阪急阪神リート投資法人 有価証券報告書(内国投資証券) 第29期(令和1年6月1日-令和1年11月30日)

提出書類 有価証券報告書(内国投資証券)-第29期(令和1年6月1日-令和1年11月30日)
提出日
提出者 阪急阪神リート投資法人
カテゴリ 有価証券報告書(内国投資証券)

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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     【表紙】
      【提出書類】

                         有価証券報告書
      【提出先】
                         関東財務局長
      【提出日】
                         2020年    2月27日
      【計算期間】                   第29期
                         (自 2019年       6月  1日 至 2019年11月30日)
      【発行者名】
                         阪急阪神リート投資法人
      【代表者の役職氏名】
                         執行役員  白木 義章
      【本店の所在の場所】
                         大阪市北区茶屋町19番19号
      【事務連絡者氏名】                   阪急阪神リート投信株式会社
                         取締役  夏秋 英雄
      【連絡場所】
                         大阪市北区茶屋町19番19号
      【電話番号】
                         06-6376-6821
      【縦覧に供する場所】                   株式会社東京証券取引所
                         (東京都中央区日本橋兜町2番1号)
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     第一部【ファンド情報】
     第1【ファンドの状況】
      1【投資法人の概況】
       (1)【主要な経営指標等の推移】
         ① 主要な経営指標等の推移
               回次              第20期       第21期       第22期       第23期       第24期
                            2015年       2015年       2016年       2016年       2017年
              決算年月
                              5月       11月        5月       11月        5月
     営業収益                 百万円       4,842       4,875       5,527       4,721       4,740
      うち賃貸事業収入                 百万円
                              4,842       4,875       4,795       4,721       4,740
     営業費用                 百万円       2,903       2,913       3,474       2,745       2,760
      うち賃貸事業費用                 百万円       2,459       2,471       2,387       2,284       2,297
     営業利益                 百万円       1,939       1,961       2,053       1,976       1,979
     経常利益                 百万円       1,535       1,566       1,659       1,570       1,625
     当期純利益                 百万円
                              1,534       1,565       1,657       1,569       1,623
     出資総額                 百万円       71,659       71,659       71,659       71,659       71,659
     発行済投資口の総口数                  口
                             597,500       597,500       597,500       597,500       597,500
     純資産額                 百万円       73,193       73,224       73,317       73,228       73,283
     総資産額                 百万円      144,143       144,092       143,964       147,958       147,834
     1口当たり純資産額                  円      122,499       122,552       122,706       122,558       122,649
     1口当たり当期純利益            (注2)      円      2,567       2,619       2,774       2,626       2,717
     分配総額                 百万円
                              1,533       1,565       1,658       1,569       1,623
     1口当たり分配金額                  円      2,567       2,620       2,775       2,626       2,717
      うち1口当たり
                        円      2,567       2,620       2,775       2,626       2,717
      利益分配金
      うち1口当たり
                        円        -       -       -       -       -
      利益超過分配金
     総資産経常利益率
                 (注3)(注4)       %    1.1   (2.1)    1.1   (2.2)    1.2   (2.3)    1.1   (2.1)    1.1   (2.2)
     (ROA)
     自己資本比率            (注5)      %       50.8       50.8       50.9       49.5       49.6
     自己資本利益率
                 (注4)(注6)       %    2.1   (4.2)    2.1   (4.3)    2.3   (4.5)    2.1   (4.3)    2.2   (4.4)
     (ROE)
     配当性向                  %      100.0       100.0       100.0       100.0       100.0
     当期実質運用日数                  日       182       183       183       183       182
     期末負債比率
                  (注7)      %    45.9   (44.4)    45.9   (43.2)    45.8   (41.9)    47.4   (43.0)    47.4   (42.2)
     (LTV)
     期末総資産有利子
                  (注8)      %       42.9       43.0       43.0       44.5       44.6
     負債比率
     デット・サービス・
     カバレッジ・レシオ            (注9)      倍       8.3       8.7       8.9       8.5       9.2
     (DSCR)
     ネット・オペレー
     ティング・インカム            (注10)     百万円       3,357       3,373       3,335       3,286       3,288
     (NOI)
     ファンズ・フロム・
     オペレーション                 百万円
                 (注11)             2,508       2,534       2,486       2,418       2,469
     (FFO)
                                   2/221




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               回次              第25期       第26期       第27期       第28期       第29期
                            2017年       2018年       2018年       2019年       2019年
              決算年月
                             11月        5月       11月        5月       11月
     営業収益                 百万円       4,902       5,203       5,506       6,078       5,955
      うち賃貸事業収入                 百万円
                              4,902       5,203       5,506       5,873       5,955
     営業費用                 百万円       2,752       2,918       3,111       3,475       3,391
      うち賃貸事業費用                 百万円
                              2,269       2,429       2,592       2,928       2,833
     営業利益                 百万円       2,150       2,284       2,394       2,603       2,563
     経常利益                 百万円       1,793       1,886       1,991       2,233       2,209
     当期純利益                 百万円       1,718       1,884       1,990       2,232       2,207
     出資総額                 百万円       71,659       76,736       76,736       84,270       84,270
     発行済投資口の総口数                  口
                             597,500       638,500       638,500       695,200       695,200
     純資産額                 百万円       73,378       78,621       78,727       86,503       86,478
     総資産額                 百万円
                             147,953       155,592       155,922       169,306       169,315
     1口当たり純資産額                  円      122,809       123,135       123,300       124,429       124,394
     1口当たり当期純利益            (注2)      円      2,876       3,032       3,117       3,215       3,176
     分配総額                 百万円       1,719       1,884       1,990       2,232       2,207
     1口当たり分配金額                  円      2,877       2,952       3,117       3,211       3,176
      うち1口当たり
                        円      2,877       2,952       3,117       3,211       3,176
      利益分配金
      うち1口当たり
                        円
                               -       -       -       -       -
      利益超過分配金
     総資産経常利益率
                 (注3)(注4)       %    1.2   (2.4)    1.2   (2.5)    1.3   (2.6)    1.4   (2.8)    1.3   (2.6)
     (ROA)
     自己資本比率            (注5)      %       49.6       50.5       50.5       51.1       51.1
     自己資本利益率
                 (注4)(注6)       %    2.3   (4.7)    2.5   (5.0)    2.5   (5.0)    2.7   (5.4)    2.6   (5.1)
     (ROE)
     配当性向
                        %      100.0       100.0       100.0       100.0       100.0
     当期実質運用日数                  日       183       182       183       182       183
     期末負債比率
                  (注7)      %    47.3   (41.4)    47.2   (41.1)    47.1   (40.4)    46.9   (40.0)    46.7   (39.3)
     (LTV)
     期末総資産有利子
                  (注8)      %       44.5       43.6       43.5       43.6       43.6
     負債比率
     デット・サービス・
     カバレッジ・レシオ            (注9)      倍       9.5      10.6       10.7       11.6       11.6
     (DSCR)
     ネット・オペレー
     ティング・インカム            (注10)     百万円       3,474       3,657       3,822       3,929       4,121
     (NOI)
     ファンズ・フロム・
     オペレーション
                 (注11)     百万円       2,560       2,768       2,900       3,012       3,209
     (FFO)
     (注1)営業収益等については、消費税等は含まれていません。
     (注2)   1口当たり当期純利益は、当期純利益を以下の期中平均投資口数で除することにより算出しています。
        第20期 597,500口
        第21期 597,500口
        第22期 597,500口
        第23期 597,500口
        第24期 597,500口
        第25期 597,500口
        第26期 621,521口
        第27期 638,500口
        第28期 694,235口
        第29期 695,200口
     (注3)経常利益/{(期首総資産額+期末総資産額)/2}
     (注4)日数により年換算した数値を括弧書きで記載しています。
     (注5)期末純資産額/期末総資産額
     (注6)当期純利益/{(期首純資産額+期末純資産額)/2}
     (注7)(期末有利子負債額+期末敷金・保証金-期末敷金・保証金見合い現預金)/(期末総資産額-期末敷金・保証金見合い現預金)
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        期末総資産額は期末日現在の貸借対照表計上額です。なお、有形固定資産の鑑定評価額と期末帳簿価額との差額を当該期末総資産額に加
        減した金額を用いて算出した数値を括弧書きで記載しています。
     (注8)期末有利子負債額/期末総資産額
     (注9)利払前償却前当期純利益/支払利息
     (注10)不動産賃貸事業損益+減価償却費
     (注11)当期純利益+減価償却費-不動産等売却益+不動産等売却損
     (注12)本書においては特に記載のない限り、記載未満の端数について、金額は切捨て、比率は四捨五入により記載しています。このため、本
        書中の各数値を合計した場合、その合計値が本書中の他の同様の事項を示す数値と一致しないことがあります。
         ② 運用状況

        (イ)当期の概況
          a.投資法人の主な推移
            阪急  阪神  リート投資法人(以下「本投資法人」といいます。)は、投資信託及び投資法人に関する法律
           (昭和26年法律第198号。その後の改正を含みます。)(以下「投信法」といいます。)に基づき、                                              資産運
           用会社である阪急        阪神リート投信株式会社           (以下「本資産運用会社」といいます。)を設立企画人として、
           2004年12月      3日に設立され、2005年10月26日に株式会社東京証券取引所                           (以下「東京証券取引所」といいま
           す。)   不動産投資信託証券市場に上場(銘柄コード8977)した後、前期                              ( 2019年    5 月期:2018年12月         1日~
           2019年    5月31日)     末現在では     30 物件を保有していました。
            当期(2019年11月期:2019年              6月  1日~2019年11月30日)           中の物件の取得及び譲渡はありませんでしたの
           で、  当期末現在では30        物件を運用しており、資産総額は               169,315    百万円、発行済投資口の総口数は               695,200    口
           となっています。
          b.運用の実績

            当期のわが国経済は、          輸出を中心に弱さが長引いているものの、                    政府の経済政策や日本銀行による金融緩
           和策の継続を背景とした高水準の企業収益及び雇用・所得環境の着実な改善等により緩やかな回復基調を辿
           りました。個人消費においては、実質総雇用者所得が緩やかに増加                               しつつあり、消費税率引上げ後は               消費者
           マインド    に弱さが残るものの、一部            持ち直しの動きが        みられます     。
            東証REIT指数は、          米中貿易摩擦等を背景とした世界的なリスク回避の動きから長期金利が低位推移し
           たこと、また、J-REITの業績が堅調に推移していること等を受け、2019年                                   5月から5か月連続で上昇し、11
           月には2,257ポイントとリーマンショック後の高値を更新しました。その後、米中貿易協議の進展と長期金
           利の上昇から、東証REIT指数が一時的に2,100ポイント台前半まで急落                                 する場面もありましたが、2019年11
           月末には    2,200   ポイント台前半の水準まで上昇し、堅調に推移しました。
            不動産売買市場においては、前期に引き続いて当期も上場REIT、私募REIT及び外資系ファンド等
           による活発な取得が進められています。物件取得競争は依然として過熱しており、本投資法人においても、
           スポンサーグループである阪急阪神ホールディングスグループ(阪急阪神ホールディングス株式会社を持株
           会社として構成される企業集団をいいます。)の総合力や本資産運用会社独自の取得情報ルートを活用する
           ことにより、フェアバリュー(適正価格水準をいいます。)で物件を取得していくことが重要となっていま
           す。
            当期末現在保有する30物件の運用に際しては、本投資法人の強みの一つであるオペレーショナル・マネジ
           メントの最適化に注力しました。すなわち、プロパティ・マネジメント会社(以下「PM会社」といいま
           す。)との連携を密にし、テナントニーズを反映したきめ細かい管理を行ってテナント満足度を向上させ、
           効果的な販売促進活動を通じて賃料単価及び稼働率の維持・向上を図ってきました。「                                        北野阪急ビル      」にお
           いては、既存テナントによる館内                移転及び新規テナントの誘致実現により                   、稼働率が前期末の         96.6  %から
           2019年10月には100%へと上昇しました。一方、「汐留イーストサイドビル」においては、テナントの退去
           により稼働率が約55%に低下することが見込まれましたが、一部フロアの後継テナントが早期に決定したこ
           とにより約64%まで回復しました。更に、他のフロアについても後継テナントが既に決定しており、2020年
           1月(第30期)には約94%に上昇しました。当期                      末現在のポートフォリオ全体の稼働率は                   99.1  %(注)と、
           引き続き高稼働率を維持しています。
            同時に、競争力強化につながるテナント満足度の維持・向上を図りつつ運営管理の品質向上や効率化を進
           め、管理費用の適正化に努めました。
            当期末現在の賃貸可能面積は              426,646.16     ㎡(注)、ポートフォリオ全体に占める商業用途区画の比率は
           72.1%(取得価格ベース)、関西圏の比率は71.7%(取得価格ベース)となっています。
           (注)パススルー型マスターリースを導入している物件については、エンドテナントを基準として算出しています。
            また、本投資法人は、環境(Environment)・社会(Society)・ガバナンス(Governance)(併せて
           「ESG」)への配慮が投資法人の中長期的な競争力や投資主価値の継続的な成長に不可欠であると認識して
           おり、阪急阪神ホールディングスグループの経営理念や社会貢献・環境保全の考え方に沿った「サステナビ
           リティ方針」を制定し、不動産投資運用事業を通じた実践を図っています。当期においては、2019年に実施
           されたGRESBリアルエステイト評価において「Green                        Star」及び「3スター」を取得しました。更に、2019年
                                   4/221


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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
           11月29日付で新たに4物件(北野阪急ビル、デュー阪急山田、汐留イーストサイドビル及び阪急電鉄本社ビ
           ル)のDBJ     Green   Building認証を取得しました。
          c.資金調達の概要

            本投資法人は、安定収益確保の実現と運用資産の着実な成長による投資主価値の最大化を図るために、安
           定的かつ効率的な財務戦略を立案し実行することを基本方針としています。
            そのため、エクイティファイナンスやデットファイナンスとともに、商業用施設(後記「2 投資方針 
           (1)投資方針 ② ポートフォリオ構築方針 (イ)ポートフォリオ運用基準」において定義します。以
           下同じです。)等において受け入れた敷金・保証金等(当期末現在の残高                                  6,953   百万円)を有効に活用して
           います。また、借入れに際しては、金利動向に鑑み、借入コストの抑制、借入年限の長期化・返済期限の分
           散の両立を図るべく取り組んでいます。
            当期においては、        2019年    7 月に  返済期限が到来した借入           金 7,500   百万円(長期借入金         5,500百万円、短期借
           入金2,000百万円        )について、資金調達の柔軟性と分配金貢献等                      の観点から短期・変動金利にて借換えを行
           いました。     そのうち、株式会社三井住友銀行からの借入れ(4,500百万円)については、借主の環境配慮状
           況を評価し、更なる取組み向上を支援する資金調達であるSMBC環境配慮評価融資であり、本投資法人は
           「A」評価を取得しました。一方、株式会社三菱UFJ銀行からの借入れ(3,000百万円)については、2019年
           9月に株式会社三菱UFJ銀行をアレンジャーとする協調融資団を組成のうえ長期・固定金利にて借換えを行
           い、借入コストの抑制と資金調達先の多様化を実現しました                            。
            当期末現在の有利子負債残高は、               73,900   百万円となりました。このうち借入金は69,900百万円(短期                            借入
           金9,500    百万円、長期      借入金60,400      百万円(1年内返済予定の長期借入金5,000百万円を含みます。))、                                投
           資法人債は4,000百万円(1年内償還予定はありません。)                           であり   、総資産有利子負債比率は            43.6  %となって
           います。
            本投資法人は、当期末現在において、株式会社日本格付研究所(JCR)よりAA-(格付の見通し:安
           定的)の長期発行体格付、株式会社格付投資情報センター(R&I)よりA+(格付の方向性:安定的)の
           発行体格付をそれぞれ取得しています。
          d.業績及び分配の概要

            こうした運用の結果、当期の実績として営業収益                       5,955   百万円、営業利益        2,563   百万円を計上しました。こ
           こから支払利息等を控除した後の経常利益は                     2,209   百万円、また当期純利益は            2,207   百万円となりました。
            分配金については、租税特別措置法(昭和32年法律第26号。その後の改正を含みます。)                                         (以下「租税特
           別措置法」といいます。)             第67条の15の適用により、利益分配金の最大額が損金算入されることを企図し
           て、投資口1口当たりの分配金が1円未満となる端数部分を除く当期未処分利益の全額を分配することとし、
           この結果、投資口1口当たりの分配金は、                   3,176   円となりました。
        (ロ)今後の運用方針及び対処すべき課題

           本投資法人は、規約に定められた基本方針に基づき、商業用途又は事務所用途の区画を有する不動産を投資
          対象とし、全国を投資対象エリアとして投資を行っていきます。
           外部成長戦略としては、基本方針として、資産規模の拡大や物件数の増加による収益の拡大と安定、リスク
          分散及び投資口の流動性増大を図るため、物件の内容を十分に吟味した上で継続的に優良物件の取得を検討し
          ていきます。具体的には、阪急電鉄株式会社、                      阪神電気鉄道株式会社、           阪急  阪神  不動産株式会社及び阪急           阪神
          不動産投資顧問株式会社           (以下「不動産情報提供会社」ということがあります。)との間で                               締結した情報共有
          等に係る協定書       (以下「情報共有等に係る協定書」といいます。)                        に基づき、物件情報の取得や             、不動産情報
          提供会社が保有又は開発する             物件に係る優先交渉権等を活用します。また、本資産運用会社固有のネットワー
          クによる事業会社等への直接アプローチも継続的に行い、外部物件情報の獲得を図ります。
           内部成長戦略としては、本投資法人独自の強みであるオペレーショナル・マネジメントを軸に、フロアや区
          画毎の利用形態にまで着目し、また、テナントのみならずエンドユーザーたる消費者にまで目線を合わせた運
          営を行い、賃貸事業利益の維持・向上に注力します。                         「上六Fビルディング」においては、一部テナントの解
          約予告を受け、       2020年    2月(第30期)には         稼働率が    約63%に    低下する見込みですが、           一部区画については空室
          期間なしでの入居がほぼ内定するなど、確度の高い案件が複数進行中であり、2020年                                        3月(第30期)には約
          90%、2020年       6月(第31期)には約95%まで上昇する見込みです。引き続き、                             中 長期的な視点でのリーシング
          活動を実施し、早期の稼働率向上を目指します。
           財務戦略としては、引き続き、エクイティファイナンスやデットファイナンスとともに、商業用施設等にお
          いて受け入れた敷金・保証金を有効に活用します。また、借入れに際しては、金利動向に鑑み、固定比率や返
          済期限の分散を踏まえて調達するよう努めます。2020                         年  1月に返済期限が到来した借入金               5,000   百万円(短期
          借入金)について、         財務の安定性      等の観点から長期・         固定  金利にて借換えを行いました             。
           本投資法人は、中長期にわたる安定的な収益の確保と投資主利益の最大化を目指しています。優良物件取得
          に関する競争環境は依然として厳しいものがありますが、個別物件の収益性及びポートフォリオ全体のバラン
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          スの両面を考慮して慎重に投資判断を行い、着実な成長を実現したいと考えています。更に、本投資法人及び
          本資産運用会社における利益相反取引に係る厳格な検証をはじめ、コンプライアンス徹底の社会的要請に鑑
          み、  本資産運用会社における内部統制システム及びコンプライアンス機能の強化を引き続き図っていきます。
         (ハ)決算後に生じた重要な事実

            該当事項はありません。
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       (2)【投資法人の目的及び基本的性格】
         ① 投資法人の目的及び基本的性格
          本投資法人は、中長期にわたる安定した収益の確保を目指して、規約の規定に基づき、主として                                             不動産等資産
         (投資信託及び投資法人に関する法律施行規則(平成12年総理府令第129号。その後の改正を含みます。)(以
         下「投信法施行規則」といいます。)第105条第1号ヘに定める不動産等資産をいいます。以下同じです。)に投
         資を行うことを通じてその資産の運用を行います。また、本投資法人は、不動産等資産に該当しないその他の資
         産にも投資することができるものとしています。
         ② 投資法人の特色

          本投資法人は、投信法に基づき、資産を主として特定資産に対する投資として運用することを目的とします。
         本投資法人は、投資主の請求による投資口の払戻しが認められないクローズド・エンド型です。本投資法人の資
         産運用は、金融商品取引法(昭和23年法律第25号。その後の改正を含みます。)(以下「金融商品取引法」とい
         います。)上の金融商品取引業者である本資産運用会社に全て委託してこれを行います。
         (注1)投資法人に関する法的枠組みは、大要以下のとおりです。
            投資法人は、金融商品取引法上の金融商品取引業者等の一定の資格を有する設立企画人により設立されます。投資法人を設立
            するには、設立企画人が規約を作成しなければなりません。規約とは、株式会社における定款に相当するものであり、投資法
            人の商号、発行可能投資口総口数、資産運用の対象及び方針、金銭の分配の方針等を規定する投資法人の根本規則です。投資
            法人は、かかる規約に則って運営されます。なお、規約は、投資法人の成立後には、投資主総会の特別決議(後記「(4)投
            資法人の機構 ①投資法人の統治に関する事項 (イ)機関の内容 a.投資主総会」において定義します。)により変更する
            ことができます。
            投資法人は、投資口を発行して、投資家より出資を受けます。投資口を有する者を投資主といい、投資主は、投資主総会を通
            じて、一定の重要事項につき投資法人の意思決定に参画できるほか、投資法人に対して一定の権利を行使することができます
            が、かかる権利は株式会社における株主の権利とは必ずしも同一ではありません。
            投資法人には、その機関として、投資主総会、執行役員、監督役員、役員会及び会計監査人が設置されます。執行役員は、投
            資法人の業務を執行し、投資法人を代表します。監督役員は、執行役員の職務の執行を監督します。全ての執行役員及び監督
            役員は、役員会を構成し、かかる役員会は、執行役員の一定の重要な職務の執行に対する承認、計算書類等(金銭の分配に係
            る計算書を含みます。)の承認等、投資法人の一定の業務の執行に係る重要な意思決定を行います。更に、会計監査人は、投
            資法人の会計監査を行います。これらの執行役員、監督役員及び会計監査人はいずれも投資主総会の決議によって選任されま
            す。投資主総会、執行役員、監督役員、役員会及び会計監査人については、後記「(4)投資法人の機構 ① 投資法人の統
            治に関する事項」をご参照下さい。
            投資法人は、規約に定める額を限度として、借入れを行うことができるほか、投資主の請求により投資口の払戻しをしない旨
            を規約に定めたクローズド・エンド型の投資法人の場合には、規約に定める額を限度として、投資法人債を引き受ける者を募
            集することもできます。また、投資法人は一定の要件を充足した場合に、短期投資法人債を発行することができます。
            投資法人は、投資口及び投資法人債(短期投資法人債を含みます。以下同じです。)の発行による手取金並びに借入金を、規
            約に定める資産運用の対象及び方針に従い運用します。なお、投資法人がこのような資産の運用を行うためには、内閣総理大
            臣の登録を受ける必要があります(以下、この登録を受けた投資法人を「登録投資法人」といいます。)。本投資法人の資産
            運用の対象及び方針については、後記「2 投資方針 (1)投資方針 及び(2)投資対象」をご参照下さい。
            投資法人は、投資主に対して、規約で定めた金銭の分配の方針に従って、金銭の分配を行います。本投資法人の投資主に対す
            る分配方針については、後記「2 投資方針 (3)分配方針」をご参照下さい。
            登録投資法人は、投信法上の資産運用会社(内閣総理大臣の登録を受けた金融商品取引業者(投資運用業を行うものに限り、
            信託会社を除きます。))にその資産の運用に係る業務を委託しなければなりません。また、登録投資法人は、信託銀行等の
            一定の資格を有する資産保管会社にその資産の保管に係る業務を委託しなければなりません。更に、投資法人は、一般事務受
            託者に投資口及び投資法人債を引き受ける者の募集に関する事務、投資主名簿等に関する事務その他の事務を委託しなければ
            なりません。本投資法人の資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者については、後記「(3)投資法人の仕組み」を
            ご参照下さい。
         (注2)本投資法人の投資口は、振替投資口(社債、株式等の振替に関する法律(平成13年法律第75号。その後の改正を含みます。)
            (以下「振替法」といいます。)第226条第1項に定める意味を有します。以下同じです。また、振替投資口である本投資法人
            の投資口を、以下「本振替投資口」といいます。)です。本振替投資口については、本投資法人は投資証券を発行することが
            できず、権利の帰属は振替口座簿の記載又は記録により定まります(振替法第226条第1項、第227条第1項)。なお、以下、本
            投資法人が発行する投資証券を「本投資証券」ということとしますが、本投資証券には、別途明記する場合を除き、本振替投
            資口を含むものとします。また、本投資法人が発行する投資法人債は、振替投資法人債(振替法第116条に定める意味を有しま
            す。以下同じです。また、振替投資法人債である本投資法人の投資法人債を、以下「本振替投資法人債」といいます。)で
            す。なお、以下では、別途明記する場合を除き、本投資法人が発行する投資法人債券(以下「本投資法人債券」といいま
            す。)についての記載は、本振替投資法人債を含むものとします。
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       (3)【投資法人の仕組み】
         ① 本投資法人の仕組み図
        (イ)資産運用委託契約













        (ロ)一般事務委託契約/資産保管業務委託契約/投資口事務代行委託契約/特別口座の管理に関する契約
        (ハ)   財務代理契約
        (ニ)情報共有等に係る協定書
        (ホ)資産の一部の譲渡契約及び賃貸借契約
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         ② 本投資法人及び本投資法人の関係法人の名称、運営上の役割及び関係業務の内容
        運営上の役割                名称                   関係業務の内容
     本投資法人             阪急  阪神  リート投資法人           規約に基づき、投資主より払い込まれた資金等を、主と
                                して不動産等資産に投資することにより運用を行います。
     本資産運用会社             阪急  阪神  リート投信株式会社           2004年12月       3日付で本投資法人との間で資産運用委託契
                                約を締結しました。
                                 投信法上の資産運用会社として、同契約(その後に締結
                                した変更覚書を含みます。以下同じです。)に基づき、本
                                投資法人の規約に従い、資産の運用に係る業務を行います
                                (投信法第198条第1項)。
                                 本資産運用会社に委託された業務の内容は、①本投資法
                                人の資産の運用に係る業務、②本投資法人が行う資金調達
                                に係る業務、③本投資法人への報告業務及び④その他本投
                                資法人が随時委託する前記①から③に関連し又は付随する
                                業務です。
     一般事務受託者             三菱UFJ信託銀行株式会社                2004年12月       3日付で本投資法人との間で一般事務委託契
     資産保管会社
                                約及び資産保管業務委託契約をそれぞれ締結しました。ま
     投資主名簿等管理人
                                た、2008年12月26日付で本投資法人との間で投資口事務代
     特別口座管理人
                                行委託契約及び特別口座の管理に関する契約をそれぞれ締
                                結しました。
                                 投信法上の一般事務受託者(投信法第117条第4号から第6
                                号まで)として、一般事務委託契約に基づき、本投資法人
                                の①計算に関する事務、②会計帳簿の作成に関する事務、
                                ③納税に関する事務及び④役員会、投資主総会の運営に関
                                する事務(ただし、投資主総会関係書類の発送、議決権行
                                使書面の受理、集計に関する事務を除きます。)等を行い
                                ます。
                                 また、投信法上の資産保管会社として、資産保管業務委
                                託契約に基づき、本投資法人の保有する資産の保管に係る
                                業務を行います(投信法第208条第1項)。
                                 更に、投信法上の一般事務受託者(投信法第117条第2
                                号、第3号及び第6号。ただし、投資法人債                    及び新投資口予
                                約権に関する事務を除きます。)として、投資口事務代行
                                委託  契約及び特別口座の管理に関する契約に基づき、①投
                                資主名簿の作成及び備置きその他の投資主名簿に関する事
                                務、②本投資証券の発行に関する事務、③投資主に対して
                                分配をする金銭の支払に関する事務、④投資主からの本投
                                資法人に対する権利行使に関する請求その他の投資主から
                                の申出の受付に関する事務等を行います。
     投資法人債に関する一般             株式会社三菱UFJ銀行                2016年10月28日付で三菱UFJ信託銀行株式会社が本投
     事務受託者                           資法人との間で締結した第2回無担保投資法人債(特定投資
                                法人債間限定同順位特約付)及び第3回無担保投資法人債
                                (特定投資法人債間限定同順位特約付)に係る財務代理契
                                約に基づく投信法上の一般事務受託者(投信法第117条第2
                                号、第3号及び第6号のうち、投資法人債に関する事務)と
                                しての地位を、三菱UFJ信託銀行株式会社から承継しま
                                した。
                                 投信法上の一般事務受託者(投信法第117条第2号、第3号
                                及び第6号のうち、投資法人債に関する事務)として、財務
                                代理契約に基づき、第2回無担保投資法人債及び第3回無担
                                保投資法人債に関する①発行代理人事務、②支払代理人事
                                務及び③投資法人債原簿に関する事務等を行います。
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        運営上の役割                名称                   関係業務の内容
                  阪急阪神不動産株式会社
     本資産運用会社の親会社                            本資産運用会社の株式の全てを所有しています。
     不動産情報提供会社                            情報共有等に係る協定書変更覚書を本資産運用会社と締
     運用資産の一部の売主                           結し、これにより、2018年             4月  1日付で本資産運用会社と
                                の間の2015年       9月18日付「情報共有等に係る協定書」の当
                                事者となりました。
                                 本資産運用会社に対して、不動産売却情報の提供を行い
                                ます。業務の内容は、後記「2 投資方針 (1)投資方
                                針 ① 基本方針 (ロ)阪急阪神ホールディングスグ
                                ループからの不動産情報提供及び優先交渉権の付与」をご
                                参照下さい。
                                 本投資法人との間で締結した不動産売買契約に基づき、
                                2019年    3月29日、本投資法人に対して「バロー高槻店(敷
                                地)」を2,258百万円(取得諸経費、固定資産税、都市計画
                                税及び消費税等を除きます。)で譲渡しました。
                  阪急電鉄株式会社
     不動産情報提供会社                            2015年     9月18日付で本資産運用会社との間で、「情報共
                          (注2)
     運用資産の一部の売主
                                有等に係る協定書」を締結しました。本資産運用会社に対
     運用資産の一部の賃借人
                                して、不動産売却情報の提供を行います。業務の内容は、
     運用資産の一部の賃貸人
                                後記「2 投資方針 (1)投資方針 ① 基本方針 
                                (ロ)阪急阪神ホールディングスグループからの不動産情
                                報提供及び優先交渉権の付与」をご参照下さい。
                                 本投資法人との間で締結した受益権売買契約に基づき、
                                2018年12月      5日、本投資法人に対して「グランフロント大
                                阪(うめきた広場・南館)(共有持分4.9%相当)」を
                                9,212百万円(取得諸経費、固定資産税、都市計画税及び消
                                費税等を除きます。)で譲渡しました。
                                 本投資法人との間で締結した受益権売買契約に基づき、
                                2018年12月      5日、本投資法人に対して「グランフロント大
                                阪(北館)(共有持分4.9%相当)」を6,566百万円(取得
                                諸経費、固定資産税、都市計画税及び消費税等を除きま
                                す。)で譲渡しました。
                                 本投資法人から「北野阪急ビル」の一部、「阪急西宮
                                ガーデンズ(準共有持分28%相当)」、「阪急電鉄本社ビ
                                ル」  、 「コトクロス阪急河原町」             、「グランフロント大阪
                                (うめきた広場・南館)(共有持分4.9%相当)」及び「グ
                                ランフロント大阪(北館)(共有持分4.9%相当)」                         を賃借
                                しています。詳細は後記「5 運用状況 (2)投資資
                                産 ③ その他投資資産の主要なもの」をご参照下さい。
                                 本投資法人に「         阪急西宮ガーデンズ(準共有持分28%相
                                当)」及び     「コトクロス阪急河原町」の敷地の一部を賃貸し
                                ています。詳細は後記「5 運用状況 (2)投資資産 
                                ③ その他投資資産の主要なもの」をご参照下さい。
     本資産運用会社の親会社             阪急阪神ホールディングス                本資産運用会社の株式を全て所有する阪急阪神不動産株
                  株式会社               式会社の株式の全てを所有しています。
                      (注3)
     (注1)   阪急阪神不動産株式会社、阪急電鉄株式会社及び阪急阪神ホールディングス株式会社は、特定関係法人に該当します。また、本資産運用
        会社の親会社の子会社並びに不動産の譲渡、取得及び賃貸借の相手方は、本投資法人の特定関係法人に該当する者のみを記載していま
        す。
     (注2)阪急電鉄株式会社について
        旧阪急電鉄株式会社は、2005年             4月  1日に分社型(物的)吸収分割により、「阪急」及び「HANKYU」の商標等に関するブランドの
        保有及び一部の営業を除き、その営む営業を同社の完全子会社である阪急電鉄分割準備株式会社へ承継させて純粋持株会社となり、同日
        付で阪急ホールディングス株式会社へと商号を変更しました(その後、(注3)記載のとおり2006年10月                                         1日付で阪急阪神ホールディン
        グス株式会社に商号変更)。また、同日付で阪急電鉄分割準備株式会社は阪急電鉄株式会社にその商号を変更しました。
        本書において、別段の記載がある場合を除き、阪急電鉄株式会社とは、2005年                               4月  1日以降に関する記述においては現在の阪急電鉄株式
        会社を指すものとし、それ以前に関しては上記吸収分割前の旧阪急電鉄株式会社を指すものとします。
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     (注3)阪急阪神ホールディングス株式会社について
        阪急阪神ホールディングス株式会社は、阪急ホールディングス株式会社が、2006年10月                                  1日に阪神電気鉄道株式会社と株式交換を実施し
        て経営統合するとともに、同日付で商号を変更したものです。
        阪急阪神ホールディングス株式会社は、阪急電鉄株式会社、阪神電気鉄道株式会社、阪急阪神不動産株式会社、株式会社阪急交通社、株
        式会社阪急阪神エクスプレス、株式会社阪急阪神ホテルズ等の純粋持株会社として東京証券取引所に上場しています。
         ③ 上記以外の本投資法人の主な関係者

        運営上の役割                 名称                   関係業務の内容
     不動産情報提供会社             阪神電気鉄道株式会社                  阪急阪神不動産投資顧問株式会社は、2015年                       9月18
                  阪急阪神不動産投資顧問株式会社
                                   日付で本資産運用会社との間で「情報共有等に係る協
                                   定書」を締結し、また阪神電気鉄道株式会社は、本資
                                   産運用会社との間で情報共有等に係る協定書変更覚書
                                   を締結し、これにより、2018年               4月  1日付で本資産運
                                   用会社との間の2015年           9月18日付「情報共有等に係る
                                   協定書」の当事者となりました。本資産運用会社に対
                                   して、不動産売却情報の提供を行います。業務の内容
                                   は、後記「2 投資方針 (1)投資方針 ① 基本
                                   方針 (ロ)阪急阪神ホールディングスグループから
                                   の不動産情報提供及び優先交渉権の付与」をご参照下
                                   さい。
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       (4)【投資法人の機構】
         ① 投資法人の統治に関する事項
       (イ)機関の内容
          本投資法人の執行役員は1名以上、監督役員は2名以上(ただし、執行役員の員数に1を加えた数以上としま
         す。)とされています(規約第18条)。
          本書の日付現在、本投資法人の機関は、投資主により構成される投資主総会に加えて、執行役員1名、監督役
         員2名、全ての執行役員及び監督役員を構成員とする役員会並びに会計監査人により構成されています。
         a.投資主総会
           投信法又は規約により定められる本投資法人に関する一定の事項は、投資主により構成される投資主総会に
          て決定されます。投資主総会の決議は、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、出席した投資主の議決
          権の過半数をもって決します(規約第12条)が、規約の変更(投信法第140条)等、一定の重要事項について
          は、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席し、出席した当該投資主の議決権の3分の2以上に当
          たる多数をもって行われます(以下「特別決議」といいます。)(投信法第93条の2第2項)。ただし、投資主
          が投資主総会に出席せず、かつ、議決権を行使しないときは、当該投資主はその投資主総会に提出された議案
          (複数の議案が提出された場合において、これらのうちに相反する趣旨の議案があるときは、当該議案のいず
          れをも除きます。)について賛成するものとみなされます(投信法第93条第1項、規約第15条第1項)。
           本投資法人の資産運用の対象及び方針は、本投資法人の規約に定められています(規約第5章「資産運
          用」)。かかる規約中に定められた資産運用の対象及び方針を変更する場合には、上記のとおり投資主総会の
          特別決議による規約の変更が必要となります。
           本投資法人の投資主総会は、その開催場所を大阪市とし、原則として2年に1回以上開催されます(規約第9
          条)。   なお、本投資法人の投資主総会は、2016年                    8月  5日及び同日以後遅滞なく招集し、以後、隔年ごとの                         8
          月  5日及び同日以後遅滞なく招集し、また、本投資法人は必要があるときは随時投資主総会を招集することが
          できます(規約第10条第2項)。
           また、本投資法人は、本資産運用会社との間で資産運用委託契約を締結し、本投資法人の資産の運用に係る
          業務を委託しています。本資産運用会社が資産運用委託契約を解約するためには本投資法人の同意を得なけれ
          ばならず、執行役員はかかる同意を与えるために原則として投資主総会の承認を得ることが必要となります
          (投信法第205条)。また、本投資法人が資産運用委託契約を解約する場合にも原則として投資主総会の決議
          が必要です(投信法第206条第1項)。
         b.執行役員、監督役員及び役員会
           執行役員は、本投資法人の業務を執行するとともに、本投資法人を代表して本投資法人の業務に関する一切
          の裁判上又は裁判外の行為を行う権限を有しています(投信法第109条第1項、第5項、会社法(平成17年法律
          第86号。その後の改正を含みます。)(以下「会社法」といいます。)第349条第4項)。ただし、本資産運用
          会社からの資産運用委託契約の解約への同意、投資主総会の招集、一般事務受託者への事務委託、資産運用委
          託契約又は資産保管業務委託契約の締結その他投信法に定められた一定の職務執行については、役員会の承認
          を得なければなりません(投信法第109条第2項)。監督役員は、執行役員の職務の執行を監督する権限を有し
          ています(投信法第111条第1項)。また、役員会は、一定の職務執行に関する上記の承認権限を有する(投信
          法第109条第2項)ほか、投信法及び規約に定める権限並びに執行役員の職務執行を監督する権限を有していま
          す(投信法第114条第1項)。役員会の決議は、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、議決に加わるこ
          とができる構成員の過半数が出席し、出席者の議決権の過半数をもって決議されます(投信法第115条第1項、
          会社法第369条第1項、規約第24条)。
           投信法の規定(投信法第115条第1項、会社法第369条第2項)及び本投資法人の規約(第24条ただし書)にお
          いて、決議につき特別の利害関係を有する執行役員又は監督役員は議決に加わることができないこと及びその
          場合には当該執行役員又は監督役員の数は出席した執行役員又は監督役員の数に算入しないことが定められて
          います。
           執行役員又は監督役員は、その任務を怠ったときは、投資法人にこれによって生じた損害を賠償する責任を
          負いますが(投信法第115条の6第1項)、本投資法人は、投信法の規定(投信法第115条の6第7項)により、規
          約をもって、役員会の決議により前記賠償責任を法令に定める限度において免除することができるとしていま
          す(規約第22条)。
         c.会計監査人
           本投資法人は、有限責任             あずさ監査法人を会計監査人に選任しています。会計監査人は、本投資法人の計
          算書類等の監査を行う(投信法第115条の2第1項)とともに、執行役員の職務執行に関して不正の行為又は法
          令若しくは規約に違反する重大な事実があることを発見した場合における監督役員への報告その他法令で定め
          る職務を行います(投信法第115条の3第1項等)。
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       (ロ)内部管理及び監督役員による監督の組織、人員及び手続
          本投資法人は、その役員会規程において、役員会を3か月に1度以上開催することと定め、実際の運営において
         は、毎月1回程度の頻度で開催しています。
          かかる役員会には、執行役員1名と監督役員2名のほか、本資産運用会社の代表取締役及び取締役                                             が同席し、本
         資産運用会社の資産運用業務の状況を確認することで内部管理体制                               を確立しています。
          上記のほか、執行役員専決事項に関しては意思決定書を作成、保存し、爾後、監督役員の確認を得ることで、
         執行役員の業務執行を監督しています。
          本書の日付現在、監督役員には弁護士1名、公認会計士1名が選任されており、各監督役員はこれまでの業務経
         験と見識に基づき、執行役員の業務執行等についてさまざまな見地から監督を行っています。
       (ハ)内部管理、監督役員による監督及び会計監査の相互連携
          各監督役員は、本投資法人の役員会において、執行役員及び本資産運用会社から資産運用、コンプライアンス
         に関する報告を受けています。
          一方、会計監査人は、定期的に監督役員に対する監査報告会等を実施しており、監督役員と会計監査人の連携
         を図っています。また、会計監査人は、その職務を遂行するにあたって、執行役員の職務の執行に関し不正の行
         為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があることを発見したときは、これを監督役員に報告する職務を
         担っています。
       (ニ)投資法人による関係法人に対する管理体制の整備の状況
          本資産運用会社に関しては、本投資法人の役員会において業務執行状況等の報告を求めているほか、本資産運
         用会社のコンプライアンス委員会(同社のコンプライアンス委員会規程に基づき、原則として月1回開催されま
         す。)で審議決定された利益相反取引に係る事項について、その質疑応答の詳細も含めて、本資産運用会社のコ
         ンプライアンス・オフィサーが本投資法人役員会に出席し、報告しています                                   (利益相反取引のうち一定の要件を
         満たすものについては役員会における承認を得た上で与えられた本投資法人の同意も必要としています。)                                                  。ま
         た、保有物件における遵法性についても、本資産運用会社が調査の上、適宜、本投資法人役員会に報告していま
         す。
          また、運用資産に係る運用ガイドライン(利益相反取引ルール                              (後記「第二部 投資法人の詳細情報 第3 
         管理及び運営 2 利害関係人との取引制限(2)本投資法人に関する利益相反取引ルール」において定義しま
         す。以下同じです。)          を含みます。以下同じです。)は本投資法人と本資産運用会社の間で締結された資産運用
         委託契約及び本投資法人規約に基づき制定されていますが、本資産運用会社が、当該運用ガイドラインを改定す
         る場合には、爾後速やかに本投資法人役員会にも報告しています。
          一般事務受託者及び資産保管会社については、本投資法人の役員会においてその業務執行状況について定期的
         に報告を受けています。
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         ② 投資法人の運用体制
           前記のとおり、本投資法人の資産運用は、本資産運用会社に委託して行います。
           本資産運用会社である阪急              阪神  リート投信株式会社の組織及びそれぞれの業務の概略は、以下のとおりで
          す。
                           本資産運用会社組織図

           本資産運用会社は         、上記組織の下、本投資法人より委託を受けた資産運用業務を行います。本資産運用会社












          の取締役    会は、本資産運用会社の経営に関する重要事項の意思決定機関として、経営方針及び業務執行に関す
          る基本的事項につき意思決定を行うとともに、取締役の職務の執行を監督します。                                      本資産運用会社の各種業務
          は、投資企画部、投資運用第一部、投資運用第二部、                         財務・   IR部、経営管理部、コンプライアンス部及び内
          部監査部の各部室に分掌され、それぞれ、担当の取締役及び部室長が統                                 括します。
           また、資産の運用に関する審議及び決定並びに運用評価等を行う機関として投資運用委員会を設置し、更
          に、利益相反取引等に関する事項の審議及び決定並びにコンプライアンス等に係る事項に関する諮問を行う機
          関としてコンプライアンス委員会を設置しています。
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         (イ)本資産運用会社の各組織の業務の概要
           各組織の主な業務は以下のとおりです                   。
                組織名                        主な業務
                         ・本  投資法人の資産のポートフォリオ構築戦略に関する事項
                         ・本  投資法人の資産の機能性評価に関する事項(長期修繕計画、鑑定評価・
                          エンジニアリングレポート取得、環境性能                    を 含む)
                         ・本  投資法人の資産の運用方針、運用計画に関する事項(運用ガイドライ
               投資企画部
                          ン、資産運用計画の策定、変更を含む)
                         ・経営計画に関する事項
                         ・投資運用委員会事務局
                         ・その他付随する事項
                         ・本投資法人の資産の取得・処分に関する事項
              投資運用第一部           ・不動産市場の調査分析に関する事項
                         ・その他付随する事項
                         ・本投資法人の資産の賃貸、管理に関する事項(賃借人の与信管                              理を含   む)
                         ・本投資法人の資産の運用実績の分析、評価に関する事項
              投資運用第二部
                         ・小売業等業界動向の調査分析に関する事項
                         ・その他付随する事項
                         ・本投資法人の資本政策、財務戦略に関する事項(投資口、投資法人債、
                          資金調達に関する事項を含む)
                         ・本投資法人の決算の分析、評価               に関する事項
               財務・IR部
                         ・IR、格付、開示、広報活動に関する事項
                         ・不動産投資信託市場の調査分析               に関する事項
                         ・その他付随する事項
                         ・資産運用委託契約の締結、解約、変更に関する事項
                         ・許認可、届出、法定帳簿の作成、申請、管理に関する事項
                         ・業界団体に関する事項
                         ・本投資法人の機関運営における一般事務受託者の補助に関する事項
                         ・本投資法人の決算並びに金銭の分配に関する事項
                         ・苦情処理に関する事項
               経営管理部
                         ・株主総会、取締役会の運営に関する事項
                         ・規程の策定及び変更に関する事項
                         ・人事、総務、経理に関する事項
                         ・個人情報、重要情報(法人関係情報を除く)の管理及び電子情報システム
                          の運営管理に関する事項
                         ・その他付随する事項
                         ・コンプライアンス、リスク管理に関する事項
                         ・内部統制システムの構築に関する事項
                         ・金融庁検査に関する事項
             コンプライアンス部
                         ・コンプライアンス委員会事務局
                         ・インサイダー取引防止に関する事項(法人関係情報の管理を含む)
                         ・その他付随する事項
                         ・内部監査に関する事項
               内部監査部
                         ・その他付随する事項
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         (ロ)委員会
           本資産運用会社に設置されている委員会及びその概要は以下のとおりです。
          a.投資運用委員会
                        代表取締役社長(委員長)、常勤取締                   役並びにこれに準じる取締役(コンプ
                       ライアンス・オフィサーを除きます。)、各部室の部室長(ただし、常勤取締
                委員
                       役並びにこれに準じる取締役又はコンプライ                     アンス部長以外の者)
                         以下の事項に関して審議し、決議します。
                       ・本投資法人との重要な契約の締結
                       ・金融商品取引業(投資運用業)に係る業務の内容及び方法の策定・変更
                       ・運用ガイドラインの策定・変更
                       ・ポートフォリオ全体の資産配分の決定・変更
                       ・本投資法人に組み入れる不動産関連資産(不動産等(後記「2 投資方針
                         (2) 投資対象 ① 投資対象とする資産の種類(規約第27条及び第29
                         条)(イ)」にて定義する不動産等をいいます。以下同じです。)及び不動
                         産対応証券(後記「2 投資方針 (2) 投資対象 ① 投資対象とする
                         資産の種類(規約第27条及び第29条) (ロ)」にて定義する不動産対応証
                内容
                         券をいいます。以下同じです。)をいいます。以下同じです。)の取得・処
                         分
                       ・本投資法人の資産運用計画の策定・変更
                       ・本投資法人の運用資産に係る運営管理計画の承認・変更
                       ・本投資法人の運用資産に係る賃貸借契約の締結・変更・本投資法人からの解
                         約申入れ
                       ・運営管理計画に定められていない工事の発注
                       ・本投資法人の資金調達等
                       ・運用実績についての評価・分析
                       ・その他代表取締役社長が必要と判断する事項
                        委員長が出席し、かつ、全委員の4分の3以上が出席し、コンプライアンス・
                       オフィサーが同席の上、関係各部室より付議された委員会の審議・決議事項に
                       ついて審議後、出席委員全員の賛成により決議します(コンプライアンス・オ
                       フィサーは同席義務を負っているものの議決権を有していません。ただし、コ
             審議・決議方法等           ンプライアンス・オフィサーは、コンプライアンス上の問題点を発見した場合
                       には、起案部室に差し戻すものとします。なお、正当な理由がある場合には、
                       コンプライアンス委員会が予め指定するコンプライアンス部の構成員(コンプ
                       ライアンス部長の次席的位置付けにある構成員)が、コンプライアンス・オ
                       フィサーの代理人として投資運用委員会に同席することができます。)。
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          b.コンプライアンス委員会
                        コンプライアンス・オフィサー(委員長)、代表取締役社長、常勤取締役、
                委員
                       外部専門家2名
                              (注)
                        監査役及び非常勤取締役のほか、委員長の推薦に基づき本委員会において承
              オブザーバー
                       認を受けた者
                       (ⅰ)審議・決定事項
                         ・業務方法書(職制規程及び苦情処理の体制その他の業務方法書の一部を構
                          成する規程類を含む。)の策定・変更及び資産運用委託契約の締結・変更
                         ・コンプライアンス・プログラムの策定・変更
                         ・コンプライアンス・マニュアルの策定・変更
                         ・金融商品取引業(投資運用業)に係るコンプライアンスに関する事項
                         ・運用ガイドラインの策定
                         ・利益相反取引ルールに関する運用ガイドラインの変更
                         ・利益相反取引の承認
                         ・「事故等起因損害取扱規程」に定める損害の処理
                         ・コンプライアンス・オフィサーが投資運用委員会に同席することができな
                          い場合におけるコンプライアンス・オフィサーの代理人の選任
                         ・その他コンプライアンス・オフィサーが必要と認める事項
                内容        (ⅱ)諮問事項
                          投資運用委員会に同席したコンプライアンス・オフィサー(コンプライア
                         ンス・オフィサーが同席できない場合はその代理人)が、当該委員会におい
                         て審議された事項の内容又は審議経過について法令・諸規則の遵守状況その
                         他コンプライアンス上の問題の有無を明確に判断できない事項について審議
                         を要請する場合には、当該事項について審議し、少数意見も含めた委員及び
                         オブザーバーの全意見が、代表取締役社長及び取締役会に具申されます。
                       (ⅲ)継続業務
                          コンプライアンス委員会は、継続業務として、適時、以下の事項について
                         コンプライアンス上の問題点を指摘する責務を負います。
                         ・投資運用委員会の審議経過における法令・諸規則の遵守状況その他コンプ
                          ライアンス上の問題の事後的な審議
                         ・その他本投資法人の資産の運用状況におけるコンプライアンス状況の定期
                          的な確認
                        コンプライアンス・オフィサー及び外部専門家2名が出席し、かつ、全委員の
                       4分の3以上が出席し、付議事項について審議します。
                        上記(ⅰ)に列挙された事項の決定は、出席した委員全員の賛成により行わ
                       れます(オブザーバーは、本委員会に出席し、意見を述べることができます
                       が、決議に参加することはできません。)。
             審議・決議方法等            上記(ⅱ)及び(ⅲ)の事項については、コンプライアンス委員会は、代表
                       取締役社長及び取締役会の諮問機関にとどまるものとし、代表取締役社長及び
                       取締役会が最終的な決定権限を有するものとします。ただし、かかる場合、コ
                       ンプライアンス委員会での審議内容は、少数意見も含めた委員(委員長を含
                       む。)及びオブザーバーの全意見について代表取締役社長及び取締役会に具申
                       されます。
           (注)本書の日付現在、外部専門家として弁護士1名及び公認会計士1名が選任されています。
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         ③ 投資運用の意思決定機構
          本資産運用会社は、資産運用管理規程及び運用ガイドラインを作成し、投資方針、利害関係者(後記「第二
         部 投資法人の詳細情報 第3 管理及び運営 2 利害関係人との取引制限 (2)本投資法人に関する利
         益相反取引ルール」において記載する利害関係者をいい、以下同様とします。)との取引のルール、開示の方
         針等の投資運用に関する基本的な考え方について定めます。
          また、本資産運用会社は、運用ガイドラインに従い、資産運用計画を作成し、運用ガイドラインに定める投
         資方針、利害関係者との取引のルールに従い、資産の取得その他の資産運用に係る決定を行います。
          運用ガイドライン及び資産運用計画の策定及び変更に係る意思決定フロー並びに資産の運用に係る意思決定
         フローは以下のとおりです。
         (イ)投資法人の資産の運用に係る投資方針の決定
             運用ガイドラインの策定・変更に係る意思決定フロー
            ⅰ.運用ガイドラインの策定・変更は、投資企画部が関係各部室との協議を経た上で原案を作成し、投
             資運用委員会に上程します。当該委員会において、承認されない場合、又はコンプライアンス・オ
             フィサーが原案についてコンプライアンス上の問題点を発見した場合には、当該原案は投資企画部に
             差し戻されます。
            ⅱ.投資運用委員会で承認された後、運用ガイドラインの策定及び利益相反取引ルールに関する運用ガ
             イドラインの変更については、コンプライアンス委員会にて審議の上、同委員会により承認された
             後、代表取締役社長に提出されます。承認されない場合には、投資企画部に差し戻されます。
            ⅲ.代表取締役社長は、運用ガイドラインを承認後、取締役会へ上程します。承認しない場合には、投
             資企画部に差し戻します。
            ⅳ.取締役会で審議の上、承認されます。承認されない場合には、投資企画部に差し戻されます。
            ⅴ.策定及び変更内容は、爾後本投資法人役員会に報告されます。
             運用ガイドラインは、一年に一度見直しを行うことを原則としますが、見直しの結果によって変更を行

            わないこともあります。また、経済情勢の大幅な変化が生じた場合にはその都度見直しを行います。
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         (ロ)投資法人の資産の運用に係る計画策定と運用体制
           a.資産運用計画の策定及び変更に係る意思決定フロー
            ⅰ.資産運用計画の策定及び変更は、投資企画部が関係各部室との協議を経た上で原案を作成し、投資
             運用委員会に上程します。当該委員会において、承認されない場合、又はコンプライアンス・オフィ
             サーが原案についてコンプライアンス上の問題点を発見した場合には、当該原案は投資企画部に差し
             戻されます。
            ⅱ.投資運用委員会で承認された後、コンプライアンス・オフィサーが、当該委員会において審議され
             た事項の内容又は審議経過について法令及び諸規則の遵守状況その他コンプライアンス上の問題の有
             無を明確に判断できない事項について審議を要請する場合には、コンプライアンス委員会に付議さ
             れ、審議されます。この場合には、コンプライアンス委員会は諮問機関にとどまります。コンプライ
             アンス委員会において審議の上、代表取締役社長及び取締役会に少数意見も含めた委員及びオブザー
             バーの全意見について具申されます。
            ⅲ.代表取締役社長は、資産運用計画を承認後、取締役会へ上程します。承認しない場合には、投資企
             画部に差し戻します。
            ⅳ.取締役会は、両委員会の審議結果及びコンプライアンス委員会における少数意見も含めた委員及び
             オブザーバーの全意見についての具申を参考に、資産運用計画を審議し、承認します。承認しない場
             合には、投資企画部に差し戻します。
            ⅴ.承認内容は、爾後本投資法人役員会に報告され、本投資法人の営業期間毎の予算に反映されます。
             資産運用計画は、本投資法人の営業期間毎に策定しますが、計画期間中に変更の必要が生じた場合に

            は、代表取締役社長は、            投資企画部     に対し変更計画の作成を指示し、資産運用計画の策定と同様の手続
            で変更が決定されます。
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           b.資産の運用に係る意思決定フロー
            ⅰ.資産の運用に関する業務執行の決定を行う場合、関係各部室が業務執行案を作成し、投資運用委員
             会に上程します。当該委員会において、承認されない場合、又はコンプライアンス・オフィサーが、
             資産運用に関する業務執行案についてコンプライアンス上の問題点を発見した場合には、当該業務執
             行案は起案部室に差し戻されます。
            ⅱ.投資運用委員会で承認された後、(ⅰ)当該議案が利益相反取引に該当する場合、又は(ⅱ)コン
             プライアンス・オフィサーが、当該委員会において審議された事項の内容若しくは審議経過について
             法令及び諸規則の遵守状況その他コンプライアンス上の問題の有無を明確に判断できない事項につい
             て審議を要請する場合には、コンプライアンス委員会に付議され、審議されます。
            ⅲ.上記ⅱ.(ⅰ)の場合には、コンプライアンス委員会により承認された後、代表取締役社長に提出
             されます。コンプライアンス委員会においてコンプライアンス上の問題点が発見され承認されない場
             合には、起案部室に差し戻されます。
            ⅳ.上記ⅱ.(ⅱ)の場合には、コンプライアンス委員会は諮問機関にとどまります。コンプライアン
             ス委員会において審議の上、代表取締役社長及び取締役会に少数意見も含めた委員及びオブザーバー
             の全意見について具申されます。
            ⅴ.代表取締役社長による承認後、更に取締役会における決議を要するかは別途定める取締役会付議基
             準に基づきます(付議の要否についてもコンプライアンス上の判断の対象となります。)。なお、代
             表取締役社長、又は取締役会により承認されない場合には、起案部室に差し戻されます。
            ⅵ.上記    ⅱ.(ⅰ)の場合で、当該議案が有価証券又は不動産の取得、譲渡又は貸借に係る取引(ただ
             し、投信法施行規則第245条の2に該当する取引を除きます。)に該当する場合、本投資法人の役員会
             の承認を得た上で与えられた             本投資法人の同意を確認する             必要があります。
            <利益相反取引に該当する場合(上記ⅱ.(ⅰ)の場合)>

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            <コンプライアンス・オフィサーが、当該委員会において審議された事項の内容又は審議経過について
             法令及び諸規則の遵守状況その他コンプライアンス上の問題の有無を明確に判断できない事項につい
             て審議を要請する場合(上記ⅱ.(ⅱ)の場合)>
            <上記ⅱ.(ⅰ)及び(ⅱ)のいずれにも該当しない場合>









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         (ハ)利害関係者との取引に関する本投資法人役員会への報告
           運用資産の取得、売却、賃貸、管理委託、売買・賃貸の仲介、工事の発注、資金の借入れ等が本資産運用
          会社の策定する利益相反取引ルールに規定する利害関係者との間での取引である場合には、前記意思決定フ
          ローに加えて、本投資法人の役員会に報告するものとします                            (ただし前記意思決定フローに従い本投資法人
          の役員会の承認を得ている場合を除きます。)                      。役員会に報告する旨の内規を変更する場合にも、本投資法
          人の役員会への報告が必要です。概要については、後記「第二部 投資法人の詳細情報 第3 管理及び運
          営 2 利害関係人との取引制限 (2)本投資法人に関する利益相反取引ルール」をご参照下さい。
         ④ 投資運用に関するリスク管理体制の整備状況

          本資産運用会社では、本投資法人との間で締結された資産運用委託契約及び本投資法人規約に基づき、投資
         方針、利害関係者との取引のルール、分配方針及び開示方針等投資運用に関する基本的事項を運用ガイドライ
         ンとして作成しており、かかる運用ガイドラインを遵守することにより、投資運用に係るリスクの管理に努め
         ています。
          具体的なリスク管理としては、リスク管理規程及びリスク管理マニュアルに基づき、資産の取得又は処分に
         関するリスク、運用管理に伴うリスク、資金調達に関するリスク、事務リスク等、それぞれの部門においてリ
         スクの把握及び分析を行った上で、年度毎にリスク管理基本計画を策定しています。また、資産の運用に関す
         る意思決定に際しては、必要に応じて投資運用委員会、コンプライアンス委員会において審議され、重要な事
         項は取締役会にて審議又は報告されることとなっています。これとは別に、内部監査規程に基づき、全ての部
         門について監査する権限を有している内部監査部が定期的に各部室における管理体制、リスクへの対応状況等
         を確認し、その結果を取締役会に報告しています。
          利益相反取引については、コンプライアンス委員会において審議を行うほか、投資運用委員会にコンプライ
         アンス・オフィサーが同席し、利益相反の有無を確認し、また全ての稟議書についてコンプライアンス・オ
         フィサーによる合議を得ることで、利益相反や法令等への違反行為の防止に努めています。
          このほか、本資産運用会社では、基本的な行動指針としてコンプライアンス・マニュアル及びコンプライア
         ンス・プログラムを定め、これを元に、コンプライアンス部が法令遵守の点検及び教育を実施しています。
          以上のほか、本資産運用会社の投資リスクに対する管理体制については、後記「3 投資リスク (2)投
         資リスクに対する管理体制」をご参照下さい。
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       (5)【投資法人の出資総額】
                                 (本書の日付現在)

                                  84,270,314,300
       出資総額                                 円
                                    10,000,000

       発行可能投資口総口数                                 口
       発行済投資口の総口数                              695,200    口

          最近5年間における          出資総額及び      発行済投資口の総口数の増減は、以下のとおりです。

                          発行済投資口の総口数(口)                出資総額(百万円)
           年月日          摘要                                   備考
                             増減       残高       増減       残高
         2018年    2月13日                 39,000      636,500        4,829      76,489     (注1)

                    公募増資
         2018年    3月13日                  2,000      638,500         247     76,736     (注2)

                  第三者割当増資
         2018年12月      3日               54,000      692,500        7,174      83,911     (注3)

                    公募増資
                              2,700      695,200         358     84,270     (注4)

         2018年12月26日          第三者割当増資
       (注1)1口当たり発行価格128,115円(発行価額123,844円)にて、                          新たな   特定資産の取得資金に充当することを目的として公募により投資
          口を追加発行しました。
       (注2)1口当たり発行価額123,844円にて、手許資金とし、将来の特定資産の取得資金の一部又は借入金の返済資金の一部に充当すること
          を目的として第三者割当により投資口を追加発行しました。
       (注3)1口当たり発行価格137,377円(発行価額132,868円)にて、新たな特定資産の取得資金に充当することを目的として公募により投資
          口を追加発行しました。
       (注4)1口当たり発行価額132,868円にて、手許資金とし、将来の特定資産の取得資金、預り敷金・保証金の返還又は借入金の返済に充当
          することを目的として第三者割当により投資口を追加発行しました。
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       (6)【主要な投資主の状況】
                                                 (2019年11月30日現在)
                                                     発行済投資口の総
                                                     口数に対する所有
                                              所有投資口数
              氏名又は名称                      住所
                                                     投資口数の割合
                                                (口)
                                                       (%)
     日本トラスティ・サービス信託銀行株式会社(信託口)                        東京都中央区晴海一丁目8番11号                    137,027         19.71
     日本マスタートラスト信託銀行株式会社(信託口)                        東京都港区浜松町二丁目11番3号                     76,747        11.04
     野村信託銀行株式会社(投信口)                        東京都千代田区大手町二丁目2番2号                     25,546         3.67
                             大阪府大阪市北区芝田一丁目1番4号
     阪急阪神不動産株式会社                                            22,400         3.22
                             阪急ターミナルビル内
     三菱UFJモルガン・スタンレー証券株式会社                        東京都千代田区丸の内二丁目5番2号                     14,965         2.15
                             東京都中央区晴海一丁目8番12号
     資産管理サービス信託銀行株式会社(証券投資信託口)                                            12,037         1.73
                             晴海トリトンスクエアタワーZ
     株式会社八十二銀行                        長野県長野市大字中御所字岡田178番地8                     11,620         1.67
     株式会社中京銀行                        愛知県名古屋市中区栄三丁目33番13号                     11,385         1.64
     全国信用協同組合連合会                        東京都中央区京橋一丁目9番5号
                                                  9,934        1.43
     SMBC日興証券株式会社                        東京都千代田区丸の内三丁目3番1号                     8,786        1.26
                合計                     -             330,447         47.5
        (参考)所有者別の状況

                                                 (2019年11     月30  日現在)
                                   投資口の状況

           区分
                                          外国法人等
                 政府及び地             金融商品取      その他の法
                        金融機関                         個人その他        計
                                          (うち個人)
                 方公共団体             引業者      人
        投資主数(人)             -      131       25      256     146(7)      14,568      15,126
        投資主数の割合
                     -     0.87      0.17      1.69    0.97(0.05)        96.31      100.00
        (%)
        所有投資口数
                     -    388,934       36,208      57,283     67,206(48)       145,569      695,200
        (口)
        所有投資口数の
                     -     55.95       5.21      8.24    9.67(0.01)        20.94      100.00
        割合(%)
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      2【投資方針】
       (1)【投資方針】
         ① 基本方針
           本投資法人は、商業用途又は事務所用途の区画                       (注)   を有する不動産を投資対象とし、全国を投資対象エリ
          アとして、中長期にわたる安定的な収益を確保し、投資主利益の最大化を目指す複合型不動産投資信託です。
          本投資法人は、本資産運用会社への運用委託を通じて阪急阪神ホールディングスグループの持つ不動産事業に
          おける企画能力及び運営能力を活用していきます。
          (注)各用途区画については、後記「② ポートフォリオ構築方針 (イ)ポートフォリオ運用基準 b.用途区画と投資比率」
             をご参照下さい。
           本投資法人は、一棟の建物の大型化やニーズの多様化とともに、フロアや区画がそれぞれ様々な用途に供さ
          れ、単に商業用施設や事務所用施設                (後記「② ポートフォリオ構築方針 (イ)ポートフォリオ運用基準」
          において定義します。以下同じです。)                   というだけでは分類できない施設が増えていることに鑑み、投資対象
          用途を一つのものに特化することなく複数の用途を投資対象としています。本投資法人は、阪急阪神ホール
          ディングスグループが豊富な不動産運営実績を有する商業用途又は事務所用途の区画を有する不動産を投資対
          象とし、建物全体だけでなく、フロアや区画毎の利用形態にまで着目した、「区画の用途特性に応じた運営」
          (オペレーショナル・マネジメント)の最適化を目指します。中でも、かかる阪急阪神ホールディングスグ
          ループの企画能力及び運営能力が活用でき、利便性の高い立地条件等の要件を充足することによって、地域の
          地価動向や経済変動にかかわらず収益の維持・向上が期待できる「商業用途区画」に重点的に投資を行いま
          す。
           また、本投資法人は、資産規模の拡大による収益安定性の向上及びポートフォリオの分散を図るために、い
          かなる地域においても活用できると考える阪急阪神ホールディングスグループが有する企画能力及び運営能力
          を活かし、全国を投資対象エリアとしますが、その中でも、相応の経済規模を有し、阪急阪神ホールディング
          スグループの地域に根ざした情報力及びネットワークを最も有効に活用できる「関西圏」へ重点的に投資して
          いきます。「関西圏」における生産年齢人口、総生産額、大型小売店動向等の経済規模については、後記
          「(ホ)本投資法人が主に投資対象とする関西圏の市場概況」をご参照下さい。
           本投資法人は、阪急阪神不動産株式会社の全額出資子会社である本資産運用会社に運用を委託しています。
          本資産運用会社は、阪急阪神ホールディングスグループ出身者を中心に不動産・流通関連又は投資関連等の多
          様な業務の経験者で構成されており、以下の阪急阪神ホールディングスグループの企画能力及び運営能力を承
          継しています。
           阪急阪神ホールディングスグループの中核企業である阪急電鉄株式会社及び阪神電気鉄道株式会社は、とも
          に鉄道事業を出発点とし、不動産事業、エンタテインメント事業等多岐にわたる分野においてサービスを提供
          してきました。
           阪急電鉄株式会社は、1907年の創立以来、鉄道沿線の宅地開発と観光・文化施設(社寺、大学、宝塚歌劇
          等)の誘致と創設を通じて、沿線定住人口と鉄道利用者の増加を実現してきました。更に、私鉄最大級のター
          ミナルである阪急電鉄大阪梅田駅を中心に、百貨店をはじめとした商業施設、オフィスビル、ホテル及び劇場
          等からなる街づくりを行い、人の流れを作り出してきました。また、様々な生活密着型事業を自ら行うこと
          で、都市生活者のニーズを先取りした上質の空間やサービス等を提供してきました。事例としては、「川の流
          れる地下街」阪急三番街や「観覧車のある商業施設」HEPファイブ等の特色ある施設の企画・開発が挙げら
          れます。
           阪神電気鉄道株式会社は、快適で、健康的・文化的な生活環境を創造し、提供することを経営理念として、
          100年余りの永きにわたり、鉄道事業を中心に社会的な貢献を果たすとともに、阪神百貨店、ハービスOSA
          KA、ハービスENT等の梅田エリアの開発や阪神タイガースをはじめとするレジャー事業等にも経営資源を
          投入してきました。
           2006年10月、阪急電鉄グループの持株会社である阪急ホールディングス株式会社と阪神電気鉄道株式会社
          は、約100年にわたる互いの歴史や企業風土を尊重し合いながらも戦略的な方向性を一つにし、持続的な成長
          と発展を実現するため、阪急阪神ホールディングス株式会社を共同の持株会社とする経営統合を行いました。
          これにより、阪急電鉄株式会社、阪神電気鉄道株式会社、株式会社阪急交通社、株式会社阪急ホテルマネジメ
          ント(現商号:株式会社阪急阪神ホテルズ)の4社を中核とする阪急阪神ホールディングスグループが誕生し
          ました   (注)   。
          (注)本書の日付現在は、前記の会社に阪急阪神不動産株式会社及び株式会社阪急阪神エクスプレスを加えた6社を中核とするグ
             ループになっています。
           阪急阪神ホールディングスグループは、都市と都市、都市と郊外を、安全で快適な高速度・高密度輸送で結
          ぶことにより、人々の生活圏を大きく広げると同時に、情報、生活、食文化等に関する様々な生活密着型事業
          を直営し、沿線住民の生活全般に深くかかわる事業領域を有しています。阪急阪神ホールディングスグループ
          は、都市生活者の様々な生活局面における行動のあり方を世に一歩先んじて提供してきた経験から得られる企
          画能力(ライフスタイル提案力)、及び小売業をはじめ演劇、出版、旅行等、人の感性、感動にかかわる複数
          の業態を直接に企画・運営することで、実際の利用者(エンドユーザーたる消費者)の目線を理解してきた経
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          験から得られる企画能力(コンテンツ創造力)を有しています。本投資法人は、本資産運用会社とともに阪急
          阪神ホールディングスグループの有するライフスタイル提案力やコンテンツ創造力に基づく企画能力及び運営
          能 力を活用し、投資戦略及び成長戦略に具現化していきます。
           ライフスタイル提案力には、都市交通事業と連携する不動産開発事業を通じて、また幅広い領域にわたる生
          活密着型事業の運営者として培った、交通拠点とその周辺における都市生活者の動線(人の流れ)分析力や背
          景となる商圏の特性の分析力が含まれており、本投資法人は、これらを商業用施設や事務所用施設等の開発や
          運営に活用しています。
           更に、阪急阪神ホールディングスグループが培ってきた消費者ニーズの分析力は、特に不動産の開発・運営
          において、新規業態の誘致や回遊性の高い施設づくり及びエンタテインメント要素のあるフロア開発として結
          実しており、また、テナントニーズの分析力は、入居テナントの事業構造や運営スキルの把握の面で活かさ
          れ、収益性向上につながると、本投資法人は考えています。
           阪急阪神ホールディングスグループの主要交通拠点である梅田エリアにおける本投資法人及び阪急阪神ホー
          ルディングスグループの主要開発・保有物件の状況並びに梅田エリアの1日当たり乗車人員数は、以下のとお
          りです。
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                        梅田エリアにおける本投資法人及び
                   阪急阪神ホールディングスグループの主要開発・保有物件
          (注1)阪急阪神ホールディングスグループとの共同保有物件を含みます。














          (注2)他社との共同保有物件を含みます。
          (注3)西日本旅客鉄道株式会社より公表されている、本書の日付現在の予定に基づく記載であり、今後、変更又は中止される可能
             性があります。
          (注4)株式会社阪急阪神ホテルズがテナントとして入居しています。
           上図は、梅田エリアにおける本投資法人及び阪急阪神ホールディングスグループの主要開発・保有物件を示

          したものであり、本書の日付現在、既保有物件以外の物件について、本投資法人が取得する予定はありませ
          ん。
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                          梅田エリアの乗車人員数比較
     梅田エリアの1日当たりの乗車人員数は、2013年度で約116万人であり、関西圏主要駅エリアでは第1位となっています。

              <全国主要駅エリア比較>                           <関西圏主要駅エリア比較>

          2013年度 1日当たり駅エリアの乗車人員数                          2013年度 1日当たり駅エリアの乗車人員数(関西圏)
            出典:一般財団法人運輸政策研究機構「平成27年版都市交通年報                         」






            (注)各エリアの1日当たりの乗車人員数は、「平成27年版都市交通年報」に基づき、各エリアに含まれる以下の各駅における
              1日当たりの乗車人員数を合計することにより算出しています。
               梅田エリア  梅田駅(阪急、阪神、大阪市交)、大阪駅(JR)、西梅田駅(大阪市交)、東梅田駅(大阪市交)
               新宿エリア  新宿駅(JR、京王、小田急、東京メトロ、東京都営)、西武新宿駅(西武)
               渋谷エリア  渋谷駅(JR、東急、京王、東京メトロ)
               池袋エリア  池袋駅(JR、西武、東武、東京メトロ)
               名古屋エリア 名古屋駅(JR、名古屋市、名古屋臨海高速)、名鉄名古屋駅(名鉄)、近鉄名古屋駅(近鉄)
               難波エリア  難波駅(南海、大阪市交)、大阪難波駅(近鉄)
               三宮エリア  三宮(三ノ宮、神戸三宮)駅(JR、阪急、阪神、神戸新交通、神戸市交)、三宮・花時計前駅(神
                     戸市交)
               天王寺エリア 天王寺駅(JR、大阪市交)、大阪阿部野橋駅(近鉄)、天王寺駅前駅(阪堺電気軌道)
               京都エリア  京都駅(JR、京都市交、近鉄)
               大阪市交、東京都営、名古屋市交、神戸市交、京都市交はそれぞれ都営地下鉄又は市営地下鉄を示します。
          本投資法人は、本資産運用会社とともに阪急阪神ホールディングスグループの有するライフスタイル提案力

         やコンテンツ創造力に基づく企画能力及び運営能力を活用して収益性を確保することができる不動産等を取得
         するため、阪急阪神ホールディングスグループ内における幅広いネットワークに基づく情報提供等の支援を活
         用していきます(後記「(ロ)阪急阪神ホールディングスグループからの不動産情報提供及び優先交渉権の付
         与」をご参照下さい。)。また、本投資法人は、阪急阪神ホールディングス株式会社より、「阪急」等の商標
         の使用許諾を受けており、阪急阪神ホールディングスグループの支援体制を積極的に活用していきます。
          更に、本投資法人は、投資主にとって有用かつ重要な情報は積極的に開示し、透明性を確保し、コンプライ
         アンスを徹底するとともに、阪急阪神ホールディングスグループ各社との取引を牽制し、利益相反取引の適正
         化に努めます。
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         (イ)成長戦略
          a.アクイジション(資産取得)
              本投資法人は、資産規模の拡大や物件数の増加による収益の拡大と安定、リスク分散及び投資口の流
             動性増大を図るため、継続的に運用資産を取得します。
             ⅰ.物件情報獲得
               本資産運用会社は、独自のネットワーク及び阪急阪神ホールディングスグループの情報収集能力を
              活用し、    併せて阪急電鉄株式会社、阪神               電気鉄道株式会社、阪急阪神不動産株式会社                     及び阪急    阪神不
              動産投資顧問      株式会社(以下、これらの者を総称して「本資産運用会社以外の協定書当事者」といい
              ます。)との間の情報共有等に係る協定書に基づき、物件情報の提供を受けることにより(外部物件
              情報(注)の共有を含みます。)、                 不動産等の売却に関する情報を広く収集するとともに、入手した
              情報を多角的かつ的確に分析し、投資判断を行います。また入札等による過度の競争を避けるという
              観点から、物件所有者やテナントとの直接的な協議に基づく取引(相対取引)ができるように努めま
              す。
              (注)外部物件情報とは、情報共有等に係る協定書の当事者が、協定書当事者以外の第三者(協定書の当事者が匿名組合
                契約等を締結している相手方の営業者を含みます。)から入手した、本投資法人の投資基準に適合する物件の売却
                情報をいいます。
             ⅱ.阪急阪神ホールディングスグループに対する優先交渉権
               本資産運用会社は、          情報共有等に係る協定書に基づき                、本資産運用会社以外の協定書当事者                  が所有
              又は開発する適格不動産(注)の売却情報について、他の協定書当事者及び第三者に優先して情報提
              供を受けるものとし、本資産運用会社が当該適格不動産の取得検討を申し出たときは、当該物件取得
              のための優先交渉権を得られることとすることにより、情報取得経路を強化するとともに、本投資法
              人が物件取得において阪急阪神ホールディングスグループのネットワークを活用できる体制を確保し
              ています(後記「(ロ)阪急阪神ホールディングスグループからの不動産情報提供及び優先交渉権の
              付与」をご参照下さい。)。
              (注)適格不動産とは、本投資法人が一般に公表する投資基準を満たす、現に稼働しており若しくは開発計画が策定済で
                竣工後速やかに稼働することが合理的に見込まれる収益用不動産又は同不動産に係る信託受益権をいいます。以下
                同じです。
               また、首都圏の資産や開発中の資産の取得についても、同グループのネットワークを活用して積極
              的な取組みを展開しています。
             ⅲ.ウェアハウジング
               本資産運用会社は、情報共有等に係る協定書に基づき、協定書当事者以外の第三者が売主となる適
              格不動産について、本投資法人が当該売主から直接物件を取得することが困難である場合、必要に応
              じて、将来の本投資法人による取得を目的として、当該物件の取得及び一時的な保有を阪急                                           阪神不動
              産 株式会社又は阪急        阪神不動産投資顧問         株式会社に依頼するものとし、これにより本投資法人による
              円滑な資産取得の実現に努めるものとします。
             ⅳ.独自のネットワーク
               更に、本投資法人は本資産運用会社を通じて、一般事業会社、流通事業会社及び不動産ファンド運
              用会社等との間のネットワークを独自に拡大することにより、少数入札や相対取引による適正な価格
              にて外部物件を取得しており、また、開発型物件や敷地物件の取得にも取り組むなど、取得手法の多
              様化を図っています。
          b.オペレーショナル・マネジメント(区画の用途特性に応じた運営)
              本投資法人は、運用資産の運営について、建物全体だけでなく、フロアや区画毎の利用形態にまで着
             目し、また、テナントのみならずエンドユーザーたる消費者にまで目線を合わせることにより、区画の
             用途特性に応じた運営の最適化を目指し、賃貸事業利益の維持・向上を図ります。
             ⅰ.個別テナントの管理
               本投資法人は、PM会社を通じて個別テナントとの連携を密にし、テナントニーズ(商業用途にお
              いては消費者動向を含みます。)を反映したきめ細かい管理を行います。これによって、テナント満
              足度を向上させ、また解約によるテナント流失の回避に努め、賃料単価及び稼働率の維持・増加を図
              ります。特に、売上歩合賃料等を採用する商業用途区画については、来客数及び滞在時間がテナント
              の売上を通じて賃貸収入に影響するため、効果的な販売促進活動等の企画を実施し、集客力と滞在時
              間の向上を図ります。
             ⅱ.管理費用の適正化
               本投資法人は、運営管理の効率化及び管理費用単価の随時見直しにより、管理費用の適正化に努め
              ます。管理費用の削減に際しては、運用資産の競争力及びテナント満足度の維持・向上を図りつつ、
              総合的な観点から実施します。
             ⅲ.阪急阪神ホールディングスグループのPM会社の活用
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
               本投資法人は、個々の運用資産の運営にあたり、阪急阪神ホールディングスグループの有する運営
              能力を活用することが有効かつ適切と判断した場合には、阪急阪神ホールディングスグループからP
              M 会社を選定します(後記「② ポートフォリオ構築方針 (ハ)資産運営方針」をご参照下さ
              い。)。
         (ロ)阪急阪神ホールディングスグループからの不動産情報提供及び優先交渉権の付与

           本投資法人は、        阪急阪神ホールディングスグループによる本投資法人の物件取得活動に対するバックアッ
          プを有効に機能させるため、情報共有等に係る協定書において、以下のとおり                                    本資産運用会社以外の協定書
          当事者   が所有又は開発する適格不動産に関する優先交渉権を確保するとともに、これらの会社が取得した外
          部物件情報の提供を受けることと               しており、同グループのネットワークを活用できる体制にあります。
          a.本資産運用会社は、本資産運用会社以外の協定書当事者が所有又は開発する適格不動産の売却情報の提
           供を受けた場合、本投資法人による当該適格不動産の取得検討を申し出ることにより、当該適格不動産の
           取得に関して、一定期間、他の協定書当事者及び第三者に優先して交渉を行う権利(優先交渉権)を付与
           され  ます。
          b.  本資産運用会社が優先交渉権を有する場合、当該売却情報を提供した協定書当事者は、当該適格不動産
           の売買予約契約等の締結に向け、本資産運用会社と誠実に協議します。なお、売買予約契約等が締結され
           なかった場合又はその他やむを得ない事由の発生により、本投資法人による当該適格不動産の取得が困難
           となった場合には、本資産運用会社は優先交渉権を失います。ただし、売却情報を提供した協定書当事者
           が、当該適格不動産を本資産運用会社との協議において提示した条件より購入者側に有利な条件によって
           売却しようとする場合、本資産運用会社は、当該条件について第三者に優先して提示を受けることができ
           ます。
          c.本資産運用会社以外の協定書当事者及び本資産運用会社(以下、これらの者を総称して「情報共有者」
           といいます。)は、第三者から入手した外部物件情報(当該売却情報の発信元から承諾が得られないもの
           を除きます。)に関する情報共有を行います。情報の管理は阪急                              阪神不動産株式会社         が行います。
          d.  本資産運用会社が外部物件情報に基づき物件の取得に着手することを希望する旨を申し出た場合、当該
           外部物件情報を入手した情報共有者は、本投資法人による物件の取得に向け本資産運用会社と誠実に協議
           します。
          e .上記   d .において、      本資産運用会社以外の情報共有者が、当該外部物件情報の内容、本投資法人の投資
           基準、不動産市況等の諸事情を総合的に考慮した上で、自ら当該物件を取得することが相当であると判断
           し、当該物件の取得への着手を希望する旨を申し出た場合、本資産運用会社は、当該                                        情報  共有者と誠実に
           協議するものとします。
             本資産運用会社以外の協定書当事者                 から本投資法人が物件を取得する際には、当該                      物件を本投資法人が
           売却しようとする        場合における優先交渉権の付与等につき予め                     取り決め    ておくことに関し、誠実に協議す
           るものとします。
         (ハ)サステナビリティ方針

           本投資法人は、環境(Environment)・社会(Society)・ガバナンス(Governance)への配慮が本投資法人の
          中長期的な競争力や投資主価値の継続的な成長に不可欠であるとの認識に基づき、サステナビリティ方針や
          サステナビリティに関する各種ポリシー等を勘案し、投資・運用を行うものとします。
         (ニ)透明性の確保

           透明性を確保するため、本投資法人は、法令等に定められている開示事項以外に投資主にとって有用かつ
          重要である情報の適切な開示に努めます。
           また、コンプライアンスの徹底と、コンプライアンス委員会への外部専門家の招聘による第三者の監視体
          制の確立等により、阪急阪神ホールディングスグループ等、利害関係者との取引を牽制し、利益相反取引の
          適正化に努めます。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
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         (ホ)本投資法人が主に投資対象とする関西圏の市場概                             況
          a.生産年齢人口
            2019年     1月  1日現在の関西圏の生産年齢人口は、全国の約16%を占めており、関東圏の約半分の規模に
           相当し、中部・東海圏を上回っています。
                          <2019年 生産年齢人口>

            出典:公益財団法人国土地理協会「住民基本台帳人口要覧」(2019年)






            (注1)生産年齢とは、一般的には生産活動に従事しうる年齢(通常満15歳以上満65歳未満)をいいます。
            (注2)関東圏の数値は、茨城県、栃木県、群馬県、埼玉県、千葉県、東京都及び神奈川県の生産年齢人口の総和です。
               関西圏の数値は、滋賀県、京都府、大阪府、兵庫県、奈良県及び和歌山県の生産年齢人口の総和です。
               中部・東海圏の数値は、岐阜県、静岡県、愛知県及び三重県の生産年齢人口の総和です。
          b.総生産額

            2016年度の関西圏の総生産額は、全国の約15%を占めています。諸外国と比較すると、2016年における
           世界19位のスイスや世界20位のサウジアラビアを上回る規模を有しています。
                          <2016年度 国内総生産額>

            出典:内閣府経済社会総合研究所「平成28年度県民経済計算 県内総生産(名目)平成28年度(2016)」





            (注)関東圏の数値は、茨城県、栃木県、群馬県、埼玉県、千葉県、東京都及び神奈川県の県内総生産の総和です。
              関西圏の数値は、滋賀県、京都府、大阪府、兵庫県、奈良県及び和歌山県の県内総生産の総和です。
              中部・東海圏の数値は、岐阜県、静岡県、愛知県及び三重県の県内総生産の総和です。
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                        <諸外国の国内総生産額との比較>
            出典:関西圏:内閣府経済社会総合研究所「平成28年度県民経済計算 県内総生産(名目)平成28年度(2016)」





                   総務省統計局「世界の統計2019 第10章 国際収支・金融・財政 10-3為替相場(2016)」
              諸外国:総務省統計局「世界の統計2019 第3章 国民経済計算 3-2国内総生産(米ドル表示)(2016)」
            (注1)上記グラフは、諸外国の2016年(暦年)の国内総生産額と関西圏の2016年度(2017年                                    3月期)の総生産額を並列的に列
               挙したものです。
            (注2)関西圏の数値は、滋賀県、京都府、大阪府、兵庫県、奈良県及び和歌山県の2016年度の県内総生産の総和を、2016年の
               為替レートの年平均値108.793円/1米ドルを使用して米ドルに換算したものです                               。
          c.商業地の公示価格の変動率

            国土交通省が発表する商業地の公示価格の年別変動率において、2019年の全国平均は2.8%となり4年連
           続のプラスとなりました。大阪圏においては、東京圏・名古屋圏を上回るプラス6.4%となっています。
                        <商業地の公示価格の年別変動率>

            出典:国土交通省「地価公示 平成19年~平成31年の公示価格年別変動率及び都道府県別変動率」







            (注)都道府県別変動率より商業地データを抽出の上作成しています。
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          d.主要都市と梅田地区の空室率推移
            主要都市におけるオフィスビルの空室率は、低下傾向が継続しています。東京ビジネス地区では、2%を
           割り込み、賃料相場も上昇傾向にあります。大阪ビジネス地区では2019年12月時点で1.82%に低下し、と
           りわけ梅田地区においては、0.85%となっています。
                       <主要都市と梅田地区の空室率の推移>

            出典:三鬼商事株式会社「オフィスデータ」






            (注1)   各ビジネス地区の対象地区は以下となります。
               ・大阪ビジネス地区:梅田地区、南森町地区、淀屋橋・本町地区、船場地区、心斎橋・難波地区、新大阪地区
               ・東京ビジネス地区:千代田区、中央区、港区、新宿区、渋谷区
               ・名古屋ビジネス地区:名駅地区、伏見地区、栄地区、丸の内地区
               ・札幌ビジネス地区:駅前通・大通公園地区、駅前東西地区、南1条以南地区、創成川東・西11丁目近辺地区、北口地
                区
               ・福岡ビジネス地区:赤坂・大名地区、天神地区、薬院・渡辺通地区、祇園・呉服町地区、博多駅前地区、博多駅東・
                駅南地区
            (注2)空室率は、上記「オフィスデータ」で設定された各ビジネス地区内において、延床面積(梅田地区及び大阪ビジネス地
               区では1,000坪以上、名古屋ビジネス地区では500坪以上、札幌ビジネス地区及び福岡ビジネス地区では100坪以上)又
               は基準階面積(東京ビジネス地区では100坪以上)により規定された竣工済みの主要貸事務所ビル(新築貸事務所ビル
               及び既存貸事務所ビル)を調査対象としており、必ずしも地区内に所在する全ての物件を網羅し算出されたものではあ
               りません。
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          e.大型小売店販売動向
            大型小売店販売は、全項目において2019年10月の消費税率引き上げに伴う駆け込み需要から、同年9月は
           対前年同月比でプラスとなりました。一方、同年10月以降は駆け込み需要の反動から全項目において対前
           年同月比マイナスとなりましたが、足元はいずれも回復する兆しをみせています。
                       <大型小売店販売動向(前年同月比)>

             出典:経済産業省「商業動態統計調査」





        ② ポートフォリオ構築方針

         (イ)ポートフォリオ運用基準
           本投資法人は、前記「① 基本方針」に従って、区画の用途特性に応じた運営の最適化を目指します。複
          合施設についても区画を用途別に把握し、投資比率においても、施設単位ではなく用途区画単位での管理を
          行います。
          a.保有期間
            本投資法人は、長期的な保有を前提として資産を取得し、運用します。
          b.用途区画と投資比率
            本投資法人は、商業用施設、事務所用施設及び複合施設に投資を行います。
            「商業用施設」とは、「商業用途区画」からの賃料収入が当該施設からの総賃料収入の50%以上を占
           め、かつ、「事務所用途区画」のない施設をいいます。以下同じです。
            「事務所用施設」とは、「事務所用途区画」からの賃料収入が当該施設からの総賃料収入の50%以上を
           占め、かつ、「商業用途区画」のない施設をいいます。以下同じです。
            「複合施設」とは、「商業用途区画」及び「事務所用途区画」からの賃料収入合計が当該施設からの総
           賃料収入の50%以上を占めている施設をいいます。以下同じです。
            (注)上記の各施設の定義における賃料収入とは、原則として、用途毎の直近計算期間の賃料収入(共益費を含みます。)を
              指します。
            「商業用途区画」及び「事務所用途区画」のいずれにも含まれない「住居」等については、原則として
           投資対象としませんが、上記各施設に付設されている場合に限り、投資対象となることがあります。
            (注1)「商業用途区画」とは、事務所、店舗、飲食、アミューズメント、クリニック、学習塾、学校、美容院、貸会議室、
               ホール、劇場、ホテル及び娯楽施設等のうち、対価を支払って物やサービス等の提供を受けることを目的とした人が訪
               れる区画及び物やサービス等を提供するための補完的区画をいいます。
            (注2)「事務所用途区画」とは、執務することを目的とした区画及び執務のための補完的区画をいいます。
            (注3)「商業用途区画」及び「事務所用途区画」のいずれにも含まれない区画(住居等)を「その他用途区画」といいます。
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
            本投資法人は、原則としてポートフォリオ全体の投資額合計における商業用途区画への投資額を、各決
           算期現在において50%以上(取得価格ベース)とします。
            なお、複数の用途区画を有する運用資産における各用途区画の投資額は、一棟の投資額を各用途区画か
           らの賃料収入(注)で按分比例して算定するものとします。
            (注)各用途区画からの賃料収入は、原則として、用途毎に直近計算期間の賃料収入(共益費を含みます。)を合計したもの
              とします。
          c.地域と投資比率







            本投資法人は、首都圏並びに全国の政令指定都市及びそれに準ずる主要都市を投資対象エリアとしま
           す。
            また、本投資法人は、投資対象エリアのうち関西圏に重点を置いて投資を行うものとし、関西圏への投
           資比率は、原則としてポートフォリオ全体の投資額の50%以上(取得価格ベース)とします。
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         (ロ)投資基準
          a.投資における検討事項
            個々の投資にあたっては、運用資産の収支項目について、マーケット調査等の客観的調査データに基づ
           く分析と将来にわたるキャッシュ・フローの想定を行い、当該運用資産のポートフォリオ全体に与える影
           響も考慮し、また以下の投資基準のとおり十分に調査を実施し、総合的に検討を行います。
                       商業用施設               事務所用施設              複合施設
           立地       都市型    都市部の都市機能集積地             都市部の事務所集積地に             商業用途区画と事務所用
                      に立地             立地             途区画の併存する複合施
                                   上記にあわせて賃貸市場             設については、商業用途
                  都市近     都市近郊に立地
                                   の動向、利便性、視認性             区画と事務所用途区画の
                  郊型
                                   等を総合的に勘案し、判             基準を総合的に勘案し、
                  上記にあわせて現在及び将来の商圏
                                   断します。             判断します。
                  範囲、人口・世帯数、動線や所要時
                  間等の交通アクセス、競合店の状況
                  等を総合的に勘案し、判断します。
           交通アクセ       都市型    交通拠点から徒歩圏             交通拠点から徒歩圏
           ス
                  都市近     交通拠点から概ね30分以
                  郊型     内
           延床面積       都市型    原則500㎡以上             原則3,300㎡(約1,000
                                   坪)以上
                  都市近     原則3,300㎡
                  郊型
                      (約1,000坪)以上
           投資額       原則10億円以上(購入金額のみで、                 原則10億円以上(購入金
                  購入に付随する費用等を含みませ                 額のみで、購入に付随す
                  ん。)                 る費用等を含みませ
                                   ん。)
           築年数       原則築30年以内                 原則築30年以内
                  ただし、当該施設の用途に必要な機                 ただし、大規模修繕等に
                  能を満たしている場合、又は取得後                 より建物性能が向上した
                  の改良により満たすと判断される場                 場合、又は取得後の改良
                  合においては30年超も可とします。                 により建物性能の向上が
                                   見込まれる等の場合にお
                                   いては30年超も可としま
                                   す。
           核テナント       核テナントは、上場企業又はそれに準ずる信用力を有する企業であること、また核テナン
           が存在する       トの退去時の他用途への転用や売却が検討可能なことを条件とします。なお、核テナント
           場合の条件       とは、施設全体の賃貸可能面積の30%以上を専有するテナントをいうものとします。
           稼働率       原則80%以上としますが、マーケット調査等に基づき将来の稼働率上昇が十分に見込める場
                  合は、80%未満でも投資できるものとします。なお、マーケット調査については、必要に応
                  じて利害関係を有しない第三者機関へ委託します。
           テナント       入居テナントは、一定水準以上の信用力を有すること、又は十分な預託金等を受けているこ
                  と等を条件とします。反社会的勢力との取引防止に関し、確認や契約上の手当てがなされて
                  いるものとします。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
           権利関係等       投資対象施設の権利関係については、以下を勘案します。
                  ・ 共有・準共有については、持分処分の制約が少ないこと、他の共有者・準共有者の信用
                    力が高いこと及び共有者間・準共有者間で投資対象施設の運営方法が定められているこ
                    と。
                  ・ 区分所有については、運営上の制約が少なく、他の区分所有者の信用力に特段問題がな
                    いこと。
                  ・ 借地物件については、建物処分に係る制約が少なく、地主の信用力に特段問題がないこ
                    と。
                  ・ 底地物件については、借地契約の内容(期間、借地権の態様、処分に対する制約の有無
                    等)、借地人の信用力等に特段問題がないこと。
                  ・ 担保権及び用益権については、テナントとの間の賃貸借契約に規定されている建設協力
                    金、保証金に係るもの等、やむを得ない事情で設定されている場合を除き、原則として
                    設定されていないこと。
           設備の状況       投資対象施設の設備については、当該施設の用途におけるテナントニーズに応じた標準仕様
                  以上のもので、汎用性があり転用が容易であることを前提とします。管理状況について詳細
                  調査(デュー・ディリジェンス)を行い、評価の前提とするほか、リスク要因の検討を行い
                  ます。
           取得価格       原則として不動産鑑定士による鑑定評価額を基準に、投資基準を勘案し個別に判断します。
                  ただし、利害関係者との取引においては、利益相反取引ルールに定める基準・手続を遵守す
                  るものとします。
           耐震性能       個別資産のPML           は、原則として20%以下とします。ただし、取得後の耐震補強工事
                          (注)
                  等で基準を満たすことができると見込める場合は投資可能とします。
           環境分析       投資対象施設の有害物質調査については、十分な調査の上、個別に使用状況等を勘案し検討
                  します。
                  土壌汚染については、地歴調査で、可能性がない若しくは低いと判断されたもの、又は土壌
                  改良等の必要な措置が行われたものを投資対象とします。
           用途       商業用途区画にホテル用途部分が含まれる場合には、当該ホテル用途部分について、原則と
                  してホテルの経営・運営リスクを回避できる内容の賃貸借契約の締結が可能な施設のみを投
                  資対象とします。なお、本投資法人の保有する運用資産全体に対するホテル用途部分の割合
                  は、原則として20%を上限とします。また、ホテル用途部分のテナントは、オペレーターと
                  しての運営力・業歴・財務内容・ブランド力等、総合的な信用力を勘案し、慎重に選定を行
                  うものとします。
          (注)PML(Probable          Maximum   Loss)は、通常「予想最大損失率」と訳されています。統一された厳密な定義はありません
             が、本書においては、再現期間475年相当(年超過確率0.21%)で生じる地震による損害の予想損失額を再調達価格(既存
             建築物を調査時に新築するとした場合の費用)に対する比率(%)で示したものをいいます。ただし、予想損失額は、地震
             動による建物(構造部材・非構造部材・建築設備)のみの直接損失に関するものであり、機器、家具、什器等の被害や地震
             後の水又は火災による損失、被災者に対する補償、営業中断による営業損失等の二次的被害は含まれていません。
          b.開発不動産への投資
            本投資法人は、原則として取得時点で賃貸の用に供されている不動産等に投資するものとし、未稼働の
           不動産等は投資対象としません。ただし、未稼働不動産等又は建設予定若しくは建設中の不動産等であっ
           ても、竣工後の入居テナントの確保が十分に見込まれ、稼働後の収益の安定性が見込める場合には、投資
           を行うことができることとします。
          c.不動産対応証券への投資
            本投資法人は、不動産対応証券について、以下のいずれかを条件に取得を検討します。
           ・ 当該証券の収益の安定が十分に見込めること。
           ・ 当該証券の償還時(又はスキーム終了時)において当該証券の投資対象である不動産(施設)の取得
              が検討可能であること。
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         (ハ)資産運営方針
          a.基本運営方針
            中長期的な安定収益の確保と運用資産全体の収益性の維持・向上を図るため、以下の方法に基づき、賃
           貸収入や稼働率の維持・向上、適切な管理・修繕による資産価値の維持・向上、管理コストの適正化及び
           削減を目的とした運用管理を行います。
           ⅰ.不動産マーケット動向の把握
              不動産や商業等のマーケットレポート、テナント仲介会社より収集した情報に基づき、賃料相場、稼
             働率、競合物件の動向等を分析し、運用資産の属するマーケットの把握を行います。
           ⅱ.テナントとの連携
              PM会社を通じた既存テナントとの綿密な日常的連携、消費者動向及びテナントニーズを反映したき
             め細かい営業・管理によって、テナント満足度を向上させ、適切な賃料増額交渉や増床提案を行うとと
             もに、解約防止等についての対応を迅速に行うことで、賃料収入の増加や稼働率の維持・向上を図りま
             す。更に、商業系テナントについては、販売促進活動等の企画実施を通じてテナント満足度の向上も図
             ります。
           ⅲ.テナント誘致
              新規テナントに関する誘致活動については、常時テナント仲介会社と連携し、テナント情報の収集に
             努めるとともに誘致計画を立案し、実施します。すなわち、運用資産が中長期的に安定した収益を確保
             するために、PM会社及びテナント仲介会社と緊密に連携し、運用資産毎にその立地・特性に合わせた
             テナント誘致計画を立案して、新規テナントの探索を行います。なお、新規テナントの具体的な選定に
             際しては、反社会的勢力との取引防止に留意すると共に、調査会社等による信用調査等を活用しなが
             ら、誘致対象運用資産の運用計画、運営方針との整合性、長期的・安定的契約継続の可否等を判断し、
             決定します。個別の新規テナントとの賃貸借契約条件については、当該テナントの業種、実績、信用
             力、施設活性化への寄与度等を総合的に判断し、決定します。また、阪急阪神ホールディングスグルー
             プの有する物件のテナント等との幅広いネットワークを活用し、より迅速かつ多数の情報収集及び有利
             なテナント誘致を図ります。
           ⅳ.テナントとの賃貸借契約の形態
              賃料収入の安定化と、施設の運営に弾力性を持たせるために主に定期借家契約の採用を検討します。
              また、賃料収入の向上に売上歩合賃料の導入が適していると判断される場合には、その採用を検討し
             ます。
              契約形態については、既存テナントとの円滑なリレーションシップ及び効率的な運営管理を維持する
             ことを目的とし、従前の賃貸人等を転貸人(マスターレッシー)とする転貸借方式(マスターリース方
             式)を導入する場合もあります。この場合、転貸人からの賃料と転借人からの賃料が常に同額となるパ
             ススルー型マスターリースや、転貸人からの賃料を固定とする固定型マスターリース等、施設毎に最適
             な契約形態を検討します。
           v.運用資産の資産価値の維持・向上
              運用資産の物理的・機能的価値の維持のために、本投資法人の営業期間毎に修繕更新計画を立案し、
             実施します。
              運用資産の物理的・機能的価値の向上のために、適時改良計画を立案し、実施します。
           ⅵ.施設運営管理の効率化
              設備保守点検・清掃・警備等管理業務の内容及び費用を本投資法人の営業期間毎に見直すものとし、
             必要に応じて仕様及び委託会社の変更等によるコストの適正化を図ります。なお、コストの削減に際し
             ては、当該運用資産の競争力及び入居テナントの満足度を考慮します。
           ⅶ.損害保険等の付保方針
             ・ 損害保険
               災害や事故等による建物等の損害又は第三者への損害賠償を担保するため、保有不動産及び保有信
              託受益権に係る不動産について火災保険、賠償責任保険を付保します。また、必要に応じて災害や事
              故等による利益損失等を回避するため、利益保険等を付保します。更に、テナントの売上金管理を
              行っている商業施設については、現金盗難等による事故を担保するため、個別に動産総合保険の付保
              を検討します。
             ・ 地震保険
               ポートフォリオ全体に係るPMLを基準に、災害による影響と損害保険料等を比較検討して地震保
              険の付保の判断を行います。なお、個別物件のPMLが15%を超える場合には、個別に地震保険の付
              保を検討します。
              上記各種保険の付保にあたっては、保険料・免責額・キャッシュリザーブ等を総合的に勘案して判断
             します。
          b.計画的管理の手法
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            本投資法人の営業期間毎にポートフォリオ全体の運用計画と個別資産の運用計画を策定し、運用資産の
           計画的な管理を行います。
           ⅰ.ポートフォリオ全体の運用計画
              本投資法人の保有する運用資産全体について、本投資法人の営業期間毎に運用計画を策定し、計画的
             な運用管理を実施します。
              ポートフォリオ全体の運用計画には、ポートフォリオ全体の運用管理に係る以下の事項を記載しま
             す。
             ・ ポートフォリオ全体の収益性向上のための施策
             ・ ポートフォリオ全体の収支計画
             ・ ポートフォリオ内の個別資産の位置付けに関する事項
             ・ プロパティ・マネジメント(以下「PM」といいます。)に関する事項
             ・ 投資法人の資金調達、金銭の分配に関する事項
           ⅱ.個別資産の運用計画
              個別の運用資産について、本投資法人の営業期間毎に運用計画を策定し、計画的な運用管理を実施し
             ます。
              個別資産の運用計画には、個別資産の運用管理に係る以下の事項を記載します。
             ・ 収益性の維持・向上のための施策
             ・ 修繕、改良計画
             ・ 管理費、水道光熱費等コスト削減のための施策
             ・ 運用資産の収支計画及び予算
           ⅲ.計画の検証及び修正
              個別の運用資産毎及びポートフォリオ全体について、原則として毎月予算と実績を比較・分析し、大
             きな乖離が認められる等、資産運用計画の見直しが必要と判断される場合は、期中において、修正計画
             を策定します。上記の検証を踏まえ、翌営業期間以降のポートフォリオ全体の運用計画及び個別資産の
             運用計画を策定します。
          c.PM方針
           ⅰ.PM会社の選定方針
              資産の運営管理を統括するPM会社については、以下の項目に基づき総合的に検討・判断し、選定す
             るものとします。また、検討の結果、運営管理の効率化を目的として、特定のPM会社に複数の運用資
             産についてのPM業務を一括して委託することがあります。
             ・ 用途及び地域別の管理業務受託実績
             ・ 決算内容及び財務状況等の経営内容
             ・ 組織体制(緊急時の対応を含めた人員配置、情報管理体制、有資格者及び専門技術者の有無等)
             ・ 賃貸営業管理能力(テナントリーシング、市場精通度、仲介業者とのネットワーク構築度、テナン
               ト管理、テナント審査等)
             ・ 施設運営管理能力
             ・ 各種工事計画の策定及び工事管理能力
             ・ 販売促進計画の立案及び実施能力
             ・ 予算計画の策定及び管理能力
             ・ 各種レポーティング書類の作成能力
             ・ その他渉外業務への対応能力
             ・ PM業務内容に相応した報酬水準
             ・ 利益相反回避への対応
           ⅱ.阪急阪神ホールディングスグループのPM会社の選定
              テナント誘致に関する情報網、テナント営業力等の観点から、阪急阪神ホールディングスグループの
             有する物件の運営・管理に関する能力を活用することが有効かつ適切と判断される場合には、阪急阪神
             ホールディングスグループからPM会社を選定します。ただし、その報酬の設定方法については、原則
             として、基本報酬に利益連動報酬を組み合わせることにより、投資主の利益のために努力する仕組みを
             導入することができます。選定したPM会社が利害関係者に該当する場合においては、利益相反取引
             ルールに定める基準・手続を遵守するものとします                        。
              なお、本資産運用会社は、一部の不動産について、                         阪急阪神不動産株式会社           及び阪急阪神ビルマネジ
             メント株式会社をPM会社として選定しています。
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           ⅲ.PM会社の管理手法
              PM会社との間で、原則として毎月1回、前月の収支状況及び稼働状況、既存テナントの動向、リーシ
             ング状況、施設管理上のクレーム・トラブル等の事項についての確認を行い、対応についての協議を行
             います。
              PM会社との間で締結するPM業務委託契約の期間は、原則1年間とし、契約期間満了時までにPM会
             社の運営管理実績に対する評価を実施します。この評価結果を慎重に検討の上、契約の更新を行うか否
             かについて判断するものとし、その結果によっては、PM会社を変更する場合があります。契約を更新
             する場合においても、評価結果を基にPM会社に適宜指導を行い、その業務レベルの向上を図ります。
             また、必要に応じ委託業務内容や契約条件の見直しを行い、委託料及び管理コストの適正化を図りま
             す。
          d.売却方針
            本投資法人は、原則として長期的な資産保有を目的としますが、市場環境等を勘案し、資産運用計画策
           定時又は必要に応じて随時、売却について検討を行うことがあります。売却については、主に以下の項目
           を総合的に勘案して判断します。
           ⅰ.当該不動産の資産価値の増減及びそれについての予測
           ⅱ.ポートフォリオへの影響
            なお、資産の売却にあたっては、原則として不動産鑑定士による鑑定評価額を基準に、上記項目を勘案
           し、個別に売却価格を判断します。ただし、利害関係者との取引においては、利益相反取引ルールに定め
           る基準・手続を遵守するものとします                  。
            本投資法人が       本資産運用会社以外の協定書当事者                 から購入した物件を売却しようとする場合、情報共有
           等に係る協定書に基づき、購入する際の協議により、本資産運用会社以外の協定書当事者等に対して当該
           物件の売却に関する優先交渉権を付与していることがあります(前記「① 基本方針 (ロ)阪急阪神
           ホールディングスグループからの不動産情報提供及び優先交渉権の付与」をご参照下さい。)。
            また、本投資法人は、上記協定書によらない場合でも、物件取得時の経緯等により、何らかの優先交渉
           権を上記各社又はその他の第三者に付与していることがあります。
            その他、以下の点にも留意するものとします。
             ・ 投資法人の配当利回りに与える影響
             ・ 広く売却可能先を探索し、経済条件その他の売却にあたっての条件を公正に比較検討し、必要に応
               じ競争原理の活用を含めた、透明性の高い売却手続きを履践すること
             ・ 売却先については、当該売却対象不動産の取得後の運営において、社会的評価の著しい悪化を招く
               おそれのあるような先、又は公序良俗に反する可能性のある先については除外すること
         (ニ)財務方針

          a.基本方針
            本投資法人は、安定収益の確保及び運用資産の着実な成長による投資主価値の最大化を図るために、安
           定的かつ効率的な財務戦略を立案し、実行することを基本方針とします。
            資金の借入れ又は投資法人債の発行により調達した金銭の使途は、特定資産の取得資金、貸付けを行う
           不動産及び信託受益権に係る信託財産である不動産に係る工事代金、敷金・保証金の返還、分配金の支
           払、本投資法人の費用の支払、借入金及び投資法人債の債務の履行を含む債務の返済及び運転資金としま
           す。ただし、短期投資法人債の発行により調達した資金の使途又は目的については、法令に定める範囲に
           限るものとします。また、借入金及び投資法人債発行の限度額はそれぞれ1兆円とし、かつ、その合計額は
           1兆円を超えないものとします。
            資金の借入れ又は投資法人債の発行を行う場合、資本市場及び金利の動向、本投資法人の資本構成、又
           は既存投資主への影響等を総合的に考慮し、将来にわたる経済・社会情勢の変化を予測の上、借入期間及
           び固定・変動の金利形態等の観点から安定的かつ効率的な資金調達手段を選定します。
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          b.負債比率(LTV)
            負債比率(ローン・トゥ・バリュー)(以下「LTV」といいます。)の算定については以下の算式に
           基づいて行い、60%を上限としますが、物件の取得及び評価額の変動等に伴い一時的に60%を超えること
           があります。
                        借入金額       +敷金及び保証金           -見合い現預金
                            (注1)           (注2)          (注3)
                 LTV     =
                             資産総額       -見合い現預金
                                 (注4)          (注3)
            (注1)借入金額には、発行済投資法人債がある場合には、未償還残高を含みます。

            (注2)敷金及び保証金は、本投資法人(及び本投資法人が保有する信託受益権の対象たる財産)が受け入れた敷金及び保証
               金です。
            (注3)見合い現預金は、本投資法人が保有する信託受益権の対象たる財産が受け入れた敷金及び保証金等に関してそれを担
               保する目的で信託勘定内に留保された現金又は預金です。
            (注4)資産総額は、LTV計算時点における直近の決算期の貸借対照表における資産の部の金額とします。ただし、有形固
               定資産については、鑑定評価額と期末帳簿価額との差額を当該有形固定資産の期末帳簿価額に加減して求めた金額と
               します。なお、鑑定評価額とは、本投資法人の規約及び「投資法人の計算に関する規則」(平成18年内閣府令第47
               号。その後の改正を含みます。)(以下「投資法人計算規則」といいます。)に基づき取得した、不動産鑑定士によ
               る各決算期の鑑定評価額を意味します。
          c.デット調達戦略
           ⅰ.長短比率
              資本市場及び金利の動向を鑑み、機動性を重視した短期資金調達(短期借入金及び短期投資法人債)
             と、長期の安定的な資金調達(長期借入金及び短期投資法人債を除く投資法人債)とを効率的に組み合
             わせて、安定的かつ効率的な資金調達を行います。
           ⅱ.金利の固定・変動に関する方針
              借入金等の金利変動リスクをヘッジすることを目的として、デリバティブ取引に係る権利(投資信託
             及び投資法人に関する法律施行令(平成12年政令第480号。その後の改正を含みます。)(以下「投信法
             施行令」といいます。)第3条第2号において定義されています。)への投資を行うことがあります。
           ⅲ.返済期限分散
              前記「ⅰ.長短比率」と同様に、資本市場及び金利の動向を鑑み、資金の借入れ及び投資法人債につ
             いての返済及び償還期限の分散を図るものとします。
           ⅳ.借入先
              資金の借入れを行う場合、借入先は金融商品取引法第2条第3項第1号に規定する適格機関投資家(ただ
             し、機関投資家(租税特別措置法第67条の15第1項第1号ロ(2)に規定するものをいいます。)に限りま
             す。以下同じです。)に限るものとします。
              借入れの実施に際しては、借入条件等につき複数の適格機関投資家と交渉の上、比較し決定するもの
             とします。ただし、安定的な資金調達ルートの確保のため、特定の適格機関投資家に集中することな
             く、資産規模の拡大に従い、資金調達先の分散、拡大を検討します。
           ⅴ.投資法人債
              資金調達手段の多様化を目的として、投資法人債を発行することがあります。投資法人債の発行に際
             して、又は財務の健全性の一つの指標等とするため、信用格付業者(金融商品取引法第2条第36項に定義
             される信用格付業者を指します。)より格付を取得することがあります。
              本投資法人は、本書の日付現在で、株式会社日本格付研究所(JCR)よりAA-(格付の見通し:
             安定的)の長期発行体格付、株式会社格付投資情報センター(R&I)よりA+(格付の方向性:安定
             的)の発行体格付をそれぞれ取得しています。
              また、2019年12月11日に投資法人債の発行登録書を関東財務局長に提出しました。
           ⅵ.借入条件等に関する方針(担保設定等)
              資金の借入れに際して、金融環境変化による影響を抑えつつ、安定的かつ効率的な資金調達を行うた
             めに、期間、担保設定の有無等の諸条件を、複数の適格機関投資家と交渉の上、比較し決定します。
           ⅶ.極度借入枠設定契約、コミットメント・ライン等
              将来の運用資産の追加取得、資本的支出又は敷金・保証金の返還等に係る必要資金の機動的な調達を
             目的として、極度借入枠設定契約、コミットメント・ライン契約等の事前の借入枠設定又は随時の借入
             れの予約契約を締結し借入れを実行することがあります。
              なお、契約締結先は前記「ⅳ.借入先」と同様に、適格機関投資家に限るものとします。
              また、契約諸条件については、複数の適格機関投資家と交渉の上、比較し決定することとします。
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           ⅷ.キャッシュ・マネジメント方針
              資金調達手段としてテナントから預かった敷金・保証金を活用することがあります。また、資金運用
             については、安全性、換金性等を考慮し、金利の動向及び資金繰りを十分に鑑みて行います。
          d.エクイティ調達戦略
            本投資法人は、運用資産の長期的かつ安定的な成長を目指し、市況を的確に把握し、かつ投資口の希薄
           化(投資口の追加発行による既存投資口の持分割合の低下)に配慮した上で、機動的な投資口の追加発行
           を行うものとします。
         (ホ)その他

          a.本投資法人は、資産運用の方針として、特定不動産(本投資法人が取得する特定資産のうち、不動産、
           不動産の賃借権若しくは地上権又は不動産の所有権、土地の賃借権若しくは地上権を信託する信託の受益
           権をいいます。)の価額の合計額の本投資法人の有する特定資産の価額の合計額に占める割合を100分の75
           以上となるように運用します(規約第28条第1項)。
          b.組入資産の貸付け・運用及び第三者のための担保提供(規約第31条)
           ⅰ.本投資法人は、特定資産である不動産について、運用を図ることを目的とし第三者との間で賃貸借契
             約を締結し貸付けを行うことを原則とし、特定資産である信託受益権に係る信託財産である不動産につ
             いては当該信託の受託者に第三者との間で賃貸借契約を締結させ貸付けを行うことを原則とします。
           ⅱ.本投資法人は、不動産の賃貸に際し、敷金又は保証金等これらに類する金銭を収受することがあり、
             かかる収受した金銭を規約の定めに従い運用します。
           ⅲ.本投資法人は、運用資産に属する不動産以外の運用資産の貸付けを行うことがあります。
           ⅳ.本投資法人は、不動産その他の運用資産について、第三者のために担保に供することがあります。
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       (2)【投資対象】
         ① 投資対象とする資産の種類(規約第27条及び第29条)
           本投資法人は、主として不動産等資産に投資します。                          また、本投資法人は、不動産等資産に該当しないその
          他の資産にも投資することができるものとされています。
        (イ)不動産等とは以下に掲げるものをいいます。
          a.不動産
          b.不動産の賃借権
          c.地上権
          d.次に掲げるものを信託する信託の受益権(受益証券が発行されている場合を含みます。)
           ⅰ.不動産
           ⅱ.地上権又は不動産の賃借権
           ⅲ.金銭(信託財産を主として上記i.及びⅱ.に掲げる資産に対する投資として運用することを目的とす
            る場合に限ります。)
          e.当事者の一方が相手方の行う前記a.からd.までに掲げる資産の運用のために出資を行い、相手方がそ
           の出資された財産を主として当該資産に対する投資として運用し、当該運用から生ずる利益の分配を行うこ
           とを約する契約に係る出資の持分(以下「匿名組合出資持分」といいます。)
          f.金銭の信託の受益権であって、信託財産を主として匿名組合出資持分に対する投資として運用することを
           目的とするもの(受益証券が発行されている場合を含みます。)
        (ロ)不動産対応証券とは、裏付けとなる資産の2分の1を超える額を不動産等に投資することを目的とする次に掲
          げるものをいいます。
          a.優先出資証券(資産の流動化に関する法律(平成10年法律第105号。その後の改正を含みます。)(以下
           「資産流動化法」といいます。)第2条第9項に定める優先出資証券をいいます。)
          b.受益証券(投信法第2条第7項に定める受益証券をいいます。)
          c.投資証券(投信法第2条第15項に定める投資証券をいいます。)
          d.特定目的信託の受益証券(資産流動化法第2条第15項に定める特定目的信託の受益証券(前記(イ)d.
           又はf.に掲げる資産に該当するものを除きます。)をいいます。)
        (ハ)本投資法人は、前記(イ)及び(ロ)に掲げる不動産等及び不動産対応証券を投資対象とするほか、次に掲
          げる特定資産に投資することができます。
          a.預金
          b.コールローン
          c.国債証券
          d.地方債証券
          e.特別の法律により法人の発行する債券(金融商品取引法第2条第1項第3号で定めるものをいいます。)
          f.資産流動化法に規定する特定社債券(金融商品取引法第2条第1項第4号で定めるものをいいます。)
          g.社債券(相互会社の社債券を含みます。転換社債券、新株引受権付社債券及び新株予約権付社債券を除き
           ます。)
          h.コマーシャル・ペーパー(金融商品取引法第2条第1項第15号で定めるものをいいます。)
          i.投資法人債券(投信法第2条第20項に定めるものをいいます。)
          j.オプションを表示する証券又は証書(金融商品取引法第2条第1項第19号で定めるものをいいます。)
          k.貸付債権信託受益証券
          l.金銭債権(投信法施行令第3条第7号で定めるものをいいます。)
          m.デリバティブ取引に係る権利(投信法施行令第3条第2号で定めるものをいいます。)
          n.金銭の信託の受益権であって、信託財産を前記a.からm.までに掲げるものに対する投資として運用す
           ることを目的とするもの(受益証券が発行されている場合を含みます。)
          o.再生可能エネルギー発電設備(投信法施行令第3条第11号で定めるものをいいます。)
          p.公共施設等運営権(投信法施行令第3条第12号で定めるものをいいます。)
        (ニ)本投資法人は、不動産等への投資にあたり、必要がある場合には、以下に掲げる資産に投資することができ
          ます。
          a.商標法(昭和34年法律第127号。その後の改正を含みます。)第18条第1項に規定する商標権又は同法第30
           条第1項に規定する専用使用権若しくは同法第31条第1項に規定する通常使用権(前記(イ)a.からd.ま
           でに掲げる資産に対する投資に付随するものに限ります。)
          b.慣習法上認められる温泉権(源泉権)(前記(イ)a.からd.までに掲げる資産に対する投資に付随す
           るものに限ります。)
          c.地球温暖化対策の推進に関する法律(平成10年法律第117号。その後の改正を含みます。)に基づく算定
           割当量その他これに類似するもの、又は排出権(温室効果ガスに関する排出権を含みます。)
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
          d.民法(明治29年法律第89号。その後の改正を含みます。)(以下「民法」といいます。)上の動産(ただ
           し、前記(ハ)o.に掲げる資産を除き、また、設備、備品その他の構造上又は利用上不動産等に附加され
           たものに限ります。)
          e.その他特定の不動産等に付随する資産又は権利で、当該不動産等と併せて取得するもの
        (ホ)金融商品取引法第2条第2項に定める有価証券表示権利について当該権利を表示する有価証券が発行されてい
          ない場合においては、当該権利を当該有価証券とみなして、前記(イ)から(ニ)までを適用するものとしま
          す。
         ② 投資基準

        (イ)投資基準については、前記「(1)投資方針 ② ポートフォリオ構築方針 (ロ)投資基準」をご参照下
          さい。
        ( ロ)用途別、地域別による投資割合については、前記「(1)投資方針 ② ポートフォリオ構築方針 (イ)
          ポートフォリオ運用基準」をご参照下さい。
       (3)【分配方針】

           本投資法人は、原則として以下の方針に基づき分配を行うものとします(規約第36条)。
         ① 利益の分配
        (イ)投資主に分配する金銭の総額のうち、投信法第137条第1項に定める利益の金額は、わが国において一般に公
          正妥当と認められる企業会計の慣行に従って計算されるものとします。
        (ロ)分配金額は、原則として租税特別措置法第67条の15に規定される本投資法人の配当可能利益の額(以下「配
          当可能利益の額」といいます。)の100分の90(ただし、法令改正等により配当可能利益の内容又は当該比率
          に変更があった場合には変更後の内容又は比率とします。以下②において同じです。)に相当する金額を超え
          て本投資法人が決定する金額とします。
           なお、本投資法人は、運用資産の維持又は価値向上に必要と認められる長期修繕積立金、支払準備金、分配
          準備積立金並びにこれらに類する積立金及び引当金等を積み立て、又は留保その他の処理を行うことができる
          ものとします。
         ② 利益を超えた金銭の分配
           本投資法人は、不動産市況の動向等により本投資法人が適切と判断した場合、又は本投資法人における課税
          負担の発生を抑えることを目的として本投資法人が適切と判断する場合、法令等(一般社団法人投資信託協会
          の定める規則を含みます。)に定める金額を限度として、本投資法人が決定した金額を、利益を超えた金銭と
          して分配することができるものとします。
         ③ 分配金の分配方法
           分配は、金銭により行うものとし、原則として決算期から3か月以内に、決算期現在の最終の投資主名簿に
          記載又は記録のある投資主又は登録投資口質権者を対象に投資口の所有口数又は登録投資口質権の対象たる投
          資口の口数に応じて分配します。
         ④ 分配金請求権の除斥期間
           本投資法人は、上記に基づく金銭の分配が受領されずにその支払開始の日から満3年を経過したときは、そ
          の分配金の支払義務を免れるものとします。なお、金銭の分配の未払金には利息を付さないものとします。
         ⑤ 投資信託協会規則
           上記のほか、本投資法人は、金銭の分配にあたっては、一般社団法人投資信託協会の定める規則等に従うも
          のとします。
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       (4)【投資制限】
         ① 規約に基づく投資制限
           本投資法人の規約に基づく投資制限は以下のとおりです。
        (イ)有価証券及び金銭債権に係る制限
           本投資法人は、前記「(2)投資対象 ① 投資対象とする資産の種類(規約第27条及び第29条) (ハ)
          c.からk.まで及びn.」に定める有価証券並びに前記同「l.」に定める金銭債権について、積極的な運
          用益の取得を目指した投資を行わないものとし、安全性、換金性を重視して投資を行うものとします(規約第
          30条第1項)。
        (ロ)デリバティブ取引に係る制限
           本投資法人は、前記「(2)投資対象 ① 投資対象とする資産の種類(規約第27条及び第29条) (ハ)
          m.」に定めるデリバティブ取引に係る権利への投資を、本投資法人に係る負債から生じる為替リスク、金利
          変動リスクその他のリスクをヘッジすることを目的としてのみ行うものとします(規約第30条第2項)。
        (ハ)国外不動産に係る制限
           投資対象となる不動産(不動産を除く不動産等及び不動産対応証券の裏付けとなる不動産等を含みます。)
          は国内不動産に限定するものとします(規約第30条第3項)。
        (ニ)組入資産の貸付け・運用及び第三者のための担保提供に係る制限
          a.本投資法人は、特定資産である不動産について、運用を図ることを目的とし第三者との間で賃貸借契約を
           締結し貸付けを行うことを原則とし、特定資産である信託受益権に係る信託財産である不動産については当
           該信託の受託者に第三者との間で賃貸借契約を締結させ貸付けを行うことを原則とします(規約第31条第1
           項)。
          b.本投資法人は、不動産の賃貸に際し、敷金又は保証金等これらに類する金銭を収受することがあり、かか
           る収受した金銭を本投資法人の規約第27条及び第28条に従い運用します(規約第31条第2項)。
          c.本投資法人は、運用資産に属する不動産以外の運用資産の貸付けを行うことがあります(規約第31条第3
           項)。
          d.本投資法人は、不動産その他の運用資産について、第三者のために担保に供することがあります(規約第
           31条第4項)。
        (ホ)借入れ及び投資法人債の発行に係る制限
          a.本投資法人は、安定した収益の確保及び運用資産の着実な成長を目的として、借入れ又は投資法人債の発
           行を行うことができます(規約第34条第1項)。
          b.上記a.に係る借入れ及び投資法人債の発行により調達した金銭の使途は、特定資産の取得資金、貸付け
           を行う不動産及び信託受益権に係る信託財産である不動産に係る工事代金、敷金・保証金の返還、分配金の
           支払、本投資法人の費用の支払、借入金及び投資法人債の債務の履行を含む債務の返済及び運転資金としま
           す。ただし、短期投資法人債の発行により調達した資金の使途又は目的については、法令に定める範囲に限
           るものとします(規約第34条第2項)。
          c.借入金及び投資法人債発行の限度額は、それぞれ1兆円とし、かつ、その合計額は1兆円を超えないものと
           します(規約第34条第3項)。
          d.資金を借り入れる場合、金融商品取引法第2条第3項第1号に規定する適格機関投資家からの借入れに限る
           ものとします(規約第34条第4項)。
          e.上記a.に基づき借入れを行う場合又は投資法人債を発行する場合、本投資法人は、運用資産を担保とし
           て提供することができるものとします(規約第34条第5項)。
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         ② 法令に基づく投資制限
        (イ)資産運用会社による運用制限
           登録投資法人は、資産運用会社にその資産の運用に係る業務の委託をしなければなりませんが、資産運用会
          社は、登録投資法人の資産の運用に係る業務に関して一定の行為を行うことが禁止されており、結果的に、本
          投資法人が一定の投資制限に服することになります。かかる禁止行為のうち、主なものは以下のとおりです。
          また、利害関係人との取引制限については、後記「第二部 投資法人の詳細情報 第3 管理及び運営 2 
          利害関係人との取引制限 (1)法令に基づく制限」をご参照下さい。
          a.自己取引等
            資産運用会社が自己又はその取締役若しくは執行役との間における取引を行うことを内容とした運用を行
           うこと(金融商品取引法第42条の2第1号)。ただし、投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又
           は金融商品取引業の信用を失墜させるおそれのないものとして金融商品取引業等に関する内閣府令(平成19
           年内閣府令第52号。その後の改正を含みます。)(以下「業府令」といいます。)第128条で定めるものを
           除きます。
          b.運用財産の相互間取引
            資産運用会社が運用財産相互間において取引を行うことを内容とした運用を行うこと(金融商品取引法第
           42条の2第2号)。ただし、投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を
           失墜させるおそれがないものとして業府令第129条で定めるものを除きます。
          c.第三者の利益を図る取引
            資産運用会社が特定の金融商品、金融指標又はオプションに関し、取引に基づく価格、指標、数値又は対
           価の額の変動を利用して自己又は登録投資法人以外の第三者の利益を図る目的を持って、正当な根拠を有し
           ない取引を内容とする運用を行うこと(金融商品取引法第42条の2第3号)。
          d.投資法人の利益を害する取引
            資産運用会社が通常の取引の条件と異なる条件で、かつ、当該条件での取引が登録投資法人の利益を害す
           ることとなる条件での取引を行うことを内容とした運用を行うこと(金融商品取引法第42条の2第4号)。
          e.その他業府令で定める取引
            上記のほか、資産運用会社が行う行為のうち、投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金
           融商品取引業の信用を失墜させるものとして業府令で定める以下の行為(金融商品取引法第42条の2第7号、
           業府令第130条)。
           ⅰ.資産運用会社が自己の監査役、役員に類する役職にある者又は使用人との間における取引を行うことを
            内容とした運用を行うこと(業府令第128条各号に掲げる行為を除きます。)(業府令第130条第1項第1
            号)。
           ⅱ.資産運用会社が自己又は第三者の利益を図るため、登録投資法人の利益を害することとなる取引を行う
            ことを内容とした運用を行うこと(同項第2号)。
           ⅲ.第三者の利益を図るため、その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額又は市場の状況に照
            らして不必要な取引を行うことを内容とした運用を行うこと(同項第3号)。
           ⅳ.他人から不当な取引の制限その他の拘束を受けて運用財産の運用を行うこと(同項第4号)。
           ⅴ.有価証券の売買その他の取引等について、不当に取引高を増加させ、又は作為的な値付けをすることを
            目的とした取引を行うことを内容とした運用を行うこと(同項第5号)。
           ⅵ.第三者の代理人となって当該第三者との間における取引を行うことを内容とした運用を行うこと(ただ
            し、資産運用会社があらかじめ個別の取引ごとに全ての権利者に当該取引の内容及び当該取引を行おうと
            する理由を説明し、当該権利者の同意を得て行うものを除きます。)(同項第6号)。
           ⅶ.その他業府令に定められる内容の運用を行うこと。
        (ロ)資産の運用の範囲
           登録投資法人は、規約に定める資産運用の対象及び方針に従い、投信法所定の取引を行うことができます
          が、宅地の造成又は建物の建築を自ら行うことに係る取引、及び商品の生産、製造、加工等を自ら行うことに
          係る取引を行うことはできません(投信法第193条、投信法施行令第116条、投信法施行規則第220条の2)。
        (ハ)同一株式の取得制限
           登録投資法人は、同一の法人の発行する株式につき、登録投資法人の保有する当該株式に係る議決権の総数
          が、当該株式に係る議決権の総数の100分の50を超えることとなる場合には、原則として当該株式を取得する
          ことができません(投信法第194条第1項、投信法施行規則第221条)。                                 ただし、国外の特定資産について、当
          該特定資産が所在する国の法令の規定その他の制限により、不動産の取得若しくは譲渡、貸借又は管理の委託
          に係る取引を行うことができないものとして投信法施行令に定める場合において、専らこれらの取引を行うこ
          とを目的とする法人の発行する株式を取得する場合はこの限りではありません(投信法第194条第2項、投信法
          施行令第116条の2)。
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        (ニ)自己投資口の取引及び質受けの制限
           投資法人は、自らが発行した投資口を取得し、又は質権の目的として受けることができません。ただし、以
          下に掲げる場合において自らが発行した投資口を取得するときは、この限りではありません(投信法第80条第
          1項)。
          a.その資産を主として投信法施行令に定める特定資産に対する投資として運用することを目的とする投資法
           人が、投資主との合意により当該投資法人の投資口を有償で取得することができる旨を規約で定めた場合。
          b.合併後消滅する投資法人から当該投資口を承継する場合。
          c.投信法の規定により当該投資口の買取りをする場合。
          d.その他投信法施行規則で定める場合。
            投信法施行規則で定める場合は、以下に掲げる場合とされています(投信法施行規則第129条)。
           ⅰ.当該投資法人の投資口を無償で取得する場合。
           ⅱ.当該投資法人が有する他の法人等の株式(持分その他これに準ずるものを含みます。ⅲ.において同じ
            です。)につき当該他の法人等が行う剰余金の配当又は残余財産の分配等により当該投資法人の投資口の
            交付を受ける場合。
           ⅲ.当該投資法人が有する他の法人等の株式につき当該他の法人等が行う次に掲げる行為に際して当該株式
            と引換えに当該投資法人の投資口の交付を受ける場合。
           (ⅰ)組織の変更
           (ⅱ)合併
           (ⅲ)株式交換
           ⅳ.その権利の実行に当たり目的を達成するために当該投資法人の投資口を取得することが必要、かつ、不
            可欠である場合(投信法第80条第1項第2号及び第3号並びにⅰ.ないしⅲ.に掲げる場合を除きま
            す。)。
           上記a.からd.に掲げる場合においては、当該投資法人は、相当の時期にその投資口の処分又は消却をし
          なければなりません(投信法第80条第2項)。なお、本投資法人は、規約第6条第2項において投資主との合意
          により本投資法人の投資口を有償で取得することができる旨を定めています。
        (ホ)子法人による親法人投資口の取得制限
           他の投資法人(子法人)の発行済投資口の総口数の過半数にあたる投資口を有する投資法人(親法人)の投
          資口については、以下に掲げる場合を除くほか、当該子法人は、取得することができません(投信法第81条第
          1項、第2項)。なお、他の投資法人の発行済投資口の過半数の投資口を、親法人及び子法人又は子法人が有す
          るときは、当該他の投資法人はその親法人の子法人とみなされます(投信法第81条第4項)。
          a.合併後消滅する投資法人から親法人投資口を承継する場合。
          b.その他投信法施行規則で定める場合。
            投信法施行規則で定める場合は、以下に掲げる場合とします(投信法施行規則第131条)。
           ⅰ.親法人投資口を無償で取得する場合。
           ⅱ.その有する他の法人等の株式(持分その他これに準ずるものを含みます。ⅲ.において同じです。)に
            つき当該他の法人等が行う剰余金の配当又は残余財産の分配等により親法人投資口の交付を受ける場合。
           ⅲ.その有する他の法人等の株式につき当該他の法人等が行う次に掲げる行為に際して当該株式と引換えに
            当該親法人投資口の交付を受ける場合。
            (ⅰ)組織の変更
            (ⅱ)合併
            (ⅲ)株式交換(会社法以外の法令(外国の法令を含みます。)に基づく株式交換に相当する行為を含み
              ます。)
            (ⅳ)株式移転(会社法以外の法令(外国の法令を含みます。)に基づく株式移転に相当する行為を含み
              ます。)
           ⅳ.その権利の実行に当たり目的を達成するために親法人投資口を取得することが必要、かつ、不可欠であ
            る場合(投信法第81条第2項第1号及びⅰ.ないしⅲ.に掲げる場合を除きます。)。
         ③ その他の投資制限

        (イ)有価証券の引受け及び信用取引
           本投資法人は、有価証券の引受け及び信用取引は行いません。
        (ロ)集中投資及び他のファンドへの投資
           集中投資及び他のファンドへの投資について制限はありません。なお、不動産の所在地域による分散投資に
          関する方針については、前記「(1)投資方針 ② ポートフォリオ構築方針 (イ)ポートフォリオ運用基
          準」をご参照下さい。
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      3【投資リスク】
        (1)リスク要因
          以下には、本投資証券又は本投資法人債券への投資に関してリスク要因となる可能性があると考えられる主
         な事項を記載しています。ただし、以下は本投資証券又は本投資法人債券への投資に関する全てのリスクを網
         羅したものではなく、記載されたリスク以外のリスクも存在します。また、本投資法人が既に取得した個別の
         不動産及び信託受益権の信託財産である不動産に特有のリスクについては、後記「5 運用状況 (2)投資
         資産 ③ その他投資資産の主要なもの (ロ)個別の投資不動産物件の概要」を併せてご参照下さい。な
         お、以下に記載の事項には、将来に関する事項が含まれますが、別段の記載のない限り、当該事項は本書の日
         付現在において本投資法人が判断したものです。
          本投資法人は、対応可能な限りにおいてこれらのリスクの発生の回避及び発生した場合の対応に努める方針
         ですが、回避及び対応が結果的に十分である保証はありません。以下に記載するリスクが現実化した場合、本
         投資証券又は本投資法人債券の市場価格が下落又は分配金の額が減少し、その結果、投資主又は投資法人債権
         者が損失を被る可能性があります。
          各投資家は、自らの責任において、本項及び本書中の本項以外の記載事項を慎重に検討した上で本投資証券
         又は本投資法人債券に関する投資判断を行う必要があります。
          本項に記載されているリスク項目は、以下のとおりです。
         ① 本投資証券又は本投資法人債券の商品性に関するリスク
          (イ)本投資証券又は本投資法人債券の市場価格の変動に関するリスク
          (ロ  ) 本投資証券の市場での取引に関するリスク
          (ハ)金銭の分配に関するリスク
          (ニ)収入及び支出の変動に関するリスク
          (ホ)投資口の追加発行時の1口当たりの価値の希薄化に関するリスク
          (へ)本投資法人債券の償還・利払に関するリスク
         ② 本投資法人の運用方針に関するリスク
          (イ)関西圏に重点をおいた投資を行うことによるリスク
          (ロ)投資対象用途を限定していることによるリスク
          (ハ)少数のテナントに依存していることによるリスク
          (ニ)阪急阪神ホールディングスグループ各社からの物件取得が想定どおり行えないリスク
          (ホ)不動産を取得又は処分できないリスク
          (ヘ)投資口の追加発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク
          (ト)敷金及び保証金に関するリスク
         ③ 本投資法人の関係者、仕組みに関するリスク
          (イ)阪急阪神ホールディングスグループへの依存、利益相反に関するリスク
          (ロ)本投資法人の関係者への依存、利益相反に関するリスク
          (ハ)本投資法人の執行役員及び本資産運用会社の人材に依存しているリスク
          (ニ)本投資法人の投資方針の変更に関するリスク
          (ホ)本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク
         ④ 不動産及び信託の受益権に関するリスク
          (イ)不動産の欠陥・瑕疵に関するリスク
          (ロ)賃貸借契約に関するリスク
          (ハ)災害等による建物の毀損、滅失及び劣化のリスク
          (ニ)不動産に係る所有者責任、修繕・維持費用等に関するリスク
          (ホ)不動産に係る行政法規・条例等に関するリスク
          (ヘ)法令の制定・変更に関するリスク
          (ト)売主の倒産等の影響を受けるリスク
          (チ)転貸に関するリスク
          (リ)マスターリース契約に関するリスク
          (ヌ)テナント等による不動産の利用状況に関するリスク
          (ル)共有物件に関するリスク
          (ヲ)区分所有建物に関するリスク
          (ワ)借地物件に関するリスク
          (カ)借家物件に関するリスク
          (ヨ)底地物件に関するリスク
          (タ)開発物件に関するリスク
          (レ)有害物質に関するリスク
          (ソ)不動産を信託の受益権の形態で保有する場合の固有のリスク
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          (ツ)フォワード・コミットメント等に係るリスク
         ⑤ 税制に関するリスク
          (イ)導管性要件に関するリスク
          (ロ)税務調査等による更正処分のため、導管性要件が事後的に満たされなくなるリスク
          (ハ)不動産の取得に伴う軽減税制が適用されないリスク
          (ニ)一般的な税制の変更に関するリスク
         ⑥ その他
          (イ)専門家の意見への依拠に関するリスク
          (ロ)減損会計の適用に関するリスク
          (ハ)会計処理と税務処理との不一致により税負担が増大するリスク
          (ニ)匿名組合出資持分への投資に関するリスク
         ① 本投資証券又は本投資法人債券の商品性に関するリスク

          (イ)本投資証券又は本投資法人債券の市場価格の変動に関するリスク
            本投資法人は、投資主からの請求による払戻しを行わないクローズド・エンド型であるため、投資主が
           本投資証券を換価する手段は、原則として第三者に対する売却に限定されます。
            本投資証券の市場価格は、金融商品取引所における需給バランスにより影響を受け、一定の期間内に大
           量の売却が出た場合には、大きく価格が下落する可能性があります。また、市場価格は、金利情勢、経済
           情勢、不動産市況その他市場を取り巻く様々な要因の影響を受けて変動します。本投資法人若しくは本資
           産運用会社、又は他の投資法人若しくは他の資産運用会社に対して監督官庁による行政処分の勧告や行政
           処分が行われた場合にも、本投資証券又は本投資法人債券の市場価格が下落することがあります。
            そのため、投資主又は投資法人債権者は、本投資証券又は本投資法人債券を取得した価格で売却できな
           い可能性があり、その結果、投資主又は投資法人債権者が損失を被る可能性があります。
          (ロ)本投資証券の市場での取引に関するリスク

            本投資証券は、東京証券取引所に上場していますが、本投資法人の資産総額の減少、本投資証券の売買
           高の減少、倒産手続の開始その他の東京証券取引所の有価証券上場規程に定める上場廃止基準に抵触する
           場合には、本投資証券の上場が廃止されます。本投資証券の上場が廃止される場合、投資主は、保有する
           本投資証券を相対で譲渡する他に換価の手段がないため、本投資法人の純資産額に比して相当に廉価で譲
           渡せざるを得ない場合や本投資証券の譲渡自体が事実上不可能となる場合があり、損失を被る可能性があ
           ります。
          (ハ)金銭の分配に関するリスク

            本投資法人は前記「2 投資方針 (3)分配方針」に記載の分配方針に従って、投資主に対して金銭
           の分配を行う予定ですが、分配の有無及びその金額は、いかなる場合においても保証されるものではあり
           ません。本投資法人が取得する不動産及び不動産を裏付けとする資産の当該裏付け不動産(以下、本
           「(1)リスク要因」の項において「不動産」と総称します。)の賃貸状況、売却に伴う損益や建替えに
           伴う除却損等により、期間損益が変動し、投資主への分配金が増減し、又は一切分配されないことがあり
           ます。
          (ニ)収入及び支出の変動に関するリスク

            本投資法人の収入は、不動産の賃料収入に主として依存しています。不動産に係る賃料収入は、不動産
           の稼働率の低下等により、大きく減少する可能性があるほか、賃借人との協議や賃借人からの請求等によ
           り賃料が減額されたり、契約どおりの増額改定を行えない可能性もあります(なお、これら不動産に係る
           賃料収入に関するリスクについては、後記「④ 不動産及び信託の受益権に関するリスク (ロ)賃貸借
           契約に関するリスク」をご参照下さい。)。本書において開示されている運用資産の過去の収支の状況や
           賃料総額も、当該資産の今後の収支の状況や賃料総額を必ずしも予測させ又は保証するものではありませ
           ん。また、不動産に関して締結される賃貸借契約に基づく賃料が、一般的な賃料水準に比して適正な水準
           にあるとは限りません。
            一方、収入の減少だけでなく、退去するテナントへの預り敷金及び保証金の返還、大規模修繕等に要す
           る費用支出、多額の資本的支出、不動産の取得等に要する費用、その他不動産に関する支出が状況により
           増大し、キャッシュ・フローを減ずる要因となる可能性があります。
            このように、不動産からの収入が減少する可能性があるとともに、不動産に関する支出は増大する可能
           性があり、これら双方又はいずれか一方の事由が生じた場合、投資主への分配金額が減少したり、本投資
           証券の市場価格が下落すること、又は本投資法人債券について元本や利子の支払が滞ったり、支払不能が
           生じることがあります。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
          (ホ)投資口の追加発行時の1口当たりの価値の希薄化に関するリスク
            本投資法人は、市場環境や物件取得見込み等を勘案しながら投資口を随時追加発行する場合があります
           が、かかる追加発行により既存の投資主の保有する投資口の持分割合が減少します。また、本投資法人の
           計算期間中に追加発行された投資口に対して、当該計算期間の期初から存在する投資口と同額の金銭の分
           配が行われる場合には、既存の投資主は、追加発行がなかった場合に比して、悪影響を受ける可能性があ
           ります。
            更に、追加発行の結果、本投資法人の投資口1口当たりの価値や市場における需給バランスが影響を受け
           る可能性があります。
          (ヘ)本投資法人債券の償還・利払に関するリスク

            本投資法人の信用状況の悪化その他の事由により、本投資法人債券について元本や利子の支払が滞った
           り、支払不能が生じるリスクがあります。
         ② 本投資法人の運用方針に関するリスク

          (イ)関西圏に重点をおいた投資を行うことによるリスク
            本投資法人は関西圏への投資比率が原則としてポートフォリオ全体の50%以上となるよう投資を行いま
           す。このため、関西圏における人口、人口動態、世帯数、平均所得等の変化、地震その他の災害の発生、
           地域経済の悪化、稼働率の低下、賃料水準の下落等が、本投資法人の収益に著しい悪影響を及ぼす可能性
           があります。
            また、これらの地域におけるテナント獲得に際し賃貸市場における競争が激化した場合、結果として、
           空室率の上昇や賃料水準の低下により賃料収入が減少し、本投資法人の収益が悪影響を受ける可能性があ
           ります。
          (ロ)投資対象用途を限定していることによるリスク

            本投資法人は、商業用途区画からの賃料収入が一定割合を占める商業用施設、事務所用途区画からの賃
           料収入が一定割合を占める事務所用施設並びに商業用途区画及び事務所用途区画からの賃料収入が一定割
           合を占める複合施設を投資対象としており、中でも、商業用途区画を主たる投資対象としています。
            したがって、本投資法人の業績は、消費者の全体的な消費傾向、小売産業の全体的動向、本投資法人が
           保有する商業施設の商圏内の競争状況、人口動向等に大きく依存しています。場合によっては、テナント
           が、賃料を約定どおり支払うことができなくなったり、賃貸借契約を解約して又は更新せずに退去した
           り、賃料の減額請求を行ったりする可能性があります。これらの要因により、本投資法人の収益は悪影響
           を受ける可能性があります。
            なお、本投資法人は、一部のテナントとの間で売上歩合賃料を採用しており、この場合、賃料は変動賃
           料となりますので、テナントの売上減少が、賃料収入に直接的な悪影響を与えることになります。
          (ハ)少数のテナントに依存していることによるリスク

            本投資法人の運用資産のうちには、少数のテナントへ賃貸されているものが含まれるほか、単一のテナ
           ントへ物件全体を賃貸するいわゆるシングル・テナント物件が含まれます。これらの場合、本投資法人の
           収入は、かかるテナントに大きく依存し、これらのテナントの営業状況、財務状況が悪化し、賃料支払が
           遅延したり、物件から退去した場合には、本投資法人の収益等に大きな悪影響が生じる可能性がありま
           す。
            一般的に、商業施設において核となる大規模テナントは、賃貸借期間が長く賃貸借解約禁止期間が設定
           されている場合もあるので、退去する可能性は比較的低いものの、万一退去した場合、物件の稼働率は大
           きく減少することになります。また、代替テナントとなりうる者が限定されているために、代替テナント
           が入居するまでの空室期間が長期化し、代替テナント確保のために賃料水準を引き下げざるを得なくなる
           ことがあり、その結果、賃料収入が大きな影響を受ける可能性があります。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
          (ニ)阪急阪神ホールディングスグループ各社からの物件取得が想定どおり行えないリスク
            本資産運用会社は、阪急電鉄株式会社、                    阪神電気鉄道株式会社、阪急阪神不動産株式会社                       及び阪急    阪神
           不動産投資顧問       株式会社(以下、本(ニ)において「阪急阪神ホールディングスグループ各社」といいま
           す。)との間で、本投資法人による物件の取得を支援する体制を構築することを目的として、「情報共有
           等に係る協定書」を締結しています。しかし、阪急阪神ホールディングスグループ各社が本投資法人の投
           資基準に合致する物件に関する売却情報を十分に取得できない可能性があるほか、同協定書は、阪急阪神
           ホールディングスグループ各社               が所有又は開発する適格不動産に関する優先交渉権を本資産運用会社に与
           えるとともに、本資産運用会社が                阪急阪神ホールディングスグループ各社                   が取得した外部物件情報の提供
           を受ける旨を規定す         るものにすぎず、阪急阪神ホールディングスグループ各社が本投資法人に対して、本
           投資法人の希望する価格で物件を売却する義務を負っているわけではありません。すなわち、この協定書
           に則って、本投資法人が適切であると判断する物件を適切な価格で取得できることまでは担保されていま
           せん。
            したがって、本投資法人は、必ずしも、阪急阪神ホールディングスグループ各社から、本投資法人が適
           切であると判断する物件を希望どおり取得できるとは限りません。
          (ホ)不動産を取得又は処分できないリスク

            不動産投資信託その他のファンド及び投資家等による不動産に対する投資や、本投資法人が投資対象と
           するような不動産の取得競争が活況である場合には、必ずしも、本投資法人が取得を希望した不動産等及
           び不動産対応証券等を取得することができるとは限りません。また、取得が可能であったとしても、投資
           採算の観点から希望した価格、時期その他の条件で取引を行えない可能性等もあります。更に、本投資法
           人が不動産等及び不動産対応証券等を取得した後にこれらを処分する場合にも、投資採算の視点から希望
           した価格、時期その他の条件で取引を行えない可能性等もあります。
          (ヘ)投資口の追加発行、借入れ及び投資法人債の発行による資金調達に関するリスク

            投資口の追加発行、金銭の借入れ及び投資法人債の発行並びにそれらの条件は、本投資法人の経済的信
           用力、金利情勢その他の要因による影響を受けるため、今後本投資法人の希望する時期及び条件で投資口
           の追加発行、金銭の借入れ及び投資法人債の発行を行うことができる保証はなく、その結果、予定した資
           産を取得できなかったり、予定しない資産の売却を余儀なくされたり、資金繰りがつかなくなる可能性が
           あります。
            また、本投資法人が金銭の借入れ又は投資法人債の発行を行う場合において、当該金銭の借入れ又は投
           資法人債の発行の条件として、現在設定されている資産・負債等に基づく一定の財務指標上の数値を維持
           することを定める財務制限条項のほか、本投資法人の信用状態に関する評価を一定の水準に維持する、投
           資主への金銭の分配を制約するなどの財務制限条項が設けられたり、運用資産に担保を設定することと
           なったり、規約の変更が制限されるなどの可能性があります。このような制限が本投資法人の運営に支障
           をきたし、又は投資主に対する金銭の分配額等に悪影響を及ぼす可能性があります。加えて、これらの制
           限に違反した場合には、追加の担保設定や費用負担等を求められ、又は当該借入契約に係る借入金若しく
           は投資法人債の元利金について期限の利益を喪失するなどの可能性があり、その結果、本投資法人の運営
           に重大な悪影響が生じる可能性があります。
            更に、借入れ及び投資法人債の金利は、借入時及び投資法人債発行時の市場動向に左右され、変動金利
           の場合には、その後の市場動向にも左右されます。借入れ及び投資法人債の金利が上昇し、又は、本投資
           法人の借入額及び投資法人債発行額が増加した場合には、本投資法人の利払額は増加します。このような
           利払額の増加により、投資主に対する金銭の分配額等に悪影響を及ぼす可能性があります。
            本投資法人の借入金及び投資法人債については、前記のような条項その他の一般的な財務制限条項が設
           けられていますが、         本書の日付現在において、当該財務制限条項に抵触する事実又は抵触するおそれがあ
           る事実は生じていません。
          (ト)敷金及び保証金に関するリスク

            本投資法人の運用資産の賃借人が無利息又は低利で預託した敷金又は保証金の一部については、将来の
           返還に備えて信託勘定に現預金として留保されますが、信託受託者との合意に基づいて、本投資法人がそ
           の一部を利用する場合があります。しかし、賃貸市場の動向、賃借人との交渉等により、本投資法人の想
           定よりも賃借人からの敷金及び保証金の預託額が少なくなり、又は預託期間が短くなる可能性があり、こ
           の場合、必要な資金を借入れ等により調達せざるを得なくなります。また、敷金又は保証金を本投資法人
           が利用する条件として、本投資法人が敷金又は保証金の返還債務を負う場合があり、当該返還債務の履行
           に必要な資金を借入れ等により調達する可能性があります。これらの結果、本投資法人の収益に悪影響を
           もたらす可能性があります。
         ③ 本投資法人の関係者、仕組みに関するリスク

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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
          (イ)阪急阪神ホールディングスグループへの依存、利益相反に関するリスク
            阪急阪神不動産        株式会社    は、本書の日付現在、本投資法人の主要な投資主です。また、阪急阪神不動産
           株式会社    は、本書の日付現在、本資産運用会社の株式を100%保有しています。更に、阪急阪神ホールディ
           ングスグループは、本資産運用会社の取締役及び従業員の出向元であり、取締役、監査役及び従業員の兼
           務先です。     本投資法人は、阪急阪神ホールディングスグループから、今後もその保有する不動産等又は不
           動産対応証券を継続的に取得することが想定されています。更に、本投資法人は、運用資産の相当部分に
           つき阪急阪神ホールディングスグループにPM業務を委託しています。
            これらの点に鑑みると、本投資法人及び本資産運用会社は、阪急阪神ホールディングスグループと密接
           な関連性を有しており、本投資法人の安定した収益と成長性の実現に対する阪急阪神ホールディングスグ
           ループの影響は相当程度高いということができます。
            したがって、本投資法人及び本資産運用会社が阪急阪神ホールディングスグループと本書の日付現在と
           同様の関係を維持できなくなった場合には、本投資法人に悪影響が及ぶ可能性があります。
            一方、本投資法人や本資産運用会社が、資産運用活動その他を通じて、阪急阪神ホールディングスグ
           ループとの間で取引を行う場合、阪急阪神ホールディングスグループの利益を図るために、本投資法人の
           投資主又は投資法人債権者の利益に反する行為を行う可能性があり、その場合には、投資主又は投資法人
           債権者に損害が発生する可能性があります。
          (ロ)本投資法人の関係者への依存、利益相反に関するリスク

            本投資法人は、投信法に基づき、執行役員及び監督役員から構成される役員会において重要な意思決定
           を行い、資産の運用を本資産運用会社に、資産の保管を資産保管会社に、一般事務を一般事務受託者に、
           それぞれ委託しています。本投資法人の円滑な業務遂行の実現のためにはこれらの者の能力、経験及びノ
           ウハウに依存するところが大きいと考えられますが、これらの者が業務遂行に必要な人的・財政的基盤等
           を必ずしも維持できる保証はありません。また、投信法は、本投資法人の執行役員及び監督役員並びに本
           投資法人の関係者に関する義務及び責任を定めていますが、これらの本投資法人の関係者が投信法その他
           の法令に反し、又は、法定の措置をとらないときは、投資主又は投資法人債権者に損害が発生する可能性
           があります。
            また、本資産運用会社、資産保管会社及び一般事務受託者が、法令上又は契約上負っている善良な管理
           者としての注意義務(善管注意義務)、本投資法人のために忠実に職務を遂行する義務(忠実義務)、利
           益相反状況にある場合に本投資法人の利益を害してはならない義務、その他の義務に違反した場合には、
           本投資法人の存続及び収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者が損害を受ける可能性があり
           ます。
            このほかに、本投資法人又は本資産運用会社若しくは運用資産である不動産信託受益権に関する信託受
           託者から委託を受ける業者として、PM会社、建物の管理会社等があります。本投資法人の収益性の向上
           のためにはこれらの者の能力、経験及びノウハウに依存するところも大きいと考えられますが、これらの
           者が業務遂行に必要な人的・財政的基盤等を必ずしも維持できる保証はありません。これらの者について
           業務の懈怠その他の義務違反があった場合や業務遂行能力が失われた場合には、本投資法人の存続及び収
           益等に悪影響を及ぼす可能性があります。
          (ハ)本投資法人の執行役員及び本資産運用会社の人材に依存しているリスク

            本投資法人の運営は、本投資法人の執行役員及び本資産運用会社の人材に大きく依存しており、これら
           の人材が失われた場合、本投資法人の運営に悪影響をもたらす可能性があります。
          (ニ)本投資法人の投資方針の変更に関するリスク

            本投資法人の規約に記載されている資産運用の対象及び方針等の基本的な事項の変更には、投資主総会
           の承認が必要ですが、本投資法人の役員会及び本資産運用会社の取締役会が定めたより詳細な投資方針、
           ポートフォリオ構築方針、運用ガイドライン等については、投資主総会の承認を経ることなく、変更する
           ことが可能です。そのため、本投資法人の投資主の意思が反映されないまま、これらが変更される可能性
           があります。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
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          (ホ)本投資法人の倒産又は登録抹消のリスク
            本投資法人は、破産法(平成16年法律第75号。その後の改正を含みます。)(以下「破産法」といいま
           す。)上の破産手続、民事再生法(平成11年法律第225号。その後の改正を含みます。)(以下「民事再生
           法」といいます。)上の再生手続及び投信法上の特別清算手続(投信法第164条)に服する可能性がありま
           す。
            本投資法人は、投信法に基づいて投資法人としての登録を受けていますが、一定の事由が発生した場合
           に投信法に従ってその登録が取り消される可能性があります(投信法第216条)。その場合には、本投資証
           券の上場が廃止され、本投資法人は解散し、清算手続に入ります。
            本投資法人が清算される場合、投資主は、全ての債権者への弁済(投資法人債の償還を含みます。)後
           の残余財産の分配にあずかることによってしか投資金額を回収することができません。本投資法人の運用
           資産の価値が下落し又は出資金に欠損が生じている場合には、借入れを弁済し又は投資法人債を償還した
           後の残余財産が全く残らないか、又は出資総額を下回ることとなり、投資主は、投資金額の全部又は一部
           について回収することができない可能性があります。
         ④ 不動産及び信託の受益権に関するリスク

           本投資法人の主たる運用資産は、前記「2 投資方針 (2)投資対象 ① 投資対象とする資産の種類
          (規約第27条及び第29条)」に記載のとおり、不動産等及び不動産対応証券です。不動産を信託する信託の
          受益権その他不動産を裏付けとする資産の所有者は、その信託財産である不動産又は裏付けとなる不動産を
          直接所有する場合と、経済的には、ほぼ同様の利益状況に置かれます。したがって、以下に記載する不動産
          に関するリスクは、不動産を信託する信託の受益権その他不動産を裏付けとする資産についても、ほぼ同様
          にあてはまります。
           なお、信託の受益権特有のリスクについては、後記「(ソ)不動産を信託の受益権の形態で保有する場合
          の固有のリスク」をご参照下さい。
          (イ)不動産の欠陥・瑕疵に関するリスク

            不動産には権利、地盤、地質、構造等に関して欠陥、瑕疵等が存在している可能性があり、また、かか
           る欠陥、瑕疵等が取得後に判明する可能性もあります。                          また、建物の施工を請け負った建設会社又はその
           下請業者において、建物が適正に施工されない場合があり得るほか、免震装置、制振装置を含む建設資材
           の強度・機能等の不具合や基準への不適合がないとの保証はありません。                                   本投資法人は、状況によって
           は、前所有者に対し一定の事項につき表明及び保証を要求し、瑕疵担保責任を負担させるつもりですが、
           表明及び保証又は瑕疵担保責任を負担させることができない可能性があるほか、負担させた場合において
           かかる表明及び保証が真実でなかったことを理由とする損害賠償責任や瑕疵担保責任を追及できたとして
           も、これらの責任の期間及び責任額は一定範囲に限定されるのが通例であり、また、前所有者が解散した
           り無資力になっているために実効性がない場合もあります。
            これらの場合には、当該欠陥、瑕疵等の程度によっては当該不動産の資産価値が低下することを防ぐた
           めに買主である本投資法人が当該欠陥、瑕疵等の修補その他に係る予定外の費用を負担せざるを得なくな
           ることがあり、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
            また、本投資法人が不動産を売却する場合、本投資法人は、宅地建物取引業法(昭和27年法律第176号。
           その後の改正を含みます。)(以下「宅地建物取引業法」といいます。)上、宅地建物取引業者とみなさ
           れるため、同法に基づき、売却の相手方が宅地建物取引業者である場合を除いて、不動産の売買契約にお
           いて、瑕疵担保責任に関し、買主に不利となる特約をすることが制限されています。したがって、本投資
           法人が不動産を売却する場合は、売却した不動産の欠陥、瑕疵等の修補その他に係る予定外の費用を負担
           せざるを得なくなることがあり、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
            加えて、不動産をめぐる権利義務関係の複雑さゆえに、不動産に関する権利が第三者の権利や行政法規
           等により制限を受けたり、第三者の権利を侵害していることが後になって判明する可能性があります。そ
           の結果、本投資法人の収益等に悪影響をもたらす可能性があります。
            また、不動産登記簿の記載を信じて取引した場合にも、買主は不動産に係る権利を取得できないことが
           あります。更に、権利に関する事項のみならず、不動産登記簿中の不動産の表示に関する事項が現況と一
           致していない場合もあります。このような場合、上記と同じく、本投資法人は売主等に対して法律上又は
           契約上可能な範囲で責任を追及することとなりますが、その実効性についての保証はありません。
          (ロ)賃貸借契約に関するリスク

           a.賃貸借契約の解約及び更新に関するリスク
              賃借人が賃貸借契約上解約権を留保している場合等には、契約期間中であっても賃貸借契約が終了し
             たり、また、賃貸借契約の期間満了時に契約の更新がなされない場合もあるため、稼働率が低下し、不
             動産に係る賃料収入が減少することがあります。また、解約禁止条項、解約ペナルティ条項等を置いて
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             期間中の解約権を制限している場合や更新料を定めている場合でも、裁判所によって所定の金額から減
             額されたり、かかる条項の効力が否定される可能性があります。
              以上のような事由により、賃料収入が減少した場合、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼし、投資主
             又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
           b.賃料不払に関するリスク
              賃借人の財務状況が悪化した場合又は破産法上の破産手続、民事再生法上の再生手続若しくは会社更
             生法(平成14年法律第154号。その後の改正を含みます。)(以下「会社更生法」といいます。)上の更
             生手続その他の倒産手続(以下、併せて「倒産等手続」と総称します。)の対象となった場合、賃貸借
             契約に基づく賃料支払が滞る可能性があり、この延滞賃料等の債務の合計額が敷金及び保証金で担保さ
             れる範囲を超える状況になった場合には、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性がありま
             す。
           c.賃料改定に係るリスク
              テナントとの賃貸借契約の期間が比較的長期間である場合には、多くの場合、賃料等の賃貸借契約の
             内容について、定期的に見直しを行うこととされています。
              したがって、本書の日付現在の賃料が今後も維持される保証はありません。賃料改定により賃料が減
             額された場合、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能
             性があります。
              また、定期的に賃料等を増額する旨の規定が賃貸借契約にある場合でも、賃借人との交渉如何によっ
             ては、必ずしも、規定どおりに賃料を増額できるとは限りません。
           d.賃借人による賃料減額請求権行使のリスク
              土地の賃借人は、借地借家法(平成3年法律第90号。その後の改正を含みます。)(以下「借地借家
             法」といいます。)第11条に基づく賃料減額請求をすることができ、建物の賃借人は、定期建物賃貸借
             契約において借地借家法第32条に基づく賃料減額請求権を排除する特約を設けた場合を除いて、同条に
             基づく賃料減額請求をすることができます。請求が認められた場合、当該不動産から得られる賃料収入
             が減少し、本投資法人の収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性が
             あります。
          (ハ)災害等による建物の毀損、滅失及び劣化のリスク

            火災、地震、津波、暴風雨、洪水、落雷、竜巻、戦争、暴動、騒乱、テロ等(以下「災害等」といいま
           す。)により不動産が滅失、劣化又は毀損し、その価値が影響を受ける可能性があります。このような場
           合には、滅失、劣化又は毀損した個所を修復するため一定期間建物の不稼働を余儀なくされることによ
           り、賃料収入が減少し、又は当該不動産の価値が下落する結果、投資主又は投資法人債権者に損害を与え
           る可能性があります。不動産の個別事情により保険契約が締結されない場合、保険契約で支払われる上限
           額を上回る損害が発生した場合、保険契約で填補されない災害等が発生した場合又は保険契約に基づく保
           険会社による支払が他の何らかの理由により行われず、減額され若しくは遅れる場合には、本投資法人の
           収益等に悪影響を及ぼし、投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。
          (ニ)不動産に係る所有者責任、修繕・維持費用等に関するリスク

            運用資産である不動産を原因として、第三者の生命、身体又は財産等を侵害した場合に、損害賠償義務
           が発生し、結果的に本投資法人が予期せぬ損害を被る可能性があります。特に、土地の工作物の所有者
           は、民法上無過失責任を負うことがあります。不動産の個別事情により保険契約が締結されない場合、上
           記(ハ)と同様、本投資法人は悪影響を受ける可能性があります。
            また、不動産につき滅失、毀損又は劣化等が生じ、修繕が必要となる場合には、かかる修繕に関連して
           多額の費用を要する可能性があります。また、かかる修繕が困難又は不可能な場合には、不動産から得ら
           れる賃料収入が減少し、不動産の価格が下落する可能性があります。
          (ホ)不動産に係る行政法規・条例等に関するリスク

            建築基準法(昭和25年法律第201号。その後の改正を含みます。)(以下「建築基準法」といいます。)
           又はこれに基づく命令若しくは条例、都市計画法(昭和43年法律第100号。その後の改正を含みます。)
           (以下「都市計画法」といいます。)の改正、新たな立法、収用、再開発、区画整理等の行政行為の規定
           の施行又は適用の際、原則としてこれらの規定に適合しない現に存する建物(現に建築中のものを含みま
           す。)又はその敷地については、当該規定が適用されない扱い(いわゆる既存不適格)とされています。
           しかし、かかる既存不適格の建物の建替え等を行う場合には、現行の規定が適用されるので、現行の規定
           に合致するよう手直しをする必要があり、追加的な費用負担が必要となる可能性があり、また、現状と同
           規模の建物を建築できない可能性があります。
            また、不動産に係る様々な行政法規や各地の条例による規制が運用資産である不動産に適用される可能
           性があります。例えば、都市計画法、地方公共団体の条例による風致地区内における建築等の規制、河川
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           法(昭和39年法律第167号。その後の改正を含みます。)による河川保全区域における工作物の新築等の制
           限、文化財保護法(昭和25年法律第214号。その後の改正を含みます。)に基づく試掘調査義務、一定割合
           に おいて住宅を付置する義務や、駐車場設置義務、福祉配慮設備設置義務、緑化推進義務及び雨水流出抑
           制施設設置義務等が挙げられます。このような義務が課せられている場合、当該不動産の処分及び建替え
           等に際して、事実上の困難が生じたり、これらの義務を遵守するための追加的な費用負担が生じる可能性
           があります。更に、運用資産である不動産を含む地域が道路設置等の都市計画の対象となる場合には、当
           該都市計画対象部分に建築制限が付されたり、建物の敷地とされる面積が減少し収益が減少する可能性が
           あります。また、当該不動産に関して建替え等を行う際に、現状と同規模の建築物を建築できない可能性
           があります。
          (ヘ)法令の制定・変更に関するリスク

            土壌汚染対策法(平成14年法律第53号。その後の改正を含みます。)(以下「土壌汚染対策法」といい
           ます。)のほか、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無にかかわらず不動
           産につき大気、土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠償義務等が課される可能性があ
           ります。
            また、消防法(昭和23年法律第186号。その後の改正を含みます。)その他不動産の管理に影響する関係
           法令の改正により、不動産の管理費用等が増加する可能性があります。エネルギーや温室効果ガス削減を
           目的とした法令、条例等の制定、改正等によっても、追加的な費用負担等が発生する可能性があります。
           更に、建築基準法、都市計画法の改正、新たな立法、収用、再開発、区画整理等の行政行為等により不動
           産に関する権利が制限される可能性があります。このような法令若しくは行政行為又はその変更等が本投
           資法人の収益に悪影響をもたらす可能性があります。
          (ト)売主の倒産等の影響を受けるリスク

            本投資法人が、債務超過の状況にあるなど財務状態が実質的危機状態にあると認められる又はその疑義
           がある者を売主として不動産を取得した場合には、当該不動産の売買が売主の債権者により取消(詐害行
           為取消)される可能性があります。また、本投資法人が不動産を取得した後、売主について倒産等手続が
           開始した場合には、不動産の売買が破産管財人、監督委員又は管財人により否認される可能性が生じま
           す。
            また、本投資法人が、ある売主から不動産を取得した別の者(以下、本項において「買主」といいま
           す。)から更に不動産を取得した場合において、本投資法人が、当該不動産の取得時において、売主と買
           主との間の当該不動産の売買が詐害行為として取消され又は否認される根拠となりうる事実関係を知って
           いる場合には、本投資法人に対しても、売主と買主との間の売買が否認され、その効果を主張される可能
           性があります。
            本投資法人は、管財人等により売買が否認又は取消されるリスク等について諸般の事情を慎重に検討
           し、実務的に可能な限り管財人等により売買が否認又は取消されるリスク等を回避するよう努めますが、
           このリスクを完全に排除することは困難です。
            更に、取引の態様如何によっては売主と本投資法人との間の不動産の売買が、担保取引であると判断さ
           れ、当該不動産は破産者である売主の破産財団の一部を構成し、又は更生会社若しくは再生債務者である
           売主の財産に属するとみなされる可能性(いわゆる真正譲渡でないとみなされるリスク)もあります。
          (チ)転貸に関するリスク

            本投資法人は、賃借人(転借人を含みます。)に、不動産の一部又は全部を転貸する権限を与えている
           物件を保有しており、また、今後もそのような権限を与えることがありますが、その場合、本投資法人
           は、不動産に入居するテナントを自己の意思により選択できなくなったり、退去させられなくなる可能性
           があるほか、賃借人の賃料が、転借人の賃借人に対する賃料に連動する場合、転借人の信用状態等が、本
           投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
            また、賃貸借契約が合意解約された場合、又は債務不履行を理由に解除された場合であっても、賃貸借
           契約上、賃貸借契約終了の場合に転貸人の転借人に対する敷金等の返還義務が賃貸人に承継される旨規定
           されている場合等には、かかる敷金等の返還義務が、賃貸人に承継される可能性があります。このような
           場合、敷金等の返還原資は賃貸人の負担となり、本投資法人の収益に悪影響を及ぼす可能性があります。
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          (リ)マスターリース契約に関するリスク
            本投資法人の運用資産には、マスターレッシーが本投資法人又は信託受託者とマスターリース契約を締
           結した上で、各エンドテナントに対して転貸する形式をとるものがあり、今後もこのようなマスターリー
           スの形態が利用されることがあります。
            マスターレッシーの財務状況が悪化した場合、エンドテナントがマスターレッシーに賃料を支払ったと
           しても、マスターレッシーから本投資法人又は信託受託者への賃料の支払が滞る可能性があります。
          (ヌ)テナント等による不動産の利用状況に関するリスク

            テナント等による不動産の利用・管理状況により、当該不動産の資産価値や、本投資法人の収益に悪影
           響が及ぶ可能性があります。また、転借人や賃借権の譲受人の属性によっては、運用資産である不動産の
           テナント属性が悪化し、これに起因して不動産全体の賃料水準が低下する可能性があります。
          (ル)共有物件に関するリスク

            本投資法人の運用資産である不動産を信託する信託の受益権の一部は、第三者との間で準共有されてお
           り、また、今後も共有持分又は準共有持分を取得することがありますが、その場合には、その保存・利
           用・処分等について単独で所有する場合には存在しない種々のリスクがあります。
            まず、共有物の管理は、共有者間で別段の定めをした場合を除き、共有者の持分の価格に従い、その過
           半数で行うものとされているため(民法第252条)、持分の過半数を有していない場合には、当該不動産の
           管理及び運営について本投資法人の意向を反映させることができない可能性があります。また、共有者は
           その持分の割合に応じて共有物の全体を利用することができるため(民法第249条)、他の共有者によるこ
           れらの権利行使によって、本投資法人の当該不動産の保有又は利用が妨げられるおそれがあります。
            更に、共有の場合、他の共有者からの共有物全体に対する分割請求権行使を受ける可能性(民法第256
           条)、及び裁判所により共有物全体の競売を命じられる可能性(民法第258条第2項)があり、ある共有者
           の意図に反して他の共有者からの分割請求権行使によって共有物全体が処分されるリスクがあります。
            この分割請求権を行使しないという共有者間の特約は有効ですが、この特約は5年を超えては効力を有し
           ません。また、登記済みの不分割特約がある場合でも、特約をした者について倒産等手続の対象となった
           場合には、管財人等はその換価処分権を確保するために分割請求ができるとされています。ただし、共有
           者は、倒産等手続の対象となった他の共有者の有する共有持分を相当の対価で取得することができます
           (破産法第52条、会社更生法第60条、民事再生法第48条)。
            他の共有者の共有持分に抵当権が設定された場合には、共有物が分割されると、共有されていた物件全
           体について当該共有者(抵当権設定者)の持分割合に応じて、当該抵当権の効力が及ぶことになると考え
           られています。したがって、運用資産である共有持分には抵当権が設定されていなくても、他の共有者の
           共有持分に抵当権が設定された場合には、共有物が分割されると、分割後の運用資産についても、他の共
           有者の持分割合に応じて、当該抵当権の効力が及ぶこととなるリスクがあります。
            共有持分の処分は単独所有物と同様に自由に行えると解されていますが、共有不動産については、共有
           者間で共有持分の優先的購入権の合意をすることにより、共有者がその共有持分を第三者に売却する場合
           に他の共有者が優先的に購入できる機会を与えるようにする義務を負う場合があります。
            不動産の共有者が賃貸人となる場合には、一般的に敷金返還債務は不可分債務になると解されており、
           また、賃料債権も不可分債権となると解される可能性があり、共有者は他の賃貸人である共有者の信用リ
           スクの影響を受ける可能性があります。
            加えて、共有者間においては、共有者間の協定書等が締結され、共有者間で共有持分の優先的購入権に
           ついて合意されたり、一定の場合に当事者間で売渡請求権若しくは買取請求権が生じることが合意され、
           又は共有者としての意思決定の方法等が合意されることがあります(その内容は様々です。)が、これら
           の合意がなされている場合、本投資法人が所有する共有持分の処分が制限される可能性があるほか、想定
           しない時期に共有持分を取得若しくは譲渡することを強制され、又は、持分割合にかかわらず、当該不動
           産の管理及び運営について本投資法人の意向を反映させることができない可能性があります。
            共有不動産については、単独所有の場合と比べて上記のような制限やリスクがあるため、取得及び売却
           により多くの時間と費用を要したり、価格の減価要因が増す可能性があります。
          (ヲ)区分所有建物に関するリスク

            本投資法人は、区分所有建物を保有しており、また、今後も取得することがありますが、区分所有建物
           とは建物の区分所有等に関する法律(昭和37年法律第69号。その後の改正を含みます。)(以下「区分所
           有法」といいます。)の適用を受ける建物で、単独所有の対象となる専有部分(居室等)と共有となる共
           用部分(エントランス部分等)及び建物の敷地部分から構成されます。区分所有建物の場合には、区分所
           有法上、法定の管理方法及び管理規約(管理規約の定めがある場合)によって管理方法が定められます。
           建替決議等をする場合には集会において区分所有者及び議決権(管理規約に別段の定めのない限り、その
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           有する専有部分の床面積の割合)の各5分の4以上の多数の建替決議が必要とされるなど(区分所有法第62
           条)、区分所有法の適用を受けない単独所有物件と異なり管理方法に制限があります。
            区分所有建物の専有部分の処分は自由に行うことができますが、区分所有者間で優先的購入権の合意を
           することがあることは、共有物件の場合と同様です。
            区分所有建物と敷地の関係については以下のようなリスクがあります。
            区分所有建物の専有部分を所有するために区分所有者が敷地に関して有する権利を敷地利用権といいま
           す。区分所有建物では、専有部分と敷地利用権の一体性を保持するために、法律で、専有部分とそれに係
           る敷地利用権を分離して処分することが原則として禁止されています(区分所有法第22条)。ただし、敷
           地権の登記がなされていない場合には、分離処分の禁止を善意の第三者に対抗することができず、分離処
           分が有効となります(区分所有法第23条)。また、区分所有建物の敷地が数筆に分かれ、区分所有者が、
           それぞれ、その敷地のうちの一筆又は数筆の土地について、単独で、所有権、賃借権等を敷地利用権(い
           わゆる分有形式の敷地利用権)として有している場合には、分離して処分することが可能とされていま
           す。このように専有部分とそれに係る敷地利用権が分離して処分された場合、敷地利用権を有しない区分
           所有者が出現する可能性があります。
            また、敷地利用権が使用借権及びそれに類似した権利である場合には、当該敷地が売却、競売等により
           第三者に移転された場合に、区分所有者が当該第三者に対して従前の敷地利用権を対抗できなくなる可能
           性があります。
            このような区分所有建物と敷地の関係を反映して、区分所有建物の場合には、取得及び売却により多く
           の時間と費用を要したり、価格の減価要因が増す可能性があります。
          (ワ)借地物件に関するリスク

            本投資法人は、借地権を保有しており、また、今後も取得することがありますが、借地権とその借地上
           に存在する建物については、自らが所有権を有する土地上に存在する建物と比べて特有のリスクがありま
           す。借地権は、所有権と異なり永久に存続するものではなく、期限の到来により当然に消滅し(定期借地
           権の場合)又は期限到来時に借地権設定者が更新を拒絶しかつ更新を拒絶する正当事由がある場合に消滅
           します(普通借地権の場合)。また、借地権が地代の不払その他による解除その他の理由により消滅して
           しまう可能性もあります。借地権が消滅すれば、時価での建物買取りを請求できる場合(借地借家法第13
           条、借地法(大正10年法律第49号。その後の改正を含みます。)(以下「借地法」といいます。)第4条)
           を除き、借地上に存在する建物を取り壊した上で、土地を返還しなければなりません。普通借地権の場
           合、本投資法人による物件取得時において、あらかじめ借地権の期限到来時に契約の更新が認められるか
           否かを正確に予測することは不可能であり、また、仮に土地所有者による更新拒絶につき正当事由が認め
           られ借地権が消滅する場合に、本投資法人が建物の買取請求権を有する場合でも、買取価格が本投資法人
           が希望する価格以上である保証はありません。
            また、本投資法人が借地権を有している土地の所有権が、他に転売されたり、借地権設定時に既に存在
           する土地上の抵当権等の実行により第三者に移ってしまう可能性があります。この場合、借地権について
           適用のある法令に従い第三者対抗要件が具備されていないときは、本投資法人は、借地権を当該土地の新
           所有者に対して対抗できず、当該土地の明渡義務を負う可能性があります。
            更に、借地権が賃借権である場合、借地権を譲渡するには、原則として、借地権設定者の承諾が必要と
           なります。借地上の建物の所有権を譲渡する場合には、当該借地に係る借地権も一緒に譲渡することにな
           るので、原則として、借地権設定者の承諾が必要となります。かかる借地権設定者の承諾に関しては、借
           地権設定者への承諾料の支払が予め約束されていたり、約束されていなくても慣行を理由として借地権設
           定者が承諾料を承諾の条件として請求してくる場合があります(なお、法律上借地権設定者に当然に承諾
           料請求権が認められているものではありません。)。
            加えて、借地権設定者の資力の悪化や倒産等により、借地権設定者に差し入れた敷金及び保証金等の全
           額又は一部が返還されない可能性があります。借地権設定者に対する敷金及び保証金等の返還請求権につ
           いて担保設定や保証はなされないのが通例です。
            借地権と借地上に建てられている建物については、敷地と建物を一括して所有している場合と比べて、
           上記のような制限やリスクがあるため、取得及び売却により多くの時間と費用を要したり、価格の減価要
           因が増す可能性があります。
          (カ)借家物件に関するリスク

            本投資法人は、建物(共有持分、区分所有権等を含みます。)を第三者から賃借の上又は信託受託者に
           賃借させた上、当該賃借部分を直接若しくは信託受託者を通じて保有する建物と一体的に又は当該賃借部
           分を単独で、テナントへ転貸することがあります。
            この場合、建物の賃貸人の資力の悪化や倒産等により、建物の賃貸人に差し入れた敷金及び保証金等の
           全額又は一部が返還されない可能性があることは、上記(ワ)の借地物件の場合と同じです。
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            加えて、民法上、本投資法人が第三者との間で直接又は信託受託者を通じて締結した賃貸借契約が何ら
           かの理由により終了した場合、原則として、本投資法人又は当該受託者とテナントの間の転貸借契約も終
           了 するとされているため、テナントから、転貸借契約の終了に基づく損害賠償請求等がなされるおそれが
           あります。
          (ヨ)底地物件に関するリスク

             本投資法人は、第三者が賃借してその上に建物を所有している土地、いわゆる底地を保有しており、ま
           た、今後も取得することがありますが、底地物件の場合は特有のリスクがあります。借地権は、定期借地
           権の場合は借地契約に定める期限の到来により当然に消滅し、普通借地権の場合には期限到来時に本投資
           法人が更新を拒絶しかつ本投資法人に更新を拒絶する正当事由がある場合に消滅します。借地権が消滅す
           る場合、本投資法人は借地権者より時価での建物買取を請求される場合があります(借地借家法第13条、
           借地法第4条)。普通借地権の場合、借地権の期限到来時に更新拒絶につき上記正当事由が認められるか否
           かを本投資法人の物件取得時に正確に予測することは不可能であり、借地権者より時価での建物買取を請
           求される場合においても、買取価格が本投資法人が希望する価格以下である保証はありません。
             また、借地権者の財務状況が悪化した場合又は倒産等手続の対象となった場合、借地契約に基づく土地
           の賃料の支払が滞る可能性があり、この延滞賃料の合計額が敷金及び保証金等で担保される範囲を超える
           場合は投資主又は投資法人債権者に損害を与える可能性があります。借地契約では、多くの場合、賃料等
           の借地契約の内容について、定期的に見直しを行うこととされています。したがって、本書の日付現在の
           賃料が今後も維持される保証はありません。賃料の改定により賃料が減額された場合、投資主又は投資法
           人債権者に損害を与える可能性があります。借地権者は借地借家法第11条に基づく土地の借賃の減額請求
           をすることができ、これにより、当該底地から得られる賃料収入が減少し、投資主又は投資法人債権者に
           損害を与える可能性があります。
          (タ)開発物件に関するリスク

            本投資法人は、将来、規約に定める投資方針に従って、竣工後の物件を取得するために予め開発段階で
           売買契約を締結する可能性があります。かかる場合、既に完成した物件につき売買契約を締結して取得す
           る場合とは異なり、様々な事由により、開発が遅延し、変更され、又は中止されることにより、売買契約
           どおりの引渡しを受けられない可能性があります。この結果、開発物件からの収益等が本投資法人の予想
           を大きく下回る可能性があるほか、予定された時期に収益等が得られなかったり、収益等が全く得られな
           かったり、又は予定されていない費用、損害若しくは損失を本投資法人が負担し若しくは被る可能性があ
           り、その結果、本投資法人の収益等が悪影響を受ける可能性があります。                                  底地のみを取得するために予め
           建物の開発段階で底地の売買契約を締結する場合にも、これと類似したリスクがあります。
          (レ)有害物質に関するリスク

            本投資法人が土地又は土地の賃借権若しくは地上権又はこれらを信託する信託の受益権を取得する場合
           において、当該土地について産業廃棄物等の有害物質が埋蔵されている可能性があり、かかる有害物質が
           埋蔵されている場合には当該土地の価格が下落する可能性があります。また、かかる有害物質を除去する
           ために土壌の入替えや洗浄が必要となる場合には、これに係る予想外の費用や時間が必要となる可能性が
           あります。また、かかる有害物質によって第三者が損害を受けた場合には、直接又は信託受託者を通じて
           間接的に、本投資法人がかかる損害を賠償する義務を負う可能性があります。なお、土壌汚染対策法によ
           れば、土地の所有者、管理者又は占有者は、鉛、砒素、トリクロロエチレンその他の特定有害物質による
           土壌汚染の状況について、都道府県知事により調査・報告を命ぜられることがあり、また、土壌の特定有
           害物質による汚染により、人の健康に係る被害が生じ、又は生ずるおそれがある等の場合には、都道府県
           知事によりその被害を防止するため必要な汚染の除去等の措置を命ぜられることがあります。
            この場合、本投資法人に多額の負担が生じる可能性があり、また、本投資法人は、支出を余儀なくされ
           た費用について、その原因となった者やその他の者から常に償還を受けられるとは限りません。
            本投資法人が建物又は建物の信託受益権を取得する場合において、当該建物の建材等にアスベストその
           他の有害物質を含む建材が使用されているか又は使用されている可能性がある場合や当該建物にPCBが
           保管されている場合等には、当該建物の価格が下落する可能性があります。また、かかる有害物質を除去
           するために建材の全面的若しくは部分的交換が必要となる場合又は有害物質の処分若しくは保管が必要と
           なる場合には、これに係る予想外の費用や時間が必要となる可能性があります。また、かかる有害物質に
           よって第三者が損害を受けた場合には、直接又は信託受託者を通じて間接的に、本投資法人がかかる損害
           を賠償する義務が発生する可能性があります。
            更に、将来的に環境保護を目的とする法令等が制定・施行され、過失の有無にかかわらず不動産につき
           大気、土壌、地下水等の汚染に係る調査義務、除去義務、損害賠償義務等が課される可能性があります。
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          (ソ)不動産を信託の受益権の形態で保有する場合の固有のリスク
            本投資法人は、不動産を信託の受益権の形式で保有しており、また今後も取得することがあります。
            信託受託者が信託財産としての不動産、不動産の賃借権又は地上権を所有し管理するのは受益者のため
           であり、その経済的利益と損失は、最終的には全て受益者に帰属することになります。したがって、本投
           資法人は、信託の受益権の保有に伴い、信託受託者を介して、運用資産が不動産である場合と実質的にほ
           ぼ同じリスクを負担することになります。
            信託契約上信託の受益権を譲渡しようとする場合には、信託受託者の承諾を要求されるのが通常です。
           更に、不動産、不動産の賃借権又は地上権を信託する信託の受益権は受益証券発行信託の受益証券でない
           限り私法上の有価証券としての性格を有していませんので、債権譲渡と同様の譲渡方法によって譲渡する
           ことになり、有価証券のような流動性がありません。
            信託法(大正11年法律第62号。その後の改正を含みますが、信託法の施行に伴う関係法律の整備等に関
           する法律(平成18年法律第109号)による改正前のもの)及び信託法(平成18年法律第108号。その後の改
           正を含みます。)上、信託受託者が倒産手続の対象となった場合に、信託の受益権の目的となっている不
           動産が信託財産であることを破産管財人等の第三者に対抗するためには、信託された不動産に信託設定登
           記をする必要があり、仮にかかる登記が具備されていない場合には、本投資法人は、当該不動産が信託の
           受益権の目的となっていることを第三者に対抗できない可能性があります。
            また、信託財産の受託者が、信託目的に反して信託財産である不動産を処分した場合、又は信託財産で
           ある不動産を引当てとして、何らかの債務を負うことにより、不動産を信託する信託の受益権を保有する
           本投資法人が不測の損害を被る可能性があります。
            更に、信託契約上、信託開始時において既に存在していた信託不動産の欠陥、瑕疵等につき、当初委託
           者が信託財産の受託者に対し一定の瑕疵担保責任を負担する場合に、信託財産の受託者が、かかる瑕疵担
           保責任を適切に追及しない、又はできない結果、本投資法人が不測の損害を被り、投資主又は投資法人債
           権者に損害を与える可能性があります。
            本投資法人が信託受益権を準共有する場合、共有物件とほぼ同様のリスクが存在します。まず、準共有
           する信託受益権の行使については、それが信託財産の管理に関する事項である場合、準共有者間で別段の
           定めをした場合を除き、準共有者の過半数で行うものと解されるため(民法第264条、第252条)、持分の
           過半数を有していない場合には、当該信託受益権の行使について本投資法人の意向を反映させることがで
           きない可能性があります。また、準共有持分の処分は、準共有者間で別段の定めをした場合を除き、単独
           所有する場合と同様に自由に行えると解されていますが、準共有する信託受益権については、準共有者間
           で準共有持分の優先的購入権の合意をすることにより、準共有者がその準共有持分を第三者に売却する場
           合に他の準共有者が優先的に購入できる機会を与えるようにする義務を負う場合があります。
            更に、不動産信託受益権の準共有者が不動産信託受託者に対して有する信託交付金の請求権は不可分債
           権となり不動産信託受託者に対して負担する信託費用等の支払義務は不可分債務になると一般的には解さ
           れており、準共有者は、他の準共有者の信用リスクの影響を受ける可能性があります。
            加えて、準共有者間においては、準共有者間の協定書等が締結され、準共有者間で準共有持分の優先的
           購入権について合意されたり、一定の場合に当事者間で売渡請求権若しくは買取請求権が生じることが合
           意され、又は受益者としての意思決定の方法等が合意されることがあります(その内容は様々です。)
           が、これらの合意がなされている場合、本投資法人が所有する準共有持分の処分が制限される可能性があ
           るほか、想定しない時期に準共有持分を取得若しくは譲渡することを強制され、又は、持分割合にかかわ
           らず、不動産の管理及び運営についての信託受益者の指図に本投資法人の意向を反映させることができな
           い可能性があります。
            不動産信託受益権が第三者との間で準共有されている場合には、単独所有の場合と比べて上記のような
           制限やリスクがあるため、取得及び売却により多くの時間と費用を要したり、価格の減価要因が増す可能
           性があります。
          (ツ)フォワード・コミットメント等に係るリスク

            本投資法人は、不動産等を取得するにあたり、いわゆるフォワード・コミットメント等(先日付での売
           買契約であって、契約締結から1               月以上   経過した後に決済・物件引渡しを行うこと                    としているもの、その他
           これに類する契約をいいます。以下同じです。)を行うことがあります。                                  不動産売買契約が買主の事情に
           より解約された場合には、買主は債務不履行による損害賠償義務を負担することとなります。また、損害
           額等の立証にかかわらず、不動産等の売買価格に対して一定の割合の違約金が発生する旨の合意がなされ
           ることも少なくありません。フォワード・コミットメント等の場合には、契約締結後、決済・物件引渡し
           までに一定の期間があるため、その期間における市場環境の変化等により本投資法人が不動産取得資金を
           調達できない場合等、売買契約を解約せざるを得なくなった場合には、違約金等の支払により、本投資法
           人の財務状況等が悪影響を受ける可能性があります。
         ⑤ 税制に関するリスク

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          (イ)導管性要件に関するリス              ク
            税法上、投資法人に係る課税の特例規定により一定の要件(以下「導管性要件」といいます。)を満た
           した投資法人に対しては、投資法人と投資主との間の二重課税を排除するため、投資法人による利益の配
           当等を投資法人の損金に算入することが認められています。本投資法人は、導管性要件を満たすよう努め
           ますが、今後、本投資法人の投資主の異動、分配金支払原資の制限・不足、借入金等の定義に係る不明確
           性、会計処理と税務処理の取扱いの差異、税務当局と本投資法人との見解の相違、法律の改正、その他の
           要因により導管性要件を満たすことができない可能性があります。本投資法人が、導管性要件を満たすこ
           とができなかった場合、利益の配当等を損金算入できなくなり、本投資法人の税負担が増大する結果、投
           資主への分配額等に悪影響をもたらし、本投資証券の市場価格に影響を及ぼす可能性があります。なお、
           導管性要件に関しては、後記「4 手数料等及び税金 (5)課税上の取扱い ② 投資法人の税務 
           (イ)支払配当等の損金算入要件」をご参照下さい。
          (ロ)税務調査等による更正処分のため、導管性要件が事後的に満たされなくなるリスク

            本投資法人に対して税務調査が行われ、導管性要件に関する取扱いに関して、税務当局との見解の相違
           により税務否認等の更正処分を受けた場合には、過年度における導管性要件が事後的に満たされなくなる
           可能性があります。このような場合には、本投資法人が過年度において損金算入した配当金が税務否認さ
           れる結果、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分配額等に悪影響をもたらす可能性があります。
          (ハ)不動産の取得に伴う軽減税制が適用されないリスク

            本投資法人は、規約における投資態度において、その有する特定資産の価額の合計額に占める、特定不
           動産の価額の合計額の割合を75%以上とすること(規約第28条第1項)としています。本投資法人は、上記
           内容の運用方針を規約に定めることその他の税制上の要件を充足することを前提として、直接に不動産を
           取得する場合の不動産流通税(登録免許税及び不動産取得税)の軽減措置の適用を受けることができると
           考えています。しかし、本投資法人がかかる軽減措置の要件を満たすことができない場合、又は軽減措置
           の要件が変更され若しくは軽減措置が廃止された場合において、軽減措置の適用を受けることができない
           可能性があります。
          (ニ)一般的な税制の変更に関するリスク

            不動産、不動産信託受益権その他本投資法人の資産に関する税制若しくは本投資法人に関する税制又は
           かかる税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場合、公租公課の負担が増大し、その結果本投資法
           人の収益に悪影響をもたらす可能性があります。また、投資証券に係る利益の配当、出資の払戻し、譲渡
           等に関する税制又はかかる税制に関する解釈・運用・取扱いが変更された場合、本投資証券の保有又は売
           却による投資主の手取金の額が減少し、又は税務申告等の税務上の手続面での負担が投資主に生じる可能
           性があります。
         ⑥ その他

          (イ)専門家の意見への依拠に関するリスク
            不動産の鑑定評価額及び不動産価格調査の調査価格は、個々の不動産鑑定士等の分析に基づく、分析の
           時点における評価に関する意見を示したものにとどまり、客観的に適正な不動産価格と一致するとは限り
           ません。同じ物件について鑑定、調査等を行った場合でも、不動産鑑定士等、評価方法又は調査の方法若
           しくは時期によって鑑定評価額、調査価格の内容が異なる可能性があります。また、かかる鑑定等の結果
           は、現在及び将来において当該鑑定評価額や調査価格による売買の可能性を保証又は約束するものではあ
           りません。
            土壌汚染リスク評価報告書も、個々の調査会社が行った分析に基づく意見であり、評価方法、調査の方
           法等によってリスク評価の内容が異なる可能性があります。また、かかる報告書は、専門家が調査した結
           果を記載したものにすぎず、土壌汚染が存在しないことを保証又は約束するものではありません。
            また、マーケットレポート等により提示される第三者によるマーケット分析は、個々の調査会社の分析
           に基づく、分析の時点における評価に関する意見を示したものにとどまり、客観的に適正なエリア特性、
           需要と供給、マーケットにおける位置付け等と一致するとは限りません。同じ物件について調査分析を
           行った場合でも、調査分析会社、分析方法又は調査方法若しくは時期によってマーケット分析の内容が異
           なる可能性があります。
            建物エンジニアリングレポート及び構造計算書に関する調査機関による調査報告書についても、建物の
           状況及び構造に関して専門家が調査した結果を記載したものにすぎず、不動産に欠陥、瑕疵が存在しない
           ことを保証又は約束するものではありません。
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            また、不動産に関して算出されるPML値は、個々の専門家の分析に基づく予想値であり、損害の予想
           復旧費用の再調達価格に対する比率で示されますが、将来、地震が発生した場合、予想以上の多額の復旧
           費用が必要となる可能性があります。
          (ロ)減損会計の適用に関するリス                ク

            固定資産の減損に係る会計基準(「固定資産の減損に係る会計基準の設定に関する意見書」(企業会計
           審議会 平成14年         8月  9日))及び「固定資産の減損に係る会計基準の適用指針」(企業会計基準適用指
           針第6号 平成15年10月31日)が、2005年                    4月  1日以後開始する事業年度より強制適用されることになった
           ことに伴い、本投資法人においても第1期営業期間より減損会計が適用されています。減損会計とは、主と
           して土地・建物等の事業用不動産について、収益性の低下により投資額を回収する見込みが立たなくなっ
           た場合に、一定の条件のもとで回収可能性を反映させるように帳簿価額を減額する会計処理のことをいい
           ます。
            減損会計の適用に伴い、地価の動向及び運用不動産の収益状況等によっては、会計上減損損失が発生
           し、本投資法人の業績は悪影響を受ける可能性があり、また、税務上は当該不動産の売却まで損金を認識
           することができない(税務上の評価損の損金算入要件を満たした場合や減損損失の額のうち税務上の減価
           償却費相当額を除く。)ため、税務と会計の相違が発生することとなり、税務上のコストが増加する可能
           性があります。
          (ハ)会計処理と税務処理との不一致により税負担が増大するリスク

             会計処理と税務処理との不一致が生じた場合、会計上発生した費用・損失について、税務上、その全部
           又は一部を損金に算入することができない等の理由により、本投資法人の税負担が増大し、投資主への分
           配額等に悪影響を及ぼす可能性があります。
             なお、   2015年    4月  1日以後に開始する事業年度については、                   利益を超える金銭の分配のうち会計処理と
           税務上の取扱いの差異等である一時差異等調整引当額の増加額と同額であるものについては配当等の額と
           して損金算入が可能になるという手当てがなされています。
          (ニ)匿名組合出資持分への投資に関するリスク

             本投資法人はその規約に基づき、不動産等匿名組合出資持分への投資を行うことがあります。本投資法
           人が出資するかかる匿名組合では、本投資法人の出資金を営業者が不動産等に投資しますが、当該不動産
           等に係る収益が悪化した場合や当該不動産等の価値が下落した場合等には、本投資法人が匿名組合員とし
           て得られる分配金や元本の償還金額等が減少し、その結果、本投資法人が営業者に出資した金額を回収で
           きない等の損害を被る可能性があります。また、匿名組合出資持分については契約上譲渡が禁止若しくは
           制限されていることがあり、又は、確立された流通市場が存在しないため、その流動性が低く、本投資法
           人が譲渡を意図しても、適切な時期及び価格で譲渡することが困難となる可能性があります。
         (2)投資リスクに対する管理体制

           本投資法人及び本資産運用会社は、以上のようなリスクが投資リスクであることを認識しており、その上
          でこのようなリスクに最大限対応できるよう以下のリスク管理体制を整備しています。
           しかしながら、当該リスク管理体制については、十分に効果があることが保証されているものではなく、
          リスク管理体制が適切に機能しない場合、投資主又は投資法人債権者に損害が及ぶおそれがあります。
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          ① 本投資法人の体制
           (イ)役員会
              本投資法人は、職務執行の意思決定及び執行役員に対する監督機関として役員会が十分に機能し、執
             行役員が本投資法人のために忠実にその職務を遂行するよう努めています。本投資法人の役員会は、少
             なくとも3か月に1度開催され、役員会において、執行役員は、本資産運用会社、一般事務受託者及び資
             産保管会社の職務執行状況等を報告するものとされています。なお、実際の運営においては、毎月1回
             程度の頻度で開催されています。
              また、役員会において、法令等の遵守の基本方針を決定します。なお、執行役員は定期的に法令等遵
             守に関する事項について報告するものとされています。
           (ロ)本資産運用会社への牽制
              本投資法人と本資産運用会社との間で締結された資産運用委託契約においては、①本資産運用会社
             は、規約の基準に従って運用ガイドラインを作成し当該運用ガイドラインに従って委託業務を遂行する
             こと、②本資産運用会社は、委託業務に関する報告書を6か月に1回以上作成し本投資法人へ交付するこ
             と、③本資産運用会社は、利益相反取引について利益相反取引ルールを定め、本投資法人の役員会に報
             告を行うこと等の本資産運用会社が遵守すべき義務が定められています。また、本投資法人は、同契約
             上、本資産運用会社の帳簿その他の資料の調査を行う権利を有しています。このように、本投資法人は
             本資産運用会社の業務執行状況を監視できる体制を維持しています。
           (ハ)内部者取引管理規程
              本投資法人は、内部者取引管理規程を制定し、役員によるインサイダー取引の防止に努めています。
          ② 本資産運用会社の体制

           (イ)資産運用管理規程及び運用ガイドライン
              本資産運用会社は、資産の取得、運用管理、売却、資金調達及び利益分配等における基本方針、遵守
             すべき管理規範、業務執行の基本原則を定める資産運用管理規程を制定しています。また、本資産運用
             会社は、本投資法人の規約の基準に従って運用ガイドラインを作成し、投資方針、利益相反取引ルー
             ル、分配の方針、開示の方針等の投資運用に関する基本的な考え方について定めています。本資産運用
             会社は、資産運用管理規程及び運用ガイドラインを遵守することにより、投資運用に係るリスクの管理
             に努めています。
           (ロ)組織体制
              本資産運用会社では、投信法及び会社法に規定される意思決定機関に加えて、独自の機関として、投
             資運用委員会を設置し、資産の取得、資産運用計画の策定、資金調達等、本投資法人資産運用業に関す
             る事項を投資運用委員会規程に基づき審議することとしています。更に、利益相反取引に該当する取引
             等の一定の重要事項については投資運用委員会のほか、外部専門家を含むコンプライアンス委員会を設
             置し、コンプライアンス委員会規程に基づき、審議・承認を経ることが要求されるなど、複数の会議体
             による様々な観点からリスクが検討される体制を備えています。なお、組織体制の詳細については、前
             記「1 投資法人の概況 (4)投資法人の機構 ② 投資法人の運用体制」から「同 ④ 投資運用
             に関するリスク管理体制の整備状況」までをご参照下さい。
           (ハ)リスク管理関連規程
              本資産運用会社では、リスク管理規程及びリスク管理マニュアルを制定しており、組織的、統一的に
             リスク管理に努めています。
           (ニ)内部者取引等管理規程
              本資産運用会社では、内部者取引等管理規程を制定しており、本資産運用会社の役職員等によるイン
             サイダー取引の防止に努めています。
           (ホ)コンプライアンス・マニュアル
              本資産運用会社は、コンプライアンス・マニュアルを制定しており、コンプライアンスに関する役職
             員の意識の向上を通じて、リスクの軽減に努めています。
           (ヘ)内部監査規程
              本資産運用会社は、内部監査規程を制定しており、本資産運用会社の業務の適法・適正な運営及び財
             産の保全を図るとともに不正過誤を防止し、業務の改善、能率の増進を図り、投資法人資産運用業の健
             全な発展に資することを目的として内部監査を実施することにより、リスクを把握、管理し、その軽減
             に努めています。
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      4【手数料等及び税金】
       (1)【申込手数料】
          該当事項はありません。
       (2)【買戻し手数料】

          本投資法人は、クローズド・エンド型であり、投資主の請求による投資口の払戻しを行わないため(規約第6
         条第1項)、該当事項はありません。ただし、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償
         で取得することができるものとしています(規約第6条第2項)。この場合、所定の手数料が課されることがあり
         ます。
       (3)【管理報酬等】

        ① 役員報酬(規約第21条)
          本投資法人の執行役員及び監督役員の報酬の支払基準及び支払の時期は、以下のとおりです。
        (イ)各執行役員の報酬は、月額80万円を上限として役員会にて定める金額を各月末日までに振込により支払われ
          ます。
        (ロ)各監督役員の報酬は、月額60万円を上限として役員会にて定める金額を各月末日までに振込により支払われ
          ます。
        ② 本資産運用会社への資産運用報酬(規約第41条及び別紙)

          本資産運用会社に対する資産運用報酬は、運用報酬1から3までにより構成され、それぞれの具体的な額又は計
         算方法及び支払の時期は以下のとおりとし、本資産運用会社が指定する銀行口座への振込により支払われます。
           報酬の種類                        計算方法と支払時期

                     本投資法人の各営業期間に係る運用報酬1は、直前の営業期間の決算期の貸借対照表
                    に記載された総資産額に応じ、以下の計算式により求められた金額に消費税額を加算し
                    た金額とします。
                    (計算式)
                     直前決算期の総資産額×0.175%(1円未満切捨て)
         運用報酬1
                     本投資法人の当該営業期間に係る運用報酬1は、上記で計算された金額を2分割し、当
                    該直前の営業期間における計算書類の役員会承認直後に到来する報酬支払日(毎年                                        2
                    月、   5月、   8月及び11月の末日をいいます。以下同じです。)及びその翌報酬支払日を
                    支払期限としてそれぞれ支払われるものとします。
                     本投資法人の各営業期間における分配可能額に応じ、以下の計算式により求められた
                    金額に消費税額を加算した金額とします。
                    (計算式)
                     当該営業期間の分配可能額×5.0%(1円未満切捨て)
         運用報酬2
                     なお、ここで「分配可能額」とは、わが国において一般に公正妥当と認められる企業
                    会計の慣行に準拠して計算される運用報酬2控除前の税引前当期純利益に、繰越欠損金
                    があるときはその金額を補填した後の金額とします。
                     運用報酬2は、本投資法人の当該営業期間の計算書類の役員会承認後1か月以内に支払
                    われるものとします。
                     本投資法人が不動産関連資産を取得した場合において、その取得価格に0.5%の料率
                    を乗じた金額に消費税額を加算した金額とします(1円未満切捨て)。
                     なお、上記の取得価格は、当該不動産関連資産そのものの取得金額のみとし、税金、
         運用報酬3          取得費用、取得報酬等のほか、信託勘定内の積立金、信託収益、固定資産税等の期間按
                    分の精算額を含まないものとします。
                     運用報酬3は、本投資法人が当該不動産関連資産を取得した日の属する月の翌月末ま
                    でに支払われるものとします。
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        ③ 一般事務受託者、資産保管会社、投資主名簿等管理人、特別口座管理人及び投資法人債に関する一般事務受託
         者への支払手数料
          一般事務受託者、資産保管会社、投資主名簿等管理人、特別口座管理人及び投資法人債に関する一般事務受託
         者がそれぞれの業務を遂行することの対価である事務受託手数料は、以下のとおりです。
        (イ)一般事務受託者の報酬
           一般事務受託者への報酬の計算方法並びに支払時期及び方法は以下のとおりです。
          a.報酬額の計算方法
            一般事務に係る報酬は、             2月、   5月、   8月及び11月の末日を最終日とする3か月毎の各計算期間(以下、
           本(イ)において「計算期間」といいます。)において、本投資法人の当該計算期間初日の直前の決算期に
           おける貸借対照表上の資産総額に基づき、後記基準報酬額表により計算した額を上限として、その資産構成
           に応じて算出した金額に消費税額を加算した金額とします。なお、3か月に満たない場合の当該報酬は当該
           期間に含まれる実日数をもとに日割計算した金額とします。
          b.報酬の支払時期及び方法
            本投資法人は、当該報酬を各計算期間末日の翌月末日までに一般事務受託者の指定する銀行口座への振込
           又は口座振替の方法により支払います。
          c.調整
            上記a.の定めにかかわらず、本投資法人の当該計算期間初日の直前の決算期における貸借対照表上の出
           資総額が5億円以下の場合、当該報酬の金額は24万円に消費税額を加算した金額とします。なお、当該計算
           期間中に本投資法人の出資総額が5億円を超えた場合は、出資総額が5億円を超えた日を基準日として、当該
           計算期間の初日から基準日(同日を含みません。)までの期間の実日数の当該計算期間の実日数に対する割
           合で24万円を按分計算した金額(円単位未満切捨て)と、基準日(同日を含みます。)から当該計算期間末
           日(同日を含みます。)までの期間の実日数の当該計算期間の実日数に対する割合で、基準日における出資
           総額に基づき後記基準報酬額表により計算した額を按分計算した金額(円単位未満切捨て)の合計額に消費
           税額を加算した金額とします。
                                        算定方法(年間)

                  総資産額
            100億円以下                   11,000,000円

                              11,000,000円+(資産総額- 100億円)×0.080%
            100億円超500億円以下
                              43,000,000円+(資産総額- 500億円)×0.060%
            500億円超1,000億円以下
                              73,000,000円+(資産総額-1,000億円)×0.055%
            1,000億円超2,000億円以下
                             128,000,000円+(資産総額-2,000億円)×0.040%
            2,000億円超3,000億円以下
                             168,000,000円+(資産総額-3,000億円)×0.035%
            3,000億円超5,000億円以下
                             238,000,000円+(資産総額-5,000億円)×0.030%
            5,000億円超
        (ロ)資産保管会社の報酬

           資産保管会社への報酬の計算方法並びに支払時期及び方法は以下のとおりです。
          a.報酬額の計算方法
            資産保管業務に係る報酬は、               2月、   5月、   8月及び11月の末日を最終日とする3か月毎の各計算期間(以
           下、本(ロ)において「計算期間」といいます。)において、本投資法人の当該計算期間初日の直前の決算
           期における貸借対照表上の資産総額に基づき、後記基準報酬額表により計算した額を上限として、その資産
           構成に応じて算出した金額に消費税額を加算した金額とします。なお、3か月に満たない場合の当該報酬は
           当該期間に含まれる実日数をもとに日割計算した金額とします。
          b.報酬の支払時期及び方法
            本投資法人は、当該報酬を各計算期間末日の翌月末日までに資産保管会社の指定する銀行口座への振込又
           は口座振替の方法により支払います。
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          c.調整
            上記a.の定めにかかわらず、本投資法人の当該計算期間初日の直前の決算期における貸借対照表上の出
           資総額が5億円以下の場合、当該報酬の金額は15万円に消費税額を加算した金額とします。なお、当該計算
           期間中に本投資法人の出資総額が5億円を超えた場合は、出資総額が5億円を超えた日を基準日として、当該
           計算期間の初日から基準日(同日を含みません。)までの期間の実日数の当該計算期間の実日数に対する割
           合で15万円を按分計算した金額(円単位未満切捨て)と、基準日(同日を含みます。)から当該計算期間末
           日(同日を含みます。)までの期間の実日数の当該計算期間の実日数に対する割合で、基準日における出資
           総額に基づき後記基準報酬額表により計算した額を按分計算した金額(円単位未満切捨て)の合計額に消費
           税額を加算した金額とします。
                                        算定方法(年間)

                  総資産額
            100億円以下                   7,000,000円

                              7,000,000円+(資産総額- 100億円)×0.050%
            100億円超500億円以下
                              27,000,000円+(資産総額- 500億円)×0.040%
            500億円超1,000億円以下
                              47,000,000円+(資産総額-1,000億円)×0.035%
            1,000億円超2,000億円以下
                              82,000,000円+(資産総額-2,000億円)×0.030%
            2,000億円超3,000億円以下
                             112,000,000円+(資産総額-3,000億円)×0.025%
            3,000億円超5,000億円以下
                             162,000,000円+(資産総額-5,000億円)×0.020%
            5,000億円超
        (ハ)投資主名簿等管理人の手数料

           投資主名簿等管理人への手数料の計算方法並びに支払時期及び方法は以下のとおりです。
          a.手数料の計算方法
            本投資法人は、投資主名簿等管理人が委託事務を行うことの対価として、投資主名簿等管理人に対し、後
           記手数料明細表に掲げる金額を上限とした手数料を支払うものとします。ただし、手数料明細表に定めのな
           い事務に対する手数料は、本投資法人と投資主名簿等管理人との間で協議の上決定します。
          b.手数料の支払時期及び方法
            投資主名簿等管理人は手数料を毎月計算して翌月中に請求し、本投資法人は請求を受けた月の翌月末日
           (銀行休業日の場合は前営業日)までに投資主名簿等管理人の指定する銀行口座への振込(振込手数料並び
           に当該振込手数料金額に係る消費税及び地方消費税は本投資法人の負担とします。)又は口座振替の方法に
           より支払います。
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     手数料明細表
         項目                  手数料                      対象事務
     投資主名簿管理料          1.月末現在の投資主1名につき下記段階により区分計                          投資主名簿の保管、管理に関する事務
     (基本料)            算した合計額の6分の1(月額)                         決算期日における投資主確定並びに投
                                          資主リスト、統計諸資料の作成に関す
                     5,000名まで                 390円
                                          る事務
                    10,000名まで                  330円
                                          分配金振込指定投資主の管理に関する
                    30,000名まで                  280円
                                          事務
                    50,000名まで                  230円
                                          以下の法定帳簿の作成、管理及び備置
                    100,000名まで                  180円
                                          ・分配利益明細簿
                    100,001名以上                  150円
                                          ・投資証券台帳
                 ただし、月額の最低額を220,000円とする
                                          ・投資証券不発行管理簿
                2.月中に失格となった投資主1名につき                          55円
                                          ・投資証券払戻金額帳
                                          ・未払分配利益明細簿
                                          ・未払払戻金明細簿
                                          ・上記のほか、本投資法人及び投資主
                                           名簿等管理人が別途合意する帳簿書
                                           類
     分配金計算料          1.投資主1名につき下記段階により区分計算した合計                          分配金の計算、分配金支払原簿の作
                 額                         成、領収証又は振込通知の作成、振込
                                          票又は振込磁気テープの作成、支払済
                     5,000名まで                 120円
                                          領収証の整理集計、支払調書の作成、
                    10,000名まで                  105円
                                          特別税率及び分配金振込適用等の事務
                    30,000名まで                  90円
                    50,000名まで                  75円
                    100,000名まで                   60円
                    100,001名以上                   50円
                 ただし、1回の最低額を350,000円とする
                2.振込指定分 1投資主につき130円加算
     分配金支払料          1.分配金領収証            1枚につき       500円                取扱(払渡)期間経過後の分配金の支
                                          払事務
                2.月末現在未払投資主1名につき                            5円
                                          未払投資主の管理に関する事務
     諸届受理料          諸届受理      1件につき       250円                          住所変更、商号変更、代表者変更、改
                                          姓名、常任代理人等の投資主名簿の記
                                          載の変更を要する届出及び事故届、改
                                          印届、分配金振込指定書の受理並びに
                                          特別税率及び告知の届出の受理に関す
                                          る事務
     個人番号関係手数料          1.振替投資口に係る個人番号の登録1件につき                          個人番号の収集       及び  登録に関する事務
                                      250円    個人番号の保管、利用          及び  廃棄又は削
                2.非振替投資口に係る個人番号の登録1件につき                          除に関する事務
                                      550円
                3.個人番号の保管月末現在1件につき                     月額5円
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         項目                  手数料                      対象事務
     諸通知封入発送料          1.封入発送料                          投資主総会招集通知状、同決議通知
                (1)封書                          状、議決権行使書面(委任状)、資
                 ① 定形サイズの場合                         産運用報告、分配金領収証等投資主
                         封入物2種まで1通につき              25円    総会関係書類の封入発送事務
                                          共通用紙等の作成事務
                         1種増すごとに5円加算
                   ただし、定形サイズでも追加手封入がある場
                   合には、追加手封入1通につき15円加算
                 ② 定形外サイズ又は手封入の場合
                         封入物2種まで1通につき              45円
                         1種増すごとに15円加算
                (2)はがき   1通につき                              15円
                   ただし、1回の発送につき最低額を50,000円と
                   する
                2.書留適用分   1通につき30円加算
                3.発送差止・送付先指定
                         1通につき                   200円
                4.振込通知を分配金計算書と分配金振込先確認書に
                 分割した場合
                     封入物2種と見做し、照合料15円を加算
                5.ラベル貼付料  1通につき                               5円
                6.共通用紙作成料
                 (本料率を適用する場合、帳簿用紙印刷費は調製
                 費に代えて用紙代を請求する)
                (1)議決権行使書(委任状)用紙、行使勧誘はがき
                   等(用紙の両面に印刷するもの)
                         1枚につき                     2円
                   ただし、共通用紙から一部仕様変更した場合は
                         1枚につき2円加算
                   (議決権行使書(委任状)用紙の仕様変更は最
                   低額60,000円とする)
                (2)分配金計算書、宛名台紙等(用紙の片面に印刷
                   するもの)
                         1枚につき                     1円
                   ただし、共通用紙から一部仕様変更した場合は
                         1枚につき2円加算
     返戻郵便物整理料          返戻郵便物     1通につき       250円                          投資主総会招集通知状、同決議通知
                                          状、資産運用報告等の返戻郵便物の
                                          整理、再発送に関する事務
     議決権行使書面          1.議決権行使書面(委任状)作成料                          議決権行使書面(委任状)の作成、提
     (委任状)作成集                    作成1枚につき      18円                 出議決権行使書面(委任状)の整理及
     計料          2.議決権行使書面(委任状)集計料                          び集計の事務
                         集計1枚につき      50円
                 ただし、1回の集計につき最低額を100,000円とす
                 る
                3.投資主提案による競合議案がある場合
                         1通につき50円加算
                4.不統一行使分  1通につき50円加算
     証明・調査料          発行異動証明書1枚、又は調査1件1名義につき                          分配金支払、投資主名簿記載等に関す
                                     1,600円     る証明書の作成及び投資口の取得、異
                発行残高証明書1枚、又は調査1件1名義につき                          動(譲渡、相続、贈与等)に関する調
                                      800円    査資料の作成事務
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         項目                  手数料                      対象事務
     振替制度関係手数          1.総投資主通知に関するデータ受理料                          総投資主通知に係るデータの受理及び
     料            総投資主通知受理料                         各種コード(所有者、常任代理人、国
                         投資主1名1件につき   100円                 籍等)の登録並びに投資主名簿更新に
                2.個別投資主通知に関するデータ受理料                          関する事務
                 個別投資主通知 受理1件につき                          250円    個別投資主通知データの受理及び個別
                                          投資主通知明細の作成に関する事務
                3.情報提供請求データ受理料
                                          情報提供請求データの振替機関への送
                         情報提供請求1件につき             250円
                                          信に関する事務
                                          振替口座簿記録事項の通知に関する事
                                          務
      本表に定めのない臨時事務(新投資口の発行事務、臨時に行う投資主確定事務及び投資口分布統計表作成事務又は解約
     に関する事務等)については、両当事者協議の上その都度手数料を定めます。
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        (ニ)特別口座管理人の報酬
          a.報酬額の計算方法
            本投資法人は、口座管理事務手数料として、後記口座管理事務手数料明細表により計算した金額を上限と
           した手数料を特別口座管理人に支払うものとします。ただし、口座管理事務手数料明細表に定めのない事務
           に係る手数料は、その都度本投資法人と特別口座管理人が協議の上決定するものとします。
            経済情勢の変動、口座管理事務の内容の変化等により、上記の定めにより難い事情が生じた場合は、随時
           本投資法人と特別口座管理人が協議の上、口座管理事務手数料を変更しうるものとします。なお、上記の定
           めにより難い事情には、本投資法人及び特別口座管理人の間で締結された投資口事務代行委託契約の失効を
           含むものとします。
          b.報酬の支払時期及び方法
            口座管理事務手数料について、特別口座管理人は毎月末に締め切り、翌月中に本投資法人に請求し、本投
           資法人は請求のあった月の翌月末日までにこれを支払うものとします。
     口座管理事務手数料明細表

         項目                  料率                      対象事務
     特別口座管理料          1.特別口座管理投資主1名につき下記段階により区分                          振替口座簿並びにこれに附属する帳簿
                 計算した合計額(月額)                         の作成・管理及び備置に関する事務
                                          総投資主通知に係る報告に関する事務
                    3,000名まで                 150円
                                          新規記載又は記録手続及び抹消手続又
                    10,000名まで                  125円
                                          は全部抹消手続に関する事務
                    30,000名まで                  100円
                                          振替口座簿への記載又は記録、質権に
                    30,001名以上                   75円
                                          係る記載又は記録及び信託の受託者並
                 ただし、月額の最低額を20,000円とする
                                          びに信託財産に係る記載又は記録に関
                2.各口座管理事務につき下記(1)~(5)の手数料
                                          する事務
                 ただし、特別口座管理人が本投資法人の投資主名
                                          個別投資主通知及び情報提供請求に関
                 簿等管理人であるときは、下記(1)~(5)の手
                                          する事務
                 数料を適用しない
                                          特別口座の開設及び廃止に関する事務
                 (1)総投資主報告料
                                          加入者情報及び届出印鑑の登録又はそ
                          報告1件につき     150円
                                          れらの変更及び加入者情報の機構等へ
                 (2)個別投資主通知申出受理料
                                          の届出に関する事務
                          受理1件につき     250円
                                          振替法で定める取得者等のための特別
                 (3)情報提供請求受理料
                                          口座開設等請求に関する事務
                          受理1件につき     250円
                                          投資口の併合・分割等に関する事務
                 (4)諸届受理料
                                          加入者等からの照会に対する応答に関
                          受理1件につき     250円
                                          する事務
                 (5)分配金振込指定取次料
                          取次1件につき     130円
     個人番号関係手数料          1.個人番号の登録1件につき                              250円
                                          個人番号の収集       及び  登録に関する事務
                2.個人番号の保管月末現在1件につき                        月額5円
                                          個人番号の保管、利用           及び  廃棄又は削
                 ただし、三菱UFJ信託銀行株式会社が本投資法
                                          除に関する事務
                 人の投資主名簿等管理人であるときは、上記1.                       及
                 び2  .の手数料を適用しない
     調査・証明料          1.発行異動証明書1枚、又は調査1件1名義につき                          振替口座簿の記載等に関する証明書の
                                     1,600円     作成及び投資口の移動(振替、相続
                2.発行残高証明書1枚、又は調査1件1名義につき                          等)に関する調査資料の作成事務
                                      800円
     振替請求受付料          振替請求      1件につき      1,000円                          特別口座の加入者本人のために開設さ
                                          れた他の口座への振替手続に関する事
                                          務
      本表に定めのない臨時事務(解約に関する事務等)についてはその都度料率を定めます。
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        (ホ)投資法人債に関する一般事務受託者の報酬
           第2回無担保投資法人債(特定投資法人債間限定同順位特約付)及び第3回無担保投資法人債(特定投資法人
          債間限定同順位特約付)
          a.  引受手数料
            本投資法人は、第2回無担保投資法人債及び第3回無担保投資法人債の引受人である野村證券株式会社、み
           ずほ証券株式会社及びSMBC日興証券株式会社に対して、引受手数料として総額金800万円及び総額金
           1,000万円を2016年11月10日に支払いました。当該手数料に賦課される消費税及び地方消費税は、本投資法
           人が負担しています。
          b.財務代理手数料
            本投資法人は、第2回無担保投資法人債及び第3回無担保投資法人債の財務代理人であった三菱UFJ信託
           銀行株式会社に対して、財務代理手数料としてそれぞれ金250万円及び金430万円を2016年11月10日に支払い
           ました。当該手数料に賦課される消費税及び地方消費税は、本投資法人が負担しています。
        ④ 会計監査人報酬(規約第39条)

          会計監査人に対する報酬は、各営業期間につき2,000万円を上限として、この範囲内で役員会にて定める金額
         を、当該決算期後3か月以内に振込により支払います。
       (4)【その他の手数料等】

          本投資法人は、以下の費用について負担するものとします。
        ① 運用資産に関する租税、一般事務受託者、資産保管会社及び本資産運用会社との間の各委託契約において本投
          資法人が負担することと定められた委託業務又は事務を処理するために要した諸費用又は一般事務受託者、資
          産保管会社及び本資産運用会社が立て替えた立替金の遅延利息又は損害金の請求があった場合のかかる遅延利
          息又は損害金
        ② 投資口     、新投資口予約権        及び投資法人債の発行並びに自己投資口の取得に関する費用
        ③ 投資主の氏名・住所データ作成費用、投資主宛書類送付に係る郵送料及び使用済書類等返還(廃棄)に要する
          運搬費
        ④ 分配金支払に関する費用(分配金領収証用紙、銀行取扱手数料等を含みます。)
        ⑤ 有価証券届出書、有価証券報告書及び臨時報告書の作成、印刷及び提出に係る費用
        ⑥ 目論見書の作成、印刷及び交付に係る費用
        ⑦ 財務諸表、資産運用報告等の作成、印刷及び交付に係る費用(これを監督官庁に提出する場合の提出費用を含
          みます。)
        ⑧ 本投資法人の公告に要する費用及び広告宣伝等に要する費用
        ⑨ 本投資法人の法律顧問及び税務顧問等に対する報酬及び費用
        ⑩ 投資主総会及び役員会開催に係る費用並びに投資主に対して送付する書面の作成、印刷及び交付に係る費用
        ⑪ 執行役員、監督役員に係る実費及び立替金等
        ⑫ 運用資産の取得、管理、売却等に係る費用(媒介手数料、管理委託費用、損害保険料、維持・修繕費用、水道
          光熱費等を含みます。)
        ⑬ 借入金及び投資法人債に係る利息
        ⑭ 本投資法人の運営に要する費用
        ⑮ 本投資証券が東京証券取引所に上場し、それを維持するのに要する費用
        ⑯ 信託報酬
        ⑰ その他上記①から⑯の費用に類する費用
         なお、上記(1)から(4)までの手数料等については、以下の照会先までお問い合わせ下さい。

          (照会先)
          阪急  阪神  リート投信株式会社
          大阪市北区茶屋町19番19号
          電話番号 06-6376-6821
                                  70/221




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       (5)【課税上の取扱い】
          日本の居住者又は日本法人である投資主及び投資法人に関する課税上の一般的な取扱いは下記のとおりです。
         なお、税法等の改正、税務当局等による解釈・運用の変更により、以下の内容は変更されることがあります。
        ① 投資主の税務
        (イ)個人投資主の税務
          a.金銭の分配に係る税務
            個人投資主が本投資法人から受け取る金銭の分配(利益を超える金銭の分配のうち一時差異等調整引当額
           の増加額と同額であるものを含みます。)は、配当所得として取り扱われ、原則20%の税率により所得税が
           源泉徴収された後、総合課税の対象となります。配当控除の適用はありません。また、2013年                                            1月  1日から
           2037年12月31日までの間は、所得税の額の2.1%に相当する復興特別所得税が併せて課されます。なお、本
           投資法人から受け取る金銭の分配は、上場株式等の配当等として、大口株主等(発行済投資口の総口数の
           3%以上を保有する個人投資主)を除き、以下の特例の対象となります。
           ⅰ.金銭の分配に対する源泉徴収税率は、20%(所得税15%、住民税5%)の税率が適用されます(2013年
             1月  1日から2037年12月31日までの間は所得税の額の2.1%に相当する復興特別所得税が併せて課されま
             す。)。また、個人投資主は源泉徴収だけで納税手続を終了させる確定申告不要の選択が可能です。
           ⅱ.所得税の確定申告においては、総合課税に代えて、20%(所得税15%、住民税5%)の税率による申告
             分離課税が選択できます(2013年                1月  1日から2037年12月31日までの間は所得税の額の2.1%に相当す
             る復興特別所得税が併せて課されます。)。上場株式等の譲渡損失の金額がある場合には、一定の要件
             の下、申告分離課税を選択した上場株式等の配当所得の金額から控除することができます。
           ⅲ.金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座(源泉徴収を選択した特定口座)内で本投資
             法人からの金銭の分配を受け取ることも可能です(下記c.ⅱ.をご参照下さい。)。
           ⅳ.少額上場株式等の非課税口座制度に基づき、2014年                           1月  1日以後、その年の         1月  1日において満20歳
             (2023年     1月  1日以後は満18歳)以上である方が金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座に
             おいて管理されている上場株式等(2014年及び2015年は新規投資額で毎年100万円、2016年から2023年
             までの期間については、新規投資額で毎年120万円を上限とします。)に係る配当等で、その非課税口
             座に非課税管理勘定を設けた日から同日の属する年の                          1月  1日から5年内に支払を受けるべきものにつ
             いては、所得税及び住民税が課されません。(2018年                         1月に現行NISAとの選択制で累積投資勘定に
             係る非課税制度(つみたてNISA)が導入されましたが、本投資法人の投資口自体はつみたてNIS
             Aの対象となる一定の公募等株式投資信託には該当しないこととされています。)また、2016年                                             1月以
             後は、その年の        1月  1日において満20歳(2023年             1月  1日以後は満18歳)未満である方又はその年中に
             出生した方についても非課税口座の開設を申し込むことができ、同年                                4月  1日以後は当該口座にて取引
             できるようになりました(非課税投資額の上限は新規投資額で毎年80万円)。なお、配当等が非課税と
             なるのは、配当金受取方法について「株式数比例配分方式」を選択した場合に限ります。
          b.出資等減少分配に係る税務
            個人投資主が本投資法人から受け取る出資等減少分配(利益を超える金銭の分配のうち一時差異等調整引
           当額の増加額と同額であるものを除きます。)は、出資の払戻しとして取り扱われ、この金額のうち払戻し
           を行った本投資法人の出資金等に相当する額を超える金額がある場合には、みなし配当(注1)として上記
           a.における金銭の分配と同様の課税関係が適用されます。また、出資等減少分配額のうちみなし配当以外
           の金額は、投資口の譲渡に係る収入金額(注2)として取り扱われます。各投資主はこの譲渡収入に対応す
           る譲渡原価(注3)を計算し、投資口の譲渡損益の額(注4)を計算します。この譲渡損益の取扱いは、下記
           c.の投資口の譲渡における金融商品取引業者等を通じた譲渡等の場合と原則として同様になります。
          c.投資口の譲渡に係る税務
            個人投資主が投資口を譲渡した際の譲渡益の取扱いについては、上場株式等の譲渡所得等として申告分離
           課税の対象となり、原則20%(所得税15%、住民税5%)の税率により課税されます。また、2013年                                               1月  1
           日から2037年12月31日までの間の譲渡等については、所得税の2.1%に相当する復興特別所得税が併せて課
           されます。譲渡損が生じた場合は、他の上場株式等の譲渡所得等との相殺は認められますが、上場株式等の
           譲渡所得等の合計額が損失となった場合には、その損失は他の所得と相殺することはできません。ただし、
           本上場投資口を金融商品取引業者等を通じて譲渡等した場合は、以下の特例の対象となります。
           ⅰ.本上場投資口の譲渡等により損失が生じた場合において、その損失をその譲渡日の属する年分における
             他の上場株式等の譲渡所得等の金額から控除しきれない結果、株式等の譲渡所得等の合計が損失となっ
             たときは、原則として申告によりその譲渡日の属する年分において申告分離課税を選択した上場株式等
             の配当所得の金額から控除することができます                      (2016年     1月  1日以後は、国債、地方債、上場公社債等
             の一定の利子所得の金額からも控除することができます。)                            。なお、上場株式等の配当所得の金額から
             控除しきれなかった場合には、申告を要件にこの損失を翌年以降3年間にわたって繰り越し、株式等に
             係る譲渡所得等の金額及び申告分離課税を選択した上場株式等の配当所得の金額から控除することがで
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             きます   (2016年     1月  1日以後は、国債、地方債、上場公社債等の一定の利子所得の金額からも控除する
             ことができます。)         。
           ⅱ.   金融商品取引業者等における特定口座の源泉徴収選択口座(源泉徴収を選択した特定口座)内において
             譲渡等した場合の所得に関しては源泉徴収による申告不要の選択が認められます。なお、金融商品取引
             業者等における特定口座の源泉徴収選択口座内において上場株式等の配当等を受け取ることを選択した
             ときは、この源泉徴収選択口座内における上場株式等の譲渡所得等に係る損失をこの源泉徴収選択口座
             内における配当等から控除することも可能となり、上場株式等の配当等に係る源泉徴収税額も減額調整
             されます(2016年         1月  1日以後は、特定口座の源泉徴収選択口座内における、国債、地方債、上場公社
             債等の一定の利子等に係る所得税額も減額調整されます。)。
           ⅲ.少額上場株式等の非課税口座制度に基づき、2014年                           1月  1日以後、その年の         1月  1日において満20歳
             (2023年     1月  1日以後は満18歳)以上である方が金融商品取引業者等の営業所に開設した非課税口座に
             おいて管理されている上場株式等(2014年及び2015年は新規投資額で毎年100万円、2016年から2023年
             までの期間については、新規投資額で毎年120万円を上限とします。)をその非課税口座に非課税管理
             勘定を設けた日から同日の属する年の                   1月  1日から5年内に譲渡した場合、その譲渡所得等について
             は、所得税及び住民税が課されません。(2018年                       1月に現行NISAとの選択制で累積投資勘定に係る
             非課税制度(つみたてNISA)が導入されましたが、本投資法人の投資口自体はつみたてNISAの
             対象となる一定の公募等株式投資信託には該当しないこととされています。)また、2016年                                            1月以後
             は、その年の       1月  1日において満20歳(2023年             1月  1日以後は満18歳)未満である方又はその年中に出
             生した方についても非課税口座の開設を申し込むことができ、同年                               4月  1日以後は当該口座にて取引で
             きるようになりました(非課税投資額の上限は新規投資額で毎年80万円)。なお、上記の場合には、譲
             渡損失はないものとみなされるため、上記ⅰ.及びⅱ.の損益通算や繰越控除は適用できません。
        (ロ)法人投資主の税務
          a.金銭の分配に係る税務
            法人投資主が本投資法人から受け取る金銭の分配(利益を超える金銭の分配のうち一時差異等調整引当額
           の増加額と同額であるものを含みます。)は、受取配当等として取り扱われ、原則20%の税率により所得税
           が源泉徴収されます。ただし、本上場投資口の金銭の分配は特例の対象となり、源泉徴収税率は15%となり
           ます(2013年       1月  1日から2037年12月31日までの間は所得税の額の2.1%に相当する復興特別所得税が併せ
           て課されます。)。この源泉税は、利子配当等に対する所得税として所得税額控除の対象となります(復興
           特別所得税は法人税からの控除対象となります。)。なお、受取配当等の益金不算入の規定の適用はありま
           せん。
          b.出資等減少分配に係る税務
            法人投資主が本投資法人から受け取る出資等減少分配(利益を超える金銭の分配のうち一時差異等調整引
           当額の増加額と同額であるものを除きます。)は、出資の払戻しとして取り扱われ、この金額のうち払戻し
           を行った本投資法人の出資金等に相当する額を超える金額がある場合には、みなし配当(注1)として上記
           a.における金銭の分配と同様の課税関係が適用されます。また、出資等減少分配額のうちみなし配当以外
           の金額は、投資口の譲渡に係る収入金額(注2)として取り扱われます。各投資主はこの譲渡収入に対応す
           る譲渡原価(注3)を計算し、投資口の譲渡損益の額(注4)を計算します。この譲渡損益の取扱いは、下記
           c.の投資口の譲渡の場合と同様となります。
          c.投資口の譲渡に係る税務
            法人投資主が投資口を譲渡した際の取扱いについては、有価証券の譲渡として、原則として約定日の属す
           る事業年度に譲渡損益を計上します。
           (注1)みなし配当の金額は、次の算式により計算されます。なお、この金額は、本投資法人からお知らせします。

               みなし配当の金額=出資の払戻し額-投資主の所有投資口に相当する投資法人の出資金等の額
           (注2)投資口の譲渡に係る収入金額は、次の算式により計算されます。
               投資口の譲渡に係る収入金額=出資の払戻し額-みなし配当の金額(注1)
           (注3)投資主の譲渡原価の額は、次の算式により計算されます。
               投資主の譲渡原価の額=出資払戻し直前の取得価額×純資産減少割合※
               ※この割合に関しては、本投資法人からお知らせします。
           (注4)投資口の譲渡損益の額は、次の算式により計算されます。
               投資口の譲渡損益の額=投資口の譲渡に係る収入金額(注2)-投資主の譲渡原価の額(注3)
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        ② 投資法人の税務
        (イ)支払配当等の損金算入要件
           導管性要件を満たした投資法人に対しては、投資法人と投資主との間の二重課税を排除するため、投資法人
          による支払配当等(利益を超える金銭の分配のうち一時差異等調整引当額の増加額と同額であるものを含みま
          す。)を投資法人の損金に算入することが認められています。支払配当等を損金算入するために留意すべき主
          な要件は以下のとおりです。
          a.配当等の額が配当可能利益の額の90%超(又は金銭の分配の額が配当可能額の90%超)であること
          b.他の法人(所在地国の法令の規制等により、海外不動産の取得等ができない場合において、専ら海外不動
           産の取得等を行うことを目的とした財務省令で定める法人を除きます。)の株式又は出資(匿名組合に対す
           る出資を含みます。)の50%以上(割合の判定にあたっては、匿名組合を通じて間接的に保有する株式等を
           含めます。)を有していないこと
          c.租税特別措置法第67条の15第1項第1号ロ(2)に規定する機関投資家(金融商品取引法第2条第9項に規定
           する金融商品取引業者(同法第28条第1項に規定する第一種金融商品取引業のうち同条第8項に規定する有価
           証券関連業に該当するもの又は同条第4項に規定する投資運用業を行う者に限ります。)その他財務省令で
           定めるものに限ります。)以外の者から借入れを行っていないこと
          d.事業年度の終了時において、1人の投資主及びその特殊関係者により発行済投資口の総口数及び議決権総
           数の50%超を保有される同族会社に該当していないこと
          e.投資口の発行価額の総額のうちに国内において募集される投資口の発行価額の占める割合が50%を超える
           旨が投資法人の規約に記載又は記録されていること
          f.事業年度の終了時において発行済の投資口が50人以上の者によって所有されていること又は租税特別措置
           法第67条の15第1項第1号ロ(2)に規定する機関投資家(金融商品取引法第2条第9項に規定する金融商品取
           引業者(同法第28条第1項に規定する第一種金融商品取引業のうち同条第8項に規定する有価証券関連業に該
           当するもの又は同条第4項に規定する投資運用業を行う者に限ります。)その他財務省令で定めるものに限
           ります。)のみによって所有されているものであること
          g.事業年度の終了時において有する投信法第2条第1項に規定する特定資産のうち一定の資産の帳簿価額とし
           て政令で定める金額がその時において有する資産の総額として政令で定める金額の2分の1に相当する金額を
           超えていること
        (ロ)不動産流通税の軽減措置
          a.登録免許税
            不動産を取得した際の所有権の移転登記に対しては、原則として登録免許税が課税標準額の2%の税率に
           より課されますが、2013年             4月  1日から2021年       3月31日までに登記される土地の売買による所有権移転の登
           記については1.5%に軽減されています。ただし、規約において、資産運用の方針として、本投資法人が取
           得する特定資産のうち特定不動産(不動産、不動産の賃借権若しくは地上権又は不動産の所有権、土地の賃
           借権若しくは地上権を信託する信託の受益権をいいます。)の価格の合計額が本投資法人の有する特定資産
           の価格の合計額に占める割合を100分の75以上とする旨の記載があること、借入れは金融商品取引法第2条第
           3項第1号の適格機関投資家からのものであること等の要件を満たす投資法人が2021年                                        3月31日までに取得す
           る不動産の所有権移転登記については、特例により軽減税率の1.3%に軽減されます。
          b.不動産取得税
            不動産を取得した際には、原則として不動産取得税が課税標準額の4%の税率により課されますが、2021
           年  3月31日までに取得される住宅又は土地については3%の軽減税率が適用されます。ただし、上記a.の
           要件を満たす投資法人(借入要件に関し、適格機関投資家の範囲については、地方税法施行規則の規定に従
           います。)が2021年          3月31日までに取得する一定の不動産に対しては、特例により5分の2に軽減されます。
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      5【運用状況】
       (1)【投資状況】
           本投資法人の第29期末(            2019年11月30日       )現在における投資状況の概要は以下のとおりです。
                                                 第29期
                                             (2019年11月30日現在)
                         用途          地域
           資産の種類
                                            保有総額
                         (注1)          (注1)
                                                   資産総額に対する
                                           (百万円)
                                                   比率(%)
                                            (注2)
                                               23,642           14.0
                                 関西圏
                     商業用途区画
                                               12,628           7.5
                                 関西圏以外
                                                 -          -

                                 関西圏
                     事務所用途区画
                                                 -          -
             不動産                     関西圏以外
                                                 -          -

                                 関西圏
                     その他用途区画
                                                 -          -
                                 関西圏以外
                                               36,270           21.4

                              小計
                                               72,111           42.6

                                 関西圏
                     商業用途区画
                                               7,192           4.2
                                 関西圏以外
                                               18,239           10.8

                                 関西圏
                     事務所用途区画
           信託不動産
                                               23,888           14.1
                                 関西圏以外
            (注3)
                                                 -          -
                                 関西圏
                     その他用途区画
                                                498          0.3
                                 関西圏以外
                                              121,930           72.0

                              小計
                預金・その他の資産(注3)(注4)                              11,114           6.6

                                              169,315           100.0
                     資産総額(注5)
                                             ( 158,200    )       ( 93.4  )
        (注1)商業用途区画:事務所、店舗、飲食、アミューズメント、クリニック、学習塾、学校、美容院、貸会議室、ホール、劇場、ホテ
                 ル及び娯楽施設等のうち、対価を支払って物やサービス等の提供を受けることを目的とした人が訪れる区画及び
                 物やサービス等を提供するための補完的区画
           事務所用途区画:執務することを目的とした区画及び執務のための補完的区画
           その他用途区画:商業用途区画及び事務所用途区画のいずれにも含まれない区画(住居等)
           関西圏:大阪府、京都府、兵庫県、奈良県、滋賀県及び和歌山県の2府4県
        (注2)用途区画別の保有総額は、期末日現在の物件毎の貸借対照表計上額(不動産及び信託不動産については、減価償却後の帳簿価
           額)を、期中の各用途区画からの賃料収入及び共益費収入の合計の比率で按分して記載しています。ただし、「ラグザ大阪」の
           賃貸方式は固定型マスターリースであり、期中の用途区画別の収入額を算出することが困難なため、取得日(2009年                                             1月22日)
           の属する月(2009年        1月)のエンドテナントの各用途区画からの賃料収入及び共益費収入の合計の比率で按分しています。
        (注3)信託不動産及び預金・その他の資産は、特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令(平成5年大蔵省令第22号。その後の改
           正を含みます。)に定める「その他の資産」です。
        (注4)   預金・その他の資産には信託財産内              の預金   5,538  百 万円  が含まれています。なお、信託不動産には信託財産内の預金は含まれて
           いません。
        (注5)括弧内の数値は、対象資産中に占める実質的に不動産等の保有に相当する部分を記載しています。
                                          第29期

                                      (2019年11月30日現在)
                            貸借対照表計上額(百万円)                 資産総額に対する比率(%)

                                        82,836                  48.9

        負債総額
                                        86,478                  51.1

        純資産総額
                                  74/221



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       (2)【投資資産】
        ①【投資有価証券の主要銘柄】
          第29期末(2019年11月30日)現在、本投資法人が保有する有価証券の概要は、以下のとおりです。
          (イ)株式
                                                    (単位:千円)
                            取得価額           評価額(注)
             銘柄      株式数                              評価損益       備考
                         単価      金額      単価      金額
           株式会社KMO         1,666株        50     83,300       50     83,300       -    -
             合計       1,666株        50     83,300       50     83,300       -    -
          (注)評価額については、取得原価を記載しています。
          (ロ)株式以外の有価証券

                                                    (単位:千円)
             種類           銘柄           帳簿価額
                                           評価額(注)        対総資産比率(%)
           基金返還請求権        一般社団法人ナレッジキャピタル                    4,900         4,900          0.0
             合計            -              4,900         4,900          0.0
          (注)評価額については、帳簿価額を記載しています。
        ②【投資不動産物件】

         本投資法人      が 保有  す る不動産は後記「③ その他投資資産の主要なもの」に一括表記しており、同項に記載する
        もの以外に本投資法人による投資不動産物件の組入れはありません。
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        ③【その他投資資産の主要なもの】
         第29期末(2019年11月30日)現在、                 本投資法人が保有する不動産及び不動産を主な信託財産とする信託受益権
        は、以下のとおりです。
       (イ)不動産の概要

         a.価格及び投資比率
                                                第29期
                                         投資
                                             (2019年11月30日現在)
        施設   物件                         取得
                                         比率              鑑定評価会社
        区分   番号                         価格
               所在地        物件名称         取得日
                                         (%)    貸借対照表      鑑定評価額      (注6)
        (注2)   (注3)                         (百万円)
                                              計上額     (百万円)
                                         (注4)
                                             (百万円)      (注5)
                                2005年
            R1   大阪市    HEPファイブ
                                     6,468     3.9     5,562      9,366    谷澤
                                 2月  1日
           (K)    北区   (準共有持分14%相当)
                                2005年
            R2   大阪市
                   北野阪急ビル                                      谷澤
                                     7,740     4.6     8,238      8,560
                                 2月  1日
               北区
           (K)
                                2005年
            R3   大阪府
                   デュー阪急山田                   6,930     4.1     5,397      8,860    谷澤
                                 2月  1日
               吹田市
           (K)
            R4   大阪府                 2005年
                   高槻城西ショッピングセンター                   8,600     5.1     6,781      8,620    立地
               高槻市                 11月15日
           (K)
            R5   大阪府                 2006年
                                                         谷澤
                   ニトリ茨木北店(敷地)                   1,318     0.8     1,340      1,790
           (K)    茨木市                  3月29日
                                2006年
               広島市                      2,175
            R6       コーナン広島中野東店(敷地)                        1.3     2,280      1,880    谷澤
                                10月  2日
               安芸区                      (注7)
               東京都                 2008年
            R8       ホテルグレイスリー田町                   4,160     2.5     3,531      4,310    立地
               港区                 12月25日
           R11   兵庫県    阪急西宮ガーデンズ              2013年
                                                         谷澤
                                     18,300     10.9     17,748      25,788
           (K)    西宮市    (準共有持分28%相当)              4月16日
           R12    堺市                 2013年
                                                         立地
                   イオンモール堺北花田(敷地)                   8,100     4.8     8,189     10,480
               北区                  6月27日
           (K)
           R13   大阪府                 2013年
                   万代豊中豊南店(敷地)                   1,870     1.1     1,889      2,310    大和
               豊中市                  6月27日
           (K)
               東京都                 2013年
            M5       北青山3丁目ビル                   1,680     1.0     1,717      2,100    大和
               港区                 11月12日
        商業用                        2014年
           R14   京都市    デイリーカナートイズミヤ
                                                         大和
                                     3,100     1.9     3,127      3,990
                                 6月  4日
        施設      上京区
           (K)       堀川丸太町店(敷地)
                                2014年
           R15   京都市
                   コトクロス阪急河原町                   2,770     1.7     2,587      3,400    大和
                                 6月  4日
           (K)    下京区
                                2014年
           R16   神戸市
                   ライフ下山手店(敷地)                   1,421     0.8     1,434      1,700    谷澤
                                 6月  4日
           (K)    中央区
           R17   京都市                 2014年
                                                         大和
                   万代五条西小路店(敷地)                   4,182     2.5     4,213      4,760
           (K)    右京区                  6月24日
                                2016年
           R18   大阪府
                   KOHYO小野原店                   1,631     1.0     1,622      1,820    谷澤
               箕面市                  7月  1日
           (K)
           R19       オアシスタウン伊丹鴻池
               兵庫県                 2016年
                                     7,100     4.2     7,391      7,450    大和
           (K)    伊丹市    (敷地)             11月25日
              名古屋市                  2018年
                   メッツ大曽根                                      大和
           R20                          5,400     3.2     5,682      5,660
               東区                  2月15日
           R21   兵庫県                 2018年
                                                         大和
                   万代仁川店(敷地)                   2,280     1.4     2,320      2,360
               西宮市                  3月27日
           (K)
           R22   大阪府                 2018年
                   ラ・ムー東大阪店(敷地)                   1,850     1.1     1,886      1,960    谷澤
           (K)   東大阪市                  3月27日
               福岡市                 2018年
           R23       ベッセルイン博多中洲                   2,760     1.6     2,755      2,830    JREI
               博多区                  3月29日
           R24   大阪府                 2019年
                                                         谷澤
                   バロー高槻店(敷地)                   2,258     1.3     2,298      2,320
           (K)    高槻市                  3月29日
               東京都                 2019年
                   FUNDES神保町                                      谷澤
           R25                          2,830     1.7     2,947      2,830
              千代田区                  3月29日
               東京都                 2008年
            O1       汐留イーストサイドビル                  19,025     11.4     16,839      16,700     立地
        事務
               中央区                  2月29日
        所用
            O2   大阪市                 2013年
        施設
                   阪急電鉄本社ビル                                      大和
                                     10,200      6.1     9,265     12,400
           (K)    北区                  4月10日
                                  76/221


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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
                                                第29期
                                         投資
                                             (2019年11月30日現在)
        施設   物件                         取得
                                         比率              鑑定評価会社
        区分   番号                         価格
               所在地        物件名称         取得日
                                         (%)    貸借対照表      鑑定評価額
                                                         (注6)
        (注2)   (注3)                         (百万円)
                                              計上額     (百万円)
                                         (注4)
                                             (百万円)      (注5)
                                2005年
            M1   大阪市
                   上六Fビルディング                   2,980     1.8     2,532      2,880    大和
                                11月  1日
           (K)    中央区
                                2007年
               東京都    スフィアタワー天王洲
            M2                          9,405     5.6     8,454      7,920    JREI
                                10月  2日
               品川区    (準共有持分33%相当)
            M3   大阪市                 2009年
        複合          ラグザ大阪                                      谷澤
                                     5,122     3.1     4,236      6,250
           (K)    福島区                  1月22日
        施設
                   グランフロント大阪
                                2018年
            M6   大阪市
                   (うめきた広場・南館)                   9,212     5.5     9,317     10,500    JREI
                                12月  5日
               北区
           (K)
                   (共有持分4.9%相当)
                                2018年
            M7   大阪市    グランフロント大阪(北館)
                                     6,566     3.9     6,611      7,740    JREI
                                12月  5日
               北区
           (K)       (共有持分4.9%相当)
                  ポートフォリオ合計                  167,435     100.0     158,200      189,534      -
        (注1)   「HEPファイブ」、「北野阪急ビル」、「デュー阪急山田」、「ホテルグレイスリー田町」、「阪急西宮ガーデンズ」、「イ
           オンモール堺北花田(敷地)」、「万代豊中豊南店(敷地)」、「デイリーカナートイズミヤ堀川丸太町店(敷地)」、「コト
           クロス阪急河原町」、「ライフ下山手店(敷地)」、「万代五条西小路店(敷地)」、「ベッセルイン博多中洲」、「汐留イー
           ストサイドビル」、「阪急電鉄本社ビル」、「上六Fビルディング」、「スフィアタワー天王洲」                                      、 「ラグザ大阪     」、「グラン
           フロント大阪(うめきた広場・南館)」及び「グランフロント大阪(北館)」は、不動産信託受益権として保有しています。
        (注2)   商業用施設:「商業用途区画」からの賃料収入が当該施設からの総賃料収入の50%以上を占め、かつ、「事務所用途区画」のな
                 い施設
           事務所用施設:「事務所用途区画」からの賃料収入が当該施設からの総賃料収入の50%以上を占め、かつ、「商業用途区画」の
                 ない施設
           複合施設:「商業用途区画」及び「事務所用途区画」                     が併存し、両区画       からの賃料収入が当該施設からの総賃料収入の50%以上
                を占めている施設
        (注3)「物件番号」は、本投資法人が保有する物件を施設及び地域毎に分類し、                                取得した当時の施設区分に従って             符号及び番号を付し
           たものです。左のアルファベットは施設を表し、Rは商業用施設を、Oは事務所用施設を、Mは複合施設を表します。数字は、
           施設毎に取得日順に番号を付しており、数字の右又は下にアルファベットの(K)が付されている場合、当該物件が関西圏に所
           在することを表します。
        (注4)   「投資比率」は、各物件の取得価格のポートフォリオ合計に対する比率です。
        (注5)   「鑑定評価額」は、本投資法人規約に定める資産評価の方法及び基準並びに一般社団法人投資信託協会の定める規則に基づき、
           2019年11月30日を価格時点とした鑑定評価額を記載しています。
        (注6)   「鑑定評価会社」欄に記載されている「谷澤」は株式会社谷澤総合鑑定所を、「立地」は株式会社立地評価研究所を、「大和」
           は大和不動産鑑定株式会社を、「JREI」は一般財団法人日本不動産研究所をそれぞれ表します。
        (注7)2007年      4月  9日に追加取得した土地の取得価格5百万円を含んでいます。
                                  77/221









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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
         b.賃貸の概要
                                                       第29期
                                     第29期
                                                     自 2019年   6月  1日
                                 (2019年11月30日現在)
                                                     至 2019年11月30日
     物件              賃貸方式
            物件名称
                                                  テナ
     番号              (注1)
                                     賃貸可能     賃貸面積     稼働率      賃貸事業
                          右記情報の算出方法                        ント      運用日数
                                    面積(㎡)      (㎡)    (%)       収入
                            (注1)                      総数       (日)
                                     (注2)     (注2)     (注3)      (百万円)
                                                  (注4)
                        マスターレッシーとの
                   パスス
                                     6,337.37     6,337.37    100.0     1
                        賃貸借契約により算出(A)
      R1  HEPファイブ           ルー型マ
                                                       315    183
                   スター
     (K)   (準共有持分14%相当)
                        エンドテナントとの
                                     (2,958.94)     (2,954.29   ) (99.8  ) (122 )
                   リース
                        賃貸借契約により算出(B)
                   パスス
                        マスターレッシーとの
                                     28,194.15     28,194.15     100.0     2
                   ルー型マ
                        賃貸借契約により算出(A)
                   スター
                   リース、
                        パススルー型:
      R2
        北野阪急ビル           固定型マ                                   577    183
                        エンドテナント
     (K)
                   スター
                        固定型:            (18,477.35)     (18,477.35    ) (100.0  )  (26 )
                   リースの
                        マスターレッシーとの賃貸借
                   併用
                        契約により算出(B)
                   (注5)
      R3              ダイレク
        デュー阪急山田                (C)             13,027.28     12,871.58     98.8    25   368    183
     (K)              トリース
                   固定型マ
                   スター
      R4  高槻城西           リース、                 31,451.81     31,451.81
                        (C)                       100.0     1   284    183
     (K)   ショッピングセンター           ダイレク                   (注6)     (注6)
                   トリース
                   の併用
                                                     非開示
      R5              ダイレク
        ニトリ茨木北店(敷地)                (C)             6,541.31     6,541.31    100.0     1       183
     (K)              トリース                                  (注7)
        コーナン広島中野東店
                   ダイレク                 25,529.73     25,529.73
      R6                  (C)                       100.0     1   68   183
        (敷地)           トリース                   (注8)     (注8)
                   ダイレク
      R8  ホテルグレイスリー田町                (C)             4,943.66     4,943.66    100.0     1   112    183
                   トリース
                   固定型マ
     R11   阪急西宮ガーデンズ                             70,558.88     70,558.88
                   スター    (C)                       100.0     1   632    183
     (K)   (準共有持分28%相当)                              (注9)     (注9)
                   リース
        イオンモール堺北花田                                             非開示
     R12              ダイレク
                        (C)             64,104.27     64,104.27     100.0     2       183
     (K)   (敷地)           トリース                                  (注7)
                                                     非開示
     R13              ダイレク
        万代豊中豊南店(敷地)                (C)             8,159.41     8,159.41    100.0     1       183
     (K)              トリース                                  (注7)
                                                     非開示
                   ダイレク
      M5  北青山3丁目ビル                (C)              619.76     619.76    100.0     3       183
                   トリース                                  (注7)
        デイリーカナートイズミヤ                                             非開示
     R14              ダイレク
                        (C)             3,776.15     3,776.15    100.0     1       183
     (K)   堀川丸太町店(敷地)           トリース                                  (注7)
                   固定型マ
     R15
        コトクロス阪急河原町           スター    (C)             4,400.13     4,400.13    100.0     1   102    183
     (K)
                   リース
                                                     非開示
     R16              ダイレク
        ライフ下山手店(敷地)                (C)             2,397.83     2,397.83    100.0     1       183
     (K)              トリース                                  (注7)
                                                     非開示
     R17              ダイレク
        万代五条西小路店(敷地)                (C)             9,182.80     9,182.80    100.0     1       183
     (K)              トリース                                  (注7)
                   固定型マ
                   スター
     R18              リース、                                  非開示
        KOHYO小野原店                (C)             3,310.31     3,310.31    100.0     1       183
                   ダイレク                                  (注7)
     (K)
                   トリース
                   の併用
     R19   オアシスタウン伊丹鴻池           ダイレク                                  非開示
                        (C)             17,997.10     17,997.10     100.0     1       183
                   トリース
     (K)   (敷地)                                             (注7)
                                  78/221



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                                                       第29期
                                     第29期
                                                     自 2019年   6月  1日
                                 (2019年11月30日現在)
                                                     至 2019年11月30日
     物件              賃貸方式
            物件名称
                                                  テナ
     番号              (注1)
                                     賃貸可能     賃貸面積     稼働率
                                                     賃貸事業
                          右記情報の算出方法                        ント      運用日数
                                    面積(㎡)      (㎡)    (%)       収入
                                                  総数
                            (注1)                             (日)
                                                     (百万円)
                                     (注2)     (注2)     (注3)
                                                  (注4)
                   ダイレク
     R20   メッツ大曽根                (C)             15,708.81     15,640.92     99.6    13   325    183
                   トリース
                                                     非開示
     R21              ダイレク
        万代仁川店(敷地)                (C)             9,194.01     9,194.01    100.0     1       183
     (K)              トリース                                  (注7)
                                                     非開示
     R22              ダイレク
        ラ・ムー東大阪店(敷地)                (C)             8,942.54     8,942.54    100.0     1       183
     (K)              トリース                                  (注7)
                                                     非開示
                   ダイレク
     R23   ベッセルイン博多中洲                (C)             2,776.49     2,776.49    100.0     1       183
                   トリース                                  (注7)
                                                     非開示
     R24              ダイレク
        バロー高槻店(敷地)                (C)             7,366.39     7,366.39    100.0     1       183
     (K)              トリース                                  (注7)
                   ダイレク
     R25   FUNDES神保町                (C)             1,168.43     1,168.43    100.0     7   71   183
                   トリース
                   ダイレク
      O1  汐留イーストサイドビル                (C)             9,286.58     5,900.66     63.5    5   318    183
                   トリース
                   固定型マ
                   スター
      O2              リース、
        阪急電鉄本社ビル                (C)             27,369.37     27,369.37     100.0     1   359    183
                   ダイレク
     (K)
                   トリース
                   の併用
      M1              ダイレク
        上六Fビルディング
                        (C)             4,611.82     4,611.82    100.0    11   141    183
                   トリース
     (K)
        スフィアタワー天王洲           ダイレク
      M2                  (C)             8,818.09     8,783.52     99.6    24   302    183
                   トリース
        (準共有持分33%相当)
                   固定型マ
      M3
        ラグザ大阪           スター    (C)             30,339.91     30,339.91     100.0     1   254    183
     (K)
                   リース
                        マスターレッシーとの
                   パスス
                                     5,893.37     5,893.37    100.0     2
        グランフロント大阪
                        賃貸借契約により算出(A)
                                                     非開示
      M6              ルー型マ
        (うめきた広場・南館)                                                   183
                   スター                                  (注7)
     (K)
                        エンドテナントとの
        (共有持分4.9%相当)
                                     (5,188.34)     (5,179.92   ) (99.8)    (240 )
                   リース
                        賃貸借契約により算出(B)
                        マスターレッシーとの
                   パスス
                                     8,729.32     8,729.32    100.0     5
                   ルー型マ    賃貸借契約により算出(A)
                   スター
        グランフロント大阪
                   リース、
      M7  (北館)
                        パススルー型:
                   固定型マ                                  非開示
                                                           183
     (K)   (共有持分4.9%相当)
                        エンドテナント
                   スター                                  (注7)
                        固定型:             (8,438.63)     (8,383.34   ) (99.3)    (97 )
                   リース、
                        マスターレッシーとの賃貸借
                   ダイレク
                        契約により算出(B)
                   トリース
                   の併用
                        (A)と(C)の合計            440,737.10     437,093.02      99.2    118
          ポートフォリオ合計                                            5,955
                                                           -
                        ((B)と(C)の合計)            (426,646.16    ) (422,933.73    ) (99.1  ) (593 )
        (注1)マスターリース(方式):信託受託者又は本投資法人がマスターレッシー(転貸人)に賃貸し、マスターレッシーがエンドテナ
                      ント(転借人)に転貸する方式
           ダイレクトリース(方式):マスターリース方式を採用せず、信託受託者又は本投資法人がエンドテナント(賃借人)に直接賃
                      貸する方式
           パススルー型マスターリース(方式):マスターレッシーが支払う賃料と、エンドテナントが支払う賃料が常に同額となるマス
                           ターリース方式
           固定型マスターリース(方式):マスターレッシーが支払う賃料を、エンドテナントが支払う賃料にかかわらず一定額とするマ
                        スターリース方式
           マスターレッシー:信託受託者又は本投資法人から各物件を借り受け、各物件の区画をエンドテナントに転貸する転貸人
           エンドテナント:借り受けた各物件の区画を転貸せず、自らが商業、事務所、その他の用途に使用する賃借人又は転借人
        (注2)「賃貸可能面積」及び「賃貸面積」には、マスターリース方式により一括賃貸をしている場合を除き、倉庫、駐車場、機械室等
           を含めていません。        また、「HEPファイブ」、「阪急西宮ガーデンズ」、「スフィアタワー天王洲」、「グランフロント大阪
           (うめきた広場・南館)」及び「グランフロント大阪(北館)」については、それぞれの準共有持分又は共有持分相当の賃貸可
           能面積及び賃貸面積を記載しています。括弧外はパススルー型マスターリースの場合のマスターレッシーとの賃貸借契約、括弧
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           内は固定型マスターリースの場合のマスターレッシー及びエンドテナントとの賃貸借契約に基づく賃貸可能面積又は賃貸面積を
           それぞれ記載しています。
        (注3)「稼働率」は、賃貸可能面積に占める賃貸面積の割合です。                          合計欄については、賃貸可能面積の合計に占める賃貸面積(いずれ
           も固定型マスターリースの場合のマスターレッシー及びエンドテナントとの賃貸借契約に基づきます。)の合計の割合を記載し
           ています。    括弧外はマスターレッシーとの賃貸借契約による、括弧内はエンドテナントとの賃貸借契約による賃貸可能面積及び
           賃貸面積により計算した稼働率を記載しています                   。なお、「高槻城西ショッピングセンター」の賃貸可能面積及び賃貸面積には
           駐車場棟の面積9,476.49㎡を、「阪急西宮ガーデンズ(準共有持分28%相当)」の賃貸可能面積及び賃貸面積には本館駐車場棟
           の面積8,929.49㎡(準共有持分28%相当)と別館の面積5,186.46㎡(準共有持分28%相当)を、それぞれ含めて稼働率を計算し
           ています。
        ( 注4)「テナント総数」は、敷地又は貸室を賃借しているテナントの合計数です。なお、1テナントが特定の物件にて複数の敷地又は
           貸室を賃借している場合には1と数えて記載しています。これに対し、1テナントが複数の物件を賃借している場合は別に数え、
           延べテナント数をポートフォリオ合計に記載しています。                      括弧外はパススルー型マスターリースの場合のマスターレッシーとの
           賃貸借契約、括弧内は固定型マスターリースの場合のマスターレッシー及びエンドテナントとの賃貸借契約に基づくテナント総
           数をそれぞれ記載しています。
        (注5)ホテル部分(株式会社阪急阪神ホテルズへの転貸部分)については、阪急電鉄株式会社への固定型マスターリース、それ以外
           (ホテル以外の各エンドテナントへの転貸部分)については、阪急阪神ビルマネジメント株式会社へのパススルー型マスター
           リースとなっています。
        (注6)「賃貸可能面積」及び「賃貸面積」には、駐車場棟の面積9,476.49㎡を含んでいます。
        (注7)賃料等の開示につきテナント              又は共有者    からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響
           が生じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
        (注8)当初取得分の25,469.59㎡と追加取得分の60.14㎡の合計です。
        (注9)「賃貸可能面積」及び「賃貸面積」には、                   本館  駐車場棟の面積8,929.49㎡(準共有持分28%相当)                    と別館の面積5,186.46㎡(準
           共有持分28%相当)        を含んでいます。
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         c.稼働率の推移
                              第20期      第21期      第22期      第23期      第24期
                              (2015年      (2015年      (2016年      (2016年      (2017年
                              5月31日現在)      11月30日現在)       5月31日現在)      11月30日現在)       5月31日現在)
                             497,459.98      497,459.98      480,505.64      501,823.43      501,823.43
           総賃貸可能面積(㎡)(注2)
                             (480,862.62)      (480,858.43)      (467,410.41)      (488,728.20)      (488,728.20)
                             492,090.89      492,090.89      475,096.94      497,348.90      500,199.76
            総賃貸面積(㎡)(注2)
                             (474,847.31)      (474,847.92)      (461,635.31)      (484,225.03)      (486,632.27)
                                98.9      98.9      98.9      99.1      99.7
           稼働率(%)(注1)(注2)
                                (98.7)      (98.8)      (98.8)      (99.1)      (99.6)
              HEPファイブ                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
          R1(K)
              (準共有持分     14%  相当)          (100.0)       (99.7)      (98.0  )    (99.0  )    (98.5)
                                100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
          R2(K)     北野阪急ビル
                                (97.9)      (98.0)      (98.3  )    (100  .0 )    (97.7)
          R3(K)     デュー阪急山田                 100.0      100.0      100.0      100.0       97.8
          R4(K)     高槻城西ショッピングセンター                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
          R5(K)     ニトリ茨木北店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
           R6   コーナン広島中野東店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
           R8   ホテルグレイスリー田町                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              ららぽーと甲子園(敷地)
          R9(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              (注4)
           R10    リッチモンドホテル浜松(注3)                 100.0      100.0        -      -      -
              阪急西宮ガーデンズ
         R11(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              (準共有持分28%相当)
         R12(K)     イオンモール堺北花田(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
         R13(K)     万代豊中豊南店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
           M5   北青山3丁目ビル                 100.0      100.0       66.7      100.0      100.0
              デイリーカナートイズミヤ
         R14(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              堀川丸太町店(敷地)
         R15(K)     コトクロス阪急河原町                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
     個別物件
         R16(K)     ライフ下山手店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
     の稼働率
         R17(K)     万代五条西小路店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
      (%)
              KOHYO小野原店
         R18(K)                        -      -      -     100.0      100.0
      (注1)
      (注2)
         R19(K)     オアシスタウン      伊丹鴻池(敷地)             -      -      -     100.0      100.0
              メッツ大曽根
           R20                      -      -      -      -      -
         R21(K)     万代仁川店(敷地)                   -      -      -      -      -
         R22(K)     ラ・ムー東大阪店(敷地)                   -      -      -      -      -
           R23    ベッセルイン博多中洲                   -      -      -      -      -
         R24(K)     バロー高槻店(敷地)                   -      -      -      -      -
           R25    FUNDES神保町                   -      -      -      -      -
              汐留イーストサイドビル
           O1                     100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              阪急電鉄本社ビル
          O2(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              上六Fビルディング
          M1(K)                      100.0      100.0      100.0       93.8      93.8
              スフィアタワー天王洲
           M2                     39.0      39.0      40.9      52.5      88.1
              (準共有持分33%相当)
              ラグザ大阪
          M3(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
                                100.0      100.0
          M4(K)     難波阪神ビル(注3)                                -      -      -
                                (96.0)      (96.0)
              グランフロント大阪
          M6 (K)                      -      -      -      -      -
              (うめきた広場・南館)
              (共有持分4.9%相当)
              グランフロント大阪(北館)
          M7 (K)                      -      -      -      -      -
              (共有持分4.9%相当)
                                  81/221


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                              第25期      第26期      第27期      第28期      第29期
                              (2017年      (2018年       (2018年      (2019年      (2019年
                             11月30日現在)       5月31日現在)       11月30日現在)       5月31日現在)      11月30日現在)
                             501,823.43      538,417.84      543,604.30       440,709.66      440,737.10
           総賃貸可能面積(㎡)(注2)
                             (488,728.20)      (525,322.61)      (530,509.08)      (426,618.72)      (426,646.16)
                             500,920.50      537,958.02      543,154.97       440,535.34      437,093.02
            総賃貸面積(㎡)(注2)
                             (487,601.99)      (524,157.70)      (529,428.72)      (425,752.55)      (422,933.73)
                                99.8      99.9      99.9      100.0       99.2
           稼働率(%)(注1)(注2)
                                (99.8)      (99.8)      (99.8)      (99.8)      (99.1)
              HEPファイブ                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
          R1(K)
              (準共有持分     14%  相当)           (99.7)      (99.3)      (99.7)      (100.0)       (99.8)
                                100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
          R2(K)     北野阪急ビル
                                (98.8)      (96.3)      (96.6)      (96.6)      (100.0)
          R3(K)     デュー阪急山田                 100.0      100.0      100.0       98.7      98.8
          R4(K)     高槻城西ショッピングセンター                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
          R5(K)     ニトリ茨木北店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
           R6   コーナン広島中野東店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
           R8   ホテルグレイスリー田町                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              ららぽーと甲子園(敷地)
          R9(K)                      100.0      100.0      100.0        -      -
              ( 注4)
           R10    リッチモンドホテル浜松(注3)                   -      -      -      -      -
              阪急西宮ガーデンズ
         R11(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              (準共有持分28%相当)
         R12(K)     イオンモール堺北花田(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
         R13(K)     万代豊中豊南店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
           M5   北青山3丁目ビル                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              デイリーカナートイズミヤ
         R14(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              堀川丸太町店(敷地)
         R15(K)     コトクロス阪急河原町                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
     個別物件
         R16(K)     ライフ下山手店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
     の稼働率
         R17(K)     万代五条西小路店(敷地)                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
      (%)
      (注1)
         R18(K)     KOHYO小野原店                 100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
      (注2)
         R19(K)     オアシスタウン伊丹鴻池         (敷地)        100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
              メッツ大曽根
           R20                      -     100.0      100.0      100.0       99.6
         R21(K)     万代仁川店(敷地)                   -     100.0      100.0      100.0      100.0
         R22(K)     ラ・ムー東大阪店(敷地)                   -     100.0      100.0      100.0      100.0
           R23    ベッセルイン博多中洲                   -     100.0      100.0      100.0      100.0
         R24(K)     バロー高槻店(敷地)                   -      -      -     100.0      100.0
           R25    FUNDES神保町                   -      -      -     100.0      100.0
           O1   汐留イーストサイドビル                 100.0      100.0      100.0      100.0       63.5
              阪急電鉄本社ビル
          O2(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
          M1(K)     上六Fビルディング                  93.8      100.0      100.0      100.0      100.0
              スフィアタワー天王洲
           M2                     93.0      94.8      94.9      100.0       99.6
              (準共有持分33%相当)
              ラグザ大阪
          M3(K)                      100.0      100.0      100.0      100.0      100.0
          M4 (K)   難波阪神ビル(注3)                   -      -      -      -      -
              グランフロント大阪
                                                   100.0      100.0
          M6(K)                       -      -      -
              (うめきた広場・南館)
                                                   (99.8)      (99.8)
              (共有持分4.9%相当)
              グランフロント大阪(北館)                                     100.0      100.0
          M7(K)                       -      -      -
                                                   (99.3)      (99.3)
              (共有持分4.9%相当)
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
        (注1)「稼働率」は、総賃貸可能面積に占める総賃貸面積の割合です。本投資法人が資産運用を開始した後の各時点における稼働率を
           記載しています。
        (注2)括弧外はマスターレッシーとの賃貸借契約による、括弧内はエンドテナントとの賃貸借契約による総賃貸可能面積、総賃貸面積
           及びそれに基づく稼働率を記載しています。
        (注3)2016年      4月  8日付で譲渡しており、当該譲渡以降は保有していません。
        (注4)2018年12月        3日付で譲渡しており、当該譲渡以降は保有していません。
       (ロ)個別の投資不動産物件の概要

      第29期末(     2019年11月30日       )現在の個別の投資不動産物件の概要については、以下の方針で記載しています。

      ■投資不動産物件の概要

       「所在地」欄には、住居表示又は登記簿上表示されている地番を記載しています。
       土地の「敷地面積」並びに建物の「竣工年月」、「構造/階数」、「用途」及び「延床面積」欄は、登記簿上の
       記載によるものです。
       土地の「建蔽率」、「容積率」及び「用途地域」欄は、それぞれ株式会社竹中工務店等が作成した建物状況調査
       報告書及び株式会社谷澤総合鑑定所等が作成した鑑定評価書の記載によるものです。
       「建蔽率」欄には、建築基準法第53条第1項に定められる、建築物の建築面積の敷地面積に対する割合であって、
       用途地域等に応じて都市計画で定められる建蔽率の上限を記載しています。指定建蔽率は、防火地域内の耐火建
       築物であることその他の理由により緩和又は制限されることがあり、実際に適用される建蔽率とは異なる場合が
       あります。
       「容積率」欄には、建築基準法第52条に定められる、建築物の延べ面積の敷地面積に対する割合であって、用途
       地域等に応じて都市計画で定められる容積率の上限を記載しています。指定容積率は、敷地に接続する道路の幅
       員その他の理由により緩和又は制限されることがあり、実際に適用される容積率とは異なる場合があります。
       「用途地域」欄には、都市計画法第8条第1項第1号に掲げる用途地域の種類を記載しています。
       土地及び建物の「所有形態」欄には、本投資法人が保有する権利の種類を記載しています。
       「信託受託者」及び「信託設定期間」欄には、信託契約所定の信託受託者又は信託期間を記載しています。
       「準共有者」及び「共有者」欄には、本投資法人が準共有持分又は共有持分を保有している物件に係る準共有者
       又は共有者を記載しています。
       「賃貸方式」欄には、建物の賃貸方式(土地のみを保有する場合は土地の賃貸方式)を記載しています。
       「マスターレッシー」欄には、転貸人が本投資法人又は信託受託者とマスターリース契約を締結した上で、各エ
       ンドテナントに対して転貸する方式を導入している場合の転貸人                              (以下「マスターレッシー」といいます。)                     を
       記載しています。
       「主要テナント」欄には、賃貸面積の上位2社(ただし、駐車場部分の賃借人を除きます。)を記載しています。
       パススルー型マスターリースを導入している物件については、エンドテナントを基準として記載しています。
       「PM委託先」欄には、各物件の管理を委託している会社を記載しています。
       「特記事項」欄には、各物件の権利関係・利用の状況等及び評価額・収益性・処分性への影響等を考慮して重要
       と考えられる事項を記載しています。
      ■収支の状況

       NOIとは、ネット・オペレーティング・インカムを意味し、各物件の賃貸事業収入の合計から賃貸事業費用
       (ただし、減価償却費を除きます。)の合計を控除した額をいいます。
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     R1(K)HEPファイブ(準共有持分14%相当)                       (注1)
     所在地    住居表示     大阪市北区角田町5番15号
         建蔽率     80%                    竣工年月     1998年11月
     土地                         建物
         容積率                         構造/階数     鉄骨鉄筋コンクリート造陸屋根/地下3階付10階建
              800%
         用途地域     商業地域                    用途     店舗・遊技場・劇場・駐車場
              5,596.11㎡(100%相当)
         敷地面積     ・うち111.59㎡は公共の道路敷に供し                    延床面積     45,266.96㎡(100%相当)
               ています。
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三菱UFJ信託銀行株式会社
     信託設定期間         2005年   2月  1日~2025年     1月31日
     準共有者         阪急  阪神  不動産株式会社
              ・本物件については、本投資法人14%、阪急                 阪神  不動産株式会
               社86%の割合で信託受益権を準共有しており、本投資法人、
               信託受託者及び阪急        阪神  不動産株式会社との間で準共有者間
               協定を締結しています。(注1)(注2)
     賃貸方式         パススルー型マスターリース
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社が阪急               阪神  不動産株式会社へ一
               括して賃貸し、阪急        阪神  不動産株式会社は各エンドテナント
               へ転貸しています。エンドテナントから収受する賃料、共益
               費等の収入と同額が、阪急          阪神  不動産株式会社から三菱UF
               J信託銀行株式会社に支払われるパススルー型のマスター
               リース方式です。
     マスターレッシー         阪急  阪神  不動産株式会社
     主要テナント         株式会社バンダイナムコアミューズメント、株式会社アダスト
              リア
     PM委託先         阪急  阪神  不動産株式会社
              (阪急阪神ビルマネジメント株式会社)
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社が阪急               阪神  不動産株式会社に一
                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
               括して委託し、阪急        阪神  不動産株式会社は阪急阪神ビルマネ
               ジメント株式会社に対し、その大部分を再委託しています。
     特記事項         -
     (注1)2005年      2月  1日付で信託受益権の準共有持分50%を取得しましたが、2009年11月27日付で信託受益権の準共有持分5%を譲渡し、2013年
        4月  9日付で信託受益権の準共有持分31%を譲渡しており、第29期末現在の持分割合は                               14%  です。
     (注2)信託受益権準共有者間協定の骨子は以下のとおりです。
       1.信託契約に基づく受益者としての受託者に対する指図、指示及び承認その他の意思表示を含む権利行使については、信託契約期間延
        長、信託契約の合意解除、信託建物の増改築及び建替え、信託不動産の全部又は一部の売却その他一定の事項を除き、阪急                                                阪神  不動産
        株式会社が単独の裁量にて決定し、阪急               阪神  不動産株式会社の指示を受けた本投資法人が単独名義にて行います。
       2.受益者に交付される収益金は、持分割合に応じて各準共有者に支払われます。
       3.信託契約に基づく一切の金銭債務は連帯して負わないものとし、持分割合に応じて各準共有者が負担します。
       4.一方の準共有者が信託契約に基づく金銭債務の履行を怠った場合は、他方の準共有者はかかる債務を代位弁済することができます。
       5.準共有者間の利益の調整を図るため、準共有者協議会を設置するものとします。
       6.本投資法人は、阪急         阪神  不動産株式会社の準共有持分の取得を申し入れることができます。
       7.本投資法人が準共有持分の一部のみを処分することはできず、また、阪急                              阪神  不動産株式会社は優先して本投資法人の準共有持分を買
        い取ることができます。
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     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               248,062         245,205         245,535         242,437         245,089
     水道光熱費収入                15,444         15,218         14,837         14,706         14,563
     その他収入                44,532         47,792         54,528         51,680         51,238
     賃貸事業収入合計               308,038         308,216         314,902         308,824         310,891
     委託管理料                45,060         43,387         45,214         43,994         45,544
     水道光熱費
                     25,378         26,445         22,565         23,906         21,059
     支払賃借料                3,024         3,190         3,148         3,148         3,103
     広告宣伝費
                     36,622         27,866         31,163         25,702         28,434
     修繕費                7,180         9,781         4,201         11,803         8,651
     損害保険料
                      714         713         713         716         712
     公租公課                23,368         23,818         23,961         24,246         24,247
     その他費用                7,967         6,750         7,286         6,918         7,271
     減価償却費(A)                51,571         44,112         40,059         40,979         41,691
     賃貸事業費用合計               200,890         186,065         178,313         181,415         180,717
     賃貸事業利益(B)               107,147         122,150         136,588         127,409         130,173
     NOI(A)+(B)               158,719         166,263         176,648         168,388         171,864
     資本的支出                12,029         5,216         16,925         20,955         8,552
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期
                                                      第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入
                     244,427         235,575         231,586         243,537         244,439
     水道光熱費収入                14,465         13,747         12,395         12,973         13,073
     その他収入
                     52,331         55,694         59,911         58,065         58,053
     賃貸事業収入合計               311,224         305,017         303,892         314,576         315,566
     委託管理料
                     43,680         46,623         43,430         47,203         44,858
     水道光熱費                25,556         20,568         23,464         19,695         23,447
     支払賃借料
                      3,107         3,395         3,312         3,618         3,900
     広告宣伝費                26,996         31,550         24,437         35,025         25,985
     修繕費                3,208         21,327         4,847         4,754         3,780
     損害保険料                 662         657         661         653         660
     公租公課                24,250         24,721         25,662         26,248         27,420
     その他費用                6,737         7,420         6,877         7,580         6,449
     減価償却費(A)                40,183         40,322         42,782         41,083         41,858
     賃貸事業費用合計               174,383         196,588         175,477         185,862         178,360
     賃貸事業利益(B)               136,841         108,429         128,414         128,713         137,205
     NOI(A)+(B)               177,024         148,751         171,197         169,796         179,064
     資本的支出                24,300         50,367         86,891         7,502         25,619
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R2(K)北野阪急ビル
     所在地    住居表示     大阪市北区芝田一丁目8番1号
                                       1985年   6月
         建蔽率                         竣工年月
     土地         80%                建物
         容積率     600%                    構造/階数     鉄骨鉄筋コンクリート造陸屋根/地下2階付20階建
         用途地域     商業地域                    用途     店舗・ホテル・フィットネスクラブ・駐車場
         敷地面積                         延床面積
              4,450.05㎡                         28,194.15㎡
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三井住友信託銀行株式会社
     信託設定期間         2002年   4月26日~2022年       4月30日
     賃貸方式         パススルー型マスターリース、固定型マスターリースの併用
              ・ホテル部分(株式会社阪急阪神ホテルズへの転貸部分)につ
               いては、三井住友信託銀行株式会社から阪急電鉄株式会社へ
               の固定型マスターリース、ホテル部分以外(ホテル以外の各
               エンドテナントへの転貸部分)については、三井住友信託銀
               行株式会社から阪急阪神ビルマネジメント株式会社へのパス
               スルー型マスターリースとなっています。
     マスターレッシー         ①阪急電鉄株式会社、②阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     主要テナント         阪急電鉄株式会社(ホテル)、コナミスポーツ株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・阪急電鉄株式会社との間で締結されている売却手続に関する
               覚書に基づき、本信託受益権又は対象不動産を売却する際の
               優先買取権が阪急電鉄株式会社に付与されています。
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。

                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               376,616         372,960         375,471         378,654         379,166
     水道光熱費収入               113,317         132,443         110,680         137,082         109,178
     その他収入                55,095         59,061         58,830         62,366         59,867
     賃貸事業収入合計               545,029         564,465         544,982         578,104         548,211
     委託管理料               114,336         112,343         115,341         113,180         111,972
     水道光熱費
                     152,225         164,510         135,678         149,718         122,107
     支払賃借料                 376         318         376         378         375
     広告宣伝費
                      1,321         5,943         1,309         1,960         1,394
     修繕費                9,181         13,960         13,233         8,102         19,679
     損害保険料
                      1,900         1,909         1,909         1,910         1,897
     公租公課                50,100         49,897         49,770         49,514         49,422
     その他費用                2,370         1,159         1,114         1,588         6,832
     減価償却費(A)                81,434         81,988         82,627         85,575         86,593
     賃貸事業費用合計               413,249         432,032         401,361         411,929         400,274
     賃貸事業利益(B)               131,779         132,432         143,621         166,174         147,936
     NOI(A)+(B)               213,214         214,421         226,249         251,749         234,530
     資本的支出                29,578         18,156         95,818         85,378         159,469
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入
                     376,576         369,699         368,274         373,337         372,559
     水道光熱費収入               138,363         110,435         133,342         110,231         135,328
     その他収入                61,652         71,326         63,683         58,849         69,290
     賃貸事業収入合計               576,593         551,461         565,301         542,418         577,179
     委託管理料               116,424         113,416         120,393         111,721         120,801
     水道光熱費               149,202         119,668         130,995         122,282         127,466
     支払賃借料                 378         375         379         374         379
     広告宣伝費
                      3,765         3,947         3,456         2,981         3,474
     修繕費                8,073         20,731         28,902         58,365         18,245
     損害保険料
                      1,710         1,701         1,710         1,698         1,709
     公租公課                49,238         49,879         51,160         52,101         53,986
     その他費用
                      1,072         1,290         1,595         6,304         3,147
     減価償却費(A)                89,472         92,890         98,049         100,605         110,219
     賃貸事業費用合計               419,339         403,902         436,643         456,434         439,430
     賃貸事業利益(B)               157,253         147,558         128,657         85,984         137,749
     NOI(A)+(B)               246,726         240,449         226,706         186,589         247,968
     資本的支出                59,507         200,414         96,852         219,291         425,663
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R3(K)デュー阪急山田
     所在地    住居表示     大阪府吹田市山田西四丁目1番2号
         建蔽率                         竣工年月     2003年10月
              80%
     土地                         建物
         容積率     300%                    構造/階数     鉄骨鉄筋コンクリート造陸屋根/7階建
         用途地域     近隣商業地域                    用途     店舗・駐車場
         敷地面積                         延床面積
              7,914.22㎡                         33,484.76㎡
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三菱UFJ信託銀行株式会社
              2005年   2月  1日~2025年     1月31日
     信託設定期間
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸す
               るダイレクトリースとなっています。
     主要テナント         株式会社メガスポーツ、日本トイザらス株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・阪急電鉄株式会社との間で締結されている売却手続に関する
               覚書に基づき、本信託受益権又は対象不動産を売却する際の
               優先買取権が阪急電鉄株式会社に付与されています。
              ・対象土地と隣地は建築基準法に基づき一団地と認定されてお
               り、容積率、建蔽率等の建築基準法の一定の規制について
               は、一団地を対象建物の敷地とみなして適用されます。
                                         ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。


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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               270,920         265,150         267,675         258,891         259,496
     水道光熱費収入                50,178         58,436         47,271         53,963         43,678
     その他収入                68,849         67,446         67,245         66,555         70,562
     賃貸事業収入合計               389,947         391,033         382,193         379,411         373,736
     委託管理料                73,489         76,598         73,245         75,937         73,353
     水道光熱費
                     55,607         62,123         50,154         53,349         44,884
     支払賃借料                1,312         1,312         1,312         1,312         1,312
     広告宣伝費
                      2,163          816        6,840         4,933         2,564
     修繕費                11,214         14,488         7,587         22,236         6,288
     損害保険料
                      973         980         980         984         974
     公租公課                26,258         26,161         26,124         26,102         26,096
     その他費用                5,302         3,821         5,041         4,605         4,755
     減価償却費(A)                61,555         61,437         62,222         62,888         63,393
     賃貸事業費用合計               237,877         247,740         233,510         252,349         223,623
     賃貸事業利益(B)               152,070         143,293         148,683         127,061         150,113
     NOI(A)+(B)               213,625         204,730         210,905         189,949         213,507
     資本的支出                 360        23,821         18,724         1,968         45,972
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日            自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入               255,087         261,329         255,521         251,524         247,501
     水道光熱費収入                52,662         43,721         51,047         41,471         52,847
     その他収入                66,011         66,617         64,775         77,130         68,027
     賃貸事業収入合計               373,762         371,668         371,345         370,127         368,376
     委託管理料                75,888         78,515         81,400         75,088         79,110
     水道光熱費
                     51,671         43,914         51,084         42,580         50,189
     支払賃借料                1,312         1,312         1,312         1,312         1,312
     広告宣伝費
                      5,018         5,027         5,064         7,476         5,105
     修繕費                1,900         40,264         34,751         66,910         3,706
     損害保険料
                      808         800         805         799         804
     公租公課                26,085         26,111         26,164         26,156         26,143
     その他費用                3,920         3,779         3,285         5,977         4,285
     減価償却費(A)                65,034         64,694         65,120         65,443         59,948
     賃貸事業費用合計               231,639         264,419         268,988         291,743         230,605
     賃貸事業利益(B)               142,122         107,249         102,356         78,383         137,770
     NOI(A)+(B)               207,157         171,943         167,476         143,826         197,719
     資本的支出                27,261         30,282         3,988         15,930         71,832
                                  89/221






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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R4(K)高槻城西ショッピングセンター
     所在地    住居表示     大阪府高槻市城西町6番28号
                                       2003年   4月
         建蔽率                         竣工年月
     土地         60%                建物
         容積率     200%                    構造/階数     ①鉄骨造陸屋根/3階建 ②鉄骨造陸屋根/4階建
         用途地域     準工業地域/第二種住居地域                    用途     ①店舗・駐車場 ②駐車場
                                       ①21,975.32㎡ ②9,476.49㎡
              31,007.58㎡
         敷地面積                         延床面積     他に集会場(鉄骨造平家建、床面積146.55㎡)があり
              (借地部分8,409.40㎡を含みます。)
                                       ます。
         所有形態     所有権、借地権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         所有権、借地権
                                       賃貸関係図
     賃貸方式         固定型マスターリース、ダイレクトリースの併用
              ・本投資法人がコーナン商事株式会社へ一括して賃貸しており、
               その一部が転貸されています。
     マスターレッシー         コーナン商事株式会社
     主要テナント         コーナン商事株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・対象土地には、建築確認を受けることなくテナントが設置し
               た店舗用倉庫が存在していますが、建築基準法に適合してい
               る旨の専門家の意見を得ています。
              ・対象土地は電池製造等の工場の跡地であり、1997年より土壌
               汚染対策が実施され、2004年の城西地区浄化対策会議におい
               て、地下水中重金属濃度等について環境基準以下となってい
               たため浄化終了とされました。なお、現行の土壌汚染対策法
               に照らした場合の当該汚染対策は重金属類を除いて浄化が完
               了していること、重金属類に関して実施した不溶化・固化法
               を用いた対策はその性能を維持していると判断できることに
               ついて、専門家の意見を取得しています。
              ・前所有者から承継した賃貸借契約に基づき、テナントに対す
               る敷金返還債務等を担保するため、対象建物に抵当権が設定
               されています。
                                         ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。
               担保権者:コーナン商事株式会社
                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
               被担保債権額:      金701百万円     (注)
     (注)第29期末現在の金額を記載しています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               283,646         283,646         283,646         283,646         283,646
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入                 812         831         822         818         818
     賃貸事業収入合計               284,458         284,477         284,468         284,464         284,464
     委託管理料                10,280         10,551         10,748         10,427         10,380
     水道光熱費
                      122         120         114         113         111
     支払賃借料                22,587         22,587         22,587         22,587         22,587
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                23,451         2,638         38,011          133        25,940
     損害保険料
                      1,117         1,122         1,122         1,122         1,112
     公租公課                26,451         26,173         26,143         26,084         26,058
     その他費用                 144         233         144         240         168
     減価償却費(A)                75,263         75,264         74,846         68,392         68,392
     賃貸事業費用合計               159,419         138,691         173,717         129,100         154,749
     賃貸事業利益(B)               125,039         145,786         110,751         155,363         129,715
     NOI(A)+(B)               200,303         221,050         185,597         223,755         198,107
     資本的支出                  -         275         -         -         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期
                                                      第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日                  至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入               283,646         283,646         283,646         283,646         283,646
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入                 850         869         871         906         852
     賃貸事業収入合計               284,496         284,515         284,517         284,552         284,498
     委託管理料
                     10,859         13,100         13,284         12,668         13,726
     水道光熱費                 121         125         118         132         123
     支払賃借料
                     22,587         22,587         22,587         22,587         22,587
     広告宣伝費                  -         -         -         -         -
     修繕費
                      288        31,484         10,777         103,000         22,376
     損害保険料                 774         770         773         768         772
     公租公課                26,004         25,892         25,667         25,646         25,604
     その他費用                 144         240         144         144         144
     減価償却費(A)                68,400         67,815         51,323         51,323         51,264
     賃貸事業費用合計               129,180         162,015         124,675         216,270         136,600
     賃貸事業利益(B)               155,315         122,500         159,841         68,281         147,898
     NOI(A)+(B)               223,716         190,315         211,164         119,605         199,163
     資本的支出                 525         -         -         -         -
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R5(K)ニトリ茨木北店(敷地)
     所在地    住居表示     大阪府茨木市西豊川町1番31号
         建蔽率     80%                    竣工年月     -
     土地                         建物
         容積率     200%                    構造/階数     -
         用途地域     近隣商業地域                    用途
                                       -
         敷地面積     6,541.31㎡                    延床面積     -
         所有形態     所有権                    所有形態
                                       -
     特定資産の種類         所有権
                                       賃貸関係図
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクトリー
               スとなっています。
     主要テナント         株式会社ニトリホールディングス
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・本投資法人は土地のみを所有しています。
                                         ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。




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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                60,919         60,919         60,919         60,919         60,919
     NOI(A)+(B)                60,919         60,919         60,919         60,919         60,919
     資本的支出
                       -         -         -         -         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費             (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                60,919         60,919         60,919         60,919         60,919
     NOI(A)+(B)                60,919         60,919         60,919         60,919         60,919
     資本的支出                  -         -         -         -         -
     (注)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
       ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R6 コーナン広島中野東店(敷地)
     所在地    住居表示     広島市安芸区中野東七丁目28番1号
         建蔽率     60%                    竣工年月     -
     土地                         建物
         容積率     200%                    構造/階数     -
         用途地域     準工業地域                    用途
                                       -
         敷地面積     25,529.73㎡                    延床面積     -
         所有形態     所有権                    所有形態
                                       -
     特定資産の種類         所有権
                                       賃貸関係図
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクト
               リースとなっています。
     主要テナント         コーナン商事株式会社
     PM委託先         株式会社東急コミュニティー
     特記事項         ・本投資法人は土地のみを所有しています。
              ・対象土地のうち、地番4363番3(面積25.65㎡)には、中国電
               力株式会社により送電線路に係る地役権が設定されていま
               す。
              ・敷地面積25,529.73㎡のうち、25,469.59㎡については2006年
               10月  2日に2,170百万円で取得し、残る60.14㎡は2007年                    4月
               9日に5百万円で取得しました。
                                         ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。


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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入                68,809         68,809         68,809         68,809         68,809
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入                  15         15         15         15         15
     賃貸事業収入合計                68,824         68,824         68,824         68,824         68,824
     委託管理料                 480         480         480         480         480
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                  -         -         -         -         -
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                  -         -         -         -         -
     損害保険料
                       -         -         -         -         -
     公租公課                6,281         6,141         6,100         6,017         6,017
     その他費用                  -         -         -         -         -
     減価償却費(A)                  -         -         -         -         -
     賃貸事業費用合計                6,761         6,621         6,580         6,497         6,497
     賃貸事業利益(B)                62,062         62,203         62,244         62,327         62,327
     NOI(A)+(B)                62,062         62,203         62,244         62,327         62,327
     資本的支出                  -         -         -         -         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入                68,809         68,809         68,809         68,809         68,809
     水道光熱費収入
                       -         -         -         -         -
     その他収入                  15         40         -         30         -
     賃貸事業収入合計
                     68,824         68,849         68,809         68,839         68,809
     委託管理料                 480         480         480         480         480
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                  -         -         -         -         -
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                  -         -         -         -         -
     損害保険料                  -         -         -         -         -
     公租公課                6,017         6,002         5,973         5,973         5,973
     その他費用                  -         -         -         -         -
     減価償却費(A)                  -         -         -         -         -
     賃貸事業費用合計                6,497         6,482         6,453         6,453         6,453
     賃貸事業利益(B)                62,327         62,367         62,356         62,386         62,356
     NOI(A)+(B)                62,327         62,367         62,356         62,386         62,356
     資本的支出
                       -         -         -         -         -
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R8 ホテルグレイスリー田町
     所在地    住居表示     東京都港区芝浦三丁目8番1号
                                       2008年   9月
         建蔽率                         竣工年月
     土地         60%                建物
                                       鉄筋コンクリート・鉄骨鉄筋コンクリート・鉄骨造陸
         容積率     400%                    構造/階数
                                       屋根/11階建
         用途地域     準工業地域                    用途     ホテル・駐車場
         敷地面積     1,724.01㎡                    延床面積     4,979.95㎡
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         みずほ信託銀行株式会社
              2007年   3月15日~2027年       3月31日
     信託設定期間
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・みずほ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸するダ
               イレクトリースとなっています。
     主要テナント         藤田観光株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・対象土地と隣地は建築基準法に基づき一団地と認定されてお
               り、容積率、建蔽率等の建築基準法の一定の規制について
               は、一団地を対象物件の敷地とみなして適用されます。
               当該一団地認定に関して隣地所有者との間で締結されている
               合意書により、(ⅰ)本信託受益権又は対象不動産を売却す
               る場合の優先交渉権が隣地所有者に付与され、また(ⅱ)対
               象建物の建替え、行政からの許認可の変更等を行う場合には
               事前に隣地所有者の書面承諾を得ることなどが合意されてい
               ます。
                                        ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。

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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               116,645         116,645         116,645         116,645         116,645
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入                4,639         4,639         4,639         4,639         4,639
     賃貸事業収入合計               121,284         121,284         121,284         121,284         121,284
     委託管理料                1,470         1,470         1,470         1,470         1,470
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                  -         -         -         -         -
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                  -         320         -         730         -
     損害保険料
                      440         442         442         442         438
     公租公課                14,878         15,003         15,003         14,962         14,962
     その他費用                 952         954         952         954        1,372
     減価償却費(A)                36,256         35,872         32,722         32,773         32,840
     賃貸事業費用合計                53,997         54,062         50,589         51,332         51,084
     賃貸事業利益(B)                67,286         67,221         70,694         69,952         70,200
     NOI(A)+(B)               103,543         103,094         103,417         102,725         103,040
     資本的支出                  -         350         -        3,400         1,798
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入               113,763         108,000         108,000         108,000         108,000
     水道光熱費収入
                       -         -         -         -         -
     その他収入                4,639         4,639         4,639         4,639         4,639
     賃貸事業収入合計
                     118,402         112,639         112,639         112,639         112,639
     委託管理料                1,470         1,470         1,510         1,470         1,470
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                  -         -         -         -         -
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                  -         180        2,327          980        2,891
     損害保険料                 347         343         346         337         344
     公租公課                14,926         14,926         15,714         15,714         16,442
     その他費用                 704         702         706         700         706
     減価償却費(A)                32,849         32,928         33,115         33,176         33,368
     賃貸事業費用合計                50,297         50,550         53,719         52,378         55,223
     賃貸事業利益(B)                68,105         62,089         58,920         60,261         57,415
     NOI(A)+(B)               100,955         95,017         92,035         93,438         90,784
     資本的支出
                       -        4,137         1,367         4,599          -
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R11(K)阪急西宮ガーデンズ(準共有持分28%相当)
     所在地    住居表示     兵庫県西宮市高松町14番2号
                                       ①②2008年10月(本館)
     土地    建蔽率     80%/60%                建物    竣工年月
                                       ③2018年10月(別館)
                                       ①鉄筋コンクリート造陸屋根/9階建
         容積率     300%/200%                    構造/階数     ②鉄骨造陸屋根/6階建
                                       ③鉄骨造陸屋根/7階建
                                       ①店舗・駐車場・映画館
         用途地域     近隣商業地域/準工業地域                    用途     ②駐車場
                                       ③駐車場・店舗
                                       ①201,581.85㎡(100%相当)
              79,003.72㎡(100%相当)
                                       ②31,891.07㎡ (100%相当)
         敷地面積                         延床面積
              (借地部分6,255.29㎡を含みます。)
                                       ③18,523.10㎡      (100%相当)
         所有形態                         所有形態     所有権
              所有権、借地権(注1)
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三菱UFJ信託銀行株式会社
              2013年   3月26日~2033年       3月31日
     信託設定期間
     準共有者
              阪急電鉄株式会社
              ・本物件については、本投資法人28%、阪急電鉄株式会社72%
               の割合で信託受益権を準共有しており、本投資法人及び阪急
               電鉄株式会社との間で準共有者間協定を締結しています。
               (注2)
     賃貸方式
              固定型マスターリース
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社から阪急電鉄株式会社へ一括し
               て賃貸し、阪急電鉄株式会社からエンドテナントに転貸して
               います。
     マスターレッシー         阪急電鉄株式会社
     主要テナント         阪急電鉄株式会社
     PM委託先
              阪急阪神ビルマネジメント株式会社(注3)
     特記事項         -
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。

                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
     (注1)特定関係法人である阪急電鉄株式会社から土地の一部を賃借しています。賃貸借契約の概要は以下のとおりです。

        契約満了日:2058年11月19日
        契約更改の方法:該当事項はありません。
     (注2)信託受益権準共有者間協定の骨子は、以下のとおりです。
       1.信託契約に基づく受益者としての受託者に対する指図、指示及び承認その他の意思表示を含む権利行使については、信託契約期間延
         長、信託契約の合意解除、信託建物の増改築及び建替え、信託不動産の全部又は一部の売却その他一定の事項を除き、阪急電鉄株式会
         社が単独の裁量にて決定し、阪急電鉄株式会社の指示を受けた本投資法人が単独名義にて行います。
       2.信託契約に従い生じる一切の金銭債務を、持分割合に応じて各準共有者が負担します。
       3.一方の準共有者が信託契約に基づく金銭債務の履行を怠った場合は、他方の準共有者はかかる債務を弁済することができます。
       4.準共有者間の利害の調整を図るため、準共有者協議会を設置するものとします。
       5.本投資法人は、阪急電鉄株式会社の準共有持分の追加取得を申し入れることができます。
       6.本投資法人は、準共有持分の一部のみを処分することはできず、また、阪急電鉄株式会社は、本投資法人より準共有持分の全部の処分
         の通知を受け、それを承諾しない場合は、本投資法人の準共有持分を買い取るものとします。
     (注3)PM業務については、阪急阪神ビルマネジメント株式会社のほか、その一部を阪急電鉄株式会社にも委託していますが、同社は、阪急阪
        神ビルマネジメント株式会社に対し、当該業務を再委託しています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                                  至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                至2015年    5月31日     至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               617,904         617,904         617,904         617,904         617,904
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入                 609         444         894         383         504
     賃貸事業収入合計               618,513         618,348         618,798         618,287         618,408
     委託管理料                 504         504         504         504         504
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                6,868         6,868         6,868         6,868         6,868
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                 699         175         576         118        1,467
     損害保険料
                      2,845         2,858         2,858         2,859         2,834
     公租公課                58,962         59,299         59,192         58,978         58,912
     その他費用                 140         224         140         140         146
     減価償却費(A)               141,494         141,545         141,971         142,669         139,064
     賃貸事業費用合計               211,514         211,476         212,111         212,138         209,798
     賃貸事業利益(B)               406,998         406,871         406,686         406,148         408,609
     NOI(A)+(B)               548,493         548,417         548,658         548,817         547,674
     資本的支出                24,075         6,950         25,401         14,793         17,867
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入               617,904         622,216         630,840         630,840         630,840
     水道光熱費収入
                       -         -         -         -         -
     その他収入                 647        1,374          990        9,706         1,254
     賃貸事業収入合計
                     618,551         623,590         631,830         640,546         632,094
     委託管理料                 504         504         504         504         504
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                6,868         6,964         6,871         6,865         6,871
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                1,580          820        2,437          688        2,057
     損害保険料                1,888         1,877         1,942         2,018         2,018
     公租公課                58,778         59,348         60,489         61,819         64,479
     その他費用                 145         141        4,682         9,481          166
     減価償却費(A)               130,511         132,898         140,293         149,334         148,953
     賃貸事業費用合計               200,276         202,557         217,221         230,712         225,050
     賃貸事業利益(B)               418,275         421,033         414,609         409,834         407,043
     NOI(A)+(B)               548,786         553,932         554,902         559,168         555,997
     資本的支出
                     26,950         41,540         735,534         123,007         36,942
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R12(K)イオンモール堺北花田(敷地)
     所在地    住居表示     堺市北区東浅香山町四丁1番12号
         建蔽率     80%/60%                    竣工年月     -
     土地                         建物
         容積率     300%/200%                    構造/階数     -
              近隣商業地域/第一種中高層住居専用
         用途地域                         用途     -
              地域
         敷地面積     64,232.77㎡                    延床面積     -
         所有形態     所有権                    所有形態     -
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三菱UFJ信託銀行株式会社
              2011年   7月  1日~2023年     6月30日
     信託設定期間
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸す
               るダイレクトリースとなっています。
     主要テナント         三井住友信託銀行株式会社、イオンモール株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・本投資法人は土地のみを保有しています。
              ・対象土地のうち、地番1番32の一部及び1番41(合計面積
               2,541.24㎡)には、関西電力株式会社により電線路設置等に
               関する地役権が設定されています。
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。


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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                                    第22期                  第24期
                                             第23期
                  第20期
                           第21期
                                  自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                自2014年12月      1日
                         自2015年    6月  1日
                                  至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                                           至2016年11月30日
                至2015年    5月31日
                         至2015年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)               211,070         211,070         211,070         211,070         211,070
     NOI(A)+(B)               211,070         211,070         211,070         211,070         211,070
     資本的支出                  -         -         -         -         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)               211,070         211,075         211,069         211,069         211,069
     NOI(A)+(B)               211,070         211,075         211,069         211,069         211,069
     資本的支出                  -         -         -         -         -
     (注)賃料等の開示につきテナント              又は共有者    からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
       ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R13(K)万代豊中豊南店(敷地)
     所在地    住居表示     大阪府豊中市豊南町東三丁目1番20号
         建蔽率     60%                    竣工年月     -
     土地                         建物
         容積率     200%                    構造/階数     -
         用途地域     工業地域                    用途
                                       -
         敷地面積     8,159.41㎡                    延床面積     -
         所有形態     所有権                    所有形態
                                       -
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         みずほ信託銀行株式会社
              2012年   3月30日~2023年       6月30日
     信託設定期間
     賃貸方式
              ダイレクトリース
              ・みずほ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸するダ
               イレクトリースとなっています。
     主要テナント         株式会社万代
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・本投資法人は土地のみを保有しています。
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



                                102/221













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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                                    第22期                  第24期
                                             第23期
                  第20期
                           第21期
                                  自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                自2014年12月      1日
                         自2015年    6月  1日
                                  至2016年    5月31日
                                                    至2017年    5月31日
                至2015年    5月31日                       至2016年11月30日
                         至2015年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                53,241         53,241         53,241         53,241         53,241
     NOI(A)+(B)                53,241         53,241         53,241         53,241         53,241
     資本的支出                  -         -         -         -         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期
                                    第27期         第28期         第29期
                  第25期
                         自2017年12月      1日
                                  自2018年    6月  1日   自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                自2017年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日                  至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                53,241         53,241         53,241         53,241         53,241
     NOI(A)+(B)                53,241         53,241         53,241         53,241         53,241
     資本的支出                  -         -         -         -         -
     (注)賃料等の開示につきテナント              又は共有者    からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
       ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
                                103/221






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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     M5 北青山3丁目ビル
     所在地    住居表示     東京都港区北青山三丁目12番13号
                                       2013年   9月
         建蔽率                         竣工年月
     土地         60%                建物
         容積率     300%                    構造/階数     鉄骨造陸屋根/3階建
         用途地域     第一種住居地域                    用途     店舗・事務所
         敷地面積                         延床面積
              415.42㎡                         692.00㎡
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         所有権
                                       賃貸関係図
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクトリー
               スとなっています。
     主要テナント
              株式会社ACRO、        株式会社Allure
     PM委託先         株式会社グリーンシード、阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         -
                                        ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。




                                104/221













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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                                  至2016年    5月31日
                至2015年    5月31日                                至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                31,633         32,978         29,547         35,778         36,961
     NOI(A)+(B)                35,501         36,861         33,433         39,668         40,859
     資本的支出                 515         -         190         660         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期
                                    第27期         第28期         第29期
                  第25期
                         自2017年12月      1日
                                  自2018年    6月  1日   自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                自2017年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日                  至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                31,673         32,669         31,963         34,616         32,659
     NOI(A)+(B)                35,578         36,582         35,894         38,565         36,633
     資本的支出                 990         -        1,796          470        3,925
     (注)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
       ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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                                                           EDINET提出書類
                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R14(K)デイリーカナートイズミヤ堀川丸太町店(敷地)
     所在地    地番     京都市上京区堀川通丸太町下る堀川町146番他
         建蔽率     80%/60%                    竣工年月      -
     土地                         建物
         容積率     600%/400%/200%                    構造/階数      -
         用途地域     商業地域/第一種住居地域                    用途
                                       -
         敷地面積     3,776.15㎡                    延床面積      -
         所有形態     所有権                    所有形態      -
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         みずほ信託銀行株式会社
              2013年   2月22日~2024年       6月30日
     信託設定期間
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・みずほ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸する
               ダイレクトリースとなっています。
     主要テナント         イズミヤ株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・本投資法人は土地のみを保有しています。
              ・テナントに対する敷金及び保証金の返還債務等を担保するた
               め、信託受益権に質権が、対象不動産に停止条件付根抵当権
               がそれぞれ設定されています。(注)
               担保権者:イズミヤ株式会社
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。


     (注)敷金及び保証金等の開示につきテナント                  又は共有者    からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影
       響が生じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから被担保債権額は非開示としています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                                    第22期                  第24期
                                             第23期
                  第20期
                           第21期
                                  自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                自2014年12月      1日
                         自2015年    6月  1日
                                  至2016年    5月31日
                                                    至2017年    5月31日
                至2015年    5月31日                       至2016年11月30日
                         至2015年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                91,287         88,062         88,062         88,062         88,062
     NOI(A)+(B)                91,287         88,062         88,062         88,062         88,062
     資本的支出                  -         -         -         -         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期
                                    第27期         第28期         第29期
                  第25期
                         自2017年12月      1日
                                  自2018年    6月  1日   自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                自2017年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日                  至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                88,062         87,912         87,610         87,565         87,474
     NOI(A)+(B)                88,062         87,912         87,610         87,565         87,474
     資本的支出                  -         -         -         -         -
     (注)賃料等の開示につきテナント              又は共有者    からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
        ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R15(K)コトクロス阪急河原町
     所在地    地番     京都市下京区四条通小橋西入真町67番1他
         建蔽率     80%                    竣工年月      2007年10月
     土地                         建物
                                       鉄骨・鉄骨鉄筋コンクリート造陸屋根               / 地下1階付9階
         容積率     700%                    構造/階数
                                       建
         用途地域     商業地域                    用途      店舗
              638.62㎡
         敷地面積                        延床面積
                                       4,400.13㎡
              (借地部分205.08㎡を含みます。)
         所有形態                        所有形態      所有権
              所有権、借地権(注1)
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         みずほ信託銀行株式会社
              2013年   8月23日~2024年       6月30日
     信託設定期間
     賃貸方式         固定型マスターリース
              ・みずほ信託銀行株式会社から阪急電鉄株式会社へ一括して賃
               貸しており、阪急電鉄株式会社からエンドテナントに転貸し
               ています。
     マスターレッシー         阪急電鉄株式会社
     主要テナント         阪急電鉄株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社(注2)
     特記事項
              ・ 対象不動産の所在地は、2007年             9月  1日付で31m高度地区
               に指定されていますが、建物の高さが40.593m(建築確認申
               請書記載の建築物の最高の高さ)であるため、現在は既存不
               適格となっています。
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。


                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
     (注1)特定関係法人である阪急電鉄株式会社から土地の一部を賃借しています。賃貸借契約の概要は以下のとおりです。
        契約満了日:2063年        8月22日
        契約更改の方法:該当事項はありません。
     (注2)PM業務については、阪急阪神ビルマネジメント株式会社のほか、その一部を阪急電鉄株式会社にも委託していますが、同社は、阪急阪
        神ビルマネジメント株式会社に対し、当該業務を再委託しています。
                                108/221










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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                                  至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                至2015年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日
     賃貸収入               102,000         102,000         102,000         102,000         102,000
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入                  -         -         -         347         -
     賃貸事業収入合計               102,000         102,000         102,000         102,347         102,000
     委託管理料                1,800         1,800         1,800         1,800         1,800
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                12,710         12,710         12,710         12,710         12,710
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                  -         -         -         252         -
     損害保険料
                      370         448         448         448         444
     公租公課                3,432         10,298         10,281         10,249         10,236
     その他費用                 500         500         500         500         826
     減価償却費(A)                21,922         21,922         22,076         20,943         20,998
     賃貸事業費用合計                40,736         47,678         47,816         46,903         47,015
     賃貸事業利益(B)                61,263         54,321         54,183         55,444         54,984
     NOI(A)+(B)                83,186         76,243         76,259         76,387         75,983
     資本的支出                  -         -        7,004          210        1,635
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入               102,000         102,000         102,000         102,000         102,000
     水道光熱費収入
                       -         -         -         -         -
     その他収入                  -         -         -         88         -
     賃貸事業収入合計
                     102,000         102,000         102,000         102,088         102,000
     委託管理料                1,800         1,800         1,800         1,800         1,800
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                12,710         12,710         12,710         12,710         12,710
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                  -         -         -         252         -
     損害保険料                 333         331         333         331         333
     公租公課                10,210         10,358         10,656         10,834         11,190
     その他費用                 500         500         800         500         500
     減価償却費(A)                21,017         21,051         20,828         20,851         20,821
     賃貸事業費用合計                46,571         46,752         47,128         47,279         47,355
     賃貸事業利益(B)                55,428         55,247         54,871         54,808         54,644
     NOI(A)+(B)                76,445         76,299         75,699         75,659         75,465
     資本的支出
                      770        1,450          690         318         -
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R16(K)ライフ下山手店(敷地)
     所在地    住居表示     神戸市中央区下山手通七丁目1番7号
     土地    建蔽率     80%/60%                建物    竣工年月      -
         容積率     400%/300%                    構造/階数      -
         用途地域     商業地域/第二種住居地域                    用途
                                       -
         敷地面積     2,397.83㎡                    延床面積      -
         所有形態     所有権                    所有形態      -
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三菱UFJ信託銀行株式会社
              2013年   9月12日~2024年       6月30日
     信託設定期間
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸す
               るダイレクトリースとなっています。
     主要テナント         株式会社ライフコーポレーション
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・本投資法人は土地のみを保有しています。
              ・信託受託者と株式会社ライフコーポレーションとの間で締結
               されている事業用借地権設定契約に基づき、対象不動産につ
               いて第三者に対し所有権の移転を行う際には、株式会社ライ
               フコーポレーションに対しその旨を事前に書面により通知
               し、同社が買受けを希望するときは優先的に交渉を行うこと
               が定められています。
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。

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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                                  至2016年    5月31日
                至2015年    5月31日                                至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                36,159         34,727         34,727         34,727         34,727
     NOI(A)+(B)                36,159         34,727         34,727         34,727         34,727
     資本的支出                  -         -         -         -         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期
                                    第27期         第28期         第29期
                  第25期
                         自2017年12月      1日
                                  自2018年    6月  1日   自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                自2017年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日                  至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                34,727         34,727         34,727         34,727         34,727
     NOI(A)+(B)                34,727         34,727         34,727         34,727         34,727
     資本的支出                  -         -         -         -         -
     (注)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
       ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R17(K)万代五条西小路店(敷地)
     所在地    地番     京都市右京区西院六反田町33番他
     土地    建蔽率     60%                 建物    竣工年月      -
         容積率     300%/200%                    構造/階数      -
         用途地域     工業地域                    用途
                                        -
         敷地面積     9,182.80㎡                    延床面積      -
         所有形態     所有権                    所有形態      -
     特定資産の種類         信託受益権
                                        賃貸関係図
     信託受託者         みずほ信託銀行株式会社
     信託設定期間         2013年   9月13日~2024年       6月30日
     賃貸方式
              ダイレクトリース
              ・みずほ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸するダ
               イレクトリースとなっています。
     主要テナント         株式会社万代
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・本投資法人は土地のみを保有しています。
                                        ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                                  至2016年    5月31日
                至2015年    5月31日                                至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)               113,716         109,993         109,993         109,993         109,992
     NOI(A)+(B)               113,716         109,993         109,993         109,993         109,992
     資本的支出                  -         -         -         -         -
                                                     (単位:千円)

                           第26期
                                    第27期         第28期         第29期
                  第25期
                         自2017年12月      1日
                                  自2018年    6月  1日   自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                自2017年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日                  至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費
                  (注)         (注)         (注)         (注)         (注)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)               109,993         109,993         109,993         109,993         109,993
     NOI(A)+(B)               109,993         109,993         109,993         109,993         109,993
     資本的支出                  -         -         -         -         -
     (注)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
       ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R18(K)     KOHYO小野原店
     所在地    地番
              大阪府箕面市小野原東六丁目2番1
     土地                         建物         2016年   5月
         建蔽率     80%                   竣工年月
         容積率                        構造/階数      鉄骨造陸屋根・合金メッキ鋼板葺/2階建
              200%
         用途地域     近隣商業地域                   用途      店舗
         敷地面積     4,479.14㎡                   延床面積      3,206.72㎡
         所有形態     所有権                   所有形態      所有権
                                       賃貸関係図
     特定資産の種類         所有権
     賃貸方式         固定型マスターリース、ダイレクトリースの併用
              ・本投資法人が株式会社光洋へ一括して賃貸しており、その一
               部が転貸されています。
     マスターレッシー         株式会社光洋
     主要テナント         株式会社光洋
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         -
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                                             第26期
                                                      第27期
                           第24期
                  第23期                  第25期
                                           自2017年12月      1日
                                                    自2018年    6月  1日
                自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日   自2017年    6月  1日
                         至2017年    5月31日              至2018年    5月31日
                至2016年11月30日                  至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                  (注1)
     運用日数             153日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費             (注2)         (注2)         (注2)         (注2)         (注2)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                33,884         38,858         35,263         35,231         18,753
     NOI(A)+(B)                40,896         47,302         43,765         43,737         27,327
     資本的支出                  -        9,519          -         982        8,054
                          (単位:千円)

                  第28期         第29期
                自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                至2019年    5月31日
                         至2019年11月30日
     運用日数             182日         183日

     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示
     広告宣伝費             (注2)         (注2)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                35,004         34,795
     NOI(A)+(B)                43,788         43,580
     資本的支出                  -         -
     (注1)第23期中に取得したため、取得日(2016年                    7月  1日)から第23期末までの収支を記載しています。
     (注2)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
        ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R19(K)オアシスタウン伊丹鴻池(敷地)
     所在地    住居表示     兵庫県伊丹市鴻池四丁目1番10号
     土地    建蔽率     60%                建物   竣工年月      -
         容積率     200%                   構造/階数      -
         用途地域     準工業地域                   用途
                                       -
         敷地面積     17,997.10㎡                   延床面積      -
         所有形態     所有権                   所有形態      -
                                       賃貸関係図
     特定資産の種類         所有権
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクトリー
               スとなっています。
     主要テナント         株式会社阪急オアシス
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項
              ・本投資法人は土地のみを保有しています。
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                                             第26期
                           第24期                           第27期
                  第23期                  第25期
                         自2016年12月      1日            自2017年12月      1日   自2018年    6月  1日
                自2016年    6月  1日            自2017年    6月  1日
                         至2017年    5月31日              至2018年    5月31日
                至2016年11月30日                  至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                  (注1)                  (注2)
     運用日数              6日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費             (注3)         (注3)         (注3)         (注3)         (注3)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                1,341         37,133         131,698         153,431         153,431
     NOI(A)+(B)                1,341         37,133         131,698         153,431         153,431
     資本的支出                  -        9,203          -         -         -
                          (単位:千円)

                           第29期
                  第28期
                自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                至2019年    5月31日
                         至2019年11月30日
     運用日数             182日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示
     広告宣伝費             (注3)         (注3)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)               153,431         153,431
     NOI(A)+(B)               153,431         153,431
     資本的支出                  -         -
     (注1)第23期中に取得したため、取得日(2016年11月25日)から第23期末までの収支を記載しています。
     (注2)取得日より賃借人の店舗開店日の前日である2017年                        7月  2日までの賃料は、店舗開店後に支払われる賃料の25%相当額となっていまし
        た。2017年     7月  3日以降は、賃料全額が支払われています。
     (注3)賃料等の開示につきテナント              又は共有者    からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
        ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R20 メッツ大曽根
     所在地    住居表示     名古屋市東区矢田二丁目1番95号
                                        2002年   4月
         建蔽率                         竣工年月
              80%
     土地                         建物
              所有部分300%/400%(注1)、賃借部
         容積率                         構造/階数      鉄骨造陸屋根/5階建
              分(注2)500%
         用途地域     近隣商業地域                    用途      店舗・駐車場
              17,422.32㎡
         敷地面積     (賃借部分(注2)3,660.77㎡を含みま                    延床面積      34,384.04㎡
              す。)
         所有形態     所有権、賃借権(注2)                    所有形態      所有権
     特定資産の種類         所有権、賃借権(注2)
                                        賃貸関係図
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクトリース
              となっています。
     主要テナント         株式会社ニトリホールディングス、株式会社エディオン
     PM委託先         株式会社東急コミュニティー
     特記事項         -
                                         ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。




     (注1)   本物件に係る土地の容積率は、南側道路から30m以内は400%、30m超は300%となっています。
     (注2)   本投資法人は、平面駐車場の敷地について、国内事業法人より賃借しています。
     <収支の状況>                                       (単位:千円)

                                    第28期
                           第27期
                  第26期                           第29期
                                  自2018年12月      1日
                         自2018年    6月  1日
                自2017年12月      1日                     自2019年    6月  1日
                                  至2019年    5月31日
                至2018年    5月31日     至2018年11月30日                  至2019年11月30日
                  (注)
     運用日数             106日         183日         182日         183日
     賃貸収入               150,440         257,897         257,897         257,385
     水道光熱費収入
                     12,848         49,096         34,923         49,045
     その他収入                10,677         19,091         18,863         19,409
     賃貸事業収入合計               173,965         326,085         311,684         325,840
     委託管理料                38,774         70,345         69,329         71,589
     水道光熱費                13,645         50,517         40,971         53,324
     支払賃借料                12,790         21,926         21,926         21,926
     広告宣伝費                1,958         2,804         4,804         2,710
     修繕費                 649        22,195         15,007         22,655
     損害保険料                 734         888         887         888
     公租公課                  -         -        8,641         25,924
     その他費用                 132         286         297         415
     減価償却費(A)                23,693         35,916         36,375         37,595
     賃貸事業費用合計                92,378         204,880         198,241         237,030
     賃貸事業利益(B)                81,586         121,204         113,442         88,809
     NOI(A)+(B)               105,280         157,120         149,818         126,405
     資本的支出                1,728         1,985         19,637         37,247
     (注)第26期中に取得したため、取得日(2018年                   2月15日)から第26期末までの収支を記載しています。
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     R21(K)万代仁川店(敷地)
     所在地    住居表示     兵庫県西宮市田近野町3番35号
     土地    建蔽率     60%                建物   竣工年月      -
         容積率     200%                   構造/階数      -
         用途地域     第一種住居地域                   用途      -
         敷地面積     9,194.01㎡                   延床面積      -
         所有形態     所有権                   所有形態      -
                                       賃貸関係図
     特定資産の種類         所有権
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクトリー
               スとなっています。
     主要テナント         株式会社万代
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項
              ・本投資法人は土地のみを保有しています。
              ・本敷地の一部(地番:西宮市田近野町1番211(527.32
               ㎡))において、地下における上水道管渠及び下水道管渠
               の存続を目的とする、西宮市による地上権(期間:2044年
               5月25日まで)が設定されています(対価は無償とされてい
               ます。)。また、当該地上権の設定に伴い、本敷地の利用
               に際して、地表面にかかる載荷重を一定の数値以下としな
               ければならないとされています。
                                        ※矢印は賃貸収入の流れを表しています               。


     <収支の状況>                                       (単位:千円)

                                    第28期
                                             第29期
                  第26期
                           第27期
                                  自2018年12月      1日
                                           自2019年    6月  1日
                自2017年12月      1日
                         自2018年    6月  1日
                                  至2019年    5月31日
                                           至2019年11月30日
                至2018年    5月31日
                         至2018年11月30日
                           (注2)
                  (注1)
     運用日数             66日         183日         182日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費             (注3)         (注3)         (注3)         (注3)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                9,617         39,750         51,235         48,107
     NOI(A)+(B)                9,617         39,750         51,235         48,107
     資本的支出                  -         -         -         -
     (注1)第26期中に取得したため、取得日(2018年                    3月27日)から第26期末までの収支を記載しています。
     (注2)取得日より2018年          8月31日までの賃料は、2018年            9月  1日以降に支払われる賃料の51.1%相当額となっていました。2018年                           9月  1日以降
        は、賃料全額が支払われています。
     (注3)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
        ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
                                119/221




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     R22(K)ラ・ムー東大阪店(敷地)
     所在地    地番     大阪府東大阪市古箕輪一丁目437番1他
     土地    建蔽率     60%                建物   竣工年月      -
         容積率     200%                   構造/階数      -
         用途地域     準工業地域、第一種住居地域                   用途      -
         敷地面積     8,942.54㎡                   延床面積      -
         所有形態     所有権                   所有形態      -
                                       賃貸関係図
     特定資産の種類         所有権
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクトリー
               スとなっています。
     主要テナント         大黒天物産株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項
              ・本投資法人は土地のみを保有しています。
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。




     <収支の状況>                                       (単位:千円)

                                    第28期
                           第27期
                  第26期                           第29期
                                  自2018年12月      1日
                自2017年12月      1日   自2018年    6月  1日            自2019年    6月  1日
                                  至2019年    5月31日
                         至2018年11月30日
                至2018年    5月31日                       至2019年11月30日
                  (注1)
     運用日数             66日         183日         182日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費             (注2)         (注2)         (注2)         (注2)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                15,634         43,416         41,981         39,135
     NOI(A)+(B)                15,634         43,416         41,981         39,135
     資本的支出                  -         -         -         -
     (注1)第26期中に取得したため、取得日(2018年                    3月27日)から第26期末までの収支を記載しています。
     (注2)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
        ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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     R23 ベッセルイン博多中洲
     所在地    住居表示     福岡市博多区中洲五丁目1番12号
         建蔽率                         竣工年月      2009年   7月
     土地         80%                 建物
         容積率     700%                    構造/階数      鉄筋コンクリート造陸屋根/14階建
         用途地域     商業地域                    用途      ホテル
         敷地面積     405.98㎡                    延床面積      2,776.49㎡
         所有形態     所有権                    所有形態      所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                        賃貸関係図
     信託受託者         新生信託銀行株式会社
              2007年   9月28日~2028年       3月31日
     信託設定期間
     賃貸方式         ダイレクトリース
             ・新生信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸するダイレ
              クトリースとなっています。
     主要テナント         株式会社ベッセルホテル開発
     PM委託先         株式会社ベッセルホテル開発
     特記事項
              -
                                         ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



     <収支の状況>                                       (単位:千円)

                                    第28期
                           第27期
                  第26期                           第29期
                                  自2018年12月      1日
                         自2018年    6月  1日
                自2017年12月      1日                     自2019年    6月  1日
                                  至2019年    5月31日
                至2018年    5月31日     至2018年11月30日                  至2019年11月30日
                  (注1)
     運用日数             64日         183日         182日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示         非開示         非開示
     広告宣伝費             (注2)         (注2)         (注2)         (注2)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                10,915         41,020         39,703         37,065
     NOI(A)+(B)                21,597         62,385         61,067         58,430
     資本的支出                 -         -         -         -
     (注1)第26期中に取得したため、取得日(2018年                    3月29日)から第26期末までの収支を記載しています。
     (注2)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、
        ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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     R24(K)バロー高槻店(敷地              )
     所在地    住居表示     大阪府高槻市若松町31番1号
         建蔽率                         竣工年月
              60%                         -
     土地                         建物
         容積率                         構造/階数
              200%                         -
         用途地域     準工業地域                    用途     -
         敷地面積                         延床面積
              7,366.39㎡(注)                         -
         所有形態     所有権                    所有形態     -
     特定資産の種類         所有権
                                       賃貸関係図
              ダイレクトリース
     賃貸方式
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクトリー
               スとなっています。
     主要テナント         株式会社バローホールディングス
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         ・本投資法人は土地のみを保有しています。
              ・対象土地のうち、地番300番3(面積60.11㎡)には、大阪瓦
               斯株式会社によりガス導管の敷設に係る地役権が設定され
               ています。
                                        ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



     (注)2019年      1月 31 日付で分筆登記がされたことに伴い、上記敷地面積は7,366.41㎡から7,366.39㎡に変更されています。

     <収支の状況>                     (単位:千円)

                           第29期
                  第28期
                自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                至2019年    5月31日     至2019年11月30日
                  (注1)
     運用日数             64日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料             非開示         非開示
     広告宣伝費             (注2)         (注2)
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)                18,386         52,612
     NOI(A)+(B)                18,386         52,612
     資本的支出                 -         -
     (注1)第28期中に取得したため、取得日(2019年                    3月29日)から第28期末までの収支を記載しています。
     (注2)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生
        じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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     R25 FUNDES神保町
     所在地    地番
              東京都千代田区神田神保町一丁目8番地9、8番地8、8番地10
     土地    建蔽率     80%                建物    竣工年月     2016年10月
         容積率     700%                    構造/階数     鉄骨造陸屋根/11階建
         用途地域     商業地域                    用途     店舗
         敷地面積     171.78㎡                    延床面積     1,339.42㎡
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         所有権
                                       賃貸関係図
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・本投資法人がエンドテナントへ直接賃貸するダイレクトリー
               スとなっています。
     主要テナント         株式会社快活フロンティア
     PM委託先         株式会社プライムプレイス
     特記事項         -
                                        ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。




     <収支の状況>                     (単位:千円)

                  第28期         第29期
                自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                至2019年    5月31日     至2019年11月30日
                  (注)
     運用日数             64日         183日
     賃貸収入
                     18,978         54,307
     水道光熱費収入                2,060         13,580
     その他収入                 579        3,684
     賃貸事業収入合計                21,618         71,572
     委託管理料                2,550         7,297
     水道光熱費                1,210         11,062
     支払賃借料                  ▶        396
     広告宣伝費                 101         114
     修繕費                 -         189
     損害保険料                 101         111
     公租公課                 -         -
     その他費用
                       -         79
     減価償却費(A)                3,580         7,194
     賃貸事業費用合計
                     7,548         26,445
     賃貸事業利益(B)                14,069         45,127
     NOI(A)+(B)                17,650         52,321
     資本的支出                 -         -
     (注)第28期中に取得したため、取得日(2019年                   3月29日)から第28期末までの収支を記載しています。
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     O1 汐留イーストサイドビル
     所在地    住居表示     東京都中央区築地五丁目4番18号
                                       2007年   8月
         建蔽率     80%                    竣工年月
     土地                         建物
         容積率     600%                    構造/階数     鉄骨鉄筋コンクリート造陸屋根/8階建
         用途地域     商業地域                    用途     事務所
         敷地面積     1,932.54㎡                    延床面積     11,950.30㎡
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三菱UFJ信託銀行株式会社
              2005年   9月26日~2028年       3月31日
     信託設定期間
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸す
               るダイレクトリースとなっています。
     主要テナント
              扶桑電通株式会社、株式会社ピクト(注)
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項
              -
                                         ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



     (注)2020年      1月  1日付でパーソルホールディングス株式会社との間で新たに賃貸借契約を締結し、2020年                                   1月  1日より同社が入居したことに

       伴い、本書の日付現在の主要テナントは、扶桑電通株式会社及びパーソルホールディングス株式会社となっています。
                                124/221












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     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               377,062         378,368         379,506         380,435         375,440
     水道光熱費収入                23,310         25,125         19,728         20,990         17,985
     その他収入                3,546         4,564         3,778         3,832         3,683
     賃貸事業収入合計               403,920         408,058         403,013         405,258         397,109
     委託管理料                18,409         18,502         18,366         18,453         18,615
     水道光熱費
                     28,949         30,033         24,557         25,195         22,285
     支払賃借料                 354         347         334         334         334
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                1,195         1,151         4,946          552        5,291
     損害保険料
                      696         700         700         700         695
     公租公課                21,438         21,612         21,351         21,539         21,286
     その他費用                4,489         2,181         2,027         2,223         2,176
     減価償却費(A)               115,289         113,556         113,581         113,640         108,512
     賃貸事業費用合計               190,823         188,086         185,865         182,640         179,196
     賃貸事業利益(B)               213,096         219,971         217,147         222,617         217,912
     NOI(A)+(B)               328,385         333,527         330,729         336,258         326,424
     資本的支出                3,977          -        2,496          278        10,560
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入               376,383         376,383         376,383         377,132         296,801
     水道光熱費収入
                     22,203         19,610         24,467         20,780         18,725
     その他収入                3,588         3,512         3,689         3,513         2,950
     賃貸事業収入合計
                     402,175         399,507         404,540         401,425         318,477
     委託管理料                18,795         19,378         18,376         19,574         22,284
     水道光熱費
                     26,622         23,189         27,422         21,538         18,992
     支払賃借料                 945        1,075         1,045         1,084         1,074
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                4,139         11,199         11,789         18,055         6,255
     損害保険料                 829         821         827         824         827
     公租公課                21,465         21,204         22,127         21,866         22,953
     その他費用                2,105         4,254         1,196         6,419         1,770
     減価償却費(A)               104,879         105,088         105,449         105,607         107,176
     賃貸事業費用合計               179,783         186,212         188,233         194,969         181,334
     賃貸事業利益(B)               222,392         213,294         216,307         206,456         137,142
     NOI(A)+(B)               327,271         318,383         321,756         312,063         244,319
     資本的支出
                      229        17,732          900        9,820         51,100
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     O2(K)阪急電鉄本社ビル
     所在地    住居表示     大阪市北区芝田一丁目16番1号
                                       1992年   9月
         建蔽率     80%                    竣工年月
     土地                         建物
                                       鉄骨・鉄骨鉄筋コンクリート・鉄筋コンクリート造陸
         容積率     600%/400%                    構造/階数
                                       屋根/地下2階付19階建
         用途地域     商業地域                    用途     事務所
         敷地面積     3,396.82㎡                    延床面積     27,369.37㎡
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三井住友信託銀行株式会社
              2003年   3月20日~2023年       4月30日
     信託設定期間
     賃貸方式         固定型マスターリース、ダイレクトリースの併用
              ・三井住友信託銀行株式会社が阪急電鉄株式会社へ一括して賃
               貸しており、その一部が転貸されています。
     マスターレッシー         阪急電鉄株式会社
     主要テナント         阪急電鉄株式会社
     PM委託先         阪急阪神ビルマネジメント株式会社
     特記事項         -
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                                  至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                至2015年    5月31日     至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入
                     359,712         359,712         359,712         359,712         359,712
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入
                       -         -         -         -         -
     賃貸事業収入合計               359,712         359,712         359,712         359,712         359,712
     委託管理料                1,800         1,800         1,800         1,800         1,800
     水道光熱費                  -         -         -         -         -
     支払賃借料                  -         -         -         -         -
     広告宣伝費                  -         -         -         -         -
     修繕費                  -         -         -         810         -
     損害保険料                1,485         1,493         1,493         1,494         1,483
     公租公課                48,067         47,167         47,164         47,160         47,134
     その他費用
                      500         500         500         500         500
     減価償却費(A)               106,006         108,445         109,250         109,134         108,842
     賃貸事業費用合計
                     157,859         159,406         160,208         160,899         159,761
     賃貸事業利益(B)               201,852         200,305         199,503         198,812         199,950
     NOI(A)+(B)               307,859         308,751         308,753         307,947         308,793
     資本的支出                81,815         38,469         26,981           -        5,300
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日            自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入
                     359,712         359,712         359,712         359,712         359,712
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入
                       -         -         -         -         -
     賃貸事業収入合計               359,712         359,712         359,712         359,712         359,712
     委託管理料
                      1,800         1,800         1,800         2,771         1,800
     水道光熱費                  -         -         -         -         -
     支払賃借料
                       -         -         -         -         -
     広告宣伝費                  -         -         -         -         -
     修繕費                 500         -         -       35,168           -
     損害保険料                1,773         1,764         1,772         1,763         1,772
     公租公課                47,084         47,308         47,756         48,392         49,665
     その他費用                 500         500         500        3,937          500
     減価償却費(A)               110,231         112,302         112,305         114,582         115,236
     賃貸事業費用合計               161,889         163,675         164,134         206,616         168,974
     賃貸事業利益(B)               197,822         196,036         195,577         153,095         190,737
     NOI(A)+(B)               308,053         308,339         307,882         267,678         305,973
     資本的支出                78,443         8,814         11,403         100,590         32,955
                                127/221






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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     M1(K)上六Fビルディング
     所在地    住居表示     大阪市中央区上本町西五丁目3番5号
                                       1993年   9月
         建蔽率                         竣工年月
     土地         80%                建物
                                       鉄骨鉄筋コンクリート・鉄骨造陸屋根/地下1階付11階
         容積率     800%                    構造/階数
                                       建
         用途地域     商業地域                    用途     店舗・事務所・駐車場
         敷地面積     915.22㎡                    延床面積     7,017.62㎡
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         みずほ信託銀行株式会社
              2004年   3月24日~2025年       4月30日
     信託設定期間
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・みずほ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸するダ
               イレクトリースとなっています。
     主要テナント         野村ファシリティーズ株式会社、株式会社日能研関西
     PM委託先         東京建物株式会社
     特記事項
              -
                                         ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。



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                                                           EDINET提出書類
                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               115,934         117,194         120,481         120,631         115,102
     水道光熱費収入                10,720         12,722         10,129         11,675         9,449
     その他収入                7,818         8,050         8,052         7,891         13,634
     賃貸事業収入合計               134,473         137,966         138,663         140,198         138,186
     委託管理料                22,219         22,216         22,640         22,545         22,541
     水道光熱費
                     11,199         12,168         10,893         11,192         10,032
     支払賃借料                  -         -         -         -         -
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         43
     修繕費                4,604         3,892         3,367         4,303         12,431
     損害保険料
                      443         446         446         446         443
     公租公課                12,475         12,227         12,240         12,232         12,242
     その他費用                2,368         1,057         1,033         1,104         1,012
     減価償却費(A)                36,367         36,695         36,884         37,687         38,423
     賃貸事業費用合計                89,678         88,704         87,507         89,512         97,171
     賃貸事業利益(B)                44,794         49,261         51,156         50,685         41,015
     NOI(A)+(B)                81,162         85,957         88,041         88,372         79,438
     資本的支出                10,533         2,488         13,656         27,695         23,723
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期
                                                      第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日                  至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日

     賃貸収入               115,102         117,878         123,403         123,457         123,638
     水道光熱費収入                11,705         9,899         11,891         8,868         10,446
     その他収入                8,225         8,223         8,435         18,912         7,788
     賃貸事業収入合計               135,033         136,001         143,729         151,239         141,873
     委託管理料                22,299         22,558         22,483         22,945         25,154
     水道光熱費                11,424         10,440         11,444         10,332         10,744
     支払賃借料                  -         -         -         -         -
     広告宣伝費                  -         -         -         -         -
     修繕費
                      4,453         4,244         3,227         11,705         1,512
     損害保険料                 461         456         460         459         460
     公租公課
                     12,227         12,259         12,290         12,358         12,462
     その他費用                1,380         1,174         1,576         1,024          957
     減価償却費(A)                39,146         39,689         39,908         40,479         41,297
     賃貸事業費用合計                91,393         90,823         91,391         99,305         92,589
     賃貸事業利益(B)                43,640         45,177         52,338         51,933         49,283
     NOI(A)+(B)                82,787         84,866         92,247         92,413         90,580
     資本的支出                19,475         2,493         21,818         35,609         24,845
                                129/221






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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     M2 スフィアタワー天王洲(準共有持分33%相当)
     所在地    住居表示     東京都品川区東品川二丁目2番8号
                                       ①1993年    4月
                             建物
         建蔽率                         竣工年月
              80%
     土地
                                       ②1991年    6月
                              (注1)
                                       ①鉄骨・鉄筋コンクリート・鉄骨鉄筋コンクリート造
         容積率                         構造/階数      陸屋根/地下2階付27階建
              500%
                                       ②鉄筋コンクリート造陸屋根/地下4階建
                                       ①事務所・店舗
         用途地域     商業地域                    用途
                                       ②機械室
                                       ①事務所・店舗棟 43,477.68㎡(100%相当)
         敷地面積     6,106.11㎡(100%相当)                    延床面積
                                       ②地域冷暖房施設  3,674.04㎡(100%相当)
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三菱UFJ信託銀行株式会社
     信託設定期間         2003年   3月31日~2027年       6月30日
     準共有者         プレミア投資法人
              ・本物件については、本投資法人33%、プレミア投資法人67%
               の割合で信託受益権を準共有しており、本投資法人、信託受
               託者及びプレミア投資法人との間で準共有者間協定を締結し
               ています。(注2)
     賃貸方式         ダイレクトリース
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社がエンドテナントへ直接賃貸す
               るダイレクトリースとなっています。
     主要テナント         ソフトバンク株式会社、セントラルスポーツ株式会社
     PM委託先         ジョーンズラングラサール株式会社
     特記事項         ・対象土地と隣地は建築基準法に基づき一団地と認定されてお
               り、容積率、建蔽率等の建築基準法の一定の規制について
               は、一団地を対象建物の敷地とみなして適用されます。
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。

                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
     (注1)本物件の建物のうち事務所・店舗部分は信託受託者が単独で所有しており、地域冷暖房施設は北側隣接地所有者と信託受託者との共有

        (信託受託者の持分34.44%、北側隣接地所有者の持分65.56%)になっています。なお、地域冷暖房施設は、本物件の敷地と北側隣接地
        所有者が所有する土地にまたがって、その地下に存在しています。
     (注2)2017年      6月21日付で、ハーバーキャピタル特定目的会社が準共有持分67%をプレミア投資法人に譲渡したことに伴い、準共有者間協定上
        の同社の地位が同投資法人に承継されました。信託受益権準共有者間協定の骨子は以下のとおりです。
       1.信託受託者に対する指図、承諾等(以下「指図等」といいます。)はプレミア投資法人が受益者を代表して行うものとし、資産運用会
         社であるプレミア・リート・アドバイザーズ株式会社が、プレミア投資法人の代理人として、その指図等の権利を行使します。
       2.信託受託者に指図等を行うにあたり、信託財産にその指図等が及ぼす経済的影響度及び管理・運営上の円滑性を考慮し、必要な場合は
         協議等で受益者間の調整を図った上でその内容を決定します。
       3.受益者に交付される収益金は、持分割合に応じて各準共有者に支払われます。
       4.信託契約に基づく一切の金銭債務は連帯して負わないものとし、持分割合に応じて各準共有者が負担します。
       5.準共有者間の利益の調整を図るため、準共有者連絡会議を設置するものとします。
       6.準共有者の何れか一方が準共有持分の処分を行う場合には、他方は第三者に優先してその準共有持分の取得を申し入れることができま
         す。
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入                83,772         84,174         78,342         90,888         96,985
     水道光熱費収入                12,521         13,017         11,942         12,072         14,079
     その他収入                19,198         23,086         31,539         20,197         25,675
     賃貸事業収入合計               115,492         120,277         121,823         123,158         136,741
     委託管理料                24,161         22,483         26,558         42,344         26,039
     水道光熱費
                     44,067         44,854         40,562         42,340         45,274
     支払賃借料                  -         -         -         -         -
     広告宣伝費
                      1,354          96        2,889          -         115
     修繕費                11,048         12,558         10,256         7,296         16,471
     損害保険料
                      406         407         407         397         392
     公租公課                28,388         29,060         28,233         29,030         28,204
     その他費用                2,343         2,628         1,778         12,694         31,002
     減価償却費(A)                59,290         59,734         59,875         60,272         61,639
     賃貸事業費用合計               171,061         171,824         170,562         194,378         209,139
     賃貸事業利益(B)               △55,568         △51,546         △48,738         △71,219         △72,398
     NOI(A)+(B)                3,722         8,188         11,137        △10,946         △10,758
     資本的支出               111,175          4,901         6,871         24,062         59,458
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入               114,557         217,236         227,373         229,278         238,149
     水道光熱費収入
                     17,202         16,637         17,941         17,352         17,776
     その他収入                43,263         34,889         43,047         39,644         46,518
     賃貸事業収入合計
                     175,023         268,763         288,362         286,275         302,444
     委託管理料                28,463         29,540         27,780         33,773         29,847
     水道光熱費
                     55,254         50,417         58,195         52,745         58,412
     支払賃借料                  -         202         211         343         211
     広告宣伝費
                       -         88         -         84         -
     修繕費                21,348         18,634         13,147         9,594         31,315
     損害保険料                 506         700         699         548         408
     公租公課                29,009         28,183         29,297         28,470         29,582
     その他費用                1,723         5,332         3,335         2,641         3,368
     減価償却費(A)                63,688         64,142         65,125         67,514         68,533
     賃貸事業費用合計               199,995         197,241         197,793         195,716         221,679
     賃貸事業利益(B)               △24,972          71,521         90,569         90,558         80,764
     NOI(A)+(B)                38,716         135,664         155,694         158,073         149,298
     資本的支出
                     13,271         33,761         15,642         119,990         24,417
                                131/221






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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     M3(K)ラグザ大阪
     所在地    住居表示     大阪市福島区福島五丁目6番16号
                                       1999年   2月
         建蔽率                         竣工年月
     土地         80%                建物
                                       鉄骨・鉄骨鉄筋コンクリート造陸屋根/地下2階付24階
         容積率     600%/400%                    構造/階数
                                       建
         用途地域     商業地域                    用途     店舗・事務所・ホテル・駐車場
              5,678.87㎡
         敷地面積     (他の区分所有者の所有部分1,204.93                    延床面積     40,674.12㎡(注1)
              ㎡と借地部分320.49㎡を含みます。)
         所有形態     所有権、借地権                    所有形態     区分所有権(専有部分の面積:30,339.91㎡)(注2)
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三菱UFJ信託銀行株式会社
              2007年   3月28日~2029年       1月31日
     信託設定期間
     賃貸方式         固定型マスターリース
              ・三菱UFJ信託銀行株式会社が阪神電気鉄道株式会社へ一括
               して賃貸しており、阪神電気鉄道株式会社からエンドテナン
               トに転貸されています。
     マスターレッシー         阪神電気鉄道株式会社
     主要テナント         阪神電気鉄道株式会社
     PM委託先
              阪急阪神ビルマネジメント株式会社(注3)
     特記事項         ・他の区分所有者との間で締結されている阪神杉村ビルディン
               グ区分所有規約により、対象不動産を担保に供する場合は事
               前に他の区分所有者に通知すること、対象不動産を売却する
               際には、他の第三者に優先して他の区分所有者に通知し、売
               買条件について協議すること、及び他の区分所有者に提示し
               た売買条件より有利な条件で対象不動産を売却した場合は、
               他の区分所有者は当該売買を取り消すことができることが定
               められています。
              ・阪神電気鉄道株式会社との間で締結されている売却手続に関
               する覚書により、本信託受益権を売却する際には、他の第三
                                       ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。
               者に優先して他の区分所有者に通知し、売買条件について協
                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
               議することが定められており、更に、他の区分所有者が本信
               託受益権又は対象不動産を買い受けない場合の優先買取権が
               阪神電気鉄道株式会社に付与されています。
              ・対象土地と隣地は建築基準法に基づき一団地と認定されてお
               り、容積率、建蔽率等の建築基準法の一定の規制について
               は、一団地を対象物件の敷地とみなして適用されます。
     (注1)「延床面積」は、本物件の建物全体(登記簿記載の一棟の建物)に係る面積です。
     (注2)専有部分の面積は、本投資法人所有部分の面積であり、他の区分所有者の所有部分及び共用部分の面積を含みません。
     (注3)PM業務については、阪急阪神ビルマネジメント株式会社のほか、その一部を阪神電気鉄道株式会社にも委託していますが、同社は、阪
        急阪神ビルマネジメント株式会社に対し、当該業務を再委託しています。
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                                                (単位:千円)
                  第20期                  第22期                  第24期
                           第21期                  第23期
                自2014年12月      1日   自2015年    6月  1日   自2015年12月      1日   自2016年    6月  1日   自2016年12月      1日
                至2015年    5月31日              至2016年    5月31日              至2017年    5月31日
                         至2015年11月30日                  至2016年11月30日
     運用日数             182日         183日         183日         183日         182日

     賃貸収入               254,412         254,412         254,412         254,412         254,412
     水道光熱費収入                  -         -         -         -         -
     その他収入                  -         486         128         903         -
     賃貸事業収入合計               254,412         254,898         254,540         255,315         254,412
     委託管理料                1,848         1,928         2,111         2,985         3,182
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                17,250         17,250         17,250         17,250         17,250
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                3,510         7,294         10,188         33,481         39,056
     損害保険料
                      2,723         2,740         2,740         2,738         2,718
     公租公課                48,691         47,331         47,358         47,414         47,570
     その他費用                1,000         1,000         1,249         1,000         1,000
     減価償却費(A)                81,423         82,044         62,731         63,191         63,203
     賃貸事業費用合計               156,446         159,589         143,629         168,061         173,981
     賃貸事業利益(B)                97,965         95,308         110,910         87,254         80,430
     NOI(A)+(B)               179,388         177,353         173,642         150,446         143,633
     資本的支出                24,696         6,507         22,813         74,449         20,744
                                                     (単位:千円)

                           第26期                  第28期
                  第25期                  第27期                  第29期
                         自2017年12月      1日            自2018年12月      1日
                自2017年    6月  1日            自2018年    6月  1日
                                                    自2019年    6月  1日
                         至2018年    5月31日              至2019年    5月31日
                至2017年11月30日                  至2018年11月30日
                                                    至2019年11月30日
     運用日数             183日         182日         183日         182日         183日
     賃貸収入               254,412         254,412         254,412         254,412         254,412
     水道光熱費収入
                       -         -         -         -         -
     その他収入                  -         -         128        5,568          -
     賃貸事業収入合計
                     254,412         254,412         254,540         259,980         254,412
     委託管理料                2,762         1,904         2,601         1,884         1,961
     水道光熱費
                       -         -         -         -         -
     支払賃借料                17,250         17,250         17,250         17,250         17,250
     広告宣伝費
                       -         -         -         -         -
     修繕費                28,689         4,885         26,958         7,118         9,263
     損害保険料                2,399         2,386         2,398         2,385         2,397
     公租公課                47,883         47,951         48,088         48,413         49,062
     その他費用                1,000         1,001         1,000         3,899          750
     減価償却費(A)                63,875         62,521         65,215         65,894         68,059
     賃貸事業費用合計               163,860         137,900         163,512         146,844         148,744
     賃貸事業利益(B)                90,551         116,511         91,027         113,136         105,667
     NOI(A)+(B)               154,427         179,032         156,243         179,030         173,726
     資本的支出
                     21,962         50,019         83,609         38,417         92,880
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     M6(K)グランフロント大阪(うめきた広場・南館)(共有持分4.9%相当)
     所在地    住居表示     大阪市北区大深町4番1号(うめきた広場)、4番20号(南館)
                                       ①2013年    2月(うめきた広場)
     土地    建蔽率     80%                建物    竣工年月
                                       ②2013年    3月(南館)
                                       ①鉄筋コンクリート・鉄骨造陸屋根              / 地下2階付
                                        2階建(うめきた広場)
         容積率     800%                    構造/階数
                                       ②鉄骨・鉄骨鉄筋コンクリート造陸屋根               / 地下3階付
                                        38階建(南館)
                                       ①店舗・駐輪場(うめきた広場)
         用途地域     商業地域                    用途
                                       ②事務所・店舗・駐車場(南館)
              20,488.08㎡
                                       ①10,226.10㎡(うめきた広場)(100%相当)
              (借地部分9,917㎡を含みます。)
         敷地面積                         延床面積
                                       ②181,371.39㎡(南館)(100%相当)
              (100%相当)
         所有形態     所有権   、借地権                 所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
                                       賃貸関係図
     信託受託者         三井住友信託銀行株式会社
     信託設定期間         2018年12月     5日~2024年11月29日
     共有者         非開示(注1)
     賃貸方式
              パススルー型マスターリース
              ・三井住友信託銀行株式会社及び共有者からマスターレッシー
               に一括して賃貸し、マスターレッシーからエンドテナントに
               転貸しています。
     マスターレッシー
              非開示(注1)
     主要テナント         非開示(注1)
     PM委託先
              非開示(注1)
     特記事項
              ・信託受託者が保有する共有持分及び本投資法人が保有する
               信託受益権の譲渡については本物件の共有者等の承諾が必
               要となります。
              ・本投資法人、本資産運用会社、信託受託者、阪急阪神不動
               産株式会社及び阪急電鉄株式会社の間で締結されている共
               有者間協定において、信託受託者及び阪急電鉄株式会社が
               保有する持分に関する一定の事項の意思決定については、
               信託受託者及び阪急電鉄株式会社にて誠実に協議の上、両
                                        ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。
               者の合意により決定するものとされています。
                                       (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
     (注1)共有者等の同意を得られていないため、非開示としています。
     (注2)本物件及び「グランフロント大阪(北館)(共有持分4.9%相当)」の取得に伴い、本投資法人は、一般社団法人グランフロント大阪TM
       Oに係る基金490,000円の返還請求権を、取得価格490,000円で阪急電鉄株式会社から取得しました(なお、取得価格は、売買契約書に記載
       された売買代金(消費税及び地方消費税並びに売買手数料等の諸費用を含みません。)を記載しています)。
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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     <収支の状況>                     (単位:千円)
                  第28期         第29期
                自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                至2019年    5月31日
                         至2019年11月30日
                  (注1)
     運用日数             178日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料
                  非開示         非開示
                  (注2)         (注2)
     広告宣伝費
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)               172,754         179,966
     NOI(A)+(B)               200,921         208,608
     資本的支出                59,619         3,367
     (注1)第28期中に取得したため、取得日(2018年12月                     5日)から第28期末までの収支を記載しています。
     (注2)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生
        じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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     M7(K)グランフロント大阪(北館)(共有持分4.9%相当)
     所在地    住居表示     大阪市北区大深町3番1号
                                       2013年   2月
         建蔽率                         竣工年月
              80%
     土地                         建物
                                       鉄骨・鉄骨鉄筋コンクリート造陸屋根               / 地下3階付
         容積率     600%                    構造/階数
                                       38階建
         用途地域     商業地域                    用途     事務所・ホテル・店舗・駐車場
         敷地面積                         延床面積
              22,680.03㎡(100%相当)                         290,030.59㎡(100%相当)
         所有形態     所有権                    所有形態     所有権
     特定資産の種類         信託受益権
     信託受託者         三井住友信託銀行株式会社
     信託設定期間         2018年12月     5日~2024年11月29日
     共有者         非開示(注1)
     賃貸方式
              パススルー型マスターリース、固定型マスターリース、ダイレクトリースの併用
              ・一部については、三井住友信託銀行株式会社及び共有者からマスターレッシーに一括して賃貸し、マスターレッシー
               からエンドテナントに転貸しています。これにはパススルー型マスターリース部分と固定型マスターリース部分が含
               まれます。また、その他の部分については、三井住友信託銀行株式会社及び共有者からエンドテナントへ直接賃貸す
               るダイレクトリースとなっています。
     エンドテナント
              非開示(注1)
     主要テナント         非開示(注1)
     PM委託先
              非開示(注1)
     特記事項
              ・信託受託者が保有する共有持分及び本投資法人が保有する信託受益権の譲渡については本物件の共有者等の承諾が必
               要となります。
              ・本投資法人、本資産運用会社、信託受託者、阪急阪神不動産株式会社及び阪急電鉄株式会社の間で締結されている共
               有者間協定において、信託受託者及び阪急電鉄株式会社が保有する持分に関する一定の事項の意思決定については、
               信託受託者及び阪急電鉄株式会社にて誠実に協議の上、両者の合意により決定するものとされています。
     賃貸関係図
      ※矢印は賃貸収入の流れを表しています。







     (破線の矢印は本投資法人の収入とはなりません。)
     (注1)共有者等の同意を得られていないため、非開示としています。
     (注2)本物件の取得に伴い、本投資法人は、株式会社KMOの普通株式1,666株、及び一般社団法人ナレッジキャピタルに係る基金4,900,000円の
       返還請求権を、取得価格それぞれ83,300,000円(1株当たり50,000円)及び4,900,000円で、阪急電鉄株式会社から取得しました(なお、取
       得価格は、売買契約書に記載された売買代金(消費税及び地方消費税並びに売買手数料等の諸費用を含みません。)を記載しています)。
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     <収支の状況>                     (単位:千円)
                  第28期         第29期
                自2018年12月      1日   自2019年    6月  1日
                至2019年    5月31日
                         至2019年11月30日
                  (注1)
     運用日数             178日         183日
     賃貸収入
     水道光熱費収入
     その他収入
     賃貸事業収入合計
     委託管理料
     水道光熱費
     支払賃借料
                  非開示         非開示
                  (注2)         (注2)
     広告宣伝費
     修繕費
     損害保険料
     公租公課
     その他費用
     減価償却費(A)
     賃貸事業費用合計
     賃貸事業利益(B)               148,140         146,711
     NOI(A)+(B)               173,866         172,696
     資本的支出                2,912         6,153
     (注1)第28期中に取得したため、取得日(2018年12月                     5日)から第28期末までの収支を記載しています。
     (注2)賃料等の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生
        じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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        (ハ)主なテナントへの賃貸概要
          a.第29期末(       2019年11月30日       )現在、賃貸面積が全賃貸面積の10%以上を占めるテナントは以下のとおり
           です。マスターリース方式により一括賃貸をしている物件については、マスターレッシーを1テナントとし
           て扱っています。1テナントが複数の物件を賃借している場合は別のテナントとして扱っています。
           テナント名称(業種)             阪急電鉄株式会社(鉄道業)

           入居物件名称
                        阪急西宮ガーデンズ(準共有持分28%相当)
           第29期             運用日数            183日
            自 2019年     6月  1日
                        当期賃料            630,840千円
            至 2019年11月30日
                        賃貸面積            70,558.88㎡(注1)
           第29期
                        全賃貸面積に占める比率
                                    16.1%
            2019年11   月30  日現在
                        敷金・保証金            617,904千円(注2)
                        2023年   3月31日
           契約満了日
                        定期建物賃貸借契約であり、更新の定めはなく、期間満了時に終了します。
                        ただし、   阪急電鉄株式会社       が、本投資法人に対し、賃貸期間満了の1年前までに、書面により再
           契約更改の方法
                        契約を希望する旨の通知を行った場合は、再契約につき、あらゆる第三者に優先して、                                  阪急電
                        鉄株式会社    と協議することとなっています。
                        三菱UFJ信託銀行株式会社が、阪急電鉄株式会社に賃貸しています。
           その他特記事項
                        賃貸借物件の敷地の一部に借地1,751.48㎡を含みます。
          (注1)賃貸面積には、信託受益権の準共有持分(28%)を乗じて記載しており、本館駐車場棟の面積8,929.49㎡(準共有持分
             28%相当)と別館の面積5,186.46㎡(準共有持分28%相当)を含んでいます。
          (注2)敷金・保証金は、信託受益権の準共有持分28%相当の金額を記載しています。
           テナント名称(業種)             三井住友信託銀行株式会社(銀行業)

           入居物件名称
                        イオンモール堺北花田(敷地)(商業施設部分)
           第29期             運用日数            183日
            自 2019年     6月  1日
                        当期賃料            非開示(注1)
            至 2019年11月30日
                        賃貸面積            57,475.71㎡(注2)
           第29期
                        全賃貸面積に占める比率
                                    13.1%
            2019年11   月30  日現在
                        敷金・保証金            非開示(注1)
           契約満了日
                        非開示(注1)
           契約更改の方法             非開示(注1)
           その他特記事項             三菱UFJ信託銀行株式会社が、三井住友信託銀行株式会社に賃貸しています。
          (注1)賃料、敷金・保証金、契約満了日及び契約更改の方法の開示につきテナント又は共有者からの同意を得られていないこ
             と、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運
             用会社が判断したことから非開示としています。
          (注2)本物件は敷地のみであるため、土地の賃貸面積を記載しています。
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          b.賃貸面積上位10テナント
             第29期末(      2019年11月30日       )現在、賃貸面積上位10社を占めるテナントは以下のとおりです。マスター
            リース方式により一括賃貸をしている物件については、マスターレッシーを1テナントとして扱っていま
            す。1テナントが複数の物件を賃借している場合は別に数え、それぞれを合算した面積の順に記載してい
            ます。
                          店舗名                        賃貸面積      比率(%)
               テナント名称                    入居物件名称         契約満了日
                          (注1)                         (㎡)      (注6)
                                阪急西宮ガーデンズ             2023年       70,558.88
                           -                                16.1
                                (準共有持分28%相当)             3月31日
                                                    (注4)
                                            2021年
                           -     阪急電鉄本社ビル                   27,369.37        6.3
                                            11月24日
                                北野阪急ビル             2022年
                           -                         8,789.31       2.0
                                (ホテル部分)             4月30日
            阪急電鉄株式会社
                                            2023年
                           -     コトクロス阪急河原町                    4,400.13       1.0
                                             8月22日
                                グランフロント大阪
                                            非開示      非開示      非開示
                           -     (うめきた広場・南館)
                                            (注2)      (注2)      (注2)
                                (共有持分4.9%相当)
                                グランフロント大阪
                                            非開示      非開示      非開示
                           -     (北館)
                                            (注2)      (注2)      (注2)
                                (共有持分4.9%相当)
                       イオンモール         イオンモール堺北花田             非開示       57,475.71
            三井住友信託銀行株式会社
                                                          13.1
                       堺北花田         (敷地)(商業施設部分)            (注2)        (注3)
                                高槻城西             2023年       31,451.81
                           -                                7.2
                                ショッピングセンター             3月31日
                                                    (注5)
            コーナン商事株式会社
                                コーナン広島中野東店
                       コーナン                     2026年       25,529.73
                                                           5.8
                       広島中野東店他         (敷地)             8月22日
                                                    (注3)
                                            2022年
            阪神電気鉄道株式会社               -     ラグザ大阪                   30,339.91        6.9
                                             3月31日
                                            2038年       9,194.01
                       万代仁川店
                                万代仁川店(敷地)                           2.1
                                            12月31日        (注3)
                                            2034年       9,182.80
            株式会社万代           万代五条西小路店         万代五条西小路店(敷地)                           2.1
                                            10月31日
                                                    (注3)
                                            2033年
                                                   8,159.41
                       万代豊中豊南店         万代豊中豊南店(敷地)                           1.9
                                             9月  6日
                                                    (注3)
            阪急阪神ビルマネジメント                    北野阪急ビル             2022年
                           -                        19,404.84        4.4
            株式会社                                 4月30日
                                (その他部分)
                       阪急オアシス         オアシスタウン             非開示       17,997.10
            株式会社阪急オアシス
                                                           4.1
                       伊丹鴻池店他         伊丹鴻池(敷地)            (注2)        (注3)
                                ニトリ茨木北店             2024年       6,541.31
                       ニトリ茨木北店                                   1.5
                                            10月27日
                                (敷地)                    (注3)
            株式会社ニトリホールディ
            ングス
                                            非開示
                       ニトリ大曽根店         メッツ大曽根                    6,033.77       1.4
                                            (注2)
                                            2046年
                                                   8,942.54
            大黒天物産株式会社           ラ・ムー東大阪店         ラ・ムー東大阪店(敷地)                           2.0
                                             4月  3日
                                                    (注3)
            株式会社バローホールディ                                2048年       7,366.39
                       バロー高槻店
                                バロー高槻店(敷地)                           1.7
            ングス                                 6月19日
                                                    (注3)
                             合計                     352,019.95        80.5
                            全賃貸面積
                                                   437,093.02       100.0
           (注1)「阪急西宮ガーデンズ」、「阪急電鉄本社ビル」、「北野阪急ビル(ホテル部分)」、「コトクロス阪急河原町」、「グ
              ランフロント大阪(うめきた広場・南館)」及び「グランフロント大阪(北館)」のテナントである阪急電鉄株式会社、
              「高槻城西ショッピングセンター」のテナントであるコーナン商事株式会社、「ラグザ大阪」のテナントである阪神電気
              鉄道株式会社並びに「北野阪急ビル(その他部分)」のテナントである阪急阪神ビルマネジメント株式会社はマスター
              レッシーであるため、店舗名の記載はありません。
           (注2)契約満了日       、賃貸面積及び比率        の開示につきテナント         又は共有者    からの同意を得られていないこと、また、開示した場
              合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したこと
              から非開示としています。
           (注3)「イオンモール堺北花田(敷地)(商業施設部分)」、「コーナン広島中野東店(敷地)」、「万代仁川店(敷地)」、
              「万代五条西小路店(敷地)」、「万代豊中豊南店(敷地)」、「オアシスタウン伊丹鴻池(敷地)」、「ニトリ茨木北
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              店(敷地)」、「ラ・ムー東大阪店(敷地)」及び「バロー高槻店(敷地)」は敷地のみであるため、土地の賃貸面積を
              記載しています。
           (注4)賃貸面積には、信託受益権の準共有持分(28%)を乗じて記載しており、本館駐車場棟の面積8,929.49㎡(準共有持分
              28%相当)と別館の面積5,186.46㎡(準共有持分28%相当)を含んでいます。
           (注5)賃貸面積には、駐車場棟の面積9,476.49㎡を含んでいます。
           (注6)「比率」は、全賃貸面積に占める賃貸面積の割合です。
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            (参考)
              第29期末(     2019年11月30      日)現在、     パススルー型マスターリースを導入している物件について、エ
             ンドテナントを基準として算出した場合の賃貸面積上位10社を占めるテナントは以下のとおりです。1
             テナントが複数の物件を賃借している場合は別に数え、それぞれを合算した面積の順に記載していま
             す。
                                                  賃貸面積      比率(%)
              テナント名称           店舗名         入居物件名称         契約満了日
                                                  (㎡)
                                                        (注7)
                       阪急西宮ガーデン         阪急西宮ガーデンズ             2023年       70,558.88
                                                          16.7
                       ズ         (準共有持分28%相当)             3月31日        (注5)
                          -                  2021年
                               阪急電鉄本社ビル                   27,369.37        6.5
                                            11月24日
                         (注2)
            阪急電鉄株式会社(注1)
                       新阪急ホテルア         北野阪急ビル             2022年
                                                   8,748.18       2.1
                       ネックス         (ホテル部分)             4月30日
                       コトクロス阪急河                     2023年
                               コトクロス阪急河原町
                                                   4,400.13       1.0
                       原町                      8月22日
            三井住友信託銀行           イオンモール堺北         イオンモール堺北花田             非開示       57,475.71
                                                          13.6
            株式会社           花田         (敷地)(商業施設部分)            (注3)        (注4)
                               高槻城西             2023年       31,451.81
                                                          7.4
                               ショッピングセンター             3月31日
                                                    (注6)
            コーナン商事株式会社           ホームセンター
                    (注1)           コーナン他
                               コーナン広島中野東店             2026年       25,529.73
                                                          6.0
                               (敷地)             8月22日        (注4)
            阪神電気鉄道株式会社                                2022年
                       ホテル阪神大阪他         ラグザ大阪
                                                   30,339.91        7.2
                    (注1)                                 3月31日
                                            2038年       9,194.01
                       万代仁川店         万代仁川店(敷地)                           2.2
                                            12月31日        (注4)
                               万代五条西小路店
                                            2034年       9,182.80
            株式会社万代           万代五条西小路店                                   2.2
                               (敷地)            10月31日
                                                    (注4)
                                            2033年
                                                   8,159.41
                       万代豊中豊南店         万代豊中豊南店(敷地)                           1.9
                                             9月  6日
                                                    (注4)
                       阪急オアシス         オアシスタウン             非開示       17,997.10
            株式会社阪急オアシス
                                                          4.3
                       伊丹鴻池店他         伊丹鴻池(敷地)            (注3)        (注4)
                                            2024年       6,541.31
                       ニトリ茨木北店         ニトリ茨木北店(敷地)                           1.5
                                            10月27日        (注4)
            株式会社ニトリホールディ
            ングス
                                            非開示
                       ニトリ大曽根店         メッツ大曽根                    6,033.77       1.4
                                            (注3)
                                            2046年
                                                   8,942.54
            大黒天物産株式会社           ラ・ムー東大阪店
                               ラ・ムー東大阪店(敷地)                           2.1
                                             4月  3日
                                                    (注4)
            株式会社バローホールディ                                2048年       7,366.39
                       バロー高槻店         バロー高槻店(敷地)                           1.7
            ングス                                 6月19日        (注4)
                               イオンモール堺北花田             非開示
                       イオンモール堺北                            6,628.56
            イオンモール株式会社                                               1.6
                       花田         (敷地)(駐車場部分)            (注3)
                                                    (注4)
                             合計                     335,919.61        79.4
                            全賃貸面積                      422,933.73       100.0
           (注1)固定型マスターリースを導入している、「阪急西宮ガーデンズ」、「阪急電鉄本社ビル」、「北野阪急ビル(ホテル部
              分)」、「コトクロス阪急河原町」、「高槻城西ショッピングセンター」及び「ラグザ大阪」については、転貸部分も含
              めて阪急電鉄株式会社、コーナン商事株式会社及び阪神電気鉄道株式会社をそれぞれ1テナントとして扱っています。
           (注2)「阪急電鉄本社ビル」における阪急電鉄株式会社は、オフィスとして利用しているため、店舗名の記載はありません。
           (注3)契約満了日の開示につきテナント                又は共有者    からの同意を得られていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争
              上の悪影響が生じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがあると本資産運用会社が判断したことから非開示としていま
              す。
           (注4)「イオンモール堺北花田(敷地)(商業施設部分)」、「コーナン広島中野東店(敷地)」、「万代仁川店(敷地)」、
              「万代五条西小路店(敷地)」、「万代豊中豊南店(敷地)」、「オアシスタウン伊丹鴻池(敷地)」、「ニトリ茨木北
              店(敷地)」、「ラ・ムー東大阪店(敷地)」                  、「バロー高槻店(敷地)」           及び「イオンモール堺北花田(敷地)(駐車
              場部分)」は敷地のみであるため、土地の賃貸面積を記載しています。
           (注5)   賃貸面積には、信託受益権の準共有持分(28%)を乗じて記載しており、本館駐車場棟の面積8,929.49㎡(準共有持分
              28%相当)と別館の面積5,186.46㎡(準共有持分28%相当)を含んでいます。
           (注6)賃貸面積には、駐車場棟の面積9,476.49㎡を含んでいます。
           (注7)「比率」は、全賃貸面積に占める賃貸面積の割合です。
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          c.利害関係人への賃貸借状況
             第29期末(     2019年11月30日       )現在、利害関係人への賃貸借状況については以下のとおりです。マスター
            リース方式により一括賃貸をしている物件については、マスターレッシーを1テナントとして扱っていま
            す 。
                                          第29期
                                 第29期
                                       自 2019年   6月  1日
                              2019年11月30日現在
                                       至 2019年11月30日
                店舗名
           テナント                                      契約    契約更改     契約
                      入居物件名称
            名称    (注1)                                満了日    の方法     形態
                              賃貸面積      比率      当期賃料
                               (㎡)     (%)      (千円)
                               (注1)    (注2)       (注3)
                    阪急西宮ガーデンズ          70,558.88                  2023年        定期借家
                 -                    16.1       630,840          -
                    (準共有持分28%相当)                             3月31日         契約
                               (注4)
                                                2021年        定期借家
                 -   阪急電鉄本社ビル          27,369.37       6.3       359,712          -
                                                11月24日         契約
                    北野阪急ビル                             2022年        定期借家

                 -              8,789.31       2.0       132,201          -
                    (ホテル部分)                             4月30日         契約
          阪急電鉄
                                                2023年        定期借家
          株式会社
                 -   コトクロス阪急河原町           4,400.13       1.0       102,000          -
                                                 8月22日         契約
                    グランフロント大阪
                              非開示     非開示      非開示       非開示    非開示    非開示
                 -   (うめきた広場・南館)
                              (注5)     (注5)      (注5)       (注5)    (注5)    (注5)
                    (共有持分4.9%相当)
                    グランフロント大阪
                              非開示     非開示      非開示       非開示    非開示    非開示
                    (北館)
                 -
                              (注5)     (注5)      (注5)       (注5)    (注5)    (注5)
                    (共有持分4.9%相当)
          阪神電気鉄                                      2022年        定期借家
                    ラグザ大阪
                 -             30,339.91       6.9       254,412          -
          道株式会社                                      3月31日         契約
          阪急阪神ビ
          ルマネジメ         北野阪急ビル                             2022年    合意によ    普通借家
                 -             19,404.84       4.4         -
          ント株式会         (その他部分)                             4月30日     り延長可    契約
          社
          阪急阪神不
                    HEPファイブ
                                                2025年    合意によ    普通借家
          動産株式会      -              6,337.37       1.4         -
                    (準共有持分14%相当)                             1月31日     り延長可    契約
          社
          株式会社阪      カラー
                                                2023年        定期借家
          急スタイル      フィー    デュー阪急山田
                                69.00     0.0        2,566         -
                                                 1月31日         契約
          レーベルズ      ルド
                   合計
                              170,551.74       39.0         -        -
                  全賃貸面積            437,093.02       100.0          -        -
          (注1)   「阪急西宮ガーデンズ」、「阪急電鉄本社ビル」、「北野阪急ビル(ホテル部分)」、「コトクロス阪急河原町」、「グラ
             ンフロント大阪(うめきた広場・南館)」及び「グランフロント大阪(北館)」のテナントである阪急電鉄株式会社、「ラ
             グザ大阪」のテナントである阪神電気鉄道株式会社及び「北野阪急ビル(その他部分)」のテナントである阪急阪神ビルマ
             ネジメント株式会社並びに「HEPファイブ」のテナントである阪急阪神不動産株式会社はマスターレッシーであるため、
             店舗名の記載はありません。なお、賃貸面積はマスターリース契約に定めた契約面積を記載しています。
          (注2)「比率」は、全賃貸面積に占める賃貸面積の割合                      を記載していま      す。
          (注3)「当期賃料」は         、 賃料収入及び共益費収入の合計を記載しています。「北野阪急ビル(その他部分)」及び「HEPファイ
             ブ」の当期賃料は、パススルー型マスターリースのため表示していません。
          (注4)賃貸面積には、信託受益権の準共有持分(28%)を乗じて記載しており、本館駐車場棟の面積8,929.49㎡(準共有持分28%
             相当)と別館の面積5,186.46㎡(準共有持分28%相当)を含んでいます。
          (注5)賃貸面積、比率、当期賃料、契約満了日、契約更改の方法及び契約形態の開示につきテナント又は共有者からの同意を得ら
             れていないこと、また、開示した場合、本投資法人に競争上の悪影響が生じ、ひいては投資主の利益を害するおそれがある
             と本資産運用会社が判断したことから非開示としています。
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         (ニ)建物状況調査報告書の概要
           運用資産毎に建物状況調査を利害関係を有しない独立した外部業者(以下「建物調査会社」といいま
          す。)に委託し、建物状況調査報告書を受領しています。                           本投資法人が第29期末(2019年11                月30日   )現在保
          有する   各運用資産の状況は、以下のとおりです。「長期修繕費用の見積額」は各建物調査会社が試算した12
          年間の修繕・更新費用の年平均額です。なお、当該報告書の内容は建物調査会社の意見であり、その正確性
          については保証されているものではありません。
                                           緊急修繕費用の         長期修繕費用の
                                           見積額(千円)         見積額(千円)
               物件名称             作成者          作成日
                                             (注1)         (注1)
                                                         20,507
           HEPファイブ
                        東京海上日動リスクコン
                                     2016年    5月         -
           (準共有持分14%相当)
                        サルティング株式会社                                (注2)
                                     2018年    2月         -      138,090
           北野阪急ビル             大和不動産鑑定株式会社
                        東京海上日動リスクコン

                                     2016年    5月         -       29,190
           デュー阪急山田
                        サルティング株式会社
           高槻城西ショッピング

                                                  -       26,444
                        株式会社竹中工務店             2016年11月
           センター
                                     2014年    6月         -       14,977
           ホテルグレイスリー田町             株式会社竹中工務店
                                                         47,714
           阪急西宮ガーデンズ
                        株式会社イー・アール・
                                                  -
                                     2018年12月
           (準共有持分28%相当)
                        エス                                (注3)
                        株式会社イー・アール・
                                     2014年    3月         -
           コトクロス阪急河原町                                              2,501
                        エス
                        株式会社イー・アール・
                                     2016年    6月         -        152
           KOHYO小野原店
                        エス
                                                  -       28,770
           汐留イーストサイドビル             株式会社竹中工務店             2013年12月
                                     2019年    3月         -      113,458
           阪急電鉄本社ビル             大和不動産鑑定株式会社
                                                  -       37,249
           上六Fビルディング             株式会社竹中工務店             2016年11月
                                                         35,888
           スフィアタワー天王洲
                        株式会社ERIソリュー
                                     2018年    8月         -
           (準共有持分33%相当)
                        ション                                (注4)
                        株式会社イー・アール・
                                     2014年    5月         -      113,216
           ラグザ大阪
                        エス
                        株式会社イー・アール・
                                                  -        769
           北青山3丁目ビル                          2019年10月
                        エス
                        東京海上日動リスクコン
                                                 300       46,995
           メッツ大曽根                          2017年10月
                        サルティング株式会社
                        東京海上日動リスクコン

                                                  -         0
           ベッセルイン博多中洲                          2017年10月
                        サルティング株式会社
           グランフロント大阪

                                                         13,793
                        東京海上日動リスクコン
           (うめきた広場・南館)                          2018年    9月         -
                        サルティング株式会社                                (注5)
           (共有持分4.9%相当)
           グランフロント大阪
                                                         19,623
                        東京海上日動リスクコン
           (北館)
                                     2018年    9月         -
                        サルティング株式会社                                (注5)
           (共有持分4.9%相当)
                        東京海上日動リスクコン
                                     2019年    3月         -       1,200
           FUNDES神保町
                        サルティング株式会社
                                                 300       690,536
                          合計
                                143/221




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           (注1)千円未満を四捨五入して記載しています。
           (注2)「HEPファイブ」の長期修繕費用の見積額については、建物状況調査報告書記載の金額に14%(信託受益権の準共有持
              分)を乗じて記載しています。
           (注3)「阪急西宮ガーデンズ」の長期修繕費用の見積額については、建物状況調査報告書記載の金額に28%(信託受益権の準共
              有持分)を乗じて記載しています。
           (注4)「スフィアタワー天王洲」の長期修繕費用の見積額については、建物状況調査報告書記載の金額に33%(信託受益権の準
              共有持分)を乗じて記載しています。
           (注5)「グランフロント大阪(うめきた広場・南館)」及び「グランフロント大阪(北館)」の長期修繕費用の見積額について
              は、建物状況調査報告書記載の金額に4.9%(共有持分)を乗じて記載しています。
         (ホ)地震リスク分析の概要

           運用資産毎及びポートフォリオ全体の地震リスクについて、株式会社イー・アール・エス及び応用アー
          ル・エム・エス株式会社に調査を依頼しています。
           本投資法人が第29期末(2019年11               月30  日)現在保有する物件のPML等は、以下のとおりです。
                                                  PML
                                                       地震保険
               物件名称             地震リスク分析評価者                作成日
                                                  (%)      の有無
           HEPファイブ
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2016年    3月    5.0
                                                         無
           (準共有持分14%相当)
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2018年    2月    10.7
           北野阪急ビル                                              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2016年    3月    4.7
           デュー阪急山田                                              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
           高槻城西ショッピング              株式会社イー・アール・エス、
                                                   5.9
                                           2016年11月              無
           センター              応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2014年    5月    10.3
           ホテルグレイスリー田町                                              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
           阪急西宮ガーデンズ
                         株式会社イー・アール・エス、
                                                   9.4
                                           2018年12月              無
           (準共有持分28%相当)
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2014年    3月
           コトクロス阪急河原町                                        2.6      無
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2016年    6月    5.3
           KOHYO小野原店                                              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                                   4.6
           汐留イーストサイドビル                                2013年11月              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2019年    3月    3.8
           阪急電鉄本社ビル                                              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                                   3.2
           上六Fビルディング                                2016年11月              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
           スフィアタワー天王洲
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2018年    8月    2.8
                                                         無
           (準共有持分33%相当)
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2014年    5月    3.7
           ラグザ大阪                                              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                                   7.2
           北青山3丁目ビル                                2019年10月              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2017年    8月    5.6
           メッツ大曽根                                              無
                         応用アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2017年    9月    0.2
           ベッセルイン博多中洲                                              無
                         応用  アール・エム・エス株式会社
           グランフロント大阪
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2018年    9月    2.1      無
           (うめきた広場・南館)
                         応用  アール・エム・エス株式会社
           (共有持分4.9%相当)
           グランフロント大阪(北館)
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2018年    9月    2.8
                                                         無
           (共有持分4.9%相当)              応用  アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
                                           2019年    2月    5.3
           FUNDES神保町                                              無
                         応用  アール・エム・エス株式会社
                         株式会社イー・アール・エス、
           ポートフォリオPML                                        3.2      -
                                           2019年11月
                         応用アール・エム・エス株式会社
                                144/221



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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
         (ヘ)資本的支出の状況
          a.第29期(自2019年           6月  1日 至    2019年11月30日       )における主要な資本的支出
            保有不動産等において、当期に行った資本的支出に該当する主な工事の概要は以下のとおりです。当期
           の資本的支出は       836  百万円であり、当期費用に区分された修繕費                     135  百万円と合わせ、        972  百万円の工事を実
           施しています。
                                                       工事金額
           不動産等の名称           所在地          目  的              期 間
                                                       (百万円)
                                             自   2016  年  7 月
                                                          312
                           受変電設備更新工事
                                             至 2019年     10 月
                      大阪市
        北野阪急ビル
                       北区
                                             自 2019年      9月
                           スプリンクラー消火設備更新工
                                                           46
                           事
                                             至 2019年     11 月
                                             自 2019年      7 月
                      東京都
                                                           41
        汐留イーストサイドビル                   照明LED化工事
                      中央区                       至 2019年      9 月
                      大阪市                       自 2019年10月
                           便所リニューアル工事(3期)                                22
        上六Fビルディング
                      中央区                       至 2019年11月
                                             自 2019年      7月
                      大阪市
                                                           69
        ラグザ大阪                   自動火災報知設備更新工事
                      福島区
                                             至 2019年11月
                                                          344
                              その他
                                                          836
                              合 計
          b.主要な資本的支出の予定

             保有不動産等に関し、当期末後に行われた資本的支出及び本書の日付現在計画している資本的支出のう
           ち主要なものは以下のとおりです。なお、下記工事(予定)金額には、会計上の費用に区分経理される部
           分が含まれています。
                                             工事(予定)金額(百万円)
       不動産等の名称          所在地         目  的          (予定)期間
                                                   当期
                                             総額          既払総額
                                                  支払額
                                   自   2019  年  9月
                 大阪府
                                                64      -      -
     デュー阪急山田                自動火災報知設備更新工事
                 吹田市                  至   2020  年  3月
                                   自 2019年     12 月
     汐留イーストサイドビ            東京都
                                                90      -      -
                      照明LED化工事
                                   至   2020  年  5 月
     ル            中央区
                                   自 2019年     12 月
                 大阪市
                                                36      -      -
     阪急電鉄本社ビル                水冷式空調設備更新工事
                                   至   2020  年  5月
                  北区
     スフィアタワー天王洲                              自 2019年      8 月
                 東京都
                                                39      -      -
                      給湯設備方式変更工事
     (準共有持分33%相当)
                 品川区
                                   至 2019年12月
                                   自 2020年      4月
                 大阪市    北棟オフィス空調設備更新
                                                50      -      -
     ラグザ大阪
                 福島区
                      工事              至 2020年      5月
     (注)予定工事の内容を精査した結果、工事金額等が変更となる場合があります。
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          c.長期修繕計画のために積立てた金銭
             各期における修繕は、期中の営業活動によるキャッシュ・フローから賄うことを原則としていますが、
           各保有不動産のエンジニアリングレポート(建物状況評価書)等に基づく積立ても、以下のとおり実施し
           ています。
                第20期                   第22期                   第24期
                          第21期                   第23期
              自2014年12月      1日             自2015年12月      1日             自2016年12月      1日
                        自2015年    6月  1日             自2016年    6月  1日
       営業期間
              至2015年    5月31日               至2016年    5月31日               至2017年    5月31日
                        至2015年11月30日                   至2016年11月30日
     当期首積立金
                     200         200         200         178         175
     残高(百万円)
     当期積立額
                     -         -         -          0         2
        (百万円)
     当期積立金                                   21
                     -         -                   3         -
     取崩額(百万円)                                 (注1)
     次期繰越額
                     200         200         178         175         178
        (百万円)
                          第26期                   第28期

                第25期                   第27期                   第29期
                        自2017年12月      1日             自2018年12月      1日
              自2017年    6月  1日             自2018年    6月  1日             自2019年    6月  1日
       営業期間
                        至2018年    5月31日               至2019年    5月31日
              至2017年11月30日                   至2018年11月30日                   至2019年11月30日
     当期首積立金
                     178         160         171         170         185
     残高(百万円)
     当期積立額
                     -         11          0         15          1
        (百万円)
     当期積立金                18
                               -          1         -         -
     取崩額(百万円)              (注2)
     次期繰越額
                     160         171         170         185         187
        (百万円)
     (注1)第22期の積立金の取崩しは、2016年                 4月  8日付の難波阪神ビル及びリッチモンドホテル浜松の信託受益権譲渡に伴い、難波阪神ビル及び
        リッチモンドホテル浜松の積立金相当額を取り崩したものです。
     (注2)   第25期の積立金の取崩しは、スフィアタワー天王洲の工事に伴うものです。
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         (ト)ポートフォリオの状況
          a.用途区画別投資比率
                                         第28期            第29期
                                      (2019年    5月31日現在)        (2019年11月30日現在)
                   物件
             用途               物件名称
                                      取得価格      投資比率      取得価格      投資比率
                   番号
                                     (百万円)       (%)     (百万円)       (%)
                                       (注2)      (注3)      (注2)      (注3)
                   R1
                      HEPファイブ
                                        6,468       3.9     6,468       3.9
                  (K)    (準共有持分14%相当)
                   R2
                                        7,740       4.6     7,740       4.6
                      北野阪急ビル
                  (K)
                   R3
                                        6,930       4.1     6,930       4.1
                      デュー阪急山田
                  (K)
                   R4
                      高槻城西ショッピング
                                        8,600       5.1     8,600       5.1
                  (K)    センター
                   R5
                      ニトリ茨木北店(敷地)                  1,318       0.8     1,318       0.8
                  (K)
                      コーナン広島中野東店
                   R6                     2,175       1.3     2,175       1.3
                      (敷地)
                   R8   ホテルグレイスリー田町                  4,160       2.5     4,160       2.5
                   R11
                      阪急西宮ガーデンズ
                                       18,300       10.9     18,300       10.9
                      (準共有持分28%相当)
                  (K)
                   R12
                      イオンモール堺北花田
                                        8,100       4.8     8,100       4.8
                      (敷地)
                  (K)
                   R13
                      万代豊中豊南店(敷地)                  1,870       1.1     1,870       1.1
                  (K)
                   M5                     1,439       0.9     1,680       1.0
                      北青山3丁目ビル
                   R14
                      デイリーカナートイズミヤ堀川
                                        3,100       1.9     3,100       1.9
                      丸太町店(敷地)
                  (K)
                   R15
                                        2,770       1.7     2,770       1.7
                      コトクロス阪急河原町
          商業用途区画
                  (K)
          (注1)
                   R16
                      ライフ下山手店(敷地)                  1,421       0.8     1,421       0.8
                  (K)
                   R17
                      万代五条西小路店(敷地)                  4,182       2.5     4,182       2.5
                  (K)
                   R18
                                        1,631       1.0     1,631       1.0
                      KOHYO小野原店
                  (K)
                   R19
                      オアシスタウン伊丹鴻池
                                        7,100       4.2     7,100       4.2
                      (敷地)
                  (K)
                   R20                     5,400       3.2     5,400       3.2
                      メッツ大曽根
                   R21
                      万代仁川店(敷地)                  2,280       1.4     2,280       1.4
                  (K)
                   R22
                      ラ・ムー東大阪店(敷地)                  1,850       1.1     1,850       1.1
                  (K)
                   R23                     2,760       1.6     2,760       1.6
                      ベッセルイン博多中洲
                   R24
                      バロー高槻店(敷地)                  2,258       1.3     2,258       1.3
                  (K)
                   R25                     2,830       1.7     2,830       1.7
                      FUNDES神保町
                   M1
                                        2,442       1.5     2,438       1.5
                      上六Fビルディング
                  (K)
                      スフィアタワー天王洲
                   M2                     1,049       0.6     1,007       0.6
                      (準共有持分33%相当)
                   M3
                                        4,743       2.8     4,743       2.8
                      ラグザ大阪
                  (K)
                                147/221



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                                         第28期            第29期
                                      (2019年    5月31日現在)        (2019年11月30日現在)
                   物件
             用途               物件名称
                                      取得価格      投資比率      取得価格      投資比率
                   番号
                                     (百万円)       (%)     (百万円)       (%)
                                       (注2)      (注3)      (注2)      (注3)
                      グランフロント大阪
                   M6
                      (うめきた広場・南館)
                                        4,814       2.9     4,746       2.8
                  (K)
          商業用途区画
                      (共有持分4.9%相当)
          (注1)
                   M7   グランフロント大阪(北館)
                                        2,935       1.8     2,907       1.7
                  (K)    (共有持分4.9%相当)
                                       120,667       72.1    120,767       72.1
          商業用途区画小計
                   O1                    19,025       11.4     19,025       11.4
                      汐留イーストサイドビル
                   O2
                                       10,200       6.1    10,200       6.1
                      阪急電鉄本社ビル
                  (K)
                   M1
                                         537      0.3      541      0.3
                      上六Fビルディング
                  (K)
                      スフィアタワー天王洲
                   M2                     7,779       4.6     7,842       4.7
                      (準共有持分33%相当)
          事務所用途区画
                   M3
                                         379      0.2      379      0.2
                      ラグザ大阪
                  (K)
                   M5   北青山3丁目ビル(注4)                   240      0.1      -      -
                      グランフロント大阪
                   M6
                      (うめきた広場・南館)
                                        4,397       2.6     4,465       2.7
                  (K)
                      (共有持分4.9%相当)
                   M7
                      グランフロント大阪(北館)
                                        3,630       2.2     3,658       2.2
                      (共有持分4.9%相当)
                  (K)
                                       46,191       27.6     46,113       27.5
          事務所用途区画小計
                      スフィアタワー天王洲
                   M2                      575      0.3      554      0.3
          その他用途区画
                      (準共有持分33%相当)
                                         575      0.3      554      0.3
          その他用途区画小計
                                       167,435       100.0     167,435       100.0
          ポートフォリオ合計
           (注1)第29期におけるホテル用途部分の合計は                  14,703   百万円(投資比率       8.8 %)で   す。
           (注2)複数の用途区画を有する物件の取得価格は、期中の各用途区画からの賃料収入及び共益費収入の合計の比率で按分してい
              ます。ただし、「ラグザ大阪」の賃貸方式は固定型マスターリースであり、期中の用途区画別の収入額を算出することが
              困難なため、取得日(2009年            1月22日)の属する月(2009年            1月)のエンドテナントの各用途区画からの賃料収入及び共
              益費収入の合計の比率で按分しています。
           (注3)「投資比率」は、各取得価格のポートフォリオ合計に占める割合です。
           (注4)   「北青山3丁目ビル」は、第28期中に事務所用途区画がなくなったため、第29期の「取得価格」及び「投資比率」の記載
              はありません。
                                148/221








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          b.地域別投資比率
                                         第28期            第29期
                                      (2019年    5月31日現在)        (2019年11月30日現在)
                   物件
             地域               物件名称
                                            投資比率            投資比率
                   番号
                                      取得価格            取得価格
                                            (%)            (%)
                                     (百万円)            (百万円)
                                             (注)            (注)
                   R1
                      HEPファイブ
                                        6,468       3.9     6,468       3.9
                      (準共有持分14%相当)
                  (K)
                   R2
                                        7,740       4.6     7,740       4.6
                      北野阪急ビル
                  (K)
                   R3
                                        6,930       4.1     6,930       4.1
                      デュー阪急山田
                  (K)
                   R4
                                        8,600       5.1     8,600       5.1
                      高槻城西ショッピングセンター
                  (K)
                   R5
                      ニトリ茨木北店(敷地)                  1,318       0.8     1,318       0.8
                  (K)
                   R11   阪急西宮ガーデンズ
                                       18,300       10.9     18,300       10.9
                  (K)    (準共有持分28%相当)
                   R12
                      イオンモール堺北花田(敷地)                  8,100       4.8     8,100       4.8
                  (K)
                   R13
                      万代豊中豊南店(敷地)                  1,870       1.1     1,870       1.1
                  (K)
                   R14   デイリーカナートイズミヤ堀川
                                        3,100       1.9     3,100       1.9
                  (K)    丸太町店(敷地)
                   R15
                                        2,770       1.7     2,770       1.7
                      コトクロス阪急河原町
                  (K)
                   R16
                      ライフ下山手店(敷地)                  1,421       0.8     1,421       0.8
                  (K)
                   R17
                      万代五条西小路店(敷地)                  4,182       2.5     4,182       2.5
            関西圏
                  (K)
                   R18
                                        1,631       1.0     1,631       1.0
                      KOHYO小野原店
                  (K)
                   R19   オアシスタウン伊丹鴻池
                                        7,100       4.2     7,100       4.2
                  (K)    (敷地)
                   R21
                      万代仁川店(敷地)                  2,280       1.4     2,280       1.4
                  (K)
                   R22
                      ラ・ムー東大阪店(敷地)                  1,850       1.1     1,850       1.1
                  (K)
                   R24
                      バロー高槻店(敷地)                  2,258       1.3     2,258       1.3
                  (K)
                   O2
                                       10,200       6.1    10,200       6.1
                      阪急電鉄本社ビル
                  (K)
                   M1
                                        2,980       1.8     2,980       1.8
                      上六Fビルディング
                  (K)
                   M3
                                        5,122       3.1     5,122       3.1
                      ラグザ大阪
                  (K)
                      グランフロント大阪
                   M6
                      (うめきた広場・南館)
                                        9,212       5.5     9,212       5.5
                  (K)
                      (共有持分4.9%相当)
                   M7   グランフロント大阪(北館)
                                        6,566       3.9     6,566       3.9
                  (K)    (共有持分4.9%相当)
                                       119,999       71.7    119,999       71.7
                          小計
                                149/221




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                                         第28期            第29期
                                      (2019年    5月31日現在)        (2019年11月30日現在)
                   物件
             地域               物件名称
                                            投資比率            投資比率
                   番号
                                      取得価格            取得価格
                                            (%)            (%)
                                     (百万円)            (百万円)
                                             (注)            (注)
                      コーナン広島中野東店
                   R6                     2,175       1.3     2,175       1.3
                      (敷地)
                   R8                     4,160       2.5     4,160       2.5
                      ホテルグレイスリー田町
                   M5                     1,680       1.0     1,680       1.0
                      北青山3丁目ビル
                   R20                     5,400       3.2     5,400       3.2
                      メッツ大曽根
                   R23                     2,760       1.6     2,760       1.6
            その他          ベッセルイン博多中洲
                   R25                     2,830       1.7     2,830       1.7
                      FUNDES神保町
                   O1                    19,025       11.4     19,025       11.4
                      汐留イーストサイドビル
                      スフィアタワー天王洲
                   M2                     9,405       5.6     9,405       5.6
                      (準共有持分33%相当)
                                       47,435       28.3     47,435       28.3
                          小計
                                       167,435       100.0     167,435       100.0
                   ポートフォリオ合計
         (注)「投資比率」は、各取得価格のポートフォリオ合計に占める割合です。
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           c.賃料体系別収入比率
                               第28期
                                                  第29期
                            自 2018年12月        1日
                                               自 2019年      6月  1日
                            至 2019年      5月31日
                                               至 2019年11月30日
               賃料体系別
              テナント区分
                               期中賃料      収入比率            期中賃料      収入比率
                        テナント                   テナント
                              (百万円)       (%)           (百万円)       (%)
                         数(注2)                   数(注2)
                               (注3)      (注4)            (注3)      (注4)
                           255     4,705       89.2       254     4,708       89.0
            固定賃料テナント
            変動賃料
                                  431      8.2            452      8.6
                  固定部分
            テナント                346                   339
                                  138      2.6            128      2.4
                  変動部分
            (注1)
                           601     5,275      100.0       593     5,289      100.0
            ポートフォリオ合計
           (注1)変動賃料テナントからは売上歩合賃料を含む賃料を収受していますが、固定部分(固定契約賃料、共益費収入、最低保証
              賃料)を含む場合があります。
           (注2)「テナント数」は、エンドテナント(ただし、「北野阪急ビル」及び「グランフロント大阪(北館)」の固定型マスター
              リース部分、「高槻城西ショッピングセンター」、「阪急西宮ガーデンズ」、「コトクロス阪急河原町」、「KOHYO
              小野原店」、「阪急電鉄本社ビル」及び「ラグザ大阪」についてはマスターレッシー)を基準として当該期末現在のもの
              を記載しています。
           (注3)「期中賃料」は、当該期中に収受したテナント区分毎の賃料収入及び共益費収入の合計値です。「HEPファイブ」につ
              いては信託受益権の準共有持分14%相当、「阪急西宮ガーデンズ」については信託受益権の準共有持分28%相当、「ス
              フィアタワー天王洲」については信託受益権の準共有持分33%相当、「グランフロント大阪(うめきた広場・南館)」及
              び「グランフロント大阪(北館)」については共有持分4.9%相当です。また、期中賃料の算出において、賃料体系別収
              入比率算定に適さないHEP            HALL等は含めていません。
           (注4)「収入比率」は、ポートフォリオ合計に占めるテナント区分毎の期中賃料の比率です。
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       (3)【運用実績】
        ①【純資産等の推移】
                           総資産額            純資産総額            1口当たりの
              年月日
                          (百万円)            (百万円)           純資産額(円)
                               128,907             56,566            662,376
           第10期計算期間末
          (2010年     5月31日)
                              (127,685)             (55,344)            (648,066)
                               126,776             56,405            660,481
           第11期計算期間末
          (2010年11月30日)
                              (125,716)             (55,344)            (648,066)
                               126,314             56,428            660,759
           第12期計算期間末
          (2011年     5月31日)
                              (125,230)             (55,344)            (648,065)
                               125,868             56,428            660,753
           第13期計算期間末
          (2011年11月30日)
                              (124,784)             (55,344)            (648,065)
                               125,144             56,397            660,390
           第14期計算期間末
          (2012年     5月31日)
                              (124,091)             (55,344)            (648,066)
                               125,113             56,389            660,294
           第15期計算期間末
          (2012年11月30日)                    (124,068)             (55,344)            (648,066)
           第16期計算期間末                    121,777             56,353            659,872
          (2013年     5月31日)
                              (120,768)             (55,344)            (648,066)
                               131,658             65,682            624,354
           第17期計算期間末
          (2013年11月30日)
                              (130,292)             (64,316)            (611,369)
           第18期計算期間末                    131,083             65,627         124,766(注4)
          (2014年     5月31日)               (129,772)             (64,316)            (122,273)
           第19期計算期間末                    144,288             73,175         122,468(注4)
          (2014年11月30日)                    (142,772)             (71,659)            (119,931)
           第20期計算期間末
                               144,143             73,193            122,499
          (2015年     5月31日)
                              (142,610)             (71,659)            (119,932)
           第21期計算期間末
                               144,092             73,224            122,552
          (2015年11月30日)
                              (142,526)             (71,659)            (119,932)
           第22期計算期間末
                               143,964             73,317            122,706
          (2016年     5月31日)
                              (142,306)             (71,659)            (119,931)
           第23期計算期間末
                               147,958             73,228            122,558
          (2016年11月30日)
                              (146,389)             (71,659)            (119,932)
           第24期計算期間末
                               147,834             73,283            122,649
          (2017年     5月31日)
                              (146,211)             (71,659)            (119,932)
           第25期計算期間末                    147,953                         122,809
                                           73,378
          (2017年11月30日)                                            (119,932)
                                           (71,659)
                              (146,234)
                                           78,621            123,135
                               155,592
           第26期計算期間末
          (2018年     5月31日)
                              (153,707)             (76,737)            (120,183)
           第27期計算期間末                    155,922             78,727            123,300
          (2018年11月30日)                    (153,931)             (76,737)            (120,183)
                               169,306             86,503            124,429
           第28期計算期間末
          (2019年     5月31日)
                              (167,074)             (84,270)            (121,218)
                               169,315             86,478            124,394
           第29期計算期間末
          (2019年11月30日)
                              (167,107)             (84,270)            (121,218)
        (注1)総資産額及び純資産総額は、帳簿価額を使用しています。
        (注2)本投資法人の総資産額、純資産総額及び1口当たりの純資産額については、期中では正確に把握できないため、各月末における
           推移は記載していません。
        (注3)各計算期間末に分配を行った後の分配落後の額を括弧内に記載しています。
        (注4)2014年11月30日を基準日、2014年12月                  1日を効力発生日として、投資口1口につき5口の割合による投資口の分割を行いました                                 。
           1口当たりの純資産額については、             第18期首に当該投資口の分割が行われたと仮定して算定しています。
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        (本投資証券の金融商品取引所価格の推移)
             回次      第10期       第11期       第12期       第13期       第14期       第15期
                  2010年    5月           2011年    5月           2012年    5月
            決算年月             2010年11月              2011年11月              2012年11月
           最高(円)        433,000       419,500       470,000       430,000       409,500       413,000
           最低(円)        337,000       340,500       318,000       330,000       324,500       337,000

             回次      第16期       第17期       第18期           第19期           第20期

                                           2014年11月
                  2013年    5月           2014年    5月                  2015年    5月
            決算年月             2013年11月
                                        権利落前       権利落後
           最高(円)        706,000       594,000       566,000       733,000       147,500       168,800
     計算期間別
           最低(円)        390,500       457,000       512,000       538,000       140,000       141,900
     最高・最低
     投資口価格
             回次      第21期       第22期       第23期       第24期       第25期       第26期
                         2016年    5月           2017年    5月           2018年    5月
            決算年月      2015年11月              2016年11月              2017年11月
           最高(円)        148,900       141,800       151,000       156,500       144,900       141,800
           最低(円)        108,200       118,000       120,300       140,100       129,900       126,900

             回次      第27期       第28期       第29期

                         2019年    5月

            決算年月      2018年11月              2019年11月
           最高(円)        149,600       154,700       185,000

           最低(円)        132,400       134,200       144,600

                  2019年    6月    2019年    7月    2019年    8月    2019年    9月

             月別                                  2019年10月       2019年11月
           最高(円)        151,400       155,000       159,000       162,200       184,600       185,000
     月別最高・
           最低(円)        144,600       150,400       151,900       155,800       160,600       167,200
     最低投資口
                         2020年    1月
             月別     2019年12月
     価格
           最高(円)         173,100       175,000
           最低(円)         164,600       166,600

        (注1)最高・最低投資口価格は、東京証券取引所不動産投資信託証券市場の取引値によります。
        (注2)本投資証券は、2005年10月26日に東京証券取引所不動産投資信託証券市場に上場しました。
        (注3)2014年11月30日を基準日、2014年12月                  1日を効力発生日として、投資口1口につき5口の割合による投資口の分割を行いました。
           それに伴い、2014年11月26日より権利落後の投資口価格にて取引されています。
                                153/221








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        ②【分配の推移】
                                      分配総額            1口当たり分配金
                   計算期間
                                      (千円)              (円)
         第10期 自 2009年12月            1日
                                         1,222,074               14,310
             至 2010年      5月31日
         第11期 自 2010年          6月  1日
                                         1,060,241               12,415
             至 2010年11月30日
         第12期 自 2010年12月            1日
                                         1,084,067               12,694
             至 2011年      5月31日
         第13期 自 2011年          6月  1日
                                         1,083,555               12,688
             至 2011年11月30日
         第14期 自 2011年12月            1日
                                         1,052,469               12,324
             至 2012年       5月31日
         第15期 自 2012年          6月  1日
                                         1,044,271               12,228
             至 2012年11月30日
         第16期 自 2012年12月            1日
                                         1,008,232               11,806
             至 2013年       5月31日
         第17期 自 2013年          6月  1日
                                         1,366,022               12,985
             至 2013年11月30日
         第18期 自 2013年12月            1日
                                         1,311,002               12,462
             至 2014年       5月31日
         第19期 自 2014年          6月  1日
                                         1,515,857               12,685
             至 2014年11月30日
         第20期 自 2014年12月            1日
                                         1,533,782               2,567
             至 2015年       5月31日
         第21期 自 2015年          6月  1日
                                         1,565,450               2,620
             至 2015年11月30日
         第22期 自 2015年12月            1日
                                         1,658,062               2,775
             至 2016年       5月31日
         第23期 自 2016年          6月  1日
                                         1,569,035               2,626
             至 2016年11月30日
         第24期 自 2016年12月            1日
                                         1,623,407               2,717
             至 2017年       5月31日
         第25期 自 2017年          6月  1日
                                         1,719,007               2,877
             至 2017年11月30日
         第26期 自 2017年12月            1日
                                         1,884,852               2,952
             至 2018年       5月31日
         第27期 自 2018年          6月  1日
                                         1,990,204               3,117
             至 2018年11月30日
         第28期 自 2018年12月            1日
                                         2,232,287               3,211
             至 2019年      5月31日
         第29期 自 2019年          6月  1日
                                         2,207,955               3,176
             至 2019年11月30日
        (注)   2014年11月30日を基準日、2014年12月               1日を効力発生日として、投資口1口につき5口の割合による投資口の分割を行いました                                 。
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        ③【自己資本利益率(収益率)の推移】
                                     自己資本利益率               年換算値
                   計算期間
                                       (注1)             (注2)
         第10期 自 2009年12月            1日
                                           2.2%             4.3%
             至 2010年      5月31日
         第11期 自 2010年          6月  1日
                                           1.9%             3.7%
             至 2010年11月30日
         第12期 自 2010年12月            1日
                                           1.9%             3.9%
             至 2011年      5月31日
         第13期 自 2011年          6月  1日
                                           1.9%             3.8%
             至 2011年11月30日
         第14期 自 2011年12月            1日
                                           1.9%             3.7%
             至 2012年      5月31日
         第15期 自 2012年          6月  1日
                                           1.9%             3.7%
             至 2012年11月30日
         第16期 自 2012年12月            1日
                                           1.8%             3.6%
             至 2013年      5月31日
         第17期 自 2013年          6月  1日
                                           2.2%             4.5%
             至 2013年11月30日
         第18期 自 2013年12月            1日
                                           2.0%             4.0%
             至 2014年      5月31日
         第19期 自 2014年          6月  1日
                                           2.2%             4.4%
             至 2014年11月30日
         第20期 自 2014年12月            1日
                                           2.1%             4.2%
             至 2015年      5月31日
         第21期 自 2015年          6月  1日
                                           2.1%             4.3%
             至 2015年11月30日
         第22期 自 2015年12月            1日
                                           2.3%             4.5%
             至 2016年      5月31日
         第23期 自 2016年          6月  1日
                                                         4.3%
                                           2.1%
             至 2016年11月30日
         第24期 自 2016年12月            1日
                                           2.2  %            4.4  %
             至 2017年      5月31日
         第25期 自 2017年          6月  1日
                                           2.3%             4.7  %
             至 2017年11月30日
         第26期 自 2017年12月            1日
                                           2.5  %
                                                         5.0  %
             至 2018年      5月31日
         第27期 自 2018年          6月  1日
                                           2.5  %
                                                         5.0  %
             至 2018年11月30日
         第28期 自 2018年12月            1日
                                           2.7%             5.4%
             至 2019年      5月31日
         第29期 自 2019年          6月  1日
                                           2.6%             5.1%
             至 2019年11月30日
        (注1)当期純利益/{(期首純資産額+期末純資産額)/2}
        (注2)実質運用日数により算出した年換算値を記載しています。
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     第二部【投資法人の詳細情報】
     第1【投資法人の追加情報】
      1【投資法人の沿革】
         2004年12月      1日        設立企画人(      現商号:    阪急  阪神  リート投信株式会社)による投信法第69条第1項に
                      基づく本投資法人の設立に係る届出
         2004年12月      3日        投信法第166条に基づく本投資法人の設立の登記、本投資法人の成立
         2004年12月      6日        投信法第188条に基づく本投資法人の登録の申請

         2005年    1月20日          内閣総理大臣による投信法第187条に基づく本投資法人の登録の実施(登録番号 

                      近畿財務局長 第1号)
         2005年    1月28日          規約の変更
         2005年    9月15日          規約の変更

         2005年10月26日             東京証券取引所に上場

         2006年10月19日             規約の変更

         2008年    8月28日          規約の変更

         2009年11月      6日        規約の変更

         2010年    8月27日          規約の変更

         2012年    8月29日          規約の変更

         2014年    8月27日          規約の変更

         2014年12月      1日        規約の変更

         2014年12月      1日        投資口の分割

         2016年    8月25日          規約の変更

         2018年    8月24日          規約の変更

         2018年    9月  1日        規約の変更及び阪急リート投資法人から阪急阪神リート投資法人への商号変更

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      2【役員の状況】
                                                   (本書の日付現在)
                                                        所有投
                                                        資口数
         役職名       氏名
                                    主要略歴
                                                        (口)
         執行役員      白木 義章        1979年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           54
                (注2)
                       1991年    4月    同 経理部財務企画課調査役
                       1995年    6月    同 経営管理室調査役

                       2001年    4月    同 グループ政策推進室調査役

                       2001年    6月    株式会社阪急交通社 出向 国際輸送事業本部企画室

                              調査役
                       2002年    6月    同 取締役兼執行役員社長室長
                       2004年    5月    阪急リート投信株式会社 取締役(非常勤)

                       2004年    6月    同 出向 取締役業務管理部長

                       2006年12月       阪急リート投信株式会社 取締役業務部長

                       2007年    4月    同 取締役

                       2011年    4月    同 常務取締役

                       2012年    6月    阪急リート投資法人 執行役員 現在

                       2012年    6月    阪急リート投信株式会社 代表取締役社長 現在

         監督役員      宇多 民夫        1974年    4月    弁護士登録(大阪弁護士会)                            0

                              関西法律特許事務所 入所
                       1977年10月       原田・宇多法律事務所(現 宇多法律事務所)設立 
                              現在
                       1998年    4月    大阪弁護士会副会長
                       2004年12月       阪急リート投資法人 監督役員 現在

                       2005年    4月    大阪府建設工事紛争審査会委員

                       2009年    6月    栗田工業株式会社 監査役

         監督役員      鈴木 基史        1973年    4月    監査法人朝日会計社(現 有限責任あずさ監査法人)                            0

                              入社
                       1977年    3月    公認会計士登録
                       1977年    6月    税理士登録

                       1982年    7月    鈴木公認会計士事務所開設 現在

                       2006年    4月    甲南大学会計大学院教授

                       2007年    3月    アーバンライフ株式会社 監査役

                       2016年    9月    阪急リート投資法人 監督役員 現在

        (注1)   主要略歴については、就任時の商号を記載しています。
        (注2)本資産運用会社の代表取締役社長と本投資法人の執行役員を兼務しており、金融商品取引法第31条の4第1項に従い、2012年                                                   6月
           22日付で金融庁長官に兼職の届出を行っています。
        (注3)執行役員が法令に定める員数を欠くことになる場合に備え、2018年                              8月24日開催の投資主総会において、同日付で補欠執行役員
           として庄司敏典を選任することを決議しました。
        (注4)監督役員が法令に定める員数を欠くことになる場合に備え、2018年                              8月24日開催の投資主総会において、同日付で補欠監督役員
           として塩路広海を選任することを決議しました。
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      3【その他】
       (1)役員の変更
         執行役員及び監督役員は、投資主総会の決議によって選任されます(投信法第96条、規約第19条)。
         執行役員及び監督役員の任期は、就任後2年です(規約第20条第1項本文)。ただし、投資主総会の決議によっ
        て、法令で定める限度において、その期間を延長し又は短縮することを妨げません。また、補欠として又は増員の
        ため選任された執行役員又は監督役員の任期は、前任の又は在任する他の執行役員又は監督役員の任期が満了する
        時までです(規約第20条第1項ただし書)。補欠の役員の選任に係る決議が効力を有する期間は、当該決議がなさ
        れた投資主総会(当該投資主総会において役員が選任されなかった場合には、役員が選任された直近の投資主総
        会)において選任された役員の任期が満了する時までとします(規約第20条第2項本文)。ただし、投資主総会の
        決議によってその期間を短縮することを妨げません(規約第20条第2項ただし書)。
         執行役員及び監督役員の解任には、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席し、出席した当該投資
        主の議決権の過半数をもってこれを行う必要があります(投信法第106条)。執行役員又は監督役員の職務の執行
        に関して不正な行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があったにもかかわらず当該執行役員又は監督役
        員を解任する旨の議案が投資主総会で否決された場合には、発行済投資口の100分の3以上の議決権を6か月前から
        引き続き有する投資主は、当該投資主総会の日から30日以内に訴えをもって当該執行役員又は監督役員の解任を請
        求することができます(投信法第104条第3項、会社法第854条第1項第2号)。なお、投資主総会における決議の方
        法については、後記「第3 管理及び運営 3 投資主・投資法人債権者の権利 (1)投資主の権利 ① 投資
        主総会における議決権(           投信法第77条第2項第3号)            」をご参照下さい。
       (2)規約の変更、事業譲渡又は事業譲受、出資の状況その他の重要事項

        ① 規約の変更
          規約の変更の手続等については、後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要 (5)その他 ③ 規
         約の変更に関する手続」をご参照下さい。
          本投資法人は、2018年            8月24日開催の第10回投資主総会において、2018年                        9月  1日付で本投資法人の商号を
         「阪急リート投資法人」から「阪急阪神リート投資法人」に変更すること等を内容とする規約の変更について決
         定しました。
        ② 事業譲渡又は事業譲受
          該当事項はありません。
        ③ 出資の状況その他の重要事項
          該当事項はありません。
          なお、出資の状況については、前記「第一部 ファンド情報 第1 ファンドの状況 1 投資法人の概況 
         (5)投資法人の出資総額」をご参照下さい。
       (3)訴訟事件その他投資法人に重要な影響を及ぼした事実及び重要な影響を及ぼすことが予想される事実

          該当事項はありません。
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     第2【手続等】
      1【申込(販売)手続等】
         該当事項はありません。
      2【買戻し手続等】

         本投資法人は、クローズド・エンド型であり、投資主の請求による投資口の払戻しを行いません(規約第6条第
        1項)。
         本投資証券は、東京証券取引所を通じて売買することが可能です。また、金融商品取引所外で本投資証券を譲
        渡することも可能です。なお、本投資証券の価格については第一種金融商品取引業を営む金融商品取引業者に問
        い合わせること等により確認できます。
         なお、本投資法人は、投資主との合意により本投資法人の投資口を有償で取得することができる旨、規約に定
        めています     (規約第6条第2項)         。
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     第3【管理及び運営】
      1【資産管理等の概要】
       (1)【資産の評価】
        ① 本投資法人が発行する投資口の1口当たりの純資産額は、後記「(4)計算期間」記載の決算期毎に、以下の
         算式にて算出します。
          1口当たり純資産額=(総資産の資産評価額-負債総額)÷発行済投資口の総口数
        ② 本投資法人の資産評価の方法は、運用資産の種類毎に定めるものとし、原則として以下のとおりとします(規

         約第32条第1項)。
        (イ)不動産、不動産の賃借権及び地上権
           取得価額から減価償却累計額を控除した価額により評価します。
        (ロ)前記「第一部 ファンド情報 2 投資方針 (2)投資対象 ① 投資対象とする資産の種類(規約第27
           条及び第29条)(イ)d.乃至f.」に記載の信託の受益権及び不動産に関する匿名組合出資持分
           信託財産又は匿名組合の構成資産が不動産、不動産の賃借権及び地上権の場合は前号に従った評価を、その
          他の資産の場合は一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った評価をした上で、これらの合計額から
          信託負債の額又は匿名組合の負債合計額を控除して、信託の受益権の持分相当額又は当該匿名組合出資持分相
          当額を算定した価額とします。
        (ハ)不動産対応証券
           当該不動産対応証券の市場価格がある場合には、市場価格に基づく価額(金融商品取引所における取引価
          格、金融商品取引業協会等が公表する価格、これらに準じて随時、売買換金等を行うことのできる取引システ
          ムで成立する取引価格をいいます。以下同じです。)を用いるものとします。市場価格がない場合には取得価
          額で評価することができるものとします。
        (ニ)有価証券
           当該有価証券の市場価格がある場合には、市場価格に基づく価額を用いるものとします。市場価格がない場
          合には、合理的に算定された価額を用いるものとします。
        (ホ)預金、コールローン及び金銭債権
           取得価額から、貸倒引当金を控除した金額により評価します。ただし、当該金銭債権が債権金額より低い価
          額又は高い価額で取得した場合において、取得価額と債権金額の差額の性格が金利の調整と認められるとき
          は、償却原価法に基づいて算定された価額から貸倒引当金を控除した金額とします。
        (ヘ)デリバティブ取引に係る権利
           金融商品取引所に上場しているデリバティブ取引により生じる債権及び債務は、当該金融商品取引所の最終
          価格(終値、終値がなければ気配値(公表された売り気配の最安値又は買い気配の最高値、それらがともに公
          表されている場合にはそれらの仲値))を用います。同日において最終価格がない場合には同日前直近におけ
          る最終価格を用います。金融商品取引所の相場がない非上場デリバティブ取引により生じる債権及び債務は、
          市場価格に準ずるものとして合理的に算定された価額が得られればその価額とします。公正な評価額を算出す
          ることが極めて困難と認められるデリバティブ取引により生じる債権及び債務については、取得価額をもって
          評価します。以上にかかわらず、金融商品に関する会計基準及び金融商品会計に関する実務指針により、ヘッ
          ジ会計の要件を充足するものについては、ヘッジ会計を適用することができるものとし、更に金融商品に関す
          る会計基準及び金融商品会計に関する実務指針により金利スワップの特例処理の要件を満たす取引について
          は、特例処理を適用することができるものとします。
        (ト)金銭の信託の受益権
           一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った評価をした上で、これらの合計額から信託負債の額を
          控除して、信託の受益権の持分相当額を算定した価額とします。
        (チ)上記以外の資産
           一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従って評価した価額とします。
        ③ 資産運用報告等に価格を記載する目的で、前項と異なる方法で評価する場合には、以下のように評価するもの

         とします(規約第32条第2項)。
        (イ)不動産、不動産の賃借権及び地上権
           原則として、不動産鑑定士による鑑定評価等に基づいた価額とします。
        (ロ)前記「第一部 ファンド情報 2 投資方針 (2)投資対象 ① 投資対象とする資産の種類(規約第27
           条及び第29条)(イ)d.乃至f.」に記載の信託の受益権及び不動産に関する匿名組合出資持分
           信託財産又は匿名組合の構成資産が不動産、不動産の賃借権及び地上権の場合は上記(イ)に従った評価
          を、金融資産の場合は一般に公正妥当と認められる企業会計の慣行に従った評価をした上で、これらの合計額
          から信託負債の額又は匿名組合の負債合計額を控除して当該匿名組合出資持分相当額又は信託受益権の持分相
          当額を算定した価額とします。
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        ④ 資産評価の基準日は、原則として、各決算期(毎年                           5月末日及び11月末日)とします。ただし、前記「② 

         (ハ)、(ニ)及び(ヘ)」に定める資産であって、市場価格に基づく価額で評価できる資産については毎月末
         とします(規約第32条第3項)。
        ⑤ 1口当たりの純資産額については、投資法人の計算書類の注記表に記載されることになっています(投資法人

         計算規則第58条、第68条)が、貸借対照表を含む計算書類等は決算期毎に作成され(投信法第129条)、役員会
         により承認された場合に、遅滞なく投資主に対して承認された旨が通知され、承認済みの計算書類等が会計監査
         報告とともに投資主に提供される(投信法第131条第2項から第5項まで、投資法人計算規則第81条)ほか、金融
         商品取引法に基づいて決算日後3か月以内に提出される有価証券報告書に記載され、投資主及びその他希望する
         者は、金融商品取引法に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム(EDINET)において、こ
         れを閲覧することができます。
          また、投資主は、本投資法人のウェブサイトにおいて、計算書類等を閲覧することができます。
       (2)【保管】

          本投資法人の発行する投資口は振替投資口であるため、該当事項はありません。ただし、本振替投資口を取り
         扱う振替機関が振替業の指定を取り消された場合若しくは当該振替機関の当該指定が効力を失った場合であって
         当該振替機関の振替業を承継する者が存しないとき、又は本振替投資口が振替機関によって取り扱われなくなっ
         たときには、投資主は、本投資法人に対し、投資証券の発行を請求することができます(振替法第227条第2
         項)。この場合、投資主は証券会社等と保護預り契約を締結して投資証券の保管を依頼するかあるいは、投資主
         自身が直接保管することができます。
       (3)【存続期間】

          本投資法人には存続期間の定めはありません。
       (4)【計算期間】

          本投資法人の営業期間は、毎年                6月  1日から11月末日まで、及び12月                1日から翌年      5月末日までの各6か月間
         とし、各営業期間の末日を決算期とします(規約第35条)。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
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       (5)【その他】
        ① 増減資に関する制限
        (イ)最低純資産額
           本投資法人の最低純資産額は、5,000万円とします(規約第8条)。
        (ロ)投資口の募集
           本投資法人が発行することができる投資口の総口数は、                           1,000万    口とします。本投資法人は、かかる発行可
          能投資口総口数の範囲内において、役員会の承認を得て、その発行する投資口を引き受ける者の募集をするこ
          とができるものとします。募集投資口(当該募集に応じて当該投資口の引受けの申込みをした者に対して割り
          当てる投資口をいいます。)1口当たりの払込金額は、募集毎に均等に定めるものとし、本投資法人の保有す
          る資産の内容に照らし公正な金額として執行役員が決定し、役員会が承認する金額とします(規約第5条第1項
          及び第3項)。
        (ハ)国内における募集
           本投資法人の投資口の発行価額の総額のうち、国内において募集される投資口の発行価額の占める割合は、
          100分の50を超えることとします(規約第5条第2項)。
        ② 解散条件

          本投資法人における解散事由は以下のとおりです(投信法第143条)。
        (イ)投資主総会の決議
        (ロ)合併(合併により本投資法人が消滅する場合に限ります。)
        (ハ)破産手続開始の決定
        (ニ)解散を命ずる裁判
        (ホ)投信法第216条に基づく投信法第187条の登録の取消し
        ③ 規約の変更に関する手続

          規約を変更するには、発行済投資口の過半数の投資口を有する投資主が出席した投資主総会において、出席し
         た当該投資主の議決権の3分の2以上に当たる多数をもって可決される必要があります(投信法第140条、第93条
         の2第2項)。なお、投資主総会における決議の方法については、後記「3 投資主・投資法人債権者の権利 
         (1)投資主の権利 ① 投資主総会における議決権(投信法第77条第2項第3号)」をご参照下さい。
          投資主総会において規約の変更に係る議案を付議する旨の役員会決議がなされた                                     場合には、東京証券取引所の
         定める   有価証券上場規程に従ってその旨が開示されるほか、かかる規約の変更が、運用に関する基本方針、運用
         体制、投資制限又は         配当の   分配方針に関する重要な変更に該当する場合等には、原則として、金融商品取引法に
         基づいて    本投資法人が      遅滞なく提出する臨時報告書により開示されます。また、変更後の規約は、金融商品取引
         法に基づいて本投資法人が提出する有価証券報告書の添付書類として開示されます。
        ④ 関係法人との契約の更改等に関する手続

          本投資法人と各関係法人との間で締結されている契約における、当該契約の期間、更新、解約、変更等に関す
         る規定は、以下のとおりです。
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         (イ)本資産運用会社:阪急             阪神  リート投信株式会社
          資産運用委託契約
           期間     2005年    1月20日に効力を生じ、契約期間の定めはありません。
           更新     該当事項はありません。
           解約     i.本投資法人又は本資産運用会社は、いずれか一方が他方に対し、6か月前の文書による事
                  前通知を行い、本投資法人は投資主総会の決議を経た上で、本資産運用会社は本投資法人
                  の同意を得た上で、資産運用に係る委託契約を解約することができます。ただし、本投資
                  法人は、投資主総会の承認又は内閣総理大臣の許可を得なければ、かかる同意をすること
                  ができません。
                ⅱ.本投資法人は、次に掲げるいずれかに該当する事由が生じた場合、役員会の決議により、
                  資産運用に係る委託契約を解約することができます。
                (ⅰ)本資産運用会社が職務上の義務に違反し、又は職務を怠った場合(ただし、当該義務違
                   反、職務懈怠が是正可能である場合に、本資産運用会社が、本投資法人からの是正を求
                   める催告を受領した日から30営業日以内にこれを是正した場合を除きます。)。
                (ⅱ)本資産運用会社につき、支払停止、破産手続開始、民事再生手続開始、会社更生手続開
                   始又は特別清算開始の申立て、手形交換所における取引停止処分、重要な財産に対する
                   差押命令の送達等の事由が発生した場合。
                (ⅲ)上記に掲げる場合のほか、資産運用に係る業務を引き続き委託することに堪えない重大
                   な事由がある場合。
                ⅲ.本投資法人は、上記ⅱ.にかかわらず本資産運用会社が次のいずれかに該当するときは、
                  資産運用に係る委託契約を解約しなければならないものとします。
                (ⅰ)金融商品取引法第2条第9項に規定する金融商品取引業者(同法第28条第4項に規定する
                   投資運用業を行う者に限り、信託会社を除きます。)(投信法第199条の要件を充足す
                   る者に限ります。)でなくなったとき。
                (ⅱ)投信法第200条各号のいずれかに該当することとなったとき。
                (ⅲ)解散したとき。
           変更等     本投資法人及び本資産運用会社は、双方の書面による合意に基づき、法令に規定される手続に
                従って、本契約を変更することができます。
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         (ロ)一般事務受託者、資産保管会社、投資主名簿等管理人                           及び  特別口座管理人:三菱UFJ信託銀行株式会社
          一般事務委託契約
           期間     2018年    6月  1日から2020年       5月31日までです。
           更新     有効期間満了予定日の3か月前までに、当事者のいずれか一方から相手方に対し書面による申
                し出がなされなかったときは、更に2年間延長されるものとし、その後も同様とします。
           解約     ⅰ.本投資法人及び一般事務受託者は、以下に定める場合を除き、その相手方の承諾を得るこ
                  となく、本契約を一方的に解約することはできません。
                ⅱ.上記i.にかかわらず、本投資法人又は一般事務受託者が、その相手方に対し本契約の終
                  了を申し出て、当該相手方が書面をもってこれを承諾したときは、本契約は終了します。
                ⅲ.上記ⅱ.による契約の終了にあたり、本投資法人が役員会による承認手続を経る旨の書面
                  による通知を一般事務受託者に行ったときは、当該承諾の効力発生時は、当該承認手続の
                  完了時とします。
                ⅳ.本投資法人及び一般事務受託者は、その相手方が本契約に定める義務又は債務を履行しな
                  いときは、その相手方に相当の期間を定めてその履行を催告した上、当該期間内に履行が
                  ないときは本契約を解約することができます。
                ⅴ.本投資法人又は一般事務受託者は、その相手方が次に掲げる事項に該当したときは、催告
                  その他の手続を要せず即時本契約を解約することができます。
                 (ⅰ)解散原因の発生、又は破産、特別清算開始、会社更生手続開始、民事再生手続開始その
                   他これらに準じる倒産手続開始の申立てがあったとき。
                 (ⅱ)支払停止、手形交換所における取引停止処分、又は、差押、仮差押、仮処分、強制執
                   行、滞納処分を受けたとき。
                 (ⅲ)他の法人との合併、株式の過半数を所有する株主の変更、法人の分割、又は著しい組織
                   変更により本契約の存続が適当でないと認められるとき。
                 (ⅳ)関係官公庁より、その営業につき取り消し又は停止の処分を受けたとき。
                 (ⅴ)刑罰に処せられ、社会的信用を失墜したとき。
                 (ⅵ)その他一般事務受託者の経営・営業・財務状況に著しく悪影響を及ぼす若しくは及ぼす
                   おそれがあると合理的に認められる事由等、本件一般事務を引き続き委託するに堪えな
                   い重大な事由が生じたとき。
           変更等     本投資法人及び一般事務受託者は、互いに協議の上、関係法令との整合性及び準則性を遵守し
                て、本契約の各条項の定めを変更することができます。当該協議にあたり、本投資法人が役員
                会による承認手続を経る旨の書面による通知を一般事務受託者に行ったときは、当該変更の効
                力発生時は、当該承認手続の完了時とします。
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           資産保管業務委託契約
            期間      2018年    6月  1日から2020年       5月31日までです。
            更新      有効期間満了予定日の3か月前までに、当事者のいずれか一方から相手方に対し書面による
                  申し出がなされなかったときは、更に2年間延長されるものとし、その後も同様とします。
            解約      ⅰ.本投資法人及び資産保管会社は、以下に定める場合を除き、その相手方の承諾を得るこ
                    となく、本契約を一方的に解約することはできません。
                  ⅱ.本投資法人又は資産保管会社が、その相手方に対し本契約の終了を申し出て、当該相手
                    方が書面をもってこれを承諾したときは、本契約は終了します。
                  ⅲ.本投資法人及び資産保管会社は、その相手方が本契約に定める義務又は債務を履行しな
                    いときは、相手方に相当の期間を定めて催告した上、当該期間内に履行がないときは本
                    契約を解約することができます。
                  ⅳ.本投資法人又は資産保管会社は、その相手方が次の各号に掲げる事項に該当したとき
                    は、催告その他の手続を要せず即時本契約を解約することができます。
                  (ⅰ)解散原因の発生又は破産、特別清算開始、会社更生手続開始若しくは民事再生手続開
                     始その他これらに準じる倒産手続開始の申立てがあったとき。
                  (ⅱ)支払停止、手形交換所における取引停止処分、又は、差押、仮差押、仮処分、強制執
                     行、滞納処分を受けたとき。
                  (ⅲ)他の法人との合併、株式の過半数を所有する株主の変更、法人の分割、又は著しい組
                     織変更により本契約の存続が適当でないと認められるとき。
                  (ⅳ)関係官公庁より、その営業につき取り消し又は停止の処分を受けたとき。
                  (ⅴ)刑罰に処せられ、社会的信用を失墜したとき。
                  (ⅵ)その他資産保管会社の経営・営業・財務状況に著しく悪影響を及ぼす若しくは及ぼす
                     おそれがあると合理的に認められる事由等、本件業務を引き続き委託するに堪えない
                     重大な事由が生じたとき。
            変更等      本投資法人及び資産保管会社は、互いに協議の上、関係法令との整合性及び準則性を遵守し
                  て、本契約の各条項の定めを変更することができます。当該協議にあたり、役員会による承
                  認手続を経る旨の書面による通知を本投資法人が資産保管会社に行ったときは、前記の変更
                  の効力発生時は、当該承認手続完了時とします。この場合、本投資法人は、速やかに当該承
                  認手続を行うものとします。
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           投資口事務代行委託契約
            期間      2018年    6月  1日から2020年       5月31日までです。
            更新      有効期間満了予定日の3か月前までに、当事者のいずれか一方から文書による別段の申し出
                  がなされなかったときは、本契約は従前と同一の条件にて自動的に2年間延長されるものと
                  し、その後も同様とします。
            解約      本契約は、以下に定めるところにより、その効力を失います。
                  ⅰ.当事者間の文書による解約の合意。この場合、本契約は、両当事者の合意によって指定
                    された日に失効します。
                  ⅱ.以下の(ⅰ)又は(ⅱ)に掲げる事由が生じた場合における、相手方が行う文書による
                    解約の通知。この場合、本契約は解約の通知において指定する日に失効します。なお、
                    (ⅱ)の場合において投資主名簿等管理人が発する解約の通知は、本投資法人の投資主
                    名簿等管理人に対する直近の届出住所に通知することにより、通常到達すべきときに到
                    達したものとします。
                  (ⅰ)本投資法人又は投資主名簿等管理人の会社更生手続、民事再生手続、破産手続、特別
                     清算手続の各々の開始の申立て(その後の法律改正により新たな倒産手続が創設され
                     た場合、当該手続開始申立てを含みます。)並びに手形交換所の取引停止処分がなさ
                     れた場合。
                  (ⅱ)本投資法人が投資主名簿等管理人への住所変更の届出を怠る等本投資法人の責めに帰
                     すべき事由により、本投資法人が所在不明となり、投資主名簿等管理人の是正を求め
                     る旨の通知のあと30日以内にかかる事由が是正されなかった場合。
                  ⅲ.当事者のいずれか一方が本契約に重大な違反をした場合における、違反当事者の相手方
                    が行う文書による解除の通知。この場合、本契約は解除の通知において指定する日に失
                    効します。
            変更等      本契約の内容が法令の変更その他当事者の一方若しくは双方の事情の変更によりその履行に
                  支障をきたすに至ったとき、又はそのおそれのあるときは、本投資法人及び投資主名簿等管
                  理人は、協議の上、本契約を改定することができます。
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           特別口座の管理に関する契約
            期間      2009年    1月  5日から効力を生じ、契約期間の定めはありません。
            更新      該当事項はありません。
            解約      本契約は、以下に定めるところにより、その効力を失います。
                  ⅰ.特別口座の加入者が存在しなくなった場合。この場合、本契約は特別口座管理人がすみ
                    やかに全ての特別口座の廃止手続を行い、その手続が完了したときに失効します。
                  ⅱ.振替法に定めるところにより、本投資法人の発行する全ての振替投資口(本投資法人が
                    合併により消滅する場合は、本投資法人の投資主又は登録投資口質権者に対価として交
                    付された他の投資法人の振替投資口を含みます。)が振替機関によって取り扱われなく
                    なった場合。この場合、本契約は特別口座管理人がすみやかに全ての特別口座の廃止手
                    続を行い、その手続が完了したときに失効します。
                  ⅲ.当事者のいずれか一方が本契約に違反し、かつ引続き本契約の履行に重大なる支障を及
                    ぼすと認められた場合における、他方が行う文書による解約の通知。この場合、本契約
                    は当該通知到達の日から2週間経過後若しくは当該通知において指定された日のいずれ
                    か遅い日に失効します。
                  ⅳ.本投資法人及び特別口座管理人の間に投資口事務代行委託契約が締結されており、当該
                    契約について契約の失効事由若しくは当事者の一方が解約権を行使しうる事由が発生し
                    た場合における、当事者の一方が行う文書による本契約の解約の通知。この場合の契約
                    失効日は、前記ⅲ.後段の規定を準用します。
            変更等      本契約について法令の変更又は監督官庁並びに株式会社証券保管振替機構(以下「保管振替
                  機構」といいます。)その他の振替機関の指示、その他契約の変更が必要な事由が生じた場
                  合は、本投資法人と特別口座管理人が協議の上これを改定します。
         (ハ)投資法人債に関する一般事務受託者:株式会社三菱UFJ銀行

           財務代理契約
          (第2回無担保投資法人債(特定投資法人債間限定同順位特約付)及び第3回無担保投資法人債(特定投資法
            人債間限定同順位特約付))
            期間      契約期間の定めはありません。
            更新      該当事項はありません。
            解約      該当事項はありません。
            変更等      変更の必要が生じたときは、その都度本投資法人及び投資法人債に関する一般事務受託者は
                  相互にこれに関する協定をします。
         (ニ)不動産情報提供会社:阪急阪神不動産株式会社

           情報共有等に係る協定書
            期間      2019年    4月  1日から1年間
            更新      契約期間満了日の1か月前までに1以上の当事者が更新しない旨を文書で通知した場合を除
                  き、同一の内容で更に1年間有効なものとして更新されるものとし、以後も同様とします。
            解約      本投資法人が解散した場合又は本資産運用会社が本投資法人の資産の運用を受託しないこと
                  となった場合は、契約期間にかかわらず終了するものとします。
            変更等      該当事項はありません。
         (ホ)不動産情報提供会社、運用資産の一部の賃借人及び運用資産の一部の賃貸人:阪急電鉄株式会社

           情報共有等に係る協定書の更改等に関する手続については、前記「(                                 ニ )不動産情報提供会社:阪急阪神
          不動産株式会社 情報共有等に係る協定書」をご参照下さい。
           本投資法人の保有物件の一部に係る賃貸借契約の期間、更新等については、前記「第一部 ファンド情
          報 第1 ファンドの状況 5 運用状況 (2)投資資産 ③ その他投資資産の主要なもの」をご参照
          下さい。
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         (ヘ)   会計監査人:有限責任           あずさ監査法人
           本投資法人は、有限責任             あずさ監査法人を会計監査人に選任しています。
           会計監査人は、投資主総会の決議によって選任します(規約第37条)。会計監査人の任期は、就任後1年経
          過後に最初に迎える決算期後に開催される最初の投資主総会の終結の時までとします。会計監査人は、上記
          の投資主総会において別段の決議がなされなかったときは、当該投資主総会において再任されたものとみな
          されます(規約第38条)。
        ⑤ 関係法人との契約の変更に関する開示の方法

          関係法人との契約が変更された場合には、東京証券取引所の有価証券上場規程に従って開示される場合があ
         るほか、かかる契約の変更が、主要な関係法人の異動又は運用に関する基本方針、運用体制、投資制限若しく
         は分配方針等に関する重要な変更に該当する場合には、原則として、金融商品取引法に基づいて遅滞なく提出
         する臨時報告書により開示されます。
        ⑥ 公告方法

          本投資法人の公告は、日本経済新聞に掲載する方法により行います(規約第4条)。
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      2【利害関係人との取引制限】
        (1)法令に基づく制限
         ① 利益相反取引の制限
           資産運用会社が登録投資法人の委託を受けて当該登録投資法人の資産の運用を行う場合において、当該登
          録投資法人と当該資産運用会社の利害関係人等との間で(ⅰ)有価証券の取得若しくは譲渡、(ⅱ)有価証
          券の貸借、(ⅲ)不動産の取得若しくは譲渡又は(ⅳ)不動産の貸借が行われることとなるときは、当該資
          産運用会社は、当該登録投資法人の資産に及ぼす影響が軽微なものとして投信法施行規則で定める取引を除
          き、あらかじめ、当該登録投資法人の同意を得なければならないものとされており、執行役員は、かかる同
          意を与えるためには、役員会の承認を受けなければならないものとされています(投信法第201条の2)。ま
          た、資産運用会社は、法令の定めるところにより、以下のとおりその親法人等又は子法人等が関与する行為
          につき禁止行為が定められています(金融商品取引法第44条の3第1項、投信法第223条の3第3項、投信法施行
          令第130条第2項)。ここで、「親法人等」とは、金融商品取引業者の総株主等の議決権の過半数を保有して
          いることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その他の団体として政令で定める要件に
          該当する者をいい(金融商品取引法第31条の4第3項)、「子法人等」とは、金融商品取引業者が総株主等の
          議決権の過半数を保有していることその他の当該金融商品取引業者と密接な関係を有する法人その他の団体
          として政令で定める要件に該当する者をいいます(金融商品取引法第31条の4第4項)。
          (イ)通常の取引の条件と異なる条件であって取引の公正を害するおそれのある条件で、当該金融商品取引業
           者の親法人等又は子法人等と有価証券の売買その他の取引、店頭デリバティブ取引又は対象資産の売買そ
           の他の取引を行うこと(金融商品取引法第44条の3第1項第1号、投信法第223条の3第3項、投信法施行令第
           130条第2項)。
          (ロ)当該金融商品取引業者との間で金融商品取引法第2条第8項各号に掲げる行為に関する契約を締結するこ
           とを条件としてその親法人等又は子法人等がその顧客に対して信用を供与していることを知りながら、当
           該顧客との間で当該契約を締結すること(金融商品取引法第44条の3第1項第2号、投信法第223条の3第3
           項)。
          (ハ)当該金融商品取引業者の親法人等又は子法人等の利益を図るため、その行う投資助言業務に関して取引
           の方針、取引の額若しくは市場の状況に照らして不必要な取引を行うことを内容とした助言を行い、又は
           その行う投資運用業に関して運用の方針、運用財産の額若しくは市場の状況に照らして不必要な取引を行
           うことを内容とした運用を行うこと(金融商品取引法第44条の3第1項第3号、投信法第223条の3第3項)。
          (ニ)(イ)から(ハ)までに掲げるもののほか、当該金融商品取引業者の親法人等又は子法人等が関与する
           行為であって投資者の保護に欠け、若しくは取引の公正を害し、又は金融商品取引業の信用を失墜させる
           おそれのあるものとして内閣府令に定めるその他の行為(金融商品取引法第44条の3第1項第4号、業府令第
           153条、投信法第223条の3第3項、投信法施行規則第267条)。
         ② 利益相反のおそれがある場合の書面の交付

           資産運用会社は、資産の運用を行う投資法人と自己又はその取締役若しくは執行役、資産の運用を行う他
          の投資法人、運用の指図を行う投資信託財産、利害関係人等その他の投信法施行令で定める者との間におけ
          る特定資産(投信法に定める指定資産及び投信法施行規則で定めるものを除きます。以下、本②において同
          じです。)の売買その他の投信法施行令で定める取引が行われたときは、投信法施行規則で定めるところに
          より、当該取引に係る事項を記載した書面を当該投資法人、資産の運用を行う他の投資法人(当該特定資産
          と同種の資産を投資の対象とするものに限ります。)その他投信法施行令で定める者に対して交付しなけれ
          ばなりません(投信法第203条第2項)。ただし、資産運用会社は、かかる書面の交付に代えて投信法施行令
          に定めるところにより、当該資産の運用を行う投資法人、資産の運用を行う他の投資法人(当該特定資産と
          同種の資産を投資の対象とするものに限ります。)その他投信法施行令で定める者の承諾を得て、当該書面
          に記載すべき事項を電子情報処理組織を使用する方法その他の情報通信の技術を利用する方法であって投信
          法施行規則に定めるものにより提供することができます(投信法第203条第4項、第5条第2項)。
         ③ 資産の運用の制限

           登録投資法人は、(イ)その執行役員又は監督役員、(ロ)その資産の運用を行う資産運用会社、(ハ)
          その執行役員又は監督役員の親族(配偶者並びに二親等以内の血族及び姻族に限ります。)、(ニ)その資
          産の運用を行う資産運用会社の取締役、会計参与(会計参与が法人であるときはその職務を行うべき社員を
          含みます。)、監査役若しくは執行役若しくはこれらに類する役職にある者又は使用人との間で次に掲げる
          行為(投資主の保護に欠けるおそれが少ないと認められる行為として投信法施行令で定める行為を除きま
          す。)を行ってはなりません(投信法第195条、第193条、投信法施行令第116条から第118条まで、投信法施
          行規則第220条の2)。
          a.有価証券の取得又は譲渡
          b.有価証券の貸借
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          c.不動産の取得又は譲渡
          d.不動産の貸借
          e.宅地の造成又は建物の建築を自ら行うことに係る取引、商品の生産、製造、加工等を自ら行うことに係
             る取引及び再生可能エネルギー発電設備の製造、設置を自ら行うことに係る取引以外の特定資産に係る
             取引(ただし、資産運用会社に、宅地又は建物の売買又は貸借の代理又は媒介を行わせること等は認め
             られています。)
         ④ 特定資産の価格等の調査

           資産運用会社は、特定資産(土地若しくは建物又はこれらに関する権利若しくは資産であって投信法施行
          令で定めるものに限ります。以下本④において「不動産等の資産」といいます。)の取得又は譲渡が行われ
          たときは、投信法施行規則で定めるところにより当該特定資産に係る不動産の鑑定評価を、不動産鑑定士で
          あって利害関係人等でないものに行わせなければならないものとされています(ただし、当該取得又は譲渡
          に先立って当該鑑定評価を行わせている場合は、この限りでありません。)(投信法第201条第1項)。
           また、資産運用会社は、不動産等の資産以外の特定資産(指定資産を除きます。)の取得又は譲渡等の行
          為が行われたときは、投資法人、その資産運用会社(その利害関係人等を含みます。)及びその資産保管会
          社以外の者であって投信法施行令で定めるものに当該特定資産の価格等の調査を行わせなければならないも
          のとされています(ただし、当該行為に先立って当該調査を行わせている場合は、この限りでありませ
          ん。)(投信法第201条第2項)。
           また、ここで規定する鑑定評価の実施及び価格等の調査は、利害関係人等以外の第三者との間で取引が行
          われた場合にも、実施しなければならないことに留意します。
        (2)本投資法人に関する利益相反取引ルール

         ① 基本原則
          (イ)利益相反取引ルールの策定・変更
           a.自主ルールとして、利益相反取引ルールを以下のとおり定めます。
           b.利益相反取引ルールの策定・変更については、コンプライアンス委員会の審議を経た上で、取締役会
              決議をもって行うものとします。
           c.利益相反取引ルールが変更された場合には速やかに開示します                               (ただし、投資家の投資判断に重大な
              影響を及ぼさない軽微なものは除きます。)                     。
          (ロ)利益相反取引ルールの主な内容
           a.利益相反取引に係る議案は、常に、外部専門家を含むコンプライアンス委員会の承認を得なければな
              らないものとして取引の適正を制度的に担保します。
           b.本資産運用会社で承認された取引                  のうち、有価証券又は不動産の譲渡、取得又は貸借に係る取引(た
              だし、投信法施行規則第245条の2に該当する取引を除きます。)については、当該取引に先立ち、本
              投資法人の役員会の承認を得た上で与えられた本投資法人の同意を確認しなくてはならないものとし
              ます。
           c.上記    b .に該当しない取引についても、本投資法人に報告しなくてはならないものとします。
         ② 利害関係者

           利益相反取引の相手方となる者は、以下の者を指すものとします。
          (イ)投信法第201条第1項で定義される利害関係人等
          (ロ)上記(イ)に該当する者が過半の出資、匿名組合出資、優先出資等を行っている法人
         ③ 対象となる取引の範囲

           本投資法人は、利害関係人等との取引制限に関する法令上の制限に加え、利害関係者との間において以下
          の取引を行う場合、それぞれ以下の基準に基づいて判断し、下記④の手続を経てこれを実行するものとしま
          す。
          (イ)利害関係者からの物件の取得
           a.不動産及び不動産信託受益権の場合
              不動産及び不動産信託受益権の取得価格は、鑑定評価額以下とします。ただし、利害関係者が本投資
             法人への譲渡を前提として一時的に物件を取得し、その後本投資法人が取得する場合には、利害関係者
             が当該物件取得のために負担した諸費用(仲介手数料、信託報酬、SPC組成費用、デュー・デリジェ
             ンス費用、専門家報酬、税金(不動産取得税及び登録免許税を含みます。以下同じです。)及び固定資
             産税等の期間按分の精算額等)が存在する場合は、当該諸費用を鑑定評価額に加えた額以下とします。
              なお、取得価格に含まれるのは、不動産及び不動産信託受益権そのものの購入金額のみとし、鑑定評
             価額に含まれていない、税金及び取得費用等のほか、信託勘定内の積立金、信託収益、固定資産税等の
             期間按分の精算額を含みません。
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           b.その他の特定資産の場合
              時価が把握できる場合は時価とし、それ以外の場合は上記不動産及び不動産信託受益権の場合に準じ
             るものとします。
          (ロ)利害関係者の仲介による物件の取得及び売却
           a.不動産及び不動産信託受益権の場合
              仲介手数料は、宅地建物取引業法第46条の定めに従うものとします。
           b.その他の特定資産の場合
              上記不動産及び不動産信託受益権の場合に準じるものとします。
          (ハ)利害関係者への物件の売却
           a.不動産及び不動産信託受益権の場合
              不動産及び不動産信託受益権の売却価格は、鑑定評価額以上とします。
              なお、売却価格に含まれるのは、不動産及び不動産信託受益権そのものの売却金額のみとし、鑑定評
             価額に含まれていない、税金及び譲渡費用等のほか、信託勘定内の積立金、信託収益、固定資産税等の
             期間按分の精算額を含みません。
           b.その他の特定資産の場合
              時価が把握できる場合は時価とし、それ以外の場合は上記不動産及び不動産信託受益権の場合に準じ
             るものとします。
          (ニ)利害関係者への物件の賃貸
           a.賃貸額の決定
              市場相場及び周辺の賃貸事例等を総合的に勘案して、適正な賃貸条件に基づき賃貸します。
           b.該当取引の範囲
              賃貸面積10㎡未満(本投資法人の持分相当面積)の取引は対象外とします。
          (ホ)利害関係者がマスターレッシーとなる物件の賃貸
            市場相場及び周辺の取引事例等を総合的に勘案して、適正な賃貸条件に基づき賃貸します。上記賃貸条
           件が適正か否かの検討にあたっては、必要に応じサブリース契約の内容を確認します。
          (ヘ)利害関係者の仲介によるテナント誘致
            仲介手数料は、宅地建物取引業法第46条の定めに従うものとします。
          (ト)利害関係者へのPM業務の委託
            委託手数料が市場価格と著しく乖離しておらず、委託先として要求される業務能力その他諸条件を具備
           している場合に限定します。また、契約期間は原則1年間とし、契約の更改にあたっては、更改時までの毎
           期の委託実績を検証した上、契約の打切りを含む最も適切と考えられる方法を選択します。
          (チ)利害関係者への業務の委託(上記(ト)                     及び下記(ヌ)       の場合を除きます。)
            委託手数料が市場価格と著しく乖離しておらず、委託先として要求される業務能力その他諸条件を具備
           している場合に限定します。
          (リ)利害関係者への工事の発注
           a.発注条件の決定
              請負金額が市場価格と著しく乖離しておらず、発注先として要求される業務能力その他諸条件を具備
             している場合に限定します。
           b.該当取引の範囲
              請負金額1,000万円未満(本投資法人の持分相当額)の取引は対象外とします。
          (ヌ)利害関係者への工事関連業務の委託・発注(工事関連業務とは設計、計画、検討、申請、届出、工事監
             理等の工事に付随する業務をいい、上記(リ)の場合を除きます。)
           a.委託・発注条件の決定
              委託・発注金額が市場価格と著しく乖離しておらず、委託・発注先として要求される業務能力その他
             諸条件を具備している場合に限定します。
           b.該当取引の範囲
              委託・発注金額500万円未満(本投資法人の持分相当額)の取引は対象外とします。
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          (ル)その他の取引
            上記(イ)から(         ヌ )までの規定にかかわらず、1件当たりの受取金額又は支払金額(本投資法人の持分
           相当額)が20万円未満の取引(継続的契約にあっては、年間の受取金額又は支払金額が20万円未満の取引
           とします。)については、利益相反取引ルールの対象とはしないものとします。
         ④ 利害関係者との取引に関する手続

           上記③に定める       利害関係者との取引を行うにあたっては、下記の手続に従い、コンプライアンス上の問題
          点の確認を十分に行った上で、これを行うこととします。
          (イ)資産の運用に関する業務執行の決定を行う場合には、まず投資運用委員会において審議及び決定がなさ
           れるものとします。当該委員会において、コンプライアンス・オフィサーが、資産運用に関する業務執行
           案についてコンプライアンス上の問題点を発見した場合には、当該業務執行案は起案部室に差し戻されま
           す。
          (ロ)投資運用委員会の審議・決定の後、a.当該議案が利益相反取引に該当する場合、又はb.コンプライ
           アンス・オフィサーが、当該委員会において審議された事項の内容若しくは審議経過について法令・諸規
           則の遵守状況その他コンプライアンス上の問題の有無を明確に判断できない事項について審議を要請する
           場合には、コンプライアンス委員会が開催され、同委員会にてコンプライアンスの観点から審議されま
           す。
          (ハ)上記(ロ)a.の場合は、コンプライアンス委員会においてコンプライアンス上の問題点が発見され承
           認されない場合には、起案部室に差し戻されます。
          (ニ)上記(ロ)b.の場合は、コンプライアンス委員会は諮問機関にとどまります。ただし、コンプライア
           ンス委員会での審議内容は、少数意見を含む全意見について代表取締役社長及び取締役会に具申され、代
           表取締役社長及び取締役会はかかる意見を踏まえ業務執行の決定を行います。
          (ホ)代表取締役社長による承認後、更に取締役会における決議を要するかは別途                                      予め  定める取締役会付議基
           準をもとに判断します(付議の要否についてもコンプライアンス上の判断の対象となります。)。
          (ヘ)   代表取締役社長又は取締役会により実施することが承認された取引のうち、投信法又は本投資法人の役
           員会規程の定めに従い本投資法人の役員会における承認を得ることとされているものについては、当該取
           引に先立ち、本投資法人の役員会において当該内容を説明の上、本投資法人の役員会の承認を得ることと
           し、取引の実行に際してはかかる承認を得た上で与えられた本投資法人の同意を確認します。
          (ト)資産の取得の決定に関する案件の場合は、不動産鑑定評価書及び建物状況調査報告書並びに必要に応じ
           てその他の外部機関の意見書を、各部室における起案の段階で添付するものとします。
          (チ)資産の売却の決定に関する案件の場合は、不動産鑑定評価書及び必要に応じて建物状況調査報告書等の
           外部機関の意見書を、各部室における起案の段階で添付するものとします。
          (リ)各委員会等において否決された場合、当該業務執行案は起案部室に差し戻されますが、運用上、その後
           の手続及び審議の負担を、上記手続を遵守する範囲で軽減すること(例えば、全てについて審議しなおす
           のでなく問題となった点に限り審議すること)は許容され得るものとします。
          (ヌ)緊急その他やむを得ない事由によりコンプライアンス委員会に議案を上程することができない場合に
           は、上記(ハ)及び(ニ)の手続に代えて、コンプライアンス・オフィサーが議案の承認をすることがで
           きます。ただし、この場合、コンプライアンス・オフィサーは、承認又は不承認の後遅滞なく、これをコ
           ンプライアンス委員会に報告し、その承認を得なくてはならないものとします。
            コンプライアンス委員会又は本投資法人の役員会が同議案を不承認とした場合、関係当事者は、当該取
           引を解消し又は取引条件が利益相反取引ルールに適合するよう変更することに努めるものとします。
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        (3)利害関係人等との取引状況
          第29期における利害関係人等との特定資産の売買取引等は以下のとおりです。
          (注)利害関係人等とは、投信法第201条第1項に規定される、本資産運用会社の利害関係人等です。
         ① 取引状況

            該当事項はありません。
         ② 支払手数料等の金額

                        支払           利害関係人等との取引の内訳
                                                     総額に対する割合
                       手数料等
               区分                                       (B)/(A)
                       総額(A)                         支払額(B)
                                    支払先                   (%)
                       (千円)
                                                (千円)
                            阪急阪神ビルマネジメント株式会社
                                                 342,562         64.3
          委託管理料               532,821    阪急電鉄株式会社                     8,496         1.6
                            阪急阪神不動産株式会社
                                                  1,031         0.2
                            阪神電気鉄道株式会社                     17,250         19.1
                            阪急電鉄株式会社                     13,939         15.5
                            エイチ・ツー・オー        リテイリング株式会社
          支払賃借料               90,179                         6,720         7.5
                            阪急阪神ビルマネジメント株式会社
                                                  3,814         4.2
                            阪急阪神不動産株式会社                      557        0.6
          広告宣伝費               37,390    阪急阪神ビルマネジメント株式会社                     34,162         91.4
                            阪急電鉄株式会社                     9,792        18.2
          その他賃貸事業費用               53,879    阪急阪神ビルマネジメント株式会社                     8,740        16.2
                            阪急設計コンサルタント株式会社                      850        1.6
          (注)上記の支払手数料等以外に、第29期に利害関係人等へ発注した修繕工事等の支払額は以下のとおりです。
               株式会社ハンシン建設                      1,875  千円
               アイテック阪急阪神株式会社                       924 千円
               阪急設計コンサルタント株式会社                       350 千円
            また、以下の利害関係人等に支払った金額(未払額を含みます。)が資産に計上されています。
               阪急阪神ビルマネジメント株式会社                      18,370   千円
               阪急設計コンサルタント株式会社                      10,770   千円
               アイテック阪急阪神株式会社                      6,745  千円
               中央電設株式会社                      4,826千円
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      3【投資主・投資法人債権者の権利】
        (1)投資主の権利
         ① 投資主総会における議決権(投信法第77条第2項第3号)
          (イ)本投資法人の投資主は、保有する投資口数に応じ、投資主総会における議決権を有しています(投信法
           第77条第2項第3号、第94条第1項、会社法第308条第1項本文)。投資主総会において決議される事項は、以
           下のとおりです。
            a.執行役員、監督役員及び会計監査人の選任(ただし、設立の際選任されたものとみなされる者の選任
              を除きます。)と解任(投信法第96条、第104条、第106条)
            b.資産運用会社との資産運用委託契約の締結及び解約の承認又は同意(投信法第198条第2項、第205条
              第2項、第206条第1項)
            c.投資口の併合(投信法第81条の2第2項、会社法第180条第2項(第3号及び第4号を除きます。))
            d.投資法人の解散(投信法第143条第3号)
            e.規約の変更(投信法第140条)
            f.その他投信法又は本投資法人の規約で定める事項(投信法第89条)
          (ロ)投資主の有する議決権の権利行使の手続は、以下のとおりです。
            a.投資主総会の決議は、法令又は規約に別段の定めがある場合を除き、出席した投資主の議決権の過半
              数をもって決します(規約第12条)。
            b.投資主は、本投資法人の議決権を有する他の投資主1名を代理人として、その議決権を行使すること
              ができます(規約第13条本文)。ただし、当該投資主又は代理人に選任された投資主は、投資主総会
              毎に代理権を証する書面を本投資法人に提出することを要します(投信法第94条第1項、会社法第310
              条第1項、規約第13条ただし書)。
            c.書面による議決権の行使は、議決権行使書面に必要な事項を記載し、法令で定める時までに当該記載
              をした議決権行使書面を本投資法人に提出して行います(投信法第92条第1項、規約第14条第1項)。
            d.電磁的方法による議決権の行使は、法令で定めるところにより、本投資法人の承諾を得て、法令で定
              める時までに議決権行使書面に記載すべき事項を、電磁的方法により本投資法人に提供して行います
              (投信法第92条の2第1項、規約第14条第2項)。
            e.上記c.及びd.の定めに基づき、書面又は電磁的方法によって行使した議決権の数は、出席した投
              資主の議決権の数に算入します(投信法第92条第2項、第92条の2第3項、規約第14条第3項)。
            f.投資主が投資主総会に出席せず、かつ、議決権を行使しないときは、当該投資主はその投資主総会に
              提出された議案(複数の議案が提出された場合において、これらのうちに相反する趣旨の議案がある
              ときは、当該議案のいずれをも除きます。)について賛成するものとみなされます(投信法第93条第1
              項、規約第15条第1項)。
            g.上記f.の定めに基づき議案に賛成するものとみなした投資主の有する議決権の数は、出席した投資
              主の議決権の数に算入します(投信法第93条第3項、規約第15条第2項)。
            h.決算期から3か月以内の日を投資主総会の日とする投資主総会を開催する場合、本投資法人は、直前
              の決算期の最終の投資主名簿に記載又は記録された投資主をもって、その招集に係る投資主総会にお
              いて権利を行使することができる投資主とします(投信法第77条の3第2項、第3項、会社法第124条第2
              項、第3項、規約第16条第1項)。
            i.上記h.の定めにかかわらず、本投資法人は、必要があるときは、役員会の決議を経て法令に従い予
              め公告して、一定の日における最終の投資主名簿に記載又は記録されている投資主又は登録投資口質
              権者をもって、その権利を行使することができる投資主又は登録投資口質権者とすることができます
              (投信法第77条の3第2項、規約第16条第2項)。
         ② その他の共益権

          (イ)代表訴訟提起権(投信法第204条第3項、第116条、第119条第3項、会社法第847条(第2項を除きま
           す。))
            6か月前から引き続き投資口を有する投資主は、本投資法人に対して書面をもって、資産運用会社、執行
           役員、監督役員若しくは会計監査人、又は一般事務受託者の責任を追及する訴訟の提起を請求することが
           でき、本投資法人が請求のあった日から60日以内に訴訟を提起しないときは、本投資法人のために訴訟を
           提起することができます。
          (ロ)投資主総会決議取消訴権等(投信法第94条第2項、会社法第830条、第831条)
            投資主は、投資主総会の招集の手続又は決議の方法が法令若しくは規約に違反している又は著しく不公
           正なとき、決議の内容が規約に違反しているとき、又は決議について特別の利害関係を有している投資主
           が議決権を行使したことによって著しく不当な決議がなされたときには、決議の日から3か月以内に、訴え
           をもって投資主総会の決議の取消しを請求することができます。また、投資主総会の決議が存在しない場
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           合又は決議の内容が法令に違反する場合には、それぞれ投資主総会の決議が存在しないこと又は無効であ
           ることの確認を訴えをもって請求することができます。
          (ハ)執行役員等の違法行為差止請求権(投信法第109条第5項、第153条の3第2項、会社法第360条第1項)
            執行役員が本投資法人の目的の範囲外の行為その他法令若しくは規約に違反する行為をし、又はこれら
           の行為をするおそれがある場合において、当該行為によって本投資法人に回復することができない損害が
           生ずるおそれがあるときは、6か月前から引き続き投資口を有する投資主は、執行役員に対し、その行為を
           やめることを請求することができます。本投資法人が清算手続に入った場合には清算執行人に対しても同
           様です。
          (ニ)新投資口発行差止請求権(投信法第84条第1項、会社法第210条)
            投資主は、新投資口の発行が法令若しくは規約に違反する場合又は著しく不公正な方法により行われる
           場合において、投資主が不利益を受けるおそれがあるときは、本投資法人に対し、新投資口の発行をやめ
           ることを請求することができます。
          (ホ)新投資口発行無効訴権(投信法第84条第2項、会社法第828条第1項第2号、第2項第2号)
            投資主は、新投資口発行について重大な法令・規約違反があった場合には、新投資口の発行の効力が生
           じた日から6か月以内に、本投資法人に対して新投資口発行無効の訴えを提起することができます。
          (ヘ)   投資口併合差止請求権(投信法第81条の2第2項、会社法第182条の3)
            投資主は、投資口の併合が法令又は規約に違反する場合において、投資主が不利益を受けるおそれがあ
           るときは、本投資法人に対し、投資口の併合をやめることを請求することができます。
          (ト)   合併差止請求権(投信法第150条、会社法第784条の2、第796条の2、第805条の2)
            投資主は、本投資法人の合併が法令又は規約に違反する場合等において、投資主が不利益を受けるおそ
           れがあるときは、本投資法人に対し、当該合併をやめることを請求することができます。
          (チ)合併無効訴権(投信法第150条、会社法第828条第1項第7号、第8号、第2項第7号、第8号)
            投資主は、合併手続に重大な瑕疵があった場合等には、本投資法人に対して合併の効力が生じた日から6
           か月以内に合併無効の訴えを提起することができます。
          (リ)投資主提案権(投信法第94条第1項、会社法第303条第2項、第305条第1項本文)
            発行済投資口の100分の1以上の口数の投資口を6か月前から引き続き有する投資主は、執行役員に対し、
           投資主総会の日の8週間前までに一定の事項を投資主総会の目的とすることを請求することができ、また、
           投資主総会の目的である事項につき当該投資主の提出しようとする議案の要領を投資主総会の招集通知に
           記載し、又は記録することを請求することができます。
          (ヌ)投資主総会招集権(投信法第90条第3項、会社法第297条第1項、第4項)
            発行済投資口の100分の3以上の口数の投資口を6か月前から引き続き有する投資主は、執行役員に対し、
           投資主総会の目的である事項及び招集の理由を示して、投資主総会の招集を請求することができ、遅滞な
           く投資主総会招集の手続が行われない場合又は請求があった日から8週間以内の日を投資主総会の日とする
           投資主総会の招集の通知が発せられない場合には、招集の請求をした投資主は、内閣総理大臣の許可を得
           て、投資主総会を招集することができます。
          (ル)検査役選任請求権(投信法第94条第1項、第110条、会社法第306条第1項)
            発行済投資口の100分の1以上の口数の投資口を6か月前から引き続き有する投資主は、投資主総会に係る
           招集の手続及び決議の方法を調査させるため、当該投資主総会に先立ち、内閣総理大臣に対し、検査役の
           選任の申立てをすることができます。また、発行済投資口の100分の3以上の口数の投資口を有する投資主
           は、本投資法人の業務の執行に関し、不正の行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があること
           を疑うに足りる事由があるときは、本投資法人の業務及び財産の状況を調査させるため、内閣総理大臣に
           対し、検査役の選任の申立てをすることができます。
          (ヲ)執行役員等解任請求権(投信法第104条第1項、第3項、会社法第854条第1項第2号)
            執行役員及び監督役員は、投資主総会の決議により解任することができます。また、発行済投資口の100
           分の3以上の口数の投資口を6か月前から引き続き有する投資主は、執行役員又は監督役員の職務の執行に
           関し不正の行為又は法令若しくは規約に違反する重大な事実があったにもかかわらず当該役員を解任する
           旨の議案が投資主総会において否決されたときは、当該投資主総会の日から30日以内に訴えをもって当該
           役員の解任を請求することができます。
          (ワ)解散請求権(投信法第143条の3)
            発行済投資口の10分の1以上の口数の投資口を有する投資主は、本投資法人が業務の執行において著しく
           困難な状況に至り、本投資法人に回復することができない損害が生じ、又は生じるおそれがあるときや、
           本投資法人の財産の管理又は処分が著しく失当で、本投資法人の存立を危うくするときにおいて、やむを
           得ない事由があるときは、訴えをもって本投資法人の解散を請求することができます。
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         ③ 分配金請求権(投信法第77条第2項第1号、第137条)
           本投資法人の投資主は、本投資法人の規約及び法令に則り、役員会の承認を受けた金銭の分配に係る計算
          書に基づき、保有する投資口数に応じて金銭の分配を受けることができます。
         ④ 残余財産分配請求権(投信法第77条第2項第2号、第158条)

           本投資法人が解散し、清算される場合、投資主は、各投資主の所有する投資口数に応じて残余財産の分配
          を受ける権利を有しています。
         ⑤ 払戻請求権(規約第6条第1項)

           投資主は、投資口の払戻請求権を有していません。
         ⑥ 投資口の処分権(投信法第78条第1項、第2項、第3項)

           投資主は、投資証券を交付する方法により投資口を自由に譲渡することができます。
           本振替投資口については、投資主は、振替機関等に対して振替の申請を行い、譲渡人の口座から譲受人の
          口座に本振替投資口の振替(譲受人の口座における保有欄の口数を増加させることをいいます。以下同じで
          す。)が行われることにより、本振替投資口の譲渡を行うことができます(振替法第228条、第140条)。た
          だし、本振替投資口の譲渡は、本振替投資口を取得した者の氏名又は名称及び住所を投資主名簿に記載し、
          又は記録しなければ、本投資法人に対抗することができません(投信法第79条第1項)。なお、投資主名簿の
          記載又は記録は、総投資主通知(振替機関が、本投資法人に対して行う、投資主の氏名又は名称、保有投資
          口数、基準日等の通知をいいます。以下同じです。)により行われます(振替法第228条、第152条第1項)。
           また、投資主が、特別口座に記載又は記録されている本振替投資口の譲渡を行う場合は、まず自らが開設
          した一般口座への振替を行った上で、譲受人の口座に振り替える必要があります。
         ⑦ 投資証券交付請求権及び不所持請求権(投信法第85条第1項、第3項、会社法第217条)

           投資主は、本投資法人が投資口を発行した日以後、遅滞なく投資証券の交付を受けることができます。ま
          た、投資主は、投資証券の不所持を申し出ることもできます。
           本振替投資口については、本投資法人は、投資証券を発行することができません(振替法第227条第1
          項)。ただし、投資主は、保管振替機構が振替機関の指定を取り消された場合若しくは当該指定が効力を
          失った場合であって保管振替機構の振替業を承継する者が存しない場合、又は本振替投資口が振替機関に
          よって取り扱われなくなった場合は、本投資法人に対して、投資証券の発行を請求することができます(振
          替法第227条第2項)。
         ⑧ 帳簿閲覧請求権(投信法第128条の3)

           投資主は、本投資法人の営業時間内は、いつでも、会計帳簿又はこれに関する資料の閲覧又は謄写を請求
          することができます。ただし、この請求は、理由を明らかにしてしなければなりません。
         ⑨ 少数投資主権等の行使手続(振替法第228条、第154条)

           振替投資口に係る少数投資主権等の行使に際しては、投資主名簿の記載又は記録ではなく、振替口座簿の
          記載又は記録により判定されることになります。したがって、少数投資主権等を行使しようとする投資主
          は、振替機関が個別投資主通知(振替機関が、本投資法人に対して行う、投資主の氏名又は名称、保有投資
          口数等の通知をいいます。以下同じです。)を行うよう、投資主の口座を開設している口座管理機関に対し
          て申し出ることができます。投資主は、かかる個別投資主通知が本投資法人に対して行われた後4週間が経過
          する日までに限り、少数投資主権等を行使することができます。
        (2)投資法人債権者の権利

         ① 元利金支払請求権
           投資法人債権者は、投資法人債の要項に従い、元利金の支払を受けることができます。
         ② 投資法人債の処分権

           投資法人債券を発行する旨の定めのある投資法人債の移転は、譲渡人及び譲受人間の意思表示及び投資法
          人債券を交付することにより行われます(投信法第139条の7、会社法第687条)。このうち、取得者が、記名
          式の投資法人債の譲渡を第三者に対抗するためには、投資法人債券を交付することが必要であり、本投資法
          人に対抗するためには、取得者の氏名及び住所を投資法人債原簿に記載又は記録することが必要です(投信
          法第139条の7、会社法第688条第2項)。これに対し、取得者が、無記名式の投資法人債の譲渡を第三者及び
          本投資法人に対抗するためには、投資法人債券を交付することが必要です(投信法第139条の7、会社法第688
          条第3項)。
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           ただし、本振替投資法人債については、投資法人債権者は、口座管理機関に対して振替の申請を行い、譲
          渡人の口座から譲受人の口座に本振替投資法人債の振替(譲受人の口座における保有欄の金額を増額させる
          こ とをいいます。)が行われることにより、本振替投資法人債の譲渡を行うことができます(振替法第115
          条、第73条)。
           なお、本振替投資法人債については、本投資法人は、投資法人債券を発行することができません(振替法
          第115条、第67条第1項)。ただし、投資法人債権者は、保管振替機構が振替機関の指定を取り消された場合
          若しくは当該指定が効力を失った場合であって保管振替機構の振替業を承継する者が存しない場合、又は本
          振替投資法人債が振替機関によって取り扱われなくなった場合は、本投資法人に対して、投資法人債券の発
          行を請求することができます(振替法第115条、第67条第2項)。
         ③ 投資法人債権者集会における議決権

           投資法人債権者の権利に重大な関係がある事項について、投資法人債権者の総意を決定するために、投信
          法の規定に基づき、投資法人債権者集会が設置されます。
          (イ)投資法人債権者集会における決議事項は、法定事項及び投資法人債権者の利害に関する事項に限られ
             ます(投信法第139条の10第2項、会社法第716条)。投資法人債権者集会の決議は、裁判所の認可を受け
             なければ、その効力を生じません(投信法第139条の10第2項、会社法第734条第1項)。
          (ロ)投資法人債権者の有する議決権の権利行使の手続は、以下のとおりです。
            a.投資法人債権者集会において、投資法人債権者は、その有する投資法人債の金額の合計額(償還済み
              の額を除きます。)に応じて議決権を有します(投信法第139条の10第2項、会社法第723条第1項)。
              投資法人債権者は、書面又は電磁的方法によって議決権を行使することができ、かかる方法で行使し
              た議決権の額は、出席した議決権者の議決権の額に算入されます(投信法第139条の10第2項、会社法
              第726条、第727条)。
            b.投資法人債権者集会において決議をする事項を可決するには、法令及び投資法人債の要項に別段の定
              めがある場合のほか、原則として、出席した議決権者の議決権の総額の2分の1を超える議決権を有す
              る者の同意をもって行われますが、一定の重要な事項については、議決権者の議決権の総額の5分の1
              以上で、かつ、出席した議決権者の議決権の総額の3分の2以上の議決権を有する者の同意がなければ
              なりません(投信法第139条の10第2項、会社法第724条第1項、第2項)。
            c.投資法人債権者集会は、必要がある場合には、いつでも招集することができ、原則として、本投資法
              人又は投資法人債管理者が招集します(投信法第139条の10第2項、会社法第717条第1項、第2項)。た
              だし、投資法人債の総額(償還済みの額を除きます。)の10分の1以上に当たる投資法人債を有する投
              資法人債権者は、本投資法人又は投資法人債管理者に対して、投資法人債権者集会の目的である事項
              及び招集の理由を示して、投資法人債権者集会の招集を請求することができます(投信法第139条の10
              第2項、会社法第718条第1項)。かかる請求がなされた後遅滞なく投資法人債権者集会の招集手続が行
              われない場合等には、かかる請求を行った投資法人債権者は、裁判所の許可を得て投資法人債権者集
              会を招集することができます(投信法第139条の10第2項、会社法第718条第3項)。
            d.投資法人債権者は、本投資法人の営業時間内は、いつでも、投資法人債権者集会の議事録の閲覧又は
              謄写を請求することができます(投信法第139条の10第2項、会社法第731条第3項)。
         ④ 投資法人債管理者(投信法第139条の8)

           本投資法人は、投資法人債を発行する場合には、投資法人債管理者を定め、投資法人債権者のために、弁
          済の受領、債権の保全その他の投資法人債の管理を行うことを委託しなければなりません。ただし、各投資
          法人債の金額が1億円以上である場合その他投資法人債権者の保護に欠けるおそれがないものとして投信法施
          行規則で定める場合は、この限りではありません。
           第2回無担保投資法人債(特定投資法人債間限定同順位特約付)及び第3回無担保投資法人債(特定投資法
          人債間限定同順位特約付)については、投資法人債管理者を定めておらず、株式会社三菱UFJ銀行に財務
          代理人としての事務を委託しています。
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     第4【関係法人の状況】
      1【資産運用会社の概況】
       (1)【名称、資本金の額及び事業の内容】
        ① 名称
          阪急   阪神  リート投信株式会社
        ② 資本金の額

          本書の日付現在  300百万円
        ③ 事業の内容

         ・不動産等に係わる投資顧問業及び投資一任契約に係わる業務
         ・宅地建物取引業法に基づく宅地建物取引業務
         ・金融商品取引法に基づく投資運用業
         ・前各号に付帯関連する一切の業務
        (イ)会社の沿革
               年月日                          事項
         2004年    3月15日
                        会社設立
                        宅地建物取引業免許取得
         2004年    4月28日
                        (免許証番号 大阪府知事(4)第50641号 2019年                        4月28日免許証更新)
                        宅地建物取引業法上の取引一任代理等の認可取得
         2004年    9月  1日
                        (認可番号 国土交通大臣認可第23号)
                        投資信託委託業者に係る業務認可取得
         2004年11月      4日
                        (認可番号 内閣総理大臣第34号)
         2006年    8月24日
                        業務の方法の変更の認可取得
                        金融商品取引法に基づく投資運用業に係る登録
         2007年11月30日
                        (近畿財務局長(金商)第44号)
         2018年    4月  1日
                        阪急阪神リート投信         株式会社    に 商号変更
        (ロ)株式の総数
          a.発行可能株式総数(本書の日付現在)
            30,000株
          b.発行済株式の総数(本書の日付現在)
             6,000株
        (ハ)経理の概況
           本資産運用会社の経理の概況は以下のとおりです。
          a.最近の事業年度における主な資産と負債の概況
                                                      (単位:千円)
                2015年   3月31日      2016年   3月31日      2017年   3月31日      2018年   3月31日      2019年   3月31日

                  現在         現在         現在         現在         現在
         総資産          1,286,606         1,362,779         1,481,051         1,606,495         1,716,465
         総負債          106,999         104,050         115,379         128,084         133,411
         純資産          1,179,607         1,258,729         1,365,672         1,478,410         1,583,053
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          b.最近の事業年度における損益の概況
                                                      (単位:千円)
                 第12期         第13期         第14期         第15期         第16期
              自 2014年     4月  1日   自 2015年     4月  1日   自 2016年     4月  1日   自 2017年     4月  1日   自 2018年     4月  1日
              至 2015年     3月31日     至 2016年     3月31日     至 2017年     3月31日     至 2018年     3月31日     至 2019年     3月31日
        営業収益
                   680,846         667,821         722,270         755,149         848,945
        経常利益            244,158         213,469         238,105         259,386         255,824
        当期純利益            156,010         141,528         163,558         178,162         175,910
        (ニ)その他
          a.役員の変更
            本資産運用会社の取締役及び監査役は、株主総会において議決権のある発行済株式の総数の3分の1以上に
           あたる株式を有する株主が出席し、その株主の議決権の過半数の賛成によって選任します。取締役の選任に
           ついては、累積投票によりません。取締役の任期は、選任後1年内の最終の事業年度に関する定時株主総会
           の終結の時までで、監査役の任期は、選任後4年内の最終の事業年度に関する定時株主総会の終結の時まで
           です。本資産運用会社において取締役及び監査役の変更があった場合には、2週間以内に監督官庁へ届け出
           ます(金融商品取引法第31条第1項、第29条の2第1項第3号)。また、本資産運用会社の取締役は、他の会社
           の取締役、会計参与(会計参与が法人であるときは、その職務を行うべき社員)、監査役若しくは執行役に
           就任した場合(他の会社の取締役、会計参与、監査役又は執行役が金融商品取引業者の取締役又は執行役を
           兼ねることとなった場合を含みます。)又は他の会社の取締役、会計参与、監査役若しくは執行役を退任し
           た場合には、遅滞なく、その旨を内閣総理大臣に届け出なければなりません(金融商品取引法第31条の4第1
           項)。
          b.訴訟事件その他本資産運用会社に重要な影響を及ぼすことが予想される事実
            本書の日付現在において、本資産運用会社に関して、訴訟事件その他重要な影響を及ぼすことが予想され
           る事実はありません。
        (ホ)関係業務の概要
            本投資法人が、本資産運用会社に委託する業務の内容は以下のとおりです。
           a.本投資法人の資産の運用に係る業務
           b.本投資法人が行う資金調達に係る業務
           c.本投資法人への報告業務
           d.その他本投資法人が随時委託する前記a.からc.までに関連し又は付随する業務
       (2)【運用体制】

          本資産運用会社の運用体制については、前記「第一部 ファンド情報 第1 ファンドの状況 1 投資法人
         の概況 (4)投資法人の機構」をご参照下さい。
       (3)【大株主の状況】

                                                   (本書の日付現在)
                                                       比率
                                              所有株式数
                                                       (%)
                名称                  住所
                                               (株)
                                                       (注)
                                                  6,000        100
          阪急  阪神不動産     株式会社        大阪市北区芝田一丁目1番4号
         (注)比率とは、発行済株式の総数に対する所有株式数の比率をいいます。
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       (4)【役員の状況】
                                                   (本書の日付現在)
                                                         所有
                                                        株式数
        役職名         氏名                    主要略歴
                                                        (株)
      代表取締役社長         白木 義章       前記「第1 投資法人の追加情報 2 役員の状況」をご参照下さい。                                    0
                (注2)
       常務取締役        庄司 敏典        1983年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0
                       1995年    6月    株式会社阪急リエゾンサービス 出向
                       1997年    6月    同 取締役梅田営業部長

                       2001年    4月    阪急電鉄株式会社 流通営業第一部調査役

                       2006年11月       同 不動産運用部調査役

                       2008年    4月    同 不動産運用部長

                       2008年    4月    阪急リート投信株式会社 監査役(非常勤)

                       2010年    4月    阪急不動産株式会社 経営企画部長

                       2012年    4月    阪急リート投信株式会社 出向 取締役

                       2016年    4月    同 常務取締役 投資運用第二部長 兼 投資企画室

                              長
                       2016年    5月    同 常務取締役 投資運用第二部長
                       2017年    4月    同 常務取締役 現在

        取締役       夏秋 英雄        1988年    4月    株式会社大和銀行 入社                           0

                       1994年    7月    大和銀企業投資株式会社 出向

                       1995年    7月    株式会社大和銀行 資本市場部部長代理

                       1999年    4月    同 本店営業部課長

                       2001年    4月    船井電機株式会社 出向

                       2003年    4月    株式会社りそな銀行 融資企画部部長代理

                       2003年    7月    株式会社パトライト 入社

                       2004年    2月    阪急電鉄株式会社 入社

                       2004年    4月    阪急リート投信株式会社 出向 財務企画部シニア・

                              マネジャー
                       2007年    3月    同 IR部長
                       2009年    4月    同 経営企画部長

                       2011年    4月    同 経営管理部長

                       2014年    3月    同 取締役 経営管理部長

                       2015年    4月    同 取締役 現在

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                                                        株式数
        役職名         氏名
                                     主要略歴
                                                        (株)
        取締役        木下 太       1990年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0
                       1998年    3月    同 住宅営業部調査役
                       2002年    4月    阪急不動産株式会社 出向 マンション販売部調査役

                       2003年    4月    阪急電鉄株式会社 不動産運用部調査役

                       2006年    4月    同 不動産開発部東京事務所調査役

                       2010年    4月    同 不動産開発部東京事務所営業統括所長

                       2011年    4月    同 不動産開発部東京事務所営業統括所長 兼

                              阪急阪神ビルマネジメント株式会社 オフィスリーシ
                              ングプロジェクトチーム 部長
                       2012年10月       阪急リート投信株式会社 出向 投資運用第一部部長
                       2015年    4月    同 投資運用第一部長
                       2018年    4月    阪急阪神リート投信株式会社 取締役 投資企画部
                              長 現在
        取締役        森 敏彦       1989年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0
      コンプライアン
                       2001年    6月    株式会社阪急ホテルズ 出向
       ス・オフィ
      サー 兼 コン                 2002年    4月    株式会社第一阪急ホテルズ 出向
      プライアンス部
                       2002年12月       阪急電鉄株式会社 グループ経営グループ政策推進室
      長 兼 内部監
                              調査役
        査部長
                       2004年    6月    株式会社阪急ホテルマネジメント 出向
                       2008年    4月    株式会社阪急阪神ホテルズ 出向

                       2017年    4月    阪急リート投信株式会社 出向 コンプライアンス部

                              部長 兼 内部監査部部長
                       2019年    4月    阪急阪神リート投信株式会社 取締役 コンプライア
                              ンス・オフィサー 兼 コンプライアンス部長 兼 
                              内部監査部長 現在
                                181/221








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                                                        株式数
        役職名         氏名
                                     主要略歴
                                                        (株)
        取締役        八木 則行        1991年    4月    阪神電気鉄道株式会社 入社                           0
       (非常勤)
                       1999年    7月    同 土地経営部係長
                       2005年    7月    同 開発営業部係長

                       2006年    7月    同 土地管理部課長

                       2007年    7月    同 開発営業部課長

                       2010年    7月    同 開発営業室課長

                       2017年    4月    同 開発営業室部長           現在

                       2017年    4月    阪急リート投信株式会社 取締役(非常勤)                      現在

                       2018年    4月    阪急阪神不動産株式会社 出向 賃貸事業部部長 現

                              在
        取締役        小森 豊之        1988年    4月    阪神電気鉄道株式会社 入社                           0
       (非常勤)
                       1996年    7月    同 土地経営部係長
                       2001年    7月    同 土地経営部勤務課長

                       2002年    7月    同 土地経営部課長

                       2007年    7月    同 開発営業室課長
                       2013年    4月    同 開発営業室       部長

                       2014年    4月    阪急リート投信株式会社 取締役(非常勤)

                       2017年    4月    阪急阪神ビルマネジメント株式会社 取締役
                       2018年    4月    阪急阪神不動産株式会社 出向 賃貸事業本部 投資
                              企画部長 現在
                       2018年    4月    阪急阪神リート投信株式会社 取締役(非常勤)現在
                                182/221










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                                                        株式数
        役職名         氏名
                                     主要略歴
                                                        (株)
        監査役        福井 康樹        1988年    4月   阪急電鉄株式会社 入社                           0
       (非常勤)
                       1999年    4月   同 社長室調査役
                       1999年12月       株式会社阪急ホテルズ出向

                       2000年10月       同 企画部長

                       2011年    4月   阪急電鉄株式会社 不動産運用部部長

                       2011年    4月   同 不動産開発部部長

                       2011年    4月   阪急不動産株式会社 経営企画部担当部長

                       2011年    6月   千里朝日阪急ビル管理株式会社 監査役(非常勤)現

                              在
                       2012年    4月   阪急リート投信株式会社 監査役(非常勤)
                       2012年    6月   阪急リート投信株式会社 取締役

                       2015年    4月   阪急電鉄株式会社 不動産運用部長

                       2015年    4月   阪急不動産株式会社 経営企画部長
                       2017年    4月   阪急電鉄株式会社 執行役員 不動産運用部長

                       2017年    4月   阪急インベストメント・パートナーズ株式会社 取締

                              役(非常勤)
                       2018年    4月   阪急阪神不動産株式会社 取締役 経営企画本部副本
                              部長 兼 賃貸事業本部副本部長 兼 賃貸事業部長
                       2018年    4月   阪急阪神ビルマネジメント 取締役(非常勤)現在
                       2018年    4月   阪急阪神リート投信株式会社 監査役 (非常勤) 

                              現在
                       2018年    4月   HANKYU    HANSHIN    PROPERTIES      SINGAPORE     PTE.LTD. 

                              DIRECTOR(非常勤) 現在
                       2019年    4月   阪急阪神不動産株式会社 常務取締役 海外事業本部
                              副本部長 兼 経営企画本部副本部長 現在
                                183/221








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                                                        株式数
        役職名         氏名
                                     主要略歴
                                                        (株)
        監査役        藤田 頼雄        1982年    4月   阪急電鉄株式会社 入社                           0
       (非常勤)
                       1997年    5月   同 流通営業部調査役
                       2002年    4月   同 不動産運用部調査役

                       2003年    4月   株式会社阪急メディアックス 出向 代表取締役常務

                              取締役
                       2005年    4月   株式会社阪急ファシリティーズ 出向 経営企画部部
                              長
                       2007年    4月   株式会社阪急ビジネスアソシエイト 出向 取締役経
                              営企画室長
                       2008年10月       株式会社阪急阪神ビジネスアソシエイト 常務取締役
                              ヒューマンリソース事業部長
                       2014年    3月   阪急電鉄株式会社 内部監査部課長
                       2018年12月       同 内部監査部調査役
                       2019年    4月   阪急阪神不動産株式会社 内部監査部課長 現在

                       2019年    4月   阪急阪神リート投信株式会社 監査役(非常勤) 現
                              在
                       2019年    4月   阪急阪神不動産投資顧問株式会社 監査役(非常勤)
                              現在
                       2019年    4月   株式会社阪急阪神ハウジングサポート 監査役(非常
                              勤)現在
                       2019年    4月   株式会社阪急仁川スポーツガーデン 監査役(非常

                              勤)現在
                                184/221










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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
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     また、その他の重要な使用人は以下のとおりです。
                                                         所有
                                                         株式数
        役職名         氏名
                                     主要略歴
                                                         (株)
      投資企画部部長          永末 昭彦        1988年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0
                       1995年    6月    同 電気部調査役
                       1998年    3月    同 鉄道技術第一部調査役

                       1999年    6月    同 人事統括室調査役

                       2001年    4月    同 鉄道技術第一部調査役

                       2004年    4月    株式会社阪急ファシリティーズ 出向

                       2006年    4月    阪急電鉄株式会社 不動産運用部調査役

                       2009年    4月    阪急リート投信株式会社 出向 投資運用第二部グ

                               ループ・リーダー
                       2011年    4月    同 投資運用第二部部長
                       2016年    5月    同 投資企画部部長 現在

      投資企画部部長          吉田 洋        1993年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0

                       2000年    4月    同 人事統括室調査役
                       2000年    6月    同 経営監理室調査役

                       2001年    4月    同 グループ政策推進室調査役

                       2001年10月       同 グループ経営本部本部長付 カード事業推進チー

                               ム調査役
                       2002年    6月    株式会社ステーション・ファイナンス 出向
                       2003年    8月    株式会社阪急カード 出向

                       2007年    4月    株式会社阪急阪神カード 出向

                       2013年    4月    阪急リート投信株式会社 出向 経営企画部シニア・
                               マネジャー
                       2014年    3月    同 経営企画部グループ・リーダー

                       2015年    4月    同 経営企画部グループ・リーダー 兼 投資企画室
                               グループ・リーダー
                       2016年    5月    同 IR・広報部長

                       201  9 年  4月    阪急阪神リート投信株式会社 投資企画部部長 現在
                                185/221







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                                                         所有
                                                         株式数
        役職名         氏名
                                     主要略歴
                                                         (株)
       投資運用        清水 正和        1992年    4月    阪神電気鉄道株式会社 入社                           0
       第一部長
                       1992年    6月    同 土地経営部
                       1997年    8月    牛窓観光開発株式会社 出向 総務課長

                       2002年    7月    阪神電気鉄道株式会社 土地経営部係長

                       2005年    7月    同 土地管理部係長

                       2007年    7月    同 開発営業室係長

                       2009年    4月    同 開発営業室課長

                       2011年    4月    三菱商事株式会社 出向 チームリーダー補佐

                       2013年10月       阪神電気鉄道株式会社 開発営業室課長

                       2015年    4月    阪急リート投信株式会社 出向 投資運用第一部

                               グループ・リーダー
                       2016年    5月    同 投資運用第一部部長
                       2018年    4月    阪急阪神リート投信株式会社 投資運用第一部長 現
                               在
       投資運用        平野 俊明        1992年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0
       第二部長
                       1992年    4月    同 鉄道事業本部 運輸部 京都線運転係
                       1993年    4月    同 車両部 京都線 車両課

                       1993年10月       同 車両部 工場課

                       1994年    4月    同 車両部 技術グループ

                       1998年    3月    同 鉄道技術第二部 工場課

                       1998年    4月    同 鉄道技術第二部 神戸線車両課 助役

                       1998年10月       阪急エンジニアリング株式会社 出向

                       2005年    4月    阪急リート投信株式会社 出向

                       2009年    4月    阪急電鉄株式会社 復職 不動産運用部

                       2012年    4月    阪急阪神ビルマネジメント株式会社 出向 経営企画

                               部部長
                       2015年    4月    阪急阪神ビルマネジメント株式会社 施設管理部長
                       2018年    4月    阪急阪神リート投信株式会社 出向

                               投資運用第二部長 現在
                                186/221






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                                                         所有
                                                         株式数
        役職名         氏名
                                     主要略歴
                                                         (株)
      財務・IR部長          岡野 清隆        1992年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0
                       2001年    4月    同 歌劇事業部調査役
                       2007年    5月    宝塚歌劇団 出向

                       2008年    4月    阪急電鉄株式会社 創遊統括部調査役
                       2009年    1月    株式会社梅田芸術劇場 出向

                       2014年    3月    阪急リート投信株式会社 出向 経営管理部
                               グループ・リーダー
                       2015年    4月    同 経営管理部長

                       2018年    4月    阪急阪神リート投信株式会社 経営管理部部長

                               (業務改革担当)
                       2019年    4月    同 財務・IR部長 現在
      財務・IR部         服部 式子        1992年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0
        部長
                       1992年    6月    同 鉄道本部運輸部営業課
                       1994年    6月    同 経理部アカウンティンググループ

                       1995年    6月    同 経理室

                       1997年    1月    株式会社阪急メディアックス 出向

                       2003年11月       株式会社阪急ビジネスアソシエイト 出向

                       2005年    5月    株式会社阪急リテールズ 出向

                       2012年    4月    阪急阪神ビルマネジメント株式会社 出向

                       2018年    4月    阪急阪神リート投信株式会社 出向 投資企画部
                               グループ・マネジャー
                       2019年    4月    同 財務・IR部部長 現在

      経営管理部長         中野 彰久        1991年    4月    阪急電鉄株式会社 入社                           0

                       1993年    6月    同 経理室
                       2003年    4月    株式会社阪急ビジネスアソシエイト 出向 経理事業

                               部マネージャ
                       2005年    6月    阪急電鉄株式会社 経営企画部調査役
                               兼 阪急ホールディングス株式会社
                               兼 株式会社阪急ビジネスアソシエイト
                       2007年    4月    株式会社阪急ビジネスアソシエイト 出向 経理事業
                               部マネージャ
                       2007年12月       同 経理事業部部長

                       2014年    3月    阪急リート投信株式会社 出向 経営企画部長
                       2016年    5月    同 投資企画部長
                       2018年    4月    阪急阪神リート投信株式会社 経営管理部長 現在

     (注1)   主要略歴については、就任時の商号を記載しています。
     (注2)本投資法人の執行役員を兼務しており、金融商品取引法第31条の4第1項に従い、2012年                                     6月22日付で金融庁長官に兼職の届出を行ってい
        ます。
     (注3)本書の日付現在、本資産運用会社の役職員は、44名です。このうち23名が阪急阪神ホールディングス株式会社、2名が株式会社阪急阪神
        ビジネスアソシエイト、1名が阪急電鉄株式会社からの出向者です                         。
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       (5)【事業の内容及び営業の概況】
        ① 事業の内容
          本資産運用会社は、金融商品取引法に定める金融商品取引業者として投資運用業を行っています。
        ② 営業の概況

          本書の日付現在、本資産運用会社が資産の運用を行う投資法人又は運用の指図を行う投資法人は、本投資法人
         のみです。
        ③ 関係業務の概況

          資産運用会社としての業務
        (イ)資産運用業務
            本資産運用会社は、投信法及び規約の規定に従い、本投資法人の資産の運用業務を行います。また、資産
           の運用業務に関し第三者より苦情を申し立てられた場合における当該苦情の処理その他必要な行為、及びそ
           の他本投資法人の資産の運用に関連し又は付随する業務を行います。
        (ロ)資金調達業務
            本資産運用会社は、本投資法人が行う投資口の追加発行、投資法人債の発行、借入れ若しくは借換え、又
           はこれらに類似する資金調達行為に関し、本投資法人に代わり業務を行います。
        (ハ)報告業務
            本資産運用会社は、投信法に従った報告書の作成及び交付、その他本投資法人の要求に基づき委託業務に
           関する報告を行います。
        (ニ)その他本投資法人が随時委託する前記(イ)から(ハ)までに関連し又は付随する業務を行います。
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      2【その他の関係法人の概況】
       (1)【名称、資本金の額及び事業の内容】
         ① 一般事務受託者、資産保管会社、投資主名簿等管理人及び特別口座管理人
          (イ)名称     及び住所
            三  菱UFJ信託銀行株式会社
            東京都千代田区丸の内一丁目4番5号
          (ロ)資本金の額
            2019年11月30日現在              324,279百万円
          (ハ)事業の内容
            銀行法(昭和56年法律第59号。その後の改正を含みます。)(以下「銀行法」といいます。)に基づき銀
           行業を営むとともに、金融機関の信託業務の兼営等に関する法律(昭和18年法律第43号。その後の改正を含
           みます。)に基づき信託業務を営んでいます。
         ② 投資法人債に関する一般事務受託者(投信法第117条第2号、第3号及び第6号のうち、投資法人債に関する

          事務)
          (イ)名称     及び住所
            株式会社三菱UFJ銀行
            東京都千代田区丸の内二丁目7番1号
          (ロ)資本金の額
            2019年11月30日現在  1,711,958百万円
          (ハ)事業の内容
            銀行法に基づき銀行業を営んでいます。
         ③ 本資産運用会社の親会社、不動産情報提供会社及び運用資産の一部の売主

          (イ)名称     及び住所
            阪急阪神不動産株式会社
            大阪府大阪市北区芝田一丁目1番4号
          (ロ)資本金の額
            2019年11月30日現在  12,426百万円
          (ハ)事業の内容
            不動産事業を営んでいます。
         ④   不動産情報提供会社、運用資産の一部の売主、運用資産の一部の賃借人及び運用資産の一部の賃貸人

          (イ)名称     及び住所
            阪急電鉄株式会社
            大阪府池田市栄町1番1号
          (ロ)資本金の額
            2019年11月30日現在              100百万円
          (ハ)事業の内容
            都市交通事業、不動産事業及びエンタテインメント事業を営んでいます。
         ⑤ 本資産運用会社の親会社

          (イ)名称及び住所
            阪急阪神ホールディングス株式会社
            大阪府池田市栄町1番1号
          (ロ)資本金の額
            2019年11月30日現在  99,474百万円
          (ハ)事業の内容
            持株会社として、各事業を営む会社を経営管理しています。
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                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
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       (2)【関係業務の概要】
         ① 三菱UFJ信託銀行株式会社
          (イ)経理等に係る一般事務等受託者としての業務
           a.計算に関する事務
           b.会計帳簿の作成に関する事務
           c.納税に関する事務
           d.本投資法人の役員会、投資主総会の運営に関する事務(ただし、投資主総会関係書類の発送、議決権
             行使書面の受理、集計に関する事務を除きます。)
          (ロ)資産保管会社としての業務
           a.資産保管業務
           b.金銭出納管理業務
           c.その他上記a.及びb.に関連し又は付随する業務
          (ハ)投資主名簿等管理人としての業務
           a.投資主名簿及び投資法人債原簿並びにこれらに付属する帳簿の作成、管理及び備置その他の投資主名
             簿及び投資法人債原簿に関する事務(ただし、投資法人債原簿に関する事務は本投資法人が投資主名簿
             等管理人に別途委託するものに限ります。)
           b.上記a.に定めるほか、以下の帳簿その他の投信法及び内閣府令の規定により作成及び保管しなけれ
             ばならない帳簿書類の作成、管理及び備置に関する事務(ただし、該当する事務が生じていない場合を
             除きます。)
              ⅰ.分配利益明細簿
              ⅱ.投資証券台帳
              ⅲ.投資証券不発行管理簿
              ⅳ.投資証券払戻金額帳
              ⅴ.未払分配利益明細簿
              ⅵ.未払払戻金明細簿
              ⅶ.上記のほか、本投資法人及び投資主名簿等管理人が別途合意する帳簿書類
           c.投資口の名義書換、質権の登録又は抹消、信託財産の表示又は抹消、及び証券保管(ただし、本投資
             法人の投資口について投資証券が発行されている場合に限ります。)
           d.振替機関等により通知される総投資主通知その他の通知の受理に関する事務
           e.投資主の投資証券不所持申出並びに投資証券の発行又は返還請求の受理等に関する事務
           f.投資主、登録投資口質権者、これらの法定代理人及び以上の者の常任代理人(以下「投資主等」とい
             います。)の氏名及び住所の登録並びに変更の登録に関する事務
           g.上記a.からf.までに掲げるもののほか、投資主等の提出する届出の受理に関する事務
           h.投資主総会招集通知及び決議通知等投資主総会関係書類の作成及び発送並びに議決権行使書面又は委
             任状の作成及び集計に関する事務
           i.投資主等に対して分配する金銭の支払に関する事務
           j.投資主等からの照会に対する応答に関する事務
           k.投資口の統計資料並びに法令又は契約に基づく官庁、金融商品取引所、振替機関等への届出又は報告
             のための資料の作成に関する事務
           l.投資口の発行、投資口の併合・分割その他本投資法人が臨時に指定する事務
           m.投資主等に対する通知書、催告書及び報告書等の発送に関する事務
           n.投資主等の権利行使に関する請求その他の投資主等からの申出の受付に関する事務(上記a.から
             m.までの事務に関連するものに限ります。)
           o.上記a.からn.までに掲げる事務に付随する印紙税等の納付に関する事務
           p . 投資主等の個人番号(行政手続における特定の個人を識別するための番号の利用等に関する法律(平
             成25年法律第27号。)(以下「番号法」といいます。)に定義する個人番号をいい、以下「個人番号」
             といいます。)及び法人番号(番号法に定義する法人番号。)(以下「法人番号」といいます。)の収
             集及び登録に関する事務
           q . 投資主等の個人番号及び法人番号の保管、利用及び廃棄又は削除に関する事務
           r.上記a.からq.までに掲げる事項に付随する事務
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          (ニ)特別口座管理人としての業務
           a.振替口座簿並びにこれに附属する帳簿の作成・管理及び備置に関する事務
           b.総投資主通知に係る報告に関する事務
           c.新規記載又は記録手続き及び抹消手続き又は全部抹消手続きに関する事務
           d.保管振替機構その他の振替機関(以下「機構等」といいます。)からの本投資法人に対する個別投資
             主通知に関する事務
           e.振替口座簿への記載又は記録、質権に係る記載又は記録及び信託の受託者並びに信託財産に係る記載
             又は記録に関する事務
           f.特別口座の開設及び廃止に関する事務
           g.加入者情報及び届出印鑑の登録又はそれらの変更の登録及び加入者情報の機構等への届出に関する事
             務
           h.特別口座の加入者本人のために開設された他の口座又は本投資法人の口座との間の振替手続に関する
             事務
           i.振替法で定める取得者等のための特別口座開設等請求に関する事務
           j.加入者からの個別投資主通知の申出に関する事務
           k.加入者又は利害関係を有する者からの情報提供請求(機構等を通じて請求されるものを含みます。)
             に関する事務
           l.上記a.からk.までに掲げるもののほか、加入者等(投資主、登録投資口質権者及びこれらの法定
             代理人又は以上の者の常任代理人をいいます。以下同じです。)による請求に関する事務
           m.上記a.からl.までに掲げるもののほか、加入者等からの加入者等に係る情報及び届出印鑑に関す
             る届出の受理に関する事務
           n.加入者等からの照会に対する応答に関する事務
           o.投資口の併合・分割に関する事務
           p.上記a.からo.までに掲げる事務に付随する事務
           q . 加入者等の個人番号及び法人番号の収集及び登録に関する事務
           r . 加入者等の個人番号及び法人番号の保管、利用及び廃棄又は削除に関する事務
           s.上記a.からr.までに掲げる事務のほか、振替制度の運営に関する事務及び本投資法人と特別口座
             管理人が協議の上定める事務
         ② 株式会社三菱UFJ銀行

           第2回無担保投資法人債及び第3回無担保投資法人債に関する一般事務受託者としての業務
           a.振替機関の業務規程等に定める発行代理人事務
           b.振替機関の業務規程等に定める支払代理人事務
           c.投資法人債原簿関係事務
              ・本投資法人債の投資法人債原簿の作成及び備置きその他の投資法人債原簿に関する事務
           d.上記a.からc.までに掲げる事務のほか、次に定める事務
              ⅰ.公告の手配
              ⅱ.投資法人債権者集会に関する事務
              ⅲ.投資法人債券台帳の調製
              ⅳ.租税特別措置法に基づく利子所得税の納付
              ⅴ.買入消却にかかる事務
              ⅵ.その他本投資法人と一般事務受託者が協議の上必要と認められる事務
         ③ 阪急阪神不動産株式会社

           不動産情報提供会社としての業務
           本投資法人及び本資産運用会社に対する、適格不動産に関する情報の提供及びそのうち自らが所有又は開
          発するものについての優先交渉権の付与
         ④   阪急電鉄株式会社

           不動産情報提供会社としての業務
           本投資法人及び本資産運用会社に対する、適格不動産に関する情報の提供及び                                      そのうち自らが所有又は開
          発するものについての          優先交渉権の付与
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         ⑤ 阪急阪神ホールディングス株式会社
           該当事項はありません。
       (3)【資本関係】

         ①   三菱UFJ信託銀行株式会社
           2019年11月30日現在          、該当事項はありません。
         ② 株式会社三菱UFJ銀行

           2019年11月30日現在、該当事項はありません。
         ③ 阪急阪神不動産株式会社

           2019年11月30日現在、本投資法人の投資口22,400口(発行済投資口の総口数に対する所有投資口数の割
          合:3.22%)を保有しており、本投資法人の主要な投資主に該当します。
         ④ 阪急電鉄株式会社

           2019年11月30日現在、該当事項はありません。
         ⑤ 阪急阪神ホールディングス株式会社

           2019年11月30日現在、該当事項はありません。
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     第5【投資法人の経理状況】
      1.財務諸表の作成方法について
        本投資法人の財務諸表は、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和38年大蔵省令第59号。そ
       の後の改正を含みます。)及び同規則第2条の規定により投資法人計算規則に基づいて作成しています。
      2.監査証明について

        本投資法人は、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づき、第29期計算期間(2019年                                            6月  1日から2019年11
       月30日まで)の財務諸表について、有限責任                     あずさ監査法人の監査を受けています。
      3.連結財務諸表について

        本投資法人は子会社がありませんので、連結財務諸表を作成していません。
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      1【財務諸表】
       (1)【貸借対照表】
                                                     (単位:千円)
                                     第28期               第29期
                                  (2019年    5月31日)           (2019年11月30日)
      資産の部
       流動資産
                                         4,688,300               4,654,284
         現金及び預金
                                         5,005,329               5,538,996
         信託現金及び信託預金
                                          26,321               16,526
         営業未収入金
                                           1,925               1,953
         貯蔵品
                                          173,886               183,366
         預け金
                                          284,424                  -
         未収消費税等
                                          224,012               139,238
         前払費用
                                             0              -
         その他
                                        10,404,200               10,534,365
         流動資産合計
       固定資産
         有形固定資産
                                        ※1 5,906,920              ※1 5,953,582
          建物
                                        △ 1,934,472              △ 2,035,412
            減価償却累計額
            建物(純額)                             3,972,448               3,918,170
                                          542,740               543,040
          構築物
                                         △ 359,382              △ 366,538
            減価償却累計額
            構築物(純額)                              183,357               176,501
          工具、器具及び備品                                26,106               26,106
                                         △ 18,240              △ 18,962
            減価償却累計額
            工具、器具及び備品(純額)                               7,866               7,143
          土地                              31,198,723               31,211,665
                                       ※2 45,124,614              ※2 45,864,057
          信託建物
                                       △ 15,380,939              △ 16,224,233
            減価償却累計額
            信託建物(純額)                             29,743,675               29,639,823
          信託構築物                                948,231               958,327
                                         △ 419,869              △ 437,136
            減価償却累計額
            信託構築物(純額)                              528,362               521,191
          信託機械及び装置                                469,755               471,824
                                         △ 332,053              △ 342,016
            減価償却累計額
            信託機械及び装置(純額)                              137,702               129,807
                                          294,049               333,868
          信託工具、器具及び備品
                                         △ 147,660              △ 163,923
            減価償却累計額
            信託工具、器具及び備品(純額)                              146,389               169,945
                                       ※1 91,378,701              ※1 91,378,701
          信託土地
          信託リース資産                                47,924               47,924
                                          △ 4,259              △ 5,857
            減価償却累計額
            信託リース資産(純額)                               43,664               42,067
          信託建設仮勘定                                26,209               41,504
                                        157,367,100               157,236,523
          有形固定資産合計
         無形固定資産
                                          957,157               957,157
          借地権
                                          54,470               54,944
          信託その他無形固定資産
                                         1,011,628               1,012,102
          無形固定資産合計
         投資その他の資産
                                          88,200               88,200
          投資有価証券
                                          382,903               392,539
          長期前払費用
                                            25               23
          繰延税金資産
                                          31,926               31,926
          敷金及び保証金
                                           1,696               1,696
          信託敷金及び保証金
                                            490               490
          その他
                                          505,241               514,875
          投資その他の資産合計
                                        158,883,970               158,763,500
         固定資産合計
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                                                     (単位:千円)

                                     第28期               第29期
                                  (2019年    5月31日)           (2019年11月30日)
       繰延資産
                                          18,617               17,379
         投資法人債発行費
                                          18,617               17,379
         繰延資産合計
                                        169,306,788               169,315,246
       資産合計
      負債の部
       流動負債
         営業未払金                                 718,072               822,349
                                         7,000,000               9,500,000
         短期借入金
                                         5,500,000               5,000,000
         1年内返済予定の長期借入金
                                           3,149               3,149
         信託リース債務
                                           8,326               7,328
         未払配当金
                                          152,476               142,062
         未払費用
                                           1,531               1,476
         未払法人税等
                                            -            191,468
         未払消費税等
                                          752,195               776,730
         前受金
                                         ※1 499,675              ※1 203,664
         預り金
                                        14,635,427               16,648,229
         流動負債合計
       固定負債
                                         4,000,000               4,000,000
         投資法人債
                                        57,400,000               55,400,000
         長期借入金
                                          39,890               38,316
         信託リース債務
                                        ※1 1,756,260              ※1 1,708,433
         預り敷金及び保証金
                                        ※1 4,972,100              ※1 5,041,447
         信託預り敷金及び保証金
                                        68,168,251               66,188,197
         固定負債合計
                                        82,803,679               82,836,427
       負債合計
      純資産の部
       投資主資本
                                        84,270,314               84,270,314
         出資総額
         剰余金
                                         2,232,794               2,208,504
          当期未処分利益又は当期未処理損失(△)
                                         2,232,794               2,208,504
          剰余金合計
                                        86,503,108               86,478,818
         投資主資本合計
                                       ※3 86,503,108              ※3 86,478,818
       純資産合計
                                        169,306,788               169,315,246
      負債純資産合計
                                196/221









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       (2)【損益計算書】
                                                     (単位:千円)
                                     第28期               第29期
                                 (自 2018年12月        1日       (自 2019年      6月  1日
                                  至 2019年       5月31日)         至 2019年11月30日)
      営業収益
                                        ※1 5,873,771              ※1 5,955,254
       賃貸事業収入
                                         ※2 204,834
                                                           -
       不動産等売却益
                                         6,078,605               5,955,254
       営業収益合計
      営業費用
                                        ※1 2,928,550              ※1 2,833,725
       賃貸事業費用
                                          390,441               412,575
       資産運用報酬
                                           3,600               3,600
       役員報酬
                                          19,638               21,020
       資産保管手数料
                                          39,907               37,721
       一般事務委託手数料
                                          12,000               12,499
       会計監査人報酬
                                          81,330               70,189
       その他営業費用
                                         3,475,468               3,391,332
       営業費用合計
                                         2,603,137               2,563,922
      営業利益
      営業外収益
                                            42               41
       受取利息
                                            685               674
       未払分配金戻入
                                            -              887
       還付加算金
                                            728              1,603
       営業外収益合計
      営業外費用
                                          292,601               291,400
       支払利息
                                          54,972               51,525
       融資関連費用
                                          11,943               11,849
       投資法人債利息
                                           1,237               1,237
       投資法人債発行費償却
                                           9,105                 -
       投資口交付費
                                            30               30
       その他
                                          369,890               356,043
       営業外費用合計
                                         2,233,974               2,209,482
      経常利益
                                         2,233,974               2,209,482
      税引前当期純利益
      法人税、住民税及び事業税                                     1,537               1,482
                                            △ 2               2
      法人税等調整額
                                           1,535               1,485
      法人税等合計
                                         2,232,439               2,207,997
      当期純利益
                                            354               507
      前期繰越利益
      当期未処分利益又は当期未処理損失(△)                                   2,232,794               2,208,504
                                197/221








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       (3)【投資主資本等変動計算書】
           第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
                                                     (単位:千円)
                               投資主資本
                                剰余金

                                                     純資産合計
                   出資総額       当期未処分利益                  投資主資本合計
                          又は当期未処理
                                    剰余金合計
                          損失(△)
                   76,736,698         1,990,559         1,990,559        78,727,258         78,727,258

     当期首残高
     当期変動額

                    7,533,615                          7,533,615         7,533,615
      新投資口の発行
                            △ 1,990,204        △ 1,990,204        △ 1,990,204        △ 1,990,204
      剰余金の配当
                             2,232,439         2,232,439         2,232,439         2,232,439
      当期純利益
                    7,533,615          242,234         242,234        7,775,850         7,775,850
     当期変動額合計
                   84,270,314         2,232,794         2,232,794        86,503,108         86,503,108
     当期末残高
           第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

                                                     (単位:千円)
                               投資主資本
                                剰余金

                                                     純資産合計
                          当期未処分利益
                   出資総額                         投資主資本合計
                          又は当期未処理
                                    剰余金合計
                          損失(△)
                   84,270,314         2,232,794         2,232,794        86,503,108         86,503,108

     当期首残高
     当期変動額

                            △ 2,232,287        △ 2,232,287        △ 2,232,287        △ 2,232,287
      剰余金の配当
                             2,207,997         2,207,997         2,207,997         2,207,997
      当期純利益
                       -      △ 24,289        △ 24,289        △ 24,289        △ 24,289
     当期変動額合計
                   84,270,314         2,208,504         2,208,504        86,478,818         86,478,818
     当期末残高
                                198/221








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       (4)【金銭の分配に係る計算書】
                               第28期                   第29期

                            (自 2018年12月        1日          (自 2019年      6月  1日
                            至 2019年       5月31日)             至 2019年11月30日)
                                  (単位:円)                   (単位:円)
     Ⅰ 当期未処分利益
                                2,232,794,312                   2,208,504,498
     Ⅱ 分配金の額                           2,232,287,200                   2,207,955,200
     (投資口1口当たり分配金の額)
                                   (3,211)                   (3,176)
     Ⅲ 次期繰越利益
                                   507,112                   549,298
     分配金の額の算出方法                    本投資法人の規約第36条(1)に定                   本投資法人の規約第36条(1)に定
                        める分配方針に基づき、分配金の額                   める分配方針に基づき、分配金の額
                        は利益の金額を限度とし、かつ租税                   は利益の金額を限度とし、かつ租税
                        特別措置法第67条の15に規定されて                   特別措置法第67条の15に規定されて
                        いる本投資法人の配当可能利益の額                   いる本投資法人の配当可能利益の額
                        の100分の90に相当する金額を超える                   の100分の90に相当する金額を超える
                        ものとしています。かかる方針によ                   ものとしています。かかる方針によ
                        り、当期未処分利益を超えない額で                   り、当期未処分利益を超えない額で
                        発行済投資口の総口数695,200口の整                   発行済投資口の総口数695,200口の整
                        数倍の最大値となる2,232,287,200円                   数倍の最大値となる2,207,955,200円
                        を利益分配金として分配することと                   を利益分配金として分配することと
                        いたしました。なお、本投資法人の                   いたしました。なお、本投資法人の
                        規約第36条(2)に定める利益を超え                   規約第36条(2)に定める利益を超え
                        た金銭の分配は行いません。                   た金銭の分配は行いません。
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       (5)【キャッシュ・フロー計算書】
                                                     (単位:千円)
                                     第28期               第29期
                                 (自 2018年12月        1日       (自 2019年      6月  1日
                                  至 2019年       5月31日)         至 2019年11月30日)
      営業活動によるキャッシュ・フロー
                                         2,233,974               2,209,482
       税引前当期純利益
                                          984,697              1,001,078
       減価償却費
                                           1,237               1,237
       投資法人債発行費償却
                                           6,907                 -
       固定資産除却損
                                           9,172                 -
       固定資産圧縮損
                                           9,105                 -
       投資口交付費
                                           △ 42              △ 41
       受取利息
                                           △ 685              △ 674
       未払分配金戻入
                                          292,601               291,400
       支払利息
                                          11,943               11,849
       投資法人債利息
       営業未収入金の増減額(△は増加)                                  △ 23,592               9,795
       貯蔵品の増減額(△は増加)                                     272              △ 28
       預け金の増減額(△は増加)                                  △ 94,098              △ 9,479
       未収消費税等の増減額(△は増加)                                 △ 284,874               284,424
       前払費用の増減額(△は増加)                                  △ 94,826               75,137
       営業未払金の増減額(△は減少)                                    5,394             △ 17,903
       未払費用の増減額(△は減少)                                     353              2,203
       未払消費税等の増減額(△は減少)                                 △ 164,973               191,468
       前受金の増減額(△は減少)                                  △ 60,825               24,534
       預り金の増減額(△は減少)                                    2,122              △ 2,070
                                         7,752,186                   -
       有形固定資産の売却による減少額
                                           1,079                 0
       その他
                                        10,587,130               4,072,414
       小計
       利息の受取額                                     42               41
                                         △ 311,377              △ 315,867
       利息の支払額
                                          △ 1,487              △ 1,537
       法人税等の支払額又は還付額(△は支払)
                                        10,274,307               3,755,050
       営業活動によるキャッシュ・フロー
      投資活動によるキャッシュ・フロー
                                       △ 21,869,709               △ 744,359
       有形固定資産の取得による支出
                                            -            △ 4,349
       無形固定資産の取得による支出
                                         △ 462,864              △ 364,914
       預り敷金及び保証金の返還による支出
                                          241,601               92,494
       預り敷金及び保証金の受入による収入
                                          △ 1,696                 -
       敷金及び保証金の差入による支出
       投資有価証券の取得による支出                                  △ 88,200                 -
                                           △ 490               -
       その他
                                       △ 22,181,358              △ 1,021,128
       投資活動によるキャッシュ・フロー
      財務活動によるキャッシュ・フロー
       短期借入れによる収入                                 6,000,000               7,500,000
                                        △ 2,000,000              △ 5,000,000
       短期借入金の返済による支出
                                         8,000,000               3,000,000
       長期借入れによる収入
                                        △ 6,000,000              △ 5,500,000
       長期借入金の返済による支出
       ファイナンス・リース債務の返済による支出                                   △ 1,574              △ 1,574
                                        △ 1,989,414              △ 2,232,610
       分配金の支払額
                                         7,477,162                   -
       投資口の発行による収入
                                            -              △ 86
       その他
                                        11,486,173              △ 2,234,271
       財務活動によるキャッシュ・フロー
      現金及び現金同等物の増減額(△は減少)                                   △ 420,876               499,650
                                        10,114,507               9,693,630
      現金及び現金同等物の期首残高
                                        ※1 9,693,630             ※1 10,193,280
      現金及び現金同等物の期末残高
                                200/221



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       (6)【注記表】
     (継続企業の前提に関する注記)
       該当事項はありません。
     (重要な会計方針に係る事項に関する注記)

     1.資産の評価基準          投資有価証券
       及び評価方法          その他有価証券
                  時価のないもの
                   移動平均法による原価法によっています。
     2.固定資産の減価          ①有形固定資産(信託財産を含み、リース資産を除く)
       償却の方法
                 定額法を採用しています。
                 なお、有形固定資産の耐用年数は以下のとおりです。
                  建物        2~66年
                  構築物       2~56年
                  機械及び装置    2~17年
                  工具、器具及び備品 2~18年
                ②無形固定資産(信託財産を含み、リース資産を除く)
                 定額法を採用しています。
                ③リース資産
                 所有権移転外ファイナンス・リース取引にかかるリース資産については、リース期間を耐用年
                 数とし、残存価額を零とする定額法を採用しています。
     3.繰延資産の処理          ①投資法人債発行費
       方法          償還までの期間にわたり定額法により償却しています。
                ②投資口交付費
                 支出時に全額費用処理しています。
     4.収益及び費用の          固定資産税等の処理方法
       計上基準          保有する不動産等に係る固定資産税、都市計画税及び償却資産税等については、賦課決定され
                た税額のうち当期に対応する額を賃貸事業費用として費用処理する方法を採用しています。
                 なお、不動産等の取得に伴い、精算金として譲渡人に支払った初年度の固定資産税等相当額に
                ついては、賃貸事業費用に計上せず当該不動産等の取得原価に算入しています。                                     当期において不
                動産等の取得原価に算入した固定資産税等相当額は7,113千円です。
     5.キャッシュ・フ           手許現金及び信託現金、随時引出し可能な預金及び信託預金並びに容易に換金可能であり、
       ロー計算書にお         かつ、価値の変動について僅少なリスクしか負わない取得日から3か月以内に償還期限の到来す
       ける資金(現金         る短期投資からなっています。
       及び現金同等
       物)の範囲
     6.その他財務諸表          ①不動産等を信託財産とする信託受益権に関する会計処理方法
       作成のための基          保有する不動産等を信託財産とする信託受益権については、信託財産内の全ての資産及び負債
       本となる重要な         勘定並びに信託財産に生じた全ての収益及び費用勘定について、貸借対照表及び損益計算書の該
       事項         当勘定科目に計上しています。
                 なお、当該勘定科目に計上した信託財産のうち重要性がある以下の科目については、貸借対照
                表において区分掲記しています。
                  (1)信託現金及び信託預金
                  (2)信託建物、信託構築物、信託機械及び装置、信託工具、器具及び備品、信託土地、信
                    託リース資産、信託建設仮勘定
                  (3)信託その他無形固定資産
                  (4)信託敷金及び保証金
                  (5)信託預り敷金及び保証金
                  (6)信託リース債務
                ②消費税等の処理方法
                 消費税及び地方消費税の会計処理は、税抜方式によっています。
                                201/221



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     (未適用の会計基準等に関する注記)
     (収益認識に関する会計基準等)
      ・「収益認識に関する会計基準」(企業会計基準第29号 平成30年                               3月30日 企業会計基準委員会)
      ・「収益認識に関する会計基準の適用指針」(企業会計基準適用指針第30号 平成30年                                          3月30日 企業会計基準委員
       会)
      1 概要

        国際会計基準審議会(IASB)及び米国財務会計基準審議会(FASB)は、共同して収益認識に関する包括的な会計基
       準の開発を行い、2014年            5月に「顧客との契約から生じる収益」(IASBにおいてはIFRS第15号、FASBにおいては
       Topic606)を公表しており、IFRS第15号は2018年                       1月  1日以後開始する事業年度から、Topic606は2017年12月15日よ
       り後に開始する事業年度から適用される状況を踏まえ、企業会計基準委員会において、収益認識に関する包括的な会
       計基準が開発され、適用指針と合わせて公表されたものです。
        企業会計基準委員会の収益認識に関する会計基準の開発にあたっての基本的な方針として、IFRS第15号と整合性を
       図る便益の1つである財務諸表間の比較可能性の観点から、IFRS第15号の基本的な原則を取り入れることを出発点と
       し、会計基準を定めることとされ、また、これまで我が国で行われてきた実務等に配慮すべき項目がある場合には、
       比較可能性を損なわせない範囲で代替的な取扱いを追加することとされています。
      2   適用予定日

        2021年11月期の期首から適用します。
      3 当該会計基準等の適用による影響

        財務諸表に与える影響額は、現在評価中です。
     (貸借対照表に関する注記)

     ※1.担保に供している資産及び担保を付している債務
       担保に供している資産は、以下のとおりです。
                             第28期                 第29期
                          (2019年    5月31日)             (2019年11月30日)
                                1,403,621                 1,358,381
     建物                               千円                 千円
                                3,127,561                 3,127,561
     信託土地                               千円                 千円
                                4,531,182                 4,485,942
            合計                        千円                 千円
       担保を付している債務は、以下のとおりです。
                             第28期                 第29期
                          (2019年    5月31日)             (2019年11月30日)
                                 98,716                 98,716
     預り金                               千円                 千円
     預り敷金及び保証金                           653,949    千円             606,651    千円
                                 271,218                 269,158
     信託預り敷金及び保証金                               千円                 千円
                                1,023,884                  974,526
            合計                        千円                 千円
                                202/221







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     ※2.国庫補助金等により取得した有形固定資産の圧縮記帳額
                             第28期                 第29期
                          (2019年    5月31日)             (2019年11月30日)
                                 22,411                 22,411
     信託建物                               千円                 千円
     ※3.投資信託及び投資法人に関する法律第67条第4項に定める最低純資産額

                             第28期                 第29期
                          (2019年    5月31日)             (2019年11月30日)
                                 50,000   千円              50,000千円
     (損益計算書に関する注記)

     ※1 .不動産賃貸事業損益の内訳(単位:千円)
                              第28期                   第29期
                          (自 2018年12月        1日         (自 2019年      6月  1日
                          至 2019年       5月31日)            至 2019年11月30日)
     A.不動産賃貸事業収益
       賃貸事業収入
                          5,282,021                  5,296,403
        賃貸収入
                           267,259                  342,237
        水道光熱費収入
                           324,490                  316,613
        その他賃貸事業収入
          不動産賃貸事業収益合計                        5,873,771                  5,955,254
     B.不動産賃貸事業費用
       賃貸事業費用
                           494,205                  514,450
        委託管理料
                           349,096                  406,681
        水道光熱費
                           89,514                  90,179
        支払賃借料
                           50,472                  37,390
        広告宣伝費
                           349,967                  135,183
        修繕費
                           14,864                  14,750
        損害保険料
                           502,664                  580,934
        公租公課
                           983,895                 1,000,275
        減価償却費
                           93,869                  53,879
        その他賃貸事業費用
          不動産賃貸事業費用合計                        2,928,550                  2,833,725
     C.不動産賃貸事業損益
       (A-B)                           2,945,220                  3,121,528
     ※2 . 不動産等売却益の内訳          (単位:千円)

     第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
      ららぽーと甲子園(敷地)
                                          7,960,000
       不動産等売却収入
                             7,752,186
       不動産等売却原価
                               2,979
       その他売却費用
        不動産等売却益                                   204,834
     第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

      該当事項はありません。
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     (投資主資本等変動計算書に関する注記)
                             第28期                  第29期
                         (自 2018年12月        1日         (自 2019年      6月  1日
                          至 2019年       5月31日)           至 2019年11月30日)
     発行可能投資口総口数及び
     発行済投資口の総口数
     発行可能投資口総口数                           10,000,000     口            10,000,000     口
                                  695,200                 695,200

     発行済投資口の総口数                                口                 口
     (キャッシュ・フロー計算書に関する注記)

     ※1.現金及び現金同等物の期末残高と貸借対照表に掲記されている科目の金額との関係
                             第28期                  第29期
                         (自 2018年12月        1日         (自 2019年      6月  1日
                          至 2019年       5月31日)           至 2019年11月30日)
                                4,688,300                 4,654,284
     現金及び預金                               千円                 千円
                                5,005,329                 5,538,996
     信託現金及び信託預金                               千円                 千円
                                9,693,630                 10,193,280
     現金及び現金同等物                               千円                 千円
     (リース取引に関する注記)

      オペレーティング・リース取引(貸主側)
      未経過リース料
                             第28期                 第29期
                          (2019年    5月31日)             (2019年11月30日)
     1年内                         5,813,532     千円            5,835,730     千円

     1年超                         26,237,075     千円            22,921,408     千円

     合計                         32,050,607     千円            28,757,138     千円

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     (金融商品に関する注記)
     ① 金融商品の状況に関する事項
      A.金融商品に対する取組方針
        本投資法人は、安定した収益の確保及び運用資産の着実な成長を目的として借入れ又は投資法人債の発行を行う
       こととしています。
        余資の運用については、積極的な運用益の獲得を目的とした投資は行わないものとし、安全性、換金性を重視し
       て投資を行うものとしています。
        なお、デリバティブ取引については借入金の金利変動等のリスクをヘッジすることを目的としてのみ行うことと
       しています。
      B.金融商品の内容及びそのリスク並びにリスク管理体制

        借入れ及び投資法人債の発行によって調達した資金の使途は、主に不動産及び不動産信託受益権の取得並びに既
       存の借入れの返済及び投資法人債の償還資金です。
        借入金のうち、変動金利の借入金については金利変動リスクに晒されていますが、長期固定金利による借入れの
       比率を高位に保つことにより、金利変動の影響を限定しています。
        借入金、投資法人債並びに預り敷金及び保証金は流動性リスクに晒されていますが、資産運用会社が資金繰り表
       を作成するとともに、手許流動性を維持することにより、流動性リスクを管理しています。
      C.金融商品の時価等に関する事項についての補足説明

        金融商品の時価には、市場価格に基づく価額のほか、市場価格がない場合には合理的に算定された価額が含まれ
       ています。当該価額の算定においては一定の前提条件等を採用しているため、異なる前提条件等によった場合、当
       該価額が異なることもあります。
     ② 金融商品の時価等に関する事項

      2019年    5月31日における貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、以下のとおりです。なお、時価を把握
     することが極めて困難と認められるものは、次表には含めていません。
                                                  (単位:千円)
                          貸借対照表計上額              時価           差額
                               4,688,300           4,688,300              -
        (1)現金及び預金
                               5,005,329           5,005,329              -
        (2)信託現金及び信託預金
                               9,693,630           9,693,630              -
        資産合計
                               7,000,000           7,000,000              -
        (3)短期借入金
                               5,500,000           5,499,013             △986
        (4)1年内返済予定の長期借入金
                                499,675           499,041            △634
        (5)預り金
                               4,000,000           4,016,600            16,600
        (6)投資法人債
                              57,400,000           58,520,714           1,120,714
        (7)長期借入金
                                260,219           255,080           △5,138
        (8)預り敷金及び保証金
                                127,770           103,792          △23,978
        (9)信託預り敷金及び保証金
                              74,787,665           75,894,240           1,106,575
        負債合計
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      2019年11月30日における貸借対照表計上額、時価及びこれらの差額については、以下のとおりです。なお、時価を把握
     することが極めて困難と認められるものは、次表には含めていません。
                                                  (単位:千円)
                          貸借対照表計上額              時価           差額
                               4,654,284           4,654,284              -
        (1)現金及び預金
                               5,538,996           5,538,996              -
        (2)信託現金及び信託預金
                              10,193,280           10,193,280               -
        資産合計
                               9,500,000           9,500,000              -
        (3)短期借入金
                               5,000,000           5,007,920             7,920
        (4)1年内返済予定の長期借入金
                                203,664           202,941            △723
        (5)預り金
                               4,000,000           4,010,400            10,400
        (6)投資法人債
                              55,400,000           56,185,931            785,931
        (7)長期借入金
                                212,921           208,089           △4,831
        (8)預り敷金及び保証金
                                125,710           101,352          △24,358
        (9)信託預り敷金及び保証金
                              74,442,296           75,216,635            774,339
        負債合計
       (注1)金融商品の時価の算定方法に関する事項
        (1)現金及び預金 (2)信託現金及び信託預金 (3)短期借入金
         これらは短期間で決済されるため、時価は帳簿価額にほぼ等しいことから、当該帳簿価額によっています。
        (4)1年内返済予定の長期借入金 (7)長期借入金
         これらの時価については、元利金の合計額を残存期間に対応した新規借入れを行った場合に想定される利率で割り引いて算定する方
         法によっています。また、変動金利によるものは、短期間で市場金利を反映し、時価は帳簿価額と近似していることから、当該帳簿
         価額によっています。
        (5)預り金 (8)預り敷金及び保証金 (9)信託預り敷金及び保証金
         これらの時価については、将来キャッシュ・フローを返済期日までの期間及び信用リスクを加味した利率で割り引いた現在価値によ
         り算定しています。
        (6)投資法人債
         時価については、日本証券業協会による公表参考値によっています。
       (注2)時価を把握することが極めて困難と認められる金融商品の貸借対照表計上額

                                         (単位:千円)
                          第28期
                                       第29期
             区分
                       (2019年   5月31日)
                                     (2019年11月30日)
        投資有価証券                       88,200             88,200
        預り敷金及び保証金                     1,496,041             1,495,512
        信託預り敷金及び保証金                     4,844,329             4,915,736
       投資有価証券
        上記貸借対照表計上額については、市場価格がなく、かつ将来キャッシュ・フローを見積もることができず、時価を把握することが極
        めて困難と認められることから、時価開示の対象とはしていません。
       預り敷金及び保証金、信託預り敷金及び保証金
        上記貸借対照表計上額については、返還予定時期等を見積もることが困難と認められることから、時価開示の対象とはしていません。
       (注3)金銭債権の決算日(2019年              5月31日)後の償還予定額

                                                    (単位:千円)
                              1年超      2年超      3年超      4年超
                       1年以内                               5年超
                             2年以内      3年以内      4年以内      5年以内
        現金及び預金
                        4,688,300         -      -      -      -      -
        信託現金及び信託預金                5,005,329         -      -      -      -      -
        合計
                        9,693,630         -      -      -      -      -
          金銭債権の決算日(2019年11月30日)後の償還予定額

                                                    (単位:千円)
                              1年超      2年超      3年超      4年超
                       1年以内                               5年超
                             2年以内      3年以内      4年以内      5年以内
        現金及び預金                4,654,284         -      -      -      -      -
        信託現金及び信託預金                5,538,996         -      -      -      -      -
        合計               10,193,280         -      -      -      -      -
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       (注4)借入金及び投資法人債の決算日(2019年                   5月31日)後の返済予定額
                                                    (単位:千円)
                              1年超      2年超      3年超      4年超
                       1年以内                               5年超
                             2年以内      3年以内      4年以内      5年以内
        短期借入金                7,000,000         -      -      -      -      -
        投資法人債
                           -      -      -      -   2,000,000      2,000,000
        長期借入金                5,500,000      9,000,000      2,000,000      12,000,000      5,200,000      29,200,000
        合計               12,500,000      9,000,000      2,000,000      12,000,000      7,200,000      31,200,000
          借入金及び投資法人債の決算日(2019年11月30日)後の返済予定額

                                                    (単位:千円)
                              1年超      2年超      3年超      4年超
                       1年以内                               5年超
                             2年以内      3年以内      4年以内      5年以内
        短期借入金                9,500,000         -      -      -      -      -
        投資法人債                   -      -      -   2,000,000         -   2,000,000
        長期借入金
                        5,000,000      4,000,000      9,000,000      5,000,000      6,400,000      31,000,000
        合計               14,500,000      4,000,000      9,000,000      7,000,000      6,400,000      33,000,000
     (有価証券に関する注記)

     第28期(2019年        5月31日)
      該当事項はありません。
     第29期(2019年11月30日)

      該当事項はありません。
     (デリバティブ取引に関する注記)

     第28期(2019年        5月31日)
      該当事項はありません。
     第29期(2019年11月30日)

      該当事項はありません。
     (退職給付に関する注記)

     第28期(2019年        5月31日)
      該当事項はありません。
     第29期(2019年11月30日)

      該当事項はありません。
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     (税効果会計に関する注記)
     1.繰延税金資産及び繰延税金負債の発生の主な原因別内訳
                                     第28期             第29期
                                   (2019年    5月31日)         (2019年11月30日)
     繰延税金資産
                                          25             23
       未払事業税損金不算入額                                    千円             千円
                                          25             23
       繰延税金資産合計                                    千円             千円
                                          25             23
     繰延税金資産の純額                                      千円             千円
     2.法定実効税率と税効果会計適用後の法人税等の負担率との間に重要な差異があるときの、当該差異の原因となった

       主要な項目別の内訳
                                     第28期             第29期
                                   (2019年    5月31日)         (2019年11月30日)
                                         31.46%             31.46   %
     法定実効税率
     (調整)
                                        △31.44%             △31.44    %
     支払分配金の損金算入額
                                          0.05%             0.05%
     その他
                                          0.07%             0.07  %
     税効果会計適用後の法人税等の負担率
     (資産除去債務に関する注記)

     第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
      該当事項はありません。
     第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

      該当事項はありません。
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     (セグメント情報等に関する注記)
     (セグメント情報)
      本投資法人は、不動産賃貸事業の単一セグメントであるため、記載を省略しています。
     (関連情報)

     第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
     ① 製品及びサービスに関する情報
      単一の製品・サービス区分の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90%を超えるため、記載を省略していま
     す。
     ② 地域に関する情報

      A.営業収益
       本邦の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90%を超えるため、記載を省略しています。
      B.有形固定資産
       本邦に所在している有形固定資産の金額が貸借対照表の有形固定資産の金額の90%を超えるため、記載を省略してい
      ます。
     ③ 主要な顧客に関する情報

                                         (単位:千円)
            相手先              営業収益          関連するセグメント名
         阪急電鉄株式会社                    1,264,132        不動産賃貸事業

     第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

     ① 製品及びサービスに関する情報
      単一の製品・サービス区分の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90%を超えるため、記載を省略していま
     す。
     ② 地域に関する情報

      A.営業収益
       本邦の外部顧客への営業収益が損益計算書の営業収益の90%を超えるため、記載を省略しています。
      B.有形固定資産
       本邦に所在している有形固定資産の金額が貸借対照表の有形固定資産の金額の90%を超えるため、記載を省略してい
      ます。
     ③ 主要な顧客に関する情報

                                         (単位:千円)
            相手先              営業収益          関連するセグメント名
                             1,272,265

         阪急電鉄株式会社                            不動産賃貸事業
                                209/221








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                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     (賃貸等不動産に関する注記)
      本投資法人は、関西圏その他の地域において、賃貸商業用施設や賃貸事務所用施設等を保有しています。これらの賃貸
     等不動産の貸借対照表計上額、期中増減額及び時価は以下のとおりです。
                                                  (単位:千円)
                              第28期                   第29期
                          (自 2018年12月        1日         (自 2019年      6月  1日
                          至 2019年       5月31日)            至 2019年11月30日)
     貸借対照表計上額

                                  145,113,608                  158,345,555

        期首残高
                                  13,231,947                  △144,594

        期中増減額
                                  158,345,555                  158,200,960

        期末残高
                                  186,877,000                  189,534,000

     期末時価
     (注1)貸借対照表計上額は、取得原価から減価償却累計額を控除した金額です。
     (注2)   賃貸等不動産の期中増減額のうち、第28期の主な増加額はグランフロント大阪(うめきた広場・南館)(共有持分4.9%相当)
        (9,311,220千円)、グランフロント大阪(北館)(共有持分4.9%相当)(6,653,680千円)、バロー高槻店(敷地)
        (2,293,401千円)及びFUNDES神保町(2,944,896千円)の取得によるものであり、減少額はららぽーと甲子園(敷地)
        (7,752,186千円)の譲渡及び減価償却費の計上によるものです。第29期の主な減少額は減価償却費の計上によるものです。
     (注3)期末の時価は、社外の不動産鑑定士による鑑定評価額に基づく評価額を記載しています。
      また、    賃貸等不動産に関する損益は、前記「損益計算書に関する注記」をご参照下さい。

     (持分法損益等に関する注記)

     第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
      該当事項はありません。
     第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

      該当事項はありません。
     (関連当事者との取引に関する注記)

     1.親会社及び法人主要投資主等
       第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
        該当事項はありません。
       第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

        該当事項はありません。
     2.関連会社等

       第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
        該当事項はありません。
       第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

        該当事項はありません。
     3.兄弟会社等

       第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
        該当事項はありません。
       第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

        該当事項はありません。
                                210/221



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     4.役員及び個人主要投資主等
       第28期(自 2018年12月            1日 至 2019年        5月31日)
                                                取引         期末
                  資本金           議決権等
          会社等の
                                                金額         残高
                   又は           の所有
                       事業の内容            関連当事者
      属性     名称    住所                          取引の内容            科目
                                               (千円)         (千円)
                  出資金           (被所有)
                        又は職業            との関係
          又は氏名
                  (千円)
                                               (注1)         (注1)
                               割合
                       本投資法人
                                         本資産運用
                        執行役員
                                         会社への資
     役員及
                                               494,773
                         兼          資産運用                 営業
                -    -           0.01%           産運用報酬               126,983
     びその    白木 義章
                       本資産運用             委託先           (注3)     未払金
                                          の支払
     近親者
                       会社代表取
                                          (注2)
                        締役社長
     (注1)上記金額のうち、取引金額には消費税等が含まれておらず、期末残高には消費税等が含まれています。
     (注2)資産運用報酬額については、白木義章が第三者(本資産運用会社)の代表者として行った取引であり、報酬額は、本投資法人
        の規約で定められた条件によっています。
     (注3)資産運用報酬額には、個々の不動産等の帳簿価額に算入した物件取得に係る運用報酬104,332千円が含まれています。
       第29期(自 2019年          6月  1日 至 2019年11月30日)

                                                取引         期末
                  資本金           議決権等
          会社等の
                                                金額         残高
                   又は           の所有
                       事業の内容            関連当事者
      属性     名称    住所                          取引の内容            科目
                                               (千円)         (千円)
                  出資金           (被所有)
                        又は職業            との関係
          又は氏名
                  (千円)
                                               (注1)         (注1)
                               割合
                       本投資法人
                                         本資産運用
                        執行役員
                                         会社への資
     役員及
                         兼          資産運用                 営業
                -    -           0.01%           産運用報酬      412,575         127,917
     びその    白木 義章
                       本資産運用             委託先                未払金
                                          の支払
     近親者
                       会社代表取
                                          (注2)
                        締役社長
     (注1)上記金額のうち、取引金額には消費税等が含まれておらず、期末残高には消費税等が含まれています。
     (注2)資産運用報酬額については、白木義章が第三者(本資産運用会社)の代表者として行った取引であり、報酬額は、本投資法人
        の規約で定められた条件によっています。
     (1口当たり情報に関する注記)

                              第28期                第29期
                          (自 2018年12月        1日       (自 2019年      6月  1日
                           至 2019年       5月31日)          至 2019年11月30日)
                                  124,429               124,394

     1口当たり純資産額                                円               円
                                   3,215               3,176
     1口当たり当期純利益                                円               円
     (注1)1口当たり当期純利益については、当期純利益を期中平均投資口数で除することにより算定しています。
        また、潜在投資口調整後1口当たり当期純利益については、潜在投資口がないため記載していません。
     (注2)1口当たり当期純利益算定上の基礎は以下のとおりです。
                              第28期                第29期
                          (自 2018年12月        1日       (自 2019年      6月  1日
                           至 2019年       5月31日)          至 2019年11月30日)
     当期純利益(千円)                            2,232,439               2,207,997
     普通投資主に帰属しない金額(千円)                                -               -

     普通投資口に係る当期純利益(千円)                            2,232,439               2,207,997

     期中平均投資口数(口)                             694,235               695,200

     (重要な後発事象に関する注記)

      該当事項はありません。
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       (7)【附属明細表】
         ① 有価証券明細表
          (イ)株式
                                               (単位:千円)
                      取得価額
                                 評価額(注)
        銘柄      株式数                              評価損益       備考
                    単価      金額      単価      金額
     株式会社KMO         1,666株        50     83,300       50     83,300        -    -
        合計       1,666株
                      50     83,300       50     83,300        -    -
     (注)評価額については、取得価額を記載しています。
          (ロ)株式以外の有価証券

                                                     (単位:千円)
                                         前払経過
        種類           銘柄         券面総額     帳簿価額     未収利息         評価額(注)      評価損益     備考
                                          利子
     基金返還請求権       一般社団法人ナレッジキャピタル                 -    4,900      -     -     4,900      -   -
        合計           -           -    4,900      -     -     4,900      -   -
     (注)評価額については、帳簿価額を記載しています。
         ② デリバティブ取引及び為替予約取引の契約額等及び時価の状況表

          該当事項はありません。
         ③ 不動産等明細表のうち総括表

                                                      (単位:千円)
                                         減価償却累計額
                                                     差引
                当期首      当期      当期      当期末
                                         又は
                                                    当期末     摘要
        資産の種類
                                               当期
                 残高     増加額      減少額      残高
                                         償却
                                                     残高
                                              償却額
                                        累計額
       建物         5,906,920       46,661        -   5,953,582      2,035,412      100,940      3,918,170      -
       構築物
                 542,740        300      -    543,040      366,538      7,155      176,501     -
       工具、器具及び
                 26,106        -      -    26,106      18,962       722      7,143    -
       備品
       土地         31,198,723        12,942        -   31,211,665          -      -   31,211,665      -
       信託建物
                45,124,614       739,442        -   45,864,057      16,224,233       843,294     29,639,823      -
     有形
       信託構築物          948,231      10,095        -    958,327      437,136      17,266      521,191     -
     固定
       信託機械及び装置          469,755       2,069       -    471,824      342,016      9,963      129,807     -
     資産
       信託工具、器具及
                 294,049      39,819        -    333,868      163,923      16,262      169,945     -
       び備品
       信託リース資産
                 47,924        -      -    47,924       5,857      1,597      42,067    -
       信託土地         91,378,701         -      -   91,378,701          -      -   91,378,701      -
       信託建設仮勘定          26,209     806,721      791,427      41,504        -      -     41,504    -
          合計     175,963,978       1,658,053       791,427    176,830,603       19,594,080       997,202     157,236,523       -
       借地権          957,157        -      -    957,157        -      -    957,157     -
     無形
       信託その他無形固
     固定
                 119,015       4,349       -    123,364       68,419      3,875      54,944    -
       定資産
     資産
          合計      1,076,172        4,349       -   1,080,522        68,419      3,875     1,012,102      -
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         ④ その他特定資産の明細表
          その他特定資産については、上記「③ 不動産等明細表のうち総括表」に含めて記載しています。
         ⑤ 投資法人債明細表

                                                      (単位:千円)
                                          利率
                        当期首      当期     当期末            償還
         銘柄       発行年月日                                     使途    担保
                         残高     減少額      残高      (%)      期限
         第2回         2016年                              2023年         無担保
                        2,000,000        -   2,000,000      0.29000           (注1)
       無担保投資法人債          11月10日                              11月10日          無保証
         第3回         2016年                              2031年         無担保
                        2,000,000        -   2,000,000      0.90000           (注1)
       無担保投資法人債          11月10日                              11月10日          無保証
         合計
                   -      4,000,000        -   4,000,000         -    -     -    -
     (注1)資金使途は、第1回無担保投資法人債の償還資金です。
     (注2)特定投資法人債間限定同順位特約が付されています。
     (注3)投資法人債の貸借対照表日後5年以内における1年毎の償還予定額の総額は以下のとおりです。
                                                     (単位:千円)

                   1年以内        1年超2年以内         2年超3年以内         3年超4年以内         4年超5年以内

     投資法人債
                       -         -         -      2,000,000            -
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         ⑥ 借入金明細表
                                                      (単位:千円)
          区  分
                                           平均利率
                    当期首      当期      当期      当期末           返済
                                                     使 途   摘 要
                                           (%)
                     残高      増加額      減少額      残高          期限
           借入先                                (注1)
                                                2019年
        株式会社三井住友銀行            1,000,000         -   1,000,000         -   0.21909
                                                7月31日
                                                2020年
        三井住友信託銀行株式会社            3,000,000         -      -   3,000,000      0.21727
                                                1月31日
                                                2020年
      短
        株式会社みずほ銀行
                    2,000,000         -      -   2,000,000      0.21727
                                                1月31日
                                                         無担保
      期
                                                     (注2)
                                                         無保証
                                                2019年
      借
        株式会社三菱UFJ銀行            1,000,000         -   1,000,000         -   0.21909
                                                7月31日
      入
                                                2019年
      金
        株式会社三菱UFJ銀行               -   3,000,000      3,000,000         -   0.22545
                                                9月30日
                                                2020年
        株式会社三井住友銀行
                       -   4,500,000         -   4,500,000      0.21727
                                                7月31日
           合 計         7,000,000      7,500,000      5,000,000      9,500,000        -   -    -    -
                                                2019年
        株式会社三井住友銀行
                    3,500,000         -   3,500,000         -   0.73972
                                                7月31日
                                                2019年
        株式会社三菱UFJ銀行            2,000,000         -   2,000,000         -   0.73972
                                                7月31日
     1
                                                2020年
     年長
        株式会社三菱UFJ銀行               -   2,000,000         -   2,000,000      1.31957
                                                8月31日
     内期                                                    無担保
                                                     (注2)
     返借                                                    無保証
                                                2020年
        株式会社三菱UFJ銀行
                       -   1,000,000         -   1,000,000      1.20595
     済入
                                                10月30日
     予金
                                                2020年
        株式会社池田泉州銀行               -   1,000,000         -   1,000,000      1.20595
     定
                                                10月30日
     の
                                                2020年
        三井住友信託銀行株式会社               -   1,000,000         -   1,000,000      1.20595
                                                10月30日
           合 計         5,500,000      5,000,000      5,500,000      5,000,000        -   -    -    -
                                                2020年
        株式会社三菱UFJ銀行            2,000,000         -   2,000,000         -   1.31957
                                                8月31日
                                                2020年
        株式会社三菱UFJ銀行            1,000,000         -   1,000,000         -   1.20595
                                                10月30日
                                                2020年
        株式会社池田泉州銀行            1,000,000         -   1,000,000         -   1.20595
                                                10月30日
                                                2020年
        三井住友信託銀行株式会社            1,000,000         -   1,000,000         -   1.20595
                                                10月30日
                                                2020年
        株式会社日本政策投資銀行            4,000,000         -      -   4,000,000      1.26104
                                                12月24日
                                                2022年
        株式会社みずほ銀行
                    1,500,000         -      -   1,500,000      1.08976
      長
                                                9月30日
      期
                                                2022年         無担保
      借  株式会社三菱UFJ銀行            1,400,000         -      -   1,400,000      1.08976         (注2)
                                                9月30日         無保証
      入
                                                2022年
      金
        株式会社三井住友銀行            1,200,000         -      -   1,200,000      1.08976
                                                9月30日
                                                2022年
        株式会社三菱UFJ銀行
                    1,200,000         -      -   1,200,000      1.08976
                                                9月30日
                                                2022年
        株式会社池田泉州銀行            1,200,000         -      -   1,200,000      1.08976
                                                9月30日
                                                2022年
        三井住友信託銀行株式会社             500,000        -      -    500,000     1.08976
                                                9月30日
                                                2022年
        株式会社三井住友銀行
                    1,500,000         -      -   1,500,000      0.98328
                                                12月26日
                                                2022年
        みずほ信託銀行株式会社            1,000,000         -      -   1,000,000      0.98328
                                                12月26日
                                214/221




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                                                      (単位:千円)
          区  分
                                           平均利率
                    当期首      当期      当期      当期末           返済
                                                     使 途   摘 要
                                           (%)
                     残高      増加額      減少額      残高          期限
           借入先                                (注1)
                                                2022年
        株式会社日本政策投資銀行             500,000        -      -    500,000     0.98328
                                                12月26日
                                                2022年
        株式会社三菱UFJ銀行             500,000        -      -    500,000     0.98328
                                                12月26日
                                                2022年
        株式会社みずほ銀行
                     500,000        -      -    500,000     0.98328
                                                12月26日
                                                2022年
        株式会社三菱UFJ銀行             500,000        -      -    500,000     0.98328
                                                12月26日
                                                2022年
        三井住友信託銀行株式会社             300,000        -      -    300,000     0.98328
                                                12月26日
                                                2022年
        株式会社池田泉州銀行
                     200,000        -      -    200,000     0.98328
                                                12月26日
                                                2022年
        株式会社三菱UFJ銀行            2,000,000         -      -   2,000,000      0.79316
                                                1月31日
                                                2024年
        株式会社三菱UFJ銀行            3,000,000         -      -   3,000,000      1.06833
                                                2月29日
                                                2024年
        株式会社みずほ銀行            1,400,000         -      -   1,400,000      1.06833
                                                2月29日
                                                2024年
        株式会社池田泉州銀行             800,000        -      -    800,000     1.06833
                                                2月29日
                                                2025年
        株式会社日本政策投資銀行            4,000,000         -      -   4,000,000      1.24659
                                                5月30日
                                                2024年
        三井住友信託銀行株式会社            1,200,000         -      -   1,200,000      0.41727
      長
                                                9月30日
      期
                                                2025年         無担保
      借  株式会社三菱UFJ銀行
                    1,000,000         -      -   1,000,000      0.41727         (注2)
                                                1月31日         無保証
      入
                                                2027年
      金
        三井住友信託銀行株式会社            2,800,000         -      -   2,800,000      0.77064
                                                5月31日
                                                2027年
        株式会社日本政策投資銀行            3,000,000         -      -   3,000,000      0.77701
                                                9月30日
                                                2028年
        株式会社みずほ銀行
                    1,000,000         -      -   1,000,000      0.77462
                                                2月29日
                                                2028年
        株式会社三井住友銀行            2,500,000         -      -   2,500,000      0.80082
                                                5月31日
                                                2028年
        株式会社三井住友銀行             500,000        -      -    500,000     0.79156
                                                5月31日
                                                2028年
        株式会社日本政策投資銀行
                     500,000        -      -    500,000     0.79156
                                                5月31日
                                                2028年
        株式会社みずほ銀行             500,000        -      -    500,000     0.79156
                                                5月31日
                                                2028年
        みずほ信託銀行株式会社             500,000        -      -    500,000     0.79156
                                                5月31日
                                                2028年
        株式会社池田泉州銀行
                     200,000        -      -    200,000     0.79156
                                                5月31日
                                                2028年
        株式会社三菱UFJ銀行            2,500,000         -      -   2,500,000      0.85883
                                                10月30日
                                                2028年
        株式会社三菱UFJ銀行            1,000,000         -      -   1,000,000      0.85003
                                                10月31日
                                                2028年
        三井住友信託銀行株式会社             600,000        -      -    600,000     0.80864
                                                11月30日
                                215/221





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                                                      (単位:千円)
          区  分
                                           平均利率
                    当期首      当期      当期      当期末           返済
                                                     使 途   摘 要
                                           (%)
                     残高      増加額      減少額      残高          期限
           借入先                                (注1)
                                                2029年
        株式会社三井住友銀行             600,000        -      -    600,000     0.70528
                                                1月31日
                                                2029年
        株式会社みずほ銀行             600,000        -      -    600,000     0.70528
                                                1月31日
                                                2029年
        みずほ信託銀行株式会社
                     300,000        -      -    300,000     0.70528
                                                1月31日
                                                2029年
        株式会社日本政策投資銀行             300,000        -      -    300,000     0.70528
                                                1月31日
                                                2029年
        株式会社池田泉州銀行             200,000        -      -    200,000     0.70528
                                                1月31日
                                                2029年
        三井住友信託銀行株式会社
                     600,000        -      -    600,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        株式会社三井住友銀行             400,000        -      -    400,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        株式会社みずほ銀行             400,000        -      -    400,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        みずほ信託銀行株式会社             400,000        -      -    400,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        株式会社日本政策投資銀行             400,000        -      -    400,000     0.65668
      長
                                                3月28日
                                                         無担保
      期                                                (注2)
                                                         無保証
                                                2029年
      借
        株式会社池田泉州銀行             200,000        -      -    200,000     0.65668
                                                3月28日
      入
                                                2029年
      金
        株式会社みずほ銀行             700,000        -      -    700,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        三井住友信託銀行株式会社
                     500,000        -      -    500,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        株式会社三井住友銀行             500,000        -      -    500,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        株式会社日本政策投資銀行             500,000        -      -    500,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        みずほ信託銀行株式会社
                     500,000        -      -    500,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        株式会社池田泉州銀行             300,000        -      -    300,000     0.65668
                                                3月28日
                                                2029年
        株式会社中京銀行               -   1,000,000         -   1,000,000      0.30250
                                                9月28日
                                                2029年
        株式会社福岡銀行
                       -   1,000,000         -   1,000,000      0.30250
                                                9月28日
                                                2029年
        株式会社もみじ銀行               -   1,000,000         -   1,000,000      0.30250
                                                9月28日
            合計        57,400,000      3,000,000      5,000,000      55,400,000         -   -    -    -
     (注1)平均利率は、借入契約毎の期末時点における借入利率を、小数点以下第6位を四捨五入して記載しています。

     (注2)資金使途は、信託受益権又は現物不動産の購入及びそれに関連する費用並びに借入金の借換資金です。
     (注3)長期借入金(1年以内に返済予定のものを除く。)の貸借対照表日後5年以内における1年毎の返済予定額の総額は以下のとおりです。
                                            (単位:千円)

                  1年超2年以内         2年超3年以内         3年超4年以内         4年超5年以内
     長期借入金               4,000,000         9,000,000         5,000,000         6,400,000
                                216/221





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      2【投資法人の現況】
       【純資産額計算書】
                                              (2019年11月30日現在)
     Ⅰ 資産総額                                           169,315,246      千円

     Ⅱ 負債総額                                            82,836,427     千円

     Ⅲ 純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)

                                                 86,478,818     千円
     Ⅳ 発行済投資口の総口数                                              695,200    口

     Ⅴ 1口当たり純資産額(Ⅲ/Ⅳ)

                                                    124,394    円
     (注)資産総額、負債総額及び純資産総額は、帳簿価額を使用しています。
                                217/221
















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     第6【販売及び買戻しの実績】
                                                    発行済投資口の
                                   販売口数         買戻し口数
                                                      総口数
          計算期間              販売日
                                    (口)         (口)
                                                      (口)
           第10期
        自 2009年12月        1日
                          -              -         -       85,400
        至 2010年      5月31日
           第11期
        自 2010年      6月  1日          -              -         -       85,400
        至 2010年11月30日
           第12期
        自 2010年12月        1日
                          -              -         -       85,400
        至 2011年      5月31日
           第13期
        自 2011年      6月  1日          -              -         -       85,400
        至 2011年11月30日
           第14期
        自 2011年12月        1日
                          -              -         -       85,400
        至 2012年      5月31日
           第15期
        自 2012年      6月  1日          -              -         -       85,400
        至 2012年11月30日
           第16期
        自 2012年12月        1日
                          -              -         -       85,400
        至 2013年      5月31日
           第17期
                       2013年    6月18日            18,000           -       103,400
        自 2013年      6月  1日
                       2013年    7月10日            1,800           -       105,200
        至 2013年11月30日
           第18期
        自 2013年12月        1日
                          -              -         -       105,200
        至 2014年      5月31日
           第19期
                       2014年    6月  2日
                                      13,000           -       118,200
        自 2014年      6月  1日
                       2014年    6月27日
                                       1,300           -       119,500
        至 2014年11月30日
           第20期
                                                        597,500
        自 2014年12月        1日
                          -              -         -
                                                         (注3)
        至 2015年      5月31日
           第21期
        自 2015年      6月  1日                                         597,500
                          -              -         -
        至 2015年11月30日
           第22期
        自 2015年12月        1日                                         597,500
                          -              -         -
        至 2016年      5月31日
                                218/221






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                                                    発行済投資口の
                                   販売口数         買戻し口数
                                                      総口数
          計算期間              販売日
                                    (口)         (口)
                                                      (口)
           第23期
        自 2016年      6月  1日                                         597,500
                          -              -         -
        至 2016年11月30日
           第24期
        自 2016年12月        1日
                                                        597,500
                          -              -         -
        至 2017年      5月31日
           第25期
        自 2017年      6月  1日                                         597,500
                          -              -         -
        至 2017年11月30日
           第26期
                       2018年    2月13日            39,000                  636,500
                                                  -
        自 2017年12月        1日
                       2018年    3月13日            2,000                  638,500
                                                  -
        至 2018年      5月31日
           第27期
        自 2018年      6月  1日                                         638,500
                          -              -         -
        至 2018年11月30日
           第28期
                       2018年12月      3日          54,000                  692,500
                                                  -
        自 2018年12月        1日
                                       2,700           -       695,200
                       2018年12月26日
        至 2019年      5月31日
           第29期
        自 2019年      6月  1日                                         695,200
                          -              -         -
        至 2019年11月30日
     (注1)本邦外における販売又は買戻しの実績はありません。
     (注2)本投資法人による投資口の買戻しの実績はありません。
     (注3)   2014年11月30日を基準日、          2014年12月     1日を効力発生日として投資口1口につき5口の割合による投資口の分割を行ったことにより、分割
        後の発行済投資口の総口数は、597,500口となっています。
                                219/221











                                                           EDINET提出書類
                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
     第7【参考情報】
       第29期計算期間中及びそれ以降本書の日付までに以下の書類を関東財務局長宛に提出しました。

     2019年    8月22日       有価証券報告書(第28期(自 2018年12月                    1日 至 2019年        5月31日))
     2019年12月11日          発行登録書
     2020年    1月23日       有価証券報告書の訂正報告書(第28期(自 2018年12月                          1日 至 2019年        5月31日))
     2020年    1月23日
                訂正発行登録書
                                220/221


















                                                           EDINET提出書類
                                                     阪急阪神リート投資法人(E14207)
                                                    有価証券報告書(内国投資証券)
                         独立監査人の監査報告書
                                                    2020年    2月26日

     阪急阪神リート投資法人
      役員会 御中

                              有限責任     あずさ監査法人

                              指定有限責任社員

                                         公認会計士
                                                小野 友之
                              業務執行社員
                              指定有限責任社員

                                         公認会計士
                                                鈴木 重久
                              業務執行社員
      当監査法人は、金融商品取引法第193条の2第1項の規定に基づく監査証明を行うため、「投資法人の経理状況」に掲げ

     られている阪急阪神リート投資法人の2019年                     6月  1日から2019年11月30日までの第29期計算期間の財務諸表、すなわち、
     貸借対照表、損益計算書、投資主資本等変動計算書、金銭の分配に係る計算書、キャッシュ・フロー計算書、注記表及び
     附属明細表について監査を行った。
     財務諸表に対する経営者の責任

      経営者の責任は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して財務諸表を作成し適正に表
     示することにある。これには、不正又は誤謬による重要な虚偽表示のない財務諸表を作成し適正に表示するために経営者
     が必要と判断した内部統制を整備及び運用することが含まれる。
     監査人の責任

      当監査法人の責任は、当監査法人が実施した監査に基づいて、独立の立場から財務諸表に対する意見を表明すること
     にある。当監査法人は、我が国において一般に公正妥当と認められる監査の基準に準拠して監査を行った。監査の基準
     は、当監査法人に財務諸表に重要な虚偽表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、監査計画を策定し、こ
     れに基づき監査を実施することを求めている。
      監査においては、財務諸表の金額及び開示について監査証拠を入手するための手続が実施される。監査手続は、当監
     査法人の判断により、不正又は誤謬による財務諸表の重要な虚偽表示のリスクの評価に基づいて選択及び適用される。財
     務諸表監査の目的は、内部統制の有効性について意見表明するためのものではないが、当監査法人は、リスク評価の実施
     に際して、状況に応じた適切な監査手続を立案するために、財務諸表の作成と適正な表示に関連する内部統制を検討す
     る。また、監査には、経営者が採用した会計方針及びその適用方法並びに経営者によって行われた見積りの評価も含め全
     体としての財務諸表の表示を検討することが含まれる。
      当監査法人は、意見表明の基礎となる十分かつ適切な監査証拠を入手したと判断している。
     監査意見

      当監査法人は、上記の財務諸表が、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に準拠して、阪急阪
     神リート投資法人の2019年11月30日現在の財産の状態並びに同日をもって終了する計算期間の損益及びキャッシュ・フ
     ローの状況をすべての重要な点において適正に表示しているものと認める。
     利害関係

      投資法人と当監査法人又は業務執行社員との間には、公認会計士法の規定により記載すべき利害関係はない。
                                                         以 上

      (注1)上記は独立監査人の監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本投資法人が別

          途保管しております。
      (注2)     XBRLデータは監査の対象には含まれておりません。
                                221/221




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お知らせ

2023年2月15日

2023年1月より一部報告書の通知、表示が旧社名で通知、表示される現象が発生しておりました。対応を行い現在は解消しております。

2023年2月15日

メール通知設定可能件数を15件から25件に変更しました。

2023年1月7日

2023年分の情報が更新されない問題、解消しました。

2023年1月6日

2023年分より情報が更新されない状態となっております。原因調査中です。

2022年4月25日

社名の変更履歴が表示されるようになりました

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

企業・投資家の個別ページに掲載情報を追加しました。また、併せて細かい改修を行いました。

2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

2017年2月12日

キーワードに関する報告書のRSS配信を開始いたしました。

2017年1月23日

キーワードに関する報告書が一覧で閲覧できるようになりました。