コクサイ・ケイマン・トラスト－米ドル建　米ドルヘッジ　国際・キャピタル　日本株式オープン　豪ドル建　豪ドルヘッジ　国際・キャピタル　日本株式オープン 半期報告書（外国投資信託受益証券） 第6期(平成30年10月1日－令和1年9月30日)

                                                           EDINET提出書類
                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E30992)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
     【表紙】

      【提出書類】                  半期報告書

      【提出先】                  関東財務局長
      【提出日】                  2019年６月28日
      【計算期間】                  第６期中（自　2018年10月１日　至　2019年３月31日）
      【ファンド名】                  コクサイ・ケイマン・トラスト
                        　－米ドル建        米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                        　－豪ドル建        豪ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                        （Kokusai      Cayman    Trust
                         - USD-denominated         USD  Hedged    Kokusai     Capital     Japan   Equity    Open
                         - AUD-denominated         AUD  Hedged    Kokusai     Capital     Japan   Equity
                          Open）
      【発行者名】                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                        （Mitsubishi        UFJ  Investor     Services     & Banking     (Luxembourg）
                         S.A.）
      【代表者の役職氏名】                  デュプティ・チーフ・エグゼクティブ・オフィサー　　小林　央明
      【本店の所在の場所】                  ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ　Ｌ－1150、アーロン通
                        り　287－289番
                        （287-289,       Route    d'Arlon,     L-1150    Luxembourg,       Grand    Duchy    of
                         Luxembourg）
      【代理人の氏名又は名称】                  弁護士　　中野　春芽
      【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所
      【事務連絡者氏名】                  弁護士　　中野　春芽
                        　同　　　十枝　美紀子
                        　同　　　中川　雄介
      【連絡場所】                  東京都千代田区大手町一丁目１番１号　大手町パークビルディング
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所
      【電話番号】                  03（6775）1000
      【縦覧に供する場所】                  該当事項なし。
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      １【ファンドの運用状況】

       　コクサイ・ケイマン・トラスト－米ドル建                         米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
       （Kokusai      Cayman    Trust    - USD-denominated          USD  Hedged    Kokusai     Capital     Japan    Equity    Open）（以下
       「米ドル建       米ドルヘッジ」ということがある。）およびコクサイ・ケイマン・トラスト－豪ドル建                                                豪
       ドルヘッジ       国際・キャピタル          日本株式オープン（Kokusai                Cayman    Trust    - AUD-denominated          AUD
       Hedged    Kokusai     Capital     Japan    Equity    Open）（以下「豪ドル建              豪ドルヘッジ」ということがあり、米
       ドル建    米ドルヘッジおよび豪ドル建                豪ドルヘッジを個別にまたは総称して「サブ・ファンド」という
       ことがある。）の運用状況は、以下のとおりである。
       （１）【投資状況】

        ①　資産別及び地域別の投資状況
     ＜米ドル建       米ドルヘッジ＞
                                                （2019年４月末日現在）
                                      時価合計             投資比率
         資産の種類               国・地域名
                                  （アメリカ合衆国ドル）                  （％）
          投資信託             ケイマン諸島               33,531,915.27                  97.26
          現金・その他の資産（負債控除後）                              945,953.58                 2.74
                                      34,477,868.85
              合計（純資産価額）                                          100.00
                                      ( 約3,856百万円)
     ＜豪ドル建       豪ドルヘッジ＞

                                                （2019年４月末日現在）
                                      時価合計             投資比率
         資産の種類               国・地域名
                                  ( オーストラリア・ドル)                  （％）
          投資信託             ケイマン諸島               20,753,925.50                  99.39
          現金・その他の資産（負債控除後）                              127,610.81                 0.61
                                      20,881,536.31
              合計（純資産価額）                                          100.00
                                      ( 約1,637百万円)
     （注１）投資比率とは、サブ・ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下、別段の記載がない限り同

         じ。
     （注２）アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）およびオーストラリア・ドル（以下「豪ドル」という。）の円貨換
         算は、便宜上、2019年４月26日現在の株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝111.85円お
         よび１豪ドル＝78.41円）による。以下、米ドルおよび豪ドルの円貨表示は、別段の記載がない限り、これによるもの
         とする。
     （注３）コクサイ・ケイマン・トラスト（Kokusai                        Cayman    Trust）（以下「ファンド」という。）およびサブ・ファンドは、
         ケイマン諸島の法律に基づいて設立されているが、米ドル建                            米ドルヘッジの受益証券は米ドル建、豪ドル建                      豪ドル
         ヘッジの受益証券は豪ドル建であるため、以下の金額表示は別段の記載がない限り米ドルまたは豪ドルをもって行
         う。
     （注４）本書中で金額および比率を表示する場合、四捨五入して記載してある。したがって、合計の数字が一致しない場合が
         ある。また、円貨への換算は、本書中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五
         入して記載してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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        ②　投資資産
        （ⅰ）投資有価証券の主要銘柄
     ＜米ドル建       米ドルヘッジ＞
                                                （2019年４月末日現在）
                                    簿価（米ドル）            時価（米ドル）          投資
     順                国・
            銘柄名             種類   数量（口）                               比率
     位               地域名
                                  単価      金額      単価      金額     （％）
       コクサイ・トラスト－ジャパ
       ン・エクイティ・マスター・
                    ケイマン     投資
     1.                        241,567      138.25    33,397,186.99        138.81    33,531,915.27       97.26
       ファンド    米ドル建    米ドルヘッ
                    諸島     信託
       ジクラス
     ＜豪ドル建       豪ドルヘッジ＞

                                                （2019年４月末日現在）
                                    簿価（豪ドル）            時価（豪ドル）          投資
     順                国・
            銘柄名             種類   数量（口）                               比率
     位               地域名
                                  単価      金額      単価      金額     （％）
       コクサイ・トラスト－ジャパ
       ン・エクイティ・マスター・
                    ケイマン     投資
     1.                        142,394      142.73    20,323,327.66        145.75    20,753,925.50       99.39
       ファンド    豪ドル建    豪ドルヘッ
                    諸島     信託
       ジクラス
     ＜参考情報＞

     　コクサイ・トラスト－ジャパン・エクイティ・マスター・ファンド（以下「投資先ファンド」という。）
     の組入上位銘柄
                                                （2019年４月末日現在）
     順                                                  投資比率
                銘柄名               発行地        種類         業種
     位                                                  （％）
     1.   株式会社ファーストリテイリング                        日本      普通株式       耐久消費財             5.58

     2.   ソフトバンクグループ株式会社                        日本      普通株式       通信             5.27
     3.   信越化学工業株式会社                        日本      普通株式       素材             4.74
     4.   塩野義製薬株式会社                        日本      普通株式       非耐久消費財             4.34
     5.   株式会社キーエンス                        日本      普通株式       工業             3.54
     6.   ＳＭＣ株式会社                        日本      普通株式       工業             3.32
     7.   ユニ・チャーム株式会社                        日本      普通株式       非耐久消費財             2.71
        アサヒグループホールディングス
     8.                          日本      普通株式       非耐久消費財             2.70
        株式会社
     9.   日本電産株式会社                        日本      普通株式       工業             2.59
     10.   日本たばこ産業株式会社                        日本      普通株式       非耐久消費財             2.51
     11.   株式会社ダイフク                        日本      普通株式       工業             2.50
     12.   株式会社村田製作所                        日本      普通株式       工業             2.41
     13.   株式会社リクルートホールディングス                        日本      普通株式       非耐久消費財             2.31
     14.   株式会社デンソー                        日本      普通株式       耐久消費財             2.14
     15.   株式会社ニトリホールディングス                        日本      普通株式       耐久消費財             2.01
     16.   株式会社コスモス薬品                        日本      普通株式       耐久消費財             1.99
     17.   三菱商事株式会社                        日本      普通株式       耐久消費財             1.78
     18.   東京海上ホールディングス株式会社                        日本      普通株式       金融             1.64
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     順                                                  投資比率
                銘柄名               発行地        種類         業種
     位                                                  （％）
     19.   株式会社オービック                        日本      普通株式       科学技術             1.60

     20.   株式会社ナカニシ                        日本      普通株式       非耐久消費財             1.59
     21.   国際石油開発帝石株式会社                        日本      普通株式       エネルギー             1.52
     22.   ＳＢＩホールディングス株式会社                        日本      普通株式       金融             1.51
     23.   株式会社ニフコ                        日本      普通株式       耐久消費財             1.51
     24.   任天堂株式会社                        日本      普通株式       耐久消費財             1.46
     25.   スズキ株式会社                        日本      普通株式       耐久消費財             1.37
        株式会社三井住友フィナンシャル
     26.                           日本      普通株式       金融             1.34
        グループ
     27.   浜松ホトニクス株式会社                        日本      普通株式       科学技術             1.30
     28.   株式会社ミスミグループ本社                        日本      普通株式       工業             1.30
     29.   株式会社良品計画                        日本      普通株式       耐久消費財             1.28
     30.   株式会社コーセー                        日本      普通株式       非耐久消費財             1.26
     （注１）業種については、ブルームバーグ・インダストリー・セクターに基づいて記載している。
     （注２）投資比率とは、投資先ファンドの純資産価額に対する当該資産の時価の比率をいう。
        （ⅱ）投資不動産物件

           　該当事項なし（2019年４月末日現在）。
        （ⅲ）その他投資資産の主要なもの

           　該当事項なし（2019年４月末日現在）。
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       （２）【運用実績】
           　下記の運用実績はあくまで過去の実績であり、将来の運用成果を約束するものではない。
         ①【純資産の推移】
           　2019年４月末日前１年間における各月末の純資産の推移は、以下のとおりである。
           ＜米ドル建       米ドルヘッジ＞

                              純資産価額                １口当たり純資産価格

                          米ドル           円        米ドル          円

             2018  年５月末日         42,833,160.07          4,790,888,954            0.010432          1.1668
                ６月末日        42,696,779.31          4,775,634,766            0.010343          1.1569
                ７月末日        44,488,170.97          4,976,001,923            0.010528          1.1776
                ８月末日        43,277,150.68          4,840,549,304            0.010398          1.1630
                ９月末日        43,742,366.88          4,892,583,736            0.010941          1.2238
                10 月末日       35,966,703.02          4,022,875,733            0.009307          1.0410
                11 月末日       36,487,979.19          4,081,180,472            0.009369          1.0479
                12 月末日       32,129,412.01          3,593,674,733            0.008309          0.9294
             2019  年１月末日         33,929,125.94          3,794,972,736            0.008679          0.9707
                ２月末日        35,404,336.17          3,959,975,001            0.008948          1.0008
                ３月末日        34,452,013.23          3,853,457,680            0.009050          1.0122
                ４月末日        34,477,868.85          3,856,349,631            0.009376          1.0487
           （注）上記「純資産価額」および「１口当たり純資産価格」の数値は、評価日付で公表された純資産価額および１
              口当たり純資産価格を記載しており、財務書類の数値と異なる場合がある。以下同じ。
           ＜豪ドル建       豪ドルヘッジ＞

                              純資産価額                １口当たり純資産価格

                          豪ドル           円        豪ドル          円

             2018  年５月末日         16,625,477.82          1,303,603,716            0.010367          0.8129
                ６月末日        17,045,405.16          1,336,530,219            0.010270          0.8053
                ７月末日        17,820,651.90          1,397,317,315            0.010452          0.8195
                ８月末日        20,023,612.88          1,570,051,486            0.010310          0.8084
                ９月末日        21,235,298.34          1,665,059,743            0.010850          0.8507
                10 月末日       18,836,237.19          1,476,949,358            0.009296          0.7289
                11 月末日       19,734,589.00          1,547,389,123            0.009357          0.7337
                12 月末日       18,017,004.78          1,412,713,345            0.008247          0.6466
             2019  年１月末日         19,865,418.27          1,557,647,447            0.008623          0.6761
                ２月末日        20,323,479.14          1,593,563,999            0.008890          0.6971
                ３月末日        20,275,818.00          1,589,826,889            0.008989          0.7048
                ４月末日        20,881,536.31          1,637,321,262            0.009314          0.7303
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     ＜参考情報＞
     純資産価額および１口当たり純資産価格の推移（2014年２月19日～2019年４月末日）
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           ②【分配の推移】
           　下記期間における１口当たり分配金の額（課税前）は、以下のとおりである。
           ＜米ドル建       米ドルヘッジ       ＞
                                       米ドル             円
              2018年５月１日～2019年４月末日                           0.000596             0.0667
           ＜豪ドル建       豪ドルヘッジ       ＞

                                       豪ドル             円
              2018年５月１日～2019年４月末日                           0.000509             0.0399
     ＜参考情報＞

     分配の推移
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           ③【収益率の推移】
           　下記期間における収益率は、以下のとおりである。
           ＜米ドル建       米ドルヘッジ＞

                                        （注）
                                     収益率
              2018年５月１日～2019年４月末日                       －4.77％

           ＜豪ドル建       豪ドルヘッジ＞

                                        （注）
                                     収益率
              2018年５月１日～2019年４月末日                       －5.63％

           （注)   収益率（％）＝100×（ａ－ｂ）／ｂ

              ａ＝2019年４月末日現在の１口当たり純資産価格（当該期間中の分配金の合計額を加えた額）
              ｂ＝2018年４月末日現在の１口当たり純資産価格（分配落ちの額）
     ＜参考情報＞

     年間収益率の推移
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      ２【販売及び買戻しの実績】
       　2019年４月末日前１年間における販売および買戻しの実績、ならびに2019年４月末日現在の受益証券
       の発行済口数は、以下のとおりである。
        ＜米ドル建       米ドルヘッジ＞

                          販売口数            買戻し口数             発行済口数
          2018  年５月１日～             742,625,090            1,028,394,514             3,677,070,175

          2019  年４月末日            (742,625,090)            (1,028,394,514)             (3,677,070,175)
        ＜豪ドル建       豪ドルヘッジ＞

                          販売口数            買戻し口数             発行済口数
          2018  年５月１日～            1,030,254,942              341,386,027            2,242,033,253

          2019  年４月末日           (1,030,254,942)              (341,386,027)            (2,242,033,253)
        （注）（　）の数は本邦における販売・買戻しおよび発行済口数である。

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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
      ３【ファンドの経理状況】

       （Ａ）【コクサイ・ケイマン・トラスト－米ドル建                            米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープ

            ン】
        ａ．サブ・ファンドの日本文の中間財務書類は、アメリカ合衆国において一般に公正と認められる会

         計原則に準拠して作成された原文（英文）の中間財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算
         部分を除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」（平成５年大蔵省令第
         22号。その後の改正を含む。）に基づき、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規
         則」（昭和52年大蔵省令第38号。その後の改正を含む。）第76条第４項ただし書の規定の適用によ
         るものである。
        ｂ．サブ・ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103

         号。その後の改正を含む。）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受け
         ていない。
        ｃ．サブ・ファンドの原文の中間財務書類は、アメリカ合衆国ドル（以下「米ドル」という。）で表

         示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額について円換算額が併記されている。日本
         円への換算には、2019年４月26日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲
         値（１米ドル＝111.85円）が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。日本
         円に換算された金額は四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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       （１）【資産及び負債の状況】
                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
                米ドル建     米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                            資産負債計算書
                        2019年３月31日現在（未監査）
                                           米ドル            千円

     資産
     投資先ファンドへの投資（原価：34,396,691米ドル）                                      33,444,721            3,740,792
     現金                                       1,188,886            132,977
     未収金：
       投資有価証券売却                                      200,391            22,414
                                              6,840            765
     その他の資産
     資産合計                                      34,840,838            3,896,948
     負債

     未払金：
       サブ・ファンド受益証券買戻し                                      202,820            22,685
       未払販売報酬                                      56,719            6,344
       未払専門家報酬                                      48,827            5,461
       未払投資顧問報酬                                      28,359            3,172
       未払保管報酬                                      17,079            1,910
       未払印刷費用                                      15,457            1,729
       未払管理事務代行報酬および名義書換事務代行報酬                                      10,050            1,124
       未払代行協会員報酬                                       4,051            453
       未払管理報酬                                       3,241            363
                                              2,222            249
       未払受託報酬
     負債合計                                        388,825            43,490
     純資産                                      34,452,013            3,853,458
     純資産

     米ドル建     米ドルヘッジクラス                                 34,452,013            3,853,458
     発行済受益証券口数

     米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                         3,806,908,585        口
                                           米ドル            円

     受益証券１口当たり純資産価格
     米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                            0.009050            1.0122
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
                米ドル建     米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                             損益計算書
                     2019年３月31日までの６か月間（未監査）
                                           米ドル            千円

     費用
       販売報酬                                      122,896            13,746
       投資顧問報酬                                      61,448            6,873
       保管報酬                                      24,212            2,708
       管理事務代行報酬および名義書換事務代行報酬                                      24,195            2,706
       専門家報酬                                      18,742            2,096
       印刷費用                                      15,152            1,695
       代行協会員報酬                                       8,778            982
       管理報酬                                       7,023            786
       登録費用                                       6,836            765
                                              4,987            558
       受託報酬
        費用合計                                    294,269            32,914
                                            (294,269)            (32,914)

     投資純損失
     実現および未実現利益（損失）

     実現純利益（損失）：
                                           1,694,609            189,542
       投資先ファンドの売却
       実現純利益                                    1,694,609            189,542
     未実現評価益（評価損）の純変動：
                                           (6,420,770)            (718,163)
       投資先ファンドへの投資
       未実現評価損の純変動                                    (6,420,770)            (718,163)
                                           (4,726,161)            (528,621)

     実現および未実現純損失
                                           (5,020,430)            (561,535)

     運用による純資産の純減少
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
                米ドル建     米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                            純資産変動計算書
                     2019年３月31日までの６か月間（未監査）
                                           米ドル            千円

     運用による純資産の純増加（減少）
       投資純損失                                     (294,269)            (32,914)
       実現純利益                                    1,694,609            189,542
                                           (6,420,770)            (718,163)
       未実現評価損の純変動
        運用による純資産の純減少                                   (5,020,430)            (561,535)
     受益者への分配
                                           (2,315,618)            (259,002)
                                           (1,954,306)            (218,589)
     サブ・ファンド受益証券取引による純資産の純減少
     純資産の純減少
                                           (9,290,354)           (1,039,126)
     純資産

                                           43,742,367            4,892,584
     期首
     期間末                                      34,452,013            3,853,458
                                        米ドル建     米ドルヘッジクラス

     サブ・ファンドの受益証券取引
     受益証券口数
       発行                              304,996,479       口
                                     (496,255,827)
       買戻し                                      口
     受益証券口数の純変動                                (191,259,348)        口
     金額

       発行                                2,740,304      米ドル         306,503     千円
                                      (4,694,610)               (525,092)
       買戻し                                      米ドル             千円
     サブ・ファンドの受益証券取引による純減少                                 (1,954,306)       米ドル        (218,589)     千円
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
                米ドル建     米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                            財務ハイライト
                     2019年３月31日までの６か月間（未監査）
     受益証券１口当たりデータ（要約）

                                          米ドル建     米ドルヘッジクラス

                                           米ドル            円
     期首１口当たり純資産価格                                       0.010941            1.2238
           ±
     投資純損失
                                           (0.000076)            (0.0085)
                                           (0.001219)            (0.1363)
     投資による実現および未実現純損失
     投資運用による損失合計                                       (0.001295)            (0.1448)
     受益者への分配                                       (0.000596)            (0.0667)
     期間末１口当たり純資産価格                                       0.009050            1.0122
               ＊

     トータル・リターン
                                             (12.10)    ％
     期間末純資産                                      34,452,013         3,853,457,654

     平均純資産に対する費用比率                                          1.56   ％
     平均純資産に対する投資純損失比率                                         (1.56)    ％
     ±

      当期間の平均発行済受益証券口数に基づいて計算された。
     ＊
      トータル・リターンは、再投資された分配金（もしあれば）の影響を踏まえたものである。
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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     コクサイ・ケイマン・トラスト－米ドル建                       米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
     （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
     財務書類に対する注記

     2019年３月31日現在（未監査）
     １．組織

      　米ドル建       米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン（以下「サブ・ファンド」という。）は、

      コクサイ・ケイマン・トラスト（以下「ファンド」という。）のサブ・ファンドであり、ケイマン諸島
      （以下「ケイマン諸島」という。）のオープン・エンド型投資信託として2010年８月３日に設立された。
      ファンドは、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（以下
      「受託会社」という。）およびルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「管理会社」
      という。）の間で締結された2010年８月３日付信託証書に従って、ケイマン諸島の法律に基づいて設立さ
      れた。サブ・ファンドは、2014年２月19日に運用を開始した。
      　受託会社は、ケイマン諸島の銀行・信託会社法（その後の改正を含む。）に基づいて信託会社として業

      務を行う免許を受けている。
      　サブ・ファンドの投資目的は、コクサイ・トラスト（以下「投資先ファンド」という。）のシリーズの

      一つであるジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの米ドル建                                     米ドルヘッジクラスへの投資を通じ
      て、信託財産の成長を目指すことである。投資先ファンドは、主として日本の金融商品取引所に上場して
      いる株式等（同様の金融商品を含む。）に投資する。サブ・ファンドは、資産のほぼすべてを投資先ファ
      ンドに投資することにより、投資目的の達成を追求する。したがって、サブ・ファンドは、ファンド・オ
      ブ・ファンズの形態で構成されている。本書中のこれに反する記載に関わらず、サブ・ファンドまたは受
      益者の利益になると判断される場合、サブ・ファンドの資産が株式および確定利付証券を含むその他の有
      価証券に投資されることがある。
      　サブ・ファンドは、ＡＳＣ　946における指針の解釈に基づく投資会社としての定義に合致している。

      　サブ・ファンドの投資顧問会社は、三菱ＵＦＪ国際投信株式会社（以下「投資顧問会社」という。）で

      ある。
     ２．重要な会計方針

      　サブ・ファンドの財務書類は、2018年10月１日から2019年３月31日までの期間を反映している。以下

      は、サブ・ファンドが、アメリカ合衆国において一般に公正と認められる会計原則（以下「Ｕ．Ｓ．ＧＡ
      ＡＰ」という。）に準拠した財務書類を作成するにあたり継続して従っている重要な会計方針の要約であ
      る。Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに準拠した財務書類の作成は、財務書類上の報告金額および開示に影響を及ぼす見
      積りおよび仮定を行うことを経営者に要求している。実際の結果は、これらの見積りと異なることがあ
      る。
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      (A）受益証券の純資産価額の決定
       　サブ・ファンドの純資産価額は、毎営業日（(1）ロンドン、ニューヨークおよび東京において国、州
       もしくは地域の銀行が営業を行っている日で、かつ(2）ロンドン証券取引所およびニューヨーク証券取
       引所が取引を行っている日、または管理会社が随時決定するその他の日をいう。）および管理会社が決
       定するその他の日（それぞれ「決算日」という。）に計算される。サブ・ファンドの純資産価額（以下
       「純資産価額」という。）は、管理事務代行報酬、弁護士報酬、監査報酬ならびにその他の専門家報酬
       および費用を含むがこれに限定されないサブ・ファンドのすべての資産および負債を考慮して計算され
       る。サブ・ファンドの純資産価額および受益証券１口当たり純資産価格は、ブラウン・ブラザーズ・ハ
       リマン・アンド・カンパニー（以下「管理事務代行会社」および「名義書換事務代行会社」という。）
       によって、各営業日の営業終了時点において小数第６位まで四捨五入して計算される。
      (B）公正価値測定

       　サブ・ファンドは、Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに基づく公正価値測定および開示に関する権威ある指針に従っ
       て、公正価値測定に使用される評価技法へのインプットを優先順位付けする階層における投資の公正価
       値を開示している。この階層は、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の公表価格に基づ
       く評価を最も高い優先順位（レベル１測定）とし、評価にとって重要な観察不能なインプットに基づく
       評価を最も低い優先順位（レベル３測定）としている。当該指針が設定する３つのレベルの公正価値の
       ヒエラルキーは以下の通りである。
        ・レベル１－公正価値測定には、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の公表価格が用

               いられる。
        ・レベル２－公正価値測定には、レベル１に含まれる公表価格以外のインプットで、資産または負債

               に関して直接的（すなわち、価格）または間接的（すなわち、価格から派生するもの）
               に観察可能なものが用いられる。
        ・レベル３－公正価値測定には、観察可能な市場データに基づかない資産または負債のインプット

               （観察不能なインプット）を含む評価技法が用いられる。
       　インプットは、多様な評価技法の適用に使用されるものであり、概して、市場参加者が評価の決定に

       用いる仮定（リスクの仮定を含む。）のことをいう。インプットは、価格情報、具体的かつ広範な信用
       情報、流動性統計ならびにその他の要素を含むことがある。公正価値ヒエラルキーにおける金融商品の
       レベルは、公正価値測定において重要なインプットの最低レベルに基づいている。ただし、いかなる場
       合に「観察可能」であるかの決定には、投資顧問会社による重大な判断が要求される。投資顧問会社
       は、観察可能データとは、容易に入手可能な、定期的に配布されるまたは更新される、信頼できかつ検
       証可能な、非占有の、また該当市場に積極的に参加する独立した情報源によって提供された市場データ
       であると考えている。ヒエラルキーにおける金融商品の分類は、商品の価格決定の透明性に基づいてお
       り、認識される当該商品のリスクと必ずしも一致しない。
       　2019年３月31日現在、投資先ファンドおよびデリバティブに対する投資は、レベル１およびレベル２

       インプットに基づき評価された。サブ・ファンドは、投資信託およびデリバティブに対する投資を評価
       するために「マーケット・アプローチ」による評価技法を使用している。サブ・ファンドは、投資会社
       に特化した会計指針に従って１口当たり純資産価格を計算する投資先ファンドに対する投資の公正価値
       の見積りのためにＵ．Ｓ．ＧＡＡＰの下で権威ある指針に従う。したがって、サブ・ファンドが投資の
       １口当たり純資産価格が公正価値を示すと決定した場合、サブ・ファンドは、さらなる調整を行ってい
       ない当該投資の１口当たり純資産価格（またはそれと同等のもの。）を使用して投資会社に対する投資
       の公正価格を計上する（以下「現実的手段」という。）。当該指針は、報告事業体の測定日現在、投資
       会社に特化した会計指針に従って投資の１口当たり純資産価格を決めた場合のみサブ・ファンドが現実
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       的手段を用いることを許容する。投資先ファンドに対する投資は、各営業日の最終純資産価額に基づく
       公正価値で評価される。
       デリバティブ商品

       　デリバティブ商品は、取引所取引または店頭（以下「ＯＴＣ」という。）での相対取引が可能であ
       る。上場デリバティブ（例えば、先物契約および上場オプション契約）は通常、それらが活発に取引さ
       れているとみなされるか否かに応じて公正価値階層のレベル１またはレベル２に分類される。
       　ＯＴＣデリバティブ（外国為替予約取引を含む。）は、入手可能かつ信頼性があると考えられる場合

       はいつでも、観察可能なインプット（取引相手方、ディーラーまたはブローカーから受領した相場）を
       用いて評価される。評価モデルが使用される場合、ＯＴＣデリバティブの価値は、金融商品の契約条件
       および同商品に内在する固有のリスク、ならびに観察可能なインプットの入手可能性および信頼性に左
       右される。かかるインプットには参照有価証券の市場価格、イールド・カーブ、クレジット・カーブお
       よび当該インプットの相関性が含まれる。一般的な外国為替予約取引のような店頭デリバティブは、市
       場データによる裏付けが通常可能なインプットを有しているため、レベル２として分類される。
       　これらのＯＴＣデリバティブのうちインプットが観察不能なものはレベル３に分類される。これらの

       ＯＴＣデリバティブの評価に、レベル１および／またはレベル２のインプットが利用される場合がある
       一方、これらの評価には公正価値の決定にとって重要と考えられる他の観察不能なインプットも含まれ
       る。
       　以下は、2019年３月31日現在、評価ヒエラルキーの範囲内で項目ごとおよびレベルごとに資産負債計

                          ＊
       算書に計上された金融商品を示す。
                   同一の投資対象

                   の活発な市場に        重要なその他の          重要な       純資産価格で
                   おける（未調整         観察可能な        観察不能な        測定される       2019  年３月31日
                   の）公表価格         インプット        インプット         投資対象       現在の公正価値
     投資対象：               （レベル１）        （レベル２）        （レベル３）
     投資先ファンドへの投資

     ジャパン・エクイティ・マス
     ター・ファンド（コクサイ・
     トラストのサブ・ファンド）                                        ＄  33,444,721       ＄  33,444,721
                   ＄　　　　　－        ＄　　　　　－        ＄　　　　　－
     －米ドル建      米ドルヘッジク
     ラス
     投資先ファンドへの投資合計              ＄　　　　　－        ＄　　　　　－        ＄　　　　　－         ＄  33,444,721       ＄  33,444,721

     ＊

      有価証券の分類に関するより詳細な情報は、投資有価証券明細表に記載されている。
       　2019年３月31日に終了した６か月間において、レベル１、レベル２およびレベル３の間で移動はな

       かった。サブ・ファンドは、各レベルから移動した投資有価証券があれば期間末に会計処理を行う。
      (C）投資取引および投資収益

       　財務報告の目的上、投資先ファンドの売買は約定日現在で計上される。損益は個別法に基づき報告さ
       れる。投資先ファンドからの収益または実現利益の分配は、分配落日に計上される。投資先ファンドに
       よる元本の払戻しに係る分配は投資原価の減額として計上される。
      (D）費用

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       　サブ・ファンドは、投資顧問報酬、管理事務代行報酬および会計報酬、保管報酬、名義書換事務代行
       報酬、監査報酬およびサブ・ファンドの運用に関連するその他の費用を含むが、これらに限定されない
       自己の費用を負担する。費用項目は発生主義に基づき計上される。
      (E）分配方針

       　管理会社は、その裁量により、2014年10月以降（または、管理会社が決定するこれより後の年以
       降）、毎年10月14日（当該日が営業日でない場合には翌営業日）に純投資収益、純実現および未実現
       キャピタル・ゲインならびに分配可能な元本から分配を宣言することができる。分配は、受益者に対し
       て、分配の宣言時から起算して５営業日以内に行われる。
       　2019年３月31日に終了した６か月間に宣言され支払われた分配金は、以下のとおりである。

     受益者への分配金                                              金額

     米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                              ＄        2,315,618
      (F）現金および外国通貨

       　サブ・ファンドの表示通貨および報告通貨は、米ドルである。保有する外国有価証券、通貨ならびに
       その他の資産および負債の公正価値は、毎営業日の実勢為替レートに基づいて、サブ・ファンドの表示
       通貨に換算される。為替レートの変動による保有通貨ならびにその他の資産および負債の価値の変動
       は、未実現為替差損益として計上される。投資有価証券の実現損益および未実現評価損益ならびに収益
       および費用は、それぞれの取引日および報告日に換算される。投資有価証券およびデリバティブに係る
       為替レート変動の影響は、損益計算書において、当該証券の市場価格および評価額の変動の影響と区別
       されないが、実現および未実現純損益に含まれている。
      (G）外国為替予約取引

       　サブ・ファンドは、サブ・ファンドの有価証券の一部もしくは全部に関する通貨エクスポージャーを
       ヘッジするため、または投資戦略の一環として、計画された有価証券売買の決済に関連する外国為替予
       約取引を締結する。外国為替予約取引とは、将来において定められた価格で通貨を売買する２当事者間
       の契約である。外国為替レートの変動に伴い、外国為替予約取引の公正価値は変動する。外国為替予約
       取引は、価格供給機関から入手したレートに基づいて、日次で時価評価され、サブ・ファンドは評価額
       の変動を未実現損益として計上する。契約締結時の価値と契約終了時の価値との差額に相当する実現損
       益は、通貨の受渡し時に計上される。これらの契約には、資産負債計算書に反映された未実現損益を上
       回る市場リスクが含まれることがある。更に、取引相手方が契約条件を履行できない場合、または通貨
       価値が基準通貨に対して不利に変動した場合、サブ・ファンドはリスクにさらされる可能性がある。サ
       ブ・ファンドはまた、投資者の為替リスクヘッジの目的で外国為替取引を締結することを認められてい
       る。クラス固有の外国為替取引から生じる損益はそれら固有のクラスに配分される。
       　サブ・ファンドは、投資有価証券をヘッジするため、または収益を拡充するために、デリバティブ商
       品を使用することがある。デリバティブは、その他のタイプの商品よりも、サブ・ファンドが、そのリ
       スク・エクスポージャーをより迅速かつ効果的に増減させることを可能にする。
       　サブ・ファンドは、予定ヘッジを含むヘッジ目的で外国為替予約取引を利用することができる。ヘッ

       ジは、サブ・ファンドがその他のサブ・ファンドの保有財産に伴うリスクを相殺するためにデリバティ
       ブを利用する戦略である。ヘッジは、損失を減らすことができる一方で、市場がサブ・ファンドの予測
       とは異なる態様で変動した場合またはデリバティブのコストがヘッジの利益を超えた場合には、利益を
       減少させもしくは排除させ、または損失を生じさせる可能性もある。ヘッジは、デリバティブ価額の変
       動がサブ・ファンドが期待した通りにヘッジされていた当該保有財産の変動に合致しないリスクも伴
       い、その場合、ヘッジされていた保有財産についての損失が減少せず、増加することがある。サブ・
       ファンドのヘッジ戦略が、リスクを減少させ、またはヘッジ取引が利用可能となるかもしくは費用効率
       が良くなるという保証はない。サブ・ファンドは、ヘッジの利用を要求されているわけではなく、それ
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       ぞれ利用しないことを選択することもできる。リターンの強化を目指したデリバティブの利用は、投機
       的とみなされることがある。
      (H）デリバティブ商品

       　ＡＳＣ　815－10－50は、デリバティブ商品およびヘッジ活動に関する開示を要求している。これはす
       なわち、サブ・ファンドに、ａ）事業体がデリバティブ商品をどのように、またなぜ使用するのか、
       ｂ）デリバティブ商品および関連するヘッジ対象がどのように会計処理されるのか、ならびにｃ）デリ
       バティブ商品および関連するヘッジ対象が事業体の財政状態、財務成績およびキャッシュ・フローにど
       のような影響を及ぼすのかについて、開示することを要求している。
       　外国為替予約取引の公正価値は資産負債計算書に含まれ、公正価値の変動は実現利益（損失）または

       未実現利益（損失）の純変動として損益計算書に反映される。当期間において、サブ・ファンドのデリ
       バティブ商品取引は外国為替予約取引のみで構成されていた。
       　下表は、サブ・ファンドのデリバティブ商品の公正価値をリスク・エクスポージャー別に要約したも

       のである。
          2019年３月31日に終了した６か月間の損益計算書におけるデリバティブ商品の影響

             ＡＳＣ　815に基づくヘッジ商品として計上されていないデリバティブ
     位置                                              外国為替リスク

     運用によって認識されたデリバティブに係る実現利益／（損失）

     外国為替予約取引に係る実現純利益                                         ＄            185
       　サブ・ファンドは、随時、締結される店頭デリバティブおよび為替契約を管理する一定の取引相手方

       との国際スワップ・デリバティブ協会マスター契約、国際外国為替マスター契約または外国為替および
       オプションのマスター契約等のマスター・ネッティング契約の当事者である。マスター契約は、とりわ
       け当事者の一般的義務、表明、合意、担保要件、デフォルト事由および早期終了に関する条項を含むこ
       とがある。
       　担保要件は、サブ・ファンドと各取引相手方との間の正味ポジションに基づいて決定される。担保
       は、現金または米国政府もしくは関連機関によって発行された債務証券の形式またはサブ・ファンドお
       よび関連する取引相手方によって合意されたその他の証券の形式が認められている。サブ・ファンドに
       提供された担保（もしあれば）は、マスター契約の条項に従って、一定の取引相手方に関しては、サ
       ブ・ファンドの保管会社によって分別勘定で保管され、また、売却可能または再担保差入れ可能な金額
       に関しては、投資有価証券明細表に記載されている。サブ・ファンドが設定した担保（もしあれば）
       は、サブ・ファンドの保管会社によって分別され、投資有価証券明細表において特定される。2019年３
       月31日現在、サブ・ファンドが担保として差し入れた有価証券または現金はなかった。
       　サブ・ファンドに適用ある終了事由は、サブ・ファンドの純資産が、一定の期間にわたり特定の限界

       値を下回った場合に発生することがある。取引相手方に適用ある終了事由は、取引相手方の信用格付が
       特定レベルを下回った場合に発生することがある。いずれのケースにおいても、発生時に、その他の当
       事者は早期終了を選択し、終了当事者の合理的な決定に基づき、当該早期終了から生じた損失および費
       用の支払を含むすべての未決済のデリバティブおよび為替契約の決済を行うことがある。早期終了を選
       択するサブ・ファンドの一または複数の取引相手方による決定は、サブ・ファンドの将来のデリバティ
       ブ活動に対して影響を及ぼす可能性がある。
     ３．投資先ファンド

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      　本「３．投資先ファンド」中の以下の情報は、投資先ファンドの2018年９月30日現在の監査済み財務書

      類から抜粋されたもので、投資先ファンドの2019年３月31日現在の情報と一致している。
      3.1.　投資先ファンドの組織

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンド（以下「ジャパン・エクイティ・マスター・ファンド」
       という。）は、2009年９月２日に設立されたケイマン諸島のオープン・エンド型投資信託（以下「マス
       ター・ファンド」という。）のもとで2013年10月３日付補遺信託証書（以下「補遺信託証書」とい
       う。）に従い設立されたサブ・ファンドである。マスター・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づい
       て設立された信託会社であるインタートラスト・トラスティーズ（ケイマン）リミテッド（以下「投資
       先ファンドの受託会社」という。）が行った信託宣言に従って設立された。ジャパン・エクイティ・マ
       スター・ファンドは、2013年10月24日付で運用を開始した。
       　注記３において、インタートラスト・トラスティーズ（ケイマン）リミテッドは、注記１において定

       義されるサブ・ファンドの受託会社（ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイ
       マン）リミテッド）と区別する目的においてのみ、投資先ファンドの受託会社と称される。
       　投資先ファンドの受託会社は、ケイマン諸島の銀行・信託会社法（その後の改正を含む。）に基づい

       て信託会社として業務を行う免許を受けている。
       　現在、投資家に対して13のクラスの受益証券が販売されている。ジャパン・エクイティ・マスター・

       ファンドの運用開始時には、投資家に対し11のクラス（豪ドルクラス、ブラジル・レアルクラス、人民
       元クラス、ユーロクラス、インドネシア・ルピアクラス、日本円クラス、メキシコ・ペソクラス、ロシ
       ア・ルーブルクラス、トルコ・リラクラス、米ドルクラスおよび南アフリカ・ランドクラス）の受益証
       券が販売されていた。豪ドル建                 豪ドルヘッジクラスおよび米ドル建                    米ドルヘッジクラスを除く各クラ
       スの販売は、日本円で行われる。豪ドル建                       豪ドルヘッジクラスおよび米ドル建                    米ドルヘッジクラスの
       販売は、それぞれ豪ドルおよび米ドル建で行われる。また、金利差に相当する為替ヘッジ・プレミアム
       および受益証券クラスの通貨（以下「クラス通貨」という。）の高騰に由来する為替差益を追求するた
       め、日本円クラスを除く各株式クラスは、外国為替予約取引またはノン・デリバラブル・フォワード取
       引を締結することによる、為替ヘッジ・ポジションを有している。ヘッジ・ポジションを取る場合、
       ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、クレディ・スイス・インターナショナル（以下「為替
       管理事務代行会社」という。）が提供するヘッジ・オーバーレイ・サービスを利用することに同意す
       る。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、三菱ＵＦＪ国際投信株式会社によって設定された特

       定の日本の投資信託（三菱ＵＦＪ国際投信株式会社が投資顧問業務を提供しているケイマン諸島の信託
       である、コクサイ・ケイマン・トラストのサブ・ファンドに対してのみ販売される豪ドル建                                                  豪ドルヘッ
       ジクラスおよび米ドル建              米ドルヘッジクラスを除く。）のマスター・ファンドとしてのみ設立されてい
       る。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの機能通貨および表示通貨（以下「機能通貨」とい

       う。）は、日本円である。投資先ファンドの受託会社は、任意の運用通貨によるクラスを指定すること
       ができる。受益証券の発行および買戻しは、そのクラスの運用通貨で処理され、受益証券１口当たり純
       資産価格は、当該クラスの運用通貨で計算および値付けされる。豪ドル建                                        豪ドルヘッジクラスの運用通
       貨は、豪ドルであり、豪ドルクラス、ブラジル・レアルクラス、人民元クラス、ユーロクラス、インド
       ネシア・ルピアクラス、日本円クラス、メキシコ・ペソクラス、ロシア・ルーブルクラス、トルコ・リ
       ラクラス、米ドルクラスおよび南アフリカ・ランドクラスについては、日本円であり、また、米ドル建
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       米ドルヘッジクラスについては、米ドルである。2018年９月30日現在、豪ドル建                                            豪ドルヘッジクラスお
       よび米ドル建        米ドルヘッジクラスの運用通貨建の受益証券１口当たり純資産価格は、それぞれ159.2831
       豪 ドルおよび151.4140米ドルであった。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの投資目的は、主として日本の金融商品取引所に上場し

       ている株式等（これに準じるものを含む。）に投資することにより、信託財産の成長を追求することで
       ある。市場の全サイクルを通じて、投資運用会社は、ＴＯＰＩＸ配当込み指数を日本円建で年間1.5％
       （手数料控除前）上回ることを目指している。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは投資会社であり、米国財務会計基準審議会（ＦＡＳ

       Ｂ）会計基準編纂書Topic              946「金融サービス－投資会社」の投資会社の会計および報告に関する指針に
       従う。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの投資運用会社は、キャピタル・インターナショナル株

       式会社（以下「投資運用会社」という。）である。
      3.2.　投資先ファンドの重要な会計方針の要約

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの財務書類は、2017年10月１日から2018年９月30日
       （ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの会計年度末日を指す。）までの期間を反映している。
       以下は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが、アメリカ合衆国において一般に公正と認めら
       れる会計原則（以下「Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰ」という。）に準拠した財務書類を作成するにあたり継続して
       従っている重要な会計方針の要約である。Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに準拠した財務書類の作成は、財務書類上
       の報告金額および開示に影響を及ぼす見積りおよび仮定を行うことを経営者に要求している。実際の結
       果は、これらの見積りと異なることがある。
      (A）受益証券の純資産価額の決定

       　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（以下「管理事務代行会社」という。）は、
       投資先ファンドの受託会社の最終的な権限の下、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの全資産
       の評価を行う。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの純資産価額（以下「純資産価額」とい
       う。）は、毎営業日（日本における祝日以外の日であり、かつ、ニューヨーク証券取引所、ならびに
       ニューヨーク、ロンドンおよび日本の銀行が営業を行っている日をいう。）および投資先ファンドの受
       託会社が決定するその他の日（それぞれ「決算日」という。）に計算される。ジャパン・エクイティ・
       マスター・ファンドの純資産価額は、管理事務代行報酬、弁護士報酬、監査報酬ならびにその他の専門
       家報酬および費用を含むがこれらに限定されないジャパン・エクイティ・マスター・ファンドのすべて
       の資産および負債を考慮して計算される。受益証券１口当たり純資産価格は、日本円建で計算される。
       豪ドル建     豪ドルヘッジクラスおよび米ドル建                    米ドルヘッジクラス（これらの純資産価額は、それぞれ
       豪ドルおよび米ドル建で計算される。）の純資産価額は、表示通貨である日本円に換算される。各クラ
       スの受益証券１口当たり純資産価格は、通常、各営業日において計算され、受益証券１口当たり純資産
       価格は、小数第４位まで四捨五入して調整される。
      (B）証券の評価

       　純資産価額の計算にあたり、市場相場が容易に入手可能な組入有価証券およびその他の資産は、公正
       価値で表示される。公正価値は、通常、当該証券の主要な市場である証券取引所における最新の売値に
       基づいて決定され、売却が報告されていない場合は、相場報告システム、確立したマーケット・メー
       カーまたは独立したプライシング・サービスから取得された相場に基づき決定される。
       　市場相場が容易に入手可能ではない証券およびその他の資産は、管理事務代行会社が、投資先ファン

       ドの受託会社の最終的な権限の下で誠実に決定した公正価値により評価される。管理事務代行会社は、
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       市場相場が容易に取得可能ではない場合において証券およびその他の資産を評価するための手法を採用
       している。例えば、日次の市場相場が容易に取得可能ではない特定の証券または投資は、投資先ファン
       ド の受託会社が確立したガイドラインに従って、他の証券または指標を参照した上で評価することがで
       きる。
       　市場相場は、直近のまたは信用に値する、市場に基づくデータ（例えば、取引情報、買呼値／売呼値

       に関する情報、ブローカーによる相場価格）が存在しない場合に、容易に入手可能ではないものとみな
       され、関連する市場の取引終了後においてジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの証券または資
       産の価値に重大な影響を与える事由が発生した場合も含まれる。更に、市場相場は、特別な事情によ
       り、当該証券が取引される取引所または市場において終日取引が行われない、またはその他の市場価格
       が入手できない場合にも、容易に入手可能ではないものとみなされる。管理事務代行会社は、ジャパ
       ン・エクイティ・マスター・ファンドの証券または資産の価値に著しい影響を与える重大な事由の監
       視、および当該重大な事由に鑑みて該当する証券または資産の価値の再評価の必要性の有無の判断につ
       き責任を負う。
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       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドがその純資産価額の決定のために公正価値を決定する場
       合、証券の価格は、当該証券が取引される主要な市場における相場ではなく、管理事務代行会社または
       その指示の下に行為する者が公正価値を正確に反映していると考えるその他の方法により決定される。
       公正価値の決定には、証券の価値に関する主観的な判断が必要となる。ジャパン・エクイティ・マス
       ター・ファンドの方針は、価格決定時の証券の価値を適正に反映した純資産価額の計算を意図したもの
       であるが、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、当該証券を価格決定時点で売却する場合
       （例えば、強制的または危殆時における売却等）に、投資先ファンドの受託会社またはその指示の下に
       行為する者によって決定された公正価値が、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが当該証券に
       ついて取得することができたであろう価格を正確に反映していることを保証することはできない。ジャ
       パン・エクイティ・マスター・ファンドが使用する価格は、当該証券が売却された場合に実現可能で
       あったであろう価値と異なることがあり、両者の差異は、財務書類上重大である場合がある。
       公正価値測定

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに基づく公正価値測定および開示
       に関する権威ある指針に従って、公正価値測定に使用される評価技法へのインプットを優先順位付けす
       る階層における投資の公正価値を開示している。この階層は、同一の資産または負債の活発な市場にお
       ける未調整の公表価格に基づく評価を最も高い優先順位（レベル１測定）とし、評価にとって重要な観
       察不能なインプットに基づく評価を最も低い優先順位（レベル３測定）としている。当該指針が設定す
       る３つのレベルの公正価値の階層は以下の通りである。
        ・レベル１－公正価値測定には、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の公表価格が用

               いられる。
        ・レベル２－公正価値測定には、レベル１に含まれる公表価格以外のインプットで、資産または負債

               に関して直接的（すなわち、価格）または間接的（すなわち、価格から派生するもの）
               に観察可能なものが用いられる。
        ・レベル３－公正価値測定には、観察可能な市場データに基づかない資産または負債のインプット

               （観察不能なインプット）を含む評価技法が用いられる。
       　インプットは、多様な評価技法の適用に使用されるものであり、概して、市場参加者が評価の決定に

       用いる仮定（リスクの仮定を含む。）のことをいう。インプットは、価格情報、具体的かつ広範な信用
       情報、流動性統計ならびにその他の要素を含むことがある。公正価値ヒエラルキーにおける金融商品の
       レベルは、公正価値測定において重要なインプットの最低レベルに基づいている。ただし、いかなる場
       合に「観察可能」であるかの決定には、投資運用会社による重大な判断が要求される。投資運用会社
       は、観察可能データとは、容易に入手可能な、定期的に配布されるまたは更新される、信頼できかつ検
       証可能な、非占有の、また該当市場に積極的に参加する独立した情報源によって提供された市場データ
       であると考えている。ヒエラルキーにおける金融商品の分類は、商品の価格決定の透明性に基づいてお
       り、投資先ファンドの受託会社によって認識される当該商品のリスクと必ずしも一致しない。
       投資

       　活発な市場における市場相場に基づき評価され、レベル１に分類される投資には、株式および短期金
       融証券が含まれる。投資先ファンドの受託会社は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが多額
       のポジションを有しており、売却が相場価格に合理的に影響を与える場合であっても、当該証券につい
       て相場価格の調整を行わない。
       　活発ではないとみなされる市場において取引されるが、市場相場価格、ディーラーによる相場価格ま

       たは観察可能なインプットによって裏付けられる代替的な価格決定のための情報源に基づき評価される
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       投資は、レベル２に分類される。当該投資には、社債、ソブリン債および一部の優先株式が含まれる。
       レベル２投資には、活発な市場において取引されない、かつ／または譲渡制限の対象となるポジション
       が 含まれているため、非流動性および／または非譲渡可能性を反映する形で評価が調整されることがあ
       り、これらは、通常、入手可能な市場の情報に基づく。
       デリバティブ商品

       　デリバティブ商品は、取引所取引または店頭（以下「ＯＴＣ」という。）での相対取引が可能であ
       る。上場デリバティブ（例えば、上場先物契約およびオプション契約）は通常、それらが活発に取引さ
       れているとみなされるか否かに応じて公正価値ヒエラルキーのレベル１またはレベル２に分類される。
       　ＯＴＣデリバティブ（外国為替予約取引を含む。）は、入手可能かつ信頼性があると考えられる場合

       はいつでも、観察可能なインプット（取引相手方、ディーラーまたはブローカーから受領した相場）を
       用いて評価される。評価モデルが使用される場合、ＯＴＣデリバティブの価値は、金融商品の契約条件
       および同商品に内在する固有のリスク、ならびに観察可能なインプットの入手可能性および信頼性に左
       右される。かかるインプットには参照有価証券の市場価格、イールド・カーブ、クレジット・カーブお
       よび当該インプットの相関性が含まれる。一般的な予約取引のような店頭デリバティブは、市場データ
       による裏付けが通常可能なインプットを有しているため、レベル２として分類される。
       　これらのＯＴＣデリバティブのうち、インプットが観察不能なものはレベル３に分類される。これら

       のＯＴＣデリバティブの評価に、レベル１および／またはレベル２のインプットが利用される場合があ
       る一方、これらの評価には公正価値の決定にとって重要と考えられる他の観察不能なインプットも含ま
       れる。
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       　下表は、2018年９月30日現在、評価ヒエラルキーの範囲内で項目ごとおよびレベルごとに資産負債計
                                  ＊
       算書に計上された金融商品を示したものである。
                       同一の投資に係

                       る活発な市場に         その他の重大な
                       おける未調整の         観察可能なイン         重大な観察不能         2018  年９月30日
                       公表価格         プット         なインプット         現在の公正価値
         ＊
     投資対象     ：
                        （レベル１）         （レベル２）         （レベル３）
     普通株式
     航空宇宙／防衛                  ￥   679,980,500      ￥        －  ￥        －  ￥   679,980,500
     農業                     687,035,400              －         －     687,035,400
     自動車製造                     185,478,000              －         －     185,478,000
     自動車部品および機器                     958,537,000              －         －     958,537,000
     銀行                    1,770,124,120               －         －    1,770,124,120
     飲料                     412,715,000              －         －     412,715,000
     建設資材                     277,737,500              －         －     277,737,500
     化学製品                    1,769,654,400               －         －    1,769,654,400
     商業サービス                     332,204,600              －         －     332,204,600
     コンピューター                     345,479,000              －         －     345,479,000
     化粧品／パーソナルケア                    1,038,687,800               －         －    1,038,687,800
     流通／卸売                    1,038,287,550               －         －    1,038,287,550
     各種金融サービス                     994,876,120              －         －     994,876,120
     電気                     104,058,900              －         －     104,058,900
     電子機器                    1,332,035,000               －         －    1,332,035,000
     土木建築                     598,161,400              －         －     598,161,400
     食品                     246,363,860              －         －     246,363,860
     健康管理用品                    1,190,346,500               －         －    1,190,346,500
     住宅建設業                     954,395,300              －         －     954,395,300
     家財道具                     319,872,000              －         －     319,872,000
     保険                     364,128,600              －         －     364,128,600
     インターネット                     606,481,200              －         －     606,481,200
     鉄鋼                     344,745,000              －         －     344,745,000
     娯楽                     195,917,000              －         －     195,917,000
     宿泊                     33,635,000              －         －     33,635,000
     機械－建設および採掘                     407,616,000              －         －     407,616,000
     各種機械                    1,547,075,900               －         －    1,547,075,900
     金属製造／ハードウェア                     272,793,000              －         －     272,793,000
     鉱業                     160,740,000              －         －     160,740,000
     オフィス／事務用機器                     132,904,500              －         －     132,904,500
     石油およびガス                     412,347,000              －         －     412,347,000
     容器包装                     192,789,000              －         －     192,789,000
     製薬                     732,748,800              －         －     732,748,800
     不動産                     58,362,600              －         －     58,362,600
     小売業                    1,895,508,200               －         －    1,895,508,200
     半導体                     676,351,000              －         －     676,351,000
     ソフトウェア                     175,670,000              －         －     175,670,000
     電気通信                    1,038,869,000               －         －    1,038,869,000
     玩具／ゲーム／趣味                     360,702,000              －         －     360,702,000
     交通                     212,992,400              －         －     212,992,400
     短期投資
     定期預金                     115,546,737              －         －     115,546,737
     投資合計                  ￥  25,173,952,887        ￥        －  ￥        －  ￥  25,173,952,887
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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E30992)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
               ＊＊
     金融デリバティブ商品
     資産
      外国為替予約取引                 ￥        －  ￥   473,642,034      ￥        －  ￥   473,642,034
     負債
      外国為替予約取引                 ￥        －  ￥   (12,584,211)      ￥        －  ￥   (12,584,211)
     　＊

       有価証券の分類に関するより詳細な情報は、投資有価証券明細表に記載されている。
     ＊＊
       外国為替予約取引等の金融デリバティブ商品は、商品に係る未実現評価益／（評価損）で評価されてい
       る。
       　2018年９月30日に終了した年度において、レベル１、レベル２およびレベル３の間で移動はなかっ

       た。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、各レベルから移動した投資有価証券があれば期末
       に会計処理を行う。
       　2018年９月30日現在、レベル３のインプットとして評価される証券はなかった。

      (C）証券取引および投資収益

       　財務報告の目的上、証券取引は取引日において計上される。証券の売却による実現損益は、個別法に
       基づき報告される。分配収益は、分配落日に計上される。ただし、分配落日が経過している場合、外国
       有価証券からの特定の配当金は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが合理的な努力をはらっ
       て分配落日を確認した後速やかに計上される。投資収益について外国税の還付の有無が不確定の場合、
       投資収益は、外国税を控除した上で計上される。その他の収益には、定期預金の利息が含まれる。
      (D）分配方針

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、シリーズごとの決議による承認をもって、各クラス
       につき分配金（現金または現物による。）の再投資を宣言し、これを手配する。日本円以外の通貨建の
       クラスについて、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、分配を行う意向を有していない。
       　分配は、毎月行われ、(ⅰ）純実現キャピタル・ゲイン（ヘッジ・ポジションを含む。）、純未実現

       キャピタル・ゲインおよび純収益から拠出されたプラスの総額と、(ⅱ）ポートフォリオの分配イール
       ド、純ファンド費用および通貨ヘッジ・プレミアム（費用）に基づく論理的な収益予想（各クラスの純
       資産合計額により計算される。）のいずれか大きい方に基づき計算される。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、管理事務代行会社が上記のとおり決定するより大き

       い方の金額につきクラスの各受益者に対して毎月分配を宣言し、当該分配金は、再投資される。ジャパ
       ン・エクイティ・マスター・ファンドは、当該月に係る分配金を前月の最終営業日または投資先ファン
       ドの受託会社がその単独の裁量において決定するその他の日付（以下「基準日」という。）において宣
       言し、通常、当該月の最初の営業日（当該日が営業日ではない場合は、翌営業日）または投資先ファン
       ドの受託会社がその単独の裁量において決定するその他の日付（以下「分配日」という。）において、
       当該分配金を再投資する。各クラスの受益者は、分配金の再投資を選択しているため、関連する分配日
       において、受益証券が発行される。
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       　2018年９月30日に終了した年度について宣言され、かつ、再投資された分配金は以下のとおりであ
       る。
     受益者への分配                                               金額

     豪ドルクラス                                         ￥       32,105,776

     ブラジル・レアルクラス                                                120,690,344
     人民元クラス                                                 2,354,809

     ユーロクラス                                                 2,623,013

     インドネシア・ルピアクラス                                                 4,959,788

     日本円クラス                                                19,770,227

     メキシコ・ペソクラス                                                35,891,510

     ロシア・ルーブルクラス                                               2,846,593,259

     トルコ・リラクラス                                                188,779,932

     米ドルクラス                                                232,370,797

     南アフリカ・ランドクラス                                                 6,048,941
     合計                                         ￥      3,492,188,396

      (E）現金および外国通貨

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの機能通貨および報告通貨は、日本円である。保有する
       外国有価証券、通貨ならびにその他の資産および負債の公正価値は、毎営業日の実勢為替レートに基づ
       いて、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの機能通貨に換算される。為替レートの変動による
       保有通貨ならびにその他の資産および負債の価値の変動は、未実現為替差損益として計上される。投資
       有価証券の実現損益および未実現評価損益ならびに収益および費用は、それぞれの取引日および報告日
       に換算される。証券およびデリバティブへの投資に係る外国為替レート変動の影響は、損益計算書にお
       いて、当該証券の市場価格および評価額の変動の影響と区別されないが、実現および未実現純損益に含
       まれている。
      (F）定期預金

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパ
       ニー（以下「保管会社」という。）を通じて、余剰の現金残高を翌日物定期預金として、投資運用会社
       が決定する１または複数の適格な預金受入機関に預託している。当該預金は、ジャパン・エクイティ・
       マスター・ファンドの投資有価証券明細表において、短期投資に分類されている。日本銀行による預金
       金利の引下げにより、日本円建ての短期投資の利率は、０％未満となる可能性がある。
      (G）外国為替予約取引

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの有価
       証券の一部もしくは全部に関する通貨エクスポージャーをヘッジするため、または投資戦略の一環とし
       て、計画された有価証券売買の決済に関連する外国為替予約取引を締結する。外国為替予約取引とは、
       将来において定められた価格で通貨を売買する２当事者間の契約である。外国為替レートの変動に伴
       い、外国為替予約取引の公正価値は変動する。外国為替予約取引は、価格提供会社から入手したレート
       に基づいて、日次で時価評価され、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは評価額の変動を未実
       現損益として計上する。契約締結時の価値と契約終了時の価値との差額に相当する実現損益は、通貨の
       受渡し時に計上される。これらの契約には、資産負債計算書に反映された未実現損益を上回る市場リス
       クが含まれることがある。更に、取引相手方が契約条件を履行できない場合、または通貨価値が基準通
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       貨に対して不利に変動した場合、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドはリスクにさらされる可
       能性がある。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドはまた、投資者の為替リスクヘッジの目的で
       外 国為替予約取引を締結することを認められている。クラス固有の外国為替取引から生じる損益はそれ
       ら固有のクラスに配分される。2018年９月30日現在の未決済の外国為替予約取引の一覧は、投資有価証
       券明細表に記載されている。
      (H）デリバティブ商品

       　ＡＳＣ　815－10－50は、デリバティブ商品およびヘッジ活動に関する開示を要求している。これはす
       なわち、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに、ａ）事業体がデリバティブ商品をどのよう
       に、またなぜ使用するのか、ｂ）デリバティブ商品および関連するヘッジ対象がどのように会計処理さ
       れるのか、ならびにｃ）デリバティブ商品および関連するヘッジ対象が事業体の財政状態、財務成績お
       よびキャッシュ・フローにどのような影響を及ぼすのかについて、開示することを要求している。ジャ
       パン・エクイティ・マスター・ファンドは、デリバティブ商品をＡＳＣ　815に基づくヘッジ商品に指定
       していない。
       　外国為替予約取引の公正価値は資産負債計算書に含まれ、公正価値の変動は実現利益（損失）または

       未実現評価益／（評価損）の純変動として損益計算書に反映される。当年度において、ジャパン・エク
       イティ・マスター・ファンドのデリバティブ商品取引は外国為替予約取引のみで構成されていた。
            2018年９月30日現在の資産負債計算書におけるデリバティブ商品の公正価値

             ＡＳＣ　815に基づくヘッジ商品として計上されていないデリバティブ
                                                         ＊

                                                外国為替リスク
     位置
     資産デリバティブ

     外国為替予約取引に係る未実現評価益                                         ￥       473,642,034
     負債デリバティブ

     外国為替予約取引に係る未実現（評価損）                                         ￥       (12,584,211)

     ＊

      総価額は、資産負債計算書における未決済の外国為替予約取引に係る未実現評価損益の項に記載されてい
      る。
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           2018年９月30日に終了した年度の損益計算書におけるデリバティブ商品の影響
             ＡＳＣ　815に基づくヘッジ商品として計上されていないデリバティブ
     位置                                           外国為替リスク

     運用によって認識されたデリバティブに係る実現利益／（損失）

     外国為替予約取引に係る実現純損失                                         ￥     (1,376,207,935)
     運用によって認識されたデリバティブに係る未実現評価益／（評価損）の

     変動
     外国為替予約取引に係る未実現評価益の純変動                                         ￥       380,613,366

       　2018年９月30日に終了した年度において、未決済の外国為替予約取引の平均月次元本は以下のとおり

       であった。
               ＊

     ファンド・レベル
                                              ￥        4,626,952
     豪ドルクラス                                         ￥       378,460,227

     豪ドル建     豪ドルヘッジクラス
                                              ￥      1,327,400,405
     ブラジル・レアルクラス                                         ￥      1,808,193,484

     人民元クラス                                         ￥       41,262,714

     ユーロクラス                                         ￥       216,361,976

     インドネシア・ルピアクラス                                         ￥       67,345,884

     メキシコ・ペソクラス                                         ￥       388,786,515

     ロシア・ルーブルクラス                                         ￥     10,913,345,004

     トルコ・リラクラス                                         ￥       936,114,638

     米ドルクラス                                         ￥      7,157,127,600

     米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                              ￥      3,954,459,300
     南アフリカ・ランドクラス                                         ￥       70,903,551

     ＊

      全クラスについて保有されている外国為替予約取引。ファンド・レベルについてのみ、１か月間の取引活
      動に係る外国為替予約取引の平均月次元本が記載されている。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、随時、締結されるＯＴＣデリバティブおよび為替契

       約を管理する一定の取引相手方との国際スワップ・デリバティブ協会マスター契約、国際外国為替マス
       ター契約または外国為替およびオプションのマスター契約等のマスター・ネッティング契約の当事者で
       ある。マスター・ネッティング契約は、とりわけ当事者の一般的義務、表明、合意、担保要件、デフォ
       ルト事由および早期終了に関する条項を含むことがある。
       　担保要件は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドと各取引相手方との間の正味ポジションに

       基づいて決定される。担保は、現金または米国政府もしくは関連機関によって発行された債務証券の形
       式またはジャパン・エクイティ・マスター・ファンドおよび関連する取引相手方によって合意されたそ
       の他の証券の形式が認められている。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに提供された担保
       （もしあれば）は、マスター・ネッティング契約の条項に従って、一定の取引相手方に関しては、保管
       会社によって分別勘定で保管され、また、売却可能または再担保差入れ可能な金額に関しては、投資有
       価証券明細表に記載されている。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが設定した担保（もしあ
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       れば）は、保管会社によって分別され、投資有価証券明細表において特定される。2018年９月30日現
       在、担保として差し入れた有価証券または現金はなかった。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに適用ある終了事由は、ジャパン・エクイティ・マス

       ター・ファンドの純資産が、一定の期間にわたり特定の限界値を下回った場合に発生することがある。
       取引相手方に適用ある終了事由は、取引相手方の信用格付が特定レベルを下回った場合に発生すること
       がある。いずれのケースにおいても、発生時に、その他の当事者は早期終了を選択し、終了当事者の合
       理的な決定に基づき、当該早期終了から生じた損失および費用の支払を含むすべての未決済のデリバ
       ティブおよび為替契約の決済を行うことがある。早期終了を選択するジャパン・エクイティ・マス
       ター・ファンドの一または複数の取引相手方による決定は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファン
       ドの将来のデリバティブ活動に対して影響を及ぼす可能性がある。
      (I）受益証券

       　2018年９月30日現在、すべての発行済み受益証券は、三菱ＵＦＪ国際投信株式会社により設定された
       ３名の関連する受益者によって保有されていた。当該３名の受益者は、純資産の100％に対して持分を有
       していた。
       　受益証券は、純資産価額に基づきプロラタ方式でジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの利益

       および分配に参加するクラスにつき、以下に記載する終了事由の際の資産に関係する範囲において発行
       される。受益証券は、無額面であり、発行時にその全額が払い込まれなければならず、優先権または先
       買権は付されていない。管理事務代行会社は、整数または端数の受益証券を発行することができる。
       発行

       　当初払込日以降、各クラスの受益証券は、各営業日において、関連する申込注文が受諾された当該営
       業日の受益証券の１口当たり純資産価格で購入可能となる。
       　特定の営業日に取引が実行されるために、取得申込書類は、管理会社が別段の合意をしない限り、当

       該営業日の「指定時刻」（日本円建クラスの場合は東京時間の午後６時、日本円以外の通貨建クラスの
       場合はルクセンブルグ時間の午後１時、または投資先ファンドの受託会社が適切とみなす時刻）までに
       管理事務代行会社に受領されなければならない。指定時刻を過ぎた後に受領された取得申込みは、翌営
       業日に受領されたものとみなされる。
       　申込金額は、管理会社が別段の合意をしない限り、該当する営業日（当該営業日を含む。）から５営

       業日目に保管会社により受領されなければならない。
       　受益証券に関して券面は発行されないが、（明示的に要求された場合）受益証券の発行の確認書が、

       管理事務代行会社により交付される。ただし、申込手取金の支払が保管会社に受領されることを条件と
       する。
       　投資先ファンドの受託会社および管理事務代行会社は、それぞれの単独の裁量により、受益証券の申

       込みの全部または一部を拒絶する権利を有する。
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       買戻し
       　受益者は、毎営業日および投資先ファンドの受託会社がその裁量により決定するその他の日時（以
       下、それぞれの日を「買戻日」という。）に、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに対して、
       保有する受益証券のすべてまたは一部について買戻しを請求することができる。受益者は、管理事務代
       行会社に対して、買戻日の指定時刻までに買戻日現在の受益証券の買戻を請求しなければならない。指
       定時刻を過ぎて受領された申込みは、翌営業日に受領されたものとみなされる。
       　買戻請求には、買戻日、および買戻しを行う受益者の受益証券の割合、受益者の受益証券の具体的な

       口数または買い戻される受益証券の各通貨での金額のいずれかを明記しなければならない。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが、関連する買戻日またはそれより前に清算を開始した

       場合、いかなる買戻請求も有効とはならない。買戻価格は、買戻日における当該クラスの受益証券１口
       当たり純資産価格である。投資先ファンドの受託会社の単独の裁量において、またはその受任者によ
       り、受益者による買戻しの条件が取消しまたは修正されることがある。
       　日本円建クラスの買戻金額は、通常、関連する買戻日から４「東京営業日」（東京において銀行が営

       業している日）以内に日本円で支払われる。日本円以外の通貨建のクラスについては、買戻金額は、通
       常、関連する買戻日から４営業日以内に各クラスの通貨で支払われる。
       譲渡

       　受益証券の募集は1933年米国証券法（その後の改正を含む。）に基づく登録を受けていないため、各
       購入者は、申込契約において、当該購入者による受益証券の購入が投資目的であり、当該受益証券の全
       部または一部の譲渡または処分を意図していない旨の表明保証を行わなければならない。
       　受益者は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに対して書面による事前の通知を行い、ジャ

       パン・エクイティ・マスター・ファンドの書面による事前の同意（ジャパン・エクイティ・マスター・
       ファンドは、その単独かつ絶対的な裁量において当該同意を留保することができる。また、通常、ジャ
       パン・エクイティ・マスター・ファンドは、当該同意を付与する意向を有していない。）を取得するこ
       となく、自身が保有する受益証券の全部または一部を譲渡またはその他贈与等の方法により処分しては
       ならない。受益者の死亡に伴い譲渡または処分が提案される場合、当該受益者の財産につき適式に授権
       された代理人による通知を行うことができる。当該通知は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファン
       ドにとって満足のいく形の法的権限に係る証拠により裏付けられたものでなければならない。ジャパ
       ン・エクイティ・マスター・ファンドは、法律の適用により受益証券の所有権を取得した者により保有
       される受益証券を強制的に買い戻す権利を有する。
      (J）報酬および費用

       　投資先ファンドは、自らの費用（会計・事務管理報酬、投資運用報酬、投資先ファンドの受託報酬、
       保管報酬、名義書換事務代行報酬、為替管理事務代行報酬および投資先ファンドの運用に関連するその
       他の費用を含むが、これらに限定されない。）を負担する。これらの報酬は、投資先ファンドへの投資
       の純資産価額を通じて間接的にサブ・ファンドが負担している。
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     ４．受益証券
      　2019年３月31日現在、サブ・ファンドにより発行されたすべての受益証券は、単一の関連受益者名義で

      保有されている。当該受益者の投資活動は、サブ・ファンドに重大な影響を与える可能性がある。
      (A）発行

       　当初払込日以降、サブ・ファンドの受益証券は、各営業日において、関連する申込注文が受諾された
       当該営業日の受益証券１口当たり純資産価格で購入可能となる。
       　特定の営業日に取引が実行されるために、取得申込書類は、管理会社が別段の合意をしない限り、当

       該営業日の指定時刻（ルクセンブルグ時間の午後１時）までに管理事務代行会社に受領されなければな
       らない。指定時刻を過ぎた後に受領された取得申込みは、翌営業日に受領されたものとみなされる。
       　申込金額は、管理会社が別段の合意をしない限り、該当する営業日（当該営業日を含む。）から５営

       業日目にブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（以下「保管会社」という。）により
       受領されなければならない。
       　受益証券に関して券面は発行されないが、（明示的に要求された場合）受益証券の発行の確認書が、

       管理事務代行会社により交付される。ただし、申込手取金の支払が保管会社に受領されることを条件と
       する。
       　管理会社、受託会社および管理事務代行会社は、それぞれの単独の裁量により、受益証券の申込みの

       全部または一部を拒絶する権利を有する。
       　受益者は、ケイマン諸島の2008年犯罪収益法（随時改正される。）および管理事務代行会社に適用さ

       れるマネー・ロンダリング防止法の要求に従い、マネー・ロンダリング防止手続の遵守を要求される。
      (B）買戻し

       　当初払込日以降、受益者はいずれかの営業日に自己の受益証券の全部または一部を買い戻すことがで
       きる。受益証券の買戻しの申込みが営業日に処理されるためには、当該申込みは、営業日の指定時刻前
       に管理事務代行会社により受領されなければならない。指定時刻後に受領された申込みは、翌営業日に
       受領されたものとみなされる。
       　管理会社は、その単独の裁量により、受益証券の買戻請求の全部または一部を拒絶する権利を留保す

       る。
       　買戻金額の支払は、サブ・ファンドの表示通貨建で、管理会社が買戻請求を承認した日（同日を含

       む。）から通常５営業日以内に、保管会社またはその代理人によって行われる。
       　受益証券の買戻金額は、管理会社が買戻請求を承認した営業日現在の１口当たり純資産価格とする。

       管理事務代行会社は、買戻しを行う受益者に支払われる買戻代金から第三者の費用または源泉徴収税
       （該当する場合）を控除することができる。買戻しは１口単位で行われなければならない。
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     ５．リスク要因
      　受益証券は、相当の損失リスクを伴う投機的な非流動証券であり、サブ・ファンドに対する投資がその

      投資家の投資プログラムの全てを占めるものではなく、かつサブ・ファンドに対する投資のリスクを十分
      に理解し、かかるリスクを負う能力を有する投資に精通した個人による投資のみに適している。サブ・
      ファンドにより株式への集中投資が行われることで、サブ・ファンドへの投資が一部のポートフォリオに
      不適切となることがある。以下のリスクについての要約に記載されたサブ・ファンドならびにサブ・ファ
      ンドの投資対象およびポートフォリオに関する言及は、サブ・ファンドおよび投資先ファンドの投資対象
      およびポートフォリオに関する複合的リスクについて言及するものである。サブ・ファンドに対する投資
      に伴うすべてのリスクの完全なリストとされるものではない以下の勘案事項は、サブ・ファンドに対する
      投資を行う前に慎重に評価されるべきである。
      (A）市場リスク

       　市場リスクとは、サブ・ファンドが投資する一つ以上の市場の価格が下がるリスクをいい、市場が急
       激にかつ予測不能に下降する可能性を含む。選択リスクとは、サブ・ファンドの経営陣が選択する証券
       の運用実績が、同様の投資目的および投資戦略を持つその他のファンドが選択する市場、関連する指数
       または証券の運用実績を下回るリスクをいう。
      (B）為替リスク

       　投資先ファンドは、主に日本円建の資産に投資する。サブ・ファンドは、米ドル建であるため、為替
       相場の変動は、サブ・ファンドのポートフォリオの価値に影響を与える可能性がある。当該リスクは、
       通常、「為替変動リスク」と呼ばれ、サブ・ファンドの強力な機能通貨が投資家へのリターンを減少さ
       せる可能性がある一方、サブ・ファンドの弱い機能通貨が当該リターンを増加させる可能性があること
       をいう。外国為替変動リスクの軽減を追求するための手段として、日本円建の原資産について、原則と
       して投資先ファンドによって米ドルに対する為替ヘッジ取引が実施される。このため、外国為替相場の
       変動が投資先ファンドにおけるサブ・ファンドの投資の価値に影響を与えることがある。
      (C）流動性リスク

       　流動性リスクとは、有価証券等を売却または購入しようとする際に、買い需要がなく売却不可能、ま
       たは売り供給がなく購入不可能等となるリスクのことをいう。例えば、市況動向や有価証券等の流通量
       等の状況、または買戻金額の規模によっては、組入有価証券等を市場実勢よりも低い価格で売却しなけ
       ればならないケースが考えられ、この場合には受益証券１口当たり純資産価格の下落要因となる。
      (D）カウンター・パーティーおよびブローカー・リスク

       　投資先ファンドまたは投資先ファンドの受任者が取引または投資する金融機関およびカウンター・
       パーティー（銀行およびブローカーを含む。）が、財務上の困難および投資先ファンドに対する債務の
       不履行に陥ることがある。かかる不履行は、サブ・ファンドにとって著しい損失を引き起こすおそれが
       ある。更に、投資先ファンドは、一定の取引を確保するためにカウンター・パーティーに対して担保を
       差し入れることがある。
       　サブ・ファンドは、各カウンター・パーティーとマスター・ネッティング契約を締結することで、カ

       ウンター・パーティーの信用リスクに対するエクスポージャーの軽減を試みる。マスター・ネッティン
       グ契約は、カウンター・パーティーの信用度が指定されたレベルを超えて低下した時点で、当該契約下
       で行われた取引のすべてを終了できる権利をサブ・ファンドに与える。マスター・ネッティング契約に
       基づき、各当事者は、他方当事者の債務不履行があった場合または契約が終了した場合に、当該契約の
       下で行われた取引のすべてを終了し、各取引に基づき一方当事者が他方当事者に対して支払義務を負う
       金額を相殺する権利を有する。サブ・ファンドのＯＴＣデリバティブに関連するカウンター・パー
       ティーの信用リスクから発生する最大損失リスクは、一般的に、未実現評価益の総額およびカウン
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       ター・パーティーがサブ・ファンドに差し入れた担保を超えるカウンター・パーティーの未払金額であ
       る。サブ・ファンドは、最低譲渡規定に従い、カウンター・パーティーのために、ＯＴＣデリバティブ
       に 関して、各カウンター・パーティーの未決済のデリバティブ契約における未実現評価益以上の金額の
       担保の差入れを要求されることがあり、かかる差入れ担保（もしあれば）は、投資有価証券明細表に特
       定されている。
      (E）保管リスク

       　サブ・ファンドは、自己の投資先証券のすべての保管状況を管理しているわけではない。保管会社ま
       たは保管者として選任されたその他の銀行もしくは証券会社が支払不能となり、そのためにそれらの保
       管者が保有するサブ・ファンドまたは証券の全部または一部をサブ・ファンドが失う可能性がある。
      (F）通貨リスク

       　サブ・ファンドが投資する証券その他の商品は、米ドル以外の通貨建で表示または値付けがなされる
       ことがある。このため、外国為替相場の変動がサブ・ファンドのポートフォリオの価値に影響を及ぼす
       ことがある。このリスクは、一般的に「通貨リスク」として知られ、サブ・ファンドの弱い機能通貨が
       投資家への収益を増やす一方で、強力な機能通貨が投資家への収益を減少させることがある。
      (G）デリバティブ

       　サブ・ファンドは、投資をヘッジするまたは利益の増加の追求を目的として、デリバティブ商品を利
       用することがある。他の種類の金融商品に比べて、デリバティブは、サブ・ファンドのリスク・エクス
       ポージャーをより迅速かつ効果的に増減させる。デリバティブは、変動しやすく、以下を含む重大なリ
       スクを伴っている。
        ・信用リスク－デリバティブ取引における取引相手方（取引の反対側の当事者）が、サブ・ファンド

         に対する金融債務を履行することができないリスク。
        ・レバレッジリスク－比較的小さい市場の変動が投資対象の価額を大きく変動させる可能性があると

         いう、一定の種類の投資対象または取引戦略に伴うリスク。レバレッジを伴う一定の投資対象また
         は取引戦略により当初投資した金額を大きく超える損失を生じる可能性がある。
        ・流動性リスク－一定の証券について、売り手が売却したい時期において、または売り手がかかる証

         券に現在その価値があると判断する価格にて、売却することが困難または不可能となる可能性があ
         るというリスク。
       　サブ・ファンドは、予定ヘッジを含むヘッジ目的のためにデリバティブを利用することができる。

       ヘッジは、サブ・ファンドがその他のサブ・ファンドの保有財産に伴うリスクを相殺するためにデリバ
       ティブを利用する戦略である。ヘッジは、損失を減らすことができる一方で、市場がサブ・ファンドの
       予測とは異なる態様で変動した場合またはデリバティブのコストがヘッジの利益を超えた場合には、利
       益を減少させもしくは消滅させ、または損失を生じさせる可能性もある。ヘッジは、デリバティブ価額
       の変動がサブ・ファンドが期待した通りにヘッジされていた保有財産の価額変動に合致しないリスクも
       伴い、その場合、ヘッジされていた保有財産についての損失が減少せず、増加することがある。サブ・
       ファンドのヘッジ戦略が、リスクを減少させ、またはヘッジ取引が利用可能かもしくは費用効率が良い
       という保証はない。サブ・ファンドは、ヘッジの利用を要求されているわけではなく、利用しないこと
       を選択することもできる。サブ・ファンドは、リターン強化のためにデリバティブを利用することがあ
       るため、その投資対象によって、サブ・ファンドは、ヘッジのためだけにデリバティブを利用する場合
       よりも大きな上述のリスクにさらされることがある。リターンの強化を目指したデリバティブの利用
       は、投機的とみなされることがある。
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     ６．保証および補償
      　サブ・ファンドの設立書類に基づき、特定の当事者（受託会社および投資運用会社を含む。）は、サ

      ブ・ファンドに対する各自の義務の履行により発生する可能性のある債務の補償を受ける。更に、通常の
      業務において、サブ・ファンドは、様々な補償条項を含む契約を締結する。サブ・ファンドに対して現在
      は発生していないが、将来行われる可能性のある請求が含まれるため、これらの契約に基づくサブ・ファ
      ンドの最大エクスポージャーは不明である。ただし、サブ・ファンドは、これらの契約に基づく事前の請
      求または損失を受けてはいない。
     ７．所得税

      　サブ・ファンドは、課税上の地位に関してケイマン諸島の法律に従う。ケイマン諸島の現行法の下で、

      利益、収益、利得および評価益に対して課される税金はなく、また遺産税および相続税の性質を有するい
      かなる税金もサブ・ファンドを構成する不動産、およびサブ・ファンドの下で生じる収益、ならびに当該
      不動産および収益に関するサブ・ファンドの受益者に対して適用されない。サブ・ファンドによる分配に
      対して、および受益証券の買戻時の純資産価額の支払に関して適用される源泉徴収税はない。そのため、
      当財務書類に計上された所得税の引当はなかった。
      　サブ・ファンドは通常、米国連邦所得税の目的上、米国における取引または事業に従事しているとみな

      されないよう活動を実施するようにしている。とりわけ、サブ・ファンドは、1986年内国歳入法（その後
      の改正を含む。）におけるセーフ・ハーバーに適格となることを目的としており、サブ・ファンドは、同
      法に基づき、その活動が自己勘定による株式および有価証券またはコモディティー取引に限定される場
      合、当該事業に従事しているとはみなされない。サブ・ファンドの収益がサブ・ファンドが行う米国の取
      引または事業に実質的に関連している場合、サブ・ファンドが米国を源泉として得る一定種類の収益（配
      当および一定種類の受取利息を含む。）に対して米国の税金30％が課される。この税金は通常、当該収益
      から源泉徴収される。
      　税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関する権威ある指針（財務会計基準審議会－会計基

      準編纂書740）は、受託会社に、サブ・ファンドの税務ポジションが税務調査（関連する不服申立てまたは
      訴訟手続の解決を含む。）時に「認定される可能性の方が高い（more                                      likely    than   not）」か否かを、当
      該ポジションの技術上のメリットに基づき決定するよう要求している。認定される可能性の方が高い場合
      の閾値を満たす税務ポジションについては、当財務書類において認識される税金金額は、関係税務当局と
      最終的に和解した時点で実現する可能性が50％超である最大ベネフィットまで減額される。受託会社は、
      サブ・ファンドの税務ポジションについて検討し、当財務書類において納税引当金が不要であるとの結論
      を出した。現在、不確実な税務ポジションに関して、権利または賦課金はない。
      　2019年３月31日現在、アメリカ合衆国以外の主要な税務管轄の調査対象となる課税年度は、時効に係る
      法令に基づき、2014年（運用開始）から当会計年度までである。アメリカ合衆国連邦税務管轄の調査対象
      となる課税年度は、2014年（運用開始）から2019年３月31日までである。
     ８．報酬および費用

      (A）管理事務代行報酬、名義書換事務代行報酬

       　管理事務代行会社および名義書換事務代行会社は、サブ・ファンドの純資産価額に基づいて、毎日発
       生し、毎月支払われる報酬を受領する。管理事務代行会社および名義書換事務代行会社は、毎年、報酬
       として、５億米ドルまでの部分について年率0.05％、５億米ドル超10億米ドルまでの部分について年率
       0.04％、10億米ドル超の部分について年率0.03％を受領する権利を有する。管理事務代行会社はまた、
       毎月3,750米ドルの資産ベースの最低報酬を受領する。かかる報酬は、毎日発生し、毎月後払いされる。
       2019年３月31日に終了した６か月間に管理事務代行会社および名義書換事務代行会社が稼得した報酬、
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       ならびに2019年３月31日現在における管理事務代行会社および名義書換事務代行会社への未払報酬残高
       は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (B）保管報酬

       　受託会社は、保管会社との間で保管契約を締結し、保管会社は当該契約について純資産の0.01％から
       0.55％の範囲内の保管報酬を受領する。保管会社は、毎月400米ドルの最低報酬を受領する。保管会社は
       また、専門的な処理に関して取引１件につき10米ドルから150米ドルの範囲内の取引費用も受領する。
       2019年３月31日に終了した６か月間に保管会社が稼得した報酬、および2019年３月31日現在における保
       管会社への未払報酬残高は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (C）受託報酬

       　受託会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.01％（ただし、最低年間受託報酬を10,000米ドル
       とする。）の報酬を受領する。かかる報酬は、毎日発生し、毎月支払われる。2019年３月31日に終了し
       た６か月間に受託会社が稼得した報酬、および2019年３月31日現在における受託会社への未払報酬残高
       は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (D）投資顧問報酬

       　投資顧問会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.35％の料率で年間報酬を受領する。かかる報
       酬は、毎日発生し、毎月支払われる。2019年３月31日に終了した６か月間に投資顧問会社が稼得した報
       酬、および2019年３月31日現在における投資顧問会社への未払報酬残高は、それぞれ損益計算書および
       資産負債計算書に開示されている。
      (E）代行協会員報酬

       　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（以下「代行協会員」という。）は、日本証券業協会
       の規則および要件を確実に遵守して、ファンドに関する資料の配布、純資産価額の公表および日本にお
       けるサブ・ファンドの財務書類の提供に責任を負い、サブ・ファンドの各クラスの純資産価額の年率
       0.05％の年間報酬を受領する。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に支払われる。2019年３月31日に
       終了した６か月間に代行協会員が稼得した報酬、および2019年３月31日現在における代行協会員への未
       払報酬残高は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (F）販売報酬

       　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（以下「日本における販売会社」という。）は、日本
       法に従い投資家により申し込まれた受益証券取引の完了に責任を負い、サブ・ファンドの純資産価額の
       年率0.70％の報酬を受領する。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に支払われる。2019年３月31日に
       終了した６か月間に日本における販売会社が稼得した報酬、および2019年３月31日現在における日本に
       おける販売会社への未払報酬残高は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (G）管理報酬

       　管理会社は、投資顧問会社の指示に従ってファンド運用サービスおよび投資運用サービスを提供し、
       サブ・ファンドの純資産価額の年率0.04％の報酬を受領する。当該報酬は、毎日発生し、四半期毎に支
       払われる。2019年３月31日に終了した６か月間に管理会社が稼得した報酬、および2019年３月31日現在
       における管理会社への未払報酬残高は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (H）その他の費用

       　サブ・ファンドは、投資顧問報酬、管理事務代行報酬、保管報酬および名義書換事務代行報酬によっ
       てカバーされない、運用に関連するその他の費用を負担することがあり、当該費用には、当局対応手数
       料、ブローカー手数料およびその他のポートフォリオ取引費用、金利を含む借入費用、訴訟および補償
       費用を含む特別費用、設立費用ならびに監査報酬が含まれるが、これらに限定されない。
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     ９．関連当事者取引

      　サブ・ファンドは、受託会社の関連当事者であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパ

      ニーとの間で外国為替予約取引を締結することができる。2019年３月31日に終了した６か月間に、ブラウ
      ン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーとの間で締結された外国為替予約取引において46米ドル
      の実現純利益があり、損益計算書に開示されている。2019年３月31日現在、ブラウン・ブラザーズ・ハリ
      マン・アンド・カンパニーとの間で未決済の外国為替予約取引はなかった。
     10．最近発表された会計基準

      　2018年８月28日、ＦＡＳＢは、会計基準更新書ＡＳＵ2018－13「公正価値測定（トピック820）：開示の

      枠組み－公正価値測定に関する開示要件の変更」（以下「ＡＳＵ2018－13」という。）を公表した。ＡＳ
      Ｕ2018－13は、ＡＳＣ820の開示の目的に関する規定を修正するものであり、(1）「事業体は、少なくと
      も、開示しなければならない（an                   entity    shall    disclose     at  ▶ minimum）」という文言から「少なくとも
      （at   ▶ minimum）」が、また、(2）事業体による裁量の適切な行使を促すためのその他の類似の「オープ
      ン・エンド型」の開示要件が削除された。さらに、ＡＳＵ2018－13では、ＡＳＣ820に基づくその他の要件
      も削除および修正されている。ＡＳＵ2018－13は、2019年12月15日以降に開始する会計年度および当該会
      計年度中の中間会計期間についてすべての事業体に適用される。早期適用も認められる。
      　経営陣は、       ＡＳＵ2018－13の適用            がサブ・ファンドの財務書類に                 重大な影響を与えることはないものと

      予想している。
     11．後発事象

      　経営陣は、2019年５月20日（財務書類の公表日）までに生じたすべての後発取引および後発事象につい

      て評価した。2019年４月１日から2019年５月20日までに実施された買戻金額は、1,196,184米ドルであっ
      た。サブ・ファンドに関して報告すべきその他の後発事象はない。
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       （２）【投資有価証券明細表等】
                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
                米ドル建     米ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                           投資有価証券明細表
                        2019年３月31日現在（未監査）
                            （通貨：米ドル）
                                  受益証券口数          純資産比率          評価額

     投資先ファンドへの投資－97.1％
                                   （口）         （％）        （米ドル）
     ジャパン・エクイティ・マスター・ファンド
     （コクサイ・トラストのサブ・ファンド）                                               ＄  　33,444,721
                                     250,316          97.1％
     －米ドル建      米ドルヘッジクラス
     投資先ファンドへの投資合計

                                                    ＄  　33,444,721
                                               97.1
     （特定された原価　＄34,396,691）
     負債を上回る現金およびその他の資産                                           2.9       1,007,292
                                                    ＄  　34,452,013
     純資産                                          100.0％
     　2019年３月31日現在、サブ・ファンドは、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの純資産の17.30％

     を所有している。サブ・ファンドの投資先ファンドにおける個別銘柄の公正価値の比例持分は、サブ・ファ
     ンドの純資産の５％を超過していない。
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       （Ｂ）【コクサイ・ケイマン・トラスト－豪ドル建                            豪ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープ
            ン】
        ａ．サブ・ファンドの日本文の中間財務書類は、アメリカ合衆国において一般に公正と認められる会

         計原則に準拠して作成された原文（英文）の中間財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算
         部分を除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」（平成５年大蔵省令第
         22号。その後の改正を含む。）に基づき、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規
         則」（昭和52年大蔵省令第38号。その後の改正を含む。）第76条第４項ただし書の規定の適用によ
         るものである。
        ｂ．サブ・ファンドの原文の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103

         号。その後の改正を含む。）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受け
         ていない。
        ｃ．サブ・ファンドの原文の中間財務書類は、オーストラリア・ドル（以下「豪ドル」という。）で

         表示されている。日本文の中間財務書類には、主要な金額について円換算額が併記されている。日
         本円への換算には、2019年４月26日現在における株式会社三菱ＵＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の
         仲値（１豪ドル＝78.41円）が使用されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されている。日本
         円に換算された金額は四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合がある。
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       （１）【資産及び負債の状況】
                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
                豪ドル建     豪ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                            資産負債計算書
                        2019年３月31日現在（未監査）
                                           豪ドル            千円

     資産
     投資先ファンドへの投資（原価：20,429,723豪ドル）                                      20,102,354            1,576,226
     現金                                        323,769            25,387
     未収金：
       サブ・ファンド受益証券売却                                      29,601            2,321
       投資有価証券売却                                      182,259            14,291
                                              7,817            613
     その他の資産
     資産合計                                      20,645,800            1,618,837
     負債

     未払金：
       投資有価証券購入                                      29,009            2,275
       サブ・ファンド受益証券買戻し                                      178,745            14,015
       未払専門家報酬                                      64,495            5,057
       未払販売報酬                                      32,987            2,587
       未払印刷費用                                      19,997            1,568
       未払投資顧問報酬                                      16,493            1,293
       未払管理事務代行報酬および名義書換事務代行報酬                                      11,611             910
       未払保管報酬                                       9,166            719
       未払受託報酬                                       3,238            254
       未払代行協会員報酬                                       2,356            185
                                              1,885            148
       未払管理報酬
     負債合計                                        369,982            29,010
                                           20,275,818            1,589,827

     純資産
     純資産

     豪ドル建     豪ドルヘッジクラス                                 20,275,818            1,589,827
     発行済受益証券口数

     豪ドル建     豪ドルヘッジクラス
                                         2,255,741,574        口
                                           豪ドル            円

     受益証券１口当たり純資産価格
     豪ドル建     豪ドルヘッジクラス
                                            0.008989            0.7048
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
                豪ドル建     豪ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                             損益計算書
                     2019年３月31日までの６か月間（未監査）
                                           豪ドル            千円

     費用
       販売報酬                                      67,592            5,300
       投資顧問報酬                                      33,796            2,650
       管理事務代行報酬および名義書換事務代行報酬                                      31,759            2,490
       専門家報酬                                      24,564            1,926
       印刷費用                                      21,519            1,687
       保管報酬                                      18,418            1,444
       登録費用                                      10,289             807
       受託報酬                                       6,975            547
       代行協会員報酬                                       4,828            379
                                              3,862            303
       管理報酬
        費用合計                                    223,602            17,533
                                            (223,602)            (17,533)

     投資純損失
     実現および未実現利益（損失）：

     実現純利益（損失）：
                                             616,899            48,371
       投資先ファンドの売却
       実現純利益                                      616,899            48,371
     未実現評価益（評価損）の純変動：
       投資先ファンドへの投資                                    (2,929,153)            (229,675)
                                               (13)         (1.0193)
       外国通貨換算および外国為替予約取引
       未実現評価損の純変動                                    (2,929,166)            (229,676)
                                           (2,312,267)            (181,305)

     実現および未実現純損失
                                           (2,535,869)            (198,837)

     運用による純資産の純減少
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
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                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                            純資産変動計算書
                     2019年３月31日までの６か月間（未監査）
                                           豪ドル            千円

     運用による純資産の純増加（減少）
       投資純損失                                     (223,602)            (17,533)
       実現純利益                                      616,899            48,371
                                           (2,929,166)            (229,676)
       未実現評価損の純変動
        運用による純資産の純減少                                   (2,535,869)            (198,837)
     受益者への分配                                       (976,264)            (76,549)

                                           2,603,073            204,107
     サブ・ファンド受益証券取引による純資産の純増加
     純資産の純減少
                                            (909,060)            (71,279)
     純資産

                                           21,184,878            1,661,106
     期首
     期間末                                      20,275,818            1,589,827
                                        豪ドル建     豪ドルヘッジクラス

     サブ・ファンドの受益証券取引
     受益証券口数
       発行                              499,731,236       口
                                     (196,556,280)
       買戻し                                      口
     受益証券口数の純変動                                 303,174,956       口
     金額

       発行                                4,416,802      豪ドル         346,321     千円
                                      (1,813,729)               (142,214)
       買戻し                                      豪ドル             千円
     サブ・ファンドの受益証券取引による純増加                                  2,603,073      豪ドル         204,107     千円
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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                豪ドル建     豪ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                            財務ハイライト
                     2019年３月31日までの６か月間（未監査）
     受益証券１口当たりデータ（要約）

                                          豪ドル建     豪ドルヘッジクラス

                                           豪ドル            円
     期首１口当たり純資産価格                                       0.010850            0.8507
           ±
     投資純損失
                                           (0.000104)            (0.0082)
                                           (0.001248)            (0.0979)
     投資による実現および未実現純損失
     投資運用による損失合計
                                           (0.001352)            (0.1060)
                                           (0.000509)            (0.0399)
     受益者への分配
     期間末１口当たり純資産価格                                       0.008989            0.7048
               ＊

     トータル・リターン
                                             (12.72)    ％
     期間末純資産                                      20,275,818         1,589,826,889

     平均純資産に対する費用比率                                          2.03   ％
     平均純資産に対する投資純損失比率                                         (2.03)    ％
     ±

      当期間の平均発行済受益証券口数に基づいて計算された。
     ＊
      トータル・リターンは、再投資された分配金（もしあれば）の影響を踏まえたものである。
     　注記は、財務書類と不可分のものである。

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     （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
     財務書類に対する注記

     2019  年３月31日現在（未監査）
     １．組織

      　豪ドル建       豪ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン（以下「サブ・ファンド」という。）は、

      コクサイ・ケイマン・トラスト（以下「ファンド」という。）のサブ・ファンドであり、ケイマン諸島
      （以下「ケイマン諸島」という。）のオープン・エンド型投資信託として2010年８月３日に設立された。
      ファンドは、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイマン）リミテッド（以下
      「受託会社」という。）およびルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「管理会社」
      という。）の間で締結された2010年８月３日付信託証書に従って、ケイマン諸島の法律に基づいて設立さ
      れた。サブ・ファンドは、2014年２月19日に運用を開始した。
      　受託会社は、ケイマン諸島の銀行・信託会社法（その後の改正を含む。）に基づいて信託会社として業

      務を  行う  免許を受けている。
      　サブ・ファンドの投資目的は、コクサイ・トラスト（以下「投資先ファンド」という。）のシリーズの

      一つであるジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの豪ドル建                                     豪ドルヘッジクラスへの投資を通じ
      て、信託財産の成長を目指すことである。投資先ファンドは、主として日本の金融商品取引所に上場して
      いる株式等（同様の金融商品を含む。）に投資する。サブ・ファンドは、資産のほぼすべてを投資先ファ
      ンドに投資することにより、投資目的の達成を追求する。したがって、サブ・ファンドは、ファンド・オ
      ブ・ファンズの形態で構成されている。本書中のこれに反する記載に関わらず、サブ・ファンドまたは受
      益者の利益になると判断される場合、サブ・ファンドの資産が株式および確定利付証券を含むその他の有
      価証券に投資されることがある。
      　サブ・ファンドは、ＡＳＣ　946における指針の解釈に基づく投資会社としての定義に合致している。

      　サブ・ファンドの投資顧問会社は、三菱ＵＦＪ国際投信株式会社（以下「投資顧問会社」という。）で

      ある  。
     ２．重要な会計方針

      　サブ・ファンドの財務書類は、2018年10月１日から2019年３月31日までの期間を反映している。以下

      は、サブ・ファンドが、アメリカ合衆国において一般に公正と認められる会計原則（以下「Ｕ．Ｓ．ＧＡ
      ＡＰ」という。）に準拠した財務書類を作成するにあたり継続して従っている重要な会計方針の要約であ
      る。Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに準拠した財務書類の作成は、財務書類上の報告金額および開示に影響を及ぼす見
      積りおよび仮定を行うことを経営者に要求している。実際の結果は、これらの見積りと異なることがあ
      る。
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      (A ）受益証券の純資産価額の決定
       　サブ・ファンドの純資産価額は、毎営業日（(1）ロンドン、ニューヨークおよび東京において国、州
       もしくは地域の        銀行  が営業を行っている日で、かつ(2）ロンドン証券取引所およびニューヨーク証券取
       引所が取引を行っている日、または管理会社が随時決定するその他の日をいう。）および管理会社が決
       定するその他の日（それぞれ「決算日」という。）に計算される。サブ・ファンドの純資産価額（以下
       「純資産価額」という。）は、管理事務代行報酬、弁護士報酬、監査報酬ならびにその他の専門家報酬
       および費用を含むがこれに限定されないサブ・ファンドのすべての資産および負債を考慮して計算され
       る。サブ・      ファンド     の純資産価額および受益証券１口当たり純資産価格は、ブラウン・ブラザーズ・ハ
       リマン・アンド・カンパニー（以下「管理事務代行会社」および「名義書換事務代行会社」という。）
       によって、各営業日の営業終了時点において小数第６位まで四捨五入して計算される。
      (B ）公正価値測定

       　サブ・ファンドは、Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに基づく公正価値測定および開示に関する権威ある指針に従っ
       て、公正価値測定に使用される評価技法へのインプットを優先順位付けする階層における投資の公正価
       値を開示している。この階層は、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の公表価格に基づ
       く評価を最も高い優先順位（レベル１測定）とし、評価にとって重要な観察不能なインプットに基づく
       評価を最も低い優先順位（レベル３測定）としている。当該指針が設定する３つのレベルの公正価値の
       ヒエラルキーは以下の通りである。
        ・レベル１－公正価値測定には、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の公表価格が用

               いられる。
        ・レベル２－公正価値測定には、レベル１に含まれる公表価格以外のインプットで、資産または負債

               に関して     直接的    （ すなわち     、価格）または間接的（すなわち、価格から派生するもの）
               に観察可能なものが用いられる。
        ・レベル３－公正価値測定には、観察可能な市場データに基づかない資産または負債のインプット

               （観察不能な       インプット      ）を含む評価技法が用いられる。
       　インプットは、多様な評価技法の適用に使用されるものであり、概して、市場参加者が評価の決定に

       用いる仮定（リスクの仮定を含む。）のことをいう。インプットは、価格情報、具体的かつ広範な信用
       情報、    流動性    統計ならびにその他の要素を含むことがある。公正価値ヒエラルキーにおける金融商品の
       レベルは、公正価値測定において重要なインプットの最低レベルに基づいている。ただし、いかなる場
       合に「観察可能」であるかの決定には、投資顧問会社による重大な判断が要求される。投資顧問会社
       は、観察可能データとは、容易に入手可能な、定期的に配布されるまたは更新される、信頼できかつ検
       証可能な、非占有の、また該当市場に積極的に参加する独立した情報源によって提供された市場データ
       であると考えている。ヒエラルキーにおける金融商品の分類は、商品の価格決定の透明性に基づいてお
       り、認識される当該商品のリスクと必ずしも一致しない。
       　2019年３月31日現在、投資先ファンドおよびデリバティブに対する投資は、レベル１およびレベル２

       インプット      に基づき評価された。サブ・ファンドは、投資信託およびデリバティブに対する投資を評価
       するために「マーケット・アプローチ」による評価技法を使用している。サブ・ファンドは、投資会社
       に特化した会計指針に従って１口当たり純資産価格を計算する投資先ファンドに対する投資の公正価値
       の見積りのためにＵ．Ｓ．ＧＡＡＰの下で権威ある指針に従う。したがって、サブ・ファンドが投資の
       １口当たり純資産価格が公正価値を示すと決定した場合、サブ・ファンドは、さらなる調整を行ってい
       ない当該投資の１口当たり純資産価格（またはそれと同等のもの。）を使用して投資会社に対する投資
       の公正価格を計上する（以下「現実的手段」という。）。当該指針は、報告事業体の測定日現在、投資
       会社に    特化  した会計指針に従って投資の１口当たり純資産価格を決めた場合のみサブ・ファンドが現実
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       的手段を用いることを許容する。投資先ファンドに対する投資は、各営業日の最終純資産価額に基づく
       公正価値で評価される。
       デリバティブ       商品

        デリバティブ       商品は、取引所取引または店頭（以下「ＯＴＣ」という。）での相対取引が可能であ
       る。上場     デリバティブ       （例えば、先物契約および上場オプション契約）は通常、それらが活発に取引さ
       れているとみなされるか否かに応じて公正価値階層のレベル１またはレベル２に分類される。
       　ＯＴＣデリバティブ（外国為替予約取引を含む。）は、入手可能かつ信頼性があると考えられる場合

       はいつでも、観察可能なインプット（取引相手方、ディーラーまたはブローカーから受領した相場）を
       用いて    評価される。評価モデルが使用される場合、ＯＴＣデリバティブの価値は、金融商品の契約条件
       および同商品に内在する固有のリスク、ならびに観察可能なインプットの入手可能性および信頼性に左
       右される。かかるインプットには参照有価証券の市場価格、イールド・カーブ、クレジット・カーブお
       よび当該インプットの相関性が含まれる。一般的な外国為替予約取引のような店頭デリバティブは、市
       場データによる裏付けが通常可能なインプットを有しているため、レベル２として分類される。
        これら    のＯＴＣデリバティブのうちインプットが観察不能なものはレベル３に分類される。これらの

       ＯＴＣ    デリバティブの評価に、レベル１および／またはレベル２のインプットが利用される場合がある
       一方、これらの評価には公正価値の決定にとって重要と考えられる他の観察不能なインプットも含まれ
       る。
       　以下は、2019年３月31日現在、評価ヒエラルキーの範囲内で項目ごとおよびレベルごとに資産負債計

                          ＊
       算書に計上された金融商品を示す。
                   同一の投資対象

                   の活発な市場に        重要なその他の                 純資産価格で
                   おける（未調整        観察可能なイン        重要な観察不能        測定される投資        2019  年３月31日
                   の）公表価格        プット        なインプット        対象        現在の公正価値
         ＊
     投資対象     ：
                   （レベル１）        （レベル２）        （レベル３）
     投資先ファンドへの投資

     ジャパン・エクイティ・マス
     ター・ファンド（コクサイ・
     トラストのサブ・ファンド）                                        ＄  20,102,354       ＄  20,102,354
                   ＄　　　　　－        ＄　　　　　－        ＄　　　　　－
     －豪ドル建      豪ドルヘッジク
     ラス
     投資先ファンドへの投資合計              ＄　　　　　－        ＄　　　　　－        ＄　　　　　－         ＄  20,102,354       ＄  20,102,354

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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
     　＊
       有価証券の分類に関するより詳細な情報は、投資有価証券明細表に記載されている。
       　2019年３月31日に終了した６か月間において、レベル１、レベル２およびレベル３の間で移動はな

       かった。サブ・ファンドは、各レベルから移動した投資有価証券があれば期間末に会計処理を行う。
      (C ）投資取引      および    投資収益

       　財務報告の       目的上    、投資先ファンドの売買は約定日現在で計上される。損益は個別法に基づき報告さ
       れる。投資先ファンドからの収益または実現利益の分配は、分配落日に計上される。投資先ファンドに
       よる元本の払戻しに係る分配は投資原価の減額として計上される。
      (D ）費用

       　サブ・ファンドは、投資顧問報酬、管理事務代行報酬および会計報酬、保管報酬、名義書換事務代行
       報酬、監査報酬およびサブ・ファンドの運用に関連するその他の費用を含むが、これらに限定されない
       自己の費用を負担する。費用項目は発生主義に基づき計上される。
      (E ） 分配  方針

       　管理会社は、その裁量により、2014年10月以降（または、管理会社が決定するこれより後の年以
       降）、    毎年  10 月14日（当該日が営業日でない場合には翌営業日）に純投資収益、純実現および未実現
       キャピタル・ゲインならびに分配可能な元本から分配を宣言することができる。分配は、受益者に対し
       て、分配の宣言時から起算して５営業日以内に行われる。
       　2019年     ３月  31 日に終了した６か月間に宣言され支払われた分配金は、以下のとおりである。

     受益者への分配金                                               合計

     豪ドル建     豪ドルヘッジクラス

                                              ＄         976,264
      (F ）現金および外国通貨

       　サブ・ファンドの表示通貨および報告通貨は、豪ドルである。保有する外国有価証券、通貨ならびに
       その他の資産および負債の公正価値は、毎営業日の実勢為替レートに基づいて、サブ・ファンドの表示
       通貨に    換算  される。為替レートの変動による保有通貨ならびにその他の資産および負債の価値の変動
       は、未実現為替差損益として計上される。投資有価証券の実現損益および未実現評価損益ならびに収益
       および費用は、それぞれの取引日および報告日に換算される。投資有価証券およびデリバティブに係る
       為替レート      変動  の影響は、損益計算書において、当該証券の市場価格および評価額の変動の影響と区別
       されないが、実現および未実現純損益に含まれている。
      (G ）外国為替予約取引

       　サブ・ファンドは、サブ・ファンドの有価証券の一部もしくは全部に関する通貨エクスポージャーを
       ヘッジ    する  ため、または投資戦略の一環として、計画された有価証券売買の決済に関連する外国為替予
       約取引を締結する。外国為替予約取引とは、将来において定められた価格で通貨を売買する２当事者間
       の契約である。外国為替レートの変動に伴い、外国為替予約取引の公正価値は変動する。外国為替予約
       取引は、価格供給機関から入手したレートに基づいて、日次で時価評価され、サブ・ファンドは評価額
       の変動を未実現損益として計上する。契約締結時の価値と契約終了時の価値との差額に相当する実現損
       益は、通貨の受渡し時に計上される。これらの契約には、資産負債計算書に反映された未実現損益を上
       回る市場リスクが含まれることがある。更に、取引相手方が契約条件を履行できない場合、または通貨
       価値が基準通貨に対して不利に変動した場合、サブ・ファンドはリスクにさらされる可能性がある。サ
       ブ・ファンドはまた、投資者の為替リスクヘッジの目的で外国為替取引を締結することを認められてい
       る。クラス固有の外国為替取引から生じる損益はそれら固有のクラスに配分される。
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       　サブ・ファンドは、投資有価証券をヘッジするため、または収益を拡充するために、デリバティブ商

       品を  使用  することがある。デリバティブは、その他のタイプの商品よりも、サブ・ファンドが、そのリ
       スク・エクスポージャーをより迅速かつ効果的に増減させることを可能にする。
       　サブ・ファンドは、予定ヘッジを含むヘッジ目的で外国為替予約取引を利用することができる。ヘッ

       ジは、サブ・ファンドがその他のサブ・ファンドの保有財産に伴うリスクを相殺するためにデリバティ
       ブを利用する戦略である。ヘッジは、損失を減らすことができる一方で、市場がサブ・ファンドの予測
       とは異なる態様で変動した場合またはデリバティブのコストがヘッジの利益を超えた場合には、利益を
       減少させもしくは排除させ、または損失を生じさせる可能性もある。ヘッジは、デリバティブ価額の変
       動がサブ・ファンドが期待した通りにヘッジされていた当該保有財産の変動に合致しないリスクも伴
       い、その場合、ヘッジされていた保有財産についての損失が減少せず、増加することがある。サブ・
       ファンドのヘッジ戦略が、リスクを減少させ、またはヘッジ取引が利用可能となるかもしくは費用効率
       が良くなるという保証はない。サブ・ファンドは、ヘッジの利用を要求されているわけではなく、それ
       ぞれ利用しないことを選択することもできる。リターンの強化を目指したデリバティブの利用は、投機
       的とみなされることがある。
      (H ） デリバティブ       商品

       　ＡＳＣ　815－10－50は、デリバティブ商品およびヘッジ活動に関する開示を要求している。これは                                                       す
       なわち    、サブ・ファンドに、ａ）事業体がデリバティブ商品をどのように、またなぜ使用するのか、
       ｂ）デリバティブ商品および関連するヘッジ対象がどのように会計処理されるのか、ならびにｃ）デリ
       バティブ商品および関連するヘッジ対象が事業体の財政状態、財務成績およびキャッシュ・フローにど
       のような影響を及ぼすのかについて、開示することを要求している。
       　外国為替予約取引の公正価値は資産負債計算書に含まれ、公正価値の変動は実現利益（損失）または

       未実現利益（損失）の純変動として損益計算書に反映される。当期間において、サブ・ファンドのデリ
       バティブ商品取引は外国為替予約取引のみで構成されていた。
     　下表は、サブ・ファンドのデリバティブ商品の公正価値をリスク・エクスポージャー別に要約したもので

      ある。
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          2019年３月31日に終了した６か月間の損益計算書におけるデリバティブ商品の影響
             ＡＳＣ　815に基づくヘッジ商品として計上されていないデリバティブ
     位置                                           外国為替リスク

     運用によって認識されたデリバティブに係る実現利益／（損失）

     外国為替予約取引に係る実現純利益                                         ＄          1,451
     運用によって認識されたデリバティブに係る未実現評価益／（評価損）の

     変動
     外国為替予約取引に係る未実現評価損の純変動                                         ＄            (13)

       　2019年３月31日に終了した６か月間において、未決済の外国為替予約取引の平均月次元本は、約7,338

       豪ドルであった。
       　サブ・ファンドは、随時、締結される店頭デリバティブおよび為替契約を管理する一定の取引相手方

       との国際スワップ・デリバティブ協会マスター契約、国際外国為替マスター契約または外国為替および
       オプション      のマスター契約等のマスター・ネッティング契約の当事者である。マスター契約は、                                              とりわ
       け 当事者の一般的義務、表明、合意、担保要件、デフォルト事由および早期終了に関する条項を含むこ
       とがある。
       　担保要件は、サブ・ファンドと各取引相手方との間の正味ポジションに基づいて決定される。担保

       は、現金または米国政府もしくは関連機関によって発行された債務証券の形式またはサブ・ファンド                                                      お
       よび  関連する取引相手方によって合意されたその他の証券の形式が認められている。サブ・ファンドに
       提供された担保（もしあれば）は、マスター契約の条項に従って、一定の取引相手方に関しては、サ
       ブ・ファンドの保管会社によって分別勘定で保管され、また、売却可能または再担保差入れ可能な金額
       に関しては、投資有価証券明細表に記載されている。サブ・ファンドが設定した担保（もしあれば）
       は、サブ・ファンドの保管会社によって分別され、投資有価証券明細表において特定される。2019年３
       月31日現在、サブ・ファンドが担保として差し入れた有価証券または現金はなかった。
       　サブ・ファンドに適用ある終了事由は、サブ・ファンドの純資産が、一定の期間にわたり特定の限界

       値を下回った場合に発生することがある。取引相手方に適用ある終了事由は、取引相手方の信用格付が
       特定レベルを下回った場合に発生することがある。いずれのケースにおいても、発生時に、その他の当
       事者は早期終了を選択し、終了当事者の合理的な決定に基づき、当該早期終了から生じた損失および費
       用の支払を含むすべての未決済のデリバティブおよび為替契約の決済を行うことがある。早期終了を選
       択するサブ・ファンドの一または複数の取引相手方による決定は、サブ・ファンドの将来のデリバティ
       ブ活動に対して影響を及ぼす可能性がある。
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     ３．投資先ファンド
      　本「３．投資先ファンド」中の以下の情報は、投資先ファンドの2018年９月30日現在の監査済み財務書

      類から    抜粋  されたもので、投資先ファンドの2019年３月31日現在の情報と一致している。
      3.1.    投資先    ファンドの組織

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンド（以下「ジャパン・エクイティ・マスター・ファンド」
       という。）は、2009年９月２日に設立されたケイマン諸島のオープン・エンド型投資信託（以下「マス
       ター・ファンド」という。）のもとで2013年10月３日付補遺信託証書（以下「補遺信託証書」とい
       う。）に     従い  設立され     たサブ・ファンドである。マスター・ファンドは、ケイマン諸島の法律に基づい
       て設立された信託会社            であるインタートラスト・トラスティーズ（ケイマン）リミテッド（以下「投資
       先ファンドの受託会社」という。）が行った信託宣言に従って設立された。ジャパン・エクイティ・マ
       スター・ファンドは、2013年10月24日付で運用を開始した。
       　注記３において、インタートラスト・トラスティーズ（ケイマン）リミテッドは、注記１において定

       義されるサブ・ファンドの受託会社（ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・トラスト・カンパニー（ケイ
       マン）    リミテッド      ）と区別する目的においてのみ、投資先ファンドの受託会社と称される。
       　投資先     ファンド     の受託会社は、ケイマン諸島の銀行・信託会社法（その後の改正を含む。）に基づい

       て信託会社として業務を行う免許を受けている。
       　現在、投資家に対して13のクラスの受益証券が販売されている。ジャパン・エクイティ・マスター・

       ファンドの運用開始時には、投資家に対し11のクラス（豪ドルクラス、ブラジル・レアルクラス、                                                     人民
       元 クラス、ユーロクラス、インドネシア・ルピアクラス、日本円クラス、メキシコ・ペソクラス、ロシ
       ア・ルーブルクラス、トルコ・リラクラス、米ドルクラスおよび南アフリカ・ランドクラス）の受益証
       券が販売されていた。豪ドル建                 豪ドルヘッジクラスおよび米ドル建                    米ドルヘッジクラスを除く各クラ
       スの販売は、日本円で行われる。豪ドル建                       豪ドルヘッジクラスおよび米ドル建                    米ドルヘッジクラスの
       販売は、それぞれ豪ドルおよび米ドル建で行われる。また、金利差に相当する為替ヘッジ・プレミアム
       および受益証券クラスの通貨（以下「クラス通貨」という。）の高騰に由来する為替差益を追求するた
       め、日本円クラスを除く各株式クラスは、外国為替予約取引またはノン・デリバラブル・フォワード取
       引を  締結  することによる、為替ヘッジ・ポジションを有している。ヘッジ・ポジションを取る場合、
       ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、クレディ・スイス・インターナショナル（以下「為替
       管理事務代行会社」という。）が提供するヘッジ・オーバーレイ・サービスを利用することに同意す
       る。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、三菱ＵＦＪ国際投信株式会社によって設定された特

       定の日本の投資信託（三菱ＵＦＪ国際投信株式会社が投資顧問業務を提供しているケイマン諸島の信託
       で ある  、コクサイ・ケイマン・トラストのサブ・ファンドに対してのみ販売される豪ドル建                                              豪ドルヘッ
       ジクラスおよび米ドル建              米ドルヘッジクラスを除く。）のマスター・ファンドとしてのみ設立されてい
       る。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの機能通貨および表示通貨（以下「機能通貨」とい

       う。）は、日本円である。投資先ファンドの受託会社は、任意の運用通貨によるクラスを指定すること
       ができる。受益証券の発行および買戻しは、そのクラスの運用通貨で処理され、受益証券１口当たり純
       資産価格は、当該クラスの運用通貨で計算および値付けされる。豪ドル建                                        豪ドルヘッジクラスの運用通
       貨は、豪ドルであり、豪ドルクラス、ブラジル・レアルクラス、人民元クラス、ユーロクラス、                                                    インド
       ネシア    ・ルピアクラス、日本円クラス、メキシコ・ペソクラス、ロシア・ルーブルクラス、トルコ・リ
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       ラクラス、米ドルクラスおよび南アフリカ・ランドクラスについては、日本円であり、また、米ドル建
       米ドルヘッジクラスについては、米ドルである。2018年９月30日現在、豪ドル建                                            豪ドルヘッジクラスお
       よ び米ドル建       米ドルヘッジクラスの運用通貨建の受益証券１口当たり純資産価格は、それぞれ159.2831
       豪ドルおよび151.4140米ドルであった。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの投資目的は、主として日本の金融商品取引所に上場し

       ている株式等（これに準じるものを含む。）に投資することにより、信託財産の成長を追求することで
       ある。市場の全サイクルを通じて、投資運用会社は、ＴＯＰＩＸ配当込み指数を日本円建で年間1.5％
       （手数料控除前）上回ることを目指している。
        ジャパン     ・エクイティ・マスター・ファンドは投資会社であり、米国財務会計基準審議会（ＦＡＳ

       Ｂ）会計     基準  編纂書Topic       946「金融サービス           －  投資会社」の投資会社の会計および報告に関する指針
       に従う。
        ジャパン     ・エクイティ・マスター・ファンドの投資運用会社は、キャピタル・インターナショナル株

       式会社（以下「投資運用会社」という。）である。
      3.2.  　投資先ファンドの重要な会計方針の要約

        ジャパン     ・エクイティ・マスター・ファンドの財務書類は、2017年10月１日から2018年９月30日
       （ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの会計年度末日を指す。）までの期間を反映している。
       以下は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが、アメリカ合衆国において一般に公正と認めら
       れる  会計  原則（以下「Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰ」という。）に準拠した財務書類を作成するにあたり継続して
       従っている重要な会計方針の要約である。Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに準拠した財務書類の作成は、財務書類上
       の報告金額および開示に影響を及ぼす見積りおよび仮定を行うことを経営者に要求している。実際の結
       果は、これらの見積りと異なることがある。
      (A ）受益証券の純資産価額の決定

       　ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（以下「管理事務代行会社」という。）は、
       投資先    ファンド     の受託会社の最終的な権限の下、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの全資産
       の評価を行う。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの純資産価額（以下「純資産価額」とい
       う。）は、毎営業日（日本における祝日以外の日であり、かつ、ニューヨーク証券取引所、ならびに
       ニューヨーク、ロンドンおよび日本の銀行が営業を行っている日をいう。）および投資先ファンドの受
       託会社が決定するその他の日（それぞれ「決算日」という。）に計算される。ジャパン・エクイティ・
       マスター・ファンドの純資産価額は、管理事務代行報酬、弁護士報酬、監査報酬ならびにその他の専門
       家報酬および費用を含むがこれらに限定されないジャパン・エクイティ・マスター・ファンドのすべて
       の資産および負債を考慮して計算される。受益証券１口当たり純資産価格は、日本円建で計算される。
       豪ドル建     豪ドルヘッジクラスおよび米ドル建                    米ドルヘッジクラス（これらの純資産価額は、それぞれ
       豪ドル    および    米ドル建で計算される。）の純資産価額は、表示通貨である日本円に換算される。各クラ
       スの受益証券１口当たり純資産価格は、通常、各営業日において計算され、受益証券１口当たり純資産
       価格は、小数第４位まで四捨五入して調整される。
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      (B ） 証券  の評価
       　純資産価額の計算にあたり、市場相場が容易に入手可能な組入有価証券およびその他の資産は、公正
       価値で表示される。公正価値は、通常、当該証券の主要な市場である証券取引所における最新の売値に
       基づいて     決定され、売却が報告されていない場合は、相場報告システム、確立したマーケット・メー
       カーまたは独立したプライシング・サービスから取得された相場に基づき決定される。
       　市場相場が容易に入手可能ではない証券およびその他の資産は、管理事務代行会社が、投資先ファン

       ドの受託会社の最終的な権限の下で誠実に決定した公正価値により評価される。管理事務代行会社は、
       市場相場が容易に取得可能ではない場合において証券およびその他の資産を評価するための手法を採用
       している     。例えば、日次の市場相場が容易に取得可能ではない特定の証券または投資は、投資先ファン
       ドの受託会社が確立したガイドラインに従って、他の証券または指標を参照した上で評価することがで
       きる。
       　市場相場は、直近のまたは信用に値する、市場に基づくデータ（例えば、取引情報、買呼値／売呼値

       に 関する    情報、ブローカーによる相場価格）が存在しない場合に、容易に入手可能ではないものとみな
       され、関連する市場の取引終了後においてジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの証券または資
       産の価値に重大な影響を与える事由が発生した場合も含まれる。更に、市場相場は、特別な事情によ
       り、当該証券が取引される取引所または市場において終日取引が行われない、またはその他の市場価格
       が入手できない場合にも、容易に入手可能ではないものとみなされる。管理事務代行会社は、ジャパ
       ン・  エクイティ      ・マスター・ファンドの証券または資産の価値に著しい影響を与える重大な事由の監
       視、および当該重大な事由に鑑みて該当する証券または資産の価値の再評価の必要性の有無の判断につ
       き責任を負う。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドがその純資産価額の決定のために公正価値を決定する場

       合、証券の価格は、当該証券が取引される主要な市場における相場ではなく、管理事務代行会社または
       その  指示  の下に行為する者が公正価値を正確に反映していると考えるその他の方法により決定される。
       公正価値の決定には、証券の価値に関する主観的な判断が必要となる。ジャパン・エクイティ・マス
       ター・    ファンド     の方針は、価格決定時の証券の価値を適正に反映した純資産価額の計算を意図したもの
       であるが、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、当該証券を価格決定時点で売却する場合
       （例えば、強制的または危殆時における売却等）に、投資先ファンドの受託会社またはその指示の下に
       行為する者によって決定された公正価値が、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが当該証券に
       ついて取得することができたであろう価格を正確に反映していることを保証することはできない。ジャ
       パン・エクイティ・マスター・ファンドが使用する価格は、当該証券が売却された場合に実現可能で
       あったであろう価値と異なることがあり、両者の差異は、財務書類上重大である場合がある。
       公正価値測定

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、Ｕ．Ｓ．ＧＡＡＰに基づく公正価値測定および開示
       に関する権威ある指針に従って、公正価値測定に使用される評価技法へのインプットを優先順位付けす
       る階層における投資の公正価値を開示している。この階層は、同一の資産または負債の活発な市場にお
       ける  未調整    の公表価格に基づく評価を最も高い優先順位（レベル１測定）とし、評価にとって重要な観
       察不能なインプットに基づく評価を最も低い優先順位（レベル３測定）としている。当該指針が設定す
       る３つのレベルの公正価値の階層は以下の通りである。
        ・ レベル１－公正価値測定には、同一の資産または負債の活発な市場における未調整の公表価格が用

               いられる     。
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        ・レベル２－公正価値測定には、レベル１に含まれる公表価格以外のインプットで、資産または負債
               に関して直接的（すなわち、価格）または間接的（すなわち、価格から派生するもの）
               に観察可能なものが用いられる。
        ・レベル３－公正価値測定には、観察可能な市場データに基づかない資産または負債のインプット

               （観察不能なインプット）を含む評価技法が用いられる。
       　インプットは、多様な評価技法の適用に使用されるものであり、概して、市場参加者が評価の決定に

       用いる    仮定（リスクの仮定を含む。）のことをいう。インプットは、価格情報、具体的かつ広範な信用
       情報、流動性統計ならびにその他の要素を含むことがある。公正価値ヒエラルキーにおける金融商品の
       レベルは、公正価値測定において重要なインプットの最低レベルに基づいている。ただし、いかなる場
       合に「観察可能」であるかの決定には、投資運用会社による重大な判断が要求される。投資運用会社
       は、観察可能データとは、容易に入手可能な、定期的に配布されるまたは更新される、信頼できかつ検
       証可能な、非占有の、また該当市場に積極的に参加する独立した情報源によって提供された市場データ
       であると考えている。ヒエラルキーにおける金融商品の分類は、商品の価格決定の透明性に基づいてお
       り、投資先ファンドの受託会社によって認識される当該商品のリスクと必ずしも一致しない。
       投資

        活発  な市場における市場相場に基づき評価され、レベル１に分類される投資には、株式および短期金
       融証券が含まれる。投資先ファンドの受託会社は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが多額
       のポジションを有しており、売却が相場価格に合理的に影響を与える場合であっても、当該証券につい
       て相場価格の調整を行わない。
       　活発ではないとみなされる市場において取引されるが、市場相場価格、ディーラーによる相場価格ま

       たは観察可能なインプットによって裏付けられる代替的な価格決定のための情報源に基づき評価される
       投資は、レベル２に分類される。当該投資には、社債、ソブリン債および一部の優先株式が含まれる。
       レベル２     投資  には、活発な市場において取引されない、かつ／または譲渡制限の対象となるポジション
       が含まれているため、非流動性および／または非譲渡可能性を反映する形で評価が調整されることがあ
       り、これらは、通常、入手可能な市場の情報に基づく。
       デリバティブ商品

       　デ  リバティブ商品は、取引所取引または店頭（以下「ＯＴＣ」という。）での相対取引が可能であ
       る。上場     デリバティブ       （例えば、上場先物契約およびオプション契約）は通常、それらが活発に取引さ
       れているとみなされるか否かに応じて公正価値ヒエラルキーのレベル１またはレベル２に分類される。
       　ＯＴＣデリバティブ（外国為替予約取引を含む。）は、入手可能かつ信頼性があると考えられる場合

       はいつでも、観察可能なインプット（取引相手方、ディーラーまたはブローカーから受領した相場）を
       用いて評価される。評価モデルが使用される場合、ＯＴＣデリバティブの価値は、金融商品の契約条件
       および同商品に内在する固有のリスク、ならびに観察可能なインプットの入手可能性および信頼性に                                                      左
       右 される。かかる        インプット      には参照有価証券の市場価格、イールド・カーブ、クレジット・カーブお
       よび当該インプットの相関性が含まれる。一般的な予約取引のような店頭デリバティブは、市場データ
       による裏付けが通常可能なインプットを有しているため、レベル２として分類される。
       　これらの      ＯＴＣ    デリバティブのうち、インプットが観察不能なものはレベル３に分類される。これら
       のＯＴＣデリバティブの評価に、レベル１および／またはレベル２のインプットが利用される場合があ
       る一方、これらの評価には公正価値の決定にとって重要と考えられる他の観察不能なインプットも含ま
       れる。
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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E30992)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       　下表は、2018年９月30日現在、評価ヒエラルキーの範囲内で項目ごとおよびレベルごとに資産負債計
                                  ＊
       算書に計上      された    金融商品を示したものである。
                       同一の投資に係

                       る活発な市場に         その他の重大な
                       おける未調整の         観察可能なイン         重大な観察不能         2018  年９月30日
                       公表価格         プット         なインプット         現在の公正価値
         ＊
     投資対象     ：
                        （レベル１）         （レベル２）         （レベル３）
     普通株式
     航空宇宙／防衛                  ￥   679,980,500      ￥        －  ￥        －  ￥   679,980,500
     農業                     687,035,400              －         －     687,035,400
     自動車製造                     185,478,000              －         －     185,478,000
     自動車部品および機器                     958,537,000              －         －     958,537,000
     銀行                    1,770,124,120               －         －    1,770,124,120
     飲料                     412,715,000              －         －     412,715,000
     建設資材                     277,737,500              －         －     277,737,500
     化学製品                    1,769,654,400               －         －    1,769,654,400
     商業サービス                     332,204,600              －         －     332,204,600
     コンピューター                     345,479,000              －         －     345,479,000
     化粧品／パーソナルケア                    1,038,687,800               －         －    1,038,687,800
     流通／卸売                    1,038,287,550               －         －    1,038,287,550
     各種金融サービス                     994,876,120              －         －     994,876,120
     電気                     104,058,900              －         －     104,058,900
     電子機器                    1,332,035,000               －         －    1,332,035,000
     土木建築                     598,161,400              －         －     598,161,400
     食品                     246,363,860              －         －     246,363,860
     健康管理用品                    1,190,346,500               －         －    1,190,346,500
     住宅建設業                     954,395,300              －         －     954,395,300
     家財道具                     319,872,000              －         －     319,872,000
     保険                     364,128,600              －         －     364,128,600
     インターネット                     606,481,200              －         －     606,481,200
     鉄鋼                     344,745,000              －         －     344,745,000
     娯楽                     195,917,000              －         －     195,917,000
     宿泊                     33,635,000              －         －     33,635,000
     機械建設および採掘                     407,616,000              －         －     407,616,000
     各種機械                    1,547,075,900               －         －    1,547,075,900
     金属製造／ハードウェア                     272,793,000              －         －     272,793,000
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
     鉱業                     160,740,000              －         －     160,740,000
     オフィス／事務用機器                     132,904,500              －         －     132,904,500
     石油およびガス                     412,347,000              －         －     412,347,000
     容器包装                     192,789,000              －         －     192,789,000
     製薬                     732,748,800              －         －     732,748,800
     不動産                     58,362,600              －         －     58,362,600
     小売業                    1,895,508,200               －         －    1,895,508,200
     半導体                     676,351,000              －         －     676,351,000
     ソフトウェア                     175,670,000              －         －     175,670,000
     電気通信                    1,038,869,000               －         －    1,038,869,000
     玩具／ゲーム／趣味                     360,702,000              －         －     360,702,000
     交通                     212,992,400              －         －     212,992,400
     短期投資
     定期預金                     115,546,737              －         －     115,546,737
     投資合計                  ￥  25,173,952,887        ￥        －  ￥        －  ￥  25,173,952,887
               ＊＊

     金融デリバティブ商品
     資産
      外国為替予約取引                 ￥        －  ￥   473,642,034      ￥        －  ￥   473,642,034
     負債
      外国為替予約取引                 ￥        －  ￥   (12,584,211)      ￥        －  ￥   (12,584,211)
     　＊

       有価証券の分類に関するより詳細な情報は、投資有価証券明細表に記載されている。
     ＊＊
       外国為替予約取引等の金融デリバティブ商品は、商品に係る未実現評価益／（評価損）で評価されてい
       る。
       　2018年９月30日に終了した年度において、レベル１、レベル２およびレベル３の間で移動はなかっ

       た。  ジャパン     ・エクイティ・マスター・ファンドは、各レベルから移動した投資有価証券があれば期末
       に会計処理を行う。
       　2018年９月30日現在、レベル３のインプットとして評価される証券はなかった。

      (C ） 証券  取引および投資収益

       　財務    報告  の目的上、証券取引は取引日において計上される。証券の売却による実現損益は、個別法に
       基づき報告される。分配収益は、分配落日に計上される。ただし、分配落日が経過している場合、外国
       有価証券からの特定の配当金は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが合理的な努力をはらっ
       て分配落日を確認した後速やかに計上される。投資収益について外国税の還付の有無が不確定の場合、
       投資収益は、外国税を控除した上で計上される。その他の収益には、定期預金の利息が含まれる。
      (D ）分配方針

        ジャパン     ・エクイティ・マスター・ファンドは、シリーズごとの決議による承認をもって、各クラス
       につき分配金（現金または現物による。）の再投資を宣言し、これを手配する。日本円以外の通貨建の
       クラスについて、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、分配を行う意向を有していない。
       　分配は、毎月行われ、(ⅰ）純実現キャピタル・ゲイン（ヘッジ・ポジションを含む。）、純未実現

       キャピタル      ・ゲインおよび純収益から拠出されたプラスの総額と、(ⅱ）ポートフォリオの分配イール
       ド、純ファンド費用および通貨ヘッジ・プレミアム（費用）に基づく論理的な収益予想（各クラスの純
       資産合計額により計算される。）のいずれか大きい方に基づき計算される。
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、管理事務代行会社が上記のとおり決定するより大き
       い方の金額につきクラスの各受益者に対して毎月分配を宣言し、当該分配金は、再投資される。ジャパ
       ン・エクイティ・マスター・ファンドは、当該月に係る分配金を前月の最終営業日または投資先ファン
       ド の受託会社がその単独の裁量において決定するその他の日付（以下「基準日」という。）において宣
       言し、通常、当該月の最初の営業日（当該日が営業日ではない場合は、翌営業日）または投資先ファン
       ドの受託会社がその単独の裁量において決定するその他の日付（以下「分配日」という。）において、
       当該分配金を再投資する。各クラスの受益者は、分配金の再投資を選択しているため、関連する分配日
       において、受益証券が発行される。
       　2018年９月30日に終了した年度について宣言され、かつ、再投資された分配金は以下のとおりであ

       る。
     受益者への分配                                               金額

     豪ドルクラス                                         ￥       32,105,776

     ブラジル・レアルクラス                                                120,690,344
     人民元クラス                                                 2,354,809

     ユーロクラス                                                 2,623,013

     インドネシア・ルピアクラス                                                 4,959,788

     日本円クラス                                                19,770,227

     メキシコ・ペソクラス                                                35,891,510

     ロシア・ルーブルクラス                                               2,846,593,259

     トルコ・リラクラス                                                188,779,932

     米ドルクラス                                                232,370,797

     南アフリカ・ランドクラス                                                 6,048,941
     合計                                         ￥      3,492,188,396

      (E ） 現金  および外国通貨

       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの機能通貨および報告通貨は、日本円である。保有する
       外国  有価  証券、通貨ならびにその他の資産および負債の公正価値は、毎営業日の実勢為替レートに基づ
       いて、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの機能通貨に換算される。為替レートの変動による
       保有通貨ならびにその他の資産および負債の価値の変動は、未実現為替差損益として計上される。投資
       有価証券の実現損益および未実現評価損益ならびに収益および費用は、それぞれの取引日および報告日
       に換算される。証券およびデリバティブへの投資に係る外国為替レート変動の影響は、損益計算書にお
       いて、当該証券の市場価格および評価額の変動の影響と区別されないが、実現および未実現純損益に含
       まれている。
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
      (F ） 定期  預金
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは、ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパ
       ニー（以下「保管会社」という。）を通じて、余剰の現金残高を翌日物定期預金として、投資運用会社
       が決定する１または複数の適格な預金受入機関に預託している。当該預金は、ジャパン・エクイティ・
       マスター・ファンドの投資有価証券明細表において、短期投資に分類されている。日本銀行による預金
       金利の引下げにより、日本円建ての短期投資の利率は、０％未満となる可能性がある。
      (G ）外国為替予約取引

        ジャパン     ・エクイティ・マスター・ファンドは、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの有価
       証券の一部もしくは全部に関する通貨エクスポージャーをヘッジするため、または投資戦略の一環とし
       て、計画された有価証券売買の決済に関連する外国為替予約取引を締結する。外国為替予約取引とは、
       将来において定められた価格で通貨を売買する２当事者間の契約である。外国為替レートの変動に伴
       い、外国為替予約取引の公正価値は変動する。外国為替予約取引は、価格提供会社から入手したレート
       に基づいて、日次で時価評価され、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドは評価額の変動を未実
       現損益として計上する。契約締結時の価値と契約終了時の価値との差額に相当する実現損益は、通貨の
       受渡し時に計上される。これらの契約には、資産負債計算書に反映された未実現損益を上回る市場リス
       クが含まれることがある。更に、取引相手方が契約条件を履行できない場合、または通貨価値が基準通
       貨に対して不利に変動した場合、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドはリスクにさらされる可
       能性がある。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドはまた、投資者の為替リスクヘッジの目的で
       外国為替予約       取引  を締結することを認められている。クラス固有の外国為替取引から生じる損益はそれ
       ら固有のクラスに配分される。2018年９月30日現在の未決済の外国為替予約取引の一覧は、投資有価証
       券明細表に記載されている。
      (H ） デリバティブ       商品

       　ＡＳＣ　815－10－50は、デリバティブ商品およびヘッジ活動に関する開示を要求している。これは                                                       す
       なわち    、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに、ａ）事業体がデリバティブ商品をどのよう
       に、またなぜ使用するのか、ｂ）デリバティブ商品および関連するヘッジ対象がどのように会計処理さ
       れるのか、ならびにｃ）デリバティブ商品および関連するヘッジ対象が事業体の財政状態、財務成績お
       よびキャッシュ・フローにどのような影響を及ぼすのかについて、開示することを要求している。ジャ
       パン・エクイティ・マスター・ファンドは、デリバティブ商品をＡＳＣ　815に基づくヘッジ商品に指定
       していない。
       　外国為替予約取引の公正価値は資産負債計算書に含まれ、公正価値の変動は実現利益（損失）または

       未実現    評価  益／（評価損）の純変動として損益計算書に反映される。当年度において、ジャパン・エク
       イティ・マスター・ファンドのデリバティブ商品取引は外国為替予約取引のみで構成されていた。
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
            2018  年９月30日現在の資産負債計算書におけるデリバティブ商品の公正価値
             ＡＳＣ　815に基づくヘッジ商品として計上されていないデリバティブ
                                                         ＊

                                                外国為替リスク
     位置
     資産デリバティブ

     外国為替予約取引に係る未実現評価益                                         ￥       473,642,034
     負債デリバティブ

     外国為替予約取引に係る未実現（評価損）                                         ￥       (12,584,211)

     ＊

      総価額は、資産負債計算書における未決済の外国為替予約取引に係る未実現評価損益の項に記載されてい
      る。
           2018  年９月30日に終了した年度の損益計算書におけるデリバティブ商品の影響

             ＡＳＣ　815に基づくヘッジ商品として計上されていないデリバティブ
     位置                                           外国為替リスク

     運用によって認識されたデリバティブに係る実現利益／（損失）

     外国為替予約取引に係る実現純損失                                         ￥     (1,376,207,935)
     運用によって認識されたデリバティブに係る未実現評価益／（評価損）の

     変動
     外国為替予約取引に係る未実現評価益の純変動                                         ￥       380,613,366

        2018  年 ９月  30 日に終了した年度において、未決済の外国為替予約取引の平均月次元本は以下のとおり

       であった。
               ＊

     ファンド・レベル
                                              ￥        4,626,952
     豪ドルクラス                                         ￥       378,460,227

     豪ドル建     豪ドルヘッジクラス
                                              ￥      1,327,400,405
     ブラジル・レアルクラス                                         ￥      1,808,193,484

     人民元クラス                                         ￥       41,262,714

     ユーロクラス                                         ￥       216,361,976

     インドネシア・ルピアクラス                                         ￥       67,345,884

     メキシコ・ペソクラス                                         ￥       388,786,515

     ロシア・ルーブルクラス                                         ￥     10,913,345,004

     トルコ・リラクラス                                         ￥       936,114,638

     米ドルクラス                                         ￥      7,157,127,600

     米ドル建     米ドルヘッジクラス
                                              ￥      3,954,459,300
     南アフリカ・ランドクラス                                         ￥       70,903,551

     ＊

      全クラス     について保有されている外国為替予約取引。ファンド・レベルについてのみ、１か月間の取引活
      動に係る外国為替予約取引の平均月次元本が記載されている。
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       　ジャ    パン・エクイティ・マスター・ファンドは、随時、締結されるＯＴＣデリバティブおよび為替契
       約を管    理する一定の取引相手方との国際スワップ・デリバティブ協会マスター契約、国際外国為替マス
       ター  契約  または外国為替およびオプションのマスター契約等のマスター・ネッティング契約の当事者で
       ある。マスター・ネッティング契約は、とりわけ当事者の一般的義務、表明、合意、担保要件、デフォ
       ルト事由および早期終了に関する条項を含むことがある。
       　担保要件は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドと各取引相手方との間の正味ポジションに

       基づいて決定される。担保は、現金または米国政府もしくは関連機関によって発行された債務証券の形
       式またはジャパン・エクイティ・マスター・ファンドおよび関連する取引相手方によって合意されたそ
       の他の証券の形式が認められている。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに提供された担保
       （もし    あれば    ）は、マスター・ネッティング契約の条項に従って、一定の取引相手方に関しては、保管
       会社によって分別勘定で保管され、また、売却可能または再担保差入れ可能な金額に関しては、投資有
       価証券明細表に記載されている。ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが設定した担保（もしあ
       れば）は、保管会社によって分別され、投資有価証券明細表において特定される。2018年９月30日現
       在、担保として差し入れた有価証券または現金はなかった。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに適用ある終了事由は、ジャパン・エクイティ・マス

       ター・ファンドの純資産が、一定の期間にわたり特定の限界値を下回った場合に発生することがある。
       取引相手方に適用ある終了事由は、取引相手方の信用格付が特定レベルを下回った場合に発生すること
       がある。いずれのケースにおいても、発生時に、その他の当事者は早期終了を選択し、終了当事者の合
       理的な決定に基づき、当該早期終了から生じた損失および費用の支払を含むすべての未決済の                                                   デリバ
       ティブ    および為替契約の決済を行うことがある。早期終了を選択するジャパン・エクイティ・マス
       ター・ファンドの一または複数の取引相手方による決定は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファン
       ドの将来のデリバティブ活動に対して影響を及ぼす可能性がある。
      (I ） 受益  証券

        2018  年９月30日現在、すべての発行済み受益証券は、三菱ＵＦＪ国際投信株式会社により設定された
       ３名の関連する受益者によって保有されていた。当該３名の受益者は、純資産の100％に対して持分を有
       していた。
       　受益証券は、純資産価額に基づきプロラタ方式でジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの利益

       および    分配に参加するクラスにつき、以下に記載する終了事由の際の資産に関係する範囲において発行
       される。受益証券は、無額面であり、発行時にその全額が払い込まれなければならず、優先権または先
       買権は付されていない。管理事務代行会社は、整数または端数の受益証券を発行することができる。
       発行

        当初  払込日以降、各クラスの受益証券は、各営業日において、関連する申込注文が受諾された当該営
       業日の受益証券の１口当たり純資産価格で購入可能となる。
       　特定の営業日に取引が実行されるために、取得申込書類は、管理会社が別段の合意をしない限り、当

       該 営業  日の「指定時刻」（日本円建クラスの場合は東京時間の午後６時、日本円以外の通貨建クラスの
       場合は    ルクセンブルグ時間の午後１時、または投資先ファンドの受託会社が適切とみなす時刻）までに
       管理事    務代行会社に受領されなければならない。指定時刻を過ぎた後に受領された取得申込みは、翌営
       業日に受領されたものとみなされる。
       　申込金額は、管理会社が別段の合意をしない限り、該当する営業日（当該営業日を含む。）から５営

       業日目に保管会社により受領されなければならない。
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       　受益    証券  に関して券面は発行されないが、（明示的に要求された場合）受益証券の発行の確認書が、
       管理  事務  代行会社により交付される。ただし、申込手取金の支払が保管会社に受領されることを条件と
       す る。
        投資先    ファンドの受託会社および管理事務代行会社は、それぞれの単独の裁量により、受益証券の申

       込みの全部または一部を拒絶する権利を有する。
       買戻し

       　受益者は、毎営業日および投資先ファンドの受託会社がその裁量により決定するその他の日時（以
       下、それぞれの日を「買戻日」という。）に、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに対して、
       保有する受益証券のすべてまたは一部について買戻しを請求することができる。受益者は、管理事務代
       行会社に     対して    、買戻日の指定時刻までに買戻日現在の受益証券の買戻を請求しなければならない。指
       定時刻を過ぎて受領された申込みは、翌営業日に受領されたものとみなされる。
       　買戻    請求  には、買戻日、および買戻しを行う受益者の受益証券の割合、受益者の受益証券の具体的な

       口数  または買い戻される受益証券の各通貨での金額のいずれかを明記しなければならない。
       　ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドが、関連する買戻日またはそれより前に清算を開始した

       場合、いかなる買戻請求も有効とはならない。買戻価格は、買戻日における当該クラスの受益証券                                                     １口
       当たり純資産価格である。投資先ファンドの受託会社の単独の裁量において、またはその受任者によ
       り、受益者による          買戻し    の条件が取消しまたは修正されることがある。
       　日本円建クラスの買戻金額は、通常、関連する買戻日から４「東京営業日」（東京において銀行が営

       業している日）        以内  に日本円で支払われる。日本円以外の通貨建のクラスについては、買戻金額は、通
       常、関連する買戻日から４営業日以内に各クラスの通貨で支払われる。
       譲渡

       　受益証券の募集は1933年米国証券法（その後の改正を含む。）に基づく登録を受けていないため、各
       購入者は、申込契約において、当該購入者による受益証券の購入が投資目的であり、当該受益証券の全
       部または一部の譲渡または処分を意図していない旨の表明保証を行わなければならない。
       　受益者は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドに対して書面による事前の通知を行い、ジャ

       パン・エクイティ・マスター・ファンドの書面による事前の同意（ジャパン・エクイティ・マスター・
       ファンドは、その単独かつ絶対的な裁量において当該同意を留保することができる。また、通常、ジャ
       パン・エクイティ・マスター・ファンドは、当該同意を付与する意向を有していない。）を取得するこ
       となく、自身が保有する受益証券の全部または一部を譲渡またはその他贈与等の方法により処分しては
       ならない。受益者の死亡に伴い譲渡または処分が提案される場合、当該受益者の財産につき適式に授権
       された    代理人    による通知を行うことができる。当該通知は、ジャパン・エクイティ・マスター・ファン
       ドにとって満足のいく形の法的権限に係る証拠により裏付けられたものでなければならない。ジャパ
       ン・エクイティ・マスター・ファンドは、法律の適用により受益証券の所有権を取得した者により保有
       される受益証券を強制的に買い戻す権利を有する。
      (J ）報酬および費用

       　投資先ファンドは、自らの費用（会計・事務管理報酬、投資運用報酬、投資先ファンドの受託報酬、
       保管  報酬  、名義書換事務代行報酬、為替管理事務代行報酬および投資先ファンドの運用に関連するその
       他の費用を含むが、これらに限定されない。）を負担する。これらの報酬は、投資先ファンドへの投資
       の純資産価額を通じて間接的にサブ・ファンドが負担している。
     ４．受益証券
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
      　2019年３月31日現在、サブ・ファンドにより発行されたすべての受益証券は、単一の関連受益者名義で

      保有されている。当該受益者の投資活動は、サブ・ファンドに重大な影響を与える可能性がある。
      (A ） 発行

       　当初払込日以降、サブ・ファンドの受益証券は、各営業日において、関連する申込注文が受諾された
       当該営業日の受益証券１口当たり純資産価格で購入可能となる。
       　特定の     営業  日に取引が実行されるために、取得申込書類は、管理会社が別段の合意をしない限り、当

       該営業日の指定時刻（ルクセンブルグ時間の午後１時）までに管理事務代行会社に受領されなければ                                                      な
       らない    。指定時刻を過ぎた後に受領された取得申込みは、翌営業日に受領されたものとみなされる。
       　申込金額は、管理会社が別段の合意をしない限り、該当する営業日（当該営業日を含む。）から５営

       業日目に     ブラウン     ・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニー（以下「保管会社」という。）により
       受領されなければならない。
        受益  証券に関して券面は発行されないが、（明示的に要求された場合）受益証券の発行の確認書が、

       管理事務代行会社により交付される。ただし、申込手取金の支払が保管会社に受領されることを条件と
       する。
       　管理会社、受託会社および管理事務代行会社は、それぞれの単独の裁量により、受益証券の申込みの

       全部または一部を拒絶する権利を有する。
        受益者    は、ケイマン諸島の2008年犯罪収益法（随時改正される。）および管理事務代行会社に適用さ

       れるマネー・ロンダリング防止法の要求に従い、マネー・ロンダリング防止手続の遵守を要求される。
      (B ）買戻し

       　当初払込日以降、受益者はいずれかの営業日に自己の受益証券の全部または一部を買い戻すことがで
       きる。受益証券の買戻しの申込みが営業日に処理されるためには、当該申込みは、営業日の指定時刻前
       に管理事務代行会社により受領されなければならない。指定時刻後に受領された申込みは、翌営業日に
       受領されたものとみなされる。
       　管理会社は、その単独の裁量により、受益証券の買戻請求の全部または一部を拒絶する権利を留保す

       る。
       　買戻金額の支払は、サブ・ファンドの表示通貨建で、管理会社が買戻請求を承認した日（同日を含

       む。）から通常５営業日以内に、保管会社またはその代理人によって行われる。
       　受益証券の買戻金額は、管理会社が買戻請求を承認した営業日現在の１口当たり純資産価格とする。

       管理事務代行会社は、買戻しを行う受益者に支払われる買戻代金から第三者の費用または源泉徴収税
       （該当する場合）を控除することができる。買戻しは１口単位で行われなければならない。
     ５．リスク要因
      　受益証券は、相当の損失リスクを伴う投機的な非流動証券であり、サブ・ファンドに対する投資がその

      投資家の投資プログラムの全てを占めるものではなく、かつサブ・ファンドに対する投資のリスクを十分
      に理解し、かかるリスクを負う能力を有する投資に精通した個人による投資のみに適している。サブ・
      ファンドにより株式への集中投資が行われることで、サブ・ファンドへの投資が一部のポートフォリオに
      不適切となることがある。以下のリスクについての要約に記載されたサブ・ファンドならびにサブ・ファ
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
      ンドの投資対象およびポートフォリオに関する言及は、サブ・ファンドおよび投資先ファンドの投資                                                      対象
      およびポートフォリオに関する複合的リスクについて言及するものである。サブ・ファンドに対する投資
      に 伴うすべてのリスクの完全なリストとされるものではない以下の勘案事項は、サブ・ファンドに対する
      投資を行う前に慎重に評価されるべきである。
      (A ） 市場  リスク

       　市場リスクとは、サブ・ファンドが投資する一つ以上の市場の価格が下がるリスクをいい、市場が急
       激にか    つ 予測不能に下降する可能性を含む。選択リスクとは、サブ・ファンドの経営陣が選択する証券
       の運用実績が、同様の投資目的および投資戦略を持つその他のファンドが選択する市場、関連する指数
       または証券の運用実績を下回るリスクをいう。
      (B ） 為替  リスク

       　投資先ファンドは、主に日本円建の資産に投資する。サブ・ファンドは、豪ドル建であるため、為替
       相場の変動は、サブ・ファンドのポートフォリオの価値に影響を与える可能性がある。当該リスクは、
       通常、「為替変動リスク」と呼ばれ、サブ・ファンドの強力な機能通貨が投資家へのリターンを減少さ
       せる可能性がある一方、サブ・ファンドの弱い機能通貨が当該リターンを増加させる可能性があること
       をいう。     外国  為替変動リスクの軽減を追求するための手段として、日本円建の原資産について、原則と
       して投資先ファンドによって豪ドルに対する為替ヘッジ取引が実施される。このため、外国為替相場の
       変動が投資先ファンドにおけるサブ・ファンドの投資の価値に影響を与えることがある。
      (C ） 流動性    リスク

       　流動性リスクとは、有価証券等を売却または購入しようとする際に、買い需要がなく売却不可能、ま
       たは  売り  供給がなく購入不可能等となるリスクのことをいう。例えば、市況動向や有価証券等の流通量
       等の状況、または買戻金額の規模によっては、組入有価証券等を市場実勢よりも低い価格で売却しなけ
       ればならないケースが考えられ、この場合には受益証券１口当たり純資産価格の下落要因となる。
      (D ） カウンター      ・パーティーおよびブローカー・リスク

       　投資先ファンドまたは投資先ファンドの受任者が取引または投資する金融機関およびカウンター・
       パーティー      （銀行およびブローカーを含む。）が、財務上の困難および投資先ファンドに対する債務の
       不履行に陥ることがある。かかる不履行は、サブ・ファンドにとって著しい損失を引き起こすおそれが
       ある。更に、投資先ファンドは、一定の取引を確保するためにカウンター・パーティーに対して担保を
       差し入れる      ことがある。
       　サブ・ファンドは、各カウンター・パーティーとマスター・ネッティング契約を締結することで、カ

       ウンター・パーティーの信用リスクに対するエクスポージャーの軽減を試みる。マスター・ネッティン
       グ契約は、カウンター・パーティーの信用度が指定されたレベルを超えて低下した時点で、当該契約下
       で 行われた     取引のすべてを終了できる権利をサブ・ファンドに与える。マスター・ネッティング契約に
       基づき、各当事者は、他方当事者の債務不履行があった場合または契約が終了した場合に、当該契約の
       下で行われた取引のすべてを終了し、各取引に基づき一方当事者が他方当事者に対して支払義務を負う
       金額を相殺する権利を有する。サブ・ファンドのＯＴＣデリバティブに関連するカウンター・パー
       ティーの信用リスクから発生する最大損失リスクは、一般的に、未実現評価益の総額およびカウン
       ター・パーティーがサブ・ファンドに差し入れた担保を超えるカウンター・パーティーの未払金額であ
       る。サブ・ファンドは、最低譲渡規定に従い、カウンター・パーティーのために、ＯＴＣデリバティブ
       に関して、各カウンター・パーティーの未決済のデリバティブ契約における未実現評価益以上の金額の
       担保の差入れを要求されることがあり、かかる差入れ担保（もしあれば）は、投資有価証券明細表に特
       定されている。
      (E ） 保管  リスク

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        サブ  ・ファンドは、自己の投資先証券のすべての保管状況を管理しているわけではない。保管会社ま
       たは  保管者    として選任されたその他の銀行もしくは証券会社が支払不能となり、そのためにそれらの保
       管 者が保有するサブ・ファンドまたは証券の全部または一部をサブ・ファンドが失う可能性がある。
      (F ） 通貨  リスク

       　サブ・ファンドが投資する証券その他の商品は、豪ドル以外の通貨建で表示または値付けがなされる
       ことがある。このため、外国為替相場の変動がサブ・ファンドのポートフォリオの価値に影響を及ぼす
       ことがある。このリスクは、一般的に「通貨リスク」として知られ、サブ・ファンドの弱い機能通貨が
       投資家への収益を増やす一方で、強力な機能通貨が投資家への収益を減少させることがある。
      (G ） デリバティブ

       　サブ・ファンドは、投資をヘッジするまたは利益の増加の追求を目的として、デリバティブ商品を利
       用する    こと  がある。他の種類の金融商品に比べて、デリバティブは、サブ・ファンドのリスク・                                              エクス
       ポージャー      をより迅速かつ効果的に増減させる。デリバティブは、変動しやすく、以下を含む重大なリ
       スクを伴っている。
        ・信用リスク－        デリバティブ       取引における取引相手方（取引の反対側の当事者）が、サブ・ファンド

         に対する金融債務を履行することができないリスク。
        ・レバレッジリスク－比較的小さい市場の変動が投資対象の価額を大きく変動させる可能性があると

         いう、一定の種類の投資対象または取引戦略に伴うリスク。レバレッジを伴う一定の投資対象また
         は取引戦略により当初投資した金額を大きく超える損失を生じる可能性がある。
        ・ 流動性    リスク－一定の証券について、売り手が売却したい時期において、または売り手がかかる証

         券に現在その価値が           ある  と判断する価格にて、売却することが困難または不可能となる可能性があ
         るというリスク。
       　サブ・ファンドは、予定ヘッジを含むヘッジ目的のためにデリバティブを利用することができる。

       ヘッジは、サブ・ファンドがその他のサブ・ファンドの保有財産に伴うリスクを相殺するためにデリバ
       ティブを利用する戦略である。ヘッジは、損失を減らすことができる一方で、市場がサブ・ファンドの
       予測とは異なる態様で変動した場合またはデリバティブのコストがヘッジの利益を超えた場合には、利
       益を減少させもしくは消滅させ、または損失を生じさせる可能性もある。ヘッジは、デリバティブ価額
       の変動がサブ・ファンドが期待した通りにヘッジされていた保有財産の価額変動に合致しないリスクも
       伴い、その場合、ヘッジされていた保有財産についての損失が減少せず、増加することがある。サブ・
       ファンドのヘッジ戦略が、リスクを減少させ、またはヘッジ取引が利用可能かもしくは費用効率が良い
       という保証はない。サブ・ファンドは、ヘッジの利用を要求されているわけではなく、利用しないこと
       を選択することもできる。サブ・ファンドは、リターン強化のためにデリバティブを利用することがあ
       るため、その投資対象によって、サブ・ファンドは、ヘッジのためだけにデリバティブを利用する場合
       よりも大きな上述のリスクにさらされることがある。リターンの強化を目指したデリバティブの利用
       は、投機的とみなされることがある。
     ６．保証および補償

      　サブ・ファンドの設立書類に基づき、特定の当事者（受託会社および投資運用会社を含む。）は、サ

      ブ・ファンドに対する各自の義務の履行により発生する可能性のある債務の補償を受ける。更に、通常の
      業務において、サブ・ファンドは、様々な補償条項を含む契約を締結する。サブ・ファンドに対して現在
      は発生していないが、将来行われる可能性のある請求が含まれるため、これらの契約に基づくサブ・ファ
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      ンドの最大エクスポージャーは不明である。ただし、サブ・ファンドは、これらの契約に基づく事前の請
      求または損失を受けてはいない。
     ７．所得税

      　サブ・ファンドは、課税上の地位に関してケイマン諸島の法律に従う。ケイマン諸島の現行法の下で、

      利益、収益、利得および評価益に対して課される税金はなく、また遺産税および相続税の性質を有するい
      かなる税金もサブ・ファンドを構成する不動産、およびサブ・ファンドの下で生じる収益、ならびに当該
      不動産    および収益に関するサブ・ファンドの受益者に対して適用されない。サブ・ファンドによる分配に
      対して、および受益証券の買戻時の純資産価額の支払に関して適用される源泉徴収税はない。そのため、
      当財務書類に計上された所得税の引当はなかった。
      　サブ・ファンドは通常、米国連邦所得税の目的上、米国における取引または事業に従事しているとみな

      されないよう活動を実施するようにしている。とりわけ、サブ・ファンドは、1986年内国歳入法（その後
      の改正を含む。）におけるセーフ・ハーバーに適格となることを目的としており、サブ・ファンドは、同
      法に基づき、その活動が自己勘定による株式および有価証券またはコモディティー取引に限定される場
      合、当該事業に従事しているとはみなされない。サブ・ファンドの収益がサブ・ファンドが行う米国の                                                       取
      引 または事業に実質的に関連している場合、サブ・ファンドが米国を源泉として得る一定種類の収益（配
      当および一定種類の受取利息を含む。）に対して米国の税金30％が課される。この税金は通常、当該収益
      から源泉徴収される。
      　税務ポジションの不確実性の会計処理および開示に関する権威ある指針（財務会計基準審議会－会計基

      準編纂書740）は、受託会社に、サブ・ファンドの税務ポジションが税務調査（関連する不服申立てまたは
      訴訟手続の解決を含む。）時に「認定される可能性の方が高い（more                                      likely    than   not）」か否かを、当
      該ポジションの技術上のメリットに基づき決定するよう要求している。認定される可能性の方が高い                                                      場合
      の閾値を満たす税務ポジションについては、当財務書類において認識される税金金額は、関係税務当局と
      最終的に和解した時点で実現する可能性が50％超である最大ベネフィットまで減額される。受託会社は、
      サブ・ファンドの税務ポジションについて検討し、当財務書類において納税引当金が不要であるとの結論
      を出した。現在、不確実な税務ポジションに関して、権利または賦課金はない。
      　2019年３月31日現在、アメリカ合衆国以外の主要な税務管轄の調査対象となる課税年度は、時効に係る

      法令に基づき、2014年（運用開始）から当会計年度までである。アメリカ合衆国連邦税務管轄の調査対象
      となる課税年度は、2014年（運用開始）から2019年３月31日までである。
     ８．報酬および費用

      (A ） 管理  事務代行報酬、名義書換事務代行報酬

       　管理事務代行会社および名義書換事務代行会社は、サブ・ファンドの純資産価額に基づいて、毎日発
       生し、毎月支払われる報酬を受領する。管理事務代行会社および名義書換事務代行会社は、毎年、報酬
       として、５億豪ドルまでの部分について年率0.05％、５億豪ドル超10億豪ドルまでの部分について年率
       0.04％、10億豪ドル超の部分について年率0.03％を受領する権利を有する。管理事務代行会社はまた、
       毎月3,750米ドルの資産ベースの最低報酬を受領する。かかる報酬は、毎日発生し、毎月後払いされる。
       2019年３月31日に終了した６か月間に管理事務代行会社および名義書換事務代行会社が稼得した報酬、
       ならびに2019年３月31日現在における管理事務代行会社および名義書換事務代行会社への未払報酬残高
       は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (B ）保管報酬

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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       　受託会社は、保管会社との間で保管契約を締結し、保管会社は当該契約について純資産の0.01％から
       0.55％の範囲内の保管報酬を受領する。保管会社は、毎月400米ドルの最低報酬を受領する。保管会社は
       また、    専門的    な処理に関して取引１件につき10米ドルから150米ドルの範囲内の取引費用も受領する。
       2019  年３月31日に終了した６か月間に保管会社が稼得した報酬、および2019年３月31日現在における保
       管会社への未払報酬残高は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (C ）受託報酬

       　受託会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.01％（ただし、最低年間受託報酬を10,000米ドル
       とする。）の報酬を受領する。かかる報酬は、毎日発生し、毎月支払われる。2019年３月31日に終了し
       た６か月間に受託会社が稼得した報酬、および2019年３月31日現在における受託会社への未払報酬残高
       は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (D ）投資    顧問  報酬

       　投資顧問会社は、サブ・ファンドの純資産価額の年率0.35％の料率で年間報酬を受領する。かかる報
       酬は、毎日発生し、毎月支払われる。2019年３月31日に終了した６か月間に投資顧問会社が稼得した報
       酬、および2019年３月31日現在における投資顧問会社への未払報酬残高は、それぞれ損益計算書および
       資産  負債  計算書に開示されている。
      (E ） 代行協    会員報酬
       　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（以下「代行協会員」という。）は、日本証券業協会
       の規則および要件を確実に遵守して、ファンドに関する資料の配布、純資産価額の公表および日本にお
       けるサブ・ファンドの財務書類の提供に責任を負い、サブ・ファンドの各クラスの純資産価額の年率
       0.05％の年間報酬を受領する。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に支払われる。2019年３月31日に
       終了した６か月間に代行協会員が稼得した報酬、および2019年３月31日現在における代行協会員への未
       払報酬残高は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (F ） 販売  報酬

       　三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券株式会社（以下「日本における販売会社」という。）は、日本
       法に  従い  投資家により申し込まれた受益証券取引の完了に責任を負い、サブ・ファンドの純資産価額の
       年率0.    70 ％の報酬を受領する。かかる報酬は、毎日発生し、四半期毎に支払われる。2019年３月31日に
       終了した６か月間に日本における販売会社が稼得した報酬、および2019年３月31日現在における日本に
       おける販売会社への未払報酬残高は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (G ） 管理  報酬

       　管理会社は、投資顧問会社の指示に従ってファンド運用サービスおよび投資運用サービスを提供し、
       サブ・    ファンドの純資産価額の年率0.04％の報酬を受領する。当該報酬は、毎日発生し、四半期毎に支
       払われ    る。2019年３月31日に終了した６か月間に管理会社が稼得した報酬、および2019年３月31日現在
       における管理会社への未払報酬残高は、それぞれ損益計算書および資産負債計算書に開示されている。
      (H ）その他の費用

       　サブ・ファンドは、投資顧問報酬、管理事務代行報酬、保管報酬および名義書換事務代行報酬によっ
       て カバー    されない、運用に関連するその他の費用を負担することがあり、当該費用には、当局対応手数
       料、ブローカー手数料およびその他のポートフォリオ取引費用、金利を含む借入費用、訴訟および補償
       費用を含む特別費用、設立費用ならびに監査報酬が含まれるが、これらに限定されない。
     ９．関連当事者取引

      　サブ・ファンドは、受託会社の関連当事者であるブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパ

      ニーとの間で外国為替予約取引を締結することができる。2019年３月31日に終了した６か月間において、
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      ブラウン・ブラザーズ・ハリマン・アンド・カンパニーとの間で外国為替予約取引において1,451米ドルの
      実現純利益があり、損益計算書に開示されている。2019年３月31日現在、ブラウン・ブラザーズ・ハリマ
      ン・  アンド・カンパニーとの間で未決済の外国為替予約取引はなかった。
     10 ．最近発表された会計基準

      　2018年８月28日、ＦＡＳＢは、会計基準更新書ＡＳＵ2018－13「公正価値測定（トピック820）：開示の

      枠組み－公正価値測定に関する開示要件の変更」（以下「ＡＳＵ2018－13」という。）を公表した。ＡＳ
      Ｕ2018－13は、ＡＳＣ820の開示の目的に関する規定を修正するものであり、(1）「事業体は、少なくと
      も、開示しなければならない（an                   entity    shall    disclose     at  ▶ minimum）」という文言から「少なくとも
      （at   ▶ minimum）」が、また、(2）事業体による裁量の適切な行使を促すためのその他の類似の「オープ
      ン・エンド型」の開示要件が削除された。さらに、ＡＳＵ2018－13では、ＡＳＣ820に基づくその他の要件
      も削除および修正されている。ＡＳＵ2018－13は、                            2019  年12月15日以降に開始する会計年度および当該会
      計年度中の中間会計期間についてすべての事業体に適用される。早期適用も認められる。
      　経営陣は、ＡＳＵ2018－13の適用がサブ・ファンドの財務書類に重大な影響を与えることはないものと

      予想している。
     11 ．後発事象

      　経営陣は、2019年５月20日（財務書類の公表日）までに生じたすべての後発取引および後発事象につい

      て評価した。2019年４月１日から2019年５月20日までに実施された買戻金額は、127,095豪ドルであった。
      サブ・ファンドに関して報告すべきその他の後発事象はない。
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       （２）【投資有価証券明細表等】
                       コクサイ・ケイマン・トラスト－
                豪ドル建     豪ドルヘッジ        国際・キャピタル          日本株式オープン
                   （ケイマン諸島籍　オープン・エンド型投資信託）
                           投資有価証券明細表
                        2019年３月31日現在（未監査）
                            （通貨：豪ドル）
                                  受益証券口数          純資産比率          評価額

     投資先ファンドへの投資－99.1％
                                   （口）         （％）        （豪ドル）
     ジャパン・エクイティ・マスター・ファンド
     （コクサイ・トラストのサブ・ファンド）                                               ＄  　20,102,354
                                    143,271           99.1％
     －豪ドル建      豪ドルヘッジクラス
     投資先ファンドへの投資合計

                                                    ＄  　20,102,354
                                               99.1
     （特定された原価　＄20,429,723）
                                                        173,464
     負債を上回る現金およびその他の資産                                           0.9
                                                    ＄  　20,275,818
     純資産                                          100.0％
     　2019年３月31日現在、サブ・ファンドは、ジャパン・エクイティ・マスター・ファンドの純資産の7.39％

     を所有している。サブ・ファンドの投資先ファンドにおける個別銘柄の公正価値の比例持分は、サブ・ファ
     ンドの純資産の５％を超過していない。
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      ４【管理会社の概況】

       （１）【資本金の額】（2019年４月末日現在）
           　払込済資本金の額　　187,117,965.90米ドル（約209億円）
           　発行済株式総数　　　5,051,655株
           　管理会社が発行する株式総数の上限については制限がない。
           　最近５年間における資本金の額の増減は、以下の通りである。
              2014  年４月末日           37,117,968.52        米ドル
              2015  年４月末日           37,117,968.52        米ドル

              2016  年４月末日           37,117,968.52        米ドル

              2017  年４月末日           37,117,968.52        米ドル

              2017  年11月９日           187,117,965.90        米ドル

              2018  年４月末日           187,117,965.90        米ドル

              2019  年４月末日           187,117,965.90        米ドル

       （２）【事業の内容及び営業の状況】

           　管理会社は、投資信託の事務管理、国際的な保管業務、信託会計の事務管理およびこれらに関
           する一般的な銀行業務ならびに外国為替業務に従事する。
           　管理会社は、信託証書に基づき、期間の限定なく任命されているが、受託会社は、以下の場
           合、かかる任命を直ちに解除することができる。(a）管理会社が清算される場合、(b）管理会社
           の事業に関して財産保全管理人が任命された場合、(c）受託会社が、管理会社の変更が受益者の
           利益にとって望ましいとの見解を有し、受益者に対してその旨を書面で表明した場合、(d）法律
           が許容する限り速やかに管理会社の解任にかかる特別決議が定時投資主総会において受益者によ
           り可決された場合、または(e）発行済受益証券の価値の４分の３を保有する受益者が管理会社の
           解任を書面で受託会社に要求した場合。管理会社がファンドの管理者でなくなった場合、受託会
           社は、ファンドの管理者になる資格を有する他の者を任命しなければならない。管理会社はま
           た、受託会社への通知により、管理会社の関係会社である他の管理者を後任者として、直ちに退
           任する権利を有する。ただし、管理会社が関係会社でない他の管理者を後任者として退任するこ
           とを希望する場合、受託会社への60日前の通知が行われなければならない。
           　信託証書の規定に基づき、管理会社は、信託証書に基づく義務の履行に関する故意の不履行、
           詐欺または（信託証書に定義される）重過失の場合を除き、サブ・ファンド、受益者または受託
           会社に対していかなる責任も負わない。
           　信託証書に基づき、受託会社は、サブ・ファンドのために、かつサブ・ファンドの資産からの
           み、管理会社ならびに管理会社の関係会社、代理人および受任者ならびに管理会社およびこれら
           の者の役員、取締役、株主および支配者に対して、(ⅰ）サブ・ファンドの運営もしくはサブ・
           ファンドの受益証券の募集もしくは(ⅱ）管理会社の行為に関係し、もしくはこれらから生じ、も
           しくはこれらに基づき、または信託証書に基づきサブ・ファンドのために行われた事業もしくは
           業務に別途に関連して、管理会社が現実に一時的に負担したあらゆる損失、責任、損害、費用ま
           たは経費（弁護士費用および会計士費用を含むが、これらに限定されない。）、判決および和解
           において支払われる金額（ただし、受託会社が、サブ・ファンドを代表して、かかる和解を承認
           していることを条件とする。）を補償するものとし、上記の者を上記のあらゆる損失、責任、損
           害、費用または経費から免責するものとする。ただし、かかる行為が信託証書に基づく義務の履
           行に関する故意の不履行、詐欺または重過失を構成する場合はこの限りでない。
           　管理会社は、2019年４月末日現在、以下の投資信託の管理を行っている。
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       国・地域別
                    種類別（基本的性格）                   本数        純資産価額の総額
       （設立地）
               契約型投資信託（アンブレラ・ファンド

     ケイマン諸島                                    43     4,520,773,810.06          米ドル
               のサブ・ファンドを含む。）
       （３）【その他】

           　本半期報告書提出前６か月以内において、訴訟事件その他管理会社およびサブ・ファンドに重
           要な影響を与えた事実、または与えると予想される事実はない。
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      ５【管理会社の経理の概況】

       ａ．管理会社の最近事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成され

        た原文（英文）の財務書類を翻訳したものである（ただし、円換算部分を除く。）。これは「特定有
        価証券の内容等の開示に関する内閣府令」（平成５年大蔵省令第22号。その後の改正を含む。）に基
        づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」（昭和38年大蔵省令第59号。その後の
        改正を含む。）第131条第５項ただし書の規定の適用によるものである。
       ｂ．管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号。その後の改

        正を含む。）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）であるデロイト・オーディッ
        ト・ソシエテ・ア・レスポンサビリテ・リミテから監査証明に相当すると認められる証明を受けてお
        り、当該監査証明に相当すると認められる証明に係る監査報告書に相当するもの（訳文を含む。）が
        当該財務書類に添付されている。
       ｃ．管理会社の原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につ

        いて円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2019年４月26日現在における株式会社三菱Ｕ
        ＦＪ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝111.85円）で換算されている。なお、千円未満の
        金額は四捨五入されている。
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       （１）【資産及び負債の状況】
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                             貸借対照表

                           2017年12月31日現在
                            （単位：米ドル）
                               資産

                                  2017年                 2016年

                     注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     現金、中央銀行および
                    31.1、31.3        2,294,618,594         256,653,090       1,980,130,866         221,477,637
     郵便局における残高
     金融機関に対するローン

                  3、15、31.1、31.3          4,079,919,230         456,338,966       3,018,465,826         337,615,403
     および貸付金
      ａ）要求払い                      3,137,919,230         350,976,266       1,963,465,826         219,613,653

      ｂ）その他のローン

                             942,000,000        105,362,700       1,055,000,000         118,001,750
        および貸付金
     顧客に対するローンおよび

                    31.1、31.3           265,472         29,693        147,465         16,494
     貸付金
     株式およびその他の

                  4、15、31.1、31.3              14,984         1,676        13,162         1,472
     変動利回り有価証券
     関連会社株式               4、5、15              0        0    8,036,038         898,831

     有形資産                 5        4,125,181         461,401       4,627,120         517,543

     その他の資産                            180         20        158         18

                             24,028,149         2,687,548        26,098,088         2,919,071

     前払金および未収収益                6、15
                            6,402,971,790         716,172,395       5,037,518,723         563,446,469

     資産合計                 7
     　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                           貸借対照表（続き）

                           2017年12月31日現在
                            （単位：米ドル）
                               負債

                                  2017年                 2016年

                     注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     金融機関に対する負債               15、31.1        2,103,521,459         235,278,875       1,535,758,747         171,774,616
      ａ）要求払い                      2,103,521,459         235,278,875       1,535,758,747         171,774,616

     顧客に対する負債               8、15、31.1        3,913,497,702         437,724,718       3,299,365,691         369,034,053

      ａ）要求払い                      3,913,497,702         437,724,718       3,289,365,691         367,915,553

      ｂ）約定満期日あり                            0        0    10,000,000         1,118,500

     その他の負債                 9        1,867,543         208,885       1,779,768         199,067

     未払金および繰延利益                10、15         18,519,456         2,071,401        17,462,016         1,953,126

     引当金                         20,211,255         2,260,629        13,349,845         1,493,180

      ａ）納税引当金                11        18,691,834         2,090,682        12,136,433         1,357,460

      ｂ）その他の引当金                12        1,519,421         169,947       1,213,412         135,720

     発行済み資本                 13       187,117,966         20,929,144        37,117,969         4,151,645

     準備金                 14       124,372,931         13,911,112        110,530,593         12,362,847

     繰越損益                 14          4,686         524       1,346         151

                             33,858,792         3,787,106        22,152,748         2,477,785

     当期利益
                            6,402,971,790         716,172,395       5,037,518,723         563,446,469

     負債合計                 16
     　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                         オフ・バランス・シート項目

                           2017年12月31日現在
                            （単位：米ドル）
                                  2017年                 2016年

                      注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     偶発債務                17、31.1          578,509         64,706        545,385         61,001
      内訳：

      保証金および担保証券として

                               578,509         64,706        545,385         61,001
      差し入れられた資産
     信託運用                  20     81,804,130,253         9,149,791,969        64,575,929,958         7,222,817,766

     　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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       （２）【損益の状況】
                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             損益計算書

                        2017年12月31日に終了した年度
                            （単位：米ドル）
                                  2017年                 2016年

                        注記
                            （米ドル）         （千円）        （米ドル）         （千円）

     未収利息および類似収益                         54,056,442         6,046,213        29,666,848         3,318,237
      内訳：
      －　預金に係るマイナス金利                        2,221,669         248,494       1,866,700         208,790
      －　外貨スワップからの利差益                        27,650,438         3,092,701        15,403,567         1,722,889
     未払利息および類似費用                        (16,495,414)         (1,845,012)        (7,692,118)         (860,363)

      内訳：
      －　ローンおよび貸付金に係る
                             (9,439,648)        (1,055,825)        (5,812,307)         (650,107)
        マイナス金利
      －　外貨スワップからの利差損                         (254,716)         (28,490)        (116,191)         (12,996)
     有価証券からの収益                          750,200         83,910       1,540,691         172,326

      株式およびその他の変動利回り有価

                               750,200         83,910       1,540,691         172,326
      証券からの収益
     未収手数料                    21     106,256,230         11,884,759        102,098,058         11,419,668

     未払手数料                        (52,040,385)         (5,820,717)        (49,567,473)         (5,544,122)

     金融業務の純利益                         6,388,924         714,601       3,841,996         429,727

     その他の事業収益                    22      2,484,563         277,898        776,916         86,898

     一般管理費用                        (51,064,124)         (5,711,522)        (49,304,431)         (5,514,701)

      ａ）スタッフ費用                 24、25      (20,806,005)         (2,327,152)        (18,758,113)         (2,098,095)
        内訳：
        －　賃金およびサラリー                     (16,838,247)         (1,883,358)        (15,510,238)         (1,734,820)
        －　社会保障費                     (2,420,642)         (270,749)       (2,190,449)         (245,002)
          内訳：
          －　年金に関する
                             (1,541,426)         (172,408)       (1,388,637)         (155,319)
            社会保障費
      ｂ）その他の一般管理費用                 26、30      (30,258,119)         (3,384,371)        (30,546,318)         (3,416,606)
     有形および無形資産に関する価値調整                         (2,589,398)         (289,624)       (2,121,992)         (237,345)

     その他の事業費用                    23      (507,993)         (56,819)        (449,139)         (50,236)

     偶発債務および契約債務のための

                        12          0        0    2,237,832         250,302
     引当金
                             (11,831,429)         (1,323,345)        (8,162,892)         (913,019)

     経常収益にかかる税金                  11、27.1
     税引後経常収益                         35,407,616         3,960,342        22,864,296         2,557,372

     前勘定科目に表示されていないその他

                             (1,548,824)         (173,236)        (711,548)         (79,587)
                        27.2
     の税金
                             33,858,792         3,787,106        22,152,748         2,477,785

     当期利益
     　添付の注記は当財務書類と不可分のものである。

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                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                          財務諸表に対する注記
                           2017年12月31日現在
     注１　一般事項

      1.1.　    会社概況
        　ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「当行」という。）は、ルクセンブル
        グにおいて1974年４月11日に株式会社として設立された。
        　1996年４月１日に、親会社の株式会社東京銀行が株式会社三菱銀行と合併して株式会社東京三菱銀
        行が設立され、バンク・オブ・トウキョウ（ルクセンブルグ）エス・エイは、バンク・オブ・トウ
        キョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エス・エイに名称を変更した。
        　2005年10月１日に、間接株主の株式会社三菱東京フィナンシャル・グループ（以下「ＭＴＦＧ」と
        いう。）は、株式会社ＵＦＪホールディングス（以下「ＵＦＪ」という。）と合併し、新規金融グ
        ループの株式会社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（以下「ＭＵＦＧ」という。）となった。
        　2006年１月１日に、親銀行の株式会社東京三菱銀行は、株式会社ＵＦＪ銀行と合併し、株式会社三
        菱東京ＵＦＪ銀行となり、バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシ（ルクセンブルグ）エス・エイは、
        バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルクセンブルグ）エス・エイに名称を変更した。
        　2007年４月２日に、当行は、共に持株会社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦ
        Ｇ）の子会社である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が70％および株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行が30％を
        共同で出資する子会社に変更された。その結果、バンク・オブ・トウキョウ・ミツビシＵＦＪ（ルク
        センブルグ）エス・エイは、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイ（以下「ＭＵＧＣ」
        という。）に名称を変更した。
        　2008年４月28日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、新株49,080株を発行
        し、資本金は1,817,968.52米ドル増加した。発行済株主資本総額は、現在37,117,968.52米ドルであ
        る。ＭＩＢＬの主たる株主２社は、株主資本92.25％を保有しており、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社が
        63.72％および株式会社三菱東京ＵＦＪ銀行が28.53％を保有している。
        　2014年８月７日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、アイルランド共和国、
        ダブリン２、ローワー・レッスン・ストリート12－13、オーモンド・ハウスに所在する外国支店を開
        設した。ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイ、ダブリン支店は、1993年のＵＥ規則に
        準拠して、金融機関として907648番で登録された。
        　2016年５月１日に、ミツビシＵＦＪグローバルカストディ・エス・エイは、その名称をルクセンブ
        ルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.（以下「ＭＩＢＬ」という。）に変更した。
        　2017年５月31日に、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社は、ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス
        銀行S.A.の議決権株式の100％を取得した。
        　取締役会のメンバーは、三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社のグループの専務取締役および独立取締役で
        ある。事業方針および評価基準は、ルクセンブルグの現行法規に定められている場合を除き、株式会
        社三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループにおいて適用されているものに準拠して、取締役会によって
        決定および監督される。
      1.2.　    事業の性質

        　当行の事業目的は、当行自身およびルクセンブルグ大公国内外の第三者のための銀行業務または金
        融業務を行うこと、ならびに工業、商業、不動産といった上記の主目的に直接または間接的に関連す
        るその他の全ての業務を行うことにある。
        　より具体的には、当行は投資運用サービスに活動を集中している。
        　当行における取引の大部分は、三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループのグループ企業との間で、直
        接または間接的に完結するものである。
      1.3.　    財務書類

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        　当行は、資本の表示通貨である米ドルを基準にして財務書類を作成している。当行の会計年度は、
        暦年と一致している。
     注２　重要な会計方針の要約

       　当行の財務書類は、ルクセンブルグ大公国における法律および規制ならびにルクセンブルグ大公国の
       銀行部門で一般に公正妥当と認められている会計基準に準拠して、取得原価主義で作成されている。
       　これらを遵守するにあたって、以下の重要な会計基準が適用される。
      2.1.　    貸借対照表における取引計上日

        　貸借対照表における資産および負債は、かかる金額が確定した日、つまり権利移転日付で計上され
        る。
      2.2.　    外貨

        　当行は、全ての取引を契約締結日における一または複数の取引通貨で計上する、複数通貨会計シス
        テムを採用している。
        　資産および負債は、貸借対照表の日付のスポット為替レートで米ドルに換算される。再評価によっ
        て生じる実現および未実現損益は、当期の損益に計上されるが、取得為替レートで計上される外国為
        替予約契約（スワップおよびヘッジ外国為替予約契約）によって特にカバーされたものから生じる実
        現および未実現損益はこの限りではない。
        　外貨建ての収益および費用は、日々、実勢為替レートで米ドルに換算される。
        　期末現在、全ての未決済の先渡取引は、満期までの残存期間に対応した貸借対照表の日付における
        実勢フォワード・レートで米ドルに換算される。
        　スポット取引およびスワップ取引に連動する未決済の先渡取引から生じる損益は、貸借対照表の日
        付に見越し計上される。外国為替スワップによりカバーされたポジションに係る未実現損益について
        は、期末においてこれを中立化する。
      2.3.　    デリバティブ金融商品

        　金利スワップ、フォワード・レート契約、金融先物およびオプションのような、デリバティブ金融
        商品から派生している当行のコミットメントは、取引日にオフ・バランス・シート項目として計上さ
        れる。
        　必要があれば、期末日に、当行の各コミットメントの時価による再評価によって生じる未実現損失
        に対して引当金が設定される。先渡取引に係る未実現損失に対する引当金は、2017年は計上されてい
        ない（2016年：45,798米ドル）。
        　金融商品が明らかに資産または負債をカバーかつ経済的統一している場合、または金融商品が逆取
        引でヘッジされているためにオープン・ポジションが存在しない場合においては、かかる引当金は設
        定されない。
      2.4.　    貸倒れおよび回収不能債務に関する特定価値調整

        　取締役会において、貸倒れおよび回収不能とみなされた債務に関して特定価値調整を行うのが当行
        の方針である。
        　特定価値調整がある場合は、関連する資産から控除される。
      2.5.　    証書、ローンおよび貸付金ならびにリース取引にかかる見込み損失に対する価値調整

        　ローンおよび貸付金の見込み損失に対する価値調整がある場合は、関連する資産から控除される。
      2.6.　    リスク持高に対する一括引当金

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        　当行は、ルクセンブルグの税法に準拠して、銀行監督諮問管理法に規定されているように、リスク
        持高に対する一括引当金を設定することができる。引当金の目的は、年次決算時にはまだ確認されて
        いないが具体化すると考えられるリスクを考慮することにある。
        　税務局長によって1997年12月16日に発行された指図書に従い、当行のリスク持高の税引前かつ
        1.25％を超えない当該引当金が設定されなければならない。
        　当行は、2017年12月31日現在、当該引当金を計上しなかった（2016年：０米ドル）。
      2.7.　    譲渡可能有価証券

        　譲渡可能有価証券は、当初、購入価格で計上される。当初の評価には平均原価法が使用される。注
        2.5.の詳述に従って計算されたまたは価値が減少したことによって生じる価値調整は、勘定残高から
        控除される。
      2.8.　    有形および無形資産

        　有形および無形資産は、購入価格で評価される。耐用年数が限られている有形および無形固定資産
        の価値は、かかる資産の下記の耐用年数に渡って体系的に償却するために計算された価値調整分減少
        する。
         ハードウェア機器：４年
         ソフトウェア：４年および５年
         その他の無形資産：５年
         その他の有形資産：10年
      2.9.　    関連会社株式

        　貸借対照表の日付において、金融固定資産として保有される関連会社株式は、低価法で計上され
        る。
      2.10.    税金

        　税金は、関連する勘定が属する会計年度において発生主義で計上される。
      2.11.    前払金および未収収益

        　本資産項目は、当期中に発生したが次年度以降に関係する費用が含まれる。
      2.12.    未払金および繰延利益

        　本負債項目は、当期中に受領したが次年度以降に関係する費用が含まれる。
      2.13.    引当金

        　引当金は、その性質が明確に定義されている損失または債務であって、かつ貸借対照表日付時点で
        発生する可能性が高いかもしくは発生することが確実だが、金額または発生日が不確定なものを対象
        とすることが企図されている。
      2.14.    収益の認識

        　当行の主要な収益源は、利息および手数料収益から成る。当行は、顧客に対して提供する多様な業
        務から報酬および手数料収益を稼得する。
        　収益は通常、関連する業務の履行時または当該業務が提供された期間を通じて認識される。
     注３　金融機関に対するローンおよび貸付金

       　金融機関に対するローンおよび貸付金は、要求払いのものを除き、残存期間別に以下のとおりであ
       る。
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                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        ３か月以下                                  135,000,000           477,000,000
                                          807,000,000           578,000,000
        ３か月超１年未満
                                          942,000,000          1,055,000,000
     注４　譲渡可能有価証券

       　「株式およびその他の変動利回り有価証券」の項目に表示されている譲渡可能有価証券は全て、
       14,984米ドル（2016年：13,162米ドル）の未上場有価証券で構成される。
       関連会社株式の要約

       　2017年12月31日現在、当行は、「関連会社株式」において計上されるべき持分を有していない。
     注５　固定資産の変動

       　以下の変動は、当期中に当行の固定資産に対して生じたものである。
       固定資産：
                 期首現在                         期末現在       価値調整       期末現在
                        追加      売却     為替差額
                 価値総額                         価値総額        累計      価値純額
                        米ドル      米ドル      米ドル
                  米ドル                         米ドル       米ドル       米ドル
      １．関連会社株式           8,036,038          0  (8,554,715)        518,677         0       0      0
      ２．有形資産           17,154,653       1,446,747       (190,665)      2,375,385      20,786,120       16,660,939       4,125,181
       ａ）ハードウェア          1,179,119        14,349      (20,605)      163,271     1,336,134       1,185,140       150,994
       ｂ）ソフトウェア          13,748,336       1,412,852       (102,933)      1,903,716      16,961,971       13,819,058       3,142,913
       ｃ）その他付属品、
         家具、機器、        2,227,198        19,546      (67,127)      308,398     2,488,015       1,656,741       831,274
         車両
      ３．無形資産           1,945,439          0      0      0  1,945,439       1,945,439          0
        有価約因に基づい
                 1,945,439          0      0      0  1,945,439       1,945,439          0
        て取得したのれん
       　価値ある対価として取得されたのれんは、他機関の顧客の一部の買収の価値を表す。

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     注６　前払金および未収収益
       　当行の前払金および未収収益は以下のとおりである。
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        ＩＲＳ（米国の税務当局）への前払金                                   1,258,254           2,285,714
        未収利息                                   4,666,886           4,629,590
        管理会社手数料                                    283,041           357,395
        信託業務手数料                                   1,969,915           1,659,378
        全体保管手数料                                   8,936,086           9,508,271
        投資ファンド手数料                                   3,813,147           3,256,497
        前払一般経費                                    644,074           341,661
        前払法人税                                    134,936           119,089
        未回収付加価値税（ＶＡＴ）                                    690,238          2,536,828
        その他の未収収益                                    566,677           695,606
        その他の手数料                                    671,075           387,492
                                             393,820           320,567
        その他の前払金
                                           24,028,149           26,098,088
     注７　外貨建て資産

       　2017年12月31日現在、米ドルに換算した、当行の外貨建て資産の総額は、4,008,887,622米ドル（2016
       年：3,681,116,769米ドル）である。
     注８　顧客未払金

       　2017年12月31日現在、要求払いのものを除く債務は、０米ドル（2016年：10,000,000米ドル）であっ
       た。
     注９　その他の負債

       　当行のその他の負債は以下のとおりである。
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        優先債務                                    841,978           732,625
                                           1,025,565           1,047,143
        諸債務
                                           1,867,543           1,779,768
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     注10　未払金および繰延利益
       　当行の未払金および繰延利益は以下のとおりである。
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        未払手数料                                   6,607,907           6,454,913
        未払一般経費                                   5,653,314           3,551,199
        未払利息                                    885,708           113,912
        保管報酬に関連する繰延利益                                    524,416           721,710
        外国為替スワップによりカバーされたポジションに係る外
                                           4,680,727           4,955,817
        国為替実績の中立化（注2.2）
        2012年－2014年に税務当局から受領したＶＡＴ還付金                                        0      1,556,606
        その他の未払費用                                    142,861            51,140
                                             24,523           56,719
        その他の仮受金
                                           18,519,456           17,462,016
     注11　税金－為替差損失：繰延税金

       　ルクセンブルグの財政法上、当行の貸借対照表および損益計算書はユーロ表示が義務付けられてい
       る。財政目的で当行の株式をユーロ等価物に換算し未実現損益が生じたために、財政目的で確定された
       当行の収益が、会計目的で報告された収益と著しく異なることがあり得る。
       　銀行の投資株式にかかる為替換算利益の財政的中和が認められた1987年７月16日（改正）法に準拠し
       て、通常の状況下においては、米ドルがユーロに対して強く（ドル高に）なったことで生じる未実現利
       益は、過去の繰越未実現損失の金額を超える範囲について中和することができる。
       　ただし、銀行の投資株式にかかる為替換算利益の財政的中和が認められた1983年７月23日法に準拠し
       て、通常の状況下においては、米ドルがユーロに対して強く（ドル高に）なったことで生じる将来の未
       実現利益は、過去の繰越未実現損失の金額を超える範囲についてのみ中和することができる。
       　その結果、株式にかかる未実現換算損失は、時間差異から生じるものと考えられ、当行は会計所得に
       かかる所得税を繰延税とする。
       　2017年12月31日現在、繰延税金負債はなかった。
     注12　その他の引当金

       　当行のその他の引当金は以下のとおりである。
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        報酬引当金                                   1,519,421           1,167,614
                                                0        45,798
        先渡取引の未実現損失に対する引当金（注2.3）
                                           1,519,421           1,213,412
     注13　発行済資本

       　当行は、2017年11月９日付で、株主資本につき149,999,997.38米ドルの増資を行った。
       　2017年12月31日現在、当行の発行済かつ全額払込済資本は、クラスＡの5,002,575株およびクラスＢの
       49,080株に対して187,117,965.90米ドルである。
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     注14　準備金および繰越損益の変動
                               法定準備金          その他の準備金             繰越損益
                                米ドル           米ドル           米ドル
        2017年１月１日現在の残高                        3,711,797          106,818,796               1,346
        2016年12月31日終了年度の利益                             －           －      22,152,748
        利益の処分
         －株主への配当金支払                           －           －        (33,057)
         －2017年純資産税準備金への振替                           －       4,276,351          (4,276,351)
         －2011年純資産税準備金からの振替                           －      (3,100,000)            3,100,000
         －自由準備金への割当て                           －      20,940,000          (20,940,000)
                                     －      (8,274,013)                0
         －株主への現物による分配
        2017年12月31日現在の残高                        3,711,797          120,661,134               4,686
       　ルクセンブルグの法律に従い、当行は毎年の純利益の最低５％相当額を法定準備金として、かかる準

       備金が株主資本の10％に達するまで、充当しなければならない。当該充当は翌年に行われる。法定準備
       金の分配は制限されている。当行は発行済資本の10％に達しているため、当該要件は満たされている。
       　当行は、ルクセンブルグの税法に基づいて、当該年度が支払期限である純資産税のすべてまたは一部
       について税額控除の適用を選択した。ただし、当該税額控除は、前年度が支払期限である税額控除調整
       前の法人税額を上限とする。当該控除から利益を得るためには、翌年度末以前に純資産税額控除の５倍
       にあたる金額を特別準備金に計上するという立場を表明しなければならず、これを５年間維持しなけれ
       ばならない。
       　2015年11月19日にルクセンブルグの税務当局が発行した通達（Circular                                        I.  Fort.    N°47bis）は、納
       税者が単一の純資産税準備金を設定し、2014年および2015年の両年について純資産税減税のメリットを
       完全に享受できるようにする専門規定を定めている。（過渡的措置として）この準備金は、2014年およ
       び2015年について利用可能な最大減税額の５倍に相当しなければならない。総額17,049,049米ドル
       （2016年：15,872,698米ドル）の純資産税特別準備金が、当行のその他の準備金に含まれている。
       　2017年３月24日付の年次株主総会において決議されたとおり、当行は、4,276,351米ドルを2017年の純
       資産税特別準備金に割り当て、2011年に構成した利用可能な純資産税特別準備金3,100,000米ドル
       （2,388,015ユーロ）を戻し入れた。
       　2017年12月31日現在、純資産税の特別準備金の累積残高は、以下のとおりである。
                                           2017  年         2017  年
        年度                                純資産税準備金           純資産税準備金
                                           米ドル           ユーロ
        2012年                                   3,304,122           2,506,160
        2013年                                   3,101,000           2,250,445
        2014年－2015年                                   3,019,136           2,495,050
        2016年                                   3,348,440           3,082,425
                                           4,276,351           4,049,050
        2017年
        2017年12月31日現在の残高                                   17,049,049           14,383,130
       　2017年５月30日、取締役会は、当行のクラスＡ株式の保有者のために当行が保有するMUFGルクスマネ

       ジメントカンパニーS.A.の全株式を譲渡することにより、現物による中間配当金を支払うことを決定し
       た。中間配当金の分配は、2017年６月１日に行われ、その金額は8,274,013米ドル（7,375,000ユーロに
       相当)であった。
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     注15　関連会社残高
       　2017年12月31日現在、以下の関連会社残高が未決済となっている。
       資産

                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対するローンおよび貸付金                                 3,789,891,462           2,603,563,578
        関連会社株式                                        0      8,036,038
                                           10,791,736           11,780,647
        前払金および未収収益
                                         3,800,683,198           2,623,380,263
       負債

                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        金融機関に対する未払金                                 2,098,463,451           1,532,309,759
        顧客に対する未払金                                  659,726,748            94,447,464
                                           4,972,871           4,161,707
        未払金および繰延利益
                                         2,763,163,070           1,630,918,930
       　当行は、2017年12月31日現在および同日に終了した会計年度において、国際会計基準第24号「関連当

       事者についての開示」で定義されるとおり、取引条件が一般の独立当事者間取引と同様でない、いかな
       る重大な関係会社間取引をも締結していない。
       　当行の要求により、ルクセンブルグ監督当局（ＣＳＳＦ）は、2013年６月26日付規則（ＥＵ）575／
       2013（パートⅣ）に基づいて、大口エクスポージャー規制の計算にグループ（三菱ＵＦＪフィナンシャ
       ル・グループ）に対するエクスポージャーを全額適用除外とすることを認めた。
       　2017年12月31日現在、グループに関する当該適用除外金額は、3,822,601,922米ドルであり、内訳は以
       下のとおり分析される。
                                                        2017  年
                                                        米ドル
        金融機関に対するローンおよび貸付金                                            3,789,888,999
        前払金および未収収益                                              4,751,803
                                                      27,961,120
        外国為替取引（市場リスク手法）
                                                    3,822,601,922
     注16　外貨建て負債

       　2017年12月31日現在、米ドルに換算した、当行の外貨建て負債の総額は、2,973,768,077米ドル（2016
       年：3,687,241,556米ドル）である。
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     注17　偶発債務
       　当行の偶発債務は、以下のとおりである。
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
                                             578,509           545,385
        発行済念書
       　期末現在、関連会社残高はなかった。

     注18　コミットメント

       　当行は、貸借対照表およびオフ・バランス・シートのいずれにも開示されていないが、当行の財政状
       態を査定する上で重要な一定のコミットメントを締結した。かかるコミットメントの詳細は以下のとお
       りである。
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
                                             521,191          1,351,407
        建物の固定賃貸料支払契約に関するコミットメント
       　期末現在、関連会社残高はなかった。

     注19　通貨為替レート、金利およびその他の市場金利に連動する運用

       　2017年12月31日および2016年12月31日現在、流通している先渡取引の種類は以下のとおりである。
        通貨為替レートに連動する運用

        －　為替先渡取引（スワップ、アウトライト）
       　外貨為替レートと連動する運用は、大抵、持高をカバーする目的で行われる。

     注20　投資運用業務および引受業務

       　当行が提供する運用および代理業務には、以下の項目が含まれる。
        －　譲渡可能有価証券の保管および管理事務
        －　信託代理
        －　代理店機能
        －　ポートフォリオ運用および顧問
     注21　    未収手数料

                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        投資信託に係る報酬                                   19,403,089           17,042,693
        機関顧客からのグローバルカストディに係る報酬                                   74,948,090           75,850,929
        信託取引に係る報酬                                   10,347,746            8,068,217
        管理会社に対する業務に係る報酬                                   1,003,474            905,203
                                             553,831           231,016
        その他の報酬および手数料
                                          106,256,230           102,098,058
       　未収手数料は、以下により構成される。

       　投資信託に係る報酬は、保管業務、集中管理、預金およびその他の業務について投資信託に課される
       報酬および手数料からなる。かかる報酬は、管理を行っているファンドの純資産価額に基づき計算され
       る。
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       　機関顧客からのグローバルカストディに係る報酬は、証券取引管理、決済、法人業務、利益回収およ
       び代理投票等のグローバルカストディ業務について、機関顧客に対して課される報酬および手数料から
       な る。かかる報酬は、保管を行っている資産および取引数に基づき計算される。
       　信託取引に係る報酬は、保管取引、現金運用およびフィデュシアリー・ノートの発行を含む信託資産
       により得られる報酬および手数料からなる。かかる報酬は、運用を行っている資産および取引数に基づ
       き計算される。
       　管理会社に対する業務に係る報酬には、業務レベル契約に基づく職務関連出費およびサポート業務報
       酬等の報酬が含まれる。
       　その他の報酬および手数料には、上場代理人報酬、保証報酬、銀行業務報酬およびファンド注文デス
       ク業務報酬等の様々な報酬が含まれる。
     注22　その他の事業収益

                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        過年度の手数料の調整                                    226,068           437,964
        過年度の一般経費調整からの利益                                    568,181           161,260
        管理会社から受領したサブ・レンタル報酬
                                             67,500           66,722
        （サービス品質保証契約）
        過年度（2012年から2014年まで）の付加価値税の払戻し                                   1,441,990                0
                                             180,824           110,970
        その他
                                           2,484,563            776,916
     注23　その他の事業費用

                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        過年度の一般経費調整からの費用                                    346,695           122,929
        過年度の手数料                                    137,159           293,332
        過年度の利息                                     13,741           15,350
                                             10,398           17,528
        その他事業損失
                                             507,993           449,139
     注24　従業員数

       　当期における当行の平均従業員数は以下のとおりである。
                                             2017  年         2016  年
                                              人数           人数
        上級管理職                                       30           29
        中間管理職                                       66           71
                                                74           76
        従業員
                                               170           176
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     注25　経営者報酬
       　当期に当行は、当行の管理職に対しその経営責任を考慮して以下のとおり手当を与えた。
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
                                           5,832,575           5,151,542
        上級管理職報酬
        上級管理職報酬のうち、変動報酬

                                             871,739           791,860
                                           4,960,836           4,359,682
        上級管理職報酬のうち、固定報酬
       　当期中に取締役会および一般管理職のメンバーとの間で年金に関する契約は結ばれなかった。

       　2017年12月31日および2016年12月31日現在、当行は、取締役会および一般管理職のメンバーに対して
       貸付および与信をしていなかった。
     注26　その他の一般管理費用

                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        データ費用                                   1,165,998           1,223,338
        維持費                                   1,041,720            933,559
        会員費                                   1,442,936            800,032
        専門家報酬                                   4,376,343           4,308,794
        賃借および関連費用                                   1,109,879           1,067,196
        業務契約                                   5,192,885           5,057,176
        業務費用                                   3,412,539           3,985,016
        システム費用                                   11,204,978           12,041,688
        通信費用                                    384,358           361,065
        旅費、交通費、出張費                                    226,957           135,383
                                             699,526           633,071
        その他の費用
                                           30,258,119           30,546,318
       　2016年12月29日現在、当行は、2012年から2015年までに前払費用として扱われた専門家報酬およびシ

       ステム費用の残高を費用として計上している（専門家報酬：701,908米ドル、システム費用：672,840米
       ドル）。
       　会員費の増加は、2017年に単一破綻処理基金に支払われた費用の増加に起因している。
     注27　税金

      27.1.　    経常収益にかかる税金
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        法人税                                   8,893,072           6,270,710
                                           2,938,357           1,892,182
        地方事業税
                                           11,831,429            8,162,892
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      27.2.　    前勘定科目に表示されていないその他の税金
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        純資産税                                        0          33
        付加価値税（ＶＡＴ）                                   1,483,823            661,473
                                             65,001           50,042
        その他の税金
                                           1,548,824            711,548
     注28　親会社

       　2017年12月31日現在、当行は、日本の法律に準拠して設立され登記上の事務所を東京都に持つ持株会
       社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の子会社である三菱ＵＦＪ信託銀行株式会
       社が、100％を出資する子会社である。
       　当行の年次決算は、三菱ＵＦＪ信託銀行（登録金融機関番号が関東財務局長（登金）第33号であり、
       日本の郵便番号100-8212、東京都千代田区丸の内一丁目４番５号に登記上の住所を有する）の連結決算
       に含まれている。
       　持株会社である三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ（ＭＵＦＧ）の連結財務書類は、日本の郵便番
       号100、東京都千代田区丸の内二丁目７番１号所在の本社より入手することができる。
     注29　預金保証制度

       　金融機関および投資会社の再建・破綻に関する枠組みを定める指令（2014／59／ＥＵ）ならびに預金
       保証スキームおよび投資家補償スキームに関連する指令（2014／49／ＥＵ）をルクセンブルグ法に法制
       化する、金融機関および一定の投資会社の破綻、組織変更および解散に関連し、預金保証スキームおよ
       び投資家補償スキームに関する法律（以下「本法」という。）が2015年12月18日付で可決された。
       　預金保証制度である「ルクセンブルグ預金保証基金」（以下「ＦＤＧＬ」という。）および投資家補
       償制度である「ルクセンブルグ投資家補償システム」（以下「ＳＩＩＬ」という。）は、各預金者の
       100,000ユーロまでの適格な預金および20,000ユーロまでの投資を対象とする。また、本法は、特定の取
       引から生じた預金もしくは特定の社会的・その他目的を充足する預金については、100,000ユーロを超え
       る部分について、12か月間は対象となると規定している。
       　金融機関は毎年、ルクセンブルグの銀行破綻基金である「ルクセンブルグ破綻基金」（以下「ＦＲ
       Ｌ」という。）およびＦＤＧＬのそれぞれに資金を拠出している。
       　ＦＲＬの拠出金は、本法第107条第１項に定義される通り、2024年末までには、欧州連合全加盟国の認
       可金融機関全ての対象預金の少なくとも１％に到達する。この拠出金額は、2015年から2024年までの間
       に徴収される予定である。
       　ＦＤＧＬの拠出金の目標レベルは、本法第179条第１項に定義される通り、関連金融機関の対象預金の
       0.8％に設定されており、年間拠出金によって2018年末までに到達予定である。かかる金額は、2016年か
       ら2018年の間に徴収される予定である。0.8％のレベルが達成された場合、ルクセンブルグの金融機関
       は、本法第180条第１項に定義される通り、対象預金の0.8％の追加セーフティ・バッファを構成するた
       めに、追加で８年間拠出を継続する。
       　2017年12月31日終了年度において、当行の年間拠出金は970,420ユーロ（1,075,566米ドル）であっ
       た。
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     注30　監査費用
       　当期において、当行は監査法人およびそのネットワーク全体により、以下の報酬を課された（付加価

       値税を除く。）。
                                             2017  年         2016  年
                                             米ドル           米ドル
        監査報酬                                    265,049           258,355
        監査関連報酬                                    157,633           109,445
        税金費用                                     41,309           39,625
                                             26,272            6,692
        その他の費用
                                             490,263           414,117
       　当期において監査法人のネットワーク全体が提供した、監査以外の業務には、以下のものが含まれ

       る。
        －　2017年１月１日から2017年12月31日までの期間を対象としたＩＳＡＥ3402／ＳＯＣ１タイプⅡ報

           告書
        －　納税申告書の作成
        －　付加価値税申告書の作成
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     注31　金融商品の開示
      31.1.    主要な非トレーディング金融商品
        　2017年12月31日現在、クラス別および残存期間別の主要な非トレーディング金融商品（当行はト
        レーディングポートフォリオを有していない。）の詳細は以下のとおりである。
                              ３か月超         １年超
                     ３か月以下                          ５年超         合計
     米ドルによる簿価                         １年以下        ５年以下
                      米ドル                         米ドル        米ドル
                              米ドル        米ドル
     金融資産

     商品クラス

     手元現金                     0        0        0        0        0

     ＢＣＬ残高               2,294,618,594               0        0        0  2,294,618,594

     金融機関に対するローン

                    3,272,919,230         807,000,000                        4,079,919,230
     および貸付金
     顧客に対するローンおよび

                       265,472            0        0        0     265,472
     貸付金
     株式およびその他の

                          0        0        0      14,984        14,984
     変動利回り有価証券
     合計               5,567,803,296         807,000,000              0      14,984     6,374,818,280

     金融負債

     商品クラス

     金融機関に対する負債               2,103,521,459               0        0        0  2,103,521,459

     顧客に対する負債               3,913,497,702               0        0        0  3,913,497,702

     偶発債務として開示されて

     いるオフ・バランス・シート
     項目
     担保として差し入れられた

                       578,509            0        0        0     578,509
     保証金および資産
                    6,017,597,670               0        0        0  6,017,597,670

     合計
                                  88/144








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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
        　2016年12月31日現在、クラス別および残存期間別の主要な非トレーディング金融商品（当行はト
        レーディングポートフォリオを有していない。）の詳細は以下のとおりである。
                              ３か月超         １年超
                     ３か月以下                          ５年超         合計
     米ドルによる簿価                         １年以下        ５年以下
                      米ドル                         米ドル        米ドル
                              米ドル        米ドル
     金融資産

     商品クラス

     手元現金                   1,569           0        0        0      1,569

     ＢＣＬ残高               1,980,129,297               0        0        0  1,980,129,297

     金融機関に対するローン

                    2,440,465,826         578,000,000              0        0  3,018,465,826
     および貸付金
     顧客に対するローンおよび

                       147,465            0        0        0     147,465
     貸付金
     株式およびその他の
                          0        0        0      13,162        13,162
     変動利回り有価証券
     合計               4,420,744,157         578,000,000              0      13,162     4,998,757,319

     金融負債

     商品クラス

     金融機関に対する負債               1,535,758,747               0        0        0  1,535,758,747

     顧客に対する負債               3,299,365,691               0        0        0  3,299,365,691

     偶発債務として開示されて

     いるオフ・バランス・シート
     項目
     担保として差し入れられた

                       545,385            0        0        0     545,385
     保証金および資産
     合計               4,835,669,823               0        0        0  4,835,669,823

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      31.2.    デリバティブ・非トレーディング金融商品
        　2017年12月31日現在、クラス別および残存期間別の店頭デリバティブ・非トレーディング金融商品
        （当行はトレーディングポートフォリオを有していない。）の詳細は以下のとおりである。
                         ３か月超        １年超
     米ドルによる未払いの             ３か月以下                       ５年超        合計       公正価値
                         １年以下       ５年以下
     想定元本              米ドル                      米ドル        米ドル        米ドル
                          米ドル       米ドル
     金融資産

     商品クラス

     外国為替取引

     先渡            3,257,117,915              0       0       0  3,257,117,915         24,750,086

                 812,986,742            0       0       0   812,986,742        2,151,255
     スワップ
                4,070,104,657              0       0       0  4,070,104,657         26,901,341

     合計
     金融負債

     商品クラス

     外国為替取引

     先渡            3,057,118,085              0       0       0  3,057,118,085         22,397,245

                2,201,155,324              0       0       0  2,201,155,324         8,610,571
     スワップ
                5,258,273,409              0       0       0  5,258,273,409         31,007,816

     合計
        　上記の金額には、取引日が2017年12月31日以前で、評価日が2017年12月31日以降である店頭デリバ

        ティブ・非トレーディング金融商品が含まれる。
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        　2016年12月31日現在、クラス別および残存期間別の店頭デリバティブ・非トレーディング金融商品
        （当行はトレーディングポートフォリオを有していない。）の詳細は以下のとおりである。
                         ３か月超        １年超
     米ドルによる未払いの             ３か月以下                       ５年超        合計       公正価値
                         １年以下       ５年以下
     想定元本              米ドル                      米ドル        米ドル        米ドル
                          米ドル       米ドル
     金融資産

     商品クラス

     外国為替取引

     先渡            1,513,328,420         14,474,319            0       0  1,527,802,739         15,342,558

                 651,787,947        2,811,669           0       0   654,599,616        2,236,629
     スワップ
                2,165,116,367         17,285,988            0       0  2,182,402,355         17,579,187

     合計
     金融負債

     商品クラス

     外国為替取引

     先渡            1,395,026,531         14,882,836            0       0  1,409,909,367         14,796,033

                1,683,232,675         4,276,834           0       0  1,687,509,509         5,640,893
     スワップ
                3,078,259,206         19,159,670            0       0  3,097,418,876         20,436,926

     合計
        　上記の金額には、取引日が2016年12月31日以前で、評価日が2016年12月31日以降である店頭デリバ

        ティブ・非トレーディング金融商品が含まれる。
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      31.3.    主要な非トレーディング金融商品に対する信用リスクに関する情報
        　2017年12月31日現在、当行は以下の、主要な非トレーディング金融商品に対する信用リスクにさら
        されている。
                                    2017  年            2016  年
                                     簿価               簿価
                                    米ドル               米ドル
     金融資産

     商品クラス別かつ地域別

     現金、ＢＣＬ残高                                2,294,618,594               1,980,130,866

      ＥＵ加盟国                               2,294,618,594               1,980,130,866

     金融機関に対するローンおよび貸付金                                4,079,919,230               3,018,465,826

      ＥＵ加盟国                                470,317,266               413,806,919

      北および中央アメリカ                               1,493,150,265                757,029,131

      アジア                               2,104,162,750               1,828,577,178

      ヨーロッパ（非ＥＵ加盟国）                                 9,871,366               9,261,471

      オーストラリアおよびニュージーランド                                 2,417,583               9,791,127

     顧客に対するローンおよび貸付金                                    265,472               147,465

      ＥＵ加盟国                                    4,473             125,983

      北および中央アメリカ                                   39,775               21,482

      アジア                                   221,074                  0

      ヨーロッパ（非ＥＵ加盟国）                                     150                0

     株式およびその他の変動利回り有価証券                                    14,984               13,162

      北および中央アメリカ                                   12,008               10,547

                                          2,976               2,615

      ＥＵ加盟国
                                     6,374,818,280               4,998,757,319

     合計
                                  92/144






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      31.4.    デリバティブ・非トレーディング金融商品に関する情報
        　2017年12月31日現在、当行は以下の、デリバティブ・非トレーディング金融商品に対する信用リス
        クにさらされている。
                                    2017  年            2017  年
                                   未払想定元本               リスク相当額
                                    米ドル               米ドル
     金融資産

     商品クラス別かつ地域別

     外国為替取引

     先渡

      ＥＵ加盟国                               1,151,209,346                 8,548,868

      アメリカ                               2,105,636,836                16,199,995

      アジア                                   271,733                1,223

     スワップ

                                      812,986,742                2,151,255
      ＥＵ加盟国
                                     4,070,104,657                26,901,341

     合計
        　2016年12月31日現在、当行は以下の、デリバティブ・非トレーディング金融商品に対する信用リス

        クにさらされている。
                                    2016  年            2016  年
                                   未払想定元本               リスク相当額
                                    米ドル               米ドル
     金融資産

     商品クラス別かつ地域別

     外国為替取引

     先渡

      ＥＵ加盟国                               1,299,763,106                12,134,109

      アメリカ                                228,039,632                3,208,449

     スワップ

      ＥＵ加盟国                                654,599,617                2,236,629

                                     2,182,402,355                17,579,187

     合計
       次へ

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                    BALANCE     SHEET    AND  OFF  BALANCE     SHEET    ITEMS

                           December     31,  2017

                           (expressed       in  USD)
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                            BALANCE     SHEET
                           December     31,  2017
                              (in  USD)
                             A S S E T S

                                 Notes             2017           2016

     Cash,    balances     with   central     banks    and  post

                               31.1.,    31.3.
                                         2.294.618.594           1.980.130.866
     office    banks
                                 3,  15,

     Loans    and  advances     to  credit    institutions
                                         4.079.919.230           3.018.465.826
                               31.1.,    31.3.
     a)  repayable      on  demand

                                         3.137.919.230           1.963.465.826
     b)  other    loans    and  advances
                                          942.000.000          1.055.000.000
     Loans    and  advances     to  customers             31.1.,    31.3.

                                             265.472           147.465
                                 4,  15,

     Shares    and  other    variable-yield         securities
                                             14.984           13.162
                               31.1.,    31.3.
     Shares    in  affiliated       undertakings               4,  5,  15

                                                0      8.036.038
     Tangible     assets

                                   5         4.125.181           4.627.120
     Other    assets

                                               180           158
     Prepayments       and  accrued     income              6,  15        24.028.149           26.098.088

     TOTAL    ASSETS                                 6.402.971.790           5.037.518.723

                                   7
     The  accompanying        notes    form   an  integral     part   of  the  annual    accounts.

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                            BALANCE     SHEET
                           December     31,  2017
                              (in  USD)
                            - continued      -
                          L I A B I L I T I E S

                                 Notes             2017           2016

     Amounts     owed   to  credit    institutions              15,  31.1.

                                         2.103.521.459           1.535.758.747
     a)  repayable      on  demand

                                         2.103.521.459           1.535.758.747
     Amounts     owed   to  customers                 8,  15,  31.1.

                                         3.913.497.702           3.299.365.691
     a)  repayable      on  demand

                                         3.913.497.702           3.289.365.691
     b)  with   agreed    maturity     dates
                                                0      10.000.000
     Other    liabilities

                                   9         1.867.543           1.779.768
     Accruals     and  deferred     income               10,  15

                                           18.519.456           17.462.016
     Provisions                                      20.211.255           13.349.845

     a)  provisions       for  taxation

                                  11         18.691.834           12.136.433
     b)  other    provisions
                                  12         1.519.421           1.213.412
     Subscribed       capital

                                  13        187.117.966            37.117.969
     Reserves                              14        124.372.931           110.530.593

     Result    brought     forward

                                  14            4.686           1.346
     Profit    for  the  financial      year                       33.858.792           22.152.748

     TOTAL    LIABILITIES                                 6.402.971.790           5.037.518.723

                                  16
     The  accompanying        notes    form   an  integral     part   of  the  annual    accounts.

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                         OFF  BALANCE     SHEET    ITEMS
                           December     31,  2017
                              (in  USD)
                                 Notes             2017           2016

     Contingent       liabilities                     17,  31.1.

                                             578.509           545.385
      of  which:
      guarantees       and  assets    pledged     as
                                             578.509           545.385
      collateral       security
     Fiduciary      operations

                                  20      81.804.130.253           64.575.929.958
     The  accompanying        notes    form   an  integral     part   of  the  annual    accounts.

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                          PROFIT    AND  LOSS   ACCOUNT

                        Year   ended    December     31,  2017

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                         PROFIT    AND  LOSS   ACCOUNT
                        Year   ended    December     31,  2017
                              (in  USD)
                                 Notes             2017           2016

     Interest     receivable       and  similar     income

                                           54.056.442           29.666.848
      of  which    :
      - Negative     interest     received     on  deposits
                                           2.221.669           1.866.700
      - Interest     Gain   from   foreign     currency
                                           27.650.438           15.403.567
       swap
     Interest     payable     and  similar     charges

                                          (16.495.414)            (7.692.118)
      of  which    :
      - Negative     interest     paid   on  loans    and
                                           (9.439.648)           (5.812.307)
       advances
      - Interest     Loss   from   foreign     currency
                                            (254.716)           (116.191)
       swap
     Income    from   securities

                                             750.200          1.540.691
     Income    from   shares    and  other    variable
                                             750.200          1.540.691
     yield    securities
     Commission       receivable

                                  21        106.256.230           102.098.058
     Commission       payable

                                          (52.040.385)           (49.567.473)
     Net  profit    on  financial      operations

                                           6.388.924           3.841.996
     Other    operating      income

                                  22         2.484.563            776.916
     General     administrative         expenses

                                          (51.064.124)           (49.304.431)
     a)  staff    costs                       24,  25

                                          (20.806.005)           (18.758.113)
      of  which:
      - wages    and  salaries
                                          (16.838.247)           (15.510.238)
      - social    security     costs
                                           (2.420.642)           (2.190.449)
        of  which:
        - social    security     costs    relating     to
                                           (1.541.426)           (1.388.637)
         pensions
     b)  other    administrative         expenses              26,  30
                                          (30.258.119)           (30.546.318)
     Value    adjustments       in  respect     of  tangible

                                           (2.589.398)           (2.121.992)
     and  intangible       assets
     Other    operating      charges

                                  23          (507.993)           (449.139)
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                                 Notes             2017           2016
     Provision      for  contingent       liabilities       and

                                  12              0      2.237.832
     for  commitment
     Tax  on  profit    on  ordinary     activities            11,  27.1.        (11.831.429)            (8.162.892)

     Profit    on  ordinary     activities       after    tax

                                           35.407.616           22.864.296
     Other    taxes    not  shown    under    the  preceding

                                           (1.548.824)            (711.548)
                                 27.2.
     items
     Profit    for  the  financial      year                       33.858.792           22.152.748

     The  accompanying        notes   form   an  integral     part   of  the  annual    accounts.

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     NOTE   1 - GENERAL

     1.1.　    Corporate      matters

        MITSUBISHI       UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.   (the   "Bank")     was  incorporated

        in  Luxembourg       on  April    11,  1974   as  ▶ société     anonyme.
        On  April    1,  1996,    the  Parent    Bank,    The  Bank   of  Tokyo,    Ltd.,    merged    with   The  Mitsubishi

        Bank,    Limited     to  form   The  Bank   of  Tokyo-Mitsubishi          Ltd.,    and  Bank   of  Tokyo    (Luxembourg)
        S.A.   changed     its  name   to  Bank   of  Tokyo-Mitsubishi          (Luxembourg)        S.A..
        On  October     1,  2005,    the  indirect     shareholder,        Mitsubishi       Tokyo    Financial      Group,    Inc.   (MTFG)

        merged    with   UFJ  Holdings,      Inc.   (UFJ)    and  formed    ▶ new  financial      group,    Mitsubishi       UFJ
        Financial      Group    (MUFG).
        On  January     1,  2006,    the  Parent    Bank,    The  Bank   of  Tokyo-Mitsubishi,           Ltd.   merged    with   UFJ

        Bank   Limited     to  form   The  Bank   of  Tokyo-Mitsubishi          UFJ  Ltd.,    and  Bank   of  Tokyo-Mitsubishi
        (Luxembourg)        S.A.   changed     its  name   to  Bank   of  Tokyo-Mitsubishi          UFJ  (Luxembourg)        S.A..
        On  April    2,  2007,    the  company     became    ▶ jointly     capitalized       subsidiary       of  Mitsubishi       UFJ

        Trust    and  Banking     Corporation       by  70%  and  Bank   of  Tokyo-Mitsubishi          UFJ  Ltd.   by  30%,   which
        are  under    the  same   holding     company     Mitsubishi       UFJ  Financial      Group    (MUFG).     Consequently,
        Bank   of  Tokyo-Mitsubishi          UFJ  (Luxembourg)        S.A.   changed     its  name   to  MITSUBISHI       UFJ  Global
        Custody     S.A.   (MUGC).
        On  April    28,  2008,    MITSUBISHI       UFJ  Global    Custody     S.A.,    has  issued    49.080    new  shares    and  the

        capital     of  the  company     has  been   increased      by  USD  1.817.968,52.        The  total    subscribed       share
        capital     is  currently      set  at  USD  37.117.968,52.         The  two  major    shareholders        of  MIBL   hold
        92,25%    of  the  capital,     Mitsubishi       UFJ  Trust    and  Banking     Corporation       by  63,72%    and  Bank   of
        Tokyo-Mitsubishi          UFJ  Ltd.   by  28,53%.
        On  August    7,  2014,    MITSUBISHI       UFJ  Global    Custody     S.A.   has  established       an  external     branch

        located     at  Ormonde     House,    12-13    lower    Lesson    Street,     Dublin    2,  Ireland.     Mitsubishi       UFJ
        Global    Custody     S.A.,    Dublin    Branch    is  registered       as  credit    institution       pursuant     to  UE
        Regulation,       1993,    under    the  number    907648.
                                102/144





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                            - continued      -
        On  May  1,  2016  , MITSUBISHI       UFJ  Global    Custody     S.A.   has  changed     its  name   to  MITSUBISHI       UFJ

        INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.   (MIBL).
        On  May  31,  2017,    Mitsubishi       UFJ  Trust    and  Banking     Corporation       obtained     100%   of  the  voting

        shares    of  Mitsubishi       UFJ  Investor     Services     & Banking     (Luxembourg)        S.A..
        The  members     of  the  Board    of  Directors      are  Senior    Executives       of  Mitsubishi       UFJ  Trust    and

        Banking     Corporation       Group    and  Independent       Directors.       The  business     policy    and  valuation
        principles,       unless    prescribed       by  the  legal    requirements        existing     in  Luxembourg,       are
        determined       and  monitored      by  the  Board    of  Directors      in  accordance       with   those    applied     in
        Mitsubishi       UFJ  Financial      Group.
     1.2.　    Nature    of  business

        The  object    of  the  Bank   is  the  undertaking       for  its  own  account,     as  well   as  for  the  account

        of  third    parties     either    within    or  outside     the  Grand-Duchy       of  Luxembourg,       of  any  banking     or
        financial      operations      , as  well   as  all  other    operations,       whether     industrial       or  commercial       or
        in  real   estate,     which    directly     or  indirectly       relate    to  the  main   object    described      above.
        More   specifically       , the  Bank   concentrates        its  activities       on  investment       management       services.

        A significant       volume    of  the  Bank's    transactions        is  concluded      directly     or  indirectly       with

        companies      of  Mitsubishi       UFJ  Financial      Group.
     1.3.　    Annual    accounts

        The  Bank   prepares     its  annual    accounts     in  US  Dollars     (USD),    the  currency     in  which    the

        capital     is  expressed.       The  Bank's    accounting       year   coincides      with   the  calendar     year.
     NOTE   2 - SUMMARY     OF  SIGNIFICANT       ACCOUNTING       POLICIES

        The  Bank   prepares     its  annual    accounts     under    the  historical       cost   principle      in  accordance

        with   the  laws   and  regulations       in  force    in  the  Grand-Duchy       of  Luxembourg       and  on  the  basis    of
        accounting       principles       generally      accepted     in  the  banking     sector    in  the  Grand-Duchy       of
        Luxembourg.
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        In  observing      these,    the  following      significant       accounting       policies     are  applied.

     2.1.　    The  date   of  recording      of  transactions        in  the  balance     sheet

        Assets    and  liabilities       are  stated    in  the  balance     sheet    on  the  date   the  amounts     concerned

        become    cleared     funds,    that   is,  on  their    date   of  effective      transfer.
     2.2.　    Foreign     currencies

        The  Bank   maintains      ▶ multi-currency         accounting       system    which    records     all  transactions        in  the

        currency     or  currencies       of  the  transaction,        on  the  day  on  which    the  contract     is  concluded.
        Assets    and  liabilities       are  converted      into   USD  at  the  spot   exchange     rates    applicable       at  the

        balance     sheet    date.    Both   realised     and  unrealised       profits     and  losses    arising     on  revaluation
        are  accounted      for  in  the  profit    and  loss   account     for  the  year,    except    for  those    resulting
        from   items    specifically        covered     by  ▶ forward     foreign     exchange     contract     (swap    and  hedging
        forward     foreign     exchange     contract)      which    are  recorded     at  historical       exchange     rates.
        Revenues     and  expenses     in  foreign     currencies       are  translated       into   USD  daily    at  the  prevailing

        exchange     rates   .
        At  the  year-end,      all  unsettled      forward     transactions        are  translated       into   USD  at  the  forward

        rate   prevailing       on  the  Balance     Sheet    date   for  the  remaining      maturities.
        Results     on  unsettled      forward     transactions        linked    to  spot   transactions        and  on  swap

        transactions        are  accrued     at  the  balance     sheet    date.    In  case   of  unrealised       results     on
        position     covered     by  foreign     exchange     swap,    these    are  neutralized       at  year   end.
     2.3.　    Financial      instruments       derivatives

        The  Bank's    commitments       deriving     from   the  derivatives       financial      instruments       such   as  interest

        rate   swaps,    forward     rate   agreements,       financial      futures     and  options     are  recorded     on  the
        transaction       date   among    the  off  balance     sheet    items.
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                            - continued      -
        At  the  year-end,      where    necessary,       ▶ provision      is  set  up  in  respect     of  individual       unrealised

        losses    resulti    n ➨ from   the  revaluation       of  the  Bank's    commitments       at  market    value.    There    is
        no  provision      for  unrealized       losses    on  forward     deals    recorded     for  the  year   2017   (2016:    USD
        45.798).
        No  provision      is  set  up  in  those    cases    where    ▶ financial      instrument       clearly     covers    an  asset

        or  ▶ liability      and  economic     unity    is  established       or  where    ▶ financial      instrument       is  hedged
        by  ▶ reverse     transaction       so  that   no  open   position     exists.
     2.4.　    Specific     value    adjustments       in  respect     of  doubtful     and  irrecoverable        debts

        It  is  the  Bank's    policy    to  establish      specific     value    adjustments       in  respect     of  doubtful     and

        irrecoverable        debts,    as  deemed    appropriate       by  the  Board    of  Directors.
        Value    adjustments       , if  any,   are  deducted     from   the  assets    to  which    they   relate.

     2.5.　    Value    adjustments       for  possible     losses    on  bills,    loans    and  advances     and  leasing     transactions

        The  value    adjustments       for  possible     losses    on  loans    and  advances,      if  any,   are  deducted     from

        the  assets    to  which    they   relate.
     2.6.　    Lump-sum     provision      for  risk   exposures

        In  accordance       with   the  Luxembourg       tax  legislation,        the  Bank   can  establish      ▶ lump-sum

        provision      for  risk   exposures,       as  defined     in  the  legislation       governing      prudential
        supervision       of  banks.    The  purpose     of  the  provision      is  to  take   account     of  risks    which    are
        likely    to  crystallise       but  which    have   not  yet  been   identified       as  at  the  date   of  preparation
        of  the  annual    accounts.
        Pursuant     to  the  Instructions        issued    by  the  Directeur      des  Contributions        on  December     16,

        1997,    this   provision      should    be  made   before    taxation     and  should    not  exceed    1,25%    of  the
        Bank's    risk   exposures.
        The  Bank   has  not  constituted       any  provision      as  of  December     31,  2017   (2016:    USD  0).

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     2.7.　    Transferable        securities

        Transferable        securities       are  recorded     initially      at  their    purchase     price.    The  average     cost

        method    is  used   for  initial     recognition.        Value    adjustments,        calculated       as  described      in  note
        2.5.   or  arising     from   ▶ diminution       of  value,    are  deducted     from   the  account     balance.
     2.8.　    Tangible     and  intangible       assets

        Tangible     and  intangible       assets    are  valued    at  purchase     price.    The  value    of  tangible     and

        intangible       fixed    assets    with   limited     useful    economic     lives    is  reduced     by  value    adjustments
        calculated       to  write    off  the  value    of  such   assets    systematically         over   their    useful    economic
        lives    as  follows:
        ・ Hardware     equipment:       ▶ years;

        ・ Software:      ▶ years    and  5 years;
        ・ Other    intangible       assets:     5 years;
        ・ Other    tangible     assets:     10  years.
     2.9.　    Shares    in  affiliated       undertakings

        At  the  Balance     Sheet    date,    shares    in  affiliated       undertakings        held   as  financial      fixed    assets

        are  stated    at  the  lower    of  cost   or  market    value.
     2.10.    Taxes

        Taxes    are  accounted      for  on  an  accruals     basis    in  the  accounts     of  the  year   to  which    they

        relate.
     2.11.    Prepayment       and  accrued     income

        This   asset    item   includes     expenditure       incurred     during    the  financial      year   but  relating     to  ▶

        subsequent       financial      year.
     2.12.    Accruals     and  deferred     income

        This   liability      item   includes     income    received     during    the  financial      year   but  relating     to  ▶

        subsequent       financial      year.
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                            - continued      -
     2.13.    Provisions

        Provisions       are  intended     to  cover    losses    or  debts    the  nature    of  which    is  clearly     defined     and

        which,    at  the  date   of  the  balance     sheet    are  either    likely    to  be  incurred     or  certain     to  be
        incurred     but  uncertain      as  to  their    amount    or  as  to  the  date   on  which    they   will   arise.
     2.14.    Revenue     recognition

        The  Bank's    main   streams     of  revenue     are  comprised      of  interests      and  commissions       income.     The

        Bank   earns    fee  and  commission       income    from   ▶ wide   range    of  services     it  provides     to  its
        customers.
        Revenue     is  generally      recognized       when   the  related     services     are  performed      or  recognized       over
        the  period    that   the  services     are  provided.
     NOTE   3 - LOANS    AND  ADVANCES     TO  CREDIT    INSTITUTIONS

        Loans    and  advances     to  credit    institutions        other    than   those    repayable      on  demand    may  be

        analysed     according      to  their    remaining      maturity     as  follows:
                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Not  more   than   three    months

                                           135.000.000          477.000.000
        More   than   three    months    but  less   than   one  year          807.000.000          578.000.000
                                           942.000.000         1.055.000.000
     NOTE   ▶ - TRANSFERABLE        SECURITIES

        Transferable        securities       shown    under    the  item   "Shares     and  other    variable     yield    securities"

        consist     entirely     of  unlisted     securities       for  USD  14.984    (2016:    13.162).
        Summary     of  shares    in  affiliated       undertakings

        As  of  December     31,  2017,    the  Bank   no  longer    holds    any  participation        recorded     under    "shares

        in  affiliated       undertakings".
       次へ

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     NOTE   5 - MOVEMENTS      IN  FIXED   ASSETS

        The  following      movements      have   occurred     in  the  Bank's    fixed   assets    in  the  course    of  the  financial      year:

        FIXED   ASSETS:

                          Gross   value   at

                                                             Gross   value   at             Net  value   at
                                                                        Cumulative
                                                       Exchange
                                     Additions         Disposals
                          the  beginning
                                                              the  end  of the             the  end  of the
                                                                          value
                                                      difference
                              of the
                                                             financial     year             financial     year
                                                                       adjustments
                          financial     year
                               USD         USD         USD         USD         USD         USD         USD
     1.  Shares    in  affiliated      undertakings

                            8.036.038             0    (8.554.715)          518.677            0         0         0
     2.  Tangible     assets

                           17.154.653         1.446.747         (190.665)        2.375.385        20.786.120         16.660.939         4.125.181
      a)  Hardware

                            1.179.119          14.349        (20.605)         163.271        1.336.134         1.185.140          150.994
      b)  Software
                           13.748.336         1.412.852         (102.933)        1.903.716        16.961.971         13.819.058         3.142.913
      c)  Other   fixtures    and  fittings,     flat
                            2.227.198          19.546        (67.127)         308.398        2.488.015         1.656.741          831.274
        furniture,     equipment     and  vehicles
     3.  Intangible      assets

                            1.945.439             0         0         0     1.945.439         1.945.439             0
      Goodwill     acquired     for  valuable

                            1.945.439             0         0         0     1.945.439         1.945.439             0
      Consideration
        Goodwill     acquired     for  valuable     consideration        represents      the  value   of  the  takeover     of  part   of  the  client    base   of  another     institution.

       次へ
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     NOTE   6 - PREPAYMENTS       AND  ACCRUED     INCOME

        The  Bank's    prepayments       and  accrued     income    may  be  analysed     as  follows:

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Advance     paid   to  IRS,   US  Tax  authorities

                                             1.258.254          2.285.714
        Accrued     interest     income
                                             4.666.886          4.629.590
        Commission       from   the  Management       Company
                                              283.041          357.395
        Commission       on  fiduciary      operations
                                             1.969.915          1.659.378
        Commission       on  global    custody
                                             8.936.086          9.508.271
        Commission       on  investment       funds
                                             3.813.147          3.256.497
        Prepaid     general     expenses
                                              644.074          341.661
        Prepaid     income    taxes
                                              134.936          119.089
        VAT  recoverable
                                              690.238         2.536.828
        Other    accrued     income
                                              566.677          695.606
        Other    Commissions
                                              671.075          387.492
        Other    prepayments                                  393.820          320.567
                                            24.028.149          26.098.088
     NOTE   7 - FOREIGN     CURRENCY     ASSETS

        At  December     31,  2017,    the  aggregate      amount    of  the  Bank's    assets    denominated       in  foreign

        currencies,       translated       into   USD,   is  USD  4.008.887.622        (2016:    USD  3.681.116.769).
     NOTE   8 - AMOUNTS     OWED   TO  CUSTOMERS

        As  at  December     31,  2017,    debts    other    than   those    repayable      on  demand    amounted     to  USD  0

        (2016:    USD  10.000.000).
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     NOTE   9 - OTHER    LIABILITIES

        The  Bank's    other    liabilities       may  be  analysed     as  follows:

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Preferential        creditors

                                              841.978          732.625
        Sundry    creditors                                1.025.565          1.047.143
                                             1.867.543          1.779.768
     NOTE   10  - ACCRUALS     AND  DEFERRED     INCOME

        The  Bank's    accruals     and  deferred     income    may  be  analysed     as  follows:

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Accrued     commission

                                             6.607.907          6.454.913
        Accrued     general     expenses
                                             5.653.314          3.551.199
        Accrued     interest     expenses
                                              885.708          113.912
        Deferred     income    related     to  custody     fees
                                              524.416          721.710
        Neutralization         of  foreign     exchange     results     on  position
                                             4.680.727          4.955.817
        covered     by  foreign     exchange     swap   (note    2.2.)
        VAT  received     from   Tax  authorities       2012-2014
                                                 0     1.556.606
        Other    accrued     expenses
                                              142.861          51.140
        Other    suspense     receipt                             24.523          56.719

                                            18.519.456          17.462.016

     NOTE   11  - TAXATION     - EXCHANGE     DIFFERENCE:       DEFERRED     TAXATION

        Under    Luxembourg       fiscal    regulations,        the  Bank's    fiscal    Balance     Sheet    and  its  results     of

        operations       are  required     to  be  expressed      in  Euro.    The  earnings     of  the  Bank   as  determined       for
        fiscal    purposes     can  differ    substantially        from   earnings     reported     for  accounting       purposes     as
        ▶ result    of  unrealised       profits     or  losses    on  the  translation       of  the  Bank's    equity    into   Euro
        equivalents       for  fiscal    purposes.
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        In  accordance       with   the  Law  of  July   16,  1987   (as  modified),       which    allows    the  fiscal

        neutralisation         of  translation       gains    on  exchange     on  the  investment       of  equity    in  banks,
        unrealised       gains    which    may  be  caused    by  ▶ rise   in  the  USD  against     the  Euro   can,   under
        normal    circumstances,         be  neutralised       to  the  extent    of  the  amount    that   exceeds     the
        unrealised       translation       losses    previously       carried     forward.
        In  accordance       with   the  Law  of  July   23,  1983,    however,     which    allows    the  fiscal

        neutralisation         of  translation       gains    on  exchange     on  the  investment       of  equity    in  banks,
        future    unrealised       gains    which    may  be  caused    by  ▶ rise   in  the  US  dollar    against     the  Euro
        can,   under    normal    circumstances,         only   be  neutralised       to  the  extent    of  the  amount    that
        exceeds     the  unrealised       translation       losses    previously       carried     forward.
        Consequently,        unrealised       translation       losses    on  equity    are  considered       to  result    from   ▶

        timing    difference       and  the  Bank   has  provided     for  revenue     taxes    on  the  accounting       income    as
        deferred     taxation.
        As  at  December     31,  2017,    there    are  no  deferred     tax  liabilities.

     NOTE   12  - OTHER    PROVISIONS

        The  Bank's    other    provisions       may  be  analysed     as  follows:

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Provision      for  remuneration

                                             1.519.421          1.167.614
        Provision      for  unrealized       losses    on  forward     deals    (note
                                                 0       45.798
        2.3.)
                                             1.519.421          1.213.412
     NOTE   13  - SUBSCRIBED       CAPITAL

        As  of  November     9,  2017,    the  Bank   increased      the  share    capital     by  an  amount    of  USD

        149.999.997,38.
        As  of  December     31,  2017,    the  Bank's    subscribed       and  fully    paid   up  capital     amounts     to  USD

        187.117.965,90         for  5.002.575      shares    of  Class    A and  49.080    shares    of  Class    B.
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     NOTE   14  - MOVEMENTS      IN  RESERVES     AND  RESULT    BROUGHT     FORWARD

                                     Legal          Other     Result    brought

                                    reserve         reserves           forward
                                      USD          USD          USD
        Balance     at  January     1,  2017

                                  3.711.797         106.818.796              1.346
        Profit    for  the  year   ended    December     31,

                                       -          -     22.152.748
        2016
        Appropriation        of  profit
        - Dividends      paid   to  shareholders
                                       -          -       (33.057)
        - Transfer     to  reserves     for  Net  Worth
                                       -     4.276.351          (4.276.351)
         Tax  2017
        - Transfer     from   Reserve     for  Net  Worth
                                       -    (3.100.000)           3.100.000
         Tax  2011
        - Allocation       to  Free   reserve
                                       -    20.940.000          (20.940.000)
        - Distribution        in  Kind   to  Shareholders               -    (8.274.013)                0
        Balance     at  December     31,  2017
                                  3.711.797         120.661.134              4.686
        Under    Luxembourg       law,   the  Bank   must   appropriate       to  ▶ legal    reserve     an  amount    equivalent       to

        at  least    5%  of  the  annual    net  profit    until    such   reserve     is  equal    to  10%  of  the  share
        capital.     This   appropriation        is  made   in  the  following      year.    Distribution        of  the  legal
        reserve     is  restricted.       This   requirement       is  satisfied      as  the  Bank   has  reached     10%  of  the
        issued    subscribed       capital.
        Based    on  the  Luxembourg       tax  law,   the  Bank   has  elected     to  get  ▶ tax  credit    for  all  or  part

        of  the  net  worth    tax  due  for  that   year.    This   tax  credit    is  however,     limited     to  the  amount
        of  the  corporate      income    tax  due  for  the  previous     year   before    the  imputation       of  any  tax
        credits.     In  order    to  profit    from   this   credit,     the  Bank   must   commit    itself    to  post   before
        the  end  of  the  subsequent       year   an  amount    equal    to  five   times    the  net  worth    tax  credit    to  ▶
        special     reserve,     which    has  to  be  maintained       for  ▶ period    of  five   years.
        The  Circular     I.  Fort.    N°47bis     issued    by  the  Luxembourg       Tax  Authorities       on  November     19,

        2015,    provides     for  ▶ dedicated      rule   allowing     the  taxpayer     to  create    only   one  net  wealth    tax
        reserve     to  fully    benefit     from   the  Net  Wealth    Tax  reduction      for  both   2014   and  2015.    This
        reserve     should    correspond       to  five   times    the  amount    of  the  highest     reduction      available      for
        2014   and  2015   (transitional        measure).      The  special     reserve     for  net  worth    tax  is  included     in
        the  Bank's    other    reserve     for  ▶ total    amount    of  USD  17.049.049       (2016:    USD  15.872.698).
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                            - continued      -
        As  resolved     in  the  Annual    General     Meeting     dated    March    24,  2017,    the  Bank   has  allocated      an

        amount    of  USD  4.276.351      to  special     reserve     for  Net  Worth    Tax  2017   and  reversed     the
        available      special     reserve     for  Net  Worth    Tax  constituted       in  2011   which    amounted     to  USD
        3.100.000      (EUR   2.388.015).
        The  accumulated       balance     of  special     reserve     for  Net  Worth    Taxes    states    as  follows     as  at

        December     31,  2017.
                                                2017          2017

                                           Reserve     for     Reserve     for
                                          Net  Worth    Tax    Net  Worth    Tax
        Years                                        USD          EUR
        2012                                    3.304.122          2.506.160

        2013                                    3.101.000          2.250.445
        2014   - 2015
                                             3.019.136          2.495.050
        2016                                    3.348.440          3.082.425
                                             4.276.351          4.049.050
        2017
        Balance     at  December     31,  2017
                                            17.049.049          14.383.130
        On  May  30,  2017,    the  Board    of  Directors      has  decided     the  payment     in  kind   of  an  interim

        dividend     through     the  transfer     of  all  the  shares    of  MUFG   Lux  Management       Company     S.A　held      by
        the  Bank   in  favour    of  the  holder    of  class    A shares    of  the  Bank.    The  distribution        of  the
        interim     Dividend     was  done   on  June   1,  2017   for  an  amount    of  USD  8.274.013      (equivalent       of  EUR
        7.375.000)
     NOTE   15  - RELATED     PARTY    BALANCES

        As  at  December     31,  2017,    the  following      balances     with   related     parties     are  outstanding:

        ASSETS

                                                2017          2016
                                                USD          USD
        Loans    and  advances     to  credit    institutions

                                          3.789.891.462          2.603.563.578
        Shares    in  affiliated       undertakings
                                                 0     8.036.038
        Prepayments       and  accrued     income                     10.791.736          11.780.647
                                          3.800.683.198          2.623.380.263
                                113/144




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        LIABILITIES

                                                2017          2016
                                                USD          USD
        Amounts     owed   to  credit    institutions

                                          2.098.463.451          1.532.309.759
        Amounts     owed   to  customers
                                           659.726.748          94.447.464
        Accruals     and  deferred     income                       4.972.871          4.161.707
                                          2.763.163.070          1.630.918.930
        The  Bank   has  not  entered     into   any  significant       transactions        with   related     parties     as  defined

        in  International        Accounting       Standards      24“Related       Party    Disclosures”which           were   not  made   on
        terms    equivalent       to  those    that   prevail     in  arm's    length    transactions        as  of  December     31,  2017
        and  for  the  year   then   ended.
        At  the  request     of  the  Bank,    the  CSSF   has  granted     ▶ total    exemption      for  the  exposures

        towards     the  group    (Mitsubishi       UFJ  Financial      Group)    in  the  calculation       of  large    exposure
        limits,     in  accordance       with   the  Regulation       (EU)   No  575/2013     of  June   26,  2013   (Part    IV).
        As  at  December     31,  2017,    the  amount    towards     the  group    falling     under    this   exemption      amounts

        to  USD  3.822.601.922        and  can  be  analysed     as  follows:
                                                         2017

                                                          USD
        Loans    and  advances     to  credit    institutions

                                                    3.789.888.999
        Prepayments       and  accrued     income
                                                      4.751.803
        Foreign     exchange     transactions        (Market     Risk   method)                   27.961.120
                                                    3.822.601.922
     NOTE   16  - FOREIGN     CURRENCY     LIABILITIES

        At  December     31,  2017,    the  aggregate      amounts     of  liabilities       denominated       in  foreign

        currencies       translated       into   USD  is  USD  2.973.768.077        (2016:    USD  3.687.241.556).
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                            - continued      -
     NOTE   17  - CONTINGENT       LIABILITIES

        The  Bank's    contingent       liabilities       may  be  analysed     as  follows:

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Counter-guarantees           issued                          578.509          545.385

        As  at  the  year-end,      there    were   no  related     party    balances.

     NOTE   18  - COMMITMENTS

        The  Bank   has  entered     into   certain     commitments       which    are  not  disclosed      neither     in  the

        Balance     Sheet    nor  in  the  Off  Balance     Sheet    Items,    but  which    are  significant       for  the
        purposes     of  assessing      the  financial      situation      of  the  Bank.    Details     of  such   commitments       are
        as  follows:
                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Commitments       in  respect     of  fixed    rental    payments

                                              521.191         1.351.407
        contracted       on  buildings
        As  at  the  year-end,      there    are  no  related     party    balances.

     NOTE   19  - OPERATIONS       LINKED    TO  CURRENCY     EXCHANGE     RATES,    INTEREST     RATES    AND  OTHER    MARKET    RATES

        The  following      types    of  forward     transactions        are  outstanding       as  at  December     31,  2017   and

        2016:
        Operations       linked    to  currency     exchange     rates

        - Forward     exchange     transactions        (swaps,     outrights).

        Operations       linked    to  the  foreign     currency     exchange     rates    are  made   to  ▶ large    extent    for  the

        purposes     of  covering     the  existing     positions.
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     NOTE   20  - INVESTMENT       MANAGEMENT       SERVICES     AND  UNDERWRITING        FUNCTIONS

        Management       and  agency    services     provided     by  the  Bank   include:

        - Custody     and  administration         of  transferable        securities;

        - Fiduciary      representations;
        - Agency    functions;
        - Portfolio      management       and  advice.
     NOTE   21  - COMMISSIONS       RECEIVABLE

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Fees   on  Investment       Funds

                                            19.403.089          17.042.693
        Fees   on  Global    custody     from   Institutional        customers
                                            74.948.090          75.850.929
        Fees   on  Fiduciary      transactions
                                            10.347.746          8.068.217
        Fees   on  Services     to  Management       Company
                                             1.003.474           905.203
        Other    fees   and  commissions
                                              553.831          231.016
                                           106.256.230          102.098.058
        Commissions       receivable       consist     of  the  following:

        Fees   on  Investment       Funds    consist     of  fees   and  commissions       charged     to  Investment       Funds    for

        custody     services,      central     administration,          depositary       and  other    services.      The  fees   are
        calculated       on  the  basis    of  the  value    of  net  assets    of  the  funds    under    administration.
        Fees   on  global    custody     from   Institutional        customers      consist     of  fees   and  commissions       charged

        to  institutional        customers      for  global    custody     services     including      securities       trade
        management,       settlement,       corporate      actions,     income    collection       and  proxy    voting.     The  fees   are
        calculated       on  the  basis    of  the  assets    held   under    custody     and  the  number    of  transactions.
        Fees   on  Fiduciary      transactions        consist     of  fees   and  commissions       earned    on  fiduciary      assets

        including      custody     transactions,        cash   management       and  fiduciary      notes    issuance.      The  fees   are
        calculated       on  the  basis    of  the  assets    held   under    management       and  the  number    of  transactions.
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        Fees   on  Services     to  Management       Company     include     fees   covering     functional       expenditures        and

        fees   for  support     services     in  accordance       with   the  Service     Level    Agreement.
        Other    fees   and  commissions       include     various     fees   such   as  listing     agent    fees,    guarantee      fees,

        banking     services     fees   and  fund   order    desk   services     fees.　
     NOTE   22  - OTHER    OPERATING      INCOME

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Adjustment       for  commission       previous     years

                                              226.068          437.964
        Income    from   the  adjustment       of  general     expenses
                                              568.181          161.260
        regarding      previous     years
        Sub-Rental       Fee  received     from   the  Management       Company
                                              67.500          66.722
        (Service     level    agreement)
        VAT  refund    for  previous     year   (2012-2014)
                                             1.441.990               0
                                              180.824          110.970
        Other
                                             2.484.563           776.916
     NOTE   23  - OTHER    OPERATING      CHARGES

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Charges     from   the  adjustment       of  general     expenses

                                              346.695          122.929
        regarding      previous     years
        Commission       previous     years
                                              137.159          293.332
        Interest     on  previous     years
                                              13.741          15.350
        Others    operating      losses                            10.398          17.528
                                              507.993          449.139
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                            - continued      -
     NOTE   24  - STAFF    NUMBERS

        The  average     number    or  persons     employed     during    the  financial      year   by  the  Bank   is  as  follows:

                                                2017          2016

                                              Number          Number
        Senior    management

                                                 30          29
        Middle    management
                                                 66          71
                                                 74          76
        Employees
                                                170          176
     NOTE   25  - MANAGEMENT       REMUNERATION

        The  Bank   has  granted     emoluments       in  respect     of  the  financial      year   to  the  members     of  the

        managerial       body   of  the  Bank   by  reason    of  their    responsibilities          as  follows:
                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Senior    management                                5.832.575          5.151.542

         Of  which    variable     remuneration

                                              871.739          791.860
         Of  which    fix  remuneration
                                             4.960.836          4.359.682
        During    the  financial      year,    no  pension     commitments       to  the  members     of  the  Board    of  Directors

        and  General     Management       were   made.
        As  at  December     31,  2017   and  2016,    the  Bank   did  not  grant    any  advances     and  credits     to  the

        members     of  the  Board    of  Directors      and  General     Management.
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                            - continued      -
     NOTE   26  - OTHER    ADMINISTRATIVE         EXPENSES

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Data   charges

                                             1.165.998          1.223.338
        Maintenance                                    1.041.720           933.559
        Membership       fees
                                             1.442.936           800.032
        Professional        fees
                                             4.376.343          4.308.794
        Rent   and  related     expenses
                                             1.109.879          1.067.196
        Service     contracts
                                             5.192.885          5.057.176
        Service     fee
                                             3.412.539          3.985.016
        System    cost
                                            11.204.978          12.041.688
        Telecommunication           expenses
                                              384.358          361.065
        Travelling,       moving,     business     trips
                                              226.957          135.383
        Other    expenses                                  699.526          633.071
                                            30.258.119          30.546.318
        As  of  December     29,  2016   the  Bank   has  booked    as  expenses     the  remaining      balance     of

        Professional        fees   and  System    costs    treated     as  prepaid     expenses     for  the  year   2012   to  year
        2015   (Professional        fees   : USD  701.908,     System    cost   : USD  672.840).
        The  increase     of  the  costs    for  Memberships       is  due  to  the  increase     of  the  fees   paid   to  Single
        Resolution       Funds    during    the  year   2017.
     NOTE   27  - TAX

     27.1.    Tax  on  profit    on  ordinary     activities

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Corporate      Income    Tax

                                             8.893.072          6.270.710
        Municipal      Business     Tax                         2.938.357          1.892.182
                                            11.831.429          8.162.892
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                            - continued      -
     27.2.    Other    taxes    not  shown    under    the  preceding      items

                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Net  worth    tax

                                                 0         33
        VAT                                    1.483.823           661.473
        Other    taxes                                   65.001          50.042
                                             1.548.824           711.548
     NOTE   28  - PARENT    UNDERTAKING

        As  of  December     31,  2017,    the  Bank   is  ▶ jointly     capitalized       subsidiary       of  Mitsubishi       UFJ

        Trust    and  Banking     Corporation       by  100  %,  which    are  under    the  holding     company     Mitsubishi       UFJ
        Financial      Group    (MUFG),     which    is  incorporated        under    the  laws   of  Japan    and  whose    registered
        office    is  in  Tokyo.
        The  annual    accounts     of  the  Bank   are  included     in  the  consolidated        accounts     of  Mitsubishi       UFJ

        Trust    and  Banking     Corporation,        with   Registered       Financial      Institution       number    33  at  Kanto
        Local    Finance     Bureau    Japan    and  registered       address     4-5,   Marunouchi       1-Chome,     Chiyoda-Ku,
        Tokyo    100-8212,      Japan.
        The  consolidated        accounts     of  the  holding     company     Mitsubishi       UFJ  Financial      Group    (MUFG)    may

        be  obtained     from   the  head   office    at  7-1,   Marunouchi       2-Chome,     Chiyoda-Ku,       Tokyo    100,   Japan.
     NOTE   29  - DEPOSIT     GUARANTEE      SCHEME

        The  law  related     to  the  resolution,       reorganisation         and  winding-up       measures     of  credit

        institutions        and  certain     investment       firms    and  on  deposit     guarantee      and  investor
        compensation        schemes     (the“Law”),        transposing       into   Luxembourgish        law  the  directive
        2014/59/EU       establishing        ▶ framework      for  the  recovery     and  resolution       of  credit    institutions
        and  investment       firms    and  the  directive      2014/49/EU       related     to  deposit     guarantee      and  investor
        compensation        schemes,     was  passed    on  December     18,  2015.
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                            - continued      -
        The  deposit     guarantee      scheme    (“Fonds     de  garantie     des  dépôts    Luxembourg”(FDGL))            and  the

        investor     compensation        system    (“Système       d'indemnisation          des  investisseurs        Luxembourg”
        (SIIL))     cover    eligible     deposits     of  each   depositor      up  to  an  amount    of  EUR  100.000     and
        investments       up  to  an  amount    of  EUR  20.000.     The  Law  also   provides     that   deposits     resulting
        from   specific     transactions        or  fulfilling       ▶ specific     social    or  other    purpose     are  covered     for
        an  amount    above    EUR  100.000     for  ▶ period    of  12  months.
        Credit    institutions        contribute       on  an  annual    basis    to  the  Luxembourg       banking     resolution       fund

        (“Fonds     de  resolution       Luxembourg”(FRL)),            respectively        to  the  FDGL.
        The  funded    amount    of  the  FRL  shall    reach    by  the  end  of  2024   at  least    1%  of  covered

        deposits,      as  defined     in  article     107(1)    of  the  Law,   of  all  authorized       credit    institutions        in
        all  participating        Member    States.     This   amount    will   be  collected      during    the  years    2015   to
        2024.
        The  target    level    of  funding     of  the  FGDL   is  set  at  0,8%   of  covered     deposits,      as  defined     in

        article     179(1)    of  the  Law,   of  the  relevant     credit    institutions        and  is  to  be  reached     by  the
        end  of  2018   through     annual    contributions.         This   amount    will   be  collected      during    the  years
        2016   to  2018.    When   the  level    of  0,8%   is  reached,     the  Luxembourgish        credit    institutions        are
        to  continue     to  contribute       for  8 additional       years    in  order    to  constitute       an  additional
        safety    buffer    of  0.8%   of  covered     deposits     as  defined     in  article     180(1)    of  the  Law.
        For  the  year   end  December     31,  2017,    the  Bank's    annual    contribution        amounted     to  EUR  970.420

        (USD   1.075.566).
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                            - continued      -
     NOTE   30  - AUDIT    FEES

        During    the  financial      year,    the  Bank   has  been   charged     by  the  Audit    firm   and  its  entire

        network     with   the  following      fees   (excluding       VAT):
                                                2017          2016

                                                USD          USD
        Audit    fees

                                              265.049          258.355
        Audit-Related        fees
                                              157.633          109.445
        Tax  fees
                                              41.309          39.625
        Other    fees                                   26.272          6.692
                                              490.263          414.117
        The  Non  Audit    Services     provided     during    the  financial      year   by  the  entire    network     of  the

        Audit    firm   included     the  following      services:
        a.  ISAE   3402   /SOC   1 Type   II  Report    for  the  period    from   January     1,  2017   to  December     31,

          2017;
        b.  Preparation       of  tax  returns;
        c.  Preparation       of  VAT  returns.
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                                122/144









                                                                                       EDINET提出書類
                                                                 ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E30992)
                                                                               半期報告書（外国投資信託受益証券）
                             MITSUBISHI      UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
                                        NOTES   TO  THE  ACCOUNTS
                                         December     31,  2017
                                          - continued      -
     NOTE   31  - FINANCIAL      INSTRUMENT      DISCLOSURES

     31.1.   Primary     non-trading       financial      instruments

        As  at  December     31,  2017,   the  analysis     of  primary     non-trading       financial      instruments       (the   Bank   has  no  trading     portfolio)      by  class   and  residual     maturity

        is  the  following:
                                                        > 3 months       > 1 year
                                                 3 months                        > 5 years
                                                                                    Total
                                                           1 year       5 years
     At  carrying     amount    in  USD
                                                   USD        USD        USD        USD        USD
     FINANCIAL     ASSETS

     Instrument      class
     Cash   on  hand

                                                    0        0        0        0        0
     Balances     with   the  BCL
                                              2.294.618.594               0        0        0  2.294.618.594
     Loans   and  advances     to  credit    institutions
                                              3.272.919.230         807.000.000                        4.079.919.230
     Loans   and  advances     to  customers
                                                 265.472           0        0        0     265.472
     Shares    and  other   variable     yield   securities                               0        0        0      14.984        14.984
                                              5.567.803.296         807.000.000              0      14.984     6.374.818.280

     Total
     FINANCIAL     LIABILITIES

     Instrument      class
     Amounts    owed   to  credit    institutions

     Amounts    owed   to  customers
                                              2.103.521.459               0        0        0  2.103.521.459
                                              3.913.497.702               0        0        0  3.913.497.702
     Off-balance      sheet   items   disclosed     as  contingencies
     Guarantees      and  assets    pledged    as  collateral      security                      578.509           0        0        0     578.509
                                              6.017.597.670               0        0        0  6.017.597.670

     Total
                                               123/144


                                                                                       EDINET提出書類
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                             MITSUBISHI      UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
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                                          - continued      -
        As  at  December     31,  2016,   the  analysis     of  primary     non-trading       financial      instruments       (the   Bank   has  no  trading     portfolio)      by  class   and  residual     maturity

        is  the  following:
                                                        > 3 months       > 1 year

                                                 3 months                        > 5 years
                                                                                    Total
                                                           1 year       5 years
     At  carrying     amount    in  USD
                                                   USD        USD        USD        USD        USD
     FINANCIAL     ASSETS

     Instrument      class
     Cash   on  hand

                                                  1.569          0        0        0      1.569
     Balances     with   the  BCL                                1.980.129.297               0        0        0  1.980.129.297
     Loans   and  advances     to  credit    institutions
                                              2.440.465.826         578.000.000              0        0  3.018.465.826
     Loans   and  advances     to  customers
                                                 147.465           0        0        0     147.465
     Shares    and  other   variable     yield   securities                               0        0        0      13.162        13.162
                                              4.420.744.157         578.000.000              0      13.162     4.998.757.319

     Total
     FINANCIAL     LIABILITIES

     Instrument      class
     Amounts    owed   to  credit    institutions

                                              1.535.758.747               0        0        0  1.535.758.747
     Amounts    owed   to  customers
                                              3.299.365.691               0        0        0  3.299.365.691
     Off-balance      sheet   items   disclosed     as  contingencies

     Guarantees      and  assets    pledged    as  collateral      security                      545.385           0        0        0     545.385
                                              4.835.669.823               0        0        0  4.835.669.823

     Total
                                               124/144




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                                          - continued      -
     31.2.   Derivative      non-trading       financial      instruments

        As  at  December     31,  2017,   the  analysis     of  OTC  derivative      non-trading       financial      instruments       (the   Bank   has  no  trading     portfolio)      by  class   and  residual

        maturity     is  the  following:
                                                > 3 months       > 1 year

                                         3 months                        > 5 years              Fair   value
                                                                           Total
                                                  1 year       5 years
     At  notional     payable    amount    in  USD
                                           USD        USD        USD        USD        USD        USD
     FINANCIAL     ASSETS

     Instrument      class
     Foreign    exchange     transactions

     Forwards                                 3.257.117.915               0        0        0  3.257.117.915          24.750.086
                                       812.986.742              0        0        0   812.986.742         2.151.255
     Swaps
                                      4.070.104.657               0        0        0  4.070.104.657          26.901.341

     Total
     FINANCIAL     LIABILITIES

     Instrument      class
     Foreign    exchange     transactions

     Forwards                                 3.057.118.085               0        0        0  3.057.118.085          22.397.245
                                      2.201.155.324               0        0        0  2.201.155.324          8.610.571
     Swaps
                                      5.258.273.409               0        0        0  5.258.273.409          31.007.816

     Total
        These   amounts     include     OTC  derivative      non-trading       financial      instruments       with   ▶ trade   date   before    December     31,  2017   and  ▶ value   date   after   December     31,

        2017.
                                               125/144



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                             MITSUBISHI      UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
                                        NOTES   TO  THE  ACCOUNTS
                                         December     31,  2017
                                          - continued      -
        As  at  December     31,  2016,   the  analysis     of  OTC  derivative      non-trading       financial      instruments       (the   Bank   has  no  trading     portfolio)      by  class   and  residual

        maturity     is  the  following:
                                                > 3 months       > 1 year

                                         3 months                        > 5 years              Fair   value
                                                                           Total
                                                  1 year       5 years
     At  notional     payable    amount    in  USD
                                           USD        USD        USD        USD        USD        USD
     FINANCIAL     ASSETS

     Instrument      class
     Foreign    exchange     transactions

     Forwards                                 1.513.328.420          14.474.319             0        0  1.527.802.739          15.342.558
                                       651.787.947         2.811.669            0        0   654.599.616         2.236.629
     Swaps
                                      2.165.116.367          17.285.988             0        0  2.182.402.355          17.579.187

     Total
     FINANCIAL     LIABILITIES

     Instrument      class
     Foreign    exchange     transactions

     Forwards                                 1.395.026.531          14.882.836             0        0  1.409.909.367          14.796.033
                                      1.683.232.675          4.276.834            0        0  1.687.509.509          5.640.893
     Swaps
                                      3.078.259.206          19.159.670             0        0  3.097.418.876          20.436.926

     Total
        These   amounts     include     OTC  derivative      non-trading       financial      instruments       with   ▶ trade   date   before    December     31,  2016   and  ▶ value   date   after   December     31,

        2016.
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
              MITSUBISHI       UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
                          NOTES    TO  THE  ACCOUNTS
                           December     31,  2017
                            - continued      -
     31.3.    Information       on  credit    risk   on  primary     non-trading       financial      instruments

        As  at  December     31,  2017,   the  Bank   is  exposed     to  the  following      credit    risk   on  primary     non-trading

        financial      instruments:
                                                2017          2016

                                             Carrying          Carrying
                                              amount          amount
                                              in  USD        in  USD
        FINANCIAL      ASSETS

        By  instrument       class    and  geographic       location
        Cash,    balances     with   the  BCL

                                          2.294.618.594          1.980.130.866
         EU  member    countries
                                          2.294.618.594          1.980.130.866
        Loans    and  advances     to  credit    institutions

                                          4.079.919.230          3.018.465.826
         EU  member    countries
                                           470.317.266          413.806.919
         North    & Central     America
                                          1.493.150.265           757.029.131
         Asia                                 2.104.162.750          1.828.577.178
         Europe,     non-EU    member    countries
                                             9.871.366          9.261.471
         Australia      and  New  Zealand
                                             2.417.583          9.791.127
        Loans    and  advances     to  customers

                                              265.472          147.465
         EU  member    countries
                                               4.473         125.983
         North    & Central     America
                                              39.775          21.482
         Asia                                    221.074             0
         Europe,     non-EU    member    countries                         150           0
        Shares    and  other    variable     yield    securities

                                              14.984          13.162
         North    & Central     America
                                              12.008          10.547
         EU  member    countries                                2.976          2.615
                                          6.374.818.280          4.998.757.319

        Total
                                127/144






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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E30992)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
              MITSUBISHI       UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
                          NOTES    TO  THE  ACCOUNTS
                           December     31,  2017
                            - continued      -
     31.4.    Information       on  derivative      non-trading       financial      instruments

        As  at  December     31,  2017,   the  Bank   is  exposed     to  the  following      credit    risk   on  derivatives       non-

        trading     financial      instruments:
                                                         2017

                                                2017
                                                         Risk
                                             Notional/
                                              payable
                                                      equivalent
                                              amount
                                                        amount
                                              in  USD
                                                        in  USD
        FINANCIAL      ASSETS

        By  instrument       class    and  geographic       location
        Foreign     exchange     transactions

        Forwards

         EU  member    countries
                                          1.151.209.346            8.548.868
         America                                 2.105.636.836            16.199.995
         Asia
                                              271.733           1.223
        Swaps
         EU  member    countries                            812.986.742           2.151.255
                                          4.070.104.657            26.901.341

        Total
                                128/144










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              MITSUBISHI       UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
                          NOTES    TO  THE  ACCOUNTS
                           December     31,  2017
                            - continued      -
        As  at  December     31,  2016,   the  Bank   is  exposed     to  the  following      credit    risk   on  derivatives       non-

        trading     financial      instruments:
                                                         2016

                                                2016
                                                         Risk
                                             Notional/
                                              payable
                                                      equivalent
                                              amount
                                                        amount
                                              in  USD
                                                        in  USD
        FINANCIAL      ASSETS

        By  instrument       class    and  geographic       location
        Foreign     exchange     transactions

        Forwards

         EU  member    countries
                                          1.299.763.106            12.134.109
         America                                  228.039.632           3.208.449
        Swaps

         EU  member    countries                            654.599.617           2.236.629
                                          2.182.402.355            17.579.187

        Total
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     中間財務書類

      ａ．管理会社の日本文の中間財務書類は、管理会社が作成した原文の中間財務書類を翻訳したものである

       （ただし、円換算部分を除く。）。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」（平成５
       年大蔵省令第22号。その後の改正を含む。）に基づき、「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に
       関する規則」（昭和52年大蔵省令第38号。その後の改正を含む。）第76条第４項ただし書の規定の適用
       によるものである。
      ｂ．管理会社の中間財務書類は、外国監査法人等（公認会計士法（昭和23年法律第103号。その後の改正を

       含む。）第１条の３第７項に規定する外国監査法人等をいう。）の監査を受けていない。
      ｃ．管理会社の原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につ

       いて円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2019年４月26日現在における株式会社三菱ＵＦ
       Ｊ銀行の対顧客電信売買相場の仲値（１米ドル＝111.85円）で換算されている。なお、千円未満の金額
       は四捨五入されている。
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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E30992)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       （１）資産及び負債の状況
                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             貸借対照表
                           2018年６月30日現在
                            （単位：米ドル）
                               資産

                                            米ドル           千円

     現金および中央銀行における現金残高ならびにその他の当座預金                                     4,279,499,530            478,662,022

      手元現金
      中央銀行の現金残高                                    2,379,029,912            266,094,496
      その他の当座預金                                    1,900,469,617            212,567,527
     売買目的で保有される金融資産                                       22,937,469           2,565,556
      デリバティブ                                      22,937,469           2,565,556
      持分証券
      債務証券
      ローンおよび貸付金
     純損益を通じて公正価値で測定することが義務づけられる
                                                 0           0
     非トレーディング金融資産
      持分証券
      債務証券
      ローンおよび貸付金
     純損益を通じて公正価値で測定するものとして指定された金融資産                                            0           0
      債務証券
      ローンおよび貸付金
     その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産                                         14,570           1,630
      持分証券                                        14,570           1,630
      債務証券
      ローンおよび貸付金
     償却原価で測定される金融資産                                     2,188,797,422            244,816,992
      債務証券
      ローンおよび貸付金                                    2,188,797,422            244,816,992
     デリバティブ－ヘッジ会計
     金利リスクのポートフォリオ・ヘッジにおけるヘッジ項目の公正価値変動
     子会社、ジョイント・ベンチャーおよび関連会社への投資
     有形資産                                         811,922           90,813
      有形固定資産                                        811,922           90,813
      投資不動産
     無形資産                                        3,102,911            347,061
      のれん
      その他の無形資産                                       3,102,911            347,061
     税金資産                                           781           87
      当期税金資産                                          781           87
      繰延税金資産
     その他の資産                                       22,293,804           2,493,562
     売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
     資産合計                                     6,517,458,408            728,977,723
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             貸借対照表
                           2018年６月30日現在
                            （単位：米ドル）
                               負債

                                            米ドル           千円

     売買目的で保有される金融負債                                       23,820,080           2,664,276

      デリバティブ                                      23,820,080           2,664,276
      ショート・ポジション
      預金
      発行済み債務証券
      その他の金融負債
     純損益を通じて公正価値で測定するものとして指定された金融負債                                            0           0
      預金
      発行済み債務証券
      その他の金融負債
     償却原価で測定される金融負債                                     6,095,386,173            681,768,943
      預金                                    6,095,386,173            681,768,943
      発行済み債務証券
      その他の金融負債
     デリバティブ－ヘッジ会計
     金利リスクのポートフォリオ・ヘッジにおけるヘッジ項目の公正価値変動
     引当金                                            0           0
      年金およびその他の退職後確定給付債務
      その他の長期雇用給付金債務
      再編
      係属中の法的問題および租税訟務
      契約債務および付与済保証
      その他の引当金
     税金負債                                       15,054,113           1,683,803
      当期税金負債                                      15,054,113           1,683,803
      繰延税金負債
     要求払株式資本
     その他の負債                                       20,180,190           2,257,154
     売却目的保有に分類される売却グループに含まれる負債
     負債合計                                     6,154,440,556            688,374,176
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             貸借対照表
                           2018年６月30日現在
                            （単位：米ドル）
                               資本

                                            米ドル           千円

     資本                                       187,117,966           20,929,144

      払込資本                                     187,117,966           20,929,144
      請求済未払込資本
     株式発行差金
     資本以外の発行済み持分証券                                            0           0
      複合金融商品のエクイティ部分
      その他の発行済み持分証券
     その他の資本
     その他の包括利益累計額                                            0           0
      利益または損失に再分類されない資産                                           0           0
       有形資産
       無形資産
       確定給付型年金制度の保険数理上の利益または損失（－）
       売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
       その他の子会社、ジョイント・ベンチャーおよび関連会社投資による
       認識済収益および費用の持分
       その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券の公正価値
       変動
       その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券の公正価値
       ヘッジに係るヘッジ非有効部分
       その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券の公正価値
       変動（ヘッジ項目）
       その他の包括利益を通じて公正価値で測定される持分証券の公正価値
       変動（ヘッジ商品）
       純損益を通じて公正価値で測定される金融負債の公正価値変動のうち
       当該負債の信用リスクの変動に起因するもの
      利益または損失に再分類されうる資産                                           0           0
       在外営業活動体に対する純投資のヘッジ（有効部分）
       外貨換算
       ヘッジ・デリバティブ、キャッシュ・フロー・ヘッジ準備金
       （有効部分）
       その他の包括利益を通じて公正価値で測定される債務証券の公正価値
       変動
       ヘッジ商品（指定されない部分）
       売却目的保有に分類される非流動資産および売却グループ
       その他の子会社、ジョイント・ベンチャーおよび関連会社投資による
       認識済収益および費用の持分
     利益剰余金                                          3,259            365
     再評価準備金
     その他の準備金                                       158,191,749           17,693,747
      持分法で会計処理される子会社、ジョイント・ベンチャーおよび
      関連会社投資の準備金または累積損失
      その他                                     158,191,749           17,693,747
     自己株式（－）
     親会社株主に係る利益または損失                                       17,704,878           1,980,291
     中間配当（－）
     少数株主持分（非支配持分）                                            0           0
      その他の包括利益累計額
      その他
     資本合計                                       363,017,853           40,603,547
     資本および負債合計                                     6,517,458,408            728,977,723
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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E30992)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
       （２）損益の状況
                  ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
                             損益計算書
                        2018年６月30日に終了した期間
                            （単位：米ドル）
                                            米ドル           千円

     利息収益                                       38,370,885           4,291,783

      売買目的で保有される金融資産                                      18,514,145           2,070,807
      純損益を通じて公正価値で測定することが義務づけられる
      非トレーディング金融資産
      純損益を通じて公正価値で測定するものとして指定された金融資産
      その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      償却原価で測定される金融資産                                      16,501,150           1,845,654
      デリバティブ－ヘッジ会計、金利リスク
      その他の資産                                        909,780           101,759
      貸付けの利息収益                                       2,445,810            273,564
     ( 支払利息)                                      18,287,902           2,045,502
      （売買目的で保有される金融負債）                                        212,615           23,781
      （純損益を通じて公正価値で測定するものとして指定された金融負債）
      （償却原価で測定される金融負債）                                      11,892,224           1,330,145
      （デリバティブ－ヘッジ会計、金利リスク）
      （その他の負債）                                           0           0
      （資産に係る支払利息）                                       6,183,063            691,576
     ( 要求払株式資本に係る費用)
     受取配当                                           92           10
      売買目的で保有される金融資産
      純損益を通じて公正価値で測定することが義務づけられる
      非トレーディング金融資産
      その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産                                          92           10
      持分法で会計処理されるものを除く子会社、ジョイント・ベンチャー
      および関連会社への投資
     受取手数料                                       56,423,901           6,311,013
     （支払手数料）                                       28,467,551           3,184,096
     純損益を通じて公正価値で測定されない金融資産および負債の認識の中止
                                                 0           0
     に係る利益（損失）、純額（＋／－）
      その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      償却原価で測定される金融資産
      償却原価で測定される金融負債
      その他
     売買目的で保有される金融資産および負債に係る利益（損失）、純額
                                             2,440,541            272,975
     （＋／－）
     純損益を通じて公正価値で測定することが義務づけられる
     非トレーディング金融資産に係る利益（損失）、純額（＋／－）
     純損益を通じて公正価値で測定するものとして指定された金融資産および
     負債に係る利益（損失）、純額（＋／－）
     ヘッジ会計からの利益（損失）、純額（＋／－）
     為替差額（利益または損失）、純額（＋／－）
     非金融資産の認識の中止に係る利益（損失）、純額（＋／－）
     その他の営業収益
                                             1,491,772            166,855
     （その他の営業費用）                                        1,399,998            156,590
     総営業収益、純額                                       50,571,740           5,656,449
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
                                            米ドル           千円
     （一般管理費用）                                       25,508,536           2,853,130

      （従業員費用)                                      10,251,013           1,146,576
      （その他の管理費用)                                      15,257,523           1,706,554
     （減価償却)                                         904,300           101,146
      （有形固定資産）                                        148,413           16,600
      （投資不動産）
      （その他の無形資産)                                        755,888           84,546
      条件変更による利益（損失）、純額（＋／－）                                           0           0
      その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産
      償却原価で測定される金融資産
     （引当金または       その  戻入（－））                                  0           0
      （契約債務および付与済保証）
      （その他の引当金）
     （純損益を通じて公正価値で測定されない金融資産に係る減損またはその
                                              411,503           46,027
     戻入（－））
      （その他の包括利益を通じて公正価値で測定される金融資産）
      （償却原価で測定される金融資産）                                        411,503           46,027
     （子会社、ジョイント・ベンチャーおよび関連会社への投資に係る減損
     またはその戻入（－））
     （非金融資産に係る         減損  またはその戻入（－））                                0           0
      （有形固定資産）
      （投資不動産）
      （のれん）
      （その他の無形資産）
      （その他）
     純損益で認識される負ののれん
     持分法で会計処理される子会社、ジョイント・ベンチャーおよび
     関連会社への投資における利益または損失（－）の持分
     非継続事業の要件を満たさない売却目的保有に分類される非流動資産
     および売却グループからの損益（＋／－）
     継続事業からの税引前損益（＋／－）                                       23,747,401           2,656,147
     （継続事業からの損益に関する税金費用（収入）（＋／－））                                        6,042,522            675,856
     継続事業からの税引後損益（＋／－）                                       17,704,879           1,980,291
     非継続事業からの税引後損益（＋／－）                                            0           0
      非継続事業からの税引前損益（＋／－）                                           0           0
      （非継続事業に関する税金費用（収入）（＋／－））                                           0           0
     当期利益または損失（＋／－）                                       17,704,879           1,980,291
      少数株主持分（非支配持分）に帰属する損益
      親会社株主に帰属する損益                                      17,704,879           1,980,291
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                                     ルクセンブルク三菱ＵＦＪインベスターサービス銀行Ｓ．Ａ．(E30992)
                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
     ルクセンブルク三菱UFJインベスターサービス銀行S.A.
     取締役会各位
                        承認された監査人の報告書

     財務書類の監査に関する報告

     意見

     　我々は、2017年12月31日現在の貸借対照表、同日に終了した年度の損益計算書および財務書類に対す
     る注記（重要な会計方針の要約を含む。）から構成されるルクセンブルク三菱UFJインベスターサービ
     ス銀行S.A.（以下「本銀行」という。）の財務書類について監査を行った。
     　我々の意見では、本財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグにおける法律お
     よび規制の要件に従い、本銀行の2017年12月31日現在の財務状態および同日に終了した年度の営業成績
     を、すべての重要な点において公正に表示しているものと認める。
     意見の基礎

     　我々は、EU規則第537/2014号、2016年７月23日法および金融監督委員会（以下「CSSF」という。）に
     よってルクセンブルグに適用された国際監査基準（以下「ISA」という。）に準拠して監査を実施し
     た。当該規則、法および基準に基づく我々の責任は、当報告書の「財務書類の監査に対する承認された
     監査人の責任」で詳述する。また、我々は、CSSFによってルクセンブルグに適用された国際会計士倫理
     基準審議会の職業会計士の倫理規程（IESBA規程）および我々による本財務書類の監査に関連する倫理
     上の義務に従って本銀行から独立しており、当該倫理上の義務に基づくその他の倫理上の責任を果たし
     た。我々は、我々が入手した監査証拠は、我々の意見の基礎を提供するために十分かつ適切なものであ
     ると確信している。
     監査上の主要な事項

      監査上の主要な事項とは、我々の専門的判断において、当期の財務書類の監査上最も重要であった事
     項をいう。我々は、これらの事項について、財務書類全体に対する監査の観点から、財務書類に対する
     監査意見の形成にあたり検討しており、これらの事項に関して個別の意見を提供しない。
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                                                   半期報告書（外国投資信託受益証券）
      監査上最も重要な事項の一つであると判断した                                  監査における対応方法

                  理由
       我々は、財務書類のうち、「重要な会計方針                           我々は、未収手数料認識プロセスを理解した
      の要約―注記2.14　収益認識」および「注記                           上で、当該プロセスにおける主要な統制につい
      21　未収手数料」について言及する。                           て検討した。人の手による未収手数料の処理に
       2017年12月31日現在の未収手数料は                          関連する不備が判明したため、我々は統制信頼
      106,256,230米ドルであった。未収手数料は、                           性アプローチを用いず、詳細テストと分析的実
      主にファンド管理事務、信託業務およびグロー                           証手続の組み合わせで構成される監査実証手続
      バルカストディ業務から生じている。                           に基づいて確証を得た。
       原投資対象、合意された条件および提供され                           我々は、手数料収入の種類ごとの合計額につ
      る業務によって適用される基準およびレートが                           いて予測を策定し、当該予測額を本銀行により
      異なる。                           計上された金額と比較した。
       本銀行の未収手数料認識プロセスは、人の手                           異なる種類の手数料の実例として、
      による重大な介入を伴う。                           ・我々は、手数料について別途再計算を行うこ
       したがって、未収手数料の計算は、関連する                           とにより未収手数料をテストした。これに
      金額が大きく、かつ未収手数料の計算に関し複                            は、外部証拠に対する基礎的根拠の修正も含
      雑性および運用上のリスクが存在することか                            まれた。
      ら、監査上の主要な事項とみなされる。                           ・我々は、爾後の支払に対する手数料の受領を
                                  承認した。
     その他の情報

     　取締役会は、その他の情報について責任を負う。その他の情報は、経営者報告書に記載される情報
     から構成されるが、財務書類およびそれに対する承認された監査人の報告書を含まない。
     　財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対し
     ていかなる形式の結論の保証も表明しない。
     　財務書類の監査に関して、我々の責任は、その他の情報を精読し、その過程において、その他の情
     報に、財務書類もしくは我々が監査で入手した知識と重大な不一致があるか、または重大な虚偽記載
     があると思われるかについて検討することである。我々が実施した作業に基づき、その他の情報に重
     大な虚偽記載があるという結論に達した場合、我々はかかる事実を報告する必要がある。この点に関
     し、我々が報告すべき事実はない。
     財務書類に対する取締役会およびガバナンス担当者の責任

     　取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグにおける法律および規制の要件に
     従い本財務書類を作成することおよび公正に表示すること、ならびに不正によるか誤謬によるかを問
     わず、重大な虚偽記載のない財務書類を作成するために必要であると取締役会が判断する内部統制に
     ついて責任を負う。
     　財務書類の作成において、取締役会は、継続企業としての本銀行の存続能力の評価、継続企業に関
     連する事項の開示（該当する場合）および継続企業の前提による会計処理の実施について責任を負
     う。ただし、取締役会が本銀行を清算しもしくはその業務を停止する意向を有する場合、またはそう
     するより他に現実的な代替方法がない場合を除く。
     　ガバナンス担当者は、本銀行の財務報告プロセスの監督について責任を負う。
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     財務書類の監査に対する承認された監査人の責任
      我々の監査の目的は、不正によるか誤謬によるかを問わず、全体として財務書類に重要な虚偽記載
     がないかどうかについての合理的な確証を得て、我々の意見を含む承認された監査人の報告書を発行
     することにある。合理的な確証は、高い水準の確証であるが、EU規則第537/2014号、2016年７月23日
     法およびCSSFによってルクセンブルグに適用されたISAに準拠して行われた監査が、存在するすべての
     重要な虚偽記載を常に発見することを確約するものではない。虚偽記載は、不正または誤謬から発生
     する可能性があり、個別にまたは全体として、本財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を
     与えると合理的に見込まれる場合に、重要性があると判断される。
     　EU規則第537/2014号、2016年７月23日法およびCSSFによってルクセンブルグに適用されたISAに準拠
     した監査の一環として、我々は、監査を通じて職業的専門家としての判断を行使し、職業的専門家と
     しての懐疑心を保持する。我々は、以下の事項も実施する。
     －不正によるか誤謬によるかを問わず、財務書類上の重要な虚偽記載のリスクを識別、評
      価し、当該リスクに対応した監査手続を立案、実施し、我々の意見の基礎となるに十分か
      つ適切な監査証拠を入手する。不正による重要な虚偽記載を発見できないリスクは、誤謬
      による当該リスクよりも高くなる。これは、不正には、共謀、文書の偽造、意図的な除外、虚
      偽の言明または内部統制の無効化が伴うことがあるためである。
     －状況に照らして適切である監査手続を策定するため、監査に関する内部統制を理解す
      る。ただし、これは本銀行の内部統制の有効性について意見を表明するために行うもので
      はない。
     －取締役会が採用した会計原則の適切性および取締役会が行った会計上の見積りおよび
      関連する開示の合理性について評価する。
     －取締役会が継続企業の前提による会計処理を実施したことの適切性について、また、入
      手した監査証拠に基づき、本銀行の継続企業としての存続能力に重要な疑義を生じさせ
      るような事由または状況に関して重要な不確実性が存在するか否かについて結論を下
      す。我々は、重要な不確実性が存在するとの結論に至った場合、承認された監査人の報告
      書において、財務書類の関連する開示を参照するよう促すか、または当該開示が不十分な
      場合には、我々の意見を修正する必要がある。我々の結論は、承認された監査人の報告書
      の日付までに入手した監査証拠に基づいている。しかし、将来の事由または状況により、
      本銀行が継続企業として存続しなくなる可能性がある。
     －財務書類の全体的な表示、構成および内容（開示を含む。）ならびに財務書類が基礎と
      なる取引および事由を適正に表示しているかを評価する。
      我々は、ガバナンス担当者と、特に、計画した監査の範囲およびその実施時期ならびに監査上の重
     要な発見事項（監査の過程で我々が発見した内部統制の重要な不備を含む。）に関して協議する。
      また、我々はガバナンス担当者に対し、独立性に関する関連する倫理上の義務を遵守している旨を
     書面で伝え、我々の独立性および（該当する場合）関連する予防手段に影響を与えると合理的に考え
     られるすべての関係およびその他の事項を伝達する。
      我々は、ガバナンス担当者に伝達した事項のうち、当期の財務書類の監査上最も重要であった事
     項、すなわち監査上の主要な事項を決定する。我々は、法律または規則により当該事項の公表が認め
     られない場合を除き、当該事項を当報告書に記載する。
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     その他の法律および規制の要件に関する報告
     　我々は、2017年３月14日に取締役会によって、承認された監査人に任命され、これまでの更新および

     再任を含む我々の連続する監査契約期間は44年間である。
     　経営者報告書は、本財務書類と整合しており、法的要件に従い作成されたものである。
     　我々は、監査業に関するEU規則第537/2014号で言及される禁止対象の非監査業務を提供しておらず、
     監査を行う上で我々が引き続き本銀行から独立していることを確認する。
     デロイト・オーディット、承認された監査法人

     〔署名〕

     ラファエル・シャルリエ、承認された監査人
     パートナー
     2018年３月９日

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     To  the  Board    of  Directors      of
     MITSUBISHI       UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING     (LUXEMBOURG)        S.A.
     287-289,     Route    d'Arlon
     L-1150    Luxembourg
                    REPORT    OF  THE  REVISEUR     D'ENTREPRISES        AGREE

     Report    on  the  Audit    of  the  annual    accounts

     Opinion

     We  have   audited     the  annual    accounts     of  MITSUBISHI       UFJ  INVESTOR     SERVICES     & BANKING

     (LUXEMBOURG)        S.A.   (the“Bank”),         which    comprise     the  balance     sheet    as  at  December     31,  2017,
     and  the  profit    and  loss   account     for  the  year   then   ended,    and  notes    to  the  annual    accounts,
     including      ▶ summary     of  significant       accounting       policies.
     In  our  opinion,     the  accompanying        annual    accounts     present     fairly,     in  all  material     respects,

     the  financial      position     of  the  Bank   as  at  December     31,  2017   and  the  results     of  its  operations
     for  the  year   then   ended    in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements
     relating     to  the  preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts.
     Basis    for  Opinion

     We  conducted      our  audit    in  accordance       with   the  EU  Regulation       No  537/2014,      the  Law  of  July   23,

     2016   and  with   International        Standards      on  Auditing     (ISAs)    as  adopted     for  Luxembourg       by  the
     Commission       de  Surveillance        du  Secteur     Financier      (CSSF).     Our  responsibilities          under    those
     Regulation,       Law  and  standards      are  further     described      in  the“Responsibilities             of  the  Réviseur
     d'Entreprises        Agréé    for  the  Audit    of  the  annual    accounts”section           of  our  report.     We  are  also
     independent       of  the  Bank   in  accordance       with   the  International        Ethics    Standards      Board    for
     Accountants'        Code   of  Ethics    for  Professional        Accountants       (IESBA    Code)    as  adopted     for
     Luxembourg       by  the  CSSF   together     with   the  ethical     requirements        that   are  relevant     to  our  audit
     of  the  annual    accounts,      and  have   fulfilled      our  other    ethical     responsibilities          under    those
     ethical     requirements.        We  believe     that   the  audit    evidence     we  have   obtained     is  sufficient       and
     appropriate       to  provide     ▶ basis    for  our  opinion.
     Key  Audit    Matters

     Key  audit    matters     are  those    matters     that,    in  our  professional        judgment,      were   of  most

     significance        in  our  audit    of  the  annual    accounts     of  the  current     period.     These    matters     were
     addressed      in  the  context     of  the  audit    of  the  annual    accounts     as  ▶ whole,    and  in  forming     our
     opinion     thereon,     and  we  do  not  provide     ▶ separate     opinion     on  these    matters.
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      Why  the  matter    was  considered      to  be  one  of  most

                                 How  the  matter    was  addressed      in  the  audit
      significant       in  the  audit
      We  refer   to  Summary     of  significant       accounting        We  obtained     an  understanding        of  the  commission

      policies     - Note   2.14   - Revenue     Recognition       and    receivable      recognition       process,     and  we
      Note   21  on  Commission      Receivable      of  the  annual     reviewed     key  controls     in  the  process.     Due  to
      accounts.                           deficiencies        identified      related     to  the  manual
                                 processing      of  commission      receivable,       we  did
      Commission      receivable      amounted     to  USD
                                 not  use  ▶ control     reliance     approach     and  our
      106,256,230       as  of  December     31,  2017.
                                 assurance      was  obtained     based   on  substantive
      Commission      receivable      mainly    derives     from
                                 audit   procedures,       consisting      of  ▶ combination
      fund   administration,         fiduciary      and  global
                                 of  tests   of  details     and  substantive       analytical
      custody     operations.
                                 procedures.
      Different      underlying      bases   and  rates   are

                                 We  developed      expectations        for  the  aggregate
      applicable      depending      on  the  underlying
                                 amounts     per  type   of  commission      income    and  we
      investments,        agreed    terms   and  services
                                 compared     the  expectations        to  the  amounts
      provided.
                                 recorded     by  the  Bank.
      The  process     of  commission      receivable

                                 For  ▶ sample    of  the  different      types   of
      recognition       for  the  Bank   includes     significant
                                 commissions:
      manual    interventions.
                                 ・we   tested    commission       receivable       by
                                  performing       independent       recalculation        of
      Accordingly,        the  calculation       of  commission
                                  the  commissions.        This   also   included     the
      receivable      are  considered      to  be  ▶ key  audit
                                  reconciliation         of  the  underlying       basis    to
      matter    due  to  the  significance        of  the  amounts
                                  external     evidence;
      involved,      combined     with   the  complexity      and
                                 ・we   agreed    the  receipt     of  the  commissions
      operational       risk   associated      with   determining
                                  to  subsequent       payments.
      the  calculation       of  the  commission      receivable.
     Other    information

     The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  other    information.        The  other    information

     comprises      the  information       stated    in  the  management       report    but  does   not  include     the  annual
     accounts     and  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    thereon.
     Our  opinion     on  the  annual    accounts     does   not  cover    the  other    information       and  we  do  not

     express     any  form   of  assurance      conclusion       thereon.
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     In  connection       with   our  audit    of  the  annual    accounts,      our  responsibility         is  to  read   the  other
     information       and,   in  doing    so,  consider     whether     the  other    information       is  materially
     inconsistent        with   the  annual    accounts     or  our  knowledge      obtained     in  the  audit    or  otherwise
     appears     to  be  materially       misstated.       If,  based    on  the  work   we  have   performed,       we  conclude
     that   there    is  ▶ material     misstatement        of  this   other    information,        we  are  required     to  report
     this   fact.    We  have   nothing     to  report    in  this   regard.
     Responsibilities          of  the  Board    of  Directors      and  Those    Charged     with   Governance       for  the  annual

     accounts
     The  Board    of  Directors      is  responsible       for  the  preparation       and  fair   presentation        of  the

     annual    accounts     in  accordance       with   Luxembourg       legal    and  regulatory       requirements        relating     to
     the  preparation       and  presentation        of  the  annual    accounts,      and  for  such   internal     control     as
     the  Board    of  Directors      determines       is  necessary      to  enable    the  preparation       of  annual    accounts
     that   are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error.
     In  preparing      the  annual    accounts,      the  Board    of  Directors      is  responsible       for  assessing      the
     Bank's    ability     to  continue     as  ▶ going    concern,     disclosing,       as  applicable,       matters     related     to
     going    concern     and  using    the  going    concern     basis    of  accounting       unless    the  Board    of  Directors
     either    intends     to  liquidate      the  Bank   or  to  cease    operations,       or  has  no  realistic      alternative
     but  to  do  so.
     Those    charged     with   governance       are  responsible       for  overseeing       the  Bank's    financial      reporting
     process.
     Responsibilities          of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    for  the  Audit    of  the  annual    accounts

     The  objectives       of  our  audit    are  to  obtain    reasonable       assurance      about    whether     the  annual

     accounts     as  ▶ whole    are  free   from   material     misstatement,        whether     due  to  fraud    or  error,    and
     to  issue    ▶ report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    that   includes     our  opinion.     Reasonable
     assurance      is  ▶ high   level    of  assurance,       but  is  not  ▶ guarantee      that   an  audit    conducted      in
     accordance       with   the  EU  Regulation       No  537/2014,      the  Law  of  July   23,  2016   and  with   ISAs   as
     adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF   will   always    detect    ▶ material     misstatement        when   it
     exists.     Misstatements        can  arise    from   fraud    or  error    and  are  considered       material     if,
     individually        or  in  the  aggregate,       they   could    reasonably       be  expected     to  influence      the
     economic     decisions      of  users    taken    on  the  basis    of  these    annual    accounts.
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     As  part   of  an  audit    in  accordance       with   the  EU  Regulation       No  537/2014,      the  Law  of  July   23,
     2016   and  with   ISAs   as  adopted     for  Luxembourg       by  the  CSSF,    we  exercise     professional        judgment
     and  maintain     professional        skepticism       throughout       the  audit.    We  also:
     ・Identify       and  assess    the  risks    of  material     misstatement        of  the  annual    accounts,      whether     due
      to  fraud    or  error,    design    and  perform     audit    procedures       responsive       to  those    risks,    and
      obtain    audit    evidence     that   is  sufficient       and  appropriate       to  provide     ▶ basis    for  our
      opinion.     The  risk   of  not  detecting      ▶ material     misstatement        resulting      from   fraud    is  higher
      than   for  one  resulting      from   error,    as  fraud    may  involve     collusion,       forgery,     intentional
      omissions,       misrepresentations,            or  the  override     of  internal     control.
     ・Obtain     an  understanding        of  internal     control     relevant     to  the  audit    in  order    to  design    audit
      procedures       that   are  appropriate       in  the  circumstances,         but  not  for  the  purpose     of
      expressing       an  opinion     on  the  effectiveness        of  the  Bank's    internal     control.
     ・Evaluate       the  appropriateness          of  accounting       policies     used   and  the  reasonableness         of
      accounting       estimates      and  related     disclosures       made   by  the  Board    of  Directors.
     ・Conclude       on  the  appropriateness          of  the  Board    of  Directors'       use  of  the  going    concern     basis
      of  accounting       and,   based    on  the  audit    evidence     obtained,      whether     ▶ material     uncertainty
      exists    related     to  events    or  conditions       that   may  cast   significant       doubt    on  the  Bank's
      ability     to  continue     as  ▶ going    concern.     If  we  conclude     that   ▶ material     uncertainty       exists,
      we  are  required     to  draw   attention      in  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    to  the
      related     disclosures       in  the  annual    accounts     or,  if  such   disclosures       are  inadequate,       to
      modify    our  opinion.     Our  conclusions       are  based    on  the  audit    evidence     obtained     up  to  the
      date   of  our  report    of  the  Réviseur     d'Entreprises        Agréé.    However,     future    events    or
      conditions       may  cause    the  Bank   to  cease    to  continue     as  ▶ going    concern.
     ・Evaluate       the  overall     presentation,        structure      and  content     of  the  annual    accounts,      including
      the  disclosures,        and  whether     the  annual    accounts     represent      the  underlying       transactions        and
      events    in  ▶ manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate       with   those    charged     with   governance       regarding,       among    other    matters,     the

     planned     scope    and  timing    of  the  audit    and  significant       audit    findings,      including      any
     significant       deficiencies        in  internal     control     that   we  identify     during    our  audit.
     We  also   provide     those    charged     with   governance       with   ▶ statement      that   we  have   complied     with

     relevant     ethical     requirements        regarding      independence,        and  to  communicate       with   them   all
     relationships        and  other    matters     that   may  reasonably       be  thought     to  bear   on  our  independence,
     and  where    applicable,       related     safeguards.
     From   the  matters     communicated        with   those    charged     with   governance,       we  determine      those    matters

     that   were   of  most   significance        in  the  audit    of  the  annual    accounts     of  the  current     period    and
     are  therefore      the  key  audit    matters.     We  describe     these    matters     in  our  report    unless    law  or
     regulation       precludes      public    disclosure       about    the  matter.
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     Report    on  Other    Legal    and  Regulatory       Requirements
     We  have   been   appointed      as  Réviseur     d'Entreprises        Agréé    by  the  Board    of  Directors      on  March

     14,  2017   and  the  duration     of  our  uninterrupted        engagement,       including      previous     renewals     and
     reappointments,          is  44  years.
     The  management       report    is  consistent       with   the  annual    accounts     and  has  been   prepared     in

     accordance       with   legal    requirements.
     We  confirm     that   the  prohibited       non-audit      services     referred     to  in  the  EU  Regulation       No

     537/2014,      on  the  audit    profession       were   not  provided     and  that   we  remain    independent       of  the
     Bank   in  conducting       the  audit.
     For  Deloitte     Audit,    Cabinet     de  Révision     Agréé

     Raphaël     Charlier,      Réviseur     d'Entreprises        Agréé

     Partner
     March    9,  2018

     （注）上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は管理会社が別

        途保管している。
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