クリエイティブ・トラスト:SMBCエグゼクティブ・ファンド・シリーズ マン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド2007-03 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第12期(平成30年2月1日-平成31年1月31日)

                                                           EDINET提出書類
                               リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エス(E32196)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     【表紙】

     【提出書類】                  有価証券報告書

     【提出先】                  関東財務局長
     【提出日】                  2019  年7月   31 日
     【計算期間】
                       第 12 期(自      2018  年2月1日 至          2019  年1月   31 日)
     【ファンド名】                  クリエイティブ・トラスト:
                       SMBC  エグゼクティブ・ファンド・シリーズ
                       マン・   SG 米ドル建て償還時元本確保型ファンド                   2007  - 03
                       ( CREATIVE     TRUST   :  SMBC   Executive      Fund   Series
                       MAN-SG    USD  Principal      Protected      Fund   2007  - 03 )
     【発行者名】                  リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・
                       エイ・エス
                       ( Lyxor   International        Asset   Management      S.A.S.   )
     【代表者の役職氏名】                  トレード・プロセッシング部長 アン・ベセルメーニ
                                           ( Anne   BOSZORMENYI      )
     【本店の所在の場所】                  フランス共和国         92987   、パリ    ラ・デファンス、バルミー通り                17 番、
                       ソシエテ・ジェネラル            タワー
                       ( Tours    Société     Générale,      17  cours    Valmy,    92987    Paris-La
                       Défense    , France   )
     【代理人の氏名又は名称】
                       弁護士  中 野 春 芽
     【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
                       アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【事務連絡者氏名】                  弁護士  中 野 春 芽
                        同   十 枝 美紀子
                        同   橋 本 雅 行
     【連絡場所】                  東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
                       アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                  03 ( 6775  ) 1000
     【縦覧に供する場所】                  該当事項なし。
     (注1)アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」という。)の円換算は、便宜上、                                 2019  年5月   31 日現在の株式会社三菱         UFJ 銀行の対顧客
         電信売買相場の仲値(1米ドル=              109.36   円)による。以下、別段の記載がない限り同じ。
     (注2)ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づいて設立されているが、ファンドの受益証券(以下「ファンド証券」または「受益
         証券」という。)は、米ドル建てのため以下の金額表示は別段の記載がない限り米ドル貨をもって行う。
     (注3)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してまたは切り捨てて記載してある。したがって、合計の数字が一致
         しない場合がある。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な
         場合四捨五入してある。したがって、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     (注4)本書の中で計算期間(以下「会計年度」ということがある。)とは、2月1日に始まり翌年の1月                                             31 日に終わる1年を指す
         (ただし、第1会計年度は           2007  年3月   30 日に始まり     2008  年1月   31 日に終了した期間、第2会計年度は               2008  年2月1日に始ま
         り 2009  年1月   30 日に終了した期間、第3会計年度は               2009  年1月   31 日に始まり     2010  年1月   29 日に終了した期間、第4会計年度
         は 2010  年1月   30 日に始まり     2011  年1月   31 日に終了した期間、第8会計年度は               2014  年2月1日に始まり        2015  年1月   30 日に終了
         した期   間、第9会計年度は        2015  年1月   31 日に始まり     2016  年1月   31 日に終了した期間を指す。)。
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     第一部【ファンド情報】

     第1【ファンドの状況】

     1【ファンドの性格】

      (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
       a.ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
         SMBC  エグゼクティブ・ファンド・シリーズ マン・                        SG 米ドル建て償還時元本確保型ファンド                    2007  -
        03 (以下「ファンド」という。)は、アンブレラ・ファンドであるクリエイティブ・トラスト(以下
        「トラスト」という。)のサブ・ファンドである。
         2019  年5月末日現在、トラストは、ファンドを含む2個のサブ・ファンドにより構成されている。
        なお、アンブレラとは、アンブレラ構造のファンドをいい、その下で一または複数の投資信託(サ
        ブ・ファンド)を設定できる仕組みのものを指す。追加のサブ・ファンドは、                                        SMP  パートナーズ(ケイ
        マン)リミテッド(旧            ロイヤル・バンク・オブ・カナダ・トラスト・カンパニー(ケイマン)リミ
        テッド)とリクソー・            インターナショナル・            アセット・マネジメント・エス・エイ・エス(以下「管
        理会社」という。)との間の信託証書の補遺により設定することができる。
         ファンドの投資目的は、             EMTN  (ファンド連動債)への投資を通じて、参照ファンドのパフォーマン
        スの一部に相当するリターンを達成し、また満期時に受益者に対して当初募集期間中の投資元本の
        100  %およびプロフィット・ロックイン(もしあれば)を確保することである。
         ファンドにおける信託金の限度額は、5億米ドルである。
       b.ファンドの特色
         ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づきオープン・エンド型投資信託として設立された。
         管理会社および/または管理会社から任命されたいかなる者も、かかる目的のためにファンドの勘
        定で受益証券を発行する独占的な権利を有する。各受益者は、日本における販売会社および/または
        販売取扱会社を通じて書面による通知を管理会社に送付することにより、各取引日(別紙Aに定義さ
        れる。)において、管理会社にそのファンド証券の買戻しを請求することができる。
      (2)【ファンドの沿革】

        1998  年5月   19 日 リクソー・アセット・マネジメント・エス・エイ・エス(以下「旧管理会社」とい
                  う。)の設立
        1998  年6月   12 日 管理会社の設立
        2004  年5月6日 信託証書締結
        2006  年 11 月7日 変更追補証書締結
        2007  年1月   18 日 ファンド設定のための追補証書締結
        2007  年3月   30 日 ファンドの運用開始
        2007  年5月   17 日 追補信託証書締結
        2007  年5月   31 日 受託会社の変更
        2012  年 11 月 14 日 追補信託証書締結
        2012  年 12 月3日 受託会社の変更
        2015  年8月   18 日 変更追補証書締結
        2016  年1月   22 日 変更追補証書締結
        2016  年2月1日 管理会社の変更
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      (3)【ファンドの仕組み】

       ①  ファンドの仕組み
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       ②  管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要

                         ファンド運営
             名称                            契約等の概要
                          上の役割
     リクソー・インターナショナル・                   管理会社        2002  年5月6日付で信託証書(変更追補証書
                                 および追補証書により改訂済)を旧管理会社
     アセット・マネジメント・
                                 およびスコシアバンク・アンド・トラスト
     エス・エイ・エス
                                 (ケイマン)リミテッド(以下「旧受託会
     ( Lyxor   International        Asset
                                 社」という。)との間で締結。                 2007  年1月    18
     Management      S.A.S.   )
                                 日付で追補証書を旧管理会社および旧受託会
                                 社との間で締結。          2007  年5月    17 日付で追補信
                                 託証書を旧受託会社およびインタートラス
                                 ト・トラスティーズ(ケイマン)リミテッド
                                 (旧:クロース・トラスティーズ(ケイマ
                                 ン)リミテッド)(以下「前受託会社」とい
                                 う。)との間で締結。            2012  年 11 月 14 日付で追
                                 補信託証書を旧管理会社、前受託会社および
                                 受託会社との間で締結。             2015  年8月    18 日付で
                                 変更追補証書を旧管理会社および受託会社と
                                 の間で締結。       2016  年1月    22 日付で変更追補証
                                 書を旧管理会社および受託会社との間で締
                                 結。ファンド資産の運用・管理、ファンド証
                                 券の発行、買戻しならびにトラストおよび
                                 ファンドの終了について規定している。
     SMP  パートナーズ(ケイマン)                  受託会社        2002  年5月6日付で信託証書(変更追補証書
                                 および追補証書により改訂済)を旧管理会社
     リミテッド
                                 および旧受託会社との間で締結。                  2007  年1月
     ( SMP  Partners     ( Cayman   ) Limited    )
                                 18 日付で追補証書を旧管理会社および旧受託
                                 会社が締結。       2007  年5月    17 日付で追補信託証
                                 書を旧管理会社、旧受託会社および前受託会
                                 社との間で締結。          2012  年 11 月 14 日付で追補信
                                 託証書を旧管理会社および前受託会社との間
                                 で締結。     2015  年8月    18 日付で変更追補証書を
                                 旧管理会社との間で締結。              2016  年1月    22 日付
                                 で変更追補証書を旧管理会社および管理会社
                                 との間で締結。上記に加え、トラストおよび
                                 ファンドの資産の保管について規定してい
                                 る。
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     ソシエテ・ジェネラル                   保管銀行        2007  年1月    18 日付保証証書は保証銀行の責任
     ( Société     Générale     )         保証銀行        を規定している。
                                                       (注
                                 2002  年5月6日付で保管契約(改訂済)
                                 1)
                                   を管理会社および旧受託会社との間で締
                                 結。保管契約は、旧受託会社、前受託会社お
                                 よび管理会社との間の            2007  年5月    17 日付更改
                                 証書ならびに前受託会社、受託会社および管
                                 理会社との間の        2012  年 11 月 21 日付更改証書に
                                 より更改された。保管契約は、受託会社、管
                                 理会社および旧管理会社の間との                  2016  年2月
                                 1日付更改証書により更改された。ファンド
                                 資産の保管業務について規定している。
     SMBC日興証券株式会社                   代行協会員        2007  年1月    22 日付で旧管理会社と           SMBC  フレン
                                                       (注
                         日本における
                                 ド証券株式会社との間で代行協会員契約
                         販売会社
                                 2)
                                   を締結。日本における代行協会員業務につ
                                 いて規定している。
                                 2007  年1月    22 日付で旧管理会社と           SMBC  フレン
                                 ド証券株式会社との間で受益証券販売・買戻
                                   (注3)
                                 契約      を締結。日本における販売業務の
                                 提供について規定している。
     (注1)保管契約とは、受託会社によって任命された保管銀行が、ファンドに関する決済を含むファンド資産の保管業務を提供する
         ことを約する契約である。
     (注2)代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、ファンド証券1口当たり純資産価格の
         公表および受益証券に関する目論見書、決算報告書その他の書類の日本における販売会社に対する送付等代行協会員業務を
         提供することを約する契約である。
     (注3)受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、ファンド証券の日本における募集の
         目的で管理会社から交付を受けたファンド証券を日本の法令、規則および目論見書に準拠して販売することを約する契約で
         ある。
       ③  管理会社の概況

        (ⅰ)設立準拠法
          管理会社は、フランス法に基づき、個人、法人、事業体およびミューチュアル・ファンドに運用
         および管理業務を提供する目的で設立された。
          管理会社は、フランス金融市場当局(                    Autorité     des  Marchés     Financiers      )により投資運用者とし
         て規制されている。
        (ⅱ)会社の目的
          管理会社の目的は、フランスおよび欧州連合加盟国のすべてにおいて、                                     1996  年7月2日法律第         96
         - 597  号の規定および施行令に従い、以下のとおりである。
          ・証券ポートフォリオおよび譲渡性のある証券に投資する投資信託(                                    UCITS   )の運用、注文の受領
            および送信、金融商品の販売ならびに付随的および関連する行為の遂行。
          ・会社、特に金融活動の再編に関する法律上管理会社に該当する会社の株式の購入。
          ・一般に、直接的または間接的に会社の目的に関連する、会社の拡張および発展のために金融、
            事業、商業上の取引ならびに証券および不動産取引を遂行すること。
        ( ⅲ )資本金の額
          資本金は、      2019  年5月末日現在1株当たり              16 ユーロ(約      1,948   円)の株式      4,503,731     株に表章され
         る 72,059,696      ユーロ(約      87 億 7,255   万円)である。
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         (注)ユーロの円換算は、便宜上、               2019  年5月   31 日現在の株式会社三菱         UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=
            121.74   円)による。以下、別段の記載がない限り同じ。
        ( ⅳ )会社の沿革
          1998  年6月   12 日設立。
        ( ⅴ )大株主の状況
                                            ( 2019  年5月末日現在)
               名称                 住所             所有株式数         比率
                       フランス共和国          92987   、パリ 
                       ラ・デファンス、バルミー通り                 17
         リクソー・      アセット     ・
                       番、ソシエテ・ジェネラル タワー
         マネジメント・エス・                                   4,503,731          100  %
                       ( Tours   Société     Générale,
         エイ・エス
                       17  cours   Valmy,
                       92987   Paris-La     Défense,     France   )
      (4)【ファンドに係る法制度の概要】

       (ⅰ)準拠法の名称
         トラストは、ケイマン諸島の信託法(改訂済)(以下「ケイマン諸島信託法」という。)に基づき
        設立されている。トラストは、また、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法(改訂済)(以下
        「ミューチュアル・ファンド法」という。)により規制されている。
       (ⅱ)準拠法の内容
        ①  ケイマン諸島信託法
          ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほとんど
         の部分を採用しており、この問題に関する英国判例法のほとんどを採用している。さらに、ケイマ
         ン諸島信託法は、英国の             1925  年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託会                              社に対して
         資金を払い込み、投資者(受益者)の利益のために投資運用会社はこれを運用する。各受益者は、
         信託資産持分比率に応じて権利を有する。
          受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益権者に対して説明の義務がある。その機能、義務
         および責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
          大部分のユニット・トラストは、免除信託として登録申請される。その場合、信託証書、ケイマ
         ン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を(限られた一定の場合を除き)受益者とし
         ない旨宣言した受託会社の法定の宣誓書が登録料と共に信託登記官に届出される。
          免除信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が                                 50 年間課税に服さないとの約定を
         取得することができる。
          信託は、     150  年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
          免除信託は、信託証書の変更を信託登記官に提出しなければならない。
          免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
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        ②  ミューチュアル・ファンド法
          後記「(6)監督官庁の概要」の記載を参照。
      (5)【開示制度の概要】

       A.ケイマン諸島における開示
        ①  ケイマン諸島金融庁への開示
          ファンドは、目論見書を発行しなければならない。目論見書は、受益証券についてすべての重要
         な内容を記載し、投資者となろうとする者がファンドに投資するか否かについて十分な情報に基づ
         く決定をなしうるために必要なその他の情報を記載しなければならない。目論見書は、ファンドに
         ついての詳細を記載した申請書とともにケイマン諸島金融庁(以下「                                    CIMA  」という。)に提出しな
         ければならない。
          受託会社は、       CIMA  が承認した監査人を選任し、ファンドの会計年度終了後6か月以内にファンド
         の監査済会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の
         いずれかの事由があることを知ったとき、またはいずれかの事由があると信じるに足る理由があっ
         たときは     CIMA  に報告する法的義務を負っている。
         ( ⅰ )弁済期に債務を履行できないこと、または履行できないであろうこと。
         ( ⅱ )投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行しもしくは事業を解散し、また
             はその旨意図していること。
         ( ⅲ )会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行し、または遂行しよ
             うと意図していること。
         (ⅳ)詐欺的または犯罪的手法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
         (ⅴ)下記に違反する方法で事業を遂行し、または遂行しようと意図していること。
             - ミューチュアル・ファンド法および同法に基づく規則
             - 金融庁法(改訂済)
             - マネー・ロンダリング防止規則(改訂済)
          ファンドの監査人は、プライスウォーターハウスクーパース ケイマン諸島
         ( PricewaterhouseCoopers             Cayman    Islands    )である。
          受託会社は毎年7月          31 日までには同年1月          31 日、または管理会社が随時選定し受託会社および受
         益者に対し通知するその他の日に終了する会計年度のファンドの監査済会計書類を                                            CIMA  に提出す
         る。ファンドの監査済年次書類は、スイスにおいて承認されている会計基準に基づき作成されてい
         る。
        ②  受益者に対する開示
          監査済年次報告書および未監査半期報告書は、決算日から4か月以内および半期終了時から2か
         月以内に、それぞれ受益者に送付され、管理会社の登記上の事務所において、閲覧または入手可能
         である。
          ファンドの会計年度は毎年1月                31 日、または管理会社が随時選定し受託会社および受益者に対し
         通知するその他の日に終了する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       B.日本における開示
        ①  監督官庁に対する開示
         (ⅰ)金融商品取引法上の開示
            管理会社は、日本における1億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書を関東財
          務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法(昭和                                                 23
          年法律第     25 号。その後の改正を含む。)(以下「金融商品取引法」という。)に基づく有価証券
          報告書等の開示書類に関する電子開示システム(                          EDINET   )等において、これを閲覧することがで
          きる。
            日本における販売会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめまたは同
          時に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に交付する。また、投資者から請求が
          あった場合は、請求目論見書(金融商品取引法の規定により、投資者から請求された場合に交付
          しなければならない目論見書をいう。)を交付する。
            管理会社は、その財務状況等を開示するために、ファンドの各会計年度終了後6か月以内に有
          価証券報告書を、また、ファンドの各半期終了後3か月以内に半期報告書を、さらに、ファンド
          に関する重要な事項について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ関東財務局
          長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書類を                                   EDINET   等において閲覧するこ
          とができる。
         ( ⅱ )投資信託及び投資法人に関する法律上の開示
            管理会社は、受益証券の募集の取扱い等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に関
          する法律(昭和        26 年法律第     198  号。その後の改正を含む。)(以下「投信法」という。)に従い、
          ファンドにかかる一定の事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理会社は、トラ
          ストの信託証書を変更しようとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を
          金融庁長官に届け出なければならない。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファン
          ドの各計算期間終了後遅滞なく、投信法に従って、一定の事項について記載した運用報告書(全
          体版)および運用報告書(全体版)に記載すべき事項のうち重要なものを記載した交付運用報告
          書を作成し、金融庁長官に提出しなければならない。
        ②  日本の受益者に対する開示

          管理会社は、信託証書を変更しようとする場合であってその内容が重大なものである場合等にお
         いては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面をもって通
         知しなければならない。
          管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社または
         販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知される。
          上記のファンドの交付運用報告書は、日本の知れている受益者に交付される。ファンドの運用報
         告書(全体版)は、代行協会員のホームページに掲載されるが、受益者から交付請求があった場合
         には、交付される。
      (6)【監督官庁の概要】

        トラストは、ミューチュアル・ファンド法に基づく投資信託として規制されている。ミューチュア
       ル・ファンド法に基づく規則上、規定された詳細情報および監査済財務書類を毎年                                           CIMA  に提出しなけれ
       ばならない。ただし、一定の状況下において                       CIMA  がトラストの業務遂行について調査を行う権限を有す
       るものの、トラストは、その投資活動またはトラストもしくはそのサブ・ファンドの組入証券の構成に
       関して、     CIMA  またはケイマン諸島のその他の関係当局の監督を受けることがない。
        規制された投資信託として、トラストは、                      CIMA  の監督に服し、        CIMA  は、いつでも受託会社に、トラス
       トの財務書類の監査を行い、同書類を                    CIMA  が特定する一定の期日までに               CIMA  に提出するよう指示するこ
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       とができる。さらに、            CIMA  は、受託会社に        CIMA  がミューチュアル・ファンド法上の義務を遂行するため
       に合理的に必要とするトラストに関する情報または説明を提出するよう求めることができる。
        規制された投資信託が、履行期の到来した義務を履行できないかもしくは履行できなくなる可能性が
       ある場合、投資者や債権者の利益を害する方法で業務を遂行もしくは遂行を企図し、または任意解散を
       行おうとしている場合、規制された投資信託の指示および運営が適正かつ正当な方法で行われていない
       場合、または、規制された投資信託のマネジャーの地位にある者が、その任務にあたる適正かつ正当な
       者ではない場合、         CIMA  は、一定の措置を取ることができる。                    CIMA  の権限には、受託会社の交替を要求す
       ること、トラストの適切な業務遂行についてトラストに助言を与える者を任命すること、またはトラス
       トの業務監督者を任命すること等が含まれる。                        CIMA  は、その他の権限(その他措置の承認を裁判所に申
       請する権限を含む。)を行使することができる。
        受託会社は、ケイマン諸島の会社として登録されており、かつ信託会社としてケイマン政府の認可を
       受けている。受託会社は、              CIMA  の監督下にある。受託会社はまた、ミューチュアル・ファンド法に基づ
       く投資信託管理会社として認可されている。
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     2【投資方針】

      (1)【投資方針】
       Ⅰ.投資方針
        (イ)投資目的
          ファンドの投資目的は、             EMTN  への投資を通じて、参照ファンドのパフォーマンスの一部に相当す
         るリターンを達成し、また              EMTN  満期日まで受益証券を保有している投資者に対して当初募集期間中
         の投資元本の       100  %およびプロフィット・ロックイン(もしあれば)を確保することである。
          ファンドの主な特徴は、以下の通りである。
         ● ヘッジファンド戦略に投資を行うことにより「絶対収益」の達成を目指す。
            ・ 中長期にわたる投資について世界の株式市場または債券市場の継続的な成長に依存しない
              元本成長の達成を目指す。
         ● 慎重に選択されたヘッジファンドのパフォーマンスを享受する(積極運用部分)。
            ・   EMTN  は、参照ファンドに連動率(               45.42   %)の割合で連動する。ファンドは、                    EMTN  への投資
              を通じて、投資顧問会社および投資運用会社を務めるマン・インベストメンツ・リミテッ
              ドの推奨に基づきヘッジファンドに投資を行う                        RLMF  および   MGS  マーキュリー(それぞれ別紙
              Aに定義される。)のパフォーマンスに間接的に連動することを目指す。参照ファンド
              は、その資産を        RLMF  および   MGS  マーキュリーに投資することにより(                    RLMF  に対して約      50 %の
              エクスポージャーを、また              MGS  マーキュリーの投資先ヘッジファンド・マネージャーに対し
              て約  100  %のエクスポージャーを得る方法により投資を行う。)、ヘッジファンドに対する
              受益証券の価値の約          150  %の間接的に拡大されたエクスポージャーを設定時に提供すること
              を目指す。
            ・   RLMF  は、すべてのヘッジファンド戦略にわたって                       30 を超えるマネージャーに資産配分を行
              うことを目指すことにより有益な分散投資を行う。
            ・   MGS  マーキュリーは、その資本を、投資について定量的アプローチを採用するマネージャー
              4社から6社程度に対して配分することを目指す。設定時における                                  MGS  マーキュリーの投資
              は、マン・インベストメンツ・リミテッドが選択する資産配分のために設定された各種プ
              ラットフォームおよび投資先のマネジド・アカウントを通じた分散投資により行われる。
         ● 満期時における          100  %の元本確保を達成する(元本確保部分)。
          ・   EMTN  は、  EMTN  満期日に     100  %元本確保される。かかる              100  %元本確保は、ゼロ・クーポンへの
             投資と類似の金利商品により提供され、現在価値は                          54.58   %である。
         ● 保証銀行が提供する満期時の米ドル建て元本確保
          ・ 保証銀行としてのフランスのユニバーサル・バンクであるソシエテ・ジェネラル(信用格
             付:  A/A1  )(  2019  年5月末日現在)による満期時の米ドル建て元本確保スキ-ム
         ● プロフィット・ロックイン特性(元本逓増部分)
          ・   満期時における元本確保は、プロフィット・ロックイン特性により増加することがある。
          ファンドは、(        ⅰ )いかなる種類の株式への投資または出資も行わず、また(                               ⅱ )他の投資信託
         (株式に投資する契約型投資信託の受益証券および会社型投資信託の株式を含む。)に投資を行わ
         ない。
          以下は、当初投資額を           100  米ドルとした場合のファンドの運用実績イメージ図(注1)である。
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         (注1)上記スキーム図は実際の縮尺ではなく、イメージ提供を目的としており、実際の運用とは異なることがある。記載





             されているような運用実績をファンドが上げる保証はなく、実際に運用実績がない場合には、受益者は満期時の元
             本確保額のみを受け取る。実際に設定時および運用期間中の投資配分比率が                               150 %になること、またファンドの運用
             期間中に当該比率が維持されることの保証はない。ファンドの運用期間中は参照ファンドの運用実績により、当該
             比率が目標値を下回る場合がある。
         (注2)満期時:       EMTN  満期日から最終買戻日の期間をいう。
         (注3)積極運用部分及び元本確保部分の比重は、実勢市況によって設定日に変更されることがある。
        (ロ)基準通貨

          ファンドは米ドル建てである。
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        (ハ)投資戦略

          ファンドは、       EMTN  発行日に、または合理的に実務上可能な限り早急に、リターンが                                  EMTN  満期日に











         おいて参照ファンドのパフォーマンスに一部連動する                            EMTN  にその資産のほぼ全額を投資する。                   EMTN
         の参照ファンドへの連動率は、設定日に                     45.42   %と決定された。詳細については、本書別紙Cを参照
         のこと。ファンドは、費用および経費に充当するために十分な現金を留保する。
          EMTN  は、  EMTN  満期日前に受益証券の買戻資金を調達するため必要に応じて売却され、またファン
         ドにより保有されるすべての発行済み                    EMTN  は、  EMTN  満期日に償還され、その後ファンドは、すべて
         の発行済受益証券が買い戻される最終買戻日まで現金を保有する。
          EMTN  は、  EMTN  満期日において元本の            100  %が確保されており、            100  %の元本確保は、ゼロ・クーポ
         ンへの投資と類似の、            EMTN  のパフォーマンスの一部を形成する金利商品により提供され、現在価値
         は 54.58   %である。      EMTN  は、  EMTN  発行体の直接的かつ非劣後のクーポン付無担保債であり、恒久大券
         と交換可能な仮大券の形式で発行される。ファンドは、クーポンを受領し、後記「4 手数料等及
         び税金 (3)管理報酬等」に記載されたファンドに付随する報酬を直接支払うために充当する。
         したがって、受益者は、クーポンを受領することができない。                                 EMTN  の発行要項は、管理会社の事務
         所において入手できる、関連するファイナル・タームズ(以下「最終要綱」という。)に規定され
         る。
          ファンドの投資戦略は、             EMTN  満期日まで受益証券を保有している投資家が最低でも受益証券1口
         当たりの当初募集価格を受領することを確保する、保証銀行により発行される保証証書によりさら
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         に強化される。管理会社はまた、保証証書に関し、保証請求代理人として行為するよう任命されて
         いる。
          以下は、ファンド設定当初のイメージ図である。
         (注1)満期時:       EMTN  満期日から最終買戻日の期間をいう。





         (注2)積極運用部分及び元本確保部分の比重は、設定日に積極運用部分                               45.42  %、元本確保部分       54.58  %と決定された。元
             本確保部分の割合(        54.58  %)は満期時元本確保部分の現在価値となる。
        (ニ)参照ファンド:            Man  リクソー・マーキュリー・プラス・ファンド                        シリーズ2      (以下は、ファン

            ド設定当初の情報に基づく。)
          参照ファンドは、リクソー・マスター・ファンドの一ファンドとして                                     2007  年3月    30 日設立され
         た。参照ファンドに関する情報は、                   2007  年3月   16 日付のプロスペクタス補遺に記載される。当該補
         遺は、   1995  年コレクティブ・インベストメント・ファンズ(アンクラシファイド・ファンズ)(プ
         ロスペクタス)(ジャージー)法(                      Collective       Investment       Funds   ( Unclassified        Funds   )
         ( Prospectuses       )(  Jersey   ) Law  1995  )(改正済)に基づいて作成され、マスター・プロスペクタ
         ス(以下、プロスペクタス補遺と併せて「プロスペクタス」という。)と共に読み、解釈されなけ
         ればならない。
          参照ファンドの投資目的は、その資産を、レバレッジを効かせてマスター・ポートフォリオに投
         資することである。参照ファンドは、設定時には、                           RLMF  に対する約      50 %のエクスポージャーと             MGS
         マーキュリーの投資先ヘッジファンド・マネージャーに対する約                                 100  %のエクスポージャーを得るよ
         うに、その資産を         RLMF  および   MGS  マーキュリーに投資することにより、ヘッジファンドに対して、受
         益証券の価値の約         150  %の間接的に拡大されたエクスポージャーを提供することを目指す。かかる拡
         大されたエクスポージャーを提供するため、様々なレバレッジ手法が用いられる。レバレッジの一
         部は、参照ファンドがレバレッジ・ポリシーを遂行することを通じて行われる。また、設定時に
         は、  MGS  マーキュリーの各投資先マネジド・アカウントが必要証拠金の最適な活用をする(名目元本
         の資金調達によるレバレッジ)ことにより、さらなるレバレッジを提供する。このレバレッジは、
         以降他の形態をとる場合もある。かかるレバレッジ・ポリシーを遂行するため、参照ファンドは、
         米ドル   LIBOR   に 1.35  %を上乗せしたレート(年率)で、ソシエテ・ジェネラル(または副管理会社が
         決定するその他の貸主)から借入れを行う。設定時において参照ファンドのレバレッジ・ポリシー
         を通じた借入限度は、(ⅰ)4億米ドル、または(ⅱ)当初募集価格に受益証券の発行済口数を乗
         じた金額の2倍の金額のいずれか低い金額に限定される。かかる借入限度は、参照ファンドの存続
         期間中再設定することができる。
          参照ファンドのレバレッジ・ポリシーは、副管理会社の裁量または投資顧問会社の推奨に従い、
         参照ファンドのパフォーマンスの結果、マスター・ポートフォリオのリスク特性およびヘッジ取引
         (下記に記載される。)の名目額および値洗いに依拠して定期的に調整される。副管理会社は、投
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         資顧問会社の推奨に従い、受益証券の価値の約                        150  %の間接的に拡大されたエクスポージャーを参照
         ファンドの運用期間中に提供することを目指すが、かかるターゲット・エクスポージャーは参照
         ファ  ンドの運用実績および副管理会社の完全な裁量に従うものである。かかるターゲット・エクス
         ポージャーが達成される保証はなく、参照ファンドの運用実績の不調やその他の理由により、実際
         のエクスポージャーがターゲット・エクスポージャーを下回る場合もある。軟調なパフォーマンス
         および/または高めのリスク特性(副管理会社が決定する。)は、とりわけ、部分的または完全な
         レバレッジの解消を導くことがある。最悪の場合、ヘッジファンドへのエクスポージャーは、ゼロ
         まで落ち込むことがある。
          参照ファンドは、副管理会社の裁量または投資顧問会社の推奨に従い、年間分配の形式で、その
         全利益を上限として参照ファンドの受益証券の保有者に分配を行う。参照ファンドの受益証券1口
         当たり年間分配は、参照ファンドの純資産価額から支払われる。かかる分配金は、その後元本化さ
         れ、  EMTN  満期日に     EMTN  において支払われるプロフィット・ロックインの支払に充当される。関連す
         る算式については、本書別紙Cを参照のこと。
          また、参照ファンドは、随時、                EMTN  の値洗い価格にかかる金利の変動による影響を減少すること
         を目指して、ヘッジ取引も行う。                 EMTN  の値洗い価格に対する金利変動の影響を減少させることがか
         かるヘッジ取引の目的であるが、金利変動への完全なプロテクションを提供できない場合もある。
         更に、結果として参照ファンドのパフォーマンスが上昇または下落することが予測され、それに伴
         い、参照ファンドの純資産価額に影響を与え、また、参照ファンドのマスター・ポートフォリオに
         対するエクスポージャーに悪影響を与える可能性がある。
          参照ファンドの現在の受益証券1口当たり純資産価格が当初1口当たり純資産価格の                                             15 %を下
         回った場合、副管理会社は参照ファンドの受益証券の保有者、マスター・ファンド受託会社(下記
         で定義される。)および投資顧問会社に「ストップロス」を速やかに通知しなければならず、参照
         ファンドがマスター・プロスペクタスに定める状況で事前に終了していない場合には、参照ファン
         ドは、かかる通知の日に終了し(以下「ストップロス」という。)、その結果として、参照ファン
         ドのすべての発行済受益証券は、(償還日現在発生しているあらゆる費用、手数料および経費を差
         し引いた金額で)償還され、参照ファンドの全資産は清算されることになる。また、ストップロス
         が(プロスペクタスに定める条件によって決定される)分配金支払予定日前に起きた場合には、か
         かる分配金が参照ファンドの受益証券の保有者に支払われることはない。参照ファンドがストップ
         ロスに伴い終了される場合、               EMTN  の最終償還額は、参照ファンドにそれ以上連動しない。詳細につ
         いては、本書別紙Cを参照のこと。
          参照ファンドが        2009  年3月2日に終了したため、同日以降、ファンドは、参照ファンドに連動し
         ていないことに留意しなければならない。
         マスター・ポートフォリオ

          参照ファンドの設定時において、マスター・ポートフォリオは、                                 RLMF  および   MGS  マーキュリーで構
         成される。      RLMF  および   MGS  マーキュリーへの配分は、世界の株式市場または債券市場の継続的な成長
         に依存しない元本成長を達成するというポートフォリオの目的を遂行することを目指し、投資顧問
         会社の推奨に基づき、副管理会社により行われる。配分は、随時変更されることがある。ポート
         フォリオは、以下を追求する。
          - 中期的に従来の資産クラスとの相関関係が低いこと
          - 中期的にハイリターンを目指すためボラティリティが高いこと
          - 下値を支える基盤のあるスタイル別のバランスがとれていること
          参照ファンドの存続期間中、マスター・ポートフォリオの構成は、投資顧問会社により選別され
         かつ推奨され、かつ、マスター・ファンド受託会社と協議の上、副管理会社により承認される。副
         管理会社は、一定の状況において、投資顧問会社およびマスター・ファンド受託会社との事前協議
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         に従い、投資ビークルを入れ替える権利を留保する。副管理会社およびマスター・ファンド受託会
         社は投資顧問会社の種々の推奨をできる限り追随することを目指すものの、かかる推奨は、副管理
         会 社およびマスター・ファンド受託会社を拘束するものではない。更に、副管理会社は、マス
         ター・ファンド受託会社と協議の上、特に市況の大きな変更がある場合(これに限定されな
         い。)、合理的に参照ファンドの受益証券の保有者の利益となると判断して、マスター・ポート
         フォリオの構成に影響することがある措置を取る権利を留保する。
          マーケティング顧問会社は、初期設定および商品設計に関連して副管理会社およびマスター・
         ファンド受託会社に対して助言を行い、参照ファンドに関して副管理会社およびマスター・ファン
         ド受託会社にマーケティングおよび管理サービスを提供する責任を負う。
          設定時に参照ファンド(またはマスター・ポートフォリオ)が提供する目標投資配分比率(受益
         証券の価値に対する割合)は、以下の通りである。
          株式ヘッジ/株式ロング・ショート                             9.5  %
          イベント・ドリブン                            10.3  %
          グローバル・マクロ/ディレクショナル                            45.0  %
          マネージド・フューチャーズ                            35.0  %
          レラティブ・バリュー(相対価値)                            12.9  %
          マーケット・ニュートラル                            37.3  %
                  資産配分合計                    150.0   %
         (出所)マン・インベストメンツ・リミテッド
         (注)   150 %の目標投資配分比率は、副管理会社の裁量に従うものであり、                           RLMF  および   MGS マーキュリーに対する目標配分に
            基づいて計算される。設定時にかかる配分が達成される保証はない。
         RMF  リクソー・マルチストラテジー・ファンド・リミテッド(「                               RLMF  」)  (以下は、ファンド設定当

         初の情報に基づく。)
          RLMF  は、オルタナティブ投資戦略のマルチマネージャー・ポートフォリオであり、                                         2005  年 11 月 25
         日に  1991  年ジャージー会社法(            Company    ( Jersey   ) Law,   1991  )に基づき有限責任を有するマルチク
         ラス投資会社の形式で設立された。                   RLMF  は、  1988  年コレクティブ・インベストメント・ファンズ
         (ジャージー)法(           Collective      Investment      Funds   ( Jersey   ) Law,   1988  )(改正済)に基づく「コ
         レクティブ・インベストメント・ファンド」として設定され、規制される。その管理会社は、                                                 SG ハ
         ンブロス・ファンド・マネージャーズ(ジャージー)リミテッドであり、副管理会社は、リク
         ソー・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスであり、また、その投資顧問会社は、マン・イ
         ンベストメンツ・リミテッドである。                    RLMF  に関する情報は、          2006  年1月    16 日付目論見書に記載さ
         れ、要求に応じて、副管理会社の特定の営業所において入手可能である。
          RLMF  の投資目的は、トレーディング・アドバイザーの指示に基づく広範な取引機会への投資を通
         じ、資産の値上がり益を追求し、市場、戦略および商品についてヘッジファンド全体に高度に分散
         投資の行われたポートフォリオへのアクセスを投資家に提供することである。                                         RLMF  のために行われ
         るすべての取引は、投機目的で行われ、広範なグローバル・マーケットにおける値動きを利用する
         ことまたは価格スプレッドを捉えることを追求する。
          RLMF  は、6つの補完的なヘッジファンドのスタイル、すなわち、株式ヘッジ/株式ロング・
         ショート、イベント・ドリブン、グローバル・マクロ/ディレクショナル、マネージド・フュー
         チャーズ、レラティブ・バリューおよびマーケット・ニュートラルへの配分によって十分に分散投
         資されているポートフォリオであり、これら6つのスタイル全体について、包括的な戦略、資産お
         よび金融商品を利用する多数のトレーディング・アドバイザーを置いている。                                          RMF  は、自己のモ
         ジュール・スタイル・アロケーション手法を用い、かかるポートフォリオ構成に助言を行ってい
         る。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          6つの異なるスタイルのポートフォリオへの資産の展開は、主に、                                  RMF  の戦略的資産配分プロセス
         により決定される。これにより、当該ポートフォリオがすべての市場環境下において適度のボラ
         ティリティを目標とすることができる、各スタイルへの基本的な分散水準が確保できる。特定の条
         件 下で、   RMF  は、通常の戦術的資産配分プロセスを通じ、各スタイルへの組入比率を調整することに
         より、とりうる最大限の市場機会を活用する。これにより、元本は、基本的な各スタイルへの分散
         パラメーターを厳格に維持しつつも、魅力的な運用成果が期待されるスタイルにダイナミックに加
         重される。
          RMF  は、ヘッジファンド取引を下記の6つのスタイルに概念化する。当初は、すべてのスタイルを
         自らのヘッジファンドポートフォリオへの分散投資により含める。
          (ⅰ)株式ヘッジ/株式ロング・ショート
          (ⅱ)イベント・ドリブン
          (ⅲ)グローバル・マクロ/ディクショナル
          (ⅳ)マネージド・フューチャーズ
          (ⅴ)レラティブ・バリュー
          (ⅵ)マーケット・ニュートラル
          RLMF  は、上記の戦略の全部もしくは一部またはその他の代替の投資戦略を随時利用することがで
         きる。投資を行おうとする者は、                 RLMF  が投資目的を達成する保証がないことを承知しているべきで
         ある。
          2006  年8月   31 日現在の資産配分内訳は、以下の通りである。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          株式ヘッジ/株式ロング・ショート                          19.0  %

          イベント・ドリブン                          20.6  %
          グローバル・マクロ/ディレクショナル                          20.1  %
          マネージド・フューチャーズ                          10.0  %
          レラティブ・バリュー(相対価値)                          25.7  %
          マーケット・ニュートラル                           4.6  %
                 資産配分合計                   100.0   %
         (出所)    RMF
         (注)上記数値は、情報提供のみを目的とするものである。当該数値は、ある時期の市場情報に基づくものであり、市場変
            動の影響を受ける。
         マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・リミテッド:クラス                                                 Y

         MGS  マーキュリー(「         MGS  マーキュリー」)         (以下は、ファンド設定当初の情報に基づく。)
          MGS  マーキュリーは、マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・
         リミテッド(       Man  Global    Strategies      Investment      Strategies      Ltd.  )の米ドル建て株式クラスであ
         る。マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・リミテッドは、バ
         ミューダにおいて設立された有限責任を有する免除会社であり、バミューダの                                         2000  年分離勘定会社
         法(  Segregated      Accounts     Companies      Act  2000  )に基づき分離勘定会社として、また、バミューダ
         の 1981  年会社法(      Companies      Act  1981  )に基づきオープン・エンド型ミューチュアル・ファンドと
         して登録されている。            MGS  マーキュリーの株式の発行による収入は、マン・グローバル・ストラテ
         ジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・リミテッドの勘定の中にある、                                        MGS  マーキュリー株式
         のために設定された分離勘定に計上される。投資運用会社は、マン・インベストメンツ・リミテッ
         ドである。      MGS  マーキュリーに関する情報は、マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメン
         ト・ストラテジーズ・リミテッドの                  2006  年4月4日付目論見書および               MGS  マーキュリーの        2006  年 12 月
         1日付目論見書補遺に記載される。
          MGS  マーキュリーの投資目的は、ダイナミックなリスクコントロールを行いながら、高い絶対収益
         の可能性を中期間で提供することにある。資産は、投資にあたり一般にシステマティックな定量ア
         プローチを利用する様々な補完的投資戦略に配分される。これらのアプローチには、以下が含まれ
         るがこれらに限定されるものではない。
         ・ トレンド追随型: トレンド追随型のマネージャーは、通常、市場の動向を見極め、これに追
            随するために、コンピューターを駆使した取引システムを利用する。トレンドは、金融市場に
            おける系列相関の現れであり、市場、セクターおよび時期の全般にわたり生じ得る。
         ・ 定量的資産配分: 定量的資産配分戦略は、株式、債券および外国為替資産のファンダメンタ
            ルなマクロ価格を見極めるために経済モデルを用いる。その上で、戦略の中核においては、マ
            クロ相対的ファンダメンタル価格の概念を利用するために、システマティックな投資プロセス
            を使用する。したがって、関連する戦略は、平均回帰の性格を有し、一般に先物を用いて実行
            される。
         ・ システマティック・マルチファクター・アービトラージ: マルチファクター・アービトレー
            ジャーは、多数の異なる投資基準やファクターを分析することによりそれらが期待する収益率
            に基づいてミス・プライスされている金融商品を見極めることを目指す。将来のリターンを予
            測し、ポートフォリオ・リスクを管理するために、定量的分析が駆使されたプロセスが使用さ
            れる。分析される共通のファクターには、価格、成長、モメンタムおよび収益(過去/予想/
            見直し)がある。様々な取引頻度が採用される。
         ・ 統計的アービトラージ: 統計的アービトラージは、密接な相関関係を有する証券間の短期的
            な価格のゆがみから利益を得ることを追求する定量的技法を含む。これらのゆがみの原因は、
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            流動性または市場タイミング等のファクターによるものであり、これらの投資アプローチは、
            一般に、価格関係が過去の水準に回帰する傾向があると仮定している。
         ・ 非トレンド型システマティック・トレーディング: 非トレンド型システマティック・トレー
            ディング・アプローチは、価格トレンドの反転または過去の水準への回帰から利益を得ること
            を追求する。トレーディングへの参加および撤退の指標は、通常、一般に平均回帰の周辺概念
            に基づく技術モデルに基づく。
         ・ ファースト・トレーディング: 短期トレーディング・マネージャーは、短期間に生じる市場
            の動きを捕らえることを試みる。ポジション変更の要因は、時事に関するニュースから出来高
            の増加まで様々である。トレーディングの対象期間は大抵は日中で、出来高または回数は多
            い。
          上記は投資戦略の詳細を網羅したものではなく、マン・インベストメンツ・リミテッドは、                                                MGS
         マーキュリーの投資目的を実現させるために、記載されている以外のカテゴリーの新しい投資アプ
         ローチに配分することができる。マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・コミッ
         ティの決定に基づき、           MGS  マーキュリーが、上記の広範囲の投資戦略への配分を行わないことがある
         旨留意すべきである。            マン・インベストメンツ・リミテッドは、補完的戦略と構成マネージャーの
         バランスをダイナミックに保つ義務を負う。マン・インベスツメンツ・リミテッドは、                                             MGS  マーキュ
         リーの投資運用者を務めている。
          MGS  マーキュリーは、設定時において、上記の投資戦略を通じて、グローバル・マクロ/ディレク
         ショナル、マネージド・フューチャーズおよびマーケットニュートラルといった投資スタイルに配
         分することを目指す。この配分は目標であり、変更される可能性がある。
          設定時の     MGS  マーキュリーの目標資産配分内訳は、以下の通りである。
          グローバル・マクロ/ディレクショナル                          35.0  %
          マネージド・フューチャーズ                          30.0  %
           マーケット・ニュートラル                         35.0  %
                 資産配分合計                   100.0   %
         (出所)マン・インベストメンツ・リミテッド
         (注)上記の目標資産配分内訳は、マン・インベストメンツ・リミテッド                               の裁量に従う。上記数値は、情報提供のみを目的
            とするものであり、設定時にかかる配分が達成される保証は何もない。
        (ホ)マスター・ファンド受託会社:                    SG ハンブロス・トラスト・カンパニー(チャネル・アイラン

         ド)リミテッド
          SG ハンブロス・トラスト・カンパニー(チャネル・アイランド)リミテッド(                                        SG  Hambros     Trust
         Company    ( Channel     Islands    ) Limited    )(以下「マスター・ファンド受託会社」という。)は、リク
         ソー・マスター・ファンドの受託会社であり、副管理契約の要項に従い、副管理会社としてリク
         ソー・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスに一定の職務を委任している。マスター・ファ
         ンド受託会社は、         1970  年7月   21 日にジャージー(チャネル諸島)の法律に基づき無期限で設立され
         た有限責任会社であり、ソシエテ・ジェネラルの全額出資子会社である。マスター・ファンド受託
         会社の発行済かつ払込済株式資本は、                    250,000    スターリング・ポンドである。マスター・ファンド受
         託会社の主たる事業活動は、受託業務および関連サービスの提供である。
        (ヘ)副管理会社:リクソー・アセット・マネジメント・エス・エイ・エス

          参照ファンドの副管理会社は、                1998  年5月4日にフランスにおいて設立された単純型株式資本会
         社であるリクソー・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスである。副管理会社は、ソシエ
         テ・ジェネラルの全額出資子会社である。
       Ⅱ.ファンドの買付・買戻しの概要

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        当初募集期間終了後の申込み
         ファンドは、当初募集期間終了後、新規の申込みを受け付けず、追加の受益証券は発行されない。
        EMTN  満期日以後の買戻し
         EMTN  満期日以後、受益証券の買戻しを請求するファンドの投資者は、各受益証券について、1口当
        たり純資産価格(         EMTN  の最終償還額を反映する。)を受領する。最終買戻日において発行済みの受益
        証券は、すべて強制買戻しされる。買戻しは、1口単位で行われる。
        EMTN  満期日前の買戻し
         受益者は、      EMTN  満期日における元本確保または                EMTN  の最終償還額が        EMTN  満期日より前に買い戻され
        る受益証券に適用されないことに注意しなければならない。しかしながら、受益者は、                                             EMTN  満期日よ
        り前の取引日において、受益証券の買戻しを請求することができる。当該投資者は、買戻しの時点の
        受益証券の純資産価格を参照して計算される価格を受領する。かかる期間における受益証券の価格
        は、上昇することも下落することもある。買戻しは1口単位で行われる。
       Ⅲ.保証証書

         ファンドの保証銀行であるソシエテ・ジェネラルは、フランスの法律に基づき認可を受けた銀行で
        あり、   2018  年 12 月末日現在連結総資産が1兆               3,094   億ユーロである。保証銀行の優先無担保長期債の格
        付は、   2019  年5月末日現在、ムーディーズ・インベスターズ・サービス・インクでは                                      A1 格であり、      S&P
        グローバル・インクの一部門である                   S&P  グローバル・レーティングでは                A 格である。保証銀行は、             1864
        年に設立されたフランス最大級の銀行グループの一つである。同銀行は、その後                                          1945  年に国有化され
        たが、   1987  年7月にフランス共和国の法律に基づく株式会社として民間セクターに戻った。同社の存
        続期間は、      2047  年 12 月 31 日まで延長されている。保証銀行の登録番号は、                           No.552    120  222  R.C.S.
        Paris   であり、その登記上の事務所は、                 75009   パリ、オスマン通り          29 番である。
         保証証書は、当初募集価格の               100  %およびプロフィット・ロックイン(もしあれば)について、                                EMTN
        満期日まで保有され          EMTN  満期日以後に買い戻されたファンドの受益証券に対して適用される。                                    EMTN  満
        期日よりも前に買い戻された受益証券は、保証証書の利益を享受せず、買戻価格が当初募集価格の
        100  %より低くなることもある。
         保証証書の様式は別紙Bに記載される通りであり、投資者は、注意深く保証証書の要項を検討すべ
        きである。保証証書の原本の写しは、当初募集期間(土曜日、日曜日およびパリにおける公休日を除
        く。)の通常の営業時間中いつでも、管理会社の事務所において無料で閲覧可能である。
         疑義を回避するために記せば、ファンドは保証銀行によって元本を確保されるものであり、いかな
        る意味においても受託会社によって元本を確保されるものではない。
      (2)【投資対象】

        前記「(1)投資方針」を参照のこと。
      (3)【運用体制】

       (イ)リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エス
        ソシエテ・ジェネラル・グループの子会社であるリクソー・インターナショナル・アセット・マネジ
       メント・エス・エイ・エス(以下「リクソー」という。)は、                                1998  年に設立された。リクソーは、                600  名
       を超える専門家を世界中に擁し、                  ETF  &インデックス運用、投資運用の2つの業務運用部門において
              (注)
       1,547   億米ドル       の資産を運用している。
        リクソーの投資専門家は、有能なリサーチチームと最先端の革新的技術力に支えられており、すべて
       の資産クラスについてパフォーマンスおよびリスクを最適化しようと努めている。
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             (注)   2019  年4月   30 日現在の数値




                アドバイザリー資産        180 億米ドルを含む
       投資運用

        リクソーは、オルタナティブとミューチュアル・ファンドの選定において                                      19 年の実績を有しており、
             (注)
       814  億米ドル        の運用資産を有する投資運用の世界的大手である。リクソーは、顧客にアドバイス
       し、ニーズに合わせた革新的なソリューションを提供して顧客をサポートしている。リクソーの投資運
       用戦略は、優れた定量的調査に基づく投資プロセスと広く知られているファンド・マネージャーの戦術
       的および戦略的資産配分能力とのユニークな組合せに基づいている。反応の速さとリスク管理は、リク
       ソーの投資プロセスの要であり、パフォーマンス・リサーチと慎重なリスク管理のコンビネーションに
       よる確実なソリューションを顧客に提供することを可能にする。リクソーの専門知識は、テーラーメイ
       ドのソリューションを用いてそれぞれの顧客に適合するリスクと流動性を伴う、分散化された株式およ
       び債券投資の3つの分野をカバーしている。
        (注)   2019  年4月   30 日現在の運用資産
       ETF  &インデックス運用

       <運用実績、流動性および透明性を有するすべての市場にアクセスするリクソー                                         ETF  >
                                                 (注)
        リクソーは、最も熟練した              ETF  プロバイダーに位置付けられ、約                 733  億米ドル超         の ETF  運用資産を
       有し、欧州      において     第3位である。リクソーは、世界中の規制ある取引所に上場されている                                     220  の ETF  を
       有し、投資家にすべての資産クラス(株式、債券、短期金融市場、コモディティ)に分散投資させる                                                    非
       常に柔軟な機会を提供する。               ETF  流動性の観点では、欧州において第                  2 位であり、リクソーはまた、               2011
       年に施行した最初の          ETF  品質宣言書に示されている運用実績、リスク管理、流動性および透明性を確保す
       る。
        (注)   2019  年4月   30 日現在の運用資産
     〈管理会社組織図〉

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                                           (出所)管理会社(          2019  年5月)










        管理会社の従業員には、オルタナティブ投資を専門に担当する専門家が含まれている。

       1)マネジド・アカウント・プラットフォーム部
        同部には、既存のヘッジファンドのフォローアップ、新規アカウントのオンボーディング、リスク監
       視および日々の取引先管理の引受けといった業務を担当する専門家が属している。
        リクソー・マネジド・アカウントは、チャネル諸島のジャージー島またはルクセンブルグを住所地と
       する投資信託として設定されている。各マネジド・アカウントは、トレーディング・アドバイザリー契
       約により、厳選されたヘッジファンド・マネージャー(以下「トレーディング・アドバイザー」とい
       う。)を任命する。これらのトレーディング・アドバイザーは、自身が運用する投資信託(以下「ベン
       チマーク・ファンド」という。)で採用されている戦略を可能な限り厳密に持ち込むため、管理会社お
       よびマネジド・アカウントにより任命される。かかるビジネス・モデルは、投資者がヘッジファンドに
       直接投資した場合に通常さらされることとなる、透明性の欠如、不正(資産の分別が行われていないこ
       と)リスク、低流動性およびソフト・コミッションに関する投資ガイドライン等の主要なリスク要因の
       排除を目指している。
        一方、リクソー・プラットフォームは、独立した評価、透明性のある報告、資産の分別、週次または
       月次の流動性および明確かつ独立したリスク監視を提供する。
       2)ポートフォリオ・マネジメント部
        オルタナティブ投資チーム:
        ポートフォリオ・マネジメント部内のオルタナティブ投資チームは、リクソー・フラッグシップス・
       ファンズ・オブ・ファンズおよびマネジド・アカウントにおいて用いられる個別のマンデートの運用を
       担当する。同チームは、リクソーの戦略家により策定されたクロスアセット・リサーチのトップダウ
       ン・ガイダンスおよびヘッジファンド・アナリストが投資家のポートフォリオを構築するために提案し
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       たボトムアップ提言を組み入れる。リクソー・マネジド・アカウント・プラットフォームのファンドの
       週次の流動性は、重要な投資シナリオおよび投資機会に応じてリスク特性を増減させる目的でオルタナ
       ティ  ブ投資チームがポートフォリオを戦術的に調整することを可能にする。
        ETF  およびインデックス投資チーム:
        同チームは、       ETF  マネジメントチームとインデックスファンド・マネジメントチームに分かれ、両チー
       ムは、アシスタント・ファンドマネジャーによりサポートされる。マネジャーは、                                           ETF  、インデックス
       ファンドおよびすべての資産クラスにわたる分別されたマンデートの運用に責任を負う。インデックス
       ファンドは、純粋なレプリケーション・プロセスにより運用され、                                  ETF  は、シンセティックかつフィジカ
       ルなインデックス・レプリケーションにより運用される。物理的に複製されたファンドにおいて、ポー
       トフォリオマネジャーは、ポートフォリオ最適化プロセスおよびサンプリング・レプリケーション(該
       当する場合)に責任を負う。
        クロスアセット投資チーム:
        同チームは、流動資産クラスのポートフォリオを運用することにより、絶対リターンを生み出すこと
       またはベンチマークを上回るアルファを生み出すことを目的とする。投資プロセスは、リスク予算の管
       理を非常に重視した、規則に基づいたものである。決定変数は、定量的かつファンダメンタルの双方を
       可能にする。同チームは、目標リターンおよびボラティリティに関して明確な目的を有するプールされ
       たテーラーメイドの投資ソリューションを(シングルまたはマルチ資産クラスを問わず)提供する。戦
       略の大半はロングオンリーである。
        システマティック投資チーム:
        同チームは、主に先物契約により、流動資産クラスについてシステマティックな投資戦略を実行す
       る。同チームの重点および専門領域は、トレンドに追随することである。すなわち、同チームは、複数
       の資産クラスに対する売買シグナル(株式指数、金利、通貨、コモディティ)を作り出し、それに応じ
       てシステマティックな決定を行う。ポートフォリオは、厳格なリスク予算をもって運用される。同チー
       ムは、シングルまたはマルチ資産クラスを問わず、双方向(ロングおよびショート)およびロングオン
       リーのプログラムを運用する。
        債券投資チーム:
        同チームは、欧州市場を中心としたシニア債のポートフォリオを運用する。資産クラスは、魅力的な
       リスク調整済みの利回りを提供するが、依然として専門家対応市場である。同チームは、プライベート
       債券投資において証明された実績を有するロンドンを本拠地とするチームの確固たる経験から利益を得
       る。
        仕組み投資チーム:
        リクソーは、名高い革新的技術および金融工学上の技術により、リスク・エクスポージャーを管理
       し、パフォーマンスを最大化する一方で、すべての投資家の特定の制約を認識することができる。リク
       ソーの仕組みソリューションは、非常に高いリスクをカバーすることからポートフォリオのリスク特性
       を軽減すること、規制上の制約を管理することまたは洗練されたデリバティブベースのポートフォリオ
       管理手法を分析し実行することにまで至る。
       3)リサーチ部
        リクソーのリサーチ部は、リクソーのニューヨーク、ロンドン、東京およびパリの各事業所に拠点を
       置く専門家により構成され、マネジド・アカウント・プラットフォーム・リサーチ、ヘッジファンド・
       リサーチ、定量的リサーチおよびクロスアセット・リサーチの4つのグループに分けられる。
        リサーチ部の総合的な目的は、ヘッジファンドのソーシングおよび選定、クロスアセット投資戦略、
       リスク分析および新たな独自のモデルの設計を含む。同部はまた、通常のプレゼンおよび学術発表が、
       定期的に業界、クライアントおよびメディアに報告されることを確保する。ポートフォリオ構築、資産
       配分およびリスク管理等の重大な主題に重点を置くことにより、リクソーの投資ソリューションに直接
       適用可能な新たな定量的戦略および金融モデルの開発が促進される。
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        マネジド・アカウント・プラットフォーム・リサーチチーム:
        マネジド・アカウント・プラットフォーム・リサーチチームは、現在マネジド・アカウント・プラッ
       トフォームにオンボーディングしているヘッジファンドに重点的に対応する。かかるヘッジファンドの
       運用実績およびポジショニングは、ヘッジファンドへの投資のトレンドの包括的なイメージを提供する
       ために集計される。
        定期的なテーマ別の刊行物は、独占的なデータへのアクセスを増加するために、かつ、より高い透明
       性を投資家に提供するために公開される。
        ヘッジファンド・リサーチチーム:
        ヘッジファンド・リサーチグループは、ヘッジファンド分析およびオルタナティブ戦略における配分
       を実行する。同グループの主要な重点および専門領域は、ヘッジファンドの選定およびデュー・ディリ
       ジェンスである。
        定量的リサーチチーム:
        定量的リサーチチームは、シングルまたはマルチ資産クラスの全体に適用される定量的プロセスを実
       行する。チームの専門性は、ポートフォリオ構築、リスク管理、戦術的資産配分および統計的アービト
       ラージにある。
         クロスアセット・リサーチチーム:
         クロスアセット・リサーチチームは、オルタナティブ戦略のポジショニングに関する提案を行うと
        共に、トップダウン分析、伝統的な資産戦略的配分を実行する。チームの専門性は、主要な資産クラ
        スおよびオルタナティブ戦略にわたる経済的および戦略的リサーチにある。
       4)グローバル・リスク管理
        管理会社は、リスク管理を担当する独立した専門チームを設置している。管理会社のリスク管理、コ
       ンプライアンスおよび内部統制部は、日常的なコントロール、ならびに方針および手続の規定のいずれ
       もに関して、すべての種類のリスクを管理している。当該リスク管理部は、チーフ・リスク・オフィ
       サーが統括し、チーフ・リスク・オフィサーは、チーフ・エグゼクティブ・オフィサーに直接報告を行
       う。当該リスク管理部は、以下の部門により構成されている。
       ・内部統制部門
       ・市場リスク部門
       ・ヘッジファンドおよびカウンターパーティ部門
       ・オペレーショナル・デュー・ディリジェンス部門
       ・リスク・マネジメント部門(ニューヨーク)(ヘッジファンドのリスクに係るデュー・ディリジェン
        スおよびニューヨークから管理するファンド・オブ・ヘッジファンズのリスク監視を担当)
       ・最高リスク管理担当役員(               CRO  )室(新規商品および業務行為についての分析および認証)
       ・コンプライアンス部門
       5)法務部
        同部は、管理会社のすべての投資信託のリーガル・ストラクチャリングを担当している。さらに、同
       部は、管理会社全般および特にマネジド・アカウント・プラットフォームに係る規制関連書類および法
       的書類の作成を担当する。
       6)フィナンシャル・エンジニアリング部
        同部は、管理会社の投資信託(                ETF  、仕組み商品およびファンド・オブ・ヘッジファンズ)の組成を主
       に担当する横断的な部署である。管理会社の金融商品開発担当者は、顧客のニーズに応えるべく最適な
       ファンド構造を決定するため、法務部、ファンド・マネージャーおよびマーケティング部と緊密な関係
       を保ちながら業務を行う。同部は、管理会社の顧客専用のファンド・オブ・ヘッジファンズの組成にお
       いて重要な部署となっている。同部は、新たなファンド・オブ・ヘッジファンズの設立に関与する異な
       るチーム、特に、法務部、オペレーション・チームおよびファンド運用チームを統制している。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (ロ)マン・グループ・ピーエルシー(「マン」)
         マンは、ロンドン証券取引所に上場されており、                         FTSE250    指数の構成企業である。創業は                1783  年であ
        り、世界有数のオルタナティブ投資運用業者である。マンは、強力な商品構成、分配および顧客サー
        ビスの能力と合わせて、マネージド・フューチャー、株式、クレジット、新興市場、グローバル・マ
        クロおよびマルチ・マネジャー等の広範な流動性ある投資スタイルに専門性を有する。                                             2019  年3月   31
        日現在、マンは、以下の複数の部門全体で約                       1,123   億米ドルを運用している。
        ・   AHL  マン・システマティック・ストラテジーズ(絶対リターン、ロング・オンリーおよびモメンタ
          ムを基盤とする定量型ファンドのレンジの提供に重点を置く投資専門家)
        ・   GLG  (資産クラス、セクターおよび地理にわたり絶対リターンとロング・オンリー・ファンドを提
          供する業務)
        ・   FRM  (合同ファンド・オブ・ヘッジファンズ、カスタマイズド/アドバイザリー・ソリューション
          ズおよびマネジド・アカウントを提供するマルチ・マネジャー業)
        ・ 数値的投資家(地域、スタイルおよび資本構成にわたりロング・オンリー・アクティブ・エクス
          テンション、ヘッジド・エクイティ戦略を提供するファンダメンタルズを重視する定量的アセッ
          ト・マネージャー)
        ・ グローバル・プライベート・マーケッツ(                        2017  年に開始され、プライベート・マーケットに重点
          を置く)
         グループの組織構成は、以下に定めるとおりである。

          MAN  AHL  は 1987  年からシステマティック・トレードを活用するパイオニアであり、多様化


          された定量的投資マネージャー
          MAN  Numeric    は 1989  年に設立され、        2014  年にマン・グループに買収された、世界のエクイ


          ティ・マーケットのほぼ全てに投資されたボストン・ベースの定量的エクイティ・マネー
          ジャー
          Man  GLG  は、  1995  年に設立され、        2010  年にマン・グループに買収された、アクティブから


          オルタナティブおよびロング・オンリー戦略、エクイティ、クレジットを一任されている
          ファンド・マネージャー
          MAN  GPN  はプライベート・マーケット分野の資産に重点を置く。顧客にパブリック・マー


          ケットでは得られない真に差別化されたリターン・ストリームを提供するために長期投資
          資産に着目する
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          MAN  FRM  は 1991  年に設立され、        2012  年にマン・グループに買収された、顧客のための投資
          解決策の向上を実現させるテクノロジー能力を利用するヘッジ・ファンドのスペシャリス
          ト
       (ハ)   FRM

         FRM  は、マンの全額出資部門である。                 FRM  は、機関投資家およびその他の洗練された投資家に業務を
        提供するグローバル・ヘッジ・ファンドのリサーチおよび投資の専門会社である。レガシー                                                FRM  は、
        ヘッジ・ファンドの調査コンサルタント会社として                           1991  年に設立され、        1997  年に顧客資産の運用を開
        始した。
         FRM  においては、長期的な投資の成功は、潜在的な新たな投資機会と確実なリスク管理のバランスを
        とることによってもたらされると考えている。                         FRM  は、  FRM  の投資専門家の豊富な経験、戦略配分判
        断、ボトムアップリサーチおよび積極的ポートフォリオ運用に依拠することにより、市場サイクルを
        通じて価値を付加することを目指す。                    FRM  の目標は、下方偏差に着目した管理されたリスク負担を通じ
        て、魅力ある長期的なリスク調整済みリターンを投資家に提供することである。                                         FRM  の投資哲学は、体
        系化されたプロセス・ドリブンのアプローチと定性的判断および敏捷性を組み合わせ、様々なリスク
        管理および定量分析によって補わられている。
         安定し、かつ拡張可能な投資プロセスをつくるには確信と説明責任をもつシニア・インベストメン
        ト・チームが必要となる。そのため、                    FRM  は重要な意思決定者に責任を持たせる際、経験、知識および
        情熱の豊富さを重要視する。
         FRM  の投資運用プロセスは、             FRM  のファンド・オブ・ヘッジファンドのポートフォリオの投資運用を
        全体として決定する4つの重要なインプットを特徴とする。
        a.インベストメント・エグゼクティブ:投資プロセスの戦略ガイダンス全体の運用管理および提供
          につき共に責任を負う、インベストメント・エグゼクティブによる監督は、投資プロセスの重要
          な構成要素である。
        b.マネジャーの選択およびデュー・ディリジェンス:ボトムアップ・プロセスは、主要なインプッ
          トを提供し、       FRM  が教育を受けた最高のマネジャーを選択する際の根拠となる。
        c.ポートフォリオ構築および運用:定期的に戦略配分が査定されるトップダウン・プロセスにより
          継続的に行われている投資運用が決定されると同時に、健全なポートフォリオ構築を通じて                                               FRM  の
          投資計画が実施される。
        d.リスク管理および監視:               FRM  の投資プロセスの最終側面は、リスクの十分な管理を確保するために
          FRM  がヘッジ・ファンドの投資対象およびポートフォリオを監視する方法と関係する。
         マネジャーの選択

         FRM  ボトムアップ・プロセスは、強い説得力を有するマネジャーを見抜くための要件によって進めら
        れる。選定プロセスは、             FRM  のマネジャー・リサーチのアナリストによって行われるが、これらの者は
        各自が着目する投資戦略の専門家であり、その多くが各自の専門分野において取引実務経験を有して
        いる。
         FRM  のアナリストは、主として以下の六つの特性を充足するマネジャーを選別する責任を負う。                                                FRM
        は、全ての特性が明白であり、かつ、将来においても引き続き明白であるとアナリストが確信する場
        合にのみファンドに投資する。
        ・ 会社におけるリスク管理対応:強固な安定的リターンを生み出すために、ヘッジ・ファンドが下
          落リスクを管理する能力を有していると                     FRM  が確信すること。
        ・ 優位性:ファンドがその活動領域において競合他社に対する永続的な利点を有することになると
          FRM  が確信すること。かかる優位性は、多くの場合、優れたリサーチによって付与される。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ・ 再現力ある投資プロセス:ファンドが過去におけるパフォーマンスと同様のパフォーマンスを将
          来においても引き続き行うと               FRM  が確信すること。         FRM  は、単に実績に依存することができない。
        ・ 十分なポートフォリオおよびプロセスの透明性:どのようにしてプロセスがパフォーマンスに変
          わるかを     FRM  が確認できること。
        ・ パートナーシップおよび利害関係の調節:マネジャーが投資家の最善の利益を第一として行為す
          ることを動機づけられていると                FRM  が確信すること。
        ・ 運用上の健全性:ヘッジ・ファンドに、                       FRM  の運用デュー・デリジェンス・チーム(ビジネス・リ
          スク・グループ)が要求する基準を充足する見込みがあること。これらの最低基準は、                                             FRM  が関与
          する事業および        FRM  の投資のガバナンス状況に              FRM  が自信を持てることを確保する。
         資産配分およびポートフォリオ・マネジメント

         マネジャー選定プロセスは、               FRM  が運用するファンド・オブ・ヘッジファンドのポートフォリオの構
        築単位を提供する。          FRM  の投資プロセスの追加的な構成要素には、ポートフォリオ構築および戦術的資
        産配分(すなわち、ポートフォリオ設定のためにマネジャー・リストをどのように組み合わせるか)
        が含まれる。       FRM  のポートフォリオ構築は、第一に、ヘッジ・ファンド・スタイルに関する                                      FRM  の基本
        哲学に基づく。第二に、ポートフォリオは、                       FRM  の顧客が定める特定のパフォーマンス、流動性および
        相関目的を充足することを踏まえた反復法によって顧客の要求に応じて組み立てられる。第三に、戦
        略配分は、現在        FRM  が置かれていると考える環境および将来の環境予測の適切なリスク特性を表示する
        よう(トップ・ダウン・プロセスに従って)調整される。トップ・ダウン・プロセスは、最適の戦略
        配分を指図し、        FRM  のポートフォリオが将来の投資機会を利用するために適切なポジションを取ること
        を確保することを追求する。               FRM  のポートフォリオ・マネジメント・コミッティー(                           PMC  )は、戦略配
        分判断の責任を負い、            CIO  がその長を務める。           PMC  は、年4回会合を行い、目標戦略配分の策定のた
        め、投資先のマネジャーの見解および                    FRM  の MR チームの見解を勘案する。必要な場合(例えば、マー
        ケット・イベントの混乱に対応する場合)、                        PMC  は、より頻度を上げて目標配分を変更することがあ
        る。
         リスク管理

         リスク管理は、        FRM  の投資プロセスの全ての段階にとって不可欠である。                            FRM  リスク管理チームのア
        プローチは、その他のチームの影響を受けない独立した判断および分析によって進められる。
         FRM  のポートフォリオにおけるリスク管理に関する3つの重要なレベルは、以下のとおりである。
        a.ヘッジ・ファンドのマネジャーのレベル(                        FRM  が投資を行うヘッジ・ファンドに対し、その戦略に
          詳細なレベルでの透明性をもたらすよう努めることに加え、健全なリスク管理体制およびプロセ
          スを備えることを要求する。)
        b.ポートフォリオ・レベル(戦略およびマネジャーへの配分を通じてリスクを管理する。)
        c.予定されるポートフォリオのヘッジ(増加することがあるあらゆるファクター・リスクを軽減す
          る。)
      (4)【分配方針】

        管理会社は、ファンドの分配宣言を行うことができる。ただし、当面、ファンドの分配宣言は行われ
       ない予定である。ファンドの収益は、費用の支払に充当され、余資はファンドに再投資され、受益証券
       の価額に反映される。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (5)【投資制限】

       (イ)ファンドは、(ⅰ)いかなる種類の株式への投資または出資も行わず、また(ⅱ)株式に投資す
          る契約型投資信託の受益証券および会社型投資信託の株式を含む投資信託の株式または受益証券
          に投資しない。
       (ロ)空売りされる有価証券の時価総額は、いつでも、ファンドの純資産価額の総額を超えてはならな
          い。
       (ハ)ファンドの純資産総額の                15 %を超えて、即時に換金できない私募株式、未上場株式または不動産
          等の流動性を欠く資産に投資することはできないものとする。
       (ニ)管理会社が、管理会社または受益者以外の第三者の利益を図る目的で行う取引等、受益者の保護
          に欠け、またはファンド資産の運用の適正を害する取引は、禁止されている。
       (ホ)ファンドは、いかなる有価証券貸付も行わない。
       (ヘ)ファンドは、受託会社の事前の書面による同意なしで、いずれかの者のいずれかの債務または負
          債のためにまたはこれらに関連する貸付、引受、保証、裏書を行うことはなく、またはその他の
          方法により直接的または偶発的に責任を負うことはない。
       (ト)ファンドは、無限責任を負うことになるいかなる資産も取得しない。
       (チ)信託証書は、(            ⅰ )借入れ時の当該ファンドの直近の純資産総額の                           10 %を上限として、また
          ( ⅱ )受益証券の換金にかかる金額の支払を目的としてのみ、ファンドの勘定で借入れを行うこ
          とを認める。ファンドの資産は、かかる一切の借入れのための担保に供されることはない。
        上記の投資制限に加え、ファンドは、以下の投資制限に従う。
        -デリバティブ取引の制限
         ファンドは、いかなるデリバティブ取引(差金決済されない通貨先渡取引を除きます。)等も行わ
        ない。
        管理会社は、上記にもかかわらず、ファンド資産のすべてを、ソシエテ・ジェネラルまたはその関連
       会社の発行した一または複数の銘柄の有価証券に投資することができる。
        管理会社は、ファンドの資産の一部を構成する有価証券に付与されている新株引受権を行使する際に
       は、上記の投資制限の料率を遵守する必要がない。
        ファンドの資産の価格の事後的な変動により、または新株引受権を行使した結果、上記の投資制限の
       料率に違反した場合、証券の売却を行う際、受益者の利益を十分考慮しつつ、事態の是正を優先する。
        管理会社は、受益者の利益と相反せずまたは利益に資する場合、受益証券を販売する国の法令を遵守
       するために、適宜、追加の投資制限を課すことができる。
        すべての投資制限および借入制限は、投資または借入れを行った時点の関係するファンドの最新の純
       資産総額を基準に測定する。
        いずれかの投資制限または借入制限に違反した場合、管理会社は、受益者の利益を十分考慮した上
       で、合理的な期間内に事態を是正するために必要なすべての措置を優先的に講じる。管理会社は、関係
       するファンドの投資対象の価格の変動、ファンドの再建もしくは合併、ファンドの資産からの支払、ま
       たは受益証券の換金の結果、投資制限を超えた場合、投資対象を売却する義務はないが、当該制限を超
       えている限り、管理会社は、買戻しに従い追加の投資対象を購入せず、制限の超過がなくなるまでポジ
       ションを回復するためのすべての合理的措置を講じる。
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     3【投資リスク】

      (1)リスク要因
       (イ)ファンドのリスク要因
        市場リスク
         ファンドは、市場の変動およびすべての投資対象に内在するリスクを負う。ファンドの受益証券の
        価格およびその収益は、上昇することも下落することもある。
        取引相手方の信用リスク

         ファンドの資産は、          EMTN  のみで構成され、分散投資されない。ファンドは、支払不能、破産または
        その他の原因により、            EMTN  発行体または       EMTN  にかかる保証銀行が          EMTN  に関する業務を行うことができ
        なくなるというリスクを負う。同様に、保証証書に基づく請求は、保証銀行がその業務を行うことが
        できなくなるというリスクにさらされる。
        流動性の制限

         受益者は、      EMTN  満期日前であっても、四半期毎に受益証券の買戻しを請求できるものとする。ただ
        し、管理会社は、         EMTN  の対象資産の流動性が欠如している場合等(ただし、これに限定されない。)
        の一定の状況において、当該買戻請求を延期する権利を有する。ファンドは、流動性の制限というリ
        スクを負う。
        手数料、費用および取引費用

         ファンド、参照ファンド、マスター・ポートフォリオを構成するファンドおよびその投資先マネー
        ジャーは、管理報酬および成功報酬ならびに取引仲介手数料を含む手数料、費用および取引費用を支
        払う義務を負い、また、かかる費用は、直接的または間接的にファンドのパフォーマンスに影響を与
        える。
       (ロ)参照ファンドのリスク要因

         ファンドへの投資によるリスクはまた、                     EMTN  が連動している参照ファンドへの投資によるリスクを
        反映する。参照ファンドに適用ある以下に記載するリスク要因は、参照ファンドのリスクの完全な説
        明ではなく、ファンドへの投資に内在するリスクを完全に説明するものでもない。
        (注)参照ファンドが         2009  年3月2日に終了したため、同日以降、ファンドは、参照ファンドに連動していない。
        (市場リスク)

         参照ファンドおよびマスター・ポートフォリオを構成するファンドは、市場の変動およびすべての
        投資対象に内在するリスクを負う。参照ファンドの受益証券の価格およびその収益は上昇することも
        下落することもある。
        (参照ファンドのレバレッジ・ポリシー)

         参照ファンドの投資目的は、ヘッジファンドに対する受益証券の価値の約                                      150  %のエクスポージャー
        を提供することである。マスター・ポートフォリオのリスク特性および参照ファンドのパフォーマン
        スにより、かかる投資エクスポージャーは0%まで減じられる可能性がある。
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        (オルタナティブ投資戦略およびヘッジファンドへの投資に伴うリスク)

         参照ファンドおよびマスター・ポートフォリオ構成ファンドは、小規模な運用業務への依存、透明
        性の欠如、投資制限の欠如、リスクの集中、レバレッジ、デリバティブの利用、空売り、流動性のな
        い商品の取引、低いボラティリティに隠れた高リスクの可能性等ヘッジファンドへの投資に通常伴う
        一定のリスクを負っており、そのため、投資者は、かかるリスクを自ら評価し、かかる投資から生じ
        ることがある損失を負担することができる十分な資金力を保有しなければならない。また、副管理会
        社およびマスター・ファンド受託会社は、投資ビークルのトレーディング・アドバイザー、マネー
        ジャーまたはその他のサービス提供者の詐欺行為または不実表明のリスクを防ぐことができない。
        (純資産価格決定に伴うリスク)

         参照ファンドは、必ずしも公認の証券取引所で相場付けされていないかまたは店頭取引が行われて
        いない投資ビークルに投資を行う予定である。かかる場合、管理事務代行会社により計算される投資
        ビークルの1株当たり純資産価格が、参照ファンドの受益証券1口当たり純資産価格を計算するため
        に使用される。入手した情報に何らかの誤りがある場合、参照ファンドの受益証券1口当たり純資産
        価格に重大な影響を及ぼす可能性がある。
         投資者は、かかる管理事務代行会社がある投資ビークルの1株当たり純資産価格について大幅に遅
        れて公表することがある旨を認識しておくべきである。その結果、参照ファンドの受益証券1口当た
        り純資産価格の計算は、かかる計算時に入手可能な当該投資ビークルの1株当たり純資産価格の推定
        額に基づくことがある。当該投資ビークルの1株当たり純資産価格の推定額は、その後公表される最
        終的な1株当たり純資産価格と異なることがある。
         参照ファンドが非上場かつ発行会社との取引に限られる投資ビークルの株式に投資を行うことがあ
        るため、実施された投資または投資中止の注文に係る確認を入手することも遅れることがある。投資
        者は、参照ファンドの純資産価額または参照ファンドの受益証券1口当たり純資産価格の決定が有効
        な確認を得る前の投資および投資中止に基づくことがある旨認識しておくべきである。かかる確認が
        何らかの理由で、実施された投資または投資中止の注文に完全に一致しない場合、参照ファンドの純
        資産価額および参照ファンドの受益証券1口当たり純資産価格に重大な影響を与える可能性がある。
         かかる遅れを考慮して、副管理会社が、マスター・ファンド受託会社と協議した上で、参照ファン
        ドの受益者の利益のためであると合理的に判断する場合には、参照ファンドの受益証券1口当たり純
        資産価格の決定をそれに応じて遅らせることができる。
        (金利リスク)

         参照ファンドのヘッジ取引は、                EMTN  の値洗い価格に対する金利変動の影響を減少することを目的と
        するものの、金利変動について完全なプロテクションを提供しないことがある。よって、                                              EMTN  満期日
        前の  EMTN  の値洗い価格は金利変動の影響を受ける場合がある。
         また、結果として参照ファンドのパフォーマンスが上昇または下落することがあり、それに伴い、
        参照ファンドの純資産価額に影響を与え、参照ファンドのマスター・ポートフォリオに対するエクス
        ポージャーに悪影響を与える可能性がある。
         レバレッジ・ポリシーに従い、参照ファンドは、金融市場の実勢金利にスプレッドを加えた利率で
        現金を借り入れることができる。高金利は、参照ファンドのパフォーマンスに悪影響を与えることが
        ある。
         マスター・ポートフォリオの構成ファンドも金利リスクを負うことがある。実勢金利が変動する範
        囲において、構成ファンドの受益証券1口当たりの純資産価格に悪影響を与える可能性がある。
        (投資先ファンドに対する投資)

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         RLMF  および   MGS  マーキュリーは、流動性に関して一定の制限を有する他の投資スキームに投資するこ
        とができる。かかる影響は、               RLMF  および/または        MGS  マーキュリーの純資産価額の計算および/または
        償 還代金の支払の遅延および純資産価額の計算の停止を生じさせる可能性がある。また、                                             RLMF  および
        MGS  マーキュリーは、かかる投資スキームに対する規制当局による監督が全くまたはほとんど行われて
        いない法域において設立された投資スキームに対しても投資することがある。                                         RLMF  の投資顧問会社、
        管理会社もしくは副管理会社または                  MGS  マーキュリーの投資運用会社は、実務上可能な限り、かかるス
        キームに関して        RLMF  および   MGS  マーキュリーの受益証券の保有者の利益を保護するための他の保護手段
        を確保するように試みるが、かかる保護は、規制当局による監督が行われる場合に比べて効果が小さ
        いことがある。
        (投資先ファンド)

         参照ファンドのパフォーマンスは、                  RLMF  および   MGS  マーキュリーのパフォーマンス、ひいては                      RLMF  お
        よび  MGS  マーキュリーの投資先ファンドのパフォーマンスに依存する。                                 RLMF  、 MGS  マーキュリーまたは
        その投資先ファンドの過去の実績は、必ずしも将来の実績を示唆するものではない。利益を得るかま
        たは相当な損失を被らないという保証はない。投資先ファンドの収益は、投資先ファンドの分散投資
        による累積純利益または純損失を参照して決定される。ある時点における株式購入価格と株式償還価
        格の差額(すなわち、1株当たり純資産価格から適用ある償還手数料を控除した金額)は、投資先
        ファンドへの投資が少なくとも中期投資とみなされるべきであることを意味している。
        (投資先ファンドへの配分)

         RLMF  および   MGS  マーキュリーについて、実際の資産配分は、当初配分及び目標配分から変化する可能
        性があり、      RLMF  または   MGS  マーキュリーから投資先ファンドに配分された資産は、                             RLMF  または   MGS  マー
        キュリーの純資産総額の             100  %とならない可能性がある。さらに、一定の状況下において、副管理会社
        または投資運用会社は、投資先ファンドを変更し、交代させ、または追加することができる。かかる
        措置の結果、       RLMF  または   MGS  マーキュリーの全体的なパフォーマンスが、一定の期間、悪影響を被る場
        合がある。
         MGS  マーキュリーについて、投資先ファンドは、借入れを行うか、またはスワップならびにその他の
        オフ・バランスシートのデリバティブ取引およびその他のレバレッジの方法を使用することがある。
        レバレッジは、総収益が増加する機会をもたらす一方で、場合によっては損失を増加させる影響も有
        する。   MGS  マーキュリーは、高度なレバレッジを使用するため、投資先ファンドの早期損失のリスクも
        負担する。
        (証券への集中投資)

         MGS  マーキュリーの投資は、直接的または間接的に、単一の発行体、いずれかの国、国家もしくは政
        府、または政府、準政府もしくは司法当局もしくは機関(「機関」)の証券、または単一のインベス
        トメント・アドバイザーが運用する投資戦略に集中することがある。これらのいずれかの手段に集中
        する範囲に限り、当該発行体もしくは機関または当該インベストメント・アドバイザーの業務または
        証券の表示通貨が不利に展開した場合の全体への影響は、かかる投資をその範囲に集中しなかった場
        合よりもかなり大きくなる可能性がある。
        (独立の投資先ファンド)

         RLMF  および   MGS  マーキュリーの投資先ファンドは、互いに独立して取引を行い、時には、経済効果の
        面で互いに相殺し合うポジションを保有する場合がある。投資先ファンドがこのようなポジションを
        現実に保有する場合、参照ファンドは、全体としていかなる利益も損失もなく、ただ報酬および費用
        を潜在的に負担することとなる場合がある。
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        (予定外取引)

         特定のインベストメント・アドバイザーが運用する複雑なトレーディング・システム/プログラ
        ム、ならびに取引の速度および規模により、トレーディング・システム/プログラムの要求しない取
        引が時々生じてしまうことが後から発覚することがある。                              RLMF  および/または        MGS  マーキュリーの株主
        は、このように行われた予定外取引により、利益を得るかまたは損失を被る。
        (戦略モデル)

         投資先ファンドが直接的または間接的に投資を行う際に使用する対象ビークルは、投資運用会社ま
        たは投資顧問会社の分析モデルの信頼性および正確性に依拠する一定の戦略を用いることがある。か
        かるモデル(または当該モデルの根拠をなす前提)が正確でないと判明した場合、                                           RLMF  、 MGS  マーキュ
        リーまたはその投資先ファンドの投資は、予想通りの実績を上げず、相当な損失をもたらすことがあ
        る。
        (純資産価格の例外的低下)

         MGS  マーキュリーについて、投資運用会社は、                      MGS  マーキュリーについて、投資運用会社は、                      MGS  マー
        キュリーの潜在的リスクが既定のレベル内であることを目指して、リスクを管理する。それにもかか
        わらず、一または複数の分離勘定の純資産価格がその通常の分散投資アプローチを維持するのに十分
        ではないレベルまで例外的に低下した場合、マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメン
        ト・ストラテジーズ・リミテッドは、一定のまたはすべての投資戦略において、                                         MGS  マーキュリーのた
        めの投資活動を中止しなければならないことがあることに留意すべきである。
        (大きく価値が変動する投資対象への投資)

         投資先ファンドは、デリバティブ商品のような大きく価値の変動する商品に投資することがある。
        かかる商品は、空売りまたは売りオプションとして利用されることがあり、当初の申込証拠金や受取
        プレミアムよりも多額の損失を被る場合がある。さらに、デリバティブや借入れの利用を通じて、純
        資産価格の変動をさらに増大させるレバレッジ戦略がとられることもある。
        (空売り)

         投資戦略の一部には、将来のある時点において証券を売却することに同意することを伴う(ただ
        し、当該同意時に、売却される証券が売主により所有されるかまたは所有されないことがある。)空
        売りが含まれることがある。売主は、時には、買主に引渡すため同種の証券の借入れを行わなければ
        ならず、売主は、かかる借り入れられた証券を後日交換する義務を負う。空売りにより、投資者は市
        場価格の下落から利益を得ることができる。ただし、かかる下落が取引費用および証券借入費用を超
        える場合に限る。しかしながら、借入証券がショート・ポジションを手仕舞うため市場価格での購入
        と交換されなければならない場合、借入証券の価格の上昇は損失をもたらす。ショート・ポジション
        を手仕舞うために証券を購入することにより、証券の価格はさらに上昇し、よって損失が悪化する。
        ショート・ポジションをカバーするために必要な証券が購入可能であるという保証はない。また、市
        場により、最終売却価格を下回る価格での空売りを禁じる規則があるため、空売りが最も望ましい時
        点で行われることが不可能なこともある。
        (デリバティブへの投資)

         デリバティブへの投資には、相当なリスクが伴い、損失をもたらすことがある。先物契約およびデ
        リバティブ商品の価格は大きく変動することがある。かかる価格は、とりわけ、金利、内在するボラ
        ティリティ、配当率、需要と供給関係の変更、取引上、財政上、金銭上および為替管理上のプログラ
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        ム、ならびに政治および経済事象の影響を受ける。投資運用会社および投資顧問会社がかかる影響の
        予測および監視を行っているが、投資運用会社および投資顧問会社がかかる影響を正確に予測し、監
        視 するという保証はなく、損失が生じる可能性がある。
        (先渡契約への投資)

         先渡契約は、先物契約と異なり、取引所で取引されず、標準化されていない。先渡および現金取引
        は、実質的な規制を受けていない。日々の価格変動について制限はなく、投機的ポジションの制限は
        適用されない。先渡市場で取引を行う当事者は、取引を行う通貨または商品について継続的に値付け
        を行うことを要求されていない。かかる市場は非流動性の時期に直面することがあり、時には相当な
        期間続く場合もある。まれにみる多量な取引量、政治的干渉またはその他の要因により取引される市
        場が混乱する可能性がある。市場の流動性の欠如または混乱により損失が生じる可能性がある。
        (新興市場に対する投資)

         RLMF  および   MGS  マーキュリーの投資先ファンドの投資対象には、新興の経済または証券市場を有する
        国の発行体の証券が含まれることがある。このような国々の多くでは、政治・経済構造が大きな進化
        と急速な発展の過程にあり、このような国々は、より発展した国々の特徴である社会的・政治的・経
        済的安定性を欠いている場合がある。このような国々の一部は、過去に、私的財産権を認識せず、時
        に私企業の資産を国有化し、または収用した可能性がある。したがって、このような国々への投資に
        よるリスク(国有化、資産の収用または通貨の転換に対する制限のリスクを含む。)は、増大するこ
        とがある。さらに、予期しない政治的または社会的動向が投資先ファンドの投資対象の価値に影響を
        及ぼすことがある。
        (為替リスク)

         RLMF  および   MGS  マーキュリーへの投資は米ドルで行われるものとする。異なる現地通貨で取引を行う
        投資者は、投資対象のパフォーマンスにかかわらず、外国為替相場の変動により、投資対象の価格が
        下落するまたは上昇する可能性があることを承知しなければならない。
         RLMF  および   MGS  マーキュリーの投資先ファンドの資産の相当部分は、投資先ファンドの純資産価額の
        表示通貨である基準通貨以外の一または複数の通貨建てとなることがある。さらに、外国為替市場な
        どの一部の市場は、市場に直接的または間接的に影響を及ぼす政府の介入を受ける場合が多い。
        (買付または買戻しの影響)

         多額の買付または買戻しは、資産の早急な処分または資産の一時的な希薄化を引き起こし、                                                RLMF  お
        よび/または       MGS  マーキュリーの純資産価格に影響を及ぼすことがある。買戻しはまた、                                     RLMF  および/
        または   MGS  マーキュリーの固定費がより少数の投資者により分担される結果を導くため、残存投資者の
        負担する費用を増大させる。
        (償還注文)

         MGS  マーキュリーについて、投資者は、償還を希望する取引日の前歴月の                                    15 日までに、償還に関し書
        面による通知を提出する必要がある。                    MGS  マーキュリーの目論見書補遺の日付現在、                      MGS  マーキュリー
        の流通市場は存在しない。したがって、投資者は、償還通知を行う前に、                                      MGS  マーキュリーの償還価格
        を承知していない。償還通知が発送された後、関連する取引日前までの期間中、当該株式1株当たり
        の純資産価格および投資者に支払われる償還価格は、市場動向により大きく変動することがある。投
        資者は、マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・リミテッドの取
        締役が別途定める場合を除き、または取引および/または評価の停止がマン・グローバル・ストラテ
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        ジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・リミテッドにより発行された目論見書の要項に従い宣
        言された場合を除き、償還請求を撤回する権利を有していない。
        (流動性の低い商品)

         RLMF  、 MGS  マーキュリーまたはそれらの投資先ファンドは、投資方針の一環として、その特有の性質
        上、他の商品より相当程度流動性の低い商品に投資することがある。その結果、                                          RLMF  、 MGS  マーキュ
        リーまたはそれらの投資先ファンドは、それらの資産の価値が大きく変動している最中に、それらの
        資産を換金しようとしても、大幅に遅延することがある。
        (運用者一名の投資先ファンド)

         RLMF  または   MGS  マーキュリーによって利用される投資先ファンドには、運用者が一名のみのものがあ
        る。当該個人が死亡し、または無能力となった場合、                            RLMF  および/または        MGS  マーキュリーは、該当す
        るポジションの清算前に、または清算中に、損失を被ることがある。
        (相手方リスク)

         参照ファンド、        RLMF  、 MGS  マーキュリーおよびそれらの投資先ファンドは、相手方による履行リスク
        または相手方の信用リスクの影響を受けるスワップ、レポ、貸付けその他の取引を行うことがある。
        (倒産または債務不履行)

         RLMF  、 MGS  マーキュリーまたはそれらの投資先ファンドのための取引の執行に利用されるプライム・
        ブローカーまたはその他のブローカーが破産した場合、                             RLMF  、 MGS  マーキュリーまたはそれらの投資先
        ファンドは、その資金を回収できない可能性があり、たとえ当該ファンドがその他の面では非常に良
        好な利益を計上している場合でも、投資者は、多額の損失を被る可能性がある。
        (規制上の変更)

         将来の規制上の変更は、リクソー・マスター・ファンド、                              RLMF  および   MGS  マーキュリーまたはそれら
        の投資先ファンドの一部に大きな不利益をもたらす可能性がある。
        (分離株式クラス)

         MGS  マーキュリーは、バミューダの                2000  年分離勘定会社法(「            SAC  法」)に基づき登録されているマ
        ン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・リミテッドの分離株式クラ
        スである。マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・リミテッドの
        各株式クラスに帰属する資産および負債は、その他の各株式クラスに帰属する資産および負債とは分
        離されている。かかる           SAC  法がバミューダまたはその他の法域の裁判所によりまだ考慮されていないた
        め、  SAC  法が一部の法域で認められないか、または法律の趣旨に反する方法で解釈される可能性があ
        る。マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・ストラテジーズ・リミテッドの分離勘
        定資産がバミューダ以外の法域にあり、またそれに関する手続が当該法域で行われる場合、当該法域
        の裁判所が、当該法域ではなじみのない                     SAC  法により企図されるストラクチャーをどのように扱うかは
        不明である。
        (年間収益およびボラティリティの目標)

         目論見書補遺の投資目的に規定される                    MGS  マーキュリーの収益およびボラティリティの目標は、投資
        運用会社が作成した様々な分析モデルに基づき計算されている。かかるモデル(または当該モデルの
        根拠をなす前提)が不正確であると判明した範囲において、                               MGS  マーキュリーは、その目標収益または
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        目標ボラティリティ値を達成できない可能性がある。年間収益およびボラティリティの目標を1年以
        上達成できない場合、全体的な投資目的を達成することが更に困難となる。
        (元本確保または元金保証がないこと)

         RLMF  または   MGS  マーキュリーへの投資は、保証されておらず、または元本もしくは元金が確保されな
        い。また、これらに対する投資者は、その投資の一部または全部を損失する可能性がある。これらに
        投資を行おうとする者は、投資を行う前に、関連する目論見書および関連する目論見書補遺に記載さ
        れる情報を慎重に検討すべきである。
         ファンドおよび        EMTN  は、満   13 年間かけて投資目標を達成するように設計されている。                             EMTN  満期日前
        の EMTN  の価格は、参照ファンドの運用実績のみならず、金利や                             EMTN  満期日までの残存期間などの他の
        要因によって影響を受ける。               EMTN  満期日以後にファンドの受益証券を買い戻す投資者だけが保証証書
        の利益を受けることができる。投資者は、保証証書に補完される投資戦略が、同様の市場に投資する
        元本確保のないファンドと比べた場合、パフォーマンスの希薄化につながる可能性のあることを認識
        しなければならない。
      (2)リスクに対する管理体制

        前記のファンドに関連するリスクは、管理会社が入手可能な情報に基づいて監視する。
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     4【手数料等及び税金】

      (1)【申込手数料】
       ①  海外における申込手数料
         該当事項なし。
       ②  日本国内における申込手数料

         該当事項なし。
      (2)【買戻し手数料】

       ①  海外における買戻し手数料
         2008  年 12 月 17 日以降、該当事項なし。
       ②  日本国内における買戻し手数料

         2008  年 12 月 17 日以降、該当事項なし。
      (3)【管理報酬等】

        管理報酬およびその他の報酬は、ファンドが投資する                             EMTN  のクーポンからファンドにより支払われ
       る。管理報酬の初回計算期間は、                 EMTN  発行日直後の営業日(同日を含む。)から開始され、最終計算期
       間は、   2020  年1月の評価時(同日を除く。)に終了する。
       (ⅰ)管理報酬
         管理会社は、ファンドから、各評価時に発生し、対応する評価日に計算される、当初募集価格に当
        該評価時における発行済受益証券口数を乗じた金額の年率                              0.45  %を上限とする管理報酬を四半期毎に
        後払いで受領する権利を有する。管理報酬は、受託報酬、保管報酬、監査報酬、販売報酬および代行
        協会員報酬をカバーする。
         管理報酬は、信託証書に定めるファンド資産の運用・管理等の管理会社としての業務の対価とし
        て、管理会社に支払われる。また、受託報酬は、信託証書に定めるトラストおよびファンドの資産の
        保管等の受託会社としての業務の対価として、保管報酬は、ファンド資産の保管業務の対価として、
        監査報酬は、監査人による監査業務の対価として、販売報酬は、受益証券を日本の法令、規則および
        目論見書に準拠して販売し、買い戻す等の業務の対価として、代行協会員報酬は、目論見書、決算報
        告書等の販売会社への送付、受益証券1口当たり純資産価格の公表およびこれらに付随する業務の対
        価として、それぞれ支払われる。
         2019  年1月   31 日に終了した会計年度中の管理報酬は、                     4,516.69     米ドルであった。
         管理会社は、受領した報酬を直接または間接にファンドの販売に関与した販売会社または代行会社
        と配分することができる。管理会社および管理会社のグループ内のその他の会社(保証銀行を含む
        が、これに限られない。)は、受託会社の同意を得て、当事者または代理人としてファンドと取引を
        行うことができ、また、以下の規定に従い、かかる取引の結果受領する一切の利益を保有することが
        できる。
         参照ファンドが副管理会社により終了された場合、または                              EMTN  が EMTN  満期日前に償還された場合、
        ファンドにかかる管理報酬は、当初募集価格の年率                          0.20  %を上限とする金額となる。
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       (ⅱ)保証報酬
         管理会社は、受託会社の同意を得て、保証銀行との間で管理報酬の一部を分けることができるが、
        保証銀行は、その他の報酬の支払を受けない。
      (4)【その他の手数料等】

       ( ⅰ )その他の報酬
         以下の報酬は、直接にファンドによって支払われるものではないが、ファンドの投資は段階的構造
        となっているため、ファンドの受益証券1口当たり純資産価格に影響を与える。
         参照ファンドの副管理会社であるリクソー・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスは、毎月
        発生し四半期毎に後払いされる、(ⅰ)参照ファンドの配分資産の年率                                     0.25  %および(ⅱ)参照ファ
        ンドの当初純資産価格と             0.25  %を連動率で除した料率との積に相当する運用報酬を受領する権利を有
        する。
         副管理会社は、参照ファンドの販売を直接または間接に遂行する販売会社または代行会社と受領す
        る報酬を共有することができる。副管理会社および副管理会社のグループ内の他の会社(保管銀行を
        含むが、これに限定されない。)は、マスター・ファンド受託会社の同意を得て、参照ファンドと本人
        としてまたは代理人として取引を行い、その結果受領する利益を留保することができる。
         参照ファンドの投資顧問会社であるマン・インベストメンツ・リミテッドおよびマーケティング顧
        問会社であるマン・インベストメント・エイ・ジーは、毎月発生し四半期毎に後払いされる、参照
        ファンドの配分資産の合わせて年率                  1.0  %の投資顧問報酬およびマーケティング顧問報酬を受領する権
        利を有する。
         RLMF  の副管理会社としてのリクソー・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスは、毎月発生
        し、四半期毎に後払いされる、(ⅰ)年間                      50,000   ユーロの固定報酬および(ⅱ)                RLMF  の資産額の上限
        年率  0.05  %に相当する管理報酬を受領する権利を有する。
         RLMF  の投資顧問会社としてのマンは、(ⅰ)                     RLMF  の資産額の年率        1.5  %の投資顧問報酬および(ⅱ)
        RLMF  の年間の当期純利益の            10 %に相当する成功報酬を受領する権利を有する。                          RLMF  の投資先ファンド
        にかかる費用は、通常1%ないし3%の運用報酬と                          10 %ないし     30 %の成功報酬である。
         MGS  マーキュリーにおける運用報酬は、                   MGS  マーキュリーの各投資戦略への投資金額の年率3%が請
        求される。月次の成功報酬として、各投資戦略に帰属するネットの増加額の                                        20 %が請求される。場合
        によっては、成功報酬は、ネットの増加額の価値が目標もしくはハードル・レートを超えるか、また
        は当該投資戦略に対して過去に実現した価値を超えた場合にのみ支払われる。成功報酬は、一定の報
        酬および費用を控除する前に課せられる場合がある。
       ( ⅱ )キャッシュ・リベートとソフト・コミッション
         管理会社または管理会社のその他のグループ企業は、トラストの勘定で行う取引に関連してブロー
        カーまたはディーラーからキャッシュ・コミッションまたはその他のリベートを受領してはならな
        い。
         管理会社および/または管理会社の関連会社は、随時、管理会社および/もしくは管理会社の関連
        会社に、または管理会社もしくは管理会社の関連会社のために、物品、サービスまたはその他の利益
        (調査・助言業務、専用ソフトウェアに関連するコンピュータ・ハードウェア、調査業務およびパ
        フォーマンス測定等)を提供する取決めを行った者またはかかる者の代理人と取引を実施する権利を
        留保する。かかる取引は、本質的にトラスト全体の利益になることが合理的に予想され、トラスト、
        またはトラストに業務を提供する上で管理会社および/もしくは管理会社の関連会社のパフォーマン
        スの向上に寄与することができ、かつかかる取引に関する直接の支払を伴わない代わりに、管理会社
        もしくは管理会社の関連会社が上記の者に仕事を発注することを約束するものとする。疑義を避ける
        ため、上記の物品およびサービスには、移動、宿泊、接待、一般管理に関する物品もしくはサービ
        ス、一般的な事務機器、施設、会費、従業員の給与または直接的な金銭の支払を含まない。
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      (5)【課税上の取扱い】

        ファンド証券の投資者になろうとする者は、その設立地や住居地の法律における、ファンド証券の購
       入、保有、売却その他の処分に伴う税金等の取り扱いについて専門家に相談することが推奨される。
       ① 日本
         2019  年7月   31 日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
        Ⅰ  サブ・ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
         (イ)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
             る。
         (ロ)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、サブ・ファンドの分配金は、公募国
             内公社債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
         (ハ)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるサ
             ブ・ファンドの分配金については、                   20.315   %(所得税      15.315   %、住民税5%。         2038  年1月1
             日以後は     20 %(所得税      15 %、住民税5%)の税率となる。)の税率による源泉徴収が日本国
             内で行われる。
             日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
             が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させる
             こともできる。
             確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等(租税特別措置法(昭和                                         32 年法律第     26
             号。その後の改正を含む。)に定める上場株式等をいう。以下同じ。)の譲渡損失(繰越損
             失を含む。)との損益通算が可能である。
         (ニ)   日本の法人受益者が支払を受けるサブ・ファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元
             本相当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける
             場合、所得税のみ         15.315   %の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等ま
             たは金融機関等を除く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(                                         2038  年1月1
             日以後は     15 %の税率となる。)。なお、益金不算入の適用は認められない。
         (ホ)   日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
             転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益
             (譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいう。以下同じ。)に対して、
             特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、                                        20.315   %(所得
             税 15.315   %、住民税5%。         2038  年1月1日以後は         20 %(所得税      15 %、住民税5%)の税率と
             なる。)の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税
             の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴
             収された税額のみで課税関係は終了する。
             譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
             益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能
             である。
         (ヘ)   日本の個人受益者の場合、サブ・ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、
             (ホ)   と同様の取扱いとなる。
         (ト)   日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
             合、支払調書が税務署長に提出される。
         (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは恒久
            的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ない。
        Ⅱ  サブ・ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
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         (イ)   受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
             る。
         (ロ)   国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、サブ・ファンドの分配金は、公募国
             内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
         (ハ)   国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受けるサ
             ブ・ファンドの分配金については、                   20.315   %(所得税      15.315   %、住民税5%。         2038  年1月1
             日以後は     20 %(所得税      15 %、住民税5%)の税率となる。)の税率による源泉徴収が行われ
             る。
             日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
             ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を
             終了させることもできる。
             申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等をい
             う。  Ⅱ において、以下同じ。)の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能であ
             る。
         (ニ)   日本の法人受益者が支払を受けるサブ・ファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元
             本相当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける
             場合、所得税のみ         15.315   %の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等を
             除く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(                               2038  年1月1日以後は         15 %の税
             率となる。)。なお、益金不算入の適用は認められない。
         (ホ)   日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
             転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益
             に対して、特定口座内での源泉徴収を選択した場合には、源泉徴収選択口座において、
             20.315   %(所得税      15.315   %、住民税5%。         2038  年1月1日以後は         20 %(所得税      15 %、住民税
             5%)の税率となる。)の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の譲渡損益は申告分離
             課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源
             泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
             譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
             益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能
             である。
         (ヘ)   日本の個人受益者の場合、サブ・ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、
             (ホ  ) と同様の取扱いとなる。
         (ト)   日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
             合、支払調書が税務署長に提出される。
         (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ケイマン諸島に住所または登記上の営業所もしくは恒久
            的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しケイマン諸島税務当局により課税されることは一切ない。
        Ⅲ サブ・ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、将来における
         税務当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
        Ⅳ 税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。税金の取
         扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
       ② ケイマン諸島

         トラストは、ケイマン諸島信託法第                   81 条に従い、ケイマン諸島総督より、トラストの設立日から                              50
        年間ケイマン諸島で制定された所得、資本資産、資本利得またはキャピタル・ゲインに税金を課す法
        律はトラストには適用されない旨、および財産税または相続税の性格を有する税金は、トラストの資
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        産もしくは所得またはかかる資産もしくは所得に関係する受益者には適用されない旨の保証書を受領
        している。
         現行のケイマン諸島の法律は、ケイマン諸島においてトラストの利益または収益に税金が課され
        ず、トラストの分配金は、受益者に税金を控除することなく支払われる。
         トラストの受益証券の譲渡または買戻しに関してケイマン諸島で課される印紙税はない。本書の作
        成日の時点で、ケイマン諸島で為替管理は行われていない。免除信託として、トラストは、トラスト
        の登録事務代行会社に            609.76   米ドルの初回登録料と、             609.76   米ドルの年間料金を支払う義務を負う。
        トラストおよびトラストのサブ・ファンドは、免除信託として登録され、かかる費用を支払ってい
        る。
       ③ ケイマン諸島-金融口座情報の自動的交換

         ケイマン諸島は、国際的な税務コンプライアンスおよび情報交換を改善するため、米国を相手方と
        する政府間協定(以下「米国               IGA  」という。)に調印している。またケイマン諸島は、                            80 か国以上とと
        もに、金融口座情報の自動的交換に係る                     OECD  基準、すなわち共通報告基準(以下、「                     CRS  」といい、米
        国 IGA  とあわせて、「        AEOI  」という。)を実施するための多国間所轄庁協定にも調印した。
         米国  IGA  および   CRS  を施行するケイマン諸島の規則が発布されている(以下、「                               AEOI  規則」と総称す
        る。)。     AEOI  規則に従い、ケイマン諸島の税務情報局(以下「税務情報局」という。)は、米国                                           IGA  お
        よび  CRS  の適用に関する指針を公表している。
         ケイマン諸島の「金融機関」は全て、                    AEOI  規則の登録、デュー・ディリジェンスおよび報告要件を
        遵守することが求められる。ただし、1つまたは複数の                             AEOI  制度に関して「報告外金融機関」(関連
        する  AEOI  規則に定義される。)として認められる例外規定に依拠することができる場合を除き、この
        場合、   CRS  に基づく登録要件のみ適用される。ファンドおよび各サブ・ファンドは報告外金融機関に係
        る例外規定に依拠しない提案を行っておらず、したがって                              AEOI  規則の全ての要件を遵守する予定であ
        る。
         AEOI  規則は、ファンドおよび各サブ・ファンドに対し、とりわけ(ⅰ)内国歳入庁(以下「                                             IRS  」と
        いう。)への登録、国際仲介者証明(以下「                        GIIN  」という。)の取得(ただし、米国                   IGA  についての
        み)、(ⅱ)税務情報局への登録およびこれに伴う「報告金融機関」としての資格の通知、(ⅲ)                                                   CRS
        に基づく報告金融機関の義務にどのように対処するかを規定する、書面による方針および手順を採用
        および実施し、(ⅳ)「報告対象口座」に該当するかを識別するための、保有口座に対するデュー・
        ディリジェンスの実施、ならびに、(ⅴ)税務情報局に対する当該報告対象口座の情報提供を義務付
        けている。税務情報局は、毎年、報告を受けた情報を当該報告対象口座に関連する海外の財務当局
        (例えば、米国の報告対象口座であれば                     IRS  )に対し自動的に転送する。
         サブ・ファンドに対して課税される可能性のある源泉徴収税については、米国の税務開示制度も参
        照されたい。
         投資者は、サブ・ファンドに投資し、および/または継続投資することにより、サブ・ファンドに
        対する追加的な情報提供が必要となる可能性があること、サブ・ファンドによる                                          AEOI  規則の遵守が投
        資者情報の開示につながる場合があること、ならびに海外の財務当局との間で投資者情報が交換され
        る可能性があることを認めているものとみなされる。投資者が要求された情報を提供しない場合(そ
        れによって生じる結果にかかわらず)、受託会社は、対象となる投資者の強制買戻しを含むがこれら
        に限られない対応措置を講じおよび/またはあらゆる救済措置を求める権利を留保する。
         当該対応措置または救済措置によって影響を受ける投資者は、受託会社がまたは受託会社のため
        に、米国     IGA  もしくは     CRS  、 AEOI  規則またはこれらに基づく関連規則を遵守するために行った対応措置
        または救済措置の結果について、受託会社(またはその代理人)に対して、いかなる損害賠償または
        債務の請求も行うことはできない。
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     5【運用状況】

      (1)【投資状況】

        資産別および地域別の投資状況
                                            ( 2019  年5月末日現在)
                                       時価合計           投資比率
           資産の種類              国・地域名
                                       (米ドル)            (%)
        ユーロ・ミディアム・
                          キュラソー             2,328,920.67            100.02
          ターム・ノート
                現金・その他の資産
                                         - 421.92         - 0.02
                 (負債控除額)
                   合  計                   2,328,498.75
                                                   100.00
                 (純資産総額)                     ( 約 255  百万円   )
       (注)投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
      (2)【投資資産】

       ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                             ( 2019  年5月末日現在)
                                                        投資
       順                   利率         額面金額        簿価       時価
           銘柄     発行地      種類        償還日
                                                        比率
       位                   (% )       (米ドル)       (米ドル)       (米ドル)
                                                       (%)
         SGA  Société
                    ユーロ・
         Générale
                    ミディアム・
       1        キュラソー            0.20   2020/03/23      2,328,920.67       2,328,920.67       2,328,920.67       100.02
         Acceptance
                    ターム・
         N.V.  EMTN
                    ノート
       ② 【投資不動産物件】

         該当事項なし(        201  9 年5月末日現在)。
       ③ 【その他投資資産の主要なもの】
         該当事項なし(        201  9 年5月末日現在)。
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      (3)【運用実績】

       ①【純資産の推移】
         下記会計年度末ならびに             201  9 年5月末日および同日前1年以内の各月末の純資産の推移は次のとお
        りである。
                           純資産総額                1口当たり純資産価格
                       米ドル         百万円         米ドル          円
          第3会計年度末
                     10,668,246.90              1,167         70.13         7,669
          (2010   年1月   29 日 )
          第4会計年度末
                      8,789,857.08              961        69.15         7,562
          (2011   年1月   31 日 )
          第5会計年度末
                      8,751,944.59              957        69.95         7,650
          (2012   年1月   31 日 )
          第6会計年度末
                     10,472,866.79              1,145         87.41         9,559
          (2013   年1月   31 日 )
          第7会計年度末
                      8,827,154.85              965        90.34         9,880
          (2014   年1月   31 日 )
          第8会計年度末
                      8,845,434.74              967        96.98         10,606
          (2015   年1月   30 日 )
          第9会計年度末
                      4,978,196.31              544        98.57         10,780
          (2016   年1月   31 日 )
          第 10 会計年度末
                      3,858,069.10              422        100.20         10,958
          (2017   年1月   31 日 )
          第 11 会計年度末
                      2,705,076.72              296        102.07         11,162
          (2018   年1月   31 日 )
          第 12 会計年度末
                      2,298,551.65              251        104.47         11,425
          (2019   年1月   31 日 )
          2018  年6月   29 日     2,261,720.47              247        102.80         11,242
              7月  31 日     2,264,635.13              248        102.93         11,256
              8月  31 日     2,270,026.98              248        103.18         11,284
              9月  28 日     2,270,569.45              248        103.20         11,286
              10 月 31 日     2,275,231.64              249        103.41         11,309
              11 月 30 日     2,284,339.04              250        103.83         11,355
              12 月 28 日     2,294,561.51              251        104.29         11,405
          2019  年1月   31 日     2,298,551.65              251        104.47         11,425
              2月  28 日     2,306,363.15              252        104.83         11,464
              3月  29 日     2,316,133.55              253        105.27         11,512
              4月  26 日     2,320,416.02              254        105.47         11,534
              5月  31 日     2,328,498.75              255        105.84         11,575
       ②【分配の推移】

         該当事項なし。
       ③【収益率の推移】

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                 会  計  年  度                   収  益  率(注)
                 第3会計年度
                                          - 10.51   %
           (2009   年1月   31 日~  2010  年1月   29 日 )
                 第4会計年度
                                           - 1.40  %
           (2010   年1月   30 日~  2011  年1月   31 日 )
                 第5会計年度
                                            1.16  %
           (2011   年2月1日~       2012  年1月   31 日 )
                 第6会計年度
                                            24.96   %
           (2012   年2月1日~       2013  年1月   31 日 )
                 第7会計年度
                                             3.35   %
           (2013   年2月1日~       2014  年1月   31 日 )
                 第8会計年度
                                            7.35  %
           (2014   年2月1日~       2015  年1月   30 日 )
                 第9会計年度
                                            1.64  %
           ( 2015  年1月   31 日~  2016  年1月   31 日)
                 第 10 会計年度
                                            1.65  %
           ( 2016  年2月1日~       2017  年1月   31 日)
                 第 11 会計年度
                                            1.87  %
           ( 2017  年2月1日~       2018  年1月   31 日)
                 第 12 会計年度
                                            2.35  %
           ( 2018  年2月1日~       2019  年1月   31 日)
        (注)収益率(%)=         100 x(a-b)/b
             a=会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
             b=当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落の額)
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      (4)【販売及び買戻しの実績】

        下記会計年度における受益証券の販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末現在の受益証券の

       発行済口数は次のとおりである。
              会  計  年  度           販  売  口  数    買  戻  口  数

                                                  発行済口数
              第3会計年度
                                   0      194,012         152,100
                                   (0)      (194,012)         (152,100)
        (2009   年1月   31 日~  2010  年1月   29 日 )
              第4会計年度
                                   0       25,000         127,100
                                   (0)       (25,000)         (127,100)
        (2010   年1月   30 日~  2011  年1月   31 日 )
              第5会計年度
                                   0       2,000        125,100
                                   (0)       (2,000)        (125,100)
        (2011   年2月1日~       2012  年1月   31 日 )
              第6会計年度                     0       5,300        119,800
        (2012   年2月1日~       2013  年1月   31 日 )         (0)       (5,300)        (119,800)
              第7会計年度
                                   0       22,100         97,700
                                   (0)       (22,100)         (97,700)
        (2013   年2月1日~       2014  年1月   31 日 )
              第8会計年度
                                   0       6,500         91,200
                                   (0)       (6,500)         (91,200)
        (2014   年2月1日~       2015  年1月   30 日 )
              第9会計年度                     0       40,700         50,500
        (2015   年1月   31 日~  2016  年1月   31 日 )         (0)       (40,700)         (50,500)
              第 10 会計年度                   0       12,000         38,500
        ( 2016  年2月1日~       2017  年1月   31 日)          (0)       (12,000)         (38,500)
              第 11 会計年度                   0       12,000         26,500
        (2017   年2月1日~       2018  年1月   31 日 )         (0)       (12,000)         (26,500)
              第 12 会計年度                   0       4,500         22,000
        (2018   年2月1日~       2019  年1月   31 日 )         (0)       (4,500)         (22,000)
       (注)(  )の数は本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数である。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第2【管理及び運営】

     1【申込(販売)手続等】
      (1)海外における販売手続等
       ファンドの受益証券の発行
        当初募集期間終了後、ファンドの受益証券の追加募集は行われない。
       受益証券の譲渡

        受益証券は、受託会社が承認した様式の書面による証書で譲渡人および譲受人により署名(もしく
       は、法人の場合、譲渡人または譲受人のために署名もしくは捺印)されたものにより、譲渡することが
       できる。譲渡人は、譲渡した受益証券について、受益者名簿に譲受人の名前が登録されるまでは、譲渡
       された受益証券の保有者であるとみなされる。共同受益者のいずれか一名の死亡の場合、生存者は、共
       同受益者の名義で登録されている受益証券の権原を有する唯一の人間となる。
       不正資金浄化(マネー・ロンダリング)防止規定

        マネー・ロンダリングを防止する責任の一環として、受託会社および管理会社は、投資者の身元およ
       び申込代金の資金源の入念な確認を要求することができる。受託会社および管理会社は、申込人の身元
       および資金源を確認するために必要な情報を請求する権利を留保する。申込人が確認のために必要な情
       報の提出を怠るかまたは遅延した場合、受託会社および/または管理会社は、申込書および関係する申
       込代金の受領を拒絶することができる。
        ケイマン諸島の居住者が、その他の者が犯罪行為に従事したかまたはテロ行為もしくはテロリストの
       資産に関与していることを認識したかもしくは関与しているという疑いを抱いたか、または認識するも
       しくは疑いを抱く合理的な根拠を有する場合、また、かかる認識または疑いについての情報を規制部門
       の事業またはその他の取引、専門業務、事業もしくは雇用の遂行過程において気付いた場合、かかる者
       は、(ⅰ)かかる発覚が犯罪行為またはマネー・ロンダリングに関するものである場合、ケイマン諸島
       の犯罪収益に関する法律(              2018  年改訂)に基づいてケイマン諸島の金融報告局に対して、または(ⅱ)
       かかる発覚がテロ行為またはテロリストの資金調達もしくは資産との関わりに関するものである場合、
       ケイマン諸島のテロリズム法(                2018  年改訂)に基づいて巡査以上の階級を有する警察官または金融報告
       局に対して、かかる認識または疑いを報告する義務を負う。当該報告は、法令等により課せられる情報
       の開示についての秘密漏洩または制約違反とは扱われないものとする。監督機関(                                           CIMA  を含むがこれに
       限定されない。)から請求された場合、管理会社および/または受託会社は、投資者に関する情報を上
       記の監督機関に引き渡すことができる。投資者がかかる情報を監督機関に引き渡すことに同意したとみ
       なされることが申込みの条件となる。
      (2)日本における販売手続等

        日本においては、         2007  年1月   26 日付有価証券届出書「第一部証券情報、(7)申込期間」に記載され
       る申込期間中の各日に同書「第一部 証券情報」に従って募集の取扱いが行われた。
        なお、当初募集期間終了後、ファンド証券は発行されない。
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     2【買戻し手続等】

      (1)海外における買戻し手続等
        受益者は、いずれかの評価日におけるファンド証券の一部または全部の買戻しを請求することができ
       る。
       買戻手続
        保有するファンド証券の一部または全部の買戻請求を希望する受益者は、買戻請求書を提出しなけれ
       ばならない。すべて記入された買戻請求書は、ある評価日に処理されるためには適用ある取引締切時間
       の前に管理会社が受領しなければならない。当該時間以降に受領された買戻請求書は、当該評価日の翌
       評価日(取引日に関連する評価日に限る。)に繰り越され、処理される。
        買戻請求書は、書面で提出するか、またはファクシミリで送付し、ファンドの名称、受益証券の買戻
       口数、登録受益者の氏名、および買戻代金の支払指図を記入しなければならない。管理会社が別途合意
       するか、または別段の定めがない限り、ファクシミリで送付した買戻請求書の原本を管理会社に送付す
       る必要がある。管理会社は、ファクシミリで送付された買戻請求書の不受理に起因する損失について、
       受益者に対して責任を負わない。
        受益者は、下記の種々の要因が                EMTN  満期日前の買戻しに適用される純資産価格に影響する旨認識して
       おくべきである。ファンドの資産が                   EMTN  であるため、ファンドの純資産価格は、                     EMTN  1券面当たりの早
       期買戻価格の影響を受ける。               EMTN  の早期買戻価格は、金利、参照ファンドの純資産価格、                             EMTN  満期日ま
       での期間および他の市況等の諸要素(ただし、これらに限定されない。)を考慮して、計算代理人であ
       るソシエテ・ジェネラルにより、その裁量で、決定される。
        EMTN  の早期買戻価格は、現時点での公正な市場価格から                          EMTN  の償還コストを控除した額とする。
        受益証券は、適用ある買戻し手数料に従って、買戻請求が行われる取引日に関連する評価日、または
       最終買戻日において自動的に買い戻される場合には最終評価日におけるファンドの受益証券1口当たり
       純資産価格を参照して算出された価格で買い戻される。                             2008  年 12 月 17 日以降、買戻し手数料は課せられ
       ない。
        上記にもかかわらず、いずれかの評価日に行われた受益証券の買戻しについてのいずれかの請求に関
       して、かかる受益証券の買戻代金を提供するために必要な                              EMTN  の買戻しまたは償還が、主に               EMTN  の原資
       産の非流動性に起因して(ただし、これに限らない。)制限を受ける場合、管理会社は、受託会社と協
       議の上、当該評価日におけるすべての受益証券の買戻しを停止することができる。かかる場合、当該買
       戻請求のすべてを遂行することができる直後の評価日(取引日に関連する評価日に限る。)に対して当
       該すべての買戻請求が行われたものとして取り扱われる。ただし、かかる買戻請求の全部または一部の
       取消しについて管理会社が同意した場合にはこの限りではない。また、当該停止後の評価日について提
       出される受益証券のその後の買戻請求の遂行は、そのように延期された買戻請求を満足させることを優
       先することにより(必要であれば)延期される。疑義を回避するため、受益証券の買戻請求が本節に
       従って延期される場合には、かかる受益証券は、かかる請求が実際に遂行される評価日における受益証
       券1口当たりの純資産価格で買い戻される。
        EMTN  満期日以後に買い戻される受益証券について、受益証券1口当たりの買戻価格が(ⅰ)                                             100  %にプ
       ロフィット・ロックイン(もしあれば)を加算したものと(ⅱ)当初募集価格の積を下回る場合、保証
       銀行は、保証証書に従い、その差額を支払う。保証証書の様式は、本書別紙Bに記載されている。
        EMTN  満期日以後に買い戻された受益証券に関する支払は、4週間以内、またはそれより遅い場合、適
       式に完成された買戻請求書の関係書類の原本の受託会社による受領の後なされる。ただし、保証証書に
       基づく支払は、保証証書の記載に従ってなされる。
       買戻代金の支払

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        買戻代金(受益証券の口数に買戻価格を乗じた金額)は、(a)受託会社が別途合意しない限り、受
       益者の正式な署名を付した買戻請求書の原本を管理会社が受領し、(b)買戻代金を電信為替で銀行口
       座に送金する場合、受益者(またはそれぞれの共同受益者)の署名を受託会社または管理会社の満足の
       行 くよう確認するまで支払われない。買戻代金は、関係する受益者にのみ支払われ、第三者に対する支
       払請求は受け付けられない。
        管理会社と登録事務代行会社がその他の支払方法に合意しない限り、買戻代金は、通常、関係する評
       価日の後3支払営業日以内に、ファンドの基準通貨で、受益者のリスクで銀行振込により、受益者(ま
       たは共同受益者の筆頭者)に対して支払われる。疑義を避けるため付言すると、登録事務代行会社が特
       別に授権する場合を除いて、基準通貨による支払は小切手では行われない。
        買戻代金は、受益者から要求あれば、受益者の費用で日本円で小切手または銀行振込により支払うこ
       とができるが、支払時期の遅延を伴うことがある。疑義を避けるため、日本円で支払が行われる場合、
       為替リスクは受益者が負担する。
       受益証券の強制買戻し

        管理会社は、受益者がファンド証券を保有することが(a)受益証券が上場されている国、政府機関
       もしくは証券取引所が定めた法律もしくは要件に違反し、または(b)トラストまたはファンドに発生
       しまたは負担する必要のない納税責任を負い、もしくはその他の金銭的不利益を被る結果(直接または
       間接的にかかる受益者に影響するか、単独で考えた場合か、その他の者(関係者であるか否かを問わな
       い。)との関連で考えた場合か、または管理会社が関連性を有すると判断する事態かを問わない。)を
       招くと管理会社が判断する状況において、信託証書に従ってファンド証券を買い戻すことができる。
      (2)日本における買戻し手続等

        受益証券は、適用ある買戻し手数料に従って、買戻請求が行われる取引日に関連する評価日、または
       最終買戻日において自動的に買い戻される場合には最終評価日におけるファンドの受益証券1口当たり
       純資産価格を参照して算出された価格で買い戻される。                             2008  年 12 月 17 日以降、買戻し手数料は課せられ
       ない。
        上記にもかかわらず、いずれかの評価日に行われた受益証券の買戻しについてのいずれかの請求に関
       して、かかる受益証券の買戻代金を提供するために必要な                              EMTN  の買戻しまたは償還が、主に               EMTN  の原資
       産の非流動性に起因して(ただし、これに限らない。)制限を受ける場合、管理会社は、受託会社と協
       議の上、当該評価日におけるすべての受益証券の買戻しを停止することができる。かかる場合、当該買
       戻請求のすべてを遂行することができる直後の評価日(取引日に関連する評価日に限る。)に対して当
       該すべての買戻請求が行われたものとして取り扱われる。ただし、かかる買戻請求の全部または一部の
       取消しについて管理会社が同意した場合にはこの限りではない。また、当該停止後の評価日について提
       出される受益証券のその後の買戻請求の遂行は、そのように延期された買戻請求を満足させることを優
       先することにより(必要であれば)延期される。疑義を回避するため、受益証券の買戻請求が本節に
       従って延期される場合には、かかる受益証券は、かかる請求が実際に遂行される評価日における受益証
       券1口当たりの純資産価格で買い戻される。
        EMTN  満期日以後に買い戻される受益証券について、受益証券1口当たりの買戻価格が(ⅰ)                                             100  %にプ
       ロフィット・ロックイン(もしあれば)を加算したものと(ⅱ)当初募集価格の積を下回る場合、保証
       銀行は、保証証書に従い、その差額を支払う。保証証書の様式は、本書別紙Bに記載されている。
        関係する期間内における保証証書に基づく請求であっても、                               EMTN  満期日以後に買い戻された受益証券
       に関する支払は、4週間以内、またはそれより遅い場合、適式に完成された買戻請求書の関係書類の原
       本の受託会社による受領の後なされる。
       買戻代金の支払

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        買戻代金(受益証券の口数に買戻価格を乗じた金額)は、(a)受託会社が別途合意しない限り、受
       益者の正式な署名を付した買戻請求書の原本を管理会社が受領し、(b)買戻代金を電信為替で銀行口
       座 に送金する場合、受益者(またはそれぞれの共同受益者)の署名を受託会社または管理会社の満足の
       行くよう確認するまで支払われない。買戻代金は、関係する受益者にのみ支払われ、第三者に対する支
       払請求は受け付けられない。
        管理会社と登録事務代行会社がその他の支払方法に合意しない限り、買戻代金は、通常、関係する評
       価日の翌営業日(国内約定日)から起算して日本における4営業日目までに、ファンドの基準通貨で、
       受益者のリスクで銀行振込により、受益者(または共同受益者の筆頭者)に対して支払われる。疑義を
       避けるため付言すると、登録事務代行会社が特別に授権する場合を除いて、基準通貨による支払は小切
       手では行われない。
        買戻代金は、受益者から要求あれば、受益者の費用で日本円で小切手または銀行振込により支払うこ
       とができるが、支払時期の遅延を伴うことがある。疑義を避けるため、日本円で支払が行われる場合、
       為替リスクは受益者が負担する。
        日本における販売会社または販売取扱会社は、買戻請求を管理会社に取り次ぎ、買戻代金の支払は、
       日本における販売会社または販売取扱会社により外国証券取引口座約款に従って受益者に対して行われ
       る。
         最初の買戻請求ができる             2007  年6月を例とした支払のフローは、以下の通りである。
       受益証券の強制買戻し




        管理会社は、受益者がファンド証券を保有することが(a)受益証券が上場されている国、政府機関
       もしくは証券取引所が定めた法律もしくは要件に違反し、または(b)トラストまたは、ファンドに発
       生しまたは負担する必要のない納税責任を負い、もしくはその他の金銭的不利益を被る結果(直接また
       は間接的にかかる受益者に影響するか、単独で考えた場合か、その他の者(関係者であるか否かを問わ
       ない。)との関連で考えた場合か、または管理会社が関連性を有すると判断する事態かを問わない。)
       を招くと管理会社が判断する状況において、信託証書に従ってファンド証券を買い戻すことができる。
     3【乗換え手続等】

       受益証券は、別のサブ・ファンドの受益証券に転換することができず、他のサブ・ファンドの受益証券
      も、ファンドの受益証券に転換することができない。
     4【資産管理等の概要】

      (1)【資産の評価】
       (イ)純資産価格の計算
         ファンドの純資産価格は、評価日毎に、基準通貨で算定される。受益証券1口当たり純資産価格
        は、ファンドの純資産総額を関係する評価日の発行済み受益証券口数で除した価格である。
         ファンドの純資産総額は、常に資産と負債の差額に相当する。
         ファンドの純資産価格は、以下の要領で計算される。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         (ⅰ)証券取引所で取引されまたは上場されている資産の価格は、当該評価日の直前の営業日の最
             終買呼値または決済価格(場合による。)に基づいて決定される。
         (ⅱ)組織化された市場で取引されている資産の価格は、当該評価日の直前の営業日に入手可能な
             直近の買呼値を基準とする。
         (ⅲ)取引所で相場が立っておらず、上場されていないまたは通常取引されていない資産(投資信
             託の受益権または商品を除く。)の価格は、取得原価、当該資産の評価について適格性を有
             する専門家により決定される他の価格、または額面価格よりディスカウントして取得された
             債務証書の場合、管理会社が定額法で決定する価格とする。
         (ⅳ)公認された市場で取引されている商品の価格は、当該評価日の直前の営業日に市場で確認可
             能な直近の価格を考慮して評価され、かかる価格が合理的にみて直近の価格でないと管理会
             社が判断する場合、または管理会社が確認できない場合、関係する商品のマーケット・メー
             クを行う機関が提出した価格に関する証明書を考慮する。
         (ⅴ)投資信託の受益証券の価格は、当該評価日の直前の当該投資信託の受益証券の入手可能な直
             近の純資産価格、当該純資産価格が入手できない場合、売却予定日において管理会社が決定
             する公正な市場価格を基準とする。
         (ⅵ)いずれかの評価日にファンドが所有する資産で、証券取引所または組織化された市場で取引
             され、もしくは上場されていないもの、または上記の(                             ⅰ )から(     ⅲ )に定める規定を遵守
             して決定された価格が上記の資産の真正な価格を表していない場合、かかる資産は、慎重か
             つ誠実に見積もられた予想売却価格に基づいて評価する。
         (ⅶ)現金、預金および類似の投資対象は、額面価格(経過利息を加える。)で評価される。ただ
             し、かかる投資対象の価値を反映するように調整を行うべきと管理会社が判断する場合はこ
             の限りではない。
         (ⅷ)その他すべての資産は、予想換金価格に基づく公正な市場価格で評価される。ただし、割引
             された預金証書は割引価格で評価される。
       (ロ)純資産価格の決定の停止
         管理会社は、以下に定める期間中、受託会社に通知後、ファンドの純資産価格の一部または全部の
        計算を停止することを宣言できる。
         (ⅰ)ファンドの投資対象の相当部分が通常取引されている証券市場において取引が閉鎖され、制
             限され、もしくは停止されている期間、またはファンドの純資産価額もしくはファンドの受
             益証券1口当たり純資産価格を確認するために管理会社もしくは受託会社(場合による。)
             が通常使用するいずれかの手段が故障している期間。
         (ⅱ)その他の理由で、ファンドの投資対象の価格を合理的に、迅速かつ公正に確認できないと管
             理会社が判断する期間。
         (ⅲ)管理会社の意見によれば、ファンドの投資対象の換金が合理的に実行できないか、または受
             益者の利益への重大な侵害なくして実行できないことになる状況が存在する期間。
         (ⅳ)ファンドの投資対象の換金もしくは代金の支払またはファンドの受益証券の発行もしくは買
             戻しに伴う資金の送金が遅延するか、または管理会社の意見によれば通常の為替レートで迅
             速に実行できない期間。
         上記の停止は、宣言後直ちに効力を発生し、以後、関係するファンドの純資産価格の算定は、管理
        会社が停止を解除することを宣言するまで行われない。ただし、停止が(                                      ⅰ )停止の原因となった状
        況が消滅し、かつ(          ⅱ )停止が認められるその他の状況が存在しなくなる最初の営業日の翌日に終了
        した場合はこの限りではない。
         管理会社が停止を宣言する場合、管理会社は、宣言の後できる限り速やかに、受益証券の買戻請求
        が停止の影響を受けた受益者およびその他すべての者(受益者であるか否かを問わない。)に、当該
        宣言をした旨を通知する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         投資者は当該停止期間中には、受益証券の発行または買戻しができないことに注意すべきである。
      (2)【保管】

        受益証券が販売される海外において、受益証券の確認書は受益者の責任において保管される。
        日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社の保管者名義で保管され、日
       本の受益者に対しては、日本における販売会社または販売取扱会社から受益証券の取引残高報告書が定
       期的に交付される。
        ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではない。
      (3)【信託期間】

        トラストは、後記「(5)その他(ロ)ファンドの解散」に定めるいずれかの方法により終了しない
       限り、信託証書の日付から              100  年間継続する。なお、ファンドの最終買戻日は、                         2020  年4月   23 日である。
      (4)【計算期間】

        ファンドの決算期は毎年1月               31 日、または管理会社が随時選定し受託会社および受益者に対し通知す
       るその他の日である。
      (5)【その他】

       (イ)発行限度額
         受益証券の発行限度額は、5億米ドルである。
       (ロ)ファンドの解散
        (ⅰ)受託会社は、以下の場合、トラストを終了することができる。
         (a)管理会社が清算手続を開始する場合(受託会社が事前に書面で承認した条件に基づく再建ま
             たは合併を目的とする任意清算を除く。)。
         (b)管理会社が職務を適切に履行することができないと受託会社が判断する場合。
         (c)トラストの存続が違法となるか、または不可能もしくは不適切となると受託会社が判断する
             法律が制定された場合。
         (d)管理会社がトラストの運用を停止し、受託会社が                             30 日以内に後任の管理会社を任命しない場
             合。
         (e)受託会社がトラストの受託者を辞任することを希望し、管理会社が後任の受託会社を任命し
             ない場合。
        (ⅱ)管理会社は、以下の場合、トラストおよび/またはファンドおよび当該ファンドに関する受益
         証券のクラス(場合による。)を終了しなければならない。
         (a)トラストの存続が違法となるか、または不可能もしくは不適切となると管理会社が判断する
             法律が制定された場合。
         (b)いつでも、いずれかのファンドについて、追補証書に基づき発行された当該ファンドについ
             ての関連するクラス受益証券の純資産総額が当該ファンドに関する設立通知および追補証書
             に特定された金額を下回る場合。
         (c)いつでも、いずれかのファンドについて、当該ファンドについての関連するクラス受益証券
             の1口当たり純資産価格が当該ファンドに関する設立通知および追補証書に特定された一定
             の水準に到達した場合。
          本項において定められた事項についての管理会社の判断は最終のものであり、かつ関係当事者を
         拘束する。ただし、管理会社は、本項または他の規定に従ったトラストおよび/または関連する
         ファンドの終了の誤りについて何ら責任を負うものではない。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          上記の(ⅰ)または(ⅱ)に従ってトラストが終了する場合、トラストを終了させる当事者は、
         3か月前までに書面でその旨を受益者に通知しなければならない。
          加えて、ファンドは、(ⅰ)ファンドの受益者による特別決議により、または(ⅱ)ファンドの
         存続を違法とする場合またはファンドの継続を実務的もしくは適切でないと管理会社が判断する法
         律が制定された場合終了されることがある。管理会社は、(a)ファンドの存続が違法または実務
         的もしくは適切でないと管理会社が判断する法律が制定された場合、または(b)ファンドに関し
         てあらゆる時点においてファンドの残存受益証券の純資産総額が                                 2,000   万米ドルを下回った場合(た
         だし、受益証券1口当たりの純資産価格が当初募集価格以上である場合に限る。)、その独自の裁
         量により、書面による通知をもってファンドを終了させることができる。これらの場合、終了の通
         知は、場合により日本における販売会社を通じて、終了の最低3か月前に受益者に対してなさなけ
         ればならない。
       (ハ)信託証書の変更
         受託会社と管理会社は、以下の場合、追補証書により信託証書を修正することを同意することがで
        きる。
         (a)受託会社の意見によればかかる修正は、(                          ⅰ )受益者の権利の重大な侵害をせず、受託会
             社、管理会社またはその他の者が受益者に対する責任を免除されることにならず、また(当
             該追補証書の作成費用を除いて)トラストの資産から支払われる費用および手数料が増加せ
             ず、(   ⅱ )会計、法律または職務上の要件を遵守するために必要であり、または(                                      ⅲ )明ら
             かな誤りを是正するために行われる場合。その他すべての場合において、信託証書の修正
             は、影響を受ける受益者集会の特別決議による承認を必要とする。
         (b)かかる修正が保証を受けているファンドに関係し、かかる保証が失効する前に効力を発生す
             るように行われ、またはそのように明言される際、当該保証人が同意している場合。
         信託証書の修正は、影響を受ける受益者集会の特別決議で承認され、または重要性はないと受託会
        社が判断し、または明らかな誤りを是正するために行われる場合を除いて、修正を行った後できる限
        り速やかに受益者に通知される。
       (ニ)関係法人との契約の更改等に関する手続
        代行協会員契約
         本契約は、本契約のいずれかの当事者が少なくとも3か月前に他の当事者に対し、書面により解約
        を通知するまで有効に存続する。
         本契約は日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することがで
        きる。
        受益証券販売・買戻契約
         本契約は、一当事者が他の全当事者に対し、書面による通知を少なくとも3か月前になすことによ
        りこれを解約することができる。
         本契約は、日本国の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
        できる。
        保証証書
         本証書の変更は予定されていない。
     5【受益者の権利等】

      (1)【受益者の権利等】
        受益者が管理会社および受託会社に対し受益権を直接行使するためには、ファンド証券名義人とし
       て、登録されていなければならない。したがって、日本における販売会社または販売取扱会社にファン
       ド証券の保管を委託している日本の受益者はファンド証券の登録名義人でないため、自ら管理会社およ
       び受託会社に対し直接受益権を行使することはできない。これら日本の受益者は日本における販売会社
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       または販売取扱会社との間の口座約款に基づき日本における販売会社をして受益権を自己のために行使
       させることができる。
        ファンド証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人
       の責任において権利行使を行う。
        受益者の有する権利は次のとおりである。
       ( ⅰ )分配金請求権
         受益者は、管理会社の決定したファンドの分配金を、ファンド証券口数に応じて請求する権利を有
        する。ただし、管理会社は、現在のところ分配を行う意図を有しない。
       ( ⅱ )買戻請求権
         受益者は、ファンド証券の買戻しを信託証書の規定および本書の記載に従って請求することができ
        る。
       ( ⅲ )残余財産分配請求権
         ファンドが清算される場合、受益者は、保有するファンド証券の持分に応じて残余財産の分配を請
        求する権利を有する。
       ( ⅳ )損害賠償請求権
         受益者は、管理会社および受託会社に対し、信託証書に定められた義務の不履行に基づく損害賠償
        を請求する権利を有する。
       ( ⅴ )議決権
         信託証書には、受益者集会が受託会社または管理会社により                               21 日前までに通知をして招集する旨が
        定められている。受益者集会の招集通知は、受益者宛てに郵送される。
         代理人を任命することができる。発行済受益証券の                           10 %(または特別決議事項として提案される決
        議案については        25 %)以上を保有する受益者本人または代理人の出席をもって受益者集会の定足数と
        する。定足数を充足する出席がない場合、受益者集会は                             15 日以上延期される。延期された集会の招集
        通知が別途送付され、また延期された集会では受益者の人数または受益者が保有する受益証券の口数
        に関係なく定足数が充足される。
         信託証書に基づいて、一部の目的には特別決議が必要であり、特別決議事項として提出された決議
        案は、投票総数の         75 %の多数で可決される。
         信託証書には、特定のファンドの受益者の利益にのみ影響がある場合、ファンド毎に受益者集会を
        開催する規定が含まれている。
         受益者集会では、挙手に際して、(個人の場合)本人が出席し、また(パートナーシップまたは法
        人の場合)正式に授権された代表者が出席するすべての受益者が一議決権を有し、また投票に際し
        て、上記の要領で本人または代理人が出席するすべての受益者は、保有するすべての受益証券につい
        て一議決権を有する旨が信託証書に定められている。
      (2)【為替管理上の取扱い】

        日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島にお
       ける外国為替管理上の制限はない。
      (3)【本邦における代理人】

        アンダーソン・毛利・友常法律事務所  東京都千代田区大手町一丁目1番1号
                              大手町パークビルディング
        上記代理人は、管理会社から日本国内において、以下の権限を委任されている。
        ( ⅰ )管理会社またはトラストおよびファンドに対する、法律上の問題および日本証券業協会の規則
            上の問題について一切の通信、請求、訴状、その他の訴訟関係書類を受領する権限
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        ( ⅱ )日本におけるファンド証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に
            関する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限
        なお、関東財務局長に対するファンド証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁長官
       に対する届出代理人は、
        弁護士 中野 春芽
        東京都千代田区大手町一丁目1番1号 大手町パークビルディング
        アンダーソン・毛利・友常法律事務所
       である。
      (4)【裁判管轄等】

        日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権を下記の裁判所が有するこ
       とを管理会社は承認している。
        東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
        東京簡易裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番2号
        確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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     第3【ファンドの経理状況】

     1【財務諸表】

     a.ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、スイスにおける諸法令および一般に認められた会計

       原則に準拠して作成された原文(英語)の財務書類を日本語に翻訳したものである(ただし、円換算部
       分を除く。)。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用
       語、様式及び作成方法に関する規則」第                     131  条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
     b.ファンドの原文(英語)の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和                                          23 年法律第     103  号)第1条

       の3第7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるプライスウォーターハウスクーパース                                                 ケイマン
       諸島から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証
       明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
     c.ファンドの原文(英語)の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額に

       ついて円貨換算が併記されている。日本円への換算には、                              2019  年5月   31 日現在における株式会社三菱東
       京 UFJ  銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=                        109.36   円)が使用されている。なお、千円未満の金
       額は四捨五入されている。
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      (1)【貸借対照表】

           クリエイティブ・トラスト:SMBCエグゼクティブ・ファンド・シリーズ

                マン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド                         2007-03
                           財政状態計算書
                          2019  年1月   31 日現在
                                2019  年1月   31 日          2018  年1月   31 日

                              米ドル        千 円        米ドル        千 円
                        注記
     資産
     現金および現金等価物                   2(h)         0.68        0        -       -
     損益計算書を通じて公正価値で
     測定する金融資産                  1,2(d),14       2,299,660.00         251,491      2,706,445.00         295,977
     資産合計                         2,299,660.68         251,491      2,706,445.00         295,977

     負債

     未払費用                   2(i)       1,109.03         121      1,368.22         150
     現金および現金等価物                   2(h)          -       -       0.06        0
     負債(買戻可能参加受益証券

     保有者に帰属する純資産を除く)                          1,109.03         121      1,368.28         150
     買戻可能参加受益証券

     保有者に帰属する純資産額                    7     2,298,551.65         251,370      2,705,076.72         295,827
     負債合計                         2,299,660.68         251,491      2,706,445.00         295,977

     SMP  パートナーズ(ケイマン)リミテッド                               リクソー・インターナショナル・

     (クリエイティブ・トラスト:                                アセット・マネジメント・
     SMBCエグゼクティブ・ファンド・シリーズ                                エス・エイ・エス
     マン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド                         2007-03       管理会社
     の受託会社として)
     添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (2)【損益計算書】

           クリエイティブ・トラスト:SMBCエグゼクティブ・ファンド・シリーズ

                マン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド                         2007-03
                           包括利益計算書
                         2019  年1月   31 日終了年度
                                2019  年1月   31 日         2018  年1月   31 日

                              米ドル       千 円       米ドル       千 円
                        注記
     収益
     投資有価証券にかかる実現利益                          13,491.62         1,475      26,245.20         2,870
     投資有価証券にかかる
     未実現利益/(損失)の純変動                          43,215.00         4,726      46,435.00         5,078
     損益計算書を通じて公正価値で
     測定する金融資産にかかる純利益                   2(d)       56,706.62         6,201      72,680.20         7,948
     投資収益合計                          56,706.62         6,201      72,680.20         7,948
     費用

     管理報酬およびその他の報酬                    3      (4,516.69)         (494)      (6,192.58)         (677)
     運用費用合計                          (4,516.69)         (494)      (6,192.58)         (677)
     運用利益                          52,189.93         5,707      66,487.62         7,271

     財務費用                              -       -        -       -

     運用による買戻可能参加受益証券

     保有者に帰属する純資産の増加                          52,189.93         5,707      66,487.62         7,271
     添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           クリエイティブ・トラスト:SMBCエグゼクティブ・ファンド・シリーズ

                マン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド                         2007-03
                買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書
                         2019  年1月   31 日終了年度
                                2019  年1月   31 日         2018  年1月   31 日

                              米ドル       千 円       米ドル       千 円
                        注記
     期首現在買戻可能参加受益証券

     保有者に帰属する純資産                         2,705,076.72         295,827      3,858,069.10         421,918
     買戻可能参加受益証券発行手取額                    6         -       -        -       -

     買戻可能参加受益証券買戻し                    6     (458,715.00)         (50,165)     (1,219,480.00)         (133,362)

     合計                         2,246,361.72         245,662      2,638,589.10         288,556

     運用利益                          52,189.93         5,707      66,487.62         7,271

     期末現在買戻可能参加受益証券

     保有者に帰属する純資産                    7     2,298,551.65         251,370      2,705,076.72         295,827
     添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                マン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド                         2007-03
                        キャッシュ・フロー計算書
                         2019  年1月   31 日終了年度
                                2019  年1月   31 日         2018  年1月   31 日

                              米ドル       千 円       米ドル       千 円
     運用活動からのキャッシュ・フロー

     金融資産売却手取額(実現利益を含む)                          458,715.00         50,165     1,219,480.01         133,362
     金融資産からの受取額                           4,776.62         522      6,765.19         740
     支払運用費用                          (4,775.88)         (522)      (6,765.19)         (740)
     運用活動からの現金流入純額                          458,715.74         50,165     1,219,480.01         133,362
     資金調達活動からのキャッシュ・フロー

     買戻可能参加受益証券買戻し                         (458,715.00)         (50,165)     (1,219,480.00)         (133,362)
     支払利息                              -       -        -       -
     資金調達活動からの現金(流出)純額                         (458,715.00)         (50,165)     (1,219,480.00)         (133,362)
     現金および現金等価物の増加純額                             0.74        0       0.01        0

     期首現在現金および現金等価物                            (0.06)        (0)       (0.07)        (0)

     期末現在現金および現金等価物                             0.68        0      (0.06)        (0)
     添付の注記は、当財務書類と不可分のものである。

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                マン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド                         2007  - 03
                         財務書類に対する注記
     定 義

     以下の財務書類注記に使用されている条件および定義は、関連するファンド説明書の中でそれらに記載され

     ている意味を表示している。
     「取引日」とは、(ⅰ)             EMTN  満期日以前については、3月、6月、9月および                          12 月の最終営業日の7営業日

     前をいい、最初の取引日は、               2007  年6月の最終営業日の7営業日前とし、(                      ⅱ ) EMTN  満期日後については、
     最終買戻日前の各営業日をいう。
     「 EMTN  」とは、     EMTN  発行日にユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムに基づき                                    EMTN  発行体により

     発行されるユーロ・ミディアム・ターム・ノートをいい、ファンド資産はこれに投資される。
     「 EMTN  発行日」とは、        EMTN  の発行日である        2007  年3月   29 日をいう。

     「 EMTN  発行体」とは、        EMTN  の発行体であり、ソシエテ・ジェネラルの全額出資子会社である                                  SGA  ソシエテ・

     ジェネラル・アクセプタンス               N.V.  をいう。
     「 EMTN  満期日」とは、        EMTN  満期日である       2020  年3月   23 日をいい、      EMTN  最終要綱の規定により延期されること

     がある。
     「マスター・ポートフォリオ」とは、                    RLMF  および   MGS  マーキュリーが構成する参照ファンドのポートフォリオ

     をいう。
     「連動率」とは、実勢市況に基づき設定日に                       45 %として決定された参照ファンドに対する                      EMTN  の連動レベル

     をいう。
     「プロフィット・ロックイン」とは、(ⅰ)参照ファンドの受益証券の保有者に支払われる、参照ファンド

     1口当たり当初純資産価格に対する料率で表示される参照ファンドの受益証券1口当たり年間分配金(もし
     あれば)、および(ⅱ)連動率の積を合計した額をいう。年間分配金は、参照ファンドにおける当該分配金
     支払日から      EMTN  満期日まで元本に組み入れられ、また、プロフィット・ロックインは、                                     EMTN  の最終償還額を
     増加させるために使用される。
     「参照ファンド」とは、リクソー・マスター・ファンドのサブ・ファンドである                                           Man  リクソー・マーキュ

     リー・プラス・ファンド             シリーズ2をいう。
     「最終買戻日」とは、           2020  年4月   23 日(または当該日が営業日でない場合は翌営業日)をいう。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「副管理会社」とは、参照ファンドの副管理会社としての資格におけるリクソー・アセット・マネジメン

     ト・エス・エイ・エスをいう。
     「評価日」とは、(ⅰ)評価時の後9営業日目の日、および(ⅱ)                                   EMTN  満期日の後2営業日目と最終買戻日

     の間の各営業日(両日を含む。)をいう。ただし、取引日に関連する評価日は、(                                           ⅰ )当該取引日が        EMTN  満
     期日以前の場合には、それに対応する評価時の後9営業日目の日であり、(                                       ⅱ )当該取引日が        EMTN  満期日後
     の場合には、当該取引日の翌営業日である。
     1.ファンドの主要な活動

       クリエイティブ・トラスト(以下「トラスト」という。)は、                                 2002  年5月6日付の信託証書により設定
      され、   2002  年5月   15 日付でケイマン諸島の信託法に基づき免除トラストとして登録された。トラストは、
      2002  年5月   16 日付でケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法に基づきミューチュアル・ファンドとし
      て登録された。クリエイティブ・トラスト:SMBCエグゼクティブ・ファンド・シリーズ マン・SG
      米ドル建て償還時元本確保型ファンド                    2007  - 03 (以下「ファンド」という。)は、トラストのサブ・ファ
      ンドであり、       2007  年1月   18 日付の追補証書により設定された。ファンドは、トラストのサブ・ファンドで
      あり、従ってケイマン諸島法のもとでは、トラストのアンブレラ型登録に該当するためミューチュアル・
      ファンドとしての別個の登録を要求されないが、ファンドの募集書類はミューチュアル・ファンド法に基
      づき提出された。ファンドは、                2007  年3月に運用を開始した。
       ファンドは、       EMTN  への投資を通じて、それぞれ投資顧問会社および投資運用会社を務める                                     RMF  インベスト

      メント・マネジメントおよびマン・インベストメンツ・リミテッドの推奨に基づきヘッジファンドに投資
      を行う   RLMF  および   MGS  マーキュリーのパフォーマンスに間接的に連動することを目指していた。                                      RLMF  は、す
      べてのヘッジファンド戦略にわたって                    30 を超えるマネージャーに資産配分を行うことを目指すことにより
      有益な分散投資を行っていた。                MGS  マーキュリーは、その資本を、投資について定量的アプローチを採用す
      るマネージャー4社から6社程度に対して配分することを目指していた。
       ファンドは、参照ファンドのパフォーマンスの一部から利益を得る機会を投資家に提供すると同時に、

      投資家が     EMTN  満期日まで受益証券を保有した場合、保証証書の条項に従って、投資家に対し(                                         ⅰ ) 100  %に
      プロフィット・ロックイン(もしあれば)を加算したものと、(                                  ⅱ )当初募集価格の積に相当する、最低
      買戻価格を保証するよう設定された。
       参照ファンドの投資目的は、その資産を、レバレッジを効かせてマスター・ポートフォリオに投資する

      ことであった。参照ファンドの設定時において、マスター・ポートフォリオは、                                         RMF  リクソー・マルチスト
      ラテジー・ファンド・リミテッド(以下「                      RLMF  」という。)およびマン・グローバル・ストラテジーズ・
      インベストメント・ストラテジーズ・リミテッド:クラス                              Y  MGS  マーキュリー(以下「           MGS  マーキュリー」
      という。)で構成されていた。                RLMF  および   MGS  マーキュリーへの配分は、投資顧問会社の推奨に基づき、副
      管理会社により行われていた。
       2009  年3月2日、参照ファンドの純資産価額が当初の1口当たり純資産価格の                                      15 %を下回ったため、参

      照ファンドを通じて行っていたヘッジファンドへの投資が終了した。これ以降、ファンド説明書に記載の
      とおり、     EMTN  の最終償還額は、もはや参照ファンドとは連動しておらず、ファンドは満期日における米ド
      ル建ての元本確保を目指している。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       EMTN  は、  EMTN  満期日前に、受益証券の買戻資金を調達するために必要に応じて買戻され、また、ファン
      ドにより保有されるすべての発行済                   EMTN  は、  EMTN  満期日に償還され、その後ファンドは、すべての発行済
      受益証券が買い戻される最終買戻日まで現金を保有する。
       EMTN  は、  EMTN  満期日において元本の            100  %が確保されており、            100  %の元本確保は、ゼロ・クーポンへの

      投資と類似の、        EMTN  のパフォーマンスの一部を形成する金利商品により提供される。
       EMTN  は、発行体の直接的かつ非劣後の無担保債であり、利付恒久大券と交換可能な仮大券の形式で発行

      された。ファンドはかかるクーポンを受領し、ファンドに付随する報酬を支払うためにかかるクーポンを
      利用する。したがって、受益者は、かかるクーポンを受領することができない。
       ファンドの投資戦略は、             EMTN  満期日まで受益証券を保有している投資家が最低でも受益証券1口当たり

      の当初募集価格(         100  米ドル)を受領することを確保する、保証銀行により発行される保証証書によりさら
      に強化される。
       リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エス(以下「管理会社」とい

      う。)はまた、ソシエテ・ジェネラルによって作成された保証証書に関し、保証請求代理人として行為す
      るよう任命されている。
     2.重要な会計方針の概要

       当財務書類の作成に採用されている重要な会計方針は、以下に記載される。
     (a)作成の基礎

       当財務書類は、損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債の再評価を除き、取得原価主義に
      基づき、また国際財務報告基準(以下「                     IFRS  」という。)に従って作成されている。国際財務報告基準に
      準拠した財務書類を作成するために、経営陣は、財務書類の日付現在の資産および負債の報告額ならびに
      偶発資産および負債の開示、報告期間中の収益および費用の報告額に影響を与える見積および仮定を行う
      ことを要求される。実際の結果は、財務書類に記載される見積とは異なることがある。
      2019  年1月    31 日終了会計年度に発効しており、ファンドの運用に関連する基準、修正基準および解釈指

      針:
      ・   IFRS  第9号「金融商品」(           2018  年1月1日以降に開始する年度について発効)
       IFRS  第9号は、      IAS  第 39 号「金融商品:認識および測定」における複数の分類および測定モデルを償却原

      価、その他の包括利益を通じた公正価値および損益を通じた公正価値の3つのカテゴリーを有する単一モ
      デルに置き換えるものである。
       負債性資産の分類および測定は、金融資産の管理に関する会社の事業モデルおよび金融資産の契約上の

      キャッシュ・フローの特性により決定される。ビジネス・モデルの目的が契約上のキャッシュ・フローの
      徴収のために金融資産を保有することであり、金融商品の下での契約上のキャッシュ・フローが単に元本
      と利息の支払い(以下「             SPPI  」という。)を示す場合、負債性金融商品は償却原価で測定される。ビジネ
      ス・モデルの目的が          SPPI  から契約上のキャッシュ・フローを徴収および、売却のために金融資産を保有す
      ることである場合、負債性金融商品はその他の包括利益を通じた公正価値で測定される。その他の全ての
      負債性金融商品は、損益を通じた公正価値で認識されなければならない。ただし、測定または認識の不一
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      致を除去できる、または大幅に削減できると判断される場合、会社は当初の認識時において、損益を通じ
      た公正価値で測定されるものとして金融資産を取消不能の形で指定することができる。
       売買目的で保有されない資本性金融商品に関して、その他の包括利益を通じた公正価値で測定するため

      に取り消し不能の選択を採用しない限り、デリバティブおよび資本性金融商品は損益を通じた公正価値で
      測定される。
       さらに    IFRS  第9号は、信用度の変化に応じて金融資産が3つのステージを移動する3ステージのアプ

      ローチを含む新たな予想信用損失(                   ECL  )モデルも導入する。このステージは、事業者が減損損失を測定
      し、実効金利法を適用する方法を決定する。当初の認識時に、資産が信用減損しているとみなされない限
      り、事業者は       12 か月の   ECL  に相当する当初認識日損失を計上する。
       IFRS  第9号は、ファンドにより遡及的に適用されており、金融商品の分類または測定に変更をもたらす

      ことはなかった。ファンドの投資ポートフォリオは引き続き損益を通じた公正価値に分類される。元利金
      の徴収のために保有されるその他の金融資産は、新たな減損モデルの適用により予想される重大な影響は
      なく、引き続き償却原価で測定される。したがって、                            IFRS  第9号の採用が、本ファンドの財務書類に重大
      な影響を及ぼすことはない。
      2019  年1月   31 日終了会計年度に発効しており、ファンドの運用に関連しない基準、既存の基準に対する修

      正基準および解釈指針:
       以下の基準および解釈指針は、                2019  年1月   31 日に終了するファンドの会計期間について、適用が義務付
      けられているが、ファンドの運用に関連しない。
         ・   IFRS  第 15 号「顧客との契約から生じる収益および関連する様々な他の基準に対する修正」
            ( 2018  年1月1日以降に開始する年度について発効)
         ・   IAS  第 40 号「投資不動産の振替」に対する修正基準(                       2018  年1月1日以降に開始する年度につい
            て発効)
         ・   IFRS  第2号「株式報酬」に対する修正基準(                     2018  年1月1日以降に開始する年度について発
            効)
         ・   IFRS  第 10 号および     IAS  第 28 号に対する修正基準(           2018  年1月1日以降に開始する年度について発
            効)
         ・ 年次改善       2014  年-  2016  年サイクル(       2018  年1月1日以降に開始する年度について発効)
      まだ発効していないが、ファンドの運用に関連しない基準、既存の基準に対する修正基準および解釈指

      針:
       以下の基準および解釈指針は、                2020  年1月1日以降に開始するファンドの会計期間以降、適用が義務付
      けられているが、ファンドの運用に関連しない。
         ・   IFRS  第 16 号「リース」(        2019  年1月1日以降に開始する年度について発効)
         ・   IFRS  第 17 号「保険契約」(         2021  年1月以降に開始する年度について発効)
       まだ発効していないが、ファンドに重大な影響を及ぼすと予想されるその他の基準、解釈指針または既

      存の基準に対する修正基準はない。
       別途記載されない限り、本書中の純資産に関するすべての言及は、買戻可能参加受益証券保有者に帰属

      する純資産を指すものとする。
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     (b)セグメント別報告
       事業セグメントは、製品またはサービスを提供する資産と事業のグループで、他の事業セグメントとは
      異なるリスクとリターンを有する。地域別セグメントは、特定の経済的環境内で製品またはサービスを提
      供し、他の経済的環境で事業を行うセグメントとは異なるリスクとリターンを有する。
       ファンドは      EMTN  のみに投資し、現金および現金等価物は常にほぼゼロになるよう管理されている。した

      がって、セグメント別分析を進めるにあたっては関係しない。
     (c)機能通貨および表示通貨

       ファンドの財務書類に含まれている項目は、ファンドが運用を行う主たる経済環境における通貨を使用
      して測定される(以下「機能通貨」という。)。ここでは米ドルであり、米国の資産に投資するという
      ファンドの主要な活動および受益証券が米ドルで発行されているという事実を反映している。
       表示通貨は、機能通貨と同じである。

     (d)損益を通じて公正価値で測定する金融資産および負債

      分類

      資産
       IFRS  第9号に基づき、ファンドは、金融資産を運用するためのファンドのビジネス・モデルおよび金融
      資産の契約上のキャッシュ・フローの特性の双方に基づいてその投資対象を分類する。金融資産のポート
      フォリオは公正価値で運用され、パフォーマンスは公正価値で測定される。ファンドは、主に、公正価値
      情報に焦点を当て、資産のパフォーマンスの評価および意思決定のためにその情報を利用する。ファンド
      は、その他の包括利益を通じて公正価値で測定する株式を取消不能の形で指定することは行っていない。
      ファンドの債券の契約上のキャッシュ・フローの回収は、ファンドのビジネス・モデルの目標達成に付随
      して起こるに過ぎない。その結果として、すべての投資対象、すなわち株式および債券は、損益を通じて
      公正価値で測定される。
      負債

       負の値をもつデリバティブ契約は、損益を通じた公正価値で負債として表示される。
       そのため、ファンドは、すべての投資ポートフォリオを、損益を通じた公正価値で測定される金融資産

      または負債に分類する。
      以前から損益を通じて公正価値で測定されると指定された金融資産に対する投資

       ファンドのすべての株式、債券およびデリバティブ契約は、以前から、損益を通じて公正価値で測定さ
      れると指定されてきた。             IFRS  第9号の採用により、これらの証券は強制的に損益を通じて公正価値で測定
      されるものと分類される。
      認識および認識の中止

       通常の投資有価証券の売買は、取引日-ファンドが資産の購入または売却を約定した日-に認識され
      る。有価証券からのキャッシュ・フローを受領する権利が失効または移転され、ファンドが実質的に、所
      有によるすべてのリスクおよび利益を移転した場合、金融資産および負債の認識が中止される。
      測定

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       投資有価証券は、当初は公正価値で認識され、損益を通じて公正価値で計上されるすべての金融資産お
      よび金融負債についての取引費用は、発生時に費用計上される。
       損益を通じて公正価値で測定する金融資産の公正価値の変動から生じる損益は、発生した期間の包括利

      益計算書に含まれる。
       投資有価証券は、         EMTN  で構成される。

      公正価値見積り

       公正価値は、測定日に市場参加者間の適正な取引により、資産を売却することで受領する価格または負
      債を振り替えることで支払う価格である。活発な市場で取引される金融資産の公正価値は、報告日現在の
      相場価格の仲値に基づいている。
       ファンドは、       2013  年2月1日から、         IFRS  第 13 号「公正価値測定」を採用した。                 IFRS  第 13 号の目的は、す

      べての    IFRS  基準に対する公正価値の詳細な定義および公正価値測定の単一のソースを提供することによ
      り、一貫性を改善し複雑さを軽減することにある。
       EMTN  は、ソシエテ・ジェネラル(以下「取引相手方」という。)が時間的価値、本質的価値、金利およ

      び配当等の観察可能な市場データを考慮する価格算定方法を用いて誠実に決定した公正な時価で評価され
      る。
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       管理会社は、独立した価格算定ツール(市場参加者によっても広く使用されている)で一連のパラメー

      ター(金利等観察可能な従来型の市場データ)の計算をする独自の書面による価格算定方法を用いて、
      EMTN  の価格を決定することができる。
       価格算定は、専任のチームが行う。株価、配当、金利、スワップ・レート、ヒストリカル・ボラティリ

      ティ等の市場データは、ブルームバーグまたはその他の外部データ提供会社を通じて収集する。
       リスクを最小にするため、評価について疑義がある場合、管理会社は、                                     EMTN  の価値のレビューを独立し

      た者に依頼して値付価格の公正性を確保する。
       この結果生じる投資証券に係わる未実現損益は、包括利益計算書で認識される。

       ファンドは、       2009  年1月1日に発効する            IFRS  第7号の修正を採用した。これは、測定を行う際に使用さ

      れるインプットの重要性を反映する公正価値ヒエラルキーを使用して公正価値測定を分類することをファ
      ンドに要求している。公正価値ヒエラルキーは、以下のレベルを有している。
      ・レベル1-同一の規制されていない資産または負債に対する、測定日において入手可能な活発な市場に
       おける未調整の相場価格。通常この区分に含まれている投資有価証券の種類には、とりわけ、最も流動
       性の高い証券取引所に上場されている株式およびデリバティブならびに主要国の国債が含まれる。
      ・レベル2-活発とは判断されない市場における相場価格、またはすべての重要なインプットが直接また
       は間接的に観察可能な金融商品(活発な市場における類似の投資有価証券に係る相場価格、金利および
       イールド・カーブ、信用リスクなどを含む。)。通常この区分に含まれている投資有価証券の種類に
       は、とりわけ、社債、銀行債務証書および一部の店頭取引デリバティブが含まれる。
      ・レベル3-公正価値測定にとって重要で観察不可能なインプットを要する価格または評価額。通常この
       区分に含まれている投資有価証券の種類には、とりわけ、非上場証券、非流通市場の上場証券、低格付
       債券、民間企業体が発行する私募債または債務証券が含まれる。
       証券の評価に使用されるインプットまたは技法は、必ずしも当該証券への投資に関連するリスクの表示

      ではない。
      金融商品の相殺

       ファンドが現在、認識額を相殺する法的強制力のある権利を有しており、純額ベースで決済するか資産
      の現金化と負債の決済を同時に行う意図がある場合、金融資産および負債は相殺され、財政状態計算書に
      純額が計上される。
       報告日現在、ファンドの金融資産および負債にこのようなケースはない。

     (e)投資収益および費用

       すべての費用は、発生基準で計上される。
     (f)買戻可能参加受益証券

       ファンドは      EMTN  満期日を除くいつでも、受益証券保有者の選択により買戻すことができる買戻可能受益
      証券を発行し、        IAS  第 32 号「金融商品-表示」に従って当該受益証券を金融負債に分類している。買戻可能
      受益証券は、いつでもファンドの純資産価額の比例持分に相当する現金を対価としてファンドに買い戻さ
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      せることができる。買戻可能受益証券は、受益者がファンドに対する買戻請求権を行使した場合に支払わ
      れる財政状態計算書の日付現在の買戻価格で計上されている。
       買戻可能受益証券は、受益証券保有者の選択により、発行時または買戻時におけるファンドの1口当た

      り純資産価格に基づく価格で発行され、買い戻される。ファンドの1口当たり純資産価格は、買戻可能受
      益証券保有者に帰属する純資産額を買戻可能受益証券の発行済み口数合計で除して計算される。
     (g)受益証券発行手取額および買戻支払額

       ファンドの純資産価額は毎月計算される。
       発行価格および買戻価格は、評価日の直前日における最新の入手可能な連動先の価格に基づく(通常、

      連動先の終値)。
       ファンドの受益証券は、当初募集期間(                     2007  年2月   13 日から   2007  年3月   23 日までの期間)において、当

      初募集価格(       100  米ドル)で募集された。
       受益証券は、買戻しが請求された取引日に関連する評価日、または受益証券が最終買戻日に強制的に買

      い戻される場合には最終評価日におけるファンドの受益証券1口当たり純資産価格を参照して計算された
      価格で買い戻される。
       2011  年4月1日より前に買い戻される受益証券は、買戻日の1口当たり純資産価格ではなく1口当たり

      の当初募集価格を参照して計算され、下記の買戻し手数料が課せられた。当該手数料は、管理会社または
      ファンドの権益のために管理会社またはファンドによって保有され、または販売会社、保証銀行、投資顧
      問会社、その他のマン・インベストメンツ事業体、またはファンドに配分された。
       買戻しを行う評価日                            買戻し手数料

       2007  年4月1日から        2008  年3月   31 日            4.50  %
       2008  年4月1日から        2009  年3月   31 日            3.00  %
       2009  年4月1日から        2010  年3月   31 日            2.00  %
       2010  年4月1日から        2011  年3月   31 日            1.00  %
       2011  年4月1日以降                            なし
       EMTN  満期日後に買い戻されたファンドの受益証券について、受益証券1口当たり買戻し価格が(                                                 ⅰ )

      100  %にプロフィット・ロックイン(もしあれば)を加算したものと、(                                    ⅱ )当初募集価格の積を下回った
      場合、保証銀行が保証証書に従い差額を支払う(保証証書の条項に従う。)。
       ファンドの存続期間中における受益証券発行および買戻しによる手取金および支払金は、買戻可能参加

      受益証券保有者に帰属する純資産の変動計算書においてその変動が記録される。
     (h)現金および現金等価物

       キャッシュ・フロー計算書上、現金および現金等価物は、当座借越を除いた口座残高で構成される。
     (i)未払費用およびその他の未払金

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       未払費用およびその他の未払金は、当初、公正価値で認識され、その後、実効金利法を用いて償却原価
      で表示される。
     (j)重要な会計上の見積りおよび判断

       経営陣は、将来に関する見積りおよび仮定を行う。定義により、行われた会計上の見積りが、関連する
      実際の結果と等しくなることは少ない。次会計年度において、資産および負債の帳簿価額の重要な調整に
      つながる相当なリスクがある見積りおよび仮定について、以下に概略を記載する。
      EMTN  の公正価値

       ファンドは、活発な市場で値付けされない金融商品を保有する。かかる商品の公正価値は、評価技法を
      用いて決定される。公正価値決定に評価技法が使用される場合、かかる技法は、管理会社により雇用され
      た適切な資格のある経験を積んだ人員によって検証され、定期的に精査される。
     3.報酬

      管理報酬
       管理会社は、ファンドから、各評価時点に発生し、対応する評価日に計算される、当初募集価格に当該
      評価時点における発行済受益証券口数を乗じた金額に対する年率                                  0.20  %を上限とする料率の管理報酬を四
      半期毎に後払いで受領する権利を有する。
       管理報酬は、受託報酬、保管報酬、監査報酬、販売報酬および代行協会員報酬をカバーする。

       管理会社は、受領した報酬を直接または間接にファンドの販売に関与した販売会社または代行会社と配

      分することができる。管理会社および、管理会社のグループ内のその他の会社(保証銀行を含むがこれに
      限られない。)は、受託会社の同意を得て、当事者および代理人として、ファンドと取引を行うことがで
      き、また、以下の規定に従い、かかる取引の結果受領する一切の利益を保有することができる。
      保証報酬

       管理会社は、受託会社の同意を得て、保証銀行との間で管理報酬の一部を分けることができるが、保証
      銀行は、その他の報酬の支払を受けない。
       管理報酬の計算期間は           2020  年1月の評価時(同日を除く。)に終了する。

       管理報酬およびその他の報酬は、                 EMTN  のクーポンからファンドにより支払われる。

     4.税金

       ケイマン諸島法に基づき、ファンドには所得税、源泉税およびキャピタル・ゲイン税は課せられない。
     5.銀行借入金、当座借越およびその他の借入金

       2019  年1月   31 日現在、銀行借入金、当座借越およびその他の借入金はない。
       2018  年1月   31 日現在、財政状態計算書に提示されている銀行当座借越は、総額                                 0.06  米ドルである。
     6.発行済買戻可能参加受益証券

                                 2019  年1月   31 日         2018  年1月   31 日

                                    終了年度                終了年度
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       期首現在発行済受益証券                            26,500.000                38,500.000
       発行受益証券                                 -                -
                                   (4,500.000)               (12,000.000)
       買戻受益証券
       期末現在発行済受益証券                            22,000.000                26,500.000
     7.受益証券1口当たり純資産価格

                                     2019  年1月   31 日     2018  年1月   31 日

                                           現在            現在
       買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産                               2,298,551.65            2,705,076.72
       発行済受益証券口数                                 22,000.000            26,500.000
       受益証券1口当たり純資産価格                                   104.47            102.07
     8.株式貸付契約

       株式貸付契約はない。
     9.契約債務

       契約債務はない。
     10 .資産の譲渡性

       ファンドの資産は、法律上または契約上の要件による制限を受けず、したがって、譲渡可能である。
     11 .偶発債務

       偶発債務はない。
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     12 .後発事象

       後発事象はない。
     13 .金融リスクの開示

     (a)リスクの集中

       2019  年1月    31 日現在、ファンドの純資産価額の約                   100  %が  EMTN  に投資されている(           2018  年1月    31 日:
      100  %)。ファンドの投資構造を考察すると、そのパフォーマンスは、注記1に記載されたようにゼロ・
      クーポン債および最低買戻価格を保証する保証証書からもたらされる。参照ファンドは、                                              2009  年3月2日
      に終了された。        EMTN  の最終償還額は、現在、参照ファンドに連動していない。
       そのためファンドは、市場リスク(通貨リスク、公正価値金利リスク、キャッシュ・フロー金利リスク

      および価格リスクを含む。)、信用リスク、取引相手方リスク、流動性リスク等、様々な金融リスクに晒
      される。
       ファンドのリスク管理プログラム全体では、金融市場の予測不可能性に重点をおき、ファンドの財務パ

      フォーマンスに及ぶ可能性のある悪影響の最小化を目指す。
     (b)市場リスク

       ファンドは、相場変動の影響を受け、すべての投資に内在するリスクを負う。受益証券の買戻価格およ
      びそこから生じる収益は、上がることもあれば下がることもある。投資家は、保証証書をサポートするた
      めに採用される投資戦略が、同様の市場へ投資する保証のないファンドと比較し、パフォーマンスの希薄
      化につながる可能性がある点に留意しなければならない。
       管理会社は毎月、ファンドの純資産価額のコヒーレンス・コントロールを含む一連の一次統制を行い、

      取引相手方から提供される価格をチェックする。
       リスク管理部門の監視の下で、管理会社は、これらのリスクの全体的な測定を行う。かかる分析は、通

      常の市況下における、ファンドの純資産価額の月次最大減少幅を明らかにするために行われる修正バ
      リュー・アット・リスク(以下「                 MVaR  」という。)方式によって行われる。元の                      VaR  方式の標準偏差が適切
      ではないため、管理会社は、新興市場の株式、流動性の低い株式、ヘッジファンドまたは未公開株式を適
      切に比較するために修正された                VaR  を利用している。かかる資産収益率は正規分布ではないため、                                MVaR  は一
      定の信頼水準における標準偏差、歪度および尖度を説明する、より適切な測定方法である。管理会社は、
      過去のデータ(下限を            40 日とし、     40 日より少ない場合、計算は関連性がないとみなされる。)を利用し
      て、独自の      IT システムにより        MVaR  分析を行う。       MVaR  は、  2009  年 10 月 30 日以降   の過去の純資産価額を基に計
      算され、計算時の信頼水準は               99 %に設定されている。            MVaR  は、  EMTN  投資戦略が、当期末日における実際の
      EMTN  投資戦略と類似している期間について計算される。かかる分析                                 の主な限界は、将来リターンをシミュ
      レートする際に、過去のデータに依拠している点と考えられる。
       MVaR  方式は、時価リスク、金利リスクおよび為替リスクの測定に対応している。

       2019  年1月   31 日現在、通常の市況下におけるファンドの純資産価額の月次最大減少幅は、                                        99 %の信頼水

      準で  6.43  %(  2018  年1月   31 日:  6.49  %)以下である。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      時価リスク
       EMTN  満期日以降に買戻しを請求する投資家に対し最低買戻価格を保証するというファンドの目的を達成
      するため、ファンドは店頭取引商品のみに投資する。したがって金融商品による最大のリスクは、                                                   EMTN  の
      公正価値によって決定される。
       参照ファンドは、         2009  年3月2日に終了された。              EMTN  の最終償還額は、現在、参照ファンドに連動して

      いない。
       注記2(d)に記載されているとおり、                     EMTN  は、取引相手方が観察可能な市場データを考慮する価格算

      定方法を用いて誠実に決定する公正な時価によって評価される。ファンドの管理会社による独立した分離
      評価が行われる。
      金利リスク

       ファンドの主要な投資対象は               EMTN  であるため、ファンドの金融資産および負債については利息が発生す
      る。したがってファンドは、市場の実勢金利の変動による重大なリスクを負う。余剰現金および現金等価
      物は、短期市場金利で投資される。
       以下の表は、ファンドの金利リスクに対するエクスポージャーの概要を示しており、公正価値による

      ファンドの資産および取引負債が含まれている。
     2019  年1月   31 日         0~     3か月       1~

                                     5年超       無利子        合計
     (米ドル)              3か月     ~1年       5年
     資産:

     損益を通じて公正価値
     で測定する金融資産                 -     -   2,299,660.00          -        -   2,299,660.00
                      -     -       -      -       0.68        0.68
     銀行預金
     資産合計                 -     -   2,299,660.00          -       0.68    2,299,660.68
     負債:

     未払費用                 -     -       -      -     1,109.03        1,109.03
                      -     -       -      -   2,298,551.65        2,298,551.65
     買戻可能受益証券
     負債合計                 -     -       -      -   2,299,660.68        2,299,660.68
     金利感応度ギャップ合計                 -     -   2,299,660.00          -   (2,299,660.00)             -
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     2018  年1月   31 日         0~     3か月       1~
                                     5年超       無利子        合計
     (米ドル)              3か月     ~1年       5年
     資産:

     損益を通じて公正価値
                      -     -   2,706,445.00          -        -   2,706,445.00
     で測定する金融資産
     資産合計                 -     -   2,706,445.00          -        -   2,706,445.00
     負債:

     未払費用                 -     -       -      -     1,368.22        1,368.22
     現金および現金等価物                 -     -       -      -       0.06        0.06
                      -     -       -      -   2,705,076.72        2,705,076.72
     買戻可能受益証券
     負債合計                 -     -       -      -   2,706,445.00        2,706,445.00
     金利感応度ギャップ合計                 -     -   2,706,445.00          -   (2,706,445.00)             -
      通貨リスク

       2019  年1月   31 日および     2018  年1月   31 日現在、ファンドは米ドル建て                EMTN  に投資している。その他の資産
      および負債も米ドル建てである。したがってファンドは、通貨リスクに直接晒されていない。
      ファンドへの投資に伴うその他のリスク

       参照ファンドは、         2009  年3月2日に終了された。              EMTN  の最終償還額は、現在、参照ファンドに連動して
      いない。
       ファンドの投資対象は、通常の相場変動および、証券への投資に内在するその他のリスクの影響を受

      け、価値が上昇するという保証はない。
     (c)流動性リスク

       流動性リスクは、ファンドの負債が満期を迎えた際、その全額を清算するために十分な現金資源を拠出
      できない、または著しく不利な条件でしか清算ができなくなるリスクである。
       ファンドは、毎月買戻可能受益証券の現金買戻しが予定されている。当期末日において、買戻可能受益

      証券の総額は       2,298,551.65       米ドルであり、        2018  年1月   31 日現在(     2,705,076.72       米ドル)と比較して          15.03   %
      減少した。
       管理会社は、関連するファンドの純資産価額の算出が停止されている期間中、受益証券の清算を停止

      し、または清算代金の支払を延期することができる。
       また、店頭取引        EMTN  は非流動的である。したがってファンドは、換金請求に応じるため、当該商品への

      投資を公正価値に近似した価格で速やかに換金できない可能性がある。                                     EMTN  満期日前の買戻請求に応える
      ため、   EMTN  発行体は、      EMTN  を部分的に換金し値付けしなくてはならない。価格は、市場の流動性の状況お
      よび取引規模を反映する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       以下の表は、財政状態計算書の日付から契約上の満期日までの残存期間に基づき、ファンドの非デリバ

      ティブ金融負債を関連する満期日のグループに分類したものである。
                       3か月       3~              定まった

     2019  年1月   31 日(米ドル)             未満      12 か月     12 か月超      満期日なし         合計
     負債:

     未払費用                   1,109.03         -       -        -     1,109.03
     買戻可能受益証券                  2,298,551.65           -       -        -   2,298,551.65
     負債合計                  2,299,660.68           -       -        -   2,299,660.68
                       3か月       3~              定まった

     2018  年1月   31 日(米ドル)             未満      12 か月     12 か月超      満期日なし         合計
     負債:

     未払費用                   1,368.22         -       -        -     1,368.22
     現金および現金等価物                     0.06       -       -        -       0.06
     買戻可能受益証券                  2,705,076.72           -       -        -   2,705,076.72
     負債合計                  2,706,445.00           -       -        -   2,706,445.00
       2019  年1月   31 日および     2018  年1月   31 日現在、金融デリバティブ負債はなかった。

       ファンドの方針に従い、管理会社は、ファンドの流動性ポジションを毎月監視する。

     (d)公正価値測定リスク

       以下の表は、注記2(d)で記載されているように、公正価値で測定されたファンドの金融資産および
      負債を、公正価値ヒエラルキーに基づいて分析したものである。
     2019  年1月   31 日現在(米ドル)

     資産                       レベル1       レベル2        レベル3         合計残高
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産
     EMTN                           -   2,299,660.00             -    2,299,660.00
     公正価値で測定する金融資産合計                           -   2,299,660.00             -    2,299,660.00
     負債
     損益を通じて公正価値で測定する金融負債                           -       -         -         -
     公正価値で測定する金融負債合計                           -       -         -         -
     2018  年1月   31 日現在(米ドル)

     資産                       レベル1       レベル2        レベル3         合計残高
     損益を通じて公正価値で測定する金融資産
     EMTN                           -   2,706,445.00             -    2,706,445.00
     公正価値で測定する金融資産合計                           -   2,706,445.00             -    2,706,445.00
     負債
     損益を通じて公正価値で測定する金融負債                           -       -         -         -
     公正価値で測定する金融負債合計                           -       -         -         -
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       以下の表は、公正価値で測定されたファンドの金融資産および負債(クラス別)を、公正価値ヒエラル
      キーに基づいて分析したものである。
     2019  年1月   31 日現在(米ドル)

     資産                      レベル1       レベル2        レベル3         合計残高
     トレーディング目的で保有する金融資産:

     EMTN                           -   2,299,660.00             -    2,299,660.00
     公正価値で測定する金融資産合計                           -   2,299,660.00             -    2,299,660.00
     2018  年1月   31 日現在(米ドル)

     資産                      レベル1       レベル2        レベル3         合計残高
     トレーディング目的で保有する金融資産:

     EMTN                           -   2,706,445.00             -    2,706,445.00
     公正価値で測定する金融資産合計                           -   2,706,445.00             -    2,706,445.00
       IFRS  第7号の修正は、レベル間の移動の開示を要求している。

       2019  年1月   31 日終了年度および         2018  年1月   31 日終了年度において、レベル1とレベル2との間での移動

      はなかった。
       2019  年1月   31 日終了年度および         2018  年1月   31 日終了年度において、ファンドはレベル3に区分される金

      融商品に投資を行わなかった。したがって、レベル3金融商品の変動に関する分析は適用されない。
     (e)信用リスク

       信用リスクは、取引相手方が期日になっても満額を支払うことができないリスクである。
       財政状態計算書に発生した損失について(もしあれば)、減損引当金が計上される。

       管理会社は、様々な上限を設定して取引相手方の信用リスクを監視する。かかる上限には、ファンド資

      産レベルでの、単一発行体または取引相手方との資産総額に関する上限などがある。ファンドは、自身の
      デリバティブ商品に関して、分散化の一般原則に従う。これらの上限は、ファンドの取引相手方が管理会
      社の関連会社である場合にも適用される。
       投資家は、ソシエテ・ジェネラルが、保証証書に従いファンドの保証銀行として、また、ファンド資産

      の保管銀行および         EMTN  の保証銀行として行為する点に留意するべきである。また、リクソー・インターナ
      ショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスはソシエテ・ジェネラルの                                          100  %子会社である。し
      たがってファンドは、各支払日および                    EMTN  満期日において、取引相手方と合意した                     EMTN  プログラムに関す
      るソシエテ・ジェネラルの義務の不履行による信用リスクを負う。
       かかるリスクは、ソシエテ・ジェネラルがデリバティブ取引において確固たる実績があり、一流の市場

      評価を得ているという事実により最小化されている。ソシエテ・ジェネラルは、この種の複雑なデリバ
      ティブの価格算定およびヘッジに必要なリスク管理技術の提供者として適任である。
       2019  年1月    31 日現在、     S&P  グローバル・レーティングによるソシエテ・ジェネラルの信用格付は、                                      A 格

      ( 2018  年1月   31 日:  A 格)であった。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       ファンドの方針に従い、管理会社は、ファンドのクレジット・ポジションを月次で監視する。

     (f)取引相手方リスク

       取引相手方リスクとは、ファンドと取引を行う相手方が支払義務を履行できない、または正式な形で取
      引を清算することができないリスクである。
       取引相手方リスクは、ソシエテ・ジェネラル内でファンド資産の選択、監視、および保管業務について

      異なる部署が責任を持つことにより軽減されている。ソシエテ・ジェネラルの法令遵守手続は、同社内の
      関連する部署間で業務および責任を実質的に分離するよう定めており、各部署はチャイニーズ・ウォール
      (部署間隔壁)で分離され、異なる管理チームによって運営されている個別の運営単位として業務を行
      う。
       ファンドの方針に従い、管理会社は、ファンドのクレジット・ポジションを月次で監視する。

     (g)クロス・ファンド・ライアビリティー・リスク

       信託証書に基づき、ファンドの資産および負債は、クリエイティブ・トラストの他のファンドの資産お
      よび負債とは分離されている。
     14 .関係会社取引

      投資有価証券
       ファンドは、ソシエテ・ジェネラルまたはその子会社が発行する以下のスキームに投資していた。
                                 投資の公正価値純額                保有持分

                                  2019  年1月   31 日      2019  年1月   31 日
                                    (米ドル)              (%)
     ユーロ・ミディアム・ターム・ノート(                     EMTN  )       2,299,660.00               100.00
                                 投資の公正価値純額                保有持分
                                  2018  年1月   31 日      2018  年1月   31 日
                                    (米ドル)              (%)
     ユーロ・ミディアム・ターム・ノート(                     EMTN  )       2,706,445.00               100.00
       EMTN  は SGA  ソシエテ・ジェネラル・アクセプタンス                     N.V.  により発行され、ソシエテ・ジェネラルにより保

      証されている。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       管理会社であるリクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスはまた、

      ソシエテ・ジェネラルの全額出資子会社である。
     15 .後発事象

       管理会社および受託会社は              CIMA  に次年度の監査期間を満期日まで延長するよう依頼する予定である。
     16 .財務書類の承認

       当財務書類は、        2019  年6月   26 日付で受託会社および管理会社により承認された。
                                  74/212

















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (3)【投資有価証券明細表等】

        「(1)貸借対照表」ならびに注記1、2(d)、                          13 (a)および       14 の項目を参照のこと。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Creative    Trust:   SMBC   Executive     Fund   Series   MAN-SG     USD   Principal    Protected     Fund   2007-03
     STATEMENT       OF  FINANCIAL       POSITION

     As  at January    31,  2019
                          Note

                                 JANUARY      31,  2019      JANUARY      31,  2018
                                         USD              USD
     Assets

                          2(h)               0.68               -

     Cash   and  cash  equivalents
     Financial     assets   at fair  value   through
                                     2,299,660.00              2,706,445.00
                        1, 2(d),  14
     profit   or loss
     Total   assets                              2,299,660.68              2,706,445.00

     Liabilities

                          2(i)             1,109.03              1,368.22

     Accrued    expenses
                          2(h)                 -            0.06
     Cash   and  cash  equivalents
     Liabilities     (excluding     net  assets

                                       1,109.03              1,368.28
     attributable      to holders    of redeemable
     participating      units)
     Net  assets   attributable      to holders    of

                                     2,298,551.65              2,705,076.72
                          7
     redeemable      participating      units
                                     2,299,660.68              2,706,445.00

     Total   liabilities
     SMP   Partners    (Cayman)     Limited    as                Lyxor   International      Asset

     Trustee    of the  Creative    Trust:   SMBC                 Management      S.A.S.
                                    Manager
     Executive     Fund   Series   MAN-SG     USD
     Principal    Protected     Fund   2007-03
     The  accompanying       notes   form   an integral    part  of these   financial    statements.

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     Creative    Trust:   SMBC   Executive     Fund   Series   MAN-SG     USD   Principal    Protected     Fund   2007-03
     STATEMENT       OF  COMPREHENSIVE          INCOME

     For  the  year  ended   January    31,  2019
                          Note

                                 JANUARY      31,  2019      JANUARY      31,  2018
                                         USD              USD
     Revenue

                                       13,491.62              26,245.20

     Realised    gain  on investments
     Net  change    in unrealised     gain/(loss)     on
                                       43,215.00              46,435.00
     investments
     Net  gain  on financial    assets   at fair  value
                          2(d)             56,706.62              72,680.20
     through    profit   or loss
     Total   Investment     income                          56,706.62              72,680.20

     Expenses

                          3            (4,516.69)              (6,192.58)

     Management      and  other   fees
     Total   operating     expenses                           (4,516.69)              (6,192.58)

                                       52,189.93              66,487.62

     Operating     profit
     Finance    costs

                                           -              -

     Finance    costs
     Increase    in net  assets   attributable      to

                                       52,189.93              66,487.62
     holders    of redeemable      participating      units
     from   operations
     The  accompanying       notes   form   an integral    part  of these   financial    statements.

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     Creative    Trust:   SMBC   Executive     Fund   Series   MAN-SG     USD   Principal    Protected     Fund   2007-03
     STATEMENT       OF  CHANGES      IN NET   ASSETS    ATTRIBUTABLE         TO  HOLDERS      OF

     REDEEMABLE        PARTICIPATING         UNITS
     For  the  year  ended   January    31,  2019
                          Note

                                 JANUARY      31,  2019      JANUARY      31,  2018
                                         USD              USD
     Net  assets   attributable      to holders    of

                                     2,705,076.72              3,858,069.10
     redeemable      participating      units   at
     beginning     of the  year
     Proceeds    from   redeemable

                          6
                                           -              -
     participating      units   issued
     Redemptions      of redeemable      participating

                                      (458,715.00)             (1,219,480.00)
                          6
     units
     Total                                 2,246,361.72              2,638,589.10

                                       52,189.93              66,487.62

     Operating     profit
     Net  assets   attributable      to holders    of

                          7           2,298,551.65              2,705,076.72
     redeemable      participating      units   at end  of
     the  year
     The  accompanying       notes   form   an integral    part  of these   financial    statements.

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     STATEMENT       OF  CASH   FLOWS

     For  the  year  ended   January    31,  2019
                                 JANUARY      31,  2019      JANUARY      31,  2018

                                         USD              USD
     Cash   flows   from   operating     activities

     Proceeds    from   sale  of financial    assets
                                      458,715.00             1,219,480.01
     (including     realised    gains)
                                       4,776.62              6,765.19
     Amount    received    on financial    assets
                                       (4,775.88)              (6,765.19)
     Operating     expenses    paid
     Net  cash  inflow   from   operating     activities                   458,715.74             1,219,480.01

     Cash   flows   from   financing     activities

                                      (458,715.00)             (1,219,480.00)
     Redemption      of redeemable      participating      units
                                           -              -
     Interest    paid
     Net  cash  (outflow)     from   financing     activities                 (458,715.00)             (1,219,480.00)

                                         0.74              0.01

     Net  increase    in cash  and  cash  equivalents
                                         (0.06)              (0.07)

     Cash   and  cash  equivalents      at beginning     of the  period
                                         0.68             (0.06)
     Cash   and  cash  equivalents      at end  of the  period
     The  accompanying       notes   form   an integral    part  of these   financial    statements.

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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS

     Definitions

     The  terms   and  definitions     used   in the  financial    notes   below   have   the  meaning    ascribed    to them   in the  relevant

     Fund   Specific    Memorandum.
     "Dealing    Day"   means   (i) on or prior   to the  Maturity    Date,   seven   Business    Days   prior   to the  last  Business    Day  of

     March,    June,   September     and  December,     provided    that  the  first  Dealing    Day  is seven   Business    Days   prior   to the
     last  Business    Day  of June  2007;   And  (ii)  after  the  Maturity    Date,   any  Business    Day  prior   to the  Repurchase      Date
     “EMTN”     means   the  euro   medium    term   notes   to be  issued   by  the  Issuer   under   its  Euro   Medium    Term   Notes

     Programme      on the  Issue   Date,   in which   the  assets   of the  Fund   will  be invested.
     "Issue   Date"   means   March   29,  2007,   being   the  issue   date  of the  EMTN.

     “Issuer”    means   the  issuer   of the  EMTN    being   SGA   Société    Générale    Acceptance      N.V.,   a 100%   owned   subsidiary

     of Société    Générale.
     "Maturity     Date"   means   March   23,  2020,   being   the  maturity    date  of the  EMTN,    subject    to postponement       pursuant

     to provisions     in the  final  terms   of the  EMTN.
     "Master    portfolio"     means   the  portfolio    of the  Reference     Fund,   which   is composed     of RLMF   and  MGS   Mercury.

     "Participation       Rate"   means   the  level   of participation      of the  EMTN    in the  Reference     Fund   which   was  determined     at

     45%  on the  Launch    Date  based   on the  then  prevailing     market   conditions.
     "Profit    Lock-In"     means   the  sum  of the  product    of (i)  the  annual    distribution      per  unit  (if  any),   expressed     in

     percentage     of the  Reference     Fund's    initial   net  asset   value   per  unit,  payable    to holders    of units   of the  Reference
     Fund   and  (ii)  the  Participation      Rate.   Such   annual   distribution      will  be capitalized     from   the  payment    date  thereof
     under   the  Reference     Fund   until   the  Maturity    Date   and  such   Profit   Lock-In    will  be  used   to increase    the  Final
     Redemption      Amount    under   the  EMTN.
     "Reference     Fund"   means   Man  Lyxor   Mercury    Plus  Fund   Series   2, being   a fund  of the  Lyxor   Master   Fund.

     "Repurchase      Date"   means   23  April   2020   (or  if such   day  is not  a Business     Day,   the  immediately      following

     Business    Day)
     “Sub-Manager       “ means   Lyxor   Asset   Management      S.A.S   in its capacity    as the  sub  manager    of the  Reference     Fund.

     "Valuation      Day"   means   (i)  the  ninth   Business     Day  following     a Valuation     Point;   and  (ii)  any  Business     Day

     between    the  second    Business    Day  following     the  Maturity    Date  and  the  Repurchase      Date;   provided    that  in respect
     of a Dealing    Day,   the  Valuation     Day  shall  be (i) if such  Dealing    Day  is on or prior   to the  Maturity    Date,   the  ninth
     Business     Day  following     the  Valuation     Point   relating    thereto    and  (ii)  if such   Dealing    Day  is after   the  Maturity
     Date,   the  Business    Day  immediately      following     such  Dealing    Day.
                                  80/212






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     Creative    Trust   : SMBC   Executive     Fund   Series   MAN-SG     USD   Principal    Protected     Fund   2007-03
     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     1  Fund's    principal    activity

     Creative    Trust   (the  "Trust")    was  formed    by a Trust   Deed   dated   May  6, 2002   and  registered     as an exempted     trust

     under   the  Trusts   Law  of the  Cayman    Islands    on  May  15,  2002.   The  Trust   was  registered     as a mutual    fund  under
     the  Mutual    Funds   Law  of the  Cayman    Islands    on  May  16,  2002.   Creative    Trust:   SMBC    Executive     Fund   Series
     MAN-SG     USD   Principal     Protected     Fund   2007-03    (the  "Fund")    is a sub-fund    of the  Trust   and  was  formed    by  a
     Supplemental       Deed   dated   January    18,  2007.   The  Fund   is a sub-fund    of the  Trust   and  accordingly      under   the  law  of
     the  Cayman    Islands    does   not  require    separate    registration      as a mutual    fund   since   it falls  under   the  umbrella
     registration      of the  Trust   but  the  offering    document     of the  Fund   was  filed  under   the  Mutual    Funds   Law.   The  Fund
     commenced      operations     in March   2007.
     By  investing     in a EMTN,    the  Fund   aimed   to be indirectly     linked   to the  performance      of RLMF   and  MGS   Mercury,

     which   invested    in hedge   funds   under   the  recommendation        of RMF   Investment     Management      and  Man  Investments
     Limited    acting   as  investment      advisor    and  investment      manager    to these   funds   respectively.      RLMF    provided
     valuable    diversification       by  targeting     an  allocation     to more   than  30  managers     across   all  hedge   fund   strategies,
     whereas    MGS   Mercury    targeted    to allocate    its  capital   to between    four  to six  managers     employing     quantitative
     approaches     to investing.
     The  Fund   has  been   established     to provide    investors     with  the  opportunity      to benefit    from   part  of the  performance

     of the  Reference     Fund,   whilst   guaranteeing      investors     a minimum     repurchase     value   equal   to the  product    of (i) 100
     percent    plus  Profit   Lock-In    (if any)  and  (ii)  the  Initial   Offer   Price   if they  hold  their  Units   until  the  Maturity    Date
     and  subject    to the  terms   of the  Deed   of Guarantee.
     The  investment     objective     of the  Reference     Fund   was  to invest   its assets   in the  Master    Portfolio    on  a leveraged

     basis.   At the  inception     of the  Reference     Fund,   the  Master    Portfolio    was  composed     of RMF   Lyxor   Multistrategies
     Fund   Limited    ("RLMF")     and  Man   Global    Strategies     Investment      Strategies     Ltd:  Class   Y MGS   Mercury    ("MGS
     Mercury").     Allocation     to RLMF   and  MGS   Mercury    was  made   by the  Sub-Manager       under   the  recommendation        of
     the  Investment     Advisor.
     On  March   2, 2009,   the  termination      of the  investment     into  hedge   funds   through    the  Reference     Fund   took  place,   as

     the  net  asset   value   of the  Reference     Fund   fell  below   15%  of the  initial   net  asset   value   per  unit.  Since   then,   the
     final  redemption      amount    of the  EMTN    is no longer   linked   to the  reference     Fund   and  the  Fund   aims  to provide    the
     capital   guaranteed     in USD   at maturity    date,  as set  forth   in the  Fund   specific    memorandum.
     The  EMTN    will  be sold  prior   to the  Maturity    Date   as necessary     to fund  repurchase     of Units   and  all  outstanding

     EMTN    held  by  the  Fund   will  be redeemed     on  the  Maturity    Date   and  thereafter     the  Fund   will  hold  cash  until  the
     Repurchase      Date  when   all outstanding      Units   will  be repurchased.
     The  EMTN    is 100%   capital   protected     on  the  Maturity    Date.   The  100%   capital   protection     is provided    by  interest

     rate  instruments      similar    to an investment     in a zero  coupon    and  which   will  form   a part  of the  performance      of the
     EMTN.
     The  EMTN    is a direct,   unsubordinated       and  unsecured     obligation     of the  Issuer   and  has  been  issued   in the  form   of a

     temporary     global   note  exchangeable       for  a permanent     global   note  paying    coupons.     The  Fund   receives    and  uses
     such   coupons    to pay  the  relevant    fees  directly    associated     with  the  Fund.   Therefore     the  Unitholders      will  not  be
     entitled    to receive    such  coupons.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     This   investment      strategy    is further    enhanced     by  the  Deed   of Guarantee     given   by  the  Guarantor     which   will

     guarantee     that  investors     who  hold  their  Units   until  the  Maturity    Date   will  receive    not  less  than  the  Initial   Offer
     Price   (USD   100)  per  Unit.
     Lyxor   International      Asset   Management      S.A.S.   (the  “Manager”)      has  also  been   appointed     to act  as the  Guarantee

     Claims    Agent   in connection     with  the  Deed   of Guarantee     executed    by Société    Générale.
     2  Summary     of significant     accounting     policies

     The  principal    accounting     policies    adopted    in the  preparation      of the  financial    statements     are  set  out  below.

     (a)  Basis   of preparation

     These   financial    statements     have   been   prepared    on the  historical     cost  basis,   except   for  the  revaluation      of financial

     assets   and  liabilities     at fair  value   through    profit   or loss  and  in accordance      with  International      Financial     Reporting
     Standards     (IFRS).    The  preparation      of financial    statements     in accordance      with  International      Financial     Reporting
     Standards     requires    management      to make   estimates     and  assumptions      that  affect   the  reported    amounts    of assets   and
     liabilities     and  disclosure     of contingent     assets   and  liabilities     at the  date  of the  financial    statements     and  the  reported
     amounts    of revenues     and  expenses     during   the  reporting     period.    Actual    results   could   differ   from   the  estimates
     included    in the  financial    statements.
     Standards,     amendments      and  interpretations       effective    in the  financial    year  ending   January    31,  2019   and  relevant

     for  the  Fund's    operations:
     ・   IFRS   9, “Financial     instruments"      (effective     for  annual   periods    beginning     on or after  January    1, 2018);

     IFRS   9 replaces    the  multiple    classification      and  measurement      models    in IAS  39 Financial     instruments:      recognition

     and  measurement       with  a single   model   that  has  three   classification      categories:     amortised     cost,   fair  value   through
     other   comprehensive       income    and  fair  value   through    profit   or loss.
     Classification       and  measurement      of debt  assets   is driven   by the  entity's    business    model   for  managing     the  financial

     assets   and  the  contractual      cash   flow   characteristics       of the  financial     assets.   A debt  instrument     is measured     at
     amortised     cost  if the  objective     of the  business    model   is to hold   the  financial     asset   for  the  collection     of the
     contractual     cash  flows   and  the  contractual     cash  flows   under   the  instrument     solely   represent     payments     of principal
     and  interest    (SPPI).    A debt  instrument     is measured     at fair  value   through    other   comprehensive       income    if the
     objective     of the  business    model   is to hold  the  financial    asset   both  to collect   contractual     cash  flows   from   SPPI   and
     to sell.  All  other   debt  instruments      must   be recognised     at fair  value   through    profit   or loss.  An  entity   may  however,
     at initial   recognition,      irrevocably      designate     a financial    asset   as measured     at fair  value   through    profit   or loss  if
     doing   so eliminates     or significantly      reduces    a measurement      or recognition      inconsistency.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     Derivative     and  equity   instruments      are  measured     at fair  value   through    profit   or loss  unless,   for  equity   instruments

     not  held  for  trading,    an irrevocable     option   is taken   to measure    at fair  value   through    other   comprehensive       income.
     IFRS   9 also  introduces     a new  expected    credit   loss  (ECL)   model   which   involves    a three-stage     approach     whereby

     financial    assets   move   through    the  three   stages   as their   credit   quality    changes.    The  stage   dictates    how  an entity
     measures     impairment      losses   and  applies    the  effective     interest    rate  method.    On  initial   recognition,      entities    will
     record   a day-1   loss  equal   to the  12 month   ECL,   unless   the  assets   are  considered     credit   impaired.
     IFRS   9 has  been   applied    retrospectively       by  the  Fund   and  did  not  result   in a change    to the  classification       or

     measurement       of financial    instruments.      The  Fund's    investment      portfolio    continues     to be  classified     as fair  value
     through    profit   or loss  and  other   financial    assets   which   are  held  for  collection     continue    to be measured     at amortised
     cost  with  no material    impact   expected    from   application     of the  new  impairment      model.   As  a result,   the  adoption    of
     IFRS   9 has  no material    impact   on the  Fund's    financial    statements.
     Standards,     amendments      and  interpretations       effective    in the  financial     year   ending    January    31,  2019   and  not

     relevant    for  the  Fund's    operations:
     The  following     standards     and  interpretations       are  mandatory     for  the  Fund's    accounting     periods    ending   January    31,

     2019   and  are  not  relevant    for  the  Fund's    operations:
     ・   IFRS   15,  “Revenue     from   contracts     with  customers     and  associated     amendments      to various    other   standards"

       (effective     for  annual   periods    beginning     on or after  January    1, 2018);
     ・   Amendments       to IAS  40,  “Transfer     of Investment      Property"     (effective     for  annual   periods    beginning     on  or
       after  January    1,2018);
     ・   Amendments      to IFRS   2 “Share   based   payments"     (effective     for  annual   periods    beginning     on or after  January
       1, 2018);
     ・   Amendments      to IFRS   10 and  IAS  28 (effective     for  annual   periods    beginning     on or after  January    1, 2018);
     ・   Annual    improvements       2014-   2016   cycle   (effective     for  annual   periods    beginning     on or after  January    1, 2018).
     Standards,     amendments      and  interpretations       to existing    standards     which   are  not  yet  effective    and  not  relevant    for

     the  Fund's    operations:
     The  following     standards     and  interpretations       are  mandatory     for  the  Fund's    accounting     periods    beginning     on or after

     January    1, 2020   or later  periods    but  are  not  relevant    for  the  Fund's    operations:
     ・   IFRS   16,  “Leases”    (effective     for  annual   periods    beginning     on or after  January    1, 2019),

     ・   IFRS   17,  “Insurance     Contracts"     (effective     for  annual   periods    beginning     on or after  January    2021),
                                  83/212







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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     There   are  no  other   standards,     interpretations       or amendments      to existing    standards     that  are  not  yet  effective    that

     would   be expected    to have  a significant     impact   on the  Fund.
     All  references     to net  assets   throughout     this  document     refer   to net  assets   attributable      to holders    of redeemable

     participating      units   unless   otherwise     stated.
     (b)  Segment    reporting

     A business    segment    is a group   of assets   and  operations     engaged    in providing     products    or services    that  are  subject

     to risks  and  returns   that  are  different    from   those   of other   business    segments.     A geographical      segment    is engaged    in
     providing     products    or services    within   a particular     economic     environment      that  is subject    to risks   and  returns    that
     are  different    from   those   of segments     operating     in other   economic     environments.
     The  Fund   is invested    in an EMTN    only  and  the  cash  and  cash  equivalent     is managed    so as to always    be more   or

     less  equal   to nil,  and  therefore    it is not  relevant    to proceed    to a segment    analysis.
     (c)  Functional     and  presentation      currency

     Items   included    in the  Fund's    financial     statements     are  measured     using   the  currency     of the  primary    economic

     environment      in which   it operates    ('the  functional     currency').     This  is the  US  dollar   (USD),    which   reflects    the  Fund
     ’s primary    activity    of investing     in US  assets   and  the  fact  that  units   are  issued   in US  dollars.
     The  presentation      currency    is the  same   as the  functional     currency.

     (d)  Financial     assets   and  liabilities     at fair  value   through    profit   or loss

     Classification

     -  Assets

     Under   IFRS   9, the  Fund   classifies     its investments      based   on  both  the  Fund's    business    model   for  managing     those

     financial     assets   and  the  contractual      cash   flow   characteristics       of the  financial     assets.The     portfolio     of financial
     assets   is managed    and  performance      is evaluated     on a fair  value   basis.The     Fund   is primarily     focused    on fair  value
     information      and  uses  that  information      to assess   the  assets'   performance      and  to make   decisions.     The  Fund   has  not
     taken   the  option   to irrevocably      designate     any  equity   securities     at fair  value   through    other   comprehensive       income. 
     The  collection     of contractual      cash  flows   of the  Funds'debt      securities      is only  incidental     to achieving     the  Funds
     business    model   objective.     Consequently,       all  investments-      equity   and  debt  securities-     are  measured     at fair  value
     through    profit   and  loss.
     -  Liabilities

     Derivative     contracts    that  have  a negative    value   are  presented     as liabilities     at fair  value   through    profit   and  loss.

     As  such,   the  Fund   classifies     all  of its investment     portfolio    as financial    assets   or liabilities     as fair  value   through

     profit   and  loss.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     Investments      in financial    assets   previously     designated     at fair  value   through    profit   and  loss.

     All  equity   securities,     debt  securities     and  derivative     contacts    of the  Fund   had  been   previously     designated     at fair

     value   and  profit   and  loss.  On  adoption    of IFRS   9 these   securities     are  mandatorily      classified     at fair  value   through
     profit   and  loss.
     Recognition      and  derecognition

     Regular-way      purchases     and  sales   of investments      are  recognised     on  trade   date  - the  date  on  which   the  Fund

     commits    to purchase    or sell  the  asset.   Financial     assets   and  liabilities     are  derecognised      when   the  rights   to receive
     cash  flows   from   the  securities     have   expired    or have   been  transferred     and  the  Fund   has  transferred     substantially      all
     risks  and  rewards    of ownership.
     Measurement

     Investments      are  initially    recognised      at fair  value,   and  transaction      costs   for  all  financial     assets   and  financial

     liabilities     carried   at fair  value   through    profit   or loss  are  expensed     as incurred.
     Gains   and  losses   arising   from   changes    in the  fair  value   of the  ‘financial     assets   at fair  value   through    profit   or loss'
     category    are  included    in the  statement     of comprehensive       income    in the  period   in which   they  arise.
     The  investments      comprise    the  EMTN.

     Fair  value   estimation

     Fair  value   is the  price   that  would   be received    to sell  an asset   or paid  to transfer    a liability    in an orderly    transaction

     between    market    participants      at the  measurement      date.   The  fair  value   of financial    assets   traded   in active   markets
     are  based   on quoted   market   prices   at mid  price   on the  reporting    date.
     The  Fund   adopted    IFRS   13,  ‘Fair   value   measurement',       from   1 February     2013.   IFRS   13  aims   to improve

     consistency      and  reduce   complexity      by providing     a precise    decision    of fair  value   and  a single   source   of fair  value
     measurement      for  all IFRS   standards.
     The  EMTN    is valued    at its  fair  market    value   as  determined      in  good   faith   by  the  Société    Générale     (the

     “Counterparty”)        using   a pricing    methodology       taking   into  account    observable     market    data  such   as time   value,
     intrinsic    value,   interest    rates  and  dividends.
     The  Manager    is also  able  to determine     the  EMTN    price,   using   its own  written    pricing    methodology      which   consists

     in computing     a set  of parameters     (observable      traditional     market    data  such   as interest    rates)   in an  independent
     pricing    tool  (which   is also  commonly     used  by market   participants).
     The  pricing    is conducted     by  a dedicated     team.   Market    data  such   as stock   prices,   dividends,     interest    rates,   swap

     rates,   or historical     volatility    are  gathered    through    BLOOMBERG       or other   external    data  providers.
     To  minimise     risks,   should   there   be any  doubt   as to the  valuation,     the  Manager    will  request    an independent      person

     to review   the  value   of the  EMTN    to ensure   the  price   quoted   is fair.
     The  resulting     unrealised     gains   and  losses   on  investments      are  recognised      in the  statement     of  comprehensive

     income.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     The  Fund   adopted    the  amendment      to IFRS   7, effective    January    1, 2009.   This  requires    the  Fund   to classify    fair

     value   measurements       using   a fair  value   hierarchy     that  reflects    the  significance      of the  inputs   used   in making    the
     measurements.       The  fair  value   hierarchy     has  the  following     levels:
     • Level   1 - Unadjusted      quoted   prices   in active   markets    that  are  accessible     at the  measurement      date  for  identical,

     unrestricted      assets   or liabilities.     The  type  of investments      which   would   generally     be  included    in this  category
     would   include    among    others,   equities    and  derivatives      listed   on  the  most   liquid   securities     exchanges     as well  as
     leading    governmental       bonds.
     • Level   2 - Quoted    prices   in markets    that  are  not  considered     to be active   or financial    instruments      for  which   all

     significant     inputs   are  observable,      either   directly    or indirectly     (including     quoted   prices   for  similar    investments      in
     active   markets,    interest    rates  and  yield   curves,    credit   risks,   etc.).   The  type  of investments      which   would   generally
     be  included     in  this  category     would   include,    among    others,    debt   instruments      and  certain    over-the-counter
     derivatives.
     • Level   3- Prices   or valuations     that  require    inputs   that  are  both  significant     to the  fair  value   measurement       and

     unobservable.       The  type  of investments      which   would   generally     be  included    in this  category    would   include,
     among    others,    unlisted    securities,     quoted    securities     in untraded     markets,     low-rated     bonds,    private    or  debt
     securities     issued   by private    entities.
     The  inputs   or methodology      used  for  valuing    securities     are  not  necessarily     an indication     of the  risks  associated     with

     investing     in those   securities.
     Offsetting     financial    instruments

     Financial     assets   and  liabilities     are  offset   and  the  net  amount    reported    in the  statement     of financial    position    where

     the  Fund   currently     has  a legally    enforceable      right   to set-off   the  recognised     amounts    and  there   is an intention    to
     settle   on a net  basis   or realise   the  asset   and  settle   the  liability    simultaneously.
     There   is no such  case  in the  financial    assets   and  liabilities     of the  Fund   at reporting    date.

     (e)  Investment     income    and  expenses

     All  expenses    are  accounted     for  on an accrual    basis.

     (f)  Redeemable      participating      units

     The  Fund   issues   redeemable      units,   which   are  redeemable      at the  holder's    option   at any  time  other   than  on  the

     Maturity     Date   and  are  classified     as financial     liabilities     in accordance      with   IAS  32,  ‘Financial     Instruments      -
     Presentation'.       Redeemable      units   can  be put  back  to the  Fund   at any  time  for  cash  equal   to a proportionate      share   of
     the  Fund's    net  asset   value.   The  redeemable      unit  is carried    at the  redemption      amount    that  is payable    at the
     statement     of financial    position    date  if the  holder   exercises     the  right  to put  the  unit  back  to the  Fund.
     Redeemable      units   are  issued   and  redeemed     at the  holder's    option   at prices   based   on the  Fund's    net  asset   value   per

     unit  at the  time  of issue   or redemption.      The  Fund's    net  asset   value   per  unit  is calculated     by dividing    the  net  assets
     attributable      to the  holders    of redeemable      units   with  the  total  number    of outstanding      redeemable      units.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     (g)  Proceeds    and  payments     on issue   and  redemption      of units

     The  net  asset   value   of the  Fund   is computed     monthly.

     Prices   for  issues   and  redemptions      are  based   on  the  latest   available     underlying     prices   on  the  day  immediately

     preceding     the  valuation     day  (usually    the  underlying     closing    prices).
     Units   of the  Fund   were   offered    to investors     during   the  Initial   Offer   Period   (from   February    13,  2007   to March   23,

     2007)   at the  Initial   Offer   Price   (USD   100).
     Units   will  be repurchased      at a price,   calculated     by  reference     to the  Net  Asset   Value   per  Unit  of the  Fund   on  the

     Valuation     Day  relating    to the  Dealing    Day  in which   the  repurchase     request    is made   or on the  last  Valuation     Day
     in the  case  of compulsory      repurchase     on the  Repurchase      Date.
     Units   repurchased      prior   to April   1, 2011   were   subject    to a repurchase     fee  as detailed    below   which   was  calculated

     by  reference     to the  Initial   Offer   Price   per  Unit  rather   than  the  Net  Asset   Value   per  Unit  at the  repurchase     date.
     This   charge    was  retained    by  the  Manager     or by  the  Fund   itself   for  its  own   use  and  benefit    or shared    with
     distributors      or the  Guarantor     or the  Investment     Advisor    or another    Man  Investments      entity,   or the  Fund.
     Valuation     Day  for  repurchase                           Repurchase      Fee

     From   April   1, 2007   to March   31,  2008                        4.50  %

     From   April   1, 2008   to March   31,  2009                        3.00  %
                                             2.00%
     From   April   1, 2009   to March   31,  2010
                                             1.00%
     From   April   1, 2010   to March   31,2011
                                              Nil
     From   April   1, 2011   onwards
     In respect    of the  Units   of the  Fund   repurchased      on  or after  the  Maturity    Date,   if the  repurchase     value   per  Unit  is

     less  than  the  product    of (i) 100%   plus  Profit   Lock-In    of the  initial   price   (if any)  and  (ii)  the  Initial   Offer   Price,   the
     Guarantor     shall   (subject    to the  conditions     of the  Deed   of Guarantee)     pay  the  difference     pursuant    to the  Deed   of
     Guarantee.
     Proceeds    and  payments     for  units   issued   and  redeemed     during   the  life  of the  Fund   are  shown   as movements      in the

     statement     of changes    in net  assets   attributable      to holders    of redeemable      participating      units.
     (h)  Cash   and  cash  equivalents

     For  the  purpose    of the  statement     of cash  flows,   cash  and  cash  equivalents      comprise     bank   balances    net  of bank

     overdrafts.
     (i)  Accrued    expenses    and  other   payables

     Accrued    expenses     and  other   payables    are  recognised     initially    at fair  value   and  subsequently      stated   at amortised

     cost  using   the  effective    interest    method.
     (j)  Critical    accounting     estimates     and  judgments

     Management      makes   estimates     and  assumptions      concerning     the  future.   The  resulting    accounting     estimates     will,  by

     definition,     seldom    equal   the  related   actual   results.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     Estimates     and  assumptions      that  have   a significant     risk  of causing    a material    adjustment     to the  carrying    amounts    of

     assets   and  liabilities     within   the  next  financial    year  are  outlined    below.
     Fair  value   of EMTN

     The  Fund   holds   financial    instruments      that  are  not  quoted    in active   markets.    Fair  values   of such  instruments      are

     determined      by  using   valuation     techniques.      Where   valuation     techniques     are  used  to determine     fair  value,   they  are
     validated     and  periodically      reviewed     by  appropriately       qualified     and  experienced      personnel     employed     by  the
     Manager.
     3  Fees

     Management      Fees

     The  Manager     is entitled    to receive    from   the  Fund   a management      fee,  accrued    on  each   Valuation     Point   and

     calculated     on the  corresponding       Valuation     Day,   at the  rate  up to 0.20  percent    per  annum   of the  Initial   Offer   Price
     multiplied     by the  number    of Units   in issue   on such  Valuation     Point   and  is payable    quarterly    in arrears.
     The  Management      Fees  cover   Trustee    Fees,   Custodian     Fees,   Auditor    Fees,   Distribution      Fees  and  Agent   Company

     Fees.
     The  Manager     may   share   any  fees  it receives    with   distributors      or  agents    which   procured     direct   or  indirect

     subscriptions      in the  Fund.   The  Manager    and  other   companies     within   the  Manager's     group,   such  as,  but  not  limited
     to,  the  Guarantor,     may  with   the  consent    of the  Trustee    deal  with   the  Fund,   both   as principal     and  agent,   and,
     subject    as provided    below,   may  retain   any  benefit   which   they  receive    as a result.
     Guarantor     Fees

     The  Manager    may  share   a part  of Management      Fees  with  the  Guarantor,     with  the  consent    of the  Trustee,    but  no

     other   fee  is payable    to the  Guarantor.
     The  calculation     of Management      Fees  shall  end  on (but  exclude)    the  Valuation     Point   of January    2020.

     Management      Fees  and  the  other   fees  are  paid  by the  Fund   out  of the  coupons    under   the  EMTN.

     4  Taxation

     Under   Cayman    Island   Law,   there   is no income,    withholding,      or capital   gains   taxes   payable    by the  Fund.

     5  Bank   loans,   overdrafts     and  other   borrowings

     There   are  no bank   loans,   overdrafts     and  other   borrowings,      as at January,    31 2019.

     Bank   overdrafts     total  USD   0.06  as presented     in the  statement     of financial    position    as at January    31,  2018.

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     6  Redeemable      participating      units   in issue

                                  For  the  period   ended   For  the  year  ended   January

                                    January    31,  2019           31,  2018
                                       26,500.000             38,500.000
     Units   outstanding      at the  beginning     of the  period
                                           -             -
     Units   issued
                                       (4,500.000)             (12,000.000)
     Units   redeemed
     Units   outstanding      at the  end  of the  period                  22,000.000             26,500.000
     7  Net  Asset   Value   per  unit

                                 As  at January    31,  2019     As  at January    31,  2018

     Net  assets   attributable      to holders    of redeemable
                                      2,298,551.65             2,705,076.72
     participating      units
                                       22,000.000             26,500.000
     Number    of units   in issue
                                         104.47             102.07
     Net  asset   value   per  unit
     8  Stock   lending    arrangements

     There   are  no stock-lending       arrangements.

     9  Commitments

     There   are  no commitments.

     10  Negotiability      of assets

     The  Fund's    assets   are  not  restricted     by statutory    or contractual     requirements      and  therefore    are  freely   negotiable.

     11  Contingent     liabilities

     There   are  no contingent     liabilities.

     12  Post-statement       of financial    position    event

     There   are  no post-statement       of financial    position    events.

     13  Financial     Risk  Disclosures

     (a)  Concentration       of risks

     As  at January,    31 2019,   approximately       100%   of the  NAV   of the  Fund   is invested    in an EMTN    (January    31,  2018:

     100%).    Looking    through    to the  Fund's    investment     structure,     the  performance      derives    from   a zero-coupon      bond
     and  a deed   of guarantee     which   guarantees     a minimum     repurchase     price   as described     in Note   1. The  Reference
     Fund   was  terminated     on  March   2, 2009.   The  Final   Redemption      Amount    of the  EMTN    is no  longer   linked   to the
     Reference     Fund.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     The  Fund   is therefore     exposed    to a variety    of financial     risks:   market    risk  (including     currency    risk,  fair  value

     interest    rate  risk,  cash  flow  interest    rate  risk  and  price   risk),   credit   risk,  counterparty      risk  and  liquidity    risk.
     The  Fund's    overall    risk  management      programme      focuses    on the  unpredictability        of financial    markets    and  seeks   to

     minimise     potential    adverse    effects   on the  Fund's    financial    performance.
     (b)  Market    risk

     The  Fund   is subject    to market    fluctuations      and  to the  risks   inherent    in all  investments.      The  Realisation      Price   of

     Units   and  the  income    from   them   may  go  down   as well  as up.  Investors     should    be  aware   that  the  investment
     strategy    adopted    to support    the  Deed   of Guarantee     may  lead  to a dilution    of performance      when   compared     to a
     nonguaranteed       fund  investing     in similar   markets.
     On  a monthly    basis,   the  Manager    performs    a first  set  of controls    including     coherence     controls    on the  NAV   of the

     Fund   and  checks   on the  prices   provided    by the  counterparty.
     Under   the  supervision      of its risk  management      department,      the  Manager    performs    an overall    measurement      of these

     risks.   Such   analysis    is done   through    a modified     value   at risk  (MVaR)    methodology      which   aims   at defining    the
     maximum     monthly    decrease    of the  Fund's    NAV   under   normal    market   conditions.     To  properly    compare    emerging
     markets    stocks,    low  liquid   stocks,    hedge   funds   or private    equity,    the  Manager    uses  a customized      VaR   since   the
     standard    deviation     of the  original    VaR   methodology       is not  adequate.     As  these   asset   returns    are  not  normally
     distributed,      the  MVaR    is a better   measure    as it accounts    for  standard    deviation,     skewness     and  kurtosis    at a given
     confidence     level.   The  Manager    computes     its MVaR    analysis    with  its own  IT systems    using   historical     data  (with   a
     minimum     limit  set  at 40 dates,   under   which   the  calculation     is considered     not  relevant).     MVaR    is calculated     based
                      th
     on historical     NAVs   since   October    30  2009   and  the  confidence     level   used  for  the  calculation     is set  at 99 %.  The
     MVaR    is calculated     for  the  period   on which   the  EMTN    investment     strategy    has  been  similar    to the  actual   EMTN
     investment      strategy    at closing    date.   The  main   limit   of this  analysis    might   be  its  reliance    on  historical     data  to
     simulate    a future   performance.
     The  MVaR    methodology      covers   the  measurement      of market   price   risk,  interest    rate  risk  and  foreign    currency    risk.

     As  at January,    31 2019,   in normal    market    conditions,     the  maximum     monthly    decrease    of the  Fund's    NAV   should

     not  be greater   than  6.43%   with  a confidence     level   of 99 % (6.49%    on January    31,  2018).
     Market    price   risk

     The  Fund   invests    only  in an over-the-counter        instrument     in order   to achieve    its objectives,     guaranteeing      investors

     who  request    repurchase     of their  units   on  or after  the  Maturity    Date   a minimum     repurchase     value:   the  maximum
     risk  resulting    from   financial    instruments      is therefore    determined     by the  fair  value   of the  EMTN.
     The  Reference     Fund   has  been   terminated     on  March   2, 2009.   The  Final   Redemption      Amount    of the  EMTN    is no

     longer   linked   to the  Reference     Fund.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     As  stated   in Note   2d,  the  EMTN    is valued   at its fair  market    value   as determined     in good   faith  by the  Counterparty

     using   a pricing    methodology      taking   into  account    observable     market    data.   An  independent      separate    valuation     is
     performed     by the  Manager    of the  Fund.
     Interest    rate  risk

     As  the  principal     investment      of the  Fund   is an  EMTN,    the  Fund's    financial     assets   and  liabilities     are  interest-

     bearing.    As  a result,   the  Fund   is subject    to significant     amounts    of risk  due  to fluctuations      in the  prevailing     levels
     of market   interest    rates.   Any  excess   cash  and  cash  equivalents      are  invested    at short-term     market   interest    rates.
     The  tables   below   summarise     the  Fund's   exposure    to interest    rate  risks.   They   include    the  Fund's   assets   and  trading

     liabilities     at fair  values:
     At January   31, 2019              3 months   -          More  than

                   0 - 3                       Non  interest
                                                     Total
                               1 - 5 years
                   months                          bearing
     (in USD)                   1 year            5 years
     Asset  :
     Financial    assets  at fair  value
                      -      -  2,299,660.00           -        -   2,299,660.00
     through   profit  or loss
                      -      -       -      -      0.68       0.68
     Cash  at bank
     Total  Assets
                      -      -  2,299,660.00           -      0.68    2,299,660.68
     Liabilities    :

                      -      -       -      -     1,109.03       1,109.03
     Accrued   expenses
                      -      -       -      -   2,298,551.65       2,298,551.65
     Redeemable     shares
                      -      -       -      -   2,299,660.68       2,299,660.68
     Total  liabilities
     Total  interest   sensitivity    gap
                      -      -  2,299,660.00           -   (2,299,660.00)            -
     At January   31, 2018              3 months   -          More  than

                   0 - 3                       Non  interest
                                                     Total
                               1 - 5 years
                   months                          bearing
     (in USD)                   1 year            5 years
     Asset  :
     Financial    assets  at fair  value
                      -      -  2,706,445.00           -        -   2,706,445.00
     through   profit  or loss
     Total  Assets
                      -      -  2,706,445.00           -        -   2,706,445.00
     Liabilities    :

                      -      -       -      -     1,368.22       1,368.22
     Accrued   expenses
     Cash  and  cash  equivalents            -      -       -      -      0.06       0.06
                      -      -       -      -   2,705,076.72       2,705,076.72
     Redeemable     shares
                      -      -       -      -   2,706,445.00       2,706,445.00
     Total  liabilities
     Total  interest   sensitivity    gap        -      -  2,706,445.00           -   (2,706,445.00)            -
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     Currency     risk

     As  of January,    31  2019   and  January    31,  2018,   the  Fund   is invested    in an EMTN    which   is denominated      in USD;

     the  other   assets   and  liabilities     are  also  denominated      in USD.   The  Fund   is therefore     not  exposed    directly    to the
     currency    risk.
     Other   risks  associated     with  investing    in the  Fund

     The  Reference     Fund   has  been   terminated     on  March   2, 2009.   The  Final   Redemption      Amount    of the  EMTN    is no

     longer   linked   to the  Reference     Fund.
     The  investments      of the  Fund   are  subject    to normal    market    fluctuations      and  other   risks   inherent    in investing     in

     securities     and  there   can  be no assurance     that  any  appreciation      in value   will  occur.
     (c)  Liquidity     Risk

     Liquidity     risk  is the  risk  that  the  Fund   may  not  be able  to generate    sufficient     cash  resources     to settle   its obligations

     in full  as they  fall  due  or can  only  do so on terms   that  are  materially     disadvantageous.
     The  Fund   is exposed    to monthly    cash  redemptions      of redeemable      units.   At  the  period   end  date,   the  redeemable

     units   amounted     to  USD   2,298,551.65       decreasing      by  15.03%    in  comparison      with   January    31,  2018   (USD
     2,705,076.72).
     The  Manager    may  suspend    the  realisation     of Units   or delay   the  payment    of realisation     proceeds    during   any  periods

     in which   the  determination       of the  Net  Asset   Value   of the  relevant    Fund   is suspended.
     Over-the-counter        EMTN    may  also  be  illiquid.    As  a result,   the  Fund   may  not  be  able  to liquidate    quickly    its

     investments      in this  instrument     at an amount    close   to its fair  value   to meet   its liquidity    requirements.       In order   to
     meet   realisation     requests    prior   to Maturity    Date,   the  Issuer   is compelled     to quote   a price   to unwind    any  part  of the
     EMTN.    The  price   will  reflect   the  market   liquidity    conditions     and  the  size  of the  transactions.
     The  tables   below   summarise     the  Fund's   non-derivative       liabilities     into  relevant    maturity    groupings     based   on  the

     remaining     period   at the  statement     of financial    position    date  to the  contractual     maturity    date:
                     Less  than              More  than

                                             No stated
                                                     Total
     At January   31, 2019  (in USD)               3 - 12 months
                                             maturity
                     3 months               12 months
     Liabilities    :
                       1,109.03           -        -       -    1,109.03
     Accrued   expenses
                      2,298,551.65             -        -       -   2,298,551.65
     Redeemable     shares
     Total  liabilities               2,299,660.68             -        -       -   2,299,660.68
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

                     Less  than              More  than

                                             No stated
                                                     Total
     At January   31, 2018  (in USD)               3 - 12 months
                                             maturity
                     3 months               12 months
     Liabilities    :
                       1,368.22           -        -       -    1,368.22
     Accrued   expenses
                         0.06         -        -       -      0.06
     Cash  and  cash  equivalents
                      2,705,076.72             -        -       -   2,705,076.72
     Redeemable     shares
     Total  liabilities               2,706,445.00             -        -       -   2,706,445.00
     As  at January,    31 2019   and  January    31,  2018,   there   were   no financial    derivative     liabilities.

     In accordance     with  the  Fund's    policy,    the  Manager    monitors    the  Fund's    liquidity    positions    on a monthly    basis.

     (d)  Fair  value   measurement      risk

     The  following     tables   analyse    within   the  fair  value   hierarchy     the  Fund's    financial    assets   and  liabilities     measured     at

     fair  value,   as discussed     in note  2 (d):
     As  at January    31,  2019

     Assets

                            Level   1     Level   2     Level   3   Total   Balance
     Financial     assets   at fair  value   through
     profit   or loss
                               -    2,299,660.00           -    2,299,660.00
     EMTN
     Total   financial    assets   at fair  value              -    2,299,660.00           -    2,299,660.00
     Liabilities

     Financial     liabilities     designated     at fair
                               -          -      -          -
     value   through    profit   or loss
     Total   financial    liabilities     at fair  value            -          -      -          -
     As  ast  January    31,  2018

     Assets

                            Level   1     Level   2     Level   3   Total   Balance
     Financial     assets   at fair  value   through
     profit   or loss
                               -    2,706,445.00           -    2,706,445.00
     EMTN
     Total   financial    assets   at fair  value              -    2,706,445.00           -    2,706,445.00
     Liabilities

     Financial     liabilities     at fair  value   through
                               -          -      -          -
     profit   or loss
     Total   financial    liabilities     at fair  value            -          -      -          -
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     The  following     tables   analyze    within   the  fair  value   hierarchy     the  Fund's    financial    assets   and  liabilities     (by  class)

     measured     at fair  value:
     As  at January    31,  2019

     Assets

                            Level   1     Level   2     Level   3   Total   Balance
     Financial     assets   at fair  value   through
     profit   or loss:
                               -    2,299,660.00           -    2,299,660.00
     EMTN
                               -    2,299,660.00           -    2,299,660.00
     Total   financial    assets   at fair  value
     As  at January    31,  2018

     Assets

                            Level   1     Level   2     Level   3   Total   Balance
     Financial     assets   at fair  value   through
     profit   or loss:
                               -    2,706,445.00           -    2,706,445.00
     EMTN
                               -    2,706,445.00           -    2,706,445.00
     Total   financial    assets   at fair  value
     The  amendments      to IFRS   7 require    disclosure     of transfers    between    levels.

     There   were   no transfers    between    level   1 and  level   2 for  the  years   ended   January,    31 2019   and  January    31,  2018.

     During    the  years   ended   January    31,  2019   and  January    31,  2018,   the  Fund   did  not  invest   in instruments      classified

     under   level   3; the  analysis    of movement     in level   3 instruments      is therefore    not  applicable.
     (e)  Credit   risk

     Credit   risk  is the  risk  that  a counterparty      will  be unable   to pay  amounts    in full  when   due.

     Impairment      provisions     are  provided    for  losses   that  have   been   incurred    by  the  statement     of financial    position,    if

     any.
     The  Manager    monitors    counterparty      credit   risk  by  setting   various    limits   such  as limits   on  the  gross   assets   with  a

     single   issuer   or counterparty      at the  Fund   asset   level.   The  Fund   adheres    to the  general    principle    of diversification       in
     relation    to its derivative     instruments.      These   limits   are  also  followed     if the  counterparty      of the  Fund   is a related
     party   of the  Manager.
     Investors     should   note  that  Société    Générale    will  act  as the  Guarantor     of the  Fund   in accordance     with  the  Deed   of

     Guarantee,     the  Custodian     of the  Fund's    assets   and  the  Guarantor     of the  EMTN.    Additionally,      the  manager,     Lyxor
     International      Asset   Management      S.A.S.   is also  a 100%   subsidiary     of Société    Générale.
     As  a result,   the  Fund   is exposed    to the  credit   risk  resulting    from   a default    of Société    Générale     in honouring     its

     commitments       relative    to the  EMTN    Programme      agreed    by  the  counterparties       at each   payment     date  and  on
     Maturity    Date.
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     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     This  risk  is minimized     by the  fact  that  Société    Générale    has  a proven    track   record   and  a leading    market    reputation

     in derivatives      trading.    It is well  qualified     to provide    the  necessary     risk  management      techniques     required    for
     pricing    and  hedging    these   types   of complex    derivatives.
     As  of January,    31 2019,   the  credit   rating   of Société    Générale    from   S&P  Global   Ratings    was  A (January    31,  2018:

     A).
     In accordance     with  the  Fund's    policy,    the  Manager    monitors    the  Fund's    credit   positions    on a monthly    basis.

     (f)  Counterparty      risk

     Counterparty      risk  is the  risk  that  the  counterparty      trading    with  the  Fund   will  be unable   to meet   its obligation     to

     make   payments     or to settle   a trade   on the  due  form.
     The  counterparty      risk  is reduced    by the  fact  that  different    divisions    within   Société    Générale    will  be responsible      for

     selecting,     monitoring      and  providing     custody    over  the  Fund's    assets.   Société    Générale's     compliance      procedures
     require    effective     segregation      of duties   and  responsibilities       between    relevant    divisions     within   Société    Générale:
     each  division    is run  as a separate    operational     unit,  segregated     by Chinese    walls   and  run  by different    management
     teams.
     In accordance     with  the  Fund's    policy,    the  Manager    monitors    the  Fund's    credit   positions    on a monthly    basis.

     (g)  Cross-fund     liability    risk

     In accordance      with   the  Trust   Deed,   the  assets   and  liabilities     of the  Fund   are  segregated     from   the  asset   and

     liabilities     of the  other   sub-funds     of the  Creative    Trust.
     14  Related    parties   transactions

     Investments

     The  Fund   held  an investment     in the  following     scheme    which   is issued   by Société    Générale    or its subsidiary:

                            Net  fair  value   of investment            Interest    held

                              JANUARY      31,  2019        JANUARY      31,  2019
                                  USD                 %
     Euro   Medium    Term   Note   (EMTN)               2,299,660.00                 100.00
                              JANUARY      31,  2018        JANUARY      31,  2018

                                  USD                 %
     Euro   Medium    Term   Note   (EMTN)               2,706,445.00                 100.00
     The  EMTN    is issued   by SGA   Société    Générale    Acceptance      N.V.   and  guaranteed     by Société    Générale.

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Creative    Trust   : SMBC   Executive     Fund   Series   MAN-SG     USD   Principal    Protected     Fund   2007-03
     NOTES    TO  THE   FINANCIAL       STATEMENTS        (Continued)

     The  Manager,     Lyxor   International      Asset   Management      S.A.S.,    is also  a 100%   subsidiary     of Société    Générale.

     15  Subsequent      events

     The  Manager/Trustee        will  ask  CIMA   for  an extension     of next  year  audit   period   to Maturity    Date.

     16  Approval     of financial    statements

     The  financial    statements     were   approved     by the  Trustee    and  the  Manager    on June  26,  2019.

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     2【ファンドの現況】

      【純資産額計算書】
                                             ( 2019  年5月末日現在)
                             米ドル(Ⅳを除く)              千円(ⅣおよびⅤを除く)
     Ⅰ 資産総額                            2,328,920.67                  254,691
     Ⅱ 負債総額                                421.92                  46
     Ⅲ  純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                          2,328,498.75                  254,645
     Ⅳ 発行済口数                                  22,000   口
     Ⅴ 1口当たり純資産価格(Ⅲ/Ⅳ)                                105.84               11,575   円
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     第4【外国投資信託受益証券事務の概要】

     (イ)ファンド証券の名義書換
       ファンドの記名式証券の名義書換機関は次のとおりである。
       取扱機関 リクソー・           インターナショナル・           アセット・マネジメント・エス・エイ・エス
       取扱場所 フランス共和国                92987   、パリ    ラ・デファンス、バルミー通り                17 番、
             ソシエテ・ジェネラル            タワー
       日本の受益者については、ファンド証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託して
      いる場合、その販売会社または販売取扱会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものにつ
      いては本人の責任で行う。
       名義書換の費用は受益者から徴収されない。
     (ロ)受益者集会

       信託証書には、受益者集会が受託会社または管理会社により                               21 日前までに通知をして招集する旨が定め
      られている。受益者集会の招集通知は、受益者宛てに郵送される。
       代理人を任命することができる。発行済受益証券の                           10 %(または特別決議事項として提案される決議案
      については      25 %)以上を保有する受益者本人または代理人の出席をもって受益者集会の定足数とする。定
      足数の出席がない場合、集会は                15 日以上延期される。延期された集会の招集通知が別途送付され、また延
      期された集会では受益者の人数または受益者が保有する受益証券の口数に関係なく定足数が充足される。
       信託証書に基づいて、一部の目的には特別決議が必要であり、特別決議事項として提出された決議案
      は、投票総数の        75 %の多数で可決される。
       信託証書には、特定のファンドの受益者の利益にのみ影響がある場合、ファンド毎に受益者集会を開催
      する規定が含まれている。
       受益者集会では、挙手に際して、(個人の場合)本人が出席し、また(パートナーシップまたは法人の
      場合)正式に授権された代表者が出席するすべての受益者が一議決権を有し、また投票に際して、上記の
      要領で本人または代理人が出席するすべての受益者は、保有するすべての受益証券について一議決権を有
      する旨が信託証書に定められている。
     (ハ)受益者に対する特典、譲渡制限

       受益者に対する特典はない。
       管理会社は、いかなる者(米国人および(制限付例外がある)ケイマン諸島の居住者または所在地事務
      代行会社を含む。)によるファンド証券の取得も制限することができる。
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     第二部【特別情報】

     第1【管理会社の概況】

     1【管理会社の概況】

      (1)資本金の額
        資本金は、      2019  年5月末日現在1株当たり              16 ユーロ(約      1,948   円)の株式      4,503,731     株に表章される
       72,059,696      ユーロ(約      87 億 7,255   万円)である。
        最近5年間における資本金の額の増減は以下の通りである。
            2014  年 12 月 31 日     資本金額:        1,059,696     ユーロ
            2015  年 12 月 31 日     資本金額:        1,059,696     ユーロ
            2016  年 12 月 31 日     資本金額:        1,059,696     ユーロ
            2017  年 12 月 31 日     資本金額:        1,059,696     ユーロ
            2018  年 12 月 31 日     資本金額:        1,059,696     ユーロ
            2019  年5月   31 日     資本金額:        72,059,696      ユーロ
              提出日現在           資本金額:        72,059,696      ユーロ
      (2)会社の機構

        管理会社は、最高経営責任者(以下「CEO」という。)が率いる。CEOは、最高執行責任者の協
       力を得て管理会社の事業方針を決定する。管理会社は、最高経営責任者および最高執行責任者を除く最
       低3名かつ最高        18 名から成るスーパーバイザリー・ボードを有する。スーパーバイザリー・ボードのメ
       ンバーは、株主の統合決定により任命される。スーパーバイザリー・ボードのメンバーは、6年間の任
       期を務め、その任期は、任期が満了になる年の間に開催される、株主が前年の年次決算を承認する会議
       後に満了になる。スーパーバイザリー・ボードのメンバーは、株主の統合決定により、いかなる時点に
       おいても、再任および解任可能である。
        スーパーバイザリー・ボードは、会議を招集し、ボードの議事を行う責任を有する会長をメンバーか
       ら選任する。当該会長は、スーパーバイザリー・ボードの任期の継続期間中任命される。
        スーパーバイザリー・ボードは、会長の報酬を決定する。
        スーパーバイザリー・ボードは、管理会社の経営を監督する。スーパーバイザリー・ボードの決定
       は、会議または書面決議により行われる。スーパーバイザリー・ボードは、管理会社の利益が必要とす
       る頻度で会議を行う。ボードの決定は、メンバーの単純過半数の議決により行われる。
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     2【事業の内容及び営業の概況】

       管理会社は、投資運用事業を行うことを主たる目的とする。
       管理会社は、受託会社(またはその適式に授権された代理人もしくは被授権者)の書面による請求また
      は助言に従い、誠実に行いまたは行わせしめられた事柄について責任を負わない。
       管理会社は、信託証書に基づく義務および債務を遂行するに際して、最善の努力、技能および判断を行
      うものとし、ファンドおよび/または受託会社は、管理会社による信託証書の規定の違反の結果(信託証
      書に基づき受託会社が付与した権限外での管理会社の行為または受託会社が随時課する管理会社の権限に
      対する制限の違反の結果を含むが、これらに限定されない。)または信託証書に基づく義務および債務の
      履行もしくは不履行から生じる他の結果によりファンドおよび/または受託会社が被りまたは負担したす
      べての債務、損失、費用、支出、請求、法的手段および要求についてファンドおよび受託会社に補償す
      る。
       管理会社は、       2019  年5月末日現在、以下の投資信託の運用を行っている。
        運用が行われている国                 種類        本数          純資産額の合計
                                            808  億 ユーロ
           フランス             投資信託         316
                                          (約  9兆  8,349   億円)
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     3【管理会社の経理状況】

     ① 管理会社の直近2事業年度(2017年1月1日から同年12月31日までおよび2018年1月1日から同年12月

      31日まで)の日本文の財務書類は、フランスにおける法令に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳し
      たものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用
      語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
     ② 管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7

      項に規定する外国監査法人等をいう。)であるアーンスト・アンド・ヤングから監査証明に相当すると認
      められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの
      (訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
     ③ 管理会社の原文の財務書類はユーロで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円

      貨換算が併記されている。日本円による金額は、2019年5月31日現在における株式会社三菱UFJ銀行の
      対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=121.74円)で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入
      されている。
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      (1)【貸借対照表】

                リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント

                          2018  年12月31日現在
                         貸借対照表(資産の部)
                          (単位:ユーロ)
                             2018  年12月31日                 2017  年12月31日

           科目                          純額             純額
                      総額     償却額
                                 ユーロ       千 円       ユーロ       千 円
     株式資本金-未請求分(Ⅰ)
     創業費
     研究開発費
     認許権、特許権および
     類似財産権
     買入営業権
     その他の無形固定資産                  226,956     226,956
     無形固定資産前払金
            無形固定資産合計           226,956     226,956
     土地
     建物
     機械装置、工具
     その他の有形固定資産
     建設仮勘定
     前払金
            有形固定資産合計
     持分法による資本参加証券
     その他の資本参加証券                  92,500            92,500      11,261       92,500      11,261
     資本参加証券に関連する
     債権
     その他長期有価証券
     貸付金                31,290,000            31,290,000       3,809,245      31,790,000       3,870,115
     その他の財務固定資産
            財務固定資産合計          31,382,500            31,382,500       3,820,506      31,882,500       3,881,376
           固定資産合計(Ⅱ)           31,609,456      226,956      31,382,500       3,820,506      31,882,500       3,881,376
     原材料および貯蔵品
     仕掛品
     仕掛役務
     半製品および製品
     商品
              在庫品合計
     前渡金                                          1,779,114       216,589
     売上債権および関連勘定                39,095,764            39,095,764       4,759,518      36,468,224       4,439,642
     その他の債権                  828,237            828,237      100,830       949,245      115,561
     払込請求済未払込資本
               債権合計      39,924,001            39,924,001       4,860,348      39,196,583       4,771,792
     一時所有有価証券
                     69,963,603      522,319      69,441,285       8,453,782      69,970,320       8,518,187
     (内、自己株式:)
     現金および預金                73,975,534            73,975,534       9,005,782      81,793,523       9,957,543
           現金および預金合計          143,939,137       522,319     143,416,819       17,459,564      151,763,844       18,475,730
     前払費用                  255,733            255,733       31,133      594,612       72,388
           流動資産合計(Ⅲ)          184,118,871       522,319     183,596,552       22,351,044      191,555,039       23,319,910
     社債発行費(Ⅳ)
     社債発行差金(Ⅴ)
     為替換算差額(借方)(Ⅵ)
            総合計(Ⅰ~Ⅳ)         215,728,327       749,274     214,979,052       26,171,550      223,437,539       27,201,286
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                リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント
                          2018  年12月31日現在
                         貸借対照表(負債の部)
                          (単位:ユーロ)
                                 2018  年12月31日             2017  年12月31日

                科目
                               ユーロ       千 円       ユーロ       千 円
     資本金(内、払込済:1,059,696ユーロ)                          1,059,696        129,007       1,059,696        129,007
     発行、合併、出資差益
     再評価差額金(内、持分法による評価差額:)
     法定準備金                          3,176,419        386,697       3,176,419        386,697
     定款または契約による準備金
     規則による準備金(内、為替変動準備金:)
     その他の準備金
                               15,457,413       1,881,785       15,457,413       1,881,785
     (内、芸術家のオリジナル作品の購入準備金:)
     準備金合計                          18,633,833       2,268,483       18,633,833       2,268,483
     繰越利益(損失)                          10,773,363       1,311,549        7,500,212        913,076
     当期利益(または純損失)                          28,785,748       3,504,377       27,778,621       3,381,769
     投資助成金
     規制による引当金
                    自己資本合計(Ⅰ)           59,252,640       7,213,416       54,972,362       6,692,335
     利益配分参加付証券発行額
     条件付借入金
                その他の自己資本合計(Ⅱ)
     リスク引当金
     費用引当金                           381,000       46,383      2,020,000        245,915
             リスクおよび費用引当金合計(Ⅲ)                   381,000       46,383      2,020,000        245,915
     転換社債
     その他の社債
     金融機関からの借入金および債務
     その他の借入金および財務債務
     (内、利益配分付借入金:)
     財務債務合計
     注文に対する前受金
     仕入債務および関連勘定                         134,468,936       16,370,248       143,822,674       17,508,972
     未払税金および社会保険料                          1,104,826        134,502       4,454,530        542,294
     固定資産に係る債務および関連勘定
     その他の債務                          19,771,651       2,407,001       18,167,974       2,211,769
     営業債務合計                         155,345,413       18,911,751       166,445,177       20,263,036
     前受収益
                      債務合計(Ⅳ)         155,345,413       18,911,751       166,445,177       20,263,036
     為替換算差額(貸方)(Ⅴ)
               総合計-負債の部(ⅠからⅤ)               214,979,052       26,171,550       223,437,539       27,201,286
            当期純利益(ユーロ):                  28,785,748.10

          貸借対照表合計(ユーロ):                   214,979,052.49
                                103/212




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      (2)【損益計算書】
                リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント

                       2018  年12月31日終了事業年度
                            損益計算書
                          (単位:ユーロ)
                          2018  年12月31日                   2017  年12月31日

         科目
                                   合計
                 国内       国外
                               ユーロ       千 円       ユーロ       千 円
     商品売上高
     製品売上高
     役務売上高           233,781,700              233,781,700       28,460,584       223,645,774       27,226,637
     純売上高           233,781,700              233,781,700       28,460,584       223,645,774       27,226,637
     製品在庫
     固定資産自家建設高
     営業助成金
     減価償却および引当金戻入額、費用振替額                          1,639,000        199,532        210,000       25,565
     その他の収益                          1,047,475        127,520       1,661,822        202,310
                    営業収益合計(Ⅰ)           236,468,175       28,787,636       225,517,596       27,454,512
     商品仕入高(関税を含む)
     在庫変動額(商品)
     原材料および資材仕入高(関税を含む)
     在庫変動額(原材料および貯蔵品)
     その他の外部仕入高                          164,388,035       20,012,599       153,618,658       18,701,535
     租税公課                          1,129,699        137,530        579,413       70,538
     給与手当
     社会保険料
                    減価償却繰入額

            固定資産:
                    費用引当金繰入額
     営業に係る
            流動資産:       費用引当金繰入額
     引当金繰入額
            偶発事象
                    費用引当金繰入額                          2,020,000        245,915
            および損失:
     その他の費用                          27,408,461       3,336,706       26,438,795       3,218,659
                    営業費用合計(Ⅱ)           192,926,195       23,486,835       182,656,866       22,236,647
     営業損益                          43,541,980       5,300,801       42,860,730       5,217,865
     帰属利益または振替損失(Ⅲ)
     負担損失または振替利益(Ⅳ)
     資本参加証券に係る財務収益                            87,615       10,666
     その他の有価証券および長期債権に係る収益                           753,972       91,789       872,180       106,179
     その他の受取利息および類似収益                           108,715       13,235        65,458       7,969
     引当金戻入額および費用振替額                            26,659       3,245
     為替差益                            95,236       11,594       590,089       71,837
     一時所有有価証券売却益純額
                    財務収益合計(Ⅴ)            1,072,196        130,529       1,527,727        185,985
     減価償却および引当金繰入額                           522,319       63,587        26,659       3,245
     支払利息および類似費用                           286,764       34,911       464,997       56,609
     為替差損                            1,890        230      927,182       112,875
     一時所有有価証券売却損純額                           237,562       28,921        2,096        255
                    財務費用合計(Ⅵ)            1,048,535        127,649       1,420,934        172,985
     財務損益                            23,661       2,880       106,793       13,001
     税引前経常損益(Ⅰ-Ⅱ+Ⅲ-Ⅳ+Ⅴ-Ⅵ)                          43,565,641       5,303,681       42,967,523       5,230,866
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント
                       2018  年12月31日終了事業年度
                         損益計算書(つづき)
                          (単位:ユーロ)
                                 2018  年12月31日             2017  年12月31日

                科目
                               ユーロ       千 円       ユーロ       千 円
     経営取引に係る特別収益                           256,419       31,216       677,719       82,506
     資本取引に係る特別収益
     引当金戻入額および費用振替額
                    特別収益合計(Ⅶ)            256,419       31,216       677,719       82,506
     経営取引に係る特別費用                           621,260       75,632       501,374       61,037
     資本取引に係る特別費用                           205,834       25,058
     減価償却および引当金繰入額
                    特別費用合計(Ⅷ)            827,095       100,691        501,374       61,037
     特別損益(Ⅶ-Ⅷ)                           -570,676       -69,474        176,345       21,468
     従業員利益参加額(Ⅸ)
     法人所得税(Ⅹ)                          14,209,217       1,729,830       15,365,247       1,870,565
                収益合計(Ⅰ+Ⅲ+Ⅴ+Ⅶ)              237,796,789       28,949,381       227,723,042       27,723,003
             費用合計(Ⅱ+Ⅳ+Ⅵ+Ⅷ+Ⅸ+Ⅹ)                  209,011,041       25,445,004       199,944,421       24,341,234
         当期純利益(純損失)(収益合計-費用合計)                      28,785,748       3,504,377       27,778,621       3,381,769
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                 リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント

                         2018  年12月31日終了事業年度
                               注記

      本注記は、2018年12月31日終了事業年度のリクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント(以

     下「当社」ともいう。)の財務書類と不可分のものである。
      本財務書類を構成する配当金支払前の貸借対照表の合計額は、214,979,052.49ユーロである。

      本財務書類を構成する損益計算書に含まれる売上高は、233,781,699.92ユーロである。

      当期純利益は、28,785,748.10ユーロである。

      当事業年度は12か月(自2018年1月1日 至2018年12月31日)である。

      添付の注記および表は、本財務書類と不可分のものである。

      下記のすべての数値はユーロで表記されている。

      2018年、リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメントは、2016年修正納税申告による法人税

     債務の再査定により18,684ユーロを受領した。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                       会計規則および会計処理方法
      リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメントの本財務書類は、フランス会計基準委員

     会(Autorité       des  norms   comptables、以下「ANC」という。)規則第2018-01(2018年4月20日付)
     が定めるフランス会計原則(Plan comptable général)に準拠して作成されている。
      また、フランス商法第L.123-12条から第L.123-24条に従い作成されている。
      慎重性の原則および以下の基本的前提を遵守の上、一般に公正妥当と認められる会計原則が適用さ
     れている。
      -事業の継続性
      -事業年度と翌事業年度との会計処理の継続性
      -事業年度の独立性 
      また、財務書類の作成および表示に関する一般的な規則にも準拠している。
      会計帳簿に計上される勘定科目の評価に用いる基本となる方法は、原価法である。
     会計処理方法の変更および財務書類の比較可能性

      2017年1月1日以降、先物およびヘッジ操作に適用される会計原則は、2015年7月2日付ANC規則第
     2015-05およびその表示注記により修正された。                          これらの新原則は、2017年1月1日に開始する会計年
     度に義務付けられており、遡及効も有する。
      この規則の適用により、外国為替操作額が重要ではない額の売上高に再分類された。
      更に、先物商品がヘッジ操作として既に予約されているため、ANC規則第2015-05の適用は、当社
     のその他の会計勘定に影響を及ぼさなかった。
      先物為替操作は、ANC規則第2015-05に関しては、ほとんど影響を与えなかった。
     見積りの変更

      当事業年度において、見積りの変更はなかった。
      使用された主な会計処理方法は、以下の通りである。
     無形固定資産

      無形固定資産は、取得原価で評価されている。減価償却費は、資産の通常の使用期間に基づき5年
     間にわたって算定されている。 
     有形固定資産

      有形固定資産は、取得原価(coût d'acquisition)(購入価格に付随費用を加えた額)(取得費
     (frais d'acquisition)を除く。)で、資産の部に計上されている。
      減価償却費は、資産の実際の使用期間を用いて以下の償却方法により算定されている。
          固定資産の種類                          方 法       使用期間

     例:     ・事務用機器および情報機器                          定率法       3-5年
          ・附属設備および電話設備                          定額法       14 年
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     資本参加証券およびその他の財務固定資産
      評価に使用する評価法は、所有構造の純利益の倍率法である。
      当初価額は、取得原価(付随費用を除く。)で認識されている。期末の評価額が当初価額を下回っ
     ている場合には、当該差額について減損損失が計上される。
     貸付金

      貸付金は、額面金額で評価されている。減損損失はリスクに応じて認識されている。
     債権および債務

      債権および債務は額面金額で評価され、個別に評価の対象となっている。リスクに応じた減損損失
     が、個別に認識されている。
     一時所有有価証券

      一時所有有価証券は、購入価格で計上され、個別に評価の対象となっている。
      UCITSは、発行体が公表する純資産額に基づき評価されている。
      評価損益は、課税所得に含まれている。評価損については、会計上減損損失が認識されている。
     外貨建取引

      期末日現在における外貨建債権債務は、2018年12月31日の為替レートの終値に基づきユーロに換算
     され、計上されている。
      未実現の為替差損に対しては、引当金が設定されている。
     引当金

      引当金の見積りは、リクソーの経営管理部門内で行われている。引当金には、以下の2種類がある。
      -資金の留保
      -ファンドに関する未確定事項
      これらは、リスク分析(存続期間、金額)に基づき見積りが行われている。
     法人所得税

      損益計算書に計上された法人所得税に係る税金費用の金額は、14,209,216.77ユーロである。
     関連当事者取引

      フランス会計原則、関連当事者取引およびオフバランス取引に関するANC規則第2018-01号(2018
     年4月20日付)に従い、リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメントは、以下のすべて
     または一部を理由に、注記の開示を行っていない。
      -一般的な市場の取引条件で行われた取引。
      -親会社、または親会社が(直接または間接に)実質的に完全所有する子会社との取引、または実
       質的な完全子会社間で行われた取引。
      -重要性のない取引。
     オフバランス契約

      当社は、期末日現在、5つのオフバランス契約を締結している。
      為替先渡取引、契約額2,308,322英ポンド、期限2019年1月23日
      為替先渡取引、契約額2,000,000米ドル、期限2019年2月25日
      為替先渡取引、契約額3,000,000香港ドル、期限2019年2月25日
      為替先渡取引、契約額500,000スイスフラン、期限2019年2月25日
      為替先渡取引、契約額1,444,674英ポンド、期限2019年1月23日
     後発事象

      2018年の会計年度に影響する後発事象は何もなかった。
     売上高(または通常の活動による収益)の定義および認識方法

      売上高は、製品売上高および役務売上高から構成され、当社の通常の継続的事業活動の一環として
     第三者との間で行われた取引額を表している。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      売上高の会計処理は、事業年度の独立性に準拠しているため、必要に応じ期末において調整処理が
     行われている(収益の未収計上または前受計上)。
      売上高は、売上高の内訳に種類別の内訳が記載されている。
                                109/212




















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                             固定資産

                                                増加

       パートA               固定資産               期首総額
                                            再評価      取得および出資
     創立費および開発費(Ⅰ)
     その他の無形固定資産(Ⅱ)                                226,956
     土地
            自社所有土地に付帯するもの
     建物       他者所有土地に付帯するもの
            一般設備、附属設備、建物改修
     機械装置、工具器具
            一般設備、付属設備、改修
            車両運搬具
     その他の
     有形固定資産
            事務用機器および情報機器
            リターナブル包装品、その他
     建設仮勘定
     前払金
                             合計(Ⅲ)
     持分法適用の資本参加証券
     その他の資本参加証券                                 92,500
     その他の長期有価証券
     貸付金およびその他の財務固定資産                               31,790,000                 4,500,000
                             合計(Ⅳ)       31,882,500                 4,500,000
                      総合計(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ+Ⅳ)              32,109,456                 4,500,000
                                  減少                  再評価
       パートB            固定資産                        期末現在総額
                              振替      譲渡               当初価額
     創立費および開発費(Ⅰ)
     その他の無形固定資産(Ⅱ)                                        226,956
     土地
            自社所有土地に付帯するもの
     建物       他者所有土地に付帯するもの
            一般設備、附属設備、建物改修
     機械装置、工具器具
            一般設備、附属設備、改修
            車両運搬具
     その他の
     有形固定資産
            事務用機器および情報機器
            リターナブル包装品、その他
     建設仮勘定
     前払金
                        合計(Ⅲ)
     持分法適用の資本参加証券
     その他の資本参加証券                                        92,500
     その他の長期有価証券
     貸付金およびその他の財務固定資産                                5,000,000       31,290,000
                        合計(Ⅳ)             5,000,000       31,382,500
                 総合計(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ+Ⅳ)                   5,000,000       31,609,456
                                110/212




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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                             減価償却
         パートA                     当期の減価償却の状況および動向

                減価償却資本                   期首      増加      減少      期末
     創立費および開発費(Ⅰ)
     その他の無形固定資産(Ⅱ)                              226,956                   226,956
     土地
                 自社所有土地に付帯するもの
     建物            他者所有土地に付帯するもの
                 一般設備、附属設備
     機械装置、工具器具
                 一般設備、各種付帯工事
                 車両運搬具
     その他の有形固定資産
                 事務用機器および情報機器
                 リターナブル包装品、その他
                     合計有形固定資産(Ⅲ)
                      総合計(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)            226,956                   226,956
         パートB                      特例償却引当金の増減明細表

                         繰入                 戻入
                                                     期末の
          資産                                           減価償却
                              会計上の                 会計上の
                  期間差異      定率法           期間差異      定率法
                                                     の純増減
                              特別償却                 特別償却
     創立費
     その他
     土地
     建物:
     -自社所有土地に付帯
     -他者所有土地に付帯
     -附属設備 
     その他の有形固定資産:
     附属機械設備
     一般附属設備 
     車両運搬具
     事務用機器 
     包装品
           有形固定資産
     取得有価証券
                     合計
     パートC                               期首      増加      減少      期末

     繰延社債発行費
     社債発行差金
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                         貸借対照表上の引当金

                 引当金の種類                   期首      繰入      戻入      期末

     鉱床・油田引当金 
     投資引当金
     価格上昇引当金
     特例償却
      内、30%の特別増加償却
     1992年1月1日以前の国外設立引当金
     1992年1月1日以降の国外設立引当金
     貸出枠に対する引当金
     その他の規則による引当金
                             合計(Ⅰ)
     訴訟引当金
     研究開発引当金
     先物市場損失引当金
     罰金・違約金引当金
     為替損失引当金
     年金引当金
     法人所得税引当金
     固定資産更新引当金
     大規模修繕引当金
     未消化有給休暇に係る引当金
     その他のリスクおよび費用引当金                              2,020,000            1,639,000       381,000
                             合計(Ⅱ)      2,020,000            1,639,000       381,000
     無形固定資産引当金
     有形固定資産引当金
     持分法適用の有価証券に係る引当金
     資本参加証券に係る引当金
     その他の財務固定資産に係る引当金
     在庫に係る引当金
     売上債権に係る引当金
     その他の減損損失に係る引当金                                26,659     522,319      26,659     522,319
                             合計(Ⅲ)        26,659     522,319      26,659     522,319
                         総合計(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)           2,046,659       522,319     1,665,659       903,319
     営業活動に係る繰入額および戻入額                                          1,639,000
     財務活動に係る繰入額および戻入額                                     522,319      26,659
     営業活動および財務活動以外に係る繰入額および戻入額
     持分法適用有価証券に係る減損損失
                                112/212






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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                       期限、債権および債務明細表
        パートA           債権の内訳             総額         1年以下          1年超

     資本参加証券に関連する債権
     貸付金                            31,290,000          5,000,000         26,290,000
     その他の財務固定資産
                    合計固定資産債権            31,290,000          5,000,000         26,290,000
     不良債権または係争債権
     その他の売上債権                            39,095,764          39,095,764
     貸付有価証券に係る債権
     従業員関連債権
     社会保険庁およびその他の社会保険機関
                法人所得税
                付加価値税
     政府、その他の機関
                その他の租税公課
                その他の債権
     グループ会社および株主
     一般債務者                             828,237          828,237
                  流動資産に係る合計債権               39,924,001          39,924,001
     前払費用                             255,733          255,733
                        合計債権         71,469,734          45,179,734          26,290,000
     当期貸付額                           4,500,000.00
     当期回収額                           5,000,000.00
     株主に対する貸付金および前払金
                                             1年超

        パートB           債務の内訳           総額       1年以下               5年超
                                            5年以下
     転換社債
     その他の社債
     金融機関からの一年内借入金
     金融機関からの一年超借入金
     その他の財務債務
     仕入債務                        134,468,936        134,468,936
     従業員関連債務
     社会保険庁および社会保険機関
                法人所得税
                付加価値税               802,121        802,121
     政府、その他の機関
                保証付債券
                その他の租税公課               302,705        302,705
     固定資産関連債務
     グループ会社および株主                         14,227,901        14,227,901
     その他の債務                         5,543,750        5,543,750
     借入有価証券に係る債務
     前受収益
                       合計債務      155,345,413        155,345,413
     当期借入額                              株主からの借入債務
     当期返済額
                                113/212




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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                       貸借対照表および損益計算書


                            に関する情報
                                114/212



















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                       資本構成および自己資本の増減
     資本金

      資本金は、額面価額16ユーロの株式66,231株で構成されている。

     引当金および繰越利益

      2018年5月31日に一人株主が決定した2017年12月31日終了事業年度の利益処分により、引当金およ

     び繰越利益は、前事業年度と比較して以下のように変動している。
      利益処分の概要は、以下の通りである。

                   前事業年度の利益処分

     原資:          前期繰越利益                                     7,500,212

               当期純利益                                     27,778,621
               準備金からの振替
                                        合計             35,278,833

     処分:          法定準備金

               その他の準備金
               配当金                                     24,505,470
               その他の分配金
               繰越利益                                     10,773,363
                                        合計             35,278,833

                                115/212











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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                           未収収益の内訳

                     収益の種類                            金額

     その他の財務固定資産                                                   0

     売上債権および関連勘定                                               36,880,919

     売上債権、未請求額                                               36,880,919
     その他の債権                                                261,841

     貸付金に係る未収利息                                                261,841
     譲渡可能有価証券および現金                                                   0

                                    未収収益合計                37,142,761

     注:勘定がゼロの場合、関連勘定には未収収益がないことを意味している。

                                116/212














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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                           未払費用の内訳

                     費用の種類                            金額

     借入金および財務債務                                                   0

     仕入債務および関連勘定                                               134,234,668

     仕入債務、請求書未着額                                               134,234,668
     未払税金および社会保険料                                                302,705

     参加費用                                                 6,420

     2018  年企業付加価値負担金引当金                                               287,470
     2018  年企業福祉連帯税引当金                                                8,815
     その他の債務                                                5,538,458


     一般業務委託費用                                                3,280,305

     その他(シンポジウム、セミナー、会議)                                                115,290
     仲介手数料および報酬                                                502,870
     広告、出版、広報活動                                                 98,024
     広告および掲載                                                252,435
     財務データベース使用料                                                -12,269
     出版物                                                 49,107
     証券保管料                                                782,552
     ライセンス使用料                                                711,338
     未払付加価値税                                                -274,312
     寄付および支援活動                                                 33,117
                                    未払費用合計                140,075,831

     注:勘定がゼロの場合、関連勘定には未払費用がないことを意味している。

                                117/212








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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                       前払費用および前受収益の内訳

                 前受収益                        期間            金額

                           前受収益合計                              0




                 前払費用                        期間            金額

     ダウ・ジョーンズETFロシアGDRインデックス                             2018  年2月1日       2019  年1月31日          2,038

     FTSE  EPRA  NAREIT   INDICES    パッケージ     2-10  ユーザーズ          2018  年2月1日       2019  年1月31日          2,191
     WWW.INSTITINVEST.COM         の会費                    2018  年2月1日       2019  年1月31日           260
     ペーパージャム・クラブ2018-ミクロ・
                                  2018  年3月1日       2019  年3月1日           384
     エンタープライズ・メンバーシップ会費
     ライセンス-セールス・コンテンツ・プロ-
                                  2018  年3月1日       2019  年2月28日          3,950
     25エンドユーザーズ
     WWW.MONEYSTORE.BE        のブログのバナー広告-宣伝                     2018  年5月1日       2019  年4月30日          1,006
     ユーザー・ライセンスおよびワークステーション・
                                  2018  年4月1日       2019  年3月31日          4,252
     パリオフィス
     サービス料                             2018  年8月3日       2019  年7月3日          8,197
     サポート料、ダウンロード料                             2018  年2月1日       2019  年1月31日           744
     クライメート・ボンド・パートナーズの-アドバイス
                                  2018  年2月1日       2019  年1月31日           662
     および情報サービスの年間購読料
     ライセンス費用-リクソーETF東ヨーロッパ                             2018  年4月15日       2019  年4月14日          10,258
     ライセンス期間-ミーティング・レザルツ・
                                  2018  年7月1日       2019  年6月30日          1,012
     コレクション・サービス
     ライセンス期間-カスタム・データ費用                             2018  年6月1日       2019  年5月31日          1,986
     ライセンス期間-カスタム・リサーチ費用、
                                  2018  年4月30日       2019  年4月29日          11,698
     プラットフォーム費用、カスタム・プロキシ・リサーチ
     MSCI  によるインデックス商品日次                           2018  年9月20日       2019  年9月19日          18,740
     MSCI  による世界産業分類基準国内使用権                           2018  年10月1日       2019  年9月30日          52,227
     コマーシャル・プラットフォーム、ローンチ・パック・
                                  2018  年10月8日       2019  年10月7日         103,705
     ゴールド、プライベート・クラス、個人ウェブ事業開始
     2019  年CCA組織化                             2018         2019         32,425
                           前払費用合計                           255,733

                                118/212





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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                     子会社および資本参加証券 パート1
                                               有価証券の帳簿価額

                             資本金および収益に           保有割合
            会社名            資本金
                              含まれない資産           (%)
                                                総額      純額
     子会社および資本参加証券の詳細
     1.子会社(単独)
     (資本保有割合50%超)
     2.資本参加証券(単独)

     (資本保有割合10%から50%)
     3.その他の投資証券(連結)

     (資本保有割合10%未満)
     リクソー・
                       1,850,000              0      5%    92,500      92,500
     インターミディエイション
                                                92,500      92,500

                                           合計
                                119/212















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                     子会社および資本参加証券 パート2
                     貸付金                 決算対象             決算対象

                               期末売上高
           会社名          および     保証金            事業年度に       受領配当      事業年度の
                               (税抜き)
                     前受金                 係る収益              終了日
     子会社および
     資本参加証券の詳細
     1.子会社(単独)
     (資本保有割合50%超)
     2.資本参加証券(単独)

     (資本保有割合10%から50%)
     3.その他の投資証券(連結)

     (資本保有割合10%未満)
     リクソー・
                                9,219,699       4,789,049      87,614.65     2018  年12月31日
     インターミディエイション
                                                0

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                          代替可能流動資産
       株式(付加価値を除く)                帳簿価格         市場価格         未実現損益          引当額

                  合計           0         0         0         0



          投資有価証券             帳簿価格         市場価格         未実現損益          引当額

     投資有価証券                   69,963,292         69,440,973          -522,319         -522,319

     投資有価証券                      311         378          67         67
                  合計      69,963,603         69,441,351          -522,252         -522,252

                                121/212













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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                            売上高の内訳
                          売上高         売上高         2018  年       2017  年

             科目
                         (国内)         (国外)         12月31日         12月31日
     管理報酬                     225,918,661                 225,918,661         220,815,843

     販売報酬-移転価格協定に基づく                         0                 0     -377,701
     業績報酬-期日到来済                         226                 226      -218,938
     投資手数料                      1,772,916                 1,772,916        -3,103,997
     運用受託収益                       598,602                 598,602         705,643
     規制アドバイザリー・サービス                         0                 0      189,387
     グループ内再請求サービス-
                           5,491,295                 5,491,295         5,635,537
     移転価格協定に基づく
                     合計     233,781,700             0    233,781,700         223,645,774

                                122/212















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                         特別費用および特別収益
                                                  勘定科目

                 費用の種類                      金額
                                                  コード
     経営取引に係る特別費用                                     621,260

     銀行手数料                                     617,808       671810000C

     ファンド口座閉鎖に係る費用                                      3,452      671810000C
     資本取引に係る特別費用                                     205,834

     銀行手数料                                     205,834       678800000C

     引当金繰入額および費用振替額                                        0

                            特別費用合計              827,095

                                                  勘定科目

                 収益の種類                      金額
                                                  コード
     経営取引に係る特別収益                                      95,890

     銀行受取利息                                      94,100       771000000C

     ファンド口座閉鎖に係る収益                                      1,790      771000000C
     資本取引に係る特別収益                                     160,529

     銀行受取利息                                     160,529       778800000C

     引当金戻入額および費用振替額                                        0

                            特別収益合計              256,419


                                123/212







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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                         過年度の費用および収益
                                                  勘定科目

                 費用の種類                      金額
                                                  コード
     管理事務代行費                                     -261,394

     広告費                                     118,086
     基本報酬                                      -6,369
     ファンド監査費                                     -788,123
     委託費                                     -37,531
     年会費                                     -77,314
     保管費                                     553,320
     その他の費用                                     -85,168
     情報取得費                                     -286,236
     保険料                                      47,947
     内部費                                     -600,864
     上場費                                     -138,536
     維持費                                     -12,996
     雑費                                      -1,732
     オフィス賃料                                      80,380
     税務費                                     -107,154
     外注費                                     -53,834
     旅券費                                     -814,549
     専門家費用                                     -22,637
     ライセンス使用料                                     587,774
     税務監査費                                     -84,769
     旅費                                      -1,342
                                合計         -1,993,041

                                                  勘定科目

                  収益の種類                      金額
                                                  コード
     管理費                                     1,191,888

     販売費                                    -1,451,000
                                 合計         -259,112

                                124/212







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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                          法人所得税の内訳
                                    会社への影響 (1)

           利益の内訳             税引前利益                           税引後利益
                                税額合計      税額控除      税額控除後
     1-標準税率による税額                    43,541,980       14,410,221             14,410,221       29,131,759
     2-軽減税率による税額または
       非課税額
              営業利益(1+2)           43,541,980       14,410,221          0   14,410,221       29,131,759
     1-標準税率による税額                      23,661       7,886
     2-軽減税率による税額または
                                                 0       0
       非課税額
              財務利益(1+2)             23,661       7,886        0     7,886       15,775
     Ⅰ-税引前経常利益                    43,565,641       14,418,107          0   14,418,107       29,147,534
     a-標準税率による税額 (a)                     -570,676       -190,206             -190,206       -380,470
     b-軽減税率による税額または
       非課税額 (b)
     Ⅱ-特別損益 (a+b)                     -570,676       -190,206         0    -190,206       -380,470
     2016  年修正納税申告による
                                 -18,087             -18,087        18,087
     33.33%の源泉徴収額
     2016  年修正納税申告による
                                   -597             -597        597
     3.3%の社会保障給付金
     会計上の利益 (Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)                    42,994,965       14,209,217          0   14,209,217       28,785,748
     (1)表記方法:税金費用はプラス、税金収益はマイナスで表記されている。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                     財務コミットメントおよびその他の情報


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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                             繰延税金

                        科目                          金額

     以下に対する税額:
     規則による引当金
       価格上昇引当金
                                          増加合計               0
     以下に対する前払税額:
     一時的に減算できない費用(翌事業年度以降に減算)                                                936,822
     連帯税                                                287,470
     ロイヤルティ・ボーナス                                                649,352
     事後的に減算                                                   0
                                          減少合計            936,822
                                        繰延税金純額              936,822
     以下に対する税額:

     以下に関する税額控除額:

                                   潜在的な税務ポジション                     0

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                           連結会社の識別
      リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスの財務書類は、全部

     連結の方法に従い、ソシエテ・ジェネラル・エス・エイ(パリ75009、オスマン通り29番)の連結の範
     囲に含まれている。
      この結果、当社は、連結財務書類および連結運用報告書の作成義務が免除されている。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                             連結納税
      リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスは、1999年1月1日

     以降、ソシエテ・ジェネラル・グループの連結納税の範囲に含まれている。
      課税の計算のベースとなる課税所得は、下記のとおりである。

      -短期所得:28,785,748ユーロ
      連結納税により、親会社に対する負債(14,227,901ユーロ)が、損益計算書の法人所得税を相手勘

     定として、貸借対照表のSGに対する流動勘定に計上されている。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                      関係会社の関連事項に関する情報

      以下の表は、関係会社(全部連結の方法により同一の連結の範囲に含まれている会社)および資本

     参加持分を有する会社(持分比率10%-50%)に関するものである。
                                                関係会社および

               貸借対照表科目                    科目別合計額           資本参加持分を有する
                                               会社に関する金額
     資産科目
     固定資産に係る前払金
     財務固定資産
     -資本参加証券                                    92,500             92,500
     -資本参加証券に関連する債権

     -貸付金                                   31,290,000             31,290,000
     -長期運用有価証券ポートフォリオ
     -その他の長期有価証券
     -その他の財務固定資産
     資本参加証券に関連する債権

     貸付金
     前払金
     売上債権および関連勘定                                   39,095,764
     その他の債権                                    828,237             261,841

     一時所有有価証券                                   69,963,603
     現金および預金                                   73,975,534             73,975,534
     払込請求済未払込資本
     前払費用
                          資産科目合計                          105,619,875
     負債科目
     転換社債
     その他の社債
     金融機関からの借入金および債務
     その他の借入金および財務債務
     前受金
     仕入債務および関連勘定                                  134,468,936               44,170
     その他の債務                                   19,724,627
     前受収益
                          負債科目合計                            44,170
     損益計算書科目
     財務収益                                   1,053,467             841,958
     財務費用                                   1,029,806
     営業損益科目 (売上高、仕入高等)                                   43,541,980            -96,787,000
                       損益計算書科目合計
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                            平均従業員数
                 項目                    従業員         当社に出向中の従業員

     管理職                                                   93

     上記以外                                                   13

                              合計              0            106

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                          オフバランス取引
      フランス会計原則に関するANC規則第2018-01号(2018年4月20日付)に準拠している。

      この注記には、貸借対照表に認識されていない財務コミットメントおよび取引に関する情報が集約
     されている。
      以下は、リスクおよびベネフィットが損益に対して重要性を有する取引であり、この開示は当社の
     財政状態の評価に不可欠である。
                  コミットメント合計                  期末

         取引の性質                    使用済額               開始日        期日
                   又は想定元本合計               オフバランス額
     コミットメントの受入

     コミットメントの供与

     先渡金融商品(1)

                                   1,746,563.60
     為替先渡取引 9093195               2,000,000    米ドル                  2018  年12月21日      2019  年2月25日
                                      ユーロ
                                    442,705.18
     為替先渡取引 9093196             500,000   スイスフラン                     2018  年12月21日      2019  年2月25日
                                      ユーロ
                                    335,112.42
     為替先渡取引 9093198              3,000,000    香港ドル                   2018  年12月21日      2019  年2月25日
                                      ユーロ
                                   2,583,163.26
     為替先渡取引 7543232              2,308,322    英ポンド                   2018  年10月31日      2019  年1月23日
                                      ユーロ
                                   1,613,955.57
     為替先渡取引 9227381              1,444,674    英ポンド                   2018  年12月31日      2019  年1月23日
                                      ユーロ
     (1)先渡金融商品に関する詳細は「先渡金融商品に係る取引」の頁を参照のこと。

      その他のコミットメントの供与

      その他のコミットメントの受入

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                         先渡金融商品に係る取引
     1)金利先渡金融商品

                                      先渡金融商品に係る持高

                         期首       期末
           持高の種類                                         公正価値
                        想定元本       想定元本
                                      開始日        期日
     該当なし
     2)為替先渡金融商品


      2018年中、リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エスは、ソシエ

     テ・ジェネラルと以下の内容に基づき今後期限が到来する5本の為替先渡金融商品契約を締結した。
     2018  年10月:

      英ポンド/ユーロの為替レート:0.89360283
      取引期間:2018年10月31日から2019年1月23日まで
      想定元本:2,308,322英ポンド/2,583,163.26ユーロ
      当期末現在の公正価値は2,580,485.84ユーロである。
     2018  年12月:

      米ドル/ユーロの為替レート:1.14510574
      取引期間:2018年12月21日から2019年2月25日まで
      想定元本:2,000,000米ドル/1,746,563.60ユーロ
      当期末現在の公正価値は1,746,724.89ユーロである。
      香港ドル/ユーロの為替レート:8.95221971

      取引期間:2018年12月21日から2019年2月25日まで
      想定元本:3,000,000香港ドル/335,112.42ユーロ
      当期末現在の公正価値は334,541.40ユーロである。
      ユーロ/スイスフランの為替レート:1.12941982

      取引期間:2018年12月21日から2019年2月25日まで
      想定元本:442,705.18ユーロ/500,000スイスフラン
      当期末現在の公正価値は443,695.09ユーロである。
      ユーロ/英ポンドの為替レート:0.89511386

      取引期間:2018年12月31日から2019年1月23日まで
      想定元本:1,613,955.57ユーロ/1,444,674英ポンド
      当期末現在の公正価値は1,615,009.00ユーロである。
     3)その他の金融派生商品

     該当なし

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                             監査報酬
      2018年度の監査契約書に基づく当社の監査人であるアーンスト・アンド・ヤングに対する報酬は、

     61,090    ユーロ(税抜)である。
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     4【利害関係人との取引制限】

       管理会社および受託会社は、随時、いずれかのファンドと同様の投資目的を有するその他のファンドま
      たは顧客に関連してまたは別途関与して、必要に応じて受託会社、管理事務代行会社、登録事務代行会
      社、管理会社、保管会社、投資運用会社または投資顧問会社その他に従事することができる。したがっ
      て、各会社は、業務の過程でトラストとの利益相反を招く可能性がある。各当事者は、上記の場合、常に
      トラストに対する義務を重視し、利益相反が公正に解決されるよう努力する。また、いかなる場合におい
      ても管理会社はすべての投資機会を公正に配分することを確保する。
     5【その他】

      (1)定款の変更等
        定款は臨時株主総会によってのみ変更することができる。初回の総会は議決権の3分の1を有する株
       主が出席した場合にのみ成立し、第2回目の総会は議決権の4分の1を有する株主が出席した場合にの
       み成立する。後者の出席比率が4分の1に満たない場合、第2回総会は2か月間延期される。この場
       合、総会は、出席株主の3分の2の賛成により、定款の変更を決議することができる。
      (2)事業譲渡または事業譲受
        フランスの規制当局からの事前の認可を条件として、管理会社は、フランス法の一般原則に基づき、
       当該事業を行うことを承認されている他のフランスの会社に対し、その事業を譲渡することができる。
      (3)出資の状況
        該当事項なし。
      (4)訴訟事件その他の重要事項
        旧管理会社は、        2013  年3月   20 日にナンテールの商事裁判所に他のソシエテ・ジェネラルの関係法人と
       ともに提訴された。原告は、               2007  年3月にレバレッジ・ファンドのパフォーマンスに連動するユーロ・
       ミディアム・ターム・ノートを購入した二つの企業であった。旧管理会社はレバレッジ・ファンドのサ
       ブ・マネージャーであり、投資推奨を提供する権限を含む一定の機能を独立投資助言会社に委託してい
       た。原告は、虚偽表示によるユーロ・ミディアム・ターム・ノートの申込契約の取消しおよびレバレッ
       ジ・ファンドの誤った運用と一定の業務上の義務違反を理由に                                 1,200   万米ドルの損害賠償を主張してい
       た。  2019  年5月7日に、破毀院の商事部門(フランス最高商事裁判所)はこの請求を棄却した。これに
       より、旧管理会社および関連するソシエテ・ジェネラルの関係法人に対する請求を棄却する                                                2016  年5月
       3日付のベルサイユ控訴裁判所の決定が確定した。
        上記を除いて、本書提出前1年以内において、訴訟事件その他管理会社またはファンドに重要な影響
       を及ぼした事実および重要な影響を及ぼすことが予想される事実はない。
        管理会社の会計年度は           12 月 31 日に終了する1年である。
        管理会社の存続期間は早期に解散され、または存続期間が延長されない場合、商事会社登記に登記さ
       れてから     99 年間である。
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     第2【その他の関係法人の概況】

     1【名称、資本金の額及び事業の内容】

      1   SMP  パートナーズ(ケイマン)リミテッド(「受託会社」)(                              SMP  Partners     ( Cayman   ) Limited    )
       (1)資本金の額
         2019  年5月末日現在、         5,600,000     米ドル(約6億        1,242   万円)
       (2)事業の内容
         SMP  パートナーズ(ケイマン)リミテッドは、                      1972  年にケイマン諸島において設立された会社であ
        り、ケイマン諸島の銀行および信託会社法(改訂済)に基づきケイマン諸島金融庁が発行する無制限
        の信託会社免許ならびにミューチュアル・ファンド法に基づく投資信託管理事務代行会社免許を保有
        している。
         2017  年5月    12 日にロイヤル・バンク・オブ・カナダがカリブ海地域の信託事業、保管事業および
        ファンド管理事業を          SMP  パートナーズ・グループに売却したことにより、ファンドの受託会社の所有権
        および支配権が        SMP  パートナーズ・グループに移転した。受託会社の所有権の変更に伴い、受託会社の
        名称は、ロイヤル・バンク・オブ・カナダ・トラスト・カンパニー(ケイマン)から                                            SMP  パートナーズ
        (ケイマン)リミテッドに変更された。
         同社は、ブリテン諸島のマン島に本店を有する                        SMP  パートナーズ・グループの完全子会社である。同
        社は、法律上、独立した信託会社であり、                      SMP  パートナーズ・グループの信託会社の国際的ネットワー
        クによる管理事務上のサポートおよび強みを享受している。
      2 ソシエテ・ジェネラル(「保証銀行」および「保管銀行」)

        ( Société     Générale     )
       (1)資本金の額
         2018  年 12 月末日現在、       1,009,897,173       ユーロ(約      1,229   億円)
       (2)事業の内容
         ソシエテ・ジェネラルは             1864  年にフランスで設立されたフランス最大級の銀行の一つである。同社
        は、  1945  年に国有化され、フランス共和国法に基づき                       1987  年7月に民営化された。同社は、フランス
        法に基づく認可銀行であり、その連結総資産は                        2018  年 12 月末日現在1兆        3,094   億ユーロに上る。
      3   SMBC日興証券株式会社(「代行協会員」および「日本における販売会社」)

       (1)資本金の額
         2019  年3月末日現在、         100  億円
       (2)事業の内容
         金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業を営んでいる。なお、SMBC
        日興証券は、投資信託受益証券を取り扱っており、複数の外国投資信託証券について、日本における
        代行協会員業務および販売等の業務を行っている。
      4 株式会社三井住友銀行(「販売取扱会社」)

       (1)資本金の額
         2019  年3月末日現在、1兆           7,709   億円
       (2)事業の内容
         日本において銀行業を営んでいる。
     2【関係業務の概要】

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      1   SMP  パートナーズ(ケイマン)リミテッド(「受託会社」)
        信託証書に基づき、受託会社はトラストの受託業務に責任を負っている。
      2 ソシエテ・ジェネラル(「保証銀行」および「保管銀行」)
        ファンド資産の保管業務および満期日における保証を行う。
      3   SMBC日興証券株式会社(「代行協会員」および「日本における販売会社」)
        日本における代行協会員業務および日本におけるファンド証券の募集に関し、ファンドの日本におけ
       る販売・買戻業務を行う。
      4 株式会社三井住友銀行(「販売取扱会社」)
        日本におけるファンド証券の募集に関し、ファンドの日本における販売・買戻しの取次業務を行う。
     3【資本関係】

       管理会社は、ソシエテ・ジェネラルの全額出資子会社である。
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     第3【投資信託制度の概要】

     1.ケイマン諸島における投資信託制度の概要

     1.1   ミューチュアル・ファンド法が制定された                       1993  年までは、ケイマン諸島には投資信託を規制する単独法

      は存在しなかった。それ以前は、投資信託は特別な規制には服していなかったが、ケイマン諸島内におい
      てまたはケイマン諸島から運営している投資信託の受託者は銀行・信託会社法(                                         2018  年改正)(以下「銀
      行・信託会社法」という。)の下で規制されており、ケイマン諸島内においてまたはケイマン諸島から運
      営している投資運用会社、投資顧問会社およびその他の業務提供者は、銀行・信託会社法、会社管理法
      ( 2018  年改正)または地域会社(管理)法(                   2019  年改正)の下で規制されていた。
     1.2   ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多くの
      ユニット・トラストおよびオープン・エンド型の投資信託が                               1960  年代の終わり頃から設立され、概して連
      合王国に籍を有する投資運用会社または投資顧問会社をスポンサー(以下「設立計画推進者」という。)
      として設立されていた。その後、米国、ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社が設立計
      画推進者となって、かなりの数のユニット・トラスト、会社ファンド、およびリミテッド・パートナー
      シップを設定した。
     1.3   2018  年 12 月現在、活動中の規制を受けている投資信託の数は                           10,992   ( 2,946   のマスター・ファンドを含
      む。)であった。これらに加え、利用可能な適用除外に該当する未登録ファンドが多数存在する。
     1.4   ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会(マネー・ロンダリング)およびオフショア・バンキング監
      督者グループ(銀行規制)のメンバーである。
     2.投資信託規制

     2.1   1993  年に最初に制定されたミューチュアル・ファンド法(                            2019  年改正)(以下「ミューチュアル・ファ

      ンド法」という。)は、オープン・エンド型の投資信託に対する規則および投資信託管理者に対する規則
      を制定している。クローズド・エンド型ファンドは、ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制の
      対象ではない。銀行、信託会社、保険会社および会社のマネージャーをも監督しており金融庁法(                                                   2018  年
      改正)(以下「金融庁法」という。)により設置された法定政府機関であるケイマン諸島金融庁(以下
      「 CIMA  」という。)が、ミューチュアル・ファンド法のもとでの規制の責任を課せられている。ミュー
      チュアル・ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課している。
     2.2   投資信託とは、ケイマン諸島において設立された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシッ
      プ、またはケイマン諸島外で設立されたものでケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択によ
      り買い戻しができる受益権を発行し、投資者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ投資を通じて
      投資者が収益もしくは売買益を享受できるようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
     2.3   ミューチュアル・ファンド法第4(4)条のもとで規制を免除されている投資信託は、その受益権に関
      する投資者が       15 名以内であり、その過半数によって投資信託の取締役、受託会社もしくはジェネラル・
      パートナーを選任または解任することができる投資信託およびケイマン諸島外で設立され、ケイマン諸島
      において公衆に対して勧誘を行う一定の投資信託である。
     3.規制を受ける投資信託の三つの型

     3.1   免許投資信託

        この場合、投資信託によって               CIMA  に対して、投資信託および投資信託に対する業務提供者の詳細を記述
      した法定の様式(         MF 3)による目論見書がその概要とともに提出され、登録時および毎年                                    4,268   米ドルの
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      手数料が納入されなければならない。設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するのに十分
      な専門性を有した健全な評判の者が存在しており、かつファンドの業務および受益権を募ることが適切な
      方 法で行われると考えられるものと                 CIMA  が判断した場合には、免許が与えられる。それぞれの場合に応じ
      て、投資信託の取締役、受託会社およびジェネラル・パートナーに関する詳細な情報が要求される。この
      投資信託は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管理者としてケイマン諸島の
      免許を受けた者が選任されない投資信託に適している(下記第                                3.2  項参照)。
     3.2   管理投資信託
        この場合、投資信託は、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資信託管理者の事務所を
      指定する。同管理者および投資信託により作成された目論見書が、投資信託および投資信託に対する業務
      提供者の詳細を要約した法定様式(                   MF 2および     MF 2 A )とともに      CIMA  に対して提出されなければならな
      い。投資信託管理者は、設立計画推進者が健全な評判の者であること、投資信託の管理が投資信託管理の
      十分な専門性を有する健全な評判の者により管理されること、投資信託業務および受益権を募る方法が適
      切に行われること、および投資信託がケイマン諸島において設立または設定されていない場合には、                                                    CIMA
      により承認された国または領土において設立または設定されていることを満たしていることが要求され
      る。当初手数料および年間手数料は                   4,268   米ドルである。投資信託管理者は主たる事務所を提供している
      投資信託(もしくはいずれかの設立計画推進者、その取締役、受託会社、もしくはジェネラル・パート
      ナー)がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能となっており、またはその他債権者もし
      くは投資者に対して害を与える方法で行動しているものと信じる理由があるときは、                                            CIMA  に対して報告し
      なければならない。
     3.3   登録投資信託(第4(3)条投資信託)
      (a)規制投資信託の第三の類型はさらに三つの下位区分に分けられる。
          (ⅰ)一投資者当たりの最低投資額が                   100,000    米ドルであるもの
          (ⅱ)受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
          (ⅲ)投資信託が(ミューチュアル・ファンド法で定義される)マスター・ファンドであり、下記
             のいずれかに該当するもの
             (A)一投資者当たりの最低投資額が                   100,000    米ドルであるもの、または
             (B)受益権が公認の証券取引所に上場されているもの
      (b)上記の(ⅰ)および(ⅱ)に分類される投資信託は、投資信託と業務提供者の一定の詳細内容を
          CIMA  に対して届け出なければならず、かつ                    4,268   米ドルの当初手数料および年間手数料を支払わな
          ければならない。上記の(ⅲ)に分類される投資信託で、販売用書類が存在しない場合、投資信託
          は、マスター・ファンドの一定の詳細内容を                       CIMA  に対して届け出なければならず(                 MF 4様式)、か
          つ 3,049   米ドルの当初手数料および年間手数料を支払わなければならない。
     4.投資信託の継続的要件

     4.1   いずれの規制投資信託も、受益権についてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が投資するか否か

      の判断を十分情報を得た上でなし得るようにするために必要なその他の情報を記載した目論見書を発行し
      なければならない。さらに、偽りの記述に対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適切な開示に
      関する一般的なコモン・ロー上の義務が適用される。継続的に募集している場合には、重要な変更、例え
      ば、取締役、受託会社、ジェネラル・パートナー、投資信託管理者、監査人等の変更の場合には改訂目論
      見書を提出する義務を負っている。
     4.2   すべての規制投資信託は、               CIMA  が承認した監査人を選任しなければならず、決算終了から6か月以内に
      監査済み会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で投資信託が以下のいずれかに該当
      するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるときは                                      CIMA  に対し報告する法的義務を
      負っている。
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      (a)投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
      (b)投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を
          解散し、またはそうしようと意図している場合
      (c)会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
          いる場合
      (d)欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
      (e)ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロ
          ンダリング防止規則(           2018  年改正)(以下「マネー・ロンダリング防止規則」という。)または免
          許の条件を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
     4.3   すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったときは
      これを   CIMA  に通知しなければならない。
     4.4   当初   2006  年 12 月 27 日に効力を生じた投資信託(年次申告書)規則(                         2018  年改正)に従って、すべての規
      制投資信託は、投資信託の各会計年度について、会計年度終了後6か月以内に、規則に記載された項目を
      含んだ正確で完全な申告書を作成し、                    CIMA  に提出しなければならない。               CIMA  は当該期間の延長を許可する
      ことができる。申告書は、投資信託に関する一般的情報、営業情報および会計情報を含み、                                               CIMA  により承
      認された監査人を通じて             CIMA  に提出されなければならない。規制投資信託の運営者は、投資信託にこの規
      則を遵守させることに責任を負う。監査人は、規制投資信託の運営者から受領した各申告書を                                                CIMA  に適切
      な時期に提出することにのみ責任を負い、提出された申告書の正確性または完全性については法的義務を
      負わない。
     5.投資信託管理者

     5.1   免許には、「投資信託管理者」の免許および「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。ケ

      イマン諸島においてまたはケイマン諸島から投資信託の管理を行う場合は、そのいずれかの免許が要求さ
      れる。管理とは、投資信託の資産のすべてまたは実質上資産のすべてを支配し投資信託の管理をし、また
      は投資信託に対して主たる事務所を提供し、もしくは受託会社または投資信託の取締役を提供することを
      含むものとし、管理と定義される。
     5.2   いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、かつ、投資信託
      管理者としての業務は、それぞれの地位において取締役、マネージャーまたは役員として適格かつ適正な
      者により行われる、という法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を受ける者は、上記の事柄
      を示しかつそのオーナーのすべてと財務構造およびその取締役と役員を明らかにして詳細な申請書を                                                    CIMA
      に対し提出しなければならない。かかる者は少なくとも2名の取締役を有しなければならない。投資信託
      管理者の純資産は、最低約              48 万米ドルなければならない。制限的投資信託管理者には、最低純資産額の要
      件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に2名の個人を擁する本店をみずから有しているか、
      ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行会社として有さねばならず、制限な
      く複数の投資信託のために行為することができる。
     5.3   投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託にのみ主たる事務所を提供し、上記第                                                3.2  項に定め
      た状況において        CIMA  に対して知らせる法的義務を遵守することである。
     5.4   制限的投資信託管理者は、               CIMA  が承認する数の免許投資信託に関し管理者として行為することができる
      が、ケイマン諸島に登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投資信託・
      マネジャーの会社を創設した投資信託設立推進者が投資信託に関連した一連のファミリー・投資信託を管
      理することを認める。           CIMA  の承認を条件として関連性のないファンドを運用することができる。現在の方
      針では、制限的投資信託管理者は、投資信託に対して主たる事務所を提供することが許されていない。し
      かし、制限的投資信託管理者が投資信託管理業務を提供する各規制投資信託は、ミューチュアル・ファン
      ド法第4(3)条(上記第              3.3  項参照)に基づき規制されていない場合またはミューチュアル・ファンド
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      法第4(4)条(上記第             2.3  項参照)に基づく例外にあたる場合は、別個に免許を受けなければならな
      い。
     5.5   投資信託管理者は、            CIMA  の承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から6か月以内に
      CIMA  に対し監査済みの会計書類を提出しなければならない。監査人は、監査の過程で投資信託管理者が以
      下のいずれかに該当するという情報を入手したときまたは該当すると疑う理由があるときは                                               CIMA  に対し報
      告する法的義務を負っている。
      (a)投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合
      (b)投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の
          債権者を害するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそう
          しようと意図している場合
      (c)会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのように意図して
          いる場合
      (d)欺罔的または犯罪的な方法で事業を行いまたはそのように意図している場合
      (e)ミューチュアル・ファンド法、ミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロ
          ンダリング防止規則または免許の条件を遵守せずに事業を行いまたはそのように意図している場合
     5.6   CIMA  は投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供すること
      を要求することもできる。
     5.7   投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはジェネラル・パートナーの変更については                                                 CIMA  の承
      認が必要である。
     5.8   非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う当初手数料は、                                 24,390   米ドルまたは       30,488   米ドルであり
      (管理する投資信託の数による。)、また、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は                                              8,536   米ドルで
      ある。一方、非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う年間手数料は、                                       36,585   米ドルまたは       42,682   米
      ドルであり(管理する投資信託の数による。)、また、制限的投資信託管理者の支払う年間手数料は
      8,536   米ドルである。
     6.ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

      ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている法的類型は以下のとおりである。

     6.1   免除会社

      (a)最も一般的な投資信託の手段は、会社法(                         2018  年改正)(以下「会社法」という。)に従って通常
          額面株式を発行する(無額面株式の発行も認められる)伝統的有限責任会社である。時には、保証
          による有限責任会社も用いられる。免除会社は、投資信託にしばしば用いられており、以下の特性
          を有する。
      (b)設立手続には、会社の基本憲章の制定(会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻規定、
          および内部統制条項を記載した基本定款および定款)、基本定款の記名者による署名を行い、これ
          をその記名者の簡略な法的宣誓文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登記官
          に提出することを含む。
      (c)存続期限のある/存続期間限定会社-存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上(例
          えば米国)非課税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能で
          ある。
      (d)投資信託がいったん登録された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約される。
          (ⅰ)各会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
          (ⅱ)取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その
             写しを会社登記官に提出しなければならない。
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          (ⅲ)会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければなら
             ない。
          (ⅳ)株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持するこ
             とができる。
          (ⅴ)会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
          (ⅵ)会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を
             説明するために必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
      (e)会社は、株主により管理されていない限り、取締役会を持たなければならない。取締役は、コモ
          ン・ロー上の忠実義務に服すものとし、注意を払って、かつ会社の最善の利益のために行為しなけ
          ればならない。
      (f)会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
      (g)額面株式または無額面株式の発行が認められる(ただし、会社は額面株式および無額面株式の両方
          を発行することはできない。)。
      (h)いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
      (i)株式の買戻しも認められる。
      (j)収益または払込剰余金からの株式の償還または買戻しの支払に加えて、会社は資本金から株式の償
          還または買戻しをすることができる。ただし、会社は、資本金からの支払後においても、通常の事
          業の過程で支払時期が到来する債務を支払うことができる(すなわち、支払能力を維持する)こと
          を条件とする。
      (k)会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金勘定から
          分配金を支払う場合は取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の到来する債
          務を支払うことができる、すなわち会社が支払能力を有することを確認しなければならない。
      (l)免除会社は、今後             30 年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイマ
          ン諸島の財務長官が与える本約定の期間は                      20 年間である。
      (m)会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合は、
          所定の期間内に会社登記官に報告しなければならない。
      (n)免除会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなけ
          ればならない。
     6.2   免除ユニット・トラスト
      (a)ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れら
          れやすく魅力的な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
      (b)ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する
          受託者またはこれを設立する管理者および受託者により形成される。
      (c)ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行・信託会社法に基づき信託会社として免
          許を受け、かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた法人受託
          者である場合がある。このように、受託者は、両法に基づいて                                CIMA  による規制・監督を受ける。
      (d)ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、この問題に関する英国の信託法
          の相当程度の部分を採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法(                                    2018  年改正)は、英国の          1925
          年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、(受益者であ
          る)投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、一般的に保管者としてこれを保
          持する。各受益者は、信託資産の持分比率に応じて権利を有する。
      (e)受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および
          責任の詳細は、ユニット・トラストの信託証書に記載される。
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      (f)大部分のユニット・トラストは、「免除信託」として登録申請される。その場合、信託証書および
          ケイマン諸島の居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を(限られた一定の場合を除き)受益
          者としない旨宣言した受託者の法定の宣誓書が登録料とともに信託登記官に提出される。
      (g)免除信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が                                 50 年間課税に服さないとの約定を取得す
          ることができる。
      (h)ケイマン諸島の信託は、                150  年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
      (i)免除信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
     6.3   免除リミテッド・パートナーシップ
      (a)免除リミテッド・パートナーシップは、少人数の投資者のベンチャーキャピタルまたはプライベー
          ト・エクイティ・ファンドにおいて一般的に用いられる。
      (b)リミテッド・パートナーシップの概念は、基本的に米国において採用されている概念に類似してい
          る。それは法によって創設されたものであり、その法とは、英国の                                  1907  年リミテッド・パートナー
          シップ法に基礎を置き、今日では他の法域(特に米国)のリミテッド・パートナーシップ法の諸側
          面を組み込んでいるケイマン諸島の免除リミテッド・パートナーシップ法(                                        2018  年改正)(以下
          「免除リミテッド・パートナーシップ法」という。)である。
      (c)免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するジェネラ
          ル・パートナー(個人、企業またはパートナーシップである場合は、ケイマン諸島の居住者である
          か、同島において登録されているかまたは同島で設立されたものでなければならない。)およびリ
          ミテッド・パートナーにより形成され、免除リミテッド・パートナーシップ法により登録されるこ
          とによって形成される。登録はジェネラル・パートナーが、リミテッド・パートナーシップ登記官
          に対し法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うことによって有効となる。
      (d)ジェネラル・パートナーは、リミテッド・パートナーを除外して免除リミテッド・パートナーシッ
          プの業務の運営を行い、リミテッド・パートナーは、例外的事態(例えば、リミテッド・パート
          ナーが業務の運営に積極的に参加する場合)がない限り、有限責任たる地位を享受する。ジェネラ
          ル・パートナーの機能、義務および責任の詳細は、リミテッド・パートナーシップ契約に記載され
          る。
      (e)ジェネラル・パートナーは、誠意をもって、かつパートナーシップ契約において別途明示的な規定
          により異なる定めをしない限り、パートナーシップの利益のために行為する法的義務を負ってい
          る。また、たとえばコモン・ローの下での、またはパートナーシップ法(                                      2013  年改正)の下での、
          ジェネラル・パートナーシップの法理が適用される。
      (f)免除リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を順守しなければならない。
          (ⅰ)ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
          (ⅱ)商号および所在地、リミテッド・パートナーに就任した日ならびにリミテッド・パートナー
             を退任した日の詳細を含むリミテッド・パートナーの登録簿を(ジェネラル・パートナーが
             決定する国または領域に)維持する。
          (ⅲ)リミテッド・パートナーの登録簿が維持される所在地に関する記録を登録事務所に維持す
             る。
          (ⅳ)リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所で保管される場合は、税務情報庁
             法(  2017  年改正)に従い税務情報庁による指示または通知に基づき、リミテッド・パート
             ナーの登録簿を電子的形態またはその他の媒体により登録事務所において入手可能にする。
          (ⅴ)リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびに当該出資額の引出額および引出日を
             (ジェネラル・パートナーが決定する国または領域に)維持する。
          (ⅵ)有効な通知が送達した場合、リミテッド・パートナーが許可したリミテッド・パートナー
             シップの権利に関する担保権の詳細を示す担保権記録簿を登録事務所に維持する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (g)リミテッド・パートナーシップ契約に従い、リミテッド・パートナーシップの権利はパートナー
          シップを解散せずに買い戻すことができる。
      (h)リミテッド・パートナーシップ契約に従い、各リミテッド・パートナーは、パートナーシップの業
          務と財務状況について完全な情報を求める権利を有する。
      (i)免除リミテッド・パートナーシップは、                        50 年間の期間について将来の税金の賦課をしないとの約定
          を得ることができる。
      (j)免除リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更およびその解散についてリミテッド・パー
          トナーシップ登記官に対して通知しなければならない。
      (k)免除リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次法定
          申告書を提出し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
     7.ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁(                                                 CIMA  )による

       規制と監督
     7.1   CIMA  は、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつ                                       CIMA  が特定する時まで

      に CIMA  にそれを提出するように指示できる。
     7.2   規制投資信託の運営者(すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはジェネラル・パートナー)
      は、上記第      7.1  項に従い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていることを確保
      し、本規定に違反する者は、罪に問われ、かつ1万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以後も規制
      投資信託が指示に従わない場合はその日より一日につき                             500  ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
     7.3   ある者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業を
      行なっているか行なおうとしていると信じる合理的根拠が                               CIMA  にある場合、       CIMA  は、その者に対して、
      CIMA  が法律による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明を                                            CIMA  に対して提
      供するように指示できる。
     7.4   何人でも、第        7.3  項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ                                 10 万ケイマン諸島ドル
      の罰金に処せられる。
     7.5   第  7.3  項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものである
      ことを知りながら、または知るべきであるにもかかわらず、これを                                  CIMA  に提供してはならない。この規程
      に違反した者は、罪に問われ、かつ                  10 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     7.6   投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業
      を営んでいるか行おうとしていると信じる合理的根拠が                             CIMA  にある場合は、        CIMA  は、(高等裁判所の管轄
      下にある)グランドコート(以下「グランドコート」という。)に投資信託の投資者の資産を確保するた
      めに適切と考える命令を求めて申請することができ、グランドコートは係る命令を認める権限を有してい
      る。
     7.7   CIMA  は、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第                                   7.9  項に定めたいずれかの行為
      またはすべての行為を行うことができる。
      (a)規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合
      (b)規制投資信託がその投資者もしくは債権者に有害な方法で業務を行っているかもしくは行おうとし
          ている場合、または自発的にその事業を解散する場合
      (c)免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、
          行おうとしている場合
      (d)規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合
      (e)規制投資信託の取締役、マネージャーまたは役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに
          適正かつ正当な者ではない場合
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     7.8   第  7.7  項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて                                    CIMA  を警戒させるために、
      CIMA  は、規制投資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認する
      ものとする。
      (a)   CIMA  が投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること
      (b)会計監査を受け、監査済会計書類を                      CIMA  に提出すること
      (c)所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと
      (d)   CIMA  に指示されたときに、会計監査を受けるか、または監査済会計書類を                                    CIMA  に対して提出するこ
          と
     7.9   第  7.7  項の目的のため、規制投資信託に関し                   CIMA  がとる行為は以下のとおりとする。
      (a)第4(1)(b)条(管理投資信託)または第4(3)条(第4(3)条投資信託)に基づき投資
          信託について有効な投資信託の許可または登録を取り消すこと
      (b)投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、または条件を追加し、そ
          れらの条件を改定し、撤廃すること
      (c)投資信託の推進者または運営者の入替えを求めること
      (d)事柄を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること
      (e)投資信託の事務を支配する者を選任すること
     7.10   CIMA  が第  7.9  項の行為を行った場合、             CIMA  は、投資信託の投資者および債権者の利益を保護するために
      必要と考える措置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求めて、グラ
      ンドコートに対して、申請することができる。
     7.11   CIMA  は、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、                                              CIMA  は
      投資信託に関しみずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対して知ら
      せるものとする。
     7.12   第  7.9  (d)項または第         7.9  (e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任さ
      れるものとする。その選任により                 CIMA  に発生した費用は、投資信託が                CIMA  に支払う。
     7.13   第  7.9  (e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために運営者を
      排除して投資信託の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     7.14   第  7.13  項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
     7.15   第  7.9  (d)項または第         7.9  (e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものと
      する。
      (a)   CIMA  から求められたときは、             CIMA  の特定する投資信託に関する情報を                  CIMA  に対して提供する。
      (b)選任後3か月以内または                CIMA  が特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている事柄
          についての報告書を作成して               CIMA  に対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する勧告
          を CIMA  に対して行う。
      (c)第     7.15  (b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後                              CIMA  が特定する情報、報告書、勧
          告を  CIMA  に対して提供する。
     7.16   第  7.9  (d)項または第         7.9  (e)項により投資信託に関し選任された者が第                          7.15  項の義務を遵守しな
      い場合、または        CIMA  の意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、                                         CIMA
      は、選任を取り消して他の者をもってこれに替えることができる。
     7.17   投資信託に関する第            7.15  項の情報または報告を受領したときは、                     CIMA  は以下の措置を執ることができ
      る。
      (a)   CIMA  が特定した方法で投資信託に関する事柄を再編するように要求すること
      (b)投資信託が会社の場合、会社法の第                      94 (4)条によりグランドコートに対して同会社が法律の規定
          に従い解散されるように申し立てること
      (c)投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるため
          受託会社に対して指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること
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      (d)投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令
          を求めてグランドコートに申し立てること
      (e)また、       CIMA  は、第   7.9  (d)項または第         7.9  (e)項により選任される者の選任または再任に関して
          適切と考える行為をとることができる。
     7.18   CIMA  が第  7.17  項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と考え
      るその他の措置および同項または第                   7.9  項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグラン
      ドコートに申し立てることができる。
     7.19   規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合で                                           CIMA  が第  7.9  (a)項
      に従い投資信託の免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
     7.20   グランドコートが第            7.17  (c)項に従ってなされた申立てに対して命令を発する場合、裁判所は受託
      会社に対して投資信託資産から裁判所が適切と認める補償の支払を認めることができる。
     7.21   CIMA  のその他の権限に影響を与えることなく、                      CIMA  は、ファンドが投資信託として事業を行うことも
      しくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散に付されるものと了解したときは、第4(1)
      (b)条(管理投資信託)または第4(3)条(第4(3)条投資信託)に基づき投資信託について有効
      な投資信託の許可または登録をいつでも取り消すことができる。
     8.投資信託管理に対する              CIMA  の規制および監督

     8.1   CIMA  は、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、                               CIMA  が特定する合理的期間内に              CIMA  に

      対し提出するように指示することができる。
     8.2   免許投資信託管理者は、第               8.1  項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問
      われ、かつ1万ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に従
      わない場合はその日より一日につき                  500  ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
     8.3   ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業を行なっているか行おうとしていると
      信じる合理的根拠が          CIMA  にある場合は、        CIMA  は、その者に対して、           CIMA  がミューチュアル・ファンド法に
      よる義務を実行するために合理的に要求できる情報または説明を                                  CIMA  に対して提供するように指示でき
      る。
     8.4   何人でも、第        8.3  項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ                                 10 万ケイマン諸島ドル
      の罰金に処せられる。
     8.5   第  8.3  項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くもの
      であることを知りながら、または知るべきであるのにかかわらず、これを                                      CIMA  に提供してはならない。こ
      の規定に違反した者は、罪に問われ、かつ                      10 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     8.6   CIMA  が以下に該当すると判断する場合には、                     CIMA  は、当該者によって管理されている投資信託の投資者
      の資産を維持するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立てをすることができ、グラン
      ドコートはかかる命令を認める権限を有する。
      (a)ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
      (b)同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
     8.7   CIMA  は、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを終了しまたは清算もしくは解散
      に付されるものと了解したときは、いつでも投資信託管理者の免許を取り消すことができる。
     8.8   CIMA  は、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第                                     8.10  項所定の措置をとるこ
      とができる。
      (a)免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合
      (b)免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信
          託の債権者を害するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、または
          そうしようと意図している場合
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      (c)免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いまた
          はそのように意図している場合
      (d)免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合
      (e)免許投資信託管理業務について取締役、マネージャーまたは役員の地位にある者が、各々の地位に
          就くには適正かつ正当な者ではない場合
      (f)上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行うに
          は適正かつ正当な者ではない場合
     8.9   CIMA  は、第   8.8  項に言及した事由が発生したか、または発生しそうか否かについて注意を払うために、
      CIMA  は、規制投資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとす
      る。
      (a)免許投資信託管理者の以下の不履行
          (ⅰ)   CIMA  に対して規制投資信託の主要事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信
             託に関し所定の年間手数料を支払うこと
          (ⅱ)   CIMA  の命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること
          (ⅲ)投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運営者に関し、条件が満たされているこ
             と
          (ⅳ)規制投資信託の事柄に関し書面による通知を                          CIMA  に対して行うこと
          (ⅴ)   CIMA  の命令に従い、名称を変更すること
          (ⅵ)会計監査を受け、             CIMA  に対して監査済会計書類を送ること
          (ⅶ)少なくとも2人の取締役をおくこと
          (ⅷ)   CIMA  から指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類を                                CIMA  に対し提出すること
      (b)   CIMA  の承認を得ることなく管理者が株式を発行すること
      (c)   CIMA  の書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ジェネラル・パートナーを選任する
          こと
      (d)   CIMA  の承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること
     8.10   第  8.8  項の目的のために免許投資信託管理者について                        CIMA  がとりうる行為は以下の通りである。
      (a)投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること
      (b)その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消
          すこと
      (c)管理者の取締役、類似の上級役員またはジェネラル・パートナーの交代を請求すること
      (d)管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること
      (e)投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること
     8.11   CIMA  が第  8.10  項による措置を執った場合、               CIMA  は、グランドコートに対して、                 CIMA  が当該管理者に
      よって管理されているすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を保護するため
      に必要とみなすその他の措置を執るよう命令を求めて申立てを行うことができる。
     8.12   第  8.10  (d)項または第         8.10  (e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任さ
      れるものとする。その選任により                 CIMA  に発生した費用は、管理者が               CIMA  に支払うべき金額となる。
     8.13   第  8.10  (e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の
      債権者およびかかるファンドの債権者の最善の利益のために(管財人、清算人を除く)他の者を排除して
      投資信託に関する管理者の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
     8.14   第  8.13  項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の事務を終了させる権限をも含
      む。
     8.15   第  8.10  (d)項または第         8.10  (e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以
      下の行為を行うものとする。
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      (a)   CIMA  から求められたときは、             CIMA  の特定する投資信託の管理者の管理に関する情報を                          CIMA  に対して
          提供する。
      (b)選任後3か月以内または                CIMA  が特定する期間内に、選任された者が投資信託の管理者の管理につい
          て実行する事柄についての報告書を作成して                       CIMA  に対して提出し、かつそれが適切な場合は管理に
          関する推奨を       CIMA  に対して行う。
      (c)第     8.15  (b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後                              CIMA  が特定する情報、報告書、推
          奨を  CIMA  に対して提供する。
     8.16   第  8.10  ( ▼ )項または第       8.10  (e)項により選任された者が、
      (a)第     8.15  項の義務に従わない場合、または
      (b)満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないと                                    CIMA  が判断する場合、         CIMA  は、選任
          を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
     8.17   免許投資信託管理者に関する第                 8.15  項の情報または報告を受領したときは、                     CIMA  は以下の措置を執る
      ことができる。
      (a)   CIMA  が特定した方法で投資信託管理者に関する事柄を再編するように要求すること
      (b)投資信託管理者が会社の場合、会社法の第                         94 (4)条によりグランドコートに対して同会社が法律
          の規定に従い解散されるように申し立てること
      (c)   CIMA  は、第   8.10  (d)項または第         8.10  (e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行
          為をとることができる。
     8.18   CIMA  が第  8.16  項の措置をとった場合、             CIMA  は、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者の債権者
      およびかかるファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じる命令を
      求めてグランドコートに申し立てることができる。
     8.19   CIMA  のその他の権限に影響を与えることなく、                      CIMA  は、以下の場合、いつでも投資信託管理者の免許
      を取り消すことができる。
      (a)   CIMA  は、免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことまたは行おうとすることをやめてし
          まっているという要件を満たした場合
      (b)免許の保有者が、解散、または清算に付された場合
     8.20   免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、                                                 CIMA  が第
      8.10  項に従い、その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものとみな
      される。
     8.21   投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行・信託会社法
      により   CIMA  によっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファンド法の下
      でのそれにおよそ近いものである。
     9.ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

     9.1   下記の解散の申請が           CIMA  以外の者によりなされた場合、                CIMA  は、申請者より申請の写しの送達を受け、

      申請の聴聞会に出廷することができる。
      (a)規制投資信託
      (b)免許投資信託管理者
      (c)規制投資信託であった人物、または
      (d)免許投資信託管理者であった人物
     9.2   解散のための申請に関する書類および第                      9.1  (a)項から第        9.1  (d)項に規定された人物またはそれぞ
      れの債権者に送付が要求される書類は                   CIMA  にも送付される。
     9.3   CIMA  により当該目的のために任命された人物は、以下を行うことができる。
      (a)第     9.1  (a)項から第        9.1  (d)項に規定された人物の債権者会議に出席すること
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      (b)仲裁または取り決めを審議するために設置された委員会に出席すること
      (c)当該会議におけるあらゆる決済事項に関して代理すること
     9.4   執行官が、       CIMA  またはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド法の下
      での犯罪行為がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行われようとしていると疑う合
      理的な根拠があるとしてなした申請に納得できた場合、執行官は                                 CIMA  または警察官およびその者が支援を
      受けるため合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令状を発行することができる。
      (a)必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること
      (b)それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること
      (c)必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に開扉して捜索をす
          ること
      (d)ミューチュアル・ファンド法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行われ
          ようとしていることを示すと思われる記録の占有を確保し安全に保持すること
      (e)ミューチュアル・ファンド法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行われ
          ようとしていることを示すと思われる場所において記録の点検をし写しをとること。もし、それが
          実際的でない場合は、かかる記録を持ち去って                        CIMA  に対して引き渡すこと
     9.5   CIMA  が記録を持ち去ったとき、または                 CIMA  に記録が引き渡されたとき              CIMA  はこれを点検し、写しや抜粋
      を取得するために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られた場所に返還
      すべきものとする。
     9.6   何人も     CIMA  がミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この規定
      に違反する者は罪に問われ、かつ                 20 万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     10 . CIMA  によるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

     10.1   ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、                             CIMA  は、下記のいずれかに関係する情報を開示

      することができる。
      (a)ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるために                                  CIMA  に対してなされた申請
      (b)投資信託に関する事柄
      (c)投資信託管理者に関する事柄
        ただし、これらの情報は、              CIMA  がミューチュアル・ファンド法により職務を行い、その任務を実行する
      過程で取得したもので次のいずれかの場合に限られる。
      (a)   CIMA  がミューチュアル・ファンド法により付与された職務を行うことを援助する目的の場合
      (b)例えば       2016  年秘密情報開示法、犯罪収益に関する法律(                       2018  年改正)または薬物濫用法(               2017  年改
          正)等にもとづき、ケイマン諸島内の裁判所によりこれを行うことが合法的に要求されまたは許可
          された場合
      (c)開示される情報が投資者の身元を開示することなく(当該開示が許される場合を除く)、要約また
          は統計的なものである場合
      (d)ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、                        CIMA  により免許に関し遂行される任務に対応する任務を当
          該当局が遂行するために必要な情報を開示する場合。ただし、                                CIMA  は情報の受領が予定されている
          当局が更なる開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件とす
          る。
      (e)投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散、清算または免許所有者の管財人の任命
          もしくは職務に関連する法的手続を目的とする場合
     11 .ケイマン諸島投資信託の受益権の募集/販売に関する一般的な民法上の債務

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     11.1   過失による誤った事実表明
        販売書類における不実表示に対しては民事上の債務が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の内
      容を信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば(場合に応じ)
      ファンド、取締役、運用者、ジェネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反は、販
      売文書の中のかかる者によって明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に対する不
      実表示による損失の請求を可能にするであろう。
     11.2   欺罔的な不実表明
        事実の欺罔的な不実表明(約束、予想、または意見の表明でなくとも)に関しては、不法行為の民事責
      任も生じうる。ここにいう「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実である
      か虚偽であるかについて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。
     11.3   契約法(      1996  年改正)
      (a)契約法の第         14 (1)条では、当該表明が欺罔的に行われていれば責任が生じたであろう場合には、
          契約前の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が
          真実であるものと信じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場
          合はこの限りでない。一般的には、本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の
          権利を与えるものである。同法の第                  14 (2)条は、不実の表明が行われた場合に、取消に代えて損
          害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
      (b)一般的に、関連契約はファンド自身(または受託会社)とのものであるため、ファンド(または受
          託会社)は、次にそのマネージャー、ジェネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者またはア
          ドバイザーに対し請求することが可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドと
          なる。
     11.4   欺罔に対する訴訟提起
      (a)損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し(契約上でなく不法行為上の民事請求
          権)、以下を証明することにより、欺罔による損害賠償を得ることができる。
          (ⅰ)重要な不実の表明が欺罔的になされたこと。
          (ⅱ)そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように誘引されたこと。
      (b)「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかにつ
          いて注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解される。だます意図があったことまたは欺
          罔的な不実表明が投資者を受益権購入に誘引した唯一の原因であったことを証明する必要はない。
      (c)情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れ
          なかったために表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実
          の表明があったときは、不実の表明となりうる。
      (d)表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込みの受諾が無条件となる前に表明が真実で
          なくなったときは、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込みを許したことは欺罔にあたるであ
          ろうから、欺罔による請求権を発生せしめうる。
      (e)事実の表明とは違い、意見または期待の表明は、本項の責任を生じることはないであろうが、表現
          によっては誤っていれば不実表示を構成する事実の表明となることもありうる。
     11.5   契約上の債務
      (a)販売書類もファンド(または受託会社)と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もし
          それが不正確か誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会
          社、設立計画推進者、ジェネラル・パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
      (b)一般的事柄としては、当該契約はファンド(または受託会社)そのものと締結するので、ファンド
          は取締役、運用者、ジェネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償することは
          あっても、申込者が請求する相手方当事者は、ファンド(または受託会社)である。
     11.6   隠された利益および利益相反
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ファンドの受託会社、ジェネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との間
      の取引から利益を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの限りで
      な い。そのように授権を受けずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
     12 .ケイマン諸島投資信託の受益権の募集/販売に関する一般刑事法

     12.1   刑法(     2019  年改正)第      257  条

        会社の役員(もしくはかかる者として行為しようとする者)が株主または債権者を会社の事項について
      欺罔する意図のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような声
      明、計算書を書面にて発行しまたは発行に同調する場合、彼は罪に問われるとともに7年間の拘禁刑に処
      せられる。
     12.2   刑法(     2019  年改正)第      247  条、第   248  条
      (a)欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、または他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪
          に問われるとともに、5年間の拘禁刑に処せられる。
      (b)他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われるとと
          もに  10 年の拘禁刑に処せられる。この目的上、彼が所有権、占有または支配を取得した場合は財産
          を取得したものとみなし、「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確
          保を可能にすることを含む。
      (c)両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、
          欺罔を用いる者もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
     13 .清算

     13.1   会社

        会社の清算(解散)は、会社法、                 2008  年会社清算規則および会社の定款に準拠する。清算は、自発的な
      もの(すなわち、株主の議決に従うもの)、または債権者、出資者(すなわち、株主)または会社自体の
      申立に従い裁判所による強制的なものがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になされることに
      なることもある。         CIMA  も、投資信託または投資信託管理会社が解散されるべきことを裁判所に申立てる権
      限を有する(参照:上記第              7.17  (b)項および第         8.17  (b)項)。剰余資産は、もしあれば、定款の規定
      に従い、株主に分配される。
     13.2   ユニット・トラスト
        ユニット・トラストの清算は、信託証書の規定に準拠する。                               CIMA  は、受託会社が投資信託を解散すべき
      であるという命令を裁判所に申請する権限をもっている。(参照:第                                    7.17  (c)項)剰余資産は、もしあ
      れば、信託証書の規定に従って分配される。
     13.3   リミテッド・パートナーシップ
        免除リミテッド・パートナーシップの解散は、免除リミテッド・パートナーシップ法およびパートナー
      シップ契約に準拠する。             CIMA  は、パートナーシップを解散させるべしとの命令(参照:第                               7.17  (d)項)
      を求めて裁判所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、パートナーシップ契約の規定
      に従って分配される。
        ジェネラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、パート
      ナーシップを解散する責任を負っている。パートナーシップが一度解散されれば、ジェネラル・パート
      ナーまたはパートナーシップ契約に基づき清算人に任命された他の者は、免除リミテッド・パートナー
      シップの登記官に解散通知を提出しなければならない。
     13.4   税金
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島の投
      資信託に対してまたはよって行われるあらゆる支払に適用されるいかなる国との間でも二重課税防止条約
      を締結していない。免除会社、受託会社、およびリミテッド・パートナーシップは、将来の課税に対して
      誓 約書を取得することができる(上記第                   6.1  (l)項、第       6.2  (g)項および第         6.3  (i)項参照)。
     14 .一般投資家向け投資信託(日本)規則(                      2018  年改正)

     14.1   一般投資家向け投資信託(日本)規則(                      2018  年改正)(以下「本規則」という。)は、日本で公衆に

      向けて販売される一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、
      「一般投資家向け投資信託」とは、ミューチュアル・ファンド法第4(1)(a)条に基づく免許を受
      け、その証券が日本の公衆に対して既に販売され、または販売されることが予定されている信託、会社ま
      たはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券を販売し、                                        2003  年 11 月 17 日現在存在し
      ている投資信託、または同日現在存在し、同日後にサブ・トラストを設定した投資信託は、本規則に基づ
      く「一般投資家向け投資信託」の定義に含まれない。上記のいずれかの適用除外に該当する一般投資家向
      け投資信託は、本規則の適用を受けることを                       CIMA  に書面で届け出ることによって、かかる選択(当該選択
      は撤回不能である)をすることができる。
     14.2   CIMA  が一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許には                             CIMA  が適当とみなす条件の適用がある。
      かかる条件のひとつとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
     14.3   本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的に
      は証券に付随する権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の募
      集価格および償還価格または買戻価格の計算方法、証券の発行条件、証券の譲渡または転換の条件、証券
      の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条件、監査人の任命などが含まれる。
     14.4   一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代
      行会社の事務所で無料で入手することができなければならない。
     14.5   一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから6か月以内、または目論見書に定めるそれ以前の
      日に、年次報告書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告書
      には本規則に従って作成された当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
     14.6   また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の6か月後から                                     20 日以内に、一般投資家向け投
      資信託の事業の詳細を記載した報告書を                     CIMA  に提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託の運
      営者は、運営者が知る限り、当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守していること、な
      らびに当該投資信託は投資家の利益を損なうような運営をしていないことを確認した宣誓書を、年に一
      度、  CIMA  に提出しなければならない。本規則の解釈上、「運営者」とは、ユニット・トラストの場合は信
      託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのジェネラル・パートナー、また会社の場合は
      会社の取締役をいう。
     14.7   管理事務代行会社
      (a)本規則第        13.1  条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めてい
          る。かかる職務には下記の事項が含まれる。
          (ⅰ)一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証
             券の発行、譲渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること
          (ⅱ)一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家
             に公表されるものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格ま
             たは買戻価格が計算されるようにすること
          (ⅲ)管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確
             保すること
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          (ⅳ)本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運
             営者が同意した形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること
          (ⅴ)一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること
          (ⅵ)管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投
             資家名簿の管理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保する
             こと
          (ⅶ)別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義
             務づけられた投資家名簿が確実に管理されるようにすること
          (ⅷ)一般投資家向け投資信託の証券に関して適宜宣言されたすべての分配金またはその他の配分
             が当該投資信託から確実に投資家に支払われるようにすること
      (b)本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投
          資制限に従って投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け
          投資信託の運営者または投資顧問会社が設立文書または目論見書に定める規定に従って当該投資信
          託の業務または投資活動を実施していない場合、できる限り速やかに                                    CIMA  に連絡し、当該投資信託
          の運営者に書面で報告することを管理事務代行会社に対して義務づけている。
      (c)管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、
          および一般投資家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨を
          CIMA  に通知しなければならない。
      (d)管理事務代行会社はケイマン諸島または同等の法域で設立され、または適法に事業を営んでいる者
          にその職務または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託した職務または
          任務の履行に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前に
          CIMA  に届け出るとともに、委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものとす
          る。「同等の法域」とは、犯罪収益に関する法律に基づきケイマン諸島のマネー・ロンダリング防
          止運営グループにより承認された法域をいう。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     14.8   保管会社
      (a)一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域または                                  CIMA  が承認したその他の法域で規制を
          受けている保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場合、一般投資家向
          け投資信託は変更の1か月前までにその旨を書面で                          CIMA  、当該投資信託の投資家およびサービス提
          供者に通知しなければならない。
      (b)本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に関する証券および権原に関する
          書類を保管し、当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、
          契約により規定される一般投資家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、投資顧問会社お
          よび運営者の指示を実行することを定めている。
      (c)保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取り
          および充当、当該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純
          収益の送金、当該投資信託の資本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関
          する写しおよび情報を請求する権利を有する。
      (d)保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的
          な技量、注意および努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、
          1か月前までに書面でその他のサービス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービ
          スを提供する副保管会社の適格性を継続的に確認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切
          なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に履行していることを確認するために
          定期的に調査しなければならない。
     14.9   投資顧問会社
      (a)一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、同等の法域または                                  CIMA  が承認したその他の法域で設立さ
          れ、または適法に事業を営んでいる投資顧問会社を任命し、維持しなければならない。本規則の解
          釈上、「投資顧問会社」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関する投資運用業務を提供す
          る目的で、一般投資家向け投資信託により、または一般投資家向け投資信託のために任命された事
          業体をいう。かかる事業体により任命された副投資顧問会社はこれに含まれない。本規則の解釈
          上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の証券投資業法(                               2019  年改正)の別表2第3項に規定さ
          れる活動が含まれる。
      (b)投資顧問会社を変更する場合には、変更の1か月前までに                                 CIMA  、投資家およびその他の業務提供者
          に当該変更について通知しなければならない。更に、投資顧問会社の取締役を変更する場合には、
          運用する各一般投資家向け投資信託の運営者(すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社または
          ジェネラル・パートナー)の事前の承認を要する。運営者は、かかる変更について、変更の1か月
          前までに書面で        CIMA  に通知することが要求される。
      (c)本規則第        21 条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件のひとつと
          して投資顧問会社を任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務
          には下記の事項が含まれる。
          (ⅰ)一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申
             込契約に従って確実に充当されるようにすること
          (ⅱ)一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその純収益が合理的な期限内に確実に保管会
             社に送金されるようにすること
          (ⅲ)一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従っ
             て確実に充当されるようにすること
          (ⅳ)一般投資家向け投資信託の資産が、当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記
             載される当該投資信託の投資目的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること
          (ⅴ)保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するため
             に必要な情報および指示を合理的な時に提供すること
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      (d)本規則は、現在、一般投資家向け投資信託の投資顧問会社がユニット・トラストに対して投資顧問
          業務を行っているか、または会社に対して行っているかを区別しており、それに応じて、異なる投
          資 制限が適用されている。
      (e)投資信託がユニット・トラストである場合、本規則第                               21 条(4)項は投資顧問会社がかかるユニッ
          ト・トラストのために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
          (ⅰ)結果的に当該一般投資家向け投資信託のために空売りされるすべての有価証券の総額がかか
             る空売りの直後に当該一般投資家向け投資信託の純資産を超過することになる場合、かかる
             有価証券の空売りを行ってはならない。
          (ⅱ)結果的に当該投資信託のために行われる借入れの残高の総額がかかる借入れ直後に当該投資
             信託の純資産の        10 %を超えることになる場合、かかる借入れを行ってはならない。ただし、
             (A)特殊事情(一般投資家向け投資信託と別の投資信託、投資ファンドまたはそれ以外の
                 種類の集団投資スキームとの合併を含むがそれらに限られない。)において、                                        12 か月
                 を超えない期間に限り、本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいもの
                 とし、
             (B)1 当該一般投資家向け投資信託が、有価証券の発行手取金のすべてまたは実質的に
                   すべてを不動産の権利を含む不動産に投資するとの方針を有し、
                 2 投資顧問会社が、当該一般投資家向け投資信託の資産の健全な運営または当該一
                   般投資家向け投資信託の受益者の利益保護のために、かかる制限を超える借入れ
                   が必要であると判断する場合、
             本(ⅱ)項において言及される借入制限を超えてもよいものとする。
          (ⅲ)株式取得の結果、投資顧問会社が運用するすべての投資信託が保有する一会社(投資会社を
             除く。)の株式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の                                 50 %を超えることになる場
             合、当該会社の議決権付株式を取得してはならない。
          (ⅳ)取引所に上場されていないか、または容易に換金できない投資対象を取得する結果として、
             取得直後に一般投資家向け投資信託が保有するかかる投資対象の総価値が当該投資信託の純
             資産価額の      15 %を超えることになる場合、当該投資対象を取得してはならないが、投資顧問
             会社は、当該投資対象の評価方法が当該一般投資家向け投資信託の目論見書において明確に
             開示されている場合、当該投資対象の取得を制限されないものとする。
          (ⅴ)当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引(投資信託の受益者ではなく投資顧問会社もしくは第
             三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。)を行ってはならない。
          (ⅵ)本人として自社またはその取締役と取引を行ってはならない。
      (f)一般投資家向け投資信託が会社である場合、本規則第                               21 条(5)項は、投資顧問会社が当該会社の
          ために引受けてはならない業務を以下の通り定めている。
          (ⅰ)株式取得の結果、当該一般投資家向け投資信託が保有する一会社(投資会社を除く。)の株
             式総数が、当該会社の発行済議決権付株式総数の                         50 %を超えることになる場合、当該会社の
             議決権付株式を取得してはならない。
          (ⅱ)当該一般投資家向け投資信託が発行するいかなる証券も取得してはならない。
          (ⅲ)当該一般投資家向け投資信託の受益者の利益を損なうか、または当該一般投資家向け投資信
             託の資産の適切な運用に違反する取引(当該一般投資家向け投資信託の受益者ではなく投資
             顧問会社もしくは第三者の利益を図る取引を含むが、これらに限られない。)を行ってはな
             らない。
      (g)上記にかかわらず、本規則第                  21 条(6)項は、本規則第             21 条(4)項または第          21 条(5)項によっ
          て、投資顧問会社が、一般投資家向け投資信託のために、以下に該当する会社、ユニット・トラス
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          ト、パートナーシップまたはその他の者のすべてのまたはいずれかの株式、証券、持分またはその
          他の投資対象を取得することを妨げないことを明記している。
          (ⅰ)投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたはその他の種類の集団投資スキー
             ムである場合
          (ⅱ)マスター・ファンド、フィーダー・ファンド、その他の類似の組織もしくは会社または事業
             体のグループの一部を構成している場合
          (ⅲ)一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略を、全般的にまたは部分的に、直接促進
             する特別目的事業体である場合
      (h)投資顧問会社は副投資顧問会社を任命することができ、副投資顧問会社を任命する場合は事前にそ
          の他の業務提供者、運営者および                 CIMA  に通知しなければならない。投資顧問会社は副投資顧問会社
          が履行する業務に関して責任を負う。
     14.10    財務報告
      (a)本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託
          は、各会計年度が終了してから6か月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、
          ミューチュアル・ファンド法に従って投資家および                          CIMA  に配付しなければならない。また中間財務
          諸表については当該投資信託の設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配
          付すれば足りる。
      (b)投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、
          目論見書に定める一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
      (c)本規則第        26 条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めてい
          る。
     14.11    監査
      (a)一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は1
          か月前までに書面で          CIMA  、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査人を
          変更する場合は事前に           CIMA  の承認を得なければならない。
      (b)一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による承認を得ることなく、当該投資信託の監査報
          告書を公表または配付してはならない。
      (c)監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監
          査報告書の中でかかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
      (d)監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければ
          ならない。
     14.12    目論見書
      (a)本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第4条(1)および第4条(6)に従って                                                   CIMA  に
          届け出られる一般投資家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見
          書に重大な変更があった場合も                CIMA  に届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見
          書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸島に所在するいずれかのサービス提供者の事
          務所において無料で入手することができなければならない。
      (b)ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第                                     37 条は一般投資家向け投資信託の
          目論見書に関する最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
          (ⅰ)一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島
             の登記上の住所
          (ⅱ)一般投資家向け投資信託の設立日または設定日(存続期間に関する制限の有無を表示する)
          (ⅲ)設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述
          (ⅳ)一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日
          (ⅴ)監査人の氏名および住所
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          (ⅵ)下記の(ⅹⅹⅱ)、(ⅹⅹⅲ)および(ⅹⅹⅳ)に定める者とは別に、一般投資家向け投資
             信託の業務に重大な関係を有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者
             の 氏名および営業用住所
          (ⅶ)投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細(該当
             する場合は現存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む)
          (ⅷ)証券に付与されている主な権利および制限の詳細(通貨、議決権、清算または解散の状況、
             券面、名簿への記録等に関する詳細を含む)
          (ⅸ)該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述
          (ⅹ)証券の発行および売却に関する手続および条件
          (ⅹⅰ)証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状
             況
          (ⅹⅱ)一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明
          (ⅹⅲ)一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般
             投資家向け投資信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入
             の権限に関する記述
          (ⅹⅳ)一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明
          (ⅹⅴ)一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定(取引の頻度を含
             む)に適用される規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明
          (ⅹⅵ)一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、投資顧問会社、保管会社および
             その他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報
             酬の計算に関する情報
          (ⅹⅶ)一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関
             する説明
          (ⅹⅷ)一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関も
             しくは規制機関で登録し、もしくは免許を取得している場合(または登録し、もしくは免許
             を取得する予定である場合)、その旨の記述
          (ⅹⅸ)投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細
          ( ⅹⅹ  )一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則
          (ⅹⅹⅰ)以下の記述
             「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマン
             スまたは信用力に関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。またかかる免許の交付
             にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記載さ
             れた意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
          (ⅹⅹⅱ)管理事務代行会社(管理事務代行会社の名称、管理事務代行会社の登記上の住所もしく
             は主たる営業所の住所または両方の住所を含む)
          (ⅹⅹⅲ)保管会社および副保管会社(下記事項を含む)
             (A)保管会社および副保管会社(該当する場合)の名称、保管会社および副保管会社の登
                 記上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B)保管会社および副保管会社の主たる事業活動
          (ⅹⅹⅳ)投資顧問会社(下記事項を含む)
             (A)投資顧問会社の取締役の氏名および経歴の詳細ならびに投資顧問会社の登記上の住所
                 もしくは主たる営業所の住所または両方の住所
             (B)投資顧問会社のサービスに関する契約の重要な規定
             (C)ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第4【参考情報】

       ファンドについては、当計算期間において下記の書類が関東財務局長に提出されている。
       2018  年7月   31 日 有価証券報告書(第             11 期)

       2018  年 10 月 31 日 半期報告書(第          12 期中)
     第5【その他】

       該当事項なし。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     別紙 A

                              定義
     「日本における代行協会員」                SMBC日興証券株式会社をいう。

     「基準通貨」                米ドルをいう。
     「営業日」                東京、パリ、ニューヨークおよびロンドンにおいて銀行が通常の銀行
                     業務を行っている日(土曜日を除く。)をいう。
     「取引日」                (ⅰ)   EMTN  満期日以前については、3月、6月、9月および                         12 月の最
                     終営業日の7営業日前をいい、最初の取引日は、                         2007  年6月の最終営
                     業日の7営業日前とし、(ⅱ)                EMTN  満期日後については、最終買戻日
                     前の各営業日をいう。
     「取引締切時間」                各取引日の午前        10 時 30 分(パリ時間)をいう。(海外において適用さ
                     れる。)
     「保証証書」                本書別紙Bにおいて規定されている様式により保証銀行により作成さ
                     れた保証証書をいう。
     「日本における販売会社」                日本における受益証券の販売会社であるSMBC日興証券株式会社を
                     いう。日本における販売会社は、直接にまたは間接に受領した買付ま
                     たは買戻しの請求を管理会社に取り次ぐ。
     「 EMTN  」             EMTN  発行日にユーロ・ミディアム・ターム・ノート・プログラムに基
                     づき  EMTN  発行体により発行されるユーロ・ミディアム・ターム・ノー
                     トをいい、ファンド資産はこれに投資される。
     「英文目論見書」                クリエイティブ・トラストに関する、                    2016  年2月1日付のファンド説
                     明書(随時改正または補完される。)をいう。
     「最終償還額」                本書別紙C記載の通り計算される                 EMTN  満期日における1券面当たりの
                     EMTN  の償還額をいう。
     「ファンド」                SMBC  エグゼクティブ・ファンド・シリーズ マン・                        SG 米ドル建て償還
                     時元本確保型ファンド           2007  ー 03 をいう。
     「保証請求代理人」                本書別紙Bにおいて規定されている保証請求代理人をいう。
     「保証銀行」                フランス、      75009   パリ、オスマン通り          29 番所在のソシエテ・ジェネラ
                     ルをいう。
     「当初募集期間」                2007  年2月    13 日(同日を含む。)から              2007  年3月    23 日(同日を含
                     む。)までの期間をいう。
     「当初募集価格」                ファンド受益証券1口当たり               100  米ドルをいう。
     「投資顧問会社」                参照ファンドの投資顧問会社である、マン・インベストメンツ・リミ
                     テッドをいう。
     「 EMTN  発行日」             EMTN  の発行日である        2007  年3月   29 日をいう。
     「 EMTN  発行体」             EMTN  の発行体であり、ソシエテ・ジェネラルの全額出資子会社である
                     SGA  ソシエテ・ジェネラル・アクセプタンス                     N.V.  をいう。
     「設定日」                2007  年3月   27 日をいう。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「リクソー・マスター・                ジャージー(チャネル諸島)の法律に基づくユニット・トラストをい
     ファンド」                い、  1998  年 10 月 19 日付信託証書によって、ソシエテ・ジェネラルの主
                     導により設定された。投資家に対して発行される受益証券は、リク
                     ソー・マスター・ファンドの受益権を証するものである。リクソー・
                     マスター・ファンドは、             1988  年コレクティブ・インベストメント・
                     ファンズ(ジャージー)法(                    Collective       Investment       Funds
                     ( Jersey   ) Law,   1988  )(改正済)に基づく「コレクティブ・インベ
                     ストメント・ファンド」として設定され、規制される。リクソー・マ
                     スター・ファンドは、複数のサブ・ファンドを有するアンブレラ型ユ
                     ニット・トラストであり、各々のサブ・ファンドは、異なるクラスの
                     受益証券により表章される。リクソー・マスター・ファンドは、                                  2019
                     年5月末日現在約1億            2,847   万米ドルの運用資産を有している。リク
                     ソー・マスター・ファンドの詳細は、                    2013  年 12 月 16 日付マスター・プ
                     ロスぺクタス(随時改定される。)(以下「マスター・プロスペクタ
                     ス」という。)に規定されている。
     「管理会社」または                ファンドの管理会社として行為するリクソー・インターナショナル・
                     アセット・マネジメント・エス・エイ・エスおよび参照ファンドを含
     「副管理会社」
                     むリクソー・マスター・ファンドのすべてのサブ・ファンドの副管理
                     会社として行為するリクソー・アセット・マネジメント・エス・エ
                     イ・エスをいう。
     「マン・グループ」                マン・グループ・ピーエルシーおよび文脈上要求される全部または一
                     部の子会社をいう。
     「マン」                マン・インベストメンツ・エイ・ジー、マン・マッシュ・リミテッ
                     ド、マン・バリュエーション・サービシズ・リミテッド、マン・イン
                     ベストメンツ・リミテッド、マン・インベストメンツ(                              CH )エイ・
                     ジーおよびマン・インベストメンツ(                    CH )エイ・ジー(ガーンジー支
                     店)等で構成されるマン・グループの資産運用部門をいう。
     「マーケティング顧問会社」                参照ファンドのマーケティング顧問会社である、マン・インベストメ
                     ンツ・エイ・ジーをいう。
     「マスター・ポートフォリ                設定時に     RLMF  および    MGS  マーキュリーが構成する参照ファンドのポー
     オ」                トフォリオをいう。詳細については、前記「第1                          ファンドの状況         2
                     投資方針」を参照のこと。
     「 EMTN  満期日」             EMTN  満期日である       2020  年3月   23 日をいう。      EMTN  最終要綱の規定により
                     延期されることがある。
     「 MGS  マーキュリー」             マン・グローバル・ストラテジーズ・インベストメント・ストラテ
                     ジーズ・リミテッド:クラス               Y  MGS  マーキュリーをいう。詳細につい
                     ては、前記「第1          ファンドの状況         2  投資方針」を参照のこと。
     「連動率」                45.42   %。実勢市況に基づき設定日に決定される参照ファンドに対す
                     る EMTN  の連動レベルをいう。関連する算式については、本書別紙Cを
                     参照のこと。
     「支払営業日」                パリおよびニューヨークにおいて銀行が通常の銀行業務を行っている
                     日(土曜日を除く。)をいう。
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                               リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エス(E32196)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「プロフィット・ロックイ                (ⅰ)参照ファンドの受益証券の保有者に支払われる参照ファンドの
     ン」                1口当たり当初純資産価格に対する料率で表示される参照ファンドの
                     受益証券1口当たり年間分配金(もしあれば)、および(ⅱ)連動率
                     の積を合計した額をいう。詳細については、前記「第1                              ファンドの
                     状況   2  投資方針」を参照のこと。年間分配金は、参照ファンドにお
                     ける当該分配金支払日から              EMTN  満期日まで元本に組み入れられ、ま
                     た、プロフィット・ロックインは、                  EMTN  の最終償還額を増加させるた
                     めに使用される。関連する算式については、本書別紙Cを参照のこ
                     と。
     「参照ファンド」                リクソー・マスター・ファンドのサブ・ファンドである                                Man  リク
                     ソー・マーキュリー・プラス・ファンド                      シリーズ2をいう。詳細に
                     ついては、「第1          ファンドの状況         2  投資方針」を参照のこと。
     「最終買戻日」                2020  年4月   23 日(または当該日が営業日でない場合は翌営業日)をい
                     う。
     「 RLMF  」             RMF  リクソー・マルチストラテジー・ファンド・リミテッドをいう。
                     詳細については、「第1              ファンドの状況         2  投資方針」を参照のこ
                     と。
     「信託証書」                クリエイディブ・トラストに関する、                    2002  年5月6日付の信託証書
                     (随時改正または補完される。)をいう。
     「受益証券」                ファンドの受益証券をいう。
     「評価日」                (ⅰ)評価時の後9営業日目の日、および(ⅱ)                         EMTN  満期日の後2営
                     業日目と最終買戻日の間の各営業日(両日を含む。)をいう。ただ
                     し、取引日に関連する評価日は、(ⅰ)当該取引日が                            EMTN  満期日以前
                     の場合には、それに対応する評価時の後9営業日目の日であり、
                     (ⅱ)当該取引日が          EMTN  満期日後の場合には、当該取引日の翌営業日
                     である。
     「評価時」                設定日から      EMTN  満期日までの間、毎月の最終営業日をいう。なお、
                     EMTN  満期日以前の取引日に対応する評価時は、当該取引日の翌月にお
                     ける評価時である。
     本書に記載されている時間は、別段の記載がない限り、フランス、パリ時間である。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     別紙 B

                           保証証書の様式

                             保証証書

      本保証証書は、フランス、              75009   パリ、オスマン通り          29 番に登記上の事務所を有するソシエテ・ジェネラル

     (以下「保証銀行」という。)により                   2007  年1月   18 日に作成された。
      本証書は、捺印証書の形式で、受益者の利益のために作成され、他のいかなる者の利益のためにも作成さ

     れず、本保証証書の利益は、本証書中の規定を条件として、各受益者の利益のために効力を生ずる。
     1.定義

      本保証証書において、以下の用語および表現は、文脈上別途の解釈を要しない限り、当該用語および表現
     に当てられた以下の各意味を有する。
     「営業日」               東京、パリ、ニューヨークおよびロンドンにおいて銀行が通常の銀行

                    業務のために営業している日(土曜日を除く。)をいう。
     「説明書」               2002  年5月6日付のクリエイティブ・トラストに係る説明書および
                    ファンド特別説明書をいう。
     「ファンド」               クリエイティブ・トラスト:               SMBC  エグゼクティブ・ファンド・シリー
                    ズ  マン・   SG 米ドル建て償還時元本確保型ファンド                   2007  ー 03 をいう。
     「ファンド特別説明書」               2007  年1月   18 日付のファンドに関する特別説明書をいう。
     「政府機関」               あらゆる政府、または、あらゆる政府の、準政府もしくは法的主体も
                    しくは当局またはこれらのあらゆる権限を付与された役職者をいう。
                    「政府機関」には、制定法に基づき設立されたあらゆる自主規制機関
                    またはあらゆる証券取引所が含まれる。
     「保証請求代理人」               請求代理人として行為することに同意した管理会社または管理会社が
                    自己の代わりに保証請求代理人として行為するため保証銀行の事前承
                    認を受けて任命することがあるその他の者をいう。
     「保証換金価格」               ファンド受益証券1口当たり               100  米ドルに対して、         100  %にプロフィッ
                    ト・ロックイン(ファンド特別説明書に定義される。)を加算した料
                    率を乗じた金額をいい、本保証証書第6条に従い減額される。
     「受益者」               EMTN  満期日における受益証券の保有者としてファンドの受益者の登録
                    簿に登録されている者をいう。
     「管理会社」               リクソー・アセット・マネジメント・エス・エイ・エス(現名称:リ
                    クソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エ
                    イ・エス)または随時任命されることがあるその他の会社をいう。
     「 EMTN  満期日」            2020  年3月    23 日(または      EMTN  (ファンド特別説明書に定義される。)
                    の満期日が最終要綱に従って延期された場合には、かかる延期された
                    満期日)をいう。
     「最終買戻日」               2020  年4月    23 日(または当該日が営業日でない場合は翌営業日)をい
                    う。
     「換金価格」               信託証書に従って計算される受益証券1口当たりの買戻価格をいう。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     「税金」               政府機関により賦課されるあらゆる税金、賦課金、租税、控除額、徴
                    収金、料率、関税、強制的ローンまたは源泉徴収をいい、あらゆる源
                    泉徴収税、所得税、印紙税もしくは取引税、関税、徴収金およびこれ
                    らのいずれかに関して賦課されるあらゆる利息、罰金、徴収金、手数
                    料その他の金額を含むが、これらに限定されない。
     「信託証書」               クリエイティブ・トラストを設定する                    2002  年5月6日付の信託証書で
                    あって、管理会社と受託会社との間で締結され、ファンドを設定する
                    2007  年1月   18 日付追補証書により修正された信託証書をいう。
     「受託会社」               スコシアバンク・アンド・トラスト(ケイマン)リミテッドまたは
                    ファンドの受託者として当該時点において適法に任命されているその
                    他の一または複数の者をいう。
     「受益証券」               ファンドの受益証券をいう。
     「評価日」               説明書に定義される。
     2.保証

     2.1   本証書の要項を条件として、保証銀行は、各受益者に対して、                                 EMTN  満期日に保有される各受益証券につ
      いてファンド特別説明書および保証証書の条項に従い計算される保証換金価格と換金金額の差額に相当す
      る金額について、適切かつ期限通りの支払を取消不能の形で保証する。ただし、本証書に基づく保証銀行
      の最大責任額は、保証換金価格に、                  EMTN  満期日において発行済の受益証券口数を乗じた金額を超えない。
     2.2   本保証証書に基づく保証銀行の債務は、                      EMTN  満期日において発行済の受益証券にのみ対応する。疑義を
      避けるために記せば、いずれの状況においても、保証銀行は、                                EMTN  満期日前に換金されたいずれの受益証
      券に関しても、本保証証書に基づき支払を行う一切の義務を負わない。
     2.3   第  3.1  条、第5条を条件として、本保証証書により構成される保証は、最終買戻日(または、当該日が
      営業日でない場合は、翌営業日)に終了し、保証証書に基づく請求は、第                                      4.1  条において規定される期限
      内に行われなければならない。
     3.条件
     3.1   第  2.1  条および第      2.3  条の規定にかかわらず、第              2.1  条に基づき受益者のために支払を行う保証銀行の債
      務は、   EMTN  満期日以後における換金価格が保証換金価格を下回る場合にのみ生ずる。かかる場合、                                             EMTN  満
      期日において発行済の各受益証券に関して支払を行う保証銀行の債務は、                                      EMTN  満期日以後における保証換
      金価格と換金価格との正の差額に相当する金額に限定される。
     3.2   第5条に従い、本保証証書に基づく請求は、受益者に代わり保証請求代理人のみが行うことができ、そ
      の他のいずれの者もこれを行うことができない。
     3.3   第  4.1.1   条に従い特定されるあらゆる受益証券の保証換金価格に関して本保証証書に基づき支払われる
      べき金額の保証銀行から保証請求代理人への支払は、当該支払が本保証証書の第                                          4.1.3   条に従い通知され
      た保証請求代理人の銀行口座に対して行われることを条件として、本保証証書に基づく当該受益証券の受
      益者に対するさらなるあらゆる債務から保証銀行を免除する。
     3.4   第5条に従い行われた請求に基づく保証銀行による受益者への支払は、本保証証書に基づく当該受益者
      に対するさらなるあらゆる債務から保証銀行を免除する。
     3.5   第  3.1  条、第   3.3  条および第      3.4  条における免除は、以下の事由にかかわらず(いずれの場合も理由の如
      何を問わない。)適用される。
      3.5.1    以後の、保証銀行による保証請求代理人に対するいずれかの支払または保証請求代理人による受
         益者へのいずれかの支払の留保、または
      3.5.2    いずれかの受益者の受領した金銭のいずれかの者に対する返済要求
     3.6   保証銀行は、以下の場合を除いて、受益者に対してまたは受益者に関して、いずれの支払を行うことも
      要求されない。
      3.6.1    当該受益者が第         5.2  条に規定された期間内に保証請求代理人に対して請求を行う場合、または
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      3.6.2    本保証証書に従い、保証請求代理人が当該受益者の名義で登録された受益証券を特定し、かかる
         受益証券に関して別途に請求を行う場合
     4.支払

     4.1   第5条に従い、最終買戻日の後5営業日目の午後4時(パリ時間)までに下記のすべてを保証銀行が受
      領した場合にのみ、保証銀行により支払が行われる。
      4.1.1    当該請求の対象となっている受益証券を特定し、かつ第                              3.1  条に基づく支払総額を記載した保証銀
         行に対する保証請求代理人の書面による請求
      4.1.2    管理会社により作成された、                EMTN  満期日以後の換金価格を詳述した最終評価報告書の写し
      4.1.3    当該請求について代理している一または複数の受益者が当該受益証券の                                      EMTN  満期日における登録
         済保有者であることを証する保証請求代理人からの署名付きの申告書、および当該請求金額が保証
         銀行によって支払われるべき支払先である保証請求代理人名義の銀行口座の十分な詳細(当該口座
         の番号および当該支店の所在地を含む。)を記載した書面
     4.2   本証書の規定に従い、本保証証書に基づく支払は、米ドル建てで、本証書の第                                          4.1.3   条に従い指定され
      た口座に対して、保証請求代理人による請求の保証銀行による受領の日から5営業日内に行われる。
     4.3   受託会社および/または保証請求代理人により本証書に基づき行われまたは交付されるあらゆる請求の
      通知またはその他の文書は、(保証銀行が受託会社および/または保証請求代理人に対する書面通知によ
      り別途指定しない限り)保証銀行に対して上記に指定された所在地において(または、保証銀行が本目的
      のため随時、保証請求代理人および/または受託会社に書面で指定する保証銀行の部署または役職者に対
      して)行われまたは交付される。
     5.保証請求代理人の不履行

     5.1   EMTN  満期日における受益証券についての受益者が本保証証書に基づく支払を受ける権利を有し、かつ
      5.1.1    当該時において保証請求代理人が存在せず、または
      5.1.2    保証請求代理人が本保証証書に基づく単一の請求を最終買戻日後5営業日目の午後4時(パリ時
         間)までに行わなかった場合、
        かかる場合に限り、上記第              3.2  条、第   3.3  条および第      4.1  条にかかわらず、保証銀行は、合理的に可能な
      限り早急に、受益者が本保証証書に基づき請求を行うことを可能にする(保証銀行がその完全な裁量によ
      り決定する)状況において合理的かつ適切なメカニズムを確立することを約束する。ただし、本保証証書
      のいずれの記載も、保証銀行に対して、受益者が本保証証書に基づく支払に対する請求権を有しうること
      の受益者への通知、または受益者に対する請求の提出の要求を義務づけるものではない。
     5.2   上記第     5.1  条が適用される場合、本保証証書に基づき請求を行うための期間は、かかるメカニズムが確
      立された日(または、当該日が営業日でない場合、翌営業日)から1暦月間延長される。
     5.3   各受益者は、なかんずく、保証請求代理人が保証銀行の代理人ではなく受益者の代理人であるという条
      件で本保証証書の利益を享受する。
     6.課税

      保証銀行が、本保証証書に基づき保証銀行が行う支払から、税金のために、いくらかの金額を控除または
     源泉徴収することを要求される場合、保証銀行は、
     (a)当該金額を控除または源泉徴収し、かつ関連する政府機関に迅速に送金し、
     (b)かかる支払が行われており、これに従い、本保証証書に基づき保証銀行から当該受益者に対して支払
        われるべき金額が減額されることを保証請求代理人に通知する。
     7.地位

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      本保証証書により構成される保証は、保証銀行の現在および将来の無担保かつ非劣後のすべての他の債務
     (適用法の強制的規定によって優先されるものを除く。)と少なくとも同等の、保証銀行の直接的、無条件
     かつ無担保の債務を構成する。保証銀行は、保証銀行によりまたは保証銀行に代わり実行および履行される
     た め必要な、本保証証書の作成および発行に先立ち発生しているため必要な、または本保証証書をその要項
     に従い強制執行可能な合法的、有効かつ拘束力のある保証銀行の債務として構成するために必要なすべての
     行為、条件および事柄が、あらゆる適用法に準拠して実行および履行されており、発生していることを表明
     し、保証する。
     8.準拠法

      本保証証書の規定はフランスの法律に準拠し、フランスの法律に従い解釈されるものとし、フランスの裁
     判所は、本保証証書からまたは本保証証書に関連して生じることがある、あらゆる裁判、訴訟または手続を
     審理および判断し、あらゆる紛争を解決する管轄権を有する。
      上記の証として、保証銀行は、本保証証書を、捺印証書として作成させた。

     ソシエテ・ジェネラルのために)

     および同社を代表して、)
     その適法に授権された代理人により)
      当該保証銀行により署名された本保証証書の原本は、受託会社により、または受託会社の指図により保管

     される。
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     別紙 C

                          最終償還額の計算

      EMTN  の最終要綱に記載される規定に従って、                     EMTN  は券面毎に、       EMTN  満期日に、      EMTN  の計算代理人であるソ

     シエテ・ジェネラル(以下「計算代理人」という。)により以下の算式に従い定められる最終償還額で償還
     される。
     (ⅰ)計算代理人が、ストップロス・イベントが発生しなかったと判断する場合
         額面金額 × (         100  % + プロフィット・ロックイン + 連動率 ×                              FNAV  / INAV  )
     (ⅱ)計算代理人が、ストップロス・イベントが発生したと判断する場合

         額面金額 × (         100  % + プロフィット・ロックイン + ストップロス・クーポン)
     いずれの場合も、得た数値は、必要であればセント単位で四捨五入される。

      「額面金額」とは、          EMTN  の1券面当たり発行価格である                100  米ドルをいう。

      「 FNAV  」とは、     EMTN  の最終要綱に記載される規定に従い、参照ファンドが参照ファンドの受益証券の保有

     者であるソシエテ・ジェネラルに対して、関連するプロスペクタスの規定に従い、ソシエテ・ジェネラルか
     ら参照ファンドに対して             2019  年 12 月 16 日(または、当該日が参照ファンド営業日ではない場合、直前の参照
     ファンド営業日)午後2時(パリ時間)以前に発せられた償還注文に対して実際に支払う参照ファンドの受
     益証券1口当たりの純資産価格(ソシエテ・ジェネラルにより参照ファンドに対して支払われる手数料また
     は費用を除く。)をいう。ただし、かかる償還注文について、参照ファンドの受益証券1口当たりの異なる
     純資産価格がプロスペクタスに従いソシエテ・ジェネラルに実際に支払われる場合、「                                             FNAV  」とは、計算代
     理人がかかる異なる純資産価格の加重平均を参照して定める米ドル建ての金額(ソシエテ・ジェネラルによ
     り参照ファンドに対して支払われる関連する手数料または費用を除く。)をいう。
      「 INAV  」とは、     100  米ドルをいう。

      「連動率」とは、設定日に決定される参照ファンドに対する                               EMTN  の連動のレベルをいい、計算代理人が、

     米ドル   LIBOR   スワップ・イールド・カーブ(年率                   Act  / 360  )から   0.25  %を差し引いた料率を参照して決定す
     る、  100  %から確保額の現在価値を差し引いた料率をいう。「確保額」とは、                                    EMTN  満期日における        100  %およ
     び年率   0.20  %(四半期毎に支払われる。)をいう。連動率は設定日において                                 45.42   %と決定された。
      「プロフィット・ロックイン」とは、                    EMTN  の最終要綱に記載される規定に従い、年間プロフィット・ロッ

     クイン(n)(n         = 1   to  12 )の総額をいう。
      ただし、

      「年間プロフィット・ロックイン(n)」(n                        = 1   to  12 )とは、分配金支払日(n)に関して、計算代

     理人が以下の算式に従い計算する料率をいう。
                   連動率 × 分配金(n)/               INAV   × 1/      ZC (n)

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      「分配金(n)」(n            = 1   to  12 )とは、分配金支払日(n)に関して、プロスペクタスに記載される規
     定に従い、参照ファンドがその各受益証券に関し当該分配金支払日(n)に参照ファンドの受益証券の保有
     者 であるソシエテ・ジェネラルに実際に支払う米ドル建ての分配金をいう。
      「分配金支払日(n)」(              n= 1   to  12 )とは、プロスペクタスに記載される規定に従い、                          2008  年1月の最

     終参照ファンド営業日(すなわち、分配金支払日(1))から                                2019  年1月の最終参照ファンド営業日(すな
     わち、分配金支払日(           12 ))まで(両日を含む。)の毎年1月の最終参照ファンド営業日をいう。
      「 ZC (n)」(n       = 1   to  12 )とは、分配金支払日(n)に関して、当該分配金支払日(n)を開始日、

     EMTN  満期日を満期日として、計算代理人が米ドル                       LIBOR   スワップ・イールド・カーブ(年率                   Act  / 360  )から
     0.25  %を控除した料率を参照して定めたゼロ・クーポン・バリューをいう。
      「参照ファンド営業日」とは、パリおよびニューヨークにおいて銀行が通常の銀行業務を行っている日

     (土曜日を除く。)をいう。
     「ストップロス・クーポン」とは、以下の算式に従って計算代理人が決定する料率をいう。

        連動率 ×           TNAV  / INAV   × 1/      ZC (t)
      「 TNAV  」とは、     EMTN  の最終要綱に記載される規定に従い、参照ファンドが参照ファンドの受益証券の保有

     者であるソシエテ・ジェネラルに対して、ストップロス・イベントの発生後関連するプロスペクタスの規定
     に従い、実際に支払う参照ファンドの受益証券1口当たりの純資産価格(ソシエテ・ジェネラルにより参照
     ファンドに対して支払われる手数料または費用を除く。)をいう。
      「 ZC (t)」とは、参照ファンドの受益証券の保有者であるソシエテ・ジェネラルが                                          TNAV  を受領した日を

     開始日、     EMTN  満期日を満期日として、計算代理人が米ドル                        LIBOR   スワップ・イールド・カーブ(年率                   Act  /
     360  )から   0.25  %を控除した料率を参照して定めたゼロ・クーポン・バリューをいう。
      「ストップロス・イベント」とは、ストップロスに伴い                             EMTN  満期日前に参照ファンドが終了することをい

     い、「ストップロス」とは、参照ファンドのプロスペクタスに定義される。
      EMTN  の最終要綱は、管理会社の営業所で入手することができる。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                            独立監査人報告書

     SMBCエグゼクティブ・ファンド・シリーズ

     マン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド                          2007  - 03 の受託会社としてのSMPパートナーズ(ケイマ
     ン)リミテッド御中
     我々の意見

      我々は、本財務書類が、国際財務報告基準に準拠して、SMBCエグゼクティブ・ファンド・シリーズ                                                     マ
     ン・SG米ドル建て償還時元本確保型ファンド                         2007  - 03 (クリエイティブ・トラストのサブ・ファンド)
     (以下「ファンド」という。)の                 2019  年1月   31 日現在の財務状況ならびに同日終了年度についての財務実績
     およびキャッシュ・フローを、すべての重要な点において、適正に表示しているものと認める。
     監査範囲

      ファンドの財務書類は以下の書類によって構成される。
      - 2019  年1月   31 日現在の財政状態計算書
      -同日終了年度についての包括利益計算書
      -同日終了年度についての買戻可能参加受益証券保有者に帰属する純資産変動計算書
      -同日終了年度についてのキャッシュ・フロー計算書
      -重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する注記
     意見の基礎

      我々は、国際監査基準(ISA)に準拠して監査を行った。当該基準に基づく我々の責任は、当該報告書
     の、「財務諸表の監査に対する監査人の責任」で詳述する。
      我々は、我々が収集した監査証拠が、我々の意見の基礎となるに十分かつ適切であると確信している。
     独立性

      我々は、国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(IESBA規程)に従ってファンドから独
     立している。我々は、IESBA規程に従ってその他の倫理上の責任を果たした。
     財務書類に関する経営陣の責任

      経営陣は、国際財務報告基準に準拠して本財務書類を作成し適正に表示すること、および、不正によるか
     誤謬によるかを問わず、重要な虚偽記載のない財務書類の作成に必要であると経営陣が判断する内部統制に
     ついて責任を負う。
      財務書類の作成において、経営陣は、継続企業としてのファンドの存続能力の評価、継続企業に関連する
     事項の開示(該当する場合)および継続企業の前提による会計処理の実施について責任を負う。ただし、経
     営陣がファンドを清算またはその業務を停止する意思を有する場合、またはそうするより他に現実的な代替
     方法がない場合はこの限りではない。
                                203/212





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     財務書類の監査に関する監査人の責任

      我々の目的は、不正によるか誤謬によるかを問わず、全体として財務書類に重要な虚偽記載がないかどう
     かについての合理的な確証を得て、我々の意見を含む監査報告書を発行することにある。合理的な確証は、
     高い水準の確証であるが、ISAに準拠して行われた監査が、存在するすべての重要な虚偽記載を常に発見
     することを確約するものではない。虚偽記載は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは
     全体として、本財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重
     要性があると判断される。
      ISAに準拠した監査の一環として、我々は、監査を通じて職業的専門家としての判断を行使し、職業的
     専門家としての懐疑心を保持する。我々は、以下の事項も実施する。
      -不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類上の重要な虚偽記載のリスクを識別、評価し、当該リス
       クに対応した監査手続を立案、実施し、我々の意見の基礎となるに十分かつ適切な監査証拠を入手す
       る。不正による重要な虚偽記載を発見できないリスクは、誤謬による当該リスクよりも高くなる。これ
       は、不正には、共謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の言明または内部統制の無効化が伴うことがあ
       るためである。
      -状況に照らして適切である監査手続を策定するため、監査に関する内部統制を理解する。ただし、これ
       はファンドの内部統制の有効性について意見を表明するために行うものではない。
      -経営陣が採用した会計原則の適切性および経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性
       について評価する。
      -経営陣が継続企業の前提による会計処理を実施したことの適切性について、また、入手した監査証拠に
       基づき、ファンドの継続企業としての存続能力に重要な疑義を生じさせるような事由または状況に関し
       て重要な不確実性が存在するか否かについて結論を下す。我々は、重要な不確実性が存在するとの結論
       に至った場合、我々の監査報告書において、財務書類の関連する開示を参照するよう促すか、または当
       該開示が不十分な場合は、我々の意見を修正する必要がある。我々の結論は、我々の監査報告書の日付
       までに入手した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事由または状況により、ファンドが継続企業
       として存続しなくなる可能性がある。
      -財務書類の全体的な表示、構成および内容(開示を含む。)ならびに財務書類が基礎となる取引および
       事由を適正に表示しているかを評価する。
      我々は、ガバナンスの責任者と、特に、計画した監査の範囲およびその実施時期ならびに監査上の重要な
     発見事項(監査の過程で我々が識別した内部統制の重要な不備を含む。)に関して協議する。
     その他

      本意見を含む当報告書は、我々の業務契約書の条件に従ってファンドの受託会社としてのSMPパート
     ナーズ(ケイマン)受益者のためにのみ作成されたものであり、その他の目的を有しない。我々は、本意見
     を述べるにあたり、我々の文書による事前同意によって明白に合意する場合を除き、その他のいかなる目的
     に対して、また、当報告書を示されるまたは入手するその他の者に対して責任を負わない。
     プライスウォーターハウスクーパース

     2019  年6月   26 日
                                204/212




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     Independent      Auditor's     Report
     To  SMP   partners    (Cayman)     Limited    solely   in its capacity    as trustee   of SMBC    Executive     Fund   Series   MAN-SG     USD

     Principal    Protected     Fund   2007-03
     Our  opinion

     In our  opinion,    the  financial    statements     present    fairly,   in all material    respects,    the  financial    position    of SMBC   Executive

     Fund   Series   MAN-SG     USD   Principal    Protected     Fund   2007-03    (a sub-trust    of Creative    Trust)   (the  Fund)   as at January    31,
     2019,   and  its financial    performance      and  its cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance     with  International      Financial
     Reporting     Standards.
     What   we  have  audited

     The  Fund's    financial    statements     comprise:
       ・   the  statement     of financial    position    as at January    31,  2019;

       ・   the  statement     of comprehensive       income    for  the  year  then  ended;
       ・   the  statement     of changes    in net  assets   attributable     to holders    of redeemable      participating      units   for  the  year   then
         ended;
       ・   the  statement     of cash  flows   for  the  year  then  ended;   and
       ・   the  notes   to the  financial    statements,     which   include    a summary     of significant     accounting     policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in accordance     with  International      Standards     on Auditing    (ISAs).    Our  responsibilities       under   those

     standards     are  further    described     in the  Auditor's     responsibilities       for  the  audit   of the  financial    statements     section    of our
     report.
     We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.

     Independence

     We  are  independent      of the  Fund   in accordance      with  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants'      Code   of
     Ethics   for  Professional      Accountants      (IESBA    Code).    We  have   fulfilled    our  other   ethical   responsibilities       in accordance
     with  the  IESBA    Code.
     Responsibilities        of management      for  the  financial    statements

     Management      is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of the  financial     statements     in accordance      with

     International      Financial     Reporting     Standards,     and  for  such   internal    control    as management      determines     is necessary     to
     enable   the  preparation      of financial    statements     that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     In preparing     the  financial    statements,     management      is responsible      for  assessing     the  Fund's    ability   to continue    as a going

     concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related    to going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of accounting
     unless   management      either   intends    to liquidate    the  Fund   or to cease   operations,     or has  no realistic    alternative     but  to do so.
     Auditor's     responsibilities       for  the  audit   of the  financial    statements

     Our  objectives     are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial     statements     as a whole   are  free  from

     material    misstatement,       whether    due  to fraud   or  error,   and  to issue   an  auditor's     report   that  includes    our  opinion.
     Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance     with  ISAs
     will  always    detect   a material    misstatement      when   it exists.   Misstatements       can  arise  from   fraud   or error   and  are  considered
     material    if, individually      or in the  aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of
     users   taken   on the  basis   of these   financial    statements.
     As  part  of an audit   in accordance      with  ISAs,   we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      scepticism

     throughout     the  audit.   We  also:
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       ・   Identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,
         design   and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and
         appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from
         fraud   is higher    than   for  one  resulting     from   error,   as  fraud   may   involve    collusion,     forgery,    intentional
         omissions,     misrepresentations,         or the  override    of internal    control.
       ・   Obtain    an understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design   audit   procedures     that  are
         appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on  the  effectiveness      of the
         Fund's    internal    control.
       ・   Evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and
         related   disclosures     made   by management.
       ・   Conclude     on the  appropriateness        of management's       use  of the  going   concern    basis   of accounting     and,  based   on
         the  audit   evidence    obtained,     whether    a material    uncertainty     exists   related   to events   or conditions     that  may  cast
         significant     doubt   on  the  Fund's    ability    to continue     as  a going   concern.    If we  conclude     that  a material
         uncertainty      exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  auditor's     report   to the  related    disclosures      in the
         financial    statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based
         on the  audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  auditor's    report.   However,     future   events   or conditions     may
         cause   the  Fund   to cease   to continue    as a going   concern.
       ・   Evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,      including     the  disclosures,
         and  whether    the  financial    statements     represent    the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves
         fair  presentation.
     We  communicate       with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of

     the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during
     our  audit.
     Other   matter

     This  report,   including     the  opinion,    has  been   prepared    for  and  only  for  SMP   partners    (Cayman)     Limited    solely   in its

     capacity    as trustee   of the  Fund   in accordance      with  the  terms   of our  engagement      letter   and  for  no  other   purpose.    We  do
     not,  in giving   this  opinion,    accept   or assume    responsibility       for  any  other   purpose    or to any  other   person   to whom   this
     report   is shown   or into  whose   hands   it may  come   save  where   expressly     agreed   by our  prior   consent    in writing.
     PricewaterhouseCoopers

     June  26,  2019
     (注)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が

        別途保管している。
    次へ

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     リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント

     2018  年 12 月 31 日終了年度
     財務書類に対する法定監査人の監査報告書

     リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメントの株主各位

     意見

      株主の集団的決議により委任された職務の遂行により、我々は、リクソー・インターナショナル・アセッ
     ト・マネジメントに関する添付の                 2018  年 12 月 31 日終了年度の本財務書類の監査を行った。
      我々は、本財務書類が、フランスの会計に関する原則に準拠して、リクソー・インターナショナル・ア

     セット・マネジメントの当年度末現在の財政状態および財産ならびに当年度の経営実績の真実かつ公正な概
     観を表示しているものと認める。
     意見の基礎

      監査体制
      我々は、フランスにおいて適用されている職業専門家の基準に準拠して監査を行った。我々は、我々が入
     手した監査証拠が、我々の意見の基礎となるに十分かつ適切であると確信している。
      当該基準に基づく我々の責任は、当報告書の「財務書類の監査に対する法定監査人の責任」で詳述する。

      独立性

      我々は、     2018  年1月1日から当報告書の日付現在までの間、我々に適用される独立性規則に従い監査業務
     を行い、とりわけ法定監査に関するフランス倫理規程(                             Code   de  déontologie      )において定められる禁止非監
     査業務を提供していない。
     評価の正当性

      我々の評価の正当性に関するフランス商法(                       Code   de  commerce     )第L.     823  -9条および第R.          823  -7条

     の要件に従い、我々の職業専門家としての判断において我々が行った最も重要な評価は、使用した会計原則
     の適切性に関連するものであったことを貴殿に報告する。
      これらの事項は、本財務書類に対する監査全体の中で、また、本財務書類に対する意見の形成において取

     り扱われ、本財務書類の特定の項目に関して個別の意見を提供するものではない。
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     特定の検証

      我々はフランスにおいて適用される職業専門家の基準に従って、フランスの法律上および規制上の定めに

     従い特定の検証を実施した。
      我々は、経営者報告書ならびに財政状態および財務書類に関して株主に提供されたその他の書類に記載さ

     れた情報の公正な表示および財務書類との整合性に関して、報告すべき事項はない。
      我々は、フランス商法第D.               441  -4条に規定される支払期限に関する情報の適正性および年次財務書類と

     の整合性に関して確認した。
      フランスの法律に従い、我々は、投資対象および企業支配権の取得に関する必要情報は、運用報告書にお

     いて適切に開示されていることを検証した。
     財務書類に関する経営陣および財務書類のガバナンスの責任者の責任

      経営陣は、フランスの会計原則に準拠した財務書類の作成および適正な表示、ならびに不正によるか誤謬

     によるかを問わず、重大な虚偽記載のない財務書類の作成を可能にするために必要であると経営陣が判断す
     る内部統制について責任を負っている。
      財務書類の作成において、経営陣は、継続企業としての当社の存続能力の評価、継続企業に関連する事項

     の開示(該当する場合)および継続企業の前提による会計処理の実施について責任を負う。ただし、当社を
     清算またはその業務を停止することが予想される場合はこの限りではない。
      当財務書類は経営陣による承認を得た。

     財務書類の監査に対する法定監査人の法定責任

      我々の役割は財務書類について報告書を作成することである。我々の目的は、全体として財務書類に重要

     な虚偽記載がないかどうかについての合理的な確証を得ることである。合理的な確証は、高い水準の確証で
     あるが、職業専門家としての基準に準拠して行われた監査が、存在する重要な虚偽記載を常に発見すること
     を確約するものではない。虚偽記載は、不正または誤謬から発生する可能性があり、個別にまたは全体とし
     て、本財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があ
     ると判断される。
      フランス商法(        Code   de  commerce     )第L.     823  - 10 -1条に明記されているように、我々の法定監査は当社

     の存続可能性または当社の業務管理の質に関する保証を含まない。
      フランスにおいて適用される職業専門家としての基準に準拠した監査の一環として、法定監査人は、監査

     を通じて職業専門家としての判断を下し、さらに以下の事項も実施する。
     -不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類上の重要な虚偽記載のリスクを識別、評価し、当該リスク
      に対応した監査手続を立案、実施し、監査人の意見の基礎となるに十分かつ適切な監査証拠を入手する。
      不正による重要な虚偽記載を発見できないリスクは、誤謬による当該リスクよりも高くなる。これは、不
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      正には、共謀、文書の偽造、意図的な除外、虚偽の言明または内部統制の無効化が伴うことがあるためで
      ある。
     -状況に照らして適切である監査手続を策定するため、監査に関する内部統制を理解する。ただし、これは
      内部統制の有効性について意見を表明するために行うものではない。
     -経営陣が採用した会計原則の適切性および経営陣が財務書類上で行った会計上の見積りおよび関連する開
      示の合理性について評価する。
     -継続企業を前提とする会計基準の経営陣の使用の適切性、および、入手した監査証拠に基づき、継続企業
      として存続していく会社の能力に重要な疑義をもたらしうる事象または状況に関連する重要な不確実性の
      有無について評価する。この評価は監査報告書の日付現在までに取得された監査証拠に基づくものであ
      る。しかしながら、将来における事象または状況によっては、会社が継続企業として存続しなくなる可能
      性もある。もし何らかの重要な不確実性が存在するという結論に法定監査人が至った場合、財務書類中の
      関連する開示事項について監査報告書において注意を喚起するか、または、そのような開示がなされてい
      ないもしくは不十分である場合、財務書類中で表明された意見を修正する必要がある。
     -財務書類全体の表示を評価するとともに、財務書類がその基礎となる取引および事象を適正に表示される
      ような方法で表示されているか否かを評価する。
     パリ・ラ・デファンス、             2019  年5月   16 日

                                    法定監査人

                                    アーンスト・アンド・ヤング・エ・オートル
                                    デヴィッド・コストナー

                                209/212











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     Lyxor   International      Assets   Management
     Exercice    clos  le 31 décembre     2018
     Rapport    du commissaire      aux  comptes    sur  les  comptes    annuels

     Aux  Associés    de la société   Lyxor   International      Asset   Management,

     Opinion

     En  exécution     de la mission    qui  nous   a été  confiée    par  décision    collective     des  associés,    nous   avons   effectué    l’audit   des

     comptes    annuels    de la société    Lyxor   international      Asset   Management      relatifs    àl ’exercice    clos  le 31 décembre     2018,   tels
     qu ’ils sont  joints   au présent    rapport.
     Nous   certifions     que  les  comptes    annuels    sont,  au regard   des  règles   et principes    comtables     français,    réguliers    et sincères    et

     donnent    une  image   fidèle   du  résultat    des  opérations     de  l’exercice    écoulé    ainsi   que  de  la situation    financière     et du
     patrimoine     de la société   à la fin  de cet  exercice.
     Fondement     de l’opinipn

     Référentiel     d ’audit

     Nous   avons   effectué    notre   audit   selon   les  normes    d ’exercice    professionnel      applicables     en France.    Nous   estimons    que  les

     éléments    que  nous  avons   collectés    sont  suffisants     et appropriés     pour  fonder   notre   opinion.
     Les  responsabilités       qui  nous   incombent     en  vertu   de  ces  normes    sont  indiquées     dans   la partie   ≪ Responsabilités        du

     commissaire      aux  comptes    relatives    à l’audit   des  comptes    anuels   ≫  du présent    rapport.
     Indépendance

     Nous   avons   réalisé   notre   mission    d ’audit   dans   le respect    des  règles   d ’indépendance       qui  nous   sont  applicables,      sur  la

           er
     période    du  1  janvier    2018   à la date  d ’émission     de  notre   rapport,    et notamment      nous   n ’avons   pas  fourni   de  services
     interdits    par  le Code   de déontologie      de la profession     de commissaire      aux  comptes.
     Justification      des  appréciations

     En  application     des  dispositions      des  articles    L.823-9    et R.823-7    du  Code   de commerce     relatives    à la justification      de nos

     appréciation,      nous  vous   informons     que  les  apprécations      les  plus  importantes      auxquelles     nous  avons   procédé,    selon   notre
     jugement     professionnel,       ont  porté   sur  le caractère    appoprié    des  principes    comptables      appliqués.
     Les  appréciations      ainsi  portées    s’inscrivent     dans  le contexte    de l’audit   des  comptes    annuels    pris  dans  leur  ensemble     et de

     la formation     de  notre   opinion    exprimée     ci-avant.     Nous   n ’exprimons     pas  d ’opinion    sur  des  éléments     de  ces  comptes
     annuels    pris  isolément.
                                210/212



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     Vérifications      spécifiques
     Nous   avons   également     procédé,     conformément       aux  normes    d ’exercice     professionnel       applicables      en  France,    aux

     vérifications      spécifiques     prévues    par  les  textes   légaux   et réglementaires.
     Nous   n ’avons   pas  d ’observation      à formuler    sur  la sinc  é rit é et la concordance      avec  les  comptes    annuels    des  informations

     donn  é es dans  le rapport    de gestion    du  pr é sident   et dans  les  autres   documents     sur  la situation    financi   è re et les  comptes
     annuels    adress   é s aux  associ   é s.
     Nous   attestons    de  la sincérité    et de  la concordance      avec   les  comptes    annuels    des  informations      relatives    aux  délais   de

     paiement    mentionnées      à l’article   D. 441-4   du Code   de commerce.
     En  application     de la loi,  nous  nous   sommes    assurés    que  les  diverses    informations      relatives    aux  prises   de participation      et

     de contrôle    vous  ont  été  communiquées       dans  le rapport    de gestion.
     Responsabilités       de la direction    et des  personnes     constituant     le gouvernement       d ’entreprise     relatives    aux  comptes    annuels

     II  appartient     à la direction     d ’établir   des  comptes    annuels    présentant     une  image   fid è le conformément       aux  rè gles  et

     principes     comptables      français    ainsi  que  de mettre   en place   le contrôle    interne    qu ’elle  estime   nécessaire     à l’établissement
     de comptes    annuels    ne comportant      pas  d ’anomalies     significatives,       que  celles-ci    proviennent      de fraudes    ou  résultent    d ’
     erreurs.
     Lors  de l’établissement       des  comptes    annuels,    il incombe    à la direction    d ’évaluer    la capacité    de la société    à poursuivre

     son  exploitation,      de présenter     dans  ces  comptes,    le cas  échéant,    les  informations      nécessaires      relatives    à la continuité     d ’
     exploitation      et d ’appliquer     la convention     comptable     de continuité     d ’exploitation,      sauf  s’il est  prévu   de liquider    la société
     ou de cesser   son  activité.
     Les  comptes    annuels    ont  été  arrêtés   par  le président.

     Responsabilités       du commissaire      aux  comptes    relatives    à l’audit   des  comptes    annuels

     II nous   appartient     d ’établir   un rapport    sur  les  comptes    annuels.    Notre   objectif    est  d ’obtenir    l’assurance     raisonnable      que

     les  comptes    annuels    pris  dans   leur  ensemble     ne  comportent      pas  d ’anomalies     significatives.       L ’assurance     raisonnable
     correspond      à un  niveau    é lev é d ’assurance,     sans  toutefois     garantir    qu ’un  audit   réalisé   conformément       aux  normes    d ’
     exercice    professionnel       permet    de  systématiquement         détecter    toute   anomalie     significative.       Les  anomalies     peuvent
     provenir    de fraudes    ou  résulter    d ’erreurs    et sont  considérées      comme    significatives       lorsque    l’on  peut  raisonnablement        s’
     attendre    à ce  qu ’elles   puissent,     prises   individuellement        ou  en  cumulé,    influencer     les  décisions     économiques       que  les
     utilisateurs     des  comptes    prennent    en se fondant    sur  ceux-ci.
     Comme    précisé    par  l’article   L. 823-10-1     du  Code   de commerce,     notre   mission    de certification      des  comptes    ne consiste

     pas  à garantir    la viabilité    ou la qualité   de la gestion    de votre   société.
                                211/212





                                                           EDINET提出書類
                               リクソー・インターナショナル・アセット・マネジメント・エス・エイ・エス(E32196)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Dans   le  cadre   d ’un  audit   réalisé    conformément       aux  normes    d ’exercice     professionnel       applicables      en  France,    le

     commissaire      aux  comptes    exerce   son  jugement     professionnel      tout  au long  de cet  audit.
     En  outre:
     ・   il identifie    et évalue    les  risques    que  les  comptes    annuels    comportent      des  anomalies     significatives,       que  celles-ci

       proviennent      de fraudes    ou  résultent    d ’erreurs,    définit   et met  en œ uvre  des  porcédures     d ’audit   face  à ces  risques,    et
       recueille    des  éléments    qu ’il estime   suffisants     et appropriés     pour  fonder   son  opinion.    Le  risque   de non-détection       d ’
       une  anomalie     significative      provenant     d ’une  fraude   est  plus  élevé   que  celui   d ’une  anomalie     significative      résultant    d ’
       une  erreur,    car  la fraude    peut   impliquer     la collusion,     la falsification,      les  omissions     volontaires,      les  fausses
       déclarations      ou le contournement       du contrôle    interne;
     ・   il prend   connaissance      du contrôle    interne   pertinent    pour  l’audit   afin  de définir   des  procédures     d ’audit   appropriées      en

       la circonstance,      et non  dans  le but  d ’exprimer    une  opinion    sur  l’efficacité     du contrôle    interne;
     ・   il apprécie    le caractère     approprié     des  méthodes     comptables      retenues    et le caractère     raisonnable      des  estimations

       comptables      faites   par  la direction,     ainsi  que  les  informations      les  concernant     fournies    dans  les  comptes    annuels;
     ・   il apprécie    le caractère     approprié     de  l’application      par  la direction     de  la convention      comptable     de  continuité     d ’

       exploitation      et, selon   les  éléments    collectés,     l’existence     ou non  d ’une  incertitude     significative      liée  à des  événements
       ou à des  circonstances       susceptibles      de mettre   en cause   la capacité    de la société    à poursuivre     son  exploitation.      Cette
       appréciation      s'appuie    sur  les  éléments     collectés     jusqu'à    la date  de  son  rapport,    étant   toutefois     rappelé    que  des
       circonstances       ou  événements      ultérieurs     pourraient     mettre   en  cause   la contiuité     d'exploitation.       S'il  conclut    à l'
       existence     d'une   incertitude     significative,      il attire   l'attention     des  lecteurs    de son  rapport    sur  les  informations      fournies
       dans  les  comptes    annuels    au sujet   de cette   incertitude     ou,  si ces  informations      ne sont  pas  fournies    ou  ne sont  pas
       pertinentes,      il formule    une  certification      avec  résereve    on un refus   de certifier;
     ・   il apprécie    le présentation      d ’ensemble     des  comptes    annuels    et évalue   si les  comptes    annuels    reflètent    les  opérations

       et événements      sous-jacents      de manière    à en donner   une  image   fidèle.
     Paris-La    Défense,    le 16 mai  2019

                                Le  Commissaire      aux  Comptes

                                ERNST    & YOUNG    et Autres
                                David   Koestner

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お知らせ

2023年2月15日

2023年1月より一部報告書の通知、表示が旧社名で通知、表示される現象が発生しておりました。対応を行い現在は解消しております。

2023年2月15日

メール通知設定可能件数を15件から25件に変更しました。

2023年1月7日

2023年分の情報が更新されない問題、解消しました。

2023年1月6日

2023年分より情報が更新されない状態となっております。原因調査中です。

2022年4月25日

社名の変更履歴が表示されるようになりました

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

企業・投資家の個別ページに掲載情報を追加しました。また、併せて細かい改修を行いました。

2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

2017年2月12日

キーワードに関する報告書のRSS配信を開始いたしました。

2017年1月23日

キーワードに関する報告書が一覧で閲覧できるようになりました。