ピムコ・バミューダ・トラストII-ピムコ・ワールド・ハイインカム 半期報告書(外国投資信託受益証券) 第15期(平成30年11月1日-令和1年10月31日)

提出書類 半期報告書(外国投資信託受益証券)-第15期(平成30年11月1日-令和1年10月31日)
提出日
提出者 ピムコ・バミューダ・トラストII-ピムコ・ワールド・ハイインカム
カテゴリ 半期報告書(外国投資信託受益証券)

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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
     【表紙】

     【提出書類】                 半期報告書

     【提出先】                 関東財務局長

     【提出日】                 令和元年7月       31 日

     【計算期間】                 第 15 期中(自 平成        30 年 11 月1日 至 平成         31 年4月   30 日)

     【ファンド名】                 ピムコ・バミューダ・トラストⅡ-ピムコ・ワールド・ハイインカム

                     ( PIMCO   Bermuda     Trust   Ⅱ-  PIMCO   World   High   Income   )
     【発行者名】                 パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・

                     エルエルシー
                     ( Pacific     Investment      Management      Company     LLC  )
     【代表者の役職氏名】                 マネージング・ディレクター ピーター・G・ストレロウ

                            ( Peter   G.  Strelow,     Managing     Director     )
     【本店の所在の場所】                 アメリカ合衆国、         92660    カリフォルニア、ニューポート・ビーチ、

                     ニューポート・センター・ドライブ                  650  番
                     ( 650  Newport     Center    Drive,    Newport     Beach,    CA  92660,    USA  )
     【代理人の氏名又は名称】                 弁 護 士  三 浦   健

     【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング

                     森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】                 弁 護 士  三 浦   健

                       同    大 西 信 治
     【連絡場所】                 東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング

                     森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                 03 ( 6212  ) 8316

     【縦覧に供する場所】                 該当事項なし

     (注1)米ドルの円貨換算は、別段の記載のない限り、                       2019  年5月   31 日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場

         の仲値(1米ドル=        109.36   円)による。
     (注2)ファンドは、バミューダの法律に基づいて設立されているが、ファンド証券は、米ドル建てのため以下の金額表示は
         別段の記載がない限り米ドル貨をもって行う。
     (注3)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。従って、合計の数字が一致しない場合がある。ま
         た、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入し
         てある。従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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     1【ファンドの運用状況】

       ピムコ・バミューダ・トラストⅡ(以下「トラスト」という。)のサブ・ファンドであるピムコ・ワー
      ルド・ハイインカム(以下「サブ・ファンド」という。)の運用状況は、以下のとおりである。
      (1)【投 資 状 況】

        ピムコ・ワールド・ハイインカム(「サブ・ファンド」)
                                             ( 2019  年4月末日現在)
                                    時 価 合 計             投 資 比 率
         資 産 の 種 類               国・地域名
                                    (千米ドル)              (%)
            投資信託             バミューダ                81,333            100.05
                          米国                35          0.04
                          カナダ                 22          0.03
           短期金融商品
                        シンガポール                  19          0.02
                          日本                 3          0.00
             小          計                           81,412            100.15
         現金・預金・その他の資産(負債控除後)                                - 118          - 0.15
                                        81,294
         合          計(純資産総額)                                           100.00
                                   (約  8,890   百万円)
       (注)投資比率とは、サブ・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。
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        ピムコ・バミューダ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド(M)(「マスター・ファン

       ド」)
                                            ( 2019  年4月末日現在)
                                   時 価 合 計            投 資 比 率
       資 産 の 種 類                 国・地域名
                                    (千米ドル)              (%)
                     ケイマン諸島                    4,339            5.33
                     インドネシア                    2,660            3.27
                     チリ                    2,618            3.22
                     ルクセンブルグ                    2,267            2.79
                     メキシコ                    2,038            2.51
                     ブラジル                    1,931            2.37
                     米国                    1,845            2.27
                     アイルランド                    1,544            1.90
                     南アフリカ                    1,384            1.70
                     アゼルバイジャン                    1,018            1.25
                     コロンビア                     828           1.02
                     インド                     804           0.99
                     アラブ首長国連邦                     726           0.89
                     カザフスタン                     713           0.88
                     オランダ                     589           0.72
      準ソブリン債および社債
                     中国                     586           0.72
                     ベネズエラ                     559           0.69
                     イギリス                     467           0.57
                     ペルー                     461           0.57
                     パナマ                     444           0.55
                     エクアドル                     426           0.52
                     ロシア                     412           0.51
                     香港                     292           0.36
                     英領ヴァージン諸島                     228           0.28
                     タイ                     228           0.28
                     ナイジェリア                     210           0.26
                     グアテマラ                     203           0.25
                     オーストリア                     115           0.14
                     イスラエル                      82           0.10
                     小計                    30,017            36.91
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                     アルゼンチン                    4,676            5.75
                     トルコ                    3,278            4.03
                     ウクライナ                    2,850            3.50
                     オマーン                    2,368            2.91
                     ナイジェリア                    2,365            2.91
                     ドミニカ共和国                    2,234            2.75
                     スリランカ                    2,110            2.59
                     エクアドル                    1,794            2.21
                     エジプト                    1,741            2.14
                     ガーナ                    1,573            1.93
                     ペルー                    1,094            1.35
                     ウルグアイ                    1,050            1.29
                     コートジボワール                     994           1.22
                     ルーマニア                     963           1.18
                     モンゴル                     957           1.18
                     エルサルバドル                     881           1.08
                     ロシア                     829           1.02
                     インドネシア                     802           0.99
                     コロンビア                     771           0.95
                     コスタリカ                     680           0.84
          ソブリン債           ベネズエラ                     640           0.79
                     カタール                     632           0.78
                     ヨルダン                     587           0.72
                     メキシコ                     544           0.67
                     カメルーン                     430           0.53
                     セネガル                     415           0.51
                     ケニヤ                     397           0.49
                     アルバニア                     358           0.44
                     バハマ                     320           0.39
                     アンゴラ                     315           0.39
                     ザンビア                     278           0.34
                     ジャマイカ                     242           0.30
                     スペイン                     242           0.30
                     カザフスタン                     235           0.29
                     パプアニューギニア                     215           0.26
                     アゼルバイジャン                     207           0.25
                     パキスタン                     202           0.25
                     ナミビア                     195           0.24
                     インド                     193           0.24
                     タンザニア                     113           0.14
                     小計                    40,770            50.13
                     米国                    5,732            7.05
                     カナダ                     141           0.17
                     シンガポール                     126           0.15
                     イギリス                      35           0.04
         短期金融商品
                     日本                      21           0.03
                     フランス                      13           0.02
                     オーストラリア                       7          0.01
                     小計                    6,075            7.47
                     ブラジル                     995           1.22
         バンクローン            タンザニア                     201           0.25
                     小計                    1,196            1.47
      モーゲージ・バック証券               米国                     598           0.74
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         売却オプション             米国                       0          0.00
            小          計                             78,656            96.71
        現金・預金・その他の資産(負債控除後)                                 2,677            3.29
                                         81,333
        合          計(純資産総額)                                             100.00
                                    ( 約 8,895   百万円   )
       (注)投資比率とは、マスター・ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。
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      (2)【運 用 実 績】

       ①【純資産の推移】
         2019  年5月末日前1年以内における各月末の純資産の推移は次のとおりである。
                          純 資 産 総 額                  一口当たりの純資産価格
                       米ドル            千円         米ドル         円
         2018  年6月末日          84,060,602.87             9,192,868           8.50        930
             7月末日         85,382,392.37             9,337,418           8.63        944
             8月末日         82,449,837.32             9,016,714           8.40        919
             9月末日         83,049,061.00             9,082,245           8.50        930
             10 月末日        80,202,767.77             8,770,975           8.27        904
             11 月末日        78,675,627.71             8,603,967           8.17        893
             12 月末日        78,967,473.73             8,635,883           8.21        898
         2019  年1月末日          81,287,285.27             8,889,578           8.51        931
             2月末日         81,238,172.93             8,884,207           8.55        935
             3月末日         81,954,793.21             8,962,576           8.62        943
             4月末日         81,293,486.23             8,890,256           8.57        937
             5月末日         81,242,484.48             8,884,678           8.57        937
        (注)上記の純資産の推移において、各月末の純資産総額は各日の米国東部標準時午後7時時点で算出された数字であり、各日
           における取引すべてを反映した財務諸表の数字と異なる場合がある。
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       ②【分配の推移】

                          一口当たりの分配金
                       米ドル            円
            2018  年6月             0.06             7
               7月            0.06             7
               8月            0.06             7
               9月            0.06             7
               10 月           0.06             7
               11 月           0.06             7
               12 月           0.06             7
            2019  年1月             0.06             7
               2月            0.06             7
               3月            0.06             7
               4月            0.06             7
               5月            0.06             7
       ③【収益率の推移】

                                         (注)
                期 間
                                     収益率
          2018  年6月1日~       2019  年5月   31 日             7.03  %
        (注)収益率(%)=         100 x(a-b)/b
           a=  2019  年5月末日現在における一口当たりの純資産価格(当該期間の分配金の合計金額を加えた額)
           b=当該期間の直前の日の一口当たりの純資産価格(分配落の額)
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     <参考情報>(        2019  年5月末日現在)

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     2【販売及び買戻しの実績】

       2019  年5月末日前1年間における販売および買戻しの実績ならびに                                 2019  年5月末日現在の発行済口数は
      次のとおりである。
         販 売 口 数                  買 戻 口 数                  発  行  済  口  数
           415,330                  852,915                 9,479,077
          ( 415,330    )            ( 852,915    )            ( 9,479,077     )
      (注)( )内の数字は、日本国内における販売・買戻および発行済の口数を示す。
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     3【ファンドの経理状況】

     a. ファンドの日本文の中間財務書類は、アメリカ合衆国(ファンドの設定国:バミューダ諸島)におけ

       る諸法令および一般に認められた会計原則に準拠して作成された原文の中間財務書類を翻訳したもので
       ある。これは「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第                                       76 条第4項但書の規定の適
       用によるものである。
     b. 原文の中間財務書類は、ピムコ・バミューダ・トラストⅡの全てのシリーズ・トラストにつき一括し

       て作成されている。本書において日本文の作成にあたっては、関係するシリーズ・トラストであるピム
       コ・ワールド・ハイインカム(以下「ファンド」という。)およびファンドが投資するシリーズ・トラ
       ストの別のサブ・ファンドであるピムコ・バミューダ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
       (M)(以下「マスター・ファンド」という。)に関連する部分のみを翻訳し、「財務書類に対する注
       記」については、全文を翻訳している。
     c. ファンドの中間財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和                                      23 年法律第     103  号)第1条の3第7

       項に規定する外国監査法人等をいう。)の監査を受けていない。
     d. ファンドの原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につ

       いて円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱                                    UFJ  銀行の   2019  年5月   31 日現在にお
       ける対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=                       109.36   円)で換算されている。なお、百万円未満の金額は
       四捨五入されている。
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      (1)【資産及び負債の状況】

                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                         資  産・負    債  計  算  書
                            (未監査)
                          2019  年4月   30 日現在
                                   ピムコ・ワールド・ハイインカム

                               (千米ドル、一口当たり               (百万円、一口当たり
                                 金額を除く)              金額を除く)
     資    産:
      投資有価証券、時価
              *
       投資有価証券                                  79              9
       関係会社に対する投資有価証券                                81,333              8,895
      金融デリバティブ商品
       上場金融デリバティブ商品または
       集中清算の対象となる
       金融デリバティブ商品                                   0              0
       店頭取引金融デリバティブ商品                                   0              0
      現金                                   0              0
      相手方への預託金                                   0              0
      外国通貨、時価                                   0              0
      投資有価証券売却未収金                                   0              0
      関係会社に対する投資有価証券売却未収金                                   8              1
      TBA  投資有価証券売却未収金                                 0              0
      ファンド受益証券売却未収金                                  217              24
                                         0              0
      未収利息および/または未収分配金
                                      81,637              8,928
     負    債:
      借入れおよびその他の資金調達取引
       逆レポ契約に対する未払金                                   0              0
       空売りにかかる未払金                                   0              0
      金融デリバティブ商品
       上場金融デリバティブ商品または
       集中清算の対象となる
       金融デリバティブ商品                                   0              0
       店頭取引金融デリバティブ商品                                   0              0
      投資有価証券購入未払金                                   0              0
      関係会社に対する投資有価証券購入未払金                                  206              23
      繰延受渡による投資有価証券購入未払金                                   0              0
      TBA  投資有価証券購入未払金                                 0              0
      ファンド受益証券買戻未払金                                  19              2
      未払管理報酬                                  47              5
      未払代行協会員報酬                                   7              1
      未払販売報酬                                  33              ▶
      未払税金                                   0              0
                                        31              3
      その他の負債
                                       343              38
                                      81,294              8,890
     純   資   産
                                        79              9

     投資有価証券の取得原価
                                      68,553              7,497
     関係会社に対する投資有価証券の取得原価
                                         0              0
     保有外国通貨にかかる取得原価
                                         0              0
     空売りにかかる受領額
                                  11/131

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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
     金融デリバティブ商品にかかる
                                         0              0
     取得原価またはプレミアム、純額
     *

                                         0              0
     レポ契約を含む:
     純   資   産                                 81,294              8,890

                                          千口
     発  行  済  受  益  証  券  口  数
                                      9,486
     発行済受益証券一口当たりの
     純資産価格および買戻価格
                                          米ドル              円
      (機能通貨による)                                 8.57              937
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

      添付の注記を参照のこと。
                                  12/131
















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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                         資  産・負    債  計  算  書
                            (未監査)
                          2019  年4月   30 日現在
                                 ピムコ・バミューダ・エマージング・

                                 マーケッツ・ボンド・ファンド(M)
                               (千米ドル、一口当たり              (百万円、一口当たり
                                  金額を除く)              金額を除く)
     資    産:
      投資有価証券、時価
              *
       投資有価証券                                78,656              8,602
       関係会社に対する投資有価証券                                   0              0
      金融デリバティブ商品
       上場金融デリバティブ商品または
       集中清算の対象となる
       金融デリバティブ商品                                  55              6
       店頭取引金融デリバティブ商品                                  398              44
      現金                                   1              0
      相手方への預託金                                 1,171               128
      外国通貨、時価                                  90              10
      投資有価証券売却未収金                                  509              56
      関係会社に対する
      投資有価証券売却未収金                                   0              0
      TBA  投資有価証券売却未収金                                 0              0
      ファンド受益証券売却未収金                                  206              23
                                      1,039               114
      未収利息および/または未収分配金
                                      82,125              8,981
     負    債:
      借入れおよびその他の資金調達取引
       逆レポ契約に対する未払金                                   0              0
       空売りにかかる未払金                                  224              24
      金融デリバティブ商品
       上場金融デリバティブ商品または
       集中清算の対象となる
       金融デリバティブ商品                                  13              1
       店頭取引金融デリバティブ商品                                  102              11
      投資有価証券購入未払金                                  264              29
      関係会社に対する
      投資有価証券購入未払金                                   0              0
      繰延受渡による投資有価証券購入未払金                                   0              0
      TBA  投資有価証券購入未払金                                 0              0
      ファンド受益証券買戻未払金                                   8              1
      未払管理報酬                                   0              0
      未払代行協会員報酬                                   0              0
      未払販売報酬                                   0              0
      未払税金                                  10              1
      その他の負債                                  171              19
                                       792              87
                                      81,333              8,895
     純   資   産
                                      81,279              8,889

     投資有価証券の取得原価
                                         0              0
     関係会社に対する投資有価証券の取得原価
                                        92              10
     保有外国通貨にかかる取得原価
                                  13/131


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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                                       221              24
     空売りにかかる受領額
     金融デリバティブ商品にかかる
                                       (370)              (40)
     取得原価またはプレミアム、純額
     *

                                       224              24
     レポ契約を含む:
     純   資   産                                 81,333              8,895

     発  行  済  受  益  証  券  口  数                       千口
                                      5,254
     発行済受益証券一口当たりの
     純資産価格および買戻価格
                                          米ドル              円
      (機能通貨による)                                 15.48              1,693
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

      添付の注記を参照のこと。
                                  14/131
















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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                          運 用 計 算 書
                            (未監査)
                         2019  年4月   30 日終了期間
                                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                                     (千米ドル)             (百万円)
     投 資 収 益:
                 *
                                            0            0
      利息(外国税控除後)
                                            0            0
        収 益 合 計
     費     用:
      管理報酬                                     279             31
      販売報酬                                     199             22
      代行協会員報酬                                      40             ▶
      支払利息                                      0            0
                                            18             2
      その他の費用
                                           536             59
        費 用 合 計
     純    投    資    収    益(費 用)                          (536)             (59)

     実現純利益(損失):

      投資有価証券                                      0            0
      関係会社に対する投資有価証券                                    1,072             117
      上場金融デリバティブ商品または
      集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                      0            0
      店頭取引金融デリバティブ商品                                      0            0
                                            0            0
      外国通貨
                                          1,072             117
       実現純利益(損失)
     未実現利益(損失)純変動額:

      投資有価証券                                      0            0
      関係会社に対する投資有価証券                                    5,769             631
      上場金融デリバティブ商品または
      集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                      0            0
      店頭取引金融デリバティブ商品                                      0            0
      外国通貨建て資産および負債                                      0            0
                                          5,769             631
       未実現利益純変動額
                                          6,841             748
      純利益(損失)
                                          6,305             690
     運用の結果による純資産の純増加額
      *
       外国源泉徴収税                                     0            0
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

      添付の注記を参照のこと。
                                  15/131




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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                          運 用 計 算 書
                            (未監査)
                         2019  年4月   30 日終了期間
                                    ピムコ・バミューダ・エマージング・

                                    マーケッツ・ボンド・ファンド(M)
                                     (千米ドル)             (百万円)
     投 資 収 益:
                 *
                                          2,260             247
      利息(外国税控除後)
                                          2,260             247
        収 益 合 計
     費     用:
      管理報酬                                      0            0
      販売報酬                                      0            0
      代行協会員報酬                                      0            0
      支払利息                                      1            0
                                            0            0
      その他の費用
                                            1            0
        費 用 合 計
     純    投    資    収    益(費 用)                          2,259             247

     実現純利益(損失):

      投資有価証券                                     192             21
      関係会社に対する投資有価証券                                      0            0
      上場金融デリバティブ商品または
      集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                      29             3
      店頭取引金融デリバティブ商品                                     885             97
                                           (94)            (10)
      外国通貨
                                          1,012             111
       実現純利益(損失)
     未実現利益(損失)純変動額:

      投資有価証券                                    3,298             361
      関係会社に対する投資有価証券                                      0            0
      上場金融デリバティブ商品または
      集中清算の対象となる金融デリバティブ商品                                     433             47
      店頭取引金融デリバティブ商品                                     (113)             (12)
                                           (48)             (5)
      外国通貨建て資産および負債
                                          3,570             390
       未実現利益純変動額
                                          4,582             501
      純利益(損失)
                                          6,841             748
     運用の結果による純資産の純増加額
      *
       外国源泉徴収税                                     1            0
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。

      添付の注記を参照のこと。
                                  16/131




                                                           EDINET提出書類
                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                            (未監査)
                         2019  年4月   30 日終了期間
                                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                                     (千米ドル)             (百万円)
     以下による純資産の増加(減少):
     運     用:
      純投資収益(費用)                                     (536)             (59)
      実現純利益(損失)                                    1,072             117
                                          5,769             631
      未実現利益純変動額
                                          6,305             690
      運用の結果による純増加額
     受益者への分配金:
                                         (3,440)             (376)
      分配金
                                         (3,440)             (376)
      分配金合計
     ファンド受益証券取引:
                            *
                                         (1,762)             (193)
      ファンド受益証券取引による純(減少)額
                                          1,103             121
     純資産の増加(減少)額合計
     純   資   産:
                                         80,191             8,770
      期 首 残 高
                                         81,294             8,890
      期 末 残 高
      *

      財務書類に対する注記の注              12 を参照のこと。
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。
      添付の注記を参照のこと。
                                  17/131










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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                        純  資  産  変  動  計  算  書
                            (未監査)
                         2019  年4月   30 日終了期間
                                    ピムコ・バミューダ・エマージング・

                                    マーケッツ・ボンド・ファンド(M)
                                     (千米ドル)             (百万円)
     以下による純資産の増加(減少):
     運     用:
      純投資収益(費用)                                    2,259             247
      実現純利益(損失)                                    1,012             111
                                          3,570             390
      未実現利益純変動額
                                          6,841             748
      運用の結果による純増加額
     受益者への分配金:
                                            0            0
      分配金
                                            0            0
      分配金合計
     ファンド受益証券取引:
                            *
                                         (5,803)             (635)
      ファンド受益証券取引による純(減少)額
                                          1,038             114
     純資産の増加(減少)額合計
     純   資   産:
                                         80,295             8,781
      期 首 残 高
                                         81,333             8,895
      期 末 残 高
      *

      財務書類に対する注記の注              12 を参照のこと。
      ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。
      添付の注記を参照のこと。
                                  18/131










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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                          経理のハイライト
                            (未監査)
                         2019  年4月   30 日終了期間
                                     ピムコ・ワールド・ハイインカム

                                   (米ドル)             (円)

     一口当たり特別情報:
      期首純資産価格                                 8.27            904
                 (a)
      純投資収益(費用)
                                      (0.06)             (7)
                                       0.72             79
      投資有価証券にかかる実現/未実現純利益(損失)
                                       0.66             72
      投資運用からの増加合計
                                      (0.36)             (39)
      分配金合計
                                       8.57            937

      期末純資産価格
                          (b)

                                          %
      トータル・リターン(機能通貨による)                                 8.15
                                      81,294            8,890
                                          千米ドル           百万円
      期末純資産(千米ドル)
                  *

                                          %
      費用の対平均純資産比率                                 1.34
                            *

                                          %
      支払利息を除いた費用の対平均純資産比率                                 1.34
                          *

                                          %
                                      (1.34)
      純投資収益(費用)の対平均純資産比率
      *

       年率換算済み(設立費用(もしあれば)を除く。)。
      (a)
        一口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
      (b)
        トータル・リターンは(もしあれば)、ファンドによって支払われた分配金の再投資額および
        ファンドの一口当たり純資産価格の変動額の合計に基づく。
      添付の注記を参照のこと。

                                  19/131






                                                           EDINET提出書類
                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                      ピムコ・ワールド・ハイインカム

                          経理のハイライト
                            (未監査)
                         2019  年4月   30 日終了期間
                                    ピムコ・バミューダ・エマージング・

                                    マーケッツ・ボンド・ファンド(M)
                                   (米ドル)             (円)

     一口当たり特別情報:
      期首純資産価格                                 14.22           1,555
            (a)
      純投資収益
                                       0.42             46
                                       0.84             92
      投資有価証券にかかる実現/未実現純利益(損失)
                                       1.26            138
      投資運用からの増加(減少)合計
                                      15.48           1,693

      期末純資産価格
                          (b)

                                          %
      トータル・リターン(機能通貨による)                                 8.86
                                      81,333            8,895
                                          千米ドル           百万円
      期末純資産(千米ドル)
                  *

                                          %
      費用の対平均純資産比率                                 0.00
                            *

                                          %
      支払利息を除いた費用の対平均純資産比率                                 0.00
                      *

                                          %
                                       5.66
      純投資収益の対平均純資産比率
      *

       年率換算済み(設立費用(もしあれば)を除く。)。
      (a)
        一口当たり金額は、当期中の平均発行済受益証券口数に基づいている。
      (b)
        トータル・リターンは(もしあれば)、ファンドによって支払われた分配金の再投資額および
        ファンドの一口当たり純資産価格の変動額の合計に基づく。
      添付の注記を参照のこと。

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                               パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(E15034)
                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                         財務書類に対する注記

                            (未監査)
                           2019  年4月   30 日
     1.機     構

      本報告書において述べられる各ファンド(以下、各「ファンド」、また、総称して「ファンズ」とい
     う。)は、該当するファンドの各クラス受益証券(以下「クラス」という。)を含む、ピムコ・バミュー
     ダ・トラストⅡ(以下「トラスト」という。)のシリーズ・トラストである。トラストは、バミューダの法
     律に基づき、ウィンチェスター・グローバル・トラスト・カンパニー・リミテッドにより締結された                                                    2003  年
     12 月1日付信託証書(随時改訂され、以下「信託証書」という。)に従って設立されたオープン・エンド型
     のユニット・トラストである。                 2006  年9月    22 日の営業終了時点(米国東部標準時)付で、ウィンチェス
     ター・グローバル・トラスト・カンパニー・リミテッドは、トラストの受託会社を退任し、ブラウン・ブラ
     ザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー(ケイマン)リミテッドがファンドの受益証券の所有者(以下
     「受益者」という。)のためにトラストの受託会社に任命された。                                   2017  年9月   29 日の営業終了時点(米国東
     部標準時)付で、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー(ケイマン)リミテッドは、ト
     ラストの受託会社を退任し、メイプルズ・トラスティ・サービシーズ(バミューダ)リミテッドがトラスト
     の新受託会社として任命された。本報告書に使用されているとおり、「受託会社」への言及はすべて、トラ
     ストの受託者としての役割を果たす者を意味する。パシフィック・インベストメント・マネジメント・カン
     パニー・エルエルシー(以下「                PIMCO   」、「管理会社」、または「投資顧問会社」という。)は、トラストの
     スポンサーであり、トラストの組成に責任を負った。
      トラストは      2006  年投資ファンド法および標準ファンズについての関連する法令に規定されている規制およ
     び監督に服する。
      信託宣言の規定は、管理会社の同意を条件に、受託会社に対して、本報告書日付現在運用されているファ
     ンズに加え、将来さらに複数のファンズを設立する権利を付与する。
      本報告書に記載されるファンズは以下のとおりである。
     ファンド                              募集対象

     ピムコ・バミューダ・エマージング・マーケッツ・                              他のファンズに対し、かかるファンズに
                                   とって投資対象ビークルとしての役割を果
     ボンド・ファンド(M)
                                   たすために限定して募集される。
     PIMCO   ショート・ターム・モーゲージ・インカム                           日本人およびその他の投資者に対して募集
                                   される。ユーロ、円および米ドルクラス受
                                   益証券は、管理会社により承認された投資
                                   者にのみ限定される。
     ピムコ・ワールド・ハイインカム                              日本人およびその他の投資者に対して募集
                                   される。
     2.重要な会計方針

      トラストがアメリカ合衆国における一般に認められた会計原則(以下「                                     US  GAAP  」という。)に従って本財
     務書類を作成するに当たり継続的に従っている重要な会計方針の概要は以下のとおりである。                                                US  GAAP  の報告
     要件に基づき、各ファンドは投資会社として扱われる。                             US  GAAP  に従った本財務書類の作成は、本書で報告さ
     れた資産および負債の金額、財務書類日における偶発資産および負債の開示、ならびに報告期間中に報告さ
     れた運用の結果による純資産の増減額に影響を及ぼす見積りや仮定を行なうことを経営陣に要求することが
     できる。実際額はこれらの見積りと異なる場合もある。本報告書に含まれる                                        PIMCO   ショート・ターム・モー
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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
     ゲージ・インカムの財務書類は、                 2018  年 11 月1日から      2019  年4月    26 日 (英文目論見書に定義されるとおり、
                                    (訳注)
     当該ファンドの4月の最終営業日)までの期間のものである。
      (訳注)英文通り。当該ファンドの最終営業日は                    2019  年4月   26 日であり、会計期末日は          2019  年4月   30 日である。

     (a)投資先ファンド

      受託会社および管理会社は、ピムコ・ワールド・ハイインカム(以下、「ファンド・オブ・ファンズ」、
     または他のファンズに投資する「取得ファンド」という。)の資産の全てあるいは一部を、ピムコ・バ
     ミューダ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド(M)(以下、「投資先ファンド」または「被取
     得ファンド」という。)の各貸方に充当できる。そのように充当されたいかなる資産も、それらが直接的に
     受領されたかのように、当該被取得ファンズに保有される。資産がこのように充当された場合、被取得ファ
     ンドは、当該受益証券の一口当たりの発行価格で受益証券を関連する取得ファンドに対して発行したことを
     記録し、買戻す時は買戻し時の当該受益証券の一口当たりの買戻価格で当該受益証券を買戻す。
     (b)証券取引および投資収益
      証券取引は、財務報告目的のために、取引日現在において計上される。発行時取引または繰延受渡ベース
     で売買された証券は、取引日より当該証券の標準決済期間を越えて決済されることがある。売却証券からの
     実現損益は、個別法により計上される。配当落ち日が経過した外国証券からの特定の分配金が、ファンドが
     配当落ち日を知らされた直後に計上される場合を除き、配当収入は配当落ち日に計上される。ディスカウン
     トの増加およびプレミアムの償却調整後の受取利息は、実効日より発生主義で計上される先スタート条件付
     の実効日を有する証券を除き、決済日より発生主義で計上される。転換証券について、転換に起因するプレ
     ミアムは償却されない。特定の外国証券にかかる見積税金負債は発生主義で計上され、必要に応じて、運用
     計算書において受取利息の構成要素または投資証券にかかる未実現損益純変動額の項目に反映される。かか
     る証券の売却から生じた実現税金負債は、運用計算書において、投資証券にかかる実現純損益の構成要素と
     して反映される。モーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券にかかる保証金損益は、運用計
     算書において受取利息の構成要素として計上される。
      債務担保証券は、未収利息不計上の状態で保留され、一貫して適用される手続きに基づき、すべてのまた
     は一部の利息の回収が不確実な場合において、現在の発生額の計上を中止し、かつ未収利息を損金処理する
     ことによって関連受取利息を減額することがある。担保債務証券は、発行体が利息支払を再開した場合、ま
     たは利息回収可能性が高い場合において、未収利息不計上の状態が取り消される。
     (c)現金および外国通貨
      各ファンドの財務書類は、ファンドが運用される主たる経済環境の通貨を使用して表示される(以下「機
     能通貨」という。)。
      外国証券、外国通貨ならびにその他の資産および負債の時価は、毎営業日現在の為替レートにより各ファ
     ンドの機能通貨に換算される。外国通貨建ての証券の売買ならびに収益および費用の項目(もしあれば)
     は、取引日付の実勢為替レートで、各ファンドのそれぞれの機能通貨に換算される。ファンズは、保有証券
     にかかる市場価格の値動きからの為替レートの変動による影響を個別に報告しない。こうした変動は、運用
     計算書の投資有価証券にかかる実現純利益(損失)ならびに未実現利益(損失)純変動額に含まれる。ファ
     ンズは、外国通貨建て証券に投資することができ、スポット(現金)ベースでの当時の外国為替市場の実勢
     レートか、または為替予約契約を通じてかのいずれかにより、外国通貨取引を締結することができる。ス
     ポットでの外国通貨の売却から生じた実現外国通貨利益または損失、証券取引にかかる取引日と決済日との
     間に実現した外国通貨利益または損失、ならびに配当、利息および外国源泉税と実際に受領したかまたは支
     払った金額に相当する機能通貨との間の差額は、運用計算書の外国通貨取引にかかる実現純利益または損失
     に含まれる。報告期間末時点の保有投資有価証券以外の外国通貨建て資産および負債にかかる外国為替レー
     トの変動から生じた未実現外国通貨利益および損失は、運用計算書の外国通貨建て資産および負債にかかる
     未実現利益(損失)純変動額に含まれる。
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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
      特定のファンズ(またはクラス(該当する場合))の純資産価額(以下「純資産価額」という。)および
     トータル・リターンは、各ファンドの英文目論見書(以下「英文目論見書」という。)において詳述される
     と おり、その純資産価額が報告される通貨(以下「純資産価額通貨」という。)で表示されている。純資産
     価額および純資産価額通貨におけるトータル・リターンの表示目的上、当初純資産価額および最終純資産価
     額は、それぞれ期首および期末現在の為替レートを用いて換算され、分配金は分配時における為替レートを
     用いて換算される。それぞれのファンドの純資産価額通貨および機能通貨については、下記の表を参照のこ
     と。
                                            純資産価額

     ファンド/クラス                                               機能通貨
                                              通貨
     ピムコ・バミューダ・エマージング・マーケッツ・ボンド・
                                             米ドル       米ドル
     ファンド(M)
     PIMCO   ショート・ターム・モーゲージ・インカム
      ユーロクラス                                       ユーロ       米ドル
      円クラス                                       日本円       米ドル
      J(円ヘッジ)                                       日本円       米ドル
      米ドルクラス                                       米ドル       米ドル
     ピムコ・ワールド・ハイインカム                                        米ドル       米ドル
     (d)複数クラスによる運営

      トラストにより募集されるファンドの各クラスは、通貨ヘッジ運営に関連するクラス特定の資産および損
     益を除いて、ファンドの資産に関して、同じファンドの他のクラスと等しい権利を有する。収益、非クラス
     特定費用、非クラス特定実現損益ならびに未実現キャピタル・ゲインおよびロスは、それぞれのファンドの
     各クラスの関連する純資産に基づき、受益証券の各クラスに割当てられる。現在、クラス特定費用は、必要
     に応じ、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務報酬および販売報酬を含む。
     (e)分配方針
      下記の表は、各ファンドの予想される分配頻度を示したものである。各ファンドからの分配は管理会社の
     許可のある場合に限り受益者に宣言され支払われるが、その許可は管理会社の裁量で撤回することができ
     る。
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     毎月宣言および分配

      ピムコ・ワールド・ハイインカム
     半年毎の宣言および分配
      PIMCO   ショート     ・ターム・モーゲージ・インカム
       ユーロ   クラス
       円クラス
       J(円ヘッジ)
       米ドルクラス
     以下のファンズ(またはそのクラス、(該当する場合))について、管理会社は分配の宣言を行うこ
     とを予定していない。しかしながら、その裁量により、いつでも受益者に対して分配の宣言および支
     払いを行うことができる。
      ピムコ・バミューダ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド(M)
      分配(もしあれば)は、一般的に関連するファンド(またはクラス(該当する場合))の純投資収益から

     支払われる。加えて、管理会社は分配可能な純実現キャピタル・ゲインの支払いを許可しうる。追加的な分
     配は管理会社が適切と判断した際に宣言される。あらゆるファンド(またはクラス(該当する場合))に関
     連して支払われる分配金は当該ファンド(またはクラス(該当する場合))の純資産価額を減少させる。受
     益者の判断で、ファンド(またはクラス(該当する場合))からの分配金をファンド(またはクラス(該当
     する場合))の追加的受益証券に再投資することも、受益者に現金で支払うことも可能である。現金支払い
     はファンドの純資産価額通貨で支払われる。各ファンド(またはクラス(該当する場合))の分配金として
     合理的な水準を維持するために必要と考えられる場合、ファンドは、追加的な分配を宣言することができ
     る。目論見書により要求されるファンド(またはクラス(該当する場合))の分配金を支払うために十分な
     純利益および純実現キャピタル・ゲインが存在しない場合、管理会社は、かかるファンド(またはクラス
     (該当する場合))の元本部分から分配金を支払うことができる。支払期日から6年以内に請求されなかっ
     た分配金について、その受領権は消滅し、該当するファンド(またはクラス(該当する場合))の利益とし
     て計上される。
     (f)新会計基準公表
      2016  年3月、財務会計基準審議会(以下「                    FASB  」という。)は、会計基準編纂書(                   Accounting      Standards
     Codification       )(以下「      ASC  」という。)のトピック             815  に基づく、特定の関係にかかるデリバティブ契約の
     更改への影響に関連する指針を提供する会計基準書アップデート(                                   Accounting      Standards      Update   )(以下
     「 ASU  」という。)第        2016  - 05 号を公表した。当該           ASU  は、  2017  年 12 月 15 日以降に開始する会計年度および
     2018  年 12 月 15 日以降に開始する会計年度中の中間期間より適用される。ファンズは、当該                                        ASU  を採用してい
     る。当該     ASU  の実施は、ファンドの財務書類に影響を及ぼさなかった。
      2016  年8月、     FASB  は、キャッシュ・フロー計算書における特定の現金受領および現金支払いの分類にかか
     る指針を明確にするために、               ASC  第 230  号を修正する       ASU  第 2016  - 15 号を公表した。当該          ASU  は、  2018  年 12 月 15
     日以降に開始する会計年度および                 2019  年 12 月 15 日以降に開始する中間期間より適用される。ファンズは、当
     該 ASU  を採用している。当該           ASU  の実施は、ファンドの財務書類に影響を及ぼさなかった。
      2018  年8月、     FASB  は、公正価値測定の開示要件を修正する                     ASC  第 820  号の修正版となる、          ASU  第 2018  - 13 号を
     公表した。当該        ASU  は、  2019  年 12 月 15 日以降に開始する会計年度および当該会計年度中の中間期間より適用さ
     れる。当該      ASU  の実施により、一定の開示要件が排除または修正される。現時点で、経営陣は当該                                           ASU  を早期
     適用することを選択しており、その変更は財務書類に組み込まれている。
     3.投資証券の評価および公正価値測定

     (a)投資評価方針
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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
      ファンドの受益証券の価格は、ファンドの純資産価額に基づく。ファンドまたはその各クラス(該当する
     場合)の純資産価額は、組入投資有価証券およびファンドまたはクラスに帰属するその他の資産から一切の
     負 債を控除した合計評価額を当該ファンドまたはクラスの発行済受益証券口数合計で除することにより決定
     される。     各ファンドの取引日において、ファンドの受益証券は通常、(トラストの現行の英文目論見書に記
     載されるとおり)         ニューヨーク証券取引所の通常取引終了時点(以下「                            NYSE  終了時点」という。)で評価さ
     れる。特定の日において純資産価額の計算後にファンズまたはその代理人が知るところとなった情報は、通
     常は当該日までに決定されていた証券の価格または純資産価額の遡及的な調整には使用されない。                                                   各ファン
     ドは、ファンドが早期に終了した場合において、純資産価額の算定のタイミングを変更する権利を有する。
      純資産価額算定の目的上、市場相場が容易に入手できる組入証券およびその他の資産は、時価で評価され
     る。時価は通常、公式終値または最後に報告された売値、あるいは売りが報告されない場合は、評価の確立
     したマーケット・メーカーから入手した見積り、もしくはファンズの承認された価格設定サービス、相場報
     告システムおよびその他の第三者のソース(以下、まとめて「価格設定サービス」という。)により提供さ
     れる価格(評価価額を含む。)に基づき決定される。                            ファンズは通常、国内の持分証券については                       NYSE  終了
     時点直後に受領した価格決定データを用い、                       NYSE  終了時点後に行われる取引、清算または決済については通
     常は考慮しない。時価における価格設定が用いられた場合、外国取引所もしくは一または複数の取引所で取
     引されている(非米国の)外国持分証券は、通常、主要な取引所であると管理会社がみなす取引所からの価
     格設定情報を用いて評価される。(非米国の)外国持分証券は、外国取引所の終了時点、または                                                  NYSE  終了時
     点が当該外国取引所の終了前となる場合は                      NYSE  終了時点において評価される。国内および(非米国の)外国
     確定利付き証券、取引所で売買されていないデリバティブおよび株式オプションは、通常、ブローカー・
     ディーラーから入手した見積りまたは当該証券の主要な市場の過去の終値を反映したデータを用いた価格設
     定サービスに基づき評価される。価格設定サービスから入手した価格は、とりわけ、マーケット・メーカー
     により提供される情報または類似の特徴を有する投資有価証券または証券に関連する利回りデータから入手
     した時価の見積りに基づく。繰延受渡基準で購入した特定の確定利付証券は、先渡決済日に決済されるまで
     日次で時価評価される。個別株オプション、先物および先物にかかるオプションを除く上場オプションは、
     関連取引所により決定される決済価格で評価される。スワップ契約は、ブローカー・ディーラーから入手し
     た買呼値もしくは価格設定サービスまたはその他の価格設定ソースにより提供される市場ベースの価格に基
     づき評価される。上場投資信託(以下「                     ETF  」という。)を除き、ファンドのオープン・エンド型の投資運用
     会社への投資は、当該投資有価証券の純資産価額で評価される。                                  オープン・エンド型の投資運用会社には、
     関連ファンズが含まれることがある。
      (非米国の)外国持分証券の評価額が、当該証券の主要な取引所または主要な市場が終了した後、                                                   NYSE  終
     了時点の前に著しく変動した場合、当該証券は管理会社により確立され承認された手続きに基づき、公正価
     値で評価される。         NYSE  の営業日に取引を行っていない(非米国の)外国持分証券もまた、公正価値で評価さ
     れる。(非米国の)外国持分証券に関連して、ファンドは価格設定サービスおよびその他の第三者ベンダー
     により提供される情報に基づき投資有価証券の公正価値を決定することができるが、これは、その他の証
     券、指数または資産を参照して公正価値評価または調整を推奨するものである。公正価値評価が要求される
     かどうか考慮する際ならびに公正価値決定の際に、ファンドは、とりわけ、関連市場の終了後および                                                    NYSE  終
     了時点前に生じた重大な事象(米国証券または証券指数の評価額の変動を含めることが検討される可能性が
     ある。)について検討することがある。ファンドは、(非米国の)外国証券の公正価値を決定するために、
     第三者ベンダーにより提供されるモデリングツールを用いることができる。これらの目的において、適用あ
     る外国市場の終了時点と             NYSE  終了時点との間の適用ある参照インデックスまたは商品のいかなる変動(以下
     「ゼロ・トリガー」という。)も重要な事象とみなされ、(事実上、日々の公正価値評価につながる)価格
     設定モデルの採用を促す。外国取引所は、トラストが営業を行っていない場合に(非米国の)外国持分証券
     の取引を許可することがあるが、それにより、受益者が受益証券の売買を行えなかった場合にファンドの組
     入投資有価証券が影響を受けることがある。
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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
      信頼できる範囲において、活発な流通市場が存在するシニア(担保付き)変動金利ローンは、価格設定
     サービスにより提供される当該ローンの市場での直近の入手可能な買呼値/売呼値で評価される。信頼でき
     る範囲において、活発な流通市場が存在しないシニア(担保付き)変動金利ローンは、時価に近似する公正
     価 値で評価される。シニア(担保付き)変動金利ローンを公正価値で評価する際に、以下を含むが、それら
     に限定されない検討されるべき要因がある。(a)借主および参加仲介業者の信用力、(b)ローンの期
     間、(c)類似のローンの市場における直近の価格(もしあれば)、および(d)類似の質、利率、次回の
     利息更新までの期間および満期を有する金融商品の市場における直近の価格。
      ファンドの機能通貨以外の通貨で評価される投資有価証券は、価格設定サービスから入手した為替レート
     を用いて機能通貨に換算される。その結果、当該投資有価証券の評価額、および、次にファンドの受益証券
     の純資産価額が、機能通貨に関連して通貨の価額の変動により影響を受けることがある。外国市場で取引さ
     れるまたは機能通貨建て以外の通貨建ての投資有価証券の評価額は、トラストが営業を行っていない日に著
     しく影響を受けることがある。その結果、ファンドが(非米国の)外国投資有価証券を保有する範囲におい
     て、受益証券の購入、買戻しまたは交換ができない場合に、当該投資有価証券の評価額が時に変動し、ファ
     ンドにおける次回の純資産価額の算定時に当該投資有価証券の評価額が反映されることがある。
      市場相場または市場ベースの評価が容易に入手できない投資有価証券は、管理会社またはその指示に従っ
     て行動する者により誠実に決定された公正価値で評価される。                                 市場相場が容易に入手できない状況におい
     て、管理会社は証券およびその他の資産を評価する方法を採用し、当該公正価値評価法を適用する責任を
     PIMCO   に委譲した。       市場相場または市場ベースの評価が容易に入手できず、証券または資産が管理会社により
     承認された評価方法に従って評価できない場合、当該証券または資産の評価額は評価委員会により誠実に決
     定される。      関係する市場の取引が終了した後、                   NYSE  終了時点の前に、ファンドの証券または資産に重大な影
     響を及ぼす事態が発生した場合を含む、現在のまたは信頼できる市場ベースのデータ(例えば、取引情報、
     買呼値/売呼値情報、実勢相場(以下「ブローカー価格」という。)または価格設定サービスの価格)がな
     い場合、市場相場は容易に入手できないと考えられる。さらに、特別事情のために証券が取引される証券取
     引所または市場が終日営業せず、他の市場価格が入手できない場合、市場相場は容易に入手できないと考え
     られる。管理会社は、ファンドの証券または資産に重大な影響を及ぼす可能性のある重要な出来事を監視す
     る責任、および該当する証券または資産が、かかる重要な出来事を踏まえて再評価されるべきかを決定する
     責任を有する。
      純資産価額算定の目的上、ファンドが組入証券またはその他の資産の評価額を決定するために公正価値評
     価を使用する場合、当該投資有価証券は、取引されている主たる市場からの見積りに基づき価格決定される
     よりもむしろ、管理会社またはその指示に従って行動する者により公正価値を反映すると判断される他の方
     法で価格が決定されることがある。公正価値評価は、証券価額についての主観的な決定を必要とすることが
     ある。トラストの方針は、ファンドの純資産価額の計算が、値付け時点の証券価額を公正に反映した結果と
     なることを目的としているが、トラストは、管理会社またはその指示にしたがって行動する者により決定さ
     れた公正価値が値付け時点で処分された場合(例えば、競売処分または清算売却)に、ファンドが当該証券
     の対価として取得できる価格を正確に反映する、ということを保証できない。ファンドにより使用される価
     格は、証券が売却される場合に実現化する価格と異なることがある。
     (b)公正価値の階層
      US  GAAP  は、公正価値を、測定日における市場参加者間での秩序ある取引においてファンドが資産売却の際
     に受領するまたは負債譲渡の際に支払う価格として説明する。資産および負債の各主要なカテゴリーを別々
     に公正価値の測定をレベル別(レベル1,2または3)に分離し、評価方法のインプットに優先順位を付け
     る公正価値の階層化を設定し、その開示を要求する。証券の評価に用いられるインプットまたは技法は、必
     ずしもこれらの証券への投資に付随するリスクを示すものではない。公正価値の階層のレベル1、2および
     3については以下のとおり定義される。
      レベル1-活発な市場または取引所における同一の資産および負債の相場価格。

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      レベル2-活発な市場における類似の資産または負債の相場価格、活発でない市場における同一のまたは
            類似の資産もしくは負債の相場価格、資産または負債の観測可能な相場価格以外のインプット
            (金  利、イールド・カーブ、ボラティリティー、期限前償還の速さ、損失の度合い、信用リス
            クおよび債務不履行率)またはその他の市場で裏付けられたインプットを含むが、これらに限
            定されないその他の重要であり観測可能なインプット。
      レベル3-管理会社またはその指示に従って行動する者による投資証券の公正価値の決定に用いられる仮
            定を含む、観測可能なインプットが入手できない範囲においてその状況下で入手できる最善の
            情報に基づいた重要であり観測不可能なインプット。
      期末現在レベル2もしくはレベル3に分類されていた資産または負債につき、投資有価証券を評価する際

     に用いられる評価方法に変更が生じたことから、前期以降、レベル2およびレベル3の間での移動が生じ
     た。レベル2からレベル3への移動は、通常の業務の過程において、現在のまたは信頼できる市場を基盤と
     したデータがないことから、価格設定サービスにより用いられる評価方法の使用(レベル2)から、重要で
     あり観測不可能なインプットを使用したブローカー見積りまたは評価技法の使用(レベル3)への移動に伴
     い生じた変動の結果によるものである。
      US  GAAP  の要件に従い、レベル3への/からの移動の金額は、重大である場合、それぞれのファンドの投資
     有価証券明細表の注記において開示される。
      重要であり観測不可能なインプットを使用した公正価値の評価に対して、                                      US  GAAP  は、公正価値の階層のレ
     ベル3への/からの移動の開示、ならびに当期中のレベル3の資産および負債の購入および発行の開示を要
     求する。さらに、         US  GAAP  は、公正価値の階層のレベル3に分類される資産または負債の公正価値の決定にお
     いて用いられる、重要であり観測不可能なインプットに関して、定量的情報を要求する。                                              US  GAAP  の要件に従
     い、公正価値の階層および重要であり観測不可能なインプットの詳細については、重大である場合、それぞ
     れのファンドの投資有価証券明細表の注記に含まれる。
     (c)評価方法および公正価値の階層
     公正価値におけるレベル1およびレベル2のトレーディング資産ならびにトレーディング負債
      公正価値の階層のレベル1およびレベル2に分類される組入商品またはその他の資産および負債の公正価
     値の決定に用いられる評価方法(または「技法」)および重要なインプットは以下のとおりである。
      社債、転換社債および地方債、米国政府機関債、米国財務省証券、ソブリン債、バンクローン、転換優先
     証券および米国以外の国債を含む確定利付証券は、通常、ブローカー・ディーラーからの見積り、報告され
     た取引または内部の価格設定モデルによる評価見積りを用いてブローカー・ディーラーまたは価格設定サー
     ビスから入手した見積りに基づき評価される。価格設定サービスの内部モデルには、発行体に関する詳細、
     金利、イールド・カーブ、期限前償還の速さ、信用リスク/スプレッド、債務不履行率および類似資産の相
     場価格等の観測可能なインプットが用いられる。上述の類似の評価技法およびインプットを用いた証券は、
     公正価値の階層のレベル2に分類される。
      繰延受渡基準で購入した確定利付証券または売却/買戻し取引におけるレポ契約にかかる確定利付証券
     は、先渡決済日に決済されるまで日次で時価評価され、公正価値の階層のレベル2に分類される。
      モーゲージ関連およびアセット・バック証券は、通常、各取引内の証券の個別のトランシェまたはクラス
     として発行される。これらの証券もまた、価格設定サービスにより、通常ブローカー・ディーラーからの見
     積り、報告された取引または内部の価格設定モデルからの評価見積りを用いて評価される。これらの証券の
     価格設定モデルは、通常、トランシェ・レベルの属性、現在の市況データ、各トランシェに対する見積り
     キャッシュ・フローおよび市場ベースのイールド・スプレッドを考慮し、必要に応じて取引の担保実績を組
     み込んでいる。上述の類似の評価技法およびインプットを用いたモーゲージ関連およびアセット・バック証
     券は、公正価値の階層のレベル2に分類される。
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      普通株式、      ETF  、上場債券および米国の証券取引所で取引される先物契約、新株引受権または先物オプショ
     ン等の金融デリバティブ商品は、直近の報告売買価格または評価日の決済価格で計上される。これらの証券
     が活発に取引され、かつ評価調整が適用されない範囲において、公正価値の階層のレベル1に分類される。
      ファンドの機能通貨以外の通貨(建て)で評価される投資有価証券は、価格設定サービスから入手した為
     替レート(直物相場と先物相場)を使用して、機能通貨に換算される。その結果、ファンドの受益証券の純
     資産価額は、機能通貨に対する通貨の価額変動の影響を受ける可能性がある。外国市場で取引されている証
     券、または機能通貨以外の通貨建ての証券の評価額は、トラストが営業を行っていない日に重大な影響を受
     ける可能性がある。外国市場の終値および                      NYSE  の終値間の市場変動を考慮するために、外国取引所でのみ取
     引される特定の証券に対して評価調整が適用される場合がある。これらの証券は、価格設定サービスによ
     り、外国の証券の売買パターンと米国市場における投資証券に対する日中取引との相関関係を考慮して評価
     される。これらの評価調整が用いられる証券は、公正価値の階層のレベル2に分類される。優先証券および
     活発でない市場で取引されるか、または類似の金融商品を参照にして評価されるその他の持分証券もまた、
     公正価値の階層のレベル2に分類される。
      エクイティ・リンク債は、直近の報告売買価格または評価日付のリンク先の参照エクイティの決済価格を
     参照して評価される。リンク先のエクイティの取引通貨を当該契約の決済通貨に転換するために、直近の報
     告価格に対して為替換算の調整が適用される。これらの投資有価証券は、公正価値の階層のレベル2に分類
     される。
      ( ETF  以外の)オープン・エンド型投資会社として登録されている企業に対する投資有価証券は、当該投資
     有価証券の純資産価額に基づいて評価され、公正価値の階層のレベル1に分類される。オープン・エンド型
     投資会社として登録されていない企業に対する投資有価証券は、その純資産価額が観測可能であり、日々計
     算され、かつ購入および売却が実施されるであろう価額である場合において、当該投資有価証券の純資産価
     額に基づいて計算され、公正価値の階層のレベル1であると考えられる。
      為替予約契約およびオプション契約等の上場株式オプションならびに店頭金融デリバティブ商品の価額
     は、原資となる資産の価格、インデックス、参照レートおよびその他のインプットまたはこれらの要因の組
     合せにより生じる。          当該契約は通常、相場報告システム、評価の確立したマーケット・メーカーまたは価格
     設定サービス(通常は            NYSE  終了時点で決定される。)により入手した見積りに基づき評価される。                                     その商品
     と取引条件に応じて、金融デリバティブ商品は、シミュレーション価格設定モデルを含む一連の技法を用い
     て価格設定サービスにより評価される。かかる価格設定モデルには、見積価格、発行体に関する詳細、イン
     デックス、買呼値/売呼値スプレッド、金利、インプライド・ボラティリティー、イールド・カーブ、配当
     および為替レート等、活発に見積られる市場における観測可能なインプットが用いられる。上述の類似の評
     価技法およびインプットを用いた金融デリバティブ商品は、公正価値の階層のレベル2に分類される。
      集中清算の対象となるスワップおよび店頭取引スワップは、原資となる資産の価格、インデックス、参照
     レートおよびその他のインプットまたはこれらの要因の組合せにより生じる。これらは、ブローカー・
     ディーラーの買呼値または価格設定サービス(通常は                            NYSE  終了時点で決定される)により提供される市場
     ベースの価格を用いて評価される。集中清算の対象となるスワップおよび店頭取引スワップは、シミュレー
     ション価格設定モデルを含む一連の技法を用いて価格設定サービスにより評価され得る。価格設定モデルに
     は、翌日物金利スワップ(以下「                 OIS  」という。)、ロンドン銀行間取引金利(以下「                          LIBOR   」という。)先
     渡レート、金利、イールド・カーブおよびクレジット・スプレッド等、活発に見積られる市場からの観測可
     能なインプットが用いられることがある。これらの証券は、公正価値の階層のレベル2に分類される。
     公正価値におけるレベル3のトレーディング資産およびトレーディング負債
      公正価値測定方法が管理会社により適用され、重大で観測不可能なインプットを使用する場合、投資有価
     証券は、管理会社またはその指示に従って行動する者により決定された公正価値により評価され、公正価値
     の階層のレベル3に分類される。公正価値の階層のレベル3に分類される組入資産および負債の公正価値の
     決定に用いられる評価技法および重大なインプットは、以下のとおりである。
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      委任による価格設定手続きは、確定利付証券の基準価格が設定され、次に、存続期間において比較可能と
     みなされる既定の証券(通常は国が発行する米国財務省証券またはソブリン債)の時価の変動の割合に応じ
     て、当該価格に対して調整が行われる。基準価格は、ブローカー・ディーラーからの見積り、取引価格、ま
     た は市況データの分析により得られる内部評価による。証券の基準価格は、市況データの入手可能性および
     評価委員会により承認された手続きに基づき、定期的にリセットされることがある。委任による価格設定手
     順(基準価格)の観測不可能なインプットにおける重大な変更は、証券の公正価値の直接的かつその割合に
     応じた変動につながる可能性がある。これらの証券は、公正価値の階層のレベル3に分類される。
      第三者の評価ベンダーによる価格設定が入手できない場合、または公正価値の指標とみなされない場合、
     管理会社はブローカー・ディーラーよりブローカー見積りを直接入手するか、第三者ベンダーを介して入手
     する方法を選択することができる。公正価値がブローカー見積りによる単一の根拠に基づく場合、これらの
     証券は、公正価値の階層のレベル3に分類される。ブローカー見積りは、通常は既存の市場参加者により入
     手される。独自に入手した場合でも、管理会社は、市場相場の裏付けとなる原インプットに対して透明性を
     持つものではない。ブローカー見積りにおける重大な変更は、当該証券の公正価値の直接的かつその割合に
     応じた変動につながる可能性がある。
      満期までの残存期間が            60 日以内の(コマーシャル・ペーパー等の)短期債務証券は、当該短期債務証券の
     償却原価の評価額が償却原価での評価を用いることなく決定された金融商品の公正価値とほぼ同額になる限
     りにおいて、償却原価で評価される。これらの証券は、基準価格のソースによって、公正価値の階層のレベ
     ル2または3に分類される。
     4.証券およびその他の投資有価証券

     (a)繰延受渡取引
      特定のファンズは、繰延受渡ベースで証券の購入または売却を行うことができる。これらの取引は、ファ
     ンドによる通常の決済時期を越える支払いおよび受渡しを行う確定価格または利回りでの証券の購入または
     売却の約定を伴う。繰延受渡による取引が未決済の場合、ファンドは、購入価格またはそれぞれの債務を満
     たす金額の流動資産を割当てるか、もしくは担保として受領する。繰延受渡による証券の購入を行う場合、
     ファンドは、価格ならびに利回り変動リスクを含む証券の保有にかかる権利およびリスクを負い、また、純
     資産価額の決定に際してかかる変動を考慮する。ファンドは、取引締結後に繰延受渡取引の処分または再契
     約を行うことができ、この結果として実現利益または損失が生じることがある。ファンドが繰延受渡ベース
     で証券を売却する場合、ファンドは当該証券に関する将来的な損益に参加しない。
     (b)ローン・パーティシペーション、債権譲渡および組成
      特定のファンズは、会社、政府またはその他の借主が貸主または貸付シンジケートに支払うべき金額に関
     する権利である直接債務証書に投資することができる。ファンドによるローンへの投資は、ローン・パー
     ティシペーションの形態または第三者からのローンもしくはローンへの投資またはファンドによるローンの
     組成の全部もしくは一部の譲渡の形態をとることがある。ローンは、しばしば、すべての所持人の代理人を
     務める銀行またはその他の金融機関(以下「貸主」という。)により管理される。代理人は、ローン契約の
     規定により、ローンの条項を管理する。ファンドは、異なる条項および関連付随リスクを持つ可能性のある
     ローンの複数のシリーズまたはトランシェに投資することができる。ファンドが貸主から債権譲渡額を購入
     する場合、ファンドは、ローンの借主に対する直接的権利を取得する。これらのローンは、ブリッジ・ロー
     ンへの参加を含むことがある。ブリッジ・ローンとは、より恒久的な資金調達(債券発行、例えば、買収目
     的で頻繁に行われる高利回り債の発行)に代わる当座の手段として借主により用いられる、(通常1年未満
     の)短期のつなぎ融資のことである。
      ファンドが投資する可能性があるかかるタイプのローンおよびローン関連投資有価証券には、とりわけ、
     シニア・ローン、(第二順位担保権付ローン、Bノートおよびメザニン・ローンを含む。)劣後債、ホー
     ル・ローン、商業用不動産およびその他の商業用ローンならびにストラクチャード・ローンが含まれる。
     ファンドは、ローンを組成するか、もしくはプライマリー市場での貸付および/または民間取引を通じて
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     ローンの利息を直接得ることができる。劣後債については、借主の支払不能の事由を含む、該当するローン
     の保有者に対する借主の債務に優先する多額の負債が存在することがある。メザニン・ローンは通常、モー
     ゲー  ジにおける利息というよりはむしろ、不動産を所有するモーゲージの借主における持分上の権利を担保
     にすることによって保証される。
      ローンへの投資には、資金提供に対する契約上の義務である未履行ローン契約が含まれることがある。未
     履行ローン契約は、要求に応じて借主に対して追加の現金の提供をファンドに義務付けるリボルビング融資
     枠を含む。未履行ローン契約は、仮に契約額の一定割合が借主により利用されない場合においても、全額が
     将来の義務を表す。ローン・パーティシペーションに投資する場合、ファンドは、ローン契約を販売する貸
     主からのみ、および貸主が借主から支払いを受け取った場合にのみファンドが受け取れる元本、利息および
     手数料の支払いを受ける権利を有する。ファンドは、ローンの原与信枠の引き出されていない部分に基づい
     てコミットメント・フィーを受領することができる。特定の状況下において、ファンドは借主によるローン
     の期限前返済に対してペナルティー手数料を受領することができる。受領されたまたは支払われた手数料
     は、運用計算書において、それぞれ受取利息または利息費用の構成要素として計上される。未履行ローン契
     約は、資産・負債計算書において負債として反映される。
     (c)モーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券
      特定のファンズは、不動産にかかるローンへの参加権を直接もしくは間接的に表章するか、またはかかる
     ローンによる担保が付されたモーゲージ関連証券およびその他のアセット・バック証券に投資することがで
     きる。モーゲージ関連証券は、貯蓄機関、貸付機関、モーゲージバンカー、商業銀行およびその他により行
     われるモーゲージ・ローンを含む、住居用または商業用モーゲージ・ローンのプールにより組成される。か
     かる証券は、金利および元本の両方により構成される月毎の支払いを提供する。金利部分は、固定金利また
     は変動金利によって決定される。対象モーゲージの期限前弁済比率は、モーゲージ関連証券の価格およびボ
     ラティリティーに影響を及ぼす可能性があり、また購入時に予想された証券の実効デュレーションを短縮ま
     たは延長させる可能性がある。特定のモーゲージ関連証券の適時の元本および金利の支払いについては、米
     国政府の十分な信用と信頼により保証されている。政府支援企業を含む非政府機関発行者により組成され、
     保証されるプール部分については、様々な形の民間保険または保証によってサポートされることがあるが、
     民間保険会社または保証人が保険規約または保証契約に基づいてその債務を履行するとの保証はない。商業
     用モーゲージ・ローンによる担保が付されたモーゲージ関連証券に対する投資の大半のリスクには、不動産
     市場についての地域経済およびその他の経済状況、賃借人のリース支払能力および賃借人を確保できる不動
     産の魅力等が反映される。これらの証券は、その他の種類のモーゲージ関連またはその他のアセット・バッ
     ク証券と比較してより流動性が低く、価格の変動が大きい可能性がある。その他のアセット・バック証券
     は、自動車ローン、クレジット・カード債権および病院向け売掛金、ホーム・エクイティ・ローン、学生
     ローン、ボート・ローン、モバイル住宅ローン、レクリエーション用車両ローン、組立住宅ローン、航空機
     リース、コンピューター・リースならびにシンジケート銀行ローン等の売掛金を含むがそれらに限定されな
     い、様々な種類の資産により組成される。ファンドは、株式または「最初の損失」のトランシェを含む、
     モーゲージ・バック証券またはアセットバック証券の発行体の資本構成の任意のレベルにおいて投資するこ
     とができる。
     (d)モーゲージ担保債務証書
      モーゲージ担保債務証書(以下「                  CMOs  」という。)は、ホール・モーゲージ・ローンまたはプライベー
     ト・モーゲージ・ボンドによる担保が付された法的実体の債務証券であり、クラス毎に分類される。                                                     CMOs
     は、各クラスが異なった満期を有し、期限前弁済を含む異なった元本および金利の支払いスケジュールを有
     する、「トランシェ」と称される多様なクラスにより構成される。                                   CMOs  は、その他の種類のモーゲージ関連
     またはアセット・バック証券と比較してより流動性が低く、価格の変動が大きい可能性がある。
     (e)ストリップト・モーゲージ・バック証券
      ストリップト・モーゲージ・バック証券(以下「                          SMBS  」という。)は、マルチ・クラスのモーゲージ金融
     デリバティブ証券である。              SMBS  は通常、モーゲージ・アセットのプールへの分配において、異なる割合の金
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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
     利および元本を受領する2つのクラスにより構成される。                              SMBS  には、すべての金利を受領するクラス(金利
     限定もしくは「        IO 」クラス)と、すべての元本を受領するクラス(元本限定または「                                   PO 」クラス)がある。
     IO について受領された支払いは、運用計算書の受取利息に含まれる。                                   IO の満期日には、元本が受領されない
     ため、満期日まで月毎に当該証券の取得原価への調整がなされる。これらの調整は、運用計算書の受取利息
     に含まれる。       PO について受領された支払いは、取得原価および一口当たり証券の減額として扱われる。
     (f)債務担保証券
      債務担保証券(以下「            CDOs  」という。)は、債権担保証券(以下「                     CBOs  」という。)、ローン担保証券
     (以下「     CLOs  」という。)および同様の仕組みの証券を含む。                          CBOs  および   CLOs  は、アセット・バック証券の
     種類である。       CBO  は、多様な高リスクのプールに担保された信託であり、投機的格付の確定利付証券である。
     CLO  は、主としてローンのプールに担保された信託であり、投機的格付に含めうるローンもしくは同等の非格
     付ローンを含め、特に国内外のシニア(担保付き)・ローン、シニア(無担保)・ローンおよび劣後社債を
     含む。    CDO  投資におけるリスクは、概してファンドが投資する担保証券の種類および                                       CDO  のクラスに依拠す
     る。本報告書の他の部分およびファンドの英文目論見書で論じられている確定利付証券に付随する通常のリ
     スク(例:期限前償還リスク、信用リスク、流動性リスク、市場リスク、構造リスク、リーガル・リスクお
     よび金利リスク(ストラクチャード・ファイナンスにかかる未払利息が金利の変動の倍数に基づき変動した
     場合またはその逆の場合、一層悪化することがある。))に加え、                                    CBOs  、 CLOs  およびその他の         CDOs  は、
     (ⅰ)担保証券からの分配が、金利またはその他の支払いを行うのに十分でない可能性、(ⅱ)担保の質が
     低下する可能性もしくは債務不履行に陥る可能性、(ⅲ)ファンドが他のクラスに劣後する                                                CBOs  、 CLOs  また
     はその他の      CDOs  に投資する可能性があるリスク、および(ⅳ)複雑な仕組みの証券が投資時に完全に理解さ
     れずに発行者との間で紛争になる可能性、または予期せぬ投資結果を招く可能性などを含むがそれらに限定
     されないリスクを伴う。
     (g)現物払い証券
      特定のファンズは、現物払い証券(以下「                      PIK  」という。)に投資することができる。                     PIK  は、発行者に対
     し、各利払日に現金または追加の債券により利息の支払を行うオプションを付与することができる。かかる
     追加の債務証券は、通常、原債券と同様の条件(満期日、利率および関連リスクを含む。)を有する。原債
     券の日々の市場相場は、経過利息を含み(以下「利込価格」という。)、資産・負債計算書における投資有
     価証券の未実現の増減から未収利息に比例した調整を要する。
     (h)譲渡制限証券
      特定のファンズは、転売について法律上または契約上の制限がある証券を保有することができる。かかる
     証券は、私募で売却することができるが、公衆に対して売却される前には登録またはかかる登録からの免除
     が要求されることがある。私募証券は、一般的に制限されていると考えられる。譲渡制限投資証券の処分
     は、時間のかかる交渉および費用を伴う可能性があり、容認可能な価格で迅速に売却することが難しい場合
     がある。     2019  年4月   30 日現在、ファンズが保有する譲渡制限投資証券は、投資有価証券明細表の注記で開示
     されている。
     (i)仕組債
      特定のファンズは、当事者間により交渉された債務証券である仕組債およびその他の関連商品に投資する
     ことがある。それらの元本および/または利息は、選定された証券、証券の指標または特定の利率、もしく
     は債券に反映される指標等の2つの資産または市場の運用実績の差異等のベンチマーク資産の運用実績、市
     場または利率(以下「エンベデッド・インデックス」という。)を参照に決定される。仕組債は、銀行を含
     む企業および政府系機関により発行されることがある。当該仕組債の条項は、通常、仕組債が未決済の場合
     に、それらの元本および/または利息の支払いにエンベデッド・インデックスの変動が反映されるよう、上
     方または下方(ただし、通常はゼロを下回らない)に調整されることを条件とする。その結果、仕組債に対
     して行われるであろう利息および/または元本の支払いは、エンベデッド・インデックスのボラティリ
     ティーならびに元本および/または利息の支払いにかかるエンベデッド・インデックスの変動の影響を含む
     複数の要因により、大きく異なる可能性がある。
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     (j)米国政府機関証券または政府支援企業証券
      特定のファンズは、米国政府機関または政府支援企業によって発行された証券に投資することができる。
     米国政府証券は、特定の場合においては米国政府、その機関または下部機構により保証される債務である。
     米国短期財務省証券、債券および連邦政府抵当金庫(以下「                               GNMA  」または「ジニーメイ」という。)により
     保証された証券といったいくつかの米国政府証券は、米国政府の十分な信頼と信用により支えられており、
     連邦住宅貸付銀行などのその他については、米国財務省(以下「米国財務省」という。)から借入するとい
     う発行者の権利により支えられている。また、連邦抵当金庫(以下「                                     FNMA  」または「ファニーメイ」とい
     う。)等のその他については、当該機関の債務を購入する権限を持つ米国政府の裁量により支えられてい
     る。米国政府証券には、ゼロ・クーポン証券が含まれる。ゼロ・クーポン証券は、時価基準で利息を分配せ
     ず、利息分配型よりも大きなリスクを伴う傾向がある。
      政府関連保証人(すなわち、米国政府の十分な信頼と信用の裏付けのない保証人)には、                                              FNMA  および連邦
     住宅貸付抵当公社(以下「              FHLMC   」または「フレディマック」という。)が含まれる。                            FNMA  は政府支援企業で
     ある。   FNMA  は、州および連邦政府によって認定された貯蓄貸付組合、相互貯蓄銀行、商業銀行、信用組合お
     よびモーゲージバンカーを含む、承認された売り手/サービサーの一覧から、慣習的な(すなわち、いかな
     る政府機関によっても保証されない)住宅モーゲージを購入する。                                    FNMA  が発行するパス・スルー証券は、
     FNMA  の適時の元金および利子の支払いについては保証されるが、米国政府の十分な信頼と信用による裏付け
     はない。     FHLMC   は、パス・スルー証券である参加証書(以下「                         PCs  」という。)を発行するが、これは住宅
     モーゲージのプールにある未分割の利息を表すものである。                               FHLMC   は、適時の利子の支払いおよび元金の最終
     受取の保証はするが、           PCs  への米国政府の十分な信頼と信用による裏付けはない。
      ファンドは、権利失効日前にポジションを手じまいし、後日付の権利失効日を有する事実上同一の原資産
     に関連して新たなポジションを開くことにより、原資産にかかる                                 TBA  証券等のポジションの権利失効や満期の
     延長を図るロール・タイミング戦略を用いることができる。                               売買された      TBA  証券は、資産・負債計算書におい
     てそれぞれ資産または負債として反映される。
     (k)発行時取引
      特定のファンズは、発行時取引ベースで証券の購入または売却を行うことができる。かかる証券の取引
     は、認可されていても市場で発行されていないため、条件付きで行われる。発行時取引ベースの証券売買取
     引は、通常の決済期間を超えた支払いおよび交付の実施を伴う、あらかじめ決められた価格または利回りで
     のファンドによる証券売買の約定である。ファンドは、当該証券の交付前に発行時取引証券の売却を行うこ
     とができ、この結果として実現利益または損失が生じることがある。
     5.借入れおよびその他の資金調達取引

      以下の開示は、英文目論見書に基づき許容される範囲における、ファンズの現金または証券の貸借能力に
     かかる情報を含むが、これらはファンズによる借入れまたは資金調達取引とみなされる。これらの商品の計
     上場所については、以下に表されるとおりである。借入れおよびその他の資金調達取引に関連する信用リス
     クおよび取引相手方リスクの詳細については、注記7「主要なリスク」を参照のこと。
     (a)レポ契約
      特定のファンズは、レポ契約を締結することができる。通常のレポ取引の条項に従い、ファンドは、約定
     価格で約定期日に売り主が買戻しを行う義務およびファンドが再販売を行う義務を条件として、対象債務
     (担保)を購入する。満期の定めのないレポ契約において、既定の買戻し日はなく、当該契約はファンドま
     たは相手方によりいつでも終了することができる。担保の時価は、利息を含む買戻義務の合計額と同額であ
     る必要がある。未払利息を含むレポ契約は、資産・負債計算書上に含まれる。受取利息は運用計算書におい
     て受取利息の構成要素として計上される。担保への需要の増加時には、ファンドは、ファンドにとっての受
     取利息となる、担保受領に対する手数料を支払う場合がある。
     (b)逆レポ契約
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      特定のファンズは、逆レポ契約を締結することができる。逆レポ契約は、ファンドが相手方である金融機
     関に、現金と引換えに証券を交付し、約定価格で約定期日に同一またはほぼ同一の証券を買戻すとの契約で
     ある。   満期の定めのない逆レポ契約において、既定の買戻し日はなく、当該契約はファンドまたは相手方に
     よ りいつでも終了することができる。                   ファンドは、該当する場合、契約期間中に相手方に交付された証券に
     対する元本および支払利息を受領する権利を有する。交付された証券と引換えに受領した現金に、ファンド
     から相手方に対して支払われる経過利息を加味した金額は、資産・負債計算書上に負債として反映される。
     ファンドから相手方に対して行われた支払利息は、運用計算書において、支払利息の構成要素として計上さ
     れる。証券への需要の増加時には、ファンドは、ファンドにとっての受取利息となる、相手方による証券の
     使用に対する手数料を受領することがある。ファンドは、逆レポ契約に基づきその義務がカバーされている
     場合を除き、       PIMCO   による現金化が決定している資産を分離保有する。
     (c)空売り
      特定のファンズは、空売り取引を締結することができる。空売りは、ファンドが保有していない証券を売
     却する取引である。ファンドは、(ⅰ)類似証券におけるロング・ポジションの潜在的な減少を相殺するた
     め、(ⅱ)ファンドの柔軟性を高めるため、(ⅲ)投資のリターンのため、(ⅳ)リスク・アービトレージ
     戦略の一部として、および(ⅴ)デリバティブ商品の使用を伴う全体的なポートフォリオ管理戦略の一部と
     して、証券の空売りを行うことができる。ファンドが空売りに従事する場合、ファンドは空売りされた証券
     を借入れ、相手方に受け渡すことができる。ファンドは通常、証券を借入れるために手数料またはプレミア
     ムを支払わなければならず、また、当該借入れの期間中、当該証券に対して発生した配当または利息を証券
     の貸主に支払う義務を負う。空売り取引において売却された証券および当該証券に対する配当または支払利
     息は(もしあれば)、資産・負債計算書の空売りにかかる未払金として反映される。空売りにより、当該証
     券またはその他の資産の価値が増大した場合に、ファンドはそのショート・ポジションを補てんすることを
     一度に要求されるリスクに晒され、その結果、ファンドは損失を被る。ファンドがその組入証券を保有して
     いる場合、または追加費用なしで空売り証券もしくは空売り証券と同一の証券を取得する権利を有している
     場合、空売りは、「売りつなぎ」となる。ファンドは、「売りつなぎ」に該当しない空売りに従事する範囲
     において、さらなるリスクに晒される。ファンドがいかなる理由においてもそのショート・ポションを手じ
     まいすることが出来ない場合には、理論上は、ファンドの空売りにかかる損失は無制限となる。
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     6.金融デリバティブ商品

      以下の開示は、ファンドによるデリバティブ商品の利用方法および利用事由および金融デリバティブ商品
     がファンドの財務状態、運用結果およびキャッシュ・フローにどのような影響を及ぼすかについての情報を
     含む。これらの金融商品の、資産・負債計算書上での計上場所および公正価値、運用計算書上での実現純損
     益および未実現損益の純変動(それぞれ金融デリバティブ契約および関連リスク・エクスポージャーの一種
     として分類される。)は、投資有価証券明細表に対する注記の表に含まれる。期末日現在未決済の金融デリ
     バティブ商品および投資有価証券明細表に対する注記で開示される当期中の金融デリバティブ商品にかかる
     実現純損益ならびに未実現損益の純変動は、ファンドの金融デリバティブ行為の金額に対する指針の役割を
     果たす。
     (a)為替予約契約
      特定のファンズは、一部またはすべてのファンドの投資有価証券に関係する為替リスクをヘッジする目的
     で、予定されている証券の購入または売却の決済に関連して、もしくは、投資戦略の一環として、為替予約
     契約を締結することができる。為替予約契約は、二当事者間で将来において定められた価格で通貨の売買を
     する合意である。為替予約契約の時価は、為替予約契約レートの変化に伴い変動する。為替予約契約は日次
     で時価評価され、評価額の変動はファンドにより未実現利益または損失として記録される。契約締結時の評
     価額および契約終了時の評価額の差額に相当する実現利益または損失は、通貨の受渡時または受領時に記録
     される。これらの契約は、資産・負債計算書に反映されている未実現利益または損失を上回る市場リスクを
     伴う。さらに、ファンドは相手方が契約の条項の債務不履行に陥った場合、または、通貨の価格が機能通貨
     に対して不利に変動した場合に、リスクに晒される。かかるリスクを軽減するために、現金または証券は、
     原契約の条項に従って担保として交換することができる。
      ヘッジクラスを有する特定のファンズはまた、ヘッジクラスの株式の機能通貨以外の通貨に対するエクス
     ポージャーを有するヘッジクラスを残すために、ファンド・レベルでなされたヘッジの効果を相殺すること
     を目的とし、為替予約契約を締結することができる。これらのクラスの特定の為替予約契約が成功するとい
     う保証はない。
     (b)先物契約
      特定のファンズは、先物契約を締結することができる。先物契約は、証券またはその他の資産を将来の期
     日に定められた価格で売買する契約である。ファンドは、証券市場または金利および通貨価格の変動にかか
     るリスク管理のため、先物契約を利用することができる。先物契約の利用に関連する主なリスクには、ファ
     ンドの保有証券の時価変動と先物契約の価格との間の不完全な相互関係および市場の非流動化の可能性が挙
     げられる。先物契約は値付けされている日々の決済価格に基づき評価される。先物契約の締結に際し、ファ
     ンドはブローカーまたは取引所の当初証拠金規定に従い、所定の金額の現金もしくは米国政府および政府機
     関の債務、または限定されたソブリン債を先物のブローカーに預けることが要求される。先物契約は日次で
     時価評価され、当該契約の価格の変動に基づき、評価額の変動への適切な未収金または未払金は、ファンド
     により計上または回収されることがある(以下「先物変動証拠金」という。)。利益または損失は、契約が
     満了または終了するまで、認識されても実現化されたとはみなされない。先物契約は、多様な度合いによ
     り、資産・負債計算書上の上場金融デリバティブ商品または集中清算の対象となる金融デリバティブ商品に
     含まれる先物変動証拠金を上回る損失を被るリスクを負う。
     (c)オプション契約
      特定のファンズは、リターンを高めるため、もしくは既存のポジションまたは将来の投資をヘッジするた
     めに、オプションを売却または購入することができる。特定のファンズは、保有または投資を行う予定の証
     券および金融デリバティブ商品にかかるコールおよびプット・オプションを売却することができる。プッ
     ト・オプションの売却は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを増加させる傾向にある。コール・オプ
     ションの売却は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを減少させる傾向にある。ファンドがコールまたは
     プットを売却する時に、受領プレミアムと同等の金額が計上され、その後、売りオプションの現在価値を反
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     映するよう時価評価される。これらの金額は、資産・負債計算書に資産として含まれる。権利消滅する売り
     オプションからの受領プレミアムは、実現利益として処理される。行使または清算された売りオプションか
     ら の受領プレミアムは、手取金に追加されるか、もしくは、実現利益または損失の決定のため、原先物、ス
     ワップ、証券または為替取引に支払われた金額に対して相殺される。特定のオプションは将来の特定日に決
     定されるプレミアムと共に売却されうる。これらのオプションに対するプレミアムは特定の条件のインプラ
     イド・ボラティリティー・パラメーターに基づく。オプションの売り主としてのファンドは、原投資対象が
     売却(コール)または購入(プット)されるかどうかについて、決定権を有しておらず、この結果、売りオ
     プションの原投資対象の価格が不利に変動する市場リスクを負う。市場の非流動化により、ファンドが買戻
     取引の締結を行えないリスクがある。
      特定のファンズは、プットおよびコール・オプションを購入することができる。コール・オプションの購
     入は、ファンドの原投資対象にかかるリスクを増加させる傾向にある。プット・オプションの購入は、ファ
     ンドの原投資対象にかかるリスクを減少させる傾向にある。ファンドが支払うプレミアムは、資産として資
     産・負債計算書に含まれ、その後オプションの現在価値を反映するよう時価評価される。失効した購入オプ
     ションへの支払プレミアムは、実現損失として扱われる。特定のオプションは将来の特定日に決定されるプ
     レミアムと共に購入されうる。これらのオプションに対するプレミアムは特定の条件のインプライド・ボラ
     ティリティー・パラメーターに基づく。購入プットおよびコール・オプションに関連したリスクは、支払プ
     レミアムに限定される。行使または清算された購入オプションへの支払プレミアムは、支払金額に追加され
     るか、または、実現利益もしくは損失の決定のため、原投資取引を実施する際に、同取引にかかる受取金額
     に対して相殺される。
     クレジット・デフォルト・スワップション
      特定のファンズは、投資有価証券の信用リスクに対するエクスポージャーをヘッジするために、原投資対
     象の債務を負担することなくクレジット・デフォルト・スワップション契約を売却または購入することがで
     きる。クレジット・デフォルト・スワップションとは、将来の特定日にあらかじめ決められたスワップ契約
     を締結することにより、特定の参照先に対する信用保証を売買するオプションのことである。
     金利スワップション
      特定のファンズは、将来の特定日にあらかじめ決められたスワップ契約を締結、または既存のスワップ契
     約を短縮、延長、キャンセルもしくは修正するオプションである、金利スワップションを売却または購入す
     ることができる。買い手が権利を行使した場合、スワップションの売り主は当該スワップの相手方となる。
     金利スワップション契約は、権利行使時に、当該スワップションの買い手が固定金利受取人であるか固定金
     利支払人であるかについて特定するものである。
     証券にかかるオプション
      特定のファンズは、リターンを高めるためまたは既存のポジションもしくは将来の投資をヘッジするため
     に、証券にかかるオプションを売却または購入することができる。オプションは、オプション契約について
     の対象証券として、特定の証券を使用する。
     (d)スワップ契約
      特定のファンズは、スワップ契約に投資することができる。スワップ契約は、指定された将来期間におい
     て投資キャッシュ・フロー、資産、外貨または市場連動収益の交換または取換えを行うファンドと相手方と
     の間の相互の交渉による合意である。スワップ契約は、店頭取引(                                  OTC  )市場において当事者間により交渉さ
     れるか、もしくはセントラル・カウンターパーティーまたはデリバティブ清算機関として知られる第三者を
     通じて決済されることがある(以下「集中清算の対象となるスワップ」という。)。ファンドは、信用、通
     貨、金利、商品、株式およびインフレ・リスク管理のため、資産、クレジット・デフォルト、クロス・カレ
     ンシー、金利、トータル・リターン、バリアンスおよびその他の種類のスワップ契約を締結することができ
     る。これらの契約に関連し、証券または現金は、資産価値を提供する目的で、それぞれのスワップ契約の条
     項に従って担保または証拠金として認識され、債務不履行または破産/倒産に陥った場合には求償すること
     ができる。
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      集中清算の対象となるスワップは、原契約により決定される評価に基づくか、セントラル・カウンター
     パーティーまたはデリバティブ清算機関の要件に従い、日次で時価評価される。時価の変動は、該当する場
     合、  運用計算書において、未実現損益の純変動額の構成要素として計上される。集中清算の対象となるス
     ワップの評価額の日々の変動(以下「スワップ変動証拠金」という。)は、該当する場合、資産・負債計算
     書において、集中清算の対象となる金融デリバティブ商品として開示される。計算期間の開始時に受領また
     は支払いがなされた店頭取引スワップにかかる支払金は、当該項目として資産・負債計算書に含まれ、ス
     ワップ契約に記載される条項と現在の市況(クレジット・スプレッド、為替レート、金利およびその他の関
     連要因)間の差異を補填するために、スワップ契約締結時に受領または履行された支払プレミアムを表す。
     受領された(支払われた)前払プレミアムは、当初は負債(資産)として計上され、その後、スワップの現
     在価値を反映するよう時価評価される。これらの前払プレミアムは、スワップの終了時または満期時に、運
     用計算書において実現利益または損失として計上される。スワップの終了時に受領または履行された清算支
     払金は、実現利益または損失として運用計算書に計上される。ファンドにより受領されるまたは支払われる
     定期的な支払金の純額は運用計算書の実現利益または損失の一部に含まれる。
      ファンドの特定の投資方針および制限を適用する目的で、スワップ契約は、その他のデリバティブ商品と
     同様に、ファンドにより時価、想定元本またはエクスポージャー額全体で評価されることがある。クレジッ
     ト・デフォルト・スワップについては、特定のファンドの投資方針および制限を適用するにあたり、ファン
     ドはクレジット・デフォルト・スワップをその想定元本またはそのエクスポージャー全体の評価額(例:該
     当する契約の想定元本の和に時価を加えたもの)で評価するが、特定のファンドのその他の投資方針および
     制限を適用する目的で、クレジット・デフォルト・スワップを時価で評価することがある。例えば、ファン
     ドの信用度に関する指針(もしあれば)の目的上、ファンドはクレジット・デフォルト・スワップをエクス
     ポージャー全体の評価額で評価することがあるが、それは当該評価がクレジット・デフォルト・スワップ契
     約期間中のファンドの実際の経済エクスポージャーをより良く反映しているとの理由による。その結果、
     ファンドは時に、規定の上限またはファンドの英文目論見書に記載される制限を上回るかもしくは下回る、
     (相殺前の)資産クラスに対する名目上のエクスポージャーを有することがある。これに関連して、想定元
     本および時価の両方は、クレジット・デフォルト・スワップを通じてファンドがプロテクションを売却して
     いるか購入しているかによって、プラスにもマイナスにもなり得る。投資方針および制限を適用する目的の
     ための、ファンドによる特定の証券またはその他の金融商品の評価方法は、その他のタイプの投資者による
     当該投資有価証券の評価方法とは異なることがある。                            スワップ契約の締結は、多様な度合いにより、資産・
     負債計算書で認識される金額を上回る金利、信用、市場および文書化リスクの要素を伴う。かかるリスク
     は、これらの契約に対して流動性のある市場が存在しない可能性、契約の相手方がその債務の不履行に陥る
     かまたは契約の条項の解釈において同意しない可能性および金利または当該スワップの対象資産の価値が不
     利に変動する可能性を伴う。
      ファンドの、相手方の信用リスクによる損失リスクの最大額は、当該額がプラスの範囲において、契約の
     残存期間にわたって相手方から受領するキャッシュ・フローの割引純額である。かかるリスクは、ファンド
     と相手方間で基本相殺契約を締結すること、および、ファンドの相手方に対するエクスポージャーを補うた
     め、ファンドに担保を提供することにより、軽減されることがある。
      既存のスワップ契約に基づき、ファンドが単一の相手方に負っているまたは単一の相手方から受領するこ
     とになっている正味金額を制限する方針の範囲内で、当該制限は店頭取引スワップの相手方にのみ適用さ
     れ、相手方がセントラル・カウンターパーティーまたはデリバティブ清算機関である集中清算の対象となる
     スワップには適用されない。
     クレジット・デフォルト・スワップ契約
      特定のファンズは、発行者による債務不履行に対する保護手段の提供(即ち、参照債務に対してファンド
     が保有するもしくは晒されるリスクの軽減)、または、特定の発行者による債務不履行の可能性に対するア
     クティブ・ロングもしくはショート・ポジションの獲得のため、社債、ローン、ソブリン債、米国地方債ま
     たは米国財務省証券に対するクレジット・デフォルト・スワップを締結することができる。クレジット・デ
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     フォルト・スワップ契約は、スワップ契約に規定されるとおり、特定の信用事由の対象となる参照銘柄、債
     務もしくは指数に関する事象が存在する場合に、特定のリターンを受領する権利を引換えに一方の当事者
     (以  下「プロテクションの買い手」という。)による他方の当事者(以下「プロテクションの売り手」とい
     う。)に対する一連の支払いの実行を伴う。クレジット・デフォルト・スワップ契約のプロテクションの売
     り手として、ファンドは、通常、信用事由が存在しない場合に、スワップの期間を通じて確定比率の収益を
     プロテクションの買い手から受け取る。ファンドは、売り手として、そのポートフォリオに実質的にレバ
     レッジを加えることになるが、これは、ファンドが、その純資産総額に加え、スワップ想定額についても投
     資リスクを負うことになるためである。
      ファンドがプロテクションの売り手であり、特定のスワップ契約の条項で定義されたように信用事由が
     起った場合、ファンドは(ⅰ)スワップの想定元本に等しい金額をプロテクションの買い手に対し支払い、
     参照債務、その他の受渡可能債務または参照銘柄指数を構成する原証券を受領するか、または(ⅱ)想定元
     本額から参照債務または参照銘柄指数を構成する原証券の回復額を減じた額に等しい純決済額を現金もしく
     は証券の形態で支払う。ファンドがプロテクションの買い手であり、特定のスワップ契約の条項で定義され
     たように信用事由が起った場合、ファンドは(ⅰ)スワップの想定元本に等しい金額をプロテクションの売
     り手から受領し、参照債務、その他の受渡可能債務または参照銘柄指数を構成する原証券を交付するか、ま
     たは(ⅱ)想定元本額から参照債務または参照銘柄指数を構成する原証券の回復額を減じた額に等しい純決
     済額を現金もしくは証券の形態で受領する。回復額は、信用事由が発生するまで、業界基準となる回復率ま
     たは当該銘柄の特別な要因のいずれかを考慮し、マーケット・メーカーにより見積られる。信用事由が発生
     した場合、回復額は入札によって迅速に決定されるが、それにより特定の評価方法に加え、認可された限ら
     れた人数のブローカーによる入札が、決済額を計算する際に使用される。他の債務による受渡能力は、(信
     用事由発生後にプロテクションの買い手が最も安価な受渡可能債務を選択する権利である)最割安受渡方法
     の結果となることがある。
      クレジット指数にかかるクレジット・デフォルト・スワップ契約は、評価損、元本の不足、金利の不足、
     クレジット指数を構成する参照銘柄のすべてまたは一部に債務不履行が生じた場合、特定のリターンを受領
     する権利を引換条件として、一方の当事者による他方の当事者に対する一連の支払いの実行を伴う。クレ
     ジット指数は、クレジット市場全体の一部分を代表することを目的としたバスケット方式のクレジット商品
     またはエクスポージャーである。これらの指数は、ディーラーの調査により、セクター指数をベースにした
     クレジット・デフォルト・スワップにおいて最も流動性が高い銘柄であると判断された参照クレジットに
     よって構成される。指数の構成は、投資適格証券、高利回り証券、アセット・バック証券、エマージング市
     場、および/あるいは各セクター内の様々な信用格付を含むが、それらに限定されない。クレジット指数
     は、固定スプレッドおよび標準満期日を含む、統一された条件とともにクレジット・デフォルト・スワップ
     を使用して取引される。クレジット・デフォルト・スワップ指数は、指数内にあるすべての銘柄を参照に
     し、債務不履行が生じた場合、指数にある当該銘柄のウエイトに基づき、信用事由が解決される。指数の構
     成は、通常6か月毎に定期的に変更され、ほとんどの指数にとって、各銘柄は指数において同等のウエイト
     を持つ。ファンドは、クレジット・デフォルト・スワップ、または債券のポートフォリオに対するヘッジの
     ために、多くのクレジット・デフォルト・スワップを購入するよりは安価で同等の効果を得ることができ
     る、クレジット指数にかかるクレジット・デフォルト・スワップ契約を利用することができる。クレジット
     指数にかかるクレジット・デフォルト・スワップは、債券を保有する投資家を債務不履行から保護するため
     の、および、トレーダーが信用の質の変動を推測する際の商品である。
      絶対値で表され、期末時点の社債、ローン、ソブリン債、米国地方債または米国財務省証券に対するクレ
     ジット・デフォルト・スワップ契約の時価の決定に使用されるインプライド・クレジット・スプレッド(も
     しあれば)は、投資有価証券明細表の注記として開示される。これらは、支払い/パフォーマンス・リスク
     の現状を知る上での指標の役割を果たし、参照債務の債務不履行の度合いまたはリスクを表す。特定の参照
     銘柄のインプライド・クレジット・スプレッドは、プロテクションの購入/売却費用を反映し、契約締結時
     に要求される前払金を含むことがある。クレジット・スプレッドの拡大は、参照銘柄のクレジットの健全性
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     の悪化、および契約の条項で定義されたように債務不履行もしくはその他の信用事由が発生する度合いまた
     はリスクの増大を表す。アセット・バック証券に対するクレジット・デフォルト・スワップ契約およびクレ
     ジッ  ト指数にかかるクレジット・デフォルト・スワップ契約にとって、取引相場価格および最終額は、支払
     い/パフォーマンス・リスクの現状を知る上での指標の役割を果たす。スワップの想定元本額と比較した場
     合の絶対値での時価の上昇は、参照銘柄のクレジットの健全性の悪化、および契約の条項で定義されたよう
     に債務不履行もしくはその他の信用事由が発生する度合いまたはリスクの増大を表す。
      プロテクションの売り手としてのファンドが、クレジット・デフォルト・スワップ契約に基づいて支払い
     を行うように要求されることがある将来支払金(割引前)の最大見込額は、契約の想定元本額に等しい。
     ファンドをプロテクションの売り手とする期末現在において未決済の個々のクレジット・デフォルト・ス
     ワップ契約の想定元本額は、投資有価証券明細表の注記として開示される。これらの見込額は、各参照債務
     の回復額、契約締結時に受領した前払金または同じ一つもしくは複数の参照銘柄に対してファンドによって
     締結されたクレジット・デフォルト・スワップのプロテクション購入決済により受領した純額によって部分
     的に相殺されることがある。
     金利スワップ契約
      特定のファンズは、その投資目的を追求する通常の業務の過程で、金利リスクに晒される。ファンドが保
     有する固定利率債の価値は、金利上昇の局面において下落する可能性がある。かかるリスクをヘッジし、実
     勢の市場金利での収益を確保する能力を維持するため、ファンドは金利スワップ契約を締結することができ
     る。金利スワップ契約は、想定元本に関連したファンドによる他の当事者との利息の支払いまたは受領にか
     かるそれぞれの約定の交換を伴う。特定の種類の金利スワップ契約は以下の事項を含む。すなわち(ⅰ)金
     利キャップ(この特約では、プレミアムを対価として、一方当事者が相手方に、金利が特定レート、あるい
     はキャップを超える場合に支払いを合意する。)、(ⅱ)金利フロアー(この特約では、プレミアムを対価
     として、一方当事者が相手方に、金利が特定レート、あるいはフロアー、を下回る場合に支払いを合意す
     る。)、(ⅲ)金利カラー(この特約では、ファンドを、所定の最低値あるいは最高値レベルを超える金利
     の変動から保護するため、一方当事者がキャップを売却しフロアーを購入する、またその逆の取引を行
     う。)、(ⅳ)コーラブル金利スワップ(この特約では、買い手が、すべてのスワップ取引を満了日までの
     所定の日時までにゼロ・コストで早期終了できる権利を考慮し前払報酬を支払う。)、(ⅴ)スプレッド・
     ロック(この特約では、金利スワップ使用者に対して、金利スワップ・レートと特定のベンチマーク間の
     フォワードの差異(またはスプレッド)を固定することを認めている。)、または(ⅵ)ベーシス・スワッ
     プ(この特約では、二当事者間で、異なるセグメントの短期金融市場に基づく変動金利を交換することがで
     きる。)。
     トータル・リターン・スワップ契約
      特定のファンズは、原参照商品に対するエクスポージャーを増大または軽減させるためにトータル・リ
     ターン・スワップ契約を締結することができる。トータル・リターン・スワップ契約は、一または複数の
     キャッシュ・フローが原参照資産の価格および固定金利または変動金利に基づき交換されるよう約定する。
     トータル・リターン・スワップ契約は、市場連動リターンと引換えに利息を支払うよう約定する。一方の相
     手方が特定の原参照資産のトータル・リターンを支払うが、これには単一の証券、証券のバスケットまたは
     インデックスが含まれることがあり、引換えに固定金利または変動金利を受領する。満期日において、トー
     タル・リターンが原参照資産から資金調達利率(もしあれば)を控除したリターンと等しくなる場合、純
     キャッシュ・フローが交換される。受取人として、ファンドはプラスのトータル・リターンに基づく支払い
     を受領し、マイナスのトータル・リターンとなる場合には支払義務を負う。支払人として、ファンドはプラ
     スのトータル・リターンにかかる支払義務を負い、マイナスのトータル・リターンとなる場合には支払いを
     受領する。
     7.主要なリスク

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      通常の業務の過程で、ファンズ(または被取得ファンズ、適用ある場合)は、市場の変化(市場リスク)
     または取引の相手方の債務不履行あるいは不能(信用リスクおよび取引相手方リスク)等による潜在的な損
     失リスクを有する金融商品の売買および金融取引の締結を行う。選定された主要なリスクの詳細について
     は、  下記を参照のこと。
     ファンド・オブ・ファンズ
      特定のファンズが実質的にそれぞれのすべての資産を被取得ファンドに投資する範囲において、これらの
     ファンズへの投資に付随するリスクは、被取得ファンドが保有する証券およびその他の投資有価証券に付随
     するリスクと密接に関連している。ファンズがそれぞれの投資目的を達成する能力は、被取得ファンドがそ
     れぞれの投資目的を達成する能力に左右されることがある。被取得ファンドが投資目的を達成するとの保証
     はない。取得ファンドの純資産価額は、取得ファンドが投資する被取得ファンドのそれぞれの純資産価額の
     変動に対応して変動する。
      通常の業務の過程で、被取得ファンドは、市場の変化(市場リスク)または取引の相手方の不履行あるい
     は不能(信用リスクおよび取引相手方リスク)による潜在的な損失リスクを有する金融商品の売買および金
     融取引の締結を行う。
     市場リスク
      ファンドによる、金融デリバティブ商品およびその他の金融商品に対する投資によって、ファンドは金利
     リスク、(非米国の)外国通貨リスク、株式および商品に対するリスクを含むがそれらに限定されない様々
     なリスクに晒される。
      金利リスクは、金利の上昇により確定利付証券およびファンドが保有するその他の商品の価値が減少する
     可能性があるリスクである。名目金利が上昇する局面においては、ファンドにより保有される特定の確定利
     付証券の価値が減少する公算が大きい。名目金利は、実質金利および期待インフレ率の和として表される。
     金利変動は突然かつ予測不可能なことがあり、ファンドの経営陣がこれらの変動を予測できない場合にファ
     ンドは損失を被ることがある。ファンドは、金利変動に対してヘッジを行うことが出来ない、または経費も
     しくはその他の理由によりヘッジを行わないことがある。さらに、いかなるヘッジも意図したとおりの効果
     を得られないことがある。
      デュレーションは、いくつかある特徴の中で特に、証券の利回り、クーポン、最終満期およびコールの特
     性を組み込んだ金利の変動に対する証券価格の感応度を決定するために用いられる基準である。                                                  コンベクシ
     ティとは、金利の変動に対応したデュレーションの変動割合を測定する証券またはファンドの金利感応度を
     知るために用いられる、追加的な測定法である。満期までの年限が長い確定利付証券は通常、デュレーショ
     ンの短い証券と比較してよりボラティリティーが高く、金利変動の影響をより受けやすい傾向がある。多岐
     にわたる要因(例:中央銀行による金融政策、インフレ率、景気全般等)により、金利は上昇し得る。現在
     の経済状況において、金利はほぼ歴史的な低水準にある。とりわけ、                                    FRB  の量的金融緩和政策の終了以来金利
     上昇局面に入り、上昇傾向が続くと見込まれることから、ファンズは現在金利リスクの高まりに直面してい
     る。  FRB  が利上げを継続する範囲において、金融システム全体の金利が上昇するリスクがある。さらに、債券
     市場が過去      30 年にわたり堅調に成長を続けている一方で、ディーラーによる「マーケット・メイキング(値
     付け)」の能力は、足並みが揃っておらず、時に低下している。強固で活発な市場を創造する上で仲介業者
     による「マーケット・メイキング」が重要であることを鑑みて、現在、確定利付債のボラティリティーおよ
     び流動性リスクの増大に直面している。集合的および/または個別的なこれらのすべての要因により、ファ
     ンドの評価額が損なわれる可能性がある。                      ファンドの評価額の大半が損なわれた場合、ファンドは受益者に
     よる買戻しの増加に直面し、それによりファンドが投資有価証券を不利なタイミングまたは価格で償還せざ
     るを得なくなり、その結果、ファンドに悪影響が及ぶことがあり得る。                                     また、大口の受益者が大量の受益証
     券を購入または買戻しを行った場合に、ファンドは悪影響を受ける可能性があるが、それはいつでも起こり
     得ることであり、大量の買戻し請求と同様の影響がファンドに及ぶ可能性がある。大口の受益者取引によ
     り、ファンドの流動性および純資産価額に悪影響が及ぶことがあり得る。当該取引はまた、ファンドの取引
     費用を増加させるか、またはファンドのパフォーマンスが意図していたものと異なってしまう可能性があ
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     る。さらに、ファンドは、その他の受益者が、大口の受益者の選択に基づいて投資決定を行うリスクに晒さ
     れている。
      当レポートにおける(非米国の)外国証券は、設立国の保有高ごとに分類される。特定の状況下におい
     て、証券の設立国は、経済エクスポージャーの国と異なることがある。
      ファンドが(非米国の)外国通貨に直接投資する場合、外貨取引を行い(非米国の)外国通貨により収益
     を得ている証券に投資する場合、または(非米国の)外国通貨リスクに晒される金融デリバティブ商品に投
     資する場合、これらの通貨はファンドの基準通貨に対して価値減少リスクの対象となり、ヘッジ・ポジショ
     ンの場合においては、ファンドの基準通貨がヘッジ通貨に対して価値減少リスクの対象となる。米国外にお
     ける為替相場は、金利変動、米政府、外国政府、各中央銀行または国際通貨基金といった国際機関による市
     場への介入(または市場への介入の失敗)、通貨管理の発動またはその他の米国内または米国外における政
     治的発展を含む複数の理由により、短期間で大幅に変動する可能性がある。その結果、ファンドの外貨建債
     券への投資によってリターンが減少することがある。
      普通株式ならびに優先証券、または先物およびオプションといった株式関連投資有価証券等の持分証券の
     時価は、歴史的に定期的なサイクルで増減してきたが、実体経済あるいは実体のない経済動向の悪化、企業
     業績全般の見通し修正、金利、為替相場の変動、または投資家心理の悪化といった、特定企業に特段関係し
     ない市況全般によって減少することがある。これらはまた、人手不足、生産コストの上昇、産業内における
     競争条件といった、特定の産業に影響を及ぼす要因によっても減少することがある。                                            異なるタイプの持分証
     券は、これらの展開に対して異なる反応を示すことがある。                               持分証券および株式関連投資有価証券は、一般
     的に確定利付証券よりも市場価格に対するボラティリティーが高い。
     信用リスクおよび取引相手方リスク
      ファンドは、取引を行う相手方に対する信用リスクに晒され、また、決済時の債務不履行に対するリスク
     を負担する。ファンドは、適用ある場合、高く評価され、信頼に値する取引所において多数の顧客および相
     手方との取引を行うことにより、信用リスクの集中を最小限に抑える。                                     店頭取引デリバティブ取引は、集中
     清算の対象となるデリバティブ取引に提供されるプロテクションの多くが店頭取引デリバティブ取引を利用
     できない可能性があるため、当該取引の相手方が他方の相手方に対して契約義務を履行できないリスクの対
     象となる。取引所またはセントラル・カウンターパーティーを通じて取引されるデリバティブについて、信
     用リスクは、店頭取引デリバティブ取引の相手方というよりはむしろ、ファンドの清算ブローカーまたは清
     算機関自体の信用力に属する。                ファンドのデリバティブおよび関連商品の利用に関連する規制の変更は、デ
     リバティブに投資するファンドの能力を潜在的に制限するか、またはファンドの能力に影響を及ぼし、デリ
     バティブを利用する特定の戦略を採用するためのファンドの能力を制限し、および/またはデリバティブお
     よびファンドの評価もしくはパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。確定利付証券の発行体もしく
     は保証人または金融デリバティブ商品契約、レポ契約または組入証券の貸付けの相手方が適時に元本およ
     び/または利息の支払い、またその他義務を履行できない(または履行しようとしない)場合、ファンドは
     損害を被る可能性がある。証券および金融デリバティブ商品は、信用リスクの程度(信用格付に反映される
     ことがある。)の変更による影響を受ける。
      信用リスクと同様に、ファンドは取引相手方リスク、またはファンドと未決済取引をしている機関あるい
     は他の企業が不履行に陥るリスクに晒されることがある。管理会社として、                                       PIMCO   は、様々な方法でファンド
     に対する取引相手方リスクを最小限に抑える。新たな相手方との取引を締結する前に、                                             PIMCO   の取引相手方リ
     スク委員会は、当該相手方に対する信用審査を広範囲に実行し、当該相手方の利用を承認する必要がある。
     さらに、原契約の条項に従って、ファンドへの未払金が所定の限度額を超える範囲において、当該相手方は
     ファンドに対して、ファンドへの未払額に等しい価値を有する担保を、現金もしくは証券の形で差出すもの
     とする。ファンドは、かかる担保を証券またはその他の金融商品に投資することができ、通常は受領した担
     保への利子を相手方に対して支払う。ファンドへの未払額が後に減少した場合、ファンドは以前に相手方か
     ら差出された担保のすべてまたは一部を、相手方に対して返済しなければならない。しかし、取引相手方リ
     スクを最小限に抑えるという               PIMCO   の試みは、不成功に終わる可能性がある。
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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
      上場証券のすべての取引は、承認された相手方を利用して、引渡し時に決済/支払いがなされる。売却証
     券の引渡しはファンドが支払いを受領した後のみになされることから、債務不履行に陥るリスクの可能性は
     少 ないと考えられる。支払いは、証券が相手方により引渡された時点で、購入に対してなされる。当事者の
     いずれかがその債務の履行を怠った場合、取引は不履行となる。
     8.マスター相殺契約

      ファンズは、選定された相手方との様々な相殺条項(以下「マスター契約」という。)の対象となること
     がある。マスター契約は、特定の取引条件を管理し、かつ、信用保護機構を特定し法的安定性を向上させる
     ために標準化を規定することにより、関連取引に付随する取引相手方リスクを減少させることを意図してい
     る。各種マスター契約は、一定の異なる種類の取引を規律する。異なる種類の取引は、特定の組織である
     別々の法人組織または関係会社から取引されることがあり、その結果、単一の相手方に対して複数の契約が
     必要となることがある。マスター契約は、異なる資産の種類の運用に特有のものであるが、ファンドは、相
     手方との一つのマスター契約に基づいて規律されるすべての取引に関し、債務不履行の際に相手方とのエク
     スポージャー全体を一括で相殺することが可能となる。財務報告目的のために、デリバティブ資産および負
     債は通常、資産・負債計算書において総額ベースで計上されるが、それにより、正味金額前のリスクおよび
     エクスポージャーがすべて反映される。
      マスター契約はまた、所定のエクスポージャーレベルでの担保供与の取決めについて明記することによ
     り、取引相手方リスクを制限することを可能にする。マスター契約に基づき、所定の口座における相手方と
     の関連マスター契約により規律される、(すでに実施されている既存の担保を除いた)特定の取引に対する
     エクスポージャー純額合計が、特定の限度額(相手方やマスター契約の種類によって、通常ゼロから                                                    250,000
     米ドルの範囲に及ぶ)を超えた場合、担保は定期的に振り替えられる。米国短期財務省証券や米ドルの現金
     が一般的に好ましい担保の形態とされるが、適用されるマスター契約に規定される条項により、                                                 AAA  の格付を
     有する他の形態の証券またはソブリン債が使用されることもある。担保として差入れられる証券および現金
     は、資産・負債計算書において投資有価証券、時価(証券)または相手方への預託金のいずれかの構成要素
     として、資産に反映される。担保として受領した現金は、通常は分別口座には預け入れられないため、資
     産・負債計算書において相手方からの預託金として負債に反映される。担保として受領した一切の証券の時
     価は、純資産価額の構成要素として反映されない。ファンドの取引相手方リスクに対する全体的なエクス
     ポージャーは、関連マスター契約の対象となる各取引による影響を受けるため、短期間で大幅に変動する可
     能性がある。
      マスター・レポ契約およびグローバル・マスター・レポ契約(以下、個別的に、また、総称して「マス
     ター・レポ契約」という。)は、ファンズと選定された相手方間とのレポ契約、逆レポ契約および売却/買
     戻し取引を管理する。マスター・レポ契約は、とりわけ、取引開始、収益支払、債務不履行および担保の維
     持に対する規定を保持する。期末現在のマスター・レポ契約に基づく取引の時価、差出された担保または受
     領された担保および相手方によるエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示されて
     いる。
      マスター証券フォワード取引契約(以下「マスター・フォワード契約」という。)は、ファンズと選定さ
     れた相手方との        TBA  証券、繰延受渡取引または売却/買戻資金調達取引等の、特定の先渡取引について規律す
     る。マスター・フォワード契約は、とりわけ取引開始および確認、支払いおよび譲渡、債務不履行、終了事
     由ならびに担保の維持に関する規定を定める。期末現在の先渡取引の時価、差出された担保または受領され
     た担保および相手方によるエクスポージャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示されている。
      顧客口座約定書および関連補遺は、先物、先物にかかるオプションおよび清算店頭取引デリバティブ等の
     清算デリバティブ取引を規律する。当該取引は、各関連清算機関により決定された当初証拠金を計上し、商
     品先物取引委員会(以下「              CFTC  」という。)に登録された先物取引業者(以下「                         FCM  」という。)の口座に分
     離保有することが求められる。米国においては、                         FCM  の債権者が、分別口座内のファンド資産に対する請求権
     を有していないため、取引相手方リスクは軽減されることがある。                                  FCM  の債務不履行の際にエクスポージャー
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     を移転できること(ポータビリティ)により、ファンズに対するリスクは一段と軽減される。変動証拠金ま
     たは時価の変動は日々換算されるが、ファンドの証拠金に関する個別の契約に当事者が合意しない限り、先
     物 と清算店頭取引デリバティブ間は相殺されない。期末現在の時価または未実現累積損益、計上済みの当初
     証拠金および一切の未決済変動証拠金は、投資有価証券明細表の注記において開示されている。
      国際スワップデリバティブ協会マスター契約およびクレジット・サポート・アネックス(以下「                                                  ISDA  マス
     ター契約」という。)は、ファンズと選定された相手方間で締結された二者間の店頭取引デリバティブ取引
     を規律する。       ISDA  マスター契約は、一般的な義務、表明事項、合意、担保の差入れおよび債務不履行または
     終了事由に関する規定を定める。終了事由は、適用される                              ISDA  マスター契約に基づいて、早期終了を選択し
     すべての未清算取引の決済を行う権利を相手方に付与する条件を含む。早期終了の選択は、財務書類にとっ
     て重大であることがある。限られた状況下において、                            ISDA  マスター契約は、相手方の信用の質が所定の水準
     を下回った場合、既存の日々のエクスポージャーの範囲を超えた相手方からの保全措置を追加した追加条項
     を含むことがある。これらの金額は、もしあれば、第三者の保管受託銀行に分別保有することができる。当
     期末現在の店頭取引金融デリバティブ商品の時価、受領された担保または差出された担保およびエクスポー
     ジャー純額は、投資有価証券明細表の注記において開示される。
     9.報酬および費用

      各ファンドは、(個別に計算される各ファンド(またはそのクラス(該当する場合))の日々の平均純資
     産額に基づく料率として表示される)以下の年率により、下記の報酬の対象となる。
     ファンド                           管理報酬     投資顧問     管理事務     代行協会員      販売報酬

                                     報酬    代行報酬       報酬
     PIMCO  ショート・ターム・モーゲージ・インカム
                                  (1)                      (2)
     ・ユーロクラス
                               0.30  %   該当なし     該当なし      0.05  %   0.25  %
                     (3)             (4)
     ・インスティテューショナル(米ドル)                          0.30  %   該当なし     該当なし      該当なし      該当なし
     ・J(円ヘッジ)                           該当なし     該当なし     該当なし      該当なし      該当なし
                                  (5)                      (6)
     ・円クラス
                               0.30  %   該当なし     該当なし      0.05  %   0.25  %
                                  (4)                      (7)
     ・米ドルクラス
                               0.30  %   該当なし     該当なし      0.05  %   0.25  %
                                                  (8)      (9)
     ピムコ・ワールド・ハイインカム
                                0.70  %   該当なし     該当なし      0.10  %    0.55  %
     (1)
       当該クラスは、欧州中央銀行により公表された、前月の最終営業日の3営業日前付の主要リファ
       イナンシングオペレーション公表金利(以下「政策金利」という。)に基づき変動する管理報酬
       の対象となる。公表された政策金利が                    0.5  %未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.30  %
       とする。公表された政策金利が                0.5  %以上-     1.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産
       の 0.325   %とする。公表された政策金利が                 1.5  %以上-     2.499   %以下である場合、当該報酬はクラス
       の純資産の      0.35  %とする。公表された政策金利が                  2.5  %以上-     3.499   %以下である場合、当該報酬
       はクラスの純資産の          0.40  %とする。公表された政策金利が                 3.5  %以上である場合、当該報酬はクラ
       スの純資産の       0.45  %とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判
       断した同等の金利を選択する。
     (2)
       当該クラスは、欧州中央銀行により公表された、前月の最終営業日の3営業日前付の主要リファ
       イナンシングオペレーション公表金利(以下「政策金利」という。)に基づき変動する販売報酬
       の対象となる。公表された政策金利が                    0.5  %未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.25  %
       とする。公表された政策金利が                0.5  %以上-     1.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産
       の 0.275   %とする。公表された政策金利が                 1.5  %以上-     2.499   %以下である場合、当該報酬はクラス
       の純資産の      0.30  %とする。公表された政策金利が                  2.5  %以上-     3.499   %以下である場合、当該報酬
       はクラスの純資産の          0.35  %とする。公表された政策金利が                 3.5  %以上である場合、当該報酬はクラ
       スの純資産の       0.40  %とする。クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判
       断した同等の金利を選択する。
     (3)
       当該クラスは、当期中に償還した。
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     (4)
       当該クラスは、前月の最終営業日の3営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利(以下
       「政策金利」という。)に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政策金利が                                              0.5  %未
       満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                        0.30  %とする。公表された政策金利が                  0.5  %以上-
       1.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                           0.325   %とする。公表された政策金利が
       1.5  %以上-     2.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.35  %とする。公表された政
       策金利が     2.5  %以上-     3.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.40  %とする。公表
       された政策金利が         3.5  %以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.45  %とする。クラスに対
       する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     (5)
       当該クラスは、日本銀行により公表された、前月の最終営業日の3営業日前付の無担保コール翌
       日物金利(以下「政策金利」という。)に基づき変動する管理報酬の対象となる。公表された政
       策金利が     0.5  %未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.30  %とする。公表された政策金利
       が 0.5  %以上-     1.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.325   %とする。公表された
       政策金利が      1.5  %以上-     2.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.35  %とする。公
       表された政策金利が           2.5  %以上-     3.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.40  %と
       する。公表された政策金利が               3.5  %以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.45  %とする。
       クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択す
       る。
     (6)
       当該クラスは、日本銀行により公表された、前月の最終営業日の3営業日前付の無担保コール翌
       日物金利(以下「政策金利」という。)に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政
       策金利が     0.5  %未満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.25  %とする。公表された政策金利
       が 0.5  %以上-     1.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.275   %とする。公表された
       政策金利が      1.5  %以上-     2.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.30  %とする。公
       表された政策金利が           2.5  %以上-     3.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.35  %と
       する。公表された政策金利が               3.5  %以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.40  %とする。
       クラスに対する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択す
       る。
     (7)
       当該クラスは、前月の最終営業日の3営業日前付のフェデラル・ファンド誘導目標金利(以下
       「政策金利」という。)に基づき変動する販売報酬の対象となる。公表された政策金利が                                              0.5  %未
       満である場合、当該報酬はクラスの純資産の                        0.25  %とする。公表された政策金利が                  0.5  %以上-
       1.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                           0.275   %とする。公表された政策金利が
       1.5  %以上-     2.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.30  %とする。公表された政
       策金利が     2.5  %以上-     3.499   %以下である場合、当該報酬はクラスの純資産の                          0.35  %とする。公表
       された政策金利が         3.5  %以上である場合、当該報酬はクラスの純資産の                         0.40  %とする。クラスに対
       する政策金利が入手できない場合、管理会社が適切と判断した同等の金利を選択する。
     (8)
       ピムコ・ワールド・ハイインカムは、その資産水準に基づき、ファンド純資産額の1億米ドル以
       下の部分について年率            0.10  %、1億米ドル超のすべての部分について年率                         0.05  %で変動する代行
       協会員報酬を負担する。
     (9)
       ピムコ・ワールド・ハイインカムは、その資産水準に基づき、ファンド純資産額の1億米ドル以
       下の部分について年率            0.50  %、1億米ドル超のすべての部分について年率                         0.55  %で変動する販売
       報酬を負担する。
      管理報酬、投資顧問報酬および管理事務代行報酬は、該当する場合、                                    PIMCO   に対して、投資顧問業務、管理

     事務業務ならびに監査、保管、受託、投資証券会計、日常的法務、名義書換事務代行および印刷業務を含む
     第三者によるサービスの提供または提供の手配について毎月後払いで支払われる。代行協会員報酬および販
     売報酬は、該当する場合、該当ファンド(またはクラス(該当する場合))の受益証券に関連したサービス
     および販売を提供する金融仲介機関に対して返済するために毎月後払いで支払われる。当該報酬と引換に、
     PIMCO   はトラストおよび適用あるファンドにより求められるサービス提供者に関する各種費用を負担する。受
     益者ではなく、        PIMCO   が、純資産の増加による価格の下落も含め、当該第三者業務費用の価格下落の恩恵を受
     ける。さらに、管理事務代行報酬の対象となるファンズに関して、                                  PIMCO   は通常、当該報酬にかかる利益を得
     る。
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      上記の表に記載されるとおり、特定のファンズおよびそのクラスは、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務
     代行報酬、代行協会員報酬または販売報酬を負担しない。                              PIMCO   の日本における関連会社であるピムコジャパ
     ン リミテッドは、かかるファンズまたはクラスに投資する日本の投資信託またはその他の投資ビークルから
     報酬を支払われ、かかる報酬の一部は、                     PIMCO   へサービス報酬として分配される。
      ファンズ(またはクラス(該当する場合))は、(ⅰ)公租公課、(ⅱ)ブローカー費用、手数料および
     その他のポートフォリオ取引に関する支出、(ⅲ)利息支払を含む借入費用、(ⅳ)訴訟費用および損害賠
     償費用を含む特別費用ならびに(ⅴ)特定の受益証券のクラスに割当てられたまたは割当てるべき支出を含
     むがそれらに限定されない、管理報酬、投資顧問報酬、管理事務代行報酬、代行協会員報酬または販売報酬
     によってカバーされない、業務に関連するその他の費用を負担することがある。                                          PIMCO   は、  PIMCO   ショート・
     ターム・モーゲージ・インカムを除き、トラストの設定に伴う設立費を支払った。
      PIMCO   および/またはその関連会社は、                 PIMCO   ショート・ターム・モーゲージ・インカムのユーロ、円およ
     び米ドルクラス受益証券の日本における当初募集に関連するすべての費用(弁護士費用を含む費用)(以下
     「当初募集関連費用」という。)を立替えて前払いした。ファンドの運営開始時または運営開始時付近にお
     いて、ファンドは、          PIMCO   および/またはその関連会社に対して前払いされた当初募集関連費用を払戻し、当
     該費用を運営の最初の会計年度において償却する。もっとも、                                PIMCO   は、ユーロ、円および米ドルクラスの純
     資産額の合計の年率          0.05  %を超える部分(以下「当初募集関連費用上限」という。)については、当該当初
     募集関連費用の払戻しを放棄することに合意した。                          PIMCO   および/またはその関連会社は、ファンドの運営開
     始から5年以内の期間においては、当初募集関連費用上限により放棄された当該当初募集関連費用を回収す
     ることができる。ただし、              PIMCO   および/またはその関連会社によって取戻される金額は、ユーロ、円および
     米ドルクラスの純資産額の合計の年率                    0.05  %を超えないものとする。当該当初募集関連費用の払戻しが完了
     する前にファンドのユーロ、円および米ドルクラスのいずれかが終了した場合、                                         PIMCO   および/またはその関
     連会社は、当該クラスから払戻されなかった残りの費用の償還を求めない。さらに、当該当初募集関連費用
     の払戻しが完了する前にファンドのユーロ、円および米ドルクラスのすべてが終了した場合、                                                PIMCO   および/
     またはその関連会社は、ファンドから払戻されなかった残りの費用の償還を求めない。                                              2019  年4月    26 日現
     在、  PIMCO   および/またはその関連会社に対する当初募集関連費用の回収可能額はなかった。
      PIMCO   ショート・ターム・モーゲージ・インカム(ユーロ、円および米ドルクラス)ならびにピムコ・ワー
     ルド・ハイインカムは、日本におけるその受益証券の公募に関連する発生中の経費を支払う。
     10 .関連当事者取引

      投資顧問会社はファンズの関連当事者であり、アリアンツ・アセット・マネジメント・エー・ジーの過半
     数所有子会社である。当該当事者に支払われるべき報酬は(もしあれば)、注記9に開示され、発生した関
     連当事者報酬額(もしあれば)は、資産・負債計算書において開示される。
      トラストの関連当事者であるアリアンツ・アセット・マネジメント・エー・ジーは、                                             2019  年4月    26 日現
     在、  PIMCO   ショート・ターム・モーゲージ・インカムの純資産の                            0.75  %を保有していた。
      特定のファンズは、投資顧問会社によって採用された手続きにおいて概要された特定条件に基づいて、特
     定の関連ファンドの有価証券を購入あるいは売却を許可されている。かかる手続きは、他のファンドからの
     あるいは他のファンドへの、または共通の投資顧問会社(または関連投資顧問会社)を持つことから関連会
     社であると考えられる他のファンドに対する証券の購入あるいは売却が、現在の市場価格において成立する
     ことを確実にするものである。                2019  年4月   30 日終了期間中、以下のファンズは、関連ファンズ間において、
     証券の売買に従事した(金額:千単位)。
     ファンド                                         購入       売却

     ピムコ・バミューダ・エマージング・マーケッツ・ボンド・ファンド
                                           $     587  $      315
     (M)
     PIMCO   ショート・ターム・モーゲージ・インカム                                          0     2,141
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     11 .保証および補償

      トラストの設立書類に基づき、特定の関係者(受託会社および                                PIMCO   を含む。)は、それぞれ、ファンズへ
     のそれら当事者の義務の遂行から生じうる特定の債務に対して補償される。さらに、通常の業務の過程で、
     ファンズは、多様な補償条項を含む契約を締結する。これらの合意に基づくファンズの最大限のリスクは、
     ファンズに対して将来行われうる、現時点では未発生の請求を伴うため、不明である。しかしながら、ファ
     ンズは、これらの契約に従った従前の請求または損失を有していない。
     12 .利益参加型受益証券

      トラストは5千億口を上限とする利益参加型受益証券を発行することができる。特定の受益者は各ファン
     ドの純資産の       10 %超を保有するため、ファンズは重大なリスクの集中を被る可能性がある。これらの受益者
     が一度に多額の資金解約の要求をした場合に、かかる受益者の利益の集中は、ファンズに重大な影響を及ぼ
     す可能性がある。ファンズの受益証券の申込みおよび買戻しはファンズの純資産価額通貨建てであり、取引
     日におけるスポット・レートによりファンズの機能通貨に換算される。各ファンドの受益証券は、無額面で
     発行される。受託会社は、管理会社の同意により、将来いずれかのファンドに関連して追加ファンドもしく
     はクラスまたはクラス受益証券を設定および募集することができる。
                                              *
      利益参加型受益証券の変動は下記のとおりであった(口数および金額:千単位                                         )。
                     PIMCO  バミューダ・

                      エマージング・
                     マーケッツ・ボンド・             PIMCO  ショート・ターム・            ピムコ・ワールド・
                      ファンド(M)            モーゲージ・インカム               ハイインカム
                      2019  年4月   30 日        2019  年4月   30 日       2019  年4月   30 日
                       終了期間             終了期間             終了期間
                              金額              金額            金額
                        口数    (米ドル   )     口数      (米ドル   )     口数    (米ドル   )
     受益証券

                           $ 1,216                         $ 1,567
     販売受取額                   80            N/A        N/A       185
                                       $           5
      J(円ヘッジ)                 N/A      N/A       0              N/A      N/A
     受益証券買戻支払額                  (473)     (7,019)       N/A        N/A       (395)     (3,329)
      インスティテューショナル
                                     (1)        (1)
      (米ドル)                 N/A      N/A    (12,480)       (124,615)          N/A      N/A
      J(円ヘッジ)                 N/A      N/A      (1)       (125)       N/A      N/A
      円クラス                 N/A      N/A      (58)      (5,093)        N/A      N/A
      米ドルクラス                 N/A      N/A      (3)       (24)       N/A      N/A
      ファンド受益証券取引に
                           $ (5,803)            $ (129,852)             $ (1,762)
      よる純(減少)額                 (393)           (12,542)                (210)
     *
       ゼロ残高は、千単位未満に四捨五入された実際値を反映していることがある。
     (1)
       2018  年 11 月1日から      2019  年3月    27 日(  PIMCO   ショート・ターム・モーゲージ・インカムのインス
       ティテューショナル(米ドル)の終了日)までの期間。
     13 .規制および訴訟事項

      ファンズは、いかなる重大な訴訟または調停手続の被告ともされておらず、ファンズに対するいかなる重
     大な訴訟もしくは未解決または発生する恐れのある申立てをも認識していない。
      前述の事項は、かかるレポートの日付においてのみ言及するものである。
     14 .所得税

      トラストは、その税務上の地位についてバミューダ法に服する。現行のバミューダ法に基づき、トラスト
     またはファンドが支払うべき所得税、遺産税、譲渡税、売上税またはその他の税金は存在しない。またトラ
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     ストもしくはファンドによる分配または受益証券の買戻し時の純資産価額の支払いについて、源泉徴収税は
     適用されない。そのため、本財務書類において、所得税の引当は計上されていない。
      US  GAAP  は、不確実なタックス・ポジションが本財務書類上でどのように認識、測定、表示および開示され
     るべきかについての指針を提供している。                      2019  年4月   30 日現在、当該会計基準の認識および測定要件に合致
     するタックス・ポジションはなかった。したがって、ファンズは不確実なインカム・タックス・ポジション
     に関連するいかなる収益または費用をも計上しなかった。ファンズは、進行中の税務調査を有していない。
     2019  年4月   30 日現在、調査対象となり得る課税年度は、主要な税務管轄により変更される。
     15 .後発事象

      管理会社は、ファンズの財務書類が公表可能となる                           2019  年6月   12 日までの間に、ファンズの財務書類にお
     いて存在する後発事象の可能性について評価している。管理会社は、当該日までのファンズの財務書類にお
     いて、開示が要求される重大な事象はなかったと決定した。
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      (2)【投資有価証券明細表等】
                        ピムコ・ワールド・ハイインカム

                           投資有価証券明細表
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。















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                           投資有価証券明細表
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。
















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。
















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。
















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。
















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。
















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。
















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。
















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。
















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。















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                         投資有価証券明細表(続き)
                              (未監査)
                           2019  年4月   30 日現在
      添付の注記を参照のこと。















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     4【管理会社の概況】

      (1)【資本金の額】           ( 2019  年5月末日現在)

        資本金の額                432.7   百万米ドル(約        473  億 2,007   万円)
        発行済持分総口数  クラスA発行済持分口数は                          850,000    口、クラスB発行済持分口数は                150,000    口、
                    クラスM発行済持分口数は              48,875.82     口である。
        授権済持分総口数  クラスA授権済持分口数は                          850,000    口、クラスB発行済持分口数は                150,000    口、
                    クラスM発行済持分口数は              250,000    口であり、合計で         1,250,000     口を発行するこ
                    とが授権されている。
      (2)【事業の内容及び営業の状況】

        パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(                                          Pacific     Investment
       Management      Company     LLC  )(以下「      PIMCO   」、「管理会社」または「投資顧問会社」という。)は、トラ
       ストのスポンサーであり、トラスト構成に責任を負う。                             1971  年に設立された管理会社は、デラウエア州
       の有限責任会社であり、             1940  年米国投資顧問法に基づく投資顧問業者として登録されている。信託証書
       に従い、投資顧問会社はサブ・ファンドの投資顧問会社を務め、サブ・ファンドの日々の投資運用に最
       終的な責任を負う。投資顧問会社は、サブ・ファンドに適用される投資目的および投資指針に従い、
       ファンド資産の選別、配分および再配分について助言を行う権限を有してサブ・ファンドのポートフォ
       リオを管理する。一定の制限を条件に、管理会社は管理業務および運営業務を別の者に委託することが
       認められており、業務の一部を委託している。
        管理会社の権利および業務は、受託会社と管理会社の間の信託証書および投資運用契約に規定されて
       いる。信託証書および投資運用契約に基づき、管理会社は、いずれかの当事者からの                                            60 日前の書面によ
       る通知により、特定の月末に退任することができるが、(a)管理会社が清算手続に入った場合、
       (b)管理会社の財産につき管財人が選任された場合、(c)受託会社が、受益者の利益のために                                                   管理
       会社の変更が望ましいとの意見を有し、その旨を受益者に対して書面により言明した場合、                                                (d)管理
       会社を解任する旨の受益者集会の決議が可決され、もしくは法が許容する限り直ちに管理会社を解任さ
       せるべきとの判断が決議においてなされた場合、または(e)現存する受益証券の4分の3以上を有す
       る受益者が、管理会社を解任すべきであると書面により受託会社に求めた場合には、受託会社によって
       直ちに解任されることがある。                PIMCO   がトラストの管理会社でなくなった場合、受託会社は、トラストの
       管理会社として適格である他の者を任命することを要する。また、                                  PIMCO   は、別の管理会社のために辞任
       する権利を有する。ただし、               BMA  の書面による事前承認がない場合、管理会社を解任しもしくは交替さ
       せ、または管理会社を辞任することはできず、                        BMA  により承認された他の管理会社のためにのみ辞任する
       ことができる。
        信託証書は、受託会社が、トラストのために、かつトラストの資産のみをもって、(i)トラストの
       運用もしくは受益証券の販売、または(ⅱ)信託証書に従い管理会社が提供する役務に関し、それらか
       ら発生してまたはそれらに基づき、管理会社が実際に被る損失、負債、損害賠償、費用もしくは出費
       (弁護士費用および会計士費用を含むがこれらに限定されない。)、判決および(受託会社がサブ・
       ファンドのために和解を承諾している場合の)和解金のすべてについて、管理会社およびその関連会
       社、代理店、業務受託会社ならびにそれらのオフィサー、取締役、株主および経営支配者を補償し、損
       害が及ばないようにすることを規定する。ただし、当該損失が、管理会社の故意の不法行為、不誠実な
       怠慢、過失、詐欺、もしくは義務の重大な違反や不注意による無視の結果ではないことが条件となる。
       信託証書はさらに、故意の不法行為、不誠実な怠慢、過失もしくは信託証書の義務の重大な違反や不注
       意による無視である場合を除き、管理会社がサブ・ファンドもしくは受託会社に対しいかなる責任を負
       わないことを規定する。
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        さらに、信託証書は、信託証書に基づき履行されるトラストの投資顧問としての管理会社の一定の行
       為に関して、管理会社もしくは受託会社のいずれも、自らの契約違反、信託証書の違反、詐欺、怠慢、
       故 意の不履行、故意の不法行為を除き、当該行為に対し個人的債務を負わないと規定している。信託証
       書はさらに、上記を条件に管理会社および/または受託会社は、当該関係者が実際の債務金額を支払う
       ために必要な場合、サブ・ファンドの資産から補償される。
       2019  年5月末日現在、管理会社は               330  本のミューチュアル・ファンドおよびファンドのポートフォリオの
      管理および運用を行っており、合計純資産価額は                         684,202,107,202         米ドルである。
        設立国             基本的性格             本数           純資産価格

               オープン・エンド型フィクス
                                  113     408,124,116,726         米ドル
               ト・インカム・ファンド
               クローズド・エンド型フィクス
     米国籍                             21     13,177,778,894         米ドル
               ト・インカム・ファンド
               上場投資信託、フィクスト・イ
                                  12     18,324,159,382         米ドル
               ンカム・ファンド
               オープン・エンド型フィクス
                                  71    171,549,252,947         米ドル
               ト・インカム・ファンド
     アイルランド籍
               上場投資信託、フィクスト・イ
                                   9     8,548,999,715        米ドル
               ンカム・ファンド
               オープン・エンド型フィクス
     ケイマン籍                             39     10,768,443,031         米ドル
               ト・インカム・ファンド
               オープン・エンド型フィクス
     バミューダ籍                             33     20,234,219,047         米ドル
               ト・インカム・ファンド
               オープン・エンド型フィクス
                                  11     20,169,866,965         米ドル
               ト・インカム・ファンド
     カナダ籍
               クローズド・エンド型フィクス
                                   1      289,546,620       米ドル
               ト・インカム・ファンド
     ルクセンブルグ          オープン・エンド型フィクス
                                   5     2,221,986,365        米ドル
     籍          ト・インカム・ファンド
     オーストラリア          オープン・エンド型フィクス
                                  15     10,793,737,510         米ドル
     籍          ト・インカム・ファンド
      (3)【その他】

       (訴訟事件その他の重要事項)
        本書提出前6ヵ月以内において、トラストは、いかなる重大な訴訟または仲裁手続の対象にはなって
       おらず、受託会社はトラストによるもしくはトラストに対する係争中もしくは発生するおそれのある重
       大な訴訟または請求が存在するとは認識していない。
        管理会社(「       PIMCO   」)は、投資運用サービスを提供する                    PIMCO   の能力に重大な不利益をもたらすと合
       理的に予想されるような訴訟の対象とはなっていない。
        PIMCO   は、下記に述べる件が投資運用サービスを提供する                           PIMCO   の能力に重大な不利益をもたらすこと
       になるとは予想していないものの、以下を付記する。
        PIMCO   およびピムコ・インベストメンツ・エルエルシー(「                            PL 」)は、米国領ヴァージン諸島において
       行われた申立ての当事者とされた。                  PIMCO   および   PL のほか、本申立てでは、ブラックロックの特定の関連
       会社も被告とされた(総称して「本被告」という。)。本申立ては、アルティソース・アセット・マネ
       ジメント社と取引関係のあるモーゲージ・サービス会社であるオクウェン社の事業運営に損害を与える
       意図を持って、本被告が組織的に関与したことなどが主張された。原告は、オクウェン社とアルティ
       ソース・アセット・マネジメント社の両社の株式を所有している。                                   2018  年8月8日、原告は修正訴状を
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       提出した。この修正訴状の主張の内容は、当初の申し立てと実質的に同じである。                                          PIMCO   は、これらの主
       張には実体がないと考え、本件について強く防御する意向である。
        上記は、     2019  年5月末日現在における記述である。今後上記に関して追加の訴訟など進展がある可能
       性があるが、進展が重大である場合にのみ更新される。
        管理会社の会計年度は           12 月 31 日に終了する1年である。
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     5【管理会社の経理の概況】

     a. 管理会社の最近2事業年度(2017年1月1日から12月31日までおよび2018年1月1日から12月31日ま

       で)の日本文の財務書類は、アメリカ合衆国における法令に準拠して作成された原文の財務書類を翻訳
       したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の
       用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
     b. 管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第

       7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるプライスウォーターハウスクーパース エルエルピー
       から監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められる証明に
       係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
     c. 管理会社の原文の財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について

       円貨換算が併記されている。日本円による金額は、株式会社三菱UFJ銀行の2019年5月31日現在における
       対顧客電信売買相場の仲値(1米ドル=109.36円)で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五
       入されている。
     d. 管理会社の監査人は、ケーピーエムジー・エルエルピーからプライスウォーターハウスクーパース 

       エルエルピーに変更された。
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      (1)【資産及び負債の状況】

                   パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社

                                       連結財政状態計算書

                                2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度
                                       2018  年             2017  年(調整済み)              2017  年1月1日(調整済み)

                             注
                                   米ドル         千円        米ドル         千円        米ドル         千円
     資産
     流動資産
     現金および現金等価物                       2(c)       429,220,995         46,939,608        450,700,560         49,288,613        369,212,638         40,377,094
     損益を通じて公正価値で計上される
     投資有価証券                       2(d),5        32,459,901         3,549,815        17,499,478         1,913,743        15,079,940         1,649,142
     未収投資顧問報酬および管理事務報酬
     -プール・ファンド                       2(e)       552,952,116         60,470,843        594,774,505         65,044,540        528,155,825         57,759,121
     -プライベート口座                       2(e)       254,081,349         27,786,336        265,415,118         29,025,797        248,092,787         27,131,427
     前払費用                              32,694,941         3,575,519        32,353,593         3,538,189        29,806,504         3,259,639
     未収販売報酬およびサービス報酬                       2(e)       25,166,878         2,752,250        31,706,344         3,467,406        30,734,619         3,361,138
     非連結繰延報酬トラストに対する持分                      2(g),9(f)        15,657,169         1,712,268        31,943,967         3,493,392        72,809,303         7,962,425
     関係会社未収金                        8       7,382,210          807,318       15,679,760         1,714,739        10,599,926         1,159,208
     繰延販売手数料                        3,6          -         -     22,123,467         2,419,422        15,603,998         1,706,453
                                   43,846,429         4,795,045        54,450,745         5,954,733        51,770,261         5,661,596
     その他の流動資産
                                  1,393,461,988          152,389,003        1,516,647,537          165,860,575        1,371,865,801          150,027,244
     流動資産合計
     固定資産

     固定資産
     (減価償却費累計額各         2018  年 12 月 31 日:
      292,930,004     ドル、   2017  年 12 月 31 日:
      261,275,747     ドル控除後)                 2(f),7       146,862,606         16,060,895        169,666,751         18,554,756        192,255,385         21,025,049
     非連結繰延報酬トラストに対する持分                      2(g),9(f)        460,075,450         50,313,851        331,335,997         36,234,905        217,492,628         23,784,994
     関連会社への投資                       2(b)       13,463,668         1,472,387          101,758         11,128        103,150         11,280
                                   29,821,480         3,261,277        19,752,989         2,160,187        21,293,880         2,328,699
     その他の固定資産                        10
                                   650,223,204         71,108,410        520,857,495         56,960,976        431,145,043         47,150,022
     固定資産合計
                                  2,043,685,192          223,497,413        2,037,505,032          222,821,550        1,803,010,844          197,177,266
     資産合計
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                                       2018  年             2017  年(調整済み)              2017  年1月1日(調整済み)
                             注
                                   米ドル         千円        米ドル         千円        米ドル         千円
     負債および出資金
     流動負債
     買掛金および未払費用                              433,350,570         47,391,218        524,430,033         57,351,668        366,719,665         40,104,463
     関係会社からの短期借入金                        8      212,000,000         23,184,320        204,000,000         22,309,440        153,000,000         16,732,080
     未払報酬                        9      155,868,165         17,045,743        133,064,250         14,551,906        284,765,682         31,141,975
     未払手数料                        6      102,698,345         11,231,091         67,149,872         7,343,510        47,547,207         5,199,763
     関係会社未払金                        8      20,488,078         2,240,576        22,191,262         2,426,836        25,837,663         2,825,607
     繰延報酬                      2(o),9(f)        15,657,169         1,712,268        31,943,967         3,493,392        72,809,303         7,962,425
                                    8,230,351          900,071        7,958,614          870,354       11,878,828         1,299,069
     その他の流動負債
                                   948,292,678         103,705,287         990,737,998         108,347,107         962,558,348         105,265,381
     流動負債合計
     固定負債

     繰延報酬                      2(o),9(f)        460,075,450         50,313,851        331,335,997         36,234,905        217,492,628         23,784,994
     その他の未払報酬                        9      130,404,396         14,261,025         87,515,282         9,570,671        59,230,194         6,477,414
     将来のリース債務                              42,013,112         4,594,554        44,907,555         4,911,090        42,772,551         4,677,606
                                    1,550,631          169,577           -         -      999,204         109,273
     その他の固定負債
                                   634,043,589         69,339,007        463,758,834         50,716,666        320,494,577         35,049,287
     固定負債合計
                                  1,582,336,267          173,044,294        1,454,496,832          159,063,774        1,283,052,925          140,314,668
     負債合計
     出資金

     クラスAメンバー
     (発行済受益証券       850,000   口)                   (792,957,184)         (86,717,798)        (721,216,276)         (78,872,212)        (806,802,240)         (88,231,893)
     クラスBメンバー
     (発行済受益証券       150,000   口)                   1,267,204,122          138,581,443        1,290,399,100          141,118,046        1,274,221,216          139,348,832
     クラスMメンバー
     (発行済受益証券、        2018  年 12 月 31 日
     および   2017  年 12 月 31 日:  45,705   口)                  23,722,086         2,594,247        28,660,677         3,134,332        25,239,087         2,760,147
     クラスM受益証券オプション保有者
     (発行済オプション、         2018  年 12 月 31 日:
     143,858   口、  2017  年 12 月 31 日:  122,972   口)        9(a)       28,576,118         3,125,084        30,984,305         3,388,444        62,079,071         6,788,967
                                   (65,196,217)         (7,129,858)        (45,819,606)         (5,010,832)        (34,779,215)         (3,803,455)
     通貨換算調整累計額                       2(l)
                                   461,348,925         50,453,118        583,008,200         63,757,777        519,957,919         56,862,598
     出資金合計
                                  2,043,685,192          223,497,413        2,037,505,032          222,821,550        1,803,010,844          197,177,266
     負債および出資金合計
     添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

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      (2)【損益の状況】

      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社

                       連結損益および包括利益計算書

                   2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度
                               2018  年               2017  年

                           米ドル         千円        米ドル         千円
                       注
     収益
     投資顧問報酬
     -プール・ファンド                 2(e)    3,699,085,263         404,531,964        3,069,733,735         335,706,081
     -プライベート口座                 2(e)     897,932,904        98,197,942        894,875,087        97,863,540
     管理事務報酬-プール・ファンド                 2(e)    1,121,459,653         122,642,828        1,010,295,001         110,485,861
     販売報酬およびサービス報酬                 2(e)     400,632,761        43,813,199        382,875,278        41,871,240
                            21,116,690        2,309,321        19,056,121        2,083,977
     その他                 2(e)
                          6,140,227,271         671,495,254        5,376,835,222         588,010,700
     収益合計
     費用

     報酬および給付金                  9    1,921,490,575         210,134,209        1,786,117,811         195,329,844
     支払手数料                  6    814,837,039        89,110,579        393,884,056        43,075,160
     一般管理費                 2(p)     625,372,554        68,390,743        627,117,284        68,581,546
     専門家報酬                       246,110,361        26,914,629        212,401,017        23,228,175
     賃借料および設備費                 7,11     152,147,106        16,638,808        146,505,365        16,021,827
     マーケティングおよび
     販売促進費                 2(k)     116,090,003        12,695,603         97,973,736        10,714,408
     副顧問報酬および
     副管理事務サービス                       54,856,322        5,999,087        54,417,256        5,951,071
     繰延販売手数料償却費                  3         -        -     30,368,244        3,321,071
                            63,594,897        6,954,738        29,364,266        3,211,276
     その他
                          3,994,498,857         436,838,395        3,378,149,035         369,434,378
     費用合計
     営業利益                      2,145,728,414         234,656,859        1,998,686,187         218,576,321

     その他の収益                       24,051,878        2,630,313        50,067,120        5,475,340

                            (1,873,076)         (204,840)         125,543        13,729
     関連会社持分(損失)/利益                 2(b)
     法人所得税控除前純利益                      2,167,907,216         237,082,333        2,048,878,850         224,065,391
                           105,979,276        11,589,894         90,675,758        9,916,301

     法人所得税費用                  10
     当期純利益                      2,061,927,940         225,492,440        1,958,203,092         214,149,090
     その他の包括損失

     後の期に損益に組替えられる
     可能性がある項目
                           (19,376,611)        (2,119,026)        (11,040,391)        (1,207,377)
     通貨換算調整                 2(l)
                          2,042,551,329         223,373,413        1,947,162,701         212,941,713

     包括利益
     添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

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                   パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                                       連結出資金変動表

                                2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度
                         クラスAメンバー                       クラスBメンバー                     クラスMメンバー

                    口数       米ドル         千円       口数       米ドル         千円       口数      米ドル        千円
     2016  年 12 月 31 日現在残高          850,000      (806,802,240)        (88,231,893)        150,000      1,274,221,216         139,348,832        45,705      25,239,087       2,760,147

     純利益                     1,444,786,673         158,001,871               429,708,581        46,992,930             83,707,838       9,154,289
     分配金                     (1,407,711,685)         (153,947,350)               (413,530,697)        (45,223,717)             (80,286,248)       (8,780,104)
     PIMCO  クラスM受益証券
     株式プラン
     報酬費用                          -        -               -        -             -       -
     ベーシス再配分                      48,510,976        5,305,160                  -        -             -       -
                               -        -               -        -             -       -
     その他の包括損失
     2017  年 12 月 31 日現在残高          850,000      (721,216,276)        (78,872,212)        150,000      1,290,399,100         141,118,046        45,705      28,660,677       3,134,332
     IFRS  第 15 号「顧客との

     契約からの収益」の
                           (17,852,184)        (1,952,315)               (3,319,784)         (363,052)             (959,921)       (104,977)
     適用による影響
     期首現在修正再表示
     された残高               850,000      (739,068,460)        (80,824,527)        150,000      1,287,079,316         140,754,994        45,705      27,700,756       3,029,355
     純利益                     1,523,328,377         166,591,191               450,997,001        49,321,032             87,602,562       9,580,216
     分配金                     (1,595,853,856)         (174,522,578)               (470,872,195)        (51,494,583)             (91,581,232)       (10,015,324)
     PIMCO  クラスM受益証券
     株式プラン
     報酬費用                          -        -               -        -             -       -
     ベーシス再配分                      18,636,755        2,038,116                  -        -             -       -
                               -        -               -        -             -       -
     その他の包括損失
                    850,000      (792,957,184)        (86,717,798)        150,000      1,267,204,122         138,581,443        45,705      23,722,086       2,594,247
     2018  年 12 月 31 日現在残高
     添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

                                                80/131



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                                       連結出資金変動表

                                2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度
                        クラスM受益証券オプション保有者                          通貨換算調整累計額                     出資金合計

                    オプション          米ドル          千円         米ドル          千円         米ドル          千円
     2016  年 12 月 31 日現在残高             114,192        62,079,071          6,788,967        (34,779,215)          (3,803,455)          519,957,919          56,862,598

     純利益                              -         -         -         -     1,958,203,092           214,149,090
     分配金                              -         -         -         -     (1,901,528,630)           (207,951,171)
     PIMCO  クラスM受益証券
     株式プラン
     報酬費用                          17,416,210          1,904,637            -         -       17,416,210          1,904,637
     ベーシス再配分                         (48,510,976)          (5,305,160)             -         -          -          -
                                  -         -     (11,040,391)          (1,207,377)          (11,040,391)          (1,207,377)
     その他の包括損失
     2017  年 12 月 31 日現在残高             122,972        30,984,305          3,388,444        (45,819,606)          (5,010,832)          583,008,200          63,757,777
     IFRS  第 15 号「顧客との

     契約からの収益」の
                                  -         -         -         -      (22,131,889)          (2,420,343)
     適用による影響
     期首現在修正再表示
     された残高                  122,972        30,984,305          3,388,444        (45,819,606)          (5,010,832)          560,876,311          61,337,433
     純利益                              -         -         -         -     2,061,927,940           225,492,440
     分配金                              -         -         -         -     (2,158,307,283)           (236,032,484)
     PIMCO  クラスM受益証券
     株式プラン
     報酬費用                          16,228,568          1,774,756            -         -       16,228,568          1,774,756
     ベーシス再配分                         (18,636,755)          (2,038,116)             -         -          -          -
                                  -         -     (19,376,611)          (2,119,026)          (19,376,611)          (2,119,026)
     その他の包括損失
                       143,858        28,576,118          3,125,084        (65,196,217)          (7,129,858)          461,348,925          50,453,118
     2018  年 12 月 31 日現在残高
     添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
      パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社
                       連結キャッシュ・フロー計算書

                   2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度
                               2018  年               2017  年

                           米ドル         千円        米ドル         千円
     営業活動によるキャッシュ・フロー
     当期純利益                      2,061,927,940         225,492,440        1,958,203,092         214,149,090
     営業活動から得た現金純額への
     当期純利益の調整
      株式報酬                       15,754,902        1,722,956        16,714,824        1,827,933
      減価償却費                       45,224,698        4,945,773        46,606,978        5,096,939
      繰延販売手数料償却費                           -        -     30,368,244        3,321,071
      損益を通じて公正価値で計上される
      投資有価証券にかかる未実現および
      実現損失/(利益)                        173,827        19,010          (586)        (64)
      関連会社持分損失/(利益)                       1,873,076         204,840        (125,543)        (13,729)
      固定資産の処分にかかる純損失                       7,685,839         840,523        2,758,547         301,675
      収益を通じて公正価値で計上される
      投資有価証券売却手取金                       4,011,361         438,682           -        -
      収益を通じて公正価値で計上される
      投資有価証券購入額                       (19,366,964)        (2,117,971)         (2,292,016)         (250,655)
      支払法人所得税                      (104,148,954)        (11,389,730)         (87,635,240)        (9,583,790)
      支払利息                       (2,258,750)         (247,017)        (2,374,634)         (259,690)
     営業資産、負債および
     法人所得税費用の変動
      未収報酬の変動                       59,695,625        6,528,314        (84,912,737)        (9,286,057)
      関係会社からの未収金、
      繰延販売手数料、前払費用
      およびその他の資産の変動                       8,957,270         979,567       (44,952,843)        (4,916,043)
      買掛金、未払費用、
      未払手数料、未払報酬
      および法人所得税費用の変動                       116,569,743        12,748,067        143,906,563        15,737,622
      その他の負債、将来のリース債務
      および関係会社に対する
                            (2,775,258)         (303,502)        (6,430,815)         (703,274)
      未払金の変動
                          2,193,324,355         239,861,951        1,969,833,834         215,421,028
     営業活動から得た現金純額
     投資活動によるキャッシュ・フロー

     固定資産の購入                       (30,106,393)        (3,292,435)        (26,776,891)        (2,928,321)
                           (15,013,633)        (1,641,891)            -        -
     関連会社の償還による手取額
                           (45,120,026)        (4,934,326)        (26,776,891)        (2,928,321)
     投資活動に使われた現金純額
     財務活動によるキャッシュ・フロー

     関係会社からの短期借入金による受取金                      2,211,000,000         241,794,960        2,260,000,000         247,153,600
     関係会社からの短期借入金返済                     (2,203,000,000)         (240,920,080)        (2,209,000,000)         (241,576,240)
                          (2,158,307,283)         (236,032,484)        (1,901,528,630)         (207,951,171)
     現金分配
                          (2,150,307,283)         (235,157,604)        (1,850,528,630)         (202,373,811)
     財務活動に使われた現金純額
     現金および現金等価物にかかる

                           (19,376,611)        (2,119,026)        (11,040,391)        (1,207,377)
     為替レート変動の影響
     現金および現金等価物の純(減少)

     /増加額                       (21,479,565)        (2,349,005)         81,487,922        8,911,519
                           450,700,560        49,288,613        369,212,638        40,377,094

     期首現金および現金等価物
                           429,220,995        46,939,608        450,700,560        49,288,613
     期末現金および現金等価物
     添付の連結財務書類に対する注記を参照のこと。

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           パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー

                          およびその子会社
                        連結財務書類に対する注記
                       2018  年および     2017  年 12 月 31 日
     1.組織および事業

      デラウェアを本拠地とする有限会社であり、かつ経営メンバーであるアリアンツ・アセット・マネジメン
     ト・オブ・アメリカ・エル・ピー(以下「                      AAM  LP 」という。)の子会社であるパシフィック・インベストメ
     ント・マネジメント・カンパニー・エルエルシー(以下「                              PIMCO   」または「当社」という。)は、カリフォル
     ニア州ニューポートビーチに本部を置く、登録投資顧問である。当社は、多岐にわたる世界各国の投資家に
     対して、主として、様々な債券ポートフォリオを運用する。投資家には、公的年金および個人年金、退職金
     制度、教育機関、財団法人、基金、企業、金融アドバイザー、個人ならびにプライベート口座およびプー
     ル・ファンドの使用を通じたその他が含まれる。
     株式資本

      AAM  LP は、当社のクラスA受益証券の                850,000    口のすべてを所有している。               150,000    口の合計発行済クラス
     B受益証券が、アリアンツ・アセット・マネジメント・オブ・アメリカ・エルエルシー(以下「                                                 AAM  LLC  」と
     いう。)およびアリアンツ・アセット・マネジメント・ユー・エス・ホールディング                                            Ⅱ エルエルシー(以下
     「 AAM  HoldingⅡ     」という。)により保有されている。当社は、                        250,000    口の議決権のないクラスM受益証券
     の発行を承認し、クラスM受益証券に係るオプションが                             PIMCO   の特定の従業員および関係事業体に付与され
     た。  2018  年 12 月 31 日現在、     45,705   口のクラスM受益証券が発行済である。利益および分配に関して、クラス
     B受益証券はクラスA受益証券およびクラスM受益証券より優先する。
      アリアンツ・エスイーは             AAM  LP 、 AAM  LLC  および   AAM  HoldingⅡ     の持分を間接的に全額所有している。アリ

     アンツ・エスイーは保険および資産運用事業を主とした世界的な金融サービス提供会社である。
     連結

      添付の本連結財務書類には、当社およびその子会社の勘定が含まれている。添付の本連結財務書類におい
     て、すべての重要な会社間勘定は消去されている。
      主要な投資顧問会社として、               PIMCO   は、以下のとおり、          PIMCO   インベストメンツ・エルエルシー(以下「                      PI

     LLC  」という。)を含む完全所有子会社ならびに本連結財務書類に含まれる海外子会社をいくつか所有してい
     る。
     - PI  LLC  は、機関投資家およびリテール向けのミューチュアル・ファンド(以下、総称して「                                             PIMCO   ファン

      ズ」という。)、ならびに              PIMCO   により管理され助言される上場投資信託の主要な販売会社であり、これら
      に受益者サービスを提供するブローカー/ディーラーである。                                 PI  LLC  は、米証券取引委員会に登録された
      ブローカー/ディーラーであり、かつ米金融取引業規制機構(以下「                                    FINRA   」という。)の会員である。
     - 2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、     PIMCO   の完全所有の子会社であるストックス・プラス・マネジメント・
      インク(以下「ストックス・プラス」という。)は、ストックス・プラス・エルピーの持分をそれぞれ約
      0.00181    %および約      0.00165    %保有していた。
     -ピムコ・ヨーロッパ・リミテッド(以下「ピムコ・ヨーロッパ」という。)は、英国における登録投資顧
      問であり、イタリアに支店を有する。
     -ピムコジャパンリミテッド(以下「ピムコジャパン」という。)は、日本における登録投資顧問である。
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     -ピムコ・オーストラリア・ピーティーワイ・リミテッド(以下「ピムコ・オーストラリア」という。)
      は、オーストラリアにおける登録投資顧問である。
     -ピムコ・オーストラリア・マネジメント・リミテッドは、オーストラリアにおける責任主体である。
     -ピムコ・アジア・ピーティーイー・リミテッド(以下「ピムコ・アジア」という。)は、シンガポールに
      おける登録投資顧問である。
     -ピムコ・アジア・リミテッド(以下「ピムコ・香港」という。)は、香港における登録投資顧問である。
     -ピムコ・グローバル・アドバイザーズ(リソーシズ)リミテッド(以下「ピムコ・リソーシズ」とい
      う。)は、      PIMCO   およびその子会社に対して広域な給与計算サービスを提供する会社である。
     -ピムコ・グローバル・ホールディングス・エルエルシーは、ピムコ・カナダ・コーポレーションの持ち株
      会社である。
     -ピムコ・カナダ・コーポレーションは、カナダにおける登録投資顧問会社である。
     -ピムコ・グローバル・サービシーズ・エルエルシーは、持ち株会社であり、英国および香港に支店を有す
      る。
     -ピムコ(シュヴァイツ)ゲーエムベーハーは、スイスにおいてピムコ・ヨーロッパに対し特定のサービス
      を提供する、スイス金融市場監査局(以下「                       FINMA   」という。)における登録販売会社である。
     -ピムコ・ラテン・アメリカ・アドミニストラドラ・デ・カルテイラス・リミターダは、ブラジルにおける
      登録投資顧問会社である。
     -ピムコ・グローバル・アドバイザーズ(アイルランド)リミテッドは、特定の海外ファンドに対して運用
      サービスを提供する。
     -ピムコ・グローバル・アドバイザーズ(ルクセンブルグ)エス・エイ                                      は、ルクセンブルグの法律に基づ
      き、投資信託を運営および管理する。
     -ピムコ・台湾・リミテッドは、台湾における登録投資顧問会社である。
     -ピムコ・インベストメント・マネジメント(上海)リミテッドは、台湾における投資顧問会社としての登
      録手続中である。
      エージェンシーまたは信託機関において管理される第三者資産は当社の資産ではなく、本連結財務書類に

     おいても表示されていない。
     2.重要な会計方針

     a.作成の基礎
       本連結財務書類は、国際会計基準審議会(以下「                          IASB  」という。)または          IFRS  解釈指針委員会もしくは
       その前身のいずれかにより承認された基準および解釈に準拠した国際財務報告基準(以下「                                                IFRS  」とい
       う。)に従って作成された。本連結財務書類において表示されている会計方針が、すべての期間におい
       て一貫して適用されている。本連結財務書類は、米ドル建てで表示されている。
       本連結財務書類は、発生主義ならびに取得原価主義を用いる継続事業ベースで作成されており、公正価

       値で測定されていた特定の金融資産が修正されている。当社の現行計画および予測を査定した後に、経
       営メンバーは、予見できる将来において当社が事業を継続するに足りる十分な資金を有していると考え
       る。
       本連結財務書類は、          2019  年5月7日付で経営メンバーにより発行を承認された。

     b.連結の基礎

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       子会社は、当社により支配される事業体である。当社がその他の事業体の財務および運用方針を支配
       し、その活動から利益を得る場合に支配が存在する。これらの様々な要素ならびに支配が存在するか否
       かを決定するための関連事実および状況を評価する際に、経営陣の判断が必要とされる。
       PIMCO   がこれらの事業体を支配していないが、当社が重大な影響力を持つと判断される場合には、投資は

       関連会社への投資に分類される。当社は関連会社への投資を持分法により計上している。関連会社への
       投資は初期費用として計上され、その後、投資対象会社の純資産中                                  PIMCO   の持分の取得後の変動に対して
       調整される。持分利益または損失は、主に、これらの関係会社が保有する投資の公正価値の変動からの
       未実現および実現損益の当社の比例配分を表す。
       ストラクチャード・エンティティーの持分への関与およびエクスポージャー、ならびに特定されたスト

       ラクチャード・エンティティーの持分が連結されるべきか否かについての要件を評価するにあたり、当
       社は、当社の投資(もしあれば)の性質、当社がストラクチャード・エンティティーから得る報酬の性
       質、運用を管理するパワーを含む、ストラクチャード・エンティティーに付随する他の事業体により保
       有されるパワー、およびストラクチャード・エンティティーにおける投資家の権利や制限を含む要因に
       ついて考慮する。
       ストラクチャード・エンティティーとは、誰が当該事業体を支配しているかを決定する際に、議決権や

       類似の権利は主要な要素ではないとする事業体である。例えば、議決権が管理上の役割においてのみ関
       連する場合、ならびに主要な活動が契約により指示される場合等である。ストラクチャード・エンティ
       ティーは、しばしば活動が制限され、狭義かつ明確な定義を持つ。
     c.現金および現金等価物

       当社は、当初の満期が3か月未満の流動性の高い金融商品をすべて現金等価物とみなしている。                                                  現金お
       よび現金等価物は、金融機関への預託金、関連のないマネー・マーケット・アカウントおよび                                                 AAM  LP を
       通じてアリアンツ・エスイーにより管理されるキャッシュ・プールへの現金預入れを含むことがある。
       2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、それぞれ         180.9   百万米ドルおよび         143.2   百万米ドルが、関連のないマ
       ネー・マーケット・アカウントに投資されていた。                            2018  年 12 月 31 日現在、アリアンツ・エスイーの
       キャッシュ・プールに預入れられた現金等価物は                          620  千米ドルにのぼり、           2017  年 12 月 31 日現在、キャッ
       シュ・プールに預入れられた現金等価物は                      395  千米ドルであった。経営陣は、マネー・マーケット・アカ
       ウントに対する投資を連結キャッシュ・フロー計算書において現金等価物であるとみなしている。これ
       らの投資は償却原価で計上されているが、それはほぼ公正価値と同じである。当社は、残りの現金およ
       び現金等価物を合衆国政府により保証された複数の金融機関に保有している。各機関における勘定収支
       は、一般的に米国の連邦預金保険公社(以下「                        FDIC  」という。)の保険適用範囲を超過し、この結果と
       して、   FDIC  の保険適用範囲超過分の金額に関する信用リスクの集中が存在する。
     d.損益を通じて公正価値で計上される投資有価証券

       損益を通じて公正価値で計上される投資有価証券は、売買目的保有のビジネスモデルにおける金融資産
       のことを表す。売買目的投資有価証券は、主として短期および中期保有目的のピムコのプール・ファン
       ドへの投資により構成される。売買目的投資有価証券は公正価値で計上される。公正価値の変動は、連
       結損益および包括利益計算書に直接計上される。これらの投資有価証券にかかる取引は、取引日ベース
       で計上される。
     e.収益の認識

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       当社は、サービスと引き換えに権利を得ると当社が見込んでいる金額でサービスを顧客に移転すること
       により、収益を認識する。
       投資顧問報酬および管理事務報酬
       投資顧問報酬および管理事務報酬はサービスが提供された時に認識される。これらの報酬は、投資顧問
       サービスと引き換えに得られるものであり、多くの場合、監査、保管、ポートフォリオ会計、法務、名
       義書換および印刷費用を含む、顧客のために管理事務サービスを提供または調達するものである。履行
       義務は、実質的に同一である、日々履行される一連の異なるサービスとみなされる。
       これらの報酬は主に運用資産の公正価値に対する比率に基づいており、他の期間に提供されたサービス
       とは区別して当該期間中に提供されたサービスについて認識される。                                    投資顧問報酬および管理事務報酬
       は、主に運用資産に対する比率に基づいており、かかる収益の対価は変動し、また予測不可能な資産価
       値に依存するため、制約を受けているとみなされる。収益は、制約が除去された時点で認識されるが、
       通常は、これらの値が決定された時点で認識される。
       また、プライベート口座およびプール・ファンドは、投資の運用成績に基づいた報酬を計上することも

       ある。当社はまた、運用目標値を上回る特定のオルタナティブ投資商品よりキャリード・インタレスト
       を受領することができる。これらの報酬は、重要な戻入れの可能性が高くなくなった場合に認識される
       が、通常は、あらかじめ設定された運用目標値が達成され、かつ、当該報酬がクローバック(払戻し)
       の対象でなくなった各測定期間終了時に計上される。
       販売報酬およびサービス報酬

       販売報酬およびサービス報酬は、当社が                     PIMCO   ミューチュアル・ファンズのために販売およびサービス活
       動の履行義務を遂行するために受領する継続的な報酬である。                                 販売報酬およびサービス報酬収益につい
       ては、履行義務は、実質的に同一である、日々履行される一連の異なるサービスとみなされる。この収
       益は、契約期間にわたって日々履行義務の引き渡しに対応するために、時間の経過に応じて比例的に稼
       得される。販売報酬およびサービス報酬の収益額は、                            PIMCO   ミューチュアル・ファンズの日々の平均純資
       産価額の比率に基づいており、かかる収益の対価は変動し、また予測不可能な資産価値に依存するた
       め、制約を受けているとみなされる。これらの値が決定された時点で、制約は除去される。
       契約資産および負債

       投資顧問および管理事務に関連する収益は、添付の連結財政状態計算書の未収投資顧問報酬および管理
       事務報酬に含まれる。販売報酬およびサービス報酬に関連する収益は、添付の連結財政状態計算書の未
       収販売報酬およびサービス報酬に含まれる。顧客との契約から生じる収益に関連して当期に認識された
       債権の減損は重要ではなかった。これらの契約に関連する契約債務はない。
     f.有形固定資産

       有形固定資産は、取得原価より減価償却累計額を控除した金額で計上される。事務機器、什器および備
       品ならびにソフトウェアは、一般に3年から5年の見積耐用年数にわたり定額法で減価償却される。賃
       借資産改良費は、当該賃借契約の残存期間またはかかる改良費の耐用年数のいずれか短い期間にわたり
       定額法で減価償却される。
       資産の経済的耐用年数および残存価額は各会計期間末に見直され、必要に応じて調整される。処分時、

       またはその使用もしくは処分による将来の経済的利益が期待できない場合には、有形固定資産項目への
       認識が中止される。処分手取金純額と当該資産の簿価間の差異として計算される資産の処分により生じ
       る損益は、当該資産が売却または消却された年度において連結損益および包括利益計算書に含まれる。
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     g.非連結繰延報酬トラストに対する持分
       当社は、非連結繰延報酬トラストに対する持分について、                              IFRS  第9号「金融商品」に基づく公正価値オ
       プションを選択した。
     h.法人所得税

       PIMCO   は、有限責任会社として組織され、パートナーシップとして課税されるため、米国連邦税を課され
       ない。   PIMCO   に発生した課税所得に対しては、最終的に                      PIMCO   のメンバーが、各自の持分に従いその納税
       に責任を負う。        PIMCO   は、米国の特定の法域において、州税の課税対象である。
       一定の連結事業体は連邦税、外国税、州税および地方税の課税対象であることから、独自に納税申告書

       を提出しており、法人所得税について資産・負債法に基づき会計処理をしている。かかる方法により、
       連結財務書類または納税申告書に計上されている事象に関する将来の見積税効果に基づく繰延税金資産
       負債が計上される。繰延税金負債は、通常、すべての課税一時的差異に対して認識され、繰延税金資産
       は、控除可能な一時的差異に対して将来の課税所得が見込まれる範囲において認識される。繰延税金資
       産および負債は、割引前ベースで測定される。
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     i.分配

       契約要件はないものの、             PIMCO   は通常、その営業利益(             PIMCO   の有限責任会社契約に定義済)を、各四半
       期毎に、当該四半期末から              30 日以内に分配する。
     j.株式報酬制度

       当社は、株式報酬制度の取決めを計上するにあたって、株式に基づく報奨の交付日現在の公正価値に基
       づき、持分商品による報奨と引替えに受領した従業員サービスの価格を決定する。従業員サービス費用
       は費用として認識され、出資金の同額の増加とともに株式に基づく支払報奨と引替えに従業員がサービ
       スを提供する期間全体に渡り認識される。当社の持分商品は公的な取引による時価を有さないため、公
       正価値は、一部は類似する公開事業体の売買価額の包括的分析、割引キャッシュ・フロー、類似する事
       業体の市場取引ならびに当社の過去の財務実績および将来の財務実績の見通しに関する検討に基づい
       て、当社の経営陣により決定される。
     k.マーケティングおよび販売促進                  費

       当社は、マーケティング資料の作成および第三者の仲介業者の支援を行うことにより、個人投資家なら
       びに機関投資家への販売促進のためのマーケティング費用を負担する。当社は、マーケティングおよび
       販売促進費を発生時に費用計上している。
     l.外貨建て取引

       外国子会社の資産および負債は、年度末現在存在する現行の為替レートにより、米ドルへ換算されてい
       る。収益および費用は、主に当該取引が認識された日の為替レートにより換算される。米ドル以外の機
       能的通貨を有する子会社の業績の換算による影響は、その他の包括損失に含まれる。米ドル以外の機能
       的通貨を有する子会社のバランスシートの換算の換算調整累計額は、                                    2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在
       の連結財政状態計算書の出資金の構成要素に含まれる。
     m.見積りの使用

       IFRS  に従い連結財務書類を作成するに当たって、経営陣は将来の事象についての見積りおよび仮定を行
       う必要がある。これらの見積りおよびその根底にある仮定は、報告された資産および負債、偶発資産お
       よび負債の開示、報告された収益および費用額、ならびに添付の連結財務書類に対する注記に影響を及
       ぼす。これらの見積りおよび仮定は、経営陣の最良の判断に基づく。経営陣は、過去の経験および経営
       陣が状況を鑑みて合理的であると考える現在の経済環境を含むその他の既知の要因を使用して、見積り
       および仮定について継続的に試査する。経営陣は、事実および状況がかかる見積りおよび仮定に影響を
       及ぼす場合に調整を行う。将来の事象およびその影響を正確に判断することはできないため、実際の結
       果はかかる見積額とは大幅に異なることがありうる。経済環境の継続的な変動によるかかる見積額の変
       更は、将来期間において財務書類上で反映される。経営陣は、判断が必要とされる重大な領域は、下記
       に関するものであると考える。
       - 当社の持分権証券の公正価値の見積りを含む、株式報酬制度の測定。これらの見積りはとりわけ、

         当社の将来の収益、および
       - 引当金の評価に関する仮定に対して感応度が高い。
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       会計方針適用の際に、経営陣により重大な判断がなされた。以下を含むこれらの判断は、連結財務書類

       において認識される金額に対して最も重大な影響を及ぼす。
       - 成功報酬に関して収益の認識に付随する測定基準の評価(注記2(e)で記載される)。

       - (注記2(b)で記載される)事業体に関連する支配ならびに当該事業体の連結の影響に対する評
         価。
     n.引当金

       当社が過去の事象の結果として現在の法的債務または推定的債務を有しており、当該債務を決済するた
       めに要求される経済的利益のアウトフローが見込まれる場合において、引当金が認識される。引当金と
       して認識される金額は、報告日現在における債務の最良の見積りである。その影響が重大である場合、
       貨幣の時間的価値および必要に応じて負債に特有のリスクに対する現在の市場評価を反映した利率にお
       ける予測将来キャッシュ・フローを割引くことにより引当金が決定される。債務の決済の際に求められ
       る金額に影響を及ぼす可能性のある将来の事象は、当該事象が発生するという十分な客観的証拠がある
       場合において引当金に反映される。一部またはすべての支出が保険会社またはその他の当事者により払
       い戻されることが予想され、それがほぼ確実な場合、当該払戻しは連結財政状態計算書において個別の
       資産として認識され、その金額は連結損益および包括利益計算書において計上される。引当金は各会計
       期間末に見直され、現在の最良の見積りを反映するよう調整される。当該債務を決済するために要求さ
       れる経済的利益のアウトフローがもはや見込まれない場合、引当金は戻入れられる。
     o.繰延報酬

       当社は、     IAS  第 19 号に従い繰延報酬負債を計上し、添付の連結財政状態計算書の非連結繰延報酬トラスト
       に対する持分ならびに添付の連結損益および包括利益計算書の報酬および給付金で公正価値の変動に対
       する負債の帳簿価額を調整している。
     p.  一般管理費

       一般管理費は、主に、契約獲得または契約履行のための費用としての要件を満たしていない管理事務報
       酬契約に基づく履行義務に関連する費用により構成される。当社は、これらの取決めにおいて主要であ
       るとみなされ、これらの費用を総額で認識している。
     q.  会計方針の変更

       当社は、     2018  年中に繰延報酬制度に関連する会計方針を試査し、その会計方針をより望ましい方法に変
       更することを決定した。従来、繰延報酬制度の持分および繰延報酬負債は、当該制度がスポンサー企業
       である   AAM  LP により会計処理されていたため、連結財務書類には反映されていなかった。経営陣は、よ
       り望ましい処理は、繰延報酬トラストの持分および繰延報酬負債を連結財務書類に反映させることであ
       ると判断した。従って、過年度の比較数値は、かかる望ましい会計処理を反映するように調整されてい
       る。遡及適用による純利益または資本への影響はなかった。
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     3.直近の会計基準公表

     収益
      当社は、     2018  年1月1日付で、         IFRS  第 15 号「顧客との契約から生じる収益」を採用し、当初適用日に認識
     した基準を適用したことに伴う累積的影響額を遡及適用している。適用後、利益剰余金の累積調整額は                                                     22.1
     百万ドルとなった。          この調整は、以前資産計上されていた初期販売手数料なしで販売された関連ミューチュ
     アル・ファンズの受益証券の売却に関連し、第三者の仲介業者に支払われた販売手数料に関するものであ
     る。  これらの手数料費用は、契約を獲得するための追加費用の基準を満たさないため、                                           IFRS  第 15 号に基づき
     発生時に費用計上される。条件付繰延販売手数料を通じて戻入れられた販売手数料は、その他の収益として
     計上される。
      当社にとって、この採用による最も重要な影響は、これまで投資顧問報酬-プール・ファンドの項目で純

     額(ネット)で表示されていた特定の販売費用を、支払手数料の項目で総額(グロス)で表示することに関
     するものである。
      IFRS  第 15 号の履行の結果、収益の認識および収益の計上時期に変更がなかったため、                                        2018  年 12 月 31 日に終

     了した年度の収益に対するその他の影響はなかった。
     金融商品

      2018  年1月1日付で、当社は、              IAS  第 39 号を完全に置き代える           IFRS  第9号「金融商品」を採用しており、金
     融商品のキャッシュ・フローの特性およびその運用を行うビジネスモデルに基づき、金融商品をどのように
     分類するかについて新たなアプローチを提供している。さらに、当該基準は、債務証券の将来を見据えた新
     たな減損モデルを導入し、ヘッジ会計に対する新ルールを規定している。
      IAS  第 39 号に含まれる以下のカテゴリーのような金融資産(満期保有、貸付金および債権ならびに売却可

     能)は、利用可能ではなくなっている。むしろ、                          IFRS  第9号では、金融資産は、ビジネスモデルおよび契約
     上のキャッシュ・フローの特性に基づく当初認識にかかる償却原価、その他の包括利益を通じて公正価値
     (以下「     FVOCI   」という。)または損益を通じて公正価値(以下「                          FVTPL   」という。)で測定される。
      この基準は、当社の財務書類に重要な影響を及ぼさなかった。この基準の適用の結果による利益剰余金期

     首残高への影響はなかった。
     4.会計方針の将来の変更

      IASB  により公表されたいくつかの会計基準、解釈および修正は、当社の財務書類に対してまだ効力が発生
     していない。以下に記載されるものは、当社の財務書類において将来最も関連がある項目である。
     リース

      2016  年1月   13 日、  IASB  は IFRS  第 16 号「リース」を公表した。              IFRS  第 16 号により、賃借人は、現行のファイ
     ナンス・リースが         IAS  第 17 号「リース」に基づいて計上されるのと同様の方法における基準の範囲内で、ほと
     んどのリースを計上している。賃借人は、財政状態計算書において資産を使用する権利および同額の金融負
     債を認識することになっている。当該資産はリース期間にわたり償却され、金融負債は償却原価で測定され
     る。賃貸人の会計処理は、              IAS  第 17 号に基づく方法と実質的に変わらない。                     IFRS  第 16 号は、   2019  年1月1日以
     後に開始する年次期間から効力が発生することになっている。
      当社は連結財務書類にかかる影響に対する評価を完了している。当社は、移行日時点で発生している繰延

     賃料およびその他のインセンティブも反映した約                         236.1   百万ドルの新たな資産ならびにオフィス・スペースの
     オペレーティング・リースに対する                  276.8   百万ドルの新たな負債を認識すると見積もっている。
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     5.金融商品の公正価値

      IFRS  第7号は、連結財政状態計算書において公正価値で計上される金融商品を、使用される評価技法およ
     びこれらの評価技法に対するインプットが市場において観測可能であるか否かにより、3レベルのヒエラル
     キーに分類するよう要求している。
      ●  レベル1:その公正価値が、同一の資産および負債についての活発な市場における取引相場価格(未

        調整)を用いて決定される場合、金融商品はかかるカテゴリーに分類される。取引相場価格が容易に
        入手可能であり、その価格が市場での独立第三者間取引で実際にかつ定期的に発生するものであるこ
        とを表している場合、金融商品は活発な市場において見積られるとみなされる。
      ●  レベル2:その公正価値が、観測可能な市場データに基づく(観測可能インプット)重要なインプッ
        トを伴う評価技法を用いて決定される場合、金融商品はかかるカテゴリーに分類される。
      ●  レベル3:その公正価値が、観測可能な市場データに基づかない(観測不可能インプット)少なくと
        も一つの重要なインプットを伴う評価技法を用いて決定される場合、金融商品はかかるカテゴリーに
        分類される。
      当社は、     2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、それぞれ合計            32.5  百万米ドルおよび         17.5  百万米ドルにのぼる

     損益を通じて公正価値で計上される投資有価証券について試査を行い、公正価値測定に使用される活発な市
     場における未調整の取引相場価格に基づき、当該投資有価証券は                                  2018  年および     2017  年のレベル1の投資証券
     に分類されると判断した。
      非連結繰延報酬トラストに対する持分の原投資対象は、主にミューチュアル・ファンズおよび持分証券に

     より構成され、        2018  年および     2017  年について、レベル1の金融商品に分類される。
      2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度中、当社の評価方針に変更はなかった。

      未収投資顧問報酬、未収販売報酬およびサービス報酬、繰延販売手数料、関係会社未収金ならびに関係会

     社未払金の公正価値は、満期までの期間が短いことと信用リスクが低いことから、簿価に近似するとみられ
     ている。関係会社からの短期借入金の公正価値は、当社で入手可能な類似債務の現在の市場利率との比較に
     基づく。当社の意向により、満期時または回収時まで当該金融商品を保有する。
     6.手数料および繰延販売手数料

      トレイル・コミッションは、受益証券の分配、受益者に対する個人向けサービスの提供および受益者の口
     座の維持にかかる参加ブローカーへの販売ならびにサービス関連支払から構成される。これらのトレイル・
     コミッションは、全体で、              PIMCO   ミューチュアル・ファンズの平均日次純資産額の                         0.10  %から   1.00  %の範囲に
     及ぶことがある。
      特定のクラスA受益証券およびクラスC受益証券の販売に関連し、                                   PI  LLC  は、発生時に費用計上される手

     数料を第三者の仲介業者に前払いする。当初手数料は、通常、クラスA受益証券(百万米ドルを超える販売
     について)およびクラスC受益証券に対して1%の料率を上限に支払われる。条件付繰延販売手数料は、受
     益証券の早期償還時に回収される。ただし、適用される償還が再投資された配当またはキャピタル・ゲイン
     の分配を通じて累積された残高、または投資された金額を超える勘定にかかる未実現利益に関係する場合
     等、適用免除が適用される場合はこの限りではない。                            PI  LLC  は、  2018  年 12 月 31 日に終了した年度において、
     第三者の仲介業者に          3,060   万米ドルの手数料を負担し、かかる手数料は添付の連結損益および包括利益計算書
     の手数料に含まれている。
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     条件付繰延販売手数料は、特定の受益証券の早期買戻し時に回収される。クラスC受益証券にかかる条件付
     繰延販売手数料の料率は、通常、適用ある                      PIMCO   ファンズの購入後、初年度中に買戻された場合において、
     1%  となる。また、当該クラスA受益証券の当初購入額が一定の値を超えた場合、特定の                                            PIMCO   ファンズのク
     ラスA受益証券の買戻しにかかる条件付繰延販売手数料の料率は、買戻し受益証券の純資産の1%となる。
     PI  LLC  は、  2018  年 12 月 31 日に終了した年度において、               3.5  百万米ドルの条件付繰延販売手数料を受領し、かか
     る手数料は添付の連結損益および包括利益計算書のその他の収益に含まれている。
     7.固定資産

      固定資産の主要項目は以下のとおりである。
                     事務機器、什器

                                賃借資産改良費           美術品         合計
                      および備品
                       (米ドル   )       (米ドル   )      (米ドル   )     (米ドル   )
      2016  年 12 月 31 日現在簿価             93,780,071           97,460,778        1,014,536        192,255,385
      追加                   24,467,417           2,309,474           -     26,776,891
      処分                  ( 2,653,000)           ( 105,547)          -     ( 2,758,547)
                        ( 38,382,925)          ( 8,224,053)           -     ( 46,606,978)
      減価償却
      2017  年 12 月 31 日現在簿価             77,211,563           91,440,652        1,014,536        169,666,751
      追加                   28,017,364           2,082,129          6,900       30,106,393
      処分                   (7,685,840)              -        -      7,685,840)
                        ( 35,360,085)          ( 9,864,613)           -     ( 45,224,698)
      減価償却
                         62,183,002           83,658,168        1,021,436        146,862,606
      2018  年 12 月 31 日現在簿価
      当社は   2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度に、それぞれ                45.2  百万米ドルおよび         46.6  百万米ドルの

     減価償却費を計上し、かかる金額は、添付の連結損益および包括利益計算書の賃借料および設備費に含まれ
     ている。
     8.関連当事者間取引

      PIMCO   およびその子会社は、時間および用途に基づいて配賦される特定の間接費、管理サービス費用および
     賃借料を     AAM  LP に対して払い戻した。これらの費用は、通常、レンタル費用、給料ならびに財務、情報技術
     およびその他の一般管理サービスに対する関連給付により構成される。                                     2018  年および     2017  年における、これ
     らのサービスに対する請求金額はそれぞれ合計                        50.4  百万米ドルおよび         49.3  百万米ドルにのぼり、連結損益お
     よび包括利益計算書の一般管理費に含まれている。関係会社への未払金にはこれらのサービスに関して                                                      AAM
     LP へ支払われるべき負債および               PIMCO   に提供したサービスに関しての他の関係会社への未払金ならびに商取引
     上の通常過程において            PIMCO   に代わって支払われた費用としての他の関係会社への未払金が含まれており、
     2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、それぞれ合計           10.7  百万米ドルおよび         13.6  百万米ドルにのぼった。
      短期の運用資金需要に充当させるため、随時、3か月物                             LIBOR   に 0.5  %を上乗せした利率により、通常                 90 日

     以内の有利子短期貸付が、              AAM  LP および    PIMCO   の間で交付されている。             2018  年度および      2017  年度中、     PIMCO
     は、運用資金需要に充当させるため、                    AAM  LP からの当該短期キャッシュ・ローンのいくつかの借入を行い、
     完済した。      2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、     PIMCO   は添付の連結財政状態計算書において関係会社からの短
     期借入金として表示される、それぞれ合計                       212.0   百万米ドルおよび          204.0   百万米ドルにのぼる未決済の短期
     ローンを有していた。            PIMCO   はローンにかかる利子費用において、                    2018  年および     2017  年度中、     2.3  百万米ドル
     および   2.5  百万米ドルを負っており、かかる金額は連結損益および包括利益計算書にその他費用として含まれ
     る。
      当社は、系列のファンド・コンプレックスから投資顧問報酬、管理事務報酬ならびに販売報酬およびサー

     ビス報酬を得ているが、ほぼすべての金額が、連結損益および包括利益計算書においてそれぞれ投資顧問報
     酬-プール・ファンド、管理事務報酬-プール・ファンドならびに販売報酬およびサービス報酬に含まれて
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     いる。   2018  年 12 月 31 日現在、当社は系列のファンド・コンプレックスからの関連未収金として、                                       578.1   百万米
     ドル(   2017  年:  626.5   百万米ドル)を有していた。
      当社は、アリアンツ・エスイーの特定の関連子会社について、プライベート口座を運用する。これらの口

     座について稼得された投資顧問報酬は、                     2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度において、それぞれ合
     計 41.9  百万米ドルおよび         40.2  百万米ドルであり、主に添付の連結損益および包括利益計算書の投資顧問報酬
     -プライベート口座に含まれる。
      アリアンツ・エスイーの間接的完全所有の子会社であるアリアンツ・ライフ・インシュアランス・オブ・

     ニューヨークは、         PIMCO   ファンズに投資している特定の変額年金および/または変額生命保険契約に対し、当
     社に代わって特定のサービスを提供する。                      2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度において、これらの
     サービスに対し当社が支払った報酬合計は、それぞれ                            6.2  百万米ドルおよび         9.3  百万米ドルであり、添付の連
     結損益および包括利益計算書の一般管理費に含まれる。
      機関投資家との特定の顧問契約について、当社は、アリアンツ・アセット・マネジメント・エー・ジーの

     完全所有の子会社であるピムコ・ドイチュラント・ゲーエムベーハーおよびその支社(以下、あわせて
     「 PDG  」という。)との間で、当該顧問契約を履行する責任を分担している。アリアンツ・アセット・マネジ
     メント・ゲーエムベーハーは、アリアンツ・エスイーの完全所有の子会社であり、                                          PIMCO   のすべての子会社と
     ともに、すべての         PIMCO   の事業体によって提供される共同運用サービスに関して、                              PIMCO   のグローバル移転価
     格方針    (以下「移転価格方針」という。)の対象となる。提供される共同運用サービスには、ポートフォリ
     オ運営、口座運営ならびに業務運営および管理事務業務が含まれる。共同運用サービスに関し第三者より得
     た収益は、移転価格方針に従って割当てられる。                          2018  年度中、共同運用サービスに関し第三者より稼得し、
     PDG  に割当てられた収益は、             PDG  から割当てられた収益を             36.9  百万米ドル(       2017  年:  11.9  百万米ドル)超過
     し、添付の連結損益および包括利益計算書のプライベート口座において投資顧問報酬の減少として表示され
     ている。さらに、その他の共同サービスの遂行にかかる費用は、頭数ならびに推定時間的要因および利用要
     因に基づき、       PDG  に割当てられる。         2018  年度中、     PDG  に割り当てられた費用は             30.8  百万米ドル(       2017  年:  25.0
     百万米ドル)であり、添付の連結損益および包括利益計算書において報酬および給付金ならびに一般管理費
     の減少として表示されている。                2018  年 12 月 31 日現在、当社は、         6.5  百万米ドル(       2017  年:  11.9  百万米ドル)に
     のぼる   PDG  からの未収金および          9.8  百万米ドル(       2017  年:  8.6  百万米ドル)にのぼる            PDG  への未払金を有してい
     たが、これらは、添付の連結財政状態計算書においてそれぞれ関係会社未収金および関係会社未払金に含ま
     れる。
      AAM  LP は、アリアンツ・エスイーに対し、                  2020  年 11 月に失効する       600.0   百万米ドルのリボルビング信用枠を

     有している。当該信用枠は、               LIBOR   に 20 ベーシス・ポイント(            2018  年 12 月 31 日現在   2.578   %の利率)を上乗せ
     した変動利率での短期借入を可能にするものである。必要な範囲において、                                       AAM  LP は、  PIMCO   を含む子会社に
     代わり、かかるリボルビング信用枠から引き出すことができる。                                  2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、かかる
     契約の下での未決済金額はなかった。
      最高経営責任者および特定のその他の役員は、経営陣の主要メンバーであるとみなされる。経営陣は、こ

     れらの個人が当社に対し大きな貢献を行ったと考える。これらのサービスと引き替えに、彼らは、経営陣が
     えり抜きのメンバーに対して与えると考える報酬を受領する。年間ベースの給料に加え、主要経営陣は、注
     記9において記載される各給付プランに参加している。経営陣の主要メンバーの報酬総額は、連結損益およ
     び包括利益計算書に含まれている報酬および給付金の大部分を構成している。
     9.給付プラン

     a.クラスM受益証券資本参加プラン
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       PIMCO   は、  PIMCO   にサービスを提供する一定の個人、および一定の                         PIMCO   の関係者に対するクラスM受益証
       券資本参加プラン(以下「M受益証券プラン」という。)を設定した。M受益証券プランの参加者は、
       M 受益証券を取得するオプションを付与されるが、これは、オプション付与日の3年目、4年目および
       5年目の応当日に3分の1ずつ権利が確定するものである。M受益証券にかかるオプションは、M受益
       証券の公正価値の上昇に基づき、関連する権利確定期間に渡りM受益証券に転換される。行使日現在、
       権利確定済みオプションは、参加者がM受益証券の繰延べプランを通じてM受益証券の繰延べを選択し
       ない限り、キャッシュレス取引により自動的に行使される。注記9(f)において開示されるとおり、
       参加者はM受益証券を            AAM  LP の執行役員向け繰延報酬制度(以下「                    EDCP  」という。)に繰延べることが
       できる。権利確定時において、                PIMCO   のクラスM受益証券の見積り公正価値がオプション報奨の行使価格
       を下回る場合、クラスM受益証券は発行されない。クラスM受益証券は                                      PIMCO   の無議決権受益証券であ
       り、保有者は、当社の第二修正再録済有限責任会社契約に従い、四半期毎に受領する権利を与えられ
       る。M受益証券の繰延べプランを通じてM受益証券の受領時に繰延べを選択したこれらの参加者は、引
       き続き四半期毎の分配を受領する。
       M受益証券プランに基づき、最大                 250,000    口のM受益証券が発行を承認されている。                      2018  年および     2017  年

       12 月 31 日現在、M受益証券プランにおいて、それぞれ                        143,858    口および     122,972    口のオプションが未決済
       であり、     45,705   口のM受益証券がオプションの行使により発行されている。
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       付与された各オプションの公正価値は、権利付与日においてブラック・ショールズ・オプション価格設

       定モデルを使用することにより見積られる。かかるモデルは、特定のインプットの変数に関して、経営
       陣に見積りの開発を要求するものである。第三者による評価が、クラスM受益証券の公正価値決定の際
       に、経営陣を補佐する目的で履行された。分配利回りは、                              PIMCO   M受益証券保有者に分配される過去の
       分配可能営業利益(以下「              OPAD  」という。)に基づいて見積られた。予想ボラティリティは、選択され
       た同一グループの平均ヒストリカル・ボラティリティおよびインプライド・ボラティリティに基づく。
       予想年数は、3つの権利確定済みトランシェ(すなわち3、4および5年目に3分の1ずつ)を個別の
       オプションとして取扱うことにより、計算された。
       下記の表は、       2018  年度および      2017  年度中に付与されたM受益証券オプションの公正価値の計算に使用さ

       れる仮定を規定したものである。
                                     2018  年          2017  年

         加重平均交付日現在公正価値                            15,528   米ドル         11,804   米ドル
         仮定:
         予想年数                            3.84  年          3.84  年
         予想ボラティリティ                            21.0  %          25.2  %
         予想利回り                            11.8  %          13.7  %
         無リスク利益率                             2.5  %           1.9  %
       発行済であり、行使可能なM受益証券オプションの口数および加重平均行使価格に関連する、                                                 2018  年お

       よび  2017  年度の活動の概要は下記のとおりである。
                                                   加重平均

                                 オプションの口数
                                                   行使価格
                          権利確定済み         権利未確定         合計       ( 米ドル   )
       2016  年 12 月 31 日現在の発行済高                  -     114,192       114,192         17,932
       当年度中の以下による変動:
       権利付与済み                         -     49,195       49,195         11,804
       権利確定済み                       33,344      ( 33,344)          -         -
       行使済み                      ( 33,344)          -    ( 33,344)         21,810
                                -     ( 7,071)      ( 7,071)
       失権済み                                              16,928
       2017  年 12 月 31 日現在の発行済高                  -     122,972       122,972         14,486
       当年度中の以下による変動:
       権利付与済み                         -     49,595       49,595         15,528
       権利確定済み                       19,084      ( 19,084)          -         -
       行使済み                      ( 19,084)          -    ( 19,084)         23,594
                                -     ( 9,625)      ( 9,625)
       失権済み                                              14,954
                                -     143,858       143,858
       2018  年 12 月 31 日現在の発行済高                                       13,606
       2018  年 12 月 31 日現在の行使可能高                  -       -       -         -
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       2018  年 12 月 31 日現在発行済のM受益証券オプションは、                      11,319   米ドルおよび       24,012   米ドル間の行使価格

       および   3.08  年の加重平均残存契約年数を有している。
       オプション日現在、行使済みの1口当たりの加重平均公正価値は、                                     15,487    米ドル(     2018  年)および

       11,932   米ドル(     2017  年)であった。        2018  年中に合計      19,084   口のM受益証券オプションが権利確定し、
       2017  年中に合計      33,344   口のM受益証券オプションが権利確定した。権利確定日現在のM受益証券の見積
       り公正価値は、これらの各オプション報奨の行使価格を下回っていた。したがって、自動キャッシュレ
       ス決済の特性を受けて、             2018  年または     2017  年においてM受益証券は発行されず、添付の連結出資金変動
       表において、ブラック・ショールズの総額がクラスM受益証券オプションの出資金勘定からクラスAメ
       ンバーの出資金勘定に再配分された。それ以外に、当期中に発生したM受益証券の活動はなかった。
       2018  年 12 月 31 日現在、     45,274   口のM受益証券が現在および従前の従業員により保有され、                               431  口のM受益
       証券が   AAM  LLC  により保有された。
       M受益証券オプション報奨の公正価値は、報酬費用として、個別のトランシェ毎の関連権利確定期間に

       わたり、段階的受給権帰属法で減価償却される。権利確定が予定されているM受益証券オプション報奨
       の合計口数は、見積失権額に対して調整される。                          2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度における
       M受益証券プランの下で認識される報酬費用はそれぞれ                             15.8  百万米ドルおよび         16.7  百万米ドルであり、
       添付の連結損益および包括利益計算書に報酬および給付金として含まれる。                                       2018  年 12 月 31 日現在、     2023
       年 12 月 31 日に至る将来期間において認識されると予想される見積失権額を控除したM受益証券オプショ
       ン報奨の権利未確定に関連する見積報酬費用は、                         26.5  百万米ドルである。
     b .利益分配および報奨制度

       PIMCO   およびその子会社は、収益性と自由裁量の賞与を基礎に参加者に対して給付する各種の利益分配お
       よび報奨制度を設けている。これらの制度のための報酬は、                               2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年
       度において、それぞれ            12 億米ドルであり、添付の連結損益および包括利益計算書に報酬および給付金と
       して含まれる。
     ▲ .長期報奨制度

       当社は、特定の重要な従業員に対し、長期報奨制度(以下「                               LTIP  」という。)を有している。報奨は、
       主に指定された営業利益目標の達成に基づいており、3年に渡り権利確定される。当プランは、負債報
       奨として会計処理され、関連する権利確定期間に渡り報酬として費用勘定につけられる。当社は、                                                   2018
       年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度において、               LTIP  に基づく報酬費用をそれぞれ               52.6  百万米ドルお
       よび  48.6  百万米ドル認識した。            LTIP  報酬費用は、添付の連結損益および包括利益計算書に報酬および給
       付金として含まれる。           2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、未払       LTIP  負債の合計はそれぞれ           106.4   百万米ド
       ルおよび     87.7  百万米ドルであり、添付の連結財政状態計算書に流動負債項目中の未払報酬および固定負
       債項目中のその他の未払報酬として含まれる。
     ▼ .特別実績報酬

       特別実績報酬(以下「            SPA  」という。)は、報酬制度の強化策であった。                        SPA  は、  2014  年の第4四半期中
       に付与された繰延現金報酬により構成される。当該繰延現金報酬は、                                    2017  年半ばまでの日に稼得され、
       支払われた。この計画の目的は、実績を確保し、かつ優秀な人材を保持することであった。                                                2018  年 12 月
       31 日に終了した年度中、当該              SPA  に関連し当社が計上した費用合計はなく、また、                         2017  年 12 月 31 日に終了
       した年度中は       21.2  百万米ドルであり、添付の連結損益および包括利益計算書の報酬および給付金に含ま
       れている。      2017  年 12 月 31 日現在、     SPA  負債は全額支払われた。
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     e.貯蓄および投資プラン

       AAM  LP は、  PIMCO   従業員向け確定拠出型従業員貯蓄および退職金制度のスポンサーである。このプラン
       は、内国歳入法第         401  (k)条に基づき許可されたものであり、適格従業員に対し、内国歳入法で随時定
       められる金額を上限として、年間給与額の                      100  %まで拠出することを認めるものである。従業員は、概し
       て、満   21 歳に達するか、または開始日の翌月の初日付で適格者となる。満1年の必要な勤務が完了した
       後に、当社は、内国歳入法により定められた金額を上限として、従業員が拠出した年間給与額を拠出す
       る。このプランに関連する当社の費用計上額は、                          2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度において
       それぞれ     13.3  百万米ドルおよび         13.2  百万米ドルであり、添付の連結損益および包括利益計算書に報酬お
       よび給付金として含まれる。
     f.執行役員向け繰延報酬制度

       AAM  LP は、非適格繰延報酬制度を設けている。この制度に基づき、当社の一部の適格従業員に対して給
       付されるはずの報酬の一部は強制的に繰延べられ、また、かかる適格従業員は追加的な報酬の繰延べを
       選択できる。この制度は、主として、改正された                          1974  年従業員退職年金保障法              第 201  (2)条、第       301
       (a)(3)条および第             401  (a)(1)条で定義されている範囲において、経営陣または高額報酬受給
       従業員から成る特定のグループに繰延報酬制度を提供する目的で維持されている。この制度のもとで繰
       延べられた金額は、従業員の意向に従って有価証券およびM受益証券またはその他の投資パートナー
       シップへ投資され、グランター・トラストにおいて保有されている。グランター・トラストにおいて保
       有されている資産は、当社の継続的な活動の資金として利用することはできず、倒産が生じた場合にの
       み当社の債権者にとって利用可能となる。                      2018  年 12 月 31 日現在および       2017  年 12 月 31 日現在トラストが保
       有する投資有価証券および制限付預金ならびに現金等価物の合計は、それぞれ                                         475.7   百万米ドルおよび
       363.3   百万米ドルであり、添付の連結財政状態計算書の非連結繰延報酬トラストに対する持分および繰延
       報酬に含まれている。
     g.従業員株式購入制度

       アリアンツ・エスイーは、適格な従業員に対して、毎年所定の日にアリアンツ・エスイーの米国預託株
       式を割引価格で購入する機会を与えることを目的とした、従業員株式購入制度を有する。当該制度のた
       めに、総額      250,000    口の米国預託株式が引き当てられている。アリアンツ・エスイーは、株式の総購入額
       を決定し、当社により任命された委員会が割引価格を決定する。従業員は、購入日後1年以内の株式の
       売却または譲渡を許されていない。当社より支払われた時価と割引価格の差額または割引額は、                                                 1.1  百万
       米ドル(     2018  年)および      1.3  百万米ドル(       2017  年)にのぼり、添付の連結財政状態計算書の報酬および給
       付金に含まれている。
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     10 .法人所得税

      法人所得税計上費用額(ベネフィット)は、以下のとおりである。
                                     12 月 31 日に終了した年度

                                   2018  年            2017  年
                                  (米ドル)              (米ドル)
      当期:
       連邦税                                 6,278            2,030,711
       州 税                                856,534             1,127,343
                                    108,644,006               85,232,952
       外国税
              当期合計                      109,506,818               88,391,006
      繰延:
       連邦税                                   -          (999,204)
                                     (3,527,542)               3,283,956
       外国税
                                     (3,527,542)               2,284,752
              繰延合計
                                    105,979,276               90,675,758
              引当金合計
      法人所得税計上額の報告金額と、税引前所得に対して連邦法定法人所得税率を適用して算出される税額と

     の差額は、主に、米国の税務上、パートナーシップであるという当社の立場に加え、州税、国際税および損
     金不算入費用によるものである。
      2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、未払法人所得税はそれぞれ                   39.7  百万米ドルおよび         34.0  百万米ドルであ

     り、これは添付の連結財政状態計算書の買掛金および未払費用に含められている。さらに、                                                 2018  年および
     2017  年 12 月 31 日現在の繰延税金資産はそれぞれ                 17.7  百万米ドルおよび         14.4  百万米ドルにのぼった。             2018  年 12
     月 31 日現在、繰越税金負債は             21 千米ドルにのぼった。            2017  年 12 月 31 日現在、繰延税金負債はなかった。繰延
     税金資産および繰延税金負債はそれぞれ、添付の連結財政状態計算書にその他の固定資産およびその他の固
     定負債として含まれる。
     11 .リース契約

      PIMCO   は、解約不能オペレーティング・リース契約に基づき事務所スペースをリースしている。この契約の
     期間は1年超であり、将来の最低リース料は以下のとおりである。
      12 月 31 日に終了する年度:

                             (米ドル)
      2019  年                    34,973,549
      2020  年                    35,085,091
      2021  年                    33,843,209
      2022  年                    33,077,475
      2023  年                    31,796,216
                            37,810,486
      以降
                            206,586,026
         合計
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      これらのリースに基づく賃借料は、                   2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した年度において、それぞれ                    31.1

     百万米ドルおよび         29.5  百万米ドルであり、添付の連結損益および包括利益計算書の賃借料および設備費に含
     まれている。特定のリース契約は、リース存在期間に渡り、賃借料の上昇について規定している。当社は、
     リース期間に渡って、定額法によって賃借料の上昇を認識する。
     12 .金融リスク管理

      当社は、金融商品の使用により以下のリスクに対するエクスポージャーを有している。
      ・ 信用リスク

      ・ 流動性リスク
      ・ 市場リスク
      リスク管理は、当社の事業全体にとって重要である。経営陣は、リスクと管理の適切なバランスが達成さ

     れるように当社のリスク管理プロセスを継続的に監視する。リスク管理方針および体制は、市況の変動およ
     び当社の活動を反映させるために見直される。経営陣は、その重要な活動をアリアンツ・エスイーの子会社
     であるアリアンツ・アセット・マネジメント・ゲーエムベーハーのリスク管理委員会に報告する。
     (a)信用リスク

        信用リスクは、顧客または金融商品の取引相手方が契約上の義務を履行できない場合の当社への財務
       損失のリスクであり、主に当社の売掛金、銀行預金および投資有価証券から生じる。
        未収投資顧問報酬およびその他の未収金:当社の信用リスクに対するエクスポージャーは、主にそれ

       ぞれの顧客の個々の特性により影響を受ける。当社の顧客層は、業種および事業を行っている国のデ
       フォルト・リスクを含めて、信用リスクに関する影響がそれほどない。しかし、地理的に信用リスクの
       集中はなく、当社の運営にとって個別に重要な顧客は皆無である。
        顧客の信用度は、新規取引先の受入手続きの一部として評価される。当社は、取引債権またはその他

       の未収金に関して担保を要求しないが、未決済の債権残高に関して各顧客の運用資産を監視する。当社
       は、未収債権の回収には優れた実績があり、個々の顧客に取立リスクが確認された場合のみ貸倒引当金
       を設定する。
       銀行預金:銀行預金は、主要な金融機関に対する債権である。当社は、かかる銀行の信用度を見直し、

       当該機関の財務体質に問題がある場合には、かかる機関と取引を行わない。
       投資:当社の投資は、投資ビークル内で行われ、詳細な投資ガイドラインに従って管理されている。法

       令遵守手続きは、個々のビークルがそれぞれの適用される信用リスクおよび流動性リスク限度の範囲内
       で運用されるように整備されている。
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     (b)流動性リスク

        流動性リスクは、当社が期日の到来する金融債務を支払うことができないリスクである。流動性を管
       理するための当社のアプローチは、通常およびストレスのかかる状態において、許容できない損失を被
       ることまたは当社の評判を傷つけるリスクを冒すことなく、できる限り、期日に債務を支払うために十
       分な流動性を常に維持することである。非デリバティブ金融負債の大部分は、                                         2018  年 12 月 31 日時点で契
       約上の満期が6か月未満である。
        当社は、キャッシュ・フロー要件を積極的に監視するよう努める。主として、当社は、金融債務の管

       理を含む予想される営業費用を支払う必要に応じるために十分な現金を保有するように努めるが、自然
       災害のような合理的に予想不可能な非常事態の潜在的な影響は除外する。さらに、当社は、注記8に述
       べられている       AAM  LP のアリアンツ・エスイーとの間の信用融資枠を利用できる。
     (c)市場リスク

        市場リスクは、為替レートや金利のような市場価格の変動が、当社の利益または保有する金融商品の
       価額に影響を及ぼすリスクである。市場リスク管理の目的は、リターンを最大限にする一方で、市場リ
       スク・エクスポージャーを許容できるパラメーターの範囲に管理・制御することである。
        通貨リスク:当社は、当社の機能通貨以外の通貨建ての収益、購入および借入にかかる通貨リスクに

       さらされる。当社の取引の大部分は米ドル建てであるが、かなり限られた範囲で、主にユーロ建て、英
       ポンド建ておよび円建ての取引も発生する。
        当社は、通貨リスクに対するエクスポージャーは限られていると判断し、現在のところ当該リスクを

       限定するためのヘッジまたはその他の技法を積極的には採用していない。
        金利リスク:当社は、そのすべてが短期性の関係会社との借入契約のみの範囲で、金利リスクにさら

       される。経営陣は当該リスクはわずかであると判断しており、かかるリスクを限定するための積極的な
       ヘッジまたはその他の技法は採用されていない。
        その他の市場価格リスク:市場価格リスクは、当社が保有し管理する、それぞれ固有の投資指針に基

       づく投資ファンドが保有している投資有価証券から発生する。かかるファンドの主要な投資対象は、個
       別の基準に基づいて管理され、すべての売買判断はクライアント指針またはファンドの約款に従って行
       われる。
        当社の市場リスクに対するエクスポージャーを監視するため、経営陣は為替レート、金利およびその

       他の市場リスク要因の変動に対する当社の感応度を試査する。                                 2018  年 12 月 31 日現在において、         2018  年 12
       月 31 日現在のメンバーの出資金または同日に終了した年度の報告された包括利益に重大な差異が生じた
       かもしれない合理的に可能と思われるかかる要因に変動はなかった。
     (d)資本管理

        当社の方針は、投資者、債権者および市場の信頼を保持し、また将来の事業の発展を継続するために
       強固な資本基盤を維持することである。
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        当期中、資本管理に対する当社のアプローチに変更はなかった。

        当社、またはその子会社は、               PI  LLC  (注記    14 を参照のこと。)および一部の海外子会社を例外とし

       て、外部から必要資本要件の引き上げを課されることはない。
     13 .引当金

      PIMCO   は、通常の事業の過程において生じる各種の係争、訴訟ならびに規制についての問い合わせの当事者
     となっている。経営陣の意見では、これらの案件の処分が                              PIMCO   およびその子会社の財務ポジションまたは運
     用実績に重大な影響を及ぼすとは考えられていない。経営陣は、添付の連結財政状態計算書および添付の連
     結損益および包括利益計算書において、引当金に対する適切な見積りを行っていると考える。当社は、発生
     に応じて関連弁護士報酬を費用計上する。
     14 .純出資金

      PI  LLC  は、最低純資本金額の維持を要求し、純資本金に対する負債総額の比率が、双方とも定義されるよ
     うに、   15 対1を超えないことを要求する、                 1934  年証券取引法に基づく統一純資本金規則(規則                        15 c3-1)
     の対象となっている。            2018  年および     2017  年 12 月 31 日現在、規制目的において、               PI  LLC  は、それぞれ       49.7  百万
     米ドルおよび       50.3  百万米ドルの純出資金を有していたが、要求される純出資金                               3.8  百万米ドルおよび         4.5  百万
     米ドルに対し、それぞれ             45.9  百万米ドルおよび         45.8  百万米ドルの資本超過であった。                 2018  年および     2017  年 12
     月 31 日現在、     PI  LLC  の純資本金に対する負債総額の比率は、それぞれ                         1.14  対1および      1.35  対1であった。
     15 .非連結ストラクチャード・エンティティーの持分

      当社は、多岐にわたる投資戦略を通じ、当社の顧客に代わって財産を投資する目的で、様々なストラク
     チャード・プロダクトおよびその他のファンドを運用している。ほとんどの場合、当社が運用する投資ビー
     クルは、実体的な排除権または残余財産分配請求権を持つ。実体的な排除権または残余財産分配請求権を持
     たない投資ビークルは、ストラクチャード・エンティティーと特定される。かかるビークルは、独立した法
     的組織であり、当社の顧客が行う投資により出資される。当社は、かかるビークルに対して提供する投資運
     用サービスに対して、かかるビークルから直接報酬を支払われる。                                   2018  年および     2017  年 12 月 31 日に終了した
     年度中、当社は、それぞれ              178.2   千米ドルおよび        1.3  百万米ドルの投資顧問報酬をストラクチャード・エン
     ティティーから稼得したが、当該報酬は添付の損益および包括利益計算書において投資顧問報酬-プール・
     ファンドの項目に含まれている。
      以下の表は、実体的な排除権または残余財産分配請求権を持たない非連結投資ビークルならびに当該ビー

     クルにおける当社の持分の規模の両方について要約したものである。
                                       2018  年         2017  年

                                      (米ドル)           (米ドル)
     非連結ストラクチャード・エンティティーの純資産                                  289,027,697           184,813,595
     未収投資顧問報酬-プール・ファンド                                     131,786           191,510
      当社の非連結ストラクチャード・エンティティーに対するエクスポージャー最大額は、未収投資顧問報酬

     に限定される。
     16 .後発事象

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      当社は、連結財務書類において調整を要するまたは開示すべき後発事象があるか否かを決定するために、
     連結財政状態計算書日から連結財務書類発行日である                            2019  年5月7日までに発生した事象を試査した。当社
     は、以下の開示すべき事象を特定していることに留意されたい。
      2019  年1月   15 日付で、     22,293   口の  PIMCO   のM受益証券オプションの権利が付与された。これらの付与された

     オプションは、        2019  年3月   29 日付で、M受益証券プランに定められたキャッシュレス決済機能により行使さ
     れた。その結果、約          3,171   口のM受益証券が発行された。
      PIMCO   は、  2019  年3月   14 日付で、受益証券1口当たり               14,516   米ドルの行使価格を有する、               39,684   口のM受益

     証券オプションを付与した。
      2019  年1月2日、       PIMCO   は、地方債の運用会社であるゲルタン・ミュニシパル・ボンド・マネジメント

     ( Gurtin    Municipal      Bond   Management      )の株式を完全に取得した。
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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                    Consolidated      Statements     of Financial     Condition
                     Years   ended   December     31,  2018   and  2017
                      Assets

                                           As adjusted       As adjusted
                              Note       2018        2017       1/1/2017
     Current   assets:
      Cash  and  cash  equivalents                   2(c)    $   429,220,995        450,700,560        369,212,638
      Investments     carried   at fair  value  through   profit  and  loss     2(d),5        32,459,901        17,499,478        15,079,940
      Investment    advisory   and  administrative      fees  receivable:
      Pooled   funds                    2(e)       552,952,116        594,774,505        528,155,825
      Private   accounts                    2(e)       254,081,349        265,415,118        248,092,787
      Prepaid   expenses                            32,694,941        32,353,593        29,806,504
      Distribution     and  servicing    fees  receivable             2(e)       25,166,878        31,706,344        30,734,619
      Interest   in non-consolidated       deferred   compensation     trust    2(g),9(f)        15,657,169        31,943,967        72,809,303
      Receivables     from  affiliates                  8       7,382,210        15,679,760        10,599,926
      Deferred   sales  charges                   3,6           -    22,123,467        15,603,998
                                     43,846,429        54,450,745        51,770,261
      Other  current   assets
                                    1,393,461,988        1,516,647,537        1,371,865,801
         Total  current   assets
     Noncurrent    assets:
      Property   and  equipment,    net of accumulated     depreciation     of
      $292,930,004     and  $261,275,747     at December    31, 2018
      and  2017,  respectively                   2(f),7       146,862,606        169,666,751        192,255,385
      Interest   in non-consolidated       deferred   compensation     trust    2(g),9(f)        460,075,450        331,335,997        217,492,628
      Investments     in associates                  2(b)       13,463,668         101,758        103,150
                                     29,821,480        19,752,989        21,293,880
      Other  noncurrent    assets                  10
                                    650,223,204        520,857,495        431,145,043
         Total  noncurrent    assets
                                    2,043,685,192        2,037,505,032        1,803,010,844
         Total  assets                      $
                   Liabilities    and  Capital
     Current   liabilities:
      Accounts    payable   and  accrued   expenses                $   433,350,570        524,430,033        366,719,665
      Short-term    borrowings    from  affiliates              8      212,000,000        204,000,000        153,000,000
      Accrued   compensation                     9      155,868,165        133,064,250        284,765,682
      Commissions     payable                   6      102,698,345        67,149,872        47,547,207
      Payables    to affiliates                    8       20,488,078        22,191,262        25,837,663
      Deferred   compensation                    2(o),9(f)        15,657,169        31,943,967        72,809,303
                                     8,230,351        7,958,614       11,878,828
      Other  liabilities
                                    948,292,678        990,737,998        962,558,348
         Total  current   liabilities
     Noncurrent    liabilities:
      Deferred   compensation                    2(o),9(f)        460,075,450        331,335,997        217,492,628
      Other  accrued   compensation                   9      130,404,396        87,515,282        59,230,194
      Future   lease  obligations                           42,013,112        44,907,555        42,772,551
                                     1,550,631           -     999,204
      Other  liabilities
                                    634,043,589        463,758,834        320,494,577
         Total  noncurrent    liabilities
                                    1,582,336,267        1,454,496,832        1,283,052,925
         Total  liabilities
     Capital:
      Class  A members    (issued   and  outstanding     850,000   units)            (792,957,184)        (721,216,276)        (806,802,240)
      Class  B members    (issued   and  outstanding     150,000   units)           1,267,204,122        1,290,399,100        1,274,221,216
      Class  M members    (45,705   units  issued   and  outstanding     as of
      December    31, 2018,  and  as of December    31, 2017)              23,722,086        28,660,677        25,239,087
      Class  M unit  option   holders   (143,858    options   issued   as of
      December    31, 2018,  and  122,972   options   issued   as of
      December    31, 2017)                  9(a)       28,576,118        30,984,305        62,079,071
                                     (65,196,217)        (45,819,606)        (34,779,215)
      Cumulative     foreign   currency   translation    adjustments         2(l)
                                    461,348,925        583,008,200        519,957,919
         Total  capital
                                    2,043,685,192        2,037,505,032        1,803,010,844
         Total  liabilities    and  capital                 $
     See  accompanying      notes  to consolidated     financial   statements.

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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                Consolidated      Statements     of Income    and  Comprehensive        Income
                     Years   ended   December     31,  2018   and  2017
                                      Note       2018        2017

     Revenues:
      Investment    advisory   fees:
      Pooled   funds                            2(e)    $  3,699,085,263        3,069,733,735
      Private   accounts                            2(e)       897,932,904        894,875,087
      Administrative      fees  - pooled   funds                     2(e)      1,121,459,653        1,010,295,001
      Distribution     and  servicing    fees                      2(e)       400,632,761        382,875,278
                                             21,116,690        19,056,121
      Other                                2(e)
                                            6,140,227,271        5,376,835,222
         Total  revenues
     Expenses:
      Compensation      and  benefits                          9      1,921,490,575        1,786,117,811
      Commissions                                 6      814,837,039        393,884,056
      General   and  administrative                           2(p)       625,372,554        627,117,284
      Professional     fees                                  246,110,361        212,401,017
      Occupancy    and  equipment                          7,11       152,147,106        146,505,365
      Marketing    and  promotional                          2(k)       116,090,003        97,973,736
      Subadvisory     and  subadministrative       services                          54,856,322        54,417,256
      Deferred   charges   amortization                          3           -    30,368,244
                                             63,594,897        29,364,266
      Other
                                            3,994,498,857        3,378,149,035
         Total  expenses
         Operating    income                               2,145,728,414        1,998,686,187
     Other  income                                      24,051,878        50,067,120
                                             (1,873,076)         125,543
     Equity   in (loss)/income     of associates                       2(b)
         Net  income   before   income   taxes                         2,167,907,216        2,048,878,850
                                            105,979,276        90,675,758
     Income   tax expense                             10
         Net  income                                 2,061,927,940        1,958,203,092
     Other  comprehensive      loss:
      Item  that  may  be reclassified    subsequently     to profit  or loss:
                                             (19,376,611)        (11,040,391)
      Foreign   currency   translation    adjustments                     2(l)
                                            2,042,551,329        1,947,162,701
         Comprehensive      income                          $
     See  accompanying      notes  to consolidated     financial   statements.

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                                                                               半期報告書(外国投資信託受益証券)
                             PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                                       AND   SUBSIDIARIES
                                 Consolidated      Statements     of Changes    in Capital
                                  Years   ended   December     31,  2018   and  2017
                                                                       Cumulative

                       Class  A members          Class  B members          Class  M members       Class  M unit option  holders
                                                                       translation        Total
                     Units      Amounts       Units      Amounts       Units     Amounts      Options      Amounts       adjustment        capital
     Balances   at December    31, 2016         850,000   $  (806,802,240)        150,000   $  1,274,221,216        45,705   $  25,239,087       114,192   $  62,079,071     $  (34,779,215)     $  519,957,919
     Net income                     1,444,786,673              429,708,581            83,707,838               -       -   1,958,203,092
     Distributions                      (1,407,711,685)              (413,530,697)            (80,286,248)                -       -  (1,901,528,630)
     PIMCO   Class  M unit equity  plan:
     Compensation     expense                     -             -           -         17,416,210           -    17,416,210
     Reallocation    of basis                  48,510,976                 -           -        (48,510,976)           -       -
                                -             -           -            -    (11,040,391)       (11,040,391)
     Other  comprehensive     loss
     Balances   at December    31, 2017         850,000      (721,216,276)       150,000     1,290,399,100        45,705     28,660,677       122,972     30,984,305       (45,819,606)       583,008,200
     Impact  relating   to adoption   of IFRS  15
                            (17,852,184)              (3,319,784)            (959,921)               -       -   (22,131,889)
     Revenue   from  Contracts   with  Customers
     Restated   balances   at the beginning   of the
     financial   year              850,000      (739,068,460)       150,000     1,287,079,316        45,705     27,700,756       122,972     30,984,305       (45,819,606)       560,876,311
     Net income                     1,523,328,377              450,997,001            87,602,562               -       -   2,061,927,940
     Distributions                      (1,595,853,856)              (470,872,195)            (91,581,232)                -       -  (2,158,307,283)
     PIMCO   Class  M unit equity  plan:
     Compensation     expense                     -             -           -         16,228,568           -    16,228,568
     Reallocation    of basis                  18,636,755                 -           -        (18,636,755)           -       -
                                -             -           -            -    (19,376,611)       (19,376,611)
     Other  comprehensive     loss
                      850,000      (792,957,184)       150,000     1,267,204,122        45,705     23,722,086       143,858     28,576,118       (65,196,217)       461,348,925
     Balances   at December    31, 2018            $             $             $            $       $       $
     See  accompanying      notes  to consolidated     financial   statements.

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                      Consolidated      Statements     of Cash   Flows
                     Years   ended   December     31,  2018   and  2017
                                             2018        2017
     Cash  flows  from  operating    activities:
      Net  income                                  $  2,061,927,940        1,958,203,092
      Adjustments     to reconcile    net income   to net cash  provided    by operating    activities:
      Equity   compensation                                    15,754,902        16,714,824
      Depreciation     and  amortization                                45,224,698        46,606,978
      Amortization     of deferred   sales  charges                               -    30,368,244
      Unrealized    and  realized   loss/(gain)    on investments     carried   at fair  value  through
       profit  and  loss                                   173,827         (586)
      Equity   in loss/(income)     of associates                             1,873,076        (125,543)
      Net  loss  on disposal   of property   and  equipment                         7,685,839        2,758,547
      Proceeds    from  sale  of investments     carried   at fair  value  through   income                4,011,361           -
      Purchases    of investments     carried   at fair  value  through   income                  (19,366,964)        (2,292,016)
      Income   taxes  paid                                 (104,148,954)        (87,635,240)
      Interest   paid                                    (2,258,750)        (2,374,634)
      Change   in operating    assets,   liabilities,    and  income   tax expense:
      Fees  receivable                                     59,695,625        (84,912,737)
      Receivables     from  affiliates,    deferred   sales  charges,   prepaid   expenses,    and  other
       assets                                      8,957,270       (44,952,843)
      Accounts    payable,   accrued   expenses,    commissions     payable,   accrued
       compensation,      and  income   tax expense                          116,569,743        143,906,563
                                             (2,775,258)        (6,430,815)
      Other  liabilities,    future  lease  obligations,     and  payables   to affiliates
                                            2,193,324,355        1,969,833,834
         Net  cash  provided    by operating    activities
     Cash  flows  from  investing    activities:
      Purchases    of property   and  equipment                             (30,106,393)        (26,776,891)
                                             (15,013,633)            -
      Purchases    from  redemptions     in associates
                                             (45,120,026)        (26,776,891)
         Net  cash  used  in investing    activities
     Cash  flows  from  financing    activities:
      Proceeds    from  short-term    borrowings    from  affiliates                      2,211,000,000        2,260,000,000
      Repayment    of short-term    borrowings    from  affiliates                      (2,203,000,000)        (2,209,000,000)
                                           (2,158,307,283)        (1,901,528,630)
      Cash  distributions
                                           (2,150,307,283)        (1,850,528,630)
         Net  cash  used  in financing    activities
                                             (19,376,611)        (11,040,391)
     Effect  of exchange    rate  changes   on cash  and  cash  equivalents
         Net  (decrease)/increase       in cash  and  cash  equivalents                    (21,479,565)        81,487,922
                                            450,700,560        369,212,638
     Cash  and  cash  equivalents,     beginning    of year
                                            429,220,995        450,700,560
     Cash  and  cash  equivalents,     end  of year                        $
     See  accompanying      notes  to consolidated     financial   statements.
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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC

                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     (1)  Organization      and  Business

     Pacific    Investment     Management      Company     LLC  (PIMCO    or the  Company),     a Delaware     limited    liability    company

     and  subsidiary     of Allianz    Asset   Management      of America    L.P.  (AAM   LP),  the  Managing     Member,     is a registered
     investment      adviser,    headquartered       in  Newport     Beach,    California.      The   Company     manages     a variety    of
     predominately       fixed-income       portfolios     for  a wide   range   of investors     located    throughout      the  world.   Investors
     include    public   and  private    pensions     and  retirement     plans,   educational      institutions,      foundations,      endowments,
     corporations,      financial    advisers,    individuals,      and  others   through    the  use  of private    accounts    and  pooled   funds.
     Capitalization

     AAM   LP  owns   all 850,000    Class   A units   of the  Company.     There   are  a total  of 150,000    Class   B units,   which   are

     owned   by Allianz    Asset   Management      of America    LLC  (AAM   LLC)   and  Allianz    Asset   Management      U.S.  Holding
     II LLC   (AAM    Holding    II).  The  Company     has  authorized     250,000    nonvoting     Class   M  units   for  issuance    and
     options    on  Class   M units   have   been   granted    to certain   employees     of PIMCO.    As  of December     31,  2018,   45,705
     Class   M units   have   been   issued   and  are  outstanding.      Class   B units   have   priority    over  Class   A and  M units   with
     respect    to income    and  distributions.
     AAM   LP,  AAM   LLC,   and  AAM   Holding    II are  indirectly     wholly    owned   by  Allianz    SE.  Allianz    SE  is a global

     financial    services    provider    predominantly       in the  insurance     and  asset   management      business.
     Consolidation

     The  accompanying       consolidated      financial    statements     include    the  accounts    of the  Company     and  its  subsidiaries.

     All  significant     intercompany       items   have  been  eliminated     in the  accompanying       consolidated      financial    statements.
     PIMCO,    as the  primary    investment     adviser,    has  several    wholly   owned   subsidiaries      including     PIMCO    Investments

     LLC   (PI  LLC)   as well  as international      subsidiaries      that  are  included    in these   consolidated      financial    statements     as
     follows:
     ・   PI LLC  is a broker/dealer      that  is the  primary    distributor     and  provides    shareholder      services    to institutional      and

       retail   mutual   funds   (collectively,      PIMCO    Funds)   and  exchange     traded   funds   that  are  managed    and  advised    by
       PIMCO.    PI LLC  is a registered     broker/dealer      with  the  Securities     and  Exchange     Commission      and  is a member
       of the  Financial     Industry    Regulatory     Authority     (FINRA).
     ・   StocksPLUS      Management,       Inc.  (StocksPLUS),       a wholly    owned   subsidiary     of PIMCO,    owned   approximately

       0.00181%     interest    and  0.00165%     interest    in  StocksPLUS       L.P.   as  of  December     31,  2018   and  2017,
       respectively.
     ・   PIMCO    Europe    Ltd  (PIMCO    Europe)    is a registered     investment      adviser    in the  United    Kingdom,     with   a

       branch   in Italy.
     ・   PIMCO    Japan   Ltd  (PIMCO    Japan)   is a registered     investment     adviser    in Japan.

     ・   PIMCO    Australia    Pty  Limited    (PIMCO    Australia)     is a registered     investment     adviser    in Australia.

     ・   PIMCO    Australia    Management      Limited    is a registered     responsible      entity   in Australia.

                                                    (Continued)

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     ・   PIMCO    Asia  Pte  Ltd  (PIMCO    Asia)   is a registered     investment     adviser    in Singapore.

     ・   PIMCO    Asia  Limited    (PIMCO    Hong   Kong)   is a registered     investment     adviser    in Hong   Kong.

     ・   PIMCO    Global   Advisors    (Resources)      Limited    (PIMCO    Resources)     is a company     that  provides    global   payroll

       services    to PIMCO    and  its subsidiaries.
     ・   PIMCO    Global   Holdings    LLC  is the  holding    company     for  PIMCO    Canada    Corp.

     ・   PIMCO    Canada    Corp   is a registered     investment     adviser    in Canada.

     ・   PIMCO    Global   Services    LLC  is a holding    company,     with  branches    in the  United   Kingdom     and  Hong   Kong.

     ・   PIMCO    (Schweiz)     GmbH    provides    certain    services    to PIMCO    Europe    in Switzerland      and  is a registered

       distributor     with  Swiss   Financial     Market    Supervisory      Authority     (FINMA).
     ・   PIMCO    Latin   America    Administradora       de Carteiras    Ltda.   is a registered     investment     adviser    in Brazil.

     ・   PIMCO    Global   Advisors    (Ireland)    Limited    provides    management      services    to certain   international      funds.

     ・   PIMCO    Global   Advisors    (Luxembourg)       S.A.  administers      and  manages    an investment     fund  under   the  laws  of

       Luxembourg.
     ・   PIMCO    Taiwan    Limited    is a registered     investment     advisor    in Taiwan.

     ・   PIMCO    Investment     Management      (Shanghai)     Limited    is in the  process    of registering     as an investment     advisor

       in Taiwan.
     Third-party      assets   managed     in an  agency    or  fiduciary     capacity    are  not  assets   of  the  Company     and  are  not

     presented     in these   consolidated      financial    statements.
     (2)  Significant     Accounting      Policies

     (a)  Basis   of Preparation

      These   consolidated      financial     statements     are  prepared     in accordance      with   International      Financial     Reporting

      Standards     (IFRS),    which   are  in  compliance      with   standards     and  interpretations       approved     by  either   the
      International      Accounting      Standards     Board   (IASB)    or the  IFRS   Interpretations       Committee     or their  predecessors.
      The  accounting     policies    have   been   applied    consistently      to all  periods    presented     in the  consolidated      financial
      statements.     These   consolidated      financial    statements     are  presented     in U.S.  dollars.
      The  consolidated      financial    statements     have   been   prepared    on an accrual    basis   as well  as a going-concern       basis

      using   the  historical     cost  convention     modified    for  certain   financial    assets   that  have   been   measured     at fair  value.
      After   reviewing     the  Company's      current    plans   and  forecasts,     the  Managing     Member    considers     that  the  Company
      has  adequate    resources     to continue    operating     for  the  foreseeable      future.
                                                    (Continued)

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                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
      These   consolidated      financial     statements     were   authorized     for  issuance    by  the  Managing     Member    on  May   7,

      2019.
     (b)  Basis   of Consolidation

      Subsidiaries      are  entities    controlled     by the  Company.     Control    exists   when   the  Company     has  the  power   to govern

      the  financial    and  operating     policies    of the  other   entity   so as to obtain   benefits    from   its activities.     Management
      must   make   judgments     when   it assesses    these   various    elements     and  all  related    facts   and  circumstances       to
      determine     whether    control    exists.
      Investments      are  classified     as associates     when   it is determined      that  PIMCO    does   not  control    these   entities;

      however,     the  Company     has  significant     influence.     The  Company     accounts    for  investments      in associates     under
      the  equity   method    of accounting.      An  investment      in an  associate     is recorded    at its  initial   cost  and  adjusted
      thereafter     for  the  post  acquisition     change    in PIMCO's     share   of net  assets   of the  investee.    The  equity   income    or
      loss  primarily     represents     the  Company's      proportionate       share   of the  unrealized     and  realized    gains   and  losses
      from   changes    in fair  value   of the  investments      held  by these   associates.
      In evaluating     its involvement      with,   and  exposure     to,  interests    in structured     entities,    as well  as the  requirement

      as to whether    or not  any  identified     interest    in a structured     entity   should   be consolidated,      the  Company     considers
      factors    including     the  nature   of  the  Company's      investment      (if  any),   the  nature   of  the  fees  earned    by  the
      Company     from   the  structured     entities,    powers    held  by  other   entities    associated     with   the  structured     entities,
      including     the  power   to direct   or control    operations,      and  the  rights   and  restrictions      of the  investors     in the
      structured     entities.
      A structured     entity   is an entity   that  has  been   designed    so that  voting   and  similar    rights   are  not  the  dominant

      factor   in deciding    who  controls    the  entity,   for  example,     when   any  voting   rights   relate   to administrative       tasks
      only,   and  key  activities    are  directed    by contractual     agreement.     Structured     entities    often   have   restricted     activities
      and  a narrow    and  well  defined    objective.
     (c)  Cash   and  Cash   Equivalents

      The  Company     considers     all liquid   financial    instruments      with  an original    maturity    of less  than  three   months    to be

      cash   equivalents.      Cash   and  cash   equivalents      may   include    cash   on  deposit    with   financial     institutions,
      nonaffiliated      money   market    accounts,     and  cash  deposited     into  a cash  pool,   through    AAM   LP,  administered      by
      Allianz    SE.  There   was  $180.9    million    and  $143.2    million    invested    in nonaffiliated      money    market    accounts    at
      December     31,  2018   and  2017,   respectively.      As  of December     31,  2018,   cash  equivalents      deposited     in the  cash
      pool  with  Allianz    SE  totaled   $620   thousand,     and  $395   thousand    was  deposited     in the  cash  pool  at December     31,
      2017.   Management      considers     investments      in money   market    accounts    to be cash  equivalents      for  purposes    of the
      consolidated      statements     of cash  flows.   These   investments      are  carried   at amortized     cost,  which   approximates      fair
      value.   The  Company     maintains     its remaining     cash  and  cash  equivalents      in various    federally    insured    banking
      institutions.      The   account    balances     at  each   institution     generally     exceed    the  Federal    Deposit    Insurance
      Corporation's       (FDIC)    insurance     coverage,     and  as a result,   there   is a concentration       of credit   risk  related    to
      amounts    in excess   of FDIC   insurance     coverage.
                                                    (Continued)

                                109/131




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                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     (d)  Investments      Carried    at Fair  Value   through    Profit   and  Loss

      Investments      carried    at fair  value   through    profit   and  loss  represent     financial     assets   in the  held   for  trading

      business    model.    Investments      held  for  trading    consist    primarily     of investments      in PIMCO    pooled   funds   with  a
      short-to-moderate         term  duration    objective.     Investments      held  for  trading    are  measured     at fair  value.   Changes    in
      fair  value   are  recognized      directly    in the  consolidated      statements     of  income    and  comprehensive        income.
      Transactions      in these   investments      are  recorded    on a trade-date     basis.
     (e)  Revenue    Recognition

      The  Company     recognizes     revenue    as it transfers    services    to customers     at an amount    that  the  Company     expects

      to be entitled    to in exchange     for  those   services.
      Investment     Advisory    and  Administrative       Fees

      Investment     advisory    and  administrative       fees  are  recognized     as the  services    are  performed.     These   fees  are  earned

      in exchange     for  investment      advisory     services    and,   in many   cases,   providing     or  procuring     administrative
      services    for  the  customer     including     audit,   custodial,     portfolio    accounting,      legal,   transfer    agency,    and  printing
      costs.   The  performance      obligation     is considered      a series   of distinct    services    performed     each   day  that  are
      substantially      the  same.   Such   fees  are  primarily     based   on  percentages      of the  fair  value   of the  assets   under
      management      and  recognized     for  services    provided    during   the  period,    which   are  distinct    from   services    provided
      in other   periods.    As  the  investment      advisory    and  administrative       fees  are  primarily     based   on  a percentage     of
      assets   under   management,       the  consideration       for  this  revenue    is variable    and  deemed    constrained      due  to the
      dependence      on  unpredictable       asset   values.    Revenue     is recognized      once   the  constraint     is removed     which   is
      generally     once  these   values   can  be determined.
      Private    accounts    and  pooled    funds   may  also  generate    a fee  based   on  investment      performance.      The  Company

      may  also  receive    carried   interest    from   certain   alternative     investment     products    that  exceed    performance      hurdles.
      Such   fees  are  recognized     when   it is no longer   probable    that  there   will  be a significant     reversal,    which   is usually
      at the  end  of the  respective     measurement      period   if the  prescribed     performance      hurdles    have   been   achieved    and
      the  fees  are  no longer   subject    to claw  back.
      Distribution      and  Servicing     Fees

      Distribution      and  servicing     fees  are  an ongoing    fee  that  the  Company     receives    for  completing      the  performance

      obligation     of distribution      and  servicing     activities     on  behalf   of PIMCO    Mutual    Funds.     For  distribution      and
      servicing     fee  revenue,    the  performance      obligation     is considered     a series   of distinct    services    performed     each  day
      that  are  substantially      the  same.     This   revenue    is earned    ratably    over   time   to match   the  delivery    of  the
      performance      obligation     each   day  over   the  life  of  the  contract.      As  the  distribution      and  servicing     revenue
      amounts     are  based   on  percentages      of  the  average    daily   net  assets   of  the  PIMCO    Mutual    Funds,    the
      consideration       for  this  revenue    is variable    and  deemed    constrained      due  to dependence      of unpredictable       asset
      values.     The  constraint     is removed    once  these   values   can  be determined.
                                                    (Continued)

                                110/131





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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
      Contract    assets   and  liabilities

      Revenues     related    to  investment      advisory     and  administration       is  included     in  investment      advisory     and

      administrative       fees  receivable     in the  accompanying       consolidated      statements     of financial    condition.      Revenues
      related    to distribution      and  servicing     fees  are  included    in distribution      and  servicing     fees  receivable     in the
      accompanying       consolidated      statements     of financial    condition.     The  impairment      of any  receivables      recognized
      during   the  year  related    to revenue    from   contracts     with  customers     was  inconsequential.         There   are  no  contract
      liabilities     related   to these   contracts.
     (f)  Property    and  Equipment

      Property    and  equipment     are  stated   at cost,   less  accumulated      depreciation      and  amortization.      Office   equipment,

      furniture,     fixtures,    and  software     are  depreciated      on  a straight-line      basis   over   their   estimated     useful   lives,
      generally     three   to five  years.   Leasehold     improvements       are  amortized     on a straight-line      basis   over  the  remaining
      terms   of the  related   leases   or the  useful   lives   of such  improvements,       whichever     is shorter.
      The  assets'   useful   economic     lives   and  residual    values   are  reviewed     at each  financial    period-end     and  adjusted    if

      appropriate.      An  item  of property    and  equipment     is derecognized       upon   disposal    or when   no  future   economic
      benefits    are  expected    from   its use  or disposal.    Any  gain  or loss  arising   on the  disposal    of the  asset,   calculated     as
      the  difference     between    the  net  disposal    proceeds     and  the  carrying    amount    of the  item,   is included    in the
      consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income    in the  year  the  item  is sold  or retired.
     (g)  Interest    in Non-consolidated        Deferred    Compensation       Trust

      The  Company     elected    the  fair  value   option   under   IFRS   9 Financial     Instruments      for  the  interest    in the  non-

      consolidated      deferred    compensation       trust.
     (h)  Income    Taxes

      PIMCO    is not  subject    to United   States   (U.S.)   federal   income    tax  as it is organized     as a limited    liability    company

      and  is taxed   as  a partnership.      Ultimately,      the  members     of  PIMCO    are  responsible      for  taxes   on  their
      proportionate       share   of PIMCO's     taxable    income.    PIMCO    is subject    to state  taxes   in certain   jurisdictions      in the
      U.S.
      Certain    consolidated      entities    are  subject    to federal,    foreign,    state,   and  local   income    tax,  and  file  separate    tax

      returns    and  account    for  income    taxes   under   the  asset   and  liability    method.    This  method    gives   recognition      to
      deferred    tax  assets   and  liabilities     based   on  the  expected     future   tax  consequences       of events   that  have   been
      recognized      in  the  consolidated      financial     statements     or  tax  returns.    Deferred     tax  liabilities     are  generally
      recognized     for  all  taxable    temporary     differences      and  deferred    tax  assets   are  recognized     to the  extent   that  it is
      probable    that  future   taxable    profits   will  be  available     against    which   deductible     temporary     differences      can  be
      utilized.    Deferred    tax  assets   and  liabilities     are  measured     on an undiscounted      basis.
                                                    (Continued)

                                111/131





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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     (i)  Distributions

      Although     there   is no  contractual      requirement,      PIMCO    generally     distributes     its  operating     income    (as  defined

      within   the  PIMCO    limited    liability    company     agreement)     for  each  calendar    quarter    no later  than  30 days  after  the
      end  of such  quarter.
     (j)  Share-Based      Compensation       Plans

      The  Company     accounts    for  share-based      payment    arrangements       by  determining      the  value   of employee     services

      received    in exchange     for  an award   of equity   instruments      based   on  the  grant   date  fair  value   of the  share-based
      award.    The  cost  of employee     services    is recognized     as an  expense,    with  a corresponding       increase    to capital,
      over  the  period   during   which   an employee     provides    service    in exchange     for  the  share-based      payment    award.   As
      the  Company's      equity   instruments      have   no  publicly    traded   market    price,   fair  value   is determined      by  the
      Company's      management      based   in part  on  a comprehensive       analysis    of trading    values   of comparable      public
      entities,    discounted      cash   flows,    market    transactions      of  comparable      entities,    and  consideration       as  to  the
      Company's      historical     and  forecasted     financial    performance.
     (k)  Marketing     and  Promotional

      The  Company     incurs   marketing     expenses    to promote    its products    to retail   and  institutional      investors    by creating

      marketing     materials     and  supporting      third   party   intermediaries.         The  Company     expenses     marketing     and
      promotional      fees  as incurred.
     (l)  Foreign    Currency     Translation

      The  assets   and  liabilities     of foreign    subsidiaries      have   been   translated     into  U.S.  dollars    at the  current    rate  of

      exchange     existing    at year-end.     Revenues     and  expenses    are  translated     primarily     at the  exchange     rate  on the  date
      on which   the  transactions      are  recognized.      The  effects   of translating     the  results   of operations     of subsidiaries      with
      a functional     currency     other   than  the  U.S.   dollar   are  included    in other   comprehensive       loss.   The  cumulative
      translation     adjustment     of translating     the  balance    sheet   of subsidiaries      with  a functional     currency    other   than  the
      U.S.  dollar   is included    as a component      of capital   in the  consolidated      statements     of financial    condition     as of
      December     31,  2018   and  2017.
     (m)   Use  of Estimates

      The  preparation      of the  consolidated      financial    statements     in conformity     with  IFRS   requires    management      to make
      estimates     and  assumptions      about   future   events.    These   estimates     and  the  underlying     assumptions      affect   the
      amounts    of assets   and  liabilities     reported,    disclosures     about   contingent     assets   and  liabilities,     reported    amounts
      of  revenues     and  expenses,     and  the  accompanying       notes   to  the  consolidated      financial     statements.      These
      estimates     and  assumptions      are  based   on management's       best  judgment.     Management      evaluates     its estimates     and
      assumptions      on  an  ongoing    basis   using   historical     experience     and  other   known    factors,    including     the  current
      economic     environment,       which   management      believes    to be  reasonable     under   the  circumstances.       Management
      adjusts   such  estimates     and  assumptions      when   facts  and  circumstances       dictate.    As  future   events   and  their  effects
      cannot   be determined      with  precision,     actual   results   could   differ   significantly      from   these   estimates.     Changes    in
      those   estimates     resulting     from   continuing     changes    in the  economic     environment      will  be  reflected     in the
      financial     statements     in future   periods.    Management       believes    that  the  significant     areas   where   judgment     is
      necessarily     applied    are  those   which   relate   to the:
                                                    (Continued)

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                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
      ・    Measurement       of  share-based      payment     arrangements,       which   includes    estimates     of  fair  value   of  the

        Company's      membership      units.   These   estimates     can  be particularly      sensitive    to assumptions      in regards    to
        the  Company's      future   earnings;    and
      ・   Assessment      of provisions.

      Critical    judgments     have   been   made   by management      in applying    accounting     policies.    Those   that  have   the  most

      significant     effect   on amounts    recognized     in the  consolidated      financial    statements     include    the  following:
      ・    Evaluation      of  the  measurement       criteria    associated     with   the  recognition      of  revenues     associated     with

        performance      fees  (as  discussed     in note  2(e)).
      ・   Evaluation     of control    associated     over  entities    (as  discussed     in note  2(b)),   and  the  impact   to consolidation

        of such  entities.
     (n)  Provisions

      Provisions     are  recognized     when   the  Company     has  a present    legal   or constructive      obligation     as a result   of a past

      event   and  it is probable    that  an  outflow    of economic     benefits    will  be  required    to settle   the  obligation.     The
      amount    recognized     as a provision     is the  best  estimate    of the  obligation     at the  reporting     date.   If the  effect   is
      material,    provisions     are  determined     by discounting      the  expected    future   cash  flows   at a rate  that  reflects    current
      market    assessments      of the  time  value   of money   and,  where   appropriate,      the  risk  specific    to the  liability.    Future
      events   that  may  affect   the  amount    required    to settle   an  obligation     are  reflected    in the  amount    of a provision
      where   there   is sufficient     objective     evidence     that  they  will  occur.   Where    some   or all  of the  expenditure      is
      expected    to be reimbursed      by  insurance     or some   other   party,   and  it is virtually    certain,    the  reimbursement       is
      recognized     as a separate    asset   on the  consolidated      statements     of financial    condition,     and  the  amount    is recorded
      in the  consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.    Provisions     are  reviewed     at each  reporting
      date  and  adjusted    to reflect   the  current    best  estimate.     If it is no  longer   probable    that  an outflow    of economic
      benefits    will  be required    to settle   the  obligation,     the  provision     is reversed.
     (o)  Deferred    Compensation

      The  Company     accounts     for  its  deferred    compensation       liability    in accordance      with   IAS  19  and  adjusts    the

      carrying    value   of the  liability    for  changes    in the  fair  value   of the  interest    in the  non-consolidated        deferred
      compensation       trust  in the  accompanying       consolidated      statements     of financial    condition     and  compensation       and
      benefits    in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
     (p)  General    and  administrative

      General    and  administrative       expenses     are  mainly    comprised     of costs   related    to performance      obligations      under

      the  administrative       fees  contracts     that  do  not  meet   the  criteria    as costs   to obtain   or fulfill   a contract.     The
      Company     is considered     the  principal    in these   arrangements      and  recognizes     these   costs   on a gross   basis.
                                                    (Continued)

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                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     (q)  Change    in Accounting      Policy

      During    2018,   the  Company     evaluated     its accounting     policy   with  respect    to the  deferred    compensation       plan  and

      determined     to change    its accounting     policy   to a more   preferable     method.    Previously,      the  interest    in the  deferred
      compensation       plan  and  the  deferred    compensation       liabilities     were   not  reflected    in the  consolidated      financial
      statements     as the  plan  was  accounted     for  by the  Sponsoring      Entity,   AAM   LP.  Management      determined     a more
      preferable     treatment     would   be  to reflect   the  interest    in the  deferred    compensation       trust   and  the  deferred
      compensation       liabilities     in the  consolidated      financial    statements.      Accordingly,       prior   year  comparatives       have
      been  adjusted    to reflect   this  preferable     accounting     treatment.     There   was  no impact   to net  income    or capital   as a
      result   of the  retrospective      application. 
     (3)  Recently    Adopted    Accounting      Pronouncements

     Revenue

     On  January    1, 2018,   the  Company     adopted    IFRS   15 Revenue    from   Contracts     with  Customers     , retrospectively       with

     the  cumulative      effect   of  initially    applying     the  standard    recognized      on  the  date  of  initial   application.      Upon
     adoption,     the  cumulative      adjustment      to retained    earnings    was  $22.1   million.    This   adjustment      relates    to sales
     commissions      paid  to third  party   intermediaries       in connection     with  the  sale  of shares   of affiliated    mutual   funds   sold
     without    a front-end     sales   charge    which   were   previously     capitalized.      These   commission      costs   do  not  meet   the
     criteria    of incremental      costs   of obtaining     a contract    and  are,  therefore,     expensed     as incurred    under   IFRS   15.  Any
     sales   commissions      that  are  recaptured     through    contingent     deferred    sales   charges    are  recorded    as other   revenue.
     The  most   significant     impact   of the  adoption    to the  Company     relates   to the  presentation      of certain   distribution      costs

     gross   within   commission      expense    that  were   previously     netted   within   investment      advisory    fees  - pooled    funds
     revenue.
     There   was  no  other   impact   to revenue    for  the  year  ended   December     31,  2018,   as revenue    recognition      and  timing

     of revenue    did  not  change    as a result   of implementing       IFRS   15.  
     Financial     Instruments

     On  January    1, 2018,   the  Company     adopted    IFRS   9 Financial     instruments     , which   fully   replaces    IAS  39  and

     provides    a new  approach     on how  to classify    financial    instruments      based   on their  cash  flow  characteristics       and  the
     business    model   under   which   they  are  managed.     Furthermore,       the  standard    introduces     a new  forward-looking
     impairment      model   for  debt  instruments      and  provides    new  rules   for  hedge   accounting.
     Financial     assets   such   as the  following     categories     included    in IAS  39  are  no  longer   available:     held  to maturity,

     loans   and  receivables      and  available     for  sale.  Rather,    under   IFRS   9, a financial    asset   is classified     as measured     at:
     amortized     cost,   fair  value   through    other   comprehensive       income    ("FVOCI")      or fair  value   through    profit   or loss
     ("FVTPL")      on initial   recognition      based   on the  business    model   and  the  contractual     cash  flow  characteristics.
                                                    (Continued)

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                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     This  standard    did  not  have   a significant     impact    to the  Company's      financial    statements.      There   was  no  impact    to

     opening    retained    earnings    a result   of applying    this  standard.
     (4)  Future   Change    in Accounting      Policies

     A number    of accounting     standards,     interpretations,       and  amendments      have   been  issued   by the  IASB,   which   are  not

     yet  effective     for  the  Company's      financial    statements.      Those   that  are  most   relevant    to the  Company's      financial
     statements     in future   years   are  discussed     below.
     Leases

     IFRS   16,  Leases   , was  issued   by  the  IASB   on  January    13,  2016.    IFRS   16  results   in lessees    accounting     for  most

     leases   within   the  scope   of the  standard    in a manner    similar    to the  way  in which   finance    leases   are  currently
     accounted     for  under   IAS  17,  Leases   . Lessees    will  recognize     a right   of use  asset   and  a corresponding       financial
     liability    on  the  statements     of financial    position.    The  asset   will  be amortized     over  the  length   of the  lease   and  the
     financial    liability    measured     at amortized     cost.  Lessor   accounting     remains    substantially      the  same   as under   IAS  17.
     IFRS   16 is effective    for  annual   periods    beginning     on or after  January    1, 2019.
     The  Company     has  completed     its assessment     of the  impact   on its consolidated      financial    statements.       The  Company

     estimates     that  it will  recognize     approximately       $236.1    million    in new  assets,   which   also  reflect   deferred    rent  and
     other   incentives     accrued    as of the  transition     date,   and  $276.8    million    in new  liabilities     for  its operating     leases   of
     offices   space.
     (5)  Fair  Value   of Financial     Instruments

     IFRS   7 requires    that  financial     instruments      carried    at fair  value   in the  consolidated      statements     of  financial

     condition     are  classified     into  a three-level     hierarchy     depending     on  the  valuation     techniques     used  and  whether    the
     inputs   to those   valuation     techniques     are  observable     in the  market.
     ・   Level   1 - Financial     instruments      for  which   the  fair  value   is determined     by using   quoted   prices   (unadjusted)      in

       active   markets    for  identical    assets   or liabilities     are  classified     into  this  category.     A financial    instrument     is
       regarded    as quoted   in an active   market    if quoted   prices   are  readily   available    and  those   prices   represent     actual
       and  regularly    occurring     market   transactions      on an arm's   length   basis.
     ・   Level   2 - Financial     instruments      for  which   the  fair  value   is determined      by  using   valuation     techniques,      with

       any  significant     input   being   based   on  observable     market    data  (observable      inputs),    are  classified     into  this
       category.
     ・   Level   3 - Financial     instruments      for  which   the  fair  value   is determined     by using   valuation     techniques,      with  at

       least  one  significant     input   not  being   based   on  observable     market    data  (nonobservable       inputs),    are  classified
       into  this  category.
     The  Company     has  evaluated     its investments      carried   at fair  value   through    profit   and  loss  totaling    $32.5   million    and

     $17.5   million    as of December     31,  2018   and  2017,   respectively,      and  determined      that  based   on  the  unadjusted
     quoted    prices   in active   markets    used   to determine     fair  value   that  the  investments      are  classified     as Level   1
     instruments      for  2018   and  2017.
                                                    (Continued)

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     The  underlying     investments      of the  non-consolidated        deferred    compensation       trust  primarily     consist   of mutual   funds

     and  equity   securities,     which   are  classified     as Level   1 instruments      for  2018   and  2017.
     There   have   been   no  changes    to the  Company's      valuation     policies    during   the  year  ended   December     31,  2018   or

     2017.
     The  fair  value   of investment      advisory    fees  receivable,     distribution      and  servicing     fees  receivable,     deferred    sales

     charges,    receivables      from   affiliates,     and  payables    to affiliates     has  been   deemed    to approximate      their   carrying
     value   through    reference     to their  short   maturity    as well  as low  credit   risk.  The  fair  value   of short-term     borrowings
     from   affiliates    is based   upon   the  Company's      comparison      to current    market    rates   available     to the  Company     for
     comparable      debt.   It is the  Company's      intention    to hold  such  instruments      until  maturity    or collection.
     (6)  Commissions       and  Deferred    Sales   Charges

     Trail   commissions      consist    of distribution      and  servicing     payments     to participating      brokers    for  the  distribution      of

     shares,    providing     personal     services     to  shareholders,       and   maintaining      shareholder      accounts.     Such   trail
     commissions,       in total,   can  range   from   0.10%   to 1.00%   of the  average    daily   net  assets   for  PIMCO    Mutual    Funds.
     In connection     with  the  distribution      of certain   Class   A and  Class    C  shares,   PI LLC  advances     commissions      to third

     party   intermediaries,       which   are  expensed     as incurred.      Initial   commissions      are  generally     paid  at a rate  of up to 1%
     for  Class   A shares   (on  sales   of $1 million    or more)   and  for  Class    C  shares.     The  contingent     deferred    sales   charges
     are  collected     on  certain    early   redemptions      of the  shares,    unless   an  applicable     exemption     applies    such   as if the
     redemption      relates    to  balances     accumulated      through    reinvested     dividends     or  capital    gain   distributions      or
     appreciation      on the  account    over  the  amount    that  was  invested.    PI LLC  incurred    $30.6   million    in commissions      to
     third   party   intermediaries       for  the  year   ended   December     31,  2018,   and  is included     in  commissions       in  the
     accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
     The  contingent     deferred    sales   charges    are  collected     on  certain    early   redemptions      of the  shares.     The  contingent

     deferred    sales   charge   rate  on Class    C  shares   is generally     1%  if redeemed     during   the  first  year  following     purchase
     for  applicable     PIMCO    Funds.     Contingent      deferred    sales   charges    may  also  be  received    on  the  redemption      of
     certain   PIMCO    Funds   Class   A shares   at a rate  of 1%  of the  net  asset   value   of the  redeemed     shares,    if the  initial
     purchase    of such  Class   A shares   exceeded     certain   thresholds.       PI LLC  received    $3.5  million    in contingent     deferred
     sales   charges    for  the  year  ended   December     31,  2018   and  is included    in other   revenue    in the  accompanying
     consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
                                                    (Continued)

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     (7)  Property    and  Equipment

     The  major   classifications       of property    and  equipment     are  as follows:

                          Office

                         equipment,
                         furniture,
                        fixtures,    and      Leasehold
                         software        improvements           Art       Total
     Carrying    amount    as of
      December     31,  2016          $    93,780,071          97,460,778        1,014,536       192,255,385
     Additions                     24,467,417          2,309,474            -    26,776,891
     Disposals                      (2,653,000)           (105,547)           -    (2,758,547)
                          (38,382,925)          (8,224,053)            -   (46,606,978)
     Depreciation      and  amortization
     Carrying    amount    as of
      December     31,  2017              77,211,563          91,440,652        1,014,536       169,666,751
     Additions                     28,017,364          2,082,129         6,900      30,106,393
     Disposals                      (7,685,840)              -       -    (7,685,840)
                          (35,360,085)          (9,864,613)            -   (45,224,698)
     Depreciation      and  amortization
     Carrying    amount    as of
                          62,183,002          83,658,168        1,021,436       146,862,606
      December     31,  2018          $
     The  Company     recorded    depreciation      and  amortization      expense    of $45.2   million    and  $46.6   million    for  the  years

     ended   December     31,  2018   and  2017,   respectively,       which   is included     in  occupancy      and  equipment     in  the
     accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
     (8)  Related-Party       Transactions

     PIMCO    and  its  subsidiaries      reimburse     AAM   LP  for  certain    overhead,     administrative       services,    and  occupancy

     costs   that  are  allocated     based   on  time  and  usage   factors.    These   expenses     generally     consist    of rental   costs   and
     salaries    and  related    benefits    for  finance,    information      technology,      and  other   general    and  administrative       services.
     The  amount    charged    for  such  services    totaled   $50.4   million    and  $49.3   million    during   2018   and  2017,   respectively,
     which   is a component     of general    and  administrative       in the  consolidated      statements     of income    and  comprehensive
     income.    The  payable    to affiliates    includes    a liability    to be paid  to AAM   LP  in connection     with  these   services    and
     payables    to other   affiliates    in connection     with  services    they  have   provided    to PIMCO    and  for  expenses    that  have
     been   paid  on  behalf   of PIMCO    over  the  ordinary    course   of business,     totaling    $10.7   million    as of December     31,
     2018   and  $13.6   million    as of December     31,  2017.
     From   time  to time,   short-term     interest-bearing        advances     are  granted    between    AAM   LP  and  PIMCO    for  generally

     less  than  90 days,   at a rate  of 3-month    LIBOR    plus  0.5%   to cover   short-term     operating     cash  needs.   During    2018
     and  2017,   PIMCO    borrowed     and  fully   repaid   several    of these   short   term  cash  loans   from   AAM   LP  to cover   its
     operating     cash   needs.   As  of December     31,  2018   and  2017,   PIMCO    had  outstanding      short-term     loans   totaling
     $212.0    million    and  $204.0    million,    respectively,      which   is shown   as short-term     borrowings      from   affiliates    in the
     accompanying       consolidated      statements     of financial     condition.     During    2018   and  2017,   PIMCO    incurred    $2.3
     million    and  $2.5  million,    respectively,      in interest    expense    on  loans,   which   is included    in other   expenses     in the
     consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
                                                    (Continued)

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                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     The  Company     earns   investment      advisory    fees,   administrative       fees,   and  distribution      and  servicing     fees  from

     affiliated    fund  complexes,      which   comprise    substantially      all of the  amounts    included    in the  consolidated      statements
     of income    and  comprehensive       income    as investment      advisory    fees  - pooled    funds,   administrative       fees  - pooled
     funds,   and  distribution      and  servicing     fees,   respectively.      As  of December     31,  2018,   the  Company     had  $578.1
     million    (2017:   $626.5   million)    in related   receivables      from   affiliated    fund  complexes.
     The  Company     manages    private    accounts    for  certain   affiliated    subsidiaries      of Allianz    SE.  Investment     advisory    fees

     earned   on  these   accounts    totaled    $41.9   million    and  $40.2   million    for  the  years   ended   December     31,  2018   and
     2017,   respectively,       which    are  primarily     included     in  investment      advisory     fees   - private    accounts     in  the
     accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
     Allianz    Life  Insurance     of New   York,   an  indirectly     wholly    owned    subsidiary     of Allianz    SE,  provides    certain

     services    on behalf   of the  Company     to certain   variable    annuity    and/or   variable    life  insurance     contracts    invested    in
     PIMCO    Funds.   The  total  fees  paid  for  these   services    by the  Company     were   $6.2  million    and  $9.3  million    for  the
     years   ended   December     31,  2018   and  2017,   respectively,      and  are  included    in general    and  administrative       expenses
     in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
     For  certain    advisory    contracts     with  institutional      clients,    the  Company     shares   the  responsibility       of fulfilling    such

     service    contracts     with   PIMCO    Deutschland      GmbH    and  its  branches     (collectively      PDG),    a wholly    owned
     subsidiary     of Allianz    Asset   Management       GmbH,    who   in turn,   is a wholly    owned    subsidiary     of Allianz    SE,
     together    with  all  of the  PIMCO    subsidiaries,      are  subject    to PIMCO's     Global    Transfer    Pricing    Policy   (Transfer
     Pricing    Policy)    for  shared   management      services    that  are  provided     by  all  PIMCO    entities.    Shared    management
     services     provided     include    portfolio     management,       account    management       and   business     management       and
     administration.       Revenues     earned   from   third   parties   for  shared   management      services    are  allocated     in accordance
     with  the  Transfer    Pricing    Policy.    In 2018,   the  revenue    earned   from   third   parties   for  shared   management      services
     allocated     to PDG   was  $36.9   million    (2017:   $11.9   million)    greater    than  the  revenue    allocated     from   PDG   and  is
     presented     as  a reduction     of  investment      advisory     fees  - private    accounts     in the  accompanying       consolidated
     statements     of income    and  comprehensive       income.    In addition,     costs   for  performing      other   shared   services    are
     allocated    to PDG   based   on headcount     and  estimated     time  and  usage   factors.    During    2018,   costs   allocated    to PDG
     were   $30.8   million    (2017:    $25.0   million)    and  are  included    as a reduction     of compensation       and  benefits    and
     general    and  administrative       in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
     As  of December     31,  2018,   the  Company     had  a $6.5  million    (2017:   $11.9   million)    receivable     from   and  a $9.8
     million    (2017:   $8.6  million)    payable    to PDG,   which   are  included    within   receivables      from   affiliates    and  payables
     to affiliates,     respectively,      in the  accompanying       consolidated      statements     of financial    condition.
     AAM   LP  has  a $600.0    million    revolving     credit   facility    with  Allianz    SE,  which   expires    in November     2020.   The

     facility    permits    short-term     borrowings      at a floating    rate  of interest    of LIBOR    plus  20bps   (rate   of 2.578%    as of
     December     31,  2018).   To  the  extent   necessary,     AAM   LP  could   draw   on this  revolving     credit   facility    on behalf   of
     its  subsidiaries,      including     PIMCO.    There   were   no  amounts    outstanding      under   this  agreement     at December     31,
     2018   and  2017.
                                                    (Continued)

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                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     Managing     Directors     and  certain    other   executive     officers    are  considered     to be  key  members     of management.

     Management      believes    that  these   individuals     provide    significant     contributions      to the  Company.     In return   for  their
     service,    they  receive    remuneration,       which   management      believes    to be  in line  with  its  select   group   of peers.   In
     addition    to an annual   base  salary,   key  management      participates      in each  of the  benefit    plans   that  are  discussed     in
     note  9.  Total   compensation       of key  members    of management      comprises     the  majority    of compensation       and  benefits
     included    in the  consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
     (9)  Benefit    Plans

     (a)  Class   M Unit  Equity   Participation      Plan

      PIMCO    has  established      a Class   M Unit  Equity    Participation      Plan  (the  M Unit   Plan)   for  certain    individuals

      providing     services    to PIMCO    and  certain   of its affiliates.     Participants      in the  M Unit  Plan  are  granted    options    to
      acquire    M units,   which   vest  in one-third     increments     on  the  third,   fourth,    and  fifth  anniversary      of the  option
      grant   date.   M unit  options    are  converted     to M units   based   on  the  appreciation      of fair  value   of the  M unit  over
      the  related    vesting    period.    At  the  exercise    date,   vested   options    will  be  automatically       exercised     in a cashless
      transaction      unless   the  participant     has  elected    to defer   their   M  units   through    the  M  Unit   Deferral    Plan.   As
      disclosed     in note  9(f),  participants      can  defer   their  M units   into  the  AAM   LP  Executive     Deferred    Compensation
      Plan   (the  EDCP).    If,  at the  time   of vesting,    the  PIMCO    Class   M unit  estimated     fair  value   is less  than  the
      exercise    price   of the  option   award,    no  Class   M units   will  be  issued.    Class   M units   are  nonvoting     units   of
      PIMCO    and  entitle   the  holder   to receive    quarterly     distributions      in accordance      with   the  Company's      Second
      Amended     and  Restated    Limited    Liability    Company     Agreement.      Those   participants      electing    to defer   the  receipt
      of M units   through    the  M Unit  Deferral    Plan  continue    to receive    quarterly    distributions.
      A maximum     of 250,000    M units   are  authorized     for  issuance    under   the  M Unit  Plan.   As  of December     31,  2018

      and  2017,   143,858    and  122,972    options,    respectively,      were   outstanding      for  M units   and  45,705    M units   have
      been  issued   from   the  exercise    of options.
      The  fair  value   of each   option   grant   is estimated     on  the  date  of grant   using   the  Black-Scholes       option-pricing

      model.    The  model   requires    management      to develop    estimates     regarding     certain    input   variables.     A third   party
      valuation     was  completed     to assist   management      in determining      the  fair  value   of a Class   M unit.  The  dividend
      yield   was  estimated     based   upon   the  historical     Operating     Profit   Available     for  Distribution      (OPAD)    distributed
      to PIMCO    M unit  holders.    Expected     volatilities     are  based   on  the  average    historical     and  implied    volatility     of a
      select   group   of peers.   The  expected    life  was  calculated     based   upon   treating    the  three   vesting    tranches    (one-third
      in years   3, 4, and  5) as separate    options.
                                                    (Continued)

                                119/131







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                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
      The  following     table   provides    the  assumptions      used  in calculating     the  fair  value   of the  M unit  options    granted

      during   2018   and  2017:
                                        2018           2017

         Weighted     average    grant   date  fair  value           $      15,528           11,804
         Assumptions:
          Expected     term  (years)                          3.84           3.84
          Expected     volatility                             21.0%           25.2%
          Expected     dividends                             11.8%           13.7%
          Risk-free     rate  of return                          2.5%           1.9%
      A summary     of the  activity    in 2018   and  2017   related   to the  number    and  weighted     average    exercise    price   of the

      M unit  options    outstanding      and  exercisable     is as follows:
                                                   Weighted

                                                    average
                                Number    of options
                                                    exercise
                          Vested        Nonvested          Total         price
      Outstanding      at
       December     31,  2016                 -     114,192         114,192     $    17,932
      Changes    during   the  year:
       Granted                        -      49,195         49,195         11,804
       Vested                     33,344        (33,344)            -         -
       Exercised                     (33,344)            -     (33,344)         21,810
                               -      (7,071)         (7,071)
       Forfeited                                               16,928
      Outstanding      at
       December     31,  2017                 -     122,972         122,972     $    14,486
      Changes    during   the  year:
       Granted                        -      49,595         49,595         15,528
       Vested                     19,084        (19,084)            -         -
       Exercised                     (19,084)            -     (19,084)         23,594
                               -      (9,625)         (9,625)
       Forfeited                                               14,954
      Outstanding      at
                               -     143,858         143,858
       December     31,  2018                                    $    13,606
      Exercisable      as of
       December     31,  2018                 -         -         -         -
      The  M unit  options    outstanding      as of December     31,  2018   have   an exercise    price   between    $11,319    and  $24,012

      and  a weighted    average    remaining     contractual     life  of 3.08  years.
                                                    (Continued)

                                120/131





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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
      The  weighted     average    fair  value   per  unit  at the  date  the  options    were   exercised     was  $15,487    for  2018   and

      $11,932    for  2017.   M unit  options    totaling    19,084    vested   during   2018   and  33,344    options    vested   during   2017.
      The  M unit  estimated     fair  values   as of the  vesting    dates   were   less  than  the  exercise    price   of each  of these   option
      awards.    Therefore,     as a result   of the  automatic     cashless    exercise    feature,    no  M units   were   issued   in 2018   or
      2017   and  the  entire   Black-Scholes       amount    was  reallocated     from   the  Class   M unit  option   capital   account    to the
      Class   A member    capital   account    in the  accompanying       consolidated      statements     of changes    in capital.    No  other
      M unit  activity    occurred    during   the  year.   As  of December     31,  2018,   45,274    M units   are  owned    by  current
      employees     and  former   employees     and  431  M units   are  owned   by AAM   LLC.
      The  fair  value   of M unit  option   awards    is amortized     to compensation       expense    on  a graded   vesting    attribution

      method    over   the  related    vesting    period   of each   separate    tranche.    The  total  number    of M unit  option   awards
      expected    to vest  is adjusted    for  estimated     forfeitures.     Compensation       expense    recognized     under   the  M Unit  Plan
      for  the  years   ended   December     31,  2018   and  2017   was  $15.8   million    and  $16.7   million,    respectively,      and  is
      included     in  compensation       and  benefits    in  the  accompanying       consolidated       statements      of  income    and
      comprehensive       income.    As  of December     31,  2018,   the  total  estimated     compensation       cost  related   to nonvested
      M  unit  option    awards,    net  of  estimated     forfeitures,      expected     to be  recognized      in future   periods    through
      December     31,  2023   is $26.5   million.
     (b)  Profit   Sharing    and  Incentive    Plans

      PIMCO    and  its subsidiaries      have   various    profit   sharing    and  incentive     plans   that  compensate      participants      on the

      basis   of profitability      and  discretionary      bonuses.    Compensation       under   these   programs     was  $1.2  billion   for  the
      years   ended   December     31,  2018   and  2017,   respectively,      and  is included    in compensation       and  benefits    in the
      accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
     (c)  Long-Term      Incentive    Plan

      The  Company     has  a Long-Term      Incentive     Plan  (LTIP)    for  certain   key  employees.      Awards    are  primarily     based

      upon   achieving     specified     operating     earnings    targets   and  vest  over  three   years.   This  plan  is accounted     for  as a
      liability    award   and  expensed     as compensation       over  the  related    vesting    period.    The  Company     had  recognized
      expense    under   the  LTIP   of $52.6   million    and  $48.6   million    for  the  years   ended   December     31,  2018   and  2017,
      respectively.       LTIP   compensation       expense    is included     in compensation       and  benefits    in the  accompanying
      consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.    The  total  accrued    LTIP   liability    was  $106.4
      million    and  $87.7   million    at December     31,  2018   and  2017,   respectively,      and  is included    within   current    accrued
      compensation       and  noncurrent     other   accrued    compensation       in the  accompanying       consolidated      statements     of
      financial    condition.
                                                    (Continued)

                                121/131







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                        December     31,  2018   and  2017
     (d)  Special    Performance      Award

      The  Special    Performance      Award    (SPA)   was  an enhancement      to compensation.       The  SPA   consists    of deferred

                     th
      cash  awards    granted    during   the  4  quarter    of 2014,   which   were   earned   and  payable    at various    dates   through
      mid-2017.     The  purpose    of the  program    was  to secure   performance      and  to retain   talent.   There   were   no expenses
      recorded    by  the  Company     related    to the  SPA   during   the  year  ended   December     31,  2018,   and  $21.2   million
      during   the  year  ended   December     31,  2017,   and  is included    in compensation       and  benefits    in the  accompanying
      consolidated      statements     of  income    and  comprehensive        income.    The  SPA   liability    was  fully   paid   as  of
      December     31,  2017.
     (e)  Savings    and  Investment     Plans

      AAM   LP  is the  sponsor    of a defined    contribution      employee     savings    and  retirement     plan  covering     PIMCO

      employees.      The  plan   qualifies     under   Section    401(k)    of  the  Internal    Revenue     Code   and  allows    eligible
      employees     to contribute     up  to 100%   of their   annual   compensation,       as defined,    and  is subject    to a maximum
      dollar   amount    determined      from   time  to time  by  the  Internal    Revenue    Code.   Employees     are  generally     eligible
      following     the  later  of attainment     of age  21  or on  the  first  day  of the  month   following     the  start  date.   After   the
      completion     of one  year  of credited    service,    the  Company     matches    an amount    of annual   compensation,       subject    to
      the  Internal    Revenue    Code   limits,   contributed      by the  employees.      The  amount    expensed     by the  Company     related
      to this  plan   during    the  years   ended   December     31,  2018   and  2017   was  $13.3   million    and  $13.2   million,
      respectively,      and  is included    in compensation       and  benefits    in the  accompanying       consolidated      statements     of
      income    and  comprehensive       income.
     (f)  Executive     Deferred    Compensation       Plan

      AAM   LP  has  a nonqualified      deferred    compensation       plan  pursuant    to which   a portion    of the  compensation

      otherwise     payable    to certain   eligible    employees     of the  Company     will  be mandatorily      deferred    and  pursuant    to
      which   such  eligible    employees     may  elect   to defer   additional     amounts    of compensation.       The  plan  is maintained
      primarily     for  the  purpose    of providing     deferred    compensation       for  a select   group   of management      or highly
      compensated      employees,      within   the  meaning    of Sections    201(2),    301(a)(3),     and  401(a)(1)     of the  Employee
      Retirement      Income    Security    Act  of  1974,   as  amended.     Amounts     deferred    under   the  plan   are  invested    in
      marketable     securities     and  M units   or other   investment     partnerships      as directed    by the  employees     and  are  held  in
      a grantor    trust.   The  assets   held  in grantor    trust  are  not  available     to fund  ongoing    activities    of the  Company     and
      only   would   be  available     to the  Company's      creditors     in the  event   of  insolvency.       Total   investments      and
      restricted     cash   and  cash   equivalents      held  in trust   and  the  related    liability    as of December     31,  2018   and  as
      December     31,  2017   was  $475.7    million    and  $363.3    million,    respectively,      and  are  included    in interest    in non-
      consolidated      deferred    compensation       trust   and  deferred    compensation       on  the  accompanying       consolidated
      statements     of financial    condition.
     (g)  Employee     Stock   Purchase     Plan

      Allianz    SE  has  an  Employee     Stock   Purchase     Plan   that  is designed     to provide    eligible    employees     with   an

      opportunity      to purchase     American     Depository      Shares    of  Allianz    SE  annually     at a discounted      price   on  a
      predetermined       date.   An  aggregate     of 250,000    American     Depository     Shares   are  reserved    for  this  plan.   Allianz
      SE  determines     the  gross   purchase    price   of the  shares,    and  a committee     appointed     by  the  Company     determines
      the  discount    price.   Employees     are  not  allowed    to sell  or transfer    the  shares   for  an one-year    period   following     the
      purchase    date.   The  difference     between    the  market    price   and  the  discount    price,   or the  discount,    was  paid  by the
      Company     and  amounted     to $1.1  million    in 2018   and  $1.3  million    in 2017   and  is included    in compensation       and
      benefits    in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.
                                                    (Continued)

                                122/131



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                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     (10)   Income    Tax

     The  provisions     for  income    tax  expense    (benefits)     are  as follows:

                                         Year   ended   December     31

                                        2018           2017
      Current:
       Federal                             $       6,278         2,030,711
       State                                   856,534          1,127,343
                                        108,644,006           85,232,952
       Foreign
                                        109,506,818           88,391,006
             Total   current
      Deferred:
       Federal                                       -       (999,204)
                                         (3,527,542)           3,283,956
       Foreign
                                         (3,527,542)           2,284,752
             Total   deferred
                                        105,979,276           90,675,758
               Total   provision                  $
     The  differences      between    the  reported    amount    of income    tax  expense    and  the  amount    that  would   result   from

     applying    the  federal    corporate     statutory    tax  rates  to pretax   income    arise  primarily     from   the  Company's      status   as a
     partnership     for  U.S.  tax  purposes    as well  as the  effects   of state  and  international      taxes   and  nondeductible       expense.
     At  December     31,  2018   and  2017,   income    taxes   payable    amounted     to  $39.7   million    and  $34.0   million,

     respectively,      and  are  included    in accounts     payable    and  accrued    expenses     in the  accompanying       consolidated
     statements     of financial    condition.     Additionally,      as of December     31,  2018   and  2017,   deferred    tax  assets   amounted
     to $17.7   million    and  $14.4   million,    respectively.      The  deferred    tax  liabilities     as of December     31,  2018   amounted     to
     $21  thousand.     There   were   no deferred    tax  liabilities     as of December     31,  2017.   Deferred    tax  assets   and  deferred    tax
     liabilities     are  included     in  other   noncurrent      assets   and  other   noncurrent      liabilities,     respectively,       in  the
     accompanying       consolidated      statements     of financial    condition.
                                                    (Continued)

                                123/131








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                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     (11)   Lease   Commitments

     PIMCO    leases   office   space   under   noncancelable       operating     leases   with  terms   in excess   of one  year  and  future

     minimum     payments     are  as follows:
            Year   ending   December     31:

              2019                    $      34,973,549
              2020                          35,085,091
              2021                          33,843,209
              2022                          33,077,475
              2023                          31,796,216
                                        37,810,486
              Thereafter
                                        206,586,026
                    Total               $
     Rent  expense    under   these   leases   was  $31.1   million    and  $29.5   million    for  the  years   ended   December     31,  2018   and

     2017,   respectively,      which   is included    in occupancy     and  equipment     expenses     in the  accompanying       consolidated
     statements     of income    and  comprehensive       income.    Certain    lease   agreements      provide    for  rental   escalations     over  the
     term   of the  operating     lease.   The  Company     recognizes     the  rental   increases     over   the  terms   of the  leases   on  a
     straight-line      basis.
     (12)   Financial     Risk  Management

     The  Company     has  exposure    to the  following     risks  from   its use  of financial    instruments:

     ・   Credit   risk

     ・   Liquidity     risk

     ・   Market    Risk

     Risk   management      is integral    to the  whole   business    of the  Company.     Management       continually      monitors     the

     Company's      risk  management      process    to ensure   that  an appropriate      balance    between    risk  and  control    is achieved.
     Risk  management      policies    and  systems    are  reviewed     to reflect   changes    in market    conditions     and  the  Company's
     activities.     Management       reports    its  significant     activity    to the  Risk   and  Controls    Committee      of  Allianz    Asset
     Management      GmbH,    a subsidiary     of Allianz    SE.
     (a)  Credit   Risk

      Credit   risk  is the  risk  of financial    loss  to the  Company     if a customer     or counterparty      to a financial    instrument

      fails  to meet   its contractual     obligations,      and  arises   principally     from   the  Company's      receivables      from   customers,
      bank   deposits,    and  investment     securities.
      Investment     advisory    and  other   receivables     : The  Company's      exposure    to credit   risk  is influenced     mainly    by the

      individual     characteristics       of each   customer.     The  demographics       of the  Company's      client   base,   including     the
      default    risk  of  the  industry    and  country    in which   client   operates,     has  less  of an  influence     on  credit   risk.
      However,     geographically       there   is no  concentration       of credit   risk,  and  no  single   customer     who  is individually
      material    to the  Company's      operations.
                                                    (Continued)

                                124/131



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                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
      The  creditworthiness        of customers     is assessed    as part  of new  client   acceptance     procedures.      The  Company     does

      not  require    collateral     in respect    of trade   or other   receivables,      but  monitors     the  assets   under   management      for
      each   customer     in relation    to their   outstanding      receivable     balance.    The  Company     has  an  excellent     history    of
      collection     on  outstanding      receivables      and  establishes     an  allowance     for  impairment      only  when   an  individual
      customer    has  been  identified     as at risk  for  collection.
      Interest    Bearing    Deposits    with  Banks   : The  interest    bearing    deposits    with  banks   are  due  from   major   institutions.

      The  Company     reviews    the  creditworthiness        of such  banks   and  does  not  deal  with  such  institutions     if it is not
      satisfied    with  the  institution's      financial    strength.
      Investments     : The  Company's      investments      are  within   investment     vehicles,    which   it manages    subject    to detailed

      investment     guidelines.     Compliance      procedures     are  in place   to ensure   that  the  individual     vehicles    operate    within
      their  applicable     credit   and  liquidity    risk  limitations.
     (b)  Liquidity    Risk

      Liquidity     risk  is the  risk  that  the  Company     will  not  be able  to meet   its financial    obligations     as they  fall  due.  The

      Company's      approach     to managing     liquidity    is to ensure,    as far  as possible,    that  it will  always    have   sufficient
      liquidity     to  meet   its  liabilities     when   due,   under   both   normal    and  stressed    conditions,      without    incurring
      unacceptable      losses   or risking    damage    to the  Company's      reputation.       The  majority    of non-derivative       financial
      liabilities     have  a contractual     maturity    of less  than  six  months    at December     31,  2018.
      The  Company     seeks   to actively    monitor    its cash  flow  requirements.       Typically,     the  Company     ensures    that  it has

      sufficient     cash   on  demand    to  meet   expected     operational      expenses,     including     the  servicing     of  financial
      obligations;      this  excludes    the  potential    impact    of extreme    circumstances       that  cannot   reasonably     be predicted,
      such  as natural    disasters.     In addition,    the  Company     has  access   to AAM   LP's   line  of credit   with  Allianz    SE  as
      discussed     in note  8.
     (c)  Market    Risk

      Market    risk  is the  risk  that  changes    in market   prices,   such  as foreign    exchange     rates  and  interest    rates  will  affect

      the  Company's      income    or the  value   of its  holdings    of financial     instruments.      The  objective     of market    risk
      management      is to manage    and  control    market   risk  exposures     within   acceptable     parameters,      while   optimizing     the
      return.
      Currency     risk  : The  Company     is exposed    to currency     risk  on  revenues,     purchases,     and  borrowings      that  are

      denominated      in a currency    other   than  the  functional     currency    of the  Company.     The  majority    of the  Company's
      transactions      are  in U.S.  dollars,    but  transactions      also  occur   on  a more   limited    basis   primarily     in Euros,   British
      Pounds    Sterling,    and  Japanese    Yen.
      The  Company     considers     its exposure    to currency    risk  to be limited,    and  currently    does  not  actively    employ    any

      hedging    or other   techniques     to limit  such  risk.
                                                    (Continued)

                                125/131





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                                                   半期報告書(外国投資信託受益証券)
                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
      Interest    rate  risk  : The  Company     is subject    to interest    rate  risk  only  to the  extent   of its borrowing     arrangements

      with  affiliates,     all of which   are  short   term  in nature.   As  management      considers     this  risk  to be minimal,    no active
      hedging    or other   strategies     are  employed     to limit  such  risk.
      Other   market    price   risk  : Market    price   risk  arises   from   investment     securities     held  within   the  investment     funds

      the  Company     holds   and  manages,     each   of  which   are  subject    to specific    investment      guidelines.      Material
      investments      in such   funds   are  managed     on  an  individual     basis   and  all  buy  and  sell  decisions     are  made   in
      accordance     with  client   guidelines     or the  funds'   governing     documents.
      In monitoring      the  Company's      exposure     to market    risks,   management      evaluates     the  Company's      sensitivity     to

      changes    in currency    rates,   interest    rates,   and  other   market    risk  factors.    As  of December     31,  2018,   there   were   no
      changes    in such   factors    that  were   deemed    reasonably      possible    that  would   have   resulted    in any  material
      differences      to members'     capital   as of December     31,  2018   or the  reported    comprehensive       income    for  the  year
      then  ended.
     (d)  Capital    Management

      The  Company's      policy   is to maintain    a strong   capital    base  so as to preserve    investor,     creditor,    and  market

      confidence     and  to sustain   future   development      of the  business.
      There   were   no changes    in the  Company's      approach    to capital   management      during   the  year.

      Neither    the  Company     nor  any  of its subsidiaries,      with  the  exception     of PI LLC  (see  note  14)  and  certain   foreign

      subsidiaries,      are  subject    to externally     imposed    capital   requirements.
     (13)   Provisions

     PIMCO    is subject    to various    pending    and  threatened     legal   actions    as well  as regulatory     inquiries,     which   arise   in

     the  normal    course   of business.     In the  opinion    of management,       the  disposition     of these   matters    will  not  have   a
     material    adverse    effect   on  PIMCO    and  its subsidiaries'      financial    position    or results   of operations.     Management
     believes    that  they  have   made   appropriate      estimates     for  provisions     in the  accompanying       consolidated      statements     of
     financial    condition     and  in the  accompanying       consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income.    The
     Company     expenses    related   legal   fees  as incurred. 
     (14)   Net  Capital

     PI LLC   is subject    to the  Uniform    Net  Capital    Rule   (Rule   15c3-1)    under   the  Securities     Exchange     Act  of 1934,

     which   requires    the  maintenance      of minimum     net  capital   and  requires    that  the  ratio  of aggregate     indebtedness      to net
     capital,    both  as defined,    shall   not  exceed    15-to-1.    At  December     31,  2018   and  2017,   PI LLC   had  net  capital   of
     $49.7   million    and  $50.3   million,    respectively,       for  regulatory     purposes,     which   was  $45.9   million    and  $45.8
     million,    respectively,      in excess   of its required    net  capital   of $3.8  million    and  $4.5  million,    respectively.      PI LLC's
     aggregate     indebtedness      to net  capital    ratio   was  1.14-to-1     and  1.35-to-1     as of December     31,  2018   and  2017,
     respectively.
                                                    (Continued)

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                PACIFIC     INVESTMENT        MANAGEMENT         COMPANY      LLC
                          AND   SUBSIDIARIES
                     Notes   to Consolidated      Financial     Statements
                        December     31,  2018   and  2017
     (15)   Interest    in Unconsolidated       Structured     Entities

     The  Company     manages    a number    of structured     products    and  other   funds   for  the  purpose    of investing     monies    on

     behalf   of the  Company's      clients   in a range   of investment     strategies.     In most   cases   investment     vehicles    managed
     by  the  Company     have   substantive      removal    or  liquidation      rights.   Investment      vehicles    for  which   substantive
     removal    or liquidation     rights   do  not  exist   have   been   identified     as structured     entities.    The  vehicles    are  separate
     legal   entities,    and  are  financed    by  investments      made   by  the  Company's      clients.    The  Company     is paid  for  the
     investment     management      services    it provides    to the  vehicle    directly    from   the  vehicle.    The  Company     earned   $178.2
     thousand    and  $1.3  million    in investment     advisory    fees  from   structured     entities    during   the  years   ended   December
     31,  2018   and  2017,   respectively,       which   is included     in  investment      advisory     fees   - pooled    funds   in  the
     accompanying       statements     of income    and  comprehensive       income.
     The  following     table   summarizes      both   the  size  of  the  unconsolidated       investment      vehicles    where   substantive

     removal    or liquidation     rights   do not  exist  and  the  Company's      interests    in those   vehicles:
                                    2018          2017

         Net  assets   of unconsolidated       structured
          entities                     $    289,027,697          184,813,595
         Investment     advisory    fees
          receivable     - pooled   funds                  131,786          191,510
     The  Company's      maximum     exposure     to loss  from   unconsolidated       structured     entities    is limited    to the  investment

     advisory    fees  receivable.
     (16)   Subsequent      Events

     The  Company     has  evaluated     events   occurring     after  the  date  of the  consolidated      statements     of financial    condition

     through    May   7, 2019,   the  date  the  consolidated      financial    statements     were   available     to be  issued,    to determine
     whether    any  subsequent     events   necessitated      adjustment     to or disclosure     in the  consolidated      financial    statements,
     noting   the  Company     has  identified     the  following     events   to disclose:
     PIMCO    M unit  options    totaling    22,293   vested   on January    15,  2019.   On  March   29,  2019,   these   vested   awards    were

     exercised     under   the  cashless    exercise    feature    provided     in  the  M  Unit   Plan,   resulting     in  the  issuance     of
     approximately       3,171   M units.
     On  March   14,  2019,   PIMCO    granted    39,684   M unit  options    that  have  an exercise    price   of $14,516    per  unit.

     On  January    2, 2019,   PIMCO    fully   acquired     the  equity   interest    in Gurtin    Municipal     Bond   Management,       a

     municipal     bond   manager.
                                127/131







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                            独立監査人報告書

     パシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーの経営陣各位

      私どもは、添付のパシフィック・インベストメント・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよび子

     会社(以下「当社」という。)の                 2018  年 12 月 31 日現在の連結財政状態計算書、ならびに同日に終了した年度
     における関連の連結損益および包括利益計算書、連結出資金変動表および連結キャッシュ・フロー表で構成
     される添付の       2018  年度の連結財務書類について監査を行った。
     連結財務書類に対する経営陣の責任

      経営陣は、国際会計基準審議会により公表された国際財務報告基準に準拠した本連結財務書類の作成およ
     び適正表示についての責任を負う。かかる責任には、不正によるか誤謬によるかを問わず、重要な虚偽記載
     のない連結財務書類の作成および適正表示に関する内部統制の策定、実施および維持が含まれる。
     監査人の責任

      私どもの責任は、私どもの行った監査に基づいて本連結財務書類について意見を表明することにある。私
     どもは、米国において一般に公正妥当と認められた監査基準に準拠して監査を実施した。これらの基準は、
     本連結財務書類に重大な虚偽記載がないかどうかについての合理的な確証を得るために、私どもが監査を計
     画し、実施することを要求している。
      監査には、本連結財務書類の金額および開示に関する監査証拠を収集するための手続きの実行が含まれ

     る。私どもの判断により選択されるこの手続きは、不正または誤謬に関わらず本連結財務書類の重要な虚偽
     記載のリスク評価を含む。かかるリスク評価において私どもは、状況に適合する監査手続きを立案するた
     め、当社の連結財務書類の作成および適正表示に関する内部統制について考慮するが、これは当社の内部統
     制の有効性について意見を表明するために行うものではない。したがって、私どもはそのような意見を表明
     しない。監査はまた、経営陣が採用した会計原則の適正性および行った重要な会計見積りの合理性について
     の評価とともに、本連結財務書類の全体的な表示に関する評価も含んでいる。私どもは、私どもが入手した
     監査証拠は、私どもの意見表明のための基礎を提供するに十分かつ適切であると確信している。
     意見

      私どもの意見では、上記の連結財務書類がすべての重要な点において、パシフィック・インベストメン
     ト・マネジメント・カンパニー・エルエルシーおよびその子会社の                                   2018  年 12 月 31 日現在の財政ポジション、
     ならびに同日に終了した年度の経営成績およびキャッシュ・フローを、国際会計基準審議会により公表され
     た国際財務報告基準に準拠して適正に表示している。
     強調事項

      本連結財務書類に対する注記2(q)に記載されるとおり、当社は、                                    2018  年に繰延報酬の会計処理方法を
     変更した。当該事項は私どもの意見に影響を及ぼすものではない。
                                128/131





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     その他の事項

      注記2(q)に記載されている、繰延報酬の会計処理の変更を遡及適用する前の                                          2017  年 12 月 31 日現在およ
     び同日に終了した年度の本連結財務書類は、                       2018  年3月   22 日付の監査報告書において無限定適正意見を表明
     している他の監査人により監査された。
      私どもは、注記2(q)に記載されている繰延報酬の会計処理の変更を遡及適用するための調整について

     も監査を行った。私どもの意見では、このような調整は適切であり、適正に適用されている。私どもは、当
     社の  2017  年度の財務書類に対して、当該調整に関するものを除き、いかなる手続きを監査、検討または適用
     することに関与しておらず、従って、私どもは、                          2017  年度の財務書類全体について意見またはその他のいか
     なる保証をも表明しない。
     プライスウォーターハウスクーパース・エルエルピー

     ロサンゼルス・カリフォルニア
     2019  年5月7日
                                129/131















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                         Report   of Independent      Auditors

     To  the  Management      of Pacific    Investment     Management      Company     LLC

     We  have   audited    the  accompanying       2018   consolidated      financial     statements      of  Pacific    Investment      Management

     Company     LLC   and  its  subsidiaries     ( the  “Company”     ) , which   comprise     the  consolidated      statements     of  financial
     condition     as of December     31,  2018,   and  the  related    consolidated      statements     of income    and  comprehensive       income,
     changes    in capital,    and  cash  flows   for  the  year  then  ended.
     Management's       Responsibility       for  the  Consolidated      Financial     Statements

     Management       is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of  the  consolidated      financial     statements     in
     accordance     with  International      Financial     Reporting     Standards     as issued   by the  International      Accounting      Standards     Board;
     this  includes    the  design,    implementation,        and  maintenance      of  internal    control    relevant    to the  preparation      and  fair
     presentation      of consolidated      financial    statements     that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     Auditors'     Responsibility

     Our  responsibility       is to express    an opinion    on  the  consolidated      financial    statements     based   on  our  audit.   We  conducted
     our  audit   in accordance      with  auditing    standards     generally     accepted    in the  United    States   of America.     Those   standards
     require    that  we  plan  and  perform    the  audit   to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  consolidated      financial
     statements     are  free  from   material    misstatement.
     An  audit   involves    performing     procedures     to obtain   audit   evidence    about   the  amounts    and  disclosures     in the  consolidated

     financial    statements.     The  procedures     selected    depend    on our  judgment,     including     the  assessment     of the  risks   of material
     misstatement      of the  consolidated      financial    statements,     whether    due  to fraud   or error.   In making    those   risk  assessments,
     we  consider    internal    control    relevant    to the  Company's      preparation      and  fair  presentation      of the  consolidated      financial
     statements     in order   to design   audit   procedures      that  are  appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of
     expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Company's      internal    control.    Accordingly,      we  express    no such  opinion.
     An  audit   also  includes    evaluating     the  appropriateness        of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of significant
     accounting     estimates     made   by  management,       as well  as evaluating     the  overall    presentation      of the  consolidated      financial
     statements.     We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our
     audit   opinion.
     Opinion

     In  our  opinion,    the  consolidated      financial     statements     referred    to above   present    fairly,   in all  material    respects,     the
     financial    position    of Pacific    Investment      Management      Company     LLC   and  its subsidiaries      as of December     31,  2018,   and
     the  results   of their   operations     and  their   cash  flows   for  the  year  then  ended   in accordance      with  International      Financial
     Reporting     Standards     as issued   by the  International      Accounting      Standards     Board.
                                130/131





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     Emphasis     of Matter

     As  discussed     in Note   2(q)  to the  consolidated      financial     statements,      the  Company     changed    the  manner    in which   it
     accounts    for  deferred    compensation       in 2018.   Our  opinion    is not  modified    with  respect    to this  matter.
     Other   Matter

     The  consolidated      financial    statements     of the  Company     as of December     31,  2017   and  for  the  year  then  ended,   prior   to the
     retrospective      change    in accounting     for  deferred    compensation       as discussed     in Note   2(q),   were   audited    by  other   auditors
     whose   report,   dated   March   22,  2018,   expressed     an unmodified      opinion    on those   statements.
     We  also  have   audited    the  adjustments      to retrospectively       apply   the  change    in accounting     for  deferred    compensation       as

     discussed     in Note   2(q).   In our  opinion,    such  adjustments      are  appropriate      and  have   been   properly    applied.    We  were   not
     engaged    to audit,   review,    or apply   any  procedures     to the  2017   financial    statements     of the  Company     other   than  with
     respect    to the  adjustments      and,  accordingly,      we  do  not  express    an opinion    or any  other   form   of assurance     on  the  2017
     financial    statements     taken   as a whole.
     PricewaterhouseCoopers            LLP

     Los  Angeles,    California
     May  7, 2019
     㭎ઊᠰ漰Ŷﭘㅔ䩦湓齧ⰰ殊ᢏर唰谰彎讘԰銖ﭛ偓ᘰ地弰舰渰朰䈰訰İ崰湓齧ⰰ潧ⱦ큑祈َ

      が別途保管している。
                                131/131












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