ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ (Nomura Europe Finance N.V.) 訂正有価証券届出書(組込方式)

                                                           EDINET提出書類
                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ (Nomura Europe Finance N.V.)(E24747)
                                                    訂正有価証券届出書(組込方式)
     【表紙】
     【提出書類】                     有価証券届出書の訂正届出書
     【提出先】                     関東財務局長
     【提出日】                     2019  年8月15日
     【会社名】                     ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ
                          (Nomura    Europe    Finance    N.V.)
     【代表者の役職氏名】                     社長兼業務執行取締役
                          (President      & Managing     Director)
                          室 町 博 之
                          (Hiroyuki     Muromachi)
     【本店の所在の場所】                     オランダ王国 アムステルダム市1096HA
                          アムステルプライン1 レンブラント・タワー19階
                          (Rembrandt      Tower   19th   floor,    Amstelplein      1,  1096HA    Amsterdam,
                          The  Netherlands)
     【代理人の氏名又は名称】                     弁護士  柴 田 弘 典
     【代理人の住所又は所在地】                     東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                          大手町パークビルディング
                          アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                     03-6775-1000
     【事務連絡者氏名】                     弁護士  安 藤 紘 人
                          弁護士  根 本 伸 毅
     【連絡場所】                     東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                          大手町パークビルディング
                          アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                     03-6775-1107
                          03-6775-1260
     【届出の対象とした募集有                     有価証券信託受益証券
      価証券の種類】
     【届出の対象とした募集金額】                     申込期間(2019年7月5日から2020年8月4日まで)
                           各本受益権(以下に定義する。)ごとに、500億円を上限とする。
                           *なお、申込期間は、上記期間満了前に有価証券届出書を提出する
                           ことによって更新される。
     【安定操作に関する事項】                     該当事項なし
     【縦覧に供する場所】                     株式会社東京証券取引所
                          (東京都中央区日本橋兜町2番1号)
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     1【有価証券届出書の訂正届出書の提出理由】

      2019年6月14日付で提出した有価証券届出書(訂正を含む。)の記載事項について、2019年8月14日に当
     社が有価証券報告書を、また、同日に野村ホールディングス株式会社が四半期報告書を提出したことに伴
     い、関連する事項を訂正するため、本訂正届出書を提出するものであります。
     2【訂正事項】

      第三部 追完情報
      第四部 組込情報

      第五部 提出会社の保証会社等の情報

      第2 保証会社以外の会社の情報
      2 継続開示会社たる当該会社に関する事項
      (1) 当該会社が提出した書類
     3【訂正箇所】

      (注)訂正箇所は、主要な財務数値の箇所を除き、__罫で示しております。
     第三部【追完情報】

     <訂正前>

     1 事業等のリスク
      発行会社が2018年8月14日に関東財務局長に提出した有価証券報告書および2018年12月21日に関東財務局

     長に提出した半期報告書(以下「有価証券報告書等」という。)に記載の「事業等のリスク」については、
     当該有価証券報告書等の提出日以後、本訂正届出書提出日(2019年6月26日)までの間における、変更およ
     び追加事項は以下のとおりである。
      また、当該有価証券報告書等中には将来に関する事項が記載されているが、当該事項は本訂正届出書提出
     日(2019年6月26日)現在においてもその判断に変更はなく、新たに記載する将来に関する事項もない。
       以下に述べるリスクが実際に生じた場合、当社のビジネスや財政状態、経営成績およびキャッシュ・フ

      ローの状況に悪影響を及ぼす可能性がある。これらは、本書提出日現在で当社が判断したものであるが、
      現時点では確認できていない追加的リスクや現在は重要ではないと考えるリスクも当社に悪影響を与える
      可能性がある。
      <当社固有のリスク>

       (1)   オペレーショナル・リスク
       当社では、オペレーショナル・リスクを内部プロセス・人・システムが不適切であること、もしくは機
      能しないこと、または外生的事象が生起することから損失を被るリスクと定義している。この定義には、
      戦略リスク(経営陣の不適切な意思決定により損失を被るリスク)は含まれないが、オペレーショナル・
      リスクの顕在化の結果、法令や規制等の違反に至るリスク、および野村グループ各社の評判の悪化に係る
      リスクを含んでいる。
       なお、当社は、野村グループのオペレーショナル・リスク管理の枠組に全面的に統合されている。
       (2)   市場リスク

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       市場リスクは、市場のリスク・ファクター(金利、為替、有価証券等の価格)の変動により、保有する
      金融資産および金融負債(オフ・バランスを含む。)の価値が変動し、損失を被るリスクである。
       ただし、当社は貸付金およびミディアム・ターム・ノートのエクスポージャーを経済的にヘッジするた
      めにデリバティブ取引を行っており、市場リスクは最小限に抑えられている。
       (3)   信用リスク

       信用リスクとは、債務者が、債務不履行、破産、または法的手続等の結果として、予め合意した条件通
      りに契約上の義務を履行できないことにより損失を被るリスクをいい、オフ・バランス資産に係る損失を
      含む。当該リスクはまた、カウンターパーティーの信用評価調整により損失を被るリスクを含む。
       当社の金融商品の取引相手は野村グループのみであるため、信用リスクは最小限に抑えられている。
       (4)   資金流動性リスク

       市況の低迷等に伴う業績の悪化等により必要な資金が確保できなくなり、資金繰りがつかなくなる場合
      や、資金の確保に通常よりも著しく高い金利での資金調達を余儀なくされることにより損失を被るリスク
      である。当社は、野村グループの資金調達会社としての主要な役割を果たすことから、当社の活動は野村
      グループの流動性リスク管理のフレームワークの中に統合されている。
       (5)   その他

       収益環境の悪化または業務運営の効率性もしくは有効性の低下により、収益がコストをカバーできなく
      なるリスクであるビジネス・リスク、当局による規制の導入・改正・撤廃により新たな義務が課せられる
      または費用が発生する等のリーガル・リスクがある。
      <野村グループのリスク>

       当社の金融商品の取引相手先は野村グループのみであるため、野村グループの経営成績および財政状態
      の悪化は、当社のビジネスや経営に悪影響を与える可能性がある。当社が本書提出日現在において、野村
      グループのリスクとして認識している事項は以下のとおりである。
       野村グループのビジネスは日本経済および世界経済の情勢および金融市場の動向により重大な影響を受

      ける可能性がある
       野村グループのビジネスや収益は、日本経済および世界経済の情勢ならびに金融市場の動向により影響
      を受ける可能性がある。また、各国の経済情勢や金融市場の動向は、経済的要因だけではなく、戦争、テ
      ロ行為、経済・政治制裁、世界的流行病、地政学的リスクの見通しまたは実際に発生した地政学的イベン
      ト、あるいは自然災害などによっても影響を受ける可能性がある。仮に、このような事象が生じた場合、
      金融市場や経済の低迷が長期化し、野村グループのビジネスに影響が及ぶとともに、大きな損失が発生す
      る可能性がある。さらに、日本が直面する人口高齢化や人口減少の長期的傾向等の人口統計の不利な傾向
      は、野村グループの事業分野、特にリテールビジネスの分野において、需要を継続的に圧迫する可能性が
      ある。また、金融市場や経済の低迷が長期化しない場合でも、市場のボラティリティの変化など、環境の
      変化が野村グループのビジネス、財政状態または経営成績に影響を与える可能性がある。
       なお、野村グループのビジネス・業務運営に影響を与える金融市場や経済情勢に関するリスクには以下
      のものが含まれる。
        野村グループがビジネスを行う国・地域における政府・金融当局による政策の変更が、野村グループ

       のビジネス、財政状態または経営成績に影響を与える可能性がある
        野村グループは、国内外の拠点網を通じて、グローバルにビジネスを展開している。したがって、野
       村グループがビジネスを行う国・地域において、政府・金融当局が財政および金融その他の政策を変更
       した場合、野村グループのビジネス、財政状態または経営成績に影響を与える可能性がある。また、日
       本を含む多くの主要各国の中央銀行による金融政策が変更され、それにともなう金利や利回りの変動等
       が進んだ場合、顧客向け運用商品の提供やトレーディング活動または投資活動等に影響を及ぼす可能性
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       がある。例えば、日本の低金利環境が継続することによるフィクスト・インカム収入の低下などが挙げ
       られる。
        英国による欧州連合の離脱は野村グループのビジネスに各種の影響を与える可能性がある

        2016  年6月23日実施の国民投票の結果、英国は、近い将来、欧州連合(以下「EU」という。)を離脱
       (以下「Brexit」という。)する予定である。欧州連合条約第50条第3項の定めによる英国およびEU間
       の現在の合意により、遅くとも当初離脱期日の延長後の2019年10月末までにBrexitが行われることが予
       定されているものの、最終的なタイミングは不明瞭であり、Brexitそのものが行われない可能性もあ
       る。さらにBrexitが行われる場合においても、最終的にどのような形態や内容となるのかについては依
       然として決定しておらず、多くの不確実性が残っている。
        野村グループは、ロンドンを地域本部として、欧州において大規模なビジネスを展開しているため、
       Brexitは野村グループのビジネスに対し各種の影響を与える可能性がある。現在、野村グループの規制
       ビジネス活動は、クロスボーダー・サービスの提供を通じ、EU単一市場法制に基づく欧州経済領域(以
       下「EEA」という。)へのアクセス(以下「パスポート権利」という。)を有するロンドンに設立の証券
       会社であるノムラ・インターナショナル・ピー・エル・シー(以下「NIP」という。)を中心に行われて
       いる。もし、英国およびEU間において、パスポート権利を含む金融サービスにかかるアクセスの継続に
       関し、なんらの合意なくBrexitが行われる場合、NIPはEEAへのアクセスを失い、結果として、野村グ
       ループの欧州地域のビジネスにおける収入および収益性が影響を受ける可能性がある。当該状況は、そ
       の他の欧州地域のグループ各社にも同様に適用されるものである。
        そのようなビジネスへの潜在的な影響に対処するため、野村グループは許認可証券会社であるノム

       ラ・ファイナンシャル・プロダクツ・ヨーロッパ・ゲー・エム・ベー・ハー(以下「NFPE」という。)
       をドイツ連邦共和国に新設しており、ドイツ拠点として、NFPEはBrexitが仮に起こった場合にもパス
       ポート権利を有すことになっている。しかしながら、NFPEの設立如何にかかわらず、以下に記載すると
       おり、欧州地域には野村グループのビジネスに影響を及ぼし得る不確実性が多く残っている。
        例えば、Brexitにかかる英国およびEU間の最終合意の形態や内容により、野村グループの欧州地域の
       ビジネスは影響を受ける可能性がある。さらに、なんらの合意も成されない場合、Brexitが無秩序に行
       われることとなり、英国および広く欧州地域の金融安定に影響を与える可能性がある。無秩序なBrexit
       による市場の混乱および増加したボラティリティは、とりわけ短期的に野村グループの財政状態の管理
       に対し、潜在的に厳しい流動性および業務遂行上の圧力を伴い、野村グループのビジネスに影響を与え
       る可能性がある。また、将来協定の発効まで現状の英国およびEU間の制度を維持するため、長期にわた
       る移行期間導入の合意が成される場合でも、Brexitへの対処につき、市場参加者の行動に影響を与える
       可能性がある。例えば、このような状況を受けて市場参加者が取引・活動を延期またはキャンセルする
       可能性があり、その場合、結果として野村グループの収入および収益性も影響を受ける可能性がある。
        英国およびEU間の将来協定の内容により、広く金融システムおよび欧州地域の規制・監督制度が大幅

       に変更される可能性があり、結果として野村グループのビジネスも影響を受ける可能性がある。Brexit
       後の新しい制度は、現在、ロンドンにおいて中心的に取引されているユーロ通貨建て金融取引につき、
       金融市場インフラストラクチャーのロケーションや流動性供給、プライシングの各側面において影響を
       与える可能性がある。また、新しい規制・監督制度の内容次第では、金融機関および金融市場インフラ
       ストラクチャーにかかる事業活動要件が、すべての市場参加者にとってより厳しいものとなる可能性が
       ある。
        このような、より広範な金融システムにおける関連規制・監督制度にかかる変更は、金融市場の分断

       化を加速させ、結果として、事業コストの増加を招き、野村グループの収益性も影響を受ける可能性が
       ある。そのような事業コストの増加は、規制資本、流動性、ガバナンス、リスク管理およびエンティ
       ティ設計のような規制要件の導入または改正を含む多くの要件に起因し発生する可能性がある。
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        全体的に、Brexitは主に英国およびEUに対し、政治・経済の両面において長期化する多くの不確実性
       をもたらす。また、地域外の市場に対しても一定程度の影響を及ぼす。これらの不確実性は、場合によ
       り貿易摩擦等の他の環境変化とも合わせて、世界経済成長およびグローバルな金融安定にさらなる下降
       圧 力を加える可能性があり、結果として、金融市場における流動性の低下、さまざまな資産クラスにお
       ける予期せぬボラティリティの高まり、資金調達コストの上昇、投資活動のリスク回避傾向の助長およ
       びマイナスの企業マインドをもたらすことが予測されるが、これらすべてが野村グループのビジネスに
       影響を与える可能性がある。
        野村グループの仲介手数料やアセット・マネジメント業務からの収入が減少する可能性がある

        金融市場や経済情勢が低迷すると、野村グループが顧客のために仲介する証券取引の取扱高が減少す
       るため、仲介業務にかかる収入が減少する可能性がある。また、アセット・マネジメント業務について
       は、多くの場合、野村グループは顧客のポートフォリオを管理することで手数料を得ており、その手数
       料額はポートフォリオの価値に基づいている。したがって、市場の低迷によって、顧客のポートフォリ
       オの価値が下がり、解約等の増加や新規投資の減少が生じることによって、野村グループがアセット・
       マネジメント業務から得ている収入も減少する可能性がある。また、顧客の資産運用の趣向が変化し、
       預金などの安定運用や、相対的に低手数料率であるパッシブファンドなどへシフトすることで、これら
       の収入は減少する可能性がある。
        野村グループの投資銀行業務からの収入が減少する可能性がある

        金融市場や経済情勢の変動によって、野村グループの行う引受業務や財務アドバイザリー業務などの
       投資銀行業務における案件の数や規模が変化する可能性がある。これらの業務の手数料をはじめとし
       て、投資銀行業務からの収入は、野村グループが取り扱う案件の数や規模により直接影響を受けるた
       め、野村グループの投資銀行業務および当該業務における顧客等に好ましくない形で経済または市場が
       変動した場合には、これらの収入が減少する可能性がある。
        野村グループの電子取引業務からの収入が減少する可能性がある

        電子取引システムは、野村グループのビジネスにとって、少ないリソースで効率的に迅速な取引を執
       行するために必要不可欠なシステムである。これらのシステムを利用することにより、取引所またはそ
       の他の電子取引市場を介して効率的な執行プラットフォームおよびオンライン・コンテンツやツールを
       顧客に提供することが可能となる。取引手数料やスプレッド等を含むこれらの電子取引業務からの収入
       は、野村グループが取り扱う案件の数や規模により直接影響を受けるため、金融市場や経済情勢が変動
       した結果、顧客の取引頻度の低下または取引額の低下が生じた場合にはこれらの収入が減少する可能性
       がある。また、さまざまなキャピタルマーケット商品における電子取引の利用が増加しており、野村グ
       ループの電子取引業務の競争が激化することで、取引手数料やスプレッドに対する低下圧力が高まって
       いる。電子取引により取引量は今後増加する可能性があるが、取引手数料の低下を補填するほど十分で
       ない場合は、野村グループの収入が減少する可能性がある。野村グループは今後も効率的な取引プラッ
       トフォームの提供に関する技術開発投資を続けていく予定であるが、電子取引の手数料の値下げ圧力が
       高まった場合には、当該投資から生み出される収益を最大限に確保できない可能性がある。
        トレーディングや投資活動から大きな損失を被る可能性がある

        野村グループは自己売買および顧客取引のために、債券市場や株式市場等で大きなトレーディング・
       ポジションと投資ポジションを保有している。野村グループのポジションはさまざまな種類の資産に
       よって構成されており、その中には株式、金利、通貨、クレジットなどのデリバティブ取引、さらに貸
       付債権、リバース・レポおよび不動産も含まれる。これらの資産が取引される市場の変動は、当該資産
       の価値に影響を与える場合がある。野村グループが資産を保有している場合(すなわちロング・ポジ
       ション)、これらの資産の価格が下落すると、野村グループが損失を被る可能性がある。また、野村グ
       ループが資産を保有せずに売却した場合(すなわちショート・ポジション)、それらの資産の価格が上
       昇すると、潜在的には重大な損失に晒される可能性がある。そのため、野村グループはさまざまなヘッ
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       ジ手法を用いてポジションリスクの軽減に努めているが、それでも資産の価格変動により、また、金融
       市場や経済情勢が急激に変化するような場合には、金融システム全体に過度のストレスがかかり、市場
       が 野村グループの予測していない動きをすることにより、野村グループは損失を被る可能性がある。
        野村グループのビジネスは市場のボラティリティ水準の変化の影響を既に受けているか、または、将

       来、受ける可能性がある。野村グループのトレーディングビジネスの一部であるトレーディングや裁定
       取引の機会は市場のボラティリティの変化により作り出される。したがって、ボラティリティが低下し
       た場合、取引機会が減少し、これらのビジネスの結果に影響を与える可能性がある。一方、ボラティリ
       ティが上昇した場合は、トレーディング量やスプレッドを増加させることがあるが、これによりバ
       リュー・アット・リスク(以下「VaR」という。)で計測されるリスク量が上昇し、野村グループはマー
       ケットメイキングや自己勘定投資にともなって高いリスクに晒され、またはVaRの増加を避けるためにこ
       れらのビジネスのポジションまたは取引量を減らすことがある。
        さらに野村グループは、資本市場における取引を円滑に進めるために、引受業務やトレーディング業

       務にともない比較的大きなポジションを保有することがある。また、野村グループが投資商品の開発を
       目的としてパイロット・ファンドを設定してポジションを保有し、投資商品の設定・維持を目的として
       シード・マネーに出資を行うことがある。野村グループは市場価格の変動によりこれらのポジションか
       ら大きな損失を被る可能性がある。
        加えて、野村グループが担保を提供する取引においては、担保資産の価値の大幅な下落や、野村グ

       ループの格付の低下をはじめとした信用力の低下が発生した場合は、追加担保を必要とするなど取引コ
       ストの上昇および収益性の低下を招く可能性がある。一方、担保の提供を受ける取引においては、資産
       価値の下落が顧客取引の減少につながり、それにともなう収益性の低下を招く可能性がある。2019年3
       月31日現在、1ノッチないし2ノッチの格下げがあり、それ以外の変化はなかったと想定した場合、野
       村ホールディングスが、デリバティブ契約に関連して、追加担保提供を求められる見積もり合計額は、
       それぞれ約62億円と約514億円である。
        IBORs   から他の金利指標への移行により、野村グループのビジネスに不利に影響する可能性がある

        野村グループは、ロンドン銀行間取引金利(LIBOR)などの銀行間取引金利(IBORs)を変動金利とし
       て参照する金利スワップやその他のデリバティブ取引や、債券等の引受・販売を行っている。LIBORを不
       正に操作する事件が2012年に発生したことを受け、2017年7月27日、LIBORを規制する英国金融行為規制
       機構(以下「FCA」という。)の長官は、2022年以降、FCAは銀行に対して、LIBOR算定のための金利を提出
       する依頼や強制を行わないと発言し、LIBORの2022年以降の存続が現時点では保証されないことを示唆し
       た。その後、金融安定化理事会(以下「FSB」という。)は、IBORsを参照するものを含むインターバン
       ク市場の短期の資金調達の構造的な減少が観測されたとしている。規制当局や金融業界は、この問題に
       対応し、IBORsに代わる金利指標の開発や、2021年末までに既存の契約や金融商品を、代替となる金利指
       標に、どのように移行するかが議論されている。いくつかのIBORsは2021年末までに置き換えられること
       が予想されている。移行にともなって適用される金利指標の計算方法の変更や、締結される契約や適用
       される会計処理の変更等により、システムの改修やオペレーションの変更、顧客への情報開示等への対
       応にかかる追加的な費用やリスクの発生、IBORを変動金利として参照するデリバティブや債券等の価格
       や価格変動性、市場流動性に影響を与える可能性があり、その結果、野村グループのビジネス、財政状
       態および経営成績に重大な影響を与える可能性または取引の相手方や取引関係者との紛争や訴訟等が発
       生する可能性がある。
        野村グループは、IBORsを利用した取引を円滑に移行するため、全社でのIBOR移行プログラムを開始し

       た。しかしながら、規制上、また金融業界としての対応には不確実性があるため、野村グループのビジ
       ネスに起こりうる混乱を回避できない可能性がある。
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        証券やその他の資産に大口かつ集中的なポジションを保有することによって、野村グループは大きな
       損失を被る可能性がある
        マーケット・メイク、ブロックトレード、引受業務、証券化商品の組成、第三者割当による新株予約
       権付社債等の買い取り業務、または、顧客ニーズに対応した各種ソリューション・ビジネス等において
       は、特定の資産を大口かつ集中的に保有することがあり、大きな損失を被る可能性がある。野村グルー
       プは多額の資金をこれらのビジネスに投じており、その結果、しばしば特定の発行者または特定の業
       界、国もしくは地域の発行者が発行する証券または資産に大口のポジションを保有することがある。野
       村グループは、一般に、商業銀行、ブローカー・ディーラー、清算機関、取引所および投資会社といっ
       た金融サービス業に携わる発行者に対するエクスポージャーが大きくなる傾向がある。また、顧客や取
       引先とのビジネスにより、特定の国や地域の発行者が発行する証券を保有する場合がある。加えて、住
       宅および商業用不動産ローン担保証券などの資産担保証券についても、市場価格が変動すると、野村グ
       ループは損失を被る可能性がある。
        市場低迷の長期化や市場参加者の減少が流動性を低下させ、大きな損失が生じる可能性がある

        市場低迷が長期化すると、野村グループの業務に関連する市場において取引量が減少し、流動性が低
       下する。また、規制強化を背景とする金融機関の市場関連業務の縮小も市場の流動性に影響を与える。
       この結果、市場において、野村グループは、自己の保有する資産を売却またはヘッジすることが困難に
       なるほか、当該資産の市場価格が形成されず、自己の保有する資産の時価を認識できない可能性があ
       る。特に店頭デリバティブ等においてはポジションのすべてを適切に解消し、またはヘッジすることが
       できない場合に大きな損失を被る可能性がある。さらに、市場の流動性が低下し、自己の保有するポジ
       ションの市場価格が形成されない場合、予期しない損失を生じることがある。
        ヘッジ戦略により損失を回避できない場合がある

        野村グループはさまざまな方法や戦略を用い、多様な種類のリスクに対するエクスポージャーをヘッ
       ジしている。ヘッジ戦略が効果的に機能しない場合、野村グループは損失を被る可能性がある。野村グ
       ループのヘッジ戦略の多くは過去の取引パターンや相関性に根拠を置いている。例えば、ある資産を保
       有する場合は、それまでその資産の価値の変化を相殺する方向に価格が動いていた資産を保有すること
       でヘッジを行っている。しかし野村グループは、さまざまな市場環境においてあらゆる種類のリスクに
       晒されており、過去の金融危機の際に見られたように、過去の取引パターンや相関性が維持されず、こ
       れらのヘッジ戦略が必ずしも十分に効果を発揮しない可能性がある。
        野村グループのリスク管理方針や手続きが市場リスクの管理において十分に効果を発揮しない場合が

       ある
        リスクの特定、モニターおよび管理を行うための野村グループの方針や手続きが十分な効果を発揮し
       ない場合がある。例えば、野村グループのリスク管理方法の一部は過去の金融市場におけるデータの動
       きに基づいて設計、構築されているが、将来の金融市場における個々のデータの振る舞いは、過去に観
       察されたものと同じであるとは限らない。その結果、将来のリスク・エクスポージャーが想定を超え
       て、大きな損失を被る可能性がある。また、野村グループが使用しているリスク管理方法は、市場、顧
       客等に関する公表情報または野村グループが入手可能な情報の評価をよりどころとしている。これらの
       情報が正確、完全、最新なものではなく、あるいは正しく評価されていない場合には、野村グループ
       は、リスクを適切に評価できず、大きな損失を被る可能性がある。加えて、市場の変動などにより野村
       グループの評価モデルが市場と整合しなくなり、適正な評価やリスク管理が行えなくなる可能性があ
       る。
        市場リスクによって、その他のリスクが増加する可能性がある

        前述の野村グループのビジネスに影響を与えうる可能性に加え、市場リスクがその他のリスクを増幅
       させる可能性がある。例えば、金融工学や金融イノベーションを用いて開発された金融商品に内在する
       諸リスクは市場リスクによって増幅されることがある。
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        また、野村グループが市場リスクによりトレーディングで大きな損失を被った場合、野村グループの
       流動性ニーズが急激に高まる可能性があり、一方で、野村グループの信用リスクが市場で警戒され、資
       金 の調達が困難になる可能性がある。
        さらに、市場環境が悪化している場合に、野村グループの顧客や取引相手が大きな損失を被り、その
       財政状態が悪化した場合には、これらの顧客や取引相手に対する信用リスクが増加する可能性がある。
       連結財務諸表に計上されているのれんおよび有形・無形資産にかかる減損が認識される可能性がある

       野村グループは、事業の拡大等のため、企業の株式などを取得し、または企業グループの一部の事業を
      承継しており、野村グループが適切と判断した場合にはこれらを継続して行う見込みである。このような
      取得や承継は、米国会計原則に基づき、野村グループの連結財務諸表において、企業結合として認識さ
      れ、取得価額は資産と負債に配分され、差額はのれんとしている。また、その他にも有形・無形資産を所
      有している。
       これらの企業結合などにより認識されたのれんおよび有形・無形資産に対して減損損失やその後の取引
      にともなう損益が認識される可能性がある。その場合、野村グループの経営成績および財政状態に影響を
      与える可能性がある。例えば、野村グループは、2019年3月期において、ホールセール部門での過去の海
      外での買収に関連して、81,372百万円ののれんの減損を認識している。
       資金流動性リスクの顕在化によって野村グループの資金調達能力が損なわれ、野村グループの財政状態

      が悪化する可能性がある
       資金流動性、すなわち必要な資金の確保は、野村グループのビジネスにとって極めて重要である。野村
      グループでは、資金流動性リスクを野村グループの信用力の低下または市場環境の悪化により必要な資金
      の確保が困難になる、または通常より著しく高い金利での資金調達を余儀なくされることにより損失を被
      るリスクと定義している。即時に利用できるキャッシュ・ポジションを確保しておくことに加え、野村グ
      ループは、レポ取引や有価証券貸借取引、長期借入金の利用や長期社債の発行、コマーシャル・ペーパー
      のような短期資金調達先の分散、流動性の高いポートフォリオの構築などの方法によって十分な資金流動
      性の確保に努めている。しかし、野村グループは一定の環境の下で資金流動性の低下に晒されるリスクを
      負っている。
       その内容は以下のとおりである。

        野村グループが無担保あるいは有担保での資金調達ができなくなる場合がある

        野村グループは、借り換えも含めた日常の資金調達において、短期金融市場や債券発行市場での債券
       発行、銀行からの借入といった無担保資金調達を継続的に行っている。また、トレーディング業務のた
       めの資金調達活動として、レポ取引や有価証券貸借取引といった有担保資金調達を行っている。これら
       の資金調達ができない場合、あるいは通常よりも著しく高い金利での資金調達を余儀なくされる場合、
       野村グループの資金流動性は大きく損なわれる可能性がある。例えば、野村グループの短期または中長
       期の財政状態に対する評価を理由に、資金の出し手が資金提供を拒絶する可能性があるのは、次のよう
       な場合である。
        ・多額のトレーディング損失

        ・市場の低迷にともなう野村グループの営業活動水準の低下
        ・規制当局による行政処分
        ・信用格付けの低下
        上記に加え、資金の出し手側の貸付余力の低下、金融市場やクレジット市場における混乱、投資銀行

       業や証券ブローカレッジ業、その他広く金融サービス業全般に対する否定的な見通し、日本の国家財政
       の健全性に対する市場の否定的な見方など、野村グループに固有でない要因によって、野村グループの
       資金調達が困難になることもある。
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        野村グループが資産を売却できなくなる可能性がある

        野村グループが資金を調達できない、もしくは資金流動性残高が大幅に減少するなどの場合、野村グ
       ループは期限が到来する債務を履行するために資産を売却するなどの手段を講じなければならない。市
       場環境が不安定で不透明な場合には、市場全体の流動性が低下している可能性がある。このような場
       合、野村グループは資産を売却することができなくなる可能性や資産を低い価格で売却しなければなら
       なくなる可能性があり、結果的に野村グループの経営成績や財政状態に影響を与える場合がある。ま
       た、他の市場参加者が同種の資産を同時期に市場で売却しようとしている場合には、野村グループの資
       産売却に影響を及ぼすことがある。
        信用格付の低下により、野村グループの資金調達能力が損なわれる可能性がある

        野村グループの資金調達は、信用格付に大きく左右される。格付機関は野村グループの格付けの引下
       げや取消しを行い、または格下げの可能性ありとして「クレジット・ウォッチ」に掲載することがあ
       る。将来格下げがあった場合、野村グループの資金調達コストが上昇する可能性や、資金調達自体が制
       約される可能性がある。その結果、野村グループの経営成績や財政状態に影響を与える可能性がある。
        さらに、日本の国家財政の健全性に対する市場の否定的な見方といった、野村グループに固有でない
       要因によっても、野村グループの資金調達が困難になることもある。
       市場リスクや資金流動性リスクだけではなく、イベント・リスクも野村グループのトレーディング資産

      や投資資産に損失を生じさせる可能性がある
       イベント・リスクとは、事前に予測不能な出来事(例えば、自然災害、人災、流行病、テロ行為、武力
      紛争、政情不安、その他野村グループのビジネスや取引相手等に影響を与える出来事)によりマーケット
      に急激な変動がもたらされた場合に発生する潜在的な損失をいう。これらには、2011年3月の東日本大震
      災、2017年の北朝鮮による核実験実施等にともなう朝鮮半島情勢の緊張の高まり、2018年から2019年にか
      けての米中通商摩擦のような突然かつ想定外の貿易環境や安全保障政策の急変などの社会的に重大な事象
      のほか、より個別具体的に野村グループのトレーディング資産や投資資産に損失を生じさせるおそれのあ
      る、次のような出来事が含まれる。
       ・主要格付機関による、野村グループのトレーディング資産や投資資産に関する信用格付の突然かつ大

        幅な格下げ
       ・野村グループのトレーディング戦略を陳腐化させ、競争力を低下させ、または実行不能にするよう
        な、トレーディング、税務、会計、金融規制、法律その他関連規則の突然の変更
       ・野村グループが関与する取引が予測不能な事由により遂行されないために野村グループが受取るべき
        対価を受取れないこと、または野村グループがトレーディングもしくは投資資産として保有する有価
        証券の発行会社の倒産や詐欺的行為もしくはこれらに対する行政処分等
       野村グループに債務を負担する第三者がその債務を履行しない結果、損失を被る可能性がある

       野村グループの取引先は、ローンやローン・コミットメントに加え、その他偶発債務、デリバティブな
      どの取引や契約により、野村グループに対して債務を負担することがある。これら取引先が法的整理手続
      きの申請、信用力の低下、流動性の欠如、人為的な事務手続き上の過誤、政治的・経済的事象による制約
      など、さまざまな理由で債務不履行に陥った場合、野村グループは大きな損失を被る可能性がある。
       信用リスクは、次のような場合からも生じる。

       ・第三者が発行する証券の保有

       ・証券、先物、通貨またはデリバティブの取引において、クレジット・デフォルト・スワップの取引相
        手である金融機関やヘッジファンドなど野村グループの取引相手に債務不履行が生じた場合や、決済
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        機関、取引所、清算機関その他金融インフラストラクチャーのシステム障害により所定の期日に決済
        ができない場合
       第三者の信用リスクに関連した問題には次のものが含まれる。

        大手金融機関の破綻が金融市場全般に影響を与え、野村グループに影響を及ぼす可能性がある

        多くの金融機関の経営健全性は、与信、トレーディング、清算・決済など、金融機関間の取引を通じ
       て密接に連関している。その結果、ある特定の金融機関に関する信用懸念や債務不履行が、他の金融機
       関の重大な流動性問題や損失、債務不履行を引き起こし、決済・清算機関、銀行、証券会社、取引所と
       いった、野村グループが日々取引を行っている金融仲介機関にも影響を及ぼす可能性がある。また将来
       発生しうる債務不履行や債務不履行懸念の高まり、その他類似の事象が、金融市場や野村グループに影
       響を及ぼす可能性がある。国内外を問わず、主要な金融機関が流動性の問題や支払能力の危機に直面し
       た場合、野村グループの資金調達にも影響を及ぼす可能性がある。
        野村グループの信用リスクに関する情報の正確性や信用リスクの軽減のために受け入れている担保が

       十分であるという保証はない
        野村グループは信用に懸念のある顧客や取引相手、特定の国や地域に対するクレジットエクスポー
       ジャーを定期的に見直している。しかし、債務不履行が発生するリスクは、粉飾決算や詐欺行為のよう
       に発見が難しい事象や状況から生じる場合がある。また、野村グループが取引相手のリスクに関し、す
       べての情報を手に入れることができない可能性がある。さらに、野村グループが担保提供を条件として
       与信をしている場合に、当該担保の市場価格が急激に下落すると、担保価値が減少し、担保不足に陥る
       可能性がある。
        野村グループの顧客や取引相手が政治的・経済的理由から野村グループに対する債務を履行できない

       可能性がある
        カントリー・リスクや地域特有のリスク、政治的リスクは、市場リスクのみならず、信用リスクに影
       響を与える可能性がある。現地市場における混乱や通貨危機のように、ある国または地域における政治
       的・経済的問題はその国や地域の顧客・取引相手の信用力や外貨調達力に影響を与え、結果として野村
       グループに対する債務の履行に影響を与える可能性がある。
       金融業界は激しい競争に晒されている

       野村グループのビジネスは激しい競争に晒されており、この状況は今後も続くことが予想される。野村
      グループは、取引執行能力や商品・サービス、イノベーション、評判(レピュテーション)、価格など多
      くの要因において競争しており、特に、仲介業務、引受業務などで激しい価格競争に直面している。
        商業銀行、大手銀行の系列証券会社や外資系証券会社、オンライン証券会社との競争が激化している

        1990  年代後半から、日本の金融業界では規制緩和が進んだ。2004年12月1日から施行されている証券
       取引法の改正(2007年9月30日より金融商品取引法に改称)により、銀行およびその他の金融機関がブ
       ローカレッジ業務に参入可能となった。また、2009年6月1日から施行されている金融商品取引法の改
       正により、商業銀行と証券会社間のファイアーウォール規制が緩和され、競合他社は関係のある商業銀
       行とより密接に協業することができるようになった。競争力を増した日本の大手商業銀行の系列証券会
       社や外資系証券会社は、セールス・トレーディング、投資銀行業務、リテールビジネスの分野におい
       て、野村グループのシェアに影響を及ぼしている。上記に加え、近年はオンライン証券会社の台頭によ
       り、競争が一層激化している。野村グループはこうした競争環境の変化に対応するべく、既にいくつか
       の取組みを行っており、ソーシャルネットワーキングやメッセージサービスプロバイダーを手掛ける会
       社との事業提携もその1つである。しかしながら、激化する競争環境において、このような取組みが野
       村グループのシェアの維持拡大に効果を発揮できない場合、ビジネス獲得の競争力が低下し、野村グ
       ループのビジネスおよび経営成績に影響が及ぶ可能性がある。
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        金融グループの統合・再編、各種業務提携や連携の進展により競争が激化している

        金融業界において、金融機関同士の統合・再編が進んでいる。特に、大手の商業銀行、その他幅広い
       業容を持つ大手金融グループは、その傘下における証券業の設置および獲得ならびに他金融機関との連
       携に取り組んでいる。近年ではこれら大手金融グループが、総合的な金融サービスをワンストップで顧
       客に提供すべく、グループ内での事業連携を一層強化している。具体的には、ローン、預金、保険、証
       券ブローカレッジ業務、資産運用業務、投資銀行業務など、グループ内での幅広い種類の商品・サービ
       スの提供を進めており、この結果として金融グループの競争力が野村グループに対し相対的に高まる可
       能性がある。また、金融グループは、市場シェアを獲得するために、商業銀行業務その他金融サービス
       の収入により投資銀行業務や証券ブローカレッジ業務を補う可能性がある。また、グループの垣根を越
       えた商業銀行と証券業との提携や、昨今では新興企業を含む事業会社との提携等、業態・業界を超えた
       連携へと広がる傾向も見られ、これらの大手金融グループの事業拡大や提携等による収益力の向上など
       により、野村グループの市場シェアが低下する可能性がある。
        野村グループの海外ビジネスは想定以上に厳しい環境に立たされており、今後、ビジネス・モデルの

       再構築が成功しない可能性がある
        海外には多くのビジネスの機会およびそれにともなう競争が存在する。野村グループは、これらのビ
       ジネス機会を有効に活用するため、米国、欧州、アジアなどの重要な海外市場において競合金融機関と
       競争している。このような競争に向けて、野村グループは海外ビジネスの強化のため、2008年にリーマ
       ン・ブラザーズの欧州、中東の一部の事業およびアジアの事業を承継し、またそれらの地域および米国
       において業務の再構築と拡大を行うために多大な経営資源を投資してきた。一方で、欧州金融機関によ
       る市場関連業務からの撤退や各国中央銀行による金融緩和政策等を背景に、市場構造が大きく変化して
       おり、市場全体の流動性も低下している。野村グループは、このような厳しい環境に対応するため、経
       営資源配分の適正化および効率性を追求し、収益性の向上に努めている。しかしながら、ホールセール
       セグメントの全体のビジネスにおいて厳しい事業環境に直面したことで想定を下回る業績となり、それ
       らを受けて、2019年3月期は、ホールセールセグメントに関連する81,372百万円ののれん減損を計上す
       ることとなった。下記に述べるようなビジネス・モデルの再構築を想定どおりに行うことができなかっ
       た場合、野村グループの海外ビジネス、財政状態、経営成績に重大な影響を与える可能性がある。
        2019  年4月4日、野村グループは、オペレーティングモデルのシンプル化、ビジネスポートフォリオ

       の見直し、および顧客ビジネスと成長地域への注力を行うべく、ビジネスプラットフォームの再構築を
       発表した。しかしながら、この戦略が功を奏しなかった場合、またはこの戦略が功を奏した場合であっ
       ても戦略を実行するうえで想定以上の費用がかさんだり、財務、経営その他の資源を想定以上に投じる
       こととなった場合などには、野村グループのビジネスおよび経営成績に悪影響が及ぶ可能性がある。ま
       た、この戦略の土台となる想定が正しくなかった場合、得られる利益が想定以上に落ち込むなど、結果
       として野村グループのビジネスおよび経営成績に影響を与える可能性がある。例えば、正しくビジネス
       ラインの合理化を進められなかった場合、野村グループは潜在的なビジネス機会を失う可能性がある。
       さらに、戦略の実行にともなう人員数や報酬の削減により、野村グループのビジネスの成功に必要な従
       業員の獲得および維持に悪影響が及ぶ可能性がある。また、経営体制の合理化が適切に行われなかった
       場合、野村グループがグローバルに展開するビジネスを適切に管理監督するための機能に影響を及ぼす
       可能性がある。
       野村グループのビジネスは、さまざまなオペレーショナル・リスクに晒されている

       野村グループは、オペレーショナル・リスクを、内部プロセス・人・システムが不適切であること、も
      しくは機能しないこと、または外生的事象が生起することから損失を被るリスクと定義している。この定
      義には、戦略リスク(経営陣の不適切な意思決定により損失を被るリスク)は含まれないが、法令や規制
      等の違反にかかるリスク、オペレーショナル・リスクの顕在化に起因する野村グループ各社のレピュテー
      ションの悪化にかかるリスクを含む。オペレーショナル・リスクはすべての商品、業務、プロセスおよび
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      システムに付随するリスクであり、顕在化した場合には直接的財務影響、事業の制約・中断にともなう収
      益機会の喪失などの間接的財務影響、行政当局による処分、顧客の喪失、レピュテーションの悪化、役職
      員 の安全および健康への被害などをもたらす可能性がある。
       野村グループは、このように対象範囲の広いオペレーショナル・リスクを網羅的に把握、管理していく

      ための体制を整えているが、例えば次のような事象等については、オペレーショナル・リスクの顕在化を
      回避できない可能性がある。
        内部不正                 自らの行為が法令諸規則や社内ルールに対する違反であることを知りな

                        がらそれを行うこと、または法令諸規則や社内ルール上義務づけられて
                        いることを知りながらそれを行わないこと
        不適切な商品や取引の勧誘                 顧客の知識、経験、財産の状況、投資目的やリスク管理判断能力等に照

                        らして不適切な商品や取引の勧誘
        法令諸規則等の違反                 社内ルールならびに金融サービス関連およびその他野村ホールディング

                        スに適用される法令諸規則等への違反
        情報の不適切な管理                 顧客情報を含む野村ホールディングスの情報資産の毀損や漏洩に繋がり

                        得る行為、または情報資産の毀損や漏洩を防ぐための体制が不十分であ
                        ること
        サイバー攻撃                 情報通信ネットワークや情報システム等の悪用により、サイバー空間を

                        経由して行われる不正侵入、情報の窃取、改ざんや破壊、情報システム
                        の作動停止や誤作動、不正プログラムの実行等
        野村ホールディングスのシステム                 野村ホールディングスが管理するシステムの停止や誤作動等のうち重大

        における重大な障害                 なもの
        災害等に対する不十分な業務継続                 大規模な自然災害、テロ・感染症等に対して、事前の準備が十分に行わ

        体制                 れていないことにより、当該事象発生時に業務が想定通りに継続できな
                        いこと
        外部委託先の不十分な管理                 社外に委託される業務について委託した部署による継続的なモニタリン

                        グが十分に行われていないこと、あるいは管理部門による監督が適切に
                        行われていないこと
       役職員または第三者による不正行為や詐欺により、野村グループのビジネスに悪影響が及ぶ可能性があ

      る
       野村グループは、役職員または第三者による不正行為というリスクに晒されている。野村グループの役
      職員が、上限額を超えた取引、限度を超えたリスクの負担、権限外の取引や損失の生じた取引の隠蔽等の
      不正行為を行うことにより、野村グループのビジネスに悪影響が及ぶ可能性がある。また、不正行為に
      は、インサイダー取引、情報伝達行為や取引推奨行為等の役職員または第三者による野村ホールディング
      スやその顧客の非公開情報の不適切な使用・漏洩その他の犯罪も含まれ、その結果、野村グループが行政
      処分を受け、もしくは法的責任を負う可能性、または野村グループのレピュテーションや財政状態に重大
      な悪影響が及ぶ可能性がある。
       例えば、2019年3月5日、東京証券取引所(以下「東証」という。)が設置した「市場構造の在り方等

      に関する懇談会」の委員を務める、株式会社野村総合研究所の研究員(以下「NRI研究員」という。)か
      ら、野村證券のリサーチ部門に所属するチーフストラテジスト(以下「ストラテジスト」という。)に対
      し、東証で議論されている市場区分の見直しについて、上位市場の指定基準および退出基準が時価総額250
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      億円以上とされる可能性が高くなっている旨の情報が伝達され、さらに、当該情報は、同日および翌日
      に、ストラテジストから、野村證券およびノムラ・インターナショナル(ホンコン)リミテッドの日本株
      営 業担当の社員等に伝達された。また、当該情報を受領した一部の社員は、顧客である一部の機関投資家
      に対して当該情報を提供した。当該情報提供は、法令違反ではなかったが、野村ホールディングスおよび
      野村證券やその役職員に対する市場参加者からの信頼を損なう行為で不適切な情報伝達であったといえ
      る。外部有識者による特別調査を経て、2019年5月24日、野村ホールディングスは、上記の不適切な情報
      伝達が発生したことを踏まえ、再発防止策ならびに野村ホールディングスおよび野村證券の関係役員の役
      員報酬の一部返上を公表した。さらに、2019年5月28日、野村ホールディングスおよび野村證券は、上記
      の不適切な情報伝達事案が発生したことにより、金融庁から、責任の所在の明確化、詳細な改善計画策定
      およびその提出、再発防止策の実施状況の定期的報告ならびにその実効性を定期的に検証して検証結果の
      報告を求めること等を内容とする業務改善命令を受けた。もっとも、野村ホールディングスおよび野村證
      券の再発防止策は、将来、第三者の不正行為を含むさまざまな要因により、他の類似事案が発生すること
      を完全に防ぐことはできない可能性がある。また、かかる業務改善命令により野村ホールディングスおよ
      び野村證券の評判の毀損およびビジネスへの影響がどの程度にまで及ぶかは、現時点では不明確である。
       野村グループは、不正行為を防止または発見するための対策を講じているが、これらの対策により役職

      員による不正行為を常に防止または発見できるとは限らず、また、不正行為の防止・発見のために取って
      いる予防措置がすべての場合に効果を発揮するとは限らない。そのような不正行為の結果として野村グ
      ループに対する行政上の処分または司法上の決定・判決等が行われれば、野村グループは一定期間、ビジ
      ネスの機会を喪失する可能性があり、また、顧客、特に公的機関が野村グループとの取引を行わない決定
      をした場合は、たとえ処分等が解除された後であっても、ビジネスの機会を喪失する可能性がある。
       また、野村グループは、第三者が行う詐欺的行為に直接または間接に巻き込まれる可能性がある。野村

      グループは、投資、融資、保証、その他あらゆる種類のコミットメントを含め、幅広いビジネス分野で多
      くの第三者と日々取引を行っているため、こうした第三者による詐欺や不正行為を防止し、発見すること
      が困難な場合がある。
       これらによる損失が多額になる可能性があり、また野村グループに対する信頼が損なわれるおそれもあ

      る。
       利益相反を特定し適切に対処することができないことにより、野村グループのビジネスに悪影響が及ぶ

      可能性がある
       野村グループは、多様な商品およびサービスを個人、企業、他の金融機関および政府機関を含む幅広い
      顧客に対して提供するグローバルな金融機関である。それにともない、野村グループの日々の業務におい
      て利益相反が発生するおそれがある。利益相反は、特定の顧客へのサービスの提供が野村グループの利益
      と競合・対立する、または競合・対立するとみなされることにより発生する。また、適切な非公開情報の
      遮断措置または共有がされていない場合、特定の顧客との取引とグループ各社の取引または他の顧客との
      取引が競合・対立する、または競合・対立するとみなされることにより利益相反が発生するおそれがあ
      る。野村グループは利益相反を特定し対処するための利益相反管理体制を整備しているが、利益相反を特
      定、開示し、適切に対処することができなかった場合、またはできていないとみなされた場合には、野村
      グループのレピュテーションが悪化し、現在または将来の顧客を失う可能性がある。また、利益相反の発
      生により行政処分、または訴訟の提起を受ける可能性がある。
       野村グループのビジネスは、重大なリーガル・リスク、レギュラトリー・リスクおよびレピュテーショ

      ン・リスクに影響される可能性がある
       野村グループが重大な法的責任を負うことまたは野村グループに対する行政処分がなされることによ
      り、重大な財務上の影響を受け、または野村グループのレピュテーションが低下し、その結果、ビジネス
      の見通し、財務状況や経営成績に悪影響を与える可能性がある。また、野村グループや野村グループが業
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      務を行う市場に適用される規制に重大な変更がなされた場合、これが野村グループのビジネスに悪影響を
      与える可能性がある。野村グループに対する主な訴訟その他の法的手続きについては、野村ホールディン
      グ ス株式会社       有価証券報告書(第115期)の「第5                    経理の状況 1         連結財務諸表等 (1)            連結財務諸
      表 連結財務諸表注記 21              コミットメント、偶発事象および債務保証」を参照のこと。
        野村グループはさまざまな法的責任を負う可能性がある

        野村グループは、ビジネスにおいてさまざまなリーガル・リスクに晒されている。これらのリスクに
       は、金融商品取引法およびその他の法令における有価証券の引受けおよび勧誘に関する責任、有価証券
       その他金融商品の売買から生じる責任、複雑な取引条件に関する紛争、野村グループとの取引にかかる
       契約の有効性をめぐる紛争、業務提携先との間の紛争ならびにその他の業務に関する法的賠償請求等が
       含まれる。
        市場の低迷の長期化または市場に重大な影響を与えるイベントの発生により、野村グループに対する
       賠償請求等が増加することが予想され、また、重大な訴訟を提起される可能性がある。これらの訴訟費
       用は高額にのぼる可能性もあり、訴訟を提起されることにより野村グループのレピュテーションが悪化
       する可能性もある。さらに、適法な取引であったとしても、その取引手法によっては社会的非難の対象
       となってしまう場合もある。これらのリスクの査定や数量化は困難であり、リスクの存在およびその規
       模が認識されない状況が相当期間続く可能性もある。
        野村グループに適用のあるさまざまな規制により業務が制限され、また行政処分等や損失を受ける可

       能性がある
        金融業界は広範な規制を受けている。野村グループは、国内において政府機関や自主規制機関の規制
       を受けるとともに、海外においては業務を行っているそれぞれの国の規制を受けている。また、野村グ
       ループのビジネスの拡大とともに、適用される政府機関や自主規制機関の規制も増加する可能性や、法
       改正によって、これらの規制が強化される可能性がある。さらに、金融規制の体系の複雑化が進み、あ
       る一国の規制が、当該国以外の活動に域外適用される可能性も増加している。これらの規制は、広く金
       融システムの安定や金融市場・金融機関の健全性の確保、野村グループの顧客および野村グループと取
       引を行う第三者の保護等を目的としており、自己資本規制、顧客保護規制、市場行動規範などを通じて
       野村グループの活動を制限し、野村グループの収益に影響を与えることがある。この他、従来の金融関
       連法制に加え、広く国際的な政治経済環境や政府当局の規制・法執行方針等によっても、野村グループ
       のビジネスに適用・影響する法令諸規制の範囲が拡大する可能性がある。とりわけ、金融業界に対する
       各国の政府機関や自主規制機関による調査手続きや執行については、近年件数が増加し、また、それら
       による影響はより重大なものになっており、野村グループもそのような調査手続きや執行の対象となる
       リスクに晒されている。例えば、米国司法省は、2009年以前に野村ホールディングスの米国子会社の一
       部が取り扱った住宅ローン担保証券について調査を実施した。2018年10月15日、これらの野村ホール
       ディングスの米国子会社は、調査に関して米国司法省と和解し、480百万ドルを支払うことに同意した。
       この点、野村グループは、法令諸規制を遵守するための対策を講じてはいるが、法令諸規制に抵触する
       ことを完全には防ぐことができない可能性があり、仮に法令違反等が発生した場合には、罰金、一部の
       業務の停止、社内管理態勢の改善等にかかる命令、もしくは営業認可の取消しなどの処分を受ける可能
       性がある。野村グループが行政上の処分または司法上の決定・判決等を受けた場合、野村グループのレ
       ピュテーションが悪化し、ビジネス機会の喪失や人材確保が困難になるといった悪影響を受ける可能性
       がある。また、それらの処分により、顧客(とりわけ公的機関)が野村グループとの金融取引を行わな
       い決定をした場合は、たとえ命令等の処分が解除された後であっても、一定期間、野村グループがビジ
       ネスの機会を喪失する可能性がある。さらに、野村グループが国際的な制裁の対象地域で事業活動を行
       う場合には、当該事業活動が制裁規制に違反していなくても、一部の市場関係者が野村グループへの投
       資や野村グループとの取引を控える可能性がある。
        金融システム・金融セクターに対する規制強化の進行が、野村グループのビジネス、財政状態および

       経営成績に影響を及ぼす可能性がある
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        野村グループのビジネスに適用される規制が導入・改正・撤廃される場合、野村グループは、直接ま
       たはその結果生じる市場環境の変化を通じて悪影響を受けることがある。規制の導入・改正・撤廃によ
       り、  野村グループの全部または一部の事業を継続することの経済合理性がなくなる可能性、もしくは規
       制の対応に膨大な費用が生じる可能性がある。また、これらの制度改正の詳細および野村グループへの
       影響は、政府・監督機関により策定される最終的な規制による。
        加えて、野村グループに適用される会計基準や自己資本比率・流動性比率・レバレッジ比率等に関す

       る規制の変更が、野村グループのビジネス、財政状態および経営成績に影響を及ぼす可能性がある。そ
       うした新たな規制の導入または既存の規制の改正には、バーゼル銀行監督委員会(以下「バーゼル委員
       会」という。)によるいわゆるバーゼルⅢと呼ばれる規制パッケージが含まれ、2017年12月には、バー
       ゼルⅢの最終規則文書が公表された。また、2012年10月、バーゼル委員会は、国内のシステム上重要な
       銀行(以下「D-SIBs」という。)に関する評価手法およびより高い損失吸収力の要件に関する一連の原
       則を策定し、公表した。2015年12月、金融庁は野村ホールディングスをD-SIBsに指定し、2016年3月以
       降の追加的な資本賦課水準を3年間の経過措置はあるが0.5%とした。さらに、FSBは、2015年11月にグ
       ローバルにシステム上重要な銀行(以下「G-SIBs」という。)に対して破綻時の総損失吸収力(以下
       「TLAC」という。)を一定水準以上保有することを求める最終文書を公表した。これを受けて、金融庁
       は、2018年4月に、本邦G-SIBsに加え、本邦D-SIBsのうち、国際的な破綻処理対応の必要性が高く、か
       つ破綻の際に我が国の金融システムに与える影響が特に大きいと認められる金融機関についても本邦
       TLAC規制の適用対象とする方針とし、2019年3月に当該方針に基づきTLAC規制にかかる告示等を公表し
       た。野村グループは、現時点ではG-SIBsに選定されてはいないが、これにより、2021年3月末より本邦
       TLAC規制の適用対象に加えられることになった。これらの規制により、野村グループの資金調達コスト
       が上昇する、あるいは野村グループのビジネス、資金調達活動や野村グループの株主の利益に影響を及
       ぼすような資産売却、資本増強もしくは野村グループのビジネスの制限を行わなければならない可能性
       がある。
        経営状況、法的規制の変更などにより、繰延税金資産の計上額の見直しが行われ、野村グループの経

       営成績および財政状態に影響を及ぼす可能性がある
        野村グループは、一定の条件の下で、将来における税金負担額の軽減効果を有すると見込まれる額を
       繰延税金資産として連結貸借対照表に計上している。今後、経営状況の悪化、法人税率の引下げ等の税
       制改正、会計原則の変更などその回収可能性に変動が生じる場合には、野村グループの連結貸借対照表
       に計上する繰延税金資産を減額する可能性がある。その結果、野村グループの経営成績および財政状態
       に影響が生じる可能性がある。繰延税金資産の内訳については野村ホールディングス株式会社                                                 有価証券
       報告書(第115期)の「第5               経理の状況 1         連結財務諸表等 (1)           連結財務諸表 連結財務諸表注記 
       16  法人所得税等」を参照のこと。
       野村グループの保有する個人情報の漏洩により、野村グループのビジネスに悪影響が及ぶ可能性がある

       野村グループは業務に関連して顧客から取得する個人情報を保管、管理している。近年、企業が保有す
      る個人情報および記録への不正アクセスや漏洩にかかる事件が多数発生していると報じられている。
       野村グループは個人情報の保護に関する法令諸規則に基づき、個人情報の保護に留意し、セキュリティ

      対策を講じているが、仮に個人情報の重大な不正漏洩が生じた場合には、野村グループのビジネスにさま
      ざまな点で悪影響が及ぶ可能性がある。例えば、野村グループは、これらの法令諸規則を万が一違反した
      場合、規制当局から課徴金納付命令を受ける可能性があるほか、個人情報の漏洩(業務委託先による漏洩
      を含む。)により顧客に損失が生じた場合には、顧客から苦情や損害賠償請求を受ける可能性がある。ま
      た、自主的に、もしくは行政上の命令その他の規制上の措置の対応として行うセキュリティ・システムの
      変更により、追加的な費用が発生する可能性がある。また、不正漏洩の結果、野村グループに対するレ
      ピュテーションが悪化することによって、新規顧客が減少したり既存顧客を喪失したりするとともに、野
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      村グループのブランド・イメージやレピュテーションの悪化の防止・抑制のために行う広報活動のために
      追加的な費用が発生する可能性がある。
       野村グループの情報システムが適切に稼働しないこと、外部からのサイバー攻撃による情報漏洩または

      十分なサイバーセキュリティを維持するために必要な費用負担により、野村グループのビジネスに悪影響
      が及ぶ可能性がある
       野村グループのビジネスは、個人および機密情報を野村グループのシステムにおいて安全に処理、保
      存、送受信できる環境に依拠している。野村グループは、野村グループのシステム上にある情報にアクセ
      スしこれを入手することを企図した、または野村グループのサービスにシステム障害その他の損害をもた
      らすことを企図した不正アクセス、コンピューターウイルスもしくは破壊工作ソフトその他のサイバー攻
      撃の標的になる可能性がある。これらの脅威は、人為的なミスまたは技術的不具合から発生する場合もあ
      るが、従業員などの内部関係者または海外の非国家主体および過激派組織などの第三者の悪意もしくは不
      正行為により発生する場合もある。また、野村グループのシステムが相互接続している外部事業者、証券
      取引所、決済機関またはその他の金融機関のいずれかがサイバー攻撃その他の情報セキュリティ侵害の対
      象となった場合、野村グループにもその悪影響が及ぶ可能性がある。当該事象により、野村グループのシ
      ステム障害、信用の失墜、顧客の不満、法的責任、法の行政処分または追加費用が生じる可能性があり、
      上記事象のいずれかまたはその全部の発生により、野村グループの財政状態および事業運営が悪影響を受
      ける可能性がある。
       野村グループは、システムのモニタリングおよびアップデートを行うため多大な経営資源を継続的に投

      入し、かつシステム保護のため情報セキュリティ対策を講じているが、実施しているそれらの管理手段や
      手続きが、将来のセキュリティ侵害から野村グループを十分に保護できる保証はない。サイバー上の脅威
      は日々進化しているため、将来的には、現在の管理手段や手続きが不十分となる可能性があり、また、シ
      ステム修正または強化のため、更なる経営資源を投入しなければならなくなる可能性がある。例えば、
      2018年6月に、海外子会社において、当該子会社のデスクトップ・ネットワークにマルウェア(不正・有害
      な動作を行う目的で作成されたソフトウェア)による不正なアクセスがあったことが判明した。それを受け
      て、野村グループは、直ちに内部調査を開始し、是正措置を講じるとともに、当該事案の発生を関係当局
      に対して報告し、また、顧客その他の個人に対してその情報が影響を受ける可能性があることを伝えてい
      る。顧客情報への影響等について、現時点では調査中であり、当該事案の潜在的な影響度合いは判明して
      いない。当該事案の結果、レピュテーションが害されること、ならびに法的責任および行政処分の対象と
      なることによる経済的損失や、当該事案に対する是正措置のみならず、他の野村グループ会社のサイバー
      セキュリティ強化について更なる経営資源の投入が必要となることによる経済的損失を被る可能性があ
      り、これらは野村グループの財務状態や業績に悪影響を及ぼす可能性がある。
       自然災害、テロ、武力紛争、感染症等により野村グループのビジネスに悪影響が及ぶ可能性がある

       野村グループは、不測の事態に備えたコンティンジェンシープランを策定しているが、想定を上回る規
      模の災害、武力紛争またはテロ行為等により、野村グループの施設やシステムが被災し、業務の継続が困
      難になる可能性がある。また、感染症等により役職員による業務遂行に支障が生じる可能性がある。
       野村ホールディングスは持株会社であり、野村ホールディングスの子会社からの支払に依存している

       野村ホールディングスは、配当金の支払や負債の支払の資金について、野村ホールディングスの子会社
      から受領する配当金、分配金およびその他の支払に依存している。会社法などの法規制により、子会社へ
      の資金移動または子会社からの資金移動が制限される可能性がある。特に、ブローカー・ディーラー業務
      を行う子会社を含め、多くの子会社は、親会社である持株会社への資金の移動を停止または減少させる、
      あるいは一定の状況においてそのような資金の移動を禁止するような、自己資本規制を含む法規制の適用
      を受けている。例えば、野村ホールディングスのブローカー・ディーラー子会社である野村證券、ノム
      ラ・セキュリティーズ・インターナショナル・インク、ノムラ・インターナショナル                                            ・ピー・エル・シー
      およびノムラ・インターナショナル(ホンコン)リミテッドは、自己資本規制の適用を受けており、野村
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      ホールディングスへの資金移動が制限される可能性がある。これらの法規制は野村ホールディングスの債
      務履行に必要となる資金調達の方法を制限する可能性がある。
       投資持分証券・トレーディング目的以外の負債証券について野村グループが期待する収益を実現できな

      い可能性がある
       野村グループは、プライベートエクイティ投資を含む、多額の投資持分証券・トレーディング目的以外
      の負債証券を保有している。米国会計原則では、市場環境によって投資持分証券・負債証券にかかる多額
      の未実現損益が計上されることがあり、このことが野村グループの損益に大きな影響を与える。市場の環
      境によっては、野村グループはこれらの投資持分証券・負債証券を売却したい場合にも、期待どおり迅速
      には、また望ましい水準では売却できない可能性がある。
       連結財務諸表に計上されている関連会社およびその他の持分法投資先の株価が一定期間以上大幅に下落

      した場合には減損が認識される可能性がある
       野村グループは上場している関連会社およびその他の持分法投資先の株式に投資しており、この投資は
      持分法で連結財務諸表に計上されている。米国会計原則では、野村グループが保有する関連会社の株式の
      公正価値(市場価格)が一定期間を超えて下落した場合において、価格の下落が一時的ではないと野村グ
      ループが判断したときには、野村グループは対応する会計年度に減損を認識しなければならない。このこ
      とは、野村グループの経営成績および財政状態に重要な影響を与える可能性がある。
       野村グループが提供したキャッシュ・リザーブ・ファンドや債券に損失が生じることで顧客資産が流出

      する可能性がある
       野村グループは、リスク許容度の異なる顧客のさまざまなニーズに応えるために多くの種類の商品を提
      供している。
       マネー・マネジメント・ファンド(MMF)やマネー・リザーブ・ファンド(MRF)といったキャッシュ・

      リザーブ・ファンドは低リスク商品と位置づけられている。このようなキャッシュ・リザーブ・ファンド
      などは、急激な金利上昇にともなうポートフォリオに組み込まれた債券価格の下落による損失の発生、
      ファンドのポートフォリオに組み込まれた債券のデフォルト、マイナス金利の適用によるファンドへの手
      数料チャージにより、元本割れを起こす場合がある。野村グループは、運用による安定的な利回りが見込
      めないと判断した場合、これらのキャッシュ・リザーブ・ファンドなどを繰上償還、もしくは入金制限す
      る可能性がある。例えば、野村ホールディングスの子会社である野村アセットマネジメント株式会社は、
      2016年8月末にMMFの運用を終了、同年9月に資金償還した。
       さらに、野村グループが提供した債券が債務不履行に陥り、利息や元本の支払が遅延する場合がある。

       野村グループが提供したこれら商品に損失、繰上償還あるいは入金制限が生じた場合、野村グループは

      顧客の信頼を失う可能性があり、ひいては野村グループが保管する顧客からの預かり資産の流出もしくは
      預かり資産増加の妨げとなる可能性がある。
     2 有価証券報告書等の提出日以後に生じた重要な事実

       2019  年7月31日に発表された本外国指標連動証券の保証会社である野村ホールディングス株式会社の

      2020年3月期第1四半期決算短信に含まれる主要な財務数値は以下のとおりである。
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     四半期連結財務諸表
       本財務情報は、原則として、野村ホールディングス株式会社の2019年3月期の有価証券報告書(2019年

      6月25日提出)および様式20-F(2019年6月25日に米国証券取引委員会に提出された年次報告書)の注記
      で開示した会計方針に従って作成されている。
     (1)四半期連結貸借対照表

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     (2)四半期連結損益計算書
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     (3)四半期連結包括利益計算書
     (4)重要な後発事象









      株式会社野村総合研究所の株式の一部売却

       野村ホールディングス株式会社は、野村ホールディングス株式会社の保有する株式会社野村総合研究所

      (以下「NRI」という。)普通株式101,910,700株について、NRIが実施する自己株式の公開買付けに応募し
      た。本公開買付けが2019年7月29日に終了し、野村ホールディングス株式会社の応募株式のうち、
      101,889,300株が買付けの対象となった。本株式売却により、2020年3月期第2四半期連結財務諸表上、税
      引前四半期純利益に約730億円が計上される見込みである。連結財務諸表上NRIは引続き野村ホールディン
      グス株式会社の持分法適用関連会社となる見込みである。
     <訂正後>

     1 事業等のリスク
      発行会社が2019年8月14日に関東財務局長に提出した有価証券報告書に記載の「事業等のリスク」につい

     ては、当該有価証券報告書の提出日以後、本訂正届出書提出日(2019年8月15日)までの間において生じた
     変更およびその他の事由はない。
      また、当該有価証券報告書中には将来に関する事項が記載されているが、当該事項は本訂正届出書提出日
     (2019年8月15日)現在においてもその判断に変更はなく、新たに記載する将来に関する事項もない。
     2 有価証券報告書等の提出日以後に生じた重要な事実

      該当事項なし。

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     第四部【組込情報】
     <訂正前>

      次に掲げる書類の写しを添付する。
      (1)   有価証券報告書
        事業年度(      2018  年3月期) 自          2017  年4月1日 至          2018  年3月31日
        2018  年8月14日 関東財務局長に提出
      (2)   半期報告書
        2018  年9月中間期 自 2018年4月1日 至 2018年9月30日
        2018  年12月21日 関東財務局長に提出
      なお、上記書類は、金融商品取引法第27条の30の2に規定する開示用電子情報処理組織(EDINET)を使用
     して提出したデータを開示用電子情報処理組織による手続の特例等に関する留意事項について(電子開示手
     続等ガイドライン)A4-1に基づき本書の添付書類としている。
     <訂正後>

      次に掲げる書類の写しを添付する。
      (1)   有価証券報告書
        事業年度(      2019  年3月期) 自          2018  年4月1日 至          2019  年3月31日
        2019  年8月14日 関東財務局長に提出
      (2)   半期報告書
        該当事項なし。
      なお、上記書類は、金融商品取引法第27条の30の2に規定する開示用電子情報処理組織(EDINET)を使用
     して提出したデータを開示用電子情報処理組織による手続の特例等に関する留意事項について(電子開示手
     続等ガイドライン)A4-1に基づき本書の添付書類としている。
     第五部【提出会社の保証会社等の情報】

     第2【保証会社以外の会社の情報】

     2【継続開示会社たる当該会社に関する事項】

       本外国指標連動証券に係る保証会社である野村ホールディングス株式会社は、継続開示会社である。
     (1)【当該会社が提出した書類】
     <訂正前>

       ①【有価証券報告書及びその添付書類】
         事業年度(第115期)(自 2018年4月1日 至 2019年3月31日)
         2019  年6月25日 関東財務局長に提出
       ②【四半期報告書又は半期報告書】

         該当事項なし。
       ③【臨時報告書】

         ①の有価証券報告書提出後、本訂正届出書提出日(2019年                              7 月 31 日)までに、2019年6月25日 関東
         財務局長に提出(提出理由:金融商品取引法第24条の5第4項および企業内容等の開示に関する内閣
         府令第19条第2項第9号の2)
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         ①の有価証券報告書提出後、本訂正届出書提出日(2019年                              7 月 31 日)までに、2019年7月30日 関東
         財務局長に提出(提出理由:金融商品取引法第24条の5第4項および企業内容等の開示に関する内閣
         府 令第19条第2項第12号)
       ④【訂正報告書】

         該当事項なし。
     <訂正後>

       ①【有価証券報告書及びその添付書類】
         事業年度(第115期)(自 2018年4月1日 至 2019年3月31日)
         2019  年6月25日 関東財務局長に提出
       ②【四半期報告書又は半期報告書】

         事業年度(第116期第1四半期)(自 2019年4月1日 至 2019年6月30日)
         2019  年8月14日 関東財務局長に提出
       ③【臨時報告書】

         ①の有価証券報告書提出後、本訂正届出書提出日(2019年                              8 月 15 日)までに、2019年6月25日 関東
         財務局長に提出(提出理由:金融商品取引法第24条の5第4項および企業内容等の開示に関する内閣
         府令第19条第2項第9号の2)
         ①の有価証券報告書提出後、本訂正届出書提出日(2019年                              8 月 15 日)までに、2019年7月30日 関東
         財務局長に提出(提出理由:金融商品取引法第24条の5第4項および企業内容等の開示に関する内閣
         府令第19条第2項第12号)
       ④【訂正報告書】

         該当事項なし。
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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ (Nomura Europe Finance N.V.)(E24747)
                                                    訂正有価証券届出書(組込方式)
     独立監査人の監査報告書

     ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイの株主および執行取締役御中
     2019   年3月31日に終了する事業年度のアニュアル・レポートに記載されている財務書類の監査に
     関する報告

     監査意見
     我々は、アムステルダムに拠点を置くノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイの2019
     年3月31日に終了する事業年度の財務書類監査を行った。
     我々の意見では、添付財務書類が、欧州連合の採用する国際財務報告基準                                                  (以下、「EU-

     IFRS」)      およびオランダ民法典第2編第9章に準拠して、2019年3月31日に終了する事業年度の
     ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイの財政状態および同日に終了した事業年度の
     経営成績ならびにキャッシュ・フローについて真実かつ公正な概観を提供しているものと認め
     る。
     財務書類には以下のものが含まれる                      :

     ・ 2019  年3月31日に終了する事業年度の財政状態計算書
     ・ 当事業年度の次の書類:             損益計算書、包括利益計算書、持分変動計算書およびキャッシュ・フロー計算書                                         ;
     ・ 重要な会計方針の要約およびその他の情報から成る財務書類に関する注記
     監査意見の基礎
     我々は、オランダの監査基準を含むオランダ法に準拠して監査を実施した。我々の負う責任に
     ついては、本報告書の「財務書類監査に対する監査人の責任」セクションにおいてより詳細に
     記載されている。
     我々は、オランダにおける監査法人監督法(Audit                                Firm   Supervision        Act)、監査人独立性規

     制  (ViO、職業監査人の倫理規定、独立性の規則)およびその他の関連する独立性の規制に準拠
     して、    ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイに対して独立性を保持している。さら
     に、我々は職業監査人の行為規制                     (VGBA、オランダにおける倫理規定)                       に準拠している。
     我々は、意見の基礎を提供するための十分かつ適切な監査証拠を得たと判断している。

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     重要性
     重要性                      8,890   百万円(2018年3月31日に終了する事
                           業年度:8,980百万円)
     適用した指標                      「社債およびその他の借入金」および「純
                           損益を通じて公正価値で測定される金融商
                           品に指定された金融負債」の0.5%。
     説明                      「社債およびその他の借入金」および「純
                           損益を通じて公正価値で測定される金融商
                           品に指定された金融負債」の合計額                が財務
                           書類利用者にとって最も重要な指標である
                           と判断したため、これらの勘定科目を                  選択
                           した。
     我々はまた、定性的な理由から財務書類利用者にとって重要であると認められる虚偽表示およ

     び/または発生しうる虚偽表示を考慮に入れている。
     我々は、監査において識別された445百万円超の虚偽表示および定性的な理由から報告すべきと

     認められるより少額の虚偽表示を報告することについて、執行取締役と合意している。
     監査上の主要な事項
     監査上の主要な事項とは、財務書類監査において我々の職業的専門家としての判断にとって最
     も重要な事項のことである。我々は執行取締役に監査上の主要な事項を伝達している。監査上
     の主要な事項は、議論されたすべての事項を包括的に考慮したものではない。
     これらの事項は、全体としての我々の財務書類監査においてまたはそれに基づいて意見形成を

     する場面で利用されるものであり、これらの事項について我々が個々に意見を表明するもので
     はない。
     監査上の主要な検討事項は前年度のものと一致している。

     デリバティブ金融商品の評価

     リスク         ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイのポートフォリオは非上場デリバティブから

              構成されており、それらの価値は市場で観察可能なインプット                             (主にレベル2)        と市場で観察
              不能なインプット         (主にレベル3)        両方のインプットを使用した価格評価モデルに基づいて算
              定される。
              我々は、財務書類の注記14において開示されているデリバティブ金融商品の公正価値を監査上
              の主要な事項として認識している。その判断においては、貸借対照表全体および重要性に対す
              る関連する勘定残高の大きさ、およびデリバティブに固有の見積りの本質的な複雑性に起因す
              る、関係するデリバティブ金融商品の評価を誤るリスクも考慮に入れている。
     我々の監査アプ         我々は、モデルの妥当性評価プロセスおよび独立した価格検証プロセス内の統制を含む内部統

     ローチ         制をテストすることで、デリバティブの価格評価を検証した。また我々は、デリバティブ評価
              に用いたもっとも重要なインプットを、独立に取得した市場レートと比較することによってテ
              ストし、保有されているデリバティブの公正価値について内部の価格評価の専門家による補助
              を得ながら独立したテストを実施した。
              さらに我々は、関連する開示の正確性と網羅性をテストした。
     重要な見解         我々は、実施した監査手続に基づき、デリバティブ金融商品の評価は適切であると認識してい

              る。
              デリバティブ金融商品に関する開示はEU-IFRSに定められている要件を満たしている。
     純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債の評価

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     リスク         ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイのポートフォリオは金融負債から構成されて
              おり、それらの価値は様々な価格評価モデルに基づいて算定される。これらの金融負債は市場
              で観察可能なインプット            (主にレベル2)        と市場で観察不能なインプット               (主にレベル3)        両
              方のインプットを使用した価格評価モデルに基づいて算定される。
              我々は、財務書類の注記20において開示されている純損益を通じて公正価値で測定される金融
              商品に指定された金融負債の公正価値を監査上の主要な事項として認識している。その判断に
              おいては、貸借対照表全体および重要性に対する関連する勘定残高の大きさ、および純損益を
              通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に固有の見積りの本質的な複雑性
              に起因する、関係する純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債の
              評価を誤るリスクも考慮に入れている。
     我々の監査アプ         我々は、実施されている関連する内部統制をテストすることで、純損益を通じて公正価値で測

     ローチ         定される金融商品に指定された金融負債の価格評価を検証した。さらに、我々は価格評価に使
              用されたインプットと独立に取得した市場レートとの比較や、内部の価格評価の専門家の補助
              を得ながら価格評価モデルを独立の立場から検証することを含む、価格評価の実証テストを実
              施した。
              加えて、2018年4月1日時点での自己の信用リスクに関連する評価調整を含むIFRS第9号「金
              融商品」の初度適用に際しての純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金
              融負債についての指定と測定の正確性について検証した。
              最後に、我々は関連する開示の正確性と網羅性をテストした。
     重要な見解         我々は、実施した監査手続に基づき、純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定さ

              れた金融負債の評価は適切であると認識している。
              純損益を通じて公正価値で測定される金融商品に指定された金融負債に関する開示はEU-IFRS
              に定められている要件を満たしている。
     関係会社への貸付金および前払金の評価

     リスク         ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイは2018年4月1日よりIFRS第9号「金融商

              品」を適用している。IFRS第9号は信用リスクに係る減損の方法として予想信用損失に基づい
              た新たな減損モデルを制定している。信用減損引当金は、当初認識時以降、信用リスクが著し
              く増加していない限り、向こう12ヶ月のデフォルト確率に起因する予想信用損失に基づいてい
              る。なお、当初認識時以降、信用リスクが著しく増加している場合には、引当金は当該資産の
              予想残存期間におけるデフォルト確率に基づくこととなる。
              我々は、財務書類の注記5において開示されている関係会社への貸付金および前払金を監査上
              の主要な事項として認識している。その判断は、ローン・ポートフォリオの大きさとIFRS第9
              号の適用の本質的な複雑さ、および減損が損益計算書に重要な影響を及ぼす可能性に基づいて
              いる。
     我々の監査アプ         我々は、減損のプロセスとモデルについての理解を得ることによって関係会社への貸付金およ

     ローチ         び前払金の評価を検証した。我々は、予想信用損失を算定するために使用されているモデルの
              評価を内部の専門家の補助を得ながら行った。我々は、信用リスクの著しい増加を判定するた
              めの基準を検証し、内部の信用格付けの正確性をテストした。
              我々は、内部の専門家の補助を得ながら将来の予測を含むデフォルトの確率の決定を評価し
              た。さらに、我々は移行日および事業年度の終了日において減損引当金の再計算を行った。
              加えて、我々は関連する開示の正確性と網羅性をテストした。
     重要な見解         我々は、実施した監査手続に基づき、関係会社への貸付金および前払金についての評価は適切

              であると認識している。
              関係会社に対する貸付金および前受金に関する開示はEU-IFRSに定められている要件を満たし
              ている。
     アニュアルレポートに含まれるその他の情報に関する報告

     財務書類および我々の監査報告書に加えて、アニュアルレポートは、以下から構成されるその
     他の情報を含んでいる。
     ・ 執行取締役       の報告書
     ・オランダ民法典第2編第9章に準拠したその他の情報
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     実施した以下の手続に基づいて、我々はその他の情報が以下であると結論付けた。

     ・その他の情報が財務書類と整合しており、重要な虚偽記載が含まれていない。
     ・その他の情報が、オランダ民法典第2編第9章で要求される情報を含んでいる。
     我々はその他の情報を通読した。我々の財務書類監査などを通じて獲得した知識および理解に

     基づいて、我々はその他の情報が重要な虚偽記載を含んでいるか否か検討した。これらの手続
     を実施することによって、我々はオランダ民法典第2編第9章およびオランダ監査基準720の要求
     を順守することとなる。実施された手続の範囲は、我々の財務書類監査において実施された手
     続きの範囲より著しく狭い。
     経営者は、オランダ民法典第2編第9章に従った執行取締役の報告書およびオランダ民法典第2編

     第9章で要求されているその他の情報を含む、その他の情報の作成に責任を負っている。
     その他の法律上・規制上の要件に関する報告

     契約について
     我々は会社の執行取締役によってノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイの財務書類
     監査の監査人に任命されており、10年以上にわたり法定監査人を務めている。ノムラ・ヨー
     ロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイの財務書類監査を行う業務執行社員の直近の交代は2013年3
     月期の財務書類監査の際に行われた。業務執行社員の交代は、我々監査人の独立性を保持する
     ためのセーフガードの一つである。
     財務書類に対する責任の記述

     財務書類に対する経営者の責任
     経営者の責任は、EU-IFRSおよびオランダ民法典第2編第9章に準拠した財務書類の作成および
     公正な表示をすることにある。さらに、経営者は、不正または誤謬による重要な虚偽表示のな
     い財務書類の作成に必要と判断した内部統制にも責任を負っている。
     財務書類作成の一環として、経営者は会社が継続企業として事業を継続する能力を評価するこ

     とについて責任を負う。上述の財務報告の枠組みによると、経営者は、会社を清算するかまた
     は営業を終了するか、あるいはそうするしか現実的な選択肢がないという場合以外には、継続
     企業の前提に基づく会計を用いて財務書類を作成しなければならない。経営者は財務書類にお
     いて、会社の継続企業の前提に重要な疑義をもたらす事象または状況を開示しなければならな
     い。
     財務書類監査に対する監査人の責任

     我々の目的は、意見表明のための十分かつ適切な監査証拠を得ることができるように監査を計
     画し、実施することである。
     我々の監査は、絶対的ではないが高い保証水準で実施される。絶対的ではないが高い保証水準

     とは、我々が監査手続を通じてすべての重要な不正および誤謬を発見できない可能性があるこ
     とを意味する。
     虚偽表示は不正または誤謬から生じる。虚偽表示は個別にまたは組み合わさった結果、財務書

     類利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすと合理的に認められる場合は、重要であると判断さ
     れる。重要性は、我々の監査手続の種類、時期ならびに範囲、および識別された虚偽表示が
     我々の意見に与える影響の評価に関係する。
     我々は、オランダの監査基準、倫理規定および独立性規制に準拠して、監査の全期間を通じて

     職業的専門家としての判断を行使し、また職業的専門化としての懐疑心を保持した。我々の監
     査は特に以下のことを含んでいる。                      :
     ・  不正または誤謬による財務書類の重要な虚偽表示リスクを識別し、評価すること。これらのリスクに対応する
       監査手続を立案し、実施すること。意見表明の基礎を提供するための十分かつ適切な監査証拠を得ること。不
       正に起因する重要な虚偽表示を発見できないリスクは、誤謬に起因する重要な虚偽表示を発見できないリスク
       より高い。なぜなら、不正は共謀、偽造、意図的な不作為、虚偽の説明、または内部統制の逸脱を伴う場合が
       多いからである。
     ・  与えられた状況において適切な監査手続を立案するために、監査に関連する内部統制の理解を得ること。内部
       統制の理解は、会社の内部統制の有効性について意見を表明するためのものではない。
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     ・  経営者による会計方針の適切性、会計上の見積りの合理性、および関連する開示を評価すること。
     ・  経営者による継続企業の前提に基づく会計の使用の適切性について結論を下すこと、および入手した監査証拠
       に基づいて、継続企業として事業を継続する能力に重要な疑義をもたらすような事象または状況に関連する重
       要な不確実性が存在するかどうかについて結論を下すこと。重要な不確実性が存在すると結論付ける場合、
       我々は監査報告書において、財務書類の関連する開示について注意を喚起しなければならない。それらの開示
       が適切でない場合、我々は監査意見を変更しなければならない。我々の結論は、監査報告書日までに入手した
       監査証拠に基づいている。しかしながら、将来の事象または状況によっては、会社が継続企業として継続しな
       くなる可能性は否定できない。
     ・  開示を含む、財務書類の全体的な表示、構成および内容について評価すること。
     ・  会計情報の元となる取引および事象が財務書類において公正な開示を達成できるように表示されているかを評
       価すること。
     我々は、計画された監査の範囲ならびに時期、および監査期間において識別された内部統制上

     の発見を含む重要な監査上の発見を、執行取締役に伝達している。
     我々は、独立性に関する倫理的な要件を充足している旨、執行取締役に報告している。我々

     は、独立性に影響を及ぼすと合理的に判断されるすべての関係性およびその他の事項につい
     て、また適用可能な場合には関連するセーフガードについて、執行取締役に伝達している。
     我々は、執行取締役と協議した事項から、当期の財務書類監査においてもっとも重要な事項、

     すなわち監査上の主要な事項を決定している。我々は、法律または規制が公衆への開示を妨げ
     る場合、または非常に稀な状況においてその事項を開示しないことが公衆の利益にかなう場合
     以外には、それらの事項を監査報告書に記載している。
     アムステルダム、2019年7月5日

     アーンスト・アンド・ヤング・アカウンタンツLLP

     P.J.A.J.      ナイセン(署名)

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     Independent       auditor's     report

     To:  the  shareholder       and  managing      directors     of Nomura     Europe    Finance     N.V.
     Report    on  the  audit   of the  financial     statements      for  the  year   ended    31  March    2019   included     in the  annual

     report

     Our  opinion
     We  have   audited    the  financial     statements      for  the  year   ended    31  March    2019   of Nomura     Europe    Finance
     N.V.,    based   in Amsterdam.
     In our  opinion     the  accompanying        financial     statements      give   a true  and  fair  view   of the  financial     position     of

     Nomura     Europe    Finance     N.V.   as  at 31  March    2019,   and  of its  result   and  its  cash   flows   for  the  year   then
     ended    in accordance       with   International       Financial     Reporting      Standards      as adopted     by  the  European      Union
     (EU-IFRS)      and  with   Part   9 of Book   2 of the  Dutch    Civil   Code.
     The  financial     statements      comprise:

     ・  The  statement     of financial    position    as at 31 March   2019
     ・  The  following     statements     for  the  year  then  ended:   the  income    statement,     the  statements     of comprehensive       income,
       changes    in equity   and  cash  flows
     ・  The  notes   comprising     a summary     of the  significant     accounting     policies    and  other   explanatory      information
     Basis   for  our  opinion
     We  conducted      our  audit   in accordance       with   Dutch    law,   including      the  Dutch    Standards      on  Auditing.      Our
     responsibilities         under   those   standards      are  further    described      in the  “Our   responsibilities         for  the  audit   of the
     financial     statements"       section    of our  report.
     We  are  independent       of Nomura     Europe    Finance     N.V.   in accordance       with   the  Wet   toezicht

     accountantsorganisaties             (Wta,   Audit   firms   supervision       act),   the  Verordening       inzake    de  onafhankelijkheid
     van  accountants       bij  assurance-opdrachten            (ViO,    Code   of Ethics    for  Professional       Accountants,        a regulation
     with   respect    to independence)        and  other   relevant     independence        regulations      in the  Netherlands.
     Furthermore       we  have   complied     with   the  Verordening       gedrags-     en  beroepsregels        accountants       (VGBA,
     Dutch    Code   of Ethics).
     We  believe    the  audit   evidence     we  have   obtained     is sufficient      and  appropriate       to provide     a basis   for  our

     opinion.
     Materiality
     Materiality
                      JPY  8,890   million   (31  March   2018:   JPY  8,980   million)
     Benchmark     applied           0.5%  of ‘debt  issued   and  other  borrowing'     and  ‘financial    liabilities    designated     at fair
                      value   through   profit   or loss'
     Explanation
                      We  have  chosen   ‘debt  issued   and  other  borrowing'     and  ‘financial    liabilities    designated
                      at fair  value   through   profit   or loss'  as benchmark     as we believe   the  total  balance   of
                      these  accounts    is the  most  important    metric   for the  users  of the  financial    statements.
     We  have   also   taken   into  account     misstatements        and/or    possible     misstatements        that  in our  opinion     are

     material     for  the  users   of the  financial     statements      for  qualitative      reasons.
     We  agreed    with   the  managing      directors     that  misstatements        in excess    of JPY   445  million,     which    are

     identified      during    the  audit,   would    be  reported     to them,   as well   as smaller    misstatements        that  in our  view
     must   be  reported     on  qualitative      grounds.
     Our  key  audit   matters
     Key   audit   matters    are  those   matters    that,   in our  professional       judgment,      were   of most   significance       in our
     audit   of the  financial     statements.      We  have   communicated        the  key  audit   matters    to the  managing      directors.
     The  key  audit   matters    are  not  a comprehensive         reflection      of all  matters    discussed.
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     These    matters    were   addressed      in the  context    of our  audit   of the  financial     statements      as a whole    and  in
     forming     our  opinion     thereon,     and  we  do  not  provide     a separate     opinion     on  these   matters.
     The  key  audit   matters    are  in line  with   prior   year.

     Valuation     of derivative     financial     instruments

     Risk

              The  portfolio    of Nomura    Europe   Finance    N.V.  comprises    of non-listed    derivatives     where   the  values   are
              based   on valuation    techniques     using  both  market   observable     (mainly   level  2 positions)    and  non-market
              observable     (mainly   level  3 positions)    inputs.
              We  consider    the  fair  value   of derivative    financial    instruments     as disclosed    in note  14 to the  financial

              statements     as a key  audit  matter   due  to the  relative   size  of the  related   accounts    as compared    to the  total
              balance   sheet  and  materiality,     and  given   the  inherent    complexity     of the  estimates    with  a resulting    risk  for
              incorrect    valuation    of the  derivative    financial    instruments.
     Our  audit       We  have  verified    the  valuation    of derivatives     by testing   controls    in place,   including    those  within   the

     approach
              model   validation    process   and  the  independent     price  verification     process.    Furthermore,      we tested   the  most
              significant     valuation    inputs   by comparison     of these  inputs   to independently      sourced   market   rates  and
              performed     independent     testing   on fair  values   of positions    held  with  the  support   of our  internal   valuation
              specialists.
              Additionally,      we tested   the  relevant    disclosures     for accuracy    and  completeness.
     Key  observations       Based   on our  procedures,     we consider    the  valuation    of derivative    financial    instruments     to be appropriate.

              The  disclosures     on derivative    financial    instruments     meet  the  requirements      of EU-IFRS.

     Valuation     of financial     liabilities     designated     at fair  value   through    profit   or loss

     Risk

              The  portfolio    of Nomura    Europe   Finance    N.V.  comprises    of financial    liabilities    where   the  values   are
              based   on valuation    techniques     using  both  market   observable     (mainly   level  2 positions)    and  non-market
              observable     (mainly   level  3 positions)    inputs.
              We  consider    the  fair  value   of financial    liabilities    designated     at fair  value   through   profit   or loss  as

              disclosed    in note  20 to the  financial    statements     as a key  audit  matter   due  to the  relative   size  of the
              account   as compared    to the  total  balance   sheet  and  materiality,     and  given   the  inherent    complexity     of the
              estimates    with  a resulting    risk  for incorrect    valuation    of the  financial    liabilities    designated     at fair  value
              through   profit   or loss.
     Our  audit       We  have  verified    the  valuation    of financial    liabilities    designated     at fair  value   through   profit   or loss  by

     approach
              testing   the  related   controls    in place.   Furthermore,      we performed     substantive     testing   on the  valuation,
              including    comparison     of valuation    inputs   to independently      sourced   market   rates  and  independent     testing
              of fair  valuation    models   with  the  support   of our  internal   valuation    specialists.
              In addition,    we tested   the  correct   designation     and  valuation    of financial    liabilities    at fair  value   through
              profit   or loss  on initial   application     of IFRS  9 ‘Financial    Instruments'     including    valuation    adjustments
              relating   to own  credit   risk  as at 1 April  2018.
              Lastly,   we tested   the  relevant    disclosures     for accuracy    and  completeness.
     Key  observations       Based   on our  procedures,     we consider    the  valuation    of financial    liabilities    designated     at fair  value

              through   profit   or loss  to be appropriate.
              The  disclosures     on financial    liabilities    designated     at fair  value   through   profit   or loss  meet  the

              requirements      of EU-IFRS.
                                 30/33



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                ノムラ・ヨーロッパ・ファイナンス・エヌ・ブイ (Nomura Europe Finance N.V.)(E24747)
                                                    訂正有価証券届出書(組込方式)
     Valuation     of loans   and  advances     to affiliates
     Risk

              Nomura    Europe   Finance    N.V.  adopted    IFRS  9 ‘Financial    Instruments'     as from  1 April  2018.   IFRS  9
              establishes     a new  credit   risk  impairment     model   based   on expected    losses.   The  impairment     allowance    is
              based   on the  expected    credit   losses   associated    with  the  probability     of default   in the  next  12 months   unless
              there  has  been  a significant     increase    in credit   risk  since  origination,     in which   case  the  allowance    is based
              on the  probability     of default   over  the  expected    life  of the  instrument.
              We  consider    the  valuation    of the  loans  and  advances    to affiliates    as disclosed    in note  5 to the  financial

              statements     as a key  audit  matter   due  to the  size  of the  loan  portfolio,    the  inherent    complexity     of applying
              IFRS  9, and  given   that  an impairment     may  have  a material    effect   on the  income   statement.
     Our  audit       We  have  verified    the  valuation    of loans  and  advances    to affiliates    by obtaining    an understanding      of the

     approach
              impairment     process   and  model.   We  assessed    the  model   used  to calculate    the  expected    credit   loss  with  the
              support   of our  internal   specialists.     We  verified    the  criteria   for identifying     significant     increase    in credit
              risk  and  tested   the  accuracy    of internal   credit   ratings.
              With  the  support   of our  internal   specialists,     we assessed    the  determination      of the  probability     of default
              including    forward-looking       information.     Furthermore,      we recalculated     the  impairment     allowance    at
              transition    date  and  at year-end.
              Additionally,      we tested   the  relevant    disclosures     for accuracy    and  completeness.

     Key  observations       Based   on our  procedures,     we consider    the  valuation    of loans  and  advances    to affiliates    to be appropriate.

              The  disclosures     on loans  and  advances    to affiliates    meet  the  requirements      of EU-IFRS.

     Report    on  other   information       included     in the  annual    report

     In addition     to the  financial     statements      and  our  auditor's     report    thereon,     the  annual    report    contains     other
     information       that  consists     of:
     ・  The  managing     directors'     report
     ・  Other   information      as required    by Part  9 of Book   2 of the  Dutch   Civil   Code
     Based    on  the  following      procedures      performed,      we  conclude     that  the  other   information:

     ・  Is consistent     with  the  financial    statements     and  does  not  contain    material    misstatements
     ・  Contains    the  information      as required    by Part  9 of Book   2 of the  Dutch   Civil   Code
     We  have   read   the  other   information.       Based    on  our  knowledge      and  understanding        obtained     through     our

     audit   of the  financial     statements      or otherwise,      we  have   considered      whether     the  other   information       contains
     material     misstatements.        By  performing       these   procedures,       we  comply    with   the  requirements        of Part   9 of
     Book   2 of the  Dutch    Civil   Code   and  the  Dutch    Standard     720.   The  scope   of the  procedures      performed      is
     substantially       less  than   the  scope   of those   performed      in our  audit   of the  financial     statements.
     Management        is responsible       for  the  preparation       of the  other   information,       including      the  managing      directors'

     report    in accordance       with   Part   9 of Book   2 of the  Dutch    Civil   Code   and  other   information       as required     by
     Part   9 of Book   2 of the  Dutch    Civil   Code.
     Report    on  other   legal   and  regulatory      requirements

     Engagement
     We  were   engaged    by the  managing     directors    as auditor    of Nomura    Europe    Finance    N.V.   and  have  operated    as statutory    auditor
     for  more   than  10 years.   The  most   recent   rotation    of the  signing    external    auditor    was  for  the  audit   of the  financial    statements     for
     the  year  ended   31 March   2013.   Rotation    of the  signing    external    auditor    is one  of our  safeguards     to maintain    our  auditor
     independence.
     Description       of responsibilities         for  the  financial     statements

     Responsibilities         of management       for  the  financial     statements
                                 31/33

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     Management        is responsible       for  the  preparation       and  fair  presentation       of the  financial     statements      in
     accordance       with   EU-IFRS      and  Part   9 of Book   2 of the  Dutch    Civil   Code.    Furthermore,        management       is
     responsible       for  such   internal     control    as management       determines      is necessary      to enable    the  preparation       of
     the  financial     statements      that  are  free  from   material     misstatement,        whether     due  to fraud   or error.
     As  part  of the  preparation       of the  financial     statements,      management       is responsible       for  assessing     the

     company's      ability    to continue     as a going   concern.     Based    on  the  financial     reporting     frameworks
     mentioned,      management       should    prepare    the  financial     statements      using   the  going   concern     basis   of
     accounting      unless    management       either   intends    to liquidate     the  company     or to cease   operations,      or has  no
     realistic     alternative      but  to do  so.  Management        should    disclose     events    and  circumstances        that  may   cast
     significant      doubt   on  the  company's      ability    to continue     as a going   concern     in the  financial     statements.
     Our  responsibilities         for  the  audit   of the  financial     statements
     Our  objective     is to plan   and  perform     the  audit   engagement       in a manner    that  allows    us  to obtain    sufficient
     and  appropriate       audit   evidence     for  our  opinion.
     Our  audit   has  been   performed      with   a high,   but  not  absolute,     level   of assurance,      which    means    we  may   not

     detect    all  material     errors    and  fraud   during    our  audit.
     Misstatements        can  arise   from   fraud   or error   and  are  considered      material     if,  individually       or in the

     aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to influence     the  economic      decisions     of users   taken   on  the
     basis   of these   financial     statements.      The  materiality      affects    the  nature,    timing    and  extent    of our  audit
     procedures      and  the  evaluation      of the  effect    of identified      misstatements        on  our  opinion.
     We  have   exercised      professional       judgment      and  have   maintained      professional       skepticism      throughout      the

     audit,   in accordance       with   Dutch    Standards      on  Auditing,      ethical    requirements        and  independence
     requirements.        Our  audit   included     among    others:
     ・  Identifying     and  assessing     the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,
       designing     and  performing     audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtaining     audit   evidence    that  is sufficient     and
       appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting    a material    misstatement      resulting    from   fraud   is
       higher   than  for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,
       misrepresentations,         or the  override    of internal    control
     ・  Obtaining     an understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are  appropriate
       in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  company's     internal
       control
     ・  Evaluating     the  appropriateness       of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related
       disclosures     made   by management
     ・  Concluding      on the  appropriateness       of management's       use  of the  going   concern    basis   of accounting,      and  based   on the  audit
       evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast  significant     doubt   on
       the  company's     ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a material    uncertainty     exists,   we  are  required    to
       draw   attention    in our  auditor's    report   to the  related   disclosures     in the  financial    statements     or,  if such  disclosures     are
       inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor'
       s report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   a company     to cease   to continue    as a going   concern
     ・  Evaluating     the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,     including     the  disclosures
     ・  Evaluating     whether    the  financial    statements     represent    the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves
       fair  presentation
     We  communicate        with   the  managing      directors     regarding,      among    other   matters,     the  planned     scope   and

     timing    of the  audit   and  significant      audit   findings,     including      any  significant      findings     in internal     control    that
     we  identify     during    our  audit.
     We  provide     the  managing      directors     with   a statement      that  we  have   complied     with   relevant     ethical

     requirements        regarding      independence,        and  to communicate        with   them   all  relationships       and  other   matters
     that  may   reasonably      be  thought     to bear   on  our  independence,        and  where    applicable,      related    safeguards.
     From   the  matters    communicated        with   the  managing      directors,     we  determine      the  key  audit   matters    those

     matters    that  were   of most   significance       in the  audit   of the  financial     statements.      We  describe     these   matters
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                                                    訂正有価証券届出書(組込方式)
     in our  auditor's     report    unless    law  or regulation      precludes      public    disclosure      about   the  matter    or when,    in
     extremely      rare  circumstances,        not  communicating         the  matter    is in the  public    interest.
     Amsterdam,       5 July   2019

     Ernst   & Young    Accountants       LLP

     P.J.A.J.     Nijssen

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