エア・リキード・エス・エー（Ｌ’ＡＩＲ　ＬＩＱＵＩＤＥ　Ｓ．Ａ．） 有価証券報告書

                                                           EDINET提出書類
                                エア・リキード・エス・エー（Ｌ’ＡＩＲ　ＬＩＱＵＩＤＥ　Ｓ．Ａ．）(E05928)
                                                            有価証券報告書
      【表紙】
      【提出書類】                 有価証券報告書
      【根拠条文】                 金融商品取引法第          24 条第  1 項
      【提出先】                 関東財務局長
      【提出日】                 令和元年     6 月28日
      【事業年度】                 自　平成     30 年 1 月 1 日　至　平成       30 年 12 月 31 日
      【会社名】                 エア・リキード・エス・エー                （ L ’ AIR  LIQUIDE     S.A.  ）
      【代表者の役職氏名】                 会長兼最高経営責任者　ブノワ・ポチエ
      【本店の所在の場所】                 フランス共和国７５３２１パリ市７区ケー・ドルセー街７５
                       番地　（     75  quai   ▼ ’ Orsay-Paris       7eme   75321    Paris    Cedex
                       07  France    ）
      【代理人の氏名又は名称】                 日本エア・リキード株式会社　常務執行役員法務本部長　
                       ジェネラルカウンセル　乾山　啓明
      【代理人の住所又は所在地】                 東京都港区芝浦三丁目４番１号グランパークタワー
      【電話番号】                 03 － 6414  － 6756
      【事務連絡者氏名】                 濱本　浩平
      【連絡場所】                 東京都港区芝浦三丁目４番１号グランパークタワー
      【電話番号】                 03 － 6414  － 6756
      【縦覧に供する場所】                 該当事項はありません。
     注　本書において、別段の記載がある場合を除き、「当社」「エア・リキード」又は「エア・リキード

      S.A.  」とはエア・リキード・エス・エーを指し、「当グループ」とは当社及びその連結子会社を指す。
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     第一部　【企業情報】
     第１【本国における法制等の概要】

     １　【会社制度等の概要】

     （１）【提出会社の属する国・州等における会社制度】

       有限責任会社には主として株式会社                   (société     anonyme)     と有限会社      (société     à responsabilité         limitée)
      があり、大規模の会社は一般的に株式会社の形態を、小規模の会社は一般的に有限会社の形態をとってい
      る。
      　当社を含む株式会社に適用がある主要な法的枠組みは、フランス商法である。以下は、フランス商法に
      基づいた、当社を含む株式会社に適用がある主要な規定の概略である。
      　定款は、株式会社の準拠する根本規則を定めた文書である。定款には特に株式会社の商号、存続期間、
      登録事務所の所在地、目的、株式資本の額及び株式の譲渡性についての一切の制限を定めることを要す
      る。
      株　　主

      　株式会社は、２名以上の株主を有することを要する（商事会社については、７名の株主が必要とされ
      る）。株主は個人でも法人でもよく、また外国籍であっても構わない。株主は、会社への出資額を限度と
      して会社の債務につき責任を負う。
      株　式　資　本

      　株式会社の最低株式資本金額は                  37,000    ユーロである。１株あたりの額面金額について法律上の制約はな
      い。
      　株式会社の株式資本は、株式又は株式及び投資証券（                              certificats       ▼ ’ investissement        、以下「ＣＩ」と
      いう。）からなる。ＣＩ及び議決権証券（                       certificats       de  droits    de  vote  、以下「ＣＶ」という。）は、
      株式に伴う経済的権利と議決権とを分離させた結果生じる２種類の証券であるが、                                             2004  年以降は、ＣＩ及
      びＣＶの新規発行はできなくなった。
      　株式会社の発行する株式には、記名式と無記名式の形態がありうるが、                                        1982  年 10 月１日以降は、無記名
      式株式を発行できるのは証券取引所に上場している会社のみとなった。記名式であれ無記名式であれ、株
      式の所有は、株券によってではなく会社が保管する株主の口座への記帳（記名式株式の場合）又は金融機
      関の実質株主の個々の口座への記帳（無記名株式又は管理登録株式の場合）によって表章される。所有権
      又はその譲渡は、会社又は金融機関が発行する証明書により証明される。
      　株式を譲渡するためには、株主は会社又は場合により金融機関に譲渡指図を出さなければならない。承
      認（通常は取締役会の承認）を要する旨の定款上の規定がなければ、株式は自由に第三者に譲渡すること
      ができる。
      資本出資形態

      　株式は金銭又は現物出資により発行される。株式会社の当初資本のため発行される株式が金銭により払
      込まれる場合、最低払込額は発行株式の額面金額の                            50 ％であり、残りの          50 ％は取締役会の払込要求により
      設立から５年以内に払込まなければならない。株式が額面金額を超えた価格で発行されるときは、かかる
      プレミアムは発行時に全額払込まれることを要する。
      　株式が現物出資を対価として発行される場合は、その全部が設立時に出資されることを要する。
       現物出資の評価額については、出資者の全会一致により選任、もしくは全会一致による選任ができない
      場合には商事裁判所により選任された独立鑑定人が意見を出す。ただし、現物出資が確実性資産を含む場
      合は当該独立鑑定人による介入の例外とする。
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      増資及び減資
      　株式会社の資本金は、新株の発行又は発行済株式の額面金額の引上げのいずれかにより増加することが
      できる。資本金の増加は、臨時株主総会における決議のみで行うことができる。株式は現金の払込、現物
      出資、準備金の資本組入れ又は社債の転換等により発行することができる。
      　株主は、現金の払込と引き換えに発行される新株について、これを引き受ける優先的な権利を有する。
      ただし、株式会社がその従業員に新株予約権を与える場合には、そのために発行される新株については、
      従業員の権利が既存株主に優先する。
      　株式会社は、臨時株主総会における決議によって、株式の額面金額の切下げ又は発行済株式数の減少に
      より減資することができる。
      　増資又は減資は、商事裁判所書記官に届出ることを要し、また官報で公告しなければならない。
      複合証券の発行

      　取締役会は、臨時株主総会の授権により、一定の条件のもとでその所持人に対し転換、交換、償還、ワ
      ラントの呈示又はその他の方法で会社の資本金の一部を表章するべく発行される証券の引受権を一定の期
      間又は特定の日に付与する証券を発行することができる。
      経　営

      　株式会社の経営は、取締役会（                  conseil     ▼ ’ Administration        ）及び会長／最高経営責任者（                 Président-
      Directeur      Général    ）、又は監督役員会（            Conseil     de  Surveillance       ）の監督下にある経営役員会
      （ Directoire      ）に委ねられる。この２つのいずれを選択するかは、定款において定められ、臨時株主総会
      において変更することができる。
      取締役会、会長及び最高経営責任者

      　取締役会は３名以上            18 名以内の取締役からなる。取締役はフランス人、外国人又は法人でもよいが、法
      人の場合はその常任代表者として自然人を指定することを要する。
      　取締役は、株主総会において選任され、その任期は最長６年である。取締役は、定款の規定により、定
      款で定める数の会社の株式を保有することを要求されることがある。株主総会の決議により、原則とし
      て、いつでも補償なくして取締役を解任することができ、解任の理由も問わないが、正当な理由がない場
      合には、損害賠償責任が生じる可能性がある。
      　取締役会は、自然人である取締役の中から、会長を選任する。会長は、取締役会を組織しその業務を管
      理し、会社の機関が適切に機能することを確保し、これらについて株主総会に報告する。
      　取締役会は、会社の活動の方向性を決定し、それが執行されることを確保する。取締役会は、法律及び
      定款によって株主総会に明示的に与えられた権限を除き、会社の円滑な経営に関する一切の問題を処理
      し、その決定に基づき会社の事業を運営する。
      　取締役会の決議は、少なくとも半数の取締役が現実に出席することを要し、自ら又は代理人により出席
      している取締役の多数決により決せられる。
      　会社の一般的な経営は、最高経営責任者によって担われる。最高経営責任者は、取締役会会長又は他の
      者がその地位を保有することができる。いずれを選択するかは取締役会によって決定される。最高経営責
      任者は取締役会によって選任されるが、取締役会の構成員であることを要しない。最高経営責任者は、取
      締役会によっていつでも解任することができるが、最高経営責任者が理由なく解任された場合であって、
      取締役会会長の地位を併有しないときは、損害賠償請求をなしうることがある。最高経営責任者は、第三
      者との関係で会社を代表し、経営について責任を負う。その権限は広汎で、会社の目的並びに法律上取締
      役会及び株主に留保された権利によってのみ制限される。最高経営責任者の権限に対して定款上又は取締
      役会が課した制限は、会社内部では拘束力を有するが、第三者に対しては対抗することができない。
      　最高経営責任者の提案により、取締役会は、その構成員又は構成員外から１名又は複数名のシニア・エ
      グゼクティブ・ヴァイス・プレジデント（上級執行役員副社長）（                                    directeur      général     délégué    ）を任命す
      ることができる。
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     経営役員会及び監督役員会
       監督役員会      は、３名以上       18 名以内の監督役員から構成される。監督役員はフランス人、外国人又は法人
      でもよいが、法人の場合はその常任代表者として自然人を指定することを要する。
      　監督役員は、株主総会において選任され、その任期は最長６年である。監督役員は通常株主総会で理由
      を示すことなく解任できる。監督役員は、定款により、定款で定める数の会社の株式を保有することを要
      求されることがある。
       監督役員会は、取締役会と同様、株主の利益を代表する立場にあるが、経営機能も有する取締役会と異
      なり、監督役員会の主な役割は経営役員会の監督である。監督役員会は、経営役員会から少なくとも３ヶ
      月に１回営業報告書の提出を受け、さらに１年に１回財務諸表の提出を受ける。
       経営役員会      は、２名以上５名以内（但し、資本金が                      150,000    ユーロ未満の会社は１名でもよく、上場会社
      の場合は７名を上限とする。）の構成員からなる。経営役員は定款で定められている場合を除き株主であ
      る必要はないが、監督役員を兼ねることはできない。経営役員会の構成員の任期は、定款に定めがなけれ
      ば４年であり、定めがあるときは２年以上６年以下であることを要する。監督役員会において選任される
      経営役員会の会長は、第三者との関係で会社を代表する。経営役員会の権限は広汎で、会社の目的並びに
      法律上監督役員会及び株主に留保された権利によってのみ制限される。経営役員会の権限に対して定款上
      課された制限は、会社内部では拘束力を有するが、第三者に対しては対抗することができない。
      　経営役員会の構成員は、通常株主総会で理由を示すことなく解任することができるが、正当な理由がな
      い場合には、損害賠償責任が生じる可能性がある。定款に規定がある場合には、監督役員会の決議によっ
      て経営役員会の構成員を解任することもできる。
      株式に付与された権利

      株主総会
      　株主総会は株式会社の最高議決機関であり、株主は総会を通じて会社に対する支配権を行使する。株主
      総会には通常株主総会（             assemblée      generale     ordinaire     ）及び臨時株主総会（            assembl    é e generale
      extraordinaire        ）の２種類がある。
      　通常株主総会は、少なくとも毎年１回、財務書類を承認するために事業年度末から６ヶ月以内に開かれ
      なければならない。臨時株主総会は、定款変更の承認又は資本の変更を行う必要がある場合等に開かれ
      る。
      　通常株主総会の定足数は、第１回招集においては議決権付株式の５分の１であり、第２回招集において
      は定めがない。通常株主総会の決議は、出席又は代理出席している株主の有する議決権の過半数により行
      われる。他方、臨時株主総会の定足数は、第１回招集においては議決権付株式の４分の１であり、第２回
      招集においては議決権付株式の５分の１である。臨時株主総会の決議は、出席又は代理出席している株主
      の有する議決権の３分の２の多数により行われる。
      議　決　権

      　一般に株式の議決権の数は、保有する株式資本の割合に比例するが、これは定款の特定の規定により変
      更することができる。１株は少なくとも１個の議決権を有する。株主１名当たりの議決権の数を変更する
      ことは可能であるが、かかる制限は同一の種類の全株式に適用されなければならない。その他株主の自由
      な議決権行使を制限する措置は禁止されている。
      　単独又は共同で、直接又は間接に所有する上場会社の株式が株式資本（株式数と議決権数が異なる場合
      は議決権数）の５％、            10 ％、  20 分の３、     20 ％、  25 ％、  30 ％、３分の１、        50 ％、３分の２、        20 分の  18 又は  20
      分の  19 の水準を上回り又は下回ることになる株主は、当該取引日から４日目の取引終了までに、会社及び
                                         （注１）
      金融市場庁（       Autorité     des  Marchés     Financiers      ）にその旨を通知              しなければならない。かかる通
      知を怠った場合は、当該水準を超える株式については、通知が現実になされた日の後２年間経過するまで
      議決権を行使することができず、また商事裁判所は、該当する株式の全部又は一部について、最長５年
      間、議決権を停止することができる。さらに、通知の懈怠は、刑事処罰の対象となる。定款の規定によ
      り、５％を下回る株式保有についても通知義務を課すことができる。
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     （注  1 ）当該通知には、法令または金融市場庁の定める一般規則に規定される特定の情報を示さなければならない。

      配当及び準備金

      　配当及び利益処分は株主総会により承認されなければならない。定款に記載がなければ配当金の支払に
      ついて制限はないことになるが、配当は利益を上回ることはできない。さらに、毎年、純利益の最低５％
      は法定準備金が発行済株式資本の                  10 ％に達するまで同準備金に組み入れることを要する。
      　配当は、株主総会により前事業年度の会社の計算書類が承認され、配当可能利益の額が決定されてはじ
      めて行われる。監査人の監査を受けた最終又は中間貸借対照表により、利益が減価償却、準備金及び必要
      な場合は繰越損失による調整後の中間配当の額以上であることが示される場合には、会社は中間配当を支
      払うことができる。
      清　　　算

      　株式会社は、株主総会の決議、存続期間の満了、会社の目的の達成、定款に定める解散事由の充足等複
      数の原因により解散する。
      　会社が解散した場合、株主総会決議又は裁判所の命令により選任された清算人が清算業務を行う。清算
      人は、会社の全負債及び清算費用を支払った後、残余財産を株主に対しそれぞれの持分に応じて分配す
      る。
      監　　　査

      　株式会社の会計及び財務書類は、１名又は複数名の監査人（                                  Commissaires        aux  comptes    ）により監査さ
      れる。監査人は、株主総会において選任され、その任期は６会計年度である。監査人は、その監査の結果
      を取締役会（又は監督役員会及び経営役員会）に報告し、また年次株主総会に報告書を提出する。
     （２）【提出会社の定款等に規定する制度】

      　以下の記載は、当社の定款の要約された情報である。

      概　　　　　要

      　当社は、取締役会を持つ株式会社である。当社は、取締役会を持つ株式会社一般に適用される法律及び
      当社の定款の適用を受ける。当社の正式な会社名は、「エア・リキード・ソシエテ・アノニーム・プー
      ル・レチュード・エ・レキスプロアタシオン・デ・プロセデ・ジョルジュ・クロード」である。
      　当社の主たる目的は、①ガスの液化並びに冷気、液化ガス及び酸素の工業生産、並びにその応用又は利
      用に関するジョルジュ・クロード氏及びユージーン・クロード氏の特許又は発明の研究、開発及び販売、
      ②諸分野における、冷気及び液化ガスの工業生産並びにその応用又は利用、並びにガスの生産及び液化並
      びにその応用及び利用、並びに、③①及び②の目的に直接又は間接に関連する諸製品の購入、製造、販売
      及び利用等である。
      　当社は、本店をパリ市７区ケー・ドルセー街                         75 番に置く。
      　当社の存続期間は           1929  年 2 月 18 日の設立より       99 年間である。ただし、定款に定める早期の解散又は延長に
      おいてはこの限りではない。
      株　式　資　本

      　当社の株式資本は、            2019  年 5 月 7 日時点において、          2,356,672,158.50          ユーロであり、１株当たり額面金額
      5.5  ユーロの株式       428,485,847       株に分割されている。
      株　　　　　式

      　全額支払済みの株式は、株主の選択で、記名式又は無記名式とすることができる。
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      　当社の株式又は議決権を、単独又は共同で直接又は間接的に保有する者は、その保有割合が２％又は
      ２％の倍数増加又は減少したとき（５％の水準を超える場合を含む）は、取引の日から                                               15 日以内に当社に
      通知しなければならない。かかる通知義務の懈怠があったときは、当社の株式又は議決権を２％以上保有
      す る１名又は複数の株主は、通知義務のあった株式について、通知が現実になされてから２年を経過する
      までに開催される株主総会における議決権を停止することを求めることができる。
      経　　　　　営

      取締役会
      　当社は、通常株主総会によって任命された取締役会によって運営される。
      　取締役会は、３名以上             14 名以内の構成員によって構成され、その任期は４年であり、任期が満了する年
      に開催される年次通常株主総会の終結時に終了する（例外として、新取締役会構成員のうち                                                 2006  年 5 月 10 日
      前は監督役員会の構成員であった者は、監督役員会の構成員の任期の残期間と同じ期間任命された）。取
      締役は、株主総会によっていつでも解任することができ、また再任することもできる。各取締役は、その
      任期中、当社の登録株式を最低                 500  株保有しなければならない。
      　株主総会は、取締役会に対し、取締役報酬として１年分の定額を決定し、取締役会はこれを構成員に自
      由に分配することができる。取締役会は、構成員に委託された業務の報酬として、特別な額を割り当てる
      ことができる。
      　取締役会は、自然人である取締役の中から、会長を選任する。会長は、取締役会を組織しその業務を管
      理し、会社の機関が適切に機能することを確保し、これらについて株主総会に報告する。                                                70 歳（又は、取
      締役会がその裁量により例外的状況において適用を制限する場合においては                                         72 歳）を超える取締役は、取
      締役会会長に選任されることはできない。取締役会会長が最高経営責任者（                                         CEO  ）の地位も保有するとき
      は、最高経営責任者の年齢制限（                  65 歳）が適用される。会長はいつでも解任することができる。副会長を
      選任することができる。
      　取締役会は、会長の通知により、当社の利益のために必要がある限りいつでも開催される。
      　取締役会の決議は、出席又は代理出席した取締役の単純過半数の議決権によってなされる。取締役会会
      長は投票権を有する。
      　取締役会は、当社の活動の方向性を決定し、それが執行されることを確保する。取締役会は、法律及び
      定款によって株主総会に明示的に与えられた権限を除き、当社の円滑な経営に関する一切の問題を処理
      し、その決定に基づき会社の事業を運営する。
      一般的経営

      　当社の一般的な経営は、最高経営責任者（                        Directeur      General    ）の任務も遂行する取締役会会長によって
      担われる。会長と最高経営責任者の地位を併有させることとした決定は、                                        2006  年 5 月 10 日に取締役会によっ
      てなされ、直近では           2018  年 5 月 16 日開催の取締役会において再確認された。
      　取締役会は、最高経営責任者の任期及び報酬を定める。                               65 歳を超える者を最高経営責任者に選任するこ
      とはできない。
      　最高経営責任者は、会社の目的及び定款の制限の範囲内で、また法律上株主総会及び取締役会に明示的
      に与えられた権限を除き、すべての状況において当社を代表する広汎な権限を与えられている。
      　但し、取締役会は、最高経営責任者による特定の決定（特に、持分又は資産の外部的な購入又は売却、
      投資の約束、当社の財政構造に実質的な変更を与える可能性の高い財政措置及び当社の戦略的な方向性を
      実質的に変更する可能性の高い決定）について、取締役会の事前の承認を要すると決定することができ
      る。
      　取締役会は、最高経営責任者の補助者として、３名以内の個人を上級執行役員副社長として選任するこ
      とができる。取締役会は、上級執行役員副社長の権限及び報酬を最高経営責任者とともに決定する。しか
      し、第三者との関係では、上級執行役員副社長は最高経営責任者と同じ権限を有する。上級執行役員副社
      長は、最高経営責任者の要請に基づき、取締役会によりいつでも解任することができる。上級執行役員副
      社長の年齢制限は          65 歳である。
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      監　査　人
      　株主総会は、法律及び本定款に定める任務の遂行のために、少なくとも２名の監査人を任命するものと
      する。
      　監査人は、６年の会計年度の間、任命され、再選されることができる。
      　監査人は、年度末の決算報告に関与し、前会計年度の決算に関する取締役会の会議及びすべての株主総
      会に招集される。監査人は、有効な手続に従って決定された報酬を受ける。
      株　主　総　会

      　株主総会は、所有している株式数に関係なく、すべての株主により構成される。但し、すべての支払を
      履行済みであり、かつ議決権を停止されていないことを条件とする。
      　次に該当する者が株主総会に出席することができる。
      ・  株主総会の開催予定日より３営業日以上前に株式口座に登録された記名式株式の保有者
      ・  株主総会の開催予定日より３営業日以上前に、株式口座への登録の証票が提出された無記名株式の所有
        者
      　株主総会は、毎年１回、上半期に開催する。また、取締役会が必要と認めた場合には、臨時に開催する

      ことができる。
      　株主総会は、法律によって定められた条件に従って、取締役会により招集される。
      　上場会社においては、株主の配偶者もしくは代理人（かかる代理人が株主であるか否かを問わない）又

      は法律上の代理人は、株主総会において株主を代理することができる。
      　通常株主総会は、第１回招集においては、出席もしくは代理による出席株主の議決権が、全議決権の５
      分の１以上に達しなければ成立しない。第２回招集においては、定足数は要求されない。議決は、出席も
      しくは代理による出席株主の議決権の過半数によってなされる。
      　臨時株主総会の場合は、出席もしくは代理による出席株主の議決権が、第１回招集においては全議決権
      の４分の１以上、第２回招集においては５分の１以上に達しなければ成立しない。議決は、出席もしくは
      代理による出席株主の議決権の３分の２以上の多数決による。
      　取締役会会長及び取締役会は、株主総会に、年次報告書その他法律により必要とされる報告書並びに年
      間の連結決算書類を提出する。この報告書上、監査人はその法律上の任務を遂行したことを証明する。そ
      の他、法律上要求される報告等はすべてこの株主総会でなされる。
      　株主総会は、前会計年度の連結決算に関するすべての事項について審議のうえ議決し、支払われるべき
      配当金の金額を決定する。株主総会はまた、取締役及び監査人を任命する。
      会　社　財　務

      　当会社の会計年度は１月１日に始まり、                       12 月 31 日に終了する。
      　当会社の純利益は、純収入から、一般費用並びに償却費用及び引当金を含むその他の費用を控除した金
      額とする。
      　配当可能利益は、当期純利益より、累積損失及び法定の引当金を控除し、繰越利益を加算した金額であ
      る。
     ２【外国為替管理制度】

      （１）株式の所有

      　非居住者が当社の株式を取得するにあたっては、一定の例外的な場合を除いて、フランス当局の事前の
      許可は必要ではなく、届出で足りる。以下の場合には、届出を要する。
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      ①　非居住者の保有する株式が総額                   15 百万ユーロを超える場合で、当社の株式又は議決権の                             10 ％相当分を
       超えたとき
      ②  非居住者の保有する株式が、累計で、当社の株式又は議決権の                                  33.33   ％相当分を超えたとき、すなわち
       当社が非居住者によって支配されるに至ったとき。
      （２）外国為替管理

      　現行のフランスの外国為替管理制度上、当社による配当の支払に関する制限はない。非居住者株主及び
      非居住ＣＩ所有者に対する全ての送金は、認可外国為替金融機関を通じて行わなければならない。フラン
      スにおける全ての登録銀行及び信用機関は、認可外国為替金融機関である。
     ３　【課税上の取扱い】

      （１）フランスにおける課税

      株式（ストック・オプション）の取得に対する課税

      ストック・オプション受益者がオプションの行使により実現する「スプレッド」利益に対する課税：

      　スプレッドは、行使日の株式価値から行使価格を控除した金額に等しい。フランス税法においては、ス
      プレッドは給与として課税されるが、受益者が日本国の居住者である場合には租税条約が適用される。
      　「所得に対する租税に関する二重課税の回避及び脱税防止のための日本国政府とフランス共和国政府と
      の間の条約」の下では、通常、一定の条件の下、日本でのみ働いている日本国の居住者は、ストック・オ
      プションの行使により取得したスプレッドについてフランスの租税を課せられない（日本国在住者がフラ
                                      （注２）
      ンス及び日本の双方で働いていた場合には、この限りでない                                    ）。
      （注２）フランス税法          182  条 A の３、判例法      Roux   CE  17  March   2010  は、ストック・オプション保有者が一か国で働き別の国に

       異動した場合であって、ストック・オプションの行使が受益者の業績に条件づけられている場合には、スプレッドは両国
       において（時間的な案分により）課税されると述べる。
      配当に対する課税

                                                            （注

      　非居住者に支払われる配当は、通常、フランス税法に則り                                12.8  ％（株主が個人の場合）または                 30 ％
      3 ）                          ( 注 4)
       （株主が法人の場合）の源泉徴収税に服する。
      　一般に日本国の居住者である当社の株主は、租税条約の規定に従い、当社から支払われる配当について
      フランスの      10 ％の軽減税率の適用を受けることができる。但し、これは当該株主が当社の配当について日
      本の所得税に服する場合に限る。配当は日本における課税の基準額に含まれ、フランスの源泉課税は、二
      重課税を避けるため、日本の税額控除の対象となる。
      　軽減税率の適用を受けるためには、原則として、配当支払日までにフランス税務当局の要求する書式を
      提出することを要するが、事後的に還付を要求することも可能である。フランスの社会保険は適用されな
      い。
       （注３）    2020  年 1 月 1 日以降、源泉徴収税率は、通常の法人税率と同一（                        2020  年には   28 ％、  2021  年には   26%  、 2022  年には

        25%  ）となる予定である。
       （注４）フランス税法          187  条：エア・リキード         S.A.  により支払われる配当に対する３％の付加税（フランス税法                            235  条の３
        ZCA  ）は、   2017  年に廃止された。
      譲渡所得税

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                          ( 注 5)
      　租税条約の下では、日本国の居住者                       である者は、下記の場合を除き、当社株式の譲渡から取得する
      収益についてはフランスの租税を課せられない（譲渡益に対する課税は、売主の居住する国による）。
      (a ）当該当社株式が、フランスにおいて日本の企業が有する恒久的施設の事業資産又は日本国の居住者が
        利用するフランスにおける固定的施設に関連する資産の一部である場合。
      (b ）譲渡者が保有し又は所有する当社株式（他の関係当事者が保有し又は所有する当社株式で譲渡者が保
        有し又は所有するものとともに合算されるものを含む。）が、当該課税年度中のいずれかの時におい
        て、当社の株式総数の            25 ％を超え、かつ譲渡者及び前記の関係当事者が当該課税年度中に譲渡した株
        式の総数が当社の株式総数の５％を超える場合。
       フランスの社会保険は適用されない。
       （注５）適格居住者である場合、もしくは                    2007  年 1 月 11 日付で改定された租税条約に基づくその他の条件を満たす場合に限

        る。
      株式移転にかかる贈与税及び相続税

      　フランスと日本は、贈与税及び相続税に関する条約を締結していないため、当社の株式の贈与及び相続
      に関しては、次のフランス国内法が適用される。
      贈与税

      　贈与は、基本的に、相続の場合と同様の税規則に服する（下記参照）。
      相続税

      　フランス国内に資産を有する者がこれを残して死亡した場合には、遺言又は死因贈与など、死亡に起因
      する全ての資産承継について、受益者に対して相続税が課される。相続税率は、遺産の価額及び死亡者と
      受益者との間の関係に応じて異なる。
      　フランスの会社の株式は、死亡者及び受益者がフランス国外に居住していた場合にも課税に服する。こ
      れらの場合、法律は二重課税回避のための一元的な対策を講じていない。
      株式譲渡にかかる税

                                                           （注
       上場会社が発行する株式を取得する場合は、金融取引税として売買代金の                                        0.3  ％が買主に課される
      6 ）
       。フランス課税当局はそれらの会社を列挙している。
                                                             （注
       金融取引税が適用されない地域においては、売買代金の                              0.1  ％の登録税が会社株式の買主に課される
      7 ）
       。
       （注  6 ）フランス税法第        235  条の３    ZD

       （注  7 ）フランス税法第        726  条
     （２）日本における課税

      株式の取得に対する課税

      　日本人の権利保有者がストック・オプションを行使した場合には、オプション行使時の株式の時価と行
      使価格の差額が給与所得として日本で課税される。
      配当に対する課税

      　フランスの法人から支払われる配当は配当所得として日本で課税される。当該配当につきフランスで源
      泉徴収された税額がある場合には、一定の条件のもと外国税額控除の対象となる。
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     ４【法律意見】
      　当社の法務顧問（ジェネラル・カウンセル）であるティボー・デローム氏から下記趣旨の法律意見書が

      提出されている。
      ①  当社は、フランス国法に基づき適法に設立され、完全な資格で有効に存続する会社であること。
      ②  本有価証券報告書の「第一部　第１　本国における法制等の概要」におけるフランス国法の法規に関す
        る記述内容は、実質的に真実かつ正確であること。
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     第２【企業の概況】
     １【主要な経営指標等の推移】

     　下表は、最近５連結会計年度に係る主要な経営指標等の推移を示したものである。

                                 （単位：百万ユーロ）

                    2015
             2014
                          2016       2017       2018
                  （調整後）     *
                     16,380       18,135       20,349       21,011
     純売上高         15,358
                     2,891       3,024       3,364       3,449
     営業利益          2,634
                     1,839       1,927       2,292       2,207
     当期純利益          1,725
                     1,893       2,139       2,356       2,362
     資本金          1,897
     発行済株式
            344,872,883       344,163,001       388,875,761       428,397,550       429,423,434
     数
     １株当たり
     配当金          2.55       2.60       2.60       2.65       2.65
     （ユーロ）
      従業員数
      （平均）         50,300       51,500       66,700       65,200       66,000
      （人）
     *IFRS5   「売却目的で保有する非流動資産及び非継続事業」に従った新分類に関連する再表示

      詳細は本報告書「第６　経理の状況」を参照のこと。
     ２【沿革】

     （１）【概略】
      当社は、液体空気を用いて酸素を製造する工業プロセスの発明家であるジョルジュ・クロードと、実業家
     ポール・デロルムにより             1902  年に創業された。ガスはその特性上輸送が困難でありそれ故現地製造が必要と
     なる。これを一つの要因として、当社は創業当初より世界各地に拠点を構え、海外に製造工場を建設した。
     そして世界展開は急スピードで行われ、ヨーロッパ各地（                               1906  ）、日本（      1907  ）、カナダ（       1911  ）及び米国
     （ 1916  ）へと拡大された。そして以下に示す二大買収が当社のこうした拡大をさらに推し進めた。その一つ
     は 1986  年に行われた米国ビッグスリーの買収であり、もう一つは                               2000  年のドイツ、英国、及び米国における
     メッサー・グリースハイムの一部買収である。こうして当グループは世界的リーダーとしての地位を築くか
     たわら、世界主要経済国での存在感を高めた。そして現在、当社は世界                                       80 ヶ国に拠点を持つ。このように世
     界的事業展開は当グループの基本的特徴である。
      株主の重要な役割は会社発展の当初より顕在化した。当社は                                 1913  年にパリ株式市場に上場し、                2013  年に上
     場 100  周年を迎えた。この           100  年の間、毎年平均          11.9%   の株価上昇という異例の株式市場パフォーマンスに基づ
     いて、当社は株主との間の強固で特別な関係を築くよう努めてきた。
      [HI1]  1952  年、低温貯蔵タンクでの液化ガスの貯蔵により、製造拠点からおよそ半径                                  200  から  250km   地域への大量の液化ガスの
     道路・鉄道輸送が可能になった。                1960  年、当社は初のネットワーク戦略を採用し、ガスをパイプラインで複数の顧客に提供
     し、ガス製造ユニット同士をつないだ。当グループはラージ・インダストリーからの需要増に適う製造能力増加を達成し、ま
     ずは製鉄産業への酸素供給、そして化学産業への窒素の供給を行った。ラージ・インダストリーのビジネスは                                                   15 年以上の長期
     契約に合意する顧客を対象として開始された。当グループは、現在、世界中、とりわけ米国のメキシコ湾岸地域、フランス北
     部からベネルクス、ドイツ・ルール渓谷及び中国・シンガポールを含むいくつかのアジアの国々において、                                                  9,400   キロ（   5,800
     マイル）を超えるパイプラインを運用している。
      低温技術産業化の将来性を確信した会長兼                       CEO  のジャン・デロルムは            1962  年、低温技術のための研究セン
     ターをグルノーブル近隣に設立することを決めた。初期アプリケーションは宇宙産業へ急速に集約され活用
     された。そして         65 年もの間、当社は          [HI2]  宇宙開発の戦略パートナーとなっている。当グループは、ロケット
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     発射に欠かせない液化ガス製造（酸素、水素、ヘリウム、及び窒素）のみならず、タンク、発射装置及び低
     温衛星設備の設計製造といった関連サービスの提供に貢献している。                                      1970  年、クロード・デロルム研究セン
     ター  がパリ―サクレ地区に設立され（現在のパリイノベーションキャンパス）、ガス製造技術とアプリケー
     ションがさらに強化された。この展開は、顧客の産業プロセスを本質的に理解し新たなガスアプリケーショ
     ンを開発してより顧客の要望に応えようとする当グループの姿勢の証である。当研究センターはさらに大学
     や産業界とのパートナーシップを展開している。現在当グループは欧州、北アメリカ、及びアジアに研究施
     設を持つ。
      1976  年、南アフリカにおける             Sasol   プロジェクト（合成燃料の製造）により空気分離装置（                               ASU  ）はその規
     模とサイズにおいて大きな飛躍をとげた。この技術大躍進を経て当社は大型                                         ASU  のリーダー的地位を獲得し現
     在に至っている。          2017  年末、当グループ顧客の             Sasol   向けに、当グループは世界最大の酸素製造ユニットの稼
     働を南アフリカにおいて開始した。
      当グループは       1985  年、日本における半導体産業への高純度ガス供給を開始した。大半が窒素であるキャリ
     アガスが特殊ガスの運搬に用いられチップ製造ツールの不活性化に使用され、特殊ガスが半導体製造に直接
     使われた。当社は          1987  年、筑波（日本）研究センターを開設し、当該研究所はエレクトロニクスに特化して
     いる。
      当グループは        1986  年、メキシコ湾岸でラージ・インダストリー事業を行う米国のビッグスリーを買収し
     た。
      1995  年、酸素と窒素に加え、環境保護とエネルギー効率向上の一環として、当社は製品の提供を水素・蒸
     気へと拡大した。また、もともと当社は病院への酸素供給を行っていたが、当社はヘルスケア部門のスペ
     シャリストとなった。当グループはホームヘルスケア事業を立ち上げ、スペシャリストチームの専従ネット
     ワークを設立した。医療ガスは徐々に医薬品に分類され、製造業者には製造販売承認の申請が義務付けられ
     た。当グループは病院での医療サービスを補完する衛生製品を開発した。さらに最近になって当社は、心肺
     機能蘇生、鎮痛用治療ガスに対する重要な研究プログラムを開始した。
      2000  年、当グループは          2000  年代初めに中国に大規模な投資を行った。同国は産業ガスの主要成長市場であ
     り、当社は数多くのガス販売契約を締結した。また、当グループは、ドイツ、英国、及び米国においてメッ
     サー・グリースハイムの一部買収を行った。
      2007  年、当社は４つの世界的事業ラインに基づいて新たな組織的な枠組を創出した。これにより、４つの
     事業部門（ラージ・インダストリー、工業、ヘルスケア、エレクトロニクス）それぞれに特有の技術・運営
     に関する専門性を結合し、それぞれ特定のマーケットの専門家を集中させることとなった。エンジニアリン
     グ及び建設の能力の戦略的側面を意識して、当グループは                               Lurgi   を買収した。この買収により、当グループは
     今や完全な技術的な提供能力とより大きなエンジニアリング能力を有している。
      2009  年、未曾有の規模の経済危機に影響され、当社はキャッシュ、コスト、及び投資の管理に注力した。
     長期的契約の堅固さが試されたのち、エア・リキードはその頑健さを確認し、ビジネスモデルの妥当性を証
     明した。世界的な景気後退の中で、当グループは例外的存在であることを示し、そのバランスシートの強み
     を維持する一方で安定的な純利益を生み出した。
      2010  年から    2012  年にかけて、当グループは、トルコ、メキシコを含む新規事業地域でのプレゼンスを加速
     させ、同時に中国でのプレゼンスを強化しているが、これにより８年間で発展途上諸国におけるガス＆サー
     ビスのシェアを         2009  年の  16%  から  2018  年には    24%  に拡大している。先進諸国経済、とりわけ西欧の弱い成長に
     おいて、エア・リキードは買収を強化させている。                            2012  年末、ヘルスケア大手２社が当グループに統合され
     た。すなわち、フランスの              LVL  メディカルとスペインのガスメディである。
     　イノベーションはエア・リキードの戦略の中心である。                                2013  年に、エア・リキードはオープン・イノベー
     ションを促進する二つのイニシアティブを開始した。すなわち、                                     i-Lab   はイノベーション研究所であり、
     ALIAD   は当グループの子会社で、イノベーティブな技術のスタートアップ企業に対するマイノリティ投資を
     行っている。       2014  年、当グループはパリ―サクレ研究所の現代化に伴う投資を決定し、工業事業とヘルスケ
     ア事業向けのガス・シリンダーの開発センター及び極低温製造技術のための先端的研究拠点を作り出した。
     2015  年に、エア・リキードは、フランスでクライオキャップ（                                Cryocap™     ）を始動させた。これは、独自の産
     業装置であって、低温過程における水素の産出において放出される二酸化炭素を確保することを可能にする
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     ものである。浄化された後、確保された二酸化炭素は、炭酸ガス供給の様々な産業上の需要に利用すること
     ができる。
      加えて、世界的な規模で、エア・リキードは、マーケットにおいて燃料電池電気自動車の立ち上げを行っ
     ている自動車メーカーとともに、積極的に水素エネルギーの開発に貢献している。エア・リキードは、水素
     補給ステーションの建設に貢献し（米国、日本、フランス、ドイツ、ベルギー、デンマーク及びオラン
     ダ）、その多数が一般公衆によってアクセスできるものとなっている。
     2016  年

     エア・リキードによるエアガス買収
      2016  年 5 月 23 日、  エア・リキードは、米国のエアガスの買収を完了した。エア・リキードとエアガスの統合
     によって、補完性の高い２つの事業が一体化し、全ての産業部門においてプレゼンスを示すことができるよ
     うになった      。 2018  年末、米国はガス＆サービス事業の売上の                       34 % を占めた。
      米国では、エア・リキードのプレゼンスは、主に上流での生産であり、ラージ・インダストリー事業（主
     に湾岸沿いにおける、            2万3000    トン  /日以上の生産能力、           2,200   マイル    /3,500    キロメートル以上のパイプライ
     ン）と工業事業の液化ガスの双方の生産となる。エア・リキードはまた、エレクトロニクス事業とヘルスケ
     ア事業（病院に対してのみ医療用ガスを供給し、在宅医療を含まない）の顧客にもサービスを提供した。エ
     アガスは、主に川下の流通に焦点を当てており、                           300  の充填工場と       900  の支店    /小売店が     100  万人を超える工業
     事業およびヘルスケア事業の顧客（医療用ガス）にパッケージガスおよび設備を配送している。エアガスは
     また、テレセールスや            E コマース・プラットフォームなど、米国で最も進んだマルチチャネル・ネットワーク
     を有しており、全国の倉庫からすべての補充製品を直接翌日配送することができる。
      この川上と川下のカバレッジを統合することで、大きな価値が生まれる。エア・リキードは、                                                   2019  年初め
     に、当初計画の１年以上前倒しで、３億米ドルのシナジー効果を達成することを目標としている。コスト・
     シナジーは、全体のシナジーの約                   70 % を占め、調達の最適化、エア・リキードとエアガスの資産効率の改
     善、流通の効率性と再編成の結果である。成長シナジーは、双方の顧客層に対して様々なガス＆サービスの
     オファーをクロスセルすることによってもたらされる。また、成長シナジーは、エアガスの様々な流通ネッ
     トワークを介したエア・リキード技術の展開や、海外展開（特にカナダとメキシコ）におけるエアガスの顧
     客への支援に起因するものである。これらは、シナジー全体の約                                   30%  に相当する。
      さらに、エア・リキードは、エアガスのモデルは、製品、事業のデジタル化、ビジネスモデルの観点か
     ら、米国外の特定の地域で適用される可能性があると考えている。これらの追加的な戦略的シナジーは、既
     に発表された３億米ドルには含まれていない。
      この買収により、エア・リキードは世界最大の産業ガス市場である米国での主導的地位を強化する。この
     市場はまた、先進国の中で最も力強い成長を享受している。米国市場は、世界の産業ガス市場の中期的な成
     長の  20 ～ 25%  を担うと予想されている。この市場は、競争力のある天然ガスやエネルギー価格などの長期的で
     構造的強みに支えられ、投資や工業生産を推進している。
      米国のパッケージガス市場の約半分は、独立した流通業者で構成されている。このように米国市場が細分
     化していることは、エアガスとエア・リキードが事業買収による統合の経験が豊富であることから、さらな
     る成長の機会を提供するものである。
     新事業計画      2016-2020      NEOS  の立ち上げ

      当グループは、エアガス買収後、新たな次元を獲得し、新たな開発フェーズに入った。
     エア・リキードは          2016  年 7 月 6 日、  2016  年から    2020  年 に向けた新中期経営計画「              NEOS  」を発表した。
      エア・リキードの長期的な利益ある成長のための戦略は、顧客中心の変革である。オペレーション上の優
     越性と投資の質、オープン・イノベーションと当グループが世界中ですでに機能させているネットワーク組
     織に基づいている。エア・リキードは、業界をリードし、長期的な業績を上げ、持続可能性に貢献すること
     を目指している。
     グローバル市場＆テクノロジー事業の設立

      新たな市場での事業展開を強化するため、テクノロジー（宇宙、エアロスペース、極低温、科学調査）を
     活用し、エネルギー転換分野や海洋分野での新たな事業の育成を担うグローバル市場＆テクノロジー事業を
     立ち上げた。
     2017  年

     ガス＆サービス事業への集中
      エア・リキードは、ダイビング事業（                     Aqua   Lung  ）、溶接事業（         Air  Liquide     Welding    ）の子会社を売却
     し、ガス＆サービス事業と               NEOS  プログラムの取組みに注力した。ガス＆サービス事業は、                                2018  年末の売上高
     の 96%  を占めている。
     グループの新たなビジュアルアイデンティティ

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                                エア・リキード・エス・エー（Ｌ’ＡＩＲ　ＬＩＱＵＩＤＥ　Ｓ．Ａ．）(E05928)
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      変革を象徴するものとして、当グループは、                         115  年前の創業以来５つ目となるロゴマークを新たに制定し
     た。この新しいビジュアル・アイデンティティは、エア・リキードにおける変化を具現化するものであり、
     そ れは、当グループがリードする専門性、革新性を表し、ステークホルダーに寄り添い、世界に開かれてい
     ることを意味するものである。
     2018  年

     エアガスの統合
      エア・リキードはすでに、エアガスの統合による費用と成長のシナジー効果の大半を達成している。３億
     米ドルという目標は、当初計画の１年以上前の                         2019  年初めに達成される予定である。
     パリ・イノベーション・キャンパスの開設

      エア・リキードは、大パリ地区に、                    Paris-Saclay       イノベーション拠点群にパリ・イノベーション・キャン
     パスを開設した。同キャンパスは、「オープン・イノベーション」の考え方、とくに「エネルギー転換」、
     「環境」、「ヘルスケア事業」、「デジタル変革」を具体的に紹介している。同キャンパスは、当グループ
     最大の全面改装された研究開発センターが含まれている。また、イノベーション・キャンパスでは、                                                       2019  年
     以降、ディープ・テック・スタートアップ・アクセラレーターを開催する。
     エネルギー転換と気候変動に関する目標

      エア・リキードは、長年にわたり、特にエア・リキードおよびその顧客の                                        CO2  排出量を抑制することを目標
     に、持続的な発展に努めてきた。                  2018  年 11 月 30 日、エア・リキードは、             2015  年から    2025  年までの間に炭素原
     単位を    30%  削減するとの公約を含む気候変動に関する目標を発表した。この目標には、資産、顧客、生態系を
     含む世界的な取り組みを含んでいる。当該目標は、業界内で最も野心的なものであり、当社の                                                   NEOS  のプログ
     ラムに沿ったものである。
      この点、グローバル市場             ＆ テクノロジー事業では、欧米で数基の生産が開始されたバイオメタン部門や、
     移動用水素充填ステーションの新設に伴う水素エネルギーが牽引し、エネルギー転換関連市場への販売を強
     化している。また、           2017  年 に設立された水素カウンシルでは、気候変動に関連する目標の達成に向けて、エ
     ネルギー、運輸、産業の各分野で                  50 名以上の世界のリーダーが参加し、水素の普及促進を図ることを目的と
     しており、中国で初めての会合を開催した。
     （２）【日本における活動の沿革】

      当社の日本における活動は、                1907  年にチャールズ・ファーブル・ブラント氏が大阪市安治川河口の大阪鉄
     工所（日立造船の前身）内に桜島工場を開設し、当社製の酸素製造機で日本初の酸素の製造を開始したこと
     に始まる。
      その後、     1910  年に「日本オキシジェーヌ・エ・アセチレーヌ会社」を設立し、前記事業を継承、大正のは
     じめ、商号を「帝国酸素アセチレーヌ会社」に変更した。                               1923  年には神戸市にその支店を設け、「帝国酸素
     アセチレーヌ会社」を吸収して「液体空気会社」の商号で営業を継続した。                                         1930  年 8 月、当社と住友合資会社
     との共同出資により「帝国酸素株式会社」（現　日本エア・リキード株式会社）を設立し、「液体空気会
     社」の営業設備一切を継承した。その後、帝国酸素株式会社は、当社の最先端の技術を積極的に導入し、日
     本初の液化酸素の製造工場を操業、また空気分離装置の製作を開始するなど、日本の産業ガスビジネスの発
     展を牽引し、エレクトロニクス、ヘルスケア分野へもその領域を拡げるなど、国内に子会社                                                 30 社及び関連会
     社 22 社を擁する企業となった。さらに、                   2002  年には、英      BOC  社の日本子会社である大阪酸素工業株式会社との
     間で、産業用、医療用ガス事業を統合することで合意に達し、                                  2003  年 1 月に日本エア・リキード株式会社を分
     割会社、大阪酸素工業株式会社を承継会社とする会社分割を行い、同時に大阪酸素工業株式会社の商号を
     ジャパン・エア・ガシズ株式会社に変更した。なお、この会社分割により、日本エア・リキード株式会社は
     ジャパン・エア・ガシズ株式会社の株式の                       55 ％を所有することになった。さらに、                    2006  年、当グループは、
     ジャパン・エア・ガシズ株式会社の残りの                       45 ％の株式を買い取り、同社は当グループの                       100  ％子会社となっ
     た。この統合により、同社は、当グループの日本及びアジアにおける発展のために重大な役割を果たす存在
     となった。      2007  年 9 月、日本エア・リキード株式会社とジャパン・エア・ガシズ株式会社は合併し、日本エ
     ア・リキード株式会社とし新たな第一歩を踏み出した。一方、当社の                                     100  ％子会社としては、           1986  年に設立し
     た株式会社エア・リキード・ラボラトリーズ（本社：つくば市）があり、現在、同社はエレクトロニクス向
     け特殊ガスの基礎研究及び分析技術の研究を行っており、当グループにとって貴重な研究機関のひとつに
     なっている。また          1987  年に当グループのアジア・太平洋地域における活動の横断的な調整機能を果たすこと
     を目的として設立したエア・リキード・パシフィック株式会社（現　エア・リキード・アジア－パシフィッ
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     ク株式会社、本社：東京都港区）が存在したが、                          2017  年末、業務の効率化のために、日本エア・リキード株
     式会社を存続会社として、エア・リキード・パシフィック株式会社を吸収合併した。
     ３【事業の内容】

      グループの事業内容はガス＆サービス、エンジニアリング＆建設、グローバル市場＆テクノロジーに分類
     される。
     ガス＆サービス

      ガスの供給は、輸送費を節約するため現地生産が不可欠である。それゆえ、エア・リキードの製造設備は
     世界中に建設され、各地で多くの種類の顧客・産業に、必要なボリュームやサービスを提供している。エ
     ア・リキードは、パリにある基地と、米国、欧州、アジア太平洋、中東・アフリカの４つの拠点で構成され
     ている。これらの拠点は、地域で培ったノウハウとプレゼンスを活かしている。さらに、ガス＆サービス部
     門の運営管理は、ワールド・ビジネス・ラインが主導し、市場の変化により良く対応するように調整してい
     る。
      ・　ラージ・インダストリー事業                  においては、大型製造設備にて産業ガスを供給する。ガスの使用量が多

       く専用プラント又はパイプラインを通じての供給が求められる、金属、化学、精錬、電力産業の顧客に
       供給を行っている。またラージ・インダストリー事業本部は当グループの他の事業部門（ビジネス・ラ
       イン）に対しても産業ガスを供給している。
      ・　工業事業       は、様々なガス、アプリケーション装置、及び関連するサービスを提供している。工業事業
       は、ラージ・インタストリー事業よりは小規模な分量を必要とする様々な産業にサービスを提供する。
       中規模もしくは大規模な需要に対してはバルクガス（液体）、少量の需要に対してはシリンダー（気
       体）の形態をベースとしている。
      ・　ヘルスケア事業           においては、病院や在宅患者を対象に、医療ガス、衛生製品、医療機器、及びサービ
       スを提供する。さらに、化粧品、製薬及びワクチン市場に向けヘルスケア特殊材料等をも製造、販売し
       ている。
      ・　エレクトロニクス事業               は、半導体向けを中心に、また、フラットパネルや太陽電池パネル向けのガ
       ス＆サービスを提供している。
     ラージ・インダストリー事業

      ラージ・インダストリー事業本部は、金属、化学、精錬及びエネルギー事業分野の顧客に対して、顧客自
     らの製造に欠くことのできないガス・エネルギーソリューションを提案し、それによってプロセス効率の向
     上、さらには顧客のプラントをより環境親和的にする提案を行っている。この分野における世界的リーダー
     としてエア・リキードは、専門の社内開発・エンジニア部門を活用し、差別化された保有技術、厳格な手続
     きによる投資の選別やプロジェクト遂行により利益を得る。
      ラージ・インダストリー             事業本部では、工場やパイプラインのネットワークを通して、酸素、窒素、アル
     ゴン、水素、一酸化炭素を供給している。                       2018  年末現在、これらは、            369  基の大型空気分離装置            (ASU)   、 52 基
     の水蒸気メタン改質装置             (SMR)   および世界中で        9,400km    （約  5,800   マイル）以上のパイプライン網から構成され
     ている。また、顧客に蒸気と電力を供給するコージェネレーションプラントは                                          19 カ所運営している。
      ・化学    産業においては、製造工程で酸素、水素、一酸化炭素が使われ、設備の不活性化のために窒素が使

       われる。
      ・精錬    産業においては、燃料を脱硫し炭化水素を分解するために水素が用いられる。水素の需要は排気規
       制の強化と大量の炭化水素使用を理由として年々高まっている。
      ・金属    業界では、エア・リキードは特に鉄鋼メーカーに大量の酸素を供給し、鉄鋼メーカーの省エネル
       ギーと    CO2  排出量の大幅な削減を実現している。新規プロジェクトの大部分は現在、発展途上国に立地し
       ている。
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      ・　電力     あるいは     化学  に関連する数々の産業が大量の酸素を用いて、化学製品、合成燃料あるいは電力の
       製造のため、石炭・天然ガス・                 液体炭化水素を合成ガスに変換し                  ている。顧客の需要を満たすために大
       量のガスの供給が不可欠である。エア・リキードは、専用工場から直接パイプラインで、あるいはネッ
       ト ワークによりつながれた別々の工場によりガスを供給する。エア・リキードは、過去                                              40 年間着実にパ
       イプライン・ネットワークを拡張してきた。合計                           9,400km    （およそ     5,800   マイル）に及ぶ長さのパイプラ
       イン・ネットワークは、ロッテルダムからダンケルクまで北部ヨーロッパに広がり、あるいはレイク・
       チャールズ（ルイジアナ）からコーパスクリスティ（テキサス）まで米国メキシコ湾沿いに広がってい
       る。さらには、多くの中規模のローカルパイプラインネットワークが、その他の重要なまたは急速に発
       展しているドイツ、イタリア、シンガポール、あるいはより最近では中国の工業地帯において、建設さ
       れている。
        産業ガスの使用は様々な工業プロセスにて必須である。供給が止まれば製造が止まってしまうため、
       供給の信頼性が欠かせない。しかし、安定供給の必要性にもかかわらず、顧客のガス費用は全製造コス
       トのうちわずかの割合を占めるにすぎない。
        産業ガス製造に必要な原材料は、ガスの種類や製造施設の所在地により様々である。酸素・窒素の製
       造には空気と大量の電力が必要である。水素や一酸化炭素の製造は、天然ガスを用い電力はあまり使わ
       れない。コジェネレーション設備には天然ガスと水が用いられる。これらの製造プロセスの電力及び資
       本の集約度は一般的に高い。ガス供給契約期間は一般的に                                15 年間である。一定のプロジェクトでは、契
       約期間は     20 年間以上に及ぶ。新たな産業の顧客の現場のために新たな契約に署名することは、将来の成
       長を強く予言するものとなる。こうした契約により、当グループはガス供給に関する長期間のサービス
       継続と高い信頼性を保証する。引き換えに、こうした契約は主に電力や天然ガスといった費用の変動を
       スライド式に管理し、またテイク・オア・ペイ条項により最低引き取り量の保証を含んでいる。
     工業事業

      工業事業本部は、職人、中小企業、大手多国籍メーカー等広範囲に及ぶ市場や顧客を対象とし、工業プロ
     セスの実施と最適化のための包括的ガスソリューションを提案している。
      世界中のビジネス専門家のネットワークと広範な地理的範囲に支えられて、エア・リキードは産業ガス、
     溶接装置、用途・安全装置および関連サービスを含む革新的なソリューションを                                           200  万以上の顧客に提供して
     いる。
      工業事業は、５つの主なマーケットを対象としている。

      ・　素材とエネルギー            ：このマーケットの顧客は幅広い異なったガスを使用する。酸素の使用目的は、ガ
       ラス・金属製造工程における電力消費量削減や排水処理にある。窒素の場合は、酸素に敏感な製品を保
       存するための不活性ガスを作ることを目的とする。また二酸化炭素を使用する理由は飲料水処理であ
       り、ヘリウムはプロフェッショナルによる深海ダイビングや                                 MRI  用である。窒素と二酸化炭素は高度化さ
       れた石油・ガスの回収や、場合によっては水や溶剤の使用量の削減のためにも用いられる。
      ・　自動車及び製造           ：アルゴンとアルゴン混合ガスは製造業の金属溶接に使われ、水素と窒素は熱処理
       用、特殊ガスは排気ガス分析、ヘリウムはエアバックに、そしてクリプトンやネオンのようなレアガス
       は照明や断熱用に使用される。酸素とアセチレンは金属の加熱や切断工程で使われる。エア・リキード
       はこのように、顧客の高品質の製品製造を可能にするとともに、製造プロセス向上や作業環境保全を可
       能にしている。
      ・　食品及び製薬品           ：当グループのテクノロジーは、使用期限（賞味期限）を延ばし、食品・製薬品の製
       造・冷蔵プロセスを改善する。この市場における３つの主な事業活動は、飲料用の二酸化炭素、鮮度保
       持包装用のガス混合物、食品を不活性または冷凍するための窒素の供給である。エア・リキードは、こ
       れら製品が市場において支配的な規制に従うこと、とりわけこれらガスのトレーサビリティを確保して
       いる。
      ・　テクノロジー及び研究               ：産業ガスが使われる領域は、光電子工学プロセスにおける電子部品の組み立
       てや容器封入で、とりわけ              LED  製造や光ファイバー、あるいはシリコンシリンダー延伸においてである。
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       特殊ガスはとりわけ、分析装置のキャリブレーション用として、研究所や分析ラボにて用いられる。こ
       れらの様々な用途のために、特殊な高度の技術を用いたガスや装置が開発されている。
      ・　  専門職および小売り           ：幅広い種類のガスが、配管・ヒーティング・換気・エアコン・産業メンテナン
       ス・自動車修理といった活動において、大部分は溶接のために提供されている。これらのガスは、顧客
       の用途に応じてカスタマイズされた特定の目的のためのパッケージ（圧縮されたガスのシリンダー）で
       販売される。多くの国、特に北米で、エア・リキードは溶接装置、ワイヤー及び部品、全ての個人が安
       全に作業できるようにするために必要な保護具を含めて完全なラインナップを提供し、職人、請負人で
       ある顧客が溶接作業を実施するのに必要な全てのものを一か所において手間なく調達できるようにして
       いる。
      工業事業は、顧客のすべてのニーズを満たすために、複数のチャンネル（電話、電子商取引、および流通

     網）を通じてパッケージ化されたガス（高圧ガスボンベ）を販売している。シリンダーは、シリンダトレー
     サビリティに基づいた最適化された在庫管理により、顧客のドアまで直接納入する                                             か、流通網を通じて受け
     取る  こともできる。エア・リキードはカスタマープロセスにおける専門知識を常に提供している。
     （ガス供給方式）

     　工業事業は、顧客のニーズに最も適した供給方式を用いてガスを供給する。これらには、以下の１つまた
     は複数の供給方式が含まれる。
     現地生産装置       : 多量の需要がある工業事業の顧客には、酸素、窒素または水素発生器を顧客の現場に設置す

     ることができる（「オンサイト・ユニット」）。最大                             15 年間の長期間にわたる契約によって供給され、供給
     の継続性を保証するバックアップシステムを含んでいる。また、この方法により顧客にガスを届けるための
     走行キロも大幅に削減することができる。
     バルク    : 中規模・大規模のニーズや極低温システムでは、ガスは液体で供給され、トラックで配送される。

     バルク顧客は、ガスをそのまま液体（例えば、農業ビジネス）または気化後に気体で消費する。
     シリンダー      : より小規模なニーズと建築現場での使用のために、ガスはシリンダーにより供給される。運用

     上の観点から、主要なガス（窒素、酸素、アルゴン、                             CO2  ）は、液体で充填センターに送達され、そこで                         液体
     で 貯蔵され、次いで、気化後、気体で種々の容量（典型的には５～                                    50 リットル）のシリンダーに貯蔵され
     る。お客さまのニーズをより良く満たすために、複数のガスを混合することがある。その後、シリンダー
     は、直接顧客に、または流通業者および店舗に、専用トラックによって引き渡される。
      シリンダーおよびバルク中のガスの分配は伝統的にローカルであり、輸送距離は製造現場の周囲で半径
     200  ～ 250  キロメートルを超えることはまれである。工業事業は、こうした現地でのプレゼンスを確保するた
     め、主にラージ・インダストリー事業のガス生産能力に依存し、その後、独自の物流体制を構築している。
     エア・リキードはガス供給の信頼性を確保し、使用材料（貯蔵タンク、シリンダー）の質を保証する。                                                        一般
     的に、    エア・リキードはガス使用・応用機器にも投資しており、その維持管理もカバーしている。
     ヘルスケア事業

      ヘルスケア事業部門は、病院から自宅まで一貫したケアに沿って患者を支援し、最も弱い立場に置かれた
     生命を保護するのに役立つガスと医療製品、スペシャリティー素材、サービスを提供する。エア・リキード
     は、厳格な規制に加え、多くの利害関係者（患者、医師、支払者）にも影響を受けるこの業界のリーダーの
     ひとつである。ビジネス・ラインは、４つの分野において、製品とサービスを提供する。
     ■ 医療用ガス      : エア・リキードは          15,000    の病院や診療所に医療用ガスを提供している。エア・リキードは、

      主な医療用ガスとその適用分野のうち、呼吸器疾患・集中治療室用医療用酸素、麻酔・鎮痛用酸素と亜酸
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                 TM            TM                     TM        TM
      化窒素    O2/N2O(    KALINO     ) とキセノン      ( LENOXe     ) の混合物、蘇生用一酸化窒素                (KINOX     と VasoKINOX      ) を提供
      している。
       エア・リキードは、病院における医療用ガスの流通網の整備と恒久的な在庫管理を通じて、最も厳しい
      安全・品質基準の遵守を徹底している。
     ■ 在宅医療     : エア・リキードは、慢性疾患に苦しむ                     160  万人以上の患者を自宅でケアしている。一旦、医師に
      よって診断と治療が確立されると、長期治療は、患者教育、継続的な支援、訓練された看護師または技術
      者による介入、および呼吸、灌流またはその他の分野における治療の実施を必要とする。
       エア・リキードは酸素療法以外にもサービスを開発し、慢性閉塞性肺疾患、閉塞性睡眠時無呼吸、慢性
      呼吸不全、糖尿病、肺動脈高血圧症、パーキンソン病の患者の治療に役立つよう、長期のフォローアップ
      ケアのサービスを提供している。
       高齢化や都市化などの人口・社会学的要因が慢性疾患の増加につながっている。エア・リキードの在宅
      医療事業は、入院を回避し、デジタル・モニタリングを開発することにより、先進国における保健支出に
      対する制約の増大とともに、これらの公衆衛生上の課題に対処することを目指している。発展途上国で
      は、保健システムが導入されつつある地域で在宅医療事業が増加している。
     ■衛生    : 病院感染防止のリーダーである子会社                     Schülke    と共同で、病院や民間診療（歯科医、家庭医など                           ) で
      使用される幅広い製品を通じて、感染症やパンデミックとの闘いに貢献している。
       例えば、エア・リキードは、患者の手術前準備及び医療従事者のための皮膚消毒剤、並びに消毒剤及び
      他の創傷治癒及び医療器具消毒のための製品を提供する。これらの製品は手術室や病棟で見ることができ
      る。
     ■ヘルスケア・スペシャリティー素材                     : 子会社の     Seppic    を通じて、      エア・リキードは、ヘルスケア事業分野
      の革新的なスペシャリティー素材、特にワクチン用アジュバント、製薬産業用フィルムコーティングシス
      テム、化粧品分野の環境対応型増粘剤、安定剤、乳化剤、有効成分を                                      70 年以上にわたって設計・開発して
      きた。
       ヘルスケア事業活動、特に医療用ガスは、主にラージ・インダストリー事業のガス製造能力に依拠し、
      独自の物流体制を構築している。医療用ガスは、国の保健当局の市場承認を必要とする薬剤指定の地位を
      有する。それらは、特定の医薬品のトレーサビリティの対象であり、資格を有する職員によって気体また
      は液体の形態で供給される。工業事業とヘルスケア事業の統合は、相乗効果と事業の効率化につながっ
      た。
       過去  20 年間、エア・リキードは西ヨーロッパ、カナダ、オーストラリアで主導的なヘルスケア事業の役
      割を強化した。また、米国（医療用ガスのみ）、南米、および一部のアジア、アフリカ、東欧諸国にも事
      業を展開している。同事業は、特に医療制度の拡充に伴い、全地域で成長を続けている。この結果、ヘル
      スケア事業の売上高の約             71%  が欧州、約      22%  が南北アメリカで占められている。
     エレクトロニクス事業

     　エア・リキードは、長期的な視野に立って、半導体、フラットパネル、太陽光発電市場に革新的なソ
     リューションを提供している。そのノウハウ、グローバルなインフラストラクチャー、そしてメーカーとの
     戦略的近接性を活かしている。エア・リキードの製品とサービスは、モビリティ、接続性、計算能力、およ
     びエネルギー消費の改善を求める顧客のますます厳しい要求に対応する。技術の進歩は絶えず、産業ガスの
     成長ドライバーである。
     ■キャリアガス        : キャリアガス（主に超高純度窒素                  ) は、電子システムを保護するために必要な不活性物質を

      供給し、チップ製造にできるだけ近い分子や材料を運ぶためにオンサイト施設から供給                                                することを意図し
      ている。     キャリアガスの定期的かつ継続的な供給の必要性は、顧客の敷地近くまたは顧客の敷地内に製造
      ユニットを構築する顧客からの                 最大  15 年間の    長期的なコミットメントを必要とする。
     ■ エレクトロニクス材料            : 特殊材料は、半導体、フラットパネル、太陽電池の製造に使用される。                                       アドバン
      スト・マテリアルズ           は、半導体製造プロセスのキーポイントである。                           2013  年に  Voltaix    を買収したことによ
      り、当グループの高度な蒸着材料の範囲が拡大した。当グループは、                                     「 ALOHA™    」や「    Voltaix    」など    付加価
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      値の高い商品を開発・販売している。これらの最先端材料のうち、最も高機能なものは顧客と共同開発し
      たもので、新しい電子チップの小型化に欠かせない。
     ■設備・設置       : また、エレクトロニクス事業では、顧客の施設において、超高純度ガス・化学製品の供給、
      配電設備、配電網設備を設置している。
     ■サービス      : 現場では、エア・リキードの流体・設備の総合管理のノウハウや、生産プロセスの継続的改善
      につながる最先端の分析サービスに依存している。
      エレクトロニクス事業のビジネスモデルは、先駆物質とも呼ばれる新しい先端材料を設計することにより
     主要な産業プレーヤー            の要求を満たすための、継続的な技術革新の必要性を伴う長期的なキャリアガス提供
     契約を基本としている。
      エア・リキードのエレクトロニクス事業活動は顧客の近くに拠点を置き、アジアで                                              72%  、南北アメリカで
     21%  、欧州で     7% となっている。
     エンジニアリング＆建設（              E&C  ）

      エア・リキードのエンジニアは、顧客の工業生産に必要なガスを供給するために、独自の革新的な技術を
     開発している。当グループは、フィージビリティ・スタディの段階から、完成した設備の納入に至るまで、
     当グループ内で使用するため、又は自社の必要なガスを内製化を望む顧客に販売するためのガス製造装置の
     設計・施工を行っている。エア・リキードは、空気分離装置や水素装置のますます厳しくなる安全性、信頼
     性、有効性の要件を遵守する。
      2007  年に  Lurgi   を買収して以来、当グループは技術ノウハウの幅を広げてきた。同社は、水蒸気メタン改質
     により水素と一酸化炭素を製造する独自技術（                         50 年にわたり      Lurgi   が開発した）を有している。また、この買
     収により、当グループの天然ガス転換技術の提供が拡大し、合成ガス、合成天然ガス、メタノール、プロピ
     レン、液体燃料、バイオ燃料の生産が可能となった。このようにエンジニアリング＆建設の適応性を高める
     ことで、工業用ガス製造プロジェクトの上流での取り組みや顧客プロセスの開発を支援し、売上を伸ばすこ
     とができた。
      エア・リキードのエンジニアリング＆建設事業の大半は、産業用ガス製造技術、特に空気ガス、水素、一
     酸化炭素製造装置の製造に重点を置いている。
      エンジニアリング＆建設事業は、主要産業市場のすべてをカバーし、生産コストを管理するために、広い
     地理的範囲をカバーしており、主に北米、欧州、アジア、中東にエンジニアリングセンターが位置してい
     る。
      当グループは、設備の販売以上にガス販売の拡大を望む。しかし、エンジニアリング＆建設は社内外とも
     に当グループにとっての戦略的価値を有している。
      内部的には、当グループはガス＆サービス事業のプロジェクトの投資段階の間、関連する技術リソースに
     よって利益を得ている。その専門性は高く、当グループの産業ガス顧客のニーズを満たす効率のよい製造施
     設を設計する上で欠くことができない。さらに、また当グループがサイトの買収をするにあたり、購入資産
     の品質の適切な評価を可能にしている。
     　エンジニアリング＆建設事業は、サードパーティの顧客のためにもサービスを提供する。エア・リキード
     は、顧客が所有・運営を予定するカスタマイズされたユニットを設計・構築する。また、このサードパー
     ティの顧客向けビジネスを通じて、自社の技術や商業サービスの競争力を永続的に評価することができる。
     特に、エア・リキードは、自社でガスを生産する顧客と密接な関係を築き、自社の工業プロセスや投資プロ
     ジェクトをより良く理解することができる。また、当初は設備販売に向けた交渉が、長期の工業用ガス供給
     契約を結びつくこともあった。このサードパーティの顧客向けビジネスの一部として、当社の戦略は研究お
     よび設備供給契約を優先することにより成り立ち、建設リスクを引き受けない。したがって、エンジニアリ
     ング＆建設の連結売上高に占める割合は、年によって大きく異なる。
      2018  年 のサードパーティ向けのエンジニアリング＆建設の連結売上高は                                   ▶ 億 3000  万ユーロであった。
     グローバル市場＆テクノロジー

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     　グローバル市場＆テクノロジー部門（                      GM&T  ）は、エア・リキードの持続的発展を加速させるために、エネ
     ルギー転換、海上物流、             ディープテクノロジー            といった新たな市場を支える技術的ソリューション（分子、
     機器、サービス）を提供している。
      エネルギー転換を支援するため、                  GM&T  はクリーンエネルギー市場に、水素エネルギーと自動車用バイオ燃
     料ガス    （ bio-NGV    ） 、窒素を利用した冷凍輸送、さらには                     バイオメタン       を処理し、地域電源としてエネルギー
     供給網へ投入することにより、環境に優しいソリューションを提供している。
      GM&T  は、ディープ・テクノロジー・セクターのプレーヤーとして、宇宙、航空宇宙、科学探査専用の技術
     を商品化している。また、               GM&T  は、海運業界のプレーヤー向けのガス供給や、ヘリウムなどの付加価値のあ
     る分子について極低熱輸送ソリューション、特に海上輸送ソリューションを提供している。
      エア・リキードは、水素の製造から貯蔵、流通からエンドユーザーへの応用展開に至るまで、水素のサプ
     ライチェーン全体を掌握し、とりわけ輸送のためのクリーンなエネルギー源としての水素の普及に貢献して
     いる。当グループは、これまでに世界                     120  カ所の水素ステーションを設計・設置し、炭素フリー水素の製造に
     投資してきた。
      GM&T  は世界で     1,900   人の従業員を雇用しており、                2018  年の売上高は       ▶ 億 7400  万ユーロだった。
     エア・リキードモデルの強み

      ガス＆サービス４事業のうち、景気変動に最も左右されにくいのはラージ・インダストリー事業とヘルス
     ケア事業である。それらはガス＆サービス収入の                           45%  を占めている。工業事業は現地の工業生産のモメンタム
     に影響され、エレクトロニクス事業は半導体セクターにリンクしている。
      ラージ・インダストリー事業では、ガスの供給契約期間は                                15 年、特定の事業ではそれ以上であり、最低限
     の収入を保証するテイク・オア・ペイ条項が含まれている。
      ヘルスケア事業の基調            ( 長寿化、生活習慣化、都市化                ) は、景気循環とは相関のない需要の伸びを確保して
     いる。
      工業事業は、さまざまな工業プロセスにおいて、非常に幅広い市場と多数の顧客にサービスを提供してい
     る。
      デジタル用途が多い半導体産業の発展は、成熟化が進むエレクトロニクス事業での売上拡大の主な源泉で
     ある。
      当グループのイノベーション力は、新技術や新しい働き方の融合すること、顧客や患者のための個別化さ
     れたソリューションを開発すること、及び社内外のエコシステムを活用して新しい市場を開拓することに
     よって、現在の製品を継続的に改善することを可能にしている。それはグループの頑健性につながってい
     る。
      また、４つのワールド・ビジネス・ラインを通じて、当グループは、様々な業界、幅広い地域で                                                    360  万を超
     える顧客や患者にサービスを提供しており、景気変動に対する耐性が高くなっている。これらの特徴は、産
     業・ヘルスケアに関わるガス事業に特有であり、ビジネスモデルの強さを増している。
     シナジー

      当グループの様々な事業は、産業ガスというユニークなビジネス・ラインを持っている。ガス＆サービス
     事業を構成する４つのビジネス・ラインは、近接性が重要な強力な産業哲学により密接に結びつけられてい
     る。この効率的な産業網により、エア・リキードは顧客のニーズを先取りし、市場の変化を理解し、革新的
     なソリューションを提供している。
      当グループの各事業が享受するシナジーは、産業面だけでなく、科学・技術面、イノベーション面、人材
     面にも及んでいる。このように、さまざまなワールド・ビジネス・ラインを強力に融合させることで、グ
     ループシナジーを創出し、より強力となり、長期的な価値を創造しながら成長していくことができる。
     競合

      世界レベルでは、産業ガス産業は３つの主要なプレーヤーで構成されている。                                          それぞれ     200  億ユーロを超え
     る売上高を持つ共同市場リーダーである                      エア・リキードと          Linde    plc  （アイルランド）          、これらより       2 倍以上
     低い売上高となる          Air  Products     （米国）である。          Linde    plc  は、  2018  年 10 月に完了した２つのグローバルプ
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     レーヤーである        Linde    AG  （ドイツ）と       Praxair    （米国）の対等合併に伴う新会社である。                       また、大陽日酸
     （日本）、      Messer    （ドイツ）、       PAG  （中国）、      エア・ウォーター（日本）、                Hangzhou     Hangyang     （中国）など
     多 くのグローバル・地域プレーヤーが存在する。最後に、多くの小さなプレーヤーもローカル市場に存在す
     る。
      ラージ・インダストリー事業では、顧客は自社生産と外部からの供給のどちらを選ぶか選択できる。世界
     の水素生産量の        80%  、酸素生産量の        60%  を自社生産が占めると推定されているが、地理的な相違は大きい。こ
     のように、自社でガスを生産する企業は、グループ最大の競争相手であり続けている。                                               この点    、自社生産を
     外部からの供給に転換できる可能性は、ラージ・インダストリー事業にとって大きな成長機会である。自社
     生産の程度は、地理的地域、業種、地域文化によって大きく異なる。先進国では、酸素の供給は大部分が外
     部からであるが、精製のための水素の供給は主に自社で行われている。発展途上国では、比較的新しいが、
     外部からの供給が著しく加速している。ラージ・インダストリー事業で世界をリードするエア・リキード
     は、他の大企業や現地企業と競合している。
      工業事業はローカルビジネスである。輸送コストは、アルゴンやヘリウムなどの高付加価値ガスを除き、
     営業地域を製造ユニットの              200  ～ 250km   以内に制限する。この市場は、顧客の規模や活動によって高度に多様
     化しており、ガスの生産・流通を確保するか、単にガスを流通させるかにかかわらず、多くの中小の地域競
     合企業を含んでいる。
      エレクトロニクス事業では、５つの企業が主要な役目を果たしている。エア・リキード、                                                Linde    plc  、
     Versum    （米国）、      Air  Products     、大陽日酸であり、エア・リキードは、この業界のリーダーである。
      最後に、ヘルスケア事業では、ほとんどのガス産業のプレーヤーが病院に                                        医療用    酸素を供給しているが、
     家庭における慢性疾患の治療にはほとんどプレゼンスがない。エア・リキードは在宅医療事業で欧州の首位
     であるが、      米国では     Linde    plc  のプレゼンスが高くなっている                 。この市場は、ほとんどすべての地域で多くの
     小規模な企業や団体により細分化されている。この細分化は、追加的な買収の機会を提供する。最後に、エ
     ア・リキードは、衛生部門・特殊素材事業を展開している唯一の産業・医療用ガス企業である。
      エンジニアリング＆建設においても、エア・リキードは、産業用ガスプレーヤーと競合している。空気ガ
     ス分離に使用される「冷たい」技術では、主な競合相手は                               Linde    plc  、 Hangzhou     Hangyang     （中国）、      Kaifen
     （中国）、      AirProducts       である。中国の競合他社は、自国での需要が高まり、勢いを増している。水素の製造
     と合成ガスの化学変換に使われる「暖かい」技術では、最大の競争相手は                                        Technip    （フランス）、        Holdor
     Topsoe    （デンマーク）、          Linde    plc  である。
      グローバル市場＆テクノロジーは、技術的な側面が強い市場や、エネルギー転換や気候（水素エネルギー
     など）に関連する新しく有望な市場により、世界的に成長している。競争環境は市場によって大きく異な
     り、多国籍企業からスタートアップ企業まで、さまざまな規模の企業が存在する。
     ４【関係会社の状況】

     (1 ）親会社

      当社には親会社はない。
     (2 ）子会社及び関連会社

      主要な連結対象会社については、「第６　経理の状況」の連結財務諸表注記の末尾に掲載している。                                                      2018
     年度に実施した企業買収については、「第３　事業の状況　３．（４）投資及び資金調達」を参照。
     ５【従業員の状況】

      人数                                           66,000   人

      労働組合との関係に関しては、特記すべき事項はない。

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     第３【事業の状況】
     １　【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

     （１）目標
      エア・リキードは、産業とヘルスケアのためのガス、技術、サービスの分野におけるワールドリーダーで
     ある。その目標は経済的であるとともに、社会的なものである。このように、当グループは、業界をリード
     し、長期的な業績をあげ、持続可能性に貢献することを目指している。
      業界のリーダーになるという目標は、パイオニア的な役割を引き受けることを意味する。リーダーシップ
     は規模だけではなく、心構えである。当グループは、コア事業において市場を上回る成長を実現し、市場を
     上回る業績を目指している。そのためには、製品の安全性と信頼性の両面で、優れた顧客体験を提供しなけ
     ればならない。最良のサービスを提供し、効率性を生み出すことを実現するための方法は、デジタル変革、
     簡素化された取引、そしてより大きな選択可能性を含む。最後に、当グループはイノベーションのメジャー
     プレーヤーとなるべく、とりわけエネルギー変革、デジタル変革、ヘルスケアにおいて、新たなソリュー
     ションを開発していく。
      エア・リキードの業績と持続可能性への取組みは一致している。
      当グループは、経済的パフォーマンスと長期的な価値創造にコミットしている。また、地球の社会的・環
     境的課題の解決に貢献するソリューションの提供にも努めている。このミッションは、グループのチームの
     モチベーションを高めるとともに、ステークホルダーからの長期的な信頼を醸成するための鍵となるもので
     ある。
      エア・リキードの業績は             30 年以上にわたり好調で、これが同社の長期的な成長見通しの原動力となってき
     た。これは、産業ガス市場の特性とエア・リキードのビジネスモデルの強さによるものである。
     過去  30 年間の当社業績

     ■収益：＋      5.8  ％（年平均）
     ■営業活動によるキャッシュ・フロー（運転資金変更前）：＋                                  6.5  ％（年平均）
     ■純利益：＋       7.5  ％（年平均）
                    （ ▶）
     ■１株当たり純利益（            EPS  ）    ：＋  6.9  ％（年平均）
              （ ▶ ）（  b ）
     ■１株当たり配当               ：＋  8.3  ％（年平均）
     ■安全性－事故発生率の減少：－                  2.1  ％（年平均）
     ■従業員数：＋        3.3  ％（年平均）
     （ ▶ ）株式分割（      2007  年に１株につき２株の割合で分割）、株式の無償割当て、                           2016  年 10 月に完了した増資による希薄化の影響
       (0.974)    の調整後。
     （ b ） 2019  年 5 月 7 日の株主総会で承認の見通し。
     持続可能な成長市場

      産業ガス事業は、イノベーションや技術研究に支えられた新たな需要の出現や、産業ガスの需要家による
     アウトソーシングの増加により、過去                     100  年にわたり着実な成長を遂げてきた。このように、需要は工業生産
     に比べて歴史的に急速に増加している。
      この枠組みの中で、当グループの戦略的アプローチは、地理的観点、すなわち、主に発展途上国経済の能
     力増強と現地ニーズへの適応による既存製品の導入によるものから、市場志向、すなわち、各国が成長分野
     への新規投資を目指すものへと転換した。
      エア・リキードのイノベーション戦略は、従来の専門分野にとらわれない事業領域の拡大と変革を目指
     し、エネルギー移行、ヘルスケア事業、デジタル化の３つの市場を形成する主要なトレンドに焦点を当てた
     新製品の開発と提供を行っている。それは、グループの顧客中心の変革戦略の不可欠な部分である。
      特に、環境問題、とりわけ必要エネルギーの転換に関連する問題は、産業ガス市場に多くの機会をもたら
     す。いくつかの用途は、産業プロセスのエネルギー効率を改善し、産業の                                        CO2  排出量を減少させるのに寄与す
     る。さらに、バイオメタンや水素エネルギーのような特定の溶液・分子も、輸送から生じる粒子状物質や温
     室効果ガス排出に対処する有効な方法である。
     （２）戦略

      安全性、倫理の尊重、人権の尊重は事業活動の基本である。これらの要請は、エア・リキードの企業風土
     の根幹をなすものであり、すべての国において「行動原則」に盛り込まれている。
      これらの前提に基づいて、当グループの戦略は顧客本位である。当社は、長期的に収益的かつ責任ある成
     長を実現することを目指しており、以下の４つの基本方針に基づいている。
     ―　卓越した顧客体験、競争力の強化、業務のデジタル化などによる優れたオペレーション
     ―　当グループの事業特性に応じた、最も有望な市場および技術を優先的に対象とする投資の質
     ᔰYᚐ渰터ﰰ젰쨰ﰰ뜰쌰퟿࡙❛昰İ뤰뼰ﰰ젰ꈰ쌰흻䧿र銀뉢ူ夰謰匰栰欰蠰訰İ댰ꈰ팰렰촰뤰桵㭧ὶ萰
      技術の双方におけるオープンイノベーション
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      み
      産業ビジネス（燃料の脱硫、酸素燃焼、資産の共有等）とヘルスケア事業の性質上                                             , エア・リキードにお
     いては、これまでも環境や社会の改善に貢献してきた。したがって、当グループの戦略は、より広範なサス
     テナビリティ・アプローチに組み込まれている。このように、当グループのすべてのビジネスは、エア・リ
     キードの成長ドライバーでもある気候や大気環境など、環境や社会の大きな課題に貢献する事業を展開して
     いる。
     　持続可能な成長という戦略は                 NEOS  プログラムにおいて描写されている２つの目標の中心に据えられてい
     る。
     ᔰWぴͮ⥦陓ᘰ銖㭫戰坙❬ᜰ溌鉥㥕萰夰謰匰栰ɟ匰뀰ﰰ휰漰İ匰谰褰滿ሰ搰湴끘莊늘䰰漰ş卹㸰湎譩
      をより不可欠な正当性をもたらし、当該分野での行動を拡大するものと信じている。
     
      的機関、     NGO  、地域社会などのステークホルダーと交流を図る。
      この戦略を実行することが、グループ全社員の意欲や創意工夫に反映されている。
     （３）    NEOS  プログラム及び中期目標

      当グループは、エアガス買収後、新たな規模を獲得し、それにより新たな成長フェーズに入った。エア・
     リキードは、       2016  年 7 月の「資本市場の日」の機会に、                  2016  年から    2020  年にかけての市場、戦略、成長性、新
     会社計画「      NEOS  」の進展について公表し、新たな一歩を踏み出した。
      エア・リキードは、世界経済の緩やかな成長と科学技術の進歩に伴う大きな変化を特徴とする経済環境の
     中で、事業の成長の源泉となる３つの大きな長期的傾向を特定している。これらの傾向は、エネルギーと環
     境の移行、ヘルスケア事業の変化、デジタル化である。後者は、事業資産の運用と顧客や患者との関わり方
     の双方に影響を及ぼし、開かれたエコシステムの一部となっている。
      エア・リキードは、産業界をリードし、長期的な業績を上げ、持続可能性に貢献することを目指してい
     る。これらの重要な課題と新たな市場の可能性に対処するために、エア・リキードは世界の主要産業地域に
     おける主導的地位、独自技術、イノベーション能力、ソリューションとサービス、オペレーションにおける
     卓越性、ネットワーク組織を利用することができる。
      NEOS  プログラム（       2016  ～ 2020  年）は、持続可能な形でより高い効率性、ステークホルダーとのつながりを
     強化し、より革新的なグループを構築するための枠組みを提供するもので、２つの目標を含んでいる。
     ①　財務的目標
      2016  年から    2020  年までの     NEOS  プログラムの財務目標は以下のとおりである。
                 (CAGR)    を６％から８％。ただし、               2017  年のエアガス連結に関連する連結範囲の効果
      （ CAGR  に＋２％寄与）を含めたもの。
     ᔰ}쾘䷿ፑѼ猰줰銍蔰䠰謰꠰ꈰ갰뤰殕ꊐ⌰夰謰뜰쨰렰ﰰ歒ꀰ䠰昰                                     2017  年からの平均で年間３億ユーロを
      超える大幅な経常効率性の改善。
     ―　  2021  年から    2022  年までに、      10 ％を超える資本利益率            (ROCE)    。
     ―　バランスシートの健全さを背景に長期的な格付「                            A 」レンジの維持
      2019  年第１四半期に、エアガスに関連する３億米ドルの累積シナジー目標は達成された。
      主要市場での投資が活発化したことにより、当グループの投資機会が増加し、長期契約の新規契約が増加
     した。このような好環境のもと、                  2021  年から    2022  年にかけて      ROCE  が 10 ％を超える      NEOS  プログラムの目標を達
     成するため、当グループは、効率化プログラムを大幅に強化した。従って、                                          2019  年現在、効率性の年間目標
     は４億ユーロ以上に設定されている。
     ②　環境・社会目標

      エア・リキードにとって、安全、倫理、人権の尊重は、あらゆる行動の前提条件である。それらは構造的
     な要素であり、企業文化に組み込まれている。
      安全面では、長年、ゼロ災害を目標に掲げてきた。
      また、    NEOS  プログラムには、当グループの戦略を支え、長期的な業績に貢献する「持続可能な開発」の目
     標も含まれている。
     地球温暖化防止と大気の質の改善
      世界的な気候変動対策の一環として、エア・リキードはこの分野で最も野心的な目標を掲げている。当グ
     ループは、資産（          A ）の炭素原単位を低減するだけでなく、顧客（                          C ）とともに持続可能な産業の実現に向け
     て行動し、その一部であるエコシステム（                       E ）により低炭素社会の発展に貢献することを約束する。「                                ACE  」
     と名付けられたこれらの目標は、以下のように細分化される。
     資産（    A ）
      エア・リキードは、生産、流通、サービスなどの活動において、                                   2015  年の排出量を基準に、            2025  年までに
     30 ％の炭素原単位削減を目指す。これらの目標は、特に次のものによって達成される。
     ―　自然エネルギー電力の購入量を                   70 ％近く増やす（６          TWh  ／年から     10TWh   ／年）。
     ―　ユニットの製造量に対してエネルギー消費を５％削減する。
     ―　生産と輸送の最適化により、バルク製品とシリンダー製品の二酸化炭素排出量を                                             10 ％削減する。
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     顧客（    C ）

      顧客に関しては、低炭素ソリューションを推進し、持続可能な産業を目指す。エア・リキードは、顧客の
     プロセスを深く知ることで、工業プロセスの省エネ化や                              CO2  ・汚染物質の排出削減につながる酸素燃焼といっ
     た技術を既に提供している。当グループは                       CO2  回収・定着、エレクトロニクス事業新素材の開発など、新たな
     ソリューションを継続的に開発している。
      気候変動関連目標の一環として、当グループは新たな提供技術の開発を目指す。高炉への水素注入や、エ
     レクトロニクス事業での「               enScribe     ™」技術の使用は、顧客の排出量削減に大きな影響を及ぼす可能性があ
     る。
      エア・リキードはまた、貯蔵または使用のための技術                             （ CCUS  ）も提供しており          、他に代替手段がない場合
     にはそれが顧客の二酸化炭素排出量の低減に役立っている。
     エコシステム（        E ）

      エア・リキードは、エコシステムとともに、キープレイヤー（公共政策立案者、産業パートナー、                                                      NGO  な
     ど）との積極的な対話を通じて、以下による低炭素社会の発展に貢献している。
     ―　工業用及び輸送用のバイオメタンの開発
     ―　冷凍物流の代替的なソリューションの提案
     ᔰ0팰옰ꌰ栰꠰촰기ﰰ湎↗戰朰Ŭᝐᥙ॒픰栰꠰촰기ﱹﮈ䰰砰湒꩒鬰欰䨰䐰暑춉脰機祒爰鉧鰰弰夰
      あろう水素、特に炭素フリーの水素の利用促進
     当グループの投資決定

      エア・リキードは、すべての主要なプロジェクトにおいて、二酸化炭素１トン当たり                                              50 ユーロの国内炭素
     価格を投資決定過程に含めている。これは、エア・リキード自身が温室効果ガス排出の経済的費用を評価す
     るために自主的に設定するものである。この内部炭素価格を用いて投資を分析することで、顧客プロジェク
     トの頑健性と持続可能性が保証される。大規模プロジェクトでは、グループ資産からの二酸化炭素排出に対
     する課税の可能性に伴う潜在的コストが、産業ガスの価格に反映され、顧客から支払われる。この分析によ
     り、エア・リキードが計画した投資ソリューションの妥当性と実行可能性を検証し、可能な限り低炭素技術
     ソリューションを提案することも可能になる。
     ステークホルダーとの対話の強化

      エア・リキードにとって、ステークホルダーとの対話は戦略的な目的である。これらの継続的な対話を通
     じて、当グループは、以下の事項に取り組んでいく。
     ―　利害関係者の抱える問題を検討する
     ―　優先的な成長課題を特定する
     ―　より持続可能な世界に貢献するという目標を共有する
      エア・リキードのステークホルダーは、以下のとおりである。
     ᔰ0뀰ﰰ흟鍩浔ᨰ꠰ꈰאּ괰ﰰ줰漰Ŏᙵ                         80 カ国で、     150  を超える国籍の男女           66,000    人を集め、さまざま
      なスキルを持つ多文化チームを編成している。当グループは、お客様の期待に応え、長期的な業績を確保
      するため、ダイバーシティの推進、イノベーションの促進、従業員のコミットメントなどに努めている。
      当グループは、        2025  年に向けて、以下の人事目標を掲げている。
      ・　管理職・プロフェッショナルに占める女性の割合を                              35 ％とすること
      ・　若手新卒を採用の            33 ％とすること
     ᔰ  360  万人の顧客と患者がエア・リキードに信頼を置いている。彼らは皆、変化する環境の中で暮らしてい
      る。エネルギーの変化、健康関連の変化（人口の高齢化、生活習慣の定着化、都市化）およびデジタルの
      変化は、すべて新たな用途と新たな課題を生み出している。さらに、工業的な製品・サービスの提供は
      徐々にエンドユーザーに向かって移行しつつあり、それゆえ、伝統的なバリューチェーンを変革しつつあ
      る。
     ᔰÿᅎᙽNਰ欰輰弰訰Ū徕ꉢ閌읛똰ﭐ୎먰湨⩎㬰桛왣ꔰ檕ꉏ숰鉻줰䐰昰䴰弰Ȱ崰谰褰漰ş卹㸰湥蝓ᘰ湎
      可欠な部分である。エア・リキードは創業以来、個人株主に支えられ、現在でも株式資本の                                                  32 ％を保有し
      ている。エア・リキードが、長期的な利益ある成長戦略、特にプロジェクトや長期的な投資を実行するこ
      とができるのは、個人株主のロイヤルティを通じた、当社の成長への支持あってのことである。エア・リ
      キードは、個人株主・機関投資家との関わりを大切にし、定期的に、透明性の高い形で、質の高い対話を
      行っている。
     ᔰ0꠰ꈰאּ괰ﰰ줰漰İ따휰ꐰﰰ栰栰舰欰Ŷ鉏㰰桶鉒⥶쨰歗侮攰估퀰뤰渰栰谰徕ꉏ숰湩쭻
      に努めている。当グループは、持続可能性のある調達方針のもと、倫理性の尊重と持続可能な発展を確保
      しつつ、サプライヤーにおける高い安全性、信頼性、競争力、イノベーションを保証している。
     
      会貢献活動を行っている。これらは、社会的起業プロジェクトやエア・リキード財団が主導するプロジェ
      クトであり、そのための手段が増やされている（５年間で                               500  万ユーロ）。それらは、責任ある企業である
      ことへのエア・リキードのコミットメントを強調している。
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       さらに、エア・リキードは、その目的の一部として、「インクルーシブ・ビジネス」という新たな取組
      みを立ち上げた。これは、社会階層の底辺にいる人々と協働し、それらを我々のバリューチェーンに組み
      込 むことによる社会的影響と、これらの取組みを長期的に定着させるための経済的実行可能性という２つ
      の目的を持った活動である。
     ―　公共分野との関係については、エア・リキードは国際的なイニシアティブをとっている。
     （４）運営戦略

     ①　組織
      さまざまな社内組織が、当グループの戦略の定義と運営に貢献している。
      SIC-R   会議（戦略投資委員会レビュー）は、会長兼最高経営責任者が議長を務め、当グループの戦略、大型
     投資、方針を定期的に見直している。執行委員会は定期的に開催され、経営戦略とその実行状況のレビュー
     を行っている。
      さらに、グループ業績運営委員会                  (Group    Performance       Steering     Committee)      の月例会議を開催し、年間ま
     たは複数年度の目標を達成するために、投資予算およびその実行・修正のためのアクションプランを策定し
     ている。
      最後に、投資の認証は、資源投資委員会                      (RICs)    を通じて行われる。
      この５年間、エア・リキードはイノベーションの取組みを再構築し、イノベーション戦略を管理するため
     の専任組織を導入した。イノベーション成長本部（                            IDD  ）は、事業拠点に代わってイノベーション戦略を指揮
     し、グループの変革に貢献する。顧客や患者の使用資源の変化（エネルギー移行、ヘルスケア事業、デジタ
     ルの変化）を把握し、当グループの技術ロードマップ（知的財産を含む）や、必須小分子資産（酸素、窒
     素、水素、      CO2  など  ) の科学的知見を明確に定義し、実践し、新たな用途開発につなげている。
      また、環境・社会面の課題も視野に入れた戦略もまた、当グループの戦略の不可分の一部である。イノ
     ベーション成長を担当する副社長（会長兼                       CEO  直轄の経営会議メンバー）に報告する「持続可能な開発」部門
     が、戦略策定に貢献し、             NEOS  プログラムに盛り込むべき具体的施策を定めている。また、このイノベーショ
     ン成長担当副社長は、上記の会議に参加し、持続可能な開発ビジョンに貢献している。
     ②　投資プロセス

      当グループの長期安定的な成長は、毎年の新規プロジェクトへの投資能力によるところが大きい。産業ガ
     ス事業の投資プロジェクトは、世界中に広がっており、資本集約度が高く、特にラージ・インダストリー事
     業においては、長期契約に支えられている。このように、エア・リキードは、資金調達先の多様化、バラン
     スシートの慎重な管理、革新的な資金調達方法に基づいて、プロジェクトの性質に応じた資金調達を行って
     きた。この財務的方針は、当グループの持続的な発展のための基礎である。
      当グループの安定した長期的成長は、毎年新たなプロジェクトに投資する能力によるところが大きい。産
     業用ガス事業の投資プロジェクトは世界各国にまたがっており、高度に資本集約的であり、特に                                                    ラージ・イ
     ンダストリー事業における長期契約に支えられている。それゆえ                                   エア・リキードは、会社プロジェクトの性
     質に即した資金調達戦略を策定しており、その根底にある原則は、資金調達先の分散、損益計算書の慎重な
     管理、及び革新的な資金調達策である。この資金調達戦略は当グループの継続的成長の基盤となっている。
      当グループの投資は成長戦略を反映している。
      投資は以下の２種類に分類できる。
     ■事業投資：有機的成長を推進し、または効率性、保守、及び設置の安全性を保証する。
     ■ 金融投資：既存の競争力を強化する。又は、新しい技術だけでなく、すでに操業している企業や資産の買
      収を通じて、新たな地域や事業分野への進出を加速させる。
      事業投資の性質は、           ラージ・インダストリー事業及び電気事業向けガス生産部門、充填センター、ロジス
     ティクス設備、貯蔵施設、医療機器、さらには工業事業、エレクトロニクス事業、ヘルスケア事業用の管理
     システムに至るまで、            個々のワールド・ビジネス・ラインごとに異なる。投資の性質は、グローバル市場＆
     テクノロジー事業内においても多種多様である。資本集約度も個々の事業活動に応じて異なる。
     資本集約度

      資本集約度とは、プロジェクトや事業が成熟したときに追加的収益１ユーロを生み出すために要する資本
     の比率である。この資本は事業資産（生産ユニット、貯蔵施設、ロジスティクス設備など）に投資されるこ
     とも、事業活動開発の資金とするため運転資本として使用されることもある。
      資本集約度はビジネス・ラインごとに大きく異なる。
     ■ラージ・インダストリー事業
     ・空気ガス生産の資本集約度は２から３であり、電気価格の趨勢により変動する。
     ・水素及びコジェネレーションは、売上原価に占める天然ガスの比率が高いため、資本集約度は１から                                                        1.5  で
      ある。天然ガス価格の趨勢により資本集約度は変動する。
     ■ 新規参入市場において、事業を立ち上げるための工業事業の資本集約度は                                        1.5  から２である。
     ■ エレクトロニクス事業の平均資本集約度は１に近づく。
     ■ ヘルスケア事業（買収を除く）の資本集約度は製品ラインナップに応じて異なるが、ほぼ１である。
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      当グループ全体の資本集約度は、事業の組み合わせやプロジェクトの種類及び原料価格に応じて変動を続
     ける。
      いかなるプロジェクトも、資本集約度の高低にかかわらず、当グループの長期的な使用資本利益率                                                      (ROCE)
     目標の達成を可能とするものでなくてはならない。したがって、同程度の投資収益率について、プロジェク
     トの営業利益率（          OIR/  収益率）は、プロジェクトが実施される事業の資本集約度に依存することになる。
     ガス製造装置に対する契約の理論的期間

      長期的開発は産業用ガス事業の主な特性のひとつである。この特性は投資サイクルにおいて特に顕著に見
     られ、あるラージ・インダストリー事業顧客に係る新規建設工事プロジェクトの調査を開始してから、当該
     事業において産業用ガスの最初の販売に至るまでには、およそ５年を要する。                                           他のビジネス・ラインにおけ
     る投資サイクルは一般的により短期的である。                          当グループの将来の成長を予測するには、このプロジェクト
     のサイクルを監視することが不可欠である。
     ■ 判定・交渉      フェーズ：プロジェクトを投資機会ポートフォリオに登録し、開発プロセスに入る。投資額が
      ５百万ユーロを超えるプロジェクトは潜在機会ポートフォリオでモニタリングを行い、                                                12 か月以内の投資
      決定が見込まれるものと、決定に１年以上を要するものに分ける。その後プロジェクトについて顧客と話
      合いや交渉を行う。プロジェクトは以下のような各種の理由によりポートフォリオから削除される。
     １ . 　契約締結に至ったため、ポートフォリオから削除されて投資決定に進んだ。
     ２ . 　顧客がプロジェクトを放棄した。
     ３ . 　顧客が「オーバー・ザ・フェンス」のガス供給に反対する決定をした。又は、競合他社がプロジェクト
      を獲得した。
     ４ . 　プロジェクトが          12 か月を超えて遅延している。この場合、                      12 か月案件のポートフォリオから削除し、長
      期ポートフォリオに残す。
     ■ 署名  フェーズ：両当事者が合意に達する。長期契約への署名は、内部統制機関の認証を受けた投資決定に
      尽力することを意味する。プロジェクトは投資機会ポートフォリオから削除され、現行投資として登録さ
      れる。
     ■ 建設  フェーズ：ユニットの建設には一般的に                      12 か月から     24 か月を要するが、プロジェクトの規模によって
      は最長で     36 か月を要する場合もある。当フェーズは資本支出期である。プロジェクトは現行投資に残る。
     ■ 収益  フェーズ
     １ .  コミッショニング          ：ユニットを稼働開始することにつながる。顧客のニーズに応じて、かつテイク・オ
      ア・ペイの保証最低数量に従って販売を開始することで、契約当初から最低限の利益が保証される。
     ２ .  ランプアップ       ：ユニットの稼働率を引き上げるフェーズである。契約期間の進行に伴い、テイク・オ
      ア・ペイ数量を超えて、契約に定める名目上の数量へと引き上げる。当フェーズ終了時点で名目上の資本
      集約度が達成される。
     大きな開発プロジェクトの統制

      エア・リキード         傘下の３社は、今後大きな開発プロジェクトにおいて、開発から実行に至るまで中心的な
     役割を果たす。
      関連するビジネス・ラインは、グローバルな顧客関係が目配りされていること、必要なノウハウを提供し
     ていること、契約および技術基準の両面でプロジェクト全体の一貫性が保たれていることを確認する。
      現地子会社は開発プロジェクトを提案し、契約締結後は自社の勘定で投資を行う。その後は操業、顧客関
     係、及びプロジェクトの利益性につき責任を負う。
      エンジニアリング＆建設事業は技術を提供する。また、それが優れた工業建築ソリューションに基づいて
     おり、業界全体及び個々のプロジェクトの点で競争力を有する技術であることを保証する。エンジニアリン
     グ＆建設事業はプロジェクト実行の技術面につき責任を負う。
      優れた市場知識と強力な現地拠点を用いて、潜在的プロジェクトを事前に十分に発見する。第１ステージ
     では世界戦略に照らして、当グループが商業リソース及び技術リソースの投資対象にしたいと考える機会を
     選択する。この選択プロセスに続いて複数の認証ステージを行う。
      開発ステージでは、管轄地域にプロジェクトを提出して承認を受ける。グループレベルで、                                                   RIC  （リソー
     ス＆投資委員会）、並びに技術リスク及び実施リスクの評価につき責任を負う                                          ERC  （エンジニアリングリスク
     委員会）の２種類の主要機関がプロジェクトの妥当性を確認する。
      プロジェクトがエア・リキードの承認を受け、顧客の署名を得たら、投資を行う子会社の代表者及びエン
     ジニアリング＆建設事業の代表者で構成されるチームが、当該地域の監督の下でプロジェクトを実行する。
      投資機会の種類、複雑度、地域、規模は近年、大きく変化している。これを受け、専門家で構成される                                                        CIG
     （投資実施グループ）が投資の実行を担うチームを支援している。
      ユニットの立ち上げ時を通じて、プロジェクト管理は現地の運用チームの責任であり、現場の安全性と統
     合性を確保するための厳格な基準の下で行われる。運営管理は現地法人により行われ、当社及び拠点の業務
     管理が財務的な業績をモニタリングしている。
     リソース＆投資委員会            (RIC)

      当委員会の目的は、要請が提出された投資を評価し承認を与えること、及び中長期的な契約履行と、それ
     により必要となる人材を評価し承認を与えることである。
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      会合は定期的に（通常は月に１回）、拠点（ヒューストン、フランクフルト、上海、ドバイ）ごとに、ま
     た ワールド・ビジネス・ユニット（医療、エンジニアリング＆建設、イノベーション・開発部門                                                   (IDD  ）、本
     社）  ごとに    開催する。
      いずれ    の委員会の会合も拠点担当役員または関係するワールド・ビジネス・ユニットの委員が議長を務
     め、投資対象となる地域・事業分野の責任者、グループ財務部、エンジニアリング＆建設事業、キャピタ
     ル・インプルメンテーション・グループ                      (CIG)   のグループ・ファイナンス部門の代表者が出席する。
      当委員会     の決定はエグゼクティブ・マネジメントの審査を受ける。
      決定は個々のプロジェクトに対する評価と、当該プロジェクトにつき見込まれる利益性に基づいて行う。
     その際、以下の基準を体系的に検討する。
     ■ プロジェクトの実施地：分析                においては、プロジェクトが有望な工業地域を拠点としているか、既存のパ
      イプライン網と接続されているか、それとも僻地に存在するかを考慮に入れる
     ■ 顧客事業地の競争力：規模、生産プロセス（特に環境フットプリント）、原料コスト、市場参入の可否に
      基づいて判断する
     ■ 顧客リスク
     ■腐敗リスク
     ■ 契約条項
     ■ 最終製品及び最終製品に対する将来的需要の安定性
     ■ 技術ソリューションの質
     ■ カントリーリスク：ケースバイケースで評価する。資金調達ポリシーの変更や保険加入範囲の追加につな
      がる場合もある
     ■ 社会的な又は環境に対する責任、特に温室効果ガス排出、水の消費、地域社会との関係
     RIC  の承認を受け、顧客の署名を得たプロジェクトは「現行投資」カテゴリーに移動する。

     投資サイクルに係る定義

     i.  期末時点の投資機会
      当グループが       12 か月以内に決定を行うことを考慮に入れた投資機会の累積価額。ラージ・インダストリー
     事業の場合は       500  万ユーロ、その他の事業では                300  万ユーロを超える収益を生む産業プロジェクト。買替資
     産、及び効率性向上プロジェクトを含むが、保守、保安関連の投資は含まない。
     ii.  期中の決定
      事業投資     及び  金融投資の決定の累積価額。成長性の有無を問わず産業プロジェクトが対象となり、買替資
     産、効率性向上、保守、保安関連の資産を含む。財務決定（買収）。
                      (a)
     iii.   期末時点の投資バックログ
      決定済みであるが操業を開始していない投資の累積価額。                                1000  万ユーロを超える産業プロジェクトのみが
     対象となり、買替資産、効率性向上プロジェクトを含むが、保守、保安関連を含まない。
      (a)  基準値や事業基準が存在しない建設仮勘定とは異なる。
     iv.  収益バックログ
      期末時点の現行投資がランプアップ完了後に生み出すと予測される年間収益の累積価額。
     ③　資金調達

      資金調達の方針は、スタンダード＆プアーズおよびムーディーズの長期最低格付け「                                              A 」に準拠した信用プ
    ロファイルを尊重しつつ、当グループの発展を可能な限り支援し、金融市場の情勢の変化を考慮するために
    定期的に見直されている。この信用プロファイルは、負債資本比率、運転資本要件の変更後の営業キャッ
    シュ・フローなどの主要な比率に依存する。
     エア・リキードグループは、以下のプルーデンス原則を適用する。
     ■借り換えリスクを最小限に抑えるため、資金調達手段の多様化、満期の分散
     ■クレジット・ファシリティを確認したコマーシャルペーパーの発行
     ■長期投資の意思決定に沿った資金調達コストの可視化を図るための金利ヘッジ
     ■自然な為替ヘッジを確保するための営業キャッシュ・フローの通貨による資金調達と投資
     ■エア・リキード・エス・エーの完全子会社                        Air  Liquide     Finance    を通じた、資金調達と余剰資金の恒久的な
     集中化。
     資金調達先の分散

      エア・リキードは複数の債券市場、すなわちコマーシャルペーパー、社債、銀行を利用することで資金調
     達先を分散している。
      エア・リキードは、フランスの短期コマーシャルペーパー市場にて未償還残高各                                            30 億ユーロを上限とする
     コマーシャルペーパー・プログラム２件を利用しているほか、未償還残高                                         20 億米ドルを上限とする米国コ
     マーシャルペーパー・プログラム                  (USCP)    １件を利用している。
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      エア・リキードの長期資金調達については、ユーロ・ミディアム・ターム・ノート                                             (EMTN)    制度を導入し、
     120  億ユーロを上限とする長期債を発行している。特に、主要通貨（ユーロ、米ドル、日本円）とその他通貨
     （中国人民元、スイスフラン、英ポンド、ロシアルーブル                               ) で債券を発行することができる。また、エア・リ
     キー  ドは、資金調達源の多様化の一環として、                       2020  年 2 月に満期を迎える中国人民元                100  億元を上限とする中
     国国内市場の債券発行プログラムを利用している。
      また、当グループは、一部の地域においては、銀行借入                              ( 融資・融資枠       ) による資金調達を行っている。
      当グループは、満期時の更新に伴う流動性リスクを回避するため、グループ内の方針に従い、短期借入金
     の返済満期を主要銀行からの融資枠によってカバーされる金額に制限している。
      投資は通常、キャッシュ・フローが生み出される通貨によって調達され、自然な為替ヘッジを生み出すこ
     ととしている。
     資金拠出及び余剰キャッシュの集中化

      規模の経済の利益を享受し、資本市場に                      よる  資金調達（債券及びコマーシャルペーパー）を容易にするた
     めに、当グループは資金調達に特化した子会社                         Air  Liquide     Finance    を利用している。同社は当グループの資
     金調達取引の大半を集中化している。同社は、法律により認められている国においては、当グループの各子
     会社の通貨リスク、金利リスク、エネルギーリスクをヘッジしている。
      現地規制により認められている国においては、                         Air  Liquide     Finance    は キャッシュ・フロー           の未決済残高を
     直接又は間接に資金プーリングすることで、キャッシュ・フロー残高を集中化している。日々の国際的な資
     金集中が不可能な場合でも、現地の資金プールが存在し、これによりエア・リキードファイナンスへの定期
     的な企業間貸付が可能となっている。
      グループ内の融資          及び  借入では為替ヘッジを行っているため、                      Air  Liquide     Finance    内の通貨は一致してお
     り、前述の社内金融取引は当グループに外国為替リスクをもたらしていない。
      当グループの金融ヘッジ取引を一元化した                        Air  Liquide     Finance    は、非金融業者のカウンターパーティ
     (NFC-)    としての地位に関して、             EMIR  要件  ( 欧州市場インフラ構造規制               ) に準拠しており、リスクの軽減および
     デリバティブ取引の報告は、                ESMA  が公表した技術基準に準拠している。
      さらに、当グループは一定のケース（例えば、規制上の制約、高いカントリーリスク、ジョイントベン
     チャーなど）においては、現地金融市場で個々の融資を調達したり、信用リスク保険を利用するといった方
     法でリスクを抑えている。
     債務の満期スケジュールのずれ

      債務の満期スケジュールに               伴う  借り換えリスクを最小限に抑えるため、当グループは資金調達先を分散す
     るとともに、満期を複数年に分散している。債務の返済期限及び償還は、財務委員会により毎月定期的に見
     直されている。
      また、当グループの事業活動により生まれるキャッシュ・フローが定期的なものであることも借り換えリ
     スクを低減している。
     銀行保証の活用

      子会社は随時銀行保証を必要としており、そのほとんどはエンジニアリング＆建設事業およびヘルスケア
     事業の顧客のためのものであって、入札期間（入札保証）または落札後に、契約履行期間中から保証期間の
     終了時まで（前払債、留保金解除保証、履行保証、瑕疵担保保証）の保証を行う。
      最も一般的な銀行保証は、前払債や履行保証である。
      当グループの通常の業務過程の中で、一定の子会社は賃借債務又は保険債務を担保するために債務保証を
     求められる。
      上記の保証を差し入れるプロジェクトに対しては定期的に経営陣が審査を行う。保証支払請求を受ける可
     能性が生じたときは、連結財務諸表に必要な引当金を計上する。
     ２　【事業等のリスク】

      当グループは、リスク管理の正式アプローチを活用して当グループがさらされているリスクを特定してい

     る。
      以下に示すリスクは、本報告書提出時点において、当グループが、その発生により、事業、結果又は見通
     しに顕著な悪影響が生じると考えるものである。ただし、これらのリスクは網羅的なものではなく、本報告
     書提出時点において知られていないリスクが発生して、当グループの事業に悪影響を与える可能性がある。
      当グループは、当グループのリスク管理アプローチの一環として、リスクの定期的モニタリングの実施
     や、定式化された特定のアクションプランを実施することによって、リスクの発生又は潜在的な影響を低減
     させている。
      当社の内部統制及び、リスクの発生確率又はその影響を限定的なものとすることに貢献する、主要なリス
     クへの管理手続については、下記「第５．５．（１）⑰　当社の内部統制システムとリスク管理手続」を参
     照のこと。
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     a.  特定の事業関連リスク
      産業ガス事業は、重要な技術内容（設計段階及び製造設備製造段階の両方がある）、当該国の製造能力、

     高資本集約度、及び大量の電力使用により特徴付けられている。
      これらの特性に関連するリスクは、主に当グループが扱う産業や顧客の多様性、それらに提供している複
     数のアプリケーション、及び事業活動を行っている多数の地理的な場所など、様々な要因によって軽減され
     る。  さらに、相当な割合の事業が、特定の契約、厳格な投資計画の承認及び管理プロセス、並びに統制され
     たエネルギー政策の対象となる。
     i.  産業リスク

      産業リスクは、当グループが実施する多様な産業プロセス及び配送方法に関係している。当該リスクは、
     運営されている多数のサイトに分布する。
      当グループの主要優先事項は、「あらゆるサイト、地域、そして装置におけるゼロ災害」を正式な目的と
     した安全政策である。過去               25 年間以上の安全実績はこの分野における当グループ政策の長期的効果を明示し
     ている。あらゆる産業活動に内包する一般的リスクに加えて、エア･リキードの事業は以下に関して、より具
     体的リスクを伴う。
     ■製品    : 当グループがセットで販売する特定の製品に固有の特性により、各製品が危険物カテゴリーごとに分
      類される。そのためには、安全性と現地の規制の遵守を最低限確保するため、適切な手続及び方法が必要
      である。
     ■プロセスとオペレーション                : ガスの蒸留分離、保存、輸送のため低温技術が使われている。この低温技術
      には、特殊な制御･保護法が必要である。高温技術も同様に、特に水素の製造に用いられる。さらにその圧
      力は当グループが行うプロセスの核心である。事故を引き起こす制御不能な放出を制限するような安全な
      動作を考慮して、圧力装置は設計されなければならない。
     ■配送    : 毎年、配送車両や営業･技術スタッフが長距離を移動する。運転手が高速道路の法規を遵守しないこ
      とや車両が定期的にメンテナンスされないことで、運転手や第三者は事故のリスクの高まりにさらされる
      ことになる。意識向上キャンペーンのような防止策は定期的に実施される。さらに、工業サイトでは多数
      の電動式リフト装置が使われる。そのような装置使用のためのトレーニングや使用許可が求められる。
     ■エンジニアリング及び建設                : 産業リスクは設備設置の設計段階から考慮され、開始されなければならな
      い。その結果、建設段階における防止策の欠如及び厳格な組織は、多種多様な事業間の調整を妨げること
      となる。プロジェクト及び適格マネジメントツールは、これらのリスク低減を目的としている。
     ■配送の信頼性         : 顧客へのガス供給を行うシステムにおいて、リスクの低減を目的とした様々な方策とし
      て、製造装置から直接通じる配管での供給や遠隔監視されたオンサイトでのガス貯蔵といった方法によ
      り、再供給のタイミングを自動で管理できたり、あるいはガスシリンダーをバーコード管理することで製
      品の追跡性を確保している。
     ■医療分野における挑戦：ヘルスケアにおける製品及びサービス並びに患者の健康状態は、内部基準及び特
      定の規則で規制されており、問題となるチームによって特別の注意が払われる。
      当グループは、これらのリスクを管理するため、インダストリアル･マネジメントシステム（                                                   IMS  ）を採用

     している。この        IMS  については、「第５．５．（１）⑰　当社の内部統制システムとリスク管理手続」におい
     て詳述されている。
     ii.  産業投資関連リスク

      当グループは、産業投資に特有のリスクにさらされている。                                 各投資プロジェクトは、特にその収益性にお
     いて、設計、費用予測、ガス製造装置建設だけでなく、主にその実施地域、顧客、プロジェクトの強み、特
     にその実施スケジュール、当該地域の競争性に関する様々な要因に影響される可能性がある。
      また、エネルギー転換関連などの新興市場においては、上記のリスクに加え、一部の市場セグメントの成
     熟度や特定の地域に関連するリスクにさらされる可能性がある。                                   投資承認プロセスはリソース･投資委員会に
     よって管理され、同委員会がプロジェクトに対して厳格な査定基準を適用する。
     iii.   供給関連リスク

      電気及び天然ガスは製造設備にて使われる主要原材料である。これらの利用可能性は、当グループも不可
     欠である。その活動が地理的広がりを持っているため、当グループの供給契約は多様である。各国市場が許
     す限りにおいて、当グループ子会社はいかなる市場においても最も信頼性と競争性の高いエネルギーコスト
     を低炭素排出量で実現することを目的として、現地サプライヤーとの中長期供給コミットメントと入札での
     競争優位性をもってこれら主要原材料を確保している。当グループは中長期契約にスライド式コスト転嫁法
     を適用することで顧客にコスト変動を転嫁している。
      また、当グループの生産拠点が限られている特定の分子について、特に世界的規模での生産拠点が不足し
     ている場合には、一時的に供給不足に陥る可能性がある。
     iv.  設計・施工関連リスク

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      エア･リキードは、世界中において製造工場設計･建設のための契約を締結している。当グループ技術部門
     の主要な役割は、内部投資プロジェクトを着手することである。技術部門はさらに第三者顧客向けのプロ
     ジェ  クトの遂行も行っていて、それらプロジェクトは                           E&C  事業関連リスク緩和のための基準に基づいて選別さ
     れている。これらのプロジェクトは一般的に数年間に及ぶ。設計、購買、配送又は建設、そしてより一般的
     に全体の業務の品質にかかる潜在的リスクはプロジェクトのそれぞれの段階にて発生する可能性がある。こ
     れらのプロジェクトに関するリスクは、しばしば建設段階において、特にターンキープロジェクトにおいて
     その度合いが大きい。
     ■設備にかかる品質及び配送時期は重要であるが、一方で、現場建設費用及び納期がプロジェクトの日程･収
      益性に影響を与える可能性がある。
     ■新規イノベーション手順が実施された場合、その結果として想定外の技術的障害が発生する場合がある。
      そのため、パイロットやデモ設備による事前テストを商業的手順実施の前に行うことで、上記のようなリ
      スクを緩和する効果がある。
     ■プロジェクトの中には、特定の政治的リスクまたは経済的リスクのある世界の地域にて展開されるものも
      あるため、モニタリング強化の対象となっている。
      上記リスクの影響度については、顧客との間で締結される契約内容によっても左右される。

     v.  事業関連リスク

      主要な事業関連リスクは、顧客の破産リスク又は顧客のサイト閉鎖に伴うリスクである。                                                 80 ヶ国における
     当グループの地理的プレゼンスがもたらす多様性により、リスクは顧客間及びマーケット間に分散される。
     当グループの子会社は大多数の顧客（世界中で                         200  万人以上）にサービスを提供し、顧客が事業を行う業種も
     多岐に及ぶ。すなわち、ケミカル、鉄鋼、金属、精錬、食品、医薬品、自動車関連、ヘルスケア、エレクト
     ロニクス、太陽光、及び研究機関等である。当グループの最上位顧客１社が占める売上高への割合は約２％
     で、当グループの上位顧客               10 社が占める割合は約           11 ％、そして上位         50 社では約     25 ％である。さらに、産業ガ
     ス事業の大部分は顧客との契約によって、及び事業部門ごとに特有な契約期間によって網羅されている。
     ■ラージ･インダストリー事業、及びエレクトロニクス事業の                                  1/3  を占める事業は、それぞれ               15 ～ 20 年の契約
      期間、最大      15 年間の最低引取量（テイク･オア･ペイ）を規定した契約にもとづいており、最低限の売上高
      を保証している。これらの契約は強固な将来的キャッシュ・フローの予測可能性をもたらす。
     ■工業事業においては、契約期間は一般的に１～５年で、タンクやシリンダーに関するサービスも含まれ
      る。
     ■ヘルスケア事業の場合、各国の保健システムにより契約年数のあり方はまちまちで、例えばある国々では
      入札を経て地域、対象となる疾病ベースで１～５年間の契約が締結される。
      さらに、いくつかの当グループの顧客の事業は、主要な気候的又は政治的イベントによって事業が中断さ

     れる可能性がある。
      しかし、大々的な気候的、政治的混乱を受けた顧客の事業中断リスクによる当グループへの影響は、当グ
     ループが事業を行う国々の多様性によって抑えられる。この影響は、危機的状況においてガスが必要資源で
     あることによって相殺される。実際に、ガスは、産業的･化学的装置導入時の安定性確保（不活性ガス製
     品）、各国での産業活動維持（工業プロセスに必須な材料）及び生命維持（医療用ガス）のために必要であ
     る。そうした特性により、ガス製品は状況によりしばしば保護され、高い優先順位を与えられる。
      最後に、世界規模では、             2018  年末に確認された、           Linde    AG と Praxair    の合併計画は、特定の地域における競
     争環境の変化をもたらし、競争当局が関与する事業売却に特別の影響を及ぼすことになることに留意が必要
     である。
     b.  財務・税務リスク

      財務リスク管理は当グループの優先事項である。財務リスク管理のプロセスは、財務部の役割、様々な委

     員会、及び各国子会社の役割を規定したガバナンス体制に則り、「第５．５．（１）コーポレートガバナン
     スの状況」に詳述されている。財務部はさらに、国及び顧客特有のリスクを分析し、投資委員会の会議に参
     加している。
     i.  外国為替リスク

      産業用･医療用ガスは長距離間で輸送されることがないため、大半の製品は、販売各国内で製造されてい
     る。当グループは、当グループの活動と収益性がさらされる為替変動リスクは低いレベルにあると評価して
     いる。
      外国為替取引リスクは、ロイヤリティー、技術支援、及び配当金に由来するキャッシュ・フローや、各子
     会社からの外貨取引キャッシュ・フローに関連する。これらの外国通貨による商業的キャッシュ・フロー
     は、年間連結営業収益と比べさほどの大きさではない。外国為替取引リスクは、財務部が適用しているヘッ
     ジポリシーを通じて管理されている。
      さらに、当グループは、ナチュラルヘッジを行い、負債返済のキャッシュ・フローと同一通貨での借入を
     増やすことで為替レートのエクスポージャーを減らしている。よって、ユーロ、米ドル、日本円ゾーン以外
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     の国においては、資金調達を現地通貨で行うか、又は販売契約がユーロ若しくは米ドルに連動する場合はそ
     の外貨（ユーロ又は米ドル）で資金調達を行う。
      当グループはユーロで財務諸表を提示する。                        外国為替変換リスクは、現地通貨建て財務諸表のユーロ変換
     に関連し、主要通貨、すなわち米ドル、日本円、及び人民元に対する感応性に対応している。
      米国でのエアガス買収後、当グループの米ドル建て債務と同様に、当グループの売上高及び資産の米ドル

     への通貨変動リスクが増加し、財務諸表の翻訳に関連するリスクが生じた。
     ■ ユーロ対米ドル相場の大きな変動は、当グループの公表済みの業績に買収前より大きな影響を及ぼすであ
     ろう。
     ■ これらの為替変動は、当グループの貸借対照表に記載されている数値、特に負債に関する数値に影響を及
     ぼすであろう。
     ii.  金利リスク

      金利リスクは、         Euribor    や Libor   等の指標に示されているとおり、金利が変動する場合に、負債に関する将
     来のキャッシュ・フローに主として関係する。当グループの目的は、支払利息にかかる金利変動の影響を緩
     和しながら、慎重第一を原則とした上で、株主資本及び長期固定借入金を基に長期資産を融資することにあ
     る。当社の投資の大半が長期契約（                    10 ～ 20 年）を基本としているため、金利リスクヘッジ推進政策が、長期
     投資を決定時における財務コスト管理を可能にする。当グループの方針は、中長期的において、主にオプ
     ションヘッジを活用することにより全負債の大半を固定金利にて維持することである。この手法により、当
     グループは、財務費用にかかる金利変動の影響を抑えることができる。
      エアガス買収、特に買収後に発行された将来のユーロ建て債券及び米ドル建て債券の更新に伴う金利の大
     幅な上昇を原因とする負債水準の上昇により、当グループは事業活動によるキャッシュ・フローのより大部
     分を負債の返済に充てる義務を負っている可能性がある。
     iii.   信用格付に関わるリスク

      予想通り、      S&P  はエアガス買収後にエア・リキードの長期債務信用格付を（                                 A+ から  A- へ）２段階引き下げ
     た。  2016  年 5 月に  Moody's    （ A3 ）が発行した初の信用格付と同様、今回の信用格付についても、安定した見通
     しが示された。さらに、格付対象グループすべてと同様、格付機関が、予想より高い水準の負債やその他の
     信用関連の理由により、格付を現在の水準より大幅に引き下げた場合、エア・リキードは継続事業に対する
     資金調達力や借り換え能力にマイナスの影響を受ける可能性がある。
     iv.  金融取引先及び流動性リスク

      金融取引先リスクは主に、ヘッジのための短期投資商品及びデリバティブ商品の残高に関するもの、売掛
     債権、及び銀行ごとに取り決められている信用枠に関するものである。成長と独立性を自ら保証するために
     も、当グループは十分かつ恒久的な流動資源、すなわち銀行や金融市場から最低コストで、しかもいつでも
     入手可能な資金を確保しなくてはならない。この分野において、当グループは取引先リスク及び取引先多様
     化のための慎重なアプローチを採用し、個々の貸付残高に制限を課している。
     v.  税務リスク

      当グループは、いくつかの国で、適用される規則について、その活動又は結果に影響を有するような変更
     がなされることによる税務リスクにさらされている。税務部及び財務部は、当グループがこれらの規則を確
     実に遵守できるように、これらの変更を注意深く監視している。
     c.  デジタルリスク

      当グループの活動、専門的知識、そしてより一般的に、すべてのステークホルダー（顧客、サプライ

     ヤー、専門家のコミュニティ等）との関係は、ますます非物質化され、デジタル化された事業に依存してい
     る。これらの事業は、機能的・技術的レベル及び人的レベルの両面で、相互依存的な情報システム及び通信
     ネットワークに依存している。
      当グループが上記デジタル化された事業へ転換しようとすることにより、データの機密性、並びに                                                      IT シス
     テム及びアプリケーションの利用可能性の双方において、リスクにさらされる機会が増える。データの機密
     性に関しては、保護に対する期待と要求が高まることにより、規制違反のリスクも高まる。
      すべての経済的及び政治的関係者に影響を与えるこれらのリスクは、デジタル攻撃の深刻さと頻度、その
     性質の変化（歴史的には、サイバー・リスクは産業スパイやデータハッキングにより構成されていたが、サ
     イバー犯罪、サイバー攻撃、恐喝のリスクを伴うようになっている）により、ますます高まっている。急速
     に広がるこれらの攻撃は、すべての地域・企業に影響を及ぼす可能性があり、産業プロセス（生産・流通活
     動の妨害）、社内をはじめとするコミュニケーション能力、当グループのイメージ（デジタル                                                   ID 窃盗、虚偽
     情報の流布等）に著しい影響を及ぼす。
      このように絶え間ない急激な変化に対応するためには、当グループの予防策・監視措置、及び重点分野・
     活動における対応力の継続的な強化が必要である。
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     d.  環境･社会リスク
      環境・社会リスクについては、主に以下のリスクにさらされている。

      —       温室効果ガスの排出
      また、程度は小さいが、以下のような他のリスクもある。
      —       資源管理
      —       大気及び水域への排出
      —       物理的リスク
      —       安全衛生リスク
     i. 温室効果ガスの排出

      エア・リキードでは、            生産部門（主に大気ガスを生産する部門）に使われる電力は、電力供給事業者の段
     階で間接排出量として知られる                 CO2  排出を発生させる          。それ以外の当グループの主たる二つの活動である水素
     製造とコジェネレーションは、大型製造設備の中の約                             15 ％を占め、燃焼プロセスを利用するため二酸化炭素
     を排出する。       温室効果ガス排出リスクは、関連する法規制およびこの法規制の変更に準拠して、厳密に監視
     されている。
     ii.  資源管理

      エア・リキードの競争力は業務の効率性にかかっている。当グループは、商品の消費を極小化するよう努
     めている。
      当グループは、エンジニアリング＆建設事業を通じて、独自の製造拠点を設計している。例えば、顧客の
     ニーズ、技術開発、エネルギーコストに合わせて、これらの設備の設計を適合させている。また、エア・リ
     キードでは、空気分離装置や水素装置の運用を行っており、設計段階から運用までの着実な改善が好循環に
     なっている。古いユニットは、状況に応じて、資源の消費という点でより効率的な新しい装置に置き換えら
     れる。
      当グループが消費する主な資源は、電気と天然ガスである。
      水もまた、当グループの主要なプロセスに必要な資源である。
      空気分離装置では分離プロセス中に水を冷却目的のみに使用する。水素製造設備においては、水は水素製
     造処理時に蒸気の状態として必要となる。そして最後にコジェネレーション装置では蒸気が製造され、その
     蒸気は主に顧客に供給される。
     iii.  大気・水への排出

      産業・医療ガス事業における大気・水域への排出は、本来的に制限されている。当グループの大規模生産
     設備の約     85 ％が、大気中の成分（酸素、窒素、アルゴン、希ガスなど）を分離している。これらのプラント
     は「煙突なし」であり、燃焼プロセスを全く使用せず、ほぼ電気エネルギーのみを消費している。硫黄酸化
     物や窒素酸化物をほとんど排出しないため、特に環境にやさしい。コジェネレーション・水素製造装置で
     は、燃焼プロセスを採用し、少量の窒素酸化物や硫黄酸化物を排出している。
     iv.  物理的リスク

      物理的リスクには、気候変動に関連する自然災害が含まれ、円滑な操業を妨げる可能性がある。
      主に影響を受ける場所においては、低水圧地域における水不足に関連するリスクと、極端な気象関連現象
     のリスクをカバーする対応策が存在している。
     ⅴ . 安全衛生リスク

      最後に、当グループは、安全と衛生に関する人的リスクにさらされる可能性があり、具体的な対策が講じ
     られている。
      また、当グループは、社内方針に含まれている人権尊重に関し、最高の水準を掲げてこれを遵守してい
     る。
     e. 人的資源管理リスク

      当グループの長期的パフォーマンスは、とりわけ従業員の品質、その専門性、及びそのコミットメントに

     牽引される。
      その活動の性質上、当グループは、技術革新および事業の効率的な運営に必要な科学的および技術的能力
     の開発を確保することにコミットしている。
      しかしながら、当グループが特にその事業を伸ばしている発展途上国又は雇用市場の需給が逼迫している
     地域では、適時、適切な場所で、必要なスキルを探し出し、維持することが困難になる可能性がある。ま
     た、特にデジタル化の進展により、当グループの一部の事業は必要とする専門知識の変化に直面する可能性
     があり、その変化を可能な限り前もって予期しなければならない。
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      当グループは、多様なバックグラウンドを持つ優秀な人材の発掘、招聘、定着、育成を目的とした人事ポ
     リシーを策定し、成果重視の魅力あるプロフェッショナルな環境づくりに取り組んでいる。
     f. 地政学的リスク

      国際情勢の変化、テロの脅威、地域間・地域内の緊張の高まり等を勘案すると、当グループ、その従業

     員、その施設および資産は、各国において、安全保障、経済、金融等のリスクにさらされる可能性があり、
     具体的な対策を講じている。
      Brexit    については、英国における事業のウェイトが極めて低いことから、当グループの直接的な影響は限
     定的と考えられる。しかしながら、当グループは他の多くの企業と同様、                                        Brexit    の間接的な影響（そのスケ
     ジュール、形式、世界的な影響は、本報告書記載時点では不明なままである                                         ) 、特にマクロ経済への影響にさ
     らされる可能性がある。
     g. 法的リスク

      当グループの活動は全世界に及ぶ。産業用･医療用ガス製造設備を運用する各子会社は、とりわけ技術分野

     において、世界各地にて適用される法規制、規則を遵守し、これらの変化を注視しなければならない。
      特に、ヘルスケア事業においては、規制環境は絶えず変化しており、特に公共の市場、薬事規制に服する
     製品の販売、及び各患者の個人情報の保護に関係する法規制が存在する。この領域では、規制環境の変化は
     特別の警戒をもって監視されており、補強的な対応策の実施も行われている。
      さらに、当グループは、契約法、競争法に関連するリスクに加え、個々に監視の対象となっている汚職防
     止及び国際貿易問題に関連するリスクに直面している。
      当グループが知る限りにおいて、現在及び過去                          12 ヶ月間において、当社及び当グループの財務状況や収益
     性に重大な影響を及ぼし得るような、政府による手続、又は司法上の手続や仲裁手続といったものは、係属
     中又はそのおそれがあるものを含め、存在していない。
     イノベーションと知的所有権に関するリスク

      当グループの活動は、第三者の特許技術に依存していない。当社の事業は、ほとんどが特許、図面、モデ

     ル、実用新案及び商標により保護されている技術、プロセス及び設計を主たる基礎としている。すなわち、
     これらの技術、プロセス及び設計は、特に研究開発、マーケティング、エンジニアリング、グローバル市
     場＆テクノロジー事業の各チームによって、又は第三者とのパートナーシップを通じて、社内で開発された
     ものである。また、第三者の技術を事業に組み込むこともできる。
      しかし、とりわけ複数の市場プレイヤーが類似の技術を開発している場合には、第三者の権利が侵害され
     るというリスクが存在する。当グループは、また、パートナーとの協働、買収、又はイノベーティブな企業
     の株式購入を通じて、イノベーティブな事業を展開している。このことにより、知的財産権に関する権利及
     び義務や機密情報の取扱いについて、利害関係者の関係が決裂したときに、リスクが発生する場合がある。
     h.  保険マネジメント

      当グループは、民事賠償、物損、及び事業の中断を対象として、一流の保険会社が付保するしかるべき保

     険に加入している。
     i.  物損及び事業の中断

      当グループの対物事故及び事業の中断については、当グループが事業を展開する各国において付保してい
     る対物及び災害補償保険によってカバーされている。これらの保険契約の大半はグローバルプログラムに統
     合されている。これら保険契約は一般的に「オールリスク」型で、保険の対象分野は火災、落雷、水害、爆
     発、破壊行為、衝撃、機器故障、盗難が含まれ、また国によっては自然災害もカバーされているが保険額は
     限定的である。
      事業中断保険については、上記の保険契約にて大半の製造施設にかけられている。事業中断保険の保険期
     間は  12 ～ 18 ヶ月である。免責金額は、施設の規模に関連付けられている。保険会社は、リスク回避を目的に
     主な産業施設を定期的に訪問している。
     ii.  民事責任

      民事責任に関し当グループは、全世界を北米地区とその他の地区とに分け、２つの保険適用範囲として維
     持している。北米の適用地区は米国で引き受けられた保険によって補償されている。その他の地区において
     当グループは、米国とカナダを除いた地区にある当社組織及びその子会社を対象に、各社それぞれが加入し
     た各国での保険範囲を超えた補償を行う企業包括賠償責任保険に加入していて、フランスにおいて引き受け
     られている。
      これら２つの保険は、事業活動の過程にて（営業リスク）又はその製品に起因して（製品リスク）当グ
     ループ企業が第三者に及ぼす可能性のある損害を補償している。
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      保険でカバーされる総額は５億ユーロを超える。両保険は重複する複数の保険種目の基に成立していて、
     それぞれの種目は一定の額にて複数の保険会社がリスクを分担するように引き受けている。最初の種目を超
     え ると、その上位の種目が下位の種目を超えたリスクを拾い上げる。フランスの保険業者が引き受ける当保
     険契約は、北米地区以外の子会社を対象とした包括賠償責任保険である。当包括賠償責任保険の下、各国子
     会社は、営業又は製品を通じて第三者に与える損害を補償する保険を有する。各子会社の保険額はその売上
     高に左右される。当グループのかける包括賠償責任保険による補償は各地のこの保険額を補足する。
     iii.   キャプティブ再保険

      当グループは、財産損害および事業中断リスクの一部を、ルクセンブルグに所在するキャプティブ再保険
     会社を通じて管理しており、同社は、当グループの北米地域を除く民事責任及び輸送貨物の補償にも参加し
     ている。
      この会社は、年間で最大額               2700  万ユーロまでの請求をカバーし、請求あたりの上限額（サブリミット）は
     保険金請求の性質に応じて調整される。これを超える額については、リスクは第三者の保険会社に移転す
     る。この会社は、ルクセンブルク保険委員会により承認されたキャプティブ・マネージャーにより運営され
     ている。
     ３　【経営者による財政状態・経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

     （１）【業績】

      2018  年のグループ収益は、             NEOS  目標レンジの上限を上回り、前年同期比                       6.1  ％増の    210  億 1100  万ユーロで

     あった。これは、ガス＆サービス売上高が                       5.2  ％増と高い伸びを示し、エンジニアリング＆建設事業が改善し
     （＋  31.5  ％ ) 、グローバル市場＆テクノロジー事業が大きく伸びた（＋                               29.6  ％）ことが寄与したものである。
     2018  年のマイナス       3.6  ％の為替影響は、主に米ドルの対ユーロの上昇により、前年比で緩和した。第１四半期
     にマイナスであったエネルギー影響は、第２四半期時点でプラスに転じ、前年同期比                                              1.3  ％増となった。        2017
     年末に    Airgas    Refrigerants       事業を売却したことにより、                2018  年には    0.5  ％減という大きな連結範囲に関する
     影響を受けた。以上により、公表されたグループの収益は、                                2018  年比で    3.3  ％増となった。
      2018  年のガス＆サービスの売上高は、比較可能な基準において前年比                                    5.2  ％増の    201  億 700  万ユーロであっ
     た。全ての地域が成長に寄与した。
     ■米州のガス＆サービス売上高は、                    2018  年に   79 億 8200  万ユーロであった。成長率は四半期ごとに改善し、
      5.2  ％増となった。ラージ・インダストリー事業は、大気ガス、水素ともに高いレベル（＋                                                5.4  ％ ) であっ
      た。工業事業の売上高は、販売価格の影響が大きく、                             4.6  ％増と大きく伸長した。ヘルスケア事業の売上高
      は、事業買収の寄与は限定的であったものの、引き続き大幅に（＋                                     8.2  ％ ) 改善した。エレクトロニクス事
      業の売上高は、年間通じ             6.7  ％増となった。
     ■欧州地域の売上高は、前年同期比                   2.5  ％増の    71 億 1100  万ユーロであった。ラージ・インダストリー事業の売
      上高は、空気ガスを中心に前期比                  1.9  ％増となった。工業事業は、堅調となり（＋                        3.2  ％）、年間を通して
      価格による影響が強まった。ヘルスケア事業は、オーガニックの販売の伸びを主因に、堅調な伸びを続け
      た（同＋     4.8  ％ ) 。
     ■アジア太平洋地域の            2018  年の収益は、       8.2  ％増の    43 億 5900  万ユーロであった。ラージ・インダストリー事業
      では、上期の販売台数が増加したことに加え、年末の操業開始が寄与し、増収（＋                                             3.5  ％ ) となった。工業
      事業は、中国を中心に著しく上昇（＋                     7.0  ％）した。エレクトロニクス事業の売上高は、ガス販売が好調で
      あり、設備・据付工事販売が非常に好調であったため、                              17.1  ％増と過去最高を記録した。
     ■中東・アフリカ地域の売上高は、前年同期比                          15.5  ％増の    6 億 5500  万ユーロであった。ラージ・インダスト
      リー事業では、         2018  年の売上高は、         2017  年 12 月に南アフリカで最大規模の空気分離ユニットが立ち上げら
      れたことによる恩恵を受けた。エジプトでは、ビジネスの勢いは高水準で推移した。
      ガス＆サービスの売上高には、すべての事業部門が大きく貢献した。工業事業の成長率は                                                4.5  ％と堅調に推
     移し、高い価格インパクト（＋                  2.5  ％ ) に支えられたものであるが、とくに上期（＋                         1.9  ％ ) よりも下期（＋
     3.1  ％））の方がより力強いものであった。ラージ・インダストリー事業（＋                                        4.7  ％）は、特に、         2017  年 12 月
     に南アフリカで大規模な操業開始を果たしたことと、南北アメリカ・アジアを中心に酸素需要が持続したこ
     とが寄与した。ヘルスケア事業の売上高は、事業買収の貢献が限定的だったにもかかわらず、                                                   5.7  ％増と堅調
     に推移した。エレクトロニクス事業は、キャリアガス・機能性材料が大きく伸長したことに加え、設備・据
     付工事の売上が極めて好調に推移したことにより、記録的な伸びである                                       9.9  ％増を記録した。
      2018  年度のエンジニアリング＆建設事業の売上高は、                           2017  年度比    31.5  ％増の    ▶ 億 3000  万ユーロであった。
     2017  年に入ってから受注が徐々に改善してきたことが追い風となった。
      2018   年のグローバル市場＆テクノロジー事業の売上高は、バイオガス事業がこの伸びの主な要因となり、
     29.6  ％増の    ▶ 億 7400  万ユーロであった。
      2018  年の追加エアガスシナジーは                7600  万米ドルに達し、買収後の累計で                  2 億 9000  万米ドルに達した。このた
     め、シナジー効果の累計である３億米ドルという目標は、当初計画の１年以上前の                                             2019  年第１四半期に達成
     された。
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      年間の効率性は        3 億 5100  万ユーロとなり、          NEOS  プログラムの年間目標である３億ユーロ以上を大きく上回っ
     た。顧客の主要市場での投資が活発化したことにより、当グループの投資機会が増加し、長期契約の新規契
     約数が増加した。当グループは、このような成長環境のもと、                                  2021  年から    2022  年までに     ROCE  が 10 ％を超える
     NEOS  目標を達成するため、効率化プログラムを大幅に強化している。従って、                                        2019  年現在、効率性の年間目
     標は４億ユーロ以上に設定されている。
      2018  年の営業利益は        34 億 4900  万ユーロに達し、為替の影響を除いたグループでは                            6.7  ％増加した。営業利益
     率 ( 売上高営業利益率          ) は 16.4  ％、エネルギー影響を除いた営業利益率は                       16.6  ％となり、      2017  年から    10bp  改善
     した。エネルギー影響を除くと、ガス＆サービスの営業利益率は                                   2017  年比で    30bp  上昇した。
      2018  年度の純利益       ( グループ帰属分         ) は、例外的な項目とキャッシュ・フローに影響を与えなかった米国税
     制改正の影響を除いた            2017  年度の「経常」純利益と比べて、                  4.2  ％増の    21 億 1300  万ユーロであった。為替の影
     響を除いた場合も          8.7  ％増である。
      必要運転資金の変更前の営業活動によるキャッシュ・フローは                                  41 億 3800  万ユーロで、当グループの売上高
     の 19.7  ％であった。特に、工業設備投資額                    ( 純額  ) は 22 億ユーロに達し、負債・株主資本比率は、                       2017  年末の
     80 ％から    2018  年末には     68.8  ％に低下した。工業設備投資総額は、売上高の                         10.7  ％を占めた。
      工業・金融投資決定額は、               2017  年の  26 億ユーロに対して          22 ％増であり、       31 億ユーロを超えた。大型買収を
     除いたベースでは、過去最高となった。特に高水準の投資決定額にもかかわらず、                                             12 ヶ月投資機会のポート
     フォリオは、       2018  年 12 月 31 日現在で、      2017  年と比べて５億ユーロ増加し、                 26 億ユーロであった。
      税引後使用資本利益率            (ROCE)    は 8.0  ％となり、      2017  年末の経常      ROCE(7.7     ％ ) と比較して      30bp  上昇した。為替
     影響を除くと、         ROCE  は 60bp  改善した。当グループは、               2021  ～ 2022  年までに     10 ％を超える      ROCE  に戻るという
     NEOS  目標を確認している。
      また、エア・リキードは長年にわたり、顧客だけでなく、自社の                                   CO2  排出量を抑制するなど、持続可能な発
     展に努めてきた。当グループは、                  2018  年 11 月 30 日に気候変動目標、特に             2015  年から    2025  年までの炭素排出量
     の 30 ％削減目標を発表し、資産、顧客、エコシステムを含めたグローバルなアプローチを発表した。これら
     の目標は、      NEOS  プログラムに沿ったものであり、当該分野において最も野心的なものである。
      特に明記されていない限り、以下に言及する収益に関するすべての数値は、通貨、エネルギー                                                   ( 天然ガスお
     よび電力     ) および連結範囲の大きな影響を除いた比較可能なベースで表示されている。エアガスは、米国にお
     ける工業事業およびヘルスケア事業に相当する。
     （２）【損益計算書】

     ①【売上】

     売上                           2018/2017              2018/2017

     （単位：百万ユー                         （公表ベースでの変           （比較可能ベースでの
     ロ）              2017       2018           化）           変化）
     ガス＆サービス             19,642       20,107            +2.4%            +5.2%
     エンジニアリング＆
                    335       430          +28.4%            +31.5%
     建設
     グローバル市場＆テ

                    372       474          +27.3%            +29.6%
     クノロジー事業
     総売上高             20,349       21,011            +3.3%            +6.1%
     四半期別の売上                          Q1  2018       Q2  2018       Q3  2018       Q4  2018

     （単位：百万ユーロ）
     ガス＆サービス                           4,831         4,938         5,066        5,272
     エンジニアリング＆建設                             85         95        105        145
     グローバル市場＆テクノロジー                             94        119         100        161

     総売上高                           5,010         5,152         5,271        5,578

     2018/2017     グループ公表ベースの変化                      -3.2%         +0.7%         +6.6%        +9.1%
     2018/2017     グループ比較可能ベースの変化                      +6.0%         +5.6%         +6.0%        +6.8%
     2018/2017     ガス＆サービス         （比較可能ベー             +5.0%         +5.1%         +5.2%        +5.6%
     ス）
     a.  当グループ

      2018  年のグループ収益は、             NEOS  目標レンジの上限を上回り、前年同期比                       6.1  ％増の    210  億 1100  万ユーロで
     あった。ガス＆サービス売上高が前期比                      5.2  ％増と高い伸びを示したこと、エンジニアリング＆建設事業（＋
     31.5  ％）が改善したこと、グローバル市場＆テクノロジー（＋                                 29.6  ％）が大きく伸びたことが寄与した。
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     2018  年の  3.6  ％減の為替影響は、主に対ユーロでの米ドルの上昇により、前年比で減少した。第                                             1 四半期にマ
     イナスであったエネルギーの影響は、第２四半期時点でプラスに転じ、前年同期比                                             1.3  ％増となった。        2017  年
     末 に Airgas    Refrigerants       事業を売却したことにより、                2018  年には    0.5  ％減という大きな連結範囲の影響を受
     けた。したがって、公表されたグループの収益は、                            2018  年比で    3.3  ％増となった。
     b.  ガス＆サービス

      2018  年のガス＆サービス収益は、前年比                   5.2  ％増の    201  億 700  万ユーロであった。これは、すべての事業部門
     とすべての地域が力強く貢献したことによるものである。工業事業の成長率は                                          4.5  ％増と堅調に推移したが、
     高い価格の影響（＋           2.5  ％ ) に支えられたものであり、上期（＋                    1.9  ％ ) よりも下期（＋         3.1  ％ ) の方が力強かっ
     た。ラージ・インダストリー事業（＋                     4.7  ％）は、特に、        2017  年 12 月に南アフリカで大規模な操業開始があっ
     たことと、南北アメリカ・アジアを中心に酸素需要が持続したことが寄与した。ヘルスケア事業の売上高
     は、事業買収による貢献が限定的だったにもかかわらず、                               5.7  ％増と堅調に推移した。エレクトロニクス事業
     は、キャリアガス・機能性材料が大きく伸長したことに加え、設備・据付工事の売上が極めて好調に推移し
     たことにより、前期比            9.9  ％増となり、過去最高を記録した。公表された収益は                             2.4  ％増加し、エネルギーの
     影響は    1.4  ％増となったが、為替および連結範囲の悪影響（それぞれ－                                 3.7  ％および－      0.5  ％）を相殺すること
     はできなかった。
     （イ）【地域別部門別売上】

     地域別売上                                                 2018/2017

     （単位：百万ユーロ）
                                        2018/2017          （比較可能ベースで
                        2017        2018    （公表ベースでの変化）                  の変化）
     南北アメリカ                   8,150        7,982             -2.1%           +5.2%
     ヨーロッパ                   6,776        7,111             +5.0%           +2.5%
     アジア・太平洋                   4,081        4,359             +6.8%           +8.2%
     中東及びアフリカ                    635        655            +3.2%          +15.5%
     ガス＆サービス合計                  19,642        20,107             +2.4%           +5.2%
     ラージ・インダストリー                   5,336        5,685             +6.6%           +4.7%
     インダストリアル・マー                   9,261        9,181             -0.9%           +4.5%
     チャント
     ヘルスケア                   3,401        3,486             +2.5%           +5.7%
     エレクトロニクス                   1,644        1,755             +6.7%           +9.9%
     （ロ）【地域別の概況】

     i.  ガス＆サービス

     南北アメリカ

      2018  年の南北アメリカのガス＆サービス収益は                       79 億 8200  万ユーロであった。前年同期比で引き続き改善し
     た成長率は、       5.2  ％ 増となった。ラージ・インダストリー事業の活動レベルは、大気ガス、水素ともに高値
     （＋  5.4  ％）であった。工業事業の売上高は、販売単価の影響が大きく、前期比                                       4.6  ％ 増と大きく伸長した。
     ヘルスケア事業の売上高は、事業買収の貢献は限定的であったものの、引き続き大幅に（＋                                                   8.2  ％ ）改善し
     た。
     南北アメリカにおけるガス＆サービスの                      2018  年収益（総額       79 億 8200  万ユーロ）

     ラージ・インダストリー事業                                                  17%
     工業事業                                                  68%
     ヘルスケア事業                                                  10%
     エレクトロニクス事業                                                  5%
     ■ラージ・インダストリー事業の                  2018  年の売上高は       5.4  ％ 増となった。第２四半期末の米国での                     OCI  ユニット

      の立ち上げとラテンアメリカでのユニットの立ち上げが、酸素量の増加に寄与した。また、水素販売も、
      旺盛な需要に牽引され、増加した。カナダのコージェネレーション事業は、                                          2018  年のアルバータ州の電力
      市況の好調さを享受した。
     ■工業事業の売上高は、年間で                 4.6  ％ 増となった。米国では、シリンダーガス・ハード製品の販売が好調に推
      移し、特に金属加工・建設・エネルギーを中心に大半の最終市場で好調に推移した。カナダでは、金属加
      工の最終市場を中心にシリンダーガス・ハード製品の販売が好調に推移し、アルバータ州の油井サービス
      向けの液化窒素の販売量の減少を相殺した。南米では、ブラジルを中心に液体ガスの販売量が大幅に増加
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      し、成長が続いた。年末にかけて価格の影響は増加し、第４四半期には                                       4.2  ％ に達し、年間インフレ率に合
      わせて    3.0  ％ 増となった。
     ■ヘルスケア事業部門の売上高は、事業買収による貢献が限定的だったにもかかわらず、                                                  2018  年は前年比
      8.2  ％ 増と大幅に増加した。医療用ガス事業は、米国では、デジタルインターフェイスを用いたシリンダー
      の伸びに加え、近接ケア顧客への販売が伸長し、堅調に推移した。中南米、特にブラジル、コロンビアで
      は、在宅医療事業を中心に景気の拡大が続いた。
     ■エレクトロニクス事業部門は、キャリアガス・機能性材料の売上が増加したことに加え、設備・据付工事
      の売上が非常に大きかったことから、売上高は前年同期比                               6.7  ％ 増となった。
     欧州

      欧州地域の売上高は、前年同期比                  2.5  ％増の    71 億 1100  万ユーロであった。ラージ・インダストリー事業の売
     上高は、空気ガスを中心に前期比                  1.9  ％増となった。工業事業は堅調（＋                   3.2  ％ ) となり、年間を通して価格影
     響が強まった。ヘルスケア事業は、オーガニック販売の伸びを主因に、堅調な伸びを続けた（同＋                                                     4.8  ％）。
     欧州におけるガス＆サービスの                 2018  年収益（総額       71 億 1100  万ユーロ）

     ラージ・インダストリー事業                                                  33%
     工業事業                                                  30%
     ヘルスケア事業                                                  35%
     エレクトロニクス事業                                                  2%
     ■ 2018  年のラージ・インダストリー事業の売上は                       1.9  ％増となり、特にフランス、ベネルクス、イタリアでの

      空気ガス販売が増加し、ベネルクスでのコジェネレーション事業が活発化した。水素販売は、下半期にベ
      ネルクスを中心とした主要顧客の回復により影響を受けた。特にトルコでは、第４四半期に新ユニットが
      立ち上がり、勢いが強まった。また、カザフスタンでは、国営石油会社の需要に応える水素製造装置を買
      収し、第３四半期に操業を開始した。
     ■ 2018  年の工業事業売上高は            3.2  ％増となり、年間を通して堅調な伸びを示し、特に第４四半期には                                     4.7  ％増
      と力強い伸びを示した。大多数の国・地域がこの成長に貢献した。シリンダーガスの販売は、下半期の改
      善ペースが速かったものの、液化ガスの販売の伸びを下回る水準で推移した。トルコ、東欧、特にポーラ
      ンド、ロシアでは、高い成長が続いている。価格の影響は、四半期を追うごとに増加し、インフレ率に
      徐々に追いつき、第４四半期は                 2.6  ％増、年間で       1.5  ％増となった。
     ■ヘルスケア事業部門は、               4.8  ％増の販売の有機的成長を中心に着実な改善を続けたものの、事業買収の貢献
      は限定的だった。特にスカンジナビアでは糖尿病患者が顕著に増加するなどしたため、在宅医療事業の勢
      いは依然として非常に強いものがあった。病院向け医療用ガスは、価格低減圧力の影響を受けた。機能性
      材料は、大幅な増収となった。
     アジア・太平洋地域

      アジア太平洋地域の           2018  年の収益は、       8.2  ％増の    43 億 5900  万ユーロであった。ラージ・インダストリー事業
     では、上期にユニットの立ち上げが増加したことに加え、年末の操業開始が寄与し、増収（＋                                                   3.5  ％ ) となっ
     た。工業事業は中国を中心に著しく上昇（＋                        7.0  ％）し、エレクトロニクス事業収入は、ガソリン販売が好調
     で設備・据付工事販売が非常に好調で、                      17.1  ％増と過去最高を記録した。
     アジア太平洋地域におけるガス＆サービスの                        2018  年収益（総額       43 億 5900  万ユーロ）

     ラージ・インダストリー事業                                                  37%
     工業事業                                                  30%
     ヘルスケア事業                                                  4%
     エレクトロニクス事業                                                  29%
     ■ 2018  年のラージ・インダストリー事業売上高は、上半期の増強分と年末の中国のいくつかの操業開始の貢

      献により、      3.5  ％増となった。これらの増収効果は、                     2017  年末の中国北部の隔離された３ユニットの売却に
      よる減収分をほぼ相殺している。特に、韓国では水素、東南アジアでは空気ガスなどの需要が堅調に推移
      した。
     ■ 工業事業部門の売上高は前年同期比                   7.0  ％ 増と大幅に伸び、国ごとに業績さまざまであった。中国では、シ
      リンダー効果ガスや液体アルゴンの販売数量が大幅に増加したことに加え、価格の上昇が寄与し、前年同
      期比  15 ％ 増を上回った。日本は、僅かに減収となった。オーストラリアでは、鉱山向け液化ガスを中心に
      販売が増加した。価格影響は、年間で                     1.8  ％ 増であったが、５四半期連続の力強い成長に続き、中国での価
      格影響が軟化したことから、第４四半期で                       1.2  ％ 増となった。
     ■エレクトロニクス事業部門の売上高は、                       2018  年は前年比      17.1  ％増と過去最高を記録した。これは、韓国、
      中国、台湾を中心とした先端材料の好調に加え、シンガポール、台湾、中国、日本のキャリアガス拠点の
      増強が寄与したことによるものである。設備・据付工事の売上も非常に高く、                                            50 ％以上の伸びを記録し
      た。
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     中東＆アフリカ
      中東・アフリカ地域の収益は、前年同期比                       15.5  ％増の    6 億 5500  万ユーロであった。ラージ・インダストリー
     事業では、      2018  年の売上高は、         2017  年 12 月に南アフリカで世界最大の空気分離ユニットが立ち上がったこと
     による恩恵を受けた。エジプトでは、                     2018  年第１四半期に空気分離ユニットを稼働させ、工業事業での取扱
     いを拡大するなど、事業のモメンタムは引き続き旺盛である。ヘルスケア事業は、特に                                                2017  年末に買収した
     サウジアラビアを中心に、現地での在宅医療事業活動を開始するなど、発展を続けている。
     ii.  エンジニアリング＆建設

      2018  年度のエンジニアリング＆建設事業の収益は、                         2017  年度比    31.5  ％増の    ▶ 億 3000  万ユーロであった。           2017
     年に入ってから受注が徐々に改善してきたことが追い風となった。                                     2018  年 12 月末の受注高は、          2017  年比２桁
     増の  8 億 700  万ユーロとなった。全受注量の半分以上を空気分離ユニットが占めている。特にアジア地域で
     は、当グループのプロジェクトや第三者の顧客からの受注があった。
     iii.   グローバル市場＆テクノロジー

      2018  年のグローバル市場＆テクノロジーの売上高は、                           29.6  ％増の    ▶ 億 7400  万ユーロであった。この増加の主
     な要因は、バイオガス事業であり、これは、米国の大規模な埋立地バイオガス浄化ユニットとフランスおよ
     び英国の小規模農場廃棄物バイオガス浄化ユニット４基の増強である。また、開運・先端技術分野も堅調に
     推移した。
      12 月末の受注高は        30 ％以上増加し、        ▶ 億 6000  万ユーロに達した。
     ■エア・リキードと複数の産業や金融を代表する大手企業                                10 社が、水素ステーションや燃料電池電気自動車

      の国内展開を加速するため、３月に「ジャパン                          H2 モビリティ」コンソーシアムを設立することを発表し
      た。創設企業       11 社は、    2025  年までに     320  カ所のステーション、            2030  年までに     900  カ所のネットワークを構築
      するため、大規模な水素インフラの整備に貢献する。現在、日本国内には約                                          100  カ所のステーションがあ
      る。エア・リキードは、             2021  年までに約      20 カ所のステーションを設置・運営する予定である。
     ■エア・リキードは３月、フランスのヴェルサイユ近郊に新たな水素ステーションを開設した。同ステー
      ションでは、       2019  年に予定されている水素動力バス２台に燃料を供給し、急速に発展しているパリの水素
      タクシー「ハイプ」を補完する。これは、エア・リキードが大パリ圏に設置した３番目のステーションで
      ある。
     ■エア・リキードは、米国、フランス、英国の３つのバイオメタン生産ユニットを                                             2018  年第１四半期に稼働
      させ、バイオメタンの生産能力を倍増させた。現在のバイオメタン生産能力は                                           60MW  で、年間     500GWh    に相当
      する。当グループはこの４年間で、バイオメタン生産への約１億ユーロの投資を決定した。当グループ
      は、天然ガスネットワークに注入するために、バイオガスをバイオメタンに変換し、バイオガスを浄化す
      る 10 の生産拠点を世界中に展開している。
     ■９月初旬、エア・リキードは、プロジェクトの共同事業者の立会いの下、炭素フリー水素製造のパイロッ
      ト・サイトをデンマークの               Hobro   に開設した。この設備では、電解技術を活用し、電力供給網のバランスを
      図り、余剰電力を産業や輸送に使用する水素として蓄えている。                                   1.2MW   の容量を持つ電解装置は、一日に約
      500kg   の水素を     CO2  を放出せずに生産することができる。                     2016  年に開始したこのプロジェクトの一環とし
      て、エア・リキードは、トレーラーで納入された顧客のための充填センターや、水電解から水素を製造す
      る設備を開発・建設し、運営している。
     ■ 11 月末、エア・リキードは、米国西部での水素エネルギー市場向けの世界初の液体水素製造装置の建設を
      発表した。エア・リキードは、カリフォルニア州の水素モビリティ市場の需要拡大に対応する１日                                                      30 トン
      近くの水素製造に          1 億 5000  万米ドル以上の投資を見込んでいる。
     ■エア・リキードは、            2019  年 1 月末に、電解水素製造装置及び燃料電池のリーディングカンパニーであるカナ
      ダの  Hydrogenics       Corporation       の株式の     18.6  ％を取得することを発表した。この戦略的取引は、                            2050  万米ド
      ル（  1800  万ユーロ）の投資となる。また、エア・リキードと                            Hydrogenics       は、電解技術の共同開発に向けた
      技術・事業協定を締結した。
     ②【経常営業利益】

      減価償却費及び償却費控除前営業利益は、                       2017  年度比    1.4  ％増の    52 億 1500  万ユーロとなり、為替影響を除い
     たベースでは       5.3  ％増となった。
      仕入高は、特にエネルギー価格の上昇により、                         7.2  ％増となった。また、エンジニアリング＆建設事業やエ
     レクトロニクス事業での設備・据付工事のための、機器の購入が増加した。また、コストや効率性に引き続
     き注意を払うことで、人件費・経費の伸びは、売上高の伸びよりも、小さかった（それぞれ＋                                                     0.2  ％、＋
     0.8  ％、公表売上成長率は            3.3  ％ ) 。
      減価償却費は、為替の影響により                  0.7  ％減の    17 億 6600  万ユーロであった。為替の影響を除いたベースでは、
     操業開始や設備増強の影響があったものの、減価償却費の伸びが売上高の伸びを下回った。この結果は、主
     力のラージ・インダストリー事業地域において、                          2018  年に多数の契約更改が行われたことも影響している。
      2018  年末時点で、エアガスのシナジーは                    2016  年 5 月の買収以降、累計で            2 億 9000  万米ドルに達した。この中
     には、当初の目標を上回る               2 億 3100  万米ドルのコストシナジーと、                 5900  万米ドルの成長シナジーが含まれてい
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     る。すなわち、シナジー効果の累計である３億米ドルという目標は、当初計画の１年以上前の                                                   2019  年第１四
     半期に達成される。エアガスの統合は、完了したことになる。
      2018  年度のシナジー効果は            7600  万米ドルに達した。成長シナジーのシェアは上昇を続け、年間のシナジー
     効果の    40 ％以上を占めた。これは、エアガスの顧客に提供されるエア・リキード技術を用いた小規模なオン
     サイト発電機や、エア・リキードの顧客が利用できるようになったシリンダーガスやハード製品などについ
     ての、米国でのクロス販売の展開によるものである。カナダとメキシコでのエアガス顧客の事業拡大を支援
     することも、成長シナジーの一例である。
      年間の効率性は        3 億 5100  万ユーロとなり、          NEOS  プログラムの年間目標である３億ユーロ以上を大きく上回っ
     た。これには、         2018  年に初めてエアガスからの貢献分が含まれており、この貢献分は                                    3100  万ユーロに達し
     た。コストベースでは            2.3  ％、エアガスを除いたベースでは                  2.9  ％の削減となった。最も貢献度が高かったの
     は工業事業で、効率性の３分の１以上を占め、次いでラージ・インダストリー事業、ヘルスケア事業とな
     る。また、約       50 ％の効率性は、主に物流コストの低減や生産設備オペレーションの最適化を目的とした産業
     プロジェクトに関するものが占めている。                       2018  年の代表的な例が、リモートオペレーションセンター                             (Smart
     Innovative       Operations,       SIO)  の展開を加速させたことである。約３分の１の効率性は、調達の効率化に関連
     するもので、特にエレクトロニクス事業での分子購入、在宅医療事業での機器購入、ラージ・インダスト
     リー事業でのエネルギー購入などである。残りの効率性は、主に、エンジニアリング＆建設事業を含むいく
     つかの国・事業における運営効率化と再編計画に関連したものである。
      主要市場での投資が活発化したことにより、当グループの投資機会が増加し、長期契約の新規契約が増加
     した。当グループは、このような成長環境のもと、                            2021  年から    2022  年までに     ROCE  を 10 ％超とする      NEOS  目標を
     達成するため、効率化プログラムを大幅に強化している。従って、                                     2019  年現在、効率性の年間目標は、従来
     の３億ユーロ以上の目標に対し、４億ユーロ以上に設定された。追加的な効率性の半分は、効率化プログラ
     ムにおけるエアガスの統合、半分は資産プーリングおよびプラットフォーム共有プロジェクトの強化、なら
     びにデジタルソリューションの実施の加速に関連する。
      当グループの営業利益            (OIR)   は、  2018  年、  34 億 4900  万ユーロに達し、公表値で               2.5  ％増、為替の影響を除く
     と 6.7  ％増である。営業利益率（売上高営業利益率）は                           16.4  ％、エネルギー影響を除いた営業利益率は                       16.6  ％
     となり、     2017  年から    10bp  改善した。
     仕入れと効率性

     ■フランス初のリモートオペレーションセンターの稼働から１年が経過し、エア・リキードは、                                                    2018  年 1 月に
      マレーシアに、東南アジア太平洋地域向けの                         Smart    Innovative       Operations       (SIO)   を開設した。        SIO  セン
      ターは、地域８カ国にまたがる                 18 のエア・リキードのラージ・インダストリー事業生産拠点の生産を遠隔
      管理し、エネルギー使用量の適正化と信頼性の向上を図っている。エア・リキードはこのプロジェクトに
      2000  万ユーロを投資した。
     ■エア・リキードは           11 月末、再生可能エネルギーの最大発電事業者である                            NextrEra     Energy    Resources,       LLC
      の子会社から風力による再生可能電力を                      50 メガワット      (MW)  購入することで合意したと発表した。エア・リ
      キードは、風力発電による電力を活用することで、契約期間中に                                   150  万トンの     CO2  排出量を削減する。
     a.  ガス＆サービス

      ガス＆サービスの営業利益は、                 2017  年と比較して       2.6  ％増の    36 億 7900  万ユーロであった。公表された営業利
     益率は    18.3  ％であった。エネルギーへの影響を除いたベースでは営業利益率は                                      18.6  ％となり、      2017  年から
     30bp  上昇した。
      世界的なインフレ率が高まる中、特に工業事業が                            2.5  ％増となったことにより、販売価格は                     1.5  ％上昇し
     た。エレクトロニクス事業ではやや下落し、ヘルスケア事業ではほぼ横ばいとなった。
      ガス＆サービス部門の            2018  年の効率性は       3 億 1500  万ユーロであった。
     ガス＆サービスにおける             2018  年営業利益（総額          36 億 7900  万ユーロ）

     欧州                                                  37%
     南北アメリカ                                                  37%
     アジア・太平洋                                                  23%
     中東＆アフリカ                                                  3%
     ガス＆サービス　営業利益率              (a)       2017       2018        2018

                                          エネルギーを除く
     南北アメリカ                     16.8%       17.2%        17.2%
     欧州                     19.3%       19.2%        19.8%
     アジア・太平洋                     19.7%       19.2%        19.5%
     中東＆アフリカ                     17.2%       16.0%        15.0%
     合計                     18.3%       18.3%        18.6%
      (a)  公表された数値における経常営業利益／収益
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      2018   年の南北アメリカ地域の営業利益は、ユーロに対する米ドルの下落と                                      Airgas    Refrigerants       事業の売
     却により、      2017   年比で安定しており、            13  億 6900   万ユーロ     ( ＋ 0.3  ％ ) であった。エネルギーの影響を除いた
     営 業利益率は      17.2  ％となり、      2017  年と比較して        40bp  上昇した。工業事業の営業利益率は、エアガスのシナ
     ジー効果や価格影響の大きさなどにより、大きく改善した。一方、エレクトロニクス事業での設備・据付工
     事販売が好調であったことや、                 Airgas    Refrigerants       事業の売却が利益率の希薄化要因となった。
      欧州地域の営業利益は            4.5  ％増の    13 億 6800  万ユーロに達した。エネルギー関連の影響を除いた営業利益率は
     50bp  上昇し、     19.8  ％となった。これは主に、同地域内のすべての事業部門生み出された効率性と、工業事業
     における年間を通じての強い価格影響によるものである。また、エレクトロニクス事業における小口設備・
     据付工事事業の売却につながった事業ポートフォリオの積極的なマネジメントも利益率にプラスの影響を与
     えた。
      アジア太平洋地域の営業利益は                 4.1  ％増の    8 億 3700  万ユーロであった。エネルギーの影響を除いた営業利益
     率は  19.5  ％となり、前年同期比で             20bp  低下した。下半期には、エレクトロニクス事業での設備・据付工事販
     売が非常に高水準であったことに加え、中国でのラージ・インダストリー事業の立ち上げが数社あったこと
     が、利益率にわずかに希薄化の影響を及ぼした。ただ、工業事業の営業利益率は、シリンダーガスの販売増
     と効率化により改善した。
      中東・アフリカ地域の営業利益は                  1 億 500  万ユーロで、       2017  年に比べ     3.9  ％減少した。エネルギーの影響を除
     いた営業利益率は          220bp   低下し、     15.0  ％となった。サウジアラビアの                 Yanbu   の水素製造装置は、比較的例外的
     な運転条件の過渡期を経て、現在では、操業率の構造的調整のための名目運転モードに達している。
     b.  エンジニアリング＆建設

      エンジニアリング＆建設の営業利益総額は                       400  万ユーロ減で、不十分なままの事業規模により振るわなかっ
     た。しかしながら、事業の緩やかな改善により、下期にはプラスの営業利益に転じたため、中期的には５～
     10 ％程度の水準まで徐々に改善していくものと予想される。
     c.  グローバル市場＆テクノロジー

      グローバル市場＆テクノロジーの営業利益は                         5000  万ユーロに達し、同年度の営業利益率は                       10.5  ％であっ
     た。営業利益率は、とりわけ下半期に高かった                          (12.0   ％ ) 。これらの事業の一部は立ち上げ段階にあり、利益
     率のレベルは期間中に実施されるプロジェクトの性質に依存するため、大きく異なる可能性がある。
     d.  研究開発および企業コスト

      研究開発費および企業コストは、研究の増加とグループのデジタル改革の強化により、                                                2017  年度比    14.2  ％

     増の  2 億 7000  万ユーロであった。
     ③【純利益】

      その他の営業収益と費用は、                1 億 6200  万ユーロの純マイナスであった。これは主に、エンジニアリング＆建
     設事業を中心とした各地の国・事業における再編計画にかかる費用、エアガス統合に関する費用、例外的な
     政学的リスクに対する引当金などによるものである。
      財務実績の－       3 億 5300  万ユーロは、       2017  年度  ( － ▶ 億 8900  万ユーロ     ) と比べて減少した。純金融費用は－                    3 億
     300  万ユーロで      28.1  ％減となった。これは、米国の債務の再編に関連するヘッジ商品の解約により、当上半期
     に発生した約       5500  万ユーロの特別利益の恩恵を受けた。この影響を除くと、純債務の平均コストは                                            3.0  ％とな
     り、  2017  年比で    20bp  低下した。
      法人税費用は       7 億 3100  万ユーロとなり、          2017  年に比べ     5 億 2300  万ユーロ増加した。これは主に米国税制改革
     により    5 億 8600  万ユーロの例外的な非現金利益が計上されたことによるものである。                                       2018  年の実効税率は
     24.9  ％となり、      2017  年の経常実効税率より            450bp   改善した。この減少は主に、米国の連邦所得税率が                            35 ％から
     21 ％に引き下げられたことと、特に上半期にはフランス、下半期にはオランダで顕著であった例外的な項目
     が加わったことによるものである。
      関連会社の持分利益は、             2017  年度の    500  万ユーロに対して          400  万ユーロであった。少数株主持分の純利益に
     対する比率は、特に中国で少数株主を有する子会社からの利益が増加したため、                                            2.2  ％増の    9400  万ユーロと
     なった。
      なお、    2017  年度の非継続事業からの純利益                 ( － 3700  万ユーロ     ) は、  Air  Liquide     Welding    事業の処分の影響を
     反映している。
      2018   年度の純利益       ( グループ帰属分         ) は、公表ベースでは           3.9  ％減の    21 億 1300  万ユーロであったが、例外項
     目を除いたキャッシュ・フローに影響を与えなかった米国税制改正の影響を除いた                                             2017  年度の「経常」純利
     益と比べて      4.2  ％増、為替影響を除いた場合も                 8.7  ％増であった。
      １株当たり当期純利益は、純利益                  ( グループ帰属分         ) の増加に伴い、         2017  年の「経常的」１株当たり純利益
     と比較して      4.0  ％増の    4.95  ユーロとなった。          2018  年 12 月 31 日現在の１株当たり当期純利益の算定に用いた平均
     発行済株式数は        426,674,123       株である。
     株式数の変化

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                                     2017  年           2018  年

            (a)
                                       426,409,142             426,674,123
      平均株式数
      2017  年 12 月 31 日時点の株式数                                        426,731,852
      行使されたオプション                                                185,549
      従業員向けの保留資本分                                               1,049,529
      2018  年 12 月 31 日時点の株式数                                        427,966,930
      (a)   2017  年 10 月 ▶ 日付けの無償株式割当てにより              2017  年に調整された。
     ■エア・リキードは、            10 月末に従業員のための増資を発表した。この取引は、従業員によるオーナーシップ

      増強の方針の一環として、世界                 70 カ国以上をカバーしている。エア・リキードは、長期的な視野に立っ
      て、従業員一人ひとりのグループと業績向上に貢献していきたいと考えている。
     ④【配当】

      2019  年 5 月 7 日の定時株主総会において、                2018  年 3 月期の１株につき          2.65  ユーロの配当および           10 株につき１株
     の無償割当てを株主に提案した。株式の買戻しと消却を考慮した予想総支払額は                                           11 億 6500  万ユーロとなり、
     公表純利益の配当性向            55 ％に相当する。
      配当落ち日は       2019  年 5 月 20 日、支払期日は        2019  年 5 月 22 日となる。
     （３）【キャッシュ・フロー及び貸借対照表】

     （単位：百万ユーロ）                                2017           2018

     運転資金の変動前の営業活動によるキャッシュ・フロー                                   4,133            4,138
     必要運転資金の変動                                    188            613
     その他                                    (67)            (35)
     営業活動による純キャッシュ・フロー                                   4,254            4,716
     配当                                  (1,099)            (1,234)
                               (a)
                                       (1,850)            (2,272)
       不動産、設備、装備及び無形資産の購入、処分損益
     資本の増加                                     70           138
     自己株式取得                                   (158)            (64)
     その他                                    780           (448)
     純負債の変動                                   1,997             836
     期末における純負債                                 (13,371)            (12,535)
     期末における負債資本比率                                    80%            69%
      (a)  少数株主との取引を含む。
     ①　営業活動による純キャッシュ・フロー

      必要運転資金の変更前の営業活動によるキャッシュ・フローは、                                   2017  年度比    0.1  ％増の    41 億 3800  万ユーロと

     なり、グループ売上高の             19.7  ％となった。
      必要運転資金の変更後の営業活動によるキャッシュ・フローは、                                   47 億 1600  万ユーロで、       2017  年度比    10.9  ％
     増、売上高の       22.4  ％に達した。この改善は、必要運転資金の緩和策が功を奏したものである。
     ②　運転資金の変動

      2018  年の必要運転資金          (WCR)   は 6 億 1300  万ユーロ減少した。これは主に、エアガスにおいてノンリコース・

     ファクタリング制度を導入したことにより、売上債権が減少したガス＆サービスによるものである。エンジ
     ニアリング＆建設事業の             WCR  も低下しているが、その程度は小さく、グローバル市場＆テクノロジーは安定し
     ていた。また、税を除く運転資金比率は、                       2017  年の  6.4  ％ から  4.1  ％ に低下した。
     ③　資本支出

      2018  年の総資本支出は、           23 億 8000  万ユーロであった（少数株主との取引を含む）。

     a.  グループ総資本支出

       単位：百万ユーロ                 事業投資             金融投資     (a)          総資本支出

       2014                      1,902               273             2,175
       2015                      2,028               395             2,423
                                  41/187


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       2016                      2,259             12,180              14,439
       2017                      2,183               144             2,327
       2018                      2,249               131             2,380
      (a)  少数株主との取引を含む
      固定資産の売却による収入（総額                  1 億 300  万ユーロ）は、小規模の非戦略的資産によるものである。これら
     の処分は、積極的な事業ポートフォリオ管理の一環であった。
      少数株主持分の買収を含む純資本支出は                      22 億 7200  万ユーロであった。
     b.  産業設備投資

      当グループの事業資本支出総額は、                   2018  年には    22 億 4900  万ユーロとなり、          2017  年度比    3.1  ％ 増となった。売

     上高の    10.7  ％ を占めている。ガス＆サービスについては、これらの支出は                                 20 億 7100  万ユーロで、その地理的
     内訳は、以下のとおりである。
                                   ガス＆サービス

       （単位：百万
       ユーロ）           欧州        南北アメリカ         アジア・太平洋          中東＆アフリカ            合計
       2017               578          690          509          154         1,931
       2018               676          861          461          73        2,071
     c.  金融投資

      金融投資は      1 億 3100  万ユーロで、少数株主持分取引は                  100  万ユーロであった。
     ④　純負債

      2018  年 12 月 31 日現在の純負債は、           125  億 3500  万ユーロに達した。為替のマイナス影響と配当の増加にもかか

     わらず、純債務は、           2018  年の営業活動による純キャッシュ・フローが非常に高水準であったことから、                                           2017
     年末と比べて       8 億 3600  万ユーロ減少した。           2018  年 12 月末の負債資本比率は            68.8  ％となり、      2017  年末の    80 ％から
     大きく低下した。
     ■ 3 月、エア・リキードは中国本土市場                    ( 「パンダ」      ) で 22 億人民元     ( およそ    2 億 8000  万ユーロ     ) の総額で初めて

     の債券発行を成功裏に完了し、この市場で初めて発行した欧州企業の１つになった。この取引のクーポン
     は、３年物と５年物のそれぞれ                 5.95  ％と  6.40  ％である。欧州企業がパンダ市場で過去最長の５年債を発行し
     たことは、当グループの事業の長期性が反映している。この資金は、中国への新規投資の資金調達や、これ
     までの中国への投資に関連する借り換えに充当される。
     ⑤　  ROCE  （使用総資本利益率）

      税引後使用資本利益率            (ROCE)    は 8.0  ％となり、      2017  年末の経常      ROCE(7.7     ％ ) と比較して      30bp  上昇した。為替

     影響を除くと、        ROCE  は＋  60bp  改善した。当グループは、              2021  ～ 2022  年までに     10 ％を超える      ROCE  を回復すると
     いう  NEOS  目標を確認している。
     （４）【投資及び資金調達】

     ①　投資

      直近数四半期の投資案件の勢いは継続している。投資の意思決定は記録的なレベルに達し、                                                  12 ヶ月間の投

     資機会のポートフォリオは急激に増加した。
     投資決定及び投資バックログ

      ( 単位：   10 億ユーロ    )      事業投資判断         金融投資判断（買             投資判断合計

                                  収）
      2014                     1.9           0.2             2.1
      2015                     1.9           0.5             2.4
      2016                     2.0           12.2             14.2
      2017                     2.4           0.2             2.6
      2018                     3.0           0.2             3.1
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      2018  年の産業・金融投資決定額は、                 2017  年の  26 億ユーロに対して、           22 ％増となる      31 億ユーロ超となった。
     これは、大型買収を除いたベースでは過去最高である。第４四半期の決定額は                                           11 億 7300  万ユーロで、特に高
     額であった。
      産業投資決定額は          29 億 6000  万ユーロであった。その内訳は、ラージ・インダストリー事業では９件、うち
     ５件が当グループの主要産業地域であるベネルクス、米国湾岸地域、３件が発展途上国である、東欧、中
     国、１件は日本での効率性投資であった。エレクトロニクス事業の産業投資決定額は、                                                2018  年、  2017  年比で
     40 ％以上上昇し、過去最高を記録した。これには、アジアを中心とする集積回路産業の主要企業に対する超
     純窒素供給投資９件が含まれる。また、グローバル市場＆テクノロジーでは、エネルギー転換に連動した投
     資決定が、      2018  年には水素エネルギーやバイオメタンを中心に著しく増加した。
      金融投資の決定は、年間で約                1 億 6000  万ユーロに達した。主なものは、工業事業、米国                            (2018   年に７社買
     収 ) 、中国、ヘルスケア事業での事業買収である。
      投資残高は、        2017  年と比べて約１億ユーロ増加し、                   22 億ユーロとなった。今後、本格的な設備増強によ
     り、年間約９億ユーロの売上高に貢献することが見込まれる。
     産業・金融投資決定

     ■エア・リキードは４月、世界有数のハイテク高分子材料サプライヤーである                                          Covestro     と、  Antwerp    港湾地区
      の新工場への水素供給に関する長期契約を締結したと発表した。エア・リキードは、                                              8000  万ユーロを投じ
      て、エネルギー効率を向上させ、製造工程の環境負荷を総合的に改善する新しい独自技術を備えた水素製
      造ユニットの建設に投資する。このモデルは、炭素を捕捉し、回収された                                        CO2  を改良することによって、循
      環型経済システムの一部となっている。また、この水素製造ユニットにより、エア・リキードは欧州の産
      業地域に所在する顧客にも供給できるようになる。
     ■エア・リキードと           Evraz   （世界的な主要鉄鋼製造社）は、ロシア連邦の                         Novokuznetsk       で、酸素、窒素及びア
      ルゴンの供給に関する長期契約を結んだ。エア・リキードは、最先端の２つの空気分離ユニット（それぞ
      れ１日当たり       1,500   トン  ) の建設に約      1 億 3000  万ユーロを投資する。これらのプラントは、エネルギー効率と
      生産プロセスの全体的な環境負荷指標を改善するであろう。
     ■エア・リキードは４月、米国で                  LyondellBasell        と新たな長期契約を締結し、                2021  年に完成予定のテキサス
      州の新しい石油化学プラントに酸素を供給することを発表した。この新しいプロピレンオキサイド／第三
      ブチルアルコール工場            (PO/TBA)     は、建設時に世界最大となると予想されている。この酸素は、テキサス州
      とルイジアナ州の沿岸部にある                 2,000   マイル以上に及ぶエア・リキードのパイプライン・システムから供給
      される。このパイプライン・システムは、世界最大のパイプライン・システムの一部である。
     ■１月初旬に発表されたサウジアラビアの                       Thimar    Al  Jazilah     Company     (TAC)   の呼吸器部門の買収により、エ
      ア・リキードはすでに病院に医療用ガスを供給しているサウジアラビアの在宅医療事業市場に参入する。
      この事業部門は、呼吸器関連サービスの販売を専門に行っている。                                    TAC  はこの分野の主要な担い手であり、
      全国で    1400  人以上の患者を自宅で受け入れている。                      2016  年度、    TAC  の在宅医療事業部門の収益は                550  万ユー
      ロを超えた。
     ■エア・リキードは、慢性呼吸不全に苦しむ在宅患者向けの人工呼吸器の設計・製造を専門とするフランス
      のスタートアップ企業、             EOVE  を４月初めに買収し、在宅医療事業活動を拡大している。                                EOVE  は、患者の移
      動ニーズを考慮し、医師の診察を容易にする、接続された携帯型人工呼吸器という革新的な解決策を開発
      した。
     ■エアガスは５月、オハイオ州                 Moraine    に本拠をもつ、工業ガス、飲料、ガス溶接供給事業のフルサービス事
      業を行う     Weiler    Welding     Company    の資産と事業を買収すると発表した。今回の買収は、エアガスの                                    36 年の
      歴史上、     500  回目の買収となる。
     ■ 2018  年 6 月、エア・リキードは中国のスタートアップ企業                           STNE   (Shanghai      SinotranNew       Energy    Automobile
      Operation      Co.,   Ltd.)   の少数株式を取得し、水素自動車の導入を加速させることを発表した。この合意は
      中国政府の第       13 次５カ年計画に合致するもので、特にクリーンなモビリティに対応する水素駆動電気自動
      車の開発・販売を支援することを目指している。
     操業開始

      2018  年 12 月の中国の      Fujian    Shenyuan     を含む    17 ユニットの操業が開始された。その内訳は、南北アメリカで

     ６（うち米国で４）、欧州で４（カザフスタンでの買収を含む。これは同国への当グループの新規参入とな
     る）、アジアで５（うち中国で３）、中東・アフリカ（エジプト）の２である。また、                                                Fujian    Shenyuan     で
     は、１ヶ月間の運転により、すべての試験が成功裏に完了し、必要な許可が得られている。一方、一定の契
     約条項の完全な実施については、現在も協議が続けられている。
      2018  年には、ユニットの操業開始と増強の売上への貢献は                             2 億 7000  万ユーロであった。最大の寄与は、                   2017
     年 12 月末に南アフリカで大型の空気分離ユニットの操業開始によるものである。
     操業開始

     ■エア・リキードは、            2017  年 12 月に、国際総合エネルギー・化学品企業                      Sasol   向けの世界最大の酸素製造ユ
      ニットを立ち上げた。エア・リキードはこの装置の建設に約２億ユーロを投資し、                                             Secunda(     ヨハネスブル
      グの東約     140  キロメートル        ) で１日当たり        5,000   トンの酸素を生産する能力を有する。                     Sasol   は、エア・リ
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      キードが所有・運営しているが、同工場での工業用ガスの生産を専門とする企業に業務を委託することを
      選択したのは今回が初めてである。
     ■南アフリカにおけるこの大規模ユニットの立ち上げは、希少ガスの新たな供給源でもある。                                                   2018  年には、
      エア・リキード、半導体、サテライト産業等が複数年契約を締結し、総額                                         5000  万ユーロを超えるキセノ
      ン・クリプトン供給契約が締結された。半導体業界は、高性能フラッシュメモリを低コストで製造するた
      めに、新しいプロセスでキセノンまたはクリプトンを使用している。また、全電動推進衛星ではキセノン
      を使用し、大幅な打上げコストの削減を実現している。
     ■９月初旬、エア・リキードは、最大                     30,000Nm3/h       の水素・精製ユニットを取得し、カザフスタンでの水素供
      給を開始した。         Air  Liquide     Munay    Tech   Gases    (ALMTG)    による    1200  万ユーロの出資は、エア・リキードと
      KazMunayGaz(KMG)          の協力事業の第一歩である。製造された水素および蒸気は、長期ガス供給契約により
      Pavlodar     石油化学精製所        (POCR)    に納入される。
     投資機会

      投資機会の      12 ヶ月ポートフォリオは、特に高いレベルの投資決定にもかかわらず、                                      2018  年 12 月 31 日現在で
     は、  2017  年と比べて５億ユーロ増加し、                 26 億ユーロであった。実際、ポートフォリオに含まれる新規プロ
     ジェクトは、当グループが締結したプロジェクトを上回り、競争事業者に落札されたり、遅延したりしてい
     た。投資機会のポートフォリオは                  2015  年末以降、この水準に達していない。
      投資機会ポートフォリオでは、南北アメリカが引き続き主導的な地位を占め、投資機会の３分の１以上を
     占めている。次いで、アジアが相対的なシェアを伸ばした。主に、ポートフォリオの３分の２を占めるラー
     ジ・インダストリー事業の化学・金属産業と、エレクトロニクス事業の集積回路産業から投資機会がもたら
     された。
      プロジェクトの約半分は             5000  万ユーロ未満の投資を行い、５件のプロジェクトは１億～                               1 億 5000  万ユーロの
     投資を行った。プロジェクトの平均規模は、前年までの約                                2000  万ユーロに比べて縮小し、これがリスク配分
     の改善に寄与し、将来のより着実な成長を確保した。投資機会のポートフォリオには、成長への貢献がより
     速いものとなる買収も含まれていた。
     ②　  2018  年資金調達

     格付  A が確定
      エア・リキードは、            Standard      & Poor's    と Moody's    の２つの主要格付会社によって格付けされている。
     Standard     & Poor's    (S&P)   によるエア・リキードの長期格付けは「                      A －」、    Moody's    の長期格付けは「          A3 」で
     あった。これらは、当グループの戦略に沿ったものである。また、エア・リキードの短期格付けは、
     Standard      & Poor's    が「   A2 」、   Moody's    が「   P2 」となっている。           Standard      & Poor's    は 2018   年 10 月 11 日、
     Moody's    は 2018  年 6 月 18 日に格付けを確認し、安定した見通しを維持している。
     資金源の多様化・確保

      2018  年 12 月 31 日現在、資本市場を通じた資金調達は、当グループの負債全体の                                   94 ％を占めており、全プロ
     グラムにわたる債券残高             124  億ユーロ、コマーシャルペーパー７億ユーロである。
      2018  年 12 月 31 日現在、与信枠の総額は、               31 億ユーロから        36 億ユーロへと大幅に増加した。相対の与信枠
     は、１枠が満期に達し、             20 万ユーロを減じ、          18 億ユーロから       16 億ユーロに減額して更新された。また、シン
     ジケート・クレジット・ファシリティを                      13 億ユーロから       20 億ユーロに更新した。この与信枠は                    2023  年 12 月に
     満期を迎え、１年ごとに２つの延長オプションがある。
      2018  年 12 月 31 日現在、今後        12 ヶ月に満期を迎える債務総額は、                   2017  年 12 月 31 日現在と比べて安定してお
     り、  25 億ユーロであった。
     2018  年発行

      2018  年 3 月、エア・リキードファイナンスは中国本土市場                           ( 「パンダ」      ) で初めて名目総額          22 億人民元     ( 約 2 億
     8000  万ユーロ     ) の債券発行を成功裏に完了した。この債券発行からの収入は、新規投資の資金調達や、中国へ
     の過去の投資に関連する負債の借り換えに充てられた。
      また、    2018  年末現在、      EMTN  制度の発行済債券残高は             59 億ユーロ     ( 名目金額     ) となった。
     通貨別純負債（        2018  年 12 月 31 日時点）

                                2017             2018
      ユーロ                          31%             45%
      米ドル                          52%             37%
      人民元                          5%             3%
      日本円                          3%             3%
      その他                          9%            12%
      合計                         100%             100%
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      投資資金は通常、キャッシュ・フローが発生した通貨で調達され、自然な為替ヘッジを生み出す。                                                      2018  年
     には、エアガス買収のために米ドル建て負債の一部をユーロ建てで調達したことにより、米ドル建て負債が
     大幅に減少した。このように、ユーロと米ドルの比率はユーロにシフトしている。さらに、米ドル建ての債
     券 は、有利な為替影響から恩恵を受けている。中国人民元建ての負債は、発生したキャッシュ・フローを負
     債の一部返済に充当したため、数量とシェアが減少した。円建て債務は、安定的に推移している。
     資金・資金調達の一元化

      Air  Liquide     Finance    は引き続き、グループ企業のキャッシュ・フロー残高をプールした。                                     2018  年、エア・
     リキードは日次キャッシュプーリングに豪ドルを含め、現在は                                  14 通貨を含んでいる。
      2018  年 12 月 31 日現在、     Air  Liquide     Finance    は、直接・間接的を問わず、                154  億ユーロ相当のローンを供与
     し、余剰現金を預金として              44 億ユーロを受領した。これらの取引は                     28 種類の通貨      ( 主にユーロ、米ドル、シン
     ガポールドル、中国人民元               ) で行われている。直接・間接の対象範囲                      (Air   Liquide     Finance    に一元化する前に
     現地でキャッシュプーリングを行っている子会社を含む                              ) には、約     390  社の子会社が含まれている。
     債務の満期及びスケジュール

      当グループの借入債務の平均償還年数は、                       2018  年 12 月 31 日現在で     5.9  年となっている。これは、               2018  年に償
     還期限を迎えた発行債券を更新せず、現金を使用したことにより、                                     2017  年 12 月 31 日に比べて若干減少してい
     る。
      当グループの社債の償還予定は次のとおりである。最大年限の満期は、負債総額のおよそ                                                  18 ％に相当す
     る。
                  社債・私募債          銀行借入・ファイナ            コマーシャルペー           米国コマーシャル

                              ンスリース             パー          ペーパー
     2029  年以降                766.5             -           -           -
     2029  年                 99.9             -           -           -
     2028  年                991.9             -           -           -
     2027  年                683.2             -           -           -
     2026  年               1,234.3             7.6            -           -
     2025  年                498.4            22.9             -           -
     2024  年               1,432.7             86.9             -           -
     2023  年               1,052.6             97.1             -           -
     2022  年               1,542.0            103.1             -           -
     2021  年               1,544.7            105.7             -           -
     2020  年               1,229.1            103.7             -           -
     2019  年               1,334.2            496.8           291.0           402.8
     補足事項

     IFRS  第 16 号による     2019  年 12 月期への影響見込額
      2019  年 1 月 1 日現在の当グループの財務諸表には、                     2016  年 1 月 13 日に公表された        IFRS  第 16 号「リース」の強制
     適用による影響が含まれている。当グループは、過年度の財務諸表を修正再表示しない。この基準は、連結
     財務諸表の会計方針「３．               収益の認識」に記載されているように、リース会社としての当グループの収益の
     認識に影響を及ぼすものではない。当グループが借主として                                 IFRS  第 16 号を適用した主な影響は、ファイナン
     ス・リースとオペレーティング・リースを区別せずに、すべてのリース契約の貸借対照表に認識することで
     ある。当グループは、その活動の過程で、主に以下の種類の資産を借主として契約を締結している。
     ・　土地、建物及び事務所
     ・　特に工業事業及びヘルスケア事業のための輸送用機器
     ・　その他機器
      リース契約が締結された場合には、残存するリース料の現在価値で測定されるリース債務及びリース債務
     に相当する金額で測定される使用権を、前払リース料及び未払リース料の金額並びに                                              2018  年 12 月 31 日現在の
     貸借対照表に計上された有償リース引当金で調整し、賃借人の貸借対照表に計上することになる。
      当グループの財務諸表への影響については、データ収集と定量分析が完了しているが、当グループは、以
     下のような影響を予想している。
     ■　連結貸借対照表           : 当グループは、        IFRS  第 16 号の最初の適用により、             2019  年 1 月 1 日に、    13 ～ 15 億ユーロの範
      囲の使用権及びリース債務が認識されると見積っている。
     ■　四半期連結損益計算書              : リース契約に係る営業費用は、今後、減価償却費及び金融費用として処理する予
      定である。
      ・減価償却費等控除前の営業利益率は約＋                       100bp   上昇する見込み。
      ・売上高償却費比率は、約＋                100bp   上昇する見込み。
      ・営業利益      (OIR)   は若干上昇し、        OIR  が売上高比率に与える影響は最大＋                   10bp  に限定される見込み。
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      ・なお、当グループは、当期純利益に与える影響は軽微と予想している。
     ■　使用資本利益率           (ROCE):    追加的な負債を認識した場合、                 ROCE  は－  10 ～－  20bp  低下する見込み。
     通貨・エネルギーおよび重要な範囲のインパクト

     適用した方法
     公表ベースの比較に加え、通貨、天然ガス、電力の価格変動、および重要な範囲の影響を除いた財務情報も
     掲載している。
     ■工業用ガスおよび医療用ガスの輸出はめったに行われないため、為替変動がユーロ圏外に所在する子会社

      の財務諸表に対するユーロ換算の影響は限定されている。為替影響額は、前期の為替レートで換算した金
      額をベースに算出している。
     ■また、エネルギー（電気・天然ガス                     ) 価格の変動は、中長期契約に組み込まれた指数連動型請求書により顧
      客に転嫁している。この指数連動型は、エネルギー市場の価格変動に依存して、ある時期から別の時期
      に、売上高（主にラージ・インダストリー事業）に大きな変動をもたらす可能性がある。
      ・エネルギー影響額は、ラージ・インダストリー事業の主要子会社の売上高をもとに算出している。これ
       らを統合することにより、グループ全体のエネルギーの影響を把握することができる。使用する外国為
       替レートは、       N-1  年の年平均為替レートである。
      ・そこで、子会社レベルでは、天然ガスと電力それぞれについて計算したエネルギーの影響を次式で表
       す。
      ・エネルギー影響額＝年間エネルギーに対する販売指数の割合                                  (N-1)×(     年間の平均エネルギー価格               (N)-  年
       間の平均エネルギー価格             (N-1))
      ・この電気・天然ガスの指数の効果は、経常利益には影響しない。
     ■重要な範囲の効果は、当グループにとって重要な規模の買収または売却による売上高に対する影響に対応
      する。これらの連結範囲の変更は、次のとおり決定される。
      ・当期の買収については、当期の総額から当該期間の買収による貢献額を控除する。
      ・前期の買収については、当期の総額から当期                          1 月 1 日から買収応当日までの買収による貢献額を控除す
       る。
      ・当期の売却については、前期の総額から売却時の売却エンティティの貢献額を控除する。
      ・前期の売却については、前期の総額から売却エンティティの貢献額を控除する。
     （単位：    100  万   2018  年    2018/2017     公    為替影響       天然ガス影        電気影響      重要範囲の       2018/2017     比較

       ユーロ）             表ベース成長                 響              影響     可能ベース成
                      率                                    長率
     売上
     グループ          21,011        +3.3%       (752)        186        93     (98)        +6.1%
      影響（   % ）                     -3.6%       +0.9%       +0.4%       -0.5%
     ガス＆サービ          20,107        +2.4%       (733)        186        93     (98)        +5.2%
     ス
      影響（   % ）                     -3.7%       +0.9%       +0.5%       -0.5%
     営業利益
     グループ          3,449        +2.5%       (142)         -       -     (26)        +7.6%
      影響（   % ）                     -4.2%                     -0.8%
     ガス＆サービ          3,679        +2.6%       (141)         -       -     (26)        +7.3%
     ス
      影響（   % ）                     +3.9%                     -0.7%
     　エネルギー影響を除く営業利益率は、エネルギーを除く営業収入に相当する。                                            2018  年、グループレベルで

     は、  16.6  ％＝  3,449/(21,011        － 86 － 93)  となる。
      2017  年 10 月の  Airgas    refrigerants       事業の売却は、        2018  年の売上高に重要な影響を与える。詳細は以下のと
     おりである。
     （単位：    100  万ユーロ）          2018   Q1      2018   Q2      2018   Q3      2018   Q4       2018
     Airgas    Refrigerants                (35)         (36)         (26)         (1)        (98)
     　影響   (%)                -0.7%         -0.7%         -0.5%         -0.0%         -0.5%
      2017  年の経常純利益（グループ持分）は、                     20 億 2900  万ユーロとなり、非経常項目と米国勢改正の非現金影

     響を除くと、       2017  年の公表純利益（グループ持分）に対応した。                          2018  年の純利益（グループ持分）に対する
     為替影響は、       9200  万ユーロであった。           2017  年の経常純利益（エネルギーを除く）と比較した                           2018/2017     差異
     は、  (2,113    ＋ 92)/2,029     － 1 ＝＋  8.7  ％である。
     使用資本利益率（          ROCE  ）

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     適用された方法
     　税引き後使用資本利益率は、グループの連結計算書に基づき、当該期における次の比率を適用することに
     より算定される。分子：純利益－当期の税引き後純金融費用。分母：過去                                        3 年の半期末における（総株主資本
     ＋純負債）の平均。
     2018  年使用資本利益率（           ROCE  ）

     （単位：    100  万ユーロ）                         2017(a)      2018  上半期      2018(c)       ROCE  計算
                                            (b)
                当期利益                                   2,207.4       2,207.4
                純金融費用                                    -303.4       -303.4
                    (a)
                                                    25.5%       25.5%
                実効税率
                税引き後純金融費用                                    -226.0       -226.0
                当期利益－税引き後純金融費用                                   2,433.4       2,433.4
     分母          総資本                     16,178.4       16,769.4       18,207.4       17,231.7
     ((a)+(b)+(c))/3
                純負債                     13,370.9       14,217.3       12,534.9       13,374.4
                総資本＋純負債の平均                                          30,606.1
     使用資本利益率（        ROCE  ）                                            8.0%
     （ ▶ ）非経常的な税金の影響を除く
     2017  年使用資本利益率（           ROCE  ）

     （単位：    100  万ユーロ）                         2016(a)      2017  上半期      2017(c)       ROCE  計算
                                            (b)
                当期利益                                   2,291.6       2,291.6
                純金融費用                                    -421.9       -421.9
                    (a)
                                                    29.4%       29.4%
                実効税率
                税引き後純金融費用                                    -297.9       -297.9
                当期利益－税引き後純金融費用                                   2,589.5       2,589.5
     分母          総資本                     17,125.0       16,049.0       16,718.4       16,630.8
     ((a)+(b)+(c))/3
                純負債                     15,368.1       15,610.1       13,370.9       14,783.0
                総資本＋純負債の平均                                          31,413.8
     使用資本利益率（        ROCE  ）                                            8.2%
     2017  年の例外項目による非現金の影響を除いた                    ROCE                                7.7%
     　税引き後使用資本利益率は、                 8.0  ％となり、      2017  年末の経常的       ROCE(7.7     ％ ) から  30bp  の上昇となった。為替

     効果を除くと、改善は            60bp  に上る。
     ■分子、     2018  年純利益－税引き後純金融費用は、                   25 億 3250  万ユーロ
     ■分母、     2017  年末、    2018  年上半期、及び         2018  年の各総資本と純負債の平均値は、                    304  億 1300  万ユーロとなっ
      た。
     ■上記二つに対応する、為替効果を除いた                       ROCE  は、  2,532.5/30,413.0          ＝ 8.3  ％となり、      2017  年末に公表された
      7.7  ％の  ROCE  と比較して      60bp  の改善となった。
     （５）【見通し】

      2018  年は、売上高が        210  億ユーロに増加し、純利益が                21 億ユーロに増加した点を見ても、あるいは達成され
     た効率性とシナジー、さらには産業投資に関する高いレベルの意思決定を見ても、特に力強い年となった。
      売上高は     2011  年以降で最も高い伸びを示している。すべての事業ラインが成長しており、特にガス＆サー
     ビスが売上高の         96 ％を占めている。直近の四半期は、特にエレクトロニクス事業と工業事業でダイナミック
     に展開している。地域別では、全体にわたって、特に南北アメリカ・アジア太平洋地域では特に中国におい
     て、成長が見られた。
      エアガスのシナジー効果は１年前倒しで達成し、統合が成功裏に完了したことを確認した。また、営業効
     率の目標を上回り、エネルギー影響を除いたガス＆サービスの営業利益率の改善に貢献した。                                                   2019  年現在、
     当グループの年間効率目標は、                 NEOS  プログラムで当初発表された目標を１億ユーロ上回る４億ユーロに引き
     上げられる。
      キャッシュ・フローは増加し、負債比率は                       69 ％と大幅に低下した。当グループのバランスシートは健全で
     あり、    ROCE  は NEOS  目標に沿って、為替影響を除き                 8.3  ％に達した。
      事業の機会が依然として大きい状況では、当グループの投資決定は                                     30 億ユーロ以上に達した。投資残高は
     22 億ユーロであり、将来の成長を支えている。
      したがって、エア・リキードは、同等の状況を前提に、一定の為替レートで計算した                                              2019  年の純利益成長
     に自信を持っている。
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     ４　【経営上の重要な契約等】
     　上記「第３．２．（            ▶ ）「特定の事業関連リスク」や「第３．３．（４）投資及び資金調達」などの記載を

     参照のこと。
     ５　【研究開発活動】

     　上記「第３．１．（４）運営戦略」参照のこと。

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     第４【設備の状況】
     １【設備投資等の概要】
       当グループは、化学、金属、石油などの大規模産業分野、半導体などのハイテク産業を含むエレクトロニ
     クス分野、病院、在宅医療、公衆衛生などのヘルスケア分野、溶接、溶断などの溶接部門、宇宙開発、潜水
     などあらゆる産業ガス、及びその関連産業分野における製品を製造、供給している。そのため、当グループ
     の活動は、世界        80 カ国以上に及び、約           200  以上の子会社、関連会社、約                66,000    人の従業員によって支えられ
     ている。当グループの設備は、クライアントに最も近い場所における製造、供給を目指しているため、オン
     サイトガス製造供給システムを多く採用している。それ以外にパイプライン、ガス供給機器の製造工場、研
     究施設、営業施設などが主な設備である。                       2018  年 12 月 31 日現在における既存設備の帳簿価格は以下のとおり
     である。
     無形固定資産                                百万ユーロ

                    2018  年 1 月 1 日時点       2018  年 12 月 31 日時点
     営業権、特許、ライセンス                     103.7            107.6

     その他の無形資産                     172.0            175.7

     無形固定資産合計                     275.7            283.3

     無形固定資産原価償却合計                    (232.4)            (243.6)

     有形固定資産                                百万ユーロ
                    2018  年 1 月 1 日時点       2018  年 12 月 31 日時点
     土地及び建物                     45.9            92.5

     工場、機械、機材                     36.8            36.2

     その他の有形固定資産                     17.6            20.2

     建設中かつ分割払いの有形
                           41.7            6.7
     固定資産    - 有形固定資産
     有形固定資産合計                     142.0            155.6
     有形固定資産減価償却合計                     (79.1)            (78.4)

       有形固定資産の増減は、主にパリの「                    Plateau     de  Saclay    」に所在する新研究開発センターの受託による

     ものである。
     ２【主要な設備の状況】

      当社は、フランス共和国パリ市７区ケー・ドルセー街                             75 番に本店を有する。当社は産業ガスの製造販売を
     目的とする会社であるので、当社の主要な設備は、これら産業ガスの製造工場の設備である。以下は、当グ
     ループの主要設備の概略である。当グループの設備は、クライアントに最も近い場所におけるオンサイトガ
     ス製造供給システムを採用しているため、個々の施設を記載することは困難である。主要設備は下記の９種
     類に分類される。下記は、              全世界で合計       565  の当社の生産設備をカバーしている。
     （１）大型空気分離装置

      当グループは世界中で            332  の大型空気分離装置を稼働している。この装置は酸素、窒素、アルゴン等を製造
     し、一部のサイトではクリプトンやキセノンなどの希ガスも製造する。
     （２）    水素・一酸化炭素製造装置

      当グループは世界中で            46 の水素・一酸化炭素製造装置を稼働している。大型の水素・一酸化炭素製造装置
     は顧客の要望に応じて蒸気も提供している。
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     （３）コジェネレーション装置
      当グループは世界中で            19 のコジェネレーション装置を稼働している。これらの装置は蒸気と電力を同時に
     製造する。
     （４）アセチレン製造装置

      当グループは世界中で            60 のアセチレン製造装置を稼働しており、アセチレンは主に溶接及び金属加工に用
     いられている。うち           50 の装置が、水を用いた固形炭化カルシウムの分解によりこのガスを製造している。こ
     の過程で製造される酸化カルシウム（石灰）は、                          90%  以上が製造業や農業の用途で再利用されている。
     （５）亜酸化窒素製造装置

      当グループは世界中で７の亜酸化窒素製造装置を稼働している。このガスは主にヘルスケア部門で麻酔用
     ガスとして、また、食品産業で甘味料として使用されている。このガスは硝酸アンモニウムから固体の形で
     又は水性溶液として製造される。
     （６）二酸化炭素液化精製装置

      当グループは世界中で            72 の二酸化炭素液化精製装置を稼働している。これらの装置は二酸化炭素を液化
     し、精製する。二酸化炭素には多くの産業上の用途があるが、特に食品産業において食品の急速冷凍や炭酸
     飲料の製造に用いられる。
     （７）衛生製品及び特殊材料製造工場

      フランス、ドイツ及び中国国内において、当社の子会社である                                  Seppic    （衛生産業）及び          Schülke    （特殊材料
     活動）が、８の衛生製品及び特殊材料製造工場を稼動している。
     （８）エンジニアリング及び建設工場

      エンジニアリング及び建設工場は、フランス、中国、アラブ首長国連邦の５サイトで、６のエンジニアリ
     ング及び建設工場を稼動している。これらは主に空気分離装置と極低温貯蔵庫の建設に使用されている。
     （９）バイオガス製造装置

      当グループは世界中で            15 のバイオガス製造装置を稼働している。                      これらの装置は、廃棄物を処理すること
     で、再生可能エネルギーであるバイオガスを精製する。バイオガスは、バイオマス（家庭ごみ、産業・農業
     廃棄物、下水汚泥など）のメタン化の工程で精製される。
     ３【設備の新設、除却等の計画】

     　上記「第３．１．（３）               NEOS  プログラム及びその中期目標」「第３．３．（４）投資及び資金調達」にお

     ける投資に関する記載を参照。
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     第５【提出会社の状況】
     １　【株式等の状況】

     （１）【株式の総数等】

     ①【株式の総数】

                                                   2018  年 12 月 31 日現在
            授権株数                  発行済株式数                   未発行株式数
                             429,423,434      株

             (1)                                     (1)
                                (2)
     (1)2019    年 5 月 7 日付け株主総会にて、取締役会は、以後                   26 ヶ月間で４億      7000  万ユーロまで、資本金を増加する権限を付与されて
       いる。
     (2)  資本金は    2,361,828,887       ユーロであり、額面金額は１株あたり                  5.5  ユーロとなっている。
     ②【発行済株式】

                                                   2018  年 12 月 31 日現在
             記名・無記名の別及び額面・無                                 上場証券取引所名又は登録証券
                               種類        発行数
             額面の別。券面額。                                 業協会名
      発行済株式
                                             ユーロネクスト（パリ）証券取
             額面  5.5  ユーロ。              普通株式         429,423,434
                                             引所
     （２）【発行済株式総数、資本金の推移】

                                             2018   年 12 月 31 日現在
                発行済株式総数                    資本金
                                                 摘要
                             増減数          残高
       年月日
            増減数（株）        残高（株）
                            単位：ユー          単位：ユー
                            ロ　　　　　        ロ　　　　　　　　　
                                               ストック・オ
      2014.2.17         193,376      312,887,235         1,063,568          1,720,879,793
                                               プション行使
      2014.5.7       (1,000,000)        311,887,235        (5,500,000)           1,715,379,793        自己株式消却
                                               ストック・オ
      2014.5.27         456,035      312,343,270         2,508,193          1,717,887,985
                                               プション行使
                                               無償交付（     10
      2014.5.27        31,234,327       343,577,597        171,788,799           1,889,676,784        株につき１
                                               株）
                                               無  償  交  付
      2014.5.27         861,485      344,439,082         4,738,168          1,894,414,951        （ 100  株につ
                                               き１株）
                                               ストック・オ
      2015.2.16         540,370      344,979,452         2,972,035          1,897,386,986
                                               プション行使
                                               ストック・オ
      2015.5.6         415,163      345,394,615         2,283,397          1,899,670,383
                                               プション行使
                                               自己株式の消
      2015.5.6       (1,500,000)        343,894,615        (8,250,000)           1,891,420,383
                                               却
                                               ストック・オ
      2016.2.15         327,988      344,222,603         1,803,934          1,893,224,317
                                               プション行使
                                               従業員向け増
      2016.5.10         999,143      345,221,746         5,495,287          1,898,719,603
                                               資
                                               ストック・オ
      2016.7   ． 29     354,628      345,576,374         1,950,454          1,900,670,057
                                               プション行使
                                               ストック・オ
      2016.9.12          41,303     345,617,677          227,167        1,900,897,224
                                               プション行使
      2016.10.11        43,202,209       388,819,886        237,612,150           2,138,509,373        増資
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                                エア・リキード・エス・エー（Ｌ’ＡＩＲ　ＬＩＱＵＩＤＥ　Ｓ．Ａ．）(E05928)
                                                            有価証券報告書
                                               ストック・オ
      2017.2.14          78,644     388,898,530          432,542        2,138,941,915
                                               プション行使
                                               自己株式の消
      2017.5.3       (1,100,000)        387,798,530        (6,050,000)           2,132,891,915
                                               却
                                               ストック・オ
      2017.9.26         439,965      388,238,495         2,419,808          2,135,311,723
                                               プション行使
                                               無償交付（     10
      2017.9.26        38,823,849       427,062,344        213,531,170           2,348,842,892        株につき１
                                               株）
                                               無  償  交  付
      2017.9.26         990,504      428,052,848         5,447,772          2,354,290,664        （ 100  株につ
                                               き１株）
                                               ストック・オ
      2018.2.14         390,657      428,443,505         2,148,614          2,356,439,278
                                               プション行使
                                               自己株式の消
      2018.5.16        (654,000)       427,789,505        (3,597,000)           2,352,842,278
                                               却
                                               ストック・オ
      2018.7.27         481,736      428,271,241         2,649,548          2,355,491,826
                                               プション行使
                                               従業員向け増
      2018.12.7        1,049,529       429,320,770         5,772,410          2,361,264,235
                                               資
     （注）   2018  年 7 月 1 日から同年     12 月 31 日までに、     102,664    個のストック・オプションが行使され、その結果、発行済株式総数は
      429,423,434      株となり、資本金は         2,361,828,887       ユーロになった。
     （３）【所有者別状況】

                              （ 2018  年 12 月 31 日現在）
                               比率
     個人投資家                                 32 ％

     フランスの機関投資家                                 18 ％

     フランス以外の機関投資家                                 50 ％

     当社（自社株）                                 ＞ 0 ％

             合計                         100  ％

     （４）【大株主の状況】

      2018  年 12 月 31 日現在、     BlackRock     が 4.94  ％の株式を保有している。

                                        （ 2018  年 12 月 31 日現在）

                                 所有株式数      発行済株式総数に対する所
        氏名又は名称                住所
                                 （千株）      有株式数の割合（％）
                 55  East   52nd   Street,    New
     BlackRock                               -           4.94  ％
                 York,   10055,    United    States
          計                          -           4.94  ％
     ２　【配当政策】

      当グループの配当政策は、収益の恒常的な成長に基づいており、それが恒常的な配当の増加をもたらす。

     配当性向は      50 ％前後となっている。過去において、前年度と比較し、一株当たりの配当額が減少したことは
     ない。
                       純配当　注     (1)

       年度       支払日                     株式総数        配当額（ユーロ）
                     ボーナス配当　注        (2)
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                                                            有価証券報告書
                                              793,400,084

                             2.55      311,137,288
       2013      2014.5.21
                             0.25      86,153,707           21,538,427
                                              874,131,348

                             2.55      342,796,607
       2014      2015.5.20
                             0.25      95,636,122           23,909,031
                             2.60      344,337,019           895,276,249

       2015      2016.5.25
                             0.26      97,352,920           25,311,759
                             2.60      386,747,297          1,005,542,972

       2016      2017.5.17
                             0.26      100,099,466            26,025,861
                             2.65      426,786,117          1,130,983,210

       2017      2018.5.30
                             0.26      113,814,089            29,591,663
       2018                       2.65      429,423,434          1,137,972,100

             2019.5.22
      注 (3)(4)                       0.26      128,524,663            33,416,412
     注 (1)  全ての株主に配当される通常の配当。

     注 (2)  ２年間中断することなく、株主の地位を継続した場合、付加した配当が支払われる。
     注 (3)  2019  年 5 月 7 日の株主総会決議に基づく。
     注 (4)  2018  年度については、        2018  年 12 月 31 日時点の株式数をもとに計算した理論値となっている。
     ３　【株価の推移】

       ユーロネクスト（パリ）証券取引所

       最近５年間の事業年度別最高・最低株価                      注 (1)
                                            （単位：ユーロ）
      決算年月        2014  年      2015  年      2016  年      2017  年     2018  年
        最高         100.91         120.44         106.05       111.45       115.15
        最低          82.63         94.91         86.40       90.41       97.94
     注 (1)  ユーロネクストの規程による調整後の株価。
        2018  年 7 月から    2018  年 12 月の６ヶ月間の月別最高・最低株価                   注 (1)

                                                   （単位：ユーロ）
           2018  年      2018  年       2018  年       2018  年       2018  年       2018  年
     月別
            7 月        8 月        9 月        10 月        11 月        12 月
      最高        111.6        110.35         113.5        115.25         108.05         109.8
      最低        105.7         104.7        104.55         104.05         101.85         103.5
      注 (1)  調整前の株価。
     ４　【役員の状況】

      男性７名、女性５名（役員のうち女性の比率：                         41.7  ％）

                                            2018  年 12 月 31 日現在

      役名及び職名         氏名及び生年               略歴          任期    の普通株式所有株式
                                            数（単位：株）
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                                                            有価証券報告書
     取締役会会長兼         ブノワ・ポチエ          － 1981  年　当社入社
     最高経営責任者         （ Benoit    Potier   ）   － 2000  年　当社取締役
     （ CEO  ）                － 2006  年　当社取締役会長兼
              1957  年生
                         CEO
                        － Air  Liquide
                         International       、 Air
                         Liquide    International
                         Corporation      会長兼   CEO
                        － American     Air  Liquide
                         Holdings,     Inc.  、 The
                         Hydrogen     Company    （ 2018  年
                         3 月以降）取締役
                        － Air  Liquide    財団取締役
                        － Danone   取締役（指名・報酬
                                       （注）
                                                 337,382
                         委員会委員、戦略委員会委
                                        １
                         員、その後戦略委員会会
                         長）
                        － Siemens    AG 取締役（指名委
                         員会委員）（       2018  年 1 月以
                         降）
                        －水素協議会共同議長
                        － European     Round   Table   会長
                         （ 2018  年 5 月まで）、
                         European     Round   Table   会員
                         （ 2018  年 5 月以降）
                        － CentraleSupélec        、フラン
                         ス株式会社協会理事
                        －フランス私企業協会会員
                        － INSEAD   フランス委員
     取締役         ピエール・デュ          － 1997  年　当社入社
     － 環境社会委員        フール          － 2007  年　当社上級執行役員
     会議長         （ Pierre    Dufour   ）    副社長（    2017  年 5 月まで）
                        － 2012  年　当社取締役（        2017
              1955  年生
                         年 5 月以降環境社会委員会
                         議長）
                        －エアガス取締役会長（           2017
                         年 3 月まで）、エアガス取
                                       （注）
                         締役（   2018  年 12 月まで）
                                                 85,361
                                        ２
                        － Archer    Daniels    Midland
                         Company    （監査委員及び報
                         酬・指名委員会委員）、
                         National     Grid   Plc.  （安
                         全・環境・健康委員会、報
                         酬員会及び指名委員会委
                         員）取締役（      2018  年 7 月ま
                         で）
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                                                            有価証券報告書
     取締役         シアン・ヘルベル          － 1983  年　
     （独立取締役）         ト・ジョーンズ           PriceWaterhouseCoopers           入
     － 監査・会計委        （ Sian   Herbert-        社
     員会議長                   － 1995  年　  Sodexo    Group   入社
              Jones   ）
              1960  年生        － 2001  年　同社    CFO
                        － 2011  年　当社取締役（        2013
                         年 5 月以降監査・会計委員
                         会委員、    2015  年 5 月以降監
                                       （注）
                                                   913
                         査・会計委員会議長）
                                        ３
                        － CAP  Gemini   （監査・リスク
                         委員会委員）、       Bureau
                         Veritas    （監査・リスク委
                         員会委員）、      Compagnie
                         Financière      Aurore
                         Internationale       （ Sodexo
                         Group-   ベルギー）取締役
     取締役         テリー・プジョー          － 1982  年　  Marrel    Group   入社
     － 監査・会計委        （ Thierry
                        － 1988  年　プジョー入社
     員会委員
              Peugeot    ）       － 2002  年　同社会長
              1957  年生        － Établissements        Peugeot
                         Frères   取締役（会計委員会
                         委員）
                        － 2005  年　当社取締役（        2012
                         年 5 月以降監査・会計委員
                         会委員）
                        － Société    anonyme    de
                         participations       上級執行役
                         員副社長
                                       （注）
                                                  2,011
                        － Compagnie     Industrielle
                                        ４
                         de  Delle   取締役－    LISI  取締
                         役会における      Compagnie
                         Industrielle       de  Delle   常
                         任代表（報酬委員会委員及
                         び指名委員会委員長）
                        － CITP  会長
                        － SIV  会長
                        － SID  会長兼   CEO
                        － Association      nationale
                         des  sociétés     par  actions
                         名誉会長
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                                                            有価証券報告書
     取締役         カレン・カテン          － 1974  年　ファイザー入社
     （独立取締役）         （ Karen   Katen   ）
     －指名・統治委
              1949  年生
     員会委員                   － 2008  年　当社取締役（        2012
                         年 5 月以降指名・統治委員
                         会委員）
                        － Home   Depot   取締役（    2018  年
                         5 月まで）
                        － Armgo   Pharma   会長
                        － Rand   Corporation’s
                                       （注）
                         Health    Board   of  Advisors
                                                  2,186
                                        ２
                         取締役会長
                        － The  Economic     Club   of  New
                         York   Board   of  Trustees    、
                         Peterson     Institute     for
                         International       Studies    取
                         締役
                        － EW  Health    Partners    シニ
                         ア・アドバイザー
                        －シカゴ大学理事
                        －シカゴ大学経営大学院理事
     取締役         ジャン・ポール・          － 1978  年　  L’Oréal     Group   入
     （独立取締役・         アゴン
                         社
     リードディレク         （ Jean   Paul
                        － 2001  年　  L’Oréal     USA  取締
     ター）
              Agon  ）
                         役会長兼    CEO
     －指名・統治委
              1956  年生
                        － 2005  年　  L’Oréal     Group   副
     員会議長、報酬
                         CEO
     委員会委員
                        － 2006  年　同社取締役会長兼
                         CEO
                        － 2011  年　  L’Oréal    取締役会
                                       （注）
                                                  1,609
                         長兼  CEO
                                        １
                        － 2010  年　当社取締役（        2017
                         年 5 月以降リードディレク
                         ター、   2015  年 5 月以降指
                         名・統治委員会委員、          2017
                         年 5 月以降同委員会議長、
                         2012  年 5 月以降報酬委員会
                         委員、   2015  年 5 月以降   2018
                         年 5 月まで同委員会議長）
                        － L’Oréal    財団理事長
     取締役         ジェヌビエーブ・          － 2008  年　ユニリーバ
     （独立取締役）         ベルガー          － 2015  年　  Firmenich     研究部
     － 環境社会委員        （ Geneviève          門部長
     会委員                   － AstraZeneca      非業務執行取        （注）
              Berger   ）
                                                   550
                         締役兼科学委員会委員              ３
              1955  年生
                        － 2015  年　当社取締役（        2017
                         年 5 月以降   環境社会委員会
                         委員）
                                  56/187



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                                                            有価証券報告書
     取締役         シン・レン・ロウ          － 1995  年　シンガポール電力
     （独立取締役）         （ Sin  Leng   Low  ）   － 2000  年　  Sembcorp
     －監査・会計委
              1952  年生         Industries     入社
     員会委員
                        － Sembcorp     Development
                         Ltd.  シニア・アドバイザー
                         （ 2016  年 12 月まで）
                        － 2014  年　当社取締役（        2015
                                       （注）
                                                  1,371
                         年 5 月以降監査・会計委員
                                        １
                         会委員）
                        －シンガポール工科デザイン
                         大学評議会評議員
                        －ナンヤン芸術アカデミー取
                         締役会長
                        －ナンヤン芸術基金理事長
                        －中国文化センター理事
     取締役         アネッテ・ウイン          － 1995  年　メルセデス・ベン
     （独立取締役）         クラー           ツ・グループ入社
     －報酬委員会委         （ Annette         － 1999  年　ダイムラークライ
     員、指名・統治                    スラーベルギー・ルクセン
              Winkler    ）
     委員会委員                    ブルグ   CEO
              1959  年生
                        － 2006  年　  Global    Business
                         Management      & Wholesale
                                       （注）
                         Europe   副社長
                                                   685
                                        １
                        － 2010  年　ダイムラー副社長
                         （ 2018  年 9 月まで）
                        －ドイツ経済省対外経済審議
                         会委員
                        － 2014  年　当社取締役（報酬
                         委員会委員（      2015  年 5 月以
                         降 ) 、指名・統治委員会委
                         員（  2017  年 5 月以降））
     取締役         フィリッぺ・ドゥ          － 2008  年　当社入社
     （従業員代表取         ブルリー          － 2014  年　当社従業員代表取
     締役）         （ Philippe          締役
     －環境・社会委                   － 2017  年 5 月　当社環境・社
                                       （注）
              Dubrulle    ）
                                                    -
     員会委員                    会委員会委員
                                        １
              1972  年生
                        － Air  Liquide    Advanced
                         Technologies      ラインマネー
                         ジャー
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                                エア・リキード・エス・エー（Ｌ’ＡＩＲ　ＬＩＱＵＩＤＥ　Ｓ．Ａ．）(E05928)
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     取締役         ブライアン・ギル          － 1986  年　  BP  group   入社
     （独立取締役）         ヴァリー
                        － 2012  年　同社    CFO
     －監査・会計委         （ Brian   Gilvary    ）
     員会委員
              1962  年生        － 2016  年　当社取締役       (2017
                         年 5 月以降監査・会計委員
                         会委員   )
                        － BP 取締役兼    CFO
                        － BP  Capital    Markets
                         p.l.c.   、 BP  Car  Fleet
                         Limited    、 BP  Corporate
                         Holdings     Limited    、 BP
                         Finance    p.l.c.   、 BP
                         Global    Investments
                                       （注）
                                                  1,215
                         Limited    、 BP  Holdings
                                        ２
                         North   America    Limited    、
                         BP  International
                         Limited    、 BP  P.L.C.    ( 成績
                         委員会委員     ) 、 The  BP
                         Share   Plans   Trustees
                         Limited    取締役
                        － 100  Group   会長
                        － Royal   Navy   Board   非業務執
                         行取締役
                        － Francis    Crick   Institute
                         非業務執行取締役
                        －日米欧三極委員会委員
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     取締役         ザビエル・ヒラー          － 1996  年　  Sogea   入社、同社
     （独立取締役）         ド           CEO
     －報酬委員会議         （ Xavier         － 1998  年　同社会長兼       CEO
     長                   － 1998  年　  VINCI   副部長
              Huillard    ）
                        － 2010  年　同社取締役会長兼
              1954  年生
                         CEO
                        － 2017  年　当社取締役（        2017
                         年 5 月以降報酬委員会委
                         員、  2018  年 5 月以降報酬委
                         員会議長）
                        － VINCI   会長兼   CEO
                        － Aéroports     de  Paris   取締役
                         会における     VINCI   常任代表
                         （報酬・指名・統治委員会
                         委員）
                        － VINCI   Deutschland      GmbH  監
                         査役会議長
                                       （注）
                                                  8,467
                        － VINCI   Energies,     and  of
                                        ４
                         Fabrique     de  la  Cité  取締
                         役会における      VINCI   常任代
                         表
                        － ASF  取締役会における        Snel
                         常任代表
                        － Cofiroute     取締役会におけ
                         る VINCI   Autoroutes     常任代
                         表
                        － Fondation     d’entreprise
                         VINCI   pour   la  Cité  会長
                        － 関西国際空港取締役
                        － Institut     de  l’
                         entreprise     局員
                        － Aurore    Association      副会長
                        － VINCI   Concessions      SAS  会
                         長
                                        －
        計         12            －                 －
     （注）１　     2018  年 5 月 16 日開催の定時株主総会の終結の時から４年間。
     （注）２　     2016  年 5 月 12 日開催の定時株主総会の終結の時から４年間。
     （注）３　     2019  年 5 月 7 日開催の定時株主総会の終結の時から４年間。
     （注）４　     2017  年 5 月 3 日開催の定時株主総会の終結の時から４年間。
     ５【コーポレート・ガバナンスの状況】

     （１）【コーポレート・ガバナンスの状況】

      2018  年 12 月 31 日現在、当社取締役会は、               12 名で構成されている。そのうち                 11 名は、株主総会決議により選

     任された取締役であり、６名の外国人取締役（ドイツ、米国、英国、カナダ、シンガポール）、５名の女性
     取締役（     45 ％を占める。）、そして、１名はフランスのグループ委員会により任命された従業員代表の取締
     役である。取締役の任期は４年である。当社取締役会は、取締役の任期満了が交互に到来することを企図し
     ている。     2019  年 5 月の株主総会において提案された議案が承認されたため、株主総会の終結時において、取締
     役会は    12 名で構成され、上記に表示された構成は変わらない。
     ①【コーポレート・ガバナンス・コード】

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      当社取締役会は、当グループの従前のプラクティスを継続し、                                  AFEP/MEDEF      （共にフランス民間企業経営団

     体）の上場会社のコーポレート・ガバナンス・コードを、当社が自主的に参照するコードとする旨を確認し
     た。  2018  年 6 月に更新されたコードの最新版は、
      http://www.afep.com/contenu/focus/code-de-gouvernementd-entreprise-des-societes-cotees                                                    のウェブ
     サイトから閲覧できる。
      2018  年 11 月 26 日の  AMF  のコーポレート・ガバナンス、執行役員の報酬、内部監査及びリスク管理に関する報
     告書を、     2018  年 10 月の  HAUT   Comite    de  Gouvernement        d’Entreprise        ( フランスコーポレート・ガバナンス高
     等委員会     ) の報告書と共に検討した。
      フランス商法典第          L.225-37-4      条 8 に従って、前述のコードのうち、現在適用されていない条項とその理由の
     概要については、「第５．５．⑮コーポレート・ガバナンス・コードの適用」を参照のこと。
      取締役の職業倫理、取締役会に適用される多様性方針、取締役会及び各委員会の構成、役割、運営方法に
     関する規定は、社内規程にて取り決められている。特に企業・環境責任及び非財務情報に関する側面を盛り
     込むために、       AFEP/MEDEF      コードの対応する改訂に従って、社内規程が改訂された。その最新の社内規程は、
     2018  年 9 月 25 日開催の取締役会において承認され、当社のウェブサイトにおいて全文が掲載されている。
     ② 【取締役会の構成】

      取締役会は      12 名で構成されており、エア・リキードが直面する課題にふさわしいプロフィール、経験及び

     スキルの補完の多様性を反映している。取締役会は、上記の多様性方針の遵守が議論の質の向上に資するも
     のと考えている。
      取締役会メンバーに適用される多様性方針は、厳格には記載していないものの、取締役の構成、特に、株
     主総会によって任命される取締役の人数（原則は                           10 人から    12 人）、（前任も含め）業務執行取締役と社外取
     締役のバランス、任期（４年。任期満了は交互制とし、                               12 年以上在任する取締役の人数は全体の３分の１ま
     でとする。）、年齢、独立取締役と認められる人数の割合を指し示し、コーポレート・ガバナンスの適正な
     実施に関する推奨原則に準拠しようとしている当社の社内規程に規定されているガイドラインに付帯してい
     る。
      取締役会は、株主総会に取締役の新任または更新について提案するために、指名・統治委員会の作業に依
     拠する。指名・統治委員会は、取締役会が表明したニーズや進展を評価し、上記の原則や多様性方針を考慮
     した上で、新たなメンバーの探索を行っている。
      このため、      2018  年に、今後の採用に向けて、指名・統治委員会は、関心を示した北米出身者を中心とする
     複数の候補者のプロフィールを検討した。また、女性候補者やデジタル・イノベーション分野において特に
     スキルを有する人材を含む他の潜在的候補者を特定するために、外部企業と連携して調査を進めている。取
     締役会に対しても報告が行われた。
      AFEP/MEDEF      コードに従って、当社の社内規程は、非業務執行取締役についてフランス又は外国の上場会社
     の兼任を４つまで、業務執行取締役について兼任を２つまでと規定している。さらに、非業務執行取締役に
     ついて、他社における就任に関する情報を提供する義務（当該他社の委員会委員としての参加の場合を含
     む。）が規定されており、また、当社の業務執行取締役について、上場会社における新規就任を受諾する前
     に、当社の取締役会の意見を求める義務（取締役会は、指名・統治委員会の勧告に従って決定を行う。）が
     規定されている。
     ③【取締役の独立性】

      AFEP/MEDEF      のコーポレート・ガバナンス・コードに規定される独立性の定義に基づき、当社内部規程は、

     取締役の独立性に関する査定基準を定める。
      その内容は、「取締役会のメンバーは、自由な判断を行うのに支障を生じさせうる、当社、当グループ又
     はその経営陣とのいかなる種類の関係をも有していない場合に、独立性がある。」というものである。
     　この精神の下、取締役会のメンバーを独立性があると分類するために、取締役会に対する指針を示す以下
     のような基準が定められている。
     　　■　取締役は、過去に当社の従業員や業務執行取締役になったことはなく、現在もなっていないこと。
       ■　会長、      CEO  、当社の経営役員会（取締役会会長、                     CEO  、上級執行役員副社長がディレクターを務める
         もの）の議長又は構成員、又は監督役員会の監督役員として任命されていないこと。
       ■　取締役が、当グループとの事業上の関係を有しないこと。事業上の関係とは、当該取締役が経営陣
         のメンバーである会社の事業活動の重要な部分を占めること、又は当社の事業活動の重要な部分を
         占めることを意味する。
       ■　  CEO  又は上級執行役員副社長との間に、近しい家族関係を有しないこと。
       ■　過去５年間に、当社の監査人ではないこと。
       ■　  12 年間以上、当社の取締役会（又は監督役員会）のメンバーではないこと。
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      株主総会において任命された取締役の独立性に関する評価は、取締役会により年に１回行われる。取締役
     会は、指名・統治委員会の作業に依拠して、各取締役の独立性を評価するために取締役会の内部規則及び
     AFEP/MEDEF      コードに含まれる各基準を見直す。
      取引関係に関する基準については、取締役会は、エア・リキード・グループの会社と株主総会で選任され
     たエア・リキードの取締役（又は取締役候補）が任期中又は執行者の立場を兼務するグループ会社との間で
     前年度に実施した売買の状況をまとめた図表を参考にしている。これらの数値は、各グループの総仕入・総
     販売額と照らし合わせて重要度を測定している。取締役会は、上記の定量的基準に加え、当該グループの取
     締役の任期中又は執行者の立場の各取締役の状況を定性的に検討している。
      2018  年度のエア・リキード・グループの関連グループへの売上高又は関連グループからの購入金額は、エ
     ア・リキード・グループ又は当グループ全体の売上高又は購入金額の                                     0.4  ％を超えないことを示している。
      また、定性的な観点からは、エア・リキードも関連グループも、多様な活動を行う大規模な国際グループ
     であることから、経済的な依存関係や排他性の関係がないことが指摘された。エア・リキード・グループの
     高度に分散した組織、その規模、事業の多様性、すなわち、その大部分が極端にローカルであり、かつその
     広い地域に存在していることに照らして、関連する取締役は、エア・リキード・グループ内で、関係拠点、
     国家グループ、または国家及び拠点群の経営者によってのみ行われる取引関係に関与しないと主張された。
      各個人の状況を検討した結果、取締役会は、いずれの取締役も、問題となる業務に至る契約交渉におい
     て、直接的にも間接的にも意思決定権を行使する必要はないと結論付けた。そうでなければ、取締役会に利
     益相反を申告しなければならない。その後、社内規程に定める倫理規程に従い、対処する。                                                  AFEP/MEDEF      コー
     ドが独立した立場で要求する基準に照らした、各取締役の状況についての取締役会による見直しが行われ
     た。
      また、取締役会は、内部規則の各基準に照らして、各取締役の状況を検討した。使用されている基準は、
     主に  AFEP/MEDEF      コーポレート・ガバナンス・コードによって導かれている。しかしながら、取締役会は、当
     社の元従業員または元役員が５年以上前に退任したとしても、独立性があるとはみなされないと引き続き考
     えている。
     　かかる検討を行った結果、取締役会は                      2018  年度末日現在、株主総会により選任された下記の取締役につい
     て独立性があることを確認した。それは、ジャン・ポール・アゴン、ジェヌビエーブ・ベルガー、ブライア
     ン・ギルヴァリー、シアン・ヘルベルト・ジョーンズ、ザビエル・ヒラード、カレン・カテン、シン・レ
     ン・ロウ、アネッテ・ウインクラーである（すなわち、独立取締役は                                      73 ％である）。       AFEP/MEDEF      コードの規
     定に従い、従業員を代表する取締役のフィリッペ・ドゥブルリーは、この比率を計算する際に考慮されな
     かった。
     ④【取締役の職業倫理・取締役の権利義務】

      社内規程は、取締役に課される主要な義務を規定する。

      取締役は、全株主を代表するものであり、いかなる状況においても当社の最善の利益を考えて行動しなけ
     ればならない。
      取締役は、定款、様々な法令上の義務や社内規程、特に当社株式に関する不正取引防止や取引報告義務に
     関する内部規程を遵守する義務を負う。
      取締役は、守秘義務を負う。
      監査委員会の委員は、特に、法令の定めるところにより、監査役の職務に関する情報について、秘密保持
     義務を負う。
      取締役は、当社取締役会、委員である各委員会の全てに出席するよう努力し、株主総会に出席しなければ
     ならない。
      取締役は、常に最新の情報に接し、その義務を履行するために求められる時間と労力を割かなければなら
     ない。
      取締役は、当社の定款に基づき、当社の登録株式を少なくとも                                  500  株は保有しなければならない。
      取締役は、保有する株式数を当社に通知しなければならない。
      これらの項目は、従業員を代表する取締役には適用されない。
     　社内規程は、「取締役会の構成員は、たとえ潜在的なものであっても、当社と利益相反がある場合は、状
     況を当社に報告しなければならず、協議への参加、関連する意思決定において議決権の行使を行ってはなら
     ない。」と定める。　
     　この義務は、各取締役が、自身が関与する潜在的な利益相反がないことを証明する旨を、当社に対して毎
     年公式に宣言することによって完了する。そして、リードディレクターの運営する指名・統治委員会が、取
     締役会において潜在的な利益相反の状況が生じないようにする任務を負っている。　
      例年同様、      2019  年度初めに各取締役に送付される不正取引防止に関する内部メモには、新規の欧州及び加
     盟国の規定として制限を受ける法令上の義務が詳説されている。
      取締役の権利義務に関する全規程は、毎年改訂される取締役用のマニュアルに記載されている。
     ⑤【会長と最高経営責任者の役割の組合せ】

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      取締役会は、       2018  年 5 月 16 日開催の定時株主総会終結の時をもって、ブノワ・ポチエの取締役の任期を更新
     することを決議し、同氏が会長と最高経営責任者の兼任を継続することとした。取締役会の運営方法につい
     て は、  2018  年末に作成した評価アンケートの範囲内で、本経営組織との合意を確認した。
      このような執行形態により、株主と経営陣との間で、当グループおよび当社事業に関する深い知識を有
     し、当グループの戦略の定義が長期的な株主の期待と利益を適正に考慮することを可能にする、一人の交渉
     担当者を通じて、定期的かつ個別的な交流を行うことが可能となる。そのため、役割を兼ね備えた経営を行
     うことで、執行役員と株主との密接な信頼関係を築くことができる。これは、全ての大陸の機関投資家と並
     んで、長期にわたり当グループと共にある多くの個人投資家（                                  2018  年末現在の出資比率           32 ％）によって構成
     されてきたエア・リキードの具体的な株主構成に沿ったものである。
      そのため、特にシェアホルダー・サービスを通じて、会長兼最高経営責任者と個人株主との会合を定期的
     に開催している。そこで、会長兼最高経営責任者が委員長を務め、個人株主とのコミュニケーションを図っ
     ており、     2018  年には、当社本店で３回開催した。毎年、株主総会後にフランスの２都市で開催されることか
     ら、  2018  年 5 月 22 日にランス、       2018  年 5 月 31 日にカンヌで開催された。その後、株主総会のように、会長兼最
     高経営責任者が株主と話し合う質疑応答が行われる。また、                                   2018   年 11 月 23 日には、ブノワ・ポチエも
     Actionaria      展示会に出席し、個人株主とディスカッションを行った。
      また、会長兼最高経営責任者は、シェアホルダー・リレーションズ・サービスの仲介を通じて、個人的に
     も、あるいは年に数回開催されるグループ・ミーティングにおいても、法人株主とも定期的に会っている。
     これらは、本質的に質問と回答のセッションである。このため、                                   2018  年にブノワ・ポチエは、パリ、ロンド
     ン、ニューヨークで開催されたミーティングにおいて、数十人の機関投資家と会った。また、                                                   2018  年 11 月 30
     日、ブノワ・ポチエは、パリで開催されたイベントにおいて、金融市場に対し、気候変動に関する当グルー
     プの目標について発表した。
      会長兼最高経営責任者と主要株主との間で行われたやり取りについて、取締役会に報告することができる
     手続きが整備されている。
      会長と最高経営責任者の兼任は、バランスのとれたガバナンス規則を遵守し、グループの継続的な成功と
     株主の忠誠心を確保する。適用される主なガバナンス規則は、以下のとおりである。
     ・　独立したリードディレクターであるジャン・ポール・アゴンは、議長に対し所定の議事について取締役
       会を招集するよう要請する拘束力ある権限を含めた特定の権限を有する。リードディレクターは、必要と
       判断した場合には、他の取締役から個別の会議の要請を受けることができ、取締役は、リードディレク
       ターとの対話のレベルについて定期的に質問を受ける。主要株主との対話をより充実させるため、主要株
       主は、その要請に基づき、リードディレクターと面会する権利を有する（                                        2018  年には３回の会合が開催さ
       れた）。
     ・　独立取締役の過半数を確保し、スキルと国籍のバランスを保つための取締役会の構成。定款は、取締役
       会が２カ月を超えて招集されていない場合、取締役の３分の１が取締役会を招集し、議案を決定する権限
       を与えている。さらに、取締役会は、重大な買収が行われる場合には、取締役会内にワーキンググループ
       を設置する可能性がある。取締役会は、毎年、リードディレクターを議長とする経営会議を、執行役員、
       元執行役員又は社内関係者の出席を得ずに開催している。
     ・　指名・統治、報酬、監査、環境・社会に関する専門委員会を設置し、各取締役は１つの委員会のメン
       バーとなっている。モニタリングの任務は、ガバナンス組織の適切な運営を監督する指名・統治委員会に
       委ねられた。この点に関し、委員会は、内部規則に基づき、非業務執行取締役と会長兼最高経営責任者と
       の間の対話の機関であり、特に取締役会内の利益相反が生じた場合には、取締役会を監視し、コーポレー
       ト・ガバナンスの慣行の変化及び取締役会の評価プロセスを監視する。
       2014  年からは、年１回の評価アンケートの一環として、執行役員（役割の組合せ）をどのように機能させ
     ているか、また実際に取締役会にメンバーが参加しているかについて、取締役に対し体系的に質問を行って
     いる。
       指名・統治委員会は、毎年、緊急事態が発生した場合の執行役員の交代手続きを検討している。
       取締役会、会長兼最高経営責任者、経営陣との相互作用に関連して、取締役会、会長兼最高経営責任者、
     及び執行委員会との関係は、以下のように結びついている。
     ・バランスのとれた組織
     ・会長兼最高経営責任者の権限の制限、重要な取引には取締役会の同意が必要であること
     ・特に戦略に関する全日会議や委員会会議の合間の、取締役会への具体的なプレゼンテーション時に行われ
       る非業務執行取締役と執行委員会メンバーとの間の定期的な対話。取締役は、いつでも本執行委員会のメ
       ンバーに会うよう要請することができる。
     ・取締役会の合間を含む、取締役に定期的に提供される情報
     ・関連する執行役員が出席することなく常に行われる委員会による執行役員の業績及び報酬の評価の年次レ
       ビュー
     ・ 11 名のメンバーで構成される経営会議で、グループの各種プログラムと活動の連携を図っている。執行委
       員会では、主に業務運営の目標、進捗状況、実行計画、変革プロジェクトの実施、人事戦略、開発のレ
       ビューに焦点を当てている。３名の副社長が経営会議に参加している。
     ⑥【リードディレクター】

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      取締役会は、定款第           13 条の規定に基づき、会長と最高経営責任者の役割が兼任される限り、リードディレ
     クターを任命する義務を負う。
      この枠組みの中で、           2017  年 5 月 3 日、指名・統治委員会の推薦に基づき、取締役会は、独立取締役である
     ジャン・ポール・アゴンをリードディレクターに任命した。なお、                                    2018  年 5 月 16 日開催の定時株主総会におい
     て、取締役の任期満了により、ジャン・ポール・アゴンを任期４年で取締役に再任している。取締役会は、
     同株主総会終結の時をもって、ジャン・ポール・アゴンのリードディレクターとしての任期を、指名・統治
     委員会の期間で更新することを決定した。
      また、同株主総会において、取締役会は、ジャン・ポール・アゴンの指名・統治委員会の委員長としての
     地位を取締役の任期の間更新することを決定した。
     取締役会の社内規程は、

     A) リードディレクターの責任と権限を以下のように定義する。
     リードディレクターの責任と権限

     リードディレクターは、以下の責任と権限を有する。
      １ . リードディレクターは、自己が委員長でない場合は、指名・統治委員会委員長からの委任を受けて、
       委員会に委任されたガバナンス業務に関する指名・統治委員会の業務、特に一般的な経営組織の選択の
       検討、コーポレート・ガバナンス規則の変更・適用の検討、取締役会の機能評価の作成、倫理問題の検
       討、ガバナンス組織の適切な機能、特に独立取締役が要求する情報の伝達に注意を払い、これら全ての
       点について、リードディレクターは全ての提案を作成し、必要と考える提言を行うことができる。
        具体的には、リードディレクターは、委員会内で、取締役会における利益相反の潜在的な状況を特定
       し分析するための手続きの実施を調整し、このようにして特定された利益相反の潜在的な状況につい
       て、会長兼最高経営責任者の注意を喚起する。
        リードディレクターは、これらの事項について取締役会に報告する。
      ２ . リードディレクターは、指名・統治委員会の意見を受領した後、取締役会議長に対し、会社の利益のた
       めに必要な時期および頻度で、特定の議題について取締役会を招集するよう求めることができる。
        本規則第     IV 条に定める条件に基づき、リードディレクターは、取締役会メンバーの少なくとも３分の
       １の要請により、取締役会を招集する権限の委任を受けることができる。
      ３ . リードディレクターは、指名・統治委員会の意見を受けた後、取締役会の協議事項に追加的な事項を
       含めることを取締役会議長に提案することができる。
      ４ . リードディレクターは、年１回、グループの業務執行取締役（若しくは元業務執行取締役）又は社内
       取締役及び従業員代表が出席しない取締役会メンバーによる会議を開催する。リードディレクターは、
       議長を務めるこの年次総会を主催し、議論を主導する。
      ５ . リードディレクターは、企業統治に関して株主が行った要請を検討し、要請への回答がなされている
       ことを確認する。
      ６ . リードディレクターは、毎年取締役会に活動状況を報告する。
      ７ . リードディレクターは、自らの責任の範囲内にある統治問題について、株主に報告がなされることを
       確実にする。リードディレクターの活動についての報告は、参照書類に記されている。
     B) 　ただし、取締役会の年次評価の範囲内で、取締役は、会社の経営組織が再検討される必要があると認め
      られるかどうかを体系的に示すよう求められるものとする。
     C) 　また、取締役会規則に定める取締役会の招集に関する規定を損なうことなく、指名・統治委員会の意見
      を受領後、リードディレクターは、議長に対し、所定の協議事項で取締役会を招集するよう求めることが
      できる旨規定し、この権利は、会社の利益のために必要な時期及び頻度で行使することができる。議長
      は、そのような要請に拘束される。
       また、リードディレクターと取締役との間の交流やリードディレクターと株主との対話を促進する施策
      もある。
     ⑦【取締役会の役割及び職務】

     　取締役会は、当社の活動の重要な方向性を決定する。したがって、取締役会は、当グループの重要な戦略

     的方向性を検討の上、承認する。取締役会は、この方向性が経営陣によって実行されることを確保する。取
     締役会は、取締役会が定義した戦略に関連して、機会及び財務、法律、業務、社会、環境に関するリスクを
     定期的に検討し、それに応じて講じた措置を検討する。汚職及び斡旋収賄の防止・検知のためのシステムが
     整備されていることを確認する。
     　株主総会に明示的に帰属する権限を除き、また、当社の事業目的の範囲内で、取締役会は、当社の円滑な
     運営に関する事項を処理し、その決定に従って、会社の経営を行う。
     　内部規程において定める取締役会に対して法的に帰属する特別の権限は、特に、執行役の選任、当該執行
     役の報酬及び義務の履行に関する条件の決定、リードディレクターの任命、株主総会の招集、総会の議題及
     び議案の決定、財務書類及び年次経営レポートの作成、内部手続（委員会の結成、取締役報酬の分配等）の
     決定などである。また、取締役会は、株主総会で承認・付与された権限、特に、従業員に対するストック・
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     オプションの付与又は株式報酬の付与、（市場性のある）有価証券の発行、自己株式買取、従業員貯蓄プロ
     グラムや単純な社債に関する権限を行使する。
     ⑧【権限の制限】

     　当社の内部規程は、定款               13 条の規定に従って、取締役会による事前の承認を必要とする重要な決定につい

     ての基準を規定し、会長兼最高経営責任者の権限を制限するルールを明記している。
       ■　担保、裏書、保証については、１件について                           100  百万ユーロを超える場合、又は年間の合計額が                          500
         百万ユーロを超える場合
       ■　（非支配会社に対する）資本的投資又は事業の譲渡又は出資、一定の合併、組織再編成、一部事業
         譲渡については、１件について                 250  百万ユーロを超える場合、又は年間の合計額が、各取引のカテゴ
         リーについて       400  百万ユーロを超える場合。不動産の譲渡・購入については、１件の取引額が                                         80 百万
         ユーロを超える場合、又は年間の合計額が                       150  百万ユーロを超える場合
       ■　担保の差し入れについては、１件に差し入れる額が                               80 百万ユーロを超える場合又は年間の合計額が
         150  百万ユーロを超える場合
       ■　貸借対照表上に「固定資産」として計上するような、投資、外部企業の買収、増資の引き受けにつ
         いては、１件の額が           250  百万ユーロを超える場合、又は年間の合計額が                          400  百万ユーロを超える場
         合；貸借対照表上の「固定資産」として計上できないものの購入（電気や天然ガスの購入など）
         や、製品やエンジニアリング、建設の業務の第三者に対する販売を含むものであって、１件の額が
         250  百万ユーロを超える場合には、可能であれば事前に、少なくとも事後的には、取締役会に報告さ
         れなければならない。
       ■　当グループの財政構造を大幅に変質させる可能性のある額の当グループの財務運営
       ■　当グループの戦略を大幅に変更させる可能性のある取引
      さらに、     250  百万ユーロを超える投資を生じうる情報システムの大幅な変更がある場合は、事前に取締役会

     に通知しなければならない。
     ⑨【取締役会の機能】

      a. 　取締役に対する通知

       内部規程には、取締役に対する通知方法が規定されている。特に、                                     2013  年以降、取締役会を開催する前
      には、取締役に対し、会議の議題に関する重要なポイントを記載した文書ファイル一式が配布されるもの
      とする。また、このファイルは電子形式でも閲覧可能である。会長兼最高経営責任者は（必要な場合は経
      営陣のメンバーの協力を得て）、会社の経営に関する四半期ごとの報告、年次財務報告書及び中間財務報
      告書の草案、その他取締役会の許可ないし意見を求める事項を取締役会に提出する。重大な問題について
      は、非常に詳細な要約が作成される。取締役会の構成員は、必要と認める追加情報を要求することができ
      る。取締役会の構成員は、取締役会議長に対し、これを請求する。
      b. 　取締役会の開催

       内部規程には、取締役会の開催頻度、招集方法及びビデオ会議又は電話会議による参加形態が規定され
      ている。
       特に、リードディレクターが特定の議題について取締役会の招集を求める権利、並びに当グループの業
      務執行取締役（又は元業務執行取締役）又は内部取締役及び従業員代表の出席なしに取締役会のメンバー
      が出席し、リードディレクターが議長を務める年次会議の条件を規定している。
       また、取締役会における財務諸表の検討に際しては、監査役の意見を聴取している。
       取締役会では、議題の概要を発表し、意見交換や議論に時間をかけている。
       発表に対して質疑がなされ、その後、議論が行われる。重要事項については、円卓会議が計画的に開催
      され、議案の採決に至っている。詳細な議事録は、次回の取締役会の承認に先立ち、メンバーに送付さ
      れ、審査・コメントを受ける。
      c.   委員会の構成

       内部規程は、設置される４つの委員会の目的及び運営手続を規定している。（委員会の任務の説明は、
      「第５．５．⑭取締役会の委員会」参照。）
      d.   研修方法

       改訂された      AFEP/MEDEF      コードに対応した内部規程の改訂により、特に、現場訪問又は上級執行役との会
      議を通じ、取締役に対して当社の事業内容・特徴、及び企業の社会的責任経営課題に関する研修を提供す
      る旨が規定されている。特に、監査・会計委員会のメンバーに対しては、当グループの会計、財務及び運
      営に関する詳細な情報が提供されている。従業員を代表する取締役は、法令に従って、取締役としての権
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      利義務に関する研修を受けることができる。取締役に対する研修の一覧表を提案するフォームは、改訂さ
      れた内部規程によって要求される研修を取り入れるために更新された。
       取締役は、毎年、研修要件について質問され、研修依頼書は、各取締役及び新任取締役に年に１回体系
      的に提案される。主要ビジネス・ライン及び中心的機能の長との会合、並びに現地訪問によって構成され
      る。
       この枠組みの中で、取締役は、執行委員会のメンバーと会議を要請したり、各ビジネス・ライン、事業
      活動又は地理的範囲に特有の研修を要請したりすることができる。
       2018  年、  Saclay    で開催された       9 月の取締役会に際して、取締役は新しいイノベーション・キャンパスのパ
      リ R&D  センター用地を訪問した。視察は、事業所や関連事業部門の管理者が提供する５つの研究開発テーマ
      を中心に行われた。さらに、フィラデルフィア近郊のラドナーにあるエアガスの登録事務所で開催された
      11 月の取締役会では、取締役は、２日間の用地視察を行った。そこで、彼らは米国の研究センター（デラ
      ウェア・イノベーション・キャンパス）を訪問した。また、エレクトロニクス事業活動についても詳細な
      説明を行った。また、取締役は、エアガスの支店および地域物流センターを訪問し、現場マネージャー
      は、物流チェーンと営業部隊の活動についてのプレゼンテーションを行い、デジタルの発展に関するワー
      クショップに出席した。また、数多くのグループマネージャーとの懇談会を実施した。
     ⑩【取締役会における従業員代表の参加】

     議決権付き

      従業員を代表する取締役フィリッぺ・ドゥブルリーは、上記取締役の権利及び義務を規定する内部規程の
     全ての条項に従う。           2014  年にフランス・グループ委員会により任命され、                           2017  年 12 月 6 日の総会において、定
     款の定めに基づき、従業員を代表する取締役の選任を担当するフランス・グループ委員会は、                                                   2021  年度の決
     算を審議する株主総会の終結の時点までの４年間を任期として、フィリッぺ・ドゥブルリーを再任した。
      同氏は、議決権をもって取締役会に出席する。同氏は、就任以来、いくつかの研修の機会を享受してき
     た。
      取締役会は、適用される規則に従い、指名・統治委員会の勧告に基づき、                                        (i)  会議の準備（       15 時間  / 会議）
     及び  (ii)  研修（    20 時間  / 年、又は     80 時間  / 任期全期間にわたる累積）のために、従業員を代表する取締役に割
     り当てられる時間を定めている。この時間は、実際の勤務時間とみなされ、同様に報酬が与えられる。この
     枠組みの中で、従業員を代表する取締役は、                        2016  年に、    IFA  と提携して      Sciences-Po       が提供する研修コースに
     従い、同社取締役の資格を取得した。取締役会は、取締役の任期更新の一環として、毎年社内で実施してい
     る研修に加え、特に社会的・環境的側面を含む新たな研修プログラムを策定している。
      様々なステークホルダーとの契約の範囲内、かつ当グループ各社の取締役会で職務を遂行する全ての従業
     員に適用される当グループ内の有効な規定に基づき、従業員取締役は取締役報酬を受け取らないことが合意
     された。
      フィリッぺ・ドゥブルリーは、環境・社会問題の審議を担当する委員会に参加している。特に、環境・社
     会問題への当グループの取り組みの定義及び展開、並びに当グループ各社の従業員のビジョンなどについ
     て、同委員会に委ねられた任務の一環として、同委員会に貢献している。持続可能な開発に関心を持ってい
     たフィリッぺ・ドゥブルリーは、                   2017  年 5 月の環境・社会委員会発足以来、環境・社会委員会に参加してい
     る。
      欧州従業員代表委員会は、２番目のポストを補充する必要がある場合、従業員を代表する２番目のディレ
     クターを任命する権限のある機関である。
     諮問投票権付き

      2013  年 6 月 14 日付けの法律では、従業員を代表する取締役の制度が定められており、株主総会で選出された
     取締役の数が       12 名を超えない限り、原則として取締役会に参加する中央従業員代表者委員会（現社会経済審
     議会）の諮問票を１名に減らしている。
      しかしながら、従業員代表の要請を受け、かつ取締役会の同意を得て、                                       2017  年 12 月に更新された様々なス
     テークホルダーとの協定において、中央従業員代表委員会の２名の代表者（法律で定められた１名ではな
     く）が引き続き諮問投票権をもって会議に参加することが規定されている。この参加は、議決権をもって取
     締役会に出席する従業員取締役の参加に追加されるものである。この合意は、取締役会において最も代表的
     な労働組合がバランスよく代表されることを目的としている。
      上記の合意の結果、同委員会から委任を受けた社会経済委員会のメンバー２名が、                                             2018  年度中に開催され
     たすべての理事会に出席し、諮問投票権をもって出席することができた。その代表者らは、これらの会議に
     際して取締役に提供された文書と同じ文書を受け取る。会議では、参加者は議論対象の問題について意見を
     表明することができる。
      執行委員会のメンバーと取締役会の秘書役の出席の下、準備会議が各取締役会の前に計画的に開催される
     予定である。この準備会議は、従業員を代表する取締役及び社会・経済委員会の代表者の出席する取締役会
     会議の全てのファイルを閲覧し、議題に関する議題についてコメントする機会である。参加者に質問し、最
     初のコメントを述べる機会が提供される。
     ⑪【取締役会の評価】

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      内部規程は、次のように定めている。

      「取締役会は、取締役会の構成、組織及び機能について、委員会について行われるのと同様、定期的に評
     価が行われることを確保する。本件については、毎年１回、取締役会が更新を行い、少なくとも３年ごとに
     正式な評価を行う。取締役会の評価の一部として、取締役は、会社の経営組織の選択のために取締役会が再
     検討される必要があると思われるかどうかを述べるよう求められる。」
      取締役会の機能の評価は毎年実施され、ある年における全面的な査定質問（これに基づき、回答及び推奨
     事項の採択を示したサマリーが作成される）と、その翌年の質問（当該推奨事項の下で行われた措置を評価
     するためのもの）が交互に実施される。
      取締役会及びその委員会の機能が                  2017  年に全面的に評価された。この関連で、全面的な評価アンケートが
     取締役会に提出され、取締役会の事務局により個別インタビューが行われた。
      2018  年 2 月に指名・統治委員会の委員長が取締役会に提出した回答の要約では、取締役会と委員会の運用全
     般について、非常に肯定的な評価が示された。取締役は、特に、資料、会議及び会議間において提供された
     情報、取締役会における議論の広範な性質を強調しており、自由に話す技量が優れていると考えていた。ま
     た、取締役は、会議の場で提供された情報の質と、その結果として経営陣との間で促進される議論の両方に
     ついて、現場での会合を評価する旨を述べた。取締役は、業務執行取締役、前業務執行取締役その他社内構
     成員の立会いなしで開催される年次会議を前向きに考えている。参加者が希望するテーマについて自発的な
     議論が可能であった。評価からは、特に、エアガス買収後の新グループ状況を踏まえた取締役会の能力の組
     み合わせ、取締役会と経営陣の接点をさらに高めたいという一部の取締役の希望、及び環境社会委員会の実
     施に関連して、同委員会と監査委員会の双方に関連する議題（特にリスク分析に関する）に関して監査委員
     会との合同会合を開催するなど、留意すべき点がいくつか見られる。
      2018  年末には、取締役会メンバーへ簡易評価アンケートが送付された。この簡易アンケートは、                                                  2017  年の
     提言をモニタリングし、取締役が                  2018  年に実施した行動を評価できるようにすることを目的としている。
      簡易アンケートに対する取締役の答えは、                       (i)Saclay     （パリ    R&D  センター     ) 及びフィラデルフィア（エアガス
     のサイト及び事業）で開催された取締役会の現場視察、                              (ii)  非公開の委員会の実施、             (iii)   現在の状況におけ
     る最高経営責任者の結合された役割、                     (iv)  将来の継承を見据えた高いポテンシャル又は将来の管理職のレ
     ビューに関して、高い満足度を示している。特に、米国人取締役の影響力を高めることや、監査委員会と環
     境・社会委員会（          2019  年開催予定）との合同会議が焦点となっている。
      取締役会が合議制の性質であることを考慮して、評価アンケートでは取締役会の運用に対するメンバーの
     集団的な貢献に焦点を当てている。しかし、                        AFEP/MEDEF       コードを遵守した当グループの実践を改善するため
     に、質問では、各取締役に対して、取締役会による検証において、取締役の参加についての評価を促してい
     る。また、各取締役の貢献は、指名・統治委員会によって評価され、その後取締役及び委員会メンバーの任
     期の更新の際に取締役会によって評価される。
     ⑫【取締役会の非業務執行構成員による年次会議】

      AFEP/MEDEF      コードの規定に基づき、業務執行取締役の立会いなしに年に１回以上の会議を開催することを

     推奨する内部規程は、以下のことを規定している。
      「リードディレクターは、毎年１回、当グループの業務執行取締役（又は元業務執行取締役）または社内
     取締役および従業員代表の出席なしに、これらの者以外の取締役会の構成員による会議を招集する。リード
     ディレクターは、この年次会議の議長を務め、討議を組織し、主導する。」
      2018  年、  9 月の取締役会終結の時をもって年次会議を開催した。会長兼最高経営責任者に報告された。
     ⑬【2018年における取締役会の活動実績】

     　取締役会は、        2018  年に６回開催され、電話会議による出席を含めて                          95.8  ％の出席率であった。

      取締役会は、以下の事項に関する活動を行っている。
      a.  当グループの日常的な経営のモニタリング
       当グループの日常的な経営のモニタリングは、特に、以下の方法によって行われる。
       ■　四半期活動報告、法定監査人出席の下で作成された年次及び中間の個別及び連結の財務諸表（配当
         方針の決定のために用いられたもの）のレビュー
       ■　当グループの財務状況、具体的には資金調達、負債調整戦略の定期的なレビュー
       ■　監査・会計委員会、環境・社会委員会の業務に基づくリスクの詳細なレビュー、機会の見直しな
         ど、リスクのモニタリングと予防のための手順
       ■　４つの委員会議事録のレビュー
       ■　当グループの中期成長にとって必要な投資、対応する財務余力及び社債プログラムに関する意思決
         定
       ■　自己株式の買取り及び消却
       ■　ストック・オプション及び株式報酬の付与のプラン
       ■　買収、売却、進行中の大型プロジェクトに関する各会議でのレビュー
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       ■　雇用に関する文書（社会的バランスシート（従業員に関連する事項の報告）及び将来計画に関する
         文書）のレビュー
       ■　取締役会の構成、特に定義した多様性方針のレビュー
       ■　定時株主総会の準備（議題、決議事項の草案、年次マネジメントレポート、及び取締役会が作成し
         承認した関連文書を含むその他報告書、株主の書面による質問への回答）
       ■　人事関連問題。           2011  年 1 月 27 日制定法に基づく専門性･ジェンダーの平等性及び平等な賃金政策にか
         かる年次の検討、当社内における３年間の専門性・ジェンダーの平等に関する合意
       ■　進行中の規制されている関連当事者取引の年次の検討
      b.  当グループの重要事項に関する主要戦略のモニタリング

       経営陣及び特定の上級執行役員が実施したプレゼンテーションの後、取締役会は                                            2018  年に次の事項につ
      いて検討した。
     (i)  中期経営計画「        NEOS  」で決定した戦略と当グループの目標、事業ポートフォリオの見直し、目的と比較
       したエアガスに関するコスト及び成長シナジーの達成状況の最新情報、エアガスのラドナーの登録事務
       所での    11 月開催の取締役会へのプレゼンテーションの文脈におけるエアガスの活動全般、グループのた
       めの気候目標の設定、継続的な取引（買収、販売）の調査、業界で行われている合併及びプラクスエ
       ア・リンデ合併に関連する競争環境の変化の検討、財務・業務実績を監視及び分析するための新しい                                                       IT
       ツールの実施
     (ii)   ブノワ・ポチエの会長兼最高経営責任者としての地位の更新、したがって会長と最高経営責任者の兼
       任の維持、ジャン・ポール・アゴンのリードディレクターとしての任期の更新、指名・統治委員会の委
       員長としての任期の更新、報酬委員会の委員としての任期の更新、ジャン・ポール・アゴンに代わる報
       酬委員会の委員長としてのザビエル・ヒラードの任命、取締役の採用及び執行役員の将来の継承に関す
       る指名・統治委員会の作業の監督、株主関係作業部会のメンバーの一部の更新及び当該グループが行っ
       た作業の見直し、特に成長と事業変革に関する法律案（                              PACTE   ）に関する規制監視
     (iii)   当グループの従業員のための資本増加の実施および監視
     (iv)2018     年 11 月 30 日の金融市場への公表を踏まえ、環境・社会委員会の作業に基づく当グループの気候変動
        目標を含む持続可能な開発計画の範囲内での企業の社会的責任及び環境的責任に関する質問
     (v)  規制の変更及び改訂された              AFEP/MEDEF      コードを考慮するため、取締役会の内規を改正すること
      c. 　コーポレート・ガバナンス組織の機能

       会社組織の機能は、コーポレート・ガバナンスの                           AFEP/MEDEF      コードの推奨及び取締役会の社内規程の規
      定に従って組織されている。
     執行役員について：

     　ブノワ・ポチエ会長兼最高経営責任者は、                        2018  年 5 月 16 日開催の取締役会において再任された。
     （会長兼     最高経営責任者の雇用契約／コーポレートオフィス）

      上場企業の会長兼最高経営責任者がその企業と雇用契約を締結しないことを推奨するコーポレート・ガバ
     ナンスに関する        AFEP/MEDEF       に準拠して、ブノワ・ポチエは、                  2010  年 5 月 5 日に雇用契約を終了させた。
     （報酬）

      取締役会は、       2017  年度の上級執行役員の業績を評価し、当該年度の執行役員の報酬額を決定した。取締役
     会は、執行役員に          2018  年から適用される報酬方針も決定した。
     取締役会は、       2018  年度の方針を維持して、             2019  年度の会長兼最高経営責任者の報酬方針を決定した。
      本項に記載する         2018  年度の執行役員に対する報酬の内容は、                      2018  年 5 月 7 日開催の株主総会における株主の
     意見に拠ることとなる。
      2019  年 5 月 7 日開催の定時株主総会において、                  (i)  2018  年度に関する執行役員への報酬総額及び経済上の利
     益（「    Say  on  Pay  ex  post  」）、    (ii)    2019   年度における執行役員の報酬方針（「                     Say  on  Pay  ex  ante  」）
     が決定される。
     取締役会について：

     （構成）
      任命    – 任期の更新：
     ■　  2018  年 5 月 16 日付の株主総会において、取締役会は、                      2018  年 5 月 16 日の株主総会終了時に４年間の任期が
       満了となるブノワ・ポチエ、ジャン・ポール・アゴン、アネッテ・ウインクラー及びシン・レン・ロウ
       の任期を更新することを提案した。
     ■　  2018  年 5 月 16 日付の株主総会後、取締役会は、会長兼最高経営責任者としてのブノワ・ポチエ、リード
       ディレクター及び指名・統治委員会委員長並びに報酬委員会の委員としてのジャン・ポール・アゴン、
       指名・統治委員会の委員及び報酬委員会の委員としてのアネッテ・ウインクラー、そして監査・会計委
       員会の委員としてのシン・レン・ロウの任期を更新した。
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        また、株主総会終了時に開催された取締役会では、ザビエル・ヒラードを報酬委員会の委員長に任命
       し、従業員を代表する取締役であるフィリッペ・ドゥブリーを環境・社会委員会の委員に再任した。
     ■　  2019  年 5 月 7 日開催の定時株主総会において、シアン・ヘルベルト・ジョーンズ及びジェヌビエーブ・ベ
       ルガーの任期を、かかる株主総会の終了時をもって当該任期が満了となることから、４年間更新するこ
       とを提案した。
     （取締役の報酬）

      取締役会は、       2018  年に関する予算内の取締役報酬をメンバーに分配するための算定式を設定した。当該予
     算は、直近では        2018  年 5 月 16 日付の株主総会で承認され、最大で年間                      115  万ユーロである。
     （評価）

      各取締役の独立性評価の詳細および                    2017  年の取締役による提言の実施状況の評価に関する要素について
     は、「第５．５．③取締役の独立性」に記載している。
     ⑭【取締役会の委員会】

     　取締役会は４つの委員会（監査・会計委員会、指名・統治委員会、報酬委員会及び環境・社会委員会）を
     設置する。
      a.   監査・会計委員会

        2018  年 12 月 31 日現在、監査・会計委員会は４名構成である。委員会議長のシアン・ヘルベルト・
       ジョーンズ、テリー・プジョー、シン・レン・ロウ及びブライアン・ギルヴァリーである。議長を含め
       たメンバーの       75 ％が独立取締役である。メンバーは、会社経営の経験と経済・金融の知識を併せ持つ。
       　シアン・ヘルベルト・ジョーンズは、監査事務所（                              PwC  ）に  13 年勤務をしていた公認会計士であり、
       1995  年にソデクロ・グループに加わり、                    2001  年から    2015  年 12 月までグループ最高財務責任者を務めた。
       シアン・ヘルベルト・ジョーンズは、監査・会計委員会の委員長として、同委員会に豊富な財務ノウハ
       ウを提供している。また、               BP の最高財務責任者であるブライアン・ギルヴァリーは、財務に関する豊富
       な経験を踏まえ、同部門の専門知識も提供している。
       会社の内部規程に規定された構成･目的

      　　　監査・会計委員会は、３名から５名の取締役で構成され、そのメンバーの最低３分の２は独立取締
        役でなければならない。
          特に企業の社会・環境問題への配慮や、非財務報告指令のフランス法への移行などに関する                                                  2018  年 6
        月に改訂された        AFEP/MEDEF      コードの規定を踏まえ、取締役会は、監査・会計委員会の任務を拡充するこ
        ととした。この点に関しては、理事会によって修正された内部規程において、委員会が非財務情報の作
        成及び処理に関する手続をレビューし、経営陣が本委員会に行ったリスクへのエクスポージャーの提示
        が社会的及び環境的性質のリスクにまで拡大されることが規定されている。
         委員会は原則として年３回会議を開催し、その開催は常に取締役会の前に行うものとし、年次・中
        間財務諸表をレビューする。
         初回の報告は委員会議長より取締役会に対して口頭で行う。会議の議事録は委員会メンバーの承認
        を得て取締役に送られる。委員会は当グループの従業員の招集を要請することができる。さらには法
        定監査人や内部統制部門スタッフに直接会うこともできる。支援を得る目的で外部専門家を招くこと
        も可能である。会長兼最高経営責任者は、監査・会計委員会の会議には参加しない。
       2018  年の監査・会計委員会の活動

        　監査・会計委員会は４回開催され、メンバーの実質出席率（電話出席率）が                                          87.5  ％となった。
         委員会は、年次及び中間連結親会社財務諸表をレビューし、当会社の財務状況、キャッシュ・フロー
        の状況及びコミットメントに十分留意した。財務担当副社長によるプレゼンテーションで、委員会は、
        引当金、「その他の営業収益及び費用」項目、キャッシュ・フロー、税務、リスク・エクスポージャー
        をより詳細に分析した。委員会は、財務諸表に関するアナリスト向け説明会のドラフトをレビューし
        た。
         また、委員会は、監査役会から結果の要点を強調した監査役のプレゼンテーションを聞き、その結論
        に注目した。
         委員会は、前会計年度に係る監査役の報酬の額を当連結会計年度の期首にレビューした。
         委員会は、欧州規則           537/2014     に基づき、監査役が発行した３つの報告書ドラフトの内容に十分留意し
        た。法定会計報告及び連結財務諸表に関する報告書は、主要な監査トピックの記載を含み、参照書類に
        記載されているが、第３のより詳細な報告書は、監査委員会のみを対象としている。
         委員会は、エアガスの統合、当グループの資金調達方針、負債及び流動性管理に関連する費用及び成
        長の相乗効果の達成をモニターした。委員会はまた、財務及び会計情報の作成及び開示のプロセスを見
        直した。
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         さらに、グループ内のデジタル保護活動の進捗状況、グループの購買方針と                                          Sapin   ２法の影響、商慣
        行の管理（      Sapin   ２法で求められる行動の監視を含む）、地理領域におけるデジタル展開の進捗状況、
        訴訟と税務リスクについて、委員会に具体的なプレゼンテーションが行われた。
         また、グループ内部統制室によって行われる主な任務、是正措置のフォローアップ、次年度のグルー
        プ内部統制室の主な任務についても定期報告を受けた。また、委員会は、グループ内でのリスク管理手
        続の展開プロセスを定期的にモニタリングした。委員会は、グループのリスクマップとその変化をレ
        ビューした。委員会は、内部統制及びリスク管理手順に関する参考資料に記載されている情報を検討
        し、取締役会の承認を推奨した。
         委員会は、当グループの長年の慣行に従い、会計上又は財務上のリスクに特に注意が払われたとして
        も、当グループが特定した全てのリスクの管理を監視する役割を担っており、各タイプのリスクのモニ
        タリング方法（特に、管理・統制機関及び手続の特定を含む）並びに適切な時間スケール（リスクの種
        類に応じて、年次レビュー又は定期的レビューをより頻度の低い間隔で定期的に行う）が定められてい
        る。年末には、リスクマップ上で特定され、定期的に見直しが行われるすべてのリスクが、定められた
        頻度に従って監査委員会によって検証されていることを確認する。                                    2019  年度の業務計画は、この考え方
        に沿ったものである。審議のために取締役会に提出された。取締役会は、この問題に関する委員会の業
        務と理事会の業務との適合性を改善するために取締役会に提出することができる議題について議論し
        た。
         委員会は、特に、参照書類に含まれ、環境・社会委員会に提出される非財務情報の申告書の作成との
        関係で、非財務情報の作成に関して内部で実施された作業の情報を伝達された。この情報の作成・加
        工、環境・社会リスクに関する手続きの見直しについては、                                2019  年の監査委員会と環境・社会委員会の
        合同会議において、環境・社会委員会が行った作業を踏まえて行われる。この２つの委員会の合同会議
        は、  2017  年末の取締役会の評価アンケートの流れで取締役から要請された。
         また、監査委員会は、             2016  年 7 月 29 日の取締役会で検証され、               2018  年 2 月及び    6 月に更新された当グ
        ループの非監査業務の承認手続きの範囲内で、                          2018  年に承認された非監査業務についても報告を受け
        た。
         各会議の数日前には、電子形式でも入手可能な会議資料のファイルが委員会メンバーに送付される。
        各委員会の前には、委員会委員長が出席し、委員会事務局長、グループ財務担当副社長及びグループ内
        部監査担当取締役が補佐する準備会議が置かれる。財務諸表がレビューされる会議を準備するため、委
        員会委員長は、委員会事務局長の補佐のもと、会社代表者の出席なく会計監査人と会談する。財務諸表
        レビュー会議においては、グループ財務担当副社長、グループ内部監査担当取締役、討議中の分野に特
        化した上級執行役員、又は監査役による各プレゼンテーションの後、討議が行われる。
         口頭での報告と、各会議の議事録が取締役会のために作成される。
         委員会委員長は、内部監査報告書の要約を受領する。また、当事業年度の決算についての会議の後、
        委員会委員は、会社代表者が出席することなく監査役と会っている。
         コーポレート・ガバナンスの                AFEP/MEDEF      コードで推奨されているように、財務諸表が閲覧可能な期間
        が十分となるように、以下の措置が講じられている。上記のとおり、会議の１週間以上前の委員会委員
        長との事前会合。現在電子形式でも利用可能な、５日から７日前までの委員会メンバーへのファイルの
        送付。これらの措置により、メンバーは会議の前に財務諸表を十分に検討することができる。海外から
        の出張者のスケジュールに適合する場合、財務諸表に関する委員会会議は、取締役会の前日に開催され
        る。
      b.   指名・統治委員会／リードディレクター

        2018  年 12 月 31 日現在、指名・統治委員会には３名のメンバーがいる（委員会議長兼リードディレク
       ターのジャン・ポール・アゴン、カレン・カテン及びアネッテ・ウインクラー）。全てのメンバーが独
       立取締役である。
       内部規程に規定された構成･役割

        指名・統治委員会は、３名から５名の取締役で構成され、取締役会で採用された基準によれば、その
       過半数は独立取締役でなければならない。会長兼最高経営責任者は、委員会の会議に出席し、議論に深
       く関与するが、自己に関する委員会の協議には出席することはできない。委員会は最低でも年３回開催
       される。議長は、議論のために、委員会の会議の結論について説明を行う。
       2018  年の指名・統治委員会の活動

        指名・統治委員会は、            2018  年に３回開催され、メンバーの実質出席率（電話による出席率）                                   100  ％を達
       成した。
       取締役会について

        委員会は、取締役会の構成が内部規程に定められた規則を遵守していることを確認した。議論された
       多様性政策を踏まえ、短・中期的な取締役会の構成における今後の望ましい変化について提言を行い、
       引き続き候補者の探索・評価手順の管理を行った。
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        委員会は、ブノワ・ポチエ、ジャン・ポール・アゴン、アネッテ・ウインクラー、シン・レン・ロウ
       の取締役としての任期の更新の提案を                     2018  年 5 月 16 日の株主総会に対して行い、ジェヌビエーブ・ベル
       ガー及びシアン・ヘルベルト・ジョーンズの任期の更新を                               2019  年 5 月 7 日の株主総会に提案した。
        委員会は、フランス・グループ委員会から、従業員を代表する取締役としてのフィリッペ・ドゥブル
       リーの任期の更新についての伝達を受けた。
       委員会、リードディレクター及び作業部会の構成について

        委員会は、委員会及び株主関係作業部会の構成を検討した。既に報酬委員会の委員を務めていたザビ
       エル・ヒラードを、           2018  年 5 月 16 日付でジャン・ポール・アゴンに代わり、委員会の委員長に就任させる
       ことを提言した。委員会はまた、ジャン・ポール・アゴンをリードディレクター及び指名・統治委員会
       の委員長として支持することを提言した。
       会長兼最高経営責任者について

        2018  年 5 月 16 日開催の定時株主総会に提案されたブノワ・ポチエの取締役としての任期の更新との関係
       で、委員会は、会長と最高経営責任者の兼任に係るガバナンスの在り方について検討を行った。株主の
       発言に留意した上で、委員会は、追加的なガバナンス措置を講じることを提言した。
        委員会は、緊急事態において経営陣が交代した場合に想定される具体的な手順及びシナリオを検討し
       た。この手順は毎年見直され、該当する場合は更新される。委員会は、当グループの組織を見直し、将
       来の事業承継を見据えて、潜在的な高業績者のプロフィールを詳細に検討した。
       ガバナンスについて

        委員会は、      2018  年 6 月の  AFEP/MEDEF      コードの改訂（特に、企業及び社会的責任並びに非財務情報に関す
       る側面、腐敗防止方針及び利益相反を有する取締役が当該議題に関する議論に参加することを差し控え
       る義務を含む）及び取締役会内の多様性方針に関するフランス商法典第                                       L.225-37-4      条の改訂を盛り込む
       ために、社内規程のいくつかの修正を勧告した。改訂後の内部規程は、                                       2018  年 9 月 25 日開催の取締役会に
       おいて決議された後、当社ホームページに掲載された。
        委員会は、内部規程に定められた独立性の基準を踏まえ、各取締役の個人的な状況を検討した。特
       に、エア・リキード・グループ会社とエア・リキード取締役（又はその候補者）が取締役や執行役を兼
       務するグループ会社との間の、過年度に発生したフロー（売買）を要約したチャートを見直し、定量
       的・定性的両面から評価を行った。                   2018  年 6 月に改訂された        AFEP/MEDEF      コードに基づき、独立性の基準に
       照らして各取締役の状況が評価されている。
        委員会は、取締役会に対し、参照書類において、                           2018  年 6 月に改訂された        AFEP/MEDEF      コードに規定され
       ているように、取締役会及び委員会への各取締役の出席のレベルを開示することを勧告した。
        委員会は、当グループの社外取締役としての任期に関して取締役から提供された情報に留意した。
        委員会は、      2018  年 10 月の政府報告書及び           2018  年 11 月に公表したコーポレート・ガバナンスについての
       AMF  年次報告書の提言を検討し、当社の慣行に関する提言を行った。委員会は、コーポレート・ガバナン
       スに関する報告書の一部を組み込んだ参照書類の本条のドラフトを検討し、取締役会がこれを採択する
       よう勧告した。
        委員会は、      2018  年度初めに、       2017  年度に係る取締役会の評価アンケートに対する回答の概要について
       検討を行った。         2018  年度末には、       2018  年度簡易評価調査票の内容について、取締役会に送付する前に検
       討を行った。
        取締役会は、コーポレート・ガバナンスに関する成長及び事業の変革に関する法律案の主要規定に十
       分留意した。
        委員会は、リーダーシップにおける無差別及び多様性に関する方針、特に、当社が執行委員会におい
       て男女のバランスのとれた代表を獲得しようとする方法に関する情報を検討した。特に、最も責任のあ
       る職位の     10 ％に関するジェンダーミックスについての結果に注目した。
      c.   報酬委員会

        2018  年 12 月 31 日現在、報酬委員会は３名のメンバーを有する（                           2018  年 5 月 16 日よりザビエル・ヒラード
       委員会委員長（ジャン・ポール・アゴンに代わる）、ジャン・ポール・アゴン及びアネッテ・ウインク
       ラー）。全てのメンバーが独立取締役である。
       内部規程に規定された構成･役割

        報酬委員会は、３名から５名の取締役で構成され、その過半数は独立していなくてはならない。委員
       会は、最低でも年３回開催される。議長は、次の取締役会における議論と決定のために、委員会の会議
       の結論について説明を行う。
       2018  年の報酬委員会の活動

        報酬委員会は、        2018  年に３回開催し、委員の             100  ％が出席した。会長兼最高経営責任者は、自らに関連
       する委員会のいかなる協議にも出席しない。取締役会において、委員会委員長は、報酬委員会の業務を
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       報告する。株主総会では、委員会委員長が、当グループの執行役に適用される報酬方針の取締役会によ
       る決定状況を報告している。
       執行役の報酬       / 長期インセンティブ・ポリシー

        委員会は、執行役に適用される報酬方針の原則及びその諸構成を検討した。
        2018  年度には、委員会は、執行役員の報酬方針やブノワ・ポチエへの当該方針の適用について提言を
       行った。委員会は、エアガス買収後の当グループの新しい規模から生じる責任の増加を考慮するため、
       会長兼最高経営責任者の報酬の再配分を                      2018  年に完了することを推奨した。
        委員会は、フランス商法典第                L.225-37-2      条に基づいて提出され、             2018  年 5 月 16 日の株主総会の事前投票
       に付された、執行役の報酬方針に関する決議案及びプレゼンテーションを検討した。また、株主総会の
       準備にあたり、         2017  年の変更を踏まえ、変動報酬の構成の改善                       ( 各人基準の加重         ) について追加提案を行
       い、執行役員が退任した場合の長期報酬ツールの按分計算のルール化を推奨した。
        2018  年のブノワ・ポチエの任期更新に際し、委員会は、同氏に関するすべての規制対象関連当事者契
       約を検討した。特に、解約補償の発動条件の改定、並びにブノワ・ポチエが給付を受ける確定給付年金
       制度（    2015  年 8 月 6 日の「マクロン法」に基づく）に関連して、ブノワ・ポチエの条件付権利の増額に適
       用される履行条件の改定を勧告した。また、                         2019  年 1 月に、委員会は、本計画に基づく                   2018  年度のブノ
       ワ・ポチエの条件付権利の増額を記録するため、                          2019  年 2 月の取締役会に向けた準備を行った。
        委員会は、フランス商法典（                2016  年 12 月 9 日法律第     2016-1691     号、透明性、腐敗防止及び経済生活の近
       代化に関する法律）           第 L.225-100      II 条に基づき、執行役の報酬について、                     2019  年 5 月 7 日開催の株主総会
       に付議する決議案を検討した。
        委員会は、パフォーマンス・シェア及びストック・オプション・プランの発動条件に対する満足度を
       検討した。
        委員会は、執行役に適用される株式保有ルールの見直しを行った。
        委員会は、透明性及びコミュニケーションに関する措置を検討し、勧告を発出した。
        2019  年度には、委員会は、執行役員の報酬方針やブノワ・ポチエへの当該方針の適用について提言を
       行った。ブノワ・ポチエの報酬の再配分が                       2018  年に完了したため、委員会は、年間目標報酬の水準を安
       定させるべきであると勧告した。また、                      2019  年 5 月 7 日開催の定時株主総会の事前投票に付された、執行
       役員の報酬方針についての決議案及び発表を検討した。
        株主からの発言を受け、委員会は年間の変動報酬及び長期インセンティブのパフォーマンス基準を見
       直し、これらの基準の修正を勧告した。
        また、    2019  年 5 月 7 日開催の定時株主総会において、ストック・オプション及び業績連動型株式の授権
       枠の更新が求められたことを受け、従来の慣行に近づけるため、取締役会に対し、これらの報酬ツール
       の授権枠のサブリミットの減額を勧告した。
        委員会は、執行役員の報酬に関する成長及び事業変革に関する法律案（                                       PACTE   ）の主要規定に十分に留
       意した。
       取締役の報酬

        委員会は、株主総会で承認された総額の範囲内で、                            2018  年度に係る取締役報酬の水準について提言を
       行った。
       コーポレート・ガバナンス

        委員会は、      2018  年 6 月に改正された執行役の報酬についての                      AFEP/MEDEF      コードの主要な修正に留意し
       た。
        委員会は、同封のコーポレート・ガバナンスに関する報告書（報酬に関するセクション）を含む報酬
       に関するセクションを検討し、取締役会による承認を勧告した。
      d.  環境・社会委員会

        2017  年 5 月 3 日、企業の社会的責任・環境問題に焦点を当てた環境・社会委員会を設置した。                                            2018  年 12
       月 31 日現在、ピエール・デュフール委員長、ジェヌビエーブ・ベルガー及びフィリッぺ・ドゥブルリー
       の３名のメンバーで構成されている。
       内部規程に定める構成・業務

        委員会は、３～４名の取締役で構成する。
        委員会は、原則として年２回開催する。
        委員会は、その業務を取締役会に報告する。環境・社会委員会の結論は、委員長が審議し、該当する
       場合は後の取締役会で取締役会の決定を得るために提出する。委員会は、外部の専門家の支援を受ける
       ことができる。
        委員会は、持続可能な開発に関する当グループの戦略及びその実施について、持続可能な開発に責任
       を有する執行委員会の委員から定期的に報告を受ける。
       2018  年の環境・社会委員会の活動

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                                                            有価証券報告書
        2018  年には、環境・社会委員会を３回開催し、実質出席率（電話出席率）は                                       100  ％であった。
        委員会は、これらの会議において、とりわけ、                          2018  年 11 月 30 日に公表されたグループによる気候目標
       について、最終化までの様々な進捗段階で検討した。これに関連して、委員会は、気候戦略を構成し、
       当グループの持続可能な開発戦略の一部を構成するこれらの目標の定義に至った内部で実施された作業
       をレビューした。
        委員会は、グループにおいて行われた、拠点マネージャーやカントリー・エグゼクティブ・マネージメ
       ントを巻き込んだ持続可能な開発の課題に関する調査にも留意した。
        委員会は、グループ全体のリスクマッピングの一部を構成し、親会社の警戒義務に関する規制を考慮す
       る環境・社会リスクマッピングを検討した。
        その後、環境・社会的リスクとその評価方法を検討した。この点に関して、環境及び社会的リスクの予
       防に関して実施される業務は、                 (i)  ブルーブック（行動原則、人事方針、購買方針）にまとめられたグ
       ループが実施する方針及び手順、                  (ii)  現地規制並びに        (iii)   国際基準に準拠していることが指摘された。
        委員会は、      2017  年の参照書類に掲載された持続可能な開発報告書について検討を行った。また、                                            2018
       年の参照書類に記載されている非財務情報の申告に含まれている項目、及びその関連で非財務情報の作
       成及び処理に関する手続についても検討した。
        監査・会計委員会の業務との適切な連携を図るため、                             2019  年には、環境・社会的リスクや非財務情報の
       作成・処理に係る手続について検討を行うため、合同会議を開催する。
        委員会は、当グループの非財務格付を要約した報告書を確認した。
        委員会はまた、        2019  年の作業計画案を作成した。
        それぞれの会議でファイルが作成され、会議の数日前に送付され、電子形式でも入手可能である。会
       議では、それぞれのプレゼンテーションが議論を生む。取締役会には、口頭による報告がなされ、各会
       議の議事録が準備される。
     ⑮【AFEP/MEDEFコーポレート・ガバナンス・コードの適用】

      エア・リキード         S.A.  は、以下の推奨事項は別として、                   AFEP/MEDEF      コード（     2018  年 6 月改訂）を適用してい

     る。
     推奨事項                 エア・リキード       S.A.  の実務及び正当化

     取締役会の独立性要件                  取締役会は、当社の前従業員又は上級執行役員の職務が５年以上前に
     第 8.5  条：取締役が独立として適格               終了していたとしても、彼らを独立しているとはみなさない。
     であるための条件は以下のとおり
     である。
     ■「過去５年間において」当社の
      従業員又は執行取締役、連結対
      象会社の    従業員、執行取締役又
      は取締役    、親会社又は親会社に
      連結される会社の従業員、執行
      取締役又は取締役であってはな
      らない
     報酬委員会                  フランス・グループ委員会によって任命された従業員代表取締役は、

     第 17.1  条：「従業員取締役が（か              2014  年 7 月から取締役会に参加している。
     かる委員会の）メンバーであるこ                   従業員を代表する取締役フィリッぺ・ドゥブルリーは、環境・社会問
     とが推奨される       […]  」        題に焦点を当てた取締役会の委員会のメンバーである。環境や社会に関
                       するグループ行動の定義・展開、グループ各社の社員のビジョンなど、
                       委員会に課せられた課題の一環として、同委員会に貢献している。持続
                       可能な開発に関心を持っていたフィリッぺ・ドゥブルリーは、                             2017  年 5 月
                       の環境社会委員会発足以来、同委員会のメンバーを務めている。
     第 17.3  条：「報酬委員会の仕事に              報酬委員会の会議では、会長兼最高経営責任者は、その報酬に関する委
     関する報告書を発表する際に、取                 員会の審議には参加しない。
     締役会は、執行役員がいない場所
     で、執行役員の報酬要素を審議し
     なければならない。」
     ⑯【取締役の報酬】

     　最高経営責任者の報酬の概要は、以下のとおり。

     （単位   : 千ユーロ、四捨五入）                             2016         2017         2018
     ブノワ・ポチエ会長兼最高経営責任者
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                                エア・リキード・エス・エー（Ｌ’ＡＩＲ　ＬＩＱＵＩＤＥ　Ｓ．Ａ．）(E05928)
                                                            有価証券報告書
     当期に支払うべき報酬                                  2,443         3,236         3,341
     当期中に付与したストック・オプションの数                                   619         425         450
     当事業年度中に付与された業績株式の価値
                                         (a)
     ■年度計画                                           1,675         1,800
                                      1,275
     ■ 2016  年 7 月 29 日「エアガス」プラン                            1,495          N/A         N/A
     合計                                  5,832         5,336         5,591
     (a)2016    年 11 月 29 日計画
     　非業務執行取締役の費用およびその他の報酬は、以下のとおり。

     （単位   : 千ユーロ、四捨五入）                2016  年に関して     2017  年  2017  年に関して     2018  年  2018  年に関して     2019  年
                         に支払われた金額            に支払われた金額            に支払われた金額
                  (a)
                                  105            47           N/A
     ティエリー・デスマレスト
     テリー・プジョー                             69            68            72
                                   71            65            77
     カレン・カテン
                                   85           101            99
                 (b)
     ジャン・ポール・アゴン
                                   89            88            92
                     (c)
     シアン・ヘルベルト・ジョーンズ
     シン・レン・ロウ                             102            96            83
                                   76            80            90
     アネッテ・ウインクラー
                                   63            67            76
     ジェヌビエーブ・ベルガー
                                   47            74            71
                  (d)
     ブライアン・ギルヴァリー
                                  N/A            45            73
               (e)
     ザビエル・ヒラード
                                  N/A            58            80
                (f)
     ピエール・デュフール
     合計                             707            789            812
     (a)  なお、任期は      2017  年 5 月 3 日をもって終了している。開示された金額には、指名・統治委員会の委員長としての活動に対す
       る追加報酬     10 千ユーロと、リードディレクターとしての活動に対する報酬（                             20 千ユーロ）（      2017  年は按分）が含まれてい
       る。
     (b)  開示された金額には、          2018  年までは報酬委員会の議長として活動し、                    2017  年からは指名・統治委員会の議長として活動し
       たことに対する追加報酬            10 千ユーロが含まれている。             2017  年からは、リードディレクターとしての活動に対する                         20 千ユー
       ロの追加報酬（       2017  年は按分）も含まれている。
     (c)  開示された金額には、監査・会計委員会の議長としての活動に対する                                20 千ユーロの追加報酬が含まれている。
     (d)  2016  年 5 月 12 日任期開始。
     (e)  2017  年 5 月 3 日任期開始。      2018  年から開示されている金額には、報酬委員会の議長としての活動に対する                                   10 千ユーロの追加
       報酬（按分）が含まれている。
     (f)  ピエール    ・デュフール      は、当グループでの業務執行が終了した日である                       2017  年 7 月 14 日から、取締役報酬を受け取ってい
       る。
     ⑰【当社の内部統制システムとリスク管理手続】

      本項では、当社が行った主な内部統制及びリスク管理の手続きについて説明する。

      これらは、フランスの金融市場当局（                     AMF  ）の監督下、複数の部門（特に財務、グループ統制、法務、安
     全、産業システムなど）の協力を得て作成された内部統制・リスク管理システムの参照フレームワークに基
     づいている。
     ア　内部統制

     　特定のステークホルダー（株主、顧客及び仕入先、従業員等）に対する当グループの価値を再度宣言する
     「行動原則」（        https://www.airliquide.com/group/groups-principles-action                                  ）に加え、グループの行動規
     範・方針・手順は「ブルーブック」と呼ばれる体系的に分類された参照マニュアルにまとめられており、イ
     ントラネット上で従業員に提供されている。それらは１セットにまとめられた内部統制・リスク管理手順で
     構成され、その手順は、当グループ連結財務諸表に含まれるグループ子会社により実施されなくてはならな
     い。
     　ブルーブックは、当グループの内部統制システムの基軸である。同内部統制システムは、以下の点を確保
     することを目的とする。
       ■　当グループの業務活動及び当グループの構成員の行動が
     　　　　－       法規制、内部基準、及び適用のある最善の実務慣行を遵守すること。
     　　　　－       当社が定める目標、とりわけリスク回避・経営ポリシーに関する目標を遵守すること。
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     　　　　－       当グループ資産保護へ寄与すること。
       ■　社内外に発表されるあらゆる財務・会計情報が、当グループの現状と活動状況を正しく且つ公正に
         表現し、そして広く知られる会計基準に準拠していること。
     　一般的に、当グループの内部統制システムは、その活動管理、運営の効率化及び資源の有効活用に資する
     ものでなければならない。他の「保証システム」と同様、内部統制システムが当グループの目的達成を絶対
     的に保証することはできない。
     　当グループは         2018  年、  70 社以上の主要な当グループ事業体（及び共有サービス・プラットフォーム）（連
     結グループ収益の          90 ％以上を占める。）が内部統制及びリスクマネジメントシステムの参照フレームワーク
     との関連における、それぞれの内部統制システムの妥当性をレビューし、過去数年間にわたって実施された
     活動を継続した。また、これらのグループ事業体は、各拠点やワールド・ビジネス・ユニットごとに、グ
     ループコントロール部門及び財務・業務管理部門により年度当初に定められた年間のガイドラインに従っ
     て、内部統制システムを改善することを目的とする活動を実行した。グループコントロール部門及び財務部
     門は共同して、これらの改善活動を調整し、その進捗状況をグループ経営陣、その次に監査・会計委員会に
     報告した。
     　小規模及び中規模の会社を含め、監査は、内部統制システム及び重要な経営管理が正しく実施されている
     かを評価するために、グループコントロール部門及び法定監査人の共同作業プログラムに基づき、両者に
     よって調整される。
      2018  年、当グループは、特に、組織・ツール面での効率性強化を目的としたグループプロジェクトを発足
     させ、さらに以下に記載の事項により、内部統制及びリスク管理システムの質を高めるための取組みを続け
     た。
      ■　特定のグループコード及びポリシーの更新及び補足、特に、                                   (i)  倫理及び腐敗防止のための行動規範及
       び腐敗リスクマッピングの更新、並びに                      (ii)  サイバーリスクの特定のニーズに適合する危機管理システ
       ムのためのグループプロジェクトの立ち上げ。
      ■　特定のツールの強化             : オペレーション・コントロールのために、人事、財務、安全、オペレーションな
       どの分野においてグループのデータ信頼性を分析し向上させるための新しいデジタル・プラットフォー
       ム（ビジネス・インテリジェンス（                   BI ））の導入。
      ■　他の具体的な取組み
       －  デジタル・セキュリティにおける、一般データ保護規制（                                GDPR  ）へのコンプライアンス・イニシア
        ティブの継続による           CyberAll     プログラムの拡大、及びデジタル保護を事業資産に適合させるプログラ
        ムの開始。
       －  倫理面における、サードパーティに関する手続の補完と、最もリスクの高い集団に対する訓練のト
        レーサビリティ。
     イ　組織

     　当グループは、その一貫性を持つグループ戦略に基づいて組織化されている。同戦略は、事業活動ごとに
     分類された中期目標に重点を置く管理手法によって、あるいは年次予算目標（年次予算目標はさらに個別プ
     ランレベルに分類される。）に基づく運営プロセスに支えられている。
      NEOS  プログラムの一環として、意思決定経路を短縮し、コミュニケーションを促進するネットワーク構造
     へと発展している。
     　組織の内訳は、下記のとおりである。
       ■　主要地域における当グループのプレゼンスと代表性を確保するための拠点。拠点（エア・リキード
         S.A.  本社）とともに、グループの事業戦略とグローバルパフォーマンスを定義することに責任を負
         う。これらの拠点は、グループ戦略を適切に地域において遂行することを確保する企業機能の代表
         及びワールド・ビジネス・ラインを備える。
       ■　リソースの内部プールのために国グループ（拠点群）にグループ分けされた組織。当グループが所
         在する国での活動の運営管理とグループ戦略の実行を提供する。
       ■　以下の内容を遂行するワールド・ビジネス・ライン
         －  拠点及び戦略部門と連携して、代表する活動の中期戦略目標を策定
         －  戦略的マーケティング、それぞれの事業の変革、産業政策、及び特定の事業分野における技能の
           継続性に責任を負う。
       ■　特定の事業（ヘルスケア事業、エンジニアリング＆建設）に特有のワールド・ビジネス・ユニッ
         ト。
       ■　リサーチ及びイノベーションリソース、技術開発、デジタルチーム（                                          La  Factory,     ALIZENT,     i-
         Lab  ）  、グローバル市場とテクノロジー（                    GM&T  ）  WBU  、水素エネルギーを一緒にしたイノベーショ
         ン開発部門。
     　組織は、企業機能部門を含み、同企業機能部門は経営陣に報告を行う３つのキーコントロール部門により

     構成される。
       ■　財務･業務管理部門：財務・業務管理部門は、以下の事項を担当する。
         －  会計・財務情報の信用性確保
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         －  当グループの財務リスク管理
         －  様々な子会社の会計チームが作成する財務データ及び財務チームが行う分析に基づいたオペレー
           ション・コントロールによる当グループの目的の作成及び業務のモニタリング
       ■　グループコントロール部門：グループコントロール部門は以下の事項を実施する。
         －  各グループ会社でのリスク管理手法（以下参照のこと）展開時に各会社に専門知識及び支援を提
           供し、当グループの統合的見解を確立する。
         －  当グループの監査・会計委員会に提出された特定プログラムに従い実施される監査を背景に、内
           部統制及びリスク管理手順の効果的適用を検証する。リスク分析を基に開発された同プログラム
           は定期的に環境・社会委員会                ( 環境・社会問題のため            ) との連携のもと、監査・会計委員会が監視
           する。監査報告書は是正措置プランにより体系的に補完され、経営陣のメンバーによって監督さ
           れる。同報告書は、その結果発行されるフォローアップ報告書と同様、法定監査人との間で行わ
           れる様々な報告や定期的討議の議題となる。
         －  特に研修や啓発活動、不正や逸脱（これらすべての行動、組織、ツールはエクストラ・ファイナ
           ンシャル・パフォーマンス宣言に詳細に掲載している。）への対処、及び国際貿易規制を通じ
           て、グループ企業が当グループの倫理的価値観を遵守し、促進することを支援する。
         －  当グループの子会社がそれぞれのデータ、システム及びコンピュータ・アプリケーション（ルー
           ルの定義、展開のための専門知識・アドバイス、実行の制御）の特定・保護についてグループコ
           ントロール部門に報告するための手順を、デジタル・セキュリティ部門を通じて子会社に提供す
           る。
       ■　法務部門：法務部門は法的リスクを特定し、内部ガイドライン及び規則を発行、そしてそれらの適
         切な実行を監督する。法務部門はさらに主要な訴訟案件を監督し保険を管理する。
     　最後に、組織は、権限・委託の枠組みに従う。

       ■　商業的取引活動（販売や購買）にかかるコミットメントや支払能力を特定することを目的として、
         経営陣や特定部門・サービスの関係者に権限を付与する。
       ■　健康と安全に関する産業リスクの防止・管理を目的として、特にフランス産業分野を担当する特定
         の執行役員に権限を付与する。
       ■　取引関係及び資金の流れを保障することを目的として、特定の財務執行役員に権限を付与する。
      それぞれ当グループ子会社の経営者は、取締役会のコントロールに基づき、それぞれの国において適用の

     ある法規制に従って、義務を履行する。
     ウ　リスク管理

     　当グループの活動の継続的成長を確保するため、当グループは、同組織がさらされているリスクの回避と
     管理のための手法を能動的に模索しなくてはならない。
     　当グループの事業活動として、事業リスク管理は、安全性及びセキュリティの優先対応に注力し、一方で
     設置作業の信頼性に関しても恒久的に注力しなくてはならない。
     　財務リスク管理には、投資への厳格な管理が必要であるが、活動内容の会計・財務的側面に関する思慮深
     く且つ磐石な実践を伴わなくてはならない。
     　当グループの正式なリスク管理手法は、以下の点を実施することを目的とする。
       ■　当グループが事業活動実施の過程で遭遇するリスク（事業上、財務上、その他のリスク）を定期的
         に特定する。これらのリスクは、潜在的損失及び予測発生頻度の両側面から評価される。
       ■　方針、組織構造、プロセス、管理の質に関し、共通スケールに基づきリスク管理レベルを査定す
         る。
       ■　限定された優先課題における活動のモニタリングに照準を当て、これらのリスク緩和のため実施さ
         れる主要是正措置プランを適切に実施する。
     　これら３つのリスク管理プロセス（マッピング、管理レベル、リスク緩和プラン）は連結グループ収益の

     90 ％を超える割合を占める             70 社以上の子会社を網羅するものである。
     　当グループコントロール部門内に設立されたリスク管理部門は、以下の点を活用してこのアプローチを統
     括する。
       ■　それぞれの拠点、ワールド・ビジネス・ユニット及びワールド・ビジネス・ラインの責任範囲にお
         けるアプローチ（それぞれ子会社の取締役会の監督の下で）を実施し、それらにサマリーを提供す
         るための専用リソース。
       ■　リスク委員会の委員が調整する作業。
     　監査・会計委員会は、以下の内容を踏まえた報告発表にてグループリスク管理をレビューする。

       ■　アプローチの進捗（年間ベース）
       ■　各課題に沿って構築された複数年プログラムに基づく主要リスク管理システム
       ■　これらのリスク・マネジメントに対する社内監査概要
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     　最後に、当グループにより実施されたリスク管理措置の年間サマリーが取締役会に提示される。毎年、こ

     れは取締役会に対して事前に提示された監査委員会策定の暫定計画について、戦略的な関心事項の対象リス
     トとともに、またはより具体的な形で示される特定の関連事項とともに確認を行うものとなる。
     エ　管理分野

     　当グループによって規定され、公布されているブルーブックの主要な内部統制及びリスク管理手順の目的
     は、以下のとおりである。
       １．　事故防止のルール・規制に従い、人々、製品、設備の安全性とセキュリティ、さらには業務の信

        頼性を全うする。
         この目的達成のため、当グループは、以下の点に基づき事業を行うための産業マネジメントシステ
        ム（  IMS  ）を有する。
        ■　同システム（          IMS  ）の効率的実行のため、当グループの各子会社マネジメントへの権限付与
        ■　以下の目的を確実に達成するため、主要な経営･組織手順の発行・発令
           －  法令順守
           －  設計管理
           －  産業リスク管理
           －  衛生、健康、及び環境の管理
           －  スタッフへのトレーニングと資格付与
           －  業務、メンテナンス手順の管理
           －  産業購買管理
           －  変更管理
           －  インシデント・アクシデントの分析と処理
           －  当グループ子会社内で共有される技術基準
         IMS  基本文書は継続的に更新･補足される。

        　安全･産業システム部門、及びワールド・ビジネス・ラインの産業部門は、特に以下の活動によって
        IMS  の導入を監督･管理する。
        ■　特に関連性の高いトレーニングを提供し、チームの継続的な意識向上のための措置
        ■　オペレーションの安全･信頼性、実績を検証するための指標の提供
        ■　事業実施の条件や遵守内容が                  IMS  要件に合致していることを検証するためのプロセス監査
        ■　当グループ事業が規則を遵守していることを確認するため産業部が実施する技術監査
        　事業の安全性実績や            IMS  要件への遵守状況における変化については、経営陣が定期的にモニタリング

        している。
         また、国際情勢の変化、特にテロの脅威を踏まえ、多くの国に存在する当グループは、従業員を保
        護し、外部からの脅威に最もさらされる製品やサイトを確保するための追加的な措置を定め、展開し
        ている。
       　２．　グループ投資及びコミットメントの厳格な管理を確保する。

        ■　投資委員会内で、非常に厳格な評価基準と、そこから生じる中長期の契約上のコミットメントを
           用いて、投資要請を詳細にレビューすること。
        ■　認可の具体的なフォローアップを通じた投資決定の管理と、当初の年次における貢献の予定と実
           績の管理。また、子会社は、予算超過の報告（一定の限度額を超えて）及び当該投資の収益性確
           保に向けた是正措置計画の実施を義務付けられており、最大規模の子会社については、適切な準
           備及び実施を確保するため、専門家（「資本実施チーム」）の支援を受けている。
        ■　特定の重要な投資について、より詳細な収益性分析（完了前後の比較分析）を行う。
        ３．   電力購買について、特に電力の利用可能性や顧客への当グループのコミットメントにおける整合

         性の観点からの管理を確保する
         　エネルギー管理ポリシーでは、電力購買や関連する意思決定プロセスを統括するルールを確定し
         ている。エンリスク・グループ委員会は、各グループ子会社の購買戦略をレビューし、最も重要な
         コミットメントの検証や関連ポリシーの然るべき運用への確認を、特に持続可能な開発の観点から
         行う。エンリスク・グループ委員会は、毎月、ラージ・インダストリー・ワールド・ビジネス・ラ
         イン統括副社長、エネルギーグループ副社長、及びグループ次席                                   CFO  を招集し会議を行う。その議事
         録は、経営会議の全メンバーに提出される。
        ４．財務及び税務リスクの管理

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     　　　　　財務における意思決定の統制は、戦略的財務委員会と財務運営委員会の２つの委員会が責任を
         負っている。前者の委員会は、財務戦略に関する問題を検討し、後者の委員会は、実践的な方法で
         遂行を行う。
         　当社は、とりわけ金融商品に関する投機的取引を禁止し、定期的レビューを必須とする財務ポリ
         シーを規定する。このポリシーは、当グループの財務ポリシーとともに適用される。その手順は、
         とりわけ以下に述べる点において、事業がさらされる財務リスクを管理するための原則と手順を規
         定する。
        ■　為替変動リスク：当グループは、公認ヘッジング手段、決定プロセス、及び取引の実行に関し、
           持株会社又は事業を運営する組織を問わず、主な為替変動リスクをヘッジする方法を策定してい
           る。
        ■　金利リスク：当グループは、以下を用いて全純負債の                                 90 ％以上に相当する主要通貨（主にユー
           ロ、米ドル、日本円、及び人民元）内の負債に関するヘッジを行うため一元的に金利リスクを管
           理する方法を策定している。
           －  公認ツールの選定
           －  ヘッジング決定プロセス
           －  取引実施方法
         　その他通貨による負債に関しては、金利リスクをヘッジするため行われる取引を当グループの目
         的と合致させるためのルールが制定される。
        ■　取引先リスク：当グループが制定するルールは、当グループの取引先の十分な分散化と健全性を
           確保する（コミットメントの限度額／最低レート基準）ことを目的としている。
        ■　流動性リスク：当グループが制定するルールは、当グループがあらゆる対外調達資金源を適切な
           レベルにて「確認」かつ分散化（調達資金源の種類と満期の分散化）することを目的としてい
           る。当グループは、毎年借り換えを行う金額を制約するため短期・長期支払い満期日を分散し、
           予備的な借入にも備えている。
           これらの方策は、各地域の実情に即して採用される資金管理ルールにより補足され、その狙いは

         コンプライアンスと取引の信頼性を確保し、流動性資産管理（入金・出金の予測）を最適化するこ
         とである。当財務ポリシーの適用は、財務部によってコントロールされる。取引の大半は一元的に
         直接実行され（財務処理、関連する金利リスク管理、為替リスクヘッジ等）、リスク種類ごとに、
         当グループ子会社から毎月又は四半期ごとに提出される連結報告書によって完成される。
           これらの活動は、多国間交渉プラットフォーム、資金管理ソフトウェア、                                        SWIFT   ネットワークに接
         続した通信プラットフォームを用いて、厳に隔離された職責に基づいて実施されている。
           税務について、当グループは法律及び規則の遵守を重視している。法律及び規制の変更は、税務
         部門及び現地の財務部門によって遵守され、モニタリングされている。
        ５．財務・会計情報における信頼性の確保

         　当グループの租税憲章は、当グループの長期的な成長戦略と整合的な責任ある行動をとることに
         より、当業界のリーダーであり続けるという意欲をサポートしている。エア・リキードは、フラン
         ス商法典第      L.225-102-1       条に従って、税制を規定する以下の原則を定義している。
         －  グループ企業は、有効な法令及び                  OECD  のように特に移転価格について影響を与える国際基準を尊
           重しなければならない。
         －  グループ企業は、納税申告と支払いが現地の規制に従って確実に行われるようにする。また、グ
           ループが事業を行っている区域に応じて、必要な納税申告書を作成する。
         －  当グループは、税に関するすべての事項について誠実に行動することを約束する。透明性のある
           運営を行い、税務当局との間に建設的かつ長期的な関係を構築することを目的としている。
         －  当グループは、タックスヘイブンを禁止し、経済的実体のないペーパーカンパニーを利用しない
           など、税務に関する対応を行っている。
         －  当グループは、二重課税を最小限に抑えることで、株主価値の保護に努めている。また、財政リ
           スクの最小化にも努めている。
           税務戦略は、当グループの戦略に沿ったものである。それは透明性があり、長期的に持続可能で
         あり、行動規範を遵守している。
           このガバナンスの枠組みの中で、グループの税務業務は、経営陣と密接に協力し、グループの価
         値を尊重する専門の適格税務専門家チームによって管理されている。
         財務・会計情報の信頼性の保証

           財務・会計情報の品質及び信頼性を保証するため、当グループは、第一に会計原則・基準一式、
         及び会計・経営の統一報告システムを採用し、当グループの法定連結プロセス及び経営分析に使わ
         れている。そのうち経営分析は各部門の責任下で行われ、各部門が財務部門に報告する。
         　当グループ財務ポリシーを含む会計マニュアルでは、会計ルール・原則、及び当グループ内で適
         用される連結方法が定義され、さらに財務・会計報告用に、当グループ内で適用されるフォーマッ
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                                                            有価証券報告書
         トが規定されている。当マニュアルは、                      IFRS  やその解釈上の変更に合わせ財務部が定期的に改訂し
         ている。
         　経営・会計報告は、独立しながら相互関係を保つ複数部門が同一の方法・原則にならいそれぞれ
         の責任下で作成している。
        ■　部門の独立性は、補完的指標・データ、とりわけ部門の事業に具体的に関係する指標・データの
           活用を通じ情報と分析の強化を可能にしている。
        ■　部門の相互関係は、データの体系的、定期的照合を通じて情報の信頼性管理を向上させる。
         　報告書は主に以下のものを含む。

        ■　月次経営管理報告書は、「マンスリーフラッシュレポート（月次速報）」と呼ばれ、収益他財務
           指標、すなわち損益計算書、オペレーションからの資金（キャッシュ・フロー）、負債総額及び
           承認済み投資総額に関する情報を提供する。
        ■　四半期報告書は「経営管理レポート」と呼ばれ、損益計算書、貸借対照表、及びキャッシュ・フ
           ロー報告書における主要な項目を詳述している。
        ■　四半期の分散分析レポートは、経常利益における変化のさまざまな構成要素を評価する。
           これらの３つの報告書は、所定の年次日程表に従い各経営組織が作成する。

           これらの報告書は、各組織の取締役・業務担当者が作成した活動内容へのコメントが体系的に添
         えられていて、その内容は個別には各拠点・事業別に分類され総括的にはグループレベルに統一さ
         れている。
        ■　連結会計用四半期報告書はグループ子会社別に編集されるが、それに加え、特に以下の内容等を

           含む簿外の契約上の義務の情報が記述されなくてはならない（但し半年ごとの記述）。
           －　燃料の購入
           －　財務保証及びデポジット
           －　その他全ての契約コミットメント
         　連結会計及び月間報告は中央連結部門に報告される。当部門は、連結データを準備し業務管理部

         と協力して作業を行う。その際の業務管理部の任務は、結果の分析とコメント、予測と乖離した場
         合その特定と説明、及びその場合の予測修正である。
           グループ業績運営委員会の一環として、財務部門が当年のローリングフォーキャストを体系的に

         説明する。その目的は、適用可能な場合において年次目標との乖離を特定し必要な対策を講じるこ
         とである。
           財務部門は、日常的なコントロールを通じて当グループ各子会社に対する会計方針及び会計原則

         の効果的な適用を確保する。最も複雑な会計基準、とりわけ従業員の福利厚生（                                            IAS19R    ）、連結方
         法（  IFRS10/11     ）、主要なラージ・インダストリー契約の分類（                            IFRS15    ）及びデリバティブ商品
         （ IAS32   、 IFRS  ７、  IFRS  ９）に関連する会計基準については、より厳しい統制の対象となるか、もし
         くは財務部門が直接取り扱う。当部門はまた、グループの内部統制部門が遂行する監査にも重きを
         おいており、定期的にコンタクトを取っている。財務・会計情報に関する品質と信頼性は、さらに
         統合化が進む情報システム（                ERP  等）、当社連結ソフトウェアに依存する。グループの各事業本部に
         適合した会計・財務枠組みを基にした形で、当グループの財務システム及びモデルをさらに調和・
         一致させるプロジェクトが開始されている。
        グループデータと          IT アプリケーションの保護の確保

         デジタル・セキュリティポリシーは、デジタル・セキュリティ上の利害関係の特定とそれに伴うリ
        スクへの対応を規定する基本的なルールを定め、この分野における役割と責任の概要を示している。
        デジタル・セキュリティポリシーには、以下が添付されている。
        －   特に、データとアプリケーションを保護し、インシデントを検出し、対処する方法を記述する手
         順
        －   利用者と     IT 管理者が尊重すべき原則をまとめた規則
         デジタル・セキュリティ部門は、グループコントロール部門に直属し、拠点、各国グループ（拠点
        群）、ワールド・ビジネス・ユニット、ワールド・ビジネス・ラインのリソースを活用して、                                                   IT 部門
        と連携しながら、脅威の発生に応じて定期的に更新されるリスクアセスメントから、本ポリシーの展
        開を調整・管理している。これは、重点分野と経営会議メンバーの監督の下でとられる対策を明確に
        することを目的とした長期業務計画を中心に展開されている。その中でもとりわけ、
        －   フィッシングキャンペーン、情報保護に関する                          e ラーニング講座、          IT ツールの活用などの教材を活
         用した従業員のリスク予防・啓発
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        －   結果として生じる解決策の本質的な一部としての、プロジェクト設計段階からのデジタル・セ
         キュリティのより良い検討、                IT の脆弱性の継続的な処理、重要なアプリケーション及び最も機密性
         の高い情報の保護：特に侵入テストを通じた、当グループの活動に影響を及ぼす可能性のあるデジ
         タ ルの脅威や重大なサイバーインシデントの監視。
        －   具体的なプロジェクトやプログラム（軍事計画法、一般データ保護規則など）を用いた組織に対
         する規制遵守の実施。後者については、グループ内のデータ共有を規定する枠組み合意の作成、苦
         情の処理・対処の仕組みの導入。
        －   機密性の高いデジタル資産の保全状況の調査結果の引き受けによって完了する、インシデント管
         理体制の見直し。
         また、サイバー攻撃の危険性に応じた危機管理体制や業務継続計画の整備に着手するとともに、産
        業財産のデジタル保護の仕組みを補完するため、多年度計画を策定している。
        環境・社会リスクの管理

         当グループのすべての事業活動は、各国の規制や、ブルーブックに含まれる規範、方針、手順（行
        動原則、調達方針、           IMS  など）の適用を受けており、これらのツールは環境に関するものである。さら
        に、各子会社は、環境リスクとそれに関連する行動計画を年１回再評価しなければならない。
         また、投資案件を分析する際の基準の一つである、環境負荷、特に二酸化炭素排出量や環境リスク
        （大気への排出量、年間給水量など）を抑制しながら、開発を支援していくことを目指している。
         環境及び社会的リスクに関する手順がブルーブックに公表されている。これには、リスクの分析と
        特定、及び関連する予防措置が含まれる。
         また、当グループは、            2018  年に気候目標を公表するとともに、環境負荷の計測と改善を数値目標と
        して掲げている。エア・リキードの気候目標は、当グループが地球温暖化問題に積極的に取り組み、
        お客さまとともに、より一般的には低炭素社会の実現に向けた取り組みを強化することを約束してい
        る。
         当グループは、ハイリスク地域の主要拠点において、具体的な適応計画の対象となる極端な気象現
        象に伴うリスクにも注意を払っている。
        警戒計画

         当グループの警戒計画は、人権及び基本的自由、人の健康及び安全並びに環境に関してリスクを特
        定し、重大な侵害を未然に防止することを目的としており、当グループ、下請け業者及びエア・リ
        キードと取引関係のあるサプライヤーの活動に起因する可能性がある。
         なお、実行された警戒計画の実施状況については、以下のとおりである。
         エア・リキードでは、グループ会社、協力会社、取引関係のある全てのサプライヤーを対象に、コ
        ンプライアンス・プランを策定している。当該プランは、以下のように適用される。
        関連リスク

         －   当グループのグローバルリスクマッピングでは、環境・社会リスクを明確に把握している。
         －   これらのリスクを詳細に分析することで、グループの全ての事業を網羅した専用マッピングを作
           成することができた。
         －   このリスク分析は、グループ調達部門が作成した手法に基づいて、サプライヤーリスクのマッピ
           ングによって補完された。この方法論により、子会社は７つの主要原則に基づいて重要なサプラ
           イヤーを特定することができる。
         －  CSR  リスクのあるサプライヤーは、当グループにとって危険なサプライヤーとして自動的に分類
           されるため、専用の資格認定プロセスが必要となる。
        子会社・外注先・仕入先の定期評価

         －   全てのグループ会社は、毎年、社会・安全・環境報告書の対象となっている。データは、参照書
           類に報告、分析、統合、公表されている。これらのデータは、独立した検証者によって監査さ
           れ、グループの期待に反することが判明した場合、アクションプランの対象となる。
         －   危険と判断されたサプライヤーに対しては、当グループは、環境、社会課題、企業倫理、サプラ
           イチェーンを中心に、エコヴァディスの支援を得て、パフォーマンスを詳細に評価している
           （ 2018  年に完了した評価は、            230  件以上）。
        リスク軽減策と重大被害の防止

         －   エア・リキードは、            CSR  リスクを軽減するため、ブルーブックに、その価値基準、方針、手順、
           及び社内行動規範を正式に定めている。安全・環境面では、                                 IMS  が運用の枠組みを提供している。
           当グループの安全・倫理・人権への取り組みは、これらが当グループの全ての事業において考慮
           される前提条件であることを強調している。
         －   エア・リキードは、リスクを低減し、サプライヤーによる人権、健康、安全、及び環境の重大な
           濫用を防止するため、人権、倫理、環境、安全に関する活動を推進すべく、サプライヤーの行動
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           規範をグループの全てのサプライヤーに定期的に送付している。本規範は、エア・リキードの
           ウェブサイト（         https://www.airliquide.com/group/sustainable-procurance                                 ）に掲載されてい
           る。
         －   さらに、持続可能な開発条項は、サプライヤーとの新たな契約や枠組み合意に盛り込まれてい
           る。この条項は、サプライヤーの持続可能な発展の成果を評価するエア・リキードの選択肢と、
           適切な是正措置を実施する保持義務を含む。また、特に安全、エネルギー及び水の消費、大気排
           出、並びに人的資源に関するサプライヤーの義務的な報告要素も含まれている。
         －   特にリスクが高いと考えられるサプライヤーに対しては、不満の残る評価があった後、現地で
           「持続可能な開発監査」を実施している。それらは、しばしば専門の外部監査人によって、認識
           された外部ベンチマークに基づいて実施される。これらの監査を経て、是正処置計画が作成され
           る。場合によっては、サプライヤーの活動が適合するまでの間、取引関係を停止することがあ
           る。
         －   これらの取組みに加え、当グループは、調達手続きも有し、訓練を行っている。
        内部通報の仕組みと報告書の作成

         －   現行の通報ツール「           Ethicall     」では、従業員と外部協力者が、人権、健康、衛生、職場の安全、
           環境保全に関する事項を含め、行動規範からの逸脱を報告することができる。
        モニタリングシステム

         －   取締役会の環境・社会委員会は、警戒計画の実施状況のモニタリングについて報告を受けた。
        グループの専門性・能力開発の確保

         －   人事ポリシーは、その実験に伴う各組織の責任と役割に合わせて、とりわけ以下に挙げる観点か
           ら主要な規則を定義している。
        ■　特に、      SPRING    プログラムを通じた、必要となるスキルの取得と保持。同プログラムは、必要とな

           るスキルを特定する。エア・リキード・ユニバーシティのブランドで提供されるトレーニングは
           この目標に貢献しており、特に、                  e ラーニングコースへの参加者は増加し（                      2018  年は  55,000    人を超
           えた）、広い領域（倫理、産業の安全、競争法、デジタル・セキュリティ等）で実施された。
        ■　特に訓練による従業員のキャリア支援。トレーニング・プログラム管理の改善（                                              LMS  ：ラーニング
           マネジメントシステム）、キャリアと技能の管理（                            TMS  ：タレントマネジメントシステム）、及び
           キャリアアップ機会のコミュニケーション（                        TAS  ：タレント・アドバンスメント・システム）を目
           的として、現在ツールが活用されている。
        ■　全従業員を対象とした業績・貢献を評価し報償を与える、という観点。報酬ポリシー以外にも、
           当グループの特定プログラムは、例えば、技術的専門知識（テクニカル・コミュニティ・リー
           ダー）や発明者（インベンター評価プログラム）や起業を推進している。
        ６．   当グループ内において、とりわけ法律･知的財産の分野において、法律、規則、内部規程が遵守

         されるよう確認すること
        ■　当グループ法務ポリシーに照らし、法務分野において以下の点をカバーする。
           －   当グループ子会社が利用するための権限（制約、権限委譲）にかかる当グループ手順
           －   子会社ガバナンスに関する当グループ手順（取締役会）
           －   当グループ全子会社のための保険ガイド
           －   競争法（欧州、米国、アジア・オセアニアを含む）に準拠した行動を取るための方法に関す
            るグループ規則、そしてそれに伴う、抜き打ち監査、                             E ラーニングを含むトレーニング
           －   不公正取引（インサイダー取引）を防ぐため守られるべきルールを特定した　メモ
           －   様々な契約締結指針（ラージ･インダストリー事業、エンジニアリング＆建設、工業事業、エ
            レクトロニクス事業、及び財務向け）及び公正慣習ルール（ヘルスケア事業向け）
           －   腐敗防止プログラム：このプログラムは、経営陣と管理者の積極的な関与を活用する。特
            に、子会社内に展開され、オンラインでアクセス可能な行動規範と腐敗防止規範の主要原則を
            取り入れるとともに、汚職に関連するリスクにさらされている人々に合わせた高効率の啓発・
            研修プログラムや、内部通報制度の展開強化などを行っている。このプログラムは、                                              Sapin   ２法
            に関連する要件を考慮してさらに強化された。特に、更新された汚職リスクマップに基づき、
            第三者による評価手続が拡大され、特定の種類の取引に関する具体的な会計管理が導入され
            た。このプログラムは、             2018  年に拡大された倫理担当者のネットワーク並びに拠点及び事業に
            おける運用部門の支援に依拠するグループ倫理担当者によるものである。
           －   知的財産においては、以下を目的とするグループの方針及び手続きを含む。
           －   特に運用の自由を実証するため、様々な事業において第三者保有の有効な特許及び他の知的
            財産権に対する当グループの遵守を確保すること。
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           －   知的財産の特定（正式出願ベースで）を通じて及びイノベーションを目的とするパートナー
            シップ又は第三者との関係において発明、デザイン、及びブランドを保護し、それにより当グ
            ループの知的財産を守ること。
           －   発明者の評価に関して、グループの義務を管理すること。
           この目的のため、当グループは、当グループ本社及びその他主要地域に配属されている専門家に

         よって構成される知的財産部門を当活動の拠点とする。
     オ　統制措置のモニタリング

      取締役会は、経営陣より受領する様々な四半期報告や、監査・会計委員会の作業報告書に基づき、それら
     の方策・原則に従って当グループの経営に対する統制を実施する（報告書、報告会等）。経営陣は、特に
     SICR  ミーティング（戦略           - 投資  - 企業方針レビュー）及び月次のグループ業績会議を通じて、リスク管理に関
     する統制を実施する。
      経営陣は、既存の報告書と、以下の事項に依拠する。

      ■　経営会議、とりわけセキュリティ及び関連事項の進捗に関する当グループ実績についての安全・産業
        システム部門からの報告
      ■　財務部門及びグループ統括部門による作業の実施
      ■　特定のコミットメント及びより重要性を持つ問題についてのより厳格な管理を行うため設定された各
        グループ委員会が実施する推奨提案（これら委員会の役割及びメンバーについては下記のとおり）
      上記の管理手法は、内部統制の品質の向上・強化に必要な措置の実施とフォローアップ活動に各事業部門

     や経営陣が関与することで強化される。
     （２）【監査報酬の内容等】

     ①【外国監査公認会計士に対する報酬の内容】

     法定監査人報酬

                                              2018
                             Ernst   & Young    PricewaterhouseCoopers            監査

                                                     その他        合計
      （千ユーロ）
      監査、認証
                             7,807    90.4%      5,172        86.1%      447   75.9%    13,427    88.2%
      個別・連結書類のレビュー
       発行者                      992          852             -      1,844

       完全連結子会社                      6,815          4,320             447       11,583

        内エアガス                     1,383           -             -      1,383

      法定業務                        85   1.0%      151       2.5%      55   9.3%    291    1.9%

      法定認証業務等報酬合計                       7,892    91.4%      5,323        88.6%      502   85.2%    13,717    90.1%

      企業の社会的責任（         CSR  ）に関する業務             60   0.7%      120       2.0%      -   0.0%    180    1.2%

      デュー・デリジェンス業務（売却側、買収側）                       252    2.9%       -       0.0%      -   0.0%    252    1.7%

      その他サービス                       431    5.0%      565       9.4%      87   14.8%    1,083    7.0%

              非監査業務計

                             743    8.6%      685       11.4%      87   14.8%    1,516    9.9%
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                合計             8,635    100%      6,009        100%     589   100%    15,233     100%
                                              2017

                             Ernst   & Young    PricewaterhouseCoopers            監査

                                                     その他        合計
      （千ユーロ）
      監査、認証
                             7,420    88.6%      4,963        87.6%      429   70.4%    12,812    87.5%
      個別・連結書類のレビュー
       発行者                      612          623             -      1,235

       完全連結子会社                      6,808          4,340             429       11,577

        内エアガス                     1,584          143             -      1,727

      法定業務                       283    3.4%      154       2.7%      89   14.6%     526    3.6%

      法定認証業務等報酬合計                       7,703    92.0%      5,117        90.3%      518   85.0%    13,338    91.1%

      企業の社会的責任（         CSR  ）に関する業務             211    2.5%       7       0.1%      1   0.2%    219    1.5%

      デュー・デリジェンス業務（売却側、買収側）                        -   0.0%       -       0.0%      26   4.3%     26    0.2%

      その他サービス                       456    5.5%      541       9.6%      64   10.5%    1,061    7.2%

              非監査業務計

                             667    8.0%      548       9.7%      91   15.0%    1,306    8.9%
                合計             8,370    100%      5,665        100%     609   100%    14,644     100%

     ②【その他重要な報酬の内容】

     　該当なし。
     ③【外国監査公認会計士等の提出会社に対する非監査業務の内容】

     　企業の社会的責任（            CSR  ）にかかわる業務、デュー・デリジェンス業務等。
     ④【監査報酬の決定方針】

     　該当なし。
     （３）【従業員貯金制度及び従業員持株制度】

      長年にわたり、当社はグループの発展及び当社の資本に対する従業員の持分の増加に関して、従業員との

     利益分配や報奨制度を促進する方針に積極的に取り組んできた。
     ①【利益分配】

      利益分配及びインセンティブ制度は、長年、フランス内のグループ会社において構築されており、                                                      2017  年
     の業績について         48.6  百万ユーロが支払われた。今年は、これらの制度はフランスにおける従業員の                                           98 ％をカ
     バーするものとなった。
      主な社内貯蓄制度に基づき、フランス国内の当グループの従業員は、自主的に又は利益分配、インセン
     ティブ、適用がある場合には拠出により、監督委員会によって平等に運営される多様な専用の投資ファンド
     への投資が可能であり、それにより資産を５年以上固定化する対価としての税制優遇措置の恩恵を受けるこ
     とができる
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                                                            有価証券報告書
      2018  年、エア・リキードは、利益分配及び報奨に関して                            1,196   名に対して      6.47  百万ユーロを支払った。社内
     貯蓄制度に対する会社の拠出は、毎年取り決められ、                             2018  年は  1.05  百万ユーロに近い数字となった。これら
     の支払いは、雇用者の拠出を除くと、従業員１名あたり平均                                6,180   ユーロに相当する。
      2018  年、エア・リキードの従業員は、利益分配又はインセンティブの                                   83 ％を、債券加重資産（            43 ％）及び
     資本加重資産（        57 ％）として貯蓄制度に投資している。
      従業員の貯蓄の        30 ％は、エア・リキード株式のみを保有する会社の投資信託に投資されている。
     ②【従業員持株制度】

      当グループは、従業員を積極的にグループの発展に関わらせようとしている。これらの従業員持株制度の
     取引は、従業員のモチベーションとグループへの帰属感を向上させるのに、大きく貢献する。
      1986  年以来、当社は従業員向けに優遇レートにて、規則的に増資を実施している。直近では、                                                 2018  年 11 月
     に実施され、        19,078    名のグループ従業員（            72 カ国にまたがって所在し、資格がある従業員の                          29.4  ％にあた
     る。）によって        1,049,529     株の株式の引き受けがなされた。
      フランスでは、増資により取得した株式も、５年間の固定化を条件に、税制優遇措置を受けられる。外国
     で所有される株式は、それぞれの国での法的規制が適用される。
      2018  年末時点で、グループ従業員及び旧従業員が所有する株式の比率は                                     2.4  ％と推定され、内、           1.7  ％（フ
     ランス商法典       L.225-102     条の意味において）が、従業員向け増資での従業員による株取得、あるいは、投資信
     託を通じての保有となっている。当社株式を保有するグループ従業員は、全従業員の                                              43 ％以上にのぼる。
      エア・リキードは、従業員向けの増資を定期的に提供し、この戦略を継続し、従業員持株制度の更なる発
     展を推進する所存である。
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     第６　【経理の状況】
     （ 1 ）本書に記載されているエア・リキード・エス・エーの連結財務書類は、欧州連合が採用している国際財

      務報告基準（以下、「            IFRS  」という。）に準拠して作成されている。また、本書に記載されているエア・
      リキード・エス・エーの個別財務書類は、フランスにおいて適用される会計基準及び会計原則に準拠して
      作成されている。本書に記載された邦文の財務書類は、原文の財務書類を翻訳したものである。
     （ 2 ）本書に記載されている財務書類（連結財務書類及び個別財務書類）は、「財務諸表等の用語、様式及び

      作成方法に関する規則」（昭和                 38 年大蔵省令第       59 号）（以下「財務諸表等規則」）第                    131  条第  1 項の規定の
      適用を受けている。
     （ 3 ）本書に記載されている財務書類（連結財務書類及び個別財務書類）は、フランスの法定監査人である

      アーンスト・アンド・ヤング及びプライス・ウォーターハウス・クーパースの監査を受                                                けている。      原文の
      上記財務書類は、金融商品取引法施行令（昭和                         40 年政令第     321  号）第    35 条の規定に基づく「財務諸表等の監
      査証明に関する内閣府令」（昭和                  32 年大蔵省令第       12 号）第    1 条の  2 の規定により、金融商品取引法第                  193  条の
      2 の規定に基づく監査は受けていない。
     （ ▶ ）本書に記載されている財務書類（連結財務書類及び個別財務書類）はユーロで表示されている。本書記

      載の財務書類で表示された円貨額は、利用者の便宜のためであり、財務諸表等規則第                                               134  条の規定に従っ
      て、本事業年度の主要な計数については、                       2019  年 ▶ 月 1 日現在の三菱       UFJ  銀行の対顧客電信直物相場仲値であ
      る １ ユーロ＝     124.70    円の為替レートで換算されたものである。なお、同様に昨事業年度の主要な計数につ
      いては、     2018  年 ▶ 月 2 日 現在の    三菱  UFJ  銀行の対顧客電信直物相場仲値                 である    １ ユーロ＝     130.95    円の為替レー
      トで換算     されたものである。
                                  84/187











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     １　【財務書類】
     （ 1 ）【連結財務諸表】

     連結損益計算書
     12 月 31 日時点
                            2017  年           2018  年
                   注記
                      （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）       （百万ﾕｰﾛ）      （百万円）
     売上高              (3)      20,349.3      2,664,741      21,011.1      2,620,084
     その他の収益              (4)        221.5      29,005      188.4      23,493
     仕入              (4)      (7,720.8)      (1,011,039)       (8,276.4)      (1,032,067)
     人件費              (4)      (4,138.3)       (541,910)      (4,145.8)       (516,981)
     その他の費用              (4)      (3,570.0)       (467,492)      (3,562.5)       (444,244)
     減価償却費及び償却費控除前
                          5,141.7       673,306      5,214.8       650,286
     経常営業利益
     減価償却費及び償却費              (4)      (1,777.9)       (232,816)      (1,766.3)       (220,258)
     経常営業利益                     3,363.8       440,490      3,448.5       430,028
     その他の経常外営業収益              (5)        219.8      28,783       4.6       574
     その他の経常外営業費用              (5)       (563.3)      (73,764)      (166.4)      (20,750)
     営業利益                     3,020.3       395,508      3,286.7       409,851
     純財務コスト              (6)       (421.9)      (55,248)      (303.4)      (37,834)
     その他の純財務収益              (6)        32.5      4,256      13.6      1,696
     その他の純財務費用              (6)       (100.0)      (13,095)       (62.9)      (7,844)
     法人所得税              (7)       (207.3)      (27,146)      (730.7)      (91,118)
     関連会社の利益に対する持分              (15)         5.2       681      4.1       511
     継続事業純利益                     2,328.8       304,956      2,207.4       275,263
     非継続事業純利益              (8)       (37.2)      (4,871)         -       -
     当期利益                     2,291.6       300,085      2,207.4       275,263
       少数株主損益                    92.0      12,047       94.0      11,722
     当期純利益（グループ損益）                     2,199.6       288,038      2,113.4       263,541
     基本  １株  当たり利益          (9)
                            5.16       676     4.95       617
     （ユーロ建て）
     希薄化後    １株  当たり利益        (9)
                            5.14       673     4.93       615
     （ユーロ建て）
     基本  １株  当たり継続事業利益
                            5.25       687     4.95       617
     （ユーロ建て）
     希薄化後    １株  当たり継続事業
                            5.22       684     4.93       615
     利益（ユーロ建て）
     基本  １株  当たり非継続事業利          (8)
                          (0.09)        (12)  -      -
     益（ユーロ建て）
     希薄化後    １株  当たり非継続事        (8)
                          (0.08)        (10)  -      -
     業利益（ユーロ建て）
     当期利益及び直接資本繰入損益計算書

      12  月 31 日時点
                            2017  年           2018  年
                       （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）      （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）
     当期利益                     2,291.6      300,085       2,207.4       275,263
     資本で認識された項目
                                  85/187

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     金融商品の時価変動                      (71.4)      (9,350)       (60.7)      (7,569)
     為替換算積立金                    (1,379.5)      (180,646)         384.9      47,997
     当期利益への組替項目                    (1,450.9)      (189,995)         324.2      40,428
     数理計算上の損益
                           (89.0)     (11,655)         36.1      4,502
     当期利益へ組替えない項目
                           (89.0)     (11,655)         36.1      4,502
     資本で認識された項目（税抜）
                          (1,539.9)      (201,650)         360.3      44,929
     当期利益及び直接資本繰入損益                      751.7      98,435      2,567.7       320,192
     　少数株主帰属                       62.8      8,224       98.6      12,295
     　親会社株主帰属
                            688.9      90,211      2,469.1       307,897
                                  86/187

















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     連結貸借対照表
      12  月 31 日時点
                      2017  年 12 月 31 日現在        2018  年 12 月 31 日現在

      資産
                注記   （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）       （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）
     のれん           (11)      12,840.4       1,681,450       13,345.0       1,664,122
     その他の無形資産           (12)      1,611.1       210,974       1,598.7       199,358
     有形固定資産           (13)      18,525.9       2,425,967       19,248.2       2,400,251
     固定資産                 32,977.4       4,318,391       34,191.9       4,263,730
     固定金融資産           (14)        541.6       70,923       524.9       65,455
     関連会社に対する投資           (15)        128.2       16,788       142.1       17,720
     繰延税金資産           (16)        258.4       33,837       282.8       35,265
     デリバティブの公正価           (26)
                        130.5       17,089        75.9       9,465
     値（固定）
     その他の固定資産                  1,058.7       138,637       1,025.7       127,905
     固定資産合計                  34,036.1       4,457,027       35,217.6       4,391,635
     棚卸資産及び仕掛品           (17)      1,333.7       174,648       1,460.1       182,074
     売掛金           (18)      2,900.0       379,755       2,500.4       311,800
     その他の流動資産           (20)        863.5      113,075        892.0      111,232
     未収還付税金                   199.5       26,125       140.7       17,545
     デリバティブの公正価           (26)
                        38.4       5,028       44.2       5,512
     値（流動）
     現金及び現金同等物           (21)      1,656.1       216,866       1,725.6       215,182
     流動資産合計                  6,991.2       915,498       6,763.0       843,346
     資産合計                  41,027.3       5,372,525       41,980.6       5,234,981
                      2017  年 12 月 31 日現在        2018  年 12 月 31 日現在

     資本及び負債
                注記    （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）       （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）
     資本金                  2,356.2       308,544       2,361.8       294,516
     資本剰余金                  2,821.3       369,449       2,884.5       359,697
     利益剰余金                  9,077.3      1,188,672       10,544.4       1,314,887
     自己株式                  (136.5)       (17,875)       (121.0)       (15,089)
     当期純利益（グルー
                       2,199.6       288,038       2,113.4       263,541
     プ損益）
     株主資本                 16,317.9       2,136,829       17,783.1       2,217,553
     少数株主持分                   400.5       52,445       424.3       52,910
         (a)       (22)
                      16,718.4       2,189,274       18,207.4       2,270,463
     資本合計
     引当金、年金及び           (23,24)
     その他の従業員給付                  2,593.3       339,593       2,410.7       300,614
     債務
     繰延税金負債           (16)       1,807.7       236,718       1,955.9       243,901
     長期借入金           (25)      12,522.4       1,639,808       11,709.6       1,460,187
     その他の非流動負債           (27)        238.5       31,232       250.0       31,175
     デリバティブの公正           (26)
                         2.3       301      18.4       2,294
     価値（固定）
     非流動負債合計                  17,164.2       2,247,652       16,344.6       2,038,172
                                  87/187


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     引当金、年金及び           (23,24)
     その他の従業員給付                   332.7       43,567       325.1       40,540
     債務
     買掛金           (28)       2,446.4       320,356       2,714.5       338,498
     その他の流動負債           (27)       1,623.9       212,650       1,639.8       204,483
     未払法人所得税                   194.2       25,430       171.2       21,349
     短期借入金           (25)       2,504.6       327,977       2,550.9       318,097
     デリバティブの公正           (26)
                        42.9       5,618       27.1       3,379
     価値（流動）
     流動負債合計                  7,144.7       935,598       7,428.6       926,346
     資本及び負債合計                  41,027.3       5,372,525       41,980.6       5,234,981
     (a)  株主資本及び少数株主持分の変化の詳細は、持分変動計算書に記載されている。
     連結キャッシュ・フロー計算書

     12 月 31 日時点
                          2017  年            2018  年


                注記    （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）       （百万ﾕｰﾛ）       （百万円）
     営業活動によるキャッ
     シュ・フロー
     当期純利益（グルー

                       2,199.6       288,038       2,113.4       263,541
     プ損益）
     少数株主損益

                         92.0      12,047        94.0      11,722
     調整：

     ・  減価償却費及び償

                       1,782.9       233,471       1,766.3       220,258
      却費
              (a)

     ・　繰延税金の変動
                       (350.4)       (45,885)         55.3       6,896
     ・　引当金の増加（減

                        298.9       39,141       (89.5)      (11,161)
      少）額
     ・　持分法による投資           (15)

      損益（受取配当金控                  (0.2)        (26)       (4.1)       (511)
      除後）
     ・　資産処分損益
                         4.5       589      (9.6)      (1,197)
            (b)

                        105.7       13,841        212.4       26,486
     ・　純金融費用
     運転資本の変動調整前
     の営業活動による
                       4,133.0       541,216       4,138.2       516,034
     キャッシュ・フロー
                                  88/187


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                                                            有価証券報告書
     運転資本の変動           (19)        188.3       24,658        612.9       76,429
     その他
                        (67.3)       (8,813)        (34.7)       (4,327)
     営業活動からの純

     キャッシュ・フロー
                       4,254.0       557,061       4,716.4       588,135
     投資活動によるキャッ

     シュ・フロー
     有形固定資産及び無           (12,13)

                      (2,182.5)       (285,798)       (2,249.2)       (280,475)
     形資産の購入
     子会社及び金融資産
                       (140.4)       (18,385)        (129.2)       (16,111)
     の取得
     有形固定資産及び無

     形資産の売却による                   472.9       61,926        98.0      12,221
     収入
     金融資産の売却によ
                         4.3       563       5.1       636
     る収入
     持分法適用会社からの

                          -       -      5.1       636
     受取配当金
     投資活動に使用された
     純キャッシュ・フロー
                      (1,845.7)       (241,694)       (2,270.2)       (283,094)
     財務活動によるキャッ

     シュ・フロー
             (c)

     配当金の支払額
     ・　エア・リキード・

                      (1,031.2)       (135,036)       (1,159.4)       (144,577)
      エス・エー
     ・　少数株主持分

                        (67.6)       (8,852)        (75.3)       (9,390)
     株式の発行による収

                         70.0       9,167       138.1       17,221
      (c)
     入
             (c)

     自己株式の購入
                       (158.4)       (20,742)        (63.6)       (7,931)
            (b)

                          -       -    (167.1)       (20,837)
     純金融利払い
     借入金の増加（減
                      (1,085.4)       (142,133)       (1,149.8)       (143,380)
        (b)
     少）額
     少数株主との取引に

                        (4.4)       (576)       (1.4)       (175)
     よる増減
                                  89/187



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     財務活動に使用された
     純キャッシュ・フロー
                      (2,  277  .0)    (298,173)       (2,  478  .5)    (309,069)
     為替レート変動及び連

                        (46.1)       (6,037)         65.2       8,130
     結範囲の変更の影響
     現金及び現金同等物

     の純増加（減少）額
                         85.2      11,157        32.9       4,103
     現金及び現金同等物

     の期首残高
                       1,430.5       187,324       1,515.7       189,008
     現金及び現金同等物

     の期末残高
                       1, 515  .7     198,481       1,548.6       193,110
     (a)  連結キャッシュ・フロー計算書に表示されている繰延税金の増減は、資産の処分及び資産計上された金融費用に関連する繰

       延税金の増減を含まない。
     (b)  2017  年の純金融費用には、エアガスの買収に係る費用のみを含む。
     (c)  配当金の支払、増資、自己株購入についての詳細は、連結持分変動計算書を参照。
     期末現在の現金及び現金同等物の分析は以下のとおりである。

                              2017  年         2018  年

                       注記   ( 百万ﾕｰﾛ    )  （百万円）      ( 百万ﾕｰﾛ    )  （百万円）
     現金及び現金同等物                 (21)     1,656.1      216,866      1,725.6      215,182
     当座借越（借入金（流動）を含む）                      (140.4)     (18,385)      (177.0)     (22,072)
     現金及び現金同等物                      1,515.7      198,481      1,548.6      193,110
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     連結持分変動計算書
     2018  年 1 月 1 日から    12 月 31 日までの連結持分変動計算書

                               資本に直接認識され
                               た純利益
                     資本     利益                         少数株
                資本金                         自己株式     株主資本         資本合計
                               金融商品
                     剰余金     剰余金                         主持分
                                    為替換算
     （百万ユー                           の時価評
                                    調整勘定
     ロ）                           価
     2018  年 1 月 1 日
     現在の資本及
                 2,356.2     2,821.3     12,602.8      (197.8)    (1,128.1)      (136.5)     16,317.9      400.5    16,718.4
     び少数株主持
     分
     当期純利益                      2,113.4                    2,113.4      94.0    2,207.4
     資本で認識さ
                             36.1    (60.7)      380.3          355.7     4.6    360.3
     れた項目
     当期の収益及
     び資本の部に
                           2,149.5      (60.7)      380.3         2,469.1      98.6    2,567.7
     直接認識され
        (a)
     た損益
     資本金の増減
                   9.2    123.0                         132.2     5.9    138.1
     少
     分   配
                          (1,160.0)                    (1,160.0)      (75.3)    (1,235.3)
            (10)
     自己株式の消
                  (3.6)     (59.8)                     63.4
      (C)
     却
     自己株式の購
                                           (63.3)     (63.3)         (63.3)
      (C)
     入
     株式報酬                       30.9               15.4     46.3         46.3
     資本に直接認
     識される少数                      (37.8)                    (37.8)     (5.4)     (43.2)
     株主取引
        (e)
                             78.7                    78.7         78.7
     その他
     2018  年 12 月 31
     日現在の資本
                   (b)     (d)                    (c)
                           13,664.1      (258.5)     (747.8)          17,783.1      424.3    18,207.4
                2,361.8     2,884.5                    (121.0)
     及び少数株主
     持分
      (a)   株主資本に直接認識された純利益（損失）は、当期利益及び直接資本繰入損益計算書を参照。
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                                エア・リキード・エス・エー（Ｌ’ＡＩＲ　ＬＩＱＵＩＤＥ　Ｓ．Ａ．）(E05928)
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     ①【会計原則】
     財務書類作成の基礎           （ 会計処理方法       ）

      パリ証券取引所に上場しているため、                     2002  年 7 月 19 日付の欧州連合規制           1606/2002     に準拠して、エア・リ
     キード・グループの           2018  年 12 月 31 日現在の連結財務諸表は、欧州連合が                     2018  年 12 月 31 日現在で承認する          IFRS
     ( 国際財務報告基準          ) 、かつ国際会計基準審議会（                IASB  ）により公表される切出し（カーヴアウト）オプショ
     ンを除外した国際財務報告基準に従って作成されている。欧州連合承認の国際財務報告基準と解釈指針は
     ウェブサイト（         https://ec.europa.eu/info/law/international-accounting-standards-regulation-ec-no-
     1606-2002/amending-and-supplementary-acts/acts-adopted-basis-regulatory-procedure-scrutiny-
     rps_en    ）でも閲覧できる。
      2018  年 12 月 31 日現在で、      IASB  が発表している新しい改訂及び解釈指針のうち、欧州連合においてまだ承認
     されておらず、その適用が強制されていないものはないと見込んでいる。
      当財務書類は百万ユーロ単位で表示されている。当財務書類は                                  2019  年 2 月 13 日に取締役会で承認され、               2019
     年 5 月 7 日に開催される通常株主総会で承認を受けるために提出される。
     1.  2018  年 1 月 1 日現在において適用が強制される、欧州連合によって承認された基準、解釈指針、及び改正

       次の文書は、グループの財務諸表に重大な影響を及ぼすものでない。
       ・　改正     IFRS  第 15 号「  IFRS  第 15 号の効力日」（         2015  年 9 月 11 日公表）及び、         2016  年 ▶ 月 12 日公表の     IFRS  第
         15 号に対する明確化を含む、              IFRS  第 15 号「顧客との契約による収入」（                  2014  年 5 月 28 日公表）。
         収益の認識に関する会計原則は、会計方針の第３項に記載されている。
      ・　  IFRS  第９号    「金融商品」（        2014  年 7 月 24 日公表）
         本基準は、      2017  年 12 月 31 日まで適用された          IAS  第 39 号に代わるものである。この新基準により導入さ
         れた主な変更点は以下のとおりである。
      ・　「発生信用損失」という名称のモデルに代わって、「期待信用損失」という                                           名称  の固有のモデルに従
        わなければならない資産の減損モデル。
         － 　当グループのリスク管理戦略とより整合的なヘッジ会計の要件。
         － 　企業による資産運用に応じた、金融資産の分類と評価。
         金融商品に関する会計原則は、会計方針の                       第６項    に記載されている。
       ・　  IFRIC   第 22 号「外貨取引及び事前対価」（                 2016  年 12 月 8 日公表）
       また、以下の文書は当グループの財務諸表に影響を及ぼすものではない。
       ・　改訂     IFRS  第２号「株式報酬取引の分類及び測定」（                       2016  年 6 月 20 日公表）
       ・　  IFRS2014-2016        サイクルの年次改善（            2016  年 12 月 8 日公表）。
       さらに、以下の文書は当グループには適用されない。
       ・　  2016  年 9 月 12 日に公表された改訂           IFRS  第４号「     IFRS  第４号保険契約への           IFRS  第９号金融商品の適用」
         （ 2016  年 9 月 12 日公表）
       ・　改訂     IAS  第 40 号「投資財産の譲渡」（             2016  年 12 月 8 日公表）
     2.  2018  年における適用が任意とされている欧州連合によって承認された基準、解釈指針及び改正

        当グループの       2018  年 12 月 31 日に終了する事業年度の財務書類は、                    2018  年 12 月 31 日時点で欧州連合によっ
       て承認された基準、解釈指針及び改正のうち、その採用が                               2018  年 1 月 1 日以降に開始する事業年度において
       強制されるものによって影響を受ける可能性のある事項を含んでいない。それらの文書は以下のとおりで
       ある。
        ・　  2019  年 1 月 1 日からのみ適用が義務付けられている                    IFRS  第 16 号「リース」（        2016  年 1 月 13 日公表）。
           会計方針     第３項    記載のとおり        、 エア・リキードは、ラージ・インダストリー事業の顧客に対し
         て、直接パイプラインで、またはネットワークに接続された別のプラントから供給している。
           これらの場合、ガスは            IFRS  第 16 号「リース」の下では資産として特定されず、顧客との契約には
         リース契約は含まれない。顧客へのガス供給が専用プラントからのものである場合、当グループ
         は、  IFRS  第 16 号「リース」の意味での当該プラントの使用を決定することができる。
           工業事業、ヘルスケア事業、エレクトロニクス事業顧客へは、エア・リキードは自社機器でガス
         を供給している。顧客は、               IFRS  第 16 号「リース」の下での特定資産に対する支配権を有していな
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         い。したがって、これらのガス供給契約はリースを含んでいない。したがって、                                            IFRS  第 16 号「リー
         ス」の適用による当該契約の会計処理への影響はない。
           当グループが賃借人として締結した契約に関する                           IFRS  第 16 号の適用は、ファイナンス・リースと
         オペレーティング・リースの区別なく、すべてのリース契約の貸借対照表上で認識することから
         なっている（       IAS  第 17 号に基づくリースに関する会計方針は、                      会計方針の      5.g.  に記載している）。
         IFRS  第 16 号によれば、リースを含む契約は、賃借人の貸借対照表においてリース資産の使用権及び
         将来のリース料支払の約定に関連するリース債務を認識することになる。
       当グループは、事業活動の過程で、主に以下の種類の資産を賃借人として契約を締結している。

       ・　土地、建物及び事務所
       ・　輸送用機器、特に工業事業およびヘルスケア事業の事業部門
       ・　その他機器
       当グループは、上記の契約を以下の目的で分析している。
       ・　  IFRS  第 16 号に基づくリースが含まれているかどうかを特定する目的
          契約は、対価と引き換えに特定の資産の使用を一定期間管理する権利を譲渡する場合、リースであ
         るか、またはリースを含んでいる。特に、当グループは、サプライヤーに対して、使用期間を通じて
         輸送車両を代替し、路線の選択、運転者およびメンテナンスポリシーに関する実質的な権利をサプラ
         イヤーに与える輸送契約は、サービス契約であり、                            IFRS  第 16 号に基づくリースの定義を満たしていな
         いと判断している。
      ・　使用権及びリース債務を評価するために留保されている主な仮定、特にリース期間及びリース債務の
         評価に使用された割引率を決定する目的
          リース期間とは、賃借人が原資産を使用する権利を有している解約不能期間、および当グループが
         当該オプションを行使（延長オプションの場合）または行使しない（終了オプションの場合）ことが
         合理的に確実である場合には、当該延長または終了オプションの対象期間をいう。オプションを行使
         するか否かの確率は、契約の種類によって、あるいは契約条件、規制環境、原資産の性質（特に、そ
         の技術的特殊性と戦略的立地）に応じて個別に決定されている。
          リース債務の評価に用いられる割引率は、借手の限界借入利率である。当グループは一元的に資金
         調達を行っているため、             割引率は、      子会社ごとにリース契約の通貨、国、リース期間に応じて決定さ
         れるグループ内借入利率に対応している。
       当グループは、        2019  年 1 月 1 日から    IFRS  第 16 号を適用する。当グループは、                 IFRS  第 16 号の初期適用における

       異なる移行オプションのうち、修正遡及的移行法を採用しており、初期適用日に以下を計上する。
       ・　リース債務につき、残存リース料の現在価値を移行日の割引率を用いて測定した価値                                                。
       ・　使用権の測定につき、リース債務相当額を、                           2018  年 12 月 31 日現在の貸借対照表に計上されている前
         払リース料及び未払リース料の金額並びに有償リース引当金を用いて調整した価値。
       修正遡及法に基づき、当グループは過年度の財務諸表の修正再表示を行わない。
       また、当グループは、以下の契約には                    IFRS  第 16 号を適用しないことを選択している。
       ・　リース期間が          12 ヶ月以内のリース契約。
       ・　特にオフィス・電話機器、コンピュータ、小型                            IT 機器など、原資産の価値が低いリース契約。デー
         タセンターのリース契約はケースバイケースで判断される。
       グループの財務諸表への影響について、データ収集と定量分析が完了しつつある。                                              当グループは、         IFRS
       16 の初回適用により、           2019  年 1 月 1 日付けで、      13 ～ 15 億ユーロの      リ ース債務が認識されると見積もってい
       る。なお、      IFRS  第 16 号の適用による当期純利益への影響は軽微である。
       また、当グループは以下の文書の適用による重大な影響はない。
       ・　  IFRS  第９号    「負の補償を伴う期限前償還要素」の改訂（                        2017  年 10 月 12 日公表）
       ・　  IFRIC   第 23 号「所得税      条約  の不確実性」（        2017  年 6 月 7 日公表）
     3. 　欧州連合による承認が未だなされていない基準、解釈及び改正

       IASB  が 2018  年 12 月 31 日に公表し、欧州連合による承認が未だなされていない文書の財務書類に対する影響
       は、現在分析中である。これらの文書は以下のとおりである。
       ・　  IAS  第 28 号「関連会社および合弁事業の長期持分」の改訂（                            2017  年 10 月 12 日公表）。
       ・　  IFRS2015-2017        サイクルの年次改善（            2017  年 12 月 12 日公表）。
       ・　  IAS  第 19 号「制度改訂、縮小又は清算」の改訂（                      2018  年 2 月 7 日公表）
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       ・　  IFRS  の概念フレームワークの改訂（                 2018  年 3 月 29 日公表）
       ・　  IFRS  第３号    「事業の定義」の改訂（             2018  年 10 月 22 日公表）
       ・　  IAS  第１号    および    IAS  第８号    「ディスクロージャー・イニシアチブ                     - 重要性の定義」の改訂（             2018  年 10
         月 31 日公表）
     　　また、以下の文書は当グループに適用されない。
       ・　  IFRS  第 17 号「保険契約」（          2017  年 5 月 18 日公表）
     見積り及び仮定の使用

       当財務書類の作成のため、当グループ又は子会社の経営者は、資産及び負債の連結上の帳簿価額、並びに
       これらの資産及び負債に関連する注記、損益計算書上の連結利益及び費用項目、並びに同一事業年度に関
       連するコミットメントに重要な影響を与える会計上の見積り及び一定の仮定を使用することを要求されて
       いる。これらの見積りや仮定が実際と異なる場合、貸借対照表、損益計算書及びキャッシュ・フロー計算
       書は、実際と異なる可能性がある。                   最も  重要な見積り及び仮定は、以下の項目に                      関わる    。
       ・　有形固定資産の償却費や償却累計額に使用される耐用年数の見積り
         これらの見積りは、会計方針の                 5.e.  に記載している。
       ・　退職給付債務の計算に使用される仮定
         信託会社が計算に使用する仮定（退職率、死亡率、退職年齢、給与上昇率など）、そして債務の現
         在価値の計算に使われる割引率については、会計方針の                              11.b.   と注記    24.3  に記載している。
       ・　資産の減損に関連する見積り及び仮定については、会計方針の                                    5.f.  と注記    11.2  に記載している。
       ・　貸借対照表上の繰延税金資産の回収可能性の判定に使用される方法
       ・　偶発事象や損失に対する引当金の金額決定にかかるリスクの測定
       ・　会計方針の        3.b.  に記載のあるエンジニアリング＆建設契約の利益の会計処理
     会計方針

      当連結財務書類は、           IAS  第 32 号／  IFRS  第９号に従って、損益やその他の包括利益を通じて公正価値で測定さ
     れる金融資産及び負債を除き、取得原価主義に基づいて作成されている。公正価値ヘッジの対象にされたそ
     の他の資産及び負債の帳簿価額は、ヘッジされたリスクに起因する公正価値の変動を認識するために調整さ
     れている。さらに、公正性、継続事業、及び整合性の原則が適用されている。
     1. 　連結方法

       使用している連結方法は以下のとおりである。
       ・　子会社については全部連結
       ・　ジョイント・ベンチャー、関連会社については持分法
       ・　共同事業の資産・負債・費用および収益は当該主体の当グループ持分に関して認識
      a. 　子会社

        エア・リキード・グループが排他的な支配権を行使しているすべての子会社及び企業は、全部連結さ
       れている。支配権が存するのは以下の全ての条件が満たされた場合である。
       ・  当グループが現に関連する活動について指示を与えることができる権利を有している場合
       ・  当グループが当該主体に関するリターンの変化にさらされ、またそれに対する権利を有するとき
       ・  当グループがリターンの額に影響を及ぼすために権限を行使することができる場合
        会社は、当グループが支配権を獲得した日から、その支配権が当グループ外に移転される日まで完全
       に連結される。
      b. 　ジョイント・オペレーション

        ジョイント・オペレーションは、当グループが契約上の合意により他の一つまたは複数のパートナー
       と共同支配権を有しているジョイント・アレンジメント（共同支配の取決め）であり、当該事業体の資
       産に対する権利を与え、および負債に対する義務を負うものである。
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        ジョイント・オペレーションの資産、負債、費用および収益は、当該事業体の当社持分に関して認識
       される。これらの金額は、被連結事業体の財務書類の場合と同様に各項目に計上される。
      c. 　ジョイント・ベンチャー

        ジョイント・ベンチャーは、当グループが契約上の合意によって                                   １つ  又は複数のパートナーとともに
       共同支配権を有するジョイント・アレンジメント（共同支配の取決め）であり、当該事業体の純資産に
       対する権利を与えるものである。
       ジョイント・ベンチャーは持分法により連結される。ジョイント・ベンチャーについては、当該事業体
       の純資産及び純利益は、当グループによって保有されている持分に比例して認識される。
        ジョイント・ベンチャーに対する投資を行う場合、同事業体に関するのれんは投資の帳簿価額の中に
       含まれる。
     d. 　関連会社

        関連会社は、当グループが重要な影響を有する（一般的に、                                 20 ％以上の持分を有する）が、支配権を
       有していない投資先である。
        関連会社は、持分法を用いて連結される。この場合、当該会社の純資産及び純利益は当グループに
       よって保有されている持分に比例して認識される。
       関連会社に対する投資を行う場合、関連会社に関するのれんは投資の帳簿価額の中に含まれる。
        子会社、ジョイント・アレンジメント及び関連会社の財務諸表は、                                      12 月 31 日時点において準備され
       る。
     e. 　会社間取引

       全ての会社間債権債務、収益及び費用並びに損益は、控除されている。
     2. 　機能通貨がユーロでない会社の財務書類の換算

       事業体の機能通貨は、当該事業体が業務を行っている主な経済的環境における通貨である。多くの場合
      には、機能通貨は地域通貨に対応するが、ある通貨が当該事業体によって行われる主要取引の通貨を表し
      ており、それが経済環境を忠実に表すものであることが確実である場合には、地域通貨以外の機能通貨が
      使用されることがある。貸借対照表基準日において、機能通貨がユーロ以外である会社の財務書類は以下
      のようにユーロに換算されている。
       ・　貸借対照表項目については、公的な期末為替レートで
       ・　損益計算書及びキャッシュ・フロー計算書項目については、それぞれの通貨について、期中平均為
         替レートで
       為替差額は、資本の部の為替換算調整勘定に計上される。
       機能通貨がユーロ以外である会社の財務書類をユーロに換算することによって生じた                                              2004  年 1 月 1 日時点
      における累積為替換算差損益は、資本の部の独立項目として計上されている。
       子会社を連結の対象から除外する場合、機能通貨がユーロでない会社の累積為替差額は損益計算書に認
      識される。
       2018  年 7 月 1 日以降、アルゼンチンがハイパーインフレ国の一つとして登場している。                                        2018  会計年度にお
      ける当グループへのハイパーインフレの影響は軽微である。
     3. 　収益の認識

       収益認識の分析は、以下のような当グループの事業活動に基づいている。
     a. 　ガス＆サービス

       ガスの供給は、輸送コストを抑えるために現地生産を伴う。そのため、エア・リキードのガス生産ユ
      ニットは世界中に立地しており、複数の種類の顧客と産業に対して必要な数量とサービスを提供できる。
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       （ラージ・インダストリー事業）
        この事業は、        15 年以上にわたり、限られた顧客数で大量のガスを供給するという特徴がある。当グ
       ループは、長期にわたり継続的なサービスを通じて、高い信頼性とガス供給の安定性を確保している。
       その見返りとして、これらの契約には、確定購入数量条項                                （ テイク・オア・ペイ           ） による最低保証数量
       が含まれる。       供給するガスの量のため、               エア・リキードは、           ラージ・インダストリー事業顧客に対し
       て 、専用プラントやネットワークで接続された別のプラントからパイプラインで直接的に供給してい
       る。
        これらのプラントは、一般に、生産資産を当グループの他の事業ライン、特に工業事業ラインと共有
       し、またはパイプラインネットワークに接続された工業地帯で顧客にサービスを提供するために行われ
       る重要な投資を表す。この場合、                  IFRS  第 16 号「リース」の下では資産として特定されず、顧客との契約
       にはリース契約は含まれない。顧客のガス供給が専用プラントからのものである場合、当グループは、
       IFRS  第 16 号「リース」の下での当該プラントの使用を決定することができる。したがって、ラージ・イ
       ンダストリー事業向けガス供給契約にはリースは含まれていない。
        ラージ・インダストリー事業の顧客は、ガス供給サービス又はその利用可能性から与えられる便益を
       同時に受け取り、消費する。その結果、これらの契約に関連する収益の認識は、ガスが供給された時点
       または確保された供給能力が利用可能になった時に発生する。
       （工業事業、ヘルスケア事業、エレクトロニクス事業）

        工業事業は、主にラージ・インダストリー事業のガス生産能力に依存しており、その後、独自の物流
       体制を構築している。この事業は、幅広い顧客・市場を特徴としている。契約期間は、シリンダーおよ
       び液体ガス供給の場合は最長                ５年  、小型オンサイトガスジェネレーターの場合は最長                            15 年とする。
        ヘルスケア事業は、病院や在宅患者向けに医療用ガス、衛生部門製品、サービス、医療機器を提供し
       ている。また、化粧品、医薬品、ワクチン市場向けにヘルスケア事業な特殊素材を生産・販売してい
       る。
        エレクトロニクス事業は、               (i)  長期契約および確定購入数量条項                  （ テイク・オア・ペイ           ） による最低保
       証数量に基づくビジネスモデルのキャリアガス、                           (ii)  純ガスまたは混合ガスの形態のエレクトロニクス
       事業特殊材料、         (iii)   先端材料、      (iv)  機器・設備、及び          (v)  オンサイトのクオリティ・コントロールおよ
       び流動性マネジメント・サービスを顧客に提供する。
        エア・リキードは、安全とクオリティの観点から、自社機器（小型発電機、貯蔵槽、シリンダー）で
       ガスを供給している。顧客は、                 IFRS  第 16 号「リース」の下における特定資産に対する支配権を有してい
       ない。したがって、これらの事業に係るガス供給契約はリースを含んでおらず、収益の認識は以下のと
       おりである。
        －　ガス供給：収益の認識は、ガスが供給された時又は予定された供給能力が利用可能になった時に
           行われる。
        －　標準装備品の販売：収益の認識は、これらの機器及び材料の支配が移転された時に行われ、通
           常、納入時に行われる。
        －　特定の機器および設備：支配の移転は建設・構築作業により、時間の経過とともに起こる。その
           結果、収益の認識は、貸借対照表日における契約の完了段階に応じて行われる。
        －　サービス：収益認識は、サービスが提供されたときに発生する。
     b. 　エンジニアリング＆建設

       エア・リキードは、サードパーティ顧客のために、世界中の製造ユニットを設計・構築する契約を締結
      する。
       設備の支配は、設計・施工に伴い順次移管される。したがって、収益の認識は、貸借対照表日における
      契約の完了段階に応じて行われる。関連する費用は、発生時に費用として認識される。完了段階は、見積
      もられた総費用の合計額に対する貸借対照表日に発生していた費用の比率を用いて評価される。
       各段階で実現した利益は、信頼性のある測定が可能な場合にのみ認識される。契約費用の総額が契約収
      益の総額を上回る可能性が高い場合、予想損失は直ちに有償契約の引当金として認識される。
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     c. 　グローバル市場＆テクノロジー

       グローバル市場＆テクノロジー事業は、グローバルな取り組みが必要な新市場に注力している。当該事
      業は、主に以下の市場で成長している。
        －　エネルギー転換に関連する新しい市場、宇宙、航空宇宙、および極端な極低温市場。性質上、当
           該市場における収益認識の分析は、履行義務の性質に応じてケースバイケースで行われる。
        －　海事セクターの主体によるガス利用、すなわちオフショアの石油・ガスプラットフォーム、洋上
           風力タービン、または極低温海上輸送。工業事業部門における分析は本市場に適用可能である。
     4. 　税金

     a. 　法人税費用
       税率は、当グループの会社が事業を行っている各国における事業年度の最終日において、施行されたか
      実質的に施行されている税務規則を基礎として計算される。
       当グループの適用税率は、各国において計上された収益により加重した、各国の理論的な税率の平均に
      対応するものである。
       平均実効税率は、以下のように計算される。
       （当期及び繰延法人税費用）／（税引き前純利益－（関連会社利益持分、受取配当及び非継続事業純利
       益））
     b. 　繰延税金

       繰延税金は、資産及び負債の帳簿価額とそれらの税務上の帳簿価額（ただし、損金不算入ののれん及び
      IAS  第 12 号に規定されているその他の例外は除く）、繰越税務損失及び未使用税額控除の間に一時差異が生
      じている場合に認識される。課税所得の減額効果が将来の事業年度において実現する可能性がきわめて高
      い場合、すべての将来減算一時差異に対して繰延税金資産が認識される。
       繰延税金は、一時差異が解消される時点で適用され、期末日時点において現地の規制で認められている
      税率で算定されている。負債法が適用されており、税率の変動は、直接資本の部に認識される項目に関連
      するものを除き、損益計算書に計上される。
       繰延税金資産を繰延税金負債と相殺する法的強制力のある権利が存在し、かつ、これらが同一の税務当
      局によって賦課徴収される法人税と関連したものである場合には、相殺される。繰延税金は割り引かれな
      い。
       繰延税金は、主として、税金と経済的な資産の減損、従業員給付引当金などの税務上直ちに控除されな
      い欠損金や引当金の繰延べとの間の一時的な差異によるものである。
       当グループが予見しうる将来において子会社が取得した利益を配分しないと決定したときは、繰延税金
      負債は認識されない。
     5. 　固定資産

     a. 　のれん及び企業結合
       （ 2010  年 1 月 1 日以降の企業結合）
        2010  年 1 月 1 日より、当グループは、改訂                IFRS  第３号及び改訂        IAS  第 27 号を適用している。
        当グループが被取得企業の支配を獲得した場合、改訂                             IFRS  第３号に従い、取得日における取得法で企
       業結合を計上する。
       ・　識別可能な取得資産と引受負債及び偶発債務は公正価値で測定される。
       ・　被取得企業における少数株主持分は、被取得企業の識別可能資産純額に対する少数株主持分割合ま
         たは公正価値によって、個々の事例ごとに測定される。
       ・　引き渡した対価及び条件付対価は公正価値で測定される。
       ・　取得関連費用は発生した期の費用として計上される。
        段階的に達成された企業結合において、それ以前に保有していた被取得企業における株式持分は取得
       日における公正価値で測定される。この結果として生じた損益は利益または損失として認識される。
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        企業結合の測定期間は取得日から                  12 ヶ月を超えてはならない。測定期間後、引き渡した対価、及び取
       得資産並びに引受負債の公正価値に対する調整は、損益計算書で認識される。
        のれんは、連結貸借対照表上、取得日に以下の差額に対して認識される。
       ・　引き渡した対価に被取得企業の少数株主持分の金額及びそれ以前に保有していた株式持分を加えた
         金額
       ・　識別可能な取得資産と引受負債及び偶発債務の公正価値
        負ののれんは、直ちに損益計算書に認識される。
     　　（    2010  年 1 月 1 日以前の企業結合）

        2010  年 1 月 1 日以前に行われた企業結合については旧                      IFRS  第３号及び旧       IAS  第 27 号に従って計上されてい
       る。これらの基準は           IASB  から  2004  年 3 月に公表された取得法をすでに導入している。改訂後の基準と異な
       る主な条項は以下のとおりである。
       ・　少数株主持分は被取得企業の識別可能資産純額に対する持分割合をもとに測定され、公正価値測定
         の選択はできなかった。
       ・　支払いが証明可能と判断され、またその金額が確実に測定可能な場合においては、アーンアウトは
         期限の定めなく取得原価に含まれていた。
       ・　取得関連費用は企業結合の原価として計上されていた。
       段階的に達成された企業結合において、それ以前に保有していた純資産の再測定公正価値は資本として

      計上されていた。
       以前に保有していた少数株主持分の取得については、取得原価と少数株主持分の純繰越額の差額がのれ
      んとして計上されていた。
       IFRS  への移行時に       IFRS  第１号    で提示された免除規定に従って、当グループは                          2004  年 1 月 1 日より前に行わ
      れた買収について、           IFRS  第３号    「企業結合」を遡及適用しないことを決定した。
       のれんは、企業結合のシナジーにより利益の生じる資金生成単位（                                     CGUs  ）又は資金生成単位グループに
      配分される。その後、のれんは償却されず、会計方針                             5.f.  に記載された方法で、            １年  に １回  （減損の兆候
      がある場合にはそれ以上の頻度で）減損テストが行われる。
     b. 　研究開発費

       研究開発費には、新規の又は改良された製品又は工程の開発、製作、準備及び商業化を保証するのに必
      要なすべての科学的、技術的活動費用、特許費用及び教育養成費用が含まれている。
       IAS  第 38 号に基づき、開発費用は、当グループが以下の基準をすべて満たすことができる場合に、かつそ
      の場合に限り、資産計上しなければならない。
       ・　プロジェクトが明らかに識別可能であり、関連費用は区別され信頼性をもって監視されていること
       ・　プロジェクトを完成させる技術的・産業的な実行可能性が実証されていること
       ・　プロジェクトを完成させ、それによって生まれた無形資産を使用又は販売する明確な意図が存在す
         ること
       ・　当グループがプロジェクトから生じる無形資産を使用又は販売する能力を有していること
       ・　当グループが無形資産が将来の経済的便益を生み出す仕組みを証明できること
       ・　当グループがプロジェクトを完了させ、無形資産を使用又は販売するために十分な技術的資源、経
         済的資源及びその他の資源を有していること
       これらの基準が満たされない場合、当グループによって発生した開発費は発生時に費用として認識され
      る。
       研究費は発生時に費用として認識される。
     c. 　内部創出の無形資産

       内部創出の無形資産は、主として情報管理システムの開発費を含んでいる。これらの費用は、                                                   IAS  第 38 号
      で規定された上記の基準を満たしている場合にのみ資産計上される。
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       開発段階から生じる管理情報システムの内部的及び外部的開発費用は資産計上されている。重要な維持
      改良費は、これらが資産計上基準を明確に満たしている場合には資産の当初原価に加算される。
       内部創出無形資産は耐用年数にわたって償却される。
     d. 　その他の無形固定資産

       その他の無形資産には、ソフトウェア、ライセンス、及び知的財産権など、別個に取得された無形資産
      が含まれる。これらには、被取得企業の取得時に、                            IFRS  第３号    「企業結合」に従って評価された技術、ブ
      ランド及び顧客契約も含まれる。
       一定のブランドを除き、無形固定資産は耐用年数にわたって定額法で償却される。更新の可能性を考慮
      して、情報管理システムは通常                 ５年  から  ８年  、顧客契約は最大          25 年にわたって償却される。
     e. 　有形固定資産

       土地、建物及び設備は減価償却累計額及び累積減損損失控除後の取得原価で計上されている。
       強制的な撤去又は資産除去の場合、関係する費用は関連資産の当初原価に加算され、これらの費用をカ
      バーするために引当金が認識される。
       有形固定資産の建設の資金調達のための借入金にかかる利息費用は、                                      12 ヶ月以上にわたる大規模な産業
      プロジェクトの資金調達に関連する場合、建設期間中は資産計上される。
       有形固定資産項目の一部が異なる耐用年数を有する場合、それらは別個に会計処理され、それぞれの耐
      用年数にわたって減価償却される。
       修繕維持費用は、発生時に費用として認識される。大規模な調査及び分解検査費用は、当該資産の別個
      の構成要素として認識され、                ２つ  の大規模分解検査の間の期間にわたって減価償却される。
       減価償却は以下の見積耐用年数にわたって、定額法により計算されている。
       ・　建物            20 － 30 年
       ・　シリンダー　　　            10 － 40 年
       ・　生産ユニット　　            15 － 20 年
       ・　パイプライン　　            15 － 35 年
       ・　その他の設備　　             5 － 30 年
       見積耐用年数は定期的に検証され、見積の変更は見積変更日から予め計上される。
       土地は減価償却されない。
     f. 　資産の減損

       当グループは資産の減損の兆候があるかどうかを定期的に評価している。このような兆候が存在する場
      合、売却費用控除後の公正価値と使用価値のいずれか高い方として定義される回収可能価額よりも、資産
      の帳簿価額が大きいかどうかについて、資産に対して減損テストを実施する。
       減損テストは、のれん及び耐用年数が確定していない無形資産について                                        １年   に １回   計画的に実施され
      る。
       大部分が独立したキャッシュ・フローを生成しない資産については、当該資産が帰属する資金生成単位
      （ CGUs  ）に従って分類される。資金生成単位は他の資産又は資産グループから独立したキャッシュ・フ
      ローを生成する識別可能な資産グループである。これらは主として地理的基礎に基づいて、当グループが
      営業している市場を参照して決定される。
       当グループは以下の方針に準じて、                   各レベルで減損テストを実施する。
       ・　専用工場、現地工場は個別的にテストする。
       ・　パイプライン及びパイプラインを提供するプラントは、ネットワーク・レベルでテストする。
       ・　液化ガス及び水素／一酸化炭素プラントは、当該プラントの顧客市場に従って、グループ化する。
       ・　その他の資産は資金生成単位又は資金生成単位グループに配分される。
       ガス及びサービス事業の資金生成単位は、地理的な基準により決定される。その他の事業（エンジニア
      リング    ＆ 建設  事業  、グローバル市場          ＆ テクノロジー       事業）は世界規模で           運営されている。
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       のれんは、当グループが監視しているのれんのレベルを示し、企業結合シナジーから利益を得る資金生
      成単位又は資金生成単位グループに配分される。
       のれんを構成する資金生成単位又は資金生成単位グループに対する減損テストにあたって、当グループ
      はのれんが減損の対象となるか否かを判断するために株価収益率アプローチを使用している。公正価格が
      資金生成単位又は資金生成単位グループの簿価を著しく超えない限り、当グループは、見積キャッシュ・
      フロー・アプローチ（使用価値）を使用して資金生成単位又は資金生成単位グループの回収可能価額を認
      識する。
       その他の資金生成単位又は資金生成単位グループ、そして個々に価値が検証された資産については、当
      グループは見積キャッシュ・フロー・アプローチ（使用価値）を使用して回収可能価額を算出している。
       株価収益率はエア・リキード・グループの市場価値に基づいて決定される。当グループと他の比較対象
      会社の株価収益率との間に有意な差異はない。
       資産生成単位または資産生成単位グループのキャッシュ・フローの見積もりにおいて考慮される成長率
      は、検討対象の資金生成単位の活動及び地理的な位置に基づいて決定される。
       有形固定資産の使用価値を評価する際に、見積将来キャッシュ・フローは現在価値に割り引かれる。
      キャッシュ・フローは、顧客との契約期間及び技術の陳腐化を考慮に入れて、資産の見積使用期間にわ
      たって測定される。
       割引率は、資産の性質、場所及び顧客市場によって異なる。割引率は、工業的及び商業的リスクと信用
      条件を考慮して、投資から得られると予想される収益率の最低水準に従って決定される。
       資産、資金生成単位又は資金生成単位グループの回収可能価額が帳簿価額よりも低い場合、直ちに減損
      損失が損益計算書に計上される。資金生成単位の減損損失は、最初にのれんに配分される。
       回収可能価額が再び帳簿価額より高くなった場合、過去に認識された減損損失は損益計算書上で戻し入
      れられるが、のれんとして認識された減損損失は戻し入れることができない。
     g. 　リース

     （ファイナンス・リース）
       所有に伴うすべてのリスク及び経済的利益が実質的に当グループに移転している有形固定資産のリース
      は、ファイナンス・リースに分類される。ファイナンス・リースによって取得した有形固定資産項目は、
      資産の耐用年数とリース期間のいずれか短い方の期間にわたって減価償却される。リース資産へのリース
      最低支払額の現在価値の合計は、貸借対照表の「有形固定資産」に記録されている。貸手に対する負債
      は、金融負債として貸借対照表に計上される。
     （オペレーティング・リース）

       所有に付随するすべてのリスク及び経済的利益を貸手が実質的に保持しているリースは、オペレーティ
      ング・リースに分類される。オペレーティング・リースに基づく支払い（貸手から受領するインセンティ
      ブがある場合、これを控除後）は、リース期間にわたって定額法で損益計算書に計上される。
       IFRIC   第４号    「契約にリースが含まれているか否かの判断」は当グループの連結財務書類に影響を及ぼさ

      ない。この解釈指針に影響を受ける可能性のある資産の利用から生じるリスク及び経済的利益は当グルー
      プの顧客に移転していない。したがって、これらの資産に関連するガス供給契約はファイナンス・リース
      に分類されていない。
     6. 　金融商品

     a. 　非流動投資
      （非連結会社に対する投資）
       持分法を適用していない非連結会社に対する投資は、「公正価値で測定される資産」として分類されて
      いる。これらの投資は売買目的で保有されておらず、その結果、当グループは当初認識時に、公正価値の
      変動後にその他の包括利益に計上する取消不能の選択を行う可能性がある。
       この場合、公正価値の変動額はこれらの投資の処分時に純額に組み替えられない。
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       これらの投資からの配当は、その他の金融収益に計上される。
      （貸付金及びその他の金融資産）

       貸付金及びその他の金融資産は当初公正価値で認識され、その後、償却原価で繰り越される。各決算日
      に減損テストが実施される。減損損失がある場合、即時に損益計算書に計上される。
     b. 　売掛金及びその他の受取債権

       営業債権及びその他の債権は、当初認識時に取引価格で測定し、その後、予想信用損失モデルに基づく
      減損損失控除後の償却原価で測定している。予想信用損失は、過去の損失率を実際の観察可能な条件に応
      じて調整したものを用いて、マトリックスに基づいて推計される。予想信用損失は、決算日ごとに以下の
      方法により見積もっている。
       －　売上債権を、特に当グループの活動、顧客の種類と規模、および市場セグメントに応じて、適切な
         グループに分類すること。
       －　各グループ内の売上債権、年齢帯の決定                        。
       －　過去の会計年度において実現された損失を年齢帯ごとに識別すること。
       －　特に現在の市場状況、顧客の種類、当グループの信用管理慣行及び個々の顧客に関する特定の情報
         を考慮するために、実際の観察可能な条件に応じて、必要に応じ過去の損失率を調整すること。
       －  売上債権の各年齢帯にこのように見積もられた損失率の適用                                。
       年度末に進行中のすべての工事契約につき、顧客から又は顧客に対して支払われる総額は、費用の合計
      及び工事進行基準の割合を用いて認識された追加利益をもって表示され、工事進行基準の割合を用いて記
      録される総収入から前受金を控除したものに等しい。顧客により支払われるべき金額は売掛金により表示
      される。顧客に対して支払う金額は、その他の流動負債として表示される。
       （売掛金の譲渡）

       　売掛金の譲渡は、以下の場合に、貸借対照表から消去される。
       －　当グループが          、 これらの債権に関連するキャッシュ・フローを受領する契約上の権利を譲受人に譲
         渡する場合、または
       －　当グループがこれらの債権に関連するキャッシュ・フローを受領する契約上の権利を留保するもの
         の、累積的に以下の           ３つ  の条件を満たす方法でキャッシュ・フローを譲受人に支払う契約上の義務
         を負う場合、または
         ・  当グループは、該当金額について回収しない限り、譲受人に支払う義務はない。
         ・  当グループは、譲受人にキャッシュ・フローを支払う義務の担保として以外に、売掛金を売却ま
           たは担保に供することを禁止されている。
         ・  当グループは、譲受人に代わって回収したキャッシュ・フローを大きな遅滞なく送金する義務を
           負う。
       －　当グループが、売掛金のすべての実質的リスクおよび所有権を移転した場合。
     c. 　現金及び現金同等物

       現金及び現金同等物は、手元現金、現預金及び容易に現金に転換することができ価値の変動リスクが少
      ない短期的で流動性が高い投資で構成されている。短期投資は、一時的な投資であって                                                ３か月    以内に期限
      が到来し（      コマーシャル・ペーパー             、譲渡性預金、        MMF  ）、長期レートが          A （ S&P  ）又は    A2 （ Moody’s     ）以上
      であるものを含む。           ３ヶ月    以内に償還期限が到来する現金投資については、価値の変動に対するリスクが
      ごくわずかであるので、おおよそ公正価値であると考えられる取得原価（未収利息を含む）によって認識
      される。
     d. 　短期及び長期借入金

       借入金には、社債及びその他の銀行借入金（ファイナンス・リースによる借入金及び少数株主（                                                    10.  少数
      株主持分を参照）に付与されたプット・オプションを含む）が含まれる。
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       当初、借入金は、受領した純収入額に対応する公正価値で認識される。各貸借対照表日において、借入
      金は、少数株主に付与されたプット・オプションを除き、実効金利（                                     EIR  ）法を用いて償却原価で測定され
      る。   この手法により、借入費用は負債の借入元本から当初に控除された償還プレミアム及び発行費用を
      （実行金利法による計算の一部に）含む。
       満期が    １年  以内の借入金は、短期借入金に分類される。
       金利スワップによってヘッジされている借入金はヘッジ会計の基準に従って認識されている。
     e. 　デリバティブ資産及び負債

       デリバティブ金融商品は主に、当グループの財務的及び営業的活動に関連する為替リスク、金利リスク
      及び商品価格リスクに対するエクスポージャーを管理するために利用されている。これらの取引すべてに
      ついて、当グループはヘッジ会計を適用しており、取引の開始時に、ヘッジ関係の種類、ヘッジ手段、
      ヘッジ対象の性質及び条件を文書化している。
       ヘッジ会計の適用は、以下のような結果をもたらす。
       ・　既存の資産及び負債のための公正価値ヘッジ：ヘッジ対象のヘッジ部分は貸借対照表上公正価値で
         計上される。公正価値の変動は損益計算書に計上され、それらはヘッジ手段の公正価値の変動との
         一致により相殺される（プレミアム／割引の影響を除く）。
       ・　将来キャッシュ・フロー・ヘッジ：ヘッジ対象の公正価値の変動が貸借対照表に認識されないのに
         対して、ヘッジ手段の公正価値の変動の実質的部分は、資本の部（その他の包括利益）に直接計上
         される。有効性が否定された部分の公正価値の変動は、その他の金融収入または費用に計上され
         る。ヘッジ対象取引が発生し計上された時、その他の包括利益に計上された金額は、損益計算書に
         振り替えられる。
       ・　在外事業体に対する純投資のヘッジ：デリバティブ商品の公正価値の変動のうち有効部分は、資本
         の部の為替換算積立金に認識される。公正価値の変動の有効性が否定される部分は、損益計算書に
         認識される。純投資の対象となる在外事業体が売却される場合、当初為替換算積立金に認識された
         損失又は利益は、発生した損益の範囲内で、損益計算書に計上される。
       しかし、限定的な状況において、一定の種類のデリバティブはヘッジ会計の適用資格を満たさない。こ
      れらは、金融資産と金融負債の相殺仕訳とともに「その他金融収入及び費用」を通じて公正価値で計上さ
      れる。
       資産、負債及びデリバティブの公正価値は、貸借対照表日の市場価格に基づいている。
     7. 　「売却目的保有」として分類される資産

     a. 　売却目的に分類される資産
       固定資産又は処分グループは、その帳簿価額が主として継続的な使用よりも売却取引を通じて回収され
      る予定である場合には、「売却目的保有」として分類される。この分類は、当グループが売却することを
      決定し、売却の可能性が高い場合に、適用される。売却目的の資産および負債は、貸借対照表上異なる行
      において表示される。これらの資産は、帳簿価額又は公正価値から売却費用を控除したもののうち低い方
      として測定される。
       売却目的保有として分類された資産は、処分資産又は売却目的保有グループとして分類された日以降、
      減価償却されない。
       当グループが子会社の支配権喪失を伴う売却プロセスに従事するとき、売却後に当グループが残余持分
      を維持するかどうかにかかわらず、その子会社の全ての資産および負債は売却目的として分類される。
     b. 　非継続事業

       非継続事業は、当グループが廃止したか、売却目的と分類されたことが明確に認識できる、以下のいず
      れかに該当するものである。
       ・　分離された主要な事業ラインまたは事業運営における地理的範囲であることを表すものであること
       ・　主要な事業ラインまたは事業運営における地理的範囲を処分する単一の調整された計画の一部であ
         ること
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       ・　専ら再譲渡する見込みで取得された子会社であること
       当該基準が満たされると、非継続事業の損益及びキャッシュ・フローは、各期間における損益計算書及
      び連結キャッシュ・フロー計算書において分離して表示される。
     8. 　棚卸資産及び仕掛品

       棚卸資産は      、原価及び実現可能価額のうち低い方によって                          測定されている。原価には原材料費と、直接
      及び間接労務費及びその他の棚卸資産が現在の場所及び状態に至る過程で発生した費用が含まれている。
      　実現可能価額は通常の営業過程における見積販売価格から見積完成費用と販売に必要な見積費用とを控
      除した金額である。
     9. 　資本金、剰余金及び自己株式

       エア・リキードの資本金は普通株式で構成されている。
       利益剰余金には以下の項目が含まれている。
       ・　為替換算調整勘定：機能通貨がユーロでない子会社の財務諸表をユーロに換算した際に発生する換
         算差額は、      換算  剰余金に計上されている。これらの海外子会社の投資ヘッジによる公正価格の差額
         もこの剰余金に計上している。
       ・　金融商品の公正価値：この項目には、デリバティブ取引（会計上未認識であるもの）のヘッジ会計
         上有効なキャッシュ・フローの部分において累積した公正価値の差額が計上されている。
       ・　保険数理上の差異：資産の上限や純繰延税金から発生する全ての保険数理上の差異及び調整は、そ
         れぞれが発生した年度の連結剰余金に計上されている。
       当グループが自己の株式を買い戻す場合、これらは購入価額で自己株式として区分され、支払われた対

      価について資本の控除項目として表示される。自己株式の売却による損益は税引後の金額で直接資本の部
      に認識される。
       さらに、支配権の変動を伴わない少数株主持分の取得または売却は、当グループ株主との取引と考えら
      れる。従って、すでに支配している企業の持分割合の増加に対して支払った価額と、取得した資本に対す
      る追加の持分割合の差額が株主資本として認識される。同様に、支配された企業の当グループの持分割合
      の減少は、損益に影響のない資本取引として計上される。支配の喪失を伴う持分の処分については、処分
      日における投資全体に対して計算された公正価値の変動額について売却損益として認識することになる。
      その他の投資については支配を喪失した日の公正価値によって算定される。
     10.  　少数株主持分

       支配権に影響しない少数株主持分は、当グループの株主との取引として考慮され、株主資本に記録され
      る。  IAS  第 32 号に従って、少数株主に付与されたプット・オプションは、オプションの見積行使価格で借入
      金として計上される。
       子会社の純資産に対する持分は少数株主持分から借入金に振り替えられる。
       詳細な    IFRS  ガイダンスが欠如しているため、当グループは、付与されたオプションの行使価格と債務に
      振り替えられた少数株主持分との差額に対する対価を以下のとおり計上することを選択している。
       ・　  2010  年 1 月 1 日以前に付与されたオプションは、のれんにて認識
       ・　  2010  年 1 月 1 日以降に付与されたオプションは、株主資本にて認識
       利益及び損失に対する少数株主持分は変動せず、現状の所有持分を反映している。
     11.  　引当金

     a. 　引当金
       以下の場合に、引当金が認識される。
       ・　過去の事象の結果、現在当グループが債務を負っている場合
       ・　当該債務を返済するために、経済的利益を有する資源の流出が生じる可能性が高い場合
       ・　当該債務の金額について、信頼できる見積りが可能な場合
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       リストラクチャリング引当金には、リストラクチャリングから生じる直接的な費用のみが含まれ、当グ
      ループが具体的な          正式  のリストラクチャリング計画を承認し、かつ、そのリストラクチャリングが開始又
      は 公表される      期間  に認識される。
       これらの計画が解雇給付を含む場合、当該解雇給付は以下のいずれかの早い日において認識される。
       ・　グループが当該給付の提示を撤回できなくなる日
       ・　リストラクチャリングに関連する引当金が認識された日
       契約  損失  引当金は、当該契約による予想便益が                     、当該    契約に基づく義務を履行するための費用より低い
      場合に認識される。
     b. 　年金及び従業員給付

       当グループは従業員に対し、現役の従業員と退職者の両方について、さまざまな年金制度、解雇給付、
      記念日及びその他の退職後給付を提供している。これらの制度の特徴は、各国で適用可能な法律や規制、
      各子会社の方針によって異なる。
       これらの給付は以下の            ２ 種類のプランによって保障されている：
       ・　確定拠出制度
       ・　確定給付制度
       当グループは、確定拠出制度と確定給付制度の双方を提供している。
       確定拠出制度は、雇用主の唯一の義務が定期的な拠出金を支払うこととなる制度である。雇用主の義務

      は計画された拠出金の支払に限定されている。雇用主は、従業員又は退職者に対して将来の給付水準につ
      いては保証を与えない（方法重視の債務）。                        １年間    の年金費用は事業年度中に支払われた対価と同額であ
      り、雇用主はこれ以上の債務から免除される。これは、「人件費」として計上される。
       確定給付制度は、雇用主が契約において確定した（多くは従業員の給与及び勤続年数によって決まる）
      将来の確定給付を保証する制度である（結果重視の債務）。確定給付制度は                                          、 以下  のいずれか      によって可
      能となる。
       ・　受取額を管理する特化した基金への拠出金によって資金調達する                                     。
       ・　内部的に管理する。
       確定給付制度の場合、退職金及び類似する支払義務は、予測単位積増方式に従って、独立した保険数理
      士が測定している。保険数理計算では主に以下の仮定が考慮されている：各国における昇給率、従業員退
      職率、退職日、平均余命、物価上昇率、適切な割引率。
       確定給付制度は一定の場合、外部の年金基金によって保障されている。これらの制度の資産は主とし
      て、公正価値で計上される社債や株式に投資されている。
       全ての保険数理上の損益や資産枠から生ずるあらゆる調整は、それが生じた期間に認識される。使用さ
      れる保険数理上の推定は、当グループが年金制度を有する各国地域での人口動態や経済状態により異な
      る。当社の義務及び純利子費用の現在価値を測るために用いられる割引率は、高格付け社債の市場利回り
      を参照して決定される。そのような社債の十分な市場がない場合には、評価日における同じ満期の国債の
      市場利回りが使用される。ユーロ地域、米国、英国及びカナダにおいては、割引率は、独立した保険計理
      人より指定されたツールを用いて決定される。そのデータベースは、最低                                        AA レーティングを有する            １年  か
      ら 30 年満期の数百の異なる社債を用いている。期待される給付によるキャッシュ・フローは、実質的にそ
      れぞれの満期に関連するレートにより割り引かれる。
       重要なプランについては、独立した保険数理士によって年に                                 １回  評価が実施され、その他のプランにつ
      いては、新しい計算が必要となるような前提や重要な出来事による変化がない場合には                                                ３年  に １回  評価が
      実施される。
       確定給付制度に関連する影響は、以下のとおり計上される。
       ・　サービス費用、           支給期間の短縮         や 清算  に よる利得     、他の長期給付からの保険数理上の損益は「人件
         費」
       ・　確定給付のための純利子費用は「その他金融収益及び費用」
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       ・　過去のサービス費用は、当該費用を生んだ                          年金  制度への変更の性質に応じて利益または損失（すな
         わち、「人件費」又は「その他金融収益及び費用」）
       ・　確定給付制度、退職金、医療制度から生じる保険数理上の損益は「資本に直接認識される損益」
     12.  　外貨建取引及び残高

       外貨建取引は以下の原則に従って認識される。
       ・　外貨建取引は各企業によって、取引日の為替レートで当該企業の機能通貨に換算される。
       ・　期末には、外貨建ての貨幣性資産及び負債は、決算日レートで機能通貨に換算される。
       商取引    に関連する換算差額は、営業利益に認識される。財務的取引については、換算差額は、財務損益
      に認識される。ただし、外国企業体に対する純投資のヘッジによって生じた換算差額は、当該純投資が連
      結範囲から除外されるまで、資本の部に直接認識される。
     13.  　偶発資産及び偶発債務

       偶発資産及び偶発債務は過去の事象から生じ、その結果が将来の不確定な事象によって決定されるもの
      である。
       偶発債務とは、        以下のいずれかを言う。
       ・　過去の事象から発生しうる債務のうち、企業の完全な支配下にはない将来の不確　実な事象の発生
         の有無によってのみ、その存在が確認される債務
       ・　過去の事情から発生した現在の債務であるが、債務決済のために経済的便益を有する資産の流出が
         必要となる可能性が高くない、又は、債務の金額が十分な信頼性をもって測定できない債務
       重要な偶発資産及び偶発債務は、連結財務書類の注記に開示されているが、改訂                                           IFRS  第３号    に従って認識
      された企業結合で引き継がれた偶発債務はその限りではない。
     14.  　国庫補助金

       受領した国庫補助金は、一次的に「その他の非流動負債」に認識された後、以下の方法により、当該期
      における損益計算書上の収益として認識される。
       ・　資産に関連する国庫補助金の場合、助成金を支給された資産が減価償却されるの　　と同じ基準に
         よる
       ・　資産に関連するもの以外の場合、国庫補助金によって補償される予定の費用から控除される
       当グループは、税制度を通じた政府のインセンティブ付与の実質を分析し、その実質と一致する会計上
      の取扱いを選択する。
     15.  　株主報酬

       当グループは、執行役員及び一定の従業員に対してストック・オプションを付与している。
       ストック・オプション及び業績連動株式は付与日の公正価値で測定される。それらの公正価値は、対応
      する資本の増加         とともに、      損益計算書において「人件費」として計上され、                           受領  期間を通じて比例的に償
      却される。
       価値算定は、独立した専門家により、それぞれのプランの特徴に適した数学的モデルを用いて行われ
      る。それぞれに関連するマーケットにおける受給条件が勘案される。付与日時点において測定された公正
      価値は、市場の条件の変化によって再評価されることはない。
       受領  に関する条件は、マーケットの条件を除いては、受け取られるサービスの公正価値に影響せず、実
      際に付与された株式の数に応じて認識される費用を調整する。
       受領  されないストック・オプションと業績連動株式の希薄化効果は、希薄化                                       後１株    当たり利益の計算に
      おいて反映する。
       従業員貯蓄株制度については、従業員のために留保され、市場条件と異なる条件の下で実施される資本
      増加は、費用として認識されることとなる。この費用は、当社が支払う拠出金の金額と株価のディスカウ
      ントから、従業員にとって譲渡することができないことのコストを控除した割引額に対応している。
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      （株式発行オプション・プラン）
       オプションは、以下の主な前提に基づいて価値評価されている。
       ・　ボラティリティ：予想
       ・　リスクフリー利子率：プランの発行日におけるゼロクーポンの標準利率及び様々　　な満期の調整
       ・　配当成長率：過去の平均年間成長率に基づく
       ・　従業員退職率：プラン               受領者    と同じ年齢層に属する個人のもの。退職率は、                          受領者    の退職によって
         行使されることのないオプションの数を推定するために用いられる。
       ・　市場の受給条件を達成する蓋然性
      （業績連動株式の割当プラン）

       業績連動株式は、譲渡制限に対する割引を考慮しつつ、公正価値によって測定される。譲渡制限のコス
      トは、    ４年間    の譲渡制限のある株式の先物の売却（プランによっては                               ５年間    ）と、終局的な資本の払戻し
      を伴う年賦償還貸付による資金を用いた同数の株式のスポット市場での購入によって構成される二段階の
      仕組みのコストとして測定される。
       価値評価は、以下の主な前提に基づくものである。
       ・　リスクフリー利子率：プランの発行日における                            ４年物    ・ゼロクーポンの標準利率（又はプランによ
         り ５年  ）に加え、従業員に対して提案される信用マージン
       ・　配当成長率：過去の平均年間成長率に基づく
       ・　従業員退職率：プラン受給者と同じ年齢層に属する個人のもの。退職率は、受給者の退職によって
         割当てられることのない株式の数を推定するために用いられる。
       ・　市場の受給条件を達成する蓋然性
     16.  　温室ガス排出権

       一定の国においては、当グループは無償で温室ガス排出権を取得している。
       特定の    IFRS  指針がないため、当グループは                 ANC  規則  2012-03    号を適用している。当グループは温室ガス排
      出権を価格変動により利益を得る目的で購入してはおらず、各期末日において、
       ・　温室ガス排出量が、当グループが保持する割当量より多い場合は、負債が認識さ　　れる。当該負
         債は、既に排出された温室ガスを賄うのに不足する割当量の費用と一致する。
       ・　温室ガス排出量が、当グループが保持する割当量より少ない場合は、資産が認識される。取得原価
         により評価された将来の温室ガスの排出を賄うために利用可能な割当量と一致する。
     ②【財務情報のプレゼンテーションの基本】

     1.  セグメント情報

      　当グループは以下の事業に従って構築されている：ガス＆サービス                                       事業   、エンジニアリング＆建設事
      業、グローバル市場＆テクノロジー                   事業  。
      　当グループの主要な最終決定組織は、執行委員会の補佐を受ける経営委員会である。
       ガス＆サービス事業部門は、地域別に組織され、これらの各地域が営業管理及び業績管理に責任を負
      う。これらの地域は次のとおりである：
       －　欧州
       －　アメリカ
       －　アジア太平洋
       －　中東及びアフリカ
       ガス＆サービス         事業  のセグメントのうち、地域別部門は                    ４つ  の事業ライン（ラージ・インダストリー、
      工業事業、ヘルスケア及びエレクトロニクス）で連携して売上方針及び開発プロジェクトを決定する。
       エンジニアリング＆建設事業部門は、世界的な規模で個別に管理される。セグメントは当グループ及び
      第三者のために産業ガス製造装置のデザイン、開発及び建造を行う。同セグメントはまた、伝統的・再生
      可能なそして代替的なエネルギー部門にプラントを設計し、製造している。
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                                                            有価証券報告書
       グローバル市場＆テクノロジー                 事業  部門も、世界的な規模で個別に管理される。同部門は、科学技術、
      成長モデル、デジタル革命に関連する使用法を生かしたグローバルアプローチを必要とする新しいマー
      ケッ  トに注力している。
       研究開発費及び本社費用は事業セグメントの定義に該当しないため、調整の項目で表示される。
       セグメント情報をカバーする表の中で伝達される情報は、当グループの連結財務諸表に用いられるもの
      と同様の会計方針に従い表示されている。
       収益は、製造地域（原産国）の地理的地域によって分析される。
       ガス＆サービス         事業  、エンジニアリング＆建設事業、グローバル市場＆テクノロジー                                   事業  の事業間にお
      ける内部的な事業セグメントの収益は、内部の事業セグメント間の売上に対応する。
       当グループの営業成績は各セグメントの経常営業利益を基礎として評価される。
       セグメントの資産は、「棚卸及び仕掛品」「売掛債権」及び「その他の流動資産」並びに「繰延税金資
      産」を除く固定資産、「関連会社投資」「非流動デリバティブ（資産）」を含む。
       セグメントの負債は「引当金、年金、退職給付金」、「買掛債務」、「その他流動負債」及び「その他
      の固定負債」に該当する。
       セグメントの利益、資産及び負債は、合理的な基準により各セグメントへ配分できる場合、各セグメン
      トに直接起因する金額から構成される。
     2.  純債務

       純債務には、以下のものが含まれる。
       ・　流動及び非流動借入金から、借入金をカバーするためのヘッジ・デリバティブ資　　産の公正価値
         を控除した金額
       純債務からは、以下のものが除外される。
       ・　会計方針       6.c.  に規定されている現金及び現金同等物から、負債に計上された借入　金をカバーする
         ためのヘッジ・デリバティブ商品の公正価値を控除した金額
     3.  共同支配の取決め又は関連会社の持分についての情報

       共同支配の取決めや関連会社における持分の重要性は、以下の基準により評価される。
       ・　当グループの経常利益に対する当該事業体の貢献
       ・　当グループの純資産におけるそれらの持分の割合
       ・　それらの持分に対して支払われた配当
     4.  少数持分についての情報

       少数持分の重要性は、以下の事項の分析により評価される。
       ・　当グループの純資産における少数持分
       ・　少数持分を有している子会社の当グループの経常利益に対する貢献
       ・　少数持分に対して支払われた配当
     5.  営業利益

        当グループの業績は、            ANC  勧告  No.2013-03      に従い、営業利益・損失によって測定される。
     6.  その他の非経常営業収益及び費用

       営業  業績の可視性       に影響を与える可能性のある重要な非経常的事業は、「その他の非経常営業収益及び
      費用」として分類されている。これらには以下のものが含まれる場合がある。
       ・　事業または資産グループの取得又は処分にかかる損益
       ・　企業結合に係る取得関連費用及び統合関連費用
       ・　営業     経常収益     の可視性をゆがめる異常             かつ  重要な事象の       ある  計画から生じるリストラクチャリング
         費用
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       ・　有形固定資産及び無形固定資産のための引当金繰入額並びに減損損失
       ・　重大な政治的リスクまたは訴訟に関連して発生、または推定される費用、見積費用
     7.  １株  当たり純利益

     a.  １株  当たり基本利益
       １株  当たり基本利益は、エア・リキードの普通株主に帰属する純利益（グループ持分）を年間の株式数
      （エア・リキードにより購入され資本に認識された普通株式を除く）の加重平均により除して計算され
      る。
     b.  希薄化後１株当たり利益

      　希薄化後      １株  当たり利益は、次の場合に、従業員及び業務執行役員に対する株式発行オプションと業績
      連動株式を考慮に入れる。
       ・　発行価格（         IFRS  第２号に従い年度末における未認識費用によって調整されたもの）がエア・リキー
         ドの年間平均株価より下回る場合
       ・　業績要件が        IAS  第 33 号 52 条に規定された基準を満たしている場合
                                108/187















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     ③【2018年12月31日に終了する事業年度の連結財務書類に関する注記】
     注記  1 　重要な事象

      2018  年事業年度に重要な事象はなかった。
     注記  2 　セグメント情報

     2.1   2018  年 12 月末の損益計算書

                   ガス＆サービス

                                 エンジニ
                                     グローバル市
                                 アリン
                                     場＆テクノロ        調整     合計
                                 グ＆建設
               南北アメ     アジア    中東及び
                                     ジー
            欧州                 小計
                リカ    太平洋    アフリカ
                             （百万ユーロ）

     売上高       7,111.4    7,982.1    4,358.5     654.9    20,106.9     430.2      474.0         21,011.1
     内部セグメン
                                  241.7      366.5    (608.2)
     ト売上
     経常営業利益       1,367.9    1,369.4     836.9    104.8    3,679.0     (3.7)       49.8    (276.6)      3,448.5
     減価償却費       (581.1)    (676.9)    (355.9)     (66.2)    (1,680.1)     (18.2)      (36.0)     (32.0)    (1,766.3)
     その他の経常
                                                    4.6
     外営業収益
     その他の経常
                                                  (166.4)
     外営業費用
     純金融費用                                             (303.4)
     その他の財務
                                                   13.6
     収益
     その他の財務
                                                  (62.9)
     費用
     法人所得税                                             (730.7)
     持分法投資損
                                                    4.1
     益
     当期利益                                             2,207.4
     固定資産の仕
            (675.9)    (861.2)    (461.2)     (73.3)    (2,071.6)      (6.1)      (133.0)     (38.5)    (2,249.2)
     入
     2.2   2017  年 12 月末の損益計算書

                   ガス＆サービス

                                    グローバ
                                 エンジニ
                                    ル市場   &
                                 アリン
                                         その他の
                                              調整     合計
                                 グ＆建設
                                          活動
                                    テクノロ
               南北アメ     アジア    中東及び
            欧州                 小計
                                    ジー
                リカ    太平洋    アフリカ
                             （百万ユーロ）

     売上高      6,775.5    8,149.8    4,081.7     634.9    19,641.9     335.1    372.3            20,349.3
     内部セグメン
                                  214.2    332.6       (546.8)       -
     ト売上
     経常営業利益      1,309.3    1,365.2     803.8    109.0    3,587.3     (23.4)     42.2       (242.3)     3,363.8
     減価償却費      (593.5)    (690.6)    (361.3)     (54.2)    (1,699.6)     (18.3)    (30.2)        (29.8)    (1,777.9)
     その他の経常
                                                   219.8
     外営業収益
     その他の経常
                                                  (563.3)
     外営業費用
     純金融費用                                             (421.9)
     その他の財務
                                                   32.5
     収益
     その他の財務
                                                  (100.0)
     費用
                                109/187


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     法人所得税                                             (207.3)
     持分法投資損
                                                    5.2
     益
     継続事業から
                                                  2,328.8
     生じる純利益
     非継続事業
     から生じる                                             (37.2)
     純利益
     当期利益                                             2,291.6
     固定資産の
            (577.3)    (690.4)    (508.8)    (154.3)    (1,930.8)     (74.9)    (120.4)     (4.4)    (52.0)    (2,182.5)
     仕入
     2.3    2018  年 12 月末の貸借対照表

                     ガス＆サービス
                                    エンジニ    ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ市
                                    アリン    場＆テク     調整     合計
                  南北アメリ     アジア    中東及び
              欧州                  小計    グ＆建設    ノロジー
                   カ    太平洋    アフリカ
                              （百万ユーロ）
     セグメント資産         9,999.2    18,653.5     6,990.3    1,551.9     37,194.9     745.4   1,148.5     480.4    39,569.2
     のれん         3,056.2     8,524.8    1,316.1     99.0   12,996.1     231.4    117.5        13,345.0
     無形資産及び有形
              5,262.7     8,871.4    4,469.6    1,129.6     19,733.3     196.9    564.7    352.0    20,846.9
     固定資産
     その他のセグメン
              1,680.3     1,257.3    1,204.6     323.3    4,465.5     317.1    466.3    128.4     5,377.3
     ト資産
     非セグメント資産                                             2,411.4
     資産合計                                            41,980.6
     セグメント負債         2,393.7     1,596.9    1,026.9     245.9    5,263.4     875.3    335.6    865.8     7,340.1
     非セグメント負債                                            16,433.1
     少数株主持分を含
                                                  18,207.4
     む資本
     資本及び負債合計                                            41,980.6
     2.4    2017  年 12 月末の貸借対照表

                     ガス＆サービス
                                    エンジニ    ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ市
                                    アリン    場＆テク     調整     合計
                  南北アメリ     アジア    中東及び
              欧州                  小計    グ＆建設    ノロジー
                   カ    太平洋    アフリカ
                              （百万ユーロ）
     セグメント資産         9,900.9    18,290.8     6,657.1    1,563.7    36,412.5     799.0   1,033.1     371.6    38,616.2

     のれん         3,038.1     8,125.7    1,242.9     98.7   12,505.4     219.7    115.3      -   12,840.4
     無形資産及び有形
              5,237.4     8,489.7    4,329.9    1,143.9    19,200.9     207.6    475.3    253.2    20,137.0
     固定資産
     その他のセグメン
              1,625.4     1,675.4    1,084.3     321.1    4,706.2     371.7    442.5    118.4     5,638.8
     ト資産
     非セグメント資産                                             2,411.1
     資産合計                                            41,027.3
     セグメント負債         2,422.6     1,559.4     916.8    237.7    5,136.5     767.9    303.1   1,027.3      7,234.8
     非セグメント負債                                            17,074.1
     少数株主持分を含
                                                  16,718.4
     む資本
     資本及び負債合計                                            41,027.3
      研究開発センター及び本社事業は「調整」の項目に含まれている。エンジニアリング＆建設                                                 事業  の経常営

     業利益には、顧客からの前受金による財務収益が含まれる。これは、連結財務諸表の純財務費用に含まれて
     いる。表示変更による差異は、「調整」の項目に含まれている。
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     2.5    地域に関するその他の情報
      2018  年
                  欧州　　　             南北アメリ
                                     アジア     中東及び
             フランス     （フランス        米国     カ（米国を                  合計
                                     太平洋     アフリカ
                  を除く）             除く）
                             （百万ユーロ）
                                1,223.5
     売上        2,718.0      4,960.8       6,905.2           4,548.7       654.9     21,011.1
     その他固定資
                                1,716.5
             2,541.7      6,776.2       16,035.5           5,902.2      1,361.9      34,334.0
      (a ）
     産
     関係会社株式
                                   -
               29.8      5.5       9.0          11.7      86.1      142.1
     を含める
     (a)  固定金融資産、繰延税金資産および固定デリバティブ資産を除く。
      2017  年

                  欧州　　　             南北アメリ
                                     アジア     中東及び
             フランス     （フランス        米国     カ（米国を                  合計
                                     太平洋     アフリカ
                  を除く）              除く）
                             （百万ユーロ）
                                1,280.9
     売上        2,588.5      4,644.2       7,003.3           4,197.4       635.0     20,349.3
     その他固定資
                                1,730.3
             2,315.1      6,856.0       15,193.4           5,688.7      1,322.1      33,105.6
      (a ）
     産
     関係会社株式
                                  0.2
               18.1      10.2        8.1          12.0      79.6      128.2
     を含める
     (a)  固定金融資産、繰延税金資産および固定デリバティブ資産を除く。
      当グループは、多くの顧客（顧客数は世界で約                         200  万）を有しており、それに伴い各部門・各地域で多様性

     があるため、最大顧客との取引は当グループ売上の                            1.7  ％にとどまる。
     注記  3 　　売上高

      2018  年の連結売上高は合計で             21,011.1     百万ユーロであり、           2017  年に比べ     3.3  ％上昇した。
      為替レートの変動の累積的影響額調整後では、                         6.9  ％増加した。為替レートの変動は本質的に対ユーロの米
     ドル、アルゼンチンペソ及びブラジルレアルの下落に起因するものである。
     注記  ▶ 　　営業収益及び費用

      経常営業利益及び費用には、仕入、人件費、減価償却費及び償却費ならびにその他の収益及び費用が含ま
     れている。当グループの主要な仕入には、電力、天然ガス、工業製品及び医薬製品が含まれる。
      4.1  　その他収益

      その他収益は、主に有形固定資産および無形資産の売却代金と様々な補償によって構成される。
      4.2  　人件費

     （百万ユーロ）                2017  年          2018  年
     給与及び法定福利費                   (3,998.1)            (3,992.5)

     確定拠出年金制度                    (69.7)            (75.3)

             (a)
                         (36.1)            (38.4)
     確定給付年金制度
     株式報酬                    (34.4)            (39.6)
          合計              (4,138.3)            (4,145.8)

     (a)  2017  年における確定給付年金制度に関する経費は、                      清算  ・計画修正及び過去の事業コストを含み、合計                      6.3  百万ユーロであ
      る。（従業員給付については注記               24 を参照）
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       全連結会社の従業員は            2018  年 12 月 31 日現在    66,000    人（  2017  年 12 月 31 日時点    65,200    人）である。

      4.3  　その他の営業費用

      　その他の営業費用には主として、輸送流通費用、外注費、オペレーティング・リース費用、保険料が含
      まれている。
      4.4  　研究開発費

       2018  年において、技術開発費用は                300.0   百万ユーロ（       2017  年：  292.0   百万ユーロ）であり、これには                 195.0
      百万ユーロ（       2017  年：  184.0   百万ユーロ）の研究開発費が含まれている。
      4.5  　減価償却費及び償却費

                   2017  年       2018  年
                      （百万ユーロ）
      無形資産               (173.9)          (173.1)

            (a ）
                    (1,604.0)          (1,593.2)
      有形固定資産
         合計           (1,777.9)          (1,766.3)
     (a ）収益に計上された投資補助金控除後の減価償却費が含まれている。
     注記  5 　その他の経常外営業収益・費用

                         2017  年        2018  年
                            （百万ユーロ）
     費用

     組織再編費用、リストラクチャリン

                            (73.2)         (54.3)
     グ費用及び統合費用
     エアガスの買収関連費用                      (86.6)         (32.2)

     その他買収費用                       (3.6)         (6.8)

     政治的リスクと法的手続                      (68.3)         (31.1)

     資産の減損                      (234.1)         (15.1)

     その他                      (97.5)         (26.9)

     その他の経常外営業費用合計                      (563.3)         (166.4)

     収益

     有形固定資産及び投資の純売却益                       116.6          4.0

     拠出金   3% 償還益                   103.0           -

     その他                        0.2         0.6

     その他の経常外営業収益合計                       219.8          4.6

             合計               (343.5)         (161.8)

      当グループは、        2018  年に以下の項目を認識した。

      ■  主にエアガス統合の一環として特別に実施される長期インセンティブに対応するエアガス統合費用
      ■  主にガス     ＆ サービスに関する再編計画に起因する費用                       54.3  百万ユーロ
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      ■  政治的リスクと法的手続の項目に含まれる、主にイランに関連する契約の早期終了の影響に関連する費
        用 20.4  百万ユーロ
      2017  年度において、当グループは以下の事項を認識した。

      ■  2017  年 5 月 17 日の欧州司法裁判所及び             2017  年 10 月 6 日のフランス憲法評議会による、                  2012  年 8 月に制定さ
        れた改正金融法により導入された現金配当の追加拠出を取り消す旨の有利な判決を受けた、                                                 103  百万
        ユーロの現金配当に対する              ３％  の追加拠出の払い戻しに関連する利益
      ■  NEOS  プログラムに関連した事業活動と資産ポートフォリオの戦略的レビューにより、
      －  IFRS  第 10 号 25 項に従って計算された売却益                116.6   百万ユーロ。特に          2017  年 10 月 10 日の  Airgas
        Refrigerants        Inc.(   米国  ) の売却、及び       2017  年 12 月 22 日の  Air  Liquide     Dalian    Co.,Ltd.     、 Air  Liquide
        Lifen    Co.,Ltd.、      Air  Liquide     Yichun    Co.,Ltd.(     中国  ) の会社の売却を含む。
      －　  － 234.1   百万  ユーロの資産の減損
     注記  6 　純金融費用及びその他の財務損益

      6.1    純金融費用
                    2017  年       2018  年
                       （百万ユーロ）
     純金融費用                 (429.0)         (315.0)

     短期投資による金融収益                   7.1         11.6

          合計            (421.9)         (303.4)

      注記  25.5  記載の    54.4  百万ユーロの非経常利益を除くと、                   2018  年の平均純金融費用は            3.0  ％ ( 2017  年は  3.2  ％ )

     であった。      2018  年の資産計上された金融費用は、                  56.4  百万ユーロ（       2017  年：  66.5  百万ユーロ）である。
      6.2  　その他の財務損益

                     2017  年        2018  年
                       （百万ユーロ）
              (a)
                        32.5         13.6
     その他の財務収益
     その他の財務収益合計                   32.5         13.6
     その他の財務費用                  (76.6)         (43.5)

     純確定給付債務金利費用                  (23.4)         (19.4)

     その他の財務費用合計                 (100.0)          (62.9)

     (a)2017    年のその他の財務収益には、             15.2  百万ユーロに対する         3% の拠出金が払い戻されたことを受けた延滞利息（注記                         5 記載）
      が含まれる。
     注記  7 　法人所得税

      7.1  　米国の税率変更
      2017  年 12 月、米国議会は         2017  年の税制改革に関する米国租税カット・ジョブ法を採択し、                                 12 月 22 日に米国
     大統領が最終採択に向けて署名した。連邦法人税率は、                               2018  年 1 月 1 日に開始する会計年度より、                35 ％ から
     21 ％ に引き下げられた。これに加えて、米国持株会社の海外子会社の未分配利益累積額には、                                                 15.5  ％（  現金
     準備金    ) または    ８％（    その他準備金       ) の一律課税が課されることとなった。
      その結果、当グループは、               2017  年には「税費用」として純繰延税金利益                      508.1   百万ユーロを計上し、実効税
     率は  20.1  ％ 減少した。これには特に、米国持株会社の海外子会社の未分配利益累積額に対する税金として                                                   －
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     140  百万  ユーロの見積もりが含まれている。                   2018  年度において、        2017  年度の予想値から重要な修正は行ってい
     ない。米国財務省から最終的な規制が公表されれば、これらの予想値が確認可能となる。
      7.2  　法人所得税

                        2017  年          2018  年
                            （百万ユーロ）
      当期税金

      未払法人税                     (541.1)           (656.8)

      当期税金合計                     (541.1)           (656.8)

      繰延税金

          (a)
                           (338.4)            (83.2)
      一時差異
             (b)
                            672.2            9.3
      税率変更の影響
      繰延税金合計                     (333.8)            (73.9)
      総合計                     (207.3)           (730.7)

     (a)  特に、   2017  年には、注記      7.1  に記載された米国持株会社の在外子会社の未分配利益累積額に対する税金として                                     － 140  百万  ユー
      ロの見積もりを含む。
     (b)  注記  7.1  に記載された、       2017  年の米国税制改革に関連する税率変更に関する総所得                         648.1   百万ユーロを含む。
      7.3  　標準税率とグループ実効税率との調整

                         2017  年        2018  年
                              （％）
     標準税率                        31.2           27.7

     軽減税率で課税されている取

                            (2.3)           (2.4)
     引の影響
            (a)
                            (26.6)           (0.3)
     税率変更の影響
                (b)
                             5.9          (0.1)
     免税及びその他の影響
     グループ実効税率                        8.2          24.9
     (a)  注記  7.1  に記載された、       2017  年の米国税制改革に関連する税率変更に関する総所得                         648.1   百万ユーロを含む。
     (b)  特に、   2017  年には、注記      7.1  に記載された米国持株会社の在外子会社の未分配利益累積額に対する税金として                                     － 140  百万  ユー
      ロの見積もりを含む。
      2018  年の当グループの実効税率は、主に米国税制改正により、非経常事象を除く                                          2017  年実効税率より大幅

     に低くなっており、           29.4  ％ である。
      フランスでは、エア・リキード・エス・エーは、連結ベースでフランスの法人所得税を算定することを選
     択しており、これには条件を満たすすべてのフランスの子会社が含まれている。
      現地の規制で許可される場合には、在外子会社も同様の規則を適用することを選択している。
     注記  8 　非継続事業

      エア・リキードは、エアガス買収後のガス＆サービス事業、並びに                                     2016  年から    2020  年を対象とする         NEOS  プ
     ログラムの導入に注力している。その一環として、当グループは                                   2016  年末に、ダイビング及び溶接の世界事
     業ラインを含む「その他の活動」部門を売却することを決定した。エア・リキードは、                                                 2016  年 12 月 30 日に
     Aqua   Lung  の全株式を売却した後、              2017  年 3 月 2 日に、    Lincoln     Electric     Holdings,      Inc.  との間で溶接・切削
     技術の製造を専門とする子会社                 Air  Liquide     Welding    の独占売却交渉を開始したことを発表した。エア・リ
     キードは、      2017  年 7 月末をもってこの処理を完了した。
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     連結損益計算書

     （ 百万ユーロ     )                                  2017  年
     売上高                                              199.3
     税引前利益                                              (3.1)
     法人税                                              (0.4)
     税引き後非継続事業の公正価値測定に伴う処分・減損利益                                              (33.7)
     非継続事業からの純利益                                              (37.2)
     少数株主持分                                                -
     純利益   ( グループ持分      )                                    (37.2)
     資本に直接認識される純利益及び損益計算書

      資本に直接認識される純利益及び損益計算書は、同計算書における非継続事業の影響が軽微であるため、
     IFRS  第５号    の適用後も修正再表示されていない。
     キャッシュ・フロー

      2017  年度において、        Air  Liquide     Welding    の売却による税引き後収入               62.6  百万ユーロは、「有形固定資産及
     び無形固定資産の売却代金」に計上されている。                           非継続事業から生じたその他のキャッシュ・フローは僅少
     である。
     注記  9  １株  当たり純利益

     9.1  　基本的な      １株  当たり利益
                              2017  年         2018  年
     親会社の普通株式の株主に帰属する当期利益

     （グループ損益）                            2,199.6           2,113.4
     （百万ユーロ）
     発行済普通株式の加重平均株数                          426,409,142           426,674,123

     基本的な    1 株当たり利益（ユーロ）                         5.16           4.95

     9.2  　希薄化後      １株  当たり利益

                              2017  年         2018  年
     希薄化後    1 株当たり利益の算定に使用された

                                 2,199.6           2,113.4
     純利益（百万ユーロ）
     発行済普通株式の加重平均株数                          426,409,142           426,674,123

     新株引受オプションの希薄化に対する調整                           1,025,656            802,556

     条件付譲渡の影響に対する調整                            710,644          1,278,844

     希薄化後    1 株当たり利益の算定に使用された

                               428,145,442           428,755,523
     調整後発行済普通株式の加重平均株数
     希薄化後    1 株当たり利益（ユーロ）                         5.14           4.93

      純利益を希薄化させる項目（グループ株式、通年では逆希薄化作用があるため希薄化後一株当り利益の計

     算には含まれていないもの）は、以下の通りである。
     ■  2018  年には、     2018  年の新株引受オプション制度
     ■  2017  年には、     2017  年の新株引受オプション制度
      当グループは、一株当り純利益をさらに希薄させるおそれのあるその他の金融商品を発行していない。
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     注記  10  １株  当たり配当

      2018  年 5 月 30 日に発表され、支払われた              2017  年の普通株式配当は           1,160.2    百万ユーロ      （ ロイヤリティ・プレ
     ミアムを含む       ) であり、     １株  当たり配当は       2.65  ユーロ、     １株  当たりロイヤルティ・プレミアムは                   0.26  ユーロと
     なった。
      2018  年 12 月 31 日に終了する会計年度の株主総会では、普通株式                          １株  に対して     2.65  ユーロ、     １株  当たりロイ
     ヤルティ・プレミアム            0.26  ユーロ、合計で        1,164.8     百万ユーロ（自己株買い及び償却を考慮に入れた見積
     額）の配当が提案される予定である。
     注記  11 　のれん

     11.1  　期中の変動
                   期中に認識      期中に除却
                                       その他の
                               為替レートの
             1 月 1 日現在     された      された                  12 月 31 日現在
                                         (a)
                                 変動
                                       変動
                    のれん      のれん
                           （百万ユーロ）
     2017  年       13,889.5        197.5      (21.6)     (1,230.3)          5.3    12,840.4
     2018  年       12,840.4        81.9      (2.9)       426.0       (0.4)     13,345.0
     11.2  　重要なのれん

                    2017  年               2018  年
                    純残高         総残高         減損        純残高

                              （百万ユーロ）

     ガス＆サービス                12,505.4         12,996.3          (0.1)       12,996.2

      欧州                3,038.1         3,056.4          (0.1)        3,056.3

            (a ）
                      8,125.7         8,524.8            -     8,524.8
      南北アメリカ
      アジア太平洋                1,242.9         1,316.1            -     1,316.1
      中東及びアフリカ
                       98.7         99.0          -       99.0
     エンジニアリング＆建
                       219.7         231.4           -       231.4
     設
     グローバル市場＆テク
                       115.3         118.8         (1.4)         117.4
     ノロジー
     のれん総計                12,840.4         13,346.5          (1.5)       13,345.0
     (a)  2018  年 12 月 31 日現在、南北アメリカのガス・サービス事業の認識されたのれんは、主に米国に由来する金額が                                            8,352.3    百万
      ユーロとなっている。
      当グループでは、過去            ２ 事業年度においてのれんの減損処理は行っていない。

      減損テストは会計原則            5.f.  に記載している方法で実施している。                     市場マルチプルや割引率を使用した主要
     な想定モデルは、          株式市場や世界経済の状況を考慮                  した  。
      使用された市場         マルチプル      は 2018  年 12 月 31 日時点のエア・リキード・グループの市場価値によって決定さ
     れている。      これにより得られたマルチプル                 は 、当グループの事業           に類似した      事業を有する       会社のものとは実
     質的に相違しない。
      資金生成単位又は資金生成単位グループを見積るために用いられた成長率は、当グループの過去平均成長
     率より大幅に低かった。成長率は、成熟市場では                          １％  から  ３％  、新興市場では最大           5.5  ％となっている。
      これらの計算に使われた              加重平均     資本   コスト    は、   2018  年 12 月 31 日時点で     6.0  ％（  2017  年 12 月 31 日時点：
     4.9  ％）である。
      加重平均資本コストや市場               マルチプル      は、検証されている資金生成単位の動向や地理的要素を元に調整さ
     れている。
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      2018  年と  2017  年の  12 月 31 日時点において、資金生成単位または資金生成単位グループでの回復額が、帳簿
     価額純額を大きく上回った。
      エア・リキード・グループの                事業  を考慮すると、主要な想定について                    の 合理的に可能性のあるいかなる変
     更も減損をもたらすものではないと考えられる。ガス＆サービス事業は、その地理的範囲において蓄積され
     た資産による異なる事業部門とのシナジーを指向している。地域的な事業の成長は、一般的に、現地の産業
     投資及びラージ・インダストリー                  事業  を通じた外部成長事業を基礎としている。ラージ・インダストリー事
     業の顧客に対するガスの供給は、                  15 年を最短期間として契約されている。これらの顧客との契約は、将来の
     収益に関する良好な見通しと保証を提供している。
     注記  12 　その他の無形資産

     12.1  　帳簿価額総額
                                     企業結合で
                                           その他の
                               為替換算差                 12 月 31 日現
              1 月 1 日現在      取得      除却            の
     2018  年
                                              (a)
                                  額                 在
                                            変動
                                      取得資産
                              （百万ユーロ）
     内部創出無形資
                 585.5       28.3    (13.8)       5.4       -   25.5     630.9
     産
     その他の無形資
                2,265.3        62.1    (21.4)       53.0      6.9    21.2    2,387.1
     産
     無形資産総額合
                2,850.8        90.4    (35.2)       58.4      6.9    46.7    3,018.0
     計
     (a)  その他の変動は、主に勘定振替と連結範囲変更が含まれている。
                                     企業結合で
                                           その他の
                               為替換算差                 12 月 31 日現
     2017  年      1 月 1 日現在      取得      除却            の
                                              (a)
                                  額                 在
                                            変動
                                      取得資産
                             （百万ユーロ）
     内部創出無形資
                 565.7       35.1    (4.0)     (17.3)        -    6.0     585.5
     産
     その他の無形資
                2,380.1        45.5    (5.8)     (164.8)         -   10.3    2,265.3
     産
     無形資産総額合
                2,945.8        80.6    (9.8)     (182.1)         -   16.3    2,850.8
     計
      (a)  その他の変動は、主に勘定振替と連結範囲変更が含まれている。
     12.2  　償却費及び減損損失

                                     企業結合で
                                          その他の
             1 月 1 日   当期の費              為替換算                12 月 31 日
                       減損損失      除却          の
                                             (a)
              現在      用             差額                現在
                                           変動
                                     取得資産
                            （百万ユーロ）
     2018  年
     内部創出無形
              (358.2)     (45.9)     (5.0)     6.2    (1.4)        -   20.3    (384.0)
     資産
     その他の無形
              (881.5)     (127.2)      (1.7)     12.8    (9.7)        -  (28.0)    (1,035.3)
     資産
     無形資産総額
             (1,239.7)      (173.1)      (6.7)     19.0    (11.1)        -   (7.7)    (1,419.3)
     合計
     無形資産純額
              1,611.1     (82.7)     (6.7)    (16.2)      47.3      6.9    39.0    1,598.7
       (b)
     合計
     (a)  その他の変動は、主に組替再表示と連結範囲変更が含まれている。
     (b)  その他の無形資産には、主に             2018  年 12 月 31 日現在の    463.5   百万ユーロのエアガス商標が含まれ
      ている。
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                                     企業結合で
                                          その他の
                       減損損失
             1 月 1 日   当期の              為替換算                12 月 31 日
                            除却          の
                                            (a)
                        (b)
             現在     費用              差額                現在
                                          変動
                                     取得資産
                            （百万ユーロ）
     2017  年
     内部創出無形
              (285.9)     (39.4)     (38.7)      4.0     3.4       -   (1.6)     (358.2)
     資産
     その他の無形
              (772.5)     (134.5)     (20.5)     10.9     27.0       -    8.1    (881.5)
     資産
     無形資産総額
             (1,058.4)      (173.9)     (59.2)     14.9     30.4       -    6.5   (1,239.7)
     合計
     無形資産純額
              1,887.4     (93.3)     (59.2)      5.1   (151.7)         -   22.8    1,611.1
       (c)
     合計
     (a)  その他の変動は、主に組替再表示と連結範囲変更が含まれている。
     (b)  当グループは、       NEOS  プログラムに関する事業活動及び資産ポートフォリオの戦略的な見直しを行った
      結果、注記     5 に記載のとおり資産の減損を計上している。
     (c)  その他の無形資産には、主に             2017  年 12 月 31 日現在の    468.2   百万ユーロのエアガス商標が含まれ
      ている。
      2018  年 12 月 31 日現在、当グループは無形資産の購入について重要な契約を有しておらず、既存の無形資産

     の使用について何らの制限も受けていない。
     注記  13 　有形固定資産

     13.1  　帳簿価額総額
                                     企業結合で
                                            その他の
                               為替換算差                  12 月 31 日
             1 月 1 日現在       取得      除却            の
                                              (a)
                                  額                 現在
                                            変動
                                      取得資産
                              （百万ユーロ）
     2018  年
     土地           443.8        0.7   (14.9)       14.0      0.2      0.9     444.7
     建物          1,896.6        51.9    (23.9)       36.8      0.6     128.4     2,090.4
     備品、シリン
               33,505.7        604.5    (429.3)       296.6      28.4    1,669.8     35,675.7
     ダー、設備
     稼働有形固定
               35,846.1        657.1    (468.1)       347.4      29.2    1,799.1     38,210.8
     資産合計
     建設仮勘定          2,057.4       1,538.1        -     2.6      0.1   (1,745.3)       1,852.9
     有形固定資産
               37,903.5       2,195.2     (468.1)       350.0      29.3      53.8    40,063.7
     合計
     (a)  その他の変動は、主に勘定振替と連結範囲変更が含まれている。
                                     企業結合で
                                            その他の
                                為替換算                  12 月 31 日
             1 月 1 日現在       取得      除却            の
                                              (a)
                                 差額                 現在
                                            変動
                                     取得資産
                             （百万ユーロ）
     2017  年
     土地           482.9        3.4   (16.9)      (41.5)       4.2     11.7     443.8
     建物          1,938.8        39.5    (18.1)     (137.4)        0.9     72.9    1,896.6
     備品、シリン
               33,856.6        541.2    (239.3)     (2,165.6)       (99.1)     1,611.9     33,505.7
     ダー、設備
     稼働有形固定
               36,278.3        584.1    (274.3)     (2,344.5)       (94.0)     1,696.5     35,846.1
     資産合計
     建設仮勘定          2,785.1       1,532.5        -   (191.0)        1.6   (2,070.8)       2,057.4
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     有形固定資産
               39,063.4       2,116.6     (274.3)     (2,535.5)       (92.4)     (374.3)     37,903.5
     合計
     (a)  その他の変動は、主に勘定振替と連結範囲変更が含まれている。
      連結キャッシュ・フロー計算書に示された有形固定資産および無形資産の購入は、当該事業年度の固定資

     産供給者勘定残高の変化を調整した有形固定資産及び無形資産の増加に関わるものである。
     13.2  　減価償却費及び減損損失

                                       企業結合
                                            その他の
             1 月 1 日                   為替換算       で         12 月 31 日
                  当期の費用      減損損失      処分
                                              (a)
             現在                      差額    の取得資           現在
                                            変動
                                         産
                             （百万ユーロ）
     2018  年
     建物        (913.4)      (81.4)       -   21.3     (15.1)       -   (4.5)     (993.1)
     備品、シリ
     ンダー、設       (18,464.2)      (1,520.5)       (1.8)     371.5     (187.1)        -  (20.3)    (19,822.4)
     備
     有形固定資
     産減価償却       (19,377.6)      (1,601.9)       (1.8)     392.8     (202.2)        -  (24.8)    (20,815.5)
     合計
     有形固定資
             18,525.9       593.3     (1.8)    (75.3)      147.8     29.3     29.0    19,248.2
     産純額合計
     (a)  その他の変動は、主に連結範囲変更が含まれている。
                                       企業結合
                        減損損                    その他の
             1 月 1 日   当期の費                為替換算       で         12 月 31 日
                             処分
                         (b)                     (a)
             現在       用               差額     の取得           現在
                        失                    変動
                                        資産
                             （百万ユーロ）
     2017  年
     建物        (877.9)      (83.2)       -    7.3     47.8      -   (7.4)     (913.4)
     備品、シリ
     ンダー、設       (18,069.8)      (1,532.1)      (82.2)     115.3     1,013.8        -   90.8   (18,464.2)
     備
     有形固定資
     産減価償却       (18,947.7)      (1,615.3)      (82.2)     122.6     1,061.6        -   83.4   (19,377.6)
     合計
     有形固定資
             20,115.7       501.3    (82.2)    (151.7)     (1,473.9)      (92.4)    (290.9)     18,525.9
     産純額合計
     (a)  その他の変動は、主に連結範囲変更が含まれている。
     (b)  当グループは、       NEOS  プログラムに関する事業活動及び資産ポートフォリオの戦略的な見直しを行った結果、注記                                          5 に記載
      のとおり資産の減損損失を計上した。
      当期の費用は、損益計算書に計上された投資補助金と減価償却費の増加に対応している。

     13.3  　ファイナンス・リース

      　これらの契約には主として事務所及び工業用建物、車両トレーラー及びその他の工業用設備、情報技術
      ハードウェアが含まれている。
      　リース資産の最低リース料総額の現在価値は、貸借対照表上、「有形固定資産」に計上されている。そ
      の内訳は以下のとおりである。
                       2017  年                2018  年

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                 最低リース料         最低リース料         最低リース料         最低リース料
                   総額       総額の現在価値            総額      総額の現在価値
                     （百万ユーロ）                  （百万ユーロ）
     1 年未満                 7          7         5        5
     1 年以上   5 年以下             10          8         9        7
     5 年超                 1          1         -        -
     最低リース料総額                 18          16         14        12
     割引の影響を控除
                      (2)                   (1)
     （財務費用）
     最低リース料総額の
                      16                   13
     現在価値
     注記  14 　非流動金融資産

                          2017  年             2018  年
                        （百万ユーロ）               （百万ユーロ）

     売却可能金融資産                           146.1               139.9

     貸付金                           51.3               53.3

     その他の長期受取債権                           340.4               314.4

     従業員給付－前払費用                            3.8               17.3

         投資金融資産                       541.6               524.9

      その他の長期受取債権の増加は、                  2018  年 12 月 31 日において、       2000  年～  2004  年の期間に      支払いを行った         69.6
     百万ユーロの均等課税の             返還請求に関する受取債権（                2017  年 12 月 31 日時点では      68.6  百万ユーロ）によるもの
     である。受取債権の返還に関する訴訟に                      ついて    、 モントルイユ       行政裁判所は       2014  年 7 月 21 日、エア・リキード
     の一部勝訴とした。裁判所の決定を受けて、エア・リキード                                 S.A.  は 30.3  百万ユーロを元本として、               15.0   百万
     ユーロを延滞金利息として受領している。当グループは、                               2014  年 9 月 19 日、当社は残債権の回収に関して、モ
     ントルイユ行政裁判所の決定に不服を申し立てた。不服申立てに対する決定は、本期末日時点において下さ
     れていない。
     注記  15 　関連会社に対する投資

     15.1  　財務情報
      2018  年 12 月 31 日現在のグループ持分
                                     資本に直接認識される純
                                (a)
                当期利益持分
                            資本持分
                                              (b)
                                     利益及び損益の持分
               （百万ユーロ）           （百万ユーロ）            （百万ユーロ）
     合弁事業                 9.1           103.1             9.5

     関連会社                (5.0)             39.0            13.8

        合計              4.1           142.1             23.3

     (a)  関係会社及び合弁事業に関連するのれんを含む。
     (b)  資本に直接認識される純利益及び損益の持分は、主に換算調整勘定により構成される。
      2017  年 12 月 31 日現在のグループ持分

                                     資本に直接認識される純
                                (a)
                当期利益持分
                            資本持分
                                              (b)
                                     利益及び損益の持分
               （百万ユーロ）           （百万ユーロ）            （百万ユーロ）
     合弁事業                 6.8            92.9             4.8

                                120/187


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     関連会社                (1.6)             35.3            13.8
        合計              5.2           128.2             18.6

     (a)  関係会社及び合弁事業に関連するのれんを含む。
     (b)  資本に直接認識される純利益及び損益の持分は、主に換算調整勘定により構成される。
     15.2  　期中の変動

                                           その他の      12 月 31 日
                1 月 1 日現在    当期利益持分       配当金の分配       為替換算差額
                                            変動      現在
     2017  年            134.2        5.2      (4.7)      (12.6)        6.1     128.2
     2018  年            128.2        4.1      (5.2)        4.7      10.3      142.1
     持分法を利用している連結会社において、個別的に重要性が認められる会社はない。

     注記  16 　繰延税金

      会計年度における繰延税金資産の変動は以下のとおりである。

     16.1  　繰延税金資産
                          2017  年              2018  年
                        （百万ユーロ）                （百万ユーロ）

     1 月 1 日現在                        181.9                258.4

     損益計算書への計上                          (3.2)                 15.5

               (a)
                                 9.3                14.0
     当期の資本への計上
     取得／除却                           1.6                1.3
     為替換算差額                           89.7                (5.8)

        (b)
                               (20.9)                 (0.6)
     その他
     12 月 31 日現在                       258.4                282.8
     (a)  損益計算書のその他項目および純資産で直接認識された繰延税金に対応した項目                                     : デリバティブおよび単体投資額の時価評
      価の変動による       +19.6   百万ユーロ、数理計算差異による               -5.6  百万ユーロ。      2017  年度はデリバティブの時価評価の変動が                   +7.2  百
      万ユーロ、数理計算差異が            +2.1  百万ユーロであった。
     (b)  その他の変動には、主に、勘定科目間の組替および連結範囲の変更が含まれている。
     未認識の繰延税金資産は、              2018  年 12 月 31 日現在で     140.6    百万ユーロであった（            2017  年 12 月 31 日現在では      132.0

     百万ユーロであった）。
     16.2  　繰延税金負債

     会計年度における繰延税金負債の変動は以下のとおりである。
                         2017  年               2018  年
                       （百万ユーロ）                 （百万ユーロ）

     1 月 1 日現在                       2,378.2                 1,807.7

               (a)
                              (335.6)                   89.5
     損益計算書への計上
               (b)
                               27.1                  5.2
     当期の資本への計上
     取得／除却                         (77.3)                   0.1
     為替換算差額                         (209.1)                   47.2

                                121/187


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        (c)
                               24.4                  6.2
     その他
     12 月 31 日現在                      1,807.7                 1,955.9
     (a)  主に  2017  年の米国税制改革に関するものである。
     (b)  損益計算書のその他項目および純資産で直接認識された繰延税金に対応した項目                                     : 　デリバティブおよび単体投資額の時価
      評価の変動による        -2.6  百万ユーロ、数理計算差異による               +7.8  百万ユーロ。      2017  年度はデリバティブの時価評価の変動が                   -19.5
      百万ユーロ、数理計算差異が             +46.6   百万ユーロであった。
     (c)  その他の変動には、主に、勘定科目間の組替および連結範囲の変更が含まれている。
     16.3  　性質別繰延税金

     2018  年 3 月期における繰延税金資産の金額                  ( 純額  ) の内訳は次のとおりである。
       ( 百万ユーロ     )                      2018  年
       減価償却費                               (2,046.4)
       引当金、年金及びその他の従業員給付                                 345.5
       その他の引当金                                 195.8
       繰越欠損金                                 88.6
       その他                                (256.6)
       合計                               (1,673.1)
     注記  17 　棚卸資産及び仕掛品

     （百万ユーロ）                     2017  年               2018  年
     原材料及び資材                             300.3                 339.5
     完成品及び半製品                             953.9                1,014.1
     仕掛品                             79.5                106.5
     純棚卸資産                            1,333.7                 1,460.1
     （百万ユーロ）                     2017  年               2018  年

     棚卸資産の評価減                            (39.8)                 (15.7)
     評価減の戻入れ                             22.8                 21.3
     損益計算書に計上された評価
                                 (17.0)                  5.6
     減総額
     注記  18 　売掛金

     （百万ユーロ）                     2017  年               2018  年
     売掛金及びその他営業債権                            3,082.0                 2,678.7
     貸倒引当金                            (182.0)                 (178.3)
     売掛金                            2,900.0                 2,500.4
      売掛金の大幅な減少は、注記                25.6  に記載されているように、エアガスで導入された新しいファクタリン

     グ・プログラムによるものである。売掛金その他の営業債権はエンジニアリング＆建設契約に関する合計
     136.0   百万ユーロを含んでいる（              2017  年 12 月 31 日現在    191.7   百万ユーロ）。
      2018  年 12 月 31 日現在、工事進行基準により認識された累積収益及び進行中のプロジェクトの当初からの過
     去数年間にわたる累積現金は、それぞれ                      2,163.3    百万ユーロ及び        2,135.4    百万ユーロとなった。
      2017  年 12 月 31 日時点では、工事進行基準により認識された累積収益及び進行中のプロジェクトの当初から
     の過去数年間にわたる累積現金は、それぞれ                        1,857.6    百万ユーロ及び        1,789.7    百万ユーロであった。
     18.1     売掛金及びその他営業債権明細

         百万ユーロ             合計           期日前          特別期日超過            期日超過
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                                                            有価証券報告書
          2017  年           3,082.0           2,190.5            724.9            166.6
          2018  年           2,678.7           1,963.3            568.7            146.7
     　売掛金のうち、特別期日超過は、主に                      ３ ケ月以内に返済期限が到来する。
      売掛金のうち、期日超過は、減損しており、グループレベルで計上される減損引当金の主な部分を占めて
     いる。売掛金の        ノンリコース・ファクタリング                 は、注記     25 に記載されている。
     18.2     損害賠償の規定

     （百万ユーロ）             1 月 1 日       増加       減少       為替       その他        12 月 31 日
     2017  年           (165.6)        (60.9)        39.2        7.8       (2.5)         (182.0)
     2018  年           (182.0)        (57.2)        51.8        1.7        7.4        (178.3)
     注記  19   運転資本

      運転資本は、連結キャッシュ・フロー計算書中において、                               612.9   百万ユーロの減少であった。明細は以下の
     とおり。
     ・注記    25.6  に記載されているように、エアガスで実施された売掛金の                               ノンリコース・ファクタリング                 の新規

      制度により、ガス＆サービス                事業  の運転資本が       549.8   百万ユーロ減少したこと。
     ・エンジニアリング＆建設事業の運転資本                       65.9  百万ユーロの減少による相殺。
     注記  20   その他流動資産

     （百万ユーロ）                       2017  年              2018  年
     前渡金                              199.1                240.9
     前払費用                              119.9                119.5
     その他                              544.5                531.6
     その他流動資産                              863.5                892.0
     注記  21   現金及び現金同等物

     （百万ユーロ）                       2017  年              2018  年
     短期貸付金                               34.2                45.0
     短期投資                              196.8                395.4
     銀行預金                             1,425.1                1,285.2
     現金及び現金同等物                             1,656.1                1,725.6
      2018  年 12 月 31 日時点で、      88 百万ユーロの現金及び現金同等物（                   2017  年 12 月 31 日時点で     108  百万ユーロ）は、

     主に以下の      ３か国    において規制に服している：ルクセンブルグ（当グループのキャプティブ再保険会社に関
     する規制）、韓国          ( 現地預金     ) 及びエジプト（実効的な通貨規制による）。
     　さらに、      45 百万ユーロの現金及び現金同等物は外国送金に事前許可を要件としている国々において保有さ
     れている。これらの流動資産は、                  予備的    な 形式  事項が    遵守  されれば、合理的な期限内において当グループの
     自由な処分に服するものである。                  2017  年 12 月 31 日時点における同金額は             17 百万ユーロであった。
     注記  22 　株主資本

     22.1  　株式数

     発行済株式数
                               2017  年       2018  年
     発行済株式数      1 月 1 日現在                 388,875,761          428,397,550
     無償株式割当                          39,814,353              -
     従業員向け増資                               -     1,049,529
                                123/187


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                                                            有価証券報告書
     オプション行使                            807,436          630,355
     自己株式の消却                          (1,100,000)           (654,000)
     発行済株式数      12 月 31 日現在                428,397,550          429,423,434
      株式は、額面       5.50  ユーロであり、全て発行済みかつ全額払込みされている。
      2018  年における自己株式の取得は                631,500    株 ( 処分差額     ) である。
     22.2     従業員持株比率

      当社は、     2018  年 7 月 27 日開催の取締役会において、フランス・グループ貯蓄制度又はエア・リキード・イン
     ターナショナル・グループ貯蓄制度に属するグループ会社の従業員等を対象とした増資を                                                2018  年 5 月 16 日に実
     施することを決議した。
      2018  年 5 月 16 日開催の取締役会において取締役会から授権された決議に基づき、                                    2018  年 12 月 7 日、最高経営
     責任者    (CEO)   は、増資を承認している。
      購入価格は全従業員に対して                87.09   ユーロであった。ただし、米国に所在するグループ子会社の従業員に対
     する購入価格は        92.53   ユーロであった。
      購入されたエア・リキード株式は全部で                      1,049,529     株であって、       92 百万ユーロ      （ 株式プレミアム        86.3  百万
     ユーロを含む       ) となった。
      当グループの貯蓄制度は、以下の前提条件に基づき、                             IFRS  第２号    「株式に基づく支払」に従って、損益に
     計上している。
      —　 ２週間    の募集期間
      —　フランス法に基づく募集期間終了後                    ５年間    のロックイン期間
      計上される費用は、           ５年間    のロックイン期間を考慮している。割引額は従業員の借入金利を考慮して計算
     された。
      なお、    IFRS  第２号    「株式に基づく支払」に従って                 2018  年に計上した費用は、当グループの貯蓄制度につい
     て 8.7  百万ユーロ      （ 割引後    ） となった。      2.1  百万ユーロは一部のグループ子会社の拠出による。
      当該費用は「その他の営業費用」に計上している。
     22.3  　減資

      2018  年 5 月 16 日開催の年次株主総会で採択された第                    15 号決議の権限のもと、            2018  年 5 月 16 日開催の取締役会
     において、      654,000    株の消却により        2,356,439,277.50          ユーロから      2,352,842,277.50          ユーロに資本金を戻すた
     め、  3,597,000     ユーロの減少を行った。
     22.4  　自己株式

      自己株式は、フランス金融市場当局                   (Autorite      des  marches     financiers)       によって認識されている企業憲章
     に従った上場契約の一部を構成する株式も含め、当グループが保有するエア・リキード株で構成されてい
     る。  2018  年 12 月 31 日現在、当グループは            1,456,504     株（  2017  年末時点：      1,665,698     株）の自己株式を保有して
     おり、これは上場契約の下での                 9,500   株（  2017  年末時点：      8,000   株）を含む。自己株式数の変動は、連結株主
     変動計算書において説明されている。
     22.5  　株式報酬

     新株引受オプション制度
     　指名・報酬委員会の提案による株主総会の承認、取締役会の決定に従って、                                          グループレベル        で当社及びそ
     の子会社の上級役員（業務執行取締役を含む）及び幹部従業員に対する新株引受オプション制度を採用して
     いる。
       これらのオプションの目的は、幹部役員の士気を高め、高い業績をあげている役員を報い、株主としての

     中長期的な関心を結びつけることにある。
       ストック・オプションは、付与日前                   20 営業日の平均市場価格を下回らない単一価格で付与される。最長の

     行使期間は      2005  年 5 月 21 日から    2010  年 1 月 28 日の間に付与されたオプションに対しては                       ８年  、 2011  年 10 月 14 に
     付与されたオプションに対しては                  10 年である。
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       ストック・オプションは、その付与された日から                          ４年後    以降にのみ行使できる。
       2018  年 9 月 25 日の会議で、取締役は行使価格                 107.00    ユーロ、行使期間が           2022  年 9 月 25 日から    2028  年 9 月 24 日
     の 73,380    株のストック・オプションを付与した（                      217  名の受益者）。
       株主総会で承認されている計画に基づいて、取締役会、監督役員会及び経営委員会により付与されたが
     2018  年 12 月 31 日現在で未行使となっている総株式オプション数は、調整後                                 3,119,897     株であり、株式資本の
     0.73  ％に相当する（平均行使価額                81.76   ユーロ）。このうち、             611,731    株（平均行使価額          80.98   ユーロ）は
     2018  年 12 月 31 日時点で在任している会社役員に対して付与されたものである。
       2016  年 5 月 12 日の株主総会での承認に基づく発行済ストック・オプション総数の内、                                        2018  年 12 月 31 日現
     在、  8,298,309     個のオプションが取締役会で将来の付与のために留保されている。
     業績連動株式制度

       優秀な従業員を維持し、士気を高めるとともに中期的な働きに報いるため、業績連動株式を                                                 2008  年に新設
     した。
       2016  年 5 月 12 日の臨時株主総会の第            19 号議案で、当グループの従業員（役員及び取締役は除く）に対し
     て、  38 か月の期間にわたり、制度が承認された時点の株式資本に対し、最大で                                       0.5  ％に相当する無償株を付
     与することが承認された。
       この決定をもとに、           2017  年 9 月 20 日に取締役会により、業績連動株式を受益者に付与する                              2 つの異なるプラ
     ン（「フランス」プランと「世界」プラン）が承認された。
       ■ 2018  年 9 月 25 日の二つの異なる一般プラン（「フランス」プランと「世界」プラン）は、取締役会に
        よって決定される受益者に対する業績連動株式の帰属を決定する。両者の違いは主に、勤続年数にかか
        わる要件（下記        ▶ ）と「世界」プランにおける相関的な保有要件の不存在（下記                                  ▲ ）である。
       付与される株式は受給される権利の確定日より前に会社が増資するか、当該日以前に会社が市場から買い
     戻す株式でなければならない。
       従前、付与される業績連動株式は当社の株式買戻し計画の一部として買い戻された自社株式である。付与
     される株式は、当該計画が取締役会によって承認された日における当社の株式資本を構成するものと同じ性
     質及び種類のものでなければならない。
       取締役会は、       2018  年 9 月 25 日に、従業員（        1,734   名の受益者）に        393,774    株の業績連動型株式を付与する決
     定を行った。
       業績連動株式は次のものに従う                 :

     (a)  　勤続要件
       受益者が付与される株式は、付与日から計算してフランス制度は                                   ３年  、世界制度は       ４年  として計算され
       た期間に会社従業員か会社役員である場合にのみ、最終的に付与される。定年退職の場合には、勤続期
       間はもはや必要とされないため、受益者は権利を保持する。
     (b)  　業績要件
       全ての受益者に付与されるすべての業績連動株式は、現在、ストック・オプションに適用される業績要
       件と同一である。
     (c)  　保有要件
       フランス制度の受益者は、最終付与日から                       ２年間    譲渡することが禁止され（障害を負った場合や死亡の
       場合は例外）、保持する必要がある。
      最多のオプションを受領した当社及び子会社の                         10 人の従業員（役員を除く）に対して付与されたオプショ

      ン
        2018  年において最多のオプションを受領した当社及び子会社の                               10 人の従業員      （ 役員を除く      ) に対し、
       6,540   株のオプションが付与された。
      最多のオプションを行使した当社及び子会社の                         10 人の従業員（役員を除く）によって                   2018  に行使されたオ

      プション
                                                  (a)
         付与年度                  引受オプション数
                                         平均価格（ユーロ）
         2010                          104,334                60.28
         2011                          41,297               63.18
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         2012                           9,476               77.36
         2013                          10,441               81.68
         2014                           2,000               85.66
         合計                          167,548                63.60
        (a)  過去の値動きによるデータ
      最多のオプションを行使した当社及び子会社の                         10 人の従業員（役員を除く）によって                   2017  に行使されたオ

      プション
                                                  (a)
         付与年度                  引受オプション数
                                         平均価格（ユーロ）
         2009                          51,248               48.72
         2010                          45,786               61.68
         2011                          20,166               65.27
         2012                          19,702               80.38
         2013                          21,961               83.60
         2014                           4,424               94.45
         2015                           2,671              102.24
         合計                          165,958                64.76
        (a)  過去の値動きによるデータ
     新株引受オプション数及び加重平均行使価格

                           2017  年               2018  年
                              加重平均行使                 加重平均行使
                           (a)
                                       オプション
                      オプション
                              価格  （ ユーロ   )           価格  （ ユーロ   )
     1 月 1 日現在の発行済オプション
                        4,691,455           76.31       3,787,066          79.04
     総数  （調整後の数および価格）
     期中に付与されたオプション
                         81,184         94.32        73,380        107.00
     （調整後の数および価格）
     期中に行使されたオプション
                         807,436         64.25        630,355         66.64
     （調整後の数および価格）
     期中に取り消されたオプション
                         178,137         93.96        110,194         91.64
     （調整後の数および価格）
     12 月 31 日現在の発行済オプショ
     ン総数   （調整後の数および価               3,787,066           79.04       3,119,897          81.76
     格）
     行使適格オプション総数                   2,268,824           72.82       2,400,916          78.53
     (a)  当期の期初におけるオプションの残余総数は、                      2017  年に行われた現金増資により調整された。
     新株引受オプションと条件付き付与株の公正価値に関する情報

     新株引受オプション

                               2017  年               2018  年

                                 (b)                 (b)
                              Plan   1               Plan   1
                             2017  年 9 月 20 日            2018  年 9 月 25 日
       オプション期間                         10 年                10 年
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                                 (a)                 (a)
       オプションの公正価値（           ユーロ   ）
                              18.39                 18.98
      (a)  従業員に割当てられるオプションの公正価値は、当グループに関する業績要件に                                     65%  、株主還元に      35%  が決定される。
      (b)  取得日における公正価値。公募による優先引受権付増資および無償株式割当の効果の修正なし。
     業績連動株式の付与

      グループの限定的な業績要件の達成は、基礎となる想定には含まれておらず、評価日において完全に達成
     されたものと見なされる。
                           2017  年            2018  年

                                            (c)
                              (c)
                                        Plan   1
                          Plan   1
                         2017  年 9 月 20 日        2019  年 9 月 25 日
      条件付付与期間                   5 年       ▶ 年      5 年       ▶ 年
      条件付付与の公正価値（ユー
                           (a)       (b)      (a)
                                               (b)
                        93.16       89.38      98.75
                                            94.81
      ロ）
       (a)  フランスの従業員に対する業績連動株式で、公正価値は当社グループに関する業績要件に                                         65%  、株主還元に      35%  が決定
       される。
       (b)  フランス以外の従業員に対する業績連動株式で、公正価値は当社グループに関する業績要件に                                           65%  、株主還元に      35%  が
       決定される。
       (c)  取得日における公正価値。公募による優先引受権付増資および無償株式の帰属の効果の修正なし。
      2018  年において、税抜きで            39.7  百万ユーロ（       2017  年：  34.4  百万ユーロ）の費用が損益計算書に認識されて

     おり、これに対応して資本の部が増加している。
     注記  23 　引当金、年金及びその他の従業員給付

                                        企業結合
       百万       1/1                      為替差    による取     その他     12/31  時
                                               (a)
      ユーロ       時点    繰入     使用     取崩     廃止     額   得資産            点
      2018  年
      年金及
      びその
      他の従      1,739.5      58.0    (137.5)          (37.6)      4.0         (4.0)    1,622.4
      業員給
      付
      リスト
      ラク
      チャリ       43.2     8.7    (25.3)              (0.1)           0.1     26.6
      ング計
      画
      保証及
      びエン
      ジニア
      リン
      グ／建       60.2    44.8    (14.2)     (12.0)      0.1                   78.9
      設事業
      のその
      他引当
      金
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      解体       222.1         (8.8)     (3.7)     7.2    (0.2)           3.7    220.3
      企業結
      合の一
      環とし
      ての引       279.8         (39.3)     (11.3)      1.8    11.8          1.2    244.0
      当金及
      び偶発
      債務
      その他
      の引当       581.2    102.4     (85.0)     (48.8)      0.3     1.9     5.5   (13.9)      543.6
      金
      引当金
            2,926.0     213.9    (310.1)     (75.8)     (28.2)     17.4      5.5   (12.9)     2,735.8
      合計
      (a)  その他の変動は勘定振替処分及び解体引当金によるものであり、連結キャッシュ・フロー計算書に対する影響は
      ない。
                                        企業結合
      百万     1/1                        為替差     による取     その他     12/31  時
                                             (a)
      ユーロ     時点      繰入    使用     取崩     廃止     額     得資産           点
      2017  年
      年金及
      びその
      他の従      1,771.8      59.4    (111.1)           41.2    (25.9)       4.4    (0.3)    1,739.5
      業員給
      付
      リスト
      ラク
      チャリ       18.6    29.8    (14.1)     (0.2)         (0.2)           9.3     43.2
      ング計
      画
      保証及
      びエン
      ジニア
      リン
      グ／建       58.6    40.7    (21.0)     (16.2)          (1.0)          (0.9)      60.2
      設事業
      のその
      他引当
      金
      解体       235.0         (4.9)     (4.4)     7.3    (9.3)     (14.1)     12.5     222.1
      企業結
      合の一
      環とし
      ての引       303.1         (39.0)     (4.0)     0.9   (37.8)      56.6         279.8
      当金及
      び偶発
      債務
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      その他
      の引当       484.8    303.3    (123.9)     (45.8)         (20.5)       3.6   (20.3)      581.2
      金
      引当金
            2,871.9     433.2    (314.0)     (70.6)     49.4    (94.7)      50.5     0.3   2,926.0
      合計
     (a)  その他の変動は勘定振替処分及び解体引当金によるものであり、連結キャッシュ・フロー計算書に対する影響はない。
     　通常業務において、当社グループは                    、仲裁、     司法  又は  行政  手続  の 当事者となる。        それにかかる       潜在的    費用

     は、  相当の蓋然性があり、定量化できるか、合理的                         な範囲で見積もられる場合にのみ                  引き当てられる。後者
     の場合、引当額        は経営陣の最善の見積もり              を示す    。引当金は、       事例ごとの      リスク評価      を基礎に決定され、継
     続中の手続の中で生じた事象により                   その再評価を       することもある。          これらの訴訟は        その性質上、       多様性    があ
     り 、グループ子会社を巻き込むことになる。偶発債務は                             2018  年 12 月 31 日現在、全グループ           会社  の訴訟に対し
     て 182.6    百万ユーロ計上されており（                2017  年は  176.4   百万ユーロ）、その他引当金に表記されている。これに
     は、労働争議および税務リスクに対する引当金がそれぞれ                               120.7    百万ユーロおよび          61.9  百万ユーロ含まれて
     いる。
      個々の事例の詳細を公表することは、グループにとって不利に働く可能性があるため、公表していない。

     しかし、単一の訴訟が            グループ全体の財務状態、収益に重大な影響を与える                             可能性のあるもの          はない。
     注記  24 　従業員給付債務

     24.1  　年金制度

      重要な年金制度はフランス、ドイツと米国に関わるものである。
      フランスでは、エア・リキードは通常の年金制度に加えて最終的な給料を基準に追加の退職金を提供して
     いる。    1995  年 12 月 31 日に、この制度は、           1996  年 1 月 1 日時点で     45 才以下か、勤続年数が            20 年未満の従業員に対
     しては廃止された。後者は確定拠出型年金によって賄われる。これらの制度は、資金拠出を受けない。これ
     らの制度に関して支払われる年額は、給与の額の                           12 ％（もしくは、ある場合においては該当会社の税引き前
     利益の額の      12 ％）を超えることはない。この                 12 ％の閾値はその年の年金受給者数と前年の年金受給者数を比
     較することによって比例的に減少していく。                        2017  年には、年金制度の将来性・公平性を担保する                         2014  年 1 月 20
     日法第    50 条が施行され、追加給付が積み立てられた。
      IAS  第 19 号「従業員給付」では、確定拠出制度は非常に限定的に記載されており、条件を十分に満たしてい
     ない制度は、確定給付制度であると定義されている。
      確定拠出制度の厳密な定義により、当社は、会社の義務が制限的なものであり、安定的又は継続的な性質
     を有する義務ではないにも関わらず、退職加算金を確定給付制度として説明しなければならない。
      確定給付制度と認定することは、将来的な義務に対して引当金を認識することになる。
     これらの義務には制限が設けられているため、実際に退職者に支払われる金額の評価には不確実性が存在す
     る。この制限の影響を数値化するのが困難であるため、計上される引当金は、制度が消滅するまで退職者に
     対して支払われる金額の保険数理的価値（これらの制限の影響を除く）に対応している。当社により支払わ
     れる追加的退職給付は、一定限度の年額までフランスの法定及び補助的な年金のインデックスに沿うことに
     なる。その他の年金は、何のインデックスにも従わない。上下の枠の再評価に関する効果は、「その他金融
     費用」に計上されている。
     　ドイツでは、当社に主として                 ２つ  の年金制度がある。
      第一の制度は、        Lurgi(    エンジニアリング＆建設事業                ) の通常定年      65 歳の退職者に対して収入と勤続年数を基
     にした終身年金を提供するものである。この制度は障害または遺族年金も備えられて。現在は新規加入者を
     受けつけておらず、新入社員は確定拠出年金に加入している。
      第二の制度は、ガス＆サービス事業に従事している社員をカバーする旧式のものである。こちらも通常定
     年は  65 歳で在籍中の平均収入と退職時までの勤続年数を基に提供される。この制度は障害、早期退職、遺族
     年金が備えられている。同様に現在は新規加入を受け付けておらず、新入社員は最低勤続年数                                                   10 年以上で、
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     通常定年     65 歳、在籍中の平均収入と勤続年数を基に終身年金が提供される確定給付年金制度を利用してい
     る。
      当該年金もまた障害、早期退職、遺族年金が支給される。両方の制度は内部にて管理されているもののた
     め、ドイツ市場の慣習に従い年金基金へ限定的な財政援助が行われている。
      米国では、当社は、通常の年金制度に加えて、退職者に補助的な給付を行っている。米国の制度は、伝統
     的な最終平均給与を、拠出を継続した者に支給する。退職者は一括払い若しくは生涯年金として受けとるか
     を選択できる。この制度は、                2004  年から新規加入者を受け付けておらず、                      2016  年に凍結された。したがっ
     て、  2004  年以降に当社に入社した社員は、確定給付制度により新たな権利を取得することはないが、代わり
     に 2004  年以降新規従業員に対して提供されている確定剰余配当制の恩恵を受ける。新制度は、                                                2017  年に実施
     された（補足貯蓄プラン）。この制度は、基本プランの納税限度額を超える退職加算金を提供するもので、
     基本貯蓄制度に追加して行われる。これは年間約                          1,000   万ドルの費用となる。
     24.2    債務

      年金制度及び類似する給付に関連する当社グループの債務は                                2018  年 12 月 31 日現在以下のとおりである。
              2018  年                            その他

            （百万ユーロ）                確定給付制度        退職金支払       長期給付金       医療制度        合計
     A. 純負債の変動
     期首純負債
                              (1,505.2)        (166.0)        (24.2)      (40.2)      (1,735.6)
     （合併）取得      / 受入
                                 1.3       0.1       0.1     (0.1)        1.4
     費用（収益）認識
                               (42.1)       (10.1)        (1.5)      (4.1)       (57.8)
     雇用主拠出
                                127.3        6.7       2.0      5.6      141.6
     期間利益（損失）
                                55.9       (7.3)               0.8       49.4
     為替変動
                                (4.6)        1.1      (0.1)      (0.5)       (4.1)
     期末純負債
                              (1,367.4)        (175.5)        (23.7)      (38.5)      (1,605.1)
     B. 費用計上     （ 2018  年）
     サービス費用                           25.7        8.5       1.7      3.4       39.3
     利息費用                           16.8        1.7       0.2      0.7       19.4
                                                             (a)
     過去勤務費用の償却（権利未確定給付）                                         (0.8)
                                                          (0.8)
     数理計算上の損失（利益）の償却                                          0.3              0.3
                                                             (a)
     縮小／清算                          (0.4)       (0.1)        0.1
                                                          (0.4)
     費用（収益）認識                           42.1       10.1        1.5      4.1       57.8

     C. 債務の現在価値変動（          2018  年）
     期首退職給付債務
                               2,624.0        166.3        24.3      40.3      2,854.9
     買収  / 売却
                                (1.3)       (0.1)       (0.1)       0.1      (1.4)
     サービス費用
                                25.7        8.5       1.7      3.4       39.3
     利息費用
                                42.1        1.8       0.2      0.7       44.8
     従業員拠出
                                 2.0                            2.0
                                                             (a)
     制度改正
                                              (0.8)            (0.8)
                                                             (a)
     縮小／清算
                                                          (2.5)
                                (2.5)       (0.1)        0.1
     給付支払

                               (151.6)        (6.8)       (2.0)      (5.6)      (166.0)
     数理計算上の損益
                               (84.7)         7.4       0.3     (0.8)       (77.8)
     為替変動
                                36.8       (1.2)               0.6       36.2
     期末債務
                               2,490.5        175.8        23.7      38.7      2,728.7
     D. 従業員給付制度資産（          2018  年）
                                130/187


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     期首資産公正価値
                               1,129.1         0.3       0.1      0.1     1,129.6
     従業員給付制度資産からの実収益
                               (13.8)         0.1                   (13.7)
     雇用主拠出
                                107.5        6.7       2.0      5.6      121.8
     従業員拠出
                                 2.0                            2.0
     給付支払
                               (131.8)        (6.7)       (2.0)      (5.6)      (146.1)
     決算
                                (2.1)                            (2.1)
     為替変動
                                32.2       (0.1)       (0.1)       0.1       32.1
     期末資産公正価値
                               1,123.1         0.3        -     0.2     1,123.6
     E.  2018  期末拠出状態
     債務の現在価値
                              (2,490.5)        (175.8)        (23.7)      (38.7)      (2,728.7)
     従業員給付制度資産の公正価値
                               1,123.1         0.3        -     0.2     1,123.6
     純負債
                              (1,367.4)        (175.5)        (23.7)      (38.5)      (1,605.1)
     F. 資本認識された数理計算上損益
     期首損益
                               1,174.8         36.7              6.2     1,217.7
     債務損益
                               (84.7)         7.4            (0.8)       (78.1)
     従業員給付制度資産損益
                                39.1       (0.1)                     39.0
     剰余金管理積立金の増減額
                               (10.3)                            (10.3)
     為替変動
                                16.5       (0.9)               0.5       16.1
          (b)
     期末損益
                               1,135.4         43.1              5.9     1,184.4
     (a)  過去勤務費用と制度改正は主にスイスの年金制度及び医療費に関連する。
     (b)  資本認識された税別の損益は             2018  年 12 月 31 日現在   866.2   百万ユーロとなっている。
      年金制度及び類似する給付に関連する当社グループの債務は                                2017  年 12 月 31 日現在以下のとおりである。

              2017  年                            その他
            （百万ユーロ）                確定給付制度        退職金支払       長期給付金       医療制度        合計
     A. 純負債の変動
     期首純負債                        (1,541.3)        (160.2)        (22.4)      (43.6)      (1,767.5)
     （合併）取得      / 受入                    (3.2)        1.0      (5.5)              (7.7)
     費用（収益）認識                          (49.3)       (10.7)         1.8     (1.3)       (59.5)
     雇用主拠出                          107.2        6.0       1.8      2.8      117.8
     期間利益（損失）                          (42.8)        (2.7)               1.1      (44.4)
     為替変動                           24.2        0.6       0.1      0.8       25.7
     期末純負債                        (1,505.2)        (166.0)        (24.2)      (40.2)      (1,735.6)
     B. 費用計上     （ 2017  年）
     勤務費用                           31.5        9.0       1.9      0.5       42.9
     利息費用                           20.1        2.1       0.3      0.9       23.4
                                                             (a)
     過去勤務費用の償却（権利未確定給付）
                                (0.2)       (0.3)       (3.5)            (4.0)
     数理計算上の損失（利益）の償却                                         (0.5)             (0.5)
                                                             (a)
     縮小／清算
                                                          (2.3)
                                (2.1)       (0.1)              (0.1)
     費用（収益）認識                           49.3       10.7       (1.8)       1.3       59.5
     C. 債務の現在価値変動（          2017  年）
     期首債務                         2,744.0        160.6        22.5      43.7      2,970.8
     買収  / 売却                         3.5      (1.0)        5.5              8.0
     サービス費用                           31.5        9.0       1.9      0.5       42.9
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     利息費用                           46.5        2.0       0.4      0.8       49.7
     従業員拠出                           2.3                            2.3
                                                             (a)
     制度改正
                                                          (3.9)
                                (0.1)       (0.2)       (3.5)      (0.1)
                                                             (a)
     縮小／清算
                                                          (26.0)
                               (25.8)        (0.1)              (0.1)
     給付支払                         (163.0)        (6.0)       (1.9)      (2.6)      (173.5)
     数理計算上の損益                          120.0        2.7      (0.5)      (1.1)       121.1
     為替変動                         (134.9)        (0.7)       (0.1)      (0.8)      (136.5)
     期末債務                         2,624.0        166.3        24.3      40.3      2,854.9
     D. 従業員給付制度資産（          2017  年）
     期首資産公正価値                         1,202.7         0.4       0.1      0.1     1,203.3
     取得  / 受入                         0.3                            0.3
     従業員給付制度資産からの実収益                          113.8                            113.8
     雇用主拠出                           89.1        5.9       1.9      2.8       99.7
     従業員拠出                           2.3                            2.3
     給付支払                         (144.7)        (5.9)       (1.9)      (2.8)      (155.3)
     決算                          (23.7)                            (23.7)
     為替変動                         (110.7)        (0.1)                    (110.8)
     期末資産公正価値                         1,129.1         0.3       0.1      0.1     1,129.6
     E.  2017  期末拠出状態
     債務の現在価値                        (2,624.0)        (166.3)        (24.3)      (40.3)      (2,854.9)
     従業員給付制度資産の公正価値                         1,129.1         0.3       0.1      0.1     1,129.6
     剰余金管理積立金
                               (10.3)                            (10.3)
     純負債                        (1,505.2)        (166.0)        (24.2)      (40.2)      (1,735.6)
     F. 資本認識された数理計算上の損益
     期首損益                         1,246.6         34.6              6.7     1,287.9
     取得  / 受入                       (56.3)                            (56.3)
     債務損益                          120.0        2.7            (1.1)       121.6
     従業員給付制度資産損益                          (87.5)                            (87.5)
     剰余金管理積立金の増減額                           10.3                            10.3
     為替変動                          (58.3)        (0.6)               0.6      (58.3)
          (b)
     期末損益                         1,174.8         36.7              6.2     1,217.7
     (a)  過去勤務費用と制度改正は主に米国とスイスの年金制度及び医療費に関連する。
     (b)  資本認識された税別の損益は             2017  年 12 月 31 日現在   890  . 1 百万ユーロとなっている。
       上記金額の詳細は以下の             2018  年 12 月 31 日現在の地域別の表を参照

                                                     剰余金管理
         2018  年 （百万ユーロ）             債務         予定年金給付          引当金（    BS ）
                                                      積立金
        ヨーロッパ     / アフリカ                                             -
                           (1,801)             359       (1,442)
        南北アメリカ                                                   -
                            (850)            703        (147)
        アジア・太平洋                                                   -
                             (78)            62        (16)
        合計                                                   -
                           (2,729)            1,124        (1,605)
       上記金額の詳細は以下の             2016  年 12 月 31 日現在の地域別の表を参照

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                                                     剰余金管理
         2017  年 （百万ユーロ）             債務         予定年金給付          引当金（    BS ）
                                                      積立金
        ヨーロッパ     / アフリカ             (1,875)             359       (1,526)           10
        南北アメリカ                    (902)            712        (190)          -
        アジア・太平洋                     (78)            58        (20)          -
        合計                   (2,855)            1,129        (1,736)           10
     24.3  　主要な仮定

        主な割引率は、以下のとおり                である    。
                             2017  年        2018  年
          ユーロ圏                      1.6%
                                          1.6%
          カナダ                      3.5%
                                          3.8%
          日本                      0.4%
                                          0.4%
          スイス                      0.6%
                                          0.9%
          米国                      3.6%
                                          4.2%
          イギリス                      2.5%
                                          2.7%
     　　　年金資産の期待リターンと主な割引率は、以下のとおり                                  である    。　

                           (a)
          2018  年                    2017  年の割引率         影響額
                      期待運用率
          ユーロ圏
                           3.0%           1.6%       (140)
          カナダ
                           4.4%           3.5%        (90)
          日本
                           3.0%           0.4%       (260)
          スイス
                           3.5%           0.6%       (290)
          米国
                           5.6%           3.6%       (200)
          イギリス
                           5.0%           2.5%       (250)
         (a)  長期的資産の期待運用率は、各国におけるポートフォリオの資産配分を考慮に入れて決定されている。
                           (a)

          2017  年                    2016  年の割引率         影響額
                      期待運用率
          ユーロ圏                 3.0%           1.6%       (140)
          カナダ                 4.8%           3.8%       (100)
          日本                 3.0%           0.4%       (265)
          スイス                 3.5%           0.7%       (285)
          米国                 6.0%           4.1%       (190)
          イギリス                 5.4%           2.6%       (285)
         (a)   長期的資産の期待運用率は、各国におけるポートフォリオの資産配分を考慮に入れて決定されている。
     24.4  　年金資産に対する期待運用損益の詳細

          （ 百万ユーロ     )                 2017  年     2018  年
          債務の現在価値にかかる損益                           (6)
                                             6
          確定債務の現在価値にかかるその他の損益                          (115)
                                             72
          制度資産の現在価値にかかる損益                            88
                                            (39)
     　　金融資産の実績損益の詳細

          2018  年 （百万ユーロ）            期待運用収益          実際運用収益          損益
          ヨーロッパ     / アフリカ
                               3.9         2.2      (1.7)
                                133/187


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          南北アメリカ
                              21.1        (16.5)       (37.6)
          アジア・太平洋
                               0.4         0.6       0.3
          合計
                              25.4        (13.7)       (39.0)
          2017  年 （百万ユーロ）            期待運用収益          実際運用収益          損益

          ヨーロッパ     / アフリカ               4.1         29.6       25.5
          南北アメリカ                    21.8         79.3       57.5
          アジア・太平洋                     0.4         4.9       4.5
          合計                    26.3         113.8        87.5
     24.5  　退職給付制度のリスク分析

     割引率その他の変動要因に対する感応性

     　確定給付年金に関する債務の現在価値は割引された将来キャッシュ・フローによって測定される。割引率
     は、国債、又は金融市場が十分に流動的な場合にはその時々の様々な償還期間の高格付け社債を基に決定さ
     れている。
      割引率の変更により、グループの債務の現在価値及びその年に計上される経費が大きく変更される可能性
     がある。
      債務額は、より少ない限度において、退職年齢や公の死亡率統計表                                    の 法的な変更と同様に、賃金改定やイ
     ンフレ率によって影響を受ける。
     0.25  ％の割引率減少が債務に与える影響

                  2018/12/31     現在の債務に与える             2018/12/31     現在の総債務
                    影響値（百万ユーロ）                   に対する割合
     ヨーロッパ     / アフリカ
                                61               3.4%
     南北アメリカ
                                26               3.1%
     アジア・太平洋
                                1               1.6%
     合計
                                88               3.2%
                  2017/12/31     現在の債務に与える             2017/12/31     現在の総債務

                    影響値   （百万ユーロ）                に対する割合
     ヨーロッパ     / アフリカ                     65               3.5%
     南北アメリカ                           30               3.3%
     アジア・太平洋                           1               1.7%
     合計                           96               3.4%
     0.25  ％の割引率上昇が債務に与える影響

                    2018/12/31     現在の債務に与           2018/12/31     現在の総債務
                    える影響値     （百万ユーロ）             に対する割合
     ヨーロッパ     / アフリカ
                               (59)                -3.3%
     南北アメリカ
                               (25)                -3.0%
     アジア・太平洋
                               (1)               -1.6%
     合計
                               (85)                -3.1%
                    2017/12/31     現在の債務に与           2017/12/31     現在の総債務

                    える影響値     （百万ユーロ）             に対する割合
     ヨーロッパ     / アフリカ                    (62)                -3.3%
     南北アメリカ                          (29)                -3.2%
     アジア・太平洋                          (1)               -1.6%
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     合計                          (92)                -3.2%
     年金資産の価値の市況に対する感応性

      拠出要件に従う当グループの確定給付年金のために、年金資産の公正価値は、主に利子率、年金資産のパ
     フォーマンス及び現地規制の修正に依存している。これらの変動要因がマイナスに働いた場合には、適時に
     当グループの追加的な拠出が必要とされる。
      年金資産は、株式、債券その他の市場変動に従う資産からなる。金融市場の下落局面では、確定給付制度
     の純負債が増加する。年金資産の充足率はそれに従って下落し、適時に当社グループの追加的な拠出を必要
     とすることになる。
             株式         債権        不動産         現金        その他         合計

      2018  年
           金額     ％    金額     ％    金額     ％    金額     ％    金額     ％    金額     ％
      ヨーロッ
     パ /アフリ
            82   22.8%     134    37.3%     92   25.6%      2   0.6%     49   13.6%      359   100.0%
       カ
      南北アメ

            145    20.6%     508    72.3%     14    2.0%     6   0.9%     30    4.3%     703   100.0%
      リカ
      アジア・
             6   9.7%     49   79.0%      -   0.0%     -   0.0%     7   11.3%      62   100.0%
      太平洋
      合計     233         691         106         8        86        1,124
             株式         債権        不動産         現金        その他         合計

      2017  年
           金額     ％    金額     ％    金額     ％    金額     ％    金額     ％    金額     ％
     ヨーロッ
     パ /アフリ     109    30.3%     147    41.0%     72   20.1%      8   2.2%     23    6.4%     359   100.0%
     カ
     南北アメ
            214    30.1%     413    58.0%     27    3.8%     3   0.4%     55    7.7%     712   100.0%
     リカ
     アジア・
            23   39.7%     30   51.7%      1   1.7%     1   1.7%     3    5.2%      58   100.0%
     太平洋
     合計
            346         590         100         12         81        1,129
     注記  25 　借入金

      当注記では、当社グループの借入金明細に関する情報が金融商品別に記載されている。金融商品ならびに
     為替及び金利リスクのエクスポージャーに関する詳細は、注記                                  26 を参照のこと。
      純負債計算

                                2017  年 12 月 31 日         2018  年 12 月 31 日
                                        （ 百万ユーロ     )
     固定借入金                                 (12,522.4)
                                                     (11,709.6)
     短期借入金                                 (2,504.6)
                                                     (2,550.9)
     合計総負債                                 (15,027.0)
                                                     (14,260.5)
     現金及び現金同等物                                  1,656.1
                                                      1,725.6
     期末の総負債      ( 純額  )                        (13,370.9)
                                                     (12,534.9)
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      純負債増減計算書
                              2017  年                2018  年
                                     （ 百万ユーロ     )
     期首純負債                             (15,368.1)
                                                     (13,370.9)
     営業活動による純キャッシュ・フ
                                    4,254.0                  4,716.4
     ロー
     投資活動による純キャッシュ・フ
                                   (1,845.7)                  (2,270.2)
     ロー
     借入金の増減を除いた財務活動によ
                                   (1,191.6)                  (1,161.6)
     る純キャッシュ・フロー           ( 純額  )
     純キャッシュ・フロー合計                               1,216.7
                                                      1,284.6
     為替相場変動、新規買収会社の期首
     借入金等の影響
                                     886.2                 (236.2)
            (a)
     金融収支調整
                                    (105.7)                  (212.4)
     純負債の増減                               1,997.2
                                                       836.0
     期末の総負債（純額）                             (13,370.9)
                                                     (12,534.9)
     (a)  2017  年の金融収支は、エアガスの買収に係る費用のみを計上している。
     　エア・リキード・グループの純債務の詳細は以下のとおりである。

                       2017  年                  2018  年
                      帳簿価額                    帳簿価額

    （ 百万ユーロ     )
                非流動       非流動       合計      非流動       非流動       合計
                      帳簿価額                    帳簿価額

    社債            11,712.2        1,617.0      13,329.2       11,072.7       1,334.2     12,406.9

    コマーシャル・
                         185.8       185.8             693.8      693.8
    ペーパー
    銀行借入金             714.6       695.2      1,409.8        521.5       492.3     1,013.8
    ファイナンス・
                   9.3       6.6      15.9       8.0       4.6     12.6
       (a)
    リース
    少数株主持分の
    プット・オプショ              86.3              86.3      107.4       26.0     133.4
    ン
    借入金合計     (A)       12,522.4        2,504.6      15,027.0       11,709.6       2,550.9     14,260.5
    1 年以内満期の貸付
                         34.2       34.2             45.0      45.0
    金
    短期の市場性のあ
                         196.8       196.8             395.4      395.4
    る有価証券
    銀行預金                    1,425.1       1,425.1             1,285.2      1,285.2
    現金及び現金同等
                        1,656.1       1,656.1             1,725.6      1,725.6
    物合計   (B)
    純債務   (A)  － (B)      12,522.4         848.5     13,370.9       11,709.6        825.3    12,534.9
     (a)  注記  13.3  ファイナンス・リースを参照。
     　資金調達源を分散させるという当社グループの方針に従って、債務は複数の種類の商品（資本市場及び銀

     行債務）に分けられている。ユーロ中期債（                        EMTN  ）の形式による長期債及び私募債が主たる資金調達源であ
     り、  2018  年 12 月 31 日現在の総債務の          87 ％を占めている。          2018  年末現在でこれらの資金調達源に基づく残高は
     124  億ユーロ（額面）であり、そのうち                   279  百万ユーロ（中国人民元の額面                 22 億元）は、主としてエアガスの
     買収という当社グループの資金需要を満たすために                            2018  年に発行されたものであった。
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      コマーシャル・ペーパー残高は、                  2017  年 12 月 31 日時点の     ２億  ユーロに対して、          2018  年 12 月 31 日現在    ７億
     ユーロとなっている。当社グループの方針に従ってコマーシャル・ペーパー・プログラムは契約上の長期信
     用枠によって裏付けられており、                  2016  年 12 月 31 日は  31 億ユーロとなっている。
      総債務は、      ８億   ユーロ減少し、償還期限を迎えた社債の償還額は                           2018  年中に発行した社債の額よりも高
     かった。
      2018  年における社債発行は、以下の通りである。

      ■中国本土市場         ( 「パンダ」      ) で総額    22 億中国人民元       ( 約 2 億 7,900   万ユーロ     ) の債券発行。この取引のクーポ
       ンは、    ３年  と ５年  のそれぞれ      5.95  ％ と 6.40  ％ である。
      以下の事柄が考慮された。
      ■ Air  Liquide     Finance    による    ３億  2,500   万 米ドル    ( ２億  8,400   万 ユーロ    ) の債券発行は、         2018  年 2 月 15 日に返
      済された。
      ■ Air  Liquide     Finance    による    ５億  ユーロの債券発行は、            2018  年 6 月 13 日に返済された。
      ■ Air  Liquide     Finance    による    170  百万ユーロの債券発行は、              2018  年 6 月 30 日に返済された。
      ■「ディム・サム」の            ２回目    と最後のトランシェは、             2018  年 9 月 19 日に  850  百万中国人民元        (108  百万ユーロ      )
      で返済された。
      ■エア・リキード          S.A.  による    456.75    百万ユーロの債券発行は、              2018  年 10 月 12 日に返済された。
     　貸借対照表上の借入金の帳簿価額の詳細は以下のとおりである。

                        2017  年            2018  年
      （百万ユーロ）
                                    償却原価
                              発行価格             帳簿価格
                       帳簿価額
                                      (b)
                               (a)           (a)  ＋ (b)
                                    調整
      EMTN                  6,958.1        6,734.0       39.4      6,773.4
      EMTN  以外                4,848.4        4,209.5       13.5      4,223.0

      EMTN  私募債                 934.3        782.4      11.6       794.0

      EMTN  以外私募債                 588.4        611.4       5.1      616.5

      私募債合計                  13,329.2        12,337.3        69.6     12,406.9

      コマーシャル・ペーパー                   185.8        694.2      (0.4)       693.8

      銀行借入金                  1,409.8        1,007.6        6.2     1,013.8

                (c)
                          15.9        12.6             12.6
      ファイナンス・リース
      少数株主持分のプット・オプ
                          86.3       133.4             133.4
      ション
      長期借入金                  15,027.0        14,185.1        75.4     14,260.5
      (a)  額面
      (b)  償却原価には未払利息が含まれる。
      (c)  注記  13.3  ファイナンス・リースを参照。
     25.1  　金融資産及び負債の帳簿価額及び公正価値

      帳簿価額が公正価値と異なる金融資産及び金融負債は、ヘッジされていない固定金利借入金である。
                              2017  年               2018  年
           （百万ユーロ）
                         帳簿価額        公正価値         帳簿価額         公正価値
           金融負債
                          12,522.4        12,444.1
           長期借入金                                  11,709.6         11,592.2
     　当社グループの金融商品は、清算する意図又は必要性がないとの前提で、入手可能な金融市場のデータに
     よって関連する市場価値を見積もることができる範囲で、公正価値で測定されている。
     25.2   　借入金の満期

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     　年間の借換え需要を制限するため、長期負債（社債、私募債、銀行与信枠）の満期を分散するのが当グ
     ループのポリシーである。
                                       満期
     2018  年
         元本    帳簿
                                1年以上から    5年以下                  5年超
     （百万
                要求   1年
         金額    価額
     ユーロ）
                                                             2026
                払い   未満
                              2019           2020   2021   2022   2023   2024   2025
                                                             以降
     社債及
     び私募
         12,337.3    12,406.9      1,334.2                   1,229.0   1,544.7   1,542.0   1,052.6   1,432.7   498.4  1,234.3   2,539.0
     債
     コマー
     シャ
     ル・
     ペー
          694.2    693.8      693.8
     パー
     銀行借
     入金と
     その他
     財務借
         1,007.6    1,013.8       492.3                   100.0   103.4   101.8    96.8   86.8   22.8    7.4   2.4
     入
     ファイ
     ナン
     ス・
     リース
     (a)
          12.6    12.6      4.6                   3.6   2.3   1.3   0.4   0.1   0.1   0.2
     少数株
     主持分
     のプッ
     ト・オ
     プショ
          133.4    133.4  133.4
     ン
     借入金
         14,185.1    14,260.5    133.4   2,524.9                   1,332.6   1,650.4   1,645.1   1,149.8   1,519.6   521.3  1,241.9   2,541.4
     合計
     (a)  注記  13.3  ファイナンス・リースを参照。
                                       満期

     2017  年
          元本    帳簿
                                1年以上から    5年以下                  5年超
     （百万
                要求   1年
          金額    価額
     ユーロ）
                                                             2025
                払い   未満
                              2018           2019   2020   2021   2022   2023   2024
                                                             以降
     社債及
     び私募
         13,377.9    13,329.2     - 1,617.0                   1,160.1   1,225.0   1,335.2   1,519.1    928.0  1,405.8   493.6   3,645.4
     債
     コマー
     シャ
     ル・     185.8    185.8      185.8
     ペー
     パー
     銀行借
     入金と
         1,406.0    1,409.8      695.2                   163.0   128.8    96.0   84.7   85.2   73.0   60.8   23.1
     その他
     財務借
     入
     ファイ
     ナン
     ス・
          15.9    15.9      6.6                   3.6   2.6   1.3   0.6   0.5   0.5   0.2
     リース
     (a) 
     少数株
     主持分
     のプッ
          86.3    86.3  86.3
     ト・オ
     プショ
     ン
     借入金
         15,071.9    15,027.0    86.3  2,504.6                   1,326.7   1,356.4   1,432.5   1,604.4   1,013.7   1,479.3   554.6   3,668.5
     合計
     (a)  注記  13.3  ファイナンス・リースを参照。
     25.3  　通貨ごとの純債務

      当社グループは、主に債務の返済で生じるキャッシュ・フローの通貨で債務を生じさせることによって、
     自然的ヘッジを使用して為替変動へのエクスポージャーを軽減している。ユーロ、米ドル、日本円及び中国
     人民元圏外の国では、販売契約が外国通貨で表示されている場合、現地通貨又は外国通貨（ユーロ又は米ド
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     ル）のいずれかで資金調達を行っている。他の外国通貨での債務は主として、ブラジルレアル、シンガポー
     ルドル、カナダドル、英国ポンド、及び南アフリカランドである。
      当社グループ内複数通貨建て資金調達の一部として、中央財務部が、金融市場で調達した資金を、子会社
     に対して子会社の機能通貨で融資するために、さまざまな通貨に転換している。このヘッジ・ポートフォリ
     オの明細は以下の表のとおりである。
      これにより、ユーロで調達した資金の一部（                        607.1    百万ユーロ）は、在外子会社に融資するため、他の通
     貨に転換された。当社グループの米ドル初期借入金                            5,510   百万ユーロのうち、           629.8   百万ユーロは通貨スワッ
     プ契約を使用してユーロに転換され、                     194.9   百万ユーロは現金または現金同等物であり、調整後の純負債は
     4,685.3    百万ユーロとなった。ユーロと米ドルの比率は、エアガス買収のために契約された米ドル建て負債の
     株に対するユーロ建てでの資金調達により、ユーロにシフトした。
      2018  年             債務当初       現金及び
                                  通貨スワップ       調整後純債務
      （百万ユーロ）                発行総額       現金同等物
      ユーロ

                       7,327.8      (1,120.5)        (607.1)       5,600.2
      米ドル
                       5,510.0       (194.9)       (629.8)       4,685.3
      日本円
                        243.7       (7.7)       93.8       329.8
      中国人民元
                        434.1      (134.7)        117.1       416.5
      その他の通貨
                        744.9      (267.8)       1,026.0       1,503.1
           合計
                       14,260.5      (1,725.6)               12,534.9
      2017  年             債務当初       現金及び

                                  通貨スワップ       調整後純債務
      （百万ユーロ）                発行総額       現金同等物
      ユーロ                7,837.6       (1,073.7)       (2,541.5)       4,222.4

      米ドル                5,815.0        (145.7)      1,227.5       6,896.8

      日本円                 226.7       (18.5)      161.3       369.5

      中国人民元                 375.8       (186.0)       418.6       608.4

      その他の通貨                 771.9       (232.2)       734.1      1,273.8

           合計          15,027.0       (1,656.1)              13,370.9

     25.4  　総負債のうち、固定金利部分

      （債務合計に占める割合）                          2017  年       2018  年

      ユーロ債務         固定金利債務部分                     80%

                                              75%
      米ドル債務         固定金利債務部分                     97%
                                              100%
                                    (a)
      中国人民元債務         固定金利債務部分
                                   NC
                                              99%
      日本円債務         固定金利債務部分                     100%
                                              100%
      債務合計         固定金利債務部分                     87%
                                              90%
      (a)   2017  年は報告されていない。
      2018  年 12 月 31 日時点で、固定金利負債は、債務合計の                      90 ％を占めていた。

      将来の総債務の固定金利部分を確保するため、                         2020  年 6 月に満期を迎えるユーロ建て債券のリファイナンス
     まで、ユーロ金利の上昇の可能性から当グループを保護するため、それぞれ                                         １億  ユーロの３つの固定ヘッジ
     を設定した。同様に、            US  Public    Rule   144A  （ 2019  年 9 月満期    ) に基づく米ドル建て債券のリファイナンス日に
     おける    米 ドルレートの上昇から当グループを保護するために、                             ２億  米ドルのヘッジが設定された。
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     25.5  　純負債調達コストの明細
                      2017  年                  2018  年

       （百万ユーロ）
                            平均純調達                    平均純調達
               平均負債残高        純利子           平均負債残高        純利子
                             コスト                    コスト
         ユーロ         4,303.5       85.8       2.0%      5,355.6       103.8       1.9%
         米ドル         8,221.5       233.9       2.8%      5,704.7       157.1       2.8%

         日本円          505.1       9.0      1.8%       449.7       6.9      1.5%

        中国人民元           884.9      49.4       5.6%       607.7      40.8       6.7%

       その他の通貨          1,587.2       110.3       6.9%      1,617.9       105.6       6.5%

         合計        15,502.2       488.4       3.2%     13,735.6       414.2       3.0%

                                           (54.4)

      債務再編の収益
                        (66.5)                    (56.4)
      資本化された利子
         総計               421.9                    303.4
      2018  年には、米国債務再構築に関連するヘッジ手段の繰延べによる非経常利益                                        54.4  百万ユーロを除いた平
     均純調達コストの平均は、              3.0  ％ に減少した。この減少は、主に、現在の調達金利よりも高い利率で発行され
     た複数の債券の償還期限が到来したことによるものである。これは、新発展途上国経済、特に中国、南アフ
     リカ、ロシアにおける資金調達費用の増加によって緩和される。
     25.6  　その他の情報

     その他の財務情報

      財務コベナンツは、           50 百万ユーロを超える           ２つ  の銀行の債務に伴うものである。
     ■ Air  Liquid    Arabia    （ サウジアラビア）のための長期借入金                    2018  年 12 月 31 日現在の残高       65.9   百万米ドル
      （ 57.5  百万ユーロに相当）。財務コベナンツは                      2018  年 12 月 31 日時点で充足されている。
     ■ Air  Liquide     Arabia    （ サウジアラビア        ) のための長期借入金           2018  年 12 月 31 日現在残高      533.8   百万サウジリヤ
      ル（  124.1   百万ユーロに相当）。財務コベナンツは                      2018  年 12 月 31 日時点で充足されている。
      財務コベナンツを伴う銀行借入は、                   2018  年 12 月 31 日時点のグループの総負債の                3.7  ％であった。

      エア・リキード、          Air  Liquide     Finance    及びエアガスの双方により発行された社債及び                         2018  年 12 月 31 日現在
     の社債帳簿価格を構成するものは、支配権変更条項を含んでいる。ただし、                                         2018  年 3 月に中国国内市場におい
     て Air  Liquide     Finance    により発行された          22 億人民元（      279  百万ユーロ相当）の社債を除く。
     売掛金のノンリコースの譲渡に関する情報

      ノンリコースのファクタリングは、ヨーロッパ、アジア、アメリカで実施され、                                             2017  年末には     458.7   百万
     ユーロであったのに対し、              2018  年は  1,053.1    百万ユーロであった。
      2015  年 12 月設立された       500  百万ユーロをカバーするヨーロッパのプログラムは、                             ８カ国    にまで拡大された。

     譲渡に係る売掛金は、            376  百万ユーロであるが、            2018  年 12 月 31 日現在認識されていない（               2017  年 12 月 31 日時点
     で 342  百万ユーロであった）。
     　さらに、エアガスは            2018  年に  ７億  米ドル    (6 億 1100  万ユーロ     ) の非連結ファクタリングプログラムで証券化
     プログラムを再構築した。               5 億 5700  万 米ドル    (4 億 8600  万ユーロ     ) は、   2018  年 12 月 31 日現在で認識が中止され
     た。
      他のノンリコース・ファクタリング・プログラムは、アジアやヘルスケア事業を中心に、様々な国や事業
     で実施されている。概ねすべてのリスクと利益は譲受人に移転された。
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     注記  26 　財務リスク方針及びリスク管理
     26.1   財務リスク管理

      リスク管理は当社グループにとって優先事項である。それゆえ、財務管理部はそのガバナンスを財務戦略

     委員会及び財務管理委員会に委ねている。
      財務部は、財務戦略委員会に対して定期的に報告を行っており、その財務戦略委員会による決定に基づい
     て、主要な財務リスクを中心に管理している。財務・業務管理部は、投資決定に関わる国及び顧客のリスク
     分析も行っており、投資委員会の会議に出席している。
      当社が採用している財務方針は、当社グループとその子会社のリスクを最小化するために設定されてお
     り、  2018  年において持続可能な資金調達源を確保することを可能にしている。債務の満期スケジュールに関
     わるリファイナンスのリスクを最小化するため、当社グループは資金調達先を多様化させ、返済期間も数年
     に分散させている。           2018  年度、平均借入満期は            5.9  年間だった。       2018  年 12 月 31 日時点で、長期債務比率（満期
     一年超の総債務         / 総債務）は、       2017  年 12 月 13 日時点の公表された           83 ％に比して、当社グループ全体の債務の
     82 ％を占めることとなった。
      当社の財務管理委員会によって承認されている金利スワップと外国為替ヘッジに関する戦略は、市場の状
     況によって最適化するように決定されており、一方でプルーデンス及びリスク限定の原則に従っている。
      また当社グループは、銀行や顧客などの取引先のリスクについても、これらの格付けやリスクレベルを
     日々モニタリングすることによって、特段の注意を払っている。                                    また、    2018  年には、エア・リキードが主要
     な格付機関からの情報が得られない場合の、社内格付制度を導入した。
     a)  為替リスク

     基本原則
      金融商品は、取引に基づく為替リスクをヘッジする目的でのみ利用されている。このリスクには、一定の
     特許権使用料、ブランド、技術支援、配当取引によって生じるキャッシュ・フロー及び事業体の外貨建て営
     業キャッシュ・フローが含まれている。これらの外貨建て営業キャッシュ・フローは、連結収益と比べて影
     響力が重大な金額ではない。
      特許権使用料、技術支援、配当取引にかかる為替リスクは、最長で                                     18 ヶ月の為替先物予約やオプション取
     引を使用して中央財務部によって毎年ヘッジされている。外国事業体に対する総投資とみなせる稀な場合を
     除き、グループ間の貸し借りの為替ヘッジは先物為替取引を利用している。
      事業体の外貨建てのキャッシュ・フローは、エンジニアリング＆テクノロジー事業部門の場合と同様に、
     子会社が     １年  に １回  の予算編成の一環として外貨建ての経常フローを受け取るか、非経常フローに関しては
     販売・調達契約の締結日に外貨建てで保有することによって、ヘッジされている。およそ                                                100  の子会社が為替
     リスクにさらされている。これらの子会社は主として、現地法により規制される国を除き、                                                    Air  Liquide
     Finance    （ヘッジ取引の内部的な相手方）と為替先物予約を締結してヘッジしている。これらの契約の多く
     は、満期が短期（          ３ から  12 ヶ月）でフランス銀行連合の基本同意書又は現地事業については国際スワップデ
     リバティブ協会（          ISDA  ）によって定型化されている市場取引である。
      期末に予算が作成される時、子会社は翌期の営業キャッシュ・フローのヘッジのために、外国為替リスク
     を中央財務部に報告している。いずれの場合も、中央財務部は確認されたリスクに基づいてヘッジの妥当性
     を監視し、半期ごとにすべてのヘッジの全面的な再評価を行っている。
      外国為替換算リスク（現金資産・負債のユーロへの統合）はヘッジの対象ではなかった。その結果、投資
     は基本的にキャッシュ・フローを生み出す通貨と同じ通貨により資金を賄っており、自然に為替ヘッジが生
     じている。
     損益計算書及び貸借対照表に対する外国通貨の変動の影響

      以下の表は、米ドル、中国元、日本円、カナダドルを機能通貨として、ユーロに対して                                                １％  の上昇（外国
     為替換算リスク）が下記の科目に生じた場合に、貸借対照表上の科目と子会社の損益計算書の換算への影響
     を示している。
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      （百万ユーロ      )    収益      ％   営業利益      ％    純利益      ％    株主資本       ％

     米ドル

                 72.0    0.34%      11.9    0.35%      8.3    0.39%      103.0     0.58%
     中国元
                 18.3    0.09%      3.7   0.11%      2.6    0.12%       18.1    0.10%
     日本円
                 10.5    0.05%      2.0   0.06%      1.2    0.06%       8.2    0.05%
     カナダドル
                  6.2    0.03%      1.2   0.03%      0.8    0.04%       1.2    0.01%
      為替リスク感度分析によると、                 2018  年 12 月 31 日の主要     ４ 通貨の    １％  の上昇が収益、営業利益、純利益及び
     株主資本に与える影響は上記の通りである。
      2018  年 12 月 31 日の上記外国為替の           １％  の減少は、その他の変数全てが一定である場合同額の逆向きの影響
     を生じる。
     デリバティブに対する外国通貨の変動の影響

      下記の表は、       2018  年 12 月 31 日現在の為替レートが            １％  変動した場合の当社グループの為替デリバティブの
     ポートフォリオに対する影響を示している。純利益及び資本の感度は主として、子会社                                               Air  Liquide     Finance
     のグループ内資金調達に関連する為替スワップ、本社レベルで契約された先物為替取引ヘッジの影響を反映
     している。
                                  為替リスク
                           ＋ 1 ％               － 1 ％

     （百万ユーロ）
                       損益       株主資本         損益       株主資本
                      インパクト        インパクト        インパクト        インパクト
     為替に係るデリバティブ商品                    0.0        4. 2       0.0       (4.2)
     b)  金利リスク

     基本原則
      当社の主要な通貨であるユーロ、米ドル、中国元及び日本円に対する金利リスク管理は集中化されてい
     る。これらの通貨は           2018  年末の当グループの純負債合計のおよそ                      88 ％に相当する。その他の通貨について
     は、子会社が銀行の貸付や現地の金融市場の特性にしたがって外貨のエクスポージャーをヘッジする際に、
     財務部が助言を行っている。
      債務合計の大部分を固定金利で維持すること及び残りの残高を、オプションヘッジを利用して保護するこ
     とが当社グループの方針である。このアプローチにより、当社グループは財務費用にかかる金利変動の影響
     を限定することができる。
      2018  年度末において、債務合計の                90 ％が固定金利である。固定金利／変動金利の内訳は、金利及びグルー
     プの債務の水準の変動を考慮して、定期的に財務委員会が見直している。
     変動金利の負債に対する金利変動の影響

      2018  年 12 月 31 日時点で、金利変動のリスクにさらされている当社グループの純負債は、約                                          11 億ユーロ相当
     であった     2017  年 12 月 31 日に比べて急激に減少し、平均残高                    ５億  ユーロ（金利ヘッジ商品と短期有価証券につ
     いて調整後の債務総額）について、約                    333  百万ユーロ相当であった。
      すべての利回り曲線において金利が                   １％  増減すると、債務残高が一定であると仮定して、当社グループの
     年間の税引前財務費用はおよそ±                  １百万    ユーロ増減することになる。
     デリバティブに対する金利変動の影響

      下記の表は、       2018  年 12 月 31 日時点で、金利デリバティブ商品が全ての外貨の金利が                              0.5  ％変動した場合、当
     社グループの純利益および株主資本の影響を示している。
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                                為替リスク
                        ＋ 0.5                 -0.5

     （百万ユーロ）
                   損益        株主資本          損益        株主資本
                  インパクト         インパクト         インパクト         インパクト
     金利変動に係るデリバ
                      0.0         43.7        (0.3)         (45.5)
     ティブ商品
      2020  年 6 月に満期が到来するユーロ建ての社債の借換えまでの間、ユーロの上昇に対して当社グループを保
     護するため、それぞれ            100  百万ユーロの       ３つ  の固定ヘッジが設定された。同様に、満期を                        2019  年 9 月とする     US
     Public    Rule   144A  に基づいて発行された米ドル建て債券のリファイナンス日における米ドルレートの上昇か
     ら当社グループを保護するため、                  ２億  米ドルの固定ヘッジが設定された。さらに、短期変動金利の上昇を回
     避するため、       2019  年 12 月満期の総額       1 億 5 千万米ドルのオプションヘッジを設定している。
      金利リスク又は為替リスクを管理するために利用されるすべてのヘッジ商品は、個別に認識されたリスク

     に関連するものであり、当社グループの財務方針にしたがって設定されている。株主資本への影響は主に                                                         Air
     Liquide     Finance    の子会社の契約による固定金利ヘッジ商品からの影響による。
     c)  取引先リスク

      エア・リキードにとって取引先リスクには、潜在的に顧客及び銀行取引先が含まれる。
      当社グループは、広範囲の産業（化学、鉄鋼、精錬、食品、製薬、金属、自動車、製造、ヘルスケア、研
     究所、太陽電池など）において、広範囲な地域に散在する                                ２百万    以上の顧客を有している。               2018  年、エアガ
     スの買収を経て、当社グループの主要顧客は売上の                            ２％  以下を占めるのみであり、主要な                  10 社の売上は全体
     の 11 ％、主要な      50 社で約    25 ％程度である。地理的なリスクは、当社グループが全ての大陸の世界                                      80 カ国をカ
     バーしていることによって限定されている。この多様性は顧客リスクおよび市場リスクを低下させている。
      このリスクをさらに評価するために、当社グループは、主要な顧客の財務状況を定期的に監視する                                                      手続  を
     採用し、連結リスクに関連する監視のため                       多国籍企業      170  社の顧客の毎月のレポートを開始した。
      さらに、顧客リスク評価（特に顧客からの資金回収）は投資決定プロセスにおいて重要な要素である。
      銀行取引先リスクは、金融商品残高（保証金と金融商品）と、各銀行と契約している信用枠に関係するも
     のである。財務方針に基づいて、当社グループはほとんどの場合において取引先に対して、有価証券の引受
     けを行う場合には、長期スタンダード・アンド・プアーズによる「Ａ」の信用格付け又はムーディーズによ
     る「  Ａ２  」の格付けを要求している。当社グループの信用枠も、リスクの集中を回避するために複数の銀行
     に分散されている。財務管理委員会は、金融商品と取引先銀行の一覧表を定期的にチェックし承認してい
     る。短期運用資産に関しては、残高は取引先毎に厳しく制限されており、日常的に監査を受けている。
      IFRS  第 13 号の公正価値の測定は、通貨・利率・コモディティのヘッジ商品の評価は、これらの取引に係る
     取引先のクレジット・リスクを考慮に入れなければならないとしている。前述の取引先の選別基準を考慮す
     ると、過去のデフォルト率メソッドを適用した結果、定期的な評価に対する効果は、重要でない。
     d)  流動性リスク

      年間の借換え需要の集中を避けるため、長期負債の満期日は分散させるのが当社グループの財務方針であ
     る。この流動性リスクは、融資限度額の準備と同様に事業活動から発生する安定したキャッシュ・フローに
     よっても低減される。注記              25.6  に記載されている財務契約は、当社グループの流動性に影響は無い。
      コマーシャル・ペーパーによる短期資金調達の簿価は、                               2018  年 12 月 31 日現在で     694  百万ユーロに達してお
     り、  2017  年末に比べて       508  百万ユーロの増加である。コマーシャル・ペーパーの平均価額は、                                     2017  年の  542  百
     万ユーロに比べ、          2018  年は、    699  百万ユーロとなった。当社グループの財務ポリシーでは、コマーシャル・
     ペーパー・プログラムは確定した長期のコミットメントラインに裏打ちされている必要がある。                                                     2018  年度に
     おいて、     3,605   百万ユーロのコミットメントラインは、大幅にコマーシャル・ペーパー残高を上回り、このポ
     リシーは達成されている。
      下記の表は、相対及びシンジケートによるクレジットラインの満期を示す。
      ( 百万ユーロ     )           2019      2020      2021      2022      2023      2024      合計
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      相対及びシンジケートによる
      クレジットライン
                                                      -
                       380.0      300.0      700.0      125.0     2,100.0           3,605.0
      2018  年に満期を迎える          ４億  ユーロのクレジット・ファシリティは、延長条項を付して、                                2018  年 12 月 12 日

     に、  2020  年まで    ２億  ユーロで更新された。
      2018  年 12 月 14 日、  2020  年を満期とするシンジケート・クレジット・ファシリティは更新され、                                       20 億ユーロ
     に拡大された。このファシリティは                   2023  年に満期を迎え、エア・リキードは                   １年  ごとに    ２つ  の延長オプショ
     ンを行使することができる。
      当社グループが銀行預金以外の短期資産運用を行う場合、流動性がないことや大きな価格変動のリスクを
     限定するため、組織的に通貨代替商品を選択している。
     　下記の表は、主な貸借対照表項目の将来キャッシュ・フローと金融デリバティブの過去                                                ２年  の値を示して
     いる。利息フローは           IFRS7   に基づいて計算されており、それぞれの期間の支払利息を表示している。変動金利
     もしくは外国為替商品からの利息については、                         2017  年 12 月 31 日もしくは      2018  年 12 月 31 日の貸借対照日におけ
     る利率と為替レートを使用している。債務の返済義務に関わるキャッシュ・フローは、借入に適用される会
     計処理とヘッジ商品の除外のために、当社グループの貸借対照表で認識されている額とは異なっている。
                                   キャッシュ・フロー

                    2017   年
          2018  年                1 年内       1 年から   5 年の間        5 年超
                  12 月 31 日の
        （百万ユーロ）
                   帳簿価額
                          利息    元本返済      利息    元本返済      利息    元本返済
      デリバティブ商品

      資産

      資産デリバティブ

                      120.1      12.4    237.5      29.5   1,254.9       7.7    250.9
      負債
      負債デリバティブ

                     (45.5)     (53.9)    (237.5)     (138.1)    (1,254.9)       (59.7)     (250.9)
      デリバティブ商品小計
                          (41.5)         (108.6)          (52.0)
      資産
      貸付金及びその他非流

                      367.8                    367.8
      動債権
      売掛金               2,500.4          2,468.2            32.2

      現金及び現金同等物               1,725.6       0.3   1,725.3

      資産小計                      0.3   4,193.5           400.0

      負債

      非流動借入金             (11,709.6)       (247.5)          (741.7)    (5,805.4)      (797.7)    (5,795.7)

      その他非流動負債               (250.0)                    (250.0)

      買掛金及びその他の未

                    (2,714.5)          (2,697.2)            (17.3)
      払金
      流動負債              (2,550.9)      (138.7)    (2,412.2)

      負債小計                    (386.2)    (5,109.4)      (741.7)    (6,072.7)      (797.7)    (5,795.7)

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                                   キャッシュ・フロー
                   2016  年
          2017  年                1 年内       1 年から   5 年の間        5 年超
                  12 月 31 日の
        （百万ユーロ）
                   帳簿価額
                          利息    元本返済      利息    元本返済      利息    元本返済
      デリバティブ商品

      資産
      資産デリバティブ               168.9      72.5    568.1     188.8    3,236.2       49.3   1,581.7

      負債

      負債デリバティブ              (45.2)     (191.9)     (567.5)     (515.0)    (3,234.4)      (147.1)    (1,581.7)

      デリバティブ商品小計                    (119.4)       0.6   (326.2)       1.8    (97.8)

      資産

      貸付金及びその他非流

                    391.7                     391.7
      動債権
      売掛金             2,900.0           2,863.2            36.8

      現金及び現金同等物             1,656.1        3.2   1,652.9

      資産小計                     3.2   4,516.1           428.5

      負債

      非流動負債            (12,522.4)       (211.1)          (908.9)    (5,777.3)     (1,009.2)     (6,810.9)

      その他非流動負債              (238.5)                     (238.5)

      買掛金及びその他の未

                   (2,446.4)           (2,433.3)            (13.1)
      払金
      流動負債             (2,504.6)       (107.3)    (2,397.3)

      負債小計                    (318.4)    (4,830.6)      (908.9)    (6,028.9)     (1,009.2)     (6,810.9)

      現金および現金同等物は、               2018  年末時点でわずかに増加した。非流動負債の帳簿価額は、パンダ社債の発

     行により一部相殺されたものの、今後                     12 か月の流動負債の満期を再分類した結果、減少している。流動負債
     の帳簿価額は、今後           12 ヶ月の満期（       2017  年の満期よりも長い）を再分類した結果、コマーシャル・ペーパー
     の残高の増加に伴い増加している。
     e)  金融商品の公正価値の階層

     （百万ユーロ）                                 2017  年              2018  年
     レベル   1                                    27.0               26.3
     その他金融資産                                       27.0               26.3
     レベル   2                                    123.7                74.6
     デリバティブ                                       123.7                74.6
     レベル   3                                    86.3               133.4
     少数株主を保証する売却選択権                                       86.3               133.4
     f)  市況商品のリスク（エネルギー契約）

      エア・リキードのエネルギー供給のほとんどが、固定価格又は指数化された価格での先渡し購入契約に
     よって入手されている。
      非金融資産の先渡し購入及び販売の取引がデリバティブ商品に類似しているとみなされる場合には直ち
     に、  IFRS  第９号    でこれらの取引をその対象に含める旨規定されている。
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      しかし、     IFRS  第９号    では、非金融資産の先渡し契約は、それらが会社の「通常の」事業上の必要性を満た
     すために契約されており、生産工程において使用するために原資産の満期時に引き渡される場合にはデリバ
     ティ  ブとみなすべきではないと考えられている。エア・リキードは、物価動向に関する投機又はさや取り売
     買の目的で電力や天然ガスを購入していないため、エネルギーに関連する先渡し契約のうち、デリバティブ
     商品の定義に当てはまるものはない。この契約の締結は生産工程で使用するための通常の事業の一部であ
     り、デリバティブの定義に合致しない。
      さらに、国際的         な 市場の規制緩和によって電力及び天然ガスの市場価格が非常に変動していることに関連
     して、エア・リキードはこれらのリスクをヘッジするために長期的な顧客との取引を継続的に指数化してい
     る。天然ガス及び電力価格について、最近いくつかの市場が開設されたため、これらの状況の下で、使用し
     ている価格指数を定期的にそれぞれの現地市場に関連した指数に取り替えている。並行して、エア・リキー
     ドは電力及びガスの供給に関する政策を最適化している。確実で効率的な供給資源に基づいているため、こ
     の政策によって、当社グループは顧客に対して安全に透明性を持って、顧客に対して可能な限り最善の条件
     を提供することができる。
      それにもかかわらず、価格指数化方式だけではエネルギー価格変動のリスクをすべて有効にヘッジするこ
     とが保証されない場合、一定の契約が孤立したままとなってしまう。したがって、エア・リキード、特に                                                         Air
     Liquide     Finance    は、これらのリスクを、主として基本的に満期が                           ２年  未満に到来するスワップなどの適切な
     デリバティブ商品によりヘッジしている。
      これらのデリバティブ商品の公正価値の認識によって、                               2018  年 12 月 31 日現在のグループの資本又は利益は
     重要な影響はない。
     26.2   デリバティブ商品に関する情報

     　当社グループのポリシーは、金融デリバティブを実際の財務フローをヘッジするときのみ用いることを含

     んでいる。結果として、当社グループによって使用されるデリバティブ金融商品の大多数はヘッジ会計の適
     用を受ける。ヘッジ会計の適用のないデリバティブ商品は、投機的な目的によって用いられているものでは
     ない。
     　貸借対照表におけるデリバティブ商品の公正価値の認識による影響は以下のとおり。
                        資産                      純資産及び負債

     2018  年
                                   純資産     当期    借入金    買掛    デリバティブ       合計
               繰延税    売掛    デリバティブの公         合計
                                   の部で     利益        金    の公正価値
               金資産     金     正価値
                                   計上さ
                                   れる純
                                                    固定    流動
     （百万       IFRS           固定資産     流動
                                   利益
                                                    負債    負債
     ユーロ）       分類                資産
     外国為替リスク

     通貨先渡       CFH
            (a)
     （将来
     キャッシュ           0.1         1.9   16.4    18.4    (0.2)                 2.9   15.7    18.4
     フローの
     ヘッジ）
     通貨先渡
     （取引ヘッ
                (0.5)     2.4    73.0    23.8    98.7         1.2    75.9    2.5    8.3   10.8    98.7
     ジ）・ス
             FVH
     ワップ
             (b)
     その他デリ
                 0.1            0.1    0.2    (0.3)     0.1                0.4    0.2
         (c)
     バティブ
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     金利リスク

     金利スワッ
                (0.1)         0.3        0.2        0.2                    0.2
             FVH
     プ
             (b)
     スワップ・
     オプショ
     ン、通貨金
                 0.9         0.7    3.2    4.8    (1.6)                 6.8   (0.4)    4.8
             CFH
     利スワップ
             (a)
             and
     取引
             NIH
             (d)
     市況性商品リスク（エネルギー）
             CFH
     先渡契約
                 0.1            0.7    0.8     0.2   (0.4)             0.4    0.6    0.8
             (a)
     合計           0.6    2.4    75.9    44.2   123.1     (1.9)     1.1    75.9    2.5   18.4    27.1   123.1
     (a)  CFH  ：キャッシュフローヘッジ
     (b)  FVH  ：公正価値ヘッジ
     (c)  ヘッジ会計非適用のデリバティブ商品
     (d)  NIH  ：純投資ヘッジ
                        資産                      純資産及び負債

     2017  年
                                    純資産    当期利     借入   買   デリバティブの        合計
               繰延税金     売掛   デリバティブの公         合計
                                    の部で    益     金   掛   公正価値
                資産     金     正価値
                                    計上さ            金
                                    れる純
                                                   固定    流動
     （百万      IFRS            固定資     流動
                                    利益
                                                   負債    負債
     ユーロ）      分類             産    資産
     外国為替リスク

     通貨先渡       CFH
            (a)
     （将来
     キャッシュ           (0.2)             16.8    16.6     2.2   (1.8)               16.2     16.6
     フローの
     ヘッジ）
     通貨先渡
            FVH
     （取引ヘッ
            (b)
                 0.2    1.1    64.5    20.0    85.8        (0.9)    54.5    3.9    2.7   25.6     85.8
     ジ）・ス
     ワップ
     その他デリ
                                          0.1              (0.1)
         (c)
     バティブ
     組込デリバ       NIH
            (d)
     ティブ・ス           (0.3)             1.3    1.0    1.0                       1.0
     ワップ
     金利リスク
     金利スワッ       FVH
                (0.2)                (0.2)         0.4          (0.6)        (0.2)
            (b)
     プ
            CFH
     スワップ・
             、
            (a)
     オプション
                (23.1)         66.0    0.3    43.2    43.8               0.2    (0.8)    43.2
            NIH
     等
            (d)
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     市況性商品リスク（エネルギー）
     先渡契約
            CFH
                 0.6                0.6   (1.0)    (0.4)               2.0     0.6
            (a)
     合計          (23.0)     1.1    130.5    38.4    147.0     46.0    (2.6)    54.5    3.9    2.3   42.9    147.0
     (a)  CFH  ：キャッシュフローヘッジ
     (b)  FVH  ：公正価値ヘッジ
     (c)  ヘッジ会計非適用のデリバティブ商品
     (d)  NIH  ：純投資ヘッジ
     注記  27 　その他の負債（固定／流動）

     27.1  　その他固定負債

      （百万ユーロ）                        2017  年           2018  年

      投資補助金                             69.3

                                                 60.5
      顧客から受領した前受金及び預り金                             42.1
                                                 38.6
      その他の非流動負債                            127.1
                                                150.9
           その他固定負債合計                        238.5
                                                250.0
     27.2  　その他流動負債

      （百万ユーロ）                        2017  年           2018  年

      前受金                            316.6

                                                 305.2
      顧客から受領した前受金及び預り金                             99.1
                                                 84.9
      その他の支払債務                            979.5
                                                1,011.8
      未払金及び前受収益                            228.7
                                                 237.9
          その他の流動負債合計                       1,623.9
                                                1,639.8
      エンジニアリング＆建設契約に基づいて顧客に支払われるべき                                  108.1    百万ユーロ（       2017  年は  123.8   百万ユー

     ロ）は    2018  年 12 月 31 日時点のその他流動負債に含まれている。
     注記  28 　買掛金

                             2017  年           2018  年

                                 （百万ユーロ）

     営業上の仕入先                           2,155.0

                                              2,392.2
     有形固定資産の納入業者                            291.4
                                               322.3
         その他の流動負債合計                       2,446.4
                                              2,714.5
     注記  29 　関連当事者開示情報

     29.1  　連結範囲内の企業との取引

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      当連結財務書類には、エア・リキード及び「主要な連結会社」に記載されている全ての子会社の財務書類
     が含まれている。エア・リキードは、当社グループの最終親会社である。
      当社グループの         事業  及び法的組織構造によって、役員、関連会社及び合弁会社のみが当グループの関連当
     事者と考えられる。これらの個人や関連会社と当社グループ子会社の間で行われる取引に重要性はない。
      関連会社及び合弁会社に関する情報は連結財務書類の注記                               15 に記載されている。
     29.2  　取締役会及び経営組織のメンバーに分配される報酬

      当社グループの経営幹部に対する報酬には、各事業年度についてグループ全体の中での従業員又は会社役

     員としての責務に対する報酬として、取締役会及び当社の経営組織に対して分配された報酬が含まれてい
     る。当社の経営組織には、経営執行役員会及び執行委員会のすべてのメンバーが含まれている。これに関す
     る費用は以下のとおりである。
      （千ユーロ）                     2017  年             2018  年
      短期給付                         14,156
                                               13,994
      退職後給付：年金及び健康保険                          2,857
                                               2,012
      株式報酬                          7,303
                                               8,499
            合計                   24,316
                                               24,505
      短期給付

      　短期給付には、固定給、変動給、現物給付及び役員報酬が含まれている。報酬のうちある年度の職務に
      対応する変動部分については、翌年において財務書類が承認された後で支払われる。
      　役員チームのメンバーに関する報酬政策には、現状の市場慣行が考慮されている。これには、収益成長
      率目標と個人の業績目標に基づく実質的な変動部分が含まれている。
      退職後給付

      　退職後給付には、外部の年金基金に支払われる拠出金が含まれている。退職金支払確約額は、                                                    2018  年に
      は 30,703    千ユーロ、      2017  年には    25,699    千ユーロであった。
      株式報酬

      　経営執行役員会及び執行委員会のメンバーが保有する株式オプションの失効日及び行使価格は以下のと
      おりである。
                           平均行使価格                   平均行使価格
                             （ ▶）
         付与年           失効日                2017  年 11 月の残高               2018  年 11 月の残高
                                               （ユーロ）
                            （ユーロ）
      2011  年 (10  月 14 日 )    2021  年 10 月 13 日
                                63.18          266,962          63.18        226,499
       2012  年 (9 月 27 日 )    2022  年 9 月 26 日
                                77.36          236,221          77.36        236,221
       2013  年 (9 月 26 日 )    2023  年 9 月 25 日
                                81.68          291,986          81.68        289,474
       2014  年 (9 月 22 日 )    2024  年 9 月 21 日
                                85.66          253,267          85.66        253,267
       2015  年 (9 月 28 日 )
                                          50,127                  17,281
       2015  年 (9 月 28 日 )    2025  年 9 月 27 日
                                92.73          165,326          92.73        136,387
       2016  年 (7 月 29 日 )
                                          42,126                  42,126
      2016  年 (11  月 29 日 )    2026  年 11 月 28 日
                                84.34          73,307          84.34         73,307
      2016  年 (11  月 29 日 )
                                          84,688                  84,688
       2017  年 (9 月 20 日 )    2027  年 9 月 19 日
                                94.32          25,471          94.32         25,471
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       2017  年 (9 月 20 日 )
                                          98,510                  98,510
       2018  年 (9 月 25 日 )    2028  年 9 月 24 日
                                                   107.00         23,690
       2018  年 (9 月 25 日 )
                                                            87,330
     (a)  無償株式の割当による増資            （ 2017  年、  2014  年、  2012  年、  2010  年 ) および   2016  年 10 月 11 日の現金による増資を調整。
      2018  年に付与されたストックオプションの公正価値及び業績連動株式は、注記                                        22 において開示されてい

     る。
      これらの金額は、オプション及び業績連動株式の受給権発生期間（ロックイン期間）にわたって費用化さ
     れている。付与されたストックオプション及び業績連動株式について将来の会計期間に認識される見込みの
     金額は    2018  年 12 月 31 日現在、合計で        17,215    千ユーロ（      2017  年 12 月 31 日時点    :19,194    千ユーロ）であった。
      2018  年に当社グループ役員及び経営委員会のメンバーに対して付与された株式ストックオプション及び業
     績連動株式は、一定の業績条件を満たさなければ行使できない。
      これらの制度のもとで、執行役員ではない他の取締役に付与されたストックオプション及び業績連動株式
     はない。
     注記  30 　支払保証

     　支払保証契約は当社グループの通常の事業過程において発生したものである。

      （百万ユーロ）                     2017  年          2018  年
      固定資産の確定購入注文                         727.3

                                           799.4
      解約不能リース契約債務                        1,178.0
                                          1,279.4
      その他営業活動に関わる支払保証                        4,311   .0
                                          4,794.6
      営業活動に関わる債務                        6,216.3
                                          6,873.4
      財務活動に関わる債務                         228.8
                                           245.7
             合計                 6,445.1
                                          7,119.1
     　エア・リキードは、            Exeltium     S.A.  S 株の  13.7  ％ 、 23.8  百万ユーロ相当を所有している。
      2010  年 3 月 24 日、  Exeltium     と EDF  は Exeltium     が EDF  の電磁的核製品の一部の権利を獲得する産業パートナー
     シップ契約に合意した。さらに、                  Exeltium     と株主は長期電気供給契約に合意した。エア・リキードにより合
     意されたこの契約は           20 年の期間で、その後           10 年間保留される。この契約は供給される電気の価格について、
     長期的な見通しを提供するものである。このプロジェクトはヨーロッパの委員会によって承認を受けた。
      2018  年 12 月 31 日現在、当社グループは             1,125.8     百万ユーロ（       2017  年 12 月 31 日：  994.9   百万ユーロ）のエネル
     ギー購入契約を締結している。この金額は                       Exeltium     契約と関連するエネルギー購入契約により構成されてい
     る。
      これらのほとんど全ての契約は長期ガス供給契約に基づいて顧客から受領する相互保障によって                                                    カバー    さ
     れている。これらの相互保障は、上記の表には開示されていない。
      テイク・オア・ペイ契約にかかる分子の購入約定額は、                              2018  年 12 月 31 日現在で     4,453.6    百万ユーロ（       2017  年
     12 月 31 日現在で     4,057.4    百万ユーロ）であり、その他営業活動に関わる支払保証に計上している。これらの金
     額には、     Helium    購入契約が含まれる。
     　クレジットラインについては注記                   26 に記載されている。
      関連会社に関連する債務は              2018  年 12 月 31 日時点で     80 . 8 百万ユーロである。
     オペレーティング・リース

      産業活動に使用される資産は、これらの資産の取得が経済的便益をもたらさない場合、オペレーティン
     グ・リースによってリースされている。このような資産の主要なものとしては、実用車、輸送機器及び不動
     産が含まれている。
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      解約不能なオペレーティング・リース契約による                           2018  年 12 月 31 日現在の将来最低リース料総額は、以下の
     とおりである。
      （百万ユーロ）                  2017  年            2018  年
      支払期日が     1 年以内                  271

                                             290
      支払期日が     1 年から   5 年              574
                                             619
      支払期日が     5 年後以降                  333
                                             370
           合計                  1,178
                                           1,279
     注記  31 　偶発債務

      当社グループが知りうる限り、直近の資産、財政状態又は利益に影響を与える可能性がある、又は与えて

     いる例外的な事象、訴訟又は環境関連問題は存在しない。
      2010  年 9 月、ブラジル公正取引委員会（                 CADE  ）はブラジルで操業しているエア・リキード・ブラジルを含む
     主要ガス会社に        2004  年より前の不公正な取引慣行に対し罰金を科した。エア・リキード・ブラジルは                                            197.6   百
     万ブラジルレアルの罰金（              2018  年 12 月 31 日時点で     197.6   百万ブラジルレアルの延滞利子の加算前）を科せられ
     た。（罰金は       44.5  百万ユーロ、延滞利子は             36.5  百万ユーロに相当する。）
     　エア・リキード・ブラジルはこの決定に異議を唱えており、罰金を無効とする申し立てをブラジル連邦裁
     判所に行った。         2014  年 5 月、  CADE  による決定は第一審で無効とされた。                     2014  年 9 月、  CADE  はこの決定に不服申
     し立てを行ったが、           2015  年 11 月に裁判所はこれを却下した。近時、                     CADE  及び検事局が、第二審の判断に対し
     て高等裁判所及び最高裁判所に新たな上訴を申し立てた。現在、当社グループとしてエア・リキード・ブラ
     ジルは勝訴する蓋然性があると考えており、したがって引当金を積み立てていない。
     注記  32 　温室ガス排出権

      EU 域内で温室ガス排出の割当制度を確立した欧州指令の                             ETS  （排出量取引制度）は、             ETS  を対象とする産業

     施設の範囲の拡大と無償割当ての量を徐々に削減することを特徴としたフェーズ                                             ３ （ 2013  年～  2020  年）に
     入った。
      フェーズ     ３ において、グループは無償割当枠からカバーするのではなく、熱電供給から排出される全ての
     量と同様に、水素生産施設からの排出の一部を                         CO2  の枠として得ることを要求されている。グループが単独で
     産業のニーズをカバーするために、それらは商品として分類され管理されている。その枠はそれゆえ取得原
     価として評価され、在庫として表示されている。
      年度末において温室効果ガスの排出をカバーする割当量が、当社グループの義務の決済に必要な資源の流
     出についての最善の見積もりに基づいて、不足しているときには、当社グループは引当金を認識する。
      2017  年 12 月 31 日現在、資産は認識されておらず、負債は重要性を欠いている。
     注記  33 　後発事象

      重要な後発事象は発生していない。

     為替レート

     使用されている主要な為替レート

       平均レート
         通貨  1 単位に対するユーロ               2017  年          2018  年
        米ドル                       0.89
                                            0.85
        中国人民元                       0.13
                                            0.13
        カナダドル                       0.68
                                            0.65
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        日本円   （ 千円につき     )              7.91
                                            7.67
       決算日レート

         通貨  1 単位に対するユーロ               2017  年          2018  年
        米ドル                       0.83
                                            0.87
        中国人民元                       0.13
                                            0.13
        カナダドル                       0.66
                                            0.64
        日本円   （ 千円につき     )              7.41
                                            7.95
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     主要な連結会社
      JO が記載された会社は比例連結法、                  E が記載された会社は持分法で連結している。その他の会社は全部連結

     である。
      グループの持分合計は各会社名の後に記載されている。
      主な連結会社                                          国    連結    持分比率    （ %)

                              ガス＆サービス
      ヨーロッパ
      Air  Liquide    Austria    GmbH                               AUT           100.00%
      L’  Air  Liquide    Belge   S.A.                              BEL           100.00%
      Air  Liquide    Industries      Belgium    S.A.                         BEL           100.00%
      Air  Liquide    Large   Industry     S.A.                           BEL           100.00%
      Air  Liquide    Medical    S.A.                               BEL           100.00%
      Air  Liquide    Bulgaria     EOOD                              BGR           100.00%
      Carbagas     S.A.                                    CHE           100.00%
      Air  Liquide    CZ,  s.r.o.                                 CZE           100.00%
      Air  Liquide    Deutschland      GmbH                             DEU           100.00%
      Air  Liquide    Electronics      GmbH                             DEU           100.00%
      Air  Liquide    Industriegase       GmbH   & Co.  KG                      DEU           100.00%
                                    (a)
                                               DEU            40.00%
      Energieversorgungscenter             Dresden-Wilschdorf          GmbH   & Co.  KG
      Schülke    & Mayr   GmbH                                 DEU           100.00%
      VitalAire     GmbH                                    DEU           100.00%
      Zweite    Energieversorgungscenter             Dresden-Wilschdorf          GmbH   & Co.  KG         DEU            50.00%
      Air  Liquide    Danmark    A/S                               DNK           100.00%
      AL  Air  Liquide    España    S.A.                              ESP            99.90%
      Air  Liquide    Ibérica    de  Gases   S.L.U.                          ESP           100.00%
      Air  Liquide    Medicinal     S.L.U.                              ESP            99.90%
      Grupo   Gasmedi    S.L.U.                                  ESP           100.00%
      Air  Liquide    Finland    Oy.                               FIN           100.00%
      Air  Liquide    Eastern    Europe    S.A.                           FRA           100.00%
      Air  Liquide    France    Industrie     S.A                          FRA           100.00%
      Air  Liquide    Medical    Systems    S.A.                           FRA           100.00%
      Air  Liquide    Réunion    S.A.                               FRA            95.08%
      Air  Liquide    Russie    S.A.                               FRA           100.00%
      Air  Liquide    Santé   (International)        S.A.                       FRA           100.00%
      Air  Liquide    Santé   France    S.A.                            FRA           100.00%
      Air  Liquide    Guyane    Spatial    S.A.                           FRA            98.79%
      Air  Liquide    Ukraine    S.A.                               FRA           100.00%
      Cryo-Express       S.A.                                  FRA            98.82%
      Lavéra    Energies     S.N.C.                                 FRA      JO      50.00%
      LVL  Médical    Groupe    S.A.                               FRA           100.00%
      Pharma    Dom  S.A.                                   FRA           100.00%
      Société    des  Gaz  Industriels      de  la  Guadeloupe      S.A.                  FRA            95.88%
      Société    d’Exploitation        de  Produits     pour   les  Industries      Chimiques     S.A.
                                               FRA            99.98%
      Société    Guyanaise     de  L’  Air  Liquide    S.A.
                                               FRA            97.04%
      Société    Martiniquaise       de  L’  Air  Liquide    S.A.                    FRA            95.87%
      VitalAire     S.A.                                    FRA           100.00%
      Air  Liquide    Ltd.                                   GBR           100.00%
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      Air  Liquide    (Homecare)      Ltd.                             GBR           100.00%
      Air  Liquide    UK  Ltd.                                 GBR           100.00%
      Energas    Ltd.                                     GBR           100.00%
      SPL  Services     Limited                                  GBR            98.02%
      Air  Liquide    Hellas    S.A.G.I.                               GRC            99.78%
      Air  Liquide    Italia    S.p.A.                               ITA            99.77%
      Air  Liquide    Italia    Service    S.r.l                           ITA            99.77%
      Air  Liquide    Sanità    Service    S.p.A.                           ITA            99.77%
      Air  Liquide    Italia    Produzione      S.r.l                          ITA            99.77%
      Medicasa     Italia    S.p.A                                 ITA            99.77%
      VitalAire     Italia    S.p.A.                                ITA            99.77%
      Air  Liquide    Healthcare      Ireland    Limited                         IRL           100.00%
      Air  Liquide    Munay   Tech   Gases                             KAZ            75.00%
      L’  Air  Liquide    Luxembourg      S.A.                           LUX           100.00%
      Air  Liquide    Acetylene     B.V.                              NLD           100.00%
      Air  Liquide    B.V.                                   NLD           100.00%
      Air  Liquide    Industrie     B.V.                              NLD           100.00%
      Air  Liquide    Nederland     B.V.                              NLD           100.00%
      Scott   Specialty     Gases   Netherlands      B.V.                       NLD           100.00%
      Air  Liquide    Norway    A.S.                               NOR           100.00%
      Air  Liquide    Katowice     Sp.z.o.o.                              POL            79.25%
      Air  Liquide    Polska    Sp.z.o.o.                               POL           100.00%
      Air  Liquide    Medicinal     S.A.                              PRT            99.85%
      Sociedade     Portuguesa      do  Ar  Liquido    Lda                       PRT            99.93%
      Air  Liquide    Romania    S.r.l                               ROM           100.00%
      Air  Liquide    OOO                                   RUS           100.00%
      Air  Liquide    Severstal     CJSC                              RUS            75.00%
      Air  Liquide    Slovakia     s.r.o.                              SVK           100.00%
      Air  Liquide    Gas  A.B.                                 SWE           100.00%
      NordicInfu      Care   A.B                                 SWE           100.00%
      Air  Liquide    Gaz  San.   Ve  Tic.   A.S.                          TUR           100.00%
      南北アメリカ
      Air  Liquide    Argentina     S.A.                              ARG           100.00%
      Air  Liquide    Brasil    Ltda                               BRA           100.00%
      Air  Liquide    Canada,    Inc.                               CAN           100.00%
      Vitalaire     Canada,    Inc.                                CAN           100.00%
      Respiratory      Homecare     Solutions     Canada    Inc.                     CAN            72.50%
      Air  Liquide    Chile   S.A.                                CHL           100.00%
      Air  Liquide    Colombia     S.A.S                              COL           100.00%
      Oxymaster     S.A.                                    COL            70.00%
      Air  Liquide    Dominicana      S.A.S                             DOM           100.00%
      Air  Liquide    Mexico,    S.  de  RL  de  CV                        MEX           100.00%
      La  Oxigena    Paraguaya     S.A.                              PRY            87.96%
      Air  Liquide    Trinidad     and  Tobago    Ltd.                        TTO           100.00%
      Air  Liquide    Uruguay    S.A.                               URY            96.68%
      Airgas    USA,   LLC                                   USA           100.00%
      Airgas    Specialty     Products                                USA           100.00%
      Airgas    Carbonic,     Inc.                                USA           100.00%
      Red-D-Arc,      Inc.                                   USA           100.00%
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                                                            有価証券報告書
      Airgas    Safety,    Inc.                                 USA           100.00%
      Air  Liquide    Electronics      U.S.   LP                          USA           100.00%
      Air  Liquide    Large   Industries      U.S.   LP                       USA           100.00%
      Air  Liquide    Advanced     Materials,      Inc.                        USA           100.00%
      中東とアフリカ
      Air  Liquide    Afrique    S.A.                               FRA           100.00%
      Air  Liquide    Angola    LDA                               AGO            73.99%
      Air  Liquide    Middle    East   & North   Africa    FZCO                     ARE           100.00%
      Air  Liquide    Gulf   FZE                                ARE           100.00%
      Air  Liquide    Bénin   S.A.                                BEN       E     99.99%
      Air  Liquide    Burkina    Faso   S.A.                            BFA            64.87%
      Air  Liquide    Botswana     Proprietary      Ltd.                        BWA            99.93%
      Air  Liquide    Côte   d’Ivoire     S.A.                           CIV            72.08%
      Air  Liquide    Cameroun     S.A.                              CMR           100.00%
      Air  Liquide    Congo   S.A.                                COG           100.00%
      Société    d'Installations        et  de  Diffusion     de  Matériel     Technique     S.P.A.         DZA       E     100.00%
      Air  Liquide    Alexandria      for  Medical    & Industrial      Gases   S.A.E.             EGY            99.99%
      Air  Liquide    El  Soukhna    for  Industrial      Gases   S.A.E.                  EGY            99.93%
      Air  Liquide    Misr   S.A.E.                                EGY           100.00%
      Air  Liquide    Middle    East   S.A.                             FRA           100.00%
      Air  Liquide    Gabon   S.A.                                GAB            99.04%
      Air  Liquide    Ghana   Ltd.                                GHA           100.00%
      Air  Liquide    India   Holding    Pvt.   Ltd.                         IND           100.00%
                      (a)
                                               KWT            49.81%
      Shuaiba    Oxygen    Company    K.S.C.C.
      Air  Liquide    Maroc   S.A.                                MAR            74.80%
      Air  Liquide    Madagascar      S.A.                             MDG            73.74%
      Air  Liquide    Mali   S.A.                                MLI            99.97%
      Air  Liquide    Namibia    Proprietary      Ltd.                        NAM           100.00%
      Air  Liquide    Nigeria    Plc                               NGA            61.11%
      Air  Liquide    Sohar   Industrial      Gases   LLC                       OMN            50.10%
      Gasal   Q.S.C.                                      QAT            40.00%
                                                      E
      Vitalaire     Arabia    LLC.                                SAU            60.00%
      Air  Liquide    Al-KhaFRAh      Industrial      Gases   LLC                    SAU            75.00%
      Air  Liquide    Arabia    LLC                               SAU            65.00%
      Air  Liquide    Sénégal    S.A.                               SEN            83.60%
      Air  Liquide    Togo   S.A.                                TGO            70.57%
                                                      E
      Air  Liquide    Tunisie    S.A.                               TUN            59.17%
      Air  Liquide    Large   Industries      (Pty)   Ltd.                       ZAF           100.00%
      Air  Liquide    Proprietary      Ltd.                             ZAF            99.93%
      アジア太平洋
      Air  Liquide    Australia     Ltd.                              AUS           100.00%
      Air  Liquide    Healthcare      P/L                             AUS           100.00%
      Air  Liquide    W.A.   Pty  Ltd.                              AUS           100.00%
      Brunei    Oxygen    SDN                                  BHD            50.00%
      Air  Liquide    Cangzhou     Co.,   Ltd.                            CHN           100.00%
      Air  Liquide    China   Holding    Co.,   Ltd.                         CHN           100.00%
      Air  Liquide    Shanghai     Co.,   Ltd.                            CHN           100.00%
      Air  Liquide    Shanghai     International       Trading    Co.  Ltd.                 CHN           100.00%
      Air  Liquide    Tianjin    Co.,   Ltd.                            CHN           100.00%
      Air  Liquide    Yongli    Tianjin    Co.,   Ltd.                        CHN            55.00%
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                                                            有価証券報告書
      Air  Liquide    Zhangjiagang       Industrial      Gases   Co.,   Ltd.                 CHN           100.00%
      Shanghai     Chemical     Industry     Park   Industrial      Gases   Co.,   Ltd.             CHN            50.00%
                                                     JO
      Air  Liquide    Fuzhou    Co.,   Ltd.                             CHN           100.00%
      Société    d’Oxygène      et  d’Acétylène       d’Extrême-Orient         S.A.              FRA           100.00%
      Celki   International       Ltd.                               HKG           100.00%
      P.T.   Air  Liquide    Indonesia                                IDN           100.00%
      Air  Liquide    Japan   Ltd.                                JPN           100.00%
      Toshiba    Nano   Analysis     K.K.                              JPN            51.00%
      Sohgo   Industry     Co.,   Ltd.                               JPN            90.23%
      Vital   Air  Japan   K.K.                                 JPN           100.00%
      Air  Liquide    Korea   Co.,   Ltd.                             KOR           100.00%
      VitalAire     Korea   Inc.                                 KOR           100.00%
      Air  Liquide    Malaysia     Sdn  Bhd                            MYS           100.00%
      Air  Liquide    New  Zealand    Ltd.                             NZL           100.00%
      Air  Liquide    Phils   Inc.                                PHL           100.00%
      Air  Liquide    Singapore     Pte  Ltd.                            SGP           100.00%
      Air  Liquide    Thailand     Ltd.                              THA           100.00%
      Air  Liquide    Electronics      Systems    Asia   Ltd.                      TWN           100.00%
      Air  Liquide    Far  Eastern    Ltd.                             TWN            65.00%
      Air  Liquide    Vietnam    Co.,   Ltd.                            VNM           100.00%
      エンジニアリング＆建設
      Air  Liquide    Global    E&C  Solutions     Canada    LP                    CAN           100.00%
      Air  Liquide    Hangzhou     Co.,   Ltd.                            CHN           100.00%
      Air  Liquide    Global    E&C  Solutions     Germany    Gmbh                    DEU           100.00%
      Air  Liquide    Global    E&C  Solutions     France    S.A.                    FRA           100.00%
      Air  Liquide    Global    E&C  Solutions     Japan   K.K                     JPN           100.00%
      JJ-Lurgi     Engineering      Sdn.   Bhd.                            MYS            50.00%
                                                      E
      Air  Liquide    Global    E&C  Solutions     Singapore     Pte.   Ltd.                SGP           100.00%
      Air  Liquide    Global    E&C  Solutions     US,  Inc.                      USA           100.00%
      グローバル市場＆テクノロジー
      Air  Liquide    Advanced     Technologies       US  LLC                      USA           100.00%
      Air  Liquide    Services     S.A.                              FRA           100.00%
      Air  Liquide    Advanced     Technologies       S.A.                       FRA           100.00%
      Cryolor    S.A.                                     FRA           100.00%
      GIE  Cryospace                                       FRA            55.00%
      Air  Liquide    Electronics      Systems    S.A.                        FRA           100.00%
      FordonsGas      Sverige    AB                               FRA           100.00%
      Hélium    Services     S.A.                                 FRA           100.00%
      Oilfield     Hire   and  Services                                GBR           100.00%
      持株会社及び研究開発事業
      Air  Liquide    Finance    S.A.                               FRA           100.00%
      Air  Liquide    International       S.A.                            FRA           100.00%
      Air  Liquide    Participations        S.A.                           FRA           100.00%
      L’  Air  Liquide    S.A.                                 FRA           100.00%
      Orsay-Re     S.A.                                    LUX           100.00%
      Air  Liquide    International       Corp.                            USA           100.00%
      American     Air  Liquide,     Inc.                              USA           100.00%
      American     Air  Liquide    Holdings,     Inc.                         USA           100.00%
      (a)   連結方法は、契約上の合意により株式割合とは異なる。
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     より広範な連結子会社のリストは以下のウェブサイトで利用可能である。

     http://www.airliquide.com/consolidation-scope
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     （２）【個別財務諸表】

     損益計算書

     2018  年 12 月 31 日現在
     ( 百万ユーロ     )                注      2017  年       2018  年
     収益                     (2)         139.3         110.3
     ロイヤリティーおよびその他営業利益                     (3)         522.0         557.8
     営業利益　計      ( Ⅰ )                      661.3         688.1
     仕入                              (59.1)         (44.4)
     法人所得税以外の税金                              (20.1)         (20.7)
     人件費                             (221.6)         (235.7)
     減価償却費及び減損損失                     (5)        (29.1)         (34.7)
     その他営業費用                     (4)        (272.6)         (292.4)
     営業費用　計      ( Ⅱ )                     (602.5)         (627.9)
     純営業利益／（損失）          ( Ⅰ + Ⅱ )                 58.8         60.2
     関連会社からの財務収益                     (6)         988.5         330.9
     利息、それに準ずる収益と費用                     (6)        (10.8)         (12.6)
     その他財務収益と費用                     (6)        (45.5)         (12.1)
     財務収益と費用       ( Ⅲ )                     932.2         306.2
     経常税引前純利益／（損失）             ( Ⅰ + Ⅱ + Ⅲ )            991.0         366.4
     それ以外の収益と費用                     (7)         98.3        208.5
     法定従業員利益分配                              (2.6)         (2.6)
     法人所得税     -3%  追加拠出の返還              (1)         133.9           -
     法人所得税                     (8)        (70.8)         (27.5)
     当期純利益                             1,149.8          544.8
     貸借対照表

     2018  年 12 月 31 日現在
                           2017  年 12 月 31 日            2018  年 12 月 31 日
     ( 百万ﾕｰﾛ    )           注         純額         総額      減価償却費及び引            純額
                                               当金
     資産
     無形固定資産              (9)&(11)              43.3       283.3         (243.6)         39.7
     有形固定資産              (9)&(11)              62.9       155.6          (78.4)         77.2
     財務資産             (10)&(11)            14,633.2        13,686.4           (99.5)       13,586.9
     固定資産　計                         14,739.4        14,125.3           (421.5)       13,703.8
     棚卸および仕掛品               (11)             1.1        2.1         (1.1)         1.0
     営業債権             (11)&(14)             394.9        447.2          (5.9)        441.3
     子会社貸付金             (11)&(14)             257.6        671.0            -      671.0
     短期財務投資               (12)            107.2        133.3            -      133.3
     現金、金融商品                            8.6       13.0            -      13.0
     前払費用                            4.7        5.7           -       5.7
     流動資産　計                           774.1       1,272.3           (7.0)       1,265.3
     債券発行プレミアム               (15)             11.2         -          -        -
     債券償還プレミアム               (15)             4.5        0.2           -       0.2
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     未実現外国為替損
                                 2.8        2.7           -       2.7
     資産の部　計                         15,532.0        15,400.5           (428.5)       14,972.0
     資本及び負債
     株式資本                          2,356.2                          2,361.8
     資本剰余金                          2,821.3                          2,884.5
     再評価積立金                           23.9                          23.9
     法定準備金                           213.7                          235.5
     その他準備金                           388.5                          388.5
     利益剰余金                          6,240.3                          6,207.7
     当期純利益                          1,149.8                           544.8
     税金関連積立金                            2.5                          2.4
     株主資本　計               (13)          13,196.2                          12,649.1
     引当金               (11)             44.9                          55.2
     その他保証金               (14)            762.0                          302.3
     銀行借入金               (14)             0.3                          0.2
     その他借入金               (14)            252.4                          252.7
     営業債務               (14)            494.7                          544.1
     子会社借入金               (14)            779.5                         1,167.1
     繰延収益                            0.7                          0.4
                               2,289.6                          2,266.8
     未実現外国為替差損                            1.3                          0.9
     資本と負債　計                         15,532.0                          14,972.0
     個別財務諸表に対する注記

     会計方針

     1.  基本原則

      エア・リキード        S.A.  の貸借対照表及び損益計算書はフランス会計原則及びフランス商法に従って作成され
     ている。
     2.  固定資産

     A ．無形資産
     　内部創出の無形資産は、主として情報管理システムの開発費を表している。これらの費用は、将来の経済
     的便益を生み出す可能性がある場合にのみ資産計上される。内部使用及び外部使用を意図したアプリケー
     ションの詳細設計、プログラミング、テストの実施及び技術契約書の作成に関する内部的及び外部的費用は
     資産計上されている。
     　重要な維持改良費は、これらが資産計上基準を明確に満たしている場合には資産の初期費用に加算され
     る。
     　その他の無形資産には、ソフトウェア、ライセンス、及び知的財産権など、別個に取得された無形資産が
     含まれ、これらは取得原価で測定されている。
     　無形固定資産は見積耐用年数にわたって定額法で償却される。
     B ．有形固定資産

     　土地、建物及び設備は取得原価で計上されている。
      内部支払利息は費用に算入されていない。
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     　有形固定資産はそれぞれ異なる耐用年数を有し、それらは個別に計上され、それぞれの耐用年数において
     減価償却する。
     　減価償却は以下の見積耐用年数にわたって、定額法により計算されている。
      ・建物　　　　　　           10 － 30 年
      ・その他の設備　　           ５－  20 年
      　土地は減価償却されない。
     C ．無形資産及び有形固定資産の減損

     　当社は無形資産及び有形固定資産に減損の兆候があるかどうかを毎決算日に評価している。このような兆
     候が存在する場合、資産の帳簿価額がその現在価値を上回るかどうかを評価するために減損テストを実施す
     る。資産の現在価値は売却費用控除後公正価値と使用価値のいずれか高い方と定義されている。
     　使用価値を評価する際には、投資の意思決定で行われるのと同様に、見積将来キャッシュ・フローは現在
     価値に割り引かれる。
     　資産の現在価格が帳簿価額純額を下回る場合には、減損損失が損益計算書に計上される。現在価値が帳簿
     価額を上回る場合には、過去に認識された減損損失は損益計算書に戻し入れられる。
     D ．株式投資

     　株式投資は、記帳日における当初価額で認識される。ただし、                                   1976  年 12 月 29 日の法律第      76 － 1232  号によっ
     て規定されているとおり、再評価の対象となるものについてはその限りではない。市場価格を表していない
     取得原価は費用化される。
     　株式投資の測定にあたって通常採用される基準（当グループの市場評価に基づく市場マルチプル法、見積
     キャッシュ・フローによる方法、及び時価評価による純資産価値）を用いて決定される帳簿価額が簿価を下
     回る場合は、その差額について減損損失が認識される。
     E ．自己株式

     　当社が自己の株式を購入する場合、それらは自己株式として取得原価でその他の長期投資有価証券に認識
     される。自己株式の処分損益は当期純利益に計上される。
      しかしながら、株の無償配当の実施計画のために割り当てられた株は配当日に貸借対照表上の「短期投資
     有価証券－自己株式」に再計上される。
      引当金は、パフォーマンスの基準が信頼性をもって決定された時、現在の株の支払に関わる将来的な当社
     の従業員と執行役員の義務をカバーする権利確定期間にわたって計上されている。対照的に、その最大のパ
     フォーマンスと一致する場合は簿外に計上される。株式の購入原価が会計年度の最終月の平均株価に基づく
     評価を上回る場合、消却分又は株の無償配当の実施計画のために割り当てられた自己株式は減損しない。
     3.  棚卸資産及び仕掛品

     　原材料、貯蔵品及び商品は基本的に加重平均原価で測定されている。
      見積実現可能価額が原価を下回る場合には、棚卸資産または仕掛品の評価損と認識される。
     4.  売掛金及びその他の受取債権

     　売掛金及びその他の受取債権は引当金控除後の取得原価で測定される。
      売掛金が回収できないと見込まれるときおよび損失が合理的に推測される際に、貸倒懸念債権の評価損が
     認識される。
     5.  外貨建て取引

     　外貨建て取引は取引日の為替レートで換算される。
     　年度末において、外貨建てとなっている受取債権及び支払債務の換算によって生じた為替差額は資産及び
     負債の仮勘定に認識される（未実現為替差損益）。
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      ヘッジされていない取引に関連する未実現為替差損は、適用される場合、偶発損失引当金の対象となる。
     6.  引当金

     　以下の場合に、引当金が認識される：
     ・　過去の事象あるいは進行中の事象の結果、現在当社が債務を負っている場合
     ・　当該債務を返済するために、経済的便益を表す資源の流出が必要となる可能性が高い場合
     ・　当該債務金額を、信頼性をもって見積もることができる場合。
     7.  金融商品

      エア・リキード        S.A.  は、  2017  年 1 月 1 日以降、先物為替予約及びヘッジに関する                       ANC  規則  No.2015-05      を適用し

     ている。
      エア・リキード        S.A.  は、リスク管理方針に基づき、外貨建て取引に伴う為替リスクをヘッジするため、為

     替予約取引を行っている。
      対称性のあるものであるため、先物為替の売買による為替差損益は、ヘッジ対象と同じ損益計算書の項目
     に同時に表示される。
      同様に、ヘッジによる未実現利益は、未実現の外貨建て損益計算書の項目内に表示され、未実現の債権債
     務の再評価に関連する為替差額を相殺する。先物通貨の売買、ヘッジの先渡取引が貸借対照表に計上されて
     いない場合、これらの商品の公正価値はオフバランス責任を表す。
      利用された金融商品がヘッジ取引を構成しない場合（「孤立したオープン・ポジション」）、必要に応じ
     て、それらの会計年度末の市場価格から生じる損失は、損益計算書に計上される。プルーデンスの原則に
     従って、未実現利益は損益計算書には計上されない。
     8.  退職後給付

     　当社は、退職給付及び類似する債務の認識及び測定に関する                                  ANC  勧告  2013  － 02 を適用している。当社は従業
     員に対し、現役の従業員と退職者の両方について、さまざまな年金制度、解雇給付、記念報奨金（勤続年数
     に基づく賞）及びその他の退職後給付を提供している。
     　これらの給付は以下の２つの方法によって保証されている：
     ・いわゆる確定拠出制度
     ・いわゆる確定給付制度
     　当社では、確定給付制度と確定拠出制度の両方を設けている。
     　確定拠出制度は、雇用主の唯一の義務が定期的な拠出を支払うことであるという制度である。雇用主は、
     従業員又は退職者に対して将来の給付水準については保証を与えない（「方法重視の債務」）。１年間の年
     金費用は事業年度中に支払われた対価と同額であり、これにより雇用主は将来的な債務が免除される。
     　確定給付制度は、雇用主が契約において確定した（多くは従業員の給与及び勤続年数によって決まる）将
     来の給付水準を保証する制度である（「結果重視の債務」）。確定給付制度は以下によって可能となる。
     ・支払拠出金の管理を専門とする基金に対する拠出金によって資金調達する、又は
     ・内部的に管理するか
     　確定給付制度の場合、退職金及び類似する支払義務は、予測単位積増方式によって独立した保険数理士が
     測定している。
     　保険数理計算では主に以下の仮定が考慮されている：昇給率、従業員退職率、退職日、死亡率、物価上昇
     率、適切な割引率。
     　債務の     10 ％と報告期間の期首現在の制度資産の公正価値の                          10 ％のいずれか高い方を超える保険数理差損益
     は、制度加入者の予想平均勤続年数にわたって償却される。
      ANC  勧告  2013  － 02 が提示した選択肢に従って、当社はこれまでの会計実務を維持しており、退職解雇給付及
     び記念日に関連する債務は未払計上し、他の確定給付制度に関連する債務は計上せずに注記の中で開示して
     いる。
                                161/187

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     9.  収益の認識

     　商品の販売による収益は、所有によるリスク及び経済的利益を買手に移転したときに認識される。
     　サービスの提供に関連する収益は、貸借対照表日におけるプロジェクトの進捗度に応じて、信頼性をもっ
     て測定できる場合に認識される。
     10.  連結納税

     　エア・リキード          S.A.  は、フランス一般租税法の第                223A  条に規定されているとおり、                95 ％を直接又は間接保
     有しているフランスの子会社と連結納税グループを設定している。
     　各社は、別個に納税していると仮定した場合の未払法人所得税を計算している。エア・リキード                                                     S.A.  は連
     結納税グループの親法人として自己の利益に対応する税金を費用として認識し、全体の課税利益を決定する
     際に実施された修正再表示及び消去の影響と、損失を計上した会社の税金の繰延とを貸借対照表の流動税金
     勘定に認識している。それは                C.N.C.    の緊急委員会のオピニオン              2005-G    に従って、      特別利益及び特別損失            とし
     て計上している。
     11.  研究開発費

     　開発費用は、当社が以下の基準をすべて満たすことができる場合に、かつその場合に限り、資産計上しな
     ければならない。
     ・　プロジェクトは明らかに識別可能であり、関連する費用は区別され信頼性をもってモニタリングされて
      いる
     ・　プロジェクトの技術的及び産業上の実行可能性が説明されている
     ・　プロジェクトを完成させ、そこから生じた製品を使用又は販売する明確な意図が存在する
     ・　プロジェクトが当社にとって将来の経済的便益を生み出す可能性が高い
     　これらの条件を満たさない場合には、実施された業務は、体系的に利用又は販売可能となる無形資産の完
     成とはならず、開発費用は発生した時点で費用として計上されている。
     貸借対照表及び損益計算書に対する追加注記

     1. 重要な    事象

      2018  年度は、重要な事象はなかった。
      2017  年度は、以下のとおり。
      2012  年 8 月 に成立した改正金融法では、現金配当に                      ３ % の追加拠出が導入された。エア・リキード                       S.A.  は、
     2013  年から    2017  年にかけて支払われた配当に対してこの税金を課された。
      エア・リキード         S.A.  は、  2013  ～ 2017  会計年度に支払われた金額（延滞利息控除前１億                           3390  万ユーロ）の返
     済を請求した。
      2017  年 5 月 17 日の欧州司法裁判所及び             2017  年 10 月 6 日のフランス憲法評議会による追加拠出の取消しに至る
     有利な決定を受け、受取債権が認識された。
      この債権は      2017  年 12 月に回収され、延滞利息は              1520  万ユーロであった。
      この支払いは、元本については「３                   % の追加拠出の法人所得税－償還」に、延                      滞利息については「特別利益
     および費用」に計上される。
     2.  地域別売上高

         （百万ユーロ）                  2017  年               2018  年
      フランス                     94.0                 76.6
      フランス国外                     45.3                 33.7
            合計                139.3                 110.3
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      事業の性質上、エア・リキード                 S.A.  の売上高は主に子会社に再請求するサービス費用と退職給付費用であ
     る。（注記      17.A  参照）
     3.  ロイヤリティー及びその他営業収益

      その他の営業収益の主な内容は、物品サービスの在庫の増減、固定資産製造コストの資本振替、子会社の
     運営、営業費用からの振替、営業引当金や減損の取り崩しである。
     4.  その他営業費用

      その他営業費用の主な内容は、研究開発費と、業務委託費用や修繕費、経費、旅費、通信費、賃貸料など
     のその他の外部費用である。
     5.  減価償却費及び引当金

      減価償却費及び引当金の内訳は以下のとおりである。
         （百万ユーロ）                  2017  年               2018  年
      減価償却費                     (16.1)                 (15.6)

      引当金                     (13.0)                 (19.1)

        減価償却費及び引当金                   (29.1)                 (34.7)

     6.  財務収益及び費用

      関連会社からの財務収益は              2018  年に  3億3090    万ユーロ     （ 2017  年は  9億8850    万ユーロ）に達する。            2017  年、  Air
     Liquide     International        は、  6億80   万 ユーロの配当支払を行った（                2018  年はなし）。
      利息及びこれに類する収益及び費用の内訳は、以下のとおりである。
         （百万ユーロ）                  2017  年               2018  年
      その他の市場性のある有価

      証券及び長期貸付金からの                            15.5                 11.3
      収益
      その他利息及びこれに類す

                                  (26.3)                 (23.9)
      る収益
      利息及びこれに類する収益及び
                                  (10.8)                 (12.6)
            費用
     その他の財務収益及び費用の内訳は、以下のとおりである。

         （百万ユーロ）                  2017  年               2018  年
      減価償却、減損及び引当金
                                  (44.3)                 (12.2)
      の純取崩額
      外貨換算差益      / 差損  ( 純額  )                (1.2)                 (0.1)
      利息及びこれに類する収益及び

                                  (45.5)                 (12.1)
            費用
     7.  特別利益及び特別損失

      エア・リキード        S.A.  とそのフランス内の連結子会社との連結納税の一環として、                                2018  年に  1億9320    万ユーロ
     （ 2017  年は  8310  万ユーロ）を特別利益として計上している。この収益は、グループの連結納税の立場や関連
     する子会社の利益または損失に影響を与えるものではない。
      特別利益及び特別損失は連結納税制度に関連した控除額を含んでおり、その金額は                                             2018  年で  1360  万ユー
     ロ、  2017  年で  250  万ユーロである。
      2017  年の特別利益および費用には、                 1520  万ユーロの追加拠出金の払い戻しに関連する利息も含まれる（注
     １ 参照）。
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     8.  法人所得税

      課税総額は、       2017  年は  7080  万ユーロであったのに対して、合計で                    2750  万ユーロであった。
     利益に対して加算、減算及び税額控除を調整した後の詳細は以下のとおりである。

         （百万ユーロ）                  2017  年               2018  年
     税引前営業活動から生じた純
                                  (22.5)                 (25.7)
     利益
                (a ）
                                  (1.7)                 (1.8)
     利益に対する追加拠出
         (b)
     特別拠出
                                  (15.7)                    -
               (c ）
                                  (30.9)                    -
     追加現金配当金拠出
           合計                      (70.8)                 (27.5)
     (a)  利益に対して      3.3%  の 社会保険料拠出である。
     (b)  2017  年には、利益に対する          15%  の特別拠出に加え、         15%  の特別拠出を導入した。
     (c)  現金配当金の３       % に相当する拠出である。           2017  年 12 月、同税は還付された          （注  １ 参照）。
     9.  無形資産及び有形固定資産

      総額ベースでの変動の詳細は以下のとおりである。
                      2018   年 1 月 1 日
                                               2018  年 12 月 31 日
         ( 百万ユーロ     )                  取得       除売却
                                                時点の総額
                      時点の総額
      使用権、特許権、ライセンス                     103.7         3.9        -        107.6
      その他の無形資産                    172.0         5.5      (1.8)          175.7

      無形資産                     275.7         9.4      (1.8)          283.3

      土地及び建物                     45.9        48.8       (2.2)          92.5

      プラント、機械及び装置                     36.8         1.2      (1.8)          36.2

      その他の有形固定資産                     17.6         3.6      (1.0)          20.2

      建設仮勘定                     41.7         5.2      (40.2)           6.7

      有形固定資産                     142.0         58.8      (45.2)          155.6

            合計               417.7         68.2      (47.0)          438.9

      有形固定資産の増減は、主にパリの「                    Plateau     de  Saclay    」に所在する新研究開発センターの受託によるも

     のである。
      減価償却及び減損損失の変動は、以下のとおりである。

                      2018  年 1 月 1 日                    2018  年 12 月 31 日
         ( 百万ユーロ     )                 減価償却       減少  / 除売却
                      時点の総額                         時点の総額
      無形資産                   (232.4)         (11.6)         0.4        (243.6)

      有形固定資産                    (79.1)         (4.0)        4.7        (78.4)

            合計              (311.5)         (15.6)         5.1        (322.0)

     10.  金融資産

      総額ベースでの変動は下記のとおりである。
                      2018  年 1 月 1 日                    2018  年 12 月 31 日
         （百万ユーロ）                        増加        減少
                      時点の総額                         時点の総額
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     株式投資                    12,453.3           0.4      (0.1)        12,453.6
                  (a)                                    (c)
                            51.3       134.7      (176.5)
     その他の長期投資有価証券                                               9.5
                                            (b)
     長期借入金                     2,153.3          1.4               1,153.1
                                       (1,001.6)
                                                      (d)
     その他の長期金融資産                       69.3        0.9        -
                                                   70.2
           合計              14,727.2          137.4     (1,178.2)          13,686.4
     (a)  その他の長期投資有価証券の変動は、主に以下の事由によるものである。

      ■流動性契約に基づく自己株式の取得および売却（それぞれ                            1億1320    万ユーロと     -1億1310    万ユーロ）。
      ■ 214,000    株の自己株式（解約の場合）を              2150  万ユーロで取得すること。
      ■ 654,000    株の自己株式の       6340  万 ユーロでの消却。
     (b)  長期借入金の減少は、          2018  年 12 月 21 日付のエア・リキード・ファイナンスへの                    10億60   万ユーロの貸付金の償還によるもので
     ある。
     2018  年末時点で、以下の動向があった               :
     (c)  「その他の長期投資有価証券」の項目には、流動性契約に基づき保有されている                                     9,500   株が含まれており、その金額は              100
       万ユーロである。
     (d)  「その他の長期金融資産」には、主に、                   2000  年から   2004  年に支払った調整金の還付請求権               4140  万ユーロ及び利息の延滞金
       2820  万ユーロが含まれている。還付請求権の支払訴訟について、モントレイユ行政裁判所は、                                         2014  年 7 月 21 日、エア・リ
       キード   S.A.  の一部勝訴とした。この決定後、エア・リキード                       S.A.  は、元本    3030  万ユーロと     1500  万ユーロの延滞利息を受領
       した。   2014  年 9 月 19 日、当社は差額の回復について、モントレイユ行政裁判所の決定に不服申し立てを行った。控訴審の決
       定は、本事業年度末において下されていない。
     11.  減損及び引当金

     Ａ．減損及び引当金
      減損及び引当金は、資産の帳簿価格が購入価格を下回る場合に認識される。
      減損及び引当金の詳細は以下のとおりである。
          （百万ユーロ）              2017  年      繰入      戻入  / 減少     2018  年
     無形資産、有形資産                     (4.4)         -           (4.3)

                                         0.1
     株式投資                    (85.7)        (7.7)        2.2     (91.2)
     その他の長期投資有価証券                     (8.3)         -      -    (8.3)

     棚卸資産及び仕掛品                     (1.3)         -     0.2      (1.1)

     営業債権                    (17.8)          -    11.9       (5.9)

            合計             (117.5)        (7.7)       14.4     (110.8)
      繰入及び戻入：          営業項目                   -     12.2

                金融項目                 (7.7)        2.2
                特別項目                   -      -

      繰入の主なものは、株式の減損である。

      主に連結子会社の債権の減価償却によるものである。
     Ｂ．引当金

      引当金には主に以下のものが含まれる。
       ■外国為替に関する引当金
       ■第三者または従業員の不測の事態や訴訟に関する引当金
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       ■退職解雇給付に関する記念報償金や確定受給権に対する引当金（                                    2018  年は  2350  万ユーロ、      2017  年は
        2240  万ユーロ     ）　
          （百万ユーロ）              2017  年    繰入  / 増加      戻入      2018  年

         偶発債務引当金                 11.4        3.3      (3.9)       10.8

          損失引当金                33.5       16.4      (5.5)       44.4

            合計              44.9       19.7      (9.4)       55.2
      繰入及び戻入：

                営業項目                  19.1      (6.1)
                金融項目                    -    (2.8)
                特別項目                  0.6      (0.5)

      繰入は主に退職解雇給付に関する記念報償金や確定受給権に対する引当金に関するもの                                               200  万ユーロ、外国

     為替引当金によるもの            270  万ユーロと当期株式送金の将来の費用に関する引当金である                                1420  万ユーロである。
      戻入は主に外国為替引当金の取消しによるもの－                          280  万ユーロと退職給付に関する記念報償金や確定受給権

     に対する引当金に関するもの－                 90 万ユーロ、－       440  万ユーロの流動株式の送金である                   。
     12.  短期財務投資

     該当項目は以下のとおりである。

                           2017  年 12 月 31 日時点    2018  年 12 月 31 日時点
            （百万ユーロ）
                              の総額          の総額
     自己株式                            92.0         118.3
     その他の短期財務投資                            15.2          15.0

     短期財務投資                            107.2          133.3

      2018  年末時点において、「自己株式」は                   1,234,488     株（  2017  年は  1,005,182     株）あり、これら従業員に対す

     る業績連動株式のために割り当てられたものである。
     13.  株主資本

      2018  年 12 月 31 日時点において、株式資本は額面                  5.50  ユーロの株式       429,423,434       株で構成されている。
      特別再評価積立金から生じる資本金部分は合計で                          7140  万ユーロである。
               2017  年 12 月 31 日    2017  年の     資本の     資本の    その他の     2018  年 12 月 31 日

      ( 百万ユーロ     )
               （利益処分前）         純利益の処分         増加     減少     変動    （利益処分前）
        (ｂ）

                   2,356.2           -    9.2    (3.6)       -      2,361.8
     資本金
          (b ）
                   2,821.3           -   123.0    (59.8)        -      2,884.5
     資本剰余金
     再評価積立金               23.9          -     -     -     -       23.9
     剰余金：                              -

      法定準備金              213.7         21.8      -     -     -       235.5

      税金関連積立金              307.8          -     -     -     -       307.8

      為替換算積立金               7.7         -     -     -    -        7.7

      その他の準備金              73.0          -     -     -     -       73.0

          (c ）
                   6,240.3         (37.7)        -     -    5.1       6,207.7
     利益剰余金
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                                   -
     当期純利益              1,149.8       (1,149.8)               -  544.8         544.8
                                   -
         (d ）
                     2.5         -          -   (0.1)          2.4
     割増償却
                              (a)
        合計          13,196.2               132.2    (63.4)     549.8       12,649.1
                         (1,165.7)
     (a)   2018  年 5 月 16 日の合同年次株主総会における決議に基づく。
     (b)   「資本金」及び「資本剰余金」の項目の変動は                      以下の取引によって生じている。
      ■ 2018  年 5 月 16 日開催の取締役会決議に基づき、               654,000    株の自己株式を消却することにより、－                   360  万ユーロの資本減少。
       「資本剰余金」の項目は、これらの株式に関連するプレミアムの金額、すなわち－                                      5980  万ユーロを減額した。
      ■無償株式帰属前の新株予約権              630,355    株の行使により       340  万ユーロの増資。「資本剰余金」の項目は、これらの株式増資に
       関連するプレミアム（          3850  万ユーロ）によって増額された。
      ■ 2018  年 5 月 16 日付取締役会決議に基づき、             2018  年 12 月 7 日付で取締役会長兼最高経営責任者が把握し、                      2018  年 7 月 27 日付で確
       認した当グループの従業員による               1,049,529     株の引受けにより、         580  万ユーロの増資となった。資本準備金は、株式資本の
       増加に伴うプレミアム          8630  万ユーロにより増加し、増資費用－                 180  万ユーロにより減額した。
      (c)   「利益剰余金」の変動には、特別配当の見込額と実際支払額との差額及び自己株式に帰属する配当の取消額も含まれる。
     (d)  「割増償却」の変動は、資産の減価償却及び償却の方針に従った割増償却の戻し入れによるものである。
     14.  債務の満期の分析

         （百万ユーロ）                     2018  年 12 月 31 日

                        総額       1 年以内        1 年超

      貸付金                   1,153.1          3.1      1,150.0

      その他の長期投資                    70.2         0.6        69.6

      営業債権                   447.2         422.2         25.0

                (a ）
                          671.0        671.0          -
      子会社への短期貸付
      資産                   2,341.5        1,096.9        1,244.6
     (a)   短期貸付に関する契約は無期限で締結されている。
          （百万ユーロ）                            2018  年 12 月 31 日

                           総額        1 年以内       1 年超  5 年以内        5 年超

            (a ）
                              302.3          2.3        300.0           -
      その他の債券
      銀行借入                        0.2         0.2          -         -
      その他の借入                       252.7          2.1         0.6        250.0

      営業債務                       544.1         519.1          25.0           -

                 (b ）
                             1,167.1         1,167.1            -
      子会社からの短期借入
      負債                      2,266.4         1,690.8          325.6         250.0
     (a)  エア・リキード       S.A.  により発行された全ての新しい債券と、                   2018  年 12 月 31 日時点の残高を構成する債券は、支配権変更条項
       が含まれている。        当社は、償還期限の到来する             4億5700    万ユーロの社債を        2018  年 10 月 12 日に償還した。
     (b)  短期借入に関する契約は無期限で締結されている。
     15.  債券発行及び債券償還プレミアム

     該当する項目の変動は以下のとおりである。
                      2018  年 1 月 1 日                   2018  年 12 月 31 日
         （百万ユーロ）                       増加        減少
                      時点の純額                        時点の純額
                                          (11.2)
      債券発行プレミアム                    11.2          -                -
                                          (4.3)
      債券償還プレミアム                     4.5         -               0.2
                                          (15.5)
      合計                    15.7          -               0.2
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      社債償還プレミアムの減少は、主に「現金商品」への振替によるものである。

      なお、社債償還プレミアムの減少は、主に新社債の償還期間である                                    2018  年 10 月までの     2010  年債交換に係る
     償却の終了に対応するものである。
     16.  金融商品

      2018  年 12 月 31 日時点の未決済のデリバティブの詳細は以下のとおりである。
         （百万ユーロ）                2018  年 12 月 31 日
                       帳簿価格       公正価値差額

     為替予約

                          53.9
     ■買い                              0.5
     ■売り                     157.9        (0.8)

     金利リスク                             (0.3)
      公正価値差額は、デリバティブの評価額と決算日レートで決定された契約の価値との差額を表している。

      これらの商品はすべてヘッジに配分される。したがって、公正価値の変動が損益計算書に直接影響を与え
     るような単独のオープン・ポジションは存在しない。
     17.  退職制度及びこれに類する制度

       Ａ．グループの退職給付保証契約

         フランスにおいて、エア・リキードは退職者（                         2018  年 12 月 31 日時点で     3,845   人）及び     1996  年 1 月 1 日時
        点で  45 歳以上又は勤続         20 年以上の従業員（          2018  年 12 月 31 日時点で６人）に対する追加給付を付与して
        いる。これらの給付は最終給与に基づく追加的な退職金を提供するものであり、その他の通常の退職
        給付に加えて支払われるものである。この制度は積立金がない。追加給付に関して支払われる年額
        は、当初は給与総額の            12%  を超えてはならず、場合によっては関係会社の税引前利益の                                 12%  を超えては
        ならない。この        12%  の基準は、１年間の年金受給者数と前年度の年金受給者数を比較することにより、
        比例的に減額される。            2017  年には、     2014  年 1 月 20 日法第    50 条に引き続き、年金制度の将来性と公正性を
        確保するため、この追加給付が支給された。
         2018  年における、拠出額（子会社への再請求後）は                          1220  万ユーロであった（           2017  年：  1210  万ユー
        ロ）。時間軸の影響を除くと、制度終了までに、                           2018  年 12 月 31 日時点の退職者及び受給資格者に対す
        る債務の保険数理上の評価額は、                  6億1120    万ユーロ（退職者に対して               5億7920    万ユーロ、現役の従業員
        に対して     3200  万ユーロ）である。
         退職給付債務の評価に用いられる仮定に基づいて、推定                              4億4220    万ユーロが退職者への給付時におい
        てエア・リキード          S.A.  の子会社に対して請求される予定である。
       Ｂ．外部積立制度

         上記の制度の対象となっていない従業員で（                        2018  年 12 月 31 日時点で     949  人）、かつ勤続１年半以上の
        従業員に対しては外部の確定拠出制度によっている。この制度に対する拠出金は雇用主と従業員が共
        同で支払っている。           2018  年の雇用主の拠出額（子会社に対する請求分を調整後）は                               580  万ユーロであっ
        た（  2017  年：  650  万ユーロ）。
       Ｃ．退職解雇給付及び記念報奨金

        　該当する債務はそれぞれ、                2260  万ユーロ（税引後）及び             90 万ユーロである。
       Ｄ．保険数理計算上の仮定及び方法

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         当グループの退職給付保証契約、退職解雇給付及び記念報奨金は、独立した保険数理士によって予
        測単位積増方式に基づいて計算している。
         保険数理差損益のうち、退職解雇給付及び未認識過去勤務に関連する債務の                                         10 ％を超える部分は、
        制度加入者の予想平均残存勤務期間にわたり償却される。                               2018  年 12 月 31 日における金額は          1870  万ユー
        ロである（      2017  年 1220  万ユーロ）。
         保険数理上の仮定（退職率、死亡率、退職時の年齢、昇給率）は、人口統計及び経済状況により変
        動する。
         債務の現在価値の計算に使用される割引率は、評価日における債務と同じ期間を有する国債又は格
        付けの高い社債に基づいている                 (1.60%:2018       年 12 月 31 日時点    ) 。
       Ｅ．退職給付債務及びこれに類似する給付の動き

        　退職給付制度及びこれに類似する給付に関連する当社の債務の詳細は以下のとおりである。
                       確定給付制度         退職補償        記念報償金         合計
                                  ( 百万ユーロ     )
     2018  年 1 月 1 日時点の債務                666.9         45.1         0.9      712.9

     サービス費用                      0.6        2.2        0.1       2.9

     利息費用                      6.1        0.4         -      6.5

     給付支払                     (42.4)         (1.5)          -     (43.9)

               (a ）
                          (20.0)          7.0       (0.1)       (13.1)
     保険数理差損（益）
                  (b)
                           611.2         53.2         0.9      665.3
     2018  年 12 月 31 日時点の債務
      (a)  保険数理差損（益）は主に受益者データベースの更新によるものである。
      (b)  2018  年 12 月 31 日時点の約束額は、         1160  万ユーロの資産によって裏付けられている。
     18.  未収収益及び未払費用

          （百万ユーロ）               2018  年 12 月 31 日
     未収収益

      その他の長期財務資産                         70.6

      営業債権                         93.0

            合計                   163.6

     未払費用

      その他の社債                          2.3

      その他の借入金                          1.9

      営業債務                         204.2

            合計                   208.4

     19.  繰延税金

      収益及び費用の税制上と会計上との取り扱いのタイミングの違いにより繰延税金が生じる。差異の性質に
     よって、これらの繰延税金は将来の税金費用を増減させるが、勘定科目規定により表示はなされない。
      2018  年 12 月 31 日現在の繰延税金は、以下のとおりに見積もられる。

          （百万ユーロ）               2017  年 12 月 31 日      2018  年 12 月 31 日
     繰延税金資産

                                 3.8            3.5
     （将来の税金費用を減少させる）
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     繰延税金負債
                                 1.8             -
     （将来の税金費用を増加させる）
      繰延税金は利益に対して             3.3  ％の社会保険料拠出金（すなわち一般利率                       2017  年 34.43%    、 2018  年 32.02   ％）を

     考慮して計算されている。
     その他の情報

     20.  関連会社との取引に関する項目

      当社は、直接または間接的に所有する完全所有の子会社及び子会社と関連会社取引を行った。
                               2018  年 12 月 31 日
          （百万ユーロ）
                                      関連会社取引
                           総額
                                       を含む
     貸借対照表
      長期貸付金                        1,153.1            1,151.0

      その他の長期財務資産                          70.2              -

      営業債権                         447.2            368.8

      子会社に対する貸付金（流動）                         671.0            671.0

      その他の借入金                         252.7            251.9

      営業債務                         544.1             69.1

      子会社からの借入（流動）                        1,167.1            1,167.1

     損益計算書

      持分法適用会社からの財務収益                         330.9            330.9

      利息、同等の収益及び費用                         (12.6)              5.5

      その他の財務収益及び費用                         (12.1)             (5.2)

     21.  オフバランス契約

      オフバランス契約の詳細は以下のとおりである。
                                     2018   年 12 月 31 日
          （百万ユーロ）               2017  年 12 月 31 日
     支払契約

                (a)
                               1,257.2             994.4
      裏書、担保及び保証
      Air  Liquide    Finance    及び  Air
                               12,016.9            12,282.7
                    (b)
      Liquide    US  LLC  に対する取引
      固定資産への確定注文                          7.0            0.8
            合計                  13,281.1            13,277.9

      (a)  「 裏書、担保及び保証」は、             エアガスが発行した優先債券の保有者のための保証債務に関するものである。この保証債
        務は、総額     8億2500    万米ドルである（        2017  年 12 月 31 日時点の    11億5000    万米ドルと比較して）。「             裏書、担保及び保証」
        には、    子会社である      Air  Liquide    France    Industrie     の電力仕入に関する連帯債務保証と                 Air  Liquide    Arabia   及び  Air
        Liquide    Global    E&C  Solutions     France   の子会社の中東におけるプロジェクトについての債務保証が含まれる。
      (b)   エア・リキード        S.A.  は、フランスの子会社であるエア・リキード・ファイナンスを                              100  ％保有しており、そこでは
        ファイナンス業務とともにグループの資金調達や利率リスクの管理を行っている。
         さらに、    Air  Liquide    Finance    はアメリカの市場での借入れを行うため、                    Air  Liquide    US  LLC  を 100  ％保有している。
        Air  Liquide    Finance    と Air  Liquide    US  LLC  がグループのファイナンス業務を行う限りにおいて、エア・リキード                                 S.A.
        はこれらの会社が行う債券の発行を保証する必要がある。
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     22.  経営執行役員会及び取締役会のメンバーに分配される報酬

      当社が経営執行役員会及び取締役会のメンバーに対して分配する報酬（短期給付：固定給及び変動給、現
     物給付、退職解雇給付、役員報酬）はそれぞれ以下のとおりである。
          （百万ユーロ）                       2018  年
     取締役会の報酬                            0.8
     経営執行役員会の報酬                            3.4

            合計                     4.2

      当社は    2018  年中に第三者に対して、総額                226,004    ユーロを支払った。その内訳としては、ブノワ・ポチエ氏

     に追加退職給付（確定拠出型年金）として                       9,500   ユーロを支払い、集団扱い生命保険契約として                         211,831    ユー
     ロ、死亡障害給付として             4,673   ユーロを支払った。
     23.  平均従業員数

      平均従業員数は、以下のとおりである。
                           2017  年           2018  年
     エンジニア及び役員                           809            816

     監督スタッフ                           224            211

     従業員                            5            5

     労働者                            19            14

            合計                   1,057            1,046

     24.  子会社及び関連会社に関する情報

                                  2018  年 12 月 31 日現在      株式保有割合

                                 株式資本      その他の資本

     Ａ．帳簿価額が当社の資本金の１％を超え、その財務書類の公表が求められている関連会社に関する詳

       細
       ａ）フランスで営業している会社
                        (b)
          ①  Air  Liquide    International        -
                                  3,151,080        3,447,787        100.00%
            75  quai   d'Orsay    -75007    Paris
          ②  Air  Liquide    France    Industrie-
                                   72,268       509,912       100.00%
            6,rue   Cognacq-jay-75007         Paris
          ③  Air  Liquide    Finance     –
                                   72,000        8,087      100.00%
            6 rue  Congnacq-Jay       -75007    Paris
          ④  Air  Liquide    Sante   (International)         –
                                   38,477       346,716       100.00%
            75  quai   d'Orsay-75007       Paris
               (b)
          ⑤  Chemoxal      –
                                   30,036        4,073      100.00%
            75  quai   d'Orsay    -75007    Paris
          ⑥  Air  Liquide    Investissments        d'  Avenir
                                   75,050       (9,752)       100.00%
            et  de  Demonstration-
            6 rue  Cognacq-Jay      -75007    Paris
          ⑦  Air  Liquide    Advanced     Business     –
                                   106,450       (37,819)        100.00%
            6,  rue  Cognacq-Jay       – 75007   Paris
       ｂ）フランス以外で営業している会社
          ⑧  Air  Liquide    Industriegase       GmbH   & Co.
                                     10    2,947,632        100.00%
            KG  Hans-Gunther-Sohl-Strasse             5-40235
            Dusseldorf      -Germany
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     Ｂ．その他の子会社及び関連会社に関する一般情報
          ⑨  ａ）フランスの子会社（合算）
          ⑩  ｂ）フランス以外の子会社（合算）
     （下記表は上記表の続きであり、左端の丸数字に対応する。）

      1976  、 1978  、 1979  年の再評価後の
          保有株式の帳簿価額
                        当社からの                   2017  年の
                              当社が行っ                  2018  年中に
                        貸付金及び             2017  年の     純利益
                              ている保証                  当社が回収
                  再評価差異       前渡金           純売上高    (a)  （純損失）
                               及び裏書                 した配当金
        総額       純額      を    （未返済）                    (a)
                    含む
     Ａ．帳簿価額が当社の資本金の１％を超え、その財務書類の公表が求められている関連会社に関する詳

       細
       ａ）フランスで営業している会社
     ①  9,333,923

             9,333,923       21,186      466,624               371    67,915
     ②  285,126

              285,126                        1,039,495      107,215     110,000
     ③  72,901

              72,901          1,156,692     11,947,304              91,058     91,080
     ④  331,728

              331,728       6,301        29                80,217
     ⑤  30,326

              30,326                              37,910     37,146
     ⑥  75,050

              64,751
                            272             20  (12,015)
     ⑦  106,450

              78,051            21,028             9,708    (11,773)
       ｂ）フランス以外で営業している会社

     ⑧  2,106,474
             2,106,474                          55,229     100,298      75,000
     Ｂ．その他の子会社及び関連会社に関する一般情報
     ⑨  106,354
              54,540      16,068      15,051      2,204                 11,946
     ⑩  3,973
               3,216                                   5,705
     (a)  所管の意思決定機関が承認した直近の期末決算書。
     (b)  持株会社。
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     5 年間の業績要約

     ( フランス商法       R.225-83     及び  R.225-102     条 )
                2014        2015        2016        2017        2018
     Ⅰ - 期末株式資本
     a) 資本金   ( ユー
             1,896,800,857        1,892,896,506        2,138,816,686        2,356,186,525        2,361,828,887
      (a)(b)(c)
     ロ )
     b) 主要普通株         344,872,883        344,163,001        388,875,761        428,397,550        429,423,434
     c) 株主配当金
              102,644,011        102,889,311        102,292,196        117,152,854        128,524,663
     (d)
     d) 転換社債

     Ⅱ - 年間営業成績      ( 百万ユーロ     )
     a) 売上            166.6        176.3        154.5        139.3        110.3
     b) 税、従業員利
     益分配、減価償            5,160.5        2,455.5         577.9       1,276.8         624.0
     却、引当前利益
     c) 法人所得税            53.1        59.0        53.8        70.8        27.5
     d) 年間従業員利
                   2.7        2.2        2.6        2.6        2.6
     益配分
     e)  税、従業員
     利益分配、減価
                 5,060.8        2,317.2         482.4       1,149.8         544.8
     償却、引当後利
     益
     f) 利益分配            905.1        921.6       1,037.7        1,165.7        1,171.4
     Ⅲ -1 株当たり指標      ( ユーロ   )
     a) 税、従業員利益分配後、減価償却、引当前利益
     ・普通株式数             14.80         6.96        1.34        2.88        1.38
     ・調整後株数
                  13.14         6.17        1.31        2.89        1.39
     (e)
     b) 税、従業員利益分配後、減価償却、引当後利益
     ・普通株式数             14.67         6.73        1.24        2.68        1.27

     ・調整後株数
                  13.02         5.97        1.21        2.70        1.28
     (e)
     c) 配当金の分配
     ・主要普通株剰
                  2.55        2.60        2.60        2.65        2.65
     余
     ・調整後株数剰
                  2.25        2.30        2.36        2.65        2.65
      (f)
     余
     d) ロイヤリティ配当金
     ・普通株式数             0.25        0.26        0.26        0.26        0.26
     ・調整後株数
                  0.23        0.23        0.24        0.26        0.26
     (f)
     Ⅳフランス従業員
     a) 年間平均従業
                  1,097        1,108        1,107        1,057        1,046
     員数
     b) 年間給与総額
                  145.1        147.0        149.9        151.9        160.4
     ( 百万ユーロ     )
     c) 年間従業員給
     付金額   ( 社会保
     障、社員手当て             67.6        70.0        68.9        69.8        75.2
     等 )( 百万ユー
     ロ )
     (a)  2014  年 5 月 7 日合同年次株主総会での第            15 決議、   2017  年 5 月 5 日合同年次株主総会での第            12 決議、   2018  年 5 月 16 日合同年次株主
      総会での第     15 決議により付与された権限の行使によって、取締役会は以下の決議を決定した。
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      ・ 2014  年 5 月 7 日の会議において、自己株式             1,000,000     株の消却による資本減少
      ・ 2015  年 5 月 6 日の会議において、自己株式             1,500,000     株の消却による資本減少
      ・ 2017  年 5 月 3 日の会議において、自己株式             1,100,000     株の消却による資本減少
      ・ 2018  年 5 月 16 日の会議において、自己株式             654,000    株の消却による資本減少
     (b)  2014  年 5 月 7 日の合同年次株主総会第           16 決議において付与された権限に基づいて、取締役会は                         2014  年 5 月 7 日の会議におい
      て、既存株     10 株（  2014  年 1 月 1 日の株式配当権限を有するもの）に対して無償株式を                         1 株付与し、     2011  年 12 月 31 日から   2014  年 6
      月 1 日まで記名式株式として保有している株式（                     2014  年 1 月 1 日の株式配当権限を有するもの）に対して                    10 ％の特別配当を行う
      ことを決定した。
       2016  年 5 月 12 日の合同年次株主総会第           17 決議において付与された権限に基づいて、取締役会は                         2017  年 7 月 27 日の会議におい
      て、既存株     10 株（  2017  年 1 月 1 日の株式配当権限を有するもの）に対して無償株式を１株付与し、                               2014  年 12 月 31 日から   2017  年 9
      月 29 日まで記名式株式として保有している株式（                     2017  年 1 月 1 日の株式配当権限を有するもの）に対して                    10 ％の特別配当を行
      うことを決定した。
     (c)  2010  年 5 月 5 日合同年次株主総会及び           2013  年 5 月 7 日の決議で付与された権限の行使によって、以下を行った。
      ■取締役会は      2018  年 2 月 14 日の会議において、以下の事由に起因する                    45,955   株（  2018  年 1 月 1 日時点で配当権限を保有）を発行
       すると述べた。
      　・価格    60.28   ユーロでの     10,923   個の新株引受権の行使
      　・価格    63.18   ユーロでの     6,777   個の新株引受権の行使
      　・価格    70.44   ユーロでの     8,265   個の新株引受権の行使
      　・価格    77.36   ユーロでの     11,153   個の新株引受権の行使
       ・価格   81.68   ユーロでの     8,837   個の新株引受権の行使
      ■取締役会は      2018  年 7 月 27 日の会議において、以下の事由に起因する                    481,736    株（  2018  年 1 月 1 日時点で配当権限を保有）を発
       行すると述べた。
      　・価格    60.28   ユーロでの     334,817    個の新株引受権の行使
      　・価格    63.18   ユーロでの     52,647   個の新株引受権の行使
      　・価格    63.91   ユーロでの     443  個の新株引受権の行使
      　・価格    77.36   ユーロでの     70,322   個の新株引受権の行使
       ・価格   81.68   ユーロでの     23,507   個の新株引受権の行使
      ■取締役会は      2019  年 2 月 13 日の会議において、以下の事由に起因する                    102,664    株（  2018  年 1 月 1 日時点で配当権限を保有）を発
       行すると述べた。
      　・価格    63.18   ユーロでの     31,246   個の新株引受権の行使
      　・価格    77.36   ユーロでの     21,778   個の新株引受権の行使
      　・価格    81.68   ユーロでの     14,406   個の新株引受権の行使
      　・価格    85.66   ユーロでの     34,860   個の新株引受権の行使
       ・価格   92.73   ユーロでの     374  個の新株引受権の行使　　
      2015  年 5 月 6 日に開催された合同年次株主総会の第                  16 決議によって承認された権限を用いて、                   2015  年 7 月 29 日および同年      10 月
      23 日の会議で取締役会によって付与され、                   2016  年 2 月 15 日に確認された授権に従い、会長および最高経営責任者は                           2016  年 5 月
      10 日に、   999,143    株の従業員向けに留保された新株発行を行うと述べた。
       ・ 931,900    株の新株は１株       77.18   ユーロで現金で引き受けられ（              2016  年 1 月 1 日時点で配当権限を保有）、うち               2,728   株は当
        社により支払われた拠出の一部として引き受けが行われた（従業員一人当たり３株を上限とし、４株につき１株のボー
        ナス）。
       ・ 67,243   株の新株は１株       82.00   ユーロで現金で引き受けられた（               2016  年 1 月 1 日時点で配当権限を保有）
       2015  年 5 月 6 日に開催された合同年次株主総会の第                  12 決議によって承認された権限を用いて、会長および最高経営責任者
      は、取締役会から        2016  年 7 月 29 日の取締役会によって付与された授権に従い、                      2016  年 10 月 11 日に、１株     76.00   ユーロで現金に
      よって引き受けられる、既存株８株につき１株の割合による優先引受権付きの新株                                      43,202,209     株の新株発行を行うと述べ
      た。
       2017  年 5 月 3 日に開催された合同年次株主総会の第                  15 決議によって承認された権限を用いて、                   2018  年 5 月 16 日の会議で取締
      役会によって付与され、           2018  年 7 月 27 日に確認された授権に従い、会長および最高経営責任者は                           2018  年 12 月 7 日に、
      1,049,529     株の従業員向けに留保された新株発行を行うと述べた。
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       ・ 934,697    株の新株は１株       87.09   ユーロで現金で引き受けられ（              2018  年 1 月 1 日時点で配当権限を保有）、うち               2,413   株は当
        社により支払われた拠出の一部として引き受けが行われた（従業員一人当たり３株を上限とし、４株につき１株のボー
        ナ ス）。
       ・ 114,832    株の新株は１株       92.53   ユーロで現金で引き受けられた（               2018  年 1 月 1 日時点で配当権限を保有）
     (d)  1995  年 12 月 31 日より、株主のうち年度末において少なくとも２年間記名式株式を保有しており、それらの株式を配当支払

      日までその形で保持しているものに対して、他の株式よりも                            10 ％上乗せして配当を分配している。期末における未決済株式
      に対するこれらの特別配当と実際の支払額との差額は利益剰余金に分配している。
     (e)  加重平均では、株式払込金、自己株式の資本組入れによる資本金の増加を考慮して調整している。
     (f)  資本金の異動を調整している。
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     ２　【主な資産・負債及び収支の内容】

     　「１　財務書類」の各注記を参照。
     ３　【その他】

     (1)  最近事業年度末日後の重要事実
     　　該当なし。
     (2)  重要な訴訟事件等

     　　訴訟事件については、個別財務諸表注記                        1 を参照。
     ４　【ＩＦＲＳと日本の会計原則及び会計慣行の主な相違】

      添付の連結財務書類は、欧州連合が採用している国際財務報告基準（以下「                                          IFRS  」）に従って作成されて

     いる。    IFRS  と日本の会計原則及び会計慣行は重要な部分で相違している。最近期の財務書類に関する主な相
     違点は以下のとおりである。
     (1)  連結の範囲

       IFRS  では、原則としてすべての子会社を連結する必要がある。
      　一方、日本の会計原則では、重要性の乏しいものは、連結の範囲に含めないことができ、また、支配が
      一時的であると認められる子会社は連結の範囲から除外する。
     (2)  異常損益項目の分類

       IFRS  では、「異常損益項目」という概念は存在しない。
       日本の会計原則の下では、異常損益項目に代わり特別損益項目が、臨時的かつ金額的に重要な損益項目
      として定義されている。かかる項目には、固定資産売却損益、売買目的以外に分類される投資有価証券の
      売却損益、災害による損失等が含まれるが、これに限られない。
     (3)  企業結合により取得したのれん

       IFRS  では、企業結合により取得したのれん（正ののれん）は償却せず、毎年減損テストの対象としなけ
      ればならない。
      　一方、日本の会計原則では、企業結合により取得したのれん（正ののれん）は、                                             20 年以内の効果の及ぶ
      期間にわたって規則的に償却される。
     (4 ）開発費用

       IFRS  では、特定の要件を満たす場合の開発費用は資産計上しなければならない。
      　一方、日本の会計原則では、開発段階で発生した費用は発生時に費用計上される。
     (5 ）減損会計

       減損の判定方法：
       IFRS  では、減損の兆候がある場合に、資産から生み出される将来キャッシュ・フローの現在価値を基礎
      とした回収可能価額（正味売却価額と使用価値のいずれか高い方）を見積り、これが帳簿価額を下回る額
      を減損損失として認識する。
       一方、日本の会計原則では、割引前キャッシュ・フローが帳簿価額を下回る場合に減損損失を認識す
      る。
       減損損失の戻入れ：

       IFRS  では、回収可能価額の見積りに変化があった場合には、回収可能価額まで減損損失を戻し入れる
      （ただし、特定の場合を除き、のれんの減損は戻し入れることができない）。
     　　一方、日本の会計原則では、減損損失を戻し入れることはできない。
     (6 ）リース

       IFRS  では、リース資産の所有に伴うリスクと便益が実質的にすべて借手に移転する場合には、借手は当
      該リース取引に関してリース資産を計上しなければならない。
      　日本の会計原則ではリース資産の所有権が借手に移転すると認められるもの以外のリース取引のうち、
      リース料総額が少額のものについては通常の賃貸借取引に係る会計処理に準じた会計処理を行うことがで
      きる。
     (7 ）ヘッジ会計

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       IFRS  では、ヘッジ会計を公正価値ヘッジとキャッシュ・フロー・ヘッジとに分類し、両者とも時価ヘッ
      ジ会計（ヘッジ対象とヘッジ手段とをともに時価評価し、ヘッジ効果を損益計算書上に反映する方法）が
      適用される。ただし、キャッシュ・フロー・ヘッジについては、時価評価差額のうち、有効部分が貸借対
      照 表上、資本の部で繰り延べられる。
       一方、日本の会計原則では、公正価値ヘッジとキャッシュ・フロー・ヘッジのいずれの取引について
      も、ヘッジ会計の要件を満たす限りは原則として繰延ヘッジ会計（ヘッジ手段から発生する損益を繰り延
      べることによりヘッジ対象とヘッジ手段の損益認識時点のずれを解決する方法）が適用される。繰延ヘッ
      ジ会計では、ヘッジ手段にかかる未実現損益は、貸借対照表上に資産又は負債のいずれかで計上される。
      時価ヘッジ会計の適用はその他有価証券についてのみ認められている。また、金利スワップの特例処理
      や、為替予約等の振当処理などの例外・特例処理が認められている。
     (8 ）退職給付会計の数理計算上の差異（保険数理差損益）

        IFRS  では、数理計算上の差異を、当該損益が発生した期において、その他包括利益で直接的に認識す
       る。一方、日本の会計原則では、数理計算上の差異及び過去勤務費用は、従業員の予想平均残存勤務期間
       を超えない期間において損益計算書に計上する。
     (9 ）非継続事業

        IFRS  では、非継続事業は継続事業と区分して表示されるが、日本の会計原則に非継続事業と継続事業
       の区分表示に関する基準は存在しない。
     (10)   借入費用の資産化

         IFRS  では、適格資産の取得、建設又は生産に直接起因する借入費用を、当該資産の取得原価として資
       産化する。
         一方、日本の会計原則では、自家建設に要する借入資本の利子で稼働前の期間に属するものを除き、
       原則として財務費用として費用計上する。
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     第７【外国為替相場の推移】
      当社の財務書類の表示に用いられた通貨（ユーロ）と日本円との間の為替相場は、国内において発行され
     る２紙以上の日刊新聞紙に、最近の５事業年度間および最近６ヶ月間毎日掲載されているため、当報告書に
     おけるその記載を省略する。
     第８【本邦における提出会社の株式事務等の概要】

     １【日本における株式事務等の概要】
       (1 ）株式の名義書換取扱場所及び名義書換代理人
         該当なし
       (2 ）株主に対する特典
         該当なし
       (3 ）株式の譲渡制限
         該当なし
       (4 ）その他株式事務に関する事項
         決算期：当会社における会計年度は毎年                      1 月 1 日より同年      12 月 31 日までとする。
         定時株主総会：毎年１回上半期に開催される。
     ２【日本における株主の権利行使に関する手続】

       (1 ）株主の議決権の行使に関する手続
        　日本における当社株主は、当社の定款にしたがって当社に委任状または不在者投票用紙を送付する
        ことにより議決権を行使することができる。
       (2 ）利益の配当（株式の配当等を含む）請求に関する手続
        　配当金は、受領する権利を有する株主に対して、株主総会決議または経営役員会で定められた日及
        び場所において、ユーロ通貨にて支払われる。
       (3 ）株式の移転に関する手続
        　株式の移転は、法令等の規定にしたがい、名簿の登録変更によって行われる。
       (4 ）配当等に関する課税上の取扱い
        　上記第一部　第１「本国における法制等の概要」の３                              (2 ）「日本における課税」を参照。
       (5 ）その他
        　該当なし
     第９【提出会社の参考情報】

      2018  年 1 月 1 日から本書提出日までの間に、当社は下記の書類を関東財務局長に提出した。
      (1)  　有価証券報告書およびその添付書類（                      2018  年 6 月 29 日提出）
      (2)  　半期報告書およびその添付書類（                   2018  年 9 月 28 日提出）
      (3)  　有価証券届出書およびその添付書類（                      2018  年 10 月 ▶ 日提出）
      (4)  　上記    (3)  の有価証券届出書に関する訂正有価証券届出書およびその添付書類（                                     2018  年 11 月 1 日提出）
     第二部【提出会社の保証会社等の情報】

     第１【保証会社情報】

     　該当事項なし

     第２【保証会社以外の会社の情報】

     　該当事項なし

     第３【指数等の情報】

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     　該当事項なし
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     連結財務諸表に対する法定監査人の監査報告書

      これは、フランス語で発行された当社の連結財務諸表に関する監査報告書の任意の翻訳であり、英語を話すユーザーの便宜

     のためにのみ提供されている。
      この監査報告書には、法定監査人の選任に関する情報や、マネジメント・レポートに提示された当社グループに関する情報
     の検証など、欧州規則およびフランス法で要求される情報が含まれている。
      本報告書は、フランス法およびフランスで適用される監査基準と併せて読まれ、それに従って解釈されるものである。
     エア・リキード定時株主総会宛

     意見

      当監査法人は、定時株主総会から委託された業務内容に従い、                                   2018   年 12 月 31 日に終了した会計年度のエ
     ア・リキードの連結財務諸表を監査した。
      当監査法人は、連結財務諸表が、欧州連合が採用する国際財務報告基準に従い、                                            2018   年 12 月 31 日現在の当
     社グループの資産及び負債並びに財政状態並びに同日をもって終了する事業年度の経営成績について真実か
     つ適正に表示しているものと認める。
      上記の監査意見は、当監査法人の監査・会計委員会に対する報告と一致している。
     意見表明の根拠

     監査体制
      当監査法人は、フランスで適用される監査基準に従って監査を行った。当監査法人は、当監査法人が入手
     した監査証拠は、当監査法人の意見の根拠を提供するのに十分かつ適切であると考える。
      これらの基準に基づく当監査法人の責任は、当監査報告書の連結財務諸表監査に関する法定監査人の責任
     の項にさらに記載されている。
     独立性

      当監査法人は、        2018   年 1 月 1 日から当監査法人の報告書作成日までの間、当監査法人に適用される独立性に
     関する規則に準拠して監査業務を行った。とりわけ、当監査法人は、                                      2014   年第  537  号規則（     EU  ）第  5 条（  1 ）
     または法定監査人のためのフランス倫理規程に規定される禁止された非監査業務を提供していない。
     評価の正当性―重要な監査事項（                  Key  Audit   Matters    ）

      当監査法人の評価の正当性に関するフランス商法第                            L.823-9    条及び第     R.823-7    条の要件に従い、当監査法人
     の専門的判断において最も重要と判断される、当期の連結財務諸表の監査において重要な虚偽表示のリスク
     に関する監査上の重要事項、及びそれらのリスクに対する当監査法人の対処方法について貴社に通知する。
      これらの事項については、当監査法人が連結財務諸表全体を監査する文脈において対処されたものであ
     り、当監査法人の意見を形成するに当たり、当監査法人は、連結財務諸表の特定の項目について別の意見を
     述べていない。
     ラージ・インダストリー事業：契約の適格性および関連する収益認識方法

     リスクの特定

      ラージ・インダストリー事業活動のガス供給は、限定された顧客との長期契約に基づくものであり、多額
     の事業投資を必要とする。
      連結財務諸表の注記「会計方針                 3. 収益認識　      a. ガス＆サービス」に記載の通り、これらの投資は、通常、
     工業事業部門との製造能力の共有することを目的として、または工業地域のパイプラインに接続する顧客へ
     のサービスの提供を目的として行われる。このような場合、当グループは、                                         IjaIC  第 4 号「契約にリースが含ま
     れているかどうかの判断」に定義されているように、当該資産は顧客に固有のものではないと考える。
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                                                            有価証券報告書
      長期供給契約に使用される資産が顧客専用である場合、当社グループは、連結財務諸表の注記「会計原則
     5.g  リース」に記載のとおり、当該資産の利用から生じるすべてのリスク及び収益が顧客に移転されないと考
     え ている。したがって、これらの資産に関連するガス供給契約は、ファイナンス・リースとはみなされな
     い。これらの事業投資は、会計上の観点から引き続き当グループが所有し続け、有形固定資産として計上さ
     れ、契約により受領した全額は収益として認識される。
      契約が複雑であり、契約締結時に行われた評価が連結財務諸表に与える影響も大きいため、また、その後
     に重要な修正が生じた場合には、ラージ・インダストリー事業の長期契約及び関連する収益認識基準の適格
     性を重要な監査事項として検討した。
     当監査法人の対応

     当監査法人の手続は以下の通りであった。
     ■　当グループが保有する資産の使用から生じる、原資産の特定の性質、および特定のリスクと利益を考慮
      して、これらの契約の性質認定基準を評価する。
     ■　グループ       IjaIC   第 4 号の分析の基礎となる標準条件の契約の遵守を確認するためにグループが実施する内
      部統制手続を検討する。
     ■　当事業年度の重要な新規契約について、契約の標準的な条件に対する一致状況および潜在的な逸脱が会
      計処理に及ぼす影響を評価する。
     ■　会計原則に含まれる開示の適切性を検証するために、連結財務諸表に「会計方針                                              3. 収益認識　      a. ガス＆
      サービス」を注記する。特に、                 2019   年 1 月 1 日から義務付けられている               IjaS  第 16 号「リース」が、当該契約
      の現在の会計処理に影響を及ぼさないことを確認する。
     ラージ・インダストリー事業：製造ユニットの耐用年数及びその回収可能価額の測定

     特定されたリスク

      2018   年 12 月 31 日現在、有形固定資産の純簿価は                   19,248    百万ユーロ（グループ総資産の                 45.9%   ）である。
     ラージ・インダストリー事業は、顧客との契約を締結するために多額の事業投資を必要とする。ラージ・イ
     ンダストリー事業の製造ユニットは、その見積耐用年数（通常                                  15 ～ 20 年）にわたって定額法で償却される。
     見積耐用年数は定期的に再評価され、その結果生じる見積りの変更があれば、見積りベースで計上される。
      また、当社グループは、事業投資に特有のリスクにさらされる可能性がある。例えば、見積超過や建設遅
     延、立上げ条件、技術の変更、地理的立地、カウンターパーティ・リスクによって、投資の期待リターンや
     その回収可能価額が悪影響を受ける可能性がある。
      当社グループは、連結財務諸表の注記「会計方針                           5. 固定資産　      f. 資産の減損」に開示されているとおり、減
     損の兆候の有無を定期的に判断している。トリガー・イベントが特定された場合、減損テストを実施し、資
     産の正味帳簿価額がその回収可能価額を超えているかどうかを確認する。これらの原則は、特に立上げの著
     しい遅延、プロジェクトの終了または関連する顧客契約の早期終了の場合には、グループが製造用資産を個
     別に減損テストを行う。設備の回収可能価額の測定は、特定の設備を他の内部顧客もしくは外部顧客のため
     に再利用する能力、関連する顧客もしくは第三者に資産を売却する能力、または特に顧客から補償を受ける
     能力に関する重要な見積りに基づいている。
      各々の製造用資産の重要な価値及びこれらの資産の累積価値、それらの耐用年数、それらの再利用又は受
     け取るべき補償を評価するために用いられた重要な前提事項により、当監査法人は、ラージ・インダスト
     リー事業資産の減価償却の原則及び回収可能価額の測定を重要な監査事項として検討した。
     当監査法人の対応

     当監査法人の手続は、以下の通りであった。
     ■　設備の減価償却期間、並びに耐用年数と契約条件及び利用可能な技術的研究との整合性を評価及び更新
      するために当グループが行った手続を評価する。
     ■　減損の兆候を特定するための当グループの手続を評価する。
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                                                            有価証券報告書
     ■　特に経営者に対する照会を通じて、主要な基礎データおよびこれらの見積りに用いた前提事項の妥当性
      を裏付ける。
     ■　当グループの顧客・アドバイザーへの対応を検証する。
     のれん減損テスト

     特定されたリスク

      当社グループは、外部成長戦略に関連して、関連するのれんを、資金生成ユニットのグループレベルでモ
     ニターしている。ガス＆サービス事業に関しては、のれんは主に地理的に配分される。ワールド・ビジネ
     ス・ユニットのエンジニアリング＆建設およびグローバル市場＆テクノロジーについては、のれんはビジネ
     スユニット単位でモニタリングされる。                      2018   年 12 月 31 日現在、のれんの純簿価は               133  億 4500   万ユーロ（グ
     ループ総資産の        31.8%   ）である。
      当社グループは、主として時価を基準として、また、必要に応じて、連結財務諸表に対する注記「会計原
     則 5. 固定資産　      f. 資産の減損」に記載されているように割引キャッシュ・フローを用いて、減損テストを毎年
     実施している。
      公正価値および回収可能価額の決定、ならびに市場価値の変動に対する感応度、ならびに使用された主要
     なデータおよび前提事項は、重要な経営判断および見積りを必要とする。当監査法人は、資金生成ユニット
     のグループの回収可能価額の測定を重要な監査事項として検討した。
     当社の対応

     当監査法人の手続は、以下を評価することで構成された。
     ■　資金生成ユニットのグループを決定するために用いられる原則
     ■　時価総額の倍率に基づく市場価格およびその測定方法を決定するために用いられる原則及び方法
     ■　特に、使用価値の評価の対象となる資金生成ユニット                               (または資金生成ユニットのグループ                   )について、経
      営陣の主要な仮定及び見積り、特に基礎となる操業データ及びキャッシュ・フローの長期的成長率。当監
      査法人はまた、評価専門家の支援を得て、適用された                             WACC    を検証し、感応度テストを実施した。
     ■　連結財務諸表の注記「              11  のれん」に記載されている情報の適切性。
     特定の検証

      当監査法人は、フランスで適用される専門職としての基準に基づいて、取締役会のマネジメント・レポー
     トに記載されている当社グループに関する情報について、法令で要求される具体的な検証を行っている。
      表示の適正性及び連結財務諸表との整合性について、報告すべき事項はない。
      当監査法人は、フランス商法第                 L.225-102-1      条により要求される連結非財務情報が当社グループのマネジメ
     ント・レポートに記載され、同法第                    L.823-10     条に従い、記載された情報の公正な表示および連結財務諸表と
     の整合性は当監査法人により検証されておらず、独立した第三者の報告に従う必要があることを表明する。
     その他の法的及び規制要件に関する報告

     法定監査人の選任
      2016   年 5 月 12 日に開催された定時株主総会により                    PricewaterhouseCoopers              Audit   が、および      2010   年 5 月 5 日
     に開催された定時株主総会により                   ERNST    & YOUNG     et Autres    が、エア・リキードの法定監査人に任命され
     た。
      2018   年 12 月 31 日現在、     PricewaterhouseCoopers              Audit   は継続的関与の        3 年目、    ERNST    & YOUNG     et Autres
     は継続的関与の         9 年目であった。以前、            EY  ネットワークのメンバーである                 ERNST    & YOUNG     Audit   は、  1983
     年から    2009   年にかけてエア・リキードの法定監査人であった。
     連結財務諸表に対する経営者の責任およびガバナンス上の責任

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                                                            有価証券報告書
      経営者は、欧州連合が採用している国際財務報告基準に従って連結財務諸表を作成し、適正に表示する責
     任があり、また、不正又は誤りによるか否かを問わず、重要な虚偽の表示のない連結財務諸表を作成するた
     めに経営者が必要と判断する内部統制について責任を負う。
      連結財務諸表の作成にあたり、経営者は、継続企業として存続する会社の能力を評価し、事業の継続性に
     関連する事項を適切に開示し、継続企業ベースの会計処理を利用する責任を負う。ただし、会社を清算し、
     または事業を停止することが予想される場合はこの限りではない。
      監査・会計委員会は、会計及び財務報告の手続において、財務報告プロセス、内部統制・リスク管理シス
     テムの有効性、及び該当する場合は内部監査を監視する責任を有する。
      連結財務諸表は、取締役会の承認を受けた。
     連結財務諸表監査のための法定監査人の責任

     目的と監査アプローチ
      当監査法人の役割は、連結財務諸表に関する報告書を発行することである。当監査法人の目的は、連結財
     務諸表全体に重要な虚偽の表示がないかどうかの合理的な保証を得ることである。合理的な保証は、高いレ
     ベルの保証であるが、重要な虚偽表示が存在する場合、監査基準に従って実施される監査により常にそれが
     発見されるという保証ではない。虚偽表示は、不正又は誤りから生じ得るものであり、個別に、又は全体と
     して、これらの連結財務諸表に基づいて行われる利用者の経済的な意思決定に影響を及ぼすことが合理的に
     予想される場合には、重要と考えられる。
      フランス商法第         L.823-10-1      条に規定されているように、当監査法人の法定監査には、当会社の存続可能性
     または当会社の業務運営の品質に関する保証は含まれていない。
      フランスにおいて適用される監査基準に従って行われる監査の一環として、法定監査人は、監査期間を通
     じて専門的判断を行い、さらに下記事項を実施する。
     ■　不正又は誤謬によるものであるかを問わず、連結財務諸表の重要な虚偽表示のリスクを特定し、評価
      し、当該リスクに応じた監査手続を設計し、実施し、意見表明の基礎となる十分かつ適切と考えられる監
      査証拠を入手する。不正は、談合、偽造、故意の省略、不実表示、内部統制の無効化等を伴う可能性があ
      るため、不正に起因する重要な虚偽表示を発見しないリスクは、エラーに起因するリスクよりも高い。
     ■　内部統制の有効性についての意見を表明する目的ではなく、状況に応じた適切な監査手続を設計するた
      めに、監査に関連する内部統制の理解を得ること。
     ■　経営者が連結財務諸表において採用した会計方針の適切性、会計上の見積り及び関連する開示の妥当性
      を評価する。
     ■　経営者が継続企業ベースの会計処理を適切に行っているかどうかを評価し、得られた監査証拠に基づ
      き、継続企業として存続する会社の能力に重大な疑義を投げかける事象または状況に関連する重大な不確
      実性が存在するかどうかを評価する。この評価は、監査報告書の日付までに入手された監査証拠に基づ
      く。しかしながら、将来の出来事や状況により、当社は継続企業として存続しなくなる可能性がある。監
      査人が重要な不確実性が存在すると判断した場合には、監査報告書において、連結財務諸表の関連する開
      示に注意を喚起すること、または当該開示が提供されていないかもしくは不十分な場合には、当該開示に
      おいて表明された意見を修正することが要求される。
     ■　連結財務諸表の全体的な表示を評価し、これらの財務諸表が適正な表示を実現する方法により基礎とな
      る取引及び事象を表現しているかどうかを評価する。
     ■　連結財務諸表に対する意見を表明するために、当グループ内の事業体または事業活動に関する財務情報
      に関する適切な監査証拠を入手する。法定監査人は、連結財務諸表の監査の指揮、監督および遂行、なら
      びにこれらの連結財務諸表に対する意見について責任を負う。
     監査・会計委員会への報告

      当監査法人は、監査・会計委員会に報告書を提出し、監査の範囲、実施した監査計画、監査結果を報告す
     る。また、当社が特定した会計及び財務報告手続に関する内部統制に重大な不備がある場合には、その旨を
     報告する。
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                                                            有価証券報告書
      監査・会計委員会に対する報告書には、当監査法人の専門職としての判断において、当連結会計年度の連
     結財務諸表の監査において最も重要な虚偽表示のリスクが含まれているため、それらのリスクは監査に関す
     る重要な事項として本報告書に記載することが求められている。
      当監査法人はまた、監査会計委員会に                     2014   年第  537  号規則（     EU  ）第  6 条に規定された宣言書を提供し、特
     にフランス商法第          L.822   条 10 から  L.822   条 14 までおよび法定監査人のためのフランス倫理規程に定められてい
     るような、フランスで適用される規則の意味における当監査法人の独立性を確認している。必要に応じて、
     当監査法人は監査・会計委員会と、当監査法人の独立性に影響を及ぼすと合理的に考えられるリスクおよび
     関連する安全策について協議する。
     2019   年 3 月 1 日

     ニィイ・シュル・セーヌ及びパリ－ラ・デファンス
     法定監査人（フランス語原署名）

     プライスウォーターハウスクーパース　オーディット

         オリビエ・ロット
         セベリーヌ・シーア
     アーンスト＆ヤング           エ　オトレ

         ジャン・ボワレ
         エマニュエル・モッセ
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                                                            有価証券報告書
     財務諸表に対する法定監査人の監査報告書
     これは、フランス語で発行された当社の財務諸表に関する監査報告書を任意の翻訳であり、英語を話すユーザーの便宜のため

     にのみ提供されている。
     この監査報告書には、法定監査人の選任に関する情報や、マネジメント・レポートおよび株主に対して提供された他の文書の
     検証など、欧州規則およびフランス法で要求される情報が含まれている。
     本報告書は、フランス法およびフランスで適用される監査基準と併せて読まれ、それに従って解釈されるべきである。
     エア・リキード定時株主総会宛

     意見

      当監査法人は、定時株主総会から委託された業務内容に従い、                                   2018  年 12 月 31 日に終了した会計年度のエ
     ア・リキードの財務諸表を監査した。
      当監査法人は、当該財務諸表が、フランスの会計原則に従い、                                  2018  年 12 月 31 日現在の当社の資産及び負債
     並びに財政状態並びに同日をもって終了する事業年度の経営成績について真実かつ適正に表示しているもの
     と認める。
      上記の監査意見は、当監査法人の監査・会計委員会に対する報告と一致している。
     意見表明の根拠

     監査体制

      当監査法人は、フランスで適用される監査基準に従って監査を行った。当監査法人は、当監査法人が入手
     した監査証拠は、当監査法人の意見の根拠を提供するのに十分かつ適切であると考える。
      これらの基準に基づく当監査法人の責任は、当監査報告書の財務諸表監査に関する法定監査人の責任の項
     にさらに記載されている。
     独立性

      当監査法人は、         2018  年 1 月 1 日から当監査法人の報告書作成日までの間、当監査法人に適用される独立性に
     関する規則に準拠して監査業務を行った。とりわけ、当監査法人は、                                     2014  年第  537  号規則（     EU ）第  5 条（  1 ）ま
     たは法定監査人のためのフランス倫理規程に規定される禁止された非監査業務を提供していない。
     評価の正当性―重要な監査事項（                  Key  Audit    Matters    ）

      当監査法人の評価の正当性に関するフランス商法第                            L.823-9    条及び第     R.823-7    条の要件に従い、当監査法人
     の専門的判断において最も重要と判断される、当期の財務諸表の監査において重要な虚偽表示のリスクに関
     する監査上の重要事項、及びそれらのリスクに対する当監査法人の対処方法について貴社に通知する。
      これらの事項については、当監査法人が財務諸表全体を監査する文脈において対処されたものであり、当
     監査法人の意見を形成するに当たり、当監査法人は、財務諸表の特定の項目について別の意見を述べていな
     い。
     株式投資の測定

     特定されたリスク
      2018  年 12 月 31 日現在、株式投資の純簿価は                123  億 6200  万ユーロに達し、貸借対照表全体の                    82.6%   を占めてい
     る。株式投資は、買収費用を除き、法律上の再評価があればそれを行った後、当初の対価金額で認識してい
     る。
      注記「    2.D.   会計方針－株式投資」に開示されているとおり、帳簿価額（当グループの時価総額に基づく市
     場倍率法、見積キャッシュ・フロー法又は公正価値で再測定した純資産価額法を適用して算出）が株式投資
     の簿価を下回る場合には、当該差額について減損損失を認識している。
      帳簿価額の算定方法を選択するには、重要な経営判断が必要である。
      当監査法人は、株式投資残高の重要性及び帳簿価額の算定に採用された算定方法の影響により、株式投資
     の測定を重要な監査事項として検討した。
     当社の監査対応

     当監査法人の手続は、以下の通りであった。
     ■　経営者から提供された情報に基づき、当社が適用した評価方法を評価し、
     ■　再測定された純資産の決定に使用された仮定を評価し、
     ■　グループ時価総額に基づいて行われた算定方法とテストの結果を評価し、
     ■　財務諸表に対する注記「                2.D.   会計方針－株式投資」、「               10.  金融資産」及び「          11.  減損及び引当金」に
      記載されている内容を検証する。
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                                                            有価証券報告書
     特別な検証
      当監査法人は、フランスで適用される監査基準に基づいて、法令により要求される特別な検証を実施して
     いる。
     株主に提供した財務状況及び財務諸表に関し、マネジメント・レポート及び他の文書において表示された情

     報
      株主に提供した財務状況及び財務諸表に関し、取締役会のマネジメント・レポートその他書類に記載され
     た情報の適正な表示及び財務諸表との整合性について報告すべき事項はない。
     　我々は、フランス商法第              D.441-4    条によって要求される支払条件に関する情報の公正な表示および財務諸表
     との整合性を保証する。
     コーポレート・ガバナンスに関する報告書

      我々は、コーポレート・ガバナンスに関する取締役会報告書が、フランス商法第                                              L.225-37-3      条及び第
     L.225-37-4      条によって要求される情報を記載していることを保証する。
      フランス商法第         L.225-37-3      条の要件に従い、取締役が受領した報酬および利益ならびに取締役に有利なそ
     の他の契約に関連する情報に関して、当監査法人は、財務諸表、またはこれらの財務諸表の作成に使用され
     た基礎情報、および、該当する場合、支配会社および被支配会社から当社が入手した情報との整合性を検証
     した。これらの手続に基づき、当監査法人は、この情報の表示が正確かつ適正であることを保証する。
      フランス商法第         L.225-37-5      条に基づき提供された、公募または株式交換の際に貴社が影響を及ぼす可能性
     が高いと思われる事項に関する情報に関して、当監査法人は、当監査法人に伝達された原資料に沿ったもの
     であることに同意する。当監査法人の検証作業に基づき、当監査法人は、当該情報について特段の意見を有
     しない。
     その他の情報

      フランス法に基づき、株主および議決権保有者の身元に関する必要な情報が、マネジメント・レポートに
     おいて適切に開示されていることを確認した。
     その他の法的及び規制要件に関する報告書

     法定監査人の選任
      2016  年 5 月 12 日に開催された定時株主総会により                   PricewaterhouseCoopers              Audit   が、および      2010  年 5 月 5 日に
     開催された定時株主総会により                 ERNST    & YOUNG    et  Autres    が、エア・リキードの法定監査人に任命された。
      2018  年 12 月 31 日現在、     PricewaterhouseCoopers              Audit   は継続的関与の         3 年目、    ERNST    & YOUNG    et  Autres    は
     継続的関与の       9 年目であった。以前、            EY ネットワークのメンバーである                 ERNST    & YOUNG    Audit   は、  1983  年から
     2009  年にかけてエア・リキードの法定監査人であった。
     財務諸表に対する経営者の責任およびガバナンス上の責任

      経営者は、フランスの会計基準に従って連結財務諸表を作成し、適正に表示する責任があり、また、不正
     又は誤りによるか否かを問わず、重要な虚偽の表示のない財務諸表を作成するために経営者が必要と判断す
     る内部統制について責任を負う。
      財務諸表の作成にあたり、経営者は、継続企業として存続する会社の能力を評価し、事業の継続性に関連
     する事項を適切に開示し、継続企業ベースの会計処理を利用する責任を負う。ただし、会社を清算し、また
     は事業を停止することが予想される場合はこの限りではない。
      監査・会計委員会は、会計及び財務報告の手続において、財務報告プロセス、内部統制・リスク管理シス
     テムの有効性、及び該当する場合は内部監査を監視する責任を有する。
      連結財務諸表は、取締役会の承認を受けた。
     財務諸表監査のための法定監査人の責任

     目的と監査アプローチ
      当監査法人の役割は、財務諸表に関する報告書を発行することである。当監査法人の目的は、財務諸表全
     体に重要な虚偽の表示がないかどうかの合理的な保証を得ることである。合理的な保証は、高いレベルの保
     証であるが、重要な虚偽表示が存在する場合、監査基準に従って実施される監査により常にそれが発見され
     るという保証ではない。虚偽表示は、不正又は誤りから生じ得るものであり、個別に、又は全体として、こ
     れらの連結財務諸表に基づいて行われる利用者の経済的な意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想され
     る場合には、重要と考えられる。
      フランス商法第         L.823-10-1      条に規定されているように、当監査法人の法定監査には、当会社の存続可能性
     または当会社の業務運営の品質に関する保証は含まれていない。
      フランスにおいて適用される監査基準に従って行われる監査の一環として、法定監査人は、監査期間を通
     じて専門的判断を行い、さらに下記事項を実施する。
     ■　不正又は誤謬によるものであるかを問わず、財務諸表の重要な虚偽表示のリスクを特定し、評価し、当
      該リスクに応じた監査手続を設計し、実施し、意見表明の基礎となる十分かつ適切と考えられる監査証拠
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                                                            有価証券報告書
      を入手する。不正は、談合、偽造、故意の省略、不実表示、内部統制の無効化等を伴う可能性があるた
      め、不正に起因する重要な虚偽表示を発見しないリスクは、エラーに起因するリスクよりも高い。
     ■　内部統制の有効性についての意見を表明する目的ではなく、状況に応じた適切な監査手続を設計するた
      めに、監査に関連する内部統制の理解を得ること。
     ■　経営者が財務諸表において採用した会計方針の適切性、会計上の見積り及び関連する開示の妥当性を評
      価する。
     ■　経営者が継続企業ベースの会計処理を適切に行っているかどうかを評価し、得られた監査証拠に基づ
      き、継続企業として存続する会社の能力に重大な疑義を投げかける事象または状況に関連する重大な不確
      実性が存在するかどうかを評価する。この評価は、監査報告書の日付までに入手された監査証拠に基づ
      く。しかしながら、将来の出来事や状況により、当社は継続企業として存続しなくなる可能性がある。監
      査人が重要な不確実性が存在すると判断した場合には、監査報告書において、連結財務諸表の関連する開
      示に注意を喚起すること、または当該開示が提供されていないかもしくは不十分な場合には、当該開示に
      おいて表明された意見を修正することが要求される。
     ■　財務諸表の全体的な表示を評価し、これらの財務諸表が適正な表示を実現する方法により基礎となる取
      引及び事象を表現しているかどうかを評価する。
     監査・会計委員会への報告

      当監査法人は、監査・会計委員会に報告書を提出し、監査の範囲、実施した監査計画、監査結果を報告す
     る。また、当社が特定した会計及び財務報告手続に関する内部統制に重大な不備がある場合には、その旨を
     報告する。
      監査・会計委員会に対する報告書には、当監査法人の専門職としての判断において、当会計年度の財務諸
     表の監査において最も重要な虚偽表示のリスクが含まれているため、それらのリスクは監査に関する重要な
     事項として本報告書に記載することが求められている。
      また、当監査法人は、監査会計委員会に                      2014  年第  537  号規則（     EU ）第  6 条に規定された宣言書を提供し、特
     にフランス商法第          L.822   条 10 から  L.822   条 14 までおよび法定監査人のためのフランス倫理規程に定められてい
     るような、フランスで適用される規則の意味における当監査法人の独立性を確認している。必要に応じて、
     当監査法人は監査・会計委員会と、当監査法人の独立性に影響を及ぼすと合理的に考えられるリスクおよび
     関連するセーフガードについて協議する。
     2019  年 3 月 1 日

     ニィイ・シュル・セーヌ及びパリ－ラ・デファンス
     法定監査人（フランス語原署名）

     プライスウォーターハウスクーパース　オーディット

         オリビエ・ロット
         セベリーヌ・シーア
     アーンスト＆ヤング           エ　オトレ

         ジャン・ボワレ
         エマニュエル・モッセ
                                187/187

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