ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第15期(平成30年1月1日-平成30年12月31日)

提出書類 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)-第15期(平成30年1月1日-平成30年12月31日)
提出日
提出者 ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
カテゴリ 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)

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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     【表紙】

      【提出書類】                       有価証券報告書

      【提出先】                       関東財務局長
      【提出日】                       令和元年6月28日
      【計算期間】                       第15期(自 平成30年1月1日 至 平成30年12月31日)
      【ファンド名】                       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピク
                             テ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                             (Pictet     Global    Selection      Fund-Nikko       Pictet    Global
                             Growing     Market    Fund)
                             ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ
      【発行者名】
                             (Pictet     Asset    Management       (Europe)     S.A.)
      【代表者の役職氏名】                       会長 セドリック・バーメッセ
                                (Cédric         Vermesse)
                             取締役 ニコラ・チョップ
                                 (Nicolas           Tschopp)
      【本店の所在の場所】                       ルクセンブルグ大公国 ルクセンブルグ、L-1855
                             ジェイ・エフ・ケネディ通り15番
                             (15,    avenue    J.F.   Kennedy,     L-1855    Luxembourg,       Grand
                             Duchy    of  Luxembourg)
      【代理人の氏名又は名称】                       弁護士  竹野 康造
      【代理人の住所又は所在地】                       東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビル
                             ディング
                             森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                       弁護士  竹野 康造
                             弁護士  大西 信治
      【連絡場所】                       東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビル
                             ディング
                             森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                       03  (6212)    8316
      【縦覧に供する場所】                       該当事項なし。
     (注1)ファンドは、ルクセンブルグの法律に基づいて設立されているが、ファンド証券は、円建のため以下の金額表示は別

         段の記載がない限り円貨をもって行う。
     (注2)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。従って、合計の数字が一致しない場合がある。ま
         た、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五入し
         てある。従って、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
     (注3)本書の中で、会計年度とは毎年1月1日に始まり12月31日に終わる一年を指す。ただし、第一会計年度は、2004年11
         月30日に始まり2004年12月31日に終了する期間を指す。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第一部【ファンド情報】

     第1【ファンドの状況】

      1【ファンドの性格】

       (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
          ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マー
         ケット・ファンド(以下「ファンド」という。)の投資目的は、経済成長の成長過程にある諸国に
         関連する株式、株式関連証券(転換社債など)およびあらゆる種類の債券への投資を通じて長期的
         な元本の成長を達成することである。これらの諸国では高い経済成長が期待される。
          ファンドは、主にこれら経済が発展しつつある諸国に本社機能を置いている、または主なビジネ
         ス活動を行っている企業に関わる証券に投資する。
          ファンドは、原則として上場されている企業の証券から構成され、分散されたポートフォリオを
         構築する。ファンドは、投資制限の範囲内で、純資産総額の10%を上限として、その他の投資信託
         (後記「2 投資方針(5)投資制限」で特定される。)に投資することもできる。
          ファンドについて、信託金の限度額は定められていない。
       (2)【ファンドの沿革】

        1995年6月14日  管理会社の設立
        1995年7月13日  メモリアルに管理会社の定款公告
        1998年10月28日  約款締結
        1998年11月11日  メモリアルに管理会社の定款公告
        1998年11月21日  メモリアルに約款公告
        1999年4月27日  約款変更
        1999年5月12日  メモリアルに約款変更公告
        2000年1月12日  約款変更
        2000年1月27日  メモリアルに約款変更公告
        2000年12月11日  約款変更
        2000年12月23日  メモリアルに約款変更公告
        2002年4月24日  約款変更
        2002年6月11日  ユーロ・キャッシュ・ファンドのいくつかのクラスの受益証券創設のための約款
                   変更をメモリアルに公告
        2002年9月25日  約款変更
        2002年10月10日  メモリアルに約款変更公告
        2002年11月12日  約款変更
        2002年11月28日  メモリアルに約款変更公告
        2002年12月18日  約款変更
        2003年1月8日  メモリアルに約款変更公告
        2003年9月24日  約款変更
        2003年10月4日  メモリアルに約款変更公告
        2003年11月26日  約款変更
        2003年12月6日  メモリアルに約款変更公告
        2004年5月5日  約款変更
        2004年6月9日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2004年11月25日  約款変更
        2004年11月30日  ファンドの運用開始
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        2004年12月10日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2005年2月4日  約款変更
        2005年2月11日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2005年3月18日  約款変更
        2005年3月25日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2005年4月11日  約款変更
        2005年4月16日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2005年4月22日  約款変更
        2005年5月4日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2005年10月3日  約款変更
        2005年10月13日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2005年12月8日  約款変更
        2005年12月27日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2006年6月1日  約款変更
        2006年6月8日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2006年9月14日  約款変更
        2006年9月19日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2006年10月16日  約款変更
        2006年10月21日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2006年12月5日  約款変更
        2006年12月15日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2007年3月14日  約款変更
        2007年3月23日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2007年5月16日  約款変更
        2007年5月26日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2008年1月21日  約款変更
        2008年2月21日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2008年6月11日  約款変更
        2008年6月24日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2008年9月26日  約款変更
        2008年10月15日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2009年3月18日  約款変更
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        2009年3月31日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2010年7月6日  約款変更
        2010年7月21日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2010年12月16日  約款変更
        2010年12月30日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2011年2月1日  約款変更
        2011年2月9日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2011年4月27日  約款変更
        2011年5月6日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2011年12月16日  約款変更
        2011年12月23日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2012年2月17日  約款変更
        2012年2月27日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2012年6月18日  約款変更
        2012年6月25日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2012年10月1日  約款変更
        2012年10月15日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2013年5月28日  約款変更
        2013年6月10日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2013年6月20日  約款変更
        2013年7月1日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2013年9月9日  約款変更
        2013年9月23日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
        2014年5月17日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に修正約款を預託した旨メモリアルに公
                   告
        2014年5月30日  管理会社変更
        2015年5月15日  約款変更
        2015年5月29日  ルクセンブルグの商業および法人登記所に約款の変更を預託した旨メモリアルに
                   公告
       (3)【ファンドの仕組み】

        ① ファンドの仕組み
                           ファンドの関係法人
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        ② トラストとファンドの関係法人の名称、ファンド運営上の役割及び契約等の概要
             名称             ファンド運営上の役割                     契約等の概要
     ピクテ・アセット・マネジメント                   管理会社                 ファンド約款において、ファンド
     (ヨーロッパ)エス・エイ                                     資産の運用・管理、受益証券の発
     (Pictet     Asset   Management                            行・買戻しを管理会社が行う旨規
                                          定されている。
     (Europe)S.A.)
     ピクテ・アセット・マネジメン                   投資顧問会社                 2014年5月30日付で、管理会社と
                                                     (注1)
     ト・リミテッド                                     の間で投資運用契約              を締
     (Pictet     Asset    Management
                                          結。同契約はファンド資産に関す
     Limited)
                                          る投資運用業務について規定して
                                          いる。
     ピクテ・アンド・シー(ヨーロッ                   保管受託銀行                 2014年5月30日付で、管理会社と
                                                  (注2)
     パ)エス・エイ                                     の間で保管契約            を締結。同
     (Pictet     &  Cie(Europe)
                                          契約はファンド資産の保管業務に
     S.A.)
                                          ついて規定している。
     ファンドパートナー・ソリュー                   登録・名義書換事務代行会社                 2014年11月1日付で、管理会社と
     ションズ(ヨーロッパ)エス・エ                   管理事務代行会社                 の間で登録・名義書換、支払およ
     イ                   支払事務代行会社                 び管理代行業務に関する中央管理
                                            (注3)
     (FundPartner        Solutions                            契約      を締結。同契約は登
     (Europe)     S.A.)
                                          録・名義書換、管理および支払い
                                          事務の代行業務について規定して
                                          いる。
     SMBC日興証券株式会社                   代行協会員および販売会社                 2014年5月30日付で、管理会社と
                                                      (注4)
                                          の間で代行協会員契約               を締
                                          結(変更済)。同契約は日本にお
                                          ける代行業務について規定してい
                                          る。
                                          管理会社との間で受益証券販売・
                                          買戻契約(随時改正される。)
                                          (注5)
                                             を締結。同契約は日本にお
                                          ける販売・買戻業務について規定
                                          している。
     株式会社SBI証券                   販売会社                 管理会社との間で受益証券販売・
                                          買戻契約(随時改正される。)
                                          (注5)
                                             を締結。同契約は日本にお
                                          ける販売・買戻業務について規定
                                          している。
     (注1)投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、投資方針および投資制限に従ってファンド資産の
         日々の運用を行うことを約する契約をいう。
     (注2)保管契約とは、ファンド約款の規定に基づき、トラストのために行為する管理会社によって資産の保管会社として任
         命された保管受託銀行がファンド資産の保管業務等を行うことを約する契約をいう。
     (注3)登録・名義書換、支払および管理代行業務に関する中央管理契約とは、管理会社によって任命された登録・名義書換
         事務代行会社、管理事務代行会社および支払事務代行会社が、記録の維持、券面の処分、ファンド証券の申込み、買
         戻しおよび転換の取扱いならびに純資産価格の計算等を行うことを約する契約をいう。
     (注4)代行協会員契約とは、管理会社によって任命された日本における代行協会員が、ファンド証券に関する目論見書の配
         布、ファンド証券1口当たり純資産価格の公表ならびに日本の法令および日本証券業協会規則により作成を要する運
         用報告書等の文書の配布等を行うことを約する契約をいう。
     (注5)受益証券販売・買戻契約とは、ファンド証券の日本における募集の目的で管理会社から交付を受けたファンド証券を
         販売会社が日本の法令・規則および目論見書に準拠して販売することを約する契約をいう。
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        ③ 管理会社の概況

         (イ)設立準拠法
            管理会社は、ルクセンブルグ、ジェイ・エフ・ケネディ通り15番(15                                       Avenue    J.F.   Kennedy,
           Luxembourg)に登記上の本社を有する株式会社(société                               anonyme)であり、トラストの(ⅰ)管理
           会社(投資信託を目的とした事業に関する2010年12月17日法(改正済)(以下「ルクセンブルグ
           投信法」という。)第15章に定義される。)および(ⅱ)オルタナティブ投資ファンド運用者(オ
           ルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年7月12日付のルクセンブルグ法(改正済)(以
           下「AIFM法」という。)に定める意味に基づく。)として指定されている。
            管理会社は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠する株式会社(société                                         anonyme)として、ピ
           クテ・バランスド・ファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイの名称で、存続時間
           を無期限として1995年6月14日に設立された。同社は、AIFM法に基づき2014年5月30日に認
           可された。
         (ロ)会社の目的
            管理会社の目的は、
           (ⅰ)ルクセンブルグ投信法第101条(2)および付属書Ⅱに従い、2009年7月13日付欧州議会および
           欧州理事会指令2009/65/EC(以下「EC指令」という。)に基づき権限を付与されているル
           クセンブルグ国内外の譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「UCITS」とい
           う。)およびルクセンブルグ国内外の他の投資信託(以下「UCI」という。)を管理し、
           (ⅱ)AIFM法第5条(2)および付属書Ⅰに従い、オルタナティブ投資ファンド運用者に関する
           2011年6月8日付欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EU(以下「AIFMD」とい
           う。)の意味におけるルクセンブルグ国内外のオルタナティブ投資ファンド(以下「AIF」と
           いう。)に関して、管理、運営および取引ならびにAIFの資産に関するその他の活動を遂行
           し、
           (ⅲ)ルクセンブルグ国内で設立され、AIFMDに定義されたAIFの基準を満たすミューチュ
           アル・ファンド、オープン・エンド型投資会社および固定資本型投資会社に関して、ルクセンブ
           ルグ投信法第89条(2)の意味における管理会社の職務を遂行し、
           (ⅳ)ルクセンブルグ投信法第101条(3)および/またはAIFM法第5条(4)に特定されるとお
           り、(a)一任ベースまたは個別ベースでの投資ポートフォリオの管理サービス、(b)投資アドバイ
           スおよび(c)金融商品に関する注文の受領および送信に関するサービスを遂行することである。
            管理会社は、居住地サービスおよび管理事務支援を含むサービスの提供先であるUCITS、
           UCIおよびAIFの子会社に対して、上記の管理、運営および取引サービスも提供する。
            管理会社は、申込みおよび買戻しの活動の枠組みの中で、回収金口座の保持、繰延申込費用の
           融資または同様の活動の遂行を含むサービスの提供先のUCITS、UCIおよびAIFに対し
           て融資または一時的な保証を提供することができる。
            管理会社は、サービスの提供および/または支店の設置によりルクセンブルグ国外で承認され
           た活動を運営することができる。管理会社は、通常、ルクセンブルグ投信法、AIFM法および
           その他の適用ある法律または規則が認める最大限の範囲で、上記サービスに関連する活動を運営
           することができる。
            管理会社は、目的の実現に直接的または間接的に関連するか、有用と認められるか、または必
           要な活動を運営することができる。ただし、当該活動は、ルクセンブルグ投信法およびAIFM
           法が定める制限内とし、これらが認める最大限の範囲とする。
           業務提供者に対する受益者の権利

            受益者に対する保管受託銀行の責任は、原則として、管理会社を通じてのみ行使されることが
           できる。ただし、受益者からその旨を書面で通知されたにもかかわらず、かかる通知の受領から
           3か月以内に管理会社が対応しない場合、該当する受益者は、ルクセンブルグ投信法に従い保管
           受託銀行の責任を直接的に問うことができる。
                                   7/283

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         (ハ)資本金の額
            2019年4月末日現在の管理会社の払込資本は11,332,000スイス・フラン(約12億4,176万円)で
           ある。
           (注)スイス・フランの円貨換算は、2019年4月26日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値
              (1スイス・フラン=109.58円)による。
         (ニ)会社の沿革
            1995年6月14日設立。
         (ホ)大株主の状況
                                              (2019年4月末日現在)
                                                  保有株式数
                   名称                 住所
                                                  (割合)
             ピクテ・アセット・マネジ
                            スイス、CH-1211、ジュネー
             メント・ホールディング・
                            ブ 73、アカシア通り60
                                                     8,750株
             エス・エイ
                            (60,   route    des  Acacias,     CH-
                                                   (77.215%)
             (Pictet     Asset   Management
                            1211   Geneva    73)
             Holding     S.A.)
                            英国、EC2Y 5ET、ロンドン、

                            ロンドン・ウォール120、ムー
             ピクテ・アセット・マネジ
                            ア・ハウス 11階
             メント・リミテッド
                                                     2,582株
                            (Moor   House,    Level   11,  120
             (Pictet     Asset   Management
                                                   (22.785%)
                            London    Wall   London    EC2Y   5ET,
             Ltd.)
                            The  United    Kingdom)
       (4)【ファンドに係る法制度の概要】

        ① ファンドの形態
          ファンドは、ルクセンブルグ大公国(以下「ルクセンブルグ」という。)の民法およびルクセン
         ブルグ投信法第2部の規定に基づき、管理会社および保管受託銀行との間の契約(以下「約款」と
         いう。)によって設定されたオープン・エンド型の共有持分型投資信託である。ファンド証券は管
         理会社によりいつでも純資産価額で発行され、またファンド証券所持人(以下「受益者」とい
         う。)の要求に応じていつでも純資産価額で買い戻す仕組となっている。
        ② 準拠法
          ファンドの設定準拠法は、ルクセンブルグの民法である。
          また、ファンドは、ルクセンブルグ投信法、大公国規則、ルクセンブルグ金融監督委員会
         (Commission        for  the  Supervision       of  the  Financial      Sector    of  Luxembourg、以下「金融監督委
         員会」という。旧名称は「ルクセンブルグ金融監督委員会」または「ルクセンブルグ中央銀行」)
         の告示等の規制に従っている。
        ③ AIFM法
           1.AIFM法は、オルタナティブ投資ファンド運用者(以下「AIFM」という。)を主に規
             制するが、運用者だけではなく運用者が管理する投資ビークル(AIF)にも影響を及ぼす
             多くの規定から成る。
             AIFM法は、AIFMDを施行し、とりわけ、(ⅰ)ルクセンブルグ投信法、(ⅱ)特別投資
             ファンド(SIF)に関するルクセンブルグ法および(ⅲ)リスクキャピタル投資会社(SI
             CAR)に関するルクセンブルグ法を修正し、AIFMDから生じるかかる法律の「商品」
             要件を反映する。
           2.AIFM法は、
             (ⅰ)投資者の利益のために明確な投資方針に従って投資する目的で、多くの投資家から資金
             を調達し、
             (ⅱ)EC指令に従った承認を要しない(すなわち、UCITSとしての資格を有しない)投
             資コンパートメントを含む投資信託としてAIFを定義する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           3.AIFM法は、AIFの販売に関する規定も含んでいる。AIFMがAIFM法に基づき権
             限を付与された場合、当該AIFMは、簡易な規制者間の通知手段を利用し、AIFの株式
             または受益証券を他の欧州連合(以下「EU」という。)加盟国で販売することができる。
       (5)【開示制度の概要】

        ① ルクセンブルグにおける開示
         (イ)金融監督委員会に対する開示
            ルクセンブルグ内において、またはルクセンブルグからファンド証券をルクセンブルグ内外の
           公衆に対し公募する場合は、金融監督委員会への登録およびその承認が要求される。この場合、
           目論見書、年次報告書および半期報告書等を金融監督委員会に提出しなければならない。
            さらに、第二部第1、1、(6)、ニ「財務状況、その他の情報に関する監査」に記載するよ
           うに、年次報告書に含まれている年次財務書類は、承認された法定監査人により監査され、金融
           監督委員会により提出されなければならない。トラストの承認された法定監査人は、デロイト・
           オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサビリテ・リミテ(Deloitte                                      Audit,    Société     à
           responsabilité         limitée)である。さらに、ファンドは、金融監督委員会告示15/627に基づき、
           金融監督委員会に対して、月次報告書を提出することを要求されている。
         (ロ)受益者に対する開示
            ファンドの貸借対照表、財務状況等の記載した監査済年次報告書および未監査半期報告書は、
           管理会社、保管受託銀行および支払事務代行会社の登記上の事務所において、受益者はこれを無
           料で入手することができる。なお、約款の全文は管理会社の登記上の事務所において無料で入手
           することができる。また、ルクセンブルグの商業および法人登記所において、約款(その変更を
           含む。)を閲覧することができ、その写しを入手することができる。受益者あての通知は、受益
           者登録簿に記載された住所あてに送付される。
            受益者に対する通知は、必要とみなされる場合または法律が要求する場合には、ルクイ・エレ
           クトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン(以下「RESA」という。)および新聞に
           公告される。
            以下の情報は、添付書類として年次報告書の発行時に開示される。
           ・ 非流動的な性質に起因して特別の管理の対象となるトラスト資産の割合
           ・ トラストの流動性管理のための新しい体制(もしあれば)
           ・ トラストの現時点のリスク・ポートフォリオおよびかかるリスクの管理のためにトラストが
             用いるリスク管理システム
           ・ トラストが用いるレバレッジの総額
            トラストおよびファンドの会計は毎年12月31日に終了する。トラストの監査済財務諸表は、ル
           クセンブルグGAAPに従い作成される。
            管理会社は、金融監督委員会の事前承認の取得および以下の要件の遵守を条件として、いつで
           も英文目論見書(該当するファンドの投資戦略または投資方針を含む。)を変更することができ
           る。疑義を避けるために付言すると、一つのファンドまたは一もしくは複数の特定のクラスのみ
           に影響を及ぼす変更の場合、以下に詳述される要件は、該当するファンドおよび/またはクラス
           のみに適用される。
            管理会社は、その完全な裁量により、関係する受益者の同意を要求することなく、英文目論見
           書に重要でない変更を行うことができる。
            また、管理会社は、英文目論見書に重大な変更を行うこともできる。ただし、かかる変更に同
           意しない受益者に対し、かかる変更の通知から1か月の間に買戻手数料を支払うことなくトラス
           トから脱退する権利を付与することを条件とする。すべての受益者が権利放棄しない限り、重大
           な変更は、最短でかかる1か月の買戻期間の満了後に効力を生じる。
        ② 日本における開示
         (イ)監督官庁に対する開示
          (ⅰ)金融商品取引法上の開示
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
             管理会社は日本における1億円以上のファンド証券の募集をする場合、有価証券届出書を日
            本国財務省関東財務局長に提出しなければならない。投資者およびその他希望する者は、金融
            商 品取引法に基づく有価証券報告書等の開示書類に関する電子開示システム(EDINET)
            等において、これを閲覧することができる。
             ファンド証券の販売取扱会社は、交付目論見書(金融商品取引法の規定により、あらかじめ
            または同時に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に交付する。また、投資者
            から請求があった場合は、請求目論見書(金融商品取引法の規定により、投資者から請求され
            た場合に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に交付する。
             管理会社は、その財務状況等を開示するために、各事業年度終了後6か月以内に有価証券報
            告書を、また、各半期終了後3か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事
            項について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ、日本国財務省関東財務局
            長に提出する。投資者およびその他希望する者は、EDINET等において、これらの書類を
            閲覧することができる。
          (ⅱ)投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
             管理会社は、ファンド受益証券の募集の取扱い等を行う場合においては、あらかじめ、投資
            信託及び投資法人に関する法律(以下「投信法」という。)に従い、ファンドにかかる一定の
            事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理会社は、ファンドの約款を変更しよ
            うとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なけ
            ればならない。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後
            遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき運用報告書を作成し、金融庁長官に提出しなけ
            ればならない。
         (ロ)日本の受益者に対する開示
            管理会社は、ファンドの約款を変更しようとする場合であってその変更の内容が重大なもので
           ある場合等においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等
           を書面をもって通知しなければならない。
            また、管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は販売取扱会社を通じ
           て日本の受益者に通知される。
            上記のファンドの運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面(交付運用報
           告書)は、日本の知れている受益者に交付される。運用報告書(全体版)は、管理会社のために
           代行協会員のホームページに掲載される。ただし、受益者から運用報告書(全体版)の交付請求
           があった場合には、交付される。
           ホームページ・アドレス https://www.smbcnikko.co.jp/
       (6)【監督官庁の概要】

         管理会社およびファンドは金融監督委員会の監督に服している。
         監督の主な内容は次のとおりである。
        ① 登録の届出の受理
         (ⅰ)ルクセンブルグに所在するすべての規制された投資信託は、金融監督委員会の監督に服し、金
           融監督委員会に登録しなければならない。
         (ⅱ)EU加盟国の監督官庁により認可されているUCITSは、EC指令の要件に適合しなければ
           ならない。ルクセンブルグ以外の国で設立されたUCITSは、ルクセンブルグの金融機関をU
           CITSの支払代理人として任命し、UCITS所在国の所轄官庁がいわゆる通知手続に基づき
           金融監督委員会に所定の書類を提出することで、ルクセンブルグ国内においてその投資信託証券
           を販売することができる。UCITS所在国の所轄官庁から金融監督委員会に対して通知が送付
           された旨の連絡を受けた時に、当該UCITSはルクセンブルグにおいて販売が可能となる。
            トラストは、ルクセンブルグ投信法パートⅡに従って設立され、そのファンド証券はEU加盟
           国で公衆に対し販売されない。ルクセンブルグ投信法第88-1条に基づき、ファンドは、AIF
           MDおよびその施行規則(以下「AIFM規則」という。)ならびにAIFM規則を施行するル
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           クセンブルグの法律および規則の意味におけるオルタナティブ投資ファンドとしての資格を有し
           ている。
         (ⅲ)外国法に準拠して設立され、運営されているオープン・エンド型の投資信託は、ルクセンブル
           グにおいてまたはルクセンブルグから個人投資家に対してその投資信託証券を販売するために
           は、当該投資信託の本国において、投資者の保護を確保するために当該国の法律により設けられ
           た監督機関により行われる恒久的監督に服している場合にのみ可能である。当該投資信託はさら
           に、金融監督委員会によりルクセンブルグ投信法に記載されるものと同等であるとみなされる監
           督に服さなければならない。
         (ⅳ)ルクセンブルグの専門投資家に対するEUおよび非EUオルタナティブ投資ファンドの販売
           は、AIFM規則を施行するルクセンブルグの法律および規則に加え、AIFM規則に記載され
           る適用ある規定に従って行われるものとする。
        ② 登録の拒絶または取消
          投資信託が適用ある法令、金融監督委員会告示を遵守しない場合、承認された法定監査人を有し
         ない場合またはその承認された法定監査人が受益者に対する報告義務もしくは金融監督委員会に対
         する開示義務を怠った場合には、登録が拒絶されまたは取り消されうる。
          また、ルクセンブルクの投資信託のマネジャーまたは投資信託もしくはその管理会社の取締役が
         金融監督委員会により要求される義務の履行のための信用および専門的能力についての十分な保証
         の証明をしない場合は、登録は拒絶されうる。
          登録が取り消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合はルクセンブルグの地方裁判所の決
         定により解散および清算されうる。
        ③ 目論見書等に対する査証の交付
          投資信託証券の販売に際し使用される目論見書またはその他特定の書類は、必要に応じて、その
         使用の前に金融監督委員会に提出されなければならない。金融監督委員会は書類が適用ある法律、
         規則、金融監督委員会告示に従っていると認めた場合には、申請者に対し異議のないことを通知
         し、関係英文目論見書に査証を付してそれを証明する。
        ④ 財務状況、その他の情報に関する監督
          投資信託の財務状況ならびに投資者および金融監督委員会に提出されたその他情報の正確性を確
         保するため、投資信託は、承認された法定監査人の監査を受けなければならない。承認された法定
         監査人は財務状況その他に関する情報が不完全または不正確であると判断した場合には、その旨を
         金融監督委員会に直ちに報告する義務を負う。承認された法定監査人は、金融監督委員会が要求す
         るすべての情報(投資信託の会計帳簿その他の記録を含む。)を金融監督委員会に提出しなければ
         ならない。
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      2【投資方針】
       (1)【投資方針】
          投資の基本方針および投資対象
          ファンドの投資目的は、経済成長の成長過程にある諸国(グローバル・グローイング・マーケッ
         ト)に関連する株式、株式関連証券(転換社債など)およびあらゆる種類の債券への投資を通じて
         長期的な元本の成長を達成することである。これらの諸国では高い経済成長が期待される。
          ファンドは、主にこれら経済が発展しつつある諸国に本社機能を置いている、または主なビジネ
         ス活動を行っている企業に関わる証券に投資する。
          ファンドは、原則として上場されている企業の証券から構成され、分散されたポートフォリオを
         構築する。
          ファンドは、(ⅰ)適格国外機関投資家(以下「QFII」という。)割当額、(ⅱ)人民元適
         格国外機関投資家(以下「RQFII」という。)割当額、(ⅲ)上海・香港ストックコネクト・
         プログラムおよび/または(ⅳ)深セン・香港ストックコネクト・プログラムおよび/または
         (ⅴ)ファンドが将来利用可能な同種の認められた証券取引および清算関連プログラムもしくは商
         品を通じて、中国A株に投資することができる。ファンドはまた、中国A株に関し、金融デリバ
         ティブ商品を用いることができる。
          ファンドは、投資制限の範囲内で、純資産総額の10%を限度として、その他の投資信託(後記
         「(5)投資制限」で特定される。)に投資することもできる。
          投資制限に規定された制限の範囲内で、ファンドは、ヘッジの目的およびその他の目的のために
         金融デリバティブ商品を用いることができる。
          投資者は、金融デリバティブ商品の取得は、ファンドの運用成果にマイナスの影響を与えうる一
         定のリスクを伴うことに留意すべきである。
          ファンドは、長期的な元本の成長を達成するために積極的な投資手法を用いる。しかし、その結
         果を確約するものではない。
          受益者の最善の利益にかなうと投資顧問会社が判断した場合、ファンドは、その純資産額の100%
         を上限として、流動資産、特に預金、マネー・マーケット・ファンド(上記の10%制限内とす
         る。)および短期金融商品を保有することもできる。
          ファンドの参照通貨は日本円である。
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         運用プロセス
          ファンドの投資顧問会社であるピクテ・アセット・マネジメント・リミテッド(以下「PAM 
         Ltd」という。)は、永年の経験に基づいた運用プロセスを採用している。この運用プロセス
         は、多くの市場環境で検証されており、長期に渡り価値を高めてきた。
          PAM Ltdは、市場には非効率性が存在しており、規律あるアクティブ運用によって、市場
         で過小評価または過大評価された銘柄を発掘して利益を得ることが可能と考えている。PAM L
         tdは、バリュエーションの観点から過小評価された割安銘柄を発掘することを追求する。
          運用プロセスは、まず新興国全体から労働人口が増加している成長国を選別する。次に、独自に
         開発したバリュエーションによるスクリーニングを重ね合わせることにより、投資対象企業群が形
         成される。
          株式銘柄選別の手法は、ボトムアップ手法によるバリュー・アプローチである。
          分析において、企業の質を以下の点で比較する。

         ・業績予想
         ・キャッシュ・フロー創出力
         ・自己資本利益率または総資産利益率
          さらに、次の三つの観点に重点を置き分析を行う。

         ・グローバル比較において、各企業の生産能力が市場評価値でどの程度に評価されているか
         ・財務の健全性と事業基盤
         ・本源的価値と成長性
          PAM Ltdは、トップダウン手法によりカントリー・リスクを管理する。カントリー・リス

         ク分析は以下の要因を通して行う。
         ・カントリー・リスク要因-内部要因
         ・カントリー・リスク要因-外部要因
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         ポートフォリオの構築
     (注)2019年4月末現在の状況であり、今後変更される場合がある。







       (2)【投資対象】

          上記(1)投資方針に記載
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       (3)【運用体制】
         A.(ⅰ)運用体制
            以下のチャートにファンドの運用体制を表示する。
                                                 2019年4月末日現在
         (ⅱ)運用方針の意思決定プロセス







           意思決定プロセス
            最終決定に対する責任は、新興市場株式ファンドの主任が負う。
         (ⅲ)職務および権限

            最終的にはファンドを運用管理するファンド・マネジャーが一切の投資決定に責任を負う。
           チーム・メンバーは、銘柄選択について議論するために毎日会合し、リサーチおよびポートフォ
           リオの見直しを行う。
         (ⅳ)会議、委員会、またはその他の社内組織

            ピクテにおいて、新興国市場チーム間の継続的な意見交換が同社のアプローチの中心となる。
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            投資マネジャーがチームの見解について最新の情報を有することができるように、チームは日
           常を通して議論を戦わせている。ピクテ・アセット・マネジメントは、以下のとおり、定例月次
           会議サイクルと通信連絡ラインを確立している。
            インベストメント・マネジャーおよびリサーチ・チームは、公式および非公式に、相互交流す






           る。
           <公式>
            ・ 毎朝会議が開かれ、新興市場株式チーム間で、企業に関する情報や見解の共有および見直
               しが行われる。
            ・ 国・セクターの見直しに関する定例会議が開かれ、グローバル・セクターおよび新興市場
               アナリストを含むチーム・メンバー全員が参加する。国の見直しに関する会議にはピク
               テ・アセット・マネジメントのチーフ・エコノミストが参加し、情報を提供する。
           <非公式>
            ・ 社内のチャット・システムである「スカイプ」を利用した定期的な連絡が行われる。同シ
               ステムにより、インベストメント・マネジャーは、即時に各銘柄について意見と情報を交
               換することができる。利用者は、システムをグループ全体の視野で見るため、アナリスト
               とインベストメント・マネジャーの間のすべての会話を理解することができ、包括的に情
               報の共有が推進される。
         B.管理会社のファンド管理体制

           (a)管理会社が
           (ⅰ)受託者、保管受託銀行、管理事務代行会社、投資顧問会社等のファンドの関係者の活動を
              監視する方法
              管理会社はビジネス・リスク組織を備えており、同組織は、事業評価企業分析に基づく
              ファンド受益証券の評価に関わる者および事業組織からの定期報告に係る運営上のリスク
              を監督する。管理会社は、そのインベストメント・コントローリング・デスクを通じて、
              目論見書と適用法の観点から投資対象の妥当性をもNAVの頻度と相容れる方法で管理
              し、それらに関わる違反を報告する。
           (ⅱ)リスク・コントロール、運用評価、法務事項を管理する方法
              金融リスクについては、NAVの計算に利用されるデータや他のデータ提供者からの追加
              データに基づいてリスク・マネジャーが定期的に精査する。ファンドの投資対象の性質に
              応じて、下記のリスクがさらに調査される。
              ・ 存続期間構成の変更の影響がある場合の債券の信用リスクが分析される
              ・ 地域別を含むマーケットリスク、セクターリスク、および派生商品のマーケットリス
                 ク
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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
              ・ OTC商品の取引相手リスクおよびかかるリスクを伴うその他すべての証券の取引相
                 手リスク
              ・ ファンドがその資産を良好な条件で清算できる可能性を査定する流動性リスク
              必要とされる場合は、管理会社のリスク管理部門は、ポートフォリオのバリュー・アッ
              ト・リスク等のその他の量的尺度基準を採用し、かかる基準の変更を一貫性あるものとす
              るようチェックすることができる。
           (b)上記事項を監視管理するための特別の組織
             投資顧問会社のレベルでは、リスクは最初に運用チーム内でチェックされる。
             ピクテ・アセット・マネジメントのリスク・コントロール・専門ユニットは全ポジションを
            個別に監視し、四半期毎にリスク・レポートを提供する。当該レポートは、ピクテ・アセッ
            ト・マネジメントの投資関連活動に責任を有するパートナー、パフォーマンス分析およびリス
            ク・コントロール主任ならびにアクティブ・エクイティ主任により精査される。
             本ユニットは、パフォーマンス分析およびリスク・コントロール主任に対して直接報告を行
            い、リスク報告に関しては、投資関連活動に責任を有するパートナーに直接連絡を取る。リス
            ク管理に対する堅固な姿勢は、投資プロセスの管理および継続的な改善をもたらしている。投
            資関連活動に責任を有するパートナーはジュネーブに、アクティブ・エクイティ主任ならびに
            パフォーマンス分析およびリスク・コントロール主任はロンドンに所在する。リスク・コント
            ロール・ユニットは、ジュネーブ、ルクセンブルグおよびロンドンに所在する。
          管理会社は、その監督と管理の下、ファンドの日々の運用をPAM Ltdに委託する。PA

         M Ltdは、管理会社がファンドから受領する管理報酬の中から報酬を管理会社から受領する。
         (注)「(3)運用体制」において、ピクテ・アセット・マネジメントとは、ピクテ・グループ内で法人向け資産運
             用業を営むすべての稼動子会社および部門をいう。
       (4)【分配方針】

          管理会社は、毎年、純利益および純実現キャピタルゲインからクラスP受益証券保有者およびク
         ラスPA受益証券保有者に対して分配を行うことができる。分配の結果、トラストの純資産がルク
         センブルグ法の定める最低額に満たなくなる場合、分配は行われない。
          支払期日から5年以内に回収されなかった分配は、失効し、関連ファンドまたはクラスに帰属す
         る。
          前記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではない。
          受益証券の購入価格によっては、分配金の一部または全部が、実質的には元本の一部払戻しに相
         当する場合がある。受益証券の購入後の運用状況により、分配金額より1口当たり純資産価格の値
         上がりが小さかった場合も同様である。これらの場合、当該元本の一部払戻しに相当する部分も分
         配金として課税の対象となる。
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       (5)【投資制限】
          ファンド資産の運用にあたり、管理会社またはその代理人は以下の制限を遵守する。
        1.管理会社は、同一発行体の有価証券へのファンドの投資総額が、ファンドの純資産総額の10%を
         超える場合は、ファンドのために、当該発行体の発行する有価証券にファンド資産を投資すること
         はできない。かかる10%の制限は、EU加盟国、経済協力開発機構(以下「OECD」という。)
         加盟国もしくはその地方公共団体またはEUの公的国際機関(地域内か、または世界的規模かを問
         わない。)が発行または保証する有価証券には適用されない。
        2.管理会社は、ファンドのために、当該購入の結果、トラストがいずれか単一の発行体の発行する
         クラスの有価証券の10%を超えて所有することとなるような有価証券への投資ができない。この制
         限は、EU加盟国、OECD加盟国、かかる加盟国の地方公共団体、またはEUの公的国際機関
         (地域内か、または世界的規模かを問わない。)が発行または保証する有価証券には適用されな
         い。上記の10%の制限(特定の種類の有価証券または特定のクラスの有価証券として言及される範
         囲において)は、ファンドが一つの特定の発行体の1銘柄のすべての預託証書またはコマーシャ
         ル・ペーパーを購入することを妨げるものではない。
        3.前記に加え、管理会社は、かかる投資の結果として、管理会社により運用される他の投資信託
         (もしあれば)と合わせて、トラストが1発行会社の議決権の50%を超えて保有する場合には、
         ファンドのために、当該1発行会社の有価証券への投資を行わない。
        4.管理会社は、支配または管理を行う目的で投資を行うことができない。
        5.管理会社は、オープン・エンド型の投資信託の投資証券または受益証券にファンドの純資産総額
         の10%を限度として投資することができる。管理会社が直接もしくは委託により運用している、ま
         たは、共通の経営もしくは管理プロセスまたは重要な直接もしくは間接の利益の共有により管理会
         社と関係のある会社が運用している他のオープン・エンド型投資信託の受益証券に投資する場合、
         管理会社および/または上述の管理会社と関係のある会社は、ファンドの当該オープン・エンド型
         投資信託の受益証券への投資に関連した販売報酬または買戻報酬は請求できない。
        6.管理会社は、ファンドのために、直接不動産に投資してはならない。ただし、管理会社は、ファ
         ンドのために、不動産もしくは不動産上の権利を担保としている有価証券、または不動産もしくは
         不動産上の権利に投資している会社が発行する有価証券を売買することができる。
        7.管理会社は、ファンドのために、直接商品に投資してはならない。ただし、ファンドは、商品に
         対するエクスポージャーを提供する金融デリバティブ商品または商品により担保されている金融デ
         リバティブ商品および商品を取引する会社の有価証券に投資することができる。
        8.管理会社は、直接的に有価証券の空売りを行うことはできない。
        9.管理会社は、ファンドのために、ファンドの純資産総額の10%を限度として一時的に借入を行う
         ことができる。
        10.管理会社は、ファンドのために、公認の証券取引所または他の規制ある市場で取引されていない
         有価証券にファンドの純資産総額の10%を超えて投資してはならない。ただし、かかる制限は、E
         U加盟国、OECD加盟国もしくはその地方公共団体またはEUの公的国際機関(地域内か、また
         は世界的規模かを問わない。)が発行または保証する有価証券には適用されない。また、かかる制
         限は短期金融商品には適用されない。
        11.ファンドは、ヘッジ目的およびその他いかなる目的のためにも、当該取引を専門とする優良金融
         機関と契約していることを条件として、規制市場および/または店頭市場において取引されるあら
         ゆる種類の金融デリバティブ商品を使用することができる。具体的には、ファンドは、ファンドの
         投資方針に沿ったあらゆる原資産(商品(現金決済に限る。)、希少金属、通貨(直物為替先渡取
         引を含む。)、金利、譲渡性のある証券、譲渡性のある証券のバスケット、インデックス(商品、
         希少金属またはボラティリティ・インデックスを含むがこれらに限られない。)および投資信託を
         含むがこれらに限られない。)のワラント、先物、オプション、スワップ(トータル・リターン・
         スワップ、差金決済取引、クレジット・デフォルト・スワップを含むがこれらに限られない。)お
         よび先渡取引等、いかなる金融デリバティブ商品のポジションも取ることができる。疑義を避ける
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         ため付言するならば、商品に係る金融デリバティブ商品は、現金決済されるもののみ(すなわち実
         物商品で受け渡しされるものを除く。)に限られる。
        12.ロシア証券市場に上場された証券への投資は、投資制限10.で言及された証券への投資と合わせ
         て、ファンドの純資産価額の10%を超えないものとする。
          管理会社は、上記で定める投資制限比率を、ファンド資産の一部を構成する有価証券に付帯した
         引受権を行使する場合には遵守する必要はない。
          投資制限比率を管理会社の支配が及ばない理由または引受権の行使により超過した場合、管理会
         社は、関連するファンドの受益権者の利益を十分考慮した上で、関係するファンドのために、かか
         る投資対象の売却取引を行うことを最優先目的とし、かかる事態を回復しなくてはならない。
          管理会社はファンドのために、第三者への貸付または第三者のための保証契約をしてはならな
         い。
          管理会社は、受益権者の利益に反しないかまたは受益権者の利益のため、ファンド受益証券の募
         集が行われる国の法律および規則に適合するよう、更なる投資制限を随時課すことができる。
          また、管理会社は、ファンドの管理会社として、ファンドのために以下を遵守する。

         (a)一つの発行体の株式または投資信託受益証券を、その価値(以下「株式等エクスポージャー」
           という。)が純資産総額の10%を超えて保有しない(当該株式等エクスポージャーは、日本証券
           業協会のガイダンスに従い計算される。)。
         (b)一つの取引相手方とのデリバティブのポジションまたはデリバティブ取引の原資産である発行
           体についてのデリバティブのポジションから生じるネット・エクスポージャー(以下「デリバ
           ティブ等エクスポージャー」という。)が純資産総額の10%を超えて、デリバティブのポジショ
           ンを保有しない(当該デリバティブ等エクスポージャーは、日本証券業協会のガイダンスに従い
           計算される。)。
         (c)一つの主体により発行され、組成されまたは引き受けられた、(ⅰ)有価証券(上記(a)に掲げ
           る株式または投資信託受益証券を除く。)、(ⅱ)金銭債権(上記(b)に掲げるデリバティブを除
           く。)および(ⅲ)匿名組合出資持分を、その価値(以下「債券等エクスポージャー」という。)
           が純資産総額の10%を超えて保有しない(当該債券等エクスポージャーは、日本証券業協会のガ
           イダンスに従い計算される。)。(注:担保付取引の場合は、担保評価額が控除され、当該主体
           に対する債務がある場合は、債務額が控除される。)
         (d)一つの主体に対する株式等エクスポージャー、債券等エクスポージャーおよびデリバティブ等
           エクスポージャーについて、総額で純資産総額の10%を超えてポジションを保有しない。
          管理会社は、投資顧問会社においても上記投資制限が適応されることを確認している。
         レバレッジ

          各ファンドのレバレッジを計算する目的において、
         a)「コミットメント法」とは、AIFM法に従い、トラストによりレバレッジの計算に用いられ
           るコミットメント法への言及と理解すべきである。コミットメント法とは、ネッティング取引を
           勘定に入れることが認められており、すべての現物ポジションおよびすべてのデリバティブ商品
           の名目上の価値の総額を計算し、かつ、証券の貸付けまたは借入れおよび逆レポ取引により生じ
           るレバレッジを勘定に入れる(ただし、ヘッジ取引で用いられるデリバティブおよび追加レバ
           レッジを生じないデリバティブを除く。)手法をいう。
         b)「グロス法」とは、AIFM法に従い、トラストによりレバレッジの計算に用いられるグロス
           法への言及と理解すべきである。グロス法とは、ネッティング取引およびヘッジ取引を勘定に入
           れず、すべての現物ポジションおよびすべてのデリバティブ商品の名目上の価値の総額を計算
           し、かつ、証券の貸付けまたは借入れおよび逆レポ取引により生じるレバレッジを勘定に入れる
           (ただし、ファンドの基準通貨建ての現金および現金等価物を除く。)手法をいう。
          本書の日付現在、ファンドについて認められているレバレッジの最大レベルは、コミットメント
         法においてその純資産価格の110%およびグロス法においてその純資産価格の110%である。
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      3【投資リスク】
        以下に列挙するリスクがファンドの主なリスクである。投資者は、随時、下記以外のリスクもファン
       ドに関わる可能性があることに留意すべきである。
       (1 )主なリスク要因
         -大量の買戻しの影響
           受益者の選択にしたがって大量の買戻しが発生した場合、投資証券の売却が必要になる。こうし
           た売却により、売却しなければ発生しなかった損失を被る可能性がある。
         -株式市場の変動

           ファンドの純資産額は、株式市場の変動を反映する。株式市場は発行企業の業績、株式市場の需
           給ならびに政治、規制、市場および経済の状況の影響を受け大きく変動することがある。
         -個別銘柄リスク

           個別銘柄または一定のタイプの銘柄が、市場全体に比して大きく値動きすることや、市場全体の
           値動きに逆行することがある。
         -為替リスク

           ファンド資産および負債が参照通貨とは異なる通貨で発行されていることがあるため、ファンド
           は、為替管理規制または参照通貨と他通貨間の為替レートの変動により有利または不利な影響を
           受けることがある。為替の変動は、ファンド受益証券の価値、獲得した分配金または利息、およ
           び実現損益に影響を与えることがある。通貨間の為替レートは、為替市場の需給、国際的な支払
           収支、政府介入、市場操作ならびにその他経済的および政治的状況により決定される。
           証券の発行通貨がファンドの参照通貨に対して上昇している場合、当該証券の価値は上昇する。
           反対に、当該通貨の為替レートが下落している場合、当該証券の価値に悪影響を及ぼす。
           ファンドは、為替リスクに対するヘッジのために為替取引を締結することができるが、かかる
           ヘッジまたはプロテクションが成功するという保証はない。ファンドが保有する当該証券の発行
           通貨がファンドの参照通貨に対して上昇している場合には、かかる戦略により、ファンドが当該
           証券のパフォーマンスから得る利益は制限される。ヘッジ付きのクラス(サブ・ファンドの基準
           通貨とは異なる通貨建てのクラス)では、系統的にこのリスクが該当する。
           投資者は、人民元が、市場の需給に基づき通貨バスケットを参照する管理変動相場制に従うとい
           う事実に留意すべきである。現在、人民元は2つの市場で取引されており、1つは中国本土、も
           う1つは中国本土外(主に香港)である。中国本土で取引される人民元は自由に交換されるわけ
           ではなく、かつ、中国本土の政府による為替管理および一定の要件に服する。一方で、中国本土
           外で取引される人民元は自由な取引が可能である。人民元は中国本土外で自由に取引されるが、
           人民元の直物、先渡外国為替契約および関連商品は、この発展途上の市場の構造的複雑性を反映
           したものとなっている。したがって、ファンドは、より大きな外国為替リスクにさらされる可能
           性がある。
           日本円以外の外貨建資産については、原則として日本円に対する為替ヘッジを行わない。投資先
           諸国の現地通貨価値が日本円に対して下落した場合、当該通貨の評価・実現損はファンドの1口
           当たり純資産価格を下落させる要因となる。
         -エマージング・マーケット・リスク

           ファンドは、資産をエマージング・マーケット(新興市場)の企業の株式に投資することがあ
           る。かかる株式には、大きなリスクが伴うことがあり、投機的で不安定と見なされる場合があ
           る。かかるリスクには次のものが含まれる。(ⅰ)強制収用、没収、課税、インフラの未整備、国
           有化、ならびに社会、政治、規制および経済の不安定さといった、より大きなリスクが存在す
           る。(ⅱ)エマージング・マーケットの証券市場の規模は小さく、取引量は少ないのが現状であ
           る。これらは、保管リスク同様、ファンドが取引する株式の不決済または決済の遅延の危険を増
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           大させる、流動性の乏しさおよび価格変動につながる。(ⅲ)国家政策により、関連する国益に敏
           感と思われる発行体または業界への投資制限など、ファンドの投資機会が制限されることがあ
           る。  (ⅳ)民間投資または外国投資および私有財産を統制する法制度が未整備であることがある。
           (ⅴ)先進諸国市場に比して情報開示基準が貧弱であり、投資判断に際して正確な情報を十分に確
           保できない場合がある。
         その他のリスク要因

         -流動性リスク、オペレーショナル・リスク
           一般にエマージング・マーケットの時価総額および取引量は、先進諸国市場のそれに比べて小さ
           いものである。証券市場の法制度、政府の規制、会計基準、税制および外国送金規制等の規制環
           境、ならびにインフラが未発達であり、これによりファンドが投資する株式等の決済リスクや決
           済の遅延、保管のリスクが増大することがある。また市場実勢から期待される価格での売買がで
           きない場合がある。
         -ロシアへの投資

           近年、ロシアにおいて証券投資に関する抜本的な改革および規制が始まっているが、なお不明確
           な解釈や矛盾した適用がなされることがある。ロシアにおける規制の適用の監視および執行は、
           なお不確実である。ロシアにおける株式の所有権を証明する唯一の方法は、発行体の株主名簿に
           株主の名が記載されていることである。ロシアにおいては信認義務の概念が十分に確立しておら
           ず、株主は経営活動により株式希釈または投資上の損失を被っても十分な法的救済措置を受けら
           れないことがある。コーポレート・ガバナンスの規制は未発達であり少数株主の保護に欠けるこ
           とがある。
         -市場リスク

           ファンドは投資を分散する計画であるが、ファンドの投資証券は通常の市場変動のリスクだけで
           なく、債券、通貨、デリバティブ等の商品への投資に固有のリスクにもさらされる。
         -政治または制度上のリスク

           ファンドの資産の価値は、国際的な政治上の出来事、政策の変化、課税の変更、外国投資および
           通貨送金の規制、為替の変動および投資先の国々の法規の改正などの不確実性の影響を受ける。
           また投資を行う一部の国における法律の枠組み、会計、監査、および報告基準では、主要な証券
           市場で一般的な水準の投資家保護または投資情報が提供されない可能性がある。
         -決済リスク

           ファンドが投資する一部の公認取引所の取引および決済の慣行は、主要市場の慣行と同じではな
           く、その結果、決済リスクが増大し、ファンドの投資証券の換金が遅れる可能性がある。
         -課税リスク

           トラストへの投資に関連する課税リスクに、投資を検討している者は注意が必要である。詳細に
           ついては下記4(5)の「課税上の取扱い」と題する項目に記載する。
           新興市場諸国の税法および税務慣習は、規制ある市場を有する国々のように整備されていない。
           よって、税務に関する現在の法律、解釈、ガイダンスまたは慣習は、変更されることがあり、遡
           及的に実施されることもある。これは、関連するファンドが、税金の追加支払いまたは投資の実
           行、評価または処分を行った時点では予想できない状況下における課税事由により追加課税また
           は売却手取金が源泉徴収されることもあることを意味する。
           特に、クウェートの有価証券への投資により得られる収益およびキャピタル・ゲインに対する課
           税措置は不確実である。本書の作成時点において、課税される可能性がある税金を明確化する措
           置は一切取られていない。
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           投資が課税されることが明らかとなった場合、税金は、関連するファンドの純資産総額の計算の
           一部に含められる。
         -プレミアムのリスク

           ファンドが店頭市場で証券を購入し、または評価する場合、店頭市場の性格によりファンドがプ
           レミアム価格でかかる証券を換金できるという保証はない。
         -分散リスク

           ファンドの資産の投資対象を分散させることを追求する予定であるが、一部のセクターまたは発
           行体にファンドの資産が集中する可能性がある。
         -金利リスク

           一般論として、金利が上昇すれば債券の価格は下落し、その逆もまた同じである。金利の変動に
           対する債券の値動きの程度は債務証券の種類によって異なる。
         -中国市場リスク

          中国市場に伴うリスクは、上記の「新興国の市場リスク」と同様である。政府が財源の配分に対
         して大きな影響力を持つ市場に本来的に存在するリスクは、政治的および法的な不確実性、為替変
         動および送金不能、改革に対する政府支援の不存在または資産の国有化および収用である。かかる
         リスクは、関連するファンドのパフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性がある。
          中国市場は、経済改革を続けているが、このような改革には前例がなく、実験的なものであり、
         改革の変更がありうるが、かかる変更が、経済のパフォーマンスおよび関連するファンドの証券の
         価値に常にプラスの結果をもたらすとは限らない可能性がある。
          中国経済は、また、輸出主導型経済であり、取引に大きく依拠している。中国の主要な貿易相手
         国(米国、日本および韓国等)における経済状況の後退は、中国経済および関連するファンドの投
         資対象に悪影響を及ぼす可能性がある。
          国内証券に投資された資金に関して、収益の本国への送金についての制限は現在のところ存在し
         ない。ただし、本国への送金が、現行の規制の変更により、さらに厳しい規則および制限の対象と
         ならない保証はない。制限により、ファンドの流動性および買戻請求に応じるファンドの能力に影
         響が及ぶ可能性がある。
         -中国適格国外機関投資家(QFII)リスク

          ファンドは、中華人民共和国(以下「中華人民共和国」という。)の証券市場(中国A株)に投
         資するために、中華人民共和国の中国証券監督管理委員会によって認可を受けたQFIIポート
         フォリオに投資することができる。QFIIが中国A株に投資することを許可する法律、規則(法
         案を含む。)、政策ならびに中国における政治および経済の情勢は、ほとんどまたは一切の事前通
         知なく、変更され、変化する可能性がある。かかる変更または変化は、中国経済の市況および市場
         パフォーマンス、従って、QFIIポートフォリオの価値に悪影響を及ぼす可能性がある。
          QFIIポートフォリオは、定められたロックアップ期間中に買い戻すことができないか、また
         は、中国A株の買戻しが、特に、当該ポートフォリオの投資対象を清算する能力および投資対象の
         手取金を中華人民共和国外に送金する能力に影響を及ぼす中華人民共和国の法律および慣行に依拠
         する場合に、買戻しができる可能性が低くなるリスクを負う。本国送金制限および中国当局からの
         関連承認の取得の不履行または遅延により、該当するポートフォリオの、特定の買戻日に関する一
         切の買戻請求に応じる能力が制限される可能性がある。
          QFIIポートフォリオおよび中国A株に投資するファンドの投資者は特に、当該QFIIに
         よって発行される証券の流動性および、当該QFIIポートフォリオに対するそのポジションまた
         はエクスポージャーを買い戻すファンドの能力が著しく制限される可能性があることを認識するべ
         きである。
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         -中国人民元適格国外機関投資家(RQFII)リスク

          ファンドは、中華人民共和国の中国証券監督管理委員会によって認可を受けたRQFIIポート
         フォリオに投資することができる。投資者は、関連するRQFIIのRQFII資格が停止される
         か、または、取り消される可能性があること、およびこのような資格の停止または取消しにより
         ファンドはその保有証券を処分するようRQFIIに請求することになり、これによりファンドの
         パフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性があることに留意するべきである。投資者は、関連するR
         QFIIが引き続きそのRQFII資格を維持することまたはそのRQFII割当投資枠を提供す
         るという保証はないことに留意するべきである。投資者は、また、ファンドに対する買付け申込の
         すべてに応じるために十分なRQFII割当投資枠を関連するRQFIIからファンドが割り当て
         られないことがあること、および関連する法令の不利な変更により、買戻請求が適時に処理される
         ことができないことがあることに留意するべきである。ファンドは、中国国家外貨管理局が関連す
         るRQFIIに付与するRQFII割当投資枠のすべてを排他的に使用することができないことが
         ある。かかる関連するRQFIIは、その裁量により、ファンドに割り当てることができたかもし
         れないRQFII割当投資枠を、その他の商品に割り当てることがある。かかる制限により、買付
         け申込が拒否され、かつ、ファンドの取引が停止される可能性がある。極端な状況において、RQ
         FII割当投資枠の不足、ファンドの制限された投資能力、またはRQFIIの投資制限、中国国
         内証券市場の非流動性および/または取引執行もしくは取引決済の遅延もしくは中断のためファン
         ドの投資目的もしくは投資戦略を十分に実施もしくは遂行することができないことにより、ファン
         ドは、著しい損失を被ることがある。
          RQFII割当投資枠は、通常、ピクテ・アセット・マネジメント・リミテッド等のRQFII
         に付与される。RQFII規制に基づく規則および制限は、通常、RQFII全体に適用され、
         ファンドによって行われる投資に単に適用されるのではない。中国国家外貨管理局には、RQFI
         IまたはRQFIIの保管者が、同局が公布する適用ある規則および規制の規定に違反した場合
         に、規制上の制裁を課す権限が付与される。違反により、RQFII割当投資枠が取り消される
         か、または、その他の規制上の制裁が課される可能性があり、ファンドによる投資に利用可能なR
         QFII割当投資枠の一部に悪影響が及ぶことがある。
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         -上海・香港ストックコネクトおよび深セン・香港ストックコネクトリスク
          特定のファンドは、上海・香港ストックコネクトおよび/または深セン・香港ストックコネクト
         (以下、総称して「ストックコネクト」という。)を通じて、特定の適格中国A株に投資すること
         ができ、かつ、当該株式を直接取得することができる。ストックコネクトは、中華人民共和国およ
         び香港間の相互の株式市場へのアクセスを達成することを目的として、香港証券取引所、上海証券
         取引所または深セン証券取引所および中国証券登記結算有限責任公司によって開発された証券取引
         および清算関連プログラムである。
          ストックコネクトは、(中国A株への投資のための)ノースバウンド・トレーディング・リンク
         で構成され、特定のファンドは、これにより上海証券取引所または深セン証券取引所に上場された
         適格株式の取引注文を行うことができる。
          ストックコネクトにより、海外の投資者(ファンドを含む。)は、随時発行/改正される規則お
         よび規制に従って、ノースバウンド・トレーディング・リンクを通じて上海証券取引所または深セ
         ン証券取引所に上場された特定の中国A株(以下「上海証券取引所証券」または「深セン証券取引
         所証券」という。)を取引することを許可されることがある。上海証券取引所証券は、上海証券取
         引所180指数および上海証券取引所380指数の全構成銘柄ならびにこれらの指数に含まれていないが
         香港証券取引所に上場されているこれに対応するH株が存在するすべての上海証券取引所上場中国
         A株を含む。ただし、(ⅰ)人民元で取引されていない上海証券取引所上場株式および(ⅱ)「リスク
         警告ボード」に含まれる上海証券取引所上場株式を除く。適格証券のリストは、関連する中華人民
         共和国の取締規制機関による検討および承認に従って随時変更される可能性がある。
          深セン証券取引所証券は、時価総額60億元以上の深セン成分指数および深セン中小企業イノベー
         ション指数の全構成銘柄ならびにこれらの指数に含まれていないが香港証券取引所に上場されてい
         るこれに対応するH株が存在するすべての深セン証券取引所上場中国A株を含む。ただし、(ⅰ)
         人民元建てではなく、人民元で取引されていない銘柄、(ⅱ)「リスク警告ボード」に含まれる銘
         柄、(ⅲ)深セン証券取引所上場廃止となった銘柄、および(ⅳ)上場廃止前期間にある銘柄を除
         く。適格証券のリストは、関連する中華人民共和国の取締規制機関による検討および承認に従って
         随時変更される可能性がある。
          ストックコネクトに関する更なる情報は、下記のウェブサイトにおいて、オンラインで入手する
         ことができる。
          http://www.hkex.com.hk/eng/market/sec_tradinfra/chinaconnect/chinaconnect.htm
          中国市場に伴うリスクおよび人民元への投資に関連するリスクに加えて、ストックコネクトを通
         じて行う投資は、追加のリスク(すなわち、割当額制限、取引停止リスク、運営上のリスク、フロ
         ント・エンド監視により課される販売制限、A株としての適格性の喪失、清算および決済リスク、
         中国A株保有における名義人の手配および規制上のリスク)にさらされる。
         割当額制限
          ストックコネクトは、投資に関する割当額制限に従っており、当該制限により、ファンドがス
         トックコネクトを通じて適時に中国A株に投資する能力が制限されることがあり、また、ファンド
         が自らの投資方針を効果的に追求することができないことがある。
         取引停止リスク
          香港証券取引所、上海証券取引所および深セン証券取引所の各取引所は、秩序ある公正な市場の
         確保および慎重なリスク管理に必要な場合に取引を停止する権利を留保しており、これにより関連
         するファンドが中華人民共和国市場にアクセスする能力に悪影響が及ぶことがある。
         取引日の相違
          ストックコネクトは、中華人民共和国市場および香港市場の双方の市場が取引のために開いてい
         る日であって双方の市場における銀行が対応する決済日に営業している日にのみ運営される。その
         ため、中華人民共和国市場では通常の取引日であっても香港の投資者(ファンド等)が中国A株の
         取引を行うことができない場合が考えられうる。ファンドは、この結果として、ストックコネクト
         が取引を行わない時期の間、中国A株の価格変動のリスクにさらされることがある。
         フロント・エンド監視により課される販売制限
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          中華人民共和国の規制により、投資者がいずれかの株式を売却する前に、口座に十分な株式があ
         ることが要求される。そうでない場合、上海証券取引所または深セン証券取引所は、関係する売り
         注 文を拒否する。香港証券取引所は、適度な売却のないことを確保すべく、その参加者(すなわ
         ち、株式ブローカー)の中国A株の売り注文に関する取引前検査を行う。
         清算、決済および保管リスク
          香港証券取引所の完全子会社である香港中央結算有限公司および中国証券登記結算有限責任公司
         は、清算体制を確立しており、それぞれが国境を跨いだ取引の清算および決済を容易にする、双方
         にとっての参加者である。中華人民共和国証券市場に関する中心的な国家機関である取引相手方と
         して、中国証券登記結算有限責任公司は、清算、決済および株式保有に係るインフラの包括的な
         ネットワークを運営する。中国証券登記結算有限責任公司は、中国証券監督管理委員会により承認
         および監督されるリスク管理の枠組みおよび方法を確立している。中国証券登記結算有限責任公司
         が不履行に陥る可能性は、極めて稀と考えられる。
          中国証券登記結算有限責任公司の不履行という、極めて稀と考えられる事由が仮に生じ、かつ、
         中国証券登記結算有限責任公司が不履行者として宣言された場合、香港中央結算有限公司は、誠実
         に、利用可能な法的手段を通して、または中国証券登記結算有限責任公司による清算を通して、発
         行済株式および金銭を中国証券登記結算有限責任公司から回収するよう努める。この場合、関連す
         るファンドは、この回収過程の遅滞にあうことがあり、または自らの損失を中国証券登記結算有限
         責任公司から完全に回収することができないことがある。
          ストックコネクトを通じて取引される中国A株は、仮株券の様式で発行されるため、関連する
         ファンド等の投資者は、現物の中国A株を一切保有しない。香港およびファンドの様な海外の投資
         者であってノースバウンド・トレーディングを通じて上海証券取引所証券または深セン証券取引所
         証券を取得している投資者は、香港証券取引所に上場または取引される証券の清算に関して香港中
         央結算有限公司が運営する中央清算決済システムを用いて、自らのブローカーまたは保管者の証券
         口座をもって当該上海証券取引所証券または当該深セン証券取引所証券を保持すべきである。ス
         トックコネクトに係る保管設定に関する詳細情報は、要求に応じて管理会社の登記上の事務所にて
         縦覧可能である。
         運営上のリスク
          ストックコネクトは、香港の投資家およびファンドの様な海外からの投資者が中国株式市場に直
         接アクセスするための新たな投資チャネルを提供する。ストックコネクトは、関連する市場参加者
         の運営システムの機能性をその前提としている。市場参加者は、一定の情報技術の程度、リスク管
         理ならびに関連する取引所および/または清算機構により指定されるその他の条件を満たすことを
         条件としてこのプログラムに参加することができる。
          香港および上海のそれぞれの証券制度および法制度は著しく異なることが理解されるべきであ
         り、また、市場参加者は、試行段階のプログラムを運営稼働させるため、継続的にかかる相違に起
         因して生ずる問題点に取り組む必要があることがある。
          さらに、ストックコネクトのプログラムにおける「接続性」は、国境を越えた注文の制御システ
         ムを要する。これは、香港証券取引所により設定されるべき、取引所参加者による接続を必要とす
         る香港証券取引所および取引所参加者側での新たな情報技術システム(すなわち、新たな注文制御
         システム(以下「中国ストックコネクト・システム」という。))の開発を要するものである。こ
         の香港証券取引所および取引所参加者のシステムが適切に機能し、または双方の市場における変更
         および開発に継続的に適応していくとの保証はない。関連するシステムが適切に機能しない場合、
         当該プログラムを通じて双方の市場での取引が中断されることがある。関連するファンドが中国A
         株式市場にアクセスする(ひいては自らの投資戦略を追求する)能力に悪影響が及ぶことがある。
         中国A株保有における名義人の手配
          香港中央結算有限公司は、ストックコネクトを通じた海外の投資者(ファンドを含む。)により
         取得される上海証券取引所証券または深セン証券取引所証券の「名義人保有者」である。中国証券
         監督管理委員会のストックコネクトに係る規則は、ファンドの様な投資者が適用ある法律に従いス
         トックコネクトを通じて取得した上海証券取引所証券または深セン証券取引所証券に係る権利およ
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         び利益を享受する旨明確に定めている。しかしながら、中華人民共和国の裁判所が、上海証券取引
         所証券または深セン証券取引所証券の登録保有者である名義人または保管者が上海証券取引所証券
         ま たは深セン証券取引所証券の完全なる所有権を有すると考え、かつ、中華人民共和国の法律に基
         づき実質的所有者の概念が確認されたとしても、当該上海証券取引所証券または当該深セン証券取
         引所証券がかかる法主体の債権者への分配に利用可能な資産プールの一部を構成しうるか、または
         実質的所有者は当該上海証券取引所証券または当該深セン証券取引所証券に関して何らの権利その
         他を有することができないと考えることがある。従って、あらゆる状況において、関連するファン
         ドおよび保管受託銀行は、ファンドの当該証券の所有権またはこれへの権原の保証を確保すること
         はできない。
          香港証券取引所に上場または取引される証券の清算に関して香港中央結算有限公司が運営する中
         央清算決済システム規則に基づき、名義人保有者である香港中央結算有限公司は、中華人民共和国
         または他国における上海証券取引所証券または深セン証券取引所証券に関し、投資者のために権利
         を実施するための法的措置または裁判所関連の手続を行う義務を何ら有しないものとする。した
         がって、関連するファンドの所有権は最終的には確認されることがあるものの、これらのファンド
         は、中国A株に対する自らの権利の実施の際に、困難または遅滞にあうことがある。
          香港中央結算有限公司が自らを通じて保有される資産に関して保護預かり機能を履行していると
         みなされる範囲において、保管受託銀行および関連ファンドが、香港中央結算有限公司と法律上の
         関係性を何ら有することはなく、香港中央結算有限公司の履行または支払不能の結果生ずる損失を
         ファンドが被った場合に香港中央結算有限公司に対しいかなる直接的な法律上の遡及権も有しない
         旨留意されるべきである。
         投資者補償
          ストックコネクトに基づくノースバウンド・トレーディングを通じた関連ファンドの投資対象
         は、香港の投資者補償ファンド(Investor                       Compensation        Fund)の補償対象にならない。香港の投
         資者補償ファンドは、香港における取引所取引の商品に関して免許を与えられた仲介者または認可
         を受けた金融機関の不履行の結果生ずる金銭上の損失を被るあらゆる国籍の投資者に対して補償金
         を支払うことを目的として設立されている。
          ストックコネクトを経由したノースバウンド・トレーディングにおいて不履行となる事態が香港
         証券取引所もしくは香港先物取引所に上場または取引される商品を伴わないことから、かかる事態
         は投資者補償ファンドによる補償対象にならない。他方で、関連するファンドは、中華人民共和国
         のブローカーではなく香港の証券ブローカーを通じてノースバウンド・トレーディングを行ってい
         ることから、中華人民共和国の中国証券投資者保護ファンドによる保護対象にならない。
         取引経費
          中国A株の取引に関連する取引手数料および印紙税の支払いのほか、関連するファンドは、新た
         なポートフォリオ報酬、配当税および株式の譲渡に起因する所得に関係ある税金(これらはまだ関
         連当局による確定はなされていない)の対象となることがある。
         中華人民共和国の税制に関する勘案事項
          管理会社は、中華人民共和国の証券への投資を行い、そのために関連するファンドの評価に影響
         を及ぼす関連するファンドの収益への課税に対する留保金について定める権利を留保する。中華人
         民共和国の証券に関する一定の収益について課税があるか否かまたはどのような課税がなされるか
         についての不確実性、中華人民共和国における法律、規制および慣行が変更される可能性ならびに
         遡及的に適用される税金の可能性をもって、ファンドの管理会社またはポートフォリオ・マネ
         ジャーが適用ある場合に定める課税に対する留保金が、中華人民共和国の証券を処分する際に得ら
         れる、中華人民共和国における収益への最終的な租税債務を充足するにあたり過多または不十分で
         あることがある。それゆえ、投資者は、(ⅰ)かかる収益に課される税金の最終的な結果、(ⅱ)留保
         金の度合いならびに(ⅲ)当該投資者が関連するファンドについて/関連するファンドから自らの株
         式を購入し、および/または売却する時期によって有利または不利になることがある。
          2014年11月14日、中華人民共和国財政部、国家税務総局および中国証券監督管理委員会は、財税
         [2014]81号に基づくストックコネクトに関する税制規則に係る通達(以下「81号通達」という。)
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         を共同で発布した。81号通達により、2014年11月17日から有効となったストックコネクトを通じて
         中国A株の取引に係る法人所得税、個人所得税および事業税は、香港および(ファンド等の)海外
         の 投資者が得た収益に関して一時的に免除される。ただし、香港および(ファンド等の)海外の投
         資者は、配当および/またはボーナス株に関し、上場会社により関連当局から源泉徴収され、およ
         びこれに対して支払われる10%の税金を支払うことが義務付けられる。
         規制上のリスク
          中国証券監督管理委員会のストックコネクトに係る規則は、中華人民共和国において法的効力を
         有する国務院の部の規制である。しかしながら、当該規則の適用は、まだ検査されていないもので
         あり、中華人民共和国の裁判所が、(例えば、中華人民共和国の会社の清算手続において)当該規
         則を承認するとの保証はない。
          ストックコネクトは、その性質として新しいものであり、中華人民共和国および香港の規制当局
         により公布される規制および中華人民共和国および香港の証券取引所による施行規則の対象とな
         る。さらに、ストックコネクトを利用したクロス・ボーダーの取引に関連する運営およびクロス・
         ボーダーでの法的執行に関する取締規制機関による新たな規制が随時公布されることがある。
          規制は、今までに検査されたことのないものであり、当該規制がどのように適用されるかについ
         ての確実性はない。さらに、現行の規制は、変更の対象となるものである。ストックコネクトが今
         後廃止されないとの保証はない。ストックコネクトを通じて中華人民共和国の市場に投資を行うこ
         とがある関連するファンドは、かかる変更の結果悪影響を受けることがある。
       (2 )リスクの管理とコントロール

        1.管理会社のリスク管理部門
          管理会社のリスク管理部門の恒久的な活動の主なものは、以下のとおりである。
           ・ 取締役会により承認されるべきリスク管理方針の作成
           ・ 必要な場合、リスク管理プロセスのアップデート
           ・ 何らかの不備についての取締役会への直接の報告
           ・ リスク管理上の問題についての取締役会への定期的な報告
           ・ ファンドおよび投資家により確認されるリスクのコントロールおよび測定
           ・ 違反の追跡調査
           ・ 投資顧問会社のリスク管理部門により受領されるリスク報告書のチェック
           ・ 制限が違反された場合の軽減措置および管理措置の実施
          リスク管理者の職務は、主に以下のとおりである。
           ・ 投資家により確認されるリスクの特定
           ・ ファンドのリスクの特定
           ・ リスク制限の提案
           ・ リスク制限のコントロール
           ・ 違反のコントロール
           ・ 上申プロセス
           ・ 委託先の活動(もしあれば)のコントロール
        2.方針

         2.1  リスク管理方針によりカバーされるリスク
             管理会社は、リスクの管理、コントロールおよび監視に関してピクテ・グループの方針に従
            う。
             管理会社において、ファンドに固有のリスクがAIFMDの要件に従って管理されることを
            確保するために、リスク管理方針が策定される。
             リスク管理方針は、以下のサイクルを経る。
         2.1.1 リスクの特定
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             これは、ファンドの管理のために策定されるリスク一覧表(以下を参照のこと)に従い、
            ファンドの資産管理に固有のすべての重要なリスク原因(市場リスク、信用リスク、流動性リ
            スク、カウンターパーティ・リスク、オペレーショナル・リスクおよび重要とみなされるその
            他 のリスク原因)を特定することから成る。
             これを行うにあたり、以下の側面が考慮されなければならない。
              ・ 投資ユニバース
              ・ 投資手法
              ・ 投資プロセス
              ・ プロダクト・マネージャーの想定および予想
              ・ リスクモデル(例:コミットメント、レバレッジその他)
              ・ 運用者の構成
              ・ 法的仕組み(ストラクチャー、ピクテの役割および責任)
             この手順の目的は、ポートフォリオのパフォーマンスへの影響が無視できないリスク原因を
            特定することである。リスク分析はファンドについてされる。
         2.1.2 リスク分析
             これは、以下を目的とするリスクの量的または質的な限定から成る。
              ・ 関連するリスク要因の特定
              ・ リスク測定に関する想定
              ・ 商品のモデル化
              ・ リスク・エクスポージャーの測定(GRE、事前、事後の測定、カウンターパーティ・
                リスク、流動性スコア等)
              ・ ストレス・テストの実施
              ・ 得られた結果のバック・テストの実施
             以下に関して、異なるリスク指標またはリスク率が考慮されなければならない。
              ・ 規制上および/または内部の制限
              ・ 各サブ・ファンドにおいて合意されたリスク・プロフィールの遵守
              ・ 同業他社の分析(商品特性の定義)
              ・ 時の経過に伴う漸進的変化
              ・ サブ・ファンドの存続期間中に行われる想定
             その後、リスク管理部門が了承および意見を確立するために、上記の分析により得られた結
            果に関する査定が実施される。
             査定は質的および量的に実行されなければならない。これは、各商品のすべての特徴を考慮
            しなければならない。
         2.1.3 リスクの取扱い(軽減手法)
             上記の手順に基づき、管理会社のリスク管理部門は是正措置を実施する必要があると結論付
            ける場合がある。
             管理会社のリスク管理部門は、必要とみなされる場合、リスクを軽減するために、管理会社
            の監督部門および/または取締役会に対して勧告を行うものとする。
             勧告事項を実施するか否かについての最終決定は、管理会社の取締役会が行う。
         2.1.4 監督(監視)
             これは、実施される是正措置に関して追跡調査を行うことから成る。
              ・ 特定されたリスクの追跡調査
              ・ 定期的な監視
              ・ SICAVの場合、取締役会により資産管理者に通知される実施措置(取締役会の責
                任)
         2.1.5 報告
             報告の目的は、取締役会および実施役員により確認されなければならない情報の上申ならび
            にリスク管理方針の実施状況に関する定期的な報告である。
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         2.1.6 情報および連絡
             管理会社の各メンバーが各自の責任を遂行することができる形式で、かつ、十分な時間を
            もって、関連する情報が特定され、管理され、連絡される。
          リスクおよびコンプライアンスのレベル:リスク・マネジメント担当役員は、ルクセンブルクの

         規制の観点から投資を管理する責任を負っており、必要に応じて、ポートフォリオ管理を委託して
         いるピクテ・アセット・マネジメント・リミテッドのコンプライアンス部門と連携する。
          ファンドはデリバティブ取引等を行っていない。
       (3 )トラストのリスク管理と流動性管理

         管理会社は、ファンドがさらされている、またはさらされる可能性があるポジションに係るリスク
        ならびにかかるリスクがトラストの全体的なリスク特性に及ぼす影響を常に特定し、測定し、管理
        し、および監視することを可能にし、かつ、適切なストレス・テスト手順の使用が含まれるリスク管
        理プロセスを用いる。
         管理会社は、ファンドの流動性リスクを監視するための流動性管理プロセス(特に、測定の手段お
        よび方法、通常のおよび例外的な流動性状況におけるストレス・テストの使用を含む。)を継続す
        る。
         かかる流動性管理のシステムおよび手順により、管理会社は、いつでも買戻請求に適切に応じられ
        る程度に各ファンドのポートフォリオが十分に流動的であることを確保するために必要な様々な手段
        および措置を利用することができる。通常の状況において、買戻請求は、「第2 管理及び運営 
        2 買戻し手続等 (イ)海外における買戻し」の記載に従い処理される。
         また、買戻請求に対応して、「第2 管理及び運営 2 買戻し手続等 (ロ)日本における買戻
        し」の項に記載する、特定の状況におけるかかる買戻請求の一時停止もしくは延期、または(実施さ
        れた場合)通常の状況において投資家が享受している買戻権を制限することになる類似の措置の利用
        を含むその他の措置が用いられることがある。
         リスク管理プロセスおよび流動性管理に関する更なる詳細は、管理会社の登記上の事務所におい
        て、請求に応じて入手可能である。
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       (4 )リスクに関する参考情報
            ファンドの分配金再投資                            ファンドと他の代表的な
       1口当たり純資産価格・年間騰落率の推移                              資産クラスとの年間騰落率の比較
      2014年5月~2019年4月の5年間におけるファ                            左のグラフと同じ期間における年間騰落率(各
      ンドの分配金再投資1口当たり純資産価格(各                            月末時点)の平均と振れ幅を、ファンドと他の
      月末時点)と、年間騰落率(各月末時点)の推                            代表的な資産クラス(円ベース)との間で比較
      移を示したものである。                            したものである。このグラフは、ファンドと代
                                  表的な資産クラスを定量的に比較できるように
                                  作成したものである。
                                               (2014年5月~2019年4月)
                                 出所:Bloomberg        L.P.および




                                   指数提供会社のデータを基に森・濱田松本法律事務所
                                   が作成
     (ご注意)

     ●  分配金再投資1口当たり純資産価格は、税引前の分配金を分配時にファンドへ再投資したとみなして算出したものである。
      ただし、ファンドについては分配金の支払実績はないため、分配金1口当たり純資産価格は各受益証券の1口当たり純資産
      価格と等しくなる。
     ●  ファンドの年間騰落率(各月末時点)は、各月末とその1年前における分配金再投資1口当たり純資産価格を対比して、そ
      の騰落率を算出したものである。(月末が営業日でない場合は直前の営業日を月末とみなす。)
     ●  代表的な資産クラスの年間騰落率(各月末時点)は、各月末とその1年前における下記の指数の値を対比して、その騰落率
      を算出したものである。(月末が休日の場合は直前の営業日を月末とみなす。)
     ●  ファンドと他の代表的な資産クラスとの年間騰落率の比較は、上記の5年間の各月末時点における年間騰落率を用いて、そ
      れらの平均・最大・最小をグラフにして比較したものである。
     ●  ファンドは、代表的な資産クラスの全てに投資するものではない。
     ●  代表的な資産クラスを表す指数
     日本株・・・・TOPIX(配当込み)
     先進国株・・・FTSE先進国株価指数(除く日本、円ベース)
     新興国株・・・S&P新興国総合指数
     日本国債・・・BBGバークレイズE1年超日本国債指数
     先進国債・・・FTSE世界国債指数(除く日本、円ベース)
     新興国債・・・FTSE新興国市場国債指数(円ベース)
     (注)S&P新興国総合指数は、Bloomberg                     L.P.で円換算している。
     TOPIX(東証株価指数)は、株式会社東京証券取引所(以下「㈱東京証券取引所」という。)の知的財産であり、指数の

     算出、指数値の公表、利用など同指数に関するすべての権利は、㈱東京証券取引所が有している。なお、ファンドは、㈱東京
     証券取引所により提供、保証または販売されるものではなく、㈱東京証券取引所は、ファンドの発行または売買に起因するい
     かなる損害に対しても、責任を有しない。
     FTSE先進国株価指数(除く日本、円ベース)、FTSE世界国債指数(除く日本、円ベース)およびFTSE新興国市場
     国債指数(円ベース)に関するすべての権利は、London                          Stock   Exchange     Group   plcまたはそのいずれかのグループ企業に帰属
     する。各指数は、FTSE           International       Limited、FTSE       Fixed   Income    LLCまたはそれらの関連会社等によって計算されている。
     London    Stock   Exchange     Group   plcおよびそのグループ企業は、指数の使用、依存または誤謬から生じるいかなる負債につい
     て、何人に対しても一切の責任を負わない。
      上記のリスクに関する参考情報は、あくまで過去の実績であり、将来の運用成果を保証または示唆するも

     のではない。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      4【手数料等及び税金】
       (1)【申込手数料】
          日本国内における申込手数料は以下のとおりである。
                申込口数                     申込手数料
                                    (注)
                  1万口未満               3.24%      (税抜3.00%)
                                    (注)
            1万口以上5万口未満                     1.62%      (税抜1.50%)
                                    (注)
            5万口以上10万口未満                     0.81%      (税抜0.75%)
                                    (注)
            10万口以上                     0.54%      (税抜0.50%)
         (注)消費税率は、2019年10月1日より10%に引き上げられる見込みである。引上げ後の税率による場合、税込の申
             込手数料は、それぞれ3.30%(1万口未満)、1.65%(1万口以上5万口未満)、0.825%(5万口以上10万
             口未満)および0.55%(10万口以上)となる。
          申込金額は、申込が管理会社により受諾された取引日に適用される受益証券1口当たり純資産価
         格に申込口数を乗じて得た額に、申込手数料と当該手数料にかかる消費税等相当額を加算した額で
         ある。
          申込手数料は、商品および関連する投資環境の説明および情報提供等、ならびに購入に関する事
         務コストの対価として、申込時に徴収される。
       (2)【買戻し手数料】

          なし。
       (3)【管理報酬等】

        (a)業務報酬、管理報酬、代行協会員報酬および販売会社報酬
          管理会社は、以下の報酬を受ける権利を有する。
         a)管理会社からファンドに提供される業務に対する報酬として、クラスP受益証券の平均純資産
           価額に基づき計算される年率0.10%の年次業務報酬。かかる報酬により、管理会社は、登録事務
           代行会社、名義書換事務代行会社、支払代行会社および管理事務代行会社としての機能を担う
           ファンドパートナー・ソリューションズ(ヨーロッパ)エス・エイに報酬の支払いを行うことが
           可能となる。業務報酬は、ファンドの資産の運用・管理、受益証券の発行・買戻しならびにファ
           ンドに関する登録・名義書換、管理および支払事務代行業務の対価として支払われる。
         b)投資顧問会社に報酬の支払いを行うための、クラスP受益証券に帰属するべき平均純資産額に
           基づき計算される年率0.75%の年次管理報酬。管理報酬は、ファンド資産に関する投資運用業務
           の対価として支払われる。
          販売会社報酬は、口座内でのファンドの管理および事務手続き、運用報告書等各種書類の送付、
         購入後の情報提供等の対価として、販売会社に支払われる。販売会社は、クラスP受益証券の資産
         から、当該販売会社が取り扱ったクラスP受益証券に帰属するべき平均純資産額に基づき計算され
         る年率0.65%の報酬を受取る。かかる報酬は四半期ごとに支払われ、関連四半期における当該クラ
         スに帰属するべき平均純資産総額を基準に計算される。
          代行協会員報酬は、ファンド証券1口当たり純資産価格の公表およびファンド証券に関する目論
         見書、運用報告書等の販売会社等への送付等の業務の対価として、代行協会員に支払われる。代行
         協会員は、クラスP受益証券の資産から、年率0.10%の報酬を受取る。かかる報酬は四半期ごとに
         支払われ、関連四半期における当該クラスに帰属するべき平均純資産総額を基準に計算される。
          2018年12月31日に終了した会計年度中の業務報酬は2,732,337円、管理報酬は17,800,554円、販売
         会社報酬は14,260,614円および代行協会員報酬は2,193,944円であった。
        (b)保管報酬
          保管報酬は、ファンド資産の保管業務の対価として支払われる。保管受託銀行は、ルクセンブル
         グの慣習に従い、ファンドの資産から、クラスP受益証券に帰属するべき平均純資産額の年率
         0.25%の保管報酬を受取る権利を有する。かかる報酬は、ファンドの純資産総額に基づく。保管受
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         託銀行が負担した合理的な額の支払金および立替費用(電話、テレックス、電報および郵便料金を
         含むがこれらに限定されない。)ならびにファンド資産の保管委託先である銀行および金融機関の
         保 管料は、ファンドが負担するものとする。
          2018年12月31日に終了した会計年度中の保管報酬は6,830,849円であった。
       (4)【その他の手数料等】

          トラストおよびファンドはそれぞれその他以下の費用を負担する。
         - トラスト資産および収益に課せられる一切の税金。
         - ファンドの組入証券に関し、取引上支払うべき通常の銀行手数料(当該手数料は取得価額に含
            まれ、売却価格から差し引かれる。)。
         - 登録・名義書換事務代行会社、管理事務代行会社および支払代行会社への費用。
         - 受益者の利益のための業務執行中に管理会社または保管受託銀行が負担した弁護士費用。
         - 約款ならびに届出書、目論見書および説明書等を含むトラストに関するその他一切の書類を作
            成し、トラストまたはトラストの証券の販売に関し管轄権を有する一切の関係当局(各地の証
            券業協会を含む。)へ提出する費用
         - 上記関係当局の所管する適用法令のもとで要求される年次報告書、半期報告書およびその他の
            報告書または書類を、トラストの証券の受益者(実質上の受益者を含む)の利益のために必要
            とされる言語で作成しかつ配布する費用
         - 会計、記帳および毎日の純資産価額計算に要する費用
         - 受益者への通知公告を作成しかつ配布する費用
         - 弁護士および監査人の報酬
         -(トラストの証券が上場される場合)証券取引所への上場費用および上場された受益証券のかか
            る証券取引所での上場維持費用
         - 以上に類似するその他すべての管理費用。管理会社が別段の決定をしない限り、一切の広告宣
            伝費およびトラストの証券の募集または販売に関して直接生じたその他の費用を含む。
            特定のファンドに帰属するものと判断できない費用の場合は、ファンドの純資産額に比例按分
           してファンド間で分割することができる。
            手数料および費用等の合計額およびその上限額ならびにこれらの計算方法については、ファン
           ドの運用状況や受益証券の保有期間等に応じて異なるため表示することができない。
            2018年12月31日に終了した会計年度中のその他の費用は40,634,753円であった。
       (5)【課税上の取扱い】

        ① 日本
          2019年5月末日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
         Ⅰ ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
           (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
           (2)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公社
            債投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
           (3)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
            ファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以
            後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。
             日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
            が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
            ともできる。
             確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等を
            いう。以下同じ。)の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能である。
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           (4)日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所
            得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等(所得税法別
            表 第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。)または金融機関等を除く。)、一定の場合、支
            払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率となる。)。
           (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益
            (譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいう。以下同じ。)に対して、源
            泉徴収選択口座において、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以後は
            20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が日本国内で行われる。受益証券の
            譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を
            選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
             譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能で
            ある。
           (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同
            様の取扱いとなる。
           (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業
               所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税さ
               れることは一切ない。
         Ⅱ ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
           (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
           (2)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株式
            投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
           (3)国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、日本の個人受益者が支払を受ける
            ファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月1日以
            後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が行われる。
             日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
            ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終
            了させることもできる。
             申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益
            通算が可能である。
           (4)日本の法人受益者が支払を受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当
            額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払を受ける場合、所
            得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等を除く。)、
            一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率とな
            る。)。
           (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡益に
            対して、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)(2038年1月
            1日以後は20%(所得税15%、住民税5%))の税率による源泉徴収が行われる。受益証券の
            譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を
            選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
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             譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能で
            ある。
           (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同
            様の取扱いとなる。
           (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所または登記上の営業
               所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセンブルグ税務当局により課税さ
               れることは一切ない。
         Ⅲ ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、将来における税務
           当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
         Ⅳ 税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
            税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
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        ② ルクセンブルグ
          トラストは、その課税上の取扱いにつきルクセンブルグ法に従う。ルクセンブルグの現行法およ
         び規則の下、各ファンドは、その純資産につき年率0.05%の引受税(四半期毎に計算され、支払わ
         れる。)が課税される。かかる税率は、ルクセンブルグ投信法第174(2)条の意味における、かつ、
         当該条項に規定される機関投資家のみで受益者が構成されるクラスの受益証券に帰属する純資産に
         ついては、0.01%に減じられる。ルクセンブルグの他の投資信託に投資された部分のファンドの純
         資産については、引受税は課税されない。現行法の下では、トラストおよび受益者のいずれも、住
         所、登記上の営業所または恒久的施設をルクセンブルグに有しているか、または特定の限られた状
         況において正式に有していた個人または会社を除いて、ルクセンブルグの所得税およびキャピタル
         ゲイン税を課税されず、また源泉徴収税および資産税を課税されない。トラストは、ポートフォリ
         オにおける証券から生み出される収益を、関係国の源泉徴収税を控除した上で回収する。
          2010年追加雇用対策法の一部である米国外国口座税務コンプライアンス法(以下「FATCA」

         という。)は、2010年に米国の法律となった。
          FATCAは、米国の租税回避の防止を目的として、外国(米国外)の金融機関に対して、米国
         人投資家が米国外に保有する金融口座の情報について米国内国歳入庁に報告する義務を課すもので
         ある。米国外の金融機関が保有する米国の有価証券がかかるFATCAの報告制度に従わない場合
         は、2014年7月1日以降、売却代金および所得の総額について30%の米国源泉税を課税されること
         になる。
          ルクセンブルグは、2014年3月28日にアメリカ合衆国と政府間モデル1協定(以下「IGA」と
         いう。)およびIGAに関する覚書を締結した。したがって、トラストは、FATCAの施行を定
         める米国財務省規則を直接遵守するのではなくFATCA規定を遵守するために、FATCAに関
         連する2015年7月24日法(以下「FATCA法」という。)によりルクセンブルグの法律に導入さ
         れるルクセンブルグIGAを遵守しなければならない。FATCA法およびルクセンブルグIGA
         に基づき、管理会社は、FATCAの目的上、特定米国人であるトラストの直接的および間接的な
         受益者(以下「FATCA報告対象口座」という。)を特定する目的で情報を収集することを要求
         されることがある。管理会社に提供されるFATCA報告対象口座に関する一切のかかる情報は、
         1996年4月3日にルクセンブルグで締結された所得および資本に対する租税に関する二重課税の回
         避および脱税の防止のためのアメリカ合衆国政府およびルクセンブルグ大公国政府との間の条約第
         28条に従い、当該情報をアメリカ合衆国政府との間で自動的に交換するルクセンブルグ税務当局と
         共有される。トラストを代理して行為する管理会社は、FATCA法およびFATCAを遵守して
         いるとみなされるルクセンブルグIGAの規定を遵守することを企図しており、従って、トラスト
         の米国の実際の投資対象およびみなし投資対象に帰属する支払いの負担額に関して30%の源泉税を
         課税されない。管理会社は、FATCAおよび特にFATCA法により自らに課される要件の範囲
         を継続的に評価する。
          IGAに基づき、ルクセンブルグの居住者である金融機関がルクセンブルグIGA法の要件を遵
         守する場合は、FATCAを遵守しているものと取り扱われ、その結果、FATCAに基づく源泉
         税(以下「FATCA源泉徴収」という。)を課税されない。
          トラストによる、上記に従ったFATCA、FATCA法およびルクセンブルグIGAの遵守を
         確保するため、管理会社は、トラストの管理会社としての資格において、以下を行うことができ
         る。
         (a)  W-8租税申告、グローバル仲介業者証明番号(該当する場合)または受益者のFATCA上
            の地位を確かめるための、かかる受益者のIRSへのFATCA登録もしくは対応する免除の
            その他有効な証拠を含む書類に係る情報を請求すること
         (b)  受益者がトラストに保有する口座がFATCA法およびルクセンブルグIGAに基づきFAT
            CA報告対象口座とみなされる場合、受益者およびかかる口座に関する情報をルクセンブルグ
            税務当局へ報告すること
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         (c)  非参加外国金融機関のFATCA上の地位を有する受益者に対する支払いに関して、情報をル
            クセンブルグ税務当局へ報告すること
         (d)  FATCA、FATCA法およびルクセンブルグIGAに従い、トラストにより、もしくは、
            トラストを代理して受益者に払われた一定の支払いから適用ある米国源泉税を控除すること
         (e)  米国を源泉とする一定の収益の支払いに関し発生する源泉徴収および報告につき要求されるこ
            とがある個人情報を、かかる収益の直接の支払者に対し通知すること。
          管理会社は、トラストを代理して投資家に情報を伝達するものとし、当該情報に従い、(ⅰ)ト
         ラストを代理して行為する管理会社は、FATCA法に定められる個人データの取扱いに責任を有
         し、(ⅱ)個人データは、FATCA法の目的においてのみ使用され、(ⅲ)個人データは、ルク
         センブルグ税務当局に伝達されることができ、(ⅳ)FATCAに関する質問への回答は義務であ
         るがゆえに、回答がない場合に何らかの影響があることが予想され、かつ、(ⅴ)投資家は、ルク
         センブルグ税務当局に伝達されたデータを入手し、これを修正する権利を有する。
          外国金融機関であるとみなされるトラストは、FATCA源泉税を課税されないよう、「適格集
         団投資ビークル」(QCIV)免除により「みなし遵守」の地位を得るよう努める。
          かかるFATCAの地位を選択し、かつ、維持するために、トラストは、(ⅰ)参加外国金融機
         関、(ⅱ)みなし遵守外国金融機関、(ⅲ)非報告IGA外国金融機関、(ⅳ)免除受益者、
         (ⅴ)能動的非金融外国主体(以下「能動的NFFE」という。)または(ⅵ)非特定米国人(以
         上、すべてFATCAに定義される。)のみを受益者として認める。したがって、投資家は、FA
         TCAを遵守し、または遵守しているとみなされる金融機関を通じてのみ受益証券に申込み、か
         つ、これを保有することができる。トラストは、遵守のための措置および/または制限(受益証券
         の申込注文の拒絶または強制買戻しが含まれる場合がある。詳細は、本書および約款第7条および
         第12条に記載される。)を課し、および/またはFATCAに基づく「非協力的口座」もしくは
         「非参加外国金融機関」に該当することが判明した受益者の口座宛の支払いに対して30%の源泉徴
         収税を課す場合がある。
          米国納税者は、トラストが米国税法に基づく受動的外国投資会社(PFIC)に該当し、よって
         投資家がトラストを適格選択ファンド(いわゆる「QEF選択」)として取り扱うことを選択可能
         にする情報の提供を予定していないことに留意すべきである。
          トラストは、すべてのFATCA義務を遵守するよう試みるが、トラストがかかる義務を履行す
         ることができるとの保証はなく、従って、FATCA源泉徴収を回避できるとの保証はない。
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      5【運用状況】
       (1)【投資状況】
          資産別および地域別の投資状況
                                                (2019年4月末日現在)
         資産の種類             国名/地域名             時価合計(円)              投資比率(%)
                   ブラジル                   488,108,238                  18.96
     株式
                   メキシコ                   434,048,171                  16.86
                   南アフリカ                   388,635,942                  15.09
                   インド                   269,980,387                  10.48
                   コロンビア                   162,708,967                  6.32
                   マレーシア                   161,170,500                  6.26
                   イギリス                   126,095,503                  4.90
                   インドネシア                   113,554,404                  4.41
                   トルコ                   110,683,950                  4.30
                   アラブ首長国連邦                   109,808,506                  4.26
                   チリ                    68,552,989                  2.66
                   カタール                    64,542,475                  2.51
                   フィリピン                    21,607,470                  0.84
                   アメリカ                    21,259,335                  0.83
                   ルクセンブルグ                    7,373,545                 0.29
                  小計                    2,548,130,382                   98.96
              現金その他の資産
                                       26,848,185                  1.04
               (負債控除後)
                  総計
                                     2,574,978,567                  100.00
               (純資産総額)
     (注)投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいう。                                      以下同様。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)【投資資産】
        ①【投資有価証券の主要銘柄】
           投資有価証券の主要銘柄(上位30銘柄)
                                                (2019年4月末日現在)
                              数量        帳簿価格             時価        投資
     順
          銘柄名       国/地域       業種     (株式数・                              比率
     位
                             口数)     単価(円)      金額(円)      単価(円)      金額(円)      (%)
       GROUPO   FINANCIERO
                     銀行およびその
     1           メキシコ              127,000      549.59     69,797,833       711.18     90,320,059     3.51
       BANORTE   'O'           他金融機関
                     銀行およびその
     2  BANCOLOMBIA     PFD    コロンビア              57,987     1,375.05      79,735,122      1,462.12      84,783,857     3.29
                     他金融機関
       AMERICA   MOVIL   'L'
     3           メキシコ     通信         967,600      77.14     74,636,887        85.87     83,087,498     3.23
       STANDARD    BANK
                     銀行およびその
     4           南アフリカ              51,374     1,503.06      77,218,344      1,527.80      78,489,299     3.05
                     他金融機関
       GROUP
       ANGLO   AMERICAN
     5           イギリス     非鉄金属         26,283     2,901.01      76,247,131      2,894.23      76,069,121     2.95
       BANCO   SANTANDER
                     銀行およびその
     6           メキシコ              404,980      157.53     63,796,145       182.82     74,040,465     2.88
       MEXICO   'B'           他金融機関
                     銀行およびその
       MALAYAN   BANKING
     7           マレーシア              297,600      260.53     77,534,596       247.15     73,551,956     2.86
                     他金融機関
       ASTRA
                インドネシ
     8                自動車        1,078,900       60.76     65,549,158        60.25     65,008,644     2.52
                ア
       INTERNATIONAL
                     インターネッ
       HCL  TECHNOLOGIES      -
                     ト、ソフトウェ
     9           インド              34,058     1,659.89      56,532,567      1,819.12      61,955,694     2.41
                     アおよびIT
       DEMATERIALISED-
                     サービス
       EL PUERTO   DE
                     小売業および百
     10           メキシコ              78,900     747.80     59,001,659       711.77     56,158,504     2.18
       LIVERPOOL    'C1'          貨店
                     銀行およびその
       NEDBANK   GROUP
     11           南アフリカ              26,493     2,206.36      58,453,079      2,066.74      54,754,107     2.13
                     他金融機関
                     鉱業、石炭およ
     12  VALE         ブラジル              35,908     1,325.90      47,610,438      1,411.40      50,680,525     1.97
                     び鉄鋼産業
                     銀行およびその
       BANCO   BRADESCO    PFD
     13           ブラジル              47,880     897.22     42,958,734      1,017.88      48,736,203     1.89
                     他金融機関
                     インターネッ
                     ト、ソフトウェ
       TECH  MAHINDRA
     14           インド              36,575     1,097.87      40,154,676      1,313.97      48,058,317     1.87
                     アおよびIT
                     サービス
       ITAUSA
                     持ち株および金
     15  INVESTIMENTOS      ITAU   ブラジル              139,200      354.76     49,382,954       339.20     47,216,610     1.83
                     融会社
       PFD
                     銀行およびその
       BANCO   DO BRASIL
     16           ブラジル              32,700     1,333.03      43,590,211      1,387.92      45,384,931     1.76
                     他金融機関
                     持ち株および金
       GRUPO   AVAL  - PFD
     17           コロンビア              978,958      43.46     42,542,786        44.22     43,292,324     1.68
                     融会社
                     食品および非ア
       BID  CORPORATION
     18           南アフリカ              18,362     2,273.58      41,747,409      2,355.65      43,254,371     1.68
                     ルコール飲料
                アラブ首長     銀行およびその
       DUBAI   ISLAMIC   BANK
     19                         267,785      160.97     43,104,532       159.11     42,607,796     1.65
                国連邦     他金融機関
                     インターネッ
       WIPRO   -
                     ト、ソフトウェ
     20           インド              88,709     410.22     36,390,159       470.52     41,739,538     1.62
                     アおよびIT
       DEMATERIALISED-
                     サービス
                     エネルギーおよ
       ELETROBRAS     PFD  'B'
     21           ブラジル              40,800     938.49     38,290,291      1,003.45      40,940,933     1.59
                     び水供給
       TELEFONICA     BRASIL
     22           ブラジル     通信         30,900     1,324.85      40,937,746      1,315.78      40,657,550     1.58
       PFD
       OLD  MUTUAL
     23           南アフリカ     保険         222,483      149.01     33,152,115       178.79     39,777,231     1.54
                     鉱業、石炭およ
       COAL  INDIA
     24           インド              98,252     448.49     44,065,236       399.82     39,282,725     1.53
                     び鉄鋼産業
       FIBRA   UNO
     25           メキシコ     不動産         242,200      156.42     37,885,243       160.01     38,754,064     1.51
       ADMINISTRACION
                     宿泊およびケー
       GENTING   MALAYSIA
     26           マレーシア     タリング業、レ         439,800      93.40     41,076,701        87.07     38,293,600     1.49
                     ジャー施設
                     持ち株および金
       INDUSTRIES     QATAR
     27           カタール              10,165     3,733.26      37,948,549      3,682.89      37,436,566     1.45
                     融会社
                     持ち株および金
       INVESTEC    PLC
     28           イギリス              53,096     705.19     37,442,803       703.73     37,365,235     1.45
                     融会社
       ABU  DHABI
                アラブ首長     銀行およびその
     29                         114,480      235.19     26,924,587       307.88     35,246,116     1.37
       COMMERCIAL     BANK    国連邦     他金融機関
                     エネルギーおよ
       ENEL  AMERICAS
     30           チリ             1,632,459       16.51     26,956,779        20.06     32,752,984     1.27
                     び水供給
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ②【投資不動産物件】
          該当事項なし(2019年4月末日現在)。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

          該当事項なし(2019年4月末日現在)。
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       (3)【運用実績】
        ①【純資産の推移】
          下記の各会計年度末および2019年4月末日前1年間におけるクラスP受益証券の各月末の純資産
         の推移は次のとおりである。
        <クラスP受益証券>
                              純資産総額               1口当たり純資産価格
                                 円                  円

          第六会計年度末

                                11,604,129,985                       15,480
         (2009年12月末日)
          第七会計年度末

                                8,752,767,347                      15,867
         (2010年12月末日)
          第八会計年度末

                                4,897,320,429                      11,364
         (2011年12月末日)
          第九会計年度末

                                5,227,159,600                      14,499
         (2012年12月末日)
          第十会計年度末

                                4,144,862,662                      17,546
         (2013年12月末日)
          第十一会計年度末

                                3,768,164,351                      19,053
         (2014年12月末日)
          第十二会計年度末

                                2,565,426,406                      15,640
         (2015年12月末日)
          第十三会計年度末

                                2,480,021,876                      17,065
         (2016年12月末日)
          第十四会計年度末

                                2,520,572,493                      20,058
         (2017年12月末日)
          第十五会計年度末

                                1,899,100,123                      16,657
         (2018年12月末日)
          2018年5月末日                      2,160,806,462                      17,802

              6月末日                  2,045,513,770                      16,994

              7月末日                  2,163,068,365                      18,131

              8月末日                  2,023,770,201                      17,139

              9月末日                  2,052,739,559                      17,566

              10月末日                  2,011,103,495                      17,375

              11月末日                  1,999,187,902                      17,412

              12月末日                  1,899,100,123                      16,657

          2019年1月末日                      2,040,551,442                      17,960

              2月末日                  2,017,674,663                      17,813

              3月末日                  1,965,737,794                      17,368

              4月末日                  2,011,289,555                      18,023

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     <参考情報>
     (注)運用実績は過去の実績を示したものであり、将来の成果を示唆または保証するものではない。以下同じ。






        ②【分配の推移】

        <クラスP受益証券>
          該当事項なし。
        ③【収益率の推移】

        <クラスP受益証券>
                                           収益率(注)
               第六会計年度                                    84.84%

               第七会計年度                                     2.50%

               第八会計年度                                   -28.38%

               第九会計年度                                    27.59%

               第十会計年度                                    21.02%

              第十一会計年度                                      8.59%

              第十二会計年度                                    -17.91%

              第十三会計年度                                      9.11%

              第十四会計年度                                     17.54%

              第十五会計年度                                    -16.96%

     (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
        a=当該期間最終日の1口当たり純資産価格+当該期間の分配金の合計額
        b=当該期間の直前の日の1口当たり純資産価格
                                  42/283





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     <参考情報>
     (注1)収益率(%)=100×(a-b)/b





         a=上記各暦年末の受益証券1口当たり純資産価格(当該各暦年の分配金の合計額(税引前)を加えた額)
         b=当該各暦年の直前の各暦年末の受益証券1口当たり純資産価格(分配落の額)
     (注2)2019年は1月1日から4月末日までの収益率である。
                                  43/283














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       (4)【販売及び買戻しの実績】
         下記の各会計年度におけるクラスP受益証券の販売および買戻しの実績ならびに各会計年度末日現
        在の発行済口数は次の通りである。
        <クラスP受益証券>
                       販売口数              買戻口数             発行済口数
                        36,964              228,339              749,598

        第六会計年度
                       (36,964)              (228,339)              (749,598)
                        21,620              219,587              551,631

        第七会計年度
                       (21,620)              (219,587)              (551,631)
                        4,307             124,983              430,955

        第八会計年度
                        (4,307)             (124,983)              (430,955)
                        3,503              73,949              360,509

        第九会計年度
                        (3,503)              (73,949)              (360,509)
                         510             124,790              236,229

        第十会計年度
                        (510)             (124,790)              (236,229)
                         470             38,925              197,774

       第十一会計年度
                        (470)             (38,925)              (197,774)
                         330             34,079              164,025

       第十二会計年度
                        (330)             (34,079)              (164,025)
                         30             18,729              145,326

       第十三会計年度
                         (30)             (18,729)              (145,326)
                         300             19,964              125,662

       第十四会計年度
                        (300)             (19,964)              (125,662)
                         230             11,878              114,014

       第十五会計年度
                        (230)             (11,878)              (114,014)
     (注)(   )内の数は本邦内における販売・買戻しおよび発行済口数である。
                                  44/283










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     第2【管理及び運営】
      1【申込(販売)手続等】

      (イ)海外における申込手続
         クラスのファンド証券は、管理会社によって、毎日(取引日と定められる日に)発行される。取引
        日の午前8時(ルクセンブルグ時間)以降に受領された申込みは、翌取引日に受領されたものとみな
        される。前述に拘らず、販売会社は、午前8時(ルクセンブルグ時間)までに受領した受益証券の申
        込みを、午前10時(ルクセンブルグ時間)までに管理会社に送付することが認められる。
         ファンド証券は、端数なしで発行される。ファンド証券の申し込みは、1口以上1口単位で行われ
        なくてはならない。ファンド証券1口当たりの発行価格は、整数に四捨五入して計算される。
         証券保有確認書またはファンド証券の券面は(特段要求される場合)、登録・名義書換事務代行会
        社によって送付されるものとする。ただし、その支払いは、保管受託銀行によって受領されている。
         当該クラスのファンド証券1口当たりの発行価格は、ファンド証券の購入申込みが適用される取引
        日に当該クラスに関して決定される、ファンド証券1口当たり純資産価格である。適用される純資産
        価額に、当該純資産価額の3%(および税金(もしあれば))を上限とする販売手数料が追加される
        ことがある。当該販売手数料は、ファンド証券の販売を行う販売者によって保持されるものとする。
         ファンド証券の発行の申込みは、ファンドパートナー・ソリューションズ(ヨーロッパ)エス・エ
        イの事務所で受領される。
         決済日に、決済通貨の国の銀行が営業していない場合、決済は、当該銀行が営業している翌取引日
        に行われる。
         ファンド証券の券面(発行された場合)証券保有確認書は、買付代金の受領日からルクセンブルグ
        の7銀行営業日以内に、投資者またはその代表者に交付される。
         買付代金の支払は、保管受託銀行の指図人に対する電信送金により、申込みが受領された日の後
        (同日を含まない)3取引日以内に円貨で行う。
         管理会社は、ファンドおよびその販売者が募集活動に際し、受益証券が販売される国の法令に適合
        する活動をなすことを意図している。
         管理会社は、その裁量において、特定の国および地域に居住する個人または設立された法人に対
        し、いつでもファンド証券の発行を一時的に停止し、完全に中止し、または制限することができる。
        管理会社は、受益者全体およびファンドの保護のために必要な場合には、特定の個人または法人の
        ファンド証券の取得を禁止することができる。
         さらに管理会社は、
        (1)ファンド証券の申込みをその裁量において拒否することができ、また
        (2)ファンド証券の購入または保有を禁止された受益者が保有するファンド証券をいつでも買戻すこ
         とができる。
         より厳密にいうと、以下の通りである。
        (1)管理会社は、ファンド証券の販売を欧州連合(「EU」)の内部またはその一部において、公衆
         に宣伝しない。
        (2)管理会社は、その意見において、米国人(以下に定義される。)および/または者、企業もしく
         は法人によるファンド証券の所有が、トラストまたはその受益者に悪影響を及ぼす可能性がある
         か、適用ある法令(ルクセンブルグの法令か、外国の法令かを問わない。)に違反することとなる
         か、または、トラストもしくはその受益者に責任(特に、規制上または税務上の責任および特にF
         ATCA要件またはその違反から生じる可能性があるその他の税務上の責任を含む。)を負わせ、
         トラストもしくはその受益者が被ることがなかったであろう、またはさらされることがなかったで
         あろうその他の不利益にさらす可能性がある場合、かかるファンド証券の所有を制限または防止す
         ることができる。かかる状況において、トラストのファンド証券は、(ⅰ)参加外国金融機関でない
         投資家、(ⅱ)みなし遵守外国金融機関でない投資家、(ⅲ)非報告IGA外国金融機関でない投資
         家、(ⅳ)免除受益者でない投資家、(ⅴ)能動的NFFEでない投資家、または(ⅵ)非特定米国人で
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ない投資家(すべてFATCA、米国FATCA最終規則および/またはFATCAの実行に関す
         る適用ある政府間協定に定義される。)に募集、販売、譲渡または送付されることができない。投
         資 家は、FATCAに基づき、関連する税務書類、特に、適用ある規則に従って定期的に更新され
         なければならない米国内国歳入庁の様式「W-8BEN-E」によって自らのステータスの証拠を
         提供する義務を負う。
          かかる者、企業または法人(米国人および/またはFATCA要件に違反した者を含む。)は、
         本書において、「禁止された者」という。
          ファンド証券はすべて米国1933年証券法(改正を含む。「1933年法」。)のもとで登録されてい
         ない。以下の場合を除き、ファンド証券は米国国内において、またはその市民および居住者(「米
         国人」)に対して、直接・間接を問わず募集、販売、譲渡または送付することは許されない。
          禁止された者(かかる用語は、私募によりファンド証券を取得する米国人を含まない。)による
         ファンド証券の実質的保有を禁止および防止するために、ファンド約款(第7条)は、管理会社ま
         たはその代理人が以下の事項をなし得ると定めている。
         (a)ファンド証券の発行または登録簿の名義書換により、禁止された者が証券の実質的保有者とな
           る場合またはそのおそれのある場合において、当該発行または名義書換を拒否すること。
         (b)登録簿に記載のあるまたは名義書換をしようとしている者に対して、禁止された者が実質的保
           有者であるかまたは名義書換の結果禁止された者が実質的保有者になるか否かを判断するために
           必要と考える情報を、宣誓書とともに提出するよういつでも要求すること。
         (c)管理会社の判断のもとで、禁止された者が単独または他の者と共同でファンド証券の実質的保
           有者となっている場合、管理規則に詳細に定める方法により、当該証券の全部または一部を強制
           買戻しまたは買戻しさせること。
      (ロ)日本における申込手続
         ファンド証券は、販売会社により日本において非米国人に対してのみ販売され、上記に定義される
        「米国人」に対しては販売されないことが、合意および承認されている。また、受益者が受益証券の
        購入後に「米国人」となった場合、管理会社の裁量で、受益証券を口座約款(以下に定義する。)に
        基づき継続して保有することができるが、販売会社から受益証券を追加的に購入することはできな
        い。
         日本においては、有価証券届出書「第一部 証券情報、(7)申込期間」に記載される申込期間中の日
        本における販売取扱会社の営業日である取引日に、同書「第一部 証券情報」に記載される条件に
        従ってファンド証券の募集が行われる。販売取扱会社は、「外国証券取引口座約款」その他所定の約
        款(「口座約款」)を投資者に交付し、当該投資者から口座約款に基づく取引口座の設定を申し込む
        旨の申込書の提出を受ける。販売は10口以上1口単位である。
         ファンド証券1口当たりの販売価格は、原則として、管理会社が当該申込みを受領した取引日の
        ファンド証券の1口当たり純資産価格である。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         日本国内における申込手数料は以下のとおりである。
              申込口数                     申込手数料
                                   (注)
                1万口未満                     3.24%      (税抜3.00%)
                                   (注)
           1万口以上5万口未満                     1.62%      (税抜1.50%)
                                   (注)
           5万口以上10万口未満                     0.81%      (税抜0.75%)
                                   (注)
           10万口以上                     0.54%      (税抜0.50%)
        (注)消費税率は、2019年10月1日より10%に引き上げられる見込みである。引上げ後の税率による場合、税込の申込
           手数料は、それぞれ3.30%(1万口未満)、1.65%(1万口以上5万口未満)、0.825%(5万口以上10万口未
           満)および0.55%(10万口以上)となる。
         申込金額は、申込が管理会社により受諾された取引日に適用される受益証券1口当たり純資産価格
        に申込口数を乗じて得た額に、申込手数料と当該手数料にかかる消費税等相当額を加算した額であ
        る。
         日本における約定日は販売取扱会社が当該注文の成立を確認した日(通常、発注日の日本における
        翌営業日)であり、約定日から起算して4営業日目に口座約款に基づき、受渡しを行うものとし、当
        該受渡日までに、申込金額を支払わなくてはならない。
         クラスP受益証券は、整数の口数でのみ発行される。
         口座約款を提出した投資者は、販売取扱会社から取引残高報告書を受領する。申込金額の支払は、
        原則として円貨によるものとする。
         なお、日本証券業協会の協会員である日本の販売取扱会社は、ファンドの純資産が1億円未満とな
        る等同協会の「外国証券の取引に関する規則」中に規定される「外国投資信託受益証券の選別基準」
        にファンド証券が適合しなくなったときは、ファンド証券の日本における販売を行うことができな
        い。
         上記「(イ)海外における申込手続」の内容は、日本における販売についても適用されることがあ
        る。
      2【買戻し手続等】

      (イ)海外における買戻し
         ファンドの取引日として定められた日において、受益者はその保有するファンド証券の買戻しを請
        求できる。特定の取引日に受領したファンド証券の買戻請求は、取引日の午前8時(ルクセンブルグ
        時間)前に管理会社により受領されねばならない。取引日の午前8時(ルクセンブルグ時間)以降に
        受領された申込みは、翌取引日に受領されたものとみなされる。前述に拘らず、販売会社は、午前8
        時(ルクセンブルグ時間)までに受領した受益証券の買戻請求を、午前10時(ルクセンブルグ時間)
        までに管理会社に送付することが認められる。
         買戻しは、ファンド証券の買戻請求が適用される取引日に決定される関連するファンドの1口当た
        り純資産価格とする。
         買戻手数料は課されない。
         買戻請求は、1口単位で行われる。
         いずれかの取引日における買戻しの合計が、当該取引日におけるファンドの総受益証券の口数の
        5%を超える場合は、管理会社は、全ての買戻請求を按分により5%以内となるようにして超過分を
        繰り延べることができる。当該取引日において繰り延べられた買戻請求はその後の買戻請求に優先し
        て受理されるが、5%の制限はその場合も課すことができる。
         管理会社は、通常の場合、ファンドの証券の買戻しを受益者の買戻請求後遅滞なく行うことができ
        るようにするため、各ファンドの流動性を適切な水準に保持することを保証するものとする。
         買戻金額の支払いは、券面が発行されている場合は券面を管理会社が受領することを条件として、
        買戻請求が処理された取引日後(同日を含まない)3取引日以内になされる。
         クラスP受益証券は、他のクラスまたはサブ・ファンドの受益証券に転換することはできない。
      (ロ)日本における買戻し
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         日本における受益者は、販売取扱会社を通じ、管理会社に対して買戻しを請求することができる。
        ファンド証券の買戻請求は、買戻されるファンド証券口数が明示され、かつ適用される取引日の午後
        3 時(販売会社により異なる締切時間が設けられることがある)に販売会社により受領されねばなら
        ない。買戻請求は、手数料なしで取引日において行うことができる。日本における約定日は、販売取
        扱会社が買戻請求の実行を確認した日(通常、請求後日本における翌営業日)であり、支払いおよび
        受渡しは口座約款に従って約定日から起算して4営業日目になされるものとする。
         買戻しは、1口以上1口単位で行われる。
         ファンド証券1口当たりの買戻価格は、原則として、管理会社が販売会社から買戻請求を受領した
        取引日に計算されるファンド証券の1口当たり純資産価格とする。買戻代金は、原則として販売取扱
        会社を通じて円貨で支払われる。
         上記「(イ)海外における買戻し」の内容は、日本における買戻しについても適用されることがあ
        る。
       販売および買戻しの停止

        管理会社は、以下の事由がある場合において一時的に受益証券について純資産価格の決定を停止し、
       その結果としてその発行および買戻しを停止することができる。
        (イ)ファンドの資産の相当部分の評価の基礎を提供する一もしくは複数の証券取引所または市場、ま
         たはファンドの資産の相当部分の表示通貨を取引する一もしくは複数の外国為替市場が通常の休日
         以外の日に閉鎖され、または取引が制限もしくは停止された場合。
        (ロ)政治的、経済的、軍事的もしくは通貨上の事由のため、または管理会社の責任および監督が及ば
         ない何らかの状況が生じた結果、受益者の利益に重大な損害を及ぼすことなく、ファンドの資産の
         処分が正当にまたは正常に実行できない場合。
        (ハ)ファンドの組入証券の評価のために通常使用されている通信手段が停止した場合、または何らか
         の理由によりファンドの資産の評価を迅速かつ正確に確定できない場合。
        (ニ)為替規制または資金の移動に影響を与えるその他の規制により、ファンドの取引が実行不可能な
         場合またはファンド資産の購入および売却が通常の為替レートでは実行ができない場合。
        かかる停止は、買付けまたは買戻しの申込みをした受益者に対し通知され、必要な場合には、下記受
       益者に対する開示に述べるように、公告される。
      3【資産管理等の概要】

       (1)【資産の評価】
          ファンドのクラスP受益証券の1口当たり純資産価格(以下「純資産価格」という場合があ
         る。)は、各取引日において、円貨にて計算される。
          クラスP受益証券の1口当たり純資産価格は、各取引日において、ファンドの当該クラスの資産
         価値からそれに帰しうる債務(管理会社が必要または妥当と考える項目を含む。)を控除した額
         を、当該クラスの発行済受益証券の数で除した額を、四捨五入して1円の位まで出すことにより、
         管理会社により計算される。投資による収益、未払利息、費用およびその他の債務(運用費用を含
         む。)は、可能な限り計上される。
         (イ)ファンドの資産は、以下を含むものとみなされる。
           (a)証券取引所に上場され、または他の規制ある市場で取引されている有価証券は、当該取引所
            または当該市場において入手可能な直近の取引値により評価される。有価証券が複数の証券取
            引所に上場され、または他の規制ある市場で取引されている場合には、当該有価証券の主要市
            場である証券取引所または市場において入手可能な直近の取引値が使用される。
           (b)証券取引所に上場されておらず、または規制ある市場において取引が行われていない有価証
            券は、それらの入手可能な直近の取引価格によって評価される。
           (c)取引価格の入手が不可能であるか、または上記(a)および/もしくは(b)で参照される価格が
            公正な市場価格を反映していない有価証券は、慎重かつ誠実に合理的な予想売却価格で評価さ
            れる。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           (d)短期の流動資産は、償却原価法により評価される。
           (e)ファンドまたはクラスの通貨以外の通貨により表示された価格は、当該通貨の入手可能な交
            換レートで当該通貨に換算される。
          取引コストが高い市場での取引を行うファンドは、取引コストを純資産価格の計算に反映させる
         ことができる。購入および買戻しのための単一の純資産価格を維持するために、取引日における
         ファンド証券数の純変動が純資産価格の計算方法を決定する。購入超過の場合、取引コストが純資
         産総額に加算され、買戻し超過の場合、取引コストが純資産総額から減じられる。
          異常な事態により評価が実行不可能または不適切になった場合には、管理会社は、トラスト資産
         の公正な評価の遂行のため、他の評価方法を用いて慎重かつ誠実に評価を行う権限を付与されてい
         る。
          ファンドに帰属する資産および債務を決定するため、ファンドの資産プール(「プール」とい
         う。)は以下の方法で設定される。
           (a)ファンドの受益証券発行からの手取金は、トラストの帳簿上、当該ファンドのための資産
            プールに計上され、ファンドに帰属する資産、負債、収益および支出は、本条項に従い当該
            プールに計上される。
           (b)一定の資産から他の資産が生じた場合、当該派生資産は、トラストの帳簿上、派生前の資産
            プールと同一のプールに計上され、価額の増加、減少は、資産の再評価時に、当該プールに計
            上される。
           (c)特定のプールの資産に関連して、トラストに債務が生じた場合、当該債務は、当該プールに
            帰属させる。
           (d)トラストの資産や債務が特定のプールに帰属するものと判断されない場合、かかる資産や債
            務は、関連するファンドの純資産総額の割合に応じてすべてのプールに帰属させる。ただし、
            どのプールに帰属させるにせよ、すべての債務は、債権者がこれと異なる合意をしない限り、
            トラスト全体を拘束する。
           (e)各ファンドについて宣言される分配金の受領権者の決定のための基準日の翌日に、当該ファ
            ンドの受益証券の純資産価格は、当該金額分だけ減少させるものとする。
          ファンド内に個別のクラスが存在する場合、前述の配分基準は、必要な変更を加えてかかるクラ
         スに適用する。
          管理会社は、効率的な運用を目的として、かつ、ファンドの投資方針に厳格に従い、特定のファ
         ンド(以下「参加ファンド」という。)の資産の一部または全部についてプールを基準として運用
         することを決定することができる。この場合、異なる参加ファンドの資産は、前記の手法を用いて
         合同運用される。プールを基準として運用される資産を本項において「プール」という。かかる
         プールは、内部での運用目的でのみ用いられる。かかるプールは、個別の法主体を構成せず、投資
         者により直接利用可能とならない。各参加ファンドは、それぞれに配分される自己の資産を保有す
         る。
          参加ファンドの資産がかかる手法を用いて運用される場合、各参加ファンドに当初帰属する資産
         は、当該ファンドのプールへの当初の参加割合に基づき決定される。その後、資産の構成は、当該
         参加ファンドにより行われる入金または引出しに従い変化する。
          かかる配分システムは、プールの各投資ラインに適用される。したがって、参加ファンドのため
         に行われる追加的な投資は、各参加ファンドのそれぞれの権利に基づき各参加ファンドに配分さ
         れ、一方で、売却された資産も、各参加ファンドに帰属する資産から同様に差し引かれる。
          参加ファンドの運営に伴うすべての銀行取引(配当、利息、契約によらない報酬および費用)
         は、プールに計上され、かかる取引が記録される日に各参加ファンドに比例按分ベースで会計上再
         配分される(負債引当金、収入および/または支出の銀行記録)。一方、契約上の報酬(保管報
         酬、管理事務代行報酬および運用報酬等)は、各参加ファンドに直接計上される。
          各参加ファンドに帰属する資産および負債は、いつでも特定可能となる。
          プール手法は、関係する各参加ファンドの投資方針を遵守する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)【保管】
          ファンド証券が販売される海外においては、ファンド証券または確認書は受益者の責任において
         保管される。日本の投資者に販売されるファンド証券の券面またはその確認書は、販売会社名義で
         保管され、日本の受益者に対しては、販売取扱会社から取引残高報告書が交付される。
          ただし、日本の受益者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではない。
       (3)【信託期間】

          本ファンドは信託期間を無期限として設立された。
          本ファンドは、管理会社と保管受託銀行との間の合意により、いつでも解散することができる。
          ルクセンブルグ法にもとづく一定の事由による強制解散および管理会社と保管受託銀行間の合意
         による解散以外は、特に終了事由の定めはない。
       (4)【計算期間】

          ファンドの決算日は毎年12月末日である。
       (5)【その他】

        ① 発行限度額
          ファンド証券の発行限度額についての定めはなく、随時発行することができる。
        ② トラストおよびファンドの解散および償還条件
         <トラストの解散>
          トラストは、管理会社と保管受託銀行との間の合意により、いつでも解散することができる。ト
         ラストは、ルクセンブルグ法に基づき要求される場合に解散される。解散の通知は、RESAおよ
         び適切に配布されている2紙以上の新聞(そのうち少なくとも1紙は、ルクセンブルグの新聞とす
         る。)に公告される。トラストが解散した場合、管理会社は、受益者の最善の利益となるようトラ
         ストの資産を換金し、保管受託銀行は、管理会社の指示に基づき、受益者に対し、それぞれの持分
         に応じて清算の純手取金(あらゆる清算費用を控除後)を分配する。ルクセンブルグ法の規定に基
         づき、払戻しのために引き渡されなかった受益証券に関する清算の手取金は、一定期間が経過する
         までルクセンブルグ供託局(Caisse                    de  Consignation)において安全に保管される。トラストを清
         算状態へ導く状況の発生直後に受益証券は発行不可能となり、発行された場合も無効となる。受益
         証券の買戻しは引き続き可能となるが、受益者の公平な扱いが確保されることが条件となる。
          受益者またはその相続人もしくは実質的な受益者は、トラストまたはファンドの清算を要求する
         ことができない。
         <ファンドの解散>
          管理会社と保管受託銀行との間の合意により、かつ日本における主要販売会社との事前の協議に
         従い、(ⅰ)ファンドをいつでも清算し、当該ファンドの受益者は当該ファンドの資産の売却によ
         る純手取金の割当を受けることができ、または(ⅱ)ファンドが募集される法域の適用される法律
         および規則に従って、ファンドをいつでも清算し、かつ、他のファンドの受益証券を、当該ファン
         ドの資産(監査人の報告書により評価される。)の他のファンドに対する現物出資として清算され
         るファンドの受益者に対して割り当てることができる。上記(ⅱ)に企図される清算および出資
         は、清算されるファンドの規模もしくは当該ファンドに影響を及ぼす経済情勢もしくは政治情勢の
         変動によりかかる清算が正当化される場合にのみ行うことができ、または関係する受益者の最善の
         利益を確保するために他の一切の理由で行われる。
          上記と同一の条件に従い、かつ、適用される法律および規則に従い、ファンドは、ルクセンブル
         グ投信法のパートⅠもしくはパートⅡ(改正済)の適用を受けるルクセンブルグの集団投資ファン
         ドの他のサブ・ファンドと合併することができる。
          上記(ⅰ)に記載される清算の場合、清算の効力発生日は受益者に対し郵送、ファックスまたは
         その他受け入れ可能なあらゆる電子的手段により通知される。
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          上記(ⅱ)に記載されるファンドの清算および出資の場合、関係するファンドのすべての受益者
         は、1か月前までにかかる清算の通知を郵送により受領する。
          公告または通知には、合併の理由および方法が記載され、かつ、受益者が合併される先のサブ・
         ファンドに関する情報が含まれる。かかる公告または通知は、合併を実施する前に受益者に対し自
         己の受益証券の買戻しを請求する機会を無償で提供するため、合併の効力発生日の1か月以上前に
         行われる。
          ファンドの純資産が300万米ドルを下回った場合、管理会社は、当該ファンドを解散する予定であ
         る。
          ファンドの清算の効力発生日までの間、受益者は、引き続き自己の受益証券を当該ファンドの清
         算に起因する費用を満たすための引当金が反映された適用される純資産価格で買い戻すことができ
         る。
        ③ 約款の変更および変更した場合の開示方法
          管理会社は、保管受託銀行の承認を得て、約款の全部または一部をいつでも変更することができ
         る。変更は、約款変更に関連する書類に別段の規定がある場合を除き、ルクセンブルグの商業およ
         び法人登記所に変更を預託した旨RESAに公告された日に効力を生じるものとする。
          変更の内容が重大な約款変更は、日本において、知れている受益者に対し、書面をもって通知さ
         れる。
        ④ 関係法人との契約の更改等に関する手続
         <投資運用契約>
            投資運用契約は、各当事者が他方当事者に対し、終了が効力を生じる3か月前までに、書面に
           よる通知を交付し、または書留郵便で発送することにより終了させることができる。
            投資運用契約の両当事者が署名した書面による場合を除いては、投資運用契約の条項は、変
           更、放棄、免除または廃止することができない。
            投資運用契約は、ルクセンブルグ法に従い解釈されるものとする。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         <保管契約>
            保管契約は、一方当事者が当該契約の他方当事者に対し、終了が効力を生じる90日前までに、
           書面による通知を交付し、または書留郵便で発送することにより終了させることができる。ただ
           し、一方当事者が同契約に関し違反をした場合で、当該違反の是正を要請する書面による通知の
           送達後30日以内に当該違反を是正しない場合には、相手方当事者は、同契約を解約することがで
           きる。
            保管契約は、ルクセンブルグ法に準拠し、ルクセンブルグ法に従い解釈されるものとする。
         <登録・名義書換、支払および管理代行業務に関する中央管理契約>
            登録・名義書換、支払および管理代行業務に関する中央管理契約は、一方当事者が当該契約の
           他方当事者に対し、終了が効力を生じる90日前までに、書面による通知を交付し、または書留郵
           便で発送することにより終了させることができる。
            登録・名義書換、支払および管理代行業務に関する中央管理契約は、ルクセンブルグ法に準拠
           し、ルクセンブルグ法に従い解釈されるものとする。
         <代行協会員契約>
            代行協会員契約は、一方当事者が他方当事者に対し、3か月前に書面による通知をすることに
           より終了する。ただし、日本において代行協会員の指定が要求されている限り、SMBC日興証
           券との協議をもって管理会社の日本における後任の代行協会員が指定されることおよびSMBC
           日興証券との協議を条件とする。
            同契約は、日本の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更すること
           ができる。
         <受益証券販売・買戻契約>
            受益証券販売・買戻契約は、一方当事者が他方当事者に対し、3か月前に書面による通知をす
           ることにより終了する。
            同契約は、日本の法律に準拠し、同法により解釈されるものとし、同法に基づき変更すること
           ができる。
        ⑤ ワラント・新受益証券引受権等の発行
          ワラント、引受権、オプションまたは優先証券の発行は禁止されている。
      4【受益者の権利等】

       (1)【受益者の権利等】
          受益者が受益権をトラストに対し直接行使するためには、ファンド証券名義人として受益者名簿
         に登録されていなければならない。従って、販売取扱会社にファンド証券の保管を委託している日
         本の受益者は、ファンド証券の登録名義人でないため、自らトラストに対し直接受益権を行使する
         ことはできない。これら日本の受益者は口座約款に基づき販売取扱会社をして受益権を自己のため
         に行使させることができる。
          ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使
         を行う。
          登録上の受益者の有する主な権利は次のとおりである。
        (1)分配金請求権
          受益者は、トラストのために行為する管理会社の決定した分配金を、持分に応じてトラストのた
         めに行為する管理会社に請求する権利を有する。
          支払期日から5年以内に回収されなかった分配は、失効し、関連ファンドまたはクラスに帰属す
         る。
        (2)買戻請求権
          受益者は、ファンド証券の買戻しを、管理会社に請求する権利を有する。
        (3)残余財産分配請求権
          ファンドが解散された場合、受益者はトラストのために行為する管理会社に対し、その持分に応
         じて残余財産の分配を請求する権利を有する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         (注)約款には受益者集会に関する規定はない。なお、受益者の管理会社または保管受託銀行に対する請求権は、か
             かる請求権を生じさせる事由発生日の5年後に失効する。
       (2)【為替管理上の取扱い】

          日本の受益者に対するファンド証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにお
         ける外国為替管理上の制限はない。
       (3)【本邦における代理人】

          森・濱田松本法律事務所  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
          上記代理人は、管理会社から日本国内において、
         (イ)管理会社またはファンドに対する、ルクセンブルグおよび日本における法律上の問題ならびに
           日本証券業協会の規則上の問題について一切の通信、請求、訴状、訴訟関係書類を受領する権
           限、
         (ロ)日本におけるファンド証券の募集、販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違
           に関する一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限、
         を委任されている。
          なお、関東財務局長に対するファンド証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁
         長官に対するファンド証券に関する届出代理人は、
              弁護士 竹野 康造
              東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
              森・濱田松本法律事務所
         である。
       (4)【裁判管轄等】

          日本の投資者が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有す
         ることを管理会社は承認している。
          東京地方裁判所  東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
          確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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     第3【ファンドの経理状況】

      a.ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成され

       た原文の財務書類を翻訳したものである(ただし、円換算部分を除く。)。これは「特定有価証券の内
       容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式および作成方法に関する規則」第
       131条第5項ただし書の規定の適用によるものである。
      b.ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第

       7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるデロイト・オーディット・ソシエテ・ア・レスポンサ
       ビリテ・リミテから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認
       められる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
      c.ファンドの原文の財務書類は日本円で表示されている。

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      1【財務諸表】

       (1)【2018年12月31日終了年度】
        ①【貸借対照表】
                   ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
               日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                             純資産計算書
                           2018年12月31日現在
                            (単位:日本円)
                                                    日本円

     資産

     投資有価証券取得原価(注2)                                             2,459,928,734.00

                                                   (99,385,461.00)

     投資にかかる未実現純利益/(損失)
     投資有価証券時価評価額(注2)

                                                  2,360,543,273.00
     オプション契約時価評価額(注2、11)                                                     0.00

     現金預金(注2)                                               73,040,102.00

     銀行預金(注2)                                                     0.00

     未収利息、純額                                                     0.00

     為替先渡契約にかかる未実現純利益(注2、13)                                                     0.00

                                                         0.00

     その他の資産
                                                  2,433,583,375.00

     負債

     未払管理報酬および投資顧問報酬(注4)                                                1,345,773.00

     未払年次税(注3)                                                 250,981.00

     為替先渡契約にかかる未実現純損失(注2、13)                                                     0.00

                                                     4,496,270.00

     その他の未払報酬(注7)
                                                     6,093,024.00

     2018  年12月31日現在純資産合計                                           2,427,490,351.00

     2017  年12月31日現在純資産合計                                           3,052,933,614.00

     2016  年12月31日現在純資産合計                                           2,480,021,876.00

     添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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        ②【損益計算書】
                   ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
               日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                       運用計算書および純資産変動計算書
                          2018年12月31日終了年度
                            (単位:日本円)
                                                    日本円

     期首現在純資産価額                                             3,052,933,614.00
     収益

                                                    89,143,237.00
     配当金、純額(注2)
                                                         0.00
     債券利息、純額(注2)
                                                      664,413.00
     預金利息
                                                         0.00
     その他の収益
                                                    89,807,650.00
     費用

                                                    17,800,554.00
     管理報酬および投資顧問報酬(注4)
                                                    21,148,635.00
     保管報酬、銀行手数料および利息
                                                    33,042,890.00
     管理事務代行費用、業務報酬、監査費用およびその他の費
     用(注6)
                                                     1,101,386.00
     未払年次税(注3)
                                                    11,359,586.00
     取引手数料(注2)
                                                    84,453,051.00
     投資純利益/(損失)                                                5,354,599.00

                                                   (85,192,256.00)
     投資対象売却にかかる実現純利益/(損失)(注2、15)
                                                   (18,553,702.00)
     外国為替にかかる実現純利益/(損失)(注2)
                                                         0.00
     オプション契約にかかる実現純利益/(損失)
                                                         10.00
     為替先渡契約にかかる実現純利益/(損失)
                                                         0.00
     先渡契約にかかる実現純利益/(損失)(注2)
     実現純利益/(損失)                                               (98,391,349.00)
     以下にかかる未実現純評価利益/(損失)の変動:

                                                   (403,222,905.00)
     投資(注2、16)
                                                         0.00
     オプション契約
                                                         0.00
     為替先渡契約
     運用による純資産の減少:                                              (501,614,254.00)
                                                   143,584,801.00

     受益証券発行手取額
                                                   (267,413,810.00)
     受益証券買戻費用
                                                         0.00
     配当金支払(注2、14)
           *
                                                         0.00
     再評価差異
     期末現在純資産価額                                             2,427,490,351.00

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     *
      上述の差異は、2017年12月31日から2018年12月31日までの間の、サブ・ファンドの通貨以外の通貨建ての投
     資証券クラスに関する異なる項目を、関連サブ・ファンドの通貨に換算する際に用いられる為替レートの変
     動によるものである。
     添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                   ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
               日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                   発行済受益証券口数および1口当たり純資産価格
                                      クラスP受益証券           クラスPA受益証券

     2018年12月31日現在

                                        114,014.00口             55,194.12口

     発行済受益証券口数:
     通貨                                     円            円

     2018年12月31日現在

     1口当たり純資産価格:                                     16,657.00             9,573.00

     2017年12月31日現在

     1口当たり純資産価格:                                     20,058.00            11,381.00

     2016年12月31日現在

     1口当たり純資産価格:                                     17,065.00                 -

      添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                    ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド
                          財務書類に対する注記
                           2018年12月31日現在
     注1-一般事項

       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド(以下「ファンド」という。)は、ルクセンブルグのア
      ンブレラ型の契約型投資信託(Fonds                    Commun    de  Placement)である。ファンドは、共同保有者の利益のた
      めに運用される有価証券およびその他の資産を共有する共有持分型投資信託である。
       ファンドは、2010年12月17日のルクセンブルグ法律(改訂済)パートⅡ(以下「2010年法」という。)
      の規定により規制される投資信託(以下「UCI」という。)としての資格を有している。                                                さらに、オルタ
      ナティブ投資ファンド運用者に関する2013年7月12日付の改訂済み法律(以下「AIFM法」という。)の意
      義の範囲内で、オルタナティブ投資ファンドとして                            の資格を有している。
       2016年5月27日付のルクセンブルグの法律に従い、ファンドは、ルクセンブルグの商業記録簿にK961号
      として登録されている。
       ファンドは、ルクセンブルグ大公国 ルクセンブルグ、L-1855 ジェイ・エフ・ケネディ通り15番に
      登録事務所を有する、2010年法の第15章の意義の範囲内における管理会社であるピクテ・アセット・マネ
      ジメント(ヨーロッパ)エス・エイにより管理される。
       AIFM法により、ファンドは公認のAIFMにより運用されなければならない。かかる法律の施行に
      照らして、2014年5月30日付で、ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイがAIFM
      に任命された。
       ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイは、ルクセンブルグの商業記録簿にB51329
      として登録されている。
      サブ・ファンドの活動

       2018年12月31日現在、ピクテ・グローバル・セレクション・ファンドには12本の運用中のサブ・ファン
      ドが含まれている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ
       ンド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド、米ドル(米ドル)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド、日本円
       (日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド、日
       本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド、日本円(日本円)
       建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファン
       ド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ
       ンシー・ヘッジド・ファンド、米ドル(米ドル)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ、日
       本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ
       ティー・ファンド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファン
       ド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ダイナミック・アロケーション・ファンド、日本円
       (日本円)建て(2018年4月25日に設立)
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      重要な事象
       2018年8月、新たな目論見書が効力発生となった。
       2018年8月24付で、              ピクテ・アセット・マネジメント・リミテッド(英国、ロンドン                                   EC2Y   5ET、ロン
      ドン・ウォール通り120、モールハウス                      11階)、ピクテ・アセット・マネジメント(香港)リミテッド
      (香港、コンノート・ロード・セントラル8、チャーターハウス8-9階)およびピクテ・アセット・マネ
      ジメント・エス・エイ(スイス、CH-1211、ジュネーブ73、アカシア通り60)は、ピクテ・グローバル・セ
      レクション・ファンド-ダイナミック・アロケーション・ファンドの投資顧問会社に任命された。
     クラス受益証券:

     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ申込
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
           クラスP受益証券           非該当            非該当            SMBC日興証券株式会社(「日
                                            本における主たる販売会社」)ま
                                            たは管理会社により承認されたそ
                                            の他の販売会社を通じて申込みを
                                            行う投資家に対してのみ販売され
                                            る。
           クラスPA受益証券           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
                                            より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファンド
           クラスP分配型           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           クラスPY分配型           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           クラスST分配型           非該当            該当            日本において新光投信株式会社に
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ申込
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
           クラスSAM分配型           非該当            該当            日本において三井住友トラスト・
           受益証券                                  アセットマネジメント株式会社に
                                            より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド
           P分配型受益証券           非該当            非該当            三菱UFJモルガン・スタンレー
                                            証券株式会社を通じて申込みを行
                                            う投資家に対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド
           クラスP分配型           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド
           クラスP分配型           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド
           米ドル建 毎月分配           非該当            非該当            三菱UFJモルガン・スタンレー
           型クラスM受益証券                                  証券株式会社を通じて申込みを行
                                            う投資家に対してのみ販売され
                                            る。
           分配型クラスP           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           分配型クラスPA受           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           分配型クラスSAM           非該当            該当            日本において三井住友トラスト・
           受益証券                                  アセットマネジメント株式会社に
                                            より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
                                  61/283




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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ申込
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファンド
           クラスP分配型受益           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレンシー・ヘッジ
     ド・ファンド
           (HP日本円)           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           日本円建て分配型受                                  より販売され、かつ管理会社によ
              (1)
           益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HP豪ドル)           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           日本円建て分配型受                                  より販売され、かつ管理会社によ
              (2)
           益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HPブラジル・レ           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           アル)日本円建て分                                  より販売され、かつ管理会社によ
                 (2)
           配型受益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HP南アフリカ・           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           ランド)日本円建て                                  より販売され、かつ管理会社によ
                  (2)
           分配型受益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HPメキシコ・ペ           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           ソ)日本円建て分配                                  より販売され、かつ管理会社によ
                (2)
           型受益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HPトルコ・リ           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           ラ)日本円建て分配                                  より販売され、かつ管理会社によ
                (2)
           型受益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HP米ドル)           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           日本円建て分配型受                                  より販売され、かつ管理会社によ
              (2)
           益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
                                  62/283




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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ申込
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
           (HPY日本円)           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           日本円建て分配型受                                  より販売され、かつ管理会社によ
              (1)
           益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ
           (HP米ドル)日本           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           円建て受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           クラスP日本円建て           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリティー・ファンド
           クラスP分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売され、かつ管理会社によ
                                            り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           クラスPY分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売され、かつ管理会社によ
                                            り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド
           クラスP分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売され、かつ管理会社によ
                                            り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           クラスPA分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売される日本のファンド・
                                            オブ・ファンズに対してのみ販売
                                            される。
           クラスPY分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
                                  63/283




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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ資本
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ダイナミック・アロケーション・ファンド
           クラスP受益証券           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
                                            より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     (1)当該クラスの目的は、当該クラスの通貨に対し、サブ・ファンドの投資有価証券にかかる為替リスクを
       大幅にヘッジすることである。
     (2)当該クラスの目的は、括弧内に挿入された日本円以外の通貨で発行された特定の通貨に対し、サブ・
       ファンドの投資有価証券にかかる為替リスクを大幅にヘッジすることである。
     注2-重要な会計方針の要約

       一般事項
        財務書類は、ルクセンブルグにおいて一般に公正妥当と認められるUCIに関する会計原則および同
       国において適用される法定の報告要件に従い表示されている。
        現行のファンドの目論見書に定められる通り、各クラス受益証券の純資産額は、各取引日に管理会社
       により決定される。各サブ・ファンドの取引日は以下の通りである。
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンドについては、ルクセンブルグ、日本および英国における各銀行営業日、ニューヨーク証券
       取引所の営業日ならびに日本における金融商品取引業者の営業日が取引日である。
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンドについては、ルクセンブ
       ルグ、日本および英国における各銀行営業日、ならびに日本における証券会社の営業日が取引日であ
       る。
        以下のサブ・ファンズについては、ルクセンブルグ、英国および日本における各銀行営業日が取引日
       である。
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・
        ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファ
        ンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カ
        レンシー・ヘッジド・ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ
        ティー・ファンド
        以下のサブ・ファンドについては、日本、ルクセンブルグ、英国およびアメリカ合衆国における各銀
       行営業日が取引日である。
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファン
        ド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ダイナミック・アロケーション・ファンド
       設立費用
       設立費用は、最長5年間にわたり償却されている。
       各サブ・ファンドの外国通貨換算
                                  64/283

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建てで表示される現金預金、その他の純資産および投資有価証
       券の時価評価額は、期末日現在の実勢為替レートでサブ・ファンドの基準通貨に換算される。
        サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建てで表示される収益および費用は、取引日に適用される為替
       レートでサブ・ファンドの基準通貨に換算される。
        発生する為替損益は、運用計算書および純資産変動計算書に計上される。
       ファンドの結合財務書類
        ファンドの結合財務書類は、ユーロで表示され、期末現在の実勢為替レートでユーロに換算される各
       サブ・ファンドの財務書類における項目の合計に等しい。
       資産の評価
       (1)証券取引所に上場されている有価証券または他の規制ある市場で取引されている有価証券は、かか
        る取引所または市場における入手可能な最終の価格で評価される。有価証券が複数の証券取引所また
        は市場で取引されている場合には、かかる有価証券の主要市場である証券取引所または市場における
        入手可能な最終の価格により決定される。
       (2)証券取引所に上場されていない有価証券または他の規制ある市場で取引されていない有価証券は、
        入手可能な直近の取引値で評価される。
       (3)取引値が入手できない有価証券または(1)および/または(2)に記載される価格が公正な市場価格を
        反映していない有価証券は、管理会社の取締役会によって決定される合理的に予想される売却価格に
        基づき、慎重かつ誠実な立場から評価される。
       (4)短期流動資産は、償却原価で評価される。
       (5)オープン・エンド型UCIの受益証券/株式は、入手可能な最終の純資産額に基づいて評価され
        る。決定された価格がこれらの純資産の公正価値を反映していない場合には、公平かつ慎重な基準に
        従い、管理会社の取締役会によって価格が決定される。
       (6)規制ある市場、EU域外の証券取引所または他の規制ある市場において上場または取引されていな
        い、残存期間が12か月を超えない短期金融商品は、額面に経過利息を加えた額で評価され、その合計
        評価額は定額法に従って減価償却される。
       (7)クレジット・リンク債(「CLN」)は、CLNの発行日から2018年12月31日までの原債券の価格
        の推移(利含み価格で評価される)に基づき、CLNの発行日から2018年12月31日までの(原債券の
        通貨およびCLNの通貨間の)為替レートの推移を考慮して評価される。
       (8)手元現金または現金預金、要求払債券および手形ならびに未収金、前払費用、宣言されたまたは発
        生済みであるが未受領の配当金および利息は、額面価額が入手可能でないと考えられる場合を除き、
        額面価額で構成される。額面価額が入手可能でないと考えられる場合には、かかる評価額は、これら
        の資産が適切に真価を反映していると管理会社の取締役が判断した金額を控除することにより決定さ
        れる。
       先物契約の評価
        先物契約の評価は、入手可能な最終の価格に基づく。
       差金決済取引(「CFD」)の評価
        CFDは、原資産の評価日と取得日の価格間の差異に基づき、評価される。
       先物契約およびCFDの認識
        各純資産価額の計算において、先物契約およびCFDにかかる証拠金コールは、相手方の銀行口座に
       よる先渡契約関連の実現純損益勘定が直接計上される。
       先物契約およびCFDの会計処理
        先物契約およびCFDにかかる未実現評価利益および損失は、各未決済先物契約またはCFDの日々
       の時価評価額の増加/減少相当額の現金受領/支払いを通じて日々決済される。当該現金は、「現金預
       金」の項目で純資産計算書において計上され、それに対応する数字が「先渡契約にかかる実現純利益お
       よび損失」の項目で運用計算書および純資産変動計算書において計上される。
       為替先渡契約の会計処理
        未決済の為替先渡契約から発生する未実現純損益は、評価日において同日現在適用される先渡為替価
       格を基準に決定され、純資産計算書に計上される。
                                  65/283

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       投資有価証券の売却にかかる実現純損益
        投資有価証券の売却にかかる実現純損益は、売却投資有価証券の加重平均原価に基づき計算される。
       投資有価証券の取得原価
        サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建ての投資有価証券の取得原価は、取得日に適用される為替
       レートでサブ・ファンドの通貨に換算される。
       収益
        配当金は、落ち日に源泉徴税引後の金額で計上される。利息は、発生基準で純額で計上される。
       分配金の支払い
        管理会社は、サブ・ファンドまたはクラスに対する全ての当期利益および純実現キャピタル・ゲイン
       から分配を宣言することができ、また、分配の合理的水準を維持するために必要な場合、関連するサ
       ブ・ファンドまたはクラスの未実現キャピタル・ゲインまたは資本からも分配を宣言することができ
       る。各サブ・ファンドまたはクラスに適用される分配方針は、英文目論見書の関連別紙に記載される。
        分配の水準は、予想投資純利益を超える場合もある。したがって、投資者は、投資者に対する分配に
       はある種の資本の払出し的要素が含まれており、かかる要素が関連するファンドのキャピタル・ゲイン
       を上回った場合は、関連するサブ・ファンドの純資産価額を低下させることに留意すべきである。
        分配の結果、ファンドの純資産価額がルクセンブルグの法律に定める最低額に満たなくなる場合に
       は、分配は行われない。
        支払期日から5年以内に請求されなかった分配金は、失効し、関連するサブ・ファンドまたはクラス
       に返戻される。
       取引費用
        取引費用は、投資有価証券の購入および売却に関連する各サブ・ファンドにより生じた費用を表す。
       これらの費用は、仲買手数料、銀行手数料、税金、保管受託報酬およびその他の取引費用を含み、2018
       年12月31日に終了した年度の運用計算書および純資産変動計算書に含まれる。
     注3-年次税

       ルクセンブルグにおける現行法規に従い、ファンドは、いかなる所得税も課せられない。ファンドは、
      その純資産に対して、四半期毎に支払われ、各四半期末現在の純資産に基づいて計算される年次税(年率
      0.05%)を課せられる。かかる税金は、機関投資家に受益者が限定されるクラス受益証券に帰属する純資
      産に関し、0.01%の料率まで減じられる。ルクセンブルグにおける他のUCIの受益証券/株式に投資さ
      れる純資産額については、本年次税を免除される。ただし、かかる受益証券/株式が既に本年次税を課せ
      られている場合に限る。
     注4-管理報酬および投資顧問報酬

       管理会社は、各サブ・ファンドの資産から、各サブ・ファンド/クラスに帰属する平均純資産額を基準
      に以下の比例料率で計算される報酬を受領する権利を有する。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンド:
        クラスP受益証券:                                              年率0.75%
        クラスPA受益証券:                                              年率0.25%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ
       ンド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.35%
        クラスPY分配型受益証券:                                              年率0.35%
        クラスST分配型受益証券:                                              年率0.70%
        クラスSAM分配型受益証券:                                              年率0.70%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド:
        P分配型受益証券:                                              年率0.70%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド:
                                  66/283

                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.35%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.30%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド:
        米ドル建 毎月分配型 クラスM受益証券:                                              年率0.75%
        分配型 クラスP受益証券:                                              年率0.40%
        分配型 クラスPA受益証券:                                              年率0.25%
        分配型 クラスSAM受益証券:                                              年率0.85%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファン
       ド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.30%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ
       ンシー・ヘッジド・ファンド:
        (HP日本円)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HP豪ドル)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HP米ドル)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HPブラジル・レアル)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HP南アフリカ・ランド)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HPメキシコ・ペソ)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HPトルコ・リラ)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HP日本円)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ:
        (HP米ドル)日本円建て受益証券:                                              年率0.40%
        クラスP日本円建て受益証券:                                              年率0.40%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ
       ティー・ファンド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.25%
        クラスPY分配型受益証券:                                              年率0.25%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.50%
        クラスPA分配型受益証券:                                              年率0.10%
        クラスPY分配型受益証券:                                              年率0.10%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ダイナミック・アロケーション・ファンド
        クラスP受益証券:                                              年率0.35%
      投資顧問会社への報酬は、管理会社により負担される。

     注5-販売報酬

       日本における主たる販売会社は、後述のサブ・ファンドのそれぞれの資産から、関連四半期中のサブ・
      ファンド/クラスに帰属する平均純資産総額を基準に以下の比例料率で計算される四半期毎に支払われる
      報酬を受領する権利を有する。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンド:
        クラスP受益証券:                                              年率0.65%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド:
        P分配型受益証券:                                              年率0.50%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド
        米ドル建 毎月分配型クラスM受益証券:                                              年率0.70%
                                  67/283

                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     注6-代行協会員報酬

       代行協会員は、以下の比例料率により、かかるクラスに帰属する平均純資産総額を基準に計算される、
      対応するクラスP受益証券および米ドル建 毎月分配型クラスM受益証券の資産から四半期毎に支払われ
      る報酬を受領する権利を有する。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンド:
        クラスP受益証券:                                              年率0.10%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド:
        P分配型受益証券:                                              年率0.20%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド
        米ドル建 毎月分配型クラスM受益証券:                                              年率0.10%
       これらは、運用計算書および純資産変動計算書において、「管理事務代行、業務、監査およびその他の
      費用」の項目に含まれる。
     注7-その他の未払報酬

       2018年12月31日現在、その他の未払報酬には、主に保管受託報酬、管理事務代行報酬、販売報酬および
      代行協会員報酬が含まれている。
     注8-販売手数料および買戻手数料

       販売手数料に加えて、1口当たり純資産価格の3%を上限とする、販売会社に対して支払われる申込手
      数料(加えて、もしあれば税金)も請求される。
       以下については、申込手数料は課せられない。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券
     -グローバル・ユーティリティーズ・エクイ                           クラスPY分配型受益証券
     ティ・ファンド                           クラスST分配型受益証券
                                クラスSAM分配型受益証券
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -グローバル・インカム・ストック・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -グローバル・エマージング・ソブリン・ファ
     ンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           分配型 クラスP受益証券

     -新興国ハイインカム株式ファンド                           分配型 クラスPA受益証券
                                分配型 クラスSAM受益証券
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリ
     ン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           すべてのクラスのサブ・ファンド

     -グローバル・ユーティリティーズ・エクイ
     ティ・カレンシー・ヘッジド・ファンド
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     -ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニ
     ティーズ
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラ                           クラスPY分配型受益証券
     ティリティー・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -グローバル・ディバーシファイド・ボンド・                           クラスPA分配型受益証券
     ファンド                           クラスPY分配型受益証券
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP受益証券

     -ダイナミック・アロケーション・ファンド
       各サブ・ファンドの受益証券は、1口当たり純資産価格で買戻される。前述の買戻しに際し、買戻手数

      料は課せられない。
       一定の状況下において、管理会社は、現行のファンドの目論見書に定義される「希薄化課金」を課すこ
      とができる。
       その場合、希薄化課金は、受益証券1口当たり純資産価格の2%を超過してはならない。
     注9-2018年12月31日現在の為替レート

       2018年12月31日現在、以下の為替レートが、結合純資産計算書において、サブ・ファンドの純資産額を
      ユーロに換算するために使用された。
         1ユーロ     =
                   125.420641       日本円
         1ユーロ     =
                    1.143150      米ドル
       米ドル建て以外の通貨建ての投資証券クラスに関連する異なる項目を変換する際に、以下の為替レート

      が使用された。
          1米ドル     =
                    1.417435      豪ドル
          1米ドル     =
                    3.875750      ブラジル・レアル
          1米ドル     =
                   110.034960       日本円
          1米ドル     =
                    19.647499       メキシコ・ペソ
          1米ドル     =
                    5.292963      トルコ・リラ
          1米ドル     =
                    14.380000       南アフリカ・ランド
     注10-先渡契約

      先物契約
       ファンドは、2018年12月31日現在、以下の未決済の先物契約を有していた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ダイナミック・アロケーション・ファンド

                                        満期日      通貨     日本円での残高
                   DJ Euro  Stoxx   50 DVP
         購入    92.00   契約                       2020/12/21       ユーロ      144,949,207.27
                   DJ Industrial     Average    Index
         購入    13.00   契約                       2019/03/15       米ドル      165,525,763.52
                   MSCI  Emerging    Markets    Index
         購入    79.00   契約                       2019/03/15       米ドル      418,495,211.88
                   TOPIX   Index
         購入    10.00   契約                       2019/03/08       日本円      149,409,000.00
                   Euro  Stoxx   50 ESTX  50  EUR
         売却    76.00   契約                       2019/03/18       ユーロ     (286,094,555.15)
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      差金決済取引(「CFD」)
       ファンドは、2018年12月31日現在、以下の未決済のCFDを有していた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ

           銘柄                      数量/額面価額            通貨      日本円での残高
           サイバーエージェント                           (700)      日本円       (2,971,500.00)
           三菱UFJフィナンシャル・グループ                         33,300       日本円       17,912,070.00
           小田急電鉄                         (1,500)       日本円       (3,625,500.00)
           大阪ガス                         (2,100)       日本円       (4,218,900.00)
           東邦ガス                           (900)      日本円       (4,171,500.00)
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     注11-オプション契約
       ファンドは、2018年12月31日現在、以下の未決済のオプション契約を有していた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ダイナミック・アロケーション・ファンド

                                       日本円での

        名称       数量    ストライク        満期日      通貨              日本円での時価
                                      コミットメント
        CALL  S&P  500
                 96      3100    2018/12/31       米ドル        686,497.46          26,408.00
       2018年12月31日現在、この契約の時価は26,408.00円であり、純資産計算書の資産の部に含まれている。

     注12-ワラント

       ファンドは、2018年12月31日現在、以下の未決済のワラントを有していた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ

      ティー・ファンド
                                                日本円での
        名称                  数量     満期日         通貨
                                               コミットメント
        BTS  Group   Holdings
                       19,300.00       2019/11/29        タイ・バーツ            621,072.49
     注13-為替先渡契約

       下記の同一の通貨ペアにかかる為替先渡契約は合算されている。満期日までの年限が最長の契約のみが
      表示されている。
       ファンドは、2018年12月31日現在、以下の未決済の為替先渡契約を有していた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド

          通貨             購入              通貨            売却        満期日
     トルコ・リラ                   9,100,000.00        米ドル                 1,661,107.13        2019/01/18
     アルゼンチン・ペソ                  59,670,000.00        米ドル                 1,430,951.66        2019/04/08
       2018年12月31日現在のこれらの契約にかかる未実現純利益は、6,725,717.00円であり、純資産計算書に

      含まれている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファン

       ド
          通貨             購入              通貨            売却        満期日
     ブラジル・レアル                  42,385,215.00        米ドル                10,863,708.96        2019/02/04
     チリ・ペソ                  962,000,001.00         米ドル                 1,409,631.34        2019/03/14
     インドネシア・ルピア               124,183,383,793.00           米ドル                 8,479,284.08        2019/01/23
     日本円                  129,850,000.00         米ドル                 1,174,884.02        2019/01/08
     メキシコ・ペソ                  37,006,102.00        米ドル                 1,820,129.12        2019/03/19
     ロシア・ルーブル                  101,991,220.00         米ドル                 1,519,436.33        2019/01/14
     米ドル                    491,103.32       ブラジル・レアル                 1,920,000.00        2019/02/04
     米ドル                    287,169.37       チリ・ペソ                197,000,000.00         2019/01/24
     米ドル                   4,125,772.14        メキシコ・ペソ                83,900,000.00        2019/01/22
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     米ドル                   1,442,789.88        マレーシア・リンギット                 6,040,000.00        2019/02/25
     米ドル                  16,167,910.17        タイ・バーツ                527,279,802.00         2019/04/05
       2018年12月31日現在のこれらの契約にかかる未実現純損失は、6,232,075.00円であり、純資産計算書に

      含まれている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド
          通貨             購入              通貨            売却        満期日
     豪ドル                   8,425,625.05        米ドル                 5,944,278.47        2019/01/31
     ブラジル・レアル                  54,662,024.19        米ドル                13,999,453.25        2019/01/25
     日本円                   1,333,334.00        豪ドル                  17,112.14      2019/01/08
     日本円                 3,472,834,459.00          米ドル                31,442,028.02        2019/01/31
     日本円                   1,333,332.00        南アフリカ・ランド                  174,830.17       2019/01/08
     メキシコ・ペソ                   8,335,250.66        米ドル                  417,848.94       2019/01/31
     トルコ・リラ                   1,408,909.48        米ドル                  262,171.47       2019/01/31
     米ドル                    265,012.95       豪ドル                  368,000.00       2019/01/25
     米ドル                   2,155,738.56        ブラジル・レアル                 8,407,914.65        2019/01/25
     米ドル                   3,356,226.38        カナダ・ドル                 4,495,000.00        2019/01/25
     米ドル                    352,827.58       チリ・ペソ                243,059,000.00         2019/01/25
     米ドル                  11,594,800.12        ユーロ                10,153,000.00        2019/01/25
     米ドル                   2,924,279.23        英ポンド                 2,309,000.00        2019/01/25
     米ドル                   1,895,662.74        香港ドル                14,829,000.00        2019/01/25
     米ドル                    568,144.96       インドネシア・ルピア              8,274,784,000.00          2019/01/25
     米ドル                    526,364.91       イスラエル・シュケル                 1,974,000.00        2019/01/28
     米ドル                   1,537,397.46        日本円                169,958,000.00         2019/01/31
     米ドル                    600,221.50       マレーシア・リンギット                 2,499,000.00        2019/01/25
     米ドル                    243,282.12       トルコ・リラ                 1,327,000.00        2019/01/25
     南アフリカ・ランド                  11,688,340.39        米ドル                  803,626.14       2019/01/31
       2018年12月31日現在、これらの契約にかかる未実現純利益は238,026.60米ドルであり、純資産計算書に

      含まれている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ

         通貨             購入              通貨          売却        満期日
     日本円                    1,270,001.00       米ドル                11,519.59       2019/01/09
     米ドル                      26,374.36      日本円              2,914,233.00        2019/01/31
       2018年12月31日現在のこれらの契約にかかる未実現純損失は、15,718.49円であり、純資産計算書に含ま

      れている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド

          通貨             購入              通貨            売却        満期日
     ユーロ                    156,284.94       日本円                20,000,000.00        2019/01/07
     日本円                 1,235,000,000.00          ユーロ                 9,581,937.88       2019/01/07
     日本円                 1,235,000,000.00          米ドル                10,947,207.72        2019/01/07
       2018年12月31日現在のこれらの契約にかかる未実現純利益は、58,803.596.00円であり、純資産計算書に

      含まれている。
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       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ダイナミック・アロケーション・ファンド
          通貨             購入              通貨            売却        満期日
     日本円                 1,532,071,816.00          豪ドル                18,700,000.00        2019/01/25
     日本円                  71,759,017.00        人民元                 4,420,000.00        2019/01/18
     日本円                  347,205,096.00        ユーロ                 2,700,000.00        2019/01/18
     日本円                  209,411,175.00         英ポンド                 1,450,000.00        2019/01/18
     日本円                 2,462,053,433.00          米ドル                21,885,000.00        2019/01/18
     米ドル                    580,000.00       カナダ・ドル                  777,427.36       2019/01/18
       2018年12月31日現在のこれらの契約にかかる未実現純利益は、155,382,294.00円であり、純資産計算書

      に含まれている。
     注14-分配金の支払

       2018年12月31日に終了した年度中、以下の分配金が支払われた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ
       ンド クラスP分配型受益証券:
        2018  年1月      1口当たり100円
        2018  年2月      1口当たり90円
        2018  年3月      1口当たり90円
        2018  年4月      1口当たり90円
        2018  年5月      1口当たり90円
        2018  年6月      1口当たり90円
        2018  年7月      1口当たり90円
        2018  年8月      1口当たり90円
        2018  年9月      1口当たり90円
        2018  年10月      1口当たり90円
        2018  年11月      1口当たり90円
        2018  年12月      1口当たり90円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ

       ンド クラスST分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり83円
        2018年2月        1口当たり83円
        2018年3月        1口当たり83円
        2018年4月        1口当たり83円
        2018年5月        1口当たり83円
        2018年6月        1口当たり83円
        2018年7月        1口当たり83円
        2018年8月        1口当たり83円
        2018年9月        1口当たり83円
        2018年10月        1口当たり83円
        2018年11月        1口当たり83円
        2018年12月        1口当たり83円
                                  73/283



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       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ
       ンド クラスSAM分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり70円
        2018年2月        1口当たり70円
        2018年3月        1口当たり70円
        2018年4月        1口当たり70円
        2018年5月        1口当たり70円
        2018年6月        1口当たり70円
        2018年7月        1口当たり70円
        2018年8月        1口当たり70円
        2018年9月        1口当たり70円
        2018年10月        1口当たり70円
        2018年11月        1口当たり70円
        2018年12月        1口当たり70円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド P分配型受益証券:

        2018年1月        1口当たり0.03米ドル
        2018年2月        1口当たり0.03米ドル
        2018年3月        1口当たり0.03米ドル
        2018年4月        1口当たり0.03米ドル
        2018年5月        1口当たり0.03米ドル
        2018年6月        1口当たり0.03米ドル
        2018年7月        1口当たり0.03米ドル
        2018年8月        1口当たり0.03米ドル
        2018年9月        1口当たり0.03米ドル
        2018年10月        1口当たり0.03米ドル
        2018年11月        1口当たり0.03米ドル
        2018年12月        1口当たり0.03米ドル
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド クラス

       P分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり40円
        2018年2月        1口当たり40円
        2018年3月        1口当たり40円
        2018年4月        1口当たり40円
        2018年5月        1口当たり40円
        2018年6月        1口当たり40円
        2018年7月        1口当たり40円
        2018年8月        1口当たり40円
        2018年9月        1口当たり40円
        2018年10月        1口当たり40円
        2018年11月        1口当たり40円
        2018年12月        1口当たり40円
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       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド ク
       ラスP分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり63円
        2018年2月        1口当たり30円
        2018年3月        1口当たり30円
        2018年4月        1口当たり30円
        2018年5月        1口当たり30円
        2018年6月        1口当たり30円
        2018年7月        1口当たり30円
        2018年8月        1口当たり30円
        2018年9月        1口当たり30円
        2018年10月        1口当たり30円
        2018年11月        1口当たり30円
        2018年12月        1口当たり30円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド 米ドル建 毎月分

       配型 クラスM受益証券:
        2018年1月        1口当たり0.30米ドル
        2018年2月        1口当たり0.30米ドル
        2018年3月        1口当たり0.30米ドル
        2018年4月        1口当たり0.30米ドル
        2018年5月        1口当たり0.30米ドル
        2018年6月        1口当たり0.30米ドル
        2018年7月        1口当たり0.15米ドル
        2018年8月        1口当たり0.15米ドル
        2018年9月        1口当たり0.15米ドル
        2018年10月        1口当たり0.15米ドル
        2018年11月        1口当たり0.10米ドル
        2018年12月        1口当たり0.10米ドル
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド 分配型 クラスP

       受益証券:
        2018年1月        1口当たり27円
        2018年2月        1口当たり27円
        2018年3月        1口当たり27円
        2018年4月        1口当たり27円
        2018年5月        1口当たり27円
        2018年6月        1口当たり18円
        2018年7月        1口当たり18円
        2018年8月        1口当たり18円
        2018年9月        1口当たり14円
        2018年10月        1口当たり14円
        2018年11月        1口当たり14円
        2018年12月        1口当たり14円
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       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド 分配型 クラスP
       A受益証券:
        2018年1月
                 1口当たり85円
        2018年2月
                 1口当たり85円
        2018年3月
                 1口当たり85円
        2018年4月
                 1口当たり85円
        2018年5月
                 1口当たり85円
        2018年6月
                 1口当たり85円
        2018年7月
                 1口当たり85円
        2018年8月
                 1口当たり85円
        2018年9月
                 1口当たり85円
        2018年10月
                 1口当たり85円
        2018年11月
                 1口当たり85円
        2018年12月
                 1口当たり85円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド 分配型 クラスS

       AM受益証券:
        2018年1月        1口当たり22円
        2018年2月        1口当たり22円
        2018年3月        1口当たり22円
        2018年4月        1口当たり22円
        2018年5月        1口当たり22円
        2018年6月        1口当たり22円
        2018年7月        1口当たり15円
        2018年8月        1口当たり15円
        2018年9月        1口当たり15円
        2018年10月        1口当たり15円
        2018年11月        1口当たり10円
        2018年12月        1口当たり10円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファン

       ド クラスP分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり32円
        2018年2月        1口当たり32円
        2018年3月        1口当たり32円
        2018年4月        1口当たり32円
        2018年5月        1口当たり32円
        2018年6月        1口当たり32円
        2018年7月        1口当たり32円
        2018年8月        1口当たり32円
        2018年9月        1口当たり16円
        2018年10月        1口当たり16円
        2018年11月        1口当たり16円
        2018年12月        1口当たり16円
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       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ
       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HP日本円)日本円建て分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり80円
        2018年2月        1口当たり80円
        2018年3月        1口当たり80円
        2018年4月        1口当たり80円
        2018年5月        1口当たり40円
        2018年6月        1口当たり40円
        2018年7月        1口当たり40円
        2018年8月        1口当たり40円
        2018年9月        1口当たり40円
        2018年10月        1口当たり40円
        2018年11月        1口当たり40円
        2018年12月        1口当たり40円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HP米ドル)日本円建て分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり100円
        2018年2月        1口当たり100円
        2018年3月        1口当たり100円
        2018年4月        1口当たり100円
        2018年5月        1口当たり50円
        2018年6月        1口当たり50円
        2018年7月        1口当たり50円
        2018年8月        1口当たり50円
        2018年9月        1口当たり50円
        2018年10月        1口当たり50円
        2018年11月        1口当たり50円
        2018年12月        1口当たり50円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HP豪ドル)日本円建て分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり60円
        2018年2月        1口当たり60円
        2018年3月        1口当たり60円
        2018年4月        1口当たり60円
        2018年5月        1口当たり30円
        2018年6月        1口当たり30円
        2018年7月        1口当たり30円
        2018年8月        1口当たり30円
        2018年9月        1口当たり30円
        2018年10月        1口当たり30円
        2018年11月        1口当たり30円
        2018年12月        1口当たり30円
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       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ
       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HPブラジル・レアル)日本円建て分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり30円
        2018年2月        1口当たり30円
        2018年3月        1口当たり30円
        2018年4月        1口当たり30円
        2018年5月        1口当たり15円
        2018年6月        1口当たり15円
        2018年7月        1口当たり15円
        2018年8月        1口当たり15円
        2018年9月        1口当たり15円
        2018年10月        1口当たり15円
        2018年11月        1口当たり10円
        2018年12月        1口当たり10円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HP南アフリカ・ランド)日本円建て分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり30円
        2018年2月        1口当たり30円
        2018年3月        1口当たり30円
        2018年4月        1口当たり30円
        2018年5月        1口当たり20円
        2018年6月        1口当たり20円
        2018年7月        1口当たり20円
        2018年8月        1口当たり20円
        2018年9月        1口当たり20円
        2018年10月        1口当たり20円
        2018年11月        1口当たり20円
        2018年12月        1口当たり20円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HPメキシコ・ペソ)日本円建て分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり70円
        2018年2月        1口当たり70円
        2018年3月        1口当たり70円
        2018年4月        1口当たり70円
        2018年5月        1口当たり60円
        2018年6月        1口当たり60円
        2018年7月        1口当たり60円
        2018年8月        1口当たり60円
        2018年9月        1口当たり60円
        2018年10月        1口当たり60円
        2018年11月        1口当たり60円
        2018年12月        1口当たり60円
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       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ
       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HPトルコ・リラ)日本円建て分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり70円
        2018年2月        1口当たり70円
        2018年3月        1口当たり70円
        2018年4月        1口当たり70円
        2018年5月        1口当たり70円
        2018年6月        1口当たり70円
        2018年7月        1口当たり70円
        2018年8月        1口当たり70円
        2018年9月        1口当たり70円
        2018年10月        1口当たり70円
        2018年11月        1口当たり50円
        2018年12月        1口当たり50円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ

       ティー・ファンド クラスP分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり80円
        2018年2月        1口当たり80円
        2018年3月        1口当たり80円
        2018年4月        1口当たり80円
        2018年5月        1口当たり80円
        2018年6月        1口当たり80円
        2018年7月        1口当たり80円
        2018年8月        1口当たり80円
        2018年9月        1口当たり80円
        2018年10月        1口当たり50円
        2018年11月        1口当たり50円
        2018年12月        1口当たり50円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファン

       ド クラスP分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり50円
        2018年2月        1口当たり50円
        2018年3月        1口当たり50円
        2018年4月        1口当たり50円
        2018年5月        1口当たり50円
        2018年6月        1口当たり50円
        2018年7月        1口当たり50円
        2018年8月        1口当たり50円
        2018年9月        1口当たり50円
        2018年10月        1口当たり50円
        2018年11月        1口当たり50円
        2018年12月        1口当たり50円
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド ク
     ラスPA分配型受益証券:
        2018年1月        1口当たり8円
        2018年2月        1口当たり8円
        2018年3月        1口当たり8円
        2018年4月        1口当たり8円
        2018年5月        1口当たり8円
        2018年6月        1口当たり8円
        2018年7月        1口当たり8円
        2018年8月        1口当たり8円
        2018年9月        1口当たり8円
        2018年10月        1口当たり8円
        2018年11月        1口当たり8円
        2018年12月        1口当たり8円
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     注15-投資対象売却にかかる実現純利益/(損失)の詳細
       2018年12月31日に終了した年度中の投資対象売却にかかる実現純利益/(損失)の詳細については、以
      下の通りであった。
                                                     実現純利益/
                                実現利益
                                          実現(損失)
                                                      (損失)
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-日興ピクテ・グロー
                        日本円       544,775,312.00           (629,967,568.00)            (85,192,256.00)
     バル・グローイング・マーケット・
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・ユー
                        日本円     38,320,426,235.00           (31,207,379,091.00)             7,113,047,144.00
     ティリティーズ・エクイティー・
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-好配当世界公共株                   米ドル        1,998,848.68           (1,428,681.08)             570,167.60
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・インカ                   日本円       412,670,505.00           (287,218,420.00)            125,452,085.00
     ム・ストック・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・エマー                   日本円        37,750,877.00         (1,039,848,134.00)            (1,002,097,257.00)
     ジング・ソブリン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-新興国ハイインカム                   日本円     28,534,436,391.00           (20,481,977,701.00)             8,052,458,690.00
     株式ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-リソース・リッチ・
                        日本円       863,485,957.00          (2,502,356,803.00)            (1,638,870,846.00)
     カントリーズ・ソブリン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・ユー
                        米ドル        5,763,141.80           (3,676,736.92)            2,086,404.88
     ティリティーズ・エクイティー・カ
     レンシー・ヘッジド・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファン-ジャパニーズ・エクイ                   日本円        75,326,771.62           (35,470,085.99)            39,856,685.63
     ティ・オポチュニティーズ
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-エマージング・エク
                        日本円       116,250,726.00           (59,794,222.00)            56,456,504.00
     イティ・ロウアー・ボラティリ
     ティー・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・ディ                   日本円       396,049,514.00           (864,779,367.00)            (468,729,853.00)
     バーシファイド・ボンド・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-ダイナミック・アロ                   日本円        54,811,628.00          (127,990,207.00)            (73,178,579.00)
     ケーション・ファンド
                                  81/283




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     注16-投資対象にかかる未実現純評価利益/(損失)の変動の詳細
       2018年12月31日に終了した年度中の投資対象にかかる未実現純評価利益/(損失)の変動の詳細につい
      ては、以下の通りである。
                              未実現評価利益の
                                        未実現評価(損失)の           未実現純評価利益/
                                           純変動:         (損失)の変動:
                                 変動:
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-日興ピクテ・グローバル・                   日本円        79,767,581.00          (482,990,486.00)           (403,222,905.00)
     グローイング・マーケット・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・ユーティリ                   日本円      19,258,049,543.22          (71,413,584,746.22)           (52,155,535,203.00)
     ティーズ・エクイティー・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
                        米ドル         933,917.73         (2,950,845.11)           (2,016,927.38)
     ファンド-好配当世界公共株ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・インカム・ス                   日本円       160,173,696.00         (1,387,611,459.00)          (1,227,437,763.00)
     トック・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・エマージン                   日本円       699,729,663.00          (458,666,517.00)           241,063,146.00
     グ・ソブリン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-新興国ハイインカム株式                   日本円      8,508,778,709.00          (63,410,198,803.00)           (54,901,420,094.00)
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-リソース・リッチ・カント                   日本円       994,398,137.00         (3,097,731,142.00)           (2,103,333,005.00)
     リーズ・ソブリン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・ユーティリ
                        米ドル        2,403,930.41          (4,440,039.67)           (2,036,109.26)
     ティーズ・エクイティー・カレン
     シー・ヘッジド・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファン-ジャパニーズ・エクイティ・                   日本円        4,710,794.00         (169,708,352.00)           (164,997,558.00)
     オポチュニティーズ
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-エマージング・エクイ
                        日本円        39,812,460.00          (243,590,381.00)           (203,777,921.00)
     ティ・ロウアー・ボラティリティー・
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・ディバーシ                   日本円        63,260,795.00          (652,853,444.00)           (589,592,649.00)
     ファイド・ボンド・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-ダイナミック・アロケー                   日本円        24,789,475.00          (250,935,443.00)           (226,145,968.00)
     ション・ファンド
     注17-後発事象

       年度末以降の事象はなかった。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ③【投資有価証券明細表等】
                   ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
               日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                     投資有価証券およびその他の純資産明細表
                           2018年12月31日現在
                            (単位:日本円)
     銘柄                      通貨                 数量          時価    純資産

                                                    ( 注2)   に対する
                                                         比率%
     公認の証券取引所に上場されているまたは他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券

     受益証券

     アルゼンチン

     BANCO   MACRO   'B'  ADR  -SPONS.-            米ドル              5,426.00       25,458,199.00          1.05
     BBVA   BANCO   FRANCES    ADR  -SPONS.-          米ドル              3,235.00        3,972,548.00         0.16
                                                29,430,747.00          1.21
     ブラジル

     ATACADAO                      ブラジル・レアル              10,300.00        5,289,940.00         0.22
     BANCO   BRADESCO     PFD              ブラジル・レアル              18,100.00        19,861,087.00          0.82
     BANCO   DO  BRASIL                 ブラジル・レアル              10,900.00        14,386,693.00          0.59
     BANCO   ESTADO    RIO  GRANDE    SUL  PFD  'B'     ブラジル・レアル              11,886.00        7,484,662.00         0.31
     BR  MALLS   PARTICIPACOES                 ブラジル・レアル              21,500.00        7,977,907.00         0.33
     CIA  BRASILEIRA      DE  DISTRIBUICAO       PFD      ブラジル・レアル              6,900.00       15,863,602.00          0.65
     CIA  DE  CONCESSOES      RODOVIARIAS             ブラジル・レアル              30,200.00        9,602,845.00         0.40
     CIA  HERING                    ブラジル・レアル              3,400.00        2,822,482.00         0.12
     COPEL   - PARANAENSE      ENERGIA    PFD  'B'      ブラジル・レアル              6,700.00        5,811,135.00         0.24
     COSAN                      ブラジル・レアル              3,800.00        3,609,811.00         0.15
     CYRELA    BRAZIL    REALTY    SA           ブラジル・レアル              6,700.00        2,942,660.00         0.12
     EMPREENDIMENTOSE
     ELETROBRAS      'B'  PFD              ブラジル・レアル              35,400.00        28,311,641.00          1.17
     ENERGIAS     DO  BRASIL                ブラジル・レアル              67,800.00        28,392,044.00          1.17
     ESTACIO    PARTICIPACOES                  ブラジル・レアル              9,200.00        6,205,963.00         0.26
     FIBRIA    CELULOSE                  ブラジル・レアル              6,210.00       11,918,270.00          0.49
     GERDAU    PFD                  ブラジル・レアル              44,600.00        18,765,408.00          0.77
     HYPERA                      ブラジル・レアル              10,618.00        9,103,840.00         0.38
     ITAUSA    INVESTIMENTOS       ITAU   PFD         ブラジル・レアル             139,200.00        47,739,856.00          1.97
     JBS                      ブラジル・レアル              25,900.00        8,522,326.00         0.35
     KLABIN                      ブラジル・レアル              21,900.00        9,873,464.00         0.41
     LOG  PROPERTIES                    ブラジル・レアル                569.00        291,100.00        0.01
     MRV  ENGENHARIA      E PARTICIPACOES             ブラジル・レアル              7,900.00        2,772,174.00         0.11
     PETROBRAS     DISTRIBUIDORA                 ブラジル・レアル              39,100.00        28,528,886.00          1.18
     PETROBRAS     PFD                 ブラジル・レアル              27,400.00        17,642,842.00          0.73
     QUALICORP                      ブラジル・レアル              9,200.00        3,366,787.00         0.14
     SABESP                      ブラジル・レアル              9,310.00        8,325,976.00         0.34
     SMILES    FIDELIDADE                  ブラジル・レアル              1,081.00        1,343,313.00         0.06
     SUL  AMERICA    (1  SH  + 2 PFD)   -UNITS-        ブラジル・レアル              10,100.00        8,200,916.00         0.34
     TIM  PARTICIPACOES                    ブラジル・レアル              22,100.00        7,435,079.00         0.31
     TRANSMISSAO      ENERGIA    PAULISTA     PFD       ブラジル・レアル              3,000.00        5,892,190.00         0.24
     TRANSMISSORA       ALIANCA    ENERGIA    ELETRICA       ブラジル・レアル              9,300.00        6,231,174.00         0.26
     USIMINAS     PFD  'A'               ブラジル・レアル              11,100.00        2,905,553.00         0.12
     VALE                      ブラジル・レアル              32,508.00        47,069,043.00          1.94
                                                404,490,669.00          16.70
     添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                     投資有価証券およびその他の純資産明細表
                           2018年12月31日現在
                            (単位:日本円)
     銘柄                     通貨                  数量          時価    純資産

                                                     ( 注2)   に対する
                                                          比率%
     チリ

     CERVECERIAS      UNIDAS               チリ・ペソ                7,069.00        9,992,660.00         0.41
     EMBOTELLADORA       ANDINA    'B'          チリ・ペソ                33,351.00        13,719,928.00          0.57
     EMPRESAS     CMPC                チリ・ペソ                53,479.00        18,706,005.00          0.77
     ENEL   AMERICAS                   チリ・ペソ              1,395,321.00         27,103,054.00          1.12
     ITAU   CORPBANCA                   チリ・ペソ              6,602,309.00          6,782,291.00         0.28
                                                 76,303,938.00          3.15
     コロンビア

     ECOPETROL                     コロンビア・ペソ               227,676.00        20,404,167.00          0.84
     GRUPO   AVAL   PFD               コロンビア・ペソ               810,338.00        27,428,853.00          1.13
                                                 47,833,020.00          1.97
     インド

     AUROBINDO     PHARMA                インド・ルピー                13,158.00        15,200,096.00          0.63
     BAJAJ   AUTO                  インド・ルピー                5,999.00       25,718,986.00          1.06
     BHARAT    HEAVY   ELECTRICALS              インド・ルピー                64,453.00        7,425,789.00         0.31
     CADILA    HEALTHCARE                  インド・ルピー                12,454.00        6,839,611.00         0.28
     COAL   INDIA                   インド・ルピー                62,461.00        23,700,491.00          0.98
     DR  REDDY'S    LABORATORIES       -DEMAT.-         インド・ルピー                5,705.00       23,526,565.00          0.97
     GRAPHITE     INDIA   -DEMAT.-             インド・ルピー                3,072.00        3,657,224.00         0.15
     HCL  TECHNOLOGIES       LIMITED    -DEMAT.-        インド・ルピー                26,120.00        39,699,951.00          1.64
     HEG  -DEMAT.-                   インド・ルピー                 675.00       3,944,327.00         0.16
     HINDALCO     INDUSTRIES      INDIA   LIMITED        インド・ルピー                70,046.00        24,972,272.00          1.03
     INFOSYS    TECHNOLOGIES       -DEMAT.-          インド・ルピー                70,511.00        73,230,407.00          3.02
     MPHASIS    -DEMAT.-                 インド・ルピー                3,775.00        6,059,528.00         0.25
     NATCO   PHARMA                  インド・ルピー                4,128.00        4,424,484.00         0.18
     NATIONAL     ALUMINIUM                インド・ルピー                36,513.00        3,786,653.00         0.16
     OIL  & NATURAL    GAS  CORP            インド・ルピー               138,187.00        32,647,575.00          1.34
     ORACLE    FINANCE                  インド・ルピー                1,095.00        6,398,920.00         0.26
     PIRAMAL    ENTERPRISES                 インド・ルピー                3,637.00       13,652,796.00          0.56
     POWER   FINANCE    CORPORATION              インド・ルピー                43,551.00        7,368,555.00         0.30
     STEEL   AUTHORITY     OF  INDIA   -DEMAT.-        インド・ルピー                48,225.00        4,283,002.00         0.18
     TATA   STEEL   -DEMAT.-               インド・ルピー                36,441.00        29,926,216.00          1.23
     TECH   MAHINDRA                   インド・ルピー                28,476.00        32,455,588.00          1.34
     WIPRO   -DEMAT.-                  インド・ルピー                48,804.00        25,448,879.00          1.05
                                                 414,367,915.00          17.08
     インドネシア

     ASTRA   INTERNATIONAL                  インドネシア・ルピア               887,300.00        55,842,354.00          2.30
     GUDANG    GARAM   PERUSAHAAN      ROKOK         インドネシア・ルピア                22,200.00        14,205,170.00          0.59
     PERUSAHAAN      GAS  NEGARA    'B'          インドネシア・ルピア              2,035,800.00         33,023,896.00          1.36
     UNITED    TRACTORS                  インドネシア・ルピア                72,605.00        15,194,317.00          0.63
                                                 118,265,737.00          4.88
     ルクセンブルグ

     TERNIUM    ADR  -SPONS.-               米ドル                9,291.00       27,521,253.00          1.13
                                                 27,521,253.00          1.13
     添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                       投資有価証券およびその他の純資産明細表
                             2018年12月31日現在
                              (単位:日本円)
     銘柄               通貨           数量        時価   純資産

                                     ( 注2)   に対す
                                           る
                                         比率%
     マレーシア

     GAMUDA               マレーシア・        75,200.00      4,685,452.00        0.19
                    リンギット
     RHB  BANK   BERHAD          マレーシア・        66,100.00      9,310,542.00        0.38
                    リンギット
                                  13,995,994.00        0.57
     メキシコ

     ALFA   S.A.B.'A'            メキシコ・ペ        64,900.00      8,403,417.00        0.35
                    ソ
     ARCA   CONTINENTAL            メキシコ・ペ        38,800.00      23,765,849.00        0.98
                    ソ
     BANCO   DEL  BAJIO          メキシコ・ペ        282,300.00      60,394,533.00        2.49
                    ソ
     BANCO   SANTANDER     MEXICO    'B'   メキシコ・ペ        404,980.00      55,409,013.00        2.28
                    ソ
     EL  PUERTO    DE  LIVERPOOL     C1   メキシコ・ペ        64,000.00      45,470,326.00        1.87
                    ソ
     GFNORTE    FINANCIERO      BANORTE     メキシコ・ペ        138,100.00      72,956,989.00        3.01
                    ソ
     'O'
     GRUPO   AEROPORT.DEL       CENTRO     メキシコ・ペ        17,700.00      9,445,914.00        0.39
                    ソ
     NORTE   'B'
     GRUPO   FINANCIERO      INBURSA      メキシコ・ペ        108,500.00      17,324,087.00        0.71
                    ソ
     'O'
     MEXICHEM               メキシコ・ペ        49,100.00      13,641,876.00        0.56
                    ソ
     PROMOTORA     OPERADORA          メキシコ・ペ        12,940.00      13,674,348.00        0.56
                    ソ
     INFRAESTRUCTURA
     REGIONAL     SAB  DE  CV  'A'     メキシコ・ペ        11,000.00      5,620,842.00        0.23
                    ソ
                                 326,107,194.00        13.43
     フィリピン

     GLOBE   TELECOM            フィリピン・         1,380.00      5,486,577.00        0.23
                    ペソ
     METRO   PACIFIC    INVESTMENTS        フィリピン・        653,000.00       6,340,156.00        0.26
                    ペソ
                                  11,826,733.00        0.49
     カタール

     MASRAF    AL  RAYAN          カタール・リ        24,737.00      31,159,044.00        1.28
                    ヤル
     OOREDOO               カタール・リ         4,224.00      9,574,026.00        0.39
                    ヤル
     THE  COMMERCIAL      BANK       カタール・リ        14,071.00      16,750,225.00        0.69
                    ヤル
     (Q.S.C.)
                                  57,483,295.00        2.36
     南アフリカ

     AVI               南アフリカ・        14,722.00      11,453,321.00        0.47
                    ランド
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     BID  CORPORATION             南アフリカ・        14,068.00      28,526,600.00        1.18
                    ランド
     BIDVEST    GROUP           南アフリカ・        33,750.00      53,419,656.00        2.20
                    ランド
     EXXARO    RESOURCES           南アフリカ・         5,405.00      5,702,132.00        0.23
                    ランド
     GROWTHPOINT      PROPERTIES         南アフリカ・        128,175.00      22,852,359.00        0.94
                    ランド
     LIBERTY    HOLDINGS           南アフリカ・         5,250.00      4,418,998.00        0.18
                    ランド
     LIFE   HEALTHCARE      GROUP       南アフリカ・        57,621.00      11,640,094.00        0.48
                    ランド
     HOLDINGS
     MMI  HOLDINGS             南アフリカ・        41,471.00      5,435,927.00        0.22
                    ランド
     MOTUS   HOLDINGS            南アフリカ・         5,185.00      3,491,826.00        0.14
                    ランド
     NEDBANK    GROUP           南アフリカ・        22,075.00      46,404,786.00        1.91
                    ランド
     OLD  MUTUAL             南アフリカ・        291,639.00      48,384,623.00        1.99
                    ランド
     PICK'N    PAY  STORES         南アフリカ・        14,438.00      7,487,146.00        0.31
                    ランド
     REDEFINE     PROPERTIES          南アフリカ・        221,310.00      16,375,678.00        0.67
                    ランド
     SHOPRITE     HOLDING    (SHP)      南アフリカ・        19,155.00      27,870,854.00        1.15
                    ランド
     SPAR   GROUP            南アフリカ・         8,609.00     13,669,184.00        0.56
                    ランド
     STANDARD     BANK   GROUP        南アフリカ・        53,447.00      73,128,543.00        3.01
                    ランド
     SUPER   GROUP            南アフリカ・        15,831.00      4,111,421.00        0.17
                    ランド
     添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
                日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                       投資有価証券およびその他の純資産明細表
                             2018年12月31日現在
                              (単位:日本円)
     銘柄               通貨         数量         時価   純資産

                                     ( 注2)    に対す
                                           る
                                         比率%
     南アフリカ(続き)

     TELKOM    SOUTH   AFRICA        南アフリ       10,801.00       5,230,833.00        0.22
                    カ・ランド
     TRUWORTHS     INTERNATIONAL          南アフリ       18,849.00       12,706,794.00         0.52
                    カ・ランド
     WOOLWORTHS      HOLDINGS         南アフリ       39,571.00       16,680,981.00         0.69
                    カ・ランド
                                418,991,756.00         17.24
     トルコ

     BIM  BIRLESIK     MAGAZALAR        トルコ・リ       10,627.00       19,076,771.00         0.79
                    ラ
     HACI   OMER   SABANCI    HOLDING      トルコ・リ       44,506.00       6,957,741.00        0.29
                    ラ
     TURK   HAVA   YOLLARI          トルコ・リ       31,248.00       10,458,754.00         0.43
                    ラ
     TURKCELL     ILETISIM     HIZMET      トルコ・リ       50,279.00       12,783,357.00         0.53
                    ラ
                                 49,276,623.00         2.04
     アラブ首長国連邦

     ABU  DHABI   COMMERCIAL      BANK    UAE・       89,303.00       21,829,724.00         0.90
                    ディルハム
     DUBAI   ISLAMIC    BANK        UAE・      220,895.00       33,086,278.00         1.36
                    ディルハム
     EMIRATES     NBD          UAE・      252,621.00       67,276,477.00         2.77
                    ディルハム
     EMIRATES               UAE・      151,473.00       77,048,633.00         3.16
                    ディルハム
     TELECOMMUNICATIONS          GROUP
     FIRST   ABU  DHABI   BANK       UAE・      182,378.00       77,034,202.00         3.16
                    ディルハム
                                276,275,314.00         11.35
     イギリス

     ANGLO   AMERICAN            英ポンド       3,819.00       9,357,838.00        0.39
     KAZ  MINERALS             英ポンド       10,882.00       8,116,233.00        0.33

     MONDI   GBP            英ポンド       30,959.00       70,899,014.00         2.92

                                 88,373,085.00         3.64

     投資有価証券合計                           2,360,543,273.00          97.24

     現金預金                            73,040,102.00         3.01
     その他の純負債                            (6,093,024.00)        (0.25)

     純資産合計                           2,427,490,351.00         100.00

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                   ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
               日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                     投資有価証券の地域別分類および業種別分類
                           2018年12月31日現在
                         (純資産に対する比率%)
     地  域  別  分  類                     業  種  別  分  類

                                 銀行および金融機関                        26.10

     南アフリカ                        17.24
                                 インターネット、ソフトウエアおよび                        7.56
     インド                        17.08
                                 ITサービス
     ブラジル                        16.70
                                 自動車                        6.33
     メキシコ                        13.43
                                 小売りおよびスーパーマーケット                        5.82
     アラブ首長国連邦                        11.35
                                 石油                        5.45
     インドネシア                        4.88
                                 持株および金融会社                        5.01
     イギリス                        3.64
                                 通信                        4.84
     チリ                        3.15
                                 ステンレス・スチール                        4.65
     カタール                        2.36
                                 その他の業種                        4.57
     トルコ                        2.04
                                 公益事業                        4.45
     コロンビア                        1.97
                                 鉱業および鋼鉄製品                        3.84
     アルゼンチン                        1.21
                                 保険                        2.65
     ルクセンブルグ                        1.13
                                 医薬品および化粧品                        2.62
     マレーシア                        0.57
                                 不動産関連銘柄                        2.33
     フィリピン                        0.49
                                 紙および林産品                        1.67
                            97.24
                                 梱包業                        1.55
                                 交通および運送                        1.39
                                 公共施設/設備                        1.18
                                 食品および清涼飲料                        1.14
                                 タバコおよび酒類                        1.00
                                 建設および建築資材                        0.75
                                 電子技術および電子設備                        0.70
                                 ヘルスケアおよび社会福祉                        0.48
                                 コングロマリット                        0.35
                                 各種消費財                        0.31
                                 各種貿易                        0.22
                                 化学                        0.16
                                 繊維および衣類                        0.12
                                                         97.24
     添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。






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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Statement      of  net  assets    as  at  December     31,  2018
                                          PICTET   GLOBAL        PICTET   GLOBAL

                                 COMBINED
                                         SELECTION     FUND  -    SELECTION     FUND  -
                                          GLOBAL   GROWING       GLOBAL   UTILITIES
                                           MARKET   FUND        EQUITY   FUND
                                    EUR           JPY           JPY
     ASSETS
     Investments      in securities     at acquisition
                             6,025,666,062.98           2,459,928,734.00          504,319,664,730.00
     cost  (note   2)
     Net  unrealised     gain/(loss)      on investments
                              249,186,515.62           (99,385,461.00)          33,563,105,731.00
     Investments      in securities     at market   value
                             6,274,852,578.60           2,360,543,273.00          537,882,770,461.00
     (note   2)
     Options    contracts     at market   value   (notes   2,
                                  210.55            0.00           0.00
     11)
     Cash  at banks   (note   2)
                              48,114,407.62           73,040,102.00          3,861,377,483.00
     Bank  deposits    (note   2)
                              203,240,841.72                 0.00     23,999,000,000.00
     Interest    receivable,      net
                               2,692,388.84                0.00        (99,996.00)
     Net  unrealised     gain  on forward    foreign
                               1,969,548.20                0.00           0.00
     exchange    contracts     (notes   2, 13)
     Other   assets                       2,908,183.97                0.00           0.00
                             6,533,778,159.50           2,433,583,375.00          565,743,047,948.00
     LIABILITIES
     Management     and  investment     advisory    fees
                               2,111,772.89           1,345,773.00          177,676,647.00
     payable    (note   4)
     "Taxe   d'abonnement"       payable    (note   3)
                                170,279.91           250,981.00          14,326,316.00
     Net  unrealised     loss  on forward    foreign
                                49,813.66              0.00           0.00
     exchange    contracts     (notes   2, 13)
     Other   fees  payable    (note   7)
                               1,678,948.03           4,496,270.00          124,444,920.00
                               4,010,814.49           6,093,024.00          316,447,883.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2018
                             6,529,767,345.01           2,427,490,351.00          565,426,600,065.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2017
                             7,788,269,856.23           3,052,933,614.00          645,577,509,300.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2016
                             9,379,482,611.86           2,480,021,876.00          742,005,320,962.00
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                  90/283







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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Statement      of  net  assets    as  at  December     31,  2018   (continued)
                               PICTET   GLOBAL        PICTET   GLOBAL        PICTET   GLOBAL

                              SELECTION     FUND  -    SELECTION     FUND  -    SELECTION     FUND  -
                             GLOBAL   HIGH  YIELD        GLOBAL   INCOME       GLOBAL   EMERGING
                           UTILITIES     EQUITY   FUND         STOCK   FUND       SOVEREIGN     FUND
                                    USD           JPY           JPY
     ASSETS
     Investments      in securities     at acquisition
                              22,358,936.32          5,008,491,126.00           3,570,711,249.00
     cost  (note   2)
     Net  unrealised     gain/(loss)      on investments
                               1,503,367.53          203,829,543.00           (749,035,953.00)
     Investments      in securities     at market   value
                              23,862,303.85          5,212,320,669.00           2,821,675,296.00
     (note   2)
     Options    contracts     at market   value   (notes   2,
                                   0.00           0.00           0.00
     11)
     Cash  at banks   (note   2)
                                221,180.46          35,076,777.00           195,584,528.00
     Bank  deposits    (note   2)
                                220,000.00         121,000,000.00                 0.00
     Interest    receivable,      net
                                   0.00          (504.00)        41,423,870.00
     Net  unrealised     gain  on forward    foreign
                                   0.00           0.00       6,725,717.00
     exchange    contracts     (notes   2, 13)
     Other   assets
                                   0.00           0.00           0.00
                              24,303,484.31          5,368,396,942.00           3,065,409,411.00
     LIABILITIES
     Management     and  investment     advisory    fees
                                14,959.50          1,681,598.00            799,998.00
     payable    (note   4)
     "Taxe   d'abonnement"       payable    (note   3)
                                 3,062.91          135,313.00            77,265.00
     Net  unrealised     loss  on forward    foreign
                                   0.00           0.00           0.00
     exchange    contracts     (notes   2, 13)
     Other   fees  payable    (note   7)
                                50,013.46          1,185,795.00            924,850.00
                                68,035.87          3,002,706.00           1,802,113.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2018
                              24,235,448.44          5,365,394,236.00           3,063,607,298.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2017
                              30,560,046.22          7,748,010,434.00           4,238,020,873.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2016
                              33,145,310.52          9,070,599,936.00           4,989,070,558.00
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                  91/283







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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Statement      of  net  assets    as  at  December     31,  2018   (continued)
                               PICTET   GLOBAL        PICTET   GLOBAL        PICTET   GLOBAL

                              SELECTION     FUND  -    SELECTION     FUND  -    SELECTION     FUND  -
                             GLOBAL   HIGH  YIELD       RESOURCE-RICH          GLOBAL   UTILITIES
                             EMERGING    EQUITIES      COUNTRIES     SOVEREIGN     EQUITY   CURRENCY    HEDGED
                                   FUND           FUND           FUND
                                    JPY           JPY           USD
     ASSETS
     Investments      in securities     at acquisition
                            190,680,809,946.25            32,319,442,293.00              50,485,176.48
     cost  (note   2)
     Net  unrealised     gain/(loss)      on investments
                             2,056,939,865.75           (3,508,674,996.00)               793,650.88
     Investments      in securities     at market   value
                            192,737,749,812.00            28,810,767,297.00              51,278,827.36
     (note   2)
     Options    contracts     at market   value   (notes   2,
                                   0.00           0.00           0.00
     11)
     Cash  at banks   (note   2)
                              928,567,488.00           296,560,688.00            2,131,326.47
     Bank  deposits    (note   2)                     0.00           0.00           0.00
     Interest    receivable,      net
                                   0.00      258,246,331.00                 0.00
     Net  unrealised     gain  on forward    foreign
                                   0.00           0.00        238,026.60
     exchange    contracts     (notes   2, 13)
     Other   assets
                              363,246,314.00                 0.00           0.00
                            194,029,563,614.00            29,365,574,316.00              53,648,180.43
     LIABILITIES
     Management     and  investment     advisory    fees
                              69,314,027.00            7,575,675.00             16,421.93
     payable    (note   4)
     "Taxe   d'abonnement"       payable    (note   3)
                               5,067,123.00            740,019.00            1,356.46
     Net  unrealised     loss  on forward    foreign
                                   0.00       6,232,075.00                0.00
     exchange    contracts     (notes   2, 13)
     Other   fees  payable    (note   7)
                              63,986,886.00            7,485,633.00             11,588.51
                              138,368,036.00            22,033,402.00              29,366.90
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2018
                            193,891,195,578.00            29,343,540,914.00              53,618,813.53
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2017
                            318,032,378,370.00            44,479,636,823.00              62,018,875.46
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2016
                            315,369,259,036.00            53,470,265,305.00              77,034,186.59
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                  92/283







                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Statement      of  operations      and  changes     in  net  assets    for  the  year/period       ended   December     31,  2018
                                          PICTET   GLOBAL        PICTET   GLOBAL

                                 COMBINED
                                         SELECTION     FUND  -    SELECTION     FUND  -
                                          GLOBAL   GROWING       GLOBAL   UTILITIES
                                           MARKET   FUND        EQUITY   FUND
                                    EUR           JPY           JPY
     NET  ASSETS   AT THE  BEGINNING     OF THE
                             7,788,269,856.23           3,052,933,614.00          645,577,509,300.00
     YEAR/PERIOD
     INCOME
     Dividends,     net  (note   2)
                              265,725,210.93            89,143,237.00         21,072,239,604.00
     Interest    on bonds,   net  (note   2)
                              18,326,261.35                0.00       5,471,770.00
     Bank  interest
                                444,422.43           664,413.00           (38,058.00)
     Other   income
                                434,637.15               0.00       46,580,554.00
                              284,930,531.86            89,807,650.00         21,124,253,870.00
     EXPENSES
     Management     and  investment     advisory    fees
                              27,176,737.58           17,800,554.00          2,087,774,750.00
     (note   4)
     Depositary     fees,   bank  charges    and  interest
                              14,671,738.10           21,148,635.00           917,324,006.00
     Administration,        service,    audit   and  other
                               9,396,222.37           33,042,890.00           683,018,574.00
     expenses    (note   6)
     "Taxe   d'abonnement"       (note   3)
                                742,682.66          1,101,386.00           58,590,639.00
     Transaction      fees  (note   2)
                               8,468,526.17           11,359,586.00           602,954,094.00
                              60,455,906.88           84,453,051.00          4,349,662,063.00
     NET  INVESTMENT     INCOME/(LOSS)
                              224,474,624.98            5,354,599.00         16,774,591,807.00
     Net  realised    gain/(loss):
     - on sales   of investments      (notes   2, 15)
                              98,950,305.93           (85,192,256.00)          7,113,047,144.00
     - on foreign    exchange    (note   2)
                              (8,913,046.27)           (18,553,702.00)           (647,978,582.00)
     - on options    contracts
                                 6,555.58              0.00           0.00
     - on forward    foreign    exchange    contracts
                              (1,421,556.33)                10.00         263,179.00
     - on forward    contracts     (note   2)
                              (2,522,345.33)                0.00           0.00
     NET  REALISED    GAIN/(LOSS)
                              310,574,538.56           (98,391,349.00)          23,239,923,548.00
     Change   in net  unrealised     appreciation/
     (depreciation):
     - on investments      (notes   2, 16)                       (403,222,905.00)
                             (894,403,869.74)                     (52,155,535,203.00)
     - on options    contracts
                                (54,039.10)               0.00           0.00
     - on forward    foreign    exchange    contracts
                               5,197,388.39                0.00           0.00
     DECREASE    IN NET  ASSETS   AS A RESULT   OF
                                         (501,614,254.00)
                             (578,685,981.89)                     (28,915,611,655.00)
     OPERATIONS
     Proceeds    from  subscriptions       of units
                              809,357,660.29           143,584,801.00          74,111,209,992.00
     Cost  of units   redeemed
                             (768,268,257.77)           (267,413,810.00)          (4,833,745,620.00)
     Dividend    distributed      (notes   2, 14)        (1,326,895,210.72)                  0.00    (120,512,761,952.00)
                *
     Revaluation      difference
                              (2,860,281.32)                0.00           0.00
     Revaluation      difference     on the  net  assets   at
                              608,849,560.19
                 **
     the  beginning     of the  year
     NET  ASSETS   AT THE  END  OF THE  YEAR/PERIOD
                             6,529,767,345.01           2,427,490,351.00          565,426,600,065.00
     * The  difference     mentioned     above   is the  result   of fluctuations      in the  exchange    rates   used  to convert    the  different     items
      related    to share   classes    denominated      in ▶ currency    other   than   the  currency    of the  sub-funds     into  the  currency    of the
      related    sub-funds     between    December    31,  2017  and  December    31,  2018.
     ** The  difference     mentioned     above   results    from  the  conversion     of the  net  assets   at the  beginning     of the  year  (for  the  sub-
      funds   denominated      in currencies     other   than  Euro)   at exchange     rates   applicable     on December    31,  2017  and  exchange    rates
      applicable     on December    31,  2018.
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                  93/283



                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Statement      of  operations      and  changes     in  net  assets    for  the  year/period       ended   December     31,  2018
     (continued)
                               PICTET   GLOBAL                    PICTET   GLOBAL

                                          PICTET   GLOBAL
                              SELECTION     FUND  -                SELECTION     FUND  -
                                         SELECTION     FUND  -
                             GLOBAL   HIGH  YIELD                  GLOBAL   EMERGING
                                        GLOBAL   INCOME   STOCK
                           UTILITIES     EQUITY   FUND                  SOVEREIGN     FUND
                                               FUND
                                    USD           JPY           JPY
     NET  ASSETS   AT THE  BEGINNING     OF THE
                              30,560,046.22          7,748,010,434.00           4,238,020,873.00
     YEAR/PERIOD
     INCOME
     Dividends,     net  (note   2)
                               1,033,112.03          312,318,794.00                 0.00
     Interest    on bonds,   net  (note   2)
                                  257.57          66,188.00         264,463,438.00
     Bank  interest
                                 5,033.44            (48.00)        4,076,106.00
     Other   income
                                 2,206.44              0.00           0.00
                               1,040,609.48          312,384,934.00           268,539,544.00
     EXPENSES
     Management     and  investment     advisory    fees
                                187,289.89          22,849,554.00           10,710,783.00
     (note   4)
     Depositary     fees,   bank  charges    and  interest
                                345,066.63          17,966,405.00            9,573,582.00
     Administration,        service,    audit   and  other
                                298,583.95          8,695,823.00           4,806,970.00
     expenses    (note   6)
     "Taxe   d'abonnement"       (note   3)
                                13,080.55           627,052.00           346,920.00
     Transaction      fees  (note   2)
                                28,794.36          6,128,978.00                0.00
                                872,815.38          56,267,812.00           25,438,255.00
     NET  INVESTMENT     INCOME/(LOSS)
                                167,794.10         256,117,122.00           243,101,289.00
     Net  realised    gain/(loss):
     - on sales   of investments      (notes   2, 15)
                                570,167.60         125,452,085.00          (1,002,097,257.00)
     - on foreign    exchange    (note   2)
                                (27,765.10)          (5,042,285.00)            (278,651.00)
     - on options    contracts
                                   0.00           0.00           0.00
     - on forward    foreign    exchange    contracts
                                   0.00           0.00       54,244,186.00
     - on forward    contracts     (note   2)
                                   0.00           0.00           0.00
     NET  REALISED    GAIN/(LOSS)
                                710,196.60         376,526,922.00           (705,030,433.00)
     Change   in net  unrealised     appreciation/
     (depreciation):
     - on investments      (notes   2, 16)
                              (2,016,927.38)         (1,227,437,763.00)             241,063,146.00
     - on options    contracts
                                   0.00           0.00           0.00
     - on forward    foreign    exchange    contracts
                                   0.00           0.00       6,725,717.00
     DECREASE    IN NET  ASSETS   AS A RESULT   OF
                              (1,306,730.78)          (850,910,841.00)           (457,241,570.00)
     OPERATIONS
     Proceeds    from  subscriptions       of units
                                747,938.00         482,510,000.00           466,520,000.00
     Cost  of units   redeemed
                              (4,198,623.00)         (1,134,030,000.00)            (754,340,000.00)
     Dividend    distributed      (notes   2, 14)
                              (1,567,182.00)          (880,185,357.00)           (429,352,005.00)
                *
     Revaluation      difference
                                   0.00           0.00           0.00
     NET  ASSETS   AT THE  END  OF THE  YEAR/PERIOD

                              24,235,448.44          5,365,394,236.00           3,063,607,298.00
     *
     The  difference     mentioned     above   is the  result   of fluctuations      in the  exchange    rates   used  to convert    the  different     items
      related    to share   classes    denominated      in ▶ currency    other   than   the  currency    of the  sub-funds     into  the  currency    of the
      related    sub-funds     between    December    31,  2017  and  December    31,  2018.
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                  94/283



                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Statement      of  operations      and  changes     in  net  assets    for  the  year/period       ended   December     31,  2018
     (continued)
                               PICTET   GLOBAL        PICTET   GLOBAL        PICTET   GLOBAL

                              SELECTION     FUND  -    SELECTION     FUND  -    SELECTION     FUND  -
                             GLOBAL   HIGH  YIELD       RESOURCE-RICH          GLOBAL   UTILITIES
                             EMERGING    EQUITIES      COUNTRIES     SOVEREIGN     EQUITY   CURRENCY    HEDGED
                                   FUND           FUND           FUND
                                    JPY           JPY           USD
     NET  ASSETS   AT THE  BEGINNING     OF THE
                            318,032,378,370.00            44,479,636,823.00              62,018,875.46
     YEAR/PERIOD
     INCOME
     Dividends,     net  (note   2)
                            11,484,687,939.00                  0.00       1,866,006.46
     Interest    on bonds,   net  (note   2)
                                   0.00     1,742,647,941.00                 498.29
     Bank  interest
                              24,364,288.00           22,797,256.00              7,837.55
     Other   income
                               7,024,297.00                0.00         5,374.80
                            11,516,076,524.00            1,765,445,197.00              1,879,717.10
     EXPENSES
     Management     and  investment     advisory    fees
                             1,063,950,731.00            107,147,595.00              195,174.01
     (note   4)
     Depositary     fees,   bank  charges    and  interest
                              690,863,061.00            77,361,139.00             406,919.58
     Administration,        service,    audit   and  other
                              346,571,943.00            42,184,066.00              73,691.16
     expenses    (note   6)
     "Taxe   d'abonnement"       (note   3)
                              25,761,413.00            3,388,691.00              5,541.28
     Transaction      fees  (note   2)
                              425,287,200.00                143.00          64,951.94
                             2,552,434,348.00            230,081,634.00              746,277.97
     NET  INVESTMENT     INCOME/(LOSS)
                             8,963,642,176.00           1,535,363,563.00              1,133,439.13
     Net  realised    gain/(loss):
     - on sales   of investments      (notes   2, 15)
                             8,052,458,690.00           (1,638,870,846.00)              2,086,404.88
     - on foreign    exchange    (note   2)
                             (363,193,502.00)            (84,771,350.00)              249,514.90
     - on options    contracts
                                   0.00           0.00           0.00
     - on forward    foreign    exchange    contracts
                              (63,974,129.00)           (58,514,501.00)            (2,252,109.62)
     - on forward    contracts     (note   2)
                                   0.00         (4,713.00)              0.00
     NET  REALISED    GAIN/(LOSS)
                            16,588,933,235.00            (246,797,847.00)             1,217,249.29
     Change   in net  unrealised     appreciation/
     (depreciation):
     - on investments      (notes   2, 16)
                            (54,901,420,094.00)            (2,103,333,005.00)              (2,036,109.26)
     - on options    contracts
                                   0.00           0.00           0.00
     - on forward    foreign    exchange    contracts
                                   0.00       95,380,017.00             574,057.69
     DECREASE    IN NET  ASSETS   AS A RESULT   OF
                            (38,312,486,859.00)            (2,254,750,835.00)               (244,802.28)
     OPERATIONS
     Proceeds    from  subscriptions       of units
                             7,275,177,710.00           4,763,676,000.00             18,204,822.16
     Cost  of units   redeemed                (54,207,220,295.00)
                                       (13,435,472,666.00)              (16,881,316.27)
     Dividend    distributed      (notes   2, 14)
                            (38,896,653,348.00)            (4,209,548,408.00)              (6,209,771.18)
                *
     Revaluation      difference
                                   0.00           0.00       (3,268,994.36)
     NET  ASSETS   AT THE  END  OF THE  YEAR/PERIOD

                            193,891,195,578.00            29,343,540,914.00              53,618,813.53
     *
     The  difference     mentioned     above   is the  result   of fluctuations      in the  exchange    rates   used  to convert    the  different     items
      related    to share   classes    denominated      in ▶ currency    other   than   the  currency    of the  sub-funds     into  the  currency    of the
      related    sub-funds     between    December    31,  2017  and  December    31,  2018.
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Number    of  units   outstanding       and  net  asset   value   per  unit
                                  NUMBER   OF UNITS   NET  ASSET  VALUE   NET  ASSET  VALUE   NET  ASSET  VALUE

     SUB-FUND           CLASS            CURRENCY        OUTSTANDING        PER  UNIT     PER  UNIT     PER  UNIT
                                    31.12.2018       31.12.2018       31.12.2017       31.12.2016
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Global   Growing   Market   Fund

                P             JPY       114,014.00       16,657.00       20,058.00       17,065.00
                PA             JPY       55,194.12       9,573.00      11,381.00          -
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Global   Utilities    Equity   Fund

                P (Dist.)
                             JPY     117,415,398.91         4,680.00       6,029.00       6,675.00
                PY (Dist.)
                             JPY       595,424.51       17,533.00       18,343.00       16,838.00
                ST (Dist.)
                             JPY       780,000.00       5,292.00       6,593.00       7,023.00
                SAM  (Dist.)
                             JPY       274,512.00       4,906.00       6,026.00       6,352.00
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Global   High  Yield  Utilities    Equity   Fund

                P (Dist.)
                             USD      4,103,300.00          5.91       6.56       6.27
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Global   Income   Stock  Fund

                P (Dist.)
                             JPY      1,687,174.07        3,180.00       4,129.00       4,238.00
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Global   Emerging    Sovereign    Fund

                P (Dist.)
                             JPY      1,049,719.09        2,919.00       3,742.00       4,153.00
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Global   High  Yield  Emerging    Equities    Fund

                M (Dist.-Month)-USD
                             USD      1,251,600.00          14.25       19.24       18.40
                P (Dist.)
                             JPY     134,623,103.50         1,421.00       1,919.00       1,850.00
                PA (Dist.)
                             JPY       64,340.51       5,409.00       7,406.00       6,921.00
                SAM  (Dist.)
                             JPY       206,219.00       1,144.00       1,569.00       1,518.00
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Resource-Rich      Countries    Sovereign    Fund

                P (Dist)
                             JPY     11,374,046.38         2,580.00       3,060.00       3,413.00
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Global   Utilities    Equity   Currency    Hedged   Fund

                (HP  JPY)-JPY    (Dist.)
                             JPY       561,932.96       4,924.00       5,700.00       6,244.00
                (HP  USD)-JPY    (Dist.)
                             JPY       53,858.28       6,894.00       7,892.00       8,701.00
                (HP  AUD)-JPY    (Dist.)
                             JPY       172,134.19       3,680.00       4,704.00       4,791.00
                (HP  BRL)-JPY    (Dist.)
                             JPY       875,210.71       1,642.00       2,161.00       2,291.00
                (HP  ZAR)-JPY    (Dist.)
                             JPY       33,045.29       2,583.00       3,250.00       2,957.00
                (HP  MXN)-JPY    (Dist.)
                             JPY       8,709.63       5,234.00       5,798.00       5,713.00
                (HP  TRY)-JPY    (Dist.)
                             JPY       9,120.39       3,094.00       4,831.00       5,311.00
                (HPY  JPY)-JPY    (Dist.)
                             JPY       54,673.43       9,722.00       9,954.00       9,324.00
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Japanese    Equity   Opportunities

                (HP  USD)-JPY
                             JPY        104.35     15,688.00       19,809.00       16,274.00
                P JPY
                             JPY       38,019.08       13,926.00       17,525.00       14,021.00
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Number    of  units   outstanding       and  net  asset   value   per  unit   (continued)
                                  NUMBER   OF UNITS   NET  ASSET  VALUE   NET  ASSET  VALUE   NET  ASSET  VALUE

     SUB-FUND           CLASS            CURRENCY        OUTSTANDING        PER  UNIT     PER  UNIT     PER  UNIT
                                    31.12.2018       31.12.2018       31.12.2017       31.12.2016
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Emerging    Equity   Lower  Volatility     Fund

                P (Dist.)            JPY       90,705.92       5,017.00       6,650.00       6,789.00
                PY (Dist.)
                             JPY       34,798.27       8,178.00       9,310.00       8,229.00
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Global   Diversified     Bond  Fund

                P (Dist.)
                             JPY       106,494.96       8,438.00       9,271.00       9,749.00
                PA (Dist.)
                             JPY       45,170.60       9,657.00       9,972.00          -
                PY (Dist.)
                             JPY       113,142.64       9,783.00      10,004.00          -
     Pictet   Global   Selection    Fund  - Dynamic   Allocation     Fund  (note  1)

                P             JPY       787,395.34       9,160.00          -       -
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018
                 1.  General

                 Pictet    Global    Selection     Fund   (the   "Fund")    is  ▶ Luxembourg      mutual    investment      umbrella

                 fund   (Fonds    Commun    de  Placement).      The  Fund   is  an  unincorporated        co  proprietorship        of
                 securities      and  other   assets    managed    in  the  interest     of  the  co-owners.
                 The  Fund   qualifies     as  an  Undertaking      for  Collective      Investment      ("UCI")    regulated     by

                 the  provisions      of  Part   II  of  the  Luxembourg      amended    law  of  December     17,  2010   (the
                 "2010   Law")   on  UCIs.   It  further    qualifies     as  an  Alternative      Investment      Fund   within
                 the  meaning    of  the  amended    law  of  July   12,  2013   on  Alternative      Investment      Fund
                 Managers     (the   "AIFM   Act").
                 In  accordance      with   the  Luxembourg      law  of  May  27,  2016,   the  Fund   is  registered      at  the

                 Trade   and  Companies     Register     of  Luxembourg      under   the  number    K961.
                 The  Fund   is  managed    by  Pictet    Asset   Management      (Europe)     S.A.,   société    anonyme

                 (public    limited    company)     with   its  registered      office    at  15,  avenue    J.F.   Kennedy,     L-
                 1855   Luxembourg.      It  is  ▶ management      company    within    the  meaning    of  Chapter    15  of  the
                 2010   Law.
                 In  the  context    of  the  implementation        of  the  AIFM   Act  requiring     the  Fund   to  be

                 managed    by  an  authorised      AIFM,   Pictet    Asset   Management      (Europe)     S.A.   was  appointed
                 as  AIFM   with   effect    as  of  May  30,  2014.
                 Pictet    Asset   Management      (Europe)     S.A.   is  registered      in  the  Luxembourg      Trade   and

                 Companies     Register     under   N°  B51329.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                   Sub-funds     in  activity

                 As  at  December     31,  2018,   Pictet    Global    Selection     Fund   includes     twelve    active    sub-

                 funds:
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   Growing    Market   Fund              denominated      in Japanese    Yen  (JPY)

     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   Utilities     Equity   Fund             denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   High  Yield   Utilities     Equity   Fund         denominated      in U.S.  Dollar   (USD)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   Income   Stock   Fund               denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   Emerging    Sovereign     Fund            denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   High  Yield   Emerging    Equities    Fund        denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund        denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   Utilities     Equity   Currency    Hedged
                                             denominated      in U.S.  Dollar   (USD)
     Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Japanese    Equity   Opportunities                 denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Emerging    Equity   Lower   Volatility     Fund         denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   Diversified      Bond  Fund             denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Dynamic    Allocation     Fund  (launched     on April   25,
                                            denominated      in Japanese    Yen  (JPY)
     2018)
                   Significant      events

                 A new  prospectus      came   into   force   in  August    2018.

                 On  August    24,  2018,   Pictet    Asset   Management      Limited,     Moor   House,    Level   11,  120

                 London    Wall,   UK  - London    EC2Y   5ET,   United    Kingdom;     and  Pictet    Asset   Management      (Hong
                 Kong)   Limited,     8-9/F   Chater    House,    8 Connaught     Road   Central,     Hong   Kong   and  Pictet
                 Asset   Management      SA,  60  rue  des  Acacias,     CH-1211    Geneva    73,  Switzerland,       were
                 appointed     as  Investment      Advisors     of  Pictet    Global    Selection     Fund   - Dynamic
                 Allocation      Fund.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                   Classes   of Units

                               SUBJECT   TO THE
                       UNITS   MAY  BE
                                 REDUCED
                       CONVERTED    INTO
                                LUXEMBOURG
                UNITS   CLASS    UNITS   OF ANY
     SUB-FUND                                  DISTRIBUTORS
                               SUBSCRIPTION      TAX
                       OTHER   CLASS   AND
                               AT THE  ANNUAL
                        VICE  VERSA
                               RATE  OF 0.01%
     Pictet   Global   Selection     P         No        No     only  available    to investors    subscribing     through
     Fund  - Global   Growing                            SMBC  Nikko   Securities     Inc.  (the  "Principal
     Market   Fund                               Distributor     in Japan")   or through   any  other
                                       distributor     approved    by the  Management     Company
                PA         No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global   Utilities                            Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Equity   Fund                               approved    by the  Management     Company
                PY (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
                ST (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by
                                       Shinko   Asset   Management     Co.  Ltd  in Japan
                SAM  (Dist.)       No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by
                                       Sumitomo    Mitsui   Trust   Asset   Management     Co.,  Ltd  in
                                       Japan
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        No     only  available    to investors    subscribing     through
     Fund  - Global   High  Yield                         Mitsubishi     UFJ  Morgan   Stanley   Securities     Co.,  Ltd
     Utilities    Equity   Fund
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global   Income                            Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Stock   Fund                               approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global   Emerging                            Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Sovereign    Fund                             approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     M (Dist.-        No        No     only  available    to investors    subscribing     through
     Fund  - Global   High  Yield   Month)-USD                      Mitsubishi     UFJ  Morgan   Stanley   Securities     Co.,  Ltd
     Emerging    Equities    Fund
                P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
                PA (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
                SAM  (Dist.)       No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by
                                       Sumitomo    Mitsui   Trust   Asset   Management     Co.,  Ltd  in
                                       Japan
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Resource-Rich                               Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Countries    Sovereign    Fund                         approved    by the  Management     Company
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
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                   Classes   of Units   (continued)

                               SUBJECT   TO THE
                       UNITS   MAY  BE
                                 REDUCED
                       CONVERTED    INTO
                                LUXEMBOURG
                UNITS   CLASS    UNITS   OF ANY
     SUB-FUND                                  DISTRIBUTORS
                               SUBSCRIPTION      TAX
                       OTHER   CLASS   AND
                               AT THE  ANNUAL
                        VICE  VERSA
                               RATE  OF 0.01%
     Pictet   Global   Selection     (HP  JPY)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global   Utilities     JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
     Equity   Currency    Hedged    (1)                      approved    by the  Management     Company
     Fund
                (HP  AUD)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                (2)                      approved    by the  Management     Company
                (HP  BRL)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                (2)                      approved    by the  Management     Company
                (HP  ZAR)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                (2)                      approved    by the  Management     Company
                (HP  MXN)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                (2)                      approved    by the  Management     Company
                (HP  TRY)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                (2)                      approved    by the  Management     Company
                (HP  USD)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                (2)                      approved    by the  Management     Company
                (HPY  JPY)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                (1)                      approved    by the  Management     Company
     (1)  The  Class's    aim  is  to  hedge   to  ▶ large   extent    the  exchange     risk   of  the  currencies      of  the  investments      of  the
       sub-fund     against    the  currency     of  the  Class.
     (2)  The  Class's    aim  is  to  hedge   to  ▶ large   extent    the  exchange     risk   of  the  currencies      of  the  investments      of  the
       sub-fund     against    the  specific     currency     inserted     into   the  brackets,     and  are  issued    in  another    currency     being
       JPY.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                   Classes   of Units   (continued)

                               SUBJECT   TO THE
                       UNITS   MAY  BE
                                 REDUCED
                       CONVERTED    INTO
                                LUXEMBOURG
                UNITS   CLASS    UNITS   OF ANY
     SUB-FUND                                  DISTRIBUTORS
                               SUBSCRIPTION      TAX
                       OTHER   CLASS   AND
                               AT THE  ANNUAL
                        VICE  VERSA
                               RATE  OF 0.01%
     Pictet   Global   Selection     (HP  USD)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Japanese    Equity    JPY                      Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Opportunities                                  approved    by the  Management     Company
                P JPY        Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Emerging    Equity                           Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
     Lower   Volatility     Fund                          approved    by the  Management     Company
                PY (Dist.)       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                                       approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global                               Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
     Diversified     Bond  Fund                          approved    by the  Management     Company
                PA (Dist.)       Yes        Yes     only  available    to ▶ Japanese    fund  of funds
                                       promoted    by Pictet   Group   in Japan
                PY (Dist.)       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     P         Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Dynamic                               Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Allocation     Fund                             approved    by the  Management     Company
                 2.  Summary    of  significant      accounting      principles

                   General

                 The  financial     statements      are  presented     in  accordance      with   the  generally     accepted

                 accounting      principles      and  legal   reporting     requirements       applicable      in  Luxembourg
                 relating     to  UCIs.
                 As  stipulated      in  the  current    prospectus      of  the  Fund,   the  net  asset   value   of  units   of

                 each   Class   is  determined      by  the  Management      Company    on  each   Dealing    Day.   The  Dealing
                 Day  for  each   sub-fund     is  listed    below:
                 Each   day  which   is  ▶ bank   business     day  in  Luxembourg,      Japan,    the  United    Kingdom    and

                 on  which   the  New  York   Stock   Exchange     is  open,   and  ▶ business     day  for  financial
                 instruments      business     operators     in  Japan   for  Pictet    Global    Selection     Fund   - Global
                 Growing    Market    Fund.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Each   day  which   is  ▶ bank   business     day  in  Luxembourg,      Japan   and  the  United    Kingdom,

                 and  ▶ business     day  for  brokerage     houses    in  Japan   for  Pictet    Global    Selection     Fund   -
                 Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund.
                 Each   day  which   is  ▶ bank   business     day  in  Luxembourg,      the  United    Kingdom    and  Japan

                 for  the  following     sub-funds:
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund

                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund
                 Each   day  which   is  ▶ bank   business     day  in  Japan,    Luxembourg,      United    Kingdom    and

                 United    States    of  America    for  the  following     sub-funds:
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund

                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Dynamic    Allocation      Fund
                   Formation     expenses

                 Formation     expenses     have   been   amortised     over   ▶ maximum    period    of  five   years.

                   Conversion      of  foreign    currencies      for  each   sub-fund

                 Cash   at  banks,    other   net  assets    and  the  market    value   of  the  investment      portfolio

                 expressed     in  currencies      other   than   the  base   currency     of  the  sub-fund     are  converted
                 into   the  currency     of  the  sub-fund     at  the  exchange     rate   prevailing      at  the  closing
                 date.
                 Income    and  expenses     expressed     in  currencies      other   than   the  base   currency     of  the  sub-

                 fund   are  converted     into   the  currency     of  the  sub-fund     at  the  exchange     rate   applicable
                 on  the  transaction      date.
                 Resulting     foreign    exchange     gains   and  losses    are  recorded     in  the  statement     of

                 operations      and  changes    in  net  assets.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                   Combined     financial     statements      of  the  Fund

                 The  combined     financial     statements      of  the  Fund   are  expressed     in  Euro   and  correspond

                 to  the  sum  of  items   in  the  financial     statements      of  each   sub-fund,     converted     into
                 Euro   at  the  exchange     rate   prevailing      at  the  closing    date.
                   Valuation     of  assets    of  each   sub-fund

                 1.  Securities      listed    on  ▶ Stock   Exchange     or  traded    on  any  other   regulated     market

                   are  valued    at  the  last   available     price   on  such   Exchange     or  market.    If  ▶ security
                   is  listed    on  several    Stock   Exchanges     or  markets,     the  last   available     price   at  the
                   Stock   Exchange     or  market    which   constitutes      the  main   market    for  such   securities,
                   is  determining.
                 2.  Securities      not  listed    on  any  Stock   Exchange     or  traded    on  any  regulated     market    are

                   valued    at  their   last   available     transaction      price.
                 3.  Securities      for  which   no  price   quotation     is  available     or  for  which   the  price

                   referred     to  in  (1)  and/or    (2)  is  not  representative        of  the  fair   market    value,    are
                   valued    prudently,      and  in  good   faith   on  the  basis   of  their   reasonable      foreseeable
                   sales   prices    as  determined      by  the  Board   of  Directors     of  the  Management      Company.
                 4.  Short   term   liquid    assets    are  valued    at  their   amortised     cost.

                 5.  Units/Shares       of  open-ended      UCIs   are  valued    on  the  basis   of  the  last   net  asset

                   value   available;      if  the  price   determined      is  not  representative        of  the  fair   value
                   of  these   assets,    the  price   is  determined      by  the  Board   of  Directors     of  the
                   Management      Company    according     to  equitable     and  prudent    criteria.
                 6.  Money   market    instruments      not  listed    or  traded    on  ▶ regulated     market,    ▶ stock

                   exchange     in  ▶ country    which   is  not  part   of  the  EU  or  any  other   regulated     market
                   and  whose   residual     maturity     does   not  exceed    twelve    months    shall   be  valued    at
                   their   nominal    value,    plus   any  accrued    interest,     the  total   value   being   amortised
                   according     to  ▶ linear    method.
                 7.  The  Credit-Linked       Notes   ("CLN")    are  valued    based   on  the  price   evolution     of  the

                   underlying      bond   (valued    on  dirty   price)    between    the  date   of  issue   of  the  CLN  and
                   December     31,  2018,   taking    into   account    the  evolution     of  the  exchange     rate
                   (between     the  currency     of  the  underlying      bond   and  the  currency     of  the  CLN)   between
                   the  date   of  issue   of  the  CLN  and  December     31,  2018.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 8.  The  value   of  cash   in  hand   or  at  bank,   notes   and  bills   payable    at  sight   and

                   accounts     receivable,      prepaid    expenses,     dividends     and  interest     declared     or  due  but
                   not  yet  received,     consists     of  the  nominal    value   of  these   assets,    unless    it
                   appears    unlikely     that   this   value   will   not  be  received;     in  the  latter    case,   the
                   value   is  determined      by  deducting     an  amount    the  Board   of  Directors     of  the
                   Management      Company    deems   appropriate      to  reflect    the  real   value   of  those   assets.
                   Valuation     of  futures    contracts

                 The  valuation     of  futures    contracts     is  based   on  the  latest    price   available.

                   Valuation     of  contracts     for  difference      ("CFD")

                 CFD  are  valued    on  the  basis   of  the  difference      between    the  price   of  their   underlying

                 on  the  valuation     date   and  on  the  acquisition      date.
                   Recognition      of  futures    contracts     and  CFD

                 At  the  time   of  each   NAV  calculation,       the  margin    call   on  futures    contracts     and  CFD  is

                 recorded     directly     in  the  net  realised     gain/(loss)      account    relating     to  forward
                 contracts     by  the  bank   account    counterparty.
                   Accounting      of  futures    contracts     and  CFD

                 Unrealised      appreciations       and  depreciations       on  futures    contracts     and  CFD  are  settled

                 daily   through    the  reception/payment         of  ▶ cash   amount    corresponding       to  the  daily
                 increase/decrease         of  the  market    value   of  each   opened    futures    contracts     or  CFD.   Such
                 cash   amount    is  recorded     under   the  caption    "Cash   at  banks"    in  the  statement     of  net
                 assets    and  the  corresponding       amount    is  recorded     under   the  caption    "net   realised     gain
                 and  loss   on  forward    contracts"      in  the  statement     of  operations      and  changes    in  net
                 assets.
                   Accounting      of  forward    foreign    exchange     contracts

                 The  net  unrealised      gain/(loss)      resulting     from   outstanding      forward    foreign    exchange

                 contracts     are  determined      on  the  valuation     day  on  the  basis   of  the  forward    exchange
                 prices    applicable      on  this   date   and  are  recorded     in  the  statement     of  net  assets.
                   Net  realised     gain/(loss)      on  sales   of  investments

                 The  net  realised     gain/(loss)      on  sales   of  investments      is  calculated      on  the  basis   of

                 the  average    cost   of  the  weighted     investments      sold.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                   Acquisition      cost   of  investment      securities

                 Cost   of  investment      securities      denominated      in  currencies      other   than   the  base   currency

                 of  the  sub-fund     is  converted     into   the  currency     of  the  sub-fund     at  the  exchange     rate
                 applicable      on  the  acquisition      date.
                   Income

                 Dividends     are  recorded     net  of  withholding      tax  at  the  ex-dividend      date.   Interest     is

                 recorded     net  on  an  accrual    basis.
                   Dividend     distribution

                 The  Management      Company    may  declare    dividends,      out  of  all  current    income    and  net

                 realised     capital    gains   for  ▶ sub-fund     or  class   and,   if  it  considers     necessary     in
                 order   to  maintain     ▶ reasonable      level   of  dividend     distributions,        may  also   declare
                 distributions       out  of  the  unrealised      capital    gains   or  capital    of  the  relevant     sub-
                 fund   or  class.    The  distribution       policy    applicable      to  each   sub-fund     or  class   is
                 described     in  the  relevant     Appendix     of  the  current    Prospectus.
                 The  level   of  distribution       may  exceed    the  expected     net  investment      income.    Therefore,

                 investors     should    note   that   distributions       to  investors     may  include    ▶ certain    element
                 of  capital    which,    to  the  extent    that   this   element    is  higher    than   the  capital
                 appreciation       of  the  relevant     sub-fund,     will   reduce    the  net  asset   value   of  the
                 relevant     sub-fund.
                 No  distribution       may  be  made   as  ▶ result    of  which   the  net  assets    of  the  Fund   would

                 become    less   than   the  minimum    as  prescribed      by  Luxembourg      law.
                 Distributions       not  collected     within    five   years   from   their   due  date   will   lapse   and

                 will   revert    to  the  relevant     sub-fund     or  class.
                   Transaction      fees

                 Transaction      fees   represent     the  costs   incurred     by  each   sub-fund     in  relation     to  the

                 purchases     and  sales   of  investments.       They   include    brokerage     fees,   bank   charges,
                 taxes,    deposit    fees   and  other   transaction      costs   and  are  included     in  the  statement     of
                 operations      and  changes    in  net  assets    for  the  year   ended   December     31,  2018.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 3.  "Taxe   d'abonnement"

                 Under   legislation      and  regulations      currently     prevailing      in  Luxembourg,      the  Fund   is

                 not  subject    to  any  income    tax.   The  Fund   is  subject    to  ▶ "taxe   d'abonnement"       on  its
                 net  assets    (0.05%    per  annum),    payable    quarterly     and  calculated      on  the  basis   of  net
                 assets    at  the  end  of  each   quarter.     Such   tax  rate   is  reduced    to  ▶ rate   of  0.01%   in
                 respect    of  the  net  assets    attributable       to  such   classes    of  units   the  unitholders      of
                 which   are  exclusively      institutional       investors.      The  value   of  net  assets    invested     in
                 Units/Shares       of  other   Luxembourg      UCIs   is  exempt    from   the  "taxe   d'abonnement",
                 provided     such   Units/Shares       have   already    been   subject    to  this   tax.
                 4.  Management      and  investment      advisory     fee

                 The  Management      Company    is  entitled     to  ▶ fee  out  of  the  assets    of  each   sub-fund,

                 calculated      on  the  basis   of  the  average    net  assets    attributable       to  each   sub-
                 fund/class      at  the  following     prorata    rates:
     SUB-FUND                                       CLASS               RATE

                                                        0.75%   p.a.
                                            P
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund
                                                        0.25%   p.a.
                                            PA
                                            P (Dist.)           0.35%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund
                                            PY  (Dist.)          0.35%   p.a.
                                            ST  (Dist.)          0.70%   p.a.
                                            SAM  (Dist.)          0.70%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund     P (Dist.)           0.70%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund             P (Dist.)           0.35%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund          P (Dist.)           0.30%   p.a.
                                            M (Dist-Month)-USD           0.75%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund
                                            P (Dist.)           0.40%   p.a.
                                            PA  (Dist.)          0.25%   p.a.
                                            SAM  (Dist.)          0.85%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund      P (Dist)           0.30%   p.a.
                                            (HP  JPY)-JPY     (Dist.)     0.35%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund
                                            (HP  USD)-JPY     (Dist.)     0.35%   p.a.
                                            (HP  AUD)-JPY     (Dist.)     0.35%   p.a.
                                            (HP  BRL)-JPY     (Dist.)     0.35%   p.a.
                                            (HP  ZAR)-JPY     (Dist.)     0.35%   p.a.
                                            (HP  MXN)-JPY     (Dist.)     0.35%   p.a.
                                            (HP  TRY)-JPY     (Dist.)     0.35%   p.a.
                                            (HPY   JPY)-JPY     (Dist.)    0.35%   p.a.
                                            (HP  USD)-JPY          0.40%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities
                                            P JPY           0.40%   p.a.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
     SUB-FUND                                       CLASS               RATE

                                            P (Dist.)           0.25%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund
                                            PY  (Dist.)          0.25%   p.a.
                                            P (Dist.)           0.50%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund
                                            PA  (Dist.)          0.10%   p.a.
                                            PY  (Dist.)          0.10%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Dynamic    Allocation      Fund                         0.35%   p.a.
                                            P
                 The  remuneration       of  the  investment      advisors     is  borne   by  the  Management      Company.

                 5.  Distribution       fees

                 The  principal     distributor      in  Japan   is  entitled     to  fees   payable    quarterly,      out  of  the

                 respective      assets    of  the  sub-funds     mentioned     below,    calculated      on  the  basis   of  the
                 average    net  assets    attributable       to  the  sub-funds/classes         during    the  relevant     quarter
                 at  the  following     prorata    rates:
     SUB-FUND                                       CLASS               RATE

     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund                        0.65%   p.a.
                                            P
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund     P (Dist.)           0.50%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund     M (Dist-Month)-USD           0.70%   p.a.
                 6.  Agent   member    fee

                 The  agent   members    of  the  Management      Company    are  entitled     to  ▶ quarterly     fee  out  of

                 the  respective      assets    of  class   "P"  Units   and  class   "M  (Dist.-Month)-USD"          Units,
                 calculated      on  the  basis   of  the  total   average    net  assets    attributable       to  such   class
                 at  the  following     prorata    rates:
     SUB-FUND                                       CLASS               RATE

     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund                        0.10%   p.a.
                                            P
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund     P (Dist.)           0.20%   p.a.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund     M (Dist-Month)-USD           0.10%   p.a.
                 They   are  included     in  the  statement     of  operations      and  changes    in  net  assets    in  the

                 caption    "Administration,         service,     audit   and  other   expenses".
                 7.  Other   fees   payable

                 As  at  December     31,  2018,   other   fees   payable    mainly    include    depositary,

                 administration,        distribution       and  agent   member    fees.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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                 8.  Subscription       and  redemption      fee

                 A sales   charge    over   subscription       fees   in  favour    of  the  distributors       of  up  to  3%

                 (plus   tax,   if  any)   of  the  net  asset   value   per  Unit   can  also   be  charged.
                 No  sales   charge    can  be  charged    for:

                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund   sub-fund     Class   P

                  (Dist.)    Units,    Class   PY  (Dist.)    Units,    Class   ST  (Dist.)    Units   and  Class   SAM
                  (Dist.)    Units;
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund   sub-fund     Class   P (Dist.)
                  Units;
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund   sub-fund     Class   P
                  (Dist.)    Units;
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   sub-fund
                  Class   P (Dist.)    Units,    Class   PA  (Dist.)    Units   and  Class   SAM  (Dist.)    Units;
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund   sub-fund
                  Class   P (Dist.)    Units.
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   sub-
                  fund   for  all  classes
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities       sub-fund     for  all
                  classes
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund   sub-fund
                  Class   P (Dist.)    Units,    and  Class   PY  (Dist.)    Units.
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund   sub-fund     Class   P
                  (Dist.)    Units,    Class   PA  (Dist.)    Units   and  Class   PY  (Dist.)    Units.
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Dynamic    Allocation      Fund   sub-fund     Class   P Units.
                 The  Units   of  the  different     sub-funds     are  redeemed     at  their   net  asset   value   per  Unit.

                 No  repurchase      fee  above   redemption      is  charged.
                 Under   certain    circumstances,        the  Management      Company    is  authorised      to  charge    ▶

                 "Dilution     Levy"   as  defined    in  the  current    prospectus      of  the  Fund.
                 In  any  case,   the  dilution     levy   shall   not  exceed    2%  of  the  net  asset   value   per  Unit.

                 9.  Exchange     rates   as  at  December     31,  2018

                 The  following     exchange     rates   were   used   for  the  conversion      of  the  net  assets    of  the

                 sub-funds     into   EUR  in  the  combined     statement     of  net  assets    as  at  December     31,  2018:
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                  1 EUR  =    125.420641        JPY

                  1 EUR  =
                          1.143150       USD
                 The  following     exchange     rates   were   used   to  convert    the  different     items   related    to

                 unit   classes    denominated      in  ▶ currency     other   than   the  USD:
                  1 USD  =

                          1.417435       AUD
                  1 USD  =
                          3.875750       BRL
                  1 USD  =
                         110.034960        JPY
                  1 USD  =
                          19.647499       MXN
                  1 USD  =
                          5.292963       TRY
                  1 USD  =
                          14.380000       ZAR
                 10.  Forward    contracts

                   Futures    contracts

                 The  Fund   had  the  following     futures    contracts     outstanding      as  at  December     31,  2018:

     Pictet    Global    Selection     Fund   - Dynamic    Allocation      Fund

                                    MATURITY     DATE           COMMITMENT      IN  JPY
                                              CURRENCY
     Purchase    of 92.00   DJ Euro  Stoxx   50 DVP               21/12/2020                 144,949,207.27
                                                EUR
     Purchase    of 13.00   DJ Industrial     Average    Index             15/03/2019                 165,525,763.52
                                                USD
     Purchase    of 79.00   MSCI  Emerging    Markets    Index             15/03/2019                 418,495,211.88
                                                USD
     Purchase    of 10.00   TOPIX   Index                    08/03/2019                 149,409,000.00
                                                JPY
     Sale  of 76.00   Euro  Stoxx   50 ESTX  50 EUR               18/03/2019                -286,094,555.15
                                                EUR
                   Contracts     for  difference      ("CFD")

                 The  Fund   had  the  following     CFD  outstanding      as  at  December     31,  2018:

     Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities

                                                    COMMITMENT      IN  JPY
     DESCRIPTION                                  QUANTITY       CURRENCY
     Cyberagent                                    -700       JPY     -2,971,500.00
     Mitsubishi      UFJ  Financial     Group
                                        33,300        JPY     17,912,070.00
     Odakyu    Electric     Railway
                                        -1,500        JPY     -3,625,500.00
     Osaka   Gas
                                        -2,100        JPY     -4,218,900.00
     Toho   Gas
                                         -900       JPY     -4,171,500.00
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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                 11.  Options    contracts

                 The  Fund   had  the  following     options    contracts     outstanding      as  at  December     31,  2018:

     Pictet    Global    Selection     Fund   - Dynamic    Allocation      Fund

     NAME              QUANTITY            MATURITY    DATE     CURRENCY      COMMITMENT       MARKET   VALUE
                           STRIKE
                                                 IN JPY       IN JPY
     CALL  S&P  500             96      3100               USD    686,497.46        26,408.00
                                31/12/2018
                 The  market    value   on  this   contract     as  at  December     31,  2018   was  JPY  26,408.00     and  is

                 included     in  the  assets    part   of  the  statement     of  net  assets.
                 12.  Warrants

                 The  Fund   had  the  following     warrants     outstanding      as  at  December     31,  2018:

     Pictet    Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund

                                      MATURITY    DATE
     NAME                            QUANTITY               CURRENCY        COMMITMENT
                                                          IN JPY
     BTS  Group   Holdings
                                19,300.00       29/11/2019           THB     621,072.49
                 13.  Forward    foreign    exchange     contracts

                 Forward    foreign    exchange     contracts     on  identical     currency     pairs   listed    below   are

                 aggregated.      Only   the  longest    maturity     date   is  shown.
                 The  Fund   had  the  following     forward    foreign    exchange     contracts     outstanding      as  at

                 December     31,  2018:
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund

                                                      MATURITY    DATE
     CURRENCY                  PURCHASE          CURRENCY             SALE
     TRY                9,100,000.00               USD      1,661,107.13             18/01/2019
     ARS                59,670,000.00                USD      1,430,951.66             08/04/2019
                 The  net  unrealised      gain   on  these   contracts     as  at  December     31,  2018   was  JPY

                 6,725,717.00       and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund

                                                      MATURITY    DATE
     CURRENCY                  PURCHASE          CURRENCY             SALE
     BRL                42,385,215.00                USD      10,863,708.96              04/02/2019
     CLP               962,000,001.00                USD      1,409,631.34             14/03/2019
     IDR             124,183,383,793.00                  USD      8,479,284.08             23/01/2019
     JPY               129,850,000.00                USD      1,174,884.02             08/01/2019
     MXN                37,006,102.00                USD      1,820,129.12             19/03/2019
     RUB               101,991,220.00                USD      1,519,436.33             14/01/2019
     USD                 491,103.32              BRL      1,920,000.00             04/02/2019
     USD                 287,169.37              CLP     197,000,000.00              24/01/2019
     USD                4,125,772.14               MXN      83,900,000.00              22/01/2019
     USD                1,442,789.88               MYR      6,040,000.00             25/02/2019
     USD                16,167,910.17                THB     527,279,802.00              05/04/2019
                 The  net  unrealised      loss   on  these   contracts     as  at  December     31,  2018   was  JPY

                 6,232,075.00       and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund

                                                      MATURITY    DATE
     CURRENCY                  PURCHASE          CURRENCY             SALE
     AUD                8,425,625.05               USD      5,944,278.47             31/01/2019
     BRL                54,662,024.19                USD      13,999,453.25              25/01/2019
     JPY                1,333,334.00               AUD        17,112.14           08/01/2019
     JPY              3,472,834,459.00                 USD      31,442,028.02              31/01/2019
     JPY                1,333,332.00               ZAR       174,830.17            08/01/2019
     MXN                8,335,250.66               USD       417,848.94            31/01/2019
     TRY                1,408,909.48               USD       262,171.47            31/01/2019
     USD                 265,012.95              AUD       368,000.00            25/01/2019
     USD                2,155,738.56               BRL      8,407,914.65             25/01/2019
     USD                3,356,226.38               CAD      4,495,000.00             25/01/2019
     USD                 352,827.58              CLP     243,059,000.00              25/01/2019
     USD                11,594,800.12                EUR      10,153,000.00              25/01/2019
     USD                2,924,279.23               GBP      2,309,000.00             25/01/2019
     USD                1,895,662.74               HKD      14,829,000.00              25/01/2019
     USD                 568,144.96              IDR    8,274,784,000.00               25/01/2019
     USD                 526,364.91              ILS      1,974,000.00             28/01/2019
     USD                1,537,397.46               JPY     169,958,000.00              31/01/2019
     USD                 600,221.50              MYR      2,499,000.00             25/01/2019
     USD                 243,282.12              TRY      1,327,000.00             25/01/2019
     ZAR                11,688,340.39                USD       803,626.14            31/01/2019
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 The  net  unrealised      gain   on  these   contracts     as  at  December     31,  2018   was  USD

                 238,026.60      and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities

                                                      MATURITY    DATE
     CURRENCY                  PURCHASE          CURRENCY             SALE
     JPY                1,270,001.00               USD        11,519.59           09/01/2019
     USD                  26,374.36              JPY      2,914,233.00             31/01/2019
                 The  net  unrealised      loss   on  these   contracts     as  at  December     31,  2018   was  JPY  15,718.49

                 and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund

                                                      MATURITY    DATE
     CURRENCY                  PURCHASE          CURRENCY             SALE
     EUR                 156,284.94              JPY      20,000,000.00              07/01/2019
     JPY              1,235,000,000.00                 EUR      9,581,937.88             07/01/2019
     JPY              1,235,000,000.00                 USD      10,947,207.72              07/01/2019
                 The  net  unrealised      gain   on  these   contracts     as  at  December     31,  2018   was  JPY

                 58,803,596.00       and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
     Pictet    Global    Selection     Fund   - Dynamic    Allocation      Fund

                                                      MATURITY    DATE
     CURRENCY                  PURCHASE          CURRENCY             SALE
     JPY              1,532,071,816.00                 AUD      18,700,000.00              25/01/2019
     JPY                71,759,017.00                CNY      4,420,000.00             18/01/2019
     JPY               347,205,096.00                EUR      2,700,000.00             18/01/2019
     JPY               209,411,175.00                GBP      1,450,000.00             18/01/2019
     JPY              2,462,053,433.00                 USD      21,885,000.00              18/01/2019
     USD                 580,000.00              CAD       777,427.36            18/01/2019
                 The  net  unrealised      gain   on  these   contracts     as  at  December     31,  2018   was  JPY

                 155,382,294.00        and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 14.  Payments     of  dividends

                 The  following     dividends     were   paid   during    the  year   ended   December     31,  2018:

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund   Class   P (Dist.)    Units:

                  January    2018      JPY        100     per  Unit

                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         90
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         90
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         90
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         90
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         90
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         90
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         90
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         90
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         90
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         90
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         90
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund   Class   ST  (Dist.)    Units:

                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         83
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         83
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         83
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         83
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         83
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         83
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         83
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         83
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         83
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         83
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         83
                  December    2018      JPY         83    per  Unit
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund   Class   SAM  (Dist.)    Units:

                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         70
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         70
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         70
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         70
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         70
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         70
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         70
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         70
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         70
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         70
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         70
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         70
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund   Class   P

                 (Dist.)    Units:
                  January    2018                   per  Unit

                            USD        0.03
                  February    2018                   per  Unit
                            USD        0.03
                  March   2018                    per  Unit
                            USD        0.03
                  April   2018                    per  Unit
                            USD        0.03
                  May  2018                     per  Unit
                            USD        0.03
                  June  2018                     per  Unit
                            USD        0.03
                  July  2018                     per  Unit
                            USD        0.03
                  August   2018                    per  Unit
                            USD        0.03
                  September     2018                  per  Unit
                            USD        0.03
                  October    2018                   per  Unit
                            USD        0.03
                  November    2018                   per  Unit
                            USD        0.03
                  December    2018                   per  Unit
                            USD        0.03
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund   Class   P (Dist.)    Units:

                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         40
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         40
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         40
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         40
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         40
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         40
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         40
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         40
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         40
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         40
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         40
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         40
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund   Class   P (Dist.)    Units:

                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         63
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         30
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         30
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         30
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         30
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         30
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         30
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         30
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   M

                 (Dist.-Month)-USD         Units:
                  January    2018      USD        0.30     per  Unit

                  February    2018                   per  Unit
                            USD        0.30
                  March   2018                    per  Unit
                            USD        0.30
                  April   2018                    per  Unit
                            USD        0.30
                  May  2018                     per  Unit
                            USD        0.30
                  June  2018                     per  Unit
                            USD        0.30
                  July  2018                     per  Unit
                            USD        0.15
                  August   2018                    per  Unit
                            USD        0.15
                  September     2018                  per  Unit
                            USD        0.15
                  October    2018                   per  Unit
                            USD        0.15
                  November    2018                   per  Unit
                            USD        0.10
                  December    2018                   per  Unit
                            USD        0.10
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   P

                 (Dist.)    Units:
                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         27
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         27
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         27
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         27
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         27
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         18
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         18
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         18
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         14
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         14
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         14
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         14
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

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     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   PA

                 (Dist.)    Units:
                  January    2018      JPY         85    per  Unit

                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         85
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         85
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         85
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         85
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         85
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         85
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         85
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         85
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         85
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         85
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         85
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   SAM

                 (Dist.)    Units:
                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         22
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         22
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         22
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         22
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         22
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         22
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         15
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         15
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         15
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         15
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         10
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         10
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                118/283







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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund   Class   P

                 (Dist.)    Units:
                  January    2018      JPY         32    per  Unit

                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         32
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         32
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         32
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         32
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         32
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         32
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         32
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         16
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         16
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         16
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         16
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  JPY)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         80
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         80
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         80
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         80
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         40
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         40
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         40
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         40
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         40
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         40
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         40
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         40
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  USD)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2018      JPY        100     per  Unit

                  February    2018                   per  Unit
                            JPY        100
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY        100
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY        100
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         50
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         50
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         50
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         50
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         50
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  AUD)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         60
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         60
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         60
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         60
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         30
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         30
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         30
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         30
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         30
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  BRL)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2018      JPY         30    per  Unit

                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         30
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         30
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         15
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         15
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         15
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         15
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         15
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         15
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         10
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         10
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  ZAR)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         30
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         30
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         30
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         30
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         20
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         20
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         20
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         20
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         20
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         20
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         20
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         20
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  MXN)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2018      JPY         70    per  Unit

                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         70
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         70
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         70
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         60
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         60
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         60
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         60
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         60
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         60
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         60
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         60
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  TRY)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         70
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         70
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         70
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         70
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         70
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         70
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         70
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         70
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         70
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         70
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                122/283







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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund   Class   P (Dist.)

                 Units:
                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         80
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         80
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         80
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         80
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         80
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         80
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         80
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         80
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         80
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                  December    2018      JPY         50    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund   Class   P (Dist.)    Units:

                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         50
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         50
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         50
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         50
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         50
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         50
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         50
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         50
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         50
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                123/283







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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund   Class   PA  (Dist.)    Units:

                  January    2018                   per  Unit

                            JPY         8
                  February    2018                   per  Unit
                            JPY         8
                  March   2018                    per  Unit
                            JPY         8
                  April   2018                    per  Unit
                            JPY         8
                  May  2018                     per  Unit
                            JPY         8
                  June  2018                     per  Unit
                            JPY         8
                  July  2018                     per  Unit
                            JPY         8
                  August   2018                    per  Unit
                            JPY         8
                  September     2018                  per  Unit
                            JPY         8
                  October    2018                   per  Unit
                            JPY         8
                  November    2018                   per  Unit
                            JPY         8
                  December    2018                   per  Unit
                            JPY         8
                 15.  Details    of  net  realised     gain/(loss)      on  sales   of  investments

                 The  details    of  net  realised     gain/(loss)      on  sales   of  investments      during    the  year

                 ended   December     31,  2018   were   the  following:
                                                    NET  REALISED    GAIN/

                                 REALISED    GAIN     REALISED    (LOSS)
                                                         (LOSS)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           JPY     544,775,312.00          (629,967,568.00)           (85,192,256.00)
     Growing    Market   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           JPY    38,320,426,235.00          (31,207,379,091.00)           7,113,047,144.00
     Utilities     Equity   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   High
                           USD      1,998,848.68          (1,428,681.08)            570,167.60
     Yield   Utilities     Equity   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   Income
                           JPY     412,670,505.00          (287,218,420.00)           125,452,085.00
     Stock   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           JPY      37,750,877.00        (1,039,848,134.00)          (1,002,097,257.00)
     Emerging    Sovereign     Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   High
                           JPY    28,534,436,391.00          (20,481,977,701.00)            8,052,458,690.00
     Yield   Emerging    Equities    Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Resource-
                           JPY     863,485,957.00         (2,502,356,803.00)          (1,638,870,846.00)
     Rich  Countries     Sovereign     Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           USD      5,763,141.80          (3,676,736.92)           2,086,404.88
     Utilities     Equity   Currency    Hedged   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Japanese
                           JPY      75,326,771.62          (35,470,085.99)           39,856,685.63
     Equity   Opportunities
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Emerging
                           JPY     116,250,726.00          (59,794,222.00)           56,456,504.00
     Equity   Lower   Volatility     Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           JPY     396,049,514.00          (864,779,367.00)          (468,729,853.00)
     Diversified      Bond  Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Dynamic
                           JPY      54,811,628.00         (127,990,207.00)           (73,178,579.00)
     Allocation     Fund
                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
                                124/283



                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Notes   to  the  financial      statements      as  at  December     31,  2018   (continued)
                 16.  Details    of  change    in  net  unrealised      appreciation/(depreciation)              on  investments

                 Details    of  change    in  the  net  unrealised      appreciation/(depreciation)              on  investments

                 during    the  year   ended   December     31,  2018   are  as  follows:
                                                      CHANGE   IN NET

                                   CHANGE   IN       CHANGE   IN
                                                       UNREALISED
                                  UNREALISED          UNREALISED
                                                     APPRECIATION/
                                 APPRECIATION         (DEPRECIATION)
                                                     (DEPRECIATION)
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           JPY      79,767,581.00         (482,990,486.00)          (403,222,905.00)
     Growing    Market   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           JPY    19,258,049,543.22          (71,413,584,746.22)          (52,155,535,203.00)
     Utilities     Equity   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   High
                           USD       933,917.73         (2,950,845.11)          (2,016,927.38)
     Yield   Utilities     Equity   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   Income
                           JPY     160,173,696.00         (1,387,611,459.00)          (1,227,437,763.00)
     Stock   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           JPY     699,729,663.00          (458,666,517.00)           241,063,146.00
     Emerging    Sovereign     Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global   High
                           JPY    8,508,778,709.00         (63,410,198,803.00)          (54,901,420,094.00)
     Yield   Emerging    Equities    Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Resource-
                           JPY     994,398,137.00         (3,097,731,142.00)          (2,103,333,005.00)
     Rich  Countries     Sovereign     Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           USD      2,403,930.41          (4,440,039.67)          (2,036,109.26)
     Utilities     Equity   Currency    Hedged   Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Japanese
                           JPY      4,710,794.00         (169,708,352.00)          (164,997,558.00)
     Equity   Opportunities
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Emerging
                           JPY      39,812,460.00         (243,590,381.00)          (203,777,921.00)
     Equity   Lower   Volatility     Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Global
                           JPY      63,260,795.00         (652,853,444.00)          (589,592,649.00)
     Diversified      Bond  Fund
     Pictet   Global   Selection     Fund  - Dynamic
                           JPY      24,789,475.00         (250,935,443.00)          (226,145,968.00)
     Allocation     Fund
                 17.  Subsequent      events

                 No  events    after   the  year-end.

                                              Pictet    Global    Selection     Fund

                                                       31.12.2018
                                                      Annual    report
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Pictet    Global    Selection       Fund   - Global    Growing     Market    Fund

                 Statement      of  investments       and  other   net  assets

                 as  at  December     31,  2018   (expressed      in  JPY)
                                         MARKET   VALUE   (NOTE   2)   % OF NET  ASSETS

     DESCRIPTION                       CURRENCY       QUANTITY
     Transferable      securities     admitted    to an official    stock   exchange    listing    or dealt   in on another    regulated
     market
     Shares
     Argentina
     BANCO   MACRO   'B'  ADR  -SPONS.-
                             USD      5,426.00         25,458,199.00              1.05
     BBVA  BANCO   FRANCES    ADR  -SPONS.-              USD      3,235.00          3,972,548.00             0.16
                                            29,430,747.00              1.21
     Brazil
     ATACADAO                        BRL     10,300.00          5,289,940.00             0.22
     BANCO   BRADESCO    PFD
                             BRL     18,100.00          19,861,087.00              0.82
     BANCO   DO BRASIL
                             BRL     10,900.00          14,386,693.00              0.59
     BANCO   ESTADO   RIO  GRANDE   SUL  PFD  'B'
                             BRL     11,886.00          7,484,662.00             0.31
     BR MALLS   PARTICIPACOES
                             BRL     21,500.00          7,977,907.00             0.33
     CIA  BRASILEIRA     DE DISTRIBUICAO      PFD
                             BRL      6,900.00         15,863,602.00              0.65
     CIA  DE CONCESSOES     RODOVIARIAS
                             BRL     30,200.00          9,602,845.00             0.40
     CIA  HERING
                             BRL      3,400.00          2,822,482.00             0.12
     COPEL   - PARANAENSE     ENERGIA    PFD  'B'
                             BRL      6,700.00          5,811,135.00             0.24
     COSAN                        BRL      3,800.00          3,609,811.00             0.15
     CYRELA   BRAZIL   REALTY   SA EMPREENDIMENTOSE
                             BRL      6,700.00          2,942,660.00             0.12
     ELETROBRAS     'B'  PFD
                             BRL     35,400.00          28,311,641.00              1.17
     ENERGIAS    DO BRASIL
                             BRL     67,800.00          28,392,044.00              1.17
     ESTACIO    PARTICIPACOES
                             BRL      9,200.00          6,205,963.00             0.26
     FIBRIA   CELULOSE
                             BRL      6,210.00         11,918,270.00              0.49
     GERDAU   PFD
                             BRL     44,600.00          18,765,408.00              0.77
     HYPERA                        BRL     10,618.00          9,103,840.00             0.38
     ITAUSA   INVESTIMENTOS       ITAU  PFD
                             BRL     139,200.00          47,739,856.00              1.97
     JBS                        BRL     25,900.00          8,522,326.00             0.35
     KLABIN                        BRL     21,900.00          9,873,464.00             0.41
     LOG  PROPERTIES
                             BRL       569.00          291,100.00            0.01
     MRV  ENGENHARIA     E PARTICIPACOES
                             BRL      7,900.00          2,772,174.00             0.11
     PETROBRAS     DISTRIBUIDORA
                             BRL     39,100.00          28,528,886.00              1.18
     PETROBRAS     PFD
                             BRL     27,400.00          17,642,842.00              0.73
     QUALICORP                        BRL      9,200.00          3,366,787.00             0.14
     SABESP                        BRL      9,310.00          8,325,976.00             0.34
     SMILES   FIDELIDADE
                             BRL      1,081.00          1,343,313.00             0.06
     SUL  AMERICA    (1 SH + 2 PFD)  -UNITS-
                             BRL     10,100.00          8,200,916.00             0.34
     TIM  PARTICIPACOES
                             BRL     22,100.00          7,435,079.00             0.31
     TRANSMISSAO      ENERGIA    PAULISTA    PFD
                             BRL      3,000.00          5,892,190.00             0.24
     TRANSMISSORA      ALIANCA    ENERGIA    ELETRICA
                             BRL      9,300.00          6,231,174.00             0.26
     USIMINAS    PFD  'A'
                             BRL     11,100.00          2,905,553.00             0.12
                             BRL     32,508.00          47,069,043.00              1.94
     VALE
                                            404,490,669.00              16.70
     The  accompanying        notes   form   an  integral     part   of  these   financial      statements.

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Pictet    Global    Selection       Fund   - Global    Growing     Market    Fund   (continued)
                 Statement      of  investments       and  other   net  assets

                 as  at  December     31,  2018   (expressed      in  JPY)
                                         MARKET   VALUE   (NOTE   2)   % OF NET  ASSETS

     DESCRIPTION                       CURRENCY       QUANTITY
     Chile
     CERVECERIAS      UNIDAS
                             CLP      7,069.00          9,992,660.00             0.41
     EMBOTELLADORA       ANDINA   'B'
                             CLP     33,351.00          13,719,928.00              0.57
     EMPRESAS    CMPC
                             CLP     53,479.00          18,706,005.00              0.77
     ENEL  AMERICAS
                             CLP    1,395,321.00           27,103,054.00              1.12
     ITAU  CORPBANCA                      CLP    6,602,309.00            6,782,291.00             0.28
                                            76,303,938.00              3.15
     Colombia
     ECOPETROL                        COP     227,676.00          20,404,167.00              0.84
     GRUPO   AVAL  PFD                   COP     810,338.00          27,428,853.00              1.13
                                            47,833,020.00              1.97
     India
     AUROBINDO     PHARMA
                             INR     13,158.00          15,200,096.00              0.63
     BAJAJ   AUTO
                             INR      5,999.00         25,718,986.00              1.06
     BHARAT   HEAVY   ELECTRICALS
                             INR     64,453.00          7,425,789.00             0.31
     CADILA   HEALTHCARE
                             INR     12,454.00          6,839,611.00             0.28
     COAL  INDIA
                             INR     62,461.00          23,700,491.00              0.98
     DR REDDY'S    LABORATORIES      -DEMAT.-
                             INR      5,705.00         23,526,565.00              0.97
     GRAPHITE    INDIA   -DEMAT.-
                             INR      3,072.00          3,657,224.00             0.15
     HCL  TECHNOLOGIES      LIMITED    -DEMAT.-
                             INR     26,120.00          39,699,951.00              1.64
     HEG  -DEMAT.-
                             INR       675.00         3,944,327.00             0.16
     HINDALCO    INDUSTRIES     INDIA   LIMITED
                             INR     70,046.00          24,972,272.00              1.03
     INFOSYS    TECHNOLOGIES      -DEMAT.-
                             INR     70,511.00          73,230,407.00              3.02
     MPHASIS    -DEMAT.-
                             INR      3,775.00          6,059,528.00             0.25
     NATCO   PHARMA
                             INR      4,128.00          4,424,484.00             0.18
     NATIONAL    ALUMINIUM
                             INR     36,513.00          3,786,653.00             0.16
     OIL  & NATURAL    GAS  CORP
                             INR     138,187.00          32,647,575.00              1.34
     ORACLE   FINANCE
                             INR      1,095.00          6,398,920.00             0.26
     PIRAMAL    ENTERPRISES
                             INR      3,637.00         13,652,796.00              0.56
     POWER   FINANCE    CORPORATION
                             INR     43,551.00          7,368,555.00             0.30
     STEEL   AUTHORITY     OF INDIA   -DEMAT.-
                             INR     48,225.00          4,283,002.00             0.18
     TATA  STEEL   -DEMAT.-
                             INR     36,441.00          29,926,216.00              1.23
     TECH  MAHINDRA
                             INR     28,476.00          32,455,588.00              1.34
     WIPRO   -DEMAT.-                      INR     48,804.00          25,448,879.00              1.05
                                            414,367,915.00              17.08
     Indonesia
     ASTRA   INTERNATIONAL
                             IDR     887,300.00          55,842,354.00              2.30
     GUDANG   GARAM   PERUSAHAAN     ROKOK
                             IDR     22,200.00          14,205,170.00              0.59
     PERUSAHAAN     GAS  NEGARA   'B'
                             IDR    2,035,800.00           33,023,896.00              1.36
     UNITED   TRACTORS                     IDR     72,605.00          15,194,317.00              0.63
                                            118,265,737.00              4.88
     Luxembourg
     TERNIUM    ADR  -SPONS.-                  USD      9,291.00         27,521,253.00              1.13
                                            27,521,253.00              1.13
     The  accompanying        notes   form   an  integral     part   of  these   financial      statements.

                                127/283




                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Pictet    Global    Selection       Fund   - Global    Growing     Market    Fund   (continued)
                 Statement      of  investments       and  other   net  assets

                 as  at  December     31,  2018   (expressed      in  JPY)
                                         MARKET   VALUE   (NOTE   2)   % OF NET  ASSETS

     DESCRIPTION                       CURRENCY       QUANTITY
     Malaysia
     GAMUDA                        MYR     75,200.00          4,685,452.00             0.19
     RHB  BANK  BERHAD                    MYR     66,100.00          9,310,542.00             0.38
                                            13,995,994.00              0.57
     Mexico
     ALFA  S.A.B.   'A'
                             MXN     64,900.00          8,403,417.00             0.35
     ARCA  CONTINENTAL
                             MXN     38,800.00          23,765,849.00              0.98
     BANCO   DEL  BAJIO
                             MXN     282,300.00          60,394,533.00              2.49
     BANCO   SANTANDER     MEXICO   'B'
                             MXN     404,980.00          55,409,013.00              2.28
     EL PUERTO   DE LIVERPOOL     C1
                             MXN     64,000.00          45,470,326.00              1.87
     GFNORTE    FINANCIERO     BANORTE    'O'
                             MXN     138,100.00          72,956,989.00              3.01
     GRUPO   AEROPORT.DEL      CENTRO   NORTE   'B'
                             MXN     17,700.00          9,445,914.00             0.39
     GRUPO   FINANCIERO     INBURSA    'O'
                             MXN     108,500.00          17,324,087.00              0.71
     MEXICHEM                        MXN     49,100.00          13,641,876.00              0.56
     PROMOTORA     OPERADORA     INFRAESTRUCTURA
                             MXN     12,940.00          13,674,348.00              0.56
     REGIONAL    SAB  DE CV 'A'                MXN     11,000.00          5,620,842.00             0.23
                                            326,107,194.00              13.43
     Philippines
     GLOBE   TELECOM
                             PHP      1,380.00          5,486,577.00             0.23
     METRO   PACIFIC    INVESTMENTS                  PHP     653,000.00           6,340,156.00             0.26
                                            11,826,733.00              0.49
     Qatar
     MASRAF   AL RAYAN
                             QAR     24,737.00          31,159,044.00              1.28
     OOREDOO                        QAR      4,224.00          9,574,026.00             0.39
     THE  COMMERCIAL     BANK  (Q.S.C.)               QAR     14,071.00          16,750,225.00              0.69
                                            57,483,295.00              2.36
     South   Africa
     AVI                        ZAR     14,722.00          11,453,321.00              0.47
     BID  CORPORATION
                             ZAR     14,068.00          28,526,600.00              1.18
     BIDVEST    GROUP
                             ZAR     33,750.00          53,419,656.00              2.20
     EXXARO   RESOURCES
                             ZAR      5,405.00          5,702,132.00             0.23
     GROWTHPOINT      PROPERTIES
                             ZAR     128,175.00          22,852,359.00              0.94
     LIBERTY    HOLDINGS
                             ZAR      5,250.00          4,418,998.00             0.18
     LIFE  HEALTHCARE     GROUP   HOLDINGS
                             ZAR     57,621.00          11,640,094.00              0.48
     MMI  HOLDINGS
                             ZAR     41,471.00          5,435,927.00             0.22
     MOTUS   HOLDINGS
                             ZAR      5,185.00          3,491,826.00             0.14
     NEDBANK    GROUP
                             ZAR     22,075.00          46,404,786.00              1.91
     OLD  MUTUAL
                             ZAR     291,639.00          48,384,623.00              1.99
     PICK'N   PAY  STORES
                             ZAR     14,438.00          7,487,146.00             0.31
     REDEFINE    PROPERTIES
                             ZAR     221,310.00          16,375,678.00              0.67
     SHOPRITE    HOLDING    (SHP)
                             ZAR     19,155.00          27,870,854.00              1.15
     SPAR  GROUP
                             ZAR      8,609.00         13,669,184.00              0.56
     STANDARD    BANK  GROUP
                             ZAR     53,447.00          73,128,543.00              3.01
     SUPER   GROUP
                             ZAR     15,831.00          4,111,421.00             0.17
     The  accompanying        notes   form   an  integral     part   of  these   financial      statements.

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Pictet    Global    Selection       Fund   - Global    Growing     Market    Fund   (continued)
                 Statement      of  investments       and  other   net  assets

                 as  at  December     31,  2018   (expressed      in  JPY)
                                         MARKET   VALUE   (NOTE   2)   % OF NET  ASSETS

     DESCRIPTION                       CURRENCY       QUANTITY
     South   Africa   (continued)
     TELKOM   SOUTH   AFRICA
                             ZAR     10,801.00          5,230,833.00             0.22
     TRUWORTHS     INTERNATIONAL
                             ZAR     18,849.00          12,706,794.00              0.52
     WOOLWORTHS     HOLDINGS                   ZAR     39,571.00          16,680,981.00              0.69
                                            418,991,756.00              17.24
     Turkey
     BIM  BIRLESIK    MAGAZALAR
                             TRY     10,627.00          19,076,771.00              0.79
     HACI  OMER  SABANCI    HOLDING
                             TRY     44,506.00          6,957,741.00             0.29
     TURK  HAVA  YOLLARI
                             TRY     31,248.00          10,458,754.00              0.43
     TURKCELL    ILETISIM    HIZMET                TRY     50,279.00          12,783,357.00              0.53
                                            49,276,623.00              2.04
     United   Arab  Emirates
     ABU  DHABI   COMMERCIAL     BANK
                             AED     89,303.00          21,829,724.00              0.90
     DUBAI   ISLAMIC    BANK
                             AED     220,895.00          33,086,278.00              1.36
     EMIRATES    NBD
                             AED     252,621.00          67,276,477.00              2.77
     EMIRATES    TELECOMMUNICATIONS          GROUP
                             AED     151,473.00          77,048,633.00              3.16
     FIRST   ABU  DHABI   BANK                 AED     182,378.00          77,034,202.00              3.16
                                            276,275,314.00              11.35
     United   Kingdom
     ANGLO   AMERICAN
                             GBP      3,819.00          9,357,838.00             0.39
     KAZ  MINERALS
                             GBP     10,882.00          8,116,233.00             0.33
     MONDI   GBP                      GBP     30,959.00          70,899,014.00              2.92
                                            88,373,085.00              3.64
     Total   investments

                                           2,360,543,273.00               97.24
     Cash  at banks
                                            73,040,102.00              3.01
     Other   net  liabilities
                                            (6,093,024.00)             (0.25)
     Total   net  assets

                                           2,427,490,351.00              100.00
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Pictet    Global    Selection       Fund   - Global    Growing     Market    Fund
                 Geographical        and  industrial      classification         of  investments

                 as  at  December     31,  2018
     GEOGRAPHICAL      CLASSIFICATION                      INDUSTRIAL     CLASSIFICATION

     (IN  % OF NET  ASSETS)                      (IN  % OF NET  ASSETS)
     South   Africa                         Banks   and  credit   institutions
                             17.24                            26.10
                                 Internet,     software    and  IT services
     India                        17.08                             7.56
     Brazil                        16.70    Automobiles                        6.33
                                 Retail   and  supermarkets
     Mexico                        13.43                             5.82
     United   Arab  Emirates
                             11.35    Oil                        5.45
                                 Holding    and  finance    companies
     Indonesia                        4.88                            5.01
     United   Kingdom
                             3.64    Communications                        4.84
                                 Stainless     steel
     Chile                        3.15                            4.65
     Qatar                        2.36    Miscellaneous                        4.57
                                 Public   utilities
     Turkey                        2.04                            4.45
                                 Mining   and  steelworks
     Colombia                        1.97                            3.84
     Argentina                        1.21    Insurance                        2.65
                                 Pharmaceuticals        and  cosmetics
     Luxembourg                        1.13                            2.62
                                 Real  Estate   Shares
     Malaysia                        0.57                            2.33
                             0.49    Paper   and  forest   products
     Philippines                                                     1.67
                                 Packaging                        1.55
                             97.24
                                 Transport     and  freight
                                                         1.39
                                 Utilities                        1.18
                                 Food  and  soft  drinks
                                                         1.14
                                 Tobacco    and  alcohol
                                                         1.00
                                 Construction      and  building    materials            0.75
                                 Electronics      and  electrical     equipment
                                                         0.70
                                 Healthcare     & social   services               0.48
                                 Conglomerates                        0.35
                                 Miscellaneous       consumer    goods             0.31
                                 Miscellaneous       trade
                                                         0.22
                                 Chemicals                        0.16
                                 Textiles    and  clothing                  0.12
                                                         97.24
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)【2017年12月31日終了年度】
        ①【貸借対照表】
                   ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
               日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                             純資産計算書
                           2017年12月31日現在
                            (単位:日本円)
                                                    日本円

     資産

     投資有価証券取得原価                                             2,709,246,207.00

                                                   303,837,444.00

     投資にかかる未実現純利益/損失
     投資有価証券時価評価額(注2.d)

                                                  3,013,083,651.00
     現金預金(注2.d)                                               47,276,869.00

     銀行預金(注2.d)                                                     0.00

     未収利息、純額                                                     0.00

                                                         0.00

     その他の資産
                                                  3,060,360,520.00

     負債

     当座借越                                                     0.00

     未払管理報酬および投資顧問報酬(注4)                                                1,649,291.00

     未払年次税(注3)                                                 329,114.00

     為替先渡契約にかかる未実現純損失(注2.h、11)                                                     0.00

                                                     5,448,501.00

     その他の未払報酬(注7)
                                                     7,426,906.00

     2017  年12月31日現在純資産合計                                           3,052,933,614.00

     2016  年12月31日現在純資産合計                                           2,480,021,876.00

     2015  年12月31日現在純資産合計                                           2,565,426,406.00

     添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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        ②【損益計算書】
                   ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
               日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                       運用計算書および純資産変動計算書
                          2017年12月31日終了年度
                            (単位:日本円)
                                                    日本円

     期首現在純資産価額                                             2,480,021,876.00
     収益

     配当金、純額(注2.g)                                               80,271,142.00
     債券利息、純額(注2.g)                                                     0.00
                                                      80,250.00
     預金利息
                                                    80,351,392.00
     費用

     管理報酬および投資顧問報酬(注4)                                               22,405,736.00
     保管報酬、銀行手数料および利息                                               29,684,941.00
     管理事務代行費用、業務報酬、監査費用およびその他の費
                                                    34,988,385.00
     用(注6)
     未払年次税(注3)                                                1,264,349.00
                                                    17,991,670.00
     取引手数料(注2.o)
                                                   106,335,081.00
     投資純利益/(損失)                                               (25,983,689.00)

     投資対象売却にかかる実現純利益/(損失)(注13)                                               528,650,843.03
     外国為替にかかる実現純利益/(損失)                                               (19,926,881.00)
     為替先渡契約にかかる実現純利益/(損失)                                                  (9,625.00)
     先渡契約にかかる実現純利益/(損失)                                                     0.00
     実現純利益/(損失)                                               482,730,648.03
     以下にかかる未実現純評価利益/(損失)の変動:

     投資(注14)                                               (27,324,939.03)
     為替先渡契約                                                     0.00
     運用による純資産の増加:                                               455,405,709.00
     受益証券発行手取額                                               554,521,899.00

     受益証券買戻費用                                              (437,015,870.00)
     配当金支払(注12)                                                     0.00
           *
     再評価差異
                                                         0.00
     期末現在純資産価額                                             3,052,933,614.00

     *

      上述の差異は、2016年12月31日から2017年12月31日までの間の、サブ・ファンドの通貨以外の通貨建ての投
      資証券クラスに関する異なる項目を、関連サブ・ファンドの通貨に換算する際に用いられる為替レートの変
      動によるものである。
     添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                   ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-
               日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
                   発行済受益証券口数および1口当たり純資産価格
                                      クラスP受益証券           クラスPA受益証券

     2017年12月31日現在

                                        125,662.00口             46,777.43口

     発行済受益証券口数:
     通貨                                     円            円

     2017年12月31日現在

     1口当たり純資産価格:                                     20,058.00            11,381.00

     2016年12月31日現在

     1口当たり純資産価格:                                     17,065.00                 -

     2015年12月31日現在

     1口当たり純資産価格:                                     15,640.00                 -

      添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                    ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド
                          財務書類に対する注記
                           2017年12月31日現在
     注1-一般事項

       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド(以下「ファンド」という。)は、ルクセンブルグのア
      ンブレラ型の契約型投資信託(“Fonds                      Commun    de  Placement     ” )である。ファンドは、共同保有者の利益
      のために運用される有価証券およびその他の資産を共有する共有持分型投資信託である。
       ファンドは、2010年12月17日のルクセンブルグ法律(改訂済)パートⅡ(以下「当該法律」という。)
      の規定により規制される投資信託としての資格を有している。                                  さらに、オルタナティブ投資ファンド運用
      者に関する2013年7月12日付の法律(以下「AIFM法」という。)の意義の範囲内で、オルタナティブ投資
      ファンドとして        の資格を有している。
       2016年5月27日付のルクセンブルグの法律に従い、ファンドは、ルクセンブルグの商業記録簿にK961号
      として登録されている。
       ファンドは、ルクセンブルグ大公国 ルクセンブルグ、L-1855 ジェイ・エフ・ケネディ通り15番に
      登録事務所を有する、当該法律の第15章の意義の範囲内における管理会社であるピクテ・アセット・マネ
      ジメント(ヨーロッパ)エス・エイにより管理される。
       オルタナティブ投資ファンド運用者(以下「AIFM」という。)に関する2013年7月12日付の法律に
      より、ファンドは公認のAIFMにより運用されなければならない。かかる法律の施行に照らして、2014
      年5月30日付で、ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイがAIFMに任命された。
       ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイは、ルクセンブルグの商業記録簿にB51329
      として登録されている。
       2017年12月31日現在、ピクテ・グローバル・セレクション・ファンドには11本の運用中のサブ・ファン
      ドが含まれている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ
       ンド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド、米ドル(米ドル)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド、日本円
       (日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド、日
       本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド、日本円(日本円)
       建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファン
       ド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ
       ンシー・ヘッジド・ファンド、米ドル(米ドル)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ、日
       本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ
       ティー・ファンド、日本円(日本円)建て
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファン
       ド、日本円(日本円)建て
                                134/283



                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     クラス受益証券:
     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ申込
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケット・ファンド
           クラスP受益証券           非該当            非該当            SMBC日興証券株式会社(「日
                                            本における主たる販売会社」)ま
                                            たは管理会社により承認されたそ
                                            の他の販売会社を通じて申込みを
                                            行う投資家に対してのみ販売され
                                            る。
           クラスPA受益証券           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
                                            より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファンド
           クラスP分配型           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           クラスPY分配型           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           クラスST分配型           非該当            該当            日本において新光投信株式会社に
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           クラスSAM分配型           非該当            該当            日本において三井住友トラスト・
           受益証券                                  アセットマネジメント株式会社に
                                            より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド
           P分配型受益証券           非該当            非該当            三菱UFJモルガン・スタンレー
                                            証券株式会社を通じて申込みを行
                                            う投資家に対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド
           クラスP分配型           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ申込
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド
           クラスP分配型           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド
           米ドル建 毎月分配           非該当            非該当            三菱UFJモルガン・スタンレー
           型クラスM受益証券                                  証券株式会社を通じて申込みを行
                                            う投資家に対してのみ販売され
                                            る。
           分配型クラスP           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           分配型クラスPA受           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           分配型クラスSAM           非該当            該当            日本において三井住友トラスト・
           受益証券                                  アセットマネジメント株式会社に
                                            より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファンド
           クラスP分配型受益           非該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレンシー・ヘッジ
     ド・ファンド
           (HP日本円)           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           日本円建て分配型受                                  より販売され、かつ管理会社によ
              (1)
           益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HP豪ドル)           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           日本円建て分配型受                                  より販売され、かつ管理会社によ
              (2)
           益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ申込
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
           (HPブラジル・レ           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           アル)日本円建て分                                  より販売され、かつ管理会社によ
                 (2)
           配型受益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HP南アフリカ・           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           ランド)日本円建て                                  より販売され、かつ管理会社によ
                  (2)
           分配型受益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HPメキシコ・ペ           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           ソ)日本円建て分配                                  より販売され、かつ管理会社によ
                (2)
           型受益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HPトルコ・リ           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           ラ)日本円建て分配                                  より販売され、かつ管理会社によ
                (2)
           型受益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HP米ドル)           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           日本円建て分配型受                                  より販売され、かつ管理会社によ
              (2)
           益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           (HPY日本円)           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           日本円建て分配型受                                  より販売され、かつ管理会社によ
              (1)
           益証券                                  り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ
           (HP米ドル)日本           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           円建て受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
           クラスP日本円建て           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
                                137/283





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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     サブ・      クラス受益証券         受益証券を他のクラス            年率0.01%の減じられ                 販売会社
     ファンド                受益証券に転換するこ            たルクセンブルグ資本
                     とおよびその逆を行う            税を課される。
                     ことができる。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリティー・ファンド
           クラスP分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売され、かつ管理会社によ
                                            り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           クラスPY分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売され、かつ管理会社によ
                                            り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド
           クラスP分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売され、かつ管理会社によ
                                            り承認されたファンド・オブ・
                                            ファンズに対してのみ販売され
                                            る。
           クラスPA分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売される日本のファンド・
                                            オブ・ファンズに対してのみ販売
                                            される。
           クラスPY分配型           該当            該当            日本においてピクテ・グループに
           受益証券                                  より販売されるファンド・オブ・
                                            ファンズまたは管理会社により承
                                            認された機関投資家に対してのみ
                                            販売される。
     (1)当該クラスの目的は、当該クラスの通貨に対し、サブ・ファンドの投資有価証券にかかる為替リスクを
       大幅にヘッジすることである。
     (2)当該サブ・ファンドには、括弧内に挿入された日本円以外の通貨で発行された特定の通貨に対し、サ
       ブ・ファンドの投資有価証券にかかる為替リスクを大幅にヘッジすることを目的としたクラス受益証券も
       含まれる。
       管理会社の取締役会は、2017年5月12日付で、2017年7月に改訂された英文目論見書の投資方針に以下

      の変更を反映することを決議した。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
      ト・ファンド、ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エク
      イティ・ファンド、ピクテ・グローバル・セレクション・ファンドー好配当世界公共株ファンド、ピク
      テ・グローバル・セレクション・ファンドー新興国ハイインカム株式ファンドおよびピクテ・グローバ
      ル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレンシー・ヘッジド・
      ファンドのサブ・ファンドは、適格国外機関投資家(QFII)割当額、人民元適格国外機関投資家(R
      QFII)割当額、上海・香港ストックコネクト・プログラムおよび/または深セン・香港ストックコネ
      クト・プログラムおよび/またはサブ・ファンドが将来利用可能な同種の認められた証券取引および清算
      関連プログラムもしくは商品を通じて、中国A株に投資することができる。サブ・ファンドはまた、中国
      A株に関し、金融デリバティブ商品を用いることができる。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンドは、
      中国に(とりわけ、直接的にまたはポートフォリオ・マネージャーに付与された割当額を通じてCIBM
      銀行に)投資することができる。サブ・ファンドは、その純資産の30%を上限としてCIBM銀行に投資
                                138/283

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      することができる。また、中国への投資は、サブ・ファンドが将来利用可能な認められた証券取引および
      清算プログラムもしくは商品に対して行われる。
     注2-重要な会計方針の要約

      a)  一般事項
        財務書類は、ルクセンブルグにおいて一般に公正妥当と認められる会計原則および同国において適用
       される法定の報告要件に従い表示されている。
        ファンドの目論見書に定められる通り、各クラス受益証券の純資産額は、各取引日に管理会社により
       決定される。各サブ・ファンドの取引日は以下の通りである。
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンドについては、ルクセンブルグ、日本および英国における各銀行営業日、ならびに日本にお
       ける金融商品取引業者の営業日が取引日である。
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンドについては、ルクセンブ
       ルグ、日本および英国における各銀行営業日、ならびに日本における証券会社の営業日が取引日であ
       る。
        以下のサブ・ファンズについては、ルクセンブルグ、英国および日本における各銀行営業日が取引日
       である。
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・
        ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファ
        ンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カ
        レンシー・ヘッジド・ファンド
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ
        ティー・ファンド
        以下のサブ・ファンドについては、日本、ルクセンブルグ、英国およびアメリカ合衆国における各銀
       行営業日が取引日である。
        ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファン
        ド
      b)  各サブ・ファンドの外国通貨換算
        サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建ての現金預金、その他の純資産および投資有価証券の時価評
       価額は、年度末現在の実勢為替レートでサブ・ファンドの基準通貨に換算される。
        サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建ての収益および費用は、取引日の実勢為替レートでサブ・
       ファンドの基準通貨に換算される。
        発生する為替損益は、運用計算書および純資産変動計算書に含まれている。
      c)  ファンドの結合財務書類
        ファンドの結合財務書類は、ユーロで表示され、期末現在の実勢為替レートでユーロに換算される各
       サブ・ファンドの財務書類における項目の合計に等しい。
      d)  資産の評価
       (1)証券取引所に上場されている有価証券または他の規制ある市場で取引されている有価証券は、かか
        る取引所または市場における入手可能な最終の価格で評価される。有価証券が複数の証券取引所また
        は市場で取引されている場合には、かかる有価証券の主要市場である証券取引所または市場における
        入手可能な最終の価格により決定される。
                                139/283


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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)証券取引所に上場されていない有価証券または他の規制ある市場で取引されていない有価証券は、
        入手可能な直近の取引値で評価される。
       (3)取引値が入手できない有価証券または(1)および/または(2)に記載される価格が公正な市場価格を
        反映していない有価証券は、管理会社の取締役会によって決定される合理的に予想される売却価格に
        基づき、慎重かつ誠実な立場から評価される。
       (4)短期流動資産は、償却原価で評価される。
       (5)オープン・エンド型投資信託の受益証券/株式は、入手可能な最終の純資産額に基づいて評価され
        る。決定された価格がこれらの純資産の公正価値を反映していない場合には、公平かつ慎重な基準に
        従い、管理会社の取締役会によって価格が決定される。
       (6)規制ある市場、EU域外の証券取引所または他の規制ある市場において上場または取引されていな
        い、残存期間が12か月を超えない短期金融商品は、額面に経過利息を加えた額で評価され、その合計
        評価額は定額法に従って減価償却される。
       (7)クレジット・リンク債(「CLN」)は、CLNの発行日から2017年12月31日までの原債券の価格
        の推移(利含み価格で評価される)に基づき、CLNの発行日から2017年12月31日までの(原債券の
        通貨およびCLNの通貨間の)為替レートの推移を考慮して評価される。
       (8)手元現金または現金預金、要求払債券および手形ならびに未収金、前払費用、宣言されたまたは発
        生済みであるが未受領の配当金および利息は、額面価額が入手可能でないと考えられる場合を除き、
        額面価額で構成される。額面価額が入手可能でないと考えられる場合には、かかる評価額は、これら
        の資産が適切に真価を反映していると管理会社の取締役が判断した金額を控除することにより決定さ
        れる。
      e)  投資有価証券にかかる実現純損益
        有価証券売却にかかる実現損益は、加重平均原価に基づき計算され、運用計算書および純資産変動計
       算書に含まれる。
      f)  組入有価証券の取得原価
        サブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建ての有価証券の取得原価は、取得日の実勢為替レートで計算
       される。
      g)  収益
        配当金は、落ち日に源泉徴税引後の金額で計上される。利息は、発生基準で計上される。
      h)  為替予約契約の評価
        未決済の為替先渡契約から発生する未実現純損益は、評価日において同日現在適用される先渡為替価
       格を基準に決定される。
      i)先物契約の評価
        先物契約の評価は、入手可能な最終の価格に基づく。
      j)差金決済取引(「CFD」)の評価
        CFDは、原資産の評価日と取得日の価格間の差異に基づき、評価される。
      k)  先物契約およびCFDの認識
        各純資産価額の計算において、先物契約およびCFDにかかる証拠金コールは、相手方の銀行口座に
       よる先渡契約関連の実現キャピタル・ゲインおよびロスが直接計上される。
      l)  先物契約およびCFDの会計処理
        先物契約およびCFDにかかる未実現評価利益および損失は、各未決済先物契約またはCFDの日々
       の時価評価額の増加/減少相当額の現金受領/支払いを通じて日々決済される。当該現金は、「現金預
       金」の項目で純資産計算書において計上され、それに対応する数字が「先渡契約にかかる実現純利益お
       よび損失」の項目で運用計算書および純資産変動計算書において計上される。
      m)  設立費用
        設立費用は、最長5年間にわたり償却されている。
      n)  分配金の支払い
        管理会社は、サブ・ファンドまたはクラスに対する全ての当期利益および純実現キャピタル・ゲイン
       から分配を宣言することができ、また、分配の合理的水準を維持するために必要な場合、関連するサ
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       ブ・ファンドまたはクラスの未実現キャピタル・ゲインまたは資本からも分配を宣言することができ
       る。各サブ・ファンドまたはクラスに適用される分配方針は、英文目論見書の関連別紙に記載される。
        分配の水準は、予想投資純利益を超える場合もある。したがって、投資者は、投資者に対する分配に
       はある種の資本の払出し的要素が含まれており、かかる要素が関連するファンドのキャピタル・ゲイン
       を上回った場合は、関連するサブ・ファンドの純資産価額を低下させることに留意すべきである。
        分配の結果、ファンドの純資産価額がルクセンブルグの法律に定める最低額に満たなくなる場合に
       は、分配は行われない。
        支払期日から5年以内に請求されなかった分配金は、失効し、関連するサブ・ファンドまたはクラス
       に返戻される。
      o)  取引費用
        取引費用は、投資有価証券の購入および売却に関連する各サブ・ファンドにより生じた費用を表す。
       これらの費用は、仲買手数料、銀行手数料、税金、保管受託報酬およびその他の取引費用を含み、2017
       年12月31日に終了した年度の運用計算書および純資産変動計算書に含まれる。
     注3-年次税

       ルクセンブルグにおける現行法規に従い、ファンドは、いかなる所得税も課せられない。ファンドは、
      その純資産に対して、四半期毎に支払われ、各四半期末現在の純資産に基づいて計算される年次税(年率
      0.05%)を課せられる。かかる税金は、機関投資家に受益者が限定されるクラス受益証券に帰属する純資
      産に関し、0.01%の料率まで減じられる。ルクセンブルグにおける他の契約型投資信託の受益証券/株式
      に投資される純資産額については、本年次税を免除される。ただし、かかる受益証券/株式が既に本年次
      税を課せられている場合に限る。
     注4-管理報酬および投資顧問報酬

       管理会社は、各サブ・ファンドの資産から、各サブ・ファンド/クラスに帰属する平均純資産額を基準
      に以下の比例料率で計算される報酬を受領する権利を有する。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンド:
        クラスP受益証券:                                             年率0.75%*
        クラスPA受益証券:                                              年率0.25%
                                141/283









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      *2017年6月30日まで:年率1.00%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ

       ンド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.35%
        クラスPY分配型受益証券:                                              年率0.35%
        クラスST分配型受益証券:                                              年率0.70%
        クラスSAM分配型受益証券:                                              年率0.70%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド:
        P分配型受益証券:                                              年率0.70%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.35%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.30%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド:
        米ドル建 毎月分配型 クラスM受益証券:                                              年率0.75%
        分配型 クラスP受益証券:                                              年率0.40%
        分配型 クラスPA受益証券:                                              年率0.25%
        分配型 クラスSAM受益証券:                                              年率0.85%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファン
       ド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.30%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ
       ンシー・ヘッジド・ファンド:
        (HP日本円)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HP豪ドル)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HPブラジル・レアル)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HP南アフリカ・ランド)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HPメキシコ・ペソ)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HPトルコ・リラ)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HP米ドル)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
        (HP日本円)日本円建て分配型受益証券:                                              年率0.35%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ:
        (HP米ドル)日本円建て受益証券:                                              年率0.40%
        クラスP日本円建て受益証券:                                              年率0.40%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ
       ティー・ファンド:
        クラスP分配型受益証券:                                              年率0.25%
        クラスPY分配型受益証券:                                              年率0.25%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド
        クラスP分配型受益証券:                                             年率0.50%*
        クラスPA分配型受益証券:                                              年率0.10%
        クラスPY分配型受益証券:                                              年率0.10%
      *2017年2月28日まで:年率0.40%

      投資顧問会社への報酬は、管理会社により負担される。

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     注5-販売報酬
       日本における主たる販売会社は、後述のサブ・ファンドのそれぞれの資産から、関連四半期中のサブ・
      ファンド/クラスに帰属する平均純資産総額を基準に以下の比例料率で計算される四半期毎に支払われる
      報酬を受領する権利を有する。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンド:
        クラスP受益証券:                                             年率0.65%*
      *2017年7月24日まで:年率0.70%

       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド:

        P分配型受益証券:                                              年率0.50%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド
        米ドル建 毎月分配型クラスM受益証券:                                              年率0.70%
     注6-代行協会員報酬

       代行協会員は、以下の比例料率により、かかるクラスに帰属する平均純資産総額を基準に計算される、
      対応するクラスP受益証券の資産から四半期毎に支払われる報酬を受領する権利を有する。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-日興ピクテ・グローバル・グローイング・マーケッ
       ト・ファンド:
        クラスP受益証券:                                              年率0.10%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド:
        P分配型受益証券:                                              年率0.20%
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド
        米ドル建 毎月分配型クラスM受益証券:                                              年率0.10%
       これらは、運用計算書および純資産変動計算書において、「管理事務代行、業務、監査およびその他の
      費用」の項目に含まれる。
     注7-その他の未払報酬

       2017年12月31日現在、その他の未払報酬には、保管受託報酬、管理事務代行報酬、販売報酬および代行
      協会員報酬が含まれている。
     注8-申込手数料および買戻手数料

       1口当たり純資産価格の3%を上限とする、販売会社に対して支払われる申込手数料(加えて、もしあ
      れば税金)も請求される。
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       以下については、申込手数料は課せられない。
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券
     -グローバル・ユーティリティーズ・エクイ                           クラスPY分配型受益証券
     ティ・ファンド                           クラスST分配型受益証券
                                クラスSAM分配型受益証券
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -グローバル・インカム・ストック・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -グローバル・エマージング・ソブリン・ファ
     ンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           分配型 クラスP受益証券

     -新興国ハイインカム株式ファンド                           分配型 クラスPA受益証券
                                分配型 クラスSAM受益証券
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリ
     ン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           すべてのクラスのサブ・ファンド

     -グローバル・ユーティリティーズ・エクイ
     ティ・カレンシー・ヘッジド・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           すべてのクラスのサブ・ファンド

     -ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニ
     ティーズ
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラ                           クラスPY分配型受益証券
     ティリティー・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド                           クラスP分配型受益証券

     -グローバル・ディバーシファイド・ボンド・                           クラスPA分配型受益証券
     ファンド                           クラスPY分配型受益証券
       各サブ・ファンドの受益証券は、1口当たり純資産価格で買戻される。買戻手数料は課せられない。

       一定の状況下において、管理会社は、ファンドの目論見書に定義される「希薄化課金」を課すことがで
      きる。
       その場合、希薄化課金は、受益証券1口当たり純資産価格の2%を超過してはならない。
     注9-2017年12月31日現在の為替レート

       2017年12月31日現在、以下の為替レートが、結合純資産計算書において、サブ・ファンドの純資産額を
      ユーロに換算するために使用された。
         1ユーロ     =
                   135.270135       日本円
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         1ユーロ     =
                    1.200800      米ドル
       米ドル建て以外の通貨建ての投資証券クラスに関連する異なる項目を変換する際に、以下の為替レート

      が使用された。
          1米ドル     =
                    1.279018      豪ドル
          1米ドル     =
                    3.317100      ブラジル・レアル
          1米ドル     =
                   112.529989       日本円
          1米ドル     =
                    19.692000       メキシコ・ペソ
          1米ドル     =
                    12.305000       南アフリカ・ランド
     注10-先渡契約

     a)先物契約
       ファンドは、2017年12月31日現在、以下の未決済の先物契約を有していた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド

                                      満期日      通貨     日本円での残高
                 Germany    10Y  Bund   Government      Bond
         売却    21 契約                       2018/03/09       ユーロ     (281,445,311.27)
     b)差金決済(「CFD」)

       ファンドは、2017年12月31日現在、以下の未決済のCFDを有していた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ

           銘柄                      数量/額面価額            通貨      日本円での残高

           イオン                         (3,500)       日本円       (6,658,750.00)
           大東建託                           (100)      日本円       (2,297,500.00)
           東日本旅客鉄道                          1,300       日本円       14,293,500.00
           阪急阪神ホールディングス                            68     日本円        308,040.00
           日立建機                           (600)      日本円       (2,457,000.00)
           日立物流                          2,500       日本円       7,342,500.00
           イビデン                         (1,900)       日本円       (3,205,300.00)
           J .フロント      リテイリング                    3,900       日本円       7,642,800.00
           KDDI                           (700)      日本円       (1,963,150.00)
           九州旅客鉄道                         (1,100)       日本円       (3,844,500.00)
           マツダ                         (1,500)       日本円       (2,267,250.00)
           日本通運                         (1,000)       日本円       (7,490,000.00)
           野村総合研究所                          2,300       日本円       12,052,000.00
           小田急電鉄                           (69)      日本円        (166,290.00)
           大阪ガス                         (3,500)       日本円       (7,595,000.00)
           積水ハウス                          1,200       日本円       2,442,600.00
           セブン&アイ・ホールディングス                          2,500       日本円       11,707,500.00
           西日本旅客鉄道                           500      日本円       4,113,500.00
           山崎製パン                         (1,500)       日本円       (3,295,500.00)
           安川電機                           (800)      日本円       (3,972,000.00)
     注11-為替先渡契約

       下記の同一の通貨ペアにかかる為替先渡契約は合算されている。満期日までの年限が最長の契約のみが
      表示されている。
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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       2017年12月31日現在、以下の為替先渡契約が未決済であった。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファン

       ド
          通貨             購入              通貨            売却        満期日
     ブラジル・レアル                  39,494,058.00        米ドル                12,177,378.82        2018/02/02
     インドネシア・ルピア               201,507,569,793.00           米ドル                14,815,828.97        2018/02/20
     日本円                   9,069,000.00        豪ドル                  103,223.39       2018/01/05
     日本円                   6,701,000.00        カナダ・ドル                  74,881.04      2018/01/05
     日本円                   4,596,000.00        ノルウェー・クローネ                  336,542.37       2018/01/05
     日本円                   9,936,000.00        ニュージーランド・ドル                  124,307.99       2018/01/05
     日本円                  94,017,000.00        米ドル                  833,124.65       2018/01/05
     メキシコ・ペソ                  499,683,162.00         米ドル                25,711,352.94        2018/01/19
     マレーシア・リンギット                   3,090,000.00        米ドル                  727,917.60       2018/01/19
     ロシア・ルーブル                  19,500,000.00        米ドル                  337,604.98       2018/01/09
     タイ・バーツ                  236,300,000.00         米ドル                 7,120,924.81        2018/01/09
     米ドル                   3,497,616.97        チリ・ペソ              2,262,179,957.00          2018/01/08
     米ドル                    280,339.36       インドネシア・ルピア              3,800,000,000.00          2018/01/05
     米ドル                   4,413,170.50        メキシコ・ペソ                83,356,644.00        2018/01/19
     米ドル                   1,783,154.63        マレーシア・リンギット                 7,480,000.00        2018/01/19
     米ドル                   5,614,773.39        ロシア・ルーブル                328,314,080.00         2018/03/13
     米ドル                  36,489,801.40        タイ・バーツ              1,197,000,000.00          2018/04/09
       2017年12月31日現在のこれらの契約にかかる未実現純損失は、101,612,092.00円であり、純資産計算書

      に含まれている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド
          通貨             購入              通貨            売却        満期日
     豪ドル                  10,951,413.15        米ドル                 8,505,041.32        2018/01/31
     ブラジル・レアル                  67,386,890.32        米ドル                20,261,474.80        2018/01/19
     カナダ・ドル                   1,840,000.00        米ドル                 1,432,827.48        2018/01/19
     ユーロ                   3,479,354.97        米ドル                 4,130,062.97        2018/01/19
     英ポンド                    846,093.67       米ドル                 1,137,635.60        2018/01/19
     日本円                 3,227,236,229.00          米ドル                28,618,539.24        2018/01/31
     メキシコ・ペソ                   9,095,385.21        米ドル                  457,169.40       2018/01/31
     トルコ・リラ                   1,864,353.35        米ドル                  483,368.77       2018/01/31
     米ドル                   1,088,592.70        豪ドル                 1,438,000.00        2018/01/19
     米ドル                   2,724,969.93        ブラジル・レアル                 9,070,197.60        2018/01/19
     米ドル                   6,581,459.62        カナダ・ドル                 8,438,000.00        2018/01/19
     米ドル                    940,873.09       チリ・ペソ                617,148,000.00         2018/01/19
     米ドル                  15,271,154.16        ユーロ                12,930,000.00        2018/01/19
     米ドル                   4,744,878.82        英ポンド                 3,552,000.00        2018/01/19
     米ドル                   5,630,602.20        香港ドル                43,941,000.00        2018/01/19
     米ドル                    869,656.04       インドネシア・ルピア              11,870,805,000.00          2018/01/19
     米ドル                    814,602.57       イスラエル・シュケル                 2,876,000.00        2018/01/22
     米ドル                   3,792,839.41        日本円                429,125,000.00         2018/01/19
                               韓国   ウォン
     米ドル                    456,559.35                      497,741,000.00         2018/01/19
     米ドル                    660,451.42       マレーシア・リンギット                 2,692,000.00        2018/01/19
     米ドル                    455,886.16       トルコ・リラ                 1,762,000.00        2018/01/19
     米ドル                    22,220.27      南アフリカ・ランド                  304,000.00       2018/01/19
     南アフリカ・ランド                  12,941,242.37        米ドル                 1,034,347.79        2018/01/31
                                146/283


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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       2017年12月31日現在、これらの契約にかかる未実現純損失は336,031.09米ドルであり、純資産計算書に
      含まれている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-ジャパニーズ・エクイティ・オポチュニティーズ

         通貨             購入              通貨          売却        満期日
     米ドル                      32,580.18      日本円              3,676,022.00        2018/01/31
       2017年12月31日現在のこれらの契約にかかる未実現純損失は、15,376.10円であり、純資産計算書に含ま

      れている。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド

          通貨             購入              通貨            売却        満期日
     ユーロ                  66,844,919.79        日本円               9,000,000,000.00         2018/01/04
     日本円                17,865,000,000.00          ユーロ                133,922,665.83        2018/02/05
     日本円                17,847,000,000.00          米ドル                159,345,596.20        2018/02/05
     米ドル                  79,787,234.04        日本円               9,000,000,000.00         2018/01/04
       2017年12月31日現在のこれらの契約にかかる未実現純損失は、272,598,283.00円であり、純資産計算書

      に含まれている。
     注12-分配金の支払

       2017年12月31日に終了した年度中、以下の分配金が支払われた。
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ
       ンド クラスP分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり100円
        2017  年2月      1口当たり100円
        2017  年3月      1口当たり100円
        2017  年4月      1口当たり100円
        2017  年5月      1口当たり100円
        2017  年6月      1口当たり100円
        2017  年7月      1口当たり100円
        2017  年8月      1口当たり100円
        2017  年9月      1口当たり100円
        2017  年10月      1口当たり100円
        2017  年11月      1口当たり100円
        2017  年12月      1口当たり100円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ

       ンド クラスST分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり83円
        2017  年2月      1口当たり83円
        2017  年3月      1口当たり83円
        2017  年4月      1口当たり83円
        2017  年5月      1口当たり83円
        2017  年6月      1口当たり83円
        2017  年7月      1口当たり83円
        2017  年8月      1口当たり83円
        2017  年9月      1口当たり83円
                                147/283

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        2017  年10月      1口当たり83円
        2017  年11月      1口当たり83円
        2017  年12月      1口当たり83円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・ファ

       ンド クラスSAM分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり70円
        2017  年2月      1口当たり70円
        2017  年3月      1口当たり70円
        2017  年4月      1口当たり70円
        2017  年5月      1口当たり70円
        2017  年6月      1口当たり70円
        2017  年7月      1口当たり70円
        2017  年8月      1口当たり70円
        2017  年9月      1口当たり70円
        2017  年10月      1口当たり70円
        2017  年11月      1口当たり70円
        2017  年12月      1口当たり70円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-好配当世界公共株ファンド P分配型受益証券:

        2017  年1月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年2月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年3月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年4月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年5月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年6月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年7月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年8月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年9月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年10月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年11月      1口当たり0.03米ドル
        2017  年12月      1口当たり0.03米ドル
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・インカム・ストック・ファンド クラス

       P分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり40円
        2017  年2月      1口当たり40円
        2017  年3月      1口当たり40円
        2017  年4月      1口当たり40円
        2017  年5月      1口当たり40円
        2017  年6月      1口当たり40円
        2017  年7月      1口当たり40円
        2017  年8月      1口当たり40円
        2017  年9月      1口当たり40円
        2017  年10月      1口当たり40円
        2017  年11月      1口当たり40円
        2017  年12月      1口当たり40円
                                148/283


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       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・エマージング・ソブリン・ファンド ク
       ラスP分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり63円
        2017  年2月      1口当たり63円
        2017  年3月      1口当たり63円
        2017  年4月      1口当たり63円
        2017  年5月      1口当たり63円
        2017  年6月      1口当たり63円
        2017  年7月      1口当たり63円
        2017  年8月      1口当たり63円
        2017  年9月      1口当たり63円
        2017  年10月      1口当たり63円
        2017  年11月      1口当たり63円
        2017  年12月      1口当たり63円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド 米ドル建 毎月分

       配型 クラスM受益証券:
        2017  年1月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年2月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年3月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年4月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年5月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年6月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年7月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年8月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年9月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年10月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年11月      1口当たり0.3米ドル
        2017  年12月      1口当たり0.3米ドル
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド 分配型 クラスP

       受益証券:
        2017  年1月      1口当たり27円
        2017  年2月      1口当たり27円
        2017  年3月      1口当たり27円
        2017  年4月      1口当たり27円
        2017  年5月      1口当たり27円
        2017  年6月      1口当たり27円
        2017  年7月      1口当たり27円
        2017  年8月      1口当たり27円
        2017  年9月      1口当たり27円
        2017  年10月      1口当たり27円
        2017  年11月      1口当たり27円
        2017  年12月      1口当たり27円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド 分配型 クラスP

       A受益証券:
        2017  年1月      1口当たり85円
                                149/283

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        2017  年2月      1口当たり85円
        2017  年3月      1口当たり85円
        2017  年4月      1口当たり85円
        2017  年5月      1口当たり85円
        2017  年6月      1口当たり85円
        2017  年7月      1口当たり85円
        2017  年8月      1口当たり85円
        2017  年9月      1口当たり85円
        2017  年10月      1口当たり85円
        2017  年11月      1口当たり85円
        2017  年12月      1口当たり85円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-新興国ハイインカム株式ファンド 分配型 クラスS

       AM受益証券:
        2017  年1月      1口当たり22円
        2017  年2月      1口当たり22円
        2017  年3月      1口当たり22円
        2017  年4月      1口当たり22円
        2017  年5月      1口当たり22円
        2017  年6月      1口当たり22円
        2017  年7月      1口当たり22円
        2017  年8月      1口当たり22円
        2017  年9月      1口当たり22円
        2017  年10月      1口当たり22円
        2017  年11月      1口当たり22円
        2017  年12月      1口当たり22円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-リソース・リッチ・カントリーズ・ソブリン・ファン

       ド クラスP分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり50円
        2017  年2月      1口当たり50円
        2017  年3月      1口当たり50円
        2017  年4月      1口当たり50円
        2017  年5月      1口当たり50円
        2017  年6月      1口当たり50円
        2017  年7月      1口当たり50円
        2017  年8月      1口当たり50円
        2017  年9月      1口当たり50円
        2017  年10月      1口当たり50円
        2017  年11月      1口当たり50円
        2017  年12月      1口当たり50円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HP日本円)日本円建て分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり80円
        2017  年2月      1口当たり80円
        2017  年3月      1口当たり80円
        2017  年4月      1口当たり80円
                                150/283

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        2017  年5月      1口当たり80円
        2017  年6月      1口当たり80円
        2017  年7月      1口当たり80円
        2017  年8月      1口当たり80円
        2017  年9月      1口当たり80円
        2017  年10月      1口当たり80円
        2017  年11月      1口当たり80円
        2017  年12月      1口当たり80円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HP米ドル)日本円建て分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり100円
        2017  年2月      1口当たり100円
        2017  年3月      1口当たり100円
        2017  年4月      1口当たり100円
        2017  年5月      1口当たり100円
        2017  年6月      1口当たり100円
        2017  年7月      1口当たり100円
        2017  年8月      1口当たり100円
        2017  年9月      1口当たり100円
        2017  年10月      1口当たり100円
        2017  年11月      1口当たり100円
        2017  年12月      1口当たり100円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HP豪ドル)日本円建て分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり60円
        2017  年2月      1口当たり60円
        2017  年3月      1口当たり60円
        2017  年4月      1口当たり60円
        2017  年5月      1口当たり60円
        2017  年6月      1口当たり60円
        2017  年7月      1口当たり60円
        2017  年8月      1口当たり60円
        2017  年9月      1口当たり60円
        2017  年10月      1口当たり60円
        2017  年11月      1口当たり60円
        2017  年12月      1口当たり60円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HPブラジル・レアル)日本円建て分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり30円
        2017  年2月      1口当たり30円
        2017  年3月      1口当たり30円
        2017  年4月      1口当たり30円
        2017  年5月      1口当たり30円
        2017  年6月      1口当たり30円
        2017  年7月      1口当たり30円
                                151/283


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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        2017  年8月      1口当たり30円
        2017  年9月      1口当たり30円
        2017  年10月      1口当たり30円
        2017  年11月      1口当たり30円
        2017  年12月      1口当たり30円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HP南アフリカ・ランド)日本円建て分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり30円
        2017  年2月      1口当たり30円
        2017  年3月      1口当たり30円
        2017  年4月      1口当たり30円
        2017  年5月      1口当たり30円
        2017  年6月      1口当たり30円
        2017  年7月      1口当たり30円
        2017  年8月      1口当たり30円
        2017  年9月      1口当たり30円
        2017  年10月      1口当たり30円
        2017  年11月      1口当たり30円
        2017  年12月      1口当たり30円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HPメキシコ・ペソ)日本円建て分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり70円
        2017  年2月      1口当たり70円
        2017  年3月      1口当たり70円
        2017  年4月      1口当たり70円
        2017  年5月      1口当たり70円
        2017  年6月      1口当たり70円
        2017  年7月      1口当たり70円
        2017  年8月      1口当たり70円
        2017  年9月      1口当たり70円
        2017  年10月      1口当たり70円
        2017  年11月      1口当たり70円
        2017  年12月      1口当たり70円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ユーティリティーズ・エクイティ・カレ

       ンシー・ヘッジド・ファンド クラス(HPトルコ・リラ)日本円建て分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり70円
        2017  年2月      1口当たり70円
        2017  年3月      1口当たり70円
        2017  年4月      1口当たり70円
        2017  年5月      1口当たり70円
        2017  年6月      1口当たり70円
        2017  年7月      1口当たり70円
        2017  年8月      1口当たり70円
        2017  年9月      1口当たり70円
        2017  年10月      1口当たり70円
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        2017  年11月      1口当たり70円
        2017  年12月      1口当たり70円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-エマージング・エクイティ・ロウアー・ボラティリ

       ティー・ファンド クラスP分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり80円
        2017  年2月      1口当たり80円
        2017  年3月      1口当たり80円
        2017  年4月      1口当たり80円
        2017  年5月      1口当たり80円
        2017  年6月      1口当たり80円
        2017  年7月      1口当たり80円
        2017  年8月      1口当たり80円
        2017  年9月      1口当たり80円
        2017  年10月      1口当たり80円
        2017  年11月      1口当たり80円
        2017  年12月      1口当たり80円
       ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファン

       ド クラスP分配型受益証券:
        2017  年1月      1口当たり50円
        2017  年2月      1口当たり50円
        2017  年3月      1口当たり50円
        2017  年4月      1口当たり50円
        2017  年5月      1口当たり50円
        2017  年6月      1口当たり50円
        2017  年7月      1口当たり50円
        2017  年8月      1口当たり50円
        2017  年9月      1口当たり50円
        2017  年10月      1口当たり50円
        2017  年11月      1口当たり50円
        2017  年12月      1口当たり50円
     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド-グローバル・ディバーシファイド・ボンド・ファンド ク

     ラスPA分配型受益証券:
        2017年9月        1口当たり8円
        2017年10月        1口当たり8円
        2017年11月        1口当たり8円
        2017年12月        1口当たり8円
     注13-投資対象売却にかかる実現純利益/(損失)の詳細

       2017年12月31日に終了した年度中の投資対象売却にかかる実現純利益/(損失)の詳細については、以
      下の通りであった。
                                                     実現純利益/
                                実現利益
                                          実現(損失)
                                                      (損失)
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     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-日興ピクテ・グロー
                        日本円       855,157,592.03           (326,506,749.00)            528,650,843.03
     バル・グローイング・マーケット・
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・ユー
                        日本円     55,913,126,851.00           (16,248,403,237.00)            39,664,723,614.00
     ティリティーズ・エクイティー・
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-好配当世界公共株                   米ドル        2,389,323.11            (697,920.40)           1,691,402.71
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・インカ                   日本円       495,878,465.00           (156,399,217.00)            339,479,248.00
     ム・ストック・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・エマー                   日本円        56,419,101.00          (323,185,218.00)            (266,766,117.00)
     ジング・ソブリン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-新興国ハイインカム                   日本円     33,243,488,969.00           (20,954,778,423.00)            12,288,710,546.00
     株式ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-リソース・リッチ・
                        日本円       884,626,438.00          (3,700,267,402.00)            (2,815,640,964.00)
     カントリーズ・ソブリン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・ユー
                        米ドル        8,427,827.31           (5,651,341.12)            2,776,486.19
     ティリティーズ・エクイティー・カ
     レンシー・ヘッジド・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファン-ジャパニーズ・エクイ                   日本円       173,961,368.85           (12,616,823.05)            161,344,545.80
     ティ・オポチュニティーズ
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-エマージング・エク
                        日本円       107,597,201.81           (67,907,272.00)            39,689,929.81
     イティ・ロウアー・ボラティリ
     ティー・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクショ
     ン・ファンド-グローバル・ディ                   日本円       397,565,409.00           (287,009,903.00)            110,555,506.00
     バーシファイド・ボンド・ファンド
     注14-投資対象にかかる未実現純評価利益/(損失)の変動の詳細

       2017年12月31日に終了した年度中の投資対象にかかる未実現純評価利益/(損失)の変動の詳細につい
      ては、以下の通りであった。
                              未実現評価利益の
                                        未実現評価(損失)の           未実現純評価利益/
                                           純変動:         (損失)の変動:
                                 変動:
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-日興ピクテ・グローバル・                   日本円       396,309,849.00          (423,634,788.03)           (27,324,939.03)
     グローイング・マーケット・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・ユーティリ                   日本円      40,305,651,410.22          (40,400,956,353.22)             (95,304,943.00)
     ティーズ・エクイティー・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
                        米ドル        2,713,602.78          (1,172,132.74)           1,541,470.04
     ファンド-好配当世界公共株ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・インカム・ス                   日本円       616,738,244.00          (471,388,862.00)           145,349,382.00
     トック・ファンド
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     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・エマージン                   日本円       438,257,483.00          (104,217,652.00)           334,039,831.00
     グ・ソブリン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-新興国ハイインカム株式                   日本円      61,559,165,467.00          (16,442,836,295.00)           45,116,329,172.00
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-リソース・リッチ・カント
                        日本円      4,865,315,400.00           (572,645,502.00)          4,292,669,898.00
     リーズ・ソブリン・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・ユーティリ
                        米ドル        5,480,679.55          (1,994,652.32)           3,486,027.23
     ティーズ・エクイティー・カレン
     シー・ヘッジド・ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファン-ジャパニーズ・エクイティ・                   日本円        62,283,872.00          (51,190,300.00)           11,093,572.00
     オポチュニティーズ
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-エマージング・エクイ
                        日本円       168,236,020.19           (74,114,685.00)           94,121,335.19
     ティ・ロウアー・ボラティリティー・
     ファンド
     ピクテ・グローバル・セレクション・
     ファンド-グローバル・ディバーシ                   日本円       570,699,320.00          (303,171,910.00)           267,527,410.00
     ファイド・ボンド・ファンド
       次へ


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     Pictet    Global    Selection       Fund

                   STATEMENT      OF  NET  ASSETS    AS  AT  DECEMBER     31,  2017

                                          Global   Growing       Global   Utilities

                                 Combined
                                           Market   Fund        Equity   Fund
                                    EUR

                                               JPY           JPY
     ASSETS
     Investments      in securities     at acquisition
                             6,560,482,218.57           2,709,246,207.00          545,415,544,366.00
     cost
     Net  unrealised     gain/loss     on investments           1,060,980,839.13            303,837,444.00          85,718,640,934.00
     Investments      in securities     at market   value
                             7,621,463,057.70           3,013,083,651.00          631,134,185,300.00
     (note   2.d)
     Cash  at banks   (note   2.d)
                              53,726,787.42           47,276,869.00                0.00
     Bank  deposits    (note   2.d)
                              124,186,085.40                 0.00     16,278,000,000.00
     Interest    receivable,      net
                               4,674,267.26                0.00        (45,217.00)
     Other   assets                       3,867,409.50                0.00      134,966,120.00
                             7,807,917,607.28           3,060,360,520.00          647,547,106,203.00
     LIABILITIES
     Bank  overdraft
                              11,966,260.30                0.00     1,618,593,305.00
     Management     and  investment     advisory    fee
                               2,452,054.16           1,649,291.00          196,882,205.00
     payable    (note   4)
     "Taxe   d'abonnement"       payable    (note   3)
                                203,867.70           329,114.00          16,234,304.00
     Net  unrealised     loss  on forward    exchange
                               3,046,490.28                0.00           0.00
     contracts     (notes   2.h,  11)
     Other   fees  payable    (note   7)              1,979,078.61           5,448,501.00          137,887,089.00
                              19,647,751.05            7,426,906.00         1,969,596,903.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2017
                             7,788,269,856.23           3,052,933,614.00          645,577,509,300.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2016
                             9,379,482,611.86           2,480,021,876.00          742,005,320,962.00
     TOTAL   NET  ASSETS   AS AT DECEMBER    31,  2015
                            10,881,782,610.57            2,565,426,406.00          874,827,650,600.00
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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     Pictet    Global    Selection       Fund
                STATEMENT      OF  NET  ASSETS    AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (CONTINUED)

       Global   High  Yield                  Global   Emerging       Global   High  Yield       Resource-Rich

                  Global   Income   Stock
           Utilities                    Sovereign     Fund     Emerging    Equities          Countries
                         Fund
          Equity   Fund                                       Sovereign     Fund
                                               Fund
                          JPY
              USD                      JPY           JPY           JPY
        26,781,368.31          6,059,583,082.00           5,083,669,659.00          255,389,384,213.25           44,727,662,587.00

         3,520,294.91         1,431,267,306.00           (943,572,257.00)          56,958,359,959.75           (1,391,810,695.00)
        30,301,663.22          7,490,850,388.00           4,140,097,402.00          312,347,744,173.00           43,335,851,892.00

          37,810.31         97,288,742.00           32,435,654.00         5,515,617,868.00            884,841,911.00
          300,000.00         164,000,000.00                0.00           0.00           0.00
            23.67          (456.00)        67,936,890.00                0.00      382,718,752.00
           6,556.74              0.00           0.00      385,278,889.00                0.00
        30,646,053.94          7,752,138,674.00           4,240,469,946.00          318,248,640,930.00           44,603,412,555.00
             0.00           0.00           0.00           0.00           0.00

          18,590.19          2,303,111.00           1,084,926.00          106,797,622.00           11,375,301.00
           3,862.25          195,397.00           106,883.00          8,475,927.00           1,121,732.00
             0.00           0.00           0.00           0.00      101,612,092.00
          63,555.28          1,629,732.00           1,257,264.00          100,989,011.00            9,666,607.00
          86,007.72          4,128,240.00           2,449,073.00          216,262,560.00           123,775,732.00
        30,560,046.22          7,748,010,434.00           4,238,020,873.00          318,032,378,370.00           44,479,636,823.00
        33,145,310.52          9,070,599,936.00           4,989,070,558.00          315,369,259,036.00           53,470,265,305.00
        35,934,325.81         11,201,446,381.00           6,088,800,448.00          445,754,045,197.00           70,453,689,623.00
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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     Pictet    Global    Selection       Fund
                 STATEMENT      OF  OPERATIONS       AND  CHANGES     IN  NET  ASSETS

                 FOR  THE  YEAR   ENDED    DECEMBER     31,  2017
                                          Global    Growing      Global    Utilities

                                  Combined
                                           Market    Fund       Equity    Fund
                                    EUR

                                               JPY           JPY
     NET  ASSETS   AT THE  BEGINNING     OF THE  YEAR
                             9,379,482,611.86           2,480,021,876.00          742,005,320,962.00
     INCOME
     Dividends,     net  (note   2.g)
                              271,998,258.05           80,271,142.00         23,927,338,780.00
     Interest    on bonds,   net  (note   2.g)
                               25,608,276.13                0.00           0.00
                                373,965.98           80,250.00           13,243.00
     Bank  interest
                              297,980,500.16           80,351,392.00         23,927,352,023.00
     EXPENSES
     Management     and  investment     advisory    fee  (note
                               29,446,239.32           22,405,736.00         2,398,894,736.00
     4)
     Depositary     fees,   bank  charges    and  interest
                               16,174,341.99           29,684,941.00         1,072,217,427.00
     Administration,        service,    audit   and  other
                               10,028,899.79           34,988,385.00          773,430,570.00
     expenses    (note   6)
     "Taxe   d'abonnement"       (note   3)
                                821,084.61          1,264,349.00          66,731,783.00
     Transaction      fees  (note   2.o)               10,493,112.59           17,991,670.00          494,703,997.00
                               66,963,678.30          106,335,081.00          4,805,978,513.00
     NET  INVESTMENT     INCOME/(LOSS)
                              231,016,821.86           (25,983,689.00)         19,121,373,510.00
     Net  realised    gain/(loss)      on sales   of
                              373,745,933.27           528,650,843.03         39,664,723,614.00
     investments      (note   13)
     Net  realised    gain/(loss)      on foreign    exchange
                              (10,293,756.06)           (19,926,881.00)          (352,525,064.00)
     Net  realised    gain/(loss)      on forward    exchange
                               (2,255,355.06)             (9,625.00)          890,806.00
     contracts
     Net  realised    gain/(loss)      on forward    contracts
                                (14,273.55)              0.00           0.00
     NET  REALISED    GAIN/(LOSS)
                              592,199,370.46           482,730,648.03         58,434,462,866.00
     Change   in net  unrealised     appreciation/
     (depreciation):
     - on investments      (note   14)
                              374,860,724.93           (27,324,939.03)           (95,304,943.00)
     - on forward    exchange    contracts
                               (1,868,083.72)                0.00           0.00
     INCREASE    IN NET  ASSETS   AS A RESULT   OF
                              965,192,011.67           455,405,709.00         58,339,157,923.00
     OPERATIONS
     Proceeds    from  subscriptions       of units
                              591,792,917.31           554,521,899.00         34,939,290,001.00
     Cost  of units   redeemed
                              (876,252,060.94)           (437,015,870.00)         (64,600,560,625.00)
     Payments    of dividends     (note   12)
                             (1,421,340,846.68)                  0.00   (125,105,698,961.00)
                *
     Revaluation      difference
                               1,861,369.59               0.00           0.00
     Revaluation      difference     on the  net  assets   at
                              (852,466,146.58)
                 **
     the  beginning     of the  year
     NET  ASSETS   AT THE  END  OF THE  YEAR
                             7,788,269,856.23           3,052,933,614.00          645,577,509,300.00
     *

     The  difference     mentioned     above   is the  result   of fluctuations      in the  exchange    rates   used  to convert    the  different     items
     related    to share   classes    denominated      in ▶ currency    other   than  the  currency    of the  sub-funds     into  the  currency    of the
     related    sub-funds     between    December    31,  2016  and  December    31,  2017.
     **
     The  difference     mentioned     above   results    from  the  conversion     of the  net  assets   at the  beginning     of the  year  (for  the  sub-
     funds   denominated      in currencies      other   than  Euro)   at exchange    rates   applicable     on December    31,  2016  and  exchange    rates
     applicable     on December    31,  2017.
     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Pictet    Global    Selection       Fund
                 STATEMENT      OF  OPERATIONS       AND  CHANGES     IN  NET  ASSETS

                 FOR  THE  YEAR   ENDED    DECEMBER     31,  2017   (CONTINUED)
      Global    High   Yield                  Global    Emerging      Global    High   Yield       Resource-Rich

                 Global    Income    Stock
          Utilities                    Sovereign     Fund    Emerging     Equities          Countries
                         Fund
         Equity    Fund                                        Sovereign     Fund
                                               Fund
                          JPY
              USD                       JPY           JPY           JPY
        33,145,310.52          9,070,599,936.00           4,989,070,558.00          315,369,259,036.00           53,470,265,305.00
        1,174,112.19           332,768,206.00                0.00    11,950,286,529.00                  0.00

            0.00            0.00      382,272,628.00                0.00     2,736,545,135.00
          2,549.41            (456.00)        1,943,545.00          28,934,016.00           19,145,773.00
        1,176,661.60           332,767,750.00           384,216,173.00         11,979,220,545.00           2,755,690,908.00
         231,197.11          29,296,301.00           13,831,821.00         1,248,365,556.00            146,706,311.00

         389,373.23          19,479,133.00           11,988,245.00          823,955,291.00           102,776,540.00
         374,607.47          10,786,447.00           5,753,157.00          401,118,621.00           58,058,037.00
          16,292.68           824,853.00           452,508.00         32,696,421.00           4,814,308.00
          23,709.84           745,017.00              0.00      889,591,155.00                3.00
        1,035,180.33           61,131,751.00           32,025,731.00         3,395,727,044.00            312,355,199.00
         141,481.27          271,635,999.00           352,190,442.00          8,583,493,501.00           2,443,335,709.00
        1,691,402.71           339,479,248.00          (266,766,117.00)          12,288,710,546.00           (2,815,640,964.00)
          (7,604.32)           628,561.00         (12,028,458.00)          (924,216,320.00)           (112,560,520.00)

            0.00            0.00      (1,222,238.00)          152,737,365.00          (349,460,336.00)

            0.00            0.00           0.00           0.00           0.00

        1,825,279.66           611,743,808.00           72,173,629.00         20,100,725,092.00            (834,326,111.00)
        1,541,470.04           145,349,382.00           334,039,831.00         45,116,329,172.00           4,292,669,898.00

            0.00            0.00        667,325.00              0.00      263,133,256.00
        3,366,749.70           757,093,190.00           406,880,785.00         65,217,054,264.00           3,721,477,043.00
        1,529,270.00           611,380,000.00           683,790,000.00         19,888,566,965.00           3,327,450,000.00
        (5,673,718.00)          (1,722,470,000.00)            (958,330,000.00)         (28,650,662,585.00)           (6,949,097,323.00)
        (1,807,566.00)           (968,592,692.00)           (883,390,470.00)         (53,791,839,310.00)           (9,090,458,202.00)
            0.00            0.00           0.00           0.00           0.00
        30,560,046.22          7,748,010,434.00           4,238,020,873.00          318,032,378,370.00           44,479,636,823.00

     The  accompanying      notes   form  an integral    part  of these   financial     statements.

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     Pictet    Global    Selection       Fund
                 NUMBER    OF  UNITS    OUTSTANDING       AND

                 NET  ASSET    VALUE    PER  UNIT
                                           Net  asset     Net  asset     Net  asset

                                  Number   of units
     Sub-fund                  Class     Currency                 value       value       value
                                   outstanding
                                           per  unit     per  unit     per  unit
                                   31.12.2017       31.12.2017       31.12.2016       31.12.2015

     Global   Growing   Market   Fund
                    P        JPY       125,662.00       20,058.00       17,065.00       15,640.00
                    PA        JPY       46,777.43       11,381.00          -       -
     Global   Utilities    Equity   Fund     P (Dist.)
                             JPY     103,815,408.06         6,029.00       6,675.00       8,032.00
                    PY (Dist.)
                             JPY       692,490.25       18,343.00       16,838.00       16,585.00
                    ST (Dist.)
                             JPY       790,000.00       6,593.00       7,023.00       7,988.00
                    SAM  (Dist.)
                             JPY       287,502.00       6,026.00       6,352.00       7,161.00
     Global   High  Yield   Utilities    Equity
                    P (Dist.)
                             USD      4,661,100.00          6.56       6.27       6.43
     Fund
     Global   Income   Stock   Fund       P (Dist.)
                             JPY      1,876,422.30        4,129.00       4,238.00       4,701.00
     Global   Emerging    Sovereign    Fund    P (Dist.)
                             JPY      1,132,561.62        3,742.00       4,153.00       4,488.00
     Global   High  Yield   Emerging    Equities    M (Dist-Month)
                             USD      2,145,079.00          19.24       18.40       20.27
     Fund                -USD
                    P (Dist.)
                             JPY     162,912,955.49         1,919.00       1,850.00       2,080.00
                    PA (Dist.)
                             JPY       54,905.89       7,406.00       6,921.00       7,421.00
                    SAM  (Dist.)
                             JPY       209,519.00       1,569.00       1,518.00       1,713.00
     Resource-Rich      Countries    Sovereign
                    P (Dist)
                             JPY     14,536,403.43         3,060.00       3,413.00       3,891.00
     Fund
     Global   Utilities    Equity   Currency
                    (HP  JPY)-JPY
                             JPY       451,282.61       5,700.00       6,244.00       6,901.00
     Hedged   Fund
                    (Dist.)
                    (HP  USD)-JPY
                             JPY       68,388.24       7,892.00       8,701.00      10,341.00
                    (Dist.)
                    (HP  AUD)-JPY
                             JPY       197,149.84       4,704.00       4,791.00       5,518.00
                    (Dist.)
                    (HP  BRL)-JPY
                             JPY      1,009,445.68        2,161.00       2,291.00       2,075.00
                    (Dist.)
                    (HP  ZAR)-JPY
                             JPY       37,239.47       3,250.00       2,957.00       2,840.00
                    (Dist.)
                    (HP  MXN)-JPY
                             JPY       8,784.43       5,798.00       5,713.00       7,644.00
                    (Dist.)
                    (HP  TRY)-JPY
                             JPY       11,439.15       4,831.00       5,311.00       6,885.00
                    (Dist.)
                    (HPY  JPY)-JPY
                             JPY       53,324.15       9,954.00       9,324.00          -
                    (Dist.)
     Japanese    Equity   Opportunities         (HP  USD)-JPY
                             JPY        183.92     19,809.00       16,274.00       16,605.00
                    P JPY
                             JPY       42,417.47       17,525.00       14,021.00       13,709.00
     Emerging    Equity   Lower   Volatility
                    P (Dist.)        JPY       113,362.47       6,650.00       6,789.00       7,945.00
     Fund
                    PY (Dist.)       JPY       36,284.00       9,310.00       8,229.00       8,400.00
     Global   Diversified     Bond  Fund     P (Dist.)
                             JPY      1,675,552.22        9,271.00       9,749.00       9,976.00
                    PA (Dist.)
                             JPY       69,671.03       9,972.00          -       -
                    PY (Dist.)
                             JPY       184,013.63       10,004.00          -       -
       次へ

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     Pictet     Global     Selection       Fund

                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017

     NOTE   1.          GENERAL

                 Pictet    Global    Selection     Fund   (the   "Fund")    is  ▶ Luxembourg      mutual    investment      umbrella

                 fund   ("Fonds    Commun    de  Placement").       The  Fund   is  an  unincorporated        co-proprietorship
                 of  securities      and  other   assets    managed    in  the  interest     of  the  co-owners.
                 The  Fund   qualifies     as  an  Undertaking      for  Collective      Investment      regulated     by  the

                 provisions      of  Part   II  of  the  Luxembourg      amended    law  of  December     17,  2010   (the   "Law")
                 on  Undertakings       for  Collective      Investment.      It  further    qualifies     as  an  Alternative
                 Investment      Fund   within    the  meaning    of  the  Law  of  July   12,  2013   on  Alternative
                 Investment      Fund   Managers     (the   "AIFM   Act").
                 In  accordance      with   the  Luxembourg      Law  of  May  27,  2016,   the  Fund   is  registered      at  the

                 Trade   and  Companies     Register     of  Luxembourg      under   the  number    K961.
                 The  Fund   is  managed    by  Pictet    Asset   Management      (Europe)     S.A.,   société    anonyme

                 (public    limited    company)     with   its  registered      office    at  15,  avenue    J.F.   Kennedy,     L-
                 1855   Luxembourg.      It  is  ▶ management      company    within    the  meaning    of  Chapter    15  of  the
                 Law.
                 In  the  context    of  the  implementation        of  the  law  of  July   12,  2013   on  Alternative

                 Investment      Fund   Managers     ("AIFM")     requiring     the  Fund   to  be  managed    by  an  authorised
                 AIFM,   Pictet    Asset   Management      (Europe)     S.A.   was  appointed     as  AIFM   with   effect    as  of
                 May  30,  2014.
                 Pictet    Asset   Management      (Europe)     S.A.   is  registered      in  the  Luxembourg      Trade   and

                 Companies     Register     under   N°B   51  329.
                 As  at  December     31,  2017,   Pictet    Global    Selection     Fund   includes     eleven    active    sub-

                 funds:
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund,   denominated      in  Japanese

                  Yen  (JPY);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund,   denominated      in
                  Japanese     Yen  (JPY);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund,
                  denominated      in  U.S.   Dollars    (USD);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund,   denominated      in  Japanese
                  Yen  (JPY);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund,   denominated      in
                  Japanese     Yen  (JPY);
                                161/283




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     Pictet     Global     Selection       Fund
                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund,

                  denominated      in  Japanese     Yen  (JPY);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund,   denominated
                  in  Japanese     Yen  (JPY);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund,
                  denominated      in  U.S.   Dollars    (USD);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities,        denominated      in
                  Japanese     Yen  (JPY);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund,   denominated
                  in  Japanese     Yen  (JPY);
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund,   denominated      in
                  Japanese     Yen  (JPY).
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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
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     Pictet     Global     Selection       Fund
                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

                 Classes   of Units   :

                       Units   may  be    Subject   to the
                       converted    into   reduced   Luxembourg
                 Units   Class
     Sub-fund                 units   of any  other   subscription      tax  at Distributors
                        Class   and    the  annual   rate  of
                        vice-versa         0.01%
     Pictet   Global   Selection     P         No        No     only  available    to investors    subscribing     through
     Fund  - Global   Growing                            SMBC  Nikko   Securities     Inc.  (the  "Principal
     Market   Fund                               Distributor     in Japan")   or through   any  other
                                       distributor     approved    by the  Management     Company
                 PA         No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global   Utilities                            Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Equity   Fund                               approved    by the  Management     Company
                 PY (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
                 ST (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by
                                       Shinko   Asset   Management     Co.  Ltd  in Japan
                 SAM  (Dist.)       No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by
                                       Sumitomo    Mitsui   Trust   Asset   Management     Co.,  Ltd  in
                                       Japan
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        No     only  available    to investors    subscribing     through
     Fund  - Global   High  Yield                          Mitsubishi     UFJ  Morgan   Stanley   Securities     Co.,  Ltd
     Utilities    Equity   Fund
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global   Income                            Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Stock   Fund                               approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global   Emerging                            Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Sovereign    Fund                              approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     M (Dist.-        No        No     only  available    to investors    subscribing     through
     Fund  - Global   High  Yield   Month)-USD                       Mitsubishi     UFJ  Morgan   Stanley   Securities     Co.,  Ltd
     Emerging    Equities    Fund
                 P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
                 PA (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
                 SAM  (Dist.)       No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by
                                       Sumitomo    Mitsui   Trust   Asset   Management     Co.,  Ltd  in
                                       Japan
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                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

                 Classes   of Units   (continued)     :

                       Units   may  be    Subject   to the
                       converted    into   reduced   Luxembourg
                 Units   Class
     Sub-fund                 units   of any  other   subscription      tax  at Distributors
                        Class   and    the  annual   rate  of
                        vice-versa         0.01%
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        No        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Resource-Rich                               Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Countries    Sovereign    Fund                         approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     (HP  JPY)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global   Utilities     JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
     Equity   Currency    Hedged     (1)                       approved    by the  Management     Company
     Fund
                 (HP  AUD)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                 JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                 (2)                       approved    by the  Management     Company
                 (HP  BRL)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                 JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                 (2)                       approved    by the  Management     Company
                 (HP  ZAR)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                 JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                 (2)                       approved    by the  Management     Company
                 (HP  MXN)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                 JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                 (2)                       approved    by the  Management     Company
                 (HP  TRY)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                 JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                 (2)                       approved    by the  Management     Company
                 (HP  USD)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                 JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                 (2)                       approved    by the  Management     Company
                 (HPY  JPY)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                 JPY  (Dist.)                     Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                 (1)                       approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     (HP  USD)-       Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Japanese    Equity     JPY                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
     Opportunities                                  approved    by the  Management     Company
                 P JPY        Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
     (1)  The  Class's    aim  is  to  hedge   to  ▶ large   extent    the  exchange     risk   of  the  currencies      of  the  investments      of  the
       sub-fund     against    the  currency     of  the  Class.
     (2)  The  sub-fund     contains     also   Classes    of  Units   which   in  addition     to  aiming    to  hedge   to  ▶ large   extent    the
       exchange     risk   of  the  currencies      of  the  investments      of  the  sub-fund     against    the  specific     currency     inserted
       into   the  brackets,     are  issued    in  another    currency     being   JPY
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                 Classes   of Units   (continued)     :

                       Units   may  be    Subject   to the
                       converted    into   reduced   Luxembourg
                 Units   Class
     Sub-fund                 units   of any  other   subscription      tax  at Distributors
                        Class   and    the  annual   rate  of
                        vice-versa         0.01%
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Emerging    Equity                           Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
     Lower   Volatility     Fund                           approved    by the  Management     Company
                 PY (Dist.)        Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
                                       Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
                                       approved    by the  Management     Company
     Pictet   Global   Selection     P (Dist.)        Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by the
     Fund  - Global                               Pictet   Group   in Japan   and  to fund  of funds
     Diversified     Bond  Fund                           approved    by the  Management     Company
                 PA (Dist.)        Yes        Yes     only  available    to ▶ Japanese    fund  of funds
                                       promoted    by Pictet   Group   in Japan
                 PY (Dist.)        Yes        Yes     only  available    to funds   of funds   promoted    by
                                       Pictet   Group   in Japan   or institutional      investors
                                       approved    by the  Management     Company
                                165/283












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                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

                 The  Board   of  Directors     of  the  Management      Company    resolved     on  May  12,  2017   to  reflect

                 the  following     changes    to  the  investment      policy    in  the  prospectus,      which   was  amended
                 in  July   2017:
                 The  sub-funds     Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund,   Pictet

                 Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund,   Pictet    Global    Selection     Fund   -
                 Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund,   Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High
                 Yield   Emerging     Equities     Fund   and  Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities
                 Equity    Currency     Hedged    Fund   may  invest    in  China   A Shares    through    the  QFII   quota,    the
                 RQFII   quota,    the  Shanghai-Hong       Kong   Stock   Connect    programme     and/or    the  Shenzhen-Hong
                 Kong   Stock   Connect    programme     and/or    any  similar    acceptable      securities      trading    and
                 clearing     linked    programmes      or  access    instruments      which   may  be  available     to  the  sub-
                 funds   in  the  future.    The  sub-funds     may  also   use  financial     derivative      instruments      on
                 China   A shares.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund   may  perform

                 investments      in  China,    inter   alia,   on  the  CIBM   either    directly     or  through    ▶ quota
                 granted    to  the  Portfolio     Managers.     The  sub-fund     may  invest    up  to  30%  of  its  net
                 assets    on  the  CIBM.   Investments      in  China   may  also   be  performed     on  any  acceptable
                 securities      trading    and  clearing     linked    programmes      or  access    instruments      which   may  be
                 available     to  the  sub-fund     in  the  future.
     NOTE   2.          SUMMARY    OF  SIGNIFICANT      ACCOUNTING      PRINCIPLES

                 a)  General

                 The  financial     statements      are  presented     in  accordance      with   the  generally     accepted

                 accounting      principles      and  legal   reporting     requirements       applicable      in  Luxembourg.
                 As  stipulated      in  the  prospectus      of  the  Fund,   the  net  asset   value   of  units   of  each

                 Class   is  determined      by  the  Management      Company    on  each   Dealing    Day.   The  Dealing    Day
                 for  each   sub-fund     is  listed    below:
                 Each   day  which   is  ▶ bank   business     day  in  Luxembourg,      Japan   and  the  United    Kingdom,

                 and  ▶ business     day  for  financial     instruments      business     operators     in  Japan   for  Pictet
                 Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund.
                 Each   day  which   is  ▶ bank   business     day  in  Luxembourg,      Japan   and  the  United    Kingdom,

                 and  ▶ business     day  for  brokerage     houses    in  Japan   for  Pictet    Global    Selection     Fund   -
                 Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund.
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                 Each   day  which   is  ▶ bank   business     day  in  Luxembourg,      the  United    Kingdom    and  Japan

                 for  the  following     sub-funds:
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund

                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund
                 Each   day  which   is  ▶ bank   business     day  in  Japan,    Luxembourg,      United    Kingdom    and

                 United    States    of  America    for  the  following     sub-fund:
                 - Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund

                 b)  Conversion      of  foreign    currencies      for  each   sub-fund

                 Cash   at  banks,    other   net  assets    as  well   as  the  market    value   of  the  investment

                 portfolio     in  currencies      other   than   the  currency     of  the  sub-fund     are  converted     into
                 the  base   currency     of  the  sub-fund     at  the  exchange     rates   prevailing      at  year-end.
                 Income    and  expenses     denominated      in  currencies      other   than   the  base   currency     of  ▶ sub-

                 fund   are  converted     into   the  currency     of  that   sub-fund     at  the  exchange     rate
                 prevailing      on  the  transaction      date.
                 Resulting     foreign    exchange     gains   and  losses    are  included     in  the  statement     of

                 operations      and  changes    in  net  assets.
                 c)  Combined     financial     statements      of  the  Fund

                 The  combined     financial     statements      of  the  Fund   are  expressed     in  Euro   and  correspond

                 to  the  sum  of  items   in  the  financial     statements      of  each   sub-fund,     converted     into
                 Euro   at  the  exchange     rate   prevailing      at  the  closing    date.
                 d)  Valuation     of  assets

                 (1)  Securities      listed    on  ▶ Stock   Exchange     or  traded    on  any  other   regulated     market

                   are  valued    at  the  last   available     price   on  such   Exchange     or  market.    If  ▶ security
                   is  listed    on  several    Stock   Exchanges     or  markets,     the  last   available     price   at  the
                   Stock   Exchange     or  market    which   constitutes      the  main   market    for  such   securities,
                   is  determining.
                                167/283



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                 (2)  Securities      not  listed    on  any  Stock   Exchange     or  traded    on  any  regulated     market

                   are  valued    at  their   last   available     transaction      price.
                 (3)  Securities      for  which   no  price   quotation     is  available     or  for  which   the  price

                   referred     to  in  (1)  and/or    (2)  is  not  representative        of  the  fair   market    value,
                   are  valued    prudently,      and  in  good   faith   on  the  basis   of  their   reasonable
                   foreseeable      sales   prices    as  determined      by  the  Board   of  Directors     of  the
                   Management      Company.
                 (4)  Short   term   liquid    assets    are  valued    at  their   amortised     cost.

                 (5)  Units/Shares       of  open-ended      undertakings       for  collective      investment      are  valued    on

                   the  basis   of  the  last   net  asset   value   available;      if  the  price   determined      is  not
                   representative        of  the  fair   value   of  these   assets,    the  price   is  determined      by  the
                   Board   of  Directors     of  the  Management      Company    according     to  equitable     and  prudent
                   criteria.
                 (6)  Money   market    instruments      not  listed    or  traded    on  ▶ regulated     market,    ▶ stock

                   exchange     in  ▶ country    which   is  not  part   of  the  EU  or  any  other   regulated     market
                   and  whose   residual     maturity     does   not  exceed    twelve    months    shall   be  valued    at
                   their   nominal    value,    plus   any  accrued    interest,     the  total   value   being   amortised
                   according     to  ▶ linear    method.
                 (7)  The  Credit-Linked       Notes   ("CLN")    are  valued    based   on  the  price   evolution     of  the

                   underlying      bond   (valued    on  dirty   price)    between    the  date   of  issue   of  the  CLN  and
                   December     31,  2017,   taking    into   account    the  evolution     of  the  exchange     rate
                   (between     the  currency     of  the  underlying      bond   and  the  currency     of  the  CLN)
                   between    the  date   of  issue   of  the  CLN  and  December     31,  2017.
                 (8)  The  value   of  cash   in  hand   or  at  bank,   notes   and  bills   payable    at  sight   and

                   accounts     receivable,      prepaid    expenses,     dividends     and  interest     declared     or  due
                   but  not  yet  received,     consists     of  the  nominal    value   of  these   assets,    unless    it
                   appears    unlikely     that   this   value   will   not  be  received;     in  the  latter    case,   the
                   value   is  determined      by  deducting     an  amount    the  Board   of  Directors     of  the
                   Management      Company    deems   appropriate      to  reflect    the  real   value   of  those   assets.
                 e)  Net  realised     gain/(loss)      on  investments

                 Realised     gains   or  losses    on  the  sale   of  securities      are  calculated      on  the  basis   of

                 weighted     average    cost   and  are  included     in  the  statement     of  operations      and  changes    in
                 net  assets.
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                 f)  Acquisition      cost   of  portfolio     securities

                 The  cost   of  securities      denominated      in  currencies      other   than   the  base   currency     of  the

                 sub-fund     is  calculated      at  the  exchange     rate   prevailing      on  the  date   of  acquisition.
                 g)  Income

                 Dividends     are  recorded     at  the  ex-date    and  are  net  of  withholding      taxes.    Interest     is

                 recorded     on  an  accrual    basis.
                 h)  Valuation     of  forward    exchange     contracts

                 The  net  unrealised      gains   or  losses    resulting     from   outstanding      forward    exchange

                 contracts     are  determined      on  the  valuation     day  on  the  basis   of  the  forward    exchange
                 prices    applicable      on  this   date.
                 i)  Valuation     of  futures    contracts

                 The  valuation     of  futures    contracts     is  based   on  the  latest    price   available.

                 j)  Valuation     of  contracts     for  difference      ("CFD")

                 CFD  are  valued    on  the  basis   of  the  difference      between    the  price   of  their   underlying

                 on  the  valuation     date   and  on  the  acquisition      date.
                 k)  Recognition      of  futures    contracts     and  CFD

                 At  the  time   of  each   NAV  calculation,       the  margin    call   on  futures    contracts     and  CFD  is

                 recorded     directly     in  the  realised     capital    gains   and  losses    accounts     relating     to
                 forward    contracts     by  the  bank   account    counterparty.
                 l)  Accounting      of  futures    contracts     and  CFD

                 Unrealised      appreciations       and  depreciations       on  futures    contracts     and  CFD  are  settled

                 daily   through    the  reception/payment         of  ▶ cash   amount    corresponding       to  the  daily
                 increase/decrease         of  the  market    value   of  each   opened    future    contract     or  CFD.   Such
                 cash   amount    is  recorded     under   the  caption    "Cash   at  banks"    in  the  statement     of  net
                 assets    and  the  corresponding       amount    is  recorded     under   the  caption    "net   realised     gain
                 and  loss   on  forward    contracts"      in  the  statement     of  operations      and  changes    in  net
                 assets.
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                 m)  Formation     expenses

                 Formation     expenses     have   been   amortised     over   ▶ maximum    period    of  five   years.

                 n)  Dividend     distribution

                 The  Management      Company    may  declare    dividends,      out  of  all  current    income    and  net

                 realised     capital    gains   for  ▶ sub-fund     or  class   and,   if  it  considers     necessary     in
                 order   to  maintain     ▶ reasonable      level   of  dividend     distributions,        may  also   declare
                 distributions       out  of  the  unrealised      capital    gains   or  capital    of  the  relevant     sub-
                 fund   or  class.    The  distribution       policy    applicable      to  each   sub-fund     or  class   is
                 described     in  the  relevant     Appendix     of  the  Prospectus.
                 The  level   of  distribution       may  exceed    the  expected     net  investment      income.    Therefore,

                 investors     should    note   that   distributions       to  investors     may  include    ▶ certain    element
                 of  capital    which,    to  the  extent    that   this   element    is  higher    than   the  capital
                 appreciation       of  the  relevant     sub-fund,     will   reduce    the  net  asset   value   of  the
                 relevant     sub-fund.
                 No  distribution       may  be  made   as  ▶ result    of  which   the  net  assets    of  the  Fund   would

                 become    less   than   the  minimum    as  prescribed      by  Luxembourg      law.
                 Distributions       not  collected     within    five   years   from   their   due  date   will   lapse   and

                 will   revert    to  the  relevant     sub-fund     or  class.
                 o)  Transaction      fees

                 Transaction      fees   represent     the  costs   incurred     by  each   sub-fund     in  relation     to  the

                 purchases     and  sales   of  investments.       They   include    brokerage     fees,   bank   charges,
                 taxes,    deposit    fees   and  other   transaction      costs   and  are  included     in  the  statement     of
                 operations      and  changes    in  net  assets    for  the  year   ended   December     31,  2017.
     NOTE   3.          TAXE   D'ABONNEMENT

                 Under   legislation      and  regulations      currently     prevailing      in  Luxembourg,      the  Fund   is

                 not  subject    to  any  income    tax.   The  Fund   is  subject    to  ▶ "taxe   d'abonnement"       on  its
                 net  assets    (0.05%    per  annum),    payable    quarterly     and  calculated      on  the  basis   of  net
                 assets    at  the  end  of  each   quarter.     Such   tax  rate   is  reduced    to  ▶ rate   of  0.01%   in
                 respect    of  the  net  assets    attributable       to  such   classes    of  units   the  unitholders      of
                 which   are  exclusively      institutional       investors.      The  value   of  net  assets    invested     in
                 Units/Shares       of  other   Luxembourg      Undertakings       for  Collective      Investment      is  exempt
                 from   the  "taxe   d'abonnement",        provided     such   Units/Shares       have   already    been   subject
                 to  this   tax.
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     NOTE   4.          MANAGEMENT      AND  INVESTMENT      ADVISORY     FEE

                 The  Management      Company    is  entitled     to  ▶ fee  out  of  the  assets    of  each   sub-fund,

                 calculated      on  the  basis   of  the  average    net  assets    attributable       to  each   sub-
                 fund/class      at  the  following     prorata    rates:
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund:

                                              *
                  - P                      0.75%   p.a.
                  - PA                      0.25%   p.a.
                 *
                  until   June   30,  2017:   1.00%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund:

                  - P (Dist.)                     0.35%   p.a.
                  - PY  (Dist.)                    0.35%   p.a.
                  - ST  (Dist.)                    0.70%   p.a.
                  - SAM  (Dist.)                    0.70%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund:

                  - P (Dist.)                     0.70%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund:

                  - P (Dist.)                     0.35%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund:

                  - P (Dist.)                     0.30%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund:

                  - M (Dist.-Month)-USD                     0.75%   p.a.
                  - P (Dist.)                     0.40%   p.a.
                  - PA  (Dist.)                    0.25%   p.a.
                  - SAM  (Dist.)                    0.85%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund:

                  - P (Dist.)                     0.30%   p.a.
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                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund:

                  - (HP  JPY)-JPY     (Dist.)               0.35%   p.a.
                  - (HP  AUD)-JPY     (Dist.)               0.35%   p.a.
                  - (HP  BRL)-JPY     (Dist.)               0.35%   p.a.
                  - (HP  ZAR)-JPY     (Dist.)               0.35%   p.a.
                  - (HP  MXN)-JPY     (Dist.)               0.35%   p.a.
                  - (HP  TRY)-JPY     (Dist.)               0.35%   p.a.
                  - (HP  USD)-JPY     (Dist.)               0.35%   p.a.
                  - (HPY   JPY)-JPY     (Dist.)               0.35%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities:

                  - (HP  USD)   - JPY                0.40%   p.a.
                  - P JPY                     0.40%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund:

                  - P (Dist.)                     0.25%   p.a.
                  - PY  (Dist.)                    0.25%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund:

                                              *
                  - P (Dist.)                     0.50%   p.a.
                  - PA  (Dist.)                    0.10%   p.a.
                  - PY  (Dist.)                    0.10%   p.a.
                 *
                  until   February     28,  2017:   0.40%   p.a.
                 The  remuneration       of  the  investment      advisors     is  borne   by  the  Management      Company.

     NOTE   5.          DISTRIBUTION       FEES

                 The  principal     distributor      in  Japan   is  entitled     to  fees   payable    quarterly,      out  of  the

                 respective      assets    of  the  sub-funds     mentioned     below,    calculated      on  the  basis   of  the
                 average    net  assets    attributable       to  the  sub-funds/classes         during    the  relevant     quarter
                 at  the  following     prorata    rates:
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund

                                              *
                  - P                      0.65%   p.a.
                 *
                  until   July   24,  2017:   0.70%   p.a.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund

                  - P (Dist.)                     0.50%   p.a.
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                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund

                  - M (Dist.-    Month)-USD                 0.70%   p.a.
     NOTE   6.          AGENT   MEMBER    FEE

                 The  agent   members    of  the  Management      Company    are  entitled     to  ▶ quarterly     fee  out  of

                 the  respective      assets    of  class   "P"  Units,    calculated      on  the  basis   of  the  total
                 average    net  assets    attributable       to  such   class   at  the  following     prorata    rates:
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Growing    Market    Fund   Class   P Units:    0.10%

                  p.a.
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund   Class   P
                  (Dist.)    Units:    0.20%   p.a.
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   M
                  (Dist.-    Month)-USD      Units:    0.10%   p.a.
                 They   are  included     in  the  statement     of  operations      and  changes    in  net  assets    in  the

                 caption    "Administration,         service,     audit   and  other   expenses".
     NOTE   7.          OTHER   FEES   PAYABLE

                 As  at  December     31,  2017,   other   fees   payable    include    depositary,      administration,

                 distribution       and  agent   member    fees.
     NOTE   8.          SUBSCRIPTION       AND  REDEMPTION      FEE

                 A sales   charge    in  favour    of  the  distributors       of  up  to  3%  (plus   tax,   if  any)   of  the

                 net  asset   value   per  Unit   can  also   be  charged.
                 No  sales   charge    can  be  charged    for:

                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund   sub-fund     Class   P

                  (Dist.)    Units,    Class   PY  (Dist.)    Units,    Class   ST  (Dist.)    Units   and  Class   SAM
                  (Dist.)    Units;
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund   sub-fund     Class   P (Dist.)
                  Units;
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund   sub-fund     Class   P
                  (Dist.)    Units;
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   sub-fund
                  Class   P (Dist.)    Units,    Class   PA  (Dist.)    Units   and  Class   SAM  (Dist.)    Units;
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund   sub-fund
                  Class   P (Dist.)    Units.
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                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   sub-

                  fund   for  all  classes
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities       sub-fund     for  all
                  classes
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund   sub-fund
                  Class   P (Dist.)    Units,    and  Class   PY  (Dist.)    Units.
                 ・Pictet     Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund   sub-fund     Class   P
                  (Dist.)    Units,    Class   PA  (Dist.)    Units   and  Class   PY  (Dist.)    Units.
                 The  Units   of  the  different     sub-funds     are  redeemed     at  their   net  asset   value   per  Unit.

                 No  repurchase      fee  is  charged.
                 Under   certain    circumstances,        the  Management      Company    is  authorised      to  charge    ▶

                 "Dilution     Levy"   as  defined    in  the  Prospectus      of  the  Fund.
                 In  any  case,   the  dilution     levy   shall   not  exceed    2%  of  the  net  asset   value   per  Unit.

     NOTE   9.          EXCHANGE     RATES   AS  AT  DECEMBER     31,  2017

                 The  following     exchange     rates   were   used   for  the  conversion      of  the  net  assets    of  the

                 sub-funds     into   EUR  in  the  combined     statement     of  net  assets    as  at  December     31,  2017:
                  1 EUR  =    135.270135        JPY

                  1 EUR  =     1.200800       USD
                 The  following     exchange     rates   were   used   to  convert    the  different     items   related    to

                 unit   classes    denominated      in  ▶ currency     other   than   the  USD:
                  1 USD  =     1.279018       AUD

                  1 USD  =     3.317100       BRL
                  1 USD  =    112.529989        JPY
                  1 USD  =     19.692000       MXN
                  1 USD  =     12.305000       ZAR
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     NOTE   10.          FORWARD    CONTRACTS

                 a)  Futures    Contracts

                 The  Fund   had  the  following     Futures    Contracts     outstanding      as  at  December     31,  2017:

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund

                                      Maturity     date   Currency     Commitment      in  JPY

                  Sale   of  21.00   Germany    10Y  Bund
                                       09/03/2018         EUR   -281,445,311.27
                  Government      Bond
                 b)  Contracts     for  Difference      ("CFD")

                 The  Fund   had  the  following     CFD  outstanding      as  at  December     31,  2017:

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities

                  Description                       Quantity     Currency     Commitment      in  JPY
                  Aeon   Co  Ltd                   -3,500       JPY    -6,658,750.00
                  Daito   Trust   Construct     Co             -100      JPY    -2,297,500.00
                  East   Japan   Railway    Co              1,300       JPY    14,293,500.00
                  Hankyu    Hanshin    Holdings                  68     JPY      308,040.00
                  Hitachi    Construction       Machinery              -600      JPY    -2,457,000.00
                  Hitachi    Transport     System               2,500       JPY     7,342,500.00
                  Ibiden                       -1,900       JPY    -3,205,300.00
                  J.Front    Retailing                    3,900       JPY     7,642,800.00
                  KDDI                        -700      JPY    -1,963,150.00
                  Kyushu    Railway    Company                -1,100       JPY    -3,844,500.00
                  Mazda   Motor                    -1,500       JPY    -2,267,250.00
                  Nippon    Express                    -1,000       JPY    -7,490,000.00
                  Nomura    Research     Institute                2,300       JPY    12,052,000.00
                  Odakyu    Electric     Railway                 -69      JPY     -166,290.00
                  Osaka   Gas                    -3,500       JPY    -7,595,000.00
                  Sekisui    House                    1,200       JPY     2,442,600.00
                  Seven   & I Holdings                   2,500       JPY    11,707,500.00
                  West   Japan   Railway                   500      JPY     4,113,500.00
                  Yamazaki     Baking                   -1,500       JPY    -3,295,500.00
                  Yaskawa    Electric                    -800      JPY    -3,972,000.00
                                175/283





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                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

     NOTE   11.          FORWARD    EXCHANGE     CONTRACTS

                 Forward    exchange     contracts     on  identical     currency     pairs   listed    below   are  aggregated.

                 Only   the  longest    maturity     date   is  shown.
                 The  following     forward    exchange     contracts     were   outstanding      as  at  December     31,  2017:

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund

                  Currency            Purchase     Currency              Sale     Maturity     date
                  BRL         39,494,058.00          USD      12,177,378.82           02/02/2018
                  IDR      201,507,569,793.00             USD      14,815,828.97           20/02/2018
                  JPY          9,069,000.00          AUD        103,223.39          05/01/2018
                  JPY          6,701,000.00          CAD        74,881.04         05/01/2018
                  JPY          4,596,000.00          NOK        336,542.37          05/01/2018
                  JPY          9,936,000.00          NZD        124,307.99          05/01/2018
                  JPY         94,017,000.00          USD        833,124.65          05/01/2018
                  MXN        499,683,162.00           USD      25,711,352.94           19/01/2018
                  MYR          3,090,000.00          USD        727,917.60          19/01/2018
                  RUB         19,500,000.00          USD        337,604.98          09/01/2018
                  THB        236,300,000.00           USD       7,120,924.81           09/01/2018
                  USD          3,497,616.97          CLP     2,262,179,957.00             08/01/2018
                  USD           280,339.36         IDR     3,800,000,000.00             05/01/2018
                  USD          4,413,170.50          MXN      83,356,644.00           19/01/2018
                  USD          1,783,154.63          MYR       7,480,000.00           19/01/2018
                  USD          5,614,773.39          RUB      328,314,080.00            13/03/2018
                  USD         36,489,801.40          THB     1,197,000,000.00             09/04/2018
                 The  net  unrealised      loss   on  these   contracts     as  at  December     31,  2017   was  JPY

                 101,612,092.00        and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
                                176/283








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                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund

                  Currency            Purchase     Currency              Sale     Maturity     date
                  AUD         10,951,413.15          USD       8,505,041.32           31/01/2018
                  BRL         67,386,890.32          USD      20,261,474.80           19/01/2018
                  CAD          1,840,000.00          USD       1,432,827.48           19/01/2018
                  EUR          3,479,354.97          USD       4,130,062.97           19/01/2018
                  GBP           846,093.67         USD       1,137,635.60           19/01/2018
                  JPY       3,227,236,229.00            USD      28,618,539.24           31/01/2018
                  MXN          9,095,385.21          USD        457,169.40          31/01/2018
                  TRY          1,864,353.35          USD        483,368.77          31/01/2018
                  USD          1,088,592.70          AUD       1,438,000.00           19/01/2018
                  USD          2,724,969.93          BRL       9,070,197.60           19/01/2018
                  USD          6,581,459.62          CAD       8,438,000.00           19/01/2018
                  USD           940,873.09         CLP      617,148,000.00            19/01/2018
                  USD         15,271,154.16          EUR      12,930,000.00           19/01/2018
                  USD          4,744,878.82          GBP       3,552,000.00           19/01/2018
                  USD          5,630,602.20          HKD      43,941,000.00           19/01/2018
                  USD           869,656.04         IDR    11,870,805,000.00              19/01/2018
                  USD           814,602.57         ILS       2,876,000.00           22/01/2018
                  USD          3,792,839.41          JPY      429,125,000.00            19/01/2018
                  USD           456,559.35         KRW      497,741,000.00            19/01/2018
                  USD           660,451.42         MYR       2,692,000.00           19/01/2018
                  USD           455,886.16         TRY       1,762,000.00           19/01/2018
                  USD           22,220.27        ZAR        304,000.00          19/01/2018
                  ZAR         12,941,242.37          USD       1,034,347.79           31/01/2018
                 The  net  unrealised      loss   on  these   contracts     as  at  December     31,  2017   was  USD

                 336,031.09      and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Japanese     Equity    Opportunities

                  Currency            Purchase     Currency              Sale     Maturity     date
                  USD           32,580.18        JPY       3,676,022.00           31/01/2018
                 The  net  unrealised      loss   on  this   contract     as  at  December     31,  2017   was  JPY  15,376.10

                 and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
                                177/283






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                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund

                  Currency            Purchase     Currency              Sale     Maturity     date
                  EUR         66,844,919.79          JPY     9,000,000,000.00             04/01/2018
                  JPY       17,865,000,000.00            EUR      133,922,665.83            05/02/2018
                  JPY       17,847,000,000.00            USD      159,345,596.20            05/02/2018
                  USD         79,787,234.04          JPY     9,000,000,000.00             04/01/2018
                 The  net  unrealised      loss   on  these   contracts     as  at  December     31,  2017   was  JPY

                 272,598,283.00        and  is  included     in  the  statement     of  net  assets.
     NOTE   12.          PAYMENTS     OF  DIVIDENDS

                 The  following     dividends     were   paid   during    the  year   ended   December     31,  2017:

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund   Class   P (Dist.)    Units:

                  January    2017      JPY        100     per  Unit
                  February     2017      JPY        100     per  Unit
                  March   2017       JPY        100     per  Unit
                  April   2017       JPY        100     per  Unit
                  May  2017        JPY        100     per  Unit
                  June   2017        JPY        100     per  Unit
                  July   2017        JPY        100     per  Unit
                  August    2017       JPY        100     per  Unit
                  September     2017     JPY        100     per  Unit
                  October    2017      JPY        100     per  Unit
                  November     2017      JPY        100     per  Unit
                  December     2017      JPY        100     per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund   Class   ST  (Dist.)    Units:

                  January    2017      JPY         83    per  Unit
                  February     2017      JPY         83    per  Unit
                  March   2017       JPY         83    per  Unit
                  April   2017       JPY         83    per  Unit
                  May  2017        JPY         83    per  Unit
                  June   2017        JPY         83    per  Unit
                  July   2017        JPY         83    per  Unit
                  August    2017       JPY         83    per  Unit
                  September     2017     JPY         83    per  Unit
                  October    2017      JPY         83    per  Unit
                  November     2017      JPY         83    per  Unit
                  December     2017      JPY         83    per  Unit
                                178/283



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                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Fund   Class   SAM  (Dist.)    Units:

                  January    2017      JPY         70    per  Unit
                  February     2017      JPY         70    per  Unit
                  March   2017       JPY         70    per  Unit
                  April   2017       JPY         70    per  Unit
                  May  2017        JPY         70    per  Unit
                  June   2017        JPY         70    per  Unit
                  July   2017        JPY         70    per  Unit
                  August    2017       JPY         70    per  Unit
                  September     2017     JPY         70    per  Unit
                  October    2017      JPY         70    per  Unit
                  November     2017      JPY         70    per  Unit
                  December     2017      JPY         70    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Utilities     Equity    Fund   Class   P

                 (Dist.)    Units:
                  January    2017      USD        0.03     per  Unit
                  February     2017      USD        0.03     per  Unit
                  March   2017       USD        0.03     per  Unit
                  April   2017       USD        0.03     per  Unit
                  May  2017        USD        0.03     per  Unit
                  June   2017        USD        0.03     per  Unit
                  July   2017        USD        0.03     per  Unit
                  August    2017       USD        0.03     per  Unit
                  September     2017     USD        0.03     per  Unit
                  October    2017      USD        0.03     per  Unit
                  November     2017      USD        0.03     per  Unit
                  December     2017      USD        0.03     per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Income    Stock   Fund   Class   P (Dist.)    Units:

                  January    2017      JPY         40    per  Unit
                  February     2017      JPY         40    per  Unit
                  March   2017       JPY         40    per  Unit
                  April   2017       JPY         40    per  Unit
                  May  2017        JPY         40    per  Unit
                  June   2017        JPY         40    per  Unit
                  July   2017        JPY         40    per  Unit
                  August    2017       JPY         40    per  Unit
                  September     2017     JPY         40    per  Unit
                  October    2017      JPY         40    per  Unit
                  November     2017      JPY         40    per  Unit
                  December     2017      JPY         40    per  Unit
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                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Emerging     Sovereign     Fund   Class   P (Dist.)    Units:

                  January    2017      JPY         63    per  Unit
                  February     2017      JPY         63    per  Unit
                  March   2017       JPY         63    per  Unit
                  April   2017       JPY         63    per  Unit
                  May  2017        JPY         63    per  Unit
                  June   2017        JPY         63    per  Unit
                  July   2017        JPY         63    per  Unit
                  August    2017       JPY         63    per  Unit
                  September     2017     JPY         63    per  Unit
                  October    2017      JPY         63    per  Unit
                  November     2017      JPY         63    per  Unit
                  December     2017      JPY         63    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   M

                 (Dist.-Month)-USD         Units:
                  January    2017      USD        0.3     per  Unit
                  February     2017      USD        0.3     per  Unit
                  March   2017       USD        0.3     per  Unit
                  April   2017       USD        0.3     per  Unit
                  May  2017        USD        0.3     per  Unit
                  June   2017        USD        0.3     per  Unit
                  July   2017        USD        0.3     per  Unit
                  August    2017       USD        0.3     per  Unit
                  September     2017     USD        0.3     per  Unit
                  October    2017      USD        0.3     per  Unit
                  November     2017      USD        0.3     per  Unit
                  December     2017      USD        0.3     per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   P

                 (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         27    per  Unit
                  February     2017      JPY         27    per  Unit
                  March   2017       JPY         27    per  Unit
                  April   2017       JPY         27    per  Unit
                  May  2017        JPY         27    per  Unit
                  June   2017        JPY         27    per  Unit
                  July   2017        JPY         27    per  Unit
                  August    2017       JPY         27    per  Unit
                  September     2017     JPY         27    per  Unit
                  October    2017      JPY         27    per  Unit
                  November     2017      JPY         27    per  Unit
                  December     2017      JPY         27    per  Unit
                                180/283


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                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   PA

                 (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         85    per  Unit
                  February     2017      JPY         85    per  Unit
                  March   2017       JPY         85    per  Unit
                  April   2017       JPY         85    per  Unit
                  May  2017        JPY         85    per  Unit
                  June   2017        JPY         85    per  Unit
                  July   2017        JPY         85    per  Unit
                  August    2017       JPY         85    per  Unit
                  September     2017     JPY         85    per  Unit
                  October    2017      JPY         85    per  Unit
                  November     2017      JPY         85    per  Unit
                  December     2017      JPY         85    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    High   Yield   Emerging     Equities     Fund   Class   SAM

                 (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         22    per  Unit
                  February     2017      JPY         22    per  Unit
                  March   2017       JPY         22    per  Unit
                  April   2017       JPY         22    per  Unit
                  May  2017        JPY         22    per  Unit
                  June   2017        JPY         22    per  Unit
                  July   2017        JPY         22    per  Unit
                  August    2017       JPY         22    per  Unit
                  September     2017     JPY         22    per  Unit
                  October    2017      JPY         22    per  Unit
                  November     2017      JPY         22    per  Unit
                  December     2017      JPY         22    per  Unit
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     Pictet     Global     Selection       Fund
                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Resource-Rich       Countries     Sovereign     Fund   Class   P

                 (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         50    per  Unit
                  February     2017      JPY         50    per  Unit
                  March   2017       JPY         50    per  Unit
                  April   2017       JPY         50    per  Unit
                  May  2017        JPY         50    per  Unit
                  June   2017        JPY         50    per  Unit
                  July   2017        JPY         50    per  Unit
                  August    2017       JPY         50    per  Unit
                  September     2017     JPY         50    per  Unit
                  October    2017      JPY         50    per  Unit
                  November     2017      JPY         50    per  Unit
                  December     2017      JPY         50    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  JPY)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         80    per  Unit
                  February     2017      JPY         80    per  Unit
                  March   2017       JPY         80    per  Unit
                  April   2017       JPY         80    per  Unit
                  May  2017        JPY         80    per  Unit
                  June   2017        JPY         80    per  Unit
                  July   2017        JPY         80    per  Unit
                  August    2017       JPY         80    per  Unit
                  September     2017     JPY         80    per  Unit
                  October    2017      JPY         80    per  Unit
                  November     2017      JPY         80    per  Unit
                  December     2017      JPY         80    per  Unit
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     Pictet     Global     Selection       Fund
                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  USD)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY        100     per  Unit
                  February     2017      JPY        100     per  Unit
                  March   2017       JPY        100     per  Unit
                  April   2017       JPY        100     per  Unit
                  May  2017        JPY        100     per  Unit
                  June   2017        JPY        100     per  Unit
                  July   2017        JPY        100     per  Unit
                  August    2017       JPY        100     per  Unit
                  September     2017     JPY        100     per  Unit
                  October    2017      JPY        100     per  Unit
                  November     2017      JPY        100     per  Unit
                  December     2017      JPY        100     per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  AUD)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         60    per  Unit
                  February     2017      JPY         60    per  Unit
                  March   2017       JPY         60    per  Unit
                  April   2017       JPY         60    per  Unit
                  May  2017        JPY         60    per  Unit
                  June   2017        JPY         60    per  Unit
                  July   2017        JPY         60    per  Unit
                  August    2017       JPY         60    per  Unit
                  September     2017     JPY         60    per  Unit
                  October    2017      JPY         60    per  Unit
                  November     2017      JPY         60    per  Unit
                  December     2017      JPY         60    per  Unit
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                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  BRL)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         30    per  Unit
                  February     2017      JPY         30    per  Unit
                  March   2017       JPY         30    per  Unit
                  April   2017       JPY         30    per  Unit
                  May  2017        JPY         30    per  Unit
                  June   2017        JPY         30    per  Unit
                  July   2017        JPY         30    per  Unit
                  August    2017       JPY         30    per  Unit
                  September     2017     JPY         30    per  Unit
                  October    2017      JPY         30    per  Unit
                  November     2017      JPY         30    per  Unit
                  December     2017      JPY         30    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  ZAR)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         30    per  Unit
                  February     2017      JPY         30    per  Unit
                  March   2017       JPY         30    per  Unit
                  April   2017       JPY         30    per  Unit
                  May  2017        JPY         30    per  Unit
                  June   2017        JPY         30    per  Unit
                  July   2017        JPY         30    per  Unit
                  August    2017       JPY         30    per  Unit
                  September     2017     JPY         30    per  Unit
                  October    2017      JPY         30    per  Unit
                  November     2017      JPY         30    per  Unit
                  December     2017      JPY         30    per  Unit
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     Pictet     Global     Selection       Fund
                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  MXN)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         70    per  Unit
                  February     2017      JPY         70    per  Unit
                  March   2017       JPY         70    per  Unit
                  April   2017       JPY         70    per  Unit
                  May  2017        JPY         70    per  Unit
                  June   2017        JPY         70    per  Unit
                  July   2017        JPY         70    per  Unit
                  August    2017       JPY         70    per  Unit
                  September     2017     JPY         70    per  Unit
                  October    2017      JPY         70    per  Unit
                  November     2017      JPY         70    per  Unit
                  December     2017      JPY         70    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Utilities     Equity    Currency     Hedged    Fund   Class

                 (HP  TRY)-JPY     (Dist.)    Units:
                  January    2017      JPY         70    per  Unit
                  February     2017      JPY         70    per  Unit
                  March   2017       JPY         70    per  Unit
                  April   2017       JPY         70    per  Unit
                  May  2017        JPY         70    per  Unit
                  June   2017        JPY         70    per  Unit
                  July   2017        JPY         70    per  Unit
                  August    2017       JPY         70    per  Unit
                  September     2017     JPY         70    per  Unit
                  October    2017      JPY         70    per  Unit
                  November     2017      JPY         70    per  Unit
                  December     2017      JPY         70    per  Unit
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     Pictet     Global     Selection       Fund
                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Emerging     Equity    Lower   Volatility      Fund   Class   P (Dist.)

                 Units:
                  January    2017      JPY         80    per  Unit
                  February     2017      JPY         80    per  Unit
                  March   2017       JPY         80    per  Unit
                  April   2017       JPY         80    per  Unit
                  May  2017        JPY         80    per  Unit
                  June   2017        JPY         80    per  Unit
                  July   2017        JPY         80    per  Unit
                  August    2017       JPY         80    per  Unit
                  September     2017     JPY         80    per  Unit
                  October    2017      JPY         80    per  Unit
                  November     2017      JPY         80    per  Unit
                  December     2017      JPY         80    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund   Class   P (Dist.)    Units:

                  January    2017      JPY         50    per  Unit
                  February     2017      JPY         50    per  Unit
                  March   2017       JPY         50    per  Unit
                  April   2017       JPY         50    per  Unit
                  May  2017        JPY         50    per  Unit
                  June   2017        JPY         50    per  Unit
                  July   2017        JPY         50    per  Unit
                  August    2017       JPY         50    per  Unit
                  September     2017     JPY         50    per  Unit
                  October    2017      JPY         50    per  Unit
                  November     2017      JPY         50    per  Unit
                  December     2017      JPY         50    per  Unit
                 Pictet    Global    Selection     Fund   - Global    Diversified      Bond   Fund   Class   PA  (Dist.)    Units:

                  September     2017     JPY         8    per  Unit
                  October    2017      JPY         8    per  Unit
                  November     2017      JPY         8    per  Unit
                  December     2017      JPY         8    per  Unit
                                186/283






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     Pictet     Global     Selection       Fund
                 NOTES    TO  THE  FINANCIAL      STATEMENTS       AS  AT  DECEMBER     31,  2017   (continued)

     NOTE   13.          DETAILS    OF  THE  NET  REALISED     GAINS/(LOSSES)        ON  SALES   OF  INVESTMENTS

                 The  detail    of  the  net  realised     gains/(losses)        on  sales   of  investments      for  the  year

                 ended   December     31,  2017   were   the  followings:
                                                     Net  realised
                  Pictet   Global   Selection    Fund  -       Realised    gain    Realised    (loss)
                                                     gain/(loss)
                  Global   Growing   Market   Fund
                                JPY    855,157,592.03        (326,506,749.00)         528,650,843.03
                  Global   Utilities    Equity   Fund
                                JPY   55,913,126,851.00        (16,248,403,237.00)         39,664,723,614.00
                  Global   High  Yield   Utilities
                                USD     2,389,323.11         (697,920.40)        1,691,402.71
                  Equity   Fund
                  Global   Income   Stock   Fund
                                JPY    495,878,465.00        (156,399,217.00)         339,479,248.00
                  Global   Emerging    Sovereign    Fund
                                JPY     56,419,101.00        (323,185,218.00)         (266,766,117.00)
                  Global   High  Yield   Emerging
                                JPY   33,243,488,969.00        (20,954,778,423.00)         12,288,710,546.00
                  Equities    Fund
                  Resource-Rich      Countries
                                JPY    884,626,438.00       (3,700,267,402.00)         (2,815,640,964.00)
                  Sovereign    Fund
                  Global   Utilities    Equity
                                USD     8,427,827.31        (5,651,341.12)         2,776,486.19
                  Currency    Hedged   Fund
                  Japanese    Equity   Opportunities
                                JPY    173,961,368.85         (12,616,823.05)         161,344,545.80
                  Emerging    Equity   Lower
                                JPY    107,597,201.81         (67,907,272.00)         39,689,929.81
                  Volatility     Fund
                  Global   Diversified     Bond  Fund
                                JPY    397,565,409.00        (287,009,903.00)         110,555,506.00
     NOTE   14.          DETAILS    OF  THE  CHANGE    IN  NET  UNREALISED      APPRECIATION/(DEPRECIATION)              ON  INVESTMENTS

                 The  detail    of  the  change    in  net  unrealised      appreciation/(depreciation)              on

                 investments      for  the  year   ended   December     31,  2017   were   the  followings:
                                                      Change   in net
                                       Change   in      Change   in
                                                        unrealised
                  Pictet   Global   Selection    Fund  -
                                      unrealised         unrealised
                                                      appreciation/
                                     appreciation        (depreciation)
                                                      (depreciation)
                  Global   Growing   Market   Fund
                                JPY    396,309,849.00        (423,634,788.03)         (27,324,939.03)
                  Global   Utilities    Equity   Fund
                                JPY   40,305,651,410.22        (40,400,956,353.22)          (95,304,943.00)
                  Global   High  Yield   Utilities
                                USD     2,713,602.78        (1,172,132.74)         1,541,470.04
                  Equity   Fund
                  Global   Income   Stock   Fund
                                JPY    616,738,244.00        (471,388,862.00)         145,349,382.00
                  Global   Emerging    Sovereign    Fund
                                JPY    438,257,483.00        (104,217,652.00)         334,039,831.00
                  Global   High  Yield   Emerging
                                JPY   61,559,165,467.00        (16,442,836,295.00)         45,116,329,172.00
                  Equities    Fund
                  Resource-Rich      Countries
                                JPY    4,865,315,400.00         (572,645,502.00)        4,292,669,898.00
                  Sovereign    Fund
                  Global   Utilities    Equity
                                USD     5,480,679.55        (1,994,652.32)         3,486,027.23
                  Currency    Hedged   Fund
                  Japanese    Equity   Opportunities
                                JPY     62,283,872.00        (51,190,300.00)         11,093,572.00
                  Emerging    Equity   Lower
                                JPY    168,236,020.19         (74,114,685.00)         94,121,335.19
                  Volatility     Fund
                  Global   Diversified     Bond  Fund
                                JPY    570,699,320.00        (303,171,910.00)         267,527,410.00
                                187/283




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      2【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                               (2019年4月末日現在)
      Ⅰ.資産総額                                           2,577,981,354円
      Ⅱ.負債総額                                              3,002,787円

      Ⅲ.純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                                           2,574,978,567円

      Ⅳ.発行済口数                クラスP受益証券                              111,597口

      Ⅴ.1口当たり純資産価格                クラスP受益証券                               18,023円

                                188/283
















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     第4【外国投資信託受益証券事務の概要】
     (イ)ファンド証券の名義書換

        ファンド証券の名義書換機関は次のとおりである。
        取扱機関   ファンドパートナー・ソリューションズ(ヨーロッパ)エス・エイ
        取扱場所   ルクセンブルグ大公国 ルクセンブルグ、L-1855 ジェイ・エフ・ケネディ通り15
                 番
                 (15,    avenue    J.F.   Kennedy,     L-1855,     Luxembourg,       Grand    Duchy    of  Luxembourg)
        日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売取扱会社に委託している場合、その販売取扱会
       社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以外のものについては本人の責任で行う。
        名義書換の費用は徴収されない。
     (ロ)受益者集会
        受益者集会は開催されない。
     (ハ)受益者に対する特典、譲渡制限
        受益者に対する特典はない。
        管理会社は米国人をはじめその他いかなる者によるファンド証券の取得も制限することができる。
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     第二部【特別情報】

     第1【管理会社の概況】

      1【管理会社の概況】

       ① 資本金の額
         2019年4月末日現在の管理会社の払込資本は11,332,000スイス・フラン(約12億4,176万円)であ
        る。
         最近5年間における資本の額の増減は以下のとおりである。
          2014  年4月末日現在            8,750,000     スイス・フラン
          2019  年1月1日現在            11,332,000      スイス・フラン

       ② 会社の機構

         管理会社は、定款に基づき、3名以上の構成員(管理会社の株主であることを要しない。)から成
        る取締役会により運営される。
         取締役は年次株主総会において管理会社の株主によって選任され、その任期は、次回の年次株主総
        会終了時までとし、後任者が選任され就任するまでは、その地位に留まるものとする。ただし、管理
        会社の株主が採択した決議により、理由の有無を問わずいつでも取締役を解任し、および/または交
        替させることができる。
         取締役会は、互選により、議長を選出するものとし、互選により一または複数の副議長を選出する
        ことができる。取締役会は、随時、役員(ジェネラル・マネジャー1名、マネージング・ディレク
        ター1名、秘書役、ジェネラル・マネジャー補佐、秘書役補佐1名または複数名および管理会社の円
        滑な運営および管理に必要とみなされるその他の役員を含む。)を任命することができる。
         取締役は、書面、ケーブル、電報、ファックスまたはテレックスにより、他の取締役を代理人に指
        名することにより代理人を任命することができる。取締役会は、取締役の少なくとも過半数が自ら出
        席または代理人を通じて出席している場合に限り、審議を行いまたは有効に行為することができる。
        取締役会の決定は、自ら出席または代理人を通じて出席している取締役の過半数の議決により行われ
        るものとする。
         取締役会は、管理会社の基本方針のほか、管理会社の管理および運営の計画および実行を決定する
        権利を有するものとする。
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       ③ 役員及び従業員の状況
                                               (2019年4月末日現在)
                                                         所有
           氏名            役職名                   略歴               株式
                                                        (株)
                              チーフ・フィナンシャル・オフィサー、                      ピ

     セドリック・バーメッセ
                       会長                                   0
                              クテ・アセット・マネジメント・エス・エ
     (Cédric     Vermesse)
                              イ、ジュネーブ
     ロルフ・バンズ

                       取締役        社外取締役                            0
     (Rolf    Banz)
                              ヘッド・オブ・インターメディアリーズ、ピ

     ルカ・ディ・パトリツィ
                       取締役        クテ・アセット・マネジメント・エス・エ                            0
     (Luca    Di  Patrizi)
                              イ、ジュネーブ
     ニコラ・チョップ

                              ジェネラル・カウンセル、ピクテ・アセッ
                       取締役                                    0
     (Nicolas      Tschopp)
                              ト・マネジメント・エス・エイ、ジュネーブ
                              ヘッド・オブ・マンコー・オーバーサイト・

     ブノワ・ベスバルド
                    コンダクティン          アンド・サービシズ、ピクテ・アセット・マ
                                                          0
     (Benoît     Beisbardt)
                    グ・オフィサー          ネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ、ルク
                              センブルグ
                              ヘッド・オブ・コンプライアンス、ピクテ・

     ローラン・マウサー
                    コンダクティン
                              アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エ                            0
     (Laurent      Mouser)
                    グ・オフィサー
                              ス・エイ、ルクセンブルグ
                              ヘッド・オブ・リーガル、ピクテ・アセッ

     エマニュエル・ギュトン
                    コンダクティン
                              ト・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エ                            0
     (Emmanuel       Gutton)
                    グ・オフィサー
                              イ、ルクセンブルグ
                              ヘッド・オブ・リスク・マネジメント、ピク

     リアド・コドリー
                    コンダクティン
                              テ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)                            0
     (Riadh     Khodri)
                    グ・オフィサー
                              エス・エイ、ルクセンブルグ
                              2019年1月8日以降、ヘッド・オブ・マン

     スザンヌ・バーグ
                    コンダクティン          コー・オーバーサイト、ピクテ・アセット・
                                                          0
     (Suzanne      Berg)
                    グ・オフィサー          マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ、ル
                              クセンブルグ
     (注)2019年4月末現在、管理会社の従業員数は23名である。
      2【事業の内容及び営業の概況】

        管理会社の目的は、
      (ⅰ)ルクセンブルグ投信法第101条(2)および付属書Ⅱに従い、EC指令に基づき権限を付与されている
        ルクセンブルグ国内外のUCITSおよびルクセンブルグ国内外のUCIを管理し、
      (ⅱ)AIFM法第5条(2)および付属書Ⅰに従い、AIFMDの意味におけるルクセンブルグ国内外のA
        IFに関して、管理、運営および取引ならびにAIFの資産に関するその他の活動を遂行し、
      (ⅲ)ルクセンブルグ国内で設立され、AIFMDに定義されたAIFの基準を満たすミューチュアル・
        ファンド、オープン・エンド型投資会社および固定資本型投資会社に関して、ルクセンブルグ投信法
        第89条(2)の意味における管理会社の職務を遂行し、
      (ⅳ)ルクセンブルグ投信法第101条(3)および/またはAIFM法第5条(4)に特定されるとおり、(a)一
        任ベースまたは個別ベースでの投資ポートフォリオの管理サービス、(b)投資アドバイスおよび(c)金
        融商品に関する注文の受領および送信に関するサービスを遂行することである。
        管理会社は、居住地サービスおよび管理事務支援を含むサービスの提供先であるUCITS、UCI
       およびAIFの子会社に対して、上記の管理、運営および取引サービスも提供する。
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        管理会社は、申込みおよび買戻しの活動の枠組みの中で、回収金口座の保持、繰延申込費用の融資ま
       たは同様の活動の遂行を含むサービスの提供先のUCITS、UCIおよびAIFに対して融資または
       一時的な保証を提供することができる。
        管理会社は、サービスの提供および/または支店の設置によりルクセンブルグ国外で承認された活動
       を運営することができる。管理会社は、通常、ルクセンブルグ投信法、AIFM法およびその他の適用
       ある法律または規則が認める最大限の範囲で、上記サービスに関連する活動を運営することができる。
        管理会社は、目的の実現に直接的または間接的に関連するか、有用と認められるか、または必要な活
       動を運営することができる。ただし、当該活動は、ルクセンブルグ投信法およびAIFM法が定める制
       限内とし、これらが認める最大限の範囲とする。
       管理会社の業務

        管理会社は、以下を行う義務を負う。
        a)ファンドに関する投資運用機能(ポートフォリオ運用およびリスク管理を含む。)
        b)以下を含む、ファンドの一般管理事務
         ( ⅰ )法務業務およびファンド運用会計業務、(                        ⅱ )顧客照会への対応、(             ⅲ )ファンドの資産の
         評価および価格設定(納税申告を含む。)、(                         ⅳ )規制コンプライアンスの監視、(                   ⅴ )受益者名
         簿の維持、(       ⅵ )収益の分配、(          ⅶ )ファンド証券の発行および償還、(                    ⅷ )契約の決済(証明書
         の発送を含む。)、および(                ⅸ )記録保持
        c)市場機能
       委託

        管理会社または管理会社が任命した投資顧問会社は、管理会社、投資顧問会社に、トラストに関する
       投資機会について助言を行うため、各ファンドにつき一または複数のその他の投資顧問またはコンサル
       タントを任命する可能性がある。かかるサービスは、AIFM指令第20条の意味における機能、業務ま
       たは義務の委託を構成しないこと、かつ、管理会社および/または投資顧問会社は、かかる外部の顧問
       またはコンサルタントから得た助言に拘束されないことが確認されている。
        管理会社はさらに、トラストの管理事務業務をファンドパートナー・ソリューションズ(ヨーロッ
       パ)エス・エイに委託している。
        管理会社は、自らが機能を委託した第三者の活動を、継続して監視するものとする。
       専門責任リスク

        管理会社は、AIFM法の意味の範囲内における適切な追加の「自己資金」を保有することによっ
       て、専門責任から生じる潜在的責任リスクをカバーする。
        2019年4月末日現在、管理会社が管理する契約型投資信託の純資産総額は102,661,282,635スイス・フ

       ランである。
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      3【管理会社の経理状況】

       a.管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府

        令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定
        を適用して管理会社によって作成された財務書類の原文を翻訳したものである(ただし、円換算部分
        を除く。)。
       b.管理会社の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項

        に規定する外国監査法人等をいう。)であるプライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コー
        ペラティブから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認め
        られる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
       c.管理会社の原文の財務書類はスイス・フランで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金

        額について円換算額が併記されている。日本円への換算には、株式会社三菱UFJ銀行の2019年4月
        26日現在における対顧客電信売買相場の仲値(1スイス・フラン=109.58円)で換算された円換算額
        が併記されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。
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       (1)【貸借対照表】
                ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ
                             貸借対照表
                           2018  年12月31日現在
                         (単位:スイス・フラン)
                       注記          2018年                 2017年

                            (スイス・                 (スイス・
                                     (千円)                 (千円)
                             フラン)                 フラン)
     資産
     A.未払込資本金
     Ⅰ.発行済未請求資本金                            0.00         0        0.00         0
     Ⅱ.請求済未払込資本金                            0.00         0        0.00         0
     B.創業費                            0.00         0        0.00         0

     C.固定資産

     Ⅰ.無形資産
      1 開発費                           0.00         0        0.00         0
      2 認許権、パテント、ライ
        センス、商標権ならびに
        類似の権利および資産、
        以下に該当する場合:
        ‐有価約因として取得し、
        かつ、C.I.3により表示                        0.00         0        0.00         0
        が不要な場合
        ‐企業自体により組成され
                                 0.00         0        0.00         0
        る場合
      3 有価約因として取得され
                                 0.00         0        0.00         0
        た範囲ののれん
      4 分割払いで取得した資産
                                 0.00         0        0.00         0
        および無形資産仮勘定
     Ⅱ.有形資産
      1 土地および建物                           0.00         0        0.00         0
      2 プラントおよび機械                           0.00         0        0.00         0
      3 その他付属品、ツールお
                                 0.00         0        0.00         0
        よび機器
      4 分割払いで取得した資産
                                 0.00         0        0.00         0
        および有形資産仮勘定
     Ⅲ.金融資産
      1 関係会社持分                           0.00         0        0.00         0
      2 関係会社に対する債権
      3 参加持分
      4 参加持分に連動する企業
        に対する債権
      5 固定資産として保有する
                                 0.00         0        0.00         0
        投資有価証券
      6 その他の債権                           0.00         0        0.00         0
      添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                       注記          2018  年               2017年
                            (スイス・                 (スイス・
                                     (千円)                 (千円)
                             フラン)                 フラン)
     D.流動資産

     Ⅰ.棚卸資産
      1 原材料および消耗品                           0.00         0        0.00         0
      2 仕掛品                           0.00         0        0.00         0
      3 完成品および販売用商品                           0.00         0        0.00         0
      4 分割払いで取得した資産                           0.00         0        0.00         0
     Ⅱ.債権                 2.2.3,3
      1 売掛金:
        ‐1年以内期限到来                    91,080,769.45          9,980,631       96,699,705.21         10,596,354
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      2 関係会社への債権:
        ‐1年以内期限到来                    6,884,096.89          754,359       8,395,071.03          919,932
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      3 参加持分に連動する関係
        会社に対する債権:
        ‐1年以内期限到来                         0.00         0        0.00         0
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      4 その他の債権:
        ‐1年以内期限到来                     324,282.49          35,535           0.00         0
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
     Ⅲ.投資有価証券
      1 関係会社持分                           0.00         0        0.00         0
      2 自己株式                           0.00         0        0.00         0
      3 その他の投資有価証券                           0.00         0        0.00         0
                           233,435,776.76          25,579,892       180,030,429.91          19,727,735
     Ⅳ.現金預金および手元現金
                           331,724,925.59          36,350,417       285,125,206.15          31,244,020
                                 0.00         0        0.00         0

     E.前払金
                           331,724,925.59          36,350,417       285,125,206.15          31,244,020

     資産合計
      添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                       注記          2018  年               2017年
                            (スイス・                 (スイス・
                                     (千円)                 (千円)
                             フラン)                 フラン)
     負債

     A.資本金および準備金
     Ⅰ.払込資本金                   5    8,750,000.00          958,825       8,750,000.00          958,825
     Ⅱ.資本剰余金                            0.00         0        0.00         0
     Ⅲ.再評価積立金                            0.00         0        0.00         0
     Ⅳ.準備金
      1 法定準備金                 6,8      875,000.00          95,883       875,000.00          95,883
      2 自己株式に対する準備金                           0.00         0        0.00         0
      3 定款に規定された準備金                           0.00         0        0.00         0
      4 その他の準備金                 7,8
       a)その他の利用可能な
                                 0.00         0        0.00         0
         準備金
       b)その他の利用不可能な
                           22,729,800.00          2,490,731       15,977,300.00          1,750,793
         準備金
     Ⅴ.繰越損益                   8     112,149.63          12,289        81,798.80          8,964
     Ⅵ.当期損益                   8   82,125,890.21          8,999,355       60,595,350.83          6,640,039
     Ⅶ.中間配当金                            0.00         0        0.00         0
                                 0.00         0        0.00         0
     Ⅷ.資本投資補助金
                           114,592,839.84          12,557,083        86,279,449.63          9,454,502
     B.引当金                  2.2.4

      1 年金および類似の債務に
                                 0.00         0        0.00         0
        対する引当金
      2 納税引当金                     45,512,417.52          4,987,251       25,924,570.44          2,840,814
                             972,309.18         106,546        747,382.26          81,898
      3 その他の引当金                  9
                           46,484,726.70          5,093,796       26,671,952.70          2,922,713
      添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                       注記          2018  年               2017年
                            (スイス・                 (スイス・
                                     (千円)                 (千円)
                             フラン)                 フラン)
     C.債務                  2.2.5

      1 社債
       a)転換社債:
         ‐1年以内期限到来                        0.00         0        0.00         0
         ‐1年を超えて期限到来                        0.00         0        0.00         0

       b)非転換社債:

         ‐1年以内期限到来                        0.00         0        0.00         0
         ‐1年を超えて期限到来                        0.00         0        0.00         0

      2 金融機関に対する債務:

        ‐1年以内期限到来                         0.00         0        0.00         0
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      3 棚卸資産から個別に控除
        されない範囲における注
        文前受金:
        ‐1年以内期限到来                         0.00         0        0.00         0
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      4 買掛金:
        ‐1年以内期限到来                10    10,441,684.62          1,144,200        5,952,882.79          652,317
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      5 未払為替手形:
        ‐1年以内期限到来                         0.00         0        0.00         0
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      6 関係会社に対する債務:
        ‐1年以内期限到来                10   159,853,317.67          17,516,727       165,911,776.99          18,180,613
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      7 参加持分に連動する関係
        会社に対する債務:
        ‐1年以内期限到来                         0.00         0        0.00         0
        ‐1年を超えて期限到来                         0.00         0        0.00         0
      8 その他の債務:
       a)税務当局                      100,086.09          10,967        92,682.65         10,156
       b)社会保障当局                      252,270.67          27,644       216,461.39          23,720
       c)その他の債務
         ‐1年以内期限到来                        0.00         0        0.00         0
                                 0.00         0        0.00         0
         ‐1年を超えて期限到来
                           170,647,359.05          18,699,538       172,173,803.82          18,866,805
                                 0.00         0        0.00         0

     D.繰延収益
       負債合計                    331,724,925.59          36,350,417       285,125,206.15          31,244,020
      添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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       (2)【損益計算書】
                ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ
                             損益計算書
                          2018  年12月31日終了年度
                         (単位:スイス・フラン)
                    注記           2018  年                2017年

                          (スイス・                  (スイス・
                                    (千円)                  (千円)
                           フラン)                  フラン)
     1 純売上               2.2.6,11      665,093,629.81          72,880,960        566,138,476.37          62,037,454

     2 棚卸資産(完成品およ
                               0.00          0         0.00          0
       び仕掛品)の評価額
     3 自らのために関連会社
       によって実施され資本                        0.00          0         0.00          0
       計上された業務
     4 その他の営業利益                          0.00          0         0.00          0
     5 原材料および消耗品な
       らびにその他の外部費
       用
      a)原材料および消耗品                         0.00          0         0.00          0
      b)その他の外部費用              12,13    (556,252,235.76)          (60,954,120)        (492,943,369.65)          (54,016,734)
     6 人件費                14
      a)給料および賃金                    (3,688,680.36)           (404,206)       (2,876,351.65)           (315,191)
      b)社会保障費
       ⅰ 年金にかかる社会
                           (149,855.67)          (16,421)        (139,114.01)          (15,244)
         保障費
       ⅱ その他の社会保障
                           (334,269.05)          (36,629)        (288,718.07)          (31,638)
         費
                               0.00          0         0.00          0
      c)その他の人件費
                         (4,172,805.08)           (457,256)       (3,304,183.73)           (362,072)
     7 評価調整
      ‐創業費ならびに有形お
        よび無形資産にかか                       0.00          0         0.00          0
        る評価調整
      ‐流動資産にかかる評価
                               0.00          0         0.00          0
        調整
     8 その他の営業費用                          0.00          0         0.00          0
     9 参加持分からの利益
      a)関係会社に起因する
                               0.00          0         0.00          0
        利益
      b)参加持分からのその
                               0.00          0         0.00          0
        他の利益
      添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                    注記           2018  年                2017年
                          (スイス・                  (スイス・
                                    (千円)                  (千円)
                           フラン)                  フラン)
     10 固定資産の一部を形成

       するその他の投資有価
       証券および債権からの
       利益
      a)関係会社に起因する
                               0.00          0         0.00          0
        利益
      b)上記a)に含まれな
                               0.00          0         0.00          0
        いその他の利益
     11 その他の受取利息およ
       び類似収益
      a)関係会社に起因する
                               0.00          0         0.00          0
        利益
      b)その他の利息および
                               0.00          0    4,251,073.34           465,833
        類似収益
                               0.00          0    4,251,073.34           465,833
     12 持分法により計上され
       た関係会社の損益割当                        0.00          0         0.00          0
       額
     13  流動資産として保有す
       る金融資産および投資
                               0.00          0         0.00          0
       有価証券に関する評価
       調整
     14  支払利息および類似費
       用
      ‐関係会社に関する費用                     (20,260.22)          (2,220)        (11,293.40)          (1,238)

      ‐その他の利息および類

                         (1,921,258.88)           (210,532)             0.00          0
        似費用
                         (1,941,519.10)           (212,752)         (11,293.40)          (1,238)
     15 損益に対する課税                15    (20,601,179.66)          (2,257,477)        (13,535,352.10)          (1,483,204)
     16 税引後損益                     82,125,890.21          8,999,355        60,595,350.83          6,640,039
     17 1-16の項目で表示さ
                               0.00          0         0.00          0
       れないその他の税金
     18 当期損益                     82,125,890.21          8,999,355        60,595,350.83          6,640,039
      添付の注記は、本財務書類と不可分一体である。

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                ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ
                         年次財務書類に対する注記
                            2018年12月31日
     注1-一般情報

       ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(以下「当社」という。)は、ピクテ・バ
      ランスド・ファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイの名称で1995年6月14日に設立され、
      無期限の存続期間を持つルクセンブルグ法により規制される株式会社として、ルクセンブルグ法に基づき
      組織されている。
       2005年12月8日に開催された臨時株主総会において、当社の名称がピクテ・ファンズ(ヨーロッパ)エ
      ス・エイに変更され、かつ、当社の目的が2002年12月20日の法律(修正済)に準拠するよう修正されたた
      め、定款が修正された。
       2011年12月28日に開催された臨時株主総会において、当社の目的が2010年12月17日の法律の第15章(修
      正済)に準拠するよう修正されたため、定款が修正された。
       2015年5月29日に開催された臨時株主総会において、当社の名称がピクテ・アセット・マネジメント
      (ヨーロッパ)エス・エイに変更されたため、定款が修正された。
       当社の登録事務所はルクセンブルグに設立されている。
       当社の会計年度は、各年、1月1日に始まり12月31日に終了する。
       当社の目的は、(投資信託に関するルクセンブルグの2010年12月17日の法律(改訂済)の第101(2)条の
      意義の範囲内において)09/65/CEの通達に基づき一または複数の投資信託の運用を行うこと、ならび
      に、場合によっては、09/65/CEの通達の対象でない一または複数の投資信託の運用を行うことであ
      る。そのような運用活動には、投資ファンドの運用、管理事務およびマーケティングが含まれる。2018年
      以降、当社は、以下のサービスに対する管理会社のライセンスを拡大する目的で、CSSFの承認を得
      た。(投資信託に関するルクセンブルグの2010年12月17日の法律(改訂済)の第101(3)条の意義の範囲内
      における)一任のポートフォリオ運用、投資顧問業務ならびに注文の受理および伝達。当社は、2010年12
      月17日の法律の第15章の制限の範囲内ではあるが、その目的を遂行するために有益であると思われるいか
      なる活動も実施することができる。当社はまた、2013年7月12日付の法律の第2章第5条の意義の範囲内
      におけるオルタナティブ投資ファンド運用者(以下「AIFM」という。)として承認されている。
       当社は、当社を間接子会社としてその一部を形成する、かつて最大であった最小の組織であるピクテ・
      アンド・シー・グループ・エスシーエーの連結財務書類に含まれている。当該組織は、Route                                                   des  Acacias
      60,  1211   Genève    73,  Switzerlandに登記上の事務所を有する。
       2019年1月1日、当社は、現物出資を通じて、ピクテ・アセット・マネジメント・リミテッドのヨー
      ロッパ支社の事業を買収した。これらの事業の目的は、ヨーロッパの異なる市場において当社が運用する
      投資信託を販売することである。かかる業務の一環として、当社は、買収した事業を行い維持するため
      に、2018年に6社の支社を設立した。これらの支社は、オランダ、ベルギー、フランス、ドイツ、イタリ
      アおよびスペインに所在する。
     注2-重要な会計方針の概要

       2.1 作成の基礎
        本年次財務書類は、ルクセンブルグにおける法律および規制の要件に従い、取得原価ベースで作成さ
       れている。
        会計方針および評価規則は、2002年12月19日付の法律により規定される他、取締役会により決定され
       適用される。
        本年次財務書類の作成には、特定の重要な会計上の見積りの使用が要求される。また、会計方針を適
       用する過程において、取締役会が判断を行使することも要求される。仮定の変更は、当該仮定が変更さ
       れた期間の本年次財務書類に重大な影響を及ぼす可能性がある。取締役会は、基礎を成す仮定が適切で
       あり、かつ、本年次財務書類が財政状態および経営成績を公正に表示しているものと確信する。
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        当社は、次会計年度の資産および負債において報告される金額に影響を与える見積りおよび仮定を実
       施する。見積りおよび判断は、常に評価され、かつ、状況に応じて合理的と思われる将来の事象に関す
       る 予測を含む過去の経験およびその他の要因に基づく。
       2.2 重要な会計方針

        当社により適用される主な評価規則は、以下の通りである。
       2.2.1 外貨換算
         当社は、勘定記録をスイス・フランで維持しており、本年次財務書類は同通貨で表示されている。
         スイス・フラン以外の通貨建てで表示される取引は、取引時点の実効為替レートでスイス・フラン
        に換算される。
         現金預金は、貸借対照表日現在の実効為替レートで換算される。為替差損益は、当年度の損益計算
        書に計上される。
         その他の資産および負債は、取得時の為替レートで換算される評価額または貸借対照表日現在の実
        勢為替レートに基づき決定される評価額の低い額か高い額でそれぞれ個別に評価される。未実現為替
        差損は、損益計算書に計上される。為替差益は、実現時に損益計算書に計上される。
       2.2.2 デリバティブ金融商品
         当社は、為替先渡契約等のデリバティブ金融商品契約を締結することができる。当社は、当初、デ
        リバティブ金融商品を取得原価で計上する。
         各貸借対照表日において、未実現損失は損益計算書で認識される一方で、利益は実現時にのみ計上
        される。
         公正価値で計上されない資産または負債のヘッジのケースにおいて、未実現損益は、ヘッジ対象に
        かかる実現損益が認識されるまで繰延べられる。
       2.2.3 債権
         債権は、額面価格で評価される。その回復額が悪化した場合には評価額調整の対象となる。評価額
        調整を適用する理由がなくなった場合、これらの計上は継続されない。
       2.2.4 引当金
         引当金は、その性質が明確に定義され、かつ、貸借対照表日現在において発生する可能性がある、
        または発生することが確実に見込まれるがその額もしくは発生日については不確実な場合において、
        損失または債務を補填するものである。
         また、引当金は、その性質が明確に定義され、かつ、貸借対照表日現在において発生する可能性が
        ある、または発生することが確実に見込まれるがその額もしくは発生日については不確実な場合にお
        いて、当会計年度または前会計年度において発生した費用を補填するために設定されることもある。
       2.2.5 債務
         債務は、返済額で計上される。
       2.2.6 純売上
         純売上は、当社の通常の活動の範囲内に収まるサービスに対する引当金により生じた金額により構
        成される。
     注3-債権
       関係会社への1年以内支払期限到来債権は主に、特定のクラス株式の運用報酬により構成される。
       1年以内期限到来の未収金は主に、運用報酬および当社の運用に基づくファンドからの中央管理事務報
      酬を含むサービス報酬により構成される。
     注4-デリバティブ金融商品

       2018年12月31日付で、当社は以下に詳述される為替先渡契約を締結した。
        通貨       購入額         通貨       売却額       満期日        公正価値        公正価値評価
                                            スイス・フラン         スイス・フラン
     スイス・フラン           755,000       日本円       85,970,326       2019/01/15           772,119         (17,119)

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     スイス・フラン          7,300,000         米ドル        7,350,165       2019/01/15          7,238,779           61,221
     スイス・フラン          3,490,000         ユーロ        3,101,616       2019/01/15          3,495,289           (5,289)

      英ポンド        5,159,023      スイス・フラン          6,460,000       2019/01/15          6,474,708           14,708

      香港ドル        6,529,962      スイス・フラン           820,000     2019/01/15           821,673          1,673

     スイス・フラン          3,200,000         日本円      358,320,000        2019/01/15          3,218,144          (18,144)

     スイス・フラン         28,360,000         米ドル       28,851,925       2019/01/15         28,414,756           (54,756)

     スイス・フラン           730,000       日本円       81,785,550       2019/02/15           734,230          (4,230)

     スイス・フラン          8,350,000         米ドル        8,519,973       2019/02/15          8,367,052          (17,052)

                                       合計       59,536,750           (38,988)

     注5-払込資本金

       発行済および授権済株式資本は8,750,000.00スイス・フランであり、一株当たり額面1,000.00スイス・
      フランの全額払込済株式8,750株により表章される。
     注6-法定準備金

       当社は、年次純利益の5%を最低額とする法定準備金を、当該準備金が発行済株式資本金の10%相当に
      達するまで積み立てなければならない。当該準備金は分配されない。
     注7-その他の準備金

       2018年12月31日現在、当社は、ルクセンブルグの純資産税法の第8a項に準拠して、純資産税債務を控除
      した。当社は、純資産税控除額の5倍に相当する金額を、配当不能準備金に割当てた。
       かかる準備金は、純資産税が控除された年に続く5年間は配当に利用することはできない。
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     注8-準備金および損益項目の当期変動
       当期の変動は、以下の通りである。
                     法定準備金         その他の準備金            繰越利益          当期利益
                    スイス・フラン          スイス・フラン          スイス・フラン          スイス・フラン
     2017年12月31日残高                  875,000.00         15,977,300.00             81,798.80        60,595,350.83
     当期変動:
      前期利益の割当                    0.00      6,752,500.00          53,842,850.83          (60,595,350.83)
      配当金                                   (53,812,500.00)
      当期利益                                              82,125,890.21
     2018年12月31日残高                  875,000.00         22,729,800.00            112,149.63         82,125,890.21
     注9-引当金

       その他の引当金は、賞与引当金により構成される。
     注10-債務

       関係会社への債務額は主に、販売支援報酬、中央管理事務報酬ならびに投資運用報酬および投資顧問報
      酬を含む。
       買掛金は主に、運用報酬および販売支援報酬により構成される。
     注11-純売上

       純売上は、以下の通り、通常の活動のカテゴリーおよび地域別市場に分類される。
                                         2018  年          2017  年
                                       スイス・フラン            スイス・フラン
       業務別分類
       投資運用報酬                                941,221,340.86            828,528,933.58
       サービスおよび中央管理事務報酬                                188,315,690.37            166,976,616.29
       投資運用報酬および投資顧問報酬                                (340,002,224.42)            (320,715,648.70)
                                       (124,441,177.00)            (108,651,424.80)
       中央管理事務報酬
       合計                                665,093,629.81            566,138,476.37
       地域別市場

       ルクセンブルグ                               1,019,861,049.57             892,406,443.49
       スイス                                (240,006,327.97)            (203,231,810.05)
                                       (114,761,091.79)            (123,036,157.07)
       その他
       合計                                665,093,629.81            566,138,476.37
       当社は、サブ・ファンドの毎月または四半期の平均純資産額に基づき、毎月または四半期毎に支払われ

      る運用報酬をファンドから受領する。
       当社は、登録・名義書換事務代行会社および所在地事務代行会社ならびに当社により提供されたまたは
      委託された管理事務サービスに対して報酬を支払う目的で、サブ・ファンドの毎月または四半期の平均純
      資産額に基づく中央管理事務報酬を含むサービス報酬をファンドから受領する。
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     注12-その他の外部費用
       その他の外部費用は、以下の通り、通常の活動のカテゴリーに分類される。
                                         2018  年          2017  年
                                       スイス・フラン            スイス・フラン
       業務別分類
       販売支援報酬                                550,102,673.07            488,355,711.67
       一般管理費用および監査費用                                 3,051,991.97            2,031,328.24
                                        3,097,570.72            2,556,329.74
       保管報酬
       合計                                556,252,235.76            492,943,369.65
     注13-監査費用

       「管理事務および監査費用」には、プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ
      が提供したサービスに関連する費用が含まれる。
       当社により発生し、監査法人に支払われた費用合計は、以下に表示される。
                                         2018年            2017年
                                       スイス・フラン            スイス・フラン
       監査費用                                   123,282.69            136,880.03
                                          96,797.30            22,050.63
       その他の報酬
       合計                                   220,079.99            158,930.66
     注14-従業員

       当会計年度中、当社は、前年度の17名と比較して、平均20名の正規職員を雇用していたが、その内訳は
      以下のとおりである。
       シニア・マネージャー:4名
       その他の従業員:16名
     注15-税金

       法人所得税、市の事業所税および富裕税に関して、当社はルクセンブルグにおいて課税対象となってい
      る。
     注16-経営陣および監督機関のメンバーに対する報酬ならびに当該機関の元メンバーに対する退職年金に関

      するコミットメント
       当該機関の特定のメンバーの地位を特定することが可能となることを踏まえ、当該情報を省略する。
     注17-経営陣および監督機関のメンバーに対する貸付金

       2018年に終了した会計年度中、当該機関のメンバーに付与された貸付金はなかった。
     注18-後発事象

       注記1に記載されるものを除き、本年次財務書類において調整または開示を要する後発事象はない。
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      4【利害関係人との取引制限】

        各ファンドのために行為する管理会社は、本人としてまたは自己の計算において、(a)管理会社、(b)
       その関係会社、(c)管理会社もしくはその関係会社の取締役、または(d)これらの大株主(当該会社の発
       行済株式総数の10%以上を、自己または他人の名義(およびノミニーの名義)で、自らの勘定に保有す
       る株主をいう。)との間で、ファンド受益証券以外の有価証券の販売、購入または貸付を、当該取引が
       上記で定める制限の範囲内で、かつ、国際的な公認株式市場または国際的な公認金融市場において、
       (ⅰ)直近の公式入手可能相場で決定した価格か、または(ⅱ)その時々において優勢な競争価格もしくは
       金利においてする場合を除き、行ってはならない。
        管理会社はファンドのために、第三者への貸付または第三者のための保証契約をしてはならない。
        ファンド、管理会社、ポートフォリオ・マネジャー、投資顧問会社、保管受託銀行ならびに/または
       登録・名義書換事務代行会社、管理事務代行会社および支払事務代行会社(そのそれぞれの取締役/マ
       ネジャー、役員および従業員を含む。)が、利益相反を有する状況が発生する可能性がある。特に、
       ポートフォリオ・マネジャー、投資顧問会社、保管受託銀行ならびに登録・名義書換事務代行会社、管
       理事務代行会社および支払事務代行会社は、そのサービスをファンドのためにのみ遂行することはない
       が、また、その他の第三者(その利益が、ファンドの受益者の利益と相反する可能性がある。)のため
       に遂行する可能性がある。ポートフォリオ・マネジャーおよび投資顧問会社は、かかる場合において、
       合理的かつ特に、投資目的、投資戦略、投資制限および各当事者の投資に利用できる資本を公正に考慮
       していると考えられる方法で、自らが助言を行うか、または管理する様々な当事者に投資機会を配分す
       るものとする。
        利益相反は、また、トラストが、法主体に投資を行うか、法主体と投資を行うことができる事実から
       生じる可能性がある。かかる法主体は、管理会社、ポートフォリオ・マネジャー、投資顧問会社または
       それらの関連会社と関係する会社によって管理され、助言を受け、支配される。かかる場合において、
       各管理会社、ポートフォリオ・マネジャー、投資顧問会社またはそれらの関連会社は、常に、自らが当
       事者である契約またはトラストに関して自らが拘束される契約に基づくその義務を考慮する。特に、た
       だし、利益相反が生じる可能性があるあらゆる取引または投資を行う際に投資家の合理的な最善の利益
       のために行為する義務に限られないが、各管理会社、ポートフォリオ・マネジャー、投資顧問会社また
       はそれらの関連会社は、それぞれ、かかる相反が公正かつ対等に解決されることを確保するよう努め
       る。
      5【その他】

       (1)取締役の変更
         取締役は年次株主総会において株主より選任され、その任期は次の株主総会で後任が選任されるま
        でである。ただし、取締役は、理由の有無にかかわらず、株主の決議により解任される。死亡、退
        職、解雇その他により社内で取締役の欠員がある場合には、次回の株主総会まで欠員を補充するた
        め、残余の取締役および監査役の多数決により取締役を選任することができる。
       (2)定款の変更
         管理会社の定款の変更または解散に関しては、株主総会の決議が必要である。
       (3)事業譲渡または事業譲受
         ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づ
        き、契約型投資信託を管理運用する権限を授与されている他のルクセンブルグの会社にその業務を譲
        渡することができる。かかる場合、事業を譲渡した会社は、なお、法人として存続する。
       (4)訴訟事件その他の重要事項
         有価証券報告書提出前1年以内において、管理会社に重要な影響を与えまたは与えることが予想さ
        れる事実はない。
         管理会社の会計年度は12月末日に終了する1年となる。
         管理会社の存続期間は無期限である。ただし、株主総会の決議によりいつでも解散することができ
        る。
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     第2【その他の関係法人の概況】

      1【名称、資本金の額及び事業の内容】

       1.ピクテ・アセット・マネジメント・リミテッド(「投資顧問会社」)
         (Pictet     Asset    Management       Limited)
        (1)資本金の額
          2019年4月末日現在、4,500万英ポンド(約64億8,720万円)
         (注)英ポンドの円貨換算は、便宜上、2019年4月26日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値
             (1英ポンド=144.16円)による。
        (2)事業の内容
          ピクテ・アセット・マネジメント・リミテッドは、海外の顧客向けに資産運用業務を行う英国の
         登録会社であり、株式および確定利付資産クラスのほか、ピクテ・アセット・マネジメント・グ
         ループの他の事業体のための取引の執行に力を入れている。同社は、英国での事業につき金融行動
         監視機構(FCA)による規制を受けている。
       2.ピクテ・アンド・シー(ヨーロッパ)エス・エイ(「保管受託銀行」)

         (Pictet     & Cie  (Europe)     S.A.)
        (1)資本金の額
          2019年4月末日現在、7,000万スイス・フラン(約76億7,060万円)
        (2)事業の内容
          ピクテ・アンド・シー(ヨーロッパ)エス・エイは、1989年11月3日に、ルクセンブルグの法律
         に基づき株式会社としてルクセンブルグにおいて設立され、銀行業務に従事している。
       3.ファンドパートナー・ソリューションズ(ヨーロッパ)エス・エイ(「登録・名義書換事務代行会

         社、管理事務代行会社および支払事務代行会社」)
         (FundPartner        Solutions      (Europe)     S.A.)
        (1)資本金の額
          2019年4月末日現在、625万スイス・フラン(約6億8,488万円)
        (2)事業の内容
          ファンドパートナー・ソリューションズ(ヨーロッパ)エス・エイは、ルクセンブルグ法に基づ
         き設立された有限責任会社であり、ルクセンブルグ投信法第15章の定める管理会社であり、AIF
         M法の定めるオルタナティブ投資ファンド運用者である。
          ファンドパートナー・ソリューションズ(ヨーロッパ)エス・エイは、ピクテ・グループの完全
         子会社であり、2008年7月17日に、ルクセンブルグの法律に基づき、存続期間無期限の株式会社と
         して設立された。
       4.SMBC日興証券株式会社(「代行協会員」および「販売会社」)

        (1)資本金の額
          2019年4月末現在、100億円
        (2)事業の内容
          SMBC日興証券株式会社は、金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引
         業を営んでいる。なお、SMBC日興証券は証券投資信託受益証券を取扱っており、複数の外国投
         資信託証券について、日本における代行協会員業務および販売等の業務を行っている。
       5.株式会社SBI証券(「販売会社」)

        (1)資本金の額
          2019年3月末現在、483億2,313万円
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        (2)事業の内容
          株式会社SBI証券は、金融商品取引法に基づき登録を受け、日本において金融商品取引業を営んで
         いる。
      2【関係業務の概要】

       1.ピクテ・アセット・マネジメント・リミテッド(「投資顧問会社」)
         (Pictet     Asset    Management       Limited)
         本ファンドに関する投資運用業務を行う。管理会社は、その監督と管理の下、ファンドの日々の運
        用をピクテ・アセット・マネジメント・リミテッドに委託する。
       2.ピクテ・アンド・シー(ヨーロッパ)エス・エイ(「保管受託銀行」)

         (Pictet     & Cie  (Europe)     S.A.)
         管理会社またはその指名された代理人からの指示を受領次第、保管受託銀行は、トラストの資産の
        あらゆる処分行為に従事する。
         保管受託銀行の主要な業務は、以下のとおりである。
         (a)  保管可能なファンドの資産(振替決済証券を含む。)の安全保管および保管不可能な資産の記
            録保持。かかる場合、保管受託銀行は、当該資産の所有権を確認しなければならない。
         (b)  トラストのキャッシュ・フローが適切に監視されていることを確保し、特に、ファンドの受益
            証券の申込みに際し、投資家によって、または、これを代理して行われたすべての支払いが受
            領されていることおよびトラストのすべての現金が、保管受託銀行が監視し、調整することが
            できる現金勘定に計上されていることを確保すること。
         (c)  ファンドの受益証券の発行、償還および転換が、ルクセンブルグの適用法および約款に従って
            行われることを確保すること。
         (d)  ファンドの受益証券の価額が、ルクセンブルグの適用法、約款および評価手続きに従って計算
            されることを確保すること。
         (e)  管理会社の指示を実行すること。ただし、かかる指示がルクセンブルグの適用法または約款に
            抵触する場合を除く。
         (f)  ファンドの資産にかかわる取引において、対価が通常の期限内にファンドに送金されることを
            確保すること。
         (g)  ファンドの収益が、ルクセンブルグの適用法および約款に従って適用されることを確保するこ
            と。
         上記(a)で言及される保管受託銀行の業務に関連して、保管可能な金融商品に関して、(保管受託銀
        行がAIFM法に従ってその責任を代理人に契約上移転した場合を除き)保管受託銀行は、ファンド
        または受益者に対し、保管受託銀行または代理人が保有する当該金融商品の損失に関して責任を負
        う。本書の日付現在、保管受託銀行は、その責任を代理人に契約上移転する取決めを締結していな
        い。
         上記(b)号から(g)号で言及される一切のその他の保管受託銀行の業務に関して、保管受託銀行は、
        ファンドまたは受益者に対し、保管受託銀行の過失または保管受託銀行が意図的に義務を適切に履行
        することを怠ることによってファンドまたは受益者が被った一切のその他の損失に関して責任を負
        う。
         保管受託銀行は、特定の機能を専門のサービス提供者に委託することができる。かかる委託および
        生じうる一切の利益相反の詳細については、管理会社の登記上の事務所で入手することができる。
       3.ファンドパートナー・ソリューションズ(ヨーロッパ)エス・エイ(「登録・名義書換事務代行会

         社、管理事務代行会社および支払事務代行会社」)
         登録・名義書換事務代行会社、管理事務代行会社および支払事務代行会社であるファンドパート
        ナー・ソリューションズ(ヨーロッパ)エス・エイは、受益証券の発行および買戻しならびにファン
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        ドの運営に必要なあらゆる管理業務および会計業務のため、ファンドの受益証券の純資産価額の計算
        および公表に対し責任を負う。
       4.SMBC日興証券株式会社(「代行協会員」および「販売会社」)

         ファンド証券の募集および継続的な販売に関し、代行協会員業務および日本における販売会社とし
        ての役割を果たす。
       5.株式会社SBI証券(「販売会社」)

         ファンド証券の募集および継続的な販売に関し、日本における販売会社としての役割を果たす。
      3【資本関係】

        管理会社、保管受託銀行および投資顧問会社はピクテ・グループの一員である。ピクテ・グループ
       は、7名のパートナーに所有および管理されている。
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     第3【投資信託制度の概要】

                          (2019年5月1日付)

     Ⅰ.  定義

     1915年法              商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)

     1993年法              金融セクターに関する1993年4月5日法(改正済)
     2002年法              2012年7月1日発効の投資信託に関する2002年12月20日法(改正済)(2010年法が継
                  承)
     2004年法              リスク資本に投資する投資法人(以下「SICAR」という。)に関する2004年6月15
                  日法
     2007年法              専門投資信託に関する2007年2月13日法(改正済)
     2010年法              投資信託に関する2010年12月17日法(改正済)
     2013年法              オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法(改正済)
     2016年法              リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する随時改正される2016年7月23日法
     AIF              2013年法第1条第39項に定めるオルタナティブ投資ファンド
     AIFM              2013年法第1条第46項に定めるオルタナティブ投資ファンド運用会社
     AIFMD              指令2003/41/ECおよび指令2009/65/ECならびに規則(EC)No.1060/2009お
                  よび規則(EU)No.1095/2010を改正する、オルタナティブ投資ファンド運用会社に
                  関する2011年6月8日付欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EU
     AIFMR              適用除外、一般的な運用条件、保管受託銀行、レバレッジ、透明性および監督に関する
                  欧州議会および欧州理事会指令2011/61/EUを補足する2012年12月19日付委員会委任
                  規則(EU)No.231/2013
     BMRまたは              指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則(EU)No.596/2014を改
     ベンチマーク規則              正する、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォー
                  マンスを測定するために用いられる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州
                  理事会規則(EU)2016/1011
     CESR              欧州証券市場監督局によって代替された欧州証券規制委員会(ESMA)
     第16章管理会社              2010年法第16章に基づき認可を受けた管理会社
     CSSF              ルクセンブルグの金融セクター監督当局である金融監督委員会
     EC              欧州共同体
     EEC              欧州経済共同体
     ESMA              欧州証券市場監督局
     EU              欧州連合(EECの継承機関であるECを吸収)
     FCP              契約型投資信託
     KIDまたは              規則1286/2014において言及される主要情報文書
     PRIIPs      KID
     KIIDまたは              指令2009/65/EC第78条および2010年法第159条において言及される主要投資家情報
     UCITS     KIID        文書
     加盟国              欧州連合加盟国ならびに欧州経済地域を形成する契約の当事者である欧州連合加盟国以
                  外の国で、当該契約および関連の法律に定める制限内で欧州連合加盟国に相当するとみ
                  なされる国
     メモリアルB              メモリアル・ベ・ルクイ・アドミニストラティフ・エ・エコノミックという政府の公示
                  が行われる官報の一版
     メモリアルC              メモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという要求される会社の
                  公告および通知が行われる官報の一版で、2016年6月1日からRESAに切り替えられ
                  た
     MMF              MMF規則に基づくマネー・マーケット・ファンドとしての資格を有するファンド
                                222/283



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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     MMF規則              マネー・マーケット・ファンドに関する2017年6月14日付欧州議会および欧州理事会規
                  則(EU)2017/1131
     非個人向け              その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券/投資
     パートⅡファンド              証券を販売することが認められていないパートⅡファンド
     パートⅠファンド              (特にUCITS         Ⅳ指令をルクセンブルグ法において導入する)2010年法パートⅠに
                  基づく譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託。かかるファンドは、一般に「UC
                  ITS」と称する。
     パートⅡファンド              2010年法パートⅡに基づく投資信託
     PRIIP              PRIIPs規則の意味における、パッケージ型個人向け投資金融商品
     PRIIPs規則または              パッケージ型個人向け投資金融商品(PRIIPs)の主要情報文書に関する2014年11
     規則1286/2014              月26日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)1286/2014
     RAIF              リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日付ルクセンブルグ法
                  第1条に定めるリザーブド・オルタナティブ投資ファンド
     登録AIFM              運用資産が2013年法第3条およびAIFMDに規定される最低限度額を下回り、かつ、
                  同条に規定される免除の恩恵を受け、利用する運用会社
     個人向け              その発行文書において、ルクセンブルグの領域内で個人投資者に対して受益証券/投資
     パートⅡファンド              証券を販売することが認められているパートⅡファンド
     RESA              ルクイ・エレクトロニック・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオンという2016年6月1日
                  付でメモリアルCに代わって公式な発表とみなされる、中央電子プラットフォーム
     SICAF              固定資本を有する投資法人
     SICAV              変動資本を有する投資法人
     SICAR              2004年法に基づくリスク資本に投資する投資法人
     SFT規則              規則(EU)No.648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する
                  2015年11月25日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2015/2365
     SIF              2007年法に基づく専門投資信託
     UCI              投資信託
     UCITS              譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
     UCITS      Ⅳ指令または        譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)に関する法律、規則および
                  行政規定の調整に関する2009年7月13日付欧州議会および欧州理事会指令2009/65/E
     指令2009/65/EC
                  C
     UCITS      Ⅴ指令または        預託業務、報酬方針および制裁に関して譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
                  (UCITS)に関する法律、規則および行政規定の調整に関する指令2009/65/EC
     指令2014/91/EU
                  を改正する2014年7月23日付欧州議会および欧州理事会指令2014/91/EU
     UCITS      Ⅴ法        2010年法および2013年法を改正するルクセンブルグ法へUCITS                               Ⅴ指令を法制化す
                  る2016年5月10日法
     UCITS      Ⅴ規則または        預託機関の義務に関して欧州議会および欧州理事会指令2009/65/ECを補足する随時
                  改正される2015年12月17日付委員会委任規則(EU)2016/438
     EU規則2016/438
     UCITS所在加盟国              UCITS      Ⅳ指令第5条に基づき契約型投資信託または投資法人が認可を受けた加盟
                  国
     UCITS受入加盟国              契約型投資信託または投資法人の受益証券が販売される、UCITS所在加盟国以外の
                  加盟国
     UCITS管理会社または              2010年法第15章に基づき認可を受けた管理会社
     第15章管理会社
                                223/283





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     重要情報
     本概要は、SICAVまたはFCPの最も一般的な形態を採用するUCITSおよびパートⅡファンドに着目している。

     他の法律に関する言及は、適切と判断される場合に行われる。
     本概要は、ルクセンブルグで利用可能な投資信託のあらゆる法的形態および構成上の選択肢ならびに当該投資信託の運用に適
     用される付随的法律を完全かつ網羅的に説明するものとみなされるべきでない。
     Ⅱ.  投資信託に関する法令の歴史の概要

       1988  年までは、ルクセンブルグのすべての形態の投資信託は、投資信託に関する1983年8月25日法、1915年法ならびに共

       有に関する民法および一般の契約法の規定に従っていた。1983年8月25日法は、指令85/611/EEC(以下「UCITS
       Ⅰ指令」という。)の規定をルクセンブルグ法に導入する法律である投資信託に関する1988年3月30日法によって代替さ
       れた。
       2002  年法は、UCITS          Ⅰ指令を改正する指令2001/107/ECおよび指令2001/108/EC(以下「UCITS                                         Ⅲ指
       令」という。)をルクセンブルグ法に導入し、1988年3月30日法を代替した。
       2010  年法は、UCITS          Ⅳ指令をルクセンブルグ法に導入し、2002年法を代替した。
       専門投資信託に関する2007年法は、機関投資信託に関する1991年法を代替した。専門投資信託(以下「SIF」とい
       う。)は、当該ビークルへの投資に付随するリスクを正確に評価できる情報を十分に提供された投資家に対して提供され
       る。SIFは、リスク分散の原則に従う投資信託であり、したがってUCIの一種として区分されている。SIFは、利
       用可能な会社形態および投資規則の点でより高い柔軟性を提供するのみならず、CSSFによる監督規制をより緩やかに
       している。適格投資家は、機関投資家およびプロの投資家のみならず、2007年法第2条に記載される条件を満たした、情
       報に精通した個人投資家も含まれる。
       2013  年7月15日に、AIFMDをルクセンブルグ法に法制化する2013年法が公布され、同日発効した。
       AIFMDは、主にEU(および一定の条件の下では外国)におけるオルタナティブ資産運用会社に適用される指令では
       あるが、運用会社のみならず、運用会社が運用する投資ビークル(すなわちAIF)にも影響を及ぼす多くの規定により
       構成されている。
       その結果、2013年法は、別の新しい法律としてAIFMDをルクセンブルグ法に法制化しただけでなく、同時に、2010年
       法、2007年法、1915年法、1993年法および2004年法等の現行のルクセンブルグ法を改正した。SICARについては、本
       概要において簡潔に記載するにとどめる。
       2013  年法によって導入された現行の投資信託に関する法律の変更は、(ⅰ)完全に適用対象となる投資ビークル(すなわ
       ち、AIFMDの「商品」に関する要件が適用される投資ビークル)と、(ⅱ)AIF(いかなる場合もAIFとしての
       適格性を有しているすべてのパートⅡファンド)ではないか、または、AIFではあるが運用会社による運用資産が2013
       年法第3条およびAIFMDにより規定された最低限度額を下回る投資ビークルとを区別することを主に目的としてい
       る。
       2010  年法第16章の改正を通じて、2013年法により、非UCITSの管理会社および非AIFMの管理会社に関する新しい
       制度が導入された。
       AIFMDひいては2013年法は、AIF(当該AIFがルクセンブルグで設立されたか、他の加盟国で設立されたかまた
       は第三国で設立されたか、規制を受けるか否か、2013年法において規定される適用除外および免除の対象であるか否かに
       かかわらない。)を運用するルクセンブルグで設立されたAIFMに適用されることに留意することが重要である。ま
       た、EU加盟国以外の国で設立されたAIFMが、ルクセンブルグ内で設立されたAIFを運用するか、または、ルクセ
       ンブルグにおいて投資家に対してAIF(その投資信託の所在地を問わない。)の販売を行う場合、2013年法は、かかる
       AIFMに適用される。
       2016  年5月12日に、2010年法および2013年法を改正するルクセンブルグ法へUCITS                                       Ⅴ指令を法制化する2016年5月10
       日ルクセンブルグ法が公布され、2016年6月1日に発効した。
       2018  年3月の2010年法および2013年法の改正により、認可されたAIFMによって運用され、その発行文書において、ル
       クセンブルグの領域内で個人投資家へその投資証券を販売することが認められていないパートⅡファンドに関して、UC
       ITS保管受託制度ではなく、AIFMD保管受託制度が適用される旨規定される。
       2010  年法はまた、パートⅡファンドが(ⅰ)登録AIFMまたはEU域外のAIFMにより運用され、かつ(ⅱ)その募
       集文書において、ルクセンブルグ領域内でその投資証券を個人投資家へ販売することが禁じられている場合において、そ
       のパートⅡファンドは、非AIF投資構造に対して適用されるより緩やかな保管受託制度(すなわち非UCITSおよび
       非AIFMD保管受託制度)の対象となる旨を規定している。
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       2016  年10月11日に、2010年法パートⅠに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代表さ
       れるすべてのUCITS(場合に応じて)に適用される規定に関するCSSF告示16/644が発行された。
       CSSF告示16/644は、2018年8月23日に発行された、2010年法パートⅠに服さないファンドの預託機関およびその支店
       (該当する場合)に適用される組織的な取決めに関するCSSF告示18/697により改正された。
       さらに、MMF規則は2018年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになった。
     Ⅲ.  ルクセンブルグ投資信託の法制度および法的形態の一般的構成

     1.  一般規定

     1.1   2010年法
        2010  年法はパートⅠのUCITSおよびパートⅡのUCIを個別に取り扱い、全体で以下の5つのパートを含む。
        パートⅠ  UCITS(以下「パートⅠ」という。)
        パートⅡ  その他のUCI(以下「パートⅡ」という。)
        パートⅢ  外国のUCI
        パートⅣ  管理会社
        パートⅤ  UCITSおよびその他のUCIに適用される一般規定
     1.2   2007年法
        2007  年法はSIFのみを取り扱い、2つのパートに分けられる。
        パートⅠ  専門投資信託に適用される一般規定
        パートⅡ  オルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月12日法第2章またはAIFMD第2章に基づき
              認可されるAIFMにより運用される専門投資信託に適用される固有規定
     1.3   2013年法
        2013  年法は、主にAIFMの運営および認可制度を扱う。一部の規定は、直接AIFにも適用される。最後に、詳細な
        規定が販売および第三国規則を扱う。
     2.  法的形態

        2010  年法パートⅠおよびパートⅡに従う投資信託および2007年法に従うSIFの主な法的形態は以下のとおりである。
        1)契約型投資信託(fonds             commun    de  placement)(以下「FCP」という。)
        2)投資法人(investment             companies)
          - 変動資本を有する投資法人(以下「SICAV」という。)
          - 固定資本を有する投資法人(以下「SICAF」という。)
        契約型投資信託および会社型投資信託は、2010年法(パートⅠファンドおよびパートⅡファンド)、2004年法(SI
        F)、1915年法ならびに共有の原則および一般契約法に関する一部の民法の規定に従って設定されている。
     3.  契約型投資信託および会社型投資信託の主要な特性の概要

     3.1.   契約型投資信託(FCP)
        契約型の投資信託は、FCPそれ自体、その管理会社(以下「管理会社」という。)およびその保管受託銀行(以下
        「保管受託銀行」という。)の三要素を中心に成り立っている。
     3.1.1    FCPの概要
         FCPは法人格を持たず、投資家の集団投資を表章する、譲渡性のある証券およびその他の資産の不可分の集合体で
         ある。かかる投資家はその投資によって平等に利益および損失の分配に参加する。共同所有者は、出資金額を上限と
         して責任を有する。FCPは会社として設立されていないため、個々の投資家は、定義上は投資主ではなく、「受益
         者」と称されるのが通常である。当該投資家の権利は、投資家と管理会社との契約関係に基づいた契約上のものであ
         り、この関係は、一般の契約法およびUCITSおよびパートⅡファンドについては2010年法またはSIFについて
         は2007年法のいずれかに従っている。
         投資家は、FCPに投資することにより、FCPに関連する契約上の関係を結ぶ。かかる契約上の関係は、FCPの
         約款(以下を参照のこと。)に基づく。FCPへの投資後、投資家は、かかる投資を行ったことにより、FCPの受
         益証券(以下「受益証券」という。)を保有する。
     3.1.2    FCPの受益証券の発行の仕組み
         ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格(約款にその詳細が規定されることが求められる。)に基づいて
         継続的に発行される。
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         管理会社は、保管受託銀行の監督のもとで、記名式、無記名式証券もしくは証書発行を伴わない証券を発行する。管
         理会社は、証券の分割に関する制限を受けることなく、端数の受益証券の受益証券登録簿への記帳に関する書面によ
         る証明書を約款に規定された条件に従い発行することができる。
         受益者の要請に基づき、パートⅠファンドの受益証券は、FCPによりいつでも買い戻されるが、約款に買戻請求の
         停止に関する詳細な規定がある場合、または、2010年法第12条に基づく場合には買戻しが停止される。この買戻請求
         権は、2010年法第11条第2項および第3項に基づくものである。買戻しは、原則として月に二度以上許可されなけれ
         ばならない。
         パートⅡファンドについて、CSSF規則は、2010年法第91条に従い、FCPの受益証券の発行価格および買戻価格
         の決定の最低頻度を決定することができる。1991年1月21日付IML告示91/75(改訂済)は、パートⅡファンドが
         その受益証券の発行価格および買戻価格を十分に短い固定された間隔で(原則として月に一度以上)決定しなければ
         ならない旨を定める。ただし、これには例外もあり、クローズド・エンド型ファンドを設立することができる。
         SIFに関連して、受益証券の発行ならびに、適用ある場合は、受益証券の買戻しに適用される条件および手続は約
         款に規定され、より詳細な規定は課されない。従ってSIFは、買付けおよび買戻しの両方についてオープン・エン
         ド型またはクローズド・エンド型ファンドとして機能することができる。
         約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
         FCPの分配方針は約款の定めに従う。
         パートⅠファンドに関する2010年法第9条、第11条および第23条ならびにパートⅡファンドに関する2010年法第91条
         は、CSSF規則によって特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
         (注)2016年10月現在において、当該規則は制定されていない。
         主な要件は以下のとおりである。
         - FCPの純資産価額は最低1,250,000ユーロである。この最低額は、UCITSまたはパートⅡファンドとして資
           格を有するFCPとしての認可が得られてから6か月以内およびSIFとして資格を有するFCPとしての認可
           が得られてから12か月以内に達成されなければならない。
           ただし、この最低額は、CSSF規則によって2,500,000ユーロまで引き上げることができる。
         - 管理会社は、FCPの運用管理業務を約款に従って執行する。
         - 発行価格および買戻価格は、パートⅠファンドの場合、少なくとも1か月に2度は計算され、その他のすべての
           パートⅡファンドについては少なくとも1か月に1度(例外がある)は計算されなければならない。SIFは約
           款に従い発行価格および買戻価格を決定し、ファンドの純資産価額に基づかない場合がある。SIFの純資産価
           額は少なくとも1年に1度は決定されなければならない。
         - 約款には以下の事項が記載される。
           (a)  FCPの名称および存続期間、管理会社および保管受託銀行の名称
           (b)  具体的な目的に合致する投資方針およびその基準
           (c)  分配方針
           (d)  管理会社がFCPから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の計算方法
           (e)  公告に関する規定
           (f)  FCPの会計の決算日
           (g)  法令に基づく場合以外のFCPの解散事由
           (h)  約款変更手続
           (i)  受益証券発行手続
           (j)  受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
             (注)緊急を要する場合、すなわち、純資産価格の計算の停止ならびに受益証券の発行および買戻しの停止
                が受益者の全体の利益となる場合、CSSFはこれらの停止を命ずることができる。
     3.1.3.    2010年法に基づくFCPの保管受託銀行
       A.  管理会社は、運用しているFCPそれぞれに、2010年法第17条ないし第22条の規定に従って保管受託銀行が任命される
         ようにする。約款に定められ、CSSFにより承認された保管受託銀行は、約款および管理会社との間で締結する保
         管受託契約に従い、FCPの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督および随時合意される他の業務につき責
         任を負う。
         保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に所在する場合に
         はルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金融機関でなければならない。
         2010  年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するFCPに関する経験を有していなければなら
         ない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告されなければならない。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、または保管受託銀行の活動の遂行を実
         質的に決定する者をいう。
         保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法およびその他の
         適用法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任命されたFCPのための職務を
         遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
       B.  パートⅠ     FCPおよび個人向けパートⅡ               FCPについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなければならない。
         - FCPの受益証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律および約款に従って執行されるようにするこ
           と。
         - FCPの受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること。
         - 法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。
         - FCPの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         - FCPの収益が法律または約款に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、FCPのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にFCPの受益証券の申込みにおいてFCPの受
         益者によりまたはFCPの受益者のために行われるすべての支払が受領されるようにし、FCPのすべての現金が
         a)FCP名義、FCPを代理する管理会社名義またはFCPを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指令
                1
         2006/73/EC        第18条第1項a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第
         16条の原則に従って維持される預金口座に記帳されるようにする。
         FCPを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および保管受託
         銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
       C.  FCPの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
         a)保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
           ⅰ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管受託銀行に現物
             が預けられるすべての金融商品を保管し、
           ⅱ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、FCPを代理する管理
             会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀行の帳簿上の分離口座に登
             録されるようにし、常に適用法に従ってFCPに属するものであることが明確に確認できるようにする。
         b)その他の資産に関して、保管受託銀行は、
           ⅰ)FCPを代理する管理会社から提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてFCP
             の所有権を確かめることによってかかる資産のFCPによる所有を確認し、
           ⅱ)FCPが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にする。
     1

      「指令2006/73/EC」とは、投資会社の組織要件および運営条件ならびに指令の定義語に関する欧州議会および欧州理事
      会指令2004/39/ECを実施する2006年8月10日付委員会指令2006/73/ECをいう。
                                227/283









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       D.  保管受託銀行は、定期的に、FCPのすべての資産をまとめた一覧を管理会社に提出する。
         保管受託銀行が保管するFCPの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれらの勘定の
         ために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むがこれらに限られない保管資
         産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるFCPの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
         a)FCPの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
         b)保管受託銀行がFCPを代理する管理会社の指示を実行する場合、
         c)FCPの利益のため、かつ、受益者の利益のための再利用である場合、および
         d)権原譲渡契約に基づいてFCPが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。
         保管受託銀行および/またはFCPの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に陥った場合で
         も、保管資産は、かかる保管受託銀行および/または第三者の債権者への分配またはかかる債権者の利益のための換
         金の対象になり得ない。
       E.  保管受託銀行は、上記Bに言及された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。
         a)2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、
         b)保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、
         c)保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な技能、注意およ
           び努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかかる第三者の手配についての定期
           的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技能、注意および努力を尽くす場合
         上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中常に以下のす
         べてを行っている場合のみである。
         a)委託されたFCPの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。
         b)上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。
           ⅰ)最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制
           ⅱ)金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査
         c)常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀行の顧客の資産
           を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
         d)第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるFCPの資産が、第三者の債権者への分配または第
           三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講じている。
         e)上記A、C、上記Dの第2段落ないし第4段落および下記Gに定められた義務および禁止事項を全般的に遵守し
           ている。
         第3段落のb)のⅰ)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管することが義務付けら
         れているが、第3段落のb)のⅰ)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない場合、保管受託銀行は、委
         託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、第三国の法律により義務付けられた範囲で、そ
         の職務を現地組織に委託することができる。
         a)関連するFCPに投資する受益者が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにかかる委託が必
           要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知され、
         b)FCPを代理する管理会社が、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行に指示した
           場合。
         当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場合、下記Fの第4段
         落が関連当事者に準用される。
       F.  保管受託銀行は、FCPおよびFCPの受益者に対し、保管受託銀行または上記Cのa)に従って保管される金融商品
         の保管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
         保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、過度の遅滞な
         く、FCPを代理する管理会社に返却しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くしたにも
         かかわらず不可避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超えた外的事象により喪失されたことを証明
         できる場合は責任を負わない。
         保管受託銀行は、FCPおよび受益者に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管受託銀行の過
         失または故意の不履行によりFCPおよび受益者が被ったその他すべての損失についても責任を負う。
         上記の保管受託銀行の責任は、上記Eに記載する委託に影響されることはない。
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         上記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定されることはない。
         これと矛盾する合意は無効となる。
         FCPの受益者は、救済が重複したり受益者間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接的に管理会
         社を通じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
       G.  2010  年法第20条に基づき、いかなる会社も、管理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの職務
         を遂行する際、管理会社および保管受託銀行は、FCPおよび受益者の利益のために、誠実に、公正に、専門家らし
         く、独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、FCPまたはFCPを代理する管理会社に関して、FCP、受益者、管理会社および保管受託銀行
         の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地位的に自らの保管業務
         の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能性が、適切に確認、管理、監視およ
         びFCPの受益者に開示される場合を除く。
       H.  以下の場合、FCPに関する保管受託銀行の義務は終了する。
         a)保管受託銀行が自発的に退任するかまたは管理会社に解任される場合(2か月以内に行われる保管受託銀行の交
           代までの間、保管受託銀行は、受益者の利益を良好に保護するために必要なすべての措置を講じなければならな
           い。)
         b)管理会社または保管受託銀行が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処分を受け、裁判所の管理
           下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
         c)管轄当局により保管受託銀行の権限が取り消された場合
         d)約款に定められたその他の場合
     3.1.4    管理会社
         FCPは2010年法または2007年法に従うか否かにかかわらず、管理会社によって運用される。
         FCPに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
         a)管理会社が認可を撤回された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/65/ECに従って認められる別の管理会
           社に交代されることを条件とする。
         b)管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、経営が裁判所の管理下におかれ、もし
           くは類似の手続に服し、または清算した場合。
         c)管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
         d)約款に規定されるその他すべての場合。
         ルクセンブルグの管理会社には、指令2009/65/ECが適用されるUCITSを運用する管理会社に関する2010年法
         第15章、または、「その他の管理会社」に関する2010年法第16章が適用される。また、UCITSの管理会社は、A
         IFを運用するAIFMとしても認可を受けることができる。
         また、UCITS管理会社およびAIFMは、2018年8月23日に発行されたCSSF告示18/698に従う。
         (さらなる詳細については、以下Ⅳ.3を参照のこと。)
     3.1.5    関係法人
        (ⅰ)投資運用会社・投資顧問会社
           多くの場合、FCPの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、かかる契約に従って、投資
           運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲内でかつ約款中の投資制限に従い、
           ポートフォリオの分散および証券の売買に関する継続的な投資運用業務または助言を管理会社に提供する。
           パートⅠファンドについて、管理会社による投資運用会社の中核的権限の委託はUCITS規則に定められた追
           加条件に従う。
           パートⅡファンドおよびSIFについて、管理会社による委託は、別の条件に従う。
        (ⅱ)販売会社および販売代理人
           管理会社は、FCPの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売会社および/または
           販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる。
           目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適切な記載および開示がなければなら
           ない。
     3.2.   会社型投資信託
        ルクセンブルグの投資信託は、2010年法および2007年法に規定される会社形態で設立される場合がある。
        会社型の投資信託は、これまでは1915年法に基づき、公開有限責任会社(sociétés                                       anonymes)として設立されているこ
        とが多い。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        規約に規定される場合、投資法人において保有される投資証券は、一定の範疇に属する者または1人の者が保有し得る
        投資法人の投資証券の割合に関連して規約中に定められる議決権の制限に従い、投資主に対し投資主総会において1口
        につき1個の議決権を付与する。
     3.2.1.    変動資本を有する投資法人(SICAV)
     3.2.1.1     2010年法に基づくSICAV
          2010  年法に従い、UCITSおよびUCIは、SICAVの形態の会社型投資信託として設立することができる。
          2010  年法に従い、SICAVは、投資主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資することを固有の目的と
          し、投資証券を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいことを規定した規
          約を有する公開有限責任会社(société                   anonyme)として定義されている。
          SICAVは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、1915年法の規定は、2010年法によって廃止されない範
          囲で適用される。
     3.2.1.2     2007年法に基づくSICAV
          公開有限責任会社(société             anonyme)の形態に加えて、2007年法はSICAVが株式有限責任事業組合(société
          en  commandite      par  actions)、特別リミテッド・パートナーシップ(société                           en  commandite      spéciale)、普通リ
          ミテッド・パートナーシップ(société                   en  commandite      simple)、非公開有限責任会社(société                    à
          responsabilité        limitée)または公開有限責任会社として設立される法人格を有する共同組合(société
          coopérative      organisée     sous   forme   de  société    anonyme)の形態の採用を許可している。2007年法に基づくSIC
          AVの唯一の目的は、投資リスク分散を目的としてファンドを資産に投資し、投資家(十分に情報を提供された投
          資家でなければならない)に資産運用の結果の恩恵を提供することである。規約は、資本金が常に会社の純資産の
          金額と同額である旨規定している。
          2007  年法が適用除外を認める場合を除き、投資法人は、1915年法の条項に服する。しかし、2007年法は、SIFに
          ついて柔軟な会社組織を提供するためかかる一連の側面に関する規則とは一線を画している。
     3.2.1.3     2010年法および2007年法に従うSICAVの要件
          SICAVに適用される最も重要な要件および仕組みは以下のとおりである。
          - 管理会社を指定しない2010年法パートⅠの対象となっているSICAVの最低資本金は、認可時においては30
            万ユーロを下回ってはならない。管理会社を指定したSICAVを含め、2010年法パートⅠに従うすべてのS
            ICAVの資本金は、認可後6か月以内に125万ユーロに達しなければならない。CSSF規則によりかかる最
            低資本金は、60万ユーロおよび250万ユーロにそれぞれ引き上げることができる。
          - パートⅡ       SICAVは、株式資本を維持しなければならなく、当該株式資本は、125万ユーロを下回ってはな
            らない。当該最低資本金は、SICAVの認可後6か月以内に達しなければならない。CSSF規則によりか
            かる最低資本は、250万ユーロに引き上げることができる。
          - SIFについては、株式プレミアムまたは組合持分を構成する金額を加えたSICAVの払込済資本は、125万
            ユーロを下回ってはならない。かかる最低資本金は、SICAVの認可後12か月以内に達しなければならな
            い。大公国規則によりかかる最低資本金は、250万ユーロまで引き上げることができる。
            (注)現在はかかる規則は存在しない。
          - 取締役の任命および取締役の変更はCSSFに届け出ることを要し、CSSFの異議のないことを条件とす
            る。
          - 規約中にこれに反する規定がない場合、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。
          - 規約に定める範囲で、SICAVは、投資主の求めに応じて投資証券を買い戻す。
          - UCITSおよびパートⅡファンドに関して、通常の期間内にSICAVの資産に純発行価格相当額が払い込
            まれない限り、SICAVの投資証券を発行しない。
          - UCITSおよびパートⅡファンドの規約は、発行および買戻しに関する支払いの時間的制限を規定し、SI
            CAVの資産評価の原則および方法を特定する。
          - 規約は、法律上の原因に基づく場合について影響を与えない範囲で、発行および買戻しが停止される場合の条
            件を特定する。
          - 規約は、発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定する(パートⅠファンドについては最低1か月に2回、
            またはCSSFが許可する場合は1か月に1回とし、パートⅡファンドについては最低1か月に1回とし、S
            IFについては最低1年に1回とする。)。
          - 規約は、SICAVが負担する費用の性質を規定する。
          - SICAVの投資証券は無額面とする。
     3.2.2    2010年法に基づくSICAVの保管受託銀行
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       A.  SICAVは、2010年法第33条ないし第37条の規定に従って保管受託銀行が任命されるようにする。保管受託銀行は、
         保管受託契約に従い、SICAVの資産の保管、キャッシュ・フローの監視、監督および随時合意される他の業務に
         つき責任を負う。
         保管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、または、その登録事務所が他の加盟国に所在する場合に
         はルクセンブルグにおいて設立されなければならず、また、1993年法に定められた金融機関でなければならない。
         2010  年法は、保管受託銀行の取締役は、十分良好な評価および該当するSICAVに関する経験を有していなければ
         ならない旨規定する。このため、取締役およびその後任者に関する情報はCSSFに直ちに報告されなければならな
         い。「取締役」とは、法律または設立文書に基づき、保管受託銀行を代表するか、または保管受託銀行の活動の遂行
         を実質的に決定する者をいう。
         保管受託銀行の任命は、書面契約をもって証明しなければならない。当該契約には、特に、2010年法およびその他の
         関連法令または行政規定に定められたとおり、保管受託銀行が保管受託銀行として任命されたSICAVのための職
         務を遂行するのに必要とみなされる情報量が規定される。
       B.  パートⅠ     SICAVおよび個人向けパートⅡ                 SICAVについては、保管受託銀行は、以下の業務を行わなければな
         らない。
         - SICAVの投資証券の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律およびSICAVの規約に従って執行され
           るようにすること。
         - SICAVの投資証券の価格が法律およびSICAVの規約に従い計算されるようにすること。
         - 法律またはSICAVの規約に抵触しない限り、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を執行
           すること。
         - SICAVの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         - SICAVの収益が法律または規約に従って使用されるようにすること。
         保管受託銀行は、SICAVのキャッシュ・フローを適切に監視し、特にSICAVの投資証券の申込みにおいて投
         資主によりまたは投資主のために行われるすべての支払が受領されるようにし、SICAVのすべての現金がa)S
         ICAV名義またはSICAVを代理する保管受託銀行名義で開設され、b)指令2006/73/EC第18条第1項
         a)、b)またはc)に言及された組織において開設され、c)指令2006/73/EC第16条の原則に従って維持され
         る預金口座に記帳されるようにする。
         SICAVを代理する保管受託銀行名義で預金口座が開設された場合、上記b)に言及された組織の現金および保管
         受託銀行自身の現金がかかる口座に記帳されることはない。
       C.  SICAVの資産は、以下のとおり、保管のために保管受託銀行に委託される。
         a)保管する金融商品に関して、保管受託銀行は、
           ⅰ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品および保管受託銀行に現物
             が預けられるすべての金融商品を保管し、
           ⅱ)保管受託銀行の帳簿上に開設された金融商品口座に登録されるすべての金融商品が、SICAVを代理する
             管理会社名義で開設された指令2006/73/EC第16条の原則に則った形の保管受託銀行の帳簿上の分別口座
             に登録されるようにし、常に適用法に従ってSICAVに属するものであることが明確に確認できるように
             する。
         b)その他の資産に関して、保管受託銀行は、
           ⅰ)SICAVから提供される情報または文書および可能な場合は外部の証拠に基づいてSICAVの所有権を
             確かめることによってかかる資産のSICAVによる所有を確認し、
           ⅱ)SICAVが所有権を有することを確認した資産の記録を維持し、かかる記録を最新の状態にする。
       D.  保管受託銀行は、定期的に、SICAVのすべての資産をまとめた一覧をSICAVに提出する。
         保管受託銀行が保管するSICAVの資産は、保管受託銀行または保管職務を委任された第三者によってこれらの勘
         定のために再利用されることはない。再利用とは、譲渡、質権設定、売却および貸与を含むがこれらに限られない保
         管資産の取引をいう。
         保管受託銀行により保管されるSICAVの資産は、以下の場合にのみ再利用が認められる。
         a)SICAVの勘定のために資産の再利用が行われる場合、
         b)保管受託銀行がSICAVまたはSICAVを代理する管理会社の指示を実行する場合、
         c)SICAVの利益のため、かつ、投資主の利益のための再利用である場合、および
         d)権原譲渡契約に基づいてSICAVが受領する優良かつ流動性のある担保によって補償される取引である場合
         担保の市場価格は、常に、再利用資産の市場価格にプレミアムを加えた額以上でなければならない。
         保管受託銀行および/またはSICAVの資産の保管を委託された在ルクセンブルグの第三者が支払不能に陥った場
         合でも、保管資産は、かかる保管受託銀行および/または第三者の債権者への分配またはかかる債権者の利益のため
         の換金の対象になり得ない。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       E.  保管受託銀行は、前記Bに記載された職務は第三者に委託しない。
         保管受託銀行は、以下の場合にのみ、上記Cに言及された職務を第三者に委託する可能性がある。
         a)2010年法に定められた要件を回避する意図で業務を委託するのではなく、
         b)保管受託銀行が、委託について客観的な理由を示すことができ、
         c)保管受託銀行が、自らの業務の一部を委託する第三者の選定および任命においてあらゆる適切な技能、注意およ
           び努力を尽くし、かかる第三者およびかかる第三者に委託した事項に関するかかる第三者の手配についての定期
           的な検討および継続的な監視において引き続きあらゆる適切な技能、注意および努力を尽くす場合
         上記Cに言及された職務が保管受託銀行から第三者へ委託されるのは、当該第三者が委託業務の遂行中常に以下のす
         べてを行っている場合のみである。
         a)委託されたSICAVの資産の性質および内容に対して適切および均衡した構造と専門性を有する。
         b)上記Cのa)に記載する保管業務が以下の対象となる。
           ⅰ)最低資本要件および該当法域における監督を含む有効な健全性規制
           ⅱ)金融商品を所有していることを確保するための定期的な外部監査
         c)常に特定の保管受託銀行の顧客に属するものであることが明確に確認できる方法で、保管受託銀行の顧客の資産
           を自らの資産から、および保管受託銀行の資産から分別している。
         d)第三者が支払不能に陥った場合に、第三者により保管されるSICAVの資産が、第三者の債権者への分配また
           は第三者の債権者の利益のための換金の対象とならないように必要なすべての措置を講じている。
         e)前記A、C、前記Dの第2段落ないし第4段落および後記Gに定められた義務および禁止事項を全般的に遵守し
           ている。
         第3段落のb)のⅰ)にかかわらず、第三国の法律により一定の金融商品を現地の組織が保管することが義務付けら
         れているが、第3段落のb)のⅰ)に定められた委託要件を満たす現地組織が存在しない場合、保管受託銀行は、委
         託要件を満たす現地組織が存在しない場合かつ以下の場合に限って、第三国の法律により義務付けられた範囲で、そ
         の職務を現地組織に委託することができる。
         a)関連するSICAVに投資する投資主が、投資を行う前に、第三国の法律における法的制約のためにかかる委託
           が必要であること、委託を正当化する状況および委託に関するリスクを適切に通知され、
         b)SICAVが、かかる現地組織にかかる金融商品の保管を委託するよう保管受託銀行に指示した場合。
         当該第三者は、その後、同様の要件に従って、これらの職務を再委託する可能性がある。その場合、後記Fの第4段
         落が関連当事者に準用される。
       F.  保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、保管受託銀行または前記Cのa)に従って保管される金融商品の保
         管を委託された第三者による喪失につき責任を負う。
         保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額を、過度の遅滞な
         く、SICAVに返還しなければならない。保管受託銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くしたにもかかわらず不可
         避の状況に帰結することとなった自らの合理的な支配を超えた外的事象により喪失されたことを証明できる場合は責
         任を負わない。
         保管受託銀行は、SICAVおよび投資主に対し、2010年法に基づく自らの義務の適切な履行に関する保管受託銀行
         の過失または故意の不履行によりSICAVおよび投資主が被ったその他すべての損失についても責任を負う。
         以上の保管受託銀行の責任は、前記Eに言及された委任に影響されることはない。
         前記第1段落ないし第3段落に言及された保管受託銀行の責任は、合意によって免除または限定されることはない。
         これと矛盾する合意は無効となる。
         投資主は、救済が重複したり投資主間に不公平な扱いが生じたりしないならば、直接または間接的にSICAVを通
         じて保管受託銀行の責任を追及することができる。
       G.  2010  年法第20条に基づき、いかなる会社も、SICAVと保管受託銀行を兼ねることはできない。いかなる会社も、管
         理会社と保管受託銀行を兼ねることはできない。これらそれぞれの職務を遂行する際、SICAV、SICAVを代
         理する管理会社および保管受託銀行は、SICAVおよび投資主の利益のために、誠実に、公正に、専門家らしく、
         独立して、単独で、行為する。
         保管受託銀行は、SICAVまたはSICAVを代理する管理会社に関して、SICAV、投資主、管理会社および
         保管受託銀行の間の利益相反を創出する活動をしてはならない。ただし、保管受託銀行が、職務的および地位的に自
         らの保管業務の遂行を自らの他の相反する可能性のある業務から分離し、当該利益相反の可能性が、適切に確認、管
         理、監視およびSICAVの投資主に開示される場合を除く。
       H.  以下の場合、SICAVに関して保管受託銀行の義務は終了する。
         a)保管受託銀行が自発的に退任するかまたはSICAVに解任される場合(2か月以内に行われる保管受託銀行の
           交代までの間、保管受託銀行は、投資主の利益を良好に保護するために必要なすべての措置を講じなければなら
           ない。)
                                232/283

                                                           EDINET提出書類
                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         b)SICAV、保管受託銀行または指定された管理会社が、破産を宣告され、債権者との和議に入り、支払停止処
           分を受け、裁判所の管理下に入り、類似の手続の対象となり、または清算に入った場合
         c)管轄当局によりSICAV、保管受託銀または指定された管理会社の権限が取り消された場合
         d)規約に定められたその他の場合
     3.2.3    管理会社
         会社型の投資信託は、その資格に応じて、2010年法15章(UCITS)または第16章(パートⅡファンドおよびSI
         F)に従い管理会社によって運営される。
         SICAVが管理会社を指定した場合のSICAVに関する管理会社の義務は、以下の場合に停止する。
         a)指定管理会社が任意に退任し、またはSICAVにより解任された場合。ただし、当該管理会社が指令2009/
           65/ECに従って認められる別の管理会社に交代されることを条件とする。
         b)指定管理会社がSICAVにより退任され、SICAVが自己運用SICAVたる適格性の採用を決定した場
           合。
         c)SICAV、保管受託銀行または指定管理会社が破産を宣言され、債権者と取決めを締結し、支払停止を受け、
           経営が裁判所の管理下におかれ、もしくは類似の手続に服し、または清算した場合。
         d)SICAV、保管受託銀行または指定管理会社の認可が管轄当局により撤回された場合。
         e)規約に規定されるその他すべての場合。
         また、UCITS管理会社および第16章管理会社は、下記Ⅳ.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
     3.2.4    関係法人
         前記Ⅲ.3.1.5「関係法人」中の記載事項は、原則として、SICAVの投資運用会社・投資顧問会社および販売会社
         または販売代理人に対しても適用される。
     3.2.5    会社型パートⅠファンドの追加的要件
         以下の要件は、2010年法第27条にSICAVに関し定められているが、パートⅠファンドである他の形態の会社型投
         資信託にも適用される。
         (1)  SICAVが、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定しない場合
           - 認可の申請は、少なくともSICAVの組織構造を記載した運営計画を添付しなければならない。
           - SICAVの業務執行役員は、十分に良好な評価を得ており、当該SICAVが遂行する業務の形態に関し
             十分な経験を有していなければならない。そのために、取締役およびその地位の後継者は、その氏名がCS
             SFに直ちに報告されなければならない。SICAVの事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2
             名により決定されなければならない。「業務執行役員」とは、法律もしくは設立文書に基づきSICAVを
             代表するか、またはSICAVの方針を実質的に決定する者をいう。
           - さらに、SICAVと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、かかる
             関係が効果的な監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
           CSSFは、また、SICAVが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加盟国の
           法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使することが妨げられ
           る場合は、認可を付与しない。
           SICAVは、CSSFに対して、要求される情報を提供しなければならない。
           記入済の申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければ
           ならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
           SICAVは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
           当該認可の付与により、SICAVの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討
           する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法によ
           り書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
           CSSFは、SICAVが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該SICAVに付与した認可を取り消すこ
           とができる。
           (a)  12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または6か月以上活動を中止する場合
           (b)  虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合
           (c)  認可が付与された条件を満たさなくなった場合
           (d)  2010  年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ/または組織的に違反した場合
           (e)  2010  年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合
         (2)  以下のⅣ.3.2の(4)から(8)に定める規定は、指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSI
           CAVに適用される。ただし、「管理会社」は「SICAV」と解釈される。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           SICAVは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、第三者のために資産を
           運用する権限を引き受けてはならない。
         (3)  指令2009/65/ECに従い認可された管理会社を指定していないSICAVは、適用ある慎重なルールを常に遵守
           しなければならない。
           特に、CSSFは、SICAVの性格にも配慮し、当該SICAVが健全な運用上および会計上の手続、電子
           データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム(特に、その従業員の個人取引や、自己
           勘定による投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。)を有すること。少なくとも、当該S
           ICAVに係る各取引がその源泉、関係当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従って再構築するこ
           とが可能であること、ならびに管理会社が運用するSICAVの資産が設立文書および現行法の規定に従い投資
           されていることを確保するものとする。
     4.  ルクセンブルグの投資信託に関する追加的な法律上および規制上の規定

     4.1   2010年法および2007年法
     4.1.1    複数コンパートメントおよびクラスの仕組み
         2010  年法および2007年法は、特に、複数のコンパートメントを有するUCI(いわゆる「アンブレラ・ファンド」)
         を設立することができる旨を規定している。
         さらに、UCI内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたUCIのコンパートメント内であっても、異
         なるクラスの証券を設定することができる。当該クラスは、特に報酬構造、対象投資家の種類または分配方針につい
         て異なる特徴を持つことがある。CSSFは、2010年法および2007年法に従う投資信託(以下「UCI」という。)
         の運用開始前のコンパートメント、休止中のコンパートメントおよび清算中のコンパートメントに関連する告示12/
         540を発行した。当該告示に従い、CSSFによる運用されていないコンパートメント(即ち運用開始前のコンパート
         メントおよび休止中のコンパートメント)に対する認可は、最長18か月間有効である。
     4.1.2    2010年法に基づく受益証券の発行および買戻し
         規約に反対の規定がない限り、SICAVはいつでも投資証券を発行することができる。2010年法に基づき発行され
         たSICAVの投資証券は全額払い込まれなければならなく、無額面でなければならない。投資証券は、SICAV
         の純資産総額を発行済投資証券口数により除することにより得られる価格で発行され、買い戻される。この価格は、
         費用および手数料を加えることによって、投資証券発行の場合増額し、投資証券買戻しの場合は減額することができ
         るが、費用および手数料の最高限度額および手続はCSSF規則により決定することができる。資本は投資証券の発
         行および買戻しならびにその資産価額の変動の結果自動的に変更される。
     4.1.3    2007年法に基づく受益証券の発行および買戻し
         SIFは、形態の如何を問わず、一部払込済み投資証券/受益証券を発行することができる。投資証券は、発行時に
         1口当たり最低5%までの払込みを要する。
         上記のように、固定資本または変動資本を有するSIFを設立することができる。さらに、SIFは、その変動性と
         は別に、またはその資本に関係なく(買戻しおよび/または申込みについて)オープン・エンド型またはクローズ
         ド・エンド型とすることができる。
         証券の発行および買戻しに係る条件および手続は、2010年法に従うUCIに適用される規則に比べ緩和されている。
         この点について、2007年法の規定により、証券の発行および証券の買戻しまたは償還(該当する場合)に適用される
         条件および手続は、さらに厳格な規則を課さずに設立文書において決定される。そのため、例えば、2010年法に従う
         SICAVまたはFCPの場合のように、発行価格、償還価格または買戻価格が純資産価格に基づくことを要求され
         ない。したがって、2007年法の下で、SIFは、(例えば、SIFが発行したワラントの行使時に)所定の確定した
         価格で投資証券を発行することができ、または(例えば、クローズド・エンド型SIFの場合にディスカウント額を
         減じるため)純資産価格を下回る価格で投資証券を買い戻すことができる。同様に、発行価格は、額面金額の一部お
         よび発行プレミアムの一部から構成することができる。
         SIFは、一部払込済投資証券を発行することができ、そのため、異なるトランシェの取得は、約定した申込みによ
         り当初申込時に確認された新規投資証券の継続取得によってのみならず、一部払込済投資証券(当初発行された投資
         証券の発行価格の残額が分割して払い込まれるもの。)によって行うこともできる。
     4.2   1915年法
        商事会社に関する1915年8月10日法(改正済)は、(2010年法または2007年法により明示的に適用除外されていない限
        り)FCPの管理会社および投資法人に対して適用される。
     4.2.1    設立に関する要件(1915年法第420条の1)
         最低1名の投資主が存在すること。
         公開有限責任会社の資本金の最低額は30,000ユーロ相当額である。
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     4.2.2    規約の必要的記載事項(1915年法第420条の15)
         規約には、以下の事項の記載が必要とされる。
        (ⅰ)設立企画人の身元
        (ⅱ)法人の形態および名称
        (ⅲ)登録事務所
        (ⅳ)法人の目的
        (ⅴ)発行済資本および授権資本(もしあれば)の額
        (ⅵ)発行時に払込済の額
        (ⅶ)発行済資本および授権資本を構成する投資証券の種類の記載
        (ⅷ)投資証券の様式(記名式、無記名式または証券発行を伴わない形式)
        (ⅸ)現金払込み以外の方法による出資の内容および条件、ならびに出資者の氏名
           (注)1915年法は、規制市場で取引されている適格な譲渡性のある有価証券および短期金融商品による出資の場
              合は、承認された法定監査人の報告書の必要なく現物出資による増資を認めている。しかし、実務上、C
              SSFは、投資信託については、かかる報告書を依然として要求している。
        (ⅹ)設立企画人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
       (xⅰ)資本の一部を構成しない投資証券(もしあれば)に関する記載
       (xⅱ)取締役および承認された法定監査人の選任に関する規則が法を逸脱する場合、その規約およびかかる者の権限の
           記載
       (xⅲ)法人の存続期間
       (xⅳ)会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用および報酬(その種類を
           問わない。)の見積り
     4.2.3    公募により設立される会社に対する追加要件(1915年法第420条の17)
         会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
        (ⅰ)設立規約案を公正証書の形式で作成し、これをRESAに公告すること
        (ⅱ)応募者は、会社設立のための設立規約案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招集されること
     4.2.4    設立企画人および取締役の責任(1915年法第420条の19および第420条の23)
         設立企画人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または25%に達しなかった部分の
         法人資本の払込み、および会社が当該法律1915年法の該当条項に記載されたいずれかの理由によって有効に設立され
         なかった結果として応募者が被る一切の損害につき、それに反する定めがあったとしても、応募者に対し連帯して責
         任を負う。
     Ⅳ.  2010年法に基づくルクセンブルグのUCITS

     1.  ルクセンブルグのUCITSに関する序論

       2010  年法パートⅠに基づきUCITSとしての適格性を有しているすべてのファンドは、他のEU加盟国において、その
       投資証券または受益証券を自由に販売することができる(簡単な通知手続に服する。)。
       2010  年法第2条第2項は、第3条に従い、UCITSを、以下のように定義している。
       - 公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または2010年法第41条第1項に記載されるその他の流動性のある金融
         資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目的とする投資スキーム。
       - その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資スキームの資産から直接または間接に買い戻される投資スキーム(受
         益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがないようにするためのUCITSの行為
         は、かかる買戻しに相当するとみなされる。)。
     2.  ルクセンブルグのUCITSの投資制限

       以下に定められた投資制限は、別途指示されない限り、FCPおよび会社型投資信託と同程度まで適用される。
       パートⅠファンドに適用される投資規則および制限は、2010年法第41条ないし第52条に規定されている。
       UCITSが複数の投資コンパートメントを構成する場合、各コンパートメントは、2010年法第41条ないし第52条の目的
       において、個別のUCITSとしてみなされる。
       主な規則および制限は以下のとおりである。
       (1)  UCITSは、証券取引所に上場されておらず、定期的に取引が行われている公認かつ公開の他の規制された市場で取
         引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品に、その純資産の10%を超えて投資することができない。かか
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         る証券取引所または他の規制された市場がEU加盟国以外の国に存在する場合は、それらの選択は、かかるUCIT
         Sの約款または設立文書に規定されていなければならない。
       (2)  UCITSは、指令2009/65/ECに従い認可されたUCITSまたは同指令第1条第2項第1号および第2号、a)
         およびb)に規定する範囲のその他のUCIの受益証券に(設立国が加盟国であるか否かにかかわらず)投資するこ
         とができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
         - 当該その他のUCIは、CSSFがEU法に規定する監督と同程度の監督に服すると判断する法令により認可さ
           れたものまたは監督当局の協力が十分に確保されている国で認可されたものであること。
         - 当該その他のUCIの受益者に対する保護水準はUCITSの受益者に提供されるものと同等であること、特
           に、資産の分別管理、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券および短期金融商品の空売りに関する規則が指令
           2009/65/ECの要件と同等であること。
         - 当該UCIの業務が、報告期間における資産、債務、収益および運用の評価が可能となる形で、半期報告書およ
           び年次報告書により報告されていること。
         - (合計で)取得が予定されているUCITSまたはその他のUCIの資産の10%超が、その約款または設立文書
           に従い、その他のUCITSまたはUCIの受益証券に投資されないこと。
       (3)  UCITSは、信用機関の要求払いの預金または12か月以内に満期となり引き出すことができる預金に投資することが
         できる。ただし、信用機関が加盟国に登録事務所を有するか、第三国に登録事務所がある場合はEU法の規定と同等
         とCSSFが判断する慎重なルールに従っているものでなければならない。
       (4)  UCITSは、上記(1)に記載する規制された市場で取引される金融デリバティブ商品(現金決済商品と同等のものを
         含む。)または店頭市場で取引される金融デリバティブ商品(以下「OTCデリバティブ」という。)に投資するこ
         とができる。ただし、以下の要件を充足しなければならない。
         - UCITSが投資することができる商品の原資産となるものは、(1)から(5)に記載される商品、金融指数、金
           利、外国為替または通貨であり、UCITSの約款または設立文書に記載される投資目的に従い投資されなけれ
           ばならない。
         - OTCデリバティブ取引の相手方は、慎重な監督に服し、CSSFが承認するカテゴリーに属する機関でなけれ
           ばならない。
         - OTCデリバティブは、信頼でき、かつ認証されうる日次ベースでの価格に従うものとし、随時、UCITSの
           主導により、公正な価格で売却、償還または相殺取引により手仕舞いが可能なものでなければならない。
         CSSFは、とりわけ財務上のリスク、すなわちグローバル・エクスポージャー、カウンターパーティー・リスクお
         よび集中によるリスクについてのリスク管理要件を詳しく定めた2011年5月30日付告示11/512を制定している。同告
         示は、これに関連し、CSSFに提供すべき最低限の情報についても概説している。
       (5)  UCITSは、短期金融商品の発行または発行者が投資家および預金の保護を目的として規制されている場合、規制さ
         れた市場で取引されていないもので、2010年法第1条に該当しない短期金融商品に投資することができる。ただし、
         当該短期金融商品は以下のものでなければならない。
         - 中央政府、地方自治体、加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、EUもしくは欧州投資銀行、非加盟国、または連邦
           国家の場合、連邦を構成する加盟者、または一もしくは複数の加盟国が所属する公的国際機関により発行されま
           たは保証される短期金融商品
         - 上記(1)に記載される規制された市場で取引される証券の発行者が発行する短期金融商品
         - EU法が規定する基準に従い慎重な監督に服している発行体または少なくともEU法が規定するのと同じ程度厳
           格であるとCSSFが判断する慎重なルールに服し、これを遵守する発行体により発行または保証される短期金
           融商品
         - CSSFが承認するカテゴリーに属するその他の機関により発行される短期金融商品。ただし、当該短期金融商
           品への投資は、上記3つに規定するものと同程度の投資家保護に服するものでなければならない。また、発行体
           は、少なくとも10,000,000ユーロの資本および準備金を有し、第4次指令78/660/EECに従い年次財務書類を
           公表する会社、一もしくは複数の上場会社を有するグループ企業に属し、同グループのファイナンスに専従する
           企業、または銀行の与信ラインから利益を受けている証券化のためのビークルへのファイナンスに専従している
           会社でなければならない。
       (6)  UCITSは、貴金属や貴金属を表象する証書を取得することができない。
       (7)  投資法人として組成されているUCITSは、その事業の直接的目的遂行に欠かせない動産または不動産資産を取得す
         ることができる。
       (8)  UCITSは、流動資産を保有することもできる。
       (9)  (a)  ルクセンブルグに登録事務所を有する投資法人または管理会社(各運用UCITSに関するもの)は、常時、ポジ
           ション・リスクおよびそれらのポートフォリオのリスク・プロフィール全体への寄与度を監視・測定することを
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           可能とするリスク管理プロセスを利用しなければならない。UCITSはまた、OTCデリバティブの価値を正
           確かつ独立して評価するプロセスを利用しなければならない。UCITSは、CSSFが規定する詳細なルール
           に 従い、デリバティブ商品のタイプに関して、潜在的リスク、量的制限、デリバティブ商品の取引に関連するリ
           スクを測定するために選択された方法につき、CSSFに定期的に報告しなければならない。
         (b)  UCITSは、譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と手段をCSSFが定める条件と制限内で用い
           ることもできる。ただし、この技法と手段はポートフォリオの効率的運用の目的で用いられるものとする。いか
           なる場合も、これらの運用によりUCITSはその設立文書に記載された投資目的から逸脱しないものとする。
         (c)  UCITSは、デリバティブ商品に関するグローバル・エクスポージャーが、ポートフォリオの純資産総額を超過
           しないようにしなければならない。
           当該エクスポージャーは、対象資産の時価、カウンターパーティー・リスク、将来の市場動向およびポジション
           の清算可能時期等を勘案して計算する。
           UCITSは、その投資方針の一部として、以下の(10)(e)に規定する制限の範囲内で金融デリバティブ商品に投
           資することができる。ただし、対象資産に対するそのエクスポージャーは、総額で以下の(10)に規定する投資上
           限額を超過してはならない。UCITSが指数を基礎とする金融デリバティブ商品に投資する場合、当該商品は
           (10)に規定する上限額の目的において合計する必要はない。
           譲渡性のある証券または短期金融商品がデリバティブ商品を内包する場合は、本項の要件への適合については、
           デリバティブ商品も勘案しなければならない。
      (10)  (a)  UCITSは、同一の発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品にその資産の10%を超えて投資する
           ことができない。
           UCITSは、同一の機関にその資産の20%を超えて預金することができない。UCITSの取引の相手方に対
           するOTCデリバティブ取引におけるリスクのエクスポージャーは、取引の相手方が上記(3)に記載する信用機関
           の場合はその資産の10%、その他の場合は5%を超えてはならない。
         (b)  UCITSがその資産の5%を超えて投資する各発行体について、UCITSが保有する譲渡性のある証券および
           短期金融商品の合計価額は、その資産の40%を超過してはならない。この制限は、慎重な監督に服する金融機関
           への預金および当該機関とのOTCデリバティブ取引には適用されない。
           上記(a)に記載される個別の制限にかかわらず、UCITSは、その資産の20%を超える部分が一つの機関に投資
           されることになる場合は、以下のものを合計してはならない。
           -当該機関により発行された譲渡性のある証券もしくは短期金融商品
           -当該機関への預金、または
           -当該機関について行われたOTCデリバティブ取引から生じるエクスポージャー
         (c)  上記(a)の第1文に記載される制限は、加盟国、その地方自治体、非加盟国、一または複数の加盟国が参加してい
           る公的国際機関が発行または保証する譲渡性のある証券または短期金融商品の場合は、35%を上限とすることが
           できる。
         (d)  上記(a)の第1文に記載される制限は、その登録事務所が加盟国内にある信用機関により発行され、法律により、
           その債券保有者を保護するための特別な公的監督に服する一定の債券については、25%を上限とすることができ
           る。特に、当該債券発行により生ずる金額は、法律に従い、当該債券の全有効期間中、債券に付随する請求をカ
           バーできる資産であって、かつ、当該発行体の破産の場合、優先的にその元本の返済および経過利息の支払いに
           充てられる資産に投資されなければならない。
           UCITSがその資産の5%超を第1項に記載する一つの発行体が発行する債券に投資する場合、かかる投資の
           合計価額は当該UCITSの資産価額の80%を超過してはならない。
         (e)  上記(c)および(d)に記載される譲渡性のある証券および短期金融商品は、(b)に記載される40%の制限を適用する
           目的において考慮されなければならない。
           (a)  、(b)、(c)および(d)に記載される制限は、合計することができない。したがって、同一発行体が発行する譲
           渡性のある証券または短期金融商品への投資、または上記(a)、(b)、(c)および(d)に従って行われる当該機関へ
           の預金もしくはデリバティブ商品への投資は、合計で当該UCITSの資産の35%を超えてはならない。
           指令83/349/EECまたは公認の国際的な会計基準に従い、連結会計の目的上同一グループに属する会社は、本
           項の制限の計算においては一発行体とみなされるものとする。
           UCITSは、同一グループの譲渡性のある証券および短期金融商品に累積的に、その資産の20%の制限まで投
           資することができる。
      (11)  以下の(15)に記載される制限に反することなく、(10)に記載する制限は、UCITSの約款または設立文書に従って、
         その投資方針の目的がCSSFの承認する株価指数または債券指数の構成と同一構成を目指すものである場合、同一
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         発行体が発行する株式および/または債務証券への投資については、20%まで引き上げることができる。ただし、次
         の条件をみたす場合に限る。
         - 指数の構成銘柄が十分分散されていること
         - 指数が関連する市場の適切なベンチマークを表示するものであること
         - 指数が適切な方法で公表されていること
         この制限は、特に、特定の譲渡性のある証券または短期金融商品の比率が高い規制された市場での例外的な市況によ
         り正当化される場合は、35%に引き上げられる。この制限までの投資は、一発行体にのみ許される。
      (12)  (a)  (10)  にかかわらず、CSSFは、UCITSに対し、リスク分散の原則に従い、その資産の100%まで、加盟国、
           その一もしくは複数の地方自治体、非加盟国または一もしくは複数のEU加盟国が属している公的国際機関が発
           行または保証する、異なる種類の譲渡性のある証券および短期金融商品に投資することを許可することができ
           る。
           CSSFは、(10)および(11)に記載する制限に適合するUCITSの受益者への保護と同等の保護を当該UCI
           TSの受益者が有すると判断する場合にのみ、当該許可を付与する。
           これらのUCITSは、少なくとも6つの異なる銘柄の有価証券を保有しなければならないが、単一の銘柄がそ
           の全資産の30%を超えてはならない。
         (b)  (a)  に記載するUCITSは、その約款または設立文書において、その資産の35%超を投資する予定の証券の発行
           者または保証人となる、国、地方自治体または公的国際機関について明記しなければならない。
         (c)  さらに、(a)に記載するUCITSは、その目論見書または販売文書の中に、かかる許可に関する注意喚起文言を
           記載し、その資産の35%超を投資する予定または現に投資している証券の発行者または保証者となる、国、地方
           自治体または公的国際機関を表示しなければならない。
      (13)  (a)  UCITSは、(2)に記載するUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券を取得することができるが、
           一つのUCITSまたはその他のUCIの受益証券にその資産の20%を超えて投資することはできない。
           この投資制限の適用上、複数のコンパートメントを有するUCIの各コンパートメントは、個別の発行体とみな
           される。ただし、コンパートメント間の第三者に対する債務の分離原則が確保されていなければならない。
         (b)  UCITS以外のUCIの受益証券への投資は、合計して、一つのUCITSの資産の30%を超えてはならない。
           UCITSがUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券を取得した場合、UCITSまたはその他の
           UCIのそれぞれの資産は(10)記載の制限において合計する必要はない。
         (c)  直接または代理人により、同一の管理会社、または共通の管理もしくは支配によりまたは直接もしくは間接の実質
           的保有により管理会社と結合されているその他の会社により運用されている他のUCITSおよび/または他の
           UCIの受益証券に、UCITSが投資する場合、当該管理会社またはその他の会社は、かかる投資先UCIT
           Sおよび/またはUCIの受益証券への投資を理由として、買付手数料または買戻手数料を課してはならない。
           他のUCITSおよび/または他のUCIにその資産の相当部分を投資するUCITSは、目論見書において、
           当該UCITSならびに投資を予定している投資先UCITSおよび/またはUCIの両方に課される管理報酬
           の上限を開示しなければならない。さらに、年次報告書において、当該UCITSならびに投資先UCITSお
           よび/またはUCIの両方に課される管理報酬の上限割合を記載しなければならない。
      (14)  (a)  目論見書は、UCITSが投資できる資産のカテゴリーを記載し、金融デリバティブ商品の取引ができるか否かに
           ついて言及しなければならない。この場合、かかる運用は、ヘッジ目的でなされるのか、投資目的達成のために
           なされるのか、またリスク面において、金融デリバティブ商品の使用により起こりうる結果について、明確に記
           載しなければならない。
         (b)  UCITSが、主として、譲渡性のある証券および短期金融商品以外の前記(1)ないし(8)に記載されるカテゴリー
           の資産に投資し、または(11)に従って、株価指数または債券指数に追随する投資を行う場合、目論見書および必
           要な場合は販売文書に、その投資方針に注意を喚起する明確な説明を記載しなければならない。
         (c)  UCITSの純資産価格が、その資産構成または使用される資産運用技法のため、大きく変動する見込みがある場
           合、目論見書および必要な場合は販売文書において、当該UCITSの特徴につき注意を喚起する明確な説明を
           記載しなければならない。
         (d)  投資家の要請があった場合、管理会社は、UCITSのリスク管理に適用される量的制限、このために選択された
           方法、および当該カテゴリーの商品の主なリスクおよび利回りについての直近の変化に関し、追加情報を提供し
           なければならない。
      (15)  (a)  投資法人または運用するすべての契約型投資信託に関し行為する管理会社で、2010年法パートⅠまたは指令2009/
           65/ECに該当するものは、発行体の経営に重大な影響を行使しうるような議決権付株式を取得してはならな
           い。
         (b)  さらに、UCITSは、以下を超えるものを取得してはならない。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          (ⅰ)同一発行体の議決権のない株式の10%
          (ⅱ)同一発行体の債務証券の10%
          (ⅲ)(2010年法第2条第2項の意味における)同一UCITSまたはその他のUCIの受益証券の25%
          (ⅳ)一発行体の短期金融商品の10%
           上記(ⅱ)ないし(ⅳ)の制限は、取得時において、債券もしくは短期金融商品の合計額または発行済当該商品の純
           額が計算できない場合は、これを無視することができる。
         (c)  上記(a)および(b)は以下については適用されない。
           1)加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
           2)非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
           3)一または複数のEU加盟国がメンバーである公的国際機関が発行する譲渡性のある証券および短期金融商品
           4)EU非加盟国で設立された会社の資本における株式で、UCITSがその資産を主として当該国に登録事務
             所を有する発行体の証券に投資するため保有するもの。ただし、当該国の法令により、かかる保有がUCI
             TSによる当該国の発行体の証券に対する唯一の投資方法である場合に限る。ただし、この例外は、その投
             資方針において、EU非加盟国の会社が、上記(10)、(13)ならびに(15)(a)および(b)に記載する制限に適合
             する場合にのみ適用される。(10)および(13)の制限を超過した場合は、(16)が準用される。
           5)子会社の資本における株式で一または複数の投資法人が保有するもの。ただし、当該子会社は、かかる投資
             法人のためにのみ、子会社が設立された国における運用、助言、もしくは販売等の業務、または受益者の要
             請に応じた買戻しに関する業務のみを行うものでなければならない。
      (16)  (a)  UCITSは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商品に付随する引受権の行使にあた
           り、本書Ⅳ.2.の制限に適合する必要はない。
           リスク分散の原則の遵守の確保に当たっては、新しく認可されたUCITSには、認可を受けた日から6か月間
           は(10)、(11)、(12)および(13)は適用されない。
         (b)  上記(a)の制限がUCITSの制御の及ばない理由または引受権の行使により超過した場合、UCITSは、受益
           者の利益を十分考慮して、売却取引において、かかる状況の是正を優先的に行わなければならない。
      (17)  (a)  投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、借入れをしてはならない。ただし、U
           CITSは、バック・ツー・バック・ローンにより、外国通貨を取得することができる。
         (b)  (a)  にかかわらず、
           1)UCITSは、借入れが一時的であり、かつ投資法人の場合はその資産の10%まで、またはFCPの場合は
             そのファンド価額の10%まで借入れをすることができる。
           2)投資法人の場合、借入れがその事業に直接的に重要である不動産の取得を可能にするためのものである場
             合、その資産の10%まで借入れをすることができる。
           UCITSが、1)および2)に基づき借入れを承認される場合、当該借入れは、合計でそのUCITSの資産
           の15%を超過してはならない。
      (18)  (a)  上記(1)ないし(9)の適用を害することなく、投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀
           行は、貸付けを行うか、または第三者の保証人となってはならない。
         (b)  (a)  は、当該投資法人、管理会社または保管受託銀行が、(2)、(4)および(5)に記載される譲渡性のある証券、短期
           金融商品またはその他の金融商品であって一部払込未了のものを取得することを妨げるものではない。
      (19)  投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、(2)、(4)および(5)に記載される譲渡性の
         ある証券、短期金融商品またはその他の金融商品について、空売りを行ってはならない。
      (20)  2002  年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則は、一定の定義の明確化に関する指令およびUCITSの投
         資対象としての適格資産に関する2007年3月付CESRガイドラインを実施する、2007年3月19日付EU指令2007/
         16/ECを、ルクセンブルグにおいて施行している。
         2008  年2月19日に、CSSFは、大公規則を参照してかかる2002年法の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規
         則の条文を明確化する告示08/339(以下「告示08/339」という。)を出した。
         告示08/339は、2002年法の関連規定(2010年法の対応する規定により代替される。)の意味において、かつ2002年法
         の一定の定義に関する2008年2月8日付大公規則の規定に従って特定の金融商品を投資適格資産に該当するか否かを
         評価するに当たり、UCITSがこれらのガイドラインを考慮しなければならない旨を定めている。告示08/339は、
         2008年11月26日にCSSFにより出された告示08/380により改正された。
         2008  年6月4日に、CSSFは、特定の証券貸借取引においてUCITSが利用することのできる技法と商品の詳細
         について示したCSSF告示08/356(以下「告示08/356」という。)を出した。
         告示08/356は、現金担保を再投資する許容担保や許容資産を取り扱っている。当該告示08/356は、UCITSのカ
         ウンターパーティー・リスクが法的制限を超えないようにするために現金担保の再投資によって取得された担保およ
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         び資産をどのように保管すべきかを定めている。当該告示は、証券貸借取引によってUCITSのポートフォリオ運
         用業務、償還義務およびコーポレート・ガバナンスの原則の遵守を損なってはならない旨を再言している。さらに、
         当 該告示は目論見書と財務報告書に記載すべき情報について定めている。
         CSSF告示14/592は、ETFおよびETFを扱う他のUCITSの問題に関するESMA指針のルクセンブルグに
         おける実施、金融デリバティブ商品の使用、UCITSおよび適格金融指数に関する付随的規則を取り扱う。
         2018  年7月21日に発効し、加盟国で直接適用できるようになったMMF規則により、MMF規則の範囲内に該当する
         すべてのUCIは、MMF規則に基づきMMFとして認可を受けることを要求される。MMF規則の範囲内に該当し
         ないUCIは、マネー・マーケット・ファンドとしての資格を有しない。
         MMF規則は、3種類のMMFについて規定しており、ⅰ)公的債務固定純資産価額のファンド、ⅱ)低ボラティリ
         ティ純資産価額のファンド、およびⅲ)変動純資産価額のファンド(VNAV)(短期VNAVおよび標準VNAV
         の形を取り得る。)である。MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての資格を有するUCITSに
         追加的な投資制限が適用される。
       指令2009/65/ECを実施する2010年法は、マスター/フィーダー構造(B)の設定可能性だけでなくUCITS(A)の合併
       に関するルクセンブルグ法の特定の規定も導入している。
       A.  2010  年法は、それぞれの法的形態にかかわらず、UCITS(またはそのコンパートメント)の国境を越える合併また
         は国内の合併に関連して規則を定めている。これらの規定は、UCITSのみに適用され、その他の種類のUCIに
         は適用されない。2010年法に従い、CSSFは、2010年法の特定の規定を明確化したCSSF規則10-05を採用して
         いる。
       B.  UCITSフィーダー・ファンドとは、その資産の少なくとも85%を別のUCITS(以下「マスター」という。)に
         投資するUCITSであると定義される。残りの15%は、以下のように保有することができる。
         - 補助的な流動資産(2010年法第41条第2項に定義される。)
         - 金融デリバティブ商品(ヘッジ目的でのみ利用できる。)
         - 事業を行う上で必須の動産または不動産
     3.  UCITSの管理会社/第15章の管理会社

       パートⅠファンドを運用するルクセンブルグの管理会社には、2010年法第15章が適用される。
     3.1   ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社が業務を行うための条件
       (1)  2010  年法第15章の意味においてルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社の業務の開始は、CSSFの事前の認可
         に服する。2010年法に基づき管理会社に付与された認可は、すべての加盟国に対し有効である。
         管理会社は、公開有限責任会社(société                    anonyme)、非公開有限会社(société                  à responsabilité        limitée)、共同
         会社(société       coopérative)、公開有限責任会社として設立された共同会社(société                                  coopérative      organisée
         comme   une  société    anonyme)、または株式有限責任事業組合(société                        en  commandite      par  actions)として設立さ
         れなければならない。当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
         2010  年法が1915年法の規定から逸脱しない限り、1915年法の規定は第15章の管理会社に適用される。
         認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSFは当該管理
         会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にCSSFに対
         しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリスト
         およびこれに加えられる修正は、メモリアルにおいて公告される。
       (2)  管理会社は、指令2009/65/ECに従い認可されるUCITSの運用以外の活動に従事してはならない。ただし、かか
         る指令に定められていないその他のUCIの運用であって、そのため管理会社が慎重な監督に服す場合はこの限りで
         ない。ただし、当該受益証券は、指令2009/65/ECの下でその他の加盟国において販売することはできない。
         UCITSの運用のための活動は、2010年法別表Ⅱに列挙されている業務を含む。
         (注)当該列挙には、投資運用、ファンドの管理事務および販売業務が含まれている。
       (3)  上記(2)とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
         (a)  投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任方式で行う投資ポートフォリオの運用(年金基金が保有するものも含
           む。)
         (b)  付随的業務としての、投資顧問業務およびUCIの受益証券に関する保管および管理事務業務
       (4)  1993  年法第1-1条、第37-1条および第37-3条は、管理会社による上記(3)の業務提供に準用される。
       (5)  運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならない。かかる資産は、管
         理会社の債権者による請求の対象とならない。
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       (6)  上記(2)とは別に、2010年法第15章に従い授権され、ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社は、AIFMDが
         規定するAIFのAIFMとして任命される。ただし、同管理会社は、2013年法第2章に基づくAIFのAIFMと
         してCSSFによる事前の授権も得るものとする。
         AIFMとして行為する管理会社は、2013年法別表Ⅰに記載される行為および2010年法第101条による授権を条件とし
         UCITSの管理に関する追加行為のみを行うことができる。
         (注)別表は、ポートフォリオ管理およびリスク管理からなる投資運用業務ならびにAIFMがAIFの集合的管理
            において追加的に遂行する「その他の業務」(管理、販売およびAIFの資産に関連する行為等)から構成さ
            れる。
         AIF運用の管理行為に関連して、管理会社は、金融証書に関連する注文の受理および送信など2013年法第5条4項
         に規定される非中核的サービスも提供する。
       (7)  管理会社は、いわゆる「管理会社パスポート」を使用して多国間で業務を遂行することができる。
       (8)  CSSFは、以下の条件が満たされない限り管理会社を認可しないものとする。
         (a)  管理会社は、以下の点を考慮し、少なくとも125,000ユーロの当初資本金を有さなければならない。
           - 管理会社のポートフォリオが250,000,000ユーロを超える場合、管理会社は、自己資本を追加しなければなら
             ない。追加額は、管理会社のポートフォリオのうち250,000,000ユーロ超過額の0.02%とする。当初資本金と
             追加額の合計は10,000,000ユーロを超過しないものとする。
           - 本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。
            (ⅰ)管理会社が運用するFCP(管理会社が運用権限を委託したかかるFCPのポートフォリオを含むが、
               委託を受けて運用するポートフォリオを除く。)
            (ⅱ)管理会社が指定管理会社とされた投資法人
            (ⅲ)管理会社が運用するUCI(管理会社が運用権限を委託したかかるUCIのポートフォリオを含むが、
               委託を受けて運用するポートフォリオを除く。)
           - これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、指令2006/49/EC第21条に規定される
             金額を下回ってはならない。
           管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合は、当該自己資本の追加額の
           50%まで追加することができない。信用機関または保険機関は、加盟国またはCSSFがEU法の規定と同等に
           慎重と判断する規定に服する非加盟国に登録事務所を有しなければならない。
         (b)  (8)(a)   に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持され、管理会社の利益のために
           投資される。
         (c)  管理会社の業務を効果的に遂行する者は、十分に良好な外部評価を有し、管理会社が運用するUCITSに関し十
           分な経験を有する者でなければならない。そのため、これらの者およびすべての後継者の身元情報は、CSSF
           に直ちに報告されなければならない。管理会社の事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決
           定されなければならない。
         (d)  認可の申請は、管理会社の組織構造等を記載した運営計画を添付しなければならない。
         (e)  本店と登録事務所は双方ともルクセンブルグに所在しなければならない。
         (f)  取締役は、当該ファンドの種類に関して、2010年法第129条第5項の規定する意味において、十分な評価を得てお
           り、かつ、十分な経験を有する者でなければならない。
       (9)  さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CSSFは、当該関係が効果的な
         監督権限の行使を妨げない場合にのみ認可する。
         CSSFは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人が服する非加盟国の法令も
         しくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督権限を効果的に行使することが妨げられる場合は、
         認可を付与しない。
         CSSFは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要な情報の提供を継続的に求め
         る。
      (10)  記入済みの申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければなら
         ない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
      (11)  管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
         当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討する際
         に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてC
         SSFに通知を行う義務を負うこととなる。
      (12)  CSSFは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、2010年法第15章に従い、当該管理会社に付与した認可
         を取り消すことができる。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         (a)  12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月以上活動を中止する場合。
         (b)  虚偽の申述またはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
         (c)  認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
         (d)  認可が上記(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、指令2006/49/ECの変更の結果、1993
           年法に適合しなくなった場合。
         (e)  2010  年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。
         (f)  2010  年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
         管理会社が、(2010年法第116条に従い)集団的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボーダーベースで行う場合、CS
         SFは、管理会社の認可を撤回する前に、UCITS所在加盟国の監督当局と協議する。
      (13)  CSSFは、一定の適格保有または保有額を有する、管理会社の株主または社員(直接か間接か、自然人か法人かを問
         わない。)の身元情報が提供されるまで、管理会社の業務を行うための認可を付与しない。管理会社における一定の
         保有は、1993年法第18条に基づく投資会社に適用されるものと同様の規定に服する。
         CSSFは、管理会社の健全で慎重な運用の必要性を勘案し、上記の株主または社員の適格性が充たされないと判断
         する場合、認可を付与しない。
      (14)   管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な経験を有することが証明できる一または複数の
         承認された法定監査人(réviseurs                d'entreprises       agréés)に委ねることが条件とされる。
         承認された法定監査人の変更は、事前にCSSFの承認を得なければならない。
     3.2   ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
       (1)  管理会社は、常に上記3.1(1)ないし(5)および(8)ないし(9)に記載される条件に適合しなければならない。管理会社の
         自己資本は上記3.1(8)(a)に特定される水準を下回ってはならない。しかし、その事態が生じ、正当な事由がある場
         合、CSSFは、かかる管理会社に対し一定の期間でかかる事態を是正するか、または活動を停止することを認める
         ことができる。
       (2)  管理会社が運用するUCITSの性格に関し、またUCITSの管理行為につき常に遵守すべき慎重な規則の遂行にあ
         たり、指令2009/65/ECに従い、管理会社は、以下を義務づけられる。
         (a)  健全な運用上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部運用メカニズム
           (特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己の資金の投資のための金融商品の保有または運用に関する規
           則を含む。)を有すること。少なくとも、UCITSに係る各取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行
           された日時・場所に従い再構築が可能であること、ならびに管理会社が運用するUCITSの資産が約款または
           設立文書および現行法の規定に従い投資されていることを確保するものとする。
         (b)  管理会社と顧客、顧客間、顧客とUCITSまたはUCITS間の利益の相反により害されるUCITSまたは顧
           客の利益に対するリスクを最小化するように組織化され、構成されなければならない。
       (3)  上記3.1(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けている管理会社は、
         - 顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオを自身が運用するUCIT
           Sの受益証券に投資してはならない。
         - (3)の業務に関し、1993年法に基づく投資家補償制度に関する指令97/9/ECを施行する2000年7月27日法の規
           定に服する。
         (注)上記規定により、当該管理会社はルクセンブルグに本拠を置く投資家補償制度の構成員であることを要する。
       (4)  管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の業務を遂行する権限を第三者に
         委託することができる。この場合、以下の条件のすべてが充足されなければならない。
         a)管理会社は、CSSFに適切に報告しなければならず、CSSFは、UCITS所在加盟国の監督当局に対し、
           情報を遅滞なく送信しなければならない。
         b)当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、投資家の最善の利益のた
           めに管理会社が活動し、UCITSが運用されることを妨げてはならない。
         c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得ているかまたは登録されて
           おり、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委託は、管理会社が定期的に設定する投資配分基準に適
           合しなければならない。
         d)当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、CSSFおよび当該国の監督当局の協
           力関係が確保されなければならない。
         e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行または受益者もしくは管理会社の利益と相反するその他の
           者に付与してはならない。
         f)管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督することができる方策が存在しな
           ければならない。
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         g)当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、権限が委託された者に常に追加的指示を付与し、または投資
           家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことができるものでなければならない。
         h)委託される権限の性格を勘案し、権限が委託される者は、当該権限を遂行する資格と能力を有する者でなければ
           ならない。
         i)UCITSの目論見書に、管理会社が委託した権限を列挙しなければならない。
           管理会社および保管受託銀行の責任は、管理会社が第三者に権限を委託したことにより影響を受けることはな
           い。管理会社は、自らが単なる連絡機能のみを有することとなるような形の権限の委託をすることはしないもの
           とする。
       (5)  事業活動の遂行に際し、2010年法第15章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範により、以下を行う。
         (a)  事業活動の遂行に際し、管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正直かつ公正に
           行為しなければならない。
         (b)  管理会社が運用するUCITSの最善の利益および市場の信頼性のため、正当な技量、配慮および注意をもって行
           為しなければならない。
         (c)  事業活動の適切な遂行に必要な資源と手続を保持し、効率的に使用しなければならない。
         (d)  利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が運用するUCITSが確実に公正に取り扱われるよう
           にしなければならない。
         (e)  その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務を遵守し、投資家の最善の利益および市場の信頼性を促進
           しなければならない。
       (6)  2010  年法第15章の認可を受けた管理会社は、自社が管理するUCITSの健全かつ効果的なリスク管理に合致し、これ
         を推進する報酬に関する方針および実務を策定して、適用するものとする。この報酬に関する方針および実務は、管
         理会社が管理するUCITSのリスク・プロフィール、ファンド規則または設立文書に合致しないリスクを取ること
         を奨励したり、管理会社のUCITSの最善の利益のために行為する義務の遵守を損なったりするものではないもの
         とする。
         報酬に関する方針および実務には、固定と変動の要素がある給与と任意支払方式による年金給付が含まれる。
         報酬に関する方針および実務は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロ
         ファイルに重大な影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員のうち上級管理職や
         リスクを取る者と同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業員を含む各役職員に適用される。
       (7)  管理会社は、上記(6)に定める報酬方針を策定し、適用するにあたり、自社の規模、組織および事業の性質、範囲、複
         雑さに応じて、以下の各原則を適用ある範囲において遵守するものとする。
         (a)  報酬方針は、健全かつ効果的なリスク管理と合致し、これを推進するものであるものとし、管理会社が管理するU
           CITSのリスク・プロフィール、規則または設立文書と矛盾するリスクを取ることを奨励しない。
         (b)  報酬方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの、および当該UCITSの投資家の、事業上の戦
           略、目的、価値観および利益に合致するものであるものとし、また、利益相反を回避する措置が含まれているも
           のとする。
         (c)  報酬方針は、管理会社の経営陣がその監査機能の一環として採用し、経営陣は報酬方針の一般原則を少なくとも年
           1回の割合で見直し、報酬方針の実施につき責任を負い、これを監視するものとする。本項に関連する業務は、
           該当する管理会社において業務執行機能を担わずかつリスク管理および報酬についての専門的知識を有する経営
           陣の中の構成員のみによって執り行われるものとする。
         (d)  報酬方針の実施状況は、経営陣によりその監査機能の一環として採用された報酬の方針および手続の遵守につい
           て、少なくとも年1回の割合で、中央的かつ独立した形での社内見直しの対象とされる。
         (e)  内部統制機能を担っているスタッフは、同スタッフが負う責任に関連する目的の達成度に応じて報酬を受けるもの
           とし、同スタッフが統制する事業分野の業績は問わない。
         (f)  リスクの管理およびコンプライアンスの機能を担う上級役員の報酬は、報酬委員会が設置される場合は報酬委員会
           の直接の監視下に置かれる。
         (g)  報酬が業績に連動する場合、報酬総額は、個別の業績を評価する際、個人および関連する事業部門またはUCIT
           Sの各業績評価と、UCITSのリスクおよび管理会社の業績結果全般の評価の組み合わせに基づくものとし、
           財務および非財務それぞれの基準を考慮に入れるものとする。
         (h)  業績評価は、評価プロセスがUCITSのより長い期間の業績およびUCITSへの投資リスクに基づいて行われ
           かつ業績ベースの報酬要素の実際の支払が管理会社が管理するUCITSの投資家に対して推奨する保有期間を
           通じて分散するよう、同期間に適切な複数年の枠組みの中で行われる。
         (i)  保証変動報酬は例外的に行われ、新規スタッフの雇用時のみに、最初の1年に限定してなされる。
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         (j)  報酬総額の固定および変動の要素は、適切にバランスが取られ、固定報酬の要素は、報酬総額の相当部分とされ、
           変動報酬の要素を一切支給しない可能性も含めて変動要素を十分に柔軟な方針で運用することができるようにす
           る。
         (k)  満期前の契約解約の場合の支払は、契約終了までの期間において達成された業績を反映するものとし、失策につい
           ては不問とする形で設計する。
         (l)  変動報酬の要素またはプールされる変動報酬の要素を算定するために使用される業績を測定するため、関連する現
           在および将来のすべてのリスクの種類を統合することのできる包括的な調整メカニズムが含まれる。
         (m)  UCITSの法制およびUCITSのファンド規則またはその設立文書に従うことを条件として、変動報酬の要素
           の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその50%は、関連するUCITSの受益証券口数、同
           等の所有権または株式連動の証券もしくは本項において言及される証券と同等の効果的なインセンティブを提供
           する同等の非現金証券で構成される。ただし、UCITSの管理が管理会社が管理している全ポートフォリオの
           50%に満たない場合は、かかる最低限50%の制限は適用しない。
           本項で言及される証券は、管理会社、その管理するUCITSおよび当該UCITSの投資家の各利益と報酬を
           受ける者のインセンティブとを連携させる目的で設計される適切な保有方針に従う。本項は、以下(n)に従って繰
           り延べられる変動報酬の要素の部分および繰り延べられない変動報酬の要素の部分のいずれにも適用される。
         (n)  変動報酬の要素の相当部分は、また、いかなる場合においても少なくともその40%は、UCITSの投資家に対し
           て推奨される保有期間として適切と考えられる期間について、また、当該UCITSのリスク性質と正確に合致
           する期間について、繰り延べる。
           本項で言及される期間は、少なくとも3年とする。繰延べの取決めに基づいて支払われる報酬を受ける権利は、
           当該期間に比例して発生する。特に高額の変動報酬の要素の場合には、少なくとも60%は繰り延べられるものと
           する。
         (o)  変動報酬は、繰り延べられる部分も含めて、管理会社全体の財務状態に照らして管理会社が持続可能かつ事業部
           門、UCITSおよび該当する個人の各業績に照らして正当と認められる場合に限り、支払われまたは権利が発
           生する。
           変動報酬の総額は、原則として、管理会社または該当するUCITSが芳しくないか好ましくない財務実績で
           あった場合は、現在の報酬およびその時点で発生済みとされる金額を、ボーナス・マルス・システムやクロー
           バック(回収)を含めて減額することを考えつつ大幅に縮小されるものとする。
         (p)  年金方針は、管理会社および管理会社が管理するUCITSの事業上の戦略、目的、価値観および利益に合致する
           ものであるものとする。
           従業員が定年退職より前の時点で管理会社を辞める場合、任意支払方式による年金給付は、退職後5年間は、上
           記(m)項に定める証券の形式で管理会社により保有されるものとする。従業員が定年退職する場合は、任意支払方
           式による年金給付は、同じく5年間の留保期間後に上記(m)項に定める証券の形式で支払われるものとする。
         (q)  役職員は、個人のヘッジ戦略または報酬に関する保険や役員賠償に関する保険を、その報酬の取決めに含まれるリ
           スク調整効果を弱めるために利用しない旨約束する。
         (r)  変動報酬は、2010年法の法的要件を回避することを容易にするビークルや方式を通じては支払われない。
         上記の各原則は、その専門的業務が管理会社または管理会社が管理するUCITSのリスク・プロファイルに重大な
         影響を及ぼしうる上級管理職、リスクを取る者、内部統制担当者または従業員のうち上級管理職やリスクを取る者と
         同じ報酬区分に属する報酬総額の中から報酬を受ける従業員を含む各役職員の利益のために行われる、管理会社が支
         払うその種類を問わない給付、成功報酬を含めてUCITS自体が直接支払う金額、およびUCITSの受益証券も
         しくは投資証券の何らかの譲渡に適用される。
         自社の規模またはその管理するUCITSの規模、その組織および活動の性質、範囲、複雑さにおいて重要な管理会
         社は、報酬委員会を設置するものとする。報酬委員会は、報酬に関する方針および実務、ならびにリスク管理に資す
         るインセンティブについてその要求に適うかつ独自の判断を行うことができる形で構成されるものとする。
         指令2009/65/EC第14a(4)で言及されるESMA指針に従って設置される報酬委員会(該当する場合)は、管理会
         社または関連するUCITSのリスクやリスク管理への配慮および経営陣がその監査機能の一環として行う場合を含
         む、報酬に関する決定の作成に責任を負うものとする。報酬委員会の議長は、該当する管理会社の経営陣の中で業務
         執行機能を担わない構成員が務めるものとする。報酬委員会の委員は、該当する管理会社の経営陣の中で業務執行機
         能を担わない構成員とする。
         従業員が経営陣に占める割合が労働法上定められている管理会社に関しては、報酬委員会には、一もしくは複数の従
         業員代表者を含めるものとする。報酬委員会は、その決定を作成するにあたり、投資家その他ステイクホルダーの長
         期的な利益および公共の利益を考慮に入れるものとする。
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       (8)  管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が他の加盟国において設定され
         たUCITSを運用する場合、投資家によるその権利の行使に規制がないことを確保するため、2010年法第53条に従
         い措置を講じ、かつ適切な手続および取決めを設定するものとする。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の
         公 用語または公用語のうちのいずれかにより苦情を提出することが認められなければならない。
         管理会社は、UCITS所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供することができるよう、適切な
         手続および取決めを設定するものとする。
       (9)  管理会社は、1993年法第1条に規定する関連代理人を任命することができる。
         管理会社が関連代理人の任命を決定する際、当該管理会社は、2010年法に基づき許可される行為の範囲内で、1993年
         法第37-8条に従う投資会社に適用される規則を遵守しなければならない。
     3.3   設立の権利および業務提供の自由
       (1)  2010  年法第15章に従い認可された管理会社が、その他の活動または業務を行うことを提案することなく、2010年法別表
         Ⅱに定めるとおり自らが運用するUCITSの受益証券を支店を設置せずにUCITS所在加盟国以外の加盟国にお
         いて販売することのみを提案する場合、当該販売は、2010年法第6章の要件のみに従うものとする。
       (2)  指令2009/65/ECに従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供
         の自由に基づき、ルクセンブルグで、当該認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動をルクセンブ
         ルグで行うための手続および条件を定めている。
       (3)  2010  年法第15章に従い認可された管理会社は、支店の設置によるかまたは業務提供の自由に基づき、他の加盟国の領域
         内で、認可された活動を行うことができる。2010年法はかかる活動を他の加盟国で行うための手続および条件を定め
         ている。
     3.4   UCITS管理会社に適用される規則
        CSSF規則No.10-4は、管理会社の基本的な設立要件ならびにその利益相反、業務遂行およびリスク管理に関する
        要件を定めている。
        2018年8月23日、CSSFは、以前適用されていたCSSF告示12/546に代替する告示18/698を発行した。
        ルクセンブルグのUCITS管理会社および自己運用型投資法人のみを対象としたCSSF告示12/546とは異なり、C
        SSF告示18/698は、あらゆる投資ファンド運用会社(すなわち、UCITS管理会社および自己運用型投資法人だけ
        でなく、第16章管理会社、AIFMおよび2013年法第4条第1項b)の意味における内部運用されるAIF)および登
        録事務代行会社の機能を行使する事業体を対象としている。
        当該告示により、CSSFは、投資ファンド運用会社の認可に関するその最新の規制上の慣行を確認するとともに、投
        資ファンド運用会社の活動の量および性質を考慮して投資ファンド運用会社が適切な人材を利用できるようにする必要
        性を特に重視しつつ、CSSFが投資ファンド運用会社の内部組織、実体、方針および手続に特に注意を払っているこ
        とを示している。この点において、CSSF告示18/698は、(ⅰ)投資ファンド運用会社により要求される業務執行役
        員および従業員の人数、ならびに(ⅱ)取締役および業務執行役員が有することが認められる権限の数を定めている。
        後者は、当該告示が投資ファンド運用会社に影響を及ぼすだけでなく、投資ファンド運用会社、UCITS、AIFお
        よびこれらに関連する特別目的ビークルの取締役会の構成員に影響を及ぼすことを意味する。
        さらに、CSSF告示18/698は、投資信託、その投資家、販売に関与する仲介業者および投資信託のために行われる投
        資に関連するマネーロンダリングおよびテロ資金供与の防止に関してCSSFが期待することを明確にしている。
        CSSFは、投資ファンド運用会社に対し、運用委員会会議および取締役会の開催に関して形式に従うよう要求してお
        り、統治組織およびCSSFのために異なる報告書を作成することについても言及している。
        当該告示は、デュー・ディリジェンスおよび委託先の継続的な監視の要件について追加的な説明を提供している。
        また、CSSFは、投資ファンド運用会社に適用される内部統制、管理機能、運用機能および技術基盤の要件を、Mi
        FIDファームに適用される要件により厳密に一致させている。
     4.ルクセンブルグのUCITSに関する追加的な法律上および規制上の要件

     4.1   ルクセンブルグのUCITSの認可、登録および監督
     4.1.1    UCITSの認可および登録
         2010年法第129条および第130条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録に関する要件を規定
         している。
        (ⅰ)次の投資信託はルクセンブルグのCSSFから正式な認可を受けることを要する。
           - ルクセンブルグの投資信託は、設立または設定の日から1か月以内に認可を受けること。
           - EU加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託および他のEU加盟国
             で設立・設定された投資信託ではあるが譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(UCITS)でない
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
             ものについては、その証券がルクセンブルグ大公国内またはルクセンブルグ大公国から外国に向けて募集ま
             たは販売される場合には、当該募集または販売を行う以前に認可を受けること。
        (ⅱ)認可を受けたUCIは、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味する。
        (ⅲ)ルクセンブルグ法、規則およびCSSFの告示の条項を遵守していない投資信託は、認可を拒否または登録を取
           り消されることがある。CSSFのかかる決定およびCSSFの制裁その他の行政措置に関する決定に対し不服
           がある場合には、行政裁判所(tribunal                   administratif)に不服申立をすることができ、かかる裁判所が当該申
           立の実体を審理する。ただし、不服申立がなされた場合も決定の効力は停止されない。当該申立は、争われてい
           る決定の通知日から1か月以内になされなければならず、これが満たされない場合は申立ができない。登録の取
           消の決定が効力を発生した場合、ルクセンブルグの地方裁判所は、検察官またはCSSFの要請に基づき、該当
           するルクセンブルグのUCIの解散および清算を決定する。
         CSSFの権限と義務は、2010年法第133条に定められている。
     4.1.2    投資家に提供される情報
         2010年法第150条は投資信託による目論見書、年次報告書および半期報告書の公表義務を定義している。
         2010年法の第159条は、パートⅠファンドが、簡潔、かつ、専門的でない用語により記載された主要投資家情報文書
         (以下「UCITS          KIID」という。)を公表する義務も規定している。
         2010年法は、さらに以下の公表義務を定めている。
         - 投資法人および管理会社は、自己が運用している各FCPのために、その目論見書および主要投資家情報文書な
           らびにそれらの変更、ならびに年次報告書および半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
         - 主要投資家情報文書は、投資家がUCITSの受益証券/投資証券の申込みを行う前に、無償で投資家に提供さ
           れなければならない。
           主要投資家情報文書は、加盟国以外の国の投資家に必ずしも提供される必要はない。ただし、かかる国の監督当
           局が、当該情報を投資家に提供するよう要求する場合を除く。
         さらに、目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書が、請求により無償で投資家に提供され
         なければならない。
         - 投資家は、年次報告書および半期報告書を、目論見書および主要投資家情報に記載された方法により入手でき
           る。
         - 年次報告書および半期報告書は、請求により投資家に無償で提供される。
         - 監査済年次報告書ならびに監査済または未監査の半期報告書は、当該期間終了以降、4か月および2か月以内に
           公表されなければならない。
         PRIIPs規則に従い、いわゆる「PRIIP」についてEUの個人投資家に対して助言、募集または販売する者
         および団体は、規則1286/2014に記載されるとおり、かかる個人投資家がPRIIPに投資する前にかかる個人投資
         家に対して主要情報文書(以下「PRIIP                     KID」という。)を交付する必要がある。「PRIIP」との用語
         は、パッケージ型個人向け投資金融商品をいう。
         PRIIPs規則は、2018年1月1日から適用される。UCIS管理会社、自己運用UCITS投資法人およびUC
         ITSについて助言または販売を行う者に関して、2019年12月31日までの経過期間が規定されている。
         PRIIPs規則の目的は、(ⅰ)PRIIPs                      KID(最大A4 3頁)を通じて統一化および標準化された情報の
         提供を確保することにより、個人投資家保護を向上させることならびに(ⅱ)PRIIP市場の参加者全員(PRII
         Pの設定者、助言者および販売者)に対しEU全体で統一化された規則および透明性を課すことである。
         PRIIPのコンセプトには、(クローズド・エンドかオープン・エンドかを問わず、UCITSを含む)あらゆる
         種類の投資ファンド、(その基礎形態が何であるかを問わず、かつ仕組預金を含む)仕組商品および(変額年金商品
         および配当付商品を含む)保険の方式による投資が含まれる。除外される投資商品はごく少数で、生命保険以外の商
         品、仕組預金以外の預金、雇用者による資金拠出が要求される個人年金商品である。
         UCITSの受益証券/投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書(および該当ある場合はUCIT
         S  KIID/PRIIPs            KID)が入手可能である旨について記載し、および入手場所を示さなければならな
         い。
     4.1.3    ルクセンブルグのUCITSに適用される規制
         - 2011年7月1日時点での欧州のマネー・マーケット・ファンドに共通の定義に関する2010年5月19日付CESR
           ガイドライン10-049(改正済)およびMMF規則(マネー・マーケット・ファンドに関する2017年6月14日付欧
           州議会および欧州理事会規則(EU)2017/1131)
         - 設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理ならびに保管受託銀行および管理会社との契約の内容についての指
           令2009/65/ECを実施する2010年7月1日付委員会指令2010/43/EUを法制化する2010年12月22日付CSS
           F規則No.10-4
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         - ファンドの併合、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定についての指令2009/65/ECを
           実施する2010年7月1日付委員会指令2010/44/EUを法制化する2010年12月22日付CSSF規則No.10-5
           (改  正済)
         - 他のEU加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従うUCITSおよびルクセン
           ブルグにおいてその受益証券の販売を希望している他のEU加盟国のUCITSが踏むべき新たな通知手続に関
           連する2011年4月15日付CSSF告示11/509
         - 運用開始前のコンパートメント、再開待ちのコンパートメントおよび清算中のコンパートメントに関連する2012
           年7月9日付CSSF告示12/540
         - 2010年法パートⅠに服するUCITSの預託機関を務める信用機関およびその管理会社により代表されるすべて
           のUCITS(場合に応じて)に適用される規定に関するCSSF告示16/644
         - SFT規則(規則(EU)No.648/2012を改正する、証券金融取引および再使用の透明性に関する2015年11月25
           日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2015/2365)
         - ベンチマーク規則(指令2008/48/ECおよび指令2014/17/EUならびに規則(EU)No.596/2014を改正す
           る、金融商品および金融契約のベンチマークとしてまたは投資ファンドのパフォーマンスを測定するために用い
           られる指数に関する2016年6月8日付欧州議会および欧州理事会規則(EU)2016/1011)
     4.2   ルクセンブルグのUCITSに適用される追加的な規制
       (ⅰ)公募または販売の承認
          2010年法第129条第1項は、すべてのルクセンブルグのファンドが活動を行うためにはCSSFの認可を受けなけれ
          ばならない旨規定している。
       (ⅱ)設立文書の事前承認
          2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合にのみファン
          ドが認可される旨規定している。
       (ⅲ)2010年法パートⅠに従うUCITSは、上記(ⅱ)に定める条件のほか、以下の条件を満たさない限り、CSSFに
          より認可されないものとする。
          a)FCPは、当該FCPを運用するための管理会社の申請書をCSSFが承認した場合に限り認可されるものと
            する。管理会社を指定した投資法人は、当該投資法人を運用するために指定された管理会社の申請書をCSS
            Fが承認した場合に限り認可されるものとする。
          b)上記a)を損なうことなく、ルクセンブルグにおいて設立されたUCITSが指令2009/65/ECに従う管理
            会社により運用され、指令2009/65/ECに基づき他の加盟国の管轄当局により認可されている場合、CSS
            Fは、2010年法第123条に従い、当該UCITSを運用するための管理会社の申請書について決定するものとす
            る。
          2010年法第129条第4項に基づき、CSSFは、以下の場合、2010年法第2条の範囲内においてUCITSの認可を
          拒否することがある。
          a)投資法人が2010年法第3章に定める前提条件を遵守していないことを立証した場合
          b)管理会社が2010年法第15章に基づきUCITSを運用することを認可されていない場合
          c)管理会社がその所在加盟国においてUCITSを運用することを認可されていない場合
          2010年法第27条第1項を損なうことなく、管理会社または投資法人(該当する場合)は、完全な申請書が提出され
          てから2か月以内に、UCITSの認可が付与されたか否かにつき通知を受けるものとする。
       (ⅳ)販売資料
          2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の権限ある当局に
          よる監督に服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はないものとされてい
          る。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を生じさせる勧誘資料を作成せ
          ず、また、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金融界
          の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
          これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられるルクセンブルグ
          以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
       (ⅴ)目論見書の記載情報
          目論見書は、提案された投資について投資家が情報を得た上で判断を行うことができるようにするための必要な情
          報、特に、投資に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならない。目論見書は、投資する商品のいか
          んにかかわらず、投資信託のリスク概要について明瞭かつ分かりやすい説明をしなければならない。
          保管受託銀行に関しては、UCITS                  Ⅴの規則により、パートⅠファンドの目論見書において以下の情報を開示す
          ることを求められる。
          ・ 保管受託銀行の特定とその職務の詳細
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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          ・ UCITS、投資家、管理会社および保管受託銀行の間の潜在的な利益相反の開示
          ・ 保管受託銀行が委託する保管機能の詳細、委託先および再委託先のリストならびにかかる委託により生じる可
            能性のある利益相反
          ・ 上記に関する最新の情報が要請に応じて投資家に公開される旨の記載
          ・ すべての資産の保管を集中させるために単一のまたは限定的な第三者を利用することの開示
          2010年法のパートⅠの範囲内に該当するUCITSに関しては、目論見書に以下の情報のいずれかを記載するもの
          とする。
          a)最新の報酬方針の詳細(報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与に責任を負う者の特定(存
            在する場合には、報酬委員会の構成を含む。)を含むが、これらに限られない。)
          b)報酬方針の要約、ならびに最新の報酬方針の詳細(報酬および給付の計算方法の詳細、報酬および給付の付与
            に責任を負う者の特定(存在する場合には、報酬委員会の構成を含む。)を含むが、これらに限られない。)
            をウェブサイトで公開する旨(当該ウェブサイトへの言及を含む。)および要請に応じて紙による写しを無料
            で公開する旨の記載
          目論見書は、少なくとも2010年法の別紙ⅠのスケジュールAに記載される情報を含まなければならない。ただし、
          これらの情報が当該目論見書に付属する約款または設立文書に既に記載されている場合はこの限りではない。
       (ⅵ)目論見書の更新義務
          2010年法第153条は、完全な目論見書の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定している。
       (ⅶ)財務報告および監査
          1915年法第73条第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、
          運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同時に登録受益者に対して送付
          することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供する場所および実務上の取決めを記載するもの
          とし、各投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および監査役会の見解(該当
          する場合)の送付を請求することができる旨を明記するものとする。
          1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算書がルクセンブル
          グの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負っている。
          2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承認された法定監査
          人(réviseur       d'entreprises       agréé)による監査を受けなければならない旨を規定している。承認された法定監査
          人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書類における投資家またはCSSF向けに提供さ
          れた情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、直ちにCSSFに
          報告する義務を負う。承認された法定監査人はさらに、CSSFに対して、承認された法定監査人がその職務遂行
          に当たり知りまたは知るべきすべての事項についてCSSFが要求するすべての情報または文書を提供しなければ
          ならない。
          2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人(réviseur
          d'entreprises       agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる「長文式報
          告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はかかる長文式報告書にお
          いて、UCIの運用(その中央管理事務および保管者を含む。)および(マネーロンダリング防止規則、価格評価
          規則、リスク管理およびその他特別の管理について)監督手続が整っているかどうかの評価を行わなければならな
          い。報告書はまた、UCIの受益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間にお
          ける投資家からの苦情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体的にみる
          ことであると述べている。長文式報告書は、公衆の閲覧に供することを意図しておらず、UCIまたはUCIの管
          理会社の取締役会およびCSSFによる使用のためだけに発行される。
       (ⅷ)財務報告書の提出
          2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨を規定する。
          2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することができるととも
          に、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録簿その他の記録および書
          類を検査することができる旨規定している。
          IML告示97/136(CSSF告示08/348により改正)およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づきルク
          センブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しなければならな
          い。
       (ⅸ)違反に対する罰則規定
          1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託(fonds                                       d'investissement)の事務管
          理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法の規定に違反した場合、禁固刑および/また
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          は、一定の場合には5,000,000ユーロ(または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく法人の年間
          総売上高の10%)以下の罰金刑に処される。
          2010年法の下、CSSFは、制裁およびその他の行政措置に関して以下の権限を有する。
          (1)下記a)ないしg)のいずれかに該当する場合、CSSFは、下記(4)記載の制裁およびその他の行政措置を、
            以下に対して課することができる。
            - 2010年法パートⅠおよびパートⅡに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服
              する、UCI業務に貢献する事業
            - 直前の項目に言及される事業体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項に規定
              する範囲の当該事業体の業務を行う者
            - (UCIが任意清算される場合)清算人
            a)2010年法を適用する目的においてCSSFが必要とする財務書類またはその他要求された情報の提供を拒
              絶した場合
            b)不完全、不正確または虚偽であることが判明した書類またはその他の情報を提供した場合
            c)CSSFの検査権ならびに監査権および調査権の行使が妨げられた場合
            d)貸借対照表および財務状況の公表について規定する規則を遵守しなかった場合
            e)下記(4)b)を理由としてCSSFにより宣言されたCSSFの差止命令を遵守しなかった場合
            f)関係機関の健全かつ思慮分別のある運営をリスクにさらす可能性が高い行動を取った場合
            g)2010年法第132条の規定を遵守しなかった場合
          (2)上記(1)に定める規定を損なうことなく、下記a)ないしp)のいずれかに該当する場合、CSSFは、下記
            (4)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
            - 2010年法パートⅠに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行
            - 前項に記載の団体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項に規定する範囲の当
              該団体の業務を効率的に行う者
            a)議決権割合もしくは保有する資本の割合が20%、30%もしくは50%以上となるよう、または取得者の子会
              社となるよう、UCITS管理会社における適格保有持分が直接もしくは間接的に取得された場合または
              管理会社におけるそのような適格保有持分が増加された場合(以下「提案された取得」という。)であっ
              て、取得者が適格保有持分を取得または増加しようとしている当該管理会社につきCSSFに対し書面に
              より通知せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
            b)議決権割合または保有する資本の割合が20%、30%もしくは50%未満となるよう、または取得者の子会社
              でなくなるよう、UCITS管理会社の適格保有持分が直接もしくは間接的に処分され、または減少した
              場合であって、CSSFに対し書面により通知せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
            c)UCITS管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を得て、2010年法第102条
              第(5)項第b)号に違反した場合
            d)2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可
              を得て、2010年法第27条第(1)項に違反した場合
            e)指令2014/65/EUの第11条第(1)項に記載される割合のうちいずれか一つを上回るまたは下回ることとな
              る、その資本の保有持分の取得または処分を認識した直後に、UCITS管理会社が、当該取得または処
              分をCSSFに報告せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
            f)UCITS管理会社が、少なくとも年1回の割合で、適格保有持分を所有する株主および社員の氏名なら
              びに当該保有高をCSSFに報告せず、2010年法第108条第(1)項に違反した場合
            g)UCITS管理会社が、2010年法第109条第(1)条第a)項の規定に従って課せられる手続および取決めを
              遵守しなかった場合
            h)UCITS管理会社が、2010年法第109条第(1)条第b)項の規定に従って課せられる組織・設立要件を遵
              守しなかった場合
            i)2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第27条第(3)項に従って課せられる手続および取
              決めを遵守しなかった場合
            j)UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第110条の規定に従っ
              て課せられる、第三者に対する自己の機能の委託に関する要件を遵守しなかった場合
            k)UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲の投資会社が、2010年法第111条の規定に従って
              課せられる行為規範を遵守しなかった場合
            l)保管受託銀行が、2010年法第18条第(1)項ないし第(5)項または第34条第(1)項ないし第(5)項に従い、その
              職務を遂行しなかった場合
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
            m)2010年法第27条に規定する範囲のSICAVまたは(自己が運用している各FCPについて)UCITS
              管理会社が、2010年法第5章の規定に定める投資方針に関する義務を繰り返し遵守しなかった場合、
            n)UCITS管理会社または2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第42条第(1)項の規定
              に定めるリスク管理プロセスまたはOTCデリバティブの価値を正確にかつ独立して評価するプロセスを
              利用しなかった場合
            o)2010年法第27条に規定する範囲のSICAVまたは(自己が運用している各FCPについて)UCITS
              管理会社が、2010年法第47条および第150条ないし第163条の規定に従って課せられる、投資家に提供すべ
              き情報に関する義務を遵守しなかった場合
            p)別の加盟国において自己が運用しているUCITSの受益証券を販売するUCITS管理会社、または別
              の加盟国において自己の受益証券を販売する2010年法第27条に規定する範囲のSICAVが、2010年法第
              54条第(1)項に定める通知要件を遵守しなかった場合
            q)SFT規則第13条および第14条の規定を遵守しなかった場合
          (3)上記(1)に定める規定を損なうことなく、下記a)ないしn)のいずれかに該当する場合、CSSFは、下記
            (4)記載の制裁およびその他の行政措置を、以下に対して課することができる。
            - 2010年法パートⅡに従うUCI、その管理会社、保管受託銀行
            - 前項に記載の団体の経営陣もしくは監査役会の構成員または2010年法第129条第(5)項に規定する範囲の当
              該団体の業務を効率的に行う者
            a)2010年法第16章に従う管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を得て、2010
              年法第125-1条第(5)項第b)号に違反した場合
            b)2010年法第16章に従う管理会社が、2010年法第125-1条の規定に従い、第三者に対する自己の業務の委託
              に関する要件を遵守しなかった場合
            c)2010年法第12章に従うSICAVが、2010年法第95条第(2)項および第(3)項の規定に従い、第三者に対す
              る自己の業務の委託に関する要件を遵守しなかった場合
            d)FCPの法的形態を有さないUCITSまたは2010年法第13章に従うSICAVが、2010年法第99条第
              (6b)項および第(6c)項の規定に従い、第三者に対する自己の業務の委託に関する要件を遵守しなかった場
              合
            e)UCIまたはその管理会社がそれぞれ、2010年法第150条ないし第158条に従って課せられる、投資家に提
              供すべき情報に関する義務を繰り返し遵守しなかった場合
            f)保管受託銀行が2010年法第18条第(1)項ないし第(5)項または第34条第(1)項ないし第(5)項の規定に従い、
              自己の職務を遂行しなかった場合
            g)2010年法第125-2条に従う管理会社が、虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段によりAIFのAI
              FMとしての認可を得て、2013年法第10条第(1)項第b)項に違反した場合
            h)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第16条および第17条に従って課せられる設立要件を遵守
              しなかった場合
            i)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第13条の規定に従って課せられる、利益相反の防止に関
              する手続および措置を遵守しなかった場合
            j)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2010年法第11条(1)および2013年法の規定に従って課せられる行
              為規範を遵守しなかった場合
            k)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第14条の規定に従って課せられるリスク管理の手続およ
              び体制を遵守しなかった場合
            l)2010年法第125-2条に従う管理会社が、2013年法第18条の規定に従って課せられる、第三者に対する自己
              の機能の委託に関する要件を遵守しなかった場合
            m)2010年法第125-2条に従う管理会社が、自己が運用している各AIFにつき、2013年法第20条および第21
              条の規定に従って課せられる、投資家に提供すべき情報に関する義務を繰り返し遵守しなかった場合
            n)別の加盟国において自己が運用しているAIFの受益証券を販売する、2010年法第125-2条に従う管理会
              社が、2013年法第30条に定める通知要件を遵守しなかった場合
          (4)上記(1)ないし(3)に記載される場合において、CSSFは、以下の処罰およびその他の行政措置を課すること
            ができる。
            a)責任を負うべき者および法律違反の性質を特定する声明
            b)責任を負うべき者に対し違法行為の停止および再犯の排除を求める命令
            c)(UCIまたは管理会社の場合)UCIまたは管理会社の認可の停止または取消し
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
            d)管理会社もしくはUCIの経営陣の構成員、または管理会社もしくはUCIにより雇用された、責任を負
              う他の自然人に対する、これらの団体もしくはその他類似の団体の経営機能の行使の一時禁止令または
              (度重なる重大な法令違反の場合)永久禁止令
            e)(法人の場合)5,000,000ユーロ以下の罰金または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づ
              く法人の年間総売上高の10%以下の金額(法人が親会社である場合または指令2013/34/EUに従って連
              結財務諸表を作成しなければならない親会社の子会社である場合は、会計領域の関連するEU法に従い、
              最終親会社の経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づく関連する年間総売上高が、年間総
              売上高または対応する種類の収益となるものする。)
            f)(自然人の場合)5,000,000ユーロ以下の罰金
            g)上記e)およびf)の代わりとして、法律の違反から生じた利益が決定される場合、(上記e)および
              f)の上限金額を上回る場合であっても)当該利益の少なくとも2倍の金額以下の罰金
          (5)本法の規定の違反に対する行政制裁または行政措置を課する決定(不服申立てが存在しないものに限られ
            る。)について当該制裁または措置を課せられた者が知らされた後、CSSFは、不当な遅滞なく、CSSF
            のウェブサイト上で当該決定を公表するものとする。かかる公表は、少なくとも、当該違反の種類および性質
            ならびに責任を負うべき者の身元に関する情報を含むものとする。当該義務は、調査の性質を有する措置を課
            する決定には適用されない。
            ただし、法人の身元もしくは自然人の個人データの公表の均衡性を個別に評価した後において、当該公表は均
            衡性に欠くとCSSFが判断した場合、または、公表することで金融市場の安定性もしくは継続中の調査が危
            険にさらされる場合、CSSFは、以下のいずれかを行うものとする。
            a)非公表とする理由がなくなるまで、当該制裁または措置を課する決定の公表を延期すること。
            b)適用法を遵守する方法により、匿名で当該制裁または措置を課する決定を公表すること(当該匿名による
              公表により、関係する個人データの効果的な保護が確保される場合に限られる。)。
            c)(上記a)およびb)に定める選択肢について、以下を確保するには不十分であると判断された場合)制
              裁または措置を課する決定を公表しないこと。
              ⅰ)金融市場の安定性が危険にさらされないこと。
              ⅱ)重要ではない性質を有するとみなされる措置に関する当該決定の公表の均衡が取れていること。
            CSSFが匿名で制裁または措置を公表することを決定した場合、関連するデータの公表は、合理的な期間、
            延期される場合がある。ただし、当該期間内に、匿名の公表とする理由がなくなるとみなされる場合に限られ
            る。
          (6)また、CSSFは、制裁または措置を課する決定が不服申立てに服する場合、その旨の情報および当該不服申
            立ての結果に関するその後の情報を、CSSFの公式ウェブサイト上で直ちに公表するものとする。制裁また
            は措置を課する従前の決定を無効とする決定についても、公表するものとする。
          (7)本条に従った制裁または措置の公表は、公表後5年から10年の間、CSSFのウェブサイト上に掲載され続け
            るものとする。
          (8)指令2009/65/ECの第99e条第(2)項に従い、CSSFがUCITS、管理会社またはUCITSの保管受託
            銀行に関する行政処罰または行政措置を公開した場合、CSSFは、それと同時に、当該行政処罰または行政
            措置をESMAに報告するものとする。
            さらに、CSSFは、上記(1)c)に従い、課せられたが公表されていない行政処罰(当該行政処罰に関する不
            服申立ておよびかかる不服申立ての結果を含む。)をESMAに報告するものとする。
          (9)CSSFが行政処罰または行政措置の種類および罰金の水準を決定した場合、CSSFは、それらが効果的
            で、均衡が取れており、制止的であることを確保するとともに、以下(該当する方)を含む、一切の関連する
            状況を考慮するものとする。
            a)違反の重大性および期間
            b)違反につき責任を負うべき者の責任の程度
            c)例えば、法人の場合は総売上高または自然人の場合は年間所得により記載される、違反につき責任を負う
              べき者の財務力
            d)違反につき責任を負うべき者が得た利益または回避した損失の重要性、他者に対する損害および(該当す
              る場合)市場または広範な経済の機能性に対する損害(それらが決定される範囲に限られる。)
            e)違反につき責任を負うべき者によるCSSFに対する協力の程度
            f)違反につき責任を負うべき者の従前の違反
            g)違反の後において当該違反につき責任を負うべき者により講じられた再犯防止措置
         (10)CSSFは、本法の規定の潜在的または実際の違反の報告を勧奨する効果的かつ信頼できるメカニズム(かか
            る違反の報告について連絡を取れる経路の確保を含む。)を確立する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         (11)上記(10)に言及されたメカニズムには、少なくとも、以下が含まれる。
            a)違反報告の受領およびその後の対応に関する具体的な手続
            b)UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業の従業員
              で、これらの内部で犯された違反を報告した従業員を、少なくとも報復、差別その他の類の不公平な扱い
              から適切に保護すること
            c)個人データの処理に係る個人の保護に関する改正2002年8月2日法に従い、違反報告者および違反に責任
              を負うべきと主張される自然人の双方の個人データを保護すること
            d)追加の調査またはその後の司法手続において開示が必要となる場合を除き、違反報告者に関していかなる
              場合においても秘密が保証されるようにする明確な規則
         (12)第1項に言及されたUCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する
            事業の従業員による違反の報告は、契約または法令もしくは行政規定により強制される情報開示制限の違反を
            構成せず、かかる報告に関するいかなる責任も報告者に負わせることはない。
         (13)UCI、管理会社、保管受託銀行およびCSSFの監督に服する、UCI業務に貢献する事業は、特定の独立
            した自律的な経路を通じて内部から違反を報告できるように自らの従業員のために適切な手続を設ける。
     4.3   清算
     4.3.1. 投資信託の清算
         2010年法は、ルクセンブルグ法に基づいて設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を規定している。
         FCPまたはSICAVの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきFCPが終了した場合または投資主総会決
         議によって会社型投資信託が解散された場合には、設立文書もしくは規約または適用される法令の規定に基づいて清
         算が行われる。
     4.3.1.1     FCPの強制的・自動的解散
          a.管理会社または保管受託銀行がその権限を停止し、その後2か月以内に後任が見付からない場合
          b.管理会社が破産宣告を受けた場合
          c.連続して6か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の4分の1を下回った場合
          (注)純資産価額が法律で要求される最低額の3分の2を下回った場合、自動的には清算されないが、CSSFは
             清算を命じることができる。この場合、清算は管理会社によって行われる。
     4.3.1.2     SICAVについては以下の場合には投資主総会に解散の提案がなされなければならない。
          a.資本金が、法律で規定される資本の最低額の3分の2を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、単純多数
            決によって決定される。
          b.資本金が、上記最低額の4分の1を下回る場合。この場合、定足数要件はなく、当該投資信託の解散の決定
            は、かかる投資主総会において4分の1の投資証券を保有する投資主によって決定される。
     4.3.1.3     ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、CSSFによる登録の取消または拒絶およびそれに続く裁判
          所命令があった場合に解散される。
     4.3.2    清算の方法
     4.3.2.1     通常の清算
          清算は、通常、次の者により行われる。
          a)FCP
            管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定(もしあれば)に基づき受益者によって選任され
            た清算人
          b)会社型投資信託
            投資主総会によって選任された清算人
          清算は、CSSFがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とする(2010年法第145条
          第1項)。
          清算人がその就任を拒否し、またはCSSFが提案された清算人の選任を承認しない場合は、地方裁判所の商事部
          門が利害関係人またはCSSFの請求により清算人を申請するものとする。
          清算の終了時に、受益者または投資主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセンブルグの国立機関
          であるCaisse       de  Consignationに預託され、権限を有する者は同機関において受領することができる。
     4.3.2.2     裁判所の命令による清算
          地方裁判所の商事部は、CSSFの請求によって投資信託を解散する場合、2010年法第143条および裁判所命令に基
          づく手続に従いCSSFの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務は、裁判所に清算人の報告が提出さ
          れた後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は上記4.3.2.1に記載された方法で預託される。
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     Ⅴ.2013年法に従うオルタナティブ投資ファンド
       2013年7月15日に、AIFMをルクセンブルグ法に法制化するオルタナティブ投資ファンド運用会社に関する2013年7月

       12日付が公表された。
      (ⅰ)2013年法に従い、その通常業務が一または複数のAIFを運用することである法人は、(当該AIFMが2013年法の
         適用外である場合を除き)2013年法を遵守しなければならない。AIFとは、以下の投資信託(そのコンパートメン
         トを含む。)をいうと定義される。
         a)多数の投資家から資金を調達し、かかる投資家の利益のために、定められた投資方針に従ってその資金を投資す
           ることを目的としており、かつ、
         b)UCITS        Ⅳ指令に基づき認可を必要としない投資信託。
      (ⅱ)2013年法は、以下のAIFMには適用されない。
         a)AIFM、AIFMの親会社もしくは子会社またはその他AIFMの親会社の子会社のみが投資家であるAIF
           を運用する、ルクセンブルグで設立されたAIFM(ただし、かかる投資家のいずれも、それ自体がAIFでは
           ないことを条件とする。)
         b)ルクセンブルグで設立されたAIFMであり、共同運用もしくは共同管理により、または、直接的もしくは間接
           的な実質的保有により、当該AIFMと関連する会社を通じて、以下のいずれかのAIFのポートフォリオを直
           接的または間接的に運用するAIFM
          (ⅰ)その運用資産(レバレッジの利用を通じて取得される資産を含む。)の総額が100百万ユーロの限度額を超え
             ないAIF、もしくは
          (ⅱ)レバレッジされておらず、各AIFへの当初投資日から5年間行使可能な買戻請求権を有していないAIF
             によりポートフォリオが構成される場合は、その運用資産の総額が500百万ユーロの限度額を超えないAIF
         (それぞれを「最低限度額」という。)
       AIFMは、上記b)(ⅱ)に基づき2013年法の適用が除外される場合であっても、CSSFへの登録を行わなければなら
       ない(以下「登録AIFM」という。)。登録AIFMは、CSSFへの登録時に、当該AIFMが運用するAIFを特
       定し、かかるAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供する。登録AIFMは、その登録の完了後、CSSFに対
       し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当該AIFMの主たる取引手段に関する
       情報、元本のエクスポージャーに関する情報、および当該AIFMが運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情
       報を定期的に(少なくとも年に一度)提供しなければならない。登録AIFMが最低限度額を上回る場合、当該AIFM
       は、CSSFにかかる変更を通知し、完全な認可の申請を行わなければならない。
       当該AIFMは、AIFMDパスポート(下記Ⅴ.1.6を参照のこと。)の恩恵を受けることはなく、このためパートⅡ
       ファンドまたはSIFの販売は、国内私募規則に今後も準拠する。
     1.2013年法に従うAIFMおよび保管受託体制

     1.1   AIFM
     1.1.1    AIFMの概要
         AIFの資格を有するルクセンブルグのファンドは、次に掲げるいずれかの例外が適用される場合を除き、認可済み
         AIFMにより運用されるものとする。
         a)AIFMが、AIFによりまたはAIFのために選任される法人であり、かかる選任を通じてAIFを運用する
           ことにつき責任を負う「外部AIFM」である場合。
         b)AIFMが、AIFの法的形態により内部運用が可能な場合で、AIFの統治組織が「外部AIFM」を選任し
           ないことを選択した場合におけるAIFそれ自体(かかる場合、「内部AIFM」、すなわちAIFそれ自体が
           AIFMとして認可される必要がある。)である場合。
         内部で運用されるAIFは、2013年法別表Ⅰに記載されるAIFの内部運用行為以外の行為に従事しないものとす
         る。
         前段落とは別に、外部AIFMは、さらに以下の業務を提供することができる。
         a)指令2003/41/EUの第19条第1項に従い、投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行う年金基金およ
           び退職金運用機関により所有される投資ポートフォリオを含むこれらの運用
         b)付随的業務としての
           ⅰ)投資顧問業務
           ⅱ)投資信託の投資証券または受益証券に関する保管および管理事務業務
           ⅲ)金融証書に関する注文の受理および送達
         AIFMは、2013年法第2章に基づき以下の業務の提供を認可されない。
         a)上記段落に記載される業務のみ
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         b)上記段落のa)に記載される業務について認可を得ることなく、上記段落のb)に記載される付随的業務
         c)管理事務、販売行為のみおよび/またはAIFの資産に関する行為
         d)リスク管理業務の提供を伴わないポートフォリオ運用業務またはポートフォリオ運用業務を伴わないリスク管理
           業務
     1.1.2    AIFMの認可
         ルクセンブルグで設立されたAIFMの行為を開始するには、CSSFの認可を条件とする。
         認可申請は、以下の情報を含むものとする。
         a)AIFMの事業を実質的に行う者に関する情報
         b)適格持分を有するAIFMの株主または社員(直接か間接か、自然人か法人かを問わない。)の身元およびこれ
           らの保有額に関する情報
         c)AIFMが2013年法第2章(AIFMの認可)、第3章(AIFMの運営条件)および第4章(透明性要件)お
           よび、適用ある場合、第5章(特定タイプのAIFを運用するAIFM)、第6章(EU                                          AIFMのEUにおけ
           るEU    AIFの販売および運用権限)、第7章(第三国に関する具体的規則)および第8章(個人投資家に対す
           る販売)を遵守する方法に関する情報を含む、AIFMの組織構成を記載する活動プログラム
         d)報酬方針に関する情報
         e)第三者に対する業務の委託または再委託について締結された取り決めに関する情報
         さらに、認可申請はAIFMが2013年法第6条に記載されるとおり運用を意図するAIFに関する情報を含むものと
         する。
         認可の付与に伴い、AIFMは履行前に、とりわけCSSFが認可付与の根拠とした情報の重要な変更についてCS
         SFに通知する義務が生じる。
         また、ルクセンブルグ法に準拠する投資ファンド運用会社の認可および組織に関するCSSF告示18/698ならびに投
         資ファンド運用会社および登録事務代行会社の機能を行使する事業体に適用されるマネーロンダリングおよびテロ資
         金供与の防止に関する特定の規定(Ⅳ.3.4に詳述される。)は、AIFMの認可の取得および維持のための条件を定
         めている。
     1.2   AIFMとしても認可された管理会社
        以下の団体はAIFMとしての資格を有する可能性がある。
        (a)UCITS/2010年法第15章記載の管理会社
        (b)2010年法(第125-1条および第125-2条)第16章記載の管理会社
        (c)2010年法パートⅡに従い内部運用されるUCI
        (d)2007年法に従い内部運用されるSIF
        (e)2004年法に従い内部運用されるSICAR
        (f)2013年法に従い規制されるAIFMたる適格性を採用する予定のその他のルクセンブルグの団体
          1.2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFに対して運用業務を提供するルクセンブルグ
            の団体
          2.2010年法、2007年法または2004年法による規制を受けないAIFの資格を有する、内部運用されるルクセンブ
            ルグの団体
     1.2.1    第15章記載の管理会社
         UCITS/2010年法第101条に従う第15章記載の管理会社の主な活動は、UCITS                                        Ⅳ指令に従い認可されたUC
         ITSの運用である。しかしながら、2010年法第15章に従いCSSFにより認可され、ルクセンブルグに登録事務所
         を有する管理会社は、2013年第2章に基づくAIFMとして行為するため追加許可をCSSFから得ることを条件と
         し、AIFMDが規定するAIFのAIFMとして任命される場合もある。
         AIFMとして行為する第15章記載の管理会社に関する認可情報については、Ⅳ.3を参照のこと。
     1.2.2    その他の管理会社-第16章記載の管理会社
         第16章記載の管理会社は、AIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第125-1条、第
         125-2条および第126条は、第16章に基づき存続する管理会社は、充足しなければならない要件および遂行できる行
         為について規定している。
         (1)管理会社の業務の開始にはCSSFの事前の認可が必要となる。
           管理会社は、公開有限責任会社(société                    anonyme)、非公開有限責任会社(société                    à responsabilité
           limitée)、共同会社(société               coopérative)、公開有限責任会社として設立された共同会社(société
           coopérative      organisée     comme   une  société    anonyme)または株式有限責任事業組合(société                       en  commandite
           par  actions)として設立されなければならない。当該会社の資本は、記名式株式でなければならない。
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           認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに登録される。かかる登録は認可を意味し、CSSFは当該
           管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登録の申請は、管理会社の設立より前にCS
           SFに対しなされなければならない。管理会社の設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。
           か かるリストおよびこれに加えられる修正は、CSSFによりメモリアルにおいて公告される。
           A)以下B)に記載される2010年法第125-2条の適用を害することなく、2010年法第125-1条に基づき認可さ
             れた管理会社は以下の活動にのみ従事することができる。
            (ⅰ)AIFMDに規定される範囲内のAIF以外の投資ビークルの運用を行うこと。
            (ⅱ)AIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の契約型投資信託、
               またはAIFMDに規定される範囲内のAIFとしての適格性を有している一または複数の変動資本を
               有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人のために、2010年法第89条第2項に規定する範囲の
               管理会社の業務を行うこと。かかる場合、管理会社は、当該契約型投資信託および/または変動資本を
               有する投資法人もしくは固定資本を有する投資法人に代わり、2010年法第88-2条第2項a)に従い外
               部AIFMを選任しなければならない。
            (ⅲ)その運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれかを超えない一または複数のAIF
               の運用を行うこと。かかる場合、当該管理会社は、以下の事項を行わなければならない。
               - CSSFに対して当該管理会社が運用するAIFを特定すること。
               - 当該管理会社が運用するAIFの投資戦略に関する情報をCSSFに提供すること。
               - CSSFに対し、CSSFが効率的にシステミック・リスクを監視できるようにするために、当該
                 管理会社の主たる取引手段に関する情報、元本のエクスポージャーに関する情報、および当該管理
                 会社が運用するAIFの最も重要な投資の集中に関する情報を定期的に提供すること。
             上記に定められる限度額の条件を満たさなくなった場合で、当該管理会社が2010年法第88-2条第2項a)
             に規定する範囲の外部AIFMを選任していない場合、または当該管理会社が2013年法に服することを選択
             した場合、当該管理会社は、2013年法第2章に規定される手続に従い、30暦日以内にCSSFに対し認可の
             申請を行わなければならない。
             AIFMDに規定する範囲のAIF以外の投資ビークルがそれに関係する特定分野の法律により規制される
             場合を除き、管理会社は、いかなる場合も、b)またはc)に記載される業務をあわせて行うことなくa)
             に記載される業務のみを行うものとして、2010年法第125-1条に基づく認可を受けることはできない。
             管理会社自らの資産の事務管理は、付随的なものである限り、これを行うことができる。
             当該管理会社の本店および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しなければならない。
             2010年法第125-1条第4項a)またはc)に記載される活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当す
             る管理会社は、活動のより効率的な実施のため、自らの業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行す
             る権限を、第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
             a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
             b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資家の最善の
               利益のために、管理会社が行為し、UCIが運用されることを妨げてはならない。
             c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的において認可を得てい
               るかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服している事業体にのみ付与される。
               当該権限付与が慎重な監督に服する国外の事業体に付与される場合、CSSFと当該国の監督機関の協
               力関係が確保されなければならない。
             d)c)の条件が充足されない場合、かかる委託は、CSSFの事前の承認を得た後でなければ、その効力
               を生じない。
             e)投資運用の中核的業務に関する権限は、保管受託銀行に付与されてはならない。
             上記(ⅱ)の活動を行う2010年法第125-1条の範囲内に該当する管理会社は、当該管理会社が選任した外部A
             IFMが当該管理会社の運用業務および販売業務を引き受けていない場合、活動のより効率的な実施のた
             め、かかる業務のいくつかをかかる管理会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託することができる。
             この場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
             a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
             b)当該権限付与は、管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、投資家の最善の
               利益のために、管理会社が行為すること、および契約型投資信託、変動資本を有する投資法人または固
               定資本を有する投資法人が運営されることを妨げてはならない。
           B)2010年法第88-2条第2項a)に規定される範囲内の外部AIFMを任命せずに、選任を受けた管理会社と
             してAIFMDに規定する範囲の一または複数のAIFを運用する2010年法第125-2条に基づき認可された
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             管理会社は、運用資産が2013年法第3条第2項に規定される限度額のいずれか一つを上回る場合、2013年法
             第2章に基づき、AIFのAIFMとしての認可をCSSFから事前に取得しなければならない。
           2010年法第125-2条に記載される管理会社は、2013年法別表Ⅰに記載される活動および同法第5条第4項に記載
           される非中核的活動にのみ従事することができる。
           管理会社は、2010年法第125-2条に基づき運用するAIFに関し、選任を受けた管理会社として、当該管理会社
           に適用される範囲において、2013年法に規定されるすべての規則に服する。
         (2)CSSFは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
           a)申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る処分可能な十分な財務上の資源を有していな
             ければならない。特に、払込済資本金として、125,000ユーロの最低資本金を有していなければならない。か
             かる最低金額は、CSSF規則により最大で625,000ユーロまで引き上げることができる。
             (注)現在はかかる規則は存在しない。
           b)上記a)に記載される資本金は、管理会社の永続的な処分により維持され、管理会社の利益のために投資さ
             れる。
           c)2010年法第129条第5項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に得ており、その義務の遂行に
             必要な専門家としての経験を有していなければならない。
           d)管理会社の参照投資主またはメンバーの身元情報がCSSFに提供されなければならない。
           e)認可申請書に管理会社の組織構成が記載されなければならない。
         (3)完全な申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かにつき連絡しなければな
           らない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならない。
         (4)管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
           当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSSFが認可申請を検討す
           る際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書
           面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととなる。
         (5)CSSFは、以下の場合、2010年法第16章に従い、管理会社に付与した認可を撤回することがある。
           a)管理会社が12か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月を超えて2010
             年法第16章に定められる活動を中止する場合。
           b)虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
           c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
           d)2010年法に従って採用された規定に重大かつ/または組織的に違反した場合。
           e)2010年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
         (6)管理会社は、自らのために、運用するUCIの資産を使用してはならない。
         (7)運用するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部とはならない。かかる資産
           は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
         (8)管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての適切な専門経験を有することを証明できる一また
           は複数の承認された法定監査人(réviseurs                     d'entreprises       agréés)に委ねることが条件とされる。承認された
           法定監査人の変更は事前にCSSFの承認を得なければならない。
         (9)管理会社の任意清算の場合、清算人は、CSSFから承認を受けなければならない。清算人は、誠実さについて
           のあらゆる保証および専門技術を提供しなければならない。
        また、第16章管理会社は、Ⅳ.3.4に詳述されるCSSF告示18/698に従う。
     1.3   委託
        2013年法に従い、AIFMは、業務を遂行する職務を自己の代わりに第三者に対して委託することが許可されている
        が、委託取り決めが発効する前にCSSFに対してその意思を通知するものとする。2013年法第18条に従い、以下の条
        件が充足される必要がある。
        a)AIFMは、その委託のストラクチャー全体を客観的理由に基づき正当化できなくてはならない。
        b)委託先は各業務を遂行するために十分な人員を配置しなければならず、実際に委託業務を行う者は十分に良好な評
          価および十分な経験を備えていなければならない。
        c)委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与する場合、CSSFの監督に服すか、その条件が充足でき
          ない場合は、CSSFの事前の承認を得て、資産運用のために認可または登録された組織に対してのみ委託されな
          ければならない。
        d)委託業務がポートフォリオ管理またはリスク管理に関与し、第三国の組織に委託される場合、c)の要件に加え
          て、CSSFおよび同組織の監督官庁間の協力が確保されなければならない。
        e)委託はAIFMの監督の有効性を阻害してはならず、特にAIFMが投資家の最善の利益のために行為し、または
          運用されることを妨げてはならない。
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        f)AIFMは、委託先がかかる業務を引き受ける資格と能力を有し、あらゆる適切な配慮の上に選択され、AIFM
          は委託された行為を常に実質的に監督し、委託先にいつでも追加指示を付与し、投資家の利益にかなう場合は、即
          時 に当該権限付与を撤回する立場にあることを示さなければならない。
        AIFMは各委託先が提供する業務を継続的に精査しなければならない。
        (注)AIFMは第三者が委託業務の適切な遂行のために必要とされる、十分な人員を有し、技能、知識および専門知
           識を持つ十分な人員を雇用することを確保するため、委託先について適切な配慮を当初から徹底し、委託業務の
           遂行を支援する適切な組織的構造を有するものとする。また、この適切な配慮は、AIFMによって、継続的に
           遂行されるものとする。
        AIFMは、保管受託銀行もしくは保管受託銀行の代理人またはAIFMもしくはAIFの投資家と利益が相反するそ
        の他の団体にポートフォリオ管理またはリスク管理を委託しないものとする。
        上記の制限は、委託先が業務上および階層構造上、ポートフォリオ管理またはリスク管理の遂行を他の潜在的相反リス
        クから分離している場合には、適用されない。
        AIFに対するAIFMの責務は、AIFMが第三者または再委託により業務の一部を委託した事実により影響を受け
        ないものとする。
        AIFMは、AIFMの運用者として見なされなくなる程度まで、つまり、名義のみの団体としてみなされる程度ま
        で、すべての業務を委託することはできない。
        委託先がAIFMから委託された業務の一部を再委託する範囲において、以下の条件を充足するものとする。
        - 再委託に対するAIFMの事前承認
        - AIFMは再委託契約の条項を当該契約遂行の前にCSSFに通知すること。
        - AIFMからの委託先(第三者)に対する業務委託に関する上記の他の条件すべてを充足しなければならない。
        (注)ポートフォリオ管理は、ルクセンブルグのAIFMによって非EU運用者に対して委託することができる。認可
           済みルクセンブルグのAIFMからの委託により、非EU運用者によって最終的に運用されるルクセンブルグの
           AIFは、EUパスポートに基づき、EUでプロの投資家に対して販売することができる。
        また、委託に関するCSSF告示18/698の規定を遵守しなければならない。
     1.4   透明性要件
     1.4.1    投資家に対する開示
         AIFMは、AIFMが運用する各EU                   AIFおよびAIFMがEU内で販売する各AIFについて、AIFの規約
         (またはFCPの場合は約款)に基づき投資家がAIFに投資する前に投資家に下記の情報およびそれらの重要な変
         更を提供しなければならない。
         - AIFの投資戦略および投資目的の記載ならびにAIFが投資戦略または投資目的もしくはその両方を変更する
           際の手続に関する記載
         - 投資のために締結した契約関係の主な法的意味についての記載
         - AIFM、AIFの保管受託銀行、監査役およびその他の業務提供者の身元ならびにそれらの職務および投資家
           の権利に関する記載
         - AIFMの専門職業賠償責任要件の遵守状況に関する記載
         - 保管受託銀行により委託された委託管理業務および保管業務、委託先の身元、かかる委託により生じる可能性が
           ある利益相反に関する記載
         - AIFの評価手続および資産評価のための価格決定方法に関する記載
         - AIFの流動性リスク管理、買戻権利および買戻取り決めに関する記載
         - 投資家が直接または間接に負担するすべての報酬、手数料および費用ならびにそれらの限度額に関する記載
         - AIFMが投資家に対する公正な対応を確保する方法、および投資家が優遇措置を受けるか、優遇措置を受ける
           権利を取得する場合はいつでも、当該優遇措置、当該優遇措置を取得する投資家の種別、および関連ある場合
           は、AIFまたはAIFMとの法的または経済的関連についての記載
         - 2013年法第20条に記載される直近年次報告書
         - 受益証券または投資証券の発行および販売の手続および条件
         - 2013年法第17条に基づき決定されるAIFの直近純資産価額またはAIFの受益証券もしくは投資証券の直近市
           場価格
         - 入手可能な場合、AIFの過去の実績
         - プライム・ブローカーの身元ならびに、AIFおよびAIFのプライム・ブローカー間の重要な取り決めに関す
           る記載、および関連する利益相反の管理方法、保管受託銀行との契約における、AIF資産の譲渡および再利用
           の可能性に関する規定、ならびにプライム・ブローカーに対する責務の譲渡に関する情報
         - レバレッジ利用、リスク特性およびAIFのポートフォリオの流動性管理に関する情報の定期的開示の方法およ
           び時期に関する記載
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         AIFがその目論見書に公表する必要がある情報に付加される情報のみ、別途または目論見書の追加情報として開示
         する必要がある。
         上記のとおり、AIFMは管理する各EU                    AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、資産の非流動性に
         関する情報、ファンドの流動性管理の取り決めおよび直近のリスク特性を定期的に投資家に開示するものとする。
         AIFMは、さらにAIFのレバレッジ利用に関する情報を開示するものとし、AIFが許容し得るレバレッジの上
         限の変更ならびに担保再利用の権限またはレバレッジ契約に基づき認められる保証および当該AIFが用いるレバ
         レッジの総額について、定期的に開示するものとする。
     1.4.2    年次報告書
         ルクセンブルグで設立されたAIFMは、管理する各EU                           AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、各
         会計年度の年次報告書をその関係会計年度末から6か月以内に入手可能にしなければならない。
         年次報告書は、請求に基づき投資家に提供され、CSSFおよび適用ある場合、AIFの所在加盟国に提供されなけ
         ればならない。
         規制ある市場での取引が認可されたAIFは、指令2004/109/ECに基づき、年次財務報告書をその関係会計年度末
         から4か月以内に公表することを要求されている。
         年次報告書は、監査を受けなければならず、少なくとも貸借対照表または資産および負債計算書、収益および費用計
         算書、会計年度中の活動報告、投資家に提出するべき情報の重要な変更(前記1.4.1参照のこと。)ならびにAIFM
         が役職員に支払った会計年度中の報酬総額およびAIFが支払った繰り越し利息に関する情報を記載するものとす
         る。
     1.4.3    CSSFへの報告義務
         2013年法第22条に従い、AIFはCSSFに定期的に報告しなければならない。
         当該報告は、AIFMが管理するAIFのためにAIFMが取引する主な商品、AIFMが取引する主要な市場、A
         IFMが取引する主な商品、AIFMが加入する市場または積極的に取引を行う市場ならびにAIFMが管理する各
         AIFの主なエクスポージャーおよび最も重要な集中投資に関する情報を含むものとする。
         AIFMは、管理する各EU              AIFおよびEUにおいて販売する各AIFについて、CSSFに以下の情報を提供し
         なくてはならない。
         - 非流動性により生じる特定の取り決めに従うAIFの資産の割合
         - AIFの流動性を管理するための新たな取り決め
         - AIFの直近リスク特性ならびに市場リスク、流動性リスク、カウンターパーティー・リスクおよびオペレー
           ション・リスクを含むその他のリスクを管理するためAIFMが用いるリスク管理システム
         - AIFが投資した資産の主な種類に関する情報
         - 2013年法のリスク管理および流動性管理の規定に従い実施されたストレス・テストの結果
         AIFMの報告期間の頻度は、AIFの構造、運用資産の額および使用されたレバレッジの水準に基づく。
         - 運用資産の総額がAIFMDの第3(2)条(a)項および(b)項の条項に基づく1億ユーロまたは5億ユーロいずれか
           の上限を超えるが、10億ユーロ未満のAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用する各EU                                                  AI
           FおよびEU内で販売する各AIFについて半年毎
         - 上記の要件に従うAIFMの場合、レバレッジの利用により取得した資産を含む運用資産総額が、各AIFにつ
           いて5億ユーロを超える場合、当該AIFについて四半期毎
         - 運用資産の総額が10億ユーロを超えるAIFのポートフォリオを運用するAIFMの場合、運用する各EU                                                    AI
           FおよびEU内で販売する各AIFについて四半期毎
         - 主要投資方針に従い、支配権取得のため非上場の企業および発行体に投資し、AIFMの運用下にあるレバレッ
           ジされていない各AIFについては、1年毎
         前記1.4.2に記載される年次報告書に加えて、AIFMは、請求に応じてCSSFに、運用するすべてのAIFに関す
         る詳細なリストを各四半期末に提供しなければならない。
     1.4.4    レバレッジの報告
         大規模にレバレッジを用いるAIFを運用するAIFMは、運用する各AIFが用いるレバレッジの全体的な水準、
         現金または証券の借り入れにより生じるレバレッジおよび金融デリバティブ商品に組み込まれたレバレッジ間の内
         訳、ならびにAIFの資産がレバレッジ契約に基づき再利用された範囲についての情報をCSSFに提供するものと
         する。
         かかる情報は、AIFMが運用する各AIFのために借り入れた現金または証券の上位5出所の身元および各AIF
         のために、これらの各出所から受領したレバレッジの金額を含むものとする。
         CSSFが当該通信がシステミック・リスクの有効な監視のために必要と見なす場合、AIFMに対し、定期的かつ
         逐次ベースで、Ⅴ.1.4記載の情報に加えて情報の伝達を要求する場合がある。
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     1.5   保管受託銀行
        2013年法は、非個人向けパートⅡファンドを含む完全にAIFMDの範囲内に該当するAIFに関する新保管受託制度
        を導入した。若干の調整に従い、2013年法は、2013年法の範囲内に完全には該当しないSIFに関しては従前の保管受
        託制度を維持する。
     1.5.1    適格保管受託銀行
         2013年法は、金融商品以外の資産の専門保管受託銀行の導入により適格性を有する保管受託銀行のリストを拡張す
         る。
         この新たな金融セクターの特殊専門機関の活動は、(ⅰ)当初の投資から5年間において行使することができる買戻権
         がなく、かつ、(ⅱ)主な投資方針に基づき、2013年法第19条第8項(a)に基づき保管される資産に通常投資しない
         か、または通常発行者もしくは非上場会社(例えば、主にプライベート・エクイティ・ファンドおよび不動産ファン
         ド)に対する支配権取得を目指す2007年法に規定するSIF、2004年法に規定するSICARおよびAIFMDに規
         定するAIFに対する保管受託機能の提供として1993年法によって定義されている。
         かかる活動は、通信事務代行者、登録事務代行者、管理事務代行者および/または所在地事務代行者に適合するその
         他の者の業務と両立し、500,000ユーロの最低資本要件を条件とする。
         前段落に記載され、上記の条件でのみ使用することができる新たな金融セクターの特殊専門機関に加えて、適格性を
         有する保管受託銀行は、(従前の保管受託制度と同じく)通常ルクセンブルグで設立された信用機関である。さらに
         ルクセンブルグの投資会社は、以下の条件を充足する場合、保管受託銀行としても行為することができる。
         - 投資会社の認可は、1993年法別表Ⅱの第C項1において言及される、顧客のための金融商品の保護預かりおよび
           管理に関する付随的なサービスを含むこと。
         - 投資会社は、法人であること。
         - 投資会社は、730,000ユーロの全額払込済最低資本を有しなければならないこと。
         - 投資会社は、保管受託銀行として活動するために適切な組織構造および管理構造ならびに内部管理上の手続を含
           む内部統制上の手続を有しなければならないこと。
         - 投資会社は、CSSFによって明確にされるとおり、AIFMD第21条第3項(b)に規定される、自らの資金に関
           する要件を充足すること。
         AIFの保管受託銀行は、CSSFによる要求に応じて、CSSFがAIFによる2013年法の遵守を監視できるよう
         に特定の開示義務を遵守しなければならない。
         さらに、すべての非UCITSの保管受託銀行(すなわち、UCITSとしての資格を有しないUCIの保管受託銀
         行)は、CSSFによる保管受託銀行の任命および承認に関するCSSF告示18/697の規定に従う。
         CSSF告示18/697は、良好な統治原則を定め、以下のために保管業務を行うルクセンブルグの事業体の内部組織お
         よび良好な慣行に関するCSSFの要件を詳述することにより、2013年法および/またはAIFMRの一定の事項、
         また一定の範囲では2007年法および/または2004年法について明確にし、またはその追加的な説明を提供している。
         - AIFMにより運用されるAIF
         - 非個人向けパートⅡファンド
         - 該当する場合、AIFとしての資格を有しないSIFおよびSICAR、ならびにAIFとしての資格を有し、
           登録AIFMにより運用されるSIFおよびSICAR
     1.5.2    職務および責任
         2013年法に規定される範囲内に完全に該当するAIFの保管受託銀行は、その義務および責任に関して、2013年法お
         よびAIFMRに規定される保管受託制度に従わなければならない。
         かかる保管受託制度により、以下を含む特定の義務が保管受託銀行に課される。
         - AIFの資産の保護預かり義務
         - AIFのキャッシュ・フローを監視する義務
         - 特定の監視業務
         保管受託銀行自体が行使しなくてはならない監督およびキャッシュ・フロー監視とは異なり、保管受託銀行は、一定
         の条件下で、その保管業務の全部または一部を委託する権限を有する。
         2013年法に基づき、保管受託銀行の責任制度もまた、見直され、強化されている。保管受託銀行は、保護預かりの対
         象とされている金融商品に損失が生じた場合に厳密に責任を負い、同一の種類の金融商品またはその対当額を、AI
         FまたはAIFを代理して行為するAIFMに対し、不当な遅滞なく返還しなければならない。かかる厳重な責任制
         度を回避する可能性は、非常に限られている。さらに、AIFMDの第21条第13項に従い、数例の例外を条件とし、
         保管受託銀行の責任は、その業務の第三者に対する委託によって影響されないものとする。
         さらに、保管受託銀行はまた、2013年法に基づく義務を適切に履行する際の保管受託銀行による過失または意図的な
         不履行によって、AIFまたはその投資家が被った一切のその他の損失に関し、AIFまたはその投資家に対して責
         任を負う。
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     1.6   AIFの国境を越えた販売および運用
        2013年法第6章(EU           AIFMのEUにおけるEU              AIFの販売および運用権限)および第7章(第3国に関する具
        体的規則)に規定される通り、AIFはAIFMに規定されるパスポート制度に基づき、認可済みAIFMによってル
        クセンブルグおよびその他の加盟国においてプロの投資家に販売される。これらの規定はさらに、認可済AIFMが、
        これらのAIFを複数の国で運用することを許可する。
        これは規制当局間の通知制度の利用により、AIFの販売または運用を行うためAIFMが受入加盟国からの認可を取
        得するか、AIFMが販売を希望する各加盟国の関連ある国内要件を満たす必要性を回避することにより達成される。
     2.2013年法に従うオルタナティブ投資ファンドの概要

     2.1   2010年法に従うパートⅡファンド
     2.1.1    一般規定とその範囲
         すでに記載したとおり、すべてのパートⅡファンドは、2013年法の規定するAIFとして資格を有する。2010年法第
         3条は、2010年法第2条のUCITS規定に該当するが、2010年法パートⅠに該当するUCITSの適格性を取得す
         るものではなく、パートⅡに準拠するものとする。
         - クローズド・エンド型のUCITS
         - EUまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本を調達するUCI
           TS
         - 約款または設立文書に基づき、EU加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券が販売されることがある
           UCITS
         - 2010年法第5章に規定する規則によりその投資方針および借入方針に鑑みて不適切であるとCSSFが判断する
           種類のUCITS
     2.1.2    ルクセンブルグ・パートⅡファンドの投資制限
         パートⅠファンドに該当しないルクセンブルグ投資信託に適用される制限は、CSSF規則によって、FCPについ
         ては2010年法第91条第1項に従い、SICAVについては2010年法第96条第1項に従い決定され得る。
         (注)当該規則は未だ発せられていない。
         IML告示91/75は、パートⅡファンドについて一般的な投資制限を規定している。
         パートⅡファンドに課されている投資制限の目的は、投資対象が十分に流動的かつ分散されていることを確保するこ
         とである。限定的な例外はあるものの、パートⅡファンドは原則として、
         a)証券取引所に上場されておらず、また定期的に運営され、かつ公認および公開されている別の規制市場でも取り
           扱われていない証券に対して、その純資産の10%を超えて投資できない。
         b)一の発行体から発行された同じ種類の証券を10%を超えて取得することはできない。
         c)一の発行体から発行された証券に、ファンドの純資産の10%を超えて投資することはできない。
         上記の制限は、OECD加盟国もしくはその地方自治体、または地域もしくは世界を範囲とするECの公的国際機関
         により発行または保証されている証券には適用されない。
         上記a)、b)およびc)の制限は、当該UCIがパートⅡファンドに適用されるものと同等のリスク分散化要件に
         従っていない場合は、オープン・エンド型UCIの受益証券の購入にも適用される。
         上記の規則の適用除外については、個別の事例毎にCSSFとともに協議することができる。
         上記Ⅳ.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF規則に
         基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての資格
         を有するパートⅡファンドに追加的な投資制限が課される。
     2.1.3    管理会社およびAIFM
         各パートⅡファンドは、2013年法第2章に基づき認可されたルクセンブルグで設立されたAIFMか、指令2011/
         61/EUの第2章に基づき認可された他の加盟国または第三国で設立されたAIFMのいずれか単一のAIFMに
         よって運用されなければならない。
         パートⅡファンドは、2013年法に従い、(ⅰ)パートⅡファンドの運用に責任を有する別のAIFMを任命することに
         よって外部運用されるか、または(ⅱ)ファンドの法的形態が内部運用を許可する場合およびファンドの支配組織が
         外部AIFMを任命しないことを選択する場合、内部運用される。後者の場合、パートⅡファンドは、それ自体がA
         IFMとしてみなされ、(ⅰ)AIFMに適用される2013年法上の義務の全てを遵守すること、および(ⅱ)2013年法
         に基づく認可請求を提出することを要求される。
     2.1.3.1     第15章にいう管理会社およびAIFM
          これらの管理会社がパートⅡファンドを運用する条件は、前記の通りである。
     2.1.3.2     第16章にいう管理会社およびAIFM
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          前記の記載事項は、原則として、パートⅡファンドを運用する第16章にいう管理会社に適用される。
     2.1.4    パートⅡファンドの認可、登録および監督
     2.1.4.1     認可および登録
          パートⅡファンドは、その機能を遂行するため事前にCSSFの認可を受けなければならない。
          パートⅡファンドは、CSSFがそれぞれ設立証書または約款および保管受託銀行の選任を承認した場合にのみ認
          可されるものとする。
          前項に定める条件のほか、および2013年法第3条に規定される免除を条件として、パートⅡファンドは、2010年法
          第88-2条第2項a)に従って選任されたその外部AIFMが当該条項に従って事前に認可されている場合にのみ
          認可されるものとする。
          内部運用されるパートⅡファンドは、2010年法第129条第1項に従い要求される認可に加えて、2013年法第3条に規
          定する例外を条件として、2013年法第2章に従い、AIFM自体として認可されなければならない。
          パートⅡファンドの取締役は、十分に良好な評判があり、十分な経験を備えていなければならない。取締役および
          取締役の後任者の身元をCSSFに通達しなければならない。
          認可済みパートⅡファンドは、CSSFによってリストに登録されるものとする。
     2.1.4.2     投資家に提供される情報
          2010年法第150条は、目論見書ならびに年次報告書および半期報告書を公表する投資信託の義務を規定している。
          2010年法は、以下の公表義務を規定する。
          - 投資会社および管理会社は、自己が運用する各FCPにつき、目論見書およびその訂正ならびに年次報告書お
            よび半期報告書をCSSFに送付しなければならない。
          さらに、目論見書ならびに直近に公表された年次報告書および半期報告書は、投資家からの請求に応じて、無料で
          投資家に提供されなければならない。
          - 年次および半期報告書は、目論見書に規定される方法で投資家に提供される。
          - 監査済み年次報告書は、6か月以内に、半期報告書は3か月以内に公表されなければならない。
          2010年法および2013年法によって、投資家に対する追加開示は、AIFMの範囲に完全に該当し、2013年法第2章
          に基づき認可されたAIFMによって運用されるか、または内部運用されるAIFM(後記参照のこと。)として
          の資格を有するパートⅡファンドに対し要求されている。
          Ⅳ.4.1.2に詳述されるとおり、2018年1月1日(または以下に記載する経過期間の末日)以降、EUの個人投資家
          に対して、いわゆる「PRIIP」について助言、募集または販売を行う者および団体は、個人投資家がPRII
          P投資を行う前に、かかる個人投資家に対して、PRIIPs                             KIDを交付する必要がある。
          PRIIPs規則は2018年1月1日から適用される。UCITS管理会社、自己運用UCITS投資会社およびU
          CITSについて助言または販売を行う者については、2019年12月31日までの経過期間が規定されている。2018年
          1月1日より前にUCITS              KIIDを発行したパートⅡファンドもまた、この経過期間の便益を受ける権利を有
          する。
          パートⅡファンドの受益証券/投資証券の販売に関する一切の広告においては、目論見書(および該当する場合、
          UCITS      KIID/PRIIP           KID)が入手可能である旨を言及し、どこで入手できるかを示さなければな
          らない。
     2.1.4.3     ルクセンブルグのパートⅡファンドに適用される追加的な規制
         (ⅰ)募集または販売の承認
            2010年法第129条第1項は、全てのルクセンブルグのUCITが活動を行うためにはCSSFの認可を事前に受
            けなければならない旨規定している。
         (ⅱ)設立文書の事前承認
            2010年法第129条第2項は、CSSFが設立文書または約款および保管受託銀行の選定を承認した場合にのみ
            ファンドが認可される旨規定している。
         (ⅲ)販売資料
            2005年4月6日付CSSF告示05/177によると、販売用資料については、それが利用される外国の監督当局に
            服していない場合であっても、コメントを得るためにCSSFに提出する必要はないものとされている。ただ
            し、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき誤解を招くような勧誘資料を作成せず、ま
            た、必要に応じてかかる業務に固有の特定のリスクにつき言及するなどして、ルクセンブルグ内外の金融部門
            の行為準則を継続的に遵守しなければならない。
            これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用いられるルクセンブ
            ルグ以外の国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
         (ⅳ)目論見書の更新義務
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
            2010年法第153条は、目論見書(全体版)の重要な部分は常に更新されなければならない旨を規定している。
         (ⅴ)財務状況の報告および監査
            1915年法第461条の6第2項の一部修正により、SICAVは、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の
            報告書、運用報告書および関連する場合は監査役会の見解を、年次投資主総会の招集通知と同時に登録受益者
            に対して送付することを要しない。招集通知には、これらの文書を投資家に提供する場所および実務上の取決
            めを記載するものとし、各投資家が年次財務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および
            監査役会の見解(該当する場合)の送付を請求することができる旨を明記するものとする。
            1915年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は、事業年度の貸借対照表および損益計算書がルクセン
            ブルグの商業および法人登記所に提出されている旨をRESAに公告する義務を負っている。
            2010年法第154条は、ルクセンブルグの投資信託が年次報告書に記載される財務情報について、承認された法定
            監査人(réviseur         d'entreprises       agréé)による監査を受けなければならない旨を規定している。承認された
            法定監査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書類における投資家またはCSSF
            向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正確に記載していないと確認した場合は、
            直ちにCSSFに報告する義務を負う。承認された法定監査人はさらに、CSSFに対して、承認された法定
            監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知るべきすべての事項についてCSSFが要求するすべての情報ま
            たは文書を提供しなければならない。
            2004年1月1日から有効なCSSF告示02/81に基づき、CSSFは、承認された法定監査人(réviseur
            d'entreprises       agréé)に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関するいわゆる「長文
            式報告書」を作成するよう求めている。CSSF告示02/81により、承認された法定監査人はかかる長文式報
            告書において、UCIの運用(その中央管理事務および保管者を含む。)および(マネーロンダリング防止規
            則、価格評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について)監督手続が整っているかどうかの評価を行
            わなければならない。報告書はまた、UCIの受益証券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、
            また関係する期間における投資家からの苦情も記載しなければならない。告示では、かかる報告書の目的はU
            CIの状況を全体的にみることであると記載している。
         (ⅵ)財務報告書の提出
            2010年法第155条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない旨を規定す
            る。
            2010年法第147条は、CSSFが、UCIに対しその義務の遂行に関する情報の提供を要求することができると
            ともに、当該目的のために、自らまたは任命する者を通じて、UCIの帳簿、会計書類、登録簿その他の記録
            および書類を検査することができる旨規定している。
            IML告示97/136(CSSF告示08/348により改正)およびCSSF告示15/627に従い、2010年法に基づき
            ルクセンブルグで登録されているすべての投資信託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しなければ
            ならない。
         (ⅶ)違反に対する罰則規定
            1915年法および2010年法に基づき、1人または複数の取締役または投資信託(fonds                                       d'investissement)の事
            務管理または運用に対して形式を問わず責任を有するその他の者が、同法の規定に違反した場合、禁固刑およ
            び/または、一定の場合には5,000,000ユーロ(または経営陣により承認された最新の入手可能な計算書に基づ
            く法人の年間総売上高の10%)以下の罰金刑に処される。(さらなる詳細については、前記Ⅳ.4.2(ⅸ)項を
            参照のこと。)
     2.1.5    保管受託銀行
         パートⅡファンドの資産は、保護預りのため単一の保管受託銀行に委託されなければならない。関連するパートⅡ
         ファンドの発行文書において、その受益証券/投資証券がルクセンブルグ領域の個人投資家に対する販売が認められ
         ているか否かによって、パートⅡファンドは異なる保管受託制度に服する。
         個人向けパートⅡファンドに関しては、Ⅲ.3に記載するUCITS保管受託制度が適用される。
         非個人向けパートⅡファンドに関しては、Ⅴ.1.5に基づくAIFMD保管受託制度が適用される。
     2.1.6    清算
         上記Ⅳ.4.3「清算」の記載は、2010年法に従うパートⅡファンドの清算にも適用される。
     2.2   2007年法に従うSIF
        2007年2月13日、ルクセンブルグ議会は、専門投資信託に関する2007年法を採択した。
        2007年法の目的は、その証券が公衆に販売されない投資信託に関する1991年7月19日法を廃止し、情報に精通した投資
        家向けの投資信託のための法律を定めることであった。
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        2007年法の下で設定されたビークルと2010年法に従うUCIをさらに区別するため、2007年法は、前者を「専門投資信
        託」(以下「SIF」という。)と称している。
        前記Ⅱ.に記載するとおり、2007年法は、AIFMDをルクセンブルグ法に国内法化する2013年法によって実質的に改正
        された。かかる改正後、2007年法は、現在、2つのSIF制度、すなわち、(ⅰ)2007年法パートⅠに従い、AIFMD
        の対象となるAIFとしての資格を有しないSIF、および、(ⅱ)2007年法パートⅡに従い、認可されたAIFMによ
        る運用が必要なSIFを区別する。
     2.2.1    総則および範囲
         SIF制度は、(ⅰ)その証券が一または複数の情報に精通した投資家向けに限定されるUCIおよび(ⅱ)その設立
         文書によりSIF制度に服するUCIに適用される。
         SIFは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりUCIとしての適格性も有している。かかる地位は、
         特に指令2003/71/EC等の各種欧州指令(いわゆる「目論見書指令」)の適用可能性の有無について重要性を有す
         る。同指令は、2012年7月3日法によって国内法化された指令2010/73/EUによって改正されている。
         SIFは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通した投資家向けのもの
         である。
         2007年法第2条では、機関投資家および専門投資家を含む情報に精通した投資家のみならず、その他の情報に精通し
         た投資家で、情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で確約する投資家で、125,000ユーロ以上の投資を行う投
         資家か、またはSIFへの投資を適切に評価する専門技術、経験および知識を有することを証明する、指令2006/
         48/ECに定める金融機関、指令2004/39/ECに定める投資会社もしくは指令2009/65/ECに定める管理会社が
         行った査定の対象となった投資家にまで、範囲を拡大した定義を規定している。かかる第三カテゴリーの情報に精通
         した投資家は、洗練された小口投資家または個人投資家がSIFへの投資を認められることを意味する。
         SIF制度に従うためには、当該投資ビークルの設立文書(規約または約款)または募集書類に当該趣旨を明確に記
         載してこれを明示しなければならない。そのため、情報に精通した一または複数の投資家向けの投資ビークルが、必
         ずしもSIF制度に従うとは限らないことになる。限られた範囲の洗練された投資家に限定される投資ビークルは、
         例えば、ルクセンブルグ会社法の一般規則に従い規制されない会社としての設立を選択することも可能になる。
     2.2.2    ルクセンブルグのSIFの投資規則
         EU圏外の統一UCIについて定める2010年法パートⅡと同様に、2007年法は、SIFが投資できる資産について相
         当の柔軟性を認めている。そのため、あらゆる種類の資産に投資しあらゆる種類の投資戦略を追求するビークルが、
         本制度を選択することができる。
         SIFはリスク分散原則を遵守する。2007年法は、特別な投資規則または投資制限を規定していない。そのためCS
         SFは、個人投資家への販売が可能なUCIよりも低レベルの分散投資を認めることができる。したがって、個人投
         資家に販売することができるUCIに適用されるきめ細かい定量的投資および借入制限ではなく、投資制限に基づく
         原則が適用される。
         CSSFは、SIFに関するリスク分散について告示07/309(以下に詳述する。)によって規制ガイドラインを発行
         した。SIFがアンブレラ・ファンドとして設立されている場合、SIFへの言及は、そのコンパートメントの一部
         に関する言及として理解されなければならない。
         (1)SIFは、その資産または約定した申込みの30%を超えて同一発行体が発行する同種の有価証券に投資しない。
           (1)の制限は、以下の証券に適用されない。
          (ⅰ)OECD加盟国または超国家的組織に対して発行された有価証券
          (ⅱ)少なくともSIFに適用されるものと同等のリスク分散規制に服するターゲットUCI
         (2)同一の発行体が発行する同一の性質の有価証券の空売りは、SIFの資産の30%を超えない。
         (3)金融デリバティブ商品を使用する場合、SIFは当該金融デリバティブ商品の裏付け資産の適切な分散により、
           上記に匹敵する水準のリスク分散を確保しなければならない。同様に、OTC取引の取引相手リスクは、適用あ
           る場合、取引相手の性質および資格に応じて制限されなければならない。
         CSSFは、個別事例毎に例外を認める。
         CSSFは、SIFが上記分散規則を逸脱できる「猶予期間」を認める。この猶予期間は、SIFの目論見書に開示
         されるものとし、運用資産の種類に応じて変更する。
         上記Ⅳ.2に記載されるとおり、MMF規則により、MMF規則の範囲内に該当するすべてのUCIは、MMF規則に
         基づきMMFとして認可を受けることを要求され、MMFの種類に応じて、MMF規則に基づきMMFとしての資格
         を有するSIFに追加的な投資制限が課される。
     2.2.3    管理会社およびAIFM
         ルクセンブルグの管理会社は、2010年法第15章および第16章に従い、SIFを運用する。SIFが2013年法の条項に
         従うAIFとしての資格を有する場合、後者は、2013年法第2章の条項に従う認可済みAIFM(AIFMの運用資
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         産が最低限度額を超えない場合)または登録済みAIFM(当該AIFMが最低限度額免除の恩恵を受けることがで
         きる場合)によって運用されるものとする。
         第15章にいう管理会社は、SIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。これらの管理会社がAI
         FMとして資格を有するための条件は、上記の通りである。
         第16章にいう管理会社は、SIFの管理会社およびAIFMとして行為することができる。2010年法第125-1条、第
         125-2条および第126条は、第16章に従い存続する管理会社が満たさなければならない要件を規定している。これら
         の要件は上記の通りである。
     2.2.4    SIFの認可、登録および監督
     2.2.4.1     認可および登録
          SIFは、CSSFによる恒久的監督に服する規制されたビークルである。しかし、情報に精通した投資家は小口
          投資家と同一の保護までは要しないという事実に照らし、SIFは、承認手続および規制当局の要件の両方につい
          て、2010年法に従うUCIの場合に比べやや「軽い」規制上の制度に服する。
          2010年法に従うUCIについて、CSSFは、SIFの設立文書、SIFの取締役/運用会社、中央管理事務代行
          会社、保管銀行および承認された法定監査人の選任を承認しなければならない。SIFの存続期間中、設立文書の
          修正および取締役または上記の業務提供業者の変更もまた、CSSFの承認を必要とする。
     2.2.4.2     投資家に提供するべき情報
          募集文書および直近に公表された年次報告書は、購入者からの請求に応じて、無料で購入者に提供されるものとす
          る。しかしながら、2007年法は、かかる文書の最小記載内容について具体的な内容を課していない。
          募集文書は、投資家が投資家に提案された投資および特に、投資に付随するリスクについて、情報に基づく判断を
          下すことができるよう必要な情報を記載しなければならない。
          募集文書の継続的更新は要求されないが、新規証券または組合持分が新たな投資家に対して発行される際には重要
          部分の更新をしなければならない。募集文書の修正は、CSSFの承認を条件とする。2018年1月1日以降、個人
          投資家に対し助言、募集、販売が行われているSIFは、個人投資家が関連するSIFに投資する前に、かかる個
          人投資家に対してPRIIP              KIDを交付しなければならない。ただし、2018年1月1日より前にUCITS                                      K
          IIDを発行し、したがって、前記Ⅳ.4.1.2で記載する経過期間の便益を受けるSIFはこの限りではない。個人
          投資家に対する助言、募集、販売が行われていないSIFは、PRIIP規則の対象外である。
     2.2.5    ルクセンブルグのSIFの追加的な規制
        (ⅰ)規制上の側面
           2007年法上、SIFは、適切なリスク管理システムを実施することを要求され、利益相反により投資家の利益が
           害されるリスクを最小化するような方法で組成され、設定されなければならない。2012年8月13日付CSSF規
           則12-01は、これらの要件に関する措置を講じている。
        (ⅱ)財務報告書の監査
           SIFの年次財務書類は、十分な専門経験を有するルクセンブルグの承認された法定監査人(réviseur
           d'entreprises       agréé)による監査を受けなければならない。
           UCITSおよびパートⅡファンドについては、1915年法第461条の6第(2)項とは別に、SICAVは、年次財
           務書類ならびに承認された法定監査人の報告書、運用報告書および適用ある場合は、監査役会の見解を、年次総
           会の招集通知と同時に、登録受益者に送付することを要しない。招集通知は、これらの文書を受益者に提供する
           場所および実務上の取り決めを記載するものとし、各受益者は、年次財務書類ならびに承認された法定監査人の
           報告書、運用報告書および適用ある場合は、監査役会の見解を送付するよう請求することができる旨明記するも
           のとする。
           SIFは、監査済年次報告書をその関係期間の終了から6か月以内に公表しなければならない。
           SIFは、ルクセンブルグ会社法上の連結決算書作成義務を免除されている。
        (ⅲ)財務報告書の提出
           2007年法第56条は、SIFが募集文書およびその修正ならびに年次報告書をCSSFに送付しなければならない
           旨規定している。
     2.2.6    保管受託銀行
         SIFは、その資産を安全に保管するため、保管受託銀行に保管を委託しなければならない。2007年法のパートⅡに
         服し、認可済みAIFMによる運用を要するSIFおよび2007年法のパートⅡに服し、AIFMDの範囲内のAIF
         としての資格を有しないSIFは、異なる保管受託制度に服す。AIFMDによる制度は、上記Ⅴ.1.5に記載され
         る。
         次の段落の規定を損なうことなく、保管受託銀行は、1993年法に規定する範囲内の信用機関または投資会社でなけれ
         ばならない。投資会社は、上記に詳述される、2013年法の第19条第3項で言及される条件(例えば、保管受託機能を
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         実行するための特定の資本要件および自らの資金要件ならびに適切な組織、運用上およびコーポレート・ガバナンス
         上の仕組み)を充足する範囲においてのみ保管受託銀行として適格性を有するものとする。
         その中核的な投資方針に従い原則として2013年法第19条第8項a)に従って保管されなければならない資産に投資し
         ないか、または、2013年法第24条に従い発行者または非上場会社に対する監督権を潜在的に獲得するために当該発行
         者または非上場会社に一般的に投資する、当初の投資が行われた日から5年間行使可能な買戻しの権利を有しないS
         IFに関しては、1993年法第26-1条に規定する範囲の金融機関の地位以外に資産の専門保管受託銀行の地位を有す
         る、ルクセンブルグ法に準拠する機関が保管受託銀行となることができる。
     2.2.7    清算
         Ⅳ.4.3「清算」の記載事項は、2007年法に従うSIFの清算にも適用される。
     2.3   2004年法の下でのSICAR
        2004年6月15日に、ルクセンブルグ議会は、リスク資本へ投資する投資法人(以下「SICAR」という。)に関する
        2004年6月15日法(以下「2004年法」という。)を採択した。リスク資本への投資は、証券取引所への参入、進展また
        は上場を目指す事業体に資産を直接または間接に投資することを意味する。このタイプのビークルは、情報を十分に提
        供された投資家(SIFに関する2007年法と同様に2004年法によって定義される。)にのみ利用可能である。
     2.4   2016年法の下でのRAIF
        2016年7月28日、リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する2016年7月23日付ルクセンブルグ法が公表され
        た。
        これにより、「リザーブド・オルタナティブ投資ファンド」(以下「RAIF」という。)という新たな種類のルクセ
        ンブルグの投資ビークルが導入された。
        RAIFは実質上、AIFとして区分されるSIF(またはSICAR)と同一の特徴(および柔軟性)を有してお
        り、主な違いは、RAIFは、CSSFの認可および監督に服さず、それゆえ、RAIFを設定し、運用を開始するこ
        とができる期間が市場に出るまでの時間の観点から考えるとより魅力的であるということである。SIFおよびSIC
        AR同様、RAIFは、情報を十分に提供された投資家にのみ利用可能である。RAIFは、認可されたAIFMに
        よって管理されなければならず、AIFMDに基づいて規制される。その他のAIFについて、RAIFの認可された
        AIFMは、2013年法、AIFMDおよび第三国の規則の規定に従うことを条件として、究極的には、国境を越えた方
        式によりEUの特定投資家に対して自らが管理するRAIFを販売することができる。
     2.5   規制を受けないビークル
        AIFとしての資格を有するルクセンブルグの投資ビークルは、規制を受けないAIFとして設立することもでき、こ
        れらはルクセンブルグの商品法に準拠しないため、本書において詳述されない。
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     第4【参考情報】

       当計算期間において、ファンドについては、以下の書類が関東財務局長に提出されている。

        2018年6月29日  有価証券届出書/有価証券報告書(第14期)
        2018年9月28日  半期報告書(第15期中)/有価証券届出書の訂正届出書
     第5【その他】

       該当事項なし

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     【別紙】

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                          公認の監査人の報告書

     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド

     (複数のサブ・ファンドを有するアンブレラ型の契約型共同投資信託(FCP))の受益者各位
     ルクセンブルグ L-1855 ジェイ・エフ・ケネディ通り15番

     年次財務書類に対する監査報告書

     監査意見

       我々は、ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド(以下「ファンド」という。)および各サブ・
      ファンドの2017年12月31日現在の純資産計算書、投資有価証券およびその他の純資産明細表、ならびに同
      日に終了した年度の運用計算書および純資産変動計算書、重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する
      注記で構成される本財務書類を監査した。
       我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要
      件に準拠して、ファンドおよび各サブ・ファンドの2017年12月31日現在の財務状態、ならびに同日に終了
      した年度の運用実績および純資産の変動について真実かつ公正に表示しているものと認める。
      意見の根拠

       我々は、ルクセンブルクの金融監督委員会(以下「CSSF」という。)が採用した監査人に関する
      2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)および国際監査基準(以下「ISAs」と
      いう。)に準拠して監査を行った。これらの法律および基準の下での我々の責任については、「財務書類
      の監査に関する公認の監査人の責任」の項において詳述されている。 
       我々はまた、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件に従いつつ、ルクセンブルグのCSS
      Fが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)に
      従ってファンドから独立した立場にあり、これらの倫理上の要件の下で他の倫理的な義務を果たしてい
      る。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断
      している。
      その他の情報

       管理会社の取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する我々の公認
      の監査人の報告書は含まれない。)に関して責任を負う。
       財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対してい
      かなる形式の結論の保証も表明しない。
       財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監
      査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討
      することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場
      合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
      財務書類に対する管理会社の取締役会の責任

       管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠し
      て、当財務書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な
      虚偽表示がない財務書類を作成するために必要であると管理会社の取締役会が決定する内部統制に関して
      責任を負う。
       財務書類の作成において、管理会社の取締役会は、ファンドが継続企業として存続する能力を評価し、
      管理会社の取締役会がファンドの清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選
      択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任
      を負う。
      財務書類の監査に関する「公認の監査人」の責任

       我々の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽表示
      がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認の監査人の報告書を発行する
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      ことである。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルクのC
      SSFが採用したISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するも
      の ではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは
      全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場
      合である。
       2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、
      監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
      ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価
       し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十
       分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または
       内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高
       い。
      ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定す
       るために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      ・使用される会計方針の適切性ならびに管理会社の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示
       の合理性を評価する。
      ・管理会社の取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づ
       き、ファンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関
       連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、
       我々は、公認の監査人の報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示
       が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、公認の監査人の報告書の日付
       までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドが継続企業として存続し
       なくなる原因となることがある。
      ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現す
       る方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
       我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内
      部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     デロイト・オーディットの公認の監査人を代表して

     ニコラス・エンヌベール、公認の監査人

     パートナー
     2018  年4月13日

     ルクセンブルグ L-2220
     ノイドルフ通り560番
       次へ


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              REPORT    OF  THE  RÉVISEUR     D'ENTREPRISES        AGRÉÉ    / AUDITOR'S      REPORT

     To  the  Unitholders       of

     Pictet    Global    Selection      Fund
     Luxembourg      Mutual    Investment      Umbrella     Fund   FCP  with   multiple     sub-funds
     15,  avenue    J.F.   Kennedy,     L-1855    Luxembourg
     Report    on  the  Audit    of  the  Financial      Statements

     Opinion

     We  have   audited     the  financial      statements       of  Pictet    Global    Selection      Fund   (the   "Fund")     and  of

     each   of  its  sub-funds,       which    comprise     the  statement      of  net  assets    and  the  statement      of
     investments       and  other    net  assets    as  at  December     31,  2017   and  the  statement      of  operations       and
     changes     in  net  assets    for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  financial      statements,
     including      ▶ summary     of  significant       accounting       policies.
     In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       give   ▶ true   and  fair   view   of  the

     financial      position     of  the  Fund   and  of  each   of  its  sub-funds      as  at  December     31,  2017,    and  of
     the  results     of  their    operations       and  changes     in  their    net  assets    for  the  year   then   ended    in
     accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and
     presentation        of  the  financial      statements.
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  Law  of  July   23,  2016   on  the  audit    profession

     (Law   of  July   23,  2016)    and  with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)    as  adopted     for
     Luxembourg       by  the  Commission       de  Surveillance        du  Secteur     Financier      (CSSF).     Our
     responsibilities          under    those    Law  and  standards      are  further     described      in  the
     "Responsibilities           of  the  Réviseur     ▼ ' Entreprises       Agréé    for  the  Audit    of  the  Financial
     Statements"       section     of  our  report.     We  are  also   independent       of  the  Fund   in  accordance       with
     the  International        Ethics    Standards      Board    for  Accountants       ' Code   of  Ethics    for  Professional
     Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical
     requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements,       and  have   fulfilled
     our  other    ethical     responsibilities          under    those    ethical     requirements.        We  believe     that   the
     audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for  our
     opinion.
     Other    information

     The  Board    of  Directors      of  the  Management       Company     is  responsible       for  the  other    information.

     The  other    information       comprises      the  information       included     in  the  annual    report    but  does   not
     include     the  financial      statements       and  our  report    of  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    thereon.
     Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

     express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
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          REPORT    OF  THE  RÉVISEUR     D ' ENTREPRISES       AGRÉÉ    / AUDITOR'S      REPORT    (continued)
     In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the

     other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
     inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or
     otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we
     concluded      that   there    is  ▶ material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required
     to  report    this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regards.
     Responsibilities          of  the  Board    of  Directors      of  the  Management       Company     for  the  Financial

     Statements
     The  Board    of  Directors      of  the  Management       Company     is  responsible       for  the  preparation       and  fair

     presentation        of  the  financial      statements       in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory
     requirements        relating     to  the  preparation       and  presentation        of  the  financial      statements,       and
     for  such   internal     control     as  the  Board    of  Directors      of  the  Management       Company     determines       is
     necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements       that   are  free   from   material
     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
     In  preparing      the  financial      statements,       the  Board    of  Directors      of  the  Management       Company     is

     responsible       for  assessing      the  Fund  ' ▲ ability     to  continue     as  ▶ going    concern,     disclosing,       as
     applicable,       matters     related     to  going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting
     unless    the  Board    of  Directors      of  the  Management       Company     either    intends     to  liquidate      the  Fund
     or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to  do  so.
     Responsibilities          of  the  Réviseur     ▼ ' Entreprises       Agréé    for  the  Audit    of  the  Financial

     Statements
     Our  objectives       are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial      statements       as

     ▶ whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and  to  issue    ▶
     report    of  Réviseur     ▼ ' Entreprises       Agréé    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  ▶
     high   level    of  assurance,       but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with
     the  Law  of  July   23,  2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will   always
     detect    ▶ material     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error
     and  are  considered       material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be
     expected     to  influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these    financial
     statements.
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          REPORT    OF  THE  RÉVISEUR     D ' ENTREPRISES       AGRÉÉ    / AUDITOR'S      REPORT    (continued)
     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  Law  of  July   23,  2016   and  with   ISAs   as  adopted     for

     Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain     professional
     scepticism       throughout       the  audit.    We  also:
      ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,
       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
       risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis
       for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud
       is  higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
       intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
      ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design
       audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
       expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Fund  ' ▲ internal     control.
      ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
       accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors      of  the
       Management       Company.
      ・Conclude       on  the  appropriateness          of  Board    of  Directors      of  the  Management       Company    ' ▲ use  of
       the  going    concern     basis    of  accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether
       ▶ material     uncertainty       exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant
       doubt    on  the  Fund  ' ▲ ability     to  continue     as  ▶ going    concern.     If  we  conclude     that   ▶
       material     uncertainty       exists,     we  are  required     to  draw   attention      in  our  report    of  the
       Réviseur     ▼ ' Entreprises       Agréé    to  the  related     disclosures       in  the  financial      statements       or,
       if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on
       the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  report    of  the  Réviseur     ▼ ' Entreprises
       Agréé.    However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Fund   to  cease    to  continue     as  ▶
       going    concern.
      ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
       transactions        and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

     planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
     significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
     For  Deloitte     Audit,    Cabinet     de  révision     agréé

     Nicolas     Hennebert,       Réviseur     d'entreprises        agréé

     Partner
     April    13,  2018

     560,   rue  de  Neudorf
     L-2220    Luxembourg
     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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                          公認の監査人の報告書

     ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド

     (複数のサブ・ファンドを有するアンブレラ型のFCP(契約型共同投資信託))の受益者各位
     ルクセンブルグ L-1855 ジェイ・エフ・ケネディ通り15番

     年次財務書類に対する監査報告書

     監査意見

       我々は、ピクテ・グローバル・セレクション・ファンド(以下「ファンド」という。)および各サブ・
      ファンドの2018年12月31日現在の純資産計算書、投資有価証券およびその他の純資産明細表、ならびに同
      日に終了した年度の運用計算書および純資産変動計算書、重要な会計方針の要約を含む財務書類に対する
      注記で構成される本財務書類を監査した。
       我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要
      件に準拠して、ファンドおよび各サブ・ファンドの2018年12月31日現在の財務状態、ならびに同日に終了
      した年度の運用実績および純資産の変動について真実かつ公正に表示しているものと認める。
      意見の根拠

       我々は、ルクセンブルクの金融監督委員会(以下「CSSF」という。)が採用した監査人に関する
      2016年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)および国際監査基準(以下「ISAs」と
      いう。)に準拠して監査を行った。2016年7月23日法およびISAの下での我々の責任については、「財
      務書類の監査に関する公認の監査人の責任」の項において詳述されている。 
       我々はまた、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件に従いつつ、ルクセンブルグのCSS
      Fが採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)に
      従ってファンドから独立した立場にあり、これらの倫理上の要件の下で他の倫理的な義務を果たしてい
      る。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断
      している。
      その他の情報

       ファンドの管理会社の取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する
      我々の公認の監査人の報告書は含まれない。)に関して責任を負う。
       財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対してい
      かなる形式の結論の保証も表明しない。
       財務書類の監査に関する我々の責任は、その他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々が監
      査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検討
      することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場
      合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
      財務書類に対するファンドの管理会社の取締役会の責任

       ファンドの管理会社の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件
      に準拠して、当財務書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わ
      ず、重要な虚偽表示がない財務書類を作成するために必要であるとファンドの管理会社の取締役会が決定
      する内部統制に関して責任を負う。
       財務書類の作成において、ファンドの管理会社の取締役会は、ファンドが継続企業として存続する能力
      を評価し、ファンドの管理会社の取締役会がファンドの清算または運用の中止を意図している、もしくは
      現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会
      計基準を使用する責任を負う。
      財務書類の監査に関する「公認の監査人」の責任

       我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚
      偽表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む公認の監査人の報告書を発
                                273/283

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      行することである。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブル
      クのCSSFが採用したISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証
      す るものではない。虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、重要とみなされるのは、単独で
      または全体として、当該財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想さ
      れる場合である。
       2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、
      監査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
      ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評価
       し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎として十
       分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示または
       内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより高
       い。
      ・ファンドの内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定す
       るために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      ・使用される会計方針の適切性ならびにファンドの管理会社の取締役会が行った会計上の見積りおよび関
       連する開示の合理性を評価する。
      ・ファンドの管理会社の取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証
       拠に基づき、ファンドが継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または
       状況に関連する重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達し
       た場合、我々は、公認の監査人の報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、
       当該開示が不十分であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、公認の監査人の報告
       書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、ファンドが継続企業とし
       て存続しなくなる原因となることがある。
      ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、適正表示を実現す
       る方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
       我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内
      部統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     デロイト・オーディットの公認の監査人を代表して

     ニコラス・エンヌベール、公認の監査人

     パートナー
     2019  年3月20日

     ルクセンブルグ L-2220
     ノイドルフ通り560番
       次へ

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
              Report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    / Auditor’s       report

     To  the  Unitholders       of

     Pictet    Global    Selection      Fund
     Luxembourg      Mutual    Investment      Umbrella     Fund   FCP  (Fonds    Commun    de  Placement)       with   multiple     sub-
     funds
     15,  avenue    J.F.   Kennedy,     L-1855    Luxembourg
     Report    on  the  Audit    of  the  Financial      Statements

     Opinion

     We  have   audited     the  financial      statements       of  Pictet    Global    Selection      Fund   (the   "Fund")     and  of

     each   of  its  sub-funds,       which    comprise     the  statement      of  net  assets    and  the  statement      of
     investments       and  other    net  assets    as  at  December     31,  2018   and  the  statement      of  operations       and
     changes     in  net  assets    for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  financial      statements,
     including      ▶ summary     of  significant       accounting       policies.
     In  our  opinion,     the  accompanying        financial      statements       give   ▶ true   and  fair   view   of  the

     financial      position     of  the  Fund   and  of  each   of  its  sub-funds      as  at  December     31,  2018   and  of
     the  results     of  their    operations       and  changes     in  their    net  assets    for  the  year   then   ended    in
     accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and
     presentation        of  the  financial      statements.
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  Law  of  July   23,  2016   on  the  audit    profession

     (“Law    of  July   23,  2016”)     and  with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)    as  adopted
     for  Luxembourg       by  the  Commission       de  Surveillance        du  Secteur     Financier      (“CSSF”).       Our
     responsibilities          under    the  Law  of  July   23,  2016   and  ISAs   are  further     described      in  the
     "Responsibilities           of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    for  the  Audit    of  the  Financial
     Statements"       section     of  our  report.     We  are  also   independent       of  the  Fund   in  accordance       with
     the  International        Ethics    Standards      Board    for  Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional
     Accountants       (“IESBA     Code”)     as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical
     requirements        that   are  relevant     to  our  audit    of  the  financial      statements,       and  have   fulfilled
     our  other    ethical     responsibilities          under    those    ethical     requirements.        We  believe     that   the
     audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for  our
     opinion.
     Other    information

     The  Board    of  Directors      of  the  Fund’s     Management       Company     is  responsible       for  the  other

     information.        The  other    information       comprises      the  information       stated    in  the  annual    report    but
     does   not  include     the  financial      statements       and  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé
     thereon.
     Our  opinion     on  the  financial      statements       does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

     express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          Report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    / Auditor's      report    (continued)
     In  connection       with   our  audit    of  the  financial      statements,       our  responsibility         is  to  read   the

     other    information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
     inconsistent        with   the  financial      statements       or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or
     otherwise      appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we
     conclude     that   there    is  ▶ material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to
     report    this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
     Responsibilities          of  the  Board    of  Directors      of  the  Fund’s     Management       Company     for  the

     Financial      Statements
     The  Board    of  Directors      of  the  Fund’s     Management       Company     is  responsible       for  the  preparation

     and  fair   presentation        of  the  financial      statements       in  accordance       with   Luxembourg       legal    and
     regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and  presentation        of  the  financial
     statements,       and  for  such   internal     control     as  the  Board    of  Directors      of  the  Fund’s
     Management       Company     determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  financial      statements
     that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
     In  preparing      the  financial      statements,       the  Board    of  Directors      of  the  Fund’s     Management

     Company     is  responsible       for  assessing      the  Fund's    ability     to  continue     as  ▶ going    concern,
     disclosing,       as  applicable,       matters     related     to  going    concern     and  using    the  going    concern
     basis    of  accounting       unless    the  Board    of  Directors      of  the  Fund’s     Management       Company     either
     intends     to  liquidate      the  Fund   or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to
     do  so.
     Responsibilities          of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    for  the  Audit    of  the  Financial

     Statements
     The  objectives       of  our  audit    are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  financial

     statements       as  ▶ whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,
     and  to  issue    ▶ report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    that   includes     our  opinion.
     Reasonable       assurance      is  ▶ high   level    of  assurance,       but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit
     conducted      in  accordance       with   the  Law  dated    July   23,  2016   and  with   ISAs   as  adopted     for
     Luxembourg       by  the  CSSF   will   always    detect    ▶ material     misstatement        when   it  exists.
     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and  are  considered       material     if,  individually        or
     in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be  expected     to  influence      the  economic     decisions      of
     users    taken    on  the  basis    of  these    financial      statements.
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                                      ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(E30735)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          Report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    / Auditor's      report    (continued)
     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  Law  of  July   23,  2016   and  with   ISAs   as  adopted     for

     Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain     professional
     scepticism       throughout       the  audit.    We  also:
      ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  financial      statements,
       whether     due  to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those
       risks,    and  obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis
       for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud
       is  higher    than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,
       intentional       omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control;
      ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design
       audit    procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
       expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Fund's    internal     control;
      ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
       accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors      of  the  Fund
        ’s  Management       Company;
      ・Conclude       on  the  appropriateness          of  the  Board    of  Directors      of  the  Fund’s     Management
       Company's      use  of  the  going    concern     basis    of  accounting       and,   based    on  the  audit    evidence
       obtained,      whether     ▶ material     uncertainty       exists    related     to  events    or  conditions       that   may
       cast   significant       doubt    on  the  Fund's    ability     to  continue     as  ▶ going    concern.     If  we
       conclude     that   ▶ material     uncertainty       exists,     we  are  required     to  draw   attention      in  our
       report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    to  the  related     disclosures       in  the  financial
       statements       or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our
       conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  report    of  the
       Réviseur     d'Entreprises        Agréé.    However,     future    events    or  conditions       may  cause    the  Fund   to
       cease    to  continue     as  ▶ going    concern;
      ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  financial      statements,
       including      the  disclosures,        and  whether     the  financial      statements       represent      the  underlying
       transactions        and  events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

     planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
     significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
     For  Deloitte     Audit,    Cabinet     de  révision     agréé

     Nicolas     Hennebert,       Réviseur     d'entreprises        agréé

     Partner
     March    20,  2019

     560,   rue  de  Neudorf
     L-2220    Luxembourg
     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
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                             監査報告書
     ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ株主各位

                       年次財務書類に対する監査報告書

     我々の監査意見

      我々は、添付の本年次財務書類は、年次財務書類の作成および表示に関してのルクセンブルグにおける法
     律および規制の要求に従って、ピクテ・アセット・マネジメント(ヨーロッパ)エス・エイ(以下「当社」
     という。)の2018年12月31日現在の財政状態ならびに同日に終了した年度の経営成績を、真実かつ公正に表
     示しているものと認める。
     我々が行った監査

      当社の年次財務書類は、以下により構成される。
     ・2018年12月31日現在の貸借対照表
     ・同日に終了した年度の損益計算書
     ・重要な会計方針の概要を含む年次財務書類に対する注記
     意見の根拠

      我々は、ルクセンブルグの金融監督委員会(以下「CSSF」という。)が採用した監査人に関する2016
     年7月23日の法律(以下「2016年7月23日法」という。)および国際監査基準(以下「ISAs」とい
     う。)に準拠して監査を行った。2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAsの
     下での我々の責任については、「年次財務書類の監査に関する公認の監査人の責任」の項において詳述され
     ている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断して
     いる。
      我々は、年次財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件に従いつつ、ルクセンブルグのCSSF
     が採用した国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)に従っ
     て当社から独立した立場にある。我々は、これらの倫理上の要件の下で他の倫理的な義務も果たしている。
     その他の情報

      取締役会は、その他の情報について責任を負う。その他の情報は、当該運用報告書に含まれる情報により
     構成されるが、かかる情報には本年次財務書類およびそれに対する我々の公認の監査人の報告書は含まれな
     い。
      本年次財務書類に関する我々の意見は、その他の情報を対象としていないため、我々は当該その他の情報

     に対していかなる形式の保証の結論も表明しない。
      我々の本年次財務書類の監査に関連し、我々の責任は、その他の情報を読み、その過程で、当該その他の

     情報が本年次財務書類または我々が監査を行う上で入手した知識と著しく矛盾しているため重要な虚偽記載
     であると疑われるようなものがないかを検討することである。実施した手続きに基づき、当該その他の情報
     に重要な虚偽の記載があるとの結論に至った場合、我々はかかる事実を報告しなければならない。かかる点
     において、我々が報告すべきことはない。
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     年次財務書類に対する取締役会の責任
      取締役会は、年次財務書類の作成に関してのルクセンブルグの法律および規則の要求に従って、本年次財
     務書類の作成および適正表示についての責任、ならびに欺罔的行為または誤謬に関わらず、重要な虚偽記載
     のない財務書類の作成を可能にするために必要であると取締役会が判断する内部統制についての責任を負
     う。
      年次財務書類の作成において、取締役会は、当社が継続企業として存続する能力を評価し、取締役会が当
     社の清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ以外の選択肢がない場合を除き、継続企
     業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用する責任を負う。
     年次財務書類の監査に関する「公認の監査人」の責任

      我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、年次財務書類に全体として重要な
     虚偽表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することであ
     る。合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採
     用したISAsに準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。
     虚偽表示は不正または誤謬により生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当
     該年次財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合である。
      2016年7月23日法およびルクセンブルクのCSSFが採用したISAsに準拠した監査の一環として、監
     査中、我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
      ・不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、年次財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および
       評価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎とし
       て十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正表示ま
       たは内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリスクはより
       高い。
      ・当社の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定するた
       めに、監査に関する内部統制についての知識を得る。
      ・使用される会計方針の適切性ならびに取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を
       評価する。
      ・取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、当社が継
       続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連する重要な不確
       実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、我々は、当報告書
       において、年次財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分であった場合は、
       監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づく。しか
       し、将来の事象または状況が、当社が継続企業として存続しなくなる原因となることがある。
      ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、年次財務書類が、適正表示を実
       現する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部
     統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     その他の法律または規制の要件に関する報告書

      当該運用報告書は、本年次財務書類との整合性が取れており、適用ある法律要件に従って作成されてい
     る。
                                         ルクセンブルグ、 2019年4月3日

     プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブを代表して

     ロクサーヌ・ハース
     (当財務書類については、英語版のみが監査人によって精査されている。したがって、本監査報告書が言及

     しているのは、英語版のみであり、誠実に翻訳された他の言語のものは、取締役会の責任において作成され
     たものである。英語版と翻訳版との間に相違があった場合には、英語版を正式書類とする。)
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     Audit   report
     To  the  Shareholders        of

     Pictet    Asset   Management      (Europe)     S.A.
                     Report    on  the  audit   of  the  annual    accounts

     Our  opinion

     In  our  opinion,     the  accompanying        annual    accounts     give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial

     position     of  Pictet    Asset    Management       (Europe)     S.A.   (the   "Company")       as  at  31  December     2018,
     and  of  the  results     of  its  operations       for  the  year   then   ended    in  accordance       with   Luxembourg
     legal    and  regulatory       requirements        relating     to  the  preparation       and  presentation        of  the  annual
     accounts.
     What   we  have   audited

     The  Company's      annual    accounts     comprise:

     ・the    balance     sheet    as  at  31  December     2018;

     ・the    profit    and  loss   account     for  the  year   then   ended;    and
     ・the    notes    to  the  annual    accounts,      which    include     ▶ summary     of  significant       accounting
      policies.
     Basis    for  opinion

     We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit    profession

     (Law   of  23  July   2016)    and  with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)    as  adopted     for
     Luxembourg       by  the  "Commission       de  Surveillance        du  Secteur     Financier"       (CSSF).     Our
     responsibilities          under    the  Law  of  23  July   2016   and  ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the
     CSSF   are  further     described      in  the  "Responsibilities           of  the  "Réviseur      d'entreprises        agréé"
     for  the  audit    of  the  annual    accounts"      section     of  our  report.
     We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and  appropriate       to  provide

     ▶ basis    for  our  opinion.
     We  are  independent       of  the  Company     in  accordance       with   the  International        Ethics    Standards

     Board    for  Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted
     for  Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical     requirements        that   are  relevant     to  our
     audit    of  the  annual    accounts.      We  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          under
     those    ethical     requirements.
     Other   information

     The  Board   of  Directors      is  responsible       for  the  other   information.        The  other   information       comprises

     the  information       stated    in  the  management      report    but  does   not  include     the  annual    accounts     and  our
     audit   report    thereon.
     Our  opinion     on  the  annual    accounts     does   not  cover   the  other   information       and  we  do  not  express     any

     form   of  assurance      conclusion      thereon.
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     In  connection      with   our  audit   of  the  annual    accounts,      our  responsibility         is  to  read   the  other
     information       identified      above   and,   in  doing   so,  consider     whether     the  other   information       is
     materially      inconsistent        with   the  annual    accounts     or  our  knowledge      obtained     in  the  audit,    or
     otherwise      appears     to  be  materially      misstated.      If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude
     that   there   is  ▶ material     misstatement        of  this   other   information,        we  are  required     to  report    that
     fact.   We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
     Responsibilities          of  the  Board   of  Directors      for  the  annual    accounts

     The  Board   of  Directors      is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  the  annual

     accounts     in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements        relating     to  the
     preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts,      and  for  such   internal     control     as  the  Board   of
     Directors      determines      is  necessary      to  enable    the  preparation       of  annual    accounts     that   are  free   from
     material     misstatement,        whether     due  to  fraud   or  error.
     In  preparing      the  annual    accounts,      the  Board   of  Directors      is  responsible       for  assessing      the  Company's

     ability     to continue     as  ▶ going   concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related     to  going   concern
     and  using   the  going   concern     basis   of  accounting      unless    the  Board   of  Directors      either    intends     to
     liquidate      the  Company     or  to  cease   operations,       or  has  no  realistic      alternative       but  to  do  so.
     Responsibilities          of  the  "Réviseur      d'entreprises        agréé"    for  the  audit    of  the  annual    accounts

     The  objectives       of  our  audit    are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  annual

     accounts     as  ▶ whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and
     to  issue    an  audit    report    that   includes     our  opinion.     Reasonable       assurance      is  ▶ high   level    of
     assurance,       but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit    conducted      in  accordance       with   the  Law  of  23
     July   2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will   always    detect    ▶ material
     misstatement        when   it  exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and  are  considered
     material     if,  individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be  expected     to
     influence      the  economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these    annual    accounts.
     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted     for

     Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment     and  maintain     professional
     scepticism       throughout       the  audit.    We  also:
     ・identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  annual    accounts,      whether     due

      to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those    risks,    and
      obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for  our
      opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud    is  higher
      than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,     intentional
      omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control;
     ・obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to design 

      audit procedures           that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Company's      internal     control;
     ・evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of

      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors;
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ・conclude      on  the  appropriateness         of  the  Board   of  Directors'      use  of  the  going   concern     basis   of
      accounting      and,   based   on  the  audit   evidence     obtained,      whether     ▶ material     uncertainty       exists
      related     to  events    or  conditions      that   may  cast   significant       doubt   on  the  Company's      ability     to
      continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty       exists,     we  are  required     to
      draw   attention      in  our  audit   report    to  the  related     disclosures       in  the  annual    accounts     or,  if  such
      disclosures       are  inadequate,       to  modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based   on  the  audit
      evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  audit   report.     However,     future    events    or  conditions      may
      cause   the  Company     to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern;
     ・evaluate      the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  annual    accounts,      including      the

      disclosures,        and  whether     the  annual    accounts     represent      the  underlying      transactions        and  events    in
      ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those   charged     with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned

     scope   and  timing    of  the  audit   and  significant       audit   findings,      including      any  significant
     deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
     Report    on  other   legal   and  regulatory      requirements

     The  management      report    is  consistent      with   the  annual    accounts     and  has  been   prepared     in  accordance

     with   applicable      legal   requirements.
     PricewaterhouseCoopers,              Société     coopérative                      Luxembourg,       3 April    2019

     Represented       by
     Roxane    Haas

     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理

        人が別途保管している。
     “Only    the  English     version     of  the  present     Annual    Report    has  been   reviewed     by  the  Auditor.

     Consequently,        the  Auditor's      Report    only   refers    to  the  English     version     of  the  report;     other
     versions     result    from   ▶ conscientious        translation       made   under    the  responsibility         of  the  Board.
     In  case   of  differences       between     the  English     version     and  the  translation,        the  English     version
     shall    be  the  authentic      text.”
                                283/283






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お知らせ

2023年2月15日

2023年1月より一部報告書の通知、表示が旧社名で通知、表示される現象が発生しておりました。対応を行い現在は解消しております。

2023年2月15日

メール通知設定可能件数を15件から25件に変更しました。

2023年1月7日

2023年分の情報が更新されない問題、解消しました。

2023年1月6日

2023年分より情報が更新されない状態となっております。原因調査中です。

2022年4月25日

社名の変更履歴が表示されるようになりました

2020年12月21日

新規上場の通知機能を追加しました。Myページにて通知の設定が行えます。

2020年9月22日

企業・投資家の個別ページに掲載情報を追加しました。また、併せて細かい改修を行いました。

2019年3月22日

2019年4月より、5年より前の報告書については登録会員さまのみへのご提供と変更させていただきます。

2017年10月31日

キーワードに関する報告書の検出処理を改善いたしました。これまで表示されていなかった一部の報告書にも「増加」「減少」が表示されるようになっりました。

2017年2月12日

キーワードに関する報告書のRSS配信を開始いたしました。

2017年1月23日

キーワードに関する報告書が一覧で閲覧できるようになりました。