フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル 有価証券報告書(外国投資証券) 第14期(平成29年11月1日-平成30年10月31日)

提出書類 有価証券報告書(外国投資証券)-第14期(平成29年11月1日-平成30年10月31日)
提出日
提出者 フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル
カテゴリ 有価証券報告書(外国投資証券)

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                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     【表紙】

     【提出書類】                  有価証券報告書
     【提出先】                  関東財務局長
     【提出日】                  平成  31 年4月   26 日
     【計算期間】                  第 14 期(自 平成       29 年 11 月1日 至 平成         30 年 10 月 31 日)
     【発行者名】                  フォーカス・シキャブ
                       ( Focused     SICAV   )
     【代表者の役職氏名】                  メンバー・オブ・ザ・ボード・オブ・ディレクターズ
                       トーマス・ローズ(          Thomas    Rose  )
                       メンバー・オブ・ザ・ボード・オブ・ディレクターズ
                       トーマス・ポートマン(             Thomas    Portmann     )
     【本店の所在の場所】                  ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ                     L - 2010  、 B.P.91   、 L - 1855  、
                       J.F.  ケネディ通り       33A
                       ( 33A   avenue     J.F.   Kennedy,      L-1855     Luxembourg,       B.P.91,     L-2010
                       Luxembourg,       Grand   Duchy   of  Luxembourg      )
     【代理人の氏名又は名称】                  弁護士 三 浦   健
                       弁護士 大 西 信 治
     【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                       森・濱田松本法律事務所
     【事務連絡者氏名】                  弁護士 三 浦   健
                       弁護士 大 西 信 治
                       弁護士 白 川 剛 士
                       弁護士 星   千奈津
     【連絡場所】                  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                       森・濱田松本法律事務所
     【電話番号】                  03 ( 6212  ) 8316
     【縦覧に供する場所】                  該当事項なし
     (注1)本書において、フォーカス・シキャブを「本投資法人」、フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドルおよび
        フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルを個別にまたは総称して「ファンド」または「サ
        ブ・ファンド」という。
     (注2)米ドルの円貨換算は、特に記載がない限り、                      2019  年1月   31 日現在の株式会社三菱         UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ド
        ル=  108.96   円)による。
     (注3)ファンドは、ルクセンブルグ法に基づいて設立されているが、投資証券は米ドル建てまたは円建てのため、以下の金額表示は
        別段の記載がない限り米ドルまたは円貨をもって行う。
     (注4)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してまたは切り捨てて記載してある。従って、合計の数字が一致しない
        場合がある。また円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算のうえ、必要な場合四捨五
        入して記載してある。従って、本書の中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もある。
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     第一部【ファンド情報】

     第1【ファンドの状況】

     1【外国投資法人の概況】
     (1)【主要な経営指標等の推移】
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル)
                                     (別段の記載がない限り金額は米ドル表示)
                        2014  年 10 月末日    2015  年 10 月末日    2016  年 10 月末日    2017  年 10 月末日    2018  年 10 月末日
                        に終了する        に終了する        に終了する        に終了する        に終了する
                        会計年度末        会計年度末        会計年度末        会計年度末        会計年度末
              (1)
                         3,487,506.91        2,715,153.20        7,168,714.18       74,990,171.50      - 151,644,277.59
        (a)営業収益
        (b)経常利益金額または
                         3,487,506.91        2,715,153.20        7,168,714.18       74,990,171.50      - 151,644,277.59
           経常損失金額
        (c)当期純利益金額または
                         3,487,506.91        2,715,153.20        7,168,714.18       74,990,171.50      - 151,644,277.59
           当期純損失金額
              (2)
                        283,866,972.17        236,470,953.17        682,130,424.61       3,609,748,033.23        4,832,927,397.98
        (d)出資総額
        (e)発行済投資口総数
         (クラス   }- acc 投資証券)          2,055,356.152     口  1,406,261.912     口  4,214,832.323     口  9,127,508.812     口  11,366,285.830      口
         (クラス円ヘッジ      }- acc 投資証券)            -        -        -        -        -
        (f)純資産額                283,866,972.17        236,470,953.17        682,130,424.61       3,609,748,033.23        4,832,927,397.98
        (g)資産総額                286,818,222.54        276,388,020.61        761,854,064.69       5,849,937,445.37        4,845,625,869.06
        (h)1口当たり純資産価格
         (クラス   }- acc 投資証券)             138.11        140.05        142.52        143.25        143.08
         (クラス円ヘッジ      }- acc 投資証券)            -        -        -        -        -
        (i)1口当たり当期純利益金額
           または当期純損失金額
                            1.70        2.61        1.90        0.71       - 0.11
         (クラス   }- acc 投資証券)
                             -        -        -        -        -
         (クラス円ヘッジ      }- acc 投資証券)
        (j)分配総額                 該当事項なし        該当事項なし        該当事項なし         33,695.40      1,058,514.28
        (k)1口当たり分配金額                 該当事項なし        該当事項なし        該当事項なし        該当事項なし        該当事項なし
        (l)自己資本比率                   98.97  %      85.56  %      89.54  %      61.71  %      99.74  %
                (3)
        (m)自己資本利益率
                           1.37  %      1.40  %      1.76  %      0.51  %     - 0.12  %
         (クラス   }- acc 投資証券)
                             -        -        -        -        -
         (クラス円ヘッジ      }- acc 投資証券)
        (1)営業収益には投資収益および実現および未実現利益(損失)を含めている。以下同じ。
        (2)ファンドは変動資本を有する会社型投資信託であり、純資産総額を記載している。以下同じ。
        (3)自己資本利益率は、当該会計年度の1口当たり純資産価格の前年度に対する増減の比率であるが、当該会計年度に初めて
           当該投資証券が発行された場合には、当初募集価格に対する増減の比率で表すものとする。以下同じ。
        (4)「主要な経営指標等の推移(e)発行済投資口総数、(h)1口当たり純資産価格、(i)1口当たり当期純利益金額ま
           たは当期純損失金額、(k)1口当たり分配金額および(m)自己資本利益率」は、日本で販売しているクラスのみ記載
           している。以下同じ。
        (注)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドルは                            2005  年8月   31 日に運用を開始し、クラス           }- acc 投資証券は
           2005  年8月   31 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始する。
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        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)

                                     (別段の記載がない限り金額は米ドル表示)
                        2014  年 10 月末日    2015  年 10 月末日    2016  年 10 月末日    2017  年 10 月末日    2018  年 10 月末日
                        に終了する        に終了する        に終了する        に終了する        に終了する
                        会計年度末        会計年度末        会計年度末        会計年度末        会計年度末
              (1)
                         35,109,507.13        2,861,072.06       108,198,032.45        149,309,160.33       - 269,858,272.08
        (a)営業収益
        (b)経常利益金額または
                         35,109,507.13        2,861,072.06       108,198,032.45        149,309,160.33       - 269,858,272.08
           経常損失金額
        (c)当期純利益金額または
                         35,109,507.13        2,861,072.06       108,198,032.45        149,309,160.33       - 269,858,272.08
           当期純損失金額
              (2)
                       1,366,700,672.35        3,203,044,865.49        2,167,754,363.53        4,746,058,083.60        5,858,491,823.92
        (d)出資総額
        (e)発行済投資口総数
         (クラス   }- acc 投資証券)          8,182,610.848     口  9,103,746.666     口  6,256,852.740     口  7,292,695.017     口  9,372,718.879     口
         (クラス円ヘッジ      }- acc 投資証券)            -        -        -        -        -
        (f)純資産額               1,366,700,672.35        3,203,044,865.49        2,167,754,363.53        4,746,058,083.60        5,858,491,823.92
        (g)資産総額               1,387,419,115.13        4,835,145,542.32        3,244,334,404.21        8,046,596,393.26        5,869,874,056.12
        (h)1口当たり純資産価格
         (クラス   }- acc 投資証券)             160.12        165.80        173.97        174.64        170.50
         (クラス円ヘッジ      }- acc 投資証券)            -        -        -        -        -
        (i)1口当たり当期純利益金額
           または当期純損失金額
                            4.23        5.37       10.18       - 0.11       - 2.56
         (クラス   }- acc 投資証券)
                             -        -        -        -        -
         (クラス円ヘッジ      }- acc 投資証券)
        (j)分配総額                 193,266.93       1,384,611.65        2,199,778.11        1,690,632.25        9,416,079.63
        (k)1口当たり分配金額                 該当事項なし        該当事項なし        該当事項なし        該当事項なし        該当事項なし
        (l)自己資本比率                   98.51  %      66.25  %      66.82  %      58.98  %      99.81  %
                (3)
        (m)自己資本利益率
                           4.69  %      3.55  %      4.93  %      0.39  %     - 2.37  %
         (クラス   }- acc 投資証券)
                             -        -        -        -        -
         (クラス円ヘッジ      }- acc 投資証券)
        (注)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルは                                   2006  年 10 月 27 日に運用を開始し、クラス           }
           - acc 投資証券は     2006  年 10 月 27 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始す
           る。
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     (2)【外国投資法人の目的及び基本的性格】

      a.   外国投資法人の目的および基本的性格
                        フォーカス・シキャブ
        投資法人(「本投資法
                        ( Focused     SICAV   )
        人」)の名称
                        2010  年法パートⅠに従い設立された可変資本投資会社(                          SICAV   )の法的
        法的形態
                        形態によるオープン・エンド型投資ファンド
        設立日               2005  年7月   15 日
        ルクセンブルグ商業・
                        R.C.S.    B 109.505
        法人登記所登録番号
        会計年度               11 月1日から      10 月 31 日
                        本投資法人の登録された事業所において、毎年2月                           24 日の午前     10 時に
                        開催する。2月        24 日がルクセンブルグの営業日(ルクセンブルグの銀
        定時投資主総会
                        行が通常の営業時間で営業を行っている日)でない場合は翌営業日に
                        開催する。
        定款
                当初公告         2005  年7月   15 日   2005  年7月   28 日にメモリアルで公告された。
                         2007  年2月   27 日   2007  年4月   21 日にメモリアルで公告された。
                修正         2011  年5月9日        2011  年8月   24 日にメモリアルで公告された。
                         2014  年7月   18 日   2014  年7月   18 日にメモリアルで公告された。
                        UBSファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイ
                        ( UBS  Fund   Management      ( Luxembourg      ) S.A.  )
        管理会社
                        R.C.S.    ルクセンブルグ        B 154.210
         本投資法人の基本定款の統合版は、ルクセンブルグ商業会社登記所で閲覧することができる。修正

        版は保管通知により会社公告集(                   Recueil     Electronique        des  Sociétés     et  Associations       )(以下
        「 RESA  」という。)に、また「報告書を受領する権利」に記載されているその他の方法で通知され、
        投資主総会で承認を受けた後、法的に拘束力のあるものとなる。
         個々のサブ・ファンドの純資産は、全体として本投資法人の純資産総額を構成し、常に本投資法人
        の株式資本に相当する。本投資法人の株式資本は全額払込済株式と無額面株式で構成される。
         本投資法人は、投資者に対し、本投資法人への投資後に投資主名簿に投資者自身の氏名を記載され
        た場合に投資主の権利(特に総会に参加する権利)からのみ利益を得ることに留意するよう求める。
        しかし、投資者が仲介機関を通じ間接的に本投資法人に投資し、かかる仲介機関が投資者のためにそ
        の名義で投資を行い、その結果として当該仲介機関が投資者のために投資主名簿に記載される場合、
        上記の投資主の権利は投資者ではなく仲介機関に認められることがある。従って、投資者は、投資判
        断を行う前に自らの投資者としての権利について助言を求めることが望まれる。
         投資主は、総会において、サブ・ファンドの株式価格の違いに関係なく、保有する投資証券一口に
        つき一票の議決権を有する。特定のサブ・ファンドに関係する総会での議決に際して、当該サブ・
        ファンドの投資証券には一票の議決権が付与されている。
         本投資法人は、法主体を構成する。投資主との関係において、各サブ・ファンドは、独立した法主
        体とみなされ、あるサブ・ファンドの資産は、当該サブ・ファンドについて生じた債務についてのみ
        責任を負う。債務は投資証券クラス間で分割されないため、一定の状況においては、名称に「ヘッ
        ジ」を含む投資証券クラスの為替ヘッジ取引が、同じサブ・ファンドの他の投資証券クラスの純資産
        価額に影響を及ぼす債務を生じさせるリスクがある。
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         本投資法人は、随時、既存のサブ・ファンドを清算し、新たなサブ・ファンドを設立し、サブ・
        ファンド内で個別的な特性を有する様々な投資証券クラスを設定する権限を有する。販売目論見書は
        新 たなサブ・ファンドが設定される度に更新される。
         本投資法人に存続期間および総資産に関する制限はない。
         本投資法人は、        2002  年 12 月 20 日に制定された集合投資事業に関するルクセンブルグ法パートⅡに従
        い SICAV   形態によるオープン・エンド型投資ファンドとして                          2005  年7月   15 日に設立された。         2011  年5月
        16 日を発効日として、本投資法人はUBSファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイを
        管理会社に任命した。本投資法人は、                    2014  年6月   26 日付で、     2010  年法パートⅠに従い、譲渡性のある
        証券(   UCITS   )を投資対象とする投資信託へと移行した。
      b.   外国投資法人の特色
         本投資法人の目的は、資本の保全および本投資法人の資産の流動性を十分に考慮した上で、高い成
        長および/または当期利益を達成することである。
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     (3)【外国投資法人の仕組み】

      a.ファンドの仕組み
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      b.本投資法人および関係法人の名称、運営上の役割および関係業務の内容

                名称           ファンド運営上の役割                   契約等の概要
        フォーカス・シキャブ                  外国投資法人              2005  年7月    15 日付で定款を締結。ファ
        ( Focused     SICAV   )                       ンド資産の運用、管理、投資証券の発
                                        行、買戻し、ファンドの終了等につい
                                        て規定している。
        UBSファンド・マネジメント                  管理会社              2011  年 12 月 15 日付で    2011  年5月    16 日よ
                                        り効力が生じるものとして本投資法人
        (ルクセンブルグ)エス・エイ
                                                    (注1)
        ( UBS  Fund   Management
                                        との間で管理会社契約               を締結。
        ( Luxembourg      ) S.A.  )
                                        集合投資事業に関する法律に基づき、
                                        管理会社の職務および責任について規
                                        定している。
        UBSヨーロッパSE                  保管受託銀行              2016  年 10 月 13 日付で本投資法人との間
                                                        (注2)
        ルクセンブルグ支店                  主支払事務代行会社
                                        で保管および支払事務代行契約
        ( UBS  Europe    SE,  Luxembourg
                                        を締結。ファンド資産の保管業務およ
        Branch   )
                                        び支払事務について規定している。
        ノーザン・トラスト・グローバ                  管理事務代行会社              管理会社との間で管理事務代行契約
                                                       (注3)
        ル・サービシズSE
                                        ( 2017  年 10 月1日効力発生)             を
        ( Northern     Trust   Global
                                        締結。ファンドの登録事務・名義書換
        Services     SE )
                                        事務代行および投資証券の純資産価格
                                        の計算等の管理事務について規定して
                                        いる。
        ユービーエス・エイ・ジー、                  投資運用会社              2014  年 10 月 27 日付で    2014  年7月    22 日よ
                                        り効力が生じるものとして管理会社と
        UBSアセット・マネジメント
                                                   (注4)
        (バーゼル・チューリッヒ)
                                        の間で投資運用契約               を締結。
        ( UBS  AG,  UBS  Asset
                                        フォーカス・シキャブ-ハイ・グレー
        Management,       Basel   and  Zurich   )
                                        ド・ボンド・米ドルおよびハイ・グ
                                        レード・ロング・ターム・ボンド・米
                                        ドルに関しての運用会社業務および投
                                        資顧問業務について規定している。
        ユービーエス・エイ・ジー                  元引受会社              2014  年8月    22 日付で    2011  年5月    16 日よ
        ( UBS  AG )                           り効力が生じるものとして管理会社と
                                                 (注5)
                                        の間で総販売契約             を締結。投資
                                        証券の元引受業務について規定してい
                                        る。
        UBS証券株式会社                  代行協会員              2018  年5月    11 日付で元引受会社との間
                                                 (注6)
                           日本における販売会社
                                        で代行協会員契約             を締結。日本
                                        における代行協会員業務について規定
                                        している。      2018  年5月    11 日付で投資証
                                                 (注7)
                                        券販売・買戻契約             を締結。投資
                                        証券の販売および買戻しについて規定
                                        している。
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        (注1)管理会社契約とは、本投資法人により任命され、ルクセンブルグの法律に従い管理会社として行為し、本投資法人に対
            し、ポートフォリオの管理、管理事務代行ならびに登録・名義書換代行業務を行う他、当該契約に詳述される業務を提
            供することを約する契約である。
        (注2)保管および支払事務代行契約とは、定款の規定に基づき、本投資法人によって資産の保管会社として任命された保管受
            託銀行ならびに主支払事務代行会社が、有価証券の保管、引渡し等ファンド資産の保管業務等および分配金支払い等を
            行うことを約する契約である。
        (注3)管理事務代行契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が、純資産価格計算、投資証券の発行、買戻し
            業務等を行うことを約する契約である。
        (注4)    投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資運用会社が、投資方針および投資制限に従ってファンド資産の
            日々  の運用を行うことを約する契約である。
        (注5)総販売契約とは、管理会社によって任命された元引受会社が、投資証券の元引受業務を行うことを約する契約である。
        (注6)代行協会員契約とは、ファンドのために元引受会社によって任命された日本における代行協会員が投資証券に関する目
            論見書の配布、投資証券1口当たりの純資産価格の公表等を行うことを約する契約をいう。
        (注7)投資証券販売・買戻契約とは、投資証券の日本における募集の目的で投資証券を販売会社が日本の法令・規則および目
            論見書に準拠して販売することを約する契約をいう。
     (4)【外国投資法人の機構】

      ① 統治に関する事項
         本投資法人は3名以上のメンバー(以下、それぞれを「取締役」という。)で構成される取締役会
        によって運営される。取締役会のメンバーが本投資法人の投資主である必要はない。
         取締役会のメンバーは最長6年の在任期間に関して投資主総会により任命され、再任されることが
        できる。取締役が任期の指定なしに選任された場合、当該取締役は、選任された日より6年間にわた
        り選任されたものとみなされる。さらに、投資主総会では、取締役会メンバーの人数、これらの報酬
        およびこれらの任期を決定する。取締役会メンバーは、投資主総会において本人または代理人が出席
        した投資主が保有する投資証券の単純多数をもって選任される。
         随時、投資主総会で採択された決議によって取締役を理由の有無を問わずに解任する、または交代
        させることができる。
         投資主総会で任命された取締役会メンバーの職が任期満了前に空位となった場合は、その時に任命
        されている取締役会の残りのメンバーが一時的に新規メンバーを選出することができ、投資主は当該
        任命直後の投資主総会で当該事項に関して最終決定を下す。
         取締役会はメンバーの中から議長を1名選び、また副議長を1名以上選ぶ。取締役会は、秘書役も
        1名任命することができ、秘書役は取締役会のメンバーである必要はなく、取締役会会議および投資
        主総会の議事を記録し、保管する。
         議長は取締役会会議および投資主総会の議長を務める。議長が不在の場合、投資主または取締役会
        メンバーは、単純多数をもって別の取締役会メンバーを、投資主総会の場合はその他の者を、議長に
        任命することができる。
         取締役会会議は、議長または取締役会メンバー2名によって招集され、会議の通知に記載する場所
        で開催する。
         緊急の場合(立証を要する。)を除き、取締役会会議の招集通知は、書面によって、かかる会議の
        日に先立つ      24 時間前までに送付されるものとする。当該通知は、各取締役のテレファックス、電子
        メールまたはその他の類似の通信手段による書面同意をもって放棄することができる。取締役会が採
        択した決議に定める時間および場所で開催する会議に関しては、別途通知を送付する必要はないもの
        とする。
         取締役会メンバーは、電子メール、テレファックスまたはその他の類似の通信手段による書面で、
        取締役会会議において別の取締役に自己の代理権を付与することができる。取締役は、複数の取締役
        会メンバーの代理人を務めることができる。
         取締役は、参加している各取締役を識別可能な電話会議、テレビ会議または同様の通信手段によっ
        て取締役会会議に参加することができる。これらの手段は、会議に参加する全員が互いの声を絶えず
        聞けるように、かつ、かかる者の会議への効果的参加を可能にするように、会議への効果的参加を保
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        証する技術上の仕様に従わなければならない。これらの手段による会議への参加は、かかる会議での
        本人による参加と同等である。かかる通信手段を通じて開催された会議は、本投資法人の登録事務所
        で 開催されたとみなされる。参加している各取締役は、テレビもしくは電話または同様の通信手段を
        もって投票する権利を付与されるものとする。
         取締役は、取締役会の決議により特に授権される場合を除き、取締役個人の署名によって本投資法
        人を拘束してはならない。
         取締役会は、少なくとも取締役会メンバーのうち本人または代理人により半数以上が出席した場合
        に限って有効に審議または行為することができる。ただし、定款が、その他に、かつ、特定の法規定
        を侵害することなく、定める場合はこの限りではない。
         取締役会の決議は議事録に記録しなければならず、議事録は取締役会の議長または議長が不在の場
        合にはかかる会議を仕切る臨時の議長もしくは取締役2名の署名を付さなければならない。司法手続
        またはその他において作成するかかる議事録の抜粋の写しには会議の議長または取締役2名により有
        効に署名が付される。
         取締役会による決議は、本人または代理人が出席するメンバーの単純多数をもって行われる。会議
        において決議に関する賛成票および反対票が同数の場合、会議の議長は決定票を有するものとする。
         取締役会メンバー全員が承認し、署名した書面決議は、取締役会会議で採択された決議と同じ効力
        を有するものとする。かかる決議は、テレファックス、電子メールまたは同様の通信手段をもって書
        面による取締役会の各メンバーの承認を得ることができる。かかる承認は一または複数の個別の書類
        で付与することができ、いかなる場合も、書面および書面決議に添付される確認書により確認されな
        ければならない。
         取締役会は、本投資法人のために、かつ、これを代理して、定款に定める投資方針および投資制限
        に従って、本投資法人の目的の範囲内で、すべての処分行為、運用行為および管理行為を行う最も幅
        広い権限を付与されている。
         法律または定款で投資主総会に明確に留保されていないすべての権限は取締役会の権限とする。
         取締役会は、       2010  年法付属Ⅱに記載されているとおり、当投資法人のための当該機能を実行するた
        めに、   2010  年法第   15 章に従った運用会社を任命することができる。
      ② 運用体制
         本投資法人の取締役会は、ファンドの投資方針のすべてに責任を持つ。
         本投資法人は、投資運用会社と投資運用契約を締結し、当該契約により投資運用会社は、ファンド
        の資産の運用に責任を負う。
      (5)【外国投資法人の出資総額】

         各会計年度末および          2019  年1月末日現在の出資総額および発行済投資証券総数は以下のとおりであ
        る。
         なお、発行可能投資口総口数には制限がない。
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル)
                              出資総額
                                             発行済投資証券総数
                                                 (口)
                          千米ドル         百万円
         2014  年 10 月末日に終了する                           クラス
                          283,866.97          30,930                2,055,356.152
             会計年度末                            } - acc  投資証券
         2015  年 10 月末日に終了する                           クラス
                          236,470.95          25,766                1,406,261.912
             会計年度末                            } - acc  投資証券
         2016  年 10 月末日に終了する                           クラス
                          682,130.42          74,325                4,214,832.323
             会計年度末                            } - acc  投資証券
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         2017  年 10 月末日に終了する                           クラス
                         3,609,748.03           393,318                 9,127,508.812
             会計年度末                            } - acc  投資証券
         2018  年 10 月末日に終了する                           クラス
                         4,832,927.40           526,596                11,366,285.830
             会計年度末                            } - acc  投資証券
                                         クラス
                                                    29,001,749.891
                                         } - acc  投資証券
           2019  年1月末日現在            12,068,693.30          1,315,005
                                         クラス円ヘッジ
                                                           -
                                         } - acc  投資証券
        (注)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドルは                            2005  年8月   31 日に運用を開始し、クラス           }- acc 投資証券は
           2005  年8月   31 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始する。
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)

                              出資総額
                                             発行済投資証券総数
                                                 (口)
                          千米ドル         百万円
         2014  年 10 月末日に終了する                           クラス
                         1,366,700.67           148,916                 8,182,610.848
             会計年度末                            } - acc  投資証券
         2015  年 10 月末日に終了する                           クラス
                         3,203,044.87           349,004                 9,103,746.666
             会計年度末                            } - acc  投資証券
         2016  年 10 月末日に終了する                           クラス
                         2,167,754.36           236,199                 6,256,852.740
             会計年度末                            } - acc  投資証券
         2017  年 10 月末日に終了する                           クラス
                         4,746,058.08           517,130                 7,292,695.017
             会計年度末                            } - acc  投資証券
         2018  年 10 月末日に終了する                           クラス
                         5,858,491.82           638,341                 9,372,718.879
             会計年度末                            } - acc  投資証券
                                         クラス
                                                    10,509,378.255
                                         } - acc  投資証券
           2019  年1月末日現在            6,578,941.97           716,842
                                         クラス円ヘッジ
                                                           -
                                         } - acc  投資証券
        (注)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルは                                   2006  年 10 月 27 日に運用を開始し、クラス           }
           - acc 投資証券は     2006  年 10 月 27 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始す
           る。
     (6)【主要な投資主の状況】

         1993  年4月5日付ルクセンブルグ法第                 41 条により課されるルクセンブルグ銀行機密規定(改訂済)
        により、当該サブ・ファンドの主要な投資主に関する情報は公開できない。
     2【投資方針】

     (1)【投資方針】
        一般投資方針
         サブ・ファンドの資産は、リスク分散の原則に従って投資される。サブ・ファンドは、それぞれの
        資産を、世界中のエクイティ、集合投資証券、配当請求権付証書および参加証書(持分証券および権
        利)等のその他の株式類似のエクイティ持分、短期証券、短期金融商品、有価証券のワラント、債務
        証券および債権、その他すべての法律で認められた資産に投資する。さらに、サブ・ファンドは、米
        国預託証書(       ADRs  )、国際預託証書(          GDRs  )およびエクイティ・リンク債等のエクイティに連動する
        仕組み商品に投資することができる。
         下記「(4)投資制限」における「投資原則」の                         1.1  (g)および5の項に定められるとおり、本投
        資法人は、各サブ・ファンドの投資方針を達成するための主要要素として、法令により認められる範
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        囲内で、派生商品ならびに証券貸付取引、証券レポおよびリバース・レポ取引等、ポートフォリオの
        効率的運用のための手法を利用するができる。
         新株予約権証書、オプション、先物およびスワップの市場は変動が激しく、有価証券への投資に比
        べて利益を上げる可能性も損失を被るリスクも大きい。これらポートフォリオの効率的運用のための
        手法は、個々のサブ・ファンドの投資方針に適合しかつその質を貶めない場合にのみ利用される。
         各サブ・ファンドは、付随的に流動資金を保有することができる。
         サブ・ファンドは、市場、セクター、発行体、格付けおよび企業別の幅広い分散投資を確保するよ
        う留意されている。そのため、各サブ・ファンドの投資方針に異なる定めがない限り、サブ・ファン
        ドは、純資産の        10 %を限度に既存の         UCITS   および   UCI  に投資することができる。
         英国の販売会社の地位の資産クラスを有するサブ・ファンドは、その資産の5%を上限としての
        み、英国法に基づき「非適格オフショア                     UCI  」に分類される        UCITS   および   UCI  に投資することができる。
        かかる投資制限は、関係するサブ・ファンドの投資方針の不可欠な部分である。
         「非適格オフショア          UCI  」とは、(a)英国外に所在する会社、(b)その受託会社が英国に所在し
        ないユニット・トラスト、または(c)英国外の法律に基づき有効となるその他の契約のいずれかで
        あり、かかる法律に基づき共同所有による請求権を生じ、英国の課税目的上「分配型ファンド」には
        認められず、分配型ファンドに認定されないオープンエンド型集合投資事業をいう。
         かかる投資制限は、実務上、当該制限が適用されるすべてのサブ・ファンドが、英国の投資者に販
        売されていない他の          UCITS   および   UCI  に原則として投資できないことを意味する。
         債務証券および債権には、国際機関および超国家機関、公的機関および民間の借り手ならびに半公
        的発行体により発行される債券、ノート(ローン・パーティシペーション・ノート、クレジット・デ
        フォルト・ノートおよびインフレ連動債を含む。)、あらゆる種類の資産担保証券、転換社債、転換
        債券、ワラント、転換無担保社債、債務担保証券(                          CDO  )およびこれらに類似する固定利付および変動
        利付の担保付社債または無担保社債、ならびにこれらの類似する有価証券が含まれる。
         転換無担保社債は、債券の保有者および/または債券の発行体に対し、指定された将来の日に債券
        を株式に転換する権利を付与する。
         クレジット・デフォルト・ノート(                  CDN  )は、クレジット・デリバティブが組み込まれた固定利付証
        券で、その取扱いはクレジット・デフォルト・スワップの取扱いに類似する。                                         CDN  への投資は、下記
        「(4)投資制限」のおける「投資原則」の5の項の規定に従う。
         インフレ連動債(         ILN  )は、その受取利息がインフレ率に連動する固定利付証券および変動利付証券
        である
         エクイティおよび持分権は、協同投資証券、配当権証書および利益参加証書等の株式および株式型
        証券である。
         エクイティ・リンク債は、その収益がある株式の動向に連動する債券である。
         「短期金融商品」は、通常短期金融市場で取引される商品で、流動性があり、時価をいつでも確定
        することができる。短期金融商品は、主に、一流銀行の預託証書、一流企業が発行するコマーシャル
        ペーパーおよび一流の発行体が発行または保証するその他の固定または変動利付の短期金融商品で構
        成される。
         債務証券および債権、株式および持分権ならびに短期金融商品とは、以下に詳述される投資制限の
        条項に基づき必要である場合、すべて                   2010  年法第   41 条に規定する有価証券である。
        サブ・ファンドおよび特定の投資方針

        フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル
        フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル
         サブ・ファンドは、一般的な投資方針の枠内で、その資産の少なくとも3分の2を、スイス・フラ
        ン、ユーロ、米ドルまたは英ポンド建の、公的発行体、準公的発行体および民間発行体(会社)の発
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        行する、譲渡可能な債券、ノートおよび類似の固定利付または変動利付、担保付または無担保の債務
        性商品(変動利付債、転換社債および保有者に有価証券を購入する権利を付与するワラント付のワラ
        ン ト・リンク債)ならびに類似の有価証券に投資する。サブ・ファンドが投資する証券は、                                              AAA  および
        BBB-  の格付(スタンダード・アンド・プアーズまたはUBSの内部格付による)または同等とみなさ
        れる格付を有するものとする。フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドルの場合、
        ポートフォリオ全体の満期までの平均残存期間は6年を超えないものとする。変動利付投資対象の場
        合、個々の投資対象の満期までの残存期間およびポートフォリオの満期までの平均残存期間を計算す
        る上で次回利払日を最終満期日とみなす。サブ・ファンドのデュレーションも積極的に運用する。
        フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルの場合、ポートフォリオ
        全体の満期までの平均残存期間は少なくとも4年とする。変動利付投資対象の場合、個々の投資対象
        の満期までの残存期間およびポートフォリオの満期までの平均残存期間を計算する上で次回利払日を
        最終満期日とみなす。サブ・ファンドのデュレーションも積極的に運用する。
         基準通貨は米ドルである。
        典型的な投資家の特性

        フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル
         サブ・ファンドは、幅広く分散化された、高い信用度を有し満期までの期間が中程度の債券ポート
        フォリオに投資することを希望する投資家に適している。
        フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル

         サブ・ファンドは、幅広く分散化された、高い信用度を有し満期までの期間が長期の債券ポート
        フォリオに投資することを希望する投資家に適している。
     (2)【投資対象】

         上記「(1)投資方針」を参照のこと。
     (3)【分配方針】

         各サブ・ファンドの投資主総会では、本投資法人の取締役会の提案に従って、年次決算後に、各サ
        ブ・ファンドまたは投資証券クラスが分配金を支払うか否か、またどの程度の分配金を支払うかを決
        定するものとする。分配金は、収益(例えば、受取配当金および受取利息)または元本から成る可能
        性があり、また、手数料および費用を含み、または含まない場合がある。特定諸国の投資者は、分配
        された資本について、サブ・ファンドの投資証券の売却によるキャピタル・ゲインに対する税率より
        も高い税率を課せられる可能性がある。従って、投資者の中には、分配型(-                                        dist  、-  mdist   )投資証
        券クラスよりも累積型(-              acc  )投資証券クラスの申込みを好む者もある。投資者は、分配型(-
        dist  、-  qdist   、-  mdist   )投資証券クラスに投資した場合に比べて累積型(-                            acc  )投資証券クラスに
        投資した場合の方が、発生する収益および資本に対する課税がより遅い時期に行なわれる可能性があ
        る。投資者は、自らの状況に関して、資格を有する専門家に税務上の助言を求めるべきである。サ
        ブ・ファンドの投資証券の1口当たり純資産価格は、各分配によって、直ちに減少することになる。
        また分配金の支払いの結果として、本投資法人の純資産が法律に定める法人の最低資産額を下回って
        はならない。分配を行う場合、会計年度が終了してから4か月以内に支払いを行うものとする。
         本投資法人の取締役会は、中間配当を支払うか否かおよび分配金の支払いを中止するか否かを決定
        する権限を有する。
         支払期日から5年以内に請求されなかった分配金および割当金に対する権利は失効し、関係するサ
        ブ・ファンドまたはその投資証券クラスに返還される。当該サブ・ファンドまたは投資証券クラスが
        既に清算している場合、分配金および割当金は本投資法人の残存するサブ・ファンドまたは関係する
                                  12/231


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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        サブ・ファンドの残存する投資証券クラスにそれぞれの純資産に応じて計上される。本投資法人の取
        締役会の提案に従って、投資主総会で正味投資収入およびキャピタル・ゲインの割当てに関連して無
        償 投資証券を発行することを決定することができる。収入調整金は分配金と実際に収入を受け取る権
        利が一致するように計算する。
     (4)【投資制限】

        投資原則
         各サブ・ファンドの投資について、以下の規定が適用される。
        1.本投資法人が可能な投資
        1.1   本投資法人の投資対象は以下の一項または複数の項のみとする。
          a)金融商品の市場に関する               2004  年4月   21 日の欧州議会/理事会指令              2004  / 39 / EC に定義する「規
            制された市場」に上場され、または取引されている有価証券および短期金融商品。
          b)  EU 加盟国の公認され、規制され、定期的に取引が行われかつ公開されている別の市場で取引さ
            れる有価証券および短期金融商品。「                    EU 加盟国」とは欧州連合(以下「                EU 」という。)の加盟
            国を指す。欧州経済地域に関する契約の当事者であるが、                              EU 加盟国ではない国は、当該契約お
            よびその関係契約の制限範囲内で                 EU 加盟国と同じであるとみなされる。
          c)  EU 非加盟国の証券取引所に正式に上場されている、またはヨーロッパ、アメリカ、アジア、ア
            フリカまたはオーストラリアの国々(以下「承認された国」という。)において規則正しく運
            営されて公衆に認知され開かれている別の市場で取引されている有価証券および短期金融商
            品。
          d)新規発行の有価証券および短期金融商品。ただし、発行条件に                                  1.1  a)から     1.1  c)の各項に定
            める証券取引所または規制された市場への正式な上場申請を行い、かつ有価証券が発行されて
            から一年以内に当該申請が承認されることを要する旨の条項が定められていることを条件とす
            る。
          e)  2010  年法に定める       EU 加盟国または       EU 非加盟国に登記上の事務所を置く、指令                     2009  / 65 / EC に基
            づき認められている           UCITS   の受益証券ならびに/または指令                  2009  / 65 / EC の第1条(2)a)
            およびb)に該当するその他の                UCI  の受益証券、ただし、
            - ルクセンブルグ金融監督委員会(以下「                       CSSF  」という。)の判断に従ってヨーロッパ共同
              体法に基づく監督と同程度の健全性の監督が適用される法令に従って承認されたその他の
              UCI  であること、当局間の協力を確保する十分な規定が存在すること、
            - その他の       UCI  の受益者に与えられる保護のレベルが本投資法人の受益者に与えられる保護
              のレベルと同等であり、特にファンド資産の分別保有、借入れ、有価証券および短期金融
              商品の貸付および空売りに適用される規則が指令                         2009  / 65 / EC に定める基準と同等である
              こと、
            - その他の       UCI  の事業運営が年次報告書および半期報告書に記載され、報告期間中に起因す
              る資産、負債、所得および取引の評価が可能であること、
            - 受益証券を取得した             UCITS   または当該他の        UCI  が約款またはその設立書類に従って資産の
              10 %を限度にその他の          UCITS   または   UCI  の受益証券に投資できることを条件とする。
            サブ・ファンドは、当該サブ・ファンドの投資方針に反対趣旨の定めがない限り、その資産の
           10 %を限度に他の        UCITS   または   UCI  に投資する。
          f)期間が      12 か月までの金融機関の要求払預金または通知預金。ただし、金融機関の登記上の事務
            所が  EU 加盟国にあること、          EU 非加盟国に登記上の事務所がある場合は                     CSSF  がヨーロッパ共同体
            法に基づく監督規則と同等とみなす監督規則が適用されることを条件とする。
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          g)上記のa)、b)およびc)に記載する規制された市場で取引されている金融派生商品(以下
            「派生商品」といい、現金等価商品を含む。)または証券取引所で取引されていない派生商品
            (以下「店頭派生商品」という)。ただし、
            - 派生商品の利用が、各サブ・ファンドの投資目的および投資方針に一致しており、その達
              成に適していること、
            - 原証券は上記の          1.1  のa)および       1.1  のb)の各項に規定する商品または本投資法人の投資
              方針に従い、直接、または既存の                 UCI  もしくは     UCITS   を通じて間接的に投資することが許可
              されている金融指数もしくはマクロ経済指数、金利、通貨またはその他の裏付け商品であ
              ること、
            - サブ・ファンドが原資産の適切な分散を通じて、「2.リスク分散」の項に記載されるサ
              ブ・ファンドに適用される分散要件を確実に遵守すること、
            - 店頭派生商品に関する取引の相手が、                      CSSF  が承認し、本投資法人が明確に承認した種類に
              該当する健全性の監督に服する機関であること。本投資法人による承認手続が、UBSア
              セット・マネジメント・クレジット・リスクにより作成され、取引相手方の資本提供の意
              思に加え、とりわけ同種の取引決済に関わる取引相手方の信用力、評判および経験に関連
              する原則に基づくものであること。本投資法人が自ら承認した取引相手方のリストを保持
              していること、
            - 店頭派生商品は日々信頼できる検証可能な方法により評価され、本投資法人の戦略に基づ
              き常に適切な市場価値により売却することができるか、処分できるか、または、バック・
              ツー・バック取引の方法で決済することができること、
            - 取引相手方が、各サブ・ファンドが運用するポートフォリオの組入銘柄(トータル・リ
              ターン・スワップもしくは類似の性格を有する金融派生商品等の場合)、または各店頭派
              生商品の原資産の構成につき裁量権を付与されていないことを条件とする。
          h)規制された市場で取引されていない「投資方針」の項に定義する短期金融商品。
            ただし、短期金融商品の発行または発行体に投資者および投資対象を保護する規則が適用され
           ていること、またかかる商品は、
            -   EU 加盟国の中央、地域もしくは地方機関または中央銀行、欧州中央銀行、                                     EU または欧州投
              資銀行、     EU 非加盟国、または連邦国家の場合に連邦の加盟国または少なくとも一か国以上
              の EU 加盟国が属する国際機関が発行または保証していること、
            -   1.1  のa)、b)およびc)の各項に定める規制された市場で有価証券が取引されている
              事業体が発行していること、
            - ヨーロッパ共同体法に定める基準に基づく公式の健全性の監督に服す機関またはヨーロッ
              パ共同体法に定める監督と少なくとも同程度に厳格な監督に服し、同法を遵守していると
              CSSF  が判断する機関が発行もしくは保証していること、または
            -   CSSF  が承認した種類に属するその他の発行体が発行していること。ただし、かかる商品へ
              の投資には上記の第1項、第2項および第3項に定める基準と同等の投資者を保護する規
              則が適用されること、発行体は                1,000   万ユーロ以上の自己資本を有し、第4号理事会指令
              78 / 660  / EEC  に定める規定に基づいて年次決算書を作成、公表する法人であるか、または
              一社以上の上場企業を擁するグループ内の資金調達を担当する法人であるか、または銀行
              が提供する信用供与枠を利用し、原債務証券の資金を調達する法人であることを条件とす
              る。
        1.2   1.1  に定める投資制限にかかわらず、各サブ・ファンドは純資産の                                10 %を限度に      1.1  に定める以外
           の有価証券および短期金融商品に投資することができる。
        1.3   本投資法人は派生商品に関係する全体のリスクが本投資法人の純資産総額を超えないように配慮
           しなければならない。投資戦略の一環として、各サブ・ファンドは                                  2.2  および   2.3  の各項に定める
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           制限の範囲内で派生商品に投資することができる。ただし、原商品全体のリスクが2.に定める
           投資制限を超えないことを条件とする。
        1.4   各サブ・ファンドは付随的に流動資産を保有することができる。
        2.リスク分散

        2.1   リスク分散原則に従って、本投資法人はサブ・ファンドの純資産の                                    10 %を超えて同一金融機関が
           発行した有価証券または短期金融商品に投資してはならない。本投資法人はサブ・ファンドの純
           資産の   20 %を超えて同一金融機関の預金に投資してはならない。サブ・ファンドが店頭派生商品
           の取引を行う場合で、取引相手が                 1.1  e)に定義する金融機関である場合、取引相手方リスクが
           サブ・ファンドの資産の             10 %を超えてはならない。他の取引相手との取引を行う場合、許容され
           る取引相手方リスクの上限は5%に引き下げられる。サブ・ファンドの純資産の5%以上を占め
           る金融機関が保有する有価証券および短期金融商品のポジションの総価値が当該サブ・ファンド
           の純資産の      40 %を超えてはならない。当該制限は健全性の監督に服する金融機関における預金お
           よびかかる金融機関との店頭派生商品の取引には適用されない。
        2.2   2.1  に定める制限に関係なく、各サブ・ファンドは同一金融機関に対し
            - 当該機関が発行した有価証券および短期金融商品
            - 当該機関の預金および/または
            - 当該機関との間で取引される店頭派生商品
            を組み合せて純資産の           20 %を超えて投資してはならない。
        2.3   上記の規定に反して、以下の規定が適用される。
          a)  EU 加盟国に本拠地を有し、特定の国において当該証券の保有者を保護するために公的機関によ
            る健全性の監督に服す金融機関が発行した特定の債務証券に関して                                   2.1  に定める     10 %の上限は
            25 %に引き上げられる。特にかかる債務証券の発行に起因する資金は法律に従って、債務証券
            の存続期間中に当該債務証券から発生した債務を十分にカバーする資産に投資するものとし、
            発行体が破産した場合、元利の支払いに関して優先権が付与されなければならない。サブ・
            ファンドが同一発行体の債券に純資産の5%を超えて投資する場合、当該投資の総額はサブ・
            ファンドの純資産価額の             80 %を超えてはならない。
          b)本   10 %上限は     EU 加盟国または       EU 加盟国の地方機関、その他の承認された国または一か国以上の
            EU 加盟国がメンバーである公法的性格の国際機関が発行または保証した有価証券または短期金
            融商品に関しては         35 %に引き上げられる。            2.3  のa)およびb)に定める特別規則に該当する
            有価証券および短期金融商品は上記のリスク分散の                           40 %制限を計算する際には計算に入れな
            い。
          c)  2.1  、 2.2  、 2.3  のa)およびb)の各項に定める制限は累計することはできないため、これら
            の各項において定める同一発行体が発行した有価証券または短期金融商品、当該金融機関への
            預金または派生商品への投資はそれぞれサブ・ファンドの純資産の                                  35 %を超えてはならない。
          d)理事会指令        83 / 349  / EEC  または公認の国際会計基準に定義される連結財務諸表の作成に関連し
            て同じ企業グループに属す企業は、本項に定める投資制限を計算する際には同一発行体とみな
            す必要がある。ただし、同一グループ企業が発行した有価証券および短期金融商品への投資は
            合計してサブ・ファンドの資産の                 20 %を限度とする。
          e)リスク分散のために、本投資法人はサブ・ファンドの純資産の                                   100  %を限度として        EU 加盟国ま
            たは  EU 加盟国の地方機関、その他公認の                 OECD  加盟国、中国、ロシア、ブラジル、インドネシア
            もしくはシンガポールまたは一か国以上の                      EU 加盟国が属する公的国際機関が保証または発行し
            た各種の有価証券および短期金融商品に投資することができる。ただし、かかる有価証券およ
            び短期金融商品は少なくとも6回の発行分で構成され、一回の発行分がサブ・ファンドの純資
            産総額の     30 %を超えてはならない。
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        2.4   その他の      UCITS   または   UCI  への投資に関しては以下の規定が適用される。
          a)本投資法人はサブ・ファンドの純資産の                       20 %を限度として同一          UCITS   または他の      UCI  の受益証券
            に投資することができる。本投資制限の履行上、複数のサブ・ファンドから成る                                          UCI  のそれぞ
            れのサブ・ファンドは、独立した発行体とみなされる。ただし、各サブ・ファンドが第三者に
            ついて個別に債務を負うことを条件とする。
          b)  UCITS   以外の   UCI  の受益証券に対する投資は、サブ・ファンドの純資産の                             30 %を超えてはならな
            い。サブ・ファンドが投資した                UCITS   または他の      UCI  の投資資産は       2.1  、 2.2  および   2.3  の各項に
            定める上限の計算の際には含まれない。
          c)投資方針に従って大半の資産をその他の                       UCITS   および/またはその他の             UCI  の受益証券に投資す
            るサブ・ファンドに関して、サブ・ファンドおよびサブ・ファンドが投資しようとするその他
            の UCITS   および/またはその他の             UCI  が徴収する管理報酬の上限については「4 手数料等及び
            税金(4)その他の手数料等」の項に記載する。
        2.5   サブ・ファンドは、本投資法人の一または複数の他のサブ・ファンドが今後発行するまたは発行
           済みの投資証券を購入し、取得しおよび/または保有することができるが、以下を条件とする。
           - ターゲット・サブ・ファンドは自ら、当該ターゲット・サブ・ファンドに投資しているサ
             ブ・ファンドに投資しないこと、
           - 取得される複数のターゲット・サブ・ファンドが同一の                               UCI  の他のターゲット・サブ・ファ
             ンドの受益証券に投資することができる資産は、販売目論見書または定款に従い、合計で
             10 %を超えてはならないこと、
           - 当該有価証券に関連する議決権は、当該サブ・ファンドが当該証券を保有している期間中、
             財務書類および定期報告書における適正評価にかかわらず、停止されること、
           - 関連するサブ・ファンドが当該有価証券を保有している限り、この法律に規定される最低純
             資産の確定の目的上、サブ・ファンドの純資産の計算においてはこれらの有価証券の価値は
             考慮されないこと、および
           - サブ・ファンドおよびサブ・ファンドが投資するターゲット・サブ・ファンドのレベルにお
             いて、管理/申込みまたは買戻しの手数料は重複して請求されないこと。
        2.6   サブ・ファンドの投資方針が、                 CSSF  により認定された特定のエクイティまたは債券の指数に連動
           することを目的としている場合、本投資法人は、当該サブ・ファンドの資産の                                        20 %を限度に同一
           機関が発行したエクイティおよび/または債券に投資することができる。ただし、以下を条件と
           する。
           - 指数の構成が十分に分散されていること、
           - 指数が、その参照する市場の適正ベンチマークを示していること、
           - 指数が適切に公開されていること。
            例外的市況および特に一部の有価証券または短期金融商品が支配的なポジションを占めている
          規制された市場に基づき正当であると判断される場合、制限は                                 35 %とされる。かかる上限までの
          投資は、同一発行体の場合にのみ認められる。
            意図せずに、または新株引受権の行使によって1.および2.の各項に記載する制限を超えた
          場合、本投資法人は投資主の利益を十分に考慮した上で事態を是正するために有価証券の売却を
          最優先しなければならない。
            新たに設立されたサブ・ファンドは、引き続きリスク分散投資の原則を遵守することを条件と
          して、当局から認可されてから6か月間は                      2.1  から  2.4  に記載のリスク分散制限を逸脱することが
          できる。
        3.投資制限

         本投資法人は、以下の行為をしてはならない。
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        3.1   継続販売について契約書により制限を受ける証券を取得すること。
        3.2   本投資法人が、または、本投資法人の管理下にある他の投資信託と共同で、発行体の経営に重大
           な影響力を行使することを可能とする議決権付株式を取得すること。
        3.3   以下を超えて取得すること。
           - 同一発行体の議決権のない投資証券の                      10 %
           - 同一発行体の社債の             10 %
           - 同一     UCITS   または   UCI  の受益証券の       25 %
           - 同一発行体の短期金融商品の                 10 %
            後3者について、債務証券または短期金融商品の総額および発行済受益証券の純額を取得時に
          決定することが不可能である場合、かかる証券取得に関する制限を遵守する必要はない。
            3.2  および   3.3  の各項の適用が免除されるのは以下の証券である。
           -   EU 加盟国またはその地方機関もしくは別の承認国が発行または保証している有価証券および
             短期金融商品
           -   EU 非加盟国が発行または保証している有価証券および短期金融商品
           - 一または複数の          EU 加盟国が属する公的国際機関が発行した有価証券および短期金融商品
           -   EU 非加盟国の法律に基づき当該保有が当該非加盟国の発行体の証券に投資することができる
             唯一の適切な方法である場合に、                 EU 非加盟国で設立された会社で、その住所を当該非加盟国
             に置く発行体の証券にその資産を主に投資する会社の資本として保有される株式、かかる場
             合、  2010  年法の規定を遵守しなければならない。
           - 本投資法人のみのために子会社が所在する国における受益者の請求のみによる受益証券の買
             戻しについて、子会社が所在する国で一定の管理、助言または販売の業務を実行する子会社
             の資本として保有される株式。
        3.4   証券、短期金融商品または               1.1  のe)、g)およびh)の各項に規定されるその他の金融商品の
           空売りを行うこと。
        3.5   貴金属またはそれに関連する証書を取得すること。
        3.6   不動産に投資すること、コモディティまたはコモディティ契約を購入し、販売すること。
        3.7   借入れを行うこと。ただし、下記の場合は除外される。
           - バック・ツー・バック・ローンによる外国通貨の買付のための借入れ
           - 一時的かつ当該サブ・ファンドの純資産額の                         10 %を超えない借入れ
        3.8   第三者のためにローンを認めまたは保証人となること。ただし、本制限は、全額払込済でない証
           券、短期金融商品、または              1.1  のe)、g)およびh)に挙げられるその他金融商品の取得を妨
           げるものではない。
        3.9   上記の投資の禁止にかかわらず、本投資法人は、以下の金融商品に投資することができる。
           - 指令     2007  / 16 / EC の第2条に定める証券要件にしたがい、指数の運用実績に連動する組み込
             み派生商品を含まない、広義で個別の貴金属を裏付け資産とする証書
           - 指令     2007  / 16 / EC の第2条に定める証券要件にしたがい、指数の運用実績に連動する組み込
             み派生商品を含まない、広義で個別のコモディティまたはコモディティ指数を裏付け資産と
             する証書
            本投資法人は、投資主の利益に留意しつつ、いつでも投資制限を追加する権利を有する。ただ
          し、かかる追加的制限は、本投資法人の投資証券が募集および販売される国々の法令を遵守する
          必要がある。
        4.資産の統合

         本投資法人は効率性のために特定のサブ・ファンドの資産を内部統合および/または共同管理する
        ことを許可することができる。この場合、様々なサブ・ファンドの資産を一緒に管理する。共同管理
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        下の資産を「プール」と呼ぶ。プールは内部管理目的に限定して使用され、公的機関ではなく、投資
        主が直接プールを利用することはできない。
        プール

         本投資法人は2つ以上のサブ・ファンド(かかる文脈上、以下「参加サブ・ファンド」という。)
        のポートフォリオ資産の一部または全部をプール形式で投資し、運用することができる。こうした資
        産プールは各参加サブ・ファンドから現金ならびにその他の資産を(プールの投資方針に合致してい
        る場合)資産プールに移し替えることによって設定される。その後、本投資法人は個々の資産プール
        への移し替えを行なうことができる。同じく、その参加額に相当する額を限度として資産を参加サ
        ブ・ファンドに戻すこともできる。
         各資産プールの参加サブ・ファンドの投資証券は、同じ価値を有するみなし受益証券を基準にして
        評価する。資産プールを設定した際、本投資法人は(本投資法人が適当と判断する通貨で)みなし受
        益証券の当初価値を定め、各参加サブ・ファンドに対してサブ・ファンドが拠出した現金(またはそ
        の他の資産)に相当するみなし受益証券を配分しなければならない。その後、資産プールの純資産を
        既存のみなし受益証券の口数で除して、みなし受益証券の価値を決定する。
         追加の資金または資産が資産プールに拠出され、または資産プールから引き出された場合、参加サ
        ブ・ファンドにより、拠出されたもしくは引き出された現金または資産の価値を資産プールの参加サ
        ブ・ファンドの投資証券の現在価値で除して決定した数だけ関係する参加サブ・ファンドに配分され
        たみなし受益証券の口数を増減させる。資産プールに現金が拠出される場合、計算上、かかる現金の
        投資に関連するクロージング費用および取得費用に加え税務費用を考慮して本投資法人が適当と判断
        する金額を減額する。現金の引き出しの場合、資産プールの有価証券またはその他の資産の処分に関
        連する費用の額を織り込んだ減額が行なわれる。
         資産プールの資産から得た配当、利息およびその他の所得の分配は当該資産プールに配分され、そ
        の結果として各純資産が増加することになる。本投資法人が清算した場合、資産プールの資産は資産
        プール内の各持分に比例して各参加サブ・ファンドに配分される。
        共同管理

         運営管理費を削減すると同時に、幅広い分散投資を可能にするために、本投資法人は1つ以上のサ
        ブ・ファンドの資産の一部または全部をその他のサブ・ファンドまたはその他の集合投資事業に帰属
        する資産と一緒に管理することを決定することができる。以下の段落で「共同管理ファンド」とは、
        本投資法人およびその各サブ・ファンドならびに共同管理契約が存在し得る一切のサブ・ファンドを
        いい、「共同管理資産」とは、上記の契約に従って管理が行なわれる共同管理ファンドのすべての資
        産をいう。
         共同管理契約の一環として、各ポートフォリオ・マネジャーは、本投資法人およびそのサブ・ファ
        ンドのポートフォリオの構成に影響を及ぼす関係する共同管理ファンドに関しては連結ベースで投資
        と資産の売却に関する決定を下すことができる。それぞれの共同管理ファンドは共同管理資産におけ
        る持分を有し、共同管理資産の全体価値に対して各共同管理ファンドの純資産が占める割合に相当す
        る。この保有比率(かかる文脈上、「持分割合」と称する。)は、共同管理の下で保有または取得さ
        れるすべての資産クラスに適用される。投資および/または資産の売却に関する決定は、共同管理
        ファンドの持分割合には影響しないが、将来の投資分は当該割合で割り当てられる。一方、資産を売
        却した場合、これらは、個々の共同管理ファンドが保有する共同管理資産から比例的に差し引かれ
        る。
         ある共同管理ファンドに新規の購入申込みがあった場合、購入申込代金は、申込みが適用される共
        同管理ファンドの調整後の持分割合を考慮して各共同管理ファンドに配分される。この調整は当該
        ファンドの純資産の増加に対応するものである。共同管理ファンド間で資産を移し替えることは、調
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        整後の持分割合に従って各共同管理ファンドの純資産総額を変化させる。同様に、ある共同管理ファ
        ンドからの買戻しの請求があった場合、買戻しに必要な現金は、買戻しが適用される共同管理ファン
        ド の純資産の減少額分調整された持分割合に基づき、共同管理ファンドの準備金から引き出される。
        この場合も、各共同管理ファンドの純資産総額が持分割合と合致するよう変化する。
         本投資法人または本投資法人の委託先が特別な措置を取らない限り、共同管理契約の結果として、
        個々のサブ・ファンドの資産の構成が購入申込み、買戻しなどの他の共同管理ファンドに関係する出
        来事に影響される点に投資主の注意を喚起する。サブ・ファンドと共同管理下にあるファンドが購入
        申込みを受けた場合、その他の点に変更がない限り、サブ・ファンドの手元現金は増加することにな
        る。逆に、サブ・ファンドと共同管理下にあるファンドに買戻しがあった場合、サブ・ファンドの手
        元現金は減少することになる。しかし、購入申込みおよび買戻しは、契約の枠外で、各共同管理ファ
        ンドが開設した購入申込みおよび買戻し専用の特別勘定で行なうことも可能である。特別勘定には大
        量の購入申込みと買戻しを計上することができるほか、本投資法人または本投資法人の委託先がいつ
        でもサブ・ファンドの共同管理契約への参加打ち切りを決定できるため、本投資法人および投資主の
        利益に悪影響が及ぶ恐れがある場合、サブ・ファンドはポートフォリオの再編成を回避することがで
        きる。
         別の共同管理ファンドの買戻しまたは別の共同管理ファンドに帰属する(本投資法人または当該サ
        ブ・ファンドに帰属するとは見なされない)報酬および費用の支払いによって、本投資法人またはそ
        の一もしくは複数のサブ・ファンドのポートフォリオ構成が変更される結果、本投資法人または当該
        サブ・ファンドに適用される投資制限に違反する場合、変更を実施する前の資産を共同管理契約の対
        象外として、上記調整の影響を受けないようにすることができる。
         サブ・ファンドの共同管理資産は、投資決定が個々のサブ・ファンドの投資方針とすべての点で合
        致するように、共同管理資産に適用されている投資目的と同じ投資目的に従って投資される資産に
        限って共同で管理される。また、共同管理資産は同じ投資運用会社が投資と投資対象の売却に関する
        決定を下す権限を有し、かつ保管受託銀行が預託機関を務める資産に限って共同で管理される。これ
        は、保管受託銀行が           2010  年法および適用される法規定に従って任務を遂行し、本投資法人およびサ
        ブ・ファンドに対する義務を履行することができるようにするものである。保管受託銀行は常に本投
        資法人の資産をその他の共同管理資産と分別しなければならない。これによって保管受託銀行は個々
        のサブ・ファンドの資産を正確に区別することができる。共同管理ファンドの投資方針はサブ・ファ
        ンドの投資方針と正確に一致する必要はないが、サブ・ファンドの投資方針よりも制限的になる可能
        性がある。
         本投資法人は予告なしで共同管理契約を終了させることを決定することができる。
         投資主はその時点で共同管理契約が結ばれている共同管理資産と共同管理ファンドの比率につい
        て、本投資法人の登録事務所に問合せを行なうことができる。
         共同管理資産の構成と比率については年次報告書に記載しなければならない。
         ルクセンブルグ籍以外のファンドとの共同管理契約は、(1)ルクセンブルグ籍以外のファンドが
        関係する契約がルクセンブルグの法律に準拠し、ルクセンブルグの管轄権に服すこと、または(2)
        各共同管理ファンドがルクセンブルグ籍以外のファンドのいかなる債権者およびいかなる破産管財人
        も、資産へのアクセスを有さず、または資産を凍結する権利がないとする権限を有することを条件に
        許可される。
        5.証券および短期金融商品を裏付資産とする特別の技法および商品

         本投資法人およびそのサブ・ファンドは、                      2010  年法の条件および制限に従い、                CSSF  により定められ
        る要件に従う効率的なポートフォリオ運用のために、レポ契約、リバースレポ契約、証券貸付契約な
        らびに/または、有価証券および短期金融商品を裏付資産とするその他の技法および商品(以下「技
        法」という。)を採用することができる。かかる取引が、派生商品の使用に関連する場合には、条件
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        および制限が、        2010  年法の規定を遵守しなればならない。かかる技法および商品の利用は、投資者の
        最善の利益に一致するものでなければならない。
         レポ契約とは、一方の当事者が、ある証券を相手方当事者に対して売却すると同時に、当該証券
        を、指定された将来の日に、当該証券の表面利率とは無関係の市場金利を反映した指定価格で買い戻
        す取り決めを行う取引である。リバースレポ契約とは、サブ・ファンドが、ある証券を相手方当事者
        から購入すると同時に、当該証券を、合意された日にかかる価格で、相手方当事者に売却することを
        約束する取引である。証券貸付契約とは、「ローン」の対象である証券の権原を「貸主」から「借
        主」に移転し、借主が将来の日に貸主に「これに相当する証券」を交付することに合意する契約であ
        る(「証券貸付」)。一般に、クリアストリーム・インターナショナルもしくはユーロクリア等の公
        認決済機関を通じて、またはかかる業務を専門とする一流金融機関を利用して、当該機関が定める手
        順に従ってのみ、証券貸付が認められる。
         証券貸付取引の場合、本投資法人は、原則として、少なくとも貸付証券の総額および未払利息に等
        しい金額の担保を受けなければならない。かかる担保は、ルクセンブルグ法の規定により容認された
        金融上の担保の形で発行されなければならない。かかる担保は、取引が貸付証券価額の返済を本投資
        法人に保証するクリアストリーム・インターナショナルまたはユーロクリアもしくは他の機関を通じ
        て行われている場合は、不要である。
         「3 投資リスク           ▶ .リスク要因、担保の運用」の項の規定は、証券貸付の範囲内で本投資法人に
        提供された担保の運用に対して適宜適用される。「担保の運用」の項の例外規定として、金融セク
        ターから取得する株式は、証券貸付の枠組みの範囲内で有価証券として認められる。
         証券貸付の分野で本投資法人に業務を提供しているサービス提供会社は、その業務に対して市場基
        準に見合う報酬を受領する権利を有する。かかる報酬の金額は、適切な場合、年次ベースで独立機関
        により見直され、採用される。
         さらに、本投資法人は、証券貸付に関する社内の枠組み合意を作成している。かかる枠組み合意に
        は、関連する定義、証券貸付取引の契約管理にかかる原則および基準についての記載、担保の品質、
        認可済取引相手方、リスク管理、第三者に支払う報酬および本投資法人が受領する報酬に加え、年次
        報告書および半期報告書に開示される情報を中心とする内容が含まれる。
         本投資法人の取締役会は、以下の資産クラスの金融商品を、証券貸付取引からの担保として承認

        し、これらの金融商品に対して以下のヘアカットを適用する旨決定した。
                                                 最低ヘアカット率
                        資産クラス
                                              (市場価格からの減額率)
        固定及び変動利付金融商品
        G10参加国(米国、日本、英国、ドイツおよびスイスを除く国々。発                                           2%
        行体として当該国の連邦州および小郡を含む。)により発行され、格付
            *
        けがA    以上の金融商品。
                                          **
                                                    0%
        米国、日本、英国、ドイツおよびスイス(その連邦州および小郡                                    を
        含む。)により発行された証券。
        格付けがA以上の債券。                                           2%
        国際的組織によって発行された金融商品。                                           2%
        法主体によって発行され、格付けがA以上の銘柄の金融商品。                                           4%
        地方機関によって発行され、格付けがA以上の金融商品。                                           4%
        株式                                           8%

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        以下の指数に組み込まれている株式は、容認できる担保として認められ                                        ブルームバーグ        ID
        る。
        オーストラリア(         S&P/ASX     50  INDEX   )                         AS31
        オーストリア(        AUSTRIAN     TRADED    ATX  INDX  )                      ATX
        ベルギー(      BEL  20  INDEX   )                               BEL20
        カナダ(     S&P/TSX     60  INDEX   )                             SPTSX60
        デンマーク(       OMX  COPENHAGEN      20  INDEX   )                        KFX
        欧州(   Euro   Stoxx   50  Pr )                               SX5E
        フィンランド(        OMX  HELSINKI     25  INDEX   )                       HEX25
        フランス(      CAC  40  INDEX   )                               CAC
        ドイツ(     DAX  INDEX   )                                  DAX
        香港  ( HANG   SENG   INDEX   )                                HSI
        日本(   NIKKEI    225  )                                   NKY
        オランダ(      AEX-Index     )                                 AEX
        ニュージーランド(          NZX  TOP  10  INDEX   )                       NZSE10
        ノルウェー(       OBX  STOCK   INDEX   )                            OBX
        シンガポール(        Straits     Times   Index   STI  )                      FSSTI
        スウェーデン(        OMX  STOCKHOLM      30  INDEX   )                       OMX
        スイス(     SWISS   MARKET    INDEX   )                             SMI
        スイス(     SPI  SWISS   PERFORMANCE       IX )                         SPI
        英国(   FTSE   100  INDEX   )                                UKX
        米国(   DOW  JONES   INDUS.    AVG  )                             INDU
        米国(   NASDAQ    100  STOCK   INDX  )                            NDX
        米国(   S&P  500  INDEX   )                                 SPX
        米国  ( RUSSELL     1000   INDEX   )                              RIY
        *  上記の表における「格付」は、スタンダード・アンド・プアーズが使用する格付尺度を意味する。スタンダード・アン
           ド・プアーズ、ムーディーズおよびフィッチによる格付は、それぞれに対応する尺度をもって使用される。これらの格付
           機関がある発行体に付与した格付が一致しない場合、一番低い格付を適用する。
        ** これらの国による格付のない銘柄も容認される。かかる銘柄について、ヘアカットは行われない。
         一般的に、以下の要件がレポ契約/リバースレポ契約および証券貸付契約に適用される。

        (ⅰ)レポ契約/リバースレポ契約または証券貸付契約の取引相手方は、                                      OECD  の法域に基本的に所在
            する、法人格を有する事業体である。取引相手方は、信用査定に従う。取引相手方が、                                             ESMA  に
            より登録され、かつ監督を受ける機関から信用格付を付与されている場合、かかる格付を信用
            査定において考慮する。ある信用格付機関が、取引相手方の信用格付を                                     A2 またはそれを下回る
            格付(もしくはこれに相当する格付)に引き下げる場合、かかる取引相手方に関する新たな信
            用査定を遅延なく実施する。
        (ⅱ)本投資法人は、いつでも、貸付された証券をリコールできるか、または締結した証券貸付契約
            を終了できなければならない。
        (ⅲ)本投資法人がリバースレポ契約を締結する場合、本投資法人は、発生ベースまたは時価評価
            ベースのいずれかにより、現金全額(リコールの実施時までに発生する利息を含む。)のリ
            コールまたはリバースレポ契約の終了をいつでも行えることを徹底しなければならない。現金
            のリコールをいつでも時価評価ベースで行える場合、該当するサブ・ファンドの純資産価額の
            算出のために、リバースレポ契約の時価評価額を利用しなければならない。7日以内の固定期
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            間のリバースレポ契約は、本投資法人がいつでも資産をリコールできるという条件付の契約で
            あるとみなすべきである。
        (ⅳ)本投資法人がレポ契約を締結する場合、本投資法人は、レポ契約に従い証券をリコールする
            か、または締結済のレポ契約の終了をいつでも行えるよう、徹底しなければならない。7日以
            内の固定期間のレポ契約は、本投資法人がいつでも資産をリコールできるという条件付の契約
            であるとみなされるべきである。
        (ⅴ)レポ契約/リバースレポ契約または証券貸付契約は、                               UCITS   指令の目的上の借入または貸付を構
            成するものではない。
        (ⅵ)効率的なポートフォリオ運用の技法から生じるすべての収益(直接および間接の運営コスト/
            費用控除後)は、該当するサブ・ファンドに返却される。
        (ⅶ)効率的なポートフォリオ運用の技法から生じる直接および間接の運営コスト/費用のうち、該
            当するサブ・ファンドに配分される収益から控除される可能性があるものは、帳簿外収益を含
            んではならない。このような直接および間接の運営コスト/費用は、本投資法人の年次報告書
            または半期報告書に記載される事業体に対して支払われ、かかる報告書において、各報酬の金
            額、および当該事業体が管理会社または保管受託銀行と関連があるかを示すものとする。
         本投資法人およびサブ・ファンドは、いかなる状況下でも、これらの取引のために投資目的を逸脱
        してはならない。同様に、これらの技法の利用により、該当するサブ・ファンドのリスク水準を本来
        のリスク水準(すなわち、これらの技法を利用しない場合)から大幅に上昇させてはならない。
         かかる技法の利用に本質的に付随するリスクに関しては、後記「3                                    投資リスク 効果的なポート
        フォリオ運用の技法に関連するリスク」の項に記載の情報を参照のこと。
         本投資法人は、リスク管理手続きの一環として、本投資法人または本投資法人が指定する業務提供
        会社のうちの一つにより、これらの技法の利用を通じて発生する、取引相手方リスクを中心とするリ
        スクの監視および管理を行うことを徹底する。本投資法人、管理会社および保管受託銀行の関連会社
        との取引により生じる潜在的な利益相反の監視は、主に、定期的な契約および関連する手続きを検証
        することを通じて実施される。また、本投資法人は、これらの技法および商品を利用しているとして
        も、投資家の買戻注文の実施をいつでも可能とすることを徹底する。
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     3【投資リスク】

     a.リスク要因
         サブ・ファンドの投資は大幅な価格変動を伴い、本投資法人の投資口価格が取得時の価格を下回ら
        ないとの保証はない。投資法人は預貯金と異なる。
         こうした価格変動を発生させる要因またはその影響は以下のとおりであるが、これらに限定されな
        い。
        ・個別企業に特有の要因の変化
        ・金利の変動
        ・為替レートの変動
        ・原料およびエネルギー資源の価格の変動
        ・雇用、公共支出および負債、インフレ等の経済要因に関係する変化
        ・法環境の変化
        ・特定の資産クラス(持分証券)、市場、国、業種およびセクターに対する投資者の信頼の変化、お
         よび
        ・原材料の価格の変化
         投資を分散させることにより、ポートフォリオ・マネジャーは、サブ・ファンドの価格に対する上
        記リスクのマイナスの影響を軽減させる努力をしている。
         その投資の性質によって特定のリスクにさらされるサブ・ファンドについて、関係するリスク情報
        は当該サブ・ファンドの投資方針に規定される。
        一般的リスク情報

        UCI  および   UCITS   への投資
         特定の投資方針に従って、既存の                  UCI  および    UCITS   にその資産の少なくとも半分を投資したサブ・
        ファンドは、ファンド・オブ・ファンズの構造を有する。
         ファンド・オブ・ファンズの一般的利点は、ファンドに直接投資する場合に比べて幅広い投資(ま
        たはリスクの分散化)が図られることにある。ファンド・オブ・ファンズでは、投資対象ファンド
        (以下「ターゲット・ファンド」という。)自体も厳格なリスク分散原則が適用されるためポート
        フォリオの分散化は自己の投資対象だけにとどまらない。ファンド・オブ・ファンズの投資者は、二
        重にリスクを分散した商品に投資できるため、個々の投資対象に内在するリスクは最小限に抑えら
        れ、大部分の投資の対象となる                UCITS   および   UCI  の投資方針は、本投資法人の投資方針と可能な限り一
        致しなければならない。本投資法人が一種類の商品への投資しか許可していない場合でも、投資家は
        多数の有価証券に間接的に投資できることになる。
         既存のファンドに投資する場合、一部の手数料と費用の支払いが二回以上発生することがある(例
        として、保管受託銀行および管理事務代行会社の手数料、投資先の                                   UCI  および/または        UCITS   に支払う
        運用報酬/顧問報酬および発行手数料/買戻手数料)。こうした手数料および費用の支払いはター
        ゲット・ファンドだけでなく、ファンド・オブ・ファンズのレベルでも徴収される。
         サブ・ファンドはまた、ユービーエス・エイ・ジーまたは共同経営もしくは支配によるかもしくは
        多額の直接持分もしくは間接持分を有するその関連会社が運用している                                     UCI  および/または        UCITS   にも
        投資することができる。かかる場合、当該受益証券の申込みまたは買戻し時に発行手数料または買戻
        手数料は請求されない。ただし、上記の手数料および費用の二重請求は継続する。
         既存のファンドに投資する際の一般的費用およびコストについては「4 手数料等及び税金(4)
        その他の手数料等」と題する項に記載する。
        新興市場への投資

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         新興市場は、発展の初期段階にあり、収用、押収と考えられる税金および国有化ならびに社会的、
        政治的および経済的に不確定な大きなリスクを負っている。
         以下は、新興市場への投資に伴う一般的なリスクの概要である。
        - 偽造証券
          監督システムの脆弱さにより、サブ・ファンドが購入する証券が偽造される可能性がある。した
          がって、損失を被ることもありうる。
        - 非流動性
          証券の売買が、先進国市場よりコスト高で、期間がかかり、一般に難しい可能性がある。流動性
          に関する困難により価格の変動性が高まることも考えられる。多くの新興市場は小規模で取引高
          が少ないため、流動性が低く価格の変動性が高い。
        - ボラティリティ
          新興市場への投資は、先進国市場への投資よりもパフォーマンスの変動性が高くなる。
        - 通貨の変動
          サブ・ファンドが投資を行う国の通貨は、その通貨への投資後に、当該サブ・ファンドの基準通
          貨に比べ大幅に変動する可能性がある。そうした変動は、サブ・ファンドの収益に大きく影響す
          る。新興市場国のすべての通貨に対し通貨リスクのヘッジ技法を適用することは不可能である。
        - 通貨流出の制限
          新興市場が通貨の流出を制限するまたは一時的に停止する可能性を排除できない。その結果、サ
          ブ・ファンドが投資資金を遅延なく引き出すことができない場合がある。買戻請求に対する影響
          を最小限にとどめるため、サブ・ファンドは、数多くの市場に投資を行う予定である。
        - 決済および保管リスク
          新興市場国における決済および保管システムは、先進国市場のシステムのように発達していな
          い。基準がそれほど高くなく、監督機関は経験豊富とはいえない。したがって、決済が遅延し流
          動性や証券に不利益を及ぼすことも考えられる。
        - 売買の制限
          場合によっては、新興市場が外国人投資家の売買に制限を設けることがある。したがって、外国
          人株主に許可される最大所有株数を超過したために、サブ・ファンドが入手できない株式もあ
          る。さらに、外国人投資家の収益、キャピタルおよび分配への参加が制限や政府による許可の対
          象となることもありうる。新興市場が、外国人投資家による証券販売を制限する可能性もある。
          そのような制限によりある新興市場において証券の販売を制限される場合、サブ・ファンドは関
          連当局から例外的な認可を入手する、または別の市場へ投資を行うことでそうした制限の悪影響
          に対処することを試みることになる。サブ・ファンドは、制限が容認できるような市場にのみ投
          資する予定である。ただし、追加の制限を課せられることを避けることは不可能である。
        - 会計
          新興市場の企業に求められる会計、監査および報告の基準、方法、慣行および開示は、投資家へ
          の情報提供の内容、質および期限に関して先進国市場とは異なる。したがって、投資選択を正確
          に評価することは難しい。
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         以下のリスクは、特に、中華人民共和国(以下「                         PRC  」という。)への投資に適用される。

        中国銀行間債券市場(           CIBM  )において取引される投資対象に関するリスク情報

         中国本土の債券市場は、銀行間債券市場と上場債券市場で構成されている。中国銀行間債券市場
        (以下「     CIBM  」という。)は、店頭(以下「                OTC  」という。)市場として             1997  年に開設され、中国にお
        ける債券取引全体の          90 %を占めている。同市場では、主に、国債、社債、国有銀行が発行する債券お
        よび中期債務証券が取引されている。中国本土の適用ある規制に従い、                                     CIBM  における直接投資を希望
        する海外機関投資家は、オンショア決済代行機関を通じてこれを行うことができ、かかる決済代行機
        関は、管轄機関における投資家の登録および口座開設について責任を負う。投資割当てに関する規制
        はない。
         CIBM  は、現在、発展および国際化の段階にある。取引量が少ないことにより、市場ボラティリティ
        が発生し、流動性が不足する可能性があるため、同市場で取引されている一部の債務証券の価格が大
        幅に変動する可能性がある。したがって、同市場に投資するサブ・ファンドは、流動性リスクおよび
        価格変動リスクにさらされ、中国本土の債券の取引により損失を被ることがある。特に、中国本土の
        債券の呼値スプレッドが広くなることがあり、したがって、かかる投資対象の売却により、当該サ
        ブ・ファンドにおいて多額の取引コストおよび換金コストが生じる場合がある。また、サブ・ファン
        ドは、決済プロセスおよび取引相手方の不履行に関連するリスクを負うこともある。サブ・ファンド
        が、その時点で適切な証券の受渡しまたは支払いにより自らの義務を履行することができない取引相
        手方と取引を行う可能性がある。
         CIBM  には、規制リスクもある。
        ボンドコネクトのノースバウンド取引リンクを通じて                            CIBM  で取引される投資対象に関するリスク情報

         ボンドコネクト(債券通)とは、                 2017  年7月に導入された、香港と中国本土の間で相互の債券市場
        にアクセスすることができる新しいスキーム(以下「ボンドコネクト」という。)である。ボンドコ
        ネクトは、中国外為交易中心・全国銀行間融資中心(以下「                               CFETS   」という。)、中央国債登記結算有
        限責任公司(以下「          CCDC  」という。)、上海清算所(以下「                  SCH  」という。)、香港証券取引所(以下
        「 HKEx  」という。)および香港証券保管決済機関(以下「                          CMU  」という。)により始動された。中国本
        土の適用ある規制に従い、適格外国人投資家は、ボンドコネクトのノースバウンド取引リンクを通じ
        て CIBM  において債券に投資することができる。ノースバウンド取引リンクでは、投資割当ては課され
        ない。ノースバウンド取引リンクの一環として、適格外国人投資家は、                                     CFETS   または中国人民銀行(以
        下「  PBC  」という。)により承認された他の機関を登録事務所に任命しなければならず、かかる任命に
        より、適格外国人投資家は              PBC  に登録することができる。
         ノースバウンド取引リンクは、                CFETS   に接続された中国本土外の取引プラットフォームを利用し、適
        格外国人投資家は、ボンドコネクトにより                       CIBM  で債券の取引注文を出すことができる。                     HKEx  および
        CFETS   は、  CFETS   を通じて適格外国人投資家と中国本土の適格オンショアトレーダーの間の直接取引を
        可能にする電子取引サービスおよびプラットフォームを提供するために、オフショア債券電子取引プ
        ラットフォームと提携している。適格外国人投資家は、トレードウェブやブルームバーグなどのオフ
        ショア債券電子取引プラットフォームを介して利用可能なノースバウンド取引リンクを通じて、                                                  CIBM
        で債券の取引注文を出すことができる。その後、これらのプラットフォームは、投資家の呼値提示リ
        クエストを      CFETS   に送信する。       CFETS   は、当該呼値提示リクエストを中国本土の適格オンショアトレー
        ダー(マーケットメーキング業務に従事するマーケットメイカーおよびその他のブローカーを含
        む。)に対し広範囲に送信する。適格オンショアトレーダーは、                                 CFETS   を通じて当該呼値提示リクエス
        トに応じ、その後、当該オフショア債券電子取引プラットフォームを通じて適格外国人投資家にレス
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        ポンスを送信する。適格外国人投資家が提示された呼値を承諾した場合は、                                       CFETS   において当該取引が
        手仕舞いされる。
         一方、ボンドコネクトを利用して                 CIBM  で取引されている債券の決済および保管は、オフショア預託
        機関である      CMU  と、中国本土のオンショア預託機関兼清算機関である                             CCDC  および    SCH  の間における決
        済・保管リンクを通じて実行される。決済リンクにおいて、                               CCDC  または   SCH  は、約定されたオンショア
        取引をグロスベースで決済し、一方、                    CMU  は、適格外国人投資家のために、適用ある規則に従い、                             CMU
        参加者からの債券決済指図の処理を行う。
         中国本土の適用ある規制に従い、香港金融管理局(以下「                              HKMA  」という。)により認可されたオフ
        ショア預託機関である            CMU  は、  PBC  により承認されたオンショア預託機関(すなわち、                           CCDC  および香港
        銀行同業結算有限公司)に名義人口座を開設する。適格外国人投資家が保有するすべての債券は、                                                   CMU
        名義で登録され、         CMU  は当該債券の名義人保有者となる。
        資産の分別

         ボンドコネクトの下では、資産は、オンショアおよびオフショアの中央証券預託機関(以下「                                                CSD  」
        という。)により、厳格に分けられた3つのレベルで保管される。ボンドコネクトを利用して取引を
        行う投資家は、自己の債券を、最終投資家の名義でオフショア預託機関により維持される個別勘定で
        保有することが義務付けられている。ボンドコネクトを利用して取得された債券は、                                             HKMA  の名義で
        CCDC  のオンショア口座にて保有される。最終的に、投資家は、香港の                                 CMU  における分別口座の仕組みに
        より、当該債券の実質所有者となる。
        清算および決済リスク

         CMU  および   CCDC  は清算ネットワークを構築しており、かかるネットワークにおいて、それぞれ他方の
        清算参加者となっている。これは、クロスボーダー取引の清算および決済の促進に資するものとなっ
        ている。一つの市場で開始されたクロスボーダー取引において、当該市場の清算機関は、自己の清算
        参加者との間で当該取引の清算/決済を行い、これと同時に、取引相手方の清算機関に対し、自己の
        清算参加者の清算および決済義務の履行を保証する。中国証券市場の国内清算機関として、                                                CCDC  は、
        包括的な債券の清算、決済および保管ネットワークを運営している。                                    CCDC  は、  PBC  により承認され、監
        視下に置かれているリスク管理フレームワークおよび対策を構築している。                                        CCDC  による債務不履行リ
        スクは、極めて低いものと考えられる。清算参加者との契約に基づき、万が一                                          CCDC  が債務不履行に
        陥った場合、ボンドコネクトの債券に関する                       CMU  の義務は、清算参加者による               CCDC  に対する請求の主張
        を支援することに限定される。                CMU  は、利用可能な法的手段または                CCDC  の清算により、未償還の債券お
        よび金額を      CCDC  から回収するよう誠実にあらゆる努力を尽くす。かかる場合、関連するサブ・ファン
        ドにおいて、これらの金額の回収に遅れが生じることがある。一定の状況下において、関連するサ
        ブ・ファンドは、         CCDC  から損失を全額回復することができない場合がある。
        規制リスク

         ボンドコネクトは、これまでにない構想である。したがって、現段階における条件等はまだ実証さ
        れておらず、実際にどのように運用されるかは不透明である。また、現行の規制は変更(遡及適用さ
        れる場合がある。)される可能性があるとともに、ボンドコネクトのスキームが恒久的であるとの保
        証はない。時が経過すれば、中国および香港の監督当局が、ボンドコネクトの下での事業活動、請求
        権の法律に基づく強制執行およびクロスボーダー取引に関連する新たな規制を導入する可能性があ
        る。かかる変更が行われた場合、関連するサブ・ファンドが悪影響を受けることがある。マクロ経済
        政策の改革および変更(金融および財政政策に対するものなど)により、金利が影響を受けることが
        ある。これにより、ポートフォリオにおいて保有されている債券の価格および利回りが悪影響を受け
        る可能性がある。
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        外国為替リスク

         ボンドコネクトを利用して              CIBM  で取引されている債券への投資は人民元に転換されなければならな
        いため、基準通貨が人民元でないサブ・ファンドも通貨リスクにさらされる可能性がある。また、か
        かる通貨の転換によって、関連するサブ・ファンドに転換コストが生じることもある。為替レートは
        変動する可能性がある。人民元の価値が下落した場合、関連するサブ・ファンドは、                                            CIBM  債券の売却
        益をその基準通貨に転換する際に損失を被ることがある。ボンドコネクトに関するさらなる情報は、
        ウェブサイト(        http://www.chinabondconnect.com/en/index.htm                         )上で確認することができる。
        金融派生商品取引の利用

         金融派生商品取引は、それ自体は投資商品ではないが、その評価が主に投資先の商品の価格ならび
        に価格変動および価格予想から得られる権利である。金融派生商品取引への投資は、一般的な市場リ
        スク、決算リスク、信用リスクおよび流動性リスクを伴う。
         しかしながら、上記リスクの性質は、金融派生商品取引の特性により、時として原商品への投資に
        伴うリスクに比べてより高いリスクとなることもある。
         このため、金融派生商品取引の利用は原商品についての理解のみならず、金融派生商品取引自体に
        ついてのより深い知識が求められる。
         証券取引所で売買されている金融派生商品取引の不履行リスクは、市場で売買されている各金融派
        生商品取引の取引相手として行為する清算代理人が決済保証を行うため、一般論として公開市場で取
        引されている店頭派生商品のリスクに比べて低い。上記の保証は、全体の債務不履行のリスクを軽減
        するために清算人が維持する日払いシステムによって支えられ、かかるシステムにおいてこれをまか
        なうために必要な資産が計算される。公開市場の店頭で取引される金融派生商品取引の場合は、決済
        機関による類似の保証はなく、潜在的な不履行リスクを評価するために、本投資法人は、各取引相手
        の信用性を考慮しなければならない。
         一部の金融派生商品は売買が難しいため、流動性リスクもある。特に金融派生商品取引の規模がと
        りわけ大きい場合または関係する市場が流動性を欠いている場合(公開市場の店頭派生商品の多くは
        そうであるといえる。)、一定の状況下で、取引を完全に執行することが常に可能というわけではな
        く、またはこれによって上昇した費用でしかポジションを処分することが不可能なことがある。
         金融派生商品取引の利用に伴う追加的なリスクとしては、金融派生商品取引の価格の評価または決
        定の不正確さがある。金融派生商品取引が原資産、金利、または指数と完全に相関しない可能性もあ
        る。金融派生商品取引は複雑で、主観的に評価される場合が多く、不適切な評価は取引相手に関連す
        る支払要求額がより大きくなり、本投資法人に損失が発生する結果となる。金融派生商品取引と、そ
        の源泉となる資産、金利もしくは指数の評価額との間に、常に直接的または並行的な関係が存在する
        とは限らない。このような理由により、本投資法人による金融派生商品取引の利用が、必ずしも本投
        資法人の投資目的を達成するための有効な手段であるとは限らず、時として逆効果となる場合もあ
        る。
        スワップ契約

         サブ・ファンドは、各種の投資先の資産(通貨、金利、証券、集団投資スキームおよび指数を含
        む。)に関連してスワップ契約(トータル・リターン・スワップおよび差金決済取引を含む。)を締
        結することができる。スワップとは、ある当事者が、他方の当事者から何か(例えば、特定の資産ま
        たは資産のバスケットのパフォーマンス)と引き換えに、かかる他方の当事者に対して何か(例え
        ば、合意された料率による支払い)を与えることに合意する契約である。サブ・ファンドは、例え
        ば、金利の変動および為替相場の変動による影響を防ぐために、これらの技法を用いることができ
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        る。サブ・ファンドは証券指数または特定の証券価格のポジションをとるか、またはこれらの変動に
        よる影響を防ぐために、これらの技法を用いることもできる。
         サブ・ファンドは、為替に関して、為替スワップ契約を利用することができ、サブ・ファンドは、
        これらの契約において、変動為替レートにおける通貨を固定為替レートにおける通貨と交換するか、
        その逆の交換を行うことができる。サブ・ファンドは、これらの契約により、保有している投資対象
        の通貨建てのエクスポージャーを管理することができ、機動的な通貨のエクスポージャーを獲得する
        こともできる。これらの商品において、サブ・ファンドのリターンは、当事者間で合意済の固定為替
        レートによる金額に対する為替レートの変動に基づいている。
         サブ・ファンドは、金利に関して、金利スワップ契約を利用することができ、この契約において、
        サブ・ファンドは固定金利と変動金利を交換することができる(その逆の交換を行うこともでき
        る)。サブ・ファンドは、これらの契約により、金利のエクスポージャーを管理することができる。
        これらの商品において、サブ・ファンドのリターンは、当事者間で合意済の固定金利に対する金利の
        変動に基づいている。サブ・ファンドは、キャップおよびフロアを利用することができる。これは、
        金利のスワップ契約で、リターンが、当事者間で合意済の固定金利に対するプラス(キャップの場
        合)またはマイナス(フロアの場合)の金利変動にのみ、基づいている。
         サブ・ファンドは、証券および証券指数に関して、トータル・リターン・スワップ契約を利用する
        ことができる。サブ・ファンドは、トータル・リターン・スワップ契約において、金利のキャッシュ
        フローを、株式もしくは固定債券商品または証券指数のリターンに基づくキャッシュフロー等と、交
        換することができる。サブ・ファンドは、これらの契約において、一定の証券または証券指数のエク
        スポージャーを管理することができる。サブ・ファンドのリターンは、これらの商品において、関連
        する証券または指数のリターンに対する金利の変動に基づいている。サブ・ファンドは、サブ・ファ
        ンドのリターンが、関連する証券の価格のボラティリティに対応しているスワップ(ボラティリ
        ティ・スワップといい、ある特定の商品のボラティリティを連動先とする先渡契約を指す。これは、
        純粋なボラティリティ商品で、投資家が、株式の価格による影響を控除した株式のボラティリティの
        みに基づく投資を行うことが出来る。)、またはバリアンス(ボラティリティの2乗)に対応してい
        るスワップ(バリアンス・スワップといい、ボラティリティ・スワップの一種で、ボラティリティで
        はなくバリアンスに対する直線的な相関関係により支払を行うため、支払がボラティリティよりも高
        い割合で上昇する。)を利用することもできる。
         サブ・ファンドがトータル・リターン・スワップを締結する(または同じ特徴を有するその他の金
        融派生商品に投資する)場合、サブ・ファンドのために、                              OECD  の法域に基本的に所在のある事業体と
        の間でしか、締結することができない。取引相手方は、信用査定に従う。取引相手方が、                                              ESMA  により
        登録され、かつ監督を受ける機関から信用格付を付与されている場合、かかる格付を信用査定におい
        て考慮する。ある信用格付機関が、取引相手方の信用格付をA2またはそれを下回る格付(もしくは
        これに相当する格付)に引き下げる場合、かかる取引相手方に関する新たな信用査定を遅延なく実施
        する。投資運用会社は、これらの条件を遵守することを条件に、該当するサブ・ファンドの投資目的
        および方針を実行するためにトータル・リターン・スワップの締結の取引相手方の任命において、完
        全な裁量を有している。
         クレジット・デフォルト・スワップ(                    CDS  )とは、売り手と買い手との間で信用リスクを移転および
        転換するメカニズムを有する派生商品である。プロテクションの買い手は、プロテクションの売り手
        から、投資先の証券に関するデフォルトまたはその他の信用事由の結果として発生しうる損失のため
        のプロテクションを購入する。プロテクションの買い手は、かかるプロテクションのための保証料
        (プレミアム)を支払い、プロテクションの売り手は、                             CDS  契約で定められる多数の具体的な信用事由
        のいずれか一つの発生時に生じる損失から、プロテクションの買い手を補償するための支払いを行う
        ことに合意する。サブ・ファンドは、                    CDS  の利用において、プロテクションの買い手もしくはプロテク
        ションの売り手になるか、またはその双方となる場合がある。信用事由とは、クレジット・デリバ
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        ティブで参照される投資先である事業体の信用格付の悪化に関連する事由である。信用事由が発生す
        ると、通常、取引のすべてまたは一部が終了し、プロテクションの売り手がプロテクションの買い手
        に 対して支払を行うことになる。信用事由には、破産、不払、業務再編および債務不履行が含まれる
        が、これらに限られない。
        スワップ取引相手方の支払不能リスク

         ブローカーが、スワップ契約に関連する預託証拠金を保有する。スワップ契約は、各当事者を他方
        当事者の支払不能から保護するための条項を盛り込んだ構成になっているが、かかる条項に効果があ
        るとは限らない。かかるリスクは、スワップ契約の取引相手方を信頼できる相手に限定して選定する
        ことにより、さらに軽減される。
        取引所で取引される商品およびスワップ契約に起こりうる流動性の欠如

         本投資法人は、市場の状況(一日の値幅制限の適用を含む。)次第で、取引所で常に希望する価格
        で売買注文を実行できるとは限らず、オープン・ポジションを常に清算できるとも限らない。取引所
        での取引が停止または制限される場合、本投資法人は、投資運用会社が望ましいと考える条件で、取
        引を実行できない、またはポジションを手仕舞えない場合がある。
         スワップ契約は、単独の相手との店頭契約であるため、流動性が低くなることがある。十分な流動
        性を得るためにスワップ契約を手仕舞うことがあるが、極端な市況において、かかる手仕舞いが不可
        能となるか、または本投資法人が多額の費用を負担することがある。
        効果的なポートフォリオ運用の技法に関連するリスク

         サブ・ファンドは、前記「2                投資方針(4)投資制限             5.証券および短期金融商品を裏付資産と
        する特別の技法および商品」の項に記載される条件および制限に従い、買い手または売り手として、
        レポ契約およびリバースレポ契約を締結することができる。レポ契約またはリバースレポ契約の取引
        相手方が不履行になる場合、サブ・ファンドは、レポ契約またはリバースレポ契約に関連してサブ・
        ファンドが保有する投資先の証券および/またはその他の担保の売却による手取金が、買戻価格また
        は投資先の証券の評価額(該当がある場合。)を下回る範囲で、損失を被るおそれがある。さらに、
        レポ契約またはリバースレポ契約の他方当事者の破産もしくはこれに類する手続き、またはそれ以外
        の場合で買戻日に債務を履行できない場合、サブ・ファンドが損失(証券の金利もしくは元本の損
        失、およびレポ契約もしくはリバースレポ契約の遅延および強制執行に関連する費用を含む。)を被
        るおそれがある。
         サブ・ファンドは、前記「2                投資方針(4)投資制限             5.証券および短期金融商品を裏付資産と
        する特別の技法および商品」の項に記載される条件および制限に従い、証券貸付取引を締結すること
        ができる。証券貸付取引の他方当事者が不履行になる場合、サブ・ファンドは、証券貸付取引に関連
        して本投資法人が保有する担保資産の売却による手取金が、貸付対象の証券の評価額を下回る範囲
        で、損失を被るおそれがある。さらに、証券貸付取引の他方当事者の破産もしくはこれに類する手続
        き、または合意済の証券の返却が行われない場合には、サブ・ファンドが損失(証券の元利金の損
        失、ならびに証券貸付契約の遅延および強制執行に関連する費用を含む。)を被るおそれがある。
         サブ・ファンドは、該当するサブ・ファンドのリスクの低減(ヘッジ)または追加的な資本もしく
        は収益の創出のいずれかを目的とする場合にのみ、レポ契約、リバースレポ契約または証券貸付取引
        を利用する。このような技法を利用する場合、サブ・ファンドは前記「2                                       投資方針(4)投資制限
        5.証券および短期金融商品を裏付資産とする特別の技法および商品」の項に定める規定を常に遵守
        する。レポ契約、リバースレポ契約および証券貸付取引の利用により発生するリスクは、詳細に精査
        され、このようなリスクの低減を目指すために、かかる技法(担保の運用を含む。)が採用される。
        レポ契約、リバースレポ契約および証券貸付取引は、一般的に、サブ・ファンドの運用実績に重大な
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        影響を及ぼすものではないが、このような技法の利用により、サブ・ファンドの純資産価額に、マイ
        ナスかプラスかの一方により、重大な影響を及ぼすことがある。
        証券金融取引のエクスポージャー

         サブ・ファンドのトータル・リターン・スワップ、レポ契約/リバースレポ契約および証券貸付取
        引のエクスポージャー(いずれの場合も、純資産価額に対する割合)は、以下のとおりである。
                                     レポ契約/
                    トータル・リターン・
                                                  証券貸付契約
         サブ・ファンド
                       スワップ
                                   リバースレポ契約
                     予想値       最大値       予想値       最大値       予想値       最大値
        ハイ・グレード・
                     0 %      15 %      0 %      100  %     0 - 50 %     100  %
        ボンド・米ドル
        ハイ・グレード・
        ロング・ターム・             0 %      15 %      0 %      100  %     0 - 50 %     100  %
        ボンド・米ドル
        リスク管理

         リスク管理は、適用法および規制条項に基づき、市場リスクの予想最大損失額を算出する指標であ
        るバリュー・アット・リスク(以下「                    VaR  」という。)アプローチやコミットメント・アプローチによ
        り行なわれる。リスク管理手続はまた、(                      ETF  およびその他の        UCITS   銘柄に関する       ESMA  ガイドラインに
        関する)     CSSF  指令  14 / 592  に従い、担保の運用(下記「担保の運用」の項参照のこと。)およびポート
        フォリオの効率的運用のための技法および手段((4)投資制限 5.証券および短期金融商品を裏
        付資産とする特別の技法および商品)の項参照のこと。)の範囲内で適用される。
        レバレッジ

         VaR  アプローチを用いる          UCITS   のレバレッジは、         CSSF  指令  11 / 512  に従い、各サブ・ファンドが利用す
        る派生商品の「想定元本の総額」として定義される。投資主は、これにより、レバレッジ額が人為的
        に増加することがあり、そのため、とりわけ、以下の理由で実際の経済的リスクを正確には反映しな
        い場合があることに留意するべきである。
        - 派生商品が投資またはヘッジ目的で利用されているか否かにかかわらず、派生商品が、想定元本
          の総額のアプローチに従って算定されるレバレッジ額を増加させるため。
        - 金利派生商品のデュレーションが考慮されていないため。その結果、短期金利派生商品が極めて
          低い経済的リスクを生じさせるにもかかわらず、短期金利派生商品は、長期金利派生商品と同じ
          レバレッジとなる。
         VaR  アプローチを用いる          UCITS   の経済的リスクには、            UCITS   のリスク管理手法が適用される。かかる手
        法は、とりわけ、          VaR  の制限を含み、派生商品を含むすべてのポジションの市場リスクを伴う。                                       VaR
        は、包括的なストレス・テスト・プログラムによって補足される。
         VaR  アプローチを用いる各サブ・ファンドのレバレッジの平均水準は、以下に記載される範囲にとど
        まるものと予測される。レバレッジは、想定元本の総額と問題のサブ・ファンドの純資産価額との比
        率として示される。一定の状況の下では、すべてのサブ・ファンドについて、レバレッジ額がより多
        くなることがある。
                        グローバルリスク              想定される

           サブ・ファンド                                     参照ポートフォリオ
                           計算法          レバレッジ範囲
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        フォーカス・シキャブ-              コミットメント・アプ            該当なし            該当なし
                       ローチ
        ハイ・グレード・ボンド・
        米ドル
        フォーカス・シキャブ-              コミットメント・アプ            該当なし            該当なし
                       ローチ
        ハイ・グレード・ロング・
        ターム・ボンド・米ドル
        担保の運用

         本投資法人が店頭取引を実行する場合、本投資法人は店頭取引相手の信用力に関連するリスクを負
        うことがある。本投資法人が先物契約、オプションおよびスワップ取引を行うかまたはその他の派生
        技法を利用する場合、本投資法人は店頭取引相手が単一または複数の契約に基づくその債務を履行し
        ないことがある(または履行することができない)リスクを負うことがある。
         取引相手リスクは、証券を預託すること(以下「担保」という。上記を参照のこと)により軽減す
        ることができる。
         担保は流動性の高い通貨、流動性の高い株式および高格付の政府債のような流動資産の形で提供さ
        れる場合がある。本投資法人は、(客観的かつ適切な評価を行った後)適切な期間内に換金が可能で
        あるとされる金融商品のみを、担保として認める。本投資法人または本投資法人が任命するサービス
        提供会社は、最低一日一回、担保の評価額を精査しなければならない。担保の評価額は、各店頭市場
        の取引相手方の持高の評価額を上回っていなければならない。ただし、かかる評価額は、2回続く評
        価の間で、変更される場合がある。
         もっとも、それぞれの評価後、かかる担保が、(適切な場合は、追加の担保を請求することで)各
        店頭市場の取引相手方の持高の評価額に見合う金額分上昇していることを確保しなければならない
        (値洗い)。当該担保に関連するリスクを適切に考慮するために、本投資法人は、要求される担保価
        値を引き上げるべきか、またはかかる評価額を慎重に算定される適切な金額に減額(ヘアカット)す
        べきかを判断する。担保の評価額の変動が大きいほど、引き下げ額は大きくなる。本投資法人は、認
        められる担保の種類、各担保に対して加算または控除される金額に加え、担保として預託される流動
        性資金に関する投資方針を中心に、上記の要件および価値の詳細を定めた内部の枠組みに関する取決
        めを決定する。かかる枠組に関する取決めは、本投資法人により定期的に検討され、必要に応じて採
        用される。
         本投資法人の取締役会は、以下の資産クラスの金融商品を、店頭取引派生商品からの担保として承
        認し、これらの金融商品に対して以下のヘアカットを適用する旨決定した。
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                                                最低ヘアカット率

                        資産クラス
                                              (市場価格からの控除率)
        固定および変動利付き商品
        スイス・フラン、ユーロ、英ポンド、米ドル、日本円、カナダ・ドル                                           0%
        およびオーストラリア・ドル建ての流動性のある資金。
        オーストラリア、オーストリア、ベルギー、デンマーク、ドイツ、フ                                           1%
        ランス、日本、ノルウェー、スウェーデン、英国、米国のうちのいず
        れか1か国が発行する短期商品(1年以内)(発行国の最低格付は
        A)
        上記と同じ要件を満たし、かつ満期までの残存期間が中期(1-5                                           3%
        年)の商品。
        上記と同じ要件を満たし、かつ満期までの残存期間が長期(5-                                   10        4%
        年)の商品。
        上記と同じ要件を満たし、かつ満期までの残存期間が超長期(                                  10 年        5%
        超)の商品。
        満期までの残存期間が           10 年以内の米国       TIPS  (インフレ連動債)。                     7%
        米国債ストリップス債またはゼロクーポン債(満期までの残存期間を                                           8%
        問わない。)。
        満期までの残存期間が           10 年を超える米国        TIPS  (インフレ連動債)。                    10 %
         証券貸付からの担保に対して適用されるヘアカットについては、適用ある場合、「2 投資方針

        (4)投資制限 5.証券および短期金融商品を裏付資産とする特別の技法および商品」において説
        明されている。
         担保として預託された有価証券は、相対する店頭市場の取引相手方により発行されなかったか、ま
        たは当該店頭市場の取引相手方との密接な関係になかった可能性がある。このため、金融セクターの
        有価証券は担保として認められない。担保として預託された有価証券は、本投資法人に代わり保管受
        託銀行が保管し、本投資法人が売却、投資、および担保設定を行うことができない。
         本投資法人は、譲渡された担保を、地理的分散、複数市場間での分散、集中リスクの分散を中心
        に、適切に分散することを確保する。担保として保有され、かつ単一発行体が発行する証券および短
        期金融商品が、各サブ・ファンドの純資産の                       20 %を超えない場合、十分に分散されているとみなされ
        る。
         上記の項の免除として、かつ、                2014  年8月1日の       ETF  およびその他の        UCITS   銘柄に関する       ESMA  ガイド
        ライン(     ESMA  / 2014  / 937  )の改正後の第        43 条(e)に従い、本投資法人は、                 EU 加盟国、その一もしく
        は複数の現地当局、          EU 非加盟国または一もしくは複数の                 EU 加盟国が属する公的国際機関により発行ま
        たは保証される様々な譲渡性のある証券および短期金融商品により完全に担保されることができる。
        この場合、本投資法人は、少なくとも6つの異なる銘柄の証券を受領することを確保しなければなら
        ないが、一銘柄の証券は各サブ・ファンドの純資産価額の                              30 %を超えてはならない。
         本投資法人の取締役会は、上記の免除条項を利用し、各サブ・ファンドの純資産価額の                                             50 %を上限
        として、米国、日本、英国、ドイツおよびスイスにより発行または保証される国債による担保を受領
        する旨決定した。
         流動性のある資金として預託される担保は、本投資法人が投資することができる。投資対象は、
        「2 投資方針(4)投資制限 1.本投資法人が可能な投資」第                                  1.1   f)項に従う要求払預金また
        は通知預金、高格付の政府債、「2 投資方針(4)投資制限 5.証券および短期金融商品を裏付
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        資産とする特別の技法および商品」に規定される買戻取引(当該取引の相手方が、「2 投資方針
        (4)投資制限 1.本投資法人が可能な投資」第                          1.1   f)項に規定される金融機関であり、かつ、
        本 投資法人がいつでも当該取引を中止し、投資額(発生済利息を含む。)の返還を請求する権利を有
        することを条件とする。)、ならびに欧州マネー・マーケット・ファンドの定義に関する                                              CESR  ガイド
        ライン   10 - 049  に規定される短期マネー・マーケット・ファンドのみに限定される。前段落に記載され
        る制限は、集中リスクの分散にも適用される。
         保管受託銀行またはその副保管受託銀行/取引銀行ネットワークが関与する破産および支払不能事
        由またはその他の信用事由の結果、本投資法人の担保に対する権利が遅らされるかまたはその他の方
        法で制限されることがある。本投資法人が該当契約に基づき店頭取引相手方に担保を供すべき場合、
        当該担保は本投資法人と店頭取引相手との合意により店頭取引相手に移転されることになる。店頭取
        引相手、保管受託銀行またはその副保管受託銀行/取引銀行ネットワークに関する破産および支払不
        能事由またはその他の信用事由の結果、担保に関連する本投資法人の権利または認定が遅らされる、
        制限されるかまたは削減されることすらあり、担保が当該債務をカバーするためあらかじめ提供され
        ていたにもかかわらず、本投資法人は店頭取引の枠組みでその債務を履行せざるをえなくなることす
        らあると思われる。
      b.投資リスクに対する管理体制
         投資運用会社はリスク分散により意図せざるリスクの影響を回避し、長期的な資産価値の増大を図
        る。リスク特性の分折に当たっては、投資運用会社はUBSアセット・マネジメントが開発したリス
        ク管理および統制基準ならびにUBSアセット・マネジメントが管理する全ての資産に関するリスク
        問題の識別、測定、モニタリング、報告に活用する。
         UBSアセット・マネジメントでは、法規制度遵守(コンプライアンス)に対する認識は組織全体
        に浸透しており、すべてのビジネス活動の根幹となっている。すべての従業員およびディレクターは
        UBSの内部規則、ガイドラインおよび手続きと同様に、UBSが営業を行う国の法律、規則、規定
        に従うことが求められている。業務機能から独立した統制プロセスは、リスクの性質や大きさに相応
        して実行される。統制機能は、業務部門のリスク管理およびリスク負担活動の監督の効果を独立して
        監視する。リスク・エクスポージャーの統制、リスク集中の早期識別、明確かつ方法論的に適切な会
        社全体のリスク測定原則および透明性のあるリスク報告は、会社全体のリスクに対する緊密に結びつ
        いた管理および統制に不可欠である。
         ファンドは、ヘッジ目的に限定せず、デリバティブ取引等を行っている。管理会社は、ファンドに
        関して、デリバティブ取引等およびそれらに伴うリスクを、ルクセンブルグの投資信託に関する                                                  2010
        年 12 月 17 日法(改訂済)の下で認められたコミットメント・アプローチ(ハイ・グレード・ボンド・
        米ドルおよびハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)により管理している。
      c.重要事象等
         本投資法人が将来にわたって営業活動を継続するにあたり重要な疑義を生じさせるような事象また
        は状況、その他本投資法人の経営に重要な影響を及ぼす事象は、本書提出日現在、存在しない。
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     4【手数料等及び税金】

     (1)【申込手数料】
      a.海外における申込手数料
         申込手数料は、投資証券1口当たり純資産価格の最大2%とする。
      b.日本国内における申込手数料
         該当事項なし。
     (2)【買戻し手数料】

      a.海外における買戻手数料
         該当事項なし。
      b.日本国内における買戻手数料
         該当事項なし。
     (3)【管理報酬等】

         本投資法人は、クラス            } - acc  投資証券およびクラス円ヘッジ                } - acc  投資証券に関し、サブ・ファン
        ドの平均純資産額に基づき計算された月次上限定率報酬を支払う。
                                                 上限定率報酬
                                                (上限管理報酬)
             サブ・ファンド名
                                 上限定率報酬
                                (上限管理報酬)              名称に「ヘッジ」を含む
            フォーカス・シキャブ
                                                クラス投資証券
                                年率  2.000   %(年率           年率  2.030   %(年率
        -ハイ・グレード・ボンド・米ドル
                                  1.600   %)             1.620   %)
        -ハイ・グレード・ロング・
                                年率  2.000   %(年率           年率  2.030   %(年率
                                  1.600   %)             1.620   %)
          ターム・ボンド・米ドル
         かかる報酬は以下のとおり用いられるものとする。

         本投資法人の運用、ポートフォリオ管理および販売に関して(該当する場合)、また保管受託銀行
        のすべての職務(本投資法人の資産の保管および監督、決済取引の取扱いならびに販売目論見書の
        「保管受託銀行および主支払事務代行会社」の項に記載されるその他一切の職務等)に関して、次の
        規定に従い本投資法人の資産から本投資法人の純資産価額に基づく上限定率報酬が支払われる。すな
        わち当該報酬は、純資産価額の計算毎に比例按分ベースで本投資法人の資産に対し請求され、毎月支
        払われる(上限定率報酬)。関連する上限定率報酬は対応する投資証券クラスが発行されるまで請求
        されない。
         名称に「ヘッジ」を含むクラス投資証券の上限定率報酬には、為替リスクをヘッジするための費用
        が含まれる。
         実際に適用される上限定率報酬については、年次報告書および半期報告書で参照することができ
        る。
         2018  年 10 月末日に終了する会計年度中のサブ・ファンドの報酬は以下のとおりである。
         -フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル                                         4,710,486.30       米ドル
         -フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル                                         6,253,302.81       米ドル
     (4)【その他の手数料等】

         上限定率報酬は、以下の報酬および本投資法人にも請求される追加の費用を含まない。
        a)資産の売買のための本投資法人の資産の管理に関する一切の追加の費用(市場、手数料、報酬等
          に合致する買呼値/売呼値のスプレッド、仲介手数料)。かかる費用は、通常、各資産の売買時
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          点で計算される。本書の記載にかかわらず、投資証券の発行および買戻しの決済に関する資産の
          売買によって生じるかかる追加の費用は、「純資産価格の計算」の項に基づくシングル・スイン
          グ・  プライシングの原理の適用によりカバーされる。
        b)本投資法人の設立、変更、清算および合併に関する監督官庁への費用ならびに監督官庁およびサ
          ブ・ファンドが上場されている証券取引所に関する一切の手数料。
        c)本投資法人の設立、変更、清算および合併に関する年次監査および認可に関する監査報酬ならび
          にファンドの管理事務に関して監査法人が提供するサービスに関して監査人に支払われるか、ま
          たは法律によって許可される一切のその他の報酬。
        d)本投資法人の設立、販売国における登録、変更、清算および合併に関する法律顧問、税務顧問お
          よび公証人に対する報酬ならびに法律で明白に禁止されない限り、本投資法人およびその投資者
          の利益の全般的な保護に関する手数料。
        e)本投資法人の純資産価額の公表に関するコストおよび投資者に対する通知に関する一切のコスト
          (翻訳コストを含む。)。
        f)本投資法人の法的文書に関するコスト(目論見書、主要な投資家向け資料(以下「                                              KIID  」とい
          う。)、年次報告書および半期報告書ならびに居住国および販売が行われる国で法的に要求され
          るその他の一切の文書)。
        g)外国の監督官庁への本投資法人の登録に関するコスト(該当する場合、外国の監査当局に支払わ
          れる手数料、翻訳コストおよび外国の代表者または支払事務代行会社に対する報酬を含む。)。
        h)本投資法人による議決権または債権者の権利の使用により発生した費用(外部顧問報酬を含
          む。)。
        i)本投資法人の名義で登録された知的財産または投資法人の使用権に関するコストおよび手数料。
        j)管理会社、投資運用会社または保管受託銀行が投資者の利益の保護のために講じた特別措置に関
          して生じた一切の費用。
        k)管理会社が投資者の利益につき集団訴訟に関与する場合、管理会社は、第三者に関して生じた費
          用(例えば、法律コストおよび保管受託銀行に関するコスト)を本投資法人の資産に対して請求
          することができる。さらに、管理会社は、すべての管理事務コストを請求することができる。た
          だし、かかるすべての管理事務コストは、証明可能かつ開示されており、本投資法人の総費用率
          ( TER  )の開示において考慮される。
         管理会社は、本投資法人の販売業務をカバーするために手数料を支払うことができる。

         本投資法人は、本投資法人の所得および資産に賦課されるすべての租税、特に年次税を支払う。
         定率報酬制度を用いない他のファンド・プロバイダーとの一般的比較可能性を持たせることを目的
        に、「上限管理報酬」は定率管理報酬の                     80 %と定める。
         個々のサブ・ファンドに帰属するすべての費用は当該サブ・ファンドに請求される。
         投資証券のクラスに帰属する費用は当該投資証券のクラスに請求される。ただし、費用が複数また
        は全部のサブ・ファンド/投資証券のクラスに関係する場合は、それぞれの純資産価額に応じて関係
        するサブ・ファンド/投資証券のクラスに請求される。
         各サブ・ファンドの投資方針の条項により、その他の                            UCI  または   UCITS   (以下「ターゲット・ファン
        ド」という。)に投資することができるサブ・ファンドの場合、サブ・ファンドだけでなく、関係す
        るターゲット・ファンドのレベルでも費用が発生する。サブ・ファンドの資産が投資されるターゲッ
        ト・ファンドの管理報酬は、あらゆる付随的な報酬も含めて最大で3%とする。
         管理会社により、または共同運用もしくは支配によるまたは多額の直接的もしくは間接的な保有に
        より管理会社と関係する別の会社により、直接的もしくは間接的に運用されるファンドの受益証券へ
        の投資に関して、投資を行うサブ・ファンドは、ターゲット・ファンドの発行または買戻しの手数料
        を請求されないことがある。
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
         本投資法人の現在発生している費用の詳細は                       KIID  に記載されている。
         2018  年 10 月末日に終了する会計年度中のサブ・ファンドのその他の費用は以下のとおりである。
         -フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル                                         2,155,368.88       米ドル
         -フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル                                         2,173,790.56       米ドル
        管理会社の報酬方針

         管理会社の取締役会は、報酬が適用ある規則(具体的には、(ⅰ)                                  UCITS   指令  2014  / 91 / EU 、 2016  年
        3月  31 日付で公表された         UCITS   指令  および   AIFMD   に基づく健全な報酬方針に関する                 ESMA  の最終報告書、
        ( ⅱ )オルタナティブ投資ファンド運用者(                     AIFM  )指令    2011  / 61 / EU ( 2013  年7月    12 日よりルクセン
        ブルグのオルタナティブ投資ファンド運用者に関する法律(随時改正済)に置き換えられた。)、
        2013  年2月   11 日付で公表された         AIFM  に基づく健全な報酬方針に関する                 ESMA  のガイドライン、ならびに
        (ⅲ)   2010  年2月1日付で発表された金融セクターにおける報酬方針のガイドラインに関する                                           CSSF  指
        令 10 / 437  に定義される規定)に従っていることを確保し、かつ、ユービーエス・エイ・ジーの報酬方
        針の枠組みを遵守することを目的とする報酬方針を採用している。かかる報酬方針は、少なくとも年
        1回、検証される。
         報酬方針により、健全かつ効果的なリスク管理を促し、投資主の利益を守り、かつリスク特性、約
        款もしくは定款に反するリスクを防止する。報酬方針は、また、管理会社および                                          UCITS   / AIF  の戦略、
        方針、価値および利益を守り、利益相反を防止する措置を含む。
         さらに、この手法は、以下を目的とする。
        ・ サブ・ファンドにおける投資主の推奨される保有期間に適した複数年にわたる期間で、パフォー
          マンスを評価すること。これは、評価プロセスが、本投資法人の長期的なパフォーマンスおよび
          その投資リスクに依拠し、かつ、パフォーマンスに関連した報酬が同期間にわたり支払われるこ
          とを徹底するためである。
        ・ 固定報酬部分および変動報酬部分の間でバランスが取れている報酬を従業員に与えること。報酬
          総額のかなりの部分を固定報酬部分が占め、このことが機動性を有する賞与の戦略を可能にす
          る。これには変動報酬を支払わないという選択肢が含まれる。この固定報酬は、個々の従業員の
          役割(彼らの責任および業務の複雑性、パフォーマンスおよび各地の市況を含む。)により決定
          される。さらに、管理会社が、自身の裁量により、従業員に対して手当を提供する可能性がある
          ことに留意すべきである。これらが固定報酬の不可欠な部分を構成する。
         関連する開示は、         UCITS   指令  2014  / 91 / EU の規定に従い、管理会社の年次報告書において行われるも
        のとする。
         投資家は、直近の報酬方針に関する詳細(報酬および利益の算定方法の概要、報酬委員会(もしあ
        れば)の構成を含め報酬および利益を付与する責任を負う者の情報を含むが、それらに限らない。)
        を http://www.ubs.com/lu/en/asset_management/investor_information.html                                        で閲覧することができ
        る。
         かかる文書の書面による写しは、請求によって管理会社から無料で入手可能である。
     (5)【課税上の取扱い】

      ① 日本の投資主に対する課税
         本書の日付現在、日本の投資主に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
        (注)ファンドのクラス円ヘッジ              }- acc 投資証券は、ルクセンブルグ証券取引所に上場することを予定している。このため、以
           下では、ファンドのクラス円ヘッジ               }- acc 投資証券およびクラス         }- acc 投資証券が上場した場合を前提とした課税上の取
           扱いを記載する。
        (1)ファンドの投資証券への投資に対する課税については、他の上場外国株式において受領する所
            得に対するものと同じ取扱いとなる。なお、ファンドのクラス                                 } - acc  投資証券はルクセンブル
            グ証券取引所に上場されている。
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        (2)投資証券は、(1)である場合には、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座におい
            て取り扱うことができる。
        (3)日本の個人投資主についてのファンドの配当金は、国内における支払いの取扱者を通じて支払
            いを受ける場合、上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等をいう。以下同じ。)に係
            る配当課税の対象とされ、              20.315   %(所得税      15.315   %、住民税5%)の税率による源泉徴収が
            行われる(      2038  年1月1日以後は         20 %(所得税      15 %、住民税5%)の税率となる。)。
            日本の個人投資主は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をすること
            ができるが(申告分離課税を選択した場合の税率は、源泉徴収税率と同一である。)、確定申
            告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
            申告分離課税を選択した場合または源泉徴収選択口座へ受け入れたファンドの配当金につい
            て、上場株式等の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能である。
        (4)日本の法人投資主については、国内における支払いの取扱者を通じて支払いを受ける場合、
            ファンドの配当金に対して、所得税のみ                     15.315   %の税率による源泉徴収が行われる(                    2038  年1
            月1日以後は       15 %の税率となる。)。
        (5)日本の個人投資主が、投資証券を買戻し請求等により発行会社に譲渡した場合は、その対価が
            発行会社の税務上の資本金等に相当する金額を超えるときは、当該超える部分の金額はみなし
            配当として上記(3)における配当金と同様の課税関係が適用される。対価からみなし配当額
            を控除した金額は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、投資証券の譲渡損益(譲渡価
            額(みなし配当額を除く。)から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいう。以下同
            じ。)に対して、源泉徴収選択口座において、                         20.315   %(所得税      15.315   %、住民税5%)の税
            率による源泉徴収が行われる(                2038  年1月1日以後は         20 %(所得税      15 %、住民税5%)の税率
            となる。)。投資証券の譲渡損益につき確定申告を行った場合、申告分離課税の対象となり、
            その場合の税率は源泉徴収税率と同一であるが、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収され
            た税額のみで課税関係は終了する。
            譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益
            通算が可能である。申告分離課税を選択した場合、損失の翌年以降3年間の繰越も可能であ
            る。
        (6)日本の個人投資主についての配当金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
         なお、税制等の変更により上記記載の取扱いは変更されることがある。税金の取扱いの詳細につい
        ては、税務専門家等に確認することを推奨する。
      ② ルクセンブルグ

         本投資法人はルクセンブルグの法律に基づく。ルクセンブルグ大公国の現行法に従い、本投資法人
        は、ルクセンブルグの源泉徴収税、所得税、キャピタル・ゲイン税または富裕税の対象とならない。
        ただし、各サブ・ファンドは、純資産総額について年利                              0.01  %のルクセンブルグの年次税を課せら
        れ、各四半期末に支払わなければならない。かかる税金は、各四半期末に各サブ・ファンドの純資産
        総額について計算される。
         投資者は、      2005  年6月    21 日付ルクセンブルグ法により金利収入の形の貯蓄収入への課税に関する
        2003  年6月3日付欧州連合指令              2003  / 48 / EC がルクセンブルク法化されたとの通知を受ける。この法
        律に従い、      EU 加盟国内の個人居住者に対する国際的な利払が                        2005  年7月1日から源泉徴収税または自
        動情報交換の対象となる。影響を受ける支払いには、欧州連合利息課税に基づき定義される債務証券
        および債務請求権において、               15 %以上の投資を行う投資ファンドにより支払われる分配金および配当
        金、ならびに       25 %以上の投資を行う投資ファンドの受益証券の譲渡または買戻しによる利益が含まれ
                                  37/231


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        る。必要な場合、販売代理店または販売会社は、購入後、投資者に、同人が税法上の居住国により提
        供される課税認証番号(「              TIN  」)を付与するよう求めることができる。
         提示される課税金額は、算定時の最新の入手可能なデータに基づく。
         関連するサブ・ファンドが欧州連合利息課税の対象ではないか、または投資者がその影響を受けな
        い限り、現行税法上、ルクセンブルグの所得税、贈与税、相続税またはその他の税金を支払う義務を
        負わない。ただし、当該サブ・ファンドまたは投資者がルクセンブルグに住所を有するか、ルクセン
        ブルグに居住するか、または恒久的な機関を維持する場合、あるいはルクセンブルグに以前住所を有
        しており、本投資法人の投資証券の                  10 %以上を保有する場合を除く。
         2008  年 11 月 13 日、欧州委員会は、貯蓄課税指令の改正案を承認した。改正案が実施された場合、特
        に、(ⅰ)欧州連合貯蓄課税指令の適用範囲が拡大され、                              EU 加盟国に登記上の事務所を設置するか否
        かを問わず)その最終受益者が欧州連合に居住する個人である一部の仲介機関が分配した支払も含む
        ことになり、また(ⅱ)欧州連合貯蓄課税指令の適用範囲に該当する利息の定義が拡大されることに
        なる。本書の日付現在において、改正案が実施されるか否かおよび実施の時期については不明であ
        る。
         上記は財務上の効果に関する概要にすぎず、完全であると断言するものではない。投資証券の購入
        者は、居住地に関連する、またその国籍を有する人に関する投資証券の購入、保有および売却を規定
        する法律および規則に関する情報を求める責任を負う。
        情報自動交換-        FATCA   および共通報告基準

         ルクセンブルグ籍の本投資法人は、以下に記載する制度(および随時導入されるその他の制度)な
        どの自動情報交換制度に基づき、個人投資家およびその課税上の地位に関する一定の情報を収集し、
        当該情報をルクセンブルグの税務当局に提供する義務を負う。さらに、ルクセンブルグの税務当局
        は、かかる情報を当該投資者が税務上の居住者となっている法域の税務当局に送信することがある。
         米国の外国口座税務コンプライアンス法およびその関連法(以下「                                   FATCA   」と総称する。)に基づ
        き、本投資法人は、徹底的なデューディリジェンスの実施義務および報告義務を遵守しなければなら
        ず、米国財務省は、これらの義務の履行により、ルクセンブルグと米国との間で締結された政府間協
        定(以下「      IGA  」という。)に定義される特定米国人が所有する金融口座の報告を受ける。本投資法人
        は、上記の義務を遵守しなかった場合、一定の米国源泉の所得および                                    2019  年1月1日以降は総所得に
        対し米国の源泉徴収税を課されることとなる。                        IGA  に基づき、本投資法人は「遵守(                 Compliant     )」の
        評価を取得しており、特定米国人が所有する金融口座を特定し、これを直ちにルクセンブルグの税務
        当局に通知した場合には源泉徴収税が課されない。ルクセンブルグの税務当局は、かかる通知を受け
        た場合、当該金融口座に関する情報を米国内国歳入庁に提供する。
         世界的なオフショアの租税回避問題に対処するため、経済協力開発機構(                                      OECD  )は、   FATCA   の実施に
        向けた政府間の取り組みに多大な支援を行い、共通報告基準(以下「                                    CRS  」という。)を策定した。
        CRS  の下では、参加        CRS  法域の居住者である金融機関(本投資法人等)は、その投資者の個人情報およ
        び口座情報を現地の税務当局に提供する義務を負い、該当する場合は、当該金融機関の法域との間で
        情報交換協定を締結している他の参加                    CRS  法域の居住者である支配者についても同様の情報提供義務を
        負う。参加      CRS  法域の税務当局は、年に1回、かかる情報の交換を行う。第1回目の情報交換は                                         2017  年
        に開始される予定である。ルクセンブルグは、                        CRS  を導入するための法律を制定した。そのため、本投
        資法人は、ルクセンブルグにおいて適用される                        CRS  上のデューディリジェンス義務および報告義務を遵
        守しなければならない。
         投資予定者は、本投資法人が               FATCA   および   CRS  に基づく義務を履行できるよう、投資を行う前に個人
        情報および自らの課税上の地位に関する情報を本投資法人に提供する義務を負う。これらの情報は、
        常に最新の状態に維持されなければならない。投資予定者は、本投資法人がかかる情報をルクセンブ
        ルグの税務当局に提供する義務を負っていることに留意する必要がある。投資者は、本投資法人が、
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        上記の要求された情報を投資者が本投資法人に提供しなかった場合に本投資法人に課される源泉徴収
        税ならびに発生するその他一切のコスト、利息、罰金、その他の損失および債務を投資者が負担する
        こ とを確実にするため、投資者の本投資法人における保有資産に関して必要と考える措置を講じるこ
        とができる点に留意する必要がある。また、上記には、投資者が、                                   FATCA   もしくは     CRS  に基づき発生し
        た米国の源泉徴収税もしくは罰金の支払い、および/または当該投資者の本投資法人における保有資
        産の強制買戻しもしくは清算について責任を負うことが含まれる場合もある。
         FATCA   および   CRS  の仕組みおよび適用範囲に関する詳細なガイドラインは未だ策定途上にある。これ
        らのガイドラインの策定時期または本投資法人の将来における活動に及ぼす影響についての保証は一
        切ない。投資予定者は、             FATCA   および   CRS  、ならびにかかる自動情報交換制度が及ぼしうる影響に関し
        て、適切な税務アドバイザーに相談する必要がある。
        FATCA   により定義される「特定米国人」

         「特定米国人」という用語は、(ⅰ)米国の裁判所が適用法に基づき信託会社の経営の何らかの面
        に関して命令または判決を発行することを認められている場合、または(ⅱ)一または複数の特定米
        国人が信託会社または米国市民もしくは米国居住者であった遺言者の財産に関してすべての重要な決
        定を行うことを授権されている場合に、米国市民、米国居住者または米国に住所を有するかもしくは
        米国の連邦もしくは州の法律に基づき設立されたパートナーシップもしくは有限会社の形態を有する
        法人もしくは信託会社を指す。本項は、米国内国歳入法を遵守していなければならない。
        PRC  の税制

         CIBM  またはボンドコネクトを通じて                PRC  の国内債券に直接投資することにより、サブ・ファンドは、
        PRC  税務当局により課される源泉徴収税およびその他の税に服する可能性がある。
        a)法人所得税:

          PRC  の一般税法に従い、サブ・ファンドが                    PRC  の税務上の居住者とみなされる場合には、世界規模
         の課税所得に       25 %の法人所得税(以下「             CIT  」という。)が課される。サブ・ファンドが                       PRC  に設立
         地(以下「      PE 」という。)を有する           PRC  の税務上の非居住者とみなされる場合には、当該                         PE に係る利
         益に  25 %の  CIT  が課される。サブ・ファンドが                PRC  の税務上の非居住者とみなされ、かつ、                     PRC  に PE を
         有しない場合、        PRC  の国内債券によるサブ・ファンドの所得は、通常、                           PRC  で稼得した所得(受動的
         所得(例えば、利息)および               PRC  の国内債券の譲渡から生じる利得を含むが、これらに限らない。)
         が特定の     PRC  の通達または関連する租税条約に従って源泉徴収所得税(以下「                                  WIT  」という。)を免
         除されない場合、かかる所得に                10 %の  WIT  が課される。
          投資運用会社は、サブ・ファンドが、                    CIT  の適用上、      PRC  の税務上の居住者として扱われず、か
         つ、  PRC  に PE を有しない態様でサブ・ファンドを運営する予定である(ただし、これは保証されな
         い。)。
          利息

            PRC  の税法および税規則または関連する租税条約に明確な免税または減税についての規定がない
          場合、   PRC  に PE を有しない税務上の非居住企業は、一般に、                       10 %の源泉徴収税の形で            CIT  が課され
          る。  PRC  の適用ある税法に従い、国債の利息は                   CIT  を免除される。
          キャピタル・ゲイン

            外国人投資家が        PRC  の国内債券を取引することにより得たキャピタル・ゲインに対する課税につ
          いて明確な規則はない。明確な規則がない場合、                         CIT  の適用は     PRC  の CIT  に関する法律の一般税務規
          定に服することとなり、             PRC  税務当局の解釈次第となる。実際に現状では、外国人投資家が                                 PRC  の
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          国内債券を取引することにより得たキャピタル・ゲインに                              WIT  は適用されていない。ただし、この
          ことを裏付ける明文化された税務規定はない。
        b)増値税(以下「          VAT  」という。):

          2016  年5月1日に施行された             VAT  改革の最終段階に関する財税               [2016   年 ] 第 36 号通達(以下「通達第
         36 号」という。)により、             2016  年5月1日から        PRC  の国内証券の譲渡による利得に                VAT  が課されるこ
         ととなった。
          通達第   36 号に従い、      CIBM  を通じて直接行われる           PRC  の国内証券の取引には、当該証券の売却価格と
         購入価格の差額の6%の             VAT  が課される。
          外国人投資家が稼得した             PRC  の国内債券への投資に係る利息収入には、特別の免税規定が適用され
         ない場合、6%の         VAT  が課される。通達第          36 号に従い、預金に係る利息収入に                 VAT  は課されず、国債
         に係る利息収入も         VAT  を免除される。さらに、金融機関が稼得した他の金融機関の債券に係る利息収
         入は、財税      [2016   年 ] 第 46 号および通達第        70 号に従い     VAT  を免除される。
          VAT  が適用される場合、適用ある               VAT  の最大   12 %に相当する追加税(都市建設維持税、教育付加税
         および地方教育付加税を含む。)も適用される。
        PRC  における税務リスク

         (遡及的に適用される場合がある)サブ・ファンドによる                               PRC  の証券への投資に係る実現キャピタ
        ル・ゲインおよび実現利息収入に関する                     PRC  の適用ある税法および税規則ならびに現在の税務上の慣行
        には、リスクおよび不確実性が伴う。サブ・ファンドの税金債務が多額である場合、サブ・ファンド
        の価額に悪影響が及ぶ可能性がある。
         サブ・ファンドの税金引当金の設定には、独立した専門家による税務上の助言に基づき策定された
        以下の原則が適用される。
        -   PRC  の国内債券による実現キャピタル・ゲインおよび未実現キャピタル・ゲインに係る                                           PRC  の WIT  に

          対して引当金は設定しない。
        -   10 %の  WIT  については、       PRC  の国債以外の国内債券に関して、                 PRC  において発行体による源泉徴収税
          として   WIT  を課されなかった利息収入および経過利息収入に対して引当金を設定する。
         サブ・ファンドの資産に係る実際の税金債務のうち税金引当金ではカバーされない部分は、サブ・

        ファンドの純資産価額から控除する。実際の税金債務は、税金引当金を下回る場合がある。投資者
        は、申込みおよび/または買戻しの時期によっては、税金引当金の不足による悪影響を被ることがあ
        る/剰余金の配分を受領する権利を有しない。投資主は、サブ・ファンドへの投資に係る自らの税金
        債務に関して自らの税務アドバイザーに相談すべきである。
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     5【運用状況】

     (1)【投資状況】
        資産別および地域別の投資状況
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル)
                                                ( 2019  年1月末日現在)
                                                      投資比率
             資産の種類               国・地域名            時価合計(米ドル)
                                                       (%)
                            アメリカ合衆国               8,477,952,132.28               42.63
               債券
                              ドイツ              633,983,012.47              3.19
                            ルクセンブルグ                394,063,789.35              1.98
                            スウェーデン               300,275,440.14              1.51
                             国際機関              288,005,433.25              1.45
                             オランダ              219,568,157.09              1.10
                              カナダ              190,656,354.29              0.96
                             フィリピン               174,929,536.11              0.88
                            フィンランド               142,802,853.68              0.72
                            オーストラリア                109,241,846.47              0.55
                             フランス               98,378,096.53              0.49
                             ノルウェー               83,408,926.06              0.42
                           コートジボワール                 75,013,508.13              0.38
                             大韓民国               57,710,536.48              0.29
                            シンガポール                52,572,073.04              0.26
                             ベルギー               29,710,200.00              0.15
                             イギリス               25,837,195.10              0.13
                               日本              15,208,335.00              0.08
                             デンマーク               12,698,433.67              0.06
                           アラブ首長国連邦                 10,683,750.00              0.05
                            オーストリア                 7,435,278.67             0.04
                             コロンビア                7,297,350.00             0.04
                             カタール               5,093,750.00             0.03
                             クウェート                4,937,500.00             0.02
                             ベネズエラ                4,489,177.50             0.02
                             バミューダ                3,751,200.00             0.02
                               小計           11,425,703,865.31               57.45
              投資信託              アイルランド               482,130,450.00              2.42
                  ポートフォリオ合計                        11,907,834,315.31               59.87
                   現金・その他資産                        7,981,752,606.59               40.13
                     資産総額                     19,889,586,921.90               100.00
                     負債総額                     7,820,893,624.38               39.32
                      合計
                                          12,068,693,297.52
                                                         60.68
                                        (約  1,315,005     百万円)
                    (純資産総額)
        (注)投資比率とは、ファンドの資産総額に対する当該資産の時価の比率をいう。以下同じ。
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        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)

                                                ( 2019  年1月末日現在)
                                                      投資比率
             資産の種類               国・地域名            時価合計(米ドル)
                                                       (%)
                            アメリカ合衆国               5,155,370,753.81               44.45
               債券
                             国際機関              265,929,401.20              2.29
                             大韓民国              183,208,514.81              1.58
                             オランダ              128,994,991.12              1.11
                              ドイツ              115,057,074.05              0.99
                            オーストラリア                 91,551,675.86              0.79
                             クウェート               78,117,000.00              0.67
                             フランス               77,121,104.10              0.66
                              カナダ              70,278,905.44              0.61
                             ノルウェー               66,913,030.16              0.58
                             カタール               50,960,000.00              0.44
                            ルクセンブルグ                 43,613,227.19              0.38
                           アラブ首長国連邦                 42,301,249.99              0.36
                            シンガポール                28,758,523.32              0.25
                               日本              15,385,935.00              0.13
                             フィリピン               14,300,100.00              0.12
                               小計            6,427,861,486.05               55.42
              投資信託              アイルランド               211,170,510.00              1.82
                  ポートフォリオ合計                        6,639,031,996.05               57.25
                   現金・その他資産                        4,958,419,972.19               42.75
                     資産総額                     11,597,451,968.24               100.00
                     負債総額                     5,018,510,000.78               43.27
                      合計
                                           6,578,941,967.46
                                                         56.73
                    (純資産総額)                     (約  716,842    百万円)
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     (2)【投資資産】

      ①【投資有価証券の主要銘柄】
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル)
        ( ⅰ )投資信託
                                                (201   9 年1月末日現在)
                                      取得金額(米ドル)            時価(米ドル)         投資
                               口数/数量
         順位       銘柄       国 ・地域  名   種類                               比率
                               (1,000)
                                                          (%)
                                     単価     金額     単価     金額
           UBS(IRL)SELECT     MONEY  MARKET
         1             アイルランド     投資信託     48.213045    10,000.00     482,130,450.00      10,000.00     482,130,450.00       2.42
           FUND-USD-S-DIST
        (ⅱ)債券

                                                (201   9 年1月末日現在)
                                                          投資
                                  利率    満期    口数/数量      取得金額       時価
         順位       銘柄       国・地域名      種類                             比率
                                 (%)   (年 /月 /日)   ( 1,00 0)   (米ドル)      (米ドル)
                                                          (%)
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 3.62500%    アメリカ
         1                    債券    3.6250   2020/2/15      225,000   230,184,375.11      227,416,972.50       1.14
           10-15.02.20             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 2.62500%    アメリカ
         2                    債券    2.6250   2020/11/15      225,000   225,396,205.75      225,509,759.99       1.13
           10-15.11.20             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.12500%    アメリカ
         3                    債券    1.1250   2021/8/31      190,000   180,613,281.00      183,706,250.00       0.92
           16-31.08.21             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.87500%    アメリカ
         4                    債券    1.8750   2022/7/31      185,000   180,253,554.56      181,538,476.10       0.91
           17-31.07.22             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 3.62500%    アメリカ
         5                    債券    3.6250   2021/2/15      175,000   180,206,480.18      178,992,187.51       0.90
           11-15.02.21             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 2.00000%    アメリカ
         6                    債券    2.0000   2021/11/15      175,000   172,625,976.25      172,928,710.50       0.87
           11-15.11.21             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.75000%    アメリカ
         7                    債券    1.7500   2022/5/31      175,000   170,663,085.76      171,178,710.50       0.86
           17-31.05.22             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.12500%    アメリカ
         8                    債券    1.1250   2021/7/31      175,000   166,641,601.50      169,374,023.00       0.85
           16-31.07.21             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.87500%    アメリカ
         9                    債券    1.8750   2022/2/28      160,000   159,343,750.40      157,331,249.60       0.79
           17-28.02.22             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 2.75000%    アメリカ
         10                    債券    2.7500   2023/4/30      150,000   149,115,234.13      151,839,840.00       0.76
           18-30.04.23             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.12500%    アメリカ
         11                    債券    1.1250   2021/2/28      150,000   143,929,855.50      145,939,453.49       0.73
           16-28.02.21             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.87500%    アメリカ
         12                    債券    1.8750   2022/4/30      135,000   133,125,670.03      132,637,500.00       0.67
           17-30.04.22             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 2.62500%    アメリカ
         13                    債券    2.6250   2023/2/28      125,000   123,383,789.25      125,893,550.00       0.63
           18-28.02.23             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.50000%    アメリカ
         14                    債券    1.5000   2019/11/30      110,000   109,248,047.08      109,054,687.50       0.55
           14-30.11.19             合衆国
                        アメリカ
           FREDDIE   MAC 2.75000%   18-19.06.23
         15                    債券    2.7500   2023/6/19      105,000   103,929,750.00      106,007,485.50       0.53
                        合衆国
                        アメリカ
           FANNIE  MAE 2.87500%   18-12.09.23
         16                    債券    2.8750   2023/9/12       90,000   89,582,700.00      91,382,625.00      0.46
                        合衆国
                        アメリカ
           FANNIE  MAE 2.37500%   18-19.01.23
         17                    債券    2.3750   2023/1/19       90,000   88,017,000.00      89,557,721.10      0.45
                        合衆国
           EUROPEAN   INVESTMENT    BANK  1.62500%    ルクセン
         18                    債券    1.6250   2020/3/16       89,000   87,493,950.00      88,037,254.07      0.44
           15-16.03.20             ブルグ
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 2.75000%    アメリカ
         19                    債券    2.7500   2023/5/31       80,000   80,139,062.30      81,012,496.00      0.41
           18-31.05.23             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 1.37500%    アメリカ
         20                    債券    1.3750   2023/6/30       80,000   74,830,245.90      76,428,124.80      0.38
           16-30.06.23             合衆国
                        アメリカ
           FANNIE  MAE 1.25000%   16-17.08.21
         21                    債券    1.2500   2021/8/17       75,000   71,954,400.00      72,773,837.25      0.37
                        合衆国
                        アメリカ
         22  FREDDIE   MAC 2.37500%   12-13.01.22           債券    2.3750   2022/1/13       70,000   69,406,100.00      69,821,996.30      0.35
                        合衆国
                        アメリカ
           FREDDIE   MAC 1.87500%   17-17.11.20
         23                    債券    1.8750   2020/11/17       60,000   58,715,700.00      59,350,239.00      0.30
                        合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 7.62500%    アメリカ
         24                    債券    7.6250   2022/11/15       50,000   58,695,312.50      59,273,435.00      0.30
           92-15.11.22             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 7.12500%    アメリカ
         25                    債券    7.1250   2023/2/15       50,000   58,191,406.50      58,916,015.00      0.30
           93-15.02.23             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 8.12500%    アメリカ
         26                    債券    8.1250   2021/5/15       50,000   56,232,422.00      56,224,605.00      0.28
           91-15.05.21             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 8.75000%    アメリカ
         27                    債券    8.7500   2020/8/15       50,000   54,996,093.75      54,654,295.00      0.27
           90-15.08.20             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 8.75000%    アメリカ
         28                    債券    8.7500   2020/5/15       50,000   54,394,531.25      53,912,105.00      0.27
           90-15.05.20             合衆国
           AMERICA,   UNITED  STATES  OF 8.50000%    アメリカ
         29                    債券    8.5000   2020/2/15       50,000   53,548,828.10      53,021,480.00      0.27
           90-15.02.20             合衆国
                                  43/231



                                                           EDINET提出書類
                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)

        ( ⅰ )投資信託
                                                (201   9 年1月末日現在)
                                      取得金額(米ドル)            時価(米ドル)
                                                          投資
                               口数/数量
         順位       銘柄       国 ・地域  名   種類                               比率
                               (1,000)
                                     単価     金額     単価     金額    (%)
           UBS(IRL)SELECT     MONEY  MARKET
         1             アイルランド     投資信託     21.117051    10,000.00     211,170,510.00      10,000.00     211,170,510.00       1.82
           FUND-USD-S-DIST
        (ⅱ)債券

                                                (201   9 年1月末日現在)
                                                          投資
                                  利率    満期    口数/数量      取得金額       時価
         順位       銘柄       国・地域名      種類                             比率
                                 (%)   (年 /月 /日)   ( 1,00 0)   (米ドル)      (米ドル)
                                                          (%)
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.00000%    アメリカ
         1                    債券    2.0000   2025/8/15      250,000   234,587,891.00      242,177,735.01       2.09
           15-15.08.25             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 1.62500%    アメリカ
         2                    債券    1.6250   2026/2/15      250,000   226,984,575.50      235,351,562.49       2.03
           16-15.02.26             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.75000%    アメリカ
         3                    債券    2.7500   2025/6/30      200,000   195,730,469.00      202,835,920.00       1.75
           18-30.06.25             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.50000%    アメリカ
         4                    債券    2.5000   2025/1/31      200,000   194,216,797.50      200,078,120.00       1.73
           18-31.01.25             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.25000%    アメリカ
         5                    債券    2.2500   2024/12/31      200,000   191,291,016.00      197,390,624.00       1.70
           18-31.12.24             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.12500%    アメリカ
         6                    債券    2.1250   2025/5/15      200,000   189,468,750.00      195,500,000.00       1.69
           15-15.05.25             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.00000%    アメリカ
         7                    債券    2.0000   2024/6/30      200,000   188,929,688.00      195,289,062.00       1.68
           17-30.06.24             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.25000%    アメリカ
         8                    債券    2.2500   2027/2/15      200,000   187,834,635.33      195,171,876.01       1.68
           17-15.02.27             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.25000%    アメリカ
         9                    債券    2.2500   2027/8/15      200,000   187,367,188.00      194,617,188.00       1.68
           17-15.08.27             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.25000%    アメリカ
         10                    債券    2.2500   2027/11/15      195,000   183,331,625.70      189,424,218.75       1.63
           17-15.11.27             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 1.50000%    アメリカ
         11                    債券    1.5000   2026/8/15      200,000   178,603,131.67      185,562,499.99       1.60
           16-15.08.26             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.37500%    アメリカ
         12                    債券    2.3750   2024/8/15      170,000   164,451,171.70      169,116,797.30       1.46
           14-15.08.24             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.75000%    アメリカ
         13                    債券    2.7500   2028/2/15      150,000   146,677,735.00      151,546,875.01       1.31
           18-15.02.28             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.25000%    アメリカ
         14                    債券    2.2500   2024/11/15      150,000   143,582,032.00      148,078,125.00       1.28
           14-15.11.24             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.37500%    アメリカ
         15                    債券    2.3750   2027/5/15      150,000   143,005,859.00      147,679,687.50       1.27
           17-15.05.27             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 1.87500%    アメリカ
         16                    債券    1.8750   2024/8/31      150,000   140,757,813.00      145,429,687.50       1.25
           17-31.08.24             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 3.00000%    アメリカ
         17                    債券    3.0000   2025/9/30      100,000    99,195,313.00     102,949,210.00       0.89
           18-30.09.25             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.87500%    アメリカ
         18                    債券    2.8750   2028/5/15      100,000    99,459,960.75     102,011,710.00       0.88
           18-15.05.28             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.87500%    アメリカ
         19                    債券    2.8750   2028/8/15      100,000    99,369,141.00     102,011,710.00       0.88
           18-15.08.28             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.75000%    アメリカ
         20                    債券    2.7500   2025/2/28      100,000    97,949,219.00     101,421,870.00       0.87
           18-28.02.25             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.50000%    アメリカ
         21                    債券    2.5000   2024/5/15      100,000    97,526,042.00     100,160,150.00       0.86
           14-15.05.24             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 2.00000%    アメリカ
         22                    債券    2.0000   2026/11/15      100,000    93,007,813.00      95,980,469.00      0.83
           16-15.11.26             合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 1.62500%    アメリカ
         23                    債券    1.6250   2026/5/15      100,000    90,789,063.00      93,921,875.00      0.81
           16-15.05.26             合衆国
           KUWAIT  INTERNATIONAL     GOVT  BOND-
         24               クウェート      債券    3.5000   2027/3/20       78,000   79,491,790.00      78,117,000.00      0.67
           REG-S  3.50000%   17-20.03.27
           MICROSOFT   CORP  3.30000%   17-     アメリカ
         25                    債券    3.3000   2027/2/6       75,000   76,798,102.94      76,010,760.00      0.66
           06.02.27             合衆国
           INTL  BK FOR RECONSTR   & DEVT
         26               国際機関      債券    2.5000   2025/7/29       70,000   68,673,967.92      69,275,140.20      0.60
           2.50000%   15-29.07.25
           INTER-AMERICAN     DEVELOPMENT    BANK
                        アメリカ
         27                    債券    3.1250   2028/9/18       60,000   59,246,600.00      61,593,480.00      0.53
           3.12500%   18-18.09.28
                        合衆国
           AMERICA   UNITED  STATES  OF 5.25000%    アメリカ
         28                    債券    5.2500   2028/11/15       50,000   60,810,547.00      61,138,670.00      0.53
           98-15.11.28             合衆国
                        アメリカ
           APPLE  INC 3.35000%   17-09.02.27
         29                    債券    3.3500   2027/2/9       60,000   61,266,350.01      60,196,542.00      0.52
                        合衆国
                                  44/231




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                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
      ②【投資不動産物件】

         該当事項なし(        2019  年1月末日現在)。
      ③【その他投資資産の主要なもの】

         該当事項なし(        2019  年1月末日現在)。
                                  45/231


















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                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     (3)【運用実績】

      ①【純資産等の推移】
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル)
                                             1口当たり         1口当たり
                                             純資産価格         純資産価格
                       資産総額            純資産総額
                                            (クラス    }- acc   (クラス円ヘッジ
                                             投資証券)       }- acc 投資証券)
                    千米ドル       百万円      千米ドル       百万円     米ドル     円      円
         2009  年 10 月末日に
                   1,089,367.68        118,698     1,086,594.73        118,395     123.33     13,438          -
         終了する会計年度末
         2010  年 10 月末日に
                   1,302,153.99        141,883     1,282,946.03        139,790     129.46     14,106          -
         終了する会計年度末
         2011  年 10 月末日に
                   1,400,587.03        152,608     1,395,390.38        152,042     131.84     14,365          -
         終了する会計年度末
         2012  年 10 月末日に
                   1,307,833.27        142,502     1,305,632.18        142,262     135.04     14,714          -
         終了する会計年度末
         2013  年 10 月末日に
                    444,432.89       48,425     443,421.25       48,315     136.25     14,846          -
         終了する会計年度末
         2014  年 10 月末日に
                    286,818.22       31,252     283,866.97       30,930     138.11     15,048          -
         終了する会計年度末
         2015  年 10 月末日に
                    276,388.02       30,115     236,470.95       25,766     140.05     15,260          -
         終了する会計年度末
         2016  年 10 月末日に
                    761,854.06       83,012     682,130.42       74,325     142.52     15,529          -
         終了する会計年度末
         2017  年 10 月末日に
                   5,849,937.45        637,409     3,609,748.03        393,318     143.25     15,609          -
         終了する会計年度末
         2018  年 10 月末日に
                   4,845,625.87        527,979     4,832,927.40        526,596     143.08     15,590          -
         終了する会計年度末
           2018  年2月末日      8,166,032.11        889,771     4,520,954.80        492,603     141.92     15,464          -
              3月末日     4,589,260.38        500,046     4,580,772.72        499,121     142.25     15,500          -
              4月末日     4,979,302.81        542,545     4,799,915.73        522,999     141.92     15,464          -
              5月末日     5,982,910.61        651,898     3,619,485.54        394,379     142.62     15,540          -
              6月末日     6,169,918.29        672,274     3,750,833.63        408,691     142.59     15,537          -
              7月末日     3,868,190.44        421,478     3,859,351.60        420,515     142.57     15,534          -
              8月末日     6,400,071.62        697,352     3,910,296.79        426,066     143.20     15,603          -
              9月末日     6,149,380.14        670,036     3,690,310.50        402,096     142.93     15,574          -
              10 月末日    4,845,625.87        527,979     4,832,927.40        526,596     143.08     15,590          -
              11 月末日    18,851,559.74       2,054,066     11,479,103.06       1,250,763      143.73     15,661          -
              12 月末日    11,706,415.27       1,275,531     11,665,446.43       1,271,067      145.26     15,828          -
           2019  年1月末日      19,889,586.92       2,167,169     12,068,693.30       1,315,005      145.79     15,885          -
        (注1)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドルは                            2005  年8月   31 日に運用を開始し、クラス           }- acc 投資証券は
            2005  年8月   31 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始する。以下同じ。
        (注2)各取引に使用された1口当たりの純資産価格は、純資産価格の調整の結果、上記および財務書類に記載の価格と異なる
            場合がある(財務書類に対する注記1参照)。以下同じ。
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)

                                             1口当たり         1口当たり
                                             純資産価格         純資産価格
                       資産総額            純資産総額
                                            (クラス    }- acc   (クラス円ヘッジ
                                             投資証券)       }- acc 投資証券)
                    千米ドル       百万円      千米ドル       百万円     米ドル     円      円
         2009  年 10 月末日に
                    463,373.45       50,489     461,911.06       50,330     123.01     13,403          -
         終了する会計年度末
         2010  年 10 月末日に
                    596,483.06       64,993     595,367.61       64,871     138.62     15,104          -
         終了する会計年度末
         2011  年 10 月末日に
                    706,014.90       76,927     581,758.96       63,388     144.78     15,775          -
         終了する会計年度末
         2012  年 10 月末日に
                    611,551.72       66,635     610,948.21       66,569     155.16     16,906          -
         終了する会計年度末
         2013  年 10 月末日に
                    434,158.35       47,306     433,106.24       47,191     152.95     16,665          -
         終了する会計年度末
         2014  年 10 月末日に
                   1,387,419.12        151,173     1,366,700.67        148,916     160.12     17,447          -
         終了する会計年度末
         2015  年 10 月末日に
                   4,835,145.54        526,837     3,203,044.87        349,004     165.80     18,066          -
         終了する会計年度末
         2016  年 10 月末日に
                   3,244,334.40        353,503     2,167,754.36        236,199     173.97     18,956          -
         終了する会計年度末
         2017  年 10 月末日に
                   8,046,596.39        876,757     4,746,058.08        517,130     174.64     19,029          -
         終了する会計年度末
         2018  年 10 月末日に
                   5,869,874.06        639,581     5,858,491.82        638,341     170.50     18,578          -
         終了する会計年度末
           2018  年2月末日      11,312,239.11       1,232,582      5,729,870.25        624,327     169.91     18,513          -
              3月末日     5,682,672.44        619,184     5,672,389.67        618,064     171.20     18,654          -
              4月末日     6,834,859.73        744,726     6,093,690.16        663,968     169.55     18,474          -
              5月末日     6,335,464.40        690,312     3,643,803.30        397,029     171.17     18,651          -
              6月末日     6,655,640.70        725,199     3,874,770.63        422,195     171.04     18,637          -
              7月末日     4,088,768.37        445,512     4,073,457.31        443,844     170.98     18,630          -
              8月末日     6,814,936.06        742,555     4,105,308.81        447,314     172.57     18,803          -
              9月末日     6,190,509.09        674,518     3,526,554.92        384,253     171.15     18,649          -
              10 月末日    5,869,874.06        639,581     5,858,491.82        638,341     170.50     18,578          -
              11 月末日    9,988,235.91       1,088,318      5,895,053.74        642,325     172.17     18,760          -
              12 月末日    6,005,258.98        654,333     5,976,891.14        651,242     176.02     19,179          -
           2019  年1月末日      11,597,451.97       1,263,658      6,578,941.97        716,842     177.91     19,385          -
        (注)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルは                                   2006  年 10 月 27 日に運用を開始し、クラス           }
           - acc 投資証券は     2006  年 10 月 27 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始す
           る 。以下同じ。
         ファンドのクラス         } - acc  投資証券は、ルクセンブルグ証券取引所に上場されている。同取引所での

        実質的な取引実績はない。
      ②【分配の推移】

         ハイ・グレード・ボンド・米ドル-クラス                      } - acc  投資証券             該当事項な
        し。
         ハイ・グレード・ボンド・米ドル-クラス円ヘッジ                           } - acc  投資証券         該当事項な
        し。
         ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル-クラス                               } - acc  投資証券     該当事項な
        し。
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         ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル-クラス円ヘッジ                                    } - acc  投資証券 該当事項な
        し。
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      ③【自己資本利益率(収益率)の推移】

        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル)
                                                 (注)
                                          収益率(%)
                   会計年度
                                       (クラス           (クラス円ヘッジ
                                    } - acc  投資証券)          } - acc  投資証券)
           2009  年 10 月末日に終了する会計年度末                         9.83              -
           2010  年 10 月末日に終了する会計年度末                         4.97              -
           2011  年 10 月末日に終了する会計年度末                         1.84              -
           2012  年 10 月末日に終了する会計年度末                         2.43              -
           2013  年 10 月末日に終了する会計年度末                         0.90              -
           2014  年 10 月末日に終了する会計年度末                         1.37              -
           2015  年 10 月末日に終了する会計年度末                         1.40              -
           2016  年 10 月末日に終了する会計年度末                         1.76              -
           2017  年 10 月末日に終了する会計年度末                         0.51              -
           2018  年 10 月末日に終了する会計年度末                       - 0.12             -
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)

                                                 (注)
                                          収益率(%)
                   会計年度
                                       (クラス           (クラス円ヘッジ
                                    } - acc  投資証券)          } - acc  投資証券)
           2009  年 10 月末日に終了する会計年度末                        13.46              -
           2010  年 10 月末日に終了する会計年度末                        12.69              -
           2011  年 10 月末日に終了する会計年度末                         4.44              -
           2012  年 10 月末日に終了する会計年度末                         7.17              -
           2013  年 10 月末日に終了する会計年度末                       - 1.42             -
           2014  年 10 月末日に終了する会計年度末                         4.69              -
           2015  年 10 月末日に終了する会計年度末                         3.55              -
           2016  年 10 月末日に終了する会計年度末                         4.93              -
           2017  年 10 月末日に終了する会計年度末                         0.39              -
           2018  年 10 月末日に終了する会計年度末                       - 2.37             -
        (注)収益率(%)=         100 ×(a-b)/b
           a=会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計金額を加えた額)
           b=当該会計年度末の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落の額)
             ただし、最初の会計年度については、1口当たり当初発行価格(ハイ・グレード・ボンド・米ドル-クラス                                            }- acc 投
             資証券については       100 米ドル、ハイ・グレード・ボンド・米ドル-クラス円ヘッジ                         }- acc 投資証券については        10,000
             円、ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル-クラス                           }- acc 投資証券については         100 米ドル、ハイ・グ
             レード・ロング・ターム・ボンド・米ドル-クラス円ヘッジ                         }- acc 投資証券については        10,000   円)
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     第2【外国投資証券事務の概要】

     (1)投資証券の名義書換

         本投資法人が発行する記名投資証券は、本投資法人または本投資法人に指定された1名以上の者が
        記帳する投資証券登録簿に登録されなくてはならない。当該投資証券登録簿には、記名投資証券の保
        有者1人ひとりの氏名、自宅住所または本投資法人に知らせたその他の住所、当該者が保有する投資
        証券口数ならびに関係する投資証券のサブファンドおよび場合により投資証券クラスおよび各投資証
        券の払込済み金額を記載する。記名投資証券の譲渡またはその他の形態の法的譲渡が行われる都度そ
        の旨および当該譲渡またはその他の法的譲渡の日付を投資証券登録簿に登録しなくてはならない。
         投資証券登録簿への記載は記名投資証券に対する所有権の証拠となる。本投資法人は、保有する投
        資証券の確認書を発行することができる。
         記名投資証券の譲渡は、譲渡の十分な証拠となる書類を本投資法人に引き渡すか、または投資証券
        登録簿に記載され、そのように行為するのに適切な委任状を保持している譲渡人および譲受人もしく
        は授権された者が署名と日付を付す譲渡申告書を通じて実施される。
         投資証券が複数の者の名前で登録されている場合、登録簿に最初に記載された投資主がその他すべ
        ての共同保有者を代理して行為する権限を有するとみなされ、本投資法人側の通知を受領する権利を
        有する唯一の者とする。
         日本の投資主については、投資証券の保管を販売会社に委託している場合、その販売会社を通じて
        名義書換を行い、それ以外の場合は本人の責任で手続を行う。
     (2)投資主総会
         年次投資主総会は、ルクセンブルグの法律の規定に従い、集会の通知に記載されるとおりに本投資
        法人の登録事務所またはルクセンブルグ大公国内のその他の場所で年に一度2月                                          24 日の午前     10 時に開
        催する。
         前記の日がルクセンブルグにおける銀行営業日でない場合、年次投資主総会はルクセンブルグにお
        ける翌銀行営業日に開催される。文脈上、「銀行営業日」とは、個別または制定法によらない休日を
        除くルクセンブルグにおける通常の銀行営業日(すなわち、銀行が通常の営業時間内に営業を行う
        日)をいう。
         追加的な臨時の投資主総会は集会の通知に記載する場所および時刻に開催することができる。
         投資主総会の招集通知は法律による所定の書式で作成されるものとする。投資主総会の招集通知
        は、投資主総会における定足数および過半数に関する要件が投資主総会の5日前の深夜                                             12 時(ルクセ
        ンブルグ時間)(以下「基準日」という。)の発行済投資証券に従って決定されることを定めている
        場合がある。投資主総会に出席するためおよび保有する投資証券に付帯する議決権を行使するための
        投資主の権利は、当該投資主が基準日において保有する投資証券に従って決定される。召集通知は法
        律上の要件に従って、および(該当する場合)取締役会が定める追加的な新聞紙面において、投資主
        に対して公表される。
     (3)投資証券に対する特典、譲渡制限等
         本投資法人の投資証券は、米国内において募集、譲渡または交付を行うことができない。
         本投資法人の投資証券は、米国人である投資者に対して、募集、譲渡または交付が行われない。米
        国人とは以下の者である。
        (ⅰ)1986年米国内国歳入法(改正済)第7701条(a)(30)およびこれに基づき公布された財務省
            規則に規定する米国人
        (ⅱ)1933年米国証券取引法レギュレーションSに規定する米国人(連邦規則集第17編第230.902
            (k)条)
                                  50/231


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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        (ⅲ)米国商品先物取引委員会規則ルール4.7に規定する非米国人ではない者(連邦規則集第17編第
            4.7(a)(1)(ⅳ)条)
        (ⅳ)1940年米国投資顧問法(改正済)ルール202(a)(30)-1に規定する米国にいる者
        (ⅴ)米国人が本投資法人に投資できるようにする目的で設立された信託、事業体またはその他の組
            織
                                  51/231



















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     第二部【外国投資法人の詳細情報】

     第1【外国投資法人の追加情報】

     1【外国投資法人の沿革】
       2005  年7月   15 日   本投資法人の設立
       2005  年7月   28 日   本投資法人の定款のルクセンブルグのメモリアルへの公告
       2007  年2月   27 日   定款の修正
       2011  年5月9日   定款の修正
       2014  年7月   18 日   定款の修正
     2【役員の状況】

                                                ( 2019  年1月末日現在)
              氏名             役職名                 略歴            所有株式
                                   ユービーエス・エイ・ジー、
        マイケル・ケール
                         取締役会長          バーゼル・アンド・チューリッヒ                    該当なし
        ( Michael     Kehl  )
                                   マネージング・ディレクター
                         取締役会役員
                                   ユービーエス・エイ・ジー、
        トーマス・ローズ
                       (メンバー・オブ・
                                   バーゼル・アンド・チューリッヒ                    該当なし
        ( Thomas    Rose  )
                       ザ・ボード・オブ・
                                   マネージング・ディレクター
                        ディレクターズ)
                         取締役会役員
                                   ユービーエス・ファンド・
        トーマス・ポートマン
                                   マネジメント(スイス)エイ・
                       (メンバー・オブ・
                                                       該当なし
                                   ジー、バーゼル
        ( Thomas    Portmann     )
                       ザ・ボード・オブ・
                                   マネージング・ディレクター
                        ディレクターズ)
                         取締役会役員
                                   ユービーエス・エイ・ジー、
        ロバート・スティンガー
                       (メンバー・オブ・
                                   バーゼル・アンド・チューリッヒ                    該当なし
        ( Robert    Süttinger     )
                       ザ・ボード・オブ・
                                   マネージング・ディレクター
                        ディレクターズ)
                         取締役会役員
                                   ユービーエス・エイ・ジー、
        トビアス・マイヤー
                       (メンバー・オブ・
                                   バーゼル・アンド・チューリッヒ                    該当なし
        ( Tobias    Meyer   )       ザ・ボード・オブ・
                                   エグゼクティブ・ディレクター
                        ディレクターズ)
       (注)本投資法人に従業員はいない。本投資法人の独立監査法人はプライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラ
          ティブ(    PricewaterhouseCoopers,           Société    coopérative     )である。
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     3【外国投資法人に係る法制度の概要】

      a.準拠法の名称
         本投資法人は、ルクセンブルグの会社法、特に                        1915  年8月   10 日の商事会社に関する法律(改正済)
        (以下「     1915  年8月    10 日法」という。)の下で変動資本を有する会社型投資信託として設立され、
        2010  年法の下で投資信託としての資格を有している。
         また、本投資法人は、            2010  年法、勅令、金融監督委員会(                Commission      de  Surveillance       du  Sector
        Financier     )(「   CSSF  」)の通達に従っている。
      b.準拠法の内容
       ①   1915  年8月   10 日法
         1915  年8月    10 日法は、(      FCP  および/または非セルフ・マネージド                     SICAV   の)管理会社、および
        ( 2010  年法により明確に適用除外されていない限り)                           SICAV   の形態をとるか公開有限責任会社
        ( société     anonyme    )の形態をとるかにかかわらず投資法人自身(および会社型投資信託における買戻
        子会社(もしあれば))に対し適用される。
         以下は、公開有限責任会社の形態をとった場合についてのものであるが、                                      SICAV   にもある程度適用さ
        れる。
        イ.会社設立の要件(           1915  年8月   10 日法第   26 条)
          ・最低1名の株主が存在すること。
          ・公開有限責任会社の資本金の最低額は                     30,000.00     ユーロ相当額である。
        ロ.定款の必要的記載事項(               1915  年8月   10 日法第   27 条)
          定款には、以下の事項の記載が必要とされる。
          (ⅰ)定款が自然人もしくは法人またはその代理人により署名された場合における当該自然人ま
             たは法人の身元
          (ⅱ)会社の形態および名称
          (ⅲ)登録事務所の所在地
          (ⅳ)会社の目的
          (ⅴ)発行済資本および授権資本(もしあれば)の額
          (ⅵ)当初払込済の発行済資本の額
          (ⅶ)発行済資本および授権資本を構成する株式の種類の記載
          (ⅷ)記名式または無記名式の株式の形態および転換権(もしあれば)に対する制限規定
          (ⅸ)現物出資の内容および条件、出資者の氏名ならびに監査人の報告書の結論
          (注)   1915  年8月   10 日法に基づき、現物出資については、通常、会社設立証書または資本金増加証書と共に結論が公表され
             る特別監査報告書の中に記載されるものとする。
          (ⅹ)発起人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
         (ⅹⅰ)資本の一部を構成しない株式(もしあれば)およびかかる株式に付随する権利に関する記
             載
         (ⅹⅱ)取締役および監査役の選任に関する規約が法の効力を制限する場合、その規約およびかか
             る者の権限の記載
         (ⅹⅲ)会社の存続期間
         (ⅹⅳ)会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用お
             よび報酬(その種類を問わない。)の見積
        ハ.公募により設立される会社に対する追加要件(                          1915  年8月   10 日法第   29 条)
          会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
          (ⅰ)設立定款案を公正証書の形式で作成し、これを                            RESA  に公告すること
          (ⅱ)応募者は、会社設立のための設立定款案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招
             集されること
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        ニ.発起人および取締役の責任(                 1915  年8月   10 日法第   31 条および第      32 条の1(2))
          発起人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または                                            25 %に達し
          なかった部分の会社資本の払込み、および会社が当該法律の該当条項に記載されたいずれかの理
          由によって適法に設立されなかった結果として応募者が蒙る一切の損害につき、それに反する定
          めがあったとしても、応募者に対し連帯して責任を負う。
       ②   2010  年法
         2010  年法は、     2009  年7月   13 日付欧州理事会指令          2009  / 65 / EC (「指令」)(ルクセンブルグの投資
        信託制度における同国法律ならびにその他の変更を                            2001  / 107  / EC および    2001  / 108  / EC により修正
        済)の規定を組み入れている。
        イ.  2010  年法は、5つのパートから構成されている。
          パートⅠ       UCITS   (以下「パートⅠ」という。)
          パートⅡ その他の          UCI  (以下「パートⅡ」という。)
          パートⅢ 外国の         UCI  (以下「パートⅢ」という。)
          パートⅣ 管理会社(以下「パートⅣ」という。)
          パートⅤ       UCITS   およびその他の        UCI  に適用される一般規定(以下「パートⅤ」という。)
          2010  年法は、パートⅠが適用される「譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託」(以下
          「 UCITS   」という。)とパートⅡが適用される「その他の投資信託」(以下「                                    UCI  」という。)を
          区分して取り扱っている。              2010  年法パートⅡに基づく           UCI  は、オルタナティブ投資ファンド運用者
          に関する     2013  年7月   12 日法(以下「       2013  年法」という。)に規定する               AIF  としての資格を有するの
          に対して、      UCITS   は、  2013  年法の範囲から除外されている。
        ロ.欧州連合(以下「            EU 」という。)のいずれか一つの加盟国内に登録され、                            2010  年法パートⅠに基
            づき譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「パートⅠファンド」という。)とし
            ての適格性を有しているすべてのファンドは、他の                           EU 加盟国において、その株式または受益証
            券を自由に販売することができる。
        ハ.  2010  年法第2条第2項は、同法第3条に従い、パートⅠファンドとみなされるファンドを、以下
            のように定義している。
         - 公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または                              2010  年法第   41 条第1項に記載されるその
            他の流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目
            的とするファンド、ならびに
         - その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資信託の資産から直接または間接に買い戻される
            ファンド(受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがない
            ようにするための         UCITS   の行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。)。
     4【監督官庁の概要】

        本投資法人は、        CSSF  の監督に服している。
        監督の主な内容は次のとおりである。
      ① 登録の届出の受理
        イ)ルクセンブルグに所在するすべての投資信託(すなわち、契約型投資信託の管理会社または会社
          型投資信託の登記上の事務所がルクセンブルグに存在する場合)は、                                    CSSF  の監督に服し、        CSSF  に
          登録しなければならない。
        ロ)譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(                          UCITS   )で、ヨーロッパ共同体加盟国で設立され、
          かつヨーロッパ共同体理事会の要件に適合していることを設立国の監督官庁により証明されてい
          るものについては、かかる登録を必要としない。かかる                             UCITS   は、  CSSF  に事前通知し、所定の書類
          を提出し、所在地事務代行会社としてルクセンブルグの銀行を任命し、かつ                                        CSSF  が、かかる通知
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          および書類の提出から法令上の期限以内に異議を述べない場合、ルクセンブルグ国内において販
          売することができる。
        ハ)外国法に準拠して設立または設定され、運営されている上記以外の投資信託は、ルクセンブルグ
          においてまたはルクセンブルグから国外の公衆に対してその投資信託証券を販売するためには、
          CSSF  への事前登録を要する。
         当該投資信託が設立された国において、投資者の保護を保証するために当該国の法律により設けら
        れた監督機関による恒久的監督に服している場合にのみかかる登録が可能である。
      ② 登録の拒絶または取消
         投資信託が適用ある法令、              指令  を遵守しない場合、独立の監査人を有しない場合またはその監査人
        が投資者に対する報告義務もしくは                   CSSF  に対する開示義務を怠った場合は、登録が拒絶されまたは取
        り消されうる。
         また、投資信託の役員または投資信託もしくは管理会社の取締役が                                   CSSF  により要求される専門的能
        力および信用についての十分な保証の証明をしない場合は、登録は拒絶されうる。さらに、投資信託
        の機構または開示された情報が投資者保護のため十分な保証を有しない場合は、登録は拒絶されう
        る。
         登録が拒絶または取り消された場合、ルクセンブルグの投資信託の場合は地方裁判所の決定により
        解散および清算されうる。またルクセンブルグ以外の投資信託の場合は、上場廃止となり、かつ公衆
        に対しての販売が停止されうる。
      ③ 目論見書に対する査証の交付
         投資証券の販売に際し使用される目論見書もしくは説明書等は、                                   CSSF  に提出されなければならな
        い。  CSSF  は書類が適用ある法律、勅令、                指令  に従っていると認めた場合には、申請者に対し異議のな
        いことを通知し、関係書類に査証を付してそれを証明する。
      ④ 財務状況、その他の情報に関する監督
         投資信託の財務状況ならびに投資者および                       CSSF  に提出されたその他の情報の正確性を確保するた
        め、投資信託は、独立の監査人の監査を受けなければならない。
         監査人は財務状況その他に関する情報が不完全もしくは不正確であると判断した場合には、その旨
        を CSSF  に直ちに報告する義務を負う。また監査人は、                        CSSF  が要求するすべての情報(投資信託の帳簿
        その他の記録を含む。)を              CSSF  に提出しなければならない。
     5【その他】

      a.定款の変更
         本投資法人の定款は、投資主総会で補足またはその他に変更することができる。変更は、                                              1915  年8
        月 10 日法の規定における定足数および過半数に関する要件に従う。
      b.事業譲渡または事業譲受
         後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要 (5)その他 (ⅰ)投資法人およびそのサ
        ブ・ファンドの解散、サブ・ファンドの合併」を参照のこと。
      c.出資の状況その他の重要事項
         該当事項なし。
      d.訴訟事件その他の重要事項
         訴訟事件その他本投資法人に重要な影響を及ぼすことが予想される事実はない。
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     第2【手続等】

     1【申込(販売)手続等】
       海外における販売手続等
        サブ・ファンドの投資証券の発行価格は、後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要(1)
       資産の評価(ⅰ)純資産価格の計算」の項に従って計算する。
        当初発行以降、発行価格は、別途規定されない限り、投資証券1口当たりの純資産価格に販売代行会
       社に支払う純資産価額の2%を上限とする発行手数料を加えた価格に基づく。さらに、各販売国で発生
       する租税、手数料およびその他の料金がかかる。
        本投資法人の投資証券の購入申込みは、本投資法人、販売代行会社および支払事務代行会社がサブ・
       ファンドの発行価格で受け付ける。販売代行会社および支払代理人は購入申込みを本投資法人に取り次
       ぐ。
        保管受託銀行および/または購入申込金の受取りを委託された代理人は、適用法令に従って、その裁
       量で、また投資者の要請により、各サブ・ファンドの会計通貨および購入申込みが行われる投資証券ク
       ラスの申込み通貨以外の通貨建ての支払いを受理することができる。採用される為替レートは、該当す
       る2通貨間の呼び値スプレッドを基準に各代理人によって決定されるものとする。投資者は、通貨の換
       算に関連するすべての手数料を負担するものとする。上記にかかわらず、人民元(                                          RMB  )建ての投資証券
       に関する申込価格の支払いは、人民元(オフショア人民元)(                                CNH  )でのみ行なわれるものとする。かか
       る投資証券クラスの申込みに関しては、他のいかなる通貨も受理されないものとする。
        サブ・ファンドの投資証券の発行価格は遅くとも注文日の翌日から起算して3日後(以下「決済日」
       という。)までに保管受託銀行に開設したサブ・ファンドの口座に払い込む。
        投資証券クラスの通貨の国の銀行が決済日および注文日から決済日までの期間のいかなる日において
       営業していない場合、または対応する通貨が銀行間決済システムにおいて取引されていない場合、決済
       は、かかる銀行が営業する翌日、または対応する通貨が決済システムにおいて取引可能になる日の翌日
       に行われる。
        現地の支払事務代行会社は、最終投資者または名義人に代わり、当該取引を請け負うことができる。
       支払事務代行会社によるこのサービスのために発生する費用は、投資者に請求することができる。
        本投資法人は、その裁量により一部または全部が現物による購入申込みを受け付けることができる。
       その場合、現物による購入申込みは関係するサブ・ファンドの投資方針および投資制限に合致しなけれ
       ばならない。さらに、かかる現物による支払いは本投資法人が選んだ監査人が評価を行う。関連費用は
       投資者に請求される。
        投資証券は記名式投資証券としてのみ発行される。すなわち、本投資法人への投資者の関連するすべ
       ての権利義務を随伴する投資主としての地位は、本投資法人の名簿への各投資者の記載を根拠とするこ
       とになる。記名式投資証券の無記名式投資証券への乗換えは要求されない。投資主は、記名式投資証券
       がクリアストリームのような承認された外部の清算機関を通じ清算されることに留意すべきである。
        すべての発行された投資証券には同じ権利が付与されている。ただし、基本定款には特定のサブ・
       ファンド内で異なった特徴を有する様々な投資証券クラスを発行できることが定められている。
        さらに、すべてのサブ・ファンド/投資証券クラスについて端数の投資証券も発行することができ
       る。端数の投資証券は小数点以下第三位まで表示され、総会での議決権は付与されないが、関係するサ
       ブ・ファンドまたは投資証券クラスが清算した場合は清算代金の分配または比例分配を受ける権利を認
       める。
       日本における販売手続等
        原則として、ファンド営業日でかつ日本における販売会社および販売取扱会社の営業日でかつ日本の
       通常の銀行の営業日に申込みの取扱いが行われる。「ファンド営業日」とは、ルクセンブルグの通常の
       銀行の営業日(すなわち、銀行が通常の営業時間に営業を行っている各日)をいい、                                            12 月 24 日および     31
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       日、ルクセンブルグの個々の法定外休日ならびにサブ・ファンドが投資する主要各国の取引所の休業日
       またはサブ・ファンドの投資対象の                   50 %以上を適切に評価することができない日等を除く。原則とし
       て、  日本における販売会社の申込受付時間は午後4時までとする。ただし、日本における販売会社およ
       び販売取扱会社の営業日であっても、その営業日を含んで、あるいはその前後で、日本における銀行の
       休業日が連続する場合(ゴールデンウィーク、年末年始等)等、ファンド払込日(申込日から起算して
       ルクセンブルグにおける4営業日目)までに保管受託銀行への払込みができない場合には、日本におけ
       る販売会社および販売取扱会社において申込みを受け付けられない場合がある。その場合、日本におけ
       る販売会社は「外国証券取引口座約款」を投資主に交付し、投資主は当該約款に基づく取引口座の設定
       を申し込む旨を記載した申込書を提出する。販売の単位は、原則として1口以上                                         0.001   口単位とする。ま
       た金額単位の申込みも受け付けるが、かかる申込みについては、日本における販売会社が定める条件に
       よる。
        投資証券1口当たり発行価格は、当初募集期間においてはクラス円ヘッジ                                      } - acc  投資証券につき1口
       当たり   10,000   円、継続募集期間においては申込みが注文日の遅くとも中央ヨーロッパ標準時間                                          15 時まで
       に管理事務代行会社に登録された場合、その日の締切時間後に計算した純資産価格である。日本におけ
       る約定日は、日本における販売会社が当該申込みの成立を確認した日であり、約定日から起算して約定
       日を含む日本における4営業日目に受渡しを行うものとする。
        販売代金の支払いは、原則として円貨によるものとし、表示通貨と円貨との換算は裁量により販売会
       社が決定するレートによるものとする。また販売会社の応じうる範囲で投資主の希望する通貨で支払う
       こともできる。表示通貨と投資主の希望する通貨との換算は裁量により販売会社が決定するレートによ
       るものとする。
        なお、日本証券業協会の協会員である日本における販売会社は、ファンドの純資産が1億円未満とな
       る等、同協会の定める外国証券取引に関する規則中の「外国投資証券の選別基準」に投資証券が適合し
       なくなったときは、投資証券の日本における販売を行うことができない。
        前記「海外における販売手続等」の記載は、適宜、日本における販売手続等にも適用されることがあ
       る。
     2【買戻し手続等】

       海外における買戻し手続等
        買戻申込みは、発行された証書を添付してなされ、管理会社、管理事務代行会社、保管受託銀行また
       は他の適正に授権された販売代行会社もしくは支払事務代行会社が受け付ける。
        買戻しを行うサブ・ファンドの投資証券の買戻し代金は遅くとも注文日の翌日から起算して3日後
       (以下「決済日」という。)に支払われる。ただし、外国為替管理、資本移動の制限等の法律規定また
       は保管受託銀行の支配の及ばないその他の事情により買戻申込みが提出された国に買戻代金を送金でき
       ない場合はこの限りではない。
        投資証券クラスの通貨の国の銀行が決済日および注文日から決済日までの期間のいかなる日において
       営業していない場合、または対応する通貨が銀行間決済システムにおいて取引されていない場合、決済
       は、かかる銀行が営業する翌日、または対応する通貨が決済システムにおいて取引可能になる日の翌日
       に行われる。
        サブ・ファンドの純資産総額に関し投資証券クラスの金額が、取締役会が決定した投資証券の経済効
       率の良い運用のための最低水準を下回った場合、または当該水準に達しない場合、取締役会により決定
       された銀行営業日に、取締役会は当該投資証券クラスのすべての投資証券を買戻価格で買い戻すことを
       決定することができる。関係するクラスまたはサブ・ファンドの投資者は、当該買戻しの結果、いかな
       る追加費用または経済的負担を負わない。必要に応じ、後記「第3 管理及び運営 1 資産管理等の
       概要(1)資産の評価(i)純資産価格の計算」に記載されるシングル・スイング・プライシングの原
       理が適用される。
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        異なる通貨で表示された複数の投資証券クラスを有するサブ・ファンドについて、投資主は、原則と
       して、当該投資証券クラスの通貨または関連するサブ・ファンドの会計通貨のみで買戻しの対価を受け
       取 ることができる。
        保管受託銀行および/または買戻代金の支払いを委託された代理人は、適用法令に従って、その裁量
       で、また投資者の要請により、各サブ・ファンドの会計通貨および買戻しが行われる投資証券クラスの
       表示通貨以外の通貨で支払いを行うことができる。採用される為替レートは、該当する2通貨間の呼び
       値スプレッドを基準に各代理人によって決定されるものとする。投資者は、通貨の換算に関連するすべ
       ての手数料を負担するものとする。かかる費用ならびに販売が行なわれた関連する国において発生し、
       例えば取引銀行により徴収される可能性がある一切の税金、手数料またはその他の費用は、該当する投
       資者に請求されるものとし、買戻代金から差し引かれるものとする。上記にかかわらず、人民元(                                                   RMB  )
       建ての投資証券に関する買戻代金の支払いは、人民元(オフショア人民元)(                                        CNH  )でのみ行なわれるも
       のとする。投資者は、人民元(オフショア人民元)(                            CNH  )以外の通貨建ての買戻代金の支払いを要求す
       ることはできない。
        各販売国で発生する租税、手数料またはその他の料金がかかる。これらはとりわけ、取引銀行により
       徴収される可能性もある。
        買戻手数料は課せられない。
        純資産価額の変化により、買戻価格が投資主が支払った発行価格を上回る場合もあれば、下回る場合
       もある。
        本投資法人は、ある注文日におけるすべての申込みがサブ・ファンドの純資産の                                          10 %超の資金流出を
       もたらす場合、当該注文日におけるすべての買戻し申込みおよび乗換え申込みの実行を抑制する権利
       (買戻しゲート)を有する。かかる場合、本投資法人は、買戻し申込みおよび乗換え申込みの一部のみ
       を実行し、当該注文日における残りの買戻し申込みおよび乗換え申込みの実行について、優先的に取り
       扱うこと、および、通常             20 営業日を超えない期間であることを条件として、延期することを決定するこ
       とができる。
        買戻申込みが大量に上った場合、本投資法人は本投資法人の関係資産を不要な遅延なく売却するまで
       買戻申込みの執行を延期することができる。こうした措置が必要な場合、同じ日に受け取ったすべての
       買戻申込みは同じ価格で計算される。
        現地の支払事務代行会社は、最終投資者に代わって、名義人ベースで、当該取引を請け負うことがで
       きる。支払事務代行会社のサービスのための費用および取引銀行により徴収される費用は、投資者に請
       求することができる。
        投資主の依頼により、本投資法人はその裁量により投資者に対し一部または全部が現物による買戻し
       を受け付けることができる。その場合、本投資法人は、現物による買戻後でも残存するポートフォリオ
       は関係するサブ・ファンドの投資方針ならびに投資制限に合致し、かかるサブ・ファンドの残存する投
       資者が現物による買戻しにより不利を被ることがないよう保証する。さらに、かかる支払いは本投資法
       人が任命した監査人が評価を行う。関連費用は関連する投資者に請求される。
       日本における買戻し手続等
        日本における投資者は、原則として、ファンド営業日でかつ日本における販売会社および販売取扱会
       社の営業日かつ日本の通常の銀行の営業日に買戻請求をすることができる。買戻請求は、手数料なしで
       日本における販売会社および販売取扱会社を通じ、ファンドに対し行うことができる。「ファンド営業
       日」とは、ルクセンブルグの通常の銀行の営業日(すなわち、銀行が通常の営業時間に営業を行ってい
       る各日)をいい、         12 月 24 日および     31 日、ルクセンブルグの個々の法定外休日ならびにサブ・ファンドが
       投資する主要各国の取引所の休業日またはサブ・ファンドの投資対象の                                     50 %以上を適切に評価すること
       ができない日等を除く。原則として、日本における販売会社の申込受付時間は午後4時までとする。た
       だし、日本における販売会社および販売取扱会社の営業日であっても、その営業日を含んで、あるいは
       その前後で、日本における銀行の休業日が連続する場合(ゴールデンウィーク、年末年始等)等、日本
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       における販売会社および販売取扱会社において買戻請求を受け付けられない場合がある。買戻代金は外
       国証券取引口座約款に定める方法により買戻手数料なしで支払われる。
        投資証券の1口当たりの買戻価格は、申込みが注文日の遅くとも中央ヨーロッパ標準時間                                              15 時までに
       管理事務代行会社に登録された場合、その日の締切時間後に計算した純資産価格とする。買戻代金の支
       払いは、外国証券取引口座約款の定めるところに従い、日本における販売会社を通じ買戻請求が行われ
       たファンド営業日後日本における4営業日目に原則として円貨で行われる。円貨で支払われる場合、表
       示通貨と円貨との換算は裁量により販売会社が決定するレートによるものとする。また、販売取扱会社
       の応じうる範囲で投資主の希望する通貨で支払うこともできる。表示通貨と投資主の希望する通貨との
       換算は裁量により販売会社が決定するレートによるものとする。投資証券の買戻しは原則として1口以
       上を単位とする。
        前記「海外における買戻し手続等」の記載は、適宜、日本における買戻し手続等にも適用されること
       がある。
     3【乗換え手続等】

       海外市場における乗換え
        投資主は適宜自己の投資証券を同一サブ・ファンド内の別の投資証券クラスにおよび/または別のサ
       ブ・ファンドの投資証券に乗換えを行うことができる。乗換え申込みには投資証券の発行および買戻し
       の手続と同じ手続が適用される。
        投資主の既存の投資証券の乗換による投資証券の数は以下の公式に従って計算する。
             B*C*D

        A=
                E
        A=乗換え先の新しいサブ・ファンドまたは投資証券クラスの投資証券の数。

        B=乗換え元のサブ・ファンドまたは投資証券クラスの投資証券の数。
        C=乗換えのために提出された投資証券の純資産価額。
        D=関係するサブ・ファンドまたは投資証券クラスの為替レート。両方のサブ・ファンドまたは投資
          証券クラスが同じ会計通貨で評価されている場合、係数は1である。
        E=乗換え先のサブ・ファンドまたは投資証券クラスの投資証券の純資産価額プラス租税、手数料お
          よびその他の料金。
        乗換えに際して、各サブ・ファンドまたは投資証券クラスの最大の発行手数料と同額の最大手数料を

       徴収する場合がある。その場合、「2 買戻し手続等 海外における買戻し手続等」の項の規定に従
       い、買戻手数料が徴収されることはない。
        保管受託銀行および/または乗換え支払金の受取りを委託された代理人は、適用法令に従って、その
       裁量で、また投資者の要請により、各サブ・ファンドの会計通貨および/または乗換えが行われる投資
       証券クラスの基準通貨以外の通貨建ての支払いを受理することができる。採用される為替レートは、該
       当する2通貨間の呼び値スプレッドを基準に各代理人によって決定されるものとする。手数料ならびに
       サブ・ファンドの乗換えに際して個々の国で発生する料金、租税および印紙税は投資主に請求される。
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       日本における乗換え
        日本における投資主は、自己の投資証券から他のサブ・ファンドまたは他のクラスの投資証券に乗換
       えを行うことができない。
     4【その他】

       投資証券の発行と買戻しに関する条件
        サブ・ファンドの投資証券は各ファンド営業日に発行され、買い戻される。「ファンド営業日」と
       は、ルクセンブルグにおける通常の銀行営業日(すなわち、銀行が通常の営業時間中、営業している
       日)をいい、       12 月 24 日および     31 日、ルクセンブルグの法定外休日ならびにサブ・ファンドが投資を行っ
       た主要国の取引所が閉鎖している日またはサブ・ファンドの                               50 %以上の投資対象を十分に評価すること
       ができない日を除く。
        「法定外休日」とは、銀行および金融機関が閉鎖している日をいう。
        「第3 管理及び運営 1 資産管理等の概要(1)資産の評価(ⅱ)純資産価格の計算、販売、買
       戻しおよび乗換えの停止」と題する項に定める要領で本投資法人が純資産価額の計算を行わないことを
       決定した日に発行または買戻しは行われない。さらに、本投資法人はその裁量により購入申込みを拒絶
       する権限を有する。
        本投資法人は、売買タイミング、事後取引等(これらに限られない。)、投資主の利益を損なうと判
       断する取引を許可しない。本投資法人は上記の実務に関係すると判断した場合、購入または乗換えの申
       込みを拒絶する権利を有する。また、本投資法人は投資主を当該実務から保護するために必要とみなす
       措置を講じる権利を有する。
        申込みは、注文日の締切時間までに管理事務代行会社に登録された場合に、その日の締切時間後に計
       算した純資産価額に基づいて処理される(以下、当該計算を行った日を「評価日」という。)。ファク
       シミリで送られるすべての注文は、遅くともファンド営業日の関係するサブ・ファンドの前述の締切時
       間の1時間前に管理事務代行会社に受領されなければならない。
        しかし、管理事務代行会社またはスイスのユービーエス・エイ・ジーの中央決済機関への正確な申込
       みの提出を保証するため、ルクセンブルグ内外の販売会社に提出される申込みについては前述の特定し
       た時刻より早い締切時間が、適用される。かかる締切時間の情報は、各販売会社から入手することがで
       きる。
        各々のファンド営業日の締切時間後に管理事務代行会社に登録された申込みについては、翌ファンド
       営業日が注文日とみなされる。
        上記の規定はあるサブ・ファンドの投資証券を、関係するサブ・ファンドの純資産価額に基づいて、
       本投資法人の別のサブ・ファンドの投資証券に乗り換える場合にも適用される。
        つまりは、決済のための純資産価額は注文を入れた時点では分からないことになる(先渡し価格)。
       純資産価額は、最新の知れている市場価格に基づいて計算される(すなわち、計算時点で入手可能であ
       ることを条件に、入手可能な直近の市場価格または終価を用いる)。適用される個々の評価原則は上記
       に記載される。
       マネー・ロンダリングおよびテロリスト金融の防止
        本投資法人の販売代行会社はルクセンブルグのマネー・ロンダリングおよびテロリスト金融の防止に
       関する   2004  年 11 月 12 日法(改正済)の条項ならびに                CSSF  の関連する法定文書および該当通達を遵守しな
       ければならない。
        よって、投資者は、購入申込みを受け付ける販売代行会社または販売会社に対して、身分証明を提出
       しなければならない。販売代行会社または販売会社は、申込人に対して少なくとも以下の本人確認書類
       を求める義務を負う。自然人に関しては、(販売代行会社もしくは販売会社または地方行政機関によっ
       て認証された)旅券または身分証明書の認証謄本、会社およびその他の法人に関しては、定款の認証謄
       本、商業登記簿の認証抄本、および最新の公刊された年次報告書の写し、実質的所有者全員のフルネー
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       ム。販売代行会社または販売会社は、状況に応じて、投資証券の申込みまたは買戻しを請求する投資者
       に対しさらに追加の書類または情報を求める義務を負う。
        販売会社は、販売代行会社が上記の身元確認手続を遵守していることを確認する義務を負う。管理事
       務代行会社および本投資法人は、随時、販売会社に対してかかる手続が遵守されていることの確認を求
       めることができる。管理事務代行会社は、販売代行会社または販売会社がマネー・ロンダリングおよび
       テロリスト金融の防止に関するルクセンブルグ法または                             EU 法と同等の要件に従わない国々の販売代行会
       社または販売会社から受け取った購入および買戻しの申込みに関して上記の規則の遵守状況を監視す
       る。
        さらに、販売代行会社および販売代行会社の販売会社はそれぞれの国において施行中のマネー・ロン
       ダリングおよびテロリスト金融の防止に関するすべての規則を遵守する義務を負う。
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     第3【管理及び運営】

     1【資産管理等の概要】
     (1)【資産の評価】
      (ⅰ)純資産価格の計算
         各サブ・ファンドまたは投資証券クラスの投資証券1口当たりの純資産価格、発行価格、買戻価格
        および乗換価格は当該サブ・ファンドまたは投資証券クラスの基準通貨で表示され、各ファンド営業
        日に、各投資証券クラスに帰属するサブ・ファンド全体の純資産価額をサブ・ファンドの当該投資証
        券クラスに関する投資証券の流通数で除して計算する。ただし、投資証券の純資産価格は、以下の項
        に記載される通り、投資証券が発行または買戻しを行わない日にも算出されることがある。この場
        合、純資産価格は公表することがあるが、運用実績、統計または報酬を算出する目的のためのみに利
        用することができる。いかなる状況においても申込みまたは買戻しの注文のための根拠として利用し
        てはならない。
         あるサブ・ファンドの各投資証券クラスに帰属する純資産価額の割合は、投資証券が発行または買
        戻しを行う毎に変化する。かかる割合は、かかる投資証券クラスについて課される手数料を勘案した
        上で、各投資証券クラスの流通している投資証券とサブ・ファンドの流通している投資証券の比率に
        従って算定される。
         単一の取引日に行われるサブ・ファンドの投資証券クラスのすべてに影響する購入または買戻しの
        総計が純資産の流出入をもたらす場合、それぞれのサブ・ファンドの純資産価額がこれに応じて増加
        または減少することがある(シングル・スイング・プライシング)。かかる調整は、最大で純資産価
        額の1%に相当する。サブ・ファンドについて生じると想定される取引費用および課税は、サブ・
        ファンドが投資する資産の配分についての想定される指値/呼値と同様に考慮される可能性がある。
        純資産の増減が関係するサブ・ファンドの投資証券口数の増加をもたらすものであれば、純資産価額
        が増加するように調整される。また、純増域が投資証券口数の減少をもたらすものであれば、純資産
        価額は減少することになる。管理会社の取締役会は、各サブ・ファンドについて基準価額を設定する
        ことができる。これは、ファンドの純資産または関連するサブ・ファンドの通貨の絶対額に関係する
        取引日における純増減から構成される。かかる基準値が取引日に超過されることになった場合のみ、
        純資産価額は調整される。
         サブ・ファンドが保有する資産の価値は以下の要領で計算する。
        a)流動資産は、現金、預金、為替手形および小切手、約束手形、前払費用、配当金ならびに上記の
          宣言済または発生済で未受領の利息の価値は、いずれも総額として評価されるが、当該評価額が
          全額支払われないまたは受領される可能性が低い場合はこの限りではなく、かかる場合、その真
          正価値を反映するために適切とみなされる減額を行った後にその評価が行われる。
        b)証券取引所に上場されている有価証券、派生商品およびその他の資産は最新の入手可能な市場価
          格で評価される。当該有価証券、派生商品またはその他の資産が複数の証券取引所に上場されて
          いる場合は、当該投資対象の主要市場である証券取引所の最新価格を適用する。通常、証券取引
          所では取引されるものではなく、証券トレーダー間で流通市場が存在し市場に従い価格が決定さ
          れる有価証券、派生商品およびその他の資産の場合、本投資法人はかかる有価証券、派生商品お
          よびその他の投資対象を当該価格を基準に評価することができる。有価証券、派生商品およびそ
          の他の投資対象が証券取引所には上場されていないが、定期的に運用され、公認され、公開され
          たその他の規制された市場で売買されている場合、かかる市場の最新価格で評価する。
        c)証券取引所に上場されておらず、別の規制された市場でも取引されておらず、適当な価格が入手
          できない有価証券およびその他の投資対象は、予想売却価格に基づいて本投資法人が誠実に選ん
          だその他の原則に従って本投資法人が評価する。
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        d)証券取引所に上場されていない派生商品(店頭派生商品)は独立した価格ソースに基づいて評価
          する。派生商品を評価する独立した価格ソースが一つしかない場合、派生商品の基礎となる原資
          産の市場価格に基づいて本投資法人とその監査人が認めた計算モデルを使って入手評価の妥当性
          を 検証しなければならない。
        e)譲渡性証券集合投資事業(                UCITS   )および/または集合投資事業(                 UCI  )の受益証券は最新の純資
          産価額で評価する。その他の               UCITS   および/または        UCI  の特定の受益証券または投資証券は、ポー
          トフォリオ・マネジャーまたは投資顧問会社から独立した信頼できるサービス提供会社により提
          供されたかかる証券の価値の見積り(価値見積り)に基づいて評価することができる。
        f)  証券取引所または公開されている他の規制された市場で取引されていない短期金融商品は、関連
          するカーブに基づいて評価される。カーブに基づく評価は、金利および信用スプレッド要素を参
          照する。このプロセスで次の原則が適用される。各短期金融商品について、残余期間に応じた金
          利が加えられる。このように計算された金利は、裏付けとなる借主の信用力を反映する信用スプ
          レッドを加算して市場価格に転換される。この信用スプレッドは、借主の信用格付けに重大な変
          更がある場合、調整される。
        g)関係するサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨で表示され、為替取引によるヘッジを行わない有
          価証券、短期金融商品、派生商品およびその他の資産は、当該通貨のルクセンブルグにおける取
          引の公示仲値(売買価格の仲値)またはこれが提供されない場合には当該通貨を最も代表する市
          場における公示仲値で評価する。
        h)定期預金および信託預金はその名目価値に経過利息を加えて評価する。
        i)スワップの価値は、外部のサービス提供会社が計算し、別の外部サービス提供会社が第二の独立
          した評価を提供する。計算はすべての現金流出入額の正味現在価値を基準とする。特別な場合
          に、内部計算(ブルームバーグから提供されたモデルと市場データに基づく。)および/または
          ブローカーの報告評価を利用することができる。評価方法は、それぞれの証券に依拠し、適用さ
          れるUBSの評価方針に基づき決定される。
         異常な状況により上記の規則に基づく評価が実行不可能または不正確であることが分かった場合、

        本投資法人は純資産価額を適正に評価するため誠意をもって一般に認められ、検証可能なその他の評
        価基準を適用する権限を有する。
         異常な状況の場合、当日のうちに追加の評価を行うことができる。その後、かかる新評価が投資証
        券の事後の発行および買戻しについて正式となる。
      (ⅱ)純資産価格の計算、販売、買戻しおよび乗換えの停止

         以下の場合、本投資法人は純資産価額の計算、ひいては一もしくは複数のサブ・ファンドの投資証
        券の発行、買戻しおよびサブ・ファンド間の乗換えを1営業日以上一時的に中止することができる。
        - 大部分の純資産を評価するために使用される一箇所以上の証券取引所または純資産価額もしくは
          大部分の純資産の表示通貨の外国為替市場が通常の休日でない日に閉鎖し、もしくは証券取引所
          や市場での取引が中止されている場合または上記の証券取引所もしくは市場が規制され、もしく
          は短期的に大幅に価格変動している場合。
        - 本投資法人および/または管理会社の支配、責任または影響の及ばない出来事によって、通常ど
          おりに純資産を利用できないまたはかかる利用により投資主の利益に悪影響を及ぼすことになる
          場合。
        - 通信網の混乱またはその他の理由により、純資産価額もしくは大部分の純資産を計算できない場
          合。
        - 本投資法人が当該サブ・ファンドの買戻申込みの支払いのための本国送金をすることができない
          場合または投資対象の売却によるか、もしくは投資対象の取得のための資金もしくは投資証券の
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          買戻しに伴う支払いのための資金を通常の為替レートで送金することができないと本投資法人の
          取締役会が判断する場合。
        - 本投資法人の支配が及ばない政治的、経済的、軍事的その他の状況により、投資主の利益を重大
          に害することなく通常の状況の下で本投資法人の資産の処分が不可能となった場合。
        - その他の理由から、サブ・ファンドの投資対象の価格を迅速または正確に決定することができな
          い場合。
        - 本投資法人の解散のため臨時投資主総会の招集通知が公告された場合。
        - 本投資法人の合併またはサブ・ファンドの合併のため臨時投資主総会の招集通知が公告された
          後、または本投資法人の取締役会が一もしくは複数のサブ・ファンドの合併を決定したことを投
          資主に知らせる通知が公告された後、投資主を保護するために当該停止が正当であると判断され
          る場合。
        - 外国為替および資本変動に関する規制により、本投資法人が事業を継続できない場合。
         純資産価額の計算、投資証券の発行、買戻しおよびサブ・ファンド間の乗換えの中止は、本投資法
        人の投資証券を一般市民に販売する承認を受けた国の関係当局に遅滞なく連絡するとともに、後記の
        「報告書を受領する権利」に記載されている方法で公告するものとする。
         投資者が投資証券クラスの要件を満たさなくなった場合、本投資法人はさらに、当該投資者に以下
        を要求する義務を負う。
        a)投資証券の買戻しに関する規定に従い、                       30 暦日以内に当該投資者の投資証券を返却すること。
        b)当該投資者の投資証券を当該投資証券クラスに係る上記取得要件を満たす者に譲渡すること。
        c)当該投資者の投資証券を、その取得要件を当該投資者が満たすことができる関連するサブ・ファ
          ンドの他の投資証券クラスに係る投資証券に乗り換えること。
          さらに、本投資法人は、以下について権限を付与されている。
        a)投資証券の購入申込みを自己の裁量において拒否すること。
        b)排斥条項に違反して購入された投資証券を任意の時期に買い戻すこと。
     (2)【保管】

         記名投資証券の所有権は本投資法人の投資主名簿への登録により証明される。投資主は自らの取引
        に関する確認書を受け取る。記名証券は発行されない。
         大券は、クリアストリーム・インターナショナルおよびユーロクリアにより登録式共同大券の手配
        が行われたときは発行可能である。大券は管理事務代行会社または保管受託銀行の投資主名簿にクリ
        アストリーム・インターナショナルおよびユーロクリアの共同預託名義において登録される。大券に
        関して、証券自体は発行されない。クリアストリーム・インターナショナル、ユーロクリアおよび中
        央支払事務代行会社間で手配が行われたときは、大券は記名証券に転換可能な場合に限り発行するこ
        とができる。
         大券および取扱手続についての情報は名義書換代行会社またはインベスター・サービス・センター
        に請求することにより、入手可能である。
         上記は日本の投資主には適用されない。日本の投資主に販売される投資証券の券面または確認書
        は、記名式の券面は発行されず、日本における販売会社の保管者により保管者名義で保管される。
     (3)【存続期間】

         本投資法人は、無制限の期間存続する投資会社として設立されたが、法規定を遵守した臨時投資主
        総会により解散することもできる。
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     (4)【計算期間】

         本投資法人の決算期は毎年              10 月末日である。
     (5)【その他】

      (ⅰ)投資法人およびそのサブ・ファンドの解散、サブ・ファンドの合併
        本投資法人およびそのサブ・ファンドの解散
         定足数および過半数に関する法律の規定を満たす投資主総会は、いつでも、本投資法人を清算する
        ことができる。
         本投資法人の純資産総額が所定の最低資本金の3分の2または4分の1以下になった場合、本投資
        法人の取締役会は、本投資法人を清算するか否かについて投資主総会の採決を求めなければならな
        い。本投資法人が解散する場合、清算は投資主総会で指名された一名以上の清算人が実行する。投資
        主総会では清算人の職務の範囲および報酬を決定する。清算人は投資主の最善の利益にかなうように
        本投資法人の資産を売却して、サブ・ファンドの清算による正味収入を各投資主の保有量に比例して
        当該サブ・ファンドまたは投資証券クラスの投資主に分配する。清算の完了時(9か月かかる可能性
        がある)に投資主に分配できない清算収入は遅滞なくルクセンブルグの供託金庫(                                               Caisse    de
        Consignation       )に預託される。
         同一サブ・ファンド内で各サブ・ファンドまたは投資証券クラスの純資産総額が当該サブ・ファン
        ドまたは投資証券クラスを経済的に合理的に管理するため要求される価額を下回った場合またはかか
        る価額に達しなかった場合、または政治、経済もしくは金融の状況が著しく変化した場合または合理
        化の一環として、投資主総会または本投資法人の取締役会は、該当する投資証券クラスのすべての投
        資証券を評価日または決定が効力を生じる時間における純資産価額にて(投資対象の実際の換金率お
        よび経費を考慮して)買い戻すことを決定することができる。
         本投資法人の取締役会の権限にかかわらず、本投資法人の取締役会の提案に基づいて、サブ・ファ
        ンドの投資主総会で当該サブ・ファンドが発行した投資証券を消却して本投資法人の資本を減資し、
        投資主に対して保有する投資証券の純資産価額を返還することができる。かかる純資産価額は上記の
        決定を実施する日に計算し、サブ・ファンドの資産の処分によって実現した実際価格およびかかる処
        分に起因する費用を織り込むものとする。
         下記「本投資法人の総会または関係するサブ・ファンドの投資主総会」の項の規定が投資主総会の
        決定のために適宜適用される。取締役会はまた、上記に記載される規定に従い一サブ・ファンドまた
        は投資証券クラスを解散または清算できる。
         投資証券の買い戻しのための投資主総会または本投資法人の取締役会の決定は、「報告書を受領す
        る権利」に記載されているとおり関係するサブ・ファンドの投資主に通知される。投資主に支払われ
        ていない解散された投資証券の買戻対価としての純資産価額相当額は、遅滞なくルクセンブルグの供
        託金庫(     Caisse    de  Consignation       )に預託される。
        本投資法人またはサブ・ファンドと他の投資信託(「                            UCI  」)またはそのサブ・ファンドとの合併、サ

        ブ・ファンドの合併
         「合併」とは、以下の取引である。
        a)一もしくは複数の           UCITS   または当該      UCITS   のサブ・ファンド、すなわち「吸収対象                     UCITS   」が、清算
          なしのその解散に基づき、すべての資産および負債を別の既存の                                  UCITS   または当該      UCITS   のサブ・
          ファンド、すなわち「吸収              UCITS   」に移転し、吸収対象           UCITS   の投資主が見返りに吸収             UCITS   の投資
          証券および適宜、当該投資証券の純資産価額の                        10 %を超えない支払額を受け取る取引。
        b)二つ以上の        UCITS   または当該      UCITS   のサブ・ファンド、すなわち「吸収対象                     UCITS   」が、清算なしの
          その解散に基づき、そのすべての資産および負債を設立した別の                                  UCITS   または当該      UCITS   のサブ・
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
          ファンド、すなわち「吸収              UCITS   」に移転し、吸収対象           UCITS   の投資主が見返りに吸収             UCITS   の投資
          証券および適宜、当該投資証券の純資産価額の                        10 %を超えない支払額を受け取る取引。
        c)負債が完済されるまで存続し続ける一もしくは複数の                              UCITS   または当該      UCITS   のサブ・ファンド、
          すなわち「吸収対象          UCITS   」が、すべての純資産を同じ               UCITS   の別のサブ・ファンド、当該               UCITS   が
          設立した別の       UCITS   または別の既存の         UCITS   もしくは当該       UCITS   のサブ・ファンド、すなわち「吸収
          UCITS   」に移転する取引。
          合併は、     2010  年法に規定される状況において認められる。合併の法律上の効果は、                                    2010  年法に準
          拠する。
         「本投資法人およびそのサブ・ファンドの解散」の項に記載される状況の下で、本投資法人の取締
        役会は、サブ・ファンドまたは投資証券クラスの資産を本投資法人の別の既存のサブ・ファンドもし
        くは投資証券クラス、または               2010  年法パートⅠもしくは海外              UCITS   に関する     2010  年法の規則に基づきル
        クセンブルグの別の          UCI  もしくは海外の        UCITS   に配分することおよび、(必要な場合、分裂または統合
        により、および投資主の比例的権限に相当する金額の支払を通じ)当該サブ・ファンドまたは投資証
        券クラスの投資証券を別のサブ・ファンドまたは別の投資証券クラスの投資証券として指定変更する
        ことを決定することができる。
         前項の本投資法人の取締役会の権限にかかわらず、上記のサブ・ファンドを合併する決定もまた、
        当該サブ・ファンドの投資主総会において採択することができる。
         合併の決定は「報告書を受領する権利」に記載されている方法で投資主に通知する。決定が公告さ
        れてから     30 日以内に投資主は保有する投資証券の一部または全部を、前記「第2 手続等 2 買戻
        し手続等」と題する項に記載する所定の手続きに従って、買戻手数料またはその他の管理料金を支払
        わずに、その時点の純資産価額で買い戻す権限を有する。買戻しのために提出されなかった投資証券
        は、交換比率が計算される日に計算した関係するサブ・ファンドの純資産価額に基づいて交換され
        る。集合的投資ファンド(契約型オープン投資信託)の受益証券を割り当てる場合、上記の決定は割
        当てに賛成票を投じた投資主だけを拘束する。
        本投資法人の総会または関係するサブ・ファンドの投資主総会

         サブ・ファンドの清算および合併のいずれの場合についても、本投資法人の総会または関係するサ
        ブ・ファンドの投資主総会の定足数は要求されず、決定は総会に出席したまたは委任状により代表さ
        れる投資証券の単純多数によって承認されることができる。
      (ⅱ)授権発行限度額

         投資証券の授権発行限度額は無制限である。
      (ⅲ)本投資法人の定款の変更

         本投資法人の定款は、投資主総会で補足またはその他に変更することができる。変更は、                                              1915  年法
        の規定における定足数および過半数に関する要件に従う。
         日本の投資主に対しては、定款の重要事項の変更は、公告または通知書によって知らされる。
      (ⅳ)関係法人との契約の更改等に関する手続

        管理会社契約
         管理会社契約は、いずれの当事者も3か月前までに相手方当事者に対して書面による通知を交付す
        ることにより、いつでも終了させることができる。本契約に基づくいずれかの当事者の重大な契約違
        反ならびにかかる違反が書面による通知の                      30 日以内に改善されない場合、本契約は即時終了される。
         同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
        投資運用契約
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
         投資運用契約は、いずれの当事者も3か月前までに相手方当事者に対して書面による通知を交付す
        ることにより、いつでも終了させることができる。やむを得ない事由がある場合、いずれかの当事者
        も 相手方当事者に対して通知を交付することにより、契約を解除することができる。やむを得ない事
        由とは、本契約に基づく義務に関する故意および重過失をいう。管理会社は、投資者の利益となる場
        合には、投資運用の役務を即時辞任することができる。
         同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
        保管および支払事務代行契約
         保管および支払事務代行契約は、いずれの当事者も3か月前までに相手方当事者に対して書面によ
        る通知を交付することにより、いつでも終了させることができる。本契約に基づくいずれかの当事者
        の重大な契約違反ならびにかかる違反が書面による通知の                              30 日以内に改善されない場合、新たな保管
        受託銀行が選任されることで、本契約は即時終了される。
         同契約は、ルクセンブルグ大公国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
        管理事務代行契約
         管理事務代行契約は、両当事者の相互の合意によりいつでも修正することができ、無期限の期間に
        わたり完全な効力を有するものとするが、一方当事者が他方当事者に対し、書面による通知を送達ま
        たは郵便料金前払いで投函することにより終了することができ、かかる終了は、かかる送達日または
        投函日から3か月を経過した後に、効力を有するものとする。ただし、各当事者は、以下の場合には
        いつでも、同契約を即時に終了することができる。
         - 清算、他方当事者の管理者、審査官もしくは管財人の任命、または、適切な規制当局もしくは
            管轄権を有する裁判所の指示により同様の事態が発生する場合。
         - 他方当事者が、同契約の条項に違反し、是正が可能であるにもかかわらず、かかる違反の是正
            を求める通知の送達日から              30 日以内に、かかる違反を是正できない場合。
         - 同契約の継続的な履行がいずれかの理由により違法行為となる場合。
        総販売契約
         総販売契約は、いずれの当事者も6か月前までに相手方当事者に対して書面による通知を交付する
        ことにより、いつでも終了させることができる。ただし、契約の各当事者は、他方当事者への書面に
        よる通知の      30 日以内に改善されなかった契約書に含まれる重要事項または重過失の違反の場合、相手
        方当事者への書面による通知でいつでも終了できる。
         同契約は、スイスの法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
        投資証券販売・買戻契約
         投資証券販売・買戻契約は、いずれの当事者も3か月前までに相手方当事者に対して書面による通
        知を交付することにより、いつでも終了させることができる。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
        代行協会員契約
         代行協会員契約は、いずれの当事者も3か月前までに相手方当事者に対して書面による通知を交付
        することにより、いつでも終了させることができる。
         同契約は、日本国の法律に準拠し、これに従い解釈されるものとする。
      (ⅴ)苦情処理、議決権行使方針および最良執行

         ルクセンブルグの法律および規則に従い、管理会社は、苦情処理、議決権行使方針および最良執行
        に関する追加情報を、以下のウェブサイトに掲載する:
         http://www.ubs.com/lu/en/asset_management.html
     2【利害関係人との取引制限】

       利益相反
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        取締役会、管理会社、ポートフォリオ・マネジャー、保管受託銀行、管理事務代行会社およびその他
       の本投資法人のサービス提供会社ならびに/またはそれらの関連会社、構成員、従業員もしくはこれら
       と 関係する者は、本投資法人との関係において様々な利益相反にさらされる可能性がある。
        管理会社、本投資法人、ポートフォリオ・マネジャー、管理事務代行会社および保管受託銀行は、本
       投資法人の利益が損なわれるリスクを最小限に抑え、それが避けられない場合に本投資法人の投資家が
       公正に扱われるよう、利益相反のための方針を採用し、実施しており、利益相反を特定、管理するため
       の適切な組織的・事務的な措置を講じている。
        管理会社、保管受託銀行、ポートフォリオ・マネジャーおよび主たる販売会社は、UBSグループの
       一員である(以下「関係者」という。)。
        関係者は、世界中でフルサービスを提供するプライベート・バンク、投資銀行、資産管理会社兼金融
       サービス会社であり、世界の金融市場における主要な参加者でもある。そのため、関係者は、様々な事
       業活動を積極的に行っており、本投資法人が投資を行う金融市場においてその他の直接または間接的な
       利害を有する可能性がある。
        関係者(その子会社および支店を含む。)は、本投資法人が締結する金融デリバティブ契約に関して
       取引相手方として行為することができる。保管受託銀行は本投資法人にその他の商品またはサービスを
       提供する関係者の法人と関係しているため、潜在的な利益相反がさらに生じる可能性がある。
        関係者の事業遂行における方針は、関係者の様々な事業活動と本投資法人または投資主との間に利益
       相反を引き起こす可能性のある行為または取引を特定し、管理し、必要な場合は禁止することである。
       関係者は、最高水準の健全性および公正な取引に従った方法により利益相反を管理するよう努めてい
       る。かかる目的において、関係者は、本投資法人またはその投資主の利益を害するおそれのある利益相
       反を伴う事業活動が適切な程度の独立性をもって行われ、かつ、かかる利益相反が公正に解決されるこ
       とを確保する手続きを実施している。投資家は、管理会社宛てに書面で請求することにより、利益相反
       に関する管理会社および/または本投資法人の方針の追加情報を無料で取得することができる。
        管理会社による相当な注意および最善の努力にもかかわらず、利益相反を管理するために管理会社が
       講じた組織的・事務的な措置は、合理的な確信をもって本投資法人またはその投資主の利益が害される
       リスクの回避を確保するために十分ではないというリスクがある。この場合、かかる軽減されない利益
       相反および下された決定は、管理会社の以下のウェブサイトにおいて投資家に報告される。
        http://www.ubs.com/lu/en/asset_management/investor_information.html
        各情報は、管理会社の登録事務所においても無料で入手可能である。
        さらに、管理会社および保管受託銀行が同じグループの構成員であることを考慮しなければならな
       い。したがって、両者は(i)当該関係から生じるあらゆる利益相反を特定し、(ⅱ)かかる利益相反
       を回避するためにあらゆる合理的な措置を講じることを確保する方針および手続きを導入している。
        管理会社と保管受託銀行との間のグループ上の関係から生じる利益相反を回避することができない場
       合、管理会社または保管受託銀行は、本投資法人および投資主の利益への悪影響を防ぐため、かかる利
       益相反を管理、監視および開示する。
        保管受託銀行により委託された保管機能の概要ならびに保管受託銀行の委託先および再委託先の一覧
       は、以下のウェブページで閲覧することができ、これらに関する最新情報は、請求により投資家に提供
       される。
        https://www.ubs.com/global/en/legalinfo2/luxembourg.html
     3【投資主・外国投資法人債権者の権利等】

     (1)【投資主・外国投資法人債権者の権利】
         投資主が権利を本投資法人に対し直接行使するためには、投資証券名義人として登録されていなけ
        ればならない。
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
         したがって、販売取扱会社に投資証券の保管を委託している日本の投資主は、投資証券の登録名義
        人でないため、本投資法人に対し直接権利を行使することはできない。これらの投資主は販売取扱会
        社との間の外国証券取引口座約款に基づき販売取扱会社をして権利を自己のために行使させることが
        で きる。投資証券の保管を販売取扱会社に委託しない日本の投資主は本人の責任において権利行使を
        行う。
         投資主の有する主な権利は次のとおりである。
      (a)配当請求権
         各投資主は、本投資法人の年次投資主総会または(中間配当の場合には)取締役会が決定した当該
        ファンドに関する本投資法人の収益分配をその投資証券数に応じて受領する権利を有する。
      (b)買戻請求権
         投資主は、本投資法人に対し、上記制限に従って投資証券の買戻しをいつでも請求することができ
        る。
      (c)残余財産分配請求権
         本投資法人またはファンドが解散された場合、投資主は本投資法人に対し、その投資証券数に応じ
        て本投資法人の投資証券の残余財産の分配を請求する権利を有する。
      (d)損害賠償請求権
         投資主は、本投資法人の取締役がルクセンブルグの法律に規定する義務に違反している場合、本投
        資法人の取締役に対し損害賠償を請求することができる。
      (e)投資主総会における権利
         年次投資主総会は、ルクセンブルグの法律の規定に従い、集会の通知に記載されるとおりに本投資
        法人の登録事務所またはルクセンブルグ大公国内のその他の場所で年に一度2月                                          24 日の午前     10 時に開
        催する。
         前記の日がルクセンブルグにおける銀行営業日でない場合、年次投資主総会はルクセンブルグにお
        ける翌銀行営業日に開催される。文脈上、「銀行営業日」とは、個別または制定法によらない休日を
        除くルクセンブルグにおける通常の銀行営業日(すなわち、銀行が通常の営業時間内に営業を行う
        日)をいう。
         追加的な臨時の投資主総会は集会の通知に記載する場所および時刻に開催することができる。
         投資主総会の招集通知は法律による所定の書式で作成されるものとする。投資主総会の招集通知
        は、投資主総会における定足数および過半数に関する要件が投資主総会の5日前の深夜                                             12 時(ルクセ
        ンブルグ時間)(以下「基準日」という。)の発行済投資証券に従って決定されることを定めている
        場合がある。投資主総会に出席するためおよび保有する投資証券に付帯する議決権を行使するための
        投資主の権利は、当該投資主が基準日において保有する投資証券に従って決定される。招集通知は法
        律上の要件に従って、および(該当する場合)取締役会が定める追加的な新聞紙面において、投資主
        に対して公表される。
      (f)報告書を受領する権利
         各サブ・ファンドおよび本投資法人について、                        10 月 31 日現在の年次報告書および4月                30 日現在の半
        期報告書が発行される。
         上記報告書は、各サブ・ファンドまたはそれぞれの各投資証券クラスの詳細を関連する会計通貨で
        記載する。本投資法人全体の連結資産の詳細は、ユーロ建てで表示される。
         会計年度末から4か月以内に公表される年次報告書には、独立監査人により監査された年次計算書
        類が含まれる。また、信用リスク軽減のため、各サブ・ファンドが金融派生商品の利用を通じて着目
        した裏付け資産および当該派生商品取引の相手方ならびに取引相手方からサブ・ファンドに預託され
        た担保の量および種類の詳細も記載されている。
         投資主は、本投資法人の登記上の事務所および保管受託銀行において、これらの報告書を入手する
        ことができる。
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
         各サブ・ファンドの投資証券の発行価格および買戻価格は、ルクセンブルグの本投資法人の登記上
        の事務所および保管受託銀行において入手可能である。
         投資主への通知は、ウェブサイト(                  www.ubs.com/lu/en/asset_management/notifications                            )上で公
        告され、かつ、かかる通知を電子メールで受け取る目的で電子メールアドレスを提供した投資主に
        は、電子メールで送付できる。投資主が電子メールアドレスを提供していないか、ルクセンブルグ法
        またはルクセンブルグの監督官庁がその旨を定める場合、もしくは各販売国の法的に要求される場
        合、投資主への通知は郵送されるか、またはルクセンブルグ法が許す他の方式により公告されるか、
        その両方により行われる。
     (2)【為替管理上の取扱い】

         投資証券の配当金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外国為替管理上の制限は
        ない。
     (3)【本邦における代理人】

            東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
            森・濱田松本法律事務所
         上記代理人は、本投資法人から日本国内において、
        (a)   本投資法人に対するルクセンブルグおよび日本の法律上の問題ならびに日本証券業協会の規則
            上 の問題について一切の通信、請求、訴状、その他訴訟関係書類を受領する権限、および
        (b)日本における投資証券の公募、販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する
            一切の裁判上、裁判外の行為を行う権限を委任されており、また関東財務局長に対する投資証
            券の当初の募集に関する届出および継続開示ならびに金融庁長官に対する投資証券に関する届
            出等の代理人は下記のとおりである。
            弁護士  三浦  健
            弁護士  大西 信治
            東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
            森・濱田松本法律事務所
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     (4)【裁判管轄等】

         日本の投資主が取得したファンド証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有する
        ことを本投資法人は承認している。
            東京地方裁判所 東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
         確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法律に従って行われる。
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     第4【関係法人の状況】

     1【資産運用会社の概況】
     (1)【名称、資本金の額及び事業の内容】
      ① UBSファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイ(「管理会社」)
      a.資本金(株主資本)の額
         2019  年1月末日現在の株主資本総額は、                  13,000,000      ユーロ(約      16 億円)
        (注)ユーロの円貨換算は、便宜上、                2019  年1月   31 日現在の株式会社三菱         UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=
           125.15   円)による。以下、別段の記載がない限り、ユーロの円金額表示はすべてこれによるものとする。
      b.事業の内容
         UBSファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイは、商事会社に関するルクセンブル
        グの  1915  年8月   10 日付法律(以下「         1915  年法」という。)に基づき、               2010  年7月1日にルクセンブル
        グに設立された。         1915  年法は、設立、運営、株式の募集等商事会社に関する基本的事項を規定してい
        る。集合投資事業に関する              2010  年法第   15 条に基づき、譲渡性証券集合投資事業の管理会社としての資
        格を有している。
      ② ユービーエス・エイ・ジー、UBSアセット・マネジメント(バーゼル・チューリッヒ)(「投資運

        用会社」)
      a.資本金(株主資本)の額
         2019  年1月末日現在の株主資本総額は、                  385,840,846.6       スイスフラン(約         423  億円)
        (注)スイスフランの円貨換算は、便宜上、                   2019  年1月   31 日現在の株式会社三菱         UFJ 銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1スイ
           スフラン=     109.69   円)による。以下、別段の記載がない限り、スイスフランの円金額表示はすべてこれによるものとす
           る。
      b.事業の内容
         UBSアセット・マネジメント(バーゼル・チューリッヒ)は、ユービーエス・エイ・ジーの一部
        門として、主に年金プラン、財団、政府、金融機関、法人等の機関投資家および投資信託向けに株
        式、債券の運用を行っている。
     (2)【運用体制】

      A.管理会社
         定款に基づき、管理会社は、株主総会によって任命される3名以上の取締役(株主であるか否かを
        問わない。)から成る取締役により運営される。株主総会は、取締役の員数および報酬を定めるもの
        とし、いつでも取締役を解任することができる。
         取締役会は、互選により会長1名を選任し、適切とみなされる場合は、一または複数の副会長を選
        任するものとする。最初の会長は、特例により、株主総会により直接任命されるものとする。
         取締役会は、会長の招集により、または、会長が行為できない場合は、副会長の招集により、また
        は、副会長が不在の場合は、最年長の取締役の招集により、開催されるものとする。
         取締役会は、管理会社の利益のために必要とされる場合および2名以上の取締役が要求した場合に
        招集されるものとする。取締役会は、会長が議長を務め、または会長が行為できない場合は、副会長
        が議長を務め、または副会長が不在の場合は、最年長の取締役が議長を務めるものとする。
         取締役会は、その構成員の過半数が本人または代理人により出席する場合にのみ、有効に審議を行
        い、決定を行うものとする。
         決定は、本人または代理人により出席する構成員の単純過半数によって行われるものとする。可否
        同数の場合、当該取締役会の議長を務める者が決定票を有するものとする。
         行為することができない取締役または欠席する取締役は、海外電信、テレックスまたはファクシミ
        リにより、取締役会のいずれかの構成員に対し、取締役会において当該取締役を代理し、当該取締役
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        の代わりに議決を行う権限を書面により付与することができる。取締役は、一または複数の構成員を
        代理することができる。
         取締役の全構成員により合意されたすべての決定は、一または複数の個別の文書に関する決定を含
        め、当該決定が取締役会によって行われた場合と同様の効力を有するものとする。かかる決定の日付
        は、最後の署名がなされた日とする。
         取締役会は、法律、定款または運用する投資信託の約款により規定される制限のみに従い、管理会
        社の目的を達成するために必要または有効なあらゆる行為を遂行する権限を有する。
      B.投資運用会社

         本投資法人の取締役会は、ファンドの投資方針のすべてに責任を持つ。
         本投資法人は、投資運用会社と投資運用契約を締結し、当該契約により投資運用会社は、ファンド
        の資産の運用に責任を負う。投資運用会社は、投資運用任務をいずれの子会社または関係会社に委託
        する権利を有しており、また本投資法人の承認を得た場合その他の者に委託することができる。
         資産運用会社の運用体制は以下のとおりである。
      (イ)投資運用体制(全投資運用)
         2018  年9月末現在、UBSアセット・マネジメントは世界各地に                               1,194   名の運用のプロフェッショナ






        ルを配している。
      (ロ)投資運用方針の意思決定プロセス

         投資運用会社は、堅実で長期的なリスク調整済みのパフォーマンスを上げることを目標として、統
        制された厳格なプロセスを設けている。運用の成功は、この成果を反復させることに基づく。そのた
        め、投資運用会社は、個人というよりチームの役割を重視している。チーム体制は、個々のメンバー
        の洞察と統制されたプロセスとのバランスを取り、個々のメンバーの洞察がすべての顧客のポート
        フォリオに首尾一貫して隈なく行き渡ることを確実にしている。
         リサーチは、投資運用会社のグローバルに統合された運用体制の根本的な要素である。投資専門家
        のチームは、鋭い分析とグローバルな視点を伴う質の高いファンダメンタルなリサーチを行ってい
        る。各ポートフォリオは、銘柄および業界の徹底的な精査に基づいている。グローバル経済に関し
        て、真にグローバルな洞察や評価を行うためにはすべての地域の銘柄を調査することが不可欠であ
        る。運用チームは、最先端のリスク管理とポートフォリオ構築システムにより、実際の取引を行う前
        に実現する可能性のあるシナリオを評価することができる。ポートフォリオ構築は、ボトム・アップ
        の体制を取っており、銘柄の選定が鍵を握っている。投資運用方針の決定プロセスは、投資決定段階
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        で終了するわけではない。投資運用会社は、義務の履行やコーポレート・ガバナンスの質によっても
        パフォーマンスが左右されると考えるからである。
         投資運用会社は、2段階のリサーチに注力している。ファンダメンタルなリサーチは、現在の投資
        機会を掘り起こすために策定されており、業界リサーチは、資産運用業務に関連する主要事項に注目
        することにより、業界の見方の最前線にとどまるための助けとなっている。
        - ファンダメンタルなリサーチ 従来のソースや慣例にとらわれないソースからの質の高いリサー
          チを提供するため、通常当該業務に要求される質以上のことに踏み込むことを目的とする。ま
          た、投資運用会社は、経験からの実践的な洞察力に重きを置き、担当する業界出身のアナリスト
          を多数雇用している。こうした深く掘り下げたリサーチにより多くの投資機会が掘り起こされ、
          顧客に対し真の価値を付加している。
        - 業界リサーチ 投資運用会社の投資専門家らは、金融サービス業界に多くのリサーチ結果を寄稿
          している。投資運用会社の一連の白書は、理論上の投資概念の実践への適用に重きを置く一方、
          投資運用における最良の執行を推奨している。こうした白書は、世界中の主要な業界の刊行物や
          学術誌に掲載されている。
         投資運用会社のリサーチは投資アプローチと連携しており、グローバルに統合された運用体制を支
        えている。
        投資決定プロセス

        ハイ・グレード・ボンド
         サブ・ファンドは主に高格付けの米ドル建て債券に投資する。
         投資目標は、高格付けかつ満期までの期間が中期の米ドル建て債券による魅力的なリターンであ
        る。投資ユニバースには、米国財務省証券、ソブリン債、カバード・ボンド、社債、現金および現金
        同等物が含まれる。
         サブ・ファンドは、購入時の債券格付の制限および保有期間中のその変更、デュレーションの制限
        ならびに満期の制限に関する厳格なガイドラインに従う。投資プロセスはチーム・アプローチに従う
        が、ポートフォリオのポジショニングの最終決定はリード・ポートフォリオ・マネジャーが行う。
        リード・ポートフォリオ・マネジャーは、サブ・ファンドがトラッキング・エラーを小さく維持する
        ように厳しく監視する。
        ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド

         サブ・ファンドは主に高格付けの米ドル建て債券に投資する。
         投資目標は、高格付けかつ満期までの期間が長期の米ドル建て債券による魅力的なリターンであ
        る。投資ユニバースには、米国財務省証券、ソブリン債、カバード・ボンド、社債、現金および現金
        同等物が含まれる。
         サブ・ファンドは、購入時の債券格付の制限および保有期間中のその変更、デュレーションの制限
        ならびに満期の制限に関する厳格なガイドラインに従う。投資プロセスはチーム・アプローチに従う
        が、ポートフォリオのポジショニングの最終決定はリード・ポートフォリオ・マネジャーが行う。
        リード・ポートフォリオ・マネジャーは、サブ・ファンドがトラッキング・エラーを小さく維持する
        ように厳しく監視する。
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        リスク管理/リスク統制

         グローバル・インベストメント・ソリューションズ・チームの一部であるリスク管理グループの主
        な目的は、投資運用会社のポートフォリオ・マネジャーが最大のリスク調整後リターンを得るよう手
        助けすることである。
         すべてのリスク・モデルおよびリスク・システムは、投資プロセスを通じて展開される。状況に合
        わせたリスク管理ツールが必要であるため、「画一的な」リスク管理商品には依拠していない。投資
        運用会社は、すべての資産クラスのための意思決定プロセスに適合する最先端の独自モデルの開発に
        多額の資金を注入してきた。
         独自のリスク管理システムは、株式、債券および多様な資産から成るポートフォリオを対象とす
        る。ポジションは、毎日の営業終了時にファンドの会計システムからダウンロードされ、夜を徹して
        処理される。その結果は、イントラネットを通じてポートフォリオ・マネジャーに配信される。この
        ようにして、ポートフォリオ・マネジャーは正確かつ最新のリスク情報を受け取る。
         グローバル・エクイティ・リスク管理システム(                          GERS  )は、独自の株式リスク・モデルを提供す
        る。これらのモデルは、リスクに関する長期および短期の見解を提示する。リスク・モデル要素は、
        業種、国および規模によってグループ化され、投資プロセスに対応する。また、                                         GERS  の Barra   リスク・
        モデルも提供され、ポートフォリオ・マネジャーに対しリスクに関する代替的/補完的見解を示す。
         リスク管理は、責任や名声に関する損害を回避するためにも、資産運用業務にとって特に重要な要
        素となる。最高水準のリスクの特定、リスク管理およびリスク統制は、運用グループの成功、評判お
        よび継続的な強さにとって不可欠であり、経営陣とスタッフはあらゆるリスクに対し最善の市場慣行
        を開発し適用することに注力している。
         UBSアセット・マネジメントのリスク管理は、職務の適切な分離を含む強固な内部統制の原則に
        基づいている。リスク管理・統制は、投資運用・リサーチ部門と共に業務分野全体で行われており、
        リスク担当最高責任者と緊密に連携しているグループ内のリスク管理部門により別途監視されてい
        る。
        法務/コンプライアンス

         法務/コンプライアンス・グループは、グローバル投資運用部門および顧客勘定管理部門と明確に
        分離されている。コンプライアンス・オフィサーと法務スタッフは、運用部門の規制上および業務上
        の手続きの検討を行う。さらに、顧客ガイドラインおよび契約遵守についてポートフォリオのレ
        ビューを行う会議が定期的に設定されている。
        ファンドの管理体制

        管理会社
         UBSファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイ
        投資運用会社
         ユービーエス・エイ・ジー、UBSアセット・マネジメント(バーゼル・チューリッヒ)
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     (3)【大株主の状況】

      ① UBSファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイ
                                                ( 2019  年1月末日現在)
                                                         比率

              名 称                  住 所             所有株式数(株)
                                                        (%)
        ユービーエス・アセット・マ

                        バーンホフ・シュトラーセ              45 、
        ネジメント・エイ・ジー
                                                    6,500      100
                        CH-8001     チューリッヒ、スイス
        ( UBS  Asset   Management      AG)
      ② ユービーエス・エイ・ジー、UBSアセット・マネジメント(バーゼル・チューリッヒ)

                                                ( 2019  年1月末日現在        )
                                               所有株式数          比率

              名 称                  住 所
                                                (株)        (%)
        ユービーエス・グループ・

                        バーンホフ・シュトラーセ              45 、
        エイ・ジー
                                               3,858,408,466           100
                        CH-8001     チューリッヒ、スイス
        ( UBS  Group   AG )
     (4)【役員の状況】

      ① UBSファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイ
                                                ( 2019  年1月末日現在)
               氏名             役職名                略歴           所有株式
                                    ユービーエス・エイ・ジー、スイ
         アンドレ・ミュラー・
                                    ス、バーゼル・アンド・チュー
         ウェグナー
                        チェアマン                               該当なし
                                    リッヒ、マネージング・ディレク
        ( André   Müller-Wegner       )
                                    ター
                                    ルクセンブルグ大公国、ルクセン
        ギルバート・シントゲン
                        ディレクター/
                                    ブルグ、インディペンデント・                   該当なし
                        ボード・メンバー
        ( Gilbert     Schintgen     )
                                    ディレクター
                                    UBSビジネスソリューション
        パスカル・キストラー
                        ディレクター/
                                    ズ・エイ・ジー、スイス、チュー
                                                       該当なし
                        ボード・メンバー            リッヒ、マネージング・ディレク
        ( Pascal    Kistler    )
                                    ター
                                    スイス、キュッティンゲン、イン
         アンドレアス・シュラター
                        ヴァイス・
                                    ディペンデント・ディレクター、                   該当なし
                        チェアマン
        ( Andreas     Schlatter     )
                                    数学者(博士)
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      ② ユービーエス・エイ・ジー、UBSアセット・マネジメント(バーゼル・チューリッヒ)

                                                ( 2019  年1月末日現在)
                                                 所有ユービーエス・
                                                  グループ・エイ・
                氏名              役職名            略歴
                                                  ジー株式(      2017  年
                                                   12 月 31 日現在)
        アクセル・ウェーバー

                           チェアマン          2012  年5月3日就任            642,100    株
        ( Axel   Weber   )
        ミシェル・デマレ                  ヴァイス・

                                     2010  年4月   14 日就任        290,694    株
        ( Michel    Demaré   )
                           チェアマン
        イサベル・ロミー                  メンバー・オブ・

                                     2012  年5月3日就任             94,376   株
        ( Isabelle     Romy  )
                           ザ・ボード
        アン・エフ・ゴッドビーヒアー                  メンバー・オブ・

                                     2009  年4月   15 日就任        232,263    株
        ( Ann  F.  Godbehere     )
                           ザ・ボード
        レト・フランシオニ                  メンバー・オブ・

                                     2013  年5月2日就任             76,772   株
        ( Reto   Francioni     )
                           ザ・ボード
        ビートライス・ウェダー・ディ・

                           メンバー・オブ・
        マウロ
                                     2012  年5月3日就任            126,809    株
                           ザ・ボード
        ( Beatrice     Weder   di  Mauro   )
        ディエター・ウェマー                  メンバー・オブ・

                                     2016  年5月4日就任             14,002   株
        ( Dieter    Wemmer   )
                           ザ・ボード
        ジュリー・ジー・リチャードソン                  メンバー・オブ・

                                     2017  年4月   27 日就任        該当なし
        ( Julie   ▶ Richardson      )
                           ザ・ボード
                           シニア・インディ

        デイビッド・シドウェル
                           ペンデント・ディ          2010  年4月   14 日就任        154,672    株
        ( David   Sidwell    )
                           レクター
        ロバート・ダブリュ・スカリー                  メンバー・オブ・

                                     2016  年5月4日就任             29,917   株
        ( Robert    W.  Scully   )
                           ザ・ボード
        フレッド・フー                  メンバー・オブ・

                                     2018  年4月   26 日就任        該当なし
        ( Fred   Hu )
                           ザ・ボード
        ジェレミィ・アンダーソン                  メンバー・オブ・

                                     2018  年4月   26 日就任        該当なし
        ( Jeremy    Anderson     )
                           ザ・ボード
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     (5)【事業の内容及び営業の概況】
      ① UBSファンド・マネジメント(ルクセンブルグ)エス・エイ
         管理会社は、本投資法人と管理会社契約を締結し、当該契約に詳述された業務を遂行する。
         2019  年1月末日現在、管理会社は以下のとおり、                       327  本のサブファンドの管理・運用を行っている。
                    種類別(基本的性
         国別(設立国)                        本数         純資産額の合計(通貨別)
                        格)
                                         631,843,693.83        オーストラリア・ドル
                                        2,664,082,413.82         カナダ・ドル
                                       10,322,258,803.64          スイス・フラン
                                        1,001,752,436.03         中国元
                                         984,175,446.40        デンマーク・クローネ
                   オープン・エンド型
         ルクセンブルグ                         296      32,180,294,551.39          ユーロ
                   投資信託/投資法人
                                         991,522,726.87        英ポンド
                                         381,464,634.20        香港ドル
                                      240,817,383,943.54          日本円
                                         76,006,094.88       シンガポール・ドル
                                      103,695,653,073.02          米ドル
                                         127,164,963.24        オーストラリア・ドル
                                         610,902,386.57        スイス・フラン
                   オープン・エンド型
         アイルランド                         31      2,014,795,508.45         ユーロ
                   投資信託/投資法人
                                        1,524,595,911.03         英ポンド
                                        9,665,295,958.87         米ドル
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      ② ユービーエス・エイ・ジー、UBSアセット・マネジメント(バーゼル・チューリッヒ)

         2018  年 12 月末日現在、       ユービーエス・エイ・ジー、                UBSアセット・マネジメント(バーゼル・
        チューリッヒ)は         137  本のサブファンドを運用しており、そのうち運用資産額上位                               10 位のサブファンド
        は、以下のとおりである。
                                                    純資産総額
                  名称             基本的性格            設定日
                                                    (ユーロ)
           Focused     Sicav   - High   Grade
                             変動資本を有する
         1                                2005  年9月2日         10,204,650,683
           Bond   USD
                                投資法人
           Focused     Sicav   - High   Grade
                             変動資本を有する
         2                                2006  年 10 月 31 日     5,228,439,962
           Long   Term   Bond   USD
                                投資法人
           UBS  (Lux)   Bond   Sicav   -
                             変動資本を有する
         3                                2004  年 11 月 23 日     3,480,331,943
           Convert     Global    (EUR)
                                投資法人
                             変動資本を有する
           UBS  ETF  - MSCI   EMU  UCITS   ETF
         4                                2002  年9月   20 日     2,697,407,841
                                投資法人
           UBS  (Lux)   Money   Market    Fund
         5                     契約型投資信託           1988  年 11 月 29 日     2,538,594,793
           - USD
           UBS  (Lux)   Money   Market    Fund
         6                     契約型投資信託           1989  年 10 月 11 日     2,084,357,417
           - EUR
           UBS  (Lux)   Strategy     Sicav   -
                             変動資本を有する
           Systematic      Allocation
         7                                2017  年5月   31 日     1,615,787,302
                                投資法人
           Portfolio      Medium    (USD)
           UBS  (Lux)   Strategy     Fund   -
         8                     契約型投資信託           1991  年9月   13 日     1,598,698,707
           Yield   (CHF)
           UBS  (Lux)   Equity    Sicav   -
                             変動資本を有する
         9                                2016  年2月   24 日     1,353,088,504
           Global    Quantitative       (USD)
                                投資法人
           UBS  (Lux)   Strategy     Fund   -
         10                     契約型投資信託           1994  年7月7日          1,177,270,273
           Balanced     (CHF)
        (注1)一単位当たり純資産価格は開示していない。
        (注2)上記は管理会社から提供された情報に基づく。
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     2【その他の関係法人の概況】

     (1)【名称、資本金の額及び事業の内容】
      ① UBSヨーロッパSE ルクセンブルグ支店(「保管受託銀行」「主支払事務代行会社」)
      a.資本金(株主資本)の額
         2017  年 12 月末日現在、       446,001,000      ユーロ(約      558  億円)
      b.事業の内容
         UBSは     1973  年からルクセンブルグに存在している。
         UBSヨーロッパSE ルクセンブルグ支店は、UBS(ルクセンブルグ)エス・エイがUBSド
        イチェランド・アーゲーに合併され、合併と同時に、UBSヨーロッパSEの名称で欧州会社
        ( Societas     Europaea     )の法的形態が採用されたことにより設立された。
         同社は主にプライベート・バンキング業務および多数の投資信託に対する保管業務を提供する。
      ② ノーザン・トラスト・グローバル・サービシズSE(「管理事務代行会社」)
      a.資本金(株主資本)の額
         ノーザン・トラスト・グローバル・サービシズSEの資本金は、                                 2019  年3月1日現在、         387,067,791
        ユーロ(約      484  億円)である。
      b .事業の内容
         ノーザン・トラスト・グローバル・サービシズSEは欧州会社(                                 Societas     Europaea     )であり、      1915
        年8月    10 日法、欧州会社に関する法律に係る                   2001  年 10 月8日欧州理事会規則(EC)                2157  / 2001  、金
        融セクターに関する          1993  年4月5日ルクセンブルグ法(改正済)およびその定款に準拠する。同社の
        目的は、公衆から預金またはその他の元本返還資金を受領すること、信用を供与すること、また、ル
        クセンブルグ法のもとで信用機関が遂行できるその他の活動(投資会社のものを含む)に従事するこ
        とである。
      ③ ユービーエス・エイ・ジー(「元引受会社」)
      a.資本金の額
         2018  年4月   26 日現在、     385,840,846.6       スイスフラン(約         423  億円)
      b.事業の内容
         ユービーエス・エイ・ジーは、                1998  年6月   29 日に完了した合併により、スイス銀行コーポレイショ
        ンおよびスイス・ユニオン銀行の一切の資産・債務を継承した銀行である。
      ④ UBS証券株式会社(「代行協会員」「日本における販売会社」)
      a.資本金(株主資本)の額
         2019  年1月末日現在、         321  億円
      b.事業の内容
         金融商品取引法に基づき、日本における金融商品取引業者としての業務を行う。
     (2)【関係業務の概要】

      ① UBSヨーロッパSE ルクセンブルグ支店
         本投資法人は保管受託銀行との間で保管および支払事務代行契約を締結した。当該契約により、保
        管受託銀行はファンド資産の保管銀行として行為し、                            2002  年 12 月 20 日付ルクセンブルグ法に基づく保
        管者としての任務および責任を担い、すべての必要な支払事務代行業務を行うことに同意した。
      ② ノーザン・トラスト・グローバル・サービシズSE
         ノーザン・トラスト・グローバル・サービシズSEは、ルクセンブルグ法に規定されたファンドの
        運営に関与する一般的な管理事務業務に責任を負う。かかる管理事務業務には、主に1口当たり純資
        産価格の計算、ファンドの口座の維持および業務報告の実施が含まれる。
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      ③ ユービーエス・エイ・ジー
         ファンド資産について元引受会社として、投資証券の販売に必要な業務を行う。
      ④ UBS証券株式会社
         日本における投資証券の代行協会員ならびに販売会社としての業務を行う。
     (3)【資本関係】

        該当事項なし。
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     第5【外国投資法人の経理状況】

     1【財務諸表】

     ▶ . ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された

      原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づ
      き、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第                                 131  条第5項ただし書の規定の適用による
      ものである。
     b . 原文の財務書類は、フォーカス・シキャブおよびすべてのサブ・ファンドにつき一括して作成されてい

      る。本書において原文の財務書類については、関係するサブ・ファンドに関連する部分のみを記載し、日
      本文の作成にあたっては関係するサブ・ファンドに関連する部分のみを翻訳している。ただし、「財務書
      類に対する注記」については、原文は全文を記載し、日本文はフォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・
      ボンド・米ドルおよびハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルに関連する部分のみを翻訳して
      いる。ハイ・グレード・ボンド・米ドルおよびハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルには以
      下に記載した投資証券以外の投資証券も存在するが、以下に記載した投資証券に関連する部分を抜粋して
      日本文に記載している。
        ハイ・グレード・ボンド・米ドル クラス米ドル                         F-acc   投資証券
        ハイ・グレード・ボンド・米ドル クラス円ヘッジ                          F-acc   投資証券
        ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル クラス米ドル                                  F-acc   投資証券
        ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル クラス円ヘッジ                                    F-acc   投資証券
     ▲ . ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和                                      23 年法律第     103  号)第1条の3第

      7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるプライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コー
      ペラティブから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると認められ
      る証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されている。
     ▼ . 原文の財務書類は、米ドルで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が

      併記されている。日本円による金額は、                     2019  年1月   31 日現在における株式会社三菱               UFJ  銀行の対顧客電信
      売買相場の仲値(1米ドル=               108.96   円)で換算されている。なお、千円未満の金額は四捨五入されてい
      る。
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     (1)【2018年10月31日終了年度】

      ①【貸借対照表】
                  フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル

                             純資産計算書

                                          2018  年 10 月 31 日現在

                                       (米ドル)                (千円)
     資 産
      投資有価証券、取得価額                            4,955,349,172.57                     539,934,846
                                  (77,267,620.62)                     (8,419,080)
      投資有価証券、未実現評価(損)益
      投資有価証券合計(注1)                                     4,878,081,551.95            531,515,766
      現金預金、要求払預金および預託金勘定                                       29,315,995.03           3,194,271
      その他の流動資産(マージン)                                       1,140,000.00            124,214
      有価証券売却未収金(注1)                                       10,377,373.79           1,130,719
      発行未収金                                       10,036,103.65           1,093,534
      有価証券に係る未収利息                                       26,932,815.36           2,934,600
      金融先物に係る未実現(損)益(注1)                                        (687,490.00)           (74,909)
                                            (109,570,480.72)           (11,938,800)
      先渡為替契約に係る未実現(損)益(注1)
                                           4,845,625,869.06            527,979,395
      資産合計
     負 債
      買戻未払金                                       (12,346,915.13)           (1,345,320)
      報酬引当金(注2)                              (225,075.46)                     (24,524)
      年次税引当金(注3)                               (40,712.16)                     (4,436)
                                    (85,768.33)                     (9,345)
      その他の手数料および報酬引当金(注2)
                                              (351,555.95)           (38,306)
      引当金合計
                                            (12,698,471.08)           (1,383,625)
      負債合計
                                           4,832,927,397.98            526,595,769
      期末現在純資産
     注記は当財務書類の一部である。

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             フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル

                             純資産計算書

                                          2018  年 10 月 31 日現在

                                       (米ドル)                (千円)
     資 産
      投資有価証券、取得価額                            5,972,054,782.30                     650,715,089
                                  (125,409,379.86)                     (13,664,606)
      投資有価証券、未実現評価(損)益
      投資有価証券合計(注1)                                     5,846,645,402.44            637,050,483
      現金預金、要求払預金および預託金勘定                                       32,702,129.02           3,563,224
      有価証券売却未収金(注1)                                       62,050,702.46           6,761,045
      発行未収金                                       10,366,699.62           1,129,556
      有価証券に係る未収利息                                       43,544,698.86           4,744,630
      金融先物に係る未実現(損)益(注1)                                       1,617,189.00            176,209
                                            (127,052,765.28)           (13,843,669)
      先渡為替契約に係る未実現(損)益(注1)
                                           5,869,874,056.12            639,581,477
      資産合計
     負 債
      その他の短期負債(マージン)                                        (52,475.00)           (5,718)
      買戻未払金                                       (10,885,074.73)           (1,186,038)
      報酬引当金(注2)                              (292,345.61)                     (31,854)
      年次税引当金(注3)                               (49,351.45)                     (5,377)
                                    (102,985.41)                     (11,221)
      その他の手数料および報酬引当金(注2)
                                              (444,682.47)           (48,453)
      引当金合計
                                            (11,382,232.20)           (1,240,208)
      負債合計
                                           5,858,491,823.92            638,341,269
      期末現在純資産
     注記は当財務書類の一部である。

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      ②【損益計算書】

                  フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル

                              運用計算書

                                      自 2017  年 11 月1日 至     2018  年 10 月 31 日

                                       (米ドル)                (千円)
     収 益
      流動資産に係る利息                                        297,741.22           32,442
      有価証券に係る利息                                       82,930,024.55           9,036,055
      分配金                                        986,287.42           107,466
      貸付証券に係る収益(注          11 )                            3,830,132.88            417,331
                                             2,169,882.02            236,430
      その他の収益(注4)
                                             90,214,068.09           9,829,725
      収益合計
     費 用
      報酬(注2)                                       (4,710,486.30)            (513,255)
      年次税(注3)                                        (404,547.86)           (44,080)
      貸付証券に係るコスト(注           11 )                           (1,532,053.06)            (166,933)
      その他の手数料および報酬(注2)                                        (201,969.37)           (22,007)
                                              (16,798.59)           (1,830)
      現金資産および当座借越に係る利息
                                             (6,865,855.18)            (748,104)
      費用合計
                                             83,348,212.91           9,081,621

     投資純(損)益
     実現(損)益(注1)
      無オプション市場価格証券に係る実現(損)益                             (17,909,397.99)                     (1,951,408)
      金融先物に係る実現(損)益                             (9,278,049.30)                     (1,010,936)
      先渡為替契約に係る実現(損)益                             (78,121,778.93)                     (8,512,149)
                                   1,222,083.05                     133,158
      為替差(損)益
      実現(損)益合計                                     (104,087,143.17)           (11,341,335)
                                            (20,738,930.26)           (2,259,714)
     当期実現純(損)益
     未実現評価(損)益の変動(注1)
      無オプション市場価格証券に係る未実現評価(損)益                                       (59,126,431.23)           (6,442,416)
      金融先物に係る未実現評価(損)益                                        288,270.00           31,410
                                            (72,067,186.10)           (7,852,441)
      先渡為替契約に係る未実現評価(損)益
                                            (130,905,347.33)           (14,263,447)
      未実現評価(損)益の変動合計
                                            (151,644,277.59)           (16,523,160)

      運用の結果による純資産の純増(減)
     注記は当財務書類の一部である。

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             フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル

                              運用計算書

                                      自 2017  年 11 月1日 至     2018  年 10 月 31 日

                                       (米ドル)                (千円)
     収 益
      流動資産に係る利息                                        255,255.18           27,813
      有価証券に係る利息                                       120,361,951.76           13,114,638
      分配金                                        392,533.59           42,770
      貸付証券に係る収益(注          11 )                            3,668,275.72            399,695
                                             9,703,811.39           1,057,327
      その他の収益(注4)
                                            134,381,827.64           14,642,244
      収益合計
     費 用
      報酬(注2)                                       (6,253,302.81)            (681,360)
      年次税(注3)                                        (454,565.63)           (49,529)
      貸付証券に係るコスト(注           11 )                           (1,467,310.20)            (159,878)
      その他の手数料および報酬(注2)                                        (223,114.59)           (24,311)
                                              (28,800.14)           (3,138)
      現金資産および当座借越に係る利息
                                             (8,427,093.37)            (918,216)
      費用合計
                                            125,954,734.27           13,724,028

     投資純(損)益
     実現(損)益(注1)
      無オプション市場価格証券に係る実現(損)益                            (100,231,580.92)                     (10,921,233)
      金融先物に係る実現(損)益                             (3,592,747.84)                     (391,466)
      先渡為替契約に係る実現(損)益                            (101,274,896.90)                     (11,034,913)
                                   7,400,871.53                     806,399
      為替差(損)益
      実現(損)益合計                                     (197,698,354.13)           (21,541,213)
                                            (71,743,619.86)           (7,817,185)
     当期実現純(損)益
     未実現評価(損)益の変動(注1)
      無オプション市場価格証券に係る未実現評価(損)益                                      (124,575,685.38)           (13,573,767)
      金融先物に係る未実現評価(損)益                                       1,617,189.00            176,209
                                            (75,156,155.84)           (8,189,015)
      先渡為替契約に係る未実現評価(損)益
                                            (198,114,652.22)           (21,586,573)
      未実現評価(損)益の変動合計
                                            (269,858,272.08)           (29,403,757)

      運用の結果による純資産の純増(減)
     注記は当財務書類の一部である。

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                            純資産変動計算書

                                      自 2017  年 11 月1日 至     2018  年 10 月 31 日

                                       (米ドル)                (千円)
     期首現在純資産                                       3,609,748,033.23            393,318,146
     発行額                             4,260,952,911.43                      464,273,429
                                 (2,885,070,754.81)                      (314,357,309)
     買戻額
      純発行(買戻)合計                                      1,375,882,156.62            149,916,120
     支払分配金                                        (1,058,514.28)            (115,336)
     投資純(損)益                              83,348,212.91                     9,081,621
     実現(損)益合計                             (104,087,143.17)                     (11,341,335)
                                  (130,905,347.33)                     (14,263,447)
     未実現評価(損)益の変動合計
                                            (151,644,277.59)           (16,523,160)
      運用の結果による純資産の純増(減)
                                           4,832,927,397.98            526,595,769

     期末現在純資産
                          発行済投資証券数の変動表


                                       自 2017  年 11 月1日 至     2018  年 10 月 31 日

          クラス       }- acc                                 (口)
          期首現在発行済投資証券数                                         9,127,508.8120
          期中発行投資証券数                                         11,306,082.5690
                                             (9,067,305.5510)
          期中買戻投資証券数
                                             11,366,285.8300
          期末現在発行済投資証券数
                              年次分配金


     フォーカス・シキャブ                                                  1口当たり

     -ハイ・グレード・ボンド・米ドル                         分配落ち日           支払日        通貨      分配金額
     該当なし
     注記は当財務書類の一部である。

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                            3年度比較数値

     日付                            ISIN    2018  年 10 月 31 日   2017  年 10 月 31 日   2016  年 10 月 31 日

     純資産額(米ドル)                               4,832,927,397.98         3,609,748,033.23         682,130,424.61
     クラス   F-acc                      LU0224580786
     発行済受益証券口数(口)                                11,366,285.8300         9,127,508.8120         4,214,832.3230
     1口当たり純資産価格(米ドル)                                    143.08         143.25         142.52
                    1
                                        143.08         143.25         142.52
     1口当たり発行・買戻価格(米ドル)
     1

      注記1を参照
                             パフォーマンス

                                 通貨    2017  年/  2018  年   2016  年/  2017  年   2015  年/  2016  年

     クラス   F-acc                        米ドル         -0.1  %       0.5 %       1.8 %
     過去の実績は、現在または将来のパフォーマンスの指標にはならない。

     実績データは、投資証券の発行および買戻しの時に請求される手数料および費用を考慮していない。
     実績データは、監査の対象ではなかった。
     当該サブ・ファンドは、ベンチマークを有していない。
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
                  フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル

                             組入証券の構造

                                                (純資産に対する百分率           %)

     地域別分布表
     アメリカ合衆国                                                     64.88
     ドイツ                                                     5.29
     スウェーデン                                                     3.84
     国際的事業                                                     3.68
     オランダ                                                     3.44
     フィンランド                                                     2.73
     アイルランド                                                     2.37
     カナダ                                                     2.05
     ルクセンブルグ                                                     1.97
     フランス                                                     1.79
     オーストラリア                                                     1.69
     フィリピン                                                     1.31
     韓国                                                     1.18
     コートジボワール                                                     0.94
     ノルウェー                                                     0.78
     ベルギー                                                     0.61
     イギリス                                                     0.60
     シンガポール                                                     0.42
     日本                                                     0.31
     アラブ首長国連邦                                                     0.22
     デンマーク                                                     0.16
     オーストリア                                                     0.15
     コロンビア                                                     0.15
     カタール                                                     0.10
     クウェート                                                     0.10
     ベネズエラ                                                     0.09
     バミューダ                                                     0.08
     合計                                                    100.93
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                (純資産に対する百分率           %)

     業種別分布表
     国債および中央政府債                                                     51.82
     銀行および金融機関                                                     17.12
     国際機関                                                     9.36
     金融および持株会社                                                     8.75
     公共、非営利機関                                                     2.63
     投資信託                                                     2.37
     石油                                                     1.75
     コンピュータ・ハードウェア、ネットワーク装置                                                     1.34
     モーゲージおよび貸付機関                                                     1.11
     インターネット、ソフトウェア・              IT サービス                                      1.03
     郡、連邦州                                                     0.91
     バイオテクノロジー                                                     0.61
     医薬品・化粧品・医療品                                                     0.49
     食品・清涼飲料                                                     0.44
     自動車                                                     0.31
     その他のサービス業                                                     0.28
     交通・運輸                                                     0.25
     エネルギーおよび水道                                                     0.21
     その他の消費財                                                     0.15
     合計                                                    100.93
     注記は当財務書類の一部である。

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             フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル

                            純資産変動計算書

                                      自 2017  年 11 月1日 至     2018  年 10 月 31 日

                                       (米ドル)                (千円)
     期首現在純資産                                       4,746,058,083.60            517,130,489
     発行額                             6,816,050,812.13                      742,676,896
                                 (5,424,342,720.10)                      (591,036,383)
     買戻額
      純発行(買戻)合計                                      1,391,708,092.03            151,640,514
     支払分配金                                        (9,416,079.63)           (1,025,976)
     投資純(損)益                              125,954,734.27                     13,724,028
     実現(損)益合計                             (197,698,354.13)                     (21,541,213)
                                  (198,114,652.22)                     (21,586,573)
     未実現評価(損)益の変動合計
                                            (269,858,272.08)           (29,403,757)
      運用の結果による純資産の純増(減)
                                           5,858,491,823.92            638,341,269

     期末現在純資産
                          発行済投資証券数の変動表


                                       自 2017  年 11 月1日 至     2018  年 10 月 31 日

          クラス       }- acc                                 (口)
          期首現在発行済投資証券数                                         7,292,695.0170
          期中発行投資証券数                                         15,441,368.0270
                                             (13,361,344.1650)
          期中買戻投資証券数
          期末現在発行済投資証券数                                         9,372,718.8790
                              年次分配金

     フォーカス・シキャブ                                                  1口当たり

     -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル                         分配落ち日           支払日        通貨      分配金額
     該当なし
     注記は当財務書類の一部である。

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             フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル

                             3年度比較数値

     日付                            ISIN    2018  年 10 月 31 日   2017  年 10 月 31 日   2016  年 10 月 31 日

     純資産額(米ドル)                               5,858,491,823.92         4,746,058,083.60         2,167,754,363.53
     クラス   }- acc                    LU0270450066
     発行済受益証券口数(口)                                9,372,718.8790         7,292,695.0170         6,256,852.7400
     1口当たり純資産価格(米ドル)                                    170.50         174.64         173.97
                    1
                                        170.50         174.64         173.97
     1口当たり発行・買戻価格(米ドル)
     1

      注記1を参照
                             パフォーマンス

                                 通貨    2017  年/  2018  年   2016  年/  2017  年   2015  年/  2016  年

     クラス   }- acc                       米ドル         -2.4  %       0.4 %       4.9 %
     過去の実績は、現在または将来のパフォーマンスの指標にはならない。

     実績データは、投資証券の発行および買戻しの時に請求される手数料および費用を考慮していない。
     実績データは、監査の対象ではなかった。
     当該サブ・ファンドは、ベンチマークを有していない。
     注記は当財務書類の一部である。

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             フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル

                            組入証券の構造

                                                (純資産に対する百分率           %)

     地域別分布表
     アメリカ合衆国                                                     79.26
     国際的事業                                                     3.87
     韓国                                                     3.03
     オランダ                                                     1.92
     オーストラリア                                                     1.52
     ドイツ                                                     1.49
     クウェート                                                     1.29
     フランス                                                     1.28
     カナダ                                                     1.16
     ノルウェー                                                     1.10
     カタール                                                     0.84
     ルクセンブルグ                                                     0.71
     アラブ首長国連邦                                                     0.69
     アイルランド                                                     0.67
     シンガポール                                                     0.48
     日本                                                     0.25
     フィリピン                                                     0.24
     合計                                                     99.80
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                (純資産に対する百分率           %)

     業種別分布表
     国債および中央政府債                                                     63.25
     国際機関                                                     5.97
     銀行および金融機関                                                     5.48
     金融および持株会社                                                     5.03
     コンピュータ・ハードウェア、ネットワーク装置                                                     4.40
     インターネット、ソフトウェア・              IT サービス                                      3.72
     石油                                                     3.22
     郡、連邦州                                                     2.09
     医薬品・化粧品・医療品                                                     1.93
     公共、非営利機関                                                     1.08
     投資信託                                                     0.78
     モーゲージおよび貸付機関                                                     0.60
     エネルギーおよび水道                                                     0.52
     バイオテクノロジー                                                     0.50
     その他の消費財                                                     0.40
     小売り・百貨店                                                     0.34
     自動車                                                     0.25
     その他のサービス業                                                     0.24
     合計                                                     99.80
     注記は当財務書類の一部である。

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                           フォーカス・シキャブ

                           財務書類に対する注記
                           2018  年 10 月 31 日現在
     注1-重要な会計方針の要約

        財務書類は、ルクセンブルグにおける投資信託に関する一般に公正妥当と認められる会計原則に従っ
       て作成されている。重要な会計方針は、以下のように要約される。
      a)純資産額の計算

        各サブ・ファンドまたは投資証券クラスの投資証券1口当たりの純資産価格、発行価格および買戻価
       格は、当該サブ・ファンドまたは投資証券クラスの計算通貨で表示され、各投資証券クラスに帰属する
       サブ・ファンドの純資産総額を当該サブ・ファンドの投資証券クラスの投資証券数で除することにより
       営業日毎に計算される。
        この場合の「営業日」は、ルクセンブルグの通常の銀行営業日(すなわち、銀行が通常の営業時間に

       営業を行っている各日)を指し、                  12 月 24 日および     31 日、ルクセンブルグの法定外休日ならびにサブ・
       ファンドが投資する主要各国の取引所の休業日またはサブ・ファンドの投資対象の                                           50 %以上を適切に評
       価することができない日等を含まない。
        サブ・ファンドの各投資証券クラスに帰属する純資産価額の百分率は、投資証券の発行または買戻し

       の度に変動する。この百分率は、投資証券クラスに請求される報酬を考慮し、サブ・ファンドの発行済
       投資証券総数に対する各投資証券クラスの発行済投資証券の比率によって決定される。
        単一の取引日におけるサブ・ファンドの全投資証券クラスの発行または買戻しの合計が純資本の流入

       または流出になる場合、それぞれのサブ・ファンドの純資産額は、それに伴い増加または減少すること
       がある(いわゆるシングル・スイング・プライシング)。最大調整額は、投資証券の純資産価額の1%
       に達する。サブ・ファンドに発生する可能性のある見積取引費用および課税金ならびにサブ・ファンド
       が投資する資産の見積呼値スプレッドは考慮される。該当サブ・ファンドの投資証券数が純増する場
       合、調整は純資産額の増加を導く。投資証券数が純減する場合、調整は純資産額の減少となる。管理会
       社の取締役会は、各サブ・ファンドに関して限界値を設定することができる。これは、ファンドの純資
       産額または該当サブ・ファンドの通貨の絶対量に関して一取引日における純増/純減について設けられ
       る。純資産価額は、当該限界値が取引日に越えられた場合にのみ、調整が行われる。
      b)評価原則

       - 流動資産は、現金、預金、為替手形、要求払約束手形および売掛金、前払費用、現金配当金ならび
        に宣言済または発生済で未受領の利息、いずれの形においても全額で評価が行なわれる。ただし、か
        かる評価額が完全には支払われないまたは受領できない可能性のある場合には、その真正価額を表す
        ために適切と思われる控除が考慮された上で、評価額が決定される。
       - 証券取引所に上場されている証券、派生商品およびその他の投資対象は、その最終市場価格で評価
        される。これらの証券、派生商品もしくはその他の資産が複数の証券取引所に上場されている場合に
        は、当該投資対象の主要市場である証券取引所における入手可能な最新の価格が適用される。
         証券取引所における取引がごく僅かな証券、派生商品およびその他の資産で、証券トレーダー間に
        市場と一致する値付が行われる流通市場が存在する場合、本投資法人は証券、派生商品およびその他
        の投資対象をそれらの価格に基づき評価できる。証券取引所に上場されていないが、規則的に運営さ
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        れ、認知され、公開されている他の規制ある市場で取引されている証券、派生商品およびその他の投
        資対象商品は、当該市場における入手可能な最終価格で評価される。
       - 証券取引所に上場されておらずまたは他の規制ある市場でも取引されていない、適正価格を入手す
        ることができない証券およびその他の投資対象は、本投資法人が誠実に選択するその他の原則に従っ
        て予想売買価格に基づき本投資法人が評価する。
       - 証券取引所に上場されていない派生商品(                        OTC  派生商品)は、独立の値付機関に基づき評価される。
        派生商品に利用可能である独立の値付機関が1社のみの場合、得られた評価の妥当性は、派生商品が
        由来する対象商品の市場価格に基づき本投資法人および本投資法人の監査人が認めた計算方法によっ
        て検証される。
       - その他の譲渡性証券集合投資事業(                     UCITS   )および/または集合投資事業(                 UCIs  )の受益証券は、そ
        の最終純資産価額で評価される。特定のその他の                         UCITS   および/または        UCIs  の受益証券は、ポートフォ
        リオ・マネージャーまたは投資顧問会社から独立した、信頼できるサービス・プロバイダーによって
        提供される見積評価額(価値評価)に基づいて評価される。
       - 証券取引所または公開されている他の規制市場で取引されていない短期金融商品は、関連するカー
        ブに基づいて評価される。カーブに基づく評価は、金利および信用スプレッドの2要素を参照する。
        このプロセスには次の原則が適用される。各短期金融商品には、残余期間が最も近い金利が補間され
        る。このように計算された金利は、裏付けとなる借り手を反映する信用スプレッドを加えることに
        よって市場価格に転換される。この信用スプレッドは、借り手の信用格付に重大な変更がある場合に
        は調整される。
       - 注文日から決済日までの間にサブ・ファンドが得た利息収入は、関連するサブ・ファンドの資産の
        評価に含まれる。そのため、評価日における投資証券1口当たりの資産価格は、予定される利息収入
        を含む。
       - 関連するサブ・ファンドの参照通貨以外の通貨で表示され、為替取引によるヘッジを行わない証
        券、短期金融商品、派生商品およびその他の投資対象は、ルクセンブルグにおける為替相場の仲値
        (売買相場の仲値)または、入手不能な場合は、当該通貨の最も代表的な市場におけるレートで評価
        される。
       - 定期預金および信託投資資産は、額面価額に累積利息を付して評価される。
       - スワップの価値は、外部のサービス提供会社によって計算され、また別の外部サービス提供会社に
        よる第二の独立した評価も利用される。かかる計算は、流入および流出の両方のすべてのキャッ
        シュ・フローの正味現在価値に基づいている。特定の場合に、(ブルームバーグより入手可能なモデ
        ルと市場データに基づいた)内部での算出額、および/またはブローカー・ステイトメントの評価を
        利用することもできる。評価方法は、各有価証券によって異なり、適用されるUBS評価方針に従っ
        て決定される。
        特別な状況に起因して、上記の規則による評価が実行不可能または不正確になった場合、本投資法人

       は、誠実に純資産額の適切な評価を遂行するために他の一般に認められておりかつ精査が可能な評価基
       準を用いる権限を付与されている。
        これらの評価基準は、取引または価格設定モデルによる市場の相場、ならびにポートフォリオの評価

       時点でこれらの証券の公正価値を判断する際に信頼性があり、かつ適切であると取締役会が考えるブ
       ローカーの声明を含むその他のあらゆるソースに基づき、取締役会によって慎重に決定される。
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        特別な状況のもとで、さらなる評価は、当該日に限り行うことができる。これらの新評価は、爾後に

       発行もしくは買戻される投資証券について正式なものとなる。
      c)先渡為替契約の評価

        未決済の先渡為替契約の未実現(損)益は、評価日の実勢先渡為替レートに基づいて評価される。
      d)金融先物契約の評価

        金融先物契約は、評価日に適用される直近の入手可能な公表価格に基づいて評価される。実現損益お
       よび未実現損益の変動は、運用計算書に記帳される。実現損益は、先入先出法に従って計算される。す
       なわち、最初の取得契約が最初に売却されるものと考えられる。
      e)証券売買実現純(損)益

        証券売買実現損益は、売却証券の平均原価に基づいて計算される。
      f)外貨換算

        個々のサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建で保有される銀行勘定、その他の純資産および投資有
       価証券評価額は、評価日の最終現物相場の仲値で換算される。個々のサブ・ファンドの通貨以外の通貨
       建収益および費用は、支払日の最終現物相場の仲値で換算される。為替差損益は運用計算書に計上され
       る。
        個々のサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建証券の取得原価は、取得日の最終現物相場の仲値で換

       算される。
      g)組入証券取引の会計処理

        組入証券取引は、取引日の翌銀行営業日に会計処理される。
      h)連結財務書類

        連結財務書類は、ユーロで表示される。本投資法人の                            2018  年 10 月 31 日現在の連結純資産計算書および
       連結運用計算書の各種科目は、各サブ・ファンドの財務書類の対応する科目を以下の為替レートでユー
       ロに換算した金額の合計に等しい。
        以下の為替レートが、           2018  年 10 月 31 日現在の連結財務書類の換算に用いられた。

          為替レート
          1ユーロ =        1.139735      スイスフラン
          1ユーロ =        0.886754      英ポンド
          1ユーロ =        1.133050      米ドル
      i)「モーゲージ担保証券」

        本投資法人はその投資方針に従い、「モーゲージ担保証券」に投資することができる。「モーゲージ
       担保証券」は、証券の形態に統合されたモーゲージ・プールへの参加を意味するものである。対象モー
       ゲージに係る元本および利息の支払いは、モーゲージ担保証券の保有者にパススルーされ、そのうちの
       元本部分により証券のコスト・ベースが減少する。元本および利息の支払いは、米国の準政府機関によ
       り保証されることがある。利益または損失は、各元本に対する支払いがある都度計算される。この利益
       または損失は、運用計算書の「有価証券の売却に係る実現純利益または損失」に計上されている。さら
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
       に、対象モーゲージの期限前返済により証券の残存期間が短縮することがあり、それにより本投資法人
       の予想利回りが影響を受けることがある。
        「モーゲージ担保証券」について、証券の額面価格に適用されるべき要因が、評価日現在1つ以上で

       ある場合、財務書類に表示される額面価格はこの要因を反映するよう調整される。その他の場合、表示
       される額面価格は、1要因についての影響を反映する。
      j)債券関連       TBA  金融先物

        TBA  ポジションとは、モーゲージ・プール(ジニー・メイ、ファニー・メイまたはフレディ・マック)
       からの証券が、将来日において定められた価格で取得される場合のモーゲージ・バック証券市場に係る
       一般的な取引慣行のことをいう。かかる証券の正確な構成については購入時点では知ることは出来ない
       が、その主な特性についてはすでに定義されている。現時点で価格も設定されているものの、額面価格
       についてはまだ明確に設定されていない                     。
        TBA  ポジションは、「金融先物に係る未実現(損)益」に含まれている(注1)。

        2018  年 10 月 31 日現在、サブ・ファンドの              TBA  ポジションの評価額は、以下のとおりである。

                                              4,481,344.46       米ドル

        フォーカス・シキャブ-グローバル・ボンド
      k)有価証券売却未収金、有価証券購入未払金

        「有価証券売却未収金」の勘定科目には、外貨取引による未収金が含まれる。また「有価証券購入未
       払金」の勘定科目には、外貨取引による未払金が含まれる。
      l)収益の認識

        源泉税控除後の配当金は、当該証券が「配当落ち」として最初に記載される日に収益として認識され
       る。受取利息は、日々ベースで発生する。
      m)スワップ

        本投資法人は、その分野の取引において専門性を持つ一流金融機関を相手方として、金利スワップ契
       約、金利スワップションに係る先渡レート契約、およびクレジット・デフォルト・スワップを締結する
       ことができる。
        未実現損益の変動は、運用計算書の「スワップに係る未実現評価(損)益」の変動の項目に含まれ

       る。
        手じまいまたは満期到来により生じたスワップに係る損益は、運用計算書の「スワップに係る実現

       (損)益」に計上される。
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     注2-報酬

        本投資法人は、サブ・ファンドの平均純資産額で計算される月次定率報酬を、名称に「F」が付く投
       資証券クラスのために支払う。
       フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル

       フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル
                                                    名称に「ヘッジ」が

                                            上限定率報酬        付く投資証券クラス
                                                     の上限定率報酬
       名称に「F」が付く投資証券クラス                                      2.00  %       2.03  %
       フォーカス・シキャブ                                         実効定率報酬

                                           2017  年 10 月 31 日    2018  年 10 月 31 日
       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル-クラス                  }- acc                  0.12  %       0.12  %
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル-クラス                          }- acc           0.14  %       0.14  %
        定率報酬は、当会計年度中に変更された。詳細については、上記の表を参照のこと。

        上限定率報酬は、下記のように使用される。

       1.本投資法人の運用、管理事務、ポートフォリオ管理および販売に関して(該当する場合)、また保

         管受託銀行のすべての職務(本投資法人の資産の保管および監督、支払取引の取扱いならびに販売
         目論見書の「保管受託銀行および主たる支払代理人」の項に記載されているその他一切の職務等)
         に関して、管理会社は、本投資法人の資産から、本投資法人の純資産価額に基づく上限定率報酬を
         受領する。当該報酬は、純資産の計算毎に比例按分ベースで本投資法人の資産に対し請求され、毎
         月支払われる(上限定率料率)。
       2.上限定率報酬は、以下の報酬および本投資法人にも請求される追加費用を含まない。

         a)資産の売買のための本投資法人の資産の管理に関する一切の追加の費用(市場、手数料、報酬
            等に合致する買呼値および売呼値スプレッド、仲介手数料)。かかる費用は、通常、各資産の
            売買時点で計算される。本書の記載にかかわらず、受益証券の発行および買戻しの決済に関す
            る資産の売買によって生じるかかる追加の費用は、販売目論見書の「純資産価額、発行、買戻
            しおよび転換価格」の項に基づくシングル・スイング・プライシングの原理の適用によりカ
            バーされる。
         b)本投資法人の設立、変更、清算および合併に関する監督官庁への費用ならびに監督官庁および
            サブ・ファンドが上場されている証券取引所に関する一切の手数料。
         c)本投資法人の設立、変更、清算および合併に関する年次監査および認可に関する監査報酬なら
            びにファンドの管理事務に関して監査人が提供するサービスに関して監査法人に支払われ、か
            つ法律によって許可される一切のその他の報酬。
         d)本投資法人の設立、販売国における登録、変更、清算および合併に関する法律顧問、税務顧問
            および公証人に対する報酬ならびに法律で明白に禁止されない限り、本投資法人およびその投
            資者の利益の全般的な保護に関する手数料。
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         e)  本投資法人の純資産価額の公表に関するコストおよび投資者に対する通知に関する一切のコスト
            (翻訳コストを含む)。
         f)本投資法人の法的文書に関するコスト(目論見書、                             KIID  、年次報告書および半期報告書ならび
            に居住国および販売が行われる国で法的に要求されるその他の一切の文書)。
         g)外国の監督官庁への本投資法人の登録に関するコスト(該当する場合、手数料、翻訳コストお
            よび外国の代表者または支払代理人に対する報酬を含む)。
         h)本投資法人による議決権または債権者の権利により生じた費用(外部顧問報酬を含む)。
         i)本投資法人の名義で登録された知的財産または本投資法人の利用者の権利に関するコストおよ
            び手数料。
         j)管理会社、ポートフォリオ・マネジャーまたは保管受託銀行が投資者の利益の保護のために講
            じた特別措置に関して生じた一切の費用。
         k)管理会社が投資者の利益につき集団訴訟に関与する場合、管理会社は、第三者に関して生じる
            費用(例えば、法律コストおよび保管受託銀行に関するコスト)を本投資法人の資産に対して
            請求できる。さらに、管理会社は、すべての管理事務コストを請求することができる。ただ
            し、当該コストは、証明可能かつ開示されており、本投資法人の総費用比率(                                        TER  )の開示にお
            いて考慮される。
       3.管理会社は、本投資法人の販売業務をカバーするために手数料を支払うことができる。

        販売報酬は、運用手数料から本投資法人の販売会社および資産運用会社に支払われる。

        保管受託銀行、管理事務代行会社および本投資法人は、投資者の利益のためこれらが行う特別手配に

       係る費用の払戻しを受ける権利を有するが、かかる費用は本投資法人に対し直接請求されることもあ
       る。
        定率管理報酬を有していない他のファンドのプロバイダーの報酬規定との一般的な比較可能性の目的

       のために、管理報酬の上限は、定率管理報酬の                        80 %で設定している。
        本投資法人はまた、本投資法人資産の管理事務に関連して生じる一切の取引費用(市場に沿ったブ

       ローカー手数料、報酬、税金等)も負担する。
        本投資法人の収益および資産に対し課せられる一切の税金、特に年次税(                                      "taxe   d'abonnement"       )(申

       込み税)は、これもまた本投資法人が負担する。
        個々のサブ・ファンドに割当てられる費用はすべて、当該サブ・ファンドに請求される。投資証券ク

       ラスに割当てられる費用は、当該投資証券クラスに請求される。費用が複数またはすべてのサブ・ファ
       ンド/投資証券クラスに関連する場合には、これらの費用について当該サブ・ファンド/投資証券がそ
       の純資産額に比例して負担する。
        その投資方針の条項に従ってその他の投資信託(                          UCIs  または    UCITS   )に投資するサブ・ファンドの場

       合、当該対象ファンドおよびサブ・ファンドの両段階で支払いが生じる。
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        共同経営もしくは支配を通じて、または実質的な直接保有もしくは間接保有することにより、管理会

       社または他の関連会社によって直接的もしくは間接的に運営されるファンドの受益証券に投資を行う場
       合、投資を行うサブ・ファンドは、対象ファンドの発行または買戻手数料を請求されることはない。
        本投資法人の現行の手数料の詳細は、                   KIID  に記載されている。

     注3-年次税

        ルクセンブルグの現行法規に準拠して、本投資法人は、四半期毎に支払われ各四半期末日の本投資法
       人の純資産額に基づいて計算される年率                     0.05  %の年次税、または幾つかの投資証券クラスに関して年率
       0.01  %になる減額された年次税を課されている。
        ルクセンブルグ法の法定条項に準拠して、既に年次税を支払っている他の投資信託の受益証券もしく

       は投資証券に投資されている本投資法人の資産の部分に関して、年次税は課されない。
     注4-   その他の収益

        その他の収益は、主にシングル・スイング・プライシングから生じた収益で構成される。
     注5-収益の分配

        当該サブ・ファンドの投資主総会は、取締役会の提案によりサブ・ファンドの年次決算の終了後に、
       各サブ・ファンドおよび/または投資証券クラスから分配金を支払うか否か、またどの程度の分配金を
       支払うかを決定する。本投資法人の純資産が法律に規定されている最低資産額を下回る場合には、分配
       金の支払いは行われない。分配が行われる場合、支払いは会計年度が終了してから4ヶ月以内に行われ
       る。
        取締役会は、中間分配金を支払い、また分配金支払を停止する権限を有している。

        収入調整金は、分配金と実際に収入を受け取る権利が一致するように計算される。

     注6-ソフト・コミッション協定

        2017  年 11 月1日から      2018  年 10 月 31 日までの会計年度において、フォーカス・シキャブのために締結さ
       れた「ソフト・コミッション協定」はなく、「ソフト・コミッション」の金額はゼロである。
     注7-金融先物契約およびスワップ契約

        2018  年 10 月 31 日現在、サブ・ファンドごとの金融先物契約およびスワップ契約ならびに関連する通貨
       は、以下のように要約される。
      a)金融先物

        フォーカス・シキャブ                          債券に係る金融先物              債券に係る金融先物
                                     (購入)              (売却)
        -ハイ・グレード・ボンド・米ドル                          210,656,250.00        米ドル          該当なし
        -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・                          337,148,439.00        米ドル      296,093,750.00        米ドル
         米ドル
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      b)スワップ
        フォーカス・シキャブ                        クレジット・デフォルト・              クレジット・デフォルト・
                                     スワップ              スワップ
                                     (購入)              (売却)
        -ハイ・グレード・ボンド・米ドル                             該当なし              該当なし
        -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・                             該当なし              該当なし
         米ドル
        債券または指数に係る金融先物契約(もしあれば)は、当該金融先物の時価(契約数×想定取引規模

       ×当該先物の市場価格)に基づき計算される。
     注8-総費用比率(          TER  )

        この比率は、スイス・ファンド資産運用協会(                        SFAMA   )の「   TER  の計算ならびに開示に関するガイドラ
       イン」現行版に従って計算された。比率はまた、純資産の百分率として遡及的に計算され、純資産(運
       用費用)に対し継続ベースで請求されるすべての費用および手数料の合計を表す。
        過去  12 ヶ月の   TER  は、以下のとおりである。

       フォーカス・シキャブ                                          総費用比率(       TER  )

       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル-クラス                       } - acc                     0.13  %
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル-クラス                                } - acc            0.15  %
        運用が   12 ヶ月未満の投資証券クラスの               TER  は、年率換算されている。

        通貨ヘッジに関連して発生した取引費用およびその他の費用は、                                 TER  に含まれていない。

        定率報酬は、当会計年度中に変更される場合がある(注2を参照のこと。)。

     注9-取引費用

        取引費用には、会計年度中に発生した売買委託手数料、印紙税、地方税およびその他海外での費用が
       含まれる。取引手数料は、購入および売却証券の費用に含まれる。
        2018  年 10 月 31 日に終了した会計年度に、ファンドは、投資有価証券の購入売却および類似取引に関す

       る取引費用を、以下のように負担した。
       フォーカス・シキャブ                                          取引費用

       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル                                        121,069.20      米ドル
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル                                        254,173.40      米ドル
     注 10 -適用法、業務地および公認言語

        ルクセンブルグ地方裁判所は、投資主、本投資法人およびカストディアンとの間ですべての法的紛争
       処理を行う場所である。ルクセンブルグ法が適用される。しかし、他の国の投資者の賠償請求に関する
       件については、本投資法人および/またはカストディアンは、本投資法人投資証券が売買された国の裁
       判管轄権に自らを服することを選択することができる。
                                102/231


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        当財務書類についてはドイツ語版が公認されたものであり、ドイツ語版のみが監査人によって監査さ
       れた。しかし、本投資法人投資証券の購入および売却が可能なその他の国の投資主に対して投資証券が
       販 売される場合、管理会社および保管受託銀行は、当該国の言語への承認された翻訳(すなわち、管理
       会社および保管受託銀行によって承認されたもの)に自らが拘束されるものと認めることができる。
     注 11 - OTC  派生商品および貸付証券

        本投資法人が       OTC  (店頭)取引を締結する場合、                OTC  相手先の信用度に関連するリスクに晒される可能
       性がある。本投資法人が、先物契約、オプションおよびスワップ取引を締結したり、またはその他のデ
       リバティブ技法を利用する時に、特定もしくは多数の契約の下で                                 OTC  相手先が義務を果たさない(または
       履行できない)というリスクを被る。取引相手方リスクは、保証金を預託することによって軽減でき
       る。本投資法人が、適用契約に従って保証金を負担する場合、かかる保証金は本投資法人のために保管
       受託銀行によって保護預かりにされる。                     OTC  相手方、保管受託銀行またはその副保管人/取引銀行ネット
       ワークが関与する破産および支払不能の事態またはその他の信用事由の発生が、保証金に関連する本投
       資法人の権利または承認の遅滞や制約または消滅を生じさせる可能性がある。かかる債務に充当するた
       めにそれまで利用可能であった保証金を有していたにも関わらず、                                  OTC  取引の枠組みにおいて、本投資法
       人がその債務の履行を強いられることがある。
        本投資法人は、第三者にファンドの組入証券の一部分を貸付けることができる。一般的に、貸付は、

       クリアストリーム・インターナショナルもしくはユーロクリアのような公認の決済機関、または同種の
       業務を専門とする第一級の金融機関の仲介を通して、それらの機関が設定した方法に従ってのみ行われ
       る。貸付証券の収益および費用は、運用計算書に別個に計上される。担保は、貸付証券に関連して受領
       される。担保は、一般的に借入れられた証券の少なくとも時価に相当する金額の高格付証券から構成さ
       れる。
        UBSヨーロッパSE            ルクセンブルグ支店は、証券の貸付機関として行為する。

                                103/231










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      OTC  派生商品     *

        以下のサブ・ファンドの保有する担保が設定されていない                              OTC  派生商品は、代わりにマージン勘定を有
       する。
       サブ・ファンド

       取引相手方                                  未実現(損)益              担保
       フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル
                                         -457,042.97       米ドル      0.00   米ドル
       バークレイズ
                                          -55,483.38      米ドル      0.00   米ドル
       カナディアン・インペリアル・バンク
                                       -11,815,431.35         米ドル      0.00   米ドル
       シティバンク
                                          49,296.09      米ドル      0.00   米ドル
       ゴールドマン・サックス
                                          12,648.12      米ドル      0.00   米ドル
       HSBC
                                         -394,275.23       米ドル      0.00   米ドル
       JP モルガン
                                            506.64    米ドル      0.00   米ドル
       モルガン・スタンレー
                                        -4,076,019.51        米ドル      0.00   米ドル
       ユービーエス・エイ・ジー
                                       -92,834,679.13         米ドル      0.00   米ドル
       ウエストパック・バンキング・コーポレーション
       フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル
                                         -993,218.60       米ドル      0.00   米ドル
       バークレイズ
                                         -128,754.54       米ドル      0.00   米ドル
       カナディアン・インペリアル・バンク
                                       -22,192,598.49         米ドル      0.00   米ドル
       シティバンク
                                          360,203.91      米ドル      0.00   米ドル
       ゴールドマン・サックス
                                          -4,291.59      米ドル      0.00   米ドル
       HSBC
                                         -104,360.42       米ドル      0.00   米ドル
       JP モルガン
                                        -8,079,623.11        米ドル      0.00   米ドル
       ユービーエス・エイ・ジー
                                       -95,910,122.44         米ドル      0.00   米ドル
       ウエストパック・バンキング・コーポレーション
       *公認の証券取引所で取引されている派生商品は、決済機関により保証されているため、本表に含まれない。取引相手方に債務不
       履行が生じた場合、決済機関は損失リスクを負う。
      貸付有価証券

                       2018  年 10 月 31 日現在の貸付有価証券からの                   2018  年 10 月 31 日現在の

                          取引相手方エクスポージャー                       担保の内訳(%)
                                     担保
       フォーカス・シキャブ              貸付有価証券の時価            (ユービーエス・スイス・              株式     債券     現金
                                    エイ・ジー)
       -ハイ・グレード・ボン
                      1,910,632,016.78
                                   2,021,959,597.99
        ド・
                                              38.42     61.58     0.00
                                       米ドル
                          米ドル
        米ドル
       -ハイ・グレード・ロン
                      2,126,269,946.07             2,250,162,191.16
        グ・
                                              38.42     61.58     0.00
                          米ドル             米ドル
        ターム・ボンド・米ドル
      ③【金銭の分配に係る計算書】

         該当なし
      ④【キャッシュ・フロー計算書】

         該当なし
                                104/231


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      ⑤【投資有価証券明細表等】

     フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル

     2018  年 10 月 31 日現在の投資有価証券その他の純資産明細表

        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある証券および短期金融商品

     ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   AFRICAN    DEVELOPMENT      BANK  1.00000%    16-15.05.19                 3 000  000.00       2 973  300.00
                                                           0.06
     USD   AFRICAN    DEVELOPMENT      BANK  1.25000%    16-26.07.21                 7 000  000.00       6 664  451.57
                                                           0.14
     USD   AFRICAN    DEVELOPMENT      BANK  3.00000%    18-20.09.23                 32 000  000.00       31 733  893.76
                                                           0.66
     USD   ALPHABET    INC  3.62500%    16-19.05.21                       2 500  000.00       2 524  850.00
                                                           0.05
     USD   ANZ  NEW  ZEALAND    INT  ’L LTD/LDN-REG-S      2.60000%    14-23.09.19            3 000  000.00       2 985  060.00
                                                           0.06
     USD   ANZ  NEW  ZEALAND    INT  ’L LTD/LDN-REG-S      2.87500%    17-25.01.22            7 000  000.00       6 790  910.00
                                                           0.14
     USD   APPLE   INC  1.70000%    16-22.02.19                        ▶ 000  000.00       3 986  780.16
                                                           0.08
     USD   APPLE   INC  2.10000%    14-06.05.19                        1 000  000.00        996  871.33
                                                           0.02
     USD   APPLE   INC  2.25000%    16-23.02.21                         500  000.00        490  083.01
                                                           0.01
     USD   APPLE   INC  2.40000%    17-13.01.23                        10 000  000.00       9 572  649.80
                                                           0.20
     USD   APPLE   INC  2.50000%    17-09.02.22                        5 000  000.00       ▶ 867  508.25
                                                           0.10
     USD   APPLE   INC  2.70000%    15-13.05.22                        15 000  000.00       14 705  693.10
                                                           0.31
     USD   APPLE   INC  2.85000%    14-06.05.21                        22 562  000.00       22 375  153.47
                                                           0.46
     USD   APPLE   INC  2.85000%    16-23.02.23                        8 000  000.00       7 794  590.40
                                                           0.16
     USD   BANK  NEDERLANDSE      GEMEENTEN     NV-REG-S    1.62500%    16-19.04.21            15 000  000.00       14 473  080.00
                                                           0.30
     USD   BERKSHIRE     HATHAWAY    FINANCE    CORP  3.00000%    12-15.05.22              8 995  000.00       8 895  688.37
                                                           0.18
     USD   BERKSHIRE     HATHAWAY    FINANCE    CORP  2.90000%    13-15.10.20              ▶ 000  000.00       3 987  445.20
                                                           0.08
     USD   BERKSHIRE     HATHAWAY    INC  2.20000%    16-15.03.21                  10 000  000.00       9 794  120.00
                                                           0.20
     USD   CHEVRON    CORP  1.68600%    17-28.02.19                       3 000  000.00       2 990  084.13
                                                           0.06
     USD   CHEVRON    CORP  2.41900%    15-17.11.20                       9 000  000.00       8 873  285.13
                                                           0.18
     USD   COCA-COLA     CO/THE   1.37500%    16-30.05.19                     5 000  000.00       ▶ 959  810.60
                                                           0.10
     USD   COCA-COLA     CO/THE   3.15000%    10-15.11.20                     1 935  000.00       1 938  288.53
                                                           0.04
     USD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA-144A       5.00000%    09-15.10.19            2 550  000.00       2 594  698.69
                                                           0.05
     USD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA-REG-S       2.75000%    17-10.03.22           10 000  000.00       9 690  083.20
                                                           0.20
     USD   CORPORACION      ANDINA   DE FOMENTO    4.37500%    12-15.06.22               29 000  000.00       29 689  330.00
                                                           0.62
     USD   CORPORACION      ANDINA   DE FOMENTO    2.12500%    16-27.09.21               7 500  000.00       7 204  612.50
                                                           0.15
     USD   COUNCIL    OF EUROPE   DEVELOPMENT      BANK  1.62500%    16-16.03.21             8 000  000.00       7 740  056.32
                                                           0.16
     USD   DEXIA   CREDIT   LOCAL   SA NY-REG-S    1.87500%    15-29.01.20               2 000  000.00       1 971  748.56
                                                           0.04
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  1.37500%    15-15.06.20                 6 000  000.00       5 851  020.00
                                                           0.12
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  2.00000%    16-15.03.21                 5 350  000.00       5 221  944.59
                                                           0.11
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  2.00000%    17-15.12.22                 10 000  000.00       9 556  765.01
                                                           0.20
     USD   EXPORT-IMPORT      BANK  OF KOREA   2.75000%    17-25.01.22                6 855  000.00       6 659  228.05
                                                           0.14
     USD   EXXON   MOBIL   CORP  1.81900%    14-15.03.19                     11 952  000.00       11 910  800.38
                                                           0.25
     USD   FANNIE   MAE  1.75000%    14-12.09.19                       20 000  000.00       19 835  968.80
                                                           0.41
     USD   FREDDIE    MAC  1.25000%    12-02.10.19                       10 000  000.00       9 864  474.90
                                                           0.21
     USD   HSBC  BANK  PLC-REG-S     4.75000%    11-19.01.21                   14 000  000.00       14 348  952.80
                                                           0.30
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  1.75000%    14-15.10.19              ▶ 425  000.00       ▶ 378  567.10
                                                           0.09
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  2.25000%    14-24.06.21           3 000  000.00       2 940  421.62
                                                           0.06
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  2.75000%    18-23.07.21          20 000  000.00       19 846  079.00
                                                           0.41
     USD   JOHNSON    & JOHNSON    1.65000%    16-01.03.21                     3 000  000.00       2 900  082.15
                                                           0.06
     USD   JOHNSON    & JOHNSON    2.05000%    16-01.03.23                     2 000  000.00       1 908  152.94
                                                           0.04
     USD   JOHNSON    & JOHNSON    2.25000%    17-03.03.22                    10 000  000.00       9 713  137.30
                                                           0.20
     USD   KOREA   DEVELOPMENT      BANK  3.00000%    12-14.09.22                  27 996  000.00       27 260  799.84
                                                           0.56
     USD   KOREA   DEVELOPMENT      BANK  1.37500%    16-12.09.19                  3 500  000.00       3 445  641.15
                                                           0.07
     USD   KOREA   DEVELOPMENT      BANK  2.62500%    17-27.02.22                  16 000  000.00       15 464  500.80
                                                           0.32
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      2.37500%    11-25.08.21              6 500  000.00       6 377  926.87
                                                           0.13
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      2.62500%    12-25.01.22               400  000.00        393  627.06
                                                           0.01
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      2.00000%    12-04.10.22              10 000  000.00       9 581  074.30     0.20
     注記は当財務書類の一部である。

                                105/231


                                                           EDINET提出書類
                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      1.50000%    16-06.02.19              6 850  000.00       6 831  717.76

                                                           0.14
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      1.62500%    16-15.03.21              2 700  000.00       2 612  701.25
                                                           0.05
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      2.00000%    17-29.09.22              40 000  000.00       38 320  789.60
                                                           0.79
     USD   METROPOLITAN      LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      2.05000%    17-12.06.20          14 800  000.00       14 514  400.55
                                                           0.30
     USD   METROPOLITAN      LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      1.75000%    17-19.09.19          19 048  000.00       18 838  814.48
                                                           0.39
     USD   MICROSOFT     CORP  1.10000%    16-08.08.19                      3 400  000.00       3 358  084.70
                                                           0.07
     USD   MICROSOFT     CORP  1.85000%    15-12.02.20                      ▶ 000  000.00       3 948  200.20
                                                           0.08
     USD   MICROSOFT     CORP  2.37500%    15-12.02.22                     14 695  000.00       14 288  958.49
                                                           0.30
     USD   MICROSOFT     CORP  2.40000%    17-06.02.22                     10 300  000.00       10 030  152.77
                                                           0.21
     USD   MICROSOFT     CORP  2.65000%    15-03.11.22                     10 000  000.00       9 742  300.00
                                                           0.20
     USD   MICROSOFT     CORP  4.00000%    11-08.02.21                      5 565  000.00       5 688  853.52
                                                           0.12
     USD   MUNICIPALITY      FINANCE    PLC-REG-S     1.37500%    16-21.09.21               7 000  000.00       6 660  642.10
                                                           0.14
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD/NY   1.87500%    16-12.07.21               2 000  000.00       1 912  592.44
                                                           0.04
     USD   NBK  SPC  LTD-REG-S     2.75000%    17-30.05.22                    11 000  000.00       10 518  750.00
                                                           0.22
     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      1.95000%    15-11.02.20              350  000.00        344  826.33
                                                           0.01
     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      1.55000%    15-02.11.18              710  000.00        710  000.00
                                                           0.02
     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      1.50000%    16-24.10.19             ▶ 975  000.00       ▶ 901  289.41
                                                           0.10
     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      2.00000%    17-09.04.20             3 500  000.00       3 446  759.15
                                                           0.07
     USD   NORDEA   BANK  AB-REG-S    4.87500%    10-27.01.20                   28 000  000.00       28 536  821.60
                                                           0.59
     USD   NORDEA   BANK  ABP-REG-S     4.87500%    11-14.01.21                  23 288  000.00       23 904  941.03
                                                           0.50
     USD   NORDIC   INVESTMENT     BANK  2.87500%    18-19.07.23                  24 000  000.00       23 732  065.44
                                                           0.49
     USD   NOVARTIS    CAPITAL    CORP  2.40000%    12-21.09.22                   2 000  000.00       1 927  564.46
                                                           0.04
     USD   NOVARTIS    CAPITAL    CORP  1.80000%    17-14.02.20                  34 490  000.00       33 974  771.82
                                                           0.70
     USD   NOVARTIS    CAPITAL    CORP  2.40000%    17-17.05.22                  13 000  000.00       12 568  109.06
                                                           0.26
     USD   OESTERREICHISCHE        KONTROLLBANK      AG 1.50000%    15-21.10.20              2 500  000.00       2 426  700.00
                                                           0.05
     USD   OESTERREICHISCHE        KONTROLLBANK      AG 1.12500%    16-26.04.19              5 000  000.00       ▶ 961  611.25
                                                           0.10
     USD   PROCTER    & GAMBLE   CO 1.70000%    16-03.11.21                    2 700  000.00       2 585  472.99
                                                           0.05
     USD   PROCTER    & GAMBLE   CO 2.15000%    17-11.08.22                    5 000  000.00       ▶ 802  312.80
                                                           0.10
     USD   QATAR,   STATE   OF-REG-S    3.87500%    18-23.04.23                   5 000  000.00       5 012  500.00
                                                           0.10
     USD   QUEBEC,    PROVINCE    OF 3.50000%    10-29.07.20                    5 600  000.00       5 640  825.68
                                                           0.12
     USD   QUEBEC,    PROVINCE    OF 2.62500%    13-13.02.23                   14 000  000.00       13 622  455.84
                                                           0.28
     USD   RABOBANK    NEDERLAND     NV 4.50000%    11-11.01.21                  49 400  000.00       50 349  966.94
                                                           1.04
     USD   RABOBANK    NEDERLAND     NV-REG-S    4.75000%    10-15.01.20                7 100  000.00       7 231  563.00
                                                           0.15
     USD   ROCHE   HOLDINGS    INC-REG-S     3.25000%    18-17.09.23                 30 000  000.00       29 730  385.21
                                                           0.62
     USD   ROYAL   BANK  OF CANADA   2.75000%    17-01.02.22                   10 000  000.00       9 771  451.00
                                                           0.20
     USD   SKANDINAVISKA      ENSKILDA    BANKEN   AB 2.30000%    17-11.03.20              5 000  000.00       ▶ 928  460.05
                                                           0.10
     USD   SVENSKA    HANDELSBANKEN      AB-REG-S    5.12500%    10-30.03.20              15 000  000.00       15 365  727.00
                                                           0.32
     USD   TEMASEK    FINANCIAL     I LTD-REG-S     4.30000%    09-25.10.19               ▶ 162  000.00       ▶ 210  737.02
                                                           0.09
     USD   TEMASEK    FINANCIAL     I LTD-REG-S     2.37500%    12-23.01.23               6 000  000.00       5 731  380.00
                                                           0.12
     USD   TOTAL   CAPITAL    4.45000%    10-24.06.20                      9 557  000.00       9 738  586.82
                                                           0.20
     USD   TOTAL   CAPITAL    INTERNATIONAL      SA 2.10000%    14-19.06.19               1 500  000.00       1 492  972.29
                                                           0.03
     USD   TOYOTA   MOTOR   CREDIT   CORP  1.40000%    16-20.05.19                 2 785  000.00       2 763  806.18
                                                           0.06
     USD   TOYOTA   MOTOR   CREDIT   CORP  1.95000%    17-17.04.20                 10 000  000.00       9 848  327.30
                                                           0.20
     USD   WESTPAC    BANKING    CORP  2.60000%    15-23.11.20                   16 118  000.00       15 857  049.58
                                                           0.33
     USD   WESTPAC    BANKING    CORP  2.80000%    17-11.01.22                   7 000  000.00       6 813  660.00
                                                           0.14
     USD   XTO  ENERGY   INC  6.50000%    08-15.12.18                     10 000  000.00       10 043  900.00
                                                           0.21
     米ドル合計                                             924  967  247.85
                                                          19.14
     ノート、固定利付債合計                                             924  967  247.85

                                                          19.14
     ミディアム・ターム・ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   AFRICAN    DEVELOPMENT      BANK  2.37500%    14-23.09.21                 3 000  000.00       2 940  700.17
                                                           0.06
     USD   AFRICAN    DEVELOPMENT      BANK  1.37500%    15-12.02.20                 5 000  000.00       ▶ 903  620.00
                                                           0.10
     USD   ASIAN   DEVELOPMENT      BANK  1.87500%    14-12.04.19                  10 000  000.00       9 966  740.00
                                                           0.21
     USD   ASIAN   DEVELOPMENT      BANK  1.62500%    16-16.03.21                  11 000  000.00       10 652  916.22
                                                           0.22
     USD   ASIAN   DEVELOPMENT      BANK  2.00000%    17-16.02.22                  10 000  000.00       9 658  183.10
                                                           0.20
     USD   ASIAN   DEVELOPMENT      BANK  1.62500%    17-05.05.20                  25 000  000.00       24 514  517.50
                                                           0.51
     USD   ASIAN   DEVELOPMENT      BANK  1.75000%    17-13.09.22                  20 000  000.00       19 006  233.21
                                                           0.39
     USD   ASIAN   DEVELOPMENT      BANK  2.25000%    18-20.01.21                  20 000  000.00       19 672  440.20
                                                           0.41
     USD   BANK  NEDERLANDSE      GEMEENTEN     NV-REG-S    2.50000%    13-23.01.23            ▶ 500  000.00       ▶ 377  735.00
                                                           0.09
     USD   BANK  NEDERLANDSE      GEMEENTEN     NV-REG-S    2.37500%    17-01.02.22            2 500  000.00       2 438  290.00
                                                           0.05
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     USD   BANK  NEDERLANDSE      GEMEENTEN     NV-REG-S    1.75000%    17-05.10.20            12 500  000.00       12 197  440.88     0.25

     USD   BANK  NEDERLANDSE      GEMEENTEN     NV-REG-S    2.50000%    18-28.02.20            20 000  000.00       19 874  989.80     0.41
     USD   BELGIUM,    KINGDOM    OF-REG-S    1.62500%    17-15.01.20                30 000  000.00       29 536  500.00
                                                           0.61
     USD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA     2.55000%    16-15.03.21               2 200  000.00       2 149  554.00
                                                           0.05
     USD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA-REG-S       2.00000%    16-06.09.21            2 000  000.00       1 912  800.00
                                                           0.04
     USD   ERSTE   ABWICKLUNGSANSTALT-REG-S           1.37500%    16-30.10.19              15 000  000.00       14 763  776.10
                                                           0.31
     USD   EUROFIMA    EURO  RAILROADMAT      FIN  CO-REG-S    1.75000%    15-29.05.20          10 000  000.00       9 795  824.11
                                                           0.20
     USD   EUROPEAN    BANK  FOR  RECONSTR    & DEVT  0.87500%    16-22.07.19             6 000  000.00       5 921  665.80
                                                           0.12
     USD   EUROPEAN    BANK  FOR  RECONSTR    & DEVT  2.12500%    17-07.03.22             10 000  000.00       9 682  710.10
                                                           0.20
     USD   FMS  WERTMANAGEMENT-REG-S          1.75000%    17-15.05.20                 9 000  000.00       8 834  190.21
                                                           0.18
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  1.62500%    17-12.05.20              13 000  000.00       12 748  236.02
                                                           0.26
     USD   INTERNATIONAL      FINANCE    CORP  1.12500%    16-20.07.21                5 000  000.00       ▶ 749  825.34
                                                           0.10
     USD   KOMMUNALBANKEN       AS-REG-S    1.50000%    14-22.10.19                  1 500  000.00       1 480  314.00
                                                           0.03
     USD   KOMMUNALBANKEN       AS-REG-S    2.25000%    17-25.01.22                  7 000  000.00       6 804  013.29
                                                           0.14
     USD   KOMMUNALBANKEN       AS-REG-S    1.75000%    17-15.09.20                 12 000  000.00       11 725  068.00
                                                           0.24
     USD   KOMMUNEKREDIT-REG-S         1.62500%    16-01.06.21                    8 000  000.00       7 705  984.00
                                                           0.16
     USD   KOMMUNINVEST      I SVERIGE    AB-REG-S    1.50000%    16-23.04.19              ▶ 000  000.00       3 977  440.00
                                                           0.08
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      2.75000%    13-01.10.20              21 000  000.00       20 900  557.23
                                                           0.43
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      1.50000%    15-20.04.20              40 000  000.00       39 174  678.40
                                                           0.81
     USD   LANDWIRTSCHAFTLICHE         RENTENBANK-REG-S        2.37500%    14-24.03.21            5 000  000.00       ▶ 922  270.00
                                                           0.10
     USD   MUNICIPALITY      FINANCE    PLC-REG-S     2.37500%    17-15.03.22              10 000  000.00       9 742  500.00
                                                           0.20
     USD   MUNICIPALITY      FINANCE    PLC-REG-S     1.87500%    17-18.09.20              20 000  000.00       19 573  797.00
                                                           0.41
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD/NY   2.62500%    16-14.01.21               2 000  000.00       1 960  280.00
                                                           0.04
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD-REG-S     2.25000%    14-01.07.19             1 500  000.00       1 493  037.77
                                                           0.03
     USD   NEDERLANDSE      WATERSCHAPSBANK       NV-REG-S    1.87500%    15-14.04.22            3 000  000.00       2 872  008.00
                                                           0.06
     USD   NEDERLANDSE      WATERSCHAPSBANK       NV-REG-S    1.50000%    17-23.01.19           27 750  000.00       27 683  400.00
                                                           0.57
     USD   NEDERLANDSE      WATERSCHAPSBANK-REG-S          2.25000%    17-02.03.22             ▶ 000  000.00       3 882  192.00
                                                           0.08
     USD   NESTLE   HOLDINGS    INC-REG-S     2.25000%    13-12.03.19                  500  000.00        498  880.00
                                                           0.01
     USD   NESTLE   HOLDINGS    INC-REG-S     2.12500%    14-14.01.20                 1 700  000.00       1 682  709.02
                                                           0.04
     USD   NESTLE   HOLDINGS    INC-REG-S     2.00000%    14-30.09.19                 3 916  000.00       3 883  027.90
                                                           0.08
     USD   NESTLE   HOLDINGS    INC-REG-S     1.87500%    16-09.03.21                11 091  000.00       10 749  729.82
                                                           0.22
     USD   NESTLE   HOLDINGS    INC-REG-S     1.37500%    16-13.07.21                 8 800  000.00       8 378  671.75
                                                           0.17
     USD   NESTLE   HOLDINGS    INC-REG-S     2.25000%    17-10.05.22                15 000  000.00       14 471  583.90
                                                           0.30
     USD   NESTLE   HOLDINGS    INC-REG-S     2.37500%    17-17.11.22                19 886  000.00       19 144  280.83
                                                           0.40
     USD   NORDRHEIN-WESTFALEN,          STATE   OF-REG-S    1.62500%    17-25.07.19            22 000  000.00       21 804  754.18
                                                           0.45
     USD   NRW  BANK-REG-S     1.25000%    16-29.07.19                      6 000  000.00       5 929  788.00
                                                           0.12
     USD   PSA  INTERNATIONAL      PTE  LTD  3.87500%    10-11.02.21                 2 155  000.00       2 172  369.30
                                                           0.05
     USD   ROYAL   BANK  OF CANADA   1.62500%    16-15.04.19                   5 000  000.00       ▶ 973  809.10
                                                           0.10
     USD   SKANDINAVISKA      ENSKILDA    BANKEN   AB-REG-S    2.45000%    15-27.05.20           9 118  000.00       8 984  476.00
                                                           0.19
     USD   SNCF  RESEAU-REG-S      1.37500%    16-11.10.19                     2 000  000.00       1 969  900.40
                                                           0.04
     USD   SNCF  RESEAU-REG-S      2.00000%    17-13.10.20                    22 500  000.00       21 992  400.00
                                                           0.46
     USD   SP POWERASSETS      LTD-REG-S     2.70000%    12-14.09.22                 3 000  000.00       2 902  710.00
                                                           0.06
     USD   SVENSK   EXPORTKREDIT      AB 1.25000%    16-12.04.19                  7 500  000.00       7 454  196.30
                                                           0.15
     USD   SVENSK   EXPORTKREDIT      AB 1.12500%    16-28.08.19                  15 000  000.00       14 793  179.25
                                                           0.31
     USD   SVENSK   EXPORTKREDIT      AB 2.37500%    17-09.03.22                  10 000  000.00       9 737  552.30
                                                           0.20
     USD   SVENSK   EXPORTKREDIT      AB 1.75000%    17-18.05.20                  19 000  000.00       18 629  120.95
                                                           0.39
     USD   SVENSK   EXPORTKREDIT      AB 2.00000%    17-30.08.22                  10 000  000.00       9 565  712.20
                                                           0.20
     USD   SVENSKA    HANDELSBANKEN      AB 2.40000%    15-01.10.20                 6 000  000.00       5 889  302.64
                                                           0.12
     USD   SVENSKA    HANDELSBANKEN      AB 2.45000%    16-30.03.21                  750  000.00        731  264.90
                                                           0.02
     USD   SVENSKA    HANDELSBANKEN      AB 1.87500%    16-07.09.21                 5 200  000.00       ▶ 964  633.28
                                                           0.10
     USD   SWEDBANK    AB-REG-S    2.20000%    15-04.03.20                    22 300  000.00       21 955  487.30
                                                           0.45
     USD   SWEDBANK    AB-REG-S    2.65000%    16-10.03.21                    15 000  000.00       14 687  243.10
                                                           0.30
     USD   SWEDEN,    KINGDOM    OF-REG-S    1.62500%    17-06.04.20                 15 000  000.00       14 724  801.60
                                                           0.31
     USD   TORONTO-DOMINION        BANK  2.50000%    15-14.12.20                   ▶ 320  000.00       ▶ 253  830.47
                                                           0.09
     USD   TORONTO-DOMINION        BANK  1.95000%    16-22.01.19                   3 000  000.00       2 995  084.44
                                                           0.06
     USD   TOYOTA   MOTOR   CREDIT   CORP  4.25000%    11-11.01.21                 2 000  000.00       2 042  767.40
                                                           0.04
     USD   TOYOTA   MOTOR   CREDIT   CORP  3.40000%    11-15.09.21                 1 000  000.00       1 003  533.40
                                                           0.02
     USD   TOYOTA   MOTOR   CREDIT   CORP  2.15000%    15-12.03.20                 41 865  000.00       41 339  594.25
                                                           0.86
     USD   TOYOTA   MOTOR   CREDIT   CORP  2.60000%    17-11.01.22                 5 000  000.00       ▶ 880  588.90
                                                           0.10
     USD   UNITED   OVERSEAS    BANK  LTD-REG-S     2.50000%    14-18.03.20               5 200  000.00       5 139  706.00
                                                           0.11
     米ドル合計                                             718  523  116.33
                                                          14.87
     ミディアム・ターム・ノート、固定利付債合計                                             718  523  116.33

                                                          14.87
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                           EDINET提出書類
                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     ミディアム・ターム・ノート、変動利付債

     米ドル

     USD   ERSTE   ABWICKLUNGSANSTALT-REG-S           3M LIBOR+21BP     17-09.03.20            5 000  000.00       5 010  750.00
                                                           0.10
     米ドル合計                                              5 010  750.00
                                                           0.10
     ミディアム・ターム・ノート、変動利付債合計                                              5 010  750.00

                                                           0.10
     債券、固定利付債

     米ドル

     USD   AFRICAN    DEVELOPMENT      BANK  1.87500%    17-16.03.20                 7 000  000.00       6 899  690.00
                                                           0.14
     USD   AUSTRALIA     & NEW  ZEALAND    BANKING    GRP/NY   2.62500%    17-19.05.22          10 000  000.00       9 643  952.40
                                                           0.20
     USD   BANK  NEDERLANDSE      GEMEENTEN     NV-REG-S    2.62500%    14-28.04.21            9 580  000.00       9 466  081.35
                                                           0.20
     USD   BANK  OF NOVA  SCOTIA   2.12500%    14-11.09.19                    6 500  000.00       6 454  926.27
                                                           0.14
     USD   CAISSE   D’AMORTIS     DE LA DETTE   SOCIALE    3.00000%    10-26.10.20           15 000  000.00       14 962  680.00
                                                           0.31
     USD   CHEVRON    CORP  1.96100%    15-03.03.20                      17 000  000.00       16 761  747.38
                                                           0.35
     USD   CORPORACION      ANDINA   DE FOMENTO    2.00000%    16-10.05.19               ▶ 500  000.00       ▶ 472  640.00
                                                           0.09
     USD   CORPORACION      ANDINA   DE FOMENTO    2.20000%    17-18.07.20               12 000  000.00       11 746  080.00
                                                           0.24
     USD   COUNCIL    OF EUROPE   DEVELOPMENT      BANK  1.75000%    14-14.11.19             2 400  000.00       2 373  096.00
                                                           0.05
     USD   DEXIA   CREDIT   LOCAL   DE FRANCE-REG-S      1.87500%    16-15.09.21            13 000  000.00       12 504  783.98
                                                           0.26
     USD   DNB  BOLIGKREDITT      AS-REG-S    2.50000%    17-28.03.22                 7 000  000.00       6 783  674.80
                                                           0.14
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  2.87500%    10-15.09.20                 31 000  000.00       30 933  874.21
                                                           0.64
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  2.50000%    14-15.04.21                 20 000  000.00       19 736  161.60
                                                           0.41
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  1.62500%    15-16.03.20                 ▶ 000  000.00       3 930  240.00
                                                           0.08
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  2.25000%    17-15.03.22                 20 000  000.00       19 444  884.80
                                                           0.40
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  1.87500%    12-15.10.19                  500  000.00        495  374.00
                                                           0.01
     USD   EXPORT   DEVELOPMENT      CANADA   1.62500%    14-03.12.19                 1 000  000.00        986  622.63
                                                           0.02
     USD   EXPORT-IMPORT      BANK  OF KOREA   5.12500%    10-29.06.20                3 910  000.00       ▶ 016  609.27
                                                           0.08
     USD   EXXON   MOBIL   CORP  1.91200%    15-06.03.20                     2 000  000.00       1 971  428.32
                                                           0.04
     USD   FMS  WERTMANAGEMENT       1.62500%    13-20.11.18                    15 000  000.00       14 993  550.00
                                                           0.31
     USD   FMS  WERTMANAGEMENT       2.00000%    17-01.08.22                    27 000  000.00       25 918  005.78
                                                           0.54
     USD   ING  BANK  NV-REG-S    2.62500%    12-05.12.22                    11 850  000.00       11 489  326.29
                                                           0.24
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  3.87500%    10-14.02.20              5 150  000.00       5 210  763.30
                                                           0.11
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  2.12500%    13-09.11.20              6 000  000.00       5 899  923.12
                                                           0.12
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  1.75000%    15-14.04.22              10 000  000.00       9 555  000.00
                                                           0.20
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  1.87500%    16-15.03.21              5 000  000.00       ▶ 867  500.00
                                                           0.10
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  1.87500%    14-07.10.19          14 500  000.00       14 372  462.93
                                                           0.30
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  1.37500%    16-30.03.20          15 500  000.00       15 173  880.00
                                                           0.32
     USD   JOHNSON    & JOHNSON    1.87500%    14-05.12.19                     2 000  000.00       1 981  325.27
                                                           0.04
     USD   JOHNSON    & JOHNSON    3.55000%    11-15.05.21                     1 010  000.00       1 020  393.50
                                                           0.02
     USD   KOMMUNALBANKEN       AS-REG-S    2.12500%    14-15.03.19                  7 000  000.00       6 986  336.00
                                                           0.15
     USD   KOMMUNALBANKEN       AS-REG-S    1.62500%    16-10.02.21                  ▶ 000  000.00       3 874  249.80
                                                           0.08
     USD   KUWAIT   INTERNATIONAL      GOVT  BOND-REG-S     2.75000%    17-20.03.22            5 000  000.00       ▶ 857  500.00
                                                           0.10
     USD   LANDWIRTSCHAFTLICHE         RENTENBANK     2.00000%    16-06.12.21              15 000  000.00       14 514  000.75
                                                           0.30
     USD   MUNICIPALITY      FINANCE    PLC-REG-S     1.25000%    15-18.04.19               6 900  000.00       6 853  880.40
                                                           0.14
     USD   NETWORK    RAIL  INFRASTRUCTURE       FINAN-REG-S     1.75000%    14-24.01.19          5 000  000.00       ▶ 990  060.00
                                                           0.10
     USD   NORDRHEIN-WESTFALEN,          STATE   OF-REG-S    1.25000%    16-16.09.19            1 500  000.00       1 478  706.00
                                                           0.03
     USD   NRW  BANK-REG-S     1.75000%    17-17.08.20                     12 000  000.00       11 718  752.76
                                                           0.24
     USD   ROYAL   BANK  OF CANADA   2.30000%    16-22.03.21                   7 000  000.00       6 844  737.06
                                                           0.14
     USD   ROYAL   BANK  OF CANADA   2.20000%    14-23.09.19                   9 350  000.00       9 287  959.38
                                                           0.19
     USD   SACHSEN-ANHALT,       STATE   OF-REG-S    1.37500%    16-15.10.19               1 500  000.00       1 476  563.41
                                                           0.03
     USD   SKANDINAVISKA      ENSKILDA    BANKEN   AB 1.50000%    16-13.09.19              2 000  000.00       1 973  073.48
                                                           0.04
     USD   STADSHYPOTEK      AB-REG-S    1.87500%    12-02.10.19                   6 000  000.00       5 937  692.46
                                                           0.12
     USD   TENNESSEE     VALLEY   AUTHORITY     3.87500%    11-15.02.21                10 000  000.00       10 193  266.00
                                                           0.21
     USD   TORONTO-DOMINION        BANK-REG-S     2.25000%    14-25.09.19                3 500  000.00       3 477  836.01
                                                           0.07
     USD   TOTAL   CAPITAL    SA 4.12500%    11-28.01.21                     10 000  000.00       10 175  393.00
                                                           0.21
     USD   TOYOTA   MOTOR   CORP  3.41900%    18-20.07.23                    15 000  000.00       14 896  700.25
                                                           0.31
     USD   TOYOTA   MOTOR   CREDIT   CORP  1.55000%    16-18.10.19                 5 000  000.00       ▶ 931  126.56
                                                           0.10
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                           EDINET提出書類
                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     USD   WESTPAC    BANKING    CORP-REG-S     1.85000%    13-26.11.18                1 800  000.00       1 799  244.00

                                                           0.04
     USD   WESTPAC    BANKING    CORP-REG-S     2.00000%    14-21.05.19                ▶ 000  000.00       3 980  440.00
                                                           0.08
     USD   WESTPAC    BANKING    CORP-REG-S     2.00000%    15-03.03.20                ▶ 000  000.00       3 938  960.00
                                                           0.08
     米ドル合計                                             428  253  154.52
                                                           8.86
     債券、固定利付債合計                                             428  253  154.52

                                                           8.86
     財務省証券(      T-note   )、固定利付債

     米ドル

     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.12500%    16-31.08.21                190  000  000.00      180  722  657.20
                                                           3.74
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.87500%    17-31.07.22                185  000  000.00      177  860  156.24
                                                           3.68
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.62500%    18-28.02.23                125  000  000.00      123  232  422.50
                                                           2.55
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.75000%    18-30.04.23                150  000  000.00      148  576  171.50
                                                           3.08
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 3.62500%    10-15.02.20                225  000  000.00      227  285  144.99
                                                           4.70
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.12500%    16-28.02.21                150  000  000.00      144  035  157.00
                                                           2.98
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.62500%    10-15.11.20                225  000  000.00      223  813  476.00
                                                           4.63
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 3.62500%    11-15.02.21                175  000  000.00      177  741  200.00
                                                           3.68
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.00000%    11-15.11.21                175  000  000.00      170  276  366.75
                                                           3.52
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.37500%    16-30.06.23                80 000  000.00       74 415  624.80
                                                           1.54
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.12500%    16-31.07.21                175  000  000.00      166  701  171.00
                                                           3.45
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.87500%    17-28.02.22                160  000  000.00      154  562  499.19
                                                           3.20
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.87500%    17-30.04.22                135  000  000.00      130  158  983.70
                                                           2.69
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.75000%    17-31.05.22                175  000  000.00      167  835  937.50
                                                           3.47
     米ドル合計                                            2 267  216  968.37
                                                          46.91
     財務省証券(      T-note   )、固定利付債合計                                    2 267  216  968.37

                                                          46.91
     公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある証券および短期金融商品合計                                            ▶ 343  971  237.07

                                                          89.88
     他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

     ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   AUSTRALIA     & NEW  ZEALAND    BANKING    GRP/NY   2.55000%    16-23.11.21           2 000  000.00       1 935  740.00
                                                           0.04
     USD   CDP  FINANCIAL     INC-REG-S     4.40000%    09-25.11.19                  6 000  000.00       6 085  755.00
                                                           0.12
     USD   CHEVRON    CORP  2.35500%    12-05.12.22                      25 000  000.00       23 989  035.75
                                                           0.50
     USD   COCA-COLA     CO/THE   3.30000%    11-01.09.21                     14 500  000.00       14 589  823.15
                                                           0.30
     USD   EXXON   MOBIL   CORP  1.70800%    16-01.03.19                     5 000  000.00       ▶ 984  722.44
                                                           0.10
     USD   MASSMUTUAL     GLOBAL   FUNDING    II-REG-S    2.00000%    16-15.04.21             3 000  000.00       2 895  774.90
                                                           0.06
     USD   MASSMUTUAL     GLOBAL   FUNDING    II-REG-S    1.55000%    16-11.10.19              860  000.00        848  316.45
                                                           0.02
     USD   MASSMUTUAL     GLOBAL   FUNDING    II-REG-S    2.50000%    17-13.04.22            10 000  000.00       9 666  979.40
                                                           0.20
     USD   METROPOLITAN      LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      2.30000%    14-10.04.19           1 300  000.00       1 296  702.80
                                                           0.03
     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      2.15000%    14-18.06.19             2 000  000.00       1 990  101.06
                                                           0.04
     USD   NORDEA   BANK  ABP-REG-S     2.12500%    17-29.05.20                   7 500  000.00       7 352  357.10
                                                           0.15
     USD   SANOFI   4.00000%    11-29.03.21                          6 000  000.00       6 089  577.00
                                                           0.13
     USD   TORONTO-DOMINION        BANK  2.12500%    14-02.07.19                   7 000  000.00       6 964  650.00
                                                           0.14
     米ドル合計                                              88 689  535.05
                                                           1.83
     ノート、固定利付債合計                                              88 689  535.05

                                                           1.83
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     ミディアム・ターム・ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   AUSTRALIA     & NEW  ZEALAND    BANKING-REG-S      4.87500%    11-12.01.21           7 000  000.00       7 197  610.00
                                                           0.15
     USD   FREDDIE    MAC  2.37500%    12-13.01.22                       10 000  000.00       9 811  683.40
                                                           0.20
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  0.50000%    03-17.04.23              6 000  000.00       5 211  972.60
                                                           0.11
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD/NY   2.50000%    17-22.05.22               6 950  000.00       6 647  312.91
                                                           0.14
     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      1.70000%    16-14.09.21              970  000.00        925  738.72
                                                           0.02
     USD   NORDEA   BANK  ABP-REG-S     2.50000%    15-17.09.20                   5 700  000.00       5 599  008.26
                                                           0.12
     USD   ROYAL   BANK  OF CANADA   2.12500%    17-02.03.20                   10 000  000.00       9 868  139.70
                                                           0.20
     USD   TORONTO-DOMINION        BANK  2.12500%    16-07.04.21                   8 000  000.00       7 774  368.71
                                                           0.16
     USD   WELLS   FARGO   BANK  NA 2.15000%    16-06.12.19                    5 000  000.00       ▶ 949  914.10
                                                           0.10
     米ドル合計                                              57 985  748.40
                                                           1.20
     ミディアム・ターム・ノート、固定利付債合計                                              57 985  748.40

                                                           1.20
     債券、固定利付債

     米ドル

     USD   CHEVRON    CORP  2.19300%    14-15.11.19                       3 000  000.00       2 978  611.32
                                                           0.06
     USD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA-REG-S       1.87500%    13-11.12.18            ▶ 200  000.00       ▶ 195  842.00
                                                           0.09
     USD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA     2.30000%    14-06.09.19               7 000  000.00       6 955  480.00
                                                           0.14
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD-REG-S     2.40000%    16-07.12.21             ▶ 000  000.00       3 884  940.52
                                                           0.08
     USD   NOVARTIS    SECURITIES     INVESTMENT     LTD  5.12500%    09-10.02.19             3 750  000.00       3 773  726.25
                                                           0.08
     USD   STADSHYPOTEK      AB-REG-S    2.50000%    17-05.04.22                   ▶ 000  000.00       3 886  980.52
                                                           0.08
     米ドル合計                                              25 675  580.61
                                                           0.53
     債券、固定利付債合計                                              25 675  580.61

                                                           0.53
     財務省証券(      T-note   )、固定利付債

     米ドル

     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.75000%    18-31.05.23                80 000  000.00       79 234  375.19
                                                           1.64
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.50000%    14-30.11.19                110  000  000.00      108  547  656.80
                                                           2.25
     米ドル合計                                             187  782  031.99
                                                           3.89
     財務省証券(      T-note   )、固定利付債合計                                     187  782  031.99

                                                           3.89
     他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある証券および短期金融商品合計                                             360  132  896.05

                                                           7.45
     公認の証券取引所に上場されておらずまた他の規制ある市場で取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品

     ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      1.95000%    17-28.09.20            25 000  000.00       24 417  996.50
                                                           0.50
     USD   SVENSKA    HANDELSBANKEN      AB 1.95000%    17-08.09.20                 2 750  000.00       2 676  890.13
                                                           0.06
     米ドル合計                                              27 094  886.63
                                                           0.56
     ノート、固定利付債合計                                              27 094  886.63

                                                           0.56
     ミディアム・ターム・ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   MASSMUTUAL     GLOBAL   FUNDING    II-REG-S    1.95000%    17-22.09.20            18 000  000.00       17 561  382.66
                                                           0.37
     米ドル合計                                              17 561  382.66
                                                           0.37
     ミディアム・ターム・ノート、固定利付債合計                                              17 561  382.66

                                                           0.37
     注記は当財務書類の一部である。

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        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     債券、固定利付債

     米ドル

     USD   SWEDBANK    AB-REG-S    2.80000%    17-14.03.22                    15 000  000.00       14 582  909.54
                                                           0.30
     米ドル合計                                              14 582  909.54
                                                           0.30
     債券、固定利付債合計                                              14 582  909.54

                                                           0.30
     公認の証券取引所に上場されておらずまた他の規制ある市場で取引されていない

                                                  59 239  178.83
     譲渡性のある証券および短期金融商品合計                                                      1.23
     ルクセンブルグ      2010  年 12 月 17 日法(改訂済)の第        41 条 (1)e)  に規定された      UCITS/   その他の    UCIs

     投資信託、オープン・エンド型

     アイルランド

     USD   UBS  (IRL)   SELECT   MONEY   MARKET   FUND-USD-S-DIST                     11 473.82      114  738  240.00
                                                           2.37
     アイルランド合計                                             114  738  240.00
                                                           2.37
     投資信託、オープン・エンド型合計                                             114  738  240.00

                                                           2.37
     ルクセンブルグ      2010  年 12 月 17 日法(改訂済)の第        41 条 (1)e)  に規定された

                                                  114  738  240.00
     UCITS/   その他の    UCIs  合計                                              2.37
     投資有価証券合計                                            ▶ 878  081  551.95

                                                          100.93
     金融派生商品

     公認の証券取引所に上場されている金融派生商品

     債券関連金融先物

     USD   US 2YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   31.12.18                      1 000.00       -687  490.00

                                                          -0.01
     債券関連金融先物合計                                               -687  490.00
                                                          -0.01
     公認の証券取引所に上場されている金融派生商品合計                                               -687  490.00

                                                          -0.01
     金融派生商品合計                                               -687  490.00

                                                          -0.01
     注記は当財務書類の一部である。

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        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     先渡為替契約

     先渡為替契約(購入/売却)

           29 458  100.00           38 701  606.96                      -1 061  519.68

     GBP              USD               1.11.2018                        -0.02
           5 082  400.00            3 725  616.25                       -55  483.38
     SGD              USD               1.11.2018                        0.00
         1 056  138  300.00          1 239  736  325.93                     -43  078  825.15
     EUR              USD               1.11.2018                        -0.89
         1 105  865  300.00          1 144  393  599.31                     -45  014  635.20
     CHF              USD               1.11.2018                        -0.93
            11 867.26             16 200.00
     USD              SGD               1.11.2018                   168.82     0.00
            103  200.00             135  676.83                        -3 813.03
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
            74 200.00             96 818.24                        -2 009.19
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
            12 000.00              8 736.59
     SGD              USD               1.11.2018                   -71.08     0.00
           1 951  078.11            1 925  000.00                        37 368.99
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
            12 331.08             17 000.00
     USD              SGD               1.11.2018                    54.94     0.00
           1 706  095.10            1 693  600.00                        22 428.73
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
            133  700.00             176  334.66                        -5 499.48
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
           2 529  962.51            2 505  200.00                        39 456.50
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
            11 985.26             16 500.00
     USD              SGD               1.11.2018                    70.18     0.00
           2 676  134.11            2 304  900.00                        64 567.17
     USD              EUR               1.11.2018                        0.00
           5 597  842.36            5 549  800.00                        80 594.12
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
            18 039.20             24 800.00
     USD              SGD               1.11.2018                   130.48     0.00
            56 000.00             73 392.54                        -1 838.54
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
            149  700.00             195  266.73                        -3 987.55
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
           1 689  500.00            1 939  737.42                       -25  449.45
     EUR              USD               1.11.2018                        0.00
           26 093  200.00           33 949  549.40                       -608  963.10
     GBP              USD               1.11.2018                        -0.01
             9 725.08             13 400.00
     USD              SGD               1.11.2018                    48.59     0.00
          284  608  700.00           326  594  175.42                      -4 118  287.90
     EUR              USD               1.11.2018                        -0.09
          380  056  000.00           382  240  504.48                      -4 413  682.73
     CHF              USD               1.11.2018                        -0.09
           7 251  600.00            8 272  770.31                       -56  344.93
     EUR              USD               1.11.2018                        0.00
            487  700.00             630  796.06                        -7 637.38
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
            43 644.69             60 200.00
     USD              SGD               1.11.2018                   172.71     0.00
            388  300.00             499  107.23                        -2 956.90
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
           62 056  800.00           70 651  387.54                       -337  930.30
     EUR              USD               1.11.2018                        -0.01
           3 249  094.41            3 255  500.00                        12 689.20
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
             6 068.04              8 400.00
     USD              SGD               1.11.2018                    2.18    0.00
            125  700.00             161  153.56
     GBP              USD               1.11.2018                   -540.38      0.00
           ▶ 937  900.00            3 569  972.30                        -1 871.03
     SGD              USD               3.12.2018                        0.00
           57 069  800.00           72 987  309.13                        26 797.18
     GBP              USD               3.12.2018                        0.00
         1 470  992  200.00          1 472  507  410.13                      -6 327  468.69
     CHF              USD               3.12.2018                        -0.13
         1 409  440  000.00          1 605  397  262.08                      -4 741  218.78
     EUR              USD               3.12.2018                        -0.10
           ▶ 157  421.31            3 648  000.00                        14 504.09
     USD              EUR               3.12.2018                        0.00
            12 588.21             17 400.00
     USD              SGD               3.12.2018                    15.06     0.00
            194  100.00             247  843.96
     GBP              USD               3.12.2018                   484.19     0.00
     先渡為替契約(購入/売却)合計                                             -109  570  480.72
                                                          -2.27
     現金預金、要求払預金および預託金勘定その他の流動資産                                              30 455  995.03

                                                           0.63
     その他の資産および負債                                              34 647  821.72
                                                           0.72
     純資産総額                                            ▶ 832  927  397.98
                                                          100.00
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル

     2018  年 10 月 31 日現在の投資有価証券その他の純資産明細表

        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある証券および短期金融商品

     ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   ABU  DHABI,GOVERNMENT        OF-REG-S    3.12500%    16-03.05.26               43 000  000.00       40 527  500.00
                                                           0.69
     USD   ALPHABET    INC  1.99800%    16-15.08.26                      56 500  000.00       50 189  689.58
                                                           0.86
     USD   APPLE   INC  2.45000%    16-04.08.26                        35 000  000.00       31 873  563.75
                                                           0.54
     USD   APPLE   INC  2.50000%    15-09.02.25                        44 000  000.00       41 052  277.65
                                                           0.70
     USD   APPLE   INC  2.90000%    17-12.09.27                        25 000  000.00       23 155  548.25
                                                           0.40
     USD   APPLE   INC  3.20000%    17-11.05.27                        30 000  000.00       28 519  292.70
                                                           0.49
     USD   APPLE   INC  3.25000%    16-23.02.26                        54 900  000.00       52 848  890.43
                                                           0.90
     USD   APPLE   INC  3.35000%    17-09.02.27                        60 000  000.00       57 789  293.39
                                                           0.99
     USD   APPLE   INC  3.45000%    14-06.05.24                        23 000  000.00       22 754  553.89
                                                           0.39
     USD   BERKSHIRE     HATHAWAY    INC  3.12500%    16-15.03.26                  45 038  000.00       42 875  609.42
                                                           0.73
     USD   CHEVRON    CORP  2.95400%    16-16.05.26                      43 000  000.00       40 481  446.14
                                                           0.69
     USD   CHEVRON    CORP  3.32600%    15-17.11.25                      10 000  000.00       9 700  869.60
                                                           0.17
     USD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA-REG-S       3.90000%    18-16.03.28            5 000  000.00       ▶ 896  650.00
                                                           0.08
     USD   EQUINOR    ASA  3.62500%    18-10.09.28                       30 000  000.00       29 151  123.00
                                                           0.50
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  2.37500%    17-24.05.27                 30 000  000.00       27 925  172.10
                                                           0.48
     USD   EXPORT-IMPORT      BANK  OF KOREA   3.25000%    14-12.08.26               10 000  000.00       9 423  394.00
                                                           0.16
     USD   EXPORT-IMPORT      BANK  OF KOREA   2.87500%    15-21.01.25               35 000  000.00       32 714  461.50
                                                           0.56
     USD   EXPORT-IMPORT      BANK  OF KOREA   3.25000%    15-10.11.25               11 000  000.00       10 445  045.60
                                                           0.18
     USD   EXXON   MOBIL   CORP  2.70900%    15-06.03.25                     20 000  000.00       18 877  834.80
                                                           0.32
     USD   EXXON   MOBIL   CORP  3.04300%    16-01.03.26                     36 000  000.00       34 366  933.80
                                                           0.59
     USD   EXXON   MOBIL   CORP  3.17600%    14-15.03.24                     15 950  000.00       15 738  735.71
                                                           0.27
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  2.37500%    17-07.07.27              50 000  000.00       46 513  209.00
                                                           0.79
     USD   JOHNSON    & JOHNSON    2.45000%    16-01.03.26                    45 000  000.00       41 561  066.70
                                                           0.71
     USD   JOHNSON    & JOHNSON    2.95000%    17-03.03.27                    32 000  000.00       30 327  629.12
                                                           0.52
     USD   JOHNSON    & JOHNSON    3.37500%    13-05.12.23                     5 000  000.00       5 030  354.50
                                                           0.09
     USD   KOREA   DEVELOPMENT      BANK  3.37500%    15-16.09.25                  8 500  000.00       8 146  938.05
                                                           0.14
     USD   KOREA   GAS  CORP-REG-S     3.87500%    14-12.02.24                   11 150  000.00       11 110  074.08
                                                           0.19
     USD   KOREA   GAS  CORP-REG-S     3.50000%    14-02.07.26                   12 000  000.00       11 413  220.40
                                                           0.19
     USD   KOREA   GAS  CORP-REG-S     3.50000%    15-21.07.25                   2 900  000.00       2 789  740.84
                                                           0.05
     USD   KOREA   GAS  CORP-REG-S     2.25000%    16-18.07.26                   6 138  000.00       5 361  991.20
                                                           0.09
     USD   KOREA   NATIONAL    OIL  CORP-REG-S     4.00000%    14-23.01.24               3 500  000.00       3 495  751.70
                                                           0.06
     USD   KOREA   NATIONAL    OIL  CORP-REG-S     3.25000%    15-01.10.25               7 000  000.00       6 589  149.00
                                                           0.11
     USD   KOREA   NATIONAL    OIL  CORP-REG-S     2.62500%    16-14.04.26               6 200  000.00       5 564  688.48
                                                           0.09
     USD   KOREA   NATIONAL    OIL  CORP-REG-S     3.37500%    17-27.03.27               20 000  000.00       18 768  936.00
                                                           0.32
     USD   KOREA,   REPUBLIC    OF 2.75000%    17-19.01.27                    19 406  000.00       18 039  800.13
                                                           0.31
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      2.00000%    15-02.05.25              45 000  000.00       41 775  093.00
                                                           0.71
     USD   KUWAIT   INTERNATIONAL      GOVT  BOND-REG-S     3.50000%    17-20.03.27           78 000  000.00       75 777  000.00
                                                           1.29
     USD   LANDWIRTSCHAFTLICHE         RENTENBANK     2.00000%    15-13.01.25              17 000  000.00       15 832  650.97
                                                           0.27
     USD   MASSMUTUAL     GLOBAL   FUNDING    II-REG-S    3.60000%    14-09.04.24             5 700  000.00       5 660  947.36
                                                           0.10
     USD   MICROSOFT     CORP  2.70000%    15-12.02.25                     47 000  000.00       44 582  068.55
                                                           0.76
     USD   MICROSOFT     CORP  3.30000%    17-06.02.27                     75 000  000.00       72 767  761.50
                                                           1.24
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD/NY   2.50000%    16-12.07.26               5 000  000.00       ▶ 457  950.00
                                                           0.08
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD-REG-S     3.50000%    17-10.01.27             10 000  000.00       9 535  800.00
                                                           0.16
     USD   NESTLE   HOLDINGS    INC-REG-S     3.62500%    18-24.09.28                10 000  000.00       9 747  954.00
                                                           0.17
     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      2.35000%    16-14.07.26            10 000  000.00       9 005  929.80
                                                           0.15
     USD   NOVARTIS    CAPITAL    CORP  3.00000%    15-20.11.25                  31 000  000.00       29 480  130.45
                                                           0.50
     USD   NOVARTIS    CAPITAL    CORP  3.10000%    17-17.05.27                  20 000  000.00       18 955  136.60
                                                           0.32
     USD   PROCTER    & GAMBLE   CO 3.10000%    13-15.08.23                    ▶ 805  000.00       ▶ 761  738.37
                                                           0.08
     USD   PROCTER    & GAMBLE   CO 2.70000%    16-02.02.26                    8 000  000.00       7 489  870.88
                                                           0.13
     USD   PROCTER    & GAMBLE   CO 2.45000%    16-03.11.26                    5 000  000.00       ▶ 558  931.60
                                                           0.08
     USD   PROCTER    & GAMBLE   CO 2.85000%    17-11.08.27                    7 000  000.00       6 537  982.92
                                                           0.11
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                           EDINET提出書類
                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     USD   QUEBEC,    PROVINCE    OF 2.87500%    14-16.10.24                   19 000  000.00       18 500  201.77

                                                           0.32
     USD   QUEBEC,    PROVINCE    OF 2.75000%    17-12.04.27                   15 000  000.00       14 152  806.90
                                                           0.24
     USD   RABOBANK    NEDERLAND     NV/NY   3.37500%    15-21.05.25                 8 300  000.00       8 037  296.45
                                                           0.14
     USD   ROCHE   HOLDINGS    INC-REG-S     2.62500%    16-15.05.26                 39 000  000.00       35 980  708.13
                                                           0.61
     USD   ROCHE   HOLDINGS    INC-REG-S     2.37500%    16-28.01.27                 11 000  000.00       9 871  875.53
                                                           0.17
     USD   ROCHE   HOLDINGS    INC-REG-S     3.62500%    18-17.09.28                 20 000  000.00       19 628  860.20
                                                           0.34
     USD   SHELL   INTERNATIONAL      FINANCE    BV 2.87500%    16-10.05.26              31 000  000.00       28 973  741.42
                                                           0.49
     USD   SHELL   INTERNATIONAL      FINANCE    BV 2.50000%    16-12.09.26               5 390  000.00       ▶ 893  190.77
                                                           0.08
     USD   TOTAL   CAPITAL    INTERNATIONAL      SA 3.70000%    13-15.01.24              10 600  000.00       10 629  051.42
                                                           0.18
     USD   TOTAL   CAPITAL    INTERNATIONAL      SA 3.75000%    14-10.04.24              20 182  000.00       20 263  733.06
                                                           0.35
     USD   WESTPAC    BANKING    CORP  2.70000%    16-19.08.26                   15 000  000.00       13 546  650.00
                                                           0.23
     USD   WESTPAC    BANKING    CORP  3.35000%    17-08.03.27                   15 000  000.00       14 135  250.00
                                                           0.24
     USD   WESTPAC    BANKING    CORP  3.40000%    18-25.01.28                   5 000  000.00       ▶ 708  150.00
                                                           0.08
     米ドル合計                                            1 404  268  896.16
                                                          23.97
     ノート、固定利付債合計                                            1 404  268  896.16

                                                          23.97
     ミディアム・ターム・ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   ASIAN   DEVELOPMENT      BANK  2.00000%    16-24.04.26                  15 000  000.00       13 755  900.00
                                                           0.24
     USD   ASIAN   DEVELOPMENT      BANK  2.75000%    18-19.01.28                  20 000  000.00       19 106  564.60
                                                           0.33
     USD   AUSTRALIA     & NEW  ZEALAND    BANKING    GRP/NY   3.70000%    15-16.11.25          16 900  000.00       16 575  858.00
                                                           0.28
     USD   CAISSE   D’AMOR    DE LA DETTE   SOCIALE-REG-S      3.37500%    14-20.03.24          44 000  000.00       44 207  592.00
                                                           0.75
     USD   INTERNATIONAL      FINANCE    CORP  2.12500%    16-07.04.26                37 000  000.00       34 407  183.57
                                                           0.59
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  1.87500%    16-27.10.26          50 000  000.00       45 195  130.00
                                                           0.77
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  2.50000%    17-22.11.27          20 000  000.00       18 751  284.40
                                                           0.32
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  2.12500%    15-03.03.25          22 000  000.00       20 684  070.44
                                                           0.35
     USD   KOREA   GAS  CORP-REG-S     3.12500%    17-20.07.27                   5 000  000.00       ▶ 585  536.00
                                                           0.08
     USD   NORDRHEIN-WESTFALEN,          STATE   OF-REG-S    2.25000%    15-16.04.25            15 000  000.00       14 045  577.90
                                                           0.24
     USD   PSA  TREASURY    PTE  LTD-REG-S     2.50000%    16-12.04.26                6 650  000.00       6 012  312.81
                                                           0.10
     USD   SP POWERASSETS      LTD-REG-S     3.25000%    15-24.11.25                 14 550  000.00       13 936  281.00
                                                           0.24
     USD   TEMASEK    FINANCIAL     I LTD-REG-S     3.62500%    18-01.08.28               8 000  000.00       7 869  680.00
                                                           0.13
     米ドル合計                                             259  132  970.72
                                                           4.42
     ミディアム・ターム・ノート、固定利付債合計                                             259  132  970.72

                                                           4.42
     債券、固定利付債

     米ドル

     USD   AFRICAN    DEVELOPMENT      BANK  7.37500%    93-06.04.23                 7 475  000.00       8 687  968.25
                                                           0.15
     USD   BANK  NEDERLANDSE      GEMEENTEN     NV-REG-S    2.37500%    16-16.03.26            16 986  000.00       15 911  023.16
                                                           0.27
     USD   BRITISH    COLUMBIA,     PROVINCE    OF 2.25000%    16-02.06.26               15 000  000.00       13 858  633.20
                                                           0.24
     USD   EUROPEAN    INVESTMENT     BANK  2.12500%    16-13.04.26                 15 000  000.00       13 896  180.30
                                                           0.24
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  3.00000%    14-21.02.24              20 000  000.00       19 821  548.20
                                                           0.34
     USD   INTER-AMERICAN       DEVELOPMENT      BANK  2.12500%    15-15.01.25              35 000  000.00       32 870  647.59
                                                           0.56
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  WORLD   BANK  2.50000%    14-25.11.24          20 000  000.00       19 260  084.00
                                                           0.33
     USD   INTL  BK FOR  RECONSTR    & DEVT  2.50000%    15-29.07.25               30 000  000.00       28 697  596.50
                                                           0.49
     USD   KOMMUNALBANKEN       AS-REG-S    2.12500%    15-23.04.25                 37 680  000.00       35 140  744.80
                                                           0.60
     USD   KOREA   DEVELOPMENT      BANK  3.75000%    14-22.01.24                  14 000  000.00       13 910  860.60
                                                           0.24
     USD   KOREA   DEVELOPMENT      BANK  3.00000%    16-13.01.26                  10 000  000.00       9 317  948.00
                                                           0.16
     USD   KOREA   NATIONAL    OIL  CORP-REG-S     3.25000%    14-10.07.24               6 000  000.00       5 744  802.60
                                                           0.10
     USD   KREDITANSTALT      FUER  WIEDERAUFBAU      2.50000%    14-20.11.24              16 000  000.00       15 371  043.52
                                                           0.26
     USD   MDC-GMTN    B.V-REG-S     3.25000%    14-28.04.22                    9 000  000.00       8 842  500.00
                                                           0.15
     USD   MICROSOFT     CORP  2.40000%    16-08.08.26                     55 000  000.00       50 159  446.15
                                                           0.86
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD/NY   3.37500%    16-14.01.26              17 060  000.00       16 242  314.20
                                                           0.28
     USD   NEDERLANDSE      WATERSCHAPSBANK       NV-144A    2.37500%    16-24.03.26            5 000  000.00       ▶ 680  686.54
                                                           0.08
     USD   NEDERLANDSE      WATERSCHAPSBANK       NV-REG-S    2.37500%    16-24.03.26           10 000  000.00       9 361  373.10
                                                           0.16
     USD   NOVARTIS    CAPITAL    CORP  3.40000%    14-06.05.24                   5 000  000.00       ▶ 956  420.75
                                                           0.08
     USD   ONTARIO,    PROVINCE    OF 3.20000%    14-16.05.24                   18 000  000.00       17 826  148.80
                                                           0.30
     USD   ONTARIO,    PROVINCE    OF 2.50000%    16-27.04.26                   ▶ 000  000.00       3 740  247.91
                                                           0.06
     USD   QATAR,   STATE   OF-REG-S    3.25000%    16-02.06.26                  52 000  000.00       49 335  000.00
                                                           0.84
     注記は当財務書類の一部である。

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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     USD   SHELL   INTERNATIONAL      FINANCE    BV 3.25000%    15-11.05.25              33 000  000.00       31 804  312.64

                                                           0.54
     USD   TOYOTA   MOTOR   3.66900%    18-20.07.28                      10 000  000.00       9 769  859.50
                                                           0.17
     USD   TOYOTA   MOTOR   CORP  3.41900%    18-20.07.23                     5 000  000.00       ▶ 965  566.75
                                                           0.08
     米ドル合計                                             444  172  957.06
                                                           7.58
     債券、固定利付債合計                                             444  172  957.06

                                                           7.58
     財務省証券(      T-note   )、固定利付債

     米ドル

     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.50000%    16-15.08.26                200  000  000.00      177  851  562.00
                                                           3.04
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.25000%    17-15.08.27                200  000  000.00      186  351  562.00
                                                           3.18
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.87500%    17-31.08.24                150  000  000.00      140  783  203.50
                                                           2.40
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.25000%    17-15.11.27                145  000  000.00      134  833  007.45
                                                           2.30
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.25000%    18-31.12.24                200  000  000.00      191  015  624.00
                                                           3.26
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.50000%    18-31.01.25                200  000  000.00      193  734  376.00
                                                           3.31
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.75000%    18-15.02.28                100  000  000.00       96 773  438.00
                                                           1.65
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.75000%    18-28.02.25                100  000  000.00       98 246  094.00
                                                           1.68
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.87500%    18-15.05.28                200  000  000.00      195  421  876.00
                                                           3.34
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.87500%    18-15.08.28                50 000  000.00       48 814  453.00
                                                           0.83
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 3.00000%    18-30.09.25                100  000  000.00       99 527  344.00
                                                           1.70
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.37500%    14-15.08.24                170  000  000.00      164  016  797.30
                                                           2.80
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.25000%    14-15.11.24                150  000  000.00      143  408  203.50
                                                           2.45
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.00000%    15-15.08.25                250  000  000.00      233  466  797.50
                                                           3.98
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.62500%    16-15.02.26                250  000  000.00      226  162  110.00
                                                           3.86
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 1.62500%    16-15.05.26                100  000  000.00       90 140  625.00
                                                           1.54
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.00000%    16-15.11.26                100  000  000.00       92 078  125.00
                                                           1.57
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.25000%    17-15.02.27                200  000  000.00      187  250  000.01
                                                           3.20
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.25000%    17-29.02.24                50 000  000.00       47 835  937.50
                                                           0.82
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.50000%    14-15.05.24                150  000  000.00      146  003  907.00
                                                           2.49
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.37500%    17-15.05.27                100  000  000.00       94 386  719.01
                                                           1.61
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.12500%    15-15.05.25                200  000  000.00      188  812  500.00
                                                           3.22
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.00000%    17-30.06.24                200  000  000.00      189  359  376.00
                                                           3.23
     USD   AMERICA,    UNITED   STATES   OF 2.75000%    18-30.06.25                200  000  000.00      196  140  624.00
                                                           3.35
     米ドル合計                                            3 562  414  261.77
                                                          60.81
     財務省証券(      T-note   )、固定利付債合計                                    3 562  414  261.77

                                                          60.81
     公認の証券取引所に上場されている譲渡性のある証券および短期金融商品合計                                            5 669  989  085.71

                                                          96.78
     他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある有価証券および短期金融商品

     ノート、固定利付債

     米ドル

     USD   COMMONWEALTH      BANK  OF AUSTRALIA-REG-S       2.85000%    16-18.05.26           37 618  000.00       34 516  388.00
                                                           0.59
     USD   METROPOLITAN      LIFE  GLOBAL   FUNDING-144A      3.45000%    16-18.12.26           34 415  000.00       33 151  635.33
                                                           0.57
     USD   METROPOLITAN      LIFE  GLOBAL   FUNDING-REG-S      3.00000%    13-10.01.23           8 000  000.00       7 793  820.72
                                                           0.13
     USD   NATIONAL    AUSTRALIA     BANK  LTD-144A    3.50000%    17-10.01.27              8 000  000.00       7 625  280.00
                                                           0.13
     USD   NEW  YORK  LIFE  GLOBAL   FUNDING-144A      2.90000%    17-17.01.24             5 000  000.00       ▶ 814  252.50
                                                           0.08
     USD   SWISS   RE TREASURY    (US)  CORP-REG-S     2.87500%    12-06.12.22             2 391  000.00       2 318  120.26
                                                           0.04
     USD   TENNESSEE     VALLEY   AUTHORITY     2.87500%    14-15.09.24                15 000  000.00       14 735  974.50
                                                           0.25
     USD   WALMART    INC  3.30000%    14-22.04.24                       20 000  000.00       19 857  194.00
                                                           0.34
     米ドル合計                                             124  812  665.31
                                                           2.13
     ノート、固定利付債合計                                             124  812  665.31

                                                           2.13
     注記は当財務書類の一部である。

                                115/231




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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     債券、固定利付債

     米ドル

     USD   SWISS   RE TREASURY    (US)  CORP-144A     2.87500%    12-06.12.22              3 000  000.00       2 908  557.42
                                                           0.05
     米ドル合計                                              2 908  557.42
                                                           0.05
     債券、固定利付債合計                                              2 908  557.42

                                                           0.05
     他の規制ある市場で取引されている譲渡性のある証券および短期金融商品合計                                             127  721  222.73

                                                           2.18
     公認の証券取引所に上場されておらずまた他の規制ある市場で取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品

     債券、固定利付債

     米ドル

     USD   MASSMUTUAL     GLOBAL   FUNDING    II-REG-S    2.75000%    17-22.06.24            10 000  000.00       9 526  334.00
                                                           0.16
     米ドル合計                                              9 526  334.00
                                                           0.16
     債券、固定利付債合計                                              9 526  334.00

                                                           0.16
     公認の証券取引所に上場されておらずまた他の規制ある市場で取引されていない

                                                   9 526  334.00
     譲渡性のある証券および短期金融商品合計                                                      0.16
     ルクセンブルグ      2010  年 12 月 17 日法(改訂済)の第        41 条 (1)e)  に規定された      UCITS/   その他の    UCIs

     投資信託、オープン・エンド型

     アイルランド

     USD   UBS  (IRL)   SELECT   MONEY   MARKET   FUND-USD-S-DIST                     3 940.88       39 408  760.00
                                                           0.68
     アイルランド合計                                              39 408  760.00
                                                           0.68
     投資信託、オープン・エンド型合計                                              39 408  760.00

                                                           0.68
     ルクセンブルグ      2010  年 12 月 17 日法(改訂済)の第        41 条 (1)e)  に規定された

                                                  39 408  760.00
     UCITS/   その他の    UCIs  合計                                              0.68
     投資有価証券合計                                            5 846  645  402.44

                                                          99.80
     金融派生商品

     公認の証券取引所に上場されている金融派生商品

     債券関連金融先物

     USD   US 10YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   19.12.18                     -2 500.00       ▶ 687  500.00

                                                           0.08
     USD   US 5YR  TREASURY    NOTE  FUTURE   31.12.18                      3 000.00       -3 070  311.00
                                                          -0.05
     債券関連金融先物合計                                              1 617  189.00
                                                           0.03
     公認の証券取引所に上場されている金融派生商品合計                                              1 617  189.00

                                                           0.03
     金融派生商品合計                                              1 617  189.00

                                                           0.03
     注記は当財務書類の一部である。

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        銘柄                                 数量/       米ドル建評価額         純資産

                                          額面     先物/先渡為替契約/           比率
                                                スワップに係る         (%)
                                                未実現(損)益
                                                 (注1)
     先渡為替契約

     先渡為替契約(購入/売却)

           11 794  200.00            8 645  652.29                       -128  754.54

     SGD              USD               1.11.2018                        0.00
          130  124  600.00           170  955  734.60                      -4 689  026.94
     GBP              USD               1.11.2018                        -0.08
         1 104  774  300.00          1 296  827  159.54                     -45  062  638.96
     EUR              USD               1.11.2018                        -0.77
         1 108  996  700.00          1 147  634  097.15                     -45  142  099.93
     CHF              USD               1.11.2018                        -0.77
            28 947.55             39 500.00
     USD              SGD               1.11.2018                   423.58     0.00
           3 545  119.90            3 054  500.00                        84 218.68
     USD              EUR               1.11.2018                        0.00
           2 409  098.05            2 346  700.00                        76 162.37
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
            28 700.00             20 897.01
     SGD              USD               1.11.2018                   -172.00      0.00
           2 365  549.33            2 334  000.00                        45 239.16
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
            28 722.25             39 600.00
     USD              SGD               1.11.2018                   126.06     0.00
           2 014  936.60            1 995  700.00                        30 942.17
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
           18 725  195.27           16 279  800.00                       279  367.88
     USD              EUR               1.11.2018                        0.01
           1 702  213.52            1 687  200.00                        24 909.61
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
            89 818.74             124  500.00
     USD              SGD               1.11.2018                   -85.94     0.00
           2 350  527.30            2 038  000.00                        41 371.40
     USD              EUR               1.11.2018                        0.00
           2 101  295.07            2 073  600.00                        39 857.55
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
           1 517  684.29            1 145  800.00                        53 638.34
     USD              GBP               1.11.2018                        0.00
            27 820.72             38 300.00
     USD              SGD               1.11.2018                   163.30     0.00
           ▶ 986  693.53            ▶ 315  100.00                        97 469.48
     USD              EUR               1.11.2018                        0.00
           2 625  220.55            2 585  900.00                        54 487.87
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
           3 176  829.18            2 740  900.00                        71 252.44
     USD              EUR               1.11.2018                        0.00
            271  384.43             205  300.00                        9 062.35
     USD              GBP               1.11.2018                        0.00
            41 177.20             56 600.00
     USD              SGD               1.11.2018                   304.87     0.00
           ▶ 206  686.38            ▶ 168  700.00                        62 437.45
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
           1 774  468.91            1 765  900.00                        18 926.61
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
           42 558  000.00           55 371  703.10                       -993  218.60
     GBP              USD               1.11.2018                        -0.01
            18 433.06             25 400.00
     USD              SGD               1.11.2018                    91.06     0.00
          609  305  500.00           699  190  247.36                      -8 816  650.61
     EUR              USD               1.11.2018                        -0.15
          806  450  000.00           811  085  352.79                      -9 365  499.92
     CHF              USD               1.11.2018                        -0.16
            110  848.59             152  900.00
     USD              SGD               1.11.2018                   435.53     0.00
           13 431  200.00           15 322  581.58                       -104  360.42
     EUR              USD               1.11.2018                        0.00
            705  000.00             911  854.05                       -11  040.30
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
            387  100.00             497  564.79                        -2 947.76
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
            14 448.04             20 000.00
     USD              SGD               1.11.2018                    5.52    0.00
           ▶ 563  859.00            ▶ 572  900.00                        17 780.86
     USD              CHF               1.11.2018                        0.00
            891  448.55             696  700.00                        1 240.12
     USD              GBP               1.11.2018                        0.00
           3 428  322.75            3 021  800.00                        ▶ 472.26
     USD              EUR               1.11.2018                        0.00
            429  100.00             550  127.23                        -1 844.70
     GBP              USD               1.11.2018                        0.00
           11 326  100.00            8 188  473.48                        -4 291.59
     SGD              USD               3.12.2018                        0.00
          172  156  000.00           220  172  546.43                        80 836.03
     GBP              USD               3.12.2018                        0.00
         1 891  916  100.00          1 893  864  886.97                      -8 138  071.63
     CHF              USD               3.12.2018                        -0.14
         1 696  060  900.00          1 931  867  639.05                      -5 705  383.55
     EUR              USD               3.12.2018                        -0.10
            70 100.00             50 729.10
     SGD              USD               3.12.2018                   -75.20     0.00
           ▶ 187  212.35            3 671  000.00                        18 174.76
     USD              EUR               3.12.2018                        0.00
     先渡為替契約(購入/売却)合計                                             -127  052  765.28
                                                          -2.17
     現金預金、要求払預金および預託金勘定その他の流動資産                                              32 702  129.02

                                                           0.56
     その他の資産および負債                                             104  579  868.74
                                                           1.78
     純資産総額                                            5 858  491  823.92
                                                          100.00
     注記は当財務書類の一部である。

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     (2)【2017年10月31日終了年度】

      ①【貸借対照表】
                  フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル

                             純資産計算書

                                          2017  年 10 月 31 日現在

                                        (米ドル)               (千円)
     資 産
      投資有価証券、取得価額                             3,622,267,719.36                     394,682,291
                                   (18,141,189.39)                    (1,976,664)
      投資有価証券、未実現評価(損)益
      投資有価証券合計(注1)                                     3,604,126,529.97           392,705,627
      現金預金、要求払預金および預託金勘定                                        21,648,779.89           2,358,851
      その他の流動資産(マージン)                                        1,542,967.50           168,122
      有価証券売却未収金(注1)                                      2,235,515,020.42           243,581,717
      発行未収金                                        8,470,848.77           922,984
      有価証券に係る未収利息                                        17,112,353.44           1,864,562
      金融先物に係る未実現(損)益(注1)                                         (975,760.00)          (106,319)
                                             (37,503,294.62)           (4,086,359)
      先渡為替契約に係る未実現(損)益(注1)
                                            5,849,937,445.37           637,409,184
      資産合計
     負 債
      有価証券購入未払金(注1)                                      (2,237,812,485.51)           (243,832,048)
      買戻未払金                                        (2,077,002.43)           (226,310)
      報酬引当金(注2)                               (189,303.70)                    (20,627)
      年次税引当金(注3)                               (30,408.20)                    (3,313)
                                     (80,212.30)                    (8,740)
      その他の手数料および報酬引当金(注2)
                                              (299,924.20)           (32,680)
      引当金合計
                                           (2,240,189,412.14)           (244,091,038)
      負債合計
                                            3,609,748,033.23           393,318,146
      期末現在純資産
     注記は当財務書類の一部である。

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             フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル

                             純資産計算書

                                          2017  年 10 月 31 日現在

                                        (米ドル)               (千円)
     資 産
      投資有価証券、取得価額                             4,723,063,338.50                     514,624,981
                                    (833,694.48)                    (90,839)
      投資有価証券、未実現評価(損)益
      投資有価証券合計(注1)                                     4,722,229,644.02           514,534,142
      現金預金、要求払預金および預託金勘定                                        30,243,081.44           3,295,286
      有価証券売却未収金(注1)                                      3,305,633,857.84           360,181,865
      発行未収金                                        5,645,711.63           615,157
      有価証券に係る未収利息                                        34,740,707.77           3,785,348
                                             (51,896,609.44)           (5,654,655)
      先渡為替契約に係る未実現(損)益(注1)
                                            8,046,596,393.26           876,757,143
      資産合計
     負 債
      有価証券購入未払金(注1)                                      (3,295,365,326.49)           (359,063,006)
      買戻未払金                                        (4,665,985.66)           (508,406)
      報酬引当金(注2)                               (291,518.34)                    (31,764)
      年次税引当金(注3)                               (39,980.38)                    (4,356)
                                    (175,498.79)                    (19,122)
      その他の手数料および報酬引当金(注2)
                                              (506,997.51)           (55,242)
      引当金合計
                                           (3,300,538,309.66)           (359,626,654)
      負債合計
                                            4,746,058,083.60           517,130,489
      期末現在純資産
     注記は当財務書類の一部である。

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      ②【損益計算書】

                  フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル

                              運用計算書

                                       自 2016  年 11 月1日   至 2017  年 10 月 31 日

                                        (米ドル)               (千円)
     収 益
      流動資産に係る利息                                         64,131.87           6,988
      有価証券に係る利息                                        41,923,840.22           4,568,022
      分配金                                         891,870.82           97,178
      貸付証券に係る収益(注          11 )                             1,716,660.48           187,047
                                              2,328,026.75           253,662
      その他の収益(注4)
                                             46,924,530.14           5,112,897
      収益合計
     費 用
      報酬(注2)                                        (2,839,676.65)           (309,411)
      年次税(注3)                                         (277,823.94)           (30,272)
      貸付証券に係るコスト(注           11 )                             (686,664.15)           (74,819)
      その他の手数料および報酬(注2)                                         (140,850.81)           (15,347)
                                               (6,740.80)           (734)
      現金資産および当座借越に係る利息
                                             (3,951,756.35)           (430,583)
      費用合計
                                             42,972,773.79           4,682,313

     投資純(損)益
     実現(損)益(注1)
      無オプション市場価格証券に係る実現(損)益                               (912,074.07)                    (99,380)
      金融先物に係る実現(損)益                               118,476.25                    12,909
      先渡為替契約に係る実現(損)益                             111,303,123.96                    12,127,588
                                   (24,120,015.71)                    (2,628,117)
      為替差(損)益
      実現(損)益合計                                       86,389,510.43           9,413,001
                                             129,362,284.22           14,095,314
     当期実現純(損)益
     未実現評価(損)益の変動(注1)
      無オプション市場価格証券に係る未実現評価(損)益                                       (17,257,417.95)           (1,880,368)
      金融先物に係る未実現評価(損)益                                        (1,357,007.40)           (147,860)
                                             (35,757,687.37)           (3,896,158)
      先渡為替契約に係る未実現評価(損)益
                                             (54,372,112.72)           (5,924,385)
      未実現評価(損)益の変動合計
                                             74,990,171.50           8,170,929

      運用の結果による純資産の純増(減)
     注記は当財務書類の一部である。

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                              運用計算書

                                       自 2016  年 11 月1日   至 2017  年 10 月 31 日

                                        (米ドル)               (千円)
     収 益
      流動資産に係る利息                                         131,223.18           14,298
      有価証券に係る利息                                        99,396,118.85          10,830,201
      分配金                                         500,232.01           54,505
      貸付証券に係る収益(注          11 )                             1,752,331.86           190,934
                                              7,210,767.60           785,685
      その他の収益(注4)
                                             108,990,673.50           11,875,624
      収益合計
     費 用
      報酬(注2)                                        (5,029,671.41)           (548,033)
      年次税(注3)                                         (403,426.91)           (43,957)
      貸付証券に係るコスト(注           11 )                             (700,932.70)           (76,374)
      その他の手数料および報酬(注2)                                         (251,585.31)           (27,413)
                                               (44,240.58)           (4,820)
      現金資産および当座借越に係る利息
                                             (6,429,856.91)           (700,597)
      費用合計
                                             102,560,816.59           11,175,027

     投資純(損)益
     実現(損)益(注1)
      無オプション市場価格証券に係る実現(損)益                              (2,726,863.80)                     (297,119)
      金融先物に係る実現(損)益                               (173,425.01)                    (18,896)
      先渡為替契約に係る実現(損)益                             144,689,649.27                    15,765,384
                                   (45,322,857.77)                    (4,938,379)
      為替差(損)益
      実現(損)益合計                                       96,466,502.69          10,510,990
                                             199,027,319.28           21,686,017
     当期実現純(損)益
     未実現評価(損)益の変動(注1)
      無オプション市場価格証券に係る未実現評価(損)益                                       (31,202,411.91)           (3,399,815)
      金融先物に係る未実現評価(損)益                                         (245,934.10)           (26,797)
                                             (18,269,812.94)           (1,990,679)
      先渡為替契約に係る未実現評価(損)益
                                             (49,718,158.95)           (5,417,291)
      未実現評価(損)益の変動合計
                                             149,309,160.33           16,268,726

      運用の結果による純資産の純増(減)
     注記は当財務書類の一部である。

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                           財務書類に対する注記
                           2017  年 10 月 31 日現在
     注1-重要な会計方針の要約

        財務書類は、ルクセンブルグにおける投資信託に関する一般に公正妥当と認められる会計原則に従っ
       て作成されている。重要な会計方針は、以下のように要約される。
      ▶ )純資産額の計算

        各サブ・ファンドまたは投資証券クラスの投資証券1口当たりの純資産価格、発行価格および買戻価格
      は、当該サブ・ファンドまたは投資証券クラスの計算通貨で表示され、各投資証券クラスに帰属するサ
      ブ・ファンドの純資産総額を当該サブ・ファンドの投資証券クラスの投資証券数で除することにより営業
      日毎に計算される。
        この場合の「営業日」は、ルクセンブルグの通常の銀行営業日(即ち、銀行が通常の営業時間に営業を

      行っている各日)を指し、ルクセンブルグの法定外休日およびサブ・ファンドが投資する主要各国の取引
      所の休業日またはサブ・ファンドの投資対象の                         50 %以上を適切に評価することができない日等を含まな
      い。
        サブ・ファンドの各投資証券クラスに帰属する純資産価額の百分率は、投資証券の発行または買戻しの

      度に変動する。この百分率は、投資証券クラスに請求される報酬を考慮し、サブ・ファンドの発行済投資
      証券総数に対する各投資証券クラスの発行済投資証券の比率によって決定される。
        単一の取引日におけるサブ・ファンドの全投資証券クラスの発行または買戻しの合計が純資本の流入ま

      たは流出になる場合、それぞれのサブ・ファンドの純資産額は、それに伴い増加または減少することがあ
      る(いわゆるシングル・スイング・プライシング)。最大調整額は、投資証券の純資産価額の1%に達す
      る。サブ・ファンドに発生する可能性のある見積取引費用および課税金ならびにサブ・ファンドが投資す
      る資産の見積呼値スプレッドは考慮される。該当サブ・ファンドの投資証券数が純増する場合、調整は純
      資産額の増加を導く。投資証券数が純減する場合、調整は純資産額の減少となる。管理会社の取締役会
      は、各サブ・ファンドに関して限界値を設定することができる。これは、ファンドの純資産額または該当
      サブ・ファンドの通貨の絶対量に関して一取引日における純増/純減について設けられる。純資産価額
      は、当該限界値が取引日に越えられた場合にのみ、調整が行われる。
      b )評価原則

      - 流動資産は、現金、預金、為替手形、要求払約束手形および売掛金、前払費用、現金配当金ならびに
        宣言済または発生済で未受領の利息、いずれの形においても全額で評価が行なわれる。ただし、かかる
        評価額が完全には支払われないまたは受領できない可能性のある場合には、その真正価額を表すために
        適切と思われる控除が考慮された上で、評価額が決定される。
      - 証券取引所に上場されている証券、派生商品およびその他の投資対象は、その最終市場価格で評価さ
        れる。これらの証券、派生商品もしくはその他の資産が複数の証券取引所に上場されている場合には、
        当該投資対象の主要市場である証券取引所における入手可能な最新の価格が適用される。
         証券取引所における取引がごく僅かな証券、派生商品およびその他の資産で、証券トレーダー間に市
        場と一致する値付が行われる流通市場が存在する場合、本投資法人は証券、派生商品およびその他の投
        資対象をそれらの価格に基づき評価できる。証券取引所に上場されていないが、規則的に運営され、認
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        知され、公開されている他の規制ある市場で取引されている証券、派生商品およびその他の投資対象商
        品は、当該市場における入手可能な最終価格で評価される。
      - 証券取引所に上場されておらずまたは他の規制ある市場でも取引されていない、適正価格を入手する
        ことができない証券およびその他の投資対象は、本投資法人が誠実に選択するその他の原則に従って予
        想売買価格に基づき本投資法人が評価する。
      - 証券取引所に上場されていない派生商品(                        OTC  派生商品)は、独立の値付機関に基づき評価される。
        派生商品に利用可能である独立の値付機関が1社のみの場合、得られた評価の妥当性は、派生商品が由
        来する対象商品の市場価格に基づき本投資法人および本投資法人の監査人が認めた計算方法によって検
        証される。
      - その他の譲渡性証券集合投資事業(                     UCITS   )および/または集合投資事業(                 UCIs  )の受益証券は、そ
        の最終純資産価額で評価される。特定のその他の                          UCITS   および/または        UCIs  の受益証券は、ポートフォ
        リオ・マネージャーまたは投資顧問会社から独立した、信頼できるサービス・プロバイダーによって提
        供される見積評価額(価値評価)に基づいて評価される。
      - 証券取引所または公開されている他の規制市場で取引されていない短期金融商品は、関連するカーブ
        に基づいて評価される。カーブに基づく評価は、金利および信用スプレッドの2要素を参照する。この
        プロセスには次の原則が適用される。各短期金融商品には、残余期間が最も近い金利が補間される。こ
        のように計算された金利は、裏付けとなる借り手を反映する信用スプレッドを加えることによって市場
        価格に転換される。この信用スプレッドは、借り手の信用格付に重大な変更がある場合には調整され
        る。
      - 注文日から決済日までの間にサブ・ファンドが得た利息収入は、関連するサブ・ファンドの資産の評
        価に含まれる。そのため、評価日における投資証券1口当たりの資産価格は、予定される利息収入を含
        む。
      - 関連するサブ・ファンドの参照通貨以外の通貨で表示され、為替取引によるヘッジを行わない証券、
        短期金融商品、派生商品およびその他の投資対象は、ルクセンブルグにおける為替相場の仲値(売買相
        場の仲値)または、入手不能な場合は、当該通貨の最も代表的な市場におけるレートで評価される。
      - 定期預金および信託投資資産は、額面価額に累積利息を付して評価される。
      - スワップの価値は、外部のサービス提供会社によって計算され、また別の外部サービス提供会社によ
        る第二の独立した評価も利用される。かかる計算は、流入および流出の両方のすべてのキャッシュ・フ
        ローの正味現在価値に基づいている。特定の場合に、(ブルームバーグより入手可能なモデルと市場
        データに基づいた)内部での算出額、および/またはブローカー・ステイトメントの評価を利用するこ
        ともできる。評価方法は、各有価証券によって異なり、適用される                                  UBS  評価方針に従って決定される。
        特別な状況に起因して、上記の規則による評価が実行不可能または不正確になった場合、本投資法人

      は、誠実に純資産額の適切な評価を遂行するために他の一般に認められておりかつ精査が可能な評価基準
      を用いる権限を付与されている。
        これらの評価基準は、取引または価格設定モデルによる市場の相場、ならびにポートフォリオの評価時

      点でこれらの証券の公正価値を判断する際に信頼性があり、かつ適切であると取締役会が考えるブロー
      カーの声明を含むその他のあらゆるソースに基づき、取締役会によって慎重に決定される。
                                149/231




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        特別な状況のもとで、さらなる評価は、当該日に限り行うことができる。これらの新評価は、爾後に発
      行もしくは買戻される投資証券について正式なものとなる。
      ▲ )先渡為替契約の評価

        未決済の先渡為替契約の未実現(損)益は、評価日の実勢先渡為替レートに基づいて評価される。
      ▼ )金融先物契約の評価

        金融先物契約は、評価日に適用される直近の入手可能な公表価格に基づいて評価される。実現損益およ
      び未実現損益の変動は、運用計算書に記帳される。実現損益は、先入先出法に従って計算される。すなわ
      ち、最初の取得契約が最初に売却されるものと考えられる。
      e )証券売買実現純(損)益

        証券売買実現損益は、売却証券の平均原価に基づいて計算される。
      f )外貨換算

        個々のサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建で保有される銀行勘定、その他の純資産および投資有価
      証券評価額は、評価日の最終現物相場の仲値で換算される。個々のサブ・ファンドの通貨以外の通貨建収
      益および費用は、支払日の最終現物相場の仲値で換算される。為替差損益は運用計算書に計上される。
        個々のサブ・ファンドの基準通貨以外の通貨建証券の取得原価は、取得日の最終現物相場の仲値で換算

      される。
      ➨ )組入証券取引の会計処理

        組入証券取引は、取引日の翌銀行営業日に会計処理される。
      h )連結財務書類

        連結財務書類は、ユーロで表示される。本投資法人の                            2017  年 10 月 31 日現在の連結純資産計算書および連
      結運用計算書の各種科目は、各サブ・ファンドの財務書類の対応する科目を以下の為替レートでユーロに
      換算した金額の合計に等しい。
        以下の為替レートが、           2017  年 10 月 31 日現在の連結財務書類の換算に用いられた。

          為替レート
          1ユーロ =        1.161222      スイスフラン
          1ユーロ =        0.877254      英ポンド
          1ユーロ =        1.164950      米ドル
        償還または併合したサブ・ファンドの連結財務書類に使用された為替レートは、償還日または併合日の

      為替レートである。
      i )「モーゲージ担保証券」

        本投資法人はその投資方針に従い、「モーゲージ担保証券」に投資することができる。「モーゲージ担
      保証券」は、証券の形態に統合されたモーゲージ・プールへの参加を意味するものである。対象モーゲー
      ジに係る元本および利息の支払いは、モーゲージ担保証券の保有者にパススルーされ、そのうちの元本部
      分により証券のコスト・ベースが減少する。元本および利息の支払いは、米国の準政府機関により保証さ
      れることがある。利益または損失は、各元本に対する支払いがある都度計算される。
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        この利益または損失は、運用計算書の「有価証券の売却に係る実現純利益または損失」に計上されてい

      る。さらに、対象モーゲージの期限前返済により証券の残存期間が短縮することがあり、それにより本投
      資法人の予想利回りが影響を受けることがある。
       )債券関連      TBA  金融先物

        TBA  ポジションとは、モーゲージ・プール(ジニー・メイ、ファニー・メイまたはフレディ・マック)
      からの証券が、将来日において定められた価格で取得される場合のモーゲージ・バック証券市場に係る一
      般的な取引慣行のことをいう。かかる証券の正確な構成については購入時点では知ることは出来ないが、
      その主な特性についてはすでに定義されている。現時点で価格も設定されているものの、額面価格につい
      てはまだ明確に設定されていない                 。
        TBA  ポジションは、「金融先物に係る未実現(損)益」に含まれている(注1)。

        2017  年 10 月 31 日現在、サブ・ファンドの              TBA  ポジションの評価額は、以下のとおりである。

                                           4,547,682.63       米ドル

        フォーカス・シキャブ-グローバル・ボンド
      k )有価証券売却未収金、有価証券購入未払金

        「有価証券売却未収金」の勘定科目には、外貨取引による未収金が含まれる。また「有価証券購入未払
      金」の勘定科目には、外貨取引による未払金が含まれる。
      l )収益の認識

        源泉税控除後の配当金は、当該証券が「配当落ち」として最初に記載される日に収益として認識され
      る。受取利息は、日々ベースで発生する。
      m )スワップ

        本投資法人は、その分野の取引において専門性を持つ一流金融機関を相手方として、金利スワップ契
      約、金利スワップションに係る先渡レート契約、およびクレジット・デフォルト・スワップを締結するこ
      とができる。
        未実現損益の変動は、運用計算書の「スワップに係る未実現評価(損)益」の変動の項目に含まれる。

        手じまいまたは満期到来により生じたスワップに係る損益は、運用計算書の「スワップに係る実現

      (損)益」に計上される。
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     注2-報酬

        本投資法人は、サブ・ファンドの平均純資産額で計算される月次定率報酬を、名称に「F」が付く投
       資証券クラスのために支払う。
       フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル

       フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル
                                                  上限定率報酬
       名称に「    }」が付く投資証券クラス                                        2.00  %
       フォーカス・シキャブ                                           実効定率報酬

                                             2016  年 10 月 31 日   2017  年 10 月 31 日
       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル-クラス                  }- acc                    0.14  %      0.12  %
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル-クラス                          }- acc             0.14  %      0.14  %
        定率報酬は、当会計年度中に変更された。詳細については、上記の表を参照のこと。

        上限定率報酬は、下記のように使用される。

       1.本投資法人の運用、管理事務、ポートフォリオ管理および販売に関して(該当する場合)、また保

         管受託銀行のすべての職務(本投資法人の資産の保管および監督、支払取引の取扱いならびに販売
         目論見書の「保管受託銀行および主たる支払代理人」の項に記載されているその他一切の職務等)
         に関して、管理会社は、本投資法人の資産から、本投資法人の純資産価額に基づく上限定率報酬を
         受領する。当該報酬は、純資産の計算毎に比例按分ベースで本投資法人の資産に対し請求され、毎
         月支払われる(上限定率料率)。
       2.上限定率報酬は、以下の報酬および本投資法人にも請求される追加費用を含まない。

         ▶ )資産の売買のための本投資法人の資産の管理に関する一切の追加の費用(市場、手数料、報酬等
           に合致する買呼値および売呼値スプレッド、仲介手数料)。かかる費用は、通常、各資産の売買
           時点で計算される。本書の記載にかかわらず、受益証券の発行および買戻しの決済に関する資産
           の売買によって生じるかかる追加の費用は、販売目論見書の「純資産価額、発行、買戻しおよび
           転換価格」の項に基づくシングル・スイング・プライシングの原理の適用によりカバーされる。
         b )本投資法人の設立、変更、清算および合併に関する監督官庁への費用ならびに監督官庁およびサ
           ブ・ファンドが上場されている証券取引所に関する一切の手数料。
         ▲ )本投資法人の設立、変更、清算および合併に関する年次監査および認可に関する監査報酬ならび
           にファンドの管理事務に関して監査人が提供するサービスに関して監査法人に支払われ、かつ法
           律によって許可される一切のその他の報酬。
         ▼ )本投資法人の設立、販売国における登録、変更、清算および合併に関する法律顧問、税務顧問お
           よび公証人に対する報酬ならびに法律で明白に禁止されない限り、本投資法人およびその投資者
           の利益の全般的な保護に関する手数料。
         e )本投資法人の純資産価額の公表に関するコストおよび投資者に対する通知に関する一切のコスト
           (翻訳コストを含む)。
         f )本投資法人の法的文書に関するコスト(目論見書、                            KIID  、年次報告書および半期報告書ならびに
           居住国および販売が行われる国で法的に要求されるその他の一切の文書)。
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         ➨ )外国の監督官庁への本投資法人の登録に関するコスト(該当する場合、手数料、翻訳コストおよ
           び外国の代表者または支払代理人に対する報酬を含む)。
         h )本投資法人による議決権または債権者の権利により生じた費用(外部顧問報酬を含む)。
         i )本投資法人の名義で登録された知的財産または本投資法人の利用者の権利に関するコストおよび
           手数料。
          )管理会社、ポートフォリオ・マネジャーまたは保管受託銀行が投資者の利益の保護のために講じ
           た特別措置に関して生じた一切の費用。
         k )管理会社が投資者の利益につき集団訴訟に関与する場合、管理会社は、第三者に関して生じる費
           用(例えば、法律コストおよび保管受託銀行に関するコスト)を本投資法人の資産に対して請求
           できる。さらに、管理会社は、すべての管理事務コストを請求することができる。ただし、当該
           コストは、証明可能かつ開示されており、本投資法人の総費用比率(                                    TER  )の開示において考慮
           される。
       3.管理会社は、本投資法人の販売業務をカバーするために手数料を支払うことができる。

        販売報酬は、運用手数料から本投資法人の販売会社および資産運用会社に支払われる。

        保管受託銀行、管理事務代行会社および本投資法人は、投資者の利益のためこれらが行う特別手配に

       係る費用の払戻しを受ける権利を有するが、かかる費用は本投資法人に対し直接請求されることもあ
       る。
        定率管理報酬を有していない他のファンドのプロバイダーの報酬規定との一般的な比較可能性の目的

       のために、管理報酬の上限は、定率管理報酬の                        80 %で設定している。
        本投資法人はまた、本投資法人資産の管理事務に関連して生じる一切の取引費用(市場に沿ったブロー

      カー手数料、報酬、税金等)も負担する。
        本投資法人の収益および資産に対し課せられる一切の税金、特に年次税(                                      "taxe   d'abonnement"       )(申

       込み税)は、これもまた本投資法人が負担する。
        個々のサブ・ファンドに割当てられる費用はすべて、当該サブ・ファンドに請求される。投資証券ク

       ラスに割当てられる費用は、当該投資証券クラスに請求される。費用が複数またはすべてのサブ・ファ
       ンド/投資証券クラスに関連する場合には、これらの費用について当該サブ・ファンド/投資証券がそ
       の純資産額に比例して負担する。
        その投資方針の条項に従ってその他の投資信託(                          UCIs  または    UCITS   )に投資するサブ・ファンドの場

       合、当該対象ファンドおよびサブ・ファンドの両段階で支払いが生じる。
        共同経営もしくは支配を通じて、または実質的な直接保有もしくは間接保有することにより、管理会

       社または他の関連会社によって直接的もしくは間接的に運営されるファンドの受益証券に投資を行う場
       合、投資を行うサブ・ファンドは、対象ファンドの発行または買戻手数料を請求されることはない。
        本投資法人の現行の手数料の詳細は、                   KIID  に記載されている。

     注3-年次税

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        ルクセンブルグの現行法規に準拠して、本投資法人は、四半期毎に支払われ各四半期末日の本投資法
       人の純資産額に基づいて計算される年率                     0.05  %の年次税、または幾つかの投資証券クラスに関して年率
       0.01  % になる減額された年次税を課されている。
        ルクセンブルグ法の法定条項に準拠して、既に年次税を支払っている他の投資信託の受益証券もしく

       は投資証券に投資されている本投資法人の資産の部分に関して、年次税は課されない。
     注4-   その他の収益

        その他の収益は、主にシングル・スイング・プライシングから生じた収益で構成される。
     注5-収益の分配

        当該サブ・ファンドの投資主総会は、取締役会の提案によりサブ・ファンドの年次決算の終了後に、
       各サブ・ファンドおよび/または投資証券クラスから分配金を支払うか否か、またどの程度の分配金を
       支払うかを決定する。本投資法人の純資産が法律に規定されている最低資産額を下回る場合には、分配
       金の支払いは行われない。分配が行われる場合、支払いは会計年度が終了してから4ヶ月以内に行われ
       る。
        取締役会は、中間分配金を支払い、また分配金支払を停止する権限を有している。

        収入調整金は、分配金と実際に収入を受け取る権利が一致するように計算される。

     注6-金融先物契約およびスワップ契約

        2017  年 10 月 31 日現在、サブ・ファンドごとの金融先物契約およびスワップ契約ならびに関連する通貨
       は、以下のように要約される。
      ▶ )金融先物

       フォーカス・シキャブ                            債券に係る金融先物             債券に係る金融先物
                                      (購入)             (売却)
       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル                            592,238,284.00        米ドル      82,031,250.00       米ドル
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ド                               該当なし             該当なし
       ル
      b )スワップ

       フォーカス・シキャブ                            クレジット・デフォル             クレジット・デフォル
                                       ト・             ト・
                                      スワップ             スワップ
                                      (購入)             (売却)
       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル                               該当なし             該当なし
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ド                               該当なし             該当なし
       ル
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       フォーカス・シキャブ                              スワップおよび             スワップおよび

                                    先渡金利スワップ             先渡金利スワップ
                                      (購入)             (売却)
       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル                               該当なし             該当なし
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ド                               該当なし             該当なし
       ル
     注7-総費用比率(          TER  )

        この比率は、スイス・ファンド資産運用協会(                        SFAMA   )の「   TER  の計算ならびに開示に関するガイドラ
       イン」現行版に従って計算された。比率はまた、純資産の百分率として遡及的に計算され、純資産(運
       用費用)に対し継続ベースで請求されるすべての費用および手数料の合計を表す。
        過去  12 ヶ月の   TER  は、以下のとおりである。

       フォーカス・シキャブ                                            総費用比率(      TER )

       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル-クラス                  }- acc                           0.15  %
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル-クラス                          }- acc                    0.16  %
        運用が   12 ヶ月未満の投資証券クラスの               TER  は、年率換算されている。

        通貨ヘッジに関連して発生した取引費用およびその他の費用は、                                 TER  に含まれていない。

        定率報酬は、当会計年度中に変更された。詳細については、注2を参照のこと。

     注8-取引費用

        取引費用には、会計年度中に発生した売買委託手数料、印紙税、地方税およびその他海外での費用が
       含まれる。取引手数料は、購入および売却証券の費用に含まれる。
        2017  年 10 月 31 日に終了した会計年度に、ファンドは、投資有価証券の購入売却および類似取引に関す

       る取引費用を、以下のように負担した。
       フォーカス・シキャブ                                          取引費用

       -ハイ・グレード・ボンド・米ドル                                        106,111.00      米ドル
       -ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル                                        107,363.80      米ドル
     注9-償還

        以下の償還が、発生した。
       フォーカス・シキャブ                                           償還日

       -グローバル・エクイティ・ストラテジー(米ドル)                                         2017  年6月   14 日
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     注 10 -適用法、業務地および公認言語

        ルクセンブルグ地方裁判所は、投資主、本投資法人およびカストディアンとの間ですべての法的紛争
       処理を行う場所である。ルクセンブルグ法が適用される。しかし、他の国の投資者の賠償請求に関する
       件については、本投資法人および/またはカストディアンは、本投資法人投資証券が売買された国の裁
       判管轄権に自らを服することを選択することができる。
        当財務書類についてはドイツ語版が公認されたものであり、ドイツ語版のみが監査人によって監査さ

       れた。しかし、本投資法人投資証券の購入および売却が可能なその他の国の投資主に対して投資証券が
       販売される場合、管理会社および保管受託銀行は、当該国の言語への承認された翻訳(すなわち、管理
       会社および保管受託銀行によって承認されたもの)に自らが拘束されるものと認めることができる。
     注 11 - OTC  派生商品および貸付証券

        本投資法人が       OTC  (店頭)取引を締結する場合、                OTC  相手先の信用度に関連するリスクに晒される可能
       性がある。本投資法人が、先物契約、オプションおよびスワップ取引を締結したり、またはその他のデ
       リバティブ技法を利用する時に、特定もしくは多数の契約の下で                                 OTC  相手先が義務を果たさない(または
       履行できない)というリスクを被る。取引相手方リスクは、保証金を預託することによって軽減でき
       る。本投資法人が、適用契約に従って保証金を負担する場合、かかる保証金は本投資法人のために保管
       受託銀行によって保護預かりにされる。                     OTC  相手方、保管受託銀行またはその副保管人/取引銀行ネット
       ワークが関与する破産および支払不能の事態またはその他の信用事由の発生が、保証金に関連する本投
       資法人の権利または承認の遅滞や制約または消滅を生じさせる可能性がある。かかる債務に充当するた
       めにそれまで利用可能であった保証金を有していたにも関わらず、                                  OTC  取引の枠組みにおいて、本投資法
       人がその債務の履行を強いられることがある。
        本投資法人は、第三者にファンドの組入証券の一部分を貸付けることができる。一般的に、貸付は、

       クリアストリーム・インターナショナルもしくはユーロクリアのような公認の決済機関、または同種の
       業務を専門とする第一級の金融機関の仲介を通して、それらの機関が設定した方法に従ってのみ行われ
       る。貸付証券の収益および費用は、運用計算書に別個に計上される。担保は、貸付証券に関連して受領
       される。担保は、一般的に借入れられた証券の少なくとも時価に相当する金額の高格付証券から構成さ
       れる。
        UBS  ヨーロッパ      SE  ルクセンブルグ支店は、証券の貸付機関として行為する。

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      OTC  派生商品     *

        以下のサブ・ファンドの保有する担保が設定されていない                              OTC  派生商品は、代わりにマージン勘定を有
       する。
       サブ・ファンド

       取引相手方                               未実現(損)益                担保
       フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル
                                        366,107.33      米ドル        0.00   米ドル
       バークレイズ
                                        65,988.88      米ドル        0.00   米ドル
       カナディアン・インペリアル・バンク
                                     -11,899,022.05         米ドル        0.00   米ドル
       シティバンク
                                     -26,685,481.82         米ドル        0.00   米ドル
       ゴールドマン・サックス
                                        -2,136.60      米ドル        0.00   米ドル
       HSBC
                                       -293,827.99       米ドル        0.00   米ドル
       JP モルガン
                                        -1,957.91      米ドル        0.00   米ドル
       モルガン・スタンレー
                                        -36,744.65      米ドル        0.00   米ドル
       ユービーエス・エイ・ジー
                                        983,780.19      米ドル        0.00   米ドル
       ウエストパック・バンキング・コーポレーション
       フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル
                                      1,997,043.66       米ドル        0.00   米ドル
       バークレイズ
                                        450,642.00      米ドル        0.00   米ドル
       カナディアン・インペリアル・バンク
                                     -17,208,382.99         米ドル        0.00   米ドル
       シティバンク
                                     -37,362,005.13         米ドル        0.00   米ドル
       ゴールドマン・サックス
                                        -4,833.40      米ドル        0.00   米ドル
       HSBC
                                      -1,374,864.79        米ドル        0.00   米ドル
       JP モルガン
                                        108,924.20      米ドル        0.00   米ドル
       モルガン・スタンレー
                                        167,828.13      米ドル        0.00   米ドル
       ユービーエス・エイ・ジー
                                      1,329,038.88       米ドル        0.00   米ドル
       ウエストパック・バンキング・コーポレーション
       *公認の証券取引所で取引されている派生商品は、決済機関により保証されているため、本表に含まれない。取引相手方に債務不
       履行が生じた場合、決済機関は損失リスクを負う。
      貸付有価証券

                       2017  年 10 月 31 日現在の貸付有価証券からの                   2017  年 10 月 31 日現在の

                          取引相手方エクスポージャー                       担保の内訳(%)
                                     担保
       フォーカス・シキャブ              貸付有価証券の時価            (ユービーエス・スイス・              株式     債券     現金
                                    エイ・ジー)
                      2,087,055,900.78             2,196,334,136.53
       -ハイ・グレード・ボンド・
                                              31.54     68.46     0.00
        米ドル
                          米ドル             米ドル
                      1,388,764,055.82             1,461,479,734.31
       -ハイ・グレード・ロング・
                                              31.54     68.46     0.00
        ターム・ボンド・米ドル
                          米ドル             米ドル
    次へ

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     2【外国投資法人の現況】

      【純資産額計算書】
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル)
                                                ( 2019  年1月末日現在)
                                   米ドル                 千円
                                             (d.およびe.を除く。)
        a.資産総額                          19,889,586,921.90                  2,167,169,391
        b.負債総額                           7,820,893,624.38                   852,164,569
        c.純資産総額(a.-b.)                          12,068,693,297.52                  1,315,004,822
        d.発行済投資証券総数
          (クラス     } - acc  投資証券)
                                        29,001,749.891        口
          (クラス円ヘッジ         } - acc  投資証券)                      -
        e.1口当たり純資産価格
          (クラス     } - acc  投資証券)                       145.79               15,885   円
                                           -                -
          (クラス円ヘッジ         } - acc  投資証券)
       (注)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドルは                            2005  年8月   31 日に運用を開始し、クラス           }- acc 投資証券は     2005
          年8月   31 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始する。
        (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)

                                                ( 2019  年1月末日現在)
                                   米ドル                 千円
                                             (d.およびe.を除く。)
        a.資産総額                          11,597,451,968.24                  1,263,658,366
        b.負債総額                           5,018,510,000.78                   546,816,850
        c.純資産総額(a.-b.)                           6,578,941,967.46                   716,841,517
        d.発行済投資証券総数
          (クラス     } - acc  投資証券)
                                        10,509,378.255        口
          (クラス円ヘッジ         } - acc  投資証券)                      -
        e.1口当たり純資産価格
          (クラス     } - acc  投資証券)                       177.91               19,385   円
                                           -                -
          (クラス円ヘッジ         } - acc  投資証券)
       (注)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルは                                   2006  年 10 月 27 日に運用を開始し、クラス           }-
          acc 投資証券は     2006  年 10 月 27 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始する。
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     第6【販売及び買戻しの実績】

       (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドル)

                                  販売口数         買戻し口数          発行済口数
         2009  年 10 月末日に
                                3,091,813.106          5,680,511.361          8,810,193.379
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2010  年 10 月末日に
                                3,645,670.280          2,545,529.864          9,910,333.795
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2011  年 10 月末日に                   4,487,101.727          3,813,445.805          10,583,989.717
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2012  年 10 月末日に
                                6,274,119.556          7,189,864.925          9,668,244.348
                    クラス   } - acc  投資証券
        終了する会計年度末                          ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
         2013  年 10 月末日に
                                2,825,294.585          9,239,029.441          3,254,509.492
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2014  年 10 月末日に
                                1,835,224.418          3,034,377.758          2,055,356.152
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2015  年 10 月末日に
                                 857,359.956         1,506,454.196          1,406,261.912
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2016  年 10 月末日に                   5,540,540.184          2,731,969.773          4,214,832.323
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2017  年 10 月末日に
                                8,145,807.948          3,233,131.459          9,127,508.812
                    クラス   } - acc  投資証券
        終了する会計年度末                          ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
                                11,306,082.569          9,067,305.551          11,366,285.830
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
         2018  年 10 月末日に
        終了する会計年度末
                     クラス円ヘッジ              -          -          -
                                   ( - )        ( - )        ( - )
                     } - acc  投資証券
       (注1)( )内の数字は本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数であり、受渡し日を基準として算出している。一方、
           ( )の上段の数字は約定日を基準として算出している。以下同じ。
       (注2)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ボンド・米ドルは                             2005  年8月   31 日に運用を開始し、クラス           }- acc 投資証券は
           2005  年8月   31 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始する。
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       (フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドル)

                                  販売口数         買戻し口数          発行済口数
         2009  年 10 月末日に
                                 876,483.526         2,986,581.167          3,755,125.052
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2010  年 10 月末日に                   1,683,414.230          1,143,476.465          4,295,062.817
                    クラス   } - acc  投資証券
        終了する会計年度末                          ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
         2011  年 10 月末日に
                                2,620,974.366          2,897,811.823          4,018,225.360
                    クラス   } - acc  投資証券
        終了する会計年度末                          ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
         2012  年 10 月末日に                   3,087,862.253          3,247,151.281          3,858,936.332
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2013  年 10 月末日に
                                3,050,470.159          4,135,909.320          2,773,497.171
                    クラス   } - acc  投資証券
        終了する会計年度末                          ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
         2014  年 10 月末日に
                                8,776,426.588          3,367,312.911          8,182,610.848
                    クラス   } - acc  投資証券
        終了する会計年度末                          ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
         2015  年 10 月末日に                   6,316,960.698          5,395,824.880          9,103,746.666
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2016  年 10 月末日に
                                6,886,383.471          9,733,277.397          6,256,852.740
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
         2017  年 10 月末日に                   7,484,008.244          6,448,165.967          7,292,695.017
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
        終了する会計年度末
                                15,441,368.027          13,361,344.165          9,372,718.879
                    クラス   } - acc  投資証券
                                   ( 0 )        ( 0 )        ( 0 )
         2018  年 10 月末日に
        終了する会計年度末             クラス円ヘッジ
                                   -          -          -
                                   ( - )        ( - )        ( - )
                     } - acc  投資証券
       (注)フォーカス・シキャブ-ハイ・グレード・ロング・ターム・ボンド・米ドルは                                   2006  年 10 月 27 日に運用を開始し、クラス           }-
          acc 投資証券は     2006  年 10 月 27 日に運用が開始された。クラス円ヘッジ                 }- acc 投資証券は     2019  年4月1日に募集を開始する。
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     第三部【特別情報】

     第1【投資信託制度の概要】

                            ( 2018  年2月付)

                               定 義

     2002  年法             投資信託に関する         2002  年 12 月 20 日法(随時改正および補足済)

     2010  年法             投資信託に関する         2010  年 12 月 17 日法(随時改正および補足済)
     1915  年法             商事会社に関する         1915  年8月   10 日法(随時改正および補足済)
     2013  年法             オルタナティブ投資ファンド運用者に関する                       2013  年7月   12 日法
     AIF                通達  2011  / 61 /EU第4条第1項(a号)に記載される投資信託(その投資コ
                    ンパートメントを含む。)であり、以下に該当するオルタナティブ投資ファン
                    ドをいう。
                    (a)多数の投資家から資本を調達し、当該投資家の利益のために定められた
                        投資方針に従って当該資本を投資することを目的とする。
                    (b)   通達  2009  / 65 /EC第5条に基づく許認可を要しない。
                    ルクセンブルグにおいて、この用語は、                     2013  年法第1条第       39 項に規定するオル
                    タナティブ投資ファンドを意味する。
     AIFM                その通常の事業活動として一または複数のAIFを運用する法人であるオルタ
                    ナティブ投資ファンド運用者をいう。
     CSSF                ルクセンブルグ監督当局である金融監督委員会
     EC                欧州共同体
     EEC                欧州経済共同体(現在はECが継承)
     ESMA                欧州証券市場監督局
     EU                欧州連合(特に、ECにより構成)
     FCP                契約型投資信託
     加盟国                EU加盟国または欧州経済地域を形成する契約の当事者であるその他の国
     メモリアル                メモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン。                                 2016  年6月1
                    日からRESA(会社公告集(                 Recueil     Electronique        des  Sociétés     et  des
                    Associations       ))に切り替えられた。
     パートⅠファンド                2010  年法パートⅠに基づく譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(通達
                    2009  / 65 /ECをルクセンブルグ法に導入)。かかるファンドは、一般に「U
                    CITS」と称する。
     パートⅡファンド                2010  年法パートⅡに基づく投資信託
     RESA                ルクセンブルグ大公国の中央電子プラットフォームである会社公告集
                    ( Recueil     Electronique       des  Sociétés     et  des  Associations       )
     SICAF                固定資本を有する投資法人
     SICAV                変動資本を有する投資法人
     2007  年法             専門投資信託に関する           2007  年2月   13 日法(随時改正および補足済)
     UCI                投資信託
     UCITS                譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
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     Ⅰ.ルクセンブルグにおける投資信託制度の概要

       ルクセンブルグにおいて契約型の投資信託は                       1959  年に初めて設定された。投資法人型のファンドは                          1959
      年から    1960  年にかけて初めて設定され、このタイプの代表的なファンドとして、パン・ホールディング
      ( Pan-Holding      )、セレクテッド・リスクス・インベストメンツ(                          Selected     Risks   Investments      )およびコ
      モンウェルス・アンド・ヨーロピアン・インベストメント・トラスト(                                        Commonwealth        and  European
      Investment      Trust   )があげられる。オープン・エンドの仕組みを有する投資法人型のファンドは                                         1967  年か
      ら 1968  年にかけて初めて設立された。その最初のファンドはユナイテッド・ステイツ・トラスト・インベ
      ストメント・ファンド(             United    States    Trust   Investment      Fund  )である。
                                                           1
       2017  年 12 月 31 日現在、ルクセンブルグ籍のUCIが運用する純資産総額は4兆                                  1,596   億 1,400   万ユーロ
      に達している。
      1
       CSSFプレスリリース          18 / 06
     Ⅱ.ルクセンブルグの投資信託の形態

     1.前書き
          2
     1.1   一般
        1988  年4月1日までは、ルクセンブルグのすべての形態のファンドは、投資信託に関する                                            1983  年8月
       25 日法、商事会社に関する             1915  年8月   10 日法(随時改正および補足済)(以下「                     1915  年法」という。)
       ならびに共有に関する民法および一般の契約法の規定に従って設定されていた。
       2
        ルクセンブルグの投資信託制度は、特に欧州連合の法律に基づいており、かかる法律は現時点の概要において適宜考慮されて
        いるが、必ずしもすべての欧州連合の法律が現時点の概要に反映されているとは限らないこと(特にその範囲が投資信託以外に
        及ぶ場合)に留意されたい。
     1.2   UCITS/UCI
        1983  年8月    25 日法は廃止され、これに代わり投資信託に関する                          1988  年3月    30 日法(改正済)(以下
       「 1988  年3月   30 日法」という。)が制定された。                 1988  年3月   30 日法は、通達       85 / 611  /EEC(以下「U
       CITS通達」という。)の規定をルクセンブルグ国内法として制定し、また、ルクセンブルグの投資
       信託制度についてのその他の改正を盛り込んだものである。
        投資信託に関する         2002  年 12 月 20 日法(以下「       2002  年法」という。)により、ルクセンブルグは、UC
       ITS通達を改正する通達              2001  / 107  /ECおよび通達         2001  / 108  /ECを実施した。          2002  年法は、     2002
       年 12 月 31 日にメモリアルに公告され、               2003  年1月1日から施行された。
        経過規定に従い、         2002  年法は、直ちに        1988  年3月   30 日法に代わるものではなく、               1988  年3月   30 日法は
       2004  年2月   13 日まで全体として効力を有し、UCITSに適用される経過規定として                                     2007  年2月   13 日ま
       で効力を有していた。
        投資信託に関する         2010  年 12 月 17 日法(以下「       2010  年法」という。)により、ルクセンブルグは、                        2009
       年7月   13 日付通達     2009  / 65 /EC(以下「UCITS              IV通達」という。)を実施した。                  2010  年法は、
       2010  年 12 月 24 日にメモリアルに公告され、               2011  年1月1日から施行されたが、                2012  年7月1日より        2002
       年法を完全に置き換えた。              2002  年法パートⅡに基づくUCIについては、                      2011  年1月1日より        2010  年法
       が法律上適用された。
        2010  年法は、オルタナティブ投資ファンド運用者に関する                            2013  年7月   12 日法(以下「       2013  年法」とい
       う。)により改正された。              2013  年法は、     2013  年7月   15 日にメモリアルに公告され、同日付で施行され、
       近時、預託業務、報酬方針および制裁に関する                        2014  年7月   23 日付欧州議会および理事会通達                2014  / 91 /
       EU(以下「UCITS             V通達」という。)をルクセンブルグ法に導入する                          2016  年5月   10 日法により改
       正された。      2016  年5月   10 日法は、     2016  年5月   12 日にルクセンブルグ官報(メモリアルA)に公告され、
       2016  年6月1日付で施行された。
     1.3   専門投資信託
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
        その証券が一般に募集されることを予定しない投資信託に関する                                   1991  年7月    19 日法(以下「       1991  年
       法」という。)は、ルクセンブルグの成文法に基づく、機関投資家に限定される規制UCIを導入し
       た。
        専門投資信託に関する            2007  年2月   13 日法は、     2007  年2月   13 日より   1991  年法を廃止し、これに取って代
       わった(以下、併せて「             2007  年法」という。)。これによりその証券が一般に募集されることを予定し
       ない投資信託に代わり、専門投資信託(以下「SIF」という。)が導入された。
        2007  年法は、     2013  年法により改正された。改正済の                 2007  年法は、     2013  年7月   15 日にメモリアルに公告
       され、同日付で施行され、近時、リザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関する                                            2016  年7月   23 日法
       (以下「     2016  年法」という。)により改正された。                    2016  年法は、     2016  年7月    28 日にRESAに公告さ
       れ、  2016  年8月1日付で施行された。
        SIFは、かかるビークルへの投資に係るリスクを正確に評価できる情報に精通した投資家に対して
       提供される。SIFは、リスク拡散の原則に従う投資信託であり、したがってUCIに区分されてい
       る。SIFは企業構造および投資規則の点でより柔軟性が高いだけでなく、監督義務がより緩やかであ
       る。適格投資家には機関投資家およびプロの投資家のみならず、十分な知識を有する個人投資家も含ま
       れる。
     2.投資信託に関する           2010  年 12 月 17 日法(改正済)
     2.1.   一般規定とその範囲
     2.1.1.     2010  年法は、5つのパートから構成されている。
         パートⅠ UCITS(以下「パートⅠ」という。)
         パートⅡ その他のUCI(以下「パートⅡ」という。)
         パートⅢ 外国のUCI(以下「パートⅢ」という。)
         パートⅣ 管理会社(以下「パートⅣ」という。)
         パートⅤ UCITSおよびその他のUCIに適用される一般規定(以下「パートⅤ」という。)
         2010  年法は、パートⅠが適用される「譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託」(以下「UC
        ITS」という。)とパートⅡが適用される「その他の投資信託」(以下「UCI」という。)を区
        分して取り扱っている。             2010  年法パートⅡに基づくUCIは、                 2013  年法に規定するAIFとしての資
        格を有するのに対して、UCITSは、                     2013  年法の範囲から除外されている。
     2.1.2.    欧州連合(以下「EU」という。)のいずれか一つの加盟国内に登録され、                                         2010  年法パートⅠに基
        づき譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「パートⅠファンド」という。)としての適
        格性を有しているすべてのファンドは、他のEU加盟国において、その株式または受益証券を自由に
        販売することができる。
     2.1.3.     2010  年法第2条第2項は、同法第3条に従い、パートⅠファンドとみなされるファンドを、以下の
        ように定義している。
        - 公衆から調達した投資元本を譲渡性のある証券または                              2010  年法第   41 条第1項に記載されるその他
          の流動性のある金融資産に投資し、かつリスク分散の原則に基づき運営することを唯一の目的と
          するファンド、ならびに
        - その受益証券が、所持人の請求に応じて、投資信託の資産から直接または間接に買い戻される
          ファンド(受益証券の証券取引所での価格がその純資産価格と著しい差異を生じることがないよ
          うにするためのUCITSの行為は、かかる買戻しに相当するとみなされる。)。
     2.1.4.     2010  年法第3条は、同法第2条第2項のUCITSの定義に該当するが、パートⅠファンドたる適
        格性を有しないファンドを列挙している。
        a)クローズド・エンド型のUCITS
        b)EUまたはその一部において、公衆に対してその受益証券の販売を促進することなく投資元本を
          調達するUCITS
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        c)約款または設立文書に基づき、EU加盟国でない国の公衆に対してのみ、その受益証券を販売し
          うるUCITS
        d)  2010  年法第5章によりパートⅠファンドに課される投資方針がその投資および借入方針に鑑みて
          不適切であるとCSSFが判断する種類のUCITS
     2.1.5.    上記d)の分類は、            2003  年1月    22 日付CSSF通達         03 / 88 ( 2002  年法に関連して示達されたものだ
        が、  2010  年法に関しても有効である。)によって予め以下のとおり定義されている。
        a)  2002  年法第   41 条第1項(現       2010  年法第   41 条第1項)に規定されている譲渡性のある証券以外の証
          券および/またはその他の流動性のある金融資産に、純資産の                                 20 %以上を投資することができる
          投資方針を有する投資信託
        b)純資産の       20 %以上をハイリスク・キャピタルに投資することができる投資方針を有する投資信
          託。ハイリスク・キャピタルへの投資とは、設立間もない会社またはまだ発展途上にある会社の
          証券に対する投資を意味する。
        c)投資目的で純資産の             25 %以上を継続的に借り入れることができるという投資方針を有する投資信
          託(以下「レバレッジ・ファンド」という。)
        d)複数のコンパートメントから成り、その一つが投資または借入方針を理由に、                                           2002  年法のパート
          Ⅰ(現在は      2010  年法のパートⅠ)の条項を充足していない投資信託
     2.1.6.     2010  年法は、他の条項と共にUCITSの投資方針および投資制限について特別の要件を規定して
        いるが、投資信託としての可能な法律上の形態は、パートⅠファンドおよびパートⅡファンドのいず
        れについても同じである。
         投資信託には以下の形態がある。
        1)契約型投資信託(           fonds   commun    de  placement     ( FCP  ) , common    fund  )
        2)投資法人(        investment      companies     )、これは
          - 変動資本を有する投資法人(以下「SICAV」という。)である場合と、
          - 固定資本を有する投資法人(以下「SICAF」という。)である場合がある。
         上記の種類の投資信託は、              2010  年法、   1915  年法ならびに共有および一般契約法に関する民法の一部
        の規定に従って設定されている。
         2016  年7月    14 日、ルクセンブルグ議会は、CSSFの監督に服さない、SIF制度およびSICA
        R制度の法律上および税務上の特徴を組み合わせた新たな種類のオルタナティブ投資ファンドである
        リザーブド・オルタナティブ投資ファンド(以下「RAIF」という。)を創設する新しい法律を可
        決し、同法は、        2016  年8月1日付で施行された。このルクセンブルグにおける投資信託制度の概要
        は、この種のファンドには焦点を当てない。
     2.2.   それぞれの型の投資信託の主要な特性の概要
        以下に記載される特徴に加え、                 2010  年法第9条、第        11 条、第    23 条、第    27 条、第    28 条、第    91 条、第    94
       条、第   96 条、第   98 条、第   99 条および第      125  -1条は、特定の特性を規定し、または、CSSF規則によっ
       て特定の追加要件を設定しうる旨規定している。
       (注)本書の日付において、当該規則は制定されていない。
     2.2.1.    契約型投資信託
         契約型の投資信託は、FCPそれ自体、管理会社および保管受託銀行の三要素から成り立ってい
        る。
        ファンドの概要
         FCPは法人格を持たず、投資家の複合投資からなる、                             2010  年法第   41 条第1項に規定される譲渡性
        のある証券およびその他の金融資産の分割できない集合体である。投資家はその投資によって平等に
        利益および残余財産の分配に参加する権利を有する。FCPは会社として設立されていないため、
        個々の投資家は株主ではなく、その権利は投資家と管理会社との契約関係に基づいた契約上のもので
        あり、この関係は、一般の契約法(すなわち、民法第                            1134  条、第   1710  条、第   1779  条、第   1787  条および
        第 1984  条)および      2010  年法に従っている。
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         投資家は、FCPに投資することにより投資家自らと管理会社の間に確立される契約上の関係に同
        意する。かかる関係は、FCPの約款(以下を参照のこと。)に基づく。投資家は、投資を行ったこ
        と により、FCPの受益証券(以下「受益証券」という。)を受領することができ、当該投資家を
        「受益者」と称する。
        受益証券の発行の仕組み
         ファンドの受益証券は、通常、発行日の純資産価格(約款にその詳細が規定される。)に基づいて
        継続的に発行される。
         管理会社は、保管受託銀行の監督のもとで、受益証券を表章する無記名式証券もしくは記名式証券
        または受益権を証する確認書を発行し、交付する。
         受益証券の買戻請求は、いつでも行うことができるが、約款に買戻請求の停止に関する規定がある
        場合はこれに従い、また、              2010  年法第   12 条に従い買戻請求が停止される。この買戻請求権は、                            2010  年
        法第  11 条第2項および第3項に基づいている。
         約款に規定がある場合に限り、その範囲内で、受益者に議決権が与えられる。
         分配方針は約款の定めに従う。
         主な要件は以下のとおりである。
        - FCPの純資産価額は最低                1,250,000     ユーロである。この最低額はFCPとしての許可が得られて
          から6か月以内に達成されなければならない。ただし、この最低額は、CSSF規則によって
          2,500,000     ユーロまで引き上げることができる。
        - 管理会社は、FCPの運用管理業務を約款に従って執行すること。
        - 発行価格および買戻価格は、パートⅠファンドの場合、少なくとも1か月に2度は計算されるこ
          と。その他のFCPの場合は、少なくとも1か月に1度は計算されること。
        - 約款には以下の事項が記載されること。
         (a)FCPの名称および存続期間、管理会社および保管受託銀行の名称
         (b)提案されている特定の目的に従った投資方針およびその基準
         (c)分配方針
         (d)管理会社がFCPから受領する権利を有する報酬および諸経費ならびにかかる報酬の計算方
             法
         (e)公告に関する規定
         (f)FCPの会計期間
         (g)法令に基づく場合以外のFCPの解散事由
         (h)約款変更手続
         (i)受益証券発行手続
         (j)受益証券買戻しの手続ならびに買戻しの条件および買戻しの停止の条件
          (注)緊急を要する場合、すなわち、純資産価格計算の停止ならびに受益証券の発行および買戻しの停止が全体として受
             益者の利益となる場合、CSSFはこれらの停止を命ずることができる。
     2.2.1.1.      投資制限
          FCPに適用される投資制限に関しては、                      2010  年法は、パートⅠファンドの資格を有する投資信
         託に適用される制限とその他のUCIに適用される制限とを明確に区別している。
         A)パートⅠファンドに適用される投資規則および制限は、                               2010  年法第   41 条ないし第      52 条に規定さ
          れており、主な規則および制限は以下のとおりである。
          (1)UCITSは、証券取引所に上場されていないまたは定期的に取引が行われている公認か
             つ公開の他の規制ある市場で取引されていない譲渡性のある証券および短期金融商品に、そ
             の純資産の      10 %まで投資することができる。ただし、かかる証券取引所または他の規制ある
             市場がEU加盟国以外の国に存在する場合は、それらの選択は、かかるUCITSの設立文
             書に規定されていなければならない。
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          (2)UCITSは、通達              2009  / 65 /ECに従い認可されたUCITSまたは同通達第1条第2
             項第1号および/または第2号に規定する範囲のその他のUCIの受益証券に(設立国がE
             U 加盟国であるか否かにかかわらず)投資することができる。ただし、以下の要件を充足し
             なければならない。
             - かかるその他のUCIは、CSSFがEU法に規定する監督と同程度の監督に服すると
               判断する法令により認可されたものまたは監督当局の協力が十分に確保されている国で
               認可されたものであること。
             - かかるその他のUCIの受益者に対する保護水準はUCITSの受益者に提供されるも
               のと同等であること、特に、資産の分離保有、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券
               および短期金融商品の空売りに関する規則が通達                          2009  / 65 /ECの要件と同等であるこ
               と。
             - かかるUCIの業務が、報告期間の資産、債務、収益および運用の評価が可能であるよ
               うな形で、半期報告書および年次報告書により報告されていること。
             - 取得が予定されているUCITSまたはその他のUCIが、その設立文書に従い、その
               他のUCITSまたはUCIの受益証券に、合計でその資産の                                 10 %超を投資しないこ
               と。
              その他のUCIに関して、CSSFは、                     2018  年1月5日付CSSFプレスリリース                    18 / 02
             で公表されるとおり、UCITSの商品として適格性を有するために遵守すべき追加の基準
             を設けている。したがって、その他のUCIは、以下の基準を遵守しなければならない。
             (i)その他のUCIは、UCITS通達第1条第2項(a)に従い、非流動資産(商品お
               よび不動産など)に投資することを禁止される。
             (ⅱ)その他のUCIは、UCITS通達第                       50 条第1項(e)(ⅱ)に従い、UCITS通
               達の要件と同等の、資産の分別保有、借入れ、貸付けおよび譲渡性のある証券および短
               期金融商品の空売りに関する規則に服する。なお、単に実務上遵守するだけでは足りな
               いものとする。
             (ⅲ)ファンドの規則または設立文書において、UCITS通達第                                   50 条第1項(e)(ⅳ)
               に従い、その他のUCITSまたはUCIの受益証券に、合計でUCIの資産の                                          10 %を
               超えて投資することができない旨の制限を記載する。なお、単に実務上遵守するだけで
               は足りないものとする。
          (3)UCITSは、信用機関の要求払いの預金または                             12 か月以内に満期となり引きおろすこと
             ができる預金に投資することができる。ただし、信用機関がEU加盟国に登録事務所を有す
             るか、非加盟国に登録事務所がある場合はEU法の規定と同等とCSSFが判断する慎重な
             ルールに従っているものでなければならない。
          (4)UCITSは、上記(1)に記載する規制ある市場で取引される金融デリバティブ商品
             (現金決済商品と同等のものを含む。)および/または店頭市場で取引される金融デリバ
             ティブ商品(以下「OTCデリバティブ」という。)に投資することができる。ただし、以
             下の要件を充足しなければならない。
             - UCITSが投資することができる商品の裏づけとなるものは、(1)から(5)に記
               載される商品、金融指数、金利、外国為替または通貨であり、UCITSの設立文書に
               記載される投資目的に従い投資されなければならない。
             - OTCデリバティブ取引の相手方は、慎重な監督に服し、CSSFが承認するカテゴ
               リーに属する機関でなければならない。
             - OTCデリバティブは、信頼でき、かつ認証されうる日次ベースでの価格に従うものと
               し、随時、UCITSの主導により、公正な価格で売却、償還または相殺取引により手
               仕舞いが可能なものでなければならない。
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              デリバティブ商品を利用するUCITSに適用される条件および制限について、CSSF
             は、  2007  年8月2日付CSSF通達              07 / 308  を発布し、同通達は財務上のリスク、すなわち全
             体 的エクスポージャー、カウンターパーティー・リスクおよび集中によるリスクについての
             リスク管理要件を列挙している。さらに、通達では、洗練されたUCITSと洗練されてい
             ないUCITSを区別しデリバティブ商品の各々の利用の違いを規定している。通達は、こ
             れに関連し、CSSFに提供すべき最低限の情報についても概説している。
              デリバティブ商品を利用するUCITSに適用される条件および制限について、CSSF
             は、リスク管理ならびにリスク管理手続の内容および形式に関する                                    2011  年5月    30 日付通達
             11 / 512  を発布した。通達は、特に              2010  年7月   28 日および     2011  年4月   14 日付CESR/ESM
             Aガイドラインならびに             2010  年 12 月 22 日付CSSF規則         10 -4をもってリスク管理に係る法
             的枠組みに関して行われた主な変更を記載している。
          (5)UCITSは、短期金融商品の発行または発行者が投資家および預金の保護を目的として
             規制されている場合、規制ある市場で取引されていないもので、                                  2010  年法第1条(すなわち
             上記(1))に該当しない短期金融商品に投資することができる。ただし、当該短期金融商
             品は以下のものでなければならない。
             1)中央政府、地方自治体、加盟国の中央銀行、欧州中央銀行、EUもしくは欧州投資銀
               行、非加盟国、または連邦国家の場合、連邦を構成する加盟者、または一もしくは複数
               の加盟国が所属する公的国際機関により発行されまたは保証される短期金融商品
             2)上記(1)に記載される規制ある市場で取引される証券の発行者が発行する短期金融商
               品
             3)EC法が規定する基準に従った慎重な監督に服している発行体またはEC法が規定する
               基準と少なくとも同程度の厳格さを有しているとCSSFが判断する慎重なルールに服
               しかつこれを遵守する発行体により発行または保証される短期金融商品
             4)CSSFが承認するカテゴリーに属するその他の機関により発行される短期金融商品。
               ただし、当該短期金融商品への投資は、1)ないし3)項に規定するものと同程度の投
               資家保護に服するものでなければならない。また、その発行体は、資本および準備金が
               少なくとも      10,000,000      ユーロあり、通達         2013  / 34 /EUに従い年次財務書類を公表する
               会社であるか、または一もしくは複数の上場会社を有するグループ企業に属し、同グ
               ループのファイナンスに専従するもしくは銀行の与信ラインを享受する証券化目的の
               ビークルへのファイナンスに専従している会社でなければならない。
          (6)UCITSは、貴金属や貴金属を表象する証書を取得することができない。
          (7)投資法人として組成されているUCITSは、その事業の直接的目的遂行に欠かせない動
             産または不動産資産を取得することができる。
          (8)UCITSは、流動資産を保有することもできる。
          (9)(a)UCITSは、常時、ポートフォリオのポジション・リスクおよび全体的リスク状
                況への寄与度を監視・測定することを可能とするリスク管理プロセスを利用しなけれ
                ばならない。UCITSはまた、OTCデリバティブ商品の価値を正確かつ独立して
                評価するプロセスを利用しなければならない。UCITSは、CSSFが規定する詳
                細なルールに従い、デリバティブ商品のタイプ、潜在的リスク、量的制限、デリバ
                ティブ商品の取引に関連するリスクを測定するために選択された方法につき、CSS
                Fに定期的に報告しなければならない。
              (b)UCITSは、譲渡性のある証券および短期金融商品に関する技法と手段をCSS
                Fが定める条件と制限内で用いることもできる。ただし、この技法と手段はポート
                フォリオの効率的運用の目的で用いられるものとする。
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              (c)UCITSは、デリバティブ商品に関する全体的エクスポージャーが、ポートフォ
                リオの総資産価額を超過しないよう確保しなければならない。
                 当該エクスポージャーは、対象資産の時価、カウンターパーティー・リスク、市場
                動向の可能性およびポジションの清算可能時期等を勘案して計算する。
                 UCITSは、その投資方針の一部として、以下の(                            10 )(e)に規定する制限の
                範囲内で金融デリバティブ商品に投資することができる。ただし、対象資産に対する
                そのエクスポージャーは、総額で以下の(                      10 )に規定する投資制限を超過してはなら
                ない。UCITSが指数ベースの金融デリバティブ商品に投資する場合、当該商品は
                ( 10 )に規定する制限と合計する必要はない。
                 譲渡性のある証券または短期金融商品がデリバティブを内包する場合は、本項の要
                件への適合については、かかるデリバティブも勘案しなければならない。
          ( 10 )(a)UCITSは、同一の発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品にそ
                の資産の     10 %を超えて投資することができない。
                 UCITSは、同一の機関にその資産の                     20 %を超えて預金することができない。U
                CITSの取引の相手方に対するOTCデリバティブ取引におけるリスクのエクス
                ポージャーは、取引の相手方が上記(3)に記載する信用機関の場合はその資産の
                10 %、その他の場合は5%を超えてならない。
              (b)UCITSがその資産の5%を超えて投資する発行体について、UCITSが保有
                する譲渡性のある証券および短期金融商品の合計価額は、その資産の                                    40 %を超過して
                はならない。この制限は、慎重な監督に服する金融機関への預金および当該機関との
                OTCデリバティブ取引には適用されない。
                 上記(a)に記載される個別の制限にかかわらず、UCITSは、一つの機関につ
                いて、譲渡性のある証券または短期金融商品、預金および/またはそのOTCデリバ
                ティブ取引において発生するエクスポージャーを合計して、その資産の                                     20 %を超過し
                てはならない。
              (c)上記(a)の第1文に記載される制限は、EU加盟国、その地方自治体、非加盟
                国、一または複数の加盟国がメンバーである公的国際機関が発行または保証する譲渡
                性のある証券または短期金融商品の場合は、                       35 %を上限とすることができる。
              (d)上記(a)の第1文に記載される制限は、その登録事務所がEU加盟国内にある信
                用機関により発行され、法律により、その債券保有者を保護するための特別な公的監
                督に服する一定の債券については、                   25 %を上限とすることができる。特に、これらの
                債券発行により生ずる金額は、法律に従い、当該債券の有効全期間中、当該発行体の
                破産の場合、優先的にその元本の返済および経過利息の支払に充てられる、債券に付
                随する請求をカバーできる資産に投資されなければならない。
                 UCITSがその資産の5%超を第1項に記載する一つの発行体が発行する債券に
                投資する場合、かかる投資の合計価額は当該UCITSの資産価額の                                    80 %を超過して
                はならない。
                 CSSFは、本(         10 )に定める基準に適合した債券の発行に関する本(                           10 )(d)
                の第1項で言及される法律および監督上の取決めに従い、本(                                 10 )(d)の第1項に
                記載する債券の種類ならびに承認済みの発行銘柄の種類のリストを欧州証券市場監督
                局(以下「ESMA」という。)に送付するものとする。
              (e)上記(c)および(d)に記載される譲渡性のある証券および短期金融商品は、本
                項に記載される        40 %の制限の計算には含まれない。
                 (a)、(b)、(c)および(d)に記載される制限は、合計することができな
                い。したがって、同一発行体が発行する譲渡性のある証券または短期金融商品への投
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
                資、上記(a)、(b)、(c)および(d)に従って行われる当該機関への預金ま
                たはデリバティブ商品への投資は、当該UCITSの資産の                                35 %を超えてはならな
                い。
                 通達  2013  / 34 /EUまたは公認の国際会計基準に従い、連結会計の目的上同一グ
                ループに属する会社は、本項の制限の計算においては一発行体とみなされる。
                 UCITSは、同一グループの譲渡性のある証券および短期金融商品に累積的に、
                その資産の      20 %まで投資することができる。
          ( 11 )以下の(      15 )に記載される制限に反することなく、(                      10 )に記載する制限は、UCITS
             の設立文書に従って、その投資方針の目的が(以下のベースで)CSSFの承認する株式ま
             たは債務証券指数の構成と同一構成を目指すものである場合、同一発行体が発行する株式お
             よび/または債券への投資については、                     20 %まで引き上げることができる。
             - 指数の構成が十分多様化していること
             - 指数が関連する市場のベンチマークとして適切であること
             - 指数は適切な方法で公表されていること
              この制限は、特に、特定の譲渡性のある証券または短期金融商品の比率が高い規制ある市
             場での例外的な市況により正当化される場合は、                          35 %に引き上げられる。この制限までの投
             資は、一発行体にのみ許される。
          ( 12 )(a)(      10 )にかかわらず、CSSFは、UCITSに対し、リスク分散の原則に従い、
                その資産の      100  %まで、EU加盟国、その地方自治体、EU非加盟国または一もしくは
                複数のEU加盟国がメンバーである公的国際機関が発行または保証する、異なる譲渡
                性のある証券および短期金融商品に投資することを許可することができる。
                 CSSFは、(        10 )および(      11 )に記載する制限に適合するUCITSの受益者へ
                の保護と同等の保護を当該UCITSの受益者が有すると判断する場合にのみ、当該
                許可を付与する。
                 これらのUCITSは、少なくとも6つの異なる銘柄の有価証券を保有しなければ
                ならないが、一銘柄が全額の               30 %をこえることはできない。
              (b)(a)に記載するUCITSは、その設立文書において、明示的に、その資産の
                35 %超を投資する予定の証券の発行者または保証者となる、国、地方自治体または公
                的国際機関につき説明しなければならない。
              (c)さらに、(a)に記載するUCITSは、その目論見書および販売文書の中に、か
                かる許可に注意を促し、その資産の                   35 %超を投資する予定または現に投資している証
                券の発行者または保証者となる、国、地方自治体または公的国際機関を示す明確な説
                明を記載しなければならない。
          ( 13 )(a)UCITSは、(2)に記載するUCITSおよび/またはその他のUCIの受益
                証券を取得することができるが、一つのUCITSまたはその他のUCIの受益証券
                にその資産の       20 %を超えて投資することはできない。
                 この投資制限の適用目的のため、                 2010  年法第   181  条に定める複数のコンパートメント
                を有するUCIの各コンパートメントは、個別の発行体とみなされる。ただし、コン
                パートメント間の第三者に対する債務の分離原則が確保されていなければならない。
              (b)UCITS以外のUCIの受益証券への投資は、合計して、当該UCITSの資産
                の 30 %を超えてはならない。
                 UCITSがUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券を取得した場
                合、UCITSまたはその他のUCIのそれぞれの資産は(                               10 )記載の制限において
                合計する必要はない。
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              (c)直接または代理人により、同一の管理会社、または共通の管理もしくは支配により
                または直接もしくは間接の実質的保有により管理会社と結合されているその他の会社
                により運用されているその他のUCITSおよび/またはその他のUCIの受益証券
                に、  UCITSが投資する場合、当該管理会社またはその他の会社は、かかるその他
                のUCITSおよび/またはUCIの受益証券への当該UCITSの投資を理由とし
                て、買付手数料または買戻手数料を課してはならない。
                 その他のUCITSおよび/またはその他のUCIにその資産の相当部分を投資す
                るUCITSは、その目論見書において、当該UCITS自身ならびに投資を予定す
                るその他のUCITSおよび/またはその他のUCIの両方に課される管理報酬の上
                限を開示しなければならず、また、その年次報告書において、当該UCITS自身な
                らびに投資するUCITSおよび/またはその他のUCIの両方に課される管理報酬
                の上限割合を記載しなければならない。
          ( 14 )(a)目論見書は、UCITSが投資できる資産のカテゴリーを記載し、金融デリバティ
                ブ商品の取引ができるか否かについて言及しなければならない。この場合、かかる運
                用は、ヘッジ目的でなされるのか、投資目的達成のためになされるのか、またリスク
                面において、金融デリバティブ商品の使用により起こりうる結果について、明確に記
                載しなければならない。
              (b)UCITSが、主として、譲渡性のある証券および短期金融商品以外の上記(1)
                ないし(8)に記載されるカテゴリーの資産に投資し、または(                                  11 )に従って、株式
                または債務証券指数に追随する投資を行う場合、目論見書および必要な場合その他の
                販売文書に、その投資方針に注意を喚起する明確な説明を記載しなければならない。
              (c)UCITSの純資産価格が、その資産構成または使用される資産運用技法のため、
                大きく変動する見込みがある場合、目論見書および必要な場合はその他の販売文書に
                おいて、当該UCITSの特徴につき注意を喚起する明確な説明を記載しなければな
                らない。
              (d)投資家の要請があった場合、管理会社は、UCITSのリスク管理に適用される量
                的制限、このために選択された方法、および当該カテゴリーの商品の主なリスクおよ
                び利回りについての直近の変化に関し、追加情報を提供しなければならない。
          ( 15 )(a)投資法人または運用するすべての契約型投資信託に関し行為する管理会社で、                                             2010
                年法パートⅠに該当するものは、発行体の経営に重大な影響を行使しうるような議決
                権付株式を取得してはならない。
              (b)さらに、UCITSは、以下を超えるものを取得してはならない。
                (i)同一発行体の議決権のない株式の                     10 %
                (ⅱ)同一発行体の債務証券の                10 %
                (ⅲ)同一UCITSまたはその他のUCIの受益証券の                              25 %
                (ⅳ)一発行体の短期金融商品の                 10 %
                 上記(ⅱ)ないし(ⅳ)の制限は、取得時において、債券もしくは短期金融商品の
                合計額または発行済当該商品の純額が計算できない場合は、これを無視することがで
                きる。
              (c)上記(a)および(b)は以下については適用されない。
                1)EU加盟国またはその地方自治体が発行または保証する譲渡性のある証券および
                  短期金融商品
                2)EU非加盟国が発行または保証する譲渡性のある証券および短期金融商品
                3)一または複数のEU加盟国がメンバーである公的国際機関が発行する譲渡性のあ
                  る証券および短期金融商品
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                4)EU非加盟国で設立された会社の資本における株式で、UCITSがその資産を
                  主として当該国に登録事務所を有する発行体の証券に投資するため保有するも
                  の。  ただし、当該国の法令により、かかる保有がUCITSによる当該国の発行
                  体の証券に対する唯一の投資方法である場合に限る。ただし、この例外は、その
                  投資方針において、EU非加盟国の会社が、上記(                           10 )、(   13 )ならびに(       15 )
                  (a)および(b)に記載する制限に適合する場合にのみ適用される。(                                      10 )お
                  よび(   13 )の制限を超過した場合は、(                16 )が準用される。
                5)子会社の資本における株式で一または複数の投資法人が保有するもの。ただし、
                  当該子会社は、かかる投資法人のためにのみ、子会社が存在する国における管
                  理、助言、もしくは販売等の業務、または受益者の要請に応じた買戻しに関する
                  業務のみを行うものでなければならない。
          ( 16 )(a)UCITSは、その資産の一部を構成する譲渡性のある証券または短期金融商品に
                付随する引受権の行使にあたり、本章の制限に適合する必要はない。
                 リスク分散の原則の遵守の確保に当たっては、新しく認可されたUCITSには、
                認可を受けた日から6か月間は(                  10 )、(    11 )、(    12 )および(      13 )は適用されな
                い。
              (b)上記(a)の制限がUCITSの監督の及ばない理由または引受権の行使により超
                過した場合、UCITSは、受益者の利益を十分考慮して、売却取引において、かか
                る状況の是正を優先的に行わなければならない。
              (c)発行体が複数のコンパートメントを有する法主体であって、コンパートメントの資
                産が、当該コンパートメントの投資家ならびに当該コンパートメントの創設、運用お
                よび解散に関し生ずる請求権を有する債権者に排他的に留保される場合、各コンパー
                トメントは、(        10 )、(   11 )および(      13 )に記載されるリスク分散規定の適用上、個
                別の発行体とみなされる。
          ( 17 )(a)投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、借入れ
                をしてはならない。ただし、UCITSは、バック・ツー・バック・ローンにより、
                外国通貨を取得することができる。
              (b)(a)にかかわらず、
                1)UCITSは、借入れが一時的な場合は、その資産の                              10 %まで借入れをすること
                  ができる。
                2)投資法人の場合、借入れがその事業に直接的に重要である不動産の取得を可能に
                  するためのものである場合、その資産の                     10 %まで借入れをすることができる。こ
                  の場合、この借入れと1)による借入れの合計は、UCITSの資産の                                     15 %を超
                  過してはならない。
          ( 18 )(a)上記(1)ないし(8)の適用を害することなく、投資法人またはFCPのために
                行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、貸付けを行うか、または第三者の保証人
                となってはならない。
              (b)(a)は、当該投資法人、管理会社または保管受託銀行が、(2)、(4)および
                (5)に記載される譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品で一部
                払込済のものを取得することを妨げるものではない。
          ( 19 )投資法人またはFCPのために行為する管理会社もしくは保管受託銀行は、(2)、
             (4)および(5)に記載される譲渡性のある証券、短期金融商品またはその他の金融商品
             について、空売りを行ってはならない。
          ( 20 )UCITSのコンパートメントは、UCITSのフィーダー・ファンド(以下「フィー
             ダー」という。)またはかかるUCITS(以下「マスター」という。)のコンパートメン
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             トのフィーダー・ファンドとなることができるが、かかるUCITS自体はフィーダー・
             ファンドとなったりまたはフィーダー・ファンドの受益証券を保有したりしてはならない。
             か かる場合、フィーダーは、その資産の少なくとも                          85 %をマスターの受益証券に投資するも
             のとする。
              フィーダーは、        15 %を超える資産を以下の一または複数のものに投資することができな
             い。
             -   2010  年法第   41 条第2項第2段落に従う補助的な流動資産
             -   2010  年法第   41 条第1項g)および第            42 条第2項および第3項に従う金融デリバティブ商
               品(ヘッジ目的のためにのみ利用可能)
             - フィーダーが投資法人である場合は、その事業を直接行う上で必須の動産および不動産
              フィーダーとしての資格を有するUCITSのコンパートメントが、マスターの受益証券
             に投資する場合、フィーダーは、マスターから、申込手数料、償還手数料、または後払販売
             手数料、転換手数料を一切請求されない。
              コンパートメントがフィーダーとしての資格を有する場合、フィーダーがマスターの受益
             証券への投資を理由に支払うコストのすべての報酬および償還(ならびにフィーダーおよび
             マスター双方の手数料合計)の記載が、目論見書において開示されるものとする。年次報告
             書において、UCITSは、フィーダーおよびマスターの双方の手数料合計についての明細
             を記載するものとする。
              UCITSのコンパートメントが、別のUCITSのマスター・ファンドとしての資格を
             有する場合、フィーダーであるUCITSは、マスターから、申込手数料、償還手数料、ま
             たは後払販売手数料、転換手数料を一切請求されない。
          ( 21 )UCIのコンパートメントが、目論見書だけでなく約款または設立証書に規定されている
             条件に従って、以下の条件に基づき同一のUCI(以下「対象ファンド」という。)内の一
             または複数のコンパートメントにより発行される予定のまたは発行された証券を申し込み、
             取得し、および/または保有する場合がある。
             - 対象ファンドが、反対に、対象ファンドの投資先であるコンパートメントに投資するこ
               とはない。
             - 合計で対象ファンドの              10 %を超える資産を、その他の対象ファンドの受益証券に投資す
               ることはできない。
             - 対象ファンドの譲渡可能証券に付随する議決権は、投資期間中は停止される。
             - いかなる場合も、これらの証券がUCIに保有されている限り、それらの価額は、                                             2010
               年法により課されている純資産の最低値を確認する目的でのUCIの純資産の計算につ
               いて考慮されない。
             - 対象ファンドに投資しているUCIのコンパートメントの段階と対象ファンドの段階の
               間で、管理報酬、買付手数料および/または償還手数料の重複はない。
              2010  年法に加えて、以下の法的文書もまた考慮されなければならない。
             - 一定の定義の明確化に関するUCITS通達およびUCITSの投資対象としての適格
               資産に関する       2007  年3月付CESRガイドラインを実施する、                       2007  年3月    19 日付EU通
               達 2007  / 16 /CE(以下「        2007  / 16 通達」という。)を、ルクセンブルグにおいて実施
               する、   2002  年法の一定の定義に関する              2008  年2月8日付大公規則(以下「大公規則」と
               いう。)
             - 大公規則を参照してかかる大公規則の条文を明確化する                               2008  年 11 月 26 日付CSSF通達
               08 / 380  により改正済である、            2008  年2月    19 日に示達されたCSSF通達               08 / 339  (以下
               「通達」という。)。
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
              通達は、     2002  年法の関連規定の意味の範囲内で、かつ大公規則の規定に従って特定の金融
             商品を投資適格資産とみなせるか否かを評価するに当たり、UCITSがこれらのガイドラ
             インを考慮しなければならない旨を定めている。
             - 特定の証券貸借取引においてUCITS(および原則としてUCI)が利用することの
               できる技法と商品の詳細について示した、                       2008  年6月4日に示達されたCSSF通達
               08 / 356  (通達   11 / 512  により改正済である。)
              通達は、特に、現金担保を再投資する認可担保や認可資産を一新している。通達は、UC
             ITS(UCI)のカウンターパーティー・リスクが法的制限を超えないようにするために
             現金担保の再投資によって取得された担保および資産をどう保管すべきか定めている。通達
             は、証券貸借取引によってUCITS(UCI)のポートフォリオ管理業務、償還義務およ
             びコーポレート・ガバナンスの原則の遵守を損なってはならない旨に再度言及している。最
             後に、通達は目論見書と財務報告書に記載すべき情報について定めている。
             - ETFおよびその他のUCITSに関するESMAガイドライン                                    2014  / 937  (改定済)に
               言及する     2014  年9月    30 日付CSSF通達         14 / 592  (同通達は、CSSF通達              13 / 559  によ
               り実施された、        2012  年公告の関連するESMAガイドライン(ESMA/                            2012  / 832  )に
               取って代わった。)
              この通達は、主に、UCITS、インデックス-トラッキングUCITS、レバレッジU
             CITSおよび逆レバレッジUCITS、証券貸付などの担保を利用するUCITS、レポ
             および逆レポ契約を扱う。この点に関して、EU規則                             2015  / 2365  も考慮しなければならな
             い。
             - 投資信託に関する            2010  年 12 月 17 日法第   15 章に服するルクセンブルグの管理会社の認可お
               よび設立ならびに投資信託に関する                   2010  年 12 月 17 日法第   27 条に規定する管理会社を指定
               していない投資法人に関する               2012  年 10 月 24 日付CSSF通達         12 / 546
             - オープン・エンド型投資信託に重大な変更が生じた場合における投資家保護に関する
               2014  年7月   22 日付CSSF通達         14 / 591
             - 税務情報の自動的交換および税務事項におけるマネーロンダリング防止の動向に関する
               2015  年3月   27 日付CSSF通達         15 / 609
             - CSSFに対する新たな月次報告に関する                        2015  年 12 月3日付CSSF通達           15 / 627
             -   2011  年7月1日時点での欧州のマネー・マーケット・ファンドに共通の定義に関する
               2010  年5月   19 日付CESRガイドライン              10 - 049  (改定済)
             - 設立要件、利益相反、業務遂行、リスク管理および預託機関と管理会社の間の契約の内
               容に関する通達        2009  / 65 /ECを実施する         2010  年7月1日付欧州委員会通達               2010  / 43 /
               EUを置換する        2010  年 12 月 22 日付CSSF規則         10 - ▶
             - ファンドの合併、マスター・フィーダー構造および通知手続に係る特定の規定に関する
               通達  2009  / 65 /ECを実施する         2010  年7月1日付欧州委員会通達               2010  / 44 /EUを置換
               する  2010  年 12 月 22 日付CSSF規則         10 - 5
             - 他の欧州連合加盟国においてその受益証券の販売を希望しているルクセンブルグ法に従
               うUCITSおよびルクセンブルグにおいてその受益証券の販売を希望している他の欧
               州連合加盟国のUCITSが踏むべき新たな通知手続に関連する                                  2011  年4月    15 日付CS
               SF通達     11 / 509
             - CSSF規則         10 - ▶ およびESMAによる明確化の公表後のリスク管理における主要な規
               制変更の発表、リスク管理ルールに関するCSSFによるさらなる明確化ならびにCS
               SFに対して連絡されるべきリスク管理プロセスの内容およびフォーマットの定義に関
               する  2011  年5月   30 日CSSF通達        11 / 512
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             - 運用開始前のコンパートメント、休止中のコンパートメントおよび清算中のコンパート
               メントに関する        2012  年7月9日付CSSF通達              12 / 540
             - 投資信託に関する            2010  年法パートⅠに服するUCITSの預託機関を務める信用機関お
               よびその管理会社により代表されるすべてのUCITS(該当する場合)に適用される
               規定に関する       2016  年 10 月 11 日付CSSF通達         16 / 644
            (注)   2002  年法に関連して示達された上記のCSSF通達および大公規則は、                            2010  年法上でも引き続き適用される。
              上記に定められた投資の制限および制約の適切な実施という文脈において、ルクセンブル
             グの管理会社およびSICAVは、常時、ポートフォリオの自己のポジション・リスクおよ
             び全体的リスク状況への自己の寄与度を監視・測定することを可能とし、かつOTCデリバ
             ティブの価値を正確かつ独立して評価することを可能とするリスク管理プロセスを採用しな
             ければならない。かかるリスク管理プロセスは、                          2011  年5月    30 日に出されたCSSF通達
             11 / 512  、に基づき定められた要件を遵守するものとし、当該通達は、リスク管理における主
             要な規制変更を示し、リスク管理ルールに関してCSSFよりさらに明確化しており、かつ
             CSSFに対して連絡されるべきリスク管理プロセスの内容およびフォーマットを定義して
             いる。この通達により、UCITSの目論見書は、遅くとも                               2011  年 12 月 31 日の時点で以下の
             情報が記載されていなければならない。
             - コミットメント・アプローチ、レラティブVaRまたは絶対的VaRアプローチの間を
               区別する、グローバル・エクスポージャー決定方法
             - 予想されるレバレッジ・レベル、ならびにそれより高いレバレッジ・レベルの可能性
               (VaRアプローチを用いるUCITSについて)
             - レラティブVaRアプローチを用いるUCITSについての参照ポートフォリオに関す
               る情報
              また、CSSF通達          14 / 592  により実施された、ETFおよびその他のUCITSに関する
             ESMAガイドライン           2014  / 937  (改定済)も、同文脈の中で考慮されるべきである。
              当該ガイドラインの目的は、インデックス-トラッキングUCITSおよびUCITS                                             E
             TFに関して伝達されるべき情報に関するガイドラインを、UCITSが店頭市場において
             金融デリバティブ取引を行う時および効率的なポートフォリオ管理を行う時に利用する一定
             の規則とともに提供することにより、投資家を保護することである。
         B)パートⅡファンドに該当するFCPに適用される投資制限に関して、                                      2010  年法パートⅡには、
          UCIの投資規則または借入規則についての規定はない。パートⅠファンドに該当しないFCP
          に適用される制限は、           2010  年法第   91 条第1項に従い、CSSF規則によって決定され得る。
          (注)かかるCSSF規則は未だ出されていない。
            ただし、     2010  年法パートⅡに準拠するUCIに適用される投資制限は、                              1991  年1月    21 日付IM
          L通達   91 / 75 およびオルタナティブ投資戦略を実行するUCIに関する通達                                 02 / 80 において定め
          られている。
     2.2.1.2.      管理会社
          パートⅡファンドの資格を有するFCPの管理会社は、ルクセンブルグに登記上の事務所を有
         し、  2010  年法第   16 章または第      15 章に定められる条件を遵守する管理会社でなければならない。
          パートⅠファンドを管理する管理会社は、                      2010  年法第   15 章に定められる要件を遵守しなければな
         らない(以下を参照のこと。)。
     2.2.1.2.1      2010  年法第   16 章
           同法第    125  -1条、第      125  -2条および第        126  条は、第     16 章に基づき存続する管理会社が充足すべ
          き以下の要件を定めている。               2010  年法は、同法第        125  -1条に服する管理会社と同法第                 125  -2条に
          従う管理会社とを区別している。
          (1)   2010  年法第   125  -1条に服する管理会社
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              管理会社は、公開有限責任会社、非公開有限責任会社、共同会社、公開有限責任会社とし
             て設立された共同会社または有限責任パートナーシップとして設立されなければならない。
             当 該会社の資本は、記名株式でなければならない。
              認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに記入される。かかる登録は認可を意
             味し、CSSFは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登
             録の申請は、管理会社の設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会社の
             設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリストおよびこれに加
             えられる修正は、CSSFによりRESAにおいて公告される。
              2010  年法第   125  -2条の適用を損なうことなく、本(1)に従い認可を受ける管理会社は、
             以下の活動にのみ従事することができる。
             (a)通達      2011  / 61 /EUに規定するAIF以外の投資ビークルの管理を確保すること
             (b)通達      2011  / 61 /EUに規定するAIFとしての資格を有する、一または複数の契約型
               投資信託または変動資本を有する一または複数の投資法人もしくは固定資本を有する投
               資法人について、         2010  年法第   89 条第2項に規定する管理会社の機能を確保すること。か
               かる場合、管理会社は、当該契約型投資信託および/または変動資本を有する投資法人
               もしくは固定資本を有する投資法人(いずれも、単数か複数かを問わない。)のため
               に、  2010  年法第   88 -2条第2項a)に従い外部AIFMを任命しなければならない。
             (c)自らの資産が管理下に置かれる一または複数のAIFの管理が、                                     2013  年法第3条第2
               項に規定される閾値の1つを上回らないよう確保すること。かかる場合、当該管理会社
               は、以下を行わなければならない。
               -自らが管理するAIFについてCSSFに確認すること
               -自らが管理するAIFの投資戦略に関する情報を、CSSFに提供すること
               -CSSFが体系的なリスクを効果的に監視できるようにするため、自らが取引する主
                要商品ならびに自らが管理するAIFの元本エクスポージャーおよび最も重要な集中
                的投資対象に係る情報を、CSSFに定期的に提供すること
               前記の閾値条件を充足しなくなった場合および当該管理会社が                                 2010  年法第    88 -2条第2
              項a)に規定する外部AIFMを任命しなかった場合、または管理会社が                                      2013  年法に従う
              ことを選択した場合、当該管理会社は、                     2013  年法第2章に規定される手続に従い、                    30 暦日
              以内に、CSSFに認可を申請しなければならない。通達                              2011  / 61 /EUに規定するAI
              F以外の投資ビークルが当該ビークルに関する特定セクターに係る法律により規制される
              場合を除き、管理会社は、いかなる状況においても、上記(b)または(c)に記載され
              る業務を遂行することなく、上記(a)に記載される業務のみを遂行することを認可され
              ないものとする。管理会社自身の資産の管理事務については、付随的な性質のものに限定
              されなければならない。管理会社は、UCIの管理以外の活動に従事してはならない(た
              だし、自らの資産の運用は付随的に行うことができる)。当該投資信託の少なくとも一つ
              はルクセンブルグ法に準拠するUCIでなければならない。
               当該管理会社の本店(中央管理機構)および登録事務所は、ルクセンブルグに所在しな
              ければならない。
               第 16 章の規定に服する管理会社は、事業のより効率的な運営のため、自らの機能のいく
              つかをかかる管理会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託することができる。この
              場合、以下の前提条件に適合しなければならない。
              a)管理会社はCSSFに対し適切な方法で通知しなければならない。
              b)当該権限付与は、管理会社の適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、管理
               会社が投資家の最善の利益のために、管理会社が行為し、UCIが管理されることを妨
               げてはならない。
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              c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の目的にお
               いて認可を得ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服している事業体にの
               み 付与される。
              d)当該権限付与が投資運用に関するものであり、かつ、これが慎重な監督に服している
               国外の事業体に付与される場合、CSSFと当該国の監督機関の協力関係が確保されな
               ければならない。
              e)(c)または(d)の条件が充足されない場合、当該委託は、CSSFによる事前承
               認が得られた後にのみ、効力を有することができる。
              f)投資運用の中核的機能に関わる権限は、預託機関に付与されてはならない。
               本(1)の範囲内に該当し、本(1)第4段落目(b)において記載される活動を遂行
              する管理会社は、当該管理会社による任命を受けた外部AIFM自身が、前記の機能を引
              き受けていない範囲において、事業のより効率的な運営のため、管理事務および販売に係
              る自らの一または複数の機能をかかる管理会社を代理して遂行する権限を、第三者に委託
              することができる。この場合、以下の前提条件を遵守しなければならない。
              a)CSSFは、適切な方法で通知を受けなければならない。
              b)当該権限付与は、管理会社の適切な監督を妨げるものであってはならず、特に、管理
               会社が投資家の最善の利益のために行為し、または契約型投資信託、変動資本を有する
               投資法人もしくは固定資本を有する投資法人が管理されることを妨げてはならない。
               CSSFは以下の条件で管理会社に認可を付与する。
              a)申請会社は、その事業を効率的に行い、債務を弁済するに足る、処分可能な十分な財
               務上の資源を有していなければならない。特に、払込済資本金として、                                     125,000    ユーロの
               最低資本金を有していなければならない。かかる最低金額は、CSSF規則により最大
               で 625,000    ユーロまで引き上げることができる。
              (注):現在はかかる規則は存在しない。
              b)a)に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持さ
               れ、管理会社の利益のために投資される。
              c)  2010  年法第    129  条第5項に該当する、管理会社の取締役は、良好な評価を十分に充た
               し、その義務の遂行に必要なプロフェッショナルとしての経験を有していなければなら
               ない。
              d)管理会社の参照株主またはメンバーの身元情報がCSSFに提供されなければならな
               い。
              e)申請書に管理会社の組織、統制および内部手続が記載されなければならない。
               完全な申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否か
              につき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければな
              らない。
               管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
               当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CS
              SFが認可申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発
              的に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこ
              ととなる。
               CSSFは、以下の場合、第               16 章に従い、管理会社に付与した認可を撤回することがあ
              る。
              a)管理会社が        12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、また
               は6か月を超えて第          16 章に定められる活動を中止する場合。
              b)虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
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              c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
              d)  2010  年法に従って採用された規定に重大かつ/または組織的に違反した場合。
              e)  2010  年法が認可の撤回事由として定めるその他の場合に該当する場合。
               管理会社は、自らのために、管理するUCIの資産を使用してはならない。
               管理するUCIの資産は、管理会社が支払不能となった場合、管理会社の財産の一部と
              はならない。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象とならない。
          (2)   2010  年法第   125  -2条に服する管理会社
              2010  年法第    88 -2条第2項a)に規定する外部AIFMを任命することなく、任命を受け
             た管理会社として、通達             2011  / 61 /EUに規定する一または複数のAIFを管理し、                           2010  年
             法第  125  - 2 条に基づき認可を受けた管理会社は、管理下にある資産が                              2013  年法第3条第2項
             に規定される閾値の1つを上回った場合、                       2013  年法第2章に基づくAIFのAIFMとし
             て、CSSFによる事前認可も得なければならない。
              当該管理会社は、         2013  年法第5条第4項に記載される付随的業務および同法別紙Ⅰに記載
             される活動にのみ従事できる。
              自らが管理するAIFに関し、管理会社は、任命を受けた管理会社として、自らに適用さ
             れる範囲で、       2013  年法により規定されるすべての規則に従う。
              2010  年法第   16 章に該当する管理会社の認可は、その年次財務書類の監査を専門家としての
             適切な経験を有する、一または複数の承認された法定監査人に委ねることが条件とされる。
             承認された法定監査人に関する変更は事前にCSSFの承認を得なければならない。                                            2010  年
             法第  104  条が適用される(下記           2.2.1.2.2.      の(  17 )および(      18 )を参照のこと。)。
     2.2.1.2.2       2010  年法第   15 章
            同法第   101  条ないし第      124  条は、第     15 章に基づき存続する管理会社に適用される以下の規則およ
          び要件を定めている。
           A.業務を行うための条件
          (1)第     15 章の意味における管理会社の業務の開始は、CSSFの事前の認可に服する。管理会
             社は、公開有限責任会社、非公開有限責任会社、共同会社、公開有限責任会社として設立さ
             れた共同会社、または有限責任パートナーシップとして設立されなければならない。当該会
             社の資本は、記名株式でなければならない。                       1915  年法の規定は、        2010  年法が適用除外を認め
             ない限り、      2010  年法第   15 章に服する管理会社に対し適用される。
              認可を受けた管理会社は、CSSFによってリストに記入される。かかる登録は認可を意
             味し、CSSFは当該管理会社に対し、かかる登録がなされた旨を通知する。リストへの登
             録の申請は、管理会社の設立より前にCSSFに対しなされなければならない。管理会社の
             設立は、CSSFによる認可の通知後にのみ実行可能である。かかるリストおよびこれに加
             えられる修正は、CSSFによりRESAにおいて公告される。
          (2)管理会社は、通達             2009  / 65 /ECに従い認可されるUCITSの管理以外の活動に従事し
             てはならない。ただし、通達に定められていないその他のUCIの管理であって、そのため
             管理会社が慎重な監督に服す場合はこの限りでない。ただし、当該受益証券は、通達                                            2009  /
             65 /ECの下でその他の加盟国において販売することはできない。
              UCITSの管理のための活動は、                   2010  年法別表Ⅱに記載されているが、すべてが列挙さ
             れているものではない。
             (注)当該リストには、投資運用、ファンドの管理事務および販売が含まれている。
          (3)上記(2)とは別に、管理会社には、以下の業務を提供することも認められている。
             (a)投資家の権限付与に従い、顧客毎に一任ベースで行う投資ポートフォリオの管理(年
               金基金が保有するものも含む)
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             (b)付随的業務としての、               2010  年法第   101  条第3項により詳細に記載される投資顧問業務お
               よびUCIの受益証券に関する保管および管理事務業務
              管理会社は、本章に基づき本項に記載された業務のみの提供または(a)の業務を認可さ
             れることなく付随的業務のみの提供を認可されることはない。
          (4)上記(2)からの一部修正として、通達                         2011  / 61 /EUに規定するAIFのAIFMとし
             て任命され、ルクセンブルグに自らの登記上の事務所を有し、かつ、第                                     15 章に基づき認可を
             受けた管理会社はまた、             2013  年法第2章に基づくAIFのAIFMとして、CSSFによる
             事前認可も得なければならない。管理会社が当該認可を申請する場合、当該管理会社は、本
             項(7)に基づき認可を申請するに際し、自らがCSSFに対して既に提供済みである情報
             または書類の提供が免除される。ただし、当該情報または書類が最新のものであることを条
             件とする。関連する管理会社は、                 2013  年法別紙Ⅰに記載される活動および                  2010  年法第   101  条に
             基づき認可に服するUCITSの追加的な管理活動にのみ従事することができる。運用する
             AIFの管理活動の趣旨において、かかる管理会社は、金融商品に関連する注文の受領およ
             び伝達を構成する          2013  年法第5条第4項に規定する付随的業務を行うこともできる。本
             (4)に規定するAIFのAIFMとして任命を受けた管理会社は、自らに適用される範囲
             で、  2013  年法により規定されるすべての規則に従う。
          (5)金融セクターに関する               1993  年4月5日法(改正済)第1-1条、第                     37 -1条および第        37 -
             3条は、管理会社による上記(3)の業務提供に準用される。
              上記(3)(a)で定める業務を提供する管理会社は、さらに、投資会社および信用機関
             の資本の十分性に関するEU規則                 575  / 2013  の規定を遵守しなければならない。
          (6)管理会社が支払不能となった場合、上記(2)(3)の申請に基づき管理される資産は、
             管理会社の財産の一部とはならない。かかる資産は、管理会社の債権者による請求の対象と
             ならない。
          (7)CSSFは、管理会社を以下の条件の下に認可する。
             (a)管理会社の当初資本金は、以下の点を考慮し、少なくとも                                 125,000    ユーロなければなら
               ない。
               - 管理会社のポートフォリオが                 250,000,000      ユーロを超える場合、管理会社は、自己資
                 本を追加しなければならない。追加額は、管理会社のポートフォリオが                                     250,000,000
                 ユーロを超える額について、かかる額の                     0.02  %とする。当初資本金と追加額の合計
                 は 10,000,000      ユーロを超過しない。
               - 本項のため、以下のポートフォリオは管理会社のポートフォリオとみなされる。
                (i)管理会社が運用するFCP(管理会社が運用機能を委託したかかるFCPの
                    ポートフォリオを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。)
                (ⅱ)管理会社が指定管理会社とされた投資法人
                (ⅲ)管理会社が運用するUCI(管理会社が運用機能を委託したかかるUCIの
                    ポートフォリオを含むが、委託を受けて運用するポートフォリオを除く。)
               - これらの要件とされる金額にかかわらず、管理会社の自己資産は、EU規則                                           575  /
                 2013  第 92 条ないし第      95 条に規定される金額を下回ってはならない。
                管理会社は、信用機関または保険機関から上記追加額と同額の保証を受ける場合は、
               当該自己資本の追加額の             50 %を限度にのみ追加することができる。信用機関または保険
               機関は、EU加盟国またはCSSFがEC法の規定と同等に慎重と判断する規定に服す
               る非加盟国に登録事務所を有しなければならない。
             (b)(a)に記載される資本金は、管理会社により永久に自由に処分可能な方法で維持さ
               れ、管理会社の利益のために投資される。
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             (c)管理会社の業務を効果的に遂行する者は、良好な評価を十分に充たし、管理会社が管
               理するUCITSに関し十分な経験を有していなければならない。そのため、これらの
               者およびすべての後継者は、CSSFに直ちに報告されなければならない。管理会社の
               事 業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも二名により決定されなければならな
               い。
             (d)認可の申請は、管理会社の組織、統制および内部手続を記載した活動計画を添付しな
               ければならない。
             (e)中央管理機構と登録事務所はルクセンブルグに所在しなければならない。
             (f)管理会社の業務を遂行する者は、当該UCITSまたはUCIの種類に関して、                                             2010
               年法第    129  条第5項の規定する意味において、十分な経験を有する者でなければならな
               い。
          (8)さらに、管理会社と他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、CS
             SFは、かかる関係が効果的な監督機能の行使を妨げない場合にのみ認可する。
              CSSFは、また、管理会社が親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人
             が服する非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督
             機能を効果的に行使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
              CSSFは、管理会社に対して、本項に記載する条件の遵守につき監視するため、必要な
             情報の提供を継続的に求める。
          (9)記入済みの申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否
             かにつき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければな
             らない。
          ( 10 )管理会社は、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
              当該認可の付与により、管理会社の経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSS
             Fが認可申請を検討する際に根拠とした重要な情報に関する一切の変更について、自発的
             に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うことと
             なる。
          ( 11 )CSSFは、管理会社が以下のいずれかに該当する場合に限り、第                                    15 章に従い、当該管理
             会社に付与した認可を取り消すことができる。
             (a)   12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合、または6か月以
               上活動を中止する場合。
             (b)虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
             (c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
             (d)認可が上記(3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務を含む場合、通達
               2013  / 36 /EUの施行の結果である金融セクターに関する                          1993  年4月5日法(改正済)
               に適合しない場合。
             (e)   2010  年法または同法に従って採用された規定に重大かつ組織的に違反した場合。
             (f)   2010  年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合。
          ( 12 )管理会社が、(         2010  年法第    116  条に従い)集合的ポートフォリオ運用活動をクロス・ボー
             ダーベースで行う場合、CSSFは、管理会社の認可を撤回する前に、UCITS所在加盟
             国の監督当局と協議する。
          ( 13 )CSSFは、一定の適格関与または関与額を有する、管理会社の株主またはメンバー(直
             接か間接か、自然人か法人かを問わない。)の身元情報が提供されるまで、管理会社の業務
             を行うための認可を付与しない。管理会社への一定の関与資格は、上記金融セクターに関す
             る 1993  年4月5日法(改正済)第              18 条の規定と同様の規定に服する。
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              CSSFは、管理会社の健全で慎重な管理の必要性を勘案し、上記の株主またはメンバー
             の適格性が充たされないと判断する場合、認可を付与しない。
          ( 14 )管理会社の認可は、その年次財務書類の監査をプロフェッショナルとしての適切な経験を
             有する一または複数の承認された法定監査人に委ねることが条件とされる。
          ( 15 )承認された法定監査人の変更は、事前にCSSFの承認を得なければならない。
          ( 16 ) 1915  年法および同法第         140  条により定められる監督監査人の規定は、                      2010  年法第    15 章に従
             い、管理会社に対しては適用されない。
          ( 17 )CSSFは、承認された法定監査人の権限付与および管理会社の年次会計書類に関する監
             査報告書の内容について範囲を定めることができる。
          ( 18 )承認された法定監査人は、管理会社の年次報告書に記載される会計情報の監査または管理
             会社もしくはUCIに関するその他の法的作業を行う際に認識した一切の事実または決定
             が、以下の事項に該当する可能性がある場合、CSSFに対し速やかに報告しなければなら
             ない。
             -   2010  年法または      2010  年法の施行のために導入される規則の重大な違反を構成する場合
             - 管理会社の継続的な機能を阻害するか、または管理会社の事業活動に出資する主体の継
               続的な機能を阻害する場合
             - 会計書類の証明の拒否またはかかる証明に対する留保の表明に至る場合
              承認された法定監査人はまた、(                  16 )に記載される管理会社に関する義務の履行におい
             て、年次報告書に記載される会計情報の監査または支配関係により管理会社と親密な関係を
             有するその他の主体に関するか、もしくは管理会社の事業活動に出資する主体と親密な関係
             を有するその他の主体に関してその他の法的作業を行う際に認識した、(                                      16 )に列挙した基
             準を満たす管理会社に関する一切の事実または決定をCSSFに対し速やかに報告する義務
             を有する。承認された法定監査人は、その義務の遂行にあたり、管理会社の報告書またはそ
             の他の書類において投資家またはCSSFに提供された情報が管理会社の財務状況および資
             産・負債を正確に記載していないと認識した場合には、監査人は直ちにCSSFに報告する
             義務を負う。
              承認された法定監査人は、CSSFに対して、監査人がその職務遂行に当たり知りまたは
             知るべきすべての点についてのCSSFが要求するすべての情報または証明を提供しなけれ
             ばならない。
              承認された法定監査人がCSSFに対し誠実に行う本項に記載される事実または決定の開
             示は、契約によって課される職業上の守秘義務または情報開示に対する制限の違反を構成せ
             ず、かつ承認された法定監査人のいかなる責任をも発生させるものではない。
              CSSFは、承認された法定監査人の権限付与および管理会社の年次会計に関する監査報
             告書の内容について範囲を定めることができる。
              CSSFは、承認された法定監査人に対し、管理会社の活動および運営の一または複数の
             特定の側面の管理を行うよう求めることができる。かかる管理は、当該管理会社の費用負担
             において行われる。
          B.ルクセンブルグに登録事務所を有する管理会社に適用される運用条件
          (1)管理会社は、常に上記(1)ないし(8)に記載される条件に適合しなければならない。
             管理会社の自己資本は(7)(a)に特定されるレベルを下回ってはならない。その事態が
             生じ、正当な事由がある場合、CSSFは、かかる管理会社に対し一定の期間でかかる事態
             を是正するか、または活動を停止することを認めることができる。
          (2)管理会社が管理するUCITSの性格に関し、またUCITSの管理行為につき常に遵守
             すべき慎重な規則の遂行にあたり、管理会社は、通達                            2009  / 65 /ECに従い、以下を義務づ
             けられる。
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             (a)健全な管理上および会計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに
               適切な内部管理メカニズム(特に、当該管理会社の従業員の個人取引や、自己勘定によ
               る 投資のための金融商品の保有または運用に関する規則を含む。)を有すること。少な
               くとも、UCITSに係る各取引がその源泉、当事者、性質および取引が実行された日
               時・場所に従い再構築が可能であること、ならびに管理会社が管理するUCITSの資
               産が設立文書および現行の法規定に従い投資されていることを確保するものとする。
             (b)管理会社と顧客、顧客間、顧客とUCITSまたはUCITS間の利益の相反により
               害されるUCITSまたは顧客の利益に対するリスクを最小化するように組織化され、
               構成されなければならない。
          (3)   2.2.1.2.2.      のA  . (3)(a)に記載される一任ポートフォリオ運用業務の認可を受けてい
             る各管理会社は、
             (i)顧客からの事前の包括的許可がない場合、投資家の全部または一部のポートフォリオ
               を自身が管理するUCITSの受益証券に投資してはならない。
             (ⅱ)(3)の業務に関し、金融セクターに関する                           1993  年4月5日法(改正済)に基づく投
               資家補償スキームに関する通達                97 /9/ECを施行する            2000  年7月    27 日法の規定に服す
               る。
          (4)管理会社は、事業のより効率的な遂行のため、管理会社を代理してその一または複数の機
             能を遂行する権限を第三者に委託することができる。この場合、以下の前提条件のすべてに
             適合しなければならない。
             a)管理会社は、CSSFに上記を適切に報告しなければならず、CSSFは、UCITS
               所在加盟国の監督当局に対し、情報を遅滞なく送信しなければならない。
             b)当該権限付与が管理会社に対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、
               管理会社が投資家の最善の利益のために活動し、UCITSがそのように管理されるこ
               とを妨げてはならない。
             c)当該委託が投資運用に関するものである場合、当該権限付与は、資産運用の認可を得て
               いるかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服する者のみに付与され、当該委託
               は、管理会社が定期的に設定する投資割当基準に適合しなければならない。
             d)当該権限付与が投資運用に関するものであり国外の者に付与される場合、CSSFおよ
               び当該国の監督当局の協力関係が確保されなければならない。
             e)投資運用の中核的機能に関する権限は、預託機関または受益者の管理会社の利益と相反
               するその他の者に付与してはならない。
             f)管理会社の事業活動を行う者が、権限付与された者の活動を常に効果的に監督すること
               ができる方策が存在しなければならない。
             g)当該権限付与は、管理会社の事業活動を行う者が、機能が委託された者に常に追加的指
               示を付与し、投資家の利益にかなう場合は直ちに当該権限付与を取り消すことができる
               ものでなければならない。
             h)委託される機能の性格を勘案し、機能が委託される者は、当該機能を遂行する資格と能
               力を有する者でなければならない。
             i)UCITSの目論見書は、管理会社が委託した機能を列挙しなければならない。
                管理会社および保管受託銀行の責任は、管理会社が第三者に機能を委託したことによ
               り影響を受けることはない。管理会社は、自らが郵便受けとなるような形の機能委託を
               してはならない。
          (5)事業活動の遂行に際し、                2010  年法第   15 章の認可を受けた管理会社は、常に行為規範の遵守
             にあたり、以下を行う。
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             (a)事業活動の遂行に際し、管理会社が管理するUCITSの最善の利益および市場の誠
               実性のため、正直かつ公正に行為しなければならない。
             (b)管理会社が管理するUCITSの最善の利益および市場の誠実性のため、正当な技
               量、配慮および注意をもって行為しなければならない。
             (c)事業活動の適切な遂行に必要な資源と手続を保有し、効率的に使用しなければならな
               い。
             (d)利益相反の回避に努め、それができない場合は、管理会社が管理するUCITSが公
               正に取り扱われるよう確保しなければならない。
             (e)その事業活動の遂行に適用されるすべての規制上の義務に適合し、投資家の最善の利
               益および市場の誠実性を促進しなければならない。
          (6)   2010  年法は、管理会社が以下のすべてを満たす報酬に関する方針および実務を策定しなけ
             ればならない旨を定めている。
             - UCITSの健全かつ効果的なリスク管理と合致し、これを推進するものであること。
             - リスク特性または関連するUCITSについて規定するファンドの規則と矛盾するリス
               クを取ることを奨励しないものであること。
             - UCITSの最善の利益に適うよう行為するUCITS運用者の義務の遵守を阻害しな
               いものであること。
          (7)管理会社は、管理会社が投資家の苦情に適切に対応することを確保し、かつ、管理会社が
             他の加盟国において設定されたUCITSを管理する場合、投資家によるその権利の行使に
             規制がないことを確保するため、                 2010  年法第   53 条に従い措置を講じ、かつ適切な手続および
             取決めを設定するものとする。かかる措置により、投資家は、加盟国の複数の公用語または
             公用語のうちのいずれかにより苦情を提出することが認められなければならない。
              管理会社は、UCITS所在加盟国の公的または監督当局の要求に応じて情報を提供する
             ことができるよう、適切な手続および取決めを設定するものとする。
          (8)管理会社は、金融セクターに関する                      1993  年4月5日法(改正済)第1条第1項に規定する
             専属代理人を任命する権限を付与される。管理会社が専属代理人を任命するよう決定した場
             合、当該管理会社は、            2010  年法に基づき許可される活動の制限内において、金融セクターに
             関する   1993  年4月5日法(改正済)第              37 -8条に基づく投資会社に適用される規則と同一の
             規則を遵守しなければならない。本段落を適用する目的において、同法第                                      37 -8条における
             「投資会社」の文言は、「管理会社」として読まれるものとする。
          C.設立の権利および業務提供の自由
          (1)通達      2009  / 65 /ECに従い、他の加盟国の監督当局により認可された管理会社は、支店を
             設置しまたは業務提供の自由に基づき、ルクセンブルグで、当該認可された活動を行うこと
             ができる。      2010  年法はかかる活動をルクセンブルグで行うための手続および条件を定めてい
             る。上記に記載される支店の設置または業務提供は、いかなる認可要件または寄付による資
             本の提供要件もしくはこれと同等の効力を有するその他の手段の提供要件にも服さない。
              上記に規定される制限の範囲内において、ルクセンブルグにおいて設定されたUCITS
             は、通達     2009  / 65 /EC第     16 条第3項の規定に従い、管理会社を自由に指定することがで
             き、または同通達に基づき他の加盟国において許認可を受けた管理会社により、自由に管理
             されることができる。
          (2)   2010  年法第   15 章に従い認可された管理会社は、支店を設置しまたは業務提供の自由に基づ
             き、他のEU加盟国の領域内で、認可された活動を行うことができる。                                     2010  年法はかかる活
             動を他の加盟国で行うための手続および条件を定めている。
             管理会社に関して適用される規制は、                    2012  年 10 月 24 日付CSSF通達         12 / 546  (以下「通達」
            という。)によりさらに処理される。かかる通達は、                            2010  年法第   15 章に従う、ルクセンブルグ
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            法に基づく全ルクセンブルグ籍管理会社ならびに                          2010  年法第   27 条および     2010  年7月1日付欧州
            委員会通達      2010  / 43 /EUを置換するCSSF規制                10 -4に規定する管理会社を指定していな
            い 全投資法人に適用ある、CSSF通達                    03 / 108  および    05 / 185  に取って代わることをその目的
            とする。同通達は、管理会社および自己管理投資法人(以下「SIAG」という。)の認可の
            取得ならびに維持に係る条件が単一の文書に集約されることを目的として、CSSF通達                                               11 /
            508  を組み入れている。さらに、当該通達は、認可に係る特定条件(特に、自己の資金の再利
            用、経営体、中央管理事務に関する取決めおよび委任規則に関するものを含む。)に関して追
            加的な説明を提示している。
             また通達の規定により、業務プログラムをCSSFに提出することが必要であり、同通達
            は、業務プログラムに含まれるべき情報の種類を一般的に規定している。
             通達はさらに、人的資源について、管理会社は原則として職務を達成し、委託した業務を監
            督するために必要な技能、知識および専門性を有するルクセンブルグの職員を雇用しなければ
            ならないと明記している。ただし、通達の規定により、特例として、職員は他の機関から派遣
            または提供されることが可能である。
             管理会社の業務を遂行する者について、通達では、少なくとも業務を遂行する者を2名と
            し、かかる2名はルクセンブルグを本拠としなければならないと規定している。また、かかる
            2名のいずれも、管理会社が管理会社を務めるUCITSの預託機関の従業員であってはなら
            ないと規定されている。2名は、業務契約により管理会社の従業員になるかまたは管理会社と
            関連性を有することができる。業務を遂行する者は、管理されるUCITSまたはUCIに必
            要な高い評価および専門的な実績において条件を満たさなければならない。また、通達は業務
            を遂行する者が管理委員会を構成することを規定している。
             管理会社は、配分された責務を果たすために必要な技能、知識および専門性を有する人材を
            雇用し、特定の配置のもとに、第三者により実施される活動を効果的に監視するために必要な
            資質および専門性を維持しなければならない。
             管理会社の職員は、原則として同社により雇用されるが、CSSFは、管理会社と同じグ
            ループに属する企業または第三者企業によりメンバーが派遣されまたは対応可能であることに
            同意することができる。管理会社は、多くの職務の遂行責任者である職員が、常に特定の職務
            を着実に、誠実に、専門的に遂行する立場にあることを保証する。
             さらに、通達では、管理会社がその機能の一部の委任を認められるため充足するべき条件を
            詳細に記載している。その中心となるのは、管理会社の職員および特に業務遂行の責任を負う
            者が、管理会社から機能を委任された者を監視することができるように用意されるべきシステ
            ムおよび取決めである。これについて、通達はまた、かかる業務を遂行する者が、機能の委任
            先が実行する業務を監督するため受領するべき報告書の種類を指示している。さらに、管理会
            社の業務を遂行する者は常にUCITSに関する会計書類をリアルタイムでまたは簡易な請求
            手続で入手できなければならないとも規定している。
             通達では、投資運用機能を預託機関に委託することができないと規定している。通達は、法
            律と同様に、EU非加盟国の企業が当該EU非加盟国において慎重な監督に服している場合に
            のみ、投資運用機能をかかる企業に委託することができると重ねて規定している。
     2.2.1.3.      保管受託銀行
          CSSFにより承認された約款に定められる保管受託銀行は、約款およびFCPのために行為す
         る管理会社との間で締結する保管受託契約に従い、保管受託銀行またはその指定する者がFCPの
         有するすべての証券および現金を保管することにつき責任を負う。関連する適用法の規定により、
         契約上の規定は保管受託契約に盛り込まれなければならない。保管受託銀行は、FCPの資産の
         日々の管理に関するすべての業務を行う。
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         A)保管受託銀行は、パートⅠファンドの資格を有するFCPについて以下の業務を行わなければ
          ならない。
         - FCPのためにまたは管理会社により行われる受益証券の販売、発行、買戻しおよび消却が法
            律および約款に従って執行されるようにすること。
         - 受益証券の価格が法律および約款に従い計算されるようにすること。
         - 法律または約款に抵触しない限り、管理会社の指示を執行すること。
         - FCPの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         - FCPの収益が約款に従って使用されるようにすること。
          管理会社所在加盟国が、FCPの所在加盟国と同一でない場合、預託機関は、                                         2010  年法第   17 条、
         第 18 条、第   18 条の2ならびに第         19 条、前項ならびに預託機関に関連するその他の法律、規則または
         行政規定に記載される機能を遂行することを認めるために必要とみなされる情報の流出を制限する
         書面契約を管理会社と締結しなければならない。
          保管受託銀行は、FCPのキャッシュフローが適切に監視されることを確保するものとする。
          保管受託銀行のFCPの受益者に対する責任は、管理会社を通じて間接的に追及される。ただ
         し、管理会社が受益者からその旨の書面による通知を受領した後3か月以内に行為しない場合、か
         かる受益者は直接に保管受託銀行の責任を追及することができる。
          保管受託銀行は、FCPおよびFCPの受益者に対し、保管受託銀行または                                        2010  年法第   18 条第4
         項a)に従い保管される金融商品の保管が委託されている第三者による損失につき責任を負うもの
         とする。
          保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額
         を、不当に遅滞することなく、FCPのために行為する管理会社に返却するものとする。保管受託
         銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くしたにもかかわらず不可避の状況に帰結することとなった自
         らの合理的な支配を超えた外的事象により喪失されたことを証明できる場合は責任を負わないもの
         とする。
          保管受託銀行は、FCPおよび受益者に対し、                        2010  年法に基づく自らの義務の適切な履行に関す
         る保管受託銀行の過失または故意の不履行によりFCPおよび受益者が被ったその他すべての損失
         についても責任を負う。
          上記の保管受託銀行の責任は、委託に影響されることはないものとする。
          UCITS      V通達がルクセンブルグ法に導入されることに伴い、預託機関の役割および責任は、
         より詳細に定義される。法律には、保管受託契約に盛り込まれなければならない契約上の規定が定
         められている。これらは、とりわけ、(i)一般的な保管受託義務、(                                      ⅱ )保管、(      ⅲ )デュー
         ディリジェンス、(          ⅳ )支払不能保障および(v)独立性に関係するものである。SICAVはま
         た、客観性のある所定の基準に基づき、SICAVおよびSICAVの投資家の利益のみに一致す
         る、保管受託銀行の選定および任命に係る意思決定プロセスを導入することが義務付けられる。保
         管受託銀行は、ルクセンブルグに登録事務所を有するか、外国会社のルクセンブルグ支店でなけれ
         ばならない。保管受託銀行がパートⅠファンドの預託機関である場合は、その登録事務所は他のE
         U加盟国に所在するものでなければならない。保管受託銀行は、金融セクターに関する                                             1993  年4月
         5日ルクセンブルグ法(改正済)に定める信用機関でなければならない。
          保管受託銀行の業務を遂行する者は、十分良好な評価および該当するUCITSに関する経験を
         有していなければならない。このため、業務を遂行する者およびその後継者の身元情報はCSSF
         に直ちに報告されなければならない。
          「業務を遂行する者」とは、法律または設立文書に基づき、預託機関を代表するか、または預託
         機関の活動の遂行を事実上決定する者をいう。
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          預託機関は、要請があった場合、預託機関がその義務の履行にあたり得たもので、FCPが                                                2010
         年法を遵守しているかをCSSFが監視するために必要であるすべての情報を、CSSFに対し提
         供するよう求められる。
          CSSFは、       2016  年 10 月 11 日に、UCITSの預託機関を務めるルクセンブルグの信用機関に適
         用される規定を明確化することを目的とした新たな通達(通達                                16 / 664  )を出した。原則に基づいた
         アプローチとは一線を画し、CSSFは、UCITSの預託機関の機能を規制する、より命令的か
         つ詳細な規則を発布した。
         B)パートⅡファンドの資格を有するFCPについては、以下のとおりである。
          2010  年法は、     2013  年法第2章に基づき認可されるAIFMが管理するFCPと、                                 2013  年法第3条
         に規定される一部修正により利益を受けかつかかる修正を利用するAIFMが管理するFCPとを
         区別している。
          FCP(パートⅡファンド)に関しては、UCIの資産は、                               2010  年法第    88 -3条の規定に従い、
         一つの預託機関にその保管を委託されなければならない。
          UCITSの保管受託体制は、                2010  年法パート      Ⅱ ファンドの預託機関に適用される。(公布およ
         び公表される必要があるが)               2018  年2月6日に法案第          7024  号が採択されたことにより、UCITS
         の保管受託体制の適用は、ルクセンブルグの小口投資家に対しても販売される                                          2010  年法パート      Ⅱ
         ファンドの預託機関にのみ限定される一方で、その他すべての                                 2010  年法パート      Ⅱ ファンドの預託機
         関にはAIFMの保管受託体制が適用される(                         2016  年5月に     2010  年法が改正される前と同様であ
         る。)。
     2.2.1.4.      関係法人
         (i)投資運用会社・投資顧問会社
             多くの場合、FCPの管理会社は他の会社と投資運用契約または助言契約を締結し、この契
            約に従って、投資運用会社・投資顧問会社は、管理会社の取締役会が設定する投資方針の範囲
            内でかつ約款中の投資制限に従い、ポートフォリオの分散および証券の売買に関する継続的な
            投資運用業務または助言を管理会社に提供する。
             管理会社による委託または投資運用会社の中核的機能は上記                               2.2.1.2.2     のB  . (4)に従う。
         (ⅱ)販売会社および販売代理人
             管理会社は、FCPの受益証券の公募または私募による販売のため、一もしくは複数の販売
            会社および/または販売代理人と独占的または非独占的な契約を締結することができる(ただ
            し、その義務はない。)。
             現行のFCPの目論見書には販売手数料および特定の申込方法もしくは募集計画について適
            切な記載および開示がなければならない。
     2.2.2.    会社型投資信託
         会社型の投資信託は、これまでは                    1915  年法に基づき、通常、公開有限責任会社(                         sociétés
        anonymes     )として設立されてきた。
         公開有限責任会社の主な特徴は以下のとおりである。
         この形態で設立された投資法人のすべての株式は同一の額面金額をもち、一定の範疇に属する者ま
        たは1人の者が保有し得る投資法人の株式の割合に関連して定款中に定められることがある議決権の
        制限に従い、株主は株主総会において1株につき1票の議決権を有する。
         会社の資本金は、定額であることを要し、会社設立時に全額引き受けられることが必要であり、資
        本金は、取締役会によって、株主総会が決定した定款に定める授権資本の額まで引き上げることがで
        きる。かかる増資は、定款に記載された株主総会による授権の枠内で取締役会の決定に従い、1度に
        行うこともできるし、随時、一部を行うこともできる。通常、発行は、額面金額に発行差金(プレミ
        アム)を加えた価格で行われ、その合計額はその時点における純資産価格を下回ることはできない。
        また、株主総会による当初の授権資本の公告後5年以内に発行されなかった授権資本部分について
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        は、株主総会による再授権が必要となる。株主は、株主総会が上記再授権毎に行う特定の決議により
        放棄することのできる優先的新株引受権を有する。
         ただし、上記の特徴は、             2010  年法に従うすべての会社型投資信託に完全に適用されるものではな
        い。実際、かかる特徴は、固定資本を有する投資法人には適用されるが、変動資本を有する投資法人
        については、以下に定めるとおり完全には適用されない。
     2.2.2.1.      変動資本を有する投資法人(SICAV)
          2010  年法に従い変動資本を有する投資法人(                     société     d'investissement          à capital     variable     。以
         下「SICAV」という。)の形態を有する会社型投資信託を設立することができる。
          SICAVは、株主の利益をはかるため証券にその資産を分散投資することを固有の目的とし、
         株式を公募または私募によって一般に募集し、その資本金が常に会社の純資産に等しいことを規定
         した定款を有する公開有限責任会社(                   société     anonyme    )として定義されている。
          SICAVは、公開有限責任会社の特殊な形態であるため、                               1915  年法の規定は、        2010  年法によっ
         て廃止されない限度で適用される。
          SICAVは次の仕組みを有する。
          株式は、定款に規定された発行または買戻しの日の純資産価格で継続的にSICAVによって発
         行され買い戻される。発行株式は無額面で全額払い込まれなければならない。資本は株式の発行お
         よび買戻しならびにその資産価額の変動の結果自動的に変更される。
          2010  年法は、特定の要件を規定しているが、その中でも重要な事項は以下のとおりである。
         - 管理会社を指定しないSICAVの最低資本金は認可時においては                                     30 万ユーロを下回ってはな
            らない。管理会社を指定したSICAVを含めすべてのSICAVの資本金は、認可後6か月
            以内に   1,250,000     ユーロに達しなければならない。CSSF規則によりかかる最低資本金は、                                       60
            万ユーロおよび        250  万ユーロにそれぞれ引き上げることができる(注:本書の日付において、か
            かるCSSF規則は発行されていない。)。
         - 取締役および監査人ならびにそれらの変更はCSSFに届け出ることを要し、CSSFの異議
            のないことを条件とすること。
         - 定款中にこれに反する規定がない場合、SICAVはいつでも株式を発行することができるこ
            と。
         - 定款に定める範囲で、SICAVは、株主の求めに応じて株式を買い戻すこと。
         - 株式は、SICAVの純資産総額を発行済株式数により除することにより得られる価格で発行
            され、買い戻されること。この価格は、費用および手数料を加えることによって、株式発行の
            場合増額し、株式買戻しの場合は減額することができるが、費用および手数料の最高限度額は
            CSSF規則により決定することができる(このような最高限度額の割合は決定されていない
            ので、かかる費用および手数料の妥当性および慣行に従いCSSFが決定する。)。
         - 通常の期間内にSICAVの資産に純発行価格相当額が払い込まれない限りSICAVの株式
            を発行しないこと。
         - 定款中に発行および買戻しに関する支払の時間的制限を規定し、SICAVの資産評価の原則
            および方法を特定すること。
         - 定款中に、法律上の原因による場合に反しないよう発行および買戻しが停止される場合の条件
            を特定すること。
         - 定款中に発行および買戻価格の計算を行う頻度を規定すること(パートⅠファンドについては
            最低1か月に2回、またはCSSFが許可する場合は1か月に1回とし、パートⅠ以外のファ
            ンドについては最低1か月に1回とする。)。
         - 定款中にSICAVが負担する費用の性質を規定すること。
         - SICAVの株式は、全額払込済でなければならず、その価値を表示してはならない。
     2.2.2.2.      オープン・エンド型のその他の会社型投資法人
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          過去においては、ルクセンブルグ法に基づいて設立されたクローズド・エンド型の会社型投資法
         人においては、買戻取引を容易にするため別に子会社として買戻会社を設ける投資法人の仕組みが
         用 いられてきた。
          しかしながら、買戻会社の株式買戻義務は常に、自己資金とファンドからの借入金の範囲内に限
         定されている。買戻会社の株式は、通常、1株の資格株を除き、全額をファンドが所有している。
         この借入金は、ファンドの利益金、繰越利益金および払込剰余金または法定準備金以外の準備金の
         額を超えることができない。
          最近では、買戻会社を有しない投資法人が設立されているが、その定款に、株主の請求があれば
         株式を買い戻す義務がある旨規定し、オープン・エンド型の仕組みを定めている。
          ファンドによるファンド自身の株式の買戻しは、通常、純資産価格に基づき(買戻手数料を課さ
         れ、または課されずに)販売目論見書に記載されかつ定款に定められた手続に従って買い戻され
         る。ただし、純資産価格の計算が停止されている場合は、買戻しも停止される。
          ファンドによって買い戻され、所有されているファンドの株式には議決権および配当請求権がな
         く、また、ファンドの解散による残余財産請求権もない。ただし、これらの株式は発行されている
         ものとして取扱われ、再販売することもできる。
          オープン・エンド型の会社型の投資法人においては、株主総会で決議された増資に関する授権に
         従い、取締役会が定期的に株式を発行することができる。株式の発行は、ファンド株式の募集終了
         後1か月以内にまたは株式募集開始から遅くとも3か月以内に、取締役会またはその代理人によっ
         てルクセンブルグの公証人の面前で陳述され、さらに1か月以内にRESAに公告するため届出ら
         れなければならない。
         (注)SICAVは、会社の資本金の変更を公告する義務を有しない。
     2.2.2.3.      投資制限
          上記  2.2.1.1.     記載の契約型投資信託に適用される投資制限は、会社型投資信託にほぼ同様に適用
         される。
     2.2.2.4.      保管受託銀行
          会社型投資法人の資産の保管は、保管受託銀行に委託されなければならない。
          保管受託銀行の業務は以下のとおりである。
         - SICAVの株式の販売、発行、買戻し、償還および消却が法律およびSICAVの定款に
            従って執行されるようにすること。
         - SICAVの株式の価額が法律およびSICAVの定款に従って計算されるようにすること。
         - SICAVまたはSICAVのために行為する管理会社の指示を実行すること(ただし、かか
            る指示が法律またはSICAVの定款と相反するはこの限りではない。)。
         - SICAVの資産の取引において、対価が通常の制限時間内に受領されるようにすること。
         - SICAVの収益が法律または定款に従って使用されるようにすること。
          SICAVが管理会社を指定した場合において、管理会社所在加盟国が、SICAVの所在加盟
         国と同一でない場合、預託機関は、預託機関が                        2010  年法第   33 条第1項、第2項および第3項、前項
         ならびに預託機関に関連するその他の法律、規則または行政規定に記載される機能を遂行しうるた
         めに必要とみなされる情報の流出を制限する書面契約を管理会社と締結しなければならない。
          保管受託銀行は、SICAVのキャッシュフローが適切に監視されることを確保するものとす
         る。
          保管受託銀行のSICAVの株主に対する責任は、管理会社を通じて間接的に追及される。ただ
         し、管理会社が株主からその旨の書面による通知を受領した後3か月以内に行為しない場合、かか
         る株主は直接に保管受託銀行の責任を追及することができる。
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          保管受託銀行は、SICAVおよびSICAVの株主に対し、保管受託銀行または                                           2010  年法第    34
         条第3項a)に従い保管される金融商品の保管が委託されている第三者による損失につき責任を負
         うものとする。
          保管されている金融商品を喪失した場合、保管受託銀行は、同種の金融商品または対応する金額
         を、不当に遅滞することなく、SICAVのために行為する管理会社に返却するものとする。保管
         受託銀行は、あらゆる合理的な努力を尽くしたにもかかわらず不可避の状況に帰結することとなっ
         た自らの合理的な支配を超えた外的事象により喪失されたことを証明できる場合は責任を負わない
         ものとする。
          保管受託銀行は、SICAVおよび株主に対し、                          2010  年法に基づく自らの義務の適切な履行に関
         する保管受託銀行の過失または故意の不履行によりSICAVおよび株主が被ったその他すべての
         損失についても責任を負う。
          上記の保管受託銀行の責任は、委託に影響されることはないものとする。
          UCITS      V通達がルクセンブルグ法に導入されることに伴い、預託機関の役割および責任は、
         より詳細に定義される。法律には、保管受託契約に盛り込まれなければならない契約上の規定が定
         められている。これらは、とりわけ、(i)一般的な保管受託義務、(                                      ⅱ )保管、(      ⅲ )デュー
         ディリジェンス、(          ⅳ )支払不能保障および(v)独立性に関係するものである。SICAVはま
         た、客観性のある所定の基準に基づき、SICAVおよびSICAVの投資家の利益のみに一致す
         る、保管受託銀行の選定および任命に係る意思決定プロセスを導入することが義務付けられる。
          2013  年法第2章に基づき認可されるAIFMにより管理されるSICAVの場合には、特別規定
         が適用される(        2010  年法第   95 条を参照のこと。)。
     2.2.2.5.      関係法人
         投資運用会社・投資顧問会社および販売会社または販売代理人
          上記  2.2.1.4.     「関係法人」中の記載事項は、実質的に、ファンドの投資運用会社・投資顧問会社
         および販売会社または販売代理人に対しても適用される。
     2.2.2.6.      パートⅠファンドである会社型投資信託の追加的要件
          以下の要件は、        2010  年法第   27 条にSICAVに関し定められているが、パートⅠファンドである
         他の形態の会社型投資信託にも適用される。
         (1)SICAVが、通達              2009  / 65 /ECに従い認可された管理会社を指定しない場合
            - 認可の申請は、SICAVの組織および内部手続を記載した活動計画を添付しなければな
              らない。
            - SICAVの業務を遂行する者は、十分に良好な評価を得ており、当該SICAVが遂行
              する業務の形態に関し十分な経験を有していなければならない。そのために、業務を遂行
              する者およびその地位の後継者は、その氏名がCSSFに直ちに報告されなければならな
              い。SICAVの事業の遂行は、これらの条件を充たす少なくとも2名により決定されな
              ければならない。「業務を遂行する者」とは、法律もしくは設立文書に基づきSICAV
              を代理するか、またはSICAVの方針を実質的に決定する者をいう。
            - さらに、SICAVと他の自然人または法人との間に何らかの親密な関係がある場合、C
              SSFは、かかる関係が効果的な監督機能の行使を妨げない場合にのみ認可する。
             CSSFは、また、SICAVが親密な関係を有する一もしくは複数の自然人もしくは法人
            が服する非加盟国の法令もしくは行政規定またはこれらの施行に伴う困難により、その監督機
            能を効果的に行使することが妨げられる場合は、認可を付与しない。
             SICAVは、CSSFに対して、要求される情報を提供しなければならない。
             記入済の申請書が提出されてから6か月以内に、申請者に対し、認可が付与されたか否かに
            つき連絡しなければならない。認可が付与されない場合は、その理由を示さなければならな
            い。
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             SICAVは、認可付与後直ちに業務を開始することができる。
             当該認可の付与により、SICAVの経営陣、取締役会および監査役会の構成員は、CSS
            Fが認可申請を検討する際に根拠とした実質的な情報に関する一切の変更について、自発的
            に、完全で、明確かつ包括的な方法により書面にてCSSFに通知を行う義務を負うこととな
            る。
             CSSFは、SICAVが以下のいずれかに該当する場合に限り、当該SICAVに付与し
            た認可を取り消すことができる。
            (a)   12 か月以内に認可を利用しない場合、明示的に認可を放棄する場合または6か月以上活
              動を中止する場合。
            (b)虚偽の申述によりまたはその他の不正な手段により認可を取得した場合。
            (c)認可が付与された条件を満たさなくなった場合。
            (d)   2010  年法または同法に従って採用された規則の規定に重大かつ/または組織的に違反し
              た場合。
            (e)   2010  年法が認可の撤回事由として定める場合に該当する場合
         (2)上記      2.2.1.2.2.      の(  21 )および(      22 )に定める規定は、通達             2009  / 65 /ECに従い認可され
            た管理会社を指定していないSICAVに適用される。ただし、「管理会社」をSICAVと
            読み替える。
             SICAVは、自身のポートフォリオ資産のみを運用することができ、いかなる場合も、第
            三者のために資産を運用する権限を引き受けてはならない。
         (3)通達      2009  / 65 /ECに従い認可された管理会社を指定していないSICAVは、                                   2012  年 10 月
            24 日付CSSF通達         12 / 546  に基づいて、       2010  年法第   15 章に従い、      2010  年法第   27 条の規定する意
            味において、管理会社を指定していない投資法人およびルクセンブルグの管理会社の認可およ
            び組織について適用ある慎重なルールを常に遵守しなければならない。
             特に、CSSFは、SICAVの性格にも配慮し、当該SICAVが健全な管理上および会
            計上の手続、電子データ処理の制御および保護の整備ならびに適切な内部管理メカニズム(特
            に、当該SICAVの従業員の個人取引や、自己勘定による投資のための金融商品の保有また
            は運用に関する規則を含む。)を有すること。少なくとも、当該SICAVに係る各取引がそ
            の源泉、当事者、性質および取引が実行された日時・場所に従い再構築が可能であること、な
            らびに管理会社が管理するSICAVの資産が設立文書および現行の法規定に従い投資されて
            いることを確保するものとする。
     2.3.   ルクセンブルグにおける投資信託に関する追加の法規定
        1983  年より前においては、投資信託に関する特別法は制定されていなかったが、一部の大公規則は、
       政府に投資信託を監督する権限を与えた法律に基づくものであり、これらの大公規則は法律と同じ拘束
       力を持っていた。また、政府および銀行監督官の通達により、投資信託に関する開示、財務状況報告お
       よび運営の監督に関して既存の法律の解釈が積み重ねられ、制限規定がおかれ、また、行政指導がなさ
       れてきた。
        これら一連の大公規則および政府通達は、投資信託に関する準拠法とみなされていた。
        以上の状況は、投資信託に関する                 1983  年8月   25 日法施行後変化した。その後               1983  年法は廃止され、投
       資信託に関する        1988  年3月   30 日法が施行された。          2003  年1月1日には投資信託に関する                 2002  年法が施行
       され、   2002  年法は   2007  年2月   13 日に  1988  年3月   30 日法を完全に廃止した。
        2011  年1月1日付で、投資信託に関する                   2010  年法が施行されたが、            2012  年7月1日より        2002  年法を完
       全に置き換えた。
     2.3.1.    設立に関する法律および法令
     2.3.1.1.      1915  年法
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          1915  年法は、(FCPおよび/または非セルフ・マネージドSICAV)の管理会社、および
         ( 2010  年法により明確に適用除外されていない限り)SICAVの形態をとるか公開有限責任会社
         ( société     anonyme    )の形態をとるかにかかわらず投資法人自身(および会社型投資信託における買
         戻 子会社(もしあれば))に対し適用される。
          以下は、公開有限責任会社の形態をとった場合についてのものであるが、SICAVにもある程
         度適用される。
     2.3.1.1.1.       会社設立の要件(          1915  年法第   26 条)
            最低1名の株主が存在すること。
            公開有限責任会社の資本金の最低額は                   30,000.00     ユーロ相当額である。
     2.3.1.1.2.       定款の必要的記載事項(              1915  年法第   27 条)
            定款には、以下の事項の記載が必要とされる。
          (i)定款が自然人もしくは法人またはその代理人により署名された場合における当該自然人ま
              たは法人の身元
          (ⅱ)会社の形態および名称
          (ⅲ)登録事務所の所在地
          (ⅳ)会社の目的
          (v)発行済資本および授権資本(もしあれば)の額
          (ⅵ)当初払込済の発行済資本の額
          (ⅶ)発行済資本および授権資本を構成する株式の種類の記載
          (ⅷ)記名式または無記名式の株式の形態および転換権(もしあれば)に対する制限規定
          (ⅸ)現物出資の内容および条件、出資者の氏名ならびに監査人の報告書の結論
             (注)   1915  年法に基づき、現物出資については、通常、会社設立証書または資本金増加証書と共に結論が公表され
                る特別監査報告書の中に記載されるものとする。
          (x)発起人に認められている特定の権利または特権の内容およびその理由
         (ⅹⅰ)資本の一部を構成しない株式(もしあれば)およびかかる株式に付随する権利に関する記
              載
         (ⅹⅱ)取締役および監査役の選任に関する規約が法の効力を制限する場合、その規約およびかか
              る者の権限の記載
         (ⅹⅲ)会社の存続期間
         (ⅹⅳ)会社が負担する、または会社の設立に際しもしくは設立に伴って支払責任が生じる費用お
              よび報酬(その種類を問わない。)の見積
     2.3.1.1.3.       公募により設立される会社に対する追加要件(                         1915  年法第   29 条)
            会社が募集によって設立される場合、以下の追加要件が適用される。
          (i)設立定款案を公正証書の形式で作成し、これをRESAに公告すること
          (ⅱ)応募者は、会社設立のための設立定款案の公告から3か月以内に開催される定時総会に招
              集されること
     2.3.1.1.4.       発起人および取締役の責任(                1915  年法第   31 条および第      32 条の1(2))
            発起人および増資の場合における取締役は、有効に引き受けられなかった部分または                                            25 %に達
          しなかった部分の会社資本の払込み、および会社が当該法律の該当条項に記載されたいずれかの
          理由によって適法に設立されなかった結果として応募者が蒙る一切の損害につき、それに反する
          定めがあったとしても、応募者に対し連帯して責任を負う。
     2.3.1.2.      2010  年法
          投資信託に関する         2010  年法には、契約型投資信託の設定および運用、会社型投資信託の設立なら
         びにルクセンブルグの投資信託の登録に関する要件についての規定がある。
     2.3.1.2.1.       設定および設立のための要件
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            上記に記載された株式の全額払込みに関する特定要件が必要とされている。
     2.3.1.2.2.       定款の必要的記載事項
            この点に関する主要な要件は上記                 2.3.1.1.2.      に記載されている。
     2.3.1.3.      ルクセンブルグにおける投資信託の認可・登録
          2010  年法第   129  条および第      130  条は、ルクセンブルグ内で活動するすべてのファンドの認可・登録
         に関する要件を規定している。
         (i)次の投資信託はルクセンブルグのCSSFから正式な認可を受けることを要する。
            -   2010  年法第2条および第          87 条に服するルクセンブルグの投資信託は、認可を受けること。
            - EU加盟国以外の国の法律に基づいて設立・設定されまたは運営されている投資信託、お
              よび他のEU加盟国で設立・設定された投資信託ではあるが譲渡性のある証券を投資対象
              とする投資信託(以下「UCITS」という。)でないものについては、その証券がルク
              センブルグ大公国内またはルクセンブルグ大公国から外国に向けて募集または販売される
              場合には、当該募集または販売を行う以前に認可を受けること。
              かかる認可は、        2013  年法第   58 条第5項に従うことを条件として、ルクセンブルグのプロの
              投資家に対する外国法AIFの受益証券または株式の販売が、ルクセンブルグで設立され
              たAIFMにより行われる場合において                     2013  年法第6章および第7章の規定に従って行わ
              れる場合、または別の加盟国もしくは第三国で設立されたAIFMにより行われる場合に
              おいて通達      2011  / 61 /EU第6章および第7章の規定に従って行われる場合には、免除さ
              れる。
            ⅰ 認可を受けたUCIは、CSSFによってリストに記入される。かかる登録は認可を意味
              する。   2010  年法第2条および第          87 条に記載されるUCIについては、リストへの登録の申
              請は、設立または設定の日から1か月以内にCSSFに対しなされなければならない。
            ⅱ ルクセンブルグ法、規則およびCSSFの通達の条項を遵守していない投資信託は、認可
              を拒否または登録を取り消されることがある。CSSFのかかる決定に対し不服がある場
              合には、行政裁判所(            tribunal     administratif       )に不服申立をすることができ、かかる裁
              判所が当該申立の実体を審理する。ただし、不服申立がなされた場合も決定の効力は停止
              されない。当該申立は、争われている決定の通知日から1か月以内になされなければなら
              ず、これが満たされない場合は申立ができない。登録の取消の決定が効力を発生した場
              合、ルクセンブルグの地方裁判所は、検察官またはCSSFの要請に基づき、該当するル
              クセンブルグのUCIの解散および清算を決定する。
     2.3.1.3.1.       1972  年 12 月 22 日付大公規則に規定する投資信託(                   fonds   d'investissement         )の定義は、       1991  年
          1月  21 日付IML通達        91 / 75 の中の一定の基準により解釈の指針を与えられている。なお、上記
          定義によれば、投資信託とは、「その法的形態の如何にかかわらず、すべての契約型ファンド、
          すべての投資法人およびその他の同様の実体を有し、証券または譲渡性の有無を問わずその他の
          証書、およびかかる証券もしくは証書を表章しまたはその取得権を与える一切の証書の公募また
          は私募によって公衆から調達した資金を集合的に投資することを目的とするもの」とされてい
          る。上記の定義は、          2010  年法の第5条、第         25 条、第   38 条、第   89 条、第   93 条および第      97 条の規定と
          本質的に同様である。
     2.3.1.3.2.       1945  年 10 月 17 日大公規則は銀行監督官の職を創立したが、                       1983  年5月    20 日法によって創立され
          た金融庁(      Institut     Monétaire      Luxembourgeois        )(IML)によりとってかわられた。IML
          は、  1998  年4月   22 日法によりルクセンブルグ中央銀行に名称変更され、また                              1998  年 12 月 23 日法に
          より、投資信託を規制し監督する権限は、金融監督委員会(以下「CSSF」という。)に移転
          された。
            2010  年法に規制される投資信託に関連するCSSFの権限と義務は、                                 2010  年法第   133  条に定めら
          れている。
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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     2.3.1.3.3.       2010  年法第   21 章は、投資法人(または、FCPの場合は管理会社)に、投資家に提供されるべ
          き情報という観点から義務を課している。
            従って、投資法人/管理会社(FCPの場合)は、目論見書、年次報告書および半期報告書を
          公表しなければならない(監査済年次報告書および監査済または未監査の半期報告書が、それぞ
          れ4か月および2か月以内に公表されなければならない。)。パートⅡファンドについては、年
          次報告書の公表に関する期限が4か月から6か月に延長され、かつ、半期報告書の公表に関する
          期限が3か月に延長される(               2010  年法第   150  条第2項)。
            パートⅠファンドに関しては、投資法人/管理会社(FCPの場合)は、投資家向けの重要投
          資家情報の記載を含む文書(ルクセンブルグ語、フランス語、ドイツ語または英語)(以下「K
          II」という。)を作成しなければならない(                        2010  年法の第     159  条を参照のこと)。KIIは、該
          当するUCITSの本質的な特徴について適切な情報を含んでいなければならず、募集される投
          資商品の性質およびリスクについて投資家が合理的に理解することができ、結果として、提供さ
          れた情報に基づき投資決定ができるように記載されなければならない。
            KIIは、該当するUCITSについて、以下の必須要素に関する情報を提供する。
          (a)UCITSの識別情報
          (b)投資目的および投資方針の簡単な説明
          (c)過去の運用実績の提示、または該当する場合は運用実績のシナリオ
          (d)原価および関連手数料
          (e)関連するUCITSへの投資に伴うリスクに関連する適切な指針および警告を含む、投資
             についてのリスク/利益プロファイル。
             これらの必須要素は、他の文書を参照することなく投資家にとって理解しやすいものでなけ
            ればならない。
             KIIは、提案されている投資に関する追加情報の入手場所および入手方法(請求に応じて
            いつでも無料により、目論見書ならびに年次報告書および半期報告書を入手できる場所および
            方法、ならびにかかる情報を投資家が入手できる言語を含むが、それらに限らない。)を明示
            する。
             KIIは、簡潔に、かつ、非専門用語により記載される。比較できるように共通の形式によ
            り作成され、かつ、小口投資家が理解しやすいように提示される。
             KIIは、当該UCITSが               2010  年法第    54 条に従いその受益証券を販売する旨通知されてい
            る場合は、すべての加盟国において、翻訳以外の変更または追補なしに使用される。
             2010  年法第   21 章は、さらに以下の要件を定めている(                     2010  年法第   155  条および第      156  条)。
            - UCIはその目論見書および目論見書の変更ならびに年次報告書および半期報告書をCS
              SFに提出しなければならない。
            - 目論見書および直近の公表されている年次報告書および半期報告書は、請求により無料で
              投資家に提供されなければならない。
            - 目論見書は、耐久性ある媒体またはウェブサイトで交付することができる。ハード・コ
              ピーは、いずれの場合も、投資家の請求により無料で提供される。
            - 年次報告書および半期報告書は、目論見書およびUCITSに関するKIIに指定された
              方法により投資家が入手できる。年次報告書および半期報告書のハード・コピーは、いず
              れの場合も、投資家の請求により無料で提供される。
             欧州連合理事会は、           2014  年 10 月 24 日に、パッケージ型小口投資家向け保険ベース投資商品
            (PRIIP)の重要情報文書に関する新たなEU規則(EU規則                                   1286  / 2014  )を採択した。
            当該EU規則は、小口投資家に対する投資商品の開示に関する統一規則を定めており、かかる
            投資家が小口投資家向け投資商品の重要な性質およびリスクを理解し、異なる商品の性質を比
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            較できるようにすることを目的としている。KIIを作成する義務は、PRIIP(投資信託
            を含む。)が小口投資家にとって利用可能となる場合に適用される。
             UCITSは、PRIIPの定義を満たす投資信託であるが、同EU規則は、UCITSの
            販売者に対して施行から5年間の移行期間を認め、かかる販売者は、当該期間中は同規則の条
            件を免除される。
             同EU規則は、EU官報での公告から                    20 日後に施行される。同規則は、                2016  年 12 月 31 日から
            加盟国において適用される。
     2.3.1.4.      2010  年法によるその他の要件
         (i)公募または販売の承認
              2010  年法第   129  条第1項は、すべてのルクセンブルグのファンドはその活動を行うためには
             CSSFの認可を受けなければならない旨規定している。
         (ⅱ)設立文書の事前承認
              2010  年法第   129  条第2項は、CSSFが設立文書および保管受託銀行の選定を承認した場合
             にのみファンドが認可される旨規定している。これらの条件のほか、かつ、                                        2013  年法第3条
             に規定される一部修正に従い、                2010  年法パートⅡに服するUCIは、                 2010  年法第    88 -2条第
             2項a)に従い任命を受ける外部AIFMが同条に基づき事前に認可を受けた場合にのみ認
             可されるものとする。            2010  年法パートⅡに服する、同法第                88 -2条第2項b)に規定する内
             部的に管理されるUCIは、同法第                  129  条第1項に基づき要求される認可のほか、かつ、                         2013
             年法第3条に規定される一部修正に従い、                      2010  年法第   88 -2条第2項b)に従い認可を受け
             なければならない。
         (ⅲ)外国で使用される目論見書等が当該国の証券取引法に基づいてCSSFに提出された場合の
             事前の意見確認
              CSSFの監督に服する投資信託が定めるルクセンブルグの目論見書は、CSSFに事前
             の意見確認を得るために提出することが要求されている。
              2005  年4月6日付CSSF通達              05 / 177  ( 2002  年法体制において発令されているが                  2010  年法
             の下でも適用される。)に基づき、販売用資料、それが利用される外国の権限ある当局に
             よって監督されていない場合であっても、意見を求めるために、かかる文書をCSSFに提
             出する必要はない。ただし、CSSFの監督に服する者および会社は、提供する業務につき
             誤解を招くような宣伝資料を発行してはならず、および必要に応じてこれらの業務に固有の
             特定のリスクにつき言及することにより、ルクセンブルグ内外の金融界の行為準則を引き続
             き遵守しなければならない。
              これらの文書には、ルクセンブルグの法令により要求される情報に加えて、当該文書が用
             いられる外国において要求されるすべての情報を記載せねばならない。
         (ⅳ)目論見書の記載内容
              目論見書は、投資家に提案された投資について投資家が知識に基づいた判断を行えるよう
             にするための必要な情報、特に付随するリスクに関する情報を含むものでなければならな
             い。目論見書は、投資商品の如何にかかわらず、投資信託のリスク面について明確かつ容易
             に理解できる説明を含むものでなければならない。この目論見書は、少なくとも                                          2010  年法添
             付スケジュールAに記載される情報を含まなければならない。ただし、これらの情報が当該
             目論見書に付属する設立文書に既に記載されている場合はこの限りではない。
         (v)誤導的な表示の禁止
              2010  年法第    153  条は、目論見書の必須要素は常に更新されなければならない旨規定してい
             る。
         (ⅵ)財務状況の報告および監査
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              1915  年法の規定により、公開有限責任会社の取締役会は前営業年度の貸借対照表、損益計
             算書を毎年株主に提出し、かつ貸借対照表および損益計算書が商業および法人登記所に提出
             されている旨をRESAに公告する義務を負っている。
              2010  年法第   154  条は、投資信託が年次報告書に記載される財務情報は承認された法定監査人
             ( réviseur     d'entreprises        agréé   )による監査を受けなければならない旨規定している。監
             査人は、その義務の遂行にあたり、UCIの報告書またはその他の書類に投資家またはCS
             SF向けに提供された情報が当該UCIの財務状況および資産・負債を正確に記載していな
             いと確認した場合は、監査人は直ちにCSSFに報告する義務を負う。監査人は、CSSF
             に対して、監査人がその職務遂行に当たり知りまたは知るべきすべての点についてCSSF
             が要求するすべての情報または証明を提供しなければならない。
              2004  年1月1日から有効なCSSF通達                   02 / 81 に基づき、CSSFは、監査人(                 réviseur
             d'entreprises        agréé   )に対し、各UCIについて毎年、前会計年度中のUCIの業務に関す
             るいわゆる「長文報告書」を作成するよう求めている。CSSF通達                                    02 / 81 により、監査人
             はかかる長文報告書において、UCIの運用(その中央管理事務および預託機関を含む。)
             および(資金洗浄防止規則、評価規則、リスク管理およびその他特別の管理について)監督
             手続が整っているかどうかの評価を行わなければならない。報告書はまた、UCIの受益証
             券がインターネットにより販売されるか否かを明記し、また関係する期間における投資家か
             らの苦情も記載しなければならない。通達では、かかる報告書の目的はUCIの状況を全体
             的にみることであると述べている。
         (ⅶ)財務報告書の提出
              2010  年法第   155  条は、ファンドは年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければ
             ならない旨規定する。さらに、ファンドは、請求に応じて、管理会社の所在加盟国の管轄当
             局にこれらの文書を提出しなければならない。
              IML通達      97 / 136  (CSSF通達        08 / 348  により改正)およびCSSF通達                 15 / 627  に基づ
             き、  2002  年法(現在の       2010  年法)に基づきルクセンブルグで登録されているすべての投資信
             託は月次および年次の財務書類をCSSFに提出しなければならない。
         (ⅷ)違反に対する罰則規定
              ルクセンブルグの         1915  年法および      2010  年法に基づき、投資信託の管理・運営に対して形式
             を問わず責任を有する1人または複数の取締役もしくはその他の者が、同法の規定に違反し
             た場合、禁固刑および/または罰金刑に処される。
     2.4.   合併
        2010  年法によれば、ルクセンブルグで設立されたUCITSは、吸収される側のUCITSとしても
       または吸収する側のUCITSとしても、UCITSまたはUCITSのその他のコンパートメントと
       の、国境を越える合併または国内合併の対象となる可能性がある。
        合併には3種類ある。
       - UCITS(またはそのうちの一または複数のコンパートメント)(以下「吸収される側のUCI
         TS」という。)が、清算することなく、資産および負債の全部を別の既存のUCITS(以下
         「吸収する側のUCITS」という。)に移転する場合
       - 2つ以上のUCITS(またはその/それらの一または複数のコンパートメント)が、清算するこ
         となく、資産および負債の全部を、設立した新たなUCITSに移転する場合
       - 負債が消滅するまで存続する一または複数のUCITS(またはコンパートメント)が、自らが設
         立した同一のUCITSの別のコンパートメントまたは別のUCITS(またはコンパートメン
         ト)に資産を移転する場合
        吸収される側のUCITS(一部または全部が吸収される)がルクセンブルグで設立された場合、合
       併はCSSFから事前の承認を受ける。
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        吸収する側のUCITSがルクセンブルグで設立された場合、CSSFの役割は、吸収される側のU
       CITSの所在国規制機関と緊密に共同して、当該UCITSの投資家の利益を保護することである。
        吸収される側のUCITSおよび吸収する側のUCITS双方の預託機関(複数の場合もある。)
       は、合併の条件のドラフト(特に、合併の種類、合併日付、および移転される資産を記載しているも
       の)がUCITS文書だけでなく                 2010  年法を遵守していることを、声明書において個別に確認しなけれ
       ばならない。
        吸収される側のUCITSがルクセンブルグにある場合、                              2010  年法第   67 条は、CSSFは以下の一連
       の情報を提供されていなければならないと定めている。
       a)吸収される側のUCITSおよび吸収する側のUCITSにより正式に承認された、合併案の共通
         の条件のドラフト
       b)目論見書および吸収する側のUCITSが別の加盟国で設立された場合、通達                                           2009  / 65 /EC第     78
         条において言及されている、目論見書および重要投資家情報の最新情報
       c)  2010  年法第    70 条に従い、      2010  年法第   69 条第1項a)、f)およびg)に記載されている詳細が                             2010
         年法および約款またはそれぞれのUCITSの設立証書の要件を遵守していることを立証したとい
         う、吸収される側のUCITSおよび吸収する側のUCITSの各預託機関による声明書。吸収す
         る側のUCITSが別の加盟国で設立された場合、吸収する側のUCITSの預託機関により発行
         されたこの声明書は、通達              2009  / 65 /EC第     41 条に従い、      2010  年法第   69 条第1項a)、f)および
         g)に記載された詳細が、通達                2009  / 65 /ECおよびUCITSの約款または設立証書の要件を遵
         守していることが立証されていることを確認するものである。
       d)吸収される側のUCITSおよび吸収する側のUCITSがそれぞれの受益者に提供することを予
         定している、合併案に関する情報
        ファイルの記入が完了すると、CSSFは吸収する側のUCITSの規制機関と連絡を取り、                                                 20 就業
       日以内に承認される。
        吸収される側のUCITSおよび吸収する側のUCITSがルクセンブルグにある場合、それらの受
       益者は、自己の投資対象に関する影響可能性に対し説明を受けた上で決定し、ならびに                                             2010  年法第   66 条
       第4項および第        73 条に基づく自己の権利を行使することを可能にする等の、合併案に関する適切かつ正
       確な情報を提供されるものとする。
        2010  年法第    73 条(1)によれば、吸収される側のUCITSおよび/または吸収する側のUCITS
       がルクセンブルグで設立された場合、受益者は、投資回収費用に応じるためにUCITSにより留保さ
       れるものを除き、手数料なしに、自己の受益証券の買戻しまたは償還を請求する権利、または可能な場
       合には、類似する投資方針を有し、かつ同じ管理会社により管理されている別のUCITSの受益証
       券、または当該管理会社が共通の経営陣もしくは支配権により関連しもしくは実質的に直接もしくは間
       接保有により関連しているその他の会社により管理されている別のUCITSの受益証券に転換するこ
       とを請求する権利を有する。この権利は、吸収される側のUCITSの受益者および吸収する側のUC
       ITSの受益者が         2010  年法第   72 条に従い合併案につき情報を提供された時点から有効となるものとし、
       2010  年法第   75 条第1項で言及されている交換率を計算する日付の5就業日前に消滅するものとする。
        以下の項を損なうことなく、ルクセンブルグで法人形態で設立されたUCITSの設立文書は、受益
       者総会または取締役会または重役会(該当する場合)のうちの誰が、別のUCITSとの合併の発効日
       を決定する資格を有するかを予定しておかなければならない。ルクセンブルグで設立されたFCPの法
       的形態を有するUCITSについては、これらのUCITSの管理会社は、約款で別途規定されていな
       い限り、別のUCITSとの合併の発効日を決定する資格を有する。約款または設立証書が受益者総会
       による承認を規定している場合、これらの文書は、適用される定足数要件および多数要件を規定しなけ
       ればならない。ただし、受益者による合併の共通の条件のドラフトの承認については、かかる承認は、
       総会に出席または代理出席している受益者による投票総数の                               75 %を超えることまでは必要としないが、
       少なくとも単純過半数により採用されなければならない。
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        約款または設立証書に特定の規定がない場合、合併は、コモン・ファンドの法的形態を有する吸収さ
       れる側のUCITSの管理会社により、および法人形態の吸収される側のUCITSの総会に出席また
       は 代理出席している受益者の投票総数の単純過半数により決定する受益者総会により、承認されなけれ
       ばならない。
        吸収される側のUCITSが消滅する投資法人である場合の合併については、合併の発効日は、定款
       (本項の規定が適用されることが了解されている。)に規定されている定足数要件および多数要件に従
       い決定を行う吸収される側のUCITSの受益者総会により決定されなければならない。
        消滅する吸収される側の投資法人については、合併の発効日は、公正証書により記録されなければな
       らない。
        吸収される側のUCITSが消滅するFCPである場合の合併については、合併の発効日は、約款で
       別途規定されていない限り、当該UCITSの管理会社により決定されなければならない。吸収される
       側の消滅するコモン・ファンドについては、合併の発効日についての決定は、                                          1915  年法の規定に従っ
       て、商業および法人登録所に預託されなければならず、かつ商業および法人登録所への当該決定の預託
       通知として、RESAに公告されなければならない。
        合併が上記規定により受益者の承認を要求する限りにおいて、当該UCITSの約款または設立証書
       が別途規定していない限り、合併に関係するコンパートメントの受益者の承認のみが必要であるものと
       する。
     2.5   清算
     2.5.1.    投資信託の清算
         2010  年法は、ルクセンブルグ法の下で設立・設定された投資信託の清算に関し、様々な場合を規定
        している。
         FCPまたはSICAVの存続期間が終了した場合、約款の規定に基づきFCPが終了した場合ま
        たは株主決議によって会社型投資信託が解散された場合には、定款または約款の規定に基づいて清算
        が行われる。以下の特別な場合には法の規定が適用される。
     2.5.1.1.      FCPの強制的・自動的解散
         a.約款で定められていた期間が満了した場合。
         b.管理会社または保管受託銀行がその機能を停止し、その後2か月以内にそれらが代替されない
          場合。
         c.管理会社が破産宣告を受けた場合。
         d.連続して6か月を超える期間中、純資産価額が法律で規定されている最低額の4分の1を下
          回った場合。
           (注)純資産価額が最低額の3分の2を下回っても自動的には清算されないが、CSSFは清算を命じることができ
              る。この場合、管理会社が清算を行う。
     2.5.1.2.      SICAVについては以下の場合には特別株主総会に解散の提案がなされなければならない。
         a.資本金が、法律で規定される資本の最低額の3分の2を下回る場合。この場合、定足数は特に
          なく、単純多数決によって決定される。
         b.資本金が、上記最低額の4分の1を下回る場合。この場合、定足数は特になく、当該投資信託
          の解散の決定はかかる総会に出席した株主の株式数の4分の1をもって決定される。
     2.5.1.3.      ルクセンブルグ法の下で存続するすべての投資信託は、CSSFによる登録の取消または拒絶お
         よびそれに続く裁判所命令があった場合に解散される。
     2.5.2.    清算の方法
     2.5.2.1.      通常の清算
          清算は、通常次の者により行われる。
         a)FCP
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            管理会社、または管理会社によってもしくは約款の特別規定(もしあれば)に基づき受益者に
          よって選任された清算人。
         b)会社型投資信託
            株主総会によって選任された清算人。
            清算は、CSSFがこれを監督し、清算人については、監督当局の異議のないことを条件とす
          る(  2010  年法第   145  条第1項)。
            清算人がその就任を拒否し、またはCSSFが提案された清算人の選任を承認しない場合は、
          CSSFを含む利害関係者は、他の清算人の選任を地方裁判所の商事部門に申請することができ
          る。
            清算の終了時に、受益者または株主に送金できなかった清算の残高は、原則として、ルクセン
          ブルグの国立機関である             ᰀ䌀愀椀猀猀     de  Consignation”        にエスクロー預託され、ルクセンブルグの
          法令に従いその時点で予見される期間内において、権限を有する者は同機関より受領することが
          できる。
     2.5.2.2.      裁判所の命令による清算
          地方裁判所商事部門は、CSSFの請求によって投資信託を解散する場合、                                       2010  年法第   143  条およ
         び裁判所命令に基づく手続に従いCSSFの監督のもとで行為する清算人を選任する。清算業務
         は、裁判所に清算人の報告が提出された後裁判所の判決によって終了する。未分配の清算残高は上
         記 2.5.2.1.     に記載された方法で預託される。
     2.6.   税制
     2.6.1.    ファンドの税制
     2.6.1.1.      出資税
          2002  年法第   128  条および     2002  年法を改定する        2008  年 12 月 19 日法の廃止に従い、          2010  年法に準拠する
         事業体の設立に際しては、出資税は支払われなくなる。
     2.6.1.2.      年次税
          2010  年法第   174  条第1項に従い、ルクセンブルグの法律の下に存続する投資信託は、以下の場合を
         除き純資産価額に対して年率               0.05  %の年次税を各四半期末に支払う。
          2010  年法第   174  条第2項に従い、以下については、年率                     0.01  %に軽減されている。
         - 短期金融商品への集合的投資および信用機関への預金を唯一の目的とするルクセンブルグの事
            業体
         - 信用機関への預金への集合的投資を唯一の目的とするルクセンブルグの事業体
         -   2010  年法に規定された複数のコンパートメントを有するUCIの個別のコンパートメントおよ
            びUCI内で発行された証券の個別のクラス、または複数のコンパートメントを有するUCI
            の個別のコンパートメント内で発行された証券の個別のクラス。ただし、かかるコンパートメ
            ントやクラスの証券は機関投資家によって保有されなければならない。
          2010  年法第   174  条における「短期金融商品」の概念は、                     2010  年法第   41 条の投資制限における概念よ
         り広いものであり、           2003  年4月    14 日付大公規則において、譲渡可能証券であるか否かにかかわら
         ず、債券、譲渡性預金証書(CD)、預託証券およびその他類似のすべての証券を含む一切の債務
         証券および債務証書として定義されている。ただし、関係する投資信託による取得時に、当該証券
         の当初のまたは残存する満期までの期間が、当該証券に関係する金融商品を考慮した上で、                                                12 か月
         を超えない場合、または当該証券の要項で、当該証券の金利が少なくとも年に1回市場の状況に応
         じて調整される旨定められている場合に限られる。
          2010  年法第   175  条はまた、以下について年次税の免除を規定している。
         a)他のUCIにおいて保有される受益証券/投資口により表される資産の価額。ただし、当該受
            益証券/投資口が、          2010  年法第   174  条または     2007  年法第   68 条に規定される年次税をすでに課され
            ていることを条件とする。
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         b)以下のタイプのUCIおよび複数のコンパートメントを有するUCIの個々のコンパートメン
            ト
          (i)その受益証券が機関投資家の保有と限定され、
          (ⅱ)その唯一の目的が短期金融商品への集合的投資および信用機関への預金であり、
          (ⅲ)そのポートフォリオ満期までの加重残余期間が                            90 日を超えず、かつ、
          (ⅳ)公認の格付機関から最高の格付を受けているもの。
            UCIまたはコンパートメント内に複数のクラスが存在する場合、年次税の免除は、その証券
          が機関投資家のために留保されるクラスにのみ適用される。
         c)その投資口または受益証券が、(i)従業員のために一もしくは複数の雇用者の主導により創
            設された退職金運用機関または同様の投資ビークルおよび(ⅱ)従業員に退職金を提供するた
            めに自らが保有する資金を投資する一もしくは複数の雇用者の会社のために留保されるUCI
            およびそのコンパートメント。
         d)主な目的が小規模金融マイクロファイナンス機関への投資であるUCIおよび複数のコンパー
            トメントを有するUCIの個々のコンパートメント
         e)以下のタイプのUCIおよび複数のコンパートメントを有するUCIの個々のコンパートメン
            ト
          (i)その証券が定期的に営業し、公認され、かつ公開されている一つ以上の証券取引所もしく
             は別の規制市場において上場または取引されており、かつ、
          (ⅱ)一つ以上の指数の運用実績を複製することを唯一の目的とするもの。
            UCIまたはコンパートメント内に複数のクラスが存在する場合、年次税の免除は、(i)の
          条件を満たすクラスにのみ適用される。
     2.6.2.    日本の投資主または受益者/ルクセンブルグに居住しない投資主または受益者への課税関係
         現在のルクセンブルグ法のもとにおいては、契約型および会社型の投資信託ともに、投資信託自体
        または投資信託の投資主もしくは受益者が、当該ファンドの投資証券または受益証券について、通常
        の所得税、株式譲渡益課税(キャピタル・ゲイン課税)、資産税または相続税を課せられることはな
        い。ただし、当該投資主または受益者がルクセンブルグ大公国に住所、居所また恒久的施設/常任代
        理人を有している場合は、この限りでない。
         契約型投資信託または会社型投資信託がその組入証券について受領する配当および利子について
        は、当該配当の支払国において源泉課税を受けることがある。
     3.ルクセンブルグの専門投資信託(以下「SIF」という。)
       2007  年2月   13 日、ルクセンブルグ議会は、専門投資信託に関する                          2007  年2月   13 日法を採択した。
       専門投資信託に関する            2007  年2月    13 日法の目的は、その証券が公衆に販売されない投資信託に関する
      1991  年7月   19 日法を廃止し、洗練された投資家向けの投資信託のための新法を定めることであった。
       既存の機関投資信託は、自動的に                 2007  年2月   13 日付で、専門投資信託に関する                2007  年2月   13 日法に準拠
      するSIFになった。
       2007  年法は、直近では         2016  年法により改正された。
     3.1   範囲
        SIF制度は、(i)その証券が一または複数の情報に精通した投資家向けに限定されるUCIおよ
       び(ⅱ)その設立文書によりSIF制度に服するUCIに特別に適用される。
        さらに、SIFは、リスク分散原則に従う投資信託であり、それによりUCIとしての適格性も有し
       ている。かかる地位は、特に通達                 2003  / 71 /EC等の各種欧州通達(いわゆる「目論見書通達」。)の
       適用可能性の有無について重要性を有する。
        SIFは、当該ビークルへの投資に関連するリスクを適切に査定することが可能な情報に精通した投
       資家向けのものである。
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        2007  年法では、機関投資家および専門投資家を含む情報に精通した投資家のみならず、その他の情報
       に精通した投資家で、情報に精通した投資家の地位を守ることを書面で確約する投資家で、                                               125,000    ユー
       ロ以上の投資を行う投資家か、または予定されている投資およびそのリスクを評価する能力を有するこ
       と を証明する、信用機関の業務の遂行および追求に関する通達                               2013  / 36 /EUに定める信用機関、金融
       商品市場に関する通達            2014  / 65 /EUに定める投資会社もしくはUCITSに関連する法律、規則およ
       び行政規定の調整に関する通達                2009  / 65 /CEに定める管理会社が行った査定から利益を得られる投資
       家にまで、範囲を拡大した定義を規定している。かかる第三カテゴリーの情報に精通した投資家は、洗
       練された小口投資家または個人投資家がSIFへの投資を認められることを意味する。
        SIF制度に従うためには、具体的に、設立文書(定款または約款)に当該趣旨を明確に記載するか
       または投資ビークルの募集書類を提出しなければならない。そのため、情報に精通した一または複数の
       投資家向けの投資ビークルが、必ずしもSIF制度に準拠するとは限らないことになる。限られた範囲
       の洗練された投資家に限定される投資ビークルは、例えば、ルクセンブルグ会社法の一般規則に従い規
       制されない会社としての設立を選択することも可能になる。
     3.2   法的構或および機能にかかる規則
     3.2.1.    法律上の形態および利用可能な仕組み
     3.2.1.1.      法律上の形態
          2007  年法は、特に、契約型投資信託(以下「FCP」という。)および変動資本を有する投資法
         人(以下「SICAV」という。)について言及しているが、SIFが設立される際の基盤となる
         法律上の形態を制限していない。そのため、これら以外の法律上の形態も可能である。例えば、受
         託契約に基づくSIFの設立も可能である。
         ・ 契約型投資信託
            特性の要約については、FCPの機能に関する上記                          2.2.1   項を参照のこと。
            FCPへの投資家は、約款がその可能性を規定している場合にのみ、およびその範囲で議決権
          を行使することができる。
         ・ 投資法人(SICAVまたはSICAF)
            特性の要約については、SICAVの機能に関する上記                             2.2.2   項を参照のこと。
            2007  年法に基づき、SICAVは、                2010  年法に準拠するSICAVの場合のように有限責任会
          社である必要はない。SICAVの形態で創設されるSIFは、                                  2007  年法が列挙する会社の形
          態、すなわち、公開有限責任会社、株式により制限されるパートナーシップ、リミテッド・パー
          トナーシップ、特別リミテッド・パートナーシップ、非公開有限責任会社または公開有限責任会
          社として設立される共同組合のうち一形態を採用することができる。
            2007  年法が適用除外を認める場合を除き、投資法人は、ルクセンブルグの                                    1915  年法の条項に服
          する。しかし、        2007  年法は、SIFについて柔軟な会社組織を提供するためかかる一連の側面に
          関する規則とは一線を画している。
     3.2.1.2.      複数クラスの仕組み
          2007  年法は、特に、複数のコンパートメントを有するSIF(いわゆる「アンブレラ・ファン
         ド」。)を創設できると規定している。
          さらに、SIF内またはアンブレラ・ファンドの形態により設立されたSIFのコンパートメン
         ト内であっても、異なるクラスの証券を創設することができる。当該クラスは、特に報酬構造、対
         象投資家の種類または分配方針について異なる特徴を持つことがある。
     3.2.1.3      資本構造
          2007  年法の規定により、SIFの最低資本金は                      1,250,000     ユーロである。かかる最低額は、SIF
         の認可から      12 か月以内に達成されなければならない。これに対し、                            2010  年法に準拠するUCIにつ
         いては6か月以内である。FCPに関する場合を除き、かかる最低額とは、純資産額よりもむし
         ろ、発行済資本に支払済の発行プレミアムを加えた額である。
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          SIFは会社型の形態において、一部払込済の株式/受益証券を発行することができる。株式
         は、発行時に1株につき最低5%までの払込みを要する。
          上記のように、固定株式資本または変動株式資本を有するSIFを設立することができる。さら
         に、SIFは、その変動性とは別に、またはその資本に関係なく(買戻しおよび/または申込みに
         ついて)オープン・エンド型またはクローズド・エンド型とすることができる。
     3.2.2    証券の発行および買戻し
         証券の発行および買戻しに係る条件および手続は、                           2010  年法に準拠するUCIに適用される規則に
        比べ緩和されている。この点について、                     2007  年法の規定により、証券の発行および証券の買戻しまた
        は償還(該当する場合。)に適用される条件および手続は、さらに厳格な規則を課さずに設立文書に
        おいて決定される。そのため、例えば、                      2010  年法に準拠するSICAVまたはFCPの場合のよう
        に、発行価格、償還価格または買戻価格が純資産価格に基づくことを要求されない。したがって、新
        制度の下で、SIFは、(例えば、SIFが発行したワラントの行使時に)所定の確定価格で株式を
        発行することができ、または(例えば、クローズド・エンド型SIFの場合にディスカウント額を減
        じるため)純資産価格を下回る価格で株式を買い戻すことができる。同様に、発行価格は、額面金額
        の一部および発行プレミアムの一部から構成することができる。
         SIFは会社型の形態において、一部払込済株式を発行することができ、そのため、異なるトラン
        シェの申込みは、申込みの約定により当初申込時に確認された新規株式の継続申込みによってのみな
        らず、一部払込済株式(当初発行された株式の発行価格の残額は追加の割賦で支払われる。)によっ
        ても行うことができる。
     3.3   投資規制
        EU圏外の統一UCIについて定める                    2010  年法パートⅡと同様に、             2007  年法は、SIFが投資できる
       資産について相当の柔軟性を認めている。そのため、CSSFの承認を受けていることを条件にあらゆ
       る種類の資産に投資しかつあらゆる種類の投資戦略を追求するビークルが、本制度を選択することがで
       きる。
        SIFはリスク分散原則を遵守する。                    2007  年法は、特別な投資規則または投資制限を規定していない
       が、CSSFは、特に、通達CSSF                    07 / 309  を、専門投資信託におけるリスク分散に関して発行し、そ
       こで専門投資信託がリスク分散原則を遵守するために従う投資制限について詳しく述べている。
        アンブレラ型SIFのコンパートメントは、管理規則または設立証書および目論見書に定められる条
       件に従い、以下の条件に基づき同一SIF(以下「対象ファンド」という。)内の一または複数のコン
       パートメントにより発行されるまたは発行された証券またはパートナーシップ持分を引き受け、取得
       し、および/または保有することができる。
       - 対象ファンドは、順次、対象ファンドが投資するコンパートメントには投資しない。
       - 対象ファンドの証券に付随する議決権は、適切な会計処理や定期報告を損なうことなく、投資期間
         中停止される。
       - いずれの場合も、SIFがかかる証券を保有する限り、                               2007  年法上定められる純資産額の最低額を
         確認する目的にかかるSIFの純資産額の計算について、当該証券の価額は考慮されない。
     3.4   規制上の側面
     3.4.1    慎重な制度
         SIFは、CSSFによる恒久的監督に服する規制されたビークルである。しかし、情報に精通し
        た投資家は小口投資家に対して保証する必要のあるものと同様の保護までは要しないという事実に照
        らし、SIFは、承認手続および規制当局の要件の両方について、                                   2010  年法に従うUCIの場合に比
        べやや「軽い」規制上の制度に服する。
         2010  年法に従うUCIについて、CSSFは、SIFの設立文書、SIFの取締役/マネジャー、
        中央管理事務代行会社、預託機関および監査人の選任を承認しなければならない。SIFの存続期間
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        中、設立文書の変更および取締役または上記の業務提供業者の変更もまた、CSSFの承認を必要と
        する。
         2007  年法の規定により、SIFは、CSSFによる規制当局の承認を得て初めて創設することがで
        きる。
         2007  年法に従うSIFは、            2013  年法が適用される範囲のAIFの資格を自動的に得るわけではな
        い。SIFは、AIFの定義のすべての基準を明確に満たしている場合には、                                         2013  年法にのみ従う。
        2013  年法第2章に基づき認可されるAIFMが管理するSIFに対しては、                                     2007  年法パートⅡの特定
        の規定が適用される。
     3.4.2    保管受託銀行
         SIFは、その資産の保管を、ルクセンブルグに登記上の事務所を有する信用機関であるか、もし
        くは登記上の事務所が国外に所在する場合にはルクセンブルグ支店である預託機関、または金融セク
        ターに関する       1993  年4月5日法(改正済)に規定する投資会社に委託しなければならない。投資会社
        は、  2013  年法第    19 条第3項に記載される条件をも満たす場合に限り、預託機関としての資格を有す
        る。
         最初の投資日から5年間の間に行使することができる買戻請求権がなく、かつその中核的な投資方
        針に従って、       2013  年法第   19 条第8項a)に従い保管されなければならない資産には一般的に投資しな
        いか、または同法第          24 条に従い発行者もしくは非上場会社の支配権を潜在的に取得するためにかかる
        会社に一般的に投資するコモン・ファンドおよびSICAVについては、金融セクターに関する                                                  1993
        年4月5日法(改正済)第              26 -1条に定める金融商品以外の資産のプロの預託機関の地位を有する、
        ルクセンブルグ法に準拠する会社も預託機関となることができる。
         預託機関の責任は、保管にかかる資産の全部または一部を第三者に委託したことにより影響を受け
        ない。
         2013  年法第2章に基づき認可されるAIFMにより管理されるSIFの場合には、特別規定が適用
        される(     2007  年法第   81 条および     2013  年法第   19 条を参照のこと。)。
     3.4.3    監査人
         SIFの年次財務書類は、十分な専門経験を有すると認められるルクセンブルグの独立監査人によ
        る監査を受けなければならない。
     3.4.4    機能の委託
         SIFは、事業のより効率的な遂行のため、SIFを代理してその一または複数の機能を遂行する
        権限を第三者に委託することができる。当該場合、以下の条件を遵守しなければならない。
        a)CSSFは、上記につき適切に報告を受けなければならない。
        b)当該権限付与がSIFに対する適切な監督を妨げるものであってはならない。特に、SIFが投
          資家の最善の利益のために活動し、またはSIFがそのように管理されることを妨げてはならな
          い。
        c)当該委託が投資ポートフォリオ運用に関するものである場合、当該権限付与は、投資ポートフォ
          リオ運用について認可を得ているかまたは登録されており、かつ慎重な監督に服する自然人また
          は法人のみに付与される。当該権限付与が慎重な監督に服する国外の自然人または法人に付与さ
          れる場合、CSSFおよび当該国の監督当局の協力関係が確保されなければならない。
        d)上記(c)の条件を充足しない場合、委託は、CSSFが機能が委託された自然人または法人の
          選任を承認する場合に限り、有効となる。当該場合、かかる者は、当該SIFのタイプに関し十
          分に良好な評価と十分な経験を有していなければならない。
        e)SIFの取締役会は、機能が委託された自然人または法人が、当該機能を遂行する適格性と能力
          を有する者でなければならないこと、また、慎重に選任されることを定めることができる。
        f)SIFの取締役会が、委託された活動を常に効率的に監督することができる方策が存在しなけれ
          ばならない。
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        g)当該権限付与は、SIFの取締役会が、機能が委託された自然人または法人に常に指示を付与
          し、投資家の利益に適う場合には直ちに当該権限付与を取り消すことができるものでなければな
          ら ない。
        h)投資運用の中核的機能に関する権限は、預託機関に付与してはならない。
        i)SIFの目論見書は、委託された機能を列挙しなければならない。
     3.4.5    リスクの管理
         AIFに該当しないSIFは、ポートフォリオのすべてのリスク概要における自己の投資ポジショ
        ンおよび自己の持分に伴うリスクを適切な方法により発見、判定、管理および監視するために、適切
        なリスク管理システムを実施しなければならない。
     3.4.6    利益相反
         AIFに該当しないSIFは、更に、必要に応じて、SIFとSIFの事業活動に寄与している
        者、またはSIFに直接または間接に関係する者との間で発生する利益相反により投資家の利益が損
        なわれるリスクを最小限に抑える方法で構築および組織されなければならない。利益相反の可能性が
        ある場合、SIFは、投資家の利益の保護を確保する。SIFは、利益相反のリスクを最小限に抑え
        る適切な措置を実施しなければならない。
     3.4.7    投資家に提供するべき情報および報告要件
         募集書類が作成されなければならない。ただし、                          2007  年法は、かかる書類の内容の最小限度につい
        て明確に定めていない。募集書類の継続的更新は要求されないが、当該書類の必須要素は、新規証券
        が新規投資家に対し発行される際に更新されなければならない。
         SIFは、監査済年次報告書をその関係期間の終了から6か月以内に公表しなければならない。
         SIFは、ルクセンブルグ会社法が課す連結決算書を作成する義務を免除されている。
         2018  年1月1日以降、SIFは、EU規則                    1286  / 2014  に従い、パッケージ型小口投資家向け保険
        ベース投資商品の重要情報文書(PRIIPS KID)を作成しなければならない。ただし、パッ
        ケージ型小口投資家向け保険ベース投資商品が通達                           2014  / 65 /EUの別紙Ⅱに定める専門投資家にの
        み販売される場合(かかる制限は、募集書類において開示されるか、または自己申告の形でCSSF
        に提出されなければならない。)、またはSIFが                           2018  年1月1日までにUCITS-KIIに類似
        する文書を発行することを選択した場合(この場合、SIFは                                 2019  年1月    31 日までPRIIPS K
        IDを発行する義務を免れる。)はこの限りでない。
     3.5   SIFの税制の特徴
        SIFは、      0.01  %(  2010  年法に基づき存続する大部分のUCIについては、                           0.05  %)の年次税を課さ
       れる。かかる税金は、各暦四半期末に評価される純資産総額に基づき決定される。                                           2010  年法と同様の方
       法により、      2007  年法は、年次税の免除を規定している。年次税が免除されるものは、以下のものであ
       る。
        a)他のUCIにおいて保有される受益証券/投資口により表される資産の価額。ただし、当該受益
          証券が、     2007  年法第   68 条、  2010  年法第   174  条またはリザーブド・オルタナティブ投資ファンドに関
          する  2016  年7月   23 日法第   46 条により規定される年次税をすでに課されていることを条件とする。
        b)以下のタイプのSIFおよび複数のコンパートメントを有するSIFの個々のコンパートメント
         (i)その唯一の目的が短期金融商品への集合的投資および信用機関への預金であり、
         (ⅱ)そのポートフォリオ満期までの加重残余期間が                            90 日を超えず、かつ、
         (ⅲ)公認の格付機関から最高の格付を受けているもの。
        c)その証券またはパートナーシップ持分が、(i)従業員のために一もしくは複数の雇用者の主導
          により創設された退職金運用機関または同様の投資ビークルおよび(ⅱ)従業員に退職金を提供
          するために自らが保有する資金を投資する一もしくは複数の雇用者の会社のために留保されるS
          IF。本項の規定は、これらの条件を満たす複数のコンパートメントを有するSIFの個々のコ
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          ンパートメントおよびSIF内または複数のコンパートメントを有するSIFのあるコンパート
          メント内に設定された個々のクラスに準用される。
        d)主な目的が小規模金融マイクロファイナンス機関への投資であるSIFおよび複数のコンパート
          メントを有するSIFの個々のコンパートメント
        SIFが受け取る所得および実現するキャピタル・ゲインに対し、税金は課されない。
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     第2【参考情報】

        本サブ・ファンドについては、当計算期間において、関東財務局長に提出された書類はない。

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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     監査報告書
     フォーカス・シキャブの投資主各位

     監査意見

      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件
     に準拠して、       フォーカス・シキャブ            および    各サブ・     ファンド(以下、本監査             報告書において「         SICAV   」とい
     う。)の     2018  年 10 月 31 日現在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産の                                        変動につ
     いて真実かつ公正に表示しているものと認める。
     我々が行った監査

      SICAV   の財務書類は、以下により構成される。
     ・   2018  年 10 月 31 日現在の純資産計算書
     ・   2018  年 10 月 31 日現在の投資有価証券その他の純資産明細表
     ・ 同日に終了した年度の運用計算書および純資産変動計算書
     ・ 重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
     意見の根拠

      我々は、ルクセンブルクの              「 金融監督委員会        」 (以下「     CSSF  」という。)が採用した監査人に関する                     2016
     年7月   23 日の法律(以下「         2016  年7月    23 日法」という。)および国際監査基準(以下「                        ISAs  」という。)に
     準拠して監査を行った。             2016  年7月   23 日法およびルクセンブルクの               CSSF  が採用した      ISAs  の下での我々の責任
     については、「財務書類の監査に関する承認された法定監査人の責任」の項において詳述されている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断して
     いる。
      我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件に従いつつ、ルクセンブルグの                                                CSSF  が採用し
     た国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「                                 IESBA   規定」という。)に従って              SICAV   から独
     立した立場にある。我々は、これらの倫理上の要件の下で他の倫理的な義務も果たしている。
     その他の情報

      SICAV   の取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する我々の監査報告書
     は含まれない。)に関して責任を負う。
      財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していか
     なる形式の結論の保証も表明しない。
      財務書類の監査に関する我々の責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々
     が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検
     討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場
     合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
     財務書類に対する         SICAV   の取締役会の責任

      SICAV   の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、当財
     務書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示が
     ない財務書類を作成するために必要であると                       SICAV   の取締役会が決定する内部統制に関して責任を負う。
     財務書類の作成において、              SICAV   の取締役会は、        SICAV   が継続企業として存続する能力を評価し、それが適用
     される場合には、         SICAV   の取締役会が       SICAV   の清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそれ
     以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用す
     る責任を負う。
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     財務書類の監査に関する「承認された法定監査人」の責任

      我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽
     表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することである。
     合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、                         2016  年7月    23 日法およびルクセンブルクの               CSSF  が採用した
     ISAs  に準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は
     不正または誤謬により生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類
     に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合である。
      2016  年7月    23 日法およびルクセンブルクの                CSSF  が採用した      ISAs  に準拠した監査の一環として、監査中、
     我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
     ・ 不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評

       価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎と
       して十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正
       表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリ
       スクはより高い。
     ・   SICAV   の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定する
       ために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     ・ 使用される会計方針の適切性ならびに                      SICAV   の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の
       合理性を評価する。
     ・   SICAV   の取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、
       SICAV   が継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連す
       る重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、
       我々は、当報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分
       であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監
       査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、                            SICAV   が継続企業として存続しなくなる原因とな
       ることがある。
     ・ 開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、公正表示を実現
       する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部

     統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     ルクセンブルグ、         2019  年2月   18 日

     プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ

      代表して署名
      パトリック・リース
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     Audit   report
     To  the  Shareholders      of

     Focused    SICAV
     Our  opinion

     In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of Focused

     SICAV    and  of each  of its subfunds    (the  “Fund”)    as at 31 October    2018,   and  of the  results   of their  operations     and  changes
     in their  net  assets   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to
     the  preparation      and  presentation      of the  financial    statements.
     What   we  have  audited

     The  Fund's    financial    statements     comprise:

     ・   the  statement     of net  assets   as at 31 October    2018;
     ・   the  statement     of investments      in securities     and  other   net  assets   as at 31 October    2018;
     ・   the  statement     of operations     for  the  year  then  ended;
     ・   the  statement     of changes    in net  assets   for  the  year  then  ended;   and
     ・   the  notes   to the  financial    statements,     which   include    a summary     of significant     accounting     policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   on the  audit   profession     (Law   of 23 July  2016)   and

     with  International      Standards     on  Auditing     (ISAs)   as adopted    for  Luxembourg      by  the  “Commission       de  Surveillance      du
     Secteur    Financier"     (CSSF).    Our  responsibilities       under   the  Law  of 23 July  2016   and  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by
     the  CSSF   are  further   described     in the  “Responsibilities        of the  “Réviseur     d'entreprises      agréé"   for  the  audit   of the  financial
     statements"      section    of our  report.
     We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.

     We  are  independent      of the  Fund   in accordance      with  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants'      Code   of

     Ethics   for  Professional      Accountants      (IESBA    Code)   as adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   together    with  the  ethical
     requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  financial    statements.     We  have   fulfilled    our  other   ethical   responsibilities
     under   those   ethical   requirements.
     Other   information

     The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the

     information      stated   in the  annual   report   but  does  not  include    the  financial    statements     and  our  audit   report   thereon.
     Our  opinion    on  the  financial     statements     does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

     assurance     conclusion     thereon.
     In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,      our  responsibility       is to read  the  other   information      identified

     above   and,  in doing   so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or
     our  knowledge     obtained    in the  audit,   or otherwise     appears    to be  materially     misstated.     If, based   on  the  work   we  have
     performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   that  fact.
     We  have  nothing    to report   in this  regard.
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     Responsibilities        of the  Board   of Directors     of the  Fund   for  the  financial    statements

     The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of the  financial    statements     in

     accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements       relating    to the  preparation      and  presentation      of the
     financial    statements,     and  for  such  internal    control    as the  Board   of Directors     of the  Fund   determines     is necessary     to enable
     the  preparation      of financial    statements     that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  assessing     the  Fund's    ability   to

     continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis
     of accounting     unless   the  Board   of Directors     of the  Fund   either   intends    to liquidate    the  Fund   or to cease   operations,     or has
     no realistic    alternative     but  to do so.
     Responsibilities        of the  “Réviseur     d'entreprises      agréé"    for  the  audit   of the  financial    statements

     The  objectives     of our  audit   are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements      as a whole   are  free

     from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  audit   report   that  includes    our  opinion.
     Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  the
     Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   will  always    detect   a material    misstatement
     when   it exists.   Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material    if,  individually      or  in the
     aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these
     financial    statements.
     As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,

     we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      scepticism     throughout     the  audit.   We  also:
     ・   identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,   design

       and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate
       to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher
       than  for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,
       or the  override    of internal    control;
     ・    obtain   an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that  are
       appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Fund's
       internal    control;
     ・   evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related
       disclosures     made   by the  Board   of Directors     of the  Fund;
     ・    conclude     on  the  appropriateness        of  the  Board   of  Directors     of  the  Fund's    use  of  the  going   concern    basis   of
       accounting     and,  based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events   or
       conditions     that  may  cast  significant     doubt   on the  Fund's    ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a
       material    uncertainty      exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  audit   report   to the  related    disclosures      in the
       financial      statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the
       audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  audit   report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Fund
       to cease   to continue    as a going   concern;
     ・   evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,       including     the  disclosures,      and
       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
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     We  communicate       with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of

     the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during
     our  audit.
     Luxembourg,       18 February    2019

     PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative

     Represented      by
     Patrick    Ries

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     Prüfungsvermerk

     An  die  Aktionäre     der

     Focused    SICAV
     Unser   Prüfungsurteil

     Nach   unserer    Beurteilung      vermittelt     der  beigefügte     Abschluss     in Übereinstimmung         mit  den  in Luxemburg      geltenden

     gesetzlichen      Bestimmungen       und  Verordnungen       betreffend     die  Aufstellung      und  Darstellung      des  Abschlusses      ein  den
     tatsächlichen       Verhältnissen       entsprechendes        Bild   der  Vermögens-      und  Finanzlage      der  Focused    SICAV    und  ihrer
     jeweiligen      Teilfonds     (der   “ Fonds")    zum   31.  Oktober     2018   sowie   der  Ertragslage      und   der  Entwicklung       des
     Fondsvermögens        für  das  an diesem    Datum   endende    Geschäftsjahr.
     Was  wir  geprüft    haben

     Der  Abschluss     des  Fonds   besteht    aus:

     ・   der  Nettovermögensaufstellung             zum  31.  Oktober    2018;
     ・   der  Aufstellung      der  Wertpapierbestände          und  anderer    Nettovermögenswerte          zum  31.  Oktober    2018;
     ・   der  Ertrags-    und  Aufwandsrechnung         für  das  an diesem    Datum   endende    Geschäftsjahr;
     ・   den  Veränderungen       des  Nettovermögens        für  das  an diesem    Datum   endende    Geschäftsjahr;       und
     ・    einer   Zusammenfassung         bedeutsamer       Rechnungslegungsmethoden              und  anderen    erläuternden       Informationen
       (Anhang).
     Grundlage     für  das  Prüfungsurteil

     Wir  führten    unsere   Abschlussprüfung         in Übereinstimmung         mit  dem  Gesetz   vom  23.  Juli  2016   über  die  Prüfungstätigkeit

     (Gesetz    vom  23.  Juli  2016)   und  nach   den  für  Luxemburg      von  der  “ Commission      de Surveillance      du  Secteur    Financier"
     (CSSF)    angenommenen        internationalen       Prüfungsstandards         (ISAs)    durch.   Unsere    Verantwortung        gemäss    dem  Gesetz
     vom  23.  Juli  2016   und  den  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   wird  im  Abschnitt     “ Verantwortung       des
     “ Réviseur    d'entreprises      agréé"   für  die  Abschlussprüfung"         weitergehend      beschrieben.
     Wir  sind   der  Auffassung,      dass   die  von  uns  erlangten     Prüfungsnachweise          ausreichend      und  geeignet    sind,   um  als

     Grundlage     für  unser   Prüfungsurteil       zu dienen.
     Wir  sind  unabhängig      von  dem  Fonds   in Übereinstimmung         mit  dem  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen

     “ International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants'       Code   of Ethics   for  Professional      Accountants"       (IESBA    Code)
     sowie   den  beruflichen      Verhaltensanforderungen,            die  wir  im  Rahmen    der  Abschlussprüfung         einzuhalten      haben   und  haben
     alle  sonstigen     Berufspflichten       in Übereinstimmung         mit  diesen   Verhaltensanforderungen            erfüllt.
     Sonstige    Informationen

     Der  Verwaltungsrat        des  Fonds    ist  verantwortlich       für  die  sonstigen     Informationen.        Die  sonstigen     Informationen

     beinhalten     die  Informationen,       die  im Jahresbericht      enthalten    sind,  jedoch   beinhalten     sie  nicht   den  Abschluss     oder  unseren
     Prüfungsvermerk        zu diesem    Abschluss.
     Unser   Prüfungsurteil       zum  Abschluss     deckt   nicht   die  sonstigen     Informationen       ab  und  wir  geben   keinerlei     Sicherheit

     jedweder    Art  auf  diese   Informationen.
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     Im  Zusammenhang        mit  der  Prüfung    des  Abschlusses      besteht    unsere   Verantwortung       darin,   die  sonstigen     Informationen       zu

     lesen   und  dabei   zu beurteilen,     ob eine  wesentliche      Unstimmigkeit       zwischen     diesen   und  dem  Abschluss     oder  mit  den  bei
     der  Abschlussprüfung         gewonnenen      Erkenntnissen       besteht    oder  auch   ansonsten     die  sonstigen     Informationen       wesentlich
     falsch   dargestellt     erscheinen.      Sollten    wir  auf  Basis   der  von  uns  durchgeführten       Arbeiten    schlussfolgern,       dass  sonstige
     Informationen       wesentliche      falsche    Darstellungen       enthalten,     sind  wir  verpflichtet,      diesen   Sachverhalt      zu berichten.     Wir
     haben   diesbezüglich       nichts   zu berichten.
     Verantwortung       des  Verwaltungsrates         des  Fonds   und  der  für  die  Überwachung       Verantwortlichen        für  den  Abschluss

     Der  Verwaltungsrat        des  Fonds    ist  verantwortlich       für  die  Aufstellung      und  sachgerechte       Gesamtdarstellung         des

     Abschlusses      in Übereinstimmung         mit  den  in Luxemburg      geltenden     gesetzlichen      Bestimmungen       und  Verordnungen       zur
     Aufstellung      des  Abschlusses      und  für  die  internen    Kontrollen,      die  er als  notwendig     erachtet,    um  die  Aufstellung      des
     Abschlusses      zu  ermöglichen,      der  frei  von  wesentlichen      unzutreffenden       Angaben     ist,  unabhängig      davon,    ob  diese   aus
     Unrichtigkeiten       oder  Verstössen     resultieren.
     Bei  der  Aufstellung      des  Abschlusses      ist der  Verwaltungsrat        des  Fonds   verantwortlich       für  die  Beurteilung      der  Fähigkeit

     des  Fonds   zur  Fortführung      der  Tätigkeit     und,   sofern   einschlägig,      Angaben     zu  Sachverhalten       zu  machen,    die  im
     Zusammenhang        mit  der  Fortführung      der  Tätigkeit     stehen,    und  die  Annahme     der  Unternehmensfortführung             als
     Rechnungslegungsgrundsatz              zu  nutzen,    sofern    nicht   der  Verwaltungsrat        des  Fonds    beabsichtigt,       den  Fonds    zu
     liquidieren,      die  Geschäftstätigkeit         einzustellen      oder  keine   andere   realistische     Alternative     mehr   hat,  als  so zu handeln.
     Die  für  die  Überwachung       Verantwortlichen        sind  zuständig     für  die  Beaufsichtigung        des  Abschlusserstellungsprozesses.

     Verantwortung       des  "Réviseur     d'entreprises      agréé"   für  die  Abschlussprüfung

     Die  Zielsetzung      unserer    Prüfung    ist es,  eine  hinreichende      Sicherheit     zu erlangen,     ob  der  Abschluss     als  Ganzes    frei  von

     wesentlichen       unzutreffenden        Angaben,     entweder     aus  Unrichtigkeiten        oder   aus  Verstössen      ist,  und  darüber    einen
     Prüfungsvermerk,         der  unser   Prüfungsurteil       enthält,    zu erteilen.    Hinreichende       Sicherheit     entspricht     einem   hohen   Grad   an
     Sicherheit,     ist aber  keine   Garantie    dafür,   dass  eine  Prüfung    in Übereinstimmung         mit  dem  Gesetz   vom  23.  Juli  2016   und
     nach   den  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   stets   eine   wesentliche      unzutreffende       Angabe,    falls
     vorhanden,     aufdeckt.     Unzutreffende       Angaben    können    entweder     aus  Unrichtigkeiten        oder  aus  Verstössen     resultieren     und
     werden    als  wesentlich     angesehen,     wenn   vernünftigerweise         davon   ausgegangen      werden    kann,   dass  diese   individuell     oder
     insgesamt     die  auf  der  Grundlage     dieses   Abschlusses      getroffenen      wirtschaftlichen        Entscheidungen        von  Adressaten
     beeinflussen      könnten.
     Im  Rahmen    einer   Abschlussprüfung         in  Übereinstimmung         mit  dem   Gesetz    vom   23.  Juli  2016   und  nach   den  für

     Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   üben   wir  unser   pflichtgemässes        Ermessen     aus  und  bewahren     eine
     kritische    Grundhaltung.       Darüber    hinaus:
     ・    identifizieren       und  beurteilen     wir  das  Risiko    von  wesentlichen       unzutreffenden        Angaben     im  Abschluss     aus

       Unrichtigkeiten        oder  Verstössen,      planen   und  führen   Prüfungshandlungen          durch   als  Antwort    auf  diese   Risiken    und
       erlangen    Prüfungsnachweise,          die  ausreichend      und  angemessen      sind,   um  als  Grundlage     für  unser   Prüfungsurteil       zu
       dienen.    Das  Risiko,    dass  wesentliche      falsche    Angaben     nicht   aufgedeckt     werden,    ist  bei  Verstössen      höher   als  bei
       Unrichtigkeiten,        da  Verstösse     betrügerisches       Zusammenwirken,         Fälschungen,       beabsichtigte       Unvollständigkeiten,
       irreführende      Angaben    bzw.   das  Ausserkraftsetzen         interner    Kontrollen     beinhalten     können;
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                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     ・    gewinnen     wir  ein  Verständnis      von  dem   für  die  Abschlussprüfung         relevanten      internen    Kontrollsystem,        um

       Prüfungshandlungen          zu planen,    die  unter   den  gegebenen     Umständen      angemessen      sind,   jedoch   nicht   mit  dem  Ziel,
       ein  Prüfungsurteil       zur  Wirksamkeit      des  internen    Kontrollsystems        des  Fonds   abzugeben;
     ・   beurteilen     wir  die  Angemessenheit        der  durch   den  Verwaltungsrat        des  Fonds   angewandten      Bilanzierungsmethoden,
       der  rechnungslegungsrelevanten             Schätzungen      und  den  entsprechenden       Anhangsangaben;
     ・   schlussfolgern       wir  über  die  Angemessenheit        der  Anwendung      des  Rechnungslegungsgrundsatzes              der  Fortführung      der
       Tätigkeit     durch   den  Verwaltungsrat        des  Fonds   sowie   auf  der  Grundlage     der  erlangten     Prüfungsnachweise,          ob  eine
       wesentliche      Unsicherheit      im  Zusammenhang        mit  Ereignissen      oder  Gegebenheiten       besteht,    die  bedeutsame      Zweifel
       an der  Fähigkeit     des  Fonds   zur  Fortführung      der  Tätigkeit     aufwerfen     könnten.    Sollten    wir  schlussfolgern,       dass  eine
       wesentliche       Unsicherheit       besteht,     sind   wir   verpflichtet,       im  Prüfungsvermerk         auf   die  dazugehörigen
       Anhangsangaben        zum  Abschluss     hinzuweisen      oder,   falls  die  Angaben     unangemessen       sind,   das  Prüfungsurteil       zu
       modifizieren.       Diese   Schlussfolgerungen          basieren    auf  der  Grundlage     der  bis  zum   Datum    des  Prüfungsvermerks
       erlangten     Prüfungsnachweise.          Zukünftige      Ereignisse     oder   Gegebenheiten       können    jedoch    dazu   führen,    dass   der
       Fonds   seine   Tätigkeit    nicht   mehr   fortführen     kann;
     ・    beurteilen      wir  die  Gesamtdarstellung,          den  Aufbau    und  den  Inhalt   des  Abschlusses       einschliesslich        der
       Anhangsangaben        und  beurteilen,     ob  dieser   die  zugrundeliegenden         Geschäftsvorfälle         und  Ereignisse     sachgerecht
       darstellt.
     Wir  kommunizieren        mit  den  für  die  Überwachung       Verantwortlichen,         unter   anderem    den  geplanten     Prüfungsumfang        und

     Zeitraum     sowie   wesentliche      Prüfungsfeststellungen           einschliesslich       wesentlicher      Schwächen      im  internen    Kontrollsystem,
     die  wir  im Rahmen    der  Prüfung    identifizieren.
     Luxemburg,      18.  Februar    2019

     PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative

     Vertreten     durch
     Patrick    Ries

     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が

        別途保管している。
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                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     監査報告書
     フォーカス・シキャブの投資主各位

     監査意見

      我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件
     に準拠して、       フォーカス・シキャブ            および    各サブ・     ファンド(以下、本監査             報告書において「         SICAV   」とい
     う。)の     2017  年 10 月 31 日現在の財務状態、ならびに同日に終了した年度の運用実績および純資産の                                        変動につ
     いて真実かつ公正に表示しているものと認める。
     我々が行った監査

      SICAV   の財務書類は、以下により構成される。
     ・   2017  年 10 月 31 日現在の純資産計算書
     ・   2017  年 10 月 31 日現在の投資有価証券その他の純資産明細表
     ・ 同日に終了した年度の運用計算書および純資産変動計算書
     ・ 重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記
     意見の根拠

      我々は、ルクセンブルクの              「 金融監督委員会        」 (以下「     CSSF  」という。)が採用した監査人に関する                     2016
     年7月   23 日の法律(以下「         2016  年7月    23 日法」という。)および国際監査基準(以下「                        ISAs  」という。)に
     準拠して監査を行った。これらの法律および基準の下での我々の責任については、「財務書類の監査に関す
     る承認された法定監査人の責任」の項において詳述されている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見表明のための基礎を得るのに十分かつ適切であると判断して
     いる。
      我々は、財務書類に対する我々の監査に関する倫理上の要件に従いつつ、ルクセンブルグの                                                CSSF  が採用し
     た国際会計士倫理基準審議会の職業会計士の倫理規程(以下「                                 IESBA   規定」という。)に従って              SICAV   から独
     立した立場にある。我々は、これらの倫理上の要件の下で他の倫理的な義務も果たしている。
     その他の情報

      SICAV   の取締役会は、年次報告書を構成するその他の情報(財務書類およびそれに対する我々の監査報告書
     は含まれない。)に関して責任を負う。
      財務書類に対する我々の意見は、その他の情報を対象としておらず、我々は、その他の情報に対していか
     なる形式の結論の保証も表明しない。
      財務書類の監査に関する我々の責任は、上記のその他の情報を精読し、当該情報が、財務書類または我々
     が監査で入手した知識と著しく矛盾していないか、もしくは重要な虚偽表示があると思われるかについて検
     討することである。我々が実施した調査に基づき、当該情報に重要な虚偽表示があるという結論に達した場
     合、我々はその事実を報告する義務がある。この点に関し、我々に報告すべき事項はない。
     SICAV   の取締役会および財務書類に対する統治責任者の責任

      SICAV   の取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、当財
     務書類の作成および公正表示、ならびに不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、重要な虚偽表示が
     ない財務書類を作成するために必要であると                       SICAV   の取締役会が決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、              SICAV   の取締役会は、        SICAV   が継続企業として存続する能力を評価し、それが適
     用される場合には、          SICAV   の取締役会が       SICAV   の清算または運用の中止を意図している、もしくは現実的にそ
     れ以外の選択肢がない場合を除き、継続企業の前提に関する事象を適宜開示し、継続企業の会計基準を使用
     する責任を負う。
      統治責任者は、        SICAV   の財務報告プロセスを監督する責任を負う。
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     財務書類の監査に関する「承認された法定監査人」の責任

      我々の監査の目的は、不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類に全体として重要な虚偽
     表示がないかどうかにつき合理的な保証を得ること、および監査意見を含む報告書を発行することである。
     合理的な保証は高度な水準の保証ではあるが、                         2016  年7月    23 日法およびルクセンブルクの               CSSF  が採用した
     ISAs  に準拠して行われる監査が、重要な虚偽表示を常に発見することを保証するものではない。虚偽表示は
     不正または誤謬により生じることがあり、重要とみなされるのは、単独でまたは全体として、当該財務書類
     に基づく利用者の経済的意思決定に影響を及ぼすことが合理的に予想される場合である。
      2016  年7月    23 日法およびルクセンブルクの                CSSF  が採用した      ISAs  に準拠した監査の一環として、監査中、
     我々は専門的判断を下し、職業的懐疑心を保っている。また、以下も実行する。
     ・ 不正または誤謬のいずれに起因するかを問わず、財務書類の重要な虚偽表示のリスクを認識および評

       価し、それらのリスクに対応する監査手続を策定および実行し、我々の監査意見表明のための基礎と
       して十分かつ適切な監査証拠を得る。不正による重要な虚偽表示は共謀、偽造、意図的な削除、不正
       表示または内部統制の無効化によることがあるため、誤謬による重要な虚偽表示に比べて、見逃すリ
       スクはより高い。
     ・   SICAV   の内部統制の有効性についての意見を表明するためではなく、状況に適した監査手続を策定する
       ために、監査に関する内部統制についての知識を得る。
     ・ 使用される会計方針の適切性ならびに                      SICAV   の取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の
       合理性を評価する。
     ・   SICAV   の取締役会が継続企業の前提の会計基準を採用した適切性および、入手した監査証拠に基づき、
       SICAV   が継続企業として存続する能力に重大な疑義を生じさせる可能性のある事象または状況に関連す
       る重要な不確実性の有無について結論を下す。重要な不確実性が存在するという結論に達した場合、
       我々は、当報告書において、財務書類における関連する開示に対して注意喚起し、当該開示が不十分
       であった場合は、監査意見を修正する義務がある。我々の結論は、当報告書の日付までに入手した監
       査証拠に基づく。しかし、将来の事象または状況が、                            SICAV   が継続企業として存続しなくなる原因とな
       ることがある。
     ・ 開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容について、また、財務書類が、公正表示を実現
       する方法で対象となる取引および事象を表しているかについて評価する。
      我々は統治責任者に、特に、計画した監査の範囲および実施時期、ならびに我々が監査中に特定した内部

     統制における重大な不備を含む重大な監査所見に関して報告する。
     ルクセンブルグ、         2018  年2月   13 日

     プライスウォーターハウスクーパース・ソシエテ・コーペラティブ

      代表して署名
      パトリック・リース
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     Audit   report

     To  the  Shareholders      of

     Focused    SICAV
     Our  opinion

     In our  opinion,    the  accompanying       financial    statements     give  a true  and  fair  view   of the  financial    position    of Focused

     SICAV    and  of each  of its subfunds    (the  “Fund”)    as at 31 October    2017,   and  of the  results   of their  operations     and  changes
     in their  net  assets   for  the  year  then  ended   in accordance      with  Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements      relating    to
     the  preparation      and  presentation      of the  financial    statements.
     What   we  have  audited

     The  Fund's    financial    statements     comprise:

     ・   the  statement     of net  assets   as at 31 October    2017;
     ・   the  statement     of investments      in securities     and  other   net  assets   as at 31 October    2017;
     ・   the  statement     of operations     for  the  year  then  ended;
     ・   the  statement     of changes    in net  assets   for  the  year  then  ended;   and
     ・   the  notes   to the  financial    statements,     which   include    a summary     of significant     accounting     policies.
     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   on the  audit   profession     (Law   of 23 July  2016)   and

     with  International      Standards     on  Auditing     (ISAs)   as adopted    for  Luxembourg      by  the  “Commission       de  Surveillance      du
     Secteur    Financier"      (CSSF).     Our   responsibilities        under   those   Law   and  standards     are  further    described     in  the
     “Responsibilities        of the  “Réviseur     d'entreprises      agréé"   for  the  audit   of the  financial    statements"      section    of our  report.
     We  believe    that  the  audit   evidence    we  have   obtained    is sufficient     and  appropriate      to provide    a basis   for  our  opinion.

     We  are  independent      of the  Fund   in accordance      with  the  International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants'      Code   of

     Ethics   for  Professional      Accountants      (IESBA    Code)   as adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF   together    with  the  ethical
     requirements      that  are  relevant    to our  audit   of the  financial    statements.     We  have   fulfilled    our  other   ethical   responsibilities
     under   those   ethical   requirements.
     Other   information

     The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  other   information.      The  other   information      comprises     the

     information      included    in the  annual   report   but  does  not  include    the  financial    statements     and  our  audit   report   thereon.
     Our  opinion    on  the  financial     statements     does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any  form   of

     assurance     conclusion     thereon.
     In connection     with  our  audit   of the  financial    statements,      our  responsibility       is to read  the  other   information      identified

     above   and,  in doing   so,  consider    whether    the  other   information      is materially     inconsistent      with  the  financial    statements     or
     our  knowledge     obtained    in the  audit,   or otherwise     appears    to be  materially     misstated.     If, based   on  the  work   we  have
     performed,     we  conclude    that  there   is a material    misstatement      of this  other   information,      we  are  required    to report   that  fact.
     We  have  nothing    to report   in this  regard.
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     Responsibilities        of the  Board   of Directors     of the  Fund   and  those   charged    with  governance      for  the  financial    statements

     The  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  the  preparation      and  fair  presentation      of the  financial    statements     in

     accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory     requirements       relating    to the  preparation      and  presentation      of the
     financial    statements,     and  for  such  internal    control    as the  Board   of Directors     of the  Fund   determines     is necessary     to enable
     the  preparation      of financial    statements     that  are  free  from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error.
     In preparing     the  financial    statements,     the  Board   of Directors     of the  Fund   is responsible      for  assessing     the  Fund's    ability   to

     continue    as a going   concern,    disclosing,     as applicable,     matters    related   to going   concern    and  using   the  going   concern    basis
     of accounting     unless   the  Board   of Directors     of the  Fund   either   intends    to liquidate    the  Fund   or to cease   operations,     or has
     no realistic    alternative     but  to do so.
     Those   charged    with  governance      are  responsible      for  overseeing     the  Fund's    financial    reporting    process.

     Responsibilities        of the  “Réviseur     d'entreprises      agréé"    for  the  audit   of the  financial    statements

     The  objectives     of our  audit   are  to obtain   reasonable     assurance     about   whether    the  financial    statements      as a whole   are  free

     from   material    misstatement,       whether    due  to fraud   or error,   and  to issue   an  audit   report   that  includes    our  opinion.
     Reasonable      assurance     is a high  level   of assurance,     but  is not  a guarantee     that  an audit   conducted     in accordance      with  the
     Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF   will  always    detect   a material    misstatement
     when   it exists.   Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are  considered      material    if,  individually      or  in the
     aggregate,     they  could   reasonably     be expected    to influence     the  economic     decisions     of users   taken   on  the  basis   of these
     financial    statements.
     As  part  of an audit   in accordance     with  the  Law  of 23 July  2016   and  with  ISAs   as adopted    for  Luxembourg      by the  CSSF,

     we  exercise    professional      judgment     and  maintain    professional      scepticism     throughout     the  audit.
     We  also:

     ・   identify    and  assess   the  risks  of material    misstatement      of the  financial    statements,     whether    due  to fraud   or error,   design
       and  perform    audit   procedures     responsive     to those   risks,   and  obtain   audit   evidence    that  is sufficient     and  appropriate
       to provide    a basis   for  our  opinion.    The  risk  of not  detecting     a material    misstatement      resulting    from   fraud   is higher
       than  for  one  resulting    from   error,   as fraud   may  involve    collusion,     forgery,    intentional     omissions,     misrepresentations,
       or the  override    of internal    control;
     ・    obtain   an  understanding       of internal    control    relevant    to the  audit   in order   to design    audit   procedures      that  are
       appropriate      in the  circumstances,       but  not  for  the  purpose    of expressing     an opinion    on the  effectiveness      of the  Fund's
       internal    control;
     ・   evaluate    the  appropriateness        of accounting     policies    used  and  the  reasonableness       of accounting     estimates     and  related
       disclosures     made   by the  Board   of Directors     of the  Fund;
     ・    conclude     on  the  appropriateness        of  the  Board   of  Directors     of  the  Fund's    use  of  the  going   concern    basis   of
       accounting     and,  based   on  the  audit   evidence     obtained,     whether    a material    uncertainty      exists   related    to events   or
       conditions     that  may  cast  significant     doubt   on the  Fund's    ability   to continue    as a going   concern.    If we  conclude    that  a
       material    uncertainty      exists,   we  are  required    to draw   attention    in our  audit   report   to the  related    disclosures      in the
       financial      statements     or,  if such  disclosures     are  inadequate,      to modify    our  opinion.    Our  conclusions      are  based   on the
       audit   evidence    obtained    up to the  date  of our  audit   report.   However,     future   events   or conditions     may  cause   the  Fund
       to cease   to continue    as a going   concern;
     ・   evaluate    the  overall    presentation,      structure    and  content    of the  financial    statements,       including     the  disclosures,      and
       whether    the  financial    statements     represent     the  underlying     transactions      and  events   in a manner    that  achieves    fair
       presentation.
                                227/231



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                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     We  communicate       with  those   charged    with  governance      regarding,     among   other   matters,    the  planned    scope   and  timing   of

     the  audit   and  significant     audit   findings,    including     any  significant     deficiencies      in internal    control    that  we  identify    during
     our  audit.
     Luxembourg,       13 February    2018

     PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative

     Represented      by
     Patrick    Ries

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                                                      フォーカス・シキャブ(E32015)
                                                    有価証券報告書(外国投資証券)
     Prüfungsvermerk

     An  die  Aktionäre     der

     Focused    SICAV
     Prüfungsurteil

     Nach   unserer    Beurteilung      vermittelt     der  beigefügte     Abschluss     in Übereinstimmung         mit  den  in Luxemburg      geltenden

     gesetzlichen      Bestimmungen        und  Verordnungen       betreffend     die  Aufstellung      des  Abschlusses      ein  den  tatsächlichen
     Verhältnissen       entsprechendes       Bild  der  Vermögens-      und  Finanzlage     der  Focused    SICAV    und  ihrer   jeweiligen     Teilfonds
     (der  “ Fonds")    zum  31.  Oktober    2017   sowie   der  Ertragslage      und  der  Veränderung      des  Nettovermögens        für  das  an diesem
     Datum   endende    Geschäftsjahr.
     Was  wir  geprüft    haben

     Der  Abschluss     des  Fonds   besteht    aus:

     ・   der  Nettovermögensaufstellung             zum  31.  Oktober    2017;
     ・   der  Aufstellung      der  Wertpapierbestände          und  anderer    Nettovermögenswerte          zum  31.  Oktober    2017;
     ・   der  Ertrags-    und  Aufwandsrechnung         für  das  an diesem    Datum   endende    Geschäftsjahr;
     ・   den  Veränderungen       des  Nettovermögens        für  das  an diesem    Datum   endende    Geschäftsjahr;       und
     ・    einer   Zusammenfassung         bedeutsamer       Rechnungslegungsmethoden              und  anderen    erläuternden       Informationen
       (Anhang).
     Grundlage     für  das  Prüfungsurteil

     Wir  führten    unsere   Abschlussprüfung         in Übereinstimmung         mit  dem  Gesetz   über  die  Prüfungstätigkeit        (Gesetz    vom  23.

     Juli  2016)   und  nach   den  für  Luxemburg      von  der  “ Commission      de  Surveillance      du  Secteur    Financier"      (CSSF)
     angenommenen        internationalen       Prüfungsstandards         (ISA)   durch.   Unsere    Verantwortung        gemäss    dieser   Verordnung,
     diesem    Gesetz    und  diesen   Standards     wird   im  Abschnitt     “ Verantwortung        des  Réviseur     d'entreprises      agréé"    für  die
     Abschlussprüfung         weitergehend      beschrieben.
     Wir  sind   der  Auffassung,      dass   die  von  uns  erlangten     Prüfungsnachweise          ausreichend      und  geeignet    sind,   um  als

     Grundlage     für  unser   Prüfungsurteil       zu dienen.
     Wir  sind  unabhängig      von  dem  Fonds   in Übereinstimmung         mit  dem  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen

     “ International      Ethics   Standards     Board   for  Accountants'       Code   of Ethics   for  Professional      Accountants"       (IESBA    Code)
     sowie   den  beruflichen      Verhaltensanforderungen,            die  wir  im  Rahmen    der  Abschlussprüfung         einzuhalten      haben   und  haben
     alle  sonstigen     Berufspflichten       in Übereinstimmung         mit  diesen   Verhaltensanforderungen            erfüllt.
     Sonstige    Informationen

     Der  Verwaltungsrat        des  Fonds    ist  verantwortlich       für  die  sonstigen     Informationen.        Die  sonstigen     Informationen

     beinhalten     die  Informationen,       die  im Jahresbericht      enthalten    sind,  jedoch   beinhalten     sie  nicht   den  Abschluss     oder  unseren
     Prüfungsvermerk        zu diesem    Abschluss.
     Unser   Prüfungsurteil       zum  Abschluss     deckt   nicht   die  sonstigen     Informationen       ab  und  wir  geben   keinerlei     Sicherheit

     jedweder    Art  auf  diese   Informationen.
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     Im  Zusammenhang        mit  der  Prüfung    des  Abschlusses      besteht    unsere   Verantwortung       darin,   die  sonstigen     Informationen       zu
     lesen   und  dabei   zu beurteilen,     ob eine  wesentliche      Unstimmigkeit       zwischen     diesen   und  dem  Abschluss     oder  mit  den  bei
     der  Abschlussprüfung         gewonnenen      Erkenntnissen       besteht    oder  auch   ansonsten     die  sonstigen     Informationen       wesentlich
     falsch   dargestellt     erscheinen.      Sollten    wir  auf  Basis   der  von  uns  durchgeführten       Arbeiten    schlussfolgern,       dass  sonstige
     Informationen       wesentliche      falsche    Darstellungen       enthalten,     sind  wir  verpflichtet,      diesen   Sachverhalt      zu berichten.     Wir
     haben   diesbezüglich       nichts   zu berichten.
     Verantwortung       des  Verwaltungsrates         des  Fonds   und  der  für  die  Überwachung       Verantwortlichen        für  den  Abschluss

     Der  Verwaltungsrat        des  Fonds    ist  verantwortlich       für  die  Aufstellung      und  sachgerechte       Gesamtdarstellung         des

     Abschlusses      in Übereinstimmung         mit  den  in Luxemburg      geltenden     gesetzlichen      Bestimmungen       und  Verordnungen       zur
     Aufstellung      des  Abschlusses      und  für  die  internen    Kontrollen,      die  er als  notwendig     erachtet,    um  die  Aufstellung      des
     Abschlusses      zu  ermöglichen,      der  frei  von  wesentlichen      unzutreffenden       Angaben     ist,  unabhängig      davon,    ob  diese   aus
     Unrichtigkeiten       oder  Verstössen     resultieren.
     Bei  der  Aufstellung      des  Abschlusses      ist der  Verwaltungsrat        des  Fonds   verantwortlich       für  die  Beurteilung      der  Fähigkeit

     des  Fonds   zur  Fortführung      der  Tätigkeit     und,   sofern   einschlägig,      Angaben     zu  Sachverhalten       zu  machen,    die  im
     Zusammenhang        mit  der  Fortführung      der  Tätigkeit     stehen,    und  die  Annahme     der  Unternehmensfortführung             als
     Rechnungslegungsgrundsatz              zu  nutzen,    sofern    nicht   der  Verwaltungsrat        des  Fonds    beabsichtigt,       den  Fonds    zu
     liquidieren,      die  Geschäftstätigkeit         einzustellen      oder  keine   andere   realistische     Alternative     mehr   hat,  als  so zu handeln.
     Die  für  die  Überwachung       Verantwortlichen        sind  verantwortlich       für  die  Überwachung       des  Abschlusserstellungsprozesses.

     Verantwortung       des  "Réviseur     d'entreprises      agréé"   für  die  Abschlussprüfung

     Die  Zielsetzung      unserer    Prüfung    ist es,  eine  hinreichende      Sicherheit     zu erlangen,     ob  der  Abschluss     als  Ganzes    frei  von

     wesentlichen       unzutreffenden        Angaben,     entweder     aus  Unrichtigkeiten        oder   aus  Verstössen      ist,  und  darüber    einen
     Prüfungsvermerk,         der  unser   Prüfungsurteil       enthält,    zu erteilen.    Hinreichende       Sicherheit     entspricht     einem   hohen   Grad   an
     Sicherheit,     ist aber  keine   Garantie    dafür,   dass  eine  Prüfung    in Übereinstimmung         mit  dem  Gesetz   vom  23.  Juli  2016   und
     nach   den  für  Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   stets   eine   wesentliche      unzutreffende       Angabe,    falls
     vorhanden,     aufdeckt.     Unzutreffende       Angaben    können    entweder     aus  Unrichtigkeiten        oder  aus  Verstössen     resultieren     und
     werden    als  wesentlich     angesehen,     wenn   vernünftigerweise         davon   ausgegangen      werden    kann,   dass  diese   individuell     oder
     insgesamt     die  auf  der  Grundlage     dieses   Abschlusses      getroffenen      wirtschaftlichen        Entscheidungen        von  Adressaten
     beeinflussen      könnten.
     Im  Rahmen    einer   Abschlussprüfung         in  Übereinstimmung         mit  dem   Gesetz    vom   23.  Juli  2016   und  nach   den  für

     Luxemburg      von  der  CSSF   angenommenen        ISAs   üben   wir  unser   pflichtgemässes        Ermessen     aus  und  bewahren     eine
     kritische    Grundhaltung.
     Darüber    hinaus:

     ・    identifizieren       und  beurteilen     wir  das  Risiko    von  wesentlichen       unzutreffenden        Angaben     im  Abschluss     aus
       Unrichtigkeiten        oder  Verstössen,      planen   und  führen   Prüfungshandlungen          durch   als  Antwort    auf  diese   Risiken    und
       erlangen    Prüfungsnachweise,          die  ausreichend      und  angemessen      sind,   um  als  Grundlage     für  unser   Prüfungsurteil       zu
       dienen.    Das  Risiko,    dass  wesentliche      falsche    Angaben     nicht   aufgedeckt     werden,    ist  bei  Verstössen      höher   als  bei
       Unrichtigkeiten,        da  Verstösse     betrügerisches       Zusammenwirken,         Fälschungen,       beabsichtigte       Unvollständigkeiten,
       irreführende      Angaben    bzw.   das  Ausserkraftsetzen         interner    Kontrollen     beinhalten     können;
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     ・    gewinnen     wir  ein  Verständnis      von  dem   für  die  Abschlussprüfung         relevanten      internen    Kontrollsystem,        um
       Prüfungshandlungen          zu planen,    die  unter   den  gegebenen     Umständen      angemessen      sind,   jedoch   nicht   mit  dem  Ziel,
       ein  Prüfungsurteil       zur  Wirksamkeit      des  internen    Kontrollsystems        des  Fonds   abzugeben;
     ・   beurteilen     wir  die  Angemessenheit        der  durch   den  Verwaltungsrat        des  Fonds   angewandten      Bilanzierungsmethoden,
       der  rechnungslegungsrelevanten             Schätzungen      und  den  entsprechenden       Anhangsangaben;
     ・   schlussfolgern       wir  über  die  Angemessenheit        der  Anwendung      des  Rechnungslegungsgrundsatzes              der  Fortführung      der
       Tätigkeit     durch   den  Verwaltungsrat        des  Fonds   sowie   auf  der  Grundlage     der  erlangten     Prüfungsnachweise,          ob  eine
       wesentliche      Unsicherheit      im  Zusammenhang        mit  Ereignissen      oder  Gegebenheiten       besteht,    die  bedeutsame      Zweifel
       an der  Fähigkeit     des  Fonds   zur  Fortführung      der  Tätigkeit     aufwerfen     könnten.    Sollten    wir  schlussfolgern,       dass  eine
       wesentliche       Unsicherheit       besteht,     sind   wir   verpflichtet,       im  Prüfungsvermerk         auf   die  dazugehörigen
       Anhangsangaben        zum  Abschluss     hinzuweisen      oder,   falls  die  Angaben     unangemessen       sind,   das  Prüfungsurteil       zu
       modifizieren.       Diese   Schlussfolgerungen          basieren    auf  der  Grundlage     der  bis  zum   Datum    des  Prüfungsvermerks
       erlangten     Prüfungsnachweise.          Zukünftige      Ereignisse     oder   Gegebenheiten       können    jedoch    dazu   führen,    dass   der
       Fonds   seine   Tätigkeit    nicht   mehr   fortführen     kann;
     ・    beurteilen      wir  die  Gesamtdarstellung,          den  Aufbau    und  den  Inhalt   des  Abschlusses       einschliesslich        der
       Anhangsangaben        und  beurteilen     ob  dieser   die  zugrundeliegenden         Geschäftsvorfälle         und  Ereignisse     sachgerecht
       darstellt.
     Wir  kommunizieren        mit  den  für  die  Überwachung       Verantwortlichen,         unter   anderem    den  geplanten     Prüfungsumfang        und

     Zeitraum     sowie   wesentliche      Prüfungsfeststellungen           einschliesslich       wesentlicher      Schwächen      im  internen    Kontrollsystem,
     die  wir  im Rahmen    der  Prüfung    identifizieren.
     Luxemburg,      13.  Februar    2018

     PricewaterhouseCoopers,            Société    coopérative

     Vertreten     durch
     Patrick    Ries

     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものであり、その原本は本書提出代理人が

        別途保管している。
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