ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第19期(平成30年3月1日-平成31年2月28日)

提出書類 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)-第19期(平成30年3月1日-平成31年2月28日)
提出日
提出者 ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド
カテゴリ 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)

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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     【表紙】
     【提出書類】               有価証券報告書
     【提出先】               関東財務局長
     【提出日】               令和元年8月30日
     【計算期間】               第19期(自 平成30年3月1日 至 平成31年2月28日)
     【ファンド名】               ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド
                   (Janus   Global   Technology     Fund)
     【発行者名】               グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
                   (Global    Funds   Management     S.A.)
     【代表者の役職氏名】               コンダクティング・オフィサー クリスチャン・ゲジンスキ
                   (Kristian     Gesinski,     Conducting     Officer)
     【本店の所在の場所】               ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番 A棟
                   (Bâtiment     A, 33,  rue  de Gasperich,     L-5826   Hesperange,      Grand   Duchy   of Luxembourg)
     【代理人の氏名又は名称】               弁護士  三浦 健
     【代理人の住所又は所在地】               東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                   森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】               弁護士  三浦 健
     【連絡場所】               東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                   森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】               03(6212)8316
     【縦覧に供する場所】               該当事項ありません
      (注1)米ドルの円貨換算は、特に記載がない限り、便宜上、令和元年6月28日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の

         仲値(1米ドル=107.79円)によります。以下、米ドルの円金額表示はすべてこれによります。
      (注2)ファンドは、ルクセンブルグ法に基づいて設定されていますが、ファンド証券は、Aポートフォリオ受益証券については円建
         て、Bポートフォリオ受益証券については米ドル建てのため以下の金額表示は別段の記載がない限り円または米ドルをもって行
         います。
      (注3)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。従って、合計の数字が一致しない場合があります。また、
         円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入してあります。
         従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
      (注4)本書の中で、計算期間(以下「会計年度」ともいいます。)とは3月1日に始まり翌年の2月末日に終わる1年を指します。
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     第一部【ファンド情報】

     第1【ファンドの状況】

      1【ファンドの性格】

       (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
          ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド(Janus                            Global    Technology      Fund)(以下「ファンド」といいま
         す。)は、信託財産の長期的な成長を投資目的とします。ファンドは、主に、世界各国の企業の中から成長性を備え
         た企業の株式に投資することにより、投資目的を追求します。通常、ファンドは、少なくとも純資産総額の65%を、
         管理会社またはその委託を受けた投資顧問会社がテクノロジーの進歩または改善から大きな利益を享受すると考える
         企業の有価証券に投資します。
          ファンド証券の発行限度額については特に定めがなく随時発行することができます。
          なお、ファンドは日本国内では税法上「株式投資信託」に分類されます。
       (2)【ファンドの沿革】

         1991年7月8日   管理会社の設立
         2000年2月1日   ファンド約款締結
         2000年2月14日   修正ファンド約款締結
         2000年3月1日   ファンドの運用開始
         2002年8月13日   修正ファンド約款締結
         2003年10月31日   修正ファンド約款締結
         2003年11月24日   ファンド証券のルクセンブルグ証券取引所への上場
         2004年12月31日   ルクセンブルグ証券取引所における上場廃止
         2006年11月16日   修正ファンド約款締結
         2009年7月31日   修正ファンド約款締結
         2010年8月20日   修正ファンド約款締結
         2013年7月31日   修正ファンド約款締結
         2014年8月19日   修正ファンド約款締結
         2015年7月31日   修正ファンド約款締結
         2018年7月31日   修正ファンド約款締結
         2019年7月31日   修正ファンド約款締結
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       (3)【ファンドの仕組み】
        (イ)ファンドの仕組み ~管理・運用関係~
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        (ロ)管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
       ファンド運営上の役割                    名称                 契約等の概要
                                    2019年7月31日付でファンド約款を締結。ファ

     管理会社               グローバル・ファンズ・マネジ
                                    ンド資産の運用・管理、ファンド証券の発行、
                    メント・エス・エー          (Global
                                    買戻し、転換、ファンドの償還等について規定
                    Funds   Management      S.A.)
                                    しています。
                                    管理会社との間で2014年8月29日付で保管受託
     保管受託銀行、登録・名義書               ノムラ・バンク・ルクセンブル
                                      (注1)
                                    契約     を締結。ファンド資産の保管および
     換・支払・管理事務代行会               クS.A.(Nomura        Bank
                                    支払代行業務について規定しています。
     社、発行会社代理人および評
                    (Luxembourg)       S.A.)
                                    管理会社との間で2014年8月29日付で投資信託
     価代理人
                                        (注2)
                                    業務契約       を締結。登録・名義書換・管理
                                    および発行会社代理人業務について規定してい
                                    ます。
                                    管理会社との間で2014年4月30日付で評価代理
                                       (注3)
                                    人契約      を締結。評価代理人業務について
                                    規定しています。
     投資顧問会社               ジャナス・キャピタル・イン                管理会社との間で2014年8月29日付で投資運用
                                      (注4)
                    ターナショナル・リミテッド                契約     を締結。ファンドに関する投資顧
                    (Janus    Capital    International
                                    問・運用業務について規定しています。
                    Limited)
                                    投資顧問会社であるジャナス・キャピタル・イ
     副投資顧問会社               ジャナス・キャピタル・マネジ
                                    ンターナショナル・リミテッドとの間で2010年
                    メント・エルエルシー           (Janus
                                    6月21日付で副投資顧問契約を締結。ファンド
                    Capital    Management      LLC)
                                    に関する副投資顧問業務について規定していま
                                    す。
                                    管理会社との間で2000年2月2日付で代行協会
     日本における代行協会員               野村證券株式会社
                                       (注5)
                                    員契約      (2015年5月20日付で締結された
                                    変更契約書により変更済)を締結。日本におけ
                                    る代行協会員業務について規定しています。
                                    管理会社との間で2018年7月6日付で修正・再
     日本における販売会社               野村證券株式会社
                                    録受益証券販売・買戻契約(以下「受益証券販
                                                   (注6)
                                    売・買戻契約」といいます。)                 を締結。
                                    日本におけるファンド証券の販売業務について
                                    規定しています。
     (注1)保管受託契約とは、管理会社によって任命された保管受託銀行が、ファンドに対し、有価証券の保管および分配金の支払代行等の業務を提供す
        ることを約する契約です。
     (注2)投資信託業務契約とは、管理会社によって任命された代行会社が、登録・名義書換・支払・管理事務代行および発行会社代理人業務を提供する
        ことを約する契約です。
     (注3)評価代理人契約とは、管理会社によって任命された評価代理人が、ファンドの資産および純資産額の評価を行うことを約する契約をいいます。
     (注4)投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、ファンドに対し、ファンド資産の投資および再投資に関する業務を提供する
        ことを約する契約です。
     (注5)代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンド証券の純資産価格の公表、目論見書、運用報告書の販売会社への送
        付等の代行協会員業務を提供することを約する契約です。
     (注6)受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、ファンド証券の日本における募集の目的で管理会社から
        交付を受けたファンド証券を日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することを約する契約です。
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        (ハ)管理会社の概要
                  グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
     管理会社
                  (Global    Funds   Management      S.  A.)
                  ルクセンブルグ1915年商事会社法(改正済)に基づき、ルクセンブルグにおいて1991年

     設立準拠法
                  7月8日に設立されました。1915年商事会社法(改正済)は、設立、運営等商事会社に
                  関する基本的事項を規定しています。管理会社は、(ⅰ)2010年12月17日の投資信託に
                  関するルクセンブルグ法(改正済)(以下「2010年法」といいます。)第15章に定義さ
                  れる管理会社として、および(ⅱ)2013年7月12日のオルタナティブ投資ファンド運用
                  会社に関するルクセンブルグ法(改正済)(以下「2013年法」といいます。)第1条第
                  46項に定義されるオルタナティブ投資ファンド運用会社(以下「AIFM」といいま
                  す。)として、認可されています。
                  管理会社の主な目的は、以下のとおりです。

     事業の目的
                  ・2010年法第101条第2項および同法別紙Ⅱに基づき、EU指令2009/65/ECに従い
                   認可されルクセンブルグ国内外において設立された譲渡性のある証券を投資対象とす
                   る投資信託(以下「UCITS」といいます。)の管理、およびEU指令2009/65/
                   ECに従い認可されていないルクセンブルグ国内外において設立された投資信託(以
                   下「UCI」といいます。)の付加的な管理を行うこと
                  ・ルクセンブルグ国内外において設立された、オルタナティブ投資ファンド運用会社に
                   関する2011年6月8日付欧州議会および理事会指令2011/61/EU(以下「AIFM
                   D」といいます。)に定義されるオルタナティブ投資ファンド(以下「AIF」とい
                   います。)に関し、2013年法第5条第2項および同法別紙Iに基づくAIFの資産に
                   関する運用、管理、販売およびその他の業務を行うこと
                  払込済資本金は375,000ユーロ(約4,593万円)で、2019年6月末日現在全額払込済で

     資本金の額
                  す。なお、1株25,000ユーロ(約306万円)の記名株式15株を発行済です。
                  1991年7月8日設立

     沿革
                  大株主は、ルクセンブルグ大公国、エスペランジュ、ガスペリッシュ通り33番、A棟の
     大株主の状況
                  ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(Nomura                       Bank   (Luxembourg)       S.A.)で、15株
                  すべてを所有しています。
     (注)ユーロの円貨換算は、便宜上、2019年6月28日における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=122.49円)                                                     によりま
       す。以下、特に記載がない限り、ユーロの円貨換算はすべてこれによります。
       (4)【ファンドに係る法制度の概要】

        (i)ファンドの名称
          ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド(Janus                           Global    Technology      Fund)
        (ⅱ)ファンドの形態
           ファンドは、ルクセンブルグ大公国(以下「ルクセンブルグ」といいます。)の民法および2010年法の規定に基
          づき、管理会社、保管受託銀行およびファンド証券所持人(以下「受益者」といいます。)との間の契約関係を定
          めた約款によって設定されたオープン・エンド型の共有持分型投資信託です。ファンド証券は需要に応じて、その
          時の1口当りの純資産価格(以下「純資産価格」ということがあります。)で販売され、また、評価日に、受益者
          の請求に応じて、その時の純資産価格で管理会社が買戻すという仕組になっています。
        (ⅲ)準拠法
           ファンドの設立準拠法は、ルクセンブルグの民法です。
           また、ファンドは2010年法、大公国規則およびルクセンブルグの金融監督委員会(Commission                                             for  the
          Supervision      of  the  Financial     Sector、以下「CSSF」といいます。)の規則および告示に従っており、2013年
          法第1条第39項に定義されるAIFとしての資格を有しています。
        (ⅳ)2013年法
         (イ)2013年法は主にAIFMを規制しますが、さらに、運用会社のみならず運用会社が運用する投資ビークル(A
           IF)に関連する多くの規定により構成されています。
            2013年法は、AIFMDを施行し、主に①2010年法、②専門投資信託(SIF)に関するルクセンブルグ法お
           よび③リスク資本に投資する投資法人(SICAR)に関するルクセンブルグ法を改訂し、AIFMDに関する
           これらの法律における「商品」に関する要件を反映しています。
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         (ロ)2013年法は、AIFを、以下の投資コンパートメントを含む投資信託として定義しています。
           ① 多数の投資家から資金を調達し、その投資家の利益のために、定められた投資方針に従ってその資金を投資
             することを目的としており、かつ、
           ② 欧州議会および理事会の2009年7月13日付指令の2009/65/ECの要件(改正済)(以下「UCITS指
             令」といいます。)に基づく認可を必要としない投資信託(即ちUCITSとしての資格を有しない投資信
             託)。
         (ハ)2013年法はさらに、AIFの販売に関する規定を含みます。AIFMは2013年法に基づく認可を一度受けれ
           ば、当該AIFMは、規制当局間の簡易通知制度を利用することにより、AIFの株式または受益証券をEUの
           他の加盟国で販売することができます。
       (5)【開示制度の概要】

        (ⅰ)   ルクセンブルグにおける開示
        (イ)   CSSFに対する開示
           ルクセンブルグからファンド証券をルクセンブルグ内外の公衆に対し公募する場合は、CSSFへの登録および
          その承認が要求されます。この場合、目論見書、年次報告書および半期報告書等をCSSFに提出しなければなり
          ません。
           さらに、年次報告書に含まれている年次財務書類は、公認監査人により監査され、CSSFに提出されなければ
          なりません。ファンドの公認監査人は、プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ
          (PricewaterhouseCoopers             Société    coopérative)です。さらに、ファンドは、CSSF告示15/627に基づき、C
          SSFに対して、月次報告書を提出することを要求されています。
        (ロ)   受益者に対する開示
           ファンドの監査済年次報告書および未監査半期報告書は、管理会社、保管受託銀行および支払事務代行会社の事
          務所において、受益者はこれを無料で入手することができます。ファンドの運用履歴、日々の純資産価格、受益証
          券の販売および買戻価格ならびに評価の停止といったファンドまたは管理会社に関して公表されなければならない
          財務情報は、管理会社、保管受託銀行および支払事務代行会社の登記上の事務所において公表されています。
           ルクセンブルグの商業および法人登記所(以下「RCS」といいます。)への約款の変更に関する預託通知は、
          公式な発表とみなされる中央電子プラットフォーム「ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシ
          オン」(以下「RESA」といいます。)に公告されます。約款の全文は管理会社の登記上の事務所において無料
          で入手することができます。また、RCSにおいて、約款(その変更を含みます。)を閲覧することができ、その
          写しを入手することができます。
           受益者に対する通知は、受益者名簿に記載される住所宛に送付され、ルクセンブルグの法律により要求される範
          囲において、新聞および/またはRESAに公告されます。
           いかなる受益者に対しても、優遇措置は付与されないものとします。受益者の権利については、英文目論見書お
          よび約款に記載されています。
           2013年法に従い、および英文目論見書に開示されない範囲について、以下の情報は、ファンドの年次および半期
          報告書における開示により、または管理会社のウェブサイトにおいて、受益者に対し定期的に提供され、また、重
          要と判断される場合、受益者に対して通知がなされます。
          ・ファンド資産のうち、その非流動性により特別な指針の対象となる資産の比率
          ・ファンドの流動性の管理に係る新規の指針
          ・ファンドのリスク特性の変更および管理会社がそのリスクの管理に用いるリスク管理システムの変更
          ・(1)ファンドのために管理会社が使用することができるレバレッジの上限、(2)その上限の変更、(3)レバレッ
           ジ使用可能な条件およびレバレッジの使用制限、(4)関連するリスクに対し使用できるレバレッジの種類
          ・担保を再利用する権利やレバレッジを組む場合に付与される保証
          ・ファンドが用いるレバレッジの総額
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        (ⅱ)   日本における開示
        (イ)   監督官庁に対する開示
          ① 金融商品取引法上の開示
            管理会社は、日本における1億円以上のファンド証券の募集をする場合、有価証券届出書を財務省関東財務局
           長に提出しなければなりません。投資者およびその他希望する者は、かかる書類を金融商品取引法に基づく有価
           証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム(EDINET)等において閲覧することができます。
            ファンド証券の販売会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同時に交付しな
           ければならない目論見書をいいます。)を投資者に交付します。また、投資者から請求があった場合は、請求目
           論見書(金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいいま
           す。)を交付します。
            管理会社は、ファンドの財務状況等を開示するために、各会計年度終了後6か月以内に有価証券報告書を、ま
           た、ファンドの各半期終了後3か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変更が
           あった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ、財務省関東財務局長に提出します。投資者およびその他希望
           する者は、かかる書類をEDINET等において閲覧することができます。
            なお、代行協会員は、日本証券業協会に対して有価証券届出書の写しおよび外国投資信託選別基準確認書を提
           出しています。
          ② 投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
            管理会社は、ファンド受益証券の募集の取扱い等を行なう場合においては、あらかじめ、投資信託及び投資法
           人に関する法律(昭和26年法律第198号、改正済)(以下「投信法」といいます。)に従い、ファンドにかかる一
           定の事項を金融庁長官に届け出なければなりません。また管理会社は、ファンドの約款を変更しようとするとき
           等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なければなりません。さらに管理会
           社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき交
           付運用報告書および運用報告書(全体版)を作成し、金融庁長官に提出しなければなりません。
        (ロ)   日本の受益者に対する開示
           管理会社は、ファンドの約款を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等においては、
          あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって通知しなければなりませ
          ん。
           また、管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は販売取扱会社を通じて日本の受益者に
          通知されます。
           ファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付され、運用報告書(全体版)は、代行協会員の
          ホームページにおいて提供されます。
       (6)【監督官庁の概要】

         管理会社およびファンドは、CSSFの監督に服しています。
         監督の主な内容は次のとおりです。
        (ⅰ)   登録の届出の受理
        (イ)   ルクセンブルグにおいて設立されたすべての規制された投資信託は、CSSFの監督に服し、CSSFに登録し
          なければなりません。
        (ロ)   欧州連合(以下「EU」といいます。)加盟国の監督官庁により認可されているUCITSは、UCITS指令
          に適合しなければなりません。ルクセンブルグ以外の国で設立されたUCITSは、ルクセンブルグの金融機関を
          UCITSの支払代理人として任命し、UCITS所在国の所轄官庁がいわゆる通知手続に基づきCSSFに所定
          の書類を提出することで、ルクセンブルグ国内においてその投資信託証券を販売することができます。UCITS
          所在国の所轄官庁からCSSFに対して通知が送付された旨の連絡を受けた時に、当該UCITSはルクセンブル
          グにおいて販売が可能となります。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           ファンドは、2010年法上のパートⅡの投資信託として設定されており、EU加盟国においては公衆に対する販売
          は行われません。2010年法第88条第1項のもとで、ファンドは、AIFMDおよびその施行規則(以下「AIFM
          規則」といいます。)ならびにAIFM規則を施行するルクセンブルグの法律および規則に規定される、AIFと
          しての資格を有しています。
        (ハ)   外国法に準拠して設立または運営されているオープン・エンド型の投資信託は、ルクセンブルグにおいてまたは
          ルクセンブルグから個人投資家に対してその受益証券を販売するためには、投資家の保護を保証するためにEU加
          盟国において法律により設けられた監督機関による恒久的監督に服していなければなりません。さらにこれらの投
          資信託は、CSSFにより、2010年法に規定されるものと同等と見なされる監督に服していなければなりません。
        (ニ)EUおよびEU以外のAIFのルクセンブルグの機関投資家への販売は、AIFM規則に規定される適用規則な
          らびにAIFM規則を施行するルクセンブルグの法律および規則に従ってなされるものとします。
        (ⅱ)   登録の拒絶または取消し
          ルクセンブルグの投資信託が適用ある法令・CSSFの告示を遵守しない場合、その登録が拒絶または取り消され
         ることがあります。
          また、ルクセンブルグの投資信託の運用者またはその投資信託もしくは管理会社の取締役がCSSFにより要求さ
         れる専門的能力および信用についての十分な保証の証明をしない場合は、登録は拒絶されることがあります。
          登録が取り消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合はルクセンブルグの地方裁判所の決定により、ファン
         ドは解散および清算されることがあります。
        (ⅲ)   目論見書等に対する査証の交付
          投資信託証券の販売に際し使用される目論見書および(必要とされる場合)その他の書類は、事前にCSSFに提
         出されなければなりません。CSSFは、目論見書およびその他の書類が適用される法律、規則、CSSFの告示に
         適合すると認めた場合には、申請者に対し異議のないことを通知し、目論見書に電磁的査証を付してそれを証明しま
         す。
        (ⅳ)   財務状況およびその他の情報に関する監督
          投資者に提供およびCSSFに提出された投資信託の財務状況、その他の情報の正確性を確保するため、投資信託
         は、公認監査人の監査を受けなければなりません。公認監査人は、財務状況またはその他の情報が不完全または不正
         確であると判断した場合には、その旨をCSSFに報告する義務を負います。公認監査人は、CSSFが要求するす
         べての情報(投資信託の帳簿またはその他の記録を含みます。)をCSSFに提出しなければなりません。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      2【投資方針】
        (以下の「(1)       投資方針」、「(2)         投資対象」および「(3)運用体制」において「投資顧問会社」に言及する場合、
        「投資顧問会社」とは投資顧問会社から運用の委託を受けた副投資顧問会社をいう場合があります。また、「投資顧問
        会社」および「副投資顧問会社」を包括して「ジャナス」という場合があります。)
       (1)【投資方針】
          ファンドは、信託財産の長期的な成長を投資目的とします。ファンドは、主に、世界各国の企業の中から成長性を
         備えた企業の株式に投資することにより、投資目的を追求します。
          ファンド証券は、2種類の受益証券で構成されます。
          ファンド資産のAポートフォリオ受益証券に帰属する部分は、円に対する為替変動に対し(可能な範囲で)ヘッジ
         されます。
          ファンド資産のBポートフォリオ受益証券に帰属する部分は、米ドルに対する為替変動に対し、システマティック
         にヘッジされる予定はありません。
          さらに、共通ポートフォリオのファンド資産は、管理会社またはその委託を受けた投資顧問会社の完全な裁量によ
         り、他の通貨に対して随時ヘッジすることができます。
          これら2種類のポートフォリオ受益証券は、同一のポートフォリオの有価証券(「共通ポートフォリオ」)に投資
         されます。2種類のポートフォリオ受益証券の違いは、Aポートフォリオ受益証券に特定の為替ヘッジが行われる点
         です。投資家は、いずれのポートフォリオ受益証券を選択しても、常に円の為替変動の影響を多かれ少なかれ受ける
         可能性があります。各投資家の為替相場観に従い、各ポートフォリオ受益証券の組合せにより、為替リスクの割合を
         変えることができます。
          Aポートフォリオ受益証券は、円以外の通貨に対し、円高時においても円安時においてもヘッジされるものであ
         り、従って、Aポートフォリオ受益証券は円以外の通貨に対する円高から投資家を保護する一方、円安による利益の
         享受もかなり制限されます。
         Aポートフォリオ受益証券のための為替ヘッジ

          管理会社は、Aポートフォリオ受益証券の価値を実質的に円ベースで維持するために、Aポートフォリオ受益証券
         について、先物為替取引(フューチャー)、為替オプション取引および為替予約を利用して為替ヘッジを行います。
         Aポートフォリオ受益証券の資産(純資産価額)のすべてを完全にヘッジすることは不可能ですが、管理会社は、通
         常、当該資産(純資産価額)の円以外の通貨建部分の90%から110%をヘッジする予定です。また、管理会社は、共通
         ポートフォリオの資産価値の変動またはAポートフォリオ受益証券の販売・買戻しにより、ヘッジ比率が90%を下
         回ったり110%を超える場合にはいつでも、上記の為替ヘッジ手段を用いて純資産価額の円以外の通貨建部分について
         これらの範囲内(通常約100%)にヘッジ比率を戻す予定です。
         ヘッジ目的の為替取引

          為替相場が変動し、未実現の損益が受益者に発生することがあるため、先物為替予約には信用リスクを伴います。
         ファンドに対し債務を負う期間中に取引の相手方が倒産した場合、ファンドはかかる未実現利益の金額について損失
         を被ることがあります。また、先物契約は、当該先物の相手側の銀行に対する「デイライト・エクスポージャー」を
         評価日(または決済日)にファンドに負担させます。かかるリスクを軽減するため、信用エクスポージャーが日々監
         視されます。
          上述の通り、ファンドはヘッジ目的のためにのみ、外国為替先物契約を利用することができます。先物価格は短期
         金融市場の価格に完全には相関していません。短期金融市場と先物市場の価格間の通常のスプレッドには、これらの
         市場の性質の相違を理由として歪みが生じます。第一に、先物市場への参加には、証拠金の預託と毎日の変動証拠金
         が必要とされます。変動証拠金の追加の支払は、継続的に「再評価」される先物ポジションの価額により毎日行われ
         ます。かかる処理手続きは、取引を執行するブローカーが執行不能の場合、一日の変動証拠金に関し当該ブローカー
         に対しオーバーナイト・リスクを発生させます。取引参加者は、追加証拠金の預託要件を充足するよりも、短期金融
         市場と先物市場間との関係を通じ先物契約を決済することがあり得ます。第二には、先物市場の流動性は、受渡しの
         実行または受領よりも取引の相殺を行う参加者に依存しています。参加者が受渡しの実行または受領を決定した範囲
         で先物市場の流動性は縮小し、その結果歪みが生じます。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         投資顧問会社の投資哲学
          ジャナスは、綿密で慎重な個別企業調査を通じて、ファンドの成長を目指します。そのため、ポートフォリオ構築
         プロセスの基本となるファンダメンタル・リサーチの質が、最も重要となります。個別企業調査は、変化のスピード
         が速く製品サイクルが著しく短いテクノロジー分野にとっては、より一層重要となります。当ファンドの運用チーム
         は、特定の製品または技術革新の背景にあるテクノロジーを理解するだけでなく、最終需要に関する慎重な分析が非
         常に重要であると考えます。
         投資顧問会社の投資判断プロセス

          ジャナスのアナリストは、収益レポート、財務、経営、他社との競争上の強みと弱み、企業および業界の動向、販
         売活動、調査レポートならびに他のデータを日常的に検討することで、広範な投資対象銘柄群をリサーチしていま
         す。特定の企業に着目すると、運用チームとリサーチ・アナリストは、当該企業の経営陣と直接面談を行います。ア
         ナリストは、公表されている利益や収益レポート以上に、当該企業の財務内容の改善に影響を与える内部的および外
         部的動向に着目します。またアナリストは、毎年何百社もの企業を訪問し、またそれ以上に企業側がアメリカ合衆国
         コロラド州デンバーにあるジャナスのオフィスを訪れます。
          ジャナスは、様々な事業内容、新製品の導入および価格決定といった事柄を分析するために、注目している各企業
         について詳細な財務モデルを構築しています。個別企業に対するリサーチは、頻繁な施設訪問、競合他社、供給業者
         および顧客との接触、そして人口統計、メディア普及率およびその他の定性的要因の分析も含んでいます。
          テクノロジーの世界は急速に進歩しており、その中で投資機会を見分けるということは、業界内で何が起こってい
         るかについていち早く把握していることであると、運用チームは理解しています。運用チームは、ジャナス独自のリ
         サーチを重視したファンダメンタル分析による運用手法を遵守しています。運用チームは、毎年何百社もの企業を訪
         問し、業界内の会議に出席し、各調査対象企業を深く掘り下げています。これに加え運用チームは、調査対象企業を
         理解するために、業界専門誌を読み、年次報告書を丹念に検討し、各製品のセミナーに出席しています。
         投資目的および投資方針の変更

          管理会社が、ファンドの投資目的および/または投資方針に関する重大な変更を行う場合、CSSFの承認の受領
         後に、当該事項を英文目論見書に盛り込み、かつ、当該重大な変更の効力が発生する1か月前までに、受益者に対し
         通知されるものとします。これにより受益者は、その重大な変更を受諾しない場合には、その変更の効力発生日まで
         に、当該ファンド受益証券の買戻しを行うことができます。
       (2)【投資対象】

          通常、ファンドは少なくとも純資産総額の65%を、管理会社またはその委託を受けた投資顧問会社が、テクノロ
         ジーの進歩または改善から大きな利益を享受すると考える企業の有価証券に投資します。それらは一般に、管理会社
         またはその委託を受けた投資顧問会社が以下のように考える企業です。
         (ⅰ)技術的な進歩や改善をもたらすような商品(オペレーション工程やサービスを含む)を有するまたは将来有す
            るであろう企業
         (ⅱ)オペレーション工程やサービスに関して、テクノロジーへの依存度が高い企業
          管理会社は、主に以下に掲げる諸業種に焦点を合わせ、ファンドの投資目的を達成するために、投資顧問会社であ
         るジャナス・キャピタル・インターナショナル・リミテッドを選任しました。
         ファンドの鍵となるテクノロジーに関する業種

          インターネットソフトウェア・サービス
          情報技術サービス
          ソフトウェア
          通信機器
          コンピュータ・周辺機器
          電子装置・機器・部品
          事務用電子機器
          半導体・半導体製造装置
          各種電気通信サービス
          無線通信サービス
         (注)上記分類は、GICS(世界産業分類基準)によります。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          ファンドは、以下に定められた投資制限に従い、規制ある市場で取引されていない証券にも投資することができま
         す。
          ファンドはまた債務証券および短期金融証書に投資することができ、また付随的に流動資産を保有することができ
         ます。
          ファンドは、為替リスクおよび金融リスクをヘッジする目的で通貨先渡契約、通貨先物取引を行い、また金融先物
         を保有することができます。
          ファンドは、投資制限により認められる範囲内でコール・オプションを発行し、またプット・オプションを取得す
         ることができます。
         ポートフォリオの構築

          ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンドの銘柄選定においては、運用チームは、以下の2つのタイプの企
         業の普通株式に注目します。
         1.同業他社または経済全般に対し、より高い成長率を誇る企業
         2.新製品の開発、テクノロジー、特許、規制緩和による好影響または優れた経営陣により、ポジティブな変化を実
          現しつつある企業
          保有銘柄については、以下の場合、積極的に売却することができます。

         1.運用チームの対象企業に関する収益成長予測に対し、株価が大幅に上昇する場合。
         2.企業の経営、事業内容または競争力におけるファンダメンタルな変化により、運用チームの収益予測に疑念が生
          じる場合。徹底してファンダメンタルズのリサーチに依拠しているため、対象企業のファンダメンタルズに大きな
          変化がある場合には、運用チームは迅速に売却することができます。
         ファンドの特徴

         ・ファンドは真にグローバル性を有しています。運用チームは、世界各地で急速に成長している最良の企業に投資す
          ることを目指します。
         ・ファンドの投資目的および投資方針に従い、ボトムアップ・アプローチによる銘柄選定により、あらかじめ国別ま
          たはセクター別の資産配分を設定することなく、優れた企業に投資することができます。
         ・投資する企業の規模に制約はありません。これにより、大企業だけでなく、小規模の新興企業への投資が可能で
          す。
         ・広範な投資対象は、よく知られたテクノロジー分野のほか、従来のテクノロジー領域外のテクノロジー関連事業に
          投資することを可能にしています。
         主なテクノロジー関連の業種

          インターネットソフトウェア・サービス
          情報技術サービス
          ソフトウェア
          通信機器
          コンピュータ・周辺機器
          電子装置・機器・部品
          事務用電子機器
          半導体・半導体製造装置
          各種電気通信サービス
          無線通信サービス
         (注)上記分類は、GICS(世界産業分類基準)によります。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          運用チームは、上記のテクノロジー関連の業種に投資することを義務付けられてはいません。上記のテクノロジー
         関連の業種またはそれらの業種に属する企業が将来成功する保証はありません。また、ファンドが投資目的を達成す
         る保証はありません。
       (3)【運用体制】

          管理会社は、ファンド運営を管理し責任を負うことを条件として、投資顧問会社であるジャナス・キャピタル・イ
         ンターナショナル・リミテッドにファンド資産の運用を委託しており、ジャナス・キャピタル・インターナショナ
         ル・リミテッドはその裁量により、ファンド資産の運用などを行います。ジャナス・キャピタル・インターナショナ
         ル・リミテッドはジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーにその運用業務を委託しています。ジャナ
         ス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーは、ジャナス・キャピタル・インターナショナル・リミテッドとの副
         投資顧問契約に従いポートフォリオの日々の運用を行います。
          また、管理会社は、関連する契約書に基づきファンドのその他の関係法人に対する管理を行い、最終的に責任を負
         います。
          ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーは、ジャナス・ヘンダーソン・グループの傘下にある投資顧
         問会社です。
          ファンドは、2名のポートフォリオ・マネジャーが率いる9名の運用チーム(ポートフォリオ・マネジャー2名、
         リサーチ・アナリスト5名、リサーチ・アソシエイト2名)によって運用されています。ポートフォリオ・マネ
         ジャーの2名は、銘柄選定とポートフォリオ運用において共同責任を負っており、緊密に連携してリサーチ・アナリ
         ストと共に活動し、効率性の高いポートフォリオ構築プロセスを維持しながら、即時にポートフォリオの決定を実施
         することができます。
          ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーの全株式ファンドの運用実績ならびに株式ポートフォリオ・

         マネジャー、株式リサーチ・アナリストおよびトレーダーの監督を含む運用管理に対する監視責任は、チーフ・イン
         ベストメント・オフィサーが負います。ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーの株式ポートフォリ
         オ・マネジャーおよび株式リサーチ・アナリストは全員コロラド州デンバーで勤務し、これにより最良の協力体制を
         取ることができます。リサーチ結果、計量分析モデルおよびそれに基づく提案は、リサーチ・ディレクターを含む投
         資チームの精査を受けます。この独自のモデルはファンド毎に構築され、調査対象企業のあらゆる財務要素を詳細に
         分析することができます。ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーの徹底的なファンダメンタル・リ
         サーチの目的は、収益予測が一般の推定値を上回るような事例を正確に特定することにあります。
         (投資判断プロセスにつきましては、前記「投資顧問会社の投資判断プロセス」を御参照下さい。)
          なお、この情報は2019年6月末日現在のものであり、随時変更されます。

       (4)【分配方針】

          管理会社は、ファンドのインカムゲインおよび実現キャピタルゲインから毎年1回、場合によってはそれ以上分配
         を宣言することができ、さらに分配金を合理的な水準に維持する必要がある場合には、分配可能なファンドのその他
         の資産から分配を行うことができます。
          分配の結果、ファンドの純資産総額が2010年法に規定された最低額(1,250,000ユーロ)あるいはその米ドル相当額
         を下回る場合には、分配を行うことができません。
          支払期日から5年以内に請求されなかった分配金については、その受領権は消滅し、ファンドに帰属します。
          将来の分配金の支払いおよびその金額について、保証するものではありません。
          ファンドの分配金は、預貯金の利息とは異なり、ファンドの純資産から支払われますので、分配金が支払われる

         と、その金額相当分、純資産価格は下がります。
          分配金は、分配計算期間中に発生した収益(インカム・ゲインおよび実現キャピタル・ゲイン)を超えて支払われ
         る場合があります。その場合、分配基準日翌日の純資産価格は前回の分配基準日翌日と比べて下落することになりま
         す。また、分配金の水準は、必ずしも分配計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありません。
          受益者のファンドの購入価額によっては、分配金の一部または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相当する場
         合があります。ファンド購入後の運用状況により、分配金額より純資産価格の値上がりが小さかった場合も同様で
         す。
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       (5)【投資制限】
          管理会社またはその委託を受けた代理人は、ファンド資産の運用にあたり、以下の制限を遵守します。
         1.管理会社は、同一発行体の証券へのファンドの投資総額がファンドの純資産総額の10%を超える場合、当該発行
          体の発行する証券にファンド資産を投資することはできません。ただし、本制限は、経済協力開発機構(「OEC
          D」)加盟国もしくはその地方機関または(地域的規模であるか世界的規模であるかを問わず)EUの公的国際機
          関またはアメリカ合衆国政府が援助する機関もしくは下部機構が発行または保証する証券には適用されません。
         2.管理会社は、ファンドのために、当該投資の結果、同一の発行体の発行済証券または発行済議決権付証券の10%
          を超えて所有することになるような投資はできません。また、管理会社は、そのような購入の結果ファンドと管理
          会社が管理する他のファンドとあわせて、いずれかの会社または法人のいずれかの種類の持分証券を15%を超えて
          所有することとなるような購入はできません。
         3.管理会社は、支配権の取得、または経営を行う目的で投資することはできません。
         4.管理会社は、投資信託の株式または受益証券にファンドの純資産総額の5%を限度として投資をすることができ
          ます。管理会社により運用されている、または共通の経営もしくは管理により、または直接もしくは間接の実質的
          保有により管理会社と関係ある会社により運用されている、投資信託の株式または受益証券の取得は、特定の地域
          または経済分野への投資を専門とする投資信託への投資の場合にのみ許されます。その場合、管理会社は、当該株
          式または受益証券に関する取引に対しいかなる手数料または費用も課してはなりません。
         5.管理会社は、不動産を購入してはなりません。
         6.管理会社は、商品、商品取引、または商品もしくは商品についての権利を表象する証券に関する取引を行なって
          はならず、本制限上、かかる商品には、貴金属も含まれます。ただし、管理会社は、商品により担保されている証
          券および商品に投資しまたは商品を取引する会社の証券を売買することができます。
         7.管理会社は、証券を信用買いしません(ただし、管理会社は組入証券売買の精算のため必要な短期与信を受ける
          ことができます。)。また、証券の空売りを行いません。ただし、管理会社は、先物取引および先物予約(ならび
          にこれに関するオプション)に関し、当初および継続証拠金を預託することができます。
         8.管理会社が借入れを行う場合、その総額は、ファンドの純資産総額の10%を超えないものとします。借入れは、
          一時的措置としてなされる場合に限るものとします。さらに、管理会社は、ファンドの純資産総額の10%を超えて
          一部払込済証券に投資することはできません。
         9.管理会社は、上記8.記載の借入れに関連して必要な場合を除いては、ファンドにより所有または保有される証
          券に担保権、質権または抵当権を設定し、またいかなる方法であれ、当該証券を債務の担保として譲渡しないもの
          とします。ただし、将来発行時または後日引渡約定による証券の売買、およびオプションの売り、または先物予約
          もしくは先物取引の売買に関する担保設定は、資産への担保権設定とはみなされません。
         10.公認の証券取引所または他の規制市場で取引されていない証券にファンドの純資産総額の10%を超えて投資する
          ことはできません。ただし、本制限は、OECD加盟国もしくはその地方機関または(地域的規模であるか世界的
          規模であるかを問わず)EUの公的国際機関が発行または保証する証券には適用されません。
         11.ファンドの資産の50%超が日本の金融商品取引法に定める有価証券(ただし同法第2条第2項に規定されるもの
          を除きます。)に投資されますが、ファンドの繰上償還が決定されたとき、大量の買戻しが見込まれるとき、その
          他管理会社のコントロールが及ばない状況が発生した場合は例外とします。
         12.ファンドの投資対象は、日本証券業協会(以下「JSDA」といいます。)の規則に基づき、「株式等エクス
          ポージャー」、「債券等エクスポージャー」および「デリバティブ等エクスポージャー」に分類されます。原則と
          して、各区分における単一の発行体および/または取引相手方に対するエクスポージャーは純資産総額の10%を超
          えないものとし、また、単一の発行体および/または取引相手方に対する合計エクスポージャーは純資産総額の
          20%を超えてはなりません。投資顧問会社および管理会社は、必要な場合には、JSDAの規則に基づくかかる制
          限を遵守するためにファンドの投資対象を調整するものとします。
         13.デリバティブ取引(金融商品取引法第2条第20項に定義されます。)により、金利、通貨の価格、金融商品市場
          における相場およびその他の指標に係る変動、その他の理由により発生し得るリスクに対応する額として、JSD
          Aの規則に準拠した「合理的な方法」として管理会社が投資顧問会社と協議の上または投資顧問会社が決定した方
          法に従って計算された額が純資産総額を超える場合には、デリバティブ取引は禁じられます。
         14.管理会社は、ファンドの資産をもって証券を引受けまたは下引受けを行うことはできません。ただし、組入証券
          の処分に関し、管理会社が適用ある証券法に基づき引受人であるとみなされる場合はこの限りではありません。
         15.管理会社は、法律、規則または行政上の慣例により設定された条件および制限の下で譲渡性のある証券に関する
          技法と手段を用いることができます。ただし、この技法と手段は、効率的な組入証券の運用の目的で使用される場
          合に限ります。
          (a)  オプションに関し、管理会社は、以下の場合を除いて、証券のプット・オプションまたはコール・オプション
           を購入することはできません。
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          (ⅰ)当該オプションが証券取引所に上場されているか、または規制のある市場で取引されている場合で、かつ
          (ⅱ)当該オプションの取得価格(プレミアム)が、ファンドの純資産総額の15%を超えない場合。
          (b)  管理会社は、ファンドのために、以下の場合に証券のコール・オプションを売ることができます。
          (ⅰ)当該証券がすでに保有されているか、ファンドが同等のコール・オプションまたはかかる契約から生じる責
            任を十分にカバーすることのできるワラントなどの他の手段を有している場合、または
          (ⅱ)カバーされていないコール・オプションの行使価格の合計がファンドの純資産額の25%を超えない場合で、
            ファンドは、常時当該オプションの発行の結果生じる持高のカバーを確保しなければなりません。
          (c)  管理会社は、ファンドのために、発行済のプット・オプションの権利行使価格総額をカバーする十分な流動資
           産を保有しない場合、証券のプット・オプションを発行することができません。
         16.管理会社は、ファンドのために、通貨リスクヘッジの目的で通貨先渡契約を締結し、通貨コール・オプションを
          売却し、プット・オプションを購入する場合を除き、通貨先渡契約を取得または締結してはなりません。ただし、
          次の場合を除きます。
          (a)  これらの取引が、定期的に取引が行われ、公衆に認識されかつ開かれている規制ある市場で扱われる契約のみ
           に関係する場合。ただし、管理会社がファンドのために、当該種類の取引を専門とした高格付の金融機関との個
           別契約に基づき通貨先物または為替先物売却契約を締結する場合を除きます。
          (b)  ファンドのために、1通貨でなされる取引が、当該通貨立てのファンドの総資産価値を超えず、かつかかる資
           産が保有される期間を超えない場合。ただし、当該証券および他の資産の通貨建に関する本制限は、前記「(1)
           投資方針」および「(2)投資対象」に記載されたAポートフォリオ受益証券のヘッジのための特定の通貨取引に
           は適用されません。管理会社は、ファンドのために、そのコストがファンドの利益にとってより有利である場
           合、関連する通貨を(同一の相手方を通じて締結する)クロス取引を通じて購入することができます。
         17.管理会社は、ファンドのために、金融先物取引を行いません。ただし、以下の場合はこの限りではありません。
          (a)  ファンドは、組入証券の価格変動のリスクをヘッジする目的で、ファンドの組入証券の対応部分の資産価格変
           動リスクに対応する範囲内で金融先物契約に関する契約残高を保有することができます。
          (b)  管理会社は、ファンドのために、効率的な組入証券の運用を目的として、ファンド資産の市場間の投資配分比
           率の変更を円滑に行い、または市場価格の著しい上昇が予想されもしくはその上昇中に金融先物買付契約を締結
           することができます。ただし、当該先物ポジションに潜在するリスク(エクスポージャー)に見合う十分な現
           金、短期債券もしくは証券(上記投資制限15.(c)に従い、ファンドが保有することとなる流動資産を除きま
           す。)または事前に決定された価格で売却可能な証券を保有する場合に限ります。
         18.管理会社は、ファンドのために、インデックス・オプション取引を行いません。ただし以下の場合はこの限りで
          はありません。
          (a)  ファンドは、組入証券の価格変動のリスクをヘッジする目的で、管理会社は、ファンドのために、株式イン
           デックスのコール・オプションを売却し、株式インデックスのプット・オプションを取得することができます。
           この場合、関連する株式インデックス・オプションに含まれる対象証券の価格は、同じ目的で締結済の金融先物
           契約の残高と合計し、ヘッジ対象となる組入証券部分の総額を超えてはなりません。
          (b)  管理会社は、ファンドのために、効率的な組入証券の運用を目的として、主としてファンド資産の市場間の投
           資配分比率の変更を円滑に行い、または市場価格の著しい上昇が予想されもしくはその上昇中に株式インデック
           スのコール・オプションを取得することができます。ただし、関連する株式インデックス・オプションに含まれ
           る対象証券の価格が、現金、短期債券もしくは証券(上記投資制限15.(c)および17.(b)に従い、ファンドが保
           有することとなる流動資産を除きます。)または事前に決定された価格で売却可能な証券でカバーされていなけ
           ればなりません。
            ただし、管理会社が買い付けた証券オプションおよびインデックス・オプションの総取得コスト(プレミア
           ム)はファンドの純資産総額の15%を超えてはなりません。
           ファンドが2010年法およびその他適用される法令またはCSSFからの告示に基づく投資制限を遵守している場
          合には、管理会社は、ファンド資産の一部である証券に付随する新株等引受権を行使する際、上記の投資制限比率
          を遵守する必要はありません。
           管理会社の不可抗力により、または新株等引受権の行使の結果、上記の比率を超えた場合、管理会社は、証券の
          売却に際して、ファンドの受益者の利益に留意しつつ、CSSFの告示02/77に基づくかかる事態の是正を優先さ
          せます。
         19.ルクセンブルグの適用法令(2010年法、2013年法および現行もしくは今後の関係ルクセンブルグ法、または施行
          令、告示、CSSFの解釈、並びに具体的には、UCIが利用する譲渡性証券や短期金融商品に関係する手法およ
          び商品に適用されるルクセンブルグのCSSF告示08/356の規定(これらの法令が随時改正または置き換えられる
          新法令))により許容される最大限の範囲およびそれらに定められる限度内で、管理会社は、ファンドのために、
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          追加の収益を生み出す目的またはコストもしくはリスクを軽減する目的で、証券貸付取引および買戻し権付の売買
          取引、レポ契約・逆レポ契約の取引を行うことができます。
           これらの取引に関連してファンドが受領する現金担保を、場合に応じ、上記のルクセンブルグのCSSF告示の
          セクションⅠ.C.a)に記載される規定に従い、(a)日々純資産価額を計算し、かつAAAまたはそれと同等に
          格付けされるマネー・マーケット・ファンドにより発行される株式または受益証券、(b)短期銀行預金、(c)2008
          年2月8日付のルクセンブルグ規制で定義される短期金融商品、(d)EU加盟国、スイス、カナダ、日本、もしく
          は米国、またはそれらの地方自治体、または地域的もしくは世界規模のEUに関わる国際機関が発行または保証す
          る短期債券、(e)十分な流動性を提供する一流の発行体が発行または保証する債券、および(f)逆レポ契約取引に
          対し、ファンドの投資目的と相容れる方法で再投資することができます。
           管理会社は、ファンドのために、金銭の貸付けを行ないまたは第三者のために保証人となることはできません。
           上記1.、2.、4.および10.の割合制限は、企業合併、再編または併合に関し、またはそれらの結果として
          生じる場合は、一時的に超過することが認められます。
           証券金融取引および金融商品の再使用の透明性に関するレギュレーション(EU)2015/2365および改訂レギュ
          レーション(EU)No648/2012(以下「SFTレギュレーション」といいます。)に定義される証券金融取引また
          はトータル・リターン・スワップをファンドが使用する場合、SFTレギュレーションにより要求される全ての情
          報は、管理会社の登記上の事務所で入手出来ます。
           管理会社は、ファンドの受益証券が販売される各国の法令を遵守するために、受益者の利益となる、または利益
          に反しない投資制限を随時課すことができます。
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      3【投資リスク】
         管理会社は、リスク管理システムを用いており、また、ファンドのリスクを監視する様々なリスク管理プロセスも有
        しています。
         以下の投資上のリスク要因およびその他の特別な考察事項に投資者は留意を要します。以下はファンドの投資に関係

        するリスク要因を網羅したリストではありません。
       (1 )リスク要因

        株式リスク
         ファンドは、ファンド資産のほとんどすべてを普通株式に投資することができるため、個々の企業の事業活動、一般
        的な市場動向または経済状況に反応して、ファンドの保有する株式の価値が下落する可能性があることが主なリスクと
        なります。その場合、ファンド証券の価格も下落する可能性があります。
        為替リスク

         Aポートフォリオ受益証券は円建てで円/米ドルの為替リスクを低減させる(完全に除去することはできません。)
        ために為替ヘッジしています。Bポートフォリオ受益証券は米ドル建てですので、米ドル・ベースでの資産の評価に変
        化がなくても、円換算ベースでは為替変動によって価値が下落する場合があります。
        業界リスク

         ファンドは、特定業種への投資に集中してはいませんが、一定の市場圧力に対して同じように反応する企業に投資す
        ることがあります。例えば、テクノロジー関連企業間の競争が、その商品やサービスについて益々競争的な価格設定を
        もたらし、このことがファンドのポートフォリオ中の企業の収益性に影響することがあります。さらに急速な技術開発
        から、ファンドのポートフォリオ中の企業によって開発された商品またはサービスが、急速に陳腐化するか、または相
        対的に商品サイクルが短期化することがあります。従って当ファンドの収益も、このような企業に投資しないファンド
        に比べ、変動が大きくなることがあります。
        マーケットリスク

         一部の市場、特に発展途上国の市場は、先進国の市場よりも流動性が低く、変動が大きい場合があります。このよう
        な市場では、証券の受渡前に支払いが要求され、また証券取引の決済において遅れが生じる場合があります。債務不履
        行があった場合、発行体に対する法的な請求権が制限されることがあります。
        小型株のリスク

         小規模または新しい企業は、経営に関する経験に乏しく、今後の成長または発展に必要な資金を生み出すことができ
        なかったり、市場が確立されていないか、または市場が確立されないかもしれない新製品またはサービスを開発または
        発売する場合があるため、大規模もしくは歴史の古い企業よりも、より大きな損失を被る可能性、またはより大きな成
        長を実現する可能性があります。さらにこのような企業は、その業界内での立場も脆弱で、大規模もしくは歴史の古い
        企業との厳しい競争の対象となることがあります。小規模または新しい企業の有価証券は、大規模もしくは歴史の古い
        企業の有価証券市場よりもその市場が制限される場合があり、また大幅に価格が変動することがあります。このような
        企業への投資は変動性が高く、投機的な傾向があります。
        金利リスクおよび信用リスク

         ファンドに債券が含まれている場合、その部分の運用成績は主に金利リスクと信用リスクの影響を受けます。
        ・金利リスクとは、ポートフォリオの価値が金利の変動に応じて変動するリスクです。一般に債券の価格は、金利の上
         昇時には価値が下がり、金利の下降時には価値が上がる傾向があります。残存期間の短い債券は、残存期間の長い債
         券に比べ金利変動の影響を受けにくいものの、利回りが低い場合が多いです。適用される満期制限により、ファンド
         は副投資顧問会社による金利の動向やその他の要因の分析に基づき、ポートフォリオの平均満期を修正します。
        ・1口当り純資産価格、またファンドに債券が含まれている場合にはその部分の利回りも、その投資の質すなわち信用
         リスクの影響を受けます。信用リスクとは、発行体が元利金の支払いを支払い期日に行うことができないリスクで
         す。OECD加盟国政府の国債は一般に最高位のもので、OECD加盟国政府の完全な信用力による裏付けのない証
         券は、発行体の信用度によって左右される場合があります。S&Pおよびムーディーズによる債券の格付けは、当該
         証券の信用リスクの評価基準として一般に受け入れられたものです。
        ハイイールド証券に係るリスク

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         投資適格未満に格付けされる証券の価格は、より高い格付けの証券の場合に比べ、一般的に発行体の元利金の支払い
        能力(つまり、信用リスク)の影響を受けます。このような証券の発行体は、より高い格付けを付与されている証券の
        発 行体に比べ財務的な強さを欠く場合があります。従って、このような企業への投資は、より高い格付けの投資対象に
        比べ投機的な投資と考えられます。低い格付けを付与されている証券の発行体は、実際のまたは想定される経済的変
        化、政治的変化または当該発行体特有の否定的展開により大きく影響されやすいです。新しい法律または法案のほか、
        否定的な報道や投資家の見方も、低い格付けの証券市場に対し、より大きな悪影響を及ぼす場合があります。
        政治・経済リスク

         一定の市場、特に発展途上国への投資は、より大きな政治・経済リスクを被ることがあります。一部の国では、政府
        が企業の資産もしくは事業を接収するリスク、または政府がファンド資産の当該国からの移転に対し課税またはこれを
        制限するリスクがあります。
        規制リスク

         ファンドが投資する一部の市場については政府による監督が少ないことがあり、かかる市場の発行体は、先進国の発
        行体に適用されるような、統一された会計上、監査上、財務報告上の基準および慣行に準拠していないことがありま
        す。かかる発行体に関して、公に入手できる情報が限られる場合があります。
        投資リスク

         ファンドがその投資目的を達成するという保証はありません。ファンドの受益証券の価格およびこれによる利益は、
        ファンドが投資する証券の資本価値の変動に応じて上昇、または低下します。ファンドの投資収益は、発生した費用を
        差し引いた後のその保有する証券の獲得利益に基づいています。従ってファンドの投資収益は、かかる費用または収益
        の変動により変化することが見込まれます。
        非流動投資証券リスク

         ファンドは、非上場株式等の非流動証券に投資することができます。このような投資証券は、通常の取引を通じて迅
        速に売却することができないことがあります。
        担保要件によるリスク

         ファンドは、通貨先物契約に関して、取引相手方に担保として有価証券および/または現金の差し入れを要求される
        場合があります。この場合、ファンドの投資比率は、担保を差し入れた分、低下します。このように、担保設定により
        ファンドの収益が減少する可能性があります。
        証券貸付、買戻権の売買およびレポ・逆レポ契約の取引に関連した特定のリスク

         これらの手法や商品の利用は一定のリスクを伴っており、かかるリスクの一部については以下の各文節に挙げられて
        いますが、その利用により得ることを追求する目的が達成されるとの確約はできません。
         ファンドが買付人として行為する逆レポ取引や買戻権の売買取引に関しては、証券の買付先である取引相手の破綻の
        場合は、(A)買付証券の価格が、当該証券の不適正な価格付け、市場価格の不利な推移、当該証券の発行体の信用格付
        の悪化、または当該証券の取引市場の非流動性によるかを問わず、当初支払われた資金を下回ることになるというリス
        ク、(B)(ⅰ)過剰な規模もしくは存続期間の取引における資金の焦付き、(ⅱ)満期時の資金回収の遅延により、ファ
        ンドが買戻請求、証券買付、もしくはより一般的には再投資に対応する能力を制限することがあるというリスクが存在
        することを投資家は特に承知していなければなりません。
         ファンドが売付人として行為するレポ取引や買戻権の売買に関しては、証券の売付先である取引相手の破綻の場合
        は、(A)取引相手に売付けられた証券の価格が、当該証券の価格の市場での値上がりまたはその発行体の信用格付の向
        上によるかを問わず、当初の受取資金を上回ることになるというリスク、(B)(ⅰ)過剰な規模もしくは存続期間の取引
        における投資持分の焦付き、(ⅱ)売付け証券の満期時の回収の遅延により、ファンドが証券の売買に基づく受渡義務ま
        たは買戻請求により生じる支払義務を充足する能力を制限することがあるというリスクが存在することを投資家は特に
        承知していなければなりません。
         証券貸付取引に関しては、投資家は、(A)ファンドにより貸し付けられる証券の借り手が当該証券を返還することが
        できない場合は、受け取った担保物件が、当該担保物件の不適正な価格付け、当該担保物件の価格の不利な市場動向、
        当該担保物件の発行体の信用格付の悪化、または当該担保物件の取引市場の非流動性によるかを問わず、貸し出された
        証券の価格を下回る価格で換金されることになりうるというリスク、(B)現金担保の再投資の場合は、かかる再投資
        は、(ⅰ)相応のリスクを伴ったレバレッジおよび損失リスクやボラティリティ・リスクを生み出すことがあり、(ⅱ)
        ファンドの目的と相容れないマーケット・エクスポージャーをもたらすことがあり、または(ⅲ)返還される担保物件の
        金額を下回る額をもたらすことがあるというリスク、また(C)貸付証券の返還の遅延により、ファンドが証券の売買に
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        基づく受渡義務または買戻請求により生じる支払義務を充足する能力を制限するというリスクが存在することを投資家
        は特に承知していなければなりません。
        利益相反

         管理会社および野村グループの他の関連会社と同様に、投資顧問会社およびジャナス・ヘンダーソン・グループ・
        ピーエルシーの他の関連会社は随時他のファンド/顧客の投資顧問会社、副投資顧問会社または管理会社として行為す
        る場合があり、それらのファンドまたは顧客に関して他の立場で行為する場合があります。それゆえ上記の法人として
        の業務の過程で、当ファンドとの間で潜在的に利益相反が生じる可能性があります。
         管理会社、投資顧問会社、副投資顧問会社またはこれらの法人もしくは当ファンドの関連会社の取締役は利益相反を
        制限するよう、当ファンドにとって最善となるよう努め、実際に利益相反が生じた場合には、その利益相反が公平に解
        決され、当ファンドにとって最善となるよう努めます。
         管理会社の取締役はまた他のファンドの取締役にもなる場合があり、そのファンドと当ファンドとの間で利益相反が
        生じる可能性があります。一般的に、当ファンドまたは他のファンドに関連する費用、手数料および他の収入に関し
        て、当ファンドにとって最善となることと管理会社の関連会社の利益との間で利益相反が生じる場合があります。この
        ような利益相反が生じた場合、管理会社の取締役は、その利益相反が公平に解決され、当ファンドにとって最善となる
        よう努めます。
         諸規制やファンドの投資方針により、投資顧問会社、副投資顧問会社により運用される他の運用口座または投資ビー
        クルに提供される投資の機会への参加を、ファンドが禁じられることがあります。
         さらに、利益相反は、保管受託銀行と評価代理人が同一の事業体であることによって発生することがあります。しか
        し、保管受託銀行の業務は、評価代理人の業務とは機能的かつ階層的に分離されています。潜在的利益相反の特定、管
        理および監視は、管理会社の方針および手法に基づき実施されます。保管受託銀行および評価代理人の業務を行うにあ
        たっては、2013年法の規定を遵守し、また、当該利益相反の公正かつ対等な立場での解決を目指します。
         管理会社は、特定された利益相反を、自社の利益相反方針に従い管理および監視し、要求される範囲において2013年
        法に従い受益者に開示します。
        ファンドのリスク特性

         テクノロジー関連株式への投資により、ファンドが株価変動およびテクノロジー関連分野のボラティリティによる重
        大な市場リスクにさらされる可能性があります。ファンドによるデリバティブ商品への投資は、主に、通貨リスクの
        ヘッジを目的としています。
         ファンドの信用リスクは限定的です。ファンドの信用エクスポージャーは、情報技術、電気通信サービス等のテクノ
        ロジー関連分野への集中投資リスクに限られます。
         ポートフォリオの投資対象商品(上場株式およびヘッジ目的のFX先渡取引)の性質上、ファンドのカウンターパー
        ティー・リスクは限定的です。
         取引が限定されている株式への投資は、ストレス状況下の市場においてファンドを流動性リスクにさらす可能性があ
        ります。
         流動性リスクに関して、ストレス状況下の市場または流動性が不足している市場を除き、ファンドの商品は評価リス
        クにさらされません。
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        デリバティブ取引
         ファンドは、ヘッジ目的および/またはヘッジ目的以外の目的で、日本証券業協会の規則に定められたデリバティブ
        取引を行っています。AIFMDと委員会委任規則(EU)第231/2013号(以下「委員会委任規則」といいます。)に
        おいて詳細なリスク管理のガイドラインがなく、管理会社はUCITSに係るEU指令への準拠に基づき、デリバティ
        ブ取引のリスクを管理しています。
        レバレッジ

         委員会委任規則および2013年法に従い、「レバレッジ」は、現金もしくは証券の借入れを通じて、もしくはデリバ
        ティブ・ポジションの使用によるもの、またはその他の方法によるかを問わず、AIFMの管理するAIFのエクス
        ポージャーを増加させる手法として定義されます。
         委員会委任規則は、委員会委任規則第7条に定める「グロス法」および委員会委任規則第8条に定める「コミットメ
        ント法」の2種類の計算方法に基づいてAIFMがレバレッジを監視することを要求しています。どちらの方法におい
        ても、レバレッジは、ファンドのポジションの市場価格の絶対値の合計として計算され、AIFの純資産総額に対する
        エクスポージャーの比率として表示されます。個々の金融デリバティブ商品の市場価格は、同等の対象ポジションの
        個々の市場価格(絶対値で表示)により転換されるものとします。金融デリバティブ商品の転換規則は、委員会委任規
        則別紙Ⅱに定める既定の算式に基づいています。
         コミットメント法では、AIFのエクスポージャーを計算する際、以下の条件のすべてを満たす場合には、ヘッジ取
        引が考慮されるものとします。
         a)ヘッジ取引に関するポジションがリターンを生み出すことを目的とせず、かつ、一般的リスクおよび特定のリス
           クが相殺されていること。
         b)AIFのレベルにおいて市場リスクの検証可能な軽減があること。
         c)デリバティブ商品に関連する一般的リスクおよび特定のリスク(もしあれば)が相殺されていること。
         d)同一の資産クラスに関連するヘッジ取引であること。
         e)ヘッジ取引がストレスのかかった市場状況において有効であること。
         前項に従い、為替ヘッジの目的で用いられ、増分エクスポージャー、レバレッジまたはその他のリスクを追加しない
        デリバティブ商品は、計算に含まれないものとします。
         委員会委任規則の意味する範囲では、ファンドは、大幅なレバレッジをかけられていないと考えられています。した
        がって、AIFMがファンドのために用いることができるレバレッジの予想最大レベルは、通常の市場状況において、
        かつ、受益証券の発行および買戻しにより要求される場合を除き、「コミットメント」法を用いた場合は純資産総額の
        300%を超えないものとし、「グロス」法を用いた場合は純資産総額の500%を超えないものとします。
        ファンドのレバレッジを計算する目的において、
         -コミットメント法は、ファンドが用いるレバレッジを計算するために委員会委任規則に基づき用いられる方法で
          す。これは、すべてのポジションのエクスポージャーを考慮し、委員会委任規則で定める転換方法に従って各デリ
          バティブ商品のポジションを当該デリバティブの原資産における同等のポジションに転換し、ネッティングおよび
          ヘッジ取引を適用し、借入れ(委員会委任規則別紙Iの(3)および(10)から(13)に基づいて計算されるその他の
          取引を含み、エクスポージャーを増加させるもの)の再投資により生じるエクスポージャーを計算します(以下
          「コミットメント法」といいます。)。
         -グロス法は、ファンドが用いるレバレッジを計算するために委員会委任規則に基づき用いられる方法です。これ
          は、すべてのポジションの価値を考慮し、委員会委任規則で定める転換方法に従ってデリバティブ商品を当該デリ
          バティブの原資産における同等のポジションに転換し、現金借入れの再投資により生じるエクスポージャー(換金
          された投資証券の市場価格または委員会委任規則別紙Iの(1)および(2)に記載の現金借入総額のうちいずれか高
          いほうで表示されます。)を含み、委員会委任規則別紙Iの(3)および(10)から(13)のレポ契約または逆レポ契
          約および証券貸付取引もしくは証券借入取引またはその他の取引におけるポジションを含みますが、(ⅰ)ファン
          ドの基準通貨で保有される極めて流動性の高い投資対象である現金および現金等価物(既知の金額の現金に容易に
          換金することができ、価値の変動リスクがわずかであり、かつリターンが3か月物の質の高い国債の利率を超えな
          いもの)の価値は除外し、(ⅱ)(ⅰ)に記載の現金または現金等価物としての借入であり、かつその支払金額が
          判明しているものについても除外します(以下「グロス法」といいます。)。
         グロス法は、ファンドの純資産総額(NAV)と比較したファンド資産の全体的なエクスポージャーを強調するのに
        対し、コミットメント法は、投資顧問会社が用いるヘッジおよびネッティングの技法の見方を提供します。受益者は、
        レバレッジがファンドに対する特有のリスク指標であると考えてはなりません。高いレバレッジが必ずしも高いリスク
        を意味するものではなく、逆に、低いレバレッジが必ずしも低いリスクを意味するものではありません。レバレッジに
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        関する情報は、投資家がファンドに投資する前に完全なリスク/リターン分析を行うことに利用できるものではありま
        せん。
         疑義を避けるために付言すると、上記のレバレッジ計算方法および関連する制限は、委員会委任規則およびルクセン
        ブルグの適用法に基づいており、約款に定められた投資制限とは無関係です。したがって、ファンドは、引き続き約款
        に定められた投資制限を遵守して管理されます。
       (2 )リスクに対する管理体制

         ジャナスは、ポートフォリオのリスクを管理する上で、定量的手法と定性的手法を使用します。ファンドのリスク管
        理は、リサーチの対象とする企業についてより良い情報を保持し続けることにより行っています。定量的手法を加味す
        ることにより、業績の突然の下方修正、債務不履行(デフォルト)のリスクを回避しています。
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       <参考情報>
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      4【手数料等及び税金】
       (1)【申込手数料】
         ① 海外における申込手数料
           ファンド証券を販売した銀行および金融機関に支払われる純資産価格の3%以下の販売手数料が課されます。販
          売手数料は、ファンド証券が販売される国の法令や実務慣行で許容される上限を超過してはなりません。
         ② 日本国内における申込手数料
                 申込口数                    申込手数料
                    1万口未満             申込金額の3.24%(税込)
             1万口以上  5万口未満                    申込金額の2.16%(税込)
             5万口以上  10万口未満                    申込金額の1.08%(税込)
             10万口以上                     申込金額の0.54%(税込)
           (注)2019年10月1日以降消費税率が10%となった場合には、それぞれ3.30%,2.20%,1.10%および0.55%となります。
           申込手数料とは、ファンドおよびそれに関連する投資環境に関する説明および情報提供等、ならびに購入に関す
          る事務コストの対価として、購入時に販売会社へ支払われるものです。
       (2)【買戻し手数料】

          買戻手数料は課されません。
       (3)【管理報酬等】

         ① 管理報酬および投資顧問報酬
           管理会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率0.05%の管理報酬をファンドから四半期末
          毎に受領する権利を有します。
           管理報酬とは、(ⅰ)ファンドの投資運用業務、管理事務、マーケティング活動の監督およびモニタリング、な
          らびに(ⅱ)ファンドの信託期間中の管理全般に関する業務の対価として管理会社へ支払われるものです。
           投資顧問会社は、四半期中の日々のファンドの純資産総額の平均額の年率1.50%の投資顧問報酬をファンド資産
          から四半期末毎に受領する権利を有します。
           投資顧問報酬とは、ファンドに関する投資判断等、目論見書に記載される投資目的および投資方針の達成をめざ
          し、約款および適用される法令に従って行うファンド資産の投資および再投資業務の対価として投資顧問会社へ支
          払われるものです。投資顧問会社は副投資顧問報酬を支払います。
           2019年2月28日に終了した会計年度にファンドが負担した管理報酬および投資顧問報酬は、1,083,830米ドルでし
          た。
         ② 保管報酬および管理事務代行報酬
           保管受託銀行および管理事務代行会社は、四半期中の日々の純資産総額の平均額に対して、合計で下記年率の報
          酬をファンド資産から四半期末毎に受領する権利を有します(年間最低額50,000米ドル)。
           純資産総額の5億米ドルまでの部分 0.15%
           純資産総額の5億米ドル超10億米ドルまでの部分 0.10%
           純資産総額の10億米ドル超の部分 0.05%
           保管報酬とは、(ⅰ)ファンド資産である金融商品およびその他資産の保管業務、(ⅱ)キャッシュ・フローの
          監視業務、ならびに(ⅲ)選定された監督・監視業務の実施への対価として保管受託銀行へ支払われるものです。
           管理事務代行報酬とは、(ⅰ)ファンドの純資産価格の計算業務、(ⅱ)ファンドの会計書類作成業務、(ⅲ)
          法務およびファンド会計管理業務、(ⅳ)マネーロンダリングおよびテロリストへの資金供与防止業務、(ⅴ)法
          令遵守に関するモニタリング、(ⅵ)受益者名簿の管理、(ⅶ)収益分配業務、(ⅷ)ファンドの購入・換金(買
          戻し)等受付け業務、ならびに(ⅸ)記録管理業務への対価として管理事務代行会社へ支払われるものです。
           保管受託銀行が負担したすべての合理的な立替費用(電話、テレックス、電報および郵送料を含みますがそれら
          に限定されません。)ならびにファンド資産の保管を委託された銀行および金融機関への保管費用は、ファンドが
          負担します。
           2019年2月28日に終了した会計年度にファンドが負担した保管報酬および管理事務代行報酬は、180,498米ドルで
          した。
         ③ 代行協会員報酬および販売会社報酬
           代行協会員は、ファンドの資産から、四半期中の日々の純資産総額の平均額の年率0.80%の代行協会員報酬を四
          半期末毎に後払で受領する権利を有します。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           代行協会員報酬とは、ファンド証券の純資産価格の公表、目論見書、運用報告書等の販売会社への送付ならびに
          これらに付随する業務の対価として代行協会員へ支払われるものです。
           なお、代行協会員は管理会社の承認を得たうえで、販売会社に対し、受益者に対する購入後の投資環境等の情報
          提供業務、ファンド証券の販売業務・買戻しの取次業務、運用報告書の交付業務、およびこれらに付随する業務へ
          の対価として、代行協会員報酬から報酬を支払う場合があります。
           2019年2月28日に終了した会計年度にファンドが負担した代行協会員報酬は、558,330米ドルでした。
         ④ 評価代理人報酬
           評価代理人はその役割についていかなる報酬も受領しません。
       (4)【その他の手数料等】

          ファンドまたは各ポートフォリオが負担する費用にはまた以下を含む場合があります。
          (イ)ファンド資産および収益に課せられる一切の税金。
          (ロ)ファンドの組入証券に関し、取引上支払うべき通常の銀行手数料。
          (ハ)登録・名義書換・支払・管理事務代行会社および発行会社代理人に対する合理的な額の立替費用および実
            費。
          (ニ)受益者の利益のための業務執行中に管理会社または保管受託銀行が支払った合理的な法律関係費用。
          (ホ)ファンドの法律上または規制上の義務を履行するために必要な業務に対する合理的な報酬。
          (ヘ)その他、次の費用を含む管理費用。
            ・券面印刷費
            ・ファンドまたはファンド証券の販売に関し管轄権を有する一切の監督当局(各地の証券業協会を含みま
             す。)への約款ならびに届出書、目論見書および説明書を含むファンドに関するその他一切の書類を作成、
             提出および印刷する費用。
            ・上記監督当局の所管する適用法令のもので要求される年次報告書、半期報告書およびその他の諸報告書等を
             実質的な保有者を含む受益者の利益のために必要とされる言語で作成しかつ配付する費用。
            ・会計、記帳および日々の純資産価格計算に要する費用。
            ・受益者への通知・公告を作成しかつ配付する費用。
            ・弁護士の報酬(ファンドに関する契約書の作成業務、目論見書等の開示・届出書類作成業務、監督当局への
             届出に関する業務、およびこれらに付随する業務の対価)および監査人の報酬(ファンド会計書類を監査
             し、年次監査報告書を作成する業務の対価)。
            ・ファンド証券が上場されうる証券取引所におけるファンド証券の登録、維持費用。
            ・以上に類似するその他すべての管理費用。ただし、管理会社が別異に決定する場合の他、販売会社によりそ
             の営業に使用される上述の書面または報告書の印刷費用を含むファンド証券の募集または販売に関して直接
             生じた一切の広告宣伝費およびその他の費用は除きます。
             ファンドの純資産価額に対する比率で表示されない報酬および費用は、各ポートフォリオに帰属する純資産
            価額の割合に応じて各ポートフォリオ受益証券に帰属します。
             すべての経常費用は、まず収益から控除され、次いでキャピタル・ゲイン、ファンド資産の順序で控除され
            ます。その他の経費は5年を超えない期間にわたり償却することができます。
             2019年2月28日に終了した会計年度にファンドが負担したその他の費用の合計は、215,129米ドルでした。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (5)【課税上の取扱い】
          ファンドは、日本の税制上、公募外国株式投資信託として取り扱われます。したがって、日本の受益者に対する課
         税については、以下のような取扱いとなります。ただし、将来における税務当局の判断によりこれと異なる取扱いが
         なされる可能性もあります。税金の取扱いの詳細については、税務専門家等にご確認されることをお勧めします。
         (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができます。
         (2)ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
         (3)日本の個人受益者が支払いを受けるファンドの分配金については、以下の税率による源泉徴収が行われます。
                     2014  年1月1日以後           2038  年1月1日以後
                             (注)
                         15.315   %
             所得税                           15 %
             住民税              5%             5%

              合計            20.315   %            20 %

          (注)復興特別所得税を含みます。以下同じです。
           日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすることもできますが、確
          定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもできます。
           申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等をいいます。以下同じで
          す。)の譲渡損失(繰越損失を含みます。)との損益通算が可能です。
         (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との差益を含み
          ます。)については、所得税のみ以下の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等(所得税法別
          表第一に掲げる内国法人をいいます。)を除きます。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます。
                     2014  年1月1日以後           2038  年1月1日以後
             所得税            15.315   %            15 %

         (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とさ
          れ、受益証券の譲渡益(譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいいます。以下同じです。)に
          対して、源泉徴収選択口座において、以下の税率による源泉徴収が行われます。
                     2014  年1月1日以後           2038  年1月1日以後
             所得税            15.315   %            15 %

             住民税              5%             5%

              合計            20.315   %            20 %

           受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一ですが、確定申告不要を選択する
          ことにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させることもできます。
           譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が可能です。
          確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能です。
         (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同様の取扱いとなりま
          す。
         (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場合、支払調書が税務
          署長に提出されます。
          (注) 日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業所もしくは恒久的施設を有し
            ない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税されることは一切ありません。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      5【運用状況】
       (1)【投資状況】
          資産別および地域別の投資状況
                                               (2019年6月末日現在)
         資産の種類             国名(発行地)            時価合計(米ドル)              投資比率(%)
                    アメリカ合衆国                  64,273,631                85.63
     普通株式
                    オランダ                  2,516,080                3.35
                    台湾                  2,150,267                2.86
                    韓国                  1,878,354                2.50
                    香港                  1,810,284                2.41
                    日本                   760,585               1.01
                    カナダ                   631,243               0.84
                    小計                  74,020,444                98.62
     現金・預金およびその他の資産(負債控除後)                                 1,036,979                1.38
                  合計                    75,057,423
                                                     100.00
               (純資産総額)                    (約8,090百万円)
      (注)投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいいます。以下同じです。
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       (2)【投資資産】
         ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                 (2019年6月末日現在)
                                      取得金額(米ドル)           時価(米ドル)         投資
     順
          銘柄       種類    発行地       業種      株数                        比率
     位
                                      単価     合計     単価     合計    (%)
                         インターネット/
                    アメリカ
       MICROSOFT    CORP
     1           普通株式         ソフトウェア・         44,760     76.51   3,424,422.71       133.46    5,973,669.60      7.96
                    合衆国
                         サービス
                    アメリカ
       AMAZON.COM     INC
     2           普通株式         通信         1,718   1,181.56     2,029,927.95      1,902.60     3,268,666.80      4.35
                    合衆国
       ALIBABA   GROUP
                    アメリカ
     3           普通株式         その他サービス         17,412    136.42    2,375,381.40       170.13    2,962,303.56      3.95
       HOLDING   SP ADR         合衆国
                         インターネット/
                    アメリカ
       ADOBE  INC
     ▶           普通株式         ソフトウェア・         10,078    158.22    1,594,585.94       293.66    2,959,505.48      3.94
                    合衆国
                         サービス
                    アメリカ
     5  SALESFORCE.COM         普通株式         その他サービス         19,255    103.81    1,998,901.03       150.50    2,897,877.50      3.86
                    合衆国
       MASTERCARD     INC
                    アメリカ     銀行/その他の金
     6           普通株式                  10,952    195.26    2,138,540.07       262.22    2,871,833.44      3.83
       CLASS  A           合衆国     融機関
       TEXAS  INSTRUMENTS
                    アメリカ
     7           普通株式         電子機器・半導体         23,176     92.08   2,134,153.39       115.83    2,684,476.08      3.58
                    合衆国
       INC
       ASML  HOLDINGS    NV
     8           普通株式    オランダ     電子機器・半導体         12,049    161.09    1,940,980.86       208.82    2,516,079.51      3.35
       NEW
       TAIWAN
       SEMICONDUCTOR
     9           普通株式    台湾     電子機器・半導体        279,000     5.64   1,574,922.41        7.71   2,150,266.62      2.86
       MANUF  CO LTD
                         コンピュータ・
                    アメリカ
       APPLE  INC
     10           普通株式         ハードウェア/         9,489    131.22    1,245,136.19       198.65    1,884,989.85      2.51
                    合衆国
                         ネットワーク
       SAMSUNG
     11           普通株式    韓国     電子機器・半導体         46,221     30.53   1,410,928.36       40.64   1,878,353.56      2.50
       ELECTRONICS     CO LTD
                         インターネット/
                    アメリカ
       GARTNER   INC
     12           普通株式         ソフトウェア・         11,737    107.82    1,265,507.98       159.86    1,876,276.82      2.50
                    合衆国
                         サービス
                         インターネット/
       TENCENT   HOLDING   LTD
     13           普通株式    香港     ソフトウェア・         40,100     30.15   1,208,937.30       45.14   1,810,284.35      2.41
                         サービス
                    アメリカ
       LAM  RESEARCH    CORP
     14           普通株式         電子機器・半導体         8,192    150.99    1,236,879.72       188.04    1,540,423.68      2.05
                    合衆国
       MICROCHIP
                    アメリカ
     15           普通株式         電子機器・半導体         16,183     68.76   1,112,741.71       88.30   1,428,958.90      1.90
       TECHNOLOGY     INC         合衆国
                    アメリカ
       AMPHENOL    CORP  CL A
     16           普通株式         電子機器・半導体         14,577     53.47    779,499.08      96.04   1,399,902.20      1.87
                    合衆国
                         インターネット/
                    アメリカ
       NVIDIA   CORP
     17           普通株式         ソフトウェア・         8,219    202.34    1,663,050.17       164.16    1,349,231.04      1.80
                    合衆国
                         サービス
                         インターネット/
                    アメリカ
       ZENDESK   INC
     18           普通株式         ソフトウェア・         14,479     30.49    441,459.73      88.44   1,280,522.76      1.71
                    合衆国
                         サービス
                         インターネット/
                    アメリカ
       ALPHABET    INC  C
     19           普通株式         ソフトウェア・         1,146    757.54     868,146.42     1,078.15     1,235,559.90      1.65
                    合衆国
                         サービス
                         インターネット/
                    アメリカ
       FACEBOOK    INC  A
     20           普通株式         ソフトウェア・         6,229    153.91     958,685.15      191.98    1,195,843.42      1.59
                    合衆国
                         サービス
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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                      取得金額(米ドル)           時価(米ドル)         投資
     順
          銘柄       種類    発行地       業種      株数                        比率
     位
                                      単価     合計     単価     合計    (%)
                         インターネット/
       CADENCE   DESIGN
                    アメリカ
     21           普通株式         ソフトウェア・         16,956     24.25    411,240.20      70.32   1,192,345.92      1.59
       SYSTEMS   INC          合衆国
                         サービス
                    アメリカ
       EQUINIX   INC
     22           普通株式         不動産         2,364    352.33     832,899.16      500.90    1,184,127.60      1.58
                    合衆国
                         インターネット/
                    アメリカ
       WORLDPAY    INC-A
     23           普通株式         ソフトウェア・         9,358    85.21    797,372.72      123.42    1,154,964.36      1.54
                    合衆国
                         サービス
                    アメリカ
       AMERICAN    TOWER  CORP
     24           普通株式         不動産         5,512    98.56    543,267.71      204.64    1,127,975.68      1.50
                    合衆国
       CROWN  CASTLE   INTL
                    アメリカ
     25           普通株式         不動産         8,434    107.36     905,466.76      130.44    1,100,130.96      1.47
                    合衆国
       CORP
                         インターネット/
                    アメリカ
     26  INTUIT         普通株式         ソフトウェア・         4,222    182.14     769,001.33      259.43    1,095,313.46      1.46
                    合衆国
                         サービス
                    アメリカ
     27  TE CONNECTIVITY     LTD  普通株式         電気機器・部品         11,332     62.18    704,639.23      95.71   1,084,585.72      1.45
                    合衆国
                         インターネット/
                    アメリカ
       NETFLIX   INC
     28           普通株式         ソフトウェア・         2,726    158.64     432,453.67      367.90    1,002,895.40      1.34
                    合衆国
                         サービス
                    アメリカ     金融、投資、その

       PAYPAL   HOLDINGS    INC
     29           普通株式                  7,657    106.75     817,349.27      113.89     872,017.45     1.16
                    合衆国     他多角化企業
                    アメリカ

       COSTAR   GROUP  INC
     30           普通株式         不動産         1,590    258.04     410,283.38      543.95     864,880.50     1.15
                    合衆国
         ②【投資不動産物件】

           該当事項はありません。
         ③【その他投資資産の主要なもの】

           該当事項はありません。
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       (3)【運用実績】
         ①【純資産の推移】
           下記の会計年度末および2018年7月1日から2019年6月末日までの各月末の純資産の推移は次のとおりです。
          Aポートフォリオ受益証券
                           純資産総額                1口当りの純資産価格
                            百万円                    円

         第10会計年度末
                              2,913                   2,372
        (2010年2月28日)
         第11会計年度末
                              3,255                   3,114
        (2011年2月28日)
         第12会計年度末
                              2,775                   3,075
        (2012年2月29日)
         第13会計年度末
                              2,424                   3,213
        (2013年2月28日)
         第14会計年度末
                              2,474                   4,111
        (2014年2月28日)
         第15会計年度末
                              2,308                   4,505
        (2015年2月28日)
         第16会計年度末
                              1,799                   3,904
        (2016年2月29日)
         第17会計年度末
                              2,125                   5,229
        (2017年2月28日)
         第18会計年度末
                              2,532                   7,041
        (2018年2月28日)
         第19会計年度末
                              2,561                   7,324
        (2019年2月28日)
         2018年7月末日                     2,729                   7,355
            8月末日                  2,825                   7,632
            9月末日                  2,830                   7,590
            10月末日                  2,388                   6,590
            11月末日                  2,434                   6,747
            12月末日                  2,237                   6,254
         2019年1月末日                     2,439                   6,921
            2月末日                  2,561                   7,324
            3月末日                  2,580                   7,491
            4月末日                  2,656                   7,924
            5月末日                  2,444                   7,373
            6月末日                  2,540                   7,791
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          Bポートフォリオ受益証券
                           純資産総額                1口当りの純資産価格
                       千米ドル          百万円          米ドル           円

         第10会計年度末
                        15,815          1,705          31.79          3,427
        (2010年2月28日)
         第11会計年度末
                        18,362          1,979          42.03          4,530
        (2011年2月28日)
         第12会計年度末
                        14,818          1,597          41.28          4,450
        (2012年2月29日)
         第13会計年度末
                        12,611          1,359          43.10          4,646
        (2013年2月28日)
         第14会計年度末
                        13,299          1,433          54.94          5,922
        (2014年2月28日)
         第15会計年度末
                        14,798          1,595          60.43          6,514
        (2015年2月28日)
         第16会計年度末
                        15,396          1,660          52.58          5,668
        (2016年2月29日)
         第17会計年度末
                        19,803          2,135          71.43          7,699
        (2017年2月28日)
         第18会計年度末
                        36,180          3,900          98.13         10,577
        (2018年2月28日)
         第19会計年度末
                        54,705          5,897         104.82          11,299
        (2019年2月28日)
         2018年7月末日               47,622          5,133         103.38          11,143
            8月末日            52,432          5,652         107.55          11,593
            9月末日            53,698          5,788         107.11          11,545
            10月末日            48,396          5,217          93.42         10,070
            11月末日            49,819          5,370          95.91         10,338
            12月末日            45,989          4,957          89.14          9,608
         2019年1月末日               51,225          5,522          99.06         10,678
            2月末日            54,705          5,897         104.82          11,299
            3月末日            54,844          5,912         107.38          11,574
            4月末日            53,260          5,741         113.79          12,265
            5月末日            48,248          5,201         106.17          11,444
            6月末日            51,464          5,547         112.58          12,135
         ②【分配の推移】

           Aポートフォリオ受益証券
            該当ありません。
           Bポートフォリオ受益証券
            該当ありません。
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         ③【収益率の推移】
           Aポートフォリオ受益証券
                    会計年度                   収益率(%)
                   第10会計年度
                                        59.9
             (2009年3月1日-2010年2月28日)
                   第11会計年度
                                        31.3
             (2010年3月1日-2011年2月28日)
                   第12会計年度
                                        -1.3
             (2011年3月1日-2012年2月29日)
                   第13会計年度
                                         4.5
             (2012年3月1日-2013年2月28日)
                   第14会計年度
                                        27.9
             (2013年3月1日-2014年2月28日)
                   第15会計年度
                                         9.6
             (2014年3月1日-2015年2月28日)
                   第16会計年度
                                        -13.3
             (2015年3月1日-2016年2月29日)
                   第17会計年度
                                        33.9
             (2016年3月1日-2017年2月28日)
                   第18会計年度
                                        34.7
             (2017年3月1日-2018年2月28日)
                   第19会計年度
                                         4.0
             (2018年3月1日-2019年2月28日)
           Bポートフォリオ受益証券

                    会計年度                   収益率(%)
                   第10会計年度
                                        60.6
             (2009年3月1日-2010年2月28日)
                   第11会計年度
                                        32.2
             (2010年3月1日-2011年2月28日)
                   第12会計年度
                                        -1.8
             (2011年3月1日-2012年2月29日)
                   第13会計年度
                                         4.4
             (2012年3月1日-2013年2月28日)
                   第14会計年度
                                        27.5
             (2013年3月1日-2014年2月28日)
                   第15会計年度
                                        10.0
             (2014年3月1日-2015年2月28日)
                   第16会計年度
                                        -13.0
             (2015年3月1日-2016年2月29日)
                   第17会計年度
                                        35.9
             (2016年3月1日-2017年2月28日)
                   第18会計年度
                                        37.4
             (2017年3月1日-2018年2月28日)
                   第19会計年度
                                         6.8
             (2018年3月1日-2019年2月28日)
           (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
                  a=会計年度末の1口当り純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
                  b=当該会計年度の直前の会計年度末の1口当り純資産価格(分配落の額)
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      また、ファンドの暦年ベースでの収益率は次のとおりです。
           Aポートフォリオ受益証券
                     期間                  収益率(%)
                    2010年                     21.7

                    2011年                    -11.9

                    2012年                     13.3

                    2013年                     36.5

                    2014年                     6.9

                    2015年                     0.9

                    2016年                     9.0

                    2017年                     37.6

                    2018年                     -4.9

                    2019年                     24.6

           Bポートフォリオ受益証券

                     期間                  収益率(%)
                    2010年                     22.6

                    2011年                    -12.3

                    2012年                     13.9

                    2013年                     34.9

                    2014年                     7.2

                    2015年                     1.8

                    2016年                     10.3

                    2017年                     39.9

                    2018年                     -2.4

                    2019年                     26.3

           (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
                  a=暦年末の1口当り純資産価格(当該期間の課税前分配金の合計額を加えた額)
                   2019  年の場合は、2019年6月末日の1口当り純資産価格(2019年1月から6月末日までの分配金の合計額を加えた
                   額)
                  b=当該暦年の直前の暦年末の1口当り純資産価格(分配落の額)
        なお、ファンドにはベンチマークはありません。

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     (参考情報)
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       (4)【販売及び買戻しの実績】
         下記会計年度中の販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の発行済口数は次のとおりです。

       Aポートフォリオ受益証券

             販売口数                買戻し口数                発行済口数
                     本邦内におけ                本邦内におけ                本邦内におけ
                     る販売口数                る買戻し口数                る発行済口数
     第10会計年度          114,587        114,587        324,668        324,668       1,228,199        1,228,199
     第11会計年度            460        460      183,479        183,479       1,045,180        1,045,180

     第12会計年度            10        10     142,718        142,718        902,472        902,472

     第13会計年度             0        0     148,085        148,085        754,387        754,387

     第14会計年度           3,480        3,480       155,909        155,909        601,958        601,958

     第15会計年度            372        372      89,901        89,901       512,429        512,429
     第16会計年度            395        395      51,931        51,931       460,893        460,893

     第17会計年度           2,860        2,860       57,345        57,345       406,408        406,408

     第18会計年度           7,217        7,217       53,976        53,976       359,649        359,649

     第19会計年度          27,826        27,826        37,853        37,853       349,622        349,622

       Bポートフォリオ受益証券

             販売口数                買戻し口数                発行済口数
                     本邦内におけ                本邦内におけ                本邦内におけ
                     る販売口数                る買戻し口数                る発行済口数
     第10会計年度          24,831        24,831       100,927        100,927        497,429        497,429
     第11会計年度          62,172        62,172       122,744        122,744        436,857        436,857

     第12会計年度          14,674        14,674        92,534        92,534       358,997        358,997

     第13会計年度           9,685        9,685       76,057        76,057       292,625        292,625

     第14会計年度          17,235        17,235        67,778        67,778       242,082        242,082

     第15会計年度          51,148        51,148        48,374        48,374       244,856        244,856

     第16会計年度          87,973        87,973        40,029        40,029       292,800        292,800

     第17会計年度          67,619        67,619        83,177        83,177       277,242        277,242

     第18会計年度          208,114        208,114        116,662        116,662        368,694        368,694

     第19会計年度          311,740        311,740        158,536        158,536        521,898        521,898

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     第2【管理及び運営】

      1【申込(販売)手続等】

       (イ)   海外における申込手続き等
          ファンド証券の購入申込みは、管理会社によって受諾されます。
          ファンド証券1口当りの販売価格は、管理会社が評価日のルクセンブルグ時間正午、または管理会社が単独の裁量
         で随時決定するその他の日および/または時間までに申込みを受領した場合、当該申込みを受領した評価日の該当す
         るポートフォリオ受益証券の1口当りの純資産価格です。そして当該証券を販売した銀行および金融機関に支払われ
         る純資産価格の3%以下の販売手数料が加えられます。販売手数料は、ファンド証券が販売される国の法令や実務慣
         行で許容される上限を超過してはなりません。
          評価日の正午、または管理会社が単独の裁量で随時決定するその他の日および/または時間以降に受領された申込
         みは当日の申込みとしては受付けられず、翌評価日に受諾されたものとみなされます。
          購入は10口以上1口単位、または管理会社が単独の裁量で随時決定するその他の口数とします。
          買付代金の支払は、保管受託銀行の指図人に対する電信送金により、申込みが受諾された日から起算し5評価日以
         内(または管理会社が単独の裁量で随時決定するその他の期間)に円および米ドルで行います。
          ファンド証券は、Aポートフォリオ受益証券およびBポートフォリオ受益証券の2種類が発行されます。Aポート
         フォリオ受益証券およびBポートフォリオ受益証券の発行代金は共通ポートフォリオに投資されます。
          ファンド証券は記名式でのみ入手可能です。その券面または確認書は、買付代金が保管受託銀行によって受領され
         ると、管理会社またはその指図人によって交付されます。
          券面の発行の請求がない場合、投資者は、ファンド証券の券面の発行を請求しなかったものとみなされ、代わりに
         受益者である旨の確認書が交付されます。
          管理会社は、いつでもその裁量により、特定の国もしくは地域に居住する個人または設立された法人に対するファ
         ンド証券の発行を一時的に中断、完全に中止、もしくは制限すること、またはファンド証券の発行を一般的に制限す
         ることができます。管理会社はまた、ファンドの全受益者およびファンドの保護のために必要な場合には、特定の個
         人または法人によるファンド証券の取得を禁止することができます。
          管理会社は、いつでもその裁量により、既存の受益者の利益を守るためにファンド証券の発行を停止することがで
         きます。
          EU域内において、公衆に対してはファンド証券の販売活動は行われません。適用される法令に従い、ファンド証
         券は私募によりEU加盟国において販売することができます。
          さらに管理会社は、
         a.ファンド証券の申込みをその裁量において拒否することができ、また、
         b.ファンド証券の購入または保有を禁止された受益者が保有するファンド証券をいつでも買戻すことができます。
          ファンド証券は、適用あるアメリカ合衆国の法令に基づく例外を利用する場合を除いて、アメリカ合衆国、その領
         土、または属領の市民もしくは居住者、または、アメリカ合衆国法または州法を準拠法として設立され、存続する法
         人、パートナーシップ、信託もしくはその他の者に対しては発行または譲渡してはなりません。
          購入者またはその取引銀行は、ファンド証券の券面または確認書を、支払完了後遅くとも28日以内に保管受託銀行
         の営業所において取得できます。
       (ロ)   日本における申込手続き等
          日本においては、有価証券届出書第一部証券情報、(7)申込期間に記載される期間中、評価日に第一部証券情報
         に従ってファンド証券の募集が行われます。その場合、販売取扱会社は「外国証券取引口座約款」を投資者に交付
         し、投資者は当該約款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出します。評価日の午後3時まで
         に申込が行われ、かつ販売取扱会社所定の事務手続きが完了したものを当日の申込受付分とします。上記の締切時間
         を過ぎたお申込みは、お受けいたしません。販売の単位は、10口以上1口単位です。
          ファンド証券1口当りの発行価格は、原則として、管理会社が当該申込みを受領した日に計算される該当するポー
         トフォリオ受益証券の1口当りの純資産価格です。日本における約定日は販売取扱会社が当該注文の成立を確認した
         日(通常発注日の日本における翌営業日)であり、約定日から起算して4営業日目に、受渡しを行うものとし、当該
         払込期日までに、申込金額および下記手数料を支払わなくてはなりません。
                      申込口数                   申込手数料
                  1万口未満                    申込金額の3.24%(税込)
                  1万口以上  5万口未満                   申込金額の2.16%(税込)
                  5万口以上  10万口未満                   申込金額の1.08%(税込)
                  10万口以上                    申込金額の0.54%(税込)
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          (注)2019年10月1日以降消費税率が10%となった場合には、それぞれ3.30%,2.20%,1.10%および0.55%となります。
          支払いは、Aポートフォリオ受益証券は円貨となります。Bポートフォリオ受益証券は円貨で支払いの場合、米ド
         ルとの換算レートは、約定日における東京外国為替市場の相場に基づいて販売取扱会社が決定します。またBポート
         フォリオ受益証券は、米ドルで支払うことも出来ます。
          なお、日本証券業協会の協会員である日本の販売取扱会社は、ファンドの純資産が1億円未満となる等同協会の定
         める「外国証券の取引に関する規則」中に規定される「外国投資信託受益証券の選別基準」にファンド証券が適合し
         なくなったときは、ファンド証券の日本における販売を行うことができません。
          さらに、管理会社および/または販売会社は、ファンド証券の買付けの注文がマーケット・タイミング(不公正な
         裁定取引)であるとの疑義が生じた場合は、当該注文を受付けない場合があります。
      2【買戻し手続等】

       買戻し手続
       (イ)   海外における買戻し手続き等
          受益者は、評価日にいつでも、ファンド証券の買戻しを請求できます。
          買戻価格は、管理会社が評価日のルクセンブルグ時間正午、または管理会社が単独の裁量で随時決定するその他の
         日および/または時間までに(券面が発行されている場合、券面とともに)買戻請求を受領した場合、当該請求を受
         領した評価日の該当するポートフォリオ受益証券の1口当り純資産価格です。評価日の正午または管理会社が単独の
         裁量で随時決定するその他の日および/または時間以降に受領された買戻請求は、当日の買戻請求としては受付けら
         れず、翌評価日に受諾されたものとみなされます。買戻手数料はありません。
          管理会社は、通常の場合、ファンド証券の買戻しを買戻請求後遅滞なく行うため、ファンドの流動性を適切な水準
         に保持することを確保するものとします。
          買戻代金は、買戻日の該当するポートフォリオ受益証券の純資産価格によって、投資者の買付代金を上回る場合も
         下回る場合もあります。
          買戻代金の支払は、保管受託銀行またはその代理人により、買戻請求が受諾(ポートフォリオ受益証券の券面が発
         行されている場合、券面の受領を含みます。)された日から起算して5評価日目まで、または管理会社が単独の裁量
         で随時決定するその他の期間に円または米ドルで行われます。
          受益者は買戻請求を撤回することができません。ただし、ファンド資産の評価が停止された場合(下記参照)には
         停止期間の終了前に書面による通知を管理会社が受領したときにのみ撤回は有効となります。買戻請求がそのように
         撤回されない場合、買戻しは停止の終了時の直後の評価日に行われます。
          管理会社は流動性管理システムを用い、ファンドの流動性リスクを監視する手法を実施し、管理会社が受益者から
         の買戻し請求に随時応じられるだけのファンドのポートフォリオの流動性を通常確保しています。
       (ロ)   日本における買戻し手続き等
          日本における受益者は、評価日に、販売取扱会社を通じ、管理会社に対し、ファンド証券の買戻しを請求すること
         ができます。買戻請求は、手数料なしで、評価日に行うことができます。評価日の午後3時までに申込が行われ、か
         つ販売取扱会社所定の事務手続きが完了したものを当日の申込受付分とします。上記の締切時間を過ぎたお申込み
         は、お受けいたしません。
          買戻価格は、原則として、管理会社が買戻請求を受領した日に計算される該当するポートフォリオ受益証券の1口
         当りの純資産価格とし、支払いは、Aポートフォリオ受益証券は円貨となります。Bポートフォリオ受益証券は円貨
         で支払いの場合、米ドルとの換算レートは、約定日における東京外国為替市場の相場に基づいて販売取扱会社が決定
         します。またBポートフォリオ受益証券は、米ドルでの受領を選択することが出来ます。買戻代金の支払は、原則と
         して、約定日から起算して4営業日目から行われます。ファンド証券の買戻しは1口単位とします。
       ファンド証券の転換(スイッチング)
       (イ)   海外における転換
          Aポートフォリオ受益証券からBポートフォリオ受益証券またはその反対に転換を希望する受益者は、評価日に、
         転換のための取消不能の転換請求書に(発行されている場合は)券面を添えて、管理会社に対してファンド証券の他
         のポートフォリオ受益証券への転換を請求することができます。当該請求書には、転換される口数を指定するものと
         します。ただし、最低転換請求口数は10口以上1口単位です。転換により発行される口数は、転換請求がルクセンブ
         ルグ時間正午までに受領された場合、転換請求が受領された評価日の2ポートフォリオ受益証券のそれぞれの純資産
         価格に基づき以下のとおり決定されます。
              (1-C)NAV         ×N
                      2   2
          N
            =
           1
                  NAV
                     1
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          N     :端数を含む転換により発行されるファンド証券口数。端数は発行されません。転換に伴い生
           1
                ずる端数に起因する残余金額は、現金で支払われます。
          N
               :転換前のファンド証券の口数。
           2
          NAV
               :転換により発行されるファンド証券の適用純資産価格。
             1
          NAV     :転換を請求されたファンド証券の適用純資産価格。
             2
                ただし、NAV         かNAV     のいずれかが適用為替レートで換算されます。
                       1     2
          C
               :転換手数料は、転換を請求されたファンド証券の純資産価額の最大1.5%とします。転換手数
                料は、上述のとおりファンド証券の口数が計算される際に管理会社により自動的に差し引か
                れ、かつ管理会社により販売会社に支払われます。
       (ロ)   日本における転換
          野村證券においては転換(スイッチング)のお取り扱いはありません。
       純資産価格の決定の停止
         管理会社は、以下の場合において純資産価格の決定を一時的に停止し、ファンド証券の販売、買戻しおよび転換を一
        時的に停止することができます。
        イ)ファンド資産の相当部分の評価の基礎を提供する一つもしくは複数の証券取引所もしくは市場、またはファンド資
         産の相当部分の表示通貨を取引する一つもしくは複数の外国為替市場が通常の休日以外の日に閉鎖され、または、取
         引が制限もしくは停止された場合。
        ロ)政治的、経済的、軍事的もしくは通貨上の事由のため、または管理会社の責任および監督が及ばない何らかの状況
         が生じた結果、受益者の利益に重大な損害を及ぼすことなく、ファンドの資産の売却が正当にまたは正常に実行でき
         ない場合。
        ハ)ファンドの組入証券の評価を行うため通常使用されている通信機能またはコンピュータ設備が故障している場合、
         または何らかの理由でファンドの資産の評価が規定されるとおり迅速かつ正確に確定できない場合。
        ニ)為替規制または資金の移動に影響を与えるその他の規制の結果、ファンドの組入証券の取引が実行不可能な場合ま
         たはファンドの資産の購入および売却が通常の為替レートでは実行できない場合。
         かかる停止がなされる場合、ファンド証券の買付または買戻し請求を行っている受益者に対して通知が行われ、か
         つ、前記「第1 ファンドの状況、1 ファンドの性格、(5)開示制度の概要、(ⅰ)ルクセンブルグにおける開示、
         (ロ)受益者に対する開示」に記載される方法により公表されます。
         さらに管理会社は、Aポートフォリオ受益証券のために保有されるヘッジのための先物為替契約または他のヘッジ取
         引の価額の決定ができない期間中、Aポートフォリオ受益証券の純資産価格の決定を一時的に停止することができま
         す。
         マネー・ロンダリングおよびテロ資金調達の防止
          マネー・ロンダリングおよびテロ資金調達の防止に関してルクセンブルグの法律および規則(2004年11月12日マ
         ネー・ロンダリングおよびテロ資金調達防止法(改正済)を含みますが、これに限られません。)、関連規制および
         CSSFの告示に基づき、金融セクターのあらゆる専門家に対して、UCIをマネー・ロンダリングおよびテロ資金
         調達を目的として使用することを防止する義務が課されています。かかる規定の制定により、ルクセンブルグ籍のU
         CIの登録事務代行会社は、ルクセンブルグの法律および規則に従い、購入者の身元確認を含む適切な顧客デュー・
         ディリジェンスを行わなければなりません。登録事務代行会社は、購入者に対し、かかる身元確認を実施するために
         必要な文書の提出を要求することができます。
          申請者が、要求された文書の提出を遅延した場合またはかかる文書を提出しなかった場合、購入(または、適宜、
         買戻し)の申請は受諾されません。管理会社および管理事務代行会社は、いずれも、申請者が文書を提出しなかった
         ことまたは不完全な文書しか提出しなかったことにより、取引の処理が遅延した場合またはかかる取引が処理されな
         かった場合、一切の責任を負いません。
          受益者は、関連する法令に基づく現在の顧客デュー・デリジェンス要件に基づき、随時、追加または最新の身元確
         認書類の提出を要求されることがあります。
      3【資産管理等の概要】

       (1)【資産の評価】
          ファンドの各ポートフォリオ受益証券の純資産価額は、評価日に、Aポートフォリオ受益証券については円で、B
         ポートフォリオ受益証券については米ドルで、管理会社またはその指名する代理人により以下のとおり決定されま
         す。
          両ポートフォリオ受益証券に共通するファンドの組入証券およびその他の資産(「共通ポートフォリオ」)は米ド
         ルで評価されます。両ポートフォリオ受益証券に共通の報酬・費用などは必要に応じ米ドルに換算・評価され、共通
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         ポートフォリオに反映されます。両ポートフォリオ受益証券は、評価日の直前の日の各ポートフォリオに帰属する
         ファンドの純資産総額の割合で共通ポートフォリオを保有するものとします。
          そのようにしてAポートフォリオ受益証券に帰属した金額は、当該評価日に適用される為替レートで円に転換さ
         れ、(1)Aポートフォリオ受益証券のためになされた特定のヘッジ取引の結果生じた費用、支出、利得または損失を減
         じ、または加算し、(2)Aポートフォリオ受益証券についてのファンドの報酬および費用を減じることで調整され、残
         額がAポートフォリオ受益証券に帰属する純資産総額となります。
          Bポートフォリオ受益証券に帰属した金額は、Bポートフォリオ受益証券についてのファンドの報酬および費用を
         減じることで調整され、残額がBポートフォリオ受益証券に帰属する純資産総額となります。
          受益証券1口当り純資産価格は、各ポートフォリオに帰属する純資産総額を当該ポートフォリオ受益証券の口数で
         除することにより、管理会社によって毎評価日に計算されます。
          ファンドの資産は、以下を含むものとみなされます。
         (a)  すべての手持現金または預金およびそれらの発生済利息。
         (b)  すべての手形・小切手および未収金(売却後引渡未了の証券の売却代金も含みます。)。
         (c)  ファンドのために所有または購入契約済みのすべての債券、確定日払約束手形、株式、ディベンチャー・ストッ
          ク、新株引受権、ワラント、オプション、先物契約ならびにその他の投資資産および証券。
         (d)  ファンドが受領すべきすべての株式、株式配当、現金配当および分配金。(ただし、管理会社は、ファンドのた
          めに、配当落ち、権利落ちでの取引、その他類似の実務による証券の市場価格の変動に関し調整することができま
          す。)
         (e)  利息が当該証券の元本金額に含まれているか反映されている場合を除き、ファンドが所有する利付証券から発生
          するすべての利息。
         (f)  すべての為替予約取引または他のヘッジ取引。
         (g)  未償却のファンドの設立費。
         (h)  前払費用を含むあらゆる種類・性質のその他のすべての資産。
          ファンドの負債は、以下のものを含むものとみなされます。

         (a)  すべての借入金、未払手形および未払金。
         (b)  すべての発生済または未払管理費。(管理会社報酬、投資顧問報酬、保管報酬、代行協会員報酬、発行会社代理
          人・登録・名義書換・支払・管理事務代行会社報酬、源泉税およびその他の諸税を含みます。)
         (c)  請求済、未請求のどちらであっても現金または財産の支払義務を負う契約上のすべての期限到来済債務を含むす
          べての知れたる債務。(評価日が分配金受領権者決定のための基準日以降である場合に管理会社がファンドに代
          わって宣言した分配金の未払額を含みます。)
         (d)  管理会社が随時決定する評価日における総資産および収益に基づく適切な納税引当金および管理会社の取締役会
          の授権および承認あるときはその他の準備金。
         (e)  ファンドの受益証券により表象される負債を除くあらゆる種類、性質のファンドのその他一切の負債。かかる負
          債額を決定する際、管理会社は、1年またはその他の期間についての定期的または経常的性質の管理費およびその
          他の費用を予め計算し、当該期間にその均等割当金額を計上することができます。
          管理会社により任命された管理事務代行会社は、1口当り純資産価格を計算します。かかる日々の1口当りの純資
         産価格は、評価日のルクセンブルグ時間正午、または管理会社が単独の裁量で随時決定するその他の時間に管理会社
         および保管受託銀行の登記上の事務所で入手できます。
          上記ファンド資産は、以下の方法によって評価されます。

          ① 証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引されている有価証券は、当該取引所または当該市場にお
           いて入手可能な直近の取引値により評価されます。有価証券が数ヵ所の証券取引所に上場されまたは他の規制あ
           る市場で取引されている場合には、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場において入手可能な直
           近の取引値により評価されます。
          ② 証券取引所に上場されておらず、または他の規制ある市場において取引が行われていない有価証券または上記
           ①に記載される価格が当該有価証券の公正な評価を反映していない場合には、当該有価証券は、直近の入手可能
           な市場価格で評価されます。かかる市場価格が存在しない場合、またはかかる市場価格が当該証券の公正な市場
           価値を反映していない場合には、慎重かつ誠実な立場から合理的に予測できる将来の売買価格で評価されます。
          ③ 現金およびその他の流動資産は、額面額に発生した利息を加え評価されます。
          ④ 米ドル以外の通貨により表示された価格は、当該通貨の入手可能な直近の売買相場の仲値で米ドルに換算され
           ます。
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          異常な事態により、上記評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、ファンド資産の公正な評
         価のため、慎重かつ誠実に他の評価方法を用いる権限を付与されています。
          評価代理人との評価業務に関する契約が、2013年法に適合するよう、管理会社が責任を負います。
       (2)【保管】
          ファンド証券が販売される海外においては、ファンド証券または確認書は受益者の責任において保管されます。
          ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託した日本の投資者のファンド証券またはその確認書は、保管受託銀行に
         販売会社名義で保管されます。
          ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではありません。
       (3)【信託期間】
          ファンドの存続期間は2025年2月28日までです。
       (4)【計算期間】
          ファンドの決算日は、毎年2月末日です。
       (5)【その他】
        (イ)   ファンドの償還
           ファンドは、管理会社と保管受託銀行の合意により、いつでも、存続期間の終了前に償還することも、また存続
          期間を延長することもできます。さらに、ファンドはルクセンブルグの法律により定められた強制清算の場合、償
          還します。受益者、またはその相続人もしくは実質的受益者がファンドの償還を要求することはできません。償還
          または延長の通知は、RESAおよび適切な発行部数をもつ少なくとも2つの新聞に公告されるものとします。た
          だし、そのうち少なくとも1紙はルクセンブルグの新聞でなければなりません。
           償還の場合、管理会社は、受益者の最善の利益に鑑みファンド資産を換金し、保管受託銀行は、管理会社の指示
          に基づき、受益者にその権利に応じて純清算手取金(全ての償還費用控除後)を分配します。ルクセンブルグの法
          律に規定されるとおり、清算結了時に払い戻しのため提出されなかったファンド証券に対応する清算手取金は、規
          定期間を経過するまで、ルクセンブルグの供託機関に保管されます。
           受益証券の発行は、償還原因たる事由の発生時には即時禁止され、発行された場合は無効となります。受益者に
          対する平等な取扱いが保証される場合には、受益証券の買戻しは可能です。
           なお、受益者への償還金の支払いには信託期間終了日から半年程度または監査手続き等の進捗によってはさらに
          時間を要する場合があります。
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        (ロ)   約款の変更
           管理会社は、保管受託銀行の承認を得て、約款の全部または一部をいつでも変更することができます。約款を変
          更する関連文書に別途規定されない限り、変更は、RCSへの変更に関する預託通知が、RESAに公告された5
          日後に発効します。
        (ハ)   関係法人との契約の更改等に関する手続
          ⅰ 投資運用契約
            投資運用契約は、他方当事者への90日前までの書面による予告通知をもってジャナス・キャピタル・インター
           ナショナル・リミテッドまたは管理会社によって違約金なしで何時でも解約することができます。
            同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとします。管理会社およびジャナス・
           キャピタル・インターナショナル・リミテッドは、ルクセンブルグ地方裁判所の非専属的管轄権に同意します。
          ⅱ 保管および支払代行契約
            各当事者は、相手方当事者に、解約の90日前までに、書留郵便で書面による通知を交付または送付することに
           より、保管および支払代行契約を解約することができます。
            同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとします。
          ⅲ 投資信託業務契約
            各当事者は、相手方当事者に、契約終了の効力発生日の90日前までに、書留郵便で書面による通知を交付また
           は送付することにより、投資信託業務契約を終了することができます。
            同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとします。
          ⅳ 評価代理人契約
            評価代理人契約は、各当事者が60日以上前までに書面による通知を相手方当事者に行うことで、いつでも終了
           させることができ、評価代理人契約に基づき通知を正当に送達した日から60日後に終了するものとします。
            さらに相手方当事者が、評価代理人契約の条項に関し重大な違反を犯しており、当該違反の是正を要求する通
           知の送達後30日以内に当該違反を是正しないなどの場合には、各当事者は評価代理人契約に基づき相手方当事者
           に正当に送達した書面による通知により即時に評価代理人契約を終了することができます。
            同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、同法に従い解釈されます。
          ⅴ 代行協会員契約
            代行協会員契約は、他の当事者に対し、3か月前の書面による終了通知がなされるまで有効とします。
            同契約は、日本国の法律に準拠し、同法に従い解釈されるものとします。
          ⅵ 受益証券販売・買戻契約
            受益証券販売・買戻契約は一方の当事者が他の当事者に対し、書面による通知を3か月前になすことにより解
           約することができます。管理会社は、同契約の終了が受益者の最善の利益になるとみなす場合、直ちに同契約を
           終了させることができます。
            同契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとします。
      4【受益者の権利等】

       (1)【受益者の権利等】
          受益者がファンドに対し受益権を直接行使するためには、ファンド証券の名義人として受益者名簿に登録されてい
         なければなりません。従って、販売取扱会社にファンド証券の保管を委託している日本の受益者は、ファンド証券の
         登録名義人でないため、ファンドに対し直接受益権を行使することはできません。これらの日本の受益者は販売取扱
         会社との間の口座約款に基づき販売取扱会社をして受益権を自己に代わって行使させることができます。
          ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の手配および責任において権利行使を行い
         ます。
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          受益者の有する主な権利は次のとおりです。
         ① 分配金請求権
           受益者は、ファンドのために行為する管理会社の決定した分配金を、持分に応じてファンドのために行為する管
          理会社に請求する権利を有します。支払期日から5年以内に請求がなされなかった分配金については、その受領権
          は消滅し、ファンドに帰属します。
         ② 買戻請求権
           受益者は、ファンド証券の買戻しを、販売会社を通じて管理会社に請求する権利を有します。
         ③ 転換請求権
           受益者は、ファンド証券の他のポートフォリオ受益証券への転換を請求することができます。
         ④ 残余財産分配請求権
           ファンドが清算された場合、受益者はファンドのために行為する管理会社に対し、その持分に応じて残余財産の
          分配を請求する権利を有します。
          (注)約款には受益者集会に関する規定はありません。なお、受益者の管理会社または保管受託銀行に対する請求権は、かかる請求権を生
            じさせる事由発生日の5年後に失効します。
         業務提供業者に対する受益者の権利
          受益者は、投資顧問会社、副投資顧問会社、保管受託銀行、登録・名義書換・支払・管理事務代行会社および発行会
         社代理人、評価代理人、ファンドの監査人、もしくは管理会社により随時任命されたファンドまたは管理会社の他の
         業務提供業者に対する直接の契約上の権利は一切ありません。2010年法および2013年法に基づき、受益者の保管受託
         銀行に対する責任追及は、管理会社を通じて行われます。受益者がかかる旨の書面による通知を行ったにもかかわら
         ず、管理会社が、当該通知受領後3ヶ月以内に行動を起こさない場合、当該受益者は、保管受託銀行の責任を直接追
         及することができます。
       (2)【為替管理上の取扱い】
          日本の受益者に対するファンド証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外国為替管理
         上の制限はありません。
       (3)【本邦における代理人】
          東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
          森・濱田松本法律事務所 
          上記代理人は、管理会社から日本国内において、
        (イ)   管理会社またはファンドに対するルクセンブルグおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則上の
          問題についての一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限、
        (ロ)   日本におけるファンド証券の募集、販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の裁
          判上、裁判外の行為を行う権限
         を委任されています。
          また日本国財務省関東財務局長に対するファンド証券の募集に関する届出および継続開示に関する代理人ならびに
         金融庁長官に対するファンド証券に関する届出代理人は、
            弁護士 三 浦   健
            東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
            森・濱田松本法律事務所
          です。
       (4)【裁判管轄等】
          日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有することを管理会社
         は承認しています。
           東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
          確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われます。
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     第3【ファンドの経理状況】

      1【財務諸表】

       a.  ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の財務書類

        を翻訳したものです。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式
        及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものです。
       b.  ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定する

        外国監査法人等をいう。)であるプライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブから監査証明に相
        当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの
        (訳文を含む。)が当該財務書類に添付されています。
       c.  ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されています。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が併

        記されています。日本円による金額は、2019年6月28日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の
        仲値(1米ドル=107.79円)で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。
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       (1)【2019年2月28日終了年度】
        ①【貸借対照表】
                    ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド
                            純資産計算書
                           2019年2月28日現在
                           (米ドルで表示)
                              注記       (米ドル)             (千円)

     資産

      投資有価証券-時価

                               2         77,706,756             8,376,011
      (取得価額:54,841,901米ドル)
      銀行預金                                    867,498             93,508

      先渡為替契約に係る未実現利益                         9            1,174              127

      受益証券発行未収金                                    509,007             54,866

      未収収益                                    43,456             4,684

                                            40             ▶
      現金および現金等価物に係る利息
      資産合計                                  79,127,931             8,529,200

     負債

      当座借越                                       25             3

      先渡為替契約に係る未実現損失                         9           657,007             70,819

      受益証券買戻未払金                                    173,163             18,665

                                          505,286             54,465
      未払費用                         7
      負債合計                                   1,335,481              143,951

                                        77,792,450             8,385,248

     純資産
     以下のように受益証券によって表象される。

                            1口当り純資産価格           発行済受益証券数             純資産
      Aポートフォリオ受益証券(日本円建て)                             7,324        349,622    口     2,560,711,526

      Bポートフォリオ受益証券(米ドル建て)                            104.82         521,898    口      54,705,293

      添付の注記は当財務書類の一部である。

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        ②【損益計算書】
                             運用計算書
                        2019年2月28日に終了した年度
                           (米ドルで表示)
                              注記       (米ドル)             (千円)

     収益

      預金利息                                    26,847             2,894

      受取配当金(源泉所得税控除後)                                    632,217             68,147

                                           2,487              268
      その他の収益
      収益合計                                    661,551             71,309

     費用

      投資顧問報酬                         4          1,048,867              113,057
      代行協会員報酬                         5           558,330             60,182

      保管報酬                         6           180,498             19,456

      コルレス銀行報酬                                    56,722             6,114

      管理報酬                         4           34,963             3,769

      法務報酬                                    12,083             1,302

      海外登録費用                                    35,181             3,792

      現金支出費                                    20,914             2,254

      専門家報酬                                    39,017             4,206

      印刷および公告費                                     1,076              116

      年次税                         8           35,399             3,816

                                          14,737             1,589
      その他の費用
      費用合計                                   2,037,787              219,653

                                        (1,376,236)              (148,344)

      純投資損失
     投資有価証券に係る実現純利益                          10          4,971,320              535,859

                                          74,921             8,076
     外貨および先渡為替契約に係る実現純利益
      当期実現純利益                                   5,046,241              543,934

     投資有価証券に係る未実現純損益の変動                          10           768,736             82,862

     先渡為替契約に係る未実現純損益の変動                                   (1,553,755)              (167,479)

      当期未実現純損失                                   (785,019)             (84,617)

                                         2,884,986              310,973

     運用の結果による純資産の純増加
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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                           純資産変動計算書
                        2019年2月28日に終了した年度
                           (米ドルで表示)
                              注記       (米ドル)             (千円)

                                        59,809,034             6,446,816

     期首現在純資産
     純投資損失                                   (1,376,236)              (148,344)

     当期実現純利益                                    5,046,241              543,934

                                         (785,019)             (84,617)
     当期未実現純損失
     運用の結果による純資産の純増加                                    2,884,986              310,973

     受益証券の発行手取金                                   33,533,821             3,614,611

                                        (18,435,391)             (1,987,151)
     受益証券の買戻支払額
                                        15,098,430             1,627,460

                                        77,792,450             8,385,248

     期末現在純資産
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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                         発行済受益証券数の変動表
                        2019年2月28日に終了した年度
                             (無監査)
     Aポートフォリオ受益証券

      期首現在発行済受益証券数                                                359,649

      発行受益証券数                                                 27,826

                                                      (37,853)
      買戻受益証券数
      期末現在発行済受益証券数                                                349,622

     Bポートフォリオ受益証券

      期首現在発行済受益証券数                                                368,694

      発行受益証券数                                                311,740

                                                      (158,536)
      買戻受益証券数
      期末現在発行済受益証券数                                                521,898

                             統計情報

                           2019年2月28日現在
                             (無監査)
                               2019  年        2018  年        2017  年

     期末現在純資産(米ドル建て)                           77,792,450          59,809,034          38,689,272

     Aポートフォリオ受益証券(日本円建て)

      期末現在純資産                        2,560,711,526          2,532,396,999          2,125,281,825

      期末現在1口当り純資産価格                             7,324          7,041          5,229

     Bポートフォリオ受益証券(米ドル建て)

      期末現在純資産                          54,705,293          36,180,433          19,802,902

      期末現在1口当り純資産価格                            104.82           98.13          71.43

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                    ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド
                          財務書類に対する注記
                           2019年2月28日現在
     注1-組織

       ルクセンブルグ大公国の法律に基づいて共有持分型投資信託(                              fonds   commun    de  placement     )としてルクセンブルグにおい
      て設定されたジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド(以下「ファンド」という。)は、ルクセンブルグ大公国の
      法律に基づいて設立された株式会社(                  société    anonyme    )でありルクセンブルグ大公国に登記上の事務所を有するグローバ
      ル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(以下「管理会社」という。)によって、その共有者(以下「受益者」とい
      う。)の利益のために管理運用される、証券その他の資産(以下「証券」という。)からなる非法人形態の共有体である。
      ファンドの資産は、管理会社の資産および管理会社によって管理運用されるその他の投資信託の資産から分別されている。
       管理会社は、2013年7月12日のオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する法律(改訂済)(「2013年法」)の第1条
      第46項に定義されるオルタナティブ投資ファンド運用会社である。
       ファンドは、ルクセンブルグ大公国で設定され、2010年12月17日の投資信託に関する法律(随時改正済)(「2010年
      法」)のパートⅡの下で適格性を有し、また2013年法の第1条第39項に定義されるオルタナティブ投資ファンドとしての資
      格を有している。
       管理会社は、2種類の受益証券、すなわち日本円建てのジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンドAポートフォリ
      オ受益証券(以下「Aポートフォリオ受益証券」という。)および米ドル建てのジャナス・グローバル・テクノロジー・
      ファンドBポートフォリオ受益証券(以下「Bポートフォリオ受益証券」という。)を発行している。
       Aポートフォリオ受益証券に帰属する資産の部分は、日本円に対する為替変動に関して可能な範囲でヘッジされる。B
      ポートフォリオ受益証券に帰属する資産の部分は、米ドルに対する為替変動に関してシステマティックにヘッジされない。
       ファンドの存続期間は、当初10年で設定されたが、直近では2018年8月31日付で2025年2月28日までに延長されている。
      ファンドは、管理会社と保管受託銀行との合意によりいつでも存続期間の終了前に償還することも、また存続期間を延長す
      ることもできる。
       ファンドは、投資元本の長期的な成長を投資目的とする。ファンドは、主に、世界各国の企業の中から成長性を備えた企
      業の株式に投資することにより、投資目的を追求する。通常の場合、ファンドは少なくともその純資産総額の65%を、管理
      会社またはその委託を受けた投資顧問会社がテクノロジーの進歩または改善から多大な利益を享受すると考える企業の有価
      証券に投資する。
     注2-重要な会計方針

       財務書類は、投資信託に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針が含ま
      れている。
      投資有価証券
      (a)  証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引されている有価証券は、当該取引所または当該市場において入手
       可能な直近の取引値により評価される。有価証券が数ヵ所の証券取引所に上場されまたは市場で取引されている場合に
       は、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場において入手可能な直近の取引値が使用される。
      (b)  証券取引所に上場されておらずまたは他の規制ある市場において取引が行われていない有価証券は、それらの入手可能
       な直近の市場価格で評価される。かかる市場価格が存在しない場合、またはかかる市場価格が当該有価証券の公正な市場
       価値を反映していない場合には、慎重かつ誠実な立場から合理的に予測できる将来の売買価格で評価される。
      (c)  異常な事態により評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、ファンド資産の公正な評価の遂行の
       ため、慎重かつ誠実に他の評価方法を用いる権限を付与されている。
      投資有価証券取引および投資収益
       投資有価証券取引は、当該取引日に会計処理される。受取利息は、発生ベースで認識される。配当金は、配当落ち日に計
      上される。証券取引に係る実現損益は、売却された証券の平均取得価額に基づいて算出される。
      外貨換算
       ファンドは、米ドルで会計帳簿を記帳しており、その財務書類は当該通貨で表示される。米ドル以外の通貨建ての資産お
      よび負債は、年度末現在の適用為替レートで米ドルに換算される。米ドル以外の通貨建ての収益および費用は、取引日の適
      正な為替レートで米ドルに換算される。
       米ドル以外の通貨建ての投資取引は、取引日の適用為替レートで米ドルに換算される。
       ファンドは、投資有価証券に係る為替レートの変動の結果生じる運用実績の部分と、保有証券の市場価格変動から生じる
      部分を区分しない。かかる変動は、投資有価証券に係る実現・未実現純損益に計上される。
       2019年2月28日現在の為替レート:
         1米ドル     =    1.31520    カナダドル
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         1米ドル     =    0.87931    ユーロ
         1米ドル     =    0.75177    英ポンド
         1米ドル     =    7.84948    香港ドル
         1米ドル     =  14,066.77332       インドネシアルピア
         1米ドル     =   110.91498     日本円
         1米ドル     =  1,118.80551      韓国ウォン
         1米ドル     =    30.79801     台湾ドル
      先渡為替契約
       先渡為替契約は、満期までの残存期間に関して年度末日現在で適用される先渡レートで評価される。先渡為替契約の結果
      生じる損益は、運用計算書に計上される。純資産計算書に、未実現利益は資産として計上され、未実現損失は負債として計
      上される。
     注3-ヘッジ

       管理会社は、Aポートフォリオ受益証券の価値を実質的に日本円ベースで維持するために、Aポートフォリオ受益証券に
      ついて、先物為替契約(フューチャー)、為替オプション契約および先渡為替契約を利用して為替ヘッジを行う。Aポート
      フォリオ受益証券の純資産価額のすべての部分を完全にヘッジすることは不可能であるが、管理会社は、通常の状況で純資
      産価額の日本円以外の通貨建部分の90%から110%をヘッジする意向である。共通ポートフォリオの資産価値の変動またはA
      ポートフォリオ受益証券の販売・買戻しにより、ヘッジ比率が90%を下回ったり110%を超える場合にはいつでも、管理会社
      は、上記の為替ヘッジ手段を用いて純資産価額の日本円以外の通貨建部分についてこれらの範囲内(通常約100%)にヘッジ
      比率を戻す意向である。
       その他の通貨リスクをヘッジする目的で、ファンドは先渡為替契約または通貨に関するコール・オプションの発行および
      プット・オプションの購入を締結することができる。一つの通貨で行われる取引は、かかる資産が保有される期間内でヘッ
      ジされるその通貨建てのファンドが保有する証券その他の資産の総額を原則として超えてはならない。
       ヘッジ技法の利用は、利益または損失を生じる可能性のある、為替レートの変動に対する追加エクスポージャーをファン
      ドに提供する。それはまた、ファンドを取引相手の信用リスクにさらす。
     注4-管理報酬および投資顧問報酬

       管理会社は、当該四半期中のファンドの日々の平均純資産額の年率0.05%の管理報酬をファンドの純資産から四半期末毎
      に後払で受領する権利を有する。
       投資顧問会社は、当該四半期中のファンドの日々の平均純資産額の年率1.50%の投資顧問報酬をファンドの純資産から四
      半期末毎に後払で受領する権利を有する。
     注5-代行協会員報酬

       日本における代行協会員は、ファンドの純資産から、ファンドの日々の平均純資産額の年率0.80%の代行協会員報酬を四
      半期末毎に後払で受領する権利を有する。
     注6-保管報酬

       保管受託銀行は、当該四半期中の日々の平均純資産総額の以下の年率の保管報酬(年間最低額50,000米ドル)をファンド
      の資産から四半期末毎に後払で受領する権利を有する。
       平均純資産総額の5億米ドルまでの部分:0.15%
       平均純資産総額の5億米ドル超10億米ドルまでの部分:0.10%
       平均純資産総額の10億米ドル超の部分:0.05%
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       保管受託銀行が負担したすべての合理的な立替費用(電話、テレックス、電報および郵送料を含むがそれらに限定されな
      い。)ならびにファンド資産の保管を委託された銀行および金融機関の保管費用は、ファンドまたは各ポートフォリオが適
      切に負担する。
     注7-未払費用

                        (米ドル)
       投資顧問報酬                   266,747
       代行協会員報酬                   141,998
       保管報酬                    26,682
       管理報酬                    8,892
       海外登録費用                    14,258
       現金支出費                    5,319
       専門家報酬                    34,517
                           6,873
       年次税
       未払費用                   505,286
     注8-税金

       ファンドは、税制に関してルクセンブルグの法律を課される。ルクセンブルグの現行法規に従い、ファンドは純資産に対
      し年率0.05%の年次税(           taxe   d'abonnement      )を課され、四半期毎に計算し支払う。現在の法律によれば、ファンドおよび受
      益者(ルクセンブルグに住所、登記された事務所または恒久的施設を保有しているか、または一定の状況下でかつて保有し
      ていた個人もしくは法人を除く。)はいずれも、ルクセンブルグの所得税、キャピタル・ゲイン税または源泉税もしくは相
      続税を課されない。ファンドは、投資国において支払う源泉税控除後の有価証券投資収益を取得する。
     注9-先渡為替契約

       2019年2月28日現在、ファンドは、注3に記述されるとおりAポートフォリオ受益証券に帰属する資産をヘッジするた
      め、またその他の通貨リスクをヘッジする目的で利用した、以下の未決済先渡為替契約を有していた。
                                                  未実現(損)益

     購入通貨        購入金額          売却通貨         売却金額           満期日
                                                   (米ドル)
      日本円      124,152,408           米ドル         1,133,725         2019年3月15日             (12,983)

      日本円      131,904,560           米ドル         1,227,872         2019年3月15日             (37,151)
      米ドル        294,152         日本円        32,433,000         2019年4月11日               706
      米ドル        158,911         日本円        17,522,000         2019年4月11日               377
      米ドル         26,394        日本円         2,910,000         2019年4月11日                66
      米ドル         17,356        英ポンド           13,000       2019年4月11日                25
      米ドル        234,065        英ポンド          178,800        2019年4月11日              (4,307)
                                                     (602,566)
      日本円     2,164,370,802            米ドル        20,140,660         2019年3月15日
                                                     (655,833)
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     注10-投資有価証券に係る実現/未実現損益の内訳
       ファンドの運用計算書に記載されている、2019年2月28日に終了した年度の投資有価証券に係る実現/未実現純損益の内
      訳は、以下のとおりである。
                                   (米ドル)

       投資有価証券に係る実現利益                             6,641,589
                                   (1,670,269)
       投資有価証券に係る実現損失
       投資有価証券に係る実現純利益                             4,971,320
                                   (米ドル)

       投資有価証券に係る未実現利益の変動                             6,558,436
                                   (5,789,700)
       投資有価証券に係る未実現損失の変動
       投資有価証券に係る未実現純損益の変動                              768,736
     注11-取引費用

       取引費用は、ブローカーへの手数料、地方税、譲渡税、証券取引所税、ならびに投資有価証券の売買に関連するその他の
      一切の経費および手数料であると定義される。スプレッドの適用によるものまたは投資有価証券の価格から直接差し引かれ
      た取引費用については、当該取引費用から除外される。
       以下の金額が、2019年2月28日に終了した年度中にファンドがブローカーに支払った取引費用である。
       通貨                    金額

       カナダドル                     7

       ユーロ                   2,328
       英ポンド                    210
       香港ドル                   36,219
       日本円                  109,023
       韓国ウォン                  683,462
       台湾ドル                   23,491
       米ドル                   9,283
       取引費用は、投資有価証券の取得価額に含まれている。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ③【投資有価証券明細表等】
                    ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド
                           投資有価証券明細表
                           2019年2月28日現在
                           (米ドルで表示)
                                                    純資産に占め

        (1)
      数量
               銘柄                       取得価額         時価
                                                    る割合(%)
                  公認の証券取引所への上場を認可された譲渡性のある証券

           カナダ
     普通株式
           CONSTELLATION       SOFTWARE    INC                 330,954        606,370        0.78
        708
                                        330,954        606,370        0.78
           カナダ合計                             330,954        606,370        0.78
           ケイマン諸島

     普通株式
           ALIBABA    GROUP   HOLDING    SP  ADR
      18,759                                2,484,858        3,439,275         4.42
                                       1,275,263        1,809,591         2.33
           TENCENT    HOLDING    LTD
      42,300
                                       3,760,121        5,248,866         6.75
           ケイマン諸島合計                            3,760,121        5,248,866         6.75
           フランス

     普通株式
           UBISOFT    ENTERTAINMENT                        738,106        551,148        0.71
       7,632
                                        738,106        551,148        0.71
           フランス合計                             738,106        551,148        0.71
           ガーンジー

     普通株式
           AMDOCS   LTD                         679,028        673,067        0.87
      12,180
                                        679,028        673,067        0.87
           ガーンジー合計                             679,028        673,067        0.87
           イスラエル

     普通株式
           NICE  LTD
       3,688                                 199,501        433,783        0.56
           WIX.COM    LTD                        317,650        304,752        0.39
       2,747
                                        517,151        738,535        0.95
           イスラエル合計                             517,151        738,535        0.95
           日本

     普通株式
                                        756,066        953,449        1.23
      19,800     ソニー
                                        756,066        953,449        1.23
           日本合計                             756,066        953,449        1.23
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                    純資産に占め
        (1)
      数量
               銘柄                       取得価額         時価
                                                    る割合(%)
                公認の証券取引所への上場を認可された譲渡性のある証券                           (続き)

           モーリシャス
     普通株式
           MAKEMYTRIP     LTD                       203,673        243,044        0.31
       8,576
                                        203,673        243,044        0.31
           モーリシャス合計                             203,673        243,044        0.31
           オランダ

     普通株式
           ASML  HOLDINGS    NV NEW
      10,193                                1,566,338        1,867,702         2.40
           INTERXION     HOLDING    NV                    255,659        390,019        0.50
       5,992
                                       1,821,997        2,257,721         2.90
           オランダ合計                            1,821,997        2,257,721         2.90
           韓国

     普通株式
                                       1,409,587        1,907,429         2.45
      47,318     SAMSUNG    ELECTRONICS      CO LTD
                                       1,409,587        1,907,429         2.45
           韓国合計                            1,409,587        1,907,429         2.45
           スイス

     普通株式
           TE CONNECTIVITY      LTD                     743,067        983,007        1.26
      11,950
                                        743,067        983,007        1.26
           スイス合計                             743,067        983,007        1.26
           台湾

     普通株式
           TAIWAN   SEMICONDUCTOR       MANUF   CO LTD             1,634,069        2,273,751         2.92
      293,000
                                       1,634,069        2,273,751         2.92
           台湾合計                            1,634,069        2,273,751         2.92
           イギリス

     普通株式
       4,070    ATLASSIAN     CORP  PLC-CLASS     A                137,506        435,042        0.56
                                        137,506        435,042        0.56
           イギリス合計                             137,506        435,042        0.56
           アメリカ合衆国

     普通株式
           MICROSOFT     CORP
      48,925                                3,503,228        5,495,256         7.07
           ALPHABET     INC  C
       4,572                                3,463,495        5,145,786         6.62
      17,032     SALESFORCE.COM                            1,594,772        2,794,270         3.60
           TEXAS   INSTRUMENTS      INC
      26,377                                2,428,916        2,772,486         3.57
           MASTERCARD      INC  CLASS   A
      11,534                                2,251,072        2,591,228         3.33
           ADOBE   INC
       8,860                                1,196,876        2,343,381         3.01
           AMAZON.COM      INC
       1,360                                1,252,904        2,240,654         2.88
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                    純資産に占め
        (1)
      数量
               銘柄                       取得価額         時価
                                                    る割合(%)
                公認の証券取引所への上場を認可された譲渡性のある証券                           (続き)

           アメリカ合衆国       (続き)
     普通株式    (続き)
           APPLE   INC
      11,518                                1,490,259        2,006,205         2.58
           AMPHENOL     CORP
      20,807                                1,112,646        1,959,811         2.52
           GARTNER    INC
      13,441                                1,449,237        1,923,273         2.47
           MICROCHIP     TECHNOLOGY      INC
      20,790                                1,429,519        1,811,017         2.33
           LAM  RESEARCH     CORP
       9,456                                1,427,726        1,665,296         2.14
           CADENCE    DESIGN    SYSTEMS    INC
      28,411                                 689,063       1,645,139         2.11
           XILINX    INC
      10,914                                 641,823       1,368,834         1.76
           ULTIMATE     SOFTWARE     GROUP   INC
       3,932                                 833,688       1,303,497         1.68
           NVIDIA    CORP
       8,361                                1,711,012        1,297,544         1.67
           ZENDESK    INC
      15,280                                 465,882       1,218,274         1.57
           CROWN   CASTLE    INTL   CORP
       9,809                                1,053,086        1,175,020         1.51
           AMERICAN     TOWER   CORP
       6,299                                 620,835       1,123,427         1.44
      10,592     WORLDPAY     INC-A                        879,724       1,017,965         1.31
       2,312    EQUINIX    INC                        790,513        980,982        1.26
           MERCADOLIBRE      INC
       2,142                                 444,997        972,232        1.25
           NETFLIX    INC
       2,629                                 366,875        949,345        1.22
       3,655    INTUIT                             611,795        911,192        1.17
           OKTA   INC
       9,582                                 288,402        823,765        1.06
           THE  WALT   DISNEY    COMPANY
       6,893                                 594,577        779,943        1.00
           MICRON    TECHNOLOGY      INC
      18,434                                 799,619        751,186        0.97
           T-MOBILE     US  INC
      10,196                                 693,448        736,559        0.95
           GODADDY    INC-A
       9,692                                 724,500        730,680        0.94
           SERVICENOW      INC
       3,033                                 543,855        725,221        0.93
           COSTAR    GROUP   INC
       1,522                                 356,607        702,677        0.90
           TYLER   TECHNOLOGIES       INC
       2,956                                 459,392        608,020        0.78
           SS&C   TECHNOLOGIES       HOLDINGS
       9,383                                 293,584        578,274        0.74
           ETSY   INC
       8,059                                 124,484        574,848        0.74
           AUTODESK     INC
       3,274                                 426,265        535,970        0.69
           ON  SEMICONDUCTOR       CORP
      23,452                                 355,940        505,860        0.65
           FACEBOOK     INC  A
       3,070                                 345,076        495,636        0.64
           NATIONAL     INSTRUMENTS      CORP
      10,364                                 346,381        482,237        0.62
      14,964     SAILPOINT     TECHNO                       326,859        461,939        0.59
           BLACKBAUD     INC
       5,944                                 374,157        460,571        0.59
           LIBERTY    BR-C
       4,637                                 362,866        415,290        0.53
           GLOBAL    PAYMENTS     INC
       3,174                                 343,811        414,207        0.53
           BLACK   KNIGHT
       7,215                                 324,270        377,200        0.48
           LIBERTY    MEDIA   CORP-C    FORMULA    ONE
      12,028                                 413,117        375,634        0.48
           COGNEX    CORP
       6,899                                 312,328        369,855        0.48
           INSTRUCTURE      INC
       7,529                                 227,386        351,153        0.45
           COUPA   SOFTWARE     INC
       3,362                                 106,840        319,524        0.41
           WEX  INC
       1,617                                 260,666        288,537        0.37
           AXON   ENTERPRISE
       5,099                                 147,498        282,689        0.36
           GUIDEWIRE     SOFTWARE     INC
       3,028                                 190,366        278,455        0.36
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                    純資産に占め
        (1)
      数量
               銘柄                       取得価額         時価
                                                    る割合(%)
                公認の証券取引所への上場を認可された譲渡性のある証券                           (続き)

           アメリカ合衆国       (続き)
     普通株式    (続き)
           REALPAGE     INC
       4,115                                 210,770        252,702        0.32
           AVALARA    INC
       3,939                                 189,800        204,237        0.26
           REDFIN    CORP
       7,966                                 170,284        150,637        0.19
           WORLDPAY     INC  (USD)                      87,485        89,707        0.12
        925
                                      42,110,576        60,835,327         78.20
           アメリカ合衆国合計                           42,110,576        60,835,327         78.20
           公認の証券取引所への上場を認可された

                                      54,841,901        77,706,756         99.89
           譲渡性のある証券合計
                                      54,841,901        77,706,756         99.89

     投資有価証券合計
      (1)   数量は受益証券の口数/株式数を表す。

      添付の注記は当財務書類の一部である。

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                      投資有価証券の業種別および地域別分布表
                           2019年2月28日現在
         業種別および地域別                                 純資産に占める割合(%)

         カナダ

                                                    0.78
           情報技術
                                                    0.78
         ケイマン諸島
           資本財・サービス                                         4.42
                                                    2.33
           情報技術
                                                    6.75
         フランス
                                                    0.71
           情報技術
                                                    0.71
         ガーンジー
                                                    0.87
           情報技術
                                                    0.87
         イスラエル
           電気通信サービス                                         0.56
                                                    0.39
           情報技術
                                                    0.95
         日本
                                                    1.23
           情報技術
                                                    1.23
         モーリシャス
                                                    0.31
           一般消費財・サービス
                                                    0.31
         オランダ
           情報技術                                         2.40
                                                    0.50
           電気通信サービス
                                                    2.90
         韓国
                                                    2.45
           情報技術
                                                    2.45
         スイス
                                                    1.26
           情報技術
                                                    1.26
         台湾
                                                    2.92
           情報技術
                                                    2.92
         イギリス
                                                    0.56
           情報技術
                                                    0.56
                                  55/164




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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         業種別および地域別                                 純資産に占める割合(%)
         アメリカ合衆国

           情報技術                                         57.03
           金融                                         11.22
           電気通信サービス                                         4.36
           資本財・サービス                                         4.01
           一般消費財・サービス                                         1.22
                                                    0.36
           公益事業
                                                   78.20
                                                   99.89

         投資合計
       次へ

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                            Janus   Global   Technology     Fund
                         Statement      of  Net  Assets
                         as  at  February     28,  2019
                          (expressed     in US Dollars)
                                         Notes

     ASSETS

     Investment     in securities     at market   value
                                          2          77,706,756
     (at  cost:   USD  54,841,901)
     Cash  at banks
                                                      867,498
     Unrealised     gain  on forward    foreign    exchange    contracts
                                          9             1,174
     Receivable     for  subscriptions
                                                      509,007
     Accrued    income
                                                       43,456
     Interest    on cash  and  cash  equivalents                                        40
     Total   Assets

                                                     79,127,931
     LIABILITIES

     Bank   overdraft
                                                         25
     Unrealised      loss   on  forward    foreign    exchange     contracts
                                          9            657,007
     Payable    for  repurchases
                                                      173,163
                                                      505,286
     Accrued    expenses
                                          7
     Total   Liabilities
                                                     1,335,481
     NET  ASSETS                                              77,792,450

     Represented      by units   as follows:

                             Net  Asset   Value
                                        Number    of  Units
                                                     Net  Assets
                                 per  Unit
                                          Outstanding
      Portfolio     A Units   (in  JPY)
                                  7,324         349,622       2,560,711,526
      Portfolio     B Units   (in  USD)
                                  104.82          521,898         54,705,293
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                                            Janus   Global    Technology      Fund
                         Statement      of  Operations
                     for  the  year   ended    February     28,  2019
                          (expressed     in US Dollars)
                                         Notes

     INCOME
     Interest    on bank  accounts
                                                       26,847
     Dividends     received     (net   of  withholding      tax)
                                                      632,217
     Other   income                                               2,487
     Total   Income
                                                      661,551
     EXPENSES

     Investment     Manager    fees
                                          ▶           1,048,867
     Agent   Company    fees
                                          5            558,330
     Depositary     fees
                                          6            180,498
     Correspondent       bank  fees
                                                       56,722
     Management     Company    fees
                                          ▶            34,963
     Legal   fees
                                                       12,083
     Overseas    registration      fees
                                                       35,181
     Out-of-pocket       expenses
                                                       20,914
     Professional      fees
                                                       39,017
     Printing    and  publication      fees
                                                       1,076
     Subscription      tax
                                          8            35,399
     Other   expenses                                               14,737
     Total   Expenses
                                                     2,037,787
     NET  INVESTMENT     LOSS                                         (1,376,236)

     Net  realised    profit   on investments

                                          10           4,971,320
     Net  realised    profit   on foreign    currencies     and  on forward    foreign    exchange
                                                       74,921
     contracts
     NET  REALISED    PROFIT   FOR  THE  YEAR                                   5,046,241
     Change   in net  unrealised     result   on investments

                                          10            768,736
     Change   in net  unrealised     result   on forward    foreign    exchange    contracts                   (1,553,755)

     NET  UNREALISED      LOSS   FOR  THE  YEAR

                                                      (785,019)
     NET  INCREASE    IN NET  ASSETS   AS A RESULT   OF OPERATIONS                             2,884,986

     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                                            Janus   Global    Technology      Fund
                     Statement      of  Changes     in  Net  Assets
                     for  the  year   ended    February     28,  2019
                          (expressed     in US Dollars)
                                         Notes

     Net  assets   at the  beginning     of the  year                                59,809,034
     NET  INVESTMENT     LOSS

                                                     (1,376,236)
     NET  REALISED    PROFIT   FOR  THE  YEAR
                                                     5,046,241
     NET  UNREALISED      LOSS   FOR  THE  YEAR                                  (785,019)
     NET  INCREASE    IN NET  ASSETS   AS A RESULT   OF OPERATIONS

                                                     2,884,986
     Proceeds    from  subscriptions       of units                                 33,533,821

     Payments    for  repurchases      of units                                  (18,435,391)

                                                     15,098,430

     NET  ASSETS   AT THE  END  OF THE  YEAR                                   77,792,450

     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                                            Janus   Global    Technology      Fund
                   Statement      of  Changes     in  Units    Outstanding
                     for  the  year   ended    February     28,  2019
                             (Unaudited)
     Portfolio     A Units

     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                      359,649
     Number   of units   issued
                                                       27,826
     Number   of units   repurchased                                          (37,853)
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year

                                                      349,622
     Portfolio     B Units

     Number   of units   outstanding      at the  beginning     of the  year

                                                      368,694
     Number   of units   issued
                                                      311,740
     Number   of units   repurchased                                         (158,536)
     Number   of units   outstanding      at the  end  of the  year

                                                      521,898
                         Statistical       Information


                         as  at  February     28,  2019
                             (Unaudited)
                                     2019         2018         2017

     Net  Assets   at the  end  of the  year  (in  USD)
                                  77,792,450         59,809,034         38,689,272
     Portfolio     A Units   (in  JPY)

     Net  Assets   at the  end  of the  year

                                2,560,711,526         2,532,396,999         2,125,281,825
     Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                    7,324         7,041         5,229
     Portfolio     B Units   (in  USD)

     Net  Assets   at the  end  of the  year

                                  54,705,293         36,180,433         19,802,902
     Net  Asset   Value   per  unit  at the  end  of the  year
                                    104.82          98.13         71.43
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                            Janus   Global    Technology      Fund
              Notes    to  the  Financial      Statements       as  at  February     28,  2019
     Note  1 - Organisation

     Janus   Global    Technology      Fund   (hereinafter       referred     to  as  the“Fund”)       organised     in  and  under   the  laws   of  the
     Grand-Duchy      of  Luxembourg      as  ▶ collective      investment      fund   ( fonds   commun    de  placement     ),  is  an  unincorporated        co-
     proprietorship        of  securities      and  other   assets    (hereinafter       referred     to  as  “securities”),        managed    in  the
     interest     of  its  co-owners     (hereinafter       referred     to  as  the   “Unitholders”)        by  Global    Funds   Management      S.A.
     (hereinafter       referred     to  as  the   “Management      Company”),      ▶ société    anonyme    incorporated       under   the  laws   of  the
     Grand-Duchy      of  Luxembourg      and  having    its  registered      office    in  the  Grand-Duchy      of  Luxembourg.      The  assets    of  the
     Fund   are  segregated      from   those   of  the  Management      Company    and  from   those   of  other   collective      investment      funds
     managed    by  the  Management      Company.
     The  Management      Company    is  an  alternative      investment      fund   manager    within    the  meaning    of  article    1(46)   of  the  law

     of  July   12,  2013   on  alternative      investment      fund   managers,     as  amended    (the   “2013   Law”).
     The  Fund   is  organised     in  the  Grand-Duchy      of  Luxembourg      and  qualifies     under   Part   II  of  the  law  of  December     17,

     2010   on  undertakings       for  collective      investment,      as  amended    from   time   to  time   (the“2010      Law”),    as  well   as  an
     alternative      investment      fund   within    the  meaning    of  article    1(39)   of  the  2013   Law.
     The  Management      Company    issues    two  classes    of  units   on  behalf    of  the  Fund,   namely    Janus   Global    Technology      Fund

     Portfolio     A Units   denominated      in  Japanese     Yen  (hereinafter       referred     to  as  the“Portfolio        A Units”)     and  Janus
     Global    Technology      Fund   Portfolio     B Units   denominated      in  US  Dollars    (hereinafter       referred     to  as  the“Portfolio        B
     Units”).
     The  portion    of  assets    attributable       to  Portfolio     A Units   will   be  hedged    to  the  extent    possible     with   respect    to

     currency     movements     relative     to  the  Japanese     Yen.   The  portion    of  the  assets    attributable       to  Portfolio     B Units   will
     not  be  systematically        hedged    with   respect    to  currency     movements     relative     to  the  US  Dollar.
     The  Fund   was  initially     established      for  ▶ period    of  ten  years.    The  duration     of  the  Fund   has  however    been   extended

     for  the  last   time   on  August    31,  2018   to  expire    on  February     28,  2025.   The  Fund   may  be  dissolved     at  any  time   prior
     to  the  end  of  its  life   or  its  life   may  be  extended     for  ▶ further    period    by  agreement     between    the  Management
     Company    and  the  Depositary.
     The  investment      objective     of  the  Fund   is  long-term     growth    of  capital.     It  pursues    its  objective     by  investing

     primarily     in  equity    securities      of  companies     located    anywhere     in  the  world   and  selected     for  their   growth
     potential.      Under   normal    circumstances       the  Fund   invests    at  least   65%  of  its  net  assets    in  securities      of  companies
     that   the  Management      Company    or  its  delegated     manager    believes     will   benefit    significantly       from   advances     or
     improvements       in  technology.
     Note  2 - Significant      Accounting     Policies

     The  financial     statements      have   been   prepared     in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements
     relating     to  investment      funds   and  include    the  following     significant      accounting      policies:
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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                            Janus   Global    Technology      Fund
           Notes    to  the  Financial      Statements       as  at  February     28,  2019   (continued)
     Note  2 - Significant      Accounting     Policies    (continued)

     INVESTMENTS      IN  SECURITIES
     (a)  Securities      listed    on  ▶ Stock   Exchange     or  traded    on  any  other   regulated     market    are  valued    at  their   last
     available     price   on  such   exchange     or  market.    If  ▶ security     is  listed    or  traded    on  several    Stock   Exchanges     or
     markets,     the  last   available     price   on  the  Stock   Exchange     or  market    which   constitutes      the  main   market    for  such
     securities      is  used.
     (b)  Securities      not  listed    on  any  Stock   Exchange     or  traded    on  any  regulated     market    are  valued    at  their   last
     available     market    price.    If  there   is  no  such   market    price,    or  if  such   ▶ market    price   is  not  representative        of  the
     securities'      fair   market    value,    they   are  valued    prudently     and  in  good   faith   on  the  basis   of  their   reasonably
     foreseeable      sale   prices.
     (c)  In  the  event   that   extraordinary       circumstances       render    such   ▶ valuation     impracticable       or  inadequate,      the
     Management      Company    is  authorised,      prudently     and  in  good   faith,    to  follow    other   rules   in  order   to  achieve    ▶ fair
     valuation     of  the  assets    of  the  Fund.
     INVESTMENT      TRANSACTIONS       AND  INVESTMENT      INCOME

     Investment      transactions       are  accounted     for  on  the  trade   date.   Interest     income    is  recognised      on  an  accrual    basis.
     Dividends     are  recorded     on  the  ex-dividend      date.   Realised     gains   or  losses    on  security     transactions       are  determined
     on  the  basis   of  the  average    cost   of  securities      sold.
     CONVERSION      OF  FOREIGN    CURRENCIES

     The  Fund   maintains     its  accounting      records    in  US  Dollars    (“USD”)     and  its  financial     statements      are  expressed     in
     this   currency.     Assets    and  liabilities      expressed     in  currencies      other   than   USD  are  translated      into   USD  at
     applicable      exchange     rates   at  the  year-end.     Income    and  expenses     in  currencies      other   than   USD  are  translated      into
     USD  at  appropriate      exchange     rates   ruling    at  the  date   of  transaction.
     Investment      transactions       in  currencies      other   than   USD  are  translated      into   USD  at  the  exchange     rate   applicable      at

     the  transaction      date.
     The  Fund   does   not  isolate    the  portion    of  the  results    of  operations      resulting     from   changes    in  foreign    exchange

     rates   on  investments      from   the  fluctuations       arising    from   changes    in  market    prices    of  securities      held.   Such
     fluctuations       are  included     with   the  net  realised     and  unrealised      gain   or  loss   from   investments.
     Currency     rates   as  at  February     28,  2019:

      1 USD
         =     1.31520     CAD
      1 USD
         =     0.87931     EUR
      1 USD
         =     0.75177     GBP
      1 USD
         =     7.84948     HKD
      1 USD
         =  14,066.77332       IDR
      1 USD   =    110.91498      JPY
      1 USD
         =   1,118.80551       KRW
      1 USD
         =    30.79801     TWD
     FORWARD    FOREIGN    EXCHANGE     CONTRACTS

     Forward    foreign    exchange     contracts     are  valued    at  the  forward    rate   applicable      at  the  year-end     date   for  the
     remaining     period    until   maturity.     Gains   or  losses    resulting     from   forward    foreign    exchange     contracts     are  recognised
     in  the  Statement     of  Operations.      Unrealised      gains   are  reported     as  an  asset   and  unrealised      losses    are  reported     as  ▶
     liability     in  the  Statement     of  Net  Assets.
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                            Janus   Global    Technology      Fund
           Notes    to  the  Financial      Statements       as  at  February     28,  2019   (continued)
     Note  3 - Hedging

     The  Management      Company    will   engage,    for  the  account    of  Portfolio     A Units,    in  currency     futures,     currency     options
     and  forward    foreign    exchange     contracts,      in  order   to  substantially       preserve     the  current    Japanese     Yen  value   of
     Portfolio     A Units.    Although     it  will   not  be  possible     to  completely      hedge   the  entire    Net  Asset   Value   of  Portfolio     A
     Units,    the  Management      Company    intends    in  normal    circumstances       to  hedge   not  less   than   90%  and  not  more   than   110%
     of  non-Japanese       Yen  exposure     of  the  Net  Asset   Value.    Whenever     changes    in  the  value   of  Common    Portfolio     or  in  the
     level   of  subscriptions       for,   or  repurchases      of,  Portfolio     A Units   may  cause   the  hedging    coverage     to  fall   below   90%
     or  exceed    110%   of  non-Japanese       Yen  exposure     of  Net  Asset   Value,    the  Management      Company    intends    to  make   the  above
     transactions       in  order   to  bring   the  hedging    coverage     within    those   percentages,       normally     to  approximately       100%   of
     non-Japanese       Yen  exposure     of  Net  Asset   Value.
     For  the  purpose    of  hedging    other   currency     risks,    the  Fund   may  enter   into   forward    foreign    exchange     contracts     or

     write   call   options    and  purchase     put  options    on  currencies.      The  transactions       made   in  one  currency     may  in  principle
     not  exceed    the  aggregate     value   of  securities      and  other   assets    held   by  the  Fund   denominated      in  that   currency     to  be
     hedged    nor  exceed    the  period    during    which   such   assets    are  held.
     The  use  of  hedging    techniques      provides     the  Fund   with   additional      exposures     to  fluctuating      exchange     rates,    which

     may  cause   gains   or  losses.    It  also   exposes    the  Fund   to  counterparty       credit    risk.
     Note  ▶ - Management     Company    and  Investment     Manager    fees

     The  Management      Company    is  entitled     to  ▶ management      fee  payable,     out  of  the  net  assets    of  the  Fund,   at  the  end  of
     each   quarter,     at  an  annual    rate   of  0.05%   of  the  average    daily   net  assets    of  the  Fund   during    the  relevant     quarter.
     The  Investment      Manager    is  entitled     to  an  Investment      Manager    fee  payable,     out  of  the  net  assets    of  the  Fund,   at

     the  end  of  each   quarter,     at  an  annual    rate   of  1.50%   of  the  average    daily   net  assets    of  the  Fund   during    the
     relevant     quarter.
     Note  5 - Agent   Company    fees

     The  Agent   Company    in  Japan   is  entitled     to  ▶ fee  payable,     out  of  the  net  assets    of  the  Fund,   at  the  end  of  each
     quarter    at  an  annual    rate   of  0.80%   of  the  average    daily   net  assets    of  the  Fund.
     Note  6 - Depositary     fees

     The  Depositary      is  entitled     to  receive    out  of  the  assets    of  the  Fund   ▶ Depositary      fee  at  the  end  of  each   quarter,
     at  an  annual    rate   set  forth   below   of  the  average    daily   total   net  assets    during    the  relevant     quarter    with   ▶
     minimum    fee  of  USD  50,000    per  annum:
     For  the  portion    of  average    total   net  assets    up  to  USD  500  million:     0.15%

     For  the  portion    of  average    total   net  assets    between    USD  500  million    and  USD  1 billion:     0.10%
     For  the  portion    of  average    total   net  assets    over   USD  1 billion:     0.05%
     Any  reasonable      disbursements       and  out-of-pocket       expenses     (including      without    limitation      telephone,      telex,    cable   and

     postage    expenses)     incurred     by  the  Depositary,      and  any  custody    charges    of  banks   and  financial     institutions       to  whom
     custody    of  assets    of  the  Fund   is  entrusted,      will   be  borne   by  the  Fund   or  each   class   as  appropriate.
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                                            Janus   Global    Technology      Fund
           Notes    to  the  Financial      Statements       as  at  February     28,  2019   (continued)
     Note  7 - Accrued    expenses

                                USD
     Investment      Manager    fees
                              266,747
     Agent   Company    fees
                              141,998
     Depositary      fees
                               26,682
     Management      Company    fees
                               8,892
     Overseas     registration       fees
                               14,258
     Out-of-pocket       expenses
                               5,319
     Professional       fees
                               34,517
     Subscription       tax                   6,873
     Accrued    expenses
                              505,286
     Note  8 - Taxation

     The  Fund   is  subject    to  Luxembourg      law  in  respect    of  its  tax  status.    Under   legislation      and  regulations      currently
     prevailing      in  Luxembourg,      the  Fund   is  subject    to  ▶ subscription       tax  ( taxe   d'abonnement      ) on  its  net  assets    at  an
     annual    rate   of  0.05%   calculated      and  payable    quarterly.      Under   present    law  neither    the  Fund   nor  the  Unitholders
     (except    persons    or  companies     who  have   or,  in  certain    limited    circumstances,        formerly     had  their   residence,
     registered      office    or  ▶ permanent     establishment       in  Luxembourg)      are  subject    to  any  Luxembourg      tax  on  income    or
     capital    gains   nor  to  any  withholding      or  estate    tax.   The  Fund   collects     the  income    received     from   the  securities      in
     its  portfolio     after   deduction     of  any  withholding      tax  in  the  relevant     countries.
     Note  9 - Forward    foreign    exchange    contracts

     As  at  February     28,  2019,   the  Fund   had  the  following     open   forward    foreign    exchange     contracts     which   were   used   to
     hedge   the  portion    of  assets    attributable       to  Portfolio     A Units   and  other   currency     risks   as  described     in  note   3:
                                                 Unrealised      Gain   /
     Currency     Bought    Amount    Bought     Currency     Sold    Amount    Sold     Maturity    Date
                                                   (Loss)    in  USD
                                        March   15,  2019

        JPY       124,152,408          USD        1,133,725                     (12,983)
                                        March   15,  2019
        JPY       131,904,560          USD        1,227,872                     (37,151)
                                        April   11,  2019
        USD         294,152        JPY       32,433,000                        706
                                        April   11,  2019
        USD         158,911        JPY       17,522,000                        377
                                        April   11,  2019
        USD         26,394        JPY        2,910,000                        66
                                        April   11,  2019
        USD         17,356        GBP         13,000                      25
                                        April   11,  2019
        USD         234,065        GBP         178,800                     (4,307)
                                        March   15,  2019        (602,566)
        JPY      2,164,370,802           USD       20,140,660
                                                     (655,833)
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                                            Janus   Global    Technology      Fund
           Notes    to  the  Financial      Statements       as  at  February     28,  2019   (continued)
     Note  10 - Breakdown     of the  realised/unrealised          results    on investments

     For  the  year   ended   February     28,  2019,   the  breakdown     of  the  Net  realised/unrealised          results    on  investments,       as  set
     out  in  the  Statement     of  Operations      of  the  Fund,   is  as  follows:
                                   USD
     Realised     profit    on  investments
                                6,641,589
     Realised     loss   on  investments                  (1,670,269)
     Net  realised     profit    on  investments
                                4,971,320
                                   USD

     Change    in  unrealised      profit    on  investments
                                6,558,436
     Change    in  unrealised      loss   on  investments            (5,789,700)
     Change    in  net  unrealised      result    on  investments
                                 768,736
     Note  11 - Transaction      costs

     Transaction      costs   are  defined    as  any  broker    commission      fees,   local,    transfer     and  stock   exchanges     taxes   and  any
     other   charges    and  fees   linked    to  the  purchase     and  sale   of  investments.       Transaction      costs   applied    to  ▶ specific
     investment      transaction      through    the  use  of  spreads    or  directly     deducted     from   the  price   of  the  investments      are
     excluded     from   the  transaction      costs   calculation.
     Transaction      costs   paid   by  the  Fund   during    the  year   ended   February     28,  2019   to  brokers    amounted     to:

       Currency          Amount
        CAD            7
        EUR          2,328
        GBP           210
        HKD         36,219
        JPY         109,023
        KRW         683,462
        TWD         23,491
        USD          9,283
     Transaction      costs   are  included     in  the  cost   of  investments.

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                                            Janus   Global   Technology     Fund
                        Statement      of  Investments
                         as  at  February     28,  2019
                          (expressed     in US Dollars)
                                                       In % of

                                                Market
          (1)
      Quantity
              Description                           Cost
                                                Value     Net  Assets
                TRANSFERABLE      SECURITIES     ADMITTED    TO OFFICIAL    EXCHANGE    LISTING
            CANADA
     ORDINARY    SHARE
            CONSTELLATION       SOFTWARE    INC                330,954        606,370        0.78
         708
                                       330,954        606,370        0.78
            Total   CANADA
                                       330,954        606,370        0.78
            CAYMAN   ISLANDS

     ORDINARY    SHARE
            ALIBABA    GROUP   HOLDING    SP  ADR
        18,759                               2,484,858        3,439,275         4.42
            TENCENT    HOLDING    LTD                  1,275,263        1,809,591         2.33
        42,300
                                      3,760,121        5,248,866         6.75
            Total   CAYMAN   ISLANDS                    3,760,121        5,248,866         6.75
            FRANCE

     ORDINARY    SHARE
            UBISOFT    ENTERTAINMENT                       738,106        551,148        0.71
        7,632
                                       738,106        551,148        0.71
            Total   FRANCE
                                       738,106        551,148        0.71
            GUERNSEY

     ORDINARY    SHARE
            AMDOCS   LTD                        679,028        673,067        0.87
        12,180
                                       679,028        673,067        0.87
            Total   GUERNSEY
                                       679,028        673,067        0.87
            ISRAEL

     ORDINARY    SHARE
            NICE  LTD
        3,688                               199,501        433,783        0.56
            WIX.COM    LTD                       317,650        304,752        0.39
        2,747
                                       517,151        738,535        0.95
            Total   ISRAEL                        517,151        738,535        0.95
            JAPAN

     ORDINARY    SHARE
            SONY  CORP                         756,066        953,449        1.23
        19,800
                                       756,066        953,449        1.23
            Total   JAPAN
                                       756,066        953,449        1.23
     (1)

      Quantity    represents     ▶ number   of units/shares.
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                     Statement      of  Investments       (continued)
                         as  at  February     28,  2019
                          (expressed     in US Dollars)
                                                       In % of

                                                Market
          (1)
      Quantity
              Description                           Cost
                                                Value     Net  Assets
              TRANSFERABLE      SECURITIES     ADMITTED    TO OFFICIAL    EXCHANGE    LISTING    (CONTINUED)
            MAURITIUS
     ORDINARY    SHARE
            MAKEMYTRIP     LTD                      203,673        243,044        0.31
        8,576
                                       203,673        243,044        0.31
            Total   MAURITIUS
                                       203,673        243,044        0.31
            NETHERLANDS

     ORDINARY    SHARE
            ASML  HOLDINGS    NV NEW
        10,193                               1,566,338        1,867,702         2.40
            INTERXION     HOLDING    NV                  255,659        390,019        0.50
        5,992
                                      1,821,997        2,257,721         2.90
            Total   NETHERLANDS
                                      1,821,997        2,257,721         2.90
            REPUBLIC    OF KOREA

     ORDINARY    SHARE
            SAMSUNG    ELECTRONICS      CO LTD               1,409,587        1,907,429         2.45
        47,318
                                      1,409,587        1,907,429         2.45
            Total   REPUBLIC    OF KOREA
                                      1,409,587        1,907,429         2.45
            SWITZERLAND

     ORDINARY    SHARE
            TE CONNECTIVITY      LTD                   743,067        983,007        1.26
        11,950
                                       743,067        983,007        1.26
            Total   SWITZERLAND
                                       743,067        983,007        1.26
            TAIWAN

     ORDINARY    SHARE
            TAIWAN   SEMICONDUCTOR       MANUF   CO LTD           1,634,069        2,273,751         2.92
       293,000
                                      1,634,069        2,273,751         2.92
            Total   TAIWAN
                                      1,634,069        2,273,751         2.92
            UNITED   KINGDOM

     ORDINARY    SHARE
            ATLASSIAN     CORP  PLC-CLASS     A               137,506        435,042        0.56
        4,070
                                       137,506        435,042        0.56
            Total   UNITED   KINGDOM
                                       137,506        435,042        0.56
     (1)

      Quantity    represents     ▶ number   of units/shares.
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                         as  at  February     28,  2019
                          (expressed     in US Dollars)
                                                       In % of

                                                Market
          (1)
      Quantity
              Description                           Cost
                                                Value     Net  Assets
              TRANSFERABLE      SECURITIES     ADMITTED    TO OFFICIAL    EXCHANGE    LISTING    (CONTINUED)
            UNITED   STATES   OF AMERICA
     ORDINARY    SHARE
            MICROSOFT     CORP
        48,925                               3,503,228        5,495,256         7.07
            ALPHABET     INC  C
        4,572                              3,463,495        5,145,786         6.62
        17,032     SALESFORCE.COM                          1,594,772        2,794,270         3.60
            TEXAS   INSTRUMENTS      INC
        26,377                               2,428,916        2,772,486         3.57
            MASTERCARD      INC  CLASS   A
        11,534                               2,251,072        2,591,228         3.33
            ADOBE   INC
        8,860                              1,196,876        2,343,381         3.01
            AMAZON.COM      INC
        1,360                              1,252,904        2,240,654         2.88
            APPLE   INC
        11,518                               1,490,259        2,006,205         2.58
            AMPHENOL     CORP
        20,807                               1,112,646        1,959,811         2.52
            GARTNER    INC
        13,441                               1,449,237        1,923,273         2.47
            MICROCHIP     TECHNOLOGY      INC
        20,790                               1,429,519        1,811,017         2.33
            LAM  RESEARCH     CORP
        9,456                              1,427,726        1,665,296         2.14
            CADENCE    DESIGN    SYSTEMS    INC
        28,411                                689,063       1,645,139         2.11
            XILINX    INC
        10,914                                641,823       1,368,834         1.76
            ULTIMATE     SOFTWARE     GROUP   INC
        3,932                               833,688       1,303,497         1.68
            NVIDIA    CORP
        8,361                              1,711,012        1,297,544         1.67
            ZENDESK    INC
        15,280                                465,882       1,218,274         1.57
            CROWN   CASTLE    INTL   CORP
        9,809                              1,053,086        1,175,020         1.51
            AMERICAN     TOWER   CORP
        6,299                               620,835       1,123,427         1.44
            WORLDPAY     INC-A
        10,592                                879,724       1,017,965         1.31
            EQUINIX    INC
        2,312                               790,513        980,982        1.26
            MERCADOLIBRE       INC
        2,142                               444,997        972,232        1.25
            NETFLIX    INC
        2,629                               366,875        949,345        1.22
        3,655    INTUIT                           611,795        911,192        1.17
            OKTA   INC
        9,582                               288,402        823,765        1.06
            THE  WALT   DISNEY    COMPANY
        6,893                               594,577        779,943        1.00
        18,434     MICRON    TECHNOLOGY      INC                  799,619        751,186        0.97
     (1)

      Quantity    represents     ▶ number   of units/shares.
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                            Janus   Global   Technology     Fund
                     Statement      of  Investments       (continued)
                         as  at  February     28,  2019
                          (expressed     in US Dollars)
                                                       In % of

                                                Market
          (1)
      Quantity
              Description                           Cost
                                                Value     Net  Assets
              TRANSFERABLE      SECURITIES     ADMITTED    TO OFFICIAL    EXCHANGE    LISTING    (CONTINUED)
            UNITED   STATES   OF AMERICA    (CONTINUED)
     ORDINARY    SHARE   (CONTINUED)
            T-MOBILE     US  INC
        10,196                                693,448        736,559        0.95
            GODADDY    INC-A
        9,692                               724,500        730,680        0.94
            SERVICENOW      INC
        3,033                               543,855        725,221        0.93
            COSTAR    GROUP   INC
        1,522                               356,607        702,677        0.90
            TYLER   TECHNOLOGIES       INC
        2,956                               459,392        608,020        0.78
            SS&C   TECHNOLOGIES       HOLDINGS
        9,383                               293,584        578,274        0.74
            ETSY   INC
        8,059                               124,484        574,848        0.74
            AUTODESK     INC
        3,274                               426,265        535,970        0.69
            ON  SEMICONDUCTOR       CORP
        23,452                                355,940        505,860        0.65
            FACEBOOK     INC  A
        3,070                               345,076        495,636        0.64
            NATIONAL     INSTRUMENTS      CORP
        10,364                                346,381        482,237        0.62
            SAILPOINT     TECHNO
        14,964                                326,859        461,939        0.59
            BLACKBAUD     INC
        5,944                               374,157        460,571        0.59
            LIBERTY    BR-C
        4,637                               362,866        415,290        0.53
            GLOBAL    PAYMENTS     INC
        3,174                               343,811        414,207        0.53
            BLACK   KNIGHT
        7,215                               324,270        377,200        0.48
            LIBERTY    MEDIA   CORP-C    FORMULA    ONE
        12,028                                413,117        375,634        0.48
            COGNEX    CORP
        6,899                               312,328        369,855        0.48
            INSTRUCTURE      INC
        7,529                               227,386        351,153        0.45
            COUPA   SOFTWARE     INC
        3,362                               106,840        319,524        0.41
            WEX  INC
        1,617                               260,666        288,537        0.37
            AXON   ENTERPRISE
        5,099                               147,498        282,689        0.36
            GUIDEWIRE     SOFTWARE    INC
        3,028                               190,366        278,455        0.36
            REALPAGE     INC
        4,115                               210,770        252,702        0.32
            AVALARA    INC
        3,939                               189,800        204,237        0.26
            REDFIN    CORP
        7,966                               170,284        150,637        0.19
                                        87,485        89,707        0.12
         925   WORLDPAY     INC  (USD)
                                      42,110,576        60,835,327         78.20
            Total   UNITED    STATES    OF  AMERICA
                                      42,110,576        60,835,327         78.20
            Total   TRANSFERABLE       SECURITIES      ADMITTED     TO

                                      54,841,901        77,706,756         99.89
            OFFICIAL     EXCHANGE     LISTING
     Total   Investments                              54,841,901        77,706,756         99.89

     (1)

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                                            Janus   Global   Technology     Fund
                 Economic     and  Geographical        Division     of  Investments
                         as  at  February     28,  2019
          Economic    and  Geographical      Division                     In % of Net  Assets

          CANADA

           Information      Technology                                 0.78
                                                  0.78
          CAYMAN   ISLANDS
           Industrials                                       4.42
           Information      Technology                                 2.33
                                                  6.75
          FRANCE
           Information      Technology                                 0.71
                                                  0.71
          GUERNSEY
           Information      Technology                                 0.87
                                                  0.87
          ISRAEL
           Telecommunication         Services
                                                  0.56
           Information      Technology                                 0.39
                                                  0.95
          JAPAN
           Information      Technology                                 1.23
                                                  1.23
          MAURITIUS
           Consumer    Discretionary                                   0.31
                                                  0.31
          NETHERLANDS
           Information      Technology
                                                  2.40
           Telecommunication         Services                              0.50
                                                  2.90
          REPUBLIC    OF KOREA
                                                  2.45
           Information      Technology
                                                  2.45
          SWITZERLAND
           Information      Technology                                 1.26
                                                  1.26
          TAIWAN
           Information      Technology                                 2.92
                                                  2.92
          UNITED   KINGDOM
           Information      Technology                                 0.56
                                                  0.56
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                                            Janus   Global   Technology     Fund
             Economic     and  Geographical        Division     of  Investments       (continued)
                         as  at  February     28,  2019
          Economic    and  Geographical      Division                     In % of Net  Assets

          UNITED   STATES   OF AMERICA

           Information      Technology
                                                  57.03
           Financials                                       11.22
           Telecommunication         Services
                                                  4.36
           Industrials                                       4.01
           Consumer    Discretionary
                                                  1.22
                                                  0.36
           Utilities
                                                  78.20
          Total   Investments                                     99.89

                                  71/164















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)【2018年2月28日終了年度】
        ①【貸借対照表】
                    ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド
                            純資産計算書
                           2018年2月28日現在
                           (米ドルで表示)
                              注記       (米ドル)             (千円)

     資産

      投資有価証券-時価

                               2         56,795,491             6,121,986
      (取得価額:34,699,372米ドル)
      銀行預金                                    900,648             97,081

      先渡為替契約に係る未実現利益                         9           928,209            100,052

      受益証券発行未収金                                   1,385,628              149,357

      ブローカーからの未収金                                    304,867             32,862

      未収収益                                    33,408             3,601

                                            10             1
      現金および現金等価物に係る利息
      資産合計                                  60,348,261             6,504,939

     負債

      先渡為替契約に係る未実現損失                         9           30,287             3,265

      受益証券買戻未払金                                     6,640              716

      ブローカーへの未払金                                    140,882             15,186

                                          361,418             38,957
      未払費用                         7
      負債合計                                    539,227             58,123

                                        59,809,034             6,446,816

     純資産
     以下のように受益証券によって表象される。

                            1口当り純資産価格           発行済受益証券数             純資産
      Aポートフォリオ受益証券(日本円建て)                             7,041        359,649    口     2,532,396,999

      Bポートフォリオ受益証券(米ドル建て)                             98.13        368,694    口      36,180,433

      添付の注記は当財務書類の一部である。

                                  72/164






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        ②【損益計算書】
                             運用計算書
                        2018年2月28日に終了した年度
                           (米ドルで表示)
                              注記       (米ドル)             (千円)

     収益

      預金利息                                     2,141              231

                                          410,940             44,295
      受取配当金(源泉税控除後)
      収益合計                                    413,081             44,526

     費用

      投資顧問報酬                         4           713,526             76,911

      代行協会員報酬                         5           379,830             40,942
      保管報酬                         6           107,690             11,608

      コルレス銀行報酬                                    43,339             4,672

      管理報酬                         4           23,784             2,564

      法務報酬                                     6,707              723

      海外登録費用                                    36,735             3,960

      現金支出費                                    14,228             1,534

      専門家報酬                                    35,692             3,847

      印刷および公告費                                     1,205              130

      年次税                         8           25,256             2,722

                                            795             86
      その他の費用
      費用合計                                   1,388,787              149,697

                                         (975,706)            (105,171)

      純投資損失
     投資有価証券に係る実現純利益                          10          3,403,639              366,878

                                          339,015             36,542
     外貨および先渡為替契約に係る実現純利益
      当期実現純利益                                   3,742,654              403,421

     投資有価証券に係る未実現純損益の変動                          10         12,454,014             1,342,418

     先渡為替契約に係る未実現純損益の変動                                     347,460             37,453

      当期未実現純利益                                  12,801,474             1,379,871

                                        15,568,422             1,678,120

     運用の結果による純資産の純増加
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                    ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド
                          財務書類に対する注記
                           2018年2月28日現在
     注1-組織

       ルクセンブルグ大公国の法律に基づいて共有持分型投資信託(                              fonds   commun    de  placement     )としてルクセンブルグにおい
      て設定されたジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド(以下「ファンド」という。)は、ルクセンブルグ大公国の
      法律に基づいて設立された株式会社(                  société    anonyme    )でありルクセンブルグ大公国に登記上の事務所を有するグローバ
      ル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(以下「管理会社」という。)によって、その共有者(以下「受益者」とい
      う。)の利益のために管理運用される、証券その他の資産(以下「証券」という。)からなる非法人形態の共有体である。
      ファンドの資産は、管理会社の資産および管理会社によって管理運用されるその他の投資信託の資産から分別されている。
       管理会社は、2013年7月12日のオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する法律(改訂済)(「2013年法」)の第1条
      第46項に定義されるオルタナティブ投資ファンド運用会社である。
       ファンドは、ルクセンブルグ大公国で設定され、2010年12月17日の投資信託に関する法律(随時改正済)(「2010年
      法」)のパートⅡの下で適格性を有し、また2013年法の第1条第39項に定義されるオルタナティブ投資ファンドとしての資
      格を有している。
       管理会社は、2種類の受益証券、すなわち日本円建てのジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンドAポートフォリ
      オ受益証券(以下「Aポートフォリオ受益証券」という。)および米ドル建てのジャナス・グローバル・テクノロジー・
      ファンドBポートフォリオ受益証券(以下「Bポートフォリオ受益証券」という。)を発行している。
       Aポートフォリオ受益証券に帰属する資産の部分は、日本円に対する為替変動に関して可能な範囲でヘッジされる。B
      ポートフォリオ受益証券に帰属する資産の部分は、米ドルに対する為替変動に関してシステマティックにヘッジされない。
       ファンドの存続期間は、当初10年で設定されたが、直近では2013年8月29日付で2020年2月29日までに延長されている。
      ファンドは、管理会社と保管受託銀行との合意によりいつでも存続期間の終了前に償還することも、また存続期間を延長す
      ることもできる。
       ファンドは、投資元本の長期的な成長を投資目的とする。ファンドは、主に、世界各国の企業の中から成長性を備えた企
      業の株式に投資することにより、投資目的を追求する。通常の場合、ファンドは少なくともその純資産総額の65%を、管理
      会社またはその委託を受けた投資顧問会社がテクノロジーの進歩または改善から多大な利益を享受すると考える企業の有価
      証券に投資する。
     注2-重要な会計方針

       財務書類は、投資信託に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して作成されており、以下の重要な会計方針が含ま
      れている。
      投資有価証券
      (a)  証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引されている有価証券は、当該取引所または当該市場において入手
       可能な直近の取引値により評価される。有価証券が数ヵ所の証券取引所に上場されまたは市場で取引されている場合に
       は、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場において入手可能な直近の取引値が使用される。
      (b)  証券取引所に上場されておらずまたは他の規制ある市場において取引が行われていない有価証券は、それらの入手可能
       な直近の市場価格で評価される。かかる市場価格が存在しない場合、またはかかる市場価格が当該有価証券の公正な市場
       価値を反映していない場合には、慎重かつ誠実な立場から合理的に予測できる将来の売買価格で評価される。
      (c)  異常な事態により評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、ファンド資産の公正な評価の遂行の
       ため、慎重かつ誠実に他の評価方法を用いる権限を付与されている。
      投資有価証券取引および投資収益
       投資有価証券取引は、当該取引日に会計処理される。受取利息は、発生ベースで認識される。配当金は、配当落ち日に計
      上される。証券取引に係る実現損益は、売却された証券の平均取得価額に基づいて算出される。
      外貨換算
       ファンドは、米ドルで会計帳簿を記帳しており、その財務書類は当該通貨で表示される。米ドル以外の通貨建ての資産お
      よび負債は、年度末現在の適用為替レートで米ドルに換算される。米ドル以外の通貨建ての収益および費用は、取引日の適
      正な為替レートで米ドルに換算される。
       米ドル以外の通貨建ての投資取引は、取引日の適用為替レートで米ドルに換算される。
       ファンドは、投資有価証券に係る為替レートの変動の結果生じる運用実績の部分と、保有証券の市場価格変動から生じる
      部分を区分しない。かかる変動は、投資有価証券に係る実現・未実現純損益に計上される。
       2018年2月28日現在の為替レート:
                                  74/164


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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         1米ドル     =    1.27720    カナダドル
         1米ドル     =    0.81820    ユーロ
         1米ドル     =    0.71955    英ポンド
         1米ドル     =    7.82896    香港ドル
         1米ドル     =   107.17507     日本円
         1米ドル     =  1,083.60417      韓国ウォン
         1米ドル     =   29.29980     台湾ドル
      先渡為替契約
       先渡為替契約は、満期までの残存期間に関して年度末日現在で適用される先渡レートで評価される。先渡為替契約の結果
      生じる損益は、運用計算書に計上される。純資産計算書に、未実現利益は資産として計上され、未実現損失は負債として計
      上される。
     注3-ヘッジ

       管理会社は、Aポートフォリオ受益証券の価値を実質的に日本円ベースで維持するために、Aポートフォリオ受益証券に
      ついて、先物為替契約(フューチャー)、為替オプション契約および先渡為替契約を利用して為替ヘッジを行う。Aポート
      フォリオ受益証券の純資産価額のすべての部分を完全にヘッジすることは不可能であるが、管理会社は、通常の状況で純資
      産価額の日本円以外の通貨建部分の90%から110%をヘッジする意向である。共通ポートフォリオの資産価値の変動またはA
      ポートフォリオ受益証券の販売・買戻しにより、ヘッジ比率が90%を下回ったり110%を超える場合にはいつでも、管理会社
      は、上記の為替ヘッジ手段を用いて純資産価額の日本円以外の通貨建部分についてこれらの範囲内(通常約100%)にヘッジ
      比率を戻す意向である。
       その他の通貨リスクをヘッジする目的で、ファンドは先渡為替契約または通貨に関するコール・オプションの発行および
      プット・オプションの購入を締結することができる。一つの通貨で行われる取引は、かかる資産が保有される期間内でヘッ
      ジされるその通貨建てのファンドが保有する証券その他の資産の総額を原則として超えてはならない。
       ヘッジ技法の利用は、利益または損失を生じる可能性のある、為替レートの変動に対する追加エクスポージャーをファン
      ドに提供する。それはまた、ファンドを取引相手の信用リスクにさらす。
     注4-管理報酬および投資顧問報酬

       管理会社は、当該四半期中のファンドの日々の平均純資産額の年率0.05%の管理報酬をファンドの純資産から各四半期末
      毎に後払で受領する権利を有する。
       投資顧問会社は、当該四半期中のファンドの日々の平均純資産額の年率1.50%の投資顧問報酬をファンドの純資産から各
      四半期末毎に後払で受領する権利を有する。
     注5-代行協会員報酬

       日本における代行協会員は、ファンドの純資産から、ファンドの日々の平均純資産額の年率0.80%の代行協会員報酬を各
      四半期末毎に後払で受領する権利を有する。
     注6-保管報酬

       保管受託銀行は、当該四半期中の日々の平均純資産総額の以下の年率の保管報酬(年間最低額50,000米ドル)をファンド
      の資産から各四半期末毎に後払で受領する権利を有する。
       平均純資産総額の5億米ドルまでの部分:0.15%
       平均純資産総額の5億米ドル超10億米ドルまでの部分:0.10%
       平均純資産総額の10億米ドル超の部分:0.05%
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       保管受託銀行が負担したすべての合理的な立替費用(電話、テレックス、電報および郵送料を含むがそれらに限定されな
      い。)ならびにファンド資産の保管を委託された銀行および金融機関の保管費用は、ファンドまたは各ポートフォリオが適
      切に負担する。
     注7-未払費用

                        (米ドル)
       投資顧問報酬                   205,891
       代行協会員報酬                   109,601
       保管報酬                    20,594
       管理報酬                    6,863
       現金支出費                    4,106
       専門家報酬                    9,009
                           5,354
       年次税
       未払費用                   361,418
     注8-税金

       ファンドは、税制に関してルクセンブルグの法律を課される。ルクセンブルグの現行法規に従い、ファンドは純資産に対
      し年率0.05%の年次税(           taxe   d'abonnement      )を課され、四半期毎に計算し支払う。現在の法律によれば、ファンドおよび受
      益者(ルクセンブルグに住所、登記された事務所または恒久的施設を保有しているか、または一定の状況下でかつて保有し
      ていた個人もしくは法人を除く。)はいずれも、ルクセンブルグの所得税、キャピタル・ゲイン税または源泉税もしくは相
      続税を課されない。ファンドは、投資国において支払う源泉税控除後の有価証券投資収益を取得する。
     注9-先渡為替契約

       2018年2月28日現在、ファンドは、注3に記述されるとおりAポートフォリオ受益証券に帰属する資産をヘッジするた
      め、またその他の通貨リスクをヘッジする目的で利用した、以下の未決済先渡為替契約を有していた。
                                                  未実現(損)益

     購入通貨        購入金額          売却通貨         売却金額           満期日
                                                   (米ドル)
      日本円      126,680,260           米ドル         1,184,119         2018年3月16日               (699)

      日本円     2,527,639,761            米ドル        22,686,779         2018年3月16日             925,890
      米ドル       1,327,249          日本円        144,410,918          2018年3月16日             (21,805)
      米ドル         55,816        英ポンド           39,000       2018年3月15日              1,574
      米ドル         24,138        英ポンド           17,000       2018年3月15日               494
      米ドル         12,751        英ポンド            9,000       2018年3月15日               234
     英ポンド          2,700        米ドル           3,737       2018年3月15日                17
      米ドル         42,878        日本円         4,600,000         2018年3月15日               (90)
      米ドル         11,898        日本円         1,300,000         2018年3月15日               (245)
      米ドル         48,979        日本円         5,319,000         2018年3月15日               (705)
      米ドル         58,934        日本円         6,442,000         2018年3月22日              (1,273)
      米ドル        210,088         日本円        22,777,000         2018年3月15日              (2,673)
                                                      (2,797)
      米ドル        208,041         日本円        22,571,000         2018年3月15日
                                                      897,922
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     注10-投資有価証券に係る実現/未実現損益の内訳
       ファンドの運用計算書に記載されている、2018年2月28日に終了した年度の投資有価証券に係る実現/未実現純損益の内
      訳は、以下のとおりである。
                                   (米ドル)

       投資有価証券に係る実現利益                             3,649,651
                                    (246,012)
       投資有価証券に係る実現損失
       投資有価証券に係る実現純利益                             3,403,639
                                   (米ドル)

       投資有価証券に係る未実現利益の変動                            13,366,884
                                    (912,870)
       投資有価証券に係る未実現損失の変動
       投資有価証券に係る未実現純損益の変動                            12,454,014
     注11-取引費用

       取引費用は、ブローカーへの手数料、地方税、譲渡税、証券取引所税、ならびに投資有価証券の売買に関連するその他の
      一切の経費および手数料であると定義される。スプレッドの適用によるものまたは投資有価証券の価格から直接差し引かれ
      た取引費用については、当該取引費用から除外される。
       以下の金額が、2018年2月28日に終了した年度中にファンドがブローカーに支払った取引費用である。
       通貨                    金額

       カナダドル                     1

       ユーロ                    175
       英ポンド                    985
       香港ドル                   8,986
       日本円                  137,499
       韓国ウォン                  988,186
       台湾ドル                   19,215
       米ドル                   9,536
       取引費用は、投資有価証券の取得価額に含まれている。

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                         Janus   Global   Technology     Fund
                         Statement      of  Net  Assets
                         as  at  February     28,  2018
                          (expressed     in US Dollars)
                                         Notes

     ASSETS

     Investment     in securities     at market   value
                                          2          56,795,491
     (at  cost:   USD  34,699,372)
     Cash  at banks
                                                      900,648
     Unrealised     gain  on forward    foreign    exchange    contracts
                                          9            928,209
     Receivable     for  subscriptions
                                                     1,385,628
     Due  from  brokers
                                                      304,867
     Accrued    income
                                                       33,408
     Interest    on cash  and  cash  equivalents                                        10
     Total   Assets

                                                     60,348,261
     LIABILITIES

     Unrealised     loss  on forward    foreign    exchange    contracts
                                          9            30,287
     Payable    for  repurchases
                                                       6,640
     Payable    to brokers
                                                      140,882
                                                      361,418
     Accrued    expenses
                                          7
     Total   Liabilities
                                                      539,227
     NET  ASSETS                                              59,809,034

     Represented      by units   as follows:

                             Net  Asset   Value
                                        Number    of  Units
                                                     Net  Assets
                                 per  Unit
                                          Outstanding
      Portfolio     A Units   (in  JPY)
                                  7,041         359,649       2,532,396,999
      Portfolio     B Units   (in  USD)
                                  98.13         368,694         36,180,433
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                         Janus   Global   Technology     Fund
                         Statement      of  Operations
                     for  the  year   ended    February     28,  2018
                          (expressed     in US Dollars)
                                         Notes

     INCOME
     Interest    on bank  accounts
                                                       2,141
     Dividends     received    (net  of withholding      tax)                               410,940
     Total   Income
                                                      413,081
     EXPENSES

     Investment     Manager    fees
                                          ▶            713,526
     Agent   Company    fees
                                          5            379,830
     Depositary     fees
                                          6            107,690
     Correspondent       bank  fees
                                                       43,339
     Management     Company    fees
                                          ▶            23,784
     Legal   fees
                                                       6,707
     Overseas    registration      fees
                                                       36,735
     Out-of-pocket       expenses
                                                       14,228
     Professional      fees
                                                       35,692
     Printing    and  publication      fees
                                                       1,205
     Subscription      tax
                                          8            25,256
     Other   expenses                                                 795
     Total   Expenses
                                                     1,388,787
     NET  INVESTMENT     LOSS                                          (975,706)

     Net  realised    profit   on investments                           10           3,403,639

     Net  realised    profit   on foreign    currencies     and  on forward    foreign    exchange
                                                      339,015
     contracts
     NET  REALISED    PROFIT   FOR  THE  YEAR
                                                     3,742,654
     Change   in net  unrealised     result   on investments

                                          10          12,454,014
     Change   in net  unrealised     result   on forward    foreign    exchange    contracts                     347,460

     NET  UNREALISED     PROFIT   FOR  THE  YEAR

                                                     12,801,474
     NET  INCREASE    IN NET  ASSETS   AS A RESULT   OF OPERATIONS                             15,568,422

     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                        Janus   Global    Technology      Fund
              Notes    to  the  Financial      Statements       as  at  February     28,  2018
     Note  1 - Organisation

     Janus   Global    Technology      Fund   (hereinafter       referred     to  as  the“Fund”)       organised     in  and  under   the  laws   of  the
     Grand-Duchy      of  Luxembourg      as  ▶ collective      investment      fund   ( fonds   commun    de  placement     ),  is  an  unincorporated        co-
     proprietorship        of  securities      and  other   assets    (hereinafter       referred     to  as  “securities”),        managed    in  the
     interest     of  its  co-owners     (hereinafter       referred     to  as  the   “Unitholders”)        by  Global    Funds   Management      S.A.
     (hereinafter       referred     to  as  the“Management        Company”),      ▶ société    anonyme    incorporated       under   the  laws   of  the
     Grand-Duchy      of  Luxembourg      and  having    its  registered      office    in  the  Grand-Duchy      of  Luxembourg.      The  assets    of  the
     Fund   are  segregated      from   those   of  the  Management      Company    and  from   those   of  other   collective      investment      funds
     managed    by  the  Management      Company.
     The  Management      Company    is  an  alternative      investment      fund   manager    within    the  meaning    of  article    1(46)   of  the  law

     of  July   12,  2013   on  alternative      investment      fund   managers,     as  amended    (the“2013      Law”).
     The  Fund   is  organised     in  the  Grand-Duchy      of  Luxembourg      and  qualifies     under   Part   II  of  the  law  of  December     17,

     2010   on  undertakings       for  collective      investment,      as  amended    from   time   to  time   (the“2010      Law”),    as  well   as  an
     alternative      investment      fund   within    the  meaning    of  article    1(39)   of  the  2013   Law.
     The  Management      Company    issues    two  classes    of  units   on  behalf    of  the  Fund,   namely    Janus   Global    Technology      Fund

     Portfolio     A Units   denominated      in  Japanese     Yen  (hereinafter       referred     to  as  the“Portfolio        A Units”)     and  Janus
     Global    Technology      Fund   Portfolio     B Units   denominated      in  US  Dollars    (hereinafter       referred     to  as  the“Portfolio        B
     Units”).
     The  portion    of  assets    attributable       to  Portfolio     A Units   will   be  hedged    to  the  extent    possible     with   respect    to

     currency     movements     relative     to  the  Japanese     Yen.   The  portion    of  the  assets    attributable       to  Portfolio     B Units   will
     not  be  systematically        hedged    with   respect    to  currency     movements     relative     to  the  US  Dollar.
     The  Fund   was  initially     established      for  ▶ period    of  ten  years.    The  duration     of  the  Fund   has  however    been   extended

     for  the  last   time   on  August    29,  2013   to  expire    on  February     29,  2020.   The  Fund   may  be  dissolved     at  any  time   prior
     to  the  end  of  its  life   or  its  life   may  be  extended     for  ▶ further    period    by  agreement     between    the  Management
     Company    and  the  Depositary.
     The  investment      objective     of  the  Fund   is  long-term     growth    of  capital.     It  pursues    its  objective     by  investing

     primarily     in  equity    securities      of  companies     located    anywhere     in  the  world   and  selected     for  their   growth
     potential.      Under   normal    circumstances       the  Fund   invests    at  least   65%  of  its  net  assets    in  securities      of  companies
     that   the  Management      Company    or  its  delegated     manager    believes     will   benefit    significantly       from   advances     or
     improvements       in  technology.
     Note  2 - Significant      Accounting     Policies

     The  financial     statements      have   been   prepared     in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements
     relating     to  investment      funds   and  include    the  following     significant      accounting      policies:
     INVESTMENTS      IN  SECURITIES

     (a)  Securities      listed    on  ▶ Stock   Exchange     or  traded    on  any  other   regulated     market    are  valued    at  their   last
     available     price   on  such   exchange     or  market.    If  ▶ security     is  listed    or  traded    on  several    Stock   Exchanges     or
     markets,     the  last   available     price   on  the  Stock   Exchange     or  market    which   constitutes      the  main   market    for  such
     securities      is  used.
     (b)  Securities      not  listed    on  any  Stock   Exchange     or  traded    on  any  regulated     market    are  valued    at  their   last
     available     market    price.    If  there   is  no  such   market    price,    or  if  such   ▶ market    price   is  not  representative        of  the
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     securities'      fair   market    value,    they   are  valued    prudently     and  in  good   faith   on  the  basis   of  their   reasonably
     foreseeable      sale   prices.
     (c)  In  the  event   that   extraordinary       circumstances       render    such   ▶ valuation     impracticable       or  inadequate,      the
     Management      Company    is  authorised,      prudently     and  in  good   faith,    to  follow    other   rules   in  order   to  achieve    ▶ fair
     valuation     of  the  assets    of  the  Fund.
     INVESTMENT      TRANSACTIONS       AND  INVESTMENT      INCOME

     Investment      transactions       are  accounted     for  on  the  trade   date.   Interest     income    is  recognised      on  an  accrual    basis.
     Dividends     are  recorded     on  the  ex-dividend      date.   Realised     gains   or  losses    on  security     transactions       are  determined
     on  the  basis   of  the  average    cost   of  securities      sold.
     CONVERSION      OF  FOREIGN    CURRENCIES

     The  Fund   maintains     its  accounting      records    in  US  Dollars    (“USD”)     and  its  financial     statements      are  expressed     in
     this   currency.     Assets    and  liabilities      expressed     in  currencies      other   than   USD  are  translated      into   USD  at
     applicable      exchange     rates   at  the  year-end.     Income    and  expenses     in  currencies      other   than   USD  are  translated      into
     USD  at  appropriate      exchange     rates   ruling    at  the  date   of  transaction.
     Investment      transactions       in  currencies      other   than   USD  are  translated      into   USD  at  the  exchange     rate   applicable      at

     the  transaction      date.
     The  Fund   does   not  isolate    the  portion    of  the  results    of  operations      resulting     from   changes    in  foreign    exchange

     rates   on  investments      from   the  fluctuations       arising    from   changes    in  market    prices    of  securities      held.   Such
     fluctuations       are  included     with   the  net  realised     and  unrealised      gain   or  loss   from   investments.
     Currency     rates   as  at  February     28,  2018:

      1 USD
         =     1.27720     CAD
      1 USD
         =     0.81820     EUR
      1 USD
         =     0.71955     GBP
      1 USD
         =     7.82896     HKD
      1 USD
         =    107.17507      JPY
      1 USD
         =   1,083.60417       KRW
      1 USD
         =    29.29980     TWD
     FORWARD    FOREIGN    EXCHANGE     CONTRACTS

     Forward    foreign    exchange     contracts     are  valued    at  the  forward    rate   applicable      at  the  year-end     date   for  the
     remaining     period    until   maturity.     Gains   or  losses    resulting     from   forward    foreign    exchange     contracts     are  recognised
     in  the  Statement     of  Operations.      Unrealised      gains   are  reported     as  an  asset   and  unrealised      losses    are  reported     as  ▶
     liability     in  the  Statement     of  Net  Assets.
     Note  3 - Hedging

     The  Management      Company    will   engage,    for  the  account    of  Portfolio     A Units,    in  currency     futures,     currency     options
     and  forward    foreign    exchange     contracts,      in  order   to  substantially       preserve     the  current    Japanese     Yen  value   of
     Portfolio     A Units.    Although     it  will   not  be  possible     to  completely      hedge   the  entire    Net  Asset   Value   of  Portfolio     A
     Units,    the  Management      Company    intends    in  normal    circumstances       to  hedge   not  less   than   90%  and  not  more   than   110%
     of  non-Japanese       Yen  exposure     of  the  Net  Asset   Value.    Whenever     changes    in  the  value   of  Common    Portfolio     or  in  the
     level   of  subscriptions       for,   or  repurchases      of,  Portfolio     A Units   may  cause   the  hedging    coverage     to  fall   below   90%
     or  exceed    110%   of  non-Japanese       Yen  exposure     of  Net  Asset   Value,    the  Management      Company    intends    to  make   the  above
     transactions       in  order   to  bring   the  hedging    coverage     within    those   percentages,       normally     to  approximately       100%   of
     non-Japanese       Yen  exposure     of  Net  Asset   Value.
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     For  the  purpose    of  hedging    other   currency     risks,    the  Fund   may  enter   into   forward    foreign    exchange     contracts     or
     write   call   options    and  purchase     put  options    on  currencies.      The  transactions       made   in  one  currency     may  in  principle
     not  exceed    the  aggregate     value   of  securities      and  other   assets    held   by  the  Fund   denominated      in  that   currency     to  be
     hedged    nor  exceed    the  period    during    which   such   assets    are  held.
     The  use  of  hedging    techniques      provides     the  Fund   with   additional      exposures     to  fluctuating      exchange     rates,    which

     may  cause   gains   or  losses.    It  also   exposes    the  Fund   to  counterparty       credit    risk.
     Note  ▶ - Management     Company    and  Investment     Manager    fees

     The  Management      Company    is  entitled     to  ▶ management      fee  payable,     out  of  the  net  assets    of  the  Fund,   at  the  end  of
     each   quarter,     at  an  annual    rate   of  0.05%   of  the  average    daily   net  assets    of  the  Fund   during    the  relevant     quarter.
     The  Investment      Manager    is  entitled     to  an  Investment      Manager    fee  payable,     out  of  the  net  assets    of  the  Fund,   at

     the  end  of  each   quarter,     at  an  annual    rate   of  1.50%   of  the  average    daily   net  assets    of  the  Fund   during    the
     relevant     quarter.
     Note  5 - Agent   Company    fees

     The  Agent   Company    in  Japan   is  entitled     to  ▶ fee  payable,     out  of  the  net  assets    of  the  Fund,   at  the  end  of  each
     quarter    at  an  annual    rate   of  0.80%   of  the  average    daily   net  assets    of  the  Fund.
     Note  6 - Depositary     fees

     The  Depositary      is  entitled     to  receive    out  of  the  assets    of  the  Fund   ▶ Depositary      fee  at  the  end  of  each   quarter,
     at  an  annual    rate   set  forth   below   of  the  average    daily   total   net  assets    during    the  relevant     quarter    with   ▶
     minimum    fee  of  USD  50,000    per  annum:
     For  the  portion    of  average    total   net  assets    up  to  USD  500  million:     0.15%

     For  the  portion    of  average    total   net  assets    between    USD  500  million    and  USD  1 billion:     0.10%
     For  the  portion    of  average    total   net  assets    over   USD  1 billion:     0.05%
     Any  reasonable      disbursements       and  out-of-pocket       expenses     (including      without    limitation      telephone,      telex,    cable   and

     postage    expenses)     incurred     by  the  Depositary,      and  any  custody    charges    of  banks   and  financial     institutions       to  whom
     custody    of  assets    of  the  Fund   is  entrusted,      will   be  borne   by  the  Fund   or  each   class   as  appropriate.
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     Note  7 - Accrued    expenses
                                USD
     Investment      Manager    fees
                              205,891
     Agent   Company    fees
                              109,601
     Depositary      fees
                               20,594
     Management      Company    fees
                               6,863
     Out-of-pocket       expenses
                               4,106
     Professional       fees
                               9,009
     Subscription       tax                   5,354
     Accrued    expenses
                              361,418
     Note  8 - Taxation

     The  Fund   is  subject    to  Luxembourg      law  in  respect    of  its  tax  status.    Under   legislation      and  regulations      currently
     prevailing      in  Luxembourg,      the  Fund   is  subject    to  ▶ subscription       tax  ( taxe   d'abonnement      ) on  its  net  assets    at  an
     annual    rate   of  0.05%   calculated      and  payable    quarterly.      Under   present    law  neither    the  Fund   nor  the  Unitholders
     (except    persons    or  companies     who  have   or,  in  certain    limited    circumstances,        formerly     had  their   residence,
     registered      office    or  ▶ permanent     establishment       in  Luxembourg)      are  subject    to  any  Luxembourg      tax  on  income    or
     capital    gains   nor  to  any  withholding      or  estate    tax.   The  Fund   collects     the  income    received     from   the  securities      in
     its  portfolio     after   deduction     of  any  withholding      tax  in  the  relevant     countries.
     Note  9 - Forward    foreign    exchange    contracts

     As  at  February     28,  2018,   the  Fund   had  the  following     open   forward    foreign    exchange     contracts     which   were   used   to
     hedge   the  portion    of  assets    attributable       to  Portfolio     A Units   and  other   currency     risks   as  described     in  note   3:
                                                 Unrealised      Gain   /
     Currency     Bought    Amount    Bought     Currency     Sold    Amount    Sold     Maturity    Date
                                                   (Loss)    in  USD
                                        March   16,  2018
        JPY       126,680,260          USD        1,184,119                       (699)
                                        March   16,  2018
        JPY      2,527,639,761           USD       22,686,779                      925,890
                                        March   16,  2018
        USD        1,327,249         JPY       144,410,918                      (21,805)
                                        March   15,  2018
        USD         55,816        GBP         39,000                     1,574
                                        March   15,  2018
        USD         24,138        GBP         17,000                      494
                                        March   15,  2018
        USD         12,751        GBP          9,000                     234
                                        March   15,  2018
        GBP          2,700       USD          3,737                      17
                                        March   15,  2018
        USD         42,878        JPY        4,600,000                       (90)
                                        March   15,  2018
        USD         11,898        JPY        1,300,000                       (245)
                                        March   15,  2018
        USD         48,979        JPY        5,319,000                       (705)
                                        March   22,  2018
        USD         58,934        JPY        6,442,000                      (1,273)
                                        March   15,  2018
        USD         210,088        JPY       22,777,000                      (2,673)
                                        March   15,  2018          (2,797)
        USD         208,041        JPY       22,571,000
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     Note  10 - Breakdown     of the  realised/unrealised          results    on investments
     For  the  year   ended   February     28,  2018,   the  breakdown     of  the  Net  realised/unrealised          results    on  investments,       as  set
     out  in  the  Statement     of  Operations      of  the  Fund,   is  as  follows:
                                   USD
     Realised     profit    on  investments
                                3,649,651
     Realised     loss   on  investments                   (246,012)
     Net  realised     profit    on  investments
                                3,403,639
                                   USD

     Change    in  unrealised      profit    on  investments
                                13,366,884
     Change    in  unrealised      loss   on  investments             (912,870)
     Change    in  net  unrealised      result    on  investments
                                12,454,014
     Note  11 - Transaction      costs

     Transaction      costs   are  defined    as  any  broker    commission      fees,   local,    transfer     and  stock   exchanges     taxes   and  any
     other   charges    and  fees   linked    to  the  purchase     and  sale   of  investments.       Transaction      costs   applied    to  ▶ specific
     investment      transaction      through    the  use  of  spreads    or  directly     deducted     from   the  price   of  the  investments      are
     excluded     from   the  transaction      costs   calculation.
     Transaction      costs   paid   by  the  Fund   during    the  year   ended   February     28,  2018   to  brokers    amounted     to:

       Currency          Amount
        CAD            1
        EUR           175
        GBP           985
        HKD          8,986
        JPY         137,499
        KRW         988,186
        TWD         19,215
        USD          9,536
     Transaction      costs   are  included     in  the  cost   of  investments.

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      2【ファンドの現況】
       【純資産額計算書】
                                                (2019年6月末日現在)
     Ⅰ.資産総額                                    75,250,371米ドル            8,111百万円
     Ⅱ.負債総額                                     192,948米ドル            21百万円

     Ⅲ.純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                                    75,057,423米ドル            8,090百万円

     Ⅳ.発行済口数                   Aポートフォリオ受益証券                      326,068口

                        Bポートフォリオ受益証券                      457,124口
     Ⅴ.1口当り純資産価格                   Aポートフォリオ受益証券                   7,791円           -

                        Bポートフォリオ受益証券                   112.58米ドル          12,135円
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     第4【外国投資信託受益証券事務の概要】

     ( イ)ファンド証券の名義書換

        ファンド記名式証券の名義書換機関は次のとおりです。
        取扱機関 ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.
        取扱場所 ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番 A棟
        日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託している場合、その販売取扱会社の責任で必要な
       名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行います。
        名義書換の費用は徴収されません。
     ( ロ)受益者集会
        受益者集会は開催されません。
     ( ハ)受益者に対する特典、譲渡制限
        受益者に対する特典はありません。
        管理会社は米国人をはじめその他のいかなる者によるファンド証券の取得も制限することができます。
        ファンド証券は、適用あるアメリカ合衆国の法令に基づく例外を利用する場合を除いて、アメリカ合衆国、その領土、
       または属領の市民もしくは居住者、または、アメリカ合衆国法または州法を準拠法として設立され、存続する法人、パー
       トナーシップ、信託もしくはその他の者に対しては発行または譲渡してはなりません。
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     第二部【特別情報】

     第1【管理会社の概況】

      1【管理会社の概況】

       (1 )資本金の額
         払込済資本金は375,000ユーロ(約4,593万円)で、2019年6月末日現在全額払込済です。なお、1株25,000ユーロ
        (約306万円)の記名株式15株を発行済です。
         最近5年間における資本金の額の増減はありません。
       (2 )会社の機構

         定款に基づき、3名以上の取締役で構成される取締役会が管理会社を運営します。取締役は管理会社の株主であるこ
        とを要しません。取締役は株主総会において株主によって選任され、その任期は、次回の年次株主総会終了時までであ
        り、後任者が選任され就任するまでは、その地位に留まりますが、株主総会の決議により理由の如何を問わずいつでも
        解任されることがあります。取締役は再選任されることがあります。
         死亡、退職その他の事由により取締役に欠員を生じた場合には、残余の取締役は、合議により次回の株主総会までの
        欠員を補充するための人員を多数決により選任することができます。
         いかなる会合においても、決議の議決権数が可否同数のときは、議長が、決定投票権を有します。
         取締役会は、取締役の互選により会長1名を選任し、さらに、副会長1名ないし数名を選任することができます。取
        締役会は、さらに、秘書役1名(取締役であることを要しません。)を選任し、取締役会および株主総会の議事録を保
        管する責に任ずることができます。取締役会は、会長または取締役2名の招集により、招集通知に指定された場所で開
        催されます。
         取締役会長は、すべての株主総会および取締役会の議長を務めるものとします。会長不在の場合は、株主総会および
        取締役会においては他の取締役を、また株主総会においては、当該株主総会の出席者の多数決でその他の者を、暫定的
        議長として選任することができます。
         取締役会は、随時管理会社の業務運営および経営に必要であると考えられるジェネラル・マネジャー1名、ジェネラ
        ル・マネジャー補佐、または他の役員を含む管理会社の役員を任命することができます。より詳細に述べると、2010年
        法第102条第1項(c)および2013年法第7条第1項(c)の要件に従い、取締役会は、管理会社の業務を効率的に行うために
        少なくとも2名の役員(「授権された業務遂行役員」)を任命します。当該任命は、取締役会によりいつでも取り消す
        ことができます。授権された業務遂行役員は管理会社の取締役または株主であることを要しません。授権された業務遂
        行役員は、管理会社の定款に別段の規定がある場合を除き、取締役会により付与された権限を有し、義務を負うものと
        します。
         取締役会の書面による招集通知は、緊急の場合を除き、遅くとも開催時の24時間前に取締役全員に送付されます。緊
        急の場合、招集通知に当該緊急事態の内容を記載します。かかる通知は、口頭による同意もしくは書面、ケーブル、電
        報、テレックス、ファックスまたはその他の証明可能な電子的手段により各取締役の同意が得られた場合には、省略す
        ることができます。取締役会の決議により予め採択された予定表に明記された時間および場所で開催されるものについ
        ては、各々について個別の通知をする必要はありません。
         取締役は、取締役会において、代理権を証明することのできる書面、電子メール、ケーブル、電報、テレックス、
        ファックスまたは、その他の電子的手段により、他の取締役を指名して取締役会に代理出席させることができます。取
        締役は、当該取締役であることを確認できる電話会議またはテレビ会議により、取締役会に出席することができます。
        当該手段は、当該取締役会の審議が中断されることなく接続された状態であり、取締役会への有効な参加を確保する技
        術上の特性を満たすものとします。当該通信手段により離れた場所で開催される当該会議は、管理会社の登記上の事務
        所で開催されたものとみなされるものとします。
         取締役会は、少なくとも取締役の半数が出席または代理の他の取締役が代理出席した場合のみ、取締役会において適
        法に審議しまたは行為することができます。
         決議は、出席または代理出席している取締役の議決権の多数決で行われます。
         当該取締役であることを確認できるビデオ会議またはその他の通信手段により取締役会に出席する取締役は、定足数
        および多数決の計算において出席したものとみなされるものとします。
         全取締役の合意により、全取締役が参加している電話会議は、本項のその他の規定に基づき有効な会議であるとみな
        されるものとします。
         取締役会は、ルクセンブルグ国内外で開催することができます。
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         前述の規定にかかわらず、取締役会の決議は、書面により行うことができ、これは、決議事項が記載され、各取締役
        が署名した1件の書類とするかまたは数件の書類とすることができます。かかる決議の日付は、最後の署名の日としま
        す。これらすべてが議事録を形成し、決議の証拠となります。
         投資顧問会社は管理会社に投資顧問業務を提供し、その職務の遂行にあたっては常に管理会社の取締役会の指図に従
        います。
      2【事業の内容及び営業の概況】

        管理会社の主な目的は、以下のとおりです。
       ・2010年法第101条第2項および同法別紙Ⅱに基づき、EU指令2009/65/ECに従い認可されルクセンブルグ国内外にお
        いて設立されたUCITSの管理、およびEU指令2009/65/ECに従い認可されていないルクセンブルグ国内外にお
        いて設立されたUCIの付加的な管理を行うこと
       ・ルクセンブルグ国内外において設立された、AIFMDに定義されるAIFに関し、2013年法第5条第2項および同法
        別紙Iに基づくAIFの資産に関する運用、管理、販売およびその他の業務を行うこと
        なお、管理会社は、(a)顧客ごとのポートフォリオの一任運用、(b)投資助言、(c)投資信託の受益証券の保管および
       管理または(d)2013年法第5条第4項に企図される金融商品に関する注文の受理および送信のサービスを提供しません。
        管理会社は、自らが業務(所在地および管理支援サービスを含みます。)を行うUCITS、UCIおよびAIFの子
       会社に対して上記の運用、管理および販売業務を行うこともできます。
        管理会社は、業務の無償提供および/または支店開設を通じ、ルクセンブルグ国外において許可を受けた活動を行うこ
       ともできます。
        管理会社は、2010年法および2013年法の定める範囲内であれば、これらにより認められる最大限の範囲まで、その目的
       の達成に直接もしくは間接的に関連し、ならびに/またはこれに有益および/もしくは必要とみなされるあらゆることを
       実行することができます。
        管理会社は、2010年法第15章に定義される管理会社および2013年法に定義されるAIFMとして認可されています。管
       理会社は、ファンド資産の投資顧問・運用業務を投資顧問会社であるジャナス・キャピタル・インターナショナル・リミ
       テッドに委託しており、またファンド資産の保管業務およびその他の管理業務を保管受託銀行、登録・名義書換・支払・
       管理事務代行会社、発行会社代理人および評価代理人であるノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.に委託しています。
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        管理会社は、2019年6月末日現在、以下の表に記載の契約型オープン・エンド型投資信託の受益証券の管理・運用を
       行っており、管理投資信託財産額は約1.1兆円です。
      国別(設立国)          種類別(基本的性格)              本数          純資産額の合計(通貨別)
                              2        3,998,446,855.70        米ドル
     ルクセンブルグ           MMF
                              2        2,665,737,223.06        豪ドル
                              1         101,407,828.66       カナダドル
                              2         550,022,358.61       ニュージーランド・ドル
                              1          55,394,899.44       英ポンド
                              17         968,306,425.16       米ドル
     ルクセンブルグ           その他
                              5          51,524,286.08       ユーロ
                              14         160,170,951,231        円
                              8         477,488,693.77       豪ドル
                              3          4,539,862.05      カナダドル
                              4         152,087,680.68       ニュージーランド・ドル
                              2          1,673,203.50      英ポンド
                              1          10,182,755.83       メキシコ・ペソ
                              1          94,310,462.84       トルコ・リラ
                              6         425,859,312.13       米ドル
     ケイマン諸島           その他
                              3         448,617,001.74       豪ドル
                              3         136,043,725.32       ニュージーランド・ドル
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      3【管理会社の経理状況】
      a.管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の財務書類

       を翻訳したものです。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及
       び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものです。
      b.管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定する外

       国監査法人等をいう。)であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムから監査証明に相当すると認められる
       証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該
       財務書類に添付されています。
      c.管理会社の原文の財務書類は、ユーロで表示されています。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が併

       記されています。日本円による金額は、2019年6月28日現在における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲
       値(1ユーロ=122.49円)で換算されています。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。
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       (1)【貸借対照表】
                    グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
                             貸借対照表
                           2019年3月31日現在
                           (ユーロで表示)
                                2019年3月31日                2018年3月31日

                         注記
                             (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)
     資産
     流動資産
     債権
      売掛金
       a)1年以内期限到来                        409,832        50,200       307,943        37,720
                              9,345,239        1,144,698        8,922,986        1,092,977
      銀行預金および手許現金                    9
                              9,755,071        1,194,899        9,230,929        1,130,696
                               26,250        3,215       26,250        3,215

     前払金
                               26,250        3,215       26,250        3,215
                              9,781,321        1,198,114        9,257,179        1,133,912

     資産合計
     資本金、準備金および負債

     資本金および準備金
     払込済資本金                     3      375,000        45,934       375,000        45,934
     準備金                         1,132,500         138,720        767,500        94,011
      1. 法定準備金                    4      37,500        4,593       37,500        4,593
      4. 公正価値準備金を含むその他の
        準備金
        b)その他の配当不能準備金                 4     1,095,000         134,127        730,000        89,418
     繰越(損)益                     4     7,160,310         877,066       7,343,211         899,470
                               366,919        44,944       182,099        22,305
     当期(損)益
                              9,034,729        1,106,664        8,667,810        1,061,720
     引当金
      納税引当金                    5      514,096        62,972       373,240        45,718
                               514,096        62,972       373,240        45,718
     債務
     買掛金
      a)1年以内期限到来                    6      188,096        23,040       177,802        21,779
     その他の債務
      a)税金債務                          9,874        1,209        9,997        1,225
                               34,526        4,229       28,330        3,470
      b)社会保障債務
                               232,496        28,478       216,129        26,474
                              9,781,321        1,198,114        9,257,179        1,133,912

     資本金、準備金および負債合計
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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       (2)【損益計算書】
                    グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
                             損益計算書
                        2019年3月31日に終了した年度
                           (ユーロで表示)
                                  2019年                 2018年

                         注記
                             (ユーロ)         (千円)        (ユーロ)         (千円)
     1 から5.    総利益(損失)

                        7、9      1,426,701         174,757       1,161,839         142,314
     6.  人件費

                              (866,522)        (106,140)        (841,274)        (103,048)
      a)賃金および給与                   8     (793,000)         (97,135)        (768,591)         (94,145)
      b)社会保障費                   8      (73,522)         (9,006)        (72,683)         (8,903)
        ⅰ)年金に関するもの                       (45,536)         (5,578)        (44,339)         (5,431)
        ⅱ)その他の社会保障費                       (27,986)         (3,428)        (28,344)         (3,472)
     8.  その他の営業費用

                               (35,000)         (4,287)        (35,024)         (4,290)
     10.  固定資産の一部を構成する投資

       および貸付からの収益
      b)その他の収益                           -        -       2,567         314
     11.  その他の未収利息および類似の収益

      b)その他の利息および類似の収益                         42,827         5,246        54,658         6,695
     14.  未払利息および類似の費用

      a)関連会社に関連するもの                   9      (13,934)         (1,707)        (15,650)         (1,917)
      b)その他の利息および類似の費用                         (41,214)         (5,048)        (73,801)         (9,040)
     15.  損益に係る税金

                         5     (145,939)         (17,876)        (66,535)         (8,150)
     16.  税引後利益(損失)

                               366,919         44,944        186,780         22,879
     17.  1 から16    の科目に含まれない

                                 -        -      (4,681)         (573)
       その他の税金
                               366,919         44,944        182,099         22,305

     18.当期利益
     添付の注記は当財務書類の一部である。

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                          財務書類に対する注記
                        2019年3月31日に終了した年度
     注1-一般事項

        グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(「当社」)は、ルクセンブルグ法に準拠する株式会社(”Société
       Anonyme”)としてルクセンブルグにおいて1991年7月8日に設立され、「ルクセンブルグ                                          B  37  359」の商業登記番号を
       有している。
        当社の登記上の所在地は、ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番A棟である。
        当社の主要事業は、投資信託の設定、管理および運用であり、それによって、「総利益(損失)」として損益計算書に
       開示されている管理報酬を受領する。
        当社は、オルタナティブ投資ファンド運用会社としての認可を2014年2月14日付で得ている。さらに当社は、2010年12
       月17日法(修正済)第15章に基づく認可を2017年11月16日付でCSSFから得ている。
        当社は、当社が子会社としてその一部を形成する最大の組織である野村ホールディングス株式会社の連結決算の対象に
       なっている。野村ホールディングス株式会社の登記上の事務所は東京に所在しており、その連結財務書類は、〒103-8645
       日本国東京都中央区日本橋一丁目9番1号において入手可能である。
        さらに、当社は、上記の段落で言及した組織中、最小の組織であるノムラ・ヨーロッパ・ホールディングス・ピーエル
       シーの連結決算の対象にもなっており、子会社としてその一部を形成している。ノムラ・ヨーロッパ・ホールディング
       ス・ピーエルシーの登記上の事務所はロンドンに所在しており、その連結財務書類は、イギリスEC4R 3ABロンド
       ン、エンジェル・レーン1において入手可能である。
     注2-重要な会計方針の要約

        当社の財務書類は、ルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、またルクセンブルグにおいて一般に認められた会計原則
       に従って作成されている。
        取締役会により適用された重要な会計方針は、以下のように要約される。
       外貨換算
        当社は、その会計帳簿をユーロで記帳しており、財務書類は当該通貨で表示されている。
        ユーロ以外の通貨建のすべての取引は、取引日の実勢為替レートによりユーロに換算される。
        銀行預金は、貸借対照表日現在で有効な為替レートにより換算される。為替差損益は、本年度の損益計算書に計上され
       る。
        その他の資産および負債は、取得時の為替レートにより換算した評価額、または貸借対照表日現在の実勢為替レートに
       より算定された評価額のうち資産については低価な方、負債については高価な方を用いて、それぞれ個別に換算される。
        実現為替差損益および未実現為替差損は、損益計算書に計上される。
       債権
        未収債権は、額面価額で計上される。回収の可能性が低くなった場合には、評価調整が課される。評価調整は、行われ
       た事由が適用されなくなった場合には継続されない。
       引当金
        引当金は、債務の性質が明確なもので、かつ貸借対照表日時点で発生することが確実もしくはその可能性が高いが、そ
       の金額もしくは発生日が不確定な債務の損失を補填するために設定されている。
       債務
        債務には、当事業年度に関連する費用で、翌事業年度に支払われるものが含まれている。
       総利益および損失
        総利益および損失には、その他外部費用を差し引いた、管理運用するファンドから受領する管理報酬が含まれている。
       売上高は、発生主義に基づいて計上される。
       受取利息および支払利息
        受取利息および支払利息は、発生主義に基づいて計上される。
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     注3-払込済資本金
        2019年3月31日および2018年3月31日現在、当社の発行済かつ全額払込済の資本金は、1株当り額面25,000ユーロの記
       名株式15株により表章される。当社は、自社株を購入していない。
     注4-準備金および繰越利益または損失

        年度中の増減は、以下のとおりである。
                             法定準備金          その他の準備金           繰越(損)益
                             (ユーロ)           (ユーロ)           (ユーロ)
        2018年3月31日現在残高                         37,500          730,000          7,343,211
        前期の(損)益                           -           -        182,099
        富裕税準備金の取毀し純額                           -        (80,000)           80,000
                                   -        445,000          (445,000)
        富裕税準備金
        2019年3月31日現在残高                         37,500         1,095,000           7,160,310
       法定準備金

        ルクセンブルグの法定要件に準拠して、年間純利益の少なくとも5%を配当が制限される法定準備金として積み立てな
       ければならない。この要件は、準備金が発行済株式資本の10%に達した時に充足されたものとみなされる。
       その他の準備金
        2016年から富裕税を減額するための基準を定めた2016年6月16日付第47-3号通達に基づき、ルクセンブルグ税務当局
       は、企業が適用されるべき(前年度の法人税を控除した)最低富裕税額を決定し、当該金額と統合ベースに基づく富裕税
       額とを比較することにより、当該年度における富裕税額を減額することができることを示した第51号通達を2016年7月25
       日に発行した。富裕税の目的のため、企業は当該減額後の最低富裕税額または統合ベースに基づく富裕税額のいずれか高
       い方の金額を支払わなければならない。ルクセンブルグ税務当局が2018年5月17日に新たに発行した第47-4号通達にした
       がうと、2017年度の富裕税準備金は承認済の2016年度の損益から割当てるべきである。したがって、当社は、当社の2016
       年度の損益は2017年3月31日現在の繰延損益の一部であり、すなわち2017年度の富裕税準備金は当社の2016年度の損益か
       ら割当てられている事実を明確にすることを決定した。
        上記の適用を受けるために、当社は、その年の富裕税額の5倍に相当する制限的準備金を設定しなければならない。
        この準備金は、設定された翌年から5年間維持されなければならない。制限的準備金を配当の対象とする場合には、配
       当が行われた年度に税額控除は廃止される。当社は、この制限的準備金を「その他の準備金」として計上することを決定
       した。
        2019年3月31日現在、分配不能準備金は1,095,000ユーロであり、これは2013年から2019年までの年度の富裕税の5倍に
       相当する。(2018年3月31日:730,000ユーロ)
        2018年6月12日に開催された年次総会により、2012年の富裕税準備金(80,000ユーロ)が全額取り毀され、2018年の富
       裕税準備金として215,000ユーロおよび2019年の富裕税準備金として230,000ユーロが設定された。
     注5-税金

        2019年1月1日付で、法人税率は18%から17%に、エスペランジュの地方事業税率は7.5%から6.75%に引き下げられ
       た。
     注6-買掛金

        2019年3月31日および2018年3月31日現在、残高は、未払いの監査報酬、税務コンサルタント料、給与関連拠出金およ
       び所在地事務報酬で構成されていた。
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     注7-総利益または損失
        2019年3月31日および2018年3月31日現在、以下のとおり分析される。
                         2019年           2018年
                        (ユーロ)           (ユーロ)
       管理報酬                    1,549,545           1,308,526
       リスク管理報酬                     55,625           67,083
       その他の報酬                     53,000           52,000
                           (231,469)           (265,770)
       その他の外部費用
                          1,426,701           1,161,839
        2019年3月31日現在、その他の外部費用は、所在地事務報酬97,175ユーロ(2018年3月31日現在:94,981ユーロ)、海

       外規制費用14,531ユーロ(2018年3月31日現在:21,679ユーロ)、内部および外部の監査報酬54,004ユーロ(2018年3月
       31日現在:53,952ユーロ)、法務報酬3,941ユーロ(2018年3月31日現在:法務報酬の払戻し5,894ユーロ)およびその他
       の費用61,818ユーロ(2018年3月31日現在:101,052ユーロ)で構成されている。
     注8-スタッフ

        2019年3月31日に終了した年度に、当社が雇用していた従業員は7名(2018年3月31日に終了した年度:6名)であっ
       た。
     注9-関連会社

        当社は、普通株式の100%を所有する(ルクセンブルグにおいて設立された)ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.に
       よって経営支配されている。当社の最終的親会社は、東京に所在する野村ホールディングス株式会社である。
        通常の事業の一環として、関連会社との間で多くの銀行取引が行われている。これらには、当座預金口座、短期定期預
       金および為替取引が含まれる。
        2019年3月31日および2018年3月31日に終了した年度の当座預金口座の利息は、マイナスであった。適用された金利
       は、市場で入手できる短期預金金利から非関連会社の顧客に適用されるものと同じスプレッドを差し引いた後の利率であ
       る。
        ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(「銀行」)と当社は、経営モデルに沿って事業活動を行うために一定のサービ
       スを提供することを銀行に委任する2014年2月14日付でサービス水準合意書(随時改正済)に署名した。2019年3月31日
       に終了した年度に、銀行により請求された年額92,500ユーロ(付加価値税抜き)(2018年3月31日に終了した年度:
       92,500ユーロ)を比例按分した金額は、損益計算書の「総利益(損失)」において控除されている。
     注10-運用資産

        当社が投資運用の責任を有するが受益者として所有していない運用資産は、貸借対照表から除外されている。当該資産
       は、2019年3月31日現在、約9,054百万ユーロ(2018年:9,767百万ユーロ)である。
       次へ

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                        GLOBAL    FUNDS   MANAGEMENT      S.A.
                        Balance    Sheet   at  March   31,  2019

                           (expressed      in  Euro)
                                         March   31,  2019     March   31,  2018

                                   Note(s)
     ASSETS

     CURRENT    ASSETS

     Debtors
      Trade   debtors
       a) becoming    due  and  payable    within   one  year
                                            409,832          307,943
      Cash  at bank  and  in hand                            9,345,239          8,922,986
                                     9
                                           9,755,071          9,230,929
                                             26,250          26,250

     PREPAYMENTS
                                             26,250          26,250
                                           9,781,321          9,257,179

     TOTAL   (ASSETS)
                                         March   31,  2019     March   31,  2018

                                   Note(s)
     CAPITAL,    RESERVES    AND  LIABILITIES

     CAPITAL    AND  RESERVES

     Subscribed     capital
                                     3       375,000          375,000
     Reserves                                       1,132,500           767,500
      1. Legal   reserve
                                     ▶        37,500          37,500
      4. Other   reserves,     including     the  fair  value   reserve
       b) other   non  available     reserves
                                     ▶      1,095,000           730,000
     Profit   or loss  brought    forward
                                     ▶      7,160,310          7,343,211
     Profit   or loss  for  the  financial     year                        366,919          182,099
                                           9,034,729          8,667,810
     PROVISIONS
      Provisions     for  taxation                               514,096          373,240
                                     5
                                            514,096          373,240
     CREDITORS
     Trade   creditors
      a) becoming    due  and  payable    within   one  year
                                     6       188,096          177,802
     Other   creditors
      a) Tax  authorities                                    9,874          9,997
      b) Social   security    authorities                              34,526          28,330
                                            232,496          216,129
     TOTAL   (CAPITAL,     RESERVES    AND  LIABILITIES)                         9,781,321          9,257,179

     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   annual   accounts.

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                        GLOBAL    FUNDS   MANAGEMENT      S.A.
                          Profit    and  Loss   Account

                       for  the  year   ended   March   31,  2019
                           (expressed      in  Euro)
                                   Note(s)          2019          2018

     1. to 5. Gross   profit   or loss                    7, 9

                                           1,426,701          1,161,839
     6. Staff   costs

                                            (866,522)          (841,274)
      a) salaries    and  wages
                                     8       (793,000)          (768,591)
      b) social   security    costs
                                     8       (73,522)          (72,683)
        i) relating    to pensions
                                            (45,536)          (44,339)
        ii)  other   social security         costs
                                            (27,986)          (28,344)
     8. Other   operating     expenses                               (35,000)          (35,024)

     10.  Income   from  other   investments      and  loans   forming    part  of the

       fixed   assets
        b) other   income
                                              ---         2,567
     11. Other     interest    receivable     and  similar    income

      b) other   interest    and  similar    income
                                             42,827          54,658
     14.  Interest    payable    and  similar    expenses

        a) concerning     affiliated     undertakings
                                     9       (13,934)          (15,650)
        b) other   interest    and  similar    expenses
                                            (41,214)          (73,801)
     15.  Tax  on profit   or loss

                                     5       (145,939)          (66,535)
     16.  Profit   or loss  after   taxation

                                            366,919          186,780
     17.  Other   taxes   not  shown   under   items   1 to 16

                                              ---        (4,681)
     18.  Profit   for  the  financial     year                          366,919          182,099

     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   annual   accounts.

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                        GLOBAL    FUNDS   MANAGEMENT      S.A.
                        Notes   to  the  Annual    Accounts

                       for  the  year   ended   March   31,  2019
     Note   1  – General

     Global    Funds   Management      S.A.   (the   “Company”)      was  incorporated       on  July   8,  1991   in  Luxembourg      as  ▶  “Société
     Anonyme”     governed     by  Luxembourg      laws   and  holds   the  following     trade   register     identification:        Luxembourg      B 37  359.
     The  Company's     registered      address    is  at  Building     A  – 33,  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange,      Grand   Duchy   of

     Luxembourg.
     The  principal     activity     of  the  Company    is  the  creation,     administration        and  management      of  investment      funds   for

     which   it  receives     management      fees   disclosed     in  the  Profit    and  Loss   Account    as  “Gross    profit    or  loss”.
     The  Company    has  been  granted    with  Alternative      Investment     Fund  Manager    (AIFM)   licence    with  effect   on February    14,  2014.

     Moreover    the  Company    has  been  granted    with  Chapter    15 of the  modified    law  of December    17,  2010  license    by the  CSSF  on
     November    16,  2017.
     The  Company    is included    in the  consolidated      accounts    of Nomura   Holdings    Inc.,   forming    the  largest    body  of undertakings      of

     which   the  Company    forms   ▶ part  as ▶ subsidiary     undertaking.      The  registered     office   of Nomura   Holdings    Inc.  is located    in
     Tokyo   and  the  consolidated      financial     statements     are  available     at 1-9-1   Nihonbashi,      Chuo-Ku,    Tokyo   103-8645,     Japan.
     In  addition,     the  Company    is  included     in  the  consolidated       accounts     of  Nomura    Europe    Holdings     Plc,   forming    the

     smallest     body   of  undertakings       included     in  the  body   of  undertakings       referred     to  in  the  above-mentioned        paragraph
     of  which   the  Company    forms   part   as  ▶ subsidiary      undertaking.       The  registered      office    of  Nomura    Europe    Holdings     Plc
     is  located    in  London    and  the  consolidated       accounts     are  available     at  1 Angel   Lane,   London,    EC4R   3AB,   UK.
     Note   2  – Summary    of  significant      accounting      policies

     The  annual   accounts    of the  Company    are  prepared    in accordance     with  Luxembourg     laws  and  regulatory     requirements      and
     according     to generally     accepted    accounting     principles     applicable     in Luxembourg.
     The  significant      accounting     policies    applied    by the  Board   of Directors     are  summarised     as follows:

     Foreign    currency    translation

     The  Company    maintains     its  accounts    in Euro  (“EUR”)     and  the  annual   accounts    are  expressed     in this  currency.
     All  transactions      expressed     in currencies     other   than  the  EUR  are  translated     into  EUR  at exchange    rates   prevailing     at the

     transaction      date.
     Cash  at bank  is translated     at the  exchange    rates   effective     at the  balance    sheet   date.   Exchange    losses   and  gains   are

     recorded    in the  profit   and  loss  account    of the  year.
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                     Notes   to  the  Annual    Accounts     (continued)

                       for  the  year   ended   March   31,  2019
     Note   2  – Summary    of  significant      accounting      policies     (continued)

     Other   assets   and  liabilities      are  translated     separately     at the  lower   or at the  higher,    respectively,       of the  value   converted
     at the  historical     exchange    rates   or at their   value   determined     at the  exchange    rates   prevailing     at the  balance    sheet   date.
     Realised    exchange    gains   and  losses   and  unrealised     exchange    losses   are  accounted     for  in the  profit   and  loss  account.

     Debtors

     Trade   debtors    are  recorded    at their   nominal    value.   They  are  subject    to value   adjustments      where   their   recovery    is
     compromised.      These   value   adjustments      are  not  continued     if the  reasons    for  which   the  value   adjustments      were  made  have
     ceased   to apply.
     Provisions

     Provisions     are  intended    to cover   loss  on debts   the  nature   of which   is clearly    defined    and  which,   at the  date  of the  balance
     sheet,   are  either   likely   to be incurred    or certain    to be incurred    but  uncertain     as to their   amount   or as to the  date  on which
     they  will  arise.
     Creditors

     Creditors     include    expenses    to be paid  during   the  subsequent     financial     year  but  related    to the  current    financial     year.
     Gross   profit    or  loss

     Gross   profit   or loss  includes    the  management     fees  earned   from  funds   under   management     less  other   external    charges.    The
     turnover    is recorded    on an accrual    basis.
     Interest     income    and  interest     expenses

     Interest    income   and  interest    expenses    are  recorded    on an accruals    basis.
     Note   3  – Subscribed      capital

     As  at  March   31,  2019   and  2018,   the  issued    and  fully   paid   capital    of  the  Company    is  represented      by  15  registered
     shares    of  ▶ par  value   of  EUR  25,000    each.   The  Company    has  not  purchased     its  own  shares.
     Note   ▶  – Reserves     and  Profit    or  loss   brought    forward

     The  movements     for  the  year  are  as follows:
                                                  Profit    or  loss
                                   Legal          Other
                                  reserve         reserves
                                                      brought
                                                      forward
                                    EUR          EUR          EUR
     Balance    as  at  March   31,  2018

                                   37,500         730,000         7,343,211
     Previous     year's    profit    or  loss
                                    ---          ---        182,099
     Net  release    of  net  wealth    tax  (“NWT”)     reserve
                                    ---        (80,000)          80,000
     NWT  reserve                              ---        445,000         (445,000)
     Balance    as  at  March   31,  2019                  37,500        1,095,000          7,160,310

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                     Notes   to  the  Annual    Accounts     (continued)

                       for  the  year   ended   March   31,  2019
     Note   ▶  – Reserves     and  Profit    or  loss   brought    forward    (continued)

     Legal   reserve
     In accordance     with  Luxembourg     legal   requirements,       at least   5% of the  annual   net  profit   is to be transferred      to legal
     reserve    from  which   distribution      is restricted.      This  requirement      is satisfied     when  the  reserve    reaches    10%  of the  issued
     share   capital.
     Other   reserves

     Based   on  the  Circular     Fort.   N°47ter     dated   June   16,  2016,   which   determines      the  criteria     for  the  reduction     of  the
     NWT  as  from   2016,   the  Luxembourg      direct    tax  authorities      issued    on  July   25,  2016   ▶ circular     I.Fort    N°51   (the
     “Circular”)       indicating      that   ▶ company    may  reduce    its  NWT  for  ▶ given   year   by  determining      the  minimum    NWT  that
     should    be  subject    to  (subtracting       the  Corporate     Income    Tax  (“CIT”)     for  the  precedent     year),    and  by  comparing
     this   amount    with   the  NWT  that   is  due  based   on  the  unitary    value.    For  the  NWT  purpose,     the  company    should    be
     liable    to  the  highest    of  the  said   amounts    (the   minimum    NWT  after   reduction)      or  the  NWT  due  based   on  the  unitary
     value.    According     to  the  new  Luxembourg      Circular     I.  Fort.   N°47quater      issued    by  the  Luxembourg      tax  authorities      on
     17  May  2018,   the  creation     of  the  2017   NWT  reserve    should    have   been   decided    upon   the  approval     of  the  2016
     financial     statements      and  allocated     out  of  its  2016   result    of  the  year.   In  this   respect,     it  has  been   decided    to
     clarify    the  fact   that   the  2017   NWT  reserve    has  been   created    via  an  allocation      made   out  the  2016   result    of  the
     year   of  the  Company,     such   ▶ 2016   result    of  the  year   being   part   of  the  result    brought    forward    of  the  Company    as  at
     March   31,  2017.
     In  order   to  avail   of  the  above,    the  Company    must   set  up  ▶ restricted      reserve    equal   to  five   times   the  amount    of

     the  NWT  credited.
     This  reserve    has  to be maintained     for  ▶ period   of five  years   following     the  year  in which   it was  created.    In case  of

     distribution      of the  restricted     reserve,    the  tax  credit   falls   due  during   the  year  in which   it was  distributed.      The  Company
     has  decided    to maintain    this  restricted     reserve    under   “Other   reserves    ”.
     As at March   31,  2019,   the  non-distributable         reserve    amounted    EUR  1,095,000     representing      five  times   the  NWT  credited    for

     the  years   from  2013  to 2019  (March   31,  2018:   EUR  730,000).
     As  per  Annual    General    Meeting    held   on  June   12,  2018,   the  2012   NWT  reserve    was  fully   released     for  an  amount    of  EUR

     80,000,    ▶ NWT  reserve    of  EUR  215,000    was  constituted      for  2018   and  ▶ NWT  reserve    of  EUR  230,000    was  constituted
     for  2019.
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                       for  the  year   ended   March   31,  2019
     Note   5  – Taxes

     The  Corporate     Income    Tax  (“CIT”)     rate   has  decreased     from   18%  to  17%  and  the  Municipal     Business     tax  rate   has
     decreased     in  Hesperange      from   7.5%   to  6.75%,    both   effective     as  of  January    1,  2019.
     Note   6  – Trade   Creditors

     As  at  March   31,  2019   and  2018,   the  balances     were   constituted      of  audit   and  tax  consultancy      fees,   salary    related
     contributions       and  domiciliation       fees   payable.
     Note   7  – Gross   profit    or  loss

     As  at  March   31,  2019   and  2018,   this   caption    can  be  analysed     as  follows:
                                              2019          2018
                                              EUR          EUR
     Management      fees
                                           1,549,545          1,308,526
     Risk   Management      fees
                                             55,625          67,083
     Other   fees
                                             53,000          52,000
     Other   external     charges                               (231,469)          (265,770)
                                           1,426,701          1,161,839
     As  at  March   31,  2019,   Other   external     charges    consist    of  domiciliation       fees   for  an  amount    of  EUR  97,175    (March    31,

     2018:   EUR  94,981),     overseas     regulation      fees   for  EUR  14,531    (March    31,  2018:   EUR  21,679),     internal     and  external
     audit   fees   for  EUR  54,004    (March    31,  2018:   EUR  53,952),     legal   fees   for  EUR  3,941   (March    31,  2018:   legal   fees
     reimbursement       for  EUR  5,894)    and  other   charges    for  EUR  61,818    (March    31,  2018:   EUR  101,052).
     Note   8  – Staff

     For  the  year   ended   March   31,  2019,   the  Company    has  employed     7 persons    (March    31,  2018:   6 persons).
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                     Notes   to  the  Annual    Accounts     (continued)

                       for  the  year   ended   March   31,  2019
     Note   9  – Related    parties

     The  Company    is  controlled      by  Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   (incorporated       in  Luxembourg),       which   owns   100%   of  the
     ordinary     shares.    The  ultimate     parent    of  the  Company    is  Nomura    Holdings     Inc.   and  is  located    in  Tokyo.
     A number    of  banking    transactions       are  entered    into   with   the  related    parties    in  the  normal    course    of  business.

     These   include    current    accounts,     short   term   deposits     and  foreign    exchange     currency     transactions.
     Current    accounts     yielded    negative     interest     for  the  years   ended   March   31,  2019   and  March   31,  2018.   The  interest

     rates   applied    derived    from   the  short   term   deposit    rates   available     on  the  market    minus   the  same   spread    applicable
     to  non  related    parties‘     clients.
     Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   (the   “Bank”)     and  the  Company    have   signed    ▶ Service    Level   agreement     on  February

     14,  2014,   as  amended    from   time   to  time,   whereas    the  Company    appointed     the  Bank   to  provide    certain    services     to
     conduct    its  business     under   its  operating     model.    The  annual    amount    of  EUR  92,500    excluding     VAT  to  be  invoiced
     prorata    temporis     by  the  Bank   for  the  year   ended   March   31,  2019   (March    31,  2018:   EUR  92,500)    is  recorded     in
     deduction     of  the  caption     “Gross    profit    or  loss”    in  the  profit    and  loss   account.
     Note   10  – Assets    under   management

     Assets    under   management      which   are  not  beneficially       owned   by  the  Company    but  for  which   the  Company    has  investment
     management      responsibility        have   been   excluded     from   the  balance    sheet.    Such   assets    amount    to  approximately       EUR
     9,054   million    as  at  March   31,  2019   (2018:    EUR  9,767   million).
                                102/164











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      4【利害関係人との取引制限】
        管理会社は、ファンドのために、(a)管理会社、(b)その関係法人、(c)管理会社もしくはその関係法人の取締役、ま
       たは(d)それらの主要株主(自己または他の名義(ノミニー名義を含みます。)をもってするを問わず、自己の勘定でこ
       れらの会社の発行済株式総数の10%以上の株式を保有する者をいいます。)であって、本人自らまたは自己の勘定で行為
       する者との間で、有価証券(ファンド証券を除きます。)の売買もしくは貸付けをなし、または金銭の貸与を受けてはな
       りません。ただし、当該取引が約款に定められた諸制限を遵守し、かつ国際的に承認された証券市場または国際的に承認
       された金融市場における、その時々の、(ⅰ)公に入手可能な相場に基づき決定された価格、または(ⅱ)競争価格もしく
       は実勢利率によって行われる場合を除きます。
      5【その他】

       (1)  取締役の変更
         取締役は年次株主総会において株主により選任され、株主の決議により解任されます。欠員ある場合には、次回の株
        主総会まで欠員を補充するため、残余の取締役の多数決により取締役を選任することができます。
       (2)  定款の変更
         定款の変更または解散に関しては、定款を変更する方法により採択された臨時株主総会の決議案が承認される必要が
        あります。
       (3)  事業譲渡または事業譲受
         ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの法令の規定に基づき、UCITS
        およびAIFを管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務を譲渡することができます。
       (4)  訴訟事件その他の重要事項
         訴訟事件その他管理会社に重要な影響を与えた事実、または与えることが予想される事実はありません。
         管理会社の会計年度は3月31日に終了する1年です。
         管理会社の存続期間は無期限です。ただし、株主総会の決議によっていつでも解散することができます。
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     第2【その他の関係法人の概況】

      1【名称、資本金の額及び事業の内容】

      1.ジャナス・キャピタル・インターナショナル・リミテッド(「投資顧問会社」)
        (Janus   Capital    International       Limited)
       (1)  資本金の額
         2019年6月末日現在、払込資本金額は53,000,000英ポンド(約72億3,821万円)
        (注)英ポンドの円貨換算は、2019年6月28日における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1英ポンド=136.57円)により
          ます。
       (2)  事業の内容
         ジャナス・キャピタル・インターナショナル・リミテッドは、1998年にイングランドで設立されました。ジャナス・
        キャピタル・インターナショナル・リミテッドはイングランドおよびウェールズにおいて登録され、イギリスの監督機
        関である金融庁により認可され、規制される会社です。ジャナス・キャピタル・インターナショナル・リミテッドは、
        ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーの全額出資の子会社であり、アイルランドで登録された譲渡可能
        証券に投資する投資法人(UCITS)1社、アイルランドで登録されたUCITS以外の投資信託1本およびオース
        トラリアで登録された投資信託1本を含む米国外の顧客のための投資運用会社として行為しています。さらに、ジャナ
        ス・キャピタル・インターナショナル・リミテッドは、ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーのために
        補助的マーケティング業務および取引業務を行います。ジャナス・キャピタル・インターナショナル・リミテッドは、
        設立時から常に要求される資本額を充足しており、また超過しています。2019年6月末日現在、ジャナス・キャピタ
        ル・インターナショナル・リミテッドは約172.83億米ドルの資産を運用しています。
      2.ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシー(「副投資顧問会社」)

        (Janus   Capital    Management     LLC)
       (1)  出資の額
         2019年6月末日現在、出資の額は1,181,500,000米ドル(約1,273億5,389万円)
       (2)  事業の内容
         ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーは、トム・ベイリーによって1970年に米国コロラド州法に基づ
        き設立され、米国証券取引委員会(SEC)に投資顧問会社として登録されています。ジャナス・キャピタル・マネジ
        メント・エルエルシーは、1970年にジャナス・ファンドに対する投資顧問としての業務を開始しました。
         ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシーは現在、米国および海外のミューチュアル・ファンド(ファン
        ドの投資目的および投資方針と実質的に同様の投資目的および投資方針の投資信託を含みます)、企業、個人、年金お
        よび慈善口座に投資顧問または副投資顧問業務を提供しています。ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエル
        シーは、資産管理を主業務をする公開企業であるジャナス・ヘンダーソン・グループ・ピーエルシーの子会社です。
      3.ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(「保管受託銀行」ならびに「登録・名義書換・支払・管理事務代行会社、発

        行会社代理人および評価代理人」)
        (Nomura    Bank  (Luxembourg)      S.A.)
       (1)  資本金の額
         2019年6月末日現在、2,800万ユーロ(約34億2,972万円)
       (2)  事業の内容
         1990年、ルクセンブルグの法律に基づき株式会社としてルクセンブルグにおいて設立され、銀行業務に従事していま
        す。
      4.野村證券株式会社(日本における「代行協会員」および「販売会社」)

       (1)  資本金の額
         2019年6月末日現在、100億円
       (2)  事業の内容
         日本において第一種金融商品取引業者として、有価証券の売買、売買の媒介、引受け、募集その他金融商品取引業に
        関連する業務を行っています。同社は2019年6月末日現在、日本国内に156の本支店を有し、顧客に第一種金融商品取引
        業に関するサービスを提供しています。なお、野村アセットマネジメント株式会社およびその他の投資運用業者発行の
        投資信託について、指定金融商品取引業者として、また、外国投資信託について、販売会社および代行協会員として、
        それぞれの証券(株式)の販売・買戻しの取扱いを行っています。
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      2【関係業務の概要】

      1.ジャナス・キャピタル・インターナショナル・リミテッド(「投資顧問会社」)
        (Janus   Capital    International       Limited)
        ファンドに関する投資顧問・運用業務を行います。
      2.ジャナス・キャピタル・マネジメント・エルエルシー(「副投資顧問会社」)

        (Janus   Capital    Management     LLC)
        ファンドに関する副投資顧問業務を行います。
      3.ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(「保管受託銀行」ならびに「登録・名義書換・支払・管理事務代行会社、発

        行会社代理人および評価代理人」)
        (Nomura    Bank  (Luxembourg)      S.A.)
        管理会社との契約に基づき、ファンド資産の保管業務を行います。また、登録・名義書換・支払・管理事務代行業務、
       発行会社代理人業務(純資産価額の計算を含みます。)および評価代理人業務等を行います。
      4.野村證券株式会社(日本における「代行協会員」および「販売会社」)

        日本におけるファンド証券の販売に関し、販売業務および代行協会員業務を行います。
      3【資本関係】

        管理会社の株式の100%をノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.が保有しています。
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     第3【投資信託制度の概要】

                          (2019年5月1日付)

     Ⅰ.定義

     1915年法              商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)

     1993年法              金融セクターに関する1993年4月5日法(改正済)
     2002年法              2012年7月1日発効の投資信託に関する2002年12月20日法(改正済)(2010年法が継
                  承)
     2004年法              リスク資本に投資する投資法人(以下「SICAR」という。)に関する2004年6月15
                  日法
     2007年法              専門投資信託に関する2007年2月13日法(改正済)
     2010年法              投資信託に関する2010年12月17日法(改正済)
     2013年法              オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法(改正済)
     2016年法              リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する随時改正される2016年7月23日法
     AIF              2013年法第1条第39項に定めるオルタナティブ投資ファンド
     AIFM              2013年法第1条第46項に定めるオルタナティブ投資ファンド運用会社
     AIFMD              指令2003/41/ECおよび指令2009/65/ECならびに規則(EC)No.1060/2009お
                  よび規則(EU)No.1095/2010を改正する、オルタナティブ投資ファンド運用会社に
                  関する2011年6月8日付欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EU
     AIFMR              適用除外、一般的な運用条件、保管受託銀行、レバレッジ、透明性および監督に関する
                  欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EUを補足する2012年12月19日付委員会委任
                  規則(EU)No.231/2013
     BMRまたは              指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則(EU)No.596/2014を
     ベンチマーク規則              改正する、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパ
                  フォーマンスを測定するために用いられる指数に関する2016年6月8日付欧州議会およ
                  び欧州理事会規則(EU)2016/1011
     CESR              欧州証券市場監督局によって代替された欧州証券規制委員会(ESMA)
     第16章管理会社              2010年法第16章に基づき認可を受けた管理会社
     CSSF              ルクセンブルグの金融セクター監督当局である金融監督委員会
     EC              欧州共同体
     EEC              欧州経済共同体
     ESMA              欧州証券市場監督局
     EU              欧州連合(EECの継承機関であるECを吸収)
     FCP              契約型投資信託
     KIDまたは              規則1286/2014において言及される主要情報文書
     PRIIPs      KID
     KIIDまたは              指令2009/65/EC第78条および2010年法第159条において言及される主要投資家情報
     UCITS      KIID        文書
     加盟国              欧州連合加盟国ならびに欧州経済地域を形成する契約の当事者である欧州連合加盟国以
                  外の国で、当該契約および関連の法律に定める制限内で欧州連合加盟国に相当するとみ
                  なされる国
     メモリアルB              メモリアル・ベ・ルクイ・アドミニストラティフ・エ・エコノミックという政府の公示
                  が行われる官報の一版
     メモリアルC              メモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという要求される会社の
                  公告および通知が行われる官報の一版で、2016年6月1日からRESAに切り替えられ
                  た
     MMF              MMF規則に基づくマネー・マーケット・ファンドとしての資格を有するファンド
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     MMF規則              マネー・マーケット・ファンドに関する2017年6月14日付欧州議会および欧州理事会規
                  則(EU)2017/1131
     非個人向け              その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券/投資
     パートⅡファンド              証券を販売することが認められていないパートⅡファンド
     パートⅠファンド              (特にUCITS         Ⅳ指令をルクセンブルグ法において導入する)2010年法パートⅠに
                  基づく譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託。かかるファンドは、一般に「UC
                  ITS」と称する。
     パートⅡファンド              2010年法パートⅡに基づく投資信託
     PRIIP              PRIIPs規則の意味における、パッケージ型個人向け投資金融商品
     PRIIPs規則または              パッケージ型個人向け投資金融商品(PRIIPs)の主要情報文書に関する2014年11
     規則1286/2014              月26日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)1286/2014
     RAIF              リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日付ルクセンブルグ法
                  第1条に定めるリザーブド・オルタナティブ投資ファンド
     登録AIFM              運用資産が2013年法第3条およびAIFMDに規定される最低限度額を下回り、かつ、
                  同条に規定される免除の恩恵を受け、利用する運用会社
     個人向け              その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券/投資
     パートⅡファンド              証券を販売することが認められているパートⅡファンド
     RESA              ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという2016年6月1日
                  付でメモリアルCに代わって公式な発表とみなされる、中央電子プラットフォーム
     SICAF              固定資本を有する投資法人
     SICAV              変動資本を有する投資法人
     SICAR              2004年法に基づくリスク資本に投資する投資法人
     SFT規則              規則(EU)No.648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する
                  2015年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2015/2365
     SIF              2007年法に基づく専門投資信託
     UCI              投資信託
     UCITS              譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
     UCITS      Ⅳ指令または        譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)に関する法律、規則および
                  行政規定の調整に関する2009年7月13日付欧州議会および欧州理事会指令2009/65/E
     指令2009/65/EC
                  C
     UCITS      Ⅴ指令または        預託業務、報酬方針および制裁に関して譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
                  (UCITS)に関する法律、規則および行政規定の調整に関する指令2009/65/EC
     指令2014/91/EU
                  を改正する2014年7月23日付欧州議会および欧州理事会指令2014/91/EU
     UCITS      Ⅴ法        2010年法および2013年法を改正するルクセンブルグ法へUCITS                               Ⅴ指令を法制化す
                  る2016年5月10日法
     UCITS      Ⅴ規則または        預託機関の義務に関して欧州議会および欧州理事会指令2009/65/ECを補足する随時
                  改正される2015年12月17日付委員会委任規則(EU)2016/438
     EU規則2016/438
     UCITS所在加盟国              UCITS      Ⅳ指令第5条に基づき契約型投資信託または投資法人が認可を受けた加盟
                  国
     UCITS受入加盟国              契約型投資信託または投資法人の受益証券が販売される、UCITS所在加盟国以外の
                  加盟国
     UCITS管理会社または              2010年法第15章に基づき認可を受けた管理会社
     第15章管理会社
     重要情報

     本概要は、SICAVまたはFCPの最も一般的な形態を採用するUCITSおよびパートⅡファンドに着目している。

     他の法律に関する言及は、適切と判断される場合に行われる。
     本概要は、ルクセンブルグで利用可能な投資信託のあらゆる法的形態および構成上の選択肢ならびに当該投資信託の運用に適
     用される付随的法律を完全かつ網羅的に説明するものとみなされるべきでない。
     Ⅱ.投資信託に関する法令の歴史の概要

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       1988年までは、ルクセンブルグのすべての形態の投資信託は、投資信託に関する1983年8月25日法、1915年法ならびに共

       有に関する民法および一般の契約法の規定に従っていた。1983年8月25日法は、指令85/611/EEC(以下「UCITS
       Ⅰ指令」という。)の規定をルクセンブルグ法に導入する法律である投資信託に関する1988年3月30日法によって代替さ
       れた。
       2002年法は、UCITS            Ⅰ指令を改正する指令2001/107/ECおよび指令2001/108/EC(以下「UCITS                                         Ⅲ指
       令」という。)をルクセンブルグ法に導入し、1988年3月30日法を代替した。
       2010年法は、UCITS            Ⅳ指令をルクセンブルグ法に導入し、2002年法を代替した。
       専門投資信託に関する2007年法は、機関投資信託に関する1991年法を代替した。専門投資信託(以下「SIF」とい
       う。)は、当該ビークルへの投資に付随するリスクを正確に評価できる情報を十分に提供された投資家に対して提供され
       る。SIFは、リスク分散の原則に従う投資信託であり、したがってUCIの一種として区分されている。SIFは、利
       用可能な会社形態および投資規則の点でより高い柔軟性を提供するのみならず、CSSFによる監督規制をより緩やかに
       している。適格投資家は、機関投資家およびプロの投資家のみならず、2007年法第2条に記載される条件を満たした、情
       報に精通した個人投資家も含まれる。
       2013年7月15日に、AIFMDをルクセンブルグ法に法制化する2013年法が公布され、同日発効した。
       AIFMDは、主にEU(および一定の条件の下では外国)におけるオルタナティブ資産運用会社に適用される指令では
       あるが、運用会社のみならず、運用会社が運用する投資ビークル(すなわちAIF)にも影響を及ぼす多くの規定により
       構成されている。
       その結果、2013年法は、別の新しい法律としてAIFMDをルクセンブルグ法に法制化しただけでなく、同時に、2010年
       法、2007年法、1915年法、1993年法および2004年法等の現行のルクセンブルグ法を改正した。SICARについては、本
       概要において簡潔に記載するにとどめる。
       2013年法によって導入された現行の投資信託に関する法律の変更は、(ⅰ)完全に適用対象となる投資ビークル(すなわ
       ち、AIFMDの「商品」に関する要件が適用される投資ビークル)と、(ⅱ)AIF(いかなる場合もAIFとしての
       適格性を有しているすべてのパートⅡファンド)ではないか、または、AIFではあるが運用会社による運用資産が2013
       年法第3条およびAIFMDにより規定された最低限度額を下回る投資ビークルとを区別することを主に目的としてい
       る。
       2010年法第16章の改正を通じて、2013年法により、非UCITSの管理会社および非AIFMの管理会社に関する新しい
       制度が導入された。
       AIFMDひいては2013年法は、AIF(当該AIFがルクセンブルグで設立されたか、他の加盟国で設立されたかまた
       は第三国で設立されたか、規制を受けるか否か、2013年法において規定される適用除外および免除の対象であるか否かに
       かかわらない。)を運用するルクセンブルグで設立されたAIFMに適用されることに留意することが重要である。ま
       た、EU加盟国以外の国で設立されたAIFMが、ルクセンブルグ内で設立されたAIFを運用するか、または、ルクセ
       ンブルグにおいて投資家に対してAIF(その投資信託の所在地を問わない。)の販売を行う場合、2013年法は、かかる
       AIFMに適用される。
       2016年5月12日に、2010年法および2013年法を改正するルクセンブルグ法へUCITS                                         Ⅴ指令を法制化する2016年5月10
       日ルクセンブルグ法が公布され、2016年6月1日に発効した。
       2018年3月の2010年法および2013年法の改正により、認可されたAIFMによって運用され、その発行文書において、ル
       クセンブルグの領域内で個人投資家へその投資証券を販売することが認められていないパートⅡファンドに関して、UC
       ITS保管受託制度ではなく、AIFMD保管受託制度が適用される旨規定される。
       2010年法はまた、パートⅡファンドが(ⅰ)登録AIFMまたはEU域外のAIFMにより運用され、かつ(ⅱ)その募
       集文書において、ルクセンブルグ領域内でその投資証券を個人投資家へ販売することが禁じられている場合において、そ
       のパートⅡファンドは、非AIF投資構造に対して適用されるより緩やかな保管受託制度(すなわち非UCITSおよび
       非AIFMD保管受託制度)の対象となる旨を規定している。
       2016年10月11日に、2010年法パートⅠに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代表さ
       れるすべてのUCITS(場合に応じて)に適用される規定に関するCSSF告示16/644が発行された。
       CSSF告示16/644は、2018年8月23日に発行された、2010年法パートⅠに服さないファンドの預託機関およびその支店
       (該当する場合)に適用される組織的な取決めに関するCSSF告示18/697により改正された。
       さらに、MMF規則は2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになった。
     Ⅲ.ルクセンブルグ投資信託の法制度および法的形態の一般的構成

     1.一般規定

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     1.1   2010年法
        2010年法はパートⅠのUCITSおよびパートⅡのUCIを個別に取り扱い、全体で以下の5つのパートを含む。
         パートⅠ  UCITS(以下「パートⅠ」という。)
         パートⅡ  その他のUCI(以下「パートⅡ」という。)
         パートⅢ  外国のUCI
         パートⅣ  管理会社
         パートⅤ  UCITSおよびその他のUCIに適用される一般規定
     1.2   2007年法
        2007年法はSIFのみを取り扱い、2つのパートに分けられる。
         パートⅠ 専門投資信託に適用される一般規定
         パートⅡ オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法第2章またはAIFMD第2章に基づき
              認可されるAIFMにより運用される専門投資信託に適用される固有規定
     1.3   2013年法
        2013年法は、主にAIFMの運営および認可制度を扱う。一部の規定は、直接AIFにも適用される。最後に、詳細な
        規定が販売および第三国規則を扱う。
     2.法的形態

       2010年法パートⅠおよびパートⅡに従う投資信託および2007年法に従うSIFの主な法的形態は以下のとおりである。
       1)契約型投資信託(fonds             commun    de  placement)(以下「FCP」という。)
       2)投資法人(investment             companies)
         - 変動資本を有する投資法人(以下「SICAV」という。)
         - 固定資本を有する投資法人(以下「SICAF」という。)
       契約型投資信託および会社型投資信託は、2010年法(パートⅠファンドおよびパートⅡファンド)、2004年法(SI
       F)、1915年法ならびに共有の原則および一般契約法に関する一部の民法の規定に従って設定されている。
     3.契約型投資信託および会社型投資信託の主要な特性の概要

     3.1.   契約型投資信託(FCP)
        契約型の投資信託は、FCPそれ自体、その管理会社(以下「管理会社」という。)およびその保管受託銀行(以下
        「保管受託銀行」という。)の三要素を中心に成り立っている。
     3.1.1    FCPの概要
         FCPは法人格を持たず、投資家の集団投資を表章する、譲渡性のある証券およびその他の資産の不可分の集合体で
         ある。かかる投資家はその投資によって平等に利益および損失の分配に参加する。共同所有者は、出資金額を上限と
         して責任を有する。FCPは会社として設立されていないため、個々の投資家は、定義上は投資主ではなく、「受益
         者」と称されるのが通常である。当該投資家の権利は、投資家と管理会社との契約関係に基づいた契約上のものであ
         り、この関係は、一般の契約法およびUCITSおよびパートⅡファンドについては2010年法またはSIFについて
         は2007年法のいずれかに従っている。
         投資家は、FCPに投資することにより、FCPに関連する契約上の関係を結ぶ。かかる契約上の関係は、FCPの
         約款(以下を参照のこと。)に基づく。FCPへの投資後、投資家は、かかる投資を行ったことにより、FCPの受
         益証券(以下「受益証券」という。)を保有する。
     3.1.2    FCPの受益証券の発行の仕組み
         ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格(約款にその詳細が規定されることが求められる。)に基づいて
         継続的に発行される。
         管理会社は、保管受託銀行の監督のもとで、記名式、無記名式証券もしくは証書発行を伴わない証券を発行する。管
         理会社は、証券の分割に関する制限を受けることなく、端数の受益証券の受益証券登録簿への記帳に関する書面によ
         る証明書を約款に規定された条件に従い発行することができる。
         受益者の要請に基づき、パートⅠファンドの受益証券は、FCPによりいつでも買い戻されるが、約款に買戻請求の
         停止に関する詳細な規定がある場合、または、2010年法第12条に基づく場合には買戻しが停止される。この買戻請求
         権は、2010年法第11条第2項および第3項に基づくものである。買戻しは、原則として月に二度以上許可されなけれ
         ばならない。
         パートⅡファンドについて、CSSF規則は、2010年法第91条に従い、FCPの受益証券の発行価格および買戻価格
         の決定の最低頻度を決定することができる。1991年1月21日付IML告示91/75(改訂済)は、パートⅡファンドが
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         その受益証券の発行価格および買戻価格を十分に短い固定された間隔で(原則として月に一度以上)決定しなければ
         ならない旨を定める。ただし、これには例外もあり、クローズド・エンド型ファンドを設立することができる。
         SIFに関連して、受益証券の発行ならびに、適用ある場合は、受益証券の買戻しに適用される条件および手続は約
         款に規定され、より詳細な規定は課されない。従ってSIFは、買付けおよび買戻しの両方についてオープン・エン
         ド型またはクローズド・エンド型ファンドとして機能することができる。
         約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
         FCPの分配方針は約款の定めに従う。
         パートⅠファンドに関する2010年法第9条、第11条および第23条ならびにパートⅡファンドに関する2010年法第91条
         は、CSSF規則によって特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
         (注)2016年10月現在において、当該規則は制定されていない。
         主な要件は以下のとおりである。
         - FCPの純資産価額は最低1,250,000ユーロである。この最低額は、UCITSまたはパートⅡファンドとして資
           格を有するFCPとしての認可が得られてから6か月以内およびSIFとして資格を有するFCPとしての認可
           が得られてから12か月以内に達成されなければならない。
           ただし、この最低額は、CSSF規則によって2,500,000ユーロまで引き上げることができる。
         - 管理会社は、FCPの運用管理業務を約款に従って執行する。
         - 発行価格および買戻価格は、パートⅠファンドの場合、少なくとも1か月に2度は計算され、その他のすべての
           パートⅡファンドについては少なくとも1か月に1度(例外がある)は計算されなければならない。SIFは約
           款に従い発行価格および買戻価格を決定し、ファンドの純資産価額に基づかない場合がある。SIFの純資産価
           額は少なくとも1年に1度は決定されなければならない。
         - 約款には以下の事項が記載される。
           (a)FCPの名称および存続期間、管理会社および保管受託銀行の名称
           (b)具体的な目的に合致する投資方針およびその基準
           (c)分配方針
           (d)管理会社がFCPから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の計算方法
           (e)公告に関する規定
           (f)FCPの会計の決算日
           (g)法令に基づく場合以外のFCPの解散事由
           (h)約款変更手続
           (i)受益証券発行手続
           (j)受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
             (注)緊急を要する場合、すなわち、純資産価格の計算の停止ならびに受益証券の発行および買戻しの停止
                が受益者の全体の利益となる場合、CSSFはこれらの停止を命ずることができる。
     3.1.3. 2010年法に基づくFCPの保管受託銀行
       A.管理会社は、運用しているFCPそれぞれに、2010年法第17条ないし第22条の規定に従って保管受託銀行が任命され
         るようにする。約款に定められ、CSSFにより承認された保管受託銀行は、約款および管理会社との間で締結する
         保管受託契約に従い、FCPの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督および随時合意される他の業務につき
         責任を負う。
         保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に所在する場合に
         はルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金融機関でなければならない。
         2010年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するFCPに関する経験を有していなければなら
         ない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告されなければならない。
         「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、または保管受託銀行の活動の遂行を実
         質的に決定する者をいう。
         保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法およびその他の
         適用法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任命されたFCPのための職務を
         遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
       B.パートⅠ       FCPおよび個人向けパートⅡ               FCPについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなければならな
         い。
         - FCPの受益証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律および約款に従って執行されるようにするこ
           と。
         - FCPの受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること。
         - 法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         - FCPの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         - FCPの収益が法律または約款に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、FCPのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にFCPの受益証券の申込みにおいてFCPの受
         益者によりまたはFCPの受益者のために行われるすべての支払が受領されるようにし、FCPのすべての現金が
         a)FCP名義、FCPを代理する管理会社名義またはFCPを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指令
                1
         2006/73/EC        第18条第1項a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第
         16条の原則に従って維持される預金口座に記帳されるようにする。
         FCPを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および保管受託
         銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
       C.FCPの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
         a)保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
           ⅰ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管受託銀行に現物
             が預けられるすべての金融商品を保管し、
           ⅱ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、FCPを代理する管理
             会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀行の帳簿上の分離口座に登
             録されるようにし、常に適用法に従ってFCPに属するものであることが明確に確認できるようにする。
         b)その他の資産に関して、保管受託銀行は、
           ⅰ)FCPを代理する管理会社から提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてFCP
             の所有権を確かめることによってかかる資産のFCPによる所有を確認し、
           ⅱ)FCPが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にする。
       D.保管受託銀行は、定期的に、FCPのすべての資産をまとめた一覧を管理会社に提出する。
         保管受託銀行が保管するFCPの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれらの勘定の
         ために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むがこれらに限られない保管資
         産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるFCPの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
         a)FCPの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
         b)保管受託銀行がFCPを代理する管理会社の指示を実行する場合、
     1

      「指令2006/73/EC」とは、投資会社の組織要件および運営条件ならびに指令の定義語に関する欧州議会および欧州理事
      会指令2004/39/ECを実施する2006年8月10日付委員会指令2006/73/ECをいう。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         c)FCPの利益のため、かつ、受益者の利益のための再利用である場合、および
         d)権原譲渡契約に基づいてFCPが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。
         保管受託銀行および/またはFCPの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に陥った場合で
         も、保管資産は、かかる保管受託銀行および/または第三者の債権者への分配またはかかる債権者の利益のための換
         金の対象になり得ない。
       E.保管受託銀行は、上記Bに言及された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。
         a)2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、
         b)保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、
         c)保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な技能、注意およ
           び努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかかる第三者の手配についての定期
           的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技能、注意および努力を尽くす場合
         上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中常に以下のす
         べてを行っている場合のみである。
         a)委託されたFCPの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。
         b)上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。
           ⅰ)最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制
           ⅱ)金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査
         c)常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀行の顧客の資産
           を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
         d)第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるFCPの資産が、第三者の債権者への分配または第
           三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講じている。
         e)上記A、C、上記Dの第2段落ないし第4段落および下記Gに定められた義務および禁止事項を全般的に遵守し
           ている。
         第3段落のb)のⅰ)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管することが義務付けら
         れているが、第3段落のb)のⅰ)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない場合、保管受託銀行は、委
         託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、第三国の法律により義務付けられた範囲で、そ
         の職務を現地組織に委託することができる。
         a)関連するFCPに投資する受益者が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにかかる委託が必
           要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知され、
         b)FCPを代理する管理会社が、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行に指示した
           場合。
         当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場合、下記Fの第4段
         落が関連当事者に準用される。
       F.保管受託銀行は、FCPおよびFCPの受益者に対し、保管受託銀行または上記Cのa)に従って保管される金融商
         品の保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
         保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、過度の遅滞な
         く、FCPを代理する管理会社に返却しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くしたにも
         かかわらず不可避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超えた外的事象により喪失されたことを証明
         できる場合は責任を負わない。
         保管受託銀行は、FCPおよび受益者に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管受託銀行の過
         失または故意の不履行によりFCPおよび受益者が被ったその他すべての損失についても責任を負う。
         上記の保管受託銀行の責任は、上記Eに記載する委託に影響されることはない。
         上記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定されることはない。
         これと矛盾する合意は無効となる。
         FCPの受益者は、救済が重複したり受益者間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接的に管理会
         社を通じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
       G.2010年法第20条に基づき、いかなる会社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの職
         務を遂行する際、管理会社および保管受託銀行は、FCPおよび受益者の利益のために、誠実に、公正に、専門家ら
         しく、独立して、単独で、行為する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         保管受託銀行は、FCPまたはFCPを代理する管理会社に関して、FCP、受益者、管理会社および保管受託銀行
         の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地位的に自らの保管業務
         の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能性が、適切に確認、管理、監視およ
         び FCPの受益者に開示される場合を除く。
       H.以下の場合、FCPに関する保管受託銀行の義務は終了する。
         a)保管受託銀行が自発的に退任するかまたは管理会社に解任される場合(2か月以内に行われる保管受託銀行の交
           代までの間、保管受託銀行は、受益者の利益を良好に保護するために必要なすべての措置を講じなければならな
           い。)
         b)管理会社または保管受託銀行が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処分を受け、裁判所の管理
           下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
         c)管轄当局により保管受託銀行の権限が取り消された場合
         d)約款に定められたその他の場合
     3.1.4    管理会社
         FCPは2010年法または2007年法に従うか否かにかかわらず、管理会社によって運用される。
         FCPに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
         a)管理会社が認可を撤回された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/65/ECに従って認められる別の管理会
           社に交代されることを条件とする。
         b)管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、経営が裁判所の管理下におかれ、もし
           くは類似の手続に服し、または清算した場合。
         c)管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
         d)約款に規定されるその他すべての場合。
         ルクセンブルグの管理会社には、指令2009/65/ECが適用されるUCITSを運用する管理会社に関する2010年法
         第15章、または、「その他の管理会社」に関する2010年法第16章が適用される。また、UCITSの管理会社は、A
         IFを運用するAIFMとしても認可を受けることができる。
         また、UCITS管理会社およびAIFMは、2018年8月23日に発行されたCSSF告示18/698に従う。
         (さらなる詳細については、以下Ⅳ.3を参照のこと。)
     3.1.5    関係法人
        (ⅰ)投資運用会社・投資顧問会社
           多くの場合、FCPの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、かかる契約に従って、投資
           運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲内でかつ約款中の投資制限に従い、
           ポートフォリオの分散および証券の売買に関する継続的な投資運用業務または助言を管理会社に提供する。
           パートⅠファンドについて、管理会社による投資運用会社の中核的権限の委託はUCITS規則に定められた追
           加条件に従う。
           パートⅡファンドおよびSIFについて、管理会社による委託は、別の条件に従う。
        (ⅱ)販売会社および販売代理人
           管理会社は、FCPの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売会社および/または
           販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる。
           目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適切な記載および開示がなければなら
           ない。
     3.2.   会社型投資信託
        ルクセンブルグの投資信託は、2010年法および2007年法に規定される会社形態で設立される場合がある。
        会社型の投資信託は、これまでは1915年法に基づき、公開有限責任会社(sociétés                                       anonymes)として設立されているこ
        とが多い。
        規約に規定される場合、投資法人において保有される投資証券は、一定の範疇に属する者または1人の者が保有し得る
        投資法人の投資証券の割合に関連して規約中に定められる議決権の制限に従い、投資主に対し投資主総会において1口
        につき1個の議決権を付与する。
     3.2.1. 変動資本を有する投資法人(SICAV)
     3.2.1.1     2010年法に基づくSICAV
          2010年法に従い、UCITSおよびUCIは、SICAVの形態の会社型投資信託として設立することができる。
          2010年法に従い、SICAVは、投資主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資することを固有の目的と
          し、投資証券を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいことを規定した規
          約を有する公開有限責任会社(société                   anonyme)として定義されている。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          SICAVは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によって廃止されない範
          囲で適用される。
     3.2.1.2     2007年法に基づくSICAV
          公開有限責任会社(société             anonyme)の形態に加えて、2007年法はSICAVが株式有限責任事業組合(société
          en  commandite      par  actions)、特別リミテッド・パートナーシップ(société                           en  commandite      spéciale)、普通リ
          ミテッド・パートナーシップ(société                   en  commandite      simple)、非公開有限責任会社(société                    à
          responsabilité        limitée)または公開有限責任会社として設立される法人格を有する共同組合(société
          coopérative      organisée     sous   forme   de  société    anonyme)の形態の採用を許可している。2007年法に基づくSIC
          AVの唯一の目的は、投資リスク分散を目的としてファンドを資産に投資し、投資家(十分に情報を提供された投
          資家でなければならない)に資産運用の結果の恩恵を提供することである。規約は、資本金が常に会社の純資産の
          金額と同額である旨規定している。
          2007年法が適用除外を認める場合を除き、投資法人は、1915年法の条項に服する。しかし、2007年法は、SIFに
          ついて柔軟な会社組織を提供するためかかる一連の側面に関する規則とは一線を画している。
     3.2.1.3     2010年法および2007年法に従うSICAVの要件
          SICAVに適用される最も重要な要件および仕組みは以下のとおりである。
          - 管理会社を指定しない2010年法パートⅠの対象となっているSICAVの最低資本金は、認可時においては30
            万ユーロを下回ってはならない。管理会社を指定したSICAVを含め、2010年法パートⅠに従うすべてのS
            ICAVの資本金は、認可後6か月以内に125万ユーロに達しなければならない。CSSF規則によりかかる最
            低資本金は、60万ユーロおよび250万ユーロにそれぞれ引き上げることができる。
          - パートⅡ       SICAVは、株式資本を維持しなければならなく、当該株式資本は、125万ユーロを下回ってはな
            らない。当該最低資本金は、SICAVの認可後6か月以内に達しなければならない。CSSF規則によりか
            かる最低資本は、250万ユーロに引き上げることができる。
          - SIFについては、株式プレミアムまたは組合持分を構成する金額を加えたSICAVの払込済資本は、125万
            ユーロを下回ってはならない。かかる最低資本金は、SICAVの認可後12か月以内に達しなければならな
            い。大公国規則によりかかる最低資本金は、250万ユーロまで引き上げることができる。
            (注)現在はかかる規則は存在しない。
          - 取締役の任命および取締役の変更はCSSFに届け出ることを要し、CSSFの異議のないことを条件とす
            る。
          - 規約中にこれに反する規定がない場合、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。
          - 規約に定める範囲で、SICAVは、投資主の求めに応じて投資証券を買い戻す。
          - UCITSおよびパートⅡファンドに関して、通常の期間内にSICAVの資産に純発行価格相当額が払い込
            まれない限り、SICAVの投資証券を発行しない。
          - UCITSおよびパートⅡファンドの規約は、発行および買戻しに関する支払いの時間的制限を規定し、SI
            CAVの資産評価の原則および方法を特定する。
          - 規約は、法律上の原因に基づく場合について影響を与えない範囲で、発行および買戻しが停止される場合の条
            件を特定する。
          - 規約は、発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定する(パートⅠファンドについては最低1か月に2回、
            またはCSSFが許可する場合は1か月に1回とし、パートⅡファンドについては最低1か月に1回とし、S
            IFについては最低1年に1回とする。)。
          - 規約は、SICAVが負担する費用の性質を規定する。
          - SICAVの投資証券は無額面とする。
     3.2.2    2010年法に基づくSICAVの保管受託銀行
       A.SICAVは、2010年法第33条ないし第37条の規定に従って保管受託銀行が任命されるようにする。保管受託銀行
         は、保管受託契約に従い、SICAVの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督および随時合意される他の業
         務につき責任を負う。
         保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に所在する場合に
         はルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金融機関でなければならない。
         2010年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するSICAVに関する経験を有していなければ
         ならない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告されなければならな
         い。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、または保管受託銀行の活動の遂行
         を実質的に決定する者をいう。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法およびその他の
         関連法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任命されたSICAVのための職
         務を遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
       B.パートⅠ       SICAVおよび個人向けパートⅡ                 SICAVについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなければ
         ならない。
         - SICAVの投資証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律およびSICAVの規約に従って執行され
           るようにすること。
         - SICAVの投資証券の価格が法律およびSICAVの規約に従い計算されるようにすること。
         - 法律またはSICAVの規約に抵触しない限り、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を執行
           すること。
         - SICAVの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         - SICAVの収益が法律または規約に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、SICAVのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にSICAVの投資証券の申込みにおいて投
         資主によりまたは投資主のために行われるすべての支払が受領されるようにし、SICAVのすべての現金がa)S
         ICAV名義またはSICAVを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指令2006/73/EC第18条第1項
         a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第16条の原則に従って維持され
         る預金口座に記帳されるようにする。
         SICAVを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および保管
         受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
       C.SICAVの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
         a)保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
           ⅰ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管受託銀行に現物
             が預けられるすべての金融商品を保管し、
           ⅱ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、SICAVを代理する
             管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀行の帳簿上の分別口座
             に登録されるようにし、常に適用法に従ってSICAVに属するものであることが明確に確認できるように
             する。
         b)その他の資産に関して、保管受託銀行は、
           ⅰ)SICAVから提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてSICAVの所有権を
             確かめることによってかかる資産のSICAVによる所有を確認し、
           ⅱ)SICAVが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にする。
       D.保管受託銀行は、定期的に、SICAVのすべての資産をまとめた一覧をSICAVに提出する。
         保管受託銀行が保管するSICAVの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれらの勘
         定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むがこれらに限られない保
         管資産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるSICAVの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
         a)SICAVの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
         b)保管受託銀行がSICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を実行する場合、
         c)SICAVの利益のため、かつ、投資主の利益のための再利用である場合、および
         d)権原譲渡契約に基づいてSICAVが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。
         保管受託銀行および/またはSICAVの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に陥った場
         合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および/または第三者の債権者への分配またはかかる債権者の利益のため
         の換金の対象になり得ない。
       E.保管受託銀行は、前記Bに記載された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。
         a)2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、
         b)保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、
         c)保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な技能、注意およ
           び努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかかる第三者の手配についての定期
           的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技能、注意および努力を尽くす場合
         上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中常に以下のす
         べてを行っている場合のみである。
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         a)委託されたSICAVの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。
         b)上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。
           ⅰ)最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制
           ⅱ)金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査
         c)常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀行の顧客の資産
           を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
         d)第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるSICAVの資産が、第三者の債権者への分配また
           は第三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講じている。
         e)前記A、C、前記Dの第2段落ないし第4段落および後記Gに定められた義務および禁止事項を全般的に遵守し
           ている。
         第3段落のb)のi)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管することが義務付けら
         れているが、第3段落のb)のi)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない場合、保管受託銀行は、委
         託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、第三国の法律により義務付けられた範囲で、そ
         の職務を現地組織に委託することができる。
         a)関連するSICAVに投資する投資主が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにかかる委託
           が必要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知され、
         b)SICAVが、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行に指示した場合。
         当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場合、後記Fの第4段
         落が関連当事者に準用される。
       F.保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、保管受託銀行または前記Cのa)に従って保管される金融商品の
         保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
         保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、過度の遅滞な
         く、SICAVに返還しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くしたにもかかわらず不可
         避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超えた外的事象により喪失されたことを証明できる場合は責
         任を負わない。
         保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管受託銀行
         の過失または故意の不履行によりSICAVおよび投資主が被ったその他すべての損失についても責任を負う。
         以上の保管受託銀行の責任は、前記Eに言及された委任に影響されることはない。
         前記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定されることはない。
         これと矛盾する合意は無効となる。
         投資主は、救済が重複したり投資主間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接的にSICAVを通
         じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
       G.2010年法第20条に基づき、いかなる会社も、SICAVと保管受託銀行を兼ねることはできない。いかなる会社も、
         管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの職務を遂行する際、SICAV、SICAVを
         代理する管理会社および保管受託銀行は、SICAVおよび投資主の利益のために、誠実に、公正に、専門家らし
         く、独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社に関して、SICAV、投資主、管理会社および
         保管受託銀行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地位的に自
         らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能性が、適切に確認、管
         理、監視およびSICAVの投資主に開示される場合を除く。
       H.以下の場合、SICAVに関して保管受託銀行の義務は終了する。
         a)保管受託銀行が自発的に退任するかまたはSICAVに解任される場合(2か月以内に行われる保管受託銀行の
           交代までの間、保管受託銀行は、投資主の利益を良好に保護するために必要なすべての措置を講じなければなら
           ない。)
         b)SICAV、保管受託銀行または指定された管理会社が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処
           分を受け、裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
         c)管轄当局によりSICAV、保管受託銀または指定された管理会社の権限が取り消された場合
         d)規約に定められたその他の場合
     3.2.3    管理会社
         会社型の投資信託は、その資格に応じて、2010年法15章(UCITS)または第16章(パートⅡファンドおよびSI
         F)に従い管理会社によって運営される。
         SICAVが管理会社を指定した場合のSICAVに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
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         a)指定管理会社が任意に退任し、またはSICAVにより解任された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/
           65/ECに従って認められる別の管理会社に交代されることを条件とする。
         b)指定管理会社がSICAVにより退任され、SICAVが自己運用SICAVたる適格性の採用を決定した場
           合。
         c)SICAV、保管受託銀行または指定管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、
           経営が裁判所の管理下におかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場合。
         d)SICAV、保管受託銀行または指定管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
         e)規約に規定されるその他すべての場合。
         また、UCITS管理会社および第16章管理会社は、下記Ⅳ.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
     3.2.4    関係法人
         前記Ⅲ.3.1.5「関係法人」中の記載事項は、原則として、SICAVの投資運用会社・投資顧問会社および販売会社
         または販売代理人に対しても適用される。
     3.2.5    会社型パートⅠファンドの追加的要件
         以下の要件は、2010年法第27条にSICAVに関し定められているが、パートⅠファンドである他の形態の会社型投
         資信託にも適用される。
         (1)SICAVが、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定しない場合
           - 認可の申請は、少なくともSICAVの組織構造を記載した運営計画を添付しなければならない。
           - SICAVの業務執行役員は、十分に良好な評価を得ており、当該SICAVが遂行する業務の形態に関し
             十分な経験を有していなければならない。そのために、取締役およびその地位の後継者は、その氏名がCS
             SFに直ちに報告されなければならない。SICAVの事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2
             名により決定されなければならない。「業務執行役員」とは、法律もしくは設立文書に基づきSICAVを
             代表するか、またはSICAVの方針を実質的に決定する者をいう。
           - さらに、SICAVと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、かかる
             関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
           CSSFは、また、SICAVが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加盟国の
           法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使することが妨げられ
           る場合は、認可を付与しない。
           SICAVは、CSSFに対して、要求される情報を提供しなければならない。
           記入済の申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければ
           ならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
           SICAVは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
           当該認可の付与により、SICAVの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討
           する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法によ
           り書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
           CSSFは、SICAVが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該SICAVに付与した認可を取り消すこ
           とができる。
           (a)12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または6か月以上活動を中止する場合
           (b)虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合
           (c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合
           (d)2010年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ/または組織的に違反した場合
           (e)2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合
         (2)以下のⅣ.3.2の(4)から(8)に定める規定は、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないS
           ICAVに適用される。ただし、「管理会社」は「SICAV」と解釈される。
           SICAVは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、第三者のために資産を
           運用する権限を引き受けてはならない。
         (3)指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSICAVは、適用ある慎重なルールを常に遵
           守しなければならない。
           特に、CSSFは、SICAVの性格にも配慮し、当該SICAVが健全な運用上および会計上の手続、電子
           データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム(特に、その従業員の個人取引や、自己
           勘定による投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。)を有すること。少なくとも、当該S
           ICAVに係る各取引がその源泉、関係当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従って再構築するこ
           とが可能であること、ならびに管理会社が運用するSICAVの資産が設立文書および現行法の規定に従い投資
           されていることを確保するものとする。
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     4.ルクセンブルグの投資信託に関する追加的な法律上および規制上の規定

     4.1   2010年法および2007年法
     4.1.1    複数コンパートメントおよびクラスの仕組み
         2010年法および2007年法は、特に、複数のコンパートメントを有するUCI(いわゆる「アンブレラ・ファンド」)
         を設立することができる旨を規定している。
         さらに、UCI内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたUCIのコンパートメント内であっても、異
         なるクラスの証券を設定することができる。当該クラスは、特に報酬構造、対象投資家の種類または分配方針につい
         て異なる特徴を持つことがある。CSSFは、2010年法および2007年法に従う投資信託(以下「UCI」という。)
         の運用開始前のコンパートメント、休止中のコンパートメントおよび清算中のコンパートメントに関連する告示12/
         540を発行した。当該告示に従い、CSSFによる運用されていないコンパートメント(即ち運用開始前のコンパート
         メントおよび休止中のコンパートメント)に対する認可は、最長18か月間有効である。
     4.1.2    2010年法に基づく受益証券の発行および買戻し
         規約に反対の規定がない限り、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。2010年法に基づき発行され
         たSICAVの投資証券は全額払い込まれなければならなく、無額面でなければならない。投資証券は、SICAV
         の純資産総額を発行済投資証券口数により除することにより得られる価格で発行され、買い戻される。この価格は、
         費用および手数料を加えることによって、投資証券発行の場合増額し、投資証券買戻しの場合は減額することができ
         るが、費用および手数料の最高限度額および手続はCSSF規則により決定することができる。資本は投資証券の発
         行および買戻しならびにその資産価額の変動の結果自動的に変更される。
     4.1.3    2007年法に基づく受益証券の発行および買戻し
         SIFは、形態の如何を問わず、一部払込済み投資証券/受益証券を発行することができる。投資証券は、発行時に
         1口当たり最低5%までの払込みを要する。
         上記のように、固定資本または変動資本を有するSIFを設立することができる。さらに、SIFは、その変動性と
         は別に、またはその資本に関係なく(買戻しおよび/または申込みについて)オープン・エンド型またはクローズ
         ド・エンド型とすることができる。
         証券の発行および買戻しに係る条件および手続は、2010年法に従うUCIに適用される規則に比べ緩和されている。
         この点について、2007年法の規定により、証券の発行および証券の買戻しまたは償還(該当する場合)に適用される
         条件および手続は、さらに厳格な規則を課さずに設立文書において決定される。そのため、例えば、2010年法に従う
         SICAVまたはFCPの場合のように、発行価格、償還価格または買戻価格が純資産価格に基づくことを要求され
         ない。したがって、2007年法の下で、SIFは、(例えば、SIFが発行したワラントの行使時に)所定の確定した
         価格で投資証券を発行することができ、または(例えば、クローズド・エンド型SIFの場合にディスカウント額を
         減じるため)純資産価格を下回る価格で投資証券を買い戻すことができる。同様に、発行価格は、額面金額の一部お
         よび発行プレミアムの一部から構成することができる。
         SIFは、一部払込済投資証券を発行することができ、そのため、異なるトランシェの取得は、約定した申込みによ
         り当初申込時に確認された新規投資証券の継続取得によってのみならず、一部払込済投資証券(当初発行された投資
         証券の発行価格の残額が分割して払い込まれるもの。)によって行うこともできる。
     4.2   1915年法
        商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)は、(2010年法または2007年法により明示的に適用除外されていない限
        り)FCPの管理会社および投資法人に対して適用される。
     4.2.1    設立に関する要件(1915年法第420条の1)
         最低1名の投資主が存在すること。
         公開有限責任会社の資本金の最低額は30,000ユーロ相当額である。
     4.2.2    規約の必要的記載事項(1915年法第420条の15)
         規約には、以下の事項の記載が必要とされる。
        (ⅰ)設立企画人の身元
        (ⅱ)法人の形態および名称
        (ⅲ)登録事務所
        (ⅳ)法人の目的
        (ⅴ)発行済資本および授権資本(もしあれば)の額
        (ⅵ)発行時に払込済の額
        (ⅶ)発行済資本および授権資本を構成する投資証券の種類の記載
        (ⅷ)投資証券の様式(記名式、無記名式または証券発行を伴わない形式)
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        (ⅸ)現金払込み以外の方法による出資の内容および条件、ならびに出資者の氏名
           (注)1915年法は、規制市場で取引されている適格な譲渡性のある有価証券および短期金融商品による出資の場
              合は、承認された法定監査人の報告書の必要なく現物出資による増資を認めている。しかし、実務上、C
              SSFは、投資信託については、かかる報告書を依然として要求している。
        (ⅹ)設立企画人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
       (xⅰ)資本の一部を構成しない投資証券(もしあれば)に関する記載
       (xⅱ)取締役および承認された法定監査人の選任に関する規則が法を逸脱する場合、その規約およびかかる者の権限の
           記載
       (xⅲ)法人の存続期間
       (xⅳ)会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用および報酬(その種類を
           問わない。)の見積り
     4.2.3    公募により設立される会社に対する追加要件(1915年法第420条の17)
         会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
        (ⅰ)設立規約案を公正証書の形式で作成し、これをRESAに公告すること
        (ⅱ)応募者は、会社設立のための設立規約案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招集されること
     4.2.4    設立企画人および取締役の責任(1915年法第420条の19および第420条の23)
         設立企画人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または25%に達しなかった部分の
         法人資本の払込み、および会社が当該法律1915年法の該当条項に記載されたいずれかの理由によって有効に設立され
         なかった結果として応募者が被る一切の損害につき、それに反する定めがあったとしても、応募者に対し連帯して責
         任を負う。
     Ⅳ.2010年法に基づくルクセンブルグのUCITS

     1.ルクセンブルグのUCITSに関する序論

       2010年法パートⅠに基づきUCITSとしての適格性を有しているすべてのファンドは、他のEU加盟国において、その
       投資証券または受益証券を自由に販売することができる(簡単な通知手続に服する。)。
       2010年法第2条第2項は、第3条に従い、UCITSを、以下のように定義している。
       - 公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または2010年法第41条第1項に記載されるその他の流動性のある金融
         資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目的とする投資スキーム。
       - その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資スキームの資産から直接または間接に買い戻される投資スキーム(受
         益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがないようにするためのUCITSの行為
         は、かかる買戻しに相当するとみなされる。)。
     2.ルクセンブルグのUCITSの投資制限

       以下に定められた投資制限は、別途指示されない限り、FCPおよび会社型投資信託と同程度まで適用される。
       パートⅠファンドに適用される投資規則および制限は、2010年法第41条ないし第52条に規定されている。
       UCITSが複数の投資コンパートメントを構成する場合、各コンパートメントは、2010年法第41条ないし第52条の目的
       において、個別のUCITSとしてみなされる。
       主な規則および制限は以下のとおりである。
       (1)UCITSは、証券取引所に上場されておらず、定期的に取引が行われている公認かつ公開の他の規制された市場で
         取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品に、その純資産の10%を超えて投資することができない。か
         かる証券取引所または他の規制された市場がEU加盟国以外の国に存在する場合は、それらの選択は、かかるUCI
         TSの約款または設立文書に規定されていなければならない。
       (2)UCITSは、指令2009/65/ECに従い認可されたUCITSまたは同指令第1条第2項第1号および第2号、
         a)およびb)に規定する範囲のその他のUCIの受益証券に(設立国が加盟国であるか否かにかかわらず)投資す
         ることができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
         - 当該その他のUCIは、CSSFがEU法に規定する監督と同程度の監督に服すると判断する法令により認可さ
           れたものまたは監督当局の協力が十分に確保されている国で認可されたものであること。
         - 当該その他のUCIの受益者に対する保護水準はUCITSの受益者に提供されるものと同等であること、特
           に、資産の分別管理、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券および短期金融商品の空売りに関する規則が指令
           2009/65/ECの要件と同等であること。
         - 当該UCIの業務が、報告期間における資産、債務、収益および運用の評価が可能となる形で、半期報告書およ
           び年次報告書により報告されていること。
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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         - (合計で)取得が予定されているUCITSまたはその他のUCIの資産の10%超が、その約款または設立文書
           に従い、その他のUCITSまたはUCIの受益証券に投資されないこと。
       (3)UCITSは、信用機関の要求払いの預金または12か月以内に満期となり引き出すことができる預金に投資すること
         ができる。ただし、信用機関が加盟国に登録事務所を有するか、第三国に登録事務所がある場合はEU法の規定と同
         等とCSSFが判断する慎重なルールに従っているものでなければならない。
       (4)UCITSは、上記(1)に記載する規制された市場で取引される金融デリバティブ商品(現金決済商品と同等のものを
         含む。)または店頭市場で取引される金融デリバティブ商品(以下「OTCデリバティブ」という。)に投資するこ
         とができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
         - UCITSが投資することができる商品の原資産となるものは、(1)から(5)に記載される商品、金融指数、金
           利、外国為替または通貨であり、UCITSの約款または設立文書に記載される投資目的に従い投資されなけれ
           ばならない。
         - OTCデリバティブ取引の相手方は、慎重な監督に服し、CSSFが承認するカテゴリーに属する機関でなけれ
           ばならない。
         - OTCデリバティブは、信頼でき、かつ認証されうる日次ベースでの価格に従うものとし、随時、UCITSの
           主導により、公正な価格で売却、償還または相殺取引により手仕舞いが可能なものでなければならない。
         CSSFは、とりわけ財務上のリスク、すなわちグローバル・エクスポージャー、カウンターパーティー・リスクお
         よび集中によるリスクについてのリスク管理要件を詳しく定めた2011年5月30日付告示11/512を制定している。同告
         示は、これに関連し、CSSFに提供すべき最低限の情報についても概説している。
       (5)UCITSは、短期金融商品の発行または発行者が投資家および預金の保護を目的として規制されている場合、規制
         された市場で取引されていないもので、2010年法第1条に該当しない短期金融商品に投資することができる。ただ
         し、当該短期金融商品は以下のものでなければならない。
         - 中央政府、地方自治体、加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、EUもしくは欧州投資銀行、非加盟国、または連邦
           国家の場合、連邦を構成する加盟者、または一もしくは複数の加盟国が所属する公的国際機関により発行されま
           たは保証される短期金融商品
         - 上記(1)に記載される規制された市場で取引される証券の発行者が発行する短期金融商品
         - EU法が規定する基準に従い慎重な監督に服している発行体または少なくともEU法が規定するのと同じ程度厳
           格であるとCSSFが判断する慎重なルールに服し、これを遵守する発行体により発行または保証される短期金
           融商品
         - CSSFが承認するカテゴリーに属するその他の機関により発行される短期金融商品。ただし、当該短期金融商
           品への投資は、上記3つに規定するものと同程度の投資家保護に服するものでなければならない。また、発行体
           は、少なくとも10,000,000ユーロの資本および準備金を有し、第4次指令78/660/EECに従い年次財務書類を
           公表する会社、一もしくは複数の上場会社を有するグループ企業に属し、同グループのファイナンスに専従する
           企業、または銀行の与信ラインから利益を受けている証券化のためのビークルへのファイナンスに専従している
           会社でなければならない。
       (6)UCITSは、貴金属や貴金属を表象する証書を取得することができない。
       (7)投資法人として組成されているUCITSは、その事業の直接的目的遂行に欠かせない動産または不動産資産を取得
         することができる。
       (8)UCITSは、流動資産を保有することもできる。
       (9)(a)ルクセンブルグに登録事務所を有する投資法人または管理会社(各運用UCITSに関するもの)は、常時、ポ
           ジション・リスクおよびそれらのポートフォリオのリスク・プロフィール全体への寄与度を監視・測定すること
           を可能とするリスク管理プロセスを利用しなければならない。UCITSはまた、OTCデリバティブの価値を
           正確かつ独立して評価するプロセスを利用しなければならない。UCITSは、CSSFが規定する詳細なルー
           ルに従い、デリバティブ商品のタイプに関して、潜在的リスク、量的制限、デリバティブ商品の取引に関連する
           リスクを測定するために選択された方法につき、CSSFに定期的に報告しなければならない。
         (b)UCITSは、譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と手段をCSSFが定める条件と制限内で用
           いることもできる。ただし、この技法と手段はポートフォリオの効率的運用の目的で用いられるものとする。い
           かなる場合も、これらの運用によりUCITSはその設立文書に記載された投資目的から逸脱しないものとす
           る。
         (c)UCITSは、デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーが、ポートフォリオの純資産総額を超
           過しないようにしなければならない。
           当該エクスポージャーは、対象資産の時価、カウンターパーティー・リスク、将来の市場動向およびポジション
           の清算可能時期等を勘案して計算する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           UCITSは、その投資方針の一部として、以下の(10)(e)に規定する制限の範囲内で金融デリバティブ商品に投
           資することができる。ただし、対象資産に対するそのエクスポージャーは、総額で以下の(10)に規定する投資上
           限額を超過してはならない。UCITSが指数を基礎とする金融デリバティブ商品に投資する場合、当該商品は
           (10)  に規定する上限額の目的において合計する必要はない。
           譲渡性のある証券または短期金融商品がデリバティブ商品を内包する場合は、本項の要件への適合については、
           デリバティブ商品も勘案しなければならない。
      (10)(a)UCITSは、同一の発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品にその資産の10%を超えて投資す
           ることができない。
           UCITSは、同一の機関にその資産の20%を超えて預金することができない。UCITSの取引の相手方に対
           するOTCデリバティブ取引におけるリスクのエクスポージャーは、取引の相手方が上記(3)に記載する信用機関
           の場合はその資産の10%、その他の場合は5%を超えてはならない。
         (b)UCITSがその資産の5%を超えて投資する各発行体について、UCITSが保有する譲渡性のある証券およ
           び短期金融商品の合計価額は、その資産の40%を超過してはならない。この制限は、慎重な監督に服する金融機
           関への預金および当該機関とのOTCデリバティブ取引には適用されない。
           上記(a)に記載される個別の制限にかかわらず、UCITSは、その資産の20%を超える部分が一つの機関に投資
           されることになる場合は、以下のものを合計してはならない。
           -当該機関により発行された譲渡性のある証券もしくは短期金融商品
           -当該機関への預金、または
           -当該機関について行われたOTCデリバティブ取引から生じるエクスポージャー
         (c)上記(a)の第1文に記載される制限は、加盟国、その地方自治体、非加盟国、一または複数の加盟国が参加してい
           る公的国際機関が発行または保証する譲渡性のある証券または短期金融商品の場合は、35%を上限とすることが
           できる。
         (d)上記(a)の第1文に記載される制限は、その登録事務所が加盟国内にある信用機関により発行され、法律により、
           その債券保有者を保護するための特別な公的監督に服する一定の債券については、25%を上限とすることができ
           る。特に、当該債券発行により生ずる金額は、法律に従い、当該債券の全有効期間中、債券に付随する請求をカ
           バーできる資産であって、かつ、当該発行体の破産の場合、優先的にその元本の返済および経過利息の支払いに
           充てられる資産に投資されなければならない。
           UCITSがその資産の5%超を第1項に記載する一つの発行体が発行する債券に投資する場合、かかる投資の
           合計価額は当該UCITSの資産価額の80%を超過してはならない。
         (e)上記(c)および(d)に記載される譲渡性のある証券および短期金融商品は、(b)に記載される40%の制限を適用する
           目的において考慮されなければならない。
           (a)、(b)、(c)および(d)に記載される制限は、合計することができない。したがって、同一発行体が発行する譲
           渡性のある証券または短期金融商品への投資、または上記(a)、(b)、(c)および(d)に従って行われる当該機関へ
           の預金もしくはデリバティブ商品への投資は、合計で当該UCITSの資産の35%を超えてはならない。
           指令83/349/EECまたは公認の国際的な会計基準に従い、連結会計の目的上同一グループに属する会社は、本
           項の制限の計算においては一発行体とみなされるものとする。
           UCITSは、同一グループの譲渡性のある証券および短期金融商品に累積的に、その資産の20%の制限まで投
           資することができる。
      (11)以下の(15)に記載される制限に反することなく、(10)に記載する制限は、UCITSの約款または設立文書に従っ
         て、その投資方針の目的がCSSFの承認する株価指数または債券指数の構成と同一構成を目指すものである場合、
         同一発行体が発行する株式および/または債務証券への投資については、20%まで引き上げることができる。ただ
         し、次の条件をみたす場合に限る。
         - 指数の構成銘柄が十分分散されていること
         - 指数が関連する市場の適切なベンチマークを表示するものであること
         - 指数が適切な方法で公表されていること
         この制限は、特に、特定の譲渡性のある証券または短期金融商品の比率が高い規制された市場での例外的な市況によ
         り正当化される場合は、35%に引き上げられる。この制限までの投資は、一発行体にのみ許される。
      (12)(a)(10)にかかわらず、CSSFは、UCITSに対し、リスク分散の原則に従い、その資産の100%まで、加盟国、
           その一もしくは複数の地方自治体、非加盟国または一もしくは複数のEU加盟国が属している公的国際機関が発
           行または保証する、異なる種類の譲渡性のある証券および短期金融商品に投資することを許可することができ
           る。
           CSSFは、(10)および(11)に記載する制限に適合するUCITSの受益者への保護と同等の保護を当該UCI
           TSの受益者が有すると判断する場合にのみ、当該許可を付与する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           これらのUCITSは、少なくとも6つの異なる銘柄の有価証券を保有しなければならないが、単一の銘柄がそ
           の全資産の30%を超えてはならない。
         (b)(a)に記載するUCITSは、その約款または設立文書において、その資産の35%超を投資する予定の証券の発行
           者または保証人となる、国、地方自治体または公的国際機関について明記しなければならない。
         (c)さらに、(a)に記載するUCITSは、その目論見書または販売文書の中に、かかる許可に関する注意喚起文言を
           記載し、その資産の35%超を投資する予定または現に投資している証券の発行者または保証者となる、国、地方
           自治体または公的国際機関を表示しなければならない。
      (13)(a)UCITSは、(2)に記載するUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券を取得することができるが、
           一つのUCITSまたはその他のUCIの受益証券にその資産の20%を超えて投資することはできない。
           この投資制限の適用上、複数のコンパートメントを有するUCIの各コンパートメントは、個別の発行体とみな
           される。ただし、コンパートメント間の第三者に対する債務の分離原則が確保されていなければならない。
         (b)UCITS以外のUCIの受益証券への投資は、合計して、一つのUCITSの資産の30%を超えてはならな
           い。
           UCITSがUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券を取得した場合、UCITSまたはその他の
           UCIのそれぞれの資産は(10)記載の制限において合計する必要はない。
         (c)直接または代理人により、同一の管理会社、または共通の管理もしくは支配によりまたは直接もしくは間接の実
           質的保有により管理会社と結合されているその他の会社により運用されている他のUCITSおよび/または他
           のUCIの受益証券に、UCITSが投資する場合、当該管理会社またはその他の会社は、かかる投資先UCI
           TSおよび/またはUCIの受益証券への投資を理由として、買付手数料または買戻手数料を課してはならな
           い。
           他のUCITSおよび/または他のUCIにその資産の相当部分を投資するUCITSは、目論見書において、
           当該UCITSならびに投資を予定している投資先UCITSおよび/またはUCIの両方に課される管理報酬
           の上限を開示しなければならない。さらに、年次報告書において、当該UCITSならびに投資先UCITSお
           よび/またはUCIの両方に課される管理報酬の上限割合を記載しなければならない。
      (14)(a)目論見書は、UCITSが投資できる資産のカテゴリーを記載し、金融デリバティブ商品の取引ができるか否か
           について言及しなければならない。この場合、かかる運用は、ヘッジ目的でなされるのか、投資目的達成のため
           になされるのか、またリスク面において、金融デリバティブ商品の使用により起こりうる結果について、明確に
           記載しなければならない。
         (b)UCITSが、主として、譲渡性のある証券および短期金融商品以外の前記(1)ないし(8)に記載されるカテゴ
           リーの資産に投資し、または(11)に従って、株価指数または債券指数に追随する投資を行う場合、目論見書およ
           び必要な場合は販売文書に、その投資方針に注意を喚起する明確な説明を記載しなければならない。
         (c)UCITSの純資産価格が、その資産構成または使用される資産運用技法のため、大きく変動する見込みがある
           場合、目論見書および必要な場合は販売文書において、当該UCITSの特徴につき注意を喚起する明確な説明
           を記載しなければならない。
         (d)投資家の要請があった場合、管理会社は、UCITSのリスク管理に適用される量的制限、このために選択され
           た方法、および当該カテゴリーの商品の主なリスクおよび利回りについての直近の変化に関し、追加情報を提供
           しなければならない。
      (15)(a)投資法人または運用するすべての契約型投資信託に関し行為する管理会社で、2010年法パートⅠまたは指令
           2009/65/ECに該当するものは、発行体の経営に重大な影響を行使しうるような議決権付株式を取得してはな
           らない。
         (b)さらに、UCITSは、以下を超えるものを取得してはならない。
          (ⅰ)同一発行体の議決権のない株式の10%
          (ⅱ)同一発行体の債務証券の10%
          (ⅲ)(2010年法第2条第2項の意味における)同一UCITSまたはその他のUCIの受益証券の25%
          (ⅳ)一発行体の短期金融商品の10%
           上記(ⅱ)ないし(ⅳ)の制限は、取得時において、債券もしくは短期金融商品の合計額または発行済当該商品
           の純額が計算できない場合は、これを無視することができる。
         (c)上記(a)および(b)は以下については適用されない。
           1)加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
           2)非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
           3)一または複数のEU加盟国がメンバーである公的国際機関が発行する譲渡性のある証券および短期金融商品
           4)EU非加盟国で設立された会社の資本における株式で、UCITSがその資産を主として当該国に登録事務
             所を有する発行体の証券に投資するため保有するもの。ただし、当該国の法令により、かかる保有がUCI
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
             TSによる当該国の発行体の証券に対する唯一の投資方法である場合に限る。ただし、この例外は、その投
             資方針において、EU非加盟国の会社が、上記(10)、(13)ならびに(15)(a)および(b)に記載する制限に適合
             す る場合にのみ適用される。(10)および(13)の制限を超過した場合は、(16)が準用される。
           5)子会社の資本における株式で一または複数の投資法人が保有するもの。ただし、当該子会社は、かかる投資
             法人のためにのみ、子会社が設立された国における運用、助言、もしくは販売等の業務、または受益者の要
             請に応じた買戻しに関する業務のみを行うものでなければならない。
      (16)(a)UCITSは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商品に付随する引受権の行使にあた
           り、本書Ⅳ.2.の制限に適合する必要はない。
           リスク分散の原則の遵守の確保に当たっては、新しく認可されたUCITSには、認可を受けた日から6か月間
           は(10)、(11)、(12)および(13)は適用されない。
         (b)上記(a)の制限がUCITSの制御の及ばない理由または引受権の行使により超過した場合、UCITSは、受益
           者の利益を十分考慮して、売却取引において、かかる状況の是正を優先的に行わなければならない。
      (17)(a)投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、借入れをしてはならない。ただし、
           UCITSは、バック・ツー・バック・ローンにより、外国通貨を取得することができる。
         (b)(a)にかかわらず、
           1)UCITSは、借入れが一時的であり、かつ投資法人の場合はその資産の10%まで、またはFCPの場合は
             そのファンド価額の10%まで借入れをすることができる。
           2)投資法人の場合、借入れがその事業に直接的に重要である不動産の取得を可能にするためのものである場
             合、その資産の10%まで借入れをすることができる。
           UCITSが、1)および2)に基づき借入れを承認される場合、当該借入れは、合計でそのUCITSの資産
           の15%を超過してはならない。
      (18)(a)上記(1)ないし(9)の適用を害することなく、投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託
           銀行は、貸付けを行うか、または第三者の保証人となってはならない。
         (b)(a)は、当該投資法人、管理会社または保管受託銀行が、(2)、(4)および(5)に記載される譲渡性のある証券、短
           期金融商品またはその他の金融商品であって一部払込未了のものを取得することを妨げるものではない。
      (19)投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、(2)、(4)および(5)に記載される譲渡性の
         ある証券、短期金融商品またはその他の金融商品について、空売りを行ってはならない。
      (20)2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則は、一定の定義の明確化に関する指令およびUCITSの
         投資対象としての適格資産に関する2007年3月付CESRガイドラインを実施する、2007年3月19日付EU指令
         2007/16/ECを、ルクセンブルグにおいて施行している。
         2008年2月19日に、CSSFは、大公規則を参照してかかる2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規
         則の条文を明確化する告示08/339(以下「告示08/339」という。)を出した。
         告示08/339は、2002年法の関連規定(2010年法の対応する規定により代替される。)の意味において、かつ2002年法
         の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則の規定に従って特定の金融商品を投資適格資産に該当するか否かを
         評価するに当たり、UCITSがこれらのガイドラインを考慮しなければならない旨を定めている。告示08/339は、
         2008年11月26日にCSSFにより出された告示08/380により改正された。
         2008年6月4日に、CSSFは、特定の証券貸借取引においてUCITSが利用することのできる技法と商品の詳細
         について示したCSSF告示08/356(以下「告示08/356」という。)を出した。
         告示08/356は、現金担保を再投資する許容担保や許容資産を取り扱っている。当該告示08/356は、UCITSのカ
         ウンターパーティー・リスクが法的制限を超えないようにするために現金担保の再投資によって取得された担保およ
         び資産をどのように保管すべきかを定めている。当該告示は、証券貸借取引によってUCITSのポートフォリオ運
         用業務、償還義務およびコーポレート・ガバナンスの原則の遵守を損なってはならない旨を再言している。さらに、
         当該告示は目論見書と財務報告書に記載すべき情報について定めている。
         CSSF告示14/592は、ETFおよびETFを扱う他のUCITSの問題に関するESMA指針のルクセンブルグに
         おける実施、金融デリバティブ商品の使用、UCITSおよび適格金融指数に関する付随的規則を取り扱う。
         2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになったMMF規則により、MMF規則の範囲内に該当する
         すべてのUCIは、MMF規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求される。MMF規則の範囲内に該当し
         ないUCIは、マネー・マーケット・ファンドとしての資格を有しない。
         MMF規則は、3種類のMMFについて規定しており、ⅰ)公的債務固定純資産価額のファンド、ⅱ)低ボラティリ
         ティ純資産価額のファンド、およびⅲ)変動純資産価額のファンド(VNAV)(短期VNAVおよび標準VNAV
         の形を取り得る。)である。MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての資格を有するUCITSに
         追加的な投資制限が適用される。
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       指令2009/65/ECを実施する2010年法は、マスター/フィーダー構造(B)の設定可能性だけでなくUCITS(A)の合併
       に関するルクセンブルグ法の特定の規定も導入している。
       A.2010年法は、それぞれの法的形態にかかわらず、UCITS(またはそのコンパートメント)の国境を越える合併ま

         たは国内の合併に関連して規則を定めている。これらの規定は、UCITSのみに適用され、その他の種類のUCI
         には適用されない。2010年法に従い、CSSFは、2010年法の特定の規定を明確化したCSSF規則10-05を採用し
         ている。
       B.UCITSフィーダー・ファンドとは、その資産の少なくとも85%を別のUCITS(以下「マスター」という。)
         に投資するUCITSであると定義される。残りの15%は、以下のように保有することができる。
         - 補助的な流動資産(2010年法第41条第2項に定義される。)
         - 金融デリバティブ商品(ヘッジ目的でのみ利用できる。)
         - 事業を行う上で必須の動産または不動産
     3.UCITSの管理会社/第15章の管理会社

       パートⅠファンドを運用するルクセンブルグの管理会社には、2010年法第15章が適用される。
     3.1   ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社が業務を行うための条件
       (1)2010年法第15章の意味においてルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社の業務の開始は、CSSFの事前の認
         可に服する。2010年法に基づき管理会社に付与された認可は、すべての加盟国に対し有効である。
         管理会社は、公開有限責任会社(société                    anonyme)、非公開有限会社(société                  à responsabilité        limitée)、共同
         会社(société       coopérative)、公開有限責任会社として設立された共同会社(société                                  coopérative      organisée
         comme   une  société    anonyme)、または株式有限責任事業組合(société                        en  commandite      par  actions)として設立さ
         れなければならない。当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
         2010年法が1915年法の規定から逸脱しない限り、1915年法の規定は第15章の管理会社に適用される。
         認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSFは当該管理
         会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にCSSFに対
         しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリスト
         およびこれに加えられる修正は、メモリアルにおいて公告される。
       (2)管理会社は、指令2009/65/ECに従い認可されるUCITSの運用以外の活動に従事してはならない。ただし、か
         かる指令に定められていないその他のUCIの運用であって、そのため管理会社が慎重な監督に服す場合はこの限り
         でない。ただし、当該受益証券は、指令2009/65/ECの下でその他の加盟国において販売することはできない。
         UCITSの運用のための活動は、2010年法別表Ⅱに列挙されている業務を含む。
         (注)当該列挙には、投資運用、ファンドの管理事務および販売業務が含まれている。
       (3)上記(2)とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
         (a)投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任方式で行う投資ポートフォリオの運用(年金基金が保有するものも含
           む。)
         (b)付随的業務としての、投資顧問業務およびUCIの受益証券に関する保管および管理事務業務
       (4)1993年法第1-1条、第37-1条および第37-3条は、管理会社による上記(3)の業務提供に準用される。
       (5)運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならない。かかる資産は、
         管理会社の債権者による請求の対象とならない。
       (6)上記(2)とは別に、2010年法第15章に従い授権され、ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社は、AIFMDが
         規定するAIFのAIFMとして任命される。ただし、同管理会社は、2013年法第2章に基づくAIFのAIFMと
         してCSSFによる事前の授権も得るものとする。
         AIFMとして行為する管理会社は、2013年法別表Ⅰに記載される行為および2010年法第101条による授権を条件とし
         UCITSの管理に関する追加行為のみを行うことができる。
         (注)別表は、ポートフォリオ管理およびリスク管理からなる投資運用業務ならびにAIFMがAIFの集合的管理
            において追加的に遂行する「その他の業務」(管理、販売およびAIFの資産に関連する行為等)から構成さ
            れる。
         AIF運用の管理行為に関連して、管理会社は、金融証書に関連する注文の受理および送信など2013年法第5条4項
         に規定される非中核的サービスも提供する。
       (7)管理会社は、いわゆる「管理会社パスポート」を使用して多国間で業務を遂行することができる。
       (8)CSSFは、以下の条件が満たされない限り管理会社を認可しないものとする。
         (a)管理会社は、以下の点を考慮し、少なくとも125,000ユーロの当初資本金を有さなければならない。
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           - 管理会社のポートフォリオが250,000,000ユーロを超える場合、管理会社は、自己資本を追加しなければなら
             ない。追加額は、管理会社のポートフォリオのうち250,000,000ユーロ超過額の0.02%とする。当初資本金と
             追加額の合計は10,000,000ユーロを超過しないものとする。
           - 本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。
            (ⅰ)管理会社が運用するFCP(管理会社が運用権限を委託したかかるFCPのポートフォリオを含むが、
               委託を受けて運用するポートフォリオを除く。)
            (ⅱ)管理会社が指定管理会社とされた投資法人
            (ⅲ)管理会社が運用するUCI(管理会社が運用権限を委託したかかるUCIのポートフォリオを含むが、
               委託を受けて運用するポートフォリオを除く。)
           - これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、指令2006/49/EC第21条に規定される
             金額を下回ってはならない。
           管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合は、当該自己資本の追加額の
           50%まで追加することができない。信用機関または保険機関は、加盟国またはCSSFがEU法の規定と同等に
           慎重と判断する規定に服する非加盟国に登録事務所を有しなければならない。
         (b)(8)(a)に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持され、管理会社の利益のため
           に投資される。
         (c)管理会社の業務を効果的に遂行する者は、十分に良好な外部評価を有し、管理会社が運用するUCITSに関し
           十分な経験を有する者でなければならない。そのため、これらの者およびすべての後継者の身元情報は、CSS
           Fに直ちに報告されなければならない。管理会社の事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2名により
           決定されなければならない。
         (d)認可の申請は、管理会社の組織構造等を記載した運営計画を添付しなければならない。
         (e)本店と登録事務所は双方ともルクセンブルグに所在しなければならない。
         (f)取締役は、当該ファンドの種類に関して、2010年法第129条第5項の規定する意味において、十分な評価を得てお
           り、かつ、十分な経験を有する者でなければならない。
       (9)さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、当該関係が効果的
         な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
         CSSFは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加盟国の法令も
         しくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使することが妨げられる場合は、
         認可を付与しない。
         CSSFは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要な情報の提供を継続的に求め
         る。
      (10)記入済みの申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければな
         らない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
      (11)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
         当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討する際
         に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてC
         SSFに通知を行う義務を負うこととなる。
      (12)CSSFは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、2010年法第15章に従い、当該管理会社に付与した認
         可を取り消すことができる。
         (a)12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月以上活動を中止する場合。
         (b)虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
         (c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
         (d)認可が上記(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指令2006/49/ECの変更の結果、
           1993年法に適合しなくなった場合。
         (e)2010年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。
         (f)2010年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
         管理会社が、(2010年法第116条に従い)集団的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボーダーベースで行う場合、CS
         SFは、管理会社の認可を撤回する前に、UCITS所在加盟国の監督当局と協議する。
      (13)CSSFは、一定の適格保有または保有額を有する、管理会社の株主または社員(直接か間接か、自然人か法人かを
         問わない。)の身元情報が提供されるまで、管理会社の業務を行うための認可を付与しない。管理会社における一定
         の保有は、1993年法第18条に基づく投資会社に適用されるものと同様の規定に服する。
         CSSFは、管理会社の健全で慎重な運用の必要性を勘案し、上記の株主または社員の適格性が充たされないと判断
         する場合、認可を付与しない。
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      (14)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な経験を有することが証明できる一または複数の
         承認された法定監査人(réviseurs                d'entreprises       agréés)に委ねることが条件とされる。
         承認された法定監査人の変更は、事前にCSSFの承認を得なければならない。
     3.2   ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
       (1)管理会社は、常に上記3.1(1)ないし(5)および(8)ないし(9)に記載される条件に適合しなければならない。管理会社の
         自己資本は上記3.1(8)(a)に特定される水準を下回ってはならない。しかし、その事態が生じ、正当な事由がある場
         合、CSSFは、かかる管理会社に対し一定の期間でかかる事態を是正するか、または活動を停止することを認める
         ことができる。
       (2)管理会社が運用するUCITSの性格に関し、またUCITSの管理行為につき常に遵守すべき慎重な規則の遂行に
         あたり、指令2009/65/ECに従い、管理会社は、以下を義務づけられる。
        (a)健全な運用上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム
           (特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己の資金の投資のための金融商品の保有または運用に関する規
           則を含む。)を有すること。少なくとも、UCITSに係る各取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行
           された日時・場所に従い再構築が可能であること、ならびに管理会社が運用するUCITSの資産が約款または
           設立文書および現行法の規定に従い投資されていることを確保するものとする。
        (b)管理会社と顧客、顧客間、顧客とUCITSまたはUCITS間の利益の相反により害されるUCITSまたは
           顧客の利益に対するリスクを最小化するように組織化され、構成されなければならない。
       (3)上記3.1(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けている管理会社は、
         - 顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオを自身が運用するUCIT
           Sの受益証券に投資してはならない。
         - (3)の業務に関し、1993年法に基づく投資家補償制度に関する指令97/9/ECを施行する2000年7月27日法の規
           定に服する。
         (注)上記規定により、当該管理会社はルクセンブルグに本拠を置く投資家補償制度の構成員であることを要する。
       (4)管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の業務を遂行する権限を第三者
         に委託することができる。この場合、以下の条件のすべてが充足されなければならない。
         a)管理会社は、CSSFに適切に報告しなければならず、CSSFは、UCITS所在加盟国の監督当局に対し、
           情報を遅滞なく送信しなければならない。
         b)当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、投資家の最善の利益のた
           めに管理会社が活動し、UCITSが運用されることを妨げてはならない。
         c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得ているかまたは登録されて
           おり、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委託は、管理会社が定期的に設定する投資配分基準に適
           合しなければならない。
         d)当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、CSSFおよび当該国の監督当局の協
           力関係が確保されなければならない。
         e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行または受益者もしくは管理会社の利益と相反するその他の
           者に付与してはならない。
         f)管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督することができる方策が存在しな
           ければならない。
         g)当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、権限が委託された者に常に追加的指示を付与し、または投資
           家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことができるものでなければならない。
         h)委託される権限の性格を勘案し、権限が委託される者は、当該権限を遂行する資格と能力を有する者でなければ
           ならない。
         i)UCITSの目論見書に、管理会社が委託した権限を列挙しなければならない。
           管理会社および保管受託銀行の責任は、管理会社が第三者に権限を委託したことにより影響を受けることはな
           い。管理会社は、自らが単なる連絡機能のみを有することとなるような形の権限の委託をすることはしないもの
           とする。
       (5)事業活動の遂行に際し、2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範により、以下を行う。
         (a)事業活動の遂行に際し、管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正直かつ公正
           に行為しなければならない。
         (b)管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正当な技量、配慮および注意をもって
           行為しなければならない。
         (c)事業活動の適切な遂行に必要な資源と手続を保持し、効率的に使用しなければならない。
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         (d)利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が運用するUCITSが確実に公正に取り扱われるよ
           うにしなければならない。
         (e)その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務を遵守し、投資家の最善の利益および市場の信頼性を促
           進しなければならない。
       (6)2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、自社が管理するUCITSの健全かつ効果的なリスク管理に合致し、こ
         れを推進する報酬に関する方針および実務を策定して、適用するものとする。この報酬に関する方針および実務は、
         管理会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、ファンド規則または設立文書に合致しないリスクを取るこ
         とを奨励したり、管理会社のUCITSの最善の利益のために行為する義務の遵守を損なったりするものではないも
         のとする。
         報酬に関する方針および実務には、固定と変動の要素がある給与と任意支払方式による年金給付が含まれる。
         報酬に関する方針および実務は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロ
         ファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員のうち上級管理職や
         リスクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業員を含む各役職員に適用される。
       (7)管理会社は、上記(6)に定める報酬方針を策定し、適用するにあたり、自社の規模、組織および事業の性質、範囲、複
         雑さに応じて、以下の各原則を適用ある範囲において遵守するものとする。
         (a)報酬方針は、健全かつ効果的なリスク管理と合致し、これを推進するものであるものとし、管理会社が管理する
           UCITSのリスク・プロフィール、規則または設立文書と矛盾するリスクを取ることを奨励しない。
         (b)報酬方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの、および当該UCITSの投資家の、事業上の戦
           略、目的、価値観および利益に合致するものであるものとし、また、利益相反を回避する措置が含まれているも
           のとする。
         (c)報酬方針は、管理会社の経営陣がその監査機能の一環として採用し、経営陣は報酬方針の一般原則を少なくとも
           年1回の割合で見直し、報酬方針の実施につき責任を負い、これを監視するものとする。本項に関連する業務
           は、該当する管理会社において業務執行機能を担わずかつリスク管理および報酬についての専門的知識を有する
           経営陣の中の構成員のみによって執り行われるものとする。
         (d)報酬方針の実施状況は、経営陣によりその監査機能の一環として採用された報酬の方針および手続の遵守につい
           て、少なくとも年1回の割合で、中央的かつ独立した形での社内見直しの対象とされる。
         (e)内部統制機能を担っているスタッフは、同スタッフが負う責任に関連する目的の達成度に応じて報酬を受けるも
           のとし、同スタッフが統制する事業分野の業績は問わない。
         (f)リスクの管理およびコンプライアンスの機能を担う上級役員の報酬は、報酬委員会が設置される場合は報酬委員
           会の直接の監視下に置かれる。
         (g)報酬が業績に連動する場合、報酬総額は、個別の業績を評価する際、個人および関連する事業部門またはUCI
           TSの各業績評価と、UCITSのリスクおよび管理会社の業績結果全般の評価の組み合わせに基づくものと
           し、財務および非財務それぞれの基準を考慮に入れるものとする。
         (h)業績評価は、評価プロセスがUCITSのより長い期間の業績およびUCITSへの投資リスクに基づいて行わ
           れかつ業績ベースの報酬要素の実際の支払が管理会社が管理するUCITSの投資家に対して推奨する保有期間
           を通じて分散するよう、同期間に適切な複数年の枠組みの中で行われる。
         (i)保証変動報酬は例外的に行われ、新規スタッフの雇用時のみに、最初の1年に限定してなされる。
         (j)報酬総額の固定および変動の要素は、適切にバランスが取られ、固定報酬の要素は、報酬総額の相当部分とさ
           れ、変動報酬の要素を一切支給しない可能性も含めて変動要素を十分に柔軟な方針で運用することができるよう
           にする。
         (k)満期前の契約解約の場合の支払は、契約終了までの期間において達成された業績を反映するものとし、失策につ
           いては不問とする形で設計する。
         (l)変動報酬の要素またはプールされる変動報酬の要素を算定するために使用される業績を測定するため、関連する
           現在および将来のすべてのリスクの種類を統合することのできる包括的な調整メカニズムが含まれる。
         (m)UCITSの法制およびUCITSのファンド規則またはその設立文書に従うことを条件として、変動報酬の要
           素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその50%は、関連するUCITSの受益証券口数、
           同等の所有権または株式連動の証券もしくは本項において言及される証券と同等の効果的なインセンティブを提
           供する同等の非現金証券で構成される。ただし、UCITSの管理が管理会社が管理している全ポートフォリオ
           の50%に満たない場合は、かかる最低限50%の制限は適用しない。
           本項で言及される証券は、管理会社、その管理するUCITSおよび当該UCITSの投資家の各利益と報酬を
           受ける者のインセンティブとを連携させる目的で設計される適切な保有方針に従う。本項は、以下(n)に従って繰
           り延べられる変動報酬の要素の部分および繰り延べられない変動報酬の要素の部分のいずれにも適用される。
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         (n)変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその40%は、UCITSの投資家に対
           して推奨される保有期間として適切と考えられる期間について、また、当該UCITSのリスク性質と正確に合
           致する期間について、繰り延べる。
           本項で言及される期間は、少なくとも3年とする。繰延べの取決めに基づいて支払われる報酬を受ける権利は、
           当該期間に比例して発生する。特に高額の変動報酬の要素の場合には、少なくとも60%は繰り延べられるものと
           する。
         (o)変動報酬は、繰り延べられる部分も含めて、管理会社全体の財務状態に照らして管理会社が持続可能かつ事業部
           門、UCITSおよび該当する個人の各業績に照らして正当と認められる場合に限り、支払われまたは権利が発
           生する。
           変動報酬の総額は、原則として、管理会社または該当するUCITSが芳しくないか好ましくない財務実績で
           あった場合は、現在の報酬およびその時点で発生済みとされる金額を、ボーナス・マルス・システムやクロー
           バック(回収)を含めて減額することを考えつつ大幅に縮小されるものとする。
         (p)年金方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの事業上の戦略、目的、価値観および利益に合致す
           るものであるものとする。
           従業員が定年退職より前の時点で管理会社を辞める場合、任意支払方式による年金給付は、退職後5年間は、上
           記(m)項に定める証券の形式で管理会社により保有されるものとする。従業員が定年退職する場合は、任意支払方
           式による年金給付は、同じく5年間の留保期間後に上記(m)項に定める証券の形式で支払われるものとする。
         (q)役職員は、個人のヘッジ戦略または報酬に関する保険や役員賠償に関する保険を、その報酬の取決めに含まれる
           リスク調整効果を弱めるために利用しない旨約束する。
         (r)変動報酬は、2010年法の法的要件を回避することを容易にするビークルや方式を通じては支払われない。
         上記の各原則は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロファイルに重大な
         影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員のうち上級管理職やリスクを取る者と
         同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業員を含む各役職員の利益のために行われる、管理会社が支
         払うその種類を問わない給付、成功報酬を含めてUCITS自体が直接支払う金額、およびUCITSの受益証券も
         しくは投資証券の何らかの譲渡に適用される。
         自社の規模またはその管理するUCITSの規模、その組織および活動の性質、範囲、複雑さにおいて重要な管理会
         社は、報酬委員会を設置するものとする。報酬委員会は、報酬に関する方針および実務、ならびにリスク管理に資す
         るインセンティブについてその要求に適うかつ独自の判断を行うことができる形で構成されるものとする。
         指令2009/65/EC第14a(4)で言及されるESMA指針に従って設置される報酬委員会(該当する場合)は、管理会
         社または関連するUCITSのリスクやリスク管理への配慮および経営陣がその監査機能の一環として行う場合を含
         む、報酬に関する決定の作成に責任を負うものとする。報酬委員会の議長は、該当する管理会社の経営陣の中で業務
         執行機能を担わない構成員が務めるものとする。報酬委員会の委員は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機
         能を担わない構成員とする。
         従業員が経営陣に占める割合が労働法上定められている管理会社に関しては、報酬委員会には、一もしくは複数の従
         業員代表者を含めるものとする。報酬委員会は、その決定を作成するにあたり、投資家その他ステイクホルダーの長
         期的な利益および公共の利益を考慮に入れるものとする。
       (8)管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が他の加盟国において設定さ
         れたUCITSを運用する場合、投資家によるその権利の行使に規制がないことを確保するため、2010年法第53条に
         従い措置を講じ、かつ適切な手続および取決めを設定するものとする。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数
         の公用語または公用語のうちのいずれかにより苦情を提出することが認められなければならない。
         管理会社は、UCITS所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供することができるよう、適切な
         手続および取決めを設定するものとする。
       (9)管理会社は、1993年法第1条に規定する関連代理人を任命することができる。
         管理会社が関連代理人の任命を決定する際、当該管理会社は、2010年法に基づき許可される行為の範囲内で、1993年
         法第37-8条に従う投資会社に適用される規則を遵守しなければならない。
     3.3   設立の権利および業務提供の自由
       (1)2010年法第15章に従い認可された管理会社が、その他の活動または業務を行うことを提案することなく、2010年法別
         表Ⅱに定めるとおり自らが運用するUCITSの受益証券を支店を設置せずにUCITS所在加盟国以外の加盟国に
         おいて販売することのみを提案する場合、当該販売は、2010年法第6章の要件のみに従うものとする。
       (2)指令2009/65/ECに従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提
         供の自由に基づき、ルクセンブルグで、当該認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動をルクセン
         ブルグで行うための手続および条件を定めている。
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       (3)2010年法第15章に従い認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供の自由に基づき、他の加盟国の領
         域内で、認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動を他の加盟国で行うための手続および条件を定
         めている。
     3.4   UCITS管理会社に適用される規則
        CSSF規則No.10-4は、管理会社の基本的な設立要件ならびにその利益相反、業務遂行およびリスク管理に関する
        要件を定めている。
        2018年8月23日、CSSFは、以前適用されていたCSSF告示12/546に代替する告示18/698を発行した。
        ルクセンブルグのUCITS管理会社および自己運用型投資法人のみを対象としたCSSF告示12/546とは異なり、C
        SSF告示18/698は、あらゆる投資ファンド運用会社(すなわち、UCITS管理会社および自己運用型投資法人だけ
        でなく、第16章管理会社、AIFMおよび2013年法第4条第1項b)の意味における内部運用されるAIF)および登
        録事務代行会社の機能を行使する事業体を対象としている。
        当該告示により、CSSFは、投資ファンド運用会社の認可に関するその最新の規制上の慣行を確認するとともに、投
        資ファンド運用会社の活動の量および性質を考慮して投資ファンド運用会社が適切な人材を利用できるようにする必要
        性を特に重視しつつ、CSSFが投資ファンド運用会社の内部組織、実体、方針および手続に特に注意を払っているこ
        とを示している。この点において、CSSF告示18/698は、(ⅰ)投資ファンド運用会社により要求される業務執行役
        員および従業員の人数、ならびに(ⅱ)取締役および業務執行役員が有することが認められる権限の数を定めている。
        後者は、当該告示が投資ファンド運用会社に影響を及ぼすだけでなく、投資ファンド運用会社、UCITS、AIFお
        よびこれらに関連する特別目的ビークルの取締役会の構成員に影響を及ぼすことを意味する。
        さらに、CSSF告示18/698は、投資信託、その投資家、販売に関与する仲介業者および投資信託のために行われる投
        資に関連するマネーロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関してCSSFが期待することを明確にしている。
        CSSFは、投資ファンド運用会社に対し、運用委員会会議および取締役会の開催に関して形式に従うよう要求してお
        り、統治組織およびCSSFのために異なる報告書を作成することについても言及している。
        当該告示は、デュー・ディリジェンスおよび委託先の継続的な監視の要件について追加的な説明を提供している。
        また、CSSFは、投資ファンド運用会社に適用される内部統制、管理機能、運用機能および技術基盤の要件を、Mi
        FIDファームに適用される要件により厳密に一致させている。
     4.ルクセンブルグのUCITSに関する追加的な法律上および規制上の要件

     4.1   ルクセンブルグのUCITSの認可、登録および監督
     4.1.1    UCITSの認可および登録
         2010年法第129条および第130条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録に関する要件を規定
         している。
        (ⅰ)次の投資信託はルクセンブルグのCSSFから正式な認可を受けることを要する。
           - ルクセンブルグの投資信託は、設立または設定の日から1か月以内に認可を受けること。
           - EU加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託および他のEU加盟国
             で設立・設定された投資信託ではあるが譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)でない
             ものについては、その証券がルクセンブルグ大公国内またはルクセンブルグ大公国から外国に向けて募集ま
             たは販売される場合には、当該募集または販売を行う以前に認可を受けること。
        (ⅱ)認可を受けたUCIは、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味する。
        (ⅲ)ルクセンブルグ法、規則およびCSSFの告示の条項を遵守していない投資信託は、認可を拒否または登録を取
           り消されることがある。CSSFのかかる決定およびCSSFの制裁その他の行政措置に関する決定に対し不服
           がある場合には、行政裁判所(tribunal                   administratif)に不服申立をすることができ、かかる裁判所が当該申
           立の実体を審理する。ただし、不服申立がなされた場合も決定の効力は停止されない。当該申立は、争われてい
           る決定の通知日から1か月以内になされなければならず、これが満たされない場合は申立ができない。登録の取
           消の決定が効力を発生した場合、ルクセンブルグの地方裁判所は、検察官またはCSSFの要請に基づき、該当
           するルクセンブルグのUCIの解散および清算を決定する。
         CSSFの権限と義務は、2010年法第133条に定められている。
     4.1.2    投資家に提供される情報
         2010年法第150条は投資信託による目論見書、年次報告書および半期報告書の公表義務を定義している。
         2010年法の第159条は、パートⅠファンドが、簡潔、かつ、専門的でない用語により記載された主要投資家情報文書
         (以下「UCITS          KIID」という。)を公表する義務も規定している。
         2010年法は、さらに以下の公表義務を定めている。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         - 投資法人および管理会社は、自己が運用している各FCPのために、その目論見書および主要投資家情報文書な
           らびにそれらの変更、ならびに年次報告書および半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
         - 主要投資家情報文書は、投資家がUCITSの受益証券/投資証券の申込みを行う前に、無償で投資家に提供さ
           れなければならない。
           主要投資家情報文書は、加盟国以外の国の投資家に必ずしも提供される必要はない。ただし、かかる国の監督当
           局が、当該情報を投資家に提供するよう要求する場合を除く。
           さらに、目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書が、請求により無償で投資家に提供
           されなければならない。
         - 投資家は、年次報告書および半期報告書を、目論見書および主要投資家情報に記載された方法により入手でき
           る。
         - 年次報告書および半期報告書は、請求により投資家に無償で提供される。
         - 監査済年次報告書ならびに監査済または未監査の半期報告書は、当該期間終了以降、4か月および2か月以内に
           公表されなければならない。
       PRIIPs規則に従い、いわゆる「PRIIP」についてEUの個人投資家に対して助言、募集または販売する者およ
       び団体は、規則1286/2014に記載されるとおり、かかる個人投資家がPRIIPに投資する前にかかる個人投資家に対し
       て主要情報文書(以下「PRIIP                 KID」という。)を交付する必要がある。「PRIIP」との用語は、パッケージ
       型個人向け投資金融商品をいう。
       PRIIPs規則は、2018年1月1日から適用される。UCIS管理会社、自己運用UCITS投資法人およびUCIT
       Sについて助言または販売を行う者に関して、2019年12月31日までの経過期間が規定されている。
       PRIIPs規則の目的は、(ⅰ)PRIIPs                       KID(最大A4 3頁)を通じて統一化および標準化された情報の提
       供を確保することにより、個人投資家保護を向上させることならびに(ⅱ)PRIIP市場の参加者全員(PRIIPの
       設定者、助言者および販売者)に対しEU全体で統一化された規則および透明性を課すことである。
       PRIIPのコンセプトには、(クローズド・エンドかオープン・エンドかを問わず、UCITSを含む)あらゆる種類
       の投資ファンド、(その基礎形態が何であるかを問わず、かつ仕組預金を含む)仕組商品および(変額年金商品および配
       当付商品を含む)保険の方式による投資が含まれる。除外される投資商品はごく少数で、生命保険以外の商品、仕組預金
       以外の預金、雇用者による資金拠出が要求される個人年金商品である。
       UCITSの受益証券/投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書(および該当ある場合はUCITS                                                       K
       IID/PRIIPs           KID)が入手可能である旨について記載し、および入手場所を示さなければならない。
     4.1.3    ルクセンブルグのUCITSに適用される規制
         - 2011年7月1日時点での欧州のマネー・マーケット・ファンドに共通の定義に関する2010年5月19日付CESR
           ガイドライン10-049(改正済)およびMMF規則(マネー・マーケット・ファンドに関する2017年6月14日付欧
           州議会および欧州理事会規則(EU)2017/1131)
         - 設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理ならびに保管受託銀行および管理会社との契約の内容についての指
           令2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/43/EUを法制化する2010年12月22日付CSS
           F規則No.10-4
         - ファンドの併合、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定についての指令2009/65/ECを
           実施する2010年7月1日付委員会指令2010/44/EUを法制化する2010年12月22日付CSSF規則No.10-5
           (改正済)
         - 他のEU加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従うUCITSおよびルクセン
           ブルグにおいてその受益証券の販売を希望している他のEU加盟国のUCITSが踏むべき新たな通知手続に関
           連する2011年4月15日付CSSF告示11/509
         - 運用開始前のコンパートメント、再開待ちのコンパートメントおよび清算中のコンパートメントに関連する2012
           年7月9日付CSSF告示12/540
         - 2010年法パートⅠに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代表されるすべて
           のUCITS(場合に応じて)に適用される規定に関するCSSF告示16/644
         - SFT規則(規則(EU)No.648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する2015年11月25
           日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2015/2365)
         - ベンチマーク規則(指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則(EU)No.596/2014を改正す
           る、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォーマンスを測定するために用い
           られる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2016/1011)
     4.2   ルクセンブルグのUCITSに適用される追加的な規制
       (ⅰ)公募または販売の承認
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          2010年法第129条第1項は、すべてのルクセンブルグのファンドが活動を行うためにはCSSFの認可を受けなけれ
          ばならない旨規定している。
       (ⅱ)設立文書の事前承認
          2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合にのみファン
          ドが認可される旨規定している。
       (ⅲ)2010年法パートⅠに従うUCITSは、上記(ⅱ)に定める条件のほか、以下の条件を満たさない限り、CSSF
          により認可されないものとする。
          a)FCPは、当該FCPを運用するための管理会社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可されるものと
            する。管理会社を指定した投資法人は、当該投資法人を運用するために指定された管理会社の申請書をCSS
            Fが承認した場合に限り認可されるものとする。
          b)上記a)を損なうことなく、ルクセンブルグにおいて設立されたUCITSが指令2009/65/ECに従う管理
            会社により運用され、指令2009/65/ECに基づき他の加盟国の管轄当局により認可されている場合、CSS
            Fは、2010年法第123条に従い、当該UCITSを運用するための管理会社の申請書について決定するものとす
            る。
          2010年法第129条第4項に基づき、CSSFは、以下の場合、2010年法第2条の範囲内においてUCITSの認可を
          拒否することがある。
          a)投資法人が2010年法第3章に定める前提条件を遵守していないことを立証した場合
          b)管理会社が2010年法第15章に基づきUCITSを運用することを認可されていない場合
          c)管理会社がその所在加盟国においてUCITSを運用することを認可されていない場合
          2010年法第27条第1項を損なうことなく、管理会社または投資法人(該当する場合)は、完全な申請書が提出され
          てから2か月以内に、UCITSの認可が付与されたか否かにつき通知を受けるものとする。
       (ⅳ)販売資料
          2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の権限ある当局に
          よる監督に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はないものとされてい
          る。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を生じさせる勧誘資料を作成せ
          ず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金融界
          の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
          これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられるルクセンブルグ
          以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
       (ⅴ)目論見書の記載情報
          目論見書は、提案された投資について投資家が情報を得た上で判断を行うことができるようにするための必要な情
          報、特に、投資に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならない。目論見書は、投資する商品のいか
          んにかかわらず、投資信託のリスク概要について明瞭かつ分かりやすい説明をしなければならない。
          保管受託銀行に関しては、UCITS                  Ⅴの規則により、パートⅠファンドの目論見書において以下の情報を開示す
          ることを求められる。
          ・ 保管受託銀行の特定とその職務の詳細
          ・ UCITS、投資家、管理会社および保管受託銀行の間の潜在的な利益相反の開示
          ・ 保管受託銀行が委託する保管機能の詳細、委託先および再委託先のリストならびにかかる委託により生じる可
            能性のある利益相反
          ・ 上記に関する最新の情報が要請に応じて投資家に公開される旨の記載
          ・ すべての資産の保管を集中させるために単一のまたは限定的な第三者を利用することの開示
          2010年法のパートⅠの範囲内に該当するUCITSに関しては、目論見書に以下の情報のいずれかを記載するもの
          とする。
          a)最新の報酬方針の詳細(報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与に責任を負う者の特定(存
            在する場合には、報酬委員会の構成を含む。)を含むが、これらに限られない。)
          b)報酬方針の要約、ならびに最新の報酬方針の詳細(報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与
            に責任を負う者の特定(存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。)を含むが、これらに限られない。)
            をウェブサイトで公開する旨(当該ウェブサイトへの言及を含む。)および要請に応じて紙による写しを無料
            で公開する旨の記載
          目論見書は、少なくとも2010年法の別紙ⅠのスケジュールAに記載される情報を含まなければならない。ただし、
          これらの情報が当該目論見書に付属する約款または設立文書に既に記載されている場合はこの限りではない。
       (ⅵ)目論見書の更新義務
          2010年法第153条は、完全な目論見書の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定している。
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       (ⅶ)財務報告および監査
          1915年法第73条第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、
          運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同時に登録受益者に対して送付
          することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供する場所および実務上の取決めを記載するもの
          とし、各投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解(該当
          する場合)の送付を請求することができる旨を明記するものとする。
          1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算書がルクセンブル
          グの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負っている。
          2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承認された法定監査
          人(réviseur       d'entreprises       agréé)による監査を受けなければならない旨を規定している。承認された法定監査
          人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書類における投資家またはCSSF向けに提供さ
          れた情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに
          報告する義務を負う。承認された法定監査人はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行
          に当たり知りまたは知るべきすべての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなければ
          ならない。
          2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人(réviseur
          d'entreprises       agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる「長文式報
          告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はかかる長文式報告書にお
          いて、UCIの運用(その中央管理事務および保管者を含む。)および(マネーロンダリング防止規則、価格評価
          規則、リスク管理およびその他特別の管理について)監督手続が整っているかどうかの評価を行わなければならな
          い。報告書はまた、UCIの受益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間にお
          ける投資家からの苦情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみる
          ことであると述べている。長文式報告書は、公衆の閲覧に供することを意図しておらず、UCIまたはUCIの管
          理会社の取締役会およびCSSFによる使用のためだけに発行される。
       (ⅷ)財務報告書の提出
          2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨を規定する。
          2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することができるととも
          に、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録簿その他の記録および書
          類を検査することができる旨規定している。
          IML告示97/136(CSSF告示08/348により改正)およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づきルク
          センブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しなければならな
          い。
       (ⅸ)違反に対する罰則規定
          1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託(fonds                                       d'investissement)の事務管
          理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法の規定に違反した場合、禁固刑および/また
          は、一定の場合には5,000,000ユーロ(または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間
          総売上高の10%)以下の罰金刑に処される。
          2010年法の下、CSSFは、制裁およびその他の行政措置に関して以下の権限を有する。
          (1)下記a)ないしg)のいずれかに該当する場合、CSSFは、下記(4)記載の制裁およびその他の行政措置を、
            以下に対して課することができる。
            - 2010年法パートⅠおよびパートⅡに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服
              する、UCI業務に貢献する事業
            - 直前の項目に言及される事業体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項に規定
              する範囲の当該事業体の業務を行う者
            - (UCIが任意清算される場合)清算人
            a)2010年法を適用する目的においてCSSFが必要とする財務書類またはその他要求された情報の提供を拒
              絶した場合
            b)不完全、不正確または虚偽であることが判明した書類またはその他の情報を提供した場合
            c)CSSFの検査権ならびに監査権および調査権の行使が妨げられた場合
            d)貸借対照表および財務状況の公表について規定する規則を遵守しなかった場合
            e)下記(4)b)を理由としてCSSFにより宣言されたCSSFの差止命令を遵守しなかった場合
            f)関係機関の健全かつ思慮分別のある運営をリスクにさらす可能性が高い行動を取った場合
            g)2010年法第132条の規定を遵守しなかった場合
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          (2)上記(1)に定める規定を損なうことなく、下記a)ないしp)のいずれかに該当する場合、CSSFは、下記
            (4)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
            - 2010年法パートⅠに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行
            - 前項に記載の団体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項に規定する範囲の当
              該団体の業務を効率的に行う者
            a)議決権割合もしくは保有する資本の割合が20%、30%もしくは50%以上となるよう、または取得者の子会
              社となるよう、UCITS管理会社における適格保有持分が直接もしくは間接的に取得された場合または
              管理会社におけるそのような適格保有持分が増加された場合(以下「提案された取得」という。)であっ
              て、取得者が適格保有持分を取得または増加しようとしている当該管理会社につきCSSFに対し書面に
              より通知せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
            b)議決権割合または保有する資本の割合が20%、30%もしくは50%未満となるよう、または取得者の子会社
              でなくなるよう、UCITS管理会社の適格保有持分が直接もしくは間接的に処分され、または減少した
              場合であって、CSSFに対し書面により通知せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
            c)UCITS管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を得て、2010年法第102条
              第(5)項第b)号に違反した場合
            d)2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可
              を得て、2010年法第27条第(1)項に違反した場合
            e)指令2014/65/EUの第11条第(1)項に記載される割合のうちいずれか一つを上回るまたは下回ることとな
              る、その資本の保有持分の取得または処分を認識した直後に、UCITS管理会社が、当該取得または処
              分をCSSFに報告せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
            f)UCITS管理会社が、少なくとも年1回の割合で、適格保有持分を所有する株主および社員の氏名なら
              びに当該保有高をCSSFに報告せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
            g)UCITS管理会社が、2010年法第109条第(1)条第a)項の規定に従って課せられる手続および取決めを
              遵守しなかった場合
            h)UCITS管理会社が、2010年法第109条第(1)条第b)項の規定に従って課せられる組織・設立要件を遵
              守しなかった場合
            i)2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第27条第(3)項に従って課せられる手続および取
              決めを遵守しなかった場合
            j)UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第110条の規定に従っ
              て課せられる、第三者に対する自己の機能の委託に関する要件を遵守しなかった場合
            k)UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲の投資会社が、2010年法第111条の規定に従って
              課せられる行為規範を遵守しなかった場合
            l)保管受託銀行が、2010年法第18条第(1)項ないし第(5)項または第34条第(1)項ないし第(5)項に従い、その
              職務を遂行しなかった場合
            m)2010年法第27条に規定する範囲のSICAVまたは(自己が運用している各FCPについて)UCITS
              管理会社が、2010年法第5章の規定に定める投資方針に関する義務を繰り返し遵守しなかった場合、
            n)UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第42条第(1)項の規定
              に定めるリスク管理プロセスまたはOTCデリバティブの価値を正確にかつ独立して評価するプロセスを
              利用しなかった場合
            o)2010年法第27条に規定する範囲のSICAVまたは(自己が運用している各FCPについて)UCITS
              管理会社が、2010年法第47条および第150条ないし第163条の規定に従って課せられる、投資家に提供すべ
              き情報に関する義務を遵守しなかった場合
            p)別の加盟国において自己が運用しているUCITSの受益証券を販売するUCITS管理会社、または別
              の加盟国において自己の受益証券を販売する2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第
              54条第(1)項に定める通知要件を遵守しなかった場合
            q)SFT規則第13条および第14条の規定を遵守しなかった場合
          (3)上記(1)に定める規定を損なうことなく、下記a)ないしn)のいずれかに該当する場合、CSSFは、下記
            (4)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
            - 2010年法パートⅡに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行
            - 前項に記載の団体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項に規定する範囲の当
              該団体の業務を効率的に行う者
            a)2010年法第16章に従う管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を得て、2010
              年法第125-1条第(5)項第b)号に違反した場合
                                133/164

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            b)2010年法第16章に従う管理会社が、2010年法第125-1条の規定に従い、第三者に対する自己の業務の委託
              に関する要件を遵守しなかった場合
            c)2010年法第12章に従うSICAVが、2010年法第95条第(2)項および第(3)項の規定に従い、第三者に対す
              る自己の業務の委託に関する要件を遵守しなかった場合
            d)FCPの法的形態を有さないUCITSまたは2010年法第13章に従うSICAVが、2010年法第99条第(6
              b)項および第(6c)項の規定に従い、第三者に対する自己の業務の委託に関する要件を遵守しなかった場合
            e)UCIまたはその管理会社がそれぞれ、2010年法第150条ないし第158条に従って課せられる、投資家に提
              供すべき情報に関する義務を繰り返し遵守しなかった場合
            f)保管受託銀行が2010年法第18条第(1)項ないし第(5)項または第34条第(1)項ないし第(5)項の規定に従い、
              自己の職務を遂行しなかった場合
            g)2010年法第125-2条に従う管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段によりAIFのAI
              FMとしての認可を得て、2013年法第10条第(1)項第b)項に違反した場合
            h)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第16条および第17条に従って課せられる設立要件を遵守
              しなかった場合
            i)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第13条の規定に従って課せられる、利益相反の防止に関
              する手続および措置を遵守しなかった場合
            j)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2010年法第11条(1)および2013年法の規定に従って課せられる行
              為規範を遵守しなかった場合
            k)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第14条の規定に従って課せられるリスク管理の手続およ
              び体制を遵守しなかった場合
            l)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第18条の規定に従って課せられる、第三者に対する自己
              の機能の委託に関する要件を遵守しなかった場合
            m)2010年法第125-2条に従う管理会社が、自己が運用している各AIFにつき、2013年法第20条および第21
              条の規定に従って課せられる、投資家に提供すべき情報に関する義務を繰り返し遵守しなかった場合
            n)別の加盟国において自己が運用しているAIFの受益証券を販売する、2010年法第125-2条に従う管理会
              社が、2013年法第30条に定める通知要件を遵守しなかった場合
          (4)上記(1)ないし(3)に記載される場合において、CSSFは、以下の処罰およびその他の行政措置を課すること
            ができる。
            a)責任を負うべき者および法律違反の性質を特定する声明
            b)責任を負うべき者に対し違法行為の停止および再犯の排除を求める命令
            c)(UCIまたは管理会社の場合)UCIまたは管理会社の認可の停止または取消し
            d)管理会社もしくはUCIの経営陣の構成員、または管理会社もしくはUCIにより雇用された、責任を負
              う他の自然人に対する、これらの団体もしくはその他類似の団体の経営機能の行使の一時禁止令または
              (度重なる重大な法令違反の場合)永久禁止令
            e)(法人の場合)5,000,000ユーロ以下の罰金または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づ
              く法人の年間総売上高の10%以下の金額(法人が親会社である場合または指令2013/34/EUに従って連
              結財務諸表を作成しなければならない親会社の子会社である場合は、会計領域の関連するEU法に従い、
              最終親会社の経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく関連する年間総売上高が、年間総
              売上高または対応する種類の収益となるものする。)
            f)(自然人の場合)5,000,000ユーロ以下の罰金
            g)上記e)およびf)の代わりとして、法律の違反から生じた利益が決定される場合、(上記e)および
              f)の上限金額を上回る場合であっても)当該利益の少なくとも2倍の金額以下の罰金
          (5)本法の規定の違反に対する行政制裁または行政措置を課する決定(不服申立てが存在しないものに限られ
            る。)について当該制裁または措置を課せられた者が知らされた後、CSSFは、不当な遅滞なく、CSSF
            のウェブサイト上で当該決定を公表するものとする。かかる公表は、少なくとも、当該違反の種類および性質
            ならびに責任を負うべき者の身元に関する情報を含むものとする。当該義務は、調査の性質を有する措置を課
            する決定には適用されない。
            ただし、法人の身元もしくは自然人の個人データの公表の均衡性を個別に評価した後において、当該公表は均
            衡性に欠くとCSSFが判断した場合、または、公表することで金融市場の安定性もしくは継続中の調査が危
            険にさらされる場合、CSSFは、以下のいずれかを行うものとする。
            a)非公表とする理由がなくなるまで、当該制裁または措置を課する決定の公表を延期すること。
            b)適用法を遵守する方法により、匿名で当該制裁または措置を課する決定を公表すること(当該匿名による
              公表により、関係する個人データの効果的な保護が確保される場合に限られる。)。
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            c)(上記a)およびb)に定める選択肢について、以下を確保するには不十分であると判断された場合)制
              裁または措置を課する決定を公表しないこと。
              ⅰ)金融市場の安定性が危険にさらされないこと。
              ⅱ)重要ではない性質を有するとみなされる措置に関する当該決定の公表の均衡が取れていること。
            CSSFが匿名で制裁または措置を公表することを決定した場合、関連するデータの公表は、合理的な期間、
            延期される場合がある。ただし、当該期間内に、匿名の公表とする理由がなくなるとみなされる場合に限られ
            る。
          (6)また、CSSFは、制裁または措置を課する決定が不服申立てに服する場合、その旨の情報および当該不服申
            立ての結果に関するその後の情報を、CSSFの公式ウェブサイト上で直ちに公表するものとする。制裁また
            は措置を課する従前の決定を無効とする決定についても、公表するものとする。
          (7)本条に従った制裁または措置の公表は、公表後5年から10年の間、CSSFのウェブサイト上に掲載され続け
            るものとする。
          (8)指令2009/65/ECの第99e条第(2)項に従い、CSSFがUCITS、管理会社またはUCITSの保管受託
            銀行に関する行政処罰または行政措置を公開した場合、CSSFは、それと同時に、当該行政処罰または行政
            措置をESMAに報告するものとする。
            さらに、CSSFは、上記(1)c)に従い、課せられたが公表されていない行政処罰(当該行政処罰に関する不
            服申立ておよびかかる不服申立ての結果を含む。)をESMAに報告するものとする。
          (9)CSSFが行政処罰または行政措置の種類および罰金の水準を決定した場合、CSSFは、それらが効果的
            で、均衡が取れており、制止的であることを確保するとともに、以下(該当する方)を含む、一切の関連する
            状況を考慮するものとする。
            a)違反の重大性および期間
            b)違反につき責任を負うべき者の責任の程度
            c)例えば、法人の場合は総売上高または自然人の場合は年間所得により記載される、違反につき責任を負う
              べき者の財務力
            d)違反につき責任を負うべき者が得た利益または回避した損失の重要性、他者に対する損害および(該当す
              る場合)市場または広範な経済の機能性に対する損害(それらが決定される範囲に限られる。)
            e)違反につき責任を負うべき者によるCSSFに対する協力の程度
            f)違反につき責任を負うべき者の従前の違反
            g)違反の後において当該違反につき責任を負うべき者により講じられた再犯防止措置
         (10)CSSFは、本法の規定の潜在的または実際の違反の報告を勧奨する効果的かつ信頼できるメカニズム(かか
            る違反の報告について連絡を取れる経路の確保を含む。)を確立する。
         (11)上記(10)に言及されたメカニズムには、少なくとも、以下が含まれる。
            a)違反報告の受領およびその後の対応に関する具体的な手続
            b)UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業の従業員
              で、これらの内部で犯された違反を報告した従業員を、少なくとも報復、差別その他の類の不公平な扱い
              から適切に保護すること
            c)個人データの処理に係る個人の保護に関する改正2002年8月2日法に従い、違反報告者および違反に責任
              を負うべきと主張される自然人の双方の個人データを保護すること
            d)追加の調査またはその後の司法手続において開示が必要となる場合を除き、違反報告者に関していかなる
              場合においても秘密が保証されるようにする明確な規則
         (12)第1項に言及されたUCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する
            事業の従業員による違反の報告は、契約または法令もしくは行政規定により強制される情報開示制限の違反を
            構成せず、かかる報告に関するいかなる責任も報告者に負わせることはない。
         (13)UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業は、特定の独立
            した自律的な経路を通じて内部から違反を報告できるように自らの従業員のために適切な手続を設ける。
     4.3   清算
     4.3.1. 投資信託の清算
         2010年法は、ルクセンブルグ法に基づいて設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を規定している。
         FCPまたはSICAVの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきFCPが終了した場合または投資主総会決
         議によって会社型投資信託が解散された場合には、設立文書もしくは規約または適用される法令の規定に基づいて清
         算が行われる。
     4.3.1.1     FCPの強制的・自動的解散
          a.管理会社または保管受託銀行がその権限を停止し、その後2か月以内に後任が見付からない場合
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          b.管理会社が破産宣告を受けた場合
          c.連続して6か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の4分の1を下回った場合
          (注)純資産価額が法律で要求される最低額の3分の2を下回った場合、自動的には清算されないが、CSSFは
             清算を命じることができる。この場合、清算は管理会社によって行われる。
     4.3.1.2      SICAVについては以下の場合には投資主総会に解散の提案がなされなければならない。
          a.資本金が、法律で規定される資本の最低額の3分の2を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、単純多数
            決によって決定される。
          b.資本金が、上記最低額の4分の1を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、当該投資信託の解散の決定
            は、かかる投資主総会において4分の1の投資証券を保有する投資主によって決定される。
     4.3.1.3      ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、CSSFによる登録の取消または拒絶およびそれに続く裁判
          所命令があった場合に解散される。
     4.3.2    清算の方法
     4.3.2.1      通常の清算
          清算は、通常、次の者により行われる。
          a)FCP
            管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定(もしあれば)に基づき受益者によって選任され
            た清算人
          b)会社型投資信託
            投資主総会によって選任された清算人
          清算は、CSSFがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とする(2010年法第145条
          第1項)。
          清算人がその就任を拒否し、またはCSSFが提案された清算人の選任を承認しない場合は、地方裁判所の商事部
          門が利害関係人またはCSSFの請求により清算人を申請するものとする。
          清算の終了時に、受益者または投資主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセンブルグの国立機関
          であるCaisse       de  Consignationに預託され、権限を有する者は同機関において受領することができる。
     4.3.2.2     裁判所の命令による清算
          地方裁判所の商事部は、CSSFの請求によって投資信託を解散する場合、2010年法第143条および裁判所命令に基
          づく手続に従いCSSFの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務は、裁判所に清算人の報告が提出さ
          れた後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は上記4.3.2.1に記載された方法で預託される。
     Ⅴ.2013年法に従うオルタナティブ投資ファンド

       2013年7月15日に、AIFMをルクセンブルグ法に法制化するオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月

       12日付が公表された。
      (ⅰ)2013年法に従い、その通常業務が一または複数のAIFを運用することである法人は、(当該AIFMが2013年法の
         適用外である場合を除き)2013年法を遵守しなければならない。AIFとは、以下の投資信託(そのコンパートメン
         トを含む。)をいうと定義される。
         a)多数の投資家から資金を調達し、かかる投資家の利益のために、定められた投資方針に従ってその資金を投資す
           ることを目的としており、かつ、
         b)UCITS        Ⅳ指令に基づき認可を必要としない投資信託。
      (ⅱ)2013年法は、以下のAIFMには適用されない。
         a)AIFM、AIFMの親会社もしくは子会社またはその他AIFMの親会社の子会社のみが投資家であるAIF
           を運用する、ルクセンブルグで設立されたAIFM(ただし、かかる投資家のいずれも、それ自体がAIFでは
           ないことを条件とする。)
         b)ルクセンブルグで設立されたAIFMであり、共同運用もしくは共同管理により、または、直接的もしくは間接
           的な実質的保有により、当該AIFMと関連する会社を通じて、以下のいずれかのAIFのポートフォリオを直
           接的または間接的に運用するAIFM
          (ⅰ)その運用資産(レバレッジの利用を通じて取得される資産を含む。)の総額が100百万ユーロの限度額を超え
             ないAIF、もしくは
          (ⅱ)レバレッジされておらず、各AIFへの当初投資日から5年間行使可能な買戻請求権を有していないAIF
             によりポートフォリオが構成される場合は、その運用資産の総額が500百万ユーロの限度額を超えないAIF
         (それぞれを「最低限度額」という。)
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       AIFMは、上記b)(ⅱ)に基づき2013年法の適用が除外される場合であっても、CSSFへの登録を行わなければなら
       ない(以下「登録AIFM」という。)。登録AIFMは、CSSFへの登録時に、当該AIFMが運用するAIFを特
       定 し、かかるAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供する。登録AIFMは、その登録の完了後、CSSFに対
       し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当該AIFMの主たる取引手段に関する
       情報、元本のエクスポージャーに関する情報、および当該AIFMが運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情
       報を定期的に(少なくとも年に一度)提供しなければならない。登録AIFMが最低限度額を上回る場合、当該AIFM
       は、CSSFにかかる変更を通知し、完全な認可の申請を行わなければならない。
       当該AIFMは、AIFMDパスポート(下記Ⅴ.1.6を参照のこと。)の恩恵を受けることはなく、このためパートⅡ
       ファンドまたはSIFの販売は、国内私募規則に今後も準拠する。
     1.2013年法に従うAIFMおよび保管受託体制

     1.1   AIFM
     1.1.1    AIFMの概要
         AIFの資格を有するルクセンブルグのファンドは、次に掲げるいずれかの例外が適用される場合を除き、認可済み
         AIFMにより運用されるものとする。
         a)AIFMが、AIFによりまたはAIFのために選任される法人であり、かかる選任を通じてAIFを運用する
           ことにつき責任を負う「外部AIFM」である場合。
         b)AIFMが、AIFの法的形態により内部運用が可能な場合で、AIFの統治組織が「外部AIFM」を選任し
           ないことを選択した場合におけるAIFそれ自体(かかる場合、「内部AIFM」、すなわちAIFそれ自体が
           AIFMとして認可される必要がある。)である場合。
         内部で運用されるAIFは、2013年法別表Ⅰに記載されるAIFの内部運用行為以外の行為に従事しないものとす
         る。
         前段落とは別に、外部AIFMは、さらに以下の業務を提供することができる。
         a)指令2003/41/EUの第19条第1項に従い、投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行う年金基金およ
           び退職金運用機関により所有される投資ポートフォリオを含むこれらの運用
         b)付随的業務としての
           ⅰ)投資顧問業務
           ⅱ)投資信託の投資証券または受益証券に関する保管および管理事務業務
           ⅲ)金融証書に関する注文の受理および送達
         AIFMは、2013年法第2章に基づき以下の業務の提供を認可されない。
         a)上記段落に記載される業務のみ
         b)上記段落のa)に記載される業務について認可を得ることなく、上記段落のb)に記載される付随的業務
         c)管理事務、販売行為のみおよび/またはAIFの資産に関する行為
         d)リスク管理業務の提供を伴わないポートフォリオ運用業務またはポートフォリオ運用業務を伴わないリスク管理
           業務
     1.1.2    AIFMの認可
         ルクセンブルグで設立されたAIFMの行為を開始するには、CSSFの認可を条件とする。
         認可申請は、以下の情報を含むものとする。
         a)AIFMの事業を実質的に行う者に関する情報
         b)適格持分を有するAIFMの株主または社員(直接か間接か、自然人か法人かを問わない。)の身元およびこれ
           らの保有額に関する情報
         c)AIFMが2013年法第2章(AIFMの認可)、第3章(AIFMの運営条件)および第4章(透明性要件)お
           よび、適用ある場合、第5章(特定タイプのAIFを運用するAIFM)、第6章(EU                                          AIFMのEUにおけ
           るEU    AIFの販売および運用権限)、第7章(第三国に関する具体的規則)および第8章(個人投資家に対す
           る販売)を遵守する方法に関する情報を含む、AIFMの組織構成を記載する活動プログラム
         d)報酬方針に関する情報
         e)第三者に対する業務の委託または再委託について締結された取り決めに関する情報
         さらに、認可申請はAIFMが2013年法第6条に記載されるとおり運用を意図するAIFに関する情報を含むものと
         する。
         認可の付与に伴い、AIFMは履行前に、とりわけCSSFが認可付与の根拠とした情報の重要な変更についてCS
         SFに通知する義務が生じる。
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         また、ルクセンブルグ法に準拠する投資ファンド運用会社の認可および組織に関するCSSF告示18/698ならびに投
         資ファンド運用会社および登録事務代行会社の機能を行使する事業体に適用されるマネーロンダリングおよびテロ資
         金供与の防止に関する特定の規定(Ⅳ.3.4に詳述される。)は、AIFMの認可の取得および維持のための条件を定
         め ている。
     1.2   AIFMとしても認可された管理会社
        以下の団体はAIFMとしての資格を有する可能性がある。
        (a)UCITS/2010年法第15章記載の管理会社
        (b)2010年法(第125-1条および第125-2条)第16章記載の管理会社
        (c)2010年法パートⅡに従い内部運用されるUCI
        (d)2007年法に従い内部運用されるSIF
        (e)2004年法に従い内部運用されるSICAR
        (f)2013年法に従い規制されるAIFMたる適格性を採用する予定のその他のルクセンブルグの団体
          1.2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFに対して運用業務を提供するルクセンブルグ
            の団体
          2.2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFの資格を有する、内部運用されるルクセンブ
            ルグの団体
     1.2.1    第15章記載の管理会社
         UCITS/2010年法第101条に従う第15章記載の管理会社の主な活動は、UCITS                                        Ⅳ指令に従い認可されたUC
         ITSの運用である。しかしながら、2010年法第15章に従いCSSFにより認可され、ルクセンブルグに登録事務所
         を有する管理会社は、2013年第2章に基づくAIFMとして行為するため追加許可をCSSFから得ることを条件と
         し、AIFMDが規定するAIFのAIFMとして任命される場合もある。
         AIFMとして行為する第15章記載の管理会社に関する認可情報については、Ⅳ.3を参照のこと。
     1.2.2    その他の管理会社-第16章記載の管理会社
         第16章記載の管理会社は、AIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第125-1条、第
         125-2条および第126条は、第16章に基づき存続する管理会社は、充足しなければならない要件および遂行できる行
         為について規定している。
         (1)管理会社の業務の開始にはCSSFの事前の認可が必要となる。
           管理会社は、公開有限責任会社(société                    anonyme)、非公開有限責任会社(société                    à responsabilité
           limitée)、共同会社(société               coopérative)、公開有限責任会社として設立された共同会社(société
           coopérative      organisée     comme   une  société    anonyme)または株式有限責任事業組合(société                       en  commandite
           par  actions)として設立されなければならない。当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
           認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSFは当該
           管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にCS
           SFに対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。
           かかるリストおよびこれに加えられる修正は、CSSFによりメモリアルにおいて公告される。
           A)以下B)に記載される2010年法第125-2条の適用を害することなく、2010年法第125-1条に基づき認可さ
             れた管理会社は以下の活動にのみ従事することができる。
            (ⅰ)AIFMDに規定される範囲内のAIF以外の投資ビークルの運用を行うこと。
            (ⅱ)AIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の契約型投資信託、
               またはAIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の変動資本を
               有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人のために、2010年法第89条第2項に規定する範囲の
               管理会社の業務を行うこと。かかる場合、管理会社は、当該契約型投資信託および/または変動資本を
               有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人に代わり、2010年法第88-2条第2項a)に従い外
               部AIFMを選任しなければならない。
            (ⅲ)その運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれかを超えない一または複数のAIF
               の運用を行うこと。かかる場合、当該管理会社は、以下の事項を行わなければならない。
               - CSSFに対して当該管理会社が運用するAIFを特定すること。
               - 当該管理会社が運用するAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供すること。
               - CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当該
                 管理会社の主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポージャーに関する情報、および当該管理
                 会社が運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定期的に提供すること。
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             上記に定められる限度額の条件を満たさなくなった場合で、当該管理会社が2010年法第88-2条第2項a)
             に規定する範囲の外部AIFMを選任していない場合、または当該管理会社が2013年法に服することを選択
             した場合、当該管理会社は、2013年法第2章に規定される手続に従い、30暦日以内にCSSFに対し認可の
             申 請を行わなければならない。
             AIFMDに規定する範囲のAIF以外の投資ビークルがそれに関係する特定分野の法律により規制される
             場合を除き、管理会社は、いかなる場合も、b)またはc)に記載される業務をあわせて行うことなくa)
             に記載される業務のみを行うものとして、2010年法第125-1条に基づく認可を受けることはできない。
             管理会社自らの資産の事務管理は、付随的なものである限り、これを行うことができる。
             当該管理会社の本店および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
             2010年法第125-1条第4項a)またはc)に記載される活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当す
             る管理会社は、活動のより効率的な実施のため、自らの業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行す
             る権限を、第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
             a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
             b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資家の最善の
               利益のために、管理会社が行為し、UCIが運用されることを妨げてはならない。
             c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的において認可を得てい
               るかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服している事業体にのみ付与される。
               当該権限付与が慎重な監督に服する国外の事業体に付与される場合、CSSFと当該国の監督機関の協
               力関係が確保されなければならない。
             d)c)の条件が充足されない場合、かかる委託は、CSSFの事前の承認を得た後でなければ、その効力
               を生じない。
             e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行に付与されてはならない。
             上記(ⅱ)の活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当する管理会社は、当該管理会社が選任した外部A
             IFMが当該管理会社の運用業務および販売業務を引き受けていない場合、活動のより効率的な実施のた
             め、かかる業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託することができる。
             この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
             a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
             b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資家の最善の
               利益のために、管理会社が行為すること、および契約型投資信託、変動資本を有する投資法人または固
               定資本を有する投資法人が運営されることを妨げてはならない。
           B)2010年法第88-2条第2項a)に規定される範囲内の外部AIFMを任命せずに、選任を受けた管理会社と
             してAIFMDに規定する範囲の一または複数のAIFを運用する2010年法第125-2条に基づき認可された
             管理会社は、運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれか一つを上回る場合、2013年法
             第2章に基づき、AIFのAIFMとしての認可をCSSFから事前に取得しなければならない。
           2010年法第125-2条に記載される管理会社は、2013年法別表Ⅰに記載される活動および同法第5条第4項に記載
           される非中核的活動にのみ従事することができる。
           管理会社は、2010年法第125-2条に基づき運用するAIFに関し、選任を受けた管理会社として、当該管理会社
           に適用される範囲において、2013年法に規定されるすべての規則に服する。
         (2)CSSFは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
           a)申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る処分可能な十分な財務上の資源を有していな
             ければならない。特に、払込済資本金として、125,000ユーロの最低資本金を有していなければならない。か
             かる最低金額は、CSSF規則により最大で625,000ユーロまで引き上げることができる。
             (注)現在はかかる規則は存在しない。
           b)上記a)に記載される資本金は、管理会社の永続的な処分により維持され、管理会社の利益のために投資さ
             れる。
           c)2010年法第129条第5項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に得ており、その義務の遂行に
             必要な専門家としての経験を有していなければならない。
           d)管理会社の参照投資主またはメンバーの身元情報がCSSFに提供されなければならない。
           e)認可申請書に管理会社の組織構成が記載されなければならない。
         (3)完全な申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければな
           らない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
         (4)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
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           当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討す
           る際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書
           面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
         (5)CSSFは、以下の場合、2010年法第16章に従い、管理会社に付与した認可を撤回することがある。
           a)管理会社が12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月を超えて2010
             年法第16章に定められる活動を中止する場合。
           b)虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
           c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
           d)2010年法に従って採用された規定に重大かつ/または組織的に違反した場合。
           e)2010年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
         (6)管理会社は、自らのために、運用するUCIの資産を使用してはならない。
         (7)運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならない。かかる資産
           は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
         (8)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な専門経験を有することを証明できる一また
           は複数の承認された法定監査人(réviseurs                     d'entreprises       agréés)に委ねることが条件とされる。承認された
           法定監査人の変更は事前にCSSFの承認を得なければならない。
         (9)管理会社の任意清算の場合、清算人は、CSSFから承認を受けなければならない。清算人は、誠実さについて
           のあらゆる保証および専門技術を提供しなければならない。
           また、第16章管理会社は、Ⅳ.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
     1.3   委託
        2013年法に従い、AIFMは、業務を遂行する職務を自己の代わりに第三者に対して委託することが許可されている
        が、委託取り決めが発効する前にCSSFに対してその意思を通知するものとする。2013年法第18条に従い、以下の条
        件が充足される必要がある。
        a)AIFMは、その委託のストラクチャー全体を客観的理由に基づき正当化できなくてはならない。
        b)委託先は各業務を遂行するために十分な人員を配置しなければならず、実際に委託業務を行う者は十分に良好な評
          価および十分な経験を備えていなければならない。
        c)委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与する場合、CSSFの監督に服すか、その条件が充足でき
          ない場合は、CSSFの事前の承認を得て、資産運用のために認可または登録された組織に対してのみ委託されな
          ければならない。
        d)委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与し、第三国の組織に委託される場合、c)の要件に加え
          て、CSSFおよび同組織の監督官庁間の協力が確保されなければならない。
        e)委託はAIFMの監督の有効性を阻害してはならず、特にAIFMが投資家の最善の利益のために行為し、または
          運用されることを妨げてはならない。
        f)AIFMは、委託先がかかる業務を引き受ける資格と能力を有し、あらゆる適切な配慮の上に選択され、AIFM
          は委託された行為を常に実質的に監督し、委託先にいつでも追加指示を付与し、投資家の利益にかなう場合は、即
          時に当該権限付与を撤回する立場にあることを示さなければならない。
        AIFMは各委託先が提供する業務を継続的に精査しなければならない。
        (注)AIFMは第三者が委託業務の適切な遂行のために必要とされる、十分な人員を有し、技能、知識および専門知
           識を持つ十分な人員を雇用することを確保するため、委託先について適切な配慮を当初から徹底し、委託業務の
           遂行を支援する適切な組織的構造を有するものとする。また、この適切な配慮は、AIFMによって、継続的に
           遂行されるものとする。
        AIFMは、保管受託銀行もしくは保管受託銀行の代理人またはAIFMもしくはAIFの投資家と利益が相反するそ
        の他の団体にポートフォリオ管理またはリスク管理を委託しないものとする。
        上記の制限は、委託先が業務上および階層構造上、ポートフォリオ管理またはリスク管理の遂行を他の潜在的相反リス
        クから分離している場合には、適用されない。
        AIFに対するAIFMの責務は、AIFMが第三者または再委託により業務の一部を委託した事実により影響を受け
        ないものとする。
        AIFMは、AIFMの運用者として見なされなくなる程度まで、つまり、名義のみの団体としてみなされる程度ま
        で、すべての業務を委託することはできない。
        委託先がAIFMから委託された業務の一部を再委託する範囲において、以下の条件を充足するものとする。
        - 再委託に対するAIFMの事前承認
        - AIFMは再委託契約の条項を当該契約遂行の前にCSSFに通知すること。
        - AIFMからの委託先(第三者)に対する業務委託に関する上記の他の条件すべてを充足しなければならない。
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        (注)ポートフォリオ管理は、ルクセンブルグのAIFMによって非EU運用者に対して委託することができる。認可
           済みルクセンブルグのAIFMからの委託により、非EU運用者によって最終的に運用されるルクセンブルグの
           A IFは、EUパスポートに基づき、EUでプロの投資家に対して販売することができる。
        また、委託に関するCSSF告示18/698の規定を遵守しなければならない。
     1.4   透明性要件
     1.4.1    投資家に対する開示
         AIFMは、AIFMが運用する各EU                   AIFおよびAIFMがEU内で販売する各AIFについて、AIFの規約
         (またはFCPの場合は約款)に基づき投資家がAIFに投資する前に投資家に下記の情報およびそれらの重要な変
         更を提供しなければならない。
         - AIFの投資戦略および投資目的の記載ならびにAIFが投資戦略または投資目的もしくはその両方を変更する
           際の手続に関する記載
         - 投資のために締結した契約関係の主な法的意味についての記載
         - AIFM、AIFの保管受託銀行、監査役およびその他の業務提供者の身元ならびにそれらの職務および投資家
           の権利に関する記載
         - AIFMの専門職業賠償責任要件の遵守状況に関する記載
         - 保管受託銀行により委託された委託管理業務および保管業務、委託先の身元、かかる委託により生じる可能性が
           ある利益相反に関する記載
         - AIFの評価手続および資産評価のための価格決定方法に関する記載
         - AIFの流動性リスク管理、買戻権利および買戻取り決めに関する記載
         - 投資家が直接または間接に負担するすべての報酬、手数料および費用ならびにそれらの限度額に関する記載
         - AIFMが投資家に対する公正な対応を確保する方法、および投資家が優遇措置を受けるか、優遇措置を受ける
           権利を取得する場合はいつでも、当該優遇措置、当該優遇措置を取得する投資家の種別、および関連ある場合
           は、AIFまたはAIFMとの法的または経済的関連についての記載
         - 2013年法第20条に記載される直近年次報告書
         - 受益証券または投資証券の発行および販売の手続および条件
         - 2013年法第17条に基づき決定されるAIFの直近純資産価額またはAIFの受益証券もしくは投資証券の直近市
           場価格
         - 入手可能な場合、AIFの過去の実績
         - プライム・ブローカーの身元ならびに、AIFおよびAIFのプライム・ブローカー間の重要な取り決めに関す
           る記載、および関連する利益相反の管理方法、保管受託銀行との契約における、AIF資産の譲渡および再利用
           の可能性に関する規定、ならびにプライム・ブローカーに対する責務の譲渡に関する情報
         - レバレッジ利用、リスク特性およびAIFのポートフォリオの流動性管理に関する情報の定期的開示の方法およ
           び時期に関する記載
         AIFがその目論見書に公表する必要がある情報に付加される情報のみ、別途または目論見書の追加情報として開示
         する必要がある。
         上記のとおり、AIFMは管理する各EU                    AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、資産の非流動性に
         関する情報、ファンドの流動性管理の取り決めおよび直近のリスク特性を定期的に投資家に開示するものとする。
         AIFMは、さらにAIFのレバレッジ利用に関する情報を開示するものとし、AIFが許容し得るレバレッジの上
         限の変更ならびに担保再利用の権限またはレバレッジ契約に基づき認められる保証および当該AIFが用いるレバ
         レッジの総額について、定期的に開示するものとする。
     1.4.2    年次報告書
         ルクセンブルグで設立されたAIFMは、管理する各EU                           AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、各
         会計年度の年次報告書をその関係会計年度末から6か月以内に入手可能にしなければならない。
         年次報告書は、請求に基づき投資家に提供され、CSSFおよび適用ある場合、AIFの所在加盟国に提供されなけ
         ればならない。
         規制ある市場での取引が認可されたAIFは、指令2004/109/ECに基づき、年次財務報告書をその関係会計年度末
         から4か月以内に公表することを要求されている。
         年次報告書は、監査を受けなければならず、少なくとも貸借対照表または資産および負債計算書、収益および費用計
         算書、会計年度中の活動報告、投資家に提出するべき情報の重要な変更(前記1.4.1参照のこと。)ならびにAIFM
         が役職員に支払った会計年度中の報酬総額およびAIFが支払った繰り越し利息に関する情報を記載するものとす
         る。
     1.4.3    CSSFへの報告義務
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         2013年法第22条に従い、AIFはCSSFに定期的に報告しなければならない。
         当該報告は、AIFMが管理するAIFのためにAIFMが取引する主な商品、AIFMが取引する主要な市場、A
         IFMが取引する主な商品、AIFMが加入する市場または積極的に取引を行う市場ならびにAIFMが管理する各
         AIFの主なエクスポージャーおよび最も重要な集中投資に関する情報を含むものとする。
         AIFMは、管理する各EU              AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、CSSFに以下の情報を提供し
         なくてはならない。
         - 非流動性により生じる特定の取り決めに従うAIFの資産の割合
         - AIFの流動性を管理するための新たな取り決め
         - AIFの直近リスク特性ならびに市場リスク、流動性リスク、カウンターパーティー・リスクおよびオペレー
           ション・リスクを含むその他のリスクを管理するためAIFMが用いるリスク管理システム
         - AIFが投資した資産の主な種類に関する情報
         - 2013年法のリスク管理および流動性管理の規定に従い実施されたストレス・テストの結果
         AIFMの報告期間の頻度は、AIFの構造、運用資産の額および使用されたレバレッジの水準に基づく。
         - 運用資産の総額がAIFMDの第3(2)条(a)項および(b)項の条項に基づく1億ユーロまたは5億ユーロいずれ
           かの上限を超えるが、10億ユーロ未満のAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用する各EU                                                   A
           IFおよびEU内で販売する各AIFについて半年毎
         - 上記の要件に従うAIFMの場合、レバレッジの利用により取得した資産を含む運用資産総額が、各AIFにつ
           いて5億ユーロを超える場合、当該AIFについて四半期毎
         - 運用資産の総額が10億ユーロを超えるAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用する各EU                                                    AI
           FおよびEU内で販売する各AIFについて四半期毎
         - 主要投資方針に従い、支配権取得のため非上場の企業および発行体に投資し、AIFMの運用下にあるレバレッ
           ジされていない各AIFについては、1年毎
         前記1.4.2に記載される年次報告書に加えて、AIFMは、請求に応じてCSSFに、運用するすべてのAIFに関す
         る詳細なリストを各四半期末に提供しなければならない。
     1.4.4    レバレッジの報告
         大規模にレバレッジを用いるAIFを運用するAIFMは、運用する各AIFが用いるレバレッジの全体的な水準、
         現金または証券の借り入れにより生じるレバレッジおよび金融デリバティブ商品に組み込まれたレバレッジ間の内
         訳、ならびにAIFの資産がレバレッジ契約に基づき再利用された範囲についての情報をCSSFに提供するものと
         する。
         かかる情報は、AIFMが運用する各AIFのために借り入れた現金または証券の上位5出所の身元および各AIF
         のために、これらの各出所から受領したレバレッジの金額を含むものとする。
         CSSFが当該通信がシステミック・リスクの有効な監視のために必要と見なす場合、AIFMに対し、定期的かつ
         逐次ベースで、Ⅴ.1.4記載の情報に加えて情報の伝達を要求する場合がある。
     1.5   保管受託銀行
        2013年法は、非個人向けパートⅡファンドを含む完全にAIFMDの範囲内に該当するAIFに関する新保管受託制度
        を導入した。若干の調整に従い、2013年法は、2013年法の範囲内に完全には該当しないSIFに関しては従前の保管受
        託制度を維持する。
     1.5.1    適格保管受託銀行
         2013年法は、金融商品以外の資産の専門保管受託銀行の導入により適格性を有する保管受託銀行のリストを拡張す
         る。
         この新たな金融セクターの特殊専門機関の活動は、(ⅰ)当初の投資から5年間において行使することができる買戻
         権がなく、かつ、(ⅱ)主な投資方針に基づき、2013年法第19条第8項(a)に基づき保管される資産に通常投資しない
         か、または通常発行者もしくは非上場会社(例えば、主にプライベート・エクイティ・ファンドおよび不動産ファン
         ド)に対する支配権取得を目指す2007年法に規定するSIF、2004年法に規定するSICARおよびAIFMDに規
         定するAIFに対する保管受託機能の提供として1993年法によって定義されている。
         かかる活動は、通信事務代行者、登録事務代行者、管理事務代行者および/または所在地事務代行者に適合するその
         他の者の業務と両立し、500,000ユーロの最低資本要件を条件とする。
         前段落に記載され、上記の条件でのみ使用することができる新たな金融セクターの特殊専門機関に加えて、適格性を
         有する保管受託銀行は、(従前の保管受託制度と同じく)通常ルクセンブルグで設立された信用機関である。さらに
         ルクセンブルグの投資会社は、以下の条件を充足する場合、保管受託銀行としても行為することができる。
         - 投資会社の認可は、1993年法別表Ⅱの第C項1において言及される、顧客のための金融商品の保護預かりおよび
           管理に関する付随的なサービスを含むこと。
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         - 投資会社は、法人であること。
         - 投資会社は、730,000ユーロの全額払込済最低資本を有しなければならないこと。
         - 投資会社は、保管受託銀行として活動するために適切な組織構造および管理構造ならびに内部管理上の手続を含
           む内部統制上の手続を有しなければならないこと。
         - 投資会社は、CSSFによって明確にされるとおり、AIFMD第21条第3項(b)に規定される、自らの資金に関
           する要件を充足すること。
         AIFの保管受託銀行は、CSSFによる要求に応じて、CSSFがAIFによる2013年法の遵守を監視できるよう
         に特定の開示義務を遵守しなければならない。
         さらに、すべての非UCITSの保管受託銀行(すなわち、UCITSとしての資格を有しないUCIの保管受託銀
         行)は、CSSFによる保管受託銀行の任命および承認に関するCSSF告示18/697の規定に従う。
         CSSF告示18/697は、良好な統治原則を定め、以下のために保管業務を行うルクセンブルグの事業体の内部組織お
         よび良好な慣行に関するCSSFの要件を詳述することにより、2013年法および/またはAIFMRの一定の事項、
         また一定の範囲では2007年法および/または2004年法について明確にし、またはその追加的な説明を提供している。
         - AIFMにより運用されるAIF
         - 非個人向けパートⅡファンド
         - 該当する場合、AIFとしての資格を有しないSIFおよびSICAR、ならびにAIFとしての資格を有し、
           登録AIFMにより運用されるSIFおよびSICAR
     1.5.2    職務および責任
         2013年法に規定される範囲内に完全に該当するAIFの保管受託銀行は、その義務および責任に関して、2013年法お
         よびAIFMRに規定される保管受託制度に従わなければならない。
         かかる保管受託制度により、以下を含む特定の義務が保管受託銀行に課される。
         - AIFの資産の保護預かり義務
         - AIFのキャッシュ・フローを監視する義務
         - 特定の監視業務
         保管受託銀行自体が行使しなくてはならない監督およびキャッシュ・フロー監視とは異なり、保管受託銀行は、一定
         の条件下で、その保管業務の全部または一部を委託する権限を有する。
         2013年法に基づき、保管受託銀行の責任制度もまた、見直され、強化されている。保管受託銀行は、保護預かりの対
         象とされている金融商品に損失が生じた場合に厳密に責任を負い、同一の種類の金融商品またはその対当額を、AI
         FまたはAIFを代理して行為するAIFMに対し、不当な遅滞なく返還しなければならない。かかる厳重な責任制
         度を回避する可能性は、非常に限られている。さらに、AIFMDの第21条第13項に従い、数例の例外を条件とし、
         保管受託銀行の責任は、その業務の第三者に対する委託によって影響されないものとする。
         さらに、保管受託銀行はまた、2013年法に基づく義務を適切に履行する際の保管受託銀行による過失または意図的な
         不履行によって、AIFまたはその投資家が被った一切のその他の損失に関し、AIFまたはその投資家に対して責
         任を負う。
     1.6   AIFの国境を越えた販売および運用
        2013年法第6章(EU           AIFMのEUにおけるEU              AIFの販売および運用権限)および第7章(第3国に関する具
        体的規則)に規定される通り、AIFはAIFMに規定されるパスポート制度に基づき、認可済みAIFMによってル
        クセンブルグおよびその他の加盟国においてプロの投資家に販売される。これらの規定はさらに、認可済AIFMが、
        これらのAIFを複数の国で運用することを許可する。
        これは規制当局間の通知制度の利用により、AIFの販売または運用を行うためAIFMが受入加盟国からの認可を取
        得するか、AIFMが販売を希望する各加盟国の関連ある国内要件を満たす必要性を回避することにより達成される。
     2.2013年法に従うオルタナティブ投資ファンドの概要

     2.1   2010年法に従うパートⅡファンド
     2.1.1    一般規定とその範囲
         すでに記載したとおり、すべてのパートⅡファンドは、2013年法の規定するAIFとして資格を有する。2010年法第
         3条は、2010年法第2条のUCITS規定に該当するが、2010年法パートⅠに該当するUCITSの適格性を取得す
         るものではなく、パートⅡに準拠するものとする。
         - クローズド・エンド型のUCITS
         - EUまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本を調達するUCI
           TS
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         - 約款または設立文書に基づき、EU加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券が販売されることがある
           UCITS
         - 2010年法第5章に規定する規則によりその投資方針および借入方針に鑑みて不適切であるとCSSFが判断する
           種類のUCITS
     2.1.2    ルクセンブルグ・パートⅡファンドの投資制限
         パートⅠファンドに該当しないルクセンブルグ投資信託に適用される制限は、CSSF規則によって、FCPについ
         ては2010年法第91条第1項に従い、SICAVについては2010年法第96条第1項に従い決定され得る。
         (注)当該規則は未だ発せられていない。
         IML告示91/75は、パートⅡファンドについて一般的な投資制限を規定している。
         パートⅡファンドに課されている投資制限の目的は、投資対象が十分に流動的かつ分散されていることを確保するこ
         とである。限定的な例外はあるものの、パートⅡファンドは原則として、
         a)証券取引所に上場されておらず、また定期的に運営され、かつ公認および公開されている別の規制市場でも取り
           扱われていない証券に対して、その純資産の10%を超えて投資できない。
         b)一の発行体から発行された同じ種類の証券を10%を超えて取得することはできない。
         c)一の発行体から発行された証券に、ファンドの純資産の10%を超えて投資することはできない。
         上記の制限は、OECD加盟国もしくはその地方自治体、または地域もしくは世界を範囲とするECの公的国際機関
         により発行または保証されている証券には適用されない。
         上記a)、b)およびc)の制限は、当該UCIがパートⅡファンドに適用されるものと同等のリスク分散化要件に
         従っていない場合は、オープン・エンド型UCIの受益証券の購入にも適用される。
         上記の規則の適用除外については、個別の事例毎にCSSFとともに協議することができる。
         上記Ⅳ.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF規則に
         基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての資格
         を有するパートⅡファンドに追加的な投資制限が課される。
     2.1.3    管理会社およびAIFM
         各パートⅡファンドは、2013年法第2章に基づき認可されたルクセンブルグで設立されたAIFMか、指令2011/
         61/EUの第2章に基づき認可された他の加盟国または第三国で設立されたAIFMのいずれか単一のAIFMに
         よって運用されなければならない。
         パートⅡファンドは、2013年法に従い、(ⅰ)パートⅡファンドの運用に責任を有する別のAIFMを任命すること
         によって外部運用されるか、または(ⅱ)ファンドの法的形態が内部運用を許可する場合およびファンドの支配組織
         が外部AIFMを任命しないことを選択する場合、内部運用される。後者の場合、パートⅡファンドは、それ自体が
         AIFMとしてみなされ、(ⅰ)AIFMに適用される2013年法上の義務の全てを遵守すること、および(ⅱ)2013
         年法に基づく認可請求を提出することを要求される。
     2.1.3.1     第15章にいう管理会社およびAIFM
          これらの管理会社がパートⅡファンドを運用する条件は、前記の通りである。
     2.1.3.2     第16章にいう管理会社およびAIFM
          前記の記載事項は、原則として、パートⅡファンドを運用する第16章にいう管理会社に適用される。
     2.1.4    パートⅡファンドの認可、登録および監督
     2.1.4.1     認可および登録
          パートⅡファンドは、その機能を遂行するため事前にCSSFの認可を受けなければならない。
          パートⅡファンドは、CSSFがそれぞれ設立証書または約款および保管受託銀行の選任を承認した場合にのみ認
          可されるものとする。
          前項に定める条件のほか、および2013年法第3条に規定される免除を条件として、パートⅡファンドは、2010年法
          第88-2条第2項a)に従って選任されたその外部AIFMが当該条項に従って事前に認可されている場合にのみ
          認可されるものとする。
          内部運用されるパートⅡファンドは、2010年法第129条第1項に従い要求される認可に加えて、2013年法第3条に規
          定する例外を条件として、2013年法第2章に従い、AIFM自体として認可されなければならない。
          パートⅡファンドの取締役は、十分に良好な評判があり、十分な経験を備えていなければならない。取締役および
          取締役の後任者の身元をCSSFに通達しなければならない。
          認可済みパートⅡファンドは、CSSFによってリストに登録されるものとする。
     2.1.4.2     投資家に提供される情報
          2010年法第150条は、目論見書ならびに年次報告書および半期報告書を公表する投資信託の義務を規定している。
          2010年法は、以下の公表義務を規定する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          - 投資会社および管理会社は、自己が運用する各FCPにつき、目論見書およびその訂正ならびに年次報告書お
            よび半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
          さらに、目論見書ならびに直近に公表された年次報告書および半期報告書は、投資家からの請求に応じて、無料で
          投資家に提供されなければならない。
          - 年次および半期報告書は、目論見書に規定される方法で投資家に提供される。
          - 監査済み年次報告書は、6か月以内に、半期報告書は3か月以内に公表されなければならない。
          2010年法および2013年法によって、投資家に対する追加開示は、AIFMの範囲に完全に該当し、2013年法第2章
          に基づき認可されたAIFMによって運用されるか、または内部運用されるAIFM(後記参照のこと。)として
          の資格を有するパートⅡファンドに対し要求されている。
          Ⅳ.4.1.2に詳述されるとおり、2018年1月1日(または以下に記載する経過期間の末日)以降、EUの個人投資家
          に対して、いわゆる「PRIIP」について助言、募集または販売を行う者および団体は、個人投資家がPRII
          P投資を行う前に、かかる個人投資家に対して、PRIIPs                             KIDを交付する必要がある。
          PRIIPs規則は2018年1月1日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS投資会社およびU
          CITSについて助言または販売を行う者については、2019年12月31日までの経過期間が規定されている。2018年
          1月1日より前にUCITS              KIIDを発行したパートⅡファンドもまた、この経過期間の便益を受ける権利を有
          する。
          パートⅡファンドの受益証券/投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書(および該当する場合、
          UCITS      KIID/PRIIP           KID)が入手可能である旨を言及し、どこで入手できるかを示さなければな
          らない。
     2.1.4.3     ルクセンブルグのパートⅡファンドに適用される追加的な規制
         (ⅰ)募集または販売の承認
            2010年法第129条第1項は、全てのルクセンブルグのUCITが活動を行うためにはCSSFの認可を事前に受
            けなければならない旨規定している。
         (ⅱ)設立文書の事前承認
            2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合にのみ
            ファンドが認可される旨規定している。
         (ⅲ)販売資料
            2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の監督当局に
            服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はないものとされている。ただ
            し、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を招くような勧誘資料を作成せず、ま
            た、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金融部門
            の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
            これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられるルクセンブ
            ルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
         (ⅳ)目論見書の更新義務
            2010年法第153条は、目論見書(全体版)の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定している。
         (ⅴ)財務状況の報告および監査
            1915年法第461条の6第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の
            報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同時に登録受益者
            に対して送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供する場所および実務上の取決
            めを記載するものとし、各投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および
            監査役会の見解(該当する場合)の送付を請求することができる旨を明記するものとする。
            1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算書がルクセン
            ブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負っている。
            2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承認された法定
            監査人(réviseur         d'entreprises       agréé)による監査を受けなければならない旨を規定している。承認された
            法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書類における投資家またはCSSF
            向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、
            直ちにCSSFに報告する義務を負う。承認された法定監査人はさらに、CSSFに対して、承認された法定
            監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知るべきすべての事項についてCSSFが要求するすべての情報ま
            たは文書を提供しなければならない。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
            2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人(réviseur
            d'entreprises       agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる「長文
            式報告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はかかる長文式報
            告 書において、UCIの運用(その中央管理事務および保管者を含む。)および(マネーロンダリング防止規
            則、価格評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について)監督手続が整っているかどうかの評価を行
            わなければならない。報告書はまた、UCIの受益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、
            また関係する期間における投資家からの苦情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はU
            CIの状況を全体的にみることであると記載している。
         (ⅵ)財務報告書の提出
            2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨を規定す
            る。
            2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することができると
            ともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録簿その他の記録
            および書類を検査することができる旨規定している。
            IML告示97/136(CSSF告示08/348により改正)およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づき
            ルクセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しなければ
            ならない。
         (ⅶ)違反に対する罰則規定
            1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託(fonds                                       d'investissement)の事
            務管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法の規定に違反した場合、禁固刑およ
            び/または、一定の場合には5,000,000ユーロ(または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づ
            く法人の年間総売上高の10%)以下の罰金刑に処される。(さらなる詳細については、前記Ⅳ.4.2(ⅸ)項を
            参照のこと。)
     2.1.5    保管受託銀行
         パートⅡファンドの資産は、保護預りのため単一の保管受託銀行に委託されなければならない。関連するパートⅡ
         ファンドの発行文書において、その受益証券/投資証券がルクセンブルグ領域の個人投資家に対する販売が認められ
         ているか否かによって、パートⅡファンドは異なる保管受託制度に服する。
         個人向けパートⅡファンドに関しては、Ⅲ.3に記載するUCITS保管受託制度が適用される。
         非個人向けパートⅡファンドに関しては、Ⅴ.1.5に基づくAIFMD保管受託制度が適用される。
     2.1.6    清算
         上記Ⅳ.4.3「清算」の記載は、2010年法に従うパートⅡファンドの清算にも適用される。
     2.2   2007年法に従うSIF
        2007年2月13日、ルクセンブルグ議会は、専門投資信託に関する2007年法を採択した。
        2007年法の目的は、その証券が公衆に販売されない投資信託に関する1991年7月19日法を廃止し、情報に精通した投資
        家向けの投資信託のための法律を定めることであった。
        2007年法の下で設定されたビークルと2010年法に従うUCIをさらに区別するため、2007年法は、前者を「専門投資信
        託」(以下「SIF」という。)と称している。
        前記Ⅱ.に記載するとおり、2007年法は、AIFMDをルクセンブルグ法に国内法化する2013年法によって実質的に改正
        された。かかる改正後、2007年法は、現在、2つのSIF制度、すなわち、(ⅰ)2007年法パートⅠに従い、AIFM
        Dの対象となるAIFとしての資格を有しないSIF、および、(ⅱ)2007年法パートⅡに従い、認可されたAIFM
        による運用が必要なSIFを区別する。
     2.2.1    総則および範囲
         SIF制度は、(ⅰ)その証券が一または複数の情報に精通した投資家向けに限定されるUCIおよび(ⅱ)その設
         立文書によりSIF制度に服するUCIに適用される。
         SIFは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりUCIとしての適格性も有している。かかる地位は、
         特に指令2003/71/EC等の各種欧州指令(いわゆる「目論見書指令」)の適用可能性の有無について重要性を有す
         る。同指令は、2012年7月3日法によって国内法化された指令2010/73/EUによって改正されている。
         SIFは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通した投資家向けのもの
         である。
         2007年法第2条では、機関投資家および専門投資家を含む情報に精通した投資家のみならず、その他の情報に精通し
         た投資家で、情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で確約する投資家で、125,000ユーロ以上の投資を行う投
         資家か、またはSIFへの投資を適切に評価する専門技術、経験および知識を有することを証明する、指令2006/
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         48/ECに定める金融機関、指令2004/39/ECに定める投資会社もしくは指令2009/65/ECに定める管理会社が
         行った査定の対象となった投資家にまで、範囲を拡大した定義を規定している。かかる第三カテゴリーの情報に精通
         し た投資家は、洗練された小口投資家または個人投資家がSIFへの投資を認められることを意味する。
         SIF制度に従うためには、当該投資ビークルの設立文書(規約または約款)または募集書類に当該趣旨を明確に記
         載してこれを明示しなければならない。そのため、情報に精通した一または複数の投資家向けの投資ビークルが、必
         ずしもSIF制度に従うとは限らないことになる。限られた範囲の洗練された投資家に限定される投資ビークルは、
         例えば、ルクセンブルグ会社法の一般規則に従い規制されない会社としての設立を選択することも可能になる。
     2.2.2    ルクセンブルグのSIFの投資規則
         EU圏外の統一UCIについて定める2010年法パートⅡと同様に、2007年法は、SIFが投資できる資産について相
         当の柔軟性を認めている。そのため、あらゆる種類の資産に投資しあらゆる種類の投資戦略を追求するビークルが、
         本制度を選択することができる。
         SIFはリスク分散原則を遵守する。2007年法は、特別な投資規則または投資制限を規定していない。そのためCS
         SFは、個人投資家への販売が可能なUCIよりも低レベルの分散投資を認めることができる。したがって、個人投
         資家に販売することができるUCIに適用されるきめ細かい定量的投資および借入制限ではなく、投資制限に基づく
         原則が適用される。
         CSSFは、SIFに関するリスク分散について告示07/309(以下に詳述する。)によって規制ガイドラインを発行
         した。SIFがアンブレラ・ファンドとして設立されている場合、SIFへの言及は、そのコンパートメントの一部
         に関する言及として理解されなければならない。
         (1)SIFは、その資産または約定した申込みの30%を超えて同一発行体が発行する同種の有価証券に投資しない。
           (1)の制限は、以下の証券に適用されない。
          (ⅰ)OECD加盟国または超国家的組織に対して発行された有価証券
          (ⅱ)少なくともSIFに適用されるものと同等のリスク分散規制に服するターゲットUCI
         (2)同一の発行体が発行する同一の性質の有価証券の空売りは、SIFの資産の30%を超えない。
         (3)金融デリバティブ商品を使用する場合、SIFは当該金融デリバティブ商品の裏付け資産の適切な分散により、
           上記に匹敵する水準のリスク分散を確保しなければならない。同様に、OTC取引の取引相手リスクは、適用あ
           る場合、取引相手の性質および資格に応じて制限されなければならない。
         CSSFは、個別事例毎に例外を認める。
         CSSFは、SIFが上記分散規則を逸脱できる「猶予期間」を認める。この猶予期間は、SIFの目論見書に開示
         されるものとし、運用資産の種類に応じて変更する。
         上記Ⅳ.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF規則に
         基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての資格
         を有するSIFに追加的な投資制限が課される。
     2.2.3    管理会社およびAIFM
         ルクセンブルグの管理会社は、2010年法第15章および第16章に従い、SIFを運用する。SIFが2013年法の条項に
         従うAIFとしての資格を有する場合、後者は、2013年法第2章の条項に従う認可済みAIFM(AIFMの運用資
         産が最低限度額を超えない場合)または登録済みAIFM(当該AIFMが最低限度額免除の恩恵を受けることがで
         きる場合)によって運用されるものとする。
         第15章にいう管理会社は、SIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。これらの管理会社がAI
         FMとして資格を有するための条件は、上記の通りである。
         第16章にいう管理会社は、SIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第125-1条、第
         125-2条および第126条は、第16章に従い存続する管理会社が満たさなければならない要件を規定している。これら
         の要件は上記の通りである。
     2.2.4    SIFの認可、登録および監督
     2.2.4.1     認可および登録
          SIFは、CSSFによる恒久的監督に服する規制されたビークルである。しかし、情報に精通した投資家は小口
          投資家と同一の保護までは要しないという事実に照らし、SIFは、承認手続および規制当局の要件の両方につい
          て、2010年法に従うUCIの場合に比べやや「軽い」規制上の制度に服する。
          2010年法に従うUCIについて、CSSFは、SIFの設立文書、SIFの取締役/運用会社、中央管理事務代行
          会社、保管銀行および承認された法定監査人の選任を承認しなければならない。SIFの存続期間中、設立文書の
          修正および取締役または上記の業務提供業者の変更もまた、CSSFの承認を必要とする。
     2.2.4.2     投資家に提供するべき情報
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          募集文書および直近に公表された年次報告書は、購入者からの請求に応じて、無料で購入者に提供されるものとす
          る。しかしながら、2007年法は、かかる文書の最小記載内容について具体的な内容を課していない。
          募集文書は、投資家が投資家に提案された投資および特に、投資に付随するリスクについて、情報に基づく判断を
          下すことができるよう必要な情報を記載しなければならない。
          募集文書の継続的更新は要求されないが、新規証券または組合持分が新たな投資家に対して発行される際には重要
          部分の更新をしなければならない。募集文書の修正は、CSSFの承認を条件とする。2018年1月1日以降、個人
          投資家に対し助言、募集、販売が行われているSIFは、個人投資家が関連するSIFに投資する前に、かかる個
          人投資家に対してPRIIP              KIDを交付しなければならない。ただし、2018年1月1日より前にUCITS                                      K
          IIDを発行し、したがって、前記Ⅳ.4.1.2で記載する経過期間の便益を受けるSIFはこの限りではない。個人
          投資家に対する助言、募集、販売が行われていないSIFは、PRIIP規則の対象外である。
     2.2.5    ルクセンブルグのSIFの追加的な規制
        (ⅰ)規制上の側面
           2007年法上、SIFは、適切なリスク管理システムを実施することを要求され、利益相反により投資家の利益が
           害されるリスクを最小化するような方法で組成され、設定されなければならない。2012年8月13日付CSSF規
           則12-01は、これらの要件に関する措置を講じている。
        (ⅱ)財務報告書の監査
           SIFの年次財務書類は、十分な専門経験を有するルクセンブルグの承認された法定監査人(réviseur
           d'entreprises       agréé)による監査を受けなければならない。
           UCITSおよびパートⅡファンドについては、1915年法第461条の6第(2)項とは別に、SICAVは、年次財
           務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および適用ある場合は、監査役会の見解を、年次総
           会の招集通知と同時に、登録受益者に送付することを要しない。招集通知は、これらの文書を受益者に提供する
           場所および実務上の取り決めを記載するものとし、各受益者は、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の
           報告書、運用報告書および適用ある場合は、監査役会の見解を送付するよう請求することができる旨明記するも
           のとする。
           SIFは、監査済年次報告書をその関係期間の終了から6か月以内に公表しなければならない。
           SIFは、ルクセンブルグ会社法上の連結決算書作成義務を免除されている。
        (ⅲ)財務報告書の提出
           2007年法第56条は、SIFが募集文書およびその修正ならびに年次報告書をCSSFに送付しなければならない
           旨規定している。
     2.2.6    保管受託銀行
         SIFは、その資産を安全に保管するため、保管受託銀行に保管を委託しなければならない。2007年法のパートⅡに
         服し、認可済みAIFMによる運用を要するSIFおよび2007年法のパートⅡに服し、AIFMDの範囲内のAIF
         としての資格を有しないSIFは、異なる保管受託制度に服す。AIFMDによる制度は、上記Ⅴ.1.5に記載され
         る。
         次の段落の規定を損なうことなく、保管受託銀行は、1993年法に規定する範囲内の信用機関または投資会社でなけれ
         ばならない。投資会社は、上記に詳述される、2013年法の第19条第3項で言及される条件(例えば、保管受託機能を
         実行するための特定の資本要件および自らの資金要件ならびに適切な組織、運用上およびコーポレート・ガバナンス
         上の仕組み)を充足する範囲においてのみ保管受託銀行として適格性を有するものとする。
         その中核的な投資方針に従い原則として2013年法第19条第8項a)に従って保管されなければならない資産に投資し
         ないか、または、2013年法第24条に従い発行者または非上場会社に対する監督権を潜在的に獲得するために当該発行
         者または非上場会社に一般的に投資する、当初の投資が行われた日から5年間行使可能な買戻しの権利を有しないS
         IFに関しては、1993年法第26-1条に規定する範囲の金融機関の地位以外に資産の専門保管受託銀行の地位を有す
         る、ルクセンブルグ法に準拠する機関が保管受託銀行となることができる。
     2.2.7    清算
         Ⅳ.4.3「清算」の記載事項は、2007年法に従うSIFの清算にも適用される。
     2.3   2004年法の下でのSICAR
        2004年6月15日に、ルクセンブルグ議会は、リスク資本へ投資する投資法人(以下「SICAR」という。)に関する
        2004年6月15日法(以下「2004年法」という。)を採択した。リスク資本への投資は、証券取引所への参入、進展また
        は上場を目指す事業体に資産を直接または間接に投資することを意味する。このタイプのビークルは、情報を十分に提
        供された投資家(SIFに関する2007年法と同様に2004年法によって定義される。)にのみ利用可能である。
     2.4   2016年法の下でのRAIF
                                148/164


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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        2016年7月28日、リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日付ルクセンブルグ法が公表され
        た。
        これにより、「リザーブド・オルタナティブ投資ファンド」(以下「RAIF」という。)という新たな種類のルクセ
        ンブルグの投資ビークルが導入された。
        RAIFは実質上、AIFとして区分されるSIF(またはSICAR)と同一の特徴(および柔軟性)を有してお
        り、主な違いは、RAIFは、CSSFの認可および監督に服さず、それゆえ、RAIFを設定し、運用を開始するこ
        とができる期間が市場に出るまでの時間の観点から考えるとより魅力的であるということである。SIFおよびSIC
        AR同様、RAIFは、情報を十分に提供された投資家にのみ利用可能である。RAIFは、認可されたAIFMに
        よって管理されなければならず、AIFMDに基づいて規制される。その他のAIFについて、RAIFの認可された
        AIFMは、2013年法、AIFMDおよび第三国の規則の規定に従うことを条件として、究極的には、国境を越えた方
        式によりEUの特定投資家に対して自らが管理するRAIFを販売することができる。
     2.5   規制を受けないビークル
        AIFとしての資格を有するルクセンブルグの投資ビークルは、規制を受けないAIFとして設立することもでき、こ
        れらはルクセンブルグの商品法に準拠しないため、本書において詳述されない。
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     第4【参考情報】

       ファンドについては、以下の書類が関東財務局長に提出されています。

       2018年8月31日  有価証券届出書
                有価証券報告書(第18期)
       2018年11月30日  半期報告書(第19期中)
                有価証券届出書の訂正届出書
     第5【その他】

       該当事項ありません。

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     監査報告書
     ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンドの受益者各位

     監査意見

      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し
     て、ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド(以下「ファンド」という。)の2018年2月28日現在の財務状
     態ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産変動について真実かつ公正に表示しているものと認める。
     我々が行った監査

     ファンドの財務書類は、以下のもので構成される。
     ・2018年2月28日現在の純資産計算書
     ・2018年2月28日現在の投資有価証券明細表
     ・同日に終了した年度の運用計算書
     ・同日に終了した年度の純資産変動計算書
     ・重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
     意見の根拠

      我々は、監査専門家に関する2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)およびルクセンブルグ
     の金融監督委員会(Commission               de  Surveillance       du  Secteur    Financier)(以下「CSSF」という。)が採用し
     た国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を行った。これらの法律および基準に基づく我々の責
     任については、当報告書の「財務書類の監査に関する法定監査人(Réviseur                                    d'entreprises       agréé)の責任」の項に
     おいて詳述されている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
      我々は、ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IES
     BA規程」という。)および財務書類の監査に関する倫理規定に従ってファンドから独立した立場にある。我々は当
     該倫理規定に従って他の倫理的な義務も果たしている。
     その他の情報

      管理会社の取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含
     まれない。)に責任を負う。
      財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる形式
     の結論の保証も表明しない。
      財務書類の監査に関する我々の責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査で
     入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討することであ
     る。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報
     告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
     財務書類に対する管理会社の取締役会の責任

      管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、財務書類の
     作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類
     を 作成するために管理会社の取締役会が必要であると決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、それが適用
     される場合には、管理会社の取締役会がファンドの清算または運用の停止を意図している、もしくは現実的にそれ以
     外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負
     う。
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     財務書類の監査に関する法定監査人(R                  éviseur    ▼ 'entreprises       agr  éé)の責任
      我々の監査目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類全体に重要な虚偽表示がないかどう
     かにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することである。合理的な保証は高度な水準
     の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠して行われる監査
     が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあ
     り、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼ
     すことが合理的に予想される場合である。
      2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査を通じ
     て、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。
      また、以下も実行する。
     ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それら
      のリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監査証
      拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によること
      があるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
     ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、
      監査に関する内部統制についての知識を得る。
     ・管理会社の取締役会が採用した会計方針の適切性ならびに行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評
      価する。
     ・管理会社の取締役会が継続企業を前提とした会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファ
      ンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確
      実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は当報告書において、
      財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務
      がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、
      ファンドが継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、対象となる取引および事象を
      適正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお

     ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
                                           ルクセンブルグ、2018年6月25日

     プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ
      代表して署名
      フレデリック・ボーテマン
       次へ

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     Audit    report
     To  the  Unitholders      of

     Janus   Global    Technology      Fund
     Our  opinion
     In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial

     position     of  Janus   Global    Technology      Fund   (the“Fund”)       as  at  28  February     2018,   and  of  the  results    of  its
     operations      and  changes    in  its  net  assets    for  the  year   then   ended   in  accordance      with   Luxembourg      legal   and
     regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the  financial     statements.
     What   we  have   audited

     The  Fund's    financial     statements      comprise:

     ・ the    statement     of  net  assets    as  at  28  February     2018;

     ・ the    statement     of  investments      as  at  28  February     2018;
     ・ the    statement     of  operations      for  the  year   then   ended;
     ・ the    statement     of  changes    in  net  assets    for  the  year   then   ended;    and
     ・ the    notes   to  the  financial     statements,      which   include    ▶ summary    of  significant      accounting      policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit   profession      (Law   of  23

     July   2016)   and  with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs)    as  adopted    for  Luxembourg      by  the
     “Commission      de  Surveillance       du  Secteur    Financier”(CSSF).          Our  responsibilities         under   those   Law  and
     standards     are  further    described     in  the“Responsibilities           of  the“Réviseur       d'entreprises       agréé”for      the
     audit   of  the  financial     statements”section          of  our  report.
     We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for

     our  opinion.
     We  are  independent      of  the  Fund   in  accordance      with   the  International       Ethics    Standards     Board   for

     Accountants'       Code   of  Ethics    for  Professional       Accountants      (IESBA    Code)   as  adopted    for  Luxembourg      by  the
     CSSF   together     with   the  ethical    requirements       that   are  relevant     to  our  audit   of  the  financial     statements.
     We  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         under   those   ethical    requirements.
     Other   information

     The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for  the  other   information.       The  other

     information      comprises     the  information      stated    in  the  Annual    report    but  does   not  include    the  financial
     statements      and  our  audit   report    thereon.
     Our  opinion    on  the  financial     statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any

     form   of  assurance     conclusion      thereon.
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     In  connection      with   our  audit   of  the  financial     statements,      our  responsibility        is  to  read   the  other
     information      identified      above   and,   in  doing   so,  consider     whether    the  other   information      is  materially
     inconsistent       with   the  financial     statements      or  our  knowledge     obtained     in  the  audit,    or  otherwise     appears
     to  be  materially      misstated.      If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that   there   is  ▶
     material     misstatement       of  this   other   information,       we  are  required     to  report    that   fact.   We  have   nothing    to
     report    in  this   regard.
     Responsibilities         of  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    for  the  financial     statements

     The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for  the  preparation      and  fair

     presentation       of  the  financial     statements      in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements
     relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the  financial     statements,      and  for  such   internal     control
     as  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of
     financial     statements      that   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  financial     statements,      the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible

     for  assessing     the  Fund's    ability    to  continue     as  ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters
     related    to  going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of  accounting      unless    the  Board   of  Directors
     of  the  Management      Company    either    intends    to  liquidate     the  Fund   or  to  cease   operations,      or  has  no
     realistic     alternative      but  to  do  so.
     Responsibilities         of  the  "Réviseur     d'entreprises       agréé"    for  the  audit   of  the  financial     statements

     The  objectives      of  our  audit   are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as

     ▶ whole   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  audit   report
     that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but  is  not  ▶ guarantee
     that   an  audit   conducted     in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for
     Luxembourg      by  the  CSSF   will   always    detect    ▶ material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can
     arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the  aggregate,      they   could
     reasonably      be  expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users   taken   on  the  basis   of  these
     financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg

     by  the  CSSF,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       scepticism      throughout      the
     audit.    We  also:
     ・ identify       and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to

       fraud   or  error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit
       evidence     that   is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not
       detecting     ▶ material     misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,
       as  fraud   may  involve    collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override
       of  internal     control;
     ・ obtain      an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit

       procedures      that   are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an
       opinion    on  the  effectiveness       of  the  Fund's    internal     control;
     ・ evaluate       the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting

       estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company;
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     ・ conclude       on  the  appropriateness        of  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company's     use  of  the
       going   concern    basis   of  accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material
       uncertainty      exists    related    to  events    or  conditions      that   may  cast   significant      doubt   on  the  Fund's
       ability    to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty      exists,    we  are
       required     to  draw   attention     in  our  audit   report    to  the  related    disclosures      in  the  financial
       statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.     Our  conclusions      are  based
       on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  audit   report.    However,     future    events    or
       conditions      may  cause   the  Fund   to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern;
     ・ evaluate       the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  financial     statements,      including     the

       disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events
       in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and

     timing    of  the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal
     control    that   we  identify     during    our  audit.
     PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative                         Luxembourg,      25  June   2018

     Represented      by
     Frédéric     Botteman

     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管

        している。
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     監査報告書
     ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンドの受益者各位

     監査意見

      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し
     て、ジャナス・グローバル・テクノロジー・ファンド(以下「ファンド」という。)の2019年2月28日現在の財務状
     態ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産変動について真実かつ公正に表示しているものと認める。
     我々が行った監査

     ファンドの財務書類は、以下のもので構成される。
     ・2019年2月28日現在の純資産計算書
     ・2019年2月28日現在の投資有価証券明細表
     ・同日に終了した年度の運用計算書
     ・同日に終了した年度の純資産変動計算書
     ・重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
     意見の根拠

      我々は、監査専門家に関する2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)およびルクセンブルグ
     の金融監督委員会(Commission               de  Surveillance       du  Secteur    Financier)(以下「CSSF」という。)が採用し
     た国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を行った。2016年7月23日法およびルクセンブルグの
     CSSFが採用したISAsに基づく我々の責任については、当報告書の「財務書類の監査に関する法定監査人
     (Réviseur      d'entreprises       agréé)の責任」の項において詳述されている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
      我々は、ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IES
     BA規程」という。)および財務書類の監査に関する倫理規定に従ってファンドから独立した立場にある。我々は当
     該倫理規定に従って他の倫理的な義務も果たしている。
     その他の情報

      管理会社の取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する我々の監査報告書は含
     まれない。)に責任を負う。
      財務書類に対する我々の監査意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していかなる
     形式の結論の保証も表明しない。
      財務書類の監査に関する我々の責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監査で
     入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われないかについて検討することであ
     る。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場合、我々はその事実を報
     告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
     財務書類に対する管理会社の取締役会の責任

      管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、財務書類の
     作成および公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類
     を 作成するために管理会社の取締役会が必要であると決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、それが適用
     される場合には、管理会社の取締役会がファンドの清算または運用の停止を意図している、もしくは現実的にそれ以
     外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負
     う。
                                156/164



                                                           EDINET提出書類
                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     財務書類の監査に関する法定監査人(R                  é viseur    d'entreprises       agr  éé )の責任
      我々の監査目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類全体に重要な虚偽表示がないかどう
     かにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な保証は高度な
     水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠して行われる
     監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じること
     があり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を
     及ぼすことが合理的に予想される場合である。
      2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査を通じ
     て、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。
      また、以下も実行する。
     ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それら
      のリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監査証
      拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によること
      があるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
     ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、
      監査に関する内部統制を理解する。
     ・管理会社の取締役会が採用した会計方針の適切性ならびに行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評
      価する。
     ・管理会社の取締役会が継続企業を前提とした会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、ファ
      ンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確
      実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は当監査報告書におい
      て、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する
      義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況
      が、ファンドが継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、対象となる取引および事象を
      適正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお

     ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
                                           ルクセンブルグ、2019年6月25日

     プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ
      代表して署名
      アントワーヌ・ジョフロワ
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     Audit   report
     To the  Unitholders      of

     Janus   Global   Technology     Fund
     Our  opinion

     In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial
     position     of  Janus   Global    Technology      Fund   (the“Fund”)       as  at  28  February     2019,   and  of  the  results    of  its
     operations      and  changes    in  its  net  assets    for  the  year   then   ended   in  accordance      with   Luxembourg      legal   and
     regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the  financial     statements.
     What   we  have   audited

     The  Fund's    financial     statements      comprise:
     ・ the    statement     of  net  assets    as  at  28  February     2019;
     ・ the    statement     of  investments      as  at  28  February     2019;
     ・ the    statement     of  operations      for  the  year   then   ended;
     ・ the    statement     of  changes    in  net  assets    for  the  year   then   ended;    and
     ・ the    notes   to  the  financial     statements,      which   include    ▶ summary    of  significant      accounting      policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit   profession      (Law   of  23
     July   2016)   and  with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs)    as  adopted    for  Luxembourg      by  the
     “Commission      de  Surveillance       du  Secteur    Financier”(CSSF).          Our  responsibilities         under   the  Law  of  23  July
     2016   and  ISAs   as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   are  further    described     in  the“Responsibilities           of
     the“Réviseur       d'entreprises       agréé”for      the  audit   of  the  financial     statements”section          of  our  report.
     We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for

     our  opinion.
     We  are  independent      of  the  Fund   in  accordance      with   the  International       Ethics    Standards     Board   for

     Accountants'       Code   of  Ethics    for  Professional       Accountants      (IESBA    Code)   as  adopted    for  Luxembourg      by  the
     CSSF   together     with   the  ethical    requirements       that   are  relevant     to  our  audit   of  the  financial     statements.
     We  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         under   those   ethical    requirements.
     Other   information

     The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for  the  other   information.       The  other
     information      comprises     the  information      stated    in  the  annual    report    but  does   not  include    the  financial
     statements      and  our  audit   report    thereon.
     Our  opinion    on  the  financial     statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any

     form   of  assurance     conclusion      thereon.
     In  connection      with   our  audit   of  the  financial     statements,      our  responsibility        is  to  read   the  other

     information      identified      above   and,   in  doing   so,  consider     whether    the  other   information      is  materially
     inconsistent       with   the  financial     statements      or  our  knowledge     obtained     in  the  audit,    or  otherwise     appears
     to  be  materially      misstated.      If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that   there   is  ▶
     material     misstatement       of  this   other   information,       we  are  required     to  report    that   fact.   We  have   nothing    to
     report    in  this   regard.
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     Responsibilities         of  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    for  the  financial     statements
     The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible      for  the  preparation      and  fair
     presentation       of  the  financial     statements      in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements
     relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the  financial     statements,      and  for  such   internal     control
     as  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of
     financial     statements      that   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  financial     statements,      the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    is  responsible

     for  assessing     the  Fund's    ability    to  continue     as  ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters
     related    to  going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of  accounting      unless    the  Board   of  Directors
     of  the  Management      Company    either    intends    to  liquidate     the  Fund   or  to  cease   operations,      or  has  no
     realistic     alternative      but  to  do  so.
     Responsibilities         of  the  "R é viseur    d'entreprises       agr  éé " for  the  audit   of  the  financial     statements

     The  objectives      of  our  audit   are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as
     ▶ whole   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  audit   report
     that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but  is  not  ▶ guarantee
     that   an  audit   conducted     in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for
     Luxembourg      by  the  CSSF   will   always    detect    ▶ material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can
     arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the  aggregate,      they   could
     reasonably      be  expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users   taken   on  the  basis   of  these
     financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg

     by  the  CSSF,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       scepticism      throughout      the
     audit.    We  also:
     ・ identify       and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to

       fraud   or  error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit
       evidence     that   is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not
       detecting     ▶ material     misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,
       as  fraud   may  involve    collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override
       of  internal     control;
     ・ obtain      an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit

       procedures      that   are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an
       opinion    on  the  effectiveness       of  the  Fund's    internal     control;
     ・ evaluate       the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting

       estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company;
     ・ conclude       on  the  appropriateness        of  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company's     use  of  the

       going   concern    basis   of  accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material
       uncertainty      exists    related    to  events    or  conditions      that   may  cast   significant      doubt   on  the  Fund's
       ability    to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty      exists,    we  are
       required     to  draw   attention     in  our  audit   report    to  the  related    disclosures      in  the  financial
       statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.     Our  conclusions      are  based
       on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  audit   report.    However,     future    events    or
       conditions      may  cause   the  Fund   to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern;
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     ・ evaluate       the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  financial     statements,      including     the
       disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events
       in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and

     timing    of  the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal
     control    that   we  identify     during    our  audit.
     PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative                         Luxembourg,      25  June   2019

     Represented      by
     Antoine    Geoffroy

     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管

        している。
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                           独立監査人の報告書
     グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー

     の株主各位
     L-5826    エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番A棟
     監査意見

      我々は、グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(以下、「貴社」という。)の2019年3月31日現在の
     貸借対照表および同日に終了した年度の損益計算書、ならびに重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記か
     ら構成される、財務書類について監査を行った。
      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し
     て、貴社の2019年3月31日現在の財務状態ならびに同日に終了した年度の経営成績について真実かつ公正な概観を与
     えているものと認める。
     意見の根拠

      我々は、監査専門家に関する2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)およびルクセンブルグ
     の金融監督委員会(Commission               de  Surveillance       du  Secteur    Financier)(以下「CSSF」という。)が採用し
     た国際監査基準(以下「ISAs」という。)に準拠して監査を行った。これらの法律および基準に基づく我々の責
     任については、当報告書の「財務書類の監査に関する法定監査人(R                               éviseur   d'entreprises       agr  éé )の責任」の項に
     おいて詳述されている。我々はまた、ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士
     の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)および財務書類の監査に関する倫理規定に従って貴社から独立した
     立場にあり、当該倫理規定に従って他の倫理的な義務も果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見
     表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断している。
     財務書類に関する取締役会の責任

      取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し、財務書類の作成および
     公正な表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成するた
     めに取締役会が必要であると決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、取締役会は、貴社が継続企業として存続する能力を評価し、それが適用される場合に
     は、取締役会が貴社の清算または事業の停止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除
     き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
     財務書類の監査に関する法定監査人(”r                   é viseur   d'entreprises       agr  éé  ”)の責任

      我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類全体に重要な虚偽表示がないかどうかに
     つき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することである。合理的な保証は高度な水準の保
     証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠して行われる監査が、
     重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、
     重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすこ
     とが合理的に予想される場合である。
      2016  年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監査を通じ
     て、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
     ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価し、それら
      のリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十分かつ適切な監査証
      拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または内部統制の無効化によること
      があるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高い。
     ・貴社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するために、監査
      に関する内部統制についての知識を得る。
     ・取締役会が採用した会計方針の適切性ならびに行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価する。
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     ・取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、貴社が継続企業とし
      て存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確実性の有無について
      結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は当報告書において、財務書類における関
      連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論
      は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、貴社が継続企業として
      存続しなくなる原因となることがある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、対象となる取引および事象を
      適正表示を実現する方法で表示しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部統制にお
     ける重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
                                 アーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニム

                                  公認の監査法人(Cabinet            de • é vision   agr  éé )
                                        シルヴィー・テスタ

     ルクセンブルグ、2019年5月28日

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                         Independent      auditor    ' ▲ report
     To  the  Shareholders       of

     Global    Funds   Management      S.A.
     33,  rue  de  Gasperich-Building          A
     L-5826    Hesperange
     Opinion

     We  have   audited    the  financial     statements      of  Global    Funds   Management      S.A.   (the   “Company”),       which
     comprise     the  balance    sheet   as  at  March   31,  2019,   and  the  profit    and  loss   account    for  the  year   then
     ended,    and  the  notes   to  the  financial     statements,      including     ▶ summary    of  significant      accounting
     policies.
     In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial
     position     of  the  Company    as  at  March   31,  2019,   and  of  the  results    of  its  operations      for  the  year   then
     ended,    in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and
     presentation       of  the  financial     statements.
     Basis   for  Opinion

     We  conducted     our  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit   profession      (the   “Law   of
     23  July   2016”)    and  with   International       Standards     on  Auditing     (“ISAs”)      as  adopted    for  Luxembourg      by  the
     “Commission      de  Surveillance       du  Secteur    Financier”      (“CSSF”).      Our  responsibilities         under   those   Law  and
     standards     are  further    described     in  the   “responsibilities         of  the   “réviseur     d'entreprises       agréé”    for
     the  audit   of  the  financial     statements”       section    of  our  report.    We  are  also   independent      of  the  Company    in
     accordance      with   the  International       Ethics    Standards     Board   for  Accountants'       Code   of  Ethics    for
     Professional       Accountants      (“IESBA     Code”)    as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   together     with   the
     ethical    requirements       that   are  relevant     to  our  audit   of  the  financial     statements,      and  have   fulfilled     our
     other   ethical    responsibilities         under   those   ethical    requirements.       We  believe    that   the  audit   evidence     we
     have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.
     Responsibilities         of  the  Board   of  Directors     for  the  financial     statements

     The  Board   of  Directors     is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  these   financial
     statements      in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation
     and  presentation       of  the  financial     statements,      and  for  such   internal     control    as  the  Board   of  Directors
     determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of  financial     statements      that   are  free   from   material
     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  financial     statements,      the  Board   of  Directors     is  responsible      for  assessing     the  Company's
     ability    to  continue     as  ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern    and
     using   the  going   concern    basis   of  accounting      unless    the  Board   of  Directors     either    intends    to  liquidate
     the  Company    or  to  cease   operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to  do  so.
     Responsibilities         of  the   “réviseur     d'entreprises       agréé”    for  the  audit   of  the  financial     statements

     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  ▶ whole   are
     free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   ▶ report    of  the   “réviseur
     d'entreprises       agréé”    that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but
     is  not  ▶ guarantee     that   an  audit   conducted     in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as
     adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   will   always    detect    ▶ material     misstatement       when   it  exists.
     Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the
     aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users   taken   on  the
     basis   of  these   financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg
     by  the  CSSF,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       skepticism      throughout      the
     audit.    We  also:
                                163/164




                                                           EDINET提出書類
                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E14843)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ・Identify      and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether
      due  to  fraud   or  error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and
      obtain    audit   evidence     that   is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.
      The  risk   of  not  detecting     ▶ material     misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for
      one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve    collusion,      forgery,     intentional      omissions,
      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control.
     ・Obtain     an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit
      procedures      that   are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing
      an  opinion    on  the  effectiveness       of  the  Company's     internal     control.
     ・Evaluate      the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of
      accounting      estimates     and  related    disclosures      made   by  the  Board   of  Directors.
     ・Conclude      on  the  appropriateness        of  Board   of  Directors'      use  of  the  going   concern    basis   of
      accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material     uncertainty      exists
      related    to  events    or  conditions      that   may  cast   significant      doubt   on  the  Company's     ability    to
      continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty      exists,    we  are
      required     to  draw   attention     in  our  report    of  the   “réviseur     d'entreprises       agréé”    to  the
      related    disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to
      modify    our  opinion.     Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date
      of  our  report    of  the   “réviseur     d'entreprises       agréé”.     However,     future    events    or  conditions
      may  cause   the  Company    to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern.
     ・Evaluate      the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  financial     statements,
      including     the  disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying
      transactions       and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned

     scope   and  timing    of  the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant
     deficiencies       in  internal     control    that   we  identify     during    our  audit.
                                          Ernst   & Young

                                         Société    anonyme
                                       Cabinet    de  révision     agréé
                                          Sylvie    Testa

     Luxembourg,      May  28,  2019

     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が別途保管

        している。
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2023年2月15日

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