ゴールドマン・サックス・インターナショナル 半期報告書

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提出者 ゴールドマン・サックス・インターナショナル
カテゴリ 半期報告書

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                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
     【表紙】

     【提出書類】                      半期報告書
     【提出先】                      関東財務局長
     【提出日】                      2019  年8月30日
     【中間会計期間】                      2019  年度中(自 2018年12月1日 至 2019年5月31日)
     【会社名】                      ゴールドマン・サックス・インターナショナル
                           (Goldman     Sachs   International)
     【代表者の役職氏名】                      マネージング・ディレクター
                           マリリン・ステファニー・ジュリエット・メルツ
                           (Maryline     Stephanie     Juliette     Mertz,    Managing     Director)
     【本店の所在の場所】                      英国   ロンドン市      EC4A   2BB  フリート・ストリート133、ピーターバ
                           ラ・コート
                           (Peterborough       Court,    133  Fleet   Street,    London    EC4A   2BB  United
                           Kingdom)
     【代理人の氏名又は名称】                      弁 護 士         庭 野 議 隆
     【代理人の住所又は所在地】                      東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
                            アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                      03(6775)1000
     【事務連絡者氏名】                      弁 護 士  福 田   淳
                             同           柴 田 育 尚
                             同    梶 谷 裕 紀
                             同    須 藤 綾 太
                             同    髙 山 大 輝
                             同    宮 崎 太 郎
     【連絡場所】                      東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
                            アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                      03(6775)1000
     【縦覧に供する場所】                      該当なし
      (注1) 本書における「GSI」、「当社」、「発行会社」および「我々」との記載は、文脈上別段の解釈が必要な場合を除

          き、ゴールドマン・サックス・インターナショナルを指す。本書における「ゴールドマン・サックス」および「GS
          グループ」との記載は、文脈上別段の解釈が必要な場合を除き、ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク
          (「グループ・インク」)およびその連結子会社を指す。
      ( 注2)     本書において、別段の記載がある場合または文脈により別意に解すべき場合を除き、「米ドル」、「ドル」または
          「$」とはアメリカ合衆国の法定通貨である米ドルを意味し、「円」または「¥」とは日本の法定通貨である日本
          円を意味する。
      ( 注3) 本書において便宜上、一部の財務データは米ドルから日本円へと換算されている。別段の記載がある場合を除き、
          それらの換算は、2019年8月1日現在の株式会社三菱UFJ銀行による対顧客電信直物売買相場の仲値である1ドル=
          109.27円の換算率で計算されている。当該換算は、当該日において当該換算率もしくはその他の換算率で米ドルが
          換算できた可能性があるか、または当該換算率が当該日以降変更されていないという表明ではない。
      ( 注4) 本書中の表において計数が四捨五入されている場合、合計は計数の総和と必ずしも一致しない。
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                                                              半期報告書
     第一部【企業情報】

     第1【本国における法制等の概要】

     2019   年5月    31 日提出の当社の有価証券報告書の記載に重要な変更はない。

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     第2【企業の概況】

     1【主要な経営指標等の推移】

                                                   ( 単位:百万ドル)

                                 2019  年5月31日に       2018  年6月30日に       2017  年6月30日に

                2018  年11月30日      2017  年12月31日に
                                  終了した半期         終了した半期         終了した半期
                に終了した期間         終了した期間
                                   (未監査)         (未監査)         (未監査)
      営業利益             3,259         2,389         1,316         1,694         1,150

      税引前利益             3,030         2,091         1,193         1,574          966

      当期純利益             2,198         1,557          915        1,172          715

                2018  年11月30日      2017  年12月31日現       2019  年5月31日       2018  年6月30日       2017  年6月30日

                   現在         在        現在         現在         現在
      固定資産              315         210         378         270         173

      流動資産            886,652         939,863         957,095         978,628         934,295

      株主持分合計             33,917         31,701         35,130         33,085         30,846

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     2【事業の内容】
       本書第一部第3「事業の状況」および本書第一部第6「経理の状況」参照。
       以下は、2019年5月31日に終了した半期に係る当社の未監査半期財務報告書の抄訳である。
       また、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第2                             2「沿革」および第2            3「事業の内容」も参照。
       自己資本管理および規制上の資本

        自己資本比率は、当社にとって非常に重要である。当社は、通常の業務状況とストレス下の状況の双方にお
       いて、自己資本の適切な水準および構成を維持する上で有用となる枠組を示し、目的を定め、指針を示す総合
       的な資本管理方針を定めている。
        自己資本管理

     当社は、現在および将来における当社の規制上の資本要件、当社の資本計画およびストレス・テ
     スト・プロセスの結果、破綻処理資金モデルの結果、ならびに格付機関のガイドライン、事業環境
     および金融市況等のその他の要因を含む複数の要因を考慮した上で、適正な自己資本の額および
     構成を決定する。
     当社の資本計画およびストレス・テスト・プロセスには、社内で策定されたストレス・テスト、
     および健全性監督機構(「                 PRA   」)の自己資本充実度内部評価プロセス(「                            ICAAP    」)に基づ
     き要求されるストレス・テストが組み込まれている。またこれらは、市場リスク、信用リスク、オ
     ペレーションリスクおよびその他のリスク等の事業活動に関連する重大なリスクを特定および
     計測するよう設計されている。当社は、強いストレス事由が生じた後でも当社の自己資本比率が
     適正な水準に保たれるように、十分な資本を維持することを目標としている。当社の自己資本比
     率の評価は、流動性比率の評価と共に検討され、当社の全社的なリスク管理の体制、ガバナンスお
     よび方針の枠組に統合される。
     また、当社の総合的な資本管理方針の一環として、緊急時資本計画が維持されている。この緊急時
     資本計画は、認識された、または実際の資本不足を分析し、これに対処するための枠組を定めてい
     る。これには、資本不足の原因を特定することや、その緩和策および実行可能な方策を見極めるこ
     とが含まれるが、これらに限定されない。緊急時資本計画は、危機発生期間中に従うべき適切なコ
     ミュニケーション手続(社内の情報伝達を含む)のほか、外部の利害関係者に対する適時のコ
     ミュニケーションの概要も定めている。
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        規制上の資本
     当社は、第4次         EU  資本要求指令(「           CRD   Ⅳ」)および        EU  資本要求規則(「           CRR   」)において規
     定されている、         EU  の規制下にある金融機関に関する自己資本規制の枠組に服している。これらの
     資本規制は、概ねバーゼル銀行監督委員会(「バーゼル委員会」)による国際的な自己資本比率
     水準を強化した最終的な自己資本規制の枠組(「バーゼル3」)に基づいている。バーゼル委員
     会は、健全な銀行規制に係るグローバルな基準を設定する主要な機関であり、その加盟法域にお
     いては、同委員会の基準およびガイドラインに基づく規制が実施されている。
     リスク・ベースの自己資本要件は、規制上の資本要件指標とリスク・ウェイト資産
     (「   RWA   」)を比較した自己資本比率である。普通株式等                              Tier1   (「   CET1   」)比率とは、         CET1   を
     RWA   で除した値である。            Tier1   資本比率は、        Tier1   資本を    RWA   で除した値である。総自己資本比率
     は、総自己資本を          RWA   で除した値である。
     CRD   Ⅳに基づき、最低           CET1   、 Tier1   資本および総自己資本比率(総称して「                         Pillar   1 資本要件」)
     は、以下により補完される。
         ・ CET1   として認められる資本のみで構成される、                          RWA   の 2.5  パーセントにあたる資産保
          全バッファーは、          2016   年1月1日より年率            0.625   パーセントずつ上乗せされ、                 2019   年1月
          1日時点で完全に発効している。
         ・過度の信用拡大に対抗することを目的とする最大                                2.5  パーセントの(同じく              CET1   のみ
          で構成される)カウンターシクリカル資本バッファー。同バッファーは、カウンターシ
          クリカルバッファーを通知した法域に拠点を置く特定の種類の取引先に対する当社の
          エクスポージャーにのみ適用する。同バッファーは、現時点で                                     CET1   最低比率に対し          0.28
          パーセントの上乗せとなっている。当社に適用するカウンターシクリカル資本バッ
          ファーは将来変更される可能性があり、その結果、当社の最小自己資本比率が増加する
          可能性がある。
         ・ Pillar   2A  に基づく個別資本要件(               Pillar   1 では十分に対応していないリスクをカバーす
          るための追加額)。            PRA   は、監督当局として当社の                ICAAP    を定期的に審査し、それに基づ
          き PRA   は Pillar   2A  に基づく個別資本要件に関する最終決定を下す。同個別資本要件は、
          会社が保持しているべきと                 PRA   が考える資本の最低額に関する基準点における評価で
          ある。
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        規制上のリスク・ベースの自己資本比率
     下表は、     CRD   Ⅳに基づく当社のリスク・ベースの資本要件に関する情報を示したものである。
                                  2019  年5月現在             2018  年11月現在

        CET1  資本比率                             8.7%               8.1%

        Tier1   資本比率                            10.7%               10.1%
        総自己資本比率                              13.3%               12.7%
     上表において、リスク・ベースの資本要件は、                            PRA   から受領した        Pillar   2A  資本要件を組み込んだも

     のであり、将来的に変更される可能性がある。
     PRA   は、  Pillar   2A  資本要件に加え、ストレス下の市況において損失を吸収するために当社に必要で
     あると    PRA   がみなす自己資本の額を示す、フォワード・ルッキングな資本要件を定義している。
     同要件は、      Pillar   2B  または「      PRA   バッファー」といい、上記の要件には反映されていない。
     下表は、     CRD   Ⅳに基づく当社のリスク・ベースの自己資本比率に関する情報を示したものであ
     る。
        (単位:百万ドル)                          2019  年5月現在              2018  年11月現在

         リスク・ベースの自己資本およびRWA
         CET1  資本                           24,613                23,899
         その他Tier1債                              8,300                8,300
         Tier1   資本                           32,913                32,199
         Tier2   資本                           5,377                5,377
         総自己資本                              38,290                37,576
         RWA                             205,284                206,007
         リスク・ベースの自己資本比率

         CET1  資本比率                            12.0  %              11.6  %
         Tier1   資本比率                            16.0  %              15.6  %
         総自己資本比率                               18.7  %              18.2  %
     上表において、         2019   年5月現在の        CET1   資本比率、      Tier1   資本比率および総自己資本比率には、                       2019

     年5月終了半期における予測可能な費用および配当金(当社の外部監査人の確認を得た上で確
     定する)を控除後の当社の利益が含まれる。これによる当社のリスク・ベースの自己資本比率へ
     の寄与は約       31 ベーシス・ポイントであった。これは、当期中の当社の利益から予測可能な費用お
     よび配当金を控除し、             RWA   で除したものである。
     当社は、     2019   年5月終了半期および              2018   年 11 月期中、     PRA   により設定された資本要件を満たして
     いた。
     CRD   Ⅳ規則の一部は、最終的な技術標準および明確化による変更を受けるが、これらの変更は、
     欧州銀行監督局(「            EBA   」)が発行し、欧州委員会および                    PRA   により採用される。すべての資本、
     RWA   および自己資本比率の見積りは、現在の                        CRD   Ⅳの解釈、予測および理解に基づいており、解
     釈および適用に関する当社の規制当局との協議次第で変更される可能性がある。
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        資本資源
     下表は、     CRD   Ⅳに基づく自己資本構成を示したものである。
         ( 単位:百万ドル)                          2019  年5月現在             2018  年11月現在

         払込資本金                                590               582
         資本剰余金                               5,196               4,864
         利益剰余金                              20,985               20,070
         その他の包括利益累計額                                59              101
         税控除額                              (2,217   )           (1,718   )
         普通株式等Tier1                              24,613               23,899
         その他Tier1債                               8,300               8,300
         Tier1   資本                            32,913               32,199
         Tier2   および総自己資本
         長期劣後ローン                               5,377               5,377
         Tier2   資本                            5,377               5,377
         総自己資本                              38,290               37,576
        リスク・ウェイト資産

     下表は、     CRD   Ⅳに基づく当社の規制上の自己資本比率の内訳である                                 RWA   の構成要素を示したも
     のである。
         ( 単位:百万ドル)                         2019  年5月現在             2018  年11月現在

          信用RWA                            104,169               107,554
          市場RWA                            85,707               84,349
          オペレーションRWA                            15,408               14,104
          合計                            205,284               206,007
     上表において、         2019   年5月現在の信用           RWA   の項目は、主としてデリバティブ・エクスポージャー

     が減少したことから、             2018   年 11 月と比較して        33.9  億ドル減少した。
     各 RWA   の構成要素については、               2019   年5月    31 日提出の有価証券報告書第一部第2                       3「事業の内
     容-自己資本管理および規制上の資本」参照。
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        レバレッジ比率
     当社は、欧州委員会レバレッジ比率委任法により改正された                                     CRR   の定義によるエクスポージャー
     を用いてそのレバレッジ比率をモニターおよび開示することを要求されている。                                                  2019   年6月、欧
     州委員会が、当社を含む一定の                   EU  金融機関に対する3パーセントの最低レバレッジ比率要件を
     設定してバーゼル3のレバレッジ比率枠組を実施するよう                                    CRR   を改正する規則を成立させた。こ
     のレバレッジ比率は、             CRR   の定義による        Tier1   資本を、レバレッジ・エクスポージャー(一定の資
     産と、一定のオフバランスシート・エクスポージャー(デリバティブの指標、証券金融取引、コ
     ミットメントおよび保証を含む)の合計額から、                               Tier1   資本の控除項目を減じた額と定義され
     る)の指標と比較するものである。レバレッジ比率の要件が当社に対して適用されるのは、                                                        2021
     年6月    28 日になる見込みである。
     下表は、     CRR   に基づくレバレッジ比率を示したものである。
         ( 単位:百万ドル)                         2019  年5月現在             2018  年11月現在

          Tier1   資本                         32,913              32,199
          レバレッジ・エクスポージャー                           747,007              771,438
          レバレッジ比率                             4.4  %             4.2  %

     上表において、         2019   年5月現在のレバレッジ比率には、                      2019   年5月終了半期における予測可能な

     費用および配当金(当社の外部監査人の確認を得た上で確定する)を控除後の当社の利益が含
     まれる。これによる当社のレバレッジ比率への寄与は約9ベーシス・ポイントであった。これは、
     当期中の当社の利益から予測可能な費用および配当金を控除し、レバレッジ・エクスポージャー
     で除したものである。             2019   年5月現在のレバレッジ比率の項目は、主として当社のレバレッジ・
     エクスポージャーの減少により、                    2018   年 11 月と比較して増加した。
     このレバレッジ比率は、同規則についての当社の現時点における解釈および理解に基づいてお
     り、同規則の解釈および適用に関する当社の規制当局との協議次第で変更される可能性がある。
        自己資本および適格債務の最低要件

     当社は、関係会社向けに発行される自己資本・適格債務の最低要件(「                                            MREL    」)の対象となっ
     ている。この要件は、            2019   年1月1日から段階的に開始される移行期間を経て、                                2022   年1月1日付
     で完全に発効する予定である。当社の規制上の自己資本および当社の関係会社間借入金の一部
     は、劣後要件および満期要件を満たすために改訂されており、当社の                                          MREL    の要件を満たす助け
     となっている。
     2019   年5月現在、当社の            MREL    は 515.8   億ドルで、移行期間中の最低基準を超過しており、その内訳
     は当社の規制上の総自己資本が                   382.9   億ドル、適格優先関係会社間借入金が                       132.9   億ドルであった。
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     3【関係会社の状況】

       2019年5月終了半期において、以下を除き、2019年5月31日提出の有価証券報告書に記載の当社の関係会社の
      状況に重要な変更はなかった。
      (1)  親会社

       ゴールドマン・サックスの概要
        デラウェア法人であるザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク(「グループ・インク」)は、連結
       子会社と共に、法人、金融機関、政府機関および個人を含む広範かつ多様な顧客層を対象として幅広い金融
       サービスを提供している一流のグローバル投資銀行であり、証券会社であり、また投資運用会社でもある。グ
       ループ・インクは1869年に設立され、本社をニューヨークに置き、営業所を世界中のあらゆる主要な金融中心
       地区に有している。
        グループ・インクの修正基本定款に基づくその授権株式資本は、1株当たり額面0.01ドルの4,350,000,000
       株から成り、その内訳は以下のとおりである。
        (a)優先株式に指定された株式150,000,000株。うち、2019年6月現在420,282株が発行済であり、420,280
           株が社外流通している。
        (b)普通株式に指定された株式4,000,000,000株。うち、2019年6月現在896,692,038株が発行済であり、
           360,539,618株が社外流通している。
        (c)無議決権普通株式に指定された株式200,000,000株。2019年6月現在、これらは全株が未発行である。
        グループ・インク取締役会の事務所住所および電話番号は、グループ・インクの本店の住所および電話番号

       と同じ、ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク(The                                  Goldman     Sachs   Group,    Inc.)、アメリカ合
       衆国10282ニューヨーク州ニューヨーク、ウェスト・ストリート200(200                                      West   Street,     New  York,   New  York
       10282,    U.S.A.)、電話番号:+1(212)902-1000である。
        グループ・インク         は、デラウェア州法に基づき設立され、また下図に示されるとおり、GSIの持分の100パー
       セントを間接的に保有している。
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                ゴールドマン・サックス・グループの持株構造
     4【従業員の状況】













       2019  年5月31日現在、当社の従業員数合計は、4,013名であった。
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     第3【事業の状況】

     1【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

       本書第一部第2         2「事業の内容」、下記2「事業等のリスク」および下記3                                (3)「財政状態、経営成績及び
      キャッシュ・フローの状況の分析」参照。
     2【事業等のリスク】

       本書に係る期間中、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第3                                     2「事業等のリスク」の項に記載され
      た事項に重要な変更は生じていない。
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     3【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

      (1)  業績等の概要
       下記(3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」参照。
      (2)  生産、受注及び販売の状況

       該当なし。
      (3)  財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析

       以下は、2019年5月31日に終了した半期に係る当社の未監査半期財務報告書の抄訳である。
      概況

       損益計算書
        2019年5月終了四半期と2018年6月終了四半期の比較
         損益計算書は、本書第一部第6                 1「中間財務書類」に記載されている。2019年5月終了四半期における
        当社の当期利益は686百万ドルで、2018年6月終了四半期と比較して8パーセント増加した。
         2019年5月終了四半期の純収益は23.6億ドルであり、2018年6月終了四半期と比較して10パーセント増加
        した。これは、機関投資家向けクライアント・サービスにおける純収益の大幅な増加を反映したものであっ
        たが、投資運用業務における純収益の大幅な減少と、投資銀行業務ならびに投資および貸付業務における純
        収益の減少により部分的に相殺された。
         2019年5月終了四半期の一般管理費は14.5億ドルで、2018年6月終了四半期と比較して16パーセント増加
        した。これは、主として、直接的従業員費用の大幅な増加によるものであった。
        2019年5月終了半期と2018年6月終了半期の比較

         2019年5月終了半期における当社の当期利益は915百万ドルで、2018年6月終了半期と比較して22パーセ
        ント減少した。
         2019年5月終了半期の純収益は40.5億ドルであり、2018年6月終了半期と比較して11パーセント減少し
        た。これは、主として、投資運用業務における純収益の大幅な減少、ならびに機関投資家向けクライアン
        ト・サービスおよび投資銀行業務における純収益の減少によるものであった。
         2019年5月終了半期の一般管理費は27.3億ドルで、2018年6月終了半期と比較して4パーセント減少し
        た。これは、主として直接的従業員費用の減少によるものであった。
         当社の純収益、セグメント別の報告および一般管理費に関する情報については、後記「業績」参照。
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       自己資本比率
        2019年5月現在の当社の普通株式等Tier1比率は、(本書第一部第2                                    2「事業の内容-自己資本管理および
       規制上の資本-規制上の資本」において定義されるCRD                             Ⅳに基づくと)12.0パーセントであった。
       貸借対照表

        貸借対照表は、本書第一部第6                 1「中間財務書類」に記載されている。下記において、資産合計は、「固
       定資産」、「流動資産」および「年金制度の積立余剰額」の合計である。負債合計は、「短期債務:1年以内
       に期日の到来する金額」、「長期債務:1年を超えて期日の到来する金額」および「負債性引当金」の合計で
       ある。
        2019年5月現在の資産合計は9,579.0億ドルであり、2018年11月と比較して705.3億ドル増加した。これは、
       保有金融商品の1,074.9億ドルの増加および未収金の49.1億ドルの増加を反映しているが、担保付契約の333.5
       億ドルの減少および現金・預金の86.1億ドルの減少により部分的に相殺された。保有金融商品は、主として、
       金利デリバティブの増加を主因とするデリバティブ商品の増加、および持分証券の増加を主因とする現物商品
       の増加により増加した。未収金は、主として差入現金担保の増加により増加した。担保付契約は、主として、
       当社の活動および顧客取引の変動により減少した。現金・預金は、主として、グローバル・コア流動資産
       (「GCLA」)として保有する現金預金の減少により減少した。
        2019年5月現在の負債合計は9,227.7億ドルであり、2018年11月と比較して693.2億ドル増加した。これは、
       売却済未購入金融商品の899.6億ドルの増加、およびその他未払金の42.5億ドルの増加を反映しているが、担
       保付借入金の248.5億ドルの減少により部分的に相殺された。売却済未購入金融商品は、主として、金利デリ
       バティブの増加を主因とするデリバティブ商品の増加により増加した。その他未払金は、主として、無担保借
       入金の増加および受取現金担保の増加により増加した。担保付借入金は、主として当社の活動および顧客取引
       の変動により減少した。
        2019年5月および2018年11月現在のレベル3の金融資産は、それぞれ合計で53.2億ドルおよび53.1億ドルで
       あった。レベル3の金融資産の推移およびこれに関連する公正価値の測定を含むレベル3の金融資産に関する
       詳細については、本書第一部第6                  1「中間財務書類-(6)財務書類に対する注記(未監査)」注記19参照。
        米国において一般に公正妥当と認められている会計原則(「米国会計基準」)に基づき、2019年5月現在
       で、資産合計は3,865.2億ドル、負債合計は3,599.6億ドルであった。当社の米国会計基準に基づく資産合計お
       よび負債合計は、英国において一般に公正妥当と認められている会計慣行(「英国会計基準」)に基づくもの
       とは異なっている。これは、主として、当社がデリバティブの残高について、それらが通常の業務の過程にお
       いて差金決済されなかった場合に、それら残高について法的効力のある相殺をなす法的権利を有している場合
       であっても、英国会計基準に基づき総額で表示しているからである。
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      事業環境
       2019年5月終了四半期中、世界の経済活動は、2019年2月終了四半期と比較して安定しているように思われ
      た。将来のグローバル成長についての継続的な懸念および強弱まちまちのマクロ経済的環境により、米国の市場
      は、本年中に複数の米国連邦準備制度理事会の金利引下げが行われると予想し、またその他のグローバルな中央
      銀行は、緩和的な金融政策の実施の重要性を強調している。2019年5月終了四半期中の市場の景気感も、英国に
      よるEU脱退(「ブレグジット」)の決定、ならびに米中間および米メキシコ間の貿易戦争拡大の脅威に関する進
      展を含む、継続する地政学的不確実性による影響を受けた。
      業績

       純収益
        純収益には、第三者と関係会社の双方との有価証券、外国為替およびその他の金融商品の取引から生じる純
       利益、ならびに委託手数料が含まれる。これには、関連する利息および配当金が含まれる。詳細については、
       後記「セグメント別の報告」参照。
       セグメント別の報告

        下表は、当社の各セグメントの純収益を示したものである。
                                    2019  年    2018  年     2019  年    2018  年

                                   5月終了      6月終了       5月終了      6月終了
        ( 単位:百万ドル)                           四半期      四半期        半期       半期
        投資銀行業務
        ファイナンシャル・アドバイザリー業務                             148      165       388      318
        引受業務                             197      225       296      460
        投資銀行業務合計                             345      390       684      778
        機関投資家向けクライアント・サービス

        顧客取引執行のための債券・為替・コモディティ取引                             743      500      1,379       1,309
        株式関連業務                             976      866      1,498       1,698
        機関投資家向けクライアント・サービス合計                            1,719      1,366       2,877       3,007
        投資および貸付業務                             161      174       212      297

        投資運用業務                             134      216       277      464

        純収益合計                            2,359      2,146       4,050       4,546

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       投資銀行業務
        投資銀行業務は、以下の業務から構成されている。
        ファイナンシャル・アドバイザリー業務

         M&A、事業部門の売却、企業防衛、リストラクチャリング、スピンオフおよびリスク管理に関する戦略的
        アドバイザリー案件、ならびにこれらの顧客アドバイザリー案件に直接関連するデリバティブ取引を含む。
        引受業務

         幅広い有価証券およびその他の金融商品(ローンを含む)の公募・私募等(国内・海外取引および買収の
        ための資金調達を含む)に係る株式および債券の引受、ならびにこれらの顧客向け引受業務に直接関連する
        デリバティブ取引を含む。
        2019年5月終了四半期と2018年6月終了四半期の比較

         2019年5月終了四半期の投資銀行業務の純収益は345百万ドルであり、2018年6月終了四半期と比較して
        12パーセント減少した。
         2019年5月終了四半期のファイナンシャル・アドバイザリー業務の純収益は148百万ドルであり、2018年
        6月終了四半期と比較して10パーセント減少した。これは、主としてM&A取引完了案件の減少を反映してい
        る。
         2019年5月終了四半期の引受業務の純収益は197百万ドルであり、2018年6月終了四半期と比較して12
        パーセント減少した。これは、株式引受業務の純収益の大幅な減少によるものであったが、債券引受業務の
        純収益の増加により部分的に相殺された。
         2019年5月現在の当社の投資銀行取引の受注残高は、2019年2月現在と比較して減少した。これは、潜在
        的な債券引受取引の純収益の見積りの大幅な減少、ならびに潜在的なアドバイザリー取引および潜在的な株
        式引受取引の純収益の見積りの減少によるものであった。
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        2019年5月終了半期と2018年6月終了半期の比較
         2019年5月終了半期の投資銀行業務の純収益は684百万ドルであり、2018年6月終了半期と比較して12
        パーセント減少した。
         2019年5月終了半期のファイナンシャル・アドバイザリー業務の純収益は388百万ドルであり、2018年6
        月終了半期と比較して22パーセント増加した。これは、主としてM&A取引完了案件の増加を反映している。
         2019年5月終了半期の引受業務の純収益は296百万ドルであり、2018年6月終了半期と比較して36パーセ
        ント減少した。これは、債券引受業務および株式引受業務の純収益の大幅な減少によるものであった。
         2019年5月現在の当社の投資銀行取引の受注残高は、2018年11月現在と比較して減少した。これは、潜在
        的なアドバイザリー取引の純収益の見積りの大幅な減少および潜在的な債券引受取引の純収益の見積りの減
        少によるものであったが、潜在的な株式引受取引の純収益の見積りの増加により部分的に相殺された。
         当社の投資銀行取引の受注残高は、将来の収益が実現する可能性が比較的高いと当社が考える投資銀行取
        引による将来の純収益の見積りを示している。当社は、当社の投資銀行取引の受注残高の変動が、純収益に
        対して長期にわたって影響を及ぼす顧客取引水準についての有益な指標になるだろうと考えている。
       機関投資家向けクライアント・サービス

        機関投資家向けクライアント・サービスは、以下の業務から構成されている。
        顧客取引執行のための債券・為替・コモディティ取引(「顧客取引執行のためのFICC取引」)

         金利商品、クレジット商品、モーゲージ、為替およびコモディティの現物とデリバティブ商品の双方によ
        るマーケット・メイキングに関連する顧客取引執行業務を含む。
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         ・金利商品
          様々な満期の国債(インフレ連動証券を含む)、その他の政府保証証券、買戻条件付有価証券(「買戻
         条件付契約」)、ならびに金利スワップ、オプションおよびその他のデリバティブ
         ・クレジット商品

          投資適格社債、ハイイールド証券、信用デリバティブ、上場ファンド、銀行ローンおよびブリッジ・
         ローン、地方自治体証券、新興市場債および不良債権、ならびに倒産企業に対する債権
         ・モーゲージ

          商業用モーゲージ関連証券、ローンおよびデリバティブ、住宅用モーゲージ関連証券、ローンおよびデ
         リバティブ、ならびにその他の資産担保証券、ローンおよびデリバティブ
         ・為替

          通貨オプション、直物・先物、ならびにG10通貨および新興市場商品に対するその他のデリバティブ
         ・コモディティ

          コモディティ・デリバティブ、ならびに(これよりは影響が少なかったものの)原油および石油製品、
         天然ガス、卑金属、貴金属およびその他の金属、電力、石炭、農産物ならびにその他のコモディティ商品
         を含む現物コモディティ
        株式関連業務

         株式商品を対象とするマーケット・メイキングに関連した顧客取引執行業務、株式、オプションおよび先
        物を扱う世界各地の主要取引所で機関投資家の取引を執行・決済することによる委託手数料、ならびに店頭
        取引を含む。株式関連業務は、ヘッジファンド、ミューチュアル・ファンド、年金ファンドおよび財団を含
        む機関投資家を対象とした金融サービス、証券貸借サービスおよびその他のプライム・ブローカレッジ・
        サービスを提供する証券関連サービスも含んでおり、収益は主に金利スプレッドまたは手数料の形をとる。
         当社の業績は、(ⅰ)顧客取引水準および取引上のビッド/オファーのスプレッド(総称して「顧客取
        引」)、ならびに(ⅱ)当社のトレーディング商品の公正価値の変動、ならびに当社のトレーディング商品
        の保有、ヘッジおよび資金調達に関連する受取利息および支払利息(総称して「マーケット・メイキング上
        のトレーディング商品の変動」)を含む、互いに関連し合う様々な要因の組合せによる影響を受ける。
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                                                              半期報告書
        2019年5月終了四半期と2018年6月終了四半期の比較
         2019年5月終了四半期の機関投資家向けクライアント・サービスの純収益は17.2億ドルであり、2018年6
        月終了四半期と比較して26パーセント増加した。
         2019年5月終了四半期の顧客取引執行のためのFICC取引の純収益は743百万ドルであり、2018年6月終了
        四半期と比較して49パーセント増加した。これは、クレジット商品、モーゲージおよびコモディティの純収
        益の大幅な増加、ならびに為替の純収益の増加によるものであったが、金利商品の純収益の減少により部分
        的に相殺された。
         2019年5月終了四半期の株式関連業務の純収益は976百万ドルであり、2018年6月終了四半期と比較して
        13パーセント増加した。これは、顧客取引執行のための株式取引および委託手数料の純収益の大幅な増加に
        よるものであったが、証券関連サービスの純収益の減少により部分的に相殺された。
        2019年5月終了半期と2018年6月終了半期の比較

         2019年5月終了半期の機関投資家向けクライアント・サービスの純収益は28.8億ドルであり、2018年6月
        終了半期と比較して4パーセント減少した。
         2019年5月終了半期の顧客取引執行のためのFICC取引の純収益は13.8億ドルであり、2018年6月終了半期
        と比較して5パーセント増加した。これは、主として、クレジット商品およびモーゲージの純収益の大幅な
        増加によるものであったが、金利商品および為替の純収益の減少により部分的に相殺された。
         2019年5月終了半期の株式関連業務の純収益は15.0億ドルであり、2018年6月終了半期と比較して12パー
        セント減少した。これは、主として、顧客取引執行のための株式取引の純収益の大幅な減少によるもので
        あった。
       投資および貸付業務

        投資および貸付業務には、当社による直接投資が含まれ、これは通常長期的な性質である。また、他のGSグ
       ループ事業体に対する投資サービスの提供に関連した純収益も含まれる。
        2019年5月終了四半期と2018年6月終了四半期の比較

         2019年5月終了四半期の投資および貸付業務の純収益は161百万ドルであり、2018年6月終了四半期と比
        較して7パーセント減少した。
        2019年5月終了半期と2018年6月終了半期の比較

         2019年5月終了半期の投資および貸付業務の純収益は212百万ドルであり、2018年6月終了半期と比較し
        て29パーセント減少した。これは、主として、債務商品に対する投資からの純利益の大幅な減少によるもの
        であった。
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                                                              半期報告書
       投資運用業務
        投資運用業務は、投資運用サービスおよびウェルス・アドバイザリー・サービス(ポートフォリオ管理およ
       び財務相談を含む)ならびに富裕層の個人および家族を対象とした委託売買業務およびその他の取引サービス
       を提供している。投資運用業務は、GSグループが運用するファンドに対する投資サービスの提供に関連した純
       収益も含む。
        2019年5月終了四半期と2018年6月終了四半期の比較

         2019年5月終了四半期の投資運用業務の純収益は134百万ドルであり、2018年6月終了四半期と比較して
        38パーセント減少した。これは、主として、GSグループが運用するファンドに対する投資サービスの提供か
        ら得た成功報酬の大幅な減少によるものであった。
        2019年5月終了半期と2018年6月終了半期の比較

         2019年5月終了半期の投資運用業務の純収益は277百万ドルであり、2018年6月終了半期と比較して40
        パーセント減少した。これは、主として、GSグループが運用するファンドに対する投資サービスの提供から
        得た成功報酬の大幅な減少によるものであった。
       一般管理費

        一般管理費は、主として、報酬(グループ・インクの株価が株式報酬に与える影響を含む)、従業員数およ
       び事業活動の水準の影響を受ける。直接的従業員費用には、給与、手当、年度末裁量報酬の見積り、株式報酬
       の償却および時価評価、ならびに福利厚生といったその他の項目が含まれる。裁量報酬は、とりわけ純収益の
       水準、財務成績全般、労働市場の実勢、事業構成、株式報酬制度の内容および外部環境等から著しい影響を受
       ける。
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        下表は、当社の一般管理費および従業員数合計を示したものである。
                                     2019  年    2018  年     2019  年    2018  年

                                    5月終了      6月終了       5月終了      6月終了
        ( 単位:百万ドル)                             四半期      四半期        半期      半期
        直接的従業員費用                               684      567      1,253      1,490
        グループ会社からの/に対する人件費の振替え                               43      57       92     107
        仲介、決済、取引所費および販売手数料                               230      224       430      438
        市場開拓費                               28      22       49      44
        通信およびテクノロジー費用                               32      31       62      59
        減価償却費および無形資産償却費                               33      16       53      30
        事務所関連費用                               35      43      116      83
        専門家報酬等                               47      56       98     113
        グループ会社からの/に対するその他サービス料の振替え                               76      55      141      123
        その他費用                               238      177       440      365
        一般管理費合計                              1,446      1,248       2,734      2,852
        期末現在の従業員数合計                              4,013      3,923

        上表において、

        ・直接的従業員費用には、株式報酬の時価評価に関連して、2019年5月終了四半期には56百万ドルの控除、
         2018年6月終了四半期には121百万ドルの控除、2019年5月終了半期には1百万ドルの費用、および2018
         年6月終了半期には63百万ドルの控除を含む。
        ・従業員数合計は、当社の社員から成り、従前は従業員数合計の一部に含めて報告されていた顧問および派
         遣従業員は含まれない。そのため、当社は顧問および派遣従業員の費用について、2018年6月終了四半期
         には19百万ドルを、また2018年6月終了半期には38百万ドルを、当期の表示に合わせて直接的従業員費用
         から専門家報酬等に振り替えている。
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                                                              半期報告書
        下表は、グループ会社からの/に対する人件費およびその他サービス料の双方の振替えを示したものであ
       る。
                                      2019  年    2018  年     2019  年    2018  年

                                     5月終了      6月終了       5月終了      6月終了
        ( 単位:百万ドル)                             四半期      四半期        半期      半期
        グループ会社からの振替え                               116      120       237      250
        グループ会社に対する振替え                               (73  )     (63  )     (145  )    (143  )
        グループ会社からの/に対する人件費の振替え                               43      57       92     107
        グループ会社からの振替え                               103       94      190      198
        グループ会社に対する振替え                               (27  )     (39  )     (49  )    (75  )
        グループ会社からの/に対するその他サービス料の振替え                               76      55      141      123
        合計                               119      112       233      230
        2019年5月終了四半期と2018年6月終了四半期の比較

         2019年5月終了四半期の一般管理費は14.5億ドルであり、2018年6月終了四半期と比較して16パーセント
        増加した。
         2019年5月終了四半期の直接的従業員費用は684百万ドルで、2018年6月終了四半期と比較して21パーセ
        ント増加した。直接的従業員費用には、株式報酬の時価評価の影響が含まれる。両期間につき株式報酬の時
        価評価の影響を除くと、2019年5月終了四半期の直接的従業員費用は740百万ドルで、2018年6月終了四半
        期と比較して8パーセント増加した。これは、営業成績の上昇を反映している。
         2019年5月終了四半期のその他費用は238百万ドルであり、2018年6月終了四半期と比較して34パーセン
        ト増加した。これは、主として取引税関連費用の増加を反映している。
         従業員数合計は、2019年2月と比較して5パーセント減少した。
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        2019年5月終了半期と2018年6月終了半期の比較
         2019年5月終了半期の一般管理費は27.3億ドルであり、2018年6月終了半期と比較して4パーセント減少
        した。
         2019年5月終了半期の直接的従業員費用は12.5億ドルで、2018年6月終了半期と比較して16パーセント減
        少した。直接的従業員費用には、株式報酬の時価評価の影響が含まれる。両期間につき株式報酬の時価評価
        の影響を除くと、2019年5月終了半期の直接的従業員費用は12.5億ドルで、2018年6月終了半期と比較して
        19パーセント減少した。これは、営業成績の低下を反映している。
         2019年5月終了半期の事務所関連費用は116百万ドルであり、2018年6月終了半期と比較して40パーセン
        ト増加した。これは、主として当社がリースの早期解約費用を負担したことによるものであった。
         2019年5月終了半期のその他費用は440百万ドルであり、2018年6月終了半期と比較して21パーセント増
        加した。これは、主として取引税関連費用の増加を反映している。
         従業員数合計は、2018年11月と比較して5パーセント減少した。
       支払利息等

        支払利息等は、親会社およびグループ会社からの長期劣後ローンに対する利息から成る。
        2019年5月終了四半期と2018年6月終了四半期の比較

         2019年5月終了四半期の支払利息等は64百万ドルであり、2018年6月終了四半期と比較して実質的に増減
        なしであった。
        2019年5月終了半期と2018年6月終了半期の比較

         2019年5月終了半期の支払利息等は129百万ドルで、2018年6月終了半期と比較して3パーセント増加し
        た。これは、平均金利の上昇によるものであった。
       法人税等

        2019年5月終了半期の実効税率は23.3パーセントであり、これに対して当社に適用される2019年度の英国の
       法人税率は27.0パーセントであった。実効税率は、当社の法人税等を税引前利益で除した値を示している。
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      貸借対照表および資金調達源
       貸借対照表管理
        当社のリスク管理統制上の課題の1つとして、貸借対照表の規模および構成を管理できるようにすることが
       挙げられる。当社は、GSグループのレベルで行われている全社的な貸借対照表管理のプロセスをこれらの要素
       の管理に利用している。グループ・インクおよびその子会社の資産基盤は、顧客取引、相場の変動および事業
       機会によって変動するが、貸借対照表の規模および構成は、特に(ⅰ)GSグループの全体的なリスク許容度、
       (ⅱ)GSグループの自己資本の額、および(ⅲ)GSグループの資金調達プロファイルを含む要素も反映してい
       る。当社の自己資本管理のプロセスに関する情報については、本書第一部第2                                         2「事業の内容-自己資本管
       理および規制上の資本-自己資本管理」参照。
        当社は、適切なリスク管理を行うため、十分に流動性のある貸借対照表の維持に努め、GSグループの資産お
       よび負債の積極的な管理のため、以下を含めた手続を活用している。
        (ⅰ)貸借対照表計画
        (ⅱ)貸借対照表上の限度額
        (ⅲ)主要指標のモニタリング
        (ⅳ)シナリオ分析
        当社の貸借対照表管理のプロセスに関する詳細については、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第

       3  3  (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-貸借対照表および資金調達源-貸借
       対照表管理」参照。
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       資金調達源
        当社は、担保付借入金、関係会社間無担保借入金、外部無担保借入金および株主持分を主な資金調達源とし
       ている。当社は、以下を含む多様な商品を通じて、この資金を調達している。
        ・買戻条件付契約および貸付有価証券担保金
        ・グループ・インクおよびその他の関係会社からの関係会社間ローン
        ・発行社債(ノート、証書およびワラントを含む)
        ・その他借入金(資金の手当のあるデリバティブ商品および売却ではなく資金調達として計上されていた資
         産の移転を含む)
        下表は、当社の資金調達源に関する情報を示したものである。

         ( 単位:百万ドル)                     2019  年5月現在               2018  年11月現在

         担保付借入金                    127,296       51 %         152,145       56 %
         関係会社間無担保借入金                     63,387       25 %          61,493      23 %
         外部無担保借入金                     25,537       10 %          25,197       9 %
         株主持分合計                     35,130       14 %          33,917      12 %
         資金調達源合計                    251,350       100  %         272,752      100  %
        一般に当社は、様々なグローバル市場において、自社の資金調達のための商品を多数の多様な債権者に対し

       て、当社自身の販売員および第三者販売業者を通じて販売している。当社は、外部債権者との関係は当社の流
       動性に重要な意味を持つと考えている。これらの債権者には、銀行、借入有価証券の貸付人、企業、年金ファ
       ンド、保険会社、ミューチュアル・ファンドおよび個人が含まれる。当社は、その外部資金調達プログラムに
       おける債権者の集中をモニタリングするため、様々な社内ガイドラインを設定している。
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        担保付資金調達
         当社は、トレーディング商品の相当な部分について、外部の取引先および関係会社から必要な資金を担保
        付で調達する。担保付資金調達には、貸借対照表上の担保付借入金が含まれる。当社はまた、証券貸借契約
        に基づき借り入れた有価証券の担保として、当社のトレーディング商品を差し入れることがある。当社は、
        自らのまたは顧客による売却済未購入の有価証券の売建て取引をカバーするためにも、自社のトレーディン
        グ商品を用いる。担保付資金調達は、貸し手に担保を提供するため、無担保資金調達の場合よりグループ・
        インクおよび/または当社の信用の質の変化の影響を受けにくい。とはいうものの、当社は、取引期間、満
        期の構成、取引先の集中、担保の適格性および取引先のロールオーバーの可能性を考慮して、当社の担保付
        資金調達活動の借換リスクを継続的に分析している。当社は、借換リスクの軽減を図るために、満期が分散
        化した期間取引、取引先の分散化、余剰の担保付資金調達、およびGCLAを通じた残余リスクへの事前の資金
        調達を実施している。
         当社は、資金調達の対象である資産の流動化のために適切な期間が設定された担保付資金調達の実行に努
        めており、とりわけ市場ストレス時には担保付での資金調達がより困難となり得るクラスの資産を担保とす
        る担保付資金調達の場合には、長めの満期を設定することに努めている。
         GCLAに含めることができない有価証券を担保とする当社の担保付資金調達の大半は、短期買戻条件付契約
        および貸付有価証券担保金取引を通じて実行している。当社はまた、発行社債およびその他借入金を利用し
        た担保付資金調達も行っている。
         貸借対照表上の担保付借入金に含まれる当社の外部からの担保付資金調達(流動性の高い政府債のみを担
        保とし得る資金調達を除く)の加重平均満期は、2019年5月現在、120日間を超えていた。
        関係会社間無担保借入金

         当社は、ゴールドマン・サックス・ファンディング・エルエルシー(「ファンディングIHC」)、グルー
        プ・インクおよびその他の関係会社からの関係会社間無担保借入金を通じて資金調達を行っている。
         ファンディングIHCは、GSグループの優先的破綻処理戦略の実行を促進する、グループ・インクの全額出
        資直接子会社である。GSグループの無担保での資金調達の大半は、グループ・インクが行っており、これに
        より、調達した資金の中からファンディングIHCおよびその他の子会社(当社を含む)に対し、それぞれの
        資産担保融資需要、流動性要件および資本要件を満たす資金が供給される。このような子会社の資金調達方
        法には、管理が強化され、当社およびその他の子会社の資金需要に柔軟に対応できるという利点がある。関
        係会社間無担保借入金は、ローン、劣後ローンおよびその他借入金を含む。
        外部無担保借入金

         外部無担保借入金は、発行社債、その他借入金、銀行ローンおよび当座貸越を含む。
        株主持分

         株主持分は、安定的かつ永続的な資金調達源である。詳細については、本書第一部第6                                              1「中間財務書
        類-(6)財務書類に対する注記(未監査)」注記13および14参照。
      規制関連事項およびその他の展開

       当社の事業は、大規模かつ進展中の規制の対象となっている。各国の規制当局および政策立案当局は、種々の
      改革を導入済みまたは検討中である。規制改革により当社に影響が及ぶと見込まれる主な分野は、規制上の資本
      要件の強化と、一定の活動に対する規制および制限の強化である。しかし、新規則および規則案の多くは非常に
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      複雑であるため、当該規制改革の影響の全容は、規則が実施され、最終的なEUおよび/または英国の規制の下で
      市場慣行が発展するまでは不明であろう。
       当社および当社の営業活動に対して適用される法律、規則および規制、ならびに法案、規則案および規制案に
      関する詳細については、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第3                                        3  (3)「財政状態、経営成績及び
      キャッシュ・フローの状況の分析-規制関連事項およびその他の展開」参照。
       規制関連事項

        破綻処理計画
         GSグループは、重大な財務上の危機または破綻が発生した場合に迅速かつ秩序ある破綻処理を行うための
        GSグループの戦略を記載した定期計画(「破綻処理計画」)の提出を連邦準備制度理事会(「FRB」)およ
        び米国連邦預金保険公社(「FDIC」)によって要求されている。当社は、GSグループが作成した定期破綻処
        理計画において重要な事業会社とみなされている。FRBおよびFDICは、2017年度破綻処理計画の欠陥は指摘
        しなかったものの、欠点を1点指摘し、GSグループは2019年6月に提出された直近の破綻処理計画において
        これに対応した。当社は、2019年7月に、GSグループの2019年度破綻処理計画をイングランド銀行に対して
        提出した。
       その他の展開

        ブレグジット
         2017年3月、英国政府は、EUから離脱するための正式な手続を開始した。これにより、英国のEU離脱の条
        件の交渉を行い、かつ離脱手続を完了させるための期間として2年間が設定された。
         EUおよび英国は、英国議会とEU議会の双方の批准が必要となる離脱協定(「離脱協定」)について合意に
        達した。英国議会は、いまだ離脱協定を承認していない。そのため、英国政府およびEUは、上記の2年の期
        間をさらに延長すること(現時点では2019年10月31日まで)に合意した。当該期限までに離脱手続が無事に
        完了しない場合、英国がEUとの関係性についての明確な枠組または何らの移行協定も取り決めることなくEU
        を脱退し、その場合に英国に拠点を置く企業がEU市場への既存のアクセス権を喪失する可能性がある。この
        ようなシナリオは、「ハード」・ブレグジットと呼ばれている。
         GSグループのハード・ブレグジットのシナリオへの対応策に関する詳細については、2019年5月31日提出
        の有価証券報告書第一部第3                3  (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-規制関
        連事項およびその他の展開-その他の展開」参照。
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      リスク管理
       リスクは、当社の事業に内在するものであり、これには流動性リスク、市場リスク、信用リスク、オペレー
      ションリスク、モデルリスク、法務リスク、コンプライアンスリスク、コンダクトリスク、規制上のリスクおよ
      び評判リスクが含まれる。当社のリスク管理プロセスに関する詳細については、2019年5月31日提出の有価証券
      報告書第一部第5          5「コーポレート・ガバナンスの状況等-(1)コーポレート・ガバナンスの状況-④リスク管
      理-リスク管理の概要および体制」参照。当社のリスクには、当社のリスクの種類、地域または世界中の事業全
      般にわたるリスク、ならびに不確実な結果をもたらし、当社の業績および社会的評価に対して重大な影響を及ぼ
      す可能性があるリスクが含まれている。当社のリスク分野に関する詳細については、後記「流動性リスク管
      理」、「市場リスク管理」、「信用リスク管理」、「オペレーションリスク管理」および「モデルリスク管理」
      ならびに2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第3                               2「事業等のリスク-主なリスクおよび不確実性」
      参照。
      リスク管理の概要および体制

       概要
        当社は、当社が成功するためには、効果的なリスク管理が重要であると考えている。そのため当社は、リス
       ク管理に対し包括的かつ統合的なアプローチを用い、当社の事業に関するリスクの特定、査定、モニタリング
       および管理を行うための包括的なリスク管理プロセスを実現できるように設計されているエンタープライズリ
       スク管理の枠組を設定した。
        当社のリスク・ガバナンス体制および中核的なリスク管理プロセスの実施は、エンタープライズリスク部門
       が監督し、同部門は当社の首席リスク担当役員に報告を行っている。エンタープライズリスク部門は、当社の
       エンタープライズリスク管理の枠組によって、様々なリスクを当社のリスク選好度と一致した方法で管理する
       ための一貫性のある統合的アプローチを、当社の取締役会、当社のリスク関連の諸委員会および幹部経営陣に
       対して確実に提供する責任を負っている。
        当社の幹部経営陣から選ばれた者が委員を務める広範囲にわたる部門横断型の委員会の体制が、当社の取締
       役会と共に、当社全体にわたるリスク管理の文化の鍵となっている。当社のリスク管理の体制は、GSグループ
       のものに沿っており、ガバナンス、プロセスおよび人員の3つの核となる要素を中心に構築されている。詳細
       については、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第5                                 5「コーポレート・ガバナンスの状況等-(1)
       コーポレート・ガバナンスの状況-④リスク管理-リスク管理の概要および体制」参照。
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      流動性リスク管理
       概要
        流動性リスクは、当社固有の、広く業界全体の、または市場全体の流動性ストレス事由が生じた場合に当社
       が資金調達をできなくなり、または当社の流動性に対するニーズを満たすことができなくなるリスクである。
       当社は、流動性および資金調達に関する包括的かつ保守的な一連の方針を策定している。当社の主たる目的
       は、逆境下にあっても、当社の資金需要を満たすと共に、当社の中核事業が顧客にサービスを提供し、収益を
       生み出し続けることができるようにすることにある。当社の流動性リスク管理プロセスに関する詳細について
       は、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第3                            3  (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー
       の状況の分析-リスク管理-流動性リスク管理」参照。
        GCLA

         GCLAは、ストレス環境下で現金支出および担保提供が必要となる様々な可能性に対応するために当社が維
        持している流動性である。流動性の一次的原則とは、流動性危機に陥った場合に必要と予想される当社の潜
        在的現金および担保提供の必要性に対して事前に資金手当を行い、その流動性を、非担保対象であり流動性
        の高い有価証券および現金の形で保持することである。当社は、買戻条件付契約の締結により、または売戻
        条件付有価証券(「売戻条件付契約」)の満期により、流動化を通じて、当社のGCLA上で保有する有価証券
        を数日以内に現金に換金することができるほか、当該現金により、当座の債務履行に際し、その他の資産を
        売却したり、または信用リスクに敏感な市場から追加融資を受けたりすることなく対応できると考えてい
        る。
         当社のGCLAは、資金調達が困難な環境下でも、すべての主要な市場において適時決済を確保する上で十分
        な営業上の流動性を提供するために、資産の種類、発行体および清算機関にわたり配分されている。
       ストレス・テスト

        当社のGCLAの適切な規模を決定するため、当社の流動性リスクを認識し数値化する流動性流出モデルと称さ
       れる社内的な流動性モデルが使用されている。その他の要因についても検討が行われている。これには、日中
       流動性モデルと称される追加の社内的な流動性モデルを通じた日中流動性に対する潜在的ニーズの評価、当社
       の長期ストレス・テスト・モデルの結果、破綻処理流動性モデル、およびその他の適用ある規制要件のほか、
       当社の状態や金融市況に対する定性的評価が含まれるが、これらに限定されない。流動性流出モデル、日中流
       動性モデルおよび長期ストレス・テスト・モデルの結果は、幹部経営陣に対して定期的に報告される。全社的
       なストレス・テストに関する詳細については、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第3                                                   3  (3)「財
       政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-流動性リスク管理」参照。
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       GCLA
        上記の当社の社内的な流動性リスクモデルの結果およびその他の要因(当社の状態や金融市況に対する定性
       的評価を含むが、これらに限定されない)の検討に基づき、当社は、2019年5月および2018年11月現在の当社
       の流動性ポジションが共に適切であったと考えている。当社はごく限られた有価証券および現金のみに当社の
       GCLAの範囲を限定しているが、それは資金調達が困難な環境下でもそれらの流動性が高いことがその理由であ
       る。非担保対象有価証券の中でも流動性の低いものや約定済のクレジット・ファシリティー等も超過流動性の
       源泉となり得るが、当社はこれらをGCLAに含めていない。
        下表は、当社のGCLAについての情報を資産クラスごとに示したものである。
                                    2019  年5月終了            2019  年2月終了

         ( 単位:百万ドル)                          四半期の平均値              四半期の平均値
         翌日物現金預金                               10,571              22,356
         米国政府債                               16,655              26,964
         英国政府債                               12,988              6,870
         フランス政府債                                8,177              4,753
         ドイツ政府債                                7,753              5,475
         日本政府債                                2,340              2,310
         合計                               58,484              68,728
        最低所要GCLAは、当社が直接的に有しているものであり、当社が流動性要件を満たすためにのみ利用するこ

       とが意図されているものであって、グループ・インクまたはファンディングIHCは、これを利用することがで
       きないと想定されている。当社において保有しているGCLAに加え、GSグループがグループ・インクまたはファ
       ンディングIHCにおいてグローバルGCLAの一部を直接保有している。これは、場合によっては当社またはその
       他の主要な子会社に対して追加で提供されることがある。
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       規制上の流動性枠組
        バーゼル委員会による流動性リスクの管理、水準およびモニタリングの国際的な枠組の実施により、流動性
       カバレッジ比率(「LCR」)および安定調達比率(「NSFR」)の使用が要求される。
        当社は、英国規制当局および欧州委員会が承認したLCR規則に基づき、最低100パーセントのLCRを満たす必
       要がある。2019年5月に終了した直近の12ヶ月間における当社の平均月間LCRは、最低要件を上回っていた。
        NSFRは、満期1年以上の金融機関の資産およびオフバランスシート取引に対する中長期的かつ安定した資金
       調達を促進することを目的とするものである。2019年6月、欧州委員会は、当社を含むEUの一定の金融機関に
       対してNSFRを実施する旨のEU資本要求規則(「CRR」)を改正する規則を成立させた。NSFRが当社に対して適
       用されるのは、2021年6月27日になる見込みである。当社は、NSFRが適用された場合その時点において、当社
       がその要件を遵守していると見込んでいる。
        当該規則の実施および規制当局が採択する改正は、今後、当社の流動性ならびに資金調達に係る要件および
       体制に影響を及ぼすおそれがある。
       信用格付

        当社は日常業務における資金調達の一部について、債券発行市場での資金調達に依拠しており、債券による
       資金調達の費用および当社がこの調達手段を利用できるか否かは、当社およびグループ・インクの信用格付に
       よって影響される。信用格付は当社にとって、一定の市場での競争上(たとえば、店頭デリバティブ取引)、
       そして比較的長期にわたる取引を実行しようとする場合にも重要となる。当社および/またはグループ・イン
       クの信用格付が引き下げられた場合のリスクに関する情報については、2019年5月31日提出の有価証券報告書
       第一部第3      2「事業等のリスク-主なリスクおよび不確実性-流動性」参照。
        下表は、フィッチ・インク(「フィッチ」)、ムーディーズ・インベスターズ・サービス(「ムーディー
       ズ」)およびスタンダード・アンド・プアーズ・レーティングズ・サービシズ(「S&P」)による当社および
       グループ・インクの無担保信用格付および今後の見通しを示したものである。
                                    2019  年5月現在

                         フィッチ            ムーディーズ                  S&P
        GSI
        短期債務                    F1             P-1             A-1
        長期債務                     A             A1             A+
        格付見通し                  安定的              安定的             安定的
        グループ・インク
        短期債務                    F1             P-2             A-2
        長期債務                     A             A3            BBB+
        劣後債                    A-             Baa2             BBB-
        信託優先証券                   BBB-              Baa3              BB
        優先株式                    BB+              Ba1             BB
        格付見通し                  安定的              安定的             安定的
        2019年5月に、ムーディーズは当社の格付見通しをネガティブから安定的に変更した。

        当社の一定のデリバティブは、当社および/またはグループ・インクの信用格付の変動に基づいて当社に担
       保の差入れまたは取引の終了を求めることができる取引相手先との双務契約の下で取引されている。当社は、
       すべての格付機関がグループ・インクおよび当社の格付を双方同時にまたはそれぞれの格付を別々に引き下げ
       た場合に生じるであろう担保または取引終了に伴う支払額を決定することにより、これらの双務契約の影響を
       査定している。
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        下表は、グループ・インクおよび/または当社の信用格付が1段階または2段階引き下げられた場合に取引
       相手先により要求される可能性のある双務契約における当社のデリバティブ純負債に関係した追加担保または
       取引終了に伴う支払額を示したものである。
        ( 単位:百万ドル)                             2019  年5月現在           2018  年11月現在

        追加担保または取引終了に伴う支払額:
         信用格付が1段階引き下げられた場合                                   146              96
         信用格付が2段階引き下げられた場合                                   455             252
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      市場リスク管理
       概要
        市場リスクとは、市況の変動により、当社のトレーディング商品ならびにその他の一定の金融資産および金
       融負債の価値に損失が生じるリスクをいう。当社は、市場リスクをモニターするために、下記の各項に記載さ
       れている様々なリスク指標を用いている。市場リスクの種類には、以下が含まれる。
        ・金利リスク:イールド・カーブの水準、勾配および曲率、金利のボラティリティ、期限前返済速度ならび
         にクレジット・スプレッドの変動にさらされていることにより発生する。
        ・株価リスク:個別株式、株式バスケットおよび株式指標の価格およびボラティリティの変動にさらされて
         いることにより発生する。
        ・為替レートリスク:為替レートの直物価格、先物価格およびボラティリティの変動にさらされていること
         により発生する。
        ・コモディティ価格リスク:原油および金属等のコモディティの直物価格、先物価格およびボラティリティ
         の変動にさらされていることにより発生する。
        当社の市場リスク管理プロセスに関する詳細については、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第3

       3  (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-市場リスク管理」参照。
        バリュー・アット・リスク

         バリュー・アット・リスク(「VaR」)とは、特定の信頼水準のもとで一定の計測期間中に市場が不利に
        推移した場合に生じる潜在的な価値の損失を示すものである。通常、計測期間を1日とし、95パーセントの
        信頼水準が用いられる。VaRモデルは、金利、株価、為替レートおよびコモディティ価格を含むリスクを捉
        える単一のモデルである。そのため、VaRは、異なるリスクの特徴を有するポートフォリオ間の比較を容易
        にする。VaRは、当社全体にわたって集約されたリスクの分散化も捉える。詳細については、2019年5月31
        日提出の有価証券報告書第一部第3                   3  (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-
        リスク管理-市場リスク管理」参照。
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       指標
        VaRは、当社レベル、ならびにリスクの種類および事業を含むより詳細なレベルで分析される。各下表の分
       散化の影響は、VaRの合計と4種類のリスク別VaRの合計の差額を示している。この影響は、4種類の市場リス
       クが完全には相関しないために生じるものである。
        下表は、当社の1日の平均VaRをリスクの種類別に示したものである。
                              2019  年2月      2018  年6月        2019  年5月     2018  年6月

                      2019  年5月
        ( 単位:百万ドル)             終了四半期        終了四半期        終了四半期           終了半期       終了半期
        金利                 22        24        22          23       23
        株価                 17        21        20          19       20
        為替レート                  7        8       10          8      10
        コモディティ価格                  1        1        1          1       1
        分散化の影響                 (17  )      (21  )      (21  )        (20  )     (21  )
        合計                 30        33        32          31       33
        当社の1日の平均VaRは、2019年2月終了四半期の33百万ドルから2019年5月終了四半期には30百万ドルに

       減少した。これは、主として、株価および金利の項目の減少によるものであったが、分散化の影響の項目の減
       少により部分的に相殺された。全体的な減少は、主として、エクスポージャーの減少およびボラティリティ水
       準の低下によるものであった。
        当社の1日の平均VaRは、2018年6月終了四半期の32百万ドルから2019年5月終了四半期には30百万ドルに
       減少した。これは、主として、株価および為替レートの項目の減少によるものであったが、分散化の影響の項
       目の減少により部分的に相殺された。全体的な減少は、主として、エクスポージャーの減少によるものであっ
       た。
        当社の1日の平均VaRは、2018年6月終了半期の33百万ドルから2019年5月終了半期には31百万ドルに減少
       した。これは、主として、為替レートおよび株価の項目の減少によるものであった。全体的な減少は、主とし
       て、エクスポージャーの減少によるものであった。
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        下表は、当社の各期末現在のVaRをリスクの種類別に示したものである。
         ( 単位:百万ドル)                     2019  年5月現在        2019  年2月現在        2018  年6月現在

         金利                            22          22           25
         株価                            17          20           23
         為替レート                             5          7           8
         コモディティ価格                             1          1           1
         分散化の影響                            (16  )        (18  )         (21  )
         合計                            29          32           36
        当社の期末のVaRは、2019年2月現在の32百万ドルから2019年5月現在には29百万ドルに減少した。これ

       は、主として、株価および為替レートの項目の減少によるものであったが、分散化の影響の項目の減少により
       部分的に相殺された。全体的な減少は、主として、エクスポージャーの減少およびボラティリティ水準の低下
       によるものであった。
        当社の期末のVaRは、2018年6月現在の36百万ドルから2019年5月現在には29百万ドルに減少した。これ
       は、主として、株価、金利および為替レートの項目の減少によるものであったが、分散化の影響の項目の減少
       により部分的に相殺された。全体的な減少は、主として、エクスポージャーの減少およびボラティリティ水準
       の低下によるものであった。
        下表は、当社の最高・最低VaRを示したものである。
                     2019  年5月終了四半期            2019  年2月終了四半期            2018  年6月終了四半期

        ( 単位:百万ドル)
                     最高      最低       最高      最低       最高       最低
        項目
        金利              34      18        27      20       25       19
        株価              21      15        37      17       25       16
        為替レート              16       ▶       12       5       20       6
        コモディティ価格              2      -        2      -       5       -
        全社

        VaR              41      25        46      28       38       29
       感応度指標

        一定のポートフォリオおよび個別のポジションは、VaRがそれらのポジションの最適なリスク指標とはいえ
       ないため、VaRの対象外となる。
        10%感応度指標

         公正価値によって会計処理されたVaR対象外のポジションの市場リスクは、当該ポジションの価値が10
        パーセント下落した場合に純収益が減少する潜在的可能性を見積もる方法で計測している。これらのポジ
        ションの市場リスクは、2019年5月現在で32.1百万ドル、2019年2月現在で32.8百万ドルおよび2018年6月
        現在で40.5百万ドルであった。
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      信用リスク管理
       概要
        信用リスクは、相手方(たとえば、店頭デリバティブの相手方もしくは借主)もしくは当社が保有する有価
       証券等の商品の発行体が債務不履行に陥り、またはその信用状態が悪化した場合に当社が被るおそれのある潜
       在的な損失を示すものである。信用リスクに対する当社のエクスポージャーは、主に店頭デリバティブにおけ
       る顧客取引において発生する。信用リスクはまた、銀行預金、証券金融取引(すなわち、売戻条件付契約・買
       戻条件付契約および有価証券の借入・貸付活動)および未収金からも発生する。また、当社は、信用リスクを
       発生させるその他のポジション(トレーディング商品として保有する債券等)を保有しており、これらの信用
       リスクは、市場リスクの指標の一部として捉えられ、市場リスク部門が他のトレーディング商品のポジション
       と合致した方法でこれをモニターおよび管理する。当社の信用リスク管理プロセスに関する詳細については、
       2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第3                          3  (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状
       況の分析-リスク管理-信用リスク管理」参照。
       信用エクスポージャー

        当社の信用エクスポージャーについては、下記で詳述する。
        保有金融商品

         保有金融商品には、現物商品およびデリバティブが含まれる。下表では、現物商品はエクスポージャー総
        額に含まれているが、市場リスクに含まれている範囲内においてエクスポージャー総額から除外されて正味
        信用エクスポージャーに含まれている。現在有効な相殺の法的権利が存在せず、かつ純額ベースで決済を行
        う意図がない限り、デリバティブは当社の財務書類において取引相手先別の公正価値の総額ベースで計上さ
        れる。店頭デリバティブは、上記のリスク・プロセス、指標および限度額を用いてリスク管理されている。
        詳細については、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第3                                     3  (3)「財政状態、経営成績及び
        キャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-信用リスク管理」参照。
        担保付契約

         当社は、取引先に対して前貸しされた現金が受取担保の価額を超える範囲内においてのみ、担保付契約に
        関連する信用リスクを負っている。したがって、これらの取引に関する当社の信用エクスポージャーは、受
        取担保を考慮する前の公正価値または約定価値である貸借対照表に計上されている金額よりも大幅に少な
        い。当社はまた、これらの取引のために取引先に対して差し入れた担保の価額が受取現金または受取担保の
        価額を超える範囲内において、その貸借対照表上負債となっている担保付借入金に対する信用エクスポー
        ジャーも有している。
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        未収金
         当社は、ブローカー/ディーラーおよび顧客からの受取債権、ならびに親会社およびグループ会社からの
        受取債権を通じた、その未収金に起因する信用リスクにさらされている。これらの未収金は、主として、デ
        リバティブ金融商品負債に関連して取引先および決済機関に支払われた現金担保に関連した受取債権から成
        る。未収金には、顧客との有価証券取引に係る担保付受取債権も含まれる。かかる受取債権に関する信用リ
        スクは、一般に、受取担保の価額とこれらの受取債権は短期のものが多いことの双方から、最低限に抑えら
        れている。
        現金・預金

         現金・預金には、利付預金と無利息預金の双方が含まれる。信用損失のリスクを軽減するため、当社はそ
        の預金のほぼすべてを高格付の銀行および中央銀行に預け入れている。
         下表はそれぞれ、経営陣が信用リスクを判断する際に考慮する、当社の金融資産に係る信用エクスポー
        ジャー総額と、当社のリスク管理プロセスにおいて市場リスクに含まれる資産、取引相手先との相殺(すな
        わち、ある取引相手先に関し、法的効力のあるネッティング契約に基づき相殺の法的権利が存在する場合に
        金融資産および金融負債を相殺すること)ならびに信用補完契約に基づいて受け取った現金担保・有価証券
        担保および信用補完契約に基づいて差し入れた現金担保を考慮後の正味信用エクスポージャーを示したもの
        である。
         下表は、当社の信用エクスポージャー総額および正味信用エクスポージャーの概要を、金融資産クラス別
        に示したものである。
        ( 単位:百万ドル)               保有金融商品        担保付契約        未収金      現金・預金         合計

        2019  年5月現在
        信用エクスポージャー総額                701,622        169,985        69,392       15,786       956,785
        市場リスクに含まれる資産                (94,624    )       -       -       -     (94,624    )
        取引相手先との相殺                (531,238    )    (65,476    )    (3,953   )       -    (600,667    )
        現金担保                (37,876    )       -    (38,394    )       -     (76,270    )
        受取有価証券担保                (14,671    )    (102,099    )    (7,406   )       -    (124,176    )
        正味信用エクスポージャー                 23,213        2,410       19,639       15,786        61,048
        2018  年11月現在

        信用エクスポージャー総額                594,129        203,334        64,487       24,396       886,346
        市場リスクに含まれる資産                (76,093    )       -       -       -     (76,093    )
        取引相手先との相殺                (449,860    )    (83,336    )    (5,450   )       -    (538,646    )
        現金担保                (35,148    )       -    (32,439    )       -     (67,587    )
        受取有価証券担保                (14,459    )    (116,837    )    (7,415   )       -    (138,711    )
        正味信用エクスポージャー                 18,569        3,161       19,183       24,396        65,309
                                 36/86






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         下表はそれぞれ、当社の信用エクスポージャー総額および正味信用エクスポージャーを、当社内部で決定
        された格付機関の公表格付に相当する値別に示したものである。
        ( 単位:百万ドル)                     投資適格        非投資適格/格付なし               合計

        2019  年5月現在
        信用エクスポージャー総額                      811,048           145,737           956,785
        市場リスクに含まれる資産                         -        (94,624    )       (94,624    )
        取引相手先との相殺                     (583,459    )        (17,208    )      (600,667    )
        現金担保                      (67,620    )        (8,650   )       (76,270    )
        受取有価証券担保                     (105,713    )        (18,463    )      (124,176    )
        正味信用エクスポージャー                      54,256            6,792          61,048
        2018  年11月現在

        信用エクスポージャー総額                      762,094           124,252           886,346
        市場リスクに含まれる資産                         -        (76,093    )       (76,093    )
        取引相手先との相殺                     (522,194    )        (16,452    )      (538,646    )
        現金担保                      (59,579    )        (8,008   )       (67,587    )
        受取有価証券担保                     (122,421    )        (16,290    )      (138,711    )
        正味信用エクスポージャー                      57,900            7,409          65,309
                                       投資適格

        ( 単位:百万ドル)
                          AAA        AA        A       BBB       合計
        2019  年5月現在
        信用エクスポージャー総額                 21,439        83,363       617,408        88,838       811,048
        取引相手先との相殺                 (3,058   )    (35,552    )   (501,623    )    (43,226    )    (583,459    )
        現金担保                 (7,250   )    (11,823    )    (32,952    )    (15,595    )    (67,620    )
        受取有価証券担保                  (772  )    (23,724    )    (63,669    )    (17,548    )    (105,713    )
        正味信用エクスポージャー                 10,359        12,264       19,164       12,469        54,256
        2018  年11月現在

        信用エクスポージャー総額                 28,353        78,956       561,437        93,348       762,094
        取引相手先との相殺                 (2,630   )    (33,438    )   (439,612    )    (46,514    )    (522,194    )
        現金担保                 (6,305   )    (10,846    )    (25,695    )    (16,733    )    (59,579    )
        受取有価証券担保                  (746  )    (22,588    )    (78,793    )    (20,294    )    (122,421    )
        正味信用エクスポージャー                 18,672        12,084       17,337        9,807       57,900
                                 37/86








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                                      非投資適格/格付なし
        ( 単位:百万ドル)
                               BB 以下          格付なし            合計
        2019  年5月現在
        信用エクスポージャー総額                      49,659           96,078          145,737
        市場リスクに含まれる資産                         -        (94,624    )       (94,624    )
        取引相手先との相殺                      (17,192    )          (16  )       (17,208    )
        現金担保                      (8,632   )          (18  )       (8,650   )
        受取有価証券担保                      (18,337    )         (126  )       (18,463    )
        正味信用エクスポージャー                       5,498           1,294           6,792
        2018  年11月現在

        信用エクスポージャー総額                      46,412           77,840          124,252
        市場リスクに含まれる資産                         -        (76,093    )       (76,093    )
        取引相手先との相殺                      (16,423    )          (29  )       (16,452    )
        現金担保                      (7,993   )          (15  )       (8,008   )
        受取有価証券担保                      (16,158    )         (132  )       (16,290    )
        正味信用エクスポージャー                       5,838           1,571           7,409
         上表において、2019年5月現在で12.9億ドルおよび2018年11月現在で15.7億ドルの格付なしの正味信用エ

        クスポージャーが、当社内部で決定された格付機関の公表格付に相当する値を付していない金融資産に関連
        していた。
       減損

        当社の償却原価で測定する金融資産は、2019年5月現在で1,395.7億ドルおよび2018年11月現在で1,446.6億
       ドルであり、これらはすべて当社の減損モデルにおけるステージ1、すなわち、当初認識時に信用減損が生じ
       ておらず、当初認識以降に信用リスクの著しい増大が認められないものとして分類されている。2019年5月お
       よび2018年11月現在の双方において、これらの金融商品に関する予想信用損失は重大なものではなかった。報
       告期間中、見積技術または重要な仮定について、重大な変更はなかった。
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      オペレーションリスク管理
       概要
        オペレーションリスクとは、社内の手続、人員およびシステムの不足もしくは不備または社外の事象によ
       り、有害な結果が生じるリスクをいう。オペレーションリスクに対するエクスポージャーは、日常的な手続上
       の過誤、ならびに大規模システム障害または法的および規制に関連する事由のような非日常的な事由から発生
       する。
        当社のオペレーションリスク管理プロセスに関する詳細については、2019年5月31日提出の有価証券報告書
       第一部第3      3  (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-オペレーショ
       ンリスク管理」参照。
      モデルリスク管理

       概要
        モデルリスクとは、不正確であるまたは不適切に使用された可能性のあるモデルの出力結果に基づく判断に
       より悪影響が生じる潜在的な可能性をいう。GSグループは、一定の金融資産および金融負債の査定、そのリス
       クのモニタリングおよび管理、ならびにその規制上の資本の計測およびモニタリングを主な目的として、その
       事業活動全般にわたり定量的モデルに依拠している。
        当社のモデルリスク管理プロセスに関する詳細については、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第
       3  3  (3)「財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析-リスク管理-モデルリスク管理」参
       照。
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     4【経営上の重要な契約等】

       該当なし。
     5【研究開発活動】

       該当なし。
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     第4【設備の状況】
     1【主要な設備の状況】

       2019  年5月終了半期において             、2019年5月31日提出の有価証券報告書に記載された主要な設備の状況に重要な
      変更はなかった。
     2【設備の新設、除却等の計画】

       該当なし。
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     第5【提出会社の状況】

     1【株式等の状況】

      (1)【株式の総数等】
       ①【株式の総数】
                                               (2019年5月31日現在)
                                       株式数
                        授権株数(株)          発行済株式総数(株)             未発行株式数(株)

     米ドル普通株式
                               -        589,608,046                 -
     (1株当たり額面1米ドル)
             計                  -        589,608,046                 -
       ②【発行済株式】

                                               (2019年5月31日現在)
                                    上場金融商品取引所名
       記名・無記名の別
                                        又は
          及び           種類        発行数(株)                       内容
                                    登録認可金融商品取引
       額面・無額面の別
                                       業協会名
                                               各米ドル普通株式は、そ

                                               の種類株式内で1議決権
     1株当たり額面1米ドル
                                               を有する。米ドル普通株
          の        米ドル普通株式            589,608,046          該当なし
                                               式は、種類株式全体とし
       記名式普通株式
                                               て株主総会における議決
                                                権の100%を有する。
          計           -        589,608,046            -           -

      (2)【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】

        該当なし。
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      (3)【発行済株式総数及び資本金の状況】
       普通株式
                発行済株式       発行済株式

                                  資本金増減額               資本金残高
         年月日        総数増減数        総数残高
                                (単位:百万米ドル)               ( 単位:百万米ドル)
                 (株)       (株)
      2018  年12月1日             -  581,964,161            -       -       582     (636  億円)
      2019  年1月21日         7,643,885       589,608,046            8    (9 億円)         590     (645  億円)

      2019  年5月31日             -  589,608,046            -       -       590     (645  億円)

       (注)2019年1月21日、1株当たり額面1米ドルの普通株式7,643,885株が、ゴールドマン・サックス・グループUKリミ

       テッドに対し44.48米ドルで割り当てられた。受領した対価の合計は、332,356,115米ドルの資本剰余金を含めて、現金で
       340,000,000米ドルであった。
      (4)【大株主の状況】

                                               (2019年5月31日現在)
                                                 発行済株式総数に対
                                                 する所有株式数の割
        種類株式          氏名又は名称             住所        所有株式数(株)
                                                 合(各種類株式にお
                                                   けるもの)
                          英国   ロンドン市      EC4A
                ゴールドマン・サッ
                          2BB  フリート・スト
     米ドル普通株式           クス・グループUKリ                          589,608,046               100%
                          リート133、ピーター
                ミテッド
                          バラ・コート
     2【株価の推移】

        該当なし。
     3【役員の状況】

        当社の有価証券報告書提出日である2019年5月31日以降、2019年8月30日まで役員の状況に関する変更はな
       い。
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     第6【経理の状況】

     1 本書記載の当社の中間財務書類は、英国において適用される法令および英国会計基準(英国において一般に公

      正妥当と認められている会計慣行)に従って作成されている。当社の採用した会計原則、会計手続および表示方
      法と、日本において一般に公正妥当と認められている会計原則、会計手続および表示方法との間の主な相違点に
      関しては、3「英国と日本における会計原則及び会計慣行の主要な相違」に説明されている。
       当社の財務書類は、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和52年大蔵省令第38号。
      以下「中間財務諸表等規則」という。)第76条第1項の規定の適用を受けている。
     2 本書記載の当社の損益計算書、包括利益計算書、貸借対照表、持分変動計算書、キャッシュ・フロー計算書お

      よび関連する注記から成る中間財務書類は、公認会計士法第1条の3第7項に規定する外国監査法人等であるプ
      ライスウォーターハウスクーパース エルエルピー(英国における勅許会計士および法定監査人)の監査を受け
      ていない。
       前期中に、当社は会計上の基準日を12月31日から11月30日に変更した。そのため、本書記載の当社の2019年5
      月31日に終了した半期の中間財務書類は2019年5月31日に終了した6ヵ月について作成されており、比較情報は
      2018年6月30日に終了した6ヵ月について表示されている。
     3 当社の原文の中間財務書類は、2019年5月31日に終了した半期に係る当社の半期財務報告書と同一であり、日

      本文は原文(英文)を翻訳したものである。
     4 原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。「円」で表示されている金額は、「中間財務諸表等規則」第

      79条の規定に基づき表示され、2019年8月1日現在の株式会社三菱UFJ銀行による対顧客電信直物売買相場の仲
      値である1米ドル=109.27円の換算率で換算された金額である。金額は百万円単位(四捨五入)で表示されてい
      る。日本円に換算された金額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。なお、円表示額
      は単に便宜上の表示のためであり、米ドル額が上記のレートで円に換算されることを意味するものではない。
     5 円換算額ならびに2「その他」および3「英国と日本における会計原則及び会計慣行の主要な相違」に記載さ

      れている事項は、当社の原文の中間財務書類には含まれていない。
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     1【中間財務書類】

     (1)  損益計算書

     ( 未監査)

                               2019  年5月に終了した6ヵ月間              2018  年6月に終了した6ヵ月間

                          注記     百万米ドル         百万円       百万米ドル         百万円
                          4, 5     $ 4,050      \ 442,544       $ 4,546      \ 496,741
      純収益
      一般管理費                           (2,734)       (298,744)        (2,852)       (311,638)
                                        143,799               185,103
      営業利益                           1,316               1,694
      支払利息等                            (129)       (14,096)         (125)       (13,659)

                                          656               546
      金融収益純額                             6               5
                                        130,359               171,991
      税引前利益                           1,193               1,574
      法人税等

                          6       (278)       (30,377)         (402)       (43,927)
                                $  915      \ 99,982        $ 1,172      \ 128,064
      当期純利益
     当社の純収益および営業利益は、当期および過去の期間の継続事業から生じたものである。

     (2)  包括利益計算書


     ( 未監査)

                                2019  年5月に終了した6ヵ月間             2018  年6月に終了した6ヵ月間

                           注記     百万米ドル         百万円       百万米ドル         百万円
                                 $  915     \ 99,982        $ 1,172      \ 128,064
      当期純利益
      その他の包括利益

      純損益にその後に振替えられることのない項目

      年金制度に関連する保険数理上の利益/(損失)                              21      2,295        (13)       (1,421)
                                                         33,655
      債務評価調整                     11        (77)      (8,414)         308
      その他の包括利益の構成要素に帰属する英国繰延
                                    14      1,530        (78)       (8,523)
      税金
                                                         23,712
      当期その他の包括利益/(損失)(税引後)                              (42)      (4,589)         217
                                 $  873     \ 95,393        $ 1,389      \ 151,776
      当期包括利益合計
     添付の注記は財務書類の一部である。

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     (3)  貸借対照表

     ( 未監査)

                                2019  年5月現在               2018  年11月現在

                         注記   百万米ドル         百万円       百万米ドル         百万円
                             $   378     \  41,304        $   315

      固定資産                                                \  34,420
      流動資産

      保有金融商品(2019年5月および2018年11月現
      在、担保として差入れた保有金融商品それぞれ
                                     76,666,236                 64,920,476
                          7    701,622                 594,129
      26,286百万米ドルおよび20,550百万米ドルを含
      む)
                                     18,574,261                 22,218,306
      担保付契約                    8    169,985                 203,334
                                      7,616,338                 7,079,931
      未収金                    9    69,702                 64,793
      現金・預金                         15,786       1,724,936         24,396        2,665,751
                                     104,581,771                 96,884,464
                              957,095                 886,652
      短期債務:1年以内に期日の到来する金額

      売却済未購入金融商品                    7    (635,947)       (69,489,929)         (545,987)        (59,659,999)
      担保付借入金                    10    (118,723)       (12,972,862)         (141,840)        (15,498,857)
      その他未払金                    11    (90,300)       (9,867,081)         (97,151)        (10,615,690)
                              (844,970)       (92,329,872)         (784,978)        (85,774,546)
                                     12,251,899                 11,109,918
      純流動資産                        112,125                 101,674
                                     12,293,203                 11,144,338
      流動負債控除後資産合計                        112,503                 101,989
      長期債務:1年を超えて期日の到来する金額

      担保付借入金                    10     (8,573)        (936,772)        (10,305)        (1,126,027)
      その他未払金                    11    (69,199)       (7,561,375)         (58,095)        (6,348,041)
                              (77,772)       (8,498,146)         (68,400)        (7,474,068)
      負債性引当金                    12      (30)        (3,278)         (78)        (8,523)

                                      3,791,778                 3,661,747
      年金制度の積立余剰額を除く純資産                         34,701                 33,511
                                       46,877                 44,364
      年金制度の積立余剰額                          429                 406
                                     \ 3,838,655                \ 3,706,111
      年金制度の積立余剰額を含む純資産                       $ 35,130                $ 33,917
      資本金および剰余金

                             $   590     \  64,469        $   582     \   63,595
      払込資本金                    13
                                       567,767                 531,489
      資本剰余金                         5,196                 4,864
      利益剰余金                         20,985       2,293,031         20,070        2,193,049
                                        6,447                 11,036
      その他の包括利益累計額                          59                101
                                       906,941                 906,941
      その他資本性金融商品                    14     8,300                 8,300
                                     \ 3,838,655                \ 3,706,111
      株主持分合計                       $ 35,130                $ 33,917
     添付の注記は財務書類の一部である。

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     (4)  持分変動計算書

     ( 未監査)

                             2019  年5月に終了した6ヵ月間               2018  年6月に終了した6ヵ月間

                          注記   百万米ドル         百万円        百万米ドル         百万円
      払込資本金
                                     \  63,595                 \  63,595
      期首残高                        $  582                 $  582
      株式の発行                                   874                1,858
                          13      8                 17
      株式の消却                    13       –         –       (17)        (1,858)
                                       64,469                 63,595
      期末残高                          590                 582
      資本剰余金

                                       531,489                 531,489
      期首残高                         4,864                 4,864
                                       36,278
      株式の発行                    13     332                   –         –
                                       567,767                 531,489
      期末残高                         5,196                 4,864
      資本準備金(配当不能)

                                                         1,858
      期首残高                           –         –       17
      株式の引受け                    13       –         –       (17)        (1,858)
      期末残高                           –         –        –         –
      利益剰余金

                                      2,193,049                 2,264,839
      期首残高                         20,070                 20,727
      IFRS  第15号の適用による利益剰余金への累積影
                                 –         –       (5)        (546)
      響額(税引後)
                                       99,982                 128,064
      当期純利益                          915                 1,172
                                                         1,858
      株式の消却                    13       –         –       17
                                       40,539                 37,917
      株式報酬                          371                 347
      株式報酬に関する関係会社からの費用振替え                          (371)        (40,539)         (347)        (37,917)
                                      2,293,031                 2,394,215
      期末残高                         20,985                 21,911
      その他の包括利益累計額

                                       11,036
      期首残高                          101                 (289)        (31,579)
                                                        23,712
      その他の包括利益/(損失)                          (42)        (4,589)         217
                                        6,447
      期末残高                          59                 (72)        (7,867)
      その他資本性金融商品

                                       906,941                 633,766
      期首残高                         8,300                 5,800
                                       906,941                 633,766
      期末残高                         8,300                 5,800
                             $ 35,130       \ 3,838,655         $ 33,085       \ 3,615,198
      株主持分合計
     2019  年5月および2018年6月に終了した6ヵ月間の双方において、配当金は支払われなかった。

     添付の注記は財務書類の一部である。

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     (5)  キャッシュ・フロー計算書

     ( 未監査)

                                2019  年5月に終了した6ヵ月間              2018  年6月に終了した6ヵ月間

                            注記    百万米ドル         百万円       百万米ドル         百万円
      営業活動によるキャッシュ・フロー
                                $ (8,762)               $ 17,983      \ 1,965,002
      営業活動から生じた/(に使用された)キャッシュ                       16            \(957,424)
                                           328                109
      税金還付額                              3                1
      税金支払額                             (124)       (13,549)         (85)       (9,288)
                                                        1,955,824
      営業活動による/(に使用された)純キャッシュ                            (8,883)       (970,645)         17,899
      投資活動によるキャッシュ・フロー

      固定資産に係る資本的支出                             (120)       (13,112)         (89)       (9,725)
      投資活動に使用された純キャッシュ                             (120)       (13,112)         (89)       (9,725)
      財務活動によるキャッシュ・フロー

                                         37,152
      普通株主からの払込みによる収入                       13      340                 –         –
      長期劣後ローンの利息支払額                             (259)       (28,301)         (29)       (3,169)
      財務活動による/(に使用された)純キャッシュ                             81       8,851         (29)       (3,169)
                                                        1,942,930

      現金および現金同等物純増加/(減少)額                            (8,922)       (974,907)         17,781
                                        2,649,033                2,256,863
      現金および現金同等物期首残高                            24,243                20,654
      現金および現金同等物に係る為替差損                             (125)       (13,659)         (887)       (96,922)
                                $ 15,196      \1,660,467         $ 37,548      \ 4,102,870
      現金および現金同等物期末残高                       15
     非資金活動に関する詳細は注記13を参照のこと。

     添付の注記は財務書類の一部である。

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     (6)  財務書類に対する注記

     ( 未監査)

     注記1

     一般情報

     当社は非上場無限責任会社であり、イングランドおよびウェールズで設立され、本社を置いている。登記した事務

     所の所在地は、英国           ロンドン市      EC4A   2BB  フリート・ストリート133、ピーターバラ・コートである。
     当社の直接の親会社および連結財務書類が作成される最小単位のグループの親会社は、イングランドおよびウェー

     ルズで設立され、本社を置いている、ゴールドマン・サックス・グループ・UK・リミテッド(以下「GSG                                                      UK」とい
     う。)である。連結財務書類の写しは、英国                        ロンドン市       EC4A   2BB  フリート・ストリート133、ピーターバラ・
     コートに所在するGSG            UKの総務部長への要請により、入手することができる。GSG                                UKおよびその連結子会社を
     「GSG   UKグループ」という。
     最終の支配会社および連結財務書類が作成される最大単位のグループの親会社は、アメリカ合衆国で設立された

     ザ・ゴールドマン・サックス・グループ・インク(以下「グループ・インク」という。)である。その連結財務書類
     および一定の法定提出書類(様式10-Q四半期報告書および10-K年次報告書等)においてザ・ゴールドマン・サック
     ス・グループ・インクおよびその連結子会社(以下「GSグループ」という。)ならびにその事業活動の追加情報が提
     供されており、これらはGSグループの主要な事業拠点である、アメリカ合衆国10282ニューヨーク州                                                     ニューヨー
     ク、ウェスト・ストリート200のインベスター・リレーションズ、またはwww.goldmansachs.com/shareholdersから
     入手することができる。
     注記2

     重要な会計方針の要約

     作成基準

     当社は英国会計基準に従って財務書類を作成している。本財務書類は、FRS第104号「期中財務報告」(以下「FRS第

     104号」という。)に従って作成されている。本財務書類は、FRS第101号「簡易化された開示のフレームワーク」に
     従って作成された2018年度の年次報告書と併せて読まれるべきである。
     会計方針

     適用された会計方針および開示に関する例外は、2018年度の年次報告書に記述されたものと一致している。

     表示の変更

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     当社は、2018年度の年次報告書において受取利息および支払利息の表示を遡及修正し、特定の金融商品について、
     マイナスの受取利息を支払利息に、マイナスの支払利息を受取利息に再分類した。その結果、注記16における2018
     年6月に終了した6ヵ月間の比較数値は、該当する場合において、この変更を反映するように修正された。
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     注記3
     重要な会計上の見積りおよび判断

     重要な会計上の見積りおよび判断は、以下の項目を除き、2018年度の年次報告書に記述されたものと一致してい

     る。
     年度末の裁量報酬の見積り

     当社の報酬および給付の大部分はGSグループの年度末に確定する裁量報酬を示している。当社は、見積年間裁量報
     酬を各期中報告期間に割り当てる最も適切な方法は、かかる期間の純収益に応じて比例配分することであると考え
     ている。
     注記4

     純収益

     純収益には、受取利息純額と利息外収益が含まれる。受取利息純額には、公正価値で測定する金融資産および金融

     負債ならびに償却原価で測定する金融資産および金融負債に係る利息および配当金が含まれている。利息外収益に
     は主に以下が含まれる。
     ・損益を通じて公正価値で測定することが義務付けられている金融資産および金融負債(トレーディング目的で保

      有する金融負債を含む)に係る損益は主に、保有金融商品および売却済未購入金融商品に係る利息外損益に関連
      している。これには、IFRS第9号により損益を通じて公正価値で測定することが義務付けられている、2018年1
      月1日以降の特定の担保付契約に係る損益も含まれる。
     ・損益を通じて公正価値で評価するものに指定される金融資産および金融負債に係る損益は主に、特定のその他未

      払金および担保付借入金に係る利息外損益に関連している。これには、IAS第39号により損益を通じて公正価値
      で評価するものに指定されていた、2018年1月1日より前の特定の担保付契約に係る損益も含まれる。
     ・手数料および報酬には主に、特定のファイナンシャル・アドバイザリー業務および引受業務、顧客取引の執行お

      よび決済、ならびに特定の投資運用サービスからの純収益が含まれる。
     当社の純収益は、以下の表のとおりである。

                                         以下で終了した6ヵ月間

     (単位:百万米ドル)
                                        2019  年5月     2018  年6月
     受取利息
                                         $ 3,343      $ 2,831
     外部取引相手先からの受取利息
     親会社およびグループ会社からの受取利息                                      989       719
     受取利息合計                                     4,332      3,550
     支払利息
     外部取引相手先への支払利息                                    (1,736)       (1,816)
     親会社およびグループ会社への支払利息                                    (2,554)       (1,725)
     支払利息合計                                    (4,290)       (3,541)
     受取/(支払)利息純額                                      42       9
     損益を通じて公正価値で評価する金融資産および金融負債                                     3,631      2,382

     損益を通じて公正価値で評価するものに指定される金融資産および金融負債                                     (526)      1,195
     手数料および報酬                                      896       954
     その他                                       7      6
     利息外収益                                     4,008      4,537
                                         $ 4,050      $ 4,546
     純収益
     上記の表において、

     ・受取利息には、償却原価で測定する金融資産および金融負債からの収益が、2019年5月に終了した6ヵ月間にお

      いて13.8億米ドルおよび2018年6月に終了した6ヵ月間において14.9億米ドル含まれている。
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     ・支払利息には、償却原価で測定する金融資産および金融負債からの費用が、2019年5月に終了した6ヵ月間にお
      いて18.6億米ドルおよび2018年6月に終了した6ヵ月間において19.9億米ドル含まれている。
     ・損益を通じて公正価値で評価するものに指定される金融資産および金融負債については、損益を通じて公正価値

      で測定することが義務付けられている金融資産および金融負債との経済的ヘッジが行われることが多い。した
      がって、損益を通じて公正価値で評価するものに指定される金融資産および金融負債に計上されている損益は、
      損益を通じて公正価値で測定することが義務付けられている金融資産および金融負債に計上されている損益と一
      部相殺することができる。
     注記5

     セグメント報告

     当社は、投資銀行業務、機関投資家向けクライアント・サービス、投資および貸付業務、ならびに投資運用業務の

     4つの事業セグメントで事業活動の報告を行っている。当社のセグメントの詳細については、本財務報告のパート
     Ⅰ「業績-セグメント報告」(訳者注:原文の該当箇所をいう。)を参照のこと。
     作成基準

     当社のセグメント報告の表示基準は、2018年度の年次報告書に記載されているものと一致している。
     セグメント別純収益

     当社のセグメント別純収益については、本財務報告のパートⅠ「業績―セグメント報告」(訳者注:原文の該当箇所
     をいう。)を参照のこと。
     セグメント別営業利益

     当社の重要なセグメントの営業利益は、以下の表のとおりである。
                            以下で終了した6ヵ月間

     (単位:百万米ドル)
                          2019  年5月        2018  年6月
     投資銀行業務
                            $  684      $  778
     純収益
                                      (679)
     一般管理費                        (520)
                            $  164
     営業利益                               $  99
     機関投資家向けクライアント・サービス
                            $ 2,877       $ 3,007
     純収益
     一般管理費                        (1,829)        (1,781)
                            $ 1,048       $ 1,226
     営業利益
                            $ 4,050       $ 4,546

     純収益合計
     一般管理費合計                        (2,734)        (2,852)
                            $ 1,316       $ 1,694
     営業利益合計
     上記の表において、

     ・純収益合計には、投資および貸付業務ならびに投資運用業務のセグメントに関連する純収益が、2019年5月に終

      了した6ヵ月間において489百万米ドルおよび2018年6月に終了した6ヵ月間において761百万米ドル含まれてい
      る。
     ・一般管理費合計には、投資および貸付業務ならびに投資運用業務のセグメントに関連する一般管理費が、2019年

      5月に終了した6ヵ月間において384百万米ドルおよび2018年6月に終了した6ヵ月間において455百万米ドル含
      まれている。
     ・当社のセグメントに配分されていない株式報酬の時価評価に関連して、2019年5月に終了した6ヵ月間において

      一般管理費合計に1百万米ドルが計上されており、2018年6月に終了した6ヵ月間においては一般管理費合計か
      ら63百万米ドルが控除されている。
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     セグメント資産
     当社の資産のほとんどすべては、機関投資家向けクライアント・サービスに帰属する。
     注記6

     法人税等

     当社の法人税等の分析は、以下の表のとおりである。

                                以下で終了した6ヵ月間

     (単位:百万米ドル)
                                2019  年5月     2018  年6月
     当期法人税
     英国の税額                             $113       $192
     過去の期間に係る調整額                              (1)       –
     外国税額                              89       61
     当期法人税合計                             201      253
     繰延税金
     一時差異の発生および解消                              75       –
     過去の期間に係る調整額                              2      149
     繰延税金合計                              77      149
     法人税等合計                             $278       $402
     注記7

     保有金融商品および売却済未購入金融商品

     保有金融商品および売却済未購入金融商品は、当社の営業活動における金融商品および投資から成る。保有金融商

     品には、担保として差入れた保有金融商品が含まれる。
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     保有金融商品は、以下の表のとおりである。
     (単位:百万米ドル)                           2019  年5月現在        2018  年11月現在

     現物商品
                                  $   528
     マネー・マーケット商品                                       $  428
     政府債および政府機関債                               38,486         33,516
     モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券                                362         485
     企業債務商品                               15,410         16,482
     持分証券                               44,271         30,567
     コモディティ                                141          88
     現物商品合計                               99,198         81,566
     デリバティブ商品
     金利                              408,682         294,986
     信用                               28,876         28,463
     為替                               99,479         111,791
     コモディティ                               10,229         12,644
     株式                               55,158         64,679
     デリバティブ商品合計                              602,424         512,563
     保有金融商品合計                              $701,622         $594,129
     当社の売却済未購入金融商品は、以下の表のとおりである。

     (単位:百万米ドル)                        2019  年5月現在        2018  年11月現在

     現物商品
                                $ 19,554         $ 21,700
     政府債および政府機関債
     企業債務商品                            3,337         3,486
     持分証券                           21,577         22,412
     コモディティ                             12          2
     現物商品合計                           44,480         47,600
     デリバティブ商品
     金利                           401,448         287,789
     信用                           27,144         26,080
     為替                           99,071         111,863
     コモディティ                           10,193         12,758
     株式                           53,611         59,897
     デリバティブ商品合計                           591,467         498,387
     売却済未購入金融商品合計                           $635,947         $545,987
     上記の表において、

     ・企業債務商品には、コーポレート・ローン、社債およびその他の債券が含まれている。

     ・持分証券には、上場株式、プライベート・エクイティ、上場ファンドおよび転換社債が含まれている。

     注記8

     担保付契約

     担保付契約は、以下の表のとおりである。

     (単位:百万米ドル)                      2019  年5月現在       2018  年11月現在

                               $ 98,904
     売戻条件付契約                                  $127,474
     借入有価証券担保金                          71,081         75,860
     担保付契約合計                         $169,985         $203,334
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     上記の表において、
     ・担保付契約合計には、グループ会社に対する債権が、2019年5月現在において999.1億米ドルおよび2018年11月

      現在において1,297.5億米ドル含まれている。
     ・担保付契約合計には、1年を超えて期日の到来するものが、2019年5月現在において18.8億米ドルおよび2018年

      11月現在において11.6億米ドル含まれている。
     注記9

     未収金

     未収金残高は、以下の表のとおりである。

     (単位:百万米ドル)                      2019  年5月現在       2018  年11月現在

     ブローカー/ディーラーおよび顧客に対する債権                          $55,595         $52,084
     親会社およびグループ会社に対する債権                          13,786         12,391
     繰延税金
                                 193         256
     その他未収金                            82         29
     前払金および未収収益                            46         33
     未収金合計                          $69,702         $64,793
     上記の表において、

     ・親会社およびグループ会社に対する債権には、関係会社間ローンに係る1年を超えて期日の到来するものの残高

      が、2019年5月現在において548百万米ドルおよび2018年11月現在において134百万米ドル含まれている。その他
      未収金はすべて、貸借対照表日から1年以内に期日が到来する。
     ・ブローカー/ディーラーおよび顧客に対する債権ならびに親会社およびグループ会社に対する債権には、顧客と

      の契約による債権が2019年5月現在において168百万米ドルおよび2018年11月現在において338百万米ドル含まれ
      ている。
     ・未収金合計には、金融資産が2019年5月現在において693.9億米ドルおよび2018年11月現在において644.9億米ド

      ル、ならびに非金融資産が2019年5月現在において310百万米ドルおよび2018年11月現在において306百万米ドル
      含まれている。
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     注記10
     担保付借入金

     担保付借入金は、以下の表のとおりである。

     (単位:百万米ドル)                2019  年5月現在       2018  年11月現在

     1年以内に期日の到来する金額
                        $ 60,653        $ 79,521
     買戻条件付契約
     貸付有価証券担保金                    53,001         56,122
                                     –
     関係会社間ローン                     106
     発行社債                    1,761         2,672
     その他借入金                    3,202         3,525
     合計                   $118,723         $141,840
     1年を超えて期日の到来する金額
     買戻条件付契約                   $ 3,487         $ 5,709
     貸付有価証券担保金                      –        227
     関係会社間ローン                     399          –
     発行社債                     150         261
     その他借入金                    4,537         4,108
                                  $ 10,305
     合計                   $ 8,573
     担保付借入金合計                   $127,296         $152,145
     上記の表において、

     ・1年を超えて期日の到来する買戻条件付契約には、5年を超えて期日の到来するものが2019年5月現在において

      75百万米ドルおよび2018年11月現在において74百万米ドル含まれており、期日は2030年である。
     ・1年を超えて期日の到来する発行社債およびその他借入金には、5年を超えて期日の到来するものが2019年5月

      現在において21.9億米ドルおよび2018年11月現在において22.1億米ドル含まれている。2019年5月現在、当該商
      品の期日は2024年から2050年の間である。当該商品に関する支払いは、通常、主に株式や信用関連の原金融資産
      を参照して行われる。
     ・担保付借入金合計には、グループ会社に対する債務が2019年5月現在において854.1億米ドルおよび2018年11月

      現在において988.0億米ドル含まれており、そのうち1年以内に期日の到来する金額は、2019年5月現在におい
      て828.3億米ドルおよび2018年11月現在において959.0億米ドルである。
     ・発行社債およびその他借入金は、担保として差入れられた有価証券により担保されている。差入れを受けた担保

      は「保有金融商品」または担保付契約によるもののいずれかとして認識されている。
     関係会社間ローン

     2019  年5月現在、1年以内に期日の到来する関係会社間ローンは、2018年11月と比べて増加した。これは、12.6億
     米ドルの新規借入によって担保付借入金が106百万米ドル増加したこと(11.5億米ドルの返済によって一部相殺され
     ている)を反映している。
     2019  年5月現在、1年を超えて期日の到来する関係会社間ローンは、2018年11月と比べて増加した。これは、新規

     借入によって担保付借入金が399百万米ドル増加したことを反映している。
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     注記11
     その他未払金

     その他未払金は、以下の表のとおりである。

     (単位:百万米ドル)                     2019  年5月現在        2018  年11月現在

     1年以内に期日の到来する金額
                             $ 20,134        $ 29,229
     無担保借入金
     ブローカー/ディーラーおよび顧客に対する債務                         54,402         53,647
     親会社およびグループ会社に対する債務:
       その他の無担保債務                       14,103         12,465
       株式報酬                         313         418
     未払法人税                          69         127
     租税公課                          214         338
     その他未払金および未払費用                         1,065          927
                             $ 90,300        $ 97,151
     合計
     1年を超えて期日の到来する金額
                             $ 68,790        $ 57,461
     無担保借入金
     親会社およびグループ会社に対する債務:
       株式報酬                         362         575
     その他未払金                          47         59
                             $ 69,199        $ 58,095
     合計
     その他未払金合計                        $159,499         $155,246
     上記の表において、

     ・1年以内に期日の到来する金額には、金融負債が2019年5月現在において900.2億米ドルおよび2018年11月現在

      において966.9億米ドル、ならびに非金融負債が2019年5月現在において283百万米ドルおよび2018年11月現在に
      おいて465百万米ドル含まれている。
     ・2019年5月および2018年11月現在の双方において、1年を超えて期日の到来する金額はすべて金融負債である。

     無担保借入金

     無担保借入金は、以下の表のとおりである。
     (単位:百万米ドル)                2019  年5月現在        2018  年11月現在

     関係会社間
     ローン                   $10,265          $21,232
     その他借入金                     847          892
     短期関係会社間無担保借入金                    11,112          22,124
     ローン                    45,522          32,453
     劣後ローン                    5,377          5,377
     その他借入金                    1,376          1,539
     長期関係会社間無担保借入金                    52,275          39,369
     関係会社間無担保借入金合計                   $63,387          $61,493
     外部
                         $  170        $  164
     銀行ローン
     当座借越                     590          153
     発行社債                    7,780          6,483
     その他借入金                     482          305
     短期外部無担保借入金                    9,022          7,105
     銀行ローン                      –          6
     発行社債                    16,319          17,854
     その他借入金                     196          232
     長期外部無担保借入金                    16,515          18,092
     外部無担保借入金合計                   $25,537          $25,197
     無担保借入金合計                   $88,924          $86,690
     上記の表において、

     ・1年を超えて期日の到来する発行社債およびその他借入金には、5年を超えて期日の到来するものが2019年5月

      現在において108.2億米ドルおよび2018年11月現在において109.7億米ドル含まれている。2019年5月現在、当該
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      商品の期日は2024年から2057年の間である。当該商品に関する支払いは、通常、主に為替、金利および株式関連
      原金融資産を参照して行われる。
     ・1年を超えて期日の到来する関係会社間ローンには、5年を超えて期日の到来するローンが含まれている。2019

      年5月現在、当社には2024年6月7日から2028年4月7日の間に期日が到来する10.2億米ドルの変動利付借入金
      があった。2018年11月現在、当社には2024年4月8日から2028年4月7日の間に期日が到来する10.3億米ドルの
      変動利付借入金があった。
     債務評価調整

     当社は、損益を通じて公正価値で評価するものとして指定された発行社債の公正価値を、GSグループのクレジッ
     ト・スプレッドを考慮した率で将来キャッシュ・フローを割引くことにより算定している。
     損益を通じて公正価値で評価するものとして指定され、その他の包括利益の債務評価調整に含まれている当該金融

     負債に係る債務評価調整(以下「DVA」という。)利益/(損失)純額に関する詳細は、以下の表のとおりである。
                        以下で終了した6ヵ月間

     (単位:百万米ドル)                  2019  年5月     2018  年6月
     DVA  (税引前)
                          $(77)       $308
     その他の包括利益累計額に含まれる累積DVA利益/(損失)純額に関する詳細は、以下の表のとおりである。

     (単位:百万米ドル)                 2019  年5月現在        2018  年11月現在

     DVA  (税引前)                              $ 54
                           $(23)
     長期劣後ローン

     長期劣後ローンは、親会社およびグループ会社からの長期劣後ローンから成る。当該債務に対する担保設定はなさ
     れておらず、米国連邦準備制度理事会のフェデラル・ファンド・レートに一定のマージンを加えた利率で利息が生
     じる。マージンは、GSグループの加重平均債務コストの変動を反映して定期的に再設定される。長期劣後ローン
     は、健全性監督機構(以下「PRA」という。)より承認された自己資本規制上の自己資本(規制による自己資本からの
     控除項目があればそれに従う)を構成しており、PRAの承認を条件として返済可能である。
     2019  年5月および2018年11月現在の双方において、53.8億米ドルの長期劣後ローンが、2024年12月26日から2025年

     9月9日までの期間において返済可能である。
     関係会社間ローン

     2019  年5月現在、1年以内に期日の到来する関係会社間借入金は、2018年11月と比べて減少した。これは、17.6億
     米ドルの返済および132.2億米ドルの借入金の期日が延期され長期区分になったことによって無担保借入金が109.7
     億米ドル減少したこと(40.1億米ドルの新規借入によって一部相殺されている)を反映している。
     2019  年5月現在、1年を超えて期日の到来する関係会社間借入金は、2018年11月と比べて増加した。これは、70.8

     億米ドルの新規借入および132.2億米ドルの借入金の期日が延期され短期区分から変更されたことによって無担保
     借入金が130.7億米ドル増加したこと(72.3億米ドルの返済によって一部相殺されている)を反映している。
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     注記12
     負債性引当金

     当社が関与する法律上および規制上の手続きに関する負債性引当金は、以下の表のとおりである。

     (単位:百万米ドル)

                                $ 78
     2018  年12月1日現在
     当期の繰入                            3
     当期の取崩                           (51)
                                $ 30
     2019  年5月31日現在
     上記の表において、当期に取り崩された負債性引当金には、取引報告に関連して2019年3月にFCAが科した罰金に

     係る45百万米ドルが含まれている。当該罰金は2019年4月に支払われた。
     その他の引当金に関する詳細は商業上および機密上の理由により重大な不利益となるため、IAS第37号「引当金、

     偶発債務および偶発資産」で認められているとおり、開示されていない。
     注記13

     払込資本金

     払込資本金は、以下の表のとおりである。

                      額面1米ドル普通株式

                         (単位:株)
     割当済、請求済および払込済株式                              (単位:百万米ドル)
     2018  年12月1日現在                     581,964,161             $582
     当期の割当                        7,643,885             8
     2019  年5月31日現在                     589,608,046             $590
     2019  年1月21日に、額面1米ドルの普通株式7,643,885株がGSG                              UKに44.48米ドルで割り当てられた。受取対価合計

     は現金340,000,000米ドルであり、そのうち資本剰余金に332,356,115米ドルが組み入れられた。
     2018  年5月10日、当社の資本構成を簡素化するため、当社はGSG                               UKに額面1米ドルの普通株式17.3百万株を無償で

     割り当てた。その後、当社は無償で普通株式17.3百万株を消却した。この結果、当社の配当不能資本準備金が17.3
     百万米ドル減少し、株主持分の利益剰余金が17.3百万米ドル増加した。
     注記14

     その他資本性金融商品

     その他資本性金融商品は、1単位当たり1百万米ドルの無担保のその他Tier1債(以下「AT1債」という。)8,300

     単位を合計対価83.0億米ドルでGSG                  UKに発行したものである。これらは、2つのトランシェとして発行された。す
     なわち、2017年6月に年利9.00%の非累積固定金利が付されたAT1債5,800単位が発行され、2018年11月に年利
     8.67%の非累積固定金利が付されたAT1債2,500単位が発行された。非累積固定金利の支払いは、一定の支払能力お
     よび規制に関する要件に従って当社の裁量により決めることができる。AT1債には償還期限がなく、償還要求不能
     である。
     当社またはGSG        UKグループのCET1比率が7%を下回った場合、AT1債は取消不能な元本削減が行われる。

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     注記15
     現金および現金同等物

     キャッシュ・フロー計算書上の現金および現金同等物は、以下の表のとおりである。

     (単位:百万米ドル)                 2019  年5月現在        2018  年6月現在

     現金・預金                    $15,786         $37,638
     当座借越(注記11参照)                     (590)          (90)
     現金および現金同等物合計                    $15,196         $37,548
     上記の表において、現金・預金には、当社が利用できない現金が2019年5月において40.0億米ドルおよび2018年6

     月現在において44.0億米ドル含まれている。
     注記16

     営業活動によるキャッシュ・フローの調整

     営業活動による/(に使用された)キャッシュ・フローの調整は、以下の表のとおりである。

                             以下で終了した6ヵ月間

      (単位:百万米ドル)
                             2019  年5月     2018  年6月
      税引前利益
                              $ 1,193      $ 1,574
      以下の項目に対する調整:
      減価償却費および無形資産償却費
                                 53       30
      固定資産処分損                           ▶       –
      確定給付制度の収益                           (6)       (5)
      為替差損                          128       895
      株式報酬費用                          101       24
      IFRS  第15号移行調整                          –      (7)
      負債性引当金                           3       2
      支払利息等
                                129       125
      営業資産負債の増減前に生じたキャッシュ                         1,605       2,638
      営業資産の増減

      保有金融商品の増加                        (107,493)       (11,121)
      担保付契約の減少/(増加)                         33,349       (8,263)
      未収金の増加                         (4,972)       (2,695)
      営業資産の増減                        (79,116)       (22,079)
      営業負債の増減

      売却済未購入金融商品の増加                         89,960       3,969
      担保付借入金の増加/(減少)                        (24,849)       4,081
      その他未払金の増加                         3,689      29,421
      負債性引当金の減少                          (51)        –
      営業負債の増減                         68,749       37,471
      確定給付制度への拠出金支払額                           –     (47)
                                     $ 17,983
      営業活動から生じた/(に使用された)キャッシュ                        $ (8,762)
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     上記の表において、営業活動から生じたキャッシュには、利息支払額が2019年5月に終了した6ヵ月間において
     37.6億米ドルおよび2018年6月に終了した6ヵ月間において30.0億米ドル、ならびに利息受取額が2019年5月に終
     了した6ヵ月間において39.4億米ドルおよび2018年6月に終了した6ヵ月間において29.3億米ドル含まれている。
     2018年6月に終了した6ヵ月間における利息支払額および利息受取額は、当期の表示に合わせて437百万米ドル増
     加している。詳細は注記2を参照のこと。
     注記17

     偶発負債

     訴訟事件等

     当社は、当社の業務を遂行する上で生じた事項について、様々な司法手続、行政手続および仲裁手続(以下に記載
     されたものを含む)に関与しているが、これらの当社に対する財務上の影響について信頼性をもって見積ること
     は、注記12に開示されたものを除き実務上困難である。
     1マレーシア・ディベロップメント・バーハッド(以下「1MDB」という。)関連事項                                              GS グループは、マレーシア

     の政府系投資ファンドである1MDBが関与する資金調達取引およびその他の事項に関連した調査および検査の一環
     として、様々な政府および規制機関ならびに自主規制機関より召喚状を受領し、文書および情報の提供要請を受け
     ている。当社を含むグループ・インクの子会社は、約65億米ドルの1MDBの債券のアレンジャーまたは購入者とし
     ての役務を担った。
     2018  年11月1日、米国司法省(以下「DOJ」という。)は、GSグループの元常務取締役のティム・ライスナーによる

     犯罪情報および有罪答弁、ならびにGSグループの元常務取締役のウン・チョンファおよびロー・テック・ジョーに
     対する起訴について開示した。ライスナーは、共謀してマネーロンダリングを行い、共謀して米国海外腐敗行為防
     止法(以下「FCPA」という。)の贈収賄防止規定および会計・内部統制規定に違反したとして告発する2件の犯罪
     情報に対して、有罪を認めた。ローおよびウンは、共謀してマネーロンダリングを行い、共謀してFCPAの贈収賄防
     止規定に違反したとして、3件の容疑で起訴された。2018年8月28日、ライスナーの有罪答弁は、ニューヨーク州
     東部地区連邦地方裁判所によって受入れられ、ライスナーは両方の件について有罪判決を受けた。ウンもまた、こ
     の起訴において、共謀してFCPAの会計・内部統制規定に違反したとして告発された。起訴状では特に、ライスナー
     とウンが共謀して、1MDBの募集または売出しによる収入を自身のために不正流用し、GSグループのために1MDBの
     ビジネスを獲得、維持することを目的として様々な政府官僚に賄賂を支払ったことが述べられている。答弁書およ
     び起訴状は、ライスナーとウンがGSグループの内部会計統制システムを意識的かつ故意に回避したことを示してお
     り、こうした回避は、一部では、これらの募集または売出しのレビューを行った担当者および内部の委員会を繰り
     返し欺くことによって行われていた。ウンおよびローの起訴状では、GSグループの内部会計統制システムが容易に
     回避可能なものであること、またGSグループのビジネス・カルチャーは、特に東南アジアにおいて、時にはコンプ
     ライアンス機能の適切な運用よりも取引の成果を優先したとの主張がなされている。2019年5月6日、ウンはDOJ
     の刑事責任に関する起訴に対し無罪を主張した。
     さらに、氏名を明らかにされていないGSグループの常務取締役が、贈収賄スキームについて認識しており、この情

     報をGSグループのコンプライアンスおよび統制の担当者に開示しないことに同意したと主張されている。共同共謀
     者と識別された当該従業員は休職とされた。
     2018  年12月17日、マレーシア司法長官は、元本総額約65億米ドルの1MDB債券の3件の募集または売出しのアレン

     ジャーとしての当社およびグループ・インクのその他の子会社2社に対し、とりわけ債券収入の用途に関連して、
     募集または売出しに関する勧誘書類における開示に欠陥があったとして、マレーシアにおいて刑事訴訟を提起し
     た。また、ライスナー、ロー、ウンおよびジャスミン・ルー・アイ・スワンに対しても刑事訴訟が提起されてい
     る。関連する報道発表において、マレーシア司法長官は、マレーシアの検察は被告に対して27億米ドルに債券の募
     集または売出しに関連して受領した600百万米ドルの手数料を加算した金額を上回る刑事上の罰金を科すことを求
     めることを示した。2019年8月9日、マレーシア司法長官は、当社の最高経営責任者を含む当社の5名の現職およ
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     び元の取締役、ならびにその他の子会社2社の現職および元の取締役12名に対しても刑事訴訟が提起されているこ
     とを公表した。
     マレーシア証券委員会は、2018年12月および2019年3月、グループ・インクの子会社に対して、(i)マレーシア証

     券法の違反の可能性を主張し、(ii)マレーシア証券委員会が、当該子会社がマレーシアでコーポレート・ファイナ
     ンスおよびファンド管理活動を行うためのライセンスの取消しを検討していることを示す、理由提示通知を発行し
     た。
     GS グループは、2018年11月以降、とりわけ1MDBへのGSグループの関与およびGSグループのコンプライアンス手続

     に関連して、会計帳簿に関するデラウェア州一般会社法第220条に基づき、株主を主張する者から複数の請求を受
     領している。
     2019  年2月19日、グループ・インクならびにGSグループの当時の取締役および元会長兼最高経営責任者を相手取

     り、1MDBに関連する株主代表訴訟を意図した訴訟がニューヨーク南部地区連邦地方裁判所に提起された。2019年
     7月12日に提出された修正訴状は、金額を特定しない損害賠償、不当利得の返還および宣言的救済を求めており、
     一部の現職および元の取締役がインサイダー取引を行ったとする申立に関連したものを含む信任義務違反、不当利
     得、ならびにグループ・インクの普通株式の買い戻しおよび委任状勧誘に関連するものを含む証券取引法の詐欺防
     止規定の違反が行われたとの訴えがなされている。
     また、2019年3月以降、GSグループは、株主を主張する者から、1MDBおよび関連する内部統制に対する監視と公

     開開示に基づいて、グループ・インクの一部の現職および元の取締役および執行役員に対する調査および責任追及
     を行うよう求められている。
     2018  年11月21日、1MDBおよびその子会社であるアーバー・インベストメンツPJSが発行した特定の債券を保証して

     いるインターナショナル・ペトロリアム・インベスト・カンパニーによって、召喚状がニューヨーク郡のニュー
     ヨーク州上位裁判所に提出された。召喚状では、1MDBに関連して金額を特定しない請求がなされており、グルー
     プ・インクおよび当社を含むグループ・インクの多数の子会社、ライスナー、ウンおよびGSグループの従業員、な
     らびに原告らと以前に関係があった個人(GSグループ従業員ではない)に対して、金額を特定しない補償的および懲
     罰的損害賠償ならびにその他の救済を求めている。
     2018  年12月20日、グループ・インクならびにGSグループの一部の現職および元の役員を相手取り、1MDBについて

     のグループ・インクの開示に関して証券取引法の詐欺防止規定に違反したとして、金額を特定しない損害賠償を求
     め、集団訴訟を意図した訴訟がニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所に提起された。
     GS グループは、DOJならびにその他の政府および規制当局による1MDBに関連する調査に協力しており、様々な政府

     および規制当局と話し合いを行っている。DOJまたはその他の政府もしくは規制当局による手続によっては、GSグ
     ループの業務に対する制限を含め、GSグループに対して重大な罰金、罰則およびその他の制裁が科される可能性が
     ある。
     クレジット・デフォルト・スワップ反トラスト訴訟                             当社は、スワップ執行ファシリティの運営会社およびその一

     部の関連会社により、2017年6月8日にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起された、クレジッ
     ト・デフォルト・スワップ取引に関連する反トラスト法訴訟の被告に含まれている。訴状は概ね、被告らが共謀し
     て原告のスワップ執行ファシリティ上のクレジット・デフォルト・スワップの取引を妨害したとする申立てに関連
     する、連邦および州の反トラスト法ならびに州のコモンローの違反を主張するものである。訴状では、宣言的救済
     および差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求められている。2019年7月30日、裁判所は、す
     べての被告に対する州のコモンローに基づく請求および当社を含む一部の被告に対する反トラスト法に基づく請求
     を否認した。
     金利スワップ反トラスト訴訟                 当社は、2015年11月にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起され併

     合された、金利スワップ取引に関連する反トラスト法の集団訴訟を意図した訴訟の被告に含まれている。当社はま
     た、スワップ執行ファシリティの3名の運営者およびその一部の関連会社によって、ニューヨーク州南部地区連邦
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     地方裁判所においてそれぞれ2016年4月および2018年6月に開始された金利スワップ取引に関する2件の反トラス
     ト訴訟の被告となっている。公判前手続きのため、これらの訴訟は併合されている。これらの訴状は概ね、被告ら
     が 共謀して金利スワップの取引所取引を妨害したとする申立てに関連する、連邦反トラスト法および州のコモン
     ローの違反を主張するものである。個別訴訟の訴状では、州反トラスト法に基づく訴えもなされている。訴状で
     は、宣言的救済および差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求められている。
     被告らは集団訴訟および第一の個別訴訟の却下を求める申立を行い、地方裁判所は、第一の個別訴訟において原告

     らが主張した州のコモンローに基づく請求を否認し、集団訴訟を意図した訴訟における州コモンローに基づく請求
     および両訴訟における反トラスト法に基づく請求を2013年から2016年の期間に限定した。2018年11月20日、裁判所
     は、第二の個別訴訟の却下を求める被告らの申立を一部認め、一部否認し、不当利得および不法な妨害に対する州
     コモンローに基づく請求を却下したが、連邦および州の反トラスト法に基づく請求の却下を否認した。2019年3月
     13日、裁判所は、2008年から2012年の行為に関連する申立を追加するよう訴状の修正を求める集団訴訟を意図した
     訴訟の原告らの申立を否認したが、2013年から2016年に関連する限定的な申立の追加は認めた。申立は、原告らに
     より、2019年3月22日に提出された第4併合修正訴状に追加された。2019年3月7日、集団訴訟を意図した訴訟の
     原告らは、集団認定の申立を行った。
     コモディティ関連訴訟              当社は、2014年11月25日以降にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起さ

     れ、直近では2017年5月15日に修正された、プラチナおよびパラジウムの取引に関連する集団訴訟を意図した訴訟
     の被告に含まれている。当該修正訴状では概ね、被告が共謀して現物プラチナおよびパラジウムのベンチマーク価
     格を操作したとする連邦反トラスト法および商品取引法の違反が主張され、宣言的救済および差止による救済なら
     びに金額を特定しない3倍損害賠償が求められている。2017年7月21日、被告は第3併合修正訴状の却下を求める
     申立を行った。
     規制当局の調査および検査ならびに関連訴訟                         グループ・インクおよびその関連会社の一部(当社を含む)は、以下

     のGSグループの事業および業務に関する様々な事項について、様々な政府および規制機関ならびに自主規制機関に
     よる多数のその他の調査および検査の対象となっており、いくつかの案件では、召喚状を受領し、文書および情報
     の提供要請を受けており、また訴訟対象にもなっている。
     ・2008年の金融危機

     ・公募のプロセス

     ・投資運用サービスおよびファイナンシャル・アドバイザリー・サービス

     ・利益相反

     ・政府が関連する資金調達およびその他の事項

     ・社債、国債、為替、コモディティおよびその他の金融商品の募集または売出し、オークション、販売、取引およ

      び決済ならびに関連する販売ならびにその他の連絡および活動、ならびに、かかる活動に対するGSグループの監
      督と統制(これには、空売りに関して適用される規則の遵守、アルゴリズム、高頻度および定量的取引、先物取
      引、オプション取引、発行日取引、取引報告、テクノロジー・システムおよび統制、証券貸付の実務慣行、信用
      デリバティブおよび金利スワップの取引および決済、コモディティ取引および金属の貯蔵、私募の実務慣行、有
      価証券の割当および取引、ならびに為替レートなどのベンチマーク金利の設定に関する取引業務および連絡が含
      まれる)
     ・英国贈収賄防止法およびFCPAの遵守

     ・雇用および報酬の実務慣行

     ・リスク管理統制システム

     ・インサイダー取引、会社および政府の動向に関する重要な非公開情報の乱用および流布の可能性、ならびにイン

      サイダー取引統制および情報障壁の有効性
     さらに、当社の関連会社およびかかる関連会社の事業および業務に関する調査、検査および訴訟(上記の様々な事

     項を含むが、他の事項も含む)は、当社の事業および業務に影響を及ぼす可能性がある。
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     注記18

     金融リスク管理および資本管理

     当社の金融リスク管理および資本管理に関する特定の開示は、本財務報告のパートⅠ(訳者注:原文の該当箇所をい

     う。)におけるその他のリスク管理および規制上の情報と共に表示されている。
     注記19

     金融資産および金融負債

     区分別金融資産および金融負債

     当社の金融資産および金融負債の区分別の帳簿価額は、以下の表のとおりである。
                                          金融資産

                            公正価値での測定が義務
                                          償却原価            合計
     (単位:百万米ドル)                        付けられている
     2019  年5月現在
     保有金融商品                            $701,622           $   –          $701,622
     担保付契約                             115,465           54,520          169,985
     未収金                              130         69,262           69,392
     現金・預金                                –        15,786           15,786
     金融資産合計                            $817,217           $139,568           $956,785
     2018  年11月現在

     保有金融商品                            $594,129           $   –          $594,129
     担保付契約                             146,767           56,567          203,334
     未収金                              790         63,697           64,487
     現金・預金                                –        24,396           24,396
     金融資産合計                            $741,686           $144,660           $886,346
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                                          金融負債
                            トレーディング        公正価値で評価す
                                              償却原価         合計
     (単位:百万米ドル)
                             目的で保有       るものとして指定
     2019  年5月現在
     1年以内に期日の到来する金額
     売却済未購入金融商品                          $635,947        $   –       $   –        $635,947
     担保付借入金                              –     75,850        42,873        118,723
     その他未払金                              –      9,415       80,602        90,017
     合計                           635,947        85,265       123,475        844,687
     1年を超えて期日の到来する金額
     担保付借入金                              –      8,573          –      8,573
     その他未払金                              –     40,857        28,342        69,199
     合計                              –     49,430        28,342        77,772
     金融負債合計                          $635,947        $134,695        $151,817        $922,459
     2018  年11月現在

     1年以内に期日の到来する金額
     売却済未購入金融商品                          $545,987        $   –       $   –        $545,987
     担保付借入金                              –     97,865        43,975        141,840
     その他未払金                              –      8,694       87,992        96,686
     合計
                                545,987        106,559        131,967        784,513
     1年を超えて期日の到来する金額
     担保付借入金                              –     10,305           –     10,305
     その他未払金                              –     42,236        15,859        58,095
     合計                              –     52,541        15,859        68,400
     金融負債合計                          $545,987        $159,100        $147,826        $852,913
     上記の表において、保有金融商品には、ヘッジに指定されているデリバティブ商品が、2019年5月現在において29

     百万米ドルおよび2018年11月現在において26百万米ドル含まれている。
     公正価値の階層

     金融商品の公正価値とは、測定日における市場参加者間の通常取引で、資産の売却により受取る、または負債の移
     転により支払われると考えられる金額である。金融資産はビッド価格で評価され、金融負債はオファー価格で評価
     される。公正価値測定において取引費用は算入されない。当社は一部の金融資産および金融負債を1つのポート
     フォリオとして測定する(すなわち、市場リスクおよび(または)信用リスクに対する純エクスポージャーに基づき
     測定する)。
     英国会計基準は、公正価値測定の開示について3つのレベルの階層を設定している。この階層は、公正価値の測定

     に使用される評価手法へのインプットの優先順位を定めており、レベル1のインプットを最も優先順位が高く、レ
     ベル3のインプットを最も優先順位が低いとしている。階層における金融商品のレベルは、公正価値測定に重要な
     インプットのうち最も低いレベルに基づいている。
     公正価値の階層は以下のとおりである。

     レベル1       インプットは、同一の非制限資産または負債について、測定日において当社がアクセスできた活発な市

     場における無調整の市場価格である。
     レベル2       評価手法へのインプットは直接または間接的に観察可能である。

     レベル3       評価手法へのインプットの1つ以上が重要かつ観察不能である。

     経常的に公正価値で評価される当社の金融資産および金融負債のほぼすべての公正価値は、観察可能な価格および

     インプットに基づいており、公正価値の階層のレベル1およびレベル2に分類されている。レベル2およびレベル
     3の金融資産および金融負債の一部については、取引相手先ならびに当社およびGSグループの信用度、資金調達リ
     スク、譲渡制限、流動性ならびにビッド/オファーのスプレッドなどの要素に関して、市場参加者が公正価値を算
     定するのに必要と考えられる適切な評価調整を行う場合がある。評価調整は通常、市場のデータに基づいている。
     評価手法および重要なインプット

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     現物商品       現物商品には、政府債および政府機関債、企業債務商品、持分証券、ならびにデリバティブ以外のその
     他の保有金融商品および売却済未購入金融商品が含まれる。公正価値の階層の各レベルの評価手法および重要なイ
     ン プットには、以下が含まれる。
     レベル1の現物商品

     レベル1の現物商品は、活発な市場における同一の非制限商品の市場価格を用いて評価される。当社は、絶対的な
     観点と、当該商品の時価総額との相対的な観点の両方による日次平均トレーディング量に基づき、資本性金融商品
     の活発な市場を定義している。当社は、日次平均トレーディング量と売買取引日数の両方に基づき、債務商品の活
     発な市場を定義している。
     レベル2の現物商品

     レベル2の現物商品は、市場価格、同一または類似商品についての最近の売買取引、ブローカーまたはディーラー
     による呼び値、あるいは価格の透明性が合理的な水準にある代替的な価格情報源により検証可能である。呼び値の
     性質(指標的なものか、確定的なものかなど)、および最近の市場活動と代替的な価格情報源が提供した価格との関
     係が考慮される。
     一般的に(i)現物商品の譲渡が制限されている場合、および(または)(ii)市場参加者が公正価値を算定するのに必

     要と考えられるその他のプレミアムおよび流動性割引に関して、レベル2の現物商品に対して評価調整が行われ
     る。評価調整は通常、市場のデータに基づいている。
     レベル3の現物商品

     レベル3の現物商品には、評価における重要なインプットに観察不能なものが1つ以上含まれる。反証がない限
     り、レベル3の現物商品は取引価格で当初評価されるが、これは公正価値の当初見積りの最善のものと考えられる
     からである。その後、当社は公正価値の算定に他の方法を用いるが、これは商品の種類によって異なる。評価にお
     けるインプットおよび仮定は、金融資産の売却時実現価値を含めた実体のある観察可能な証拠に裏付けられる場合
     に変更される。
     レベル3の現物商品の評価手法は商品ごとに異なるが、通常は割引キャッシュ・フロー法に基づいている。レベル

     3の現物商品の各タイプの公正価値の算定に使用される評価手法および重要なインプットの性質は以下のとおりで
     ある。
     ・モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券                                 重要なインプットは通常、相対価値分析に基づき決

      定されており、以下が含まれる。
     ・ 類似または関連する資産の取引から推定される市場利回り

     ・ 裏付担保と、同一または類似する裏付担保が付されている商品の両方の取引価格

     ・ 借手やローン担保の現在の状況およびデフォルト時の回収に関する仮定

     ・ 予想将来キャッシュ・フローの時期(デュレーション)。これは、その他の観察不能なインプットの影響を組み

       込むことがある(期限前償還率など)。
     ・企業債務商品ならびに政府債および政府機関債                           重要なインプットは通常、相対価値分析に基づき決定されてお

      り、同一または類似する対象商品または企業を参照するクレジット・デフォルト・スワップの価格との比較と、
      同一の発行体が発行する、観察可能な価格またはブローカーの呼び値が入手可能なその他の債務商品との比較の
      両方を組み込んでいる。重要なインプットには以下が含まれる。
     ・類似または関連する資産の取引から推定される市場利回り

     ・iTraxxおよびCDX(企業の信用度のパフォーマンスをトラッキングする指数)などの市場指数の現在のレベルお

       よび変動
     ・借手やローン担保の現在の状況およびデフォルト時の回収に関する仮定

     ・商品の満期およびクーポンの情報

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     ・ 持分証券       持分証券は、プライベート・エクイティおよび転換社債を含んでいる。最近の第三者による完了済ま
      たは進行中の取引(合併の提案、公開買付、債務の再編など)が公正価値の変動の最良の証拠とみなされる。これ
      ら が入手できない場合には、以下の評価手法が適宜使用される。
     ・業界の評価倍率および上場会社との比較

     ・類似商品の取引

     ・割引キャッシュ・フロー法

     デリバティブ商品           デリバティブは、取引所で取引される(上場)場合もあれば、店頭デリバティブとして相対取引

     により契約が締結される場合もある。当社の店頭デリバティブの一部は、中央清算機関を通じて清算および決済さ
     れる(清算対象の店頭取引)が、一部は両取引相手間の双務契約(二者間の店頭取引)となっている。
     当社のレベル2およびレベル3のデリバティブは、デリバティブ価格決定モデル(割引キャッシュ・フロー・モデ

     ル、相関モデル、およびモンテ・カルロ法等のオプション価格決定法を組み込むモデルなど)を用いて評価され
     る。デリバティブの価格の透明性は通常、商品タイプ別に以下のとおり特徴が分類できる。
     ・金利      一般的に金利デリバティブの評価に使用される主要なインプットは、長期契約であってもほとんどの場合

      透明性がある。主要先進国の通貨建の金利スワップおよびオプションの特徴は、取引量が多いことおよびビッ
      ド/オファーのスプレッドが小さいことである。インフレ指数などの指数またはイールド・カーブの形(10年物ス
      ワップのレートと2年物スワップのレートの比較など)を参照する金利デリバティブはより複雑であるが、主要
      なインプットは一般的に観察可能である。
     ・ 信用    個別銘柄とバスケット型の両方を含め、クレジット・デフォルト・スワップの価格の透明性は、市場およ

      び対象となる参照企業または参照債務により様々に異なる。指数、大企業および主要ソブリンを参照するクレ
      ジット・デフォルト・スワップは、一般的に最も価格の透明性が高い。それ以外の原資産を有するクレジット・
      デフォルト・スワップについては、価格の透明性は信用格付、対象となる参照債務の借入コスト、および発行体
      のデフォルト時に引渡される対象となる参照債務の入手可能性に基づき様々に異なる。ローン、資産担保証券お
      よび新興市場の債務商品を参照するクレジット・デフォルト・スワップは、社債を参照するクレジット・デフォ
      ルト・スワップより価格の透明性が低い傾向にある。また、複数の対象となる参照債務のコリレーションまたは
      担保付資金調達スプレッドに感応するものなど、より複雑な信用デリバティブは一般的に価格の透明性が比較的
      低い。
     ・ 為替    比較的長期間のものを含め、主要先進国の為替レートに基づく為替デリバティブは一般的に価格の透明性

      が高い。先進国市場と新興市場における為替デリバティブの価格の透明性の主な相違点は、新興市場においては
      比較的短期間の契約について観察可能な傾向にあるということである。
     ・ 株式    株式デリバティブの価格の透明性は、市場および原資産により様々に異なる。指数および主要な株式指数

      に含まれる企業の普通株式に係るオプションは、最も高い透明性を示している。長期間の契約または現在の市場
      価格から大幅に異なる参照価格が付されている契約を除き、株式デリバティブには通常、観察可能な市場価格が
      ある。複数の個別株式銘柄のコリレーションに感応するものなど、より複雑な株式デリバティブは一般的に価格
      の透明性が比較的低い。
     あらゆる商品タイプの観察可能性に対して、流動性は必要不可欠である。取引量が減少した場合、以前には透明性

     の高かった価格およびその他のインプットが観察不能になる可能性がある。反対に、きわめて複雑な構造の商品で
     も、十分な取引量があれば、価格およびその他のインプットが観察可能となる可能性がある。
     レベル1のデリバティブ

     レベル1のデリバティブには、将来において有価証券の受渡しを行う短期契約で、対象となる有価証券がレベル1
     の金融商品であるもの、および活発な取引があり、市場価格で評価される上場デリバティブが含まれる。
     レベル2のデリバティブ

     レベル2のデリバティブには、評価における重要なインプットのすべてが市場のデータによって裏付けられる店頭
     デリバティブ、ならびに活発な取引のない上場デリバティブおよび(または)店頭デリバティブの市場清算レベルへ
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     の較正を行うモデルで評価される上場デリバティブが含まれる。評価におけるインプットの重要性を判断するに際
     し、当社はとりわけ当該インプットに対するポートフォリオの正味リスク・エクスポージャーを考慮している。
     デリバティブを評価する特定のモデルの選択は、商品の契約条件、内在する特定のリスクおよび市場における価格

     決定情報の入手可能性によって異なる。流動性の高い市場で取引されているデリバティブについては、モデルから
     導き出された情報が市場清算レベルと較正できるため、モデルの選択に重要な経営者の判断を伴わない。
     評価モデルには、契約条件、市場価格、イールド・カーブ、割引率(担保付デリバティブに係る信用補完契約の規

     定による受取および差入担保に係る利息によるものを含む)、クレジット・カーブ、ボラティリティ指標およびそ
     れぞれのインプットのコリレーションなど、様々なインプットが必要である。レベル2のデリバティブを評価する
     ための重要なインプットは、市場取引、ブローカーまたはディーラーによる呼び値、あるいは価格の透明性が合理
     的な水準にあるその他の代替的な価格情報源により検証可能である。呼び値の性質(指標的なものか、確定的なも
     のかなど)、および最近の市場活動と代替的な価格情報源が提供した価格との関係が考慮される。
     レベル3のデリバティブ

     レベル3のデリバティブは、観察可能なレベル1および(または)レベル2のインプットとともに、観察不能なレベ
     ル3のインプットを使用するモデルで評価される。観察不能なインプットには、一部のコリレーション、流動性の
     乏しいクレジットおよび担保付資金調達スプレッド、回収率ならびに一部の株式および金利ボラティリティが含ま
     れる。
     当社はレベル3のデリバティブを当初評価した後に、レベル1およびレベル2のインプットをアップデートして観

     察可能な市場の変動を反映しており、それによる損益はレベル3に分類される。レベル3のインプットは、類似す
     る市場取引、第三者の価格提供サービスおよび(または)ブローカーやディーラーによる呼び値、あるいはその他の
     過去の市場データなどの証拠に裏付けられる場合に変更される。当社が市場取引を参照してモデルの評価額を検証
     できない場合には、別の評価モデルによって大幅に異なる公正価値の見積りが算出される可能性がある。レベル3
     のデリバティブの評価に使用された重要かつ観察不能なインプットの詳細は、以下を参照のこと。
     当初の取引価格と内部開発のモデルにより算出された公正価値との間に差異がある場合、市場参加者が価格設定に

     おいて考慮するであろう要素(時間の要素を含む)の変化から生じたものに限り、損益が認識される。
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     評価調整
     評価調整は、デリバティブ・ポートフォリオの公正価値の算定に必要不可欠なものであり、デリバティブ価格決定
     モデルによって算出された中間市場の評価額を適切な出口価格の評価額に調整するために用いられる。これらの調
     整には、ビッド/オファーのスプレッド、流動性コスト、信用評価調整および資金調達の評価調整が組み込まれて
     おり、デリバティブ・ポートフォリオの担保が付されない部分に固有の信用リスクおよび資金調達リスクを加味し
     ている。当社はまた、契約条件により当社が受取担保を引渡すまたは再担保に供することができない場合の担保付
     デリバティブの資金調達の評価調整も行っている。市場に基づくインプットは通常、評価調整を市場清算レベルま
     で測定する場合に使用される。
     さらに、重要かつ観察不能なインプットを含むデリバティブについては、当社は取引に含まれる評価の不確実性を

     会計処理するためにモデルまたは出口価格の調整を行っている。
     その他の金融資産および金融負債                   その他の金融資産および金融負債の評価手法および重要なインプットには以下

     が含まれる。
     ・売戻条件付契約および買戻条件付契約ならびに借入有価証券担保金および貸付有価証券担保金                                                    売戻条件付契約

      および買戻条件付契約ならびに借入有価証券担保金および貸付有価証券担保金の評価において重要なインプット
      は、資金調達スプレッド、予想将来キャッシュ・フローの金額および時期、ならびに金利である。
     ・未収金       公正価値で測定する未収金は主に担保付貸付契約および前払コモディティ契約から成る。そのような債

      権の評価にとって重要なインプットは、コモディティの価格、金利、予想将来キャッシュ・フローの金額および
      時期、ならびに資金調達スプレッドである。
     ・その他担保付借入金              公正価値で測定する担保付の発行社債およびその他借入金の評価にとって重要なインプッ

      トは、予想将来キャッシュ・フローの金額および時期、金利、資金調達スプレッド、当社が差入れた担保の公正
      価値(予想将来キャッシュ・フローの金額および時期、市場価格、市場利回りならびに回収の仮定を用いて算定
      される)ならびに追加担保の差入要求の頻度である。
     ・その他未払金          公正価値で測定する無担保のその他未払金の評価にとって重要なインプットは、予想将来キャッ

      シュ・フローの金額および時期、金利、GSグループのクレジット・スプレッド、ならびに前払コモディティ契約
      の場合はコモディティの価格である。ハイブリッド金融商品に組込まれたデリバティブの評価に使用されたイン
      プットは、当社のその他のデリバティブ商品の評価に使用されたインプットと整合性がある。
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     金融資産および金融負債の公正価値のレベル別内訳
     経常的に公正価値で測定される金融資産および金融負債の公正価値の階層のレベル別内訳は、以下の表のとおりで
     ある。
     (単位:百万米ドル)                       レベル1     レベル2     レベル3      合計

     2019  年5月現在
     金融資産
                             $ 71,957     $ 26,209          $ 99,198
     現物商品                                   $ 1,032
     デリバティブ商品
                                18   598,114      4,292     602,424
     保有金融商品                         71,975     624,323      5,324     701,622
     担保付契約                           –  115,465        –  115,465
     未収金                           –    130       –    130
                                        $ 5,324
     金融資産合計                        $71,975     $739,918           $817,217
     金融負債

     1年以内に期日の到来する金額
                             $ 39,056               $ 44,480
     現物商品                             $ 5,321     $  103
     デリバティブ商品
                                17   589,056      2,394     591,467
     売却済未購入金融商品                         39,073     594,377      2,497     635,947
     担保付借入金                           –   74,873       977    75,850
     その他未払金                           –   6,267     3,148     9,415
     合計                         39,073     675,517      6,622     721,212
     1年を超えて期日の到来する金額

     担保付借入金                           –   8,573        –   8,573
     その他未払金                           –   35,122      5,735     40,857
     合計                           –   43,695      5,735     49,430
                             $ 39,073          $ 12,357
     金融負債合計                             $719,212           $770,642
                                             $ 10,957

     デリバティブ商品純額                        $   1     $ 9,058     $ 1,898
     2018  年11月現在

     金融資産
                             $ 53,205     $ 27,278          $ 81,566
     現物商品                                   $ 1,083
     デリバティブ商品
                                17   508,315      4,231     512,563
     保有金融商品                         53,222     535,593      5,314     594,129
     担保付契約                           –  146,767        –  146,767
     未収金                           –    790       –    790
                             $ 53,222          $ 5,314
     金融資産合計                             $683,150           $741,686
     金融負債

     1年以内に期日の到来する金額
                             $ 42,951          $   12   $ 47,600
     現物商品                             $ 4,637
     デリバティブ商品
                                21   495,993      2,373     498,387
     売却済未購入金融商品                         42,972     500,630      2,385     545,987
     担保付借入金                           –   96,948       917    97,865
     その他未払金                           –   6,272     2,422     8,694
     合計                         42,972     603,850      5,724     652,546
     1年を超えて期日の到来する金額

     担保付借入金                           –   10,286       19    10,305
     その他未払金                           –   35,105      7,131     42,236
     合計                           –   45,391      7,150     52,541
                             $ 42,972          $ 12,874
     金融負債合計                             $649,241           $705,087
     デリバティブ商品純額                        $   (4)   $ 12,322     $ 1,858     $ 14,176

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     レベル3の公正価値の評価に使用される重要かつ観察不能なインプット
     現物商品       当社は、レベル3の現物商品資産を、2019年5月現在において10.3億米ドルおよび2018年11月現在にお
     いて10.8億米ドル保有していた。レベル3の現物商品負債は重要ではなかった。
     レベル3の現物商品資産の金額、ならびにレベル3の現物商品資産の評価に使用される重要かつ観察不能なイン

     プットの範囲および加重平均は以下の表のとおりである。
                      レベル3の現物商品資産および

                    重要かつ観察不能なインプットの範囲
                          (加重平均)
     (単位:百万米ドル)               2019  年5月現在           2018  年11月現在
     モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券
     レベル3資産
                         $136             $171
     利回り             0.6%  から17.5%(7.0%)           2.4%  から16.5%(6.5%)
     回収率            22.5%  から75.0%(51.9%)          19.0%  から75.0%(50.0%)
     デュレーション(年)               0.5 から17.6(4.5)           0.5 から13.4(5.1)
     企業債務商品ならびに政府債および政府機関債
     レベル3資産                    $845             $841
     利回り             1.2%  から10.5%(4.5%)           0.7%  から10.5%(5.2%)
     回収率             0.0%  から70.0%(40.0%)           0.0%  から78.0%(51.8%)
     デュレーション(年)               2.6 から18.4(5.7)           0.5 から13.2(2.6)
     持分証券
     レベル3資産                    $51             $71
     評価倍率            3.9 倍から11.0倍(5.5倍)           4.1 倍から11.0倍(5.4倍)
     上記の表において、

     ・範囲は、現物商品の各タイプの評価に使用された重要かつ観察不能なインプットの範囲を表している。

     ・加重平均は、各インプットを現物商品の相対的公正価値で加重することにより算定される。

     ・これらのインプットの範囲および加重平均は、ある現物商品の公正価値を算定する際に使用される適切なイン

      プットの代表的なものということではない。例えば、モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券
      の利回りの最大値は、特定のモーゲージの評価に適切であるが、他のモーゲージの評価には適切でない可能性が
      ある。したがって、インプットの範囲は、レベル3の現物商品の公正価値測定における不確実性または公正価値
      測定の可能な範囲を表すものではない。
     ・2019年5月および2018年11月現在の双方において、レベル3の現物商品の評価に使用される利回りまたはデュ

      レーションが上昇すると、公正価値測定の結果が低下し、回収率または評価倍率が上昇すると、公正価値測定の
      結果が上昇した。レベル3の現物商品はそれぞれ特徴ある性質のため、インプットの相互関係は各商品タイプ内
      で必ずしも同じではない。
     ・モーゲージおよびその他の資産担保ローンおよび有価証券、また企業債務商品ならびに政府債および政府機関債

      は割引キャッシュ・フローを用いて評価され、持分証券は類似市場取引および割引キャッシュ・フローを用いて
      評価される。
     ・ある金融商品の公正価値は、複数の評価手法を用いて算定されることがある。例えば、類似市場取引と割引

      キャッシュ・フローが同時に公正価値の算定に使用されることがある。そのため、レベル3の残高には、これら
      の両手法が含まれている。
     デリバティブ商品            当社は、レベル3のデリバティブ商品純額を、2019年5月現在において19.0億米ドルおよび

     2018年11月現在において18.6億米ドル保有している。
     当社は、コモディティ・デリバティブに関するレベル3の金融商品純額を、2019年5月現在において4百万米ドル

     および2018年11月現在において2百万米ドル保有しているが、金額に重要性がないため、重要かつ観察不能なイン
     プットの範囲は開示されていない。
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     レベル3のデリバティブ商品純額、ならびに金利、信用、為替および株式デリバティブ商品の評価に使用される重
     要かつ観察不能なインプットの範囲、平均値および中央値は以下の表のとおりである。
                      レベル3のデリバティブ商品純額および

                       重要かつ観察不能なインプットの範囲
                           (平均値/中央値)
     (単位:百万米ドル)                  2019  年5月現在         2018  年11月現在
     金利                       $126            $76
     コリレーション               (55)%  から14%((11)%/11%)           71% から72%(72%/72%)
     ボラティリティ(bps)                  71 から89(79/78)          64 から143(84/78)
     信用                      $2,101           $2,003
     クレジット・スプレッド(bps)                  2から637(114/84)          2から589(141/104)
     アップフロント・クレジット・
                        30 から37(34/34)           1から46(22/22)
     ポイント
     回収率                25% から25%(25%/25%)          25% から45%(37%/40%)
     為替                        $9          $(115)
     コリレーション                25% から28%(26%/25%)          5% から32%(18%/15%)
     株式                      $(342)           $(108)
     コリレーション                (69)%  から97%(45%/48%)         (63)%  から98%(47%/53%)
     ボラティリティ                 3% から82%(14%/8%)          4% から81%(17%/13%)
     上記の表において、

     ・デリバティブ資産純額はプラスの額で、デリバティブ負債純額はマイナスの額で表示されている。

     ・範囲は、デリバティブの各タイプの評価に使用された重要かつ観察不能なインプットの範囲を表している。

     ・平均値はインプットの算術平均を表しており、各金融商品の相対的公正価値または想定元本により加重されてい

      ない。中央値を上回る平均値は、インプットの大部分が平均値を下回っていることを示している。
     ・これらのインプットの範囲、平均値および中央値は、あるデリバティブの公正価値の算定に使用する適切なイン

      プットの代表的なものということではない。例えば、金利デリバティブのコリレーションの最大値は、特定の金
      利デリバティブの評価に適切であるが、他の金利デリバティブの評価には適切でない可能性がある。したがっ
      て、インプットの範囲は、レベル3のデリバティブの公正価値測定における不確実性または公正価値測定の可能
      な範囲を表すものではない。
     ・金利、為替および株式デリバティブは、オプション価格決定モデルを用いて評価され、信用デリバティブは、オ

      プション価格決定モデル、相関モデルおよび割引キャッシュ・フロー・モデルを用いて評価される。
     ・ある金融商品の公正価値は、複数の評価手法を用いて算定されることがある。例えば、オプション価格決定モデ

      ルと割引キャッシュ・フロー・モデルは通常、同時に公正価値の算定に使用される。そのため、レベル3の残高
      には、これらの両手法が含まれている。
     ・為替および株式デリバティブのコリレーションは、クロスプロダクト・コリレーションを含んでいる。

     重要かつ観察不能なインプットの範囲

     レベル3のデリバティブ商品の評価に使用される重要かつ観察不能なインプットの範囲に関する情報は、以下のと
     おりである。
     ・コリレーション           コリレーションの範囲は、同一商品タイプ(株価指数や個別株式銘柄など)、商品タイプ間(株

      式と為替のコリレーションなど)、地域間などにおける様々な原資産をカバーしている。
     ・ボラティリティ            ボラティリティの範囲は、様々な市場にわたる多数の原資産、満期および権利行使価格をカ

      バーしている。例えば、株価指数のボラティリティは一般的に個別株式のボラティリティを下回る。
     ・クレジット・スプレッド、アップフロント・クレジット・ポイントおよび回収率                                              クレジット・スプレッド、

      アップフロント・クレジット・ポイントおよび回収率の範囲は、様々な原資産(指数および個別銘柄)、地域、部
      門、満期および信用度(高利回りおよび投資適格)をカバーし、また担保付資金調達スプレッドを含んでいる。こ
      の幅広い母集団により、重要かつ観察不能なインプットの範囲に幅が生じる。
     重要かつ観察不能なインプットの変動に対する公正価値測定の感応度

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     2019  年5月および2018年11月現在の双方における、重要かつ観察不能なインプットの個別の変動に対する当社のレ
     ベル3の公正価値測定の方向感応度の詳細は、以下のとおりである。
     ・コリレーション           一般的に保有者が対象となる原資産または指数の価格(金利、クレジット・スプレッド、為替

      レート、インフレ率および株価など)の一貫した方向のパフォーマンスから利益を得る契約については、コリ
      レーションが増大すると公正価値測定の結果が上昇する。
     ・ボラティリティ           一般的に買建オプションについては、ボラティリティが増大すると公正価値測定の結果が上昇

      する。
     ・クレジット・スプレッド、アップフロント・クレジット・ポイントおよび回収率                                              一般的にクレジット・スプ

      レッドまたはアップフロント・クレジット・ポイントの増加または回収率の低下により、買建信用プロテクショ
      ンの公正価値が増加し、担保付資金調達スプレッドの拡大により、担保付資金調達力の公正価値が増加する。ク
      レジット・スプレッド、アップフロント・クレジット・ポイントおよび回収率は、対象となる参照債務の特徴的
      なリスク要因と強い関連性がある。これらのリスク要因には、レバレッジ、ボラティリティおよび業界などの参
      照企業特有の要因、対象となる参照債務の借入コストまたは流動性などの市場ベースの要因、ならびにマクロ経
      済の状況が含まれる。
     当社のレベル3のデリバティブはそれぞれ特徴があるため、各商品タイプ内でのインプットの相互関係は必ずしも

     同じではない。
     その他の金融資産および金融負債                   その他の金融資産および金融負債の重要かつ観察不能なインプットには以下が

     含まれる。
     ・売戻条件付契約および買戻条件付契約ならびに借入有価証券担保金および貸付有価証券担保金                                                    2019  年5月およ

      び2018年11月現在の双方において、レベル3の売戻条件付契約、借入有価証券担保金または貸付有価証券担保金
      はなかった。2019年5月および2018年11月現在の双方において、レベル3の買戻条件付契約に重要性はなかっ
      た。
     ・未収金       2019  年5月および2018年11月現在の双方において、レベル3の未収金を有していなかった。

     ・その他担保付借入金              2019  年5月および2018年11月現在の双方において、レベル3のその他担保付借入金を評価

      する際に使用される重要かつ観察不能なインプットは、観察不能なインプットに関するデリバティブ商品および
      現物商品の開示に含まれている。上記「現物商品」および「デリバティブ商品」を参照のこと。
     ・その他未払金          2019  年5月および2018年11月現在の双方において、レベル3のその他未払金を評価する際に使用

      される重要かつ観察不能なインプットは、観察不能なインプットに関するデリバティブ商品および現物商品の開
      示に含まれている。上記「現物商品」および「デリバティブ商品」を参照のこと。
     公正価値の階層のレベル1とレベル2の間での振替

     2019  年5月および2018年6月に終了した6ヵ月間において、経常的に公正価値で測定する金融資産および金融負債
     につき、レベル1とレベル2の間での重要な振替はなかった。
     観察不能なインプットを用いた評価手法を用いて評価される金融資産および金融負債の公正価値

     金融資産および金融負債の公正価値は、同一の金融商品の観察可能な現在の市場取引による価格の裏付けがない仮
     定、または利用可能かつ観察可能な市場データに基づいて、評価手法を全面的にまたは部分的に使用して算定して
     おり、これらの仮定を変更すると、それを用いて算定される公正価値の見積りも変動する。重要かつ観察不能なイ
     ンプットを用いた評価において、合理的に代替可能な仮定を使用したことによる潜在的影響は、有利な変動が2019
     年5月現在において約360百万米ドルおよび2018年6月現在において382百万米ドル、不利な変動が2019年5月現在
     において234百万米ドルおよび2018年6月現在において235百万米ドルであった。合理的に可能性のある不利な代替
     的仮定の決定においては、潜在的な不確実性が存在する事例を識別し定量化するため、詳細な事業およびポジショ
     ン・レベルのレビューが実施されている。ここでは、利用可能な市場情報の範囲に照らしたポジションの公正価値
     が考慮されている。2019年5月および2018年6月現在の双方において、有利な変動に係る影響は、主に担保付資金
     調達スプレッドならびに株式および債券デリバティブの評価調整の仮定の変更によるものであり、不利な変動に係
     る影響は、主に担保付資金調達スプレッド、ボラティリティおよびコリレーションのインプットの仮定の変更によ
     るものである。
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     損益を通じて公正価値で評価する金融資産および金融負債の当初認識時の公正価値(取引価額)と評価手法を用いて

     算定された価額の差額(取引初日の損益)に関連して損益計算書に認識されていない金額は、以下の表のとおりであ
     る。
                                    以下で終了した6ヵ月間

     (単位:百万米ドル)
                                   2019  年5月      2018  年6月
     期首残高                                $146       $161
     新規取引
                                      72       70
     当期の損益計算書に認識された金額                                (47)       (53)
     期末残高                                $171       $178
     レベル3の推移

     経常的に公正価値で測定するすべてのレベル3の金融資産および金融負債の公正価値の変動の要約は、以下の表の
     とおりである。
                          以下で終了した6ヵ月間

     (単位:百万米ドル)                   2019  年5月      2018  年6月
     金融資産合計
                         $  5,314      $  4,044
     期首残高
     利益/(損失)                       613        340
     購入                       253        396
     売却                      (200)        (131)
     決済                      (447)        (362)
     レベル3への振替                       493        820
     レベル3からの振替                      (702)        (187)
                         $  5,324      $  4,920
     期末残高
     金融負債合計
                         $ (12,874)       $ (10,807)
     期首残高
     利益/(損失)                      (478)         323
     購入                       2        ▶
     売却                      (153)        (282)
     発行                     (3,321)        (5,026)
     決済                      4,054        3,178
     レベル3への振替                      (554)        (211)
     レベル3からの振替                       967        934
                         $ (12,357)       $ (11,887)
     期末残高
     上記の表において、

     ・金融資産は、保有金融商品に関連する。

     ・金融資産または金融負債が報告年度中にレベル3へ振替えられた場合、当該年度における損益は全額レベル3に

      分類される。レベル3の金融資産の増加はプラスの額で、減少はマイナスの額で表示されている。レベル3の金
      融負債の増加はマイナスの額で、減少はプラスの額で表示されている。
     ・公正価値の階層のレベル間の振替は、振替が生じた報告期間の期首に認識される。従って、レベル3の金融資産

      および金融負債のうち、当期末までの期間にレベル3から振替えられたものの損益は、この表には含まれていな
      い。
     ・レベル3の金融資産および金融負債は、レベル1およびレベル2の金融資産および金融負債で経済的にヘッジさ

      れることが多い。このため、金融資産または金融負債の特定の種類について報告されているレベル3の損益は、
      同じ種類の金融資産もしくは金融負債のレベル1もしくはレベル2に帰属する損益、または異なる種類の金融資
      産もしくは金融負債のレベル1、レベル2もしくはレベル3に帰属する損益で一部相殺することができる。その
      結果、レベル3の推移に含まれる損益は、必ずしも当社の経営成績、流動性または資金に対する全体的な影響を
      表すものではない。
     ・2019年5月および2018年6月に終了した6ヵ月間におけるレベル3の金融資産に係る純利益は損益計算書の「純

      収益」に計上されている。
     ・2019年5月に終了した6ヵ月間におけるレベル3の金融負債に係る純損失478百万米ドルは、損益計算書の「純

      収益」に損失として418百万米ドルが、また、包括利益計算書の「債務評価調整」に損失として60百万米ドルが
      計上されている。2018年6月に終了した6ヵ月間におけるレベル3の金融負債に係る純利益323百万米ドルは、
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                                           ゴールドマン・サックス・インターナショナル(E05875)
                                                              半期報告書
      損益計算書の「純収益」に利益として211百万米ドルが、また、包括利益計算書の「債務評価調整」に利益とし
      て112百万米ドルが計上されている。
     以下の表は、上記の要約表に含まれる金融負債に関する情報を、貸借対照表の勘定科目別に示したものである。

                         以下で終了した6ヵ月間

     (単位:百万米ドル)                   2019  年5月      2018  年6月
     売却済未購入金融商品
     期首残高                    $(2,385)       $(2,281)
     利益/(損失)                     (348)       (199)
     購入                       2       ▶
     売却                     (153)       (282)
     決済                      278       579
     レベル3への振替                     (226)       (142)
     レベル3からの振替                      335       266
     期末残高                    $(2,497)       $(2,055)
     担保付借入金
     期首残高                    $ (936)       $ (642)
     利益/(損失)                      56       37
     発行                     (116)       (285)
     決済                       –      15
     レベル3からの振替                      19        –
     期末残高                    $ (977)       $ (875)
     その他未払金
     期首残高                    $(9,553)       $(7,884)
     利益/(損失)                     (186)        485
     発行                     (3,205)       (4,741)
     決済                     3,776       2,584
     レベル3への振替                     (328)        (69)
     レベル3からの振替                      613       668
     期末残高                    $(8,883)       $(8,957)
     公正価値の階層のレベル2とレベル3の間での振替

     2019  年5月に終了した6ヵ月間                金融資産および金融負債のレベル3への振替は、主に一部のクレジット・スプ
     レッドおよび利回りのインプットの透明性が低下したことに伴い、一部のクレジット商品をレベル2から振替えた
     こと、また主に一部の株式商品の評価に使用する一部のボラティリティおよびコリレーションのインプットの透明
     性が低下したことに伴い、当該商品をレベル2から振替えたことを主に反映している。透明性が低下したのは、市
     場データが不足したためである。
     レベル3の金融資産および金融負債からの振替は、主に一部のクレジット・スプレッドおよび利回りのインプット

     の透明性が増したことに伴い、一部のクレジット商品をレベル2へ振替えたこと、また主に一部の株式商品の評価
     に使用する一部のボラティリティおよびコリレーションのインプットの透明性が増したことに伴い、当該商品をレ
     ベル2へ振替えたことを主に反映している。透明性の向上は市場のデータの入手が容易になったことによるもので
     あった。
     2018  年6月に終了した6ヵ月間               金融資産および金融負債のレベル3への振替は、主に一部のモデリングにおける

     仮定の透明性が低下したことに伴い、一部の為替商品をレベル2から振替えたこと、および主に一部のスプレッド
     および利回りのインプットの透明性が低下したことに伴い、一部のクレジット商品をレベル2から振替えたことを
     主に反映している。透明性が低下したのは、市場データが不足したためである。
     金融資産および金融負債のレベル3からの振替は、主に一部の株価ボラティリティおよびコリレーションのイン

     プットの透明性が増したことに伴い、一部の株式商品をレベル2へ振替えたことを主に反映している。透明性の向
     上は市場のデータの入手が容易になったことによるものであった。
     公正価値で測定されない金融資産および金融負債の公正価値

     当社は、公正価値で測定されない流動金融資産を、2019年5月現在において1,395.7億米ドルおよび2018年11月現
     在において1,446.6億米ドル保有していた。これらの残高のほぼすべてがその性質上短期であるため、貸借対照表
     の帳簿価額は公正価値の合理的な近似値である。
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     当社は、公正価値で測定されない流動金融負債を、2019年5月現在において1,234.8億米ドルおよび2018年11月現

     在において1,319.7億米ドル保有していた。これらの商品はその性質上短期であるため、貸借対照表上の帳簿価額
     は公正価値の合理的な近似値である。当社は、1年を超えて期日の到来する、公正価値で測定されない金融負債を
     2019年5月現在において283.4億米ドルおよび2018年11月現在において158.6億米ドル保有しており、これは主に関
     係会社間の長期ローンに関するものである。当該ローンの金利は変動的な性格のものであり、類似する条件および
     特徴の商品の実勢市場金利に近似している。そのため、貸借対照表の帳簿価額は公正価値の合理的な近似値であ
     る。
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     2【その他】

      (1)  決算日後の状況
       該当なし。
      (2)  訴訟

       以下は、2019年5月31日に終了した半期に係る当社の未監査半期財務報告書を出典としている。
       上記に加えて、2019年5月31日提出の有価証券報告書第一部第6                                  3「その他-(2)         訴訟」参照。
        訴訟事件等

        当社は、当社の業務を遂行する上で生じた事項について、様々な司法手続、行政手続および仲裁手続(以下
        に記載されたものを含む)に関与しているが、これらの当社に対する財務上の影響について信頼性をもって
        見積ることは、上記1「中間財務書類」注記12に開示されたものを除き実務上困難である。
        1マレーシア・ディベロップメント・バーハッド(以下「1MDB」という。)関連事項                                               GS グループは、マ

        レーシアの政府系投資ファンドである1MDBが関与する資金調達取引およびその他の事項に関連した調査お
        よび検査の一環として、様々な政府および規制機関ならびに自主規制機関より召喚状を受領し、文書および
        情報の提供要請を受けている。当社を含むグループ・インクの子会社は、約65億米ドルの1MDBの債券のア
        レンジャーまたは購入者としての役務を担った。
        2018  年11月1日、米国司法省(以下「DOJ」という。)は、GSグループの元常務取締役のティム・ライス

        ナーによる犯罪情報および有罪答弁、ならびにGSグループの元常務取締役のウン・チョンファおよびロー・
        テック・ジョーに対する起訴について開示した。ライスナーは、共謀してマネーロンダリングを行い、共謀
        して米国海外腐敗行為防止法(以下「FCPA」という。)の贈収賄防止規定および会計・内部統制規定に違反
        したとして告発する2件の犯罪情報に対して、有罪を認めた。ローおよびウンは、共謀してマネーロンダリ
        ングを行い、共謀してFCPAの贈収賄防止規定に違反したとして、3件の容疑で起訴された。2018年8月28
        日、ライスナーの有罪答弁は、ニューヨーク州東部地区連邦地方裁判所によって受入れられ、ライスナーは
        両方の件について有罪判決を受けた。ウンもまた、この起訴において、共謀してFCPAの会計・内部統制規定
        に違反したとして告発された。起訴状では特に、ライスナーとウンが共謀して、1MDBの募集または売出し
        による収入を自身のために不正流用し、GSグループのために1MDBのビジネスを獲得、維持することを目的
        として様々な政府官僚に賄賂を支払ったことが述べられている。答弁書および起訴状は、ライスナーとウン
        がGSグループの内部会計統制システムを意識的かつ故意に回避したことを示しており、こうした回避は、一
        部では、これらの募集または売出しのレビューを行った担当者および内部の委員会を繰り返し欺くことに
        よって行われていた。ウンおよびローの起訴状では、GSグループの内部会計統制システムが容易に回避可能
        なものであること、またGSグループのビジネス・カルチャーは、特に東南アジアにおいて、時にはコンプラ
        イアンス機能の適切な運用よりも取引の成果を優先したとの主張がなされている。2019年5月6日、ウンは
        DOJの刑事責任に関する起訴に対し無罪を主張した。
        さらに、氏名を明らかにされていないGSグループの常務取締役が、贈収賄スキームについて認識しており、

        この情報をGSグループのコンプライアンスおよび統制の担当者に開示しないことに同意したと主張されてい
        る。共同共謀者と識別された当該従業員は休職とされた。
        2018  年12月17日、マレーシア司法長官は、元本総額約65億米ドルの1MDB債券の3件の募集または売出しの

        アレンジャーとしての当社およびグループ・インクのその他の子会社2社に対し、とりわけ債券収入の用途
        に関連して、募集または売出しに関する勧誘書類における開示に欠陥があったとして、マレーシアにおいて
        刑事訴訟を提起した。また、ライスナー、ロー、ウンおよびジャスミン・ルー・アイ・スワンに対しても刑
        事訴訟が提起されている。関連する報道発表において、マレーシア司法長官は、マレーシアの検察は被告に
        対して27億米ドルに債券の募集または売出しに関連して受領した600百万米ドルの手数料を加算した金額を
        上回る刑事上の罰金を科すことを求めることを示した。2019年8月9日、マレーシア司法長官は、当社の最
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        高経営責任者を含む当社の5名の現職および元の取締役、ならびにその他の子会社2社の現職および元の取
        締役12名に対しても刑事訴訟が提起されていることを公表した。
        マレーシア証券委員会は、2018年12月および2019年3月、グループ・インクの子会社に対して、(i)マレー

        シア証券法の違反の可能性を主張し、(ii)マレーシア証券委員会が、当該子会社がマレーシアでコーポレー
        ト・ファイナンスおよびファンド管理活動を行うためのライセンスの取消しを検討していることを示す、理
        由提示通知を発行した。
        GS グループは、2018年11月以降、とりわけ1MDBへのGSグループの関与およびGSグループのコンプライアン

        ス手続に関連して、会計帳簿に関するデラウェア州一般会社法第220条に基づき、株主を主張する者から複
        数の請求を受領している。
        2019  年2月19日、グループ・インクならびにGSグループの当時の取締役および元会長兼最高経営責任者を相

        手取り、1MDBに関連する株主代表訴訟を意図した訴訟がニューヨーク南部地区連邦地方裁判所に提起され
        た。2019年7月12日に提出された修正訴状は、金額を特定しない損害賠償、不当利得の返還および宣言的救
        済を求めており、一部の現職および元の取締役がインサイダー取引を行ったとする申立に関連したものを含
        む信任義務違反、不当利得、ならびにグループ・インクの普通株式の買い戻しおよび委任状勧誘に関連する
        ものを含む証券取引法の詐欺防止規定の違反が行われたとの訴えがなされている。
        また、2019年3月以降、GSグループは、株主を主張する者から、1MDBおよび関連する内部統制に対する監

        視と公開開示に基づいて、グループ・インクの一部の現職および元の取締役および執行役員に対する調査お
        よび責任追及を行うよう求められている。
        2018  年11月21日、1MDBおよびその子会社であるアーバー・インベストメンツPJSが発行した特定の債券を保

        証しているインターナショナル・ペトロリアム・インベスト・カンパニーによって、召喚状がニューヨーク
        郡のニューヨーク州上位裁判所に提出された。召喚状では、1MDBに関連して金額を特定しない請求がなさ
        れており、グループ・インクおよび当社を含むグループ・インクの多数の子会社、ライスナー、ウンおよび
        GSグループの従業員、ならびに原告らと以前に関係があった個人(GSグループ従業員ではない)に対して、
        金額を特定しない補償的および懲罰的損害賠償ならびにその他の救済を求めている。
        2018  年12月20日、グループ・インクならびにGSグループの一部の現職および元の役員を相手取り、1MDBに

        ついてのグループ・インクの開示に関して証券取引法の詐欺防止規定に違反したとして、金額を特定しない
        損害賠償を求め、集団訴訟を意図した訴訟がニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所に提起された。
        GS グループは、DOJならびにその他の政府および規制当局による1MDBに関連する調査に協力しており、様々

        な政府および規制当局と話し合いを行っている。DOJまたはその他の政府もしくは規制当局による手続に
        よっては、GSグループの業務に対する制限を含め、GSグループに対して重大な罰金、罰則およびその他の制
        裁が科される可能性がある。
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        クレジット・デフォルト・スワップ反トラスト訴訟                             当社は、スワップ執行ファシリティの運営会社および
        その一部の関連会社により、2017年6月8日にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起され
        た、クレジット・デフォルト・スワップ取引に関連する反トラスト法訴訟の被告に含まれている。訴状は概
        ね、被告らが共謀して原告のスワップ執行ファシリティ上のクレジット・デフォルト・スワップの取引を妨
        害したとする申立てに関連する、連邦および州の反トラスト法ならびに州のコモンローの違反を主張するも
        のである。訴状では、宣言的救済および差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求められ
        ている。2019年7月30日、裁判所は、すべての被告に対する州のコモンローに基づく請求および当社を含む
        一部の被告に対する反トラスト法に基づく請求を否認した。
        金利スワップ反トラスト訴訟                 当社は、2015年11月にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提起

        され併合された、金利スワップ取引に関連する反トラスト法の集団訴訟を意図した訴訟の被告に含まれてい
        る。当社はまた、スワップ執行ファシリティの3名の運営者およびその一部の関連会社によって、ニュー
        ヨーク州南部地区連邦地方裁判所においてそれぞれ2016年4月および2018年6月に開始された金利スワップ
        取引に関する2件の反トラスト訴訟の被告となっている。公判前手続きのため、これらの訴訟は併合されて
        いる。これらの訴状は概ね、被告らが共謀して金利スワップの取引所取引を妨害したとする申立てに関連す
        る、連邦反トラスト法および州のコモンローの違反を主張するものである。個別訴訟の訴状では、州反トラ
        スト法に基づく訴えもなされている。訴状では、宣言的救済および差止による救済ならびに金額を特定しな
        い3倍損害賠償が求められている。
        被告らは集団訴訟および第一の個別訴訟の却下を求める申立を行い、地方裁判所は、第一の個別訴訟におい

        て原告らが主張した州のコモンローに基づく請求を否認し、集団訴訟を意図した訴訟における州コモンロー
        に基づく請求および両訴訟における反トラスト法に基づく請求を2013年から2016年の期間に限定した。2018
        年11月20日、裁判所は、第二の個別訴訟の却下を求める被告らの申立を一部認め、一部否認し、不当利得お
        よび不法な妨害に対する州コモンローに基づく請求を却下したが、連邦および州の反トラスト法に基づく請
        求の却下を否認した。2019年3月13日、裁判所は、2008年から2012年の行為に関連する申立を追加するよう
        訴状の修正を求める集団訴訟を意図した訴訟の原告らの申立を否認したが、2013年から2016年に関連する限
        定的な申立の追加は認めた。申立は、原告らにより、2019年3月22日に提出された第4併合修正訴状に追加
        された。2019年3月7日、集団訴訟を意図した訴訟の原告らは、集団認定の申立を行った。
        コモディティ関連訴訟              当社は、2014年11月25日以降にニューヨーク州南部地区連邦地方裁判所において提

        起され、直近では2017年5月15日に修正された、プラチナおよびパラジウムの取引に関連する集団訴訟を意
        図した訴訟の被告に含まれている。当該修正訴状では概ね、被告が共謀して現物プラチナおよびパラジウム
        のベンチマーク価格を操作したとする連邦反トラスト法および商品取引法の違反が主張され、宣言的救済お
        よび差止による救済ならびに金額を特定しない3倍損害賠償が求められている。2017年7月21日、被告は第
        3併合修正訴状の却下を求める申立を行った。
        規制当局の調査および検査ならびに関連訴訟                         グループ・インクおよびその関連会社の一部(当社を含む)

        は、以下のGSグループの事業および業務に関する様々な事項について、様々な政府および規制機関ならびに
        自主規制機関による多数のその他の調査および検査の対象となっており、いくつかの案件では、召喚状を受
        領し、文書および情報の提供要請を受けており、また訴訟対象にもなっている。
        ・2008年の金融危機

        ・公募のプロセス

        ・投資運用サービスおよびファイナンシャル・アドバイザリー・サービス

        ・利益相反

        ・政府が関連する資金調達およびその他の事項

        ・社債、国債、為替、コモディティおよびその他の金融商品の募集または売出し、オークション、販売、取

         引および決済ならびに関連する販売ならびにその他の連絡および活動、ならびに、かかる活動に対するGS
         グループの監督と統制(これには、空売りに関して適用される規則の遵守、アルゴリズム、高頻度および
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         定量的取引、先物取引、オプション取引、発行日取引、取引報告、テクノロジー・システムおよび統制、
         証券貸付の実務慣行、信用デリバティブおよび金利スワップの取引および決済、コモディティ取引および
         金 属の貯蔵、私募の実務慣行、有価証券の割当および取引、ならびに為替レートなどのベンチマーク金利
         の設定に関する取引業務および連絡が含まれる)
        ・英国贈収賄防止法およびFCPAの遵守

        ・雇用および報酬の実務慣行

        ・リスク管理統制システム

        ・インサイダー取引、会社および政府の動向に関する重要な非公開情報の乱用および流布の可能性、ならび

         にインサイダー取引統制および情報障壁の有効性
        さらに、当社の関連会社およびかかる関連会社の事業および業務に関する調査、検査および訴訟(上記の

        様々な事項を含むが、他の事項も含む)は、当社の事業および業務に影響を及ぼす可能性がある。
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     3【英国と日本における会計原則及び会計慣行の主要な相違】

       本書記載の中間財務書類は英国において一般に公正妥当と認められている会計原則(英国会計基準)に準拠し
      て作成されている。従って、日本において一般に公正妥当と認められている会計原則(日本会計基準)と相違す
      る場合がある。        2019年5月31日時点における、                主たる相違点は次のとおりである。
      (a)  デリバティブを除く金融商品の分類及び測定

       英国会計基準においては、負債性金融商品については金融資産の管理に関する事業モデルと契約上のキャッ
      シュ・フローの特徴に基づいて、原則として償却原価、その他包括利益を通じて公正価値で測定する区分、純損
      益を通じて公正価値を測定する区分の3つに分類される。資本性金融商品については、原則として純損益を通じ
      て公正価値で測定するが、その他の包括利益を通じて公正価値で測定する指定を行うことも認められる。
       日本会計基準においては、有価証券について、売買目的有価証券、満期保有目的の債券、子会社株式及び関連
      会社株式、その他有価証券、という保有目的による分類が求められる。
      (b)  金融商品の公正価値

       英国会計基準においてその他包括利益を通じて、または純損益を通じて公正価値で測定される資産および負
      債、および日本会計基準における売買目的の資産および負債並びにその他有価証券は公正価値に基づき計上され
      る。
       英国会計基準においては、金融商品の公正価値とは、市場参加者が通常の取引において測定日時点で資産を売
      却することにより受領する金額、あるいは負債の移転により支払われた金額(即ち、出口価格)である。
       日本会計基準においては、時価は、市場において形成されている取引価格、気配もしくは指標その他の相場
      (以下「市場価格」という。)に基づく公正な評価額と定義されている。市場価格がない場合には合理的に算定
      された価額を公正な評価額とする。
       英国会計基準においては、当初取引価格と内部モデルにより算定された公正価値との差額を表す取引初日の損
      益は、市場の変数もしくは類似の商品価格に基づいて公正価値が観察可能になった時か、当該金融商品の認識が
      中止された時のいずれか早い時点で利益もしくは損失に認識される。
       日本会計基準においては、取引初日の損益について特段の定めはない。
      (c)  公正価値オプション

       英国会計基準においては、上記の原則的分類の例外として、償却原価またはその他の包括利益を通じて公正価
      値を測定する区分に分類される負債性金融商品や金融負債を、損益を通じて公正価値で測定する区分に指定で
      き、自己のクレジット・スプレッドに起因する金融負債の公正価値の変動を除き、公正価値の変動を損益を通じ
      て認識する。自己のクレジット・スプレッドに起因する金融負債の公正価値の変動は、その他の包括利益として
      別に表示される。
       日本会計基準において公正価値オプションという概念はない。
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      (d)  金融資産の減損
       英国会計基準においては、償却原価で測定される金融資産は、予測信用損失モデルにより減損損失を認識す
      る。当該資産に対する予想信用損失の測定には、将来の経済状況及び与信行動に関する重要な見積もりが必要と
      なる。
       日本会計基準においては、貸付金等の債権の評価は、債務者区分により貸倒見積高を算定し、有価証券につ
      いては時価または実質価額が著しく下落した場合に、減損損失が認識される。
      (e)  金融資産および金融負債の相殺

       英国会計基準においては、貸借対照表に認識されている金額を相殺できる法的強制力のある権利を現在有して
      おり、かつ資産と負債を純額決済するかまたは資産の実現および負債の決済を同時に行う意図を有している場合
      には、金融資産および金融負債は相殺して表示されなければならない。
       日本会計基準において、公正価値で取引された同じカウンターパーティー間でのデリバティブ取引から生じた
      金融資産および金融負債は、法的に有効な相殺契約がある場合に相殺が許容される。
      (f)  繰延税金

       英国会計基準においては、繰延税金資産は将来において一時差異の解消を控除することができる課税所得が生
      じる可能性が生じない可能性より高い場合のみに認識される。
       日本会計基準においては、繰延税金資産は将来回収可能な場合のみに認識される。
      (g)  年金費用

       英国会計基準の確定給付年金において収益および費用に計上される額は、当期の勤務費用、過去勤務費用、お
      よび、縮小および清算に伴う利得および損失、ならびに、期首の年金資産および退職給付債務の純額に割引率を
      乗じて計算される利息純額である。保険数理上の差異は、繰延税金を控除した上で包括利益計算書に認識され
      る。年金資産は時価により評価され、退職給付債務は数理計算による予測退職給付を、当該予測退職給付と同通
      貨および同期間である高格付け社債の利率に等しい割引率で割り引いて評価される。退職給付債務を超過もしく
      は不足する年金資産および負債は、貸借対照表において資産(超過)もしくは負債(不足)として計上される。
       確定拠出年金において、利益または費用に計上される額は、当年度の支払うべき掛け金である。年度の支払う
      べき掛け金と実際に支払った額との差額は未払費用もしくは前払金として貸借対照表に計上される。
       日本会計基準においては、企業は確定給付債務と年金資産の公正価値の差額を退職給付に係る負債として認識
      し、未認識の数理計算上の差異および未認識過去勤務費用は税効果を調整の上、退職給付に係る調整累計額とし
      て純資産に認識する。未認識数理計算上差異と未認識過去勤務費用は年金に加入している者の平均残存勤務期間
      以内の期間にわたり償却される。
       また、確定拠出型年金制度については、当期に支払われた掛け金は費用として認識される。
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                                                              半期報告書
     第7【外国為替相場の推移】

       最近5年間の事業年度および最近6ヶ月間の日本円と米ドルの為替相場は日本国内において時事に関する事項

      を掲載する2紙以上の日刊新聞に掲載されているため本項の記載は省略する。
     第8【提出会社の参考情報】

       当社は、当事業年度開始日から本半期報告書提出日までの間に下記の書類を関東財務局長に提出した。

       ( 1)  発行登録書およびその添付書類(2019年1月16日提出)

       ( 2)  2019年1月16日提出の発行登録書およびその添付書類に対する訂正発行登録書(2019年3月29日提出)
       ( 3)  2019年1月16日提出の発行登録書およびその添付書類に対する発行登録追補書類(2019年4月16日提
          出)
       ( 4)  有価証券報告書およびその添付書類(2019年5月31日提出)
       ( 5)  2019年1月16日提出の発行登録書およびその添付書類に対する訂正発行登録書(2019年5月31日提出)
       ( 6)  2019年1月16日提出の発行登録書およびその添付書類に対する訂正発行登録書(2019年5月31日提出)
       ( 7)  2019年1月16日提出の発行登録書およびその添付書類に対する発行登録追補書類(2019年6月25日提
          出)
       ( 8)  2019年1月16日提出の発行登録書およびその添付書類に対する訂正発行登録書(2019年6月28日提出)
       ( 9)  2019年1月16日提出の発行登録書およびその添付書類に対する訂正発行登録書(2019年7月1日提出)
       (10)   2019  年1月16日提出の発行登録書およびその添付書類に対する発行登録追補書類(2019年7月22日提
          出)
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     第二部【提出会社の保証会社等の情報】

     第1【保証会社情報】

         該当なし。

     第2【保証会社以外の会社の情報】

         該当なし。

     第3【指数等の情報】

     1【当該指数等の情報の開示を必要とする理由】

      (1)【理由】
       下記に記載の各社債は、利息計算期間に適用される利率、満期償還金額および自動期限前償還事由の有無が日
      経平均株価およびS&P500指数の水準により決定されるため、日経平均株価およびS&P500指数についての開示を必
      要とする。
                                                  上場金融商品取引所名

              有価証券の名称                 発行年月日         売出価額の総額            又は登録認可
                                                  金融商品取引業協会名
        ゴールドマン・サックス・インターナショ
        ナル   2021年10月29日満期          期限前償還条項
        (トリガーステップダウン)ノックイン条
                              2018年10月29日          3,858,000,000円              該当なし
        項  ボーナスクーポン条項付            2指数(日経
         平均株価・S&P500指数)連動              円建社債
        ゴールドマン・サックス・インターナショ
        ナル   2022年4月25日満期          期限前償還条項
        (トリガーステップダウン)ノックイン条
                              2019年4月23日          3,200,000,000円              該当なし
        項  ボーナスクーポン条項付            2指数(日経
         平均株価・S&P500指数)連動              円建社債
        ゴールドマン・サックス・インターナショ
        ナル   2022年7月29日満期          期限前償還条項
        (トリガーステップダウン)ノックイン条
                              2019年7月29日          2,900,000,000円              該当なし
        項  ボーナスクーポン条項付            2指数(日経
         平均株価・S&P500指数)連動              円建社債
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      (2)【内容】
       ① 日経平均株価
        日経225平均株価、すなわち株式会社日本経済新聞社が計算している東京証券取引所第一部に上場されてい
       る225銘柄の株価指数をいう。
       ② S&P500指数

        スタンダード&プアーズ・ダウ・ジョーンズ・インデックス・エル・エル・シーが計算し、S&P500指数とし
       て公表している値をいう。
     2【当該指数等の推移】

       日経平均株価の過去の推移(日経平均株価終値ベース)
                                                        (単位:円)
                 年度     2014年        2015年         2016年         2017年       2018年(注)
       最近5年間の
                 最高     17935.64        20868.03         19494.53         22939.18        24270.62
       年別最高・最低値
                 最低     13910.16        16795.96         14952.02         18335.63        20617.86
                      2018年       2019年       2019年       2019年       2019年       2019年
                 年度
                      12月       1月       2月       3月       4月       5月
       最近6ヶ月の
       月別最高・最低値
                 最高     22574.76       20773.56       21556.51       21822.04       22307.58       21923.72
                 最低     19155.74       19561.96       20333.17       20977.11       21505.31       20601.19
       出所:ブルームバーグ
        日経平均株価の過去の推移は日経平均株価の将来の動向を示唆するものではなく、上記に記載の各社債の時

       価の動向を示すものでもない。過去の上記の期間において日経平均株価が上記のように変動したことによっ
       て、日経平均株価および当該社債の時価が当該社債の償還まで同様に推移することも示唆するものではない。
        (注)前期中に、当社は会計上の基準日を12月31日から11月30日に変更した。そのため、2018年の最高・最

       低値は、2018年1月から同年11月までの11ヶ月の情報に基づいている。
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       S&P500   指数の過去の推移(S&P500指数終値ベース)
                                                     (単位:ポイント)
                 年度     2014年        2015年         2016年         2017年       2018年(注)
       最近5年間の
                 最高    2090.570068        2130.820068         2271.719971         2690.159912          2930.75
       年別最高・最低値
                 最低    1741.890015        1867.609985         1829.079956         2257.830078           2581
                      2018年       2019年       2019年       2019年       2019年       2019年
                 年度
                      12月       1月       2月       3月       4月       5月
       最近6ヶ月の
       月別最高・最低値
                 最高     2790.37       2704.10       2796.11       2854.88       2945.83       2945.64
                 最低     2351.10       2447.89       2706.05       2743.07       2867.19       2752.06
       出所:ブルームバーグ
        S&P500   指数の過去の推移はS&P500指数の将来の動向を示唆するものではなく、上記に記載の各社債の時価の

       動向を示すものでもない。過去の上記の期間においてS&P500指数が上記のように変動したことによって、
       S&P500指数および当該社債の時価が当該社債の償還まで同様に推移することも示唆するものではない。
        (注)前期中に、当社は会計上の基準日を12月31日から11月30日に変更した。そのため、2018年の最高・最

       低値は、2018年1月から同年11月までの11ヶ月の情報に基づいている。
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