ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第8期(平成29年11月1日-平成30年10月31日)

提出書類 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)-第8期(平成29年11月1日-平成30年10月31日)
提出日
提出者 ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド
カテゴリ 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)

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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E15291)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     【表紙】

      【提出書類】              有価証券報告書

      【提出先】              関東財務局長

      【提出日】              平成31年4月26日

      【計算期間】              第8期(自 平成29年11月1日 至 平成30年10月31日)

      【ファンド名】              ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド

                   (Nomura    Portfolio     Select   - Emerging    Bond  Fund,
                   ▶ Series   Trust   of Nomura   Portfolio     Select)
      【発行者名】              グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー

                   (Global    Funds   Management     S.A.)
      【代表者の役職氏名】              取締役兼業務執行役員  ジャンフランソワ・カプラス

                   (Jean-François       Caprasse,     Director    & Conducting     Officer)
      【本店の所在の場所】              ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番                               A棟

                   (Bâtiment     A,  33,  rue  de Gasperich,     L-5826   Hesperange,      Grand   Duchy   of Luxembourg)
      【代理人の氏名又は名称】              弁護士  田中  収

      【代理人の住所又は所在地】              東京都千代田区大手町1-1-1 大手町パークビルディング

                   アンダーソン・毛利・友常法律事務所
      【事務連絡者氏名】              弁護士  井上 貴美子

                   弁護士  西山 洋祐
                   弁護士  須藤 綾太
      【連絡場所】              東京都千代田区大手町1-1-1 大手町パークビルディング

                   アンダーソン・毛利・友常法律事務所
      【電話番号】              03(6775)1464

      【縦覧に供する場所】              該当事項はありません。

     注1)米ドル、豪ドルおよびNZドルのそれぞれの円貨換算は、平成31年2月28日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電

        信売買相場の仲値(1米ドル=110.87円、1豪ドル=79.34円および1NZドル=75.88円)によります。以下、米ド
        ル、豪ドルおよびNZドルの金額表示は別途明記されない限りすべてこれによります。
     注2)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してあります。したがって、合計の数字が一致しない場合があり
        ます。また、円貨への換算は、本書の中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純計算の上、必要な場合四捨五
        入してあります。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表示がなされている場合もあります。
     注3)本書の中で計算期間とは、毎年11月1日に始まり10月31日に終了する1年をいいます。ただし、第1期計算期間とは、
        平成22年10月28日(ファンドの運用開始日)から平成23年10月31日までの期間を指します。
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     第一部【ファンド情報】

     第1【ファンドの状況】

      1【ファンドの性格】

       (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
        a.ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
           ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド(「ノムラ・ポートフォリオ・セレクト
          
          「ファンド」といいます。)の投資目的は、主にエマージング債券(以下に定義します。)で構成される投資ポー
          トフォリオを積極的に運用し、為替取引を必要に応じて利用することにより、パフォーマンスを追求することで
          す。
           信託証書(以下に定義します。)に基づき発行されるファンドの米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受
          益証券および好利回り通貨コース受益証券(以下総称して「ファンド証券」または「受益証券」といいます。)の
          数に制限はなく、管理会社(以下に定義します。)の決定に従い、無額面です。
        b.ファンドの性格

           ノムラ・ポートフォリオ・セレクト(以下「トラスト」といいます。)は、グローバル・ファンズ・トラスト・
          カンパニー(以下「受託会社」といいます。)と管理会社との間で締結された2010年8月20日付マスター信託証書
          (2016年3月31日付(2016年4月28日付で効力発生)の修正証書により修正済。)(以下合わせて「マスター信託
          証書」といいます。)の条件および条項に基づき、ケイマン諸島の法律のもとで、設立されました。資産や負債が
          それぞれ別々に帰属するポートフォリオであるシリーズ(以下「シリーズ・トラスト」といいます。)が設定され
          る場合があります。シリーズ・トラストにつき1つまたは複数のクラスの受益証券が発行される場合があります。
          本書は、マスター信託証書および2010年8月20日付追補証書(2011年7月22日付の修正追補証書締結により修正
          済。)(以下マスター信託証書と合わせて「信託証書」といいます。)に従い設立された1つ目のシリーズ・トラ
          ストである、ファンドに関する情報を記載しています。
           信託証書の当事者である管理会社は、ルクセンブルグ金融監督委員会(CSSF)の規制下にありますが、ファンド
          はルクセンブルグ籍ではなく、ルクセンブルグの法律には服しません。ファンドは、ルクセンブルグのいかなる監
          督官庁からも認可を受けておらず、またいかなるルクセンブルグ当局の監督にも服しません。ルクセンブルグにお
          けるまたはルクセンブルグからの受益証券の募集販売は、投資信託の運用に関する2010年12月17日ルクセンブルグ
          投信法(随時改正されます。)(以下「2010年法」といいます。)の第100条により禁じられています。
           ファンドは、オープン・エンド型の追加型投資信託として設定されました。
           管理会社は、ファンドの勘定での受益証券の独占発行権を有するものとします。また管理会社は、信託証書、
          ファンドの目論見書および適用法の規定に常に従い、一般的に受益証券の発行および買戻し、純資産価格の算出な
          らびにファンドからの分配(あった場合)の支払のための手配または監督を含むファンドの業務一般の管理にも責
          任を有するものとします。
       (2)【ファンドの沿革】

          1991年7月8日  管理会社設立
          2010年8月20日  マスター信託証書締結
          2010年8月20日  追補証書締結
          2010年10月28日  ファンドの運用開始
          2011年7月22日  修正追補証書締結
          2011年9月28日  好利回り通貨コースの運用開始
          2016年3月31日  修正証書締結
          2016年4月28日  修正証書の効力発生
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       (3)【ファンドの仕組み】
        ① ファンドの仕組み
          ファンドの関係法人
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        ② 管理会社とファンドの関係法人の名称、ファンドの運営上の役割および契約等の概要
            名称           ファンド運営上の役割                    契約等の概要
     グローバル・ファンズ・マネジメン                  管理会社             信託証書を受託会社との間で締結。ファンド資産
     ト・エス・エー                              の運用、管理、ファンド証券の発行、買戻しおよ
     (Global     Funds   Management      S.A.)                 びファンドの償還について規定しています。
     (以下「管理会社」といいます。)
     グローバル・ファンズ・トラスト・                  受託会社             信託証書を管理会社との間で締結。上記に加え、
     カンパニー                              ファンドの資産の保管について規定しています。
     (Global    Funds   Trust   Company)
     ノムラ・バンク・ルクセンブルク                  保管会社および             2010年8月20日付で受託会社との間で保管契約
                                                     (注1)
     S.A.                  事務代行会社             (以下「保管契約」といいます。)                     を締
     (Nomura    Bank  (Luxembourg)      S.A.)
                                    結。ファンド資産の保管業務について規定してい
     (以下「保管会社」または「事務代
                                    ます。
     行会社」といいます。)                              2010年8月20日付で管理会社との間で事務代行会
                                    社契約(以下「事務代行会社契約」といいま
                                       (注2)
                                    す。)       を締結。ファンドの管理業務につ
                                    いて規定しています。
     野村證券株式会社                  代行協会員および             2010年9月15日付で管理会社との間で代行協会員
     (以下「代行協会員」または「販売                  日本における販売会社             契約(2015年5月20日付(2015年6月26日付で効
     会社」といいます。)                              力発生)で修正済。)(以下「代行協会員契約」
                                           (注3)
                                    といいます。)           を締結。日本における代
                                    行協会員業務について規定しています。
                                    2010年9月15日付で管理会社との間で受益証券販
                                    売・買戻契約(2015年3月13日付および2016年3
                                    月31日付の受益証券販売・買戻変更契約により変
                                    更済。)(以下「受益証券販売・買戻契約」とい
                                         (注4)
                                    います。)         を締結。日本における受益証
                                    券の販売業務および買戻しの取次業務について規
                                    定しています。
     野村アセットマネジメント株式会社                  投資顧問会社             2017年9月1日付で管理会社との間で改訂投資顧
     (以下「投資顧問会社」といいま                              問契約(以下「投資顧問契約」といいます。)
                                    (注5)
     す。)                                  を締結。ファンドのための投資顧問業務
                                    について規定しています。
     NNインベストメント・パートナーズ                  副投資顧問会社             2011年7月22日付で投資顧問会社との間で改訂副
     B.V.                              投資顧問契約(以下「副投資顧問契約」といいま
                                       (注6)
     (NN   Investment      Partners     B.V.)                 す。)       を締結。ファンドに関する副投資
     (以下「副投資顧問会社」といいま                              顧問業務について規定しています。
     す。)
     (注1)保管契約とは、受託会社によって任命された保管会社が、ファンドに対し、保管および受渡し等の保管業務を提供す
         ることを約する契約です。
     (注2)事務代行会社契約とは、管理会社によって任命された事務代行会社が、ファンドに関し、会計、純資産価格の計算、
         受益証券の発行、登録、譲渡および買戻サービスを提供し、事務代行会社契約に規定される諸条件に従って管理業務
         全般を遂行することを約する契約です。
     (注3)代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンド証券に関する目論見書(以下「目論見
         書」といいます。)および運用報告書等の販売会社への送付ならびにファンドの受益証券1口当り純資産価格の公表
         等の代行協会員業務を提供することを約する契約です。
     (注4)受益証券販売・買戻契約とは、管理会社によって任命された販売会社が、ファンド証券の日本における募集の目的で
         管理会社から交付を受けたファンド証券を日本の法令および目論見書に準拠して販売することを約する契約です。
     (注5)投資顧問契約とは、管理会社によって任命された投資顧問会社が、ファンドに対し、ファンドの投資対象の選定、購
         入、換金および運用等の投資顧問業務を提供することを約する契約です。
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     (注6)副投資顧問契約とは、投資顧問会社によって任命された副投資顧問会社が、ファンドに対し、副投資顧問業務(エ
         マージング債券への投資を含みますが、これに限られません。現金預金ならびに為替取引に関連して利用される豪ド
         ル受益証券およびNZドル受益証券のそれぞれに帰属するファンドの資産の部分を除きます。)を提供することを約
         す る契約です。副投資顧問はまた、好利回り通貨コース受益証券に関する為替取引の実施に対する責任を負います。
        ③ 管理会社の概要

        (ⅰ)設立準拠法
           管理会社は、商事会社に関するルクセンブルグ1915年8月10日法(改訂済)(以下「1915年法」といいます。な
          お、「ルクセンブルグ1915年商事会社法(改正済)」という場合があり                                  ます。)に基づき、ルクセンブルグにおい
          て1991年7月8日に設立されました。
           1915年法は、設立、運営等商事会社に関する基本的事項を規定しています。
           管理会社は、(ⅰ)2010年法の第15章に基づく管理会社として、および(ⅱ)オルタナティブ投資ファンド運用会社
          (以下「AIFM」といいます。)に関する2013年7月12日付ルクセンブルグ法(改訂済)(以下「2013年法」といい
          ます。)の第1条第46項に規定されるAIFMとして認可されています。
        (ⅱ)事業の目的
           管理会社の主な目的は、以下のとおりです。
          (a) 2010年法の第101条第2項および別表Ⅱに基づき、ルクセンブルグ国内外においてEU通達2009/65/EC(以下
            「UCITS通達」といいます。)に従い認可された譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託(以下「UCITS」
            といいます。)の管理を行うこと、およびUCITS通達に従う認可がされていないルクセンブルグ国内外におけ
            る投資信託(以下「UCI」といいます。)の追加的管理を行うこと
          (b) オルタナティブ投資ファンド運用会社に関するEU通達2011/61/EU(以下「AIFMD」といいます。)に規定さ
            れるルクセンブルグ国内外で設立されたオルタナティブ投資ファンド(以下「AIF」といいます。)の、2013
            年法の第5条第2項および別表Iに基づくAIFの資産に関する運用業務、管理業務、販売業務およびその他の
            業務を行うこと
           管理会社は、(1)顧客毎の一任運用、(2)投資顧問業務、(3)UCIの株式もしくは受益証券に関する保管お
          よび管理事務業務、または(4)2013年法第5条第4項に規定される金融投資商品に関連する注文の受理および送
          信の業務は提供しません。
           また、管理会社は、自らが所在地および管理支援サービスを含む業務を行うUCITS、UCIおよびAIFの子会社のため
          に、上記の運用業務、管理業務および販売業務を提供することができます。
           管理会社は、業務提供の自由または支店の設置により、ルクセンブルグ国外において、認可された活動を行うこ
          とができます。
           管理会社は、2010年法および2013年法の規定の範囲内で、その目的の達成に直接的もしくは間接的に関連する
          か、または有益もしくは必要とみなされるあらゆる業務を行うことができます。
        (ⅲ)資本金の額(2019年2月末日現在)
           払込済資本金は、375,000ユーロ(約4,728万円)で、2019年2月末日現在全額払込済です。ノムラ・バンク・ル
          クセンブルクS.A.(Nomura              Bank  (Luxembourg)      S.A.)の完全子会社であり、1株25,000ユーロ(約315万円)の記
          名式株式15株を発行済です。
          (注)ユーロの円貨換算は、2019年2月28日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユー
             ロ=126.09円)によります。以下、ユーロの金額表示は別途明記されない限りすべてこれによります。
        (ⅳ)会社の沿革
           1991年7月8日設立。
        (ⅴ)大株主の状況
                                                (2019年2月末日現在)
             名称                    住所             所有株式数         比率
     ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.                  ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ                             株      %
     A.                  ガスペリッシュ通り33番            A棟               15    100.00
     (Nomura     Bank   (Luxembourg)       S.A.)
                       (Bâtiment     A,  33,  rue  de  Gasperich,      L-
                       5826    Hesperange,       Grand    Duchy    of
                       Luxembourg)
       (4)【ファンドに係る法制度の概要】

        (ⅰ)準拠法の名称
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           トラストは、ケイマン諸島の信託法(2018年改訂済)(以下「信託法」といいます。)に基づき設立されていま
          す。トラストは、また、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法(2019年改訂済)(以下「ミューチュアル・
          ファ  ンド法」といいます。)および本規則(以下に定義します。)により規制されています。
        (ⅱ)準拠法の内容
          ① 信託法
           ケイマン諸島の信託の法律は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法の大部分およびこの分野に
          関する英国判例法の大部分を採用しています。さらに、信託法は、英国の1925年受託者法を実質的に基礎としてい
          ます。概念上、投資信託においては、買付者は、受託会社に対して資金を払い込み、受託会社は、投資者の利益の
          ために投資運用会社が運用する間、基本的に保管会社としてこれを保持します。各受益者は、信託資産持分比率に
          応じた権利を有します。
           受託会社は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明義務があります。その機能、義務および責任の詳
          細は、ユニット・トラストの信託証書に記載されます。
           大部分のユニット・トラストは、免税信託として登録申請されます。その場合、信託証書、ケイマン諸島の居住
          者またはケイマン諸島を本拠地とする者を(限られた一定の場合を除き)受益者としない旨宣言した受託会社の法
          定の宣誓書が登録料とともに信託登記官に届出されます。
           免税信託の受託会社は、受託会社、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得することが
          できます。
           信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できます。
           免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければなりません。
          ② ミューチュアル・ファンド法
           下記「(6)       監督官庁の概要」の記載をご参照ください。
          ③ 一般投資家向け投資信託(日本)規則(2018年改訂済)
           ケイマン諸島の一般投資家向け投資信託(日本)規則(2018年改訂済)(以下「本規則」といいます。)は、日
          本で公衆に向けて販売されるケイマン諸島の一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものです。
           本規則は、新設の一般投資家向け投資信託に、ケイマン諸島金融庁(以下「CIMA」といいます。)に対する一般
          投資家向け投資信託免許を受けるための申請を義務づけることにより運用されています。交付される投資信託免許
          にはCIMAが適当とみなす条件の適用があります。かかる条件の1つとして一般投資家向け投資信託は本規則に従っ
          て事業を行わなければなりません。
           本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に、一般投資家向け投資信託の証券に付随する権利および制限、資
          産と負債の評価に関する条件、証券の純資産価格ならびに発行価格および買戻価格の計算方法、証券に付随する権
          利および制限が変更される条件および状況(該当する場合)を含む一般投資家向け投資信託の証券の発行の条件、
          証券の譲渡または転換の条件、一般投資家向け投資信託の証券の買戻しまたはかかる買戻しの中止の条件、監査人
          の任命などに関する条項を入れることを義務づけています。
           本規則は、一般投資家向け投資信託がミューチュアル・ファンド法に従い、CIMAが承認した事務代行会社を任命
          し、維持することを義務づけています。事務代行会社を変更する場合、当該変更の1ヶ月前までに書面でCIMA、一
          般投資家向け投資信託の投資家および事務代行会社以外のサービス提供者に通知しなければなりません。一般投資
          家向け投資信託は、CIMAの事前の承認を得ずに事務代行会社を変更することはできません。
           さらに事務代行会社は、投資家が通常の営業時間内に閲覧することができるよう、投資家名簿の写しを保管し、
          投資家が一般投資家向け投資信託の証券の直近の発行価格および償還価格または買戻価格を請求に応じて無料で入
          手することができるようにしなければなりません。
           一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、承認された法域またはCIMAが承認したその他の法域で規制を受けてい
          る保管会社(優良ブローカー)を任命し、維持しなければなりません。「承認された法域」とは、犯罪収益法
          (2019年改正)の下でケイマン諸島マネー・ロンダリング防止グループによって承認された法域をいいます。保管
          会社を変更する場合、一般投資家向け投資信託は変更の1ヶ月前までにその旨を書面でCIMA、当該投資家および保
          管会社以外のサービス提供者に通知しなければなりません。
           一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、承認された法域またはCIMAが承認したその他の法域で設立され、また
          は適法に事業を営んでいるインベストメント・アドバイザーを任命し、維持しなければなりません。インベストメ
          ント・アドバイザーを変更する場合は変更の1ヶ月前までにCIMA、投資家およびインベストメント・アドバイザー
          以外のサービス提供者に通知しなければなりません。さらに、インベストメント・アドバイザーの取締役を変更す
          る場合は、当該インベストメント・アドバイザーが運用する各一般投資家向け投資信託の運営者の事前の承認を得
          なければなりません。かかる運営者は当該変更案を、変更の1ヶ月前までに書面でCIMAに通知しなければなりませ
          ん。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           一般投資家向け投資信託は、各会計年度が終了してから6ヶ月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書
          を作成し、ミューチュアル・ファンド法に従って投資家に配付しなければなりません。中間財務諸表については、
          当該一般投資家向け投資信託の目論見書で記載した要領で作成したものを配付すればよいものとされています。
       (5)【開示制度の概要】

        A.ケイマン諸島における開示
          ① ケイマン諸島金融庁に対する開示
           ファンドは、目論見書を発行しなければなりません。目論見書は、受益証券についてすべての重要な内容を記載
          し、投資を検討されている投資家がファンドに投資するか否かについて十分な情報に基づく決定をするために必要
          なその他の情報を記載しなければなりません。目論見書は、ファンドについての詳細を記載した申請書とともに
          CIMAに提出されなければなりません。
           ファンドはCIMAが承認した監査人を選任し、会計年度終了後6ヶ月以内に監査済会計書類を提出しなければなり
          ません。すべての規制投資信託は、投資信託の各会計年度に関して、会計年度終了後6ヶ月以内に、ミューチュア
          ル・ファンド(年次報告書)規則(2018年改正)に定める事項が記載された正確かつ完全な報告書を作成し、これ
          をCIMAに提出しなければなりません。CIMAは、かかる提出期限を延期することができます。報告書は、投資信託に
          関して、一般情報、運用に関する情報および財務情報を記載し、CIMAが承認した監査人によりCIMAに提出されなけ
          ればなりません。規制投資信託の運営者は、投資信託がかかる規則を遵守することを保証する責任を負います。監
          査人が負う責任は、規制投資信託の運営者から受領する報告書を、期限内にCIMAに提出することのみとし、かかる
          報告書の正確性および完全性に関する責任を負わないものとします。
           監査人は、監査の過程において、ファンドに以下の事由があると信ずべき理由があることを知ったときはCIMAに
          報告する法的義務を負っています。
          (ⅰ)弁済期に債務を履行できない、またはできない可能性が生じること。
          (ⅱ)投資者または債権者に有害な方法で自発的にその事業を遂行もしくは事業を解散している、またはその旨意図
            していること。
          (ⅲ)会計を適切に監査しうる程度に十分な会計記録を備置せずに事業を遂行している、または遂行しようと意図し
            ていること。
          (ⅳ)   詐欺的または犯罪的な方法により事業を遂行している、または遂行しようと意図していること。
          (ⅴ)   ミューチュアル・ファンド法もしくは同法に基づく規則、金融庁法(2018年改正)、マネー・ロンダリング防
            止規制(2018年改訂済)(以下に定義します。)または免許の内容を遵守せずに事業を遂行している、または
            遂行しようと意図していること。
           トラストおよびファンドの監査人は、プライスウォーターハウスクーパース                                              ケイマン諸島
          (PricewaterhouseCoopers             (Cayman    Islands))です。ファンドの会計監査は、ルクセンブルグで一般に公正妥当と
          認められた会計原則(以下「LUX               GAAP」といいます。)に基づいて行われます。
           事務代行会社は、
          (ⅰ)  ファンドの資産の一部もしくは全部が目論見書に記載されている投資目的および投資制限に従った投資がされ
            ていないこと
          (ⅱ)  受託会社または管理会社が、その設立文書または目論見書の規定に従ったファンドの業務または投資活動を事
            実上、遂行していないこと
          を認識した場合、事務代行会社は、かかる情報を確認した後可及的速やかに、
          (a) 当該事項を受託会社に書面にて報告し、
          (b) 当該報告書の写しおよび当該報告書に該当する状況をCIMAに提出しなければなりません。次期の中間または定
            期報告書が、次期の年次報告書以前に配付される場合、かかる報告書またはその適切な要約が、ファンドの次
            期の年次報告書および次期の中間または定期報告書に含まれていなければなりません。
           事務代行会社は、以下について、可及的速やかにCIMAに書面にて通知しなければなりません。
          (ⅰ)  ファンドの申込み、償還または買戻しの停止およびかかる停止理由
          (ⅱ)  トラストを清算する意向およびかかる清算理由
           受託会社は、各会計年度末後、6ヶ月が終了した日から20日以内にファンドの業務の詳細を記載した書面による
          報告書をCIMAに提出するか、または提出させることが義務付けられており、当該報告書には、ファンドに関連して
          以下が記載されていなければなりません。
          (ⅰ)  ファンドの名称およびすべての旧名称
          (ⅱ)  投資家が保有する各受益証券の純資産価格
          (ⅲ)  純資産価格および各受益証券の前報告期間比変動率
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          (ⅳ)  純資産額
          (ⅴ)  関連する報告期間における新規申込みの受益証券口数および額
          (ⅵ)  関連する報告期間における償還または買戻しの受益証券口数および額
          (ⅶ)  報告期間末日における発行済受益証券の総数
           受託会社は、毎年1回、以下を確認し、受託会社が署名した宣誓書をCIMAに提出するか、または提出させなけれ
          ばなりません。
          (ⅰ)  受託会社が知り得る限り、ファンドの投資指針、投資制限および設立文書が遵守されていること
          (ⅱ)  ファンドは投資家または債権者に不利益を与える方法では運営されていないこと
           トラストは、事務代行会社を変更する場合、かかる変更の1ヶ月前までに、CIMA、投資家および(事務代行会社
          以外の)役務の提供者に、書面にて通知しなければなりません。
           トラストは、保管会社を変更する場合、かかる変更の1ヶ月前までに、CIMA、投資家および(保管会社以外の)
          役務の提供者に、書面にて通知しなければなりません。
           トラストは、管理会社を変更する場合、かかる変更の1ヶ月前までに、CIMA、投資家およびその他役務の提供者
          に、書面にて通知しなければなりません。
          ② 受益者に対する開示

            会計帳簿および記録:受益者への報告書
           ファンドの会計帳簿および記録は事務代行会社の事務所で保管されます。会計書類作成にあたって使用される受
          益証券の価格は、決算日付の純資産価格となります。各ファンド営業日(以下に定義します。)における純資産価
          格は、原則として、受益者名簿に名前のある各受益者に対して、当該ファンド営業日の直後の日本における営業日
          までに、事務代行会社またはその受任者の事務所にて閲覧可能となります。ファンドの年次報告書はLUX                                                 GAAPに従
          い作成されます。
           監査済年次報告書および未監査半期報告書は、決算日から4ヶ月以内および半期終了時から2ヶ月以内に、それ
          ぞれ受益者名簿に名前のある受益者に送付され、管理会社の登記上の事務所において、閲覧または入手可能です。
           ファンドの会計年度は、毎年10月31日に終了します。
        B.日本における開示

          ① 監督官庁に対する開示
           (ⅰ)金融商品取引法上の開示
             管理会社は日本における1億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書にファンドの信託証書お
            よび主要な関係法人との契約書の写し等を添付して、関東財務局長に提出しなければなりません。(ただし、
            主要な関係法人との契約書の写しは、当該契約の主要な内容が有価証券届出書中に記載されている場合には添
            付する必要がありません。)投資者およびその他希望する者は、金融商品取引法に基づく有価証券報告書等の
            開示書類に関する電子開示システム(以下「EDINET」といいます。)において、これを閲覧することができま
            す。
             受益証券の販売会社は、投資家の投資判断にとって極めて重要な情報を含む目論見書(交付目論見書)を投
            資者に交付します。交付目論見書に記載することが義務付けられているのは、(1)基本情報((ⅰ)ファン
            ドの名称、(ⅱ)管理会社等の情報、(ⅲ)ファンドの目的・特色、(ⅳ)投資リスク、(ⅴ)運用実績およ
            び(ⅵ)手続・手数料等)および(2)追加的情報です。また、投資者から請求があった場合は、有価証券届
            出書(ただし、第二部「特別情報」の「第2 その他の関係法人の概況」から「第5 その他」までに掲げる
            事項を除きます。)と実質的に同一の内容を記載した目論見書(請求目論見書)を交付します。管理会社は、
            ファンドの財務状況等を開示するために、各会計年度終了後6ヶ月以内に有価証券報告書を、また、各半期終
            了後3ヶ月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要な事項について変更があった場合にはその都
            度臨時報告書を、それぞれ関東財務局長に提出します。投資者およびその他希望する者は、これらの書類を
            EDINETにおいて閲覧することができます。代行協会員は、規則(以下に定義します。)に基づき定められた外
            国投資信託受益証券の選別基準(以下「日本証券業協会(以下「JSDA」といいます。)の規則に基づく選別基
            準」といいます。)に関する確認書を提出しています。
           (ⅱ)投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
             管理会社は、受益証券の募集の取扱等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に関する法律(昭和
            26年法律第198号、その後の改正を含みます。)(以下「投信法」といいます。)に従い、ファンドにかかる一
            定の事項を金融庁長官に届け出なければなりません。また、ファンドの信託証書を変更しようとするときまた
            はファンドを他の信託と併合しようとするときは、あらかじめ、その旨およびその内容を金融庁長官に届け出
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
            なければなりません。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後遅滞な
            く、投信法に従って、運用状況の重要な事項を記載した交付運用報告書と、より詳細な事項を記載した運用報
            告 書(全体版)を作成し、金融庁長官に提出しなければなりません。
          ② 日本の受益者に対する開示
           管理会社は、ファンドの信託証書を変更しようとする場合であって、その変更の内容が重大である場合または他
          の信託と併合しようとする場合には、あらかじめ、変更の内容およびその理由等をその2週間前までに、日本の知
          れている受益者に対し、書面をもって通知しなければなりません。
           管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は販売会社を通じて日本の受益者に通知されま
          す。
           交付運用報告書は、販売会社を通じて販売会社に知れている日本の受益者に交付されます。運用報告書(全体
          版)は代行協会員のホームページにおいて提供されます。
       (6)【監督官庁の概要】

          トラストは、ミューチュアル・ファンド法上、投資信託として規制されています。CIMAは、ミューチュアル・ファ
         ンド法の遵守を確保するための監督権限および強制力を有しています。ミューチュアル・ファンド法上の規制によ
         り、CIMAへ規定の書類および監査済財務書類を年次で提出します。規制投資信託として、CIMAは、いつでもトラスト
         に、トラストの財務書類の監査を行い、同書類をCIMAが指定する一定の期日までにCIMAに提出するよう指示すること
         ができます。CIMAの要求を遵守しない場合、受託会社は、高額の罰金に服す可能性があり、CIMAは、裁判所にトラス
         トの解散を請求することができます。
          規制投資信託が、その義務を履行できなくなる可能性がある場合、投資者や債権者の利益を害する方法で業務を遂
         行もしくは遂行を企図しもしくは任意解散を行おうとしている場合、トラストと同じく認可された投資信託が、
         ミューチュアル・ファンド法に反し、当該認可の条件に従わずに業務を遂行もしくは遂行を企図している場合、規制
         投資信託の運営および運用が、適正な態様で行われていない場合、または規制投資信託の経営者の地位にある者が当
         該地位に就くべき適正な人物でない場合、CIMAは、一定の措置を取ることができます。CIMAの権限には、受託会社の
         交代を要求すること、トラストの適切な業務遂行について受託会社に助言する者を任命すること、またはトラストの
         業務監督者を任命すること等が含まれます。CIMAは、その他の権限(その他の措置の承認を裁判所に申請する権限を
         含みます。)を行使することができます。
      2【投資方針】

       (1)【投資方針】
         主要な投資目的
          ファンドの投資目的は、主にエマージング債券で構成される投資ポートフォリオを積極的に運用し、為替取引を必
         要に応じて利用することにより、パフォーマンスを追求することです。
          「エマージング債券」とは、新興国の政府、政府機関または企業が発行する債券および金融商品を意味します。債
         券および金融商品には、固定利付債、変動利付債、ワラント債、転換社債、シンジケートローンまたは銀行ローンを
         再編して組成した債券(ブレイディ・ボンド等)および劣後債が含まれますがこれらに限られません。ファンドの資
         産は、その他の金融商品にも投資される場合があります。
         投資方針

          投資顧問会社(またはその受任者)は、エマージング債券への投資を通じて、保有する資産から相対的に高い利子
         収入および売買益を得ることにより、ファンドの信託財産の中長期的な成長を目指します。
          エマージング債券に投資されるファンドの資産の比率は、通常、高位に保たれます。投資顧問会社(またはその受
         任者)は、ポートフォリオの構築にあたって、トップダウン評価分析、相対価値分析、クレジット・スコアリング等
         の付加価値の源泉を重視したファンダメンタル分析に基づき、デュレーション、国別配分比率、資産選択その他を積
         極的に決定し変更することによって、ファンドの資産の成長を目指します。また、投資顧問会社(またはその受任
         者)は、厳格なリスク管理手法を採用し、適度に抑えられたリスク特性を維持すべく、ファンドの投資ポートフォリ
         オの十分な分散を図ります。米ドル以外の通貨建ての資産にはファンドの純資産総額の40%を上限として投資するこ
         とができ、それらの投資対象について、適切なデリバティブ金融商品(金融商品のオプション、先渡契約、先物契約
         およびそれらの契約のオプションを含みます。)ならびにあらゆる種類の金融商品について相対で取引されるスワッ
         プ契約を用いて、当該通貨を売り、米ドルを買う為替取引を行います。
         為替取引

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          投資顧問会社は、豪ドル受益証券およびNZドル受益証券に関し、管理会社を代理して、為替取引を行います。副
         投資顧問会社は、好利回り通貨コース受益証券に関し、投資顧問会社を代理して、為替取引を行います。為替取引に
         は、豪ドル受益証券およびNZドル受益証券のそれぞれの買付申込代金を米ドルに転換し、これらの資産を、米ドル
         受 益証券および好利回り通貨コース受益証券に帰属する資産と合わせて1つのプール(以下「共通ポートフォリオ」
         といいます。)において運用することが含まれます。この共通ポートフォリオは、各クラスの受益証券の純資産総額
         に基づき、米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受益証券、好利回り通貨コース受益証券の4つに分けられま
         す。豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券については、以下のように、米ドルに対
         し下記通貨をフォワードで購入する為替取引を行います。
          (a) 豪ドル受益証券:通常の状況において、豪ドル受益証券に帰属する純資産総額(豪ドル受益証券のみに帰属す
            る為替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限り)等しい豪
            ドル金額を米ドル売りの先渡取引で購入します。
          (b) NZドル受益証券:通常の状況において、NZドル受益証券に帰属する純資産総額(NZドル受益証券のみに
            帰属する為替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限り)等
            しいNZドル金額を米ドル売りの先渡取引で購入します。
          (c) 好利回り通貨コース受益証券:原則として、副投資顧問会社は、市場環境を勘案し、先進国債券市場および新
            興国債券市場を代表する債券市場インデックスで採用されている国の通貨のうち、相対的に金利が高く、為替
            見通しが良好である4つの通貨を選定します。ただし、ファンダメンタルズおよび流動性を考慮して、選定さ
            れる通貨が3以下または5以上となる場合があります。選定された通貨は、定期的(原則として毎月)に見直
            され、入れ替えられます。
            副投資顧問会社は、通常、好利回り通貨コース受益証券に帰属する純資産総額(好利回り通貨コース受益証券
            のみに帰属する為替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限
            り)等しい当該選定通貨を米ドル売りの先渡取引で購入します。ただし、選定通貨に米ドルが含まれる場合
            は、これに該当しないものとします。
            1通貨当りのエクスポージャーについては、原則として、副投資顧問会社は、好利回り通貨コース受益証券に
            帰属する純資産総額の12.5%から37.5%を維持する方針です。
          豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券のそれぞれの純資産総額と当該為替取引に
         おける米ドル売りの額は必ずしも一致しませんが、投資顧問会社および副投資顧問会社は、通常、純資産総額に対す
         る当該米ドル売りの額の比率が実際のエクスポージャーの90%以上110%以下となるよう調整を行う意向です。共通
         ポートフォリオの価値の変動、またはあるクラスの受益証券の買付もしくは買戻しの水準の変動により、当該為替取
         引の額の比率が、純資産総額の米ドルの実際のエクスポージャーの90%を下回ったり、または110%を超える場合に
         は、投資顧問会社および副投資顧問会社は、上記の為替取引を用いて、当該クラスの受益証券の当該米ドル売りの額
         の比率を、当該範囲内(上記のとおり、通常は純資産総額の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%)に戻す意向
         です。
          豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券は、為替取引を利用することで、為替取引
         の利益を得る場合もあれば、損失を被る場合もあります。一般的に、為替先渡契約による利益または損失は、為替先
         渡契約期間中の2通貨間の金利差により決まります。米ドル金利が、当該為替取引にかかる通貨の金利よりも低い場
         合には、当該クラスの受益証券は、為替取引による利益を得ることが期待されます。逆に、米ドル金利が、当該為替
         取引にかかる通貨の金利よりも高い場合には、当該クラスの受益証券には、為替取引による費用が発生します。
          なお、米ドル受益証券については、当該為替取引は行われません。
          為替取引が、米ドルと各表示通貨の間の為替リスクの軽減に成功する保証はありません。
          為替取引を行うにあたって豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券の米ドルベース
         での現在価値を実質的に維持するよう努めます。
          豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券に配分される為替取引による実現および未
         実現損益は予測することができず、多額となる可能性があり、主に米ドルとその他の通貨間の金利差により決まりま
         す。
          投資顧問会社は、一時的な防衛的手段として、または受益証券の買戻代金の支払に充当するためもしくは為替の実
         現損に備えて、現金および銀行預金を保有し、また場合により、現金、銀行預金ならびに信用力の高い短期金融商品
         (財務省証券、預金証書およびコマーシャル・ペーパー等)に投資することができます。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)【投資対象】
          上記「(1)投資方針」をご覧ください。
       (3)【運用体制】

          管理会社は、投資顧問会社を任命し、投資顧問会社は、ファンドの資産を投資し、豪ドル受益証券、NZドル受益
         証券および好利回り通貨コース受益証券のそれぞれに関し、投資顧問会社の裁量で為替取引を行う責任を負います。
          また投資顧問会社は、副投資顧問会社に、新興国市場に関する調査・分析、エマージング債券の売買・発注、およ
         び好利回り通貨コース受益証券に関する通貨選定・為替取引等を委託します。投資顧問会社は運用状況のモニタリン
         グを行います。
                                  12/202

















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          投資顧問会社における内部管理及び意思決定を監督する組織等は以下のとおりです。
          投資顧問会社は、ファンドのエマージング債券への投資について、副投資顧問会社との間でファンドに関する副投













         資顧問契約を締結しました。
         NN インベストメント・パートナーズB.V.の概要

          NNインベストメント・パートナーズB.V.は、NNグループの資産運用部門であるNNインベストメント・パートナーズ

         の欧州における運用拠点のひとつです。NNインベストメント・パートナーズは、オランダを本拠とし、欧州、アジ
         ア、米国に拠点を構え、グローバルに資産運用業務を展開しています。
          NNインベストメント・パートナーズは、独自の調査や分析、グローバル・リソース、リスク・マネジメントを活用
         し、主要な資産クラスや投資スタイルにおいて、幅広い様々な戦略、運用商品、助言サービスを提供しています。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         運用体制
         NNインベストメント・パートナーズのエマージング債券運用

          NNインベストメント・パートナーズのエマージング債券運用チームは、NNインベストメント・パートナーズの運用

         組織のひとつで、グローバルに拠点を配して、ヨーロッパ・ゾーン、アジア・ゾーン、中南米ゾーンの3つの主要な
         市場をそれぞれリアルタイムでカバーする体制が採られています。
          NNインベストメント・パートナーズのエマージング債券運用チームの強みは以下のとおりです。




         1.    NNインベストメント・パートナーズのエマージング債券運用チームは、3つの主要な市場をそれぞれの時間でカ

           バーしています。NNインベストメント・パートナーズのエマージング債券運用チームは、エマージング債券市場
           における豊富な経験と幅広いバックグラウンドを持っています。
         2.    エマージング債券市場の運用に必要と思われるあらゆる事象について緊密なコミュニケーションを取った規律の

           ある投資判断の意思決定プロセスが採用されています。
         3.    包括的な定量調査と組み合わされた中長期のファンダメンタルズ・ファクターの詳細な分析に基づくポートフォ

           リオ運用が行われています。
         4.    1993年からエマージング債券運用を行っており、長期にわたる優れた運用実績があります。

         5.    運用チームは、NNインベストメント・パートナーズが持つ豊富なリソースを活用することができます。

         投資哲学とプロセス

          NNインベストメント・パートナーズのエマージング債券運用の投資哲学は、グローバル市場において信用力が改善

         するトレンドと市場の非効率性を見出すことが、優れた絶対リターンおよびリスク調整後のリターンを生み出すと考
         えるものです。
          NNインベストメント・パートナーズは、以下のように考えます。

         1.    新興国の中長期的な信用力の改善により、エマージング債券市場は魅力的な投資対象資産となる。

         2.    徹底したトップダウンおよびボトムアップの調査を通じて市場の非効率性を捉えることが、投資価値を生み出

           す。
         3.    エマージング市場のすべてのサブセクターをカバーする包括的なアプローチを取ることで、パフォーマンスの主

           たる要因についての理解が深まり、投資判断の質が向上する。
         4.    リスク管理/分散投資/規律ある投資プロセスが、安定的で優れたリターンを生み出す重要な要素となる。

         投資プロセス

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           上記は、運用戦略の基本を容易にご理解いただくための例示的なものであり、変更される可能性があります。





         NNインベストメント・パートナーズ                の通貨運用

          NNインベストメント・パートナーズの通貨運用チームは、NNインベストメント・パートナーズの運用組織である債

         券運用ソリューション・グループに属し、通貨戦略の運用や助言を行っています。主な戦略としては、グローバル債
         券運用に対する通貨オーバーレイ戦略や高金利通貨戦略が挙げられます。
          通貨運用チームは、エコノミストやストラテジストに加え、エマージング債券運用チームをはじめとした他の債券
         運用チームからの情報等を参考に、トップダウンとボトムアップによる戦略、およびクオンツ戦略を駆使して運用を
         行います。
         リスク管理

          NNインベストメント・パートナーズのコンプライアンス体制は、NNグループN.V.としての経営の健全性と社会から

         の信頼性の確保を目的に組織されています。NNグループN.V.は、事業展開する世界の各市場において、その国の法律
         や規制、倫理的な基準を遵守して事業を行っています。
          NNインベストメント・パートナーズのコンプライアンス機能の責任は、以下の項目について能動的に果たされてい
         ます。
         ・ 事業活動に関連するコンプライアンス・リスクを特定し、評価・管理する。

         ・ 経営陣に対し、コンプライアンスを遵守するための、適切な法律、規則および基準について助言する。

         ・ 適用される法律、規則および基準へのコンプライアンスについて職員へ教育・助言を行う。

          NNインベストメント・パートナーズのコンプライアンス部門は独立して組織され、コンプライアンスの方針の策定

         や手続の実施と評価に対する責任を負います。
          リスク管理部門は、チーフ・ファイナンス&リスク・オフィサー(CFRO)を責任者とする独立したユニットです。

         リスク管理部門は、会社の事業活動に伴い発生するリスクの特定、分析、モニタリング、コントロール、報告、管理
         を行うことを目的としています。
          リスク管理は、ポートフォリオの運用やそれに伴うすべてのプロセスにとって必要不可欠なものです。NNインベス
         トメント・パートナーズがリスク管理のために採用しているガバナンス、リスクをコントロールするフレームワーク
         は、3段階の防御線を形成するよう組織されています。
           第1防御線:運用や営業といったビジネス・ラインは、第1防御線として、日々のリスク管理とリスク管理の方

                 針・最適基準・枠組の実行責任を担います。
           第2防御線:リスク管理部門は、ファイナンシャルおよび非ファイナンシャル・リスクを管理するための指針や

                 戦略の策定、および第1防御線でのリスクの管理状況をモニタリングする責任を担います。
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           第3防御線:NNグループの内部監査チームであるコーポレート・オーディット・サービス(CAS)が、NNインベス

                 トメント・パートナーズの内部統制の態勢や有効性について独立した評価を行う責任を担います。
          認識されたリスクは、月次のエンタープライズ・リスク・マネジメント・コミッティーで議論され、必要に応じ対

         応策が採られます。同コミッティーは、CFROと法務・コンプライアンス部門の責任者の主催により行われます。
          NNインベストメント・パートナーズの運用するファンドおよび投資顧問アカウントの、パフォーマンス計測および

         パフォーマンス要因分析については、パフォーマンス・アトリビューション&アナリティクス・チームが行っていま
         す。また、同チームはトラッキング・エラーやアルファ、ベータといったポートフォリオの特性値の算出等も行って
         います。同チームは、運用チームから独立しています。
          上記の体制は2019年2月28日現在のものであり、随時変更となる可能性があります。

       (4)【分配方針】

          管理会社は、投資顧問会社と協議の上、受益者に対し、各受益者の保有するクラスの受益証券の口数に応じてファ
         ンドの分配可能な利息収入等および実現売買益から随時分配を行うことができます。また、管理会社は、分配金を合
         理的な水準に維持する必要があると考える場合には、投資顧問会社と協議の上、ファンドの未実現売買益または元本
         部分からも分配を行うことができます。分配金額は変動し、支払われない場合もあります。管理会社は、毎月10日
         (以下「分配基準日」といいます。)時点の受益者に対し、毎月分配を行う予定です。ただし、当該分配基準日が
         ファンド営業日でない場合、分配は、その直前のファンド営業日時点の受益者に対し行われる予定です。分配は、当
         該分配基準日においてその名前が受益者名簿に登録されている者に対して行われます。ただし、将来の分配金の支払
         およびその金額について保証するものではありません。
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       (5)【投資制限】

















          ファンドは、以下の投資制限に従います。
         (1) ファンドの資産総額の少なくとも50%は、日本の金融商品取引法により定義される「有価証券」に投資されなけ
           ればなりません。ただし、ファンドの償還が決定した場合、大量の買戻請求が予想される場合または管理会社が
           回避不可能なその他の状況が発生した場合は除きます。
         (2) 原則として、有価証券への投資は、1ヶ国につきファンドの純資産総額の40%以下とします。
         (3) 原則として、同一発行企業の証券への投資は、1発行企業につきファンドの純資産総額の10%以下とします。
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         (4) 市場混乱等の例外的な場合を除き、企業が発行する有価証券への投資総額は、ファンドの純資産総額の30%以下
           とします。
           なお準ソブリン債(以下に定義します。)は、企業が発行する有価証券とはみなされません。「準ソブリン債」
           とは、以下の確定利付証券をいいます。
           1.政府機関債または政府保証債
           2.100%政府保有企業が発行する債券
         (5) 株式には投資しません。ただし、株式/ワラントの性質を有するハイブリッド優先証券への投資の結果として、
           または転換社債の転換もしくは権利行使、もしくは債権者への割当てによる株式の取得の結果として、純資産総
           額の10%までは株式を保有することができるものとします。
          また、ファンドは、JSDAの外国証券の取引に関する規則(以下「規則」といいます。)に基づき、その資産の投資
         に係る以下の投資制限に従います。
         (6)    空売りの制限       空売りを行う投資有価証券の時価総額は、ファンドの純資産総額以下とします。
         (7)    借入の制限      総額でファンドの純資産総額の10%を超える借入れは禁止されています。ただし、合併、統合その
           他の臨時または緊急の場合には、一時的にこの10%の制限を超過することができます。
         (8)    1発行企業の株式の取得制限              管理会社が運用を行う投資ファンドの全体において、1発行企業の議決権の総数
            の50%を超えて、当該会社の株式の取得を行うことはできません。
         (9)    流動性の低い証券に対する投資の制限                   ファンドの純資産総額の15%以下を流動性の低い資産に投資することが
           できます。15%を超えて投資する場合には、私募証券、非上場証券およびその他流動性に欠ける資産への投資に
           つき、評価方法の透明性を維持するための方法が取られなければなりません。
         (10)   利害関係人との取引等の制限              受益者の保護に反するまたはファンドの適正な資産運用を害するようなファンド
           のための取引、例えば受託会社や管理会社または受益者以外の第三者の利益のための取引は禁止されます。
         (11)   ファンドの投資対象は、JSDAの規則に従い「株式等エクスポージャー」、「債券等エクスポージャー」および
           「デリバティブ等エクスポージャー」に分類されます。原則として、各区分における単一の発行体および/また
           は取引相手方に対するエクスポージャーは純資産総額の10%を超えないものとし、さらに単一の発行体および/
           または取引相手方に対する合計エクスポージャーは純資産総額の20%を超えてはならないものとします。必要な
           場合には、管理会社および投資顧問会社は、JSDAの規則に従ったこれらの制限を遵守するようにファンドの投資
           対象の調整を行います。
         (12)   デリバティブ取引(金融商品取引法の第2条第20項に定義されます。)については、JSDAの規則に沿って、管理
           会社が投資顧問会社との協議の上で、または投資顧問会社が決定した「合理的な方法」にしたがって、投資顧問
           会社との協議の上で、または投資顧問会社によってリスクの総額として計算された金額が純資産総額を超える場
           合には、禁止されます。
          ファンドはまた、本規則に服するため、管理会社および投資顧問会社は、ファンドに関して、
         (13)   管理会社および投資顧問会社自身または管理会社および投資顧問会社の取締役を相手方とする取引を行ってはな
           りません。
         (14)   受託会社、管理会社、投資顧問会社またはファンド以外の他の関係者の利益を図る取引を行ってはなりません。
         (15)   投資顧問会社により運用されるすべての投資信託が保有する1発行企業の株式総数が、かかる発行企業の発行済
           株式総数の50%を超える株式の取得を行ってはなりません。
         (16)   ファンドが保有する1発行企業の株式総数が、かかる発行企業の発行済株式総数の50%を超える株式の取得を
           行ってはなりません。
         (17)   現金化が容易ではない投資対象については、その投資の結果、ファンドが所有する同様の全資産の合計額が、
           ファンドの純資産総額の15%を超える場合、その投資を行ってはなりません。
          ファンドは、ヘッジ目的およびヘッジ目的以外でJSDAの規則に定められたデリバティブ取引を行います。AIFMDおよ
         び委員会委任規則(EU)第231/13号に詳細なリスク管理方法の指針が定められていない場合には、管理会社によるリ
         スク管理方法はUCITSに関するEU指令に準拠します。
          管理会社は、受益証券が販売される国の法令を遵守することを目的として、受益者の利益に相反しない、または受
         益者の利益となるその他の投資制限を随時課すことができます。
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      3【投資リスク】
       ① リスク要因
        a.リスク要因
          ファンドに関するリスク要因
           ファンドへの投資は多大なリスクを伴い、以下に要約されている各リスク要因を含みますが、これらに限定され
          るものではありません。本項は、受益証券への投資に伴うリスクについて完全に列挙することを意図するものでは
          ありません。
          エマージング債券への投資の一般的リスク:

           ファンドは主にエマージング債券に投資しますので、ファンドの純資産価格は、エマージング債券の価格変動の
          影響を受けます。
           ファンドが主に投資対象とするエマージング債券は、以下のようなリスクを伴うものとされています。
           カントリーリスク         政治、経済、社会情勢の変化により、金融・証券市場が混乱し、エマージング債券の価格が
          大きく変動する可能性があります。またエマージング・マーケットに投資する場合には、一般に先進諸国の証券市
          場に比べ、市場規模、証券取引量が小さく、法制度(証券市場の法制度、政府の規制、税制、外国への送金規制
          等)やインフラが未発達であることから、ファンドは、低い流動性、高い価格変動性、および低い決済効率性に直
          面することがあります。なお、企業情報の開示等の基準が先進諸国と異なることから、投資判断に際して正確な情
          報を十分確保できないことがあります。このように、エマージング・マーケットは先進諸国の証券市場に比べカン
          トリーリスクが高くなるので、ファンドのポートフォリオを構成するエマージング債券の価格が影響を受け、ファ
          ンドの純資産価格が下落することがあります。
           金利リスク      金利の上昇または下落により、エマージング債券およびその他の一般的な債券の価値が悪影響を受
          ける可能性があります。
           信用リスク      エマージング債券の価格は発行者(政府または政府の代理となる主体を含みます。)の信用力によ
          り異なります。発行者が定期的な利息支払義務の履行または元金の満期償還を怠るリスクを「債務不履行リスク」
          といいます。不履行の可能性が高まった場合、エマージング債券の価格は大幅に下落し、ファンドの純資産価格が
          下落することがあります。
           流動性リスク       エマージング債券は、市場規模が小さい場合や取引量が少ない場合には、ファンドが保有する当
          該債券を売却する際に市場実勢から期待される価格で売却できないなどのリスクがあります。
          為替取引に関するリスク:              投資顧問会社は、豪ドル受益証券およびNZドル受益証券について、米ドルを売り、

          それぞれのクラスの受益証券の表示通貨を買う為替取引を行います。副投資顧問会社は、好利回り通貨コース受益
          証券について、米ドルを売り、選定通貨を買う為替取引を行います。
           通貨間の為替レートの変動は、投資対象の価値に悪影響を及ぼす可能性があります。為替取引は、豪ドル受益証
          券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券を各通貨に対する米ドルの下落から、ある程度保護する
          ことを目的としていますが、米ドルの値上がり益を得るのを妨げる可能性もあります。豪ドル受益証券および/ま
          たはNZドル受益証券および/または好利回り通貨コース受益証券の将来のパフォーマンスを予測することは不可
          能であるため、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券は、その純資産総額に対す
          る当該米ドル売りの比率が110%を超えるかまたは90%を下回る可能性が常にあります。さらに、こうした為替取引
          が米ドルに対する豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券の為替エクスポージャー
          を軽減することができる保証はなく、為替取引自体が重大な損失をもたらさない保証はありません。この為替取引
          には費用(高額になる可能性があります。)が発生し、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨
          コース受益証券にそれぞれ計上されます。豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券
          に帰属する資産のうち為替取引に用いられる資産は、エマージング債券への投資資金とはなりません。
          ノン・デリバラブル・フォワード(NDF):                     投資顧問会社は、好利回り通貨コース受益証券に対する国際的に取引

          されていない通貨のエクスポージャーに対する為替取引を行うためにNDFを用いる場合があります。NDFとは、決済
          に当該国の通貨を用いず、米ドルまたはその他の主要な通貨を用いる、為替先渡取引の一種です。決済時の損益
          は、合意した為替レートと決済時の実際の為替レートとの差額を合意に基づいたファンドの想定元本に適用するこ
          とによって差金決済されます。NDFの取引価格の値動きと、実際の為替市場の値動きは、需給などの市況や規制等に
          より大きく乖離する場合があり、その結果、ファンドの投資成果は、実際の為替市場や、金利市場の動向から想定
          されるものから大きく乖離する場合があります。なお、投資顧問会社が、特定のクラスの受益証券に対しNDFを利用
          できなくなった場合、このクラスの受益証券はファンドの投資方針に沿った運用ができなくなる場合があります。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          デリバティブ商品の利用            : 投資運用の過程で、為替取引に際し、主に為替先渡契約等の一定のデリバティブ商品

          を利用します。デリバティブ商品はデュレーション調整等ポートフォリオの効率的な運用を目的としても随時利用
          することがあります。かかるデリバティブ商品の利用には以下のようなリスクを伴います。
           市場リスク      これは、投資対象の価格が変動し得るというリスクで、すべての投資に一般的に付随します。デリ
          バティブ商品の対象となる原資産(証券または参照指標のいずれか)の価格に変化があったとき、デリバティブ商
          品の価値は、原資産のパフォーマンスに応じてプラスまたはマイナスになります。オプション以外のデリバティブ
          商品においては、デリバティブの価格の変動幅は、原証券または参照指標の価格の変動幅に非常に類似します。オ
          プションの場合、オプションの価格の変動はその他の多くの変動要素に依拠するため、オプションの価格の変動幅
          は必ずしも原資産の価格の変動幅と類似するとは限りません。
           流動性リスク       流動性リスクとは、特定のデリバティブ商品の売買が困難になるリスクです。デリバティブ商品
          の取引が特に大規模であるか、または当該市場が流動性に乏しい場合(OTCデリバティブ商品と同様に)、有利な価
          格でデリバティブ商品の取引を開始したり、ポジションを清算したりすることができない場合があります。
           取引相手方の信用リスク             デリバティブ商品取引の相手方(本項において「取引相手方」といいます。)による
          デリバティブ商品契約の条件の不履行によってファンドが損失を被るリスクをいいます。取引所で取引されるデリ
          バティブ商品の取引相手方の信用リスクは、取引所で取引される各デリバティブ商品の発行体であり取引相手方で
          ある清算機関が決済を保証するため、OTCデリバティブ商品の取引相手方の信用リスクに比して概ね限定的です。こ
          のような保証は、取引相手方の信用リスク全般を軽減する目的で清算機関が運用する日払いシステム(すなわち証
          拠金制度)により補完されています。証拠金としてブローカーおよび/または取引所に差し入れられた資産は、か
          かる取引相手方によって分別口座で保管されず、このため、かかる取引相手方が債務不履行となった場合には、か
          かる取引相手方の債権者に取得される可能性があります。相対で取引されるOTCデリバティブ商品に関しては、その
          ような清算機関による保証は存在しません。相対で取引されるOTCデリバティブ商品は標準化されていません。これ
          は二者間の契約であり、関係する当事者の必要性に応じて組成することができます。ドキュメンテーション・リス
          クは、国際スワップデリバティブ協会の基準を遵守することによって低減されます。取引相手方の信用リスクは担
          保契約を用いることによりさらに軽減されることがあります。ただし、その場合でも、担保の発行体や保管機関の
          デフォルトリスクおよび信用リスクが存在します。さらに、限度額以下の場合は担保が請求されない担保限度額が
          存在することや、担保の必要性を計算する時点からファンドが取引相手方から担保を受領するまでのタイミングの
          差異は、ともにその時点のエクスポージャーのすべてに担保が付されるわけではないことを意味しています。
           担保要件     ファンドは、デリバティブ取引に関して、取引相手方に担保として証券および/または現金の差入れ
          を要求される場合があります。この場合、ファンドの投資比率は、担保を差し入れた分、低下します。このよう
          に、担保設定によりファンドの収益が減少する可能性があります。
           決済リスク      決済リスクとは、先物、先渡し、(あらゆる種類の)オプションおよびスワップの差額決済取引が
          適時に決済されないリスクで、決済の前の取引相手方の信用リスクが増大し、負担するはずのなかった資金調達費
          用を負担する可能性があります。決済がなされない場合、ファンドの被る損失は、原契約の価額と代替契約の価額
          の差額であり、契約が代替されない場合は、かかる契約が無効になった時点におけるその全額となります。
           ファンド運用リスク          デリバティブ商品は、株式および債券とは異なる投資手法およびリスク分析を要する高度
          な専門的商品です。デリバティブ商品を利用する場合、あらゆる市況におけるデリバティブ商品のパフォーマンス
          を理解することは必ずしも必要ないものの、投資対象原資産のみならず、デリバティブ商品そのものに関する理解
          が必要となります。また、OTCデリバティブ商品の価格は、一定の市況において原資産の価格に沿った動きをしない
          ことがあります。
           その他のリスク        デリバティブ商品の利用におけるその他のリスクには、デリバティブ商品について誤った価格
          設定または不適切な評価がなされるというリスクが含まれます。一定のデリバティブ商品、特に相対で取引される
          OTCデリバティブ商品は、取引所において確認可能な価格を有さないため、他の市場価格データから得た原証券の価
          格または参照指標を用いた計算式の使用を伴います。OTCオプションにおいては仮定を使ったモデルが使用され、こ
          れによって誤った値付けをするリスクが増大します。不適切な評価により、取引相手方に対する現金支払額が増大
          し、またはファンドの価値が損なわれることになります。デリバティブ商品は、連動するはずの資産、レートまた
          は指数の価値と必ずしも完全なまたは高度の相関性を示すものではありません。結果として、デリバティブ商品の
          利用は、必ずしも、ファンドの投資目的を達成するための効果的な手段とはならず、場合によってはかかる達成を
          妨げるものとなり得ます。
          その他のリスク:

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           制度変更リスク        ファンドおよび受益者は、日本、ケイマン諸島、英国、米国、ルクセンブルグ、オランダまた
          はその他の関連諸国の政府による規制や税制の変更またはこれらに関する解釈の変更により直接悪影響を受ける可
          能性があります。
           為替変動リスク        外国為替レートの変動が、各クラスの受益証券の買付申込金額、買戻代金および分配金に影響
          を及ぼします。投資家は、ファンドの各クラスの受益証券への投資にあたって日本円を当該表示通貨に交換して投
          資する場合、表示通貨と日本円との為替変動の影響を直接受けますので、ファンドのクラスの受益証券への投資
          が、当該表示通貨では元金を割り込んでいない場合でも、為替変動により円換算した場合では投資元金を割り込む
          ことによる損失が生じる場合があることにご留意ください。
           戦略実行リスク        管理会社は、上記「第一部              第1   2  (1)投資方針」に記載のとおり、戦略または計画を実行
          することを目的としていますが、その戦略または計画を成功裏に実行できる保証はありません。
          制裁:

           受託会社およびファンドは、適用ある制裁措置の対象となる法人、個人、組織および/または投資対象との取引
          を制限する法律に服しています。
           これにより、受託会社は申込者に対して、申込者自らが、および(いる場合には)実質的所有者、管理者または
          権限者(以下「本関係者」といいます。)が自ら知り信じる限りにおいて、(ⅰ)米国財務省外国資産管理局(以
          下「OFAC」といいます。)、もしくは欧州連合および/もしくは英国の規制(英国については、行政委任立法によ
          るケイマン諸島も対象とします。)に従った制裁対象の法人もしくは個人のリストへの掲載、(ⅱ)国際連合、
          OFAC、欧州連合および/もしくは英国により課される制裁が適用される国もしくは地域における営業上の拠点の保
          有もしくは居住、または(ⅲ)その他国際連合、OFAC、欧州連合もしくは英国(英国については、行政委任立法に
          よるケイマン諸島も対象とします。)により課される制裁の適用(以下総称して「制裁対象」といいます。)のい
          ずれにも該当しないことを、継続的に表明および保証することを求めることができます。
           申込者または本関係者が制裁対象である、または制裁対象となった場合、受託会社は、かかる申込者が制裁対象
          に該当しなくなるまで、または適用ある法律に従いかかる取引を継続するための許可を取得するまで、直ちにかつ
          申込者への通知をすることなく、かかる申込者および/またはかかる申込者のファンドの持分を対象とするその後
          の取引を停止するよう求められる場合があります(以下「制裁対象者事由」といいます。)。受託会社およびファ
          ンドは、かかる申込者が制裁対象者事由の結果として被った負債、費用、経費、損害および/または損失(直接
          的、間接的または結果的であるかを問わず、損失、喪失利益、利益の減少、信用の毀損ならびにすべての金利、罰
          金および訴訟費用その他すべての専門家に要する費用および経費を含みますが、これらに限られません。)に対し
          て一切の責任を有しません。
           また、ファンドのために行った投資が、後発的に適用ある制裁の対象となった場合、受託会社は、その制裁が解
          除されるまで、または適用ある法律に従いかかる取引を継続するための許可が取得されるまで、直ちにかつ申込者
          への通知をすることなく、かかる投資対象とのその後の取引を停止する場合があります。
           ファンドがその目的を達成するとの保証はありません。投資者の投資元本は保証されているものではなく、純資
          産価格の下落により、損失を被り、極端な場合には、投資金額のすべてを失う可能性があることにご留意くださ
          い。なお、投資信託は預貯金と異なります。
           ファンドの直接的および間接的な投資は、市場の価格変動に起因する市場リスクおよび他のリスクを伴います。
          受益者は、ファンドが得る利益、被る損失および負担する費用はすべて受益者に帰属するという点にご留意くださ
          い。
        b.利益相反

          受託会社、保管会社および事務代行会社、管理会社ならびに販売会社
           受託会社、管理会社、保管会社および事務代行会社ならびに販売会社、ならびにその持株会社、持株会社の株
          主、持株会社の子会社ならびにこれらの取締役、役員、従業員、代理人および関係者またはその他の関連する当事
          者(以下「関係当事者」といいます。)は、それぞれ、ファンドと利益相反となり得る財務上、投資上その他の専
          門業務に従事する場合があります。これらの業務には、他のファンドの受託会社、管理会社、事務代行会社、保管
          会社、マネージャーまたは販売会社を務めること、および他のファンドまたは他の会社の取締役、役員、顧問また
          は代理人を務めることが含まれます。関係当事者は、それらの業務から得た利益につき説明義務を負いませんが適
          用法令に従います。利益相反が生じた場合、関係当事者は必要に応じて、かかる利益相反が公正に解決されるよう
          努めるものとします。
           上記の一般性を制限することなく、受託会社、管理会社、保管会社および事務代行会社ならびに販売会社の役務
          提供はファンドに限られず、それぞれ、各当事者が設定する条件に基づき、ファンドと異なる他の信託に対し、ま
          た他の投資信託および他の類似のスキームのために、類似のまたは他の役務を設定しまたは提供することができま
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          す。また、自己使用および自己利益のために、これらにより支払われる報酬またはその他の金額を留保することが
          できます。ただし、トラストまたはファンドの運用およびこれらに関する情報は機密とし、トラストまたはファン
          ド 独自のものとみなされます。いずれの当事者も、自らまたはその使用人もしくは代理人が、当該当事者が同様の
          役務を他者に提供する過程において、またはその他の資格もしくは他のあらゆる形態の事業の過程(ファンドに関
          連する義務を履行する過程を除きます。)において、知ることのできる事実または事柄について影響を受けないも
          のとし、またかかる事実または事柄について、その他のいかなる者に対する開示義務も負わないものとします。
           適用法令に従い、関係当事者は以下を行うことができます。
           (a) 受益証券の保有者となり、自らが適切と判断する場合、かかる受益証券を保有し、売却し、またはその他の
             取扱いをすること。
           (b) ファンドが同様のまたは類似の投資対象を保有しているかにかかわらず、自己の勘定で、投資対象を購入、
             保有および取引すること。ただし、関係当事者またはかかる関係当事者がアドバイスもしくは運用する投資
             信託もしくは勘定が、ファンドの信託財産を構成する資産を購入または売却した場合、かかる取引が公開市
             場において行われ、それぞれ、その時点でのかかる市場における信用力のある取引相手方と同様の規模およ
             び同様の性質を有する取引において適用される最善の条件で成立した場合の状況よりもファンドを悪い状況
             に陥らせないものとします。
           (c) 受託会社、管理会社もしくは受益者またはファンドの信託財産を構成する証券の発行体との間で、契約もし
             くは金融取引、銀行取引もしくはその他の取引を行うこと、または当該契約もしくは取引に利害関係を有す
             ること。関係当事者は、ファンドおよび受益者に対する受託会社および管理会社の義務に常に従い、関係す
             る当事者間の関係性のみを理由としてかかる契約または取引に関する説明責任を要求されないものとしま
             す。
           (d) ファンドのためであるか否かにかかわらず、ファンドの勘定で実行したファンドの投資対象の売買に関し
             て、当該関係当事者が決定した手数料および利得を得ること。
           受託会社または受託会社の関係会社は、ファンドの資金または借入金に関して、銀行、貸主または出資者として
          行為する場合、かかる資格において通常の銀行業務または貸付業務からの利益をすべて留保することができるもの
          とします。
           受託会社または受託会社の関係会社は、ファンドの保管会社または事務代行会社として行為する場合、かかる行
          為の結果生じた利益について説明することなく、かかる役務に関する通常の報酬および費用をすべて請求し、これ
          を留保することができるものとします。
          投資顧問会社

           投資顧問会社、その関係会社ならびにこれらの取締役、役員、従業員、代理人および関係者(以下「投資顧問会
          社の関係当事者」といいます。)は、それぞれ、他の業務に従事し、裁量権の有無を問わず他の者または事業体
          (ファンドと類似の投資目的を有するか否かを問いません。)のマネージャーまたは投資顧問を務めることができ
          ます。投資顧問会社の関係当事者は、特定の投資対象または戦略を他の者または助言業務における顧客に対して勧
          めることができます(かかる投資対象または戦略を管理会社に対して勧めているか否かを問いません。)。また、
          投資顧問会社の関係当事者は、ファンドと利益相反となり得る財務上、投資上その他の専門業務に従事することが
          できます。これらの業務には、他のファンドの受託会社、コンサルタント、管理会社、事務代行会社、保管会社、
          マネージャーまたは販売会社を務めること、および他のファンドまたは他の会社の取締役、役員、顧問または代理
          人を務めることが含まれる場合があります。投資顧問会社の関係当事者は、それらの業務から得た利益につき、受
          託会社、管理会社、ファンドまたはその関係者もしくは投資家に対する説明義務を負いません。投資顧問会社は、
          利益相反が生じる可能性があるかまたは実際に生じたとその単独の裁量により判断した場合、かかる利益相反が公
          正に解決されるよう努めるものとします。
           投資顧問会社の関係当事者(投資顧問会社を除きます。)は、受益証券を保有し、自らが適切と判断する方法で
          かかる受益証券を取り扱うことができます。投資顧問会社の関係当事者は、ファンドが類似の投資対象を保有して
          いるかにかかわらず、自己の勘定で、投資対象を購入、保有および取引することができます。投資顧問会社の関係
          当事者は、受益者またはファンドもしくはファンドの勘定がその証券を保有している発行体との間で、契約または
          金融取引もしくはその他の取引を行う場合があり、また、当該契約もしくは取引に利害関係を有する場合がありま
          す。さらに、投資顧問会社の関係当事者は、ファンドのためであるか否かにかかわらず、ファンドの勘定で実行し
          た投資対象の売買に関して、当該関係当事者が決定した手数料および利得を得ることができます。
           投資顧問契約に基づく義務の履行のために投資顧問会社が雇用した者が、かかる業務に常に従事するわけではあ
          りません。また、投資顧問会社またはその関係者が他の業務に従事し、時間および労力を費やす権利またはあらゆ
          る種類もしくは性質の役務を提供する権利が制限されることはありません。ただし、投資顧問会社は、投資顧問契
          約に基づくすべての義務を適切に履行するものとします。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          副投資顧問会社

           副投資顧問会社、その関係会社ならびにこれらの取締役、役員、従業員、代理人および関係者(以下「副投資顧
          問会社の関係当事者」といいます。)は、それぞれ、他の業務に従事し、裁量権の有無を問わず他の者または事業
          体(ファンドと類似の投資目的を有するか否かを問いません。)のマネージャーまたは副投資顧問を務めることが
          できます。副投資顧問会社の関係当事者は、特定の投資対象または戦略を他の者または助言業務における顧客に対
          して勧めることができます(かかる投資対象または戦略を投資顧問会社に対して勧めているか否かを問いませ
          ん。)。また、副投資顧問会社の関係当事者は、ファンドと利益相反となり得る財務上、投資上その他の専門業務
          に従事することができます。これらの業務には、他のファンドの受託会社、コンサルタント、管理会社、事務代行
          会社、保管会社、マネージャーまたは販売会社を務めること、および他のファンドまたは他の会社の取締役、役
          員、顧問または代理人を務めることが含まれる場合があります。副投資顧問会社の関係当事者は、それらの業務か
          ら得た利益につき、受託会社、管理会社、ファンドまたはその関係者もしくは投資家に対する説明義務を負いませ
          ん。副投資顧問会社は、利益相反が生じる可能性があるかまたは実際に生じたとその単独の裁量により判断した場
          合、かかる利益相反が公正に解決されるよう努めるものとします。
           副投資顧問会社の関係当事者(副投資顧問会社を除きます。)は、受益証券を保有し、自らが適切と判断する方
          法でかかる受益証券を取り扱うことができます。副投資顧問会社の関係当事者は、ファンドが類似の投資対象を保
          有しているかにかかわらず、自己の勘定で、投資対象を購入、保有および取引することができます。副投資顧問会
          社の関係当事者は、受益者またはファンドもしくはファンドの勘定がその証券を保有している発行体との間で、契
          約または金融取引もしくはその他の取引を行う場合があり、また、当該契約もしくは取引に利害関係を有する場合
          があります。さらに、副投資顧問会社の関係当事者は、ファンドのためであるか否かにかかわらず、ファンドの勘
          定で実行した投資対象の売買に関して、当該関係当事者が決定した手数料および利得を得ることができます。
           副投資顧問契約に基づく義務の履行のために副投資顧問会社が雇用した者が、かかる業務に常に従事するわけで
          はありません。また、副投資顧問会社またはその関係者が他の業務に従事し、時間および労力を費やす権利または
          あらゆる種類もしくは性質の役務を提供する権利が制限されることはありません。ただし、副投資顧問会社は、副
          投資顧問契約に基づくすべての義務を適切に履行するものとします。
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       ② リスク管理
         投資顧問会社のリスク管理体制は以下のとおりです。
         投資リスクに関する委員会

         ●パフォーマンスの考査
          パフォーマンスに基づいた定期的な考査(分析、評価)の結果の報告、審議を行います。
         ●運用リスクの管理
          運用リスクを把握、管理し、その結果に基づき運用部門その他関連部署への是正勧告を行うことにより、適切な管
          理を行います。
         リスク管理体制図

         上記の体制は2019年2月28日現在のものであり、随時変更されます。











         副投資顧問会社については、上記「第一部 第1 2 (3)運用体制」の項をご参照ください。

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      4【手数料等及び税金】
       (1)【申込手数料】
         ① 海外における申込手数料
          受益証券1口当りの発行価格の3.00%(税抜)以下
         ② 日本国内における申込手数料

          申込口数                    申込手数料
          10万口未満                    申込金額の     3.24  %(税込)
          10万口以上50万口未満                    申込金額の     1.62  %(税込)
          50万口以上                    申込金額の     0.54  %(税込)
          ファンドおよびそれに関連する投資環境についての説明および情報提供、購入に関する事務コストの対価として、

         購入時に販売会社が受領します。
       (2)【買戻し手数料】

          買戻手数料はかかりません。
       (3)【管理報酬等】

          管理会社の報酬        管理会社は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる
         報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.01%に相当する額およ
         びファンドのために管理会社が直接負担したすべての立替実費を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることがで
         きます。
          当該報酬は、(a)投資運用業務、管理事務、マーケティング活動の監督およびモニタリング、ならびに(b)ファンド
         の信託期間中の管理全般に関する業務への対価として受領されます。
          管理会社が、その報酬の取決めに関する修正を提案した場合、管理会社は、その効力が生じる前に、受託会社およ
         び受益者名簿に記載されているすべての受益者                      ※から修正の承認を得るものとします。
              ※ この場合の「受益者」とは、日本における販売会社を意味します。
          受託会社の報酬        受託会社は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる

         報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.01%に相当する額およ
         びファンドのために受託会社が直接負担したすべての立替実費を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることがで
         きます。
          当該報酬は、(a)受益者の最大の利益のための信託財産の管理、(b)信託財産の資産を確保し、保管するための受託
         会社の受託義務の遂行、ならびに(c)受任者(保管会社等)の監督およびモニタリングへの対価として受領されます。
          受託会社が、その報酬の取決めに関する修正を提案した場合、受託会社は、その効力が生じる前に、管理会社およ
         び受益者名簿に記載されているすべての受益者                      ※から修正の承認を得るものとします。
              ※ この場合の「受益者」とは、日本における販売会社を意味します。
          事務代行会社の報酬          事務代行会社は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支

         払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.1%に相当する
         額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができます。
          当該報酬は、(a)ファンドの純資産価格の計算業務、(b)ファンドの財務書類の作成、(c)法務およびファンドの会計
         管理業務、(d)マネー・ロンダリングおよびテロ資金供与の防止、(e)規制遵守に関する監視、(f)受益者名簿の管理、
         (g)収益の分配、(h)受益証券の買付けおよび買戻しの処理ならびに(i)記録管理業務への対価として受領されます。
          事務代行会社はまた、事務代行会社がファンドのために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産か
         ら支払を受けることができます。
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          保管会社の報酬        保管会社は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる
         報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.03%に相当する額を、
         ファンドの資産から後払いにて受け取ることができます。
          当該報酬は、(a)ファンド資産である金融商品およびその他の資産の保管、(b)キャッシュフローの監視ならびに(c)
         選定された監視および監督業務の実施への対価として受領されます。
          保管会社はまた、保管会社がファンドのために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産から支払を
         受けることができます。
          本規則の規定に従うことを条件として、保管会社は、副保管会社を任命することができます。ただし、保管会社
         は、保管契約に基づくその職務の適切な遂行に関して、受託会社に対して常に責任を負います。任命された副保管会
         社または代理人の報酬および費用は、ファンドの資産から支払われます。
          代行協会員の報酬         代行協会員は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払わ

         れる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.5%に相当する額
         を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができます。
          当該報酬は、(a)目論見書、運用報告書等の販売会社への送付業務、(b)日々の1株当たりの純資産価格の公表業務
         および(c)これらに付随する業務への対価として受領されます。
          なお、代行協会員は管理会社の承認を得たうえで、販売会社に対し、受益者に対する購入後の投資環境等の情報提
         供業務、ファンド証券の販売業務・買戻しの取次業務、運用報告書の交付業務およびこれらに付随する業務への対価
         として、代行協会員報酬から報酬を支払う場合があります。
          投資顧問会社の報酬          投資顧問会社は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支

         払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率1.0%に相当する
         額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができます。
          当該報酬は、目論見書および信託証書に従い、管理会社から随時委託されたファンドの資産の投資および再投資に
         関する業務への対価として受領されます。
          投資顧問会社はまた、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる、当該四
         半期の各ファンド営業日における好利回り通貨コースに帰属する純資産総額の平均値の年率0.2%に相当する追加額
         を、好利回り通貨コースの資産から後払いにて受け取ることができます。しかしながら、投資顧問会社は、管理会社
         に対し、かかる追加額を直接副投資顧問会社に支払うことを依頼しました。かかる追加額は、副投資顧問会社への各
         支払の前に、投資顧問会社および副投資顧問会社により確認されるものとします。
          投資顧問会社はまた、投資顧問会社がファンドのために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産か
         ら支払を受けることができます。
          副投資顧問会社の報酬           副投資顧問会社は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドル

         で支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.5%に相当
         する額を、投資顧問契約に基づいて投資顧問会社が受領する報酬から、後払いにて受け取ることができます。
          副投資顧問会社はまた、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる追加的
         報酬として、当該四半期の各ファンド営業日における好利回り通貨コースに帰属する純資産総額の平均値の年率0.2%
         に相当する額を、好利回り通貨コースの資産から後払いにて受け取ることができます。投資顧問会社は、管理会社に
         対し、かかる追加額を直接副投資顧問会社に支払うことを依頼しました。かかる追加額は、副投資顧問会社への支払
         の前に、投資顧問会社および副投資顧問会社により確認されるものとします。
          受託会社、管理会社、投資顧問会社、保管会社、代行協会員および事務代行会社の報酬は、ファンドの資産から、
         2025年10月30日(当該日がファンド営業日でない場合は、直前のファンド営業日)まで(当日を含みます。)支払わ
         れます(ただし、信託証書の条項に従い、ファンドが早期に償還または延長する場合を除きます。)。
          2018年10月31日に終了した会計年度中の上記各報酬額は、以下のとおりです。
         管理会社の報酬                          18,988米ドル

         受託会社の報酬                          18,987米ドル
         事務代行会社の報酬                          189,834米ドル
         保管会社の報酬                          57,028米ドル
         代行協会員の報酬                          949,056米ドル
         投資顧問会社の報酬(副投資顧問会社を含む。)                         1,975,311米ドル
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       (4)【その他の手数料等】

          受託会社は、設立費用(および関係する当事者によりまたは関係する当事者のために支払われた設立費用(あった
         場合))をファンドの資産から支出し、この費用は、1年を超えない期間で償却されました。
          さらに、外部の会計士および弁護士の費用などのその他費用および経費の全額を、ファンドが負担します。
          2018年10月31日に終了した会計年度中のその他の手数料等は、150,824米ドルです。
       (5)【課税上の取扱い】

          以下の記載は、ファンドが日本およびケイマン諸島における現行法および慣習に関して受領した                                              アドバイス     に基づ
         いています。受益者への課税が下記とは異なることがある旨ご留意                               下 さい。受益者は、各人の市民権、居住地、通常
         の居住地または住所地の国の法律に基づく受益証券の申込み、購入、保有、売却または償還への課税の可能性につい
         て、ご注意     下 さい。
       (A)日本
          ファンドは、日本の税法上、公募外国株式投資信託として取扱われます。したがって、日本の受益者に対する課税
         については、以下のような取扱いとなります。
         (1)ファンド証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができます。
         (2)ファンドの分配金は、公募国内株式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなります。
         (3)個人に支払われるファンドの分配金については、20%(所得税15%、住民税5%)の税率による源泉徴収が行
           われます。受益者の選択により、申告不要とすることも、配当所得として確定申告をすることもできます。
            受益者は、申告不要を選択した場合、20%(所得税15%、住民税5%)の税率で源泉徴収された税額のみで課税
           関係は終了します。
            申告不要を選択せず、確定申告を行う場合、総合課税または申告分離課税を選択することになります。申告分離
           課税を選択した場合の税率は、20%(所得税15%、住民税5%)となります。
            なお、申告分離課税を選択した場合(源泉徴収選択口座におけるファンドの分配金について申告分離課税を選択
           した場合を含みます。)、            一定の条件のもとに、          その年分の     他の  上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等
           をいい、一定の公社債や公募公社債投資信託等を含みます。以下本(5)において同じです。)の譲渡による所得
           および申告分離課税を選択した上場株式等の配当所得等との損益通算のほか、その年の前年以前3年内の各年に生
           じた  他の  上場株式等の譲渡損失(前年以前に既に控除したものを除きます。)を控除することができます。
            ただし、上記の税率は、東日本大震災からの復興のための施策を実施するために必要な財源の確保に関する特別
           措置法(以下「復興特別措置法」といいます。)に基づき、2037年12月31日までは20.315%(所得税15.315%、住
           民税5%)、2038年1月1日以降は20%(所得税15%、住民税5%)となります。
         (4)法人(公共法人等を除きます。)が分配金を受け取る場合は、15%(所得税のみ)の税率による源泉徴収が行
           われます。
            ただし、上記の税率は、復興特別措置法に基づき、2037年12月31日までは15.315%(所得税のみ)、2038年1月
           1日以降は15%(所得税のみ)となります。
         (5)個人が受益証券を譲渡・買戻請求した場合、譲渡損益における申告分離課税での税率は20%(所得税15%、住
           民税5%)となり、         一定の条件のもとに、その年分の               他の  上場  株式等の譲渡による所得および申告分離課税を選択
           した上場株式等の配当所得等との損益通算                    のほか、その年の前年以前3年内の各年に生じた他の上場株式等の譲渡
           損失(前年以前に既に控除したものを除きます。)を控除することができます。
            源泉徴収選択口座における譲渡による所得について申告不要を選択した場合は、20%(所得税15%、住民税
           5%)の税率で源泉徴収された税額のみで課税関係は終了します。
            ただし、上記の税率は、復興特別措置法に基づき、2037年12月31日までは20.315%(所得税15.315%、住民税
           5%)、2038年1月1日以降は20%(所得税15%、住民税5%)となります。
         (6)分配金および譲渡・買戻しの対価につき、一定の場合、支払調書が税務署長に提出されます。
         (7)ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と同様の扱いとなります。
          上記記載は2019年4月26日現在のものです。将来における税務当局の判断により、または、税制等の変更により、
         上記の取扱いは変更されることがあります。税金の取扱いの詳細については、税務専門家等にご確認されることをお
         勧めします。
       (B)ケイマン諸島
          トラストは、ケイマン諸島当局から、信託法第81条に基づき、トラストの設定日から50年間、所得、または元本資
         産、収益もしくは        キャピタルゲイン        に対して課せられる税金もしくは賦課金、または遺産税、相続税の性質を有する
         税金を課するために制定されるいかなるケイマン諸島の法律も、トラストを構成する財産またはトラストに生じる利
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         益に適用されず、またその財産または利益に関し受託会社または受益者に対して適用されないとの保証を                                                 受領  してい
         ます。
          現行法上、ケイマン諸島において、                  トラスト    の受益証券の譲渡または買戻しに関して印紙税は課せられません。
         2019年4月26日現在、ケイマン諸島における外国為替管理上の制限はありません。
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      5【運用状況】
         ファンドの運用状況は以下のとおりです。
       (1)【投資状況】

                                                (2019年2月末日現在)
                                       時価合計             投資比率
          資産の種類                国名
                                      (米ドル)              (%)
                          米国              35,888,320             23.56

                        ロシア連邦                3,789,608             2.49

                          英国               3,074,479             2.02

                         エジプト                3,069,045             2.01

                         レバノン                2,842,104             1.87

                        エクアドル                2,782,981             1.83

                         オマーン                2,717,525             1.78

                       サウジアラビア                 2,409,181             1.58

                        アルゼンチン                 2,366,162             1.55

                        ナイジェリア                 2,316,624             1.52

                         トルコ               1,904,084             1.25

                       コートジボワール                  1,844,708             1.21

                        ウクライナ                1,809,156             1.19

                        バーレーン                1,774,250             1.16

                         ガーナ               1,246,375             0.82

          国債・地方債               ベラルーシ                1,167,313             0.77

                         イラク               1,031,494             0.68

                         ケニア               1,003,706             0.66

                         アンゴラ                 983,812            0.65

                         カタール                 699,628            0.46

                         セネガル                 665,935            0.44

                       アラブ首長国連邦                   633,960            0.42

                         ヨルダン                 630,533            0.41

                        パキスタン                 577,488            0.38

                        ルーマニア                 373,852            0.25

                       アゼルバイジャン                   220,619            0.14

                       マケドニア共和国                   191,912            0.13

                        チュニジア                 190,675            0.13

                        タジキスタン                  184,250            0.12

                         ザンビア                 162,250            0.11

                          小計              78,552,027             51.56

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                          米国              18,903,895             12.41
                          英国               9,999,962             6.56

                          香港               5,713,216             3.75

                        カザフスタン                 1,705,445             1.12

                         トルコ               1,617,587             1.06

                         エジプト                1,493,155             0.98

                        パキスタン                 683,515            0.45

          固定利付債
                      英国領ヴァージン諸島                    671,708            0.44
                        チュニジア                 655,333            0.43

                         メキシコ                 439,538            0.29

                        ケイマン諸島                  425,737            0.28

                        南アフリカ                 214,244            0.14
                        ナイジェリア                  203,687            0.13

                          小計              42,727,023             28.04

                          米国               9,144,476             6.00

                          英国               5,594,312             3.67

          その他の債券              アルゼンチン                 2,379,961             1.56

                        エクアドル                 623,575            0.41

                          小計              17,742,324             11.65

                          英国               2,588,167             1.70

                          米国               2,557,650             1.68

                      英国領ヴァージン諸島                   1,399,797             0.92

          変動利付債
                          中国                664,917            0.44
                          香港                188,760            0.12

                          小計               7,399,291             4.86

               投資資産の合計                         146,420,665              96.10

        現金、預金およびその他の資産(負債控除後)                                 5,934,470             3.90

                                        152,355,135

                純資産総額                                     100.00
                                     ( 16,891,613,817       円)
     (注)投資比率とは、ファンドの純資産総額に対する当該資産の時価比率をいいます。以下同様です。
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       (2)【投資資産】
        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                  (2019年2月末日現在)
                                                           投資
                            利率                  簿価       時価
     順位      銘柄      発行地      種類         償還日      額面金額                     比率
                            (%)                 (米ドル)       (米ドル)
                                                          (%)
                                2047年
                                     4,416,000.00
       PEMEX   6.75%   21/09/47                               4,387,999.61       3,833,529.60
     1            米国    固定利付債       6.75                              2.52
                                        米ドル
                               9月21日
        UTD  MEXICAN    STATES
                                2110年
                                     3,944,000.00
                                            3,975,138.33       3,784,516.47
     2            米国     国債      5.75                              2.48
        5.75%   12/10/2110                             米ドル
                               10月12日
       REP  OF INDONES    5.25%                  2042年
                                     3,315,000.00
                                            3,444,107.37       3,451,909.50
     3            米国     国債      5.25                              2.27
                                        米ドル
          17/01/42                     1月17日
       1MDB  GBL  INVEST   4.4%                 2023年
                                     3,500,000.00
                                            3,471,592.54       3,259,339.30
     4            英国    固定利付債        4.4                              2.14
                                        米ドル
          09/03/23                     3月9日
        RUSSIA-EUROBOND
                                2047年
                 ロシア                   3,000,000.00
                                            3,019,999.02       2,977,440.00
     5                  国債      5.25                              1.95
        5.2500%    23/06/47      連邦                      米ドル
                               6月23日
                 サウジ
         SAUDI   INT  BON
                                2050年
                                     2,300,000.00
                                            2,268,122.00       2,409,181.00
     6            アラビ      国債      5.25                              1.58
        5.2500%    16/01/50                            米ドル
                               1月16日
                  ア
         REP  OF INDONES
                                2037年
                                     1,750,000.00
                                            2,190,349.36       2,104,130.00
     7            米国     国債     6.625                               1.38
        6.625%   17/02/37                            米ドル
                               2月17日
        TURKEY   GVT  4.875%                   2026年
                                     2,200,000.00
                                            2,043,887.32       1,988,250.00
     8            米国     国債     4.875                               1.31
                                        米ドル
          09/10/26                     10月9日
       REP  OF TURKEY   6.625%                  2045年
                                     2,130,000.00
                                            1,817,572.16       1,970,301.12
     9            米国     国債     6.625                               1.29
                                        米ドル
          17/02/45                     2月17日
        CNAC  HK FINBRID
                                2027年
                                     1,990,000.00
                                            1,947,988.21       1,952,797.55
     10            香港    固定利付債       4.125                               1.28
        4.1250%    19/07/27                            米ドル
                               7月19日
       DIANJIAN    HAIXING    FRN                 2049年
                                     1,700,000.00
                                            1,717,722.50       1,701,768.00
     11            英国    変動利付債       4.05                              1.12
                                        米ドル
          29/10/49                     10月29日
         BRAZIL   LOAN  TR
                                2023年
                                     2,645,000.00
                                            1,667,720.54       1,672,595.81
     12            米国   その他の債券       5.477                               1.10
        5.477%   24/07/23                            米ドル
                               7月24日
        REP  OF VENEZUELA
                                2027年
                                     5,340,000.00
                                            2,397,481.87       1,668,750.00
     13            米国     国債      9.25                              1.10
        9.25%   15/09/27                            米ドル
                               9月15日
         TURKEY   REP  OF
                                2025年
                                     1,515,000.00
                                            1,800,427.89       1,617,586.66
     14            トルコ    固定利付債       3.25                              1.06
        3.2500%    14/06/25                            ユーロ
                               6月14日
        SINOPEC    GRP  OVER
                                2024年
                                     1,500,000.00
                                            1,575,000.00       1,548,165.00
     15            米国    固定利付債       4.375                               1.02
        4.375%   10/04/24                    4月10日        米ドル
        CNAC  HK FINBRID
                                2022年
                                     1,490,000.00
                                            1,491,195.46       1,470,243.64
     16            香港    固定利付債        3.5                              0.97
        3.5000%    19/07/22                    7月19日        米ドル
        REP  OF COLOMBIA    5%                 2045年
                                     1,450,000.00
                                            1,513,391.30       1,460,875.00
     17            米国     国債       5                             0.96
                                        米ドル
          15/06/45                     6月15日
        STATE   GRID  3.5%                  2027年
                                     1,500,000.00
                                            1,510,572.50       1,456,284.00
     18            米国    固定利付債        3.5                              0.96
                                        米ドル
          04/05/27                     5月4日
         PERUSAHAAN     LI
                                2048年
                                     1,305,000.00
                                            1,292,866.96       1,388,269.44
     19            米国    固定利付債       6.15                              0.91
        6.1500%    21/05/48                            米ドル
                               5月21日
       BRAZIL   MINAS   5.333%                  2028年
                                     1,500,000.00
                                            1,192,725.00       1,377,000.00
     20            米国   その他の債券       5.333                               0.90
                                        米ドル
          15/02/28                     2月15日
        CNAC  HK FINBRID
                                2028年
                                     1,285,000.00
                                            1,275,187.60       1,340,988.48
     21            香港    固定利付債       5.125                               0.88
        5.1250%    14/03/28                            米ドル
                               5月14日
         ARAB  REP  EGYPT
                                2022年
                 エジプ                   1,270,000.00
                                            1,294,096.50       1,289,050.00
     22                  国債     6.125                               0.85
        6.125%   31/01/22       ト                     米ドル
                               1月31日
        URUGUAY    4.9750%                    2055年
                                     1,150,000.00
                                            1,133,062.92       1,157,187.50
     23            米国     国債     4.975                               0.76
                                        米ドル
          20/04/55                     4月20日
        LEBANESE    REP  7.25%                  2037年
                 レバノ                   1,405,000.00
                                            1,310,131.25       1,143,318.75
     24                  国債      7.25                              0.75
                  ン                     米ドル
          23/03/37                     3月23日
         REPUBLIC    OF E
                                2028年
                 エクア                   1,185,000.00
                                            1,185,475.97       1,115,381.25
     25                  国債     7.875                               0.73
        7.8750%    23/01/28      ドル                      米ドル
                               1月23日
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         OMAN  INTRNL   B
                                2048年
                 オマー                   1,230,000.00
                                            1,215,190.80       1,114,724.40
     26                  国債      6.75                              0.73
        6.7500%    17/01/48      ン                     米ドル
                               1月17日
        BIZ  FINANCE    9.625%                   2022年
                                     1,100,000.00
                                            1,027,988.57       1,104,125.00
     27            英国   その他の債券       9.625                               0.72
                                        米ドル
          27/04/22                     4月27日
         TURKEY   REP  OF
                                2047年
                                     1,305,000.00
                                            1,089,499.60       1,085,551.20
     28            米国     国債      5.75                              0.71
        5.7500%    11/05/47                            米ドル
                               5月11日
       REP  OF ZAMBIA   8.97%                  2027年
                                     1,315,000.00
                                            1,263,440.68       1,065,544.50
     29            英国   その他の債券        8.97                              0.70
                                        米ドル
          30/07/27                     7月30日
         TURKEY   REP  OF
                                2026年
                                      900,000.00
     30            トルコ      国債      5.2               1,032,382.77       1,053,013.34       0.69
        5.2000%    16/02/26                            ユーロ
                               2月16日
        ②【投資不動産物件】

          該当事項はありません。
        ③【その他投資資産の主要なもの】

          該当事項はありません。
       (3)【運用実績】

        ①【純資産の推移】
          下記会計年度末ならびに2018年3月1日から2019年2月末日までの1年間における各月末の純資産総額および1口
         当り純資産価格の推移は次のとおりです。
     ( 米ドル受益証券       )

                         純資産総額                   1口当り純資産価格
                    (米ドル)            (円)          (米ドル)            (円)

       第1会計年度末

                      91,116,585       10,102,095,779                 9.74         1,080
      (2011年10月31日)
       第2会計年度末

                      138,332,013        15,336,870,281                10.67          1,183
      (2012年10月31日)
       第3会計年度末

                      111,173,171        12,325,769,469                 9.78         1,084
      (2013年10月31日)
       第4会計年度末

                      110,129,350        12,210,041,035                 9.72         1,078
      (2014年10月31日)
       第5会計年度末

                      75,646,993        8,386,982,114                8.83          979
      (2015年10月31日)
       第6会計年度末

                      69,409,559        7,695,437,806                9.29         1,030
      (2016年10月31日)
       第7会計年度末

                      62,786,275        6,961,114,309                9.30         1,031
      (2017年10月31日)
       第8会計年度末

                      46,133,295        5,114,798,417                8.03          890
      (2018年10月31日)
       2018  年3月末日             57,697,922        6,396,968,612                8.92          989

          4月末日            56,472,288        6,261,082,571                8.74          969

          5月末日            55,199,906        6,120,013,578                8.53          946

                                  32/202


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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          6月末日            50,247,969        5,570,992,323                8.32          922
          7月末日            50,715,122        5,622,785,576                8.47          939

          8月末日            48,078,476        5,330,460,634                8.15          904

          9月末日            48,723,482        5,401,972,449                8.29          919

          10 月末日           46,133,295        5,114,798,417                8.03          890

          11 月末日           44,877,327        4,975,549,244                7.92          878

          12 月末日           44,704,656        4,956,405,211                7.96          883

       2019  年1月末日             46,882,146        5,197,823,527                8.33          924

          2月末日            46,668,633        5,174,151,341                8.38          929

                                  33/202
















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ( 豪ドル受益証券       )
                         純資産総額                   1口当り純資産価格
                    ( 豪ドル   )       (円)          ( 豪ドル   )       (円)

       第1会計年度末

                      198,163,496        15,722,291,773                 9.81          778
      (2011年10月31日)
       第2会計年度末

                      360,664,700        28,615,137,298                10.71           850
      (2012年10月31日)
       第3会計年度末

                      220,863,883        17,523,340,477                 9.61          762
      (2013年10月31日)
       第4会計年度末

                      210,249,562        16,681,200,249                 9.39          745
      (2014年10月31日)
       第5会計年度末

                      159,336,287        12,641,741,011                 8.33          661
      (2015年10月31日)
       第6会計年度末

                      137,890,610        10,940,240,997                 8.35          662
      (2016年10月31日)
       第7会計年度末

                      119,399,102        9,473,124,753                8.15          647
      (2017年10月31日)
       第8会計年度末

                      88,306,671        7,006,251,277                6.95          551
      (2018年10月31日)
       2018  年3月末日            111,075,540        8,812,733,344                7.78          617

          4月末日           108,177,472        8,582,800,628                7.62          605

          5月末日           104,528,790        8,293,314,199                7.43          589

          6月末日            99,107,815        7,863,214,042                7.23          574

          7月末日            98,087,411        7,782,255,189                7.36          584

          8月末日            92,735,467        7,357,631,952                7.07          561

          9月末日            93,239,361        7,397,610,902                7.19          570

          10 月末日           88,306,671        7,006,251,277                6.95          551

          11 月末日           86,097,225        6,830,953,832                6.85          543

          12 月末日           83,728,121        6,642,989,120                6.87          545

       2019  年1月末日             86,915,641        6,895,886,957                7.18          570

          2月末日            86,596,056        6,870,531,083                7.22          573

                                  34/202





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     ( NZドル受益証券        )
                         純資産総額                   1口当り純資産価格
                   ( NZドル    )       (円)         ( NZドル    )       (円)

       第1会計年度末

                      41,341,189        3,136,969,421                9.73          738
      (2011年10月31日)
       第2会計年度末

                      60,171,130        4,565,785,344                10.58           803
      (2012年10月31日)
       第3会計年度末

                      39,948,940        3,031,325,567                9.57          726
      (2013年10月31日)
       第4会計年度末

                      35,792,106        2,715,905,003                9.51          722
      (2014年10月31日)
       第5会計年度末

                      30,275,619        2,297,313,970                8.72          662
      (2015年10月31日)
       第6会計年度末

                      28,550,258        2,166,393,577                9.00          683
      (2016年10月31日)
       第7会計年度末

                      25,619,992        1,944,044,993                8.95          679
      (2017年10月31日)
       第8会計年度末

                      21,974,617        1,667,433,938                7.68          583
      (2018年10月31日)
       2018  年3月末日             26,761,057        2,030,629,005                8.57          650

          4月末日            26,087,486        1,979,518,438                8.40          637

          5月末日            25,363,508        1,924,582,987                8.18          621

          6月末日            24,032,598        1,823,593,536                7.97          605

          7月末日            23,610,247        1,791,545,542                8.12          616

          8月末日            22,600,322        1,714,912,433                7.81          593

          9月末日            22,900,744        1,737,708,455                7.94          602

          10 月末日           21,974,617        1,667,433,938                7.68          583

          11 月末日           21,554,221        1,635,534,289                7.59          576

          12 月末日           20,964,356        1,590,775,333                7.61          577

       2019  年1月末日             20,552,901        1,559,554,128                7.97          605

          2月末日            20,480,168        1,554,035,148                8.01          608

                                  35/202





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     ( 好利回り通貨コース受益証券             )
                         純資産総額                   1口当り純資産価格
                    (米ドル)            (円)          (米ドル)            (円)

       第1会計年度末

                       3,846,834        426,498,486               11.15          1,236
      (2011年10月31日)
       第2会計年度末

                      23,124,856        2,563,852,785                11.51          1,276
      (2012年10月31日)
       第3会計年度末

                      39,516,840        4,381,232,051                10.09          1,119
      (2013年10月31日)
       第4会計年度末

                      48,939,464        5,425,918,374                9.61         1,065
      (2014年10月31日)
       第5会計年度末

                      41,611,675        4,613,486,407                7.42          823
      (2015年10月31日)
       第6会計年度末

                      45,400,514        5,033,554,987                8.06          894
      (2016年10月31日)
       第7会計年度末

                      39,591,546        4,389,514,705                8.11          899
      (2017年10月31日)
       第8会計年度末

                      28,077,917        3,112,998,658                5.90          654
      (2018年10月31日)
       2018  年3月末日             42,487,804        4,710,622,829                7.90          876

          4月末日            40,473,418        4,487,287,854                7.47          828

          5月末日            36,818,252        4,082,039,599                6.80          754

          6月末日            35,018,792        3,882,533,469                6.56          727

          7月末日            35,809,249        3,970,171,437                6.75          748
          8月末日            31,299,644        3,470,191,530                6.12          679

          9月末日            30,021,682        3,328,503,883                6.30          698

          10 月末日           28,077,917        3,112,998,658                5.90          654

          11 月末日           32,991,402        3,657,756,740                5.94          659

          12 月末日           32,671,312        3,622,268,361                5.87          651

       2019  年1月末日             35,669,657        3,954,694,872                6.44          714

          2月末日            30,120,493        3,339,459,059                6.32          701

                                  36/202





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        ②【分配の推移】
                                  (1口当り、課税前)
                              米ドル受益証券
                           (米ドル)            (円)

           第1会計年度
                               0.55         60.98
     (2010年10月28日から2011年10月末日)
           第2会計年度
                               0.60         66.52
     (2011年11月1日から2012年10月末日)
           第3会計年度
                               0.60         66.52
     (2012年11月1日から2013年10月末日)
           第4会計年度
                               0.60         66.52
     (2013年11月1日から2014年10月末日)
           第5会計年度
                               0.60         66.52
     (2014年11月1日から2015年10月末日)
           第6会計年度
                               0.60         66.52
     (2015年11月1日から2016年10月末日)
           第7会計年度
                               0.60         66.52
     (2016年11月1日から2017年10月末日)
           第8会計年度
                               0.60         66.52
     (2017年11月1日から2018年10月末日)
                                  (1口当り、課税前)

                              豪ドル受益証券
                           ( 豪 ドル)          (円)

           第1会計年度
                               0.88         69.82
     (2010年10月28日から2011年10月末日)
           第2会計年度
                               0.96         76.17
     (2011年11月1日から2012年10月末日)
           第3会計年度
                               0.96         76.17
     (2012年11月1日から2013年10月末日)
           第4会計年度
                               0.96         76.17
     (2013年11月1日から2014年10月末日)
           第5会計年度
                               0.96         76.17
     (2014年11月1日から2015年10月末日)
           第6会計年度
                               0.96         76.17
     (2015年11月1日から2016年10月末日)
           第7会計年度
                               0.78         61.89
     (2016年11月1日から2017年10月末日)
           第8会計年度
                               0.60         47.60
     (2017年11月1日から2018年10月末日)
                                  (1口当り、課税前)

                              NZドル受益証券
                          ( NZドル    )       (円)

           第1会計年度
                               0.77         58.43
     (2010年10月28日から2011年10月末日)
           第2会計年度
                               0.84         63.74
     (2011年11月1日から2012年10月末日)
           第3会計年度
                               0.84         63.74
     (2012年11月1日から2013年10月末日)
           第4会計年度
                               0.84         63.74
     (2013年11月1日から2014年10月末日)
           第5会計年度
                               0.84         63.74
     (2014年11月1日から2015年10月末日)
           第6会計年度
                               0.84         63.74
     (2015年11月1日から2016年10月末日)
           第7会計年度
                               0.72         54.63
     (2016年11月1日から2017年10月末日)
           第8会計年度
                               0.60         45.53
     (2017年11月1日から2018年10月末日)
                                  (1口当り、課税前)

                                  37/202


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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                           好利回り通貨コース受益証券
                           (米  ドル  )       (円)

           第1会計年度
                               0.00          0.00
     (2011年9月28日から2011年10月末日)
           第2会計年度
                               0.96        106.44
     (2011年11月1日から2012年10月末日)
           第3会計年度
                               0.96        106.44
     (2012年11月1日から2013年10月末日)
           第4会計年度
                               0.96        106.44
     (2013年11月1日から2014年10月末日)
           第5会計年度
                               0.96        106.44
     (2014年11月1日から2015年10月末日)
           第6会計年度
                               0.96        106.44
     (2015年11月1日から2016年10月末日)
           第7会計年度
                               0.96        106.44
     (2016年11月1日から2017年10月末日)
           第8会計年度
                               0.96         106.44
     (2017年11月1日から2018年10月末日)
        ③【収益率の推移】

     ( 米ドル受益証券       )
                                               (注)
                                         収益率(%)
                 期間
               第1会計年度

                                            2.90
         (2010年10月28日から2011年10月末日)
               第2会計年度
                                            15.71
         (2011年11月1日から2012年10月末日)
               第3会計年度
                                            -2.72
         (2012年11月1日から2013年10月末日)
               第4会計年度
                                            5.52
         (2013年11月1日から2014年10月末日)
               第5会計年度
                                            -2.98
         (2014年11月1日から2015年10月末日)
               第6会計年度
                                            12.00
         (2015年11月1日から2016年10月末日)
               第7会計年度
                                            6.57
         (2016年11月1日から2017年10月末日)
               第8会計年度
                                            -7.20
         (2017年11月1日から2018年10月末日)
     ( 豪ドル受益証券       )

                                               (注)
                                         収益率(%)
                 期間
               第1会計年度

                                            6.90
         (2010年10月28日から2011年10月末日)
               第2会計年度
                                            18.96
         (2011年11月1日から2012年10月末日)
               第3会計年度
                                            -1.31
         (2012年11月1日から2013年10月末日)
               第4会計年度
                                            7.70
         (2013年11月1日から2014年10月末日)
               第5会計年度
                                            -1.06
         (2014年11月1日から2015年10月末日)
               第6会計年度
                                            11.76
         (2015年11月1日から2016年10月末日)
               第7会計年度
                                            6.95
         (2016年11月1日から2017年10月末日)
                                  38/202


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               第8会計年度
                                            -7.36
         (2017年11月1日から2018年10月末日)
     ( NZドル受益証券        )

                                               (注)
                                         収益率(%)
                 期間
               第1会計年度

                                            5.00
         (2010年10月28日から2011年10月末日)
               第2会計年度
                                            17.37
         (2011年11月1日から2012年10月末日)
               第3会計年度
                                            -1.61
         (2012年11月1日から2013年10月末日)
               第4会計年度
                                            8.15
         (2013年11月1日から2014年10月末日)
               第5会計年度
                                            0.53
         (2014年11月1日から2015年10月末日)
               第6会計年度
                                            12.84
         (2015年11月1日から2016年10月末日)
               第7会計年度
                                            7.44
         (2016年11月1日から2017年10月末日)
               第8会計年度
                                            -7.49
         (2017年11月1日から2018年10月末日)
     ( 好利回り通貨コース受益証券             )

                                               (注)
                                         収益率(%)
                 期間
               第1会計年度

                                            11.50
         (2011年9月28日から2011年10月末日)
               第2会計年度
                                            11.84
         (2011年11月1日から2012年10月末日)
               第3会計年度
                                            -4.00
         (2012年11月1日から2013年10月末日)
               第4会計年度
                                            4.76
         (2013年11月1日から2014年10月末日)
               第5会計年度
                                           -12.80
         (2014年11月1日から2015年10月末日)
               第6会計年度
                                            21.56
         (2015年11月1日から2016年10月末日)
               第7会計年度
                                            12.53
         (2016年11月1日から2017年10月末日)
               第8会計年度
                                           -15.41
         (2017年11月1日から2018年10月末日)
     (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
             a=当該期間最終日の受益証券1口当り純資産価格+当該期間の分配金の合計額
             b=当該会計年度の直前の会計年度末の受益証券1口当り純資産価格(分配落の額)
               受益証券の第1会計年度の場合、以下の受益証券1口当り当初発行価格
                 米ドル受益証券       10米ドル
                 豪ドル受益証券       10豪ドル
                 NZドル受益証券      10NZドル
                 好利回り通貨コース受益証券 10米ドル
          また、ファンドの暦年ベースでの収益率は次のとおりです。

     ( 米ドル受益証券       )

                                  39/202


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                                               (注)
                                         収益率(%)
                 期間
       2010年(    2010  年10月28日から2010年12月末日              )                -3.60
       2011年(    2011  年1月1日から2011年12月末日              )                6.26

       2012年(    2012  年1月1日から2012年12月末日              )                19.50

       2013年(    2013  年1月1日から2013年12月末日              )                -6.81

       2014年(2014年1月1日から2014年12月末日)                                     2.94

       2015年(2015年1月1日から2015年12月末日)                                    -0.11

       2016年(2016年1月1日から2016年12月末日)                                    10.94

       2017年(2017年1月1日から2017年12月末日)                                     9.74

       2018年(2018年1月1日から2018年12月末日)                                    -6.96

       2019年(2019年1月1日から2019年2月末日)                                     6.28

     ( 豪ドル受益証券       )

                                               (注)
                                         収益率(%)
                 期間
       2010年(    2010  年10月28日から2010年12月末日              )                -3.00
       2011年(    2011  年1月1日から2011年12月末日              )                10.60

       2012年(2012年1月1日から2012年12月末日)                                    22.42

       2013年(    2013  年1月1日から2013年12月末日              )                -5.42

       2014年(2014年1月1日から2014年12月末日)                                     4.60

       2015年(2015年1月1日から2015年12月末日)                                     2.27

       2016年(2016年1月1日から2016年12月末日)                                    10.68

       2017年(2017年1月1日から2017年12月末日)                                    10.31

       2018年(2018年1月1日から2018年12月末日)                                    -7.20

       2019年(2019年1月1日から2019年2月末日)                                     6.26

     ( NZドル受益証券        )

                                               (注)
                                         収益率(%)
                 期間
       2010年(    2010  年10月28日から2010年12月末日              )                -3.20
       2011年(    2011  年1月1日から2011年12月末日              )                8.64

       2012年(2012年1月1日から2012年12月末日)                                    20.83

       2013年(    2013  年1月1日から2013年12月末日              )                -5.67

       2014年(2014年1月1日から2014年12月末日)                                     5.59

       2015年(2015年1月1日から2015年12月末日)                                     3.56

       2016年(2016年1月1日から2016年12月末日)                                    11.57

       2017年(2017年1月1日から2017年12月末日)                                    10.57

       2018年(2018年1月1日から2018年12月末日)                                    -7.13

       2019年(2019年1月1日から2019年2月末日)                                     6.31

     ( 好利回り通貨コース受益証券             )

                                               (注)
                                         収益率(%)
                 期間
                                  40/202


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       2011年(    2011  年9月28日から2011年12月末日              )                4.90
       2012年(2012年1月1日から2012年12月末日)                                    23.72

       2013年(    2013  年1月1日から2013年12月末日              )               -11.68

       2014年(2014年1月1日から2014年12月末日)                                     0.74

       2015年(2015年1月1日から2015年12月末日)                                    -8.85

       2016年(2016年1月1日から2016年12月末日)                                    23.73

       2017年(2017年1月1日から2017年12月末日)                                    19.63

       2018年(2018年1月1日から2018年12月末日)                                    -15.26

       2019年(2019年1月1日から2019年2月末日)                                     9.71

     (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
             a=暦年末(2019年については2月末日)の受益証券1口当り純資産価格+当該期間の分配金の合計額
             b=当該暦年の直前の暦年末の受益証券1口当り純資産価格。米ドル受益証券、豪ドル受益証券およびNZ
               ドル受益証券の2010年は、1口当り当初発行価格。好利回り通貨コース受益証券の2011年は、1口当り
               当初発行価格。
     なお、ファンドにはベンチマークはありません。

                                  41/202














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     (参考情報)
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     (4)【販売及び買戻しの実績】
          下記会計年度中における販売および買戻しの実績ならびに下記会計年度末日現在の発行済口数は次のとおりです。

      米ドル受益証券

                            販売口数           買戻口数           発行済口数
            第1会計年度               10,776,722           1,417,150           9,359,572
      (2010年10月28日から2011年10月末日)                     (10,776,722)           (1,417,150)           (9,359,572)
            第2会計年度               10,413,238           6,809,581           12,963,229
      (2011年11月1日から2012年10月末日)                     (10,413,238)           (6,809,581)           (12,963,229)
            第3会計年度                6,897,596           8,498,062           11,362,763
      (2012年11月1日から2013年10月末日)                     (6,897,596)           (8,498,062)           (11,362,763)
            第4会計年度                3,096,290           3,133,892           11,325,161
      (2013年11月1日から2014年10月末日)                     (3,096,290)           (3,133,892)           (11,325,161)
            第5会計年度                865,000           3,625,974           8,564,187
      (2014年11月1日から2015年10月末日)                      (865,000)           (3,625,974)           (8,564,187)
            第6会計年度                529,945           1,623,722           7,470,410
      (2015年11月1日から2016年10月末日)                      (529,945)           (1,623,722)           (7,470,410)
            第7会計年度                426,620           1,144,127           6,752,903
                                      (1,144,127)           (6,752,903)
      (2016年11月1日から2017年10月末日)                      (426,620)
            第8会計年度                321,095           1,328,607           5,745,391
      (2017年11月1日から2018年10月末日)                      (321,095)           (1,328,607)           (5,745,391)
      豪ドル受益証券

                            販売口数           買戻口数           発行済口数
            第1会計年度               22,092,477           1,884,779           20,207,698
      (2010年10月28日から2011年10月末日)                     (22,092,477)           (1,884,779)           (20,207,698)
            第2会計年度               27,073,000           13,613,252           33,667,446
      (2011年11月1日から2012年10月末日)                     (27,073,000)           (13,613,252)           (33,667,446)
            第3会計年度               10,061,475           20,757,691           22,971,230
      (2012年11月1日から2013年10月末日)                     (10,061,475)           (20,757,691)           (22,971,230)
            第4会計年度                4,035,431           4,605,734           22,400,927
                                      (4,605,734)           (22,400,927)
      (2013年11月1日から2014年10月末日)                     (4,035,431)
            第5会計年度                1,321,135           4,592,732           19,129,330
      (2014年11月1日から2015年10月末日)                     (1,321,135)           (4,592,732)           (19,129,330)
            第6会計年度                999,617           3,624,792           16,504,155
      (2015年11月1日から2016年10月末日)                      (999,617)           (3,624,792)           (16,504,155)
            第7会計年度                1,089,830           2,945,288           14,648,697
      (2016年11月1日から2017年10月末日)                     (1,089,830)           (2,945,288)           (14,648,697)
            第8会計年度                525,763           2,468,356           12,706,104
      (2017年11月1日から2018年10月末日)                      (525,763)           (2,468,356)           (12,706,104)
      NZドル受益証券

                            販売口数           買戻口数           発行済口数
            第1会計年度                4,714,810            467,932           4,246,878
      (2010年10月28日から2011年10月末日)                     (4,714,810)            (467,932)           (4,246,878)
            第2会計年度                3,896,454           2,455,979           5,687,353
      (2011年11月1日から2012年10月末日)                     (3,896,454)           (2,455,979)           (5,687,353)
                                  44/202


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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
            第3会計年度                1,080,619           2,594,711           4,173,261
      (2012年11月1日から2013年10月末日)                     (1,080,619)           (2,594,711)           (4,173,261)
            第4会計年度                431,060           840,565           3,763,756
      (2013年11月1日から2014年10月末日)                      (431,060)           (840,565)           (3,763,756)
            第5会計年度                297,470           587,905           3,473,321
      (2014年11月1日から2015年10月末日)                      (297,470)           (587,905)           (3,473,321)
            第6会計年度                234,685           534,929           3,173,077
      (2015年11月1日から2016年10月末日)                      (234,685)           (534,929)           (3,173,077)
                            157,845
            第7会計年度                           468,505           2,862,417
      (2016年11月1日から2017年10月末日)                                 (468,505)           (2,862,417)
                            (157,845)
            第8会計年度                367,670           369,778           2,860,309
      (2017年11月1日から2018年10月末日)                      (367,670)           (369,778)           (2,860,309)
      好利回り通貨コース受益証券

                            販売口数           買戻口数           発行済口数
            第1会計年度                345,154             0         345,154
      (2011年9月28日から2011年10月末日)                      (345,154)             (0)          (345,154)
            第2会計年度                2,409,736            745,070           2,009,820
      (2011年11月1日から2012年10月末日)                     (2,409,736)            (745,070)           (2,009,820)
            第3会計年度                3,602,995           1,695,620           3,917,195
      (2012年11月1日から2013年10月末日)                     (3,602,995)           (1,695,620)           (3,917,195)
            第4会計年度                1,805,300            627,530           5,094,965
      (2013年11月1日から2014年10月末日)                     (1,805,300)            (627,530)           (5,094,965)
            第5会計年度                1,284,928            772,796           5,607,097
      (2014年11月1日から2015年10月末日)                     (1,284,928)            (772,796)           (5,607,097)
            第6会計年度                584,900           557,650           5,634,347
      (2015年11月1日から2016年10月末日)                      (584,900)           (557,650)           (5,634,347)
                            889,531
            第7会計年度                           1,644,886           4,878,992
      (2016年11月1日から2017年10月末日)                                (1,644,886)           (4,878,992)
                            (889,531)
            第8会計年度                814,718           933,161           4,760,549
      (2017年11月1日から2018年10月末日)                      (814,718)           (933,161)           (4,760,549)
       (注)(  )の数は、本邦内における販売、買戻しおよび発行済口数です。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第2【管理及び運営】

      1【申込(販売)手続等】

       (イ)海外における販売手続等
        ファンド営業日に、当該ファンド営業日時点における、当該クラスの受益証券1口当り純資産価格で、適格投資家(以
       下に定義します。)に対する受益証券が募集可能です。かかる価格には、該当するクラスの受益証券1口当りの純資産価
       格の3.0%以下(税抜)の申込手数料が加算されます。受益者および適格投資家の取得申込口数は、各クラスの受益証券に
       つき100口以上1口単位とします。
        受益証券の購入に係る申込書は、当該ファンド営業日の正午(ルクセンブルグ時間)までに事務代行会社により受領さ
       れなければなりません。受益証券に係る支払は、当該ファンド営業日(当日を含みます。)から7ファンド営業日以内
       (当該7ファンド営業日目が、豪ドル受益証券についてはメルボルン、NZドル受益証券についてはウェリントンにおい
       て銀行が営業を行っていない場合、当該7ファンド営業日目の直後のファンド営業日で、豪ドル受益証券についてはメル
       ボルン、NZドル受益証券についてはウェリントンにおいて銀行が営業を行っている日)および/または受託会社が管理
       会社と協議の上で随時決定するその他の日までに受領されなければなりません。
        ファンド営業日とは、ルクセンブルグ、アムステルダムおよびニューヨークでの銀行営業日(毎年12月24日を除きま
       す。)でかつ日本での販売会社の営業日、または受託会社が管理会社と協議の上随時決定するその他の日もしくはその他
       の場所における営業日をいいます。
        受託会社は、管理会社と協議の上、その裁量により、受益証券の全部または一部に係る申込みを拒絶することができ、
       上記の適切に記入済の申込書および支払を適時に受領していない注文を取り消すことができます。かかる場合には、申込
       代金またはその差額(場合に応じて)は、申込者のリスクおよび費用負担において可及的速やかに無利息で返還されるも
       のとします。
        受託会社および/または管理会社(もしくはその代理人)は、受益証券の申込者に対し、申込者の身元および申込代金
       の支払源を確認するために必要な情報および文書を要求することができます。管理会社(またはその代理人)は、申込者
       の身元および申込代金の支払源を確認するために要求されたすべての情報および文書を受領し、かつ当該情報および文書
       が受託会社および/または管理会社(もしくはその代理人)の要求を満たすまで、受益証券を発行しないものとします。
       払込日から10ファンド営業日以内または当該ファンド営業日に、管理会社(またはその代理人)が当該情報および文書を
       受領しなかった場合、管理会社(またはその代理人)は、当該申込書を申込者に対して差し戻し、かつかかる申込者によ
       り支払われたすべての申込代金を、申込者のリスクおよび費用負担において、支払銀行に対して無利息で返還するものと
       します。
        受益証券の申込みが、下記「第一部                  第2  4 (1)資産の評価」に記載のとおり停止している期間中は、いかなる受益証
       券も発行されないものとします。
        受益証券の申込みが受領された場合、申込者がファンドの受益者名簿に登録されるのが当該ファンド営業日より後で
       あった場合でも、受益証券は当該ファンド営業日付で発行されたものとして取り扱われます。したがって、受益証券に関
       し申込者が支払う申込代金は、当該ファンド営業日から、ファンドの投資リスクにさらされます。
       適格投資家

        受益証券は、適格投資家に対してのみ募集および販売されるものとします。ケイマン諸島の居住者であるか、ケイマン
       諸島に住所を置く者(ケイマン諸島で設立された免税会社または通常の非居住会社は含まれません。)は、受益証券を保
       有できません。受益証券の販売が違法となる投資家への受益証券の販売および譲渡もトラストの方針により禁じられてい
       ます。受託会社は、かかる禁止事項に反して販売その他の方法で取得された受益証券の買戻しを強制する権利を有し、か
       つこれを行使する意向です。
        「適格投資家」とは、(ⅰ)「米国人」(1933年米国証券法(その後の改正を含みます。)(以下「米国証券法」とい
       います。)に基づく規則第902条に定義されます。)でない者・会社もしくは団体、(ⅱ)「非米国人」(米国商品取引所
       法(以下「米国商品取引所法」といいます。)第4.7条に定義されます。)である者・会社もしくは団体、(ⅲ)ケイマン
       諸島の市民もしくは居住者でない者、もしくはケイマン諸島に住所を置く者・会社もしくは団体(ケイマン諸島で設立さ
       れた免税団体または非居住の団体を除きます。)でない者、または(ⅳ)上記(ⅰ)、(ⅱ)もしくは(ⅲ)に列挙され
       た者もしくは団体の保管者、名義人もしくは受託者でない者・会社もしくは団体をいいます。
        受益証券は、米国証券法と州の証券法に基づく受益証券の登録および米国投資会社法または米国商品取引所法に基づく
       トラストの登録が必要となり得るような販売を除外することを図る状況下で、非米国人である投資家に対し米国国外で募
       集されます。各購入者は、当該受益証券の実質所有者が適格投資家であり、受益証券の分売目的ではなく投資を目的とし
       て受益証券を購入することを証明しなければなりません。そのほか、トラストは、日本以外の法域の証券法に基づく登録
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       の届出をしておらず、その意図もありません。したがって、投資を検討されている投資家は、受益証券の購入の前に、そ
       の市民権、居住地または住所を有する国での自らに関連する証券法およびその他法律上の要件にご留意ください。
       マネー・ロンダリング防止規制

        マネー・ロンダリング防止を目的とした法律または規制を遵守するために、受託会社はマネー・ロンダリング防止手続
       を採用しかつ維持することが義務付けられており、受託会社は申込者に対し、同人の身元および資金源を確認するための
       証拠の提供を要求する場合があります。許容された場合で、一定の制限に従う場合には、受託会社はまた、しかるべき者
       に対し、マネー・ロンダリング防止手続(デューデリジェンス情報の取得を含みます。)の維持を委託する場合がありま
       す。
        事務代行会社は、管理会社による任命に従い、トラストに対し、ルクセンブルグ大公国のすべての法律、規則および規
       制を遵守し、かつマネー・ロンダリングまたはテロリストへの融資と疑われる申込者の行為の発見および報告を企図した
       マネー・ロンダリング防止の実務およびテロリストへの融資防止手続を適用します。事務代行会社がルクセンブルグ大公
       国の規則を遵守することにより、ケイマン諸島の当局は、受託会社が、マネー・ロンダリング防止規制を遵守しているも
       のとみなします。
        受託会社、管理会社または事務代行会社は、申込者の身元を確認するために必要な情報を要求することができます。
        申込者が、確認目的で請求された情報の提出を遅滞するかまたは提出しない場合、管理会社または事務代行会社は、申
       込みの受諾を拒絶することができます。
        管理会社または事務代行会社はまた、受託会社、管理会社もしくは事務代行会社が、受益者への買戻代金の支払が、関
       連する法域において、適用あるマネー・ロンダリング防止法もしくはその他の法令違反にあたり得ると嫌疑を抱く、もし
       くは他者からその旨知らされた場合、または受託会社、管理会社もしくは事務代行会社による、適用ある法域におけるか
       かる法令の遵守を確保するために、かかる支払の拒絶が必要もしくは適切であると判断される場合には、かかる受益者へ
       の買戻代金の支払を拒絶することができます。
        当局は、トラストに実質的な過料を課す裁量権を有しており、ケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規制(随時改
       訂されます。)の規定に対するトラストの違反に関して、違反を承諾もしくは共謀したもしくは違反の看過の原因である
       と証明された管理会社および/もしくはトラストまたは管理会社および/もしくはトラストの取締役もしくは役員に対し
       て、過料を課します。かかる過料の支払義務がトラストにある限り、トラストはかかる過料および関連手続の費用を負担
       します。
        さらに、事務代行会社は、マネー・ロンダリングまたはテロリストへの融資に関連することを知っているかまたはかか
       る疑いのある取引を行わないことをルクセンブルグの法律により義務付けられています。かかる状況において、事務代行
       会社は、当該取引またはその一部を阻止するよう命ずる権限のある関係当局に直ちに通報しなければなりません。事務代
       行会社はまた、事務代行会社が義務を遵守するため要求した情報を、買戻請求を行った受益者が提出しない場合、買戻請
       求を拒絶しまたは買戻代金の支払を延期することができます。
        また、販売会社は、マネー・ロンダリング防止に関するケイマン諸島の法令の下で義務付けられる手段を講じる予定で
       す。さらに、販売会社は、日本のマネー・ロンダリング防止および「適合性原則」の規則に従って、すべての日本の投資
       家の一覧を保管します。
        受託会社、事務代行会社または販売会社のいずれも、申込者による申込みもしくは当該申込みに基づく受益証券の発行
       の拒絶もしくは遅延、または申込者による買戻請求もしくは当該請求に基づく買戻代金の支払の拒絶もしくは遅延によ
       り、申込者が被った損失について、責任を負いません。
        ケイマン諸島に所在する者は、他の者が犯罪行為に関与している、もしくはテロ行為もしくはテロリストの資産に関与
       していることを知り、もしくは嫌疑を抱き、またはかかる知見もしくは嫌疑に対する合理的根拠を有する場合、またかか
       る知見または嫌疑に関する情報が、規制分野の業務の過程で明るみに出た場合、上記の知見または嫌疑を、(ⅰ)その開
       示が犯罪行為もしくはマネー・ロンダリングに関するものである場合は、ケイマン諸島の犯罪収益法(2019年改正)に基
       づき、ケイマン諸島の財務報告当局に、または(ⅱ)その開示がテロ行為もしくはテロリストへの融資および資産への関
       与に関するものである場合は、ケイマン諸島のテロリズム法(2018年改訂済)に基づき、巡査以上の階級の警察官に通報
       することが義務付けられています。かかる通報は、法律等で課せられた情報の機密保持または開示制限の違反とはみなさ
       れないものとします。
       マネー・ロンダリング防止対策および報告委員

        ケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止規制に従い、受託会社はファンドのマネー・ロンダリング防止対策委員、マ
       ネー・ロンダリング報告委員および副委員を任命しました。かかる委員に関する詳細は事務代行会社
       (customerdesk@lu.nomura.com)から入手可能です。
       受益証券の譲渡

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        受益者は、自らが保有する受益証券を、書面による証書によって譲渡することができます。ただし、その時点で効力を
       有する関係法域もしくは適用法域の法律規定、政府等の要件もしくは規則、または受託会社もしくは管理会社が別途に要
       求 する受託会社、管理会社、販売会社もしくは事務代行会社の方針を遵守するために、譲受人が受託会社または管理会社
       (またはその受任者としての事務代行会社)の要求する情報を前もって提供し、かつ管理会社が、受託会社と協議の上、
       当該譲渡に対する事前の書面による承諾を行った場合に限ります。さらに、譲受人は、受託会社および/もしくは管理会
       社、販売会社または事務代行会社に対し、(ⅰ)受益証券の譲渡が適格投資家に対するものである旨、ならびに(ⅱ)受
       託会社および/または管理会社がその裁量により要求するその他の事項について、書面にて表明することを要求されま
       す。
        譲渡人および譲受人またはこれらの者の代理人は、譲渡証書に署名することを管理会社により義務付けられます。譲渡
       人は、かかる譲渡が登録され、譲受人の氏名がかかる受益証券の受益者として受益者名簿に記載される時点まで、引き続
       き受益者であるものとみなされ、かつ、かかる譲渡の対象となる受益証券に関する権利を有するものとみなされます。譲
       渡証書原本および上記記載の情報が、受託会社および/または管理会社によって受領されるまで、譲渡の登録はなされま
       せん。
        上記の規定に違反して譲渡された受益証券は、下記「第一部                              第2  2 (イ)海外における買戻し手続等」に記載のとお
       り、譲渡または強制買戻しに服します。
       (ロ)日本における販売手続等

        日本においては、有価証券届出書第一部「証券情報」の「(7)申込期間」に記載される期間中、有価証券届出書第一
       部「証券情報」に従って日本における販売会社により申込みの取扱いが行われます。ファンド営業日の午後3時までに申
       込みが行われ、かつ、日本における販売会社所定の事務手続が完了したものを、当該ファンド営業日の申込みとして取り
       扱います。     募集期間は、かかる期間終了前に有価証券届出書を提出することにより更新されます。                                         取得申込口数は、各ク
       ラスにつき100口以上1口単位です。
        ファンド証券1口当りの発行価格は、管理会社が申込みを受領したファンド営業日に計算される米ドル受益証券、豪ド
       ル受益証券、NZドル受益証券または好利回り通貨コース受益証券の1口当りの純資産価格です。
        日本国内における申込手数料は以下のとおりです。
          申込口数                    申込手数料
          10万口未満                    申込金額の3.24%(税込)
          10万口以上50万口未満                    申込金額の1.62%(税込)
          50万口以上                    申込金額の0.54%(税込)
        受益証券の取得額の支払が日本円でなされる場合、米ドル、豪ドルおよびNZドルのそれぞれと日本円との換算レート
       は、約定日(販売会社が、お申込みの注文の成立を確認した国内営業日。以下「約定日」といいます。)における東京外
       国為替市場の相場に基づき、販売会社により決定されます。買付代金はまた、外貨での支払を選択することもできます。
        約定日から起算して6国内営業日目までに申込金額および申込手数料を販売会社に支払うものとします。
        なお、JSDAの協会員である販売会社は、ファンドの純資産が1億円相当額未満となる等、JSDAの規則に基づく選別基準
       にファンド証券が適合しなくなったときは、日本におけるファンド証券の販売を行うことはできません。
      2【買戻し手続等】

       (イ)海外における買戻し手続等
        受益証券は、各ファンド営業日に買戻すことができます。受益者は、受益証券の買戻しを請求する通知(以下「買戻通
       知」といいます。)により、当該買戻通知に記載された受益証券を事務代行会社が買戻すよう請求することができます。
       提出された買戻通知は、受託会社が管理会社と協議の上、決定しない限り、取消すことができないものとします。各買戻
       通知は、該当するクラスの受益証券1口単位または受託会社が管理会社と協議の上その裁量により決定するその他の口数
       で行われます。
        買戻通知は、ファンド営業日の正午(ルクセンブルグ時間)までに、事務代行会社に提出されるものとします。
        受益証券が買戻される価格(以下「受益証券1口当り買戻価格」といいます。)は、当該ファンド営業日における該当
       する受益証券の1口当り純資産価格です。
        受益証券の買戻しに関する送金は、米ドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券は米ドル建て、豪ドル受益証券
       は豪ドル建て、NZドル受益証券はNZドル建てで、当該ファンド営業日(当日を含みます。)から7ファンド営業日以
       内(当該7ファンド営業日目が、豪ドル受益証券についてはメルボルン、NZドル受益証券についてはウェリントンにお
       いて銀行が営業を行っていない場合、当該7ファンド営業日目の直後のファンド営業日で、豪ドル受益証券についてはメ
       ルボルン、NZドル受益証券についてはウェリントンにおいて銀行が営業を行っている日)または受託会社が管理会社と
       協議の上随時決定するその他の日までに電信送金されるものとします。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        受益証券の買戻しが、下記「第一部                  第2  4 (1)資産の評価」に記載のとおり停止している期間中は、いかなる受益証
       券の買戻しも行われないものとします。
        受託会社は、管理会社と協議の上、買戻請求を停止、拒絶または取消すことができ、下記「第一部                                               第2  4 (1)資産の
       評価」に記載のとおり買戻代金の支払を延期することができます。
        買戻請求が受領された場合、買戻しを行う受益者がファンドの受益者名簿から除外されているか、買戻価格が決定され
       ているか、または送金済みかにかかわらず、受益証券は当該ファンド営業日付で買戻されたものとして取り扱われます。
       したがって、当該ファンド営業日から、受益者には、信託証書に基づく権利(ファンドの会議に関する通知を受ける権
       利、出席する権利または投票する権利も含みます。)もなく、行使することもできません。買戻された受益証券に関し
       て、買戻金額および当該ファンド営業日より前に宣言済であるが支払われていない分配金を受領する権利は留保されま
       す。買戻しを行う受益者は、買戻金額に関し、ファンドの債権者となります。債務不履行による清算の場合、買戻しを行
       う受益者は、通常の債権者より劣後しますが、受益者よりも優先されます。
       受益証券の強制買戻し

        受益証券が適格投資家ではない者によりもしくはかかる者のために保有されている旨、もしくはかかる保有によりトラ
       ストもしくはファンドが登録を要求される、税金を課される、もしくはいずれかの法域の法律に違反する原因となる旨を
       受託会社もしくは管理会社(もしくはその受任者としての事務代行会社)が決定した場合、または受託会社もしくは管理
       会社(もしくはその受任者としての事務代行会社)が、当該受益証券の申込みもしくは購入の資金に充当するために使用
       される資金源の適法性を疑う根拠を有する場合、管理会社(またはその受任者としての事務代行会社)は、当該受益者に
       対し、10日以内に当該受益証券を売却するよう要求する旨を書面により通知し、かつかかる売却の証拠を管理会社(また
       はその受任者としての事務代行会社)に提供するよう指示することができ、上記が満たされない場合、管理会社は、ファ
       ンドの勘定により、当該受益証券の買戻しおよび消却を行うことができます。
        強制的に買戻された受益証券1口当り買戻価格は、当該強制買戻日に当たるファンド営業日における該当するクラスの
       受益証券の1口当り純資産価格です。
       (ロ)日本における買戻し手続等

        受益証券は、各ファンド営業日に買戻すことができます。ファンド営業日の午後3時までに買戻しの請求が行われ、か
       つ、日本における販売会社の所定の事務手続が完了したものを当該ファンド営業日の請求として取り扱います。ファンド
       証券の買戻しは受益証券1口単位または管理会社がその裁量により決定するその他の口数とします。
        受益証券1口当り買戻価格は、管理会社が買戻しの申込みを受領したファンド営業日に決定される米ドル受益証券、豪
       ドル受益証券、NZドル受益証券または好利回り通貨コース受益証券の1口当り純資産価格です。受益証券の買戻代金
       は、「外国証券取引口座約款」その他所定の約款(以下「口座約款」といいます。)の定めるところに従って、日本にお
       ける販売会社を通じて支払われます。買戻価格の支払が日本円で行われる場合、米ドル、豪ドルおよびNZドルのそれぞ
       れと日本円との換算レートは約定日における東京外国為替市場の相場に基づき、日本における販売会社により決定されま
       す。また、外貨での支払を選択することもできます。買戻しの請求が行われた当該ファンド営業日から支払日までの買戻
       代金に対する利息は発生しません。
        買戻代金の支払は、原則として、約定日から起算して6国内営業日目から行われます。
        クローズド期間はありません。
       注)買戻請求を受けずに、信託期間(以下に定義します。)を終了するファンド証券につき、管理会社は、ファンドのす
       べての投資資産その他の財産の現金化を手配するものとし、かかる現金化は、管理会社が適切と判断する方法および期間
       において実行され完結されるものとします。信託期間終了後に監査人が監査手続を行い、監査終了後に受益者への支払金
       額、支払日が決定されます。受益者へのお支払には、信託期間終了日から半年程度、監査手続等の進捗によっては、さら
       に時間を要する場合があります。
      3【スイッチング】

        米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券間のスイッチングはできませ
       ん。
      4【資産管理等の概要】

       (1)【資産の評価】
          各ファンド営業日において、管理会社(またはその受任者としての事務代行会社)は、LUX                                            GAAPに従って、ファン
         ドの純資産総額を、(ⅰ)ファンドの資産の価値を評価し、(ⅱ)その評価額からファンドの負債を控除して、米ドル建
         てで計算します。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          純資産総額は、米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券の間で管
         理会社が定める合理的な割当方法に基づき割り当てられ、各クラスの受益証券に帰属する資産および負債(豪ドル受
         益 証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券に個別に割り当てられる為替取引の実現および未実現
         損益を含みますが、これらに限られません。)が、別のクラスの受益証券の保有者ではなく、当該クラスの受益証券
         の保有者のみによって実際に負担されるようにします。豪ドル受益証券に帰属する純資産は豪ドルに、NZドル受益
         証券に帰属する純資産はNZドルに、事務代行会社が定める当該ファンド営業日現在の通貨換算レートで換算される
         ものとします。米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券の1口当り
         純資産価格(以下「受益証券1口当り純資産価格」といいます。)は、米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル
         受益証券および好利回り通貨コース受益証券に帰属する純資産総額を、それぞれの発行済受益証券口数で除して計算
         されます。
          管理会社がその裁量により他の方法を定めない限り、ファンドの資産は、入手可能な直近の価格、すなわち18時(中
         央ヨーロッパ時間)において、国際的な価格設定業者によって値を付けられた入手可能な直近の価格で以下のように評
         価されます。(a)証券取引所に上場されているか、またはその他の規制市場で取引されている証券は、当該取引所また
         は市場において入手可能な直近の価格(取引価格または評価額)で評価されます。証券が複数の証券取引所または市
         場において上場または取引されている場合は、当該証券の主たる市場である取引所または市場において入手可能な直
         近の価格または代表値を使用します。(b)証券取引所に上場されておらず、規制市場でも取引されていない証券の場
         合、または上記(a)に基づいて決定された価格がその証券の公正価値を表さない場合は、入手可能な直近の市場価格で
         評価されます。そのような市場価格が存在しない場合、またはその市場価格が当該証券の公正市場価値を表さない場
         合は、合理的に予測し得る売り値に基づいて、慎重かつ誠実に評価されます。(c)投資対象は、国際的に認識された価
         格設定サービスによる相場に基づき価格が決められます。(d)市場相場が直ちに入手できない証券またはその他の資産
         は、事務代行会社が採用した手続に従い、管理会社および投資顧問会社の助言を受けて、誠実に決定された公正価値
         で評価されます。(e)満期日まで60日以下の短期投資対象は、償却原価法つまり満期日の61日前時点の市場価格と額面
         価格の差額の償却によって評価されます。(f)現金およびその他の流動資産は、経過利息を付した額面価格で評価され
         ます。(g)その他の資産に関しては、管理会社が適用ある一般会計原則に従って公正価格を表すと判断する価格、また
         は管理会社が誠実に決定するその他の価格で評価されます。米ドル以外の通貨で表示される評価額は、当該ファンド
         営業日の17時(中央ヨーロッパ時間)における当該通貨のWM/ロイター・スポット・レートの終値または管理会社が誠
         実に決定する17時頃(中央ヨーロッパ時間)におけるその他のレートにより米ドルに換算されます。為替先渡契約
         は、当該ファンド営業日の17時(中央ヨーロッパ時間)におけるWM/ロイター・フォワード・レートによって評価され
         ます。
          管理会社(またはその受任者としての事務代行会社)による、ファンドの価値、各クラスの受益証券の純資産総額
         および1口当り純資産価格の算出は、管理会社の正当な権限を有する役員または代表者によって認証され、かかる認
         証はすべての受益者にとって確定的かつ最終的であるものとし、明らかな誤りがある場合を除き、管理会社または事
         務代行会社に対して返還請求はできません。管理会社および事務代行会社は、第三者から管理会社または事務代行会
         社に提供された評価額に依拠しており、明らかな誤りがある場合を除き、管理会社または事務代行会社に対して返還
         請求はできません。受託会社は、管理会社または事務代行会社によるファンドの資産の評価または純資産総額の計算
         (もしくはそれに関し生じた誤り)について、一切責任がなく、いかなる状況においても法的義務を負わないものと
         します。
         純資産価格の決定、受益証券の募集および受益証券の買戻しの停止

          管理会社は、受託会社との協議の上、以下の全部または一部の期間において、純資産価格の計算、受益証券の募集
         および受益証券の買戻しを停止することができ、また買戻代金の支払を延期することができます。
         (ⅰ) 投資対象の大部分が上場、値付け、取引もしくは取り扱われている証券取引所、商品取引所、先物取引所もし
            くは店頭市場が、(通常の週末もしくは休日による閉鎖以外で)閉鎖されている期間、またはかかる取引所も
            しくは市場における取引が制限もしくは停止されている期間。
         (ⅱ) 投資対象の売却が現実的でない場合、またはその売却が受益者に著しく不利益となるであろうと管理会社が判
            断する場合。
         (ⅲ) 投資対象の価値もしくは純資産価格を確定するために通常利用される手段が使用不能となり、またはその他の
            理由により投資対象の価値もしくはその他の資産の価値もしくは純資産価格を合理的もしくは公正に確定する
            ことができないと管理会社が判断する場合。
         (ⅳ) 投資対象の償還もしくは換金またはかかる償還もしくは換金に関連する資金の送金を、適正な価格または適正
            な為替レートで行うことができないであろうと管理会社が判断する期間。
                                                  ;
          管理会社は、投資顧問会社との協議の上、受益者名簿に記載されているすべての受益者                                          に対し、上記の停止を可及
         的速やかに書面で通知するとともに、停止が解除され次第、速やかに受益者に通知するものとします。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
              ※ この場合の「受益者」とは、日本における販売会社を意味します。
       (2)【保管】

          受益証券証書は原則として発行されません。販売会社は、日本の投資家の口座で取得する受益証券について自己の
         名義で確認書(および、受益証券証書が発行される場合は受益証券証書)を保管します。
          日本の受益者が、自己の名義で受益証券を保有することを認められた場合には(そのような事態は想定されていま
         せんが)この限りではありません。
       (3)【信託期間】

          ファンドの存続期間は当初2015年10月30日まででしたが、2020年10月30日まで延長され、さらに2019年4月9日付
         の受託会社と管理会社の合意により、同日付で受益者に対して書面による通知が行われ、2025年10月30日まで延長さ
         れました。
          ファンドは、2025年10月30日の10日前までに受益者に対して書面による通知を行った上で受託会社と管理会社の双
         方が合意して延長する場合を除いて、2025年10月30日に償還します。ファンドは、ファンドの純資産総額が2,000万米
         ドルを下回った場合で、受託会社および管理会社が投資顧問会社と協議の上決定した場合には、早期に償還すること
         があります。さらに、以下の事項のいずれかが発生した場合、償還するものとします。
         (ⅰ) ファンドを継続すること、またはトラストを信託証書第37条に規定したその他の法域に移動することのいずれ
            かが違法となり、または受託会社もしくは管理会社が受益者の利益に反すると判断する場合。
         (ⅱ) 受益者が受益者決議でかかる決定をした場合。
         (ⅲ) 信託証書の日付から149年後に終了する期間が終了する場合。
         (ⅳ) 信託証書第35条に基づき受託会社が退任または清算される場合で、退任の通知または清算の開始後30日以内に
            後任の受託会社の任命ができない場合。
         (ⅴ) 信託証書第36条に基づき管理会社が退任または清算される場合で、退任の通知または清算の開始後30日以内に
            後任の管理会社の任命ができない場合。
          ファンドが上記の規定に基づき償還する場合、受託会社は直ちにかかる償還の通知をすべての受益者に対して行う
         ものとします。
       (4)【計算期間】

          ファンドの決算日は毎年10月31日です。
       (5)【その他】

       (イ)ファンドの償還
          信託証書に基づき早期に償還する場合(ファンド純資産総額が2,000万米ドルを下回った場合で、受託会社および管
         理会社が、投資顧問会社と協議の上、決定した場合を含みますが、これに限られません。)を除き、ファンドは、
         2025年10月30日に償還しますが、同日の10日前までに、受益者に対して書面による通知を行った上で受託会社と管理
         会社の双方が合意した場合、延長することがあります。
          ファンドの償還の際は、管理会社は、ファンドの全借入れおよびその他の負債を返済するために、投資対象および
         ファンドのその他財産の売却を手配するものとし、かかる売却および返済は、ファンドの償還後、管理会社が決定す
         る方法および合理的な期間において実行され完結されるものとします。管理会社はファンドの償還後、出来るだけ速
         やかに、ファンドに残る全投資対象およびその他の資産を換金し、受益者に対し手取金(純額)を配分するものとし
         ます。
         注)買戻請求を受けずに、信託期間を終了するファンド証券につき、管理会社は、ファンドのすべての投資資産その
         他の財産の現金化を手配するものとし、かかる現金化は、管理会社が適切と判断する方法および期間において実行さ
         れ完結されるものとします。信託期間終了後に監査人が監査手続を行い、監査終了後に受益者への支払金額、支払日
         が決定されます。受益者へのお支払には、信託期間終了日から半年程度、監査手続等の進捗によっては、さらに時間
         を要する場合があります。
       (ロ)マスター信託証書の変更

                           ;
          受託会社および管理会社は、受益者                  に対し10日以上前に書面による通知を行うことにより(かかる通知を受ける権
         利は、受益者の決議により放棄することができます。)、受託会社および管理会社が受益者にとって最大の利益とな
         ると考える方法および範囲において、追補証書により、マスター信託証書の規定に改正、修正、変更または追加(以
         下「本マスター信託証書の修正」といいます。)を行うことができます。本マスター信託証書の修正が、(ⅰ)既存
         の受益者に重大な損害を及ぼさず、受託会社もしくは管理会社が受益者に対する重大な責任を免れることにはなら
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ず、結果としてファンドの中から支払われる経費および料金(かかる追補証書に関して発生した経費、料金、報酬お
         よび費用を除きます。)の額を増加させない場合、(ⅱ)財務上、法律上もしくは当局による要件(法的拘束力を有
         す るか否かを問いません。)の遵守を可能にするために必要である場合、または(ⅲ)明白な誤りを訂正するために
         必要であると判断する旨、受託会社が書面により証明する場合、受益者による承認は本マスター信託証書の修正に不
         要です。本マスター信託証書の修正は、受益者に対して、その保有する受益証券について追加出資を行ったり、責任
         を引き受けたりする義務を課すものではありません。
              ※ この場合の「受益者」とは、日本における販売会社を意味します。
       (ハ)関係法人との契約の更改等に関する手続

         (a) 代行協会員契約
          代行協会員契約は、期間の定めなく締結されます。代行協会員契約は、日本にて必要とされる限りにおいて、日本
         における後任の代行協会員が選任されることを条件として、管理会社または代行協会員のいずれかが、3ヶ月前に書
         面による通知(または他方当事者が同意するそれより短い期間の通知)を行うことにより解約されます。さらに、代
         行協会員契約は、(a)他方当事者に代行協会員契約上の義務の重大な不履行があり、その治癒を要求した通知を受領
         後30日以内にかかる不履行が治癒されない場合、または(b)他方当事者が解散し(通知を行った当事者が事前に書面
         にて承認したところに従い、会社更生もしくは合併のために行われる任意清算を除きます。)、もしくはその債務が
         支払不能となり、もしくはその資産につき管財人が任命され、もしくは破産(適用ある場合)し、もしくは同様の効
         果を有する事象が発生した場合、書面による通知をもって直ちに解約されます。
         (b) 受益証券販売・買戻契約

          受益証券販売・買戻契約は、期間の定めなく締結され、管理会社または販売会社のいずれかが、3ヶ月前に書面に
         よる通知(または他方当事者が同意するそれより短い期間の通知)を行うことにより解約されます。さらに、受益証
         券販売・買戻契約は、(a)他方当事者に受益証券販売・買戻契約上の義務の重大な不履行があり、もう一方の当事者
         からのその治癒を要求した通知を受領後30日以内にかかる不履行が治癒されない場合、または(b)他方当事者が解散
         し(解約通知を行う他方当事者が事前に書面にて承認したところに従い、会社更生もしくは合併のために行われる任
         意清算を除きます。)、もしくはその債務が支払不能となり、もしくはその資産につき管財人が任命され、もしくは
         破産(適用ある場合)し、もしくは同様の効果を有する事象が発生した場合、書面による通知をもって直ちに解約さ
         れます。
         (c) 保管契約

          保管契約は、期間の定めなく締結され、いずれかの当事者が60日前に書面による通知(または他方当事者が同意す
         るそれより短い期間の通知)を行うことにより、解約されます。保管契約はまた、(a)他方当事者に保管契約上の義
         務の不履行があり、その治癒を要求した通知を受領後30日以内にかかる不履行が治癒されない場合、または(b)他方
         当事者が解散し(解約通知を行う他方当事者が事前に書面にて承認したところに従い、会社更生もしくは合併のため
         に行われる任意清算を除きます。)、もしくは他方当事者の資産につき管財人が任命された場合、受託会社または保
         管会社のいずれかにより、直ちにまたは継続して効力を有する書面による通知をもって直ちに解約されます。
         (d) 事務代行会社契約

          事務代行会社契約は、期間の定めなく締結され、いずれかの当事者が60日前に書面による通知(または他方当事者
         が同意するそれより短い期間の通知)を行うことにより、解約されます。事務代行会社契約はまた、(a)他方当事者
         に事務代行会社契約上の義務の不履行があり、その治癒を要求した通知を受領後30日以内にかかる不履行が治癒され
         ない場合、または(b)他方当事者が解散し(解約通知を行う他方当事者が事前に書面にて承認したところに従い、会
         社更生もしくは合併のために行われる任意清算を除きます。)もしくは他方当事者の資産につき管財人が任命された
         場合、管理会社または事務代行会社のいずれかにより、直ちにまたは継続して効力を有する書面による通知をもって
         直ちに解約されます。
         (e) 投資顧問契約

          投資顧問契約は、期間の定めなく締結され、いずれかの当事者が他方当事者に対して、60日以上前に書面による通
         知を行うことにより、罰則なく解約されます。また、管理会社または投資顧問会社は、(ⅰ)他方当事者が、その清
         算(他方当事者が事前に書面にて承認したところに従い、会社更生もしくは合併のために行われる任意清算を除きま
         す。)に係る決議を採択した、もしくは管轄裁判所が、いずれかの当事者の清算を命令した、もしくはその資産につ
         き管財人が任命された場合、(ⅱ)管理会社もしくは投資顧問会社に、投資顧問契約上の義務の重大な不履行があ
         り、また(かかる不履行が治癒可能な場合に)その治癒を要求した通知を送達後30日以内にかかる不履行が治癒され
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ない場合、または(ⅲ)投資顧問契約を違法とする法律または規則が制定された、もしくは投資顧問契約の履行の継
         続が実行不可能であるもしくは望ましくないと当事者が合理的に考えた場合にはいつでも、投資顧問契約を解約する
         こ とができます。投資顧問契約はまた、すべての受益証券が完全に買い戻された場合、または信託証書に従ったファ
         ンドの終了時に、自動的に解約されます。
         (f) 副投資顧問契約

          副投資顧問契約は、期間の定めなく締結され、いずれかの当事者が他方当事者に対して、60日前に書面による通知
         を行うことにより、解約されます。また、いずれかの当事者は、他方当事者に副投資顧問契約上の義務の重大な不履
         行があり、また30日以内にかかる不履行が治癒されない場合にはいつでも、副投資顧問契約を解約することができま
         す。副投資顧問契約はまた、投資顧問契約の解約に伴い解約されます。
       (ニ)情報請求

          受託会社(ファンドの勘定による)またはケイマン諸島に籍を有する取締役もしくは代理人は、適用ある法律に基
         づく規制当局または政府当局もしくは政府機関による情報請求(例えば、金融庁法(2018年改正)に基づく、ケイマ
         ン諸島金融庁自らがもしくは公認の海外規制当局のために行う情報請求、または税務情報局法(2017年改正)もしく
         は貯蓄収入情報報告(欧州連合)法(2014年改正)ならびに関連規制、契約、契約および覚書に基づく、税務情報局
         からの情報請求)に従って、情報(投資家/受益者ならびに該当する場合には投資家/受益者の実質所有者および管
         理者の情報を含みますがこれに限定されません。)の提供を強制される可能性があります。かかる法律に基づく機密
         情報の開示は、機密保持義務違反とはみなされないものとし、特定の状況において、受託会社(ファンドの勘定によ
         る)およびその取締役、従業員または代理人は、かかる請求がなされた旨を開示することを禁じられる可能性があり
         ます。
      5【受益者の権利等】

       (1)【受益者の権利等】
          受益者がファンドおよび受託会社に対し受益権を直接行使するためには、ファンド証券名義人として、登録されて
         いなければなりません。したがって、販売会社にファンド証券の保管を委託している日本の受益者はファンド証券の
         登録名義人でないため、自らファンドおよび受託会社に対し直接受益権を行使することはできません。これら日本の
         受益者は、販売会社との間の口座約款に基づき、販売会社をして受益権を自己のために行使させることができます。
          ファンド証券の保管を販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行います。
          受益者の有する主な権利は以下のとおりです。
        (ⅰ)分配金請求権
           受益者は、ファンドのために行為する管理会社の決定した分配金を、持分に応じてファンドのために行為する管
          理会社に請求する権利を有します。分配金(あった場合)および受益証券の買戻しに関する支払金は、ファンドの
          すべての債務全額についての支払に劣後します。
           支払期日から5年以内に請求されなかった分配金については、その受領権は消滅し、ファンドに帰属します。
        (ⅱ)買戻請求権
           受益者は、ファンド証券の買戻しを管理会社に請求する権利を有します。ただし、信託証書および目論見書に規
          定された制限および規制に服します。
        (ⅲ)残余財産分配請求権
           ファンドが解散された場合、受益者はファンドのために行為する管理会社に対し、その持分に応じて残余財産の
          分配を請求する権利を有します。
        (ⅳ)損害賠償請求権
           一般に、管理会社および受託会社に対し、信託証書に定められた故意の不履行、詐欺または重大な過失から生じ
          た場合を除き、損害賠償請求権は認められません。
        (ⅴ)議決権
           受益者は、限られた議決権のみを有し、マスター信託証書に従い受益者の投票は特定の限られた状況においての
          み要求されることがあります。例えば、マスター信託証書第35条に基づき、受託会社を解任し、後任の受託会社を
          指名する場合、マスター信託証書第36条に基づき、管理会社を解任する場合、マスター信託証書第37条に基づき、
          トラストの他の法域への移動を承認する場合、またはマスター信託証書第40条に基づき、マスター信託証書の修正
          を承認する場合です。かかる状況において、受益者の決議は、発行済受益証券の純資産総額の過半数を占める議決
          権または書面による同意のいずれかにより可決されます。特定のシリーズ・トラストの受益者のみが影響を受ける
          ような一定の状況においては、かかるシリーズ・トラストの受益者は、かかるシリーズ・トラストの発行済受益証
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          券の純資産総額の過半数の賛成票または書面での同意による決議により、別個に、議決権を行使する必要がありま
          す。
       (2)【為替管理上の取扱い】

          日本の受益者に対するファンドの受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ケイマン諸島における外国為替
         管理上の制限はありません。
       (3)【本邦における代理人】

          アンダーソン・毛利・友常法律事務所  東京都千代田区大手町1-1-1 大手町パークビルディング
          上記代理人は、管理会社から日本国内において、
        (ⅰ)  管理会社またはファンドに対する、法律上の問題およびJSDAの規則上の問題について一切の通信、請求、訴状、そ
           の他の訴訟関係書類を受領する権限、
        (ⅱ)  日本におけるファンド証券の募集販売および買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の裁判
           上、裁判外の行為を行う権限
         を委任されています。
          なお、関東財務局長に対するファンド証券の募集、継続開示等に関する届出代理人および金融庁長官に対する届出
         代理人は、
            弁護士   田中  収
             同    井上 貴美子
             同    西山 洋祐
             同    須藤 綾太
            東京都千代田区大手町1-1-1 大手町パークビルディング
            アンダーソン・毛利・友常法律事務所
         です。
       (4)【裁判管轄等】

          前記(3)(ⅱ)の取引に関連して日本の投資者が提起する訴訟に限って、その裁判管轄権は下記の裁判所が有し、
         適用法は日本法であることを管理会社は承認しています。判決の執行手続は、日本法に従って行われます。
          東京地方裁判所  東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第3【ファンドの経理状況】

      1【財務諸表】

       1.  ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、LUX                          GAAPに準拠して作成された原文の財務書類を翻訳したもので

        す。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」(平成5年大蔵省令第22号)に基づき、「財務諸表等の
        用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和38年大蔵省令第59号)第131条第5項ただし書の規定の適用によるもので
        す。
       2.  ファンドの原文の財務書類は、米ドルで表示されていますが、日本文の財務書類には主要な金額についての円換算額を

        併せて掲記しています。米ドルの円貨換算は、2019年2月28日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の
        仲値(1米ドル=110.87円)によります。なお、千円未満の金額は四捨五入されています。
       3.  ファンドの原文の財務書類は、ファンドの本国における独立監査人であるプライスウォーターハウスクーパース                                                     ケイ

        マン諸島の監査を受けており、監査報告書(英文)を受領しています。なお、プライスウォーターハウスクーパース                                                      ケ
        イマン諸島は、公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3第7項に規定される外国監査法人等です。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     (1)【2018年10月31日終了年度】
       ①【貸借対照表】
               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド

                            純資産計算書
                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                注記      (米ドル)             (千円)

     資産

     投資有価証券-時価

                                 2       141,146,069             15,648,865
     (取得価額:154,222,796米ドル)
                                         23,624,247
     銀行預金                                                 2,619,220
                                          428,289
     デリバティブに係る未収証拠金                                                  47,484
                                           15,603
     受益証券の発行未収金                                                   1,730
                                          190,138
     ブローカーに係る未収金                                                  21,081
                                         2,196,878
     未収収益                                                  243,568
                                            521
                                                         58
     現金および現金同等物に係る利息
                                        167,601,745             18,582,005

     資産合計
     負債

                                         13,639,448

     銀行当座貸越                                                 1,512,206
                                           11,455
     先物契約未実現損失                            14                       1,270
                                         1,153,518
     先渡為替契約未実現損失                            13                      127,891
                                          176,764
     受益証券の買戻未払金                                                  19,598
                                          780,000
     ブローカーに係る未払金                                                  86,479
                                          692,585
                                                       76,787
     未払費用                            9
                                         16,453,770             1,824,229

     負債合計
                                        151,147,975             16,757,776

     純資産
     以下のように受益証券によって表章される。

                          1口当りの純資産価格             発行済受益証券数                純資産

     米ドル受益証券(米ドル)                             8.03         5,745,391           46,133,295
     豪ドル受益証券(豪ドル)                             6.95        12,706,104           88,306,671
     NZドル受益証券(NZドル)                             7.68         2,860,309           21,974,617
     好利回り通貨コース受益証券(米ドル)                             5.90         4,760,549           28,077,917
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E15291)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       ②【損益計算書】
               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド

                             運用計算書
                        2018年10月31日に終了した年度
                           (米ドルで表示)
                                注記      (米ドル)             (千円)

     収益
                                          139,211

     銀行預金に係る利息                                                  15,434
                                         10,043,295
                                                      1,113,500
     債券に係る利息(源泉徴収税控除後)
                                         10,182,506             1,128,934

     収益合計
     費用

                                         1,975,311

     投資顧問会社および副投資顧問会社報酬                            6                      219,003
                                          949,056
     代行協会員報酬                            8                      105,222
                                          189,834
     事務代行会社報酬                            7                      21,047
                                           57,028
     保管会社報酬                            5                       6,323
                                           9,722
     銀行預金に係る支払利息                                                   1,078
                                           14,294
     コルレス銀行報酬                                                   1,585
                                           16,980
     銀行手数料                                                   1,883
                                           37,975
     受託会社および管理会社報酬                           3、4                        4,210
                                           14,237
     弁護士報酬                                                   1,578
                                           45,878
     海外登録費用                                                   5,086
                                           18,967
     立替実費                                                   2,103
                                           25,219
     専門家報酬                                                   2,796
                                            997
     印刷および公告費                                                    111
                                           4,530
                                                         502
     その他費用
                                         3,360,028             372,526

     費用合計
                                         6,822,478             756,408

     純投資収益
                                         (3,081,605)

     投資証券実現純損失                                                 (341,658)
                                         (1,269,845)
     先物契約実現純損失                                                 (140,788)
                                        (12,746,851)             (1,413,243)
     外貨および先渡為替契約実現純損失
                                        (17,098,301)             (1,895,689)

     当期実現純損失
                                        (18,686,904)

     投資証券未実現純損益の増減                                                (2,071,817)
                                          155,540
     先物契約未実現純損益の増減                                                  17,245
                                         3,757,476
                                                       416,591
     先渡為替契約未実現純損益の増減
                                        (14,773,888)             (1,637,981)

     当期未実現純損失
                                        (25,049,711)             (2,777,261)

     運用の結果による純資産の純減少
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド
                           純資産変動計算書
                        2018年10月31日に終了した年度
                           (米ドルで表示)
                                注記      (米ドル)             (千円)

                                        211,478,056             23,446,572
     期首現在純資産
     純投資収益                                    6,822,478             756,408

     当期実現純損失                                   (17,098,301)             (1,895,689)

                                        (14,773,888)             (1,637,981)
     当期未実現純損失
                                        (25,049,711)             (2,777,261)

     運用の結果による純資産の純減少
     受益証券の発行手取金                            12        14,823,511             1,643,483

                                        (33,764,790)             (3,743,502)
     受益証券の買戻支払金                            12
                                        (18,941,279)             (2,100,020)

                                        (16,339,091)             (1,811,515)

     受益者に支払われた分配金                            10
                                        151,147,975             16,757,776

     期末現在純資産
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド
                         発行済受益証券数の変動表
                        2018年10月31日に終了した年度
                             (無監査)
     米ドル受益証券

      期首現在発行済受益証券数                                                 6,752,903
      発行受益証券数                                                  321,095
                                                     (1,328,607)
      買戻受益証券数
      期末現在発行済受益証券数                                                 5,745,391
     豪ドル受益証券

      期首現在発行済受益証券数                                                14,648,697
      発行受益証券数                                                  525,763
                                                     (2,468,356)
      買戻受益証券数
      期末現在発行済受益証券数                                                12,706,104
     NZドル受益証券

      期首現在発行済受益証券数                                                 2,862,417
      発行受益証券数                                                  367,670
                                                      (369,778)
      買戻受益証券数
      期末現在発行済受益証券数                                                 2,860,309
     好利回り通貨コース受益証券

      期首現在発行済受益証券数                                                 4,878,992
      発行受益証券数                                                  814,718
                                                      (933,161)
      買戻受益証券数
      期末現在発行済受益証券数                                                 4,760,549
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               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド
                             統計情報
                           2018年10月31日現在
                             (無監査)
                                  2018年          2017年          2016年

     期末現在純資産(米ドル)                            151,147,975          211,478,056          240,185,565

     米ドル受益証券(米ドル)

      期末現在純資産                           46,133,295          62,786,275          69,409,559

      期末現在1口当り純資産価格                              8.03          9.30          9.29

     豪ドル受益証券(豪ドル)

      期末現在純資産                           88,306,671         119,399,102          137,890,610
      期末現在1口当り純資産価格                              6.95          8.15          8.35

     NZドル受益証券(NZドル)

      期末現在純資産                           21,974,617          25,619,992          28,550,258

      期末現在1口当り純資産価格                              7.68          8.95          9.00

     好利回り通貨コース受益証券(米ドル)

      期末現在純資産                           28,077,917          39,591,546          45,400,514

      期末現在1口当り純資産価格                              5.90          8.11          8.06

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               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド
                          財務書類に対する注記
                           2018年10月31日現在
     注1-組織

       トラスト
        ノムラ・ポートフォリオ・セレクト(「トラスト」)は、グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー(「受託会
       社」)とグローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(「管理会社」)の間で締結された2010年8月20日付信託証
       書により設定された。トラストは、ケイマン諸島の信託法(改訂済)に準拠したアンブレラトラストである。
        トラストは、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法(改訂済)および一般投資家向け投資信託(日本)規則(改
       訂済)に基づくミューチュアル・ファンドとして規制されており、ケイマン諸島金融庁(「CIMA」)に登録されている。
       この登録により、CIMAに対する目論見書および監査済年次財務書類の提出義務が生じる。
        受託会社は、ケイマン諸島の銀行および信託会社法(改訂済)の規定に従い、適法に設立され、有効に存続し、信託業
       務を遂行する認可を受けている信託会社であり、管理会社は、ルクセンブルグの会社である。
        受託会社および管理会社は、信託証書の条項に基づき、トラストの資産および管理に関する全面的な権限および責任を
       持つ。
       ファンド

        資産や負債が個別に帰属するポートフォリオまたはトラストのシリーズ(「シリーズ・トラスト」)が設定される場合
       がある。シリーズ・トラストにつき1つまたは複数のクラスの受益証券が発行される場合がある。
        ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド(「ファンド」)は、2010年8月20日付マス
       ター信託証書および追補証書(マスター信託証書と合わせて「信託証書」)に従い設立された最初のシリーズ・トラスト
       である。
        ファンドは現在、米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券(合わせて
       「受益証券」)の4つのクラスの受益証券の発行が可能である。
        ファンドは、2015年10月30日(当該日がファンド営業日でない場合は、直前のファンド営業日)に償還する予定で設定
       された。受託会社と管理会社は、償還日を2020年10月30日まで延長することを、双方の合意により2014年4月11日に決議
       した。ファンドは、信託証書に記載された状況により、早期に償還する(または償還を延期する)ことがある。
        ファンドの投資目的は、主にエマージング債券で構成される投資ポートフォリオを積極的に運用し、為替取引を必要に
       応じて利用することにより、パフォーマンスを追求することである。
        受益者には、トラストおよびファンドのいずれもルクセンブルグの投資信託ではなく、したがって、ルクセンブルグの
       法律に服さず、ルクセンブルグの監督当局による監督下にない旨留意されたい。
     注2-重要な会計方針

        財務書類は、投資ファンドに適用されるルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に従い作成されてお
       り、以下の重要な会計方針を含む。
       投資有価証券

       (a)  証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引されている有価証券は、当該取引所または当該市場において入
         手可能な直近の価格により評価される。有価証券が複数の証券取引所または市場に上場または取引されている場合に
         は、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場において入手可能な直近の価格が使用される。
       (b)  証券取引所に上場されておらず、または規制ある市場において取引が行われていない有価証券または上記(a)に基づき
         決定された価格が公正な市場価格を反映していない場合には、それらの入手可能な直近の市場価格によって評価され
         る。
       (c)  かかる市場価格が存在しないか、かかる市場価格が当該有価証券の公正な市場価格を反映していない場合には、当該
         有価証券は、慎重かつ誠実な立場から合理的に予測できる将来の売買価格で評価される。
       (d)  現金およびその他の流動資産は、減損が決定されない限り、額面価額により評価される。
        評価が実行不可能または不適切である場合には、管理会社は、ファンド資産の公正な評価のため、慎重かつ誠実に他の
       評価方法を用いる権限を付与されている。
       投資取引および投資収益

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        投資取引は、取引日に会計処理される。受取利息は、発生主義で認識される。配当金は、配当落日に計上される。有価
       証券取引に係る実現損益は、売却された有価証券の平均取得原価に基づいて算定される。
       外貨換算

        ファンドは、その会計帳簿を米ドルで記帳し、財務書類は米ドルで表示される。米ドル以外の通貨建ての資産および負
       債は、年度末現在の適用為替レートで米ドルに換算される。米ドル以外の通貨建ての収益および費用は、取引日の適正な
       為替レートで米ドルに換算される。
        米ドル以外の通貨建ての投資取引は、取引日の適用為替レートで米ドルに換算される。
        ファンドは、為替レートの変動により生じた投資対象の運用成果と、保有有価証券の時価の変動により生じた変動分を
       分離計上しない。かかる変動分は、投資対象からの実現および未実現の損益(純額)に含まれる。
        2018年10月31日現在の為替レートは以下のとおりである。
         1米ドル=1.41093豪ドル
         1米ドル=       3.71450    ブラジルレアル
         1米ドル=3,221.54147コロンビアペソ
         1米ドル=       0.88257ユーロ
         1米ドル=       0.78263英ポンド
         1米ドル=15,203.67786インドネシアルピア
         1米ドル=20.25101メキシコペソ
         1米ドル=1.53139NZドル
         1米ドル=53.50519フィリピンペソ
         1米ドル=65.74001ロシアルーブル
         1米ドル=14.76626南アフリカランド
       為替取引

        投資顧問会社は、豪ドル受益証券およびNZドル受益証券に関し、管理会社を代理して、為替取引を行う。副投資顧問
       会社は、好利回り通貨コース受益証券に関し、投資顧問会社を代理して、為替取引を行う。為替取引には、豪ドル受益証
       券およびNZドル受益証券のそれぞれの買付申込代金を米ドルに転換し、これらの資産を、米ドル受益証券および好利回
       り通貨コース受益証券に帰属する資産と合わせて1つのプール(「共通ポートフォリオ」)において運用することが含ま
       れる。この共通ポートフォリオは4つに分かれており、各クラスの受益証券の純資産総額に基づき、米ドル受益証券、豪
       ドル受益証券、NZドル受益証券、好利回り通貨コース受益証券にそれぞれ帰属する。豪ドル受益証券、NZドル受益証
       券および好利回り通貨コース受益証券については、以下のように、米ドルに対し下記通貨をフォワードで購入する為替取
       引を行う。
        (a) 豪ドル受益証券:通常の状況において、豪ドル受益証券に帰属する純資産総額(豪ドル受益証券のみに帰属する為
          替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限り)等しい豪ドル金額
          を米ドル売りの先渡取引で購入する。
        (b) NZドル受益証券:通常の状況において、NZドル受益証券に帰属する純資産総額(NZドル受益証券のみに帰属
          する為替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限り)等しいNZ
          ドル金額を米ドル売りの先渡取引で購入する。
        (c) 好利回り通貨コース受益証券:原則として、先進国債券市場および新興国債券市場を代表して広く使用されている
          2つの債券市場インデックス(当面は、FTSE世界国債インデックス(参考市場を含む。)およびJPモルガン・エ
          マージング・ローカル・マーケッツ・インデックス・プラス)で採用されている国の通貨のうち、相対的に金利が
          高く、為替見通しが良好である4つの通貨が選定される。ただし、ファンダメンタルズおよび流動性を考慮して、
          選定される通貨が3以下または5以上となる場合がある。選定された通貨は、定期的(原則として毎月)に見直さ
          れ、入れ替えられる。
          副投資顧問会社は、通常、好利回り通貨コース受益証券に帰属する純資産総額(好利回り通貨コース受益証券のみ
          に帰属する為替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限り)等し
          い当該選定通貨を米ドル売りの先渡取引で購入する。ただし、選定通貨に米ドルが含まれる場合は、これに該当し
          ないものとする。
          1通貨当りのエクスポージャーについては、原則として、副投資顧問会社は、好利回り通貨コース受益証券に帰属
          する純資産総額の12.5%から37.5%を維持する方針である。
        豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券のそれぞれの純資産総額と当該為替取引におけ
       る米ドル売りの額は必ずしも一致しないが、投資顧問会社および副投資顧問会社は、通常、純資産総額に対する当該米ド
       ル売りの額の比率が実際のエクスポージャーの90%以上110%以下となるよう調整を行う意向である。共通ポートフォリオ
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       の価値の変動、またはあるクラスの受益証券の買付もしくは買戻しの水準の変動により、当該為替取引の額の比率が、純
       資産総額の米ドルの実際のエクスポージャーの90%を下回ったり、または110%を超える場合には、投資顧問会社および副
       投 資顧問会社は、上記の為替取引を用いて、当該クラスの受益証券の当該米ドル売りの額の比率を、当該範囲内(上記の
       とおり、通常は純資産総額の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%)に戻す意向である。
       先渡為替契約

        先渡為替契約は、満期までの残存期間に関して年度末現在で適用される先渡レートで評価される。先渡為替契約の結果
       生じる損益は、運用計算書に計上される。純資産計算書において、未実現純利益は資産として、未実現純損失は負債とし
       て計上される。
       先物契約

        当初証拠金の預託は、先物契約を締結する際に行われ、現金または有価証券のいずれかで行うことができる。先物契約
       の継続期間中、契約価額の変動は各評価日の終了時の契約価額を反映するため先物契約を値洗いすることによって未実現
       損益として認識される。
        変動証拠金の支払いは、未実現損益の有無により、支払われるかまたは受領される。未実現純利益は資産として、また
       未実現純損失は負債として純資産計算書に計上される。契約が終結する時、ファンドは開始時の契約価額と終結時の価額
       の差額に等しい実現損益を計上する。
     注3-受託会社の報酬

        受託会社は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半
       期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.01%に相当する額およびファンドのために受託会
       社が直接負担したすべての立替実費を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。
     注4-管理会社の報酬

        管理会社は、管理会社としてのその役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦
       日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率
       0.01%に相当する額およびファンドのために管理会社が直接負担したすべての立替実費を、ファンドの資産から後払いに
       て受け取ることができる。
     注5-保管会社の報酬

        保管会社は、保管会社としてのその役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦
       日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率
       0.03%に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。保管会社はまた、保管会社がファンドの
       ために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産から支払を受ける。
     注6-投資顧問会社および副投資顧問会社の報酬

        投資顧問会社は、投資顧問会社としてのその役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日
       から60暦日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均
       値の年率1.0%に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。
        投資顧問会社はまた、投資顧問会社としての役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日
       から60暦日以内に米ドルで支払われる、当該四半期の各ファンド営業日における好利回り通貨コースに帰属する純資産総
       額の平均値の年率0.2%に相当する追加額を、好利回り通貨コースの資産から後払いにて受け取ることができる。しかしな
       がら、投資顧問会社は、管理会社に対し、かかる追加額を直接副投資顧問会社に支払うことを依頼した。かかる追加額
       は、副投資顧問会社への各支払の前に、投資顧問会社および副投資顧問会社により確認されるものとする。
        投資顧問会社はまた、投資顧問会社がファンドのために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産から支
       払を受ける。
     注7-事務代行会社の報酬

        事務代行会社は、事務代行会社としてのその役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日
       から60暦日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均
       値の年率0.1%に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。事務代行会社はまた、事務代行会
       社がファンドのために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産から支払を受ける。
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     注8-代行協会員の報酬
        代行協会員は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四
       半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.5%に相当する額を、ファンドの資産から後払い
       にて受け取ることができる。さらに、代行協会員契約に定める条項に従い、管理会社は、代行協会員がファンドに関して
       提供した役務に関連して合理的に負担した実費を、請求があれば、ファンドの費用負担で支払う。代行協会員は、管理会
       社に対して、概算費用およびその内訳の明細を提出するものとする。
     注9-未払費用

                                (米ドル)

       投資顧問会社および副投資顧問会社報酬                          416,905
       代行協会員報酬                          200,503
       事務代行会社報酬                          40,106
       保管会社報酬                          12,048
       受託会社および管理会社報酬                           8,023
       立替実費                           4,007
       専門家報酬                          10,993
       未払費用

                                692,585
     注10-分配

        管理会社は随時、投資顧問会社と協議の上、受益者に対し、各受益者が保有するクラスの受益証券の口数に応じてファ
       ンドの分配可能な投資収益および実現売買益から分配を行うことができる。管理会社はまた、合理的な分配水準を維持す
       るために必要があると考える場合、投資顧問会社と協議の上、ファンドの未実現売買益または元本から分配を行うことが
       できる。分配金額は変動することがあり、分配が行われない場合もある。
        上記を前提として、管理会社は、各月の10日(「基準日」)時点における受益者に対して毎月分配を行う予定である。
       ただし、基準日がファンド営業日ではない場合、分配は直前のファンド営業日時点の受益者に対して行われる。
        分配は、当該基準日においてその名前が受益者名簿に登録されている者に対して行われる。
        2018年10月31日に終了した年度に、ファンドは合計16,339,091米ドルの分配を行った。
     注11-課税

        ケイマン諸島の現行法の下では、ファンドには所得税、遺産税、譲渡税、消費税もしくはその他の税金またはファンド
       から受益者への支払もしくは受益証券の買戻しにかかる純資産額の支払に適用される源泉徴収税はない。
        ファンドは、特定の利息、配当金および売買益において外国の源泉徴収税の対象となることがある。
     注12-募集および買戻しの条件

       受益証券の発行
        米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券はファンド営業日(以下に定
       義する。)に、当該ファンド営業日における当該クラスの受益証券1口当り純資産価格に、販売会社に支払われる当該ク
       ラスの受益証券1口当り純資産価格の3.0%以下(消費税またはその他の税があればそれを除いた料率)の申込手数料を加
       算して適格投資家に対して発行することが可能である。受益者および適格投資家の取得申込口数は、当該クラスの受益証
       券100口以上1口単位である。
        受益証券の購入に係る申込書は、ファンド営業日の正午(ルクセンブルグ時間)までに事務代行会社により受領されな
       ければならず、受益証券に係る支払は、当該ファンド営業日(当日を含む。)から7ファンド営業日以内(当該7ファン
       ド営業日目が、豪ドル受益証券についてはメルボルン、NZドル受益証券についてはウェリントンにおいて銀行が営業を
       行っていない日である場合、当該7ファンド営業日目の直後のファンド営業日で、豪ドル受益証券についてはメルボル
       ン、NZドル受益証券についてはウェリントンにおいて銀行が営業を行っている日)および/または受託会社が管理会社
       と協議の上で随時決定するその他の日までに受領されなければならない。
        「ファンド営業日」とは、ルクセンブルグ、アムステルダムおよびニューヨークでの銀行営業日(毎年12月24日を除
       く。)でかつ日本での販売会社の営業日、または受託会社が管理会社と協議の上随時決定するその他の日もしくはその他
       の場所における営業日をいう。
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        受託会社は、管理会社と協議の上、その裁量により、受益証券に係る申込みの全部または一部を拒絶することができ、
       上記の適切に記入された申込書および支払が適時に受領されていない注文を取り消すことができる。かかる場合には、申
       込時に支払われた代金またはその残額は、申込者のリスクおよび費用負担において、可及的速やかに無利息で返還され
       る。
        受託会社および/または管理会社(もしくはその代理人)は、受益証券の申込者に対し、申込者の身元および申込代金
       の支払源を確認するために必要な情報および文書を要求することができる。管理会社(またはその代理人)は、申込者の
       身元および申込代金の支払源を確認するために要求したすべての情報および文書を受領し、かつ当該情報および文書が受
       託会社および/または管理会社(もしくはその代理人)の要求を満たすまで、受益証券を発行しないものとする。払込日
       から10ファンド営業日以内または当該ファンド営業日に、管理会社(またはその代理人)が当該情報および文書を受領し
       なかった場合、管理会社(またはその代理人)は、当該申込書を申込者に対して差し戻し、かつかかる申込者により支払
       われたすべての申込代金を、申込者のリスクおよび費用負担において、支払銀行に対して無利息で返還するものとする。
       受益証券の買戻し

        受益証券は、各ファンド営業日に買戻すことができる。受益証券の買戻しを請求する通知(「買戻通知」)により、当
       該買戻通知に記載された受益証券を買戻すよう、事務代行会社に請求することができる。提出された買戻通知は、受託会
       社が管理会社と協議の上、決定しない限り、取消すことができないものとする。各買戻通知は、該当するクラスの受益証
       券1口単位または受託会社が管理会社と協議の上その裁量により決定するその他の口数で行われる。
        買戻通知は、ファンド営業日の正午(ルクセンブルグ時間)までに、事務代行会社に提出されなくてはならない。
        受益証券が買戻される価格(「受益証券1口当り買戻価格」)は、当該ファンド営業日における該当するクラスの受益
       証券1口当り純資産価格である。
        目論見書に記載される受益証券の買戻停止期間中は、いかなる受益証券の買戻しも行われない。
        受託会社は、管理会社と協議の上、買戻請求を停止、拒絶または取消すことができ、買戻代金の支払を延期することが
       できる。
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     注13-先渡為替契約
        2018年10月31日現在、注2に記載された特定の通貨に対する各クラスの純資産に追加のエクスポージャーを供給するた
       めに、およびポートフォリオの一部の調整を行うためにファンドが締結している未決済の先渡為替契約は、以下のとおり
       である。
                                                  未実現利益/(損失)

        購入通貨          購入額         売却通貨          売却額        満期日
                                                   (米ドルで表示)
      ブラジルレアル           24,050,000         米ドル          6,054,259      2018年11月29日             401,629

      ロシアルーブル           564,000,000          米ドル          8,238,953      2018年11月29日             308,007
        米ドル          9,165,700      南アフリカランド           132,588,000       2018年11月29日             219,401
        米ドル           839,283      メキシコペソ           16,000,000      2018年11月29日              53,003
        米ドル           581,246      メキシコペソ           11,010,000      2018年11月29日              40,188
      南アフリカランド            23,210,000         米ドル          1,528,640      2018年11月29日              37,441
      フィリピンペソ           442,000,000          米ドル          8,212,102      2018年11月29日              33,662
     インドネシアルピア          134,500,000,000            米ドル          8,788,552      2018年11月29日              24,950
        米ドル          6,089,030       ロシアルーブル           400,780,000       2018年11月29日              15,537
      南アフリカランド            9,528,000         米ドル           631,304     2018年11月29日              11,592
        米ドル           590,383     南アフリカランド            8,750,000      2018年11月29日               (18)
        米ドル           531,810      ブラジルレアル            2,000,000      2018年11月29日              (5,062)
        米ドル           342,502      フィリピンペソ           18,640,000      2018年11月29日              (5,238)
        米ドル           732,402     南アフリカランド            11,000,000      2018年11月29日              (9,816)
        米ドル           502,667      ロシアルーブル           33,920,000      2018年11月29日             (11,362)
        米ドル          1,878,811       フィリピンペソ           101,360,000       2018年11月29日             (12,118)
       メキシコペソ           10,061,000         米ドル           528,374     2018年11月29日             (33,952)
        米ドル          1,878,268       ロシアルーブル           129,300,000       2018年11月29日             (81,167)
        米ドル          7,910,776      インドネシアルピア          122,000,000,000         2018年11月29日             (83,627)
        米ドル          5,884,718       フィリピンペソ           322,000,000       2018年11月29日             (122,378)
      南アフリカランド           119,600,000          米ドル          8,265,900      2018年11月29日             (195,959)
     インドネシアルピア          122,000,000,000            米ドル          8,222,686      2018年11月29日             (228,283)
       メキシコペソ          185,000,000          米ドル          9,447,630      2018年11月29日             (356,265)
      コロンビアペソ         17,837,000,000           米ドル          5,938,204      2018年11月29日             (409,094)
        NZドル          22,991,839         米ドル         15,164,750      2018年11月26日             (146,991)
        豪ドル         91,043,739         米ドル         65,144,344      2018年11月26日             (598,517)
        米ドル           110,570        豪ドル           155,100     2018年11月26日               612
        米ドル           41,448       豪ドル           57,997    2018年11月26日               330
        米ドル           23,911       NZドル            36,425    2018年11月26日               120
        米ドル           29,747       豪ドル           41,828    2018年11月26日                93
        米ドル           11,866       豪ドル           16,728    2018年11月26日                7
        米ドル            4,950       豪ドル            6,980    2018年11月26日                2
        米ドル             117      豪ドル             165   2018年11月26日                1
        米ドル             17     豪ドル             24  2018年11月26日                0
        米ドル              2    NZドル              3  2018年11月26日                0
        米ドル           55,434       豪ドル           78,288    2018年11月26日               (68)
        米ドル           56,572       NZドル            86,730    2018年11月26日               (78)
        米ドル           246,651        豪ドル           348,046     2018年11月26日               (97)
        NZドル             336      米ドル             217   2018年11月26日                2
        豪ドル             224      米ドル             157   2018年11月26日                1
        豪ドル             30     米ドル             21  2018年11月26日                0
        豪ドル             59     米ドル             42  2018年11月26日                0
        NZドル             141      米ドル             92  2018年11月26日                0
        豪ドル             440      米ドル             313   2018年11月26日                (1)
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        豪ドル            1,489       米ドル            1,057    2018年11月26日                (2)
                                                          (3)
        NZドル            1,007       米ドル             661   2018年11月26日
                                                      (1,153,518)
      金額は四捨五入され、1に満たない金額は0と表示されている。

     注14-未決済先物契約

        2018年10月31日現在、ファンドは、以下の未決済先物契約を有していた。
                                                    未実現利益

                                            時価
      通貨     契約数     銘柄                   満期日
                                                    /(損失)
                                         (米ドルで表示)
                                                  (米ドルで表示)
                 ショート・ポジション
      ユーロ      (21)    ユーロBOBL先物5年6%                  2018年12月         (3,127,254)            3,331
      ユーロ      (35)    ユーロ・ボンド先物10年6%                  2018年12月         (6,354,998)            8,385
      米ドル      (53)    米国長期BD先物20年6%                  2018年12月         (7,338,844)           322,968
      米ドル       (7)    米国ウルトラ・ボンド先物30年6%                  2018年12月         (1,049,344)           70,602
                                             (801,384)          (5,688)
      ユーロ       (4)    ユーロBUXL先物30年4%                  2018年12月
                                           (18,671,824)           399,598
                 ロング・ポジション
      米ドル       171    米国債先物10年6%                  2018年12月         20,268,844          (304,594)
                                            12,029,141          (106,459)
      米ドル       107    米国債先物5年6%                  2018年12月
                                            32,297,985          (411,053)
                                                       (11,455)

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       ③【投資有価証券明細表等】
               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド

                           投資有価証券明細表
                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                                       純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  アンゴラ

          国債
                  ANGOLA    REP  OF  9.3750%    08/05/48
      米ドル       720,000                             725,395        723,600         0.48
                  ANGOLA    REP  OF  8.2500%    09/05/28            609,921        610,000         0.40
      米ドル       610,000
                                        1,335,316        1,333,600          0.88
                  アンゴラ合計                      1,335,316        1,333,600          0.88
                  アルゼンチン

          国債
                  ARGENTINA     5.2500%    15/01/28
      ユーロ      1,560,000                             1,806,760        1,353,490          0.91
                  REP  OF  ARGENTINA     6.875%    26/01/27
      米ドル       830,000                             707,580        688,899         0.46
      ユーロ      1,030,000      REP  OF  ARGENTINA     2.26%   31/12/38           795,653        640,053         0.42
                  ARGENTINA     5.8750%    11/01/28
      米ドル       800,000                             747,528        616,120         0.41
                  PROV   BUENOS    AIRE   5.3750%    20/01/23
      ユーロ       560,000                             650,663        520,001         0.34
                  PROV   BUENOS    10.8750%     26/01/21
      米ドル       500,000                             503,388        502,900         0.33
                  PROV   BUENOS    AIRE   5.75%   15/06/19
      米ドル       483,000                             494,008        479,716         0.32
                  ARGENTINA     6.8750%    11/01/48
      米ドル       560,000                             517,939        409,920         0.27
                  ARGENTINA     6.2500%    22/04/19
      米ドル       365,000                             364,599        367,008         0.24
                  REP  OF  ARGENTINA     FRN  15/12/35
      米ドル      8,000,000                              758,844        260,000         0.17
                  ARGENTINA     6.2500%    09/11/47
      ユーロ       260,000                             304,821        217,598         0.14
                  ARGENTINA     7.1250%    28/06/2117              116,708         99,920        0.07
      米ドル       135,000
                                        7,768,491        6,155,625          4.08
          その他の債券
                  REP  OF  ARGENTINA     7.82%   31/12/33
      ユーロ       940,000                            1,606,149        1,319,079          0.88
                  PROV   BUENO   AIR  9.125%    16/3/24
      米ドル      1,000,000                              897,802        880,000         0.58
                  PROV   DE  BUENOS    AIRES   3%  01/05/20
      ユーロ       800,000                             605,466        575,306         0.38
                  PROVINCE     OF  SALTA   9.125%    7/7/24
      米ドル       500,000                             500,000        390,850         0.26
                  REP  OF  ARGENTINA     FRN  31/12/33
      米ドル       315,000                             396,497        373,629         0.25
                  PROVINCE     OF  NEUQUEN    7.5%   27/4/25
      米ドル       460,000                             460,000        365,148         0.24
                  PROVINCIA     BUENOS    AIRE   9.95%   9/06/21
      米ドル       300,000                             336,750        293,310         0.19
                  PROVINC    DEL  CHACO   9.375%    18/08/24          245,830        187,685         0.12
      米ドル       250,000
                                        5,048,494        4,385,007          2.90
          固定利付債
                  RIO  ENERGY   SA 6.8750%    01/02/25             327,746        259,050         0.17
      米ドル       330,000
                                         327,746        259,050         0.17
                  アルゼンチン合計                      13,144,731        10,799,682          7.15
                  アゼルバイジャン

          国債
                  REP  OF AZERBAIJAN     4.75%   18/03/24
      米ドル       350,000                             354,520        344,750         0.23
                  REPUBLIC    OF A 5.1250%    01/09/29             228,938        213,512         0.14
      米ドル       225,000
                                         583,458        558,262         0.37
                  アゼルバイジャン合計                       583,458        558,262         0.37
                                  68/202





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                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                                       純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  ベラルーシ

          国債
                  REP  OF  BELARUS    7.6250%    29/06/27           470,750        475,875         0.31
      米ドル       450,000
                                         470,750        475,875         0.31
                  ベラルーシ合計                       470,750        475,875         0.31
                  バミューダ

          固定利付債
                  INKIA   ENERGY   5.8750%    09/11/27             605,000        571,580         0.38
      米ドル       605,000
                                         605,000        571,580         0.38
                  バミューダ合計                       605,000        571,580         0.38
                  ブラジル

          変動利付債
                  ITAU   UNIBANCO/KY      FRN  19/09/66            557,265        545,166         0.36
      米ドル       560,000
                                         557,265        545,166         0.36
          国債
                  FED  REP  OF  BRAZIL    5.625%    07/01/41
      米ドル       820,000                             837,412        755,425         0.50
                  REP  OF  BRAZIL    5%  27/01/45
      米ドル       490,000                             455,300        408,538         0.27
                  FED  REP  OF  BRAZIL    5.625%    21/02/47          200,704        181,000         0.12
      米ドル       200,000
                                        1,493,416        1,344,963          0.89
          その他の債券
                  BRAZIL    MINAS   5.333%    15/02/28            1,325,250        1,453,124          0.96
      米ドル      1,500,000
                                        1,325,250        1,453,124          0.96
                  ブラジル合計                      3,375,931        3,343,253          2.21
                  英国領ヴァージン諸島

          変動利付債
                  DIANJIAN     HAIXING    FRN  29/10/49
      米ドル      1,700,000                             1,717,723        1,698,011          1.13
                  CNRC   CAPITALE     LTD  FRN  29/12/49
      米ドル       600,000                             596,040        571,626         0.38
                  SINOCHEM     CORP   FRN  29/12/49
      米ドル       440,000                             440,000        440,000         0.29
                  HUANENG    HK  CAP  FRN  30/04/66
      米ドル       450,000                             450,000        410,236         0.27
                  DIANJIAN     INT  FIN  FRN  19/07/67
      米ドル       205,000                             205,000        195,366         0.13
                  DIANJIAN     HAIYU   FRN  14/12/66             200,000        185,422         0.12
      米ドル       200,000
                                        3,608,763        3,500,661          2.32
          固定利付債
                  SINOPEC    GRP  OVER   4.375%    10/04/24
      米ドル      1,500,000                             1,574,999        1,515,404          1.00
                  STATE   GRID   3.5%   04/05/27
      米ドル      1,500,000                             1,510,573        1,406,646          0.93
                  TSINGHUA     UNIC   5.3750%    31/01/23
      米ドル       450,000                             442,755        409,220         0.27
                  GREENLAND     GLB  5.9000%    12/02/23
      米ドル       370,000                             366,459        321,636         0.21
                  CHINALCO     CAPITAL    HDG  4.25%   21/04/22         250,000        238,603         0.16
      米ドル       250,000
                                        4,144,786        3,891,509          2.57
                  英国領ヴァージン諸島合計                      7,753,549        7,392,170          4.89
                  カメルーン

          その他の債券
                  REP  OF  CAMEROON     9.5%   19/11/25            421,250        417,500         0.28
      米ドル       400,000
                                         421,250        417,500         0.28
                  カメルーン合計                       421,250        417,500         0.28
                                  69/202




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                           (米ドルで表示)
                                                      純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  ケイマン諸島

          変動利付債
                  BANCO   DO  BRASIL    VR  29/12/49             791,394        827,928         0.55
      米ドル       960,000
                                         791,394        827,928         0.55
          固定利付債
                  CHINA   OVERSEAS     FIN  6.375%    29/10/43
      米ドル       650,000                            646,815        736,320         0.48
                  CHINA   EVERGRANDE      8.7500%    28/06/25
      米ドル       675,000                            658,125        529,031         0.35
                  INDUSTRIAL      SR  5.5000%    01/11/22
      米ドル       460,000                            468,390        447,930         0.30
                  COUNTRY    GARDEN    5.1250%    17/01/25           162,000        156,486         0.10
      米ドル       200,000
                                        1,935,330        1,869,767          1.23
                  ケイマン諸島合計                      2,726,724        2,697,695          1.78
                  チリ

          変動利付債
                  AES  GENER   SA  FRN  18/12/73              423,650        404,420         0.27
      米ドル       400,000
                                         423,650        404,420         0.27
          国債
                  CHILE   3.8600%    21/06/47                704,439        645,953         0.43
      米ドル       710,000
                                         704,439        645,953         0.43
          固定利付債
                  EMPRESA    ELECTRICA     4.56%   30/4/25
      米ドル       540,000                            529,496        492,016         0.32
                  COLBUN    SA  3.9500%    11/10/27
      米ドル       205,000                            204,430        188,498         0.12
                  CODELCO    INC  6.15%   24/10/36
      米ドル       160,000                            189,157        179,317         0.12
                                         199,117        173,943         0.12
                  EMPRESA    NACIO   4.5000%    14/09/47
      米ドル       205,000
                                        1,122,200        1,033,774          0.68
                  チリ合計                      2,250,289        2,084,147          1.38
                  中国

          変動利付債
                  CHINA   MINMETALS     FRN  13/05/66             196,000        184,289         0.12
      米ドル       200,000
                                         196,000        184,289         0.12
          固定利付債
                  BJ  STATE-OWMED      AST  4.125%    26/05/25          691,810        671,503         0.45
      米ドル       700,000
                                         691,810        671,503         0.45
                  中国合計                       887,810        855,792         0.57
                  コロンビア

          国債
                  REP  OF  COLOMBIA     5%  15/06/45
      米ドル      1,650,000                            1,722,134        1,564,200          1.04
                  REP  OF  COLOMBIA     6.125%    18/01/41          1,053,488         987,487         0.65
      米ドル       910,000
                                        2,775,622        2,551,687          1.69
                  コロンビア合計                      2,775,622        2,551,687          1.69
                  コスタリカ

          国債
                  REP  OF  COSTA   RICA   7.158%    12/3/45
      米ドル       750,000                            747,075        630,075         0.41
                  REP  OF  COSTA   RICA   7%  4/04/44            340,630        265,200         0.18
      米ドル       320,000
                                        1,087,705         895,275         0.59
                                  70/202




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                           (米ドルで表示)
                                                      純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  コスタリカ(続き)

          その他の債券
                  AUTOPISTAS      DEL  7.375%    30/12/30            398,590        378,327         0.25
      米ドル       400,000
                                         398,590        378,327         0.25
                  コスタリカ合計                      1,486,295        1,273,602          0.84
                  クロアチア

          国債
                  CROATIA    GVT  5.5%   04/04/23
      米ドル       790,000                             861,205        828,814         0.55
                  CROATIA    2.7500%    27/01/30               190,372        185,695         0.12
      ユーロ       165,000
                                        1,051,577        1,014,509          0.67
                  クロアチア合計                      1,051,577        1,014,509          0.67
                  ドミニカ共和国

          国債
                  DOMINICAN     REP  7.45%   30/04/44
      米ドル       774,000                             843,521        807,375         0.53
                  DOMINICAN     REP  6.5000%    15/02/48
      米ドル       780,000                             773,822        738,262         0.49
                  DOMINICAN     REP  6.85%   27/01/45             346,716        306,280         0.20
      米ドル       310,000
                                        1,964,059        1,851,917          1.22
          固定利付債
                  BANCO   RES  REP  DOM  7%  1/02/23            548,220        540,813         0.36
      米ドル       535,000
                                         548,220        540,813         0.36
                  ドミニカ共和国合計                      2,512,279        2,392,730          1.58
                  エクアドル

          国債
                  REPUBLIC     OF  E 7.8750%    23/01/28
      米ドル      1,185,000                             1,185,475         991,253         0.65
                  REPUBLIC     OF  E 8.8750%    23/10/27
      米ドル       740,000                             719,926        654,900         0.43
                  REPUBLIC     OF  ECUA   9.6250%    02/06/27          688,575        646,450         0.43
      米ドル       700,000
                                        2,593,976        2,292,603          1.51
          その他の債券
                  PETROAMAZONAS       EP  4.625%    16/2/20
      米ドル       400,000                             363,937        389,000         0.26
                  EP  PETROECUADOR       FRN  24/09/19
      米ドル      1,245,000                              250,855        261,450         0.17
      米ドル       235,000     PETROAMAZONAS       4.6250%    06/11/20            222,507        221,432         0.15
                                         837,299        871,882         0.58
                  エクアドル合計                      3,431,275        3,164,485          2.09
                  エジプト

          国債
                  ARAB   REP  EGYPT   6.125%    31/01/22
      米ドル      1,270,000                             1,294,097        1,255,713          0.84
                  ARAB   REP  EGYP   7.9030%    21/02/48
      米ドル      1,015,000                             1,023,789         910,963         0.60
                  ARAB   REPUBLIC     EGYPT   8.5%   31/1/47          350,941        307,531         0.20
      米ドル       325,000
                                        2,668,827        2,474,207          1.64
          固定利付債
                  ARAB   REP  EGYP   5.6250%    16/04/30
      ユーロ       725,000                             889,828        747,324         0.50
                  ARAB   REP  EGYP   4.7500%    16/04/26            778,066        687,411         0.45
      ユーロ       648,000
                                        1,667,894        1,434,735          0.95
                  エジプト合計                      4,336,721        3,908,942          2.59
                                  71/202




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                           投資有価証券明細表
                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                                      純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  エルサルバドル

          国債
                  REP  EL  SALVADOR     7.625%    1/2/41
      米ドル      1,415,000                             1,389,506        1,269,963          0.84
                  EL  SALVADOR     R 7.3750%    01/12/19            627,000        598,935         0.40
      米ドル       600,000
                                        2,016,506        1,868,898          1.24
                  エルサルバドル合計                      2,016,506        1,868,898          1.24
                  ガボン

          国債
                  GABONESE     REP  6.95%   16/06/25             571,894        515,200         0.34
      米ドル       560,000
                                         571,894        515,200         0.34
          その他の債券
                  GABONESE     REP  6.375%    12/12/24             297,866        282,100         0.19
      米ドル       310,000
                                         297,866        282,100         0.19
                  ガボン合計                       869,760        797,300         0.53
                  ジョージア

          固定利付債
                  JSC  GEORGIAN     RAIL   7.75%   11/07/22           341,385        343,405         0.23
      米ドル       325,000
                                         341,385        343,405         0.23
                  ジョージア合計                       341,385        343,405         0.23
                  ガーナ

          国債
                  GHANA   REP  OF  7.6250%    16/05/29
      米ドル       650,000                             650,000        619,125         0.41
                  GHANA   REP  OF  8.6270%    16/06/49            650,000        609,375         0.40
      米ドル       650,000
                                        1,300,000        1,228,500          0.81
          その他の債券
                  REP  OF  GHANA   10.75%    14/10/30             321,068        365,238         0.24
      米ドル       305,000
                                         321,068        365,238         0.24
                  ガーナ合計                      1,621,068        1,593,738          1.05
                  グアテマラ

          国債
      米ドル       300,000     REP  OF  GUATEMALA     8.125%    6/10/34           403,000        378,750         0.25
                                         403,000        378,750         0.25
          固定利付債
                  ENERGUATE     TRUST   5.875%    03/05/27           400,000        378,504         0.25
      米ドル       400,000
                                         400,000        378,504         0.25
                  グアテマラ合計                       803,000        757,254         0.50
                  ホンジュラス

          国債
                  HONDURAS     GVT  6.25%   19/01/27             508,247        496,335         0.33
      米ドル       500,000
                                         508,247        496,335         0.33
                  ホンジュラス合計                       508,247        496,335         0.33
                                  72/202




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                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                                       純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  香港

          変動利付債
                  WEICHAI    INTL   HK  FRN  14/03/66             200,000         183,098         0.12
      米ドル       200,000
                                         200,000         183,098         0.12
          固定利付債
                  CNAC   HK  FINBRID    3.5000%    19/07/22
      米ドル      1,490,000                             1,491,194         1,437,769          0.96
                  CNAC   HK  FINBRID    4.8750%    14/03/25
      米ドル       915,000                             909,007         907,772         0.60
                  CNAC   HK  FINBRID    4.1250%    19/07/27
      米ドル       890,000                             867,332         822,844         0.54
      米ドル
                  CGNPC   INTL   LTD  3.7500%    11/12/27
             750,000                             742,671         700,190         0.46
      米ドル
                  CNAC   HK  FINBRID    5.1250%    14/03/28           283,108         281,067         0.19
             285,000
                                        4,293,312         4,149,642          2.75
                  香港合計                      4,493,312         4,332,740          2.87
                  ハンガリー

          国債
                  REP  OF  HUNGARY    7.625%    29/03/41            473,538         434,667         0.29
      米ドル       320,000
                                         473,538         434,667         0.29
                  ハンガリー合計                       473,538         434,667         0.29
                  インドネシア

          国債
                  REP  OF  INDONES    5.25%   17/01/42
      米ドル      4,215,000                             4,379,160         4,056,937          2.69
                                        2,190,349         1,966,895          1.30
                  REP  OF INDONES    6.625%   17/02/37
      米ドル      1,750,000
                                        6,569,509         6,023,832          3.99
          固定利付債
                  PERUSAHAAN      LI  6.1500%    21/05/48
      米ドル      1,405,000                             1,398,827         1,370,112          0.90
                  PERUSAHAAN      LI  6.2500%    25/01/49            347,526         343,940         0.23
      米ドル       350,000
                                        1,746,353         1,714,052          1.13
                  インドネシア合計                      8,315,862         7,737,884          5.12
                  イラク

          国債
                  REPUBLIC     OF  IRAQ   6.7520%    09/03/23         1,016,450          989,625         0.65
      米ドル      1,015,000
                                        1,016,450          989,625         0.65
          その他の債券
                  IRAQ   REPUBLIC     5.8%   15/01/28             555,168         659,506         0.44
      米ドル       720,000
                                         555,168         659,506         0.44
                  イラク合計                      1,571,618         1,649,131          1.09
                  アイルランド

          固定利付債
                  VEB  FINANCE    6.902%    09/07/20
      米ドル       720,000                             816,070         726,624         0.48
                  SCF  CAPITAL    5.375%    16/06/23
      米ドル       220,000                             220,000         211,750         0.14
                  VEB  FINANCE    PLC  5.942%    21/11/23           220,000         210,789         0.14
      米ドル       220,000
                                        1,256,070         1,149,163          0.76
                  アイルランド合計                      1,256,070         1,149,163          0.76
                                  73/202




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                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                                       純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  コートジボワール

          国債
                  IVORY   COAST-P    5.2500%    22/03/30
      ユーロ       750,000                             928,005        778,007         0.52
                  IVORY   COAST-P    6.6250%    22/03/48
      ユーロ       660,000                             817,179        666,638         0.44
                  IVORY   COAST-PDI     5.1250%    15/06/25           338,233        317,527         0.21
      ユーロ       285,000
                                        2,083,417        1,762,172          1.17
                  コートジボワール合計                      2,083,417        1,762,172          1.17
                  ジャマイカ

          国債
                  JAMAICA    GVT  7.875%    28/07/45             349,100        342,112         0.22
      米ドル       295,000
                                         349,100        342,112         0.22
          その他の債券
                  JAMAICA    GVT  8%  15/03/39               165,382        163,170         0.11
      米ドル       140,000
                                         165,382        163,170         0.11
                  ジャマイカ合計                       514,482        505,282         0.33
                  ヨルダン

          国債
                  JORDAN    7.3750%    10/10/47               660,111        587,438         0.39
      米ドル       650,000
                                         660,111        587,438         0.39
                  ヨルダン合計                       660,111        587,438         0.39
                  カザフスタン

          固定利付債
                  KAZMUNAYGAS      N 5.3750%    24/04/30
      米ドル       660,000                             659,999        655,050         0.44
                  KAZMUNAYGAS      NTL  5.75%   19/04/47
      米ドル       380,000                             375,903        362,752         0.24
                  KAZMUNAYGAS      N 4.7500%    24/04/25
      米ドル       335,000                             335,000        334,252         0.22
                  KAZMUNAYGAS      N 6.3750%    24/10/48
      米ドル       300,000                             297,015        304,530         0.20
                  KAZAKHSTAN      TE  4.8500%    17/11/27            220,865        216,126         0.14
      米ドル       220,000
                                        1,888,782        1,872,710          1.24
                  カザフスタン合計                      1,888,782        1,872,710          1.24
                  ケニア

          国債
                  KENYA   REP  OF  8.2500%    28/02/48
      米ドル       995,000                             981,200        907,938         0.60
                  REP  OF  KENYA   5.875%    24/06/19             256,500        251,790         0.17
      米ドル       250,000
                                        1,237,700        1,159,728          0.77
                  ケニア合計                      1,237,700        1,159,728          0.77
                  レバノン

          国債
                  REP  OF  LEBANON    5.15%   12/11/18 
      米ドル      1,215,000                             1,226,419        1,213,080          0.80
      米ドル      1,405,000      LEBANESE     REP  7.25%   23/03/37             1,310,131        1,101,169          0.73
                  LEBANESE     REP  6.65%   22/04/24
      米ドル      1,100,000                             1,099,952         940,500         0.62
                  REP  OF  LEBANON    8.25%   12/04/21 
      米ドル       555,000                             610,722        532,106         0.35
                  LEBANESE     REPUBLIC     6.65%   3/11/28
      米ドル       550,000                             524,825        434,317         0.29
                  LEBANESE     REP  6.85%   23/03/27
      米ドル       320,000                             280,000        260,400         0.17
                                         164,175        158,984         0.11
                  LEBANESE     REPUBLIC     5.45%   28/11/19
      米ドル       165,000
                                        5,216,224        4,640,556          3.07
                  レバノン合計                      5,216,224        4,640,556          3.07
                                  74/202



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                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                                       純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  ルクセンブルグ

          固定利付債
                  HIDROVIAS     INT  5.9500%    24/01/25
      米ドル       380,000                             380,000        353,879         0.23
                  RUMO   LUX  SARL   5.8750%    18/01/25
      米ドル       320,000                             307,200        304,403         0.20
                  ATENTO    LUXCO    6.1250%     10/08/22
      米ドル       255,000                             255,000        249,900         0.17
                  SPIC   LUX  LATAM   R 4.6500%    30/10/23          199,894        198,340         0.13
      米ドル       200,000
                                        1,142,094        1,106,522          0.73
                  ルクセンブルグ合計                      1,142,094        1,106,522          0.73
                  マケドニア

          国債
                  MACEDONIA-C      B 2.7500%    18/01/25            184,548        181,105         0.12
      ユーロ       165,000
                                         184,548        181,105         0.12
                  マケドニア合計                       184,548        181,105         0.12
                  マレーシア

          固定利付債
                  1MDB   GBL  INVEST    4.4%   09/03/23           3,471,593        3,272,373          2.17
      米ドル      3,500,000
                                        3,471,593        3,272,373          2.17
                  マレーシア合計                      3,471,593        3,272,373          2.17
                  マーシャル諸島

          固定利付債
                  OCP  SA  6.875%    25/04/44                694,571        677,383         0.45
      米ドル       650,000
                                         694,571        677,383         0.45
                  マーシャル諸島合計                       694,571        677,383         0.45
                  メキシコ

          国債
                  UTD  MEXICAN    STATES   5.75%   12/10/2110
      米ドル      5,264,000                             5,305,560        4,876,822          3.22
                                          282,209        254,592         0.17
                  UTD  MEX  STATES   5.625%   19/3/2114
     英ポンド        200,000
                                         5,587,769        5,131,414          3.39
          固定利付債
                  PEMEX   6.75%   21/09/47
      米ドル      3,916,000                             3,963,865        3,374,808          2.24
                  PETROLEOS     MEX  6.3500%    12/02/48
      米ドル      1,120,000                             1,114,244         927,135         0.61
                  PETROLEOS     MEX  6.375%   23/01/45
      米ドル       950,000                             992,605        792,538         0.52
                  PETROLEOS     MEX  4.7500%    26/02/29
      ユーロ       400,000                             470,621        441,210         0.29
                  PETROLEOS     MEX  6.5000%    23/01/29             324,851        311,935         0.21
      米ドル       325,000
                                         6,866,186        5,847,626          3.87
                  メキシコ合計                      12,453,955        10,979,040           7.26
                  オランダ

          その他の債券
                  MINEJESA    CAPI  4.6250%    10/08/30
      米ドル       400,000                             400,000        351,976         0.24
                  MINEJESA    CAPI  5.6250%    10/08/37             300,000        263,965         0.17
      米ドル       300,000
                                          700,000        615,941         0.41
          固定利付債
                  AES  ANDRES/POWER      7.95%   11/5/26
      米ドル       695,000                             680,989        715,482         0.47
                                  75/202


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                  MARFRIG    HDGS  EUR  7% 15/03/24 
      米ドル       320,000                             309,600        306,320         0.20
                  PETROBRAS     GBL  FIN  6.85%   05/06/2115            289,261        284,800         0.19
      米ドル       320,000
                                         1,279,850        1,306,602          0.86
                  オランダ合計                      1,979,850        1,922,543          1.27
                                  76/202



















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                           (米ドルで表示)
                                                       純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  ナイジェリア

          国債
             450,000
                  REP  OF NIGERI   7.1430%    23/02/30
      米ドル                                    454,688        413,437         0.28
             410,000
                  REP  OF NIGERI   7.6960%    23/02/38             416,400        369,513         0.24
      米ドル
                                          871,088        782,950         0.52
          固定利付債
                  REP  OF NIGERI   7.6250%    28/11/47             210,000        185,144         0.12
      米ドル       210,000
                                          210,000        185,144         0.12
                  ナイジェリア合計                      1,081,088         968,094         0.64
                  オマーン

          国債
                  OMAN  INTRNL   B 6.7500%    17/01/48
      米ドル      1,230,000                             1,215,191        1,126,803          0.74
                  OMAN  INTRNL   B 5.6250%    17/01/28
      米ドル       915,000                             916,358        871,995         0.58
                  OMAN  INTRNL   B 4.1250%    17/01/23             547,520        526,708         0.35
      米ドル       550,000
                                         2,679,069        2,525,506          1.67
                  オマーン合計                      2,679,069        2,525,506          1.67
                  パキスタン

          国債
                  REP  OF PAKIST   6.8750%    05/12/27
      米ドル       800,000                             772,720        738,000         0.49
                  ISLAM   REP  PAKISTAN    7.875%   31/3/36           128,780        135,938         0.09
      米ドル       150,000
                                         901,500        873,938         0.58
          固定利付債
                  THRD  PKSTN   SU 5.6250%    05/12/22             700,000        667,751         0.44
      米ドル       700,000
                                         700,000        667,751         0.44
                  パキスタン合計                      1,601,500        1,541,689          1.02
                  パナマ

          国債
                  PANAMA   4.5000%    16/04/50
      米ドル       400,000                             398,276        369,989         0.24
                  REP  OF PANAMA   9.375%   01/04/29              62,001        55,447        0.04
      米ドル        40,000
                                         460,277        425,436         0.28
          その他の債券
                  REP  OF PANAMA   4.3%  29/04/53
      米ドル       700,000                             725,625        626,804         0.41
                  AEROPUERTO     IN 6.0000%    18/11/48
      米ドル       380,000                             380,000        380,475         0.25
                  AEROPUERTO     INTL  5.375%   18/5/36            211,750        205,018         0.14
      米ドル       200,000
                                        1,317,375        1,212,297          0.80
                  パナマ合計                      1,777,652        1,637,733          1.08
                  パプアニューギニア

          国債
                  PNG  GOVT  INTL  8.3750%    04/10/28             754,750        746,235         0.49
      米ドル       750,000
                                         754,750        746,235         0.49
                  パプアニューギニア合計                       754,750        746,235         0.49
                  パラグアイ

          国債
                                         422,945        398,950         0.26
                  REP  OF PARAGUAY    6.1%  11/08/44
      米ドル       395,000
                                         422,945        398,950         0.26
                  パラグアイ合計                       422,945        398,950         0.26
                                  77/202



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                           (米ドルで表示)
                                                       純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                        る割合(%)
                  ペルー

          変動利付債
                  CORP   FINANCIERA      FRN  15/07/29             359,720         340,680         0.23
      米ドル       340,000
                                         359,720         340,680         0.23
          固定利付債
                  PETROLEOS     DEL  5.6250%    19/06/47
      米ドル       480,000                             494,023         457,565         0.31
                  EL FONDO   MIVIVIENDA     3.5%  31/1/23
      米ドル       400,000                             388,500         384,000         0.25
                  UNION   AND  CEMENT   5.875%   30/10/21            95,000         97,456         0.06
      米ドル        95,000
                                         977,523         939,021         0.62
                  ペルー合計                      1,337,243         1,279,701          0.85
                  フィリピン

          国債
                  REP  OF PHILIPPINES      3.7%  01/03/41
      米ドル       940,000                             970,725         836,600         0.55
                  REP  OF PHILIPPINES      3.95%   20/01/40           339,186         301,143         0.20
      米ドル       326,000
                                        1,309,911         1,137,743          0.75
                  フィリピン合計                      1,309,911         1,137,743          0.75
                  ルーマニア

          国債
                  ROMANIA    2.875%   26/05/28
      ユーロ       360,000                             433,374         409,937         0.27
                  ROMANIA    5.1250%    15/06/48                375,695         352,572         0.23
      米ドル       380,000
                                         809,069         762,509         0.50
                  ルーマニア合計                       809,069         762,509         0.50
                  ロシア連邦

          国債
      米ドル      3,400,000      RUSSIA-EUROBOND        5.2500%    23/06/47          3,422,665         3,145,000          2.08
                                         837,309         789,000         0.52
                  RUSSIAN    FED  4.75%   27/05/26
      米ドル       800,000
                                        4,259,974         3,934,000          2.60
                  ロシア連邦合計                      4,259,974         3,934,000          2.60
                  セネガル

          国債
                  SENEGAL    REP  O 4.7500%    13/03/28
      ユーロ       500,000                             617,748         528,427         0.35
      米ドル       200,000     SENEGAL    REP  O 6.7500%    13/03/48             188,834         165,000         0.11
                                         806,582         693,427         0.46
                  セネガル合計                       806,582         693,427         0.46
                  セルビア

          国債
                  REP  OF SERBIA   5.875%   03/12/18             657,842         621,102         0.41
      米ドル       620,000
                                         657,842         621,102         0.41
                  セルビア合計                       657,842         621,102         0.41
                  シンガポール

                                  78/202


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          固定利付債
                  BOC  AVIATION    LTD  3% 30/03/20              497,290         494,799         0.33
      米ドル       500,000
                                         497,290         494,799         0.33
                  シンガポール合計                       497,290         494,799         0.33
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                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                                      純資産に占め

               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  南アフリカ

          国債
                  REP  OF SOUTH   AFRICA   4.875%   14/04/26
      米ドル       845,000                             857,237        783,737         0.53
                  SOUTH   AFRICA   5.6500%    27/09/47
      米ドル       434,000                             438,124        368,123         0.24
                  SOUTH   AFRICA   5.8750%    22/06/30             279,978        264,430         0.17
      米ドル       280,000
                                        1,575,339        1,416,290          0.94
          固定利付債
                  ESKOM   HLDG  5.75%   26/01/21
      米ドル       550,000                             539,001        526,625         0.34
                  ESKOM   HLDG  7.125%   11/02/25
      米ドル       405,000                             403,189        378,675         0.25
                  ESKOM   HLDG  6.75%   06/08/23
      米ドル       315,000                             318,825        295,555         0.20
                  ESKOM   HOLDING    8.4500%    10/08/28             202,000        195,011         0.13
      米ドル       202,000
                                        1,463,015        1,395,866          0.92
                  南アフリカ合計                      3,038,354        2,812,156          1.86
                  スリランカ

          国債
                  REP  OF SRI  LANKA   6.25%   4/10/20
      米ドル       850,000                             870,187        822,052         0.54
                  REP  OF SRI  LA 6.7500%    18/04/28
      米ドル       825,000                             827,063        721,875         0.48
                  REP  OF SRI  LANKA   6.85%   3/11/25
      米ドル       380,000                             372,310        346,313         0.23
                  REP  OF SRI  LANKA   6% 14/01/19 
      米ドル       200,000                             204,000        198,000         0.13
                  REP  OF SRI  LANKA   6.2%  11/05/27              180,250        171,000         0.11
      米ドル       200,000
                                        2,453,810        2,259,240          1.49
                  スリランカ合計                      2,453,810        2,259,240          1.49
                  タジキスタン

          国債
                  TAJIKI   INT  BO 7.1250%    14/09/27             200,000        178,000         0.12
      米ドル       200,000
                                         200,000        178,000         0.12
                  タジキスタン合計                       200,000        178,000         0.12
                  トリニダード・トバゴ

          その他の債券
                                         523,237        453,955         0.30
                  PETRO   TRINI&TOBAGO       6%  08/05/22
      米ドル      1,560,000
                                         523,237        453,955         0.30
                  トリニダード・トバゴ合計                       523,237        453,955         0.30
                  チュニジア

          国債
                  TUNISIA    INT  B 6.7500%    31/10/23             193,017        189,363         0.13
      ユーロ       170,000
                                         193,017        189,363         0.13
          固定利付債
                  BNQ  CEN  TUNISIA 5.625%        17/02/24
      ユーロ       615,000                             660,418        648,049         0.42
                  BANQ  CENT  TUNIS   5.75%   30/01/25             203,083        174,250         0.12
      米ドル       205,000
                                         863,501        822,299         0.54
                  チュニジア合計                      1,056,518        1,011,662          0.67
                                  80/202





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               (1)
           額面価額
      通貨                    銘柄             取得価額          時価
                                                       る割合(%)
                  トルコ

          国債
                  TURKEY   GVT  4.875%   09/10/26
      米ドル      2,200,000                             2,043,888        1,872,749          1.24
                  REP  OF TURKEY   6.625%   17/02/45
      米ドル      1,930,000                             1,636,072        1,645,324          1.09
                  TURKEY   REP  OF 5.7500%    11/05/47
      米ドル      1,305,000                             1,089,500        1,001,588          0.66
                  REP  OF TURKEY   7% 05/06/20
      米ドル       650,000                             663,770        655,688         0.43
                  REP  OF TURKEY   7.375%   05/02/25
      米ドル       370,000                             337,588        368,613         0.24
                  TURKEY   REP  OF 6.1250%    24/10/28
      米ドル       375,000                             372,851        337,500         0.22
                  TURKEY   REP  OF 4.3500%    12/11/21
      ユーロ       270,000                             357,523        309,876         0.21
                  TURK  EXIMBANK    6.1250%    03/05/24             298,029        268,459         0.18
      米ドル       300,000
                                        6,799,221        6,459,797          4.27
          固定利付債
                  TURKEY   REP  OF 3.2500%    14/06/25
      ユーロ      1,515,000                             1,800,428        1,547,008          1.03
                  TC ZIRAAT   BANKASI    4.25%   3/7/19
      米ドル       875,000                             871,456        861,525         0.57
                  EXPORT   CRED  TURK  5.875%   24/04/19            613,808        592,523         0.39
      米ドル       597,000
                                        3,285,692        3,001,056          1.99
                  トルコ合計                      10,084,913         9,460,853          6.26
                  ウクライナ

          変動利付債
                  UKRAINE    GVT  FRN  31/05/40                588,756        706,225         0.47
      米ドル      1,378,000
                                         588,756        706,225         0.47
          国債
                  UKRAINE    GOVT   7.3750%    25/09/32
      米ドル      1,062,000                             1,046,669         885,442         0.58
                  UKRAINE    GOVT   9.7500%    01/11/28
      米ドル       455,000                             455,000        449,140         0.30
                  UKRAINE    GOVT   8.9940%    01/02/24             325,000        322,156         0.21
      米ドル       325,000
                                        1,826,669        1,656,738          1.09
                  ウクライナ合計                      2,415,425        2,362,963          1.56
                  アラブ首長国連邦

          国債
                  OMAN  GVT  INTL  6.5%  08/03/47
      米ドル       504,000                             502,733        451,650         0.30
                  OMAN  GVT  INTL   5.375%   08/03/27             194,000        188,556         0.12
      米ドル       200,000
                                         696,733        640,206         0.42
          固定利付債
                  OMAN  SOV  SUKUK   4.397%   01/06/24             415,000        390,797         0.26
      米ドル       415,000
                                         415,000        390,797         0.26
                  アラブ首長国連邦合計                      1,111,733        1,031,003          0.68
                  英国

          その他の債券
                  BIZ  FINANCE    9.625%   27/04/22
      米ドル      1,000,000                              920,565       1,008,430          0.67
                  OSCHADBANK     9.375%   10/03/23               383,018        425,068         0.28
      米ドル       425,000
                                        1,303,583        1,433,498          0.95
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          固定利付債
                  SOUTHERN    GAS  CO 6.875%   24/03/26             666,684        659,987         0.44
      米ドル       615,000
                                         666,684        659,987         0.44
                  英国合計                      1,970,267        2,093,485          1.39
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                           投資有価証券明細表
                           2018年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                                        純資産に占め

              (1)
          額面価額
      通貨                   銘柄            取得価額            時価
                                                         る割合(%)
                 米国

         その他の債券
                 BRAZIL   LOAN  TR 5.477%   24/07/23            1,810,223           1,786,201          1.18
     米ドル      2,645,000
                                       1,810,223           1,786,201          1.18
         固定利付債
     米ドル       200,000     SASOL   FIN  USA  6.5000%    27/09/28             199,738           202,525        0.14
                 SASOL   FIN  USA  5.8750%    27/03/24             199,704           201,585        0.13
     米ドル       200,000
                                        399,442           404,110        0.27
                 米国合計                      2,209,665           2,190,311          1.45
                 ウルグアイ

         国債
                 URUGUAY    4.9750%    20/04/55              1,142,957           1,067,200          0.71
     米ドル      1,160,000
                                       1,142,957           1,067,200          0.71
                 ウルグアイ合計                      1,142,957           1,067,200          0.71
                 ベネズエラ

         国債
                 REP  OF VENEZUELA     9.25%   15/09/27
     米ドル      5,340,000                            2,397,483           1,341,676          0.88
                 REP  OF VENEZUELA     9.375%   13/01/34
     米ドル      1,785,000                             558,755           510,956        0.34
                 REP  OF VENEZUELA     7.75%   13/10/19            359,250           220,500        0.15
     米ドル       900,000
                                       3,315,488           2,073,132          1.37
         その他の債券
     米ドル       927,000     PETROLEOS     DE VENEZ   8.5%  27/10/20            368,486           429,895        0.29
                 PETROLEOS     VENEZ   6% 16/05/24
     米ドル      2,075,000                             506,575           360,428        0.24
                 PETROLEOS     VENEZU   9% 17/11/21             315,150           200,455        0.13
     米ドル       955,000
                                       1,190,211            990,778        0.66
         固定利付債
                  PETROLEOS     DE  VEN  5.5%   12/04/37
     米ドル     1,435,000
                                         486,935           258,300         0.17
                                         486,935           258,300         0.17
                  ベネズエラ合計                      4,992,634           3,322,210          2.20
                  ザンビア

         国債
                  REP  OF ZAMBIA   5.375%   20/09/22 
     米ドル      570,000                             465,111           384,465         0.25
                  ZAMBIA   REP  OF 8.5000%    14/04/24             167,000           136,800         0.09
     米ドル      200,000
                                         632,111           521,265         0.34
         その他の債券
                  REP  OF  ZAMBIA    8.97%   30/07/27            1,449,987            977,400         0.65
     米ドル     1,440,000
                                        1,449,987            977,400         0.65
                  ザンビア合計                      2,082,098           1,498,665          0.99
                                       154,222,796           141,146,069

                                                            93.38
         投資  有価  証券合計
                                   (17,098,681,393        円)    (15,648,864,670        円)
     (1)額面     価額は、有価証券の原通貨にて表示される。

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      添付の注記は当財務書類の一部である。

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     (2)【2017年10月31日終了年度】
       ①【貸借対照表】
               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド

                            純資産計算書
                           2017年10月31日現在
                           (米ドルで表示)
                                注記      (米ドル)             (千円)

     資産

     投資有価証券-時価

                                        196,352,207
                                 2                    21,769,569
     (取得価額:190,742,030米ドル)
     銀行預金                                    17,098,011             1,895,656

     デリバティブに係る未収証拠金                                      336,919             37,354

     受益証券の発行未収金                                      773,262             85,732

     ブローカーに係る未収金                                      621,043             68,855

     未収収益                                    3,452,127             382,737

                                            357             40
     現金および現金同等物に係る利息
                                        218,633,926             24,239,943

     資産合計
     負債

     銀行当座貸越                                      42,987             4,766

     先物契約未実現損失                            14         166,995             18,515

     先渡為替契約未実現損失                            13        4,910,994             544,482

     受益証券の買戻未払金                                      305,674             33,890

     ブローカーに係る未払金                                      798,656             88,547
     未払費用                            9         930,564            103,172

                                         7,155,870             793,371

     負債合計
                                        211,478,056             23,446,572

     純資産
     以下のように受益証券によって表章される。

                          1口当りの純資産価格             発行済受益証券数                純資産

     米ドル受益証券(米ドル)                             9.30         6,752,903           62,786,275
     豪ドル受益証券(豪ドル)                             8.15        14,648,697           119,399,102
     NZドル受益証券(NZドル)                             8.95         2,862,417           25,619,992
     好利回り通貨コース受益証券(米ドル)                             8.11         4,878,992           39,591,546
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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       ②【損益計算書】
               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド

                             運用計算書
                        2017年10月31日に終了した年度
                           (米ドルで表示)
                                注記      (米ドル)             (千円)

     収益
     銀行口座に係る利息                                      89,662             9,941

                                         12,623,267             1,399,542
     債券に係る利息
                                         12,712,929             1,409,482

     収益合計
     費用

     投資顧問会社および副投資顧問会社報酬                            6        2,304,213             255,468

     代行協会員報酬                            8        1,096,511             121,570
     事務代行会社報酬                            7         219,329             24,317
     保管会社報酬                            5          66,156             7,335
     銀行口座に係る支払利息                                       9,670            1,072
     コルレス銀行報酬                                      14,616             1,620
     銀行手数料                                      13,320             1,477
     受託会社および管理会社報酬                           3、4           43,875             4,864
     弁護士報酬                                      16,547             1,835
     海外登録費用                                      45,751             5,072
     立替実費                                      21,914             2,430
     専門家報酬                                      20,233             2,243
     印刷および公告費                                       1,361             151
                                            119             13
     その他費用
                                         3,873,615             429,468

     費用合計
                                         8,839,314             980,015

     純投資収益
     投資対象証券実現純利益                                      226,932             25,160

     先物契約実現純損失                                     (534,968)             (59,312)
                                         8,919,704             988,928
     外貨および先渡為替契約実現純利益
                                         8,611,668             954,776

     当期実現純利益
                                         6,070,237

     投資対象証券未実現純損益の増減                                                  673,007
     先物契約未実現純損益の増減                                     (425,384)             (47,162)
                                         (5,742,976)
                                                      (636,724)
     先渡為替契約未実現純損益の増減
                                          (98,123)            (10,879)

     当期未実現純損失
                                         17,352,859             1,923,911

     運用の結果による純資産の純増加
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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               ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド
                          財務書類に対する注記
                           2017年10月31日現在
     注1-組織

       トラスト

        ノムラ・ポートフォリオ・セレクト(「トラスト」)は、グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー(「受託会
       社」)とグローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(「管理会社」)の間で締結された2010年8月20日付信託証
       書により設定された。トラストは、ケイマン諸島の信託法(改訂済)に準拠したアンブレラトラストである。
        トラストは、ケイマン諸島のミューチュアル・ファンド法(改訂済)および一般投資家向け投資信託(日本)規則(改
       訂済)に基づくミューチュアル・ファンドとして規制されており、ケイマン諸島金融庁(「CIMA」)に登録されている。
       この登録により、CIMAに対する目論見書および監査済年次財務書類の提出義務が生じる。
        受託会社は、ケイマン諸島の銀行および信託会社法(改訂済)の規定に従い、適法に設立され、有効に存続し、信託業
       務を遂行する認可を受けている信託会社であり、管理会社は、ルクセンブルグの会社である。
        受託会社および管理会社は、信託証書の条項に基づき、トラストの資産および管理に関する全面的な権限および責任を
       持つ。
       ファンド

        資産や負債が個別に帰属するポートフォリオまたはトラストのシリーズ(「シリーズ・トラスト」)が設定される場合
       がある。シリーズ・トラストにつき1つまたは複数のクラスの受益証券が発行される場合がある。
        ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンド(「ファンド」)は、2010年8月20日付マス
       ター信託証書および追補証書(マスター信託証書と合わせて「信託証書」)に従い設立された最初のシリーズ・トラスト
       である。
        ファンドは現在、米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券(合わせて
       「受益証券」)の4つのクラスの受益証券の発行が可能である。
        ファンドは、2015年10月30日(当該日がファンド営業日でない場合は、直前のファンド営業日)に償還する予定で設定
       された。受託会社と管理会社は、償還日を2020年10月30日まで延長することを、双方の合意により2014年4月11日に決議
       した。ファンドは、信託証書に記載された状況により、早期に償還する(または償還を延期する)ことがある。
        ファンドの投資目的は、主にエマージング債券で構成される投資ポートフォリオを積極的に運用し、為替取引を必要に
       応じて利用することにより、パフォーマンスを追求することである。
        受益者には、トラストおよびファンドのいずれもルクセンブルグの投資信託ではなく、したがって、ルクセンブルグの
       法律に服さず、ルクセンブルグの監督当局による監督下にない旨留意されたい。
     注2-重要な会計方針

        財務書類は、投資ファンドに適用されるルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に従い作成されてお
       り、以下の重要な会計方針を含む。
       投資有価証券

       (a)  証券取引所に上場されまたは他の規制ある市場で取引されている有価証券は、当該取引所または当該市場において入
         手可能な直近の価格により評価される。有価証券が複数の証券取引所または市場に上場または取引されている場合に
         は、当該有価証券の主要市場である証券取引所または市場において入手可能な直近の価格が使用される。
       (b)  証券取引所に上場されておらず、または規制ある市場において取引が行われていない有価証券または上記(a)に基づき
         決定された価格が公正な市場価格を反映していない場合には、それらの入手可能な直近の市場価格によって評価され
         る。
       (c)  かかる市場価格が存在しないか、かかる市場価格が当該有価証券の公正な市場価格を反映していない場合には、当該
         有価証券は、慎重かつ誠実な立場から合理的に予測できる将来の売買価格で評価される。
       (d)  現金およびその他の流動資産は、減損が決定されない限り、額面価額により評価される。
        評価が実行不可能または不適切である場合には、管理会社は、ファンド資産の公正な評価のため、慎重かつ誠実に他の
       評価方法を用いる権限を付与されている。
       投資取引および投資収益

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        投資取引は、取引日に会計処理される。受取利息は、発生主義で認識される。配当金は、配当落日に計上される。有価
       証券取引に係る実現損益は、売却された有価証券の平均取得原価に基づいて算定される。
       外貨換算

        ファンドは、その会計帳簿を米ドルで記帳し、財務書類は米ドルで表示される。米ドル以外の通貨建ての資産および負
       債は、年度末の適用為替レートで米ドルに換算される。米ドル以外の通貨建ての収益および費用は、取引日の適正な為替
       レートで米ドルに換算される。
        米ドル以外の通貨建ての投資取引は、取引日の適用為替レートで米ドルに換算される。
        ファンドは、為替レートの変動により生じた投資対象の運用成果と、保有有価証券の時価の変動により生じた変動分を
       分離計上しない。かかる変動分は、投資対象からの実現および未実現の損益(純額)に含まれる。
        2017年10月31日現在の為替レートは以下のとおりである。
         1米ドル=1.30421豪ドル
         1米ドル=       3.27135    ブラジルレアル
         1米ドル=3,043.02138コロンビアペソ
         1米ドル=       0.85841ユーロ
         1米ドル=       0.75304英ポンド
         1米ドル=       19.13027    メキシコペソ
         1米ドル=       1.45975    NZドル
         1米ドル=3.79655トルコリラ
         1米ドル=14.14127南アフリカランド
       為替取引

        投資顧問会社は、豪ドル受益証券およびNZドル受益証券に関し、管理会社を代理して、為替取引を行う。副投資顧問
       会社は、好利回り通貨コース受益証券に関し、投資顧問会社を代理して、為替取引を行う。為替取引には、豪ドル受益証
       券およびNZドル受益証券のそれぞれの買付申込代金を米ドルに転換し、これらの資産を、米ドル受益証券および好利回
       り通貨コース受益証券に帰属する資産と合わせて1つのプール(「共通ポートフォリオ」)において運用することが含ま
       れる。この共通ポートフォリオは4つに分かれており、各クラスの受益証券の純資産総額に基づき、米ドル受益証券、豪
       ドル受益証券、NZドル受益証券、好利回り通貨コース受益証券にそれぞれ帰属する。豪ドル受益証券、NZドル受益証
       券および好利回り通貨コース受益証券については、以下のように、米ドルに対し下記通貨をフォワードで購入する為替取
       引を行う。
        (a) 豪ドル受益証券:通常の状況において、豪ドル受益証券に帰属する純資産総額(豪ドル受益証券のみに帰属する為
          替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限り)等しい豪ドル金額
          を米ドル売りの先渡取引で購入する。
        (b) NZドル受益証券:通常の状況において、NZドル受益証券に帰属する純資産総額(NZドル受益証券のみに帰属
          する為替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限り)等しいNZ
          ドル金額を米ドル売りの先渡取引で購入する。
        (c) 好利回り通貨コース受益証券:原則として、先進国債券市場および新興国債券市場を代表して広く使用されている
          2つの債券市場インデックス(当面は、シティグループ世界国債インデックス(参考市場を含む。)およびJPモル
          ガン・エマージング・ローカル・マーケッツ・インデックス・プラス)で採用されている国の通貨のうち、相対的
          に金利が高く、為替見通しが良好である4つの通貨が選定される。ただし、ファンダメンタルズおよび流動性を考
          慮して、選定される通貨が3以下または5以上となる場合がある。選定された通貨は、定期的(原則として毎月)
          に見直され、入れ替えられる。
          副投資顧問会社は、通常、好利回り通貨コース受益証券に帰属する純資産総額(好利回り通貨コース受益証券のみ
          に帰属する為替取引の未実現損益を除く。)の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%に(可能な限り)等し
          い当該選定通貨を米ドル売りの先渡取引で購入する。ただし、選定通貨に米ドルが含まれる場合は、これに該当し
          ないものとする。
          1通貨当りのエクスポージャーについては、原則として、副投資顧問会社は、好利回り通貨コース受益証券に帰属
          する純資産総額の12.5%から37.5%を維持する方針である。
        豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券のそれぞれの純資産総額と当該為替取引におけ
       る米ドル売りの額は必ずしも一致しないが、投資顧問会社および副投資顧問会社は、通常、純資産総額に対する当該米ド
       ル売りの額の比率が実際のエクスポージャーの90%以上110%以下となるよう調整を行う意向である。共通ポートフォリオ
       の価値の変動、またはあるクラスの受益証券の買付もしくは買戻しの水準の変動により、当該為替取引の額の比率が、純
       資産総額の米ドルの実際のエクスポージャーの90%を下回ったり、または110%を超える場合には、投資顧問会社および副
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       投資顧問会社は、上記の為替取引を用いて、当該クラスの受益証券の当該米ドル売りの額の比率を、当該範囲内(上記の
       とおり、通常は純資産総額の米ドルの実際のエクスポージャーの約100%)に戻す意向である。
       先渡為替契約

        先渡為替契約は、満期までの残存期間に関して年度末現在で適用される先渡レートで評価される。先渡為替契約の結果
       生じる損益は、運用計算書に計上される。純資産計算書において、未実現純利益は資産として、未実現純損失は負債とし
       て計上される。
       先物契約

        当初証拠金の預託は、先物契約を締結する際に行われ、現金または有価証券のいずれかで行うことができる。先物契約
       の継続期間中、契約価額の変動は各評価日の終了時の契約価額を反映するため先物契約を値洗いすることによって未実現
       損益として認識される。
        変動証拠金の支払いは、未実現損益の有無により、支払われるかまたは受領される。未実現純利益は資産として、また
       未実現純損失は負債として純資産計算書に計上される。契約が終結する時、ファンドは開始時の契約価額と終結時の価額
       の差額に等しい実現損益を計上する。
     注3-受託会社の報酬

        受託会社は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半
       期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.01%に相当する額およびファンドのために受託会
       社が直接負担したすべての立替実費を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。
     注4-管理会社の報酬

        管理会社は、管理会社としてのその役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦
       日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率
       0.01%に相当する額およびファンドのために管理会社が直接負担したすべての立替実費を、ファンドの資産から後払いに
       て受け取ることができる。
     注5-保管会社の報酬

        保管会社は、保管会社としてのその役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦
       日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率
       0.03%に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。保管会社はまた、保管会社がファンドの
       ために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産から支払を受ける。
     注6-投資顧問会社および副投資顧問会社の報酬

        投資顧問会社は、投資顧問会社としてのその役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日
       から60暦日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均
       値の年率1.0%に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。
        投資顧問会社はまた、投資顧問会社としての役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日
       から60暦日以内に米ドルで支払われる、当該四半期の各ファンド営業日における好利回り通貨コースに帰属する純資産総
       額の平均値の年率0.2%に相当する追加額を、好利回り通貨コースの資産から後払いにて受け取ることができる。しかしな
       がら、投資顧問会社は、管理会社に対し、かかる追加額を直接副投資顧問会社に支払うことを依頼した。かかる追加額
       は、副投資顧問会社への各支払の前に、投資顧問会社および副投資顧問会社により確認されるものとする。
        投資顧問会社はまた、投資顧問会社がファンドのために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産から支
       払を受ける。
     注7-事務代行会社の報酬

        事務代行会社は、事務代行会社としてのその役務を提供するに当たって、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日
       から60暦日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均
       値の年率0.1%に相当する額を、ファンドの資産から後払いにて受け取ることができる。事務代行会社はまた、事務代行会
       社がファンドのために直接負担したすべての立替実費につき、ファンドの資産から支払を受ける。
     注8-代行協会員の報酬

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        代行協会員は、会計年度の四半期毎に、当該四半期の最終日から60暦日以内に米ドルで支払われる報酬として、当該四
       半期の各ファンド営業日におけるファンドの純資産総額の平均値の年率0.5%に相当する額を、ファンドの資産から後払い
       にて受け取ることができる。さらに、代行協会員契約に定める条項に従い、管理会社は、代行協会員がファンドに関して
       提 供した役務に関連して合理的に負担した実費を、請求があれば、ファンドの費用負担で支払う。代行協会員は、管理会
       社に対して、概算費用およびその内訳の明細を提出するものとする。
     注9-未払費用

                                (米ドル)

       投資顧問会社および副投資顧問会社報酬                          562,930
       代行協会員報酬                          271,007
       事務代行会社報酬                          54,208
       保管会社報酬                          16,285
       受託会社および管理会社報酬                          10,844
       立替実費                           5,416
       専門家報酬                           9,874
       未払費用

                                930,564
     注10-分配

        管理会社は随時、投資顧問会社と協議の上、受益者に対し、各受益者が保有するクラスの受益証券の口数に応じてファ
       ンドの分配可能な投資収益および実現売買益から分配を行うことができる。管理会社はまた、合理的な分配水準を維持す
       るために必要があると考える場合、投資顧問会社と協議の上、ファンドの未実現売買益または元本から分配を行うことが
       できる。分配金額は変動することがあり、分配が行われない場合もある。
        上記を前提として、管理会社は、各月の10日(「基準日」)時点における受益者に対して毎月分配を行う予定である。
       ただし、基準日がファンド営業日ではない場合、分配は直前のファンド営業日時点の受益者に対して行われる。
        分配は、当該基準日においてその名前が受益者名簿に登録されている者に対して行われる。
        2017年10月31日に終了した年度に、ファンドは合計19,835,917米ドルの分配を行った。
     注11-課税

        ケイマン諸島の現行法の下では、ファンドには所得税、遺産税、譲渡税、消費税もしくはその他の税金またはファンド
       から受益者への支払もしくは受益証券の買戻しにかかる純資産額の支払に適用される源泉徴収税はない。
        ファンドは、特定の利息、配当金および売買益において外国の源泉徴収税の対象となることがある。
     注12-募集および買戻しの条件

       受益証券の発行
        米ドル受益証券、豪ドル受益証券、NZドル受益証券および好利回り通貨コース受益証券はファンド営業日(以下に定
       義する。)に、当該ファンド営業日における当該クラスの受益証券1口当り純資産価格に、販売会社に支払われる当該ク
       ラスの受益証券1口当り純資産価格の3.0%以下(消費税またはその他の税があればそれを除いた料率)の申込手数料を加
       算して適格投資家に対して発行することが可能である。受益者および適格投資家の取得申込口数は、当該クラスの受益証
       券100口以上1口単位である。
        受益証券の購入に係る申込書は、ファンド営業日の正午(ルクセンブルグ時間)までに事務代行会社により受領されな
       ければならず、受益証券に係る支払は、当該ファンド営業日(当日を含む。)から7ファンド営業日以内(当該7ファン
       ド営業日目が、豪ドル受益証券についてはメルボルン、NZドル受益証券についてはウェリントンにおいて銀行が営業を
       行っていない日である場合、当該7ファンド営業日目の直後のファンド営業日で、豪ドル受益証券についてはメルボル
       ン、NZドル受益証券についてはウェリントンにおいて銀行が営業を行っている日)および/または受託会社が管理会社
       と協議の上で随時決定するその他の日までに受領されなければならない。
        「ファンド営業日」とは、ルクセンブルグ、アムステルダムおよびニューヨークでの銀行営業日(毎年12月24日を除
       く。)でかつ日本での販売会社の営業日、または受託会社が管理会社と協議の上随時決定するその他の日もしくはその他
       の場所における営業日をいう。
        受託会社は、管理会社と協議の上、その裁量により、受益証券に係る申込みの全部または一部を拒絶することができ、
       上記の適切に記入された申込書および支払が適時に受領されていない注文を取り消すことができる。かかる場合には、申
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       込時に支払われた代金またはその残額は、申込者のリスクおよび費用負担において、可及的速やかに無利息で返還され
       る。
        受託会社および/または管理会社(もしくはその代理人)は、受益証券の申込者に対し、申込者の身元および申込代金
       の支払源を確認するために必要な情報および文書を要求することができる。管理会社(またはその代理人)は、申込者の
       身元および申込代金の支払源を確認するために要求したすべての情報および文書を受領し、かつ当該情報および文書が受
       託会社および/または管理会社(もしくはその代理人)の要求を満たすまで、受益証券を発行しないものとする。払込日
       から10ファンド営業日以内または当該ファンド営業日に、管理会社(またはその代理人)が当該情報および文書を受領し
       なかった場合、管理会社(またはその代理人)は、当該申込書を申込者に対して差し戻し、かつかかる申込者により支払
       われたすべての申込代金を、申込者のリスクおよび費用負担において、支払銀行に対して無利息で返還するものとする。
       受益証券の買戻し

        受益証券は、各ファンド営業日に買戻すことができる。受益証券の買戻しを請求する通知(「買戻通知」)により、当
       該買戻通知に記載された受益証券を買戻すよう、事務代行会社に請求することができる。提出された買戻通知は、受託会
       社が管理会社と協議の上、決定しない限り、取消すことができないものとする。各買戻通知は、該当するクラスの受益証
       券1口単位または受託会社が管理会社と協議の上その裁量により決定するその他の口数で行われる。
        買戻通知は、ファンド営業日の正午(ルクセンブルグ時間)までに、事務代行会社に提出されなくてはならない。
        受益証券が買戻される価格(「受益証券1口当り買戻価格」)は、当該ファンド営業日における該当するクラスの受益
       証券1口当り純資産価格である。
        目論見書に記載される受益証券の買戻停止期間中は、いかなる受益証券の買戻しも行われない。
        受託会社は、管理会社と協議の上、買戻請求を停止、拒絶または取消すことができ、買戻代金の支払を延期することが
       できる。
     注13-先渡為替契約
        2017年10月31日現在、注2に記載された特定の通貨に対する各クラスの純資産に追加のエクスポージャーを供給するた
       めに、およびポートフォリオの一部の調整を行うためにファンドが締結している未決済の先渡為替契約は、以下のとおり
       である。
                                                  未実現利益/(損失)

        購入通貨          購入額         売却通貨          売却額        満期日
                                                   (米ドルで表示)
        米ドル          8,074,680       コロンビアペソ         23,986,000,000        2017年11月14日             203,331

        米ドル          1,978,049       メキシコペソ           36,400,000      2017年11月14日              80,222
      コロンビアペソ           836,000,000          米ドル           281,432     2017年11月14日              (7,087)
      ブラジルレアル            1,700,000         米ドル           534,867     2017年11月14日             (16,185)
       メキシコペソ           10,200,000         米ドル           555,017     2017年11月14日             (23,209)
       トルコリラ           2,500,000         米ドル           689,427     2017年11月14日             (33,635)
       トルコリラ           7,450,000         米ドル          2,054,493      2017年11月14日             (100,232)
      コロンビアペソ         23,150,000,000           米ドル          7,820,945      2017年11月14日             (223,942)
      南アフリカランド           111,700,000          米ドル          8,123,171      2017年11月14日             (244,641)
      ブラジルレアル           37,030,000         米ドル         11,681,388      2017年11月14日             (383,267)
       メキシコペソ          175,500,000          米ドル          9,724,185      2017年11月14日             (573,947)
       トルコリラ          34,100,000         米ドル          9,745,867      2017年11月14日             (800,860)
        NZドル          24,482,146         米ドル         17,571,350      2017年11月27日             (809,334)
        豪ドル         113,205,617          米ドル         88,895,843      2017年11月27日            (2,121,433)
        米ドル          7,587,853         ユーロ          6,370,000      2017年12月5日             152,354
        ユーロ           700,000        米ドル           769,401     2017年12月5日              47,686
        ユーロ           350,000        米ドル           378,321     2017年12月5日              30,223
        ユーロ           200,000        米ドル           221,473     2017年12月5日              11,980
        米ドル           302,476        ユーロ           250,000     2017年12月5日              10,659
        ユーロ           100,000        米ドル           107,012     2017年12月5日              9,714
        ユーロ           230,000        米ドル           263,864     2017年12月5日              4,607
        米ドル           82,486       ユーロ           70,000    2017年12月5日               778
        ユーロ           180,000        米ドル           213,768     2017年12月5日              (3,660)
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        米ドル           109,137        ユーロ           100,000     2017年12月5日              (7,589)
        米ドル           303,569       英ポンド           235,000     2017年12月5日              (8,832)
        米ドル          1,355,365         ユーロ          1,250,000      2017年12月5日             (103,720)
        米ドル           372,340        豪ドル           476,417     2017年11月27日              7,156
        米ドル           45,378       豪ドル           57,807    2017年11月27日              1,068
        米ドル           18,858       NZドル            26,840    2017年11月27日               482
        米ドル           20,576       NZドル            29,523    2017年11月27日               364
        米ドル           10,250       豪ドル           13,042    2017年11月27日               253
        米ドル            9,593       豪ドル           12,242    2017年11月27日               210
        米ドル           13,942       豪ドル           17,916    2017年11月27日               209
        米ドル           39,278       豪ドル           51,096    2017年11月27日               112
        米ドル            5,006      NZドル            7,172    2017年11月27日                96
        米ドル           12,519       豪ドル           16,246    2017年11月27日                66
        米ドル           11,855       豪ドル           15,432    2017年11月27日                26
        米ドル             108      豪ドル             138   2017年11月27日                3
        米ドル             62     豪ドル             80  2017年11月27日                1
        米ドル             41     NZドル              60  2017年11月27日                1
        米ドル             12     豪ドル             16  2017年11月27日                0
        米ドル             241      豪ドル             315   2017年11月27日                0
        米ドル             43     豪ドル             57  2017年11月27日                0
        米ドル             26     NZドル              38  2017年11月27日                0
        米ドル             311      豪ドル             408   2017年11月27日                (1)
                                                  未実現利益/(損失)

        購入通貨          購入額         売却通貨          売却額        満期日
                                                   (米ドルで表示)
        米ドル           11,541       NZドル            16,900    2017年11月27日               (29)

        米ドル           64,953       豪ドル           84,976    2017年11月27日               (183)
        豪ドル           146,553        米ドル           114,590     2017年11月27日              (2,254)
        米ドル           87,852       豪ドル           112,357     2017年11月27日              1,728
        豪ドル           74,051       米ドル           56,602    2017年11月27日               160
        豪ドル             126      米ドル             96  2017年11月27日                0
        豪ドル              9     米ドル              6  2017年11月27日                0
        豪ドル             20     米ドル             15  2017年11月27日                0
        豪ドル             274      米ドル             210   2017年11月27日                0
        NZドル              16     米ドル             11  2017年11月27日                0
        豪ドル             44     米ドル             33  2017年11月27日                0
        豪ドル             30     米ドル             23  2017年11月27日                0
        豪ドル             180      米ドル             141   2017年11月27日                (4)
        豪ドル            2,436       米ドル            1,871    2017年11月27日                (4)
        豪ドル             300      米ドル             235   2017年11月27日                (5)
        NZドル             984      米ドル             685   2017年11月27日               (12)
        豪ドル           165,535        米ドル           127,248     2017年11月27日               (362)
        豪ドル           32,645       米ドル           25,583    2017年11月27日               (560)
        NZドル            58,072       米ドル           41,661    2017年11月27日              (1,901)
        豪ドル           154,290        米ドル           121,116     2017年11月27日              (2,850)
                   244,553                   192,200                   (4,745)
        豪ドル                   米ドル                2017年11月27日
                                                      (4,910,994)
      金額は四捨五入され、1に満たない金額は0と表示されている。

     注14-未決済先物契約

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        2017年10月31日現在、ファンドは、以下の未決済先物契約を有していた。
                                                    未実現利益

                                            時価
      通貨     契約数     銘柄                   満期日
                                                    /(損失)
                                         (米ドルで表示)
                                                  (米ドルで表示)
                 ショート・ポジション
      米ドル      (68)    米国長期BD先物20年6%                  2017年12月         (10,367,875)           166,195
      米ドル      (37)    米国ウルトラ・ボンド先物30年6%                  2017年12月         (6,096,906)           101,750
      ユーロ      (21)    ユーロBOBL先物5年6%                  2017年12月         (3,223,863)           (5,627)
                                            (3,602,321)           (11,731)
      ユーロ      (19)    ユーロ・ボンド先物10年6%                  2017年12月
                                           (23,290,965)           250,587
                 ロング・ポジション
      米ドル       209    米国債先物10年6%                  2017年12月         26,115,204          (300,435)
                                            13,946,242          (117,147)
      米ドル       119    米国債先物5年6%                  2017年12月
                                            40,061,446          (417,582)
                                                      (166,995)

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      2【ファンドの現況】
       【純資産額計算書】
                                                (2019年2月末日現在)
     Ⅰ 資産総額                               152,921,726米ドル             16,954,431,762       円

     Ⅱ 負債総額                                 566,590米ドル             62,817,833円

     Ⅲ 純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                               152,355,135米ドル             16,891,613,817円

                         米ドル受益証券:         5,566,472口

                         豪ドル受益証券:                         11,991,820口

     Ⅳ 発行済口数
                         NZドル受益証券:        2,556,646口
                         好利回り通貨コース受益証券:   4,765,899口

                         米ドル受益証券:      8.38米ドル                              929円

                         豪ドル受益証券:      7.22豪ドル                              573円

     Ⅴ 1口当りの純資産価格
                         NZドル受益証券:     8.01NZドル                              608円
                         好利回り通貨コース受益証券:6.32米ドル                              701円

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     第4【外国投資信託受益証券事務の概要】
      (イ)ファンド証券の名義書換

         取扱機関 ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.
         取扱場所 ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番                                      A棟
              (Bâtiment           A,  33,  rue  de Gasperich,     L-5826   Hesperange,      Grand   Duchy   of Luxembourg)
         日本の受益者については、ファンド証券の保管を販売会社に委託している場合、その販売会社の責任で必要な名義書
        換手続がとられ、それ以外のもの(ただし、下記(ハ)をご参照ください。)については本人の責任で行われます。
         名義書換の費用は徴収されません。
      (ロ)受益者集会
         受益者は、限られた議決権のみを有し、マスター信託証書に従い受益者の投票は特定の限られた状況においてのみ要
        求されることがあります。例えば、マスター信託証書第35条に基づき、受託会社を解任し、後任の受託会社を指名する
        場合、マスター信託証書第36条に基づき、管理会社を解任する場合、マスター信託証書第37条に基づき、トラストの他
        の法域への移動を承認する場合、またはマスター信託証書第40条に基づき、マスター信託証書の修正を承認する場合で
        す。かかる状況において、受益者の決議は、発行済受益証券の純資産総額の過半数を占める議決権または書面による同
        意のいずれかにより可決されます。特定のシリーズ・トラストの受益者のみが影響を受けるような一定の状況において
        は、かかるシリーズ・トラストの受益者は、かかるシリーズ・トラストの発行済受益証券の純資産総額の過半数の賛成
        票または書面での同意による決議により、別個に、議決権を行使する必要があります。
         受益者がファンドおよび受託会社に対し受益権を直接行使するためには、ファンド証券名義人として、登録されてい
        なければなりません。したがって、日本における販売会社にファンド証券の保管を委託している日本の受益者はファン
        ド証券の登録名義人でないため、自らファンドおよび受託会社に対し直接受益権を行使することはできません。これら
        日本の受益者は、日本における販売会社との間の口座約款に基づき、日本における販売会社をして受益権を自己のため
        に行使させることができます。
         ファンド証券の保管を日本における販売会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任において権利行使を行いま
        す。
      (ハ)受益者に対する特典、譲渡制限
         受益者に対する特典はありません。
         受益証券は、管理会社が受託会社と協議の上書面により事前の同意を与えた場合に限り譲渡することができます。管
        理会社または事務代行会社が受益証券の譲渡(自己名義への変更を含みます。)を許可することは予定されていませ
        ん。管理会社は、いかなる者(米国人、および制限付例外がありますが、ケイマン諸島の居住者または所在地事務代行
        会社を含みます。)によるファンド証券の取得も制限することができます。
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     第二部【特別情報】

     第1【管理会社の概況】

      1【管理会社の概況】

       (1)  資本金の額
         払込済資本金は375,000ユーロ(約4,728万円)で、2019年2月末日現在全額払込済です。管理会社は、ノムラ・バン
        ク・ルクセンブルクS.A.の完全子会社であり、1株25,000ユーロ(約315万円)の記名式株式15株を発行済です。
         過去5年間の資本金の額の増減はありません。
       (2)  会社の機構

         定款に基づき、3名以上の取締役で構成される取締役会(以下「取締役会」といいます。)が管理会社を運営しま
        す。取締役は管理会社の株主であることを要しません。取締役は株主総会において選任され、その任期は、次回の年次
        株主総会終了時までであり、後任者が選任され就任するまでは、その地位に留まりますが、株主総会の決議により理由
        の如何を問わずいつでも解任されることがあります。取締役は再選可能です。
         死亡、辞任、退職その他の事由により取締役に欠員を生じた場合には、残りの取締役は、合議により次回の株主総会
        までの欠員を補充するために、多数決により他の者を選任することができます。
         いかなる会議においても、決議の議決権数が可否同数のときは、議長が、決定投票権を有します。
         取締役会は、互選により、会長1名を選出し、また副会長1名ないし数名を選出できるものとします。取締役会はま
        た、取締役会および株主総会の議事録の保管について責任を有する秘書役1名(取締役であることを要しません。)を
        選出するものとします。取締役会は、会長または取締役2名の招集により、招集通知に指定された場所で開催されま
        す。
         取締役会長は、すべての株主総会および取締役会の議長を務めるものとします。会長不在の場合は、株主総会または
        取締役会は他の取締役を、また株主総会の場合は取締役以外の他の者であっても、当該会議の出席者の多数決で、暫定
        的議長として選任することができます。
         さらに取締役会は、管理会社の業務運営および経営に必要とみなされる場合にはジェネラル・マネージャー1名およ
        びジェネラル・マネージャー補佐または他の役員数名を含む管理会社の役員を随時任命することができます。具体的に
        は、取締役会は、2010年法第102条第1項(c)および2013年法第7条第1項(c)の要件に基づき、管理会社の業務を効率的
        に遂行するために少なくとも2名の役員(以下「業務執行役員」といいます。)を任命します。
         そのような任命は、取締役会がいつでも取り消すことができます。業務執行役員は、管理会社の取締役または株主で
        あることを要しません。任命された業務執行役員は、定款に規定されない限り、取締役会から付与された権限および義
        務を有します。
         取締役会の通知は、書面により、緊急の場合を除き、会議開催時刻の24時間以上前にすべての取締役にあててなされ
        ます。緊急の場合には、当該緊急事由について招集通知に記載します。かかる通知は、口頭または書面、ケーブル、電
        報、テレックス、ファックスもしくは証明可能なその他の電子的手段により各取締役の同意が得られた場合には、省略
        することができます。取締役会の決議によりあらかじめ採択された予定表に明記された時間および場所で開催されるも
        のについては、各々について個別の通知をする必要はありません。
         取締役は、代理人を指名したことが証明可能な書面、電子メール、ケーブル、電報、テレックス、ファックスまたは
        その他の電子的手段により、他の取締役を指名して取締役会に代理出席させることができます。取締役は、本人確認が
        可能な電話会議またはテレビ会議により取締役会に出席することができます。かかる通信手段は、取締役会に有効に参
        加することを確保する技術的要件を満たすものとし、取締役会の審議は中断されることなくネットワークに接続される
        ものとします。かかる通信手段により離れた場所で開催された取締役会は、管理会社の登記上の事務所において開催さ
        れたとみなされるものとします。
         取締役会は、取締役の半数が出席または他の取締役により代理出席している場合にのみ、適法に審議し、または行為
        することができます。決議は取締役会に出席または代理出席している取締役の議決権の多数決によるものとします。本
        人確認が可能なテレビ会議またはその他の遠隔通信手段を利用することにより取締役会に参加する取締役は、定足数お
        よび過半数の計算においては出席とみなされるものとします。
         すべての取締役が参加する電話会議は、すべての取締役の合意により、前述の他の規定に基づき適法に開催された取
        締役会とみなされるものとします。
         取締役会は、ルクセンブルグの国内外で開催することができます。
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         前述の規定にかかわらず、取締役会の決議は、書面により行うこともでき、決議事項が記載され各取締役が署名した
        単一または複数の書類によってこれを成立させることができます。かかる決議の日付は、最後に署名がなされた日とし
        ます。かかる書類は全体で決議を証明する議事録を構成します。
         取締役は、適法に開催された取締役会会議でのみ行為することができます。取締役会は、管理会社の経営方針ならび
        にその運営および業務の実施方法を決定する権限を有します。ただし、取締役は、取締役会の決議により特に認められ
        た場合を除いて、個人の行為によって管理会社を拘束することはできません。
         法律または管理会社の定款により株主総会に明示的に留保されていないすべての権限は、取締役会の権限内にあるも
        のとします。
         取締役会は、管理会社の日常の運営および業務を行い、かつ管理会社の経営方針および目的を促進するための行為を
        なす権限を管理会社の業務執行役員に委任することができます。
         管理会社は、2名の取締役の共同の署名または取締役会によりかかる権限が委任された他の者の自署により拘束され
        ます。
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      2【事業の内容及び営業の概況】
       i)管理会社の事業の内容および営業の概況
         管理会社の目的については、上記「第一部 第1 1 (3) ③ (ⅱ)事業の目的」の項をご参照下さい。
         管理会社は、AIFMDに基づきAIFMとして認可されています。
         管理会社は、2019年2月末日現在、以下の投資信託を管理・運用しており、管理投資信託財産額は約1.1兆円です。
                                             (2019年2月末日現在)

        国別(設立国)        種類別(基本的性格)             クラス数          純資産額の合計(通貨別)

        ルクセンブルグ        オープンエンド型                 2   3,414,237,151.81米ドル

                 MMF                 2   2,580,981,625.09豪ドル
                                  1   103,608,469.30カナダドル
                                  2   532,372,305.79ニュージーランドドル
                                  1   56,172,875.00英ポンド
        ルクセンブルグ        オープンエンド型                 15   941,784,440.21米ドル
                 投資信託                 6   66,144,397.64ユーロ
                                  14   184,252,804,278円
                                     488,933,157.87豪ドル
                                  8
                                  3   4,601,968.45カナダドル
                                  4   159,024,236.40ニュージーランドドル
                                  2   1,916,354.91英ポンド
                                  1   5,724,710.34メキシコペソ
                                  1   72,856,940.44トルコリラ
        ケイマン諸島        オープンエンド型                 7   422,874,017.84米ドル
                 投資信託                 2   116,982,199円
                                  4   458,812,855.71豪ドル
                                  3   139,242,060.06ニュージーランドドル
       ⅱ)管理会社としての役割

         グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エーは、トラストの管理会社として従事します。管理会社の権利およ
        び職務は、2010年8月20日付のマスター信託証書(2016年3月31日付(2016年4月28日付で効力発生)の修正証書によ
        り修正済。)に記載されています。管理会社は、ルクセンブルグ大公国で設立され、保管会社および事務代行会社の完
        全子会社です。
         管理会社は、信託証書に基づき、トラストおよびファンドの一般的な管理運営業務について責任を有します。管理会
        社は、ファンドの勘定での受益証券の独占発行権およびファンドの業務全般を管理する独占的権利を有します。管理会
        社は、受益者名簿の維持、帳簿の作成、受益証券の販売および買戻しの実行、分配の実施(あった場合)、受益証券1
        口当り純資産価格の計算ならびにファンドの資産の投資についても責任を有します。
         信託証書の条項および適用ある法律の定めに従い、管理会社は、信託証書に基づいて自己に付与された権利、特権、
        権限、職務、責務および裁量権の全部または一部を、いずれかの者、機関、会社または法人(管理会社の関連会社を含
        みます。)に対して委託する権限を有します。管理会社は、受任者または再受任者の行為を監督する義務を負います
        が、管理会社自らの実際の詐欺または故意の不履行により発生した場合でない限り、適用ある法律に規定された事項に
        ついては、受任者または再受任者側の不正行為または不履行に起因する損失につき一切責任を負いません。
         管理会社の職務の一部は、事務代行会社、投資顧問会社ならびに販売会社および代行協会員に委託されています。
         管理会社は、将来の債権者との関係または取引において、かかる関係または取引の結果返済期限が到来したまたは到
        来する予定の債務、義務または負債をかかる債権者に返済するための引当てとなる資産が、ファンドの資産に限定され
        ることを確保します。
         管理会社は、(信託証書に基づく管理会社の権利および職務の適切な遂行において)ファンドの管理者として被る可
        能性のあるあらゆる訴訟行為、手続、費用、請求、損失、経費(すべての合理的な弁護士報酬、専門家報酬およびその
        他の同種の経費を含みます。)または要求に対する補償を目的として、ファンドの現金、その他の財産および資産に対
        してのみ返還請求を行う権利を有します。ただし、かかる権利は、管理会社の現実の詐欺または故意の不履行による作
        為や不作為に起因する訴訟行為、手続、費用、請求、損失、経費または要求には適用されません。管理会社は、ファン
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        ドに関連して発生した債務について、他のシリーズ・トラストの現金、その他の財産および資産から補償を受ける権利
        を有さず、過去または現在の受益者から補償を受ける権利も有しません。
         管理会社は、信託証書に定める様々な事項について法的責任を負いません。管理会社は、その絶対的な裁量で適切と
        判断する補償条項を含む契約を、ファンドを代理して、ファンドのその他のサービス提供者と締結する権限を有しま
        す。
         管理会社は、受託会社に対する60日以上前の書面による通知により、辞任することがあります。かかる辞任は、後任
        の管理会社の任命後にのみ効力を生じるものとします。管理会社が書面による辞任通知を行ったとき、または(任意か
        強制かを問わず)清算手続に入ったときで、かつ当該通知の受領日または管理会社の清算開始日から30日以内に管理会
        社および受託会社のいずれもが受託会社が適当と認める後任の管理会社を選定することができない場合、受託会社は、
        後任の管理会社を任命するため、受益者の会議を招集します。当該会議にて後任の管理会社を任命できなかった場合、
        受託会社はすべてのシリーズ・トラストを終了することができます。受益者はいつでも、受益者の決議により、管理会
        社を解任し、後任の管理会社を任命することができます。
         管理会社は辞任または解任後も、ファンドの管理者として行為した期間中については、当該管理会社に対して法律に
        より与えられる補償、権限、特権および償還請求権に加えて、当該期間中に有効であった信託証書により管理会社に付
        与されたすべての補償、権限、特権およびファンドに対する償還請求権の利益を受ける資格を引き続き有するものとし
        ますが、過去または現在の受益者から補償を受ける権利については、この限りではありません。
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      3【管理会社の経理状況】
     1.  管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の財務書類

       を翻訳したものです。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及
       び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定の適用によるものです。
     2.  管理会社の原文の財務書類は、管理会社の本国における独立監査人であるアーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・ア

       ノニムの監査を受けております。なお、アーンスト・アンド・ヤング・ソシエテ・アノニムは、公認会計士法第1条の3
       第7項に規定される外国監査法人等です。
     3.  日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算額が併記されています。日本円への換算には、2019年2月28日に

       おける株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=126.09円)が使用されています。なお、千円未満の
       金額は四捨五入されています。
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       (1)【貸借対照表】
                      グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー

                                貸借対照表
                              2018年3月31日現在
                              (ユーロで表示)
                       注記          2018年3月31日                  2017年3月31日

                              (ユーロ)          (千円)         (ユーロ)          (千円)

      資産
      固定資産

       金融資産

        固定資産として保有される投
                                   ―         ―     4,000,567          504,431
                        10
        資
      流動資産
       債権

        売上債権

         a)1年以内期限到来                          307,943          38,829         341,652          43,079

        銀行預金および手元現金                  9       8,922,986         1,125,099         4,645,136          585,705

                               9,230,929         1,163,928         4,986,788          628,784

                                26,250          3,310         18,750          2,364

      前払費用
      資産合計                         9,257,179         1,167,238         9,006,105         1,135,580

      資本金、準備金および負債

      資本金および準備金

       払込済資本金                  3        375,000          47,284         375,000          47,284

       準備金                          767,500          96,774         652,500          82,274

        1.法定準備金                  4        37,500          4,728         37,500          4,728

        4.公正価値準備金を含むそ
          の他準備金
         b)その他配当不可能準備
                        4        730,000          92,046         615,000          77,545
           金
       繰越損益                  4       7,343,211          925,905        6,961,171          877,734
                                182,099          22,961         497,040          62,672

       当期損益
                               8,667,810         1,092,924         8,485,711         1,069,963

      引当金
                                373,240          47,062         302,559          38,150

        納税引当金                  5
                                373,240          47,062         302,559          38,150

      債務
       買掛債務

        a)1年以内期限到来                  6        177,802          22,419         186,363          23,499

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       その他債務
        a)税務当局                           9,997         1,261         12,059          1,521

        b)社会保障当局                          28,330          3,572         19,413          2,448

                                216,129          27,252         217,835          27,467

                               9,257,179         1,167,238         9,006,105         1,135,580

      資本金、準備金および負債合計
       添付の注記は当財務書類の一部である。

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       (2)【損益計算書】
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                             損益計算書
                        2018年3月31日に終了した年度
                           (ユーロで表示)
                          注記       2018年3月31日               2017年3月31日

                              (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)

     1から5.総損益                    7、9     1,161,839        146,496      1,452,281        183,118

     6.人件費                          (841,274)       (106,076)       (827,098)       (104,289)

      a)給与および賃金                     8     (768,591)        (96,912)       (756,938)        (95,442)

      b)社会保障費                     8     (72,683)        (9,165)       (70,160)        (8,846)

       ⅰ)年金関連                           (44,339)        (5,591)       (42,766)        (5,392)

       ⅱ)その他社会保障費                           (28,344)        (3,574)       (27,394)        (3,454)

     8.その他営業費用                           (35,024)        (4,416)       (25,000)        (3,152)

     10.固定資産の一部を形成するその他投資
       および貸付金からの収益
      b)その他収益                            2,567        324      1,999        252
     11.その他未収利息および類似収益

      b)その他利息および類似収益                           54,658        6,892       31,710        3,998

     14.未払利息および類似費用

      a)関連事業に関する金額                     9     (15,650)        (1,973)       (15,419)        (1,944)

      b)その他利息および類似費用                           (73,801)        (9,306)       (34,079)        (4,297)

     15.損益に係る税金                     5     (66,535)        (8,389)       (82,539)       (10,407)

     16.税引後損益                           186,780        23,551       501,855        63,279

     17.1から16に表示されないその他税金                           (4,681)        (590)      (4,815)        (607)

                                182,099        22,961       497,040        62,672
     18.当期利益
      添付の注記は当財務書類の一部である。

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                          財務書類に対する注記
                        2018年3月31日に終了した年度
     注1-一般事項

        グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(「当社」)は、ルクセンブルグ法に準拠する株式会社(“Société
       Anonyme”)としてルクセンブルグにおいて1991年7月8日に設立され、「ルクセンブルグ                                           B 37  359」の商業登記番号を
       有している。
        当社の登録上の所在地は、ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番                                             A棟である。
        当社の主要事業は、投資信託の設定、管理および運用であり、それによって、「総損益」として損益計算書に開示され
       ている管理報酬を受領する。
        当社は、オルタナティブ投資ファンド運用会社としての認可(2014年2月14日効力発生)を得ている。さらに、当社
       は、2010年12月17日法(修正済)の第15章に基づく認可を2017年11月16日にCSSFから得ている。
        当社は、当社が子会社としてその一部を形成する最大の組織である野村ホールディングス株式会社の連結財務書類に含
       まれている。野村ホールディングス株式会社の登記上の事務所は東京に所在しており、その連結財務書類は、〒103-8645
       日本国東京都中央区日本橋一丁目9番1号において入手可能である。
        さらに、当社は、上記で言及した組織中、最小の組織であるノムラ・ヨーロッパ・ホールディングス・ピーエルシーの
       連結財務書類にも含まれ、子会社としてその一部を形成している。ノムラ・ヨーロッパ・ホールディングス・ピーエル
       シーの登記上の事務所はロンドンに所在しており、その連結財務書類は、イギリスEC4R                                         3ABロンドン、エンジェル・レー
       ン1において入手可能である。
     注2-重要な会計方針の概要

        当社の財務書類は、ルクセンブルグの法律および規制要件ならびにルクセンブルグにおいて適用される一般会計原則に
       準拠して作成されている。
        取締役会により適用された重要な会計方針の要約は以下のとおりである。
       外貨換算
        当社は、その会計帳簿をユーロで記帳しており、財務書類は当該通貨で表示されている。
        ユーロ以外の通貨で表示される取引はすべて、取引日における為替レートによりユーロに換算される。
        銀行預金は、貸借対照表日現在において有効な為替レートにより換算される。為替差損益は、本年度の損益計算書に計
       上されている。
        その他の資産および負債は、取得時の為替レートにより換算された額または貸借対照表日における為替レートにより決
       定された額のうち、資産については低価な方、負債については高価な方を用いて個別に換算される。
        実現為替差損益および未実現為替差損は、損益計算書に計上される。
       金融資産
        固定資産として保有される有価証券およびその他金融商品は、取得日における取得価額で計上される。年度末現在で固
       定資産として保有される有価証券は、取得価額かまたは時価のいずれか低価な方を用いて個別に評価される。評価調整
       は、当該評価調整を行うこととなった事由が適用されなくなった場合には継続されない。評価調整は、関連資産から直接
       控除される。固定資産として保有される投資の売却実現損益は、平均原価法で決定される。
       債権
        債権は、額面金額にて計上される。債権は、回収の可能性が低くなった場合には評価調整の対象となる。評価調整は、
       当該評価調整を行うこととなった事由が適用されなくなった場合には継続されない。
       引当金
        引当金は、債務の性質が明確なもので、かつ貸借対照表日時点で発生することが確実またはその可能性が高いが、その
       金額または発生日が不確定な債務の損失を補填するために設定されている。
       債務
        債務には、次期事業年度中に支払われるが当期事業年度に関連する費用が含まれている。
       総損益
        総損益には、その他対外費用を差し引いた、運用中の投資信託から受領する管理報酬が含まれている。売上高は、発生
       主義に基づいて計上される。
       受取利息および支払利息
        受取利息および支払利息は、発生主義に基づいて計上される。
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     注3-払込済資本金
        2018年3月31日および2017年3月31日現在の当社の発行済かつ全額払込済の資本金は、1株当り額面25,000ユーロの記
       名株式15株により表章される。当社は、自己株式を取得していない。
     注4-準備金および繰越損益

        本年度における増減は、以下のとおりである。
                                   法定準備金       その他準備金         繰越損益
                                   (ユーロ)        (ユーロ)        (ユーロ)
         2017  年3月31日現在残高                          37,500       615,000       6,961,171

         前期の損益                               ―        ―     497,040

         富裕税準備金の純取崩し                               ―     (85,000)        85,000

                                        ―     200,000       (200,000)
         富裕税準備金
         2018  年3月31日現在残高                          37,500       730,000       7,343,211

       法定準備金

        ルクセンブルグの法定要件に準拠して、年間純利益の少なくとも5%を配当が制限される法定準備金として積み立てな
       ければならない。この要件は、準備金が発行済株式資本の10%に達した時に充足されたものとみなされる。
       その他準備金
        2016年からの富裕税(「NWT」)の軽減に関する基準を定める2016年6月16日付の通達(Circular                                               Fort.   N 47ter)に基
       づき、ルクセンブルグ直接税務当局は、NWT最低額(前年度の法人所得税(「CIT」)控除後)を決定し、かつ当該金額を
       連結納税ベースのNWTと比較することにより、会社が所定の年度におけるNWTを軽減できる旨を定めた通達(circular
       I.Fort    n 51)(「通達」)を2016年7月25日に公表した。NWTとして、会社は、前述の金額(控除後のNWT最低額)または連
       結納税ベースのNWTのうち高い方の金額を課されるものとする。
        上記の適用を受けるために、当社は、控除の対象となる富裕税額の5倍の金額に相当する制限準備金を積立てなければ
       ならない。この準備金は、設定された年の翌年から5年間維持されなければならない。制限準備金を配当の対象とする場
       合、税金控除は、かかる配当が行われた年に廃止される。当社は、この制限準備金を「その他準備金」として計上するこ
       とを決定した。
        2018年3月31日現在、配当不可能準備金は合計730,000ユーロ(2017年3月31日:615,000ユーロ)であり、これは、
       2012年から2017年までの年度の富裕税積立金として計上された額の5倍に相当する。
        2017年6月13日に行われた年次総会により、2011年の富裕税準備金の全額である85,000ユーロが取り崩され、2017年度
       の富裕税準備金として200,000ユーロが計上された。
     注5-税金

        2008年度以降、ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.を連結グループの筆頭として、当社は、ルクセンブルグの所得
       税法第164bis条に定める連結納税制度(連結グループ)を利用していた。2017年3月31日付でノムラ・バンク・ルクセン
       ブルクS.A.の連結納税制度が終了した後は、当社は単体の企業として課税されている。
     注6-債務

        2018年3月31日および2017年3月31日現在、残高は、未払いの監査報酬および税務コンサルタント報酬、給与に関する
       積立金ならびに所在地事務報酬で構成されていた。
     注7-総損益

        2018年3月31日および2017年3月31日現在、本項目は以下のとおり分析することができる。
                          2018  年3月31日      2017  年3月31日

                           (ユーロ)        (ユーロ)
         管理報酬                    1,308,526        1,587,246

         リスク管理報酬                     67,083        87,500

         その他報酬                     52,000        29,502

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                             (265,770)        (251,967)
         その他対外費用
                            1,161,839        1,452,281

        2018年3月31日現在、その他対外費用は、所在地事務報酬94,981ユーロ(2017年3月31日:103,187ユーロ)、海外規制

       費用21,679ユーロ(2017年3月31日:48,138ユーロ)、内部監査報酬および外部監査報酬53,952ユーロ(2017年3月31
       日:30,701ユーロ)、弁護士報酬の払戻し(5,894)ユーロ(2017年3月31日:弁護士報酬21,629ユーロ)およびその他費用
       101,052ユーロ(2017年3月31日:48,312ユーロ)により構成されている。
     注8-スタッフ

        2018年3月31日および2017年3月31日に終了した年度において、当社は6名を雇用していた。
     注9-関連会社

        当社は、普通株式の100%を所有する(ルクセンブルグにおいて設立された)ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.に
       よって経営支配されている。当社の最終的親会社は、東京に所在する野村ホールディングス株式会社である。
        銀行業取引の多くが、通常の事業の一環として関連会社との間で行われている。これには、当座預金口座、短期預金お
       よび為替取引が含まれる。
        2018年3月31日および2017年3月31日に終了した事業年度の当座預金口座の利息は、マイナスであった。適用された金
       利は、市場で入手できる短期預金金利から非関連会社の顧客に適用されるものと同じスプレッドを差し引いた後の利率で
       ある。
        2014年2月14日付で当社は、ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(「銀行」)との間で、当社の事業モデルに基づ
       き事業を行うために銀行が特定のサービスを提供する内容のサービス品質保証契約(随時修正済)を締結した。2018年3
       月31日に終了した事業年度につき、年額92,500ユーロ(2017年3月31日に終了した事業年度:100,000ユーロ)(付加価値
       税を除く。)が銀行から期間比例原則に則って請求され、損益計算書において「総損益」の項目において控除されてい
       る。
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     注10-金融資産
        固定資産として保有される投資は、コマーシャル・ペーパーである。固定資産として保有される投資の増減の概要は、
       以下のとおりである。
                          2018  年3月31日
                           (ユーロ)
         取得価額
          期首現在                   4,000,567

          期中取得額                  15,001,688

                           (19,002,255)
          期中処分額
          期末現在                       ―

         評価調整

          期首現在                       ―

                                 ―
          期中評価調整繰戻額
          期末現在                       ―

         期末現在純額                        ―

         期末現在時価                        ―

     注11-運用資産

        運用資産のうち、当社が受益者として所有してはいないが、投資運用の責任を有するものについては、貸借対照表から
       除外されている。当該資産は、2018年3月31日現在、約9,767百万ユーロである(2017年:11,871百万ユーロ)。
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                        GLOBAL    FUNDS   MANAGEMENT      S.A.

                       Balance    Sheet   at  March   31,  2018
                          (expressed      in  Euro)
                                    Note(s)      March   31,  201  8      March   31,  201  7

      ASSETS
      FIXED   ASSETS

      Financial     assets
                                                ---          4,000,567
        Investments      held   as  fixed   assets
                                     10
      CURRENT    ASSETS

      Debtors

        Trade   debtors
         a)     becoming     due  and  payable    within    one  year
                                              307,943             341,652
        Cash   at  bank   and  in  hand
                                     9        8,922,986             4,645,136
                                             9,230,929             4,986,788
                                               26,250             18,750

      PREPAYMENTS
      TOTAL   (ASSETS)                                    9,257,179             9,006,105

      CAPITAL,     RESERVES     AND  LIABILITIES

      CAPITAL    AND  RESERVES

      Subscribed      capital
                                     3         375,000             375,000
      Reserves                                        767,500             652,500
        1.  Legal   reserve
                                     ▶          37,500             37,500
        4.  Other   reserves,     including     the  fair   value   reserve
         b)     other   non  available     reserves
                                     ▶         730,000             615,000
      Profit    or  loss   brought    forward
                                     ▶        7,343,211             6,961,171
                                              182,099             497,040
      Profit    or  loss   for  the  financial     year
                                             8,667,810             8,485,711
      PROVISIONS
        Provisions      for  taxation                               373,240             302,559
                                     5
                                              373,240             302,559
      CREDITORS
      Trade   creditors
        a)  becoming     due  and  payable    within    one  year
                                     6         177,802             186,363
      Other   creditors
        a)  Tax  authorities
                                               9,997            12,059
        b)  Social    security     authorities                             28,330             19,413
                                              216,129             217,835
      TOTAL   (CAPITAL,     RESERVES     AND  LIABILITIES)                        9,257,179             9,006,105

     The  accompanying       notes   form   an  integral     part   of  these   annual    accounts

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                         Profit    and  Loss   Accounts
                       for  the  year   ended   March   31,  2018
                          (expressed      in  Euro)
                                    Note(s)      March   31,  201  8      March   31,  201  7

      1.  to  5.  Gross   profit    or  loss                  7,  9       1,161,839             1,452,281

      6.  Staff   costs

                                             (841,274)             (827,098)
       a)  salaries     and  wages
                                     8        (768,591)             (756,938)
       b)  social    security     costs
                                     8         (72,683)             (70,160)
         i)  relating     to  pensions
                                              (44,339)             (42,766)
         ii)  other   social    security     costs
                                              (28,344)             (27,394)
      8.  Other   operating     expenses

                                              (35,024)             (25,000)
      10.  Income    from   other   investments      and  loans   forming

        part   of  the  fixed   assets
         b)     other   income
                                               2,567             1,999
      11. Other      interest     receivable      and  similar    income

       b)  other   interest     and  similar    income
                                               54,658             31,710
      14.  Interest     payable    and  similar    expenses

         a)     concerning      affiliated      undertakings
                                     9         (15,650)             (15,419)
         b)     other   interest     and  similar    expenses
                                              (73,801)             (34,079)
      15.  Tax  on  profit    or  loss

                                     5         (66,535)             (82,539)
      16.  Profit    or  loss   after   taxation

                                              186,780             501,855
      17.  Other   taxes   not  shown   under   items   1 to  16

                                              (4,681)             (4,815)
      18.  Profit    for  the  financial     year                          182,099             497,040

     The  accompanying       notes   form   an  integral     part   of  these   annual    accounts.

                                151/202






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                        Notes   to  the  Annual    Accounts
                       for  the  year   ended   March   31,  2018
     Note   1  – General

     Global    Funds   Management      S.A.   (the   ᰀ䌀漀洀瀀愀渀礠ᴀ      was  incorporated       on  July   8,  1991   in  Luxembourg      as  ▶  ᰀ匀漀挀椀琀

     Anonyme”     governed     by  Luxembourg      laws   and  holds   the  following     trade   register     identification:        Luxembourg      B 37  359.
     The  Company’s      registered      address    is  at  Building     A   33,  rue  de  Gasperich,      L-5826    Hesperange,      Grand   Duchy   of

     Luxembourg.
     The  principal     activity     of  the  Company    is  the  creation,     administration        and  management      of  investment      funds   for

     which   it  receives     management      fees   disclosed     in  the  Profit    and  Loss   account    as  “Gross    profit    or  loss”.
     The  Company    has  been   granted    with   Alternative      Investment      Fund   Manager    (AIFM)    licence    with   effect    on  February     14,

     2014.   Moreover     the  Company    has  been   granted    with   Chapter    15  of  the  modified     law  of  December     17,  2010   license    by
     the  CSSF   on  November     16,  2017.
     The  Company    is  included     in  the  consolidated       accounts     of  Nomura    Holdings     Inc.,   forming    the  largest    body   of

     undertakings       of  which   the  Company    forms   ▶ part   as  ▶ subsidiary      undertaking.       The  registered      office    of  Nomura
     Holdings     Inc.   is  located    in  Tokyo   and  the  consolidated       financial     statements      are  available     at  1-9-1   Nihonbashi,
     Chuo-Ku,     Tokyo   103-8645,     Japan.
     In  addition,     the  Company    is  included     in  the  consolidated       accounts     of  Nomura    Europe    Holdings     Plc,   forming    the

     smallest     body   of  undertakings       included     in  the  body   of  undertakings       referred     to  in  the  above-mentioned        paragraph
     of  which   the  Company    forms   part   as  ▶ subsidiary      undertaking.       The  registered      office    of  Nomura    Europe    Holdings     Plc
     is  located    in  London    and  the  consolidated       accounts     are  available     at  1 Angel   Lane,   London,    EC4R   3AB,   UK.
     Note   2  – Summary    of  significant      accounting      policies

     The  annual    accounts     of  the  Company    are  prepared     in  accordance      with   Luxembourg      laws   and  regulatory      requirements

     and  according     to  generally     accepted     accounting      principles      applicable      in  Luxembourg.
     The  significant      accounting      policies     applied    by  the  Board   of  Directors     are  summarised      as  follows:

     Foreign    currency     translation

     The  Company    maintains     its  accounts     in  Euro   (“EUR”)     and  the  annual    accounts     are  expressed     in  this   currency.

     All  transactions       expressed     in  currencies      other   than   the  EUR  are  translated      into   EUR  at  exchange     rates   prevailing

     at  the  transaction      date.
     Cash   at  bank   is  translated      at  the  exchange     rates   effective     at  the  balance    sheet   date.   Exchange     losses    and  gains

     are  recorded     in  the  profit    and  loss   account    of  the  year.
     Other   assets    and  liabilities      are  translated      separately      at  the  lower   or  at  the  higher,    respectively,       of  the  value

     converted     at  the  historical      exchange     rates   or  at  their   value   determined      at  the  exchange     rates   prevailing      at  the
     balance    sheet   date.
                                152/202


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     Realised     exchange     gains   and  losses    and  unrealised      exchange     losses    are  accounted     for  in  the  profit    and  loss
     account.
     Financial     assets

     Securities      and  other   financial     instruments      held   as  fixed   assets    are  recorded     at  acquisition      cost   on  trade   date.

     At  the  year   end,   securities      held   as  fixed   assets    are  valued    individually       at  the  lower   of  cost   or  market    value.
     These   value   adjustments      are  not  continued     if  the  reasons    for  which   they   were   made   have   ceased    to  apply.    Value
     adjustments      are  deducted     directly     from   the  related    assets.    Realised     profit    or  loss   on  sale   of  investments      held   as
     fixed   assets    is  determined      on  the  basis   of  the  average    cost   method.
     Debtors

     Trade   debtors    are  recorded     at  their   nominal    value.    They   are  subject    to  value   adjustments      where   their   recovery     is

     compromised.       These   value   adjustments      are  not  continued     if  the  reasons    for  which   the  value   adjustments      were   made
     have   ceased    to  apply.
     Provisions

     Provisions      are  intended     to  cover   loss   on  debts   the  nature    of  which   is  clearly    defined    and  which,    at  the  date   of

     the  balance    sheet,    are  either    likely    to  be  incurred     or  certain    to  be  incurred     but  uncertain     as  to  their   amount    or
     as  to  the  date   on  which   they   will   arise.
     Creditors

     Creditors     include    expenses     to  be  paid   during    the  subsequent      financial     year   but  related    to  the  current    financial

     year.
     Gross   profit    or  loss

     Gross   profit    or  loss   includes     the  management      fees   earned    from   funds   under   management      less   other   external     charges.

     The  turnover     is  recorded     on  an  accrual    basis.
     Interest     income    and  interest     expenses

     Interest     income    and  interest     expenses     are  recorded     on  an  accruals     basis.

     Note   3  – Subscribed      capital

     As  at  March   31,  2018   and  2017,   the  issued    and  fully   paid   capital    of  the  Company    is  represented      by  15  registered

     shares    of  ▶ par  value   of  EUR  25,000    each.   The  Company    has  not  purchased     its  own  shares.
                                153/202






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     Note   ▶  – Reserves     and  Profit    or  loss   brought    forward
     The  movements     for  the  year   are  as  follows:

                               Legal            Other          Profit    or  loss

                              reserve            reserves               brought
                                                        forward
                                EUR            EUR              EUR
      Balance    as  at  March   31,  2017

                              37,500            615,000             6,961,171
      Previous     year’s    profit    or  loss
                                ---            ---            497,040
      Net  release    of  net  wealth    tax
      reserve                          ---          (85,000)               85,000
      Net  wealth    tax  reserve                  ---          200,000             (200,000)
      Balance    as  at  March   31,  2018            37,500            730,000             7,343,211

     Legal   reserve

     In  accordance      with   Luxembourg      legal   requirements,       at  least   5%  of  the  annual    net  profit    is  to  be  transferred      to

     legal   reserve    from   which   distribution       is  restricted.      This   requirement      is  satisfied     when   the  reserve    reaches    10%
     of  the  issued    share   capital.
     Other   reserves

     Based   on  the  Circular     Fort.   N°47ter     dated   June   16,  2016,   which   determines      the  criteria     for  the  reduction     of  the

     net  wealth    tax  (“NWT”)     as  from   2016,   the  Luxembourg      direct    tax  authorities      issued    on  July   25,  2016   ▶ circular
     I.Fort    N°51   (the   ᰀ䌀椀爀挀甀氀愀爠ᴀ       indicating      that   ▶ company    may  reduce    its  NWT  for  ▶ given   year   by  determining      the
     minimum    NWT  that   should    be  subject    to  (subtracting       the  Corporate     Income    Tax  (“CIT”)     for  the  precedent     year),
     and  by  comparing     this   amount    with   the  NWT  that   is  due  based   on  the  unitary    value.    For  the  NWT  purpose,     the
     company    should    be  liable    to  the  highest    of  the  said   amounts    (the   minimum    NWT  after   reduction)      or  the  NWT  due
     based   on  the  unitary    value.
     In  order   to  avail   of  the  above,    the  Company    must   set  up  ▶ restricted      reserve    equal   to  five   times   the  amount    of

     the  net  wealh   tax  credited.     This   reserve    has  to  be  maintained      for  ▶ period    of  five   years   following     the  year   in
     which   it  was  created.     In  case   of  distribution       of  the  restricted      reserve,     the  tax  credit    falls   due  during    the  year
     in  which   it  was  distributed.       The  Company     has  decided     to  maintain     this   restricted      reserve     under    ᰀ伀琀栀攀
     reserves”.
     As  at  March   31,  2018,   the  non-distributable         reserve    amounted     EUR  730,000    representing       five   times   the  net  wealth

     tax  credited     for  the  years   from   2012   to  2017   (March    31,  2017:   EUR  615,000).
     As  per  Annual    General    Meeting    held   on  June   13,  2017,   the  2011   net  wealth    tax  reserve    was  fully   released     by  an

     amount    of  EUR  85,000    and  ▶ net  weath   tax  reserve    of  EUR  200,000    was  constituted      for  2017.
     Note   5  – Taxes

     The  Company    benefited     from   ▶ tax  consolidation       regime    (fiscal    unity)    set  forth in      article    164  bis  LITL   with

     Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   being   head   of  the  fiscal    unity   as  from   2008   financial     year.   Following     the  expiry    of
     the  tax  consolidation       regime    of  Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   as  at  March   31,  2017,   the  Company    henceforth      is
     taxed   as  ▶ single    entity.
                                154/202


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     Note   6  – Creditors

     As  at  March   31,  2018   and  2017,   the  balances     were   constituted      of  audit   and  tax  consultancy      fees,   salary    related

     contributions       and  domiciliation       fees   payable.
     Note   7  – Gross   profit    or  loss

     As  at  31  March   2018   and  2017,   this   caption    can  be  analysed     as  follows:

                           March   31,  2018        March   31,  2017

                                EUR             EUR
      Management      fees

                             1,308,526             1,587,246
      Risk   Management      fees
                               67,083             87,500
      Other   fees
                               52,000             29,502
      Other   external     charges                (265,770)             (251,967)
                             1,161,839             1,452,281
     As  at  March   31,  2018,   Other   external     charges    consist    of  domiciliation       fees   for  an  amount    of  EUR  94,981    (March    31,

     2017:   EUR  103,187),     overseas     regulation      fees   for  EUR  21,679    (March    31,  2017:   EUR  48,138),     internal     and  external
     audit   fees   for  EUR  53,952    (March    31,  2017:   EUR  30,701),     legal   fees   reimbursement       for  EUR  (5,894)    (March    31,  2017:
     legal   fees   for  EUR  21,629)    and  other   charges    for  EUR  101,052    (March    31,  2017:   EUR  48,312).
     Note   8  – Staff

     For  the  years   ended   March   31,  2017   and  March   31,  2018,   the  Company    has  employed     6 persons.

     Note   9  – Related    parties

     The  Company    is  controlled      by  Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   (incorporated       in  Luxembourg)      which   owns   100%   of  the

     ordinary     shares.    The  ultimate     parent    of  the  Company    is  Nomura    Holdings     Inc.   and  is  located    in  Tokyo.
     A number    of  banking    transactions       are  entered    into   with   the  related    parties    in  the  normal    course    of  business.
     These   include    current    accounts,     short   term   deposits     and  foreign    exchange     currency     transactions.
     Current    accounts     yielded    negative     interest     for  the  years   ended   March   31,  2018   and  March   31,  2017.   The  interest
     rates   applied    derived    from   the  short   term   deposit    rates   available     on  the  market    minus   the  same   spread    applicable
     to  non  related    parties‘     clients.
     On  February     14,  2014,   as  amended    from   time   to  time,   Nomura    Bank   (Luxembourg)       S.A.   (the   ᰀ䈀愀渀欠ᴀ     and  the  Company
     have   signed    ▶ Service    Level   agreement     whereas    the  Company    appointed     the  Bank   to  provide    certain    services     to
     conduct    its  business     under   its  operating     model.    The  annual    amount    of  EUR  92,500    excluding     VAT  to  be  invoiced
     prorata    temporis     by  the  Bank   for  the  year   ended   March   31,  2018   (EUR   100,000    for  the  year   ended   March   31,  2017)   is
     recorded     in  deduction     of  the  caption     “Gross    profit    or  loss”    in  the  profit    and  loss   account.
     Note   10  – Financial     assets

     Investments      held   as  fixed   assets    are  commercial      papers.    Movements     in  investments      held   as  fixed   assets    are

     summarised      as  follows:
                                  March   31,  2018
                                        EUR
      Acquisition      cost

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        at    the  beginning     of  the  year
                                     4,000,567
        acquisitions         during    the  year
                                     15,001,688
        disposals       during    the  year                 (19,002,255)
        at    the  end  of  the  year                       ---

      Value   adjustments

        at    the  beginning     of  the  year                    ---
        Reversal       of  value   adjustments      for  the  year             ---
        at    the  end  of  the  year                       ---

      Net  value   at  the  end  of  the  year                    ---

      Market    value   at  the  end  of  the  year
                                        ---
     Note   11  – Assets    under   management

     Assets    under   management      which   are  not  beneficially       owned   by  the  Company    but  for  which   the  Company    has  investment

     management      responsibility        have   been   excluded     from   the  balance    sheet.    Such   assets    amount    to  approximately       EUR
     9,767   million    as  at  March   31,  2018   (2017:    EUR  11,871    million).
                                156/202













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     中間財務書類
      a.管理会社の日本文の中間財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成された原文の中間財務書類を翻訳し

       たものです。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府令」に基づき、「中間財務諸表等の用語、様式及び作
       成方法に関する規則」第76条第4項ただし書の規定の適用によるものです。
      b.管理会社の原文の中間財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法第1条の3第7項に規定される外国監査法人等をい

       います。)の監査を受けていません。
      c.日本文の中間財務書類には、主要な金額について円貨換算額が併記されています。日本円への換算には、2019年2月28

       日における株式会社三菱UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=126.09円)が使用されています。なお、千円未
       満の金額は四捨五入されています。
                                157/202
















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                                貸借対照表
                           2018年9月30日に終了した期間
                              (ユーロで表示)
                       注記          2018年9月30日                  2017年9月30日

                              (ユーロ)          (千円)         (ユーロ)          (千円)

      資産

      固定資産

       金融資産

        固定資産として保有される投
                                   ―         ―     6,001,091          756,678
        資
      流動資産
       債権

        売上債権

         a)1年以内期限到来                          283,196          35,708         275,686          34,761

        銀行預金および手元現金                  9       9,152,545         1,154,044         2,869,618          361,830

                               9,435,741         1,189,753         3,145,304          396,591

                                23,806          3,002         20,614          2,599

      前払費用
      資産合計                         9,459,547         1,192,754         9,167,009         1,155,868

      資本金、準備金および負債

      資本金および準備金

       払込済資本金                  3        375,000          47,284         375,000          47,284

       準備金                         1,132,500          142,797         767,500          96,774

        1.法定準備金                  4        37,500          4,728         37,500          4,728

        4.公正価値準備金を含むそ
                        4
          の他準備金
         b)その他配当不可能準備
                               1,095,000          138,069         730,000          92,046
           金
       繰越損益                  4       7,160,310          902,843        7,343,211          925,905
                                133,359          16,815         104,647          13,195
       当期損益
                               8,801,169         1,109,739         8,590,358         1,083,158

      引当金

                                436,113          54,989         342,793          43,223
        納税引当金                  5
                                436,113          54,989         342,793          43,223

      債務
       買掛債務

        a)1年以内期限到来                  6        184,013          23,202         188,094          23,717

       その他債務

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        a)税務当局                          24,859          3,134         8,403         1,060
                                13,393          1,689         37,361          4,711

        b)社会保障当局
                                222,265          28,025         233,858          29,487

                               9,459,547         1,192,754         9,167,009         1,155,868

      資本金、準備金および負債合計
       添付の注記は当中間財務書類の一部である。

                                159/202

















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                             損益計算書
                        2018年9月30日に終了した期間
                           (ユーロで表示)
                          注記       2018年9月30日               2017年9月30日

                              (ユーロ)        (千円)       (ユーロ)        (千円)

     1から5.総損益                    7、9       651,919        82,200       612,943        77,286
     6.人件費                          (431,439)        (54,400)       (428,250)        (53,998)

      a)給与および賃金                     8     (394,576)        (49,752)       (391,548)        (49,370)

      b)社会保障費                     8     (36,863)        (4,648)       (36,702)        (4,628)

       ⅰ)年金関連                           (22,783)        (2,873)       (22,366)        (2,820)

       ⅱ)その他社会保障費                           (14,080)        (1,775)       (14,336)        (1,808)

     8.その他営業費用                           (17,500)        (2,207)       (17,524)        (2,210)

     10.固定資産の一部を形成するその他投資
       および貸付金からの収益
      b)その他収益                              ―       ―     (3,607)        (455)
     11.その他未収利息および類似収益

      a)関連事業から派生する金額                              ―       ―       66        8

      b)その他利息および類似収益                           21,481        2,709       42,209        5,322

     14.未払利息および類似費用

      a)関連事業に関する金額                     9      (6,878)        (867)      (8,109)       (1,022)

      b)その他利息および類似費用                           (21,083)        (2,658)       (52,580)        (6,630)

     15.損益に係る税金                     5     (67,822)        (8,552)       (38,235)        (4,821)

     16.税引後損益                           128,678        16,225       106,913        13,481

     17.1から16に表示されないその他税金                            4,681        590      (2,266)        (286)

                                133,359        16,815       104,647        13,195
     18.当期利益
      添付の注記は当中間財務書類の一部である。

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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E15291)
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                   グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
                         中間財務書類に対する注記
                        2018年9月30日に終了した期間
     注1-一般事項

        グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(「当社」)は、ルクセンブルグ法に準拠する株式会社(“Société
       Anonyme”)としてルクセンブルグにおいて1991年7月8日に設立され、「ルクセンブルグ                                           B 37  359」の商業登記番号を
       有している。
        当社の登録上の所在地は、ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番                                             A棟である。
        当社の主要事業は、投資信託の設定、管理および運用であり、それによって、「総損益」として損益計算書に開示され
       ている管理報酬を受領する。
        当社は、オルタナティブ投資ファンド運用会社としての認可(2014年2月14日効力発生)を得ている。さらに、当社
       は、2010年12月17日法(改正済)の第15章に基づく認可を2017年11月16日にCSSFから得ている。
        当社は、当社が子会社としてその一部を形成する最大の組織である野村ホールディングス株式会社の連結財務書類に含
       まれている。野村ホールディングス株式会社の登記上の事務所は東京に所在しており、その連結財務書類は、〒103-8645
       日本国東京都中央区日本橋一丁目9番1号において入手可能である。
        さらに、当社は、上記で言及した組織中、最小の組織であるノムラ・ヨーロッパ・ホールディングス・ピーエルシーの
       連結財務書類にも含まれ、子会社としてその一部を形成している。ノムラ・ヨーロッパ・ホールディングス・ピーエル
       シーの登記上の事務所はロンドンに所在しており、その連結財務書類は、イギリスEC4R                                         3ABロンドン、エンジェル・レー
       ン1において入手可能である。
     注2-重要な会計方針の概要

        当社の中間財務書類は、ルクセンブルグの法律および規制要件ならびにルクセンブルグにおいて適用される一般会計原
       則に準拠して作成されている。
        取締役会により適用された重要な会計方針の要約は以下のとおりである。
       外貨換算
        当社は、その会計帳簿をユーロで記帳しており、中間財務書類は当該通貨で表示されている。
        ユーロ以外の通貨で表示される取引はすべて、取引日における為替レートによりユーロに換算される。
        銀行預金は、貸借対照表日現在において有効な為替レートにより換算される。為替差損益は、当期の損益計算書に計上
       されている。
        その他の資産および負債は、取得時の為替レートにより換算された額または貸借対照表日における為替レートにより決
       定された額のうち、資産については低価な方、負債については高価な方を用いて個別に換算される。
        実現為替差損益および未実現為替差損は、損益計算書に計上される。
       金融資産
        固定資産として保有される有価証券およびその他金融商品は、取引日における取得価額で計上される。期末現在で固定
       資産として保有される有価証券は、取得価額または時価のいずれか低価な方を用いて個別に評価される。評価調整は、当
       該評価調整を行うこととなった事由が適用されなくなった場合には継続されない。評価調整は、関連資産から直接控除さ
       れる。固定資産として保有される投資の売却実現損益は、平均原価法で決定される。
       債権
        債権は、額面金額にて計上される。債権は、回収の可能性が低くなった場合には評価調整の対象となる。評価調整は、
       当該評価調整を行うこととなった事由が適用されなくなった場合には継続されない。
       引当金
        引当金は、債務の性質が明確なもので、かつ貸借対照表日時点で発生することが確実またはその可能性が高いが、その
       金額または発生日が不確定な債務の損失を補填するために設定されている。
       債務
        債務には、次期会計期間中に支払われるが当会計期間に関連する費用が含まれている。
       総損益
        総損益には、その他対外費用を差し引いた、運用中の投資信託から受領する管理報酬が含まれている。売上高は、発生
       主義に基づいて計上される。
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       受取利息および支払利息
        受取利息および支払利息は、発生主義に基づいて計上される。
     注3-払込済資本金

        2018年9月30日および2017年9月30日現在の当社の発行済かつ全額払込済の資本金は、1株当り額面25,000ユーロの記
       名株式15株により表章される。当社は、自己株式を取得していない。
     注4-準備金および繰越損益

        当期における増減は、以下のとおりである。
                                   法定準備金       その他準備金         繰越損益
                                   (ユーロ)        (ユーロ)        (ユーロ)
         2018  年3月31日現在残高                          37,500       730,000       7,343,211

         前期の損益                               ―        ―     182,099

         富裕税準備金の純取崩し                               ―     (80,000)        80,000

         富裕税準備金                               ―     445,000       (445,000)
         2018  年9月30日現在残高                          37,500      1,095,000        7,160,310

       法定準備金

        ルクセンブルグの法定要件に準拠して、年間純利益の少なくとも5%を配当が制限される法定準備金として積み立てな
       ければならない。この要件は、準備金が発行済株式資本の10%に達した時に充足されたものとみなされる。
       その他準備金
        2016年からの富裕税(「NWT」)の軽減に関する基準を定める2016年6月16日付の通達(Circular                                               I.  Fort.   N 47ter)
       に基づき、ルクセンブルグ直接税務当局は、NWT最低額(前年度の法人所得税(「CIT」)控除後)を決定し、かつ当該金
       額を連結納税ベースのNWTと比較することにより、会社が所定の年度におけるNWTを軽減できる旨を定めた通達(circular
       I.  Fort.   n 51)(「通達」)を2016年7月25日に公表した。NWTとして、会社は、前述の金額(控除後のNWT最低額)または
       連結納税ベースのNWTのうち高い方の金額を課されるものとする。
        上記の適用を受けるために、当社は、控除の対象となる富裕税額の5倍の金額に相当する制限準備金を積立てなければ
       ならない。この準備金は、設定された年の翌年から5年間維持されなければならない。制限準備金を配当の対象とする場
       合、税金控除は、かかる配当が行われた年に廃止される。当社は、この制限準備金を「その他準備金」として計上するこ
       とを決定した。
        富裕税準備金については、2017年の富裕税の軽減は、2016年6月16日付のルクセンブルグ通達(Circular                                                   I.  Fort.   N
       47ter)により、当社の2017年の財務書類の承認中に決定され、当社の2017年の業績から配分された。ルクセンブルグ税務
       当局が2018年5月17日に公表した新たなルクセンブルグ通達(Circular                                  I.  Fort.   N 47quater)に従うと、2017年の富裕
       税準備金の設定は承認済の2016年の財務書類の業績から配分されるべきである。この点において、2017年の富裕税準備金
       は当社の2017年3月31日現在の繰越金の一部である2016年の業績から配分されている事実を明らかにすることが決定され
       た。
        2018年3月31日現在、配当不可能準備金は合計730,000ユーロ(2017年3月31日:615,000ユーロ)であり、これは、
       2012年から2017年までの年度の富裕税積立金として計上された額の5倍に相当する。
        2018年6月12日に行われた年次総会により、2012年の富裕税準備金の全額である80,000ユーロが取り崩され、2018年の
       富裕税準備金として215,000ユーロおよび2019年の富裕税準備金として230,000ユーロが計上された。
     注5-税金

        2008年度以降、ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.(「銀行」)を連結グループの筆頭として、当社は、ルクセン
       ブルグの所得税法第164bis条に定める連結納税制度(連結グループ)を利用していた。2017年3月31日付で銀行の連結納
       税制度が終了した後は、当社は単体の企業として課税されている。
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     注6-債務
        2018年9月30日および2017年9月30日現在、残高は、未払いの監査報酬およびコンサルタント報酬、給与に関する積立
       金ならびに所在地事務報酬で構成されていた。
     注7-総損益

        2018年9月30日および2017年9月30日現在、本項目は以下のとおり分析することができる。
                          2018  年9月30日      2017  年9月30日

                           (ユーロ)        (ユーロ)
         管理報酬                     715,886        668,053

         リスク管理報酬                     29,375        33,750

         その他報酬                     26,500        14,500

                             (119,842)        (103,360)
         その他対外費用
                             651,919        612,943
        2018年9月30日現在、その他対外費用は、所在地事務報酬48,588ユーロ(2017年9月30日:52,975ユーロ)、海外規制

       費用4,120ユーロ(2017年9月30日:8,583ユーロ)、監査報酬15,761ユーロ(2017年9月30日:15,762ユーロ)、および
       その他費用51,373ユーロ(2017年9月30日:26,040ユーロ)により構成されている。
     注8-スタッフ

        2018年9月30日現在、当社は5名(2017年9月30日:6名)を雇用していた。
     注9-関連会社

        当社は、普通株式の100%を所有する銀行によって経営支配されている。当社の最終的親会社は、東京に所在する野村
       ホールディングス株式会社である。
        銀行業取引の多くが、通常の事業の一環として関連会社との間で行われている。これには、当座預金口座、短期預金お
       よび為替取引が含まれる。
        2018年9月30日および2017年9月30日に終了した期間の当座預金口座の利息は、マイナスであった。適用された金利
       は、市場で入手できる短期預金金利から非関連会社の顧客に適用されるものと同じスプレッドを差し引いた後の利率であ
       る。
        2014年2月14日付で当社は、銀行との間で、当社の事業モデルに基づき事業を行うために銀行が特定のサービスを提供
       する内容のサービス品質保証契約を締結した。半期分の48,588ユーロ(付加価値税を含む。)(2017年9月30日:52,975
       ユーロ)が銀行から期間比例原則に則って請求され、損益計算書において「総損益」の項目において控除されている。
     注10-運用資産

        運用資産のうち、当社が受益者として所有してはいないが、投資運用の責任を有するものについては、貸借対照表から
       除外されている。当該資産は、2018年9月30日現在、約9,226百万ユーロである(2017年9月30日:10,431百万ユーロ)。
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      4【利害関係人との取引制限】
        受益者の保護に反するまたはファンドの適正な資産運営を害するようなファンドに対する取引、例えば受託会社、管理
       会社または受益者以外の第三者の利益のためになされる取引は禁止されます。
      5【その他】

       (1)  定款の変更
         管理会社の定款は、ルクセンブルグの法律が規定する定足数および投票の要件に従い、株主総会によって随時変更さ
        れます。管理会社の解散に関しては、定款を変更する方法により採択された株主総会の決議が必要です。
       (2)  事業譲渡または事業譲受

         ルクセンブルグ監督当局の事前承認を条件として、管理会社は、ルクセンブルグの一般原則に基づき、ルクセンブル
        クの法令に従ってUCITSおよびAIFを管理するための関連する権限を有する他のルクセンブルグの会社にその業務を譲渡
        することができます。
       (3)  出資の状況

         該当事項はありません。
       (4)  訴訟事件その他の重要事項

         本書の日付現在、管理会社およびファンドに重要な影響を及ぼした事実および重要な影響を及ぼすことが予想される
        事実はありません。
         管理会社の会計年度は、3月31日に終了する1年間です。
         管理会社の存続期間は無期限です。ただし、臨時株主総会における株主の決議によっていつでも解散することができ
        ます。
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     第2【その他の関係法人の概況】

      1【名称、資本金の額及び事業の内容】

       (1)受託会社
        ① 名称
          グローバル・ファンズ・トラスト・カンパニー
          (Global     Funds   Trust   Company)
        ② 資本金の額
          2019年2月末日現在、500,000ユーロ(約6,305万円)(払込済株式資本)
        ③ 事業の内容
          受託会社は、1998年2月27日、ケイマン諸島で設立された免除会社です。受託会社は、ファンドのような投資信託
         スキームの受託会社、保管会社および投資信託管理者として行為する認可をケイマン諸島の当局から得ています。
       (2)保管会社および事務代行会社

        ① 名称
          ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.
          (Nomura     Bank   (Luxembourg)       S.A.)
        ② 資本金の額
          2019年2月末日現在、28,000,000ユーロ(約35億円)
        ③ 事業の内容
          ノムラ・バンク・ルクセンブルクS.A.は、ルクセンブルグの法に基づき1990年2月2日に公開有限責任会社とし
         て設立され、銀行業務に従事しています。
       (3)  販売会社および代行協会員

        ① 名称
          野村證券株式会社
        ② 資本金の額
          2019年2月末日現在、100億円
        ③ 事業の内容
          金融商品取引法に基づく第一種金融商品取引業者として、有価証券の売買、売買の媒介、引受、募集その他第一種
         金融商品取引業に関連する業務を行っています。同社は2019年2月末日現在、日本国内に158の本支店を有し、顧客に
         第一種金融商品取引業に関するサービスを提供しております。なお、野村アセットマネジメント株式会社およびその
         他の投資運用業者発行の投資信託について指定金融商品取引業者として、また、外国投資信託の販売会社および代行
         協会員としてそれぞれの証券の販売・買戻しの取扱いを行っています。
       (4)  投資顧問会社

        ① 名称
          野村アセットマネジメント株式会社
        ② 資本金の額
          2019年2月28日現在、171億8,035万円
        ③ 事業の内容
          野村アセットマネジメント株式会社は、日本において先駆的な投資顧問会社であり、野村グループの持株会社であ
         る、野村ホールディングス株式会社の主要子会社です。野村アセットマネジメント株式会社は、野村證券投資信託委
         託株式会社(1959年設立)および野村投資顧問株式会社(1981年設立)との合併を通じて、1997年10月に設立されま
         した。野村アセットマネジメント株式会社は、直接またはその海外子会社を通じて、日本国内および海外の多様な投
         資家に投資助言、資産運用およびその他関連サービスを提供しています。野村アセットマネジメント株式会社は、日
         本の金融庁の規制下にあります。
       (5)  副投資顧問会社

        ① 名称
          NNインベストメント・パートナーズB.V.
         (NN   Investment      Partners     B.V.)
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        ② 資本金の額
          2019年2月末日現在、193,385ユーロ(約2,438万円)
        ③ 事業の内容
          NNインベストメント・パートナーズB.V.は、NNグループの資産運用部門であるNNインベストメント・パートナーズ
         の欧州における運用拠点のひとつです。NNインベストメント・パートナーズは、独自の調査や分析、グローバル・リ
         ソース、リスク・マネジメントを活用し、主要な資産クラスや投資スタイルにおいて、幅広い様々な戦略、運用商
         品、助言サービスを提供しています。
      2【関係業務の概要】

       (1)  受託会社
         受託会社は、ケイマン諸島の銀行および信託会社法(2018年改訂済)の規定に従い、適法に設立され、有効に存続
        し、信託業務を遂行する認可を受けている信託会社です。受託会社はまた、ミューチュアル・ファンド法に基づく認可
        された投資信託管理者であり、ケイマン諸島の有価証券投資事業法(2019年改訂済)第5(2)条および別紙4に基づく免
        除者として登録されています。受託会社は、保管会社および事務代行会社の完全子会社です。
         受託会社の権利および義務は、信託証書に記載されています。信託証書の条項および適用ある法律の定めに従い、受
        託会社は、信託証書に基づき受託会社に付与された権利、特権、権限、義務、責務および裁量権の全部または一部を、
        いずれかの者、機関、会社または法人(受託会社の関連会社を含みます。)に対して委託する権限を有します。受託会
        社は、受任者または再受任者の行為を監督する義務を負いますが、受託会社自らの現実の詐欺または故意の不履行によ
        り発生した場合でない限り、適用ある法律に規定された事項については、受任者または再受任者の不正行為または不履
        行に起因する損失につき一切責任を負いません。
         受託会社は、その職務の一部を保管会社に委託しています。
         受託会社は、将来の債権者との関係または取引において、かかる関係または取引の結果返済期限が到来したまたは到
        来する予定の債務、義務または負債をかかる債権者に返済するための引当てとなる資産が、ファンドの資産に限定され
        ることを確保します。
         受託会社は、(信託証書に基づく受託会社の権利および義務の適切な遂行において)ファンドの受託者として被る可
        能性のあるあらゆる法的措置、手続、債務、費用、請求、損害、経費(すべての合理的な弁護士報酬、専門家報酬およ
        びその他の同種の経費を含みます。)または要求に対する補償を目的として、ファンドの現金、その他の財産および資
        産に対して返還請求を行う権利を有します。ただし、かかる権利は、受託会社の現実の詐欺または故意の不履行による
        作為や不作為に起因して受託会社が被った法的措置、手続、債務、費用、請求、損害、経費または要求には適用されま
        せん。受託会社は、ファンドに関連して発生した債務について、他のシリーズ・トラストの現金、その他の財産および
        資産から補償を受ける権利を有さず、過去または現在の受益者から補償を受ける権利も有しません。
         受託会社は、信託証書に定める様々な事項について法的責任を負いません。受託会社は、その絶対的な裁量で適切と
        判断する補償条項を含む契約を、ファンドを代理して、ファンドのその他のサービス提供者と締結する権限を有しま
        す。
         受託会社は、管理会社および受益者に対する60日以上前の書面による通知により辞任することがあります。当該辞任
        は、後任の受託会社の任命後にのみ効力を生じるものとします。受託会社が書面による辞任通知を行ったとき、または
        (任意か強制かを問わず)清算手続に入ったときで、かつ当該通知の受領日または受託会社の清算開始日から30日以内
        に受託会社および管理会社のいずれもが受託会社が適当と認める後任の受託会社を選定することができない場合、受託
        会社は、後任の受託会社を任命するため、受益者の会議を招集します。当該会議にて後任の受託会社を任命できなかっ
        た場合、受託会社はすべてのシリーズ・トラストを終了することができます。受益者は、随時、受託会社を解任し後任
        の受託会社を任命することを決議することができます。
         受託会社は、辞任または解任後も、ファンドの受託者として行為した期間中については、当該受託会社に対して法律
        により与えられる補償、権限、特権および償還請求権に加えて、当該期間中に有効であった信託証書により受託会社に
        付与された、ファンドに対するすべての補償、権限、特権および償還請求権の利益を受ける資格を引き続き有するもの
        とします。
       (2)  保管会社・事務代行会社

         保管会社および事務代行会社は、その登記上の本店を、ルクセンブルグ大公国 エスペランジュ ガスペリッシュ通
        り33番    A棟(Bâtiment       A,  33,  rue  de Gasperich,     L-5826   Hesperange,      Grand   Duchy   of Luxembourg)に有しており、ルクセン
        ブルグ大公国の法において、また同法に基づく株式会社として組織された銀行であり、1990年2月2日に設立されまし
        た。
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         保管契約は、保管会社が随時受領するすべての投資対象を、その帳簿のファンド用分離口座に記録および保持し、す
        べての投資対象(投資対象に関する証券および権原に関する書類を含みます。)が保管会社の金庫に保管されまたは安
        全に保管するために保管会社が適当とみなすその他の方法により自己または自己の指図により保有されるよう手配する
        も のとし、保管会社が、ファンドの勘定で随時受領するすべての現金をファンド用分離口座に保管し、かかる方法で受
        領したすべての現金を安全に保管する義務を負い、かつ授権された投資をファンドの勘定で行うため、およびその他保
        管契約に定める一定の支払のため、受託会社、事務代行会社または投資顧問会社の要求によりファンドの口座から現金
        の支払を行うものとする旨を規定しています。保管会社は、保管契約に基づき、投資顧問会社により要求および指示さ
        れた場合、為替取引を実行する場合があります。
         保管会社は、保管契約に基づいてファンドに関するその義務を遂行するにあたり、保管会社、副保管会社もしくは保
        管会社が任命した代理人の故意による不履行、詐欺または過失によらない作為もしくは不作為がない場合、保管契約に
        基づき、もしくは保管契約に従い、ファンドに関する保管会社の義務の履行によって受託会社またはファンドが受ける
        もしくは被る損失もしくは損害について、受託会社またはファンドに対し責任を負いません。
         保管会社は、保管契約に基づき、ファンドに関するその義務を遂行するにあたり、保管会社に対して課され、発生し
        または主張され得るあらゆる債務、義務、損失、損害、処罰、法的措置、判決、訴訟、費用、経費およびあらゆる種類
        または性質の一切の支出(保管会社、副保管会社または保管会社が任命した代理人の故意による不履行、詐欺または過
        失によるものを除きます。)について、ファンドの資産から補償を受けます。
         事務代行会社は、ファンドに対する事務代行者として行為し、ファンドに関し、すべての管理業務(会計、純資産評
        価サービスならびに受益証券の発行登録、譲渡および買戻しサービスを含みますがこれらに限られません。)を提供
        し、事務代行会社契約に規定される諸条件に従って通常、会計士、登録機関および名義書換代理人が行うその他すべて
        の管理業務全般を遂行します。
         事務代行会社契約に基づき、事務代行会社は、ファンドに関する事務代行会社の義務もしくは任務の履行によって受
        託会社、管理会社もしくはファンドが受けるもしくは被る損失もしくは損害について、その従業員または代理人に故意
        による不履行、詐欺または過失がない場合、責任を負いません。事務代行会社は、事務代行会社契約に従ってファンド
        に関する義務を遂行するにあたり事務代行会社に対して課され、発生しまたは主張され得るあらゆる債務、義務、損
        失、損害、処罰、法的措置、判決、訴訟、費用、経費またはあらゆる種類もしくは性質の一切の支出(事務代行会社
        の、もしくはその従業員もしくは代理人の故意の不履行、詐欺もしくは過失によるものを除きます。)に関し、ファン
        ドの資産から補償を受けます。
         本規則の規定に従うことを条件として、事務代行会社は、その裁量で、その職務または義務の全部または一部を、い
        かなる者に対しても委託することができます。ただし、委託された者による義務または責務の遂行について、事務代行
        会社が責任を負うものとします。
       (3)  販売会社・代行協会員

         受益証券販売・買戻契約に基づき、管理会社は、日本における受益証券の募集の目的で、日本の投資家による受益証
        券の応募に応じるために、販売会社の指示に従い受益証券を販売会社に販売、交付し、または販売、交付せしめること
        を、合意しています。
         代行協会員契約に基づき、販売会社は、JSDAの規則(その後の改正を含みます。)に規定される日本における代行協
        会員としての資格において、以下の業務を遂行します。
        (a)  受益証券1口当り純資産価格を日本において公表すること。
        (b)  適用ある日本の法令またはJSDAの上記規則の規定に基づき随時作成を要求される目論見書および運用報告書等を販売
          会社に送付すること。
        (c)  受益証券が、JSDAの規則に規定される外国証券の取引に関する規則に基づく選別基準に適合しなくなった場合、
          JSDAに報告し、かつ管理会社に通知すること。
        (d)  代行協会員が上述の任務のいずれかを遂行するにあたって付随しまたは必要となる行為を、管理会社を代理して行
          うこと。
         代行協会員契約に定める条項に従い、管理会社は、代行協会員がファンドに関して提供した役務に関連して合理的に
        負担した実費を、要求に応じて、ファンドの費用負担で支払います。代行協会員は、管理会社に対して、概算費用およ
        びその内訳の明細を提出するものとします。
       (4)  投資顧問会社

         投資顧問契約に基づき、投資顧問会社は、投資顧問契約の条項ならびに本書に記載されたファンドの投資目的、投資
        方針および投資制限に従って、ファンドの資産に関して投資判断をし、豪ドル受益証券およびNZドル受益証券に関す
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        る為替取引を企画および実行します。投資顧問契約は、期間の定めなく締結され、いずれかの当事者が60日前の書面に
        よる通知を行った場合または同契約に定められたその他の場合に解約されます。
         投資顧問契約に基づき、投資顧問会社は、その責務または義務の全部または一部の遂行のため、副投資顧問会社、名
        義人、代理人または受任者(以下「副投資顧問」といいます。)を任命することができます。投資顧問会社は、適切な
        配慮および努力をもってかかる任命を行い、当該副投資顧問の行為を監督するものとしますが、かかる義務の履行にお
        いて投資顧問会社に故意の不履行、詐欺または過失がない場合、投資顧問会社は、かかる副投資顧問の作為および不作
        為について管理会社に対して責任を負わず、投資顧問契約の条項に従ってファンドの資産から補償を受けるものとしま
        す。
         投資顧問会社は、適切な配慮および努力をもって、投資顧問契約に基づく義務を遂行します。投資顧問会社、その取
        締役または役員に詐欺、故意の不履行または過失がない場合、投資顧問会社は、投資顧問会社、当該取締役、役員また
        は副投資顧問による義務の遂行における作為または不作為について責任を負わないものとします。投資顧問会社は、
        ファンドに関するその義務を遂行するにあたり、投資顧問会社に対して課され、発生しまたは主張され得る法的措置、
        費用、請求、損害、経費または要求(投資顧問会社、その取締役または役員の故意による不履行、詐欺または過失によ
        る作為または不作為に起因する法的措置、費用、請求、損害、経費または要求を除きます。)に関し、ファンドの資産
        から補償を受けます。
         管理会社は、投資顧問会社の任命後も、投資顧問会社による、投資顧問契約に基づき投資顧問会社に委託した義務の
        遂行について、引き続き常に責任を負うものとします。
       (5)  副投資顧問会社

         副投資顧問契約に基づき、副投資顧問会社は、信託証書の条項ならびに「第一部                                        第1   2  (1)投資方針」および
        「第一部     第1   2  (5)投資制限」にそれぞれ定められたファンドの投資目的および投資方針ならびに投資制限に従う
        ことを条件として、ファンドの資産(エマージング債券への投資を含みますが、これに限られません。現金預金ならび
        に為替取引に関連して利用される豪ドル受益証券およびNZドル受益証券のそれぞれに帰属するファンドの資産の部分
        を除きます。)の投資について責任を負います。
         副投資顧問会社はまた、好利回り通貨コース受益証券に関する為替取引の企画および実施に対する責任を負います。
         副投資顧問会社は、本書に記載されるその義務を遂行する際の法的措置、費用、請求、損害、経費または要求(副投
        資顧問会社の故意による不履行、詐欺または重大な過失による作為または不作為に起因する法的措置、費用、請求、損
        害、経費または要求を除きます。)について、投資顧問会社から補償を受けます。
      3【資本関係】

         管理会社の株式の100%を、保管会社・事務代行会社が保有しています。この他は、管理会社とその他の関係法人との
        間に資本関係はありません。
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     第3【投資信託制度の概要】

     1.  ケイマン諸島における投資信託制度の概要

      1.1   ミューチュアル・ファンド法が制定された1993年までは、ケイマン諸島には投資信託を規制する単独法は存在しな
        かった。それ以前は、投資信託は特別な規制には服していなかったが、ケイマン諸島内においてあるいはケイマン諸島
        から運営している投資信託の受託者は銀行および信託会社法(2018年改訂済)(以下「銀行および信託会社法」とい
        う。)の下で規制されており、ケイマン諸島内においてあるいはケイマン諸島から運営している投資運用会社、投資顧
        問会社およびその他のサービス提供者は、銀行および信託会社法、会社管理法(2018年改訂済)または地域会社(管
        理)法(2019年改訂済)の下で規制されていた。
      1.2   ケイマン諸島は連合王国の海外領であり、当時は為替管理上は「ポンド圏」に属していたため、多くのユニット・ト
        ラストおよびオープン・エンド型の投資信託が1960年代の終わり頃から設立され、概して連合王国に籍を有する投資運
        用会社または投資顧問会社をスポンサー(以下「設立計画推進者」という。)として設立されていた。その後、米国、
        ヨーロッパ、極東およびラテンアメリカの投資顧問会社が設立計画推進者となって、かなりの数のユニット・トラス
        ト、会社ファンド、およびリミテッド・パートナーシップを設定した。
      1.3   2019年3月現在、活動中の規制を受けているオープン・エンド型投資信託の数は10,916(2,930のマスター・ファンド
        を含む。)であった。さらに、適用除外を受けるかなりの数の未登録のファンドが存在する。
      1.4   ケイマン諸島は、カリブ金融活動作業部会(マネー・ロンダリング)およびオフショア・バンキング監督者グループ
        (銀行規制)のメンバーである。
     2.  投資信託規制

      2.1   1993年に最初に制定されたミューチュアル・ファンド法(2019年改訂済)(以下「ミューチュアル・ファンド法」と
        いう。)は、オープン・エンド型の投資信託に対する規則および投資信託管理者に対する規則を制定している。クロー
        ズドエンド型ファンドは、ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制の対象ではない。銀行、信託会社、保険会
        社および会社のマネージャーをも監督しており金融庁法(2018年改正)(以下「金融庁法」という。)により設置され
        た法定政府機関であるケイマン諸島金融庁(以下「CIMA」という。)が、ミューチュアル・ファンド法のもとでの規制
        の責任を課せられている。ミューチュアル・ファンド法は、同法の規定に関する違反行為に対して厳しい刑事罰を課し
        ている。
      2.2   投資信託とは、ケイマン諸島において設立された会社、ユニット・トラストもしくはパートナーシップ、またはケイ
        マン諸島外で設立されたものでケイマン諸島から運用が行われており、投資者の選択により買い戻しができる受益権を
        発行し、投資者の資金をプールして投資リスクを分散し、かつ投資を通じて投資者が収益もしくは売買益を享受できる
        ようにする目的もしくは効果を有するものと定義されている。
      2.3   ミューチュアル・ファンド法第4(4)条のもとで規制を免除されている投資信託とは、その受益権に関する投資者が15
        名以内であり、(場合により)その過半数によって投資信託の取締役、受託会社またはゼネラル・パートナーを選任ま
        たは解任することができる投資信託およびケイマン諸島において設立されたものでない特定の投資信託であって、ケイ
        マン諸島において公衆に対する勧誘を行っているものである。
     3.  規制を受ける投資信託の三つの型

      3.1   免許投資信託
         この場合、投資信託によってCIMAに対して、投資信託および投資信託に対するサービス提供者の詳細を記述した法定
        の様式(MF3)による目論見書がその概要とともに提出され、登録時および毎年4,268米ドルの手数料が納入されなけ
        ればならない。設立計画推進者が健全な評判を有し、投資信託を管理するのに十分な専門性を有した健全な評判の者が
        存在しており、かつファンドの業務および受益権を募ることが適切な方法で行われると考えられるものとCIMAが判断し
        た場合には、免許が与えられる。それぞれの場合に応じて、投資信託の取締役、受託会社およびゼネラル・パートナー
        に関する詳細な情報が要求される。この投資信託は、著名な評判を有する機関が設立計画推進者であって、投資信託管
        理者としてケイマン諸島の免許を受けた者が選任されない投資信託に適している。(下記第3.2項参照)
      3.2   管理投資信託
         この場合、投資信託は、そのケイマン諸島における主たる事務所として免許投資信託管理者の事務所を指定する。同
        管理者および投資信託それぞれにより投資信託および投資信託に対するサービス提供者の詳細を要約して作成された目
        論見書が法定様式(MF2およびMF2A)とともにCIMAに対して提出されなければならない。投資信託管理者が設立
        計画推進者が健全な評判を得た者であること、投資信託管理の十分な専門性を有し、かつ健全な評判を得ている者が投
        資信託を管理すること、投資信託の運営および受益権を募る方法が適切に行われること、ならびに投資信託がケイマン
        諸島で設立または設定されたものでない場合、CIMAが認可した国または領域において設立または設定されることという
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        要件を満たしていることが要求される。当初手数料および年間手数料は4,268米ドルである。投資信託管理者は主たる事
        務所を提供している投資信託(もしくはいずれかの設立計画推進者、その取締役、受託会社、もしくはゼネラル・パー
        ト ナー)がミューチュアル・ファンド法に違反しており、支払不能となっており、またはその他債権者もしくは投資者
        に対して害を与える方法で行動しているものと信じる理由があるときは、CIMAに対して報告しなければならない。
      3.3   登録投資信託(第4条第3項投資信託)
        (a)規制投資信託の第三の類型はさらに三つの類型に分けられる。
          (i) 一投資者当りの最低投資額が100,000米ドルであるもの
          (ii)   受益権が承認された証券取引所に上場されているもの
          (iii)投資信託が「マスター・ファンド」(ミューチュアル・ファンド法に定義される。)であり、かつ
          (A)一投資者当りの最低投資額が100,000米ドルであるもの、または
          (B)受益権が承認された証券取引所に上場されているもの
        (b)上記(i)および(ii)の類型に該当する投資信託は、投資信託とサービス提供者の一定の詳細内容をCIMAに対して届け
          出なければならず(MF1)、かつ4,268米ドルの当初手数料および年間手数料を支払わなければならない。上記
          (iii)の類型に該当する「マスター・ファンド」の場合には、販売書類が存在しない場合は、かかるマスター・ファ
          ンドの一定の詳細内容をCIMAに対して届け出なければならず(MF4)、かつ3,049米ドルの当初手数料および年間
          手数料を支払わなければならない。
     4.  投資信託の現行要件

      4.1   いずれの規制投資信託も、受益権についてすべての重要な事項を記述し、投資希望者が投資するか否かの判断を十分
        情報を得た上でなし得るようにするために必要なその他の情報を記載した目論見書を発行しなければならない。さら
        に、偽りの記述に対する既存の法的義務およびすべての重要事項の適切な開示に関する一般的なコモンロー上の義務が
        適用される。継続的に募集している場合には、重要な変更、例えば、取締役、受託会社、ゼネラル・パートナー、投資
        信託管理者、監査人等の変更の場合には改訂目論見書を提出する義務を負っている。
      4.2   すべての規制投資信託は、CIMAが承認した監査人を選任しなければならず、決算終了から6ヶ月以内に監査済会計書
        類を提出しなければならない。監査人は、規制投資信託の会計監査を行う過程で投資信託に以下のいずれかに該当する
        情報を取得しまたは以下のいずれかに該当するとの疑義を抱くときはCIMAに対し報告する法的義務を負っている。
        (a)投資信託が、その義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合。
        (b)投資信託の投資者または債権者を害するような方法で、自ら事業を行いもしくは行っている事業を解散し、または
          そうしようともくろんでいる場合。
        (c)会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのようにもくろんでいる場合。
        (d)詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたはそのようにもくろんでいる場合。
        (e)ミューチュアル・ファンド法もしくはミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロンダリン
          グ防止規制(2018年改訂済)(以下「マネー・ロンダリング防止規制」という。)または免許の内容を遵守せずに
          事業を行いまたはそのようにもくろんでいる場合。
      4.3   すべての規制投資信託は、登記上の事務所もしくは主たる事務所または受託会社の変更があったときはこれをCIMAに
        通知しなければならない。
      4.4   2006年12月27日に施行されたミューチュアル・ファンド(年次報告書)規則(2018年改正)に従い、すべての規制投
        資信託は、投資信託の各会計年度に関して、会計年度終了後6ヶ月以内に、かかる規則に定める事項が記載された正確
        かつ完全な報告書を作成し、これをCIMAに提出しなければならない。CIMAは、かかる提出期限を延期することができ
        る。報告書は、投資信託に関して、一般情報、運用に関する情報および財務情報を記載し、CIMAが承認した監査人によ
        りCIMAに提出されなければならない。規制投資信託の運営者は、投資信託がかかる規則を遵守することを保証する責任
        を負う。監査人が負う責任は、規制投資信託の運営者から受領する報告書を、期限内にCIMAに提出することのみとし、
        かかる報告書の正確性および完全性に関する責任を負わないものとする。
     5.  投資信託管理者

      5.1   免許には、「投資信託管理者」の免許および「制限的投資信託管理者」の免許の二つの類型がある。ケイマン諸島に
        おいてあるいはケイマン諸島から投資信託の管理を行う場合は、そのいずれかの免許が要求される。管理とは、投資信
        託の資産のすべてあるいは実質上資産のすべてを支配し投資信託の管理をし、または投資信託に対して主たる事務所を
        提供し、または(会社かユニット・トラストかにより)受託会社もしくは投資信託の取締役を提供することを含むもの
        とし、管理と定義される。
      5.2   いずれの類型の免許を受ける者も、規制投資信託を管理するのに十分な専門性を有し、かつ、投資信託管理者として
        の業務は、それぞれの地位において取締役、マネージャーまたは役員として適格かつ適正な者により行われる、という
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        法定のテスト基準を満たさなければならない。免許を受ける者は、上記の事柄を示しかつそのオーナーのすべてと財務
        構造およびその取締役と役員を明らかにして詳細な申請書をCIMAに対し提出しなければならない。かかる者は少なくと
        も 2名の取締役を有しなければならない。投資信託管理者の純資産は、最低約48万米ドルなければならない。制限的投
        資信託管理者には、最低純資産額の要件は課されない。投資信託管理者は、ケイマン諸島に2名の個人を擁する本店を
        みずから有しているか、ケイマン諸島の居住者であるかケイマン諸島で設立された法人を代行会社として有さねばなら
        ず、制限なく複数の投資信託のために行為することができる。
      5.3   投資信託管理者の責任は、まず受諾できる投資信託にのみ主たる事務所を提供し、上記第3.2項に定めた状況において
        CIMAに対して知らせる法的義務を遵守することである。
      5.4   制限的投資信託管理者は、CIMAが承認する数の免許投資信託に関し管理者として行為することができるが、ケイマン
        諸島に登記上の事務所を有していることが必要である。この類型は、ケイマンに投資信託・マネージャーの会社を創設
        した投資信託設立推進者が投資信託に関連した一連のファミリー・ファンドを管理することを認める。CIMAの承認を条
        件として関連性のないファンドを運用することができる。現在の方針では、制限的投資信託管理者は、投資信託に対し
        て主たる事務所を提供することが許されていない。しかし、制限的投資信託管理者が投資信託管理業務を提供する各規
        制投資信託は、ミューチュアル・ファンド法第4(3)条(上記第3.3項参照)に基づき規制されていない場合または第4
        (4)条(上記第2.3項参照)に基づく例外にあたる場合は、別個に免許を受けなければならない。
      5.5   投資信託管理者は、CIMAの承認を受けた監査人を選任しなければならず、決算期末から6ヶ月以内にCIMAに対し監査
        済の会計書類を提出しなければならない。監査人は、投資信託管理者の会計監査を行う過程で投資信託管理者に以下の
        いずれかに該当する情報を取得しまたは以下のいずれかに該当するとの疑義を抱くときはCIMAに対し報告する法的義務
        を負っている。
        (a)投資信託管理者がその義務を履行期が到来したときに履行できない、またはそのおそれがある場合。
        (b)投資信託管理者が管理している投資信託の当該投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の債権者を害
          するような方法で、事業を行いもしくは行っている事業を自発的に解散し、またはそうしようともくろんでいる場
          合。
        (c)会計が適切に監査できるような十分な会計記録を作成せずに事業を行いまたはそのようにもくろんでいる場合。
        (d)詐欺的または犯罪的な方法により事業を行いまたはそのようにもくろんでいる場合。
        (e)ミューチュアル・ファンド法もしくはミューチュアル・ファンド法に基づく規則、金融庁法、マネー・ロンダリン
          グ防止規制または免許の内容を遵守せずに事業を行いまたはそのようにもくろんでいる場合。
      5.6   CIMAは投資信託管理者に対して純資産を増加し、または保証や満足できる財務サポートを提供することを要求するこ
        ともできる。
      5.7   投資信託管理者の株主、取締役、上級役員、またはゼネラル・パートナー(場合による)の変更についてはCIMAの承
        認が必要である。
      5.8   非制限的免許を有する投資信託管理者の支払う当初手数料は、24,390米ドルまたは30,488米ドルであり(管理する投
        資信託の数による)、制限的投資信託管理者の支払う当初手数料は8,536米ドルである。一方、非制限的免許を有する投
        資信託管理者の支払う年間手数料は、36,585米ドルまたは42,682米ドルであり(管理する投資信託の数による)、制限
        的投資信託管理者の支払う年間手数料は8,536米ドルである。
     6.  ケイマン諸島における投資信託の構造の概要

       ケイマン諸島の投資信託について一般的に用いられている法的類型は以下のとおりである。
      6.1   免税会社
        (a)最も一般的な投資信託の手段は、会社法(2018年改正)(以下「会社法」という。)に従って通常額面株式を発行
          する(無額面株式も認められる)伝統的有限責任会社である。時には、保証による有限責任会社も用いられる。免
          税会社は、投資信託に最も多く用いられており、以下の特性を有する。
        (b)設立手続には、会社の基本憲章の制定(会社の目的、登記上の事務所、授権資本、株式買戻規定、および内部統制
          条項を記載した基本定款および定款)、基本定款の記名者による署名を行い、これをその記名者の簡略な法的宣誓
          文書とともに、授権資本に応じて異なる手数料とともに会社登記官に提出することを含む。
        (c)存続期限のある/存続期間限定会社-存続期間が限定される会社型のファンドで外国の税法上(例えば米国)非課
          税の扱いを受けるかパートナーシップとして扱われるものを設立することは可能である。
        (d)投資信託がいったん登録された場合、会社法の下での主な必要要件は、以下のとおり要約される。
          (i)  各会社は、ケイマン諸島に登記上の事務所を有さなければならない。
          (ii)     取締役、代理取締役および役員の名簿は、登記上の事務所に維持されなければならず、その写しを会社登
              記官に提出しなければならない。
          (iii) 会社の財産についての担保その他の負担の記録は、登記上の事務所に維持されなければならない。
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          (iv)     株主名簿は、登記上の事務所においてまたは希望すればその他の管轄地において維持することができる。
          (v)  会社の手続の議事録は、利便性のある場所において維持する。
          (vi)     会社は、会社の業務状況に関する真正かつ公正な所見を提供するもので、かつ会社の取引を説明するため
              に必要な帳簿、記録を維持しなければならない。
        (e)会社は、株主により管理されていない限り、取締役会を持たなければならない。取締役は、コモンロー上の忠実義
          務に服すものとし、注意を払って、かつ会社の最善の利益のために行為しなければならない。
        (f)会社は、様々な通貨により株主資本を指定することができる。
        (g)発行される株式は、額面株式または無額面株式である(ただし、いずれか一方とする。)。
        (h)いずれのクラスについても償還株式の発行が認められる。
        (i)株式の買戻しも認められる。
        (j)収益または払込剰余金からの株式の償還または買戻しの支払に加えて、会社は、資本から株式の償還または買戻し
          をすることができる。しかし、資本から支払った後においても、会社は通常の事業の過程で支払時期の到来する債
          務を支払うことができる、すなわち支払能力を有していなければならない。
        (k)会社の払込剰余金勘定からも利益からも分配金を支払うことができる。会社の払込剰余金勘定から分配金を支払う
          場合は取締役はその支払後、ファンドが通常の事業の過程で支払時期の到来する債務を支払うことができる、すな
          わち会社が支払能力を有することを確認しなければならない。
        (l)免税会社は、今後30年間税金が賦課されない旨の約定を取得することができる。実際には、ケイマン諸島の財務大
          臣が与える本約定の期間は20年間である。
        (m)会社は、名称、取締役および役員、株式資本および定款の変更ならびに自発的解散を行う場合は、会社登記官に一
          定の期間内に報告しなければならない。
        (n)免税会社は、毎年会社登記官に対して年次の法定の宣誓書を提出し、年間登録手数料を支払わなければならない。
      6.2   免税ユニット・トラスト
        (a)ユニット・トラストは、ユニット・トラストへの参加が会社の株式への参加よりもより受け入れられやすく魅力的
          な地域の投資者によってしばしば用いられてきた。
        (b)ユニット・トラストは、信託証書に基づき受益者の利益のために信託財産に対する信託を宣言する受託者またはこ
          れを設立する管理者および受託者により形成される。
        (c)ユニット・トラストの受託者は、ケイマン諸島内に、銀行および信託会社法に基づき信託会社として免許を受け、
          かつミューチュアル・ファンド法に基づき投資信託管理者として免許を受けた法人受託者となることができる。こ
          のように、受託者は、両法に基づいてCIMAによる規制・監督を受ける。
        (d)ケイマン諸島の信託法は、基本的には英国の信託法に従っており、英国の信託法のほとんどの部分を採用してお
          り、この問題に関する判例法のほとんどを採用している。さらに、ケイマン諸島の信託法(2018年改訂済)は、英
          国の1925年受託者法を実質的に基礎としている。投資者は、受託者に対して資金を払い込み、一般に受益者と呼ば
          れる投資者の利益のために投資運用会社が運用する間、受託者は、保管者としてこれを保持する。各受益者は、信
          託資産の持分比率に応じて権利を有する。
        (e)受託者は、通常の忠実義務に服し、かつ受益者に対して説明の義務がある。その機能、義務および責任の詳細は、
          ユニット・トラストの信託証書に記載される。
        (f)大部分のユニット・トラストは、「免税信託」として登録申請される。その場合、信託証書およびケイマン諸島の
          居住者またはケイマン諸島を本拠地とする者を(限られた一定の場合を除き)受益者としない旨宣言した受託者の
          法定の宣誓書が登録料とともに信託登記官に提出される。
        (g)免税信託の受託者は、受託者、受益者、および信託財産が50年間課税に服さないとの約定を取得することができ
          る。
        (h)ケイマン諸島の信託は、150年まで存続することができ、一定の場合は無期限に存続できる。
        (i)免税信託は、信託登記官に対して、当初手数料および年次手数料を支払わなければならない。
      6.3   免税リミテッド・パートナーシップ
        (a)免税リミテッド・パートナーシップは、少人数の投資者のベンチャーキャピタルまたはプライベート・エクイ
          ティ・ファンドにおいて一般的に用いられる。
        (b)リミテッド・パートナーシップの概念は、基本的に米国において採用されている概念に類似している。それは法に
          よって創設されたものであり、その法とは、英国の1907年リミテッド・パートナーシップ法に基礎を置き、今日で
          は他の法域(特に米国)のリミテッド・パートナーシップ法の諸側面を組み込んでいるケイマン諸島の免税リミ
          テッド・パートナーシップ法(2018年改正)(以下「免税リミテッド・パートナーシップ法」という。)である。
        (c)免税リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ契約を締結するゼネラル・パートナー(個
          人、法人またはパートナーシップである場合、ケイマン諸島の居住者であるか、同島において登録されているかあ
          るいは同島で設立されたものでなければならない。)およびリミテッド・パートナーにより形成され、免税リミ
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          テッド・パートナーシップ法により登録されることによって形成される。登録はゼネラル・パートナーが、リミ
          テッド・パートナーシップ登記官に対し法定の宣誓書を提出し、手数料を支払うことによって有効となる。
        (d)ゼネラル・パートナーは、例外的にリミテッド・パートナーシップが積極的に業務に参加するなどの場合を除いて
          は、リミテッド・パートナーを除外して免税リミテッド・パートナーシップの業務の運営を行う。リミテッド・
          パートナーは有限責任を享受する。ゼネラル・パートナーの機能、義務および責任の詳細は、リミテッド・パート
          ナーシップ契約に記載される。
        (e)ゼネラル・パートナーは、誠意をもってパートナーシップの利益のために行為する法律上の義務(パートナーシッ
          プ契約においてこれと異なる規定がある場合はそれに従う)を負っている。また、たとえばコモンローの下での、
          あるいはパートナーシップ法(2013年改正)の下での、ゼネラル・パートナーシップの法理が適用される。
        (f)免税リミテッド・パートナーシップは、以下の規定を遵守しなければならない。
          (i)  ケイマン諸島に登録事務所を維持する。
          (ii)     リミテッド・パートナーの氏名および住所、リミテッド・パートナーがリミテッド・パートナーシップに
              参加する日付ならびにリミテッド・パートナーがリミテッド・パートナーシップを終了する日付の詳細を
              含むリミテッド・パートナーの登録簿を(ゼネラル・パートナーが決定する国または領域において)維持
              する。
          (iii) リミテッド・パートナーの登録簿が維持されている住所における登録事務所に、記録を維持する。
          (iv)     リミテッド・パートナーの登録簿が登録事務所以外の場所に保管されている場合、税務情報局法(2017年
              改正)に基づき税務情報局により命令または通知が送達された時点で、当該登録事務所において電子形態
              またはその他の媒体でリミテッド・パートナーの登録簿を入手することができるようにする。
          (v)  リミテッド・パートナーの出資額および出資日ならびにかかる出資金の返金額および返金日を記載した記
              録を(ゼネラル・パートナーが決定する国または領域において)維持する。
          (vi)     有効な通知が交付された場合、リミテッド・パートナーによるリミテッド・パートナーシップの権利に対
              する担保設定の詳細を示す担保記録簿を登録事務所において維持する。
        (g)リミテッド・パートナーシップ契約に従い、リミテッド・パートナーシップの権利は、パートナーシップを解散せ
          ずに買い戻すことができる。
        (h)リミテッド・パートナーシップ契約に従い、各リミテッド・パートナーは、パートナーシップの業務と財務状況に
          ついて完全な情報を求める権利を有する。
        (i)免税リミテッド・パートナーシップは、50年間を上限とした期間について将来の税金の賦課をしないとの約定を得
          ることができる。
        (j)免税リミテッド・パートナーシップは、登録内容の変更およびその解散についてリミテッド・パートナーシップ登
          記官に対して通知しなければならない。
        (k)免税リミテッド・パートナーシップは、リミテッド・パートナーシップ登記官に対して、年次法定申告書を提出
          し、かつ年間手数料を支払わなければならない。
     7.  ミューチュアル・ファンド法のもとにおける規制投資信託に対するケイマン諸島金融庁(CIMA)による規制と監督

      7.1   CIMAは、いつでも、規制投資信託に対して会計が監査されるように指示し、かつCIMAが特定する時までにCIMAにそれ
        を提出するように指示できる。
      7.2   規制投資信託の運営者(すなわち、場合に応じて、取締役、受託会社またはゼネラル・パートナー)は、第7.1項に従
        い投資信託に対してなされた指示が、所定の期間内に遵守されていることを確保し、本規定に違反する者は、罪に問わ
        れ、かつ1万ケイマン諸島ドルの罰金および所定の時期以後も規制投資信託が指示に従わない場合はその日より一日に
        つき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
      7.3   設立計画運営者または運営者がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反し
        て事業を行っているか行おうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、その者に対して、CIMAが
        ミューチュアル・ファンド法による義務を実行するようにするために合理的に要求できる情報または説明をCIMAに対し
        て提供するように指示できる。
      7.4   何人でも、第7.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せら
        れる。
      7.5   第7.3項に従って情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものであることを知りなが
        ら、あるいは合理的に考えて知るべきである場合には、これをCIMAに提供してはならない。この規程に違反した者は、
        罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
      7.6   投資信託がケイマン諸島においてまたはケイマン諸島からミューチュアル・ファンド法に違反して事業を営んでいる
        か行おうとしていると信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、(高等裁判所の管轄下にある)グランドコート
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        (以下「グランドコート」という。)に投資信託の投資者の資産を確保するために適切と考える命令を求めて申請する
        ことができ、グランドコートは係る命令を認める権限を有している。
      7.7   CIMAは、規制投資信託が以下の事由のいずれか一つに該当する場合、第7.9項に定めたいずれかの行為またはすべての
        行為を行うことができる。
        (a)規制投資信託がその義務を履行期が到来したときに履行できないか、そのおそれがある場合。
        (b)規制投資信託が、その投資者もしくは債権者にとって不利益となる方法で業務を行っているかもしくは行おうとし
          ている場合、または任意にその事業を解散する場合。
        (c)免許投資信託の場合、免許投資信託がその投資信託免許の条件を遵守せずに業務を行っているか、行おうとしてい
          る場合。
        (d)規制投資信託の指導および運営が適正かつ正当な方法で行われていない場合。
        (e)規制投資信託の取締役、マネージャーまたは役員としての地位にある者が、各々の地位を占めるに適正かつ正当な
          者ではない場合。
      7.8   第7.7項に言及した事由が発生したか、あるいは発生しそうか否かについてCIMAを警戒させるために、CIMAは、規制投
        資信託の以下の事項の不履行の理由について直ちに質問をなし、不履行の理由を確認するものとする。
        (a)CIMAが投資信託に対して発した指示に従ってその名称を変更すること。
        (b)会計監査を受け、監査済会計書類をCIMAに提出すること。
        (c)所定の年間許可料または年間登録料を支払うこと。
        (d)CIMAに指示されたときに、会計監査を受け、監査済会計書類をCIMAに対して提出すること。
      7.9   第7.7項の目的のため、規制投資信託に関しCIMAがとりうる行為は以下のとおりとする。
        (a)投資信託の免許を取消すこと、または第4条第1項(b)(管理投資信託)もしくは第4条第3項(第4条第3項投
          資信託)に基づく投資信託の登録を取消すこと。
        (b)投資信託が保有するいずれかの投資信託ライセンスに対して条件を付し、あるいは条件を追加し、それらの条件を
          改定し、撤廃すること。
        (c)投資信託の推進者または運用者の入替えを求めること。
        (d)業務を適切に行うようにファンドに助言する者を選任すること。
        (e)投資信託の事務を支配する者を選任すること。
      7.10 CIMAが第7.9項の行為を行った場合、CIMAは、投資信託の投資者および債権者の利益を保護するために必要と考える措
        置を行いおよびその後同項に定めたその他の行為をするように命じる命令を求めて、グランドコートに対して、申請す
        ることができる。
      7.11 CIMAは、そうすることが必要または適切であると考え、そうすることが実際的である場合は、CIMAは投資信託に関し
        みずから行っている措置または行おうとしている措置を、投資信託の投資者に対して知らせるものとする。
      7.12 第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任された者は、当該投資信託の費用負担において選任されるものとする。その
        選任によりCIMAに発生した費用は、投資信託がCIMAに支払う。
      7.13 第7.9(e)項により選任された者は、投資信託の投資者および債権者の最善の利益のために管理者を排除して投資信託
        の事務を行うに必要な一切の権限を有する。
      7.14 第7.13項で与えられた権限は、投資信託の事務を終了する権限をも含む。
      7.15 第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者は、以下の行為を行うものとする。
        (a)CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託に関する情報をCIMAに対して提供する。
        (b)選任後3ヶ月以内またはCIMAが特定する期間内に、選任された者が投資信託に関し行っている業務についての報告
          書を作成してCIMAに対して提出し、かつそれが適切な場合は投資信託に関する勧告を行う。
        (c)第7.15(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定する情報、報告書、勧告をCIMAに対して提
          供する。
      7.16 第7.9(d)項または第7.9(e)項により投資信託に関し選任された者が第7.15項の義務を遵守しない場合、またはCIMAの
        意見によれば当該投資信託に関するその義務を満足に実行していない場合、CIMAは、選任を取り消して他の者をもって
        これに替えることができる。
      7.17 投資信託に関する第7.15項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執ることができる。
        (a)CIMAが特定した方法で投資信託に関する業務を再編するように要求すること。
        (b)投資信託が会社の場合、会社法の第94(4)条により同会社が法律の規定に従いグランドコートにより解散されるよう
          にグランドコートに申し立てること。
        (c)投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したユニット・トラストの場合、ファンドを解散させるため受託会社に対し
          て指示する命令を求めてグランドコートに申し立てること。
        (d)投資信託がケイマン諸島の法律に準拠したパートナーシップの場合、パートナーシップの解散命令を求めてグラン
          ドコートに申し立てること。
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        (e)第7.9(d)項または第7.9(e)項により選任される者の選任または再任に関して適切と考える行為をとること。
      7.18 CIMAが第7.17項の措置をとった場合、投資信託の投資者および債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置
        および同項または第7.9項に定めたその他の措置をとるように命じる命令を求めてグランドコートに申し立てることがで
        きる。
      7.19 規制投資信託がケイマン諸島の法律の下で組織されたパートナーシップの場合でCIMAが第7.9(a)項に従い投資信託の
        免許を取り消した場合、パートナーシップは、解散されたものとみなす。
      7.20 グランドコートが第7.17(c)項に従ってなされた申立に対して命令を発する場合、グランドコートは受託会社に対して
        投資信託資産からグランドコートが適切と認める補償の支払を認めることができる。
      7.21 CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、ファンドが投資信託としての事業を行うこともしくは行おう
        とすることを停止しまたはファンドが解散に付されもしくは終了しているものと確信したときは、いつでも投資信託の
        免許を取り消すことまたは第4条第1項(b)(管理投資信託)もしくは第4条第3項(第4条第3項投資信託)に基づ
        く投資信託の登録を取消すことができる。
     8.  投資信託管理に対するCIMAの規制および監督

      8.1   CIMAは、いつでも免許投資信託管理者に対して会計監査を行い、CIMAが特定する合理的期間内にCIMAに対し提出する
        ように指示することができる。
      8.2   免許投資信託管理者は、第8.1項により受けた指示に従うものとし、この規定に違反する者は、罪に問われ、かつ1万
        ケイマン諸島ドルの罰金を課され、かつ所定の時期以後も免許投資信託管理者が指示に従わない場合はその日より一日
        につき500ケイマン諸島ドルの罰金刑に処せられる。
      8.3   ある者がミューチュアル・ファンド法に違反して投資信託管理業者として行為するかまたは投資信託管理業を営んで
        いると信じる合理的根拠がCIMAにある場合は、CIMAは、その者に対して、CIMAがミューチュアル・ファンド法による義
        務を実行するために合理的に要求できる情報または説明をCIMAに対して提供するように指示できる。
      8.4   何人でも、第8.3項に従い与えられた指示を遵守しない者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せら
        れる。
      8.5   第8.3項の目的のために情報または説明を提供する者は、みずからそれが虚偽であるか誤解を招くものであることを知
        りながら、あるいは合理的に考えて知るべきである場合には、これをCIMAに提供してはならない。この規定に違反した
        者は、罪に問われ、かつ10万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
      8.6   CIMAが以下に該当すると判断する場合には、CIMAは、当該者によって管理されている投資信託の投資者の資産を維持
        するために適切と見られる命令を求めてグランドコートに申立をすることができ、グランドコートはかかる命令を認め
        る権限を有する。
        (a)ある者が投資信託管理者として行為し、またはその業務を行っており、かつ
        (b)同人がミューチュアル・ファンド法に違反してこれを行っている場合。
      8.7   CIMAは、投資信託管理者が事業を行うこともしくは行おうとすることを停止しまたは投資信託管理者が解散に付され
        もしくは終了しているものと確信したときは、いつでも投資信託管理者の免許を取消すことができる。
      8.8   CIMAは、免許投資信託管理者が以下のいずれかの事由に該当する場合は、第8.10項所定の措置をとることができる。
        (a)免許投資信託管理者がその義務を履行するべきときに履行できないか、そのおそれがある場合。
        (b)免許投資信託管理者が管理している投資信託の投資者または投資信託管理者の債権者または投資信託の債権者を害
          するような方法で、みずから事業を行いもしくは行っている事業を解散し、またはそうしようともくろんでいる場
          合。
        (c)免許投資信託管理者が投資信託管理の業務をその投資信託管理免許の条件を遵守しないで行いまたはそのようにも
          くろんでいる場合。
        (d)免許投資信託管理業務の指示および管理が、適正かつ正当な方法で実行されていない場合。
        (e)免許投資信託管理業務について取締役、マネージャーまたは役員の地位にある者が、各々の地位に就くには適正か
          つ正当な者ではない場合。
        (f)上場されている免許投資信託管理業務を支配しまたは所有する者が、当該支配または所有を行うには適正かつ正当
          な者ではない場合。
      8.9   第8.8項に言及した事由が発生したか、あるいは発生しそうか否かについてCIMAを警戒させるために、CIMAは、規制投
        資信託の以下の事項についてその理由について直ちに質問をなし、かつ確認するものとする。
        (a)免許投資信託管理者の以下の不履行
          (i)  CIMAに対して規制投資信託の主たる事務所の提供を開始したことを通知すること、規制投資信託に関し所
              定の年間手数料を支払うこと。
          (ii)     CIMAの命令に従い、保証または財政上の援助をし、純資産額を増加すること。
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          (iii) 投資信託、またはファンドの設立計画推進者または運用者に関し、条件が満たされていること。
          (iv)     規制投資信託の業務に関し書面による通知をCIMAに対して行うこと。
          (v)  CIMAの命令に従い、名称を変更すること。
          (vi)     会計監査を受け、CIMAに対して監査済会計書類を送ること。
          (vii) 少なくとも2人の取締役をおくこと。
          (viii)    CIMAから指示されたときに会計監査を受け、かつ監査済会計書類をCIMAに対し提出すること。
        (b)CIMAの承認を得ることなく管理者が株式を発行すること。
        (c)CIMAの書面による承認なく管理者の取締役、主要な上級役員、ゼネラル・パートナーを選任すること。
        (d)CIMAの承認なく、管理者の株式が処分されまたは取り引きされること。
      8.10    第8.8項の目的のために免許投資信託管理者についてCIMAがとりうる行為は以下のとおり。
        (a)投資信託管理者が保有する投資信託管理者免許を撤回すること。
        (b)その投資信託管理者免許に関し条件および追加条件を付し、またかかる条件を変更しまたは取り消すこと。
        (c)管理者の取締役、類似の上級役員またはゼネラル・パートナーの交代を請求すること。
        (d)管理者に対し、その投資信託管理の適正な遂行について助言を行う者を選任すること。
        (e)投資信託管理に関し管理者の業務の監督を引き受ける者を選任すること。
      8.11 CIMAが第8.10項による措置を執った場合、CIMAは、グランドコートに対して、CIMAが当該管理者によって管理されて
        いるすべてのファンドの投資者とそのいずれのファンドの債権者の利益を保護するために必要とみなすその他の措置を
        執るよう命令を求めて申立を行うことができる。
      8.12 第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者は、当該管理者の費用負担において選任されるものとする。その
        選任によりCIMAに発生した費用は、管理者がCIMAに支払うべき金額となる。
      8.13 第8.10(e)項により選任された者は、管理者によって管理される投資信託の投資者および管理者の債権者およびかかる
        ファンドの債権者の最善の利益のために(管財人、清算人を除く)他の者を排除して投資信託に関する管理者の事務を
        行うに必要な一切の権限を有する。
      8.14 第8.13項で与えられた権限は、投資信託の管理に関連する限り管理者の業務を終了させる権限をも含む。
      8.15 第8.10(d)項または第8.10(e)項により許可を受けた投資信託管理者に関し選任された者は、以下の行為を行うものと
        する。
        (a)CIMAから求められたときは、CIMAの特定する投資信託の管理者の管理に関する情報をCIMAに対して提供する。
        (b)選任後3ヶ月以内またはCIMAが特定する期間内に、投資信託の管理者の管理についての報告書を作成してCIMAに対
          して提出し、かつそれが適切な場合は管理に関する推奨を行う。
        (c)第8.15(b)項の報告書を提出後選任が終了しない場合、その後CIMAが特定する情報、報告書、推奨をCIMAに対して提
          供する。
      8.16 第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任された者が、
        (a)第8.15項の義務に従わない場合。
        (b)満足できる形で投資信託管理に関する義務を実行していないとCIMAが判断する場合。
         CIMAは、選任を取り消しこれに替えて他の者を選任することができる。
      8.17 免許投資信託管理者に関する第8.15項の情報または報告を受領したときは、CIMAは以下の措置を執ることができる。
        (a)CIMAが特定した方法で投資信託管理者に関する業務を再編するように要求すること。
        (b)投資信託管理者が会社の場合、会社法の第94(4)条により同会社が法律の規定に従いグランドコートにより解散され
          るようにグランドコートに申し立てること。
        (c)CIMAは、第8.10(d)項または第8.10(e)項により選任される者の選任に関して適切と考える行為をとることができ
          る。
      8.18 CIMAが第8.16項の措置をとった場合、CIMAは、管理者が管理する投資信託の投資者、管理者の債権者およびかかる
        ファンドの債権者の利益を守るために必要と考えるその他の措置をとるように命じる命令を求めてグランドコートに申
        し立てることができる。
      8.19 CIMAのその他の権限に影響を与えることなく、CIMAは、以下の場合、いつでも投資信託管理者の免許を取り消すこと
        ができる。
        (a)免許保有者が投資信託管理者としての事業を行うことあるいは行おうとすることをやめてしまったとCIMAが認める
          場合。
        (b)免許の保有者が、解散、または清算に付された場合。
      8.20 免許投資信託管理者がケイマン諸島の法律によって組織されたパートナーシップの場合で、CIMAが第8.10項に従い、
        その投資信託管理者の免許を取り消した場合、パートナーシップは解散されたものとみなされる。
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      8.21 投資信託管理者が免許信託会社の場合、たとえば、投資信託の受託者である場合、銀行および信託会社法によりCIMA
        によっても規制され監督される。かかる規制と監督の程度はミューチュアル・ファンド法の下でのそれにおよそ近いも
        のである。
     9.  ミューチュアル・ファンド法のもとでの一般的法の執行

      9.1   CIMAではない以下の者が解散の申立をなした場合
        (a)規制投資信託
        (b)免許を受けた投資信託管理者
        (c)常に規制投資信託である者
        (d)常に免許を受けた投資信託管理者である者
         CIMAは、申立人から申立書のコピーの提供を受けるものとし、また申立に係る審尋に出頭することができる。
      9.2   解散の申立に関連する文書および第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定される者またはこれらの個々の債権者に送付する
        ことが要求されている文書についても、CIMAに送付されるものとする。
      9.3   CIMAによりかかる目的のため選任された者は以下のことをなしうる。
        (a)第9.1(a)項から第9.1(d)項に規定される者の債権者集会に出席すること。
        (b)譲歩または取決めについて協議するために設置された委員会の会議に出席すること。
        (c)かかる会議における決定事項に関する建議を行うこと。
      9.4   執行官が、CIMAまたはインスペクターと同じレベル以上の警察官が、ミューチュアル・ファンド法の下での犯罪行為
        がある一定の場所で行われたか、行われつつあるかもしくは行われようとしていると疑う合理的な根拠があるとしてな
        した申請に納得できた場合、執行官はCIMAまたは警察官およびCIMAまたはその者が支援を受けるためCIMAまたは警察官
        が合理的に必要とするその他の者に以下のことを授権する令状を発行することができる。
        (a)必要な場合は強権を用いてそれらの場所に立ち入ること。
        (b)それらの場所またはその場所にいる者を捜索すること。
        (c)必要な場合は、記録が保存されているか、隠されている場所において、強制的に扉を開扉して捜索をすること。
        (d)ミューチュアル・ファンド法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行われようとしている
          ことを示すと思われる記録の占有を確保し妨害に対する安全性を確保すること。
        (e)ミューチュアル・ファンド法のもとでの犯罪行為が行われたか、行われつつあるか、または行われようとしている
          ことを示すと思われる場所において記録の点検をし、写しをとること。もし、それが実際的でない場合は、かかる
          記録を持ち去ってCIMAに対して引き渡すこと。
      9.5   CIMAが記録を持ち去ったとき、またはCIMAに記録が引き渡されたときCIMAはこれを点検し、写しを取り、抜き取るこ
        とができるために必要な期間これを保持することができるが、その後は、それが持ち去られた場所に返還すべきものと
        する。
      9.6   何人もCIMAがミューチュアル・ファンド法の下での権限を行使することを妨げてはならない。この規定に違反する者
        は罪に問われ、かつ20万ケイマン諸島ドルの罰金に処せられる。
     10.  CIMAによるミューチュアル・ファンド法上またはその他の法律上の開示

     10.1    ミューチュアル・ファンド法または金融庁法により、CIMAは、下記のいずれかに関係する情報を開示することができ
        る。
        (a)ミューチュアル・ファンド法のもとでの免許を受けるためにCIMAに対してなされた申請。
        (b)投資信託に関する業務。
        (c)投資信託管理者に関する業務。
         ただし、これらの情報は、CIMAがミューチュアル・ファンド法により職務を行い、またはその任務を実行する過程で
        取得したもので次のいずれかの場合に限られる。
        (a)CIMAがミューチュアル・ファンド法により与えられた職務を行うことを援助する目的の場合。
        (b)例えば2016年の秘密情報開示法または犯罪収益法(2019年改正)(以下「犯罪収益法」という。)および薬物濫用
          法(2017年改正)等に基づき、ケイマン諸島内の裁判所により合法的に要求されあるいは許可された場合。
        (c)開示される情報が投資者の身元を開示することなく(当該開示が許される場合を除く)、要約または統計的なもの
          である場合。
        (d)ケイマン諸島外の金融監督当局に対し、CIMAにより免許に関し遂行される任務に対応する任務を当該当局が遂行す
          るために必要な情報を開示する場合(特に合同監視)。ただし、CIMAは情報の受領が予定されている当局が更なる
          開示に関し十分な法的規制を受けていることについて満足していることを条件とする。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        (e)投資信託、投資信託管理者または投資信託の受託者の解散もしくは清算または免許所有者の管財人の任命もしくは
          職務に関連する法的手続を目的とする場合。
     11.  ケイマン諸島投資信託の受益権の募集/販売に関する一般的な民法上の債務

     11.1    過失による誤った事実表明
         販売書類における不実表示に対しては民事上の不法行為責任が発生しうる。販売書類の条件では、販売書類の内容を
        信頼して受益権を申込む者のために、販売書類の内容について責任のある者、例えば(場合に応じ)ファンド、取締
        役、運用者、ゼネラル・パートナー等に注意義務を課している。この義務の違反は、販売文書の中のかかる者によって
        明示的または黙示的に責任を負うことが受け入れられている者に対する不実表示による損失の請求を可能にするであろ
        う。
     11.2    意図的不実証明
         民事上の不法行為責任は、事実の欺罔的不実表明(約束、予想、または意見の表明でなくとも)に関しても生じう
        る。この分脈においては「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるか
        について注意を払わずに行ったことを意味すると一般的に解されている。
     11.3     契約法(1996年改正)
        (a)契約法の第14(1)条では、当該表明が欺罔的に(意図的に)行われていれば責任が生じたであろう場合には、契約前
          の不実の表明による損害の回復ができるであろう。ただし、かかる表明をした者が、事実が真実であるものと信
          じ、かつ契約の時まで信じていた合理的理由があったということを証明した場合はこの限りでない。一般的には、
          本条は、過失による不実の表明に関する損害に対しても法定の権利を与えるものである。同法の第14(2)条は、不実
          の表明が行われた場合に、契約解除に代えて損害賠償を容認することを裁判所に対して認めている。
        (b)一般的に、関連契約はファンド自身(または受託会社)とのものであるため、ファンド(または受託会社)は、次
          にそのマネージャー、ゼネラル・パートナー、取締役、設立計画推進者またはアドバイザーに対し請求することが
          可能であるとしても、申込人の請求の対象となる者はファンドとなる。
     11.4    欺罔に対する訴訟提起
        (a)損害を受けた投資者は、欺罔行為について訴えを提起し(契約上でなく不法行為上の民事請求権)、以下のことを
          示すならば、欺罔による損害賠償を得ることができる。
          (i)  重要な不実の表明が意図的になされた。
          (ii)     そのような不実の表明の結果、受益証券を申し込むように仕向けられた。
        (b)「欺罔的」とは、表明が虚偽であることを知りながらまたは表明が真実であるか虚偽であるかについて注意を払わ
          ずに行ったことを意味すると一般的に解されている。だます意図があったことまたは不実の表明が投資者が受益権
          を購入するようにさせられた唯一の原因であったことを証明する必要はない。
        (c)情報の欠落は、事実についての何らかの積極的な不実の表明があったとき、または欠落情報を入れなかったために
          表明事項が虚偽となるか誤解を招くものとなるような部分的もしくは断片的な事実の表明があったときは、不実の
          表明となりうる。
        (d)表明がなされたときは真実であっても、受益証券の申込の受諾が無条件となる前に表明が真実でなくなったとき
          は、当該変更を明確に指摘せずに受益権の申込を許したことは欺罔にあたると考えられるため、欺罔による請求権
          を発生せしめうる。
        (e)事実の表明に対し、意見または期待の表明は、本項の責任を発生せしめないと考えられるが、現存の事実の表明と
          なる方法で文言が作成され、それが誤りである場合には、不実の表明となりうる。
     11.5    契約責任
        (a)販売書類もファンド(または受託会社)と持分の成約申込者との間の契約の基礎を形成する。もしそれが不正確か
          誤解を招くものであれば、申込者は契約を解除しまたは損害賠償を求めて管理会社、設立計画推進者、ゼネラル・
          パートナーまたは取締役に対し訴えを提起することができる。
        (b)一般的事柄としては、当該契約はファンド(または受託会社)そのものと結ぶので、ファンド(または受託会社)
          は取締役、運用者、ゼネラル・パートナー、設立計画推進者、または助言者に求償することはあっても、申込者が
          請求する相手方当事者は、ファンド(または受託会社)である。
     11.6    隠された利益および利益相反
         ファンドの受託会社、ゼネラル・パートナー、取締役、役員、代行会社は、ファンドと第三者との間の取引から利益
        を得てはならない。ただし、ファンドによって特定的に授権されているときはこの限りでない。そのように授権を受け
        ずに得られた利益は、ファンドに帰属する。
     12.  ケイマン諸島投資信託の受益権の募集/販売に関する一般刑事法

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     12.1    刑法(   2019  年改正)第     257  条
         会社の役員(あるいはかかる者として行為しようとする者)が株主または債権者を会社の業務について欺罔する意図
        のもとに、「重要な事項」について誤解を招くか、虚偽であるか、欺罔的であるような声明、計算書を書面にて発行し
        または発行に同調する場合、その者は罪に問われるとともに7年間の拘禁刑に処せられる。
     12.2    刑法(   2019  年改正)第     247  条、第   248  条
        (a)欺罔により、不正にみずから金銭的利益を得、あるいは他の者をして金銭的利益を得させる者は、罪に問われると
          ともに、5年間の拘禁刑に処せられる。
        (b)他の者に属する財産をその者から永久に奪う意図のもとに不正に取得する者は、罪に問われるとともに10年の拘禁
          刑に処せられる。この目的上、その者が所有権、占有または支配を取得した場合は財産を取得したものとみなし、
          「取得」には、第三者のための取得または第三者をして取得もしくは確保を可能にすることを含む。
        (c)両条の目的上、「欺罔」とは、事実についてであれ法についてであれ、言葉であれ、行為であれ、欺罔を用いる者
          もしくはその他の者の現在の意図についての欺罔を含む。
     13.  解散

     13.1    会社
         会社の解散は、会社法、2008年会社清算規則および会社の定款に準拠する。解散は、自発的なもの(すなわち、株主
        の議決に従うもの)、または債権者、出資者(すなわち、株主)または会社自身の申立に従い裁判所による強制的なも
        のがある。自発的な解散は、後に裁判所の監督の下になされることになることもある。CIMAも、投資信託または投資信
        託管理会社が解散されるべきことを裁判所に申立てる権限を有する(参照:上記第7.17(b)項および第8.17(b)項)。剰
        余資産は、もしあれば、定款の規定に従い、株主に分配される。
     13.2    ユニット・トラスト
         ユニット・トラストの解散は、信託証書の規定に準拠する。CIMAは、受託会社が投資信託を解散すべきであるという
        命令を裁判所に申請する権限をもっている(参照:上記第7.17(c)項)。剰余資産は、もしあれば、信託証書の当該規定
        に従って分配される。
     13.3    リミテッド・パートナーシップ
         免税リミテッド・パートナーシップの終了および解散は、免税リミテッド・パートナーシップ法およびパートナー
        シップ契約に準拠する。CIMAは、パートナーシップを解散させるべしとの命令(参照:上記第7.17(d)項)を求めて裁判
        所に申立をする権限を有している。剰余資産は、もしあれば、パートナーシップ契約の規定に従って分配される。ゼネ
        ラル・パートナーまたはパートナーシップ契約に従い清算人として任命されたその他の者は、パートナーシップを清算
        する責任を負っている。パートナーシップの清算後、ゼネラル・パートナーまたは清算人として任命されたその他の者
        は、免税リミテッド・パートナーシップ登記官宛に解散届を提出しなければならない。
     13.4    税金
         ケイマン諸島においては直接税、源泉課税または為替管理はない。ケイマン諸島は、ケイマン諸島における投資信託
        に対してまたはケイマン諸島における投資信託により行われる支払に適用される二重課税防止条約をどの国とも締結し
        ていない。免税会社、受託会社、およびリミテッド・パートナーシップは、将来の課税に対して約定を取得することが
        できる(上記第6.1(l)項、第6.2(g)項および第6.3(i)項参照)。
     14.  一般投資家向け投資信託(日本)規則(2018年改訂済)

     14.1    一般投資家向け投資信託(日本)規則(2018年改訂済)(以下「本規則」という。)は、日本で公衆に向けて販売さ
        れる一般投資家向け投資信託に関する法的枠組みを定めたものである。本規則の解釈上、「一般投資家向け投資信託」
        とは、ミューチュアル・ファンド法第4(1)(a)条に基づく免許を取得し、その証券の日本における募集を既に行った
        か、または行うことが予定されている信託、会社またはパートナーシップである投資信託をいう。日本国内で既に証券
        を販売し、2003年11月17日時点で存在している投資信託、またはかかる日付時点で存在し、かかる日付より後にサブ・
        トラストを設定した投資信託は、本規則に基づく「一般投資家向け投資信託」の定義から除かれる。上記のいずれかの
        適用除外に該当する一般投資家向け投資信託は、本規則の適用を受けることをCIMAに書面で届け出ることによって、か
        かる選択(当該選択は撤回不能である)をすることができる。
     14.2    CIMAが一般投資家向け投資信託に交付する投資信託免許にはCIMAが適当とみなす条件の適用がある。かかる条件の一
        つとして一般投資家向け投資信託は本規則に従って事業を行わねばならない。
     14.3    本規則は一般投資家向け投資信託の設立文書に特定の条項を入れることを義務づけている。具体的には証券に付随す
        る権利および制限、資産と負債の評価に関する条件、各証券の純資産価額および証券の募集価格および償還価格または
        買戻価格の計算方法、証券の発行の条件、証券の譲渡または転換の条件、証券の買戻しおよびかかる買戻しの中止の条
        件、監査人の任命などが含まれる。
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     14.4    一般投資家向け投資信託の証券の発行価格および償還価格または買戻価格は請求に応じて管理事務代行会社の事務所
        で、無料で入手することができなければならない。
     14.5    一般投資家向け投資信託は会計年度が終了してから6ヶ月以内、または目論見書に定めるそれ以前の日に、年次報告
        書を作成し、投資家に配付するか、またはこれらを指示しなければならない。年次報告書には本規則に従って作成され
        た当該投資信託の監査済財務諸表を盛り込まなければならない。
     14.6    また一般投資家向け投資信託の運営者は各会計年度末の6ヶ月後から20日以内に、一般投資家向け投資信託の事業の
        詳細を記載した報告書をCIMAに提出する義務を負う。さらに一般投資家向け投資信託の運営者は、運営者が知る限り、
        当該投資信託の投資方針、投資制限および設立文書を遵守していること、ならびに当該投資信託は投資家の利益を損な
        うような運営をしていないことを確認した宣誓書を、年に一度、CIMAに提出しなければならない。本規則の解釈上、
        「運営者」とは、ユニット・トラストの場合は信託の受託者、パートナーシップの場合はパートナーシップのゼネラ
        ル・パートナー、また会社の場合は会社の取締役をいう。
     14.7    管理事務代行会社
        (a)本規則第13.1条は一般投資家向け投資信託の管理事務代行会社が履行すべき様々な職務を定めている。かかる職務
          には下記の事項が含まれる。
          (i)  一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約およびその他の関係法に従って証券の発行、譲
              渡、転換および償還または買戻しが確実に実行されるようにすること。
          (ii)     一般投資家向け投資信託の設立文書、目論見書、申込契約および投資家または潜在的投資家に公表される
              ものに従って確実に証券の純資産価額、発行価格、転換価格および償還価格または買戻価格が計算される
              ようにすること。
          (iii) 管理事務代行会社が職務を履行するために必要なすべての事務所設備、機器および人員を確保すること。
          (iv)     本規則、会社法およびミューチュアル・ファンド法に従って、一般投資家向け投資信託の運営者が同意し
              た形式で投資家向けの定期報告書が確実に作成されるようにすること。
          (v)  一般投資家向け投資信託の会計帳簿が適切に記帳されるように確保すること。
          (vi)     管理事務代行会社が投資家名簿を保管している場合を除き、名義書換代理人の手続および投資家名簿の管
              理に関して名義書換代理人に与えた指示が実効的に監視されるように確保すること。
          (vii) 別途名義書換代理人が任命されている場合を除き、一般投資家向け投資信託の設立文書で義務づけられた
              投資家名簿が確実に管理されるようにすること。
          (viii)    分配金またはその他の配分すべてについて一般投資家向け投資信託の証券から適宜支払の宣言がなされ、
              かつ確実に投資家に支払われるようにすること。
        (b)本規則は、一般投資家向け投資信託の資産の一部または全部が目論見書に定める投資目的および投資制限に従って
          投資されていないことに管理事務代行会社が気付いた場合、または一般投資家向け投資信託の運営者もしくはその
          インベストメント・アドバイザーが設立文書もしくは目論見書に定める規定に従って当該投資信託の業務もしくは
          投資活動を実施していない場合、できる限り速やかにCIMAに連絡し、当該投資信託の運営者に書面で報告すること
          を管理事務代行会社に対して義務づけている。
        (c)管理事務代行会社は、一般投資家向け投資信託の募集または償還もしくは買戻しを中止する場合、および一般投資
          家向け投資信託を清算する意向である場合、実務上できる限り速やかにその旨をCIMAに通知しなければならない。
        (d)管理事務代行会社はケイマン諸島または承認された法域で設立され、または適法に事業を営んでいる者にその職務
          または任務を委託することができる。ただし、管理事務代行会社は委託したかかる者による職務または任務の履行
          に関し引き続き責任を負わなければならない。管理事務代行会社は職務を委託する前にCIMAに届け出るとともに、
          委託後直ちに運営者、サービス提供者および投資家に通知するものとする。「承認された法域」とは、犯罪収益法
          の下でケイマン諸島のマネー・ロンダリング防止グループによって承認された法域をいう。
     14.8    保管会社
        (a)一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、承認された法域またはCIMAが承認したその他の法域で規制を受けている
          保管会社を任命し、維持しなければならない。保管会社を変更する場合、一般投資家向け投資信託は変更の1ヶ月
          前までにその旨を書面でCIMA、当該投資信託の投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。
        (b)本規則は任命された保管会社の職務として、保管会社は投資対象に対する証券および権原に関する書類を保管し、
          当該投資信託の設立文書、目論見書、申込契約または関係法令と矛盾しない限り、契約により規定される一般投資
          家向け投資信託の投資に関する管理事務代行会社、インベストメント・アドバイザーおよび運営者の指示を実行す
          ることを定めている。
        (c)保管会社は、管理事務代行会社または一般投資家向け投資信託に対して、証券の申込代金の受取りおよび充当、当
          該投資信託の証券の発行、転換および買戻し、投資対象の売却に際して受取った純収益の送金、当該投資信託の資
          本および収益の充当ならびに当該投資信託の純資産価額の計算に関する写しおよび情報を請求する権利を有する。
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        (d)保管会社は副保管会社を任命することができ、保管会社は適切な副保管会社の選任に際して合理的な技量、注意お
          よび努力を払うものとする。保管会社はその業務を副保管会社に委託することを、1ヶ月前までに書面でその他の
          サー  ビス提供者に通知しなければならない。保管会社は保管サービスを提供する副保管会社の適格性を継続的に確
          認する責任を負う。保管会社は各副保管会社を適切なレベルで監督し、各副保管会社が引き続きその任務を充分に
          履行していることを確認するために定期的に調査しなければならない。
     14.9    インベストメント・アドバイザー
        (a)一般投資家向け投資信託はケイマン諸島、承認された法域またはCIMAが承認したその他の法域で設立され、または
          適法に事業を営んでいるインベストメント・アドバイザーを任命し、維持しなければならない。本規則の解釈上、
          「インベストメント・アドバイザー」とは、一般投資家向け投資信託の投資活動に関して投資運用業務を提供する
          ために、当該投資信託によりまたはこれを代理して任命された事業体をいうが、かかる事業体により任命された副
          インベストメント・アドバイザーは含まれない。本規則の解釈上、「投資運用業務」には、ケイマン諸島の有価証
          券投資事業法(2019年改訂済)別紙2第3項に記載される活動が含まれる。
        (b)インベストメント・アドバイザーを変更する場合は変更の1ヶ月前までにCIMA、投資家およびその他サービス提供
          者に通知しなければならない。さらに、インベストメント・アドバイザーの取締役を変更する場合は、当該インベ
          ストメント・アドバイザーが運用する各一般投資家向け投資信託の運営者(すなわち、場合に応じて、取締役、受
          託会社またはゼネラル・パートナー)の事前の承認を得なければならない。かかる運営者は当該変更案を、変更の
          1ヶ月前までに書面でCIMAに通知しなければならない。
        (c)本規則第21条は、ミューチュアル・ファンド法に基づいて投資信託免許を取得する条件の一つとしてインベストメ
          ント・アドバイザーを任命する契約に一定の職務が記載されていることを要求している。かかる職務には下記の事
          項が含まれる。
          (i)  一般投資家向け投資信託が受取った申込代金が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従っ
              て確実に充当されるようにすること。
          (ii)     一般投資家向け投資信託の資産の売却に際してその売却純収益が合理的な期限内に確実に保管会社に送金
              されるようにすること。
          (iii) 一般投資家向け投資信託の収益が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に従って確実に充当
              されるようにすること。
          (iv)     一般投資家向け投資信託の資産が当該投資信託の設立文書、目論見書および申込契約に記載された投資目
              的および投資制限に従って確実に投資されるようにすること。
          (v)  保管会社または副保管会社が一般投資家向け投資信託に関する契約上の義務を履行するために必要な情報
              および指示を合理的な時に提供すること。
        (d)現在、本規則は、一般投資家向け投資信託のインベストメント・アドバイザーが、ユニット・トラストまたは会社
          のいずれに対して助言を行っているかを区別している。これは、この区別に応じて、インベストメント・アドバイ
          ザーに対して異なる投資制限が適用されるためである。
        (e)一般投資家向け投資信託がユニット・トラストである場合において、本規則第21条(4)項はインベストメント・アド
          バイザーがかかるユニット・トラストのために引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
          (i)  当該一般投資家向け投資信託を代理して空売りを行うすべての証券の総額が当該投資信託の純資産総額を
              超える場合、このような証券の空売りを行ってはならない。
          (ii)     当該一般投資家向け投資信託を代理して行う借入の総額が当該投資信託の純資産総額の10%を超える場
              合、このような借入を行ってはならない。ただし、(A)特殊な状況(一般投資家向け投資信託が他の投資信
              託、投資ファンドまたは他の種類の投資信託スキームと合併される場合を含むがこれに限定されない。)
              において、12ヶ月を超えない期間については、本項における借入制限を超過することができ、また(B)(I)
              一般投資家向け投資信託の目的がその証券の発行手取金のすべてまたは実質的にすべてを不動産(不動産
              に対する権利を含む。)に投資することにある場合で、かつ(II)当該投資信託の資産の健全な運用の確保
              または当該投資信託の投資者の権利保護のためにかかる制限を超過する借入が必要であるとインベストメ
              ント・アドバイザーが判断する場合においては、本項における借入制限を超過することができる。
          (iii) 投資会社ではないある会社の株式に関して、インベストメント・アドバイザーが運営するすべての投資信
              託の投資分とあわせて、かかる会社の議決権付発行済株式総数の50%超を所有することになるような株式
              の取得を行ってはならない。
          (iv)     証券取引所に上場されていない、または現金化が容易でない投資の場合、一般投資家向け投資信託の保有
              するかかる投資の総額がその純資産総額の15%を超える投資を行ってはならない。ただし、かかる投資対
              象の評価方法が当該投資信託の目論見書に明確に開示されている場合、インベストメント・アドバイザー
              による当該投資対象の取得は制限されない。
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          (v)  当該一般投資家向け投資信託の投資者の権利を害する取引または一般投資家向け投資信託の資産の適切な
              運用に反する取引(インベストメント・アドバイザーまたは当該投資信託の投資者以外の第三者の利益を
              図 るための取引を含むがこれに限定されない。)を行ってはならない。
          (vi)     インベストメント・アドバイザー自身またはインベストメント・アドバイザーの取締役を相手に取引を
              行ってはならない。
        (f)一般投資家向け投資信託が会社である場合において、本規則第21条(5)項はインベストメント・アドバイザーがかか
          る会社のために引受けてはならない業務を以下のとおり定めている。
          (i)  投資会社ではないある会社の株式に関して、当該一般投資家向け投資信託の投資分がかかる会社の議決権
              付発行済株式総数の50%超を所有することになるような株式の取得を行ってはならない。
          (ii)     当該一般投資家向け投資信託により発行された証券を取得してはならない。
          (iii) 当該一般投資家向け投資信託の投資者の権利を害する取引または一般投資家向け投資信託の資産の適切な
              運用に反する取引(インベストメント・アドバイザーまたは当該投資信託の投資者以外の第三者の利益を
              図るための取引を含むがこれに限定されない。)を行ってはならない。
        (g)上記にかかわらず、本規則第21条(6)項において、会社、ユニット・トラスト、パートナーシップまたは他の者が以
          下のいずれかに該当する場合、本規則第21条(4)項または本規則第21条(5)項は、一般投資家向け投資信託を代理す
          るインベストメント・アドバイザーがかかる会社、ユニット・トラスト、パートナーシップまたは他の者の株式、
          証券、権利またはその他の投資持分の一部または全部を取得することを妨げるものではない旨が規定されている。
          (i)  投資信託、投資ファンド、ファンド・オブ・ファンズまたは他の種類の投資信託スキームである場合。
          (ii)     マスター・ファンド、フィーダー・ファンドまたは会社もしくは事業体からなる他の類似の構造もしくは
              グループの一部である場合。
          (iii) 当該一般投資家向け投資信託の投資目的または投資戦略の一部または全部を直接的に推進する特別目的事
              業体である場合。
        (h)インベストメント・アドバイザーは副インベストメント・アドバイザーを任命することができ、副インベストメン
          ト・アドバイザーを任命する場合は事前にその他のサービス提供者、運営者およびCIMAに通知しなければならな
          い。インベストメント・アドバイザーは副インベストメント・アドバイザーが履行する業務に関して責任を負う。
     14.10     財務報告
        (a)本規則パートⅥは一般投資家向け投資信託の財務報告に充てられている。一般投資家向け投資信託は、各会計年度
          が終了してから6ヶ月以内に、監査済財務諸表を織り込んだ財務報告書を作成し、ミューチュアル・ファンド法に
          従って投資家およびCIMAに配付しなければならない。また中間財務諸表については当該一般投資家向け投資信託の
          設立文書および目論見書の中で投資家に説明した要領で作成し、配付すれば足りる。
        (b)投資家に配付するすべての関連財務情報および純資産価額を算定するために使用する財務情報は、目論見書に定め
          る一般に認められた会計原則に従って準備されなければならない。
        (c)本規則第26条では一般投資家向け投資信託の監査済財務諸表に入れるべき最低限の情報を定めている。
     14.11     監査
        (a)一般投資家向け投資信託は監査人を任命し、維持しなければならない。監査人を変更する場合は1ヶ月前までに書
          面でCIMA、投資家およびサービス提供者に通知しなければならない。また監査人を変更する場合は事前にCIMAの認
          可を得なければならない。
        (b)一般投資家向け投資信託は最初に監査人の書面による同意を得ることなく、当該投資信託の監査報告書を公表また
          は配付してはならない。
        (c)監査人はケイマン諸島以外の法域で一般に認められた監査基準を使用することができ、その際、監査報告書の中で
          かかる事実および法域の名称を開示しなければならない。
        (d)監査人は一般投資家向け投資信託の運営者およびその他のサービス提供者から独立していなければならない。
     14.12     目論見書
        (a)本規則パートⅧは、ミューチュアル・ファンド法第4(1)条および第4(6)条に従ってCIMAに届け出られる一般投資
          家向け投資信託の目論見書に関する最低限の開示要件を定めている。目論見書に重大な変更があった場合もCIMAに
          届け出なければならない。一般投資家向け投資信託の目論見書は当該投資信託の登記上の事務所またはケイマン諸
          島に所在するいずれかのサービス提供者の事務所にて無料で提供されなければならない。
        (b)ミューチュアル・ファンド法に定める要件に追加して、本規則第37条は一般投資家向け投資信託の目論見書に関す
          る最低限の開示要件を定めており、以下の詳細が含まれていなければならない。
          (i)  一般投資家向け投資信託の名称、また会社もしくはパートナーシップの場合はケイマン諸島の登記上の住
              所。
          (ii)     一般投資家向け投資信託の設立日または設定日(存続期間に関する制限の有無を表示する)。
          (iii) 設立文書および年次報告書または定期報告書の写しを閲覧し、入手できる場所の記述。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          (iv)     一般投資家向け投資信託の会計年度の終了日。
          (v)  監査人の氏名および住所。
          (vi)     下記の(xxii)、(xxiii)および(xxiv)に定める者とは別に、一般投資家向け投資信託の業務に重大な関係を
              有す取締役、役員、名義書換代理人、法律顧問およびその他の者の氏名および営業用住所。
          (vii) 投資信託会社である一般投資家向け投資信託の授権株式および発行済株式資本の詳細(該当する場合は現
              存する当初株式、設立者株式または経営株式を含む)。
          (viii)    証券に付与されている主な権利および制限の詳細(通貨、議決権、清算または解散の状況、券面、名簿へ
              の記録等に関する詳細を含む)。
          (ix)     該当する場合、証券を上場し、または上場を予定する証券取引所または市場の記述。
          (x)  証券の発行および売却に関する手続および条件。
          (xi)     証券の償還または買戻しに関する手続および条件ならびに償還または買戻しを中止する状況。
          (xii) 一般投資家向け投資信託の証券に関する配当または分配金の宣言に関する意向の説明。
          (xiii)    一般投資家向け投資信託の投資目的、投資方針および投資方針に関する制限の説明、一般投資家向け投資
              信託の重大なリスクの説明、および使用する投資手法、投資商品または借入の権限に関する記述。
          (xiv) 一般投資家向け投資信託の資産の評価に適用される規則の説明。
          (xv)     一般投資家向け投資信託の発行価格、償還価格または買戻価格の決定(取引の頻度を含む)に適用される
              規則および価格に関する情報を入手することのできる場所の説明。
          (xvi) 一般投資家向け投資信託から運営者、管理事務代行会社、インベストメント・アドバイザー、保管会社お
              よびその他のサービス提供者が受取るまたは受取る可能性の高い報酬の支払方法、金額および報酬の計算
              に関する情報。
          (xvii)    一般投資家向け投資信託とその運営者およびサービス提供者との間の潜在的利益相反に関する説明。
          (xviii)一般投資家向け投資信託がケイマン諸島以外の法域またはケイマン諸島以外の監督機関もしくは規制機関
              で登録し、もしくは免許を取得している場合(または登録し、もしくは免許を取得する予定である場
              合)、その旨の記述。
          (xix) 投資家に配付する財務報告書の性格および頻度に関する詳細。
          (xx)     一般投資家向け投資信託の財務報告書を作成する際に採用した一般に認められた会計原則。
          (xxi) 以下の記述。
            「ケイマン諸島金融庁が交付した投資信託免許は、一般投資家向け投資信託のパフォーマンスまたは信用力に
           関する金融庁の投資家に対する義務を構成しない。
            またかかる免許の交付にあたり、金融庁は一般投資家向け投資信託の損失もしくは不履行または目論見書に記
           載された意見もしくは記述の正確性に関して責任を負わないものとする。」
          (xxii)    管理事務代行会社(管理事務代行会社の氏名、管理事務代行会社の登記上の住所もしくは主たる営業所の
              住所または両方の住所を含む)。
          (xxiii)保管会社および副保管会社(下記事項を含む)。
          (A)保管会社および副保管会社(該当する場合)の氏名、保管会社および副保管会社の登記上の住所もしくは主た
            る営業所の住所または両方の住所。
          (B)保管会社および副保管会社の主たる事業活動。
          (xxiv)    インベストメント・アドバイザー(下記事項を含む)。
          (A)インベストメント・アドバイザーの取締役の氏名および経歴の詳細ならびにインベストメント・アドバイザー
            の登記上の住所もしくは主たる営業所の住所または両方の住所。
          (B)インベストメント・アドバイザーのサービスに関する契約の重要な規定。
          (C)ファンドに対する投資家の持分に関するケイマン諸島の法令に定める重要な規定。
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     第4【参考情報】

        ファンドについては、以下の書類が関東財務局長に提出されています。

         2018年4月27日      有価証券報告書(第7期)
         2018年4月27日      有価証券届出書
         2018年7月31日      半期報告書(第8期中)
         2018年7月31日      有価証券届出書の訂正届出書
     第5【その他】

        記載すべき事項はありません。

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     独立監査人の報告書
     ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンドの受託会社であるグローバル・ファンズ・

     トラスト・カンパニー御中
     監査意見

      我々の意見では、財務書類は、投資信託に適用されるルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に
     従って、ノムラ・ポートフォリオ・セレクトのシリーズ・トラストである、ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐
     エマージング・ボンド・ファンド(以下「ファンド」という。)の2018年10月31日現在の財務状態、ならびに同日
     に終了した年度の運用実績および純資産変動計算書について真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
     我々が行った監査の内容

      ファンドの財務書類は、以下のもので構成される。
     ・2018年10月31日現在の純資産計算書
     ・2018年10月31日現在の投資有価証券明細表
     ・同日に終了した年度の運用計算書
     ・同日に終了した年度の純資産変動計算書
     ・重要な会計方針の概要を含む、財務書類に対する注記
     意見の根拠

      我々は、国際監査基準(以下「ISA」という。)に準拠して監査を実施した。この基準に基づく我々の責任につ
     いては、本報告書の「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項に詳述されている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切であると確信する。
     独立性

      我々は、国際会計士倫理基準審議会が定める職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)に準拠し
     て、ファンドから独立した立場にある。我々は、IESBA規程に準拠してその他の倫理上の責任を果たしている。
     その他の情報

      経営陣は、年次報告書を構成するその他の情報(ファンドの財務書類およびそれに対する我々の監査報告書を含
     まない。)に関して責任を負う。
      ファンドの財務書類に対する監査意見は、その他の情報を対象としていないため、我々はその他の情報に対して
     いかなる形式の保証の意見も表明しない。
      ファンドの財務書類の監査に関する我々の責任は、上述のその他の情報を読解し、また、その過程で、その他の
     情報が財務書類もしくは我々が監査を通じて入手した事実と著しく矛盾しないか、または重大な虚偽記載があると
     思われないかを検討することである。我々が行った調査に基づき、その他の情報に重大な虚偽記載があると判断し
     た場合、我々はその事実を報告しなければならない。この点において、我々が報告すべき事項はない。
     財務書類に関する経営陣の責任

      経営陣は、投資信託に適用される、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して、真実か
     つ公正な概観を与える財務書類の作成に関して責任を負い、また、欺罔または過失の如何にかかわらず、重大な虚
     偽記載がない財務書類の作成を行うために経営陣が必要と決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、経営陣はファンドの継続性を評価し、それが適用される場合には、経営陣がファンド
     の清算もしくは運用の停止を予定している、またはそれ以外に現実的な選択肢がない場合を除いて、継続性に関す
     る事項の開示および継続会計基準の採用に関して責任を負う。
     財務書類の監査に関する監査人の責任
      我々の目的は、欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類全体に重大な虚偽記載がないことの合理的な確信
     を得ることおよび監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な確信とは高い水準の確信ではある
     が、ISAに準拠して実施した監査が、必ずしも重大な虚偽記載を発見することを保証するものではない。虚偽記載
     は欺罔または過失から生じる可能性があり、重大とみなされるのは、個別にまたは全体として、当財務書類に基づ
     く利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に予想される場合である。
      ISAに準拠した監査の一環として、我々は監査全体を通じて専門的な判断を下し、職業的懐疑心を保持する。
     我々はまた、以下を実施する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ・欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクを特定および評価し、当該リスクに対
      応する監査手続きを計画および実施し、また、監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切な監査証拠を入
      手する。欺罔により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクは、過失により生じる重大な虚偽記載を発見で
      きないリスクよりも高い。これは欺罔が共謀、偽造、故意の怠慢、虚偽表示または内部統制の無効化を伴ってい
      る可能性があるためである。
     ・ファンドの内部統制の有効性に関する意見を表明するためではなく、現状に相応しい監査手続きを計画するため
      に、監査に関する内部統制を理解する。
     ・経営陣が採用した会計方針の妥当性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価
      する。
     ・経営陣が継続会計基準を採用する妥当性、および、入手した監査証拠に基づき、ファンドの継続性に重要な疑念
      を生じさせうる事象または状況に関する重大な不確実性の有無を判断する。重大な不確実性が存在すると判断し
      た場合、我々は監査報告書において財務書類の関連する開示に注意を喚起しなければならず、その開示が不十分
      である場合には、監査意見を修正しなければならない。我々の判断は、監査報告書の日付までに入手した監査証
      拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況がファンドの継続性を終了させる可能性がある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容、ならびに財務書類がその原取引および事象を公正な方法
      で表示しているかを評価する。
      我々は、特に計画する監査の範囲および時期ならびに我々が監査を通じて特定する内部統制の重大な不備を含む
     重要な監査所見について統治責任者に報告する。
     その他の事項

      監査意見を含む本報告書は、我々の委任契約書の条件に従って、ファンドの受託会社としてのグローバル・ファ
     ンズ・トラスト・カンパニーのためだけに作成されたものであり、それ以外の目的のためのものではない。我々
     は、本意見を提供するにあたり、その他の目的に対して、または我々の事前の書面による明確な合意なしに本報告
     書が提示されるまたは提供されるその他の者に対して責任を負わないものとする。
     プライスウォーターハウスクーパース

     2019年2月22日
       次へ

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     Independent       Auditor's      Report
     To  Global    Funds   Trust   Company    solely    in  its  capacity     as  trustee    of  Nomura    Portfolio     Select    -

     Emerging     Bond   Fund
     Our  opinion

     In  our  opinion,     the  financial     statements      give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial     position     of  Nomura

     Portfolio     Select    - Emerging     Bond   Fund   (the   ᰀ䘀甀渀搠ᴀ⤀     ▶ series    trust   of  Nomura    Portfolio     Select,    as  at  31  October
     2018,   and  of  the  results    of  its  operations      and  changes    in  its  net  assets    for  the  year   then   ended   in  accordance
     with   generally     accepted     accounting      principles      in  Luxembourg      applicable      to  investment      funds.
     What   we  have   audited

     The  Fund   ’s  financial     statements      comprise:

       ・ the    statement     of  net  assets    as  at  31  October    2018;

       ・ the    statement     of  investments      as  at  31  October    2018;

       ・ the    statement     of  operations      for  the  year   then   ended;

       ・ the    statement     of  changes    in  net  assets    for  the  year   then   ended;    and

       ・ the    notes   to  the  financial     statements,      which   include    ▶ summary    of  significant      accounting      policies.

     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in  accordance      with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs).    Our  responsibilities         under

     those   standards      are  further     described      in  the  Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  financial
     statements      section    of  our  report.
     We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our

     opinion.
     Independence

     We  are  independent      of  the  Fund   in  accordance      with   the  International       Ethics    Standards     Board   for  Accountants’       Code

     of  Ethics    for  Professional       Accountants      (IESBA    Code).    We  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         in
     accordance      with   the  IESBA   Code.
     Other   Information

     Management      is  responsible      for  the  other   information.       The  other   information      comprises     the  Annual    Report    (but   does

     not  include    the  Fund’s    financial     statements      and  our  auditor’s      report    thereon).
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     Our  opinion    on  the  Fund   ᤀ  financial     statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any
     form   of  assurance     conclusion      thereon.
     In  connection      with   our  audit   of  the  Fund   ᤀ  financial     statements,      our  responsibility        is  to  read   the  other

     information      identified      above   and,   in  doing   so,  consider     whether    the  other   information      is  materially      inconsistent
     with   the  financial     statements      or  our  knowledge     obtained     in  the  audit,    or  otherwise     appears    to  be  materially
     misstated.      If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that   there   is  ▶ material     misstatement       of  this
     other   information,       we  are  required     to  report    that   fact.   We  have   nothing    to  report    in  this   regard.
     Responsibilities         of  management      for  the  financial     statements

     Management      is  responsible      for  the  preparation      of  the  financial     statements      that   give   ▶ true   and  fair   view   in

     accordance      with   generally     accepted     accounting      principles      in  Luxembourg      applicable      to  investment      funds,    and  for
     such   internal     control    as  management      determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of  financial     statements
     that   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  financial     statements,      management      is  responsible      for  assessing     the  Fund   ᤀ  ability    to  continue     as

     ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of
     accounting      unless    management      either    intends    to  liquidate     the  Fund   or  to  cease   operations,      or  has  no  realistic
     alternative      but  to  do  so.
     Auditor's     responsibilities         for  the  audit   of  the  financial     statements

     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  ▶ whole   are  free   from

     material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  auditor’s      report    that   includes     our
     opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but  is  not  ▶ guarantee     that   an  audit   conducted     in
     accordance      with   ISAs   will   always    detect    ▶ material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from
     fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be
     expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional

     scepticism      throughout      the  audit.    We  also:
       ・ Identify       and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to  fraud

         or  error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit   evidence     that
         is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting     ▶ material
         misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve
         collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control.
       ・ Obtain      an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit   procedures

         that   are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the
         effectiveness       of  the  Fund’s    internal     control.
       ・ Evaluate       the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates

         and  related    disclosures      made   by  management.
       ・ Conclude       on  the  appropriateness        of  management’s       use  of  the  going   concern    basis   of  accounting      and,   based

         on  the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material     uncertainty      exists    related    to  events    or  conditions
         that   may  cast   significant      doubt   on  the  Fund’s    ability    to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude
         that   ▶ material     uncertainty      exists,    we  are  required     to  draw   attention     in  our  auditor’s      report    to  the
         related    disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our
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         opinion.     Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditor’s
         report.    However,     future    events    or  conditions      may  cause   the  Fund   to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern.
       ・ Evaluate       the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  financial     statements,      including     the

         disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in  ▶
         manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of

     the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we
     identify     during    our  audit.
     Other   Matter

     This   report,    including     the  opinion,     has  been   prepared     for  and  only   for  Global    Funds   Trust   Company    solely    in  its

     capacity     as  trustee    of  the  Fund   in  accordance      with   the  terms   of  our  engagement      letter    and  for  no  other   purpose.
     We  do  not,   in  giving    this   opinion,     accept    or  assume    responsibility        for  any  other   purpose    or  to  any  other   person
     to  whom   this   report    is  shown   or  into   whose   hands   it  may  come   save   where   expressly     agreed    by  our  prior   consent    in
     writing.
     PricewaterhouseCoopers

     22  February     2019
     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。

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                           独立監査人の報告書
     エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番                    A棟

     グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
     の株主各位
     監査意見

      我々は、グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(以下「貴社」という。)の2018年3月31日現在の貸借対照表
     および同日に終了した年度の損益計算書、ならびに重要な会計方針の概要を含む財務書類に対する注記から構成される、財務
     書類について監査を行った。我々の意見では、添付の財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令
     上の要件に準拠して、貴社の2018年3月31日現在の財務状態、および同日に終了した年度の業績について真実かつ公正な概観
     を与えているものと認める。
     意見の根拠

      我々は、ルクセンブルグの監査専門家に関する2016年7月23日法(以下「2016年7月23日法」という。)およびルクセンブ
     ルグの金融監督委員会(Commission                 de  Surveillance       du  Secteur    Financier)(以下「CSSF」という。)が採用した国際監査
     基準(以下「ISA」という。)に準拠して監査を実施した。この法律および基準に基づく我々の責任については、本報告書の
     「財務書類の監査に関する公認企業監査人(réviseur                          d'entreprises       agréé)の責任」の項に詳述されている。我々はまた、
     ルクセンブルグのCSSFが採用した国際会計士倫理基準審議会が定める職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)お
     よび財務書類の監査に関する倫理上の要件に準拠して、貴社から独立した立場にあり、これらの倫理上の要件に基づきその他
     の倫理上の責任を果たしている。我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切である
     と確信する。
     財務書類に関する取締役会および統治責任者の責任

      取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠した当財務書類の作成および公正な
     表示、ならびに欺罔もしくは過失の如何にかかわらず、重大な虚偽記載がない財務書類の作成を行うために取締役会が必要と
     決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、取締役会は貴社の継続性を評価し、それが適用される場合には、取締役会が貴社の清算もしくは
     業務の停止を予定している、またはそれ以外に現実的な選択肢がない場合を除いて、継続性に関する事項の開示および継続会
     計基準の採用に関して責任を負う。
     財務書類の監査に関する公認企業監査人(réviseur                        d'entreprises       agréé)の責任

      我々の目的は、欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類全体に重大な虚偽記載がないことの合理的な確信を得ること
     および監査意見を含む公認企業監査人の報告書を発行することである。合理的な確信とは高い水準の確信ではあるが、2016年
     7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAに準拠して実施した監査が、必ずしも重大な虚偽記載を発見することを
     保証するものではない。虚偽記載は欺罔または過失から生じる可能性があり、重大とみなされるのは、個別にまたは全体とし
     て、当財務書類に基づく利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に予想される場合である。
      2016年7月23日法およびルクセンブルグのCSSFが採用したISAに準拠した監査の一環として、我々は監査全体を通じて専門的
     な判断を下し、職業的懐疑心を保持する。
      我々はまた、以下を実施する。
     ・欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクを特定および評価し、当該リスクに対応する監査
      手続きを計画および実施し、また、監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切な監査証拠を入手する。欺罔により生
      じる重大な虚偽記載を発見できないリスクは、過失により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクよりも高い。これは
      欺罔が共謀、偽造、故意の怠慢、虚偽表示または内部統制の無効化を伴っている可能性があるためである。
     ・貴社の内部統制の有効性に関する意見を表明するためではなく、現状に相応しい監査手続きを計画するために、監査に関す
      る内部統制を理解する。
     ・取締役会が採用した会計方針の妥当性ならびに取締役会が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価する。
     ・取締役会が継続会計基準を採用する妥当性、および、入手した監査証拠に基づき、貴社の継続性に重要な疑念を生じさせう
      る事象または状況に関する重大な不確実性の有無を判断する。重大な不確実性が存在すると判断した場合、我々は当報告書
      において財務書類の関連する開示に注意を喚起しなければならず、その開示が不十分である場合には、監査意見を修正しな
      ければならない。我々の判断は、当報告書の日付までに入手した監査証拠に基づいている。しかしながら、将来の事象また
      は状況が、貴社の継続性を終了させる可能性がある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容、ならびに財務書類がその原取引および事象を公正な方法で表示して
      いるかを評価する。
                                190/202


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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E15291)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      我々は、特に計画する監査の範囲および時期ならびに我々が監査を通じて特定する内部統制の重大な不備を含む重要な監査
     所見について統治責任者に報告する。
                                       アーンスト・アンド・ヤング

                                         ソシエテ・アノニム
                                           公認監査法人
                                          シルヴィ・テスタ

      2018年5月17日、ルクセンブルグ

       次へ
                                191/202
















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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                        Independent      auditor's     report
     To  the  Shareholders       of

     Global    Funds   Management      S.A.
     33,  rue  de  Gasperich-Building          A
     L-5826    Hesperange
     Opinion

     We  have   audited    the  financial     statements      of  Global    Funds   Management      S.A.   (the   "Company"),      which   comprise     the

     balance    sheet   as  at  March   31,  2018,   and  the  profit    and  loss   account    for  the  year   then   ended,    and  the  notes   to  the
     financial     statements,      including     ▶ summary    of  significant      accounting      policies.     In  our  opinion,     the  accompanying
     financial     statements      give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial     position     of  the  Company    as  at  March   31,  2018,   and
     of  the  results    of  its  operations      for  the  year   then   ended,    in  accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory
     requirements       relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the  financial     statements.
     Basis   for  Opinion

     We  conducted     our  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   on  the  audit   profession      (the   "Law   of  23  July

     2016")    and  with   International       Standards     on  Auditing     ("ISAs")     as  adopted    for  Luxembourg      by  the  "Commission      de
     Surveillance       du  Secteur    Financier"      ("CSSF").     Our  responsibilities         under   those   Law  and  standards     are  further
     described      in  the  "responsibilities          of  the  "réviseur      d'entreprises        agréé"    for  the  audit   of  the  financial
     statements"      section    of  our  report.    We  are  also   independent      of  the  Company    in  accordance      with   the  International
     Ethics    Standards     Board   for  Accountants'       Code   of  Ethics    for  Professional       Accountants      ("IESBA    Code")    as  adopted    for
     Luxembourg      by  the  CSSF   together     with   the  ethical    requirements       that   are  relevant     to  our  audit   of  the  financial
     statements,      and  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         under   those   ethical    requirements.       We  believe
     that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.
     Responsibilities         of  the  Board   of  Directors     and  those   charged    with   governance      for  the  financial     statements

     The  Board   of  Directors     is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  these   financial     statements      in

     accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the
     financial     statements,      and  for  such   internal     control    as  the  Board   of  Directors     determines      is  necessary     to  enable
     the  preparation      of  financial     statements      that   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  financial     statements,      the  Board   of  Directors     is  responsible      for  assessing     the  Company's     ability

     to  continue     as  ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern    and  using   the  going
     concern    basis   of  accounting      unless    the  Board   of  Directors     either    intends    to  liquidate     the  Company    or  to  cease
     operations,      or  has  no  realistic     alternative      but  to  do  so.
     Responsibilities         of  the  "réviseur     d'entreprises       agréé"    for  the  audit   of  the  financial     statements

     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  ▶ whole   are  free   from

     material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   ▶ report    of  the  "réviseur     d'entreprises       agréé"
     that   includes     our  opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but  is  not  ▶ guarantee     that   an
     audit   conducted     in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg      by  the  CSSF
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     will   always    detect    ▶ material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from   fraud   or  error   and  are
     considered      material     if,  individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be  expected     to  influence     the
     economic     decisions     of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   the  Law  of  23  July   2016   and  with   ISAs   as  adopted    for  Luxembourg      by  the

     CSSF,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional       skepticism      throughout      the  audit.    We
     also:
     " Identify     and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to  fraud   or

     error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit   evidence     that   is
     sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting     ▶ material     misstatement
     resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve    collusion,      forgery,
     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control.
     " Obtain    an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit   procedures      that   are

     appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the  effectiveness       of  the
     Company's     internal     control.
     " Evaluate     the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates     and

     related    disclosures      made   by  the  Board   of  Directors.
     " Conclude     on  the  appropriateness        of  Board   of  Directors'      use  of  the  going   concern    basis   of  accounting      and,   based

     on  the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material     uncertainty      exists    related    to  events    or  conditions      that   may
     cast   significant      doubt   on  the  Company's     ability    to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude     that   ▶ material
     uncertainty      exists,    we  are  required     to  draw   attention     in  our  report    of  the  "réviseur     d'entreprises       agréé"    to  the
     related    disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our  opinion.
     Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  report    of  the  "réviseur
     d'entreprises       agréé".    However,     future    events    or  conditions      may  cause   the  Company    to  cease   to  continue     as  ▶ going
     concern.
     " Evaluate     the   overall     presentation,        structure      and   content     of  the   financial      statements,       including      the

     disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in  ▶ manner
     that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of

     the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we
     identify     during    our  audit.
                                               Ernst   & Young

                                              Société    anonyme
                                            Cabinet    de  révision     agréé
                                               Sylvie    Testa

     Luxembourg,      May  17,  2018

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      (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     独立監査人の報告書
     ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐エマージング・ボンド・ファンドの受託会社であるグローバル・ファンズ・

     トラスト・カンパニー御中
     監査意見

      我々の意見では、財務書類は、投資信託に適用されるルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に
     従って、ノムラ・ポートフォリオ・セレクトのシリーズ・トラストである、ノムラ・ポートフォリオ・セレクト‐
     エマージング・ボンド・ファンド(以下「ファンド」という。)の2017年10月31日現在の財務状態、ならびに同日
     に終了した年度の運用実績および純資産変動計算書について真実かつ公正な概観を与えているものと認める。
     我々が行った監査の内容

      ファンドの財務書類は、以下のものから構成される。
     ・2017年10月31日現在の純資産計算書
     ・2017年10月31日現在の投資有価証券明細表
     ・同日に終了した年度の運用計算書
     ・同日に終了した年度の純資産変動計算書
     ・重要な会計方針の概要を含む、財務書類に対する注記
     意見の根拠

      我々は、国際監査基準(以下「ISA」という。)に準拠して監査を実施した。この基準に基づく我々の責任につ
     いては、本報告書の「財務書類の監査に関する監査人の責任」の項に詳述されている。
      我々は、我々が入手した監査証拠が監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切であると確信する。
     独立性

      我々は、国際会計士倫理基準審議会が定める職業会計士の倫理規程(以下「IESBA規程」という。)に準拠し
     て、ファンドから独立した立場にある。我々は、IESBA規程に準拠してその他の倫理上の責任を果たしている。
     その他の情報

      経営陣は、年次報告書を構成するその他の情報(ファンドの財務書類および我々の監査報告書を含まない。)に
     関して責任を負う。
      ファンドの財務書類に対する監査意見は、その他の情報を対象としていないため、我々はその他の情報に対して
     いかなる形式の保証の意見も表明しない。
      ファンドの財務書類の監査に関する我々の責任は、上述のその他の情報を読解し、また、その過程で、その他の
     情報が財務書類もしくは我々が監査を通じて入手した事実と著しく矛盾しないか、または重大な虚偽記載があると
     思われないかを検討することである。我々が行った調査に基づき、その他の情報に重大な虚偽記載があると判断し
     た場合、我々はその事実を報告しなければならない。この点において、我々が報告すべき事項はない。
     財務書類に関する経営陣の責任

      経営陣は、投資信託に適用される、ルクセンブルグで一般に公正妥当と認められた会計原則に準拠して、真実か
     つ公正な概観を与える財務書類の作成に関して責任を負い、また、欺罔または過失の如何にかかわらず、重大な虚
     偽記載がない財務書類の作成を行うために経営陣が必要と決定する内部統制に関して責任を負う。
      財務書類の作成において、経営陣はファンドの継続性を評価し、それが適用される場合には、経営陣がファンド
     の清算もしくは運用の停止を予定している、またはそれ以外に現実的な選択肢がない場合を除いて、継続性に関す
     る事項の開示および継続会計基準の採用に関して責任を負う。
     財務書類の監査に関する監査人の責任
      我々の目的は、欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類全体に重大な虚偽記載がないことの合理的な確信
     を得ることおよび監査意見を含む監査報告書を発行することである。合理的な確信とは高い水準の確信ではある
     が、ISAに準拠して実施した監査が、必ずしも重大な虚偽記載を発見することを保証するものではない。虚偽記載
     は欺罔または過失から生じる可能性があり、重大とみなされるのは、個別にまたは全体として、当財務書類に基づ
     く利用者の経済的意思決定に影響を与えると合理的に予想される場合である。
      ISAに準拠した監査の一環として、我々は監査全体を通じて専門的な判断を下し、職業的懐疑心を保持する。
     我々はまた、以下を実施する。
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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     ・欺罔または過失の如何にかかわらず、財務書類の重大な虚偽記載のリスクを特定および評価し、当該リスクに対
      応する監査手続きを計画および実施し、また、監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切な監査証拠を入
      手する。欺罔により生じる重大な虚偽記載を発見できないリスクは、過失により生じる重大な虚偽記載を発見で
      きないリスクよりも高い。これは欺罔が共謀、偽造、故意の怠慢、虚偽表示または内部統制の無効化を伴ってい
      る可能性があるためである。
     ・ファンドの内部統制の有効性に関する意見を表明するためではなく、現状に相応しい監査手続きを計画するため
      に、監査に関する内部統制を理解する。
     ・経営陣が採用した会計方針の妥当性ならびに経営陣が行った会計上の見積りおよび関連する開示の合理性を評価
      する。
     ・経営陣が継続会計基準を採用する妥当性、および、入手した監査証拠に基づき、ファンドの継続性に重要な疑念
      を生じさせうる事象または状況に関する重大な不確実性の有無を判断する。重大な不確実性が存在すると判断し
      た場合、我々は監査報告書において財務書類の関連する開示に注意を喚起しなければならず、その開示が不十分
      である場合には、監査意見を修正しなければならない。我々の判断は、監査報告書の日付までに入手した監査証
      拠に基づいている。しかし、将来の事象または状況によりファンドが継続事業(ゴーイング・コンサーン)では
      なくなる可能性がある。
     ・開示を含む財務書類の全体的な表示、構成および内容、ならびに財務書類がその原取引および事象を公正な方法
      で表示しているかを評価する。
      我々は、特に計画する監査の範囲および時期ならびに我々が監査を通じて特定する内部統制の重大な不備を含む
     重要な監査所見についてガバナンスの責任者に報告する。
     その他の事項

      監査意見を含む本報告書は、我々のエンゲージメント・レターの条件に従って、ファンドの受託会社としてのグ
     ローバル・ファンズ・トラスト・カンパニーのためだけに作成され、それ以外の目的のために作成されたものでは
     ない。我々は、本意見を提供するにあたり、その他の目的に対して、または我々の事前の書面による明確な合意な
     しに本報告書が提示されるまたは提供されるその他の者に対して責任を負わないものとする。
     プライスウォーターハウスクーパース

     2018年2月22日
       次へ

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     Independent       Auditor's      Report
     To  Global    Funds   Trust   Company    solely    in  its  capacity     as  trustee    of  Nomura    Portfolio     Select    -

     Emerging     Bond   Fund
     Our  opinion

     In  our  opinion,     the  financial     statements      give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial     position     of  Nomura

     Portfolio     Select    - Emerging     Bond   Fund   (the   ᰀ䘀甀渀搠ᴀ⤀     ▶ series    trust   of  Nomura    Portfolio     Select,    as  at  31  October
     2017,   and  of  the  results    of  its  operations      and  changes    in  its  net  assets    for  the  year   then   ended   in  accordance
     with   generally     accepted     accounting      principles      in  Luxembourg      applicable      to  investment      funds.
     What   we  have   audited

     The  Fund   ’s  financial     statements      comprise:

       ・ the    statement     of  net  assets    as  at  31  October    2017;

       ・ the    statement     of  investments      as  at  31  October    2017;

       ・ the    statement     of  operations      for  the  year   then   ended;

       ・ the    statement     of  changes    in  net  assets    for  the  year   then   ended;    and

       ・ the    notes   to  the  financial     statements,      which   include    ▶ summary    of  significant      accounting      policies.

     Basis   for  opinion

     We  conducted     our  audit   in  accordance      with   International       Standards     on  Auditing     (ISAs).    Our  responsibilities         under

     those   standards      are  further     described      in  the  Auditor’s      responsibilities         for  the  audit   of  the  financial
     statements      section    of  our  report.
     We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our

     opinion.
     Independence

     We  are  independent      of  the  Fund   in  accordance      with   the  International       Ethics    Standards     Board   for  Accountants’       Code

     of  Ethics    for  Professional       Accountants      (IESBA    Code).    We  have   fulfilled     our  other   ethical    responsibilities         in
     accordance      with   the  IESBA   Code.
     Other   Information

     Management      is  responsible      for  the  other   information.       The  other   information      comprises     the  Annual    Report    (but   does

     not  include    the  Fund’s    financial     statements      and  our  auditor’s      report    thereon).
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     Our  opinion    on  the  Fund   ᤀ  financial     statements      does   not  cover   the  other   information      and  we  do  not  express    any
     form   of  assurance     conclusion      thereon.
     In  connection      with   our  audit   of  the  Fund   ᤀ  financial     statements,      our  responsibility        is  to  read   the  other

     information      identified      above   and,   in  doing   so,  consider     whether    the  other   information      is  materially      inconsistent
     with   the  financial     statements      or  our  knowledge     obtained     in  the  audit,    or  otherwise     appears    to  be  materially
     misstated.      If,  based   on  the  work   we  have   performed,      we  conclude     that   there   is  ▶ material     misstatement       of  this
     other   information,       we  are  required     to  report    that   fact.   We  have   nothing    to  report    in  this   regard.
     Responsibilities         of  management      for  the  financial     statements

     Management      is  responsible      for  the  preparation      of  the  financial     statements      that   give   ▶ true   and  fair   view   in

     accordance      with   generally     accepted     accounting      principles      in  Luxembourg      applicable      to  investment      funds,    and  for
     such   internal     control    as  management      determines      is  necessary     to  enable    the  preparation      of  financial     statements
     that   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error.
     In  preparing     the  financial     statements,      management      is  responsible      for  assessing     the  Fund   ᤀ  ability    to  continue     as

     ▶ going   concern,     disclosing,      as  applicable,      matters    related    to  going   concern    and  using   the  going   concern    basis   of
     accounting      unless    management      either    intends    to  liquidate     the  Fund   or  to  cease   operations,      or  has  no  realistic
     alternative      but  to  do  so.
     Auditor's     responsibilities         for  the  audit   of  the  financial     statements

     Our  objectives      are  to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  financial     statements      as  ▶ whole   are  free   from

     material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or  error,    and  to  issue   an  auditor’s      report    that   includes     our
     opinion.     Reasonable      assurance     is  ▶ high   level   of  assurance,      but  is  not  ▶ guarantee     that   an  audit   conducted     in
     accordance      with   ISAs   will   always    detect    ▶ material     misstatement       when   it  exists.    Misstatements       can  arise   from
     fraud   or  error   and  are  considered      material     if,  individually       or  in  the  aggregate,      they   could   reasonably      be
     expected     to  influence     the  economic     decisions     of  users   taken   on  the  basis   of  these   financial     statements.
     As  part   of  an  audit   in  accordance      with   ISAs,   we  exercise     professional       judgment     and  maintain     professional

     scepticism      throughout      the  audit.    We  also:
       ・ Identify       and  assess    the  risks   of  material     misstatement       of  the  financial     statements,      whether    due  to  fraud

         or  error,    design    and  perform    audit   procedures      responsive      to  those   risks,    and  obtain    audit   evidence     that
         is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our  opinion.     The  risk   of  not  detecting     ▶ material
         misstatement       resulting     from   fraud   is  higher    than   for  one  resulting     from   error,    as  fraud   may  involve
         collusion,      forgery,     intentional      omissions,      misrepresentations,          or  the  override     of  internal     control.
       ・ Obtain      an  understanding       of  internal     control    relevant     to  the  audit   in  order   to  design    audit   procedures

         that   are  appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the
         effectiveness       of  the  Fund’s    internal     control.
       ・ Evaluate       the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and  the  reasonableness        of  accounting      estimates

         and  related    disclosures      made   by  management.
       ・ Conclude       on  the  appropriateness        of  management’s       use  of  the  going   concern    basis   of  accounting      and,   based

         on  the  audit   evidence     obtained,     whether    ▶ material     uncertainty      exists    related    to  events    or  conditions
         that   may  cast   significant      doubt   on  the  Fund’s    ability    to  continue     as  ▶ going   concern.     If  we  conclude
         that   ▶ material     uncertainty      exists,    we  are  required     to  draw   attention     in  our  auditor’s      report    to  the
         related    disclosures      in  the  financial     statements      or,  if  such   disclosures      are  inadequate,      to  modify    our
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                                          グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー(E15291)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         opinion.     Our  conclusions      are  based   on  the  audit   evidence     obtained     up  to  the  date   of  our  auditor’s
         report.    However,     future    events    or  conditions      may  cause   the  Fund   to  cease   to  continue     as  ▶ going   concern.
       ・ Evaluate       the  overall    presentation,       structure     and  content    of  the  financial     statements,      including     the

         disclosures,       and  whether    the  financial     statements      represent     the  underlying      transactions       and  events    in  ▶
         manner    that   achieves     fair   presentation.
     We  communicate      with   those   charged    with   governance      regarding,      among   other   matters,     the  planned    scope   and  timing    of

     the  audit   and  significant      audit   findings,     including     any  significant      deficiencies       in  internal     control    that   we
     identify     during    our  audit.
     Other   Matter

     This   report,    including     the  opinion,     has  been   prepared     for  and  only   for  Global    Funds   Trust   Company    solely    in  its

     capacity     as  trustee    of  the  Fund   in  accordance      with   the  terms   of  our  engagement      letter    and  for  no  other   purpose.
     We  do  not,   in  giving    this   opinion,     accept    or  assume    responsibility        for  any  other   purpose    or  to  any  other   person
     to  whom   this   report    is  shown   or  into   whose   hands   it  may  come   save   where   expressly     agreed    by  our  prior   consent    in
     writing.
     PricewaterhouseCoopers

     22  February     2018
     (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。

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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                          独立監査人の報告書
     エスペランジュ ガスペリッシュ通り33番                    A棟

     グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エー
     の株主各位
      我々は、グローバル・ファンズ・マネジメント・エス・エーの2017年3月31日現在の貸借対照表および同日に終了した年度

     の損益計算書、ならびに重要な会計方針の概要その他の説明情報から構成される、添付の財務書類について監査を行った。
     財務書類に関する取締役会の責任

      取締役会は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠した当財務書類の作成および公正な
     表示、ならびに欺罔もしくは過失の如何にかかわらず、重大な虚偽記載がない財務書類の作成および表示を行うために取締役
     会が必要と決定する内部統制に関して責任を負う。
     公認監査法人の責任

      我々の責任は、我々の監査に基づいて当財務書類に対して意見を表明することである。我々は、金融監督委員会がルクセン
     ブルグにおいて採用した国際監査基準に準拠して監査を実施した。これらの基準は、我々が倫理上の要件に従いつつ、財務書
     類に重大な虚偽記載がないことの合理的な確信を得られるか否かに関して我々が監査を計画し実施することを要求している。
      監査には、財務書類中の金額および開示事項について監査証拠を入手するための手続きを実施することが含まれる。選択さ
     れた手続きは、欺罔もしくは過失の如何にかかわらず、財務書類の重大な虚偽記載のリスク評価を含む、公認監査法人の判断
     に依っている。それらのリスク評価を行う際に、事業体の内部統制の有効性に関する意見表明の目的ではなく、現状に相応し
     い監査手続きを計画するために、事業体の財務書類の作成および公正な表示に関する内部統制を公認監査法人は検討する。監
     査にはまた、全体的な財務書類の表示の評価と同様に、採用された会計方針の妥当性および取締役会によって行われた会計上
     の見積りの合理性を評価することも含まれる。
      我々は、我々が入手した監査証拠が我々の監査意見に関する基礎を提供するに充分かつ適切であると確信する。
     意見

      我々の意見では、当財務書類は、財務書類の作成および表示に関するルクセンブルグの法令上の要件に準拠して、グローバ
     ル・ファンズ・マネジメント・エス・エーの2017年3月31日現在の財政状態および同日に終了した年度の経営成績について真
     実かつ公正な概観を与えているものと認める。
                                           アーンスト・アンド・ヤング

                                              ソシエテ・アノニム
                                               公認監査法人
                                              シルヴィ・テスタ

      2017年5月30日、ルクセンブルグ

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                                200/202






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                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                       Independent      Auditor's     Report
     To  the  Shareholders       of

     Global    Funds   Management      S.A.
     33,  rue  de  Gasperich-Building          A
     L-5826    Hesperange
     We  have   audited    the  accompanying       annual    accounts     of  Global    Funds   Management      S.A.,   which   comprise     the  balance

     sheet   as  at  March   31,  2017   and  the  profit    and  loss   account    for  the  year   then   ended,    and  ▶ summary    of  significant
     accounting      policies     and  other   explanatory      information.
     Responsibility        of  the  Board   of  Directors     for  the  annual    accounts

     The  Board   of  Directors     is  responsible      for  the  preparation      and  fair   presentation       of  these   annual    accounts     in

     accordance      with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the
     annual    accounts     and  for  such   internal     control    as  the  Board   of  Directors     determines      is  necessary     to  enable    the
     preparation      and  presentation       of  annual    accounts     that   are  free   from   material     misstatement,       whether    due  to  fraud   or
     error.
     Responsibility        of  the   “ • é viseur    ▼ ’ entreprises      agr  éé”

     Our  responsibility        is  to  express    an  opinion    on  these   annual    accounts     based   on  our  audit.    We  conducted     our  audit

     in  accordance      with   International        Standards      on  Auditing     as  adopted     for  Luxembourg      by  the   ᰀ䌀漀洀洀椀猀猀椀漀       de
     Surveillance       du  Secteur    Financier”.       Those   standards     require    that   we  comply    with   ethical    requirements       and  plan
     and  perform    the  audit   to  obtain    reasonable      assurance     about   whether    the  annual    accounts     are  free   from   material
     misstatement.
     An  audit   involves     performing      procedures      to  obtain    audit   evidence     about   the  amounts    and  disclosures      in  the  annual

     accounts.     The  procedures      selected     depend    on  the  judgment     of  the   ᰀ爀瘀椀猀攀甀     d’entreprises        agréé”,     including     the
     assessment      of  the  risks   of  material     misstatement       of  the  annual    accounts,     whether    due  to  fraud   or  error.    In  making
     those   risk   assessments,       the   ᰀ爀瘀椀猀攀甀     d’entreprises        agréé”    considers     internal     control    relevant     to  the  entity’
     ▲ preparation       and  fair   presentation       of  the  annual    accounts     in  order   to  design    audit   procedures      that   are
     appropriate      in  the  circumstances,        but  not  for  the  purpose    of  expressing      an  opinion    on  the  effectiveness       of  the
     entity’s     internal     control.     An  audit   also   includes     evaluating      the  appropriateness        of  accounting      policies     used   and
     the  reasonableness        of  accounting      estimates     made   by  the  Board   of  Directors,      as  well   as  evaluating      the  overall
     presentation       of  the  annual    accounts.
     We  believe    that   the  audit   evidence     we  have   obtained     is  sufficient      and  appropriate      to  provide    ▶ basis   for  our

     audit   opinion.
     Opinion

     In  our  opinion,     the  annual    accounts     give   ▶ true   and  fair   view   of  the  financial     position     of  Global    Funds

     Management      S.A.   as  of  March   31,  2017,   and  of  the  results    of  its  operations      for  the  year   then   ended   in  accordance
     with   Luxembourg      legal   and  regulatory      requirements       relating     to  the  preparation      and  presentation       of  the  annual
     accounts.
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                                              Ernst   & Young

                                              Société    Anonyme
                                           Cabinet    de  révision     agréé
                                               Sylvie    Testa

     Luxembourg,      May  30,  2017

      (※)上記は、監査報告書の原本に記載された事項を電子化したものです。

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