ノムラ・トラスト　ノムラ・アルファ・マネージャーズ 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第6期(平成30年10月31日－令和1年10月29日)

                                                           EDINET提出書類
                                           グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー(E27921)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

      【提出書類】                 半期報告書

      【提出先】                 関東財務局長

      【提出日】                 令和元年７月23日

      【計算期間】                 第６期中（自　平成30年10月31日　至　平成31年４月23日）

      【ファンド名】                 ノムラ・トラスト　ノムラ・アルファ・マネージャーズ

                      (Nomura    Trust   - Nomura   Alpha   Managers,
                      ▶ Series   Trust   of Nomura   Trust)
      【発行者名】                 グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー

                      (Global    Funds   Trust   Company)
      【代表者の役職氏名】                 取締役　　　フランソワ・ジョン

                      (Fran   çois  John,   Director)
      【本店の所在の場所】                 ケイマン諸島　KY1-1104　グランド・ケイマン　ウグランド・ハウス　私書箱

                      309
                      (PO  Box  309,   Ugland    House,    Grand   Cayman,    KY1-1104,     Cayman    Islands)
      【代理人の氏名又は名称】                 弁護士　　田中　　収

      【代理人の住所又は所在地】                 東京都千代田区大手町１－１－１　大手町パークビルディング

                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所
      【事務連絡者氏名】                 弁護士　　井上　貴美子

                      　同　　　金村　         直弥
                      　同　　　     岡田　    春奈
      【連絡場所】                 東京都千代田区大手町１－１－１　大手町パークビルディング

                      アンダーソン・毛利・友常法律事務所
      【電話番号】                 03  (6775)    1453

      【縦覧に供する場所】                 該当事項はありません。

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      １【ファンドの運用状況】
       　ノムラ・トラスト　ノムラ・アルファ・マネージャーズ（Nomura                               Trust   - Nomura   Alpha   Managers,     ▶ Series   Trust   of

       Nomura   Trust)（以下「ファンド」といいます。）の運用状況は以下のとおりです。
       （１）【投資状況】

                                                （2019年５月28日現在）
                                       時価合計             投資比率
        資産の種類                国名
                                      （米ドル）              （％）
      投資信託－その他               ルクセンブルグ                   1,751,238              47.39

                    アメリカ合衆国                   1,040,992              28.17

                 ジャージー（チャネル諸島）                       525,336             14.22

                       小計                3,317,566              89.78

       現金、受取債権およびその他の資産（負債控除後）                                 377,475             10.22

                                       3,695,041
                純資産総額                                     100.00
                                     （404,089,684円）
     （注１）投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の評価額比率をいいます。
     （注２）本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない場合があ
         ります。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四
         捨五入してあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
     （注３）米ドルの円貨換算は、2019年５月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝109.36
         円）によります。以下、米ドルの円金額表示は別途明記されない限りすべてこれによります。
       （２）【運用実績】

         ①【純資産の推移】
          　2019年５月末日および同日前１年間における各月末の純資産総額および１口当り純資産価格の推移は次のとおり
          です。
     Ａクラス受益証券

                         純資産総額                   １口当り純資産価格
                          （円）                     （円）

       2018年６月末日                        227,586,300                        8,334

          ７月末日                     226,738,898                        8,365

          ８月末日                     215,056,275                        8,150

          ９月末日                     211,836,100                        8,028

          10月末日                     213,703,043                        8,099

          11月末日                     212,280,359                        8,128

          12月末日                     209,779,244                        8,032

       2019年１月末日                        201,288,865                        7,998

          ２月末日                     194,754,635                        8,012

          ３月末日                     194,051,804                        7,983

          ４月末日                     183,036,113                        8,114

          ５月末日                     178,362,243                        7,942

     （注）各月末日の数値は、毎月最終評価日現在の金額を表しています。
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     Ｂクラス受益証券
                         純資産総額                   １口当り純資産価格
                    （米ドル）            （円）          （米ドル）           （円）

                               193,619,613                        9,588
       2018年６月末日              1,770,479.27                         87.67
                               194,758,238                        9,643
          ７月末日           1,780,890.98                         88.18
                               190,150,585                        9,416
          ８月末日           1,738,758.09                         86.10
                               187,671,888                        9,293
          ９月末日           1,716,092.61                         84.98
                               188,874,569                        9,399
          10月末日           1,727,090.06                         85.95
                               189,972,620                        9,454
          11月末日           1,737,130.76                         86.45
                               188,351,194                        9,373
          12月末日           1,722,304.26                         85.71
                               188,252,270                        9,368
       2019年１月末日              1,721,399.69                         85.66
                               184,717,986                        9,403
          ２月末日           1,689,081.80                         85.98
          ３月末日           1,686,321.22          184,416,089               85.84         9,387

          ４月末日           1,717,142.02          187,786,651               87.41         9,559

          ５月末日           1,685,655.34          184,343,268               85.81         9,384

     （注）各月末日の数値は、毎月最終評価日現在の金額を表しています。
     Ｃクラス受益証券

                         純資産総額                   １口当り純資産価格
                    （豪ドル）            （円）          （豪ドル）           （円）

                                46,846,340                       7,036
       2018年６月末日               620,317.00                        93.17
                                45,709,919                       7,078
          ７月末日            605,269.06                        93.72
                                44,609,080                       6,908
          ８月末日            590,692.27                        91.47
                                43,168,986                       6,811
          ９月末日            571,623.22                        90.19
                                43,653,357                       6,887
          10月末日            578,037.03                        91.20
                                41,831,949                       6,928
          11月末日            553,918.81                        91.74
                                41,441,747                       6,863
          12月末日            548,751.94                        90.88
                                41,392,778                       6,856
       2019年１月末日               548,103.52                        90.78
                                41,529,937                       6,878
          ２月末日            549,919.72                        91.08
          ３月末日            548,809.44          41,446,089              90.89         6,864

          ４月末日            558,521.65          42,179,555              92.50         6,986

          ５月末日            547,602.71          41,354,957              90.69         6,849

     （注１）各月末日の数値は、毎月最終評価日現在の金額を表しています。
     （注２）豪ドルの円貨換算は、2019年５月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１豪ドル＝75.52
         円）によります。以下、豪ドルの円金額表示は別途明記されない限りすべてこれによります。
         ②【分配の推移】

          　該当事項はありません。
         ③【収益率の推移】

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                                              （注）
                                       収益率（％）
                期間
                              Ａクラス受益証券          Ｂクラス受益証券          Ｃクラス受益証券
         2018年６月１日から2019年５月末日                        -5.36          -2.60          -3.15

     （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
             ａ＝2019年５月最終評価日の受益証券１口当り純資産価格
             ｂ＝2018年５月最終評価日の受益証券１口当り純資産価格
          　ファンドの暦年ベースでの収益率は次のとおりです。

                                             （注）

                                       収益率（％）
                期間
                              Ａクラス受益証券          Ｂクラス受益証券          Ｃクラス受益証券
      2013年（2013年10月25日から2013年12月末日）                          -0.28          -0.15          0.21

      2014年（2014年１月１日から2014年12月末日）                           1.89          2.31          4.49

      2015年（2015年１月１日から2015年12月末日）                          -5.73          -5.15          -3.09

      2016年（2016年１月１日から2016年12月末日）                          -6.61          -5.47          -4.18

      2017年（2017年１月１日から2017年12月末日）                          -3.10          -1.69          -1.50

      2018年（2018年１月１日から2018年12月末日）                          -7.34          -4.82          -5.11

      2019年（2019年１月１日から2019年５月末日）                          -1.12          0.12         -0.21

     （注）収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ
             ａ＝暦年末（2019年については５月最終評価日）の受益証券１口当り純資産価格
             ｂ＝当該暦年の直前の暦年末の受益証券１口当り純資産価格
               2013年の場合、受益証券１口当り当初発行価格
          　なお、ファンドにはベンチマークはありません。

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      ２【販売及び買戻しの実績】
       　2019年５月末日前１年間における販売および買戻しの実績ならびに2019年５月末日現在の発行済口数は次のとおりで

       す。
                       販売口数             買戻口数             発行済口数

                        0            4,900             22,457

       Ａクラス受益証券
                        (0)            (4,900)             (22,457)
                        0            1,550             19,645

       Ｂクラス受益証券
                        (0)            (1,550)             (19,645)
                        0             720             6,038

       Ｃクラス受益証券
                        (0)             (720)             (6,038)
      　（注１）上記の数値は、2018年５月の最終評価日の翌日から2019年５月の最終評価日までの期間における販売および買戻
           しの実績ならびに2019年５月の最終評価日現在の発行済口数を示しています。
      　（注２）（　　）の数は、本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数です。
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      ３【ファンドの経理状況】
       １.ファンドの日本文の中間財務書類は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して作成された原

        文の財務書類を翻訳したものです。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」（平成５年大蔵省令第22
        号）に基づき、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和52年大蔵省令第38号）第76条第４項
        ただし書の規定の適用によるものです。
       ２.ファンドの原文の中間財務書類は、米ドルで表示されていますが、日本文の財務書類には主要な金額についての円換算

        額を併せて掲記しています。米ドルの円貨換算は、2019年５月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の
        仲値（１米ドル＝109.36円）によります。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。
       ３.以下に記載されている中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号）第１条の３第７項に

        規定する外国監査法人等をいいます。）の監査を受けていません。
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       （１）【資産及び負債の状況】
                  ノムラ・トラスト　ノムラ・アルファ・マネージャーズ

                            純資産計算書
                          2019  年４月23日現在
                           （米  ドル  で表示）
                             注記       （米ドル）             （千円）

     資産の部

     投資有価証券―       純資産額
                              ２          3,424,718             374,527
     （取得価額：      3,143,103     米ドル   ）
     銀行預金                                    474,157             51,854
                                          163             18
     現金および現金同等物に係る利息
                                       3,899,038             426,399

     資産合計
     負債の部

     先渡為替契約未実現損失                         13            8,872             970

     買戻未収金                                    108,314             11,845

                                         31,094             3,400
     未払費用                         ９
                                        148,280             16,216

     負債合計
                                       3,750,758             410,183

     純資産
     　以下のとおり、受益証券により表章される。

                      １口当り純資産価格             発行済受益証券数                  純資産

     Ａクラス受益証券（日本円）                        8,114            22,557          183,036,113

     Ｂクラス受益証券（米ドル）                        87.41            19,645           1,717,142

     Ｃクラス受益証券（豪ドル）                        92.50            6,038           558,522

     　添付の注記は当財務書類の一部である。

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                  ノムラ・トラスト　ノムラ・アルファ・マネージャーズ

                        発行済受益証券数の変動表
                       2019  年４月23日に終了した期間
     Ａクラス受益証券

       期首現在発行済受益証券数                                              26,387

       発行受益証券数                                                 0

                                                     (3,830)
       買戻受益証券数
       期末現在発行済受益証券数                                              22,557

     Ｂクラス受益証券

       期首現在発行済受益証券数                                              20,095

       発行受益証券数                                                 0

                                                      (450)
       買戻受益証券数
       期末現在発行済受益証券数                                              19,645

     Ｃクラス受益証券

       期首現在発行済受益証券数                                               6,338

       発行受益証券数                                                 0

                                                      (300)
       買戻受益証券数
       期末現在発行済受益証券数                                               6,038

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                   ノムラ・トラスト　ノムラ・アルファ・マネージャーズ
                          財務書類に対する注記
                           2019年４月23日現在
     注１－組織

       トラスト
       　ノムラ・トラスト（「トラスト」）は、マスター・トラスト・カンパニー（「受託会社」）とグローバル・ファンズ・
       トラスト・カンパニー（「管理会社」）との間で締結された2013年８月８日付マスター信託証書により設定された。トラ
       ストは、ケイマン諸島の信託法（改訂済）に準拠する、ユニット・トラストである。
       　トラストは、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法（改訂済）およびケイマン諸島の一般投資家向け投資信託
       （日本）規則に基づくミューチュアル・ファンドとして規制され、ケイマン諸島金融庁（「CIMA」）に登録されている。
       かかる登録により、CIMAに対する目論見書および監査済年次財務書類の提出義務が生じる。
       　受託会社は、ケイマン諸島で設立され、管理会社の完全子会社である。
       　管理会社は、ケイマン諸島の銀行および信託会社法（改訂済）の規定に従い、適法に設立され、有効に存続し、信託業
       務を遂行する認可を受けている信託会社である。
       ファンド

       　ノムラ・トラスト　ノムラ・アルファ・マネージャーズ（「ファンド」）は、受託会社と管理会社の間で締結された
       2013年８月８日付追補証書に従い設定された。
       　ファンドは、マスター信託証書に記載される状況に従い償還される。ファンドはまた、（ⅰ）2020年10月31日、もしく
       は受託会社が管理会社および投資顧問会社と協議の上決定するその他の日において、または（ⅱ）発行済受益証券の口数
       が30万口を下回った場合にも、受託会社の裁量（管理会社および投資顧問会社と協議の上）により、償還されることがあ
       る。
       　クラスは、当該クラスの純資産額が10億円（相当）を下回った場合、受託会社が、その裁量において、管理会社および
       投資顧問会社と協議の上、当該クラスのすべての受益証券の強制買戻しを行うことにより、償還されることがある。
       　ファンドの投資目的は、主に様々な資産に投資を行っている各種投資信託への投資を通じて信託財産の成長を目指すこ
       とである。
       　投資顧問会社は、主に(ⅰ)通常様々な分離口座を提供する１つまたは複数のプラットフォーム（「分離口座プラット
       フォーム」）で利用できる外部の運用マネージャー（「マネージャー」）をマネージャーとして起用する投資ビークル
       （「分離口座」）に直接、または分離口座へのフィーダーファンド（「フィーダーファンド」）となる一連のプールされ
       た投資ビークルを通じて間接的に分離口座に、(ⅱ)欧州連合および欧州経済地域内の各法域で導入され、預託機関、報酬
       方針および制裁措置について通達2009／65／ECを改定した、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託に関する法律、
       規則および行政規定の調整に関する欧州議会および理事会の2014年７月23日付通達2014／91／EU（「UCITS通達」）に基づ
       く関連法で規制された、譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託としての資格を有する投資ビークル（「UCITS」）に
       直接、ファンドの資産を投資することにより、その目的の達成を目指す。
     注２－重要な会計方針

       　財務書類は、投資信託に適用されるルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に従い作成されており、以
       下の重要な会計方針を含む。
       有価証券への投資

       　管理会社がその裁量により他の方法を定めない限り、各シリーズ・トラストの資産は、入手可能な直近の価格、すなわ
       ち国際的な価格設定業者によって値を付けられた入手可能な直近の価格で以下のように評価される。
       (a)  　証券取引所に上場されているか、またはその他の規制市場で取引されている証券は、当該取引所または市場において
         入手可能な直近の価格（取引価格または評価額）で評価される。通常、入手可能な直近の終値は、午前10時頃（中央
         ヨーロッパ時間）に入手可能となる。証券が複数の証券取引所または市場において上場または取引されている場合
         は、当該証券の主たる市場である取引所または市場において入手可能な直近の終値または代表値を使用する。
       (b)  　証券取引所に上場されておらず、規制市場でも取引されていない証券の場合、または上記(a)に基づいて決定された
         価格がその証券の公正価値を表さない場合は、入手可能な直近の市場価格で評価される。そのような市場価格が存在
         しない場合、またはその市場価格が当該証券の公正市場価値を表さない場合は、合理的に予測し得る売り値に基づい
         て、慎重かつ誠実に評価される。
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       (c)  　投資対象は、国際的に認識された価格設定業者による相場に基づき価格が決められる。
       (d)  　市場相場が直ちに入手できない証券またはその他の資産は、事務代行会社が採用した手続に従い、管理会社および投
         資顧問会社の助言を受けて、誠実に決定された公正価値で評価される。
       投資取引および投資収益

       　投資取引は、取引日に会計処理される。受取利息は、発生主義により認識される。配当金は、配当落ち日に計上され
       る。証券取引に係る実現損益は、売却された証券の平均取得価額に基づいて算定される。
       外貨換算

       　ファンドは、その会計帳簿を米ドルで記帳し、その財務書類は米ドルで表示される。米ドル以外の通貨建ての資産およ
       び負債は、期末日現在の適用為替レートで米ドルに換算される。米ドル以外の通貨建ての収益および費用は、取引日の適
       正な為替レートで米ドルに換算される。
       　米ドル以外の通貨建てで行われた投資有価証券取引は、取引日の適用為替レートで米ドルに換算される。
       　ファンドは、外国為替レートの変動により生じた投資対象の運用成果と、保有有価証券の時価の変動により生じた変動
       分を分離計上しない。かかる変動分は、投資による実現および未実現純損益に含まれる。
       　2019年４月23日現在の為替レートは以下のとおりである。

       　　１米ドル＝1.40600豪ドル
       　　１米ドル＝0.88928ユーロ
       　　１米ドル＝111.85513円
       先渡為替契約

       　先渡為替契約は、満期までの残存期間に関して期末日現在で適用される先渡レートで評価される。先渡為替契約の結果
       生じる損益は、運用計算書に計上される。純資産計算書において、未実現純利益は資産として計上され、未実現純損失は
       負債として計上される。
     注３－受託会社の報酬

       　受託会社は、会計年度ベースで四半期毎に、米ドルで支払われる報酬として、各評価日における純資産額の平均値の年
       率0.02％に相当する額をファンドの資産から後払いにて受け取る。
       　ファンドのために受託会社が負担したすべての適正な立替実費および支払金も、ファンドの資産から受託会社に対して
       支払われる。
     注４－管理会社の報酬

       　管理会社は、会計年度ベースで四半期毎に、米ドルで支払われる報酬として、各評価日における純資産額の平均値の年
       率0.01％に相当する額をファンドの資産から後払いにて受け取る。
       　ファンドのために管理会社が負担したすべての適正な立替実費および支払金も、ファンドの資産から管理会社に対して
       支払われる。
     注５－投資顧問会社の報酬

       　投資顧問会社は、会計年度ベースで四半期毎に、米ドルで算出され支払われる報酬として、各評価日における各四半期
       の純資産額の平均値の年率0.60％に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取る。
       　ファンドのために投資顧問会社が負担したすべての適正な立替実費および支払金も、ファンドの資産から投資顧問会社
       に対して支払われる。
     注６－保管会社の報酬

       　保管会社は、その役務を提供するに当たって、会計年度ベースで四半期毎に、米ドルで支払われる報酬として、各評価
       日における純資産額の平均値の年率0.02％に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。
       　ファンドのために保管会社が負担したすべての適正な立替実費および支払金も、ファンドの資産から保管会社に対して
       支払われる。
     注７－事務代行会社の報酬

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       　事務代行会社は、その役務を提供するに当たって、会計年度ベースで四半期毎に、米ドルで算出され支払われる報酬と
       して、各評価日における純資産額の平均値の年率0.10％に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取る。
       　ファンドのために事務代行会社が負担したすべての適正な立替実費および支払金も、ファンドの資産から事務代行会社
       に対して支払われる。
     注８－代行協会員の報酬

       　代行協会員は、その役務を提供するに当たって、会計年度ベースで四半期毎に、米ドルで算出され支払われる報酬とし
       て、各評価日における純資産額の平均値の年率0.60％に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることがで
       きる。
       　代行協会員契約に定める条項に従い、管理会社は、代行協会員が、代行協会員としてファンドについて提供した役務に
       関連して合理的に負担した実費を、要求に応じて、ファンドの資産から支払う。代行協会員は、管理会社に対して、概算
       費用およびその内訳の明細を提出するものとする。
     注９－未払費用

                         （米ドル）

       投資顧問会社報酬                     5,786
       代行協会員報酬                     5,781
       事務代行会社報酬                      964
       保管会社報酬                      193
       受託会社および管理会社報酬                      289
       立替実費                      96
                           17,985
       専門家報酬
                           31,094
       未払費用
     注10－分配

       　管理会社は現在、受益者に対して分配を行う予定はなく、いずれのクラスについても分配が行われる旨の表明または保
       証はなされていない。原則として、管理会社は、受託会社および投資顧問会社と協議の上、各クラスについて、該当クラ
       スの受益証券１口当り純資産価格、該当クラスに帰属する投資収益ならびに実現および未実現のキャピタルゲインを考慮
       して、月次分配またはその他中間分配を宣言することができ、合理的な分配水準を維持するために必要であると判断され
       る場合は、分配可能なその他の資金の中からこれを行うことができる。分配の金額の一貫性を維持するため、ある期間に
       おける当該クラスに帰属するインカムゲインおよびキャピタルゲインの水準とその時点の分配金額は異なる可能性があ
       る。
       　2019年４月23日に終了した期間において、ファンドは、受益者に対する分配を行わなかった。
     注11－税金

       　ケイマン諸島の現行法上、ファンドには所得税、遺産税、譲渡税、消費税もしくはその他の税金、またはファンドによ
       る受益者への支払に対してもしくは受益証券の買戻しの際の純資産額の支払に対して適用される源泉徴収税はない。
       　ファンドは、一定の利息、配当金およびキャピタル・ゲインに対して外国の源泉徴収税を課せられる場合がある。
     注12－募集および買戻し

       受益証券の購入

       　受益証券は、各取引日において適格投資家に対して継続的に募集される。受益証券１口当りの発行価格は、その申込み
       に対応する取引日（ただし、取引締切時間（以下に定義する。）までに受領された場合に限る。）である評価日におけ
       る、該当するクラスの受益証券１口当りの純資産価格とする。各投資家の投資口数は１口以上１口単位、または管理会社
       が投資顧問会社と協議の上決定する当該クラスのその他の口数である。ただし、受益証券は整数でのみ発行されるものと
       する。受益証券１口当り純資産価格に、受益証券１口当り純資産価格の4.00％（税抜）以内の申込手数料が加算される。
       　受益証券の購入に係る申込書は、当該取引日の直前に当たる申込日の正午（ルクセンブルグ時間）または管理会社が、
       その単独の裁量において随時決定するその他の日および／もしくは時間（「取引締切時間」）までに事務代行会社により
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       受領されるものとする。申込みがなされたクラスの表示通貨建てで支払われる代金は、当該計算日（当日を含まない。）
       （通常、取引日の１週間後）の５営業日以内の日もしくは管理会社が、その絶対的な裁量において随時決定するその他の
       期 間以内の日、またはＣクラス受益証券に関しては、当該５営業日目がメルボルンにおいて銀行が営業を行っている日で
       はない場合、メルボルンにおいて銀行が営業を行っている翌営業日までに受領されなければならない。
       　管理会社は、受益証券の全部または一部に係る購入の注文を拒絶することができ、上記のとおり適切に記入済の申込書
       および支払を適時に受領していない注文を取り消すことができる。
       受益証券の買戻し

       　受益者は、各取引日においてその選択により受益証券の買戻しを行うことができる。受益者は、買戻通知を送付して、
       申込日直後の取引日に管理会社が買戻通知に記載された該当するクラスの受益証券を買戻すよう請求することができる。
       すべての取引日における各受益者の買戻口数は１口以上１口単位、または管理会社が投資顧問会社と協議の上決定する当
       該クラスのその他の口数である。ただし、受益証券は整数でのみ買戻されるものとする。買戻通知は、当該取引日直前の
       申込日の正午（ルクセンブルグ時間）または管理会社が随時決定するその他の日および／もしくは時間までに、事務代行
       会社により受領されなければならない。かかる期限後に受領された買戻通知は、翌取引日まで延期される。
       　受益証券１口当り買戻価格は、その申込みに対応する取引日である評価日の該当するクラスの受益証券１口当り純資産
       価格とする。
       　買戻しに係る送金は、当該計算日（当日を含まない。）から５営業日以内、もしくは管理会社が投資顧問会社と協議の
       上随時決定するその他の期間内、またはＣクラス受益証券に関しては、当該５営業日目がメルボルンにおいて銀行が営業
       を行っている日ではない場合、メルボルンにおいて銀行が営業を行っている翌営業日までに、買戻しされる当該クラスの
       表示通貨にて電信送金により行われるものとする。
       　管理会社は、受託会社と協議の上、買戻し注文の停止、拒絶または償却を行う権利を有し、また買戻代金の支払いを延
       期することができる。
       　管理会社は、受託会社および投資顧問会社と協議の上、円滑なファンド運営のための大量の買戻請求の防止策として、
       純資産額、市場流動性および／または関連性があるとみなすその他の状況を考慮の上、買戻請求額を制限する権利または
       買戻請求の受領を中止する権利を有する。とりわけ、分離口座またはUCITSが、かかる分離口座もしくはUCITSより発行さ
       れた証券の買戻しの停止を宣言した場合、または、ある取引日において、ファンドが受領したすべての買戻通知に対応す
       るために必要な受益証券の買戻しを妨げるような類似の措置をとった場合、管理会社は、受託会社および投資顧問会社と
       協議の上、当該取引日に買戻される可能性のある各クラスの受益証券口数を、管理会社が決定する数に制限することがで
       きる。かかる制限は、その取引日に当該クラスの受益証券の買戻し請求を希望しているすべての受益者が、当該受益証券
       と同じ割合で買戻しが行えるよう、比例して適用される。
     注13－先渡為替契約

       　2019年４月23日現在、ファンドの未決済先渡為替契約は以下のとおりである。
        買付通貨       買付金額       売付通貨       売付金額          満期日        未実現（損）益

                                                 （米ドル）
         米ドル         392,599      豪ドル         548,809       2019  年５月７日             2,140
         米ドル         393,613      豪ドル         552,915       2019  年５月14日              174
         米ドル         12,840      日本円        1,426,953        2019  年５月７日              68

         米ドル          2,689     豪ドル          3,762      2019  年５月７日              12

         米ドル        1,718,891       日本円       192,056,054         2019  年５月７日             (208)

         米ドル        1,623,699       日本円       181,376,340         2019  年５月14日             (798)

         豪ドル         552,571      米ドル         391,422       2019  年５月７日             1,713

         日本円       180,404,724        米ドル        1,615,891        2019  年５月21日              890

         日本円       181,376,340        米ドル        1,624,207        2019  年５月14日              290

         日本円       12,061,500        米ドル         107,959       2019  年５月８日              13

         日本円         803,300      米ドル          7,191      2019  年５月14日               ▶

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         豪ドル         552,624      米ドル         393,469       2019  年５月21日             (177)
         豪ドル         552,915      米ドル         395,600       2019  年５月14日            (2,161)

                                                    (10,832)
         日本円       193,483,007        米ドル        1,742,703        2019  年５月７日
                                                     (8,872)

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       （２）【投資有価証券明細表等】
         ①【投資株式明細表】
          　該当事項はありません。
         ②【株式以外の投資有価証券明細表】

                  ノムラ・トラスト　ノムラ・アルファ・マネージャーズ

                          投資有価証券明細表
                          2019  年４月23日現在
                           （米ドルで表示）
                                                       純資産に

           (1)
         数量
                       銘柄              取得価額          純資産額        占める
                                                      割合（％）
              ジャージー（チャネル諸島）

     投資信託
              マネージド・ファンド／ウィントン・

              キャピタル・マネジメント・ファンド・
          3,640                            1,397,872          1,549,446         41.31
              リミテッド
              マネージド・ファンド／マッコーリー・

                                       39,675          31,028        0.83
          368
              アジアン・アルファ・ファンド・リミテッド
                                     1,437,547          1,580,474         42.14
              ジャージー（チャネル諸島）合計                        1,437,547          1,580,474         42.14

              ルクセンブルグ

     投資信託
              フランクリン・テンプルトン・

              インベストメント・ファンズ－
                                     1,705,556          1,844,244         49.17
         60,926
              テンプルトン・グローバル・トータル・
              リターン・ファンド
                                     1,705,556          1,844,244         49.17
              ルクセンブルグ合計                        1,705,556          1,844,244         49.17

                                     3,143,103          3,424,718

                                                        91.31
     投資有価証券合計
                                    (343,729,744      円)    (374,527,160      円)
     (1)  　数量は、受益証券／投資証券の数を表している。
     　添付の注記は当財務書類の一部である。

         ③【投資不動産明細表】

          　該当事項はありません。
         ④【その他投資資産明細表】

          　該当事項はありません。
         ⑤【借入金明細表】

          　該当事項はありません。
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      ４【管理会社の概況】
       （１）【資本金の額】
          　グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー（Global                           Funds   Trust   Company）（以下「管理会社」といいま
          す。）の払込済資本金は500,000ユーロ（約6,087万円）で、2019年５月末日現在全額払込済です。ノムラ・バン
          ク・ルクセンブルクＳ.Ａ.の完全子会社であり、１株10ユーロ（約1,217円）の記名式株式50,000株を発行済です。
          （注）ユーロの円貨換算は、2019年５月31日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ユーロ＝
             121.74円）によります。
       （２）【事業の内容及び営業の状況】

         ｉ）管理会社の事業の内容および営業の概況
          　管理会社は、投資信託を設定し、一般的な運用および管理サービスを行うことをその目的とします。
          　管理会社は、2019年５月末日現在、以下の投資信託の管理・運用を行っており、管理投資信託財産額は約318億円
          です。
                                               （2019年５月末日現在）
      国別（設立国）          種類別（基本的性格）             クラス数            純資産額の合計（通貨別）

     ケイマン諸島           その他のファンド                 27   189,345,521.05米ドル

                                 １   62,257,334.26トルコリラ
                                 ２   2,345,494.26ユーロ

                                 16   2,034,189,676円

                                 21   100,616,090.83豪ドル
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         ⅱ）管理会社としての役割
          　管理会社は、銀行および信託会社法（2018年改訂済）の規定に従い、適法に設立され、有効に存続し、信託業務
          を遂行する認可を受けている信託会社です。管理会社はまた、ミューチュアル・ファンド法（2019年改訂済）に基
          づき、認可された投資信託管理者であり、有価証券投資事業法（2019年改訂済）第５(2)条および別表４に基づく適
          用除外者として登録されています。
          　管理会社の権利および義務は、信託証書（2016年４月１日付修正証書（2016年４月27日効力発生）により修正
          済。）に記載されています。管理会社は、信託証書に基づき、トラストの一般的な管理運営業務について責任を有
          します。管理会社は、ファンドの受益証券の発行を行う独占的権利を有します。管理会社は、受益者名簿の保管、
          帳簿の作成、受益証券の販売および買戻しの実行、分配の実施（あった場合）、受益証券１口当り純資産価格の計
          算ならびにファンドの資産の投資についても責任を有します。
          　信託証書の条項および適用ある法律の定めに従い、管理会社は、信託証書に基づき管理会社に付与された権利、
          特権、権限、職務、責務および裁量権の全部または一部を、いずれかの者、機関、会社または法人（受託会社の関
          係者を含みます。）に対して委託する権限を有します。管理会社は、受任者または再受任者の行為を監督しなけれ
          ばなりませんが、管理会社は、管理会社自らの現実の詐欺または故意の不履行により発生した場合でない限り、適
          用ある法律に規定された事項については、受任者または再受任者側の不正行為または不履行に起因する損失につき
          一切責任を負いません。
          　管理会社のファンドに関する職務の一部は、事務代行会社および投資顧問会社に委託されています。
          　管理会社は、潜在的な債権者との関係または取引において、かかる関係または取引の結果返済期限が到来したま
          たは到来する予定の債務、義務または負債をかかる債権者に返済するための引当てとなる資産が、ファンドの資産
          に限定されることを確保します。
          　管理会社は、（信託証書に基づく管理会社の権利および職務の適切な遂行において）ファンドの管理者として被
          る可能性のあるあらゆる訴訟行為、手続、費用、請求、損失、経費（すべての合理的な弁護士報酬、専門家報酬お
          よびその他の同種の経費を含みます。）または要求に対する補償を目的として、ファンドの現金、その他の財産お
          よび資産に対してのみ返還請求を行う権利を有します。ただし、かかる権利は、管理会社の現実の詐欺または故意
          の不履行による作為や不作為に起因する訴訟行為、手続、費用、請求、損失、経費または要求には適用されませ
          ん。管理会社は、ファンドに関連して発生した債務について、他のシリーズ・トラストの現金、その他の財産およ
          び資産から補償を受ける権利を有さず、過去または現在の受益者から補償を受ける権利も有しません。
          　管理会社は、信託証書に定める様々な事項について法的責任を負いません。管理会社は、ファンドに関して、そ
          の絶対的な裁量で適切と判断する補償条項を含む契約を締結する権限を有します。
          　管理会社は、受託会社に対する60暦日以上前の書面による通知により辞任することがあります。かかる辞任は、
          後任の管理会社の任命後にのみ効力を生じるものとします。管理会社が書面による辞任通知を行ったとき、または
          （任意か強制かを問わず）清算手続に入ったとき、かつ当該通知の受領日または管理会社の清算開始日から30暦日
          以内に管理会社および受託会社のいずれもが受託会社が適切と認める後任の管理会社を特定することができない場
          合、受託会社は、後任の管理会社を任命するため、受益者の会議を招集します。上記が満たされない場合、受託会
          社は、すべてのシリーズ・トラストを償還することができます。受益者は、受益者の決議によりいつでも、管理会
          社を解任し、後任の管理会社を任命することができます。
          　管理会社は、辞任または解任の後も、ファンドの管理会社として行為した期間中において、辞任した管理会社に
          対して法律により与えられる補償、権限、特権および償還遡及権に加えて、当該期間中に有効であった信託証書に
          より管理会社に付与された、すべての補償、権限、特権および償還遡及権の利益を受ける資格を引き続き有するも
          のとします。
       （３）【その他】

          　本書提出前６ヶ月以内において、訴訟事件その他管理会社およびファンドに重要な影響を及ぼした事実および重
          要な影響を及ぼすことが予想される事実はありません。
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      ５【管理会社の経理の概況】
     １.　　管理会社の直近２事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の財務書類

       を翻訳したものです。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及
       び作成方法に関する規則」第131条第５項ただし書の規定の適用によるものです。
     ２.　　管理会社の原文の財務書類は、管理会社の本国における独立監査人であるアーンスト・アンド・ヤング・リミテッドの

       監査を受けております。なお、アーンスト・アンド・ヤング・リミテッドは、公認会計士法第１条の３第７項に規定され
       る外国監査法人等です。
     ３.　　日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算額が併記されています。日本円への換算には、2019年５月31日に

       おける株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１ユーロ＝121.74円）が使用されています。なお、千円未満の
       金額は四捨五入されています。
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                           独立監査人の報告書
     グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー

     取締役会　御中
     財務書類の監査に関する報告書

     監査意見

     　我々は、グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー（以下「貴社」という。）の2019年３月31日現在の貸借対照表およ
     び同日に終了した年度の損益計算書、ならびに重要な会計方針の概要その他の説明情報から構成される財務書類について監査
     を行った。
     　我々の意見では、添付の財務書類は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に従って、貴社の2019年３月
     31日現在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の財務成績およびキャッシュ・フローについてすべての重要な点を公正に
     表示しているものと認める。
     意見の根拠

     　我々は、国際監査基準（以下「ISA」という。）に準拠して監査を実施した。この基準に基づく我々の責任については、本報
     告書の「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項に詳述されている。我々は、国際会計士倫理基準審議会が定める職業会
     計士の倫理規程（以下「IESBA規程」という。）に準拠して、貴社から独立した立場にあり、IESBA規程に準拠してその他の倫
     理上の責任を果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切であると確
     信する。
     その他の情報

     　経営陣は、経営および運営に関する情報で構成されるその他の情報に関して責任を負う。
     　財務書類に対する監査意見は、その他の情報を対象としていないため、我々はその他の情報に対していかなる形式の保証の
     意見も表明しない。
     　財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を読解し、また、その過程で、その他の情報が財務書類もしくは我々
     が監査を通じて入手した事実と著しく矛盾しないか、または重大な虚偽記載があると思われないかを検討することである。
     我々が行った作業に基づき、その他の情報に重大な虚偽記載があると判断した場合、我々はその事実を報告しなければならな
     い。この点において、我々が報告すべき事項はない。
     財務書類に関する経営陣および取締役会の責任

     　経営陣は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠した財務書類の作成および公正な表示ならびに欺
     罔もしくは過失の如何にかかわらず、重大な虚偽記載がない財務書類の作成を行うために経営陣が必要と決定する内部統制に
     関して責任を負う。
     　財務書類の作成において、経営陣は貴社の継続性を評価し、それが適用される場合には、経営陣に貴社を清算するもしくは
     運営を停止する予定があるか、またはそれ以外に現実的な選択肢を有しない限りは、継続性に関する事項の開示および継続会
     計基準の採用に関して責任を負う。
     　取締役会は、貴社の財務報告プロセスの監督に関して責任を負う。
     財務書類の監査に関する監査人の責任

     　本報告書は、取締役会のためにのみ作成されるものである。我々の監査業務は、監査報告書にて表明することを求められて
     いる事項を取締役会に述べるために行われており、それ以外の目的はない。法律で認められている限りにおいて、我々は、
     我々の監査業務、本報告書または我々が作成する意見に関して、貴社および取締役会以外のいかなる者に対しても責任を引き
     受けず、また負わない。
     　我々の目的は、欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類全体に重大な虚偽記載がないことの合理的な確信を得ること
     および監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な確信とは高い水準の確信ではあるが、ISAに準拠して実施し
     た監査が、必ずしも重大な虚偽記載を発見することを保証するものではない。虚偽記載は欺罔または過失から生じる可能性が
     あり、重大とみなされるのは、個別にまたは全体として、当財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理
     的に予想される場合である。
     　ISAに準拠した監査の一環として、我々は監査全体を通じて専門的な判断を下し、職業的懐疑心を保持する。我々はまた、以
     下を実施する。
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     ・欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクを特定および評価し、当該リスクに対応する監査
      手続きを計画および実施し、また、監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切な監査証拠を入手する。欺罔により生
      じる重大な虚偽記載を発見できないリスクは、過失により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクよりも高い。これは
      欺 罔が共謀、偽造、故意の怠慢、虚偽表示または内部統制の無効化を伴っている可能性があるためである。
     ・貴社の内部統制の有効性に関する意見表明の目的ではなく、現状に相応しい監査手続きを計画するために、監査に関する内
      部統制を理解する。
     ・経営陣が採用した会計方針の妥当性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価する。
     ・経営陣が継続会計基準を採用する妥当性、および、入手した監査証拠に基づき、貴社の継続性に重要な疑念を生じさせうる
      事象または状況に関する重大な不確実性の有無を判断する。重大な不確実性が存在すると判断した場合、我々は監査報告書
      において財務書類の関連する開示に注意を喚起しなければならず、その開示が不十分である場合には、監査意見を修正しな
      ければならない。我々の判断は、監査報告書の日付までに入手した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状
      況により、貴社が継続企業として存続しなくなる可能性がある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容、ならびに財務書類がその原取引および事象を公正な方法で表示して
      いるかを評価する。
     　我々は、特に計画する監査の範囲および時期ならびに我々が監査を通じて特定する内部統制の重大な不備を含む重要な監査
     所見について取締役会に報告する。
     アーンスト・アンド・ヤング・リミテッド

     2019年７月10日
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                       Independent       Auditors     ' Report
     The  Board   of  Directors

     Global    Funds   Trust   Company
     Report    on  the  Audit    of  the  Financial      Statements

     Opinion

     We  have   audited    the  financial     statements      of  Global    Funds   Trust   Company    (the   "Company")      which   comprise     the  balance

     sheet   as  at  March   31,  2019,   and  the  profit    and  loss   account    for  the  year   then   ended,    and  the  summary    of
     significant      accounting      policies     and  other   explanatory      information.
     In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      present    fairly,    in  all  material     respects,     the  financial

     position     of  the  Company    as  at  March   31,  2019   and  its  financial     performance      and  its  cash   flows   for  the  year   then
     ended   in  accordance      with   accounting      principles      generally     accepted     in  Luxembourg.
     Basis   for  Opinion

     We  conducted     our  audit   in  accordance      with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs).    Our  responsibilities         under

     those   standards      are  further     described      in  the  Auditors’      responsibilities         for  the  audit   of  the  financial
     statements      section    of  our  report.    We  are  independent      of  the  Company    in  accordance      with   the  International       Ethics
     Standards     Board   for  Accountants’       Code   of  Ethics    for  Professional       Accountants      (IESBA    Code),    and  we  have   fulfilled
     our  other   ethical    responsibilities         in  accordance      with   the  IESBA   Code.   We  believe    that   the  audit   evidence     we  have
     obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.
     Other   Information

     Other   information      consists     of  the  Management      and  Administration        information.       Management      is  responsible      for  the

     other   information.
     Our  opinion    on  the  financial     statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

     assurance     conclusion      thereon.
     In  connection      with   our  audit   of  the  financial     statements,      our  responsibility        is  to  read   the  other   information

     and,   in  doing   so,  consider     whether    the  other   information      is  materially      inconsistent       with   the  financial     statements
     or  our  knowledge     obtained     in  the  audit   or  otherwise     appears    to  be  materially      misstated.      If,  based   on  the  work   we
     have   performed,      we  conclude     that   there   is  ▶ material     misstatement       of  this   other   information,       we  are  required     to
     report    that   fact.   We  have   nothing    to  report    in  this   regard.
     Responsibilities         of  Management      and  the  Board   of  Directors     for  the  Financial     Statements

     Management      is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  the  financial     statements      in  accordance

     with   accounting      principles      generally      accepted     in  Luxembourg,       and  for  such   internal     control     as  management
     determines      is  necessary      to  enable    the   preparation       of  financial      statements      that   are   free   from   material
     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  financial     statements,      management      is  responsible      for  assessing     the  Company’s      ability    to  continue

     as  ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern    and  using   the  going   concern    basis
     of  accounting      unless    management      either    intends    to  liquidate     the  Company    or  to  cease   operations,      or  has  no
     realistic     alternative      but  to  do  so.
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     The  Board   of  Directors     is  responsible      for  overseeing      the  Company’s      financial     reporting     process.

     Auditors    ' Responsibilities         for  the  Audit   of  the  Financial     Statements

     This   report    is  made   solely    to  the  Board   of  Directors,      as  ▶ body.   Our  audit   work   has  been   undertaken      so  that   we

     might   state   to  the  Board   of  Directors     those   matters    we  are  required     to  state   to  them   in  an  auditors'     report    and
     for  no  other   purpose.     To  the  fullest    extent    permitted     by  law,   we  do  not  accept    or  assume    responsibility        to  anyone
     other   than   the  Company    and  the  Board   of  Directors     as  ▶ body,   for  our  audit   work,   for  this   report,    or  for  the
     opinions     we  have   formed.
     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  ▶ whole   are  free   from

     material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  auditors’      report    that   includes     our
     opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but  is  not  ▶ guarantee     that   an  audit   conducted     in
     accordance      with   ISAs   will   always    detect    ▶ material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from
     fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be
     expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional

     skepticism      throughout      the  audit.    We  also:
       - Identify     and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to  fraud   or

        error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit   evidence     that   is
        sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting     ▶ material
        misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve
        collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control.
       - Obtain    an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit   procedures      that

        are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
        of  the  Company’s      internal     control.
       - Evaluate     the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates     and

        related    disclosures      made   by  management.
       - Conclude     on  the  appropriateness        of  management’s       use  of  the  going   concern    basis   of  accounting      and,   based   on

        the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material     uncertainty      exists    related    to  events    or  conditions      that   may
        cast   significant      doubt   on  the  Company’s      ability    to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶
        material     uncertainty      exists,    we  are  required     to  draw   attention     in  our  auditors’      report    to  the  related
        disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.     Our
        conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditors’      report.    However,
        future    events    or  conditions      may  cause   the  Company    to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern.
       - Evaluate     the  overall    presentation,        structure      and  content    of  the  financial      statements,       including     the

        disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in  ▶
        manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   the  Board   of  Directors     regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of  the

     audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we  identify
     during    our  audit.
     ERNST   & YOUNG   LTD.

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     July   10,  2019

      （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。

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                           独立監査人の報告書
     グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー

     取締役会　御中
     財務書類の監査に関する報告書

     監査意見

     　我々は、グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー（以下「貴社」という。）の2018年３月31日現在の貸借対照表およ
     び同日に終了した年度の損益計算書、ならびに重要な会計方針の概要その他の説明情報から構成される財務書類について監査
     を行った。
     　我々の意見では、添付の財務書類は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に従って、貴社の2018年３月
     31日現在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の財務成績およびキャッシュ・フローについてすべての重要な点を公正に
     表示しているものと認める。
     意見の根拠

     　我々は、国際監査基準（以下「ISA」という。）に準拠して監査を実施した。この基準に基づく我々の責任については、本報
     告書の「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項に詳述されている。我々は、国際会計士倫理基準審議会が定める職業会
     計士の倫理規程（以下「IESBA規程」という。）に準拠して、貴社から独立した立場にあり、IESBA規程に準拠してその他の倫
     理上の責任を果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切であると確
     信する。
     その他の情報

     　経営陣は、経営および運営に関する情報で構成されるその他の情報に関して責任を負う。
     　財務書類に対する監査意見は、その他の情報を対象としていないため、我々はその他の情報に対していかなる形式の保証の
     意見も表明しない。
     　財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を読解し、また、その過程で、その他の情報が財務書類もしくは我々
     が監査を通じて入手した事実と著しく矛盾しないか、または重大な虚偽記載があると思われないかを検討することである。
     我々が行った作業に基づき、その他の情報に重大な虚偽記載があると判断した場合、我々はその事実を報告しなければならな
     い。この点において、我々が報告すべき事項はない。
     財務書類に関する経営陣および取締役会の責任

     　経営陣は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠した財務書類の作成および公正な表示ならびに欺
     罔もしくは過失の如何にかかわらず、重大な虚偽記載がない財務書類の作成を行うために経営陣が必要と決定する内部統制に
     関して責任を負う。
     　財務書類の作成において、経営陣は貴社の継続性を評価し、それが適用される場合には、経営陣に貴社を清算するもしくは
     運営を停止する予定があるか、またはそれ以外に現実的な選択肢を有しない限りは、継続性に関する事項の開示および継続会
     計基準の採用に関して責任を負う。
     　取締役会は、貴社の財務報告プロセスの監督に関して責任を負う。
     財務書類の監査に関する監査人の責任

     　本報告書は、取締役会のためにのみ作成されるものである。我々の監査業務は、監査報告書にて表明することを求められて
     いる事項を取締役会に述べるために行われており、それ以外の目的はない。法律で認められている限りにおいて、我々は、
     我々の監査業務、本報告書または我々が作成する意見に関して、貴社および取締役会以外のいかなる者に対しても責任を引き
     受けず、また負わない。
     　我々の目的は、欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類全体に重大な虚偽記載がないことの合理的な確信を得ること
     および監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な確信とは高い水準の確信ではあるが、ISAに準拠して実施し
     た監査が、必ずしも重大な虚偽記載を発見することを保証するものではない。虚偽記載は欺罔または過失から生じる可能性が
     あり、重大とみなされるのは、個別にまたは全体として、当財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理
     的に予想される場合である。
     　ISAに準拠した監査の一環として、我々は監査全体を通じて専門的な判断を下し、職業的懐疑心を保持する。我々はまた、以
     下を実施する。
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     ・欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクを特定および評価し、当該リスクに対応する監査
      手続きを計画および実施し、また、監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切な監査証拠を入手する。欺罔により生
      じる重大な虚偽記載を発見できないリスクは、過失により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクよりも高い。これは
      欺 罔が共謀、偽造、故意の怠慢、虚偽表示または内部統制の無効化を伴っている可能性があるためである。
     ・貴社の内部統制の有効性に関する意見表明の目的ではなく、現状に相応しい監査手続きを計画するために、監査に関する内
      部統制を理解する。
     ・経営陣が採用した会計方針の妥当性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価する。
     ・経営陣が継続会計基準を採用する妥当性、および、入手した監査証拠に基づき、貴社の継続性に重要な疑念を生じさせうる
      事象または状況に関する重大な不確実性の有無を判断する。重大な不確実性が存在すると判断した場合、我々は監査報告書
      において財務書類の関連する開示に注意を喚起しなければならず、その開示が不十分である場合には、監査意見を修正しな
      ければならない。我々の判断は、監査報告書の日付までに入手した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事象または状
      況により、貴社が継続企業として存続しなくなる可能性がある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容、ならびに財務書類がその原取引および事象を公正な方法で表示して
      いるかを評価する。
     　我々は、特に計画する監査の範囲および時期ならびに我々が監査を通じて特定する内部統制の重大な不備を含む重要な監査
     所見について取締役会に報告する。
     アーンスト・アンド・ヤング・リミテッド

     2018年６月27日
                                 25/42













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                       Independent       Auditors     ' Report
     The  Board   of  Directors

     Global    Funds   Trust   Company
     Report    on  the  Audit    of  the  Financial      Statements

     Opinion

     We  have   audited    the  financial     statements      of  Global    Funds   Trust   Company    (the   "Company")      which   comprise     the  balance

     sheet   as  at  March   31,  2018,   and  the  profit    and  loss   account    for  the  year   then   ended,    and  the  summary    of
     significant      accounting      policies     and  other   explanatory      information.
     In  our  opinion,     the  accompanying       financial     statements      present    fairly,    in  all  material     respects,     the  financial

     position     of  the  Company    as  at  March   31,  2018   and  its  financial     performance      and  its  cash   flows   for  the  year   then
     ended   in  accordance      with   accounting      principles      generally     accepted     in  Luxembourg.
     Basis   for  Opinion

     We  conducted     our  audit   in  accordance      with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs).    Our  responsibilities         under

     those   standards      are  further     described      in  the  Auditors’      responsibilities         for  the  audit   of  the  financial
     statements      section    of  our  report.    We  are  independent      of  the  Company    in  accordance      with   the  International       Ethics
     Standards     Board   for  Accountants’       Code   of  Ethics    for  Professional       Accountants      (IESBA    Code),    and  we  have   fulfilled
     our  other   ethical    responsibilities         in  accordance      with   the  IESBA   Code.   We  believe    that   the  audit   evidence     we  have
     obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.
     Other   Information

     Other   information      consists     of  the  Management      and  Administration        information.       Management      is  responsible      for  the

     other   information.
     Our  opinion    on  the  financial     statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

     assurance     conclusion      thereon.
     In  connection      with   our  audit   of  the  financial     statements,      our  responsibility        is  to  read   the  other   information

     and,   in  doing   so,  consider     whether    the  other   information      is  materially      inconsistent       with   the  financial     statements
     or  our  knowledge     obtained     in  the  audit   or  otherwise     appears    to  be  materially      misstated.      If,  based   on  the  work   we
     have   performed,      we  conclude     that   there   is  ▶ material     misstatement       of  this   other   information,       we  are  required     to
     report    that   fact.   We  have   nothing    to  report    in  this   regard.
     Responsibilities         of  Management      and  the  Board   of  Directors     for  the  Financial     Statements

     Management      is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  the  financial     statements      in  accordance

     with   accounting      principles      generally      accepted     in  Luxembourg,       and  for  such   internal     control     as  management
     determines      is  necessary      to  enable    the   preparation       of  financial      statements      that   are   free   from   material
     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  financial     statements,      management      is  responsible      for  assessing     the  Company’s      ability    to  continue

     as  ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern    and  using   the  going   concern    basis
     of  accounting      unless    management      either    intends    to  liquidate     the  Company    or  to  cease   operations,      or  has  no
     realistic     alternative      but  to  do  so.
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     The  Board   of  Directors     is  responsible      for  overseeing      the  Company’s      financial     reporting     process.

     Auditors    ' Responsibilities         for  the  Audit   of  the  Financial     Statements

     This   report    is  made   solely    to  the  Board   of  Directors,      as  ▶ body.   Our  audit   work   has  been   undertaken      so  that   we

     might   state   to  the  Board   of  Directors     those   matters    we  are  required     to  state   to  them   in  an  auditors'     report    and
     for  no  other   purpose.     To  the  fullest    extent    permitted     by  law,   we  do  not  accept    or  assume    responsibility        to  anyone
     other   than   the  Company    and  the  Board   of  Directors     as  ▶ body,   for  our  audit   work,   for  this   report,    or  for  the
     opinions     we  have   formed.
     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  ▶ whole   are  free   from

     material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  auditors’      report    that   includes     our
     opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but  is  not  ▶ guarantee     that   an  audit   conducted     in
     accordance      with   ISAs   will   always    detect    ▶ material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from
     fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be
     expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional

     skepticism      throughout      the  audit.    We  also:
       - Identify     and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to  fraud   or

        error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit   evidence     that   is
        sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting     ▶ material
        misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve
        collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control.
       - Obtain    an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit   procedures      that

        are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the  effectiveness
        of  the  Company’s      internal     control.
       - Evaluate     the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates     and

        related    disclosures      made   by  management.
       - Conclude     on  the  appropriateness        of  management’s       use  of  the  going   concern    basis   of  accounting      and,   based   on

        the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material     uncertainty      exists    related    to  events    or  conditions      that   may
        cast   significant      doubt   on  the  Company’s      ability    to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶
        material     uncertainty      exists,    we  are  required     to  draw   attention     in  our  auditors’      report    to  the  related
        disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.     Our
        conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditors’      report.    However,
        future    events    or  conditions      may  cause   the  Company    to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern.
       - Evaluate     the  overall    presentation,        structure      and  content    of  the  financial      statements,       including     the

        disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in  ▶
        manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   the  Board   of  Directors     regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of  the

     audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we  identify
     during    our  audit.
     ERNST   & YOUNG   LTD.

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     June   27,  2018

      （※）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。

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       （１）【資産及び負債の状況】
                     グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー

                             貸借対照表
                           2019年３月31日現在
                           （ユーロで表示）
                              2019年３月31日                2018年３月31日

                        注記
                           （ユーロ）        （千円）       （ユーロ）         （千円）

     資産

     固定資産

     　金融資産

     　　関連事業株式                   ５     600,000         73,044       600,000          73,044

                              4,094         498      3,244           395
     　　固定資産として保有される投資                   ５
                             604,094         73,542       603,244          73,439

     流動資産

     　債権

     　　売上債権

     　　　ａ）１年以内期限到来                       1,792,840         218,260      1,837,920           223,748

                            4,055,279         493,690      4,048,195           492,827
     　銀行預金および手元現金                   ９
                            5,848,119         711,950      5,886,115           716,576

                            6,452,213         785,492      6,489,359           790,015
     資産合計
                              2019年３月31日                2018年３月31日

                        注記
                           （ユーロ）        （千円）       （ユーロ）         （千円）

     資本金、準備金および負債
     資本金および準備金

     　払込済資本金                   ３     500,000         60,870       500,000          60,870

     　繰越損益                   ４    2,159,859         262,941      1,830,957           222,901

                             307,104         37,387       328,902          40,041
     　当期損益                   ４
                            2,966,963         361,198      2,659,859           323,811

     債務

     　買掛債務

     　　ａ）１年以内期限到来                   ７     105,000         12,783       115,000          14,000

     　関連事業から派生する金額

                            3,380,250         411,512      3,714,500           452,203
     　　ａ）１年以内期限到来                  ７、９
                            3,485,250         424,294      3,829,500           466,203

                            6,452,213         785,492      6,489,359           790,015

     資本金、準備金および負債合計
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     　添付の注記は当財務書類の一部である。

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                     グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー

                             損益計算書
                        2019年３月31日に終了した年度
                           （ユーロで表示）
                              2019年３月31日                2018年３月31日

                        注記
                           （ユーロ）        （千円）       （ユーロ）         （千円）

     １から５．総損益                   10    310,108         37,753       394,392          48,013
     11．その他未収利息および類似収益

     　ｂ）その他利息および類似収益                   11   2,177,667         265,109       303,025          36,890

     13．金融資産および流動資産として
                        ５       (20)         (2)       (29)          (4)
       保有される投資に係る評価調整
     14．未払利息および類似費用
     　ａ）関連事業に関する金額                   ９    (19,334)         (2,354)       (19,170)          (2,334)

     　ｂ）その他利息および類似費用                  ５、11    (2,161,317)         (263,119)       (349,316)          (42,526)

     16．税引後損益                        307,104         37,387       328,902          40,041

                             307,104         37,387       328,902          40,041
     18．当期損益
     　添付の注記は当財務書類の一部である。

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                     グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー
                          財務書類に対する注記
                           2019年３月31日現在
     注１－一般事項

       　グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー（「当社」）は、ケイマン諸島の会社法に基づき、1998年２月27日に免
       除会社として設立された。当社は、当初「グローバル・ファンズ・カンパニー」という名称で登録されていたが、1998年
       ３月13日の特別決議により名称を変更した。当社は、銀行および信託会社法に基づき、1998年３月13日付で信託免許を取
       得した。当社は、同日付で、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法に基づき発行された投資信託管理者免許も取得
       した。当社は、ノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.の完全子会社である。
       　ノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.は、英国の法律に基づき設立された持株会社でロンドンに登記上の事務所を有
       するノムラ・ヨーロッパ・ホールディングス・ピーエルシー（「親会社」）の子会社である。ノムラ・ヨーロッパ・ホー
       ルディングス・ピーエルシーの連結財務書類は、英国EC4R                            3ABロンドン、エンジェル・レーン１において入手可能であ
       る。
       　ノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.の最終的親会社は、日本の法律に基づき設立された持株会社で東京に登記上の
       事務所を有する野村ホールディングス株式会社である。野村ホールディングス株式会社の連結財務書類は、〒103-8645日
       本国東京都中央区日本橋一丁目９番１号において入手可能である。
       　当社の主要事業は、投資信託に信託および運用業務を提供することであり、それによって、受託および管理報酬を受領
       する。
     注２－重要な会計方針の概要

       作成の基準
       　当社の財務書類は、ルクセンブルグの法律および規制要件ならびにルクセンブルグにおいて適用される一般会計原則に
       準拠して作成されている。
       　重要な会計方針の要約は以下のとおりである。
       外貨換算
       　当社は、その会計帳簿をユーロで記帳しており、その財務書類は当該通貨で表示されている。
       　ユーロ以外の通貨で表示される資産および負債は、貸借対照表日における為替レートによりユーロに換算される。ユー
       ロ以外の通貨で表示される収益および費用は、取引日における為替レートによりユーロに換算される。外貨換算により生
       じる為替差損益は、当期の損益を決定する際に、損益計算書に計上される。
       費用
       　費用は、発生主義に基づいて計上される。
       受取利息
       　受取利息は、発生主義に基づいて計上される。
       総損益
       　総損益には、その他対外費用を差し引いた、運用中の投資信託から受領する管理報酬が含まれている。売上高は、発生
       主義に基づいて計上される。
       金融資産
       　金融資産は、取得価額または時価のいずれか低価な方を用いて評価される。
     注３－払込済資本金

       　発行済かつ全額払込済の株式資本は、１株当り額面10ユーロの記名株式50,000株を表章する。当社は、自己株式を取得
       していない。
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     注４－繰越損益
                                （ユーロ）
         2017  年３月31日現在残高                        1,446,356

         前期の利益                           384,601

                                       ―
         宣言された配当金
         2018  年３月31日現在残高                        1,830,957

         2018  年３月31日現在残高                        1,830,957

         前期の利益                           328,902

                                       ―
         宣言された配当金
         2019  年３月31日現在残高                        2,159,859

     注５－金融資産

       　金融固定資産は、以下により構成される。
       関連事業株式
       　当社は、2011年６月８日に設立されたケイマンに所在する会社であるマスター・トラスト・カンパニーが発行した株式
       の100％を所有する。
                                                  2019  年３月31日
                                          取得価額
         会社名                          持分                監査済純資産
                                          （ユーロ）
                                                   （ユーロ）
         マスター・トラスト・カンパニー                            100  ％      600,000        2,552,694

       固定資産として保有される投資

       　固定資産として保有される投資は、投資信託の受益証券への投資により構成される。
       　固定資産として保有される投資の増減の概要は、以下のとおりである。
                                  2019  年

                                 （ユーロ）
         取得価額
          期首現在                           3,571

          期中取得額                            799

                                      (2)
          期中処分額
          期末現在                           4,368

         評価調整

          期首現在                            (29)

                                       9
          当期評価調整額
          期末現在                            (20)

              *
         為替の影響
                                     (254)
                                     4,094
         期末純評価額
         期末市場価格                            5,018

         *　当該金額は、損益計算書の「その他利息および類似費用」の項目に含まれている。

     注６－税金

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       　当社は、すべての地方所得税、利得税およびキャピタル・ゲイン税を2034年１月６日まで免除する旨の約定をケイマン
       諸島の政府から取得している。現時点において、ケイマン諸島にそのような税金は存在しない。
       　当社は、一定の利息、配当金およびキャピタル・ゲインの総額に対して課せられる外国の源泉徴収税の対象となる可能
       性がある。
     注７－債務

       　2019年３月31日現在、債務は、監査報酬およびその他の保証業務報酬105,000ユーロ（2018年３月31日：115,000ユー
       ロ）、2015年１月12日付および2016年９月28日付で当社とグローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エーの間で締結
       された契約に基づくグローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エーに対する未払報酬40,250ユーロ（2018年３月31
       日：29,500ユーロ）ならびに2014年３月31日付で当社とノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.の間で締結された枠組契
       約に基づくノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.に対する未払報酬3,340,000ユーロ（2018年３月31日：3,685,000ユー
       ロ）で構成される。提供された業務には、資産管理サポート、法務、コンプライアンス、内部監査、情報技術、一般管
       理、インフラサービス等が含まれるが、これらに限定されない。
     注８－スタッフ

       　当社には、2019年３月31日および2018年３月31日に終了した年度中に従業員はいなかった。
     注９－関連会社間取引

       　当社は、（ルクセンブルグにおいて設立された）ノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.によって100％所有されてい
       る。当社の最終的親会社は、東京に所在する野村ホールディングス株式会社である。
       　銀行業取引の多くが、通常の事業の一環としてノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.との間で行われている。これら
       には、当座預金口座および為替取引が含まれる。
       　2019年３月31日に終了した事業年度において、当社はノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.において開設した当座預
       金口座に係る借入利息19,334ユーロ（2018年３月31日：19,170ユーロ）を支払った。適用される利率は、非関連会社の顧
       客に適用されるものと同じ利率である。
       　また当社は、ノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.およびグローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エーより報
       酬を請求される（上記注７参照）。
     注10－総損益

       　2019年３月31日および2018年３月31日に終了した事業年度において、本項目は以下のとおり分析することができる。
                          2019  年３月31日      2018  年３月31日
                           （ユーロ）        （ユーロ）
         管理報酬                    7,766,287        8,595,612
                            (7,456,179)        (8,201,220)
         その他対外費用
                             310,108        394,392
       　2019年３月31日に終了した事業年度において、その他対外費用は、主に、当社とノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.

       Ａ.の間で締結された枠組契約に基づくノムラ・バンク・ルクセンブルクＳ.Ａ.に対する年間報酬7,010,000ユーロ（2018
       年３月31日：7,755,000ユーロ）およびその他報酬の総額446,179ユーロ（2018年３月31日：446,220ユーロ）で構成されて
       いる。
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     注11－外国為替差損益
        2019年３月31日に終了した事業年度において、当社は、スポットおよびアウトライトのデリバティブ取引により生じた
       利益2,177,341ユーロ（2018年３月31日：302,889ユーロ）および同取引により生じた損失2,161,063ユーロ（2018年３月31
       日：349,019ユーロ）を計上した。
     注12－運用資産

       　運用資産のうち、当社が受益者として保有してはいないが、投資運用に関する責任を有するものについては、貸借対照
       表から除外されている。かかる資産は、2019年３月31日現在、約32,886百万ユーロである（2018年３月31日：32,975百万
       ユーロ）。
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                         GLOBAL   FUNDS   TRUST   COMPANY

                        Balance    Sheet   at  March   31,  2019
                           (expressed     in Euro)
                                     Note(s)       March   31,  201  9     March   31,  201  8

      ASSETS
      FIXED   ASSETS

      Financial     assets

      　Shares     in  affiliated      undertakings                    5
                                               600,000            600,000
                                                4,094            3,244
      　Investments       held   as  fixed   assets
                                      5
                                               604,094            603,244
      CURRENT    ASSETS

      Debtors

      　Trade    debtors
       a)  becoming     due  and  payable    within    one  year
                                              1,792,840            1,837,920
                                              4,055,279            4,048,195
      Cash   at  bank   and  in  hand
                                      9
                                              5,848,119            5,886,115
                                              6,452,213            6,489,359

      TOTAL   (ASSETS)
                                     Note(s)       March   31,  201  9     March   31,  201  8

      CAPITAL,     RESERVES     AND  LIABILITIES
      CAPITAL    AND  RESERVES

      Subscribed      capital                           3

                                               500,000            500,000
      Profit    or  loss   brought    forward                    ▶
                                              2,159,859            1,830,957
      Profit    or  loss   for  the  financial     year               ▶         307,104            328,902
                                              2,966,963            2,659,859
      CREDITORS

      Trade   creditors

                                      7
       a)  becoming     due  and  payable    within    one  year
                                               105,000            115,000
      Amounts    owed   to  affiliated      undertakings

       a)  becoming     due  and  payable    within    one  year          7,  9       3,380,250            3,714,500
                                              3,485,250            3,829,500
      TOTAL   (CAPITAL,     RESERVES     AND  LIABILITIES)                         6,452,213            6,489,359

     The  accompanying       notes   form   an  integral     part   of  these   financial     statements.

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                          Profit    and  loss   account
                       for  the  year   ended   March   31,  2019
                           (expressed     in Euro)
                                     Note(s)       March   31,  201  9     March   31,  201  8

      1.  to  5.  Gross   profit    or  loss

                                               310,108            394,392
                                      10
      11.  Other   interest     receivable      and  similar    income

      　　　b)     other   interest     and  similar    income              11
                                              2,177,667             303,025
      13.  Value   adjustments      in  respect    of  financial     assets    and

        of  investments      held   as  current    assets
                                      5          (20)            (29)
      14.  Interest     payable    and  similar    expenses

      　　　a)     concerning      affiliated      undertakings
                                      9        (19,334)            (19,170)
      　　　b)     other   interest     and  similar    expenses             5,  11
                                             (2,161,317)             (349,316)
      16.  Profit    or  loss   after   taxation

                                               307,104            328,902
      18.  Profit    or  loss   for  the  financial     year                      307,104            328,902

     The  accompanying       notes   form   an  integral     part   of  these   financial     statements.

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                       Notes   to  the  financial     statements
                          As  at  March   31,  2019
     Note   1 - General

     Global    Funds   Trust   Company    (the   "Company")      was  incorporated       as  an  exempted     company    on  February     27,  1998   under   the

     Companies     Law  of  the  Cayman    Islands.     The  Company    was  originally      registered      under   the  name   'Global    Funds   Company'
     and  changed    its  name   by  special    resolution      on  March   13,  1998.   The  Company    obtained     ▶ trust   license    effective
     March   13,  1998   under   the  Banks   and  Trust   Company    Law.   Effective     that   same   date,   the  Company    also   obtained     ▶
     Mutual    Fund   Administrators        License    issued    under   the  Mutual    Funds   Law  of  the  Cayman    Islands.     The  Company    is  ▶
     wholly    owned   subsidiary      of  Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A..
     Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   is  ▶ subsidiary      of  Nomura    Europe    Holding    Plc  (the   "Parent    company"),      ▶ holding

     company    incorporated       under   the  laws   of  United    Kingdom    and  whose   registered      office    is  in  London.    The  consolidated
     accounts     of  Nomura    Europe    Holding    Plc  may  be  obtained     at  1 Angel   Lane,   London,    EC4R   3AB,   UK.
     Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.'s    ultimate     parent    is  Nomura    Holdings,     Inc.,   ▶ holding    company    incorporated       under

     the  laws   of  Japan   whose   registered      office    is  in  Tokyo.    The  consolidated       accounts     of  Nomura    Holdings,     Inc.   may  be
     obtained     at  1-9-1,    Nihonbashi,      Chuoku,    Tokyo   103-8645,     Japan.
     The  principal     activity     of  the  Company    is  to  provide    trust   and  management      services     to  investment      funds   for  which

     it  receives     trustee    and  management      fees.
     Note   2 - Summary    of  significant      accounting      policies

     Basis   of  preparation

     The  financial      statements      of  the  Company     are  prepared     in  accordance      with   Luxembourg      laws   and  regulatory

     requirements       and  according     to  generally     accepted     accounting      principles      applicable      in  Luxembourg.
     The  significant      accounting      policies     are  summarised      as  follows:

     Foreign    currency     translation

     The  Company    maintains     its  accounting      records    in  Euro   (EUR)   and  its  financial     statements      are  expressed     in  this

     currency.
     Assets    and  liabilities      in  currencies      other   than   EUR  are  translated      into   EUR  at  exchange     rates   prevailing      at  the

     balance    sheet   date.   Income    and  expenses     in  currencies      other   than   EUR  are  translated      into   EUR  at  exchange     rates
     prevailing      at  the  transaction      dates.    The  exchange     gain   or  loss   arising    from   the  translation      of  foreign    currencies
     is  recognised      in  the  profit    and  loss   account    in  determining      the  profit    or  the  loss   for  the  year.
     Expenses

     Expenses     are  recorded     on  an  accruals     basis.

     Interest     income

     Interest     income    are  recorded     on  an  accruals     basis.

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     Gross   profit    or  loss
     Gross   profit    or  loss   includes     the  management      fees   earned    from   funds   under   management      less   other　external

     charges.     The  turnover     is  recorded     on  an  accrual    basis.
     Financial     assets

     Financial     assets    are  valued    at  the  lower   of  cost   or  market    value.

     Note   3 - Subscribed      capital

     The  share   capital    which   is  issued    and  fully   paid   represents      50,000    registered      shares    of  ▶ par  value   of  EUR  10

     each.   The  Company    has  not  purchased     its  own  shares.
     Note   ▶ - Profit    or  loss   brought    forward

                               (in  EUR)

      Balance    as  at  March   31,  2017
                                 1,446,356
      Previous     year's    profit                    384,601
      Dividends     declared                         ---
      Balance    as  at  March   31,  2018              1,830,957

      Balance    as  at  March   31,  2018

                                 1,830,957
      Previous     year's    profit                    328,902
      Dividends     declared                         ---
      Balance    as  at  March   31,  2019              2,159,859

     Note   5 - Financial     assets

     Financial     fixed   assets    consist    of:

     Shares    in  affiliated      undertakings

     The  Company    owns   100%   of  the  shares    issued    by  Master    Trust   Company,     ▶ Cayman    domiciled     company    incorporated       on

     June   8,  2011.
     Company    name                    Interest       Acquisition       Audited    Net  Equity

                                       Cost
                                             March   31,  2019
                                       (EUR)
                                                  (EUR)
     Master   Trust   Company
                               100%       600,000          2,552,694
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     Investments      held   as  fixed   assets
     Investments      held   as  fixed   assets    consist    of  investments      in  units/shares       of  investment      funds.

     Movements     in  investments      held   as  fixed   assets    are  summarised      as  follows:

                                   2019

                                    EUR
      Acquisition      cost

      　at   the  beginning     of  the  year
                                   3,571
      　acquisitions        during    the  year
                                    799
      　disposals      during    the  year                  (2)
      　at   the  end  of  the  year                   4,368

      Value   adjustments

      　at   the  beginning     of  the  year
                                   (29)
      　Value    adjustments      for  the  year                9
      　at   the  end  of  the  year                   (20)

                   *

      Foreign    exchange     impact    ( )
                                   (254)
      Net  value   at  the  end  of  the  year              4,094

      Market    value   at  the  end  of  the  year             5,018

     *

     ( ) This   amount    is  included     in  the  caption    "Other    interest     and  similar    expenses"     of  the  profit
       and  loss   account.
     Note   6 - Taxation

     The  Company    has  received     an  undertaking      from   the  Cayman    Islands    Government      exempting     it  from   all  local   income,

     profits    and  capital    gains   tax  until   January    6,  2034.   No  such   taxes   exist   in  the  Cayman    Islands    at  the  present
     time.
     The  Company    may  be  subject    to  foreign    withholding      tax  on  certain    interest,     dividends     and  capital    gains,    imposed

     on  ▶ gross   basis.
     Note   7 - Creditors

     As  at  March   31,  2019,   they   consist    of  audit   fees   and  other   assurance     services     fees   for  an  amount    of  EUR  105,000

     (March    31,  2018:   EUR  115,000),     fees   payable    to  Global    Funds   Management      S.A.   for  an  amount    of  EUR  40,250    (March
     31,  2018:   EUR  29,500)    following     two  agreements      signed    between    the  two  entities     on  January    12,  2015   and  September
     28,  2016   and  fees   payable    to  Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   for  an  amount    of  EUR  3,340,000     (March    31,  2018:   EUR
     3,685,000)      following     ▶ framework     agreement     signed    between    the  two  entities     on  March   31,  2014.   The  services
     provided     include    without    limitation      asset   management      support,     legal   affairs,     compliance,      internal     audit,    IT,
     administrative,        infrastructure        services,     etc.
     Note   8 - Staff

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     The  Company    did  not  have   any  employees     during    the  years   ended   March   31,  2019   and  March   31,  2018.

     Note   9 - Related    party   transactions

     The  Company    is  fully   owned   by  Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   (incorporated       in  Luxembourg).       The  ultimate     parent    of

     the  Company    is  Nomura    Holdings     Inc.   and  is  located    in  Tokyo.
     A number    of  banking    transactions       are  entered    into   with   Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   in  the  normal    course    of

     business.     These   include    current    accounts     and  foreign    exchange     currency     transactions.
     For  the  year   ended   March   31,  2019,   the  Company    paid   debit   interests     on  its  current    accounts     opened    at  Nomura    Bank

     (Luxembourg)       S.A.   for  an  amount    of  EUR  19,334    (March    31,  2018:   EUR  19,170).     The  interest     rates   applied    are
     derived    from   the  short   term   deposit    rates   available     on  the  market    minus   the  same   spread    applicable      to  non-related
     party   clients.
     In  addition,     fees   are  invoiced     to  the  Company    by  Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   and  Global    Funds   Management      S.A.

     (cf.   Note   7 above).
     Note   10  - Gross   profit    and  loss

     For  the  years   ended   March   31,  2019   and  2018,   this   caption    can  be  analysed     as  follows:

                           March   31,  2019         March   31,  2018

                                 EUR              EUR
      Management      fees

                              7,766,287              8,595,612
      Other   external     charges               (7,456,179)              (8,201,220)
                               310,108              394,392
     For  the  year   ended   March   31,  2019,   Other   external     charges    consist    mainly    of  annual    fees   due  to  Nomura    Bank

     (Luxembourg)       S.A.   for  an  amount    of  EUR  7,010,000     following     ▶ framework     agreement     signed    between    the  two  entities
     (March    31,  2018:   EUR  7,755,000)      and  other   fees   for  ▶ total   amount    of  EUR  446,179    (March    31,  2018:   EUR  446,220).
     Note   11  - Foreign    exchange     differences

     For  the  year   ended   March   31,  2019,   the  Company    incurred     gains   on  spot   and  outright     derivatives      transactions       for

     an  amount    of  EUR  2,177,341     (March    31,  2018:   EUR  302,889)     and  losses    on  same   transactions       for  an  amount    of  EUR
     2,161,063     (March    31,  2018:   EUR  349,019).
     Note   12  - Assets    under   management

     Assets    under   management      which   are  not  beneficially       owned   by  the  Company    but  for  which   the  Company    has  investment

     management      responsibility        have   been   excluded     from   the  balance    sheet.    Such   assets    amount    to  approximately       EUR
     32,886    million    as  at  March   31,  2019   (March    31,  2018:   EUR  32,975    million).
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                                                           EDINET提出書類
                                           グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー(E27921)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       （２）【損益の状況】
          　管理会社の損益の状況については、「５　管理会社の経理の概況　（１）資産及び負債の状況」の項目に記載し
          た管理会社の損益計算書をご参照下さい。
                                 42/42

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