基準第18号「    収益」
  及び工事契約に係る会計処理を定めた      香港会計基準第11号「    工事契約」を差し替えるものである。
  また、香港財務報告基準第15号は、財務諸表の利用者における顧客との契約から生じる収益及びキャッシュ・フローの内
  容、金額、タイミング及び不確実性の理解に資するように、追加的な質的及び量的な開示に関する要求事項を導入している.
  （ⅰ）収益認識のタイミング

   香港財務報告基準第15号では、顧客が契約で約束した財又はサービスに対する支配を獲得した時に収益を認識する。こ
  れは一時点の場合もあれば、一定の期間にわたる場合もある。香港財務報告基準第15号では、約束した財又はサービスに
  対する支配が一定の期間にわたって移転するとみなされる、以下の３つの状況を識別している。
   － 顧客が、企業の履行によって提供される便益を、企業が履行するにつれて同時に受け取って消費する。
   － 企業の履行が、資産（例えば、仕掛品）を創出するか又は増価させ、顧客が当該資産の創出又は増価につれてそれを
   支配する。
   － 企業の履行が、企業が他に転用できる資産を創出せず、且つ、企業が現在までに完了した履行に対する支払いを受け
   る強制可能な権利を有している。
   契約条件及び企業の活動がこれらの３つの状況に該当しない場合には、香港財務報告基準第15号により、企業は支配が

  移転した一時点で財又はサービスの販売に係る収益を認識する。
   香港財務報告基準第15号の適用による、両グループの電力販売や電力事業関連サービスから生じる収益の認識タイミン
  グへの影響は軽微である（注記３（ｑ）（ⅲ）参照）。
  （ⅱ）契約資産及び契約負債の表示

   香港財務報告基準第15号では、両グループが対価に対する無条件の権利を有する場合のみ、債権が認識される。両グ
  ループが、対価を受け取る前、又は契約で約束した財又はサービスの対価に対する無条件の権利を有する前に関連する収
  益を認識する場合、対価に対する権利は契約資産として分類される。同様に、両グループが関連する収益を認識する前
  に、顧客が対価を支払うか又は契約で対価の支払いが求められ、その金額の期限が既に到来している場合、債務ではなく
  契約負債が認識される。顧客との単一の契約の場合、純額の契約資産又は契約負債として表示される。複数の契約の場
  合、関連しない契約資産と契約負債は純額では表示されない（注記３（ｎ）参照）。
   本件香港財務報告基準第15号の適用は、連結財務諸表上の契約負債の表示と開示にのみ影響する。
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  （ｄ）香港国際財務報告解釈指針第22号「外貨建取引と前払・前受対価」
  この解釈指針では、外貨建で前払・前受対価を支払う又は受取る取引から生じる、関連する資産、費用又は収益（あるい
  はその一部分）の当初認識時に使用すべき為替レートを決定するための、「取引日」の決定に関するガイダンスを提供して
  いる。
  この解釈指針は、「   取引日」は、前払・前受対価の支払い又は受取りから生じた非貨幣性資産又は非貨幣性負債の当初認
  識日であることを明確にしている。複数回の前払又は前受がある場合には、前払・前受対価の支払い又は受取りのそれぞれ
  について、この方法により取引日を決定しなければならない。           香港国際財務報告解釈指針第22号の適用による、両グループ
  の財政状態及び業績に与える影響は軽微である。
  ５　収益

  両グループの主な事業は、香港島・ラマ島向けの電力発電及び配電である。収益の内訳は以下の通りである。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  電力売上            11,541    11,621
  控除：電力売上特別割引             (4)    (4)
              11,537    11,617
               75    76
  電気事業関連収入
              11,612    11,693
  ６　セグメント情報

  　両グループは１つの報告セグメントを有しており、当該報告セグメントの事業内容は香港島・ラマ島向けの電力発電及び配
  電である。全てのセグメント資産は香港に所在している。両グループの連結業績は、資源配分及び業績評価の目的で両グルー
  プの最高経営意思決定者によってレビューされる。従って、追加的な報告セグメント及び地域別情報は開示されない。
  ７　その他の売上及びその他の収益

             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  償却原価で測定する金融資産からの受取利息             14    7
               40    17
  雑収入
               54    24
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  ８　金融費用
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  借入利息及びその他の金融費用            1,177    1,007
  減算：
  建設中の資産の取得原価の一部として資産化された
              (191)    (139)
  支払利息その他の金融費用
               (19)    (20)
  燃料費へ転換された利息
  純損益を通じて公正価値で測定するもの以外の金融負債
               967    848
  に対する支払利息及びその他の金融費用
  建設中の資産に関する借入費用は、年率平均約3.0％（2017年度：2.7％）で資産計上されている。
  ９　税引前純利益

  税引前純利益の計算には、以下の費用（その控除額）が含まれる。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  減価償却費            2,834    2,731
  借地権償却             194    191
  棚卸資産費用            4,569    3,820
  棚卸資産評価減             17    31
  従業員費用             699    664
  固定資産の処分及び減損による純損失             109    104
  監査人報酬
  －監査及び監査関連サービス             5    5
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  10　連結損益計算書における法人所得税
  （ａ）連結損益計算書における税金費用
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  当期税額
  当会計年度における香港事業所得税計上額             458    660
  繰延税額  （注記 27（ｂ）参照）
               301    134
  一時差異の発生及び解消
               759    794
  香港政府は2018年３月、2018年内国歳入報改正（第３号）条例を制定し、２段階の事業所得税率制度を導入した。２段階の
  事業所得税率制度の下では、適格法人の見積課税所得のうち２百万香港ドルまでは8.25％、残りの見積課税所得には16.5％の
  税率が適用される。
  上記に伴い、2018年度の香港事業所得税計上額は、         ２段階の事業所得税率制度に     基づき計算されている（2017年度は単一税
  率16.5％が適用されている）。当該条例は2018-2019税務年度から適用される。
  ケイマン諸島及び英領ヴァージン諸島の規制により、両グループは当該管轄区域における法人所得税を免除されている。
  （ｂ）税金費用と会計上の利益に適用税率を乗じた額との調整

             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
              4,119    4,432
  税引前純利益
  香港事業所得税率（下記注記参照）によって計算した税
               680    731
  引前純利益に係る実効税額
  損金不算入費用の影響額             84    69
  益金不算入収益の影響額             (4)    (3)
               (1)    (3)
  過年度未認識の一時差異の影響額
  実際税金費用
               759    794
  　2018年度の実効税額は２段階の事業所得税率制度に基づいて計算されており、見積課税所得のうち２百万香港ドルまでは
  8.25％、残りの見積課税所得には16.5％の税率が適用される。2017年度は単一税率16.5％が適用されている。
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  11　取締役及び上級管理職の報酬
  取締役報酬は、HKエレクトリック・インベストメンツ社及びその子会社の業務管理に関連して、同社及びその子会社から取
  締役へ支払われたものである。HKエレクトリック・インベストメンツ社の各取締役の報酬は以下の通りである。
           基本給、

           諸手当及び  退職制度    2018 年 2017 年
    取締役氏名     報酬      賞与
             への拠出    報酬合計  報酬合計
           その他の給付
           （注10）
         百万  百万  百万  百万  百万  百万
         香港ドル  香港ドル  香港ドル  香港ドル  香港ドル  香港ドル
  執行取締役
        （注
  フォク・キン・ニン，カニング
  ２）
         0.12  0.61   -  -  0.73  0.72
  会長
  ワン・チー・ティン
         0.07  7.72   - 10.15  17.94  16.40
  最高経営責任者
  チャン・ロイ・シュン        0.07  2.94   -  -  3.01  2.80
     （注8)
         0.04  1.09  0.01  0.56  1.70  -
  チェン・ダオビャオ
  チェン・チョー・イン,フランシス        0.07  3.68  0.02  2.01  5.78  5.33
    （注9)
         0.03  1.10  0.01  0.22  1.36  3.24
  シャン・シュウ
     （注5)
          -  -  -  -  - 0.33
  ユエン・スイ・シー
  非執行取締役
  リ・ツァー・クォイ・ヴィクター
  HKエレクトリック・インベストメン       0.07  0.27   -  -  0.34  0.32
  ツ社取締役会副会長
  ファハド・ハマド・A    Hアル -モハ
         0.07   -  -  -  0.07  0.07
  ンナディ
        （注
  ロナルド・ジョセフ・アーカリ
         0.14  0.04   -  -  0.18  0.18
  １）
    （注６）
          -  -  -  -  - 0.03
  ドゥ・ジガン
  ジャン・シャオジュン        0.07   -  -  -  0.07  0.07
  デヴェン・アルヴィンド・カルニク        0.07   -  -  -  0.07  0.07
     （注７）
         0.07   -  -  -  0.07  0.04
  ズー・グアンチャオ
  独立非執行取締役
  フォン・チー・ウェイ,アレックス
         0.09  0.01   -  -  0.10  0.11
  （注２）
  クワン・カイ・チョン        0.07  0.01   -  -  0.08  0.08
        （注
  リー・ラン・イー，フランシス
         0.14  0.02   -  -  0.16  0.16
  １）
  ジョージ・コリン・マグナス        0.07  0.02   -  -  0.09  0.09
        （注
  ドナルド・ジェフリー・ロバーツ
         0.16  0.02   -  -  0.18  0.17
  １）（注２）
  ラルフ・レイモンド・シェイ        0.07  0.03   -  -  0.10  0.09
  代理取締役
  チョウ・ウー・モ・フォン,     スーザン
          -  0.07   -  -  0.07  0.07
  （注３）
       （注４）
          -  0.02   -  -  0.02  0.02
  フランク・ジョン・シクスト
  2018 年度合計       1.49  17.65  0.04  12.94  32.12
  2017 年度合計       1.49  17.27  0.04  11.59    30.39
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  注釈：
  （１）本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会の一員である。
  （２）報酬委員会の一員である。
  （３）フォク・キン・ニン，カニング氏の代理取締役である。
  （４）リ・ツァー・クォイ・ヴィクター氏の代理取締役である。
  （５）2017年１月17日付で執行取締役を退任し、HEC社の相談役に選任された。
  （６）2017年５月31日付で非執行取締役を退任した。
  （７）2017年５月31日付で非執行取締役に選任された。
  （８）2018年５月22日付で執行取締役に選任された。
  （９）2018年５月22日付で執行取締役を辞任した。
  （10）その他の給付には、住宅で利用される電気に関する手当が含まれる。従業員兼務の取締役に対しては、両グループの
   従業員に付与されている保険、医療給付等の手当がその他の給付に含まれる。
  両グループの高額報酬受領者上位５名のうち取締役は２名であり（2017年度：２名）、その個人別報酬総額は上記の通りで

  ある。両グループの高額報酬受領者上位５名である残りの３名（2017年度：３名）の報酬は以下の通りである。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  基本給、諸手当及びその他給付             8.46    8.39
  退職制度への拠出             1.48    1.44
              3.76    3.61
  賞与
              13.70    13.44
  取締役を除いた上級管理職の報酬合計は、以下の報酬の範囲にある。

             2018 年   2017 年

             人数    人数
  0-1,000,000  香港ドル
               1    -
  2,500,001  -3,000,000  香港ドル
               3    4
  3,000,001  -3,500,000  香港ドル
               6    2
  3,500,001  -4,000,000  香港ドル
               -    1
  4,500,001  -5,000,000  香港ドル
               -    2
  5,000,001  -5,500,000  香港ドル
               2    -
  取締役及び上級管理職の報酬は以下の通りである。

             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  短期従業員給付             68    59
               3    2
  退職後給付
               71    61
  2018 年12月31日現在及び2017年12月31日現在、取締役及び上級管理職に対する貸付はない。
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  12　本電力供給契約に基づく資金移動
  （ａ）HEC社の経営成績は、香港政府と合意された本電力供給契約によって定められた、HEC社が獲得する認可報酬によって決
   定される（注記３（q）（ⅰ）参照）。総電気料金収入が、総営業費用、本電力供給契約上の電力事業関連の純収益及び
   本電力供給契約上の税金費用の合計を超過する部分（又は不足する部分）は、HEC社の損益計算書から電気料金安定化基
   金へ（不足分は、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書へ）組替えられる。電気料金安定化基金から損益計算書へ
   の組替が必要な場合、その組替額は電気料金安定化基金の残高が上限となる。さらに、電気料金安定化基金の平均残高
   に対し、１ヵ月物の香港銀行間取引金利の平均を用いて計算された金額が、HEC社の損益計算書から電気料金減額準備金
   へ組替えられる。
   2013 年度に実施された本電力供給契約の中間審査に基づき、非商業用ビルに設置する共用設備のエネルギー効率を改善
   する改良工事の実行を支援するためのスマート・パワー基金が、2014年６月に設立された。具体的には、HEC社は本電
   力供給契約のエネルギー効率インセンティブ・メカニズムに従って、2013年１月１日から2017年12月31日までの各年に
   おいてエネルギー監査及びエネルギー節約目標を上回ることができた場合に得られる財務インセンティブから一定金額
   を控除し、2014年１月１日から2018年12月31日までの各年においてスマート・パワー基金に拠出することに同意した。
  （ｂ）連結損益計算書からの本電力供給契約に基づく資金の移動は以下の通りである。

             2018 年   2017 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  電気料金安定化基金             303    291
  電気料金減額準備金             6    1
  スマート・パワー基金
               -    5
  －翌会計年度に拠出される暫定金額
               309    297
  HEC 社の2017年度の財務インセンティブの控除額5,038,000香港ドルは、連結損益計算書から組替えられ、2017年12月31日時
  点では買掛金及びその他の債務、契約負債に計上されており、2018年度にスマート・パワー基金へ拠出された。
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  （ｃ）電気料金安定化基金、電気料金減額準備金及びスマート・パワー基金の変動は以下の通りである。
         電気料金   電気料金

               スマート・
         安定化基金   減額準備金
                   合計
               パワー基金
  百万香港ドル       （下記注記参照）   （下記注記参照）
  2017 年１月１日現在        24   1   14   39
  電気料金減額準備金から電気料金安定
           1   (1)   -   -
  化基金への組替（下記注記参照）
  連結損益計算書からの組替         291    1   -   292
  2017 年度における拠出額        -   -   5   5
           -   -   (1)   (1)
  2017 年度における支出額
  2017 年12月31日／
           316    1   18   335
  2018 年１月１日現在
  電気料金減額準備金から電気料金安定
           1   (1)   -   -
  化基金への組替（下記注記参照）
  連結損益計算書からの組替         303    6   -   309
  2018 年度における拠出額
           -   -   5   5
  （上記注記（b）参照）
           -   -   (1)   (1)
  2018 年度における支出額
  2018 年12月31日現在
           620    6   22   648
  本電力供給契約の中間審査に従って、2013年以降は年間の電気料金減額準備金の年度末残高を翌会計年度の電気料金安定化
  基金に組替えなくてはならない。
  13 分配金／配当金

  （ａ）各期の分配可能利益は以下の通りである。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  本株式ステープル受益証券の保有者に帰属する
              3,051    3,341
  監査済連結純利益
  （ⅰ）　本調整の影響を消去（下記注１参照）            5,421    5,178

  （ⅱ）　加算（減算）
   －燃料費調整勘定の変動           (1,916)    (1,317)
   －運転資本の増減           (267)    191
   －従業員退職給付制度の調整            12    15
              (535)    (797)
   －税金支払額
              (2,706)    (1,908)
  （ⅲ）　資本的支出            (3,397)    (2,503)
              (883)    (842)
  （ⅳ）　正味金融費用
  分配可能利益            1,486    3,266
  （ⅴ）　本信託証書第14.１条（c）項に基づきHKエレク
   トリック・インベストメンツ社の取締役会が決定           2,052    272
   した任意の金額の加算（下記注４参照）
  任意項目調整後の当期分配可能利益
              3,538     3,538
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  注１　本信託証書第1.1条が定める「本調整」には以下の項目が含まれるが、これらに限定されるものではない。
   （ⅰ） 本電力供給契約に基づく電気料金安定化基金及び電気料金減額準備金への／からの振替
   （ⅱ） 減損引当金及び減損引当金の戻入を含む未実現再評価損益
   （ⅲ） のれんの減損／負ののれんの認識
   （ⅳ） 重要な非資金損益
   （ⅴ） 本株式ステープル受益証券の公募に係る費用で、連結損益計算書を通じて計上されるが、本株式ステープル受
    益証券の発行による収入から支払われるもの
   （ⅵ） 減価償却費及び償却費
   （ⅶ） 連結損益計算書に表示された税金費用
   （ⅷ） 連結損益計算書に表示された正味金融収入／費用
  注２　本信託証書により、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式に関して（本
   トラストのために）受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが
   許容される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
  注３　本トラスティ・マネジャーがHKエレクトリック・インベストメンツ社から受け取る配当金は、関連する事業年度又は
   分配期間について本株式ステーブル受益証券保有者に帰属する監査済みの連結純利益に、本信託証書が定める調整を
   行った本グループの分配可能利益から生じる。
  注４　分配額の決定に当たり、HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役会は、該当年度において達成された本グ
   ループの財務業績及び営業活動からの安定したキャッシュ・フローを考慮した。取締役会は、本信託証書第14.1条(c)
   項に基づいて本信託証書の定めによって計算された上記の任意の金額を、2018年12月31日に終了した年度の分配可能
   利益について調整することが適切であると考える。
  （ｂ）本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金／配当金のうち、

   当期に帰属するもの
             2018 年   2017 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  中間分配金／第１中間配当金
  本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクト
              1,760    1,760
  リック・インベストメンツ社株式１株当たり19.92セント
  （2017年度：19.92セント）
  報告期間終了後に提案された期末分配金／第２中間配当
  金本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクト
              1,778    1,778
  リック・インベストメンツ社株式１株当たり20.12セント
  （2017年度：20.12セント）
              3,538    3,538
  2018 年12月31日に終了した会計年度について、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、報告期間の終了後、普
  通株式１株につき20.12セント（2017年度：20.12セント）、総額1,778百万香港ドル（2017年度：1,778百万香港ドル）の第２
  中間配当金の支払いを期末配当に代えて宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、期末配当
  を提案していない。
  2018 年12月31日に終了した会計年度について、本トラスティ・マネジャー取締役会は、報告期間の終了後、本株式ステープ
  ル受益証券１口につき20.12セント（2017年度：20.12セント）、総額1,778百万香港ドル（2017年度：1,778百万香港ドル）の
  期末分配金を宣言した。
  報告期間終了後に宣言された期末分配金／第２中間配当金は、2018年12月31日現在の本株式ステープル受益証券口数／HKエ
  レクトリック・インベストメンツ社の普通株式数8,836,200,000（2017年度：8,836,200,000）に基づいている。報告期間終了
  後に宣言された期末分配金／第２中間配当金は、報告期間の終了時点における負債として認識されていない。
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  （ｃ）本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式保有者に支払われる分配金／配当金のうち、
   基準日が前期で効力発生日が当期に帰属するもの
              2018 年   2017 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  前期承認済みの期末分配金／第２中間配当金
  本株式ステープル受益証券１口当たり／HKエレクトリック・
                1,778    1,778
  インベストメンツ社株式１株当たり20.12セント
  （2017年度：20.12セント）
  14　本株式ステープル受益証券１口当たり利益／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式１株当たり利益

  基本的及び希薄化後本株式ステープル受益証券１口当たり利益／HKエレクトリック・インベストメンツ社株式１株当たり利
  益は、本株式ステープル受益証券／HKエレクトリック・インベストメンツ社普通株式の保有者に帰属する純利益3,051百万香港
  ドル（2017年度：3,341百万香港ドル）、及び当期における本株式ステープル受益証券の加重平均発行済口数／HKエレクトリッ
  ク・インベストメンツ社普通株式の加重平均発行済株式数8,836,200,000（2017年度：8,836,200,000）を基に算出している。
  15　有形固定資産及び借地権

           建物附属

       土地整備     設備、
         工場及び
             建設      固定資産
  百万香港ドル　     費用及び     器具    小計  借地権
             仮勘定       合計
         機械装置
       建物    備品及び
           車両運搬具
  取得原価
  2017 年１月１日現在    16,631  50,026   578  4,686  71,921  6,844  78,765
  取得      8  415  53  2,453  2,929   - 2,929
  振替      10  1,655   138  (1,803)   -  -  -
        - (400)  (10)   -  (410)   -  (410)
  処分
  2017 年12月31日／
       16,649  51,696   759  5,336  74,440  6,844  81,284
  2018 年1月1日　現在
  取得
        9  266  38  3,382  3,695   114  3,809
  振替      15  1,613   65 (1,693)   -  -  -
        -  (334)  (10)   -  (344)   -  (344)
  処分
  2018 年12月31日現在    16,673  53,241   852  7,025  77,791  6,958  84,749
  減価償却累計額
  2017 年1月1日現在    1,484  5,812   193   - 7,489   563  8,052
  処分による減額      - (265)  (10)   -  (275)   -  (275)
       512  2,205   97  - 2,814   191  3,005
  当期償却費
  2017 年12月31日／
       1,996  7,752   280   - 10,028   754  10,782
  2018 年1月1日　現在
  処分による減額
        -  (186)  (10)   -  (196)   -  (196)
       510  2,300   100   - 2,910   194  3,104
  当期償却費
  2018 年12月31日現在    2,506  9,866   370   - 12,742   948  13,690
  正味帳簿価額
       14,167  43,375   482  7,025  65,049  6,010  71,059
  2018 年12月31日
  2017 年12月31日
       14,653  43,944   479  5,336  64,412  6,090  70,502
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  上記は主に電力関連の有形固定資産であり、これらに関連して当期に資産計上された借入費用は191百万香港ドル（2017年
  度：139百万香港ドル）である。
  減価償却費の当期計上額には、開発活動において使用される資産に係る減価償却費76百万香港ドル（2017年度：83百万香港
  ドル）が含まれ、これらは資産計上されている。
  16　のれん

  （ａ）のれんの帳簿価額
              2018 年   2017 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  取得原価
  １月１日／12月31日　現在              33,623    33,623
  （ｂ）のれんの減損テスト

  　HEC社は、のれんが配分されている両グループ唯一の資金生成単位（以下「CGU」という。）である。
  　減損の兆候が発生した場合及び少なくとも年に１回、両グループはのれんが減損しているかどうかをテストする。のれんが
  配分されたCGUの回収可能価額は、使用価値の計算に基づいて決定される。この計算には、経営陣が承認した16年間（2017年
  度：16年間）の財政予算に基づいた税引前キャッシュ・フロー予測が用いられる。５年を超える期間の予測は、より長期の予
  測期間が発電及び送配電資産が長期に渡って使用されるという特徴を表し、新規制に基づくHEC社の将来キャッシュ・フローへ
  の影響をより適切に反映することを基礎としている。予測キャッシュ・フローは6.16％（2017年度：6.17％）の税引前割引率
  を用いて割り引かれる。使用される割引率はCGUに関連する特有のリスクを反映している。16年を超える期間のキャッシュ・フ
  ローは1.0％（2017年度：1.0％）の期間成長率を用いて推定される。
  　2018年11月30日現在、のれんのレビューから生ずる減損の兆候はない。
  　割引率が6.47％（2017年度：6.54％）まで上昇した場合、CGUの回収可能価額は概ね帳簿価額と等しくなる。この点を除い
  て、使用価値の計算に用いられた他の主要な仮定について合理的に起こり得る変動は、2018年11月30日時点の減損テスト結果
  に関する経営陣の見解に影響を及ぼさない。
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  17　子会社への投資
  　2018年12月31日現在の子会社の詳細は以下の通りである。
            HKエレクトリッ

                会社／
        発行済株式資本    ク・インベスト       主な
  子会社名
        及び負債証券    メンツ社による      事業内容
                事業所在地
             株式保有割合
  センチュリー・ランク・リミ              英領ヴァージン   投資
          １米ドル   100 ％
  テッド              諸島／香港   持株会社
  トレジャー・ビジネス・リミ              英領ヴァージン   投資
              （注１）
          １米ドル
             100 ％
  テッド              諸島／香港   持株会社
  ホンコン・エレクトリック・                 電力発電
              （注１）
        2,411,600,000  香港ドル      香港
             100 ％
  カンパニー・リミテッド                 及び供給
          １米ドル
        香港ドル建固定金利債
         6,335 百万香港ドル
        米ドル建固定金利債
         1,500 百万米ドル
  ホンコン・エレクトリック・              英領ヴァージン
              （注１）
       香港ドル建ゼロクーポン債            金融
             100 ％
  ファイナンス・リミテッド              諸島／香港
         1,056 百万香港ドル
        米ドル建任意償還権付
         ゼロクーポン債
         650 百万米ドル
         （注記23参照）
  注１：間接保有
  18　棚卸資産

             2018 年   2017 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  石炭、燃料油及び天然ガス             675    671
               314    340
  貯蔵品及び材料（下記注記参照）
               989   1,011
  貯蔵品及び材料には、固定資産の将来の修繕に使用する目的で購入した貯蔵品159百万香港ドル（2017年度：171百万香港ド

  ル）が含まれる。
  19　売掛金及びその他の債権

             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  売掛金（損失評価引当後）（下記注記       (a）及び （b）参
               563    555
  照）
               402    449
  その他の債権（下記注記参照）
               965   1,004
  デリバティブ（注記24参照）             2    7
               61    56
  預け金及び前渡金
              1,028    1,067
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  全ての売掛金及びその他の債権は１年以内に回収予定である。
  両グループのその他の債権には、電力需要家から回収する請求書未発行の電力料金336百万香港ドル（2017年度：335百万香
  港ドル）が含まれる。
  （ａ）売掛金年齢分析

   請求書日付を基準とした売掛金の年齢別内訳は以下の通りであり、個別にも集計しても減損は生じていないと考える。
             2018 年   2017 年

             百万香港ドル    百万香港ドル
  １ヵ月以内             513    499
  １ヵ月超３ヵ月以内             35    36
               15    20
  ３ヵ月超12ヵ月未満
               563    555
   家庭用需要家、小規模な産業用需要家、商業用需要家及びその他の需要家に対する電気料金請求書は、請求書の提示時

  に支払期限が到来する一方、大口電力需要家には16営業日の信用期間が与えられている。大口電力需要家による支払いが
  信用期間経過後に行われた場合、請求書金額に５％の超過料金が上乗せされる。
  （ｂ）売掛金に係る予想信用損失

   両グループは売掛金に係る損失評価引当金について、引当マトリクスを用いて計算される全期間の予想信用損失に等し
  い金額で測定している。両グループは予想信用損失に係る引当金について、信用リスクの特徴が類似する売掛金ごとにグ
  ループ化し、現在の経済的環境を考慮したうえで集合的に回収可能性を評価して決定する。重要な金額が回収期日を大幅
  に超過している、倒産の事実がある又は回収活動に対する反応がない相手先に係る売掛金については、個別に減損引当を
  評価している。
   両グループは売掛金を相手先の性質に応じて、主に継続先に対する債権と閉鎖先に対する債権に区分している。両グ
  ループの2018年12月31日現在の信用リスクに対するエクスポージャー及び売掛金に係る予想信用損失は以下の通りであ
  る。
         予想信用   総額での   全期間の   純額での

         損失率   帳簿価額  予想信用損失   帳簿価額
          ％  百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル
  継続先に対する債権
  集計単位で引当（下記注記参照）         0  548   -   548
  閉鎖先に対する債権
  個別に引当         6  12   (1)   11
  その他の引当金
           0  4   -   4
  集計単位で引当（下記注記参照）
             564   (1)   563
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   一般債権については、直近において債務不履行が発生しておらず、HEC社は保証金又は銀行保証の形式で需要家から担保
  を取得しており（注記29（ａ）参照）、残高は全て回収可能と考えられるため、予想信用損失率はゼロに近似している。
   売掛金に係る損失評価引当金の変動は、以下の通りである。
                百万香港ドル

  香港会計基準第39号に基づく2017年12月31日現在の残高                 -
                   1
  香港財務報告基準第９号の適用開始日における影響（下記注記参照）
  2018 年１月１日現在   調整後残高
                   1
  当会計期間において認識した減損損失                 1
                   (1)
  当会計期間において直接償却した金額
  2018 年12月31日現在
                   1
   香港財務報告基準第９号への移行に伴う予想信用損失モデルの適用による修正再表示の影響は軽微である（注記４

  （ｂ）（ⅱ）参照）。
  （ｃ）香港会計基準第39号に基づく比較情報

   2018 年１月１日より前は減損の客観的な証拠が存在した場合にのみ減損損失が認識されていた（注記３（ｇ）（ⅰ）
  （２）-  2018年１月１日より前に適用されていた方針参照）。売掛金は個別に減損評価され、減損損失は売掛金残高から
  直接減額されていた。また、減損損失のための独立した勘定科目は設けられていなかった。2017年12月31日に終了した事
  業年度において、売掛金及びその他の債権の減損1,389,000香港ドルが損益に計上されている。
  20　現金及び預金、その他のキャッシュ・フロー情報

  （ａ）現金及び預金は以下の通りである。
              2018 年   2017 年

             百万香港ドル   百万香港ドル
  取得日から満期まで３ヵ月以内の預金              -   738
               34   46
  当座預金及び現金
  連結キャッシュ・フロー計算書上の現金及び現金同等物
               34   784
                -   875
  取得日から満期まで３ヵ月超の預金
  連結財政状態計算書上の現金及び預金
               34   1,659
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  （ｂ）税引前純利益から、営業活動から生じたキャッシュ・フローへの調整
              2018 年   2017 年

            注記
             百万香港ドル   百万香港ドル
  税引前純利益             4,119   4,432
  調整項目：
  受取利息          ７   (14)   (7)
  金融費用          ８   967   848
  燃料費へ振り替えられた利息          ８   19   20
  減価償却費          ９   2,834   2,731
  借地権償却          ９   194   191
  有形固定資産の除却及び減損に係る純損失          ９   109   104
  資産除去債務引当金の増加          26   244   205
  金融商品の再評価による純損益及び為替差益             (9)   (4)
  　スマート・パワー基金への拠出          12（c）    (1)   (1)
  運転資本の変動：
  棚卸資産の増減             10   (52)
  売掛金及びその他の債権の減少             35   125
  燃料費調整勘定の変動            (1,916)   (1,317)
  買掛金及びその他の債務、契約負債の増減             (312)   118
               12   15
  従業員退職給付制度資産／負債の増減
  営業活動から生じたキャッシュ・フロー
               6,291   7,408
  （ｃ）財務活動から生じるキャッシュ・フローに係る負債の変動の調整

   下表は、両グループの財務活動からの負債の変動の詳細を示しており、キャッシュ・フローからの変動とキャッシュ・
  フロー以外からの変動の双方が含まれる。財務活動から生じる負債は、そのキャッシュ・フロー又は将来のキャッシュ・
  フローが両グループの連結キャッシュフロー計算書において財務活動からのキャッシュ・フローに分類される負債であ
  る。
             借入金の  借入金の

         ミディア    ヘッジ目的  ヘッジ目的
       銀行
         ム・ター   預り  で保有する  で保有する
  百万香港ドル     借入金           合計
         ム・ノート   保証金  デリバティ  デリバティ
       (注記23)
         (注記23)    ブ金融商品  ブ金融商品
             （資産）  （負債）
  2018 年1月1日現在     17,359  24,012  2,130  (808)  155  42,848
  財務キャッシュ・フローか
  らの変動
  銀行借入による収入      365   -  -  -  -  365
  預り保証金の受取      -  -  311   -  -  311
        -  -  (246)   -  -  (246)
  預り保証金の返還
  合計      365   -  65  -  -  430
  公正価値の変動
        -  (88)   -  246  80  238
  その他の変動
  借入利息及びその他の金融
        31  286   -  -  -  317
  費用
  2018 年12月31日現在
       17,755  24,210  2,195  (562)  235  43,833
            325/528





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             借入金の  借入金の
         ミディア    ヘッジ目的  ヘッジ目的
       銀行
         ム・ター   預り  で保有する  で保有する
  百万香港ドル     借入金           合計
         ム・ノート   保証金  デリバティ  デリバティ
       （注記23）
         （注記23）    ブ金融商品  ブ金融商品
             （資産）  （負債）
  2017 年1月1日現在     18,628  21,051  2,057  (1,034)   55 40,757
  財務キャッシュ・フローか
  らの変動
  銀行借入による収入      1,500   -  -  -  - 1,500
  借入金の返済による支出     (2,785)   -  -  -  - (2,785)
  ミディアム・ターム・ノー
        - 3,123   -  -  - 3,123
  トの発行による収入
  ミディアム・ターム・ノー
        -  (300)   -  -  -  (300)
  トの償還による支出
  預り保証金の受取      -  -  316   -  -  316
        -  -  (243)   -  -  (243)
  預り保証金の返還
  合計     (1,285)  2,823   73  -  - 1,611
  為替換算調整
        -  58  -  -  -  58
  公正価値の変動      -  (88)   -  226  100  238
  その他の変動
  借入利息及びその他の金融
        16  168   -  -  -  184
  費用
  2017 年12月31日現在
       17,359  24,012  2,130  (808)  155  42,848
  21　買掛金、その他の債務及び契約負債

          2018 年12月31日  2018 年１月１日  2017 年12月31日

          百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル
  買掛金及びその他の債務
  償却原価により測定される債務
            2,403   2,608   2,649
  （下記注記（ａ）参照）
            6   3   3
  デリバティブ（注記24参照）
            2,409   2,611   2,652
  契約負債  （下記注記（  b）参照）       38   41   -
            2,447   2,652   2,652
   全ての買掛金及びその他の債務は１年以内に決済又は要求に応じて決済される予定である。

  （ａ）債務の年齢分析は以下の通りである。

              2018 年   2017 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  支払期限１ヵ月以内、又は要求払い              1,316    1,321
  支払期限１ヵ月超３ヵ月以内              139    202
                948    1,126
  支払期限３ヵ月超12ヵ月未満
                2,403    2,649
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  （ｂ）契約負債
  （ⅰ）香港財務報告基準第15号の適用に伴い、上記の金額は買掛金及びその他の債務から契約負債へ振り替えられた。な
   お、買掛金及びその他の債務と契約負債は、連結財政状態計算書上「買掛金、その他の債務及び契約負債」として計
   上されている。
  （ⅱ）契約負債は電力関連サービスに関して顧客から受領した前受対価に関係するものであり、主に（１）大型開発案件

   における顧客の変電所への送電及び小規模開発案件における顧客の変電所を介さない送電などの恒常的なサービス
   や、（２）主に建設現場や特殊な用途への一時的な電力供給などのサービスから構成されている。これらの契約負債
   は、電力関連サービスが完成し次第、収益として認識される。
  （ⅲ）契約負債の変動は、以下の通りである。

                2018 年

                百万香港ドル
  １月１日現在                 41
  電力関連サービスの履行に係る事前請求による契約負債の増加                 31
                  (34)
  収益認識に伴う期首時点で契約負債に含まれていた契約負債の減少
  12月31日現在
                   38
  22　燃料費調整勘定

  電力売上１単位当たりの燃料費調整による加算額は、2018年１月１日以降23.4セント（2017年:                23.4セント）である。当期
  において、顧客に対して電力売上１単位当たり16セント（2017年:           17.9セント）の燃料特別割戻しを行った。燃料費調整勘定
  の変動は以下の通りである。
              2018 年   2017 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  １月１日現在              2,771    4,088
  損益への組替              (2,696)    (1,904)
  燃料費調整による加算額              2,466    2,484
                (1,686)    (1,897)
  燃料特別割戻し額
  12月31日現在
                855    2,771
  当該勘定には利息費用が含まれ、電力料金安定化のために使用される（注記３（ｑ）（ⅱ）参照）。

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  23　銀行借入金及びその他有利子負債
              2018 年   2017 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  銀行借入金              17,755    17,359
                (110)     -
  うち、一年以内返済部分
                17,645    17,359
  香港ドル建ミディアム・ターム・ノート
  固定利率社債（下記注記（ａ）参照）              6,295    6,291
                702    679
  ゼロクーポン社債（下記注記（ｂ）参照）
                6,997    6,970
                (330)     -
  うち、一年以内返済部分
                6,667    6,970
  米ドル建ミディアム・ターム・ノート

  固定利率社債（下記注記（ａ）参照）             11,673    11,741
                5,540    5,301
  ゼロクーポン社債（下記注記（ｂ）参照）
                17,213    17,042
  非流動部分
                41,525    41,371
  （ａ）香港ドル建社債の固定利率は、年率2.55％から4％（2017年度：年率2.55％から4％）の範囲である。

   米ドル建社債の固定利率は、年率2.875％から4.25％（2017年度：年率2.875％から4.25％）の範囲である。
  （ｂ）香港ドル建ゼロクーポン社債は額面金額1,056百万香港ドル（2017年度：1,056百万香港ドル）の割引債であり、付加利
  率は年率3.5％（2017年度：年率3.5％）である。
   米ドル建ゼロクーポン社債は額面金額650百万米ドル（2017年度：650百万米ドル）であり、付加利率は年率4.375％から
   4.8％（2017年度：年率4.375％から4.8％）の範囲である。当該債券のうち250百万米ドルは、2020年10月20日から償還期
   限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。残余の400百万米ドルは、2022年10月12
   日から償還期限の前年までの発行者による毎年の期限前償還オプションが組み込まれている。
  （ｃ）香港ドル建及び米ドル建ミディアム・ターム・ノートの発行者の詳細は、注記17に記載されている。
  （ｄ）両グループに対するいくつかの銀行融資枠は、両グループの財政状態計算書上の比率の一部に関連する財務制限条項の
  充足が条件となっており、これらの借入条項は金融機関との融資契約で一般的に用いられるものである。両グループが当
  該財務制限条項に違反した場合、使用済の融資枠は要求払いとなり、未使用の金額も取消される。両グループは、当該条
  項に準拠していることを定期的にモニターしている。両グループの流動性リスク管理に関する詳細は注記29（ｂ）に記載
  されている。2018年12月31日及び2017年12月31日現在、使用済の融資枠に関連する財務制限条項への抵触は生じていな
  い。
  （ｅ）非流動有利子負債のうち１年内に決済される予定のものはない。上記の借入金は全て無担保である。
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  非流動有利子負債の返済予定は以下の通りである。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  １年超２年以内            5,881    330
  ２年超５年以内            17,944    23,316
              17,700    17,725
  ５年超
              41,525    41,371
  24　デリバティブ

           2018 年    2017 年

          資産   負債   資産   負債
         百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル   百万香港ドル
  ヘッジ会計に利用されるデリバティブ
  キャッシュ・フロー・ヘッジ
  －クロス・カレンシー・スワップ         -  (172)   5  (155)
  －金利スワップ         497   -  494   -
  －先物外国為替予約         10  (244)   166   (32)
  公正価値ヘッジ
  －クロス・カレンシー・スワップ         63   -  151   -
           -  (1)   -   -
  －先物外国為替予約
           570  (417)   816  (187)
  分類区分：
  流動         2  (6)   7  (3)
           568  (411)   809  (184)
  非流動
           570  (417)   816  (187)
  25　従業員退職給付

  両グループは全ての正社員に対して３つの退職金制度を提供している。
  第１の制度（以下「年金制度」という。）は、従業員の最終基本給及び勤続年数に基づく年金給付を提供する。この制度
  は、確定給付退職金制度として会計処理される。
  第２の制度は確定拠出であり、従業員に対して複数の投資ファンドの中から投資の選択肢を提供する。投資ファンドの１つ
  は投資リターンを保証しており、確定給付退職金制度として会計処理される（以下「リターン保証制度」という。）。その他
  の投資ファンドはリターンを保証しておらず、確定拠出退職金制度として会計処理される（注記25（ｂ）参照）。
  これらの退職金制度は、「香港任意退職スキームに関する条例」の認定を受けた信託によって設立されている。制度資産
  は、受託ファンドによって両グループの資産から独立して管理されている。制度のガバナンスに対する責任は、投資先及び拠
  出の決定を含め、制度の信託証書に基づいて独立した管財人が負っている。
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  両グループは、「定年退職金に関する条例」に基づいて独立した認定ファンドによって運営されている、香港年金基金の強
  制積立基金制度（以下「MPF制度」という。）にも加入している。MPF制度は、関連する規定に基づいて雇用主と従業員のそれ
  ぞれが制度に対して拠出する、確定拠出退職金制度である。MPF制度は雇用主による任意の積立についても規定しており、拠出
  金額は従業員の基本給に対する一定割合として計算される。
  2000 年12月に香港にてMPF制度が導入されて以来、年金制度とリターン保証制度は新規加入を締め切っており、全ての新規
  加入者はMPF制度に加入している。
  （ａ）確定給付退職金制度

   年金制度に関する拠出方針は、独立した専門的資格を有するウィリス・タワーズ・ワトソン・ホンコン・リミテッドの
  年金数理人によって定期的に行われる評価を基礎としている。当該方針では雇用主の拠出について、年金数理人からの継
  続的な提案に準拠して制度の積立を行うこととしている。使用される数理計算上の主要な仮定には、注記25（ａ）（ⅷ）
  に開示されている割引率、長期予定昇給率及び年金給付上昇率の他、死亡率、離職率、短期的な給与水準の上昇に関する
  市場の期待を反映した調整が含まれる。年金制度に関する直近の年金数理評価は、2016年12月31日時点においてウィン・
  ルイ氏（FSA）を代表とする年金数理人によって行われた。当該評価によると、評価基準日において年金制度資産の合計は
  受給権が確定している確定給付債務の合計を上回っている。
  確定給付退職金制度により、両グループは投資リスク、金利リスク、給与変動リスクにさらされており、また年金制度に
  よって長寿リスク及びインフレーション・リスクにさらされている。
  2018 年12月31日に終了した事業年度において認識した退職金制度に係る費用及び収益は、香港会計基準第19号「従業員給
  付」（2011年）に基づいて決定している。
  （ⅰ）連結財政状態計算書において認識した金額は以下の通りである。

            2018 年   2017 年

           百万香港ドル    百万香港ドル
  確定給付債務の現在価値          3,463    3,707
            (3,663)    (4,067)
  確定給付退職金制度資産の公正価値
             (200)    (360)
  分類区分：
  従業員退職給付制度資産           (593)    (648)
             393    288
  従業員退職給付制度債務
             (200)    (360)
   上記資産／債務の一部が実現又は決済されるのに１年超を要するが、将来の拠出額は将来に提供されるサービス、将来

  の数理計算上の仮定及び市場環境の変動に関連することから、12ヵ月以内の支払債務を当該金額から区別することは実務
  的でない。
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  （ⅱ）確定給付退職金制度における確定給付債務の現在価値の変動は、以下の通りである。
            2018 年   2017 年

           百万香港ドル    百万香港ドル
  １月１日現在          3,707   3,798
  当期勤務費用           70   72
  利息費用           67   73
  従業員による拠出           15   16
  数理計算上の差異
  -実績による修正           1   (5)
  -財務上の仮定の変更           (75)    50
  -人口統計学上の仮定の変更           41    2
             (363)   (299)
  給付支払
  12月31日現在
             3,463   3,707
  （ⅲ）確定給付退職金制度における制度資産の公正価値の変動は、以下の通りである。

            2018 年   2017 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  １月１日現在          4,067   3,846
  利息収益           73   73
  利息収益を除く制度資産から生じた収益           (181)    374
  雇用主による制度への拠出           52   57
  従業員による制度への拠出           15   16

             (363)   (299)
  給付支払
  12月31日現在
             3,663   4,067
  両グループは2019年度において、56百万香港ドルを制度に拠出する予定である。

  （ⅳ）有形固定資産の取得に係る人件費の資産計上前に、連結損益計算書において費用として認識した金額は以下の通り

    である。
            2018 年   2017 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  当期勤務費用           70   72
             (6)    -
  純確定給付資産／債務に係る利息費用純額
             64   72
            331/528







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  （ⅴ）上記の費用は、連結損益計算書上、以下の勘定科目において認識されている。
            2018 年   2017 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  直接原価           44   49
             20   23
  その他の営業費用
             64   72
  （ⅵ）連結包括利益計算書において認識した数理計算上の差異の累計額は、以下の通りである。

            2018 年   2017 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  １月１日現在           299   (28)
  純確定給付資産／債務の再測定により、連結包
             (148)    327
  括利益計算書において認識した金額
  12月31日現在
             151   299
  （ⅶ）制度資産の主な構成は以下の通りである。

            2018 年   2017 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  香港持分証券           346   449
  欧州持分証券           188   260
  北米持分証券           478   539
  アジア・パシフィック諸国及びその他持分証券           148   218
  グローバル債          2,432   2,547
             71   54
  預金、現金その他
             3,663   4,067
  リスクとリターンに関して戦略的な投資意思決定が行われている。

  （ⅷ）12月31日時点において使用された主要な数理計算上の仮定は、以下の通りである。

            2018 年   2017 年

  割引率
  －年金制度           2.2%   2.0%
  －リターン保証制度           1.9%   1.7%
  長期予定昇給率           5.0%   5.0%
  年金給付上昇率           2.5%   2.5%
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  （ⅸ）感応度分析
   （１）年金制度
            2018 年   2017 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
            確定給付債務への影響
  数理計算上の仮定
  割引率
  -0.25 ％増加
             (54)   (56)
  -0.25 ％減少
             57   59
  年金給付上昇率
  -0.25 ％増加
             54   56
  -0.25 ％減少
             (52)   (53)
  特定の年齢に使用される死亡率
  -１年延長
             (65)   (67)
  -１年短縮
             66   68
   （２）リターン保証制度

            2018 年   2017 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
            確定給付債務への影響
  数理計算上の仮定
  割引率
   - 0.25 ％増加
             (29)   (33)
   - 0.25 ％減少
             29   34
  保証リターン率
   - 0.25 ％増加
             29   33
   上記の感応度分析は、他の全ての仮定が一定である場合のある仮定の変動に基づいている。実際には、仮定の中には相

  互に関連して変動するものもある。確定給付債務の重要な数理計算上の仮定に対する感応度を計算するにあたり、連結財
  政状態計算書において認識した退職給付債務を計算する場合と同様の方法（退職給付債務の現在価値を報告期間の終了時
  点において予測単位積増方式により計算する方法）を適用している。当該分析は2017年と同様の基準によって行われてい
  る。
  （ⅹ）確定給付債務の加重平均デュレーションは下表の通りである。

            2018 年   2017 年

  年金制度          13.2 年   13.5 年
  リターン保証制度          6.5 年   6.7 年
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  （ｂ）確定拠出退職金制度
              2018 年   2017 年

              百万香港ドル    百万香港ドル
  連結損益計算書において認識              52    48
  受給権の失効した拠出金1,306,000香港ドル（2017年度：1,349,000香港ドル）を、当会計年度において受領している。

  26　引当金

                 2018 年

                百万香港ドル
  資産除去債務
  １月１日現在                503
                  244
  追加引当金
  12月31日現在
                  747
  本電力供給契約では、HKエレクトリック・インベストメンツ社が有形固定資産を解体・撤去し、当該資産が設置されていた

  敷地の原状回復義務を負う範囲において、当該固定資産の取得時、若しくは、電力関連活動のための一定期間における使用に
  応じて、最善の見積りにより資産除去債務を計上することが求められている。
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  27　連結財政状態計算書における法人所得税
  （ａ）未払税金
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  香港事業所得税
  当事業年度における香港事業所得税計上額             458    660
              (321)    (446)
  事業所得税の支払
               137    214
  （ｂ）繰延税金負債

             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  繰延税金負債            9,353    9,149
  （ⅰ） 連結財政状態計算書において認識した繰延税金負債（資産）の内訳及び当事業年度における変動は以下の通りであ

  る。
           燃料費   確定給付

  百万香港ドル      減価償却差額         その他   合計
           調整勘定   退職金制度
  2017 年１月１日現在      9,650   (675)   (70)   112  9,017
  損益計上額        (85)   218   4   (3)   134
          -   -   54   (56)   (2)
  その他の包括利益計上額
  2017 年12月31日及び
         9,565   (457)   (12)   53  9,149
  2018 年１月１日現在
  損益計上額        (19)   316   5   (1)   301
          -   -  (24)   (73)   (97)
  その他の包括利益計上額
  2018 年12月31日現在
         9,546   (141)   (31)   (21)  9,353
  （ⅱ） 2018年12月31日現在及び2017年12月31日現在、両グループにおいて未計上の重要な繰延税金資産又は負債は存在し

  ない。
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  28　資本、剰余金及び配当金
  （ａ）資本項目の変動
  両グループの資本項目の期首残高から期末残高への変動については、連結持分変動計算書に記載されている。HKエレクト
  リック・インベストメンツ社の資本の個別項目の期首残高から期末残高への変動は、以下の通りである。
  HKエレクトリック・インベストメンツ社

                 提案済／

       資本金  資本剰余金  ヘッジ損益  利益剰余金   宣言済
                 配当金   合計
       注記28  注記28  注記28  注記28
  百万香港ドル               注記13
        (b)  (c)  （d)(ⅰ)  （d)(ⅱ)
  2017 年１月１日現在   残高   8  47,472   (2)  1,699  1,778  50,955
  2017 年持分変動額：

  当期純利益      -  -  -  3,958   -  3,958
        -  -  27   -  -  27
  その他の包括利益
  包括利益       -  -  27  3,958   -  3,985
  前年度第２中間配当金
        -  -  -  -  (1,778)  (1,778)
  (注記 13(c) 参照 )
  第１中間配当金
        -  -  -  (1,760)   -  (1,760)
  (注記 13( ｂ)参照 )
  第２中間配当金提案額
        -  -  -  (1,778)   1,778   -
  (注記 13( ｂ)参照 )
  2017 年12月31日  及び
        8  47,472   25  2,119  1,778  51,402
  2018 年１月１日現在   残高
  2018 年持分変動額：

  当期純利益      -  -  -  3,714   -  3,714
        -  -  4  -  -  4
  その他の包括利益
  当期包括利益合計       -  -  4  3,714   -  3,718
  前年度第２中間配当金
        -  -  -  -  (1,778)  (1,778)
  (注記 13(c) 参照 )
  第１中間配当金
        -  -  -  (1,760)   -  (1,760)
  (注記 13( ｂ)参照 )
  第２中間配当金提案額
        -  -  -  (1,778)   1,778   -
  (注記 13( ｂ)参照 )
  2018 年12月31日現在   残高
        8  47,472   29  2,295  1,778  51,582
  全ての資本剰余金及び利益剰余金は分配可能である。HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は、普通株式１株

  当たり20.12セント（2017年度：20.12セント）の第２中間配当金、総額1,778百万香港ドル（2017年度：合計1,778百万香港
  ドル）を期末配当の代わりに宣言した。このため、HKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会は期末配当を提案して
  いない。
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  （ｂ）資本金
  HKエレクトリック・インベストメンツ社
                2018 年

              株式数    額面価額
                  香港ドル
  授権株式資本：
  普通株式（額面0.0005香港ドル）
              20,000,000,000     10,000,000
  1月1日及び12月31日現在
  優先株式（額面0.0005香港ドル）
              20,000,000,000     10,000,000
  1月1日及び12月31日現在
  発行済及び払込済資本金：

  普通株式（額面0.0005香港ドル）
              8,836,200,000     4,418,100
  1月1日及び12月31日現在
  優先株式（額面0.0005香港ドル）
  1月1日及び12月31日現在            8,836,200,000     4,418,100
                2017 年

              株式数    額面価額
                  香港ドル
  授権株式資本：
  普通株式（額面0.0005香港ドル）
              20,000,000,000     10,000,000
  1月1日及び12月31日現在
  優先株式（額面0.0005香港ドル）
              20,000,000,000     10,000,000
  1月1日及び12月31日現在
  発行済及び払込済資本金：

  普通株式（額面0.0005香港ドル）
              8,836,200,000     4,418,100
  1月1日及び12月31日現在
  優先株式（額面0.0005香港ドル）
  1月1日及び12月31日現在            8,836,200,000     4,418,100
  （ｃ）資本剰余金

   資本剰余金は、本株式ステープル受益証券の発行価額から引受手数料及びグローバル・オファリングに伴い資本に計上さ
  れた上場費用を控除した金額の、普通株式及び優先株式の額面価額に対する超過額である。資本剰余金の取扱いは、ケイマ
  ン諸島会社法第34条及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の変更・書換済の基本定款及び付随定款において規定され
  ている。
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  （ｄ）その他の資本の構成要素の内容及び目的
  （ⅰ) ヘッジ損益
    ヘッジ損益はキャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金とヘッジコスト剰余金を含む。キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余
   金は、注記３（ｐ）（ⅱ）に記載の会計方針に基づいて、キャッシュ・フロー・ヘッジに利用されたヘッジ手段に係
   る公正価値の純変動額の累積額（税効果考慮後）のうちヘッジが有効な部分で、ヘッジ対象となるキャッシュ・フ
   ローが未だ認識されていないものから構成される。香港財務報告基準第９号では、両グループが先物為替予約の先渡
   要素及び金融商品の外貨ベーシス・スプレッド（「         除外された要素   」）をヘッジ手段の指定から除外する場合、        除外
   された要素  はヘッジのコストとして区分して会計処理することができる。除外された要素に係る公正価値の変動は、
   ヘッジ対象に関連する範囲で資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認識される。
    以下の表は、ヘッジ損益の構成要素のリスク分類別の調整表及びヘッジ会計から生じたその他の包括利益の分析を
   示している。
   （１） キャッシュ・フロー・ヘッジ剰余金

           金利リスク   為替リスク

                  合計
           注記29   注記29
  百万香港ドル
           (c)( ⅰ)(1)  (d)( ⅰ)(1)
  2017 年１月１日報告残高          530   43   573
  香港財務報告基準第９号の適用開始による調整
            (68)   (70)   (138)
  （税引後）  （注記４（b）（ⅲ）参照）
  2017 年１月１日修正再表示後残高          462   (27)   435
  その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
            (436)   54   (382)
  公正価値変動の有効部分
  純損益への組替額（下記注記１参照）           40   (4)   36
  ヘッジ対象の当初帳簿価格への振替額（下記注
             -   (3)   (3)
  記２参照）
            70   (8)   62
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
            (326)   39   (287)
  2017 年12月31日修正再表示後残高
            136   12   148
  （下記注記３参照）
           金利リスク   為替リスク

                  合計
           注記29   注記29
  百万香港ドル
           (c)( ⅰ)(1)  (d)( ⅰ)(1)
  2018 年１月１日報告残高          245   69   314
  香港財務報告基準第９号の適用開始による調整
            (109)   (57)   (166)
  （税引後）  （注記４（b）（ⅲ）参照）
  2018 年１月１日修正再表示後残高          136   12   148
  その他の包括利益として認識したヘッジ手段の
            (9)   (19)   (28)
  公正価値変動の有効部分
  純損益への組替額（下記注記１参照）           8   (2)   6
             1   3   4
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
             -   (18)   (18)
  ヘッジ対象の当初帳簿価格への振替額（税引
             -   1   1
  後）（下記注記２参照）
  2018 年12月31日現在 （下記 注記３参照）
            136   (5)   131
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  （注１）純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
  （注２）ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識され
   る。
  （注３）残高は継続中のヘッジに係るものである。
   （２） ヘッジコスト剰余金

          外貨ベーシス・

  百万香港ドル            先渡要素   合計
           スプレッド
  2017 年１月１日報告残高          -   -   -
  香港財務報告基準第９号の適用開始による調整
            68   70   138
  （税引後）  （注記４（b）（ⅲ）参照）
  2017 年１月１日修正再表示後残高          68   70   138
  期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
  -その他の包括利益として認識したヘッジ手段
            51   34   85
  の公正価値変動の有効部分
   -純損益への組替額（下記注記１参照）          (1)   (21)   (22)
  取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
   -その他の包括利益として認識したヘッジ手段
             -   (32)   (32)
  の公正価値変動の有効部分
  -ヘッジ対象の当初帳簿価格への振替額（税引
             -   3   3
  後）（下記注記２参照）
            (9)   3   (6)
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
  2017 年12月31日現在 （下記 注記３参照）
            109   57   166
          外貨ベーシス・

  百万香港ドル            先渡要素   合計
           スプレッド
  2018 年１月１日報告残高          -   -   -
  香港財務報告基準第９号の適用開始による調整
            109   57   166
  （税引後）  （注記４（b）（ⅲ）参照）
  2018 年１月１日修正再表示後残高          109   57   166
  期間に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
  -その他の包括利益として認識したヘッジ手段
            (17)   (316)   (333)
  の公正価値変動の有効部分
   -純損益への組替額（下記注記１参照）           -   (54)   (54)
  取引に関連したヘッジ対象に係るヘッジ
   -その他の包括利益として認識したヘッジ手段
             -   (30)   (30)
  の公正価値変動の有効部分
  -ヘッジ対象の当初帳簿価格への振替額（税引
             -   (3)   (3)
  後）（下記注記２参照）
             3   66   69
  その他の包括利益に計上された純繰延税額
  2018 年12月31日現在 （下記 注記３参照）
            95   (280)   (185)
  （注１）純損益に振り替えられた金額は、連結損益計算書上「金融費用」として認識される。
  （注２）ヘッジ対象の当初帳簿価額への振替額は、連結財政状態計算書上「有形固定資産」又は「棚卸資産」として認識される。
  （注３）残高は継続中のヘッジに係るものである。
  （ⅱ）利益剰余金

    利益剰余金はHKエレクトリック・インベストメンツ社及び子会社において留保された累積利益、及びHKエレクト
   リック・インベストメンツ社の確定給付資産／負債の再測定から生じた数理計算上の差異によって構成される。
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  （ｅ）資本の管理
  両グループにおける資本管理の主たる目的は以下の通りである。
  －　両グループが本株式ステープル受益証券保有者に対するリターンの提供と他の利害関係者への利益の提供を継続でき
   るよう、継続企業としての存続を前提とした両グループの能力を保護すること
  －　合理的コストによる資金調達手段を確保することにより、本株式ステープル受益証券保有者へリターンを提供するこ
   と
  －　両グループの安定性及び将来の成長を支えること
  －　両グループのリスク管理能力を強化するための資本を提供すること
   両グループは定期的且つ能動的に、両グループにおける将来の資金需要、資本効率、予測収益性、予測営業キャッシュ・

  フロー、予測資本的支出及び予測投資機会を勘案した上で資本構成を見直し、管理している。
   両グループは資本構成を純負債純資本比率に基づいてモニターしている。この目的において両グループは、純負債を有利
  子負債（連結財政状態計算書で表示されている）から銀行預金及び現金を控除した金額と定義している。また、純資本の定
  義には、純負債及び資本の全ての構成要素（連結財政状態計算書で表示されている）が含まれる。
   2018 年における両グループの戦略は、2017年と同様、負債水準を一定に保つことで合理的コストによる資金調達手段を確
  保することである。両グループは負債水準を一定に保つ又は調整するために、本信託証書に基づく本株式ステープル受益証
  券保有者に対する分配金額の調整、本株式ステープル受益証券の新規発行、負債による資金調達又は負債削減のための資産
  の売却を行っている。
   2017 年12月31日現在及び2018年12月31日現在における純負債純資本比率は以下の通りである。
            2018 年   2017 年

           百万香港ドル   百万香港ドル
  銀行借入金及びその他有利子負債           41,965   41,371
             (34)   (1,659)
  控除：現金及び預金
  純負債           41,931   39,712
  総資本           48,743   49,722

            41,931   39,712
  純負債
  純資本合計           90,674   89,434
  純負債純資本比率
             46%   44%
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  29　財務リスク管理及び金融商品の公正価値
  両グループは、通常の業務上、信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び為替リスクにさらされている。両グループの資
  金管理方針に基づいて、デリバティブは、営業、財務及び投資活動から発生する為替及び金利の変動に係るエクスポージャー
  をヘッジするためにのみ使用される。両グループは、デリバティブを売買又は投機を目的として保有又は発行しない。
  （ａ）信用リスク

  両グループにおける信用リスクは、主として電力需要家に対する売掛金及びその他の債権、銀行預金、ヘッジを目的とし
  て相対取引を行ったデリバティブに係るものである。両グループにおいて信用リスクに関する方針が整備され、これらの信
  用リスクに対するエクスポージャーについて継続的にモニターされている。
  HEC社は、電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、電力供給規則に基づいて、保証金又は銀行保証の形式で
  需要家から担保を取得している。担保がカバーする2018年12月31日現在の売掛金及びその他の債権合計額は386百万香港ドル
  （2017年12月31日現在：360百万香港ドル       ）である。与信に関する方針は注記19に記載されている。
  両グループは、信用リスクを軽減するためにデリバティブ取引又は保証金を設定する場合、取引相手の信用格付                   けについ
  ての最低要求水準及び取引金額の上限を定めている。両グループの取引相手による債務不履行は想定されていない。
  両グループにおける電力需要家に対する売掛金及びその他の債権について、上位５件の需要家に対する売上高の合計は両
  グループの総売上高の30％以下であることから、重要な信用リスクの集中は存在しない。
  信用リスクに対するエクスポージャーの最大値は、連結財政状態計算書において認識されているデリバティブを含む金融
  資産の帳簿価額である。
  両グループの売掛金及びその他の債権から生じる信用リスクのエクスポージャーに関するその他の定量的情報は、注記19
  に記載されている。
  金融資産と金融負債の相殺

  両グループのデリバティブ取引は、一定の状況下において全ての取引残高を解消し純額決済する条件付き相殺権利が付与
  される、国際スワップデリバティブ協会基本契約（ISDA）又は金融機関の一般的な契約条件に基づいて金融機関との間で締
  結されるが、金融機関が法的に執行可能な相殺権を有する認識金額はなく、両グループも純額ベースで決済する意思や資産
  の実現と負債の決済を同時に行う意思を有していないことから、これらの金融商品は報告期間末日において全て総額で計上
  されている。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  以下の表は、執行可能な基本相殺契約の対象となっているものの、報告期間末日において相殺されていない金融商品の金
  額を表している。
          2018年       2017年

       連結財政状
         相殺されて    財政状態計  相殺されて
       態計算書上
         いない関連   純額  算書上の金  いない関連   純額
       の金融商品
         金融商品    融商品総額  金融商品
  百万香港ドル    注
        総額
  金融資産
  クロス・
  カレンシー・   29(e)( ⅰ)  63  (32)  31  156  (49)  107
  スワップ
   金利スワップ   29(e)( ⅰ) 497  (294)  203  494  (64)  430
        10  (2)  8  166  (11)  155
  先物外国為替予約   29(e)( ⅰ)
  合計      570  (328)  242  816  (124)  692
  金融負債
  クロス・
  カレンシー・   29(e)( ⅰ) 172  (119)   53  155  (112)   43
  スワップ
        245  (209)   36  32  (12)  20
  先物外国為替予約   29(e)( ⅰ)
  合計
        417  (328)   89  187  (124)   63
            342/528














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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  （ｂ）流動性リスク
  両グループは、リスク管理の向上及び資金コストの最小化を目的として、集中資金管理システムを運用している。両グ
  ループは、短期的及び長期的な流動性要件を満たす充分な資金及び融資枠を確実に確保するために、現在及び将来の流動性
  要件及び財務制限条項の遵守状況を定期的にモニターする方針としている。両グループの2018年12月31日現在における未使
  用の銀行融資枠は5,495百万香港ドルである       （2017年12月31日現在：5,750百万香港ドル       ）。
  以下の表は、報告期間末日現在における契約上の満期日及び要求される可能性のある最短の支払日ごとの、両グループの
  非デリバティブ金融負債及びデリバティブの一覧であり、金額は契約上の割引前キャッシュ                ・フロー（契約上の金利、又は
  変動金利の場合は、報告期間末日の金利を基に計算した支払利息を含む。）に基づいている。
              2018 年

        契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー（インフロー）
                   12月31日
                    現在の
        １年以内   １年超  ２年超
  百万香港ドル
               ５年超  合計
                   帳簿価額
       又は要求払い   ２年以内  ５年以内
  非デリバティブ金融負債
  銀行借入金、その他の借入金及
         1,573  6,977  19,319  31,714  59,583  42,110
  び未払利息
         2,245   -  -  -  2,245  2,245
  買掛金及び未払費用
         3,818  6,977  19,319  31,714  61,828  44,355
  デリバティブ
  純額決済：
  金利スワップ及び関連未払利息       (76)  (77)  (192)  (199)  (544)  (501)
  総額決済：
  クロス・カレンシー・スワップ
                    106
  及び関連未払利息
  -アウトフロー       371  370  510  425  1,676
  -インフロー       (417)  (417)  (505)  (420)  (1,759)
  キャッシュ・フロー・ヘッジに
                    234
  利用される先物外国為替予約：
  -アウトフロー       3,087  1,262   279  16,750  21,378
  -インフロー      (3,088)  (1,209)   (247)  (17,523)  (22,067)
  その他の先物外国為替予約：                   1
  -アウトフロー       62  -  -  -  62
  -インフロー       (61)   -  -  -  (61)
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
              2017 年
        契約上の割引前キャッシュ・アウトフロー（インフロー）
                   12月31日
                    現在の
        １年以内   １年超  ２年超
  百万香港ドル
               ５年超  合計
                   帳簿価額
       又は要求払い   ２年以内  ５年以内
  非デリバティブ金融負債
  銀行借入金、その他の借入金及
         942  1,274  25,102  32,369  59,687  41,504
  び未払利息
         2,472   -  -  -  2,472  2,472
  買掛金及び未払費用
         3,414  1,274  25,102  32,369  62,159  43,976
  デリバティブ
  純額決済：
  金利スワップ及び関連未払利息       22  22  81  127  252  (492)
  総額決済：
  クロス・カレンシー・スワップ
                     (5)
  及び関連未払利息
  -アウトフロー       326  326  667  595  1,914
  -インフロー       (417)  (417)  (753)  (589)  (2,176)
  キャッシュ・フロー・ヘッジに
                    (134)
  利用される先物外国為替予約：
  -アウトフロー       6,184   9  1,354  8,565  16,112
  -インフロー      (6,198)   (9)  (1,278)  (9,021)  (16,506)
  その他の先物外国為替予約：                   -
  -アウトフロー       100   -  -  -  100
  -インフロー       (101)   -  -  -  (101)
  （ｃ）金利リスク

  両グループは、有利子資産及び有利子負債からの金利リスクにさらされている。金利リスクとは、市場金利の変動により
  金融商品の公正価値又は金融商品から生じる将来のキャッシュ・フローが変動するリスクである。両グループの金利リスク
  は主に長期の外部借入金に係るものである。 
  （ⅰ）金利リスクのヘッジ
  両グループの方針は、固定金利及び変動金利の借入金のバランスを維持することで、金利リスクを抑制するものである。
  また、両グループは資金管理方針に基づいてリスクを管理するため、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップを
  行っている。両グループは、クロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップをキャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値
  ヘッジに分類しており、注記３（p）に記載の会計方針に基づいて公正価値で計上している。クロス・カレンシー・スワップ
  の外貨ベーシス・スプレッドはヘッジ手段の指定から除外され、資本の独立の内訳項目であるヘッジコスト剰余金として認
  識される。
  両グループは、ベンチマーク金利のみをヘッジし、1：1のヘッジ比率の適用を図っている。クロスカレンシースワップ／

  金利スワップと固定金利及び変動金利の借入との経済的関係性は、参照金利、金利期間、金利改定日、満期日、利払及び／
  又は受領日、スワップの想定元本及び借入金の元本残高を含む、重要な契約条件の一致に基づいて判断される。
  これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。
  -取引相手及び両グループ自身の信用リスクがスワップの公正価値に及ぼす影響
  -スワップと借入金の金利改定日の相違
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  （１）キャッシュ・フロー・ヘッジ
    以下の表は、報告期間末における両グループの変動金利借入金に内在する金利リスクのキャッシュ・フロー・ヘッ
   ジとして指定されているクロス・カレンシー・スワップ及び金利スワップに関する情報及びヘッジ関係の有効性を表
   している。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ手段
  想定元本残高            17,772    16,772
  連結財政状態計算書において認識されている帳簿価格
  -非流動資産に計上されているデリバティブ             497    499
  –非流動負債に計上されているデリバティブ            (172)    (155)
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               (9)    (436)
  の変動
             2018 年   2017 年

  満期日           2020 年－2027年   2020 年－2027年
  加重平均固定スワップレート            2.17%    2.25%
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ対象
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               9    436
  の変動
  純損益に認識したヘッジの非有効部分             -    -
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  （２） 公正価値ヘッジ
    以下の表は、報告期間末における両グループの固定金利借入金に内在する金利リスクの公正価値ヘッジとして指定
   されているクロス・カレンシー・スワップに関する情報及びヘッジ関係の有効性を表している。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ手段
  想定元本残高            4,272    4,272
  連結財政状態計算書において認識されている帳簿価格
  −非流動資産に計上されているデリバティブ             63    151
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               (88)    (69)
  の変動
             2018 年   2017 年

  満期日             2020    2020
  加重平均変動スワップレート            2.56%    1.77%
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ対象
  連結財政状態計算書において認識されている帳簿価格
  （公正価値ヘッジ調整の累計額を含む）
  –非流動負債に計上されている銀行借入金及びその他有利
              (4,327)    (4,408)
  子借入金
  公正価値ヘッジ調整累計             (63)    (151)
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               88    69
  の変動
  純損益に認識したヘッジの非有効部分             -    -
    上記のヘッジ関係に含まれる外貨建借入金は、為替リスクのエクスポージャーもクロス・カレンシー・スワップを

   通じて管理している。
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  （ⅱ）金利構成
  以下の表は、キャッシュ・フロー・ヘッジ又は公正価値ヘッジとして分類したクロス・カレンシー・スワップ及び金利ス
  ワップの効果考慮後の、報告期間末日における両グループの純有利子資産及び有利子負債に係る金利構成を表している（上
  記（ⅰ）参照）。
          2018 年     2017 年

        加重平均      加重平均
           百万香港ドル      百万香港ドル
        金利（％）      金利（％）
  純固定利付資産／（負債）：
  銀行及びその他金融機関への預
          -   -  2.00   1,613
  金
         3.03  (29,250)   3.04  (28,953)
  銀行借入金及びその他の借入金
            (29,250)      (27,340)
  純変動利付資産／（負債）：
  銀行預金及び手元現金        0.03   34   0.03   46
  銀行借入金及びその他の借入金        2.99  (12,715)   1.89  (12,418)
         0.13   (2,195)    -*  (2,130)
  預り保証金
            (14,876)      (14,502)
  *0.01 ％未満
  （ⅲ）感応度分析

   2018 年12月31日時点において、他の条件が一定と仮定すると、１％の金利の増加／減少によって、両グループの税引後
  純利益及び利益剰余金は130百万香港ドル（2017年12月31日現在：128百万香港ドル）減少／増加し、他の連結株主資本の
  構成要素は562百万香港ドル（2017年12月31日現在：610百万香港ドル）増加／減少すると試算された。
   上記の感応度分析は、金利の変動が報告期間の末日において発生し、これが当該報告期間末日において存在するデリバ
  ティブ及び非デリバティブ双方の金利リスクに対して適用されると仮定して計算している。当該分析は2017年と同様の基
  準によって行われている。
  （ｄ）為替リスク

   両グループは、主に両グループの機能通貨以外の通貨建で行われる購買取引や借入からの為替リスクにさらされてい
  る。為替リスクが生じる通貨は、主に米ドル及び日本円である。
  （ⅰ）　為替リスクのヘッジ

   両グループの方針では、両グループの資金管理方針に基づいて外貨建借入金額の100%をヘッジすること及び予定取引に
  関して見積られた為替変動に係るエクスポージャーをヘッジすることとしている。また、両グループは為替リスクの管
  理、キャッシュ・フロー・ヘッジと公正価値ヘッジの区分及びそれらのヘッジを公正価値で計上するため、注記３（ｐ）
  に記載されている方針に基づいて先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップを行っている。両グループは、先
  物外国為替予約の直物要素を指定して為替リスクをヘッジしている。先物外国為替予約の先渡要素は、ヘッジ手段の指定
  から除外してヘッジのコストとして区分して会計処理しており、ヘッジコスト剰余金として資本に認識されている。両グ
  ループは、先物為替予約の重要な契約条件をヘッジ対象の条件と整合させる方針を有している。
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   両グループはヘッジ比率を１：１に設定しており、先物為替予約と確定約定及び予定取引／外貨建借入の経済的関係性
  を、関連するキャッシュ・フローの通貨、金額及び発生時期に基づいて判断している。
   これらのヘッジ関係におけるヘッジ非有効部分の主な発生原因は、以下の通りである。
   –取引相手及び両グループ自身の信用リスクが先物外国為替予約の公正価値に及ぼす影響
   –ヘッジされた取引の発生時期の変化
  （１）キャッシュ・フロー・ヘッジ

   以下の表は、報告期間末における両グループの確定約定及び予定取引並びに外貨建借入金のキャッシュ・フロー・ヘッ
  ジとして指定されている先物外国為替予約に関する情報及びヘッジ関係の有効性を表している。
  確定約定及び予定取引

             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ手段
  想定元本残高            16,077    11,081
  連結財政状態計算書において認識されている帳簿価格
  –非流動資産に計上されているデリバティブ             6    66
  –売掛金及びその他の債権             2    7
  –非流動負債に計上されているデリバティブ            (176)    (29)
  –買掛金、その他の債務及び契約負債             (5)    (3)
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               (8)    42
  の変動
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ対象
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               8    (42)
  の変動
  純損益に認識したヘッジの非有効部分             -    -
  外貨建借入金

             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ手段
  連結財政状態計算書において認識されている帳簿価格            5,301    5,033
  –非流動資産に計上されているデリバティブ             2    93
  –非流動負債に計上されているデリバティブ             (63)    -
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               (11)    12
  の変動
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             2018 年   2017 年
            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ対象
  連結財政状態計算書において認識されている帳簿価格
  –非流動負債に計上されている銀行借入金及びその他有利
              5,540    5,301
  子負債
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               11    (12)
  の変動
  純損益に認識したヘッジの非有効部分             -    -
  両グループの借入は、先物外国為替予約及びクロス・カレンシー・スワップによって香港ドルにヘッジされているか（注記

  29（c）（ⅰ）参照）又は香港ドル建てで行われている。経営陣は両グループの借入金に関連する重要な為替リスクを想定して
  いない。
  （２）公正価値ヘッジ

  以下の表は、報告期間末における両グループの認識している資産及び負債の公正価値ヘッジとして指定されている先物外
  国為替予約に関する情報及びヘッジ関係の有効性を表している。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ手段
  想定元本残高             62    100
  連結財政状態計算書において認識されている帳簿価格
  –買掛金、その他の債務及び契約負債             (1)    -
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               (1)    -
  の変動
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  ヘッジ対象
  連結財政状態計算書において認識されている帳簿価格
  (公正価値ヘッジ調整の累計額を含む)
  –買掛金、その他の債務及び契約負債             62    100
  公正価値ヘッジ調整累計             1    -
  ヘッジの非有効部分を算定するために使用した公正価値
               1    -
  の変動
  純損益に認識したヘッジの非有効部分             -    -
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  以下の表は、報告期間末における先物外国為替予約残高の満期構成及び加重平均契約レートに関する情報を表している。
              2018 年   2017 年

  満期日            2019 年-2032年   2018 年-2032年
  加重平均契約レート
  USD ：HKD             7.5108    7.5299
  JPY ：HKD             0.0761    0.762
  GBP ：HKD             10.8818    10.2106
  EUR ：HKD             9.3155     -
  JPY ：USD             108.1617    111.3280
  （ⅱ）為替リスクのエクスポージャー

   以下の表は、報告期間末日における、両グループの機能通貨以外の通貨建の認識済資産及び負債から生じる為替リスク
  に対するエクスポージャーの詳細である。
                 2018

              百万米ドル     百万円
  現金及び預金               -    2
  買掛金、その他の債務及び契約負債              (102)    (252)
                (2,211)     -
  銀行借入金及びその他の借入金
  認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                (2,313)     (250)
  ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本              717    192
                1,500     -
  ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定元本
  認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                (96)    (58)
                 2017

              百万米ドル     百万円
  現金及び預金              149     1
  売掛金及びその他の債権               1    -
  買掛金、その他の債務及び契約負債              (70)    (526)
                (2,180)     -
  銀行借入金及びその他の借入金
  認識済資産及び負債に係るエクスポージャー総額
                (2,100)     (525)
  ヘッジ指定された先物外国為替予約の想定元本              591    114
                1,500     -
  ヘッジ指定されたクロス・カレンシー・スワップの想定元本
  認識済資産及び負債に係るエクスポージャー純額
                (9)    (411)
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  （ⅲ）感応度分析
  以下の表は、香港ドルに対し各通貨が10％上昇した場合の、報告期間末日における両グループの税引後純利益（及び利益
  剰余金）及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響を示したものである。
        2018 年       2017 年

     税引後純利益及び    連結株主資本の    税引後純利益及び    連結株主資本の
     利益剰余金の増加    その他の構成要素の    利益剰余金の増加    その他の構成要素の
      （減少）    増加（減少）    （減少）   増加（減少）
  百万香港ドル
  日本円      -    86    (2)    81
   香港ドルに対して各通貨が10％低下した場合の各報告期間末日における両グループの税引後純利益（及び利益剰余金）

  及び連結株主資本の他の構成要素に与える影響額は、上表の数値の正負を逆にした金額である。
   上記の感応度分析は、外国為替レートの変化が、両グループが為替リスクを負っている金融商品の報告期間末日時点に
  おける再測定に適用され、他の全ての変数、特に金利が一定であることを前提としている。この点で、香港ドルと米ドル
  の間での固定為替相場が、他国通貨に対する米ドルの価値の変化によって実質的に影響を受けないことを前提としてい
  る。当該分析は2017年と同様の基準により行われている。
  （ｅ）公正価値の測定

  以下の表は、継続的に報告期間末において測定される両グループの金融資産の公正価値を表しており、香港財務報告基準第
  13号「公正価値評価」が定義する３つのレベルの公正価値ヒエラルキーに分類されている。分類される公正価値測定のレベル
  は、以下の通り、評価技法に利用されたインプットの観察可能性と重要性に基づいて決定される。
  －レベル１評価：レベル１のインプット、すなわち、測定日において同一の資産又は負債に関する活発な市場における未調
  整の相場価額のみを用いて測定された公正価値
  －レベル２評価：レベル２のインプット、すなわち、レベル１の要件は満たさないが観察可能なインプットを用いて測定さ
  れた公正価値で、重要な観察可能でないインプットを用いていないもの。観察可能でないインプットとは、市場データが
  入手可能でないインプットをいう。
  －レベル３評価：重要な観察可能でないインプットを用いて測定された公正価値
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  （ⅰ）継続的な公正価値測定
               レベル２

             2018 年   2017 年
           注記  百万香港ドル    百万香港ドル
  金融資産
  デリバティブ：
  －クロス・カレンシー・スワップ         29(a)    63    156
  －金利スワップ         29(a)    497    494
               10    166
  －先物外国為替予約         29(a)
               570    816
  金融負債
  デリバティブ：
  －クロス・カレンシー・スワップ         29(a)    172    155
  －先物外国為替予約         29(a)    245    32
  公正価値ヘッジ対象であるミディアム・ターム・
              4,327    4,408
  ノーツ
              4,744    4,595
  （ⅱ）公正価値以外で計上される金融商品の公正価値

  売掛金及びその他の債権、買掛金、その他の債務及び契約負債、外部借入金は、取得原価又は償却原価で計上されており、
  2018年12月31日現在及び2017年12月31日現在、計上額とそれらの公正価値との間に重要な乖離は生じていない。
  （ⅲ）評価技法及びレベル２の公正価値測定におけるインプット

  先物外国為替予約の公正価値は、報告期間末における市場の先物為替レートを使用して決定される。クロス・カレンシー・
  スワップ及び金利スワップの公正価値は、契約からの将来キャッシュ・フローを現在の市場金利で割り引くことによって決定
  される。
  ミディアム・ターム・ノートの公正価値は、将来キャッシュ・フローを類似の金融商品の現在の市場金利で割り引いた現在
  価値として、見積り計算される。
  30　資本的支出のコミットメント

  財務諸表に計上されていない、12月31日現在の両グループの未履行の資本的支出コミットメントは、以下の通りである。
             2018 年   2017 年

            百万香港ドル    百万香港ドル
  契約締結済：
              4,155    4,740
  有形固定資産購入目的の資本的支出
  契約未締結（承認済）：
              20,717    9,847
  有形固定資産購入目的の資本的支出
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  31　偶発債務
  2018 年12月31日現在、両グループは、外部の当事者に対する保証又は補償の義務を負っていない（2017年12月31日現在：な
  し）。
  32　重要な関連当事者取引

  当期における両グループ重要な関連当事者取引は、以下の通りである。
  （ａ）本株式ステープル受益証券保有者

  PAH 社グループから回収したサポート・サービス費用
   その他の営業費用には、PAH社グループへのサポート・サービス及びオフィス設備の提供のために発生したサポート・
  サービス費用の回収額41百万香港ドル（2017年度:         39百万香港ドル）が含まれている。サポート・サービス費用は、サー
  ビス及び設備の提供又は調達のために発生した総費用に基づいて、サービス提供に要した職員の時間を考慮し、PAH社グ
  ループに公正且つ公平に割り当てられる。
   2018 年12月31日現在、PAH社グループに対する債権の未決済残高は４百万香港ドル（2017年度：４百万香港ドル）であ
  る。
  （ｂ）関連取引への香港上場規則の適用

   上記32（ａ）に記載した関連当事者取引は、香港上場規則第14A章が定義する継続的関連取引に該当するが、当該取引に
  ついて香港上場規則第14A章で要求される開示は免除されている。
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  33  HKエレクトリック・インベストメンツ社の財政状態計算書
            2018 年   2017 年

         注記
           百万香港ドル   百万香港ドル
  非流動資産
  子会社投資           60,241    60,045
             29   25
  繰延税金資産
            60,270    60,070
  流動資産
  売掛金及びその他の債権           4   2
             1   1
  現金及び預金
             5   3
  流動負債
             (23)   (14)
  買掛金及びその他の債務
             (18)   (11)

  正味流動負債
  流動負債控除後の資産合計           60,252    60,059
  非流動負債
            (8,670)    (8,657)
  銀行借入金
  純資産           51,582    51,402
  資本金及び剰余金       28(a)

  資本金           8   8
            51,574    51,394
  剰余金
  資本合計
            51,582    51,402
  2019年３月19日付の取締役会にて承認された。

  ワン・チー・ティン        チャン・ロイ・シュン

  取締役        取締役
  34　本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券の大量保有者

  本トラスト・グループの本株式ステープル受益証券は香港証券取引所のメインボードに上場されており、一般に広く保有さ
  れている。2018年12月31日現在、PAH社、ステート・グリッド社及びカタール投資庁が、それぞれ発行済本株式ステープル受益
  証券の約33.37％、21.00％及び19.90％を保有しており、本株式ステープル受益証券の大量保有者と認識されている。
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  35　重要な会計上の判断及び見積り
  両グループの会計方針の適用に当たって取締役が使用した方法、見積り及び判断は、両グループの財政状態及び経営成績に
  対して重要な影響を与える。一部の会計方針は、本質的に不確実性を有する事項について、両グループによる見積り及び判断
  の適用を要求している。注記25及び29に記載の確定給付型退職金制度資産及び負債、並びに金融商品の評価に関する仮定及び
  リスク要因に関する情報の他、両グループの会計方針に適用されている重要な会計上の判断は以下の通りである。
  （ａ）減価償却及び償却

  有形固定資産は、見積残存価額を考慮の上、見積耐用年数に渡って定額法で減価償却される。両グループは、資産の耐用
  年数、及び該当ある場合には残存価額を年次で見直している。借地権は残存リース期間又はリース資産の予想耐用年数のう
  ち短い方の期間にわたり定額法で償却される。償却期間及び償却方法は年次で見直しされる。将来期間に係る減価償却費及
  び償却費は、過去の見積りからの重要な変更があった場合に調整される。
  （ｂ）減損

  両グループは、各報告期間末日において両グループの有形固定資産及び借地権が減損している兆候がないかを検討し、注
  ３（g）（ⅱ）に記載の会計方針に基づいて、のれんの減損の有無を年次でテストしている。
  両グループの有形固定資産、借地権及びのれんについて計上すべき可能性のある減損損失を検討するにあたり、回収可能
  価額を決定する必要がある。回収可能価額は、売却費用控除後の公正価値と使用価値のうちいずれか大きい方の金額であ
  る。市場価格が容易に入手可能ではないため、売却費用控除後の公正価値の正確な見積りは困難である。使用価値の算定に
  当たっては、資産又はのれんが配分された資金生成単位から生み出される予測キャッシュ・フローを現在価値に割り引く
  が、これには重要な判断を伴う。両グループは、回収可能価額の合理的な近似値を決定するために、全ての入手可能な情報
  を利用する。
  上記によって認識される減損損失の多寡は、将来の期間に係る純利益に影響を与える。
  2018 年12月31日に終了した会計年度におけるのれんの減損テストに使用された主要な仮定については、注記16を参照のこ
  と。
  36 比較情報

  両グループは、2018年１月１日から香港財務報告基準第９号及び香港財務報告基準第15号の適用を開始した。選択した経過
  措置に基づき、一部のヘッジ会計の処理を除き、比較情報の修正再表示は行っていない。会計方針の変更に関する詳細は、注
  記４に開示されている。
  37　2018年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響

  本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は以下の会計基準の改訂、新会計基準及び解釈指針を公表したが、これら
  は2018年12月31日に終了した事業年度において効力を生じておらず、本財務諸表において適用されていない。
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               適用される会計期間の開始日
  香港財務報告基準第16号「     リース 」       2019 年１月１日
  香港国際財務報告解釈指針第23号「      法人所得税の処理に関する不確実性      」 2019 年１月１日
  香港財務報告基準等の年次改善2015-2017年サイクル             2019 年１月１日
  香港会計基準第19号の改訂「     制度改定、縮小または清算     」    2019 年１月１日
  香港会計基準第28号の改訂「     関連会社及び共同支配企業に対する投資」        2019 年１月１日
  両グループは、適用初年度における当該改訂、新会計基準及び解釈指針の影響について評価を行っている。これまでのとこ

  ろ、両グループの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新会計基準の適用が両グループの経営成績及び財政状態に重要
  な影響を与える可能性は低いと結論付けている。香港財務報告基準第16号の評価は実質的に完了しているが、この評価は両グ
  ループが現在入手可能な情報に基づいており、2019年６月30日付の中間財務報告で最初に適用される以前にさらなる影響が確
  認される可能性があるため、導入における実際の影響は現在の評価と異なる可能性がある。また、両グループは、当該基準が
  財務諸表に最初に適用されるまでは経過措置の方法を含む会計方針の選択を変更する可能性がある。詳細は以下の通りであ
  る。
  香港財務報告基準第16号「リース」

  注記３（ｆ）に開示されている通り、両グループはリースをファイナンス・リース取引とオペレーティング・リース取引に
  区分しており、区分に応じて異なる会計処理を行っている。両グループは、貸手と借手のそれぞれの立場でリース取引を行っ
  ている。
  香港財務報告基準第16号は、貸手の会計処理には重要な影響を及ぼさないと見込まれている。一方、香港財務報告基準第16
  号の適用後、借手はファイナンス・リース取引とオペレーティング・リース取引を区分せず、実務上の便法では、借手は全て
  のリース取引を現行のファイナンス・リース取引と同様の方法で会計処理することとなる。即ち、リース開始日に、借手は
  リース負債を同日現在で支払われていないリース料の現在価値で測定及び認識し、対応する使用権資産を認識する。オペレー
  ティング・リースに基づき発生する賃借料をリース期間にわたって規則的に認識する現行の方針に代えて、当該資産及び負債
  の当初認識時以降、借手はリース負債に係る金利費用及び使用権資産の減価償却費を認識する。実務上の便法として、借手は
  短期リース（リース期間が12ヵ月以内の場合）及び少額資産のリースについては当該会計処理を適用しないことを選択するこ
  とが可能であり、その場合、従前と同様に賃借料がリース期間にわたって規則的に認識される。
  香港財務報告基準第16号は、主に両グループの現行処理においてオペレーティング・リースに区分されている資産のリース
  の借手としての会計処理に影響を与える。新しい会計モデルの適用は、資産と負債の双方の増加をもたらし、リース期間にわ
  たって損益計算書における費用認識の時期に影響を与えることが見込まれる。
  香港財務報告基準第16号は、2019年１月１日以後に開始する事業年度から適用される。両グループは、香港財務報告基準第
  16号の適用に修正遡及アプローチを採用することを選択し、当初適用の累積的影響は、その影響が重要である場合は2019年１
  月１日の資本の期首残高の調整として認識し、比較情報の修正再表示は行わない予定である。両グループは、香港財務報告基
  準第16号の当初適用に伴う調整の影響は軽微であると見込んでいる。また、両グループは、短期リース及び少額資産のリース
  について実務上の便法を採用し、新しい会計モデルを適用しない予定である。
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  （２）【損益計算書】
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社          の損益計算書  については  、前記「（１）貸借対照表」に記載した
  「本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結損益計算書」を参照のこと。
  （３）【投資有価証券明細表等】

  ①【投資株式明細表】
  　前記「第１　ファンドの状況－５　運用状況－（２）投資資産－①投資有価証券の主要銘柄」を参照のこと。
  ②【株式以外の投資有価証券明細表】

  　該当事項なし。
  ③【投資不動産明細表】

  　該当事項なし。
  ④【その他投資資産明細表】

  　該当事項なし。
  ⑤【借入金明細表】

  　該当事項なし。
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  ２【ファンドの現況】
  【純資産額計算書】               （2019年12月31日現在）
           百万香港ドル       百万円
  Ⅰ. 資産総額                 1,540,427
              109,717
  Ⅱ. 負債総額                 859,880
              61,245
  Ⅲ. 純資産総額（Ⅰ－Ⅱ）                 680,547
              48,472
  Ⅳ. 発行済数量
                   8,836,200,000口
  Ⅴ. １単位当たり純資産額（Ⅲ/Ⅳ）          5.49香港ドル        77円
  ３【その他】

  本グループの５年間の財務概要
  連結損益計算書
  （百万香港ドル）       2019 年度  2018年度   2017年度   2016年度   2015年度

         10,739   11,612   11,693   11,420   11,210
  売上収益
  営業利益        4,213   5,086   5,280   5,172   5,288

         (1,004)   (967)   (848)   (991)  (1,025)
  金融費用
  税引前純利益
         3,209   4,119   4,432   4,181   4,263
         (614)   (759)   (794)   (757)   (750)
  法人所得税
  税引後純利益
         2,595   3,360   3,638   3,424   3,513
         (268)   (309)   (297)   175   78
  本電力供給契約に基づく資金移動
  本株式ステープル受益証券保有者／HK
  エレクトリック・
  インベストメンツ社の株主に帰属する
  当期純利益
         2,327   3,051   3,341   3,599   3,591
  連結財政状態計算書

  （百万香港ドル）       2019 年度  2018年度   2017年度  2016年度  2015年度

  有形固定資産及び借地権        72,416   71,059  70,502  70,713  70,993
  のれん        33,623   33,623  33,623  33,623  33,623
  その他の非流動資産        1,500   1,161  1,457  1,488   900
         (8,069)   (1,828)  (1,900)  (4,983)   2,070
  正味流動負債／資産
  流動負債控除後の資産合計
         99,470  104,015  103,682  100,841  107,586
  非流動負債       (50,120)   (54,624)  (53,625)  (50,897)  (58,359)
  本電力供給契約基金及び準備金        (878)   (648)  (335)   (39)  (215)
         48,472   48,743  49,722  49,905  49,012
  純資産
  資本金        8   8  8  8  8

         48,464   48,735  49,714  49,897  49,004
  準備金
  資本合計
         48,472   48,743  49,722  49,905  49,012
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  HEC社
  直近10年間の電力供給報告書
  （ａ）本電力供給契約
  　HEC社は香港政府と締結した本電力供給契約に基づき運営されている。2009-2018年度の本電力供給契約は2018年12月31日に
  契約期間の満了を迎えた。2017年４月、香港政府、HEC社及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドは、2019年１
  月１日から2033年12月31日までの15年間を契約期間とする新たな本電力供給契約を締結した。
  　新電力供給契約は、HEC社の認可報酬を、電力事業関連の純固定資産平均残高の８％と定めている。認可報酬は本電力供給契
  約の付属書の定めに従って、余剰発電能力調整後に確定される。2019年及び2018年は余剰発電能力調整が発生しなかった。電
  気料金収入合計がHEC社の総営業費用、電力事業関連の純収益、及び本電力供給契約上の税金費用の合計を超過した場合は、超
  過額がHEC社の損益計算書から電気料金安定化基金に振り替えられる。逆に電気料金収入合計がHEC社の総営業費用、電力事業
  関連の純収益、及び本電力供給契約上の税金費用の合計を下回った場合、当該不足金額は電気料金安定化基金からHEC社の当該
  年度の損益計算書に振り分けられる。但し、電気料金安定化基金からHEC社の損益計算書への振り替える場合に、振替額が電気
  料金安定化基金の残高を超えることはない。本電力供給契約における純収益の算出にあたっては、資産計上された又は総営業
  費用に計上された固定資産の取得に係る借入金に対する年率７％を上限とする利息が税引後純収益に加算される。さらに、各
  年度の電気料金安定化基金の期首期末の平均残高にHIBOR１ヵ月物の平均を乗じた金額に相当する金額がHEC社の損益計算書か
  ら電気料金減額準備金に振り替えられる。
  （ｂ）12月31日までの直近10年間の電力供給報告書

  百万香港ドル     2019  2018  2017  2016  2015  2014  2013  2012  2011  2010

  電力販売     10,694  11,541  11,621  11,373  11,165  11,165  10,176  10,364  10,140  10,338
  燃料費調整勘定の繰戻     2,051  2,696  1,904  1,206  1,861  2,994  3,510  3,867  3,755  2,794
  その他の 本電力 供給契約に
       77 115  93  79  74  63  67  74 100  62
  基づく収入
  電気料金収入  合計   12,822  14,352  13,618  12,658  13,100  14,222  13,753  14,305  13,995  13,194
  燃料費     (3,842)  (4,530)  (3,785)  (3,105)  (3,697)  (4,818)  (5,271)  (5,673)  (5,538)  (4,570)
  営業費用     (1,723)  (1,656)  (1,592)  (1,460)  (1,277)  (1,143)  (995) (1,040)  (1,040)  (1,097)
  利息     (764)  (779)  (719)  (811)  (838)  (789)  (285)  (264)  (248)  (112)
  減価償却費     (2,342)  (2,355)  (2,210)  (2,127)  (2,054)  (1,988)  (1,982)  (1,919)  (1,836)  (1,793)
  税引前純利益     4,151  5,032  5,312  5,155  5,234  5,484  5,220  5,409  5,333  5,622
  本電力供給に基づく税     (688)  (557)  (698) (1,209)  (1,140)  (1,009)  (988)  (856)  (794)  (930)
  税引後純利益     3,463  4,475  4,614  3,946  4,094  4,475  4,232  4,553  4,539  4,692
  借入資本に係る利息     1,043  983  873  821  729  690  288  271  239  118
  追加預り保証金に係る利息     1 －  －  －  －  －  －  －  －  －
  本電力供給に基づく
      4,507  5,458  5,487  4,767  4,823  5,165  4,520  4,824  4,778  4,810
  純利益
  電気料金安定化基金の
      (222)  (303)  (291)  181  84 (249)  389  72  46 (58)
  繰戻／（繰入）
  認可報酬     4,285  5,155  5,196  4,948  4,907  4,916  4,909  4,896  4,824  4,752
  借入資本に係る利息     (1,043)  (983)  (873)  (821)  (729)  (690)  (288)  (271)  (239)  (118)
  追加預り保証金に係る利息     (1)  －  －  －  －  －  －  －  －  －
  スマート・パワー・ケア基
  金／スマート・パワー基金の     (32)  －  (5)  (5)  (5) (10)  －  －  －  －
  繰入
  電気料金減額準備金の繰入     (14)  (6)  (1)  (1)  (1)  －  (1)  (1)  (1)  (1)
  電力事業関連の純収益     3,195  4,166  4,317  4,121  4,172  4,216  4,620  4,624  4,584  4,633
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  HEC社
  直近10年間の財政状態
  12月31日現在
  百万香港ドル    2019  2018  2017  2016  2015  2014  2013  2012  2011  2010

  非流動資産
  有形固定資産及び借地権     53,791  51,753  50,494  49,971  49,482  49,198  49,137  49,345  48,848  47,976
  ジョイント・ベンチャーに対
       42  －  －  －  －  －  －  －  －  －
  する持分
  従業員退職給資産     809  593  648  454  580  668  615  216  271  796
  デリバティブ     641  539  784 1,034  314  352  241  646  433  21
      55,283  52,885  51,926  51,459  50,376  50,218  49,993  50,207  49,552  48,793
  流動資産
  石炭、石油及び天然ガス     522  675  671  624  525  572  592  763  780  433
  貯蔵品及び原材料     297  314  340  361  357  361  356  351  335  314
  売掛金及びその他の債権     1,056  1,024  1,065  1,218  1,155  1,129  1,104  1,183  1,078  1,118
  燃料費調整勘定     －  －  －  －  －  －  1 820 1,035  569
  預金及び現金     297  33 1,658  310 6,155  4,629  1,060  8 24  9
      2,172  2,046  3,734  2,513  8,192  6,691  3,113  3,125  3,252  2,443
  流動負債
  銀行借入金及びその他の
      (6,010)  (440)  － (335)  (900)  (520)  (503) (5,317)  (617)  (52)
  借入金
  燃料費調整勘定     (647)  (855) (2,771)  (4,088)  (2,283)  (631)  －  －  －  －
  買掛金及びその他の債務
  並びに契約負債     (6,940)  (6,607)  (6,626)  (6,263)  (5,519)  (4,740)  (2,081)  (2,305)  (2,565)  (1,577)
  銀行当座借越  -無担保
       (33)  －  －  －  －  －  －  －  －  －
  未払税金     (577)  (137)  (214)  (351)  (360)  (219)  (340)  (330)  (218)  (157)
      (14,207)  (8,039)  (9,611) (11,037)  (9,062)  (6,110)  (2,924)  (7,952)  (3,400)  (1,786)
  正味流動資産／（負債）    (12,035)  (5,993)  (5,877)  (8,524)  (870)  581  189 (4,827)  (148)  657
  流動負債控除後の
      43,248  46,892  46,049  42,935  49,506  50,799  50,182  45,380  49,404  49,450
  資産合計
  非流動負債
  銀行借入金及びその他の
      (28,319)  (32,855)  (32,714)  (30,700)  (37,646)  (38,703)  (29,574)  (21,893)  (26,691)  (25,727)
  借入金
  デリバティブ     (14) (411)  (184)  (73) (168)  (63)  －  － (10) (132)
  預り保証金     (2,241)  (2,195)  (2,130)  (2,057)  (2,001)  (1,937)  (1,900)  (1,839)  (1,801)  (1,747)
  繰延税金負債     (6,467)  (6,168)  (5,848)  (5,595)  (5,698)  (5,927)  (5,955)  (5,912)  (5,883)  (5,763)
  従業員退職給付制度債務     (368)  (393)  (288)  (406)  (587)  (499)  (443)  (821)  (827)  (587)
  その他の非流動負債     (955)  (747)  (503)  －  －  －  －  －  －  －
      (38,364)  (42,769)  (41,667)  (38,831)  (46,100)  (47,129)  (37,872)  (30,465)  (35,212)  (33,956)
  電気料金安定化基金
       (848)  (620)  (316)  (24) (204)  (288)  (36) (425)  (497)  (543)
  （注１）
  電気料金減額準備金
       (14)  (6)  (1)  (1)  (1)  －  (3)  (2)  (1)  (4)
  （注２）
  スマート・パワー・ケア基
  金／スマート・パワー基金     (16)  (22)  (18)  (14)  (10)  (5)  －  －  －  －
  （注３）
  純資産     4,006  3,475  4,047  4,065  3,191  3,377 12,271  14,488  13,694  14,947
  資本金及び剰余金
  資本金     2,411  2,411  2,411  2,411  2,411  2,411  2,411  2,411  2,411  2,411
  剰余金     1,259  1,125  1,326  1,057  921 1,002  1,000  －  4 －
  ヘッジ剰余金     336  (61)  310  597 (141)  (36)  15  3 (4)  8
  配当金提案額     －  －  －  －  －  －  － 3,229  2,438  3,683
      4,006  3,475  4,047  4,065  3,191  3,377  3,426  5,643  4,849  6,102
  借入資本金     －  －  －  －  －  － 8,845  8,845  8,845  8,845
  資本合計     4,006  3,475  4,047  4,065  3,191  3,377 12,271  14,488  13,694  14,947
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  （注１）　電気料金安定化基金は、株主基金の一部ではない。
  （注２）　本電力供給契約により、2013年度末以降、毎年の電気料金減額準備金の年度末残高を翌年の電気料金安定化基金に
   振り替えることになった。
  （注３）　2009-2018年度の本電力供給契約の2013年度中間審査に従い、スマート・パワー基金を2014年６月までに設立し、公
   共設備の敷設におけるエネルギー効率の向上促進を目指している。新電力供給契約に基づき、スマート・パワー・ケ
   ア基金は、エネルギー効率の向上及び省エネルギーの促進のため、スマート・パワー基金の期末残高により提供され
   る初期資金で、2019年１月１日までに設立されなければならない。
  HEC社

  直近10年間の営業実績
      2019  2018  2017  2016  2015  2014  2013  2012  2011  2010

  販売電力量
  （百万キロワット時）
  商業用     7,751  7,766  7,824  7,893  8,012  8,015  8,011  8,164  8,081  8,124
  家庭用     2,475  2,466  2,485  2,584  2,541  2,610  2,437  2,541  2,482  2,472
  産業用     293  305  306  315  326  330  325  331  334  337
  合計     10,519  10,537  10,615  10,792  10,879  10,955  10,773  11,036  10,897  10,933
  年間（減少率）／増加率
       (0.2)  (0.7)  (1.6)  (0.8)  (0.7)  1.7 (2.4)  1.3 (0.3)  0.1
  （％）
  平均純電気料金
  （香港セント／
  キロワット時）
  標準電気料金     101.3  109.1  108.9  105.5  102.6  101.8  94.7  94.1  93.1  94.5
  賃料・評価税特別割戻し     (2.3)  (4.0)  (4.0)  －  －  －  －  －  －  －
  純標準電気料金     99.0 105.1  104.9  105.5  102.6  101.8  94.7  94.1  93.1  94.5
  燃料費調整による加算額     23.4  23.4  23.4  27.9  32.3  33.1  40.2  37.0  30.2  25.4
  燃料特別割戻し     (2.3) (16.0)  (17.9)  －  －  －  －  －  －  －
  純電気料金（香港セント
      120.1  112.5  110.4  133.4  134.9  134.9  134.9  131.1  123.3  119.9
  ／キロワット）
  顧客数（000’s）     581  579  577  575  572  570  569  567  567  566
  設備容量（メガワット）
  ガスタービン及び予備設備     555  555  555  555  555  555  555  555  555  555
  石炭火力発電設備     2,000  2,000  2,250  2,500  2,500  2,500  2,500  2,500  2,500  2,500
  ガス火力コンバインドサ
       680  680  680  680  680  680  680  680  680  680
  イクル設備
  風力ガスタービン及び太
       2  2  2  2  2  2  2  2  1  1
  陽光発電システム（注１）
  合計（メガワット）     3,237  3,237  3,487  3,737  3,737  3,737  3,737  3,737  3,736  3,736
  全体的最大需要
      2,395  2,376  2,513  2,428  2,427  2,460  2,453  2,494  2,498  2,510
  （メガワット）
  年増加率／（減少率）
       0.8 (5.5)  3.5  0.0 (1.3)  0.3 (1.6)  (0.2)  (0.5)  (1.1)
  （％）
  年負荷率（％）     56.4  56.8  54.0  56.7  57.3  56.9  56.1  56.6  55.9  55.8
  熱効率（％）     35.5  35.6  35.9  35.9  36.2  36.1  36.3  36.0  36.2  36.2
  設備稼働率（％）     90.9  90.7  87.1  85.6  85.5  88.4  85.7  84.6  84.4  85.6
  開閉所数     24  24  24  24  24  24  24  25  25  25
  ゾーン変電所数     27  27  27  27  27  27  27  27  27  27
  配電変電所数     3,920  3,912  3,889  3,848  3,818  3,793  3,776  3,755  3,741  3,710
  従業員数     1,770  1,763  1,776  1,790  1,801  1,814  1,826  1,820  1,848  1,851
  資本的支出（百万香港
      4,620  3,695  2,929  2,799  2,516  2,252  1,973  2,613  2,887  2,427
  ドル） （注２）
  （注１）　800キロワットの風力タービンが2005年に設置された。550キロワットの薄膜太陽光発電システムが2010年に設置さ
   れた、１メガワットへの拡張工事が2013年３月に完了した。
  （注２）　電力関連の財産、施設及び設備に対してのみの資本的支出。資本的支出は、資産利用権の追加を除くが、ジョイン
   ト・ベンチャーが開発した海上LNGターミナルに係る資本的支出を含む。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  第４【外国投資信託受益証券事務の概要】
  （１）本受益証券の名義書換
  ①　登録手続
  　本トラストの本受益証券登録簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド（Computershare                     Hong
  Kong Investor  Services  Limited）により香港において備え置かれている。
  　HKエレクトリック・インベストメンツ社の株主名簿は、コンヤーズ・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド
  （Conyers  Trust Company  (Cayman)  Limited）によりケイマン諸島において備え置かれ、HKエレクトリック・インベストメン
  ツ社の香港支店株主名簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッドにより香港において備え置かれ
  ている。HKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役が別段同意する場合を除き、全ての譲渡及び本株式の権利に関する
  その他の書類は、香港におけるHKエレクトリック・インベストメンツ社の香港支店株主名簿への登録のため提出され、登録さ
  れなければならず、ケイマン諸島において提出することはできない。
  　本株式ステープル受益証券登録簿は、コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッドにより香港において
  備え置かれている。
  本株式ステープル受益証券登録機関の住所：

  香港、ワンチャイ、183　クイーンズ・ロード・イースト、ホープウェル・センター、17階、店舗番号1712-1716
  （Shops  1712-1716,  17th Floor, Hopewell  Centre,  183 Queen’s  Road East, Wanchai,  Hong Kong）
  コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド
  主要な本株主名簿が保管されている場所の住所：

  ケイマン諸島、KY1-1111、グランド・ケイマン、ハッチンス・ドライブ、クリケット・スクエア、私書箱2681
  （Cricket  Square,  Hutchins  Drive, P.O. Box 2681, Grand Cayman,  KY1-1111,  Cayman Islands）
  コンヤーズ・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド
  香港株主名簿が保管されている場所の住所：

  香港、ワンチャイ、183　クイーンズ・ロード・イースト、ホープウェル・センター、17階、店舗番号1712-1716
  （Shops  1712-1716,  17th Floor, Hopewell  Centre,  183 Queen’s  Road East, Wanchai,  Hong Kong）
  コンピュータシェア香港インベスター・サービシズ・リミテッド
  　本株式ステープル受益証券を香港証券取引所に上場している場合には、その限りにおいて、CCASS参加者間における本株式ス

  テープル受益証券の譲渡は、CCASS要件に従って、CCASSを通じて電子的に実行され、当該譲渡した本株式ステープル受益証券
  に関する適切な記録をCCASSの記録簿に記載するものとする。
  　CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券について、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、当
  該保有者が保有する本株式ステープル受益証券（本株式ステープル受益証券の名簿上の共同保有者の場合には、当該共同保有
  者が保有する本株式ステープル受益証券）を以下の通り譲渡することができる。
  （ａ）　本株式ステープル受益証券の譲渡は、（ⅰ）当該本株式ステープル受益証券につき発行された券面を添付した、本ト
   ラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が随時承認する様式若しくは香港証券取引所が規定
   する様式による書面の譲渡証書によって、又は（ⅱ）その他本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベ
   ストメンツ社が随時承認する方法により行われる。
  （ｂ）　本株式ステープル受益証券に係る譲渡証書はいずれも、譲渡人及び譲受人が署名することを要する。当該譲渡に関し
   て譲受人の氏名が本株式ステープル受益証券登録簿に記載されるまでは、譲渡人は、引き続き当該譲渡される本株式ス
   テープル受益証券の保有者とみなされるものとする。譲渡証書は、捺印証書であることを要しない。本トラスティ・マ
   ネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、譲渡人又は譲受人から要求を受けたときに、機械による署名
   を付して作成された譲渡証書を受理することに同意することができる。決済機関の機械による印字の署名を付して作成
   された譲渡証書は、受理可能なものとする。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  　譲渡証書はいずれも、（法令により要求されている場合に）適式に印紙が貼付され、当該本株式ステープル受益証券につき
  発行された当該券面、関連法令に基づき要求される必要な申告書その他の文書及び譲渡人の有する権原又は本株式ステープル
  受益証券を譲渡する権利を証明するために登録機関若しくは本トラスティ・マネジャー又はHKエレクトリック・インベストメ
  ンツ社が要求する証拠を添付して、登録のために登録機関（登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャー）に
  預託しなけなければならない。登録機関（登録機関が存在しない場合には、本トラスティ・マネジャー）は、譲渡人が当該券
  面の代替券面を申請する場合に生じる要件と同様の要件を充足すれば、紛失、盗失又は破棄された当該券面の提出を免除する
  ことができる。
  　CCASSに預託されていない本株式ステープル受益証券については、本株式ステープル受益証券の各譲渡の日付並びに譲受人の
  氏名及び住所を記載するために、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社が本株式ステープル
  受益証券登録簿（及びその他の登録簿）を変更するか、又は変更させるものとする。
  　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者はいずれも、本株式ステープル受益証券登録簿が閉鎖されている期間中、本株
  式ステープル受益証券の譲渡登録を要求することはできない。関連法令に従うことを条件として、本株式ステープル受益証券
  登録簿は、本トラスティ・マネジャーがその時々において決定する時及び期間、閉鎖することができる。但し、本株式ステー
  プル受益証券登録簿は１年間に30日を超えて閉鎖してはならない。
  ②　手数料

  　本株式ステープル受益証券の譲渡人は、本トラスティ・マネジャーに手数料を支払うことを要求されない。本株式ステープ
  ル受益証券の譲渡人は、いずれの場合も本株式ステープル受益証券の募集価格に対して、その時々において適用される比率の
  香港証券取引所取引手数料、香港証券先物委員会取引賦課金及び印紙税並びにその他のブローカー費用及びその他の費用の通
  常の標準的な請求額を支払う。
  ③　日本における名義書換手続

  　日本においては、本株式ステープル受益証券の名義書換取扱場所又は名義書換代理人は存在しない。本株式ステープル受益
  証券を取得する者（以下「実質受益者」という。）と、その取得窓口となった証券会社（以下「窓口証券会社」という。）と
  の間の外国証券取引口座に関する取決により、実質受益者の名義で外国証券取引口座（以下「取引口座」という。）が開設さ
  れる。売買の執行、売買代金の決済、証券の保管及びその他本株式ステープル受益証券の取引に関する事項は全てこの取引口
  座を通じて処理される。各窓口証券会社は、取引口座を有する全ての実質受益者の明細表を維持し、かかる明細表には各実質
  受益者の名前及びそれら実質受益者の各人に代わって保有される本株式ステープル受益証券の口数が記載される。
  （２）受益者に対する特典

  　本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、HKエレクトリック・インベストメンツ社附属定款に基づく本優先株主の権
  利及び本信託証書に基づく本受益証券保有者の権利を有する。さらに、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者は、本信
  託証書に基づく本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対する本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・イン
  ベストメンツ社の義務の履行を強制し、保有割合に応じて実施が発表された分配金を受領する権利を有する。これらを除い
  て、本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者に対する特典は存在しない。
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  （３）譲渡制限
  　本株式ステープル受益証券は、以下の場合にのみ譲渡することができるものとする。
  （ａ）　本株式ステープル受益証券の個々の構成要素（すなわち、本受益証券、本普通株式に係る実質的持分及び本優先株
   式）としてではなく、本株式ステープル受益証券の形式による場合。
  （ｂ）　本株式ステープル受益証券１口の倍数単位による場合。
  　いずれの譲渡も、譲渡登録することにより譲渡人又は譲受人が１口に満たない本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
  となる場合には、登録してはならない。
  　本株式ステープル受益証券の権原は、本信託証書に従って、本株式ステープル受益証券を譲渡し又は移転し、かつ本株式ス
  テープル受益証券登録簿に譲受人を登録する手続を取る場合に限って、移転する。
  本株式ステープル受益証券登録簿の記載事項は、（明白な誤りの場合を除き）本株式ステープル受益証券の名簿上の保有者
  それぞれが保有する本株式ステープル受益証券の個数、及び当該本株式ステープル受益証券につき当該本株式ステープル受益
  証券の名簿上の保有者が有する権原を証す確定証拠に当たるものとする。
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  第二部【特別情報】
  第１【管理会社の概況】
  １【管理会社の概況】
  （１）資本金

  　1.00香港ドル
  　設立後、本トラスティ・マネジャーの資本金の額に増減は発生していない。
  （２）授権株式総数及び発行済株式総数

  　授権株式総数：該当事項なし
  　発行済株式総数：１株
  （３）会社の機構

  　本トラスティ・マネジャー取締役会の構成とHKエレクトリック・インベストメンツ社取締役会の構成は常に同一となる。本
  信託証書はまた、HKエレクトリック・インベストメンツ社監査委員会及び本トラスティ・マネジャー監査委員会の委員が同一
  であることを要求する。詳細については、前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－（３）運用
  体制」を参照のこと。
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  ２【事業の内容及び営業の概況】
  　本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マネジャーは、
  本電力事業の運営に積極的に関与することはなく、かかる本電力事業は、本グループにより所有及び運営されている。
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  ３【管理会社の経理状況】
  （ａ）　  以下に記載されている    2019 年12月31日及び2018年12月31日に終了した会計年度に係る本トラスティ・マネジャー              の財
   務諸表 の原文（英文）は、香港財務報告基準等（       香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報
   告基準、香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港において一般に認められた会計原則、香港会社条例の
   開示要件並びに香港上場規則における適用ある開示に関する規定に準拠して作成されたものである。                 日本文は、この原
   文を翻訳したものである。
   以下に記載されている本    トラスティ・マネジャー    の財務 諸表 は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規
   則」（昭和38年大蔵省令第59号。その後の改正を含む。）第131条第５項但書の規定の適用を受けている                 。
  （ｂ）  以下に記載されている    本トラスティ・マネジャー    の財務 諸表 は、本トラストの本国における独立監査人であり、外国

   監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に規定される外国監査法人等をいう。）である
   KPMGによる監査を受けており、金融商品取引法第193条の２第１項第１号に規定される監査証明に相当すると認められる
   独立監査人の監査報告書を添付のとおり受領して        いる。
  （ｃ）  本トラスティ・マネジャー    の財務 諸表の 原文は、香港ドルで表示されている。便宜上、        後記「 （１）貸借対照表－

   Ａ．当期財務諸表」に記載されている財務諸表における主要な金額については、株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した
   2020 年３月 31日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝            14.04 円の換算率により表示されてい
   る。また、後記「（１）貸借対照表－Ｂ．前期財務諸表」に記載されている財務諸表における主要な金額については、
   株式会社三菱ＵＦＪ銀行が公表した      2019 年３月 29日現在における対顧客電信直物売買相場の仲値である１香港ドル＝
   14.14 円の換算率により表示されている。換算された金額は、四捨五入している。             この換算は、香港ドルで表示されてい
   る金額が上記レートで実際に日本円に交換される、又は交換され得たであろうというように解釈すべきものではない。
   円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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  （１）【貸借対照表】

  Ａ．当期財務諸表
  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書

  2019年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
              2019 年   2018 年
            注記
              香港ドル    香港ドル
  収益               -    -
                -    -
  一般管理費
  税引前純利益          ４     -    -

                -    -
  法人所得税          ５
  当期利益及び包括利益合計
                -    -
  〔単位：日本円〕

              2019 年   2018 年
            注記
              日本円    日本円
  収益               -    -
                -    -
  一般管理費
  税引前純利益          ４     -    -

                -    -
  法人所得税          ５
  当期利益及び包括利益合計
                -    -
  176 ページから179ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財政状態計算書
  2019年12月31日現在
  〔単位：香港ドル〕
              2019 年   2018 年
            注記
              香港ドル    香港ドル
  流動資産
                1    1
  直接親会社に対する債権          ７
  純資産               1    1
  資本金及び剰余金
  資本金          ８     1    1
                -    -
  剰余金
  資本合計
                1    1
  〔単位：日本円〕

              2019 年   2018 年
            注記
              日本円    日本円
  流動資産
                14    14
  直接親会社に対する債権          ７
  純資産               14    14
  資本金及び剰余金
  資本金          ８     14    14
                -    -
  剰余金
  資本合計
                14    14
  2020 年3月17日付の取締役会にて承認された。

  ワン・チー・ティン        チャン・ロイ・シュン

  取締役        取締役
  176 ページから179ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。

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  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの持分変動計算書
  2019年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
             資本金   剰余金   合計
            香港ドル   香港ドル   香港ドル
  2018 年１月１日現在残高            1   -   1
  2018 年持分変動額：
              -   -   -
  当期純利益及び包括利益合計
  2018 年12月31日及び2019年１月１日現在残高
              1   -   1
  2019 年持分変動額：
              -   -   -
  当期純利益及び包括利益合計
  2019 年12月31日現在残高
              1   -   1
  〔単位：日本円〕

             資本金   剰余金   合計
             日本円   日本円   日本円
  2018 年１月１日現在残高           14   -   14
  2018 年持分変動額：
              -   -   -
  当期純利益及び包括利益合計
  2018 年12月31日及び2019年１月１日現在残高
              14   -   14
  2019 年持分変動額：
              -   -   -
  当期純利益及び包括利益合計
  2019 年12月31日現在残高
              14   -   14
  176 ページから179ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドのキャッシュ・フロー計算書
  2019年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
              2019 年   2018 年
              香港ドル    香港ドル
  営業活動
  営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー               -    -
  投資活動

  投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー               -    -
  財務活動

                -    -
  財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
  現金及び現金同等物増減額               -    -

                -    -
  １月１日現在の現金及び現金同等物
  12月31日現在の現金及び現金同等物
                -    -
  〔単位：日本円〕

              2019 年   2018 年
              日本円    日本円
  営業活動
  営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー               -    -
  投資活動

  投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー               -    -
  財務活動

                -    -
  財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
  現金及び現金同等物増減額               -    -

                -    -
  １月１日現在の現金及び現金同等物
  12月31日現在の現金及び現金同等物
                -    -
  176 ページから179ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財務諸表に対する注記
  〔単位：香港ドル（特段の記載がない限り）〕
  １　一般事項

  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド           （以下「  本トラスティ・マネジャー     」という。）は、香
  港会社条例に基づいて2013年９月25日に香港で設立された、PAH社が間接所有する完全子会社である。PAH社は香港で設立さ
  れ、その株式は香港証券取引所に上場されており、米国の店頭取引市場において米国預託証券が売買されている。                   本トラス
  ティ・マネジャー   の登記上の事務所及び主たる事業所の住所は、香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
  ターである。
  本トラスティ・マネジャー     の主な事業活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）のト
  ラスティ・マネジャーとしての地位に基づく、本トラストの管理である。            本トラストは、   香港の法律に基づいて、本トラス
  ティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位においてHKエレクトリック・インベストメンツ・リミ
  テッドと締結した本信託証書により、2014年１月１日に組成された。
  本トラストの管理に係るコスト及び費用は、本トラストがその受益証券の名簿上の保有者のために保有する全ての信託財産
  及びあらゆる権利から控除可能であるが、本トラスティ・マネジャーは、その特定且つ限定された役割に応じて、本トラスト
  の管理に対する報酬を受領しない。
  ２　重要な会計方針

  （ａ）コンプライアンス・ステートメント
  財務諸表は、該当する香港財務報告基準等（香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、
  香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例の要求事項に準拠して
  作成されている。また、財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。本トラスティ・マネジャー
  が適用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
  香港公認会計士協会は、本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能とな
  るいくつかの新しい香港財務報告基準等又はその改訂を発表した。本トラスティ・マネジャーの財務諸表に反映されている当
  会計期間及び前会計期間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に関する情報は、注記３に記
  載されている。
  （ｂ）財務諸表の作成及び表示の基礎

  財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
  香港財務報告基準等に    準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経営
  陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられる過
  去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易に明らかとならない資産及び負債の帳簿価
  額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
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  見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定さ
  れる場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ場合
  には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
  本信託証書により、   本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの普通株式に関して
  （本トラストのために）受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが許容
  される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
  本信託証書に基づき、    本トラスティ・マネジャーの財務諸表には       分配金計算書が含まれるが、分配金の詳細については、
  122ページ（訳者注：原文のページ）の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの連結財務諸表の
  注記14に記載されているため、本財務諸表において分配金計算書は表示されていない。
  （ｃ）キャッシュ・フロー計算書

  本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期にいかなるキャッシュ・フローも生じておらず、当期及び前期の全期間
  を通じて現金及び現金同等物を所有していない。
  （ｄ）関連当事者

  （ⅰ）個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、本トラスティ・マネジャー
   の関連当事者である。
   （１）本トラスティ・マネジャーを支配又は共同支配している。
   （２）本トラスティ・マネジャーに対し重要な影響力を持つ。
   （３）本トラスティ・マネジャー又はその親会社の主要な経営幹部の一員である。
  （ⅱ）企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である。
   （１）当該企業と本トラスティ・マネジャーが同一のグループの構成企業である（すなわち、親会社、子会社、兄弟会社
   はそれぞれ他に対し関連する。）。
   （２）一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である（又はもう一方の企業が所属するグ
   ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。）。
   （３）双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
   （４）一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
   （５）当該企業が本トラスティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である法人の従業員の福利厚生
   のための退職給付制度である。
   （６）当該企業が、上記注記２(d)(i）で特定された個人に支配又は共同支配されている。
   （７）上記注記２(d)(i)(l)で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業（若しくは当該企業
   の親会社）の主要な経営幹部の一員である。
   （８）当該企業（又は企業が属する企業集団の一員）が主要な経営幹部を本トラスティ・マネジャー又はその親会社に派
   遣している。
  個人の近親者とは、企業との取引において、個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のことであ
  る。
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  ３　会計方針の変更
  香港公認会計士協会は、    本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される香港財務報告基準等の新基準で
  ある香港財務報告基準第16号「     リース 」及び 香港財務報告基準等の改訂を発行した。       これらの香港財務報告基準第16号及び香
  港財務報告基準等の改訂を適用することによる、        本トラスティ・マネジャー     の財務諸表に与える影響は軽微である。
  本トラスティ・マネジャーは、当会計期間において効力を生じていない新会計基準及び改訂を適用していない。
  ４　税引前純利益

  本トラスティ・マネジャーの監査報酬56,000香港ドル（2018年：56,000香港ドル）及び本トラストの管理のためのその他全
  ての費用370,669香港ドル（2018年：510,984香港ドル）は、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドが負担してお
  り、その費用回収の権利は放棄されている。
  　上記を除き、当期及び前期に本トラスティ・マネジャーにおける管理費用は発生していない。
  ５　法人所得税

  本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期に課税所得が発生していないため、財務諸表上、香港事業所得税は計上
  されていない。
  ６　取締役の報酬

  当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーから取締役に支払った若しくは支払い予定の手数料や報酬はない。
  ７　直接親会社に対する債権

  　直接親会社に対する債権は無担保・無利子であり、要求時に返済される。
  ８　資本金

           2019 年      2018 年

         株式数   香港ドル   株式数   香港ドル
  発行済かつ払込済普通株式
  １月１日及び12月31日現在         １   １   １   １
  香港会社条例第135条に基づき、本トラスティ・マネジャーの普通株式は無額面株式である。
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  ９　 資本の管理
  本トラスティ・マネジャーにおける資本管理の主たる目的は、本トラスティ・マネジャーが一人株主へのリターンの提供と
  他の利害関係者への利益の提供を継続できるよう、継続企業としての存続を前提とした本トラスティ・マネジャーの能力を保
  護することにある。本トラスティ・マネジャーはより大きなグループの一部であるため、本トラスティ・マネジャーの追加資
  本の調達源や余剰資本の分配方針は、当該グループにおける資本管理の目的の影響を受ける可能性がある。
  本トラスティ・マネジャーは、「資本」を資本の全構成要素と定義している。本トラスティ・マネジャーは定期的且つ能動
  的に、将来の資金需要及び事業活動のために資本構成を見直し、管理している。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの
  運営に関する特定且つ限定的な役割を担っている。全ての資金需要は最終親会社によって完全にサポートされる。
   当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーに外部から課された資本要件はない。
  10　直接及び最終的な支配当事者

  2019 年12月31日現在、取締役は本トラスティ・マネジャーの直接親会社及び最終親会社を、シュア・グレード・リミテッド
  及びPAH社と認識しており、両社はそれぞれ英国領ヴァージン諸島及び香港で設立された法人である。PAH社の財務諸表は一般
  に公開されている。
  11　財務リスク管理

  本トラスティ・マネジャーは、当期及び前期において、通常の業務上、重要な信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び
  為替リスクにさらされていない。
  12　重要な関連当事者取引

  財務諸表の他の箇所で開示されている取引及び残高を除き、          本トラスティ・マネジャーは重要な関連当事者取引を行ってい
  ない。
  13　2019年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響

  本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は、2019年12月31日に終了した事業年度において未発効であり、本財務諸
  表に適用されていない、いくつかの改訂及び新会計基準である香港財務報告基準第17号「               保険契約  」を公表した。
  本トラスティ・マネジャーは、適用初年度における当該改訂及び新基準の影響について               評価を行っている。   これまでのとこ
  ろ、本トラスティ・マネジャーの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新基準の適用が                本トラスティ・マネジャー     の
  経営成績及び財政状態に重要な影響を与える可能性は低いと結論付けている。
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  Ｂ．前期財務諸表

  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書

  2018年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
              2018 年   2017 年
            注記
              香港ドル    香港ドル
  収益               -    -
                -    -
  一般管理費
  税引前純利益          ４     -    -

                -    -
  法人所得税          ５
  当期利益及び包括利益合計
                -    -
  〔単位：日本円〕

              2018 年   2017 年
            注記
              日本円    日本円
  収益               -    -
                -    -
  一般管理費
  税引前純利益          ４     -    -

                -    -
  法人所得税          ５
  当期利益及び包括利益合計
                -    -
  172 ページから175ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの財政状態計算書
  2018年12月31日現在
  〔単位：香港ドル〕
              2018 年   2017 年
            注記
              香港ドル    香港ドル
  流動資産
                1    1
  直接親会社に対する債権          ７
  純資産               1    1
  資本金及び剰余金
  資本金          ８     1    1
                -    -
  剰余金
  資本合計
                1    1
  〔単位：日本円〕

              2018 年   2017 年
            注記
              日本円    日本円
  流動資産
                14    14
  直接親会社に対する債権          ７
  純資産               14    14
  資本金及び剰余金
  資本金          ８     14    14
                -    -
  剰余金
  資本合計
                14    14
  2019 年3月19日付の取締役会にて承認された。

  ワン・チー・ティン        チャン・ロイ・シュン

  取締役        取締役
  172 ページから175ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。

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  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドの持分変動計算書
  2018年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
             資本金   剰余金   合計
            香港ドル   香港ドル   香港ドル
  2017 年１月１日現在残高           1   -   1
  2017 年持分変動額：
              -   -   -
  当期純利益及び包括利益合計
  2017 年12月31日及び2018年１月１日現在残高
              1   -   1
  2018 年持分変動額：
              -   -   -
  当期純利益及び包括利益合計
  2018 年12月31日現在残高
              1   -   1
  〔単位：日本円〕

             資本金   剰余金   合計
             日本円   日本円   日本円
  2017 年１月１日現在残高           14   -   14
  2017 年持分変動額：
              -   -   -
  当期純利益及び包括利益合計
  2017 年12月31日及び2018年１月１日現在残高
              14   -   14
  2018 年持分変動額：
              -   -   -
  当期純利益及び包括利益合計
  2018 年12月31日現在残高
              14   -   14
  172 ページから175ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
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  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッドのキャッシュ・フロー計算書
  2018年12月31日に終了した事業年度
  〔単位：香港ドル〕
              2018 年   2017 年
              香港ドル    香港ドル
  営業活動
  営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー               -    -
  投資活動

  投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー               -    -
  財務活動

                -    -
  財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
  現金及び現金同等物増減額               -    -

                -    -
  １月１日現在の現金及び現金同等物
  12月31日現在の現金及び現金同等物
                -    -
  〔単位：日本円〕

              2018 年   2017 年
              日本円    日本円
  営業活動
  営業活動から生じた正味キャッシュ・フロー               -    -
  投資活動

  投資活動に使用された正味キャッシュ・フロー               -    -
  財務活動

                -    -
  財務活動に使用された正味キャッシュ・フロー
  現金及び現金同等物増減額               -    -

                -    -
  １月１日現在の現金及び現金同等物
  12月31日現在の現金及び現金同等物
                -    -
  172 ページから175ページ（訳者注：原文のページ）の注記は、財務諸表の一部である。
            467/528








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  〔単位：香港ドル（特段の記載がない限り）〕
  １　一般事項

  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド           （以下「  本トラスティ・マネジャー     」という。）は、香
  港会社条例に基づいて2013年９月25日に香港で設立された、PAH社が間接所有する完全子会社である。PAH社は香港で設立さ
  れ、その株式は香港証券取引所に上場されており、米国の店頭取引市場において米国預託証券が売買されている。                   本トラス
  ティ・マネジャー   の登記上の事務所及び主たる事業所の住所は、香港ケネディ・ロード44番地、香港エレクトリック・セン
  ターである。
  本トラスティ・マネジャー     の主な事業活動は、HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）のト
  ラスティ・マネジャーとしての地位に基づく、本トラストの管理である。            本トラストは、   香港の法律に基づいて、本トラス
  ティ・マネジャーが本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地位においてHKエレクトリック・インベストメンツ・リミ
  テッドと締結した本信託証書により、2014年１月１日に組成された。
  本トラストの管理に係るコスト及び費用は、本トラストがその受益証券の名簿上の保有者のために保有する全ての信託財産
  及びあらゆる権利から控除可能であるが、本トラスティ・マネジャーは、その特定且つ限定された役割に応じて、本トラスト
  の管理に対する報酬を受領しない。
  ２　重要な会計方針

  （ａ）コンプライアンス・ステートメント
  財務諸表は、該当する香港財務報告基準等（香港公認会計士協会により公表され適用されている個々の香港財務報告基準、
  香港会計基準及びそれらの解釈の総称をいう。）、香港で一般に認められた会計原則及び香港会社条例の要求事項に準拠して
  作成されている。また、財務諸表は香港証券取引所の上場規則による開示規定にも準拠している。本トラスティ・マネジャー
  が適用している重要な会計方針の概要は以下に記載されている。
  香港公認会計士協会は、本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される、若しくは早期適用が可能とな
  るいくつかの新しい香港財務報告基準等又はその改訂を発表した。本トラスティ・マネジャーの財務諸表に反映されている当
  会計期間及び前会計期間に関連する限りにおいて、当該改訂等の初度適用に伴う会計方針の変更に関する情報は、注記３に記
  載されている。
  （ｂ）財務諸表の作成及び表示の基礎

  財務諸表は取得原価を測定の基礎として作成されている。
  香港財務報告基準等に    準拠した財務諸表の作成は、会計方針の適用や資産・負債・収益・費用の報告金額に影響する、経営
  陣による判断、見積り及び仮定の使用を要求する。見積り及び関連する仮定は、状況に照らして合理的であると考えられる過
  去の経験やその他の様々な要因に基づいており、これらの結果が他の手段では容易に明らかとならない資産及び負債の帳簿価
  額を判断する上での基礎を形成する。実際の業績はこれらの見積りと異なる場合がある。
            468/528





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                  有価証券報告書（外国投資信託受益証券）
  見積り及びその基礎となる仮定は継続して見直される。会計上の見積りの修正は、その影響が修正された会計期間に限定さ
  れる場合は見積りが修正された会計期間において認識され、影響が修正された会計期間及び将来の会計期間の双方に及ぶ場合
  には、見積りが修正された会計期間及び将来の会計期間において認識される。
  本信託証書により、   本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの普通株式に関して
  （本トラストのために）受け取った配当金、分配金及びその他金額の全額から、本信託証書に基づいて減額又は支払いが許容
  される全ての金額を控除した金額を分配することが要求される。
  本信託証書に基づき、    本トラスティ・マネジャーの財務諸表には       分配金計算書が含まれるが、分配金の詳細については、
  120ページ（訳者注：原文のページ）の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの連結財務諸表の
  注記13に記載されているため、本財務諸表において分配金計算書は表示されていない。
  （ｃ）キャッシュ・フロー計算書

  本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期にいかなるキャッシュ・フローも生じておらず、当期及び前期の全期間
  を通じて現金及び現金同等物を所有していない。
  （ｄ）関連当事者

  （ⅰ）個人又は当該個人の近親者が以下のいずれかに該当する場合は、当該個人又は近親者は、本トラスティ・マネジャー
   の関連当事者である。
   （１）本トラスティ・マネジャーを支配又は共同支配している。
   （２）本トラスティ・マネジャーに対し重要な影響力を持つ。
   （３）本トラスティ・マネジャー又はその親会社の主要な経営幹部の一員である。
  （ⅱ）企業が以下のいずれかに該当する場合は、当該企業は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である。
   （１）当該企業と本トラスティ・マネジャーが同一のグループの構成企業である（すなわち、親会社、子会社、兄弟会社
   はそれぞれ他に対し関連する。）。
   （２）一方の企業がもう一方の企業のジョイント・ベンチャー又は関連会社である（又はもう一方の企業が所属するグ
   ループのジョイント・ベンチャー又は関連会社である。）。
   （３）双方の企業が同じ第三者のジョイント・ベンチャーである。
   （４）一方の企業がある第三者のジョイント・ベンチャーであり、もう一方の企業が当該第三者の関連会社である。
   （５）当該企業が本トラスティ・マネジャー又は本トラスティ・マネジャーの関連当事者である法人の従業員の福利厚生
   のための退職給付制度である。
   （６）当該企業が、上記注記２（ｄ）（ⅰ）で特定された個人に支配又は共同支配されている。
   （７）上記注記２（ｄ）（ⅰ）（１）で特定された個人が当該企業に対し重要な影響力を持つ、又は当該企業（若しくは
   当該企業の親会社）の主要な経営幹部の一員である。
   （８）当該企業（又は企業が属する企業集団の一員）が主要な経営幹部を本トラスティ・マネジャー又はその親会社に派
   遣している。
  個人の近親者とは、企業との取引において、個人に影響を与える、又は影響を受けることが見込まれる家族のことであ
  る。
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  ３　会計方針の変更
  香港公認会計士協会は、    本トラスティ・マネジャーの当会計期間において初めて適用される香港財務報告基準等の新基準及
  び香港財務報告基準等の改訂を発行した。       これらの香港財務報告基準等と香港財務報告基準等の改訂を適用することによ
  る、 本トラスティ・マネジャー     の財務諸表に与える影響は軽微である。
  本トラスティ・マネジャーは、当会計期間において効力を生じていない新会計基準、改訂及び解釈指針を適用していない。
  ４　税引前純利益

  本トラスティ・マネジャーの監査報酬56,000香港ドル（2017年：56,000香港ドル）及び本トラストの管理のためのその他全
  ての費用510,984香港ドル（2017年：501,769香港ドル）は、HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドが負担してお
  り、その費用回収の権利は放棄されている。
  　上記を除き、当期及び前期に本トラスティ・マネジャーにおける管理費用は発生していない。
  ５　法人所得税

  本トラスティ・マネジャーにおいて、当期及び前期に課税所得が発生していないため、財務諸表上、香港事業所得税は計上
  されていない。
  ６　取締役の報酬

  当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーから取締役に支払った若しくは支払い予定の手数料や報酬はない。
  ７　直接親会社に対する債権

  　直接親会社に対する債権は無担保・無利子であり、要求時に返済される。
  ８　資本金

           2018 年      2017 年

         株式数   香港ドル   株式数   香港ドル
  発行済かつ払込済普通株式
  １月１日及び12月31日現在         １   １   １   １
  香港会社条例第135条に基づき、本トラスティ・マネジャーの普通株式は無額面株式である。
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  ９　 資本の管理
  本トラスティ・マネジャーにおける資本管理の主たる目的は、本トラスティ・マネジャーが一人株主へのリターンの提供と
  他の利害関係者への利益の提供を継続できるよう、継続企業としての存続を前提とした本トラスティ・マネジャーの能力を保
  護することにある。本トラスティ・マネジャーはより大きなグループの一部であるため、本トラスティ・マネジャーの追加資
  本の調達源や余剰資本の分配方針は、当該グループにおける資本管理の目的の影響を受ける可能性がある。
  本トラスティ・マネジャーは、「資本」を資本の全構成要素と定義している。本トラスティ・マネジャーは定期的且つ能動
  的に、将来の資金需要及び事業活動のために資本構成を見直し、管理している。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの
  運営に関する特定且つ限定的な役割を担っている。全ての資金需要は最終親会社によって完全にサポートされる。
  当期及び前期において、本トラスティ・マネジャーに外部から課された資本要件はない。
  10　直接及び最終的な支配当事者

  2018 年12月31日現在、取締役は本トラスティ・マネジャーの直接親会社及び最終親会社を、シュア・グレード・リミテッド
  及びPAH社と認識しており、両社はそれぞれ英国領ヴァージン諸島及び香港で設立された法人である。PAH社の財務諸表は一般
  に公開されている。
  11　財務リスク管理

  本トラスティ・マネジャーは、当期及び前期において、通常の業務上、重要な信用リスク、流動性リスク、金利リスク及び
  為替リスクにさらされていない。
  12　重要な関連当事者取引

  財務諸表の他の箇所で開示されている取引及び残高を除き、          本トラスティ・マネジャーは重要な関連当事者取引を行ってい
  ない。
  13　2018年12月31日に終了した事業年度において公表されているが発効していない改訂、新基準及び解釈指針の影響

  本財務諸表の発行日までに、香港公認会計士協会は、2018年12月31日に終了した事業年度において未発効であり、本財務諸
  表に適用されていない、いくつかの改訂、新会計基準及び解釈指針を公表した。
  本トラスティ・マネジャーは、適用初年度における当該改訂、新基準及び解釈指針の影響について                 評価を行っている。   これ
  までのところ、本トラスティ・マネジャーの財務諸表に関連はするものの、当該改訂及び新基準の適用が                  本トラスティ・マ
  ネジャー  の経営成績及び財政状態に重要な影響を与える可能性は低いと結論付けている。
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  （２）【損益計算書】
  　本トラスティ・マネジャーの損益計算書については、前記「（１）貸借対照表」に記載した「HKエレクトリック・インベス
  トメンツ・マネジャー・リミテッドの損益及び包括利益計算書」を参照のこと。
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  ４【利害関係人との取引制限】
  （１）競業禁止契約
  　前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－（３）運用体制－統合コーポレート・ガバナンス報
  告書－利益相反」を参照のこと。
  （２）利益相反

  　前記「第一部　ファンド情報－第１　ファンドの状況－２　投資方針－（３）運用体制－統合コーポレート・ガバナンス報
  告書－利益相反」を参照のこと。
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  ５【その他】
  （１）定款の変更
  　本トラスティ・マネジャーは、その通常定款を特別決議（議決権を有する本トラスティ・マネジャーの株主の４分の３以上
  により可決される必要がある。）により変更することが可能である。
  （２）事業譲渡又は事業譲受

  　本信託証書に基づき、本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社にのみ投資することが許され
  ている。本トラストの本トラスティ・マネジャーが交代する場合を除き（その場合は、本トラスティ・マネジャーは全ての本
  信託財産の法的所有権を後任のトラスティ・マネジャーに譲渡することが必要になる。）、本トラスティ・マネジャーはその
  事業を譲渡することができない。
  （３）出資の状況

  　本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社以外の会社に出資することはできない。
  （４）訴訟事件等

  　本書の提出前１年以内において、本トラスト・グループ及び本トラスティ・マネジャーに重要な悪影響を及ぼす又は及ぼす
  可能性のあるいかなる訴訟その他の事実も生じていない。
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  第２【その他の関係法人の概況】
  １【名称、資本金の額及び事業の内容】
  ①本トラスティ・マネジャー
  　名称：HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド
  　資本金の額：１香港ドル（2019年12月31日現在）
  　事業の内容：本トラスティ・マネジャーは、本トラストの管理という特定のかつ限定的な役割を有する。本トラスティ・マ
  ネジャーは、本トラスト・グループにより運営されている事業の運営に積極的に関与することはない。
  ②本普通株式及び本優先株式の発行者

  　名称：HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッド（HKエレクトリック・インベストメンツ社）
  　資本金の額：8,836,200香港ドル（2019年12月31日現在）
  　資本剰余金：47,471,610,444香港ドル（2019年12月31日現在）
  　事業の内容：HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社である。
  ２【関係業務の概要】

  ①本トラスティ・マネジャーは、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての業務及び本トラストの管理を行っている。
  ②HKエレクトリック・インベストメンツ社は、本電力事業の持株会社としての業務を行っている。
  ３【資本関係】

  　本トラスティ・マネジャーは、HKエレクトリック・インベストメンツ社の普通株式100％の法律上の持分を保有している。
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  第３【投資信託制度の概要】
  香港における投資信託の概要
  　以下は、香港において設定される信託（本トラストを含む。）の管理及び運営の概要である。
  主な法律及び規則

  　香港受託者条例は、信託を創設する証書により別途規定する場合を除き、香港の法律により創設され、それに準拠する全て
  の信託を適用対象とし、かつ、香港で創設された全ての信託（本トラストを含む。）に対してその全文が適用されると定めて
  いる。香港受託者条例の主な規定は、受託者の権限、受託者の任命及び解任、並びに信託の管理及び運営に関する命令を発す
  る裁判所の権能に関するものである。
  　また、香港受託者条例は、香港の裁判所が任命する受託者に関する規定も設けている。
  コモン・ロー上の受託者の義務

  　コモン・ローに基づく受託者の管理義務には、新しい受託者が当該信託に精通する義務、信託証書（及びその他一切の設定
  文書）を実行し、従う義務、信託の受益者を平等に扱う義務、帳簿を記録し、帳簿及び信託文書を受益者の閲覧に供する義
  務、注意義務、全ての関連事項に対する配慮義務、並びに誠心誠意かつ合理的な範囲で誠実に全ての受益者の最善の利益とな
  るよう行為する義務が含まれる。
  　コモン・ローに基づく受託者の受託義務には、信託財産を購入しない若しくは融資を自身に対して行わない義務、信託の受
  託者としての立場を利用して利益を得ない義務、信託に関する機密情報から利益を得ない義務、並びに受益者に対する義務と
  利益が相反する立場に自身を置かない義務が含まれる。
  　また、原則として、信託は、当該信託を設定する信託証書にも準拠する。信託証書は、受託者に対して具体的な義務を負わ
  せる。
  注意の基準

  　受託者に求められる注意の基準は、当該受託者が行為を行う信託の種類、当該受託者が有する権能及び裁量の範囲、行使さ
  れる権能の種類、並びに当該受託者が受託業務に精通しているか否かによって異なる。
  　香港受託者条例は、同条例が定める状況において法定の注意義務を受託者に対して課している。
  信託違反の救済

  　信託証書に記載され又は法律により受託者に義務付けられている程度の職務及び義務を履行しない受託者は、信託違反とな
  り、信託の受益者に対し責任を負う。一般的にコモン・ローにおいては、信託違反があった場合には、受託者は、信託により
  要求される事項を行うこと又は信託により禁止される事項を行わないことを義務付けられる可能性がある。また、受託者は、
  違反により喪失した信託財産を回復すること、喪失した財産の価値と同等の価値を提供すること又は受益者の損失を補償する
  ために公平な補償を信託に支払うことを求められる可能性がある。受託者はまた、信託財産を、違反が無かったならばそう
  なっていたであろう状態に戻すことを義務付けられる可能性がある。しかしながらコモン・ローにおいては、信託の受益者
  は、信託財産に損失が生じ、かつ違反が無ければかかる損失が生じなかったという事実を証明しなければならないため、信託
  違反の責任を立証することは困難である可能性がある。受託者はまた、コモン・ローに基づき信託違反に対する一定の防御を
  行使する権利を有する。当該救済は、香港の裁判所に申し立てを行うことにより、施行される。
  本トラスト

  　本トラストは、香港のコモン・ローに基づき本信託証書をもって設定された信託であり、また、HKエレクトリック・インベ
  ストメンツ社は、ケイマン諸島会社法に基づき、ケイマン諸島において設立された。
  　本信託証書においては、香港受託者条例の全文を本トラストに適用するが、例外的に第IA部、第Ⅱ部及び第Ⅲ部は本トラス
  トに適用しないものと定めている。
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  　受託者の法定の注意義務に関する香港受託者条例第IA部は、本トラスティ・マネジャーの役割が特定され、限定的であり、
  かつその義務が本信託証書に定められていることから、本トラストには適用されないものとして除外された。香港受託者条例
  第IA部が本トラストに適用されないということは、本トラスティ・マネジャーが第IA部に基づき課される法定の注意義務の対
  象ではないということを意味する。
  　香港受託者条例第Ⅱ部は、単一の事業体の有価証券すなわちHKエレクトリック・インベストメンツ社の資本に当たる株式に
  しか投資することのできない単一の投資信託（固定型）である本トラストに適切な投資権限よりも広範な投資権限を受託者に
  与える定めであり、その点に関して、本トラスティ・マネジャーの役割は本トラストの管理という特定され、かつ限定的な役
  割であるため、本トラストには適用しないものとして除外された。香港受託者条例第Ⅱ部を本トラストに適用しないというこ
  とは、償還可能な株式、ファンド又は有価証券を保持する権能、無記名の有価証券を保持する又はこれに投資する権能、及び
  信託金を銀行口座に払い込む権能等、香港受託者条例第Ⅱ部に基づき他の信託の受託者には付与される権能が、本トラス
  ティ・マネジャーには付与されないということを意味する。むしろ、本信託証書は、本トラスティ・マネジャーはHKエレクト
  リック・インベストメンツ社の証券及びその他の持分に投資することのみ許可される旨を規定している。
  　また、香港受託者条例第Ⅲ部も、本信託証書に基づき本トラスティ・マネジャーに付与される権能よりも広範な権能を受託
  者に与える定めであること、及び人格代表者に関する定めであり本トラストには該当しないことから、本トラストには適用し
  ないものとして除外された。香港受託者条例第Ⅲ部を本トラストに適用しないということは、受託者に帰属する財産を売却す
  る権能、財産の受領証を発行する権能、及び売却又は抵当により資金調達する権能等、香港受託者条例第Ⅲ部に基づき他の信
  託の受託者に付与される権能が、本トラスティ・マネジャーに付与されないということを意味する。代わりに本トラストに関
  して本トラスティ・マネジャーに付与される具体的な権能については、本信託証書第17条に規定されている。
  　本トラスティ・マネジャーは、上記のコモン・ロー上の受託者の義務に従わなければならない。
  　本トラストは、本トラスティ・マネジャーを通じてのみ行為することができる。本トラスティ・マネジャーが第三者との間
  で契約を締結した場合、本トラスティ・マネジャーは、当該契約に基づき潜在的に無限責任を負うこととなる。同様に、本ト
  ラスティ・マネジャーはまた、本トラストの運用に関する自己の若しくはその代理人の行為又は不作為について、個人的な不
  法行為責任を負う可能性がある。
  　本トラストは独立した法人格を有さないため、一般原則として、本トラストの債権者及び契約上の相手方並びにその他の第
  三者は、本信託財産を直接的に利用することはできない。本トラスティ・マネジャーは、本トラストの運用中に、本信託証書
  により付与された権能の範囲内において、かつ本トラスティ・マネジャーによる不正行為、故意の不履行又は過失なくして契
  約が適正に締結された場合、本トラスティ・マネジャーの個人的責任に関し、本信託証書に基づき本信託財産から補償を受け
  る権利を有する。同様に、本トラスティ・マネジャーが本信託証書に基づく権能の範囲内において行為した場合には、本トラ
  スティ・マネジャーは、本トラスティ・マネジャー側に不正行為、故意の不履行又は過失がある場合を除き、第三者からの不
  法行為に基づく損害賠償請求について補償を受ける権利を有する。
  　本受益証券保有者の権利は、本信託証書に定められている。本信託財産のいずれに係る権益又は持分も、いずれの本受益証
  券保有者にも付与しないが、本受益証券保有者は、本信託証書に基づき自らの有する権利を執行し、本信託証書に基づき本ト
  ラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の本受益証券保有者に対する義務を執行させることができ
  る。また、本受益証券保有者は、本トラストに関する命令を発するよう裁判所に申し立てることができる（前記「信託違反の
  救済」を参照のこと。）。その他に、分配が発表されれば、各本受益証券保有者は、当該発表のあった分配のうち、その保有
  する全額払込済受益証券の個数に応じて比例配分で決定する割合分を受ける権利を有する。本受益証券保有者は、当該本受益
  証券保有者が保有する本株式ステープル受益証券の発行価格を超えるいかなる支払いについても責任を負わない。
  　債権者、その他の契約上の相手方及びその他の第三者の本信託財産を利用する唯一の手段は、上記に記載の状況下において
  本信託財産から補償を受ける本トラスティ・マネジャーの権利を代位することである。
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  　本信託証書は、不正行為、故意の不履行、過失又は本信託証書違反がある場合を除き、本トラスティ・マネジャー（その取
  締役、従業員、使用人、代理人及び代行者を含む。）の責任を限定している。また、本信託証書には、本トラスティ・マネ
  ジャー並びにその取締役、従業員、使用人、代理人及び代行者のいずれもが、同人が本トラストのトラスティ・マネジャー
  （又はその取締役、従業員、使用人、代理人若しくは代行者）として対象となる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰若しく
  は要求に対し補償を受ける権利を有する旨が規定されている。但し、かかる訴訟、費用、請求、損害、経費、処罰又は要求が
  不正行為、故意の不履行又は過失によるものである場合は、この限りでない。この結果、本トラスティ・マネジャーに対する
  本トラスト及び本株式ステープル受益証券の保有者の回復請求権は制限される。
  　本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社により発行された本株式ステープル受益証券は、香港において個人
  投資家の投資対象として提供されている。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社は、上場会社として、香港
  証券先物条例及び／又は香港上場規則の適用を受けている。香港証券先物条例は、香港における有価証券及び先物市場を規制
  対象とする。香港証券取引所の有価証券上場規則は、香港証券取引所への法人の上場、並びに、上場会社が香港証券取引所に
  上場している限り常に当該上場会社及びその役員が行う行為を規制対象とする。
            486/528
















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  第４【参考情報】
  　当会計期間（2019年１月１日から2019年12月31日）の開始日から本有価証券報告書提出日までの間において本トラスティ・
  マネジャーにより関東財務局長に提出された、金融商品取引法第25条第１項各号に掲げる書類は以下のとおりである。
  　（１）　有価証券報告書及びその添付書類　　　　　　　　　　　　　　　　2019年６月17日提出

  　（２）　半期報告書　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2019年９月27日提出

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  第５【その他】
  　該当事項なし。
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           （訳文）

         独立監査人の監査報告書
  HKエレクトリック・インベストメンツ及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの本株式ステープル

  受益証券保有者各位
  （HKエレクトリック・インベストメンツは香港の法令に基づいて設定されたトラストである。HKエレクトリック・インベスト
  メンツ・リミテッドはケイマン諸島において有限責任形態で設立された。）
  監査意見

  当監査法人は、HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）、HKエレクトリック・インベストメ
  ンツ・リミテッド（以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。）及びその子会社（以下「本トラスト・グルー
  プ」と総称する。）、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社とその子会社（以下「本グループ」と総称する。）の86
  ページから165ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている連結財務諸表（以下「本トラスト及びHKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社の連結財務諸表」と総称する。）の監査を行った。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
  の連結財務諸表注記２に記載の通り、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、本トラス
  ト・グループ及び本グループの2018年12月31日現在の連結財政状態計算書、同日をもって終了した事業年度の連結損益計算
  書、連結包括利益計算書、連結持分変動計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方針の概要を含む連結
  財務諸表注記から構成される。
  当監査法人は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が、香港公認会計士協会が公表した
  香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して、本トラスト・グループ及び本グループの2018年12月31日現在の
  連結財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の連結経営成績及び連結キャッシュ・フローの状況を、真実かつ適正に表
  示しているものと認める。
  監査意見の根拠

  当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
  任は、「連結財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理
  規範並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連するケイマン諸島における倫
  理規定に従って、本トラスト・グループ及び本グループから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果
  たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  監査上の主要な検討事項

  監査上の主要な検討事項とは、当事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査
  において、監査人が職業的専門化として特に重要であると判断した事項である。監査上の主要な検討事項は、本トラスト及び
  HKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表全体に対する監査の実施過程及び監査意見の形成において対応した事
  項であり、当監査法人は、当該事項に対して個別に意見を表明するものではない。
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  有形固定資産の実在性及び正確性
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記15並びに３．重要な会計方針（e）、（f）及び
  （g）（ⅱ）を参照。
  監査上の主要な検討事項          監査上の対応

  HKエレクトリック・インベストメンツ社の完全子会社          有形固定資産の実在性及び正確性を検証するために実
  であるザ・ホンコン・エレクトリック・カンパニー・リ          施した監査手続には以下が含まれる。
  ミテッド（以下「HEC社」という。）は、香港における電          ・有形固定資産の実在性及び正確性に関する主要な内部
  力の発電、送電及び配電（以下「香港電力事業」とい          統制を理解し、その整備及び運用状況の有効性を評価
  う。）を行っており、有形固定資産への多額の設備投資          した。
  が必要となる。          ・現行の会計基準の要請事項に基づき、本トラスト・グ
  HEC 社と香港特別行政区政府が締結した本電力供給契約         ループ及び本グループの有形固定資産関連支出に係る
  は、HEC社が固定資産平均残高の9.99％の認可報酬を得ら          資産計上方針を検証した。
  れるものと規定しており、例外的に再生可能エネルギー          ・2018年12月31日に終了した事業年度において取得・資
  の固定資産の認可報酬は11.00％と規定されている。本電          産計上した有形固定資産からサンプルを抽出し、関連
  力供給契約期間に渡るHEC社の香港電力事業に係る資本的          する証憑を確認することで、抽出したサンプルが会計
  支出は、本電力供給契約に基づく開発計画によって決定          基準の資産計上要件を満たしており、原価の資産化日
  される。          付が適切であることを検証した。
  HEC 社の有形固定資産は、その特性から、特定の設備に         ・2018年12月31日に終了した事業年度における有形固定
  ついて自家建設されている。自家建設される有形固定資          資産の増加について、HEC社の一定期間における設備投
  産の取得原価には、主に材料費、直接労務費、資産計上          資水準を定めた、同社と香港特別行政区政府間で合意
  される間接費及び借入費用が含まれる。取締役は、有形          した開発計画との整合性を検証した。
  固定資産に係る原価の資産計上についての内部統制を整          ・前年度の有形固定資産の資産計上率と当年度に実施さ
  備している。          れた設備工事水準に基づいて、当年度における資産計
  有形固定資産は本トラスト・グループ及び本グループ          上額の推定値を算出し、実際の当年度の資産計上額と
  の最も重要な資産であり、香港電力事業の運営に不可欠          比較するとともに、重要な差異の性質及び要因につい
  であること、また、本電力供給契約の契約条件から、経          て経営陣と協議した。
  営陣並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベス          ・当期に取得した有形固定資産の一部について実査を
  トメンツ社の連結財務諸表利用者にとって重要な項目で          行った。
  あることから、有形固定資産の実在性及び正確性の検証
  を監査上の主要な検討事項として識別した。
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  香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損の評価
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記16並びに３．重要な会計方針（d）及び（g）
  （ⅱ）を参照。
  監査上の主要な検討事項          監査上の対応

  HKエレクトリック・インベストメンツ社は、HEC社が運          香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を検証す
  営する香港電力事業を、2014年にパワー・アセッツ・          るために実施した監査手続には以下が含まれる。
  ホールディングス・リミテッドから取得した。この取得          ・経営陣によるキャッシュ・フローの予測について、経
  から生じたのれんの金額は336億香港ドルである。          営陣が採用した仮定と香港電力事業に関する当監査法
  経営陣は、2018年11月30日時点において、のれんが配          人の理解との比較、及び主要な仮定及び見積りと関連
  分された資金生成単位の帳簿価額を、割引後将来キャッ          証票との比較を行った。これには、将来の収益成長と
  シュ・フローに基づいて算出した使用価値として決定し          営業利益についてのHEC社・香港特別行政区政府間で合
  た回収可能価額と比較することで、のれんの潜在的な減          意された開発計画との比較や、割引率の構成要素につ
  損を検討した。割引後将来キャッシュ・フローの算出          いての市場データ及び業界レポートとの比較が含まれ
  は、特に収益の成長と営業利益の予測及び適切な割引率          る。
  の決定について、重要な経営陣による判断を伴うもので          ・経営陣が５年を超える期間に渡るキャッシュ・フロー
  ある。          予測を採用することの合理性について、現行の会計基
  当監査法人は、のれんの帳簿価額が本トラスト及びHK          準のガイダンスに照らして評価した。
  エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に          ・将来キャッシュ・フロー予測に使用された割引率が、
  とって重要であること、また、香港電力事業から生じる          同業他社が適用する割引率の範囲内にあるかどうかを
  と見込まれる将来キャッシュ・フロー価値の経営陣によ          評価するため、当監査法人内部の評価専門家を利用し
  る評価は、本質的に不確実で主観的となる可能性のある          た。
  仮定についての重要な判断を伴うものであることから、          ・経営陣がキャッシュ・フロー予測に採用した割引率、
  香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を監査上の          長期成長率及び収益の仮定について感応度分析を実施
  主要な検討事項として識別した。          し、これらの主要な仮定の変更が、経営陣による減損
            評価によって得られた結論に与える影響を検討した。
            また、採用された仮定について、経営者による偏向の
            兆候の有無を検討した。
            ・経営陣の過年度の将来予想プロセスの正確性を評価す
            るため、当年度の実績と前年度の経営陣の予測を比較
            した。
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  燃料費調整勘定
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記22及び３．重要な会計方針（ｑ）（ⅱ）を参
  照。
  監査上の主要な検討事項          監査上の対応

  本電力供給契約に基づき、香港特別行政区政府と合意          燃料費調整勘定残高を検証するために実施した監査手
  した燃料の標準原価と消費燃料の実際原価との差額は、          続には以下が含まれる。
  燃料費調整勘定に計上される。          ・本トラスト・グループ及び本グループの電力販売量を
  燃料費調整による加算額（又は差引額）は需要家から          記録するメーター検針システムと会計システム間のイ
  の純電気料金の支払額に反映されるよう、標準電気料金          ンターフェースを管理するIT自動化統制の整備及び運
  に上乗せ（又は減額）して需要家に請求（又は還元）さ          用状況の有効性を評価するために、当監査法人内部の
  れ、燃料費調整勘定に対して貸方（又は借方）計上され          情報リスク管理専門家を利用した。
  る。          ・報告期間における電力販売量に基づいて需要家への燃
  燃料費調整勘定の報告期間末残高は、当期における燃          料費調整による加算額を見積り、本トラスト・グルー
  料費調整による加算額（又は差引額）と燃料費勘定調整          プ及び本グループが記録した実際の燃料費調整加算額
  との差額と、前期からの繰越額に一般的な市場利子率に          との比較を行った。
  基づく金利を加えた金額から構成される。          ・2018年12月31日に終了した年度の実際燃料費につい
  当監査法人は、燃料費調整勘定が本電力供給契約に特          て、サンプル抽出したサプライヤーからの請求書に基
  有の項目であり、需要家の純電気料金支払額に影響を及          づいて検証した。
  ぼす燃料費調整による加算額（又は差引額）を計算する          ・2018年12月31日時点の未請求燃料費に係る未払計上に
  上で重要な要素であること、また、2018年12月31日時点          ついて、サンプル抽出した同日以降に決済された金額
  の燃料費調整勘定残高が重要であることから、当該調整          を関連証票に基づいて検証した。
  勘定を監査上の主要な検討事項として識別した。          ・期首時点の前期繰越残高、燃料費調整による加算、燃
            料費勘定調整及び金利を考慮して、2018年12月31日時
            点の燃料費調整勘定残高について再計算を実施した。
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  連結財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容
  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地
  位において「本トラスティ・マネジャー」という。）の取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、その
  他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載内容は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連
  結財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成される。
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含
  まれておらず、したがって、当監査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記
  載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容と本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財
  務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違があるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違
  以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考慮することにある。
  当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示がある判断した場合には、当該事実を報告する
  ことが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
  連結財務諸表に対する取締役の責任

  本トラスティ・マネジャーの取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の責任は、香港公認会計士協会が
  公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
  の連結財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務
  諸表を作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に
  基づき連結財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事
  項を開示する責任がある。取締役は、本トラスト・グループ及び本グループを清算若しくは事業停止する意図があるか、又は
  それ例外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として連結財務諸表を作成する責任がある。
  取締役は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告プロセスを監視する責任を果
  たすに当たり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会による支援を受けてい
  る。
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  連結財務諸表監査における監査人の責任
  　監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
  の連結財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立
  の立場から連結財務諸表に対する意見を表明することにある。本報告書は、宛名人全体に対してのみ作成されており、これを
  唯一の目的とする。当監査法人は、本報告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
  　合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
  ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、連結財務諸
  表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重性があると判断される。
  監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
  を実施する。
  ・不正又は誤謬による本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別
  し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分
  かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見で
  きないリスクよりも高くなる。これは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化
  を伴うためである。
  ・連結財務諸表監査の目的は、本トラスト・グループ及び本グループの内部統制の有効性に対する意見を表明するためのもの
  ではないが、監査人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部
  統制を検討する。
  ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
  る注記事項の妥当性を評価する。
  ・取締役が継続企業を前提として本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表を作成することが適切であるかどう
  か、また、入手した監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確
  実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において
  連結財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する連結財務諸表の注記事項が適切でない場合
  は、連結財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手し
  た監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、本トラスト・グループ及び本グループは継続企業として存続でき
  なくなる可能性がある。
  ・関連する注記事項を含めた本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の表示、構成及び内容、
  並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示し
  ているかどうかを評価する。
  ・本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する意見を表明するために、本トラスト・グ
  ループ及び本グループ内の企業の財務情報に関する十分かつ適切な監査証拠を入手する。監査人は、連結財務諸表の監査に
  関する指示、監督及び実施に関して責任がある。監査人は、単独で監査意見に対して責任を負う。
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  監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、計画した監査の
  範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求
  められているその他の事項について報告を行う。
  監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、独立性について
  の職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を
  除去又は軽減するためにセーフガードを講じている場合はその内容について報告を行う。
  監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会と協議した事項のうち、当
  事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査で特に重要であると判断した事項を
  監査上の主要な検討事項と決定し、監査報告書において記載する。ただし、法令等により当該事項の公表が禁止されている場
  合や、極めて限定的ではあるが、監査報告書において報告することにより生じる不利益が公共の利益を上回ると合理的に見込
  まれるため、監査人が報告すべきでないと判断した場合は、当該事項を記載しない。
  本独立監査人の監査報告書に関する監査の業務執行責任者はYip           Ka Ming, Aliceである。
  KPMG

  公認会計士
  香港 セントラル
  チャター  ロード 10番地
  プリンスズ  ビルディング  ８階
  2019 年３月19日
  次へ

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  INDEPENDENT      AUDITOR’S    REPORT

  To the Holders  of Share Stapled  Units of HK Electric  Investments   and HK Electric  Investments


  Limited
  (HK Electric Investments  isatrust constituted  under the laws ofHong Kong; HK Electric Investments  Limited isincorporated  in
  the Cayman  Islands with limited liability)
  Opinion

  We have audited the consolidated  financial statements  ofHK Electric Investments  (the “Trust”), HK Electric Investments  Limited

  (the “Company”)  and itssubsidiaries  (together  the “Trust Group”) and ofthe Company  and itssubsidiaries  (the “Group”)  set out
  on pages 86 to165 (together  referred toas the “consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company”).As
  explained  innote 2tothe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company,  the consolidated  financial
  statements  ofthe Trust and ofthe Company  together comprise  the consolidated  statement  offinancial position ofthe Trust
  Group and ofthe Group as at31 December  2018, the consolidated  statement  ofprofit orloss, the consolidated  statement  of
  comprehensive   income, the consolidated  statement  ofchanges  inequity and the consolidated  cash flow statement  ofthe Trust
  Group and ofthe Group for the year then ended and notes tothe consolidated  financial statements,  including  asummary  of
  significant  accounting  policies.
  Inour opinion, the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  give atrue and fair view ofthe

  consolidated  financial position ofthe Trust Group and ofthe Group as at31 December  2018 and ofthe Trust Group’s and the
  Group’s consolidated  financial performance  and consolidated  cash flows for the year then ended inaccordance  with Hong Kong
  Financial  Reporting  Standards  (“HKFRSs”)  issued by the Hong Kong Institute ofCertified Public Accountants  (“HKICPA”)  and
  have been properly prepared  incompliance  with the disclosure  requirements  ofthe Hong Kong Companies  Ordinance.
  Basis for opinion

  We conducted  our audit inaccordance  with Hong Kong Standards  on Auditing (“HKSAs”)  issued by the HKICPA.  Our

  responsibilities   under those standards  are further described  inthe Auditor’s  responsibilities   for the audit ofthe consolidated
  financial statements  section ofour report. We are independent  ofthe Trust Group and ofthe Group inaccordance  with the
  HKICPA’s  Code ofEthics for Professional  Accountants  (“the Code”) together with any ethical requirements  that are relevant to
  our audit ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  inthe Cayman  Islands, and we have fulfilled
  our other ethical responsibilities   inaccordance  with these requirements  and the Code. We believe that the audit evidence  we
  have obtained  issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion.
  Key audit matters

  Key audit matters are those matters that, inour professional  judgement,  were ofmost significance  inour audit ofthe

  consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  ofthe current period. These matters were addressed  inthe
  context ofour audit ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  as awhole, and informing our
  opinion thereon, and we do not provide aseparate  opinion on these matters.
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  Existence  and accuracy  ofproperty,  plant and equipment
  Refer tonote 15 tothe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  and the accounting  policies 3(e), (f)

  and (g)(ii).
  The key audit matter        How the matter was addressed  inour audit

  Awholly owned subsidiary  ofthe Company,  The   Our audit procedures  toassess the existence  and
  Hongkong  Electric Company,  Limited (“HK Electric”),  is accuracy  ofproperty,  plant and equipment  included  the
            following:
  engaged  inthe generation,  transmission  and distribution
  ofelectricity  inHong Kong (the “Hong Kong electricity
            ・　　 obtaining  an understanding  ofand assessing  the
  business”),  which requires substantial  capital investment
             design, implementation   and operating
  inproperty,  plant and equipment.
             effectiveness  ofkey internal controls over the
  The Scheme ofControl Agreement  entered into by HK   existence  and accuracy  ofproperty,  plant and
             equipment;
  Electric and the Government  ofthe HKSAR provides  for
  HK Electric toearn apermitted  return calculated  based
  on 9.99% ofaverage net fixed assets, except for  ・　　 assessing  the Trust Group’s and the Group’s
  renewable  energy fixed assets for which the permitted    capitalisation  policy for expenditure  relating to
  return is11.00%. The Development  Plan under the   property,  plant and equipment  with reference  to
  Scheme ofControl Agreement  governs HK Electric’s    the requirements  ofthe prevailing  accounting
             standards;
  capital expenditure  on the Hong Kong electricity  business
  over the Scheme ofControl Agreement  period.
            ・　　 selecting  asample items ofproperty,  plant and
  HK Electric’s  property,  plant and equipment  is
             equipment  acquired  and capitalised  during the
  specialised  innature and certain items are self-
             year ended 31 December  2018 and inspecting
  constructed.  The cost ofself- constructed  property,  plant
             relevant underlying  documentation   toassess
  and equipment  comprises,  inter alia, the costs of
             whether these items met the criteria for
  materials  and direct labour, overheads  capitalised  and
             capitalisation  with reference  tothe requirements  of
  borrowing  costs. The Directors  have implemented
             the prevailing  accounting  standards  and to
  internal controls over the capitalisation  ofcosts in
             evaluate  the date on which costs were capitalised;
  property,  plant and equipment.
            ・　　 assessing  whether the additions  toproperty,  plant
  We identified  assessing  the existence  and accuracy  of
             and equipment  for the year ended 31 December
  property,  plant and equipment  as akey audit matter
             2018 were consistent  with the Development  Plan
  because  property,  plant and equipment  isthe most
             agreed between  HK Electric and the Government
  significant  asset ofthe Trust Group and the Group and is
             ofthe HKSAR which governs the level ofcapital
  critical tothe operations  ofHong Kong electricity
             expenditure  over aperiod oftime;
  business  and because,  due tothe terms and conditions
  ofthe Scheme ofControl Agreement,  property,  plant and
            ・　　 forming an expectation  ofthe value ofcosts
  equipment  isakey focus ofmanagement  and the users
             capitalised   for the current year based on the prior
  ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and
             year’s capitalisation  ratio and the level ofcapital
  ofthe Company.
             work undertaken  during the current year,
             comparing  our expectation  with the actual costs
             capitalised  for the current year and discussing  with
             management  the nature ofand reasons for any
             significant  variances;  and
            ・　　 physically  inspecting  asample ofadditions  to

             property,  plant and equipment  during the current
             year.
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  Assessment  ofpotential  impairment  ofgoodwill  relating tothe Hong Kong electricity  business
  Refer tonote 16 tothe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  and the accounting  policies 3(d) and

  (g)(ii).
  The key audit matter       How the matter was addressed  inour audit

  The Company  acquired  the Hong Kong electricity   Our audit procedures  toassess potential  impairment  of
  business  operated  by HK Electric from Power Assets  goodwill  relating to the Hong Kong electricity  business
  Holdings  Limited in2014. The goodwill arising on this  included  the following:
  acquisition  amounted  toHK$33.6  billion.
            ・　　 evaluating  management’s   cash flow forecast by
  Management  assessed  goodwill for potential  impairment
             comparing  the assumptions  adopted by
  as at30 November  2018 by comparing  the carrying
             management  with our understanding  ofthe Hong
  amount of
             Kong electricity  business  and by comparing  key
  the cash-generating   unit towhich goodwill has been
             assumptions  and estimates  with relevant
  allocated  with the recoverable  amount determined  by
            ・　　 underlying  documentation,   which included
  assessing  the value-in-use  (“VIU”) by preparing  a
             comparing  future revenue growth and operating
  discounted  cash flow forecast.  Preparing  adiscounted
             profit with the Development  Plan agreed between
  cash flow forecast involves the exercise  ofsignificant
             HK Electric with the Government  of  the HKSAR
  management  judgement,  inparticular
             and comparing  components  ofthe discount  rate
  inforecasting  revenue growth and operating  profit and in
             with market data and industry reports;
  determining  an appropriate  discount  rate.
            ・　　 evaluating  management’s   rationale  for adopting
  We identified  the assessment  ofpotential  impairment  of
             cash flow projections  over aperiod greater than
  goodwill relating tothe Hong Kong electricity  business  as
             five years with reference  tothe guidance  inthe
  akey audit matter because  the carrying value ofthe
             prevailing  accounting  standards;
  goodwill ismaterial tothe consolidated  financial
  statements  ofthe Trust and ofthe Company  and also
            ・　　 engaging  our internal valuation  specialists  to
  because  management’s
             assess whether the discount  rate applied inthe
  assessment  ofthe value ofthe future cash flows
             cash flow forecast was within the range adopted
  expected  tobe derived from the Hong Kong electricity
             by other companies  inthe same industry;
  business  involves certain critical judgements  inrespect of
  the assumptions  made which are inherently  uncertain  and
            ・　　 performing  sensitivity  analyses  on the discount
  could be subject tomanagement  bias.
             rate and terminal growth rate applied and the
             assumptions  for revenue adopted by management
             inthe cash flow forecast toassess the impact of
             changes  inthese key assumption  on the
             conclusion  reached inmanagement’s   impairment
             assessment  and considering  whether there were
             any indicators  ofmanagement  bias inthe
             assumption  adopted;  and
            ・　　 comparing  the actual results for the current year

             with management’s   forecasts  for the previous  year
             inorder toassess the historical  accuracy  ofthe
             management’s   forecasting  process.
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  Fuel Clause Recovery  Account
  Refer tonote 22 tothe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  and the accounting  policy 3(q)(ii).

  The key audit matter       How the matter was addressed  inour audit

  Under the Scheme ofControl Agreement,  any difference  Our audit procedures  toassess the balance ofthe Fuel
  between  the standard  cost offuel, as agreed with the  Clause Recovery  Account included  the following:
  Government  ofthe HKSAR,  and the actual cost offuel
  consumed  istransferred  tothe Fuel Clause Recovery
            ・　　 engaging  our internal Information  Risk
  Account as Fuel Cost Account Adjustments.
             Management  specialists  toassess the design,
             implementation   and operating  effectiveness  ofthe
  Fuel Clause Charges  (or Rebates)  are charged (or given)
             information  technology  automated  controls that
  toelectricity  customers  by adding to(or deducting  from)
             govern the interface  between  the Trust Group’s
  the Basic Tariff toproduce aNet Tariff payable by
             and the Group’s meter reading system which
  customers  and are credited (or debited) tothe Fuel
             records units ofelectricity  sold and the Trust
  Clause Recovery  Account.
             Group’s and the Group’s accounting  system;
  The balance ofthe Fuel Clause Recovery  Account atthe

            ・　　 forming an expectation  ofthe amount ofFuel
  end  ofthe reporting  period represents  the difference
             Clause Charges  toelectricity  customers  based on
  between  Fuel
             the units ofelectricity  sold during the reporting
  Clause Charges  (or Rebates)  and Fuel Cost Account
             period and comparing  our expectation  with the
  Adjustments  during the year, together with any balance
             actual Fuel Clause Charges  recorded  by the Trust
  brought forward from the prior year and interest thereon
             Group and the Group;
  based on prevailing  market interest rates.
            ・　　 evaluating  the actual cost offuel for the year
  We identified  the Fuel Clause Recovery  Account as akey
             ended 31 December  2018 by inspecting  supplier
  audit matter because  itisaspecific item inthe Scheme of
             invoices,  on asample basis;
  Control Agreement  and isakey factor inthe calculation
  ofFuel Clause Charges  (or Rebates)  which affect the Net
            ・　　 evaluating  the accrued charges for unbilled fuel
  Tariff payable by electricity  customers  and because  the
             costs at31 December  2018 by inspecting,  on a
  balance ofthe Fuel Clause Recovery  Account ismaterial
             sample basis, the amounts  settled subsequent  to
  as at31 December  2018.
             31 December  2018 and relevant underlying
             documentation;   and
            ・　　 recalculating  ofthe balance ofthe Fuel Clause

             Recovery  Account as at31 December  2018 taking
             into account the balance brought forward atthe
             start ofthe financial year, Fuel Clause Charges,
             Fuel Costs Account Adjustments  and interest.
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  Information   other than the consolidated   financial  statements   and auditor’s  report thereon
  The Directors  ofHK Electric Investments  Manager  Limited (the “Trustee-Manager”,   initscapacity as the trustee-manager   ofthe

  Trust) and the Directors  ofthe Company  are responsible  for the other information.  The other information  comprises  allthe
  information  included  inthe annual report, other than the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  and
  our auditor’s  report thereon.
  Our opinion on the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  does not cover the other information  and

  we do not express any form ofassurance  conclusion  thereon.
  Inconnection  with our audit ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company,  our responsibility  isto

  read the other information  and, indoing so, consider  whether the other information  ismaterially  inconsistent  with the
  consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  orour knowledge  obtained  inthe audit orotherwise  appears
  tobe materially  misstated.
  If,based on the work we have performed,  we conclude  that there isamaterial misstatement  ofthis other information,  we are

  required toreport that fact. We have nothing toreport inthis regard.
  Responsibilities    of the Directors  for the consolidated   financial  statements

  The Directors  ofthe Trustee-Manager   and the Directors  ofthe Company  are responsible  for the preparation  ofthe consolidated

  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  that give atrue and fair view inaccordance  with HKFRSs  issued by the
  HKICPA  and the disclosure  requirements  ofthe Hong Kong Companies  Ordinance  and for such internal control as the Directors
  determine  isnecessary  toenable the preparation  ofconsolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  that are
  free from material misstatement,  whether due tofraud orerror.
  Inpreparing  the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company,  the Directors  are responsible  for assessing

  the Trust Group’s and the Group’s ability tocontinue  as agoing concern,  disclosing,  as applicable,  matters related togoing
  concern and using the going concern basis ofaccounting  unless the Directors  either intend toliquidate  the Trust Group and the
  Group ortocease operations  orhave no realistic alternative  but todo so.
  The Directors  are assisted by the Audit Committees  ofthe Trustee-Manager   and ofthe Company  indischarging  their

  responsibilities   for overseeing  the Trust Group’s and the Group’s financial reporting  process.
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  Auditor’s  responsibilities   for the audit of the consolidated   financial  statements
  Our objectives  are toobtain reasonable  assurance  about whether the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe

  Company  as awhole are free from material misstatement,  whether due tofraud orerror, and toissue an auditor’s  report that
  includes our opinion. This report ismade solely toyou, as abody, and for no other purpose.  We do not assume responsibility
  towards oraccept liability toany other person for the contents  ofthis report.
  Reasonable  assurance  isahigh level ofassurance,  but isnot aguarantee  that an audit conducted  inaccordance  with HKSAs

  will always detect amaterial misstatement  when itexists. Misstatements   can arise from fraud orerror and are considered
  material    if,individually  orinthe aggregate,  they could reasonably  be expected  toinfluence  the economic  decisions  ofusers
  taken on the basis ofthese consolidated  financial statements.
  As part ofan audit inaccordance  with HKSAs, we exercise  professional  judgement  and maintain  professional  scepticism

  throughout  the audit. We also:
  ・　　 Identify and assess the risks ofmaterial misstatement  ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe

   Company,  whether due tofraud orerror, design and perform audit procedures  responsive  tothose risks, and obtain audit
   evidence  that issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion. The risk ofnot detecting  amaterial
   misstatement  resulting  from fraud ishigher than for one resulting  from error, as fraud may involve collusion,  forgery,
   intentional  omissions,  misrepresentations,   orthe override ofinternal control.
  ・　　 Obtain an understanding  ofinternal control relevant tothe audit inorder todesign audit procedures  that are appropriate  in

   the circumstances,   but not for the purpose ofexpressing  an opinion on the effectiveness  ofthe Trust Group’s and the
   Group’s internal control.
  ・　　 Evaluate  the appropriateness   ofaccounting  policies used and the reasonableness   ofaccounting  estimates  and related

   disclosures  made by the Directors.
  ・　　 Conclude  on the appropriateness   ofthe Directors’  use ofthe going concern basis ofaccounting  and, based on the audit

   evidence  obtained,  whether amaterial uncertainty  exists related toevents orconditions  that may cast significant  doubt on
   the Trust Group’s and the Group’s ability tocontinue  as agoing concern.  Ifwe conclude  that amaterial uncertainty
   exists, we are required todraw attention  inour auditor’s  report tothe related disclosures  inthe consolidated  financial
   statements  ofthe Trust and ofthe Company  or, ifsuch disclosures  are inadequate,  tomodify our opinion. Our
   conclusions  are based on the audit evidence  obtained  up tothe date ofour auditor’s  report. However,  future events or
   conditions  may cause the Trust Group and the Group tocease tocontinue  as agoing concern.
  ・　　 Evaluate  the overall presentation,  structure  and content ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe

   Company,  including  the disclosures,  and whether the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company
   represent  the underlying  transactions  and events inamanner that achieves  fair presentation.
  ・　　 Obtain sufficient  appropriate  audit evidence  regarding  the financial information  ofthe entities orbusiness  activities   within

   the Trust Group and the Group toexpress an opinion on the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe
   Company.  We are responsible  for the direction,  supervision  and performance  ofthe group audit. We remain solely
   responsible  for our audit opinion.
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  We communicate  with the Audit Committees  ofthe Trustee-Manager   and ofthe Company  regarding,  among other matters, the
  planned scope and timing ofthe audit and significant  audit findings,  including  any significant  deficiencies  ininternal control that
  we identify during our audit.
  We also provide the Audit Committees  ofthe Trustee-Manager   and ofthe Company  with astatement  that we have complied

  with relevant ethical requirements  regarding  independence  and communicate  with them allrelationships  and other matters that
  may reasonably  be thought tobear on our independence  and, where applicable,  related safeguards.
  From the matters communicated   with the Audit Committees  ofthe Trustee-Manager   and ofthe Company,  we determine  those

  matters that were ofmost significance  inthe audit ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company
  ofthe current period and are therefore  the key audit matters. We describe  these matters inour auditor’s  report unless law or
  regulation  precludes  public disclosure  about the matter orwhen, inextremely  rare circumstances,   we determine  that amatter
  should not be communicated   inour report because  the adverse consequences   ofdoing so would reasonably  be expected  to
  outweigh  the public interest benefits ofsuch communication.
  The engagement  partner on the audit resulting  inthis independent  auditor’s  report isYip Ka Ming, Alice.

  KPMG

  Certified Public Accountants  8th Floor, Prince’s Building

  10 Chater Road
  Central, Hong Kong
  19 March 2019
  （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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           （訳文）

         独立監査人の監査報告書
  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（香港有限責任法人）一人株主　御中

  監査意見

  当監査法人は、168ページから175ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている、HKエレクトリック・インベストメン
  ツ・マネジャー・リミテッド（以下「本トラスティ・マネジャー」という。）の2018年12月31日現在の財政状態計算書、同日
  をもって終了した事業年度の損益及び包括利益計算書、持分変動計算書及びキャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方
  針の概要を含む注記から構成される財務諸表について監査を行った。
  当監査法人は、財務諸表が香港公認会計士協会が公表する香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠して、本トラス
  ティ・マネジャーの2018年12月31日現在の財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の経営成績及びキャッシュ・フロー
  の状況を、真実かつ適正に表示しているものと認める。
  監査意見の根拠

  当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
  任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範
  に従って、本トラスティ・マネジャーから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監
  査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容

  本トラスティ・マネジャー（HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティ・マネジャーとしての地位において）及び
  HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの取締役は、その他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載
  内容は、本トラスティ・マネジャーの財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成
  される。
  本トラスティ・マネジャーの財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、したがって、当監
  査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
  本トラスティ・マネジャーの財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程にお
  いて、その他の記載内容と本トラスティ・マネジャーの財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違が
  あるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考
  慮することにある。
  当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
  ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
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  財務諸表に対する取締役の責任
  本トラスティ・マネジャーの取締役の責任は、香港公認会計士協会が公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠
  して財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を
  作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続
  企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。取締役は、清算若しくは事業停止の意図
  があるか、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として財務諸表を作成する責任を負う。
  財務諸表監査における監査人の責任

  監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないか
  どうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにある。本報
  告書は、香港会社条例第405条に基づいて宛名人に対してのみ作成されており、これを唯一の目的とする。当監査法人は、本報
  告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
  合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
  ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の
  利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
  監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
  を実施する。
  ・不正又は誤謬による本トラスティ・マネジャーの財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽
  表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
  不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。こ
  れは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化を伴うためである。
  ・財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性に対する意見を表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実施に
  際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
  ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
  る注記事項の妥当性を評価する。
  ・取締役が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、継続企
  業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。重要な
  不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務
  諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論
  は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象又は状況により、本トラスティ・マネジャーは継
  続企業として存続できなくなる可能性がある。
  ・関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示して
  いるかどうかを評価する。
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  監査人は、取締役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査
  上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
  KPMG

  公認会計士
  香港 セントラル
  チャター  ロード 10番地
  プリンスズ  ビルディング  ８階
  2019年３月19日
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  INDEPENDENT      AUDITOR’S    REPORT

  To the sole member  of HK Electric  Investments   Manager  Limited


  (Incorporated  inHong Kong with limited liability)
  Opinion

  We have audited the financial statements  ofHK Electric Investments  Manager  Limited (the “Company”)  set out on pages 168 to

  175, which comprise  the statement  offinancial position as at31 December  2018, the statement  ofprofit orloss and other
  comprehensive   income, the statement  ofchanges  inequity and the cash flow statement  for the year then ended and notes to
  the financial statements,  including  asummary  ofsignificant  accounting  policies.
  Inour opinion, the financial statements  give atrue and fair view ofthe financial position ofthe Company  as at31 December

  2018 and ofitsfinancial performance  and cash flows for the year then ended inaccordance  with Hong Kong Financial  Reporting
  Standards  (“HKFRSs”)  issued by the Hong Kong Institute ofCertified Public Accountants  (“HKICPA”)  and have been properly
  prepared  incompliance  with the Hong Kong Companies  Ordinance.
  Basis for opinion

  We conducted  our audit inaccordance  with Hong Kong Standards  on Auditing (“HKSAs”)  issued by the HKICPA.  Our

  responsibilities   under those standards  are further described  inthe Auditor’s  responsibilities   for the audit ofthe financial
  statements  section ofour report. We are independent  ofthe Company  inaccordance  with the HKICPA’s  Code ofEthics for
  Professional  Accountants  (“the Code”) and we have fulfilled our other ethical responsibilities   inaccordance  with the Code.
  We believe that the audit evidence  we have obtained  issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion.
  Information   other than the financial  statements   and auditor’s  report thereon

  The Directors  ofthe Company  (in itscapacity as the trustee-manager   ofHK Electric Investments)  and ofHK Electric

  Investments  Limited are responsible  for the other information.  The other information  comprises  allthe information  included  inthe
  annual report, other than the financial statements  and our auditor’s  report thereon.
  Our opinion on the financial statements  does not cover the other information  and we do not express any form ofassurance

  conclusion  thereon.
  Inconnection  with our audit ofthe financial statements,  our responsibility  istoread the other information  and, indoing so,

  consider  whether the other information  ismaterially  inconsistent  with the financial statements  orour knowledge  obtained  inthe
  audit orotherwise  appears tobe materially  misstated.
  If,based on the work we have performed,  we conclude  that there isamaterial misstatement  ofthis other information,  we are

  required toreport that fact. We have nothing toreport inthis regard.
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  Responsibilities    of the Directors  for the financial  statements
  The Directors  ofthe Company  are responsible  for the preparation  offinancial  statements  that give atrue and fair view in

  accordance  with HKFRSs  issued by the HKICPA  and the Hong Kong Companies  Ordinance  and for such internal control as the
  Directors  determine  isnecessary  toenable the preparation  offinancial  statements  that are free from material misstatement,
  whether due tofraud orerror.
  Inpreparing  the financial  statements,  the Directors  are responsible  for assessing  the Company’s  ability tocontinue  as agoing

  concern,  disclosing,  as applicable,  matters related togoing concern and using the going concern basis ofaccounting  unless the
  Directors  either intend toliquidate  the Company  ortocease operations  orhave no realistic alternative  but todo so.
  Auditor’s  responsibilities   for the audit of the financial  statements

  Our objectives  are toobtain reasonable  assurance  about whether the financial statements  as awhole are free from material

  misstatement,  whether due tofraud orerror, and toissue an auditor’s  report that includes our opinion. This report ismade solely
  toyou, inaccordance  with section 405 ofthe Hong Kong Companies  Ordinance,  and for no other purpose.  We do not assume
  responsibility  towards oraccept liability toany other person for the contents  ofthis report.
  Reasonable  assurance  isahigh level ofassurance,  but isnot aguarantee  that an audit conducted  inaccordance  with HKSAs

  will always detect amaterial misstatement  when itexists. Misstatements   can arise from fraud orerror and are considered
  material    if,individually  orinthe aggregate,  they could reasonably  be expected  toinfluence  the economic  decisions  ofusers
  taken on the basis ofthese financial statements.
  As part ofan audit inaccordance  with HKSAs, we exercise  professional  judgement  and maintain  professional  scepticism

  throughout  the audit. We also:
  ・　　 Identify and assess the risks ofmaterial misstatement  ofthe financial statements,  whether due tofraud orerror, design

   and perform audit procedures  responsive  tothose risks, and obtain audit evidence  that issufficient  and appropriate  to
   provide abasis for our opinion. The risk ofnot detecting  amaterial misstatement  resulting  from fraud ishigher than for
   one resulting  from error, as fraud may involve collusion,  forgery, intentional  omissions,  misrepresentations,   orthe
   override ofinternal control.
  ・　　 Obtain an understanding  ofinternal control relevant tothe audit inorder todesign audit procedures  that are appropriate  in

   the circumstances,   but not for the purpose ofexpressing  an opinion on the effectiveness  ofthe Company’s  internal
   control.
  ・　　 Evaluate  the appropriateness   ofaccounting  policies used and the reasonableness   ofaccounting  estimates  and related

   disclosures  made by the Directors.
  ・　　 Conclude  on the appropriateness   ofthe Directors’  use ofthe going concern basis ofaccounting  and, based on the audit

   evidence  obtained,  whether amaterial uncertainty  exists related toevents orconditions  that may cast significant  doubt on
   the Company’s  ability tocontinue  as agoing concern.  Ifwe conclude  that amaterial uncertainty  exists, we are required  
   todraw attention  inour auditor’s  report tothe related disclosures  inthe financial statements  or, ifsuch disclosures  are
   inadequate,  tomodify our opinion. Our conclusions  are based on the audit evidence  obtained  up tothe date ofour auditor
   ’sreport. However,  future events orconditions  may cause the Company  tocease tocontinue  as agoing concern.
  ・　　 Evaluate  the overall presentation,  structure  and content ofthe financial statements,  including  the disclosures,  and

   whether the financial statements  represent  the underlying  transactions  and events inamanner that achieves  fair
   presentation.
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  We communicate  with the Directors  regarding,  among other matters, the planned scope and timing ofthe audit and significant
  audit findings,  including  any significant  deficiencies  ininternal control that we identify during our audit.
  KPMG

  Certified Public Accountants  8th Floor, Prince’s Building

  10 Chater Road
  Central, Hong Kong
  19 March 2019
  （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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           （訳文）

         独立監査人の監査報告書
  HKエレクトリック・インベストメンツ及びHKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの本株式ステープル

  受益証券保有者各位
  （HKエレクトリック・インベストメンツは香港の法令に基づいて設定されたトラストである。HKエレクトリック・インベスト
  メンツ・リミテッドはケイマン諸島において有限責任形態で設立された。）
  監査意見

  当監査法人は、HKエレクトリック・インベストメンツ（以下「本トラスト」という。）、HKエレクトリック・インベストメ
  ンツ・リミテッド（以下「HKエレクトリック・インベストメンツ社」という。）及びその子会社（以下「本トラスト・グルー
  プ」と総称する。）、並びにHKエレクトリック・インベストメンツ社とその子会社（以下「本グループ」と総称する。）の90
  ページから169ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている連結財務諸表（以下「本トラスト及びHKエレクトリック・イ
  ンベストメンツ社の連結財務諸表」と総称する。）の監査を行った。本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
  の連結財務諸表注記２に記載の通り、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表は、本トラス
  ト・グループ及び本グループの2019年12月31日現在の連結財政状態計算書、同日をもって終了した事業年度の連結損益計算
  書、連結包括利益計算書、連結持分変動計算書及び連結キャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方針の概要を含む連結
  財務諸表注記から構成される。
  当監査法人は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が、香港公認会計士協会が公表した
  香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して、本トラスト・グループ及び本グループの2019年12月31日現在の
  連結財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の連結経営成績及び連結キャッシュ・フローの状況を、真実かつ適正に表
  示しているものと認める。
  監査意見の根拠

  当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
  任は、「連結財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理
  規範並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連するケイマン諸島における倫
  理規定に従って、本トラスト・グループ及び本グループから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果
  たしている。当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  監査上の主要な検討事項

  監査上の主要な検討事項とは、当事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査
  において、監査人が職業的専門家として特に重要であると判断した事項である。監査上の主要な検討事項は、本トラスト及び
  HKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表全体に対する監査の実施過程及び監査意見の形成において対応した事
  項であり、当監査法人は、当該事項に対して個別に意見を表明するものではない。
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  有形固定資産の実在性及び正確性
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記16並びに３．重要な会計方針(f),(g)及び(h)
  (ⅱ）を参照。
  監査上の主要な検討事項          監査上の対応

  HKエレクトリック・インベストメンツ社の完全子会社          有形固定資産の実在性及び正確性を検証するために実
  であるザ・ホンコン・エレクトリック・カンパニー・リ          施した監査手続には以下が含まれる。
  ミテッド（以下「HEC社」という。）は、香港における電          ・有形固定資産の実在性及び正確性に関する主要な内部
  力の発電、送電及び配電（以下「香港電力事業」とい          統制を理解し、その整備及び運用状況の有効性を評価
  う。）を行っており、有形固定資産への多額の設備投資          した。
  が必要となる。          ・現行の会計基準の要請事項に基づき、本トラスト・グ
  HEC 社と香港特別行政区政府が締結した本電力供給契約         ループ及び本グループの有形固定資産関連支出に係る
  は、HEC社が固定資産平均残高の８％の認可報酬を得られ          資産計上方針を検証した。
  るものと規定している。本電力供給契約期間に渡るHEC社          ・2019年12月31日に終了した事業年度において取得・資
  の香港電力事業に係る資本的支出は、本電力供給契約に          産計上した有形固定資産からサンプルを抽出し、関連
  基づく開発計画によって決定される。          する証憑を確認することで、抽出したサンプルが会計
  HEC 社の有形固定資産は、その特性から、特定の設備に         基準の資産計上要件を満たしており、原価の資産化日
  ついて自家建設されている。自家建設される有形固定資          付が適切であることを検証した。
  産の取得原価には、主に材料費、直接労務費、資産計上          ・2019年12月31日に終了した事業年度における有形固定
  される間接費及び借入コストが含まれる。取締役は、有          資産の増加について、HEC社の一定期間における設備投
  形固定資産に係る原価の資産計上についての内部統制を          資水準を定めた、同社と香港特別行政区政府間で合意
  整備している。          した開発計画との整合性を検証した。
  有形固定資産は本トラスト・グループ及び本グループ          ・前年度の有形固定資産の資産計上率と当年度に実施さ
  の最も重要な資産であり、香港電力事業の運営に不可欠          れた設備工事水準に基づいて、当年度における資産計
  であること、また、本電力供給契約の契約条件から、経          上額の推定値を算出し、実際の当年度の資産計上額と
  営陣並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベス          比較するとともに、重要な差異の性質及び要因につい
  トメンツ社の連結財務諸表利用者にとって重要な項目で          て経営陣と協議した。
  あることから、有形固定資産の実在性及び正確性の検証          ・当期に取得した有形固定資産の一部について実査を
  を監査上の主要な検討事項として識別した。          行った。
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  香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損の評価
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記17並びに３．重要な会計方針(e)及び(h)(ⅱ）を
  参照。
  監査上の主要な検討事項          監査上の対応

  HKエレクトリック・インベストメンツ社は、HEC社が運          香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を検証す
  営する香港電力事業を、2014年にパワー・アセッツ・          るために実施した監査手続には以下が含まれる。
  ホールディングス・リミテッドから取得した。この取得          ・経営陣によるキャッシュ・フローの予測について、経
  から生じたのれんの金額は336億香港ドルである。          営陣が採用した仮定と香港電力事業に関する当監査法
  経営陣は、2019年11月30日時点において、のれんが配          人の理解との比較、及び主要な仮定及び見積りと関連
  分された資金生成単位の帳簿価額を、割引後将来キャッ          証票との比較を行った。これには、将来の収益成長と
  シュ・フローに基づいて算出した使用価値として決定し          営業利益についてのHEC社・香港特別行政区政府間で合
  た回収可能価額と比較することで、のれんの潜在的な減          意された開発計画との比較や、割引率の構成要素につ
  損を検討した。割引後将来キャッシュ・フローの算出          いての市場データとの比較が含まれる。
  は、特に収益の成長と営業利益の予測及び適切な割引率          ・経営陣が５年を超える期間に渡るキャッシュ・フロー
  の決定について、重要な経営陣による判断を伴うもので          予測を採用することの合理性について、現行の会計基
  ある。          準のガイダンスに照らして評価した。
  当監査法人は、のれんの帳簿価額が本トラスト及びHK          ・将来キャッシュ・フロー予測に使用された割引率が、
  エレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に          同業他社が適用する割引率の範囲内にあるかどうかを
  とって重要であること、また、香港電力事業から生じる          評価するため、当監査法人内部の評価専門家を利用し
  と見込まれる将来キャッシュ・フロー価値の経営陣によ          た。
  る評価は、本質的に不確実で主観的となる可能性のある          ・経営陣がキャッシュ・フロー予測に採用した割引率、
  仮定についての重要な判断を伴うものであることから、          長期成長率及び収益の仮定について感応度分析を実施
  香港電力事業に関するのれんの潜在的な減損を監査上の          し、これらの主要な仮定の変更が、経営陣による減損
  主要な検討事項として識別した。          評価によって得られた結論に与える影響を検討した。
            また、採用された仮定について、経営者による偏向の
            兆候の有無を検討した。
            ・経営陣の過年度の将来予想プロセスの正確性を評価す
            るため、当年度の実績と前年度の経営陣の予測を比較
            した。
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  燃料費調整勘定
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表注記24及び３．重要な会計方針(r)(ⅱ）を参照。
  監査上の主要な検討事項          監査上の対応

  本電力供給契約に基づき、香港特別行政区政府と合意          燃料費調整勘定残高を検証するために実施した監査手
  した燃料の標準原価と消費燃料の実際原価との差額は、          続には以下が含まれる。
  燃料費調整勘定に計上される。          ・本トラスト・グループ及び本グループの電力販売量を
  燃料費調整による加算額（又は差引額）は需要家から          記録するメーター検針システムと会計システム間のイ
  の純電気料金の支払額に反映されるよう、標準電気料金          ンターフェースを管理するIT自動化統制の整備及び運
  に上乗せ（又は減額）して需要家に請求（又は還元）さ          用状況の有効性を評価するために、当監査法人内部の
  れ、燃料費調整勘定に対して貸方（又は借方）計上され          情報リスク管理専門家を利用した。
  る。          ・報告期間における電力販売量に基づいて需要家への燃
  燃料費調整勘定の報告期間末残高は、当期における燃          料費調整による加算額を見積り、本トラスト・グルー
  料費調整による加算額（又は差引額）と燃料費勘定調整          プ及び本グループが記録した実際の燃料費調整加算額
  との差額と、前期からの繰越額に一般的な市場利子率に          との比較を行った。
  基づく金利を加えた金額から構成される。          ・2019年12月31日に終了した年度の実際燃料費につい
  2019 年より、HEC社はより頻度の高い燃料費調整方法を         て、サンプル抽出したサプライヤーからの請求書に基
  導入した。これにより燃料費調整は、年次での調整から          づいて検証した。
  直近３ヵ月の実績燃料費の平均に基づく月次での調整に          ・2019年12月31日時点の未請求燃料費に係る未払計上に
  変更されている。          ついて、サンプル抽出した同日以降に決済された金額
  当監査法人は、燃料費調整勘定が本電力供給契約に特          を関連証票に基づいて検証した。
  有の項目であり、需要家の純電気料金支払額に影響を及          ・本グループの新しい燃料費調整方法に関連する主要な
  ぼす燃料費調整による加算額（又は差引額）を計算する          内部統制のデザインと業務への適用状況を理解し、評
  上で重要な要素であること、また、2019年12月31日時点          価した。
  の燃料費調整勘定残高が重要であることから、当該調整          ・期首時点の前期繰越残高、燃料費調整による加算、燃
  勘定を監査上の主要な検討事項として識別した。          料費勘定調整及び金利を考慮して、2019年12月31日時
            点の燃料費調整勘定残高について再計算を実施した。
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  連結財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容
  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（以下、本トラストのトラスティ・マネジャーとしての地
  位において「本トラスティ・マネジャー」という。）の取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役は、その
  他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載内容は、本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連
  結財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成される。
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含
  まれておらず、したがって、当監査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記
  載内容を通読し、通読の過程において、その他の記載内容と本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財
  務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違があるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違
  以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考慮することにある。
  当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
  ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
  連結財務諸表に対する取締役の責任

  本トラスティ・マネジャーの取締役及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の取締役の責任は、香港公認会計士協会が
  公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例の開示規則に準拠して本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
  の連結財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない連結財務
  諸表を作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に
  基づき連結財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事
  項を開示する責任がある。取締役は、本トラスト・グループ及び本グループを清算若しくは事業停止する意図があるか、又は
  それ例外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として連結財務諸表を作成する責任がある。
  取締役は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の財務報告プロセスを監視する責任を果
  たすに当たり、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会による支援を受けてい
  る。
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  連結財務諸表監査における監査人の責任
  　監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社
  の連結財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立
  の立場から連結財務諸表に対する意見を表明することにある。本報告書は、宛名人全体に対してのみ作成されており、これを
  唯一の目的とする。当監査法人は、本報告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
  　合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
  ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、連結財務諸
  表の利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
  監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
  を実施する。
  ・不正又は誤謬による本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別
  し、評価する。また、重要な虚偽表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分
  かつ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見で
  きないリスクよりも高くなる。これは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化
  を伴うためである。
  ・連結財務諸表監査の目的は、本トラスト・グループ及び本グループの内部統制の有効性に対する意見を表明するためのもの
  ではないが、監査人は、リスク評価の実施に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部
  統制を検討する。
  ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
  る注記事項の妥当性を評価する。
  ・取締役が継続企業を前提として本トラスト・グループ及び本グループの連結財務諸表を作成することが適切であるかどう
  か、また、入手した監査証拠に基づき、継続企業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確
  実性が認められるかどうか結論付ける。継続企業の前提に関する重要な不確実性が認められる場合は、監査報告書において
  連結財務諸表の注記事項に注意を喚起すること、又は重要な不確実性に関する連結財務諸表の注記事項が適切でない場合
  は、連結財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論は、監査報告書日までに入手し
  た監査証拠に基づいているが、将来の事象や状況により、本トラスト・グループ及び本グループは継続企業として存続でき
  なくなる可能性がある。
  ・関連する注記事項を含めた本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の表示、構成及び内容、
  並びに本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示し
  ているかどうかを評価する。
  ・本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表に対する意見を表明するために、本トラスト・グ
  ループ及び本グループ内の企業の財務情報に関する十分かつ適切な監査証拠を入手する。監査人は、連結財務諸表の監査に
  関する指示、監督及び実施に関して責任がある。監査人は、単独で監査意見に対して責任を負う。
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  監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、計画した監査の
  範囲とその実施時期、監査の実施過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査上の重要な発見事項、及び監査の基準で求
  められているその他の事項について報告を行う。
  監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会に対して、独立性について
  の職業倫理に関する規定を遵守したこと、並びに監査人の独立性に影響を与えると合理的に考えられる事項、及び阻害要因を
  除去又は軽減するためにセーフガードを講じている場合はその内容について報告を行う。
  監査人は、本トラスティ・マネジャー及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の監査委員会と協議した事項のうち、当
  事業年度の本トラスト及びHKエレクトリック・インベストメンツ社の連結財務諸表の監査で特に重要であると判断した事項を
  監査上の主要な検討事項と決定し、監査報告書において記載する。ただし、法令等により当該事項の公表が禁止されている場
  合や、極めて限定的ではあるが、監査報告書において報告することにより生じる不利益が公共の利益を上回ると合理的に見込
  まれるため、監査人が報告すべきでないと判断した場合は、当該事項を記載しない。
  本独立監査人の監査報告書に関する監査の業務執行責任者はYip           Ka Ming, Aliceである。

  KPMG

  公認会計士
  香港 セントラル
  チャター  ロード 10番地
  プリンスズ  ビルディング  ８階
  2020 年３月17日
  次へ

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  INDEPENDENT      AUDITOR’S    REPORT

  To the Holders  of Share Stapled  Units of HK Electric  Investments   and HK Electric  Investments


  Limited
  (HK Electric Investments  isatrust constituted  under the laws ofHong Kong; HK Electric Investments  Limited isincorporated  in
  the Cayman  Islands with limited liability)
  Opinion

  We have audited the consolidated  financial statements  ofHK Electric Investments  (the “Trust”), HK Electric Investments  Limited

  (the “Company”)  and itssubsidiaries  (together  the “Trust Group”) and ofthe Company  and itssubsidiaries  (the “Group”)  set out
  on pages 90 to169 (together  referred toas the “consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company”).As
  explained  innote 2tothe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company,  the consolidated  financial
  statements  ofthe Trust and ofthe Company  together comprise  the consolidated  statement  offinancial position ofthe Trust
  Group and ofthe Group as at31 December  2019, the consolidated  statement  ofprofit orloss, the consolidated  statement  of
  comprehensive   income, the consolidated  statement  ofchanges  inequity and the consolidated  cash flow statement  ofthe Trust
  Group and ofthe Group for the year then ended and notes tothe consolidated  financial statements,  including  asummary  of
  significant  accounting  policies.
  Inour opinion, the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  give atrue and fair view ofthe

  consolidated  financial position ofthe Trust Group and ofthe Group as at31 December  2019 and ofthe Trust Group’s and the
  Group’s consolidated  financial performance  and consolidated  cash flows for the year then ended inaccordance  with Hong Kong
  Financial  Reporting  Standards  (“HKFRSs”)  issued by the Hong Kong Institute ofCertified Public Accountants  (“HKICPA”)  and
  have been properly prepared  incompliance  with the disclosure  requirements  ofthe Hong Kong Companies  Ordinance.
  Basis for opinion

  We conducted  our audit inaccordance  with Hong Kong Standards  on Auditing (“HKSAs”)  issued by the HKICPA.  Our

  responsibilities   under those standards  are further described  inthe Auditor’s  responsibilities   for the audit ofthe consolidated
  financial statements  section ofour report. We are independent  ofthe Trust Group and ofthe Group inaccordance  with the
  HKICPA’s  Code ofEthics for Professional  Accountants  (“the Code”) together with any ethical requirements  that are relevant to
  our audit ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  inthe Cayman  Islands, and we have fulfilled
  our other ethical responsibilities   inaccordance  with these requirements  and the Code. We believe that the audit evidence  we
  have obtained  issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion.
  Key audit matters

  Key audit matters are those matters that, inour professional  judgement,  were ofmost significance  inour audit ofthe

  consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  ofthe current period. These matters were addressed  inthe
  context ofour audit ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  as awhole, and informing our
  opinion thereon, and we do not provide aseparate  opinion on these matters
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  Existence  and accuracy  ofproperty,  plant and equipment
  Refer tonote 16 tothe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  and the accounting  policies 3(f), (g)

  and (h)(ii).
  The key audit matter        How the matter was addressed  inour audit

  Awholly owned subsidiary  ofthe Company,  The   Our audit procedures  toassess the existence  and

  Hongkong  Electric Company,  Limited (“HK Electric”),  is accuracy  ofproperty,  plant and equipment  included  the
            following:
  engaged  inthe generation,  transmission  and distribution
  ofelectricity  inHong Kong (the “Hong Kong electricity
            ・　　 obtaining  an understanding  ofand assessing  the
  business”),  which requires substantial  capital investment
  inproperty,  plant and equipment.       design, implementation   and operating
             effectiveness  ofkey internal controls over the
  The Scheme ofControl Agreement  entered into by HK
             existence  and accuracy  ofproperty,  plant and
             equipment;
  Electric and the Government  ofthe HKSAR provides  for
  HK Electric toearn apermitted  return calculated  based
  on 8% ofaverage net fixed assets. The Development   ・　　 assessing  the Trust Group’s and the Group’s
  Plan under the Scheme ofControl Agreement  governs   capitalisation  policy for expenditure  relating to
  HK Electric’s  capital expenditure  on the Hong Kong   property,  plant and equipment  with reference  to
  electricity  business  over the Scheme ofControl
             the requirements  ofthe prevailing  accounting
             standards;
  Agreement  period.
  HK Electric’s  property,  plant and equipment  is

            ・　　 selecting  asample items ofproperty,  plant and
  specialised  innature and certain items are self-
             equipment  acquired  and capitalised  during the
  constructed.  The cost ofself- constructed  property,  plant
             year ended 31 December  2019 and inspecting
  and equipment  comprises,  inter alia, the costs of
             relevant underlying  documentation   toassess
  materials  and direct labour, overheads  capitalised  and
             whether these items met the criteria for
  borrowing  costs. The Directors  have implemented
             capitalisation  with reference  tothe requirements  of
  internal controls over the capitalisation  ofcosts in
             the prevailing  accounting  standards  and to
  property,  plant and equipment.
             evaluate  the date on which costs were capitalised;
  We identified  assessing  the existence  and accuracy  of

            ・　　 assessing  whether the additions  toproperty,  plant
  property,  plant and equipment  as akey audit matter
             and equipment  for the year ended 31 December
  because  property,  plant and equipment  isthe most
             2019 were consistent  with the Development  Plan
  significant  asset ofthe Trust Group and the Group and is
             agreed between  HK Electric and the Government
  critical tothe operations  ofHong Kong electricity
             ofthe HKSAR which governs the level ofcapital
  business  and because,  due tothe terms and conditions
             expenditure  over aperiod oftime;
  ofthe Scheme ofControl Agreement,  property,  plant and
  equipment  isakey focus ofmanagement  and the users
            ・　　 forming an expectation  ofthe value ofcosts
  ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and
             capitalised  for the current year based on the prior
  ofthe Company.
             year’s capitalisation  ratio and the level ofcapital
             work undertaken  during the current year,
             comparing  our expectation  with the actual costs
             capitalised  for the current year and discussing  with
             management  the nature ofand reasons for any
             significant  variances;  and
            ・　　 physically  inspecting  asample ofadditions  to

             property,  plant and equipment  during the current
             year
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  Assessment  ofpotential  impairment  ofgoodwill relating tothe Hong Kong electricity  business
  Refer tonote 17 tothe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  and the accounting  policies 3(e) and

  (h)(ii).
  The key audit matter        How the matter was addressed  inour audit

  The Company  acquired  the Hong Kong electricity   Our audit procedures  toassess potential  impairment  of

  business  operated  by HK Electric from Power Assets  goodwill  relating to the Hong Kong electricity  business
  Holdings  Limited in2014. The goodwill arising on this  included  the following:
  acquisition  amounted  toHK$33.6  billion.
            ・　　 evaluating  management’s   cash flow forecast by
  Management  assessed  goodwill for potential  impairment
             comparing  the assumptions  adopted by
  as at30 November  2019 by comparing  the carrying
             management  with our understanding  ofthe Hong
  amount of
             Kong electricity  business  and by comparing  key
  the cash-generating   unit towhich goodwill has been
             assumptions  and estimates  with relevant
  allocated  with the recoverable  amount determined  by
            ・　　 underlying  documentation,   which included
  assessing  the value-in-use  (“VIU”) by preparing  a
             comparing  future revenue growth and operating
  discounted  cash flow forecast.  Preparing  adiscounted
             profit with the Development  Plan agreed between
  cash flow forecast involves the exercise  ofsignificant
             HK Electric with the Government  ofthe HKSAR
  management  judgement,  inparticular
             and comparing  components  ofthe discount  rate
  inforecasting  revenue growth and operating  profit and in
             with market data;
  determining  an appropriate  discount  rate.
            ・　　 evaluating  management’s   rationale  for adopting
  We identified  the assessment  ofpotential  impairment  of
             cash flow projections  over aperiod greater than
  goodwill relating tothe Hong Kong electricity  business  as
             five years with reference  tothe guidance  inthe
  akey audit matter because  the carrying value ofthe
             prevailing  accounting  standards;
  goodwill ismaterial tothe consolidated  financial
  statements  ofthe Trust and ofthe Company  and also
            ・　　 engaging  our internal valuation  specialists  to
  because  management’s
             assess whether the discount  rate applied inthe
  assessment  ofthe value ofthe future cash flows
             cash flow forecast was within the range adopted
  expected  tobe derived from the Hong Kong electricity
             by other companies  inthe same industry;
  business  involves certain critical judgements  inrespect of
  the assumptions  made which are inherently  uncertain  and
            ・　　 performing  sensitivity  analyses  on the discount
  could be subject tomanagement  bias.
             rate and terminal growth rate applied and the
             assumptions  for revenue adopted by management
             inthe cash flow forecast toassess the impact of
             changes  inthese key assumption  on the
             conclusion  reached inmanagement’s   impairment
             assessment  and considering  whether there were
             any indicators  ofmanagement  bias inthe
             assumption  adopted;  and
            ・　　 comparing  the actual results for the current year

             with management’s   forecasts  for the previous  year
             inorder toassess the historical  accuracy  ofthe
             management’s   forecasting  process.
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  Fuel Clause Recovery  Account
  Refer tonote 24 tothe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  and the accounting  policy 3(r)(ii).

  The key audit matter        How the matter was addressed  inour audit

  Under the Scheme ofControl Agreement,  any difference  Our audit procedures  toassess the balance ofthe Fuel

  between  the standard  cost offuel, as agreed with the  Clause Recovery  Account included  the following:
  Government  ofthe HKSAR,  and the actual cost offuel
  consumed  istransferred  tothe Fuel Clause Recovery
            ・　　 engaging  our internal Information  Risk
  Account as Fuel Cost Account Adjustments.
             Management  specialists  toassess the design,
             implementation   and operating  effectiveness  ofthe
  Fuel Clause Charges  (or Rebates)  are charged (or given)
             information  technology  automated  controls that
  toelectricity  customers  by adding to(or deducting  from)
             govern the interface  between  the Trust Group’s
  the Basic Tariff toproduce aNet Tariff payable by
             and the Group’s meter reading system which
  customers  and are credited (or debited) tothe Fuel
             records units ofelectricity  sold and the Trust
  Clause Recovery  Account.
             Group’s and the Group’s accounting  system;
  The balance ofthe Fuel Clause Recovery  Account atthe

            ・　　 forming an expectation  ofthe amount ofFuel
  end ofthe reporting  period represents  the difference
             Clause Charges  toelectricity  customers  based on
  between  Fuel Clause Charges  (or Rebates)  and Fuel
             the units ofelectricity  sold during the reporting
  Cost Account Adjustments  during the year, together with
             period and comparing  our expectation  with the
  any balance brought forward from the prior year and
             actual Fuel Clause Charges  recorded  by the Trust
  interest thereon based on prevailing  market interest
             Group and the Group;
  rates.
            ・　　 evaluating  the actual cost offuel for the year
  Starting from 2019, HK Electric introduced  amore
             ended 31 December  2019 by inspecting  supplier
  frequent Fuel Clause Charge Adjustment  Mechanism.
             invoices,  on asample basis;
  The adjustment  ofFuel Clause Charge was changed
  from annually  tomonthly,  which was based on the
            ・　　 evaluating  the accrued charges for unbilled fuel
  previous  three-month  average actual cost offuels.
             costs at31 December  2019 by inspecting,  on a
             sample basis, the amounts  settled subsequent  to
  We identified  the Fuel Clause Recovery  Account as akey
             31 December  2019 and relevant underlying
  audit matter because  itisaspecific item inthe Scheme of
             documentation;
  Control Agreement  and isakey factor inthe calculation
  ofFuel Clause Charges  (or Rebates)  which affect the Net
            ・　　 understanding  and evaluating  the design and
  Tariff payable by electricity  customers  and because  the
             implementation   ofkey internal controls relating to
  balance ofthe Fuel Clause Recovery  Account ismaterial
             the Group’s new Fuel Clause Charge Adjustment
  as at31 December  2019.
             Mechanism;  and
            ・　　 recalculating  ofthe balance ofthe Fuel Clause

             Recovery  Account as at31 December  2019 taking
             into account the balance brought forward atthe
             start ofthe financial year, Fuel Clause Charges,
             Fuel Costs Account Adjustments  and interest.
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  Information   other than the consolidated   financial  statements   and auditor’s  report thereon
  The Directors  ofHK Electric Investments  Manager  Limited (the “Trustee-Manager”,   initscapacity as the trustee-manager   ofthe

  Trust) and the Directors  ofthe Company  are responsible  for the other information.  The other information  comprises  allthe
  information  included  inthe annual report, other than the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  and
  our auditor’s  report thereon.
  Our opinion on the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  does not cover the other information  and

  we do not express any form ofassurance  conclusion  thereon.
  Inconnection  with our audit ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company,  our responsibility  isto

  read the other information  and, indoing so, consider  whether the other information  ismaterially  inconsistent  with the
  consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  orour knowledge  obtained  inthe audit orotherwise  appears
  tobe materially  misstated.
  If,based on the work we have performed,  we conclude  that there isamaterial misstatement  ofthis other information,  we are

  required toreport that fact. We have nothing toreport inthis regard.
  Responsibilities    of the Directors  for the consolidated   financial  statements

  The Directors  ofthe Trustee-Manager   and the Directors  ofthe Company  are responsible  for the preparation  ofthe consolidated

  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  that give atrue and fair view inaccordance  with HKFRSs  issued by the
  HKICPA  and the disclosure  requirements  ofthe Hong Kong Companies  Ordinance  and for such internal control as the Directors
  determine  isnecessary  toenable the preparation  ofconsolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  that are
  free from material misstatement,  whether due tofraud orerror.
  Inpreparing  the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company,  the Directors  are responsible  for assessing

  the Trust Group’s and the Group’s ability tocontinue  as agoing concern,  disclosing,  as applicable,  matters related togoing
  concern and using the going concern basis ofaccounting  unless the Directors  either intend toliquidate  the Trust Group and the
  Group ortocease operations  orhave no realistic alternative  but todo so.
  The Directors  are assisted by the Audit Committees  ofthe Trustee-Manager   and ofthe Company  indischarging  their

  responsibilities   for overseeing  the Trust Group’s and the Group’s financial reporting  process.
  Auditor’s  responsibilities   for the audit of the consolidated   financial  statements

  Our objectives  are toobtain reasonable  assurance  about whether the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe

  Company  as awhole are free from material misstatement,  whether due tofraud orerror, and toissue an auditor’s  report that
  includes our opinion. This report ismade solely toyou, as abody, and for no other purpose.  We do not assume responsibility
  towards oraccept liability toany other person for the contents  ofthis report.
  Reasonable  assurance  isahigh level ofassurance,  but isnot aguarantee  that an audit conducted  inaccordance  with HKSAs

  will always detect amaterial misstatement  when itexists. Misstatements   can arise from fraud orerror and are considered
  material if,individually  orinthe aggregate,  they could reasonably  be expected  toinfluence  the economic  decisions  ofusers
  taken on the basis ofthese consolidated  financial statements.
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  As part ofan audit inaccordance  with HKSAs, we exercise  professional  judgement  and maintain  professional  scepticism
  throughout  the audit. We also:
  ・　　 Identify and assess the risks ofmaterial misstatement  ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe

   Company,  whether due tofraud orerror, design and perform audit procedures  responsive  tothose risks, and obtain audit
   evidence  that issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion. The risk ofnot detecting  amaterial
   misstatement  resulting  from fraud ishigher than for one resulting  from error, as fraud may involve collusion,  forgery,
   intentional  omissions,  misrepresentations,   orthe override ofinternal control.
  ・　　 Obtain an understanding  ofinternal control relevant tothe audit inorder todesign audit procedures  that are appropriate  in

   the circumstances,   but not for the purpose ofexpressing  an opinion on the effectiveness  ofthe Trust Group’s and the
   Group’s internal control.
  ・　　 Evaluate  the appropriateness   ofaccounting  policies used and the reasonableness   ofaccounting  estimates  and related

   disclosures  made by the Directors.
  ・　　 Conclude  on the appropriateness   ofthe Directors’  use ofthe going concern basis ofaccounting  and, based on the audit

   evidence  obtained,  whether amaterial uncertainty  exists related toevents orconditions  that may cast significant  doubt on
   the Trust Group’s and the Group’s ability tocontinue  as agoing concern.  Ifwe conclude  that amaterial uncertainty
   exists, we are required todraw attention  inour auditor’s  report tothe related disclosures  inthe consolidated  financial
   statements  ofthe Trust and ofthe Company  or, ifsuch disclosures  are inadequate,  tomodify our opinion. Our
   conclusions  are based on the audit evidence  obtained  up tothe date ofour auditor’s  report. However,  future events or
   conditions  may cause the Trust Group and the Group tocease tocontinue  as agoing concern.
  ・　　 Evaluate  the overall presentation,  structure  and content ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe

   Company,  including  the disclosures,  and whether the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company
   represent  the underlying  transactions  and events inamanner that achieves  fair presentation.
  ・　　 Obtain sufficient  appropriate  audit evidence  regarding  the financial information  ofthe entities orbusiness  activities  within

   the Trust Group and the Group toexpress an opinion on the consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe
   Company.  We are responsible  for the direction,  supervision  and performance  ofthe group audit. We remain solely
   responsible  for our audit opinion.
  We communicate  with the Audit Committees  ofthe Trustee-Manager   and ofthe Company  regarding,  among other matters, the

  planned scope and timing ofthe audit and significant  audit findings,  including  any significant  deficiencies  ininternal control that
  we identify during our audit.
  We also provide the Audit Committees  ofthe Trustee-Manager   and ofthe Company  with astatement  that we have complied

  with relevant ethical requirements  regarding  independence  and communicate  with them allrelationships  and other matters that
  may reasonably  be thought tobear on our independence  and, where applicable,  related safeguards.
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  From the matters communicated   with the Audit Committees  ofthe Trustee-Manager   and ofthe Company,  we determine  those
  matters that were ofmost significance  inthe audit ofthe consolidated  financial statements  ofthe Trust and ofthe Company  of
  the current period and are therefore  the key audit matters. We describe  these matters inour auditor’s  report unless law or
  regulation  precludes  public disclosure  about the matter orwhen, inextremely  rare circumstances,   we determine  that amatter
  should not be communicated   inour report because  the adverse consequences   ofdoing so would reasonably  be expected  to
  outweigh  the public interest benefits ofsuch communication.
  The engagement  partner on the audit resulting  inthis independent  auditor’s  report isYip Ka Ming, Alice.

  KPMG

  Certified Public Accountants  8th Floor, Prince’s Building

  10 Chater Road
  Central, Hong Kong
  17 March 2020
  （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別途保管しております。

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           （訳文）

         独立監査人の監査報告書
  HKエレクトリック・インベストメンツ・マネジャー・リミテッド（香港有限責任法人）一人株主　御中

  監査意見

  当監査法人は、172ページから179ページ（訳者注：原文のページ）に掲載されている、HKエレクトリック・インベストメン
  ツ・マネジャー・リミテッド（以下「本トラスティ・マネジャー」という。）の2019年12月31日現在の財政状態計算書、同日
  をもって終了した事業年度の損益及び包括利益計算書、持分変動計算書及びキャッシュ・フロー計算書、並びに重要な会計方
  針の概要を含む注記から構成される財務諸表について監査を行った。
  当監査法人は、財務諸表が香港公認会計士協会が公表する香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠して、本トラス
  ティ・マネジャーの2019年12月31日現在の財政状態並びに同日をもって終了した事業年度の経営成績及びキャッシュ・フロー
  の状況を、真実かつ適正に表示しているものと認める。
  監査意見の根拠

  当監査法人は、香港公認会計士協会が公表した香港監査基準に準拠して監査を行った。監査の基準における当監査法人の責
  任は、「財務諸表監査における監査人の責任」に記載されている。当監査法人は、香港公認会計士協会の職業会計士倫理規範
  に従って、本トラスティ・マネジャーから独立しており、また、監査人としてのその他の倫理上の責任を果たしている。当監
  査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
  財務諸表及びその監査報告書以外の記載内容

  本トラスティ・マネジャー（HKエレクトリック・インベストメンツのトラスティ・マネジャーとしての地位において）及び
  HKエレクトリック・インベストメンツ・リミテッドの取締役は、その他の記載内容に対して責任を負っている。その他の記載
  内容は、本トラスティ・マネジャーの財務諸表やこれに対する監査報告書以外の、年次報告書に含まれる全ての情報から構成
  される。
  本トラスティ・マネジャーの財務諸表に対する監査意見の対象にはその他の記載内容は含まれておらず、したがって、当監
  査法人はその他の記載内容に対していかなる保証の結論も表明しない。
  本トラスティ・マネジャーの財務諸表の監査に関連する当監査法人の責任は、その他の記載内容を通読し、通読の過程にお
  いて、その他の記載内容と本トラスティ・マネジャーの財務諸表又は当監査法人が監査の過程で得た知識の間に重要な相違が
  あるかどうか考慮すること、また、そのような重要な相違以外にその他の記載内容に重要な虚偽表示の兆候があるかどうか考
  慮することにある。
  当監査法人は、実施した作業に基づき、その他の記載内容に重要な虚偽表示があると判断した場合には、当該事実を報告す
  ることが求められている。当監査法人は、その他の記載内容に関して報告すべき事項はない。
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  財務諸表に対する取締役の責任
  本トラスティ・マネジャーの取締役の責任は、香港公認会計士協会が公表した香港財務報告基準等及び香港会社条例に準拠
  して財務諸表を作成し真実かつ適正に表示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を
  作成し適正に表示するために取締役が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
  財務諸表を作成するに当たり、取締役は、継続企業の前提に基づき財務諸表を作成することが適切であるかを評価し、継続
  企業に関連する事項を開示する必要がある場合には当該事項を開示する責任がある。取締役は、清算若しくは事業停止の意図
  があるか、又はそれ以外に現実的な代替案がない場合を除いて、継続企業を前提として財務諸表を作成する責任を負う。
  財務諸表監査における監査人の責任

  監査人の責任は、監査人が実施した監査に基づいて、全体としての財務諸表に不正又は誤謬による重要な虚偽表示がないか
  どうかについて合理的な保証を得て、監査報告書において独立の立場から財務諸表に対する意見を表明することにある。本報
  告書は、香港会社条例第405条に基づいて宛名人に対してのみ作成されており、これを唯一の目的とする。当監査法人は、本報
  告書の内容についてこれ以外の者に対する責任又は義務を負わない。
  合理的な保証は高い水準の保証であるが、香港監査基準に準拠して実施した監査がすべての重要な虚偽表示を常に発見する
  ことを保証するものではない。虚偽表示は、不正又は誤謬により発生する可能性があり、個別に又は集計すると、財務諸表の
  利用者の意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
  監査人は、香港監査基準に従って、監査の過程を通じて、職業的専門家としての判断を行い、職業的懐疑心を保持して以下
  を実施する。
  ・不正又は誤謬による本トラスティ・マネジャーの財務諸表の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価する。また、重要な虚偽
  表示リスクに対応した監査手続を立案し、実施する。さらに、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手する。
  不正による重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬による重要な虚偽表示を発見できないリスクよりも高くなる。こ
  れは不正には、共謀、文書の偽造、取引等の簿外処理、虚偽の説明又は内部統制の無効化を伴うためである。
  ・財務諸表監査の目的は、内部統制の有効性に対する意見を表明するためのものではないが、監査人は、リスク評価の実施に
  際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制を検討する。
  ・取締役が採用した会計方針及びその適用方法の適切性、並びに取締役によって行われた会計上の見積りの合理性及び関連す
  る注記事項の妥当性を評価する。
  ・取締役が継続企業を前提として財務諸表を作成することが適切であるかどうか、また、入手した監査証拠に基づき、継続企
  業の前提に重要な疑義を生じさせるような事象又は状況に関して重要な不確実性が認められるかどうか結論付ける。重要な
  不確実性が認められる場合は、監査報告書において財務諸表の注記事項を喚起すること、又は重要な不確実性に関する財務
  諸表の注記事項が適切でない場合は、財務諸表に対して除外事項付意見を表明することが求められている。監査人の結論
  は、監査報告書日までに入手した監査証拠に基づいているが、将来の事象又は状況により、本トラスティ・マネジャーは継
  続企業として存続できなくなる可能性がある。
  ・関連する注記事項を含めた財務諸表の表示、構成及び内容、並びに財務諸表が基礎となる取引や会計事象を適正に表示して
  いるかどうかを評価する。
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  監査人は、取締役に対して、計画した監査の範囲とその実施時期、監査の過程で識別した内部統制の重要な不備を含む監査
  上の重要な発見事項、及び監査の基準で求められているその他の事項について報告を行う。
  KPMG

  公認会計士
  香港 セントラル
  チャター  ロード 10番地
  プリンスズ  ビルディング  ８階
  2020年３月17日
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  INDEPENDENT      AUDITOR’S    REPORT

  To the sole member  of HK Electric  Investments   Manager  Limited


  (Incorporated  inHong Kong with limited liability)
  Opinion

  We have audited the financial statements  ofHK Electric Investments  Manager  Limited (the “Company”)  set out on pages 172 to

  179, which comprise  the statement  offinancial position as at31 December  2019, the statement  ofprofit orloss and other
  comprehensive   income, the statement  ofchanges  inequity and the cash flow statement  for the year then ended and notes to
  the financial statements,  including  asummary  ofsignificant  accounting  policies.
  Inour opinion, the financial statements  give atrue and fair view ofthe financial position ofthe Company  as at31 December

  2019 and ofitsfinancial performance  and cash flows for the year then ended inaccordance  with Hong Kong Financial  Reporting
  Standards  (“HKFRSs”)  issued by the Hong Kong Institute ofCertified Public Accountants  (“HKICPA”)  and have been properly
  prepared  incompliance  with the Hong Kong Companies  Ordinance.
  Basis for opinion

  We conducted  our audit inaccordance  with Hong Kong Standards  on Auditing (“HKSAs”)  issued by the HKICPA.  Our

  responsibilities   under those standards  are further described  inthe Auditor’s  responsibilities   for the audit ofthe financial
  statements  section ofour report. We are independent  ofthe Company  inaccordance  with the HKICPA’s  Code ofEthics for
  Professional  Accountants  (“the Code”) and we have fulfilled our other ethical responsibilities   inaccordance  with the Code. We
  believe that the audit evidence  we have obtained  issufficient  and appropriate  toprovide abasis for our opinion.
  Information   other than the financial  statements   and auditor’s  report thereon

  The Directors  ofthe Company  (in itscapacity as the trustee-manager   ofHK Electric Investments)  and ofHK Electric

  Investments  Limited are responsible  for the other information.  The other information  comprises  allthe information  included  inthe
  annual report, other than the financial statements  and our auditor’s  report thereon.
  Our opinion on the financial statements  does not cover the other information  and we do not express any form ofassurance

  conclusion  thereon.
  Inconnection  with our audit ofthe financial statements,  our responsibility  istoread the other information  and, indoing so,

  consider  whether the other information  ismaterially  inconsistent  with the financial statements  orour knowledge  obtained  inthe
  audit orotherwise  appears tobe materially  misstated.
  If,based on the work we have performed,  we conclude  that there isamaterial misstatement  ofthis other information,  we are

  required toreport that fact. We have nothing toreport inthis regard.
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  Responsibilities    of the Directors  for the financial  statements
  The Directors  ofthe Company  are responsible  for the preparation  offinancial statements  that give atrue and fair view in

  accordance  with HKFRSs  issued by the HKICPA  and the Hong Kong Companies  Ordinance  and for such internal control as the
  Directors  determine  isnecessary  toenable the preparation  offinancial statements  that are free from material misstatement,
  whether due tofraud orerror.
  Inpreparing  the financial statements,  the Directors  are responsible  for assessing  the Company’s  ability tocontinue  as agoing

  concern,  disclosing,  as applicable,  matters related togoing concern and using the going concern basis ofaccounting  unless the
  Directors  either intend toliquidate  the Company  ortocease operations  orhave no realistic alternative  but todo so.
  Auditor’s  responsibilities   for the audit of the financial  statements

  Our objectives  are toobtain reasonable  assurance  about whether the financial statements  as awhole are free from material

  misstatement,  whether due tofraud orerror, and toissue an auditor’s  report that includes our opinion. This report ismade solely
  toyou, inaccordance  with section 405 ofthe Hong Kong Companies  Ordinance,  and for no other purpose.  We do not assume
  responsibility  towards oraccept liability toany other person for the contents  ofthis report.
  Reasonable  assurance  isahigh level ofassurance,  but isnot aguarantee  that an audit conducted  inaccordance  with HKSAs

  will always detect amaterial misstatement  when itexists. Misstatements   can arise from fraud orerror and are considered
  material    if,individually  orinthe aggregate,  they could reasonably  be expected  toinfluence  the economic  decisions  ofusers
  taken on the basis ofthese financial statements.
  As part ofan audit inaccordance  with HKSAs, we exercise  professional  judgement  and maintain  professional  scepticism

  throughout  the audit. We also:
  ・　　 Identify and assess the risks ofmaterial misstatement  ofthe financial statements,  whether due tofraud orerror, design

   and perform audit procedures  responsive  tothose risks, and obtain audit evidence  that issufficient  and appropriate  to
   provide abasis for our opinion. The risk ofnot detecting  amaterial misstatement  resulting  from fraud ishigher than for
   one resulting  from error, as fraud may involve collusion,  forgery, intentional  omissions,  misrepresentations,   orthe
   override ofinternal control.
  ・　　 Obtain an understanding  ofinternal control relevant tothe audit inorder todesign audit procedures  that are appropriate  in

   the circumstances,   but not for the purpose ofexpressing  an opinion on the effectiveness  ofthe Company’s  internal
   control.
  ・　　 Evaluate  the appropriateness   ofaccounting  policies used and the reasonableness   ofaccounting  estimates  and related

   disclosures  made by the Directors.
  ・　　 Conclude  on the appropriateness   ofthe Directors’  use ofthe going concern basis ofaccounting  and, based on the audit

   evidence  obtained,  whether amaterial uncertainty  exists related toevents orconditions  that may cast significant  doubt on
   the Company’s  ability tocontinue  as agoing concern.  Ifwe conclude  that amaterial uncertainty  exists, we are required  
   todraw attention  inour auditor’s  report tothe related disclosures  inthe financial statements  or, ifsuch disclosures  are
   inadequate,  tomodify our opinion. Our conclusions  are based on the audit evidence  obtained  up tothe date ofour auditor
   ’sreport. However,  future events orconditions  may cause the Company  tocease tocontinue  as agoing concern.
  ・　　 Evaluate  the overall presentation,  structure  and content ofthe financial statements,  including  the disclosures,  and

   whether the financial statements  represent  the underlying  transactions  and events inamanner that achieves  fair
   presentation.
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  audit findings,  including  any significant  deficiencies  ininternal control that we identify during our audit.
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  10 Chater Road
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