プルデンシャル・ファイナンシャル・インク 半期報告書

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                                            プルデンシャル・ファイナンシャル・インク(E05916)
                                                              半期報告書
     【表紙】

     【提出書類】                   半期報告書

     【提出先】                   関東財務局長

     【提出日】                   2018  年9月28日

     【中間会計期間】                   2018  年度中(自 2018年1月1日 至 2018年6月30日)

     【会社名】                   プルデンシャル・ファイナンシャル・インク

                        (Prudential       Financial,      Inc.)
     【代表者の役職氏名】                   取締役会会長兼最高経営責任者兼社長

                        ジョン・R・ストラングフェルド
                        (John   R.  Strangfeld,       Chairman     and  Chief   Executive      Officer
                         and  President)
     【本店の所在の場所】                   アメリカ合衆国07102ニュージャージー州ニューアーク

                        ブロード・ストリート751
                        (751   Broad   Street,     Newark,     New  Jersey    07102,    U.S.A.)
     【代理人の氏名又は名称】                   弁護士  赤 上 博 人

     【代理人の住所又は所在地】                   東京都千代田区大手町一丁目1-1

                        大手町パークビルディング
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                   (03)6775-1000

     【事務連絡者氏名】                   弁護士  笠 間 周 子

                        弁護士  梶 原 康 平
                        弁護士  小 島   啓
                        弁護士  小 野 領 斗
     【連絡場所】                   東京都千代田区大手町一丁目1-1

                        大手町パークビルディング
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                   (03)6775-1000

     【縦覧に供する場所】                   該当なし

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     将来の見通しに関する記述
      本書中の記述の一部は、1995年米国民事証券訴訟改革法(U.S.                                 Private     Securities      Litigation      Reform    Act  of
     1995)に定義されるところの「将来の見通しに関する記述(forward-looking                                        statements)」に該当する。「予測
     する」、「考える」、「予想する」、「含む」、「予定する」、「推定する」、「見積もる」、「見込む」、「意
     図する」等の用語やこれらの変形は、一般に将来の見通しに関する記述を構成するものである。将来の見通しに関
     する記述は、将来の動向並びにそれがプルデンシャル・ファイナンシャル・インク及びその子会社に及ぼす可能性
     のある影響に関する経営陣の現時点における予測及び所見に基づきなされている。プルデンシャル・ファイナン
     シャル及びその子会社に影響を与える将来の動向が、経営陣の予想どおりとなるという保証はなしえない。これら
     の将来の見通しに関する記述は、将来の業績の保証ではなく、リスクや不確定要素を伴うものであり、当該将来の
     見通しに関する記述に表されている予測や見積りとは実際には時として重大に異なる結果をもたらし得る重要な要
     素が存在する。かかる要素には、以下に掲げるものが含まれるが、これらに限定されない。(1)信用度若しくは価
     値の低下若しくはカウンターパーティの債務不履行による投資若しくは金融契約の損失、(2)当社商品の価格設
     定を行った当時の当社の予測と大幅に異なる死亡経験率、罹患経験率若しくは契約者の行動経験による保険商品に
     おける損失、(3)(a)当社商品の利益率、それら商品に対応する分離勘定の価値及び当社が管理する資産の価値
     に悪影響を及ぼす、(b)リスクをヘッジし若しくは                           証拠金規則の要件を引き上げるために当社が利用するデリバ
     ティブの損失をもたらす、若しくは(c)適切な収益率で投資を行う機会を制限する可能性がある、                                                  利率、株式価格
     及び外国為替レートの変動、(4)市場の動きに左右されやすく、当社利益を減少させ若しくは当社の営業成績若
     しくは財務状態の変動性を高める可能性がある、特定の当社商品、特に変額年金商品における保証、(5)(a)デ
     リバティブ担保市場のリスクヘッジ、(b)資産と負債の不均衡、(c)金融市場において使用可能な資金の不足、若し
     くは(d)深刻な惨事による死亡率上昇若しくは契約失効に起因する予想外の現金需要による流動性ニーズ、(6)
     不十分な若しくは故障したプロセス若しくはシステム、ヒューマンエラー若しくは違法行為によりもたらされた財
     務損失若しくは顧客損失、若しくは規制措置若しくは法的措置、及び(a)当社のシステム及びデータの崩壊、(b)情
     報セキュリティ違反、(c)極秘データの秘密保護の不履行若しくは(d)当社商品の販売を含む、第三者への依拠など
     の外部事象、(7)(a)ドッド・フランク金融制度改革・消費者保護法に基づく規制、(b)税制の変更、(c)受託者
     責任規則の策定、(d)州保険法及びグループ全体の監督、資本及び準備金に関する進展、(e)米国外の保険業者の自
     己資本比率規制及び(f)プライバシー及びサイバーセキュリティに関する規制に関する状況を含む規制の状況の変
     化、(8)当社の投資ポートフォリオに含まれる企業に悪影響を及ぼす若しくは保険経験の当社仮定からの逸脱を
     もたらす可能性のある技術変革、(9)格付けの引き下げ、(10)当社商品の売上げ若しくは継続率に悪影響を及
     ぼす可能性のある市況、(11)競争、及び(12)信用上の損害等が挙げられる。プルデンシャル・ファイナンシャ
     ル・インクは、本書中の特定の将来の見通しに関する記述を最新のものに更新することを保証しない。当社の事業
     及び当社の発行する証券への投資に関するリスクに関しては、2017年12月31日に終了した事業年度に関する有価証
     券報告書の「第一部 企業情報」「第3 事業の状況」「4 事業等のリスク」の項を参照のこと。
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     第一部      【企業情報】

      注記:1.     文書中、別段の記載がある場合を除いて、「プルデンシャル・ファイナンシャル」又は「当社」とはニュージャー

          ジー州法に準拠して設立された「プルデンシャル・ファイナンシャル・インク」を意味するものとする。
         2.  別段の記載がある場合を除いて、文書中「ドル」又は「$」はそれぞれ米ドルを指すものとする。
          文書中一部の財務データについては、閲覧者の便宜のため、ドルから日本円(「円」又は「¥」)への換算がなされ
          ている。この場合の換算は、特に別のレートの記載がない限り、2018年8月15日現在の株式会社三菱UFJ銀行の対
          顧客電信直物相場-仲値である$1.00=¥111.40により計算されている。
         3.  文書中の表で計数が四捨五入されている場合、合計欄に記載されている数値は計数の総和と必ずしも一致しない場
          合がある。
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     第1    【本国における法制等の概要】
      当該上半期中、特に重要な変更はなかった。

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     第2    【企業の概況】

     1  【主要な経営指標等の推移】

                                     (単位:百万ドル、1株当たりの金額を除く)
                                                 以下の日に終了した
                               以下の日に終了した6ヶ月間
                                                   事業年度
                              2018  年    2017  年    2016  年    2017  年    2016  年
                             6月30日      6月30日      6月30日      12 月31日     12 月31日
     資産合計(注1)
                              819,860      812,805      796,705      832,136      784,177
     資本合計(注1)                         48,592      48,807      55,345      54,511      46,255
     収益合計                         28,412      27,111      28,768      59,689      58,779
     プルデンシャル・ファイナンシャル・インクに帰属する当
                               1,560      1,860      2,257      7,863      4,368
     期純利益(損失)
     プルデンシャル・ファイナンシャル・インクに帰属する包
                               (4,665)       3,601      14,639      10,316       6,704
     括利益
     1株当たり利益
      普通株式1株当たり利益
      -基本                          3.66      4.28      5.03      18.19       9.85
      -希薄化後                          3.62      4.21      4.97      17.86       9.71
     営業活動による(に使用した)キャッシュ・フロー(注1)
                               6,675      4,711      13,489      13,460      14,877
     (注2)
     投資活動による(に使用した)キャッシュ・フロー(注1)
                               (6,489)      (2,647)      (7,789)      (11,958)      (21,695)
     (注2)
     財務活動による(に使用した)キャッシュ・フロー(注1)
                                409      452      619     (1,258)       3,201
     (注2)
     現金、現金同等物、拘束性預金及び拘束性預金同等物期末
                               15,060      16,807      24,142      14,535      14,181
     残高
      (注1) 2016年6月30日のキャッシュ・フロー活動に関するものを除き、前期の金額は、当期の表示と一致するよう再分類

          されている。
      (注2) 2016年12月及び2017年12月に関する再表示残高は、変更される可能性がある(暫定)。
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     2  【事業の内容】
       当該上半期中に重要な変更はなかった。

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     3  【関係会社の状況】
       当該上半期中に重要な変更はなかった。

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     4  【従業員の状況】
        2018  年6月30日現在、当社の従業員及び店員数は49,942名(米国外に配置される約26,446.5名を含む。)で

       ある。当社としては各従業員及び店員とは満足のいく関係にあると考えている。
                                                  2018  年6月現在

                    継続事業の当社従業員等数
                                                    実数
     米国個人ソリューション部門

      年金セグメント                                                 1,105.5
      個人生命保険セグメント(代理店を通じた販売を含む。)                                                 6,265.5
     米国個人ソリューション部門合計                                                  7,371
     米国ワークプレイス・ソリューション部門保険

      退職金セグメント                                                  2,139
      団体保険セグメント                                                 1,698.5
     米国ワークプレイス・ソリューション部門合計                                                 3,837.5
     投資管理

      投資管理及びアドバイザリー・サービス                                                  3,139
      プルデンシャル投資                                                   423
      国際投資                                                   171
       資産運用セグメント                                                  3,733
     投資管理部門合計                                                  3,733
     国際保険

      ライフプランナーオペレーション                                                 12,160.5
      ジブラルタ生命(注1)                                                  14,286
     国際保険部門合計                                                 26,446.5
     全社及びその他業務部門

      全社勘定                                                  8,554
     全社及びその他業務部門合計                                                  8,554
     継続事業の当社従業員数合計                                                  49,942

      制作スタッフ、サポート・スタッフ合計                                                  28,355

      販売スタッフ合計                                                  21,587
     継続事業の当社従業員数合計                                                  49,942
      (注1) ジブラルタ生命の実際の人数は1ヶ月遅れで報告されている。

      (注2) 小数点以下の数値は、当社のパート・タイム・アソシエイツを小数点以下の人員として計算する、当社の人員計算
          の方法によるものである。
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     第3    【事業の状況】

     1  【業績等の概要】

                    経営陣による財政状態と経営成績に関する考察と分析

       経営陣による財政状態と経営成績に関する考察と分析(「MD&A」)は、2017年12月31日現在に対する2018年6

      月30日現在の当社の連結財政状況、並びに2018年及び2017年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間の連結業
      績に関する記載である。下記の連結財政状況及び経営成績に関する分析については、MD&A、2017年12月31日に終
      了した年度の当社の有価証券報告書中の「第一部 企業情報」「第3 事業の状況」「4 事業等のリスク」の
      項及び監査済連結財務書類、並びに、本書中の「将来の見通しに関する記述」中の記述及び未監査中間連結財務
      書類と併せて読まれるべきものである。
                                 概要

       プルデンシャル・ファイナンシャルは、主に米国、アジア、欧州及びラテン・アメリカで事業を行う、運用資

      産約1兆3,880億ドル(2018年6月30日現在)を有する大手金融サービス会社である。当社は、子会社、関連会
      社を活用し、金融サービス業界最大ともいえる流通ネットワークを通じて、生命保険、年金、退職金関連サービ
      ス、ミューチュアル・ファンド及び投資管理などを含む広範囲の金融商品・サービスを個人顧客、法人顧客に提
      供している。
       当社の主要事業は、7セグメントを含む5部門、並びに全社及びその他業務部門にて構成されている。米国個

      人ソリューション部門は、個人年金保険及び個人生命保険の各セグメントにて構成されている。米国ワークプレ
      イス・ソリューション部門は、退職金及び団体保険の各セグメントにて構成されている。PGIM部門は、当社のグ
      ローバル投資管理事業であるPGIMセグメント(2018年第2四半期より、「投資管理部門」及び「投資管理セグメ
      ント」から名称変更)にて構成されている。国際保険部門は、当社の国際保険セグメントにて構成されている。
      クローズド・ブロック部門は、当社のクローズド・ブロック・セグメントにて構成されている。クローズド・ブ
      ロック部門は、当社の全社及びその他業務部門に含まれる撤退事業とは別途に報告される撤退事業として会計処
      理される。全社及びその他業務部門には、事業セグメントに割り当てられていない法人項目及びイニシアチブ並
      びに撤退した又は撤退予定の事業が含まれる。
       資金調達コストについては、コーポレート債務の資金調達コスト(これは全社及びその他業務部門にて計上さ

      れる。)を除き、各セグメントが使用した資金調達金額に基づいて各セグメントに割り振っている。各セグメン
      トの純投資収益には、経営陣が当該セグメントのリスク・サポート上必要であるとみなす資本金に関する利益も
      含まれている。
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      規制上の進展
      受託者責任規則

       2018年3月、第5巡回区控訴裁判所は、2016年4月に米国労働省(「DOL」)が採択した受託者責任規則を無
      効化した。当該判決は、2018年6月に発効した。注意基準の引き上げに関するその他の係争中の規制上の進展の
      観点を含めて、当該判決が当社事業にどのような影響を与えるか予測することはできない。
       2018年4月、米国証券取引委員会(「SEC」)は、証券取引又は投資戦略をリテール顧客に推奨する際にリ

      テール顧客の最大の利益に沿うよう行為することをブローカー・ディーラーにとりわけ要求する法制及び解釈上
      のガイダンスのパッケージを提起した。当該提起により、投資顧問がその顧客に対して負う顧客本位の業務運営
      義務に対するSECの見解も明らかにされる。SECが現在提起している形で執行された場合、当該提起の主要な影響
      は、当社の個人年金保険、退職金、PGIM及び個人生命保険の各セグメント並びにプルデンシャル・アドバイザー
      ズの販売システム(個人生命保険セグメントの業績に含まれている。)に及ぶことが見込まれる。当該提起の最
      終的な成果が不明確であることから、最終的な規則若しくは解釈の時期又はあり得る当社事業への影響を予測す
      ることはできない。
       2018年7月、ニューヨーク州金融サービス局は適合性基準の改訂版を発行したが、当該基準はニューヨークに

      おける年金保険商品及び生命保険商品の販売における最大利益基準を課す。当該ニューヨーク規制が当社事業に
      どのような影響を与えるか予測することはできない。
      州保険審査

       2018年6月、ニュージャージー州銀行保険局は、アリゾナ州、コネチカット州及びインディアナ州の保険局と
      共に、プルデンシャル及びその子会社の2016年12月31日に終了した5年間に関して、初のグローバルかつ統合的
      なグループ全体の審査を完遂した。当該審査において報告を要する結果はなかった。
      リスクベース資本

       2018年6月、全米保険監督官協会(「NAIC」)の自己資本特別専門委員会は、2017年税制改革法に関して、
      NAICのリスクベース資本(「RBC」)の枠組の変更を承認した。当該変更は、NAICの財政状態委員会の承認を要
      するものであり、承認された場合、2018年12月31日現在の当社の米国内の生命保険会社のRBC比率に適用され
      る。2017年税制改革法及びRBC比率の変更の影響に関する議論は、「流動性及び資本資源-資本-保険規制資
      本」を参照のこと。
       規制が当社に与える影響に関する詳細については、2017年12月31日に終了した事業年度の有価証券報告書にお

      ける「第一部 企業情報」「第2 企業の概況」「3 事業の内容」の「規制」及び「第一部 企業情報」「第
      3 事業の状況」「4 事業等のリスク」を参照のこと。
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      低金利環境の影響
       グローバルな金融サービス企業として、市場金利は、当社の営業成績及び財務状況の重要な促進力である。金

      利の変動は、当社の営業成績及び/又は当社の財務状況に複数の点で影響を与える可能性がある。かかる影響
      は、以下への有利又は不利な影響を含む。
       ・投資関連活動(投資収益リターン、純金利マージン、純投資スプレッド業績、新規投資金利、モーゲージ貸
        付前払金及び債券償還を含む。)
       ・保険準備金水準、市場経験調整、並びに繰延保険契約取得費用(「DAC」)及び買収事業の価値
        (「VOBA」)の償還費
       ・顧客勘定価値(その報酬収益への影響を含む。)
       ・営業権等の無形資産の公正価値及び可能性のある減損
       ・提供商品、設計の要素、付与利率及び売上構成
       ・解約等、保険契約者の行動
       金利リスクに関する詳細については、2017年12月31日に終了した事業年度の有価証券報告書における「第一

      部 企業情報」「第3 事業の状況」「4 事業等のリスク」の「市場リスク」を参照のこと。
       当社の二大市場である米国及び日本の現在の金利環境、当社の保険負債及び保険契約者預り金勘定の構成、並

      びにこれらの金利環境が維持された場合の当社の業績への仮定的な影響については、以下を参照のこと。
      米国事業(クローズド・ブロック部門を除く。)

       2018年6月において米国連邦準備制度理事会が短期金利の合計25ベーシス・ポイントのさらなる引き上げを執

      行したにもかかわらず、米国における金利は、依然として過去の水準を下回っている。市況や事象により、連邦
      準備制度理事会による今後の金融政策に関する決定の時期、金額及び影響は不明確になっている。この引き続い
      ている低金利環境により、当社の現在の再投資利回りは引き続き、ポートフォリオ全体の利回り、とりわけ満期
      固定証券及び商業モーゲージ貸付に対する投資の利回りを下回っており、その結果としてポートフォリオ全体の
      利回りは引き続き減少することが予想される。
       当社の米国個人ソリューション部門、米国ワークプレイス・ソリューション部門、PGIM部門並びに全社及びそ

      の他業務部門をサポートする一般勘定について、当社は、2019年度を通じた年間の予定支払額と予定繰上支払額
      が満期固定証券及び商業モーゲージ貸付のポートフォリオの約6.0%に相当するものと予想している。一般勘定
      のうちこれらの事業に帰属する部分には、2018年6月30日現在、当該資産が純帳簿価額ベースで約1,900億ドル
      含まれていた。当該資産が満期を迎えるにあたり、2018年6月30日現在約4.2%である満期固定証券及び商業
      モーゲージ貸付の平均ポートフォリオ利回りは、さらなる低金利環境における再投資により、低下するものとみ
      られている。
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       満期固定証券及び商業モーゲージ貸付1,900億ドルのうち、約1,100億ドルの資産については発行体の裁量によ
      るコール・オプション又は償還のオプションが付されており、その加重平均金利は約4%である。この1,100億
      ドルのうちの約65%には、期限前償還プレミアム引当金が含まれている。当社が現在の純利鞘を維持するため
      に、保有する保険契約の予定利率を引き下げない又は以下に記載するその他の資産・負債管理戦略を効果的に利
      用しない、若しくはこれらを行うことができない範囲において、現在のポートフォリオ利回りを下回るレート
      (保険契約によって保証されているレートを下回る場合を含む。)による予定支払額又は予定繰上支払額(期限
      前償還手数料を伴わない。)の再投資に伴い、将来における運用成績に影響が及ぶ可能性がある。
       下表は、表示された日付について、当社の米国事業(クローズド・ブロック部門を除く。)の保険負債及び保

      険契約者預り金勘定をタイプ別に示したものである。
                                                   2018  年

                                                 6月30日現在
                                                (単位:十億ドル)
     期間が固定・保証された長期保険商品                                                  114
     調整可能な最低保証予定利率付き保険契約                                                   56
                                                        15
     投資収益に関するリスクが最終的に保険契約者の負担となる参加型保険契約
                                                        185
       合計
       上記の1,140億ドルは、期間が固定・保証された、団体年金保険、仕組み決済保険、その他の保険商品等の長

      期保険商品に関するものである。当社は、以下において述べる資産・負債管理を通じて、長引く低金利環境が当
      該保険契約に与える影響を緩和することを目指している。
       上記の560億ドルは、契約期間中に利率を調整可能な、最低保証予定利率付き保険契約に関するものである。

      最低保証予定利率を上回る保険契約について、当社は当該予定利率を引き下げることができるものの、かかる引
      き下げに対する当社の意思は、競争による圧力によって抑制されることがある。下表は、                                              最低保証予定利率別の
      勘定価値     及び2018年6月30日現在の保険契約者に対する金利と各最低保証                                  予定利率     の差をベーシス・ポイント
      (bps)で示したものである。
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                         最低保証予定利率に基づき予定利率を調整可能な勘定価値
                          最低保証       最低保証       最低保証       最低保証
                   最低保証       利率を       利率を       利率を       利率を
                                                      合計
                    利率      1-49bps       50-99bps      100-150bps       150bps   超
                         上回っている       上回っている       上回っている       上回っている
                                 (単位:十億ドル)
     最低保証予定利率の範囲
     1.00%未満                 0.5       1.1       0.5       0.0       0.0       2.1
     1.00%から1.99%                 1.0       9.1       6.5       1.7       0.3      18.6
     2.00%から2.99%                 1.3       0.7       0.4       2.5       0.5       5.4
     3.00%から4.00%                 26.7       2.0       0.2       0.1       0.0      29.0
                      1.0       0.0       0.0       0.0       0.0       1.0
     4.00%超
                      30.5       12.9       7.6       4.3       0.8      56.1
     合計(注1)
     合計額に対する割合
                      54%       23%       14%       8%       1%      100%
      (注1) 投資額が満期まで維持されなかった場合に市場価格調整を必要とする約8.5億ドルが含まれている。

       これらの事業における残りの150億ドルの保険負債及び保険契約者預り金勘定は、投資収益に関するリスクが

      最終的に保険契約者の負担となることが予想される参加型保険契約に関するものである。当該保険契約の予定利
      率は、関連資産の利回りに基づいて定期的に改定される。
       2018年7月1日から2019年12月31日までの米国10年国債の平均利回りが2.90%で、かつ、信用スプレッドのレ

      ベルが2018年6月30日現在のレベルと同じであるという仮定的なシナリオに基づき、当社は、かかる環境におけ
      る再投資による税引前調整後営業利益が、現在の平均ポートフォリオ利回りによる再投資と比較した場合に、
      2018年度には約1百万ドル、2019年度には約10百万ドルのマイナスの影響を受けるものと予想している。当該影
      響は、主に退職金セグメント及び個人年金保険セグメントで最も顕著である。この仮定的なシナリオは、上表の
      約560億ドルの保険契約に関する影響のみを反映したものであり、関係する保険契約者に対する債務の予定利率
      の潜在的な変動(当社が契約上変更を行うことが可能な場合)、若しくは資金の再投資の際に当社が採用する投
      資ミックスの変更等その他の緩和策による恩恵、当社の負債に直接に対応していない資産に関連する影響、その
      他の要素の影響(新規事業、保険契約者の行動、商品の改変、提供商品の変化、競争環境の変化又は資本市場の
      変動を含むが、これらに限られない。)、又は以下に記載するその他の要素は、反映されていない。調整後営業
      利益についての議論及びセグメントの営業成績の指標としての調整後営業利益の利用については、「セグメント
      指標」を参照のこと。
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       昨今の金利環境が当社の純利鞘に与える不利な影響を緩和するため、当社は、積極的な資産・負債管理計画を
      採用しており、これには、規律あるリスク管理の枠組の範囲内における戦略的資産配分及びヘッジ戦略が含まれ
      ている。当該戦略は、当社の商品の特徴に合致し、資産の金利感応度を商品負債の予想金利感応度に厳密に近似
      させることを目指すものである。当社の資産・負債管理プログラムは、デリバティブを通じて、資産と負債の間
      のデュレーションのギャップのリスク、為替変動リスク及びその他のリスクを管理に役立てている。当社は、商
      品の変化、顧客の行動の変化及び市況の変化が生じるごとに、かかる動的なプロセスを調整している。その結
      果、当社の資産・負債管理プロセスにより、当社が商品に関連する金利リスクを、複数の市場サイクルを通じて
      管理することが可能になっている。当社の金利エクスポージャーは、当社の事業の構成(報酬ベースの利益及び
      保険引受利益が、商品の収益性にとってより重大な役割を果たしている事業を含む。)によっても緩和されてい
      る。
      クローズド・ブロック部門

       クローズド・ブロック部門の590億ドルの一般勘定資産のほぼ全額は、クローズド・ブロックの保険に関連す

      る債務及び負債をサポートするものである。クローズド・ブロックに関する詳細については、未監査中間連結財
      務書類の注記7を参照のこと。
      国際保険事業

       当社の国際保険事業は、長年にわたって低金利環境を経験しているが、当社の国際保険事業における特定の商

      品区分に係る現時点の再投資利回りは、概ね当該商品区分に対応するポートフォリオの現時点の利回りを下回っ
      ている。近年、日本銀行の金融政策により金利はさらに低下し、特定の国債についてはマイナス金利となった。
      当社の国際保険事業は、現在の金利環境が当社の純利鞘に与える不利な影響を可能な限り緩和するために積極的
      な資産・負債管理プログラムを採用している。当該プログラムと併せて、当社は、ポートフォリオを支えるため
      に利回りがマイナスの資産は購入しておらず、引き続き、30年以上の期間の長期債券を購入している。さらに、
      為替ミックス及び保険料の支払構造など、多様な商品ポートフォリオにより、低金利環境のマイナスの影響はさ
      らに緩和される。当社は定期的に商品とその利回りを検査している。その結果、当社は一定の商品の価格を再設
      定し、一定の商品の手数料を調整し、当社の期待する利益に満たない商品の販売を中止してきた。これらの対策
      の影響及び米ドルに対する円高及び一定の新商品の導入により、他通貨建ての商品に対して、米ドル建て商品の
      販売が増加した。国際保険事業における販売に関する追加情報については、下記「国際保険部門-国際保険-営
      業成績」を参照のこと。
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       下表は、表示された日付について、当社の日本事業の保険負債及び保険契約者預り金勘定をタイプ別に示した
      ものである。
                                                   2018  年

                                                 6月30日現在
                                                (単位:十億ドル)
     期間が固定・保証された長期保険商品                                                  129
     投資額が満期まで維持されなかった場合に市場価格調整を伴う保険契約                                                   26
                                                        10
     調整可能な最低保証予定利率付き保険契約
       合計                                                 165
       上記の1,290億ドルは、主に期間が固定・保証された長期保険商品(現在のポートフォリオ利回りを下回る金

      利で、原資産を再投資しなければならないことがある。)から成る。残りの保険負債及び保険契約者預り金勘定
      には、投資額が満期まで維持されない場合に市場価値調整が行われる保険契約に関連する260億ドル、及び契約
      期間中に利率を調整可能な、最低保証予定利率付き保険契約に関する100億ドルが含まれている。しかしなが
      ら、当該保険契約について、現行の予定利率の大部分は、契約上の最低保証予定利率又はそれに近い料率であ
      る。一定の場合において、当社は最低保証予定利率を上回る保険契約について予定利率を引き下げることができ
      るが、当該保険契約の大部分について、予定利率は、公式により決定される。
       日本及び韓国の事業において2018年の新規投資利回りが目標数値を25ベーシス・ポイント下回る仮想的シナリ

      オに基づき、また、かかる目標数値を下回る新規投資利回りを更新保険料の年換算投資、投資処分による利益及
      び投資収益の再投資に適用した場合、当社は、2018年の調整後営業利益は不利な影響額により約10百万ドルから
      15百万ドルの間で減少すると予想している。この仮想的シナリオは、初年度の保険料、一時払い保険料、多通貨
      定額年金保険キャッシュ・フロー、価格を再設定した商品からの潜在的な利益、及びその他の要因による影響
      (新規事業、保険契約者の行動、競争状況の変化、資本市場の変動、デリバティブ商品の影響を含むがこれらに
      限定されない。)を考慮していない。
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                                営業成績
      連結営業成績
       下表は、表示された期間の純利益(損失)を要約したものである。
                                        6月30日に           6月30日に

                                      終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                      2018年     2017年     2018年     2017年
                                           (単位:百万ドル)
     収益                                 14,655     13,441     28,412     27,111
                                       14,405     12,833     26,469     24,761
     保険金・給付金及び費用
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)
                                        250     608    1,943     2,350
                                         68     125     420     520
     法人所得税費用(利益)
     運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)
                                        182     483    1,523     1,830
                                         18     13     41     38
     運営合弁事業損益に対する持分(税引後)
     当期純利益(損失)
                                        200     496    1,564     1,868
                                         3     5     ▶     8
     うち非支配持分に帰属する利益
     プルデンシャル・ファイナンシャル・インクに帰属する当期純利益
                                        197     491    1,560     1,860
     (損失)
       6ヶ月間の比較        : 2017年上半期と比較した場合の2018年上半期における「プルデンシャル・ファイナンシャ

      ル・インクに帰属する当期純利益(損失)」の300百万ドルの減少は、主に以下の項目を反映したものである。
       - 事業の見積利益の更新を反映した、準備金並びにDAC及びその他の費用の調整による1,305百万ドルのマイ

         ナスの変動。これには、当社が仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の影響が含
         まれる。これには、下記の変額年金ヘッジ・プログラムに関連する影響額は含まれていない(詳細につい
         ては「セグメント別営業成績-米国個人ソリューション部門-個人年金保険」を参照のこと。)。
       - 260百万ドルのマイナスの純変動(税引前)。これは、主に当社の撤退事業による前期の収益と比較した

         当期の損失によるものであり、上記の当社が仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修
         正の影響額は含まれていない。
       - クローズド・ブロック部門及び下記の一定の変額年金保険に関連するヘッジ・プログラムの影響を除く、

         PFIの税引前実現投資利益及び損失純額による183百万ドルのマイナスの変動(詳細は、「実現投資損益」
         を参照のこと。)。
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       これらの「プルデンシャル・ファイナンシャル・インクに帰属する当期純利益(損失)」の減少は、以下の項
      目により一部相殺された。
       -   一定の変額年金保険に関連する組込デリバティブ及び関連するヘッジ・ポジションの価値の変動の正味影

         響を反映した1,448百万ドルのプラスの変動(税引前)(詳細については「セグメント別営業成績-米国
         個人ソリューション部門-個人年金保険-変額年金保険リスク及びリスク回避策」の項を参照のこ
         と。)。
      セグメント別営業成績

       当社は、調整後営業利益というセグメント収益性指標を用いてセグメント並びに全社及びその他業務部門の業

      績を分析している。調整後営業利益についての議論及びセグメントの営業成績の指標としての調整後営業利益の
      利用については、「セグメント指標」を参照のこと。
      仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正

       当社は、毎年第2四半期中、繰延保険契約取得費用、販売奨励金コスト及び前受収益準備金を償却する際に使

      用する、保険負債及び見積総利益を測定するために利用する保険数理上の仮定を総合的に見直す。見直しの対象
      となる仮定は、死亡率、罹患率、保険契約者の行動、及び予想される将来の投資利益率等のインプットを含むが
      これらに限定されない。この見直しの一環として、これらの仮定を更新し、実績、将来の予測及び観察可能な市
      場データを含むその他のデータに基づきモデルを調整する場合がある。これらの仮定は通常毎年第2四半期中に
      更新されるが、中間期間中に重大な変更があり、長期的傾向を示すと当社が判断した場合にはこの限りではな
      い。
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       下表は、仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による調整後営業利益への影響を示し
      ている。以下の情報は、各セグメント並びに全社及びその他業務部門別に表示されており、法人所得税、運営合
      弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)におけるこれらの影響の調整を含んでいる。
                                             6月30日に終了した

                                             3ヶ月間及び6ヶ月間
                                             2018  年      2017  年
                                             (単位:百万ドル)
     税引前調整後営業利益に対する有利(不利)な影響額(セグメント別):
      個人年金保険                                           10       46
                                                 (65)       (653)
      個人生命保険
       米国個人ソリューション部門合計(注1)                                          (55)       (607)
      退職金                                           (68)       (20)
      団体保険                                           31       55
       米国ワークプレイス・ソリューション部門合計(注1)                                          (37)        35
      国際保険                                           (81)       (46)
       国際保険部門合計                                          (81)       (46)
      全社及びその他業務部門                                            3       (4)
       全社及びその他業務部門合計                                           3       (4)
      税引前調整後営業利益に対する有利(不利)な影響額(セグメント別)合計                                          (170)       (622)
     調整項目:
      実現投資利益(損失)、純額及び関連調整額                                          (229)       (195)
      実現投資利益(損失)、純額関連費用                                            ▶      325
     撤退事業:
      クローズド・ブロック部門                                            (1)       (2)
                                               (1,458)         (26)
      その他の撤退事業
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)への有利(不
                                               (1,854)        (520)
     利)な影響額
      (注1) 前期の部門別の小計は、2017年第4四半期に発効した当社の新たな組織構造に基づき表示されている。個々のセグ

          メントの業績及び連結の合計については変更はない。詳細については、2017年12月31日に終了した事業年度の有価
          証券報告書における連結財務書類の注記22を参照のこと。
       仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による影響については、「セグメント別営業成

      績」を参照のこと。
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      セグメント別営業成績要旨
       下表は、表示された期間中の各セグメント並びに全社及びその他業務部門の、調整後営業利益への寄与額、並

      びに当社の未監査中間連結損益計算書に示す「法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損
      失)」に対する当該業績セグメント指標の調整額をまとめたものである。
                                        6月30日に           6月30日に

                                      終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                      2018年     2017年     2018年     2017年
                                           (単位:百万ドル)
     税引前調整後営業利益(セグメント別):
      個人年金保険                                  507     612    1,026     1,080
                                         43    (557)      79    (439)
      個人生命保険
       米国個人ソリューション部門合計(注1)                                 550      55    1,105      641
      退職金
                                        277     308     594     705
                                         82     136     137     170
      団体保険
       米国ワークプレイス・ソリューション部門合計(注1)                                 359     444     731     875
      PGIM                                  254     218     486     414
       PGIM部門合計(注1)                                 254     218     486     414
      国際保険                                  784     823    1,640     1,622
       国際保険部門合計                                 784     823    1,640     1,622
      全社及びその他業務部門                                 (286)     (312)     (580)     (664)
       全社及びその他業務部門合計                                 (286)     (312)     (580)     (664)
      税引前調整後営業利益(セグメント別)合計                                 1,661     1,228     3,382     2,888
     調整項目:
      実現投資利益(損失)、純額及び関連調整額(注2)                                  393    (1,377)       480    (1,443)
      実現投資利益(損失)、純額関連費用(注3)                                 (116)      698     (139)      802
      経験料率契約者負債に対応する資産における投資利益(損失)純
                                        (193)      201     (596)      245
      額(注4)
      資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の変動(注5)                                  85    (145)      503     (157)
      撤退事業(注6):
       クローズド・ブロック部門                                 (31)     (18)     (40)      16
       その他の撤退事業                               (1,526)       35   (1,598)       41
      運営合弁事業損益に対する持分及び非支配持分に帰属する利益
                                        (23)     (14)     (49)     (42)
      (注7)
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前連結利益(損
                                        250     608    1,943     2,350
     失)
      (注1) 前期の部門別の小計は、2017年第4四半期に発効した当社の新たな組織構造に基づき表示されている。個々のセグ

          メントの業績及び連結の合計については変更はない。詳細については、2017年12月31日に終了した事業年度の有価
          証券報告書における連結財務書類の注記22を参照のこと。
      (注2) 「実現投資利益(損失)、純額」及び関連調整額を表す。「実現投資損益」の項及び未監査中間連結財務書類の注
          記13を参照のこと。
      (注3) 「実現投資利益(損失)、純額」がDAC及びその他の費用の償却に与える影響に相当する関連費用及び準備金の変
          動を含む。また、当社の一部の年金商品の市場価値調整機能に関する支払に由来する関連費用及び「実現投資利益
          (損失)、純額」が前受収益準備金の償却に与える影響を含む。
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      (注4) 経験料率契約者負債に対応する資産における投資利益(損失)純額を表す。「経験料率契約者負債、経験料率契約
          者負債に対応する資産及びその他関連投資」の項を参照のこと。
      (注5) 経験料率契約に対応する投資プールにおける資産価値の変動に起因する契約者負債の変動を表す。「経験料率契約
          者負債、経験料率契約者負債に対応する資産及びその他関連投資」の項を参照のこと。
      (注6) 売却・撤退済み又は売却・撤退予定の撤退事業の利益(損失)への貢献を表している(終了予定であるが米国で一
          般に公正妥当と認められた会計原則(「U.S.                     GAAP」)に基づく「撤退事業」としての会計上の取扱いに該当しな
          い事業を含む。)。詳細については、「撤退事業」の項を参照のこと。
      (注7) 運営合弁事業損益に対する持分は、調整後営業利益に含まれているが、法人所得税、運営合弁事業損益に対する持
          分反映前利益からは除外されている。これは、運営合弁事業損益に対する持分が、未監査中間連結損益計算書にお
          いて税引後U.S.        GAAPベースで別項目として反映されているためである。非支配持分に帰属する利益は、調整後営
          業利益には含まれていないが、法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益には含まれている。これ
          は、非支配持分に帰属する利益が未監査中間連結損益計算書においてU.S.                                   GAAPベースで別項目として反映されて
          いるためである。非支配持分に帰属する利益は、少数株主の持分に関連する、連結事業体からの利益を表してい
          る。
       上記の期間の業績には、以下が反映されていた。

       個人年金保険       : 2018年第2四半期及び2018年上半期のセグメント業績は、ともに前年同期から減少したが、

      これは主に、仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他準備金の修正の不利な比較影響純額を反映
      したものである。当該影響を除いた場合、2018年第2四半期のセグメント業績は前年同期から減少したが、これ
      は主に、投資スプレッド業績純額の減少及びキャピタル・ヘッジ費用の増加を反映したものであり、平均勘定価
      値の増加による報酬収益の増加により一部相殺された。2018年上半期のセグメント業績は前年同期から増加した
      が、これは主に、資産ベース報酬収益額(関連費用控除後)の増加並びに償却費及び準備金の減少によるもので
      あり、投資スプレッド業績純額の減少及びキャピタル・ヘッジ費用の増加により一部相殺された。
       個人生命保険       : 2018年第2四半期及び2018年上半期のセグメント業績は、ともに前年同期から増加したが、

      これは主に仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の有利な比較影響純額を反映したもの
      である。当該影響を除いた場合、2018年第2四半期の業績は、事業成長及び費用の減少により増加したが、当期
      業績に関する仮定の更新による継続的な不利な影響及び経験死亡率による不利な影響により一部相殺された。一
      方、2018年上半期の業績は、2017年第2四半期における当期業績に関する仮定の更新の継続的な影響により減少
      した。
       退職金   : 2018年第2四半期及び2018年上半期のセグメント業績は、ともに前年同期と比較して減少したが、

      これは主に仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の不利な比較影響純額、投資スプレッ
      ド業績純額の減少及び一般管理費の増加を反映したものであり、年金リスク移転契約に関する経験死亡率による
      利益の増加により一部相殺された。
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       団体保険     : 2018年第2四半期及び2018年上半期のセグメント業績は、ともに前年同期から減少したが、これ
      は、仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他準備金の修正の不利な比較影響純額を反映したもの
      である。当該影響を除いた場合、2018年第2四半期のセグメント業績は前年同期から減少したが、これは団体生
      命保険事業における費用の増加及び引受業績の低下を反映したものであり、団体所得補償保険事業における引受
      業績の向上により一部相殺された。2018年上半期のセグメント業績は、前年同期から減少したが、これは費用の
      増加及び投資スプレッド業績純額による寄与額の減少を反映したものであり、団体生命保険事業及び団体所得補
      償保険事業の引受業績の向上により一部相殺された。
       PGIM  : 2018年第2四半期のセグメント業績は前年同期から増加したが、これは主に資産運用報酬(関連費用

      を除く。)の増加を反映したものであり、その他の関連収益(関連費用を除く。)の減少により一部相殺され
      た。2018年上半期の業績は前年同期から増加したが、これは主に資産運用報酬(関連費用を除く。)の増加及び
      その他の関連収益(関連費用を除く。)の増加を反映したものであり、その他の費用の増加により一部相殺され
      た。
       国際保険     : 2018年第2四半期のセグメント業績は前年同期から減少し、2018年上半期のセグメント業績は前

      年同期から増加したが、これは外国為替レートの有利な正味影響及び当社の仮定について年に一度行う見直し及
      び更新並びにその他の修正の比較的不利な正味影響を含むものであった。前年同期と比較した2018年第2四半期
      の業績は、純投資業績からの寄与額の減少、ジブラルタ生命及びその他事業における1ヶ月の報告の遅れの解消
      (未監査中間連結財務書類の注記1を参照のこと。)に起因する収益の季節性の変動による不利な影響、並びに
      不利な比較保険契約者経験値を反映したものであるが、事業成長及び費用の減少により一部相殺された。前年同
      期と比較した2018年上半期の業績は、事業成長、費用の減少及び経験死亡率の有利な影響を反映したものである
      が、純投資業績による寄与額の減少及び不利な比較保険契約者経験値により一部相殺された。
       全社及びその他業務部門             : 2018年第2四半期及び2018年上半期の業績は、前年同期と比較して損失の減少が

      反映されているが、これは本社費の水準の低下、適格年金制度からの収益の増加及び支払利息の減少によるもの
      であり、純投資業績の減少により一部相殺された。
       クローズド・ブロック部門              : 2018年第2四半期のクローズド・ブロック部門の業績は前年同期に対して減少

      したが、これは主に純投資収益の減少及び契約者配当準備金の増加によるものであり、実現投資利益純額及び関
      連活動の増加により一部相殺された。2018年上半期のクローズド・ブロック部門の業績は前年同期に対して減少
      したが、これは主に実現投資利益純額及び関連活動の減少並びに純投資収益の減少によるものであり、契約者配
      当準備金の減少により一部相殺された。
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      セグメント指標
       調整後営業利益        :  当社では事業運営に当たり「調整後営業利益」を用いてセグメント業績を分析している。

      調整後営業利益は、U.S.              GAAPに従って定める「法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損
      失)」又は「純利益(損失)」に相当するものではないが、セグメント業績を分析し、資金を割り当てるために
      使用するセグメント別の損益の基準であり、当局のガイダンスと一致しており、当社のセグメント業績の基準で
      ある。調整後営業利益を計算する上での調整は、当社全体の業績を理解する上で重要である。調整後営業利益に
      ついては、これをU.S.            GAAPに準拠して求めた利益の代用になるものではない。また、当社でいう調整後営業利
      益の定義は他の企業で使われている定義とは異なっている可能性がある。しかしながら、経営のための尺度とし
      て調整後営業利益を公表することは、継続中の事業の業績とその基礎となる当社事業の収益性を際立たせること
      により、当社事業の業績への理解を深めていただけるものと考えている。
       セグメント業績の表示及び調整後営業利益の定義については、未監査中間連結財務書類の注記13を参照のこ

      と。
       年換算新契約保険料          : 当社の個人生命保険事業、団体保険事業及び国際保険事業を運営する上で、当社は年

      換算新契約保険料を分析する。年換算新契約保険料はU.S.                               GAAPに準拠した収益ではない。年換算新契約保険料
      は事業の現在の販売業績の尺度であり、これに対して収益は、現在の販売額に加えて、主に過年度に契約された
      契約の継続率と純投資収益を反映している。年換算新契約保険料には初年度の保険料の10%又は一括払商品につ
      いては預り金が含まれている。有限払込契約についてその他の修正は行っていない。
       ある一定期間の年換算新契約保険料の金額は、複数の要因により大きく左右される。かかる要因には、新商品

      の追加、既存商品の廃止、特定の商品への付与金利の変動及びその他商品の改変、保険料率の変更、税法の改
      正、規制の変更又は競争環境の変化が含まれるがこれらに限定されない。売上高は、これらの特定の変化又は変
      更の発効前に増加又は減少し、その後にかかる変化又は変更に応じて逆方向に変動することがある。
       運用資産     : 当社のPGIM事業を運営する上で、当社は(直接U.S.                              GAAPに準拠していない)運用資産を分析す

      る。これは、主な収益源が運用資産に基づく報酬であるためである。運用資産は法人顧客、リテール顧客及び当
      社の一般勘定のために直接運用する資産並びに第三者である運用会社が運用する当社商品に投資された資産をい
      う。
       勘定価値     : 個人年金保険及び退職金事業の運営にあたり、当社は勘定価値を分析するが、これはU.S.                                                 GAAP

      に準拠した資産ではない。個人年金保険事業における純販売額(償還額)及び退職金事業における純追加額(引
      出額)はU.S.       GAAPに準拠した収益ではないが、事業活動を測る尺度として利用されている。
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      外国為替レートの影響
      外国為替レートの変動及び関連ヘッジ戦略

       特に日本など米国外で大規模な事業を行っている米国に拠点を置く会社として、当社は米ドル相当の収入及び

      株主資本利益率に影響する、外国為替レートの変動によるリスクにさらされている。当社はデリバティブ契約の
      使用及び米ドル建て資産の海外の子会社における所有など、様々なヘッジ戦略によってこの影響を軽減するよう
      努めている。
       当社の事業の一部は為替変動の影響を受けるが、この為替変動により当社の米ドル相当の収入は、現地通貨

      ベースでみれば比較的収益が一定しているときでさえ、時として重大な影響を受けることがある。予想される米
      ドル以外の通貨建て収益の流れの一部について外国為替レートを有効に固定するための戦略の一環として、為替
      予約デリバティブ契約を締結し、これにより為替変動による収益の変動を軽減している。為替予約ヘッジ・プロ
      グラムは主に日本及び韓国における当社の保険事業に関連するものである。
       収入に対する為替変動によるリスクを抑えるための様々なヘッジ戦略及び非現地通貨建て商品がU.S.                                                     GAAP上

      の利益に与える影響については、下記「収入に対する外国為替レートの変動による影響」の項を参照のこと。
       当社は、レバレッジのない状態での全社的な株主資本利益率に対する円ベースの事業の相対的な寄与を維持す

      るために、ヘッジレベルを調整する円ヘッジ戦略を採用している。当社は、このヘッジ戦略を、様々な商品を採
      用して実施しているが、これらの商品には、上記の為替デリバティブ契約や米ドル建て資産等及び、数は少ない
      が、日本の保険子会社が現地で保有する「デュアルカレンシー」及び「シンセティック・デュアルカレンシー」
      資産も含まれる。また、日本円にスワップされた米ドル建て負債など、米国の事業体が保有する商品を使用して
      ヘッジしている。全体的なヘッジレベルは、当社の全社的な株主資本利益率に対する円ベースの事業の相対的な
      寄与の定期的な評価によって変動する。
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       下表は、表示された日付現在の日本の保険子会社における米ドル相当の株主資本利益率に対する為替変動の影
      響をヘッジするための商品の総額を示したものである。
                                                2018  年     2017  年

                                               6月30日       12 月31日
                                                (単位:十億ドル)
     米ドル相当の収入に対する為替リスクをヘッジする商品:
      為替予約によるヘッジ・プログラム(注1)                                            1.5       1.6
     米ドル相当のエクイティに対する為替リスクをヘッジする商品:

      円を基本通貨とする事業体が有する米ドル建て資産(注2)
       米ドル建て投資(注3)                                            13.5       13.7
                                                  0.1       0.1
       その他
        小計
                                                 13.6       13.8
                                                  0.6       0.6
      デュアルカレンシー及びシンセティック・デュアルカレンシー投資(注4)
      米ドル相当のエクイティに対する為替リスクをヘッジする商品合計                                            14.2       14.4
                                                 15.7       16.0
     ヘッジ合計
      (注1) 締結している為替予約契約の想定元本。

      (注2) 2018年6月30日現在及び2017年12月31日現在の当社の日本における保険事業が発行した米ドル建て商品に関連する
          米ドル建て負債に対応する米ドル建て資産それぞれ457億ドル及び412億ドルは含まれていない。
      (注3) 米ドル建て満期固定証券(償却原価)及び締結している為替デリバティブ契約の米ドル建て想定元本を含む。
      (注4) デュアルカレンシー及びシンセティック・デュアルカレンシー投資は、円を基本通貨とする当社の事業体が満期固
          定証券及び貸付(元本は円建て、受取利息は米ドル建て)を有することで行っている。表中の額は、将来の米ドル
          建てキャッシュ・フローの現在価値である。
       当社の日本における保険事業からの米ドル相当の収入及び株主資本利益率に係る外国為替レートの変動の影響

      をヘッジする米ドル建て投資は、円を基本通貨とする事業体において計上されており、そのため、かかる米ドル
      建て投資の日本における円を基本通貨とする保険事業体において計上された価値は為替変動により影響を受け
      る。当社は、当社の日本の保険事業に為替ヘッジ取引を行わせることにより、為替レートが将来不利に変動した
      場合に、これらの米ドル建て投資の日本における円を基本通貨とする保険事業体において計上された価値が低下
      し、かかる事業体の持分及び規制上のソルベンシー・マージンに悪影響を与えるリスクを軽減しようと努めてい
      る。当該ヘッジは、プルデンシャル・ファイナンシャルの子会社を相手方とする。これらのヘッジ戦略は、為替
      変動によるかかる米ドル建て投資の価値の変動を当社の円を基本通貨とする事業体から米ドルを基本通貨とする
      事業体に移動する経済的効果がある。
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       これらの米ドル建て投資は同様の円建て投資よりも一般的に利子が高い。この高い利回りの、当社の米ドル建
      て投資並びにデュアルカレンシー及びシンセティック・デュアルカレンシー投資に対する付加的影響は、時間の
      経過とともに変わり、原投資のデュレーション及び投資の時点における米国及び日本の両国における金利の環境
      により左右される。日本における保険事業による投資利回りについては、「一般勘定投資-投資の成果」の項を
      参照のこと。
      収入に対する外国為替レートの変動による影響

       当社の国際保険セグメント及びPGIMセグメントの業績は、当該セグメントの米ドル以外の通貨建ての収益の一

      部は固定為替レートで換算するという全社及びその他業務部門との社内的な取決めの影響を反映している。当社
      の退職金セグメントの業績は、2018年1月1日付の終了以前に2016年及び2017年に行われていた、外国為替に関
      する全社及びその他業務部門との社内的な取決めの影響を反映していた。当該外国為替リスクは現在、外部ヘッ
      ジを含む可能性のある戦略を用いて退職金セグメントにて管理されている。全社及びその他業務部門の業績には
      固定為替レートと実際の平均為替レートにより当該セグメントが計上した当該期間中の為替換算調整の差額が含
      まれる。加えて、当社が特定の通貨をヘッジする国際保険セグメントに限っては、全社及びその他業務部門の業
      績には、下記に記載されるとおり、当該期間中に決済された為替予約契約により計上された損益の影響(実際の
      収益が予想していた収益とは異なったことによるオーバーヘッジ又はアンダーヘッジの影響が含まれる。)も含
      まれる。
       国際保険に関して、固定為替レートは、通常、同セグメントの米ドル相当の収入に対する為替変動の影響を緩

      和するために設計された為替収益ヘッジ・プログラムに関連して決定される。当該プログラムに基づき、全社及
      びその他業務部門は、一定の通貨について予想される収益のリスク純額と米ドルを特定の為替レートで交換する
      為替予約契約を第三者と締結する。これらの契約の満期は特定の非米ドル建て収益が発生することが予想される
      将来の期間(通常は3年間ごと)に対応している。このプログラムを通じてヘッジされる非米ドル建て収益のレ
      ベルを設定する上で、当社は米ドル建て商品及び投資によって生じると予想される米ドル建て収益のレベルを除
      外する。2018年6月30日に終了した6ヶ月間について、当該セグメントの収益の約19%が円建てであり、2018年
      6月30日現在、2018年度の予想される円建て収益の100%、2019年度及び2020年度の予想される円建て収益のそ
      れぞれ93%及び53%をヘッジ済みである。現在の未ヘッジ分については、当社の国際保険セグメントの将来の予
      想される円建て収益の米ドル相当額は、円の為替レート変動の影響を受けることとなる。
       これらの取決めにより、2018年度及び2017年度に係る当社の国際保険セグメントの業績には、円建ての収益に

      ついては1米ドル111円及び112円、並びに韓国ウォン建ての収益については1米ドル1,150韓国ウォン及び1,130
      韓国ウォンの固定為替レートでそれぞれ換算したことによる影響が反映されている。各年度の固定為替レートの
      決定は外国為替レートの経時的な変動の影響を受けるため、当該セグメントの将来の収益は、最終的には当該為
      替レートの変動による影響を受けることになる。
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                                                              半期報告書
       これらの取決めにより、PGIM及び国際保険における一定の通貨に関して、各年度の固定為替レートは、先物為
      替レートを使用して前年度の第3四半期中に予め決定される。
       下表は表示された各期間の国際保険セグメント、退職金セグメント及びPGIMセグメント並びに全社及びその他

      業務部門の収益及び調整後営業利益の増加(減少)を示したものである(社内的な取決めの影響を反映してい
      る。)。
                                        6月30日に           6月30日に

                                      終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                      2018  年   2017  年   2018  年   2017  年
                                           (単位:百万ドル)
     社内的な取決めによるセグメント別の影響:
      国際保険                                   (6)      1    (21)      3
      退職金(注1)                                    0     1     0     2
                                         0     0     (1)      1
      PGIM
       社内的な取決めによる影響(注2)                                   (6)      2    (22)      6
     全社及びその他業務部門:
      社内的な取決めによる影響(注2)                                    6     (2)     22     (6)
                                        (7)      0    (30)      2
      為替予約契約の決済による損益(注3)
       全社及びその他業務部門に対する純利益(損失)                                   (1)     (2)     (8)     (4)
                                        (7)      0    (30)      2
     連結収益及び調整後営業利益に対する正味影響額
      (注1) 2018年1月1日付で、全社及びその他業務部門と退職金セグメントとの間の社内的な取決めは終了し、当該リスク

          は現在、外部ヘッジを含む可能性のある戦略を用いて退職金セグメントにて管理されている。
      (注2) 加重平均月次為替レートにて換算された非米ドル建て収益と、為替収益ヘッジ・プログラムに関連して決定された
          固定為替レートにて換算された非米ドル建て収益の差額。
      (注3) 2018年及び2017年6月30日現在、全社及びその他業務部門におけるこれらの為替予約契約の想定元本はそれぞれ28
          億ドル及び27億ドルであり、このうち、それぞれ15億ドル及び15億ドルは、日本の保険事業に関するものであっ
          た。
      U.S.   GAAP  上の利益に対する非現地通貨建て商品の影響

       当社の国際保険事業は現地通貨建ての商品を提供しているが、一部は非現地通貨建ての商品も提供している。

      特に、米ドル及び豪ドル建ての商品を提供する日本における事業が顕著である。これらの商品に関連する非現地
      通貨建て保険負債はこれに対応する通貨建ての投資(うち相当部分が売却可能証券として指定されている。)に
      よって支えられている。これらの非現地通貨建て資産及び負債に対する為替変動の影響は金額上合致している
      が、為替変動によるこれらの資産及び負債の価値の変動を会計処理した際に差異が生じたことにより、U.S.
      GAAP上の利益が大きく変動したこともかつてはあった。
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                                                              半期報告書
       当社は、2015年第1四半期に、ジブラルタ生命の事業において、米ドル建て事業と豪ドル建て事業を、それぞ
      れ原商品及び原投資と同じ通貨を機能通貨とする別々の部門に分ける仕組みを導入した。この調整の結果、外国
      為替レートの変動により生じるこれらの資産及び負債の価値の変動の会計処理における差異が減少した。この仕
      組みの下で移転された米ドル及び豪ドル建ての資産について、「その他の包括利益累計額」(「AOCI」)に計上
      されている外国為替の再評価に関連する累積未実現投資利益(純額)は、2018年6月30日現在及び2017年12月31
      日現在、それぞれ35億ドル及び39億ドルに上ったが、これは当該資産の満期時又は売却時に「実現投資利益(損
      失)、純額」の利益として経時的に認識される。所定満期より前にこれらの資産のうち売却されるものがない限
      り、2018年6月30日現在の35億ドルの残余額の約4%は2018年度の残りの期間に認識され、約9%は2019年度に
      認識され、残余額の大部分が、2020年から2024年までの間に認識されることとなる。
                              会計方針及び発表

      重要会計方針の適用

       U.S.   GAAPに従って財務書類を作成するには、会計方針を適用する際に多くの場合相当程度の判断を必要とす

      る。経営者は、継続的に、財務書類の作成で採用された予測値や仮定条件を検証している。経営者が、その時点
      の事実や事情に鑑みて、予測値や仮定条件の更新が適切であると判定した場合には、未監査中間連結財務書類に
      計上される当社の営業成績や財務状況が大幅に変更となる場合もある。
       下記の分野に関する会計方針は見積りや仮定条件の適用に最も依拠する分野であり、経営陣による最も困難で

      主観的又は複雑な判断を要する分野であると考えている。
      ・ DAC、繰延販売奨励金(「DSI」)及びVOBA

      ・ 保険契約者に対する債務
      ・ 営業権
      ・ 投資(デリバティブを含む。)の評価及び一時的ではない減損(「OTTI」)の認識
      ・ 年金及びその他の退職後給付金
      ・ 所得税
      ・ 偶発事象に対する準備金(未解決の法的手続に関連する損失準備金を含む。)
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      DAC  、DSI及びVOBA
       当社の個人生命保険セグメント及び国際保険セグメントの変額生命保険及びユニバーサル生命保険、並びに当

      社の個人年金保険セグメント及び国際保険セグメントの変額年金契約及び定額年金契約に関するDAC、DSI及び
      VOBAは、通常、総利益合計に比例してこれらの保険契約の想定期間にわたって償却される。総利益合計には、実
      際の総利益と将来における予想総利益が含まれる。市場成果の四半期調整は、実際のファンドの実績及び市況を
      踏まえた当社の総利益合計の見積りの変更の影響を反映している。当社の変額年金契約の総利益の大部分は、分
      離勘定投資オプションにおいて保有する資産の総収益率に依存しており、変額生命保険契約の総利益の大部分に
      ついても、程度は低いものの、同様である。この収益率は、当社が受領する手数料、変額年金契約に関する最低
      保証死亡給付及び最低年金額保証給付について当社が被るコスト、並びにその他の収入源に影響を与える。任意
      の期間における当社の予想を上回る利益は、予想を上回る積立金残高を創出する。これにより、当社が将来にお
      いて受領するであろう手数料が増加し、当社の変額年金契約に関連する最低保証死亡給付及び最低年金額保証給
      付について当社が将来において負担するであろう費用が減少する。業績が予想を下回った場合は、これと逆の現
      象が発生する。将来における総利益予想の変動は、過年度のすべての償却に対する累積的な調整を認識する際に
      用いられる。
       予想総利益の展開に使用される加重平均収益率の仮定は、各事業に特有の多くの要素(資産のデュレーショ

      ン、資産配分及びその他の要素を含む。)を考慮している。エクイティ市場の仮定に関しては、米国内変額年金
      及び変額生命保険商品のDAC、DSI及びVOBAを分析する際に使われる短期的な将来の収益率の仮定は、通常四半期
      ごとに更新され、業界の慣行として、平均回帰アプローチにより算出される。このアプローチに基づき、当社
      は、過去における株式収益を検討し、当初向こう5年間(「短期間」)にわたる将来の予想株式利益を調整し、
      エクイティ収益率が予想された長期収益率に収束するようにする。将来における短期間の予想収益率が当社の将
      来における短期間の最大収益率15.0%を上回っている場合、将来における最大収益率を使用する。2018年6月30
      日現在、当社の変額年金及び変額生命保険事業は8.0%の長期株式予想収益率及び4.1%の短期平均回帰株式予想
      収益率を前提としている。
       金利の仮定に関しては、当社は通常、債券の収益率の予想に用いる将来の金利を毎年更新するが、金利が当該

      仮定と大幅に異なる場合は任意の四半期において更新する。当社が2018年度に行った、仮定について年に一度行
      う見直し及び更新並びにその他の修正の結果、当社は、米国10年国債の利回りの長期予想を昨年のものから維持
      し、引き続き10年間で3.75%と格付けしている。日本においては、日本国債について長期予想利益を20ベーシ
      ス・ポイント引き下げ、現在は10年間で1.30%と格付けしている。この総利益の見積額の市場業績関連調整を受
      けて、過年度の償却にも累積調整がなされることとなる。これは、すべての過年度の総利益に対する新しい必要
      償却率の適用を反映している。
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      新たな会計基準の採用
       新たに採用された会計基準及び公表されたがまだ採用されていない会計基準に関する議論に関しては、未監査

      中間連結財務書類の注記2を参照のこと。
                            セグメント別営業成績

      米国個人ソリューション部門

      個人年金保険

      営業成績

       下表は、表示する期間の個人年金保険セグメントの営業成績を示すものである。

                                        6月30日に           6月30日に

                                      終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                      2018年     2017年     2018年     2017年
                                           (単位:百万ドル)
     営業成績:
      収益                                 1,266     1,306     2,518     2,521
                                        759     694    1,492     1,441
      保険金・給付金及び費用
      調整後営業利益
                                        507     612    1,026     1,080
        実現投資利益(損失)、純額、及び関連費用、調整額                                (70)    (1,716)       528    (1,732)
                                        (95)     662     (221)      759
        関連費用
                                        342     (442)     1,333      107
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)
      調整後営業利益

       6ヶ月間の比較        : 調整後営業利益は54百万ドル減少した。下記に記載されている事業の見積利益の変更の影

      響を除いた場合、調整後営業利益は41百万ドル増加した。この増加は、主に資産ベース報酬収益(関連費用控除
      後)の増加並びに償却費及び準備金の減少によるものであり、投資スプレッド業績純額の減少及びキャピタル・
      ヘッジ費用の増加により一部相殺された。資産ベース報酬収益(関連する資産ベース手数料の増加の控除後)の
      増加は、主に市場の上昇による平均変額年金勘定価値の増加を反映している。準備金の減少もまた、前年同期と
      比較した勘定価値の市場の上昇に起因するものである。投資スプレッド業績純額の減少は、主にノンクーポン債
      投資からの投資収益の減少を反映している。
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       DAC及びその他の費用の償却並びに変額年金保険商品の一定の生前給付特約オプション及び/又は死亡給付特
      約オプションのための準備金の調整額は、2018年及び2017年上半期は、それぞれ24百万ドルと119百万ドルの純
      利益となった。2018年及び2017年上半期の純利益はともに、主に、当社の仮定と比較した場合の契約者勘定に対
      する株式市場の業績及び当社のヘッジ有効性の正味影響、並びに上記の仮定について年に一度行う見直し及び更
      新並びにその他の修正による純利益を反映している。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較:          収益は3百万ドル減少した。上記に記載されている事業の見積利益の変更の影響に関連す

      る32百万ドルの純減を除いた場合、収益は29百万ドル増加した。契約賦課金及び報酬収益は、市場の上昇による
      変額年金勘定価値の増加により78百万ドル増加したが、ノンクーポン債投資による収益の減少による純投資収益
      の31百万ドルの減少並びにキャピタル・ヘッジ費用の増加による資産運用・サービス手数料及びその他収益の10
      百万ドルの減少により一部相殺された。
       保険金・給付金及び費用は51百万ドル増加した。上記に記載されている事業の見積利益の変更の影響に関連す

      る63百万ドルの純増を除いた場合、保険金・給付金及び費用は12百万ドル減少した。準備金の変動を含む契約者
      保険金・給付金は17百万ドル減少し、保険契約者預り金勘定への利息振替は11百万ドル減少し、DACの償却費は
      8百万ドル減少したが、これらは主に市場の上昇によるものであった。当該減少は、一般管理費(資本化にか
      かったものを除く。)の21百万ドルの増加により一部相殺されたが、当該増加は平均勘定価値の増加による手数
      料の増加及び販売額の増加によるものであった。
      勘定価値

       勘定価値は、当社の業績の重要な要素である。報酬の大部分は、分離勘定資産のレベルにより決定されるた

      め、勘定価値のレベルによって当社の報酬収益は異なる。また、報酬収益は、契約期間を通じた報酬レートの変
      更が予め定められている一定の商品における報酬レート構造や、当社の商品ラインにおける多様な報酬レート構
      造を反映する売上構成の影響を受ける可能性がある。当社の報酬収益は、通常、DAC及びその他の費用の償却パ
      ターンなどにも影響を与える。勘定価値は、新契約販売額による純流入額、解約、引出及び給付金の支払、市場
      価格の変動(有利又は不利な変動のいずれにもなりうる。)の影響、並びに契約賦課金に左右される。マクロ環
      境及び年金保険業界の競争・規制環境は、過去数年間にわたって活発であったが、当該環境は新契約の販売額を
      含む当社の純流入額に影響を与えてきたのであり、今後も影響を与える可能性がある。下表は、表示された各期
      間の勘定価値に関する情報をまとめたものである。
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                                                    6月30日に
                              6月30日に             6月30日に
                                                     終了した
                            終了した3ヶ月間             終了した6ヶ月間
                                                     12 ヶ月間
                           2018年       2017年       2018年      2017年       2018年
                                     (単位:百万ドル)
     個人年金保険合計(注1):
      期首勘定価値合計                       164,651       160,319       168,626      156,783       162,694
      販売額                        2,067       1,507       3,791       2,947       6,738
                             (2,957)       (2,407)       (5,852)      (4,760)      (10,913)
      解約返戻金及び引出額
        純販売額
                              (890)       (900)     (2,061)      (1,813)       (4,175)
                              (556)       (473)     (1,093)        (970)     (1,996)
      給付金
        純流入額
                             (1,446)       (1,373)       (3,154)      (2,783)       (6,171)
      市場価額の変動、付与利息、その他                        1,369       4,674        40    10,525       10,870
                              (929)       (926)     (1,867)      (1,831)       (3,748)
      契約賦課金
        期末勘定価値合計                       163,645       162,694       163,645      162,694       163,645
      (注1) 変額年金保険及び定額年金保険は小口投資商品として販売されたものを含んでいる。確定拠出型年金商品を介した

          投資は退職金セグメントの同年金商品に含まれる。変額年金保険勘定価値は2018年6月30日現在及び2017年6月30
          日現在でそれぞれ1,601億ドル及び1,592億ドルであった。定額年金保険勘定価値は2018年6月30日現在及び2017年
          6月30日現在でどちらも35億ドルであった。
       2018年6月30日に終了した3ヶ月間の純販売額は増加したが、これは価格設定活動及び販売網の改善に起因す

      る販売額の増加を反映したものであり、解約返戻金及び引出額の増加により一部相殺された。2018年6月30日に
      終了した6ヶ月間の純販売額は、解約返戻金及び引出額の増加を反映して減少し、販売額の増加により一部相殺
      された。
       2018年6月30日に終了した12ヶ月間における勘定価値の増加は、主に契約者資金の市場価格の有利な変動によ

      るものであり、契約者勘定における契約費用、純販売額、及び保険金・給付金の支払により大幅に相殺された。
      変額年金保険リスク及びリスク回避策

       以下は、①個人年金保険商品に関連する特定のリスク、②当社による当該リスクの特定の回避戦略(当該戦略

      の前年度末以降の更新を含む。)、及び③関連する財務業績についての要旨である。これらの項目及び関連する
      会計処理に関するさらなる詳細については、当社の2017年12月31日に終了した事業年度に関する有価証券報告書
      における詳細な記述を参照のこと。
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       変額年金保険契約の主なリスクは、これらの商品の当初の価格設定の際に使用された仮定からの乖離又は変更
      によるものであり、これらの仮定にはエクイティ市場の利益率、金利及び市場のボラティリティなど資本市場の
      仮定や、契約者の死亡率、年金化及び引出のタイミング及び金額、並びに契約失効などの保険数理上の仮定が含
      まれる。これらのリスクのエクスポージャーについて、当社の予想収益率及び利益率の達成は、実際の経験がこ
      れらの商品の当初の価格設定に使用した仮定と異なるというリスクにさらされている。当社は現在、主に商品設
      計の要素、資産・負債管理戦略、キャピタル・ヘッジ・プログラム及び出再保険の組み合わせにより、資本市場
      の変動により創出される一定のリスクに対するエクスポージャーを管理している。
      商品設計の要素

       当社が提供する変額年金保険契約の一部は、自動リバランス特約(資産移転特約ともいう。)を含んでいる。

      この機能は契約レベルで実施され、年金保険契約者が選択した一定の変額投資サブ・アカウントと、(給付の内
      容に応じて)一般勘定の固定金利勘定又は分離勘定の債券ファンドのサブ・アカウントの間で資産が移管され
      る。自動リバランス特約の目的は、エクイティ市場リスク及び市場のボラティリティを削減することである。当
      社が使用するその他の商品設計の要素には、資産の配分制限、最低発行年齢条件、及び保険契約者預り金額の一
      定の制限などがあり、当社の一定の商品のための一般勘定への最低割り当て等がある。また、当社は当社のリス
      ク・プロファイルを分散する商品を引き続き導入しており、当社の一定の商品に関する主な価格設定の要素を頻
      繁に変更することを認めた規定を商品設計に組み込んだ。さらに、一部の報酬は、主に給付保証金額、契約者勘
      定価値及び/又は保険料に基づいているため、当社の報酬設定には多様性があり、このため市場の変動により勘
      定価値が減少した場合にも一定の収益の流れが維持される。
      資産・負債管理(「ALM」)戦略(確定利付商品及びデリバティブを含む。)

       当社の現在のALM戦略は、変額年金生前給付保証に関連する潜在的な保険金を支払うため、従来の確定利付商

      品とデリバティブとの組み合わせを利用している。当社がこのALM戦略によって管理する経済的負債は、深刻で
      ない市況において予想される生前給付金請求(従来のALM戦略を使用して確定利付商品及びデリバティブ商品の
      積立てによって処理される。)、及びより深刻な市況に起因する潜在的な生前給付金請求(デリバティブ商品を
      使用してヘッジされる。)から成る。当社のALM戦略のデリバティブについて執行される部分に関しては、市
      場、清算、及び店頭(「OTC」)のエクイティ及び金利デリバティブ(エクイティ先物及び国債先物、トータ
      ル・リターン・スワップ及び金利スワップ、並びにエクイティ・オプション、スワップション並びにフロア及び
      キャップを含むオプションを含むがこれらに限定されない。)について取引する。
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       当社が支払うよう努める経済的負債の評価は、不履行リスク(「NPR」)(当社の不履行の可能性に関係なく
      保証を最大限にするため)やリスク・マージン(U.S.                            GAAPにおいて要求されているが、当社の最良推定値と異
      なる。)及び評価手法の差異等、U.S.                    GAAP負債に含まれる一定の項目を除外する。以下の表は、U.S.                                 GAAPによ
      り報告された負債と、当社のALM戦略を通じて管理する予定である経済的負債との調整を示している。
                                          2018  年        2017  年

                                         6月30日現在          12 月31日   現在
                                            (単位:百万ドル)
      U.S.    GAAP負債(不履行リスクを含む。)
                                             6,559          8,663
                                             3,311          3,228
      不履行リスク調整
       小計
                                             9,870         11,891
                                            (2,533)          (2,742)
      リスク・マージン及び評価方法差異を含む調整
       ALM戦略により管理される経済的負債                                       7,337          9,149
       2018年6月30日現在、当社の確定利付商品及びデリバティブ資産は、リスクが帰属する事業体における経済的

      負債を超過している。
       下表は、ALM戦略に基づくU.S.                GAAPに準拠した組込デリバティブ負債及びヘッジ・ポジションの変動による連

      結損益計算書の正味影響額、並びに関連するDAC及びその他のコストの償却(調整後営業利益から除外されてい
      るもの)を示したものである。
                                        6月30日に          6月30日に

                                       終了した3ヶ月間          終了した6ヶ月間
                                       2018  年   2017  年   2018  年   2017  年
                                          (単位:百万ドル)         (注1)
     仮定の更新及びその他の修正の影響を除く:
      ヘッジによる正味影響額(注2)                                    10    353     (140)      401
      NPR考慮前のU.S.         GAAP負債の変動(注3)
                                         127    (340)      497     292
                                         (53)   (1,500)       131    (2,253)
      NPR調整の変動
       U.S.   GAAPに準拠した組込デリバティブ及びヘッジ・ポジションの
                                         84   (1,487)       488    (1,560)
       変動による正味影響額-個人年金保険に計上されるもの
      DAC及びその他のコストの償却の関連収益(費用)                                    (61)     334     (167)      345
                                        (173)     (85)     (173)      (85)
     仮定の更新及びその他の修正の正味影響額
     U.S.   GAAPに準拠した組込デリバティブ及びヘッジ・ポジションの
                                        (150)    (1,238)       148    (1,300)
     変動による正味影響額(NPR、DAC及びその他のコストの影響考慮
     後)-個人年金保険に計上されるもの
      (注1) プラスの数値は利益、マイナスの数値は損失を表す。

      (注2) ヘッジによる正味影響額は、当社がデリバティブを使用してヘッジすることを目指すリスクの公正価値の変動と、
          そのリスクに関して利用されるデリバティブの公正価値の変動との差を表す。
      (注3) ALM戦略において管理される経済的負債とU.S.                          GAAP負債とのリスク・マージン及び評価方法の差、並びに確定利付
          商品により管理される経済的負債の部分を表す。
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       2018年6月30日に終了した3ヶ月間において、U.S.                           GAAPに準拠した組込デリバティブ及びヘッジ・ポジショ
      ンの変動による正味影響額(NPR、DAC及びその他のコストの影響考慮後)は、150百万ドルの費用であったが、
      これは主に、予想解約率及び経済的仮定の更新を含む、仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他
      の修正による173百万ドルの純費用の影響を反映したものである。かかる影響には、DAC及びその他の費用の関連
      費用である61百万ドルも含まれていた。これらの費用は、生前給付契約の測定に使用された信用スプレッドの拡
      大に起因するU.S.          GAAPに準拠した組込デリバティブ及びヘッジ・ポジションの変動による84百万ドルの純利益
      により一部相殺された。2018年6月30日に終了した6ヶ月間において、U.S.                                        GAAPに準拠した組込デリバティブ
      及びヘッジ・ポジションの変動による正味影響額(NPR、DAC及びその他のコストの影響考慮後)は、148百万ド
      ルの純利益であったが、これは主に、生前給付契約の測定に使用された信用スプレッドの拡大に起因するU.S.
      GAAPに準拠した組込デリバティブ及びヘッジ・ポジションの変動による488百万ドルの正味影響を反映したもの
      である。当該利益は、予想解約率及び経済的仮定の更新を含む、仮定について年に一度行う見直し及び更新並び
      にその他の修正による173百万ドルの純費用の影響、並びにDAC及びその他の費用の償却による167百万ドルの関
      連費用の影響により一部相殺された。
       2017年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間におけるそれぞれ1,238百万ドル及び1,300百万ドルの純費用

      は、主に信用スプレッドの縮小に起因するNPR調整額の変動の影響を反映したものである。2017年6月30日に終
      了した3ヶ月間及び6ヶ月間におけるDAC及びその他のコストの償却に関連するそれぞれ334百万ドル及び345百
      万ドルの利益には、一部相殺が含まれている。
       ALM戦略を評価し、そのリスクを支えるための資本保護の枠組に関しては、「流動性及び資本資源-資本」の

      項を参照のこと。
      キャピタル・ヘッジ・プログラム

       2017年度中、当社は、エクイティ市場の影響をさらにヘッジするため、個人年金保険セグメントにおいてキャ

      ピタル・ヘッジ・プログラムを開始した。同プログラムは、変額年金保険事業の全体的な資本ポジションの一部
      をそのエクイティ市場へのエクスポージャーから保護することを目的としている。キャピタル・ヘッジ・プログ
      ラムは、エクイティ・デリバティブ(エクイティのコール・オプション及びプット・オプション、トータル・リ
      ターン・スワップ並びに先物契約を含む。)を用いて行われる。これらのデリバティブの価値の変動は、キャピ
      タル・ヘッジ・プログラムの想定期間において調整後営業利益に計上される。
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      出再保険
       2018年6月30日現在、2015年4月1日から2016年12月31日までの新契約の約50%を対象とする比例分配契約に

      基づき、31億ドルの最高日次生涯給付(「HDI」)v.3.0の勘定価値が外部カウンターパーティであるユニオン・
      ハミルトン・リインシュアランス・リミテッドに出再されている。HDI                                     v.3.0は、プルデンシャル・プレミア®退
      職金変額年金保険により利用可能である当社の「最高日次」生前給付保証の最新版である。2016年12月31日より
      も後のHDI      v.3.0の新たな販売は、この出再保険契約の対象とはならない。
      商品特有のリスク及びリスク緩和策

       上記のとおり、当社商品に関連するリスクは、自動リバランスを含む商品設計の要素、並びに当社のALM戦略

      及び出再保険により緩和される。下表は、当社の生前給付保証及び最低保証死亡給付(「GMDB」)のリスク管理
      プロファイルを、表示された期間についてまとめたものである。
                     2018  年 6月30日          2017  年 12月31日現在           2017  年 6月30日現在

                         合計に対する              合計に対する              合計に対する
                          パーセン              パーセン              パーセン
                   勘定価値              勘定価値              勘定価値
                          テージ              テージ              テージ
                          (%)              (%)              (%)
                                  (単位:百万ドル)
     生前給付/GMDB特約
     (注1):
     ALM戦略及び自動リバラン
                    111,146         69    114,686         69    110,676         69
     ス(注2)
     ALM戦略のみ                8,676         5     9,317         6     9,310         6
     自動リバランスのみ                 909        1     1,003         1     1,074         1
     出再保険(注3)                3,146         2     3,227         2     3,084         2
     プルデンシャル確定給付
                     10,142         6     9,996         5     8,964         5
     変額年金
                     2,651         2     2,791         2     2,755         2
     その他の商品
      生前給付/GMDB特約合計               136,670              141,020              135,863

                     23,473         15     24,133         15     23,339         15

     GMDB特約及びその他(注4)
      変額年金保険勘定価値

                    160,143              165,153              159,202
      合計
      (注1) 生前給付保証のある契約には、当該対象契約について、すべてGMDB特約が含まれている。

      (注2) ALM戦略に含まれており、かつ自動リバランス特約が付されている、生前給付を伴う契約である。
      (注3) 2015年4月1日から2016年12月31日まで特定の新たなHDI事業をカバーしていた外部カウンターパーティとの再保
          険取引の対象となる契約を表す。これら生前給付を伴う契約には、自動リバランス特約も付されている。
      (注4) GMDB特約が付され、自動リバランス特約のない契約を含む。
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                                                              半期報告書
      個人生命保険
      営業成績

      下表は、表示する期間の個人生命保険セグメントの営業成績を示すものである。

                              6月30日に終了した3ヶ月間               6月30日に終了した6ヶ月間

                               2018  年     2017  年     2018  年     2017  年
                                       (単位:百万ドル)
     営業成績:
      収益                            1,451        654      2,876       2,099
                                 1,408       1,211       2,797       2,538
      保険金・給付金及び費用
      調整後営業利益
                                   43      (557)        79      (439)
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額                           (84)       102       (272)        59
                                   (8)       63       93       82
       関連費用
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反
                                  (49)       (392)       (100)       (298)
      映前利益(損失)
      調整後営業利益

       6ヶ月間の比較:           調整後営業利益は518百万ドル増加し、これは主に上記に記載されている当社が仮定につ

      いて年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による不利な比較影響純額を反映している。これらの影響
      を除き、調整後営業利益は70百万ドル減少し、これは、当社が2017年第2四半期に行った当期業績に関する仮定
      の更新の継続的な不利な影響による引受業績の低下を主に反映している。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較:           収益は777百万ドル増加した。上記に記載されている、当社が仮定について年に一度行う

      見直し及び更新並びにその他の修正の影響を除き、収益は横ばいであった。継続的な事業成長による平均投資資
      産の増加及び非関連会社準備金融資による投資収益の増加による純投資収益の増加は、下記のとおり支払利息の
      増加を伴うものであった。当該増加は、2017年第2四半期における再保険の会計手法の変更の継続的な不利な影
      響による譲渡再保険料純額の増加を反映した収益の減少により相殺されたが、これは下記のとおり、関連する保
      険金・給付金及び費用の減少により一部相殺された。
       保険金・給付金及び費用は259百万ドル増加した。上記に記載されている、当社が仮定について年に一度行う

      見直し及び更新並びにその他の修正による影響を除き、保険金・給付金及び費用は70百万ドル増加した。当該増
      加は主に、上記の準備金の資金調達費用の増加、DACの償却費の増加及び事業成長に起因する責任準備金の増加
      に関するものであり、2017年第2四半期における再保険の会計手法の変更の継続的な有利な影響により一部相殺
      されたが、これは上記の関連する収益への不利な影響により相殺されてなお余りあるものであった。
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                                                              半期報告書
      販売成績
       下表は上記の「営業成績-セグメント指標」に定義する個人生命保険年換算新契約保険料を、表示した各期間

      についてまとめたものである。
                          2018  年 6月30日に                2017  年 6月30日に

                          終了した3ヶ月間                   終了した3ヶ月間
                      プルデンシ                   プルデンシ
                      ャル・アド       第三者       合計     ャル・アド       第三者       合計
                      バイザーズ                   バイザーズ
                                   (単位:百万ドル)
       定期生命保険                    7      47      54       8      46      54
       保証付ユニバーサル生命保険
                           2      22      24       ▶      36      40
       (注1)
       その他のユニバーサル生命保
                          11      18      29       9      24      33
       険(注1)
                          13      22      35       8      18      26
       変額生命保険
       合計                    33      109      142       29      124      153
                          2018  年 6月30日に                2017  年 6月30日に

                          終了した6ヶ月間                   終了した6ヶ月間
                      プルデンシ                   プルデンシ
                      ャル・アド       第三者       合計     ャル・アド       第三者       合計
                      バイザーズ                   バイザーズ
                                   (単位:百万ドル)
       定期生命保険                    14      89      103       15      88      103
       保証付ユニバーサル生命保険
                           5      40      45       10      83      93
       (注1)
       その他のユニバーサル生命保
                          20      35      55       17      37      54
       険(注1)
                          24      40      64       14      35      49
       変額生命保険
                          63      204      267       56      243      299
       合計
      (注1) 一時払い生命保険の保険料及び超過(想定外)保険料は、10%のクレジットに基づく年換算新契約保険料に含ま

          れ、2018年及び2017年6月30日に終了した3ヶ月間について、保証付ユニバーサル生命保険の年換算新契約保険料
          の約5%及び17%、その他のユニバーサル生命保険の年換算新契約保険料の約0%及び1%に相当し、2018年及び
          2017年6月30日に終了した6ヶ月間について、保証付ユニバーサル生命保険の年換算新契約保険料の約14%及び
          14%、その他のユニバーサル生命保険の年換算新契約保険料の約0%及び1%に相当した。
       2018年第2四半期及び上半期の年換算新契約保険料合計は、前年同期に対してそれぞれ11百万ドル及び32百万

      ドル減少し、これは主に保証付ユニバーサル生命保険の販売減少によるものであり、変額生命保険商品の販売増
      加により一部相殺された。保証付ユニバーサル生命保険の全体的な販売減少は、主に、商品構成の多様化を図る
      ために実施された特定の販売、商品設計及び価格設定に関する取り組み、並びに2017年における新保証付ユニ
      バーサル生命保険商品に関する原則主義の準備金手法の採用によるものである。
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      米国ワークプレイス・ソリューション部門
      退職金

      営業成績

      下表は、表示の期間について、退職金セグメントの営業成績を示すものである。

                            6月30日に終了した3ヶ月間                6月30日に終了した6ヶ月間

                             2018年        2017年        2018年        2017年
                                      (単位:百万ドル)
     営業成績(注1):
      収益                          2,988        3,607        5,077       5,544
                                2,711        3,299        4,483       4,839
      保険金・給付金及び費用
      調整後営業利益
                                 277        308        594       705
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額                         122         67        (33)        67
       関連費用                           (15)         2       (16)        (2)
       経験料率契約者負債に対応する資産におけ
                                (219)         134        (508)        190
       る投資利益(損失)純額
       評価額の変更に伴う経験料率契約者負債の
                                 111        (78)        415       (102)
       変更
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反
                                 276        433        452       858
     映前利益(損失)
      (注1) 当社の退職金セグメントの米ドル以外の通貨建ての収益の一部は長命リスク再保険契約から得られるが、これは英

          ポンド建てであり、為替リスクにさらされている。2016年1月1日から2017年12月31日の期間の当社の退職金セグ
          メントの業績には、全社及びその他事業との会社間の取決めの影響が含まれ、この取決めは退職金セグメントの米
          ドル相当の収益に対する為替変動の影響を緩和するために設計されていた。2018年1月1日にこの会社間の取決め
          は終了し、為替リスクは当社の退職金セグメントにおいて戦略を用いて管理されており、この戦略には外部ヘッジ
          が含まれることがある。この取決め及びその終了によるセグメントの業績への影響は軽微である。この会社間の取
          決めについては、「営業成績-外国為替レートの影響」の項を参照のこと。
      調整後営業利益

       6ヶ月間の比較:          調整後営業利益は111百万ドル減少した。2018年第2四半期の業績は仮定について年に一

      度行う見直し及び更新並びにその他の修正による68百万ドルの純費用をそれぞれ反映しており、これは主に保険
      金・給付金支払額に関する当社の仮定条件の更新によるものであった。2017年第2四半期の業績は、こうした更
      新による20百万ドルの純費用を反映していた。こうした影響を除き、調整後営業利益は63百万ドル減少したが、
      これは主に投資スプレッド業績純額の減少及び一般管理費の増加によるもので、有利な準備金経験により一部相
      殺されている。投資スプレッド業績純額の減少は、主にノンクーポン債投資からの収益減、期限前報酬収益純額
      の減少及びフル・サービス商品の勘定価値の付与利率を差し引いた再投資率の低下を反映したものであり、平均
      勘定価値の成長により一部相殺されている。一般管理費の増加は、主に事業成長イニシアチブを支援するための
      費用を含む営業費用の増加によるものであった。準備金経験による利益の増加は、主に当期の年金リスク移転事
      業における死亡率収益の相対的増加を反映したものであった。
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      収益、保険金・給付金及び費用
       6ヶ月間の比較:           収益は467百万ドル減少した。保険料は413百万ドル減少し、これは主に前年同期の年金リ

      スク移転取引が高額であったことによるものであった。保険料の減少は、下記のとおり契約者保険金・給付金の
      減少となった。純投資収益は57百万ドル減少し、これは主にノンクーポン債投資による利益の減少、期限前報酬
      収益の減少及び再投資率の低下を反映しており、年金リスク移転取引の成長を含む、資産残高の増加により一部
      相殺されている。
       保険金・給付金及び費用は356百万ドル減少した。上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新の影響を

      除いた場合、保険金・給付金及び費用は404百万ドル減少した。契約者保険金・給付金(責任準備金の変動を含
      む。)は413百万ドル減少し、これは主に上記の保険料の減少によるものであった。保険契約者預り金勘定への
      利息振替は28百万ドル減少し、これは主に経験料率勘定残高への収入の減少によるものであった。
      勘定価値

       勘定価値は、営業成績の重要な要素であり、純追加額(引出額)及び市場の変動の影響により変動する。報酬

      ベース商品の大半からの収入は、報酬ベース勘定価値のレベルによって異なる。これは、多くの契約報酬がこれ
      らの価値により決定されるためである。当社のスプレッド・ベース商品についての投資収入と契約者に付与する
      利息は、一般勘定価値のレベルによって異なる。程度の差はあるが、勘定価値の変動は、当社のDAC及びVOBAの
      償却額のパターン並びに一般管理費に影響を与える。下表は、退職金セグメント商品の勘定価値及び純追加額
      (引出額)の変動をまとめたものである。純追加額(引出額)は、プラン販売額及び参加者預金若しくは追加額
      のいずれかで、それからプラン引出額、プラン保険金・給付金、参加者引出額及び参加者保険金・給付金を控除
      したものである。勘定価値には当社又は外部で運用されている顧客残高が含まれている。これは、残高の合計が
      退職金セグメントの収益を左右するためである。当社が運用する資産の残高については、「PGIM」の項を参照の
      こと。
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                                                              半期報告書
                                                    6月30日に
                      6月30日に終了した                6月30日に終了した
                                                    終了した
                        3ヶ月間                6ヶ月間
                                                    12ヶ月間
                     2018年        2017年        2018年        2017年        2018年
                                  (単位:百万ドル)
     フル・サービス商品:
      期首契約者預り金勘定価
                      236,120        210,400        234,616        202,802        214,731
      値合計
      預金額及び売上                 7,712        4,771       17,634        11,507        35,654
      引出、保険金・給付金                (6,470   )     (5,786)       (14,624    )     (12,476)        (26,959    )
      市場価額の変動、付与利
                       3,560        5,346        3,296        12,898        17,496
      息、利息収入及びその他
      の活動
      期末契約者預り金勘定価
                      240,922        214,731        240,922        214,731        240,922
      値合計
      純追加額(引出額)                 1,242       (1,015)        3,010         (969)        8,695
     機関投資家     向け  商品  :

      期首契約者預り金勘定価
                      191,518        185,115        194,492        183,376        186,610
      値合計
      追加額(注1)                 5,461        2,557        6,149        6,599        21,180
      引出、保険金・給付金                (3,851   )     (4,171)        (8,740   )     (8,412)        (17,734    )
      市場価格の変動、付与利
                       1,198        1,673         984       2,902        3,272
      息、利息収入
                       (2,604)        1,436       (1,163)         2,145        (1,606   )
      その他(注2)
      期末契約者預り金勘定価
                      191,722        186,610        191,722        186,610        191,722
      値合計
      純追加額(引出額)                 1,610       (1,614)        (2,591)        (1,813)         3,446
      (注1) 追加額は主に、受領した保険料に基づいて算出される団体年金、将来予測給付の現在の価値として算出される長命

          リスク再保険契約、及び顧客所有の信託に預託された顧客のファンドの公正価値として算出される投資専門のス
          テーブル・バリュー型(確定利回り型)契約を含む。
      (注2) 「その他」の活動には、当社の英国ポンド建て長命リスク再保険事業に関する為替レート変動の影響及び外部で運
          用されている顧客残高の変動が含まれている。2018年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間、「その他」の活
          動には、1,024百万ドルの支出に相殺された1,031百万ドルの収入、及び2,189百万ドルの支出に相殺された2,231百
          万ドルの収入がそれぞれ含まれており、これは通常満期が90日未満のコマーシャル・ペーパーを裏付けとするファ
          ンディング契約に関するものである。
       2018年6月30日に終了した12ヶ月間のフル・サービス商品の勘定価値の増加は、顧客資金の市場価値の有利な

      変動及び好調なプラン販売純額による純追加額を主に反映している。前年同期の純引出額と比較した2018年6月
      30日に終了した3ヶ月間の純追加額は、主に当期の大型のプランの売上の増加によるものである。前年同期の純
      引出額と比較した2018年6月30日に終了した6ヶ月間の純追加額は、主に当期の大型のプラン売上の増加による
      ものである。
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                                                              半期報告書
       2018年6月30日に終了した12ヶ月間の機関投資家向け商品勘定価値の増加は、主に年金リスク移転取引及び顧
      客資金への利息振替による純追加額を反映したものである。この増加は、主に投資専門のステーブル・バリュー
      型(確定利回り型)勘定があったことによる純引出額により一部相殺されている。前年同期の純引出額に対する
      2018年6月30日に終了した3ヶ月間の純追加額は、主に、前年同期はいずれも純引出額であったことに対して、
      当期は年金リスク移転取引及び投資専門のステーブル・バリュー型(確定利回り型)勘定の純追加額があったこ
      とによるものである。2018年6月30日に終了した6ヶ月間の純引出額の前年同期に対する増加は、主に当期の年
      金リスク移転取引に関連する               給付金支払額の増加          によるものである。
      団体保険

      事業に関する最新情報

       2018年第2四半期の間、当社は特定の外部カウンターパーティとの間で、当社団体生命保険事業に関連する死

      亡率リスクの一部を出再するための1年更新の定期再保険契約を締結した。その結果、セグメント内で保有が義
      務づけられるリスクベース自己資本が減少した。                         U.S.   GAAP  に基づき、この契約は預金会計に
       計上される。当社は、再保険契約に関連するリスク負担費用及び当該取引のために手放された資産に対する逸
      失投資利益によりこの取引が団体生命保険セグメントの調整後営業利益に今後与えるマイナスの影響は軽微であ
      ると見込んでいる。
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                                                              半期報告書
      営業成績
       下表は、表示された期間における団体保険セグメントの営業成績、並びに給付率及び営業管理費率を示すもの

      である。
                                 6月30日に               6月30日に

                               終了した3ヶ月間               終了した6ヶ月間
                              2018年        2017年        2018年        2017年
                                      (単位:百万ドル)
     営業成績:
      収益                          1,424        1,362        2,840        2,745
                                1,342        1,226        2,703        2,575
      保険金・給付金及び費用
      調整後営業利益
                                  82       136        137        170
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額                           21        (7)        (9)       (12)
                                   0       (1)        0       (1)
       関連費用
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反
                                  103        128        128        157
      映前利益(損失)
     給付率(注1):
       団体生命保険(注2)                         87.5%       86.9%        87.3%       89.6%
       団体所得補償保険(注2)                         64.0%       47.5%        71.4%       61.0%
        団体保険合計(注2)                        82.8%       80.0%        84.2%       84.5%
     営業管理費率(注3):
       団体生命保険                         12.6%       10.5%        12.1%       10.6%
       団体所得補償保険                         26.4%       29.0%        26.7%       29.2%
        団体保険合計                        15.3%       13.9%        14.9%       14.1%
      (注1) 既経過保険料、契約賦課金及び報酬収益に対する契約者保険金・給付金の比率。

      (注2) 給付率は、当社の仮定について年に一度行う見直し及び更新及びその他の調整の影響を反映している。これらの影
          響を除いた場合、団体生命保険、団体所得補償保険及び団体保険合計の給付率は、2018年6月30日に終了した3ヶ
          月間についてはそれぞれ88.6%、71.6%及び85.3%、2018年6月30日に終了した6ヶ月間についてはそれぞれ
          87.9%、75.3%及び85.4%であった。2017年6月30日に終了した3ヶ月間についてはそれぞれ86.3%、76.7%及び
          84.5%、2017年6月30日に終了した6ヶ月間についてはそれぞれ89.3%、75.5%及び86.8%であった。
      (注3) 総保険料、並びに契約賦課金及び報酬収益に対する一般管理費(コミッションを除く。)の比率。
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      調整後営業利益
       6ヶ月間の比較        : 調整後営業利益は33百万ドル減少したが、これは仮定について年に一度行う見直し及び更

      新並びにその他の修正の比較影響純額の減少を含んだものである。これらの項目の影響を除いた場合、調整後営
      業利益は9百万ドル減少したが、これは主に事業成長イニシアチブ及び第三者引受サービス・プロバイダー契約
      の終了に関連する費用を含む費用の増加、並びにノンクーポン債投資の収益減少を反映した純投資スプレッドか
      らの寄与の減少によるものであった。この減少は、当社の団体生命保険事業及び団体所得補償保険事業の有利な
      引受業績により一部相殺されている。当社の団体生命保険事業の引受業績は、主に非経験料率契約における有利
      な実績を反映しており、当社の団体所得補償保険事業の引受業績は、主に長期的保険契約の経験による有利な影
      響を反映している。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較        : 収益は95百万ドル増加した。上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその

      他の修正の不利な比較影響額5百万ドルを除いた場合、収益は100百万ドル増加した。この増加は主に、当社の
      団体生命保険事業及び団体所得補償保険事業の成長による、保険料並びに契約賦課金及び報酬収益の増加による
      ものである。
       保険金・給付金及び費用は128百万ドル増加した。上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにそ

      の他の修正の不利な比較影響額19百万ドルを除いた場合、保険金・給付金及び費用は109百万ドル増加した。こ
      の増加は、契約者保険金の増加及び準備金の変動、並びに事業の成長を支援するための営業費用の増加及び第三
      者引受サービス・プロバイダー契約の終了による一般管理費の増加を主に反映するものである。
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      販売成績
       下表は、表示された期間における上記「セグメント指標」に定義された団体保険セグメントの年換算新契約保

      険料を示している。
                               6月30日に                6月30日に

                              終了した3ヶ月間                終了した6ヶ月間
                            2018年        2017年        2018年        2017年
                                     (単位:百万ドル)
     年換算新契約保険料         :(注   1 )
      団体生命保険                           46        56        289        242
                                14        14        154        129
      団体所得補償保険
                                60        70        443        371
       合計
      (注1) 金額は、既存契約の保険料率変更、当社サービスメンバーの団体生命保険契約による追加保険契約及び団体ユニ

          バーサル生命保険において解約返戻金の原資となる一方、額面保険金額の買取りはできない超過保険料からの新契
          約保険料を除外している。
       2018年6月30日に終了した3ヶ月間の年換算新契約保険料合計は、前年同期に対して10百万ドル減少し、これ

      は当社の団体生命保険事業の売上減少を反映したものであり、当社の団体所得補償保険事業の売上増加により一
      部相殺されている。2018年6月30日に終了した6ヶ月間の年換算新契約保険料合計は、前年同期に対して72百万
      ドル増加し、これは当社の団体生命保険事業及び団体所得補償保険事業における新規及び既存の顧客への販売を
      通じた継続的成長を反映している。
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      PGIM  部門
      PGIM

      事業に関する最新情報

       当社は、     既存事業を定期的に見直しており、当社の広範な戦略ともはや合致しないと判断した場合は、当社の

      戦略に沿った資本の分配又は事業からの撤退を模索する場合もある。2018年第2四半期、当社はブラジルの資産
      運用合弁事業の少数株主持分を売却し、PGIMブラジル事業から撤退した。この撤退事業の結果及び売却の影響
      は、当社の全社及びその他の業務に反映されている(詳細については「セグメント別営業成績-撤退事業-全社
      及びその他業務部門に含まれる撤退事業」を参照のこと。)。
      営業成績

      下表は、表示の期間について、PGIMセグメントの営業成績を示すものである。

                            6月30日に終了した3ヶ月間                6月30日に終了した6ヶ月間

                             2018年        2017年        2018年        2017年
                                      (単位:百万ドル)
     営業成績(注1):
      収益                           816        787       1,642       1,543
                                 562        569       1,156       1,129
      費用
      調整後営業利益
                                 254        218        486       414
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額                          0        1       (12)        0
       運営合弁事業損益に対する持分及び非支配
                                 (11)         (3)        (19)        0
       持分に帰属する利益
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反
                                 243        216        455       414
     映前利益(損失)
      (注1) 当社のPGIMセグメントの活動の一部は米ドル以外の通貨建てであり、為替リスクにさらされている。当社のPGIMセ

          グメントの業績には、米ドル相当の収益に対する為替変動の影響を緩和するために設計された全社及びその他事業
          との会社間の取決めの影響が含まれている。この会社間の取決めについては、「営業成績-外国為替レートの影
          響」の項を参照のこと。
      調整後営業利益

       6ヶ月間の比較:           調整後営業利益は72百万ドル増加した。この増加は、債権等の流入純額及びエクイティ市

      場の上昇の結果もたらされた平均運用資産の増加による資産運用手数料(関連費用純額を除く。)の増加を主に
      反映している。この増加は、エクイティの流出純額により一部相殺されている。この増加には、その他の関連収
      益(費用控除後)の増加も寄与しており、この増加は主に有利な投資パフォーマンス及び戦略投資ポートフォリ
      オの成長による戦略的投資の業績の向上並びに取引報酬の増加を反映し、事業の成長を支援するための費用を含
      む費用の増加により一部相殺されている。
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      収益及び費用
       下表は、表示の期間について、上表の「営業成績」に則して表示したPGIMセグメントの収入をタイプ別に示す

      ものである。
                             6月30日に終了した3ヶ月間               6月30日に終了した6ヶ月間

                               2018年       2017年       2018年       2017年
                                       (単位:百万ドル)
     収益(タイプ別):
      資産運用手数料(源泉別):
       機関投資家顧客                             295       279       591       554
       個人顧客(注1)                             219       194       436       379
                                  115       119       235       234
       一般勘定
         資産運用手数料合計                        629       592       1262       1,167
      その他の関連収益(源泉別):
      インセンティブ報酬
                                   6       7       11       14
      取引報酬                              ▶       9       18       16
      戦略的投資                             19       21       53       43
                                  36       32       56       54
      商業モーゲージ貸付(注2)
         その他の関連収益合計(注3)                         65       69       138       127
      サービス、販売及びその他の収益(注4)                             122       126       242       249
                                  816       787      1,642       1,543
         収益合計
      (注1) 個人向けミューチュアル・ファンド及び当社の分離勘定資産の変額年金保険及び変額生命保険、当社の確定拠出制

          度商品を通じた自己勘定ミューチュアル・ファンド、並びに第三者との副助言関係からの報酬からなる。定額年金
          保険からの収益と変額年金保険及び変額生命保険の固定金利勘定は一般勘定に含まれる。
      (注2) 商業モーゲージ貸付組成及びサービス業務事業における商業モーゲージ貸付の組成及びスプレッド貸付収益を含
          む。
      (注3) 将来の収益は、当社の戦略的投資のレベルと分散、商業不動産市場及びその他の国内及び国際市場により影響を受
          ける。
      (注4) 2004年7月30日付けの契約に基づく、当社とウェルズ・ファーゴの証券仲介及び決済事業の統合に関するマネー・
          マーケット・ファンドについての取決めに関するウェルズ・ファーゴからの支払いも含む。当該契約は2009年12月
          31日に締結され、ワコビア・セキュリティーズの合弁事業終了後10年間継続する。当該契約に基づくウェルズ・
          ファーゴからの収益は、2018年及び2017年6月30日に終了した3ヶ月間でそれぞれ18百万ドル及び21百万ドルであ
          り、2018年及び2017年6月30日に終了した6ヶ月間でそれぞれ37百万ドル及び42百万ドルであった。
       6ヶ月間の比較:           収益は99百万ドル増加した。資産運用手数料合計は95百万ドル増加したが、これは、主に

      債権等の流入純額、エクイティ市場の上昇及び堅調な投資パフォーマンスによる運用資産の増加によるものであ
      る。その他の関連収益は11百万ドル増加したが、これは有利な投資パフォーマンス及び戦略投資ポートフォリオ
      の成長による戦略的投資の業績の向上、取引報酬の増加、並びに商業モーゲージの代理貸付の組成の増加を反映
      している。
       費用は27百万ドル増加し、これは、利益の増加に伴う収益の増加及び事業の成長に伴う報酬に関わる費用以外

      の費用の増加を主に反映したものである。
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      運用資産
       下表は運用資産を資産クラス別及び源泉別に、表示された日付現在でまとめたものである。

                                       2018  年     2017  年     2017  年

                                       6月30日       12 月31日      6月30日
                                           (単位:十億ドル)
     運用資産(公正価額):
      機関投資家顧客:
        株式                                  62.2       68.0       62.1
        債券                                 386.1       379.4       357.1
                                          42.5       42.1       42.0
        不動産
          機関投資家顧客合計(注1)                                490.8       489.5       461.2
      個人顧客:
        株式                                 133.4       132.4       124.2
        債券                                 117.1       111.5       105.5
                                          1.5       1.7       1.5
        不動産
          個人顧客合計(注2)                                252.0       245.6       231.2
      一般勘定:
        株式                                  5.5       5.8       6.5
        債券                                 405.9       412.5       404.0
                                          1.9       1.9       1.8
        不動産
          一般勘定合計                                413.3       420.2       412.3
                                        1,156.1       1,155.3       1,104.7
      運用資産合計
      (注1) 第三者たる機関投資家の資産及び団体保険契約からなる。

      (注2) 個人向けミューチュアル・ファンド、当社の変額年金保険及び変額生命保険分離勘定資産、当社の確定拠出制度商
          品を通じて自己勘定ミューチュアル・ファンドに投資される資金、並びに第三者との副助言関係からの報酬からな
          る。変額年金保険及び変額生命保険の定額年金保険及び固定金利勘定は一般勘定に含まれている。
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                                                              半期報告書
       下表は、表示された期間の運用資産の内容の変化を源泉別にまとめたものである。
                                 6月30日に           6月30日に

                                                     2018年
                                 終了した           終了した
                                                    6月30日に
                                 3ヶ月間           6ヶ月間
                                                     終了した
                               2018年      2017年     2018年     2017年      12ヶ月間
                                       (単位:十億ドル)
     機関投資家顧客:
      期首運用資産                          489.6      445.2     489.5     431.5       461.2
      純追加額(引出額)マネー・マーケット活動考慮
      前:
       第三者                          5.5      6.5     5.3     7.0       9.9
                                 0.3     (0.4)     (0.4)     (0.8)       2.8
       関係者を通じた第三者(注1)
        合計
                                 5.8      6.1     4.9     6.2      12.7
      市場の上昇(下落)                          (4.0)      12.0     (5.2)     22.8       14.9
                                 (0.6)      (2.1)      1.6     0.7       2.0
      その他の増加(減少)(注2)
                                490.8      461.2     490.8     461.2       490.8
      期末運用資産
     リテール顧客:
      期首運用資産                          246.2      217.6     245.6     209.2       231.2
      純追加額(引出額)マネー・マーケット活動考慮
      前:
       第三者                          1.8      1.2     2.8     1.3       5.6
                                 (1.0)      5.7     (1.2)      3.8      (7.0)
       関係者を通じた第三者(注1)
        合計
                                 0.8      6.9     1.6     5.1      (1.4)
      市場の上昇(下落)                           4.8      6.7     5.0     16.9       22.7
                                 0.2      0.0     (0.2)      0.0      (0.5)
      その他の増加(減少)(注2)
      期末運用資産                          252.0      231.2     252.0     231.2       252.0
     一般勘定:
      期首運用資産                          420.0      406.1     420.2     399.4       412.3
      純追加額(引出額)マネー・マーケット活動考慮
      前:
       第三者                          0.0      0.0     0.0     0.0       0.0
                                 (0.6)      0.4     1.4     3.4       1.9
       関係者
        合計
                                 (0.6)      0.4     1.4     3.4       1.9
      市場の上昇(下落)                          (1.6)      6.2     (6.7)      8.9      (0.6)
                                 (4.5)      (0.4)     (1.6)      0.6      (0.3)
      その他の増加(減少)(注2)
                                413.3      412.3     413.3     412.3       413.3
      期末運用資産
      (注1) 当社のPGIMセグメントが社内のその他の報告対象セグメントのために管理している資産を指す。これら資産の追加

          額及び引出額はその他の報告対象セグメントの第三者商品流入額及び流出額に計上される。
      (注2) 為替レートの変動による影響、マネー・マーケット活動純額、及び買収事業の影響が含まれている。為替レートの
          変動による影響は、主に一般勘定に対する影響であり、2018年及び2017年6月30日に終了した第2四半期における
          それぞれ49億ドル及び7億ドルの損失、2018年及び2017年6月30日に終了した上半期における5億ドル及び46億ド
          ルの利益、並びに2018年6月30日に終了した12ヶ月間における7億ドルの利益につながった。
      (注3) 該当する場合、収益の再投資が含まれる。
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      戦略的投資
       下表はPGIMセグメントの戦略的投資を簿価(エクイティ市場及び為替リスクを軽減するためのデリバティブ商

      品の価値を含む。)で資産クラス別及び源泉別に、表示された日付現在でまとめたものである。
                                            2018  年      2017  年

                                           6月30日現在        12 月31日   現在
                                             (単位:百万ドル)
     共同投資:
      不動産                                         187        185
      債券                                         407        584
     シード投資:
      不動産                                          50        50
      上場企業株式                                         707        658
                                               275        309
      債券
                                              1,626        1,786
       合計
       戦略的投資の減少は主に、2018年4月に廃止されたリスク保持ルールに基づく米国ローン担保証券投資の売却

      によるものである。この減少は、新たなローン担保証券への投資及び新たなミューチュアル・ファンドへのシー
      ド投資により一部相殺されている。
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      国際保険部門
      国際保険

      事業に関する最新情報

       当社は、     既存の国際事業を定期的に見直しており、もはや当社の広範な国際戦略と合致しないと判断した場合

      は、当社の戦略に沿った資本の分配又は事業からの撤退を模索する場合もある。2018年6月、当社は当社のイタ
      リア子会社であるプラメリカを売却する最終的な契約を締結した。この取引は、規制当局の承認及び通例のク
      ロージング条件を前提として、2019年初めに完了する見込みである。この撤退事業の結果及び予定されている売
      却の影響は、当社の全社及びその他の業務に反映されている(詳細については「セグメント別営業成績-撤退事
      業-全社及びその他業務部門に含まれる撤退事業」を参照のこと。)。
      営業成績

       国際保険の業績は加重平均月次為替レートで換算されており、上記「営業成績-外国為替レートの影響」に記

      載の社内的な取決めによる影響も含む。国際保険セグメントの営業成績の把握に資するように、前年度比の外国
      為替変動の影響を除外して営業成績を分析している場合があり、その場合はその旨表示している。為替変動の影
      響を除外した当社の業績は、表示された全期間について、外貨を固定為替レートで米ドルに換算することによっ
      て計算されている。下記の固定為替レートで表示された情報についても同様に計算されている。使用された為替
      レートは、日本円は1米ドルに対して111円、韓国のウォンは1米ドルに対して1,150ウォンであり、両レートと
      も上記「営業成績-外国為替レートの影響」に記載の為替収益ヘッジ・プログラムに関連して決定されたもので
      あった。さらに、下記の固定為替レートで表示された情報については、米ドル建ての活動は一般に米ドル建てで
      取引された金額に基づき報告されている。以下の「売上業績」において固定為替レートで表示された年換算新契
      約保険料は、同じくこれらの固定為替レートで換算されたものを反映している。
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                                                              半期報告書
       下表は、表示された各期間の国際保険セグメントの営業成績を示している。
                             6月30日に終了した3ヶ月間               6月30日に終了した6ヶ月間

                               2018  年     2017  年     2018  年     2017  年
                                       (単位:百万ドル)
     営業成績:
      収益:
       ライフ・プランナー事業                           2,687       2,577       5,765       5,355
                                2,601       2,906       5,563       5,537
       ジブラルタ生命及びその他事業
         収益合計                           5,288       5,483       11,328       10,892
      保険金・給付金及び費用:
       ライフ・プランナー事業                           2,311       2,248       4,973       4,618
                                2,193       2,412       4,715       4,652
       ジブラルタ生命及びその他事業
         保険金・給付金及び費用合計                           4,504       4,660       9,688       9,270
      調整後営業利益:
       ライフ・プランナー事業                            376       329       792       737
                                 408       494       848       885
       ジブラルタ生命及びその他事業
         調整後営業利益合計                            784       823      1,640       1,622
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額
                                 205       238        50       450
       関連費用                             1       (2)        1       (9)
       経験料率契約者保険に対応する資産における
                                  26       67       (88)        55
       投資利益(損失)純額
       資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の
                                 (26)       (67)        88       (55)
       変動
       運営合弁事業損益に対する持分及び非支配持
                                 (16)        (9)       (33)       (34)
       分に帰属する利益
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映
                                 974      1,050       1,658       2,029
     前利益(損失)
      調整後営業利益

       6ヶ月間の比較:          当社のライフ・プランナー事業の調整後営業利益は55百万ドル増加したが、これには上記

      の為替ヘッジ・プログラムを含む、為替変動による2百万ドルのプラスの正味影響額が含まれている。為替変動
      及び上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の影響を除き、調整後営業利益は35百
      万ドル増加し、これは日本及びブラジル事業における保有契約の成長及び法的費用の減少を含む費用の減少を反
      映するものである。この増加は、主に再投資率の低下、ノンクーポン債投資の利益の減少及び期限前報酬収益純
      額の減少の影響による純投資業績の減少により一部相殺されている。
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       ジブラルタ生命及びその他事業の調整後営業利益は37百万ドル減少し、これには上記の為替・ヘッジ・プログ
      ラムを含む、為替変動による2百万ドルのプラスの正味影響額が含まれている。為替変動及び上記の仮定につい
      て年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の影響を除き、ジブラルタ生命及びその他事業の調整後営業
      利益は14百万ドル増加し、これは米ドル建て商品の販売増加、及び比較的有利な経験死亡率による保有契約の成
      長を主に反映している。こうした有利な影響は、期限前報酬収益純額の減少、再投資率の低下及びノンクーポン
      債投資の利益の減少の影響による純投資収益からの寄与の低下により一部相殺されているが、これらは継続的な
      事業成長に起因する平均投資資産の増加により一部相殺されている。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較:          ライフ・プランナー事業からの収益は410百万ドル増加し、上記のとおり、これには為替

      変動による116百万ドルのプラスの正味影響額及び仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修
      正による3百万ドルの純利益が含まれている。これらの項目を除いた場合、収益は291百万ドル増加した。この
      増加は、上記のとおり、主に保有契約の増加に関連する保険料収入並びに契約賦課金及び報酬収益の増加による
      ものだった。
       ライフ・プランナー事業の保険金・給付金及び費用は355百万ドル増加したが、これには為替変動による114百

      万ドルのマイナスの正味影響額及び仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による15百万
      ドルの純利益が含まれている。これらの項目を除いた場合、保険金・給付金及び費用は256百万ドル増加した。
      この増加は主に、準備金の変更を含む、事業の成長による契約者保険金・給付金の増加を反映しており、法的費
      用の減少を含む費用の減少による、一般管理費(資本化にかかったものを除く。)の減少により一部相殺されて
      いる。
       ジブラルタ生命及びその他事業による収益は26百万ドル増加したが、これには為替変動による105百万ドルの

      プラスの正味影響額及び仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による13百万ドルの純費
      用が含まれている。これらの項目を除いた場合、収益は66百万ドル減少した。この増加は、主に保険料収入並び
      に契約賦課金及び報酬収益の減少によるものだった。
       ジブラルタ生命及びその他事業による保険金・給付金及び費用は63百万ドル増加したが、これには為替変動に

      よる103百万ドルのマイナスの正味影響額及び仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正に
      よる40百万ドルの純費用が含まれている。これらの項目を除いた場合、保険金・給付金及び費用は80百万ドル減
      少したが、これは主に上記の比較的有利な経験死亡率に関連する契約者保険金・給付金(準備金の変動を含
      む。)の減少によるものである。
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      売上業績
       下表は、表示された各期間における実際の及び固定の為替レートに基づく年換算新契約保険料(上記「営業成

      績-セグメント指標」にて定義。)を示したものである。
                          6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

                           2018  年       2017  年       2018  年       2017  年
                                     (単位:百万ドル)
     年換算新契約保険料:
      実際の為替レート基準:
       ライフ・プランナー事業                         296         357         647         821
                              399         413         806         840
       ジブラルタ生命(注1)
        合計(注1)                         695         770        1,453         1,661
     固定為替レート基準:
       ライフ・プランナー事業                         292         353         632         817
                              399         413         804         843
       ジブラルタ生命(注1)
        合計(注1)                         691         766        1,436         1,660
      (注1) 前記の売上額は、当期の表示に整合する基準で記載され、ジブラルタ生命及びその他事業の報告時期の1ヶ月のず

          れの排除を反映している。
       すべての期間の年換算新契約保険料及び商品のタイプ及び通貨の販売組み合わせは、新商品の追加、既存商品

      の販売中止、一定の商品の付与利率の変動及びその他の商品の変更、保険料率の変更、(後述の)金利の変動若
      しくは為替相場の変動、税法の改正、生命保険規制の改正、又は競争環境の変化等の複数の要因により重大な影
      響を受ける場合がある。これらの変更のいずれかが有効になる前に販売数が増減し、当該変更適用後にそれとは
      反対の方向に変動する場合がある。
       為替の組み合わせや保険料の支払体系など、日本における多様な商品ポートフォリオにより、当社は、この極

      端な低金利環境におけるマイナスの影響を含む、変動する市場及び競争力学に適応することが可能である。当社
      は当社商品とそれに関連する収益性を定期的に見直し、その結果、当社は、当社の収益予想に満たない一部商品
      について価格再設定又は販売中止を行った。これらの活動の結果と一定の新商品の導入により、米ドル建て商品
      の売上は、他の通貨建て商品に対して全般的に増加した。
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                                                              半期報告書
       下表は表示された各期間について、各商品及び販売網別の年換算新契約保険料を固定為替レートで示したもの
      である。
                    2018  年 6月30日に終了した3ヶ月間                 2017  年 6月30日に終了した3ヶ月間

                   生命   傷害及び     退職金             生命   傷害及び     退職金
                               年金    合計                年金    合計
                   保険   健康保険     ( 注1)            保険   健康保険     ( 注1)
                                 (単位:百万ドル)
     ライフ・プランナー               164     27    76    25    292    217     28    90    18    353
     ジブラルタ生命(注2):
      ライフ・コンサルタント               71    11    25    127    234     96    13    25    76    210
      銀行(注3)               89     0    5    10    104    113     0    7    13    133
                    32     ▶    18     7    61    37     9    17     7    70
      独立代理店
     小計               192     15    48    144    399    246     22    49    96    413
                    356     42    124    169    691    463     50    139    114    766
      合計(注2)
      (注1) 退職所得保険、養老保険及び貯蓄型変額ユニバーサル生命保険を含む。

      (注2) 前記の売上額は、当期の表示に整合する基準で記載され、ジブラルタ生命及びその他事業の報告時期の1ヶ月のず
          れの排除を反映している。
      (注3) 一時払い生命保険の年換算新契約保険料(初年度保険料の10%を含む。)及び3年ものの有限払込保険の年換算新
          契約保険料(新契約保険料の100%を含む。)は、2018年6月30日に終了した3ヶ月間について、日本の銀行販売
          網の年換算新契約保険料合計(年金商品を除く。)のそれぞれ0%と75%に相当し、2017年6月30日に終了した
          3ヶ月間について、日本の銀行販売網の年換算新契約保険料合計(年金商品を除く。)のそれぞれ8%と65%に相
          当した。
       6ヶ月間の比較        : 固定為替レートベースでのライフ・プランナー事業からの年換算新契約保険料は、185百

      万ドル減少しており、この減少は、主に2017年第2四半期の円建て商品の保険料率引き上げ前の前期に日本事業
      において急増した売上及びこれら円建て商品の価格再設定後の売上減を反映している。この減少は、当社の日本
      事業における米ドル建て商品の売上の増加により一部相殺されている。
       ジブラルタ生命事業からの年換算新契約保険料は、固定為替レートベースで39百万ドル減少した。ライフ・コ

     ンサルタントの売上は31百万ドル増加しており、これは主に2017年第2四半期の新しい定期支払生命保険商品の
     導入による米ドル建て年金商品の販売の増加及び米ドル建て生命保険商品の売上げの増加を反映している。この
     増加は、前述の2017年第2四半期における価格再設定後の円建て生命保険商品の販売の減少により一部相殺され
     ている。銀行販売網の売上は39百万ドル減少し、これは主に、競争激化による米ドル建て及びオーストラリアド
     ル建て年金商品の売上減、米ドル建て一時払い生命保険商品の2017年第4四半期における商品の廃止による売上
     減によるもので、米ドル建て定期支払生命保険商品の販売増加により一部相殺されている。独立系代理店による
     販売は31百万ドル減少しており、これは主に前述の2017年第2四半期の価格再設定及び競争激化による円建て生
     命保険商品の販売減を反映しており、米ドル建て生命保険及び年金商品の販売増加により一部相殺されている。
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      全社及びその他業務部門
       全社及びその他業務部門には、当社が各事業セグメントに割り振った後の全社業務及びU.S.                                                GAAPに基づき

     「非継続事業」会計に該当するもの以外の撤退事業が含まれる。
                                       6月30日に           6月30日に

                                     終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                     2018  年    2017  年    2018  年   2017  年
                                          (単位:百万ドル)
     営業成績:
      資本性借入金支払利息                                  (172)      (172)      (353)     (344)
      投資収益(オペレーティング・デット支払利息を除く)                                  9      14      36     43
      年金及び従業員給付                                   56      44      96     73
                                       (179)      (198)      (359)     (436)
      その他の全社業務(注1)
     調整後営業利益                                  (286)      (312)      (580)     (664)
      実現投資利益(損失)純額及び関連調整額
                                       199      (62)      228     (275)
      関連費用                                   1     (26)       ▶    (27)
      撤退事業                                 (1,526)        35   (1,598)       41
                                         ▶      (3)      3    (9)
      運営合弁事業損益及び非支配持分に帰属する収益に対する持分
                                      (1,608)       (368)     (1,943)      (934)
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)
      (注1) 連結決算調整額を含む。

       6ヶ月間の比較:           全社及びその他業務部門による調整後営業利益ベースの損失は、84百万ドル減少した。そ

      の他の全社業務からの純費用は77百万ドル減少したが、これは当社株式の実績と関連する従業員報酬制度の費用
      の減少及びその他の企業コストの減少を含み、企業努力に関連する費用の増加により一部相殺されている。年金
      及び従業員給付の業績は23百万ドル増加しており、これには制度資産の期待収益の増加による適格退職年金制度
      からの収益の増加、及び2017年の金利低下による制度負債の利息費用の減少が含まれる。資本性借入金支払利息
      は9百万ドル増加した。この増加は、2017年度第3四半期及び2018年度第1四半期の債券発行による債務残高の
      増加を反映するものであり、2018年度第2四半期の下位劣後債の償却により一部相殺されている。投資収益(オ
      ペレーティング・デット支払利息控除後)は7百万ドル減少しており、これには長期介護保険撤退事業の資本要
      件の厳格化に対応するための投資口の譲渡及び前年同期のノンクーポン債投資の利益が今年度はなかったことに
      よる純投資収益の減少が含まれる。この減少は、流動性の高い資産の収益の増加及びオペレーティング・デット
      支払利息の減少により一部相殺されている。
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      撤退事業
      全社及びその他業務部門に含まれる撤退事業

       撤退事業からの利益は、縮小中の事業を含む既に売却又は撤退したか、今後売却又は撤退する各種事業であっ

      て、U.S.     GAAP上「非継続事業」としての会計処理が適用されないものの業績も含んでいる。かかる撤退事業の
      業績は、全社及びその他業務部門には反映されているが、調整後営業利益からは除外されている。表示された各
      期間について、全社及びその他業務部門に反映された撤退事業の業績の概要は下記のとおりである。
                           6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

                            2018年         2017年         2018年         2017年
                                     (単位:百万ドル)
     長期介護保険                        (1,425)           35      (1,498)           43
                              (101)          0       (100)          (2)
     その他
      調整後営業利益から除外された撤退事業
                             (1,526)           35      (1,598)           41
      利益(損失)合計
       長期介護保険:         2018年第2四半期及び2018年上半期の業績は、前年同期に対して減少したが、これは主に、

      仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による不利な比較影響純額を反映したものであ
      る。当期の業績には、これらの更新(将来期待される罹患率改善に関する仮定の削除を含む。)による純費用
      1,458百万ドルが含まれ、従前の予測と比較して不利な罹患率経験を反映している。こうした影響を除くと、
      2018年度第2四半期及び2018年上半期の業績は、前年同期と比較して減少しており、これはデュレーション管理
      に使用されるデリバティブの市場価格の変化による前年同期の実現投資利益純額に対する、当期の実現投資損失
      純額を反映したものである。
       2018年6月30日時点で、長期介護保険事業の準備金残高は総額66億ドルであり、これは当社が報告した責任準

      備金の債務の約2.5%にあたる。当社は2012年に長期介護保険商品の販売を中止した一方で、現在は約211,000の
      保有契約を有しており、そのうちの約65%が団体生命保険契約の一部として、残り35%は個別契約として締結され
      たものである。当社の保有契約総数の約2%が現在請求を受けており、現在請求がされていない契約の被保険者
      の平均年齢は65歳である。当社の顧客リスト及びこの業界は総じて、経験という点では相対的に若い。新たな経
      験及び追加的データが明らかになれば、この顧客リストに関する仮定もさらに更新する必要が生ずる可能性があ
      る。
       その他:       2018年の第2四半期及び上半期の業績は、前年同期と比べて減少しており、これは主に当社のイタ

      リア子会社であるパラメリカの売却見込み及びPGIMブラジル事業からの撤退に関連する損失を反映するものであ
      る(詳細は、「セグメント別営業成績-国際保険部門                             ✓国際保険」及び「セグメント別営業成績-PGIM部門                            ✓
      PGIM」の項を参照のこと。)。
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      クローズド・ブロック部門
       クローズド・ブロック部門は、伝統的な国内向け配当付き生命保険及び年金保険商品の特定の保有契約、これ

      らの契約につき保険金・給付金及び契約者配当の支払いに使用されている資産(総称して「クローズド・ブロッ
      ク」)、並びにこれらの契約をサポートする特定の関連資産及び負債を含んでいる。当社はこれら伝統的な国内
      向け配当付き保険契約の提供を既に打ち切っている。詳細については、未監査中間連結財務書類の注記6を参照
      のこと。
       プルデンシャル・インシュアランス取締役会は、毎年、運用収益、実現投資利益純額及び未実現投資利益純

      額、経験死亡率、並びにその他の要素を含めてクローズド・ブロックの実績に基づいて翌年の配当付き保険契約
      の配当を決定する。配当の決定の基となるクローズド・ブロックの実績は法定の業績に基づいているが、クロー
      ズド・ブロックが設けられた当時、U.S.                     GAAPが要求するところにより、当社は、クローズド・ブロックに含ま
      れる保険契約からの将来の最大収益のタイミングの保険数理計算法を開発した。ある期の実際の累積利益が当社
      の予想累積利益より多い場合には、その超過分を契約者配当準備金として計上する。その後、将来のクローズ
      ド・ブロックの実績が当社の当初の予想を下回り、それにより超過分が相殺されない限り、超過分を追加配当と
      してクローズド・ブロックの契約者に支払うことになる。クローズド・ブロック部門の費用に計上する契約者配
      当は、プルデンシャル・インシュアランス取締役会が宣言した実際の契約者配当に加えて、ある期の実際の累積
      利益が当社の予想累積利益を超過する部分について当社が認識する契約者配当準備金の変更を含む。
       2018年6月30日現在、実際の累積利益は予想累積利益を2,685百万ドル上回り、この超過額は契約者配当準備

      金として計上された。U.S.               GAAPの定める実際の累積利益は当期の実現投資損益の計上並びにクローズド・ブ
      ロック契約を支える資産及び関連する債務の変動を反映している。さらに、クローズド・ブロックの設定後に発
      生した、2018年6月30日現在における1,170百万ドルの未実現投資利益純額の累積額は、クローズド・ブロック
      の契約者に支払うべき契約者配当準備金として計上され、将来の実績により相殺されない限り、クローズド・ブ
      ロックの契約者に対して支払われ、対応する金額は「その他の包括利益(損失)」に計上される。
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      営業成績
       下表は、表示された各期間のクローズド・ブロック部門の成績である。

                           6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

                            2018年         2017年         2018年         2017年
                                     (単位:百万ドル)
     U.S.   GAAPに基づく実績:
      収益                        1,388         1,449         2,551         3,006
                              1,419         1,467         2,591         2,990
      保険金・給付金及び費用
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する
                               (31  )       (18)         (40)         16
      持分反映前利益(損失)
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)

       6ヶ月間の比較:           法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益は、56百万ドル減少した。2018年

      度上半期の業績は、実現投資利益純額及び関連事業活動による199百万ドルの減少を反映し、これは主に株式に
      よる収益の減少及び満期固定証券の販売収益の減少によるものであり、リスク管理に使用するデリバティブの価
      値の有利な変動により一部相殺された。投資利益純額は133百万ドル減少し、これは主にノンクーポン債投資の
      利益の減少、再投資率の低下及び期限前償還利益の減少によるものである。上記及びその他の分散の結果とし
      て、2018年第2四半期について、契約者配当準備金債務は75百万ドル減少が記録され、これに対して2017年第2
      四半期は77百万ドルの増加であった。将来、実際の累積利益が予想累積利益を下回った場合、主に運用成績の変
      動によるクローズド・ブロック部門の収益の変動は、契約者配当準備金債務の変動により相殺されない場合もあ
      る。クローズド・ブロック部門の実現投資利益(損失)、純額については、「実現投資損益」の項を参照のこ
      と。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較:           収益は、上記のとおり、主に実現投資利益純額の247百万ドルの減少及び純投資収益の133

      百万ドルの減少並びに保有契約のランオフによる123百万ドルの保険料の減少により、455百万ドル減少した。
       保険金・給付金及び費用は、主に契約者に対する配当金の248百万ドルの減少により399百万ドル減少した。当

      該減少には、累積利益の変動を反映した契約者配当準備金費用の減少が反映されている。また、準備金の変動を
      含む契約者保険金・給付金は137百万ドル減少し、これは上記のとおり、主に保有契約のランオフによるもので
      ある。
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                               法人所得税
       法人所得税に関する情報については、未監査中間連結財務書類の注記8を参照のこと。

              経験料率契約者負債、経験料率契約者負債に対応する資産及びその他関連投資

       退職金及び国際保険のセグメントに含まれている特定の商品は、これらの商品に関連する運用成績が最終的に

      契約者に帰属することが見込まれるという点において、経験料率に基づくものである。経験料率に基づく商品に
      対応する投資の大半は、公正価値で計上される。これらの投資は未監査中間連結財務書類に「経験料率契約者負
      債に対応する資産(公正価額)」として反映されている。これら投資の実現・非実現投資利益(損益)は「その
      他利益」に計上される。これら投資の利息及び配当収入は、「純投資収益」に計上されている。数は少ないが、
      デリバティブ及び商業モーゲージ及びその他貸付もこうした経験料率商品に対応している。経験料率商品に対応
      するデリバティブ商品は、未監査中間連結財務書類に「その他の投資資産」として反映され、公正価値で計上さ
      れており、実現・非実現投資利益(損益)は「実現投資利益(損失)、純額」に計上されている。経験料率商品
      に対応する商業モーゲージ及びその他貸付は、未払込元本(未償却割引及び貸倒引当金を除く)で計上され、未
      監査中間連結財務書類に「商業モーゲージ及びその他貸付」として反映されている。売上利益(損失)並びに商
      業モーゲージのための評価性引当金及びその他貸付の変動は「実現投資利益(損失)、純額」に計上されてい
      る。
       当社の退職金セグメントは、経験料率契約者負債及びその他関連投資に対応する資産により支えられる二種類

      の経験料率商品を有している。全利益配当型の商品は、関連負債への対応する調整を通じて原投資の収益がすべ
      て保険契約者に還元される商品であり、未監査中間連結財務書類においては主に「保険契約者預り金勘定」に分
      類される。負債の調整は、償却原価で計上される商業モーゲージ及びその他貸付(評価性引当金を除く)を含む
      全関連資産の公正価値の変動に基づいて行われる。一部利益配当型商品は、契約上の保証料率の変動を通じて原
      投資の収益の一部のみが経年的に保険契約者に還元されるものである。保証料率は通常、最低付与利率を前提と
      して半年ごとに再設定され、収益は10年以内に還元されなければならない。
       当社の国際保険セグメントにおける経験料率商品は全利益配当型である。したがって、原投資の収益は全額が

      関連負債への対応する調整を通じて保険契約者に還元される。
       調整後営業利益は、経験料率契約者負債に対応する資産、関連デリバティブ並びに商業モーゲージ及びその他

      貸付の実現投資利益(損失)純額を除いた額である。これは、継続的に運用された保険負債に対応するその他投
      資に関する投資利益(損失)の控除と整合する。また、投資の実現投資利益(損失)に関連する費用の従前の取
      扱いと整合させるため、調整後営業利益はこれら経験料率商品に対応する投資プールの資産価値の変動(商業
      モーゲージ及びその他貸付の公正価値の変動を含む。)に伴う契約者負債の変動も控除しており、これは「保険
      契約者預り金勘定への利息振替」に反映されている。このアプローチを採用した結果、これら商品の調整後営業
      利益には、こうした経験料率商品から得られる手数料収入純額及び金利差が含まれ、最終的に保険契約者に生ず
      ると見込まれる実現・未実現投資プールの公正価値の変動が控除される。
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                                                              半期報告書
       下表は、調整後営業利益から除外されているこれらの項目が業績に対して及ぼす影響を、表示された各期間に
      ついてまとめたものである。
                                     6月30日に             6月30日に

                                   終了した3ヶ月間             終了した6ヶ月間
                                   2018  年    2017  年    2018  年    2017  年
                                         (単位:百万ドル)
     退職金セグメント:
     以下の項目による投資利益(損失):
      経験料率契約者負債に対応する資産、純額                               (219)       134      (508)       190
      デリバティブ                                 77      (64)       40      (85)
      商業モーゲージ及びその他貸付                                 1      0      3      (1)
     資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の変動(注1)
                                     111      (78)      415      (102)
     (注2)
                                     (30)       (8)      (50)       2
      純利益(損失)
     国際保険セグメント:

     経験料率契約者負債に対応する資産における投資利益(損
                                      26      67      (88)       55
     失)純額
                                     (26)      (67)       88      (55)
     資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の変動
                                      0      0      0      0
      純利益(損失)
      合計:
      以下の項目による投資利益(損失):
       経験料率契約者負債に対応する資産、純額                                (193)       201     (596)       245
       デリバティブ                                 77      (64)       40      (85)
       商業モーゲージ及びその他貸付                                 1      0      3      (1)
      資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の変動(注
                                      85     (145)       503      (157)
      1)(注2)
                                     (30)       (8)      (50)       2
       純利益(損失)
      (注1) 資産価値の変動による契約者負債の減少は、特定の下限により制限されており、そのため2018年6月30日及び2017

          年6月30日現在の報告資産額の122百万ドル及び7百万ドル未満の累積的な減少を反映していない。当社は、報告
          資産価値におけるこれらの減少を報告資産価値の増加又は契約者負債の保証利率の引き下げによって回復させてき
          ており、将来も回復させることができるものと見込んでいる。
      (注2) 商業モーゲージ及びその他貸付による契約者負債の変動に関する上記金額には、2018年6月30日及び2017年6月30
          日に終了した3ヶ月間については、それぞれ13百万ドルの減少及び5百万ドルの増加が、2018年6月30日及び2017
          年6月30日に終了した6ヶ月間については、それぞれ30百万ドルの減少及び5百万ドルの増加が含まれている。
          U.S.   GAAPに定められているとおり、減損によるものを除く当社の一般勘定に保有されている商業モーゲージ及び
          その他貸付の公正価値の変更は当期の利益として認識されないが、これらの公正価値の変更による影響は当期の全
          利益配当型の契約者に対する負債の変更として反映される。
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       退職金セグメントについては、経験料率契約者負債の変動、並びに経験料率契約者負債に対応する資産及びそ
      の他関連投資の投資損益による純影響額は、主に、時価調整額の認識と、将来における資産価値の増加又は一部
      利益配当型商品に関わる契約者負債の保証利率の減少による当該調整額の回復の認識との時間的差異を反映して
      いる。これらの影響額はまた、上記のとおり、これらの貸付の基礎となっている商業モーゲージ及びその他貸付
      の公正価値と償却原価の差額から評価性引当金を差し引いた額も反映している。
                             資産及び負債の評価

      資産及び負債の公正価値

       当局の公正価値に関するガイダンスは公正価値の測定のための枠組を定めたものであり、公正価値の測定のた

      めに使用されるインプットを分類する3レベルの階層が含まれる。公正価値が当該階層のどのレベルに該当する
      かは、公正価値測定に重要な最低レベルのインプットに基づき決定される。レベル3に分類される資産及び負債
      の公正価格には、測定において観察不能な1つの重要性あるインプットが含まれる。これらの測定のための階層
      レベル及び各階層レベル別に連結ベースで表示された、経常ベースの公正価値で測定される資産及び負債残高に
      ついては、未監査中間連結財務書類の注記6を参照のこと。
       下表は、表示された各期間の経常ベースの公正価値で測定された資産及び負債残高をまとめたものであり、当

      該資産及び負債の一部はレベル3に分類されたものである。また、下表においては、当該資産及び負債(クロー
      ズド・ブロック部門が保有するものを除く。)の詳細も提示する。クローズド・ブロック部門の資産の大部分が
      クローズド・ブロック部門の保険契約に関する債務及び負債にのみに対応するものであることを踏まえ、当社
      は、プルデンシャル・ファイナンシャルの投資家の当社事業に関する理解を促すにあたって、クローズド・ブ
      ロック部門を除外した金額を提示することが、最も適切であると考えている。クローズド・ブロックについて
      は、未監査中間連結財務書類の注記7を参照のこと。
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                       2018  年6月30日現在                  2017  年12月31日現在
                   PFI  (クローズド・                   PFI  (クローズド・
                              クローズド・                    クローズド・
                   ブロック部門を除                    ブロック部門を除
                              ブロック部門                    ブロック部門
                     く。)                    く。)
                        レベル3          レベル3          レベル3          レベル3
                  公正価値          公正価値          公正価値          公正価値
                        合計          合計          合計          合計
                   合計          合計          合計          合計
                        ( 注1)          ( 注1)          ( 注1)          ( 注1)
                                 (単位:百万ドル)
     売却可能満期固定証券              301,772      3,607    39,379       957   305,518      7,557    41,262      2,139

     経験料率契約者負債に対応
     する資産:
     満期固定証券              19,530       816      0     0  20,209      1,408       0     0
     株式              1,627       ▶     0     0   1,643       ▶     0     0
                     44      5     0     0    137      7     0     0
     その他(注2)
       小計
                   21,201       825      0     0  21,989      1,419       0     0
     満期固定証券トレーディン
                    2,726      172     190      1   3,307      155     200      1
     グ
     株式               4,905      702    2,149       81   4,855      712    2,479       83
     商業モーゲージ及び
                     330      0     0     0    593      0     0     0
     その他貸付
                     930     122      0     0   1,330      137      2     0
     その他の投資資産         ( 注3)
     短期投資               3,939       1    193      0   5,351       8    436      0
     現金同等物               5,096       2    470      0   7,722       0    577      0
                      3     0     0     0    14     13     0     0
     その他の資産
     分離勘定資産              273,397      1,816       0     0  280,393      2,122       0     0
                   614,299      7,247    42,381      1,039    631,072      12,123     44,956      2,223
       資産合計
     責任準備金
                    6,585     6,585       0     0   8,720     8,720       0     0
     その他の負債(注3)                742      60     0     0    688      50     0     0
     連結変動持分事業体
                     609     609      0     0   1,196     1,196       0     0
     (「VIE」)により発行され
     たノート
                    7,936     7,254       0     0  10,604      9,966       0     0
       負債合計
      (注1) 経常ベースでの公正価値で測定した総資産額に対するレベル3資産の割合は、PFI(クローズド・ブロック部門を

          除く。)及びクローズド・ブロック部門について、2018年6月30日現在、それぞれ1.2%と2.5%であり、2017年12
          月31日現在においては、それぞれ1.9%と4.9%であった。
      (注2) 「その他」は現金同等物及び短期投資を指す。
      (注3) 「その他の投資資産」及び「その他の負債」には主にデリバティブが含まれる。この金額はマスター・ネッティン
          グ契約を前提として、ネッティングの影響を除外している。
       一定の資産及び負債に関する公正価値の決定は見積もり及び仮定の適用により左右されるが、当社の業績に重

      大な影響を与える可能性があり、資産及び負債を評価する能力は市場活動の低下又は規則的な方法により行われ
      る取引の不足により大きく影響されるため、市況によっては、一定の資産及び負債の公正価値の決定はより判断
      力を要する場合がある。以下では、レベル3のインプットを使用して評価され、当社の業績に重大な影響を与え
      る可能性のある一定の資産及び負債に関する詳細を提示する。
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      満期固定証券及び株式
       当社における公正価値の階層のレベル3に含まれる満期固定証券は一般的に、社内で開発した評価方法又はブ

      ローカーによる指標となる相場価格に基づき価格決定される。非上場満期固定証券及び株式の一部については、
      社内評価モデルは重要な観察不能なインプットを使用する。したがって、かかる証券は公正価値の階層のレベル
      3に分類される。PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)のレベル3満期固定証券は、2018年6月30日現在
      で約21億ドルの上場満期固定証券(その価格は主にブローカーによる指標となる相場価格に基づいている。)及
      び約25億ドルの非上場満期固定証券(その価格は主に社内で開発されたモデルに基づいている。)を含んでい
      た。使用する重要な観察不能なインプットには、発行物に特有のスプレッド調整、重大な非公表の財務情報、経
      営判断、将来の収益及びキャッシュ・フローに関する予測、デフォルト・レートに関する仮定、流動性に関する
      仮定及びマーケット・メーカーによる指標となる相場価格などが含まれる。これらのインプットは、すべての市
      場参加者がこれらのデータを入手することができるわけではないため、通常観察不能と考えられている。
       資産及び負債をレベル3に分類するという当社の決定は、全般的な公正価値測定における観察不能なインプッ

      トの重要性に基づいている。全体的なインプットの可観測性及び市況の変動を反映するためのレベルの変更が定
      期的に行われる。2018年6月30日に終了した3ヶ月間、「資産担保証券」として報告されたローン担保証券
      (「CLO」)への         5,078   百万ドルの      投資は、市況、流動性及び全体的なCLOの評価インプットの可観測性の向上に
      伴いレベル3からレベル2に変更された。すべてのレベル変更は一般的に、当該四半期末時点で保有している資
      産について、変更が行われた四半期の開始時点で価値が計上される。
       満期固定証券(及び2018年1月1日以前の株式)の公正価値の変動による業績に対する影響は当該証券をト

      レーディング、売却可能、又は満期保有目的のいずれに分類するかに左右される。トレーディングに分類された
      投資の公正価値の変動は「その他収益」に計上される。売却可能に分類された投資の公正価値の変動は未実現損
      益として、エクイティの個別の構成要素としての「その他の包括利益(損失)累計額」に計上される。満期保有
      目的に分類される投資は償却原価で計上され、公正価値の変動は業績に影響しない。2018年1月1日より、会計
      基準のアップデート(「ASU」)2016-01の採択により、上記の分類は株式には適用されないこととなり、公正価
      値の変動は「その他収益」に計上されている。
      分離勘定資産

       レベル3に分類される分離勘定資産には主に法人証券及び                              商業モーゲージ貸付が含まれる。法人証券の評価は                        満期

      固定証券及び株式についての上記の記載に基づき決定される。商業モーゲージ貸付の評価についての詳細は、未
      監査中間連結財務書類の注記6を参照のこと。分離勘定負債は、公正価値ではなく、契約価値で計上される。
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      生前給付特約付き変額年金
       レベル3に分類される責任準備金には、主にGMAB、最低解約保証給付(「GMWB」)及び最低年金額・解約保証

      給付(「GMIWB」)を含む、当社の個人年金保険セグメントが提供している特定の変額年金契約の生前給付特約
      に関連する保証に関する債務が含まれる。これらの給付は組込デリバティブとして公正価値で計上され、公正価
      値の変動は「実現投資利益(損失)、純額」に含まれる。GMAB、GMWB及びGMIWB債務の公正価値は、将来予想さ
      れる顧客に対する給付金支払額の現在価値から、組込デリバティブ的な特約に対する将来の特約保険料の現在価
      値を控除して計算する。この方法を用いると、残高は、資本市場の市況及び契約者の行動に関する様々な仮定を
      考慮すると、負債勘定にも負の負債勘定にも計上され得る。これらの債務の譲渡のための観察可能な活発な市場
      がないため、評価額はオプション価格決定の技術により社内で開発したモデルを用いて計算される。これらのモ
      デルは主に観察不能な重要な仮定を使用し、当該仮定には失効率、NPR、利用率、引出率、死亡率及びエクイ
      ティ市場の変動率等の仮定が含まれる。PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)のレベル3に分類された責
      任準備金は、2018年6月30日現在で、66億ドルの純負債であった。詳細は、「セグメント別営業成績-米国個人
      ソリューション部門           —個人年金保険」の項を参照のこと。
      連結VIEにより発行されたノート

       未監査中間連結財務書類の注記4に記載のとおり、連結VIEにより発行されたノートは、特定の資産担保証券

      投資ビークル(主にローン担保証券)により発行されたノン・リコース証券のことであり、当社はこれらを連結
      する必要がある。当社は、かかるノートについて対応する銀行ローンの担保に基づき価値を評価する公正価値オ
      プションを選択している。
       公正価値の決定のために使用する主な見積もり及び仮定については、未監査中間連結財務書類の注記6を参照

      のこと。
     次へ

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      実現投資損益

       実現投資損益は、以下の重要項目をはじめとする様々な要因により発生する。

       ・投資商品の売却
       ・外貨建て投資商品の満期
       ・OTTIに係る投資費用ベースの調整
       ・満期が近づいていて、かつ外貨為替レートの変動により未実現損失ポジションにある外貨建て有価証券に係
        る利益のOTTIの計上
       ・ 損失引当金の正味変動、一部の組織再編、並びに商業モーゲージ及びその他貸付の差押
       ・ 組込デリバティブ及びヘッジ取引の会計処理の適用外である独立したデリバティブの公正価値の変動
       OTTI  の水準は一般に経済情勢を反映するものであり、経済情勢が悪化すると上昇し、改善すると低下すると考

      えられる。従来のOTTIの原因は各発行体固有のものであり、同じ産業又は地域におけるその他の証券の減損を直
      接的に引き起こすものではなかった。また、当社の信用リスクとポートフォリオ運用目標に従い投資商品の売却
      を通じて上記以外のクレジット及び金利関連の損失を実現する場合もある。満期固定証券についての当社のOTTI
      方針に関する詳細は、2017年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記2を参照のこと。
       当社は、デュレーションのミスマッチ等、資産及び負債のミスマッチから生じる金利及び為替変動のリスクを

      管理するために、金利及び為替デリバティブを利用する。当社はまた、為替相場が不利に変動した場合当社の米
      国外の事業の一部が生み出す収益の米ドル相当額が大幅に影響を受けるリスクがあるため、このリスクの軽減に
      もデリバティブ取引を用いている。また、株式ベースのデリバティブ及び金利デリバティブにより、一部の生前
      給付保証オプション付き変額年金商品に存在するリスクの一部をヘッジしている。これらデリバティブ取引の多
      くはヘッジ会計の対象にはならないため、当社は期毎のかかる取引の公正価値の変動を当期収益として認識して
      いるが、関連する資産及び負債については、同様の会計処理が求められる場合もあれば、そうでない場合もあ
      る。
       したがって、当社のデリバティブ活動による実現投資損益は純利益の変動の大きな原因となっている。個人年

      金保険セグメントにおける生前給付保証及び関連するヘッジ・ポジションに関する詳細については、上記の「セ
      グメント別営業成績-米国個人ソリューション部門-個人年金保険」の項を参照のこと。
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                                                              半期報告書
       調整後営業利益は、一定の例外を除き、一般的に「実現投資利益(損失)、純額」を含まない。かかる例外に
      は、実現投資損益を主な収益源とする当社の一部の事業における実現投資損益、外国為替差益のヘッジの終了及
      び当期の利回り調整に関連する損益、並びに関連費用及び調整額が主として含まれる。OTTI、金利関連の損失及
      び売却によるクレジット関連の損失(非系列の投資家に対する販売又はシンジケーションのために投資をオリジ
      ネートする当社の事業の一部に関連するものを除く。)は調整後営業利益から除外されている。加えて、通常、
      組込デリバティブを含む商品及びこれらの商品のリスクに関連した資産・負債管理プログラムの一部である関連
      デリバティブ・ポートフォリオからの実現投資損益は、調整後営業利益からは除外される。しかし、ヘッジ・プ
      ログラムの有効性は、最終的には経時的に調整後営業利益に反映される。調整後営業利益に関する詳細は、未監
      査中間連結財務書類の注記13を参照のこと。
       当社は、2018年1月1日よりASU                 2016-01、     金融商品-全般(サブトピック825-10):金融資産及び金融負債

      の認識及び測定        を採用しており、これにより、持分投資に関連する当社の会計処理及び表示に影響が出ている。
      ASU  2016-01の採用に関する詳細は、未監査中間連結財務書類の注記2を参照のこと。
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       下表は、投資タイプ別の「実現投資利益(損失)、純額」、並びに関連費用及び調整額を、表示された各期間
      についてまとめたものである。
                           6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

                            2018  年      2017  年      2018  年      2017  年
                                     (単位:百万ドル)
     実現投資利益(損失)、純額:
     PFI(クローズド・ブロック部門を除
                              575       (1,174)         1,002        (1,020)
     く。)
                              110         82        108        355
     クローズド・ブロック部門
                              685       (1,092)         1,110         (665)
      連結実現投資利益(損失)、純額
     PFI  (クローズド・ブロック部門を

     除く。):
     実現投資利益(損失)、純額
      満期固定証券(注1)                        198        180        249        314
      株式(注2)                         0        48         0        74
      商業モーゲージ及びその他貸付                         8        13        19        26
      デリバティブ証券                        303       (1,415)          661       (1,435)
                               66         0        73         1
      その他
                              575       (1,174)         1,002        (1,020)
     合計
      関連調整額
                              (182)        (203)        (522)        (423)
     実現投資利益(損失)、純額及び関連調整
                              393       (1,377)          480       (1,443)
     額
      関連費用                       (116)         698        (139)         802
     実現投資利益(損失)、純額並びに関連費
                              277        (679)         341        (641)
     用及び調整額
     クローズド・ブロック部門:

     実現投資利益(損失)、純額
      満期固定証券(注1)                        (33)         49        (6)        89
      株式(注2)                         0       116         0       346
      商業モーゲージ及びその他貸付                        (3)         1        (2)         2
      デリバティブ証券                        142        (81)        112        (72)
                               ▶        (3)         ▶       (10)
      その他
                              110         82        108        355
     合計
      (注1) 売却可能及び満期保有目的に分類される満期固定証券を含み、トレーディングに分類される満期固定証券を除く。
      (注2) 2018年1月1日より株式の実現利益(損失)は「その他収益」に計上されている。
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                                                              半期報告書
      PFI  (クローズド・ブロック部門を除く。)-実現投資利益(損失)
       下表は、表示された各期間の満期固定証券(トレーディングに分類される証券を除く。)の実現利益(損失)

      純額をまとめたものである。
                                   6月30日に終了した             6月30日に終了した

                                     3ヶ月間             6ヶ月間
                                   2018  年    2017  年    2018年      2017  年
                                         (単位:百万ドル)
       実現投資利益総額:
         売却及び満期による利益総額                            390      341      691      651
       実現投資損失総額:
         収益に認識されるOTTI、純額(注1)                            (35)      (34)      (66)      (65)
         売却及び満期による損失総額                            (154)      (120)      (373)      (264)
                                      (3)      (7)      (3)      (8)
         売却によるクレジット関連損失
       実現投資損失総額合計                              (192)      (161)      (442)      (337)
                                     198      180      249      314
     実現投資利益(損失)、純額-満期固定証券
     売却及び満期による利益(損失)純額-満期固定証券(注2)                                 236      221      318      387
      (注1) OCIに計上されたOTTI部分を除いており、減損時現在における減損が発生した債務証券の公正価値と当該債務証券

          の予想将来キャッシュ・フローの現在価値純額との差額に相当する。
      (注2) OTTI及び、予想される原発行体の当面の信用状態に起因する投資の売却によるクレジット関連損失は除く。
      2018  年及び2017年の6ヶ月間の比較:

       2018  年及び2017年上半期の満期固定証券の売却及び満期による純利益は、それぞれ318百万ドル及び387百万ド

      ルであり、これは主に当社の国際保険セグメントにおける米ドル及び豪ドル建て証券の売却及び満期によるもの
      であった。満期固定証券のOTTIについての詳細は下記を参照のこと。
       2017  年上半期の株式の実現利益純額は74百万ドルであり、これは主に売却による純利益の82百万ドルが8百万

      ドルのOTTIによって相殺されたことによるものであった。
       2018  年上半期の商業モーゲージ及びその他貸付の実現利益純額は19百万ドルであった。これは主に、当社の投

      資管理事業における組成されたモーゲージ債権回収権による31百万ドルの純利益によるものであり、貸倒引当金
      が15百万ドル増加したことにより一部相殺された。2017年上半期の商業モーゲージ及びその他貸付の実現利益純
      額は26百万ドルであった。これは主に、当社の投資管理事業における組成されたモーゲージ債権回収権による純
      利益によるものであった。当社の貸倒引当金についての詳細は、「一般勘定投資-商業モーゲージ及びその他貸
      付-商業モーゲージ及びその他貸付の質的考察」の項を参照のこと。
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                                                              半期報告書
       2018  年上半期のデリバティブの実現利益純額は661百万ドルであり、これに対して2017年上半期は1,435百万ド
      ルの実現損失純額であった。2018年上半期のデリバティブの純利益は、主として一部の変額年金契約に関連す
      る、商品関連組込デリバティブ及び関係するヘッジによる800百万ドルの利益、外貨建て投資をヘッジするため
      に使用した為替デリバティブについて各種通貨に対する米ドル高により生じた180百万ドルの純利益、主に日本
      の保険事業において非円建て投資をヘッジするために使用した為替デリバティブについて各種通貨に対する円高
      により生じた61百万ドルの純利益、並びにデリバティブとして会計処理される報酬ベースの合成GICにより得た
      報酬を主とする76百万ドルの純利益を反映している。これらの利益は、デュレーションを管理するために使用し
      た金利デリバティブについてスワップレート及び米国債金利の上昇により生じた451百万ドルの純損失により一
      部相殺された。2017年上半期のデリバティブの純損失は、主として一部の変額年金契約に関連する、商品関連組
      込デリバティブ及び関係するヘッジによる1,738百万ドルの損失、並びに外貨建て投資をヘッジするために使用
      した為替デリバティブについて各種通貨に対する米ドル安により生じた184百万ドルの損失を主に反映してい
      る。これらの損失は、デュレーションを管理するために使用した金利デリバティブについてスワップレート及び
      米国債金利の低下により生じた268百万ドルの純利益、主として日本における保険事業で非円建て投資をヘッジ
      するために使用した為替デリバティブについて各種通貨に対する円高により生じた105百万ドルの純利益、並び
      に報酬ベースの合成GICにより得た報酬を主とする79百万ドルの純利益により一部相殺された。
       2018  年及び2017年上半期の業績には、それぞれ純額でマイナスの関連調整額522百万ドル及び423百万ドルが含

      まれていた。両期間の業績は、いずれも国際保険セグメントにおける一部の非現地通貨建て資産及び負債に対す
      る外国為替レートの変動の影響によるものであった。これについて、外国為替変動のリスクの大部分がヘッジさ
      れ、「実現投資利益(損失)、純額」並びに金利及び為替デリバティブの決済において相殺されている。
       2018  年上半期の業績には、関連費用が純額で139百万ドル含まれており、これに対して2017年上半期について

      は関連利益が純額で802百万ドル含まれていた。両期間の業績はいずれも、繰延保険契約取得費用の減価償却並
      びにその他のコスト及び一部の責任準備金に対するデリバティブ活動の影響によるものだった。
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     PFI  (クローズド・ブロック部門を除く。)-OTTI
       下表は、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属するものについては投資種類別、満期固定証券に
      ついては理由別に収益に計上されたOTTIの構成を、表示された各期間についてまとめたものである。
                                  6月30日に終了した             6月30日に終了した

                                     3ヶ月間             6ヶ月間
                                  2018  年     2017  年    2018年       2017  年
                                         (単位:百万ドル)
     上場満期固定証券                                13       11      28       15
                                     22       23      38       50
     非上場満期固定証券
       満期固定証券合計(注1)
                                     35       34      66       65
     株式(注2)                                0       3      0       8
                                     3       ▶      6       8
     その他の投資資産(注3)
                                     38       41      72       81
       合計(注4)
      (注1) 売却可能及び満期保有目的に分類される満期固定証券を含み、トレーディングに分類される満期固定証券を除く。

      (注2) 2018年1月1日よりこれらの投資はすべて公正価値で測定され、公正価値の変動は利益に計上されているため、株
          式についてOTTIを特定する必要はなくなった。
      (注3) 主にリミテッド・パートナーシップ及び有限責任会社並びに直接保有不動産に対する投資に関連するOTTIを含む。
      (注4) 以前に減損が発生していた投資商品によるOCIの残存額を除いており、減損時現在における減損が発生した債務証
          券の公正価値と当該債務証券の予想将来キャッシュ・フローの現在価値純額との差額を表す。
                                  6月30日に終了した             6月30日に終了した

                                     3ヶ月間             6ヶ月間
                                  2018  年     2017  年    2018  年     2017  年
                                         (単位:百万ドル)
     満期が近づいている証券の外貨為替レートの変動によるも
                                     8       3      16       24
     の
     市場で活発に取引されている証券によるもの                                3       5      11       6
                                    24       26      39       35
     各発行体の信用事由又は状況悪化によるもの(注1)
                                    35       34      66       65
       満期固定証券合計(注2)(注3)
      (注1) 該当する発行体の信用事由又はその他の状況の悪化が、当該投資に関する契約上のキャッシュ・フローを不足させ

          た、又は不足させる可能性がある場合をいう。収益に認識される減損の額は、当該債務証券の償却原価と、減損前
          の当該債務証券の潜在的な有効金利で割り引いた、予想将来キャッシュ・フローの現在価値純額の差額に相当す
          る。
      (注2) 以前に減損が発生していた投資商品によるOCIの残存額を除いており、減損時現在における減損債務証券の公正価
          値と当該債務証券の予想将来キャッシュ・フローの現在価値純額との差額を表す。
      (注3) 売却可能及び満期保有目的に分類される満期固定証券を含み、トレーディングに分類される満期固定証券を除く。
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      2018  年及び2017年の6ヶ月間の比較
       2018  年上半期の満期固定証券のOTTIは、法人証券のエネルギー部門、公共事業部門及び消費財(景気循環型)

      部門に集中していた。これらのOTTIは、主に流動性に不安のある有価証券、クレジットの格下げ、各発行体の破
      産又はその他の財務状況の悪化、及び主として実現利益を一部相殺するデリバティブによりヘッジされた外国為
      替レートの変動による損失を伴う満期が近づいている証券に関連するものだった。2017年上半期の満期固定証券
      のOTTIは、法人証券のエネルギー部門、金融部門及び公共事業部門に集中していた。これらのOTTIは、各発行体
      の信用事由又はその他の状況悪化を伴う有価証券、及び主として実現利益を一部相殺するデリバティブにより
      ヘッジされた外国為替レートの変動による損失を伴う満期が近づいている有価証券に関連するものだった。
       2017  年上半期の株式のOTTIは、主に株価下落の程度とデュレーションによるものだった。

      クローズド・ブロック部門-実現投資利益(損失)及びOTTI

       2018  年度第2四半期の満期固定証券の実現損失純額は33百万ドルであり、これは主に23百万ドルの                                                 OTTI  並びに

      売却及び満期による10百万ドルの純損失によるものであった。2017年度第2四半期の満期固定証券の実現利益純
      額は49百万ドルであり、これは主に売却及び満期による61百万ドルの純利益によるもので、12百万ドルのOTTIに
      より相殺された。2018年上半期の満期固定証券の実現損失純額は6百万ドルであり、これは主に31百万ドルの
      OTTIによるもので、売却及び満期による25百万ドルの純利益により相殺された。2017年上半期の満期固定証券の
      実現利益純額は89百万ドルであり、これは主に売却及び満期による124百万ドルの純利益によるもので、35百万
      ドルのOTTIにより相殺された。
       2017  年度第2四半期の株式の実現利益純額は116百万ドルであった。これは主に、売却による118百万ドルの純

      利益によるものであり、2百万ドルのOTTIにより相殺された。2017年上半期の株式の実現利益純額は346百万ド
      ルであった。これは主に、売却による349百万ドルの純利益によるものであり、3百万ドルのOTTIにより相殺さ
      れた。
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                                                              半期報告書
       2018  年度第2四半期のデリバティブの実現利益純額は142百万ドルであり、これに対して2017年度第2四半期
      は81百万ドルの実現損失純額であった。2018年度第2四半期のデリバティブの純利益は、主に、外貨建て投資を
      ヘッジするために使用した為替デリバティブについて各種通貨に対する米ドル高により生じた133百万ドルの利
      益を反映したものだった。2017年度第2四半期のデリバティブの純損失は、主に、外貨建て投資をヘッジするた
      めに使用した為替デリバティブについて各種通貨に対する米ドル安により生じた75百万ドルの損失を反映したも
      のだった。2018年上半期のデリバティブの実現利益純額は112百万ドルであり、これに対して2017年上半期は72
      百万ドルの実現損失純額であった。2018年上半期のデリバティブの純利益は、主に、外貨建て投資をヘッジする
      ために使用した為替デリバティブについて各種通貨に対する米ドル高により生じた90百万ドルの利益及びデュ
      レーションを管理するために使用したネット・ショート・ポジションの金利デリバティブについてスワップレー
      トの上昇により生じた22百万ドルの利益を反映したものだった。2017年上半期のデリバティブの純損失は、主
      に、外貨建て投資をヘッジするために使用した為替デリバティブについて各種通貨に対する米ドル安により生じ
      た74百万ドルの損失を反映したものだった。
      一般勘定投資

      ポートフォリオ構成

       当社の投資ポートフォリオは、上場・非上場の満期固定証券、商業モーゲージ及びその他貸付、保険約款貸

      付、並びにノンクーポン債投資にて構成されており、株式、並びにリミテッド・パートナーシップ及び有限責任
      会社(「LPs/LLCs」)、直接保有の不動産、デリバティブ金融商品並びに分離勘定のシード資金投資等のその他
      の投資資産を含む。当社の一般勘定の構成には、リスク管理アプローチの定める規律内において、競争可能な成
      果に対するニーズや主に当社PGIMセグメントを通じて利用可能である多様な投資代案という選択等を反映するも
      のである。当社の投資ポートフォリオの規模のおかげで、一般の投資家では利用することが不可能な資産種類へ
      の投資が可能となっている。
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                                                              半期報告書
       下表は、それぞれの日付における当社一般勘定の、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)とクローズ
      ド・ブロック部門における投資構成をまとめたものである。
                                      2018  年 6月30日

                           PFI  (クローズド・ブロック              クローズド・
                                                     合計
                              部門を除く。)             ブロック部門
                                     (単位:百万ドル)
     満期固定証券:
      売却可能上場証券、公正価値                       257,231         64.2%        26,291        283,522
      満期保有目的上場証券、償却原価                        1,747        0.4%           0      1,747
      売却可能非上場証券、公正価値                       44,090        11.0%        13,088        57,178
      満期保有目的非上場証券、償却原価                         273       0.1%           0       273
     満期固定証券、トレーディング、公正価値                         1,584        0.4%         190       1,774
     経験料率契約者負債に対応する資産、公正
                             21,497         5.4%           0      21,497
     価値
     株式、公正価値                         4,428        1.1%        2,149        6,577
     商業モーゲージ及びその他貸付、帳簿価格                        49,354        12.2%         8,898        58,252
     保険約款貸付、残高                         7,466        1.9%        4,469        11,935
     その他の投資資産(注1)                         7,883        2.0%        3,335        11,218
                              5,337        1.3%         364       5,701
     短期投資
                                     100.0%
      一般勘定投資合計
                             400,890                 58,784        459,674
                              4,845                   0      4,845
     その他事業体及び事業の投資資産(注2)
                             405,735                 58,784        464,519
        投資合計
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                                                              半期報告書
                                      2017  年 12月31日
                           PFI  (クローズド・ブロック              クローズド・
                                                      合計
                              部門を除く。)             ブロック部門
                                      ( 単位:百万ドル)
     満期固定証券:
      売却可能上場証券、公正価値                       260,430         64.7%         27,448        287,878
      満期保有目的上場証券、償却原価                        1,747        0.4%           0      1,747
      売却可能非上場証券、公正価値                       44,479        11.1%         13,814        58,293
      満期保有目的非上場証券、償却原価                         302       0.1%           0       302
     満期固定証券、トレーディング、公正価値                         1,589        0.4%          200       1,789
     経験料率契約者負債に対応する資産、公正
                             22,097         5.5%           0      22,097
     価値
     株式、公正価値                         4,276        1.1%         2,479        6,755
     商業モーゲージ及びその他貸付、帳簿価格                        46,394        11.5%         9,017        55,411
     保険約款貸付、残高                         7,348        1.8%         4,543        11,891
     その他の投資資産(注1)                         7,510        1.9%         3,159        10,669
                              6,103        1.5%          631       6,734
     短期投資
                                     100.0%
      一般勘定投資合計
                             402,275                 61,291        463,566
                              6,305                   0      6,305
     その他事業体及び事業の投資資産(注2)
                             408,580                 61,291        469,871
      投資合計(注3)
      (注1) その他の投資資産には、LPs/LLCsに対する投資、直接保有の投資用不動産、デリバティブ金融商品及びその他雑投

          資などがある。これらの投資の詳細については、下記の「その他の投資資産」の項を参照のこと。
      (注2) 当社の投資管理事業及びデリバティブ事業の投資資産を含む。ただし、投資管理事業の資産のうち、第三者に代
          わって運用される資産及び当社の貸借対照表上「分離勘定資産」に分類される資産を除く。これらの投資の詳細に
          ついては、下記の「その他事業体及び事業の投資資産」の項を参照のこと。
      (注3) 過年度の金額は当年度の表示に合わせるために再分類されている。詳細については、未監査中間連結財務書類の注
          記2を参照のこと。
       2018  年上半期における、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する一般勘定投資の減少は、主

      に、米国金利の上昇及び信用スプレッドの拡大によるものであり、純投資収益の再投資により一部相殺された。
      当社の満期固定証券の公正価値を決定する方法については、未監査中間連結財務書類の注記6を参照のこと。
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       2018  年6月30日現在及び2017年12月31日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する当社の
      一般勘定投資のうち、それぞれ43%及び42%が当社の日本における保険事業に関するものであった。下表は、そ
      れぞれの日付における当社の日本における保険事業の一般勘定における投資の構成をまとめたものである。
                             2018  年 6月30日現在              2017  年 12月31日現在

                                     (単位:百万ドル)
     満期固定証券:
      売却可能上場証券、公正価値                               130,921                 128,332
      満期保有目的上場証券、償却原価                                1,747                 1,747
      売却可能非上場証券、公正価値                                15,185                 14,538
      満期保有目的非上場証券、償却原価                                 273                 302
     満期固定証券、トレーディング、公正価値                                  180                 257
     経験料率契約者負債に対応する資産、公正
                                      2,570                 2,586
     価値
     株式、公正価値                                 2,191                 2,151
     商業モーゲージ及びその他貸付、帳簿価格                                 16,287                 14,268
     保険約款貸付、残高                                 2,613                 2,545
     その他の投資資産(注1)                                 1,577                 2,021
                                       416                 244
     短期投資
      日本における一般勘定投資合計(注2)                               173,960                 168,991
      (注1) その他の投資資産には、LPs/LLCsに対する投資、直接保有の投資用不動産、デリバティブ金融商品、並びにその他

          雑投資などがある。
      (注2) 過年度の金額は当年度の表示に合わせるために再分類されている。詳細については、未監査中間連結財務書類の注
          記2を参照のこと。
       2018  年上半期の当社の日本における保険事業に関連する一般勘定投資の増加は、主に、純投資収益の再投資、

      純事業流入及び米ドルに対する円の上昇による外貨換算の影響によるものであった。
       2018  年6月30日現在、当社の日本における保険事業の米ドル建て投資は633億ドル(簿価)であり、これに

      は、第三者とのデリバティブ契約により円に対するヘッジを行っている38億ドル及び米ドル建て負債に対応する
      469億ドルが含まれており、残りは米ドル相当のエクイティに係る当社の外貨為替レートのリスクをヘッジする
      ものである。2017年12月31日現在、当社の日本における保険事業の米ドル建て投資は626億ドル(簿価)であ
      り、これには、第三者とのデリバティブ契約により円に対するヘッジを行っている58億ドル及び米ドル建て負債
      に対応する438億ドルが含まれており、残りは米ドル相当のエクイティに係る当社の外貨為替レートのリスクを
      ヘッジするものである。米ドル建て投資の、2017年12月31日からの7億ドル(簿価)の増加は、主に、純事業流
      入及び純投資収益の再投資によるポートフォリオの成長によるものであり、第三者とのデリバティブ契約により
      円に対するヘッジを行っている米ドル投資の減少により一部相殺された。
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       2018  年6月30日現在及び2017年12月31日現在、当社の日本における保険事業の豪ドル建て投資はそれぞれ108
      億ドル及び114億ドル(簿価)であり、これは豪ドル建て負債に対応するものである。豪ドル建て投資の、2017
      年12月31日現在からの6億ドル(簿価)の減少は、主に、豪ドルが対米ドルで下落したことによる外貨換算の影
      響によるものである。当社の日本における保険事業が保有する米ドル及び豪ドル建ての投資商品の詳細並びに当
      社の円ヘッジ戦略については、上記「セグメント別営業成績-外国為替レートの影響」の項を参照のこと。
      投資の成果

       下表は、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)及びクローズド・ブロック部門に割り当てられた当社の

      一般勘定の投資結果を、表示された各期間についてまとめたものである。利回りはU.S.                                              GAAPに準拠して報告さ
      れた純投資収益に基づいているため、「実現投資利益(損失)、純額」に含まれているデュレーション管理ス
      ワップの決済をはじめとする一部の金利関連項目は含まれていない。
      2018  年及び2017年の6ヶ月間の比較

                            2018  年 6月30日に終了した6ヶ月間

               PFI  (クローズド・
                                      PFI  (クローズド・         クローズ
                ブロック部門及び            日本における                           合計
                                      ブロック部門を          ド・ブロ
               日本における事業を              保険事業                          ( 注4)
                                        除く。)        ック部門
                  除く。)
                利回り           利回り           利回り
                (%)      金額     (%)      金額     (%)      金額      金額      金額
                ( 注1)           ( 注1)           ( 注1)
                                (単位:百万ドル)
     満期固定証券(注2)            4.65     3,449      2.92     1,845      3.86     5,294       857     6,151
     経験料率契約者負
                 3.66      347     1.94       25    3.45      372       0    372
     債に対応する資産
     株式            1.68       19     3.54       38    2.61       57      24      81
     商業モーゲージ及
                 3.99      647     3.92      299     3.97      946      208     1,154
     びその他貸付
     保険約款貸付            5.34      128     3.86       50    4.82      178      130      308
     短期投資及び現金
                 1.81      115     1.91       17    1.82      132      17     149
     同等物
     その他の投資資産
                       120            60          180      49     229
                 3.36           5.62           3.87
     (注2)
      投資収益総額           4.28           3.06           3.79
                      4,825           2,334           7,159      1,285      8,444
                (0.14)      (185)     (0.12)      (113)     (0.14)      (298)     (101)      (399)
      投資費用
       投資費用差引
                 4.14           2.94           3.65
                      4,640           2,221           6,861      1,184      8,045
       後の投資収益
     その他事業体及び
     事業の投資結果                  49            0          49      0     49
     (注3)
                      4,689           2,221           6,910      1,184      8,094
     投資収益合計
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                            2017  年 6月30日に終了した6ヶ月間
               PFI  (クローズド・
                                      PFI  (クローズド・         クローズ
                ブロック部門及び            日本における                           合計
                                      ブロック部門を          ド・ブロ
               日本における事業を              保険事業                          ( 注4)
                                        除く。)        ック部門
                  除く。)
                利回り           利回り           利回り
                (%)      金額     (%)      金額     (%)      金額      金額      金額
                ( 注1)           ( 注1)           ( 注1)
                                (単位:百万ドル)
     満期固定証券(注2)            4.55     3,182      3.05     1,786      3.87     4,968       869     5,837
     経験料率契約者負
                 3.61      351     1.88       21    3.43      372       0    372
     債に対応する資産
     株式            5.34      131     2.45       36    4.24      167      28     195
     商業モーゲージ及
                 4.04      630     4.11      250     4.06      880      231     1,111
     びその他貸付
     保険約款貸付            5.36      125     3.94       48    4.88      173      135      308
     短期投資及び現金
                 1.19       67     1.34       7    1.20       74      13      87
     同等物
     その他の投資資産
                       285            73          358      126      484
                 8.92           8.60           8.85
     (注2)
      投資収益総額           4.42     4,771      3.19     2,221      3.94     6,992      1,402      8,394
                (0.14)      (143)     (0.12)       (87)    (0.13)      (230)      (85)     (315)
      投資費用
       投資費用差引
                 4.28           3.07           3.81
                      4,628           2,134           6,762      1,317      8,079
       後の投資収益
     その他事業体及び
     事業の投資結果                  71            0          71      0     71
     (注3)
                      4,699           2,134           6,833      1,317      8,150
     投資収益合計
      (注1) 利回りは半期について年換算され、満期固定証券及び証券貸付事業を除き、四半期平均繰越価額に基づく。満期固

          定証券の利回りは四半期平均償却原価に基づく。満期固定証券、短期投資及び現金同等物の利回りは証券貸付事業
          に対応する負債とリベート費用を除いて計算する。利回りは、投資資産に含まれるもの以外の資産に係る投資収益
          を除く。過年度の利回りは、当年度の表示に合わせるために修正されている。
      (注2) 売却可能及び満期保有目的に分類される満期固定証券を含み、トレーディングに分類される満期固定証券を除く。
          当該満期固定証券は、その他の投資資産に含まれる。
      (注3) 投資管理事業及びデリバティブ事業の純投資収益を含む。
      (注4) 2018年及び2017年の各年6月30日に終了した6ヶ月間の総利回りは、それぞれ3.74%及び3.95%であった。過年度
          の利回りは、当年度の表示に合わせるために修正されている。
       2018  年6月30日に終了した6ヶ月間の、クローズド・ブロック部門及び日本における保険事業のポートフォリ

      オを除く当社の一般勘定投資に帰属する純投資収益利回りは、2017年6月30日に終了した6ヶ月間に比べ減少し
      た。この減少は主に、ノンクーポン債投資からの利回りの低下によるものであった。
       2018  年6月30日に終了した6ヶ月間の、日本における保険事業ポートフォリオの純投資収益利回りは2017年6

      月30日に終了した6ヶ月間に比べ減少した。この減少は主に、債券等の再投資率の低下、ノンクーポン債投資の
      利回りの低下及び満期固定期限前返済手数料及び償還プレミアムの減少によるものであった。
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       第三者とのデリバティブ契約により円に対してヘッジされていない米ドル建て及び豪ドル建て満期固定証券は
      いずれも、これらに相当する円建ての満期固定証券の利回りより大幅に高い利回りを提供する。2018年及び2017
      年6月30日に終了した6ヶ月間の、第三者とのデリバティブ契約により円に対してヘッジされていない米ドル建
      て満期固定証券の平均償却原価はそれぞれ約436億ドル及び約408億ドルであった。米ドル建て満期固定証券の大
      半は、米ドル建ての負債に対応している。2018年及び2017年6月30日に終了した6ヶ月間の、第三者とのデリバ
      ティブ契約により円に対してヘッジされていない豪ドル建て満期固定証券の平均償却原価はそれぞれ約101億ド
      ル及び約101億ドルであった。豪ドル建て満期固定証券は、豪ドル建ての負債に対応している。当社の日本にお
      ける保険事業が保有する米ドル及び豪ドル建て投資の詳細については、上記「セグメント別営業成績-外国為替
      レートの影響」の項を参照のこと。
     リテール関連投資

        2018  年6月30日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)は、約140億ドルのリテール関連投資を有

       しており、これは主に、60億ドルの満期固定法人証券(うち88%が投資適格であった。)、加重平均ローン
       トゥバリュー比率が約49%であり、また加重平均債務返済比率が2.39倍である70億ドルの商業モーゲージ貸
       付、並びに10億ドルの直接保有の不動産及び不動産関連のLPs/LLCsで構成されている。
        また、当社は約90億ドルの商業モーゲージ証券を有していたが、うち約89%及び11%がそれぞれAAA(スー

       パーシニア)及びAAに格付けされ、多様な担保プールで構成されていた。担保プールのうち約30%は、リテー
       ル関連投資から成り、リテール関連投資のみが担保となっているプールはない。商業モーゲージ証券に関する
       詳細は、下記「満期固定証券-満期固定証券の信用状況」の項を参照のこと。
       PFI  (クローズド・ブロック部門を除く。)の一般勘定投資

        以下の項では、クローズド・ブロック部門で保有する投資を除く当社の投資ポートフォリオの詳細について

       記載する。当社は、クローズド・ブロック部門を除く当社の投資ポートフォリオの構成の詳細は、プルデン
       シャル・ファイナンシャル・インクに投資する投資家に関連する当社の業務を理解する上で最も関連性が高い
       と考えている。というのも、実質的にすべてのクローズド・ブロック部門の資産は、クローズド・ブロックの
       保険契約のみに関連する債務及び負債に対応しているからである。クローズド・ブロックに関する詳細につい
       ては、未監査中間連結財務書類の注記7を参照のこと。
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      満期固定証券
       以下の項では、当社の満期固定証券ポートフォリオの詳細について記載する。当該ポートフォリオには、満期

      固定証券のうち、経験料率契約者負債に対応する資産及びトレーディングに分類されるものは含まれない。
       満期固定証券と業種カテゴリ別未実現損益

       下表は、それぞれの日付における当社満期固定証券ポートフォリオの全体の構成のうちPFI(クローズド・ブ

      ロック部門を除く。)に帰属する部分の構成を、関連する未実現損益総額とともに、業種別にまとめたものであ
      る。
                      2018  年 6月30日                   2017  年 12月31日

                     未実現     未実現                 未実現     未実現
               償却原価      利益総額     損失総額      公正価値      償却原価      利益総額     損失総額     公正価値
     業種(注1)
                      (注2)     ( 注2)                ( 注2)     (注2)
                                (単位:百万ドル)
     法人証券
     金融           27,402       794     628    27,568      25,906      1,646       84   27,468
     消費財(非景気循
                24,171      1,385      575    24,981      24,812      2,359      140    27,031
     環型)
     公共事業           21,924      1,269      545    22,648      22,265      2,196      118    24,343
     資本財           10,972       651     251    11,372      11,232      1,076       52   12,256
     消費財(景気循環
                10,507       513     213    10,807      11,011       972      77   11,906
     型)
     外国機関            5,621      840      58    6,403      5,619      996      17    6,598
     エネルギー           10,895       611     310    11,196      10,621       998     137    11,482
     コミュニケーショ
                 6,287      478     217     6,548      6,266      782      77    6,971
     ン
     基幹産業            5,808      331     122     6,017      6,061      590      37    6,614
     運輸            8,287      498     161     8,624      8,179      777      28    8,928
     技術            3,949      204      68    4,085      4,373      318      33    4,658
                 4,004      208      89    4,123      3,866      348      23    4,191
     その他の産業
     法人証券合計
                139,827      7,782     3,237     144,372      140,211      13,058       823   152,446
     外国政府(注3)            93,847     16,014       403    109,458      88,539     15,848       291   104,096
     住宅ローン担保証券
                 3,433      141      42    3,532      3,801      191      10    3,982
     (注4)
     資産担保            9,512      144      20    9,636      8,389      214      7   8,596
     商業モーゲージ証券            8,831       52     184     8,699      8,850      188      64    8,974
     米国政府            16,191      2,561      529    18,223      16,591      3,005      306    19,290
                 9,130      698      39    9,789      8,945     1,016       6   9,955
     州及び地方自治体
                280,771      27,392      4,454     303,709      275,326      33,520      1,507    307,339
     合計(注5)
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      (注1) 投資データは、米国内保有上場証券については標準的な業種分類に基づき、その他一切の保有証券については類似
          した業種別分類方法に基づき分類した。
      (注2) 満期保有目的用として分類される有価証券は、2018年6月30日現在は未実現利益総額368百万ドル、未実現損失総
          額1百万ドル未満を含み、これに対し、2017年12月31日現在は未実現利益総額381百万ドル、未実現損失総額1百
          万ドル未満を含む。
      (注3) 2018年6月30日現在及び2017年12月31日現在のいずれも、償却原価に基づき、75%は当社の日本における保険事業
          が保有する日本国債である。その他の国でそれぞれ残高の10%及び11%を超えるものはない。
      (注4) 2018年6月30日現在及び2017年12月31日現在のいずれも、償却減価に基づき、99%強がA以上に格付されていた。
      (注5) 上表には、その他事業体及び事業の一般勘定以外で保有されている証券は含まれていない。一般勘定以外で保有さ
          れている投資の詳細については、下記の「その他事業体及び事業の投資資産」の項を参照のこと。
       2017  年12月31日から2018年6月30日までの未実現利益純額の減少は、主に、米国における金利の上昇及び信用

      スプレッドの拡大によるものであった。
       満期固定証券の信用状況

       NAIC  の有価証券評価事務局(「SVO」)では、法定報告を行う目的から、保険業者の投資内容の評価を行ってお

      り、満期固定証券については「NAIC分類」という6段階の評価を行っている。一般的にNAIC分類「1」(最優
      良)、「2」(優良)には投資適格とみなされる満期固定証券が含まれるが、これらの格付は、ムーディーズで
      Baa3以上、スタンダード・アンド・プアーズでBBB-以上の証券に相当する。NAIC分類「3」から「6」には一
      般的に、投資不適格とされる満期固定証券が含まれ、格付は、ムーディーズでBa1以下、スタンダード・アン
      ド・プアーズでBB+以下の証券に相当する。商業モーゲージ証券及びサブプライム・ローンを担保とする当社の
      資産担保証券を含む民間機関住宅ローン担保証券のNAIC分類は、(NAICが委託する)独立した第三者によるモデ
      ルに基づく証券レベルの推定損失額及び当該証券の法定帳簿価格(以前に認識された一切の仕入割引又は減損費
      用を含む。)に基づく。
       投資のための資金調達、法的書類の完成、SVO書類作成・提出過程にタイムラグがあるため、満期固定証券

      ポートフォリオには、各貸借対照表日付時点でSVOによって分類がなされていない一定の証券も含まれることに
      なる。SVO分類を受領できるまでは、NAIC分類によるこれら証券の分類は社内分析によってなされる予測格付に
      基づくことになる。
       当社の国際保険会社の投資はNAICガイドラインの対象外である。当社の日本における保険事業の投資は、日本

      政府の省庁の一つである金融庁による国内規制の対象となっている。金融庁には独自の投資品質基準やリスクコ
      ントロール基準がある。当社の日本法人保険会社は金融庁の信用状況調査やリスク監視指導に従って営業してい
      る。当社の日本法人保険会社における投資の信用格付は、ムーディーズ及びスタンダード・アンド・プアーズを
      含む米国内でも定評ある格付機関による格付又は日本の格付機関による格付に基づく類似格付に基づいている。
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       下表は、それぞれの日付におけるPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する満期固定証券ポート
      フォリオをNAIC分類又は類似の格付別にまとめたものである。
                      2018  年 6月30日                   2017  年 12月31日

                           未実現                      未実現
                      未実現                      未実現
        NAIC  分類
                           損失総額                      損失総額
                償却原価     利益総額           公正価値      償却原価     利益総額           公正価値
       (注1)(注2)                    ( 注3)                     ( 注3)
                      ( 注3)                     ( 注3)
                           ( 注4)                     ( 注4)
                                (単位:百万ドル)
         1       211,514      23,911      2,621    232,804      207,791      27,550       925    234,416
                 52,050      2,585     1,379     53,256      50,751      4,560      335    54,976
         2
     優良又は最優良証券
                263,564      26,496      4,000    286,060      258,542      32,110      1,260     289,392
     小計(注5)
         3        10,629       359      282    10,706      10,201       670      79    10,792
         4        4,906      375      127    5,154      4,681      501     105     5,077
         5        1,457      152      41    1,568      1,666      225      57    1,834
                  215      10      ▶    221      236      14      6     244
         6
     その他の証券小計
                 17,207       896      454    17,649      16,784      1,410      247    17,947
     (注6)(注7)
       満期固定証券
                280,771      27,392      4,454    303,709      275,326      33,520      1,507     307,339
       合計
      (注1) 国際保険事業の投資に対する類似の格付を反映する。

      (注2) SVO格付未受領のためNAIC分類の予測によって分類した証券としては、2018年6月30日現在及び2017年12月31日現
          在でそれぞれ、1,018件、償却原価4,209百万ドル(公正価値4,178百万ドル)及び982件、償却原価6,022百万ドル
          (公正価値6,217百万ドル)を含む。
      (注3) 満期保有目的に分類される証券については、2018年6月30日現在は368百万ドルの未実現利益総額及び1百万ドル
          未満の未実現損失総額を含み、これに対して2017年12月31日現在は381百万ドルの未実現利益総額及び1百万ドル
          未満の未実現損失総額を含む。
      (注4) 2018年6月30日現在は優良又は最優良以外の上場満期固定証券及び非上場満期固定証券による295百万ドル及び159
          百万ドルの未実現損失総額をそれぞれ含んでおり、2017年12月31日現在は優良又は最優良以外の上場満期固定証券
          及び非上場満期固定証券による156百万ドル及び91百万ドルの未実現損失総額を含む。
      (注5) 償却原価法ベースで、2018年6月30日現在は226,345百万ドルの上場満期固定証券及び37,219百万ドルの非上場満
          期固定証券を含んでおり、2017年12月31日現在は222,763百万ドルの上場満期固定証券及び35,779百万ドルの非上
          場満期固定証券を含む。
      (注6) 償却原価法ベースで、2018年6月30日現在は10,525百万ドルの上場満期固定証券及び6,682百万ドルの非上場満期
          固定証券を含んでおり、2017年12月31日現在は9,975百万ドルの上場満期固定証券及び6,809百万ドルの非上場満期
          固定証券を含む。
      (注7) 償却原価法ベースで、2018年6月30日現在、外部格付機関による最も低い格付に基づき投資不適格とされた証券は
          総額18,013百万ドル(満期固定証券合計の6%)であり、これには上記の基準に基づきNAICが優良又は最優良とし
          た証券が含まれる。
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       下表は、それぞれの日付におけるPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する資産担保証券及び商
      業モーゲージ証券の償却原価及び公正価値を信用状況別にまとめたものである。
                      2018  年 6月30日                   2017  年 12月31日

                 資産担保証券          商業モーゲージ証券             資産担保証券         商業モーゲージ証券
                   ( 注2)           ( 注3)           ( 注2)          ( 注3)
     格付機関による
     最も低い格付け           償却原価      公正価値     償却原価      公正価値      償却原価      公正価値     償却原価     公正価値
     ( 注1)
                                (単位:百万ドル)
     AAA            8,848     8,874     7,808      7,697      7,613     7,686     8,002     8,125
     AA             418     445    1,011       989      419     442     816     818
     A             31     36      2      3     40     46     23     22
     BBB             27     27      9      9     42     43      9     9
                  188     254      1      1     275     379      0     0
     BB以下
     合計(注4)            9,512     9,636     8,831      8,699      8,389     8,596     8,850     8,974
      (注1) 上表は、スタンダード・アンド・プアーズ、ムーディーズ、フィッチ及びモーニングスターを含む、米国内でも定

          評ある格付機関による2018年6月30日現在の格付を表示している。
      (注2) サブプライム・ローン、自動車ローン、クレジットカード債権、教育ローン及びその他の種類の資産を担保とする
          クレジットトランシェ証券を含む。2018年6月30日現在及び2017年12月31日現在、償却原価で、それぞれ78%及び
          79%が格付A以上のローン担保証券であった。
      (注3) 2018年6月30日現在及び2017年12月31日現在、償却原価に基づき、それぞれ96%及び95%が2013年以降に発行され
          た証券であった。
      (注4) その他事業体及び事業の一般勘定以外で保有されている証券を除く。
       上場満期固定証券に対するクレジット・デリバティブ・リスク

       上記の上場満期固定証券に加えて、当社は、投資ポートフォリオの再配置の一環として、上場満期固定証券と

      同様の投資を合成的に設定することにより、当社の投資ポートフォリオの信用リスクを管理するためにクレジッ
      ト・デリバティブを随時販売している。
       クレジット・デリバティブでは、当社は特定の銘柄、又は幅広い銘柄から構成される指数の信用プロテクショ

      ンを販売することがあり、これの対価として四半期のプレミアムを受領する。信用プロテクションを販売した単
      一銘柄及び指数のクレジット・デリバティブの基礎となる参照銘柄の大半並びにこれらの契約の相手方のすべて
      は投資適格の信用状況であり、当社のクレジット・デリバティブの満期日までの残存期間は29年以下である。こ
      のプレミアム又は信用スプレッドは通常、契約締結時の参照銘柄(又は指数の基礎となる参照銘柄)の上場満期
      固定現金商品の利回りとスワップレートの差に相当する。クレジット・デリバティブ契約は公正価値で計上さ
      れ、受領したプレミアムを含む公正価値の変動は「実現投資利益(損失)、純額」に計上されている。
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       2018  年6月30日現在及び2017年12月31日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)が保有するクレ
      ジット・デリバティブにより信用プロテクションを販売したエクスポージャーは、それぞれ額面で1,245百万ド
      ル及び1,136百万ドルであり、それぞれ15百万ドル及び                            20 百万ドルの資産として公正価値で報告されている。当
      社が販売したクレジット・デリバティブからの「実現投資利益(損失)、純額」は、2018年及び2017年6月30日
      に終了した3ヶ月間について、それぞれ3百万ドル及び1百万ドル未満の利益であり、2018年及び2017年6月30
      日に終了した6ヶ月間について、それぞれ5百万ドル及び1百万ドルの利益であった。
       信用プロテクションの販売に加えて、当社の投資ポートフォリオの特定の信用リスクをヘッジするために、当

      社はクレジット・デリバティブを利用して信用プロテクションを購入している。2018年6月30日現在及び2017年
      12月31日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)は、当該クレジット・デリバティブを額面でそれぞ
      れ72百万ドル及び100百万ドル保有しており、両期間とも、1百万ドルの負債として公正価値で報告されてい
      る。当社が購入したクレジット・デリバティブからの「実現投資利益(損失)、純額」は、2018年及び2017年6
      月30日に終了した3ヶ月間について、それぞれ1百万ドル未満及び1百万ドルの損失であり、2018年及び2017年
      6月30日に終了した6ヶ月間について、それぞれ1百万ドル及び2百万ドルの損失だった。
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       満期固定証券のOTTI
       当社では上場満期固定証券と非上場満期固定証券について別々のモニタリング手続を維持し、特に監視と管理

      が必要とされる証券については監視リストを作成する。当社の上場満期固定証券投資マネージャーは、保有する
      すべての上場満期固定証券を、四半期毎に、あるいは格下げ、予期せぬ価格変動及び/又は企業若しくは業界特
      有の問題等による信用悪化の可能性を特定するために必要な場合はより頻繁に、見直す。
       非上場証券については、当社の信用及びポートフォリオ管理プロセスにより、評価及び運用の慎重な管理を確

      保している。新規の投資については、「抑制と均衡」を確立するための価格設定及び承認プロセスを別途設けて
      いる。当社はすべての取引について、かかる取引が内部のスタッフを通じたものか、又は代理人を通じたものか
      に関わらず、信用分析と適正評価に係る一貫した基準を適用する。地域の支店は各地域におけるポートフォリオ
      を厳密に監視している。すべての評価基準は本店で決定し、すべての投資の公正価値を四半期毎に評価してい
      る。当社の非上場満期固定証券投資マネージャーは、保有するすべての非上場満期固定証券を、四半期毎に、あ
      るいは格下げ、予期せぬ価格変動及び/又は企業若しくは業界特有の問題等による信用悪化の可能性を特定する
      ために必要な場合はより頻繁に、正式に見直す。満期固定証券についての当社のOTTI方針に関する詳細は、2017
      年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記2を参照のこと。
       PFI  (クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する一般勘定満期固定証券の収益に認識されるOTTIは、

      2018年及び2017年6月30日に終了した3ヶ月間について、それぞれ35百万ドル及び34百万ドルであり、2018年及
      び2017年6月30日に終了した6ヶ月間について、それぞれ66百万ドル及び65百万ドルであった。OTTIに関する詳
      細については、上記の「実現投資損益」の項を参照のこと。
     次へ

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      経験料率契約者負債に対応する資産(ASCL)

       下表は、それぞれの日付におけるPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する「ASCL」のポート

      フォリオの構成をとりまとめたものである。
                             2018  年6月30日現在               2017  年12月31日現在

                           償却原価                 償却原価
                                    公正価値                 公正価値
                           又は原価                 又は原価
                                     (単位:百万ドル)
     短期投資及び現金同等物                          340        340        245        245
     満期固定証券:
      法人証券                       13,263        13,140        13,816        14,073
      商業モーゲージ証券                        2,390        2,350        2,294        2,311
      住宅ローン担保証券                         888        867        961        966
      資産担保証券                        1,470        1,493        1,363        1,392
      外国債                        1,063        1,061        1,050        1,057
                               579        619        357        410
      米国債及び政府系機関債並びに州債
     満期固定証券合計(注1)
                             19,653        19,530        19,841        20,209
                              1,367        1,627        1,278        1,643
     株式
     経験料率契約者負債に対応する資産合計
                             21,360        21,497        21,364        22,097
     (注2)
      (注1) 2018年6月30日及び2017年12月31日現在、償却原価の占める割合として、ポートフォリオの92%がNAIC格付又はこ

          れに相当する格付に基づき優良証券又は最優良証券とみなされていた。
      (注2) 2018年6月30日及び2017年12月31日現在において、償却原価の占める割合として、ポートフォリオのそれぞれ78%
          と80%が上場証券であった。
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      商業モーゲージ及びその他貸付
      投資ミックス

       下表は、それぞれの日付における、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する商業モーゲージ及

      びその他貸付のポートフォリオ構成をまとめたものである。
                               2018  年6月30日現在             2017  年12月31日現在

                                       (単位:百万ドル)
     商業モーゲージ及び農業不動産貸付                                   48,617               45,623
     無担保貸付                                    663               661
     住宅不動産担保貸付                                    176               196
                                          ▶               5
     その他の担保付貸付
     帳簿上の投資額合計(引当金を含む。)(注1)
                                        49,460               46,485
                                         (106)               (91)
     評価性引当金
     商業モーゲージ及びその他貸付(純額)合計
                                        49,354               46,394
     (注2)
      (注1) 引当金を含めて計上された投資額の占める割合として、2018年6月30日及び2017年12月31日現在のいずれにおいて

          も、当該資産の99%超が流動資産であった。
      (注2) その他事業体及び事業の一般勘定外で保有される商業モーゲージ及びその他貸付は、上表から除外されている。一
          般勘定外で保有されている商業モーゲージ及びその他貸付に関する詳細については、下記の「その他事業体及び事
          業の投資資産」の項を参照のこと。
       当社は、専門の投資スタッフを利用し、当社の米国における多様な地域オフィス並びに主にロンドン及び東京

      における国外のオフィスを通じて、商業モーゲージ及び農業不動産貸付を組成する。すべての貸付は、当社の不
      動産及びモーゲージ貸付における経験に基づき開発された独自の質的格付システムを用いた基準に従って引き受
      けられる。
       無担保貸付は主に、権威ある会計指針に基づく証券の定義に合致しない、法人向け貸付から成る。

       住宅不動産担保貸付には、主に日本におけるリコース・ローンが含まれる。これらのリコース・ローンが貸倒

      となった場合、当社は、抵当財産に加え不動産所有者の動産に対しても債権を主張することができる。また、こ
      れらの貸付は、第三者の保証人によっても保証されている。
       その他の担保付貸付には、消費者ローンが含まれている。

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      商業モーゲージ及び農業不動産貸付の構成
       当社の商業モーゲージ及び農業不動産貸付ポートフォリオ戦略では、資産の種類及び立地の多様性を重視して

      いる。下表は、それぞれの日付について、地域と資産の種類別に、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)
      に帰属する商業モーゲージ及び農業不動産貸付の総繰越価額の内訳を表したものである。
                           2018  年6月30日現在                2017  年12月31日現在

                          総繰越         構成比         総繰越         構成比
                           価額         ( %)        価額         ( %)
                                     ( 単位:百万ドル)
     地域別商業モーゲージ及び
     農業不動産貸付:
     米国地域(注1):
      太平洋地域                      16,312          33.6        14,965          32.8
      南大西洋地域                       8,764          18.0        8,666          19.0
      中部大西洋地域                       6,020          12.4        5,776          12.7
      東北中部地域                       2,546          5.2        2,440          5.3
      西南中部地域                       5,220          10.7        4,671          10.2
      山岳地域                       2,235          4.6        2,027          4.5
      ニューイングランド地域                       1,903          3.9        1,774          3.9
      西北中部地域                        601         1.3         641         1.4
                             645         1.3         612         1.3
      東南中部地域
     米国地域-小計
                            44,246          91.0        41,572          91.1
     欧州                        2,678          5.5        2,528          5.5
     アジア地域                         654         1.3         619         1.4
                            1,039          2.2         904         2.0
     その他
     商業モーゲージ及び農業不動産貸付
                            48,617          100.0        45,623          100.0
     合計
      (注1) アメリカ合衆国国勢調査局によって定義された地域をいう。

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                           2018  年6月30日現在                2017  年12月31日現在
                          総繰越         構成比         総繰越         構成比
                           価額         ( %)        価額         ( %)
                                     ( 単位:百万ドル)
     資産別商業モーゲージ及び
     農業不動産貸付:
     工業用建造物                        9,531          19.6        8,444         18.5
     小売店舗                        6,722          13.8        6,595         14.5
     オフィス                       10,986          22.6        10,020          22.0
     アパート/集合住宅                       13,987          28.8        12,993          28.5
     その他                        3,255          6.7        3,336          7.3
     農業不動産                        2,521          5.2        2,526          5.5
                             1,615          3.3        1,709          3.7
     ホスピタリティ
     商業モーゲージ及び農業不動産貸付
                            48,617          100.0        45,623         100.0
     合計
       ローントゥバリュー・レシオ及びデット・サービス・カバレッジ・レシオは一般的に、商業モーゲージ及び農

      業不動産貸付の質を評価するために使用される基準である。ローントゥバリュー・レシオは、ローンを担保する
      原資産の公正価値と、借入金の金額を比較したものであり、一般的にパーセンテージで表示される。ローントゥ
      バリュー・レシオが100%未満の場合は、担保価値が借入金の金額を上回っていることが示唆される。ローン
      トゥバリュー・レシオが100%を超えている場合、借入金の金額が担保価値を上回っていることが示唆される。
      デット・サービス・カバレッジ・レシオは、資産の純営業利益と、債務元利返済金を比較したものである。デッ
      ト・サービス・カバレッジ・レシオが1.0倍未満の場合、資産の運営が現行の債務支払額をカバーするのに十分
      な利益を生み出していないことを示唆する。デット・サービス・カバレッジ・レシオが1.0倍超の場合、純営業
      利益が債務支払額を上回っていることが示唆される。
       2018年6月30日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する商業モーゲージ及び農業不動産

      貸付の加重平均デット・サービス・カバレッジ・レシオは2.41倍であり、加重平均ローントゥバリュー・レシオ
      は55%であった。2018年6月30日現在、商業モーゲージ及び農業不動産貸付の97%が固定金利貸付であった。
      2018年度に組成された、これらの商業モーゲージ及び農業不動産貸付について、加重平均デット・サービス・カ
      バレッジ・レシオは2.31倍、加重平均ローントゥバリュー・レシオは64%であった。
       これらのローントゥバリュー・レシオの計算において使用される数値は、当社の商業モーゲージ及び農業不動

      産貸付ポートフォリオの定期的なレビューの一環として計算されたものであり、これには担保価値の社内評価が
      含まれる。当社の定期的なレビューには、品質状況の再格付プロセスも含まれており、当社は、当該プロセスに
      より、上記の独自の質的格付システムに基づく引受の社内評価を更新している。以下に述べるとおり、社内の質
      的格付は、当社が損失額を決定する上で、重要な指標となっている。
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       建設中、改装中又はリースアップ中の担保が付されたローンについては、安定価格及び予想される純営業収益
      を利用してローントゥバリュー及びデット・サービス・カバレッジ・レシオを計算する。当社の商業モーゲージ
      及び農業不動産貸付ポートフォリオには、2018年6月30日及び2017年12月31日現在、当該ローンがそれぞれ14億
      ドルと約15億ドル含まれていた。その他の条件が同じ場合、これらのローンは既に安定している資産を担保とす
      るローンよりも潜在的にリスクが高い。2018年6月30日現在、当該ローンに関連する個別引当金はなかった。ま
      た、かかる不安定なローンは、以下に述べる当社のポートフォリオ引当金の計算に含まれている。
       下表は、それぞれの日付における、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する商業モーゲージ及

      び農業不動産貸付の総繰越価額を、ローントゥバリュー及びデット・サービス・カバレッジ・レシオ別にとりま
      とめたものである。
                                     2018  年6月30日現在

                            デット・サービス・カバレッジ・レシオ
                                                      商業
                                                    モーゲージ
                                     1.0  倍-
                                                     及び農業
                           1.2  倍以上                1.0  倍未満
                                    1.2  倍未満
                                                    不動産貸付
                                                      合計
     ローントゥバリュー・レシオ
                                     (単位:百万ドル)
      0%   - 59.99%
                              26,079           612        230       26,921
     60%   - 69.99%
                              14,499           501        146       15,146
     70%   - 79.99%
                              5,733          646         0      6,379
                                55         116         0       171
     80%以上
      商業モーゲージ及び農業不動産貸付
                              46,366          1,875         376       48,617
      合計
       下表は、それぞれの日付における、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する商業モーゲージ及

      び農業不動産貸付の内訳を組成年別にとりまとめたものである。
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                                         2018  年6月30日現在
                                      総繰越              構成比
     組成年
                                      価額              ( %)
                                         ( 単位:百万ドル)
     2018年                                     4,922             10.1
     2017年                                     7,919             16.3
     2016年                                     7,276             15.0
     2015年                                     7,096             14.6
     2014年                                     6,676             13.7
     2013年                                     6,359             13.1
     2012年                                     3,343              6.9
                                          5,026             10.3
     2011年以前
                                          48,617             100.0
      商業モーゲージ及び農業不動産貸付合計
      商業モーゲージ及びその他貸付の質

       商業モーゲージ及びその他貸付のポートフォリオは継続的にレビューされている。一定の条件が満たされる場

      合、ローンは、以下の「監視リスト」のいずれかに分類される。
       ( 1) 「要注意債権」:ローンの評価基準が許容されるレベルを下回った場合に借主が非協力的である若しくは
          重大な変更を要求する、又はポートフォリオ・マネジャーが分類の変更を指示するといった各種の検討
          事項が含まれる。
       (2)  「不良債権」:不履行状態にあるローン又は                       差し押さえられている、若しくは借主が破産している等、元
          金喪失の可能性が高いローンが含まれる。
       当社の債務整理及びサービシングの専門家が監視リスト上のローンの管理にあたっている。

       当社は、貸付手続に潜在的に存在する貸倒損失のリスクに備えるための貸倒引当金を設定している。当該引当

      金には、ローン審査過程で不良債権と判定されたローンに対する個別引当金、及び発生する可能性はあるが明確
      には認識されていない、監視リスト上にないローンに係る損失に対するポートフォリオ引当金も含まれている。
      当社は、不良債権をローン契約条件に従って支払われるべき金額の回収が困難であると判断するローンと定義し
      ている。ローンに特化した評価性引当金は、ローン元利金の最終的な回収可能性についての当社の評価に基づい
      ている。不良債権に対する評価性引当金は、ローンの実効金利で、又は担保がある場合は担保の公正価値で割り
      引いた将来の予測キャッシュ・フローの現在価値に基づいて計上される。既に発生しているが、具体的に認識さ
      れていない損失のためのポートフォリオ引当金は、上記の社内の質的格付に基づく現在のポートフォリオの与信
      構成を考慮する。ポートフォリオ引当金は、過去のローン実績(過去の信用の推移、損失の可能性及び資産タイ
      プ別の損失の重度係数を含む。)を用いて決定される。当該各考慮要素については、適宜、見直し及び更新が行
      われる。商業モーゲージ及びその他貸付の評価性引当金は、上記の要素により随時増減する可能性がある。
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       下表は、それぞれの日付における、当社の商業モーゲージ及びその他貸付ポートフォリオの評価性引当金の変
      動をとりまとめたものである。
                                2018年6月30日現在              2017年12月31日現在

                                       ( 単位:百万ドル)
     期首準備金                                     91              90
     貸倒引当金の積増し(取崩し)                                     15               1
     償却実施額(回収分差引後)                                      0              0
                                           0              0
     外国為替差益
                                          106               91
     期末準備金
     個別引当金
                                          15               5
     ポートフォリオ引当金                                     91              86
       2018年6月30日現在の貸倒引当金は、主にポートフォリオ内の特定のローンの信用度の悪化に伴う個別引当金

      の積増しによって2017年12月31日現在から増加した。
      株式

      投資ミックス

       PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する株式の主な構成要素は、上場会社の普通株式及び優先

      株式、並びにミューチュアル・ファンド持分への投資である。下表は、それぞれの日付における、株式ポート
      フォリオと関連する未実現損益総額の内訳を表したものである。
                       2018  年6月30日現在                   2017  年12月31日現在

                       未実現     未実現                未実現     未実現
                  コスト               公正価値      コスト               公正価値
                       利益総額     損失総額                利益総額     損失総額
                                 (単位:百万ドル)
     ミューチュアル・ファ
                   1,069      256      2   1,323      778     157      0    935
     ンド
     その他の普通株式             2,240      916      60    3,096     2,215     1,145       30    3,330
                     9     1     1     9     11      1     1     11
     非償還優先株式
      株式、公正価値
                   3,318     1,173       63    4,428     3,004     1,303       31    4,276
      (注1)(注2)
      (注1) 「その他の投資資産」において報告されている、プライベート・エクイティ及びヘッジ・ファンドへの投資並びに

          その他の投資は、表示されている数値には含まれていない。
      (注2) 過年度の数値は、当期の表示と平仄を合わせるために再分類されている。更なる情報については、未監査中間連結
          財務書類の注記2を参照のこと。
       2018年6月30日に終了した3ヶ月間及び2018年6月30日に終了した6ヶ月間において、期末においても維持さ

      れ、「その他収益」において計上されるPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する株式の未実現利
      益(損失)の変動(純額)は、それぞれ-34百万ドルと-111百万ドルであった。
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      その他の投資資産
       下表は、それぞれの日付現在のPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する「その他の投資資産」

      の内訳を示したものである。
                                    2018  年6月30日現在          2017  年12月31日現在

                                          (単位:百万ドル)
     LPs/LLCs:
     持分法:
      プライベート・エクイティ                                      2,080            2,067
      ヘッジ・ファンド                                       577            400
                                            482            268
      不動産関連
      持分法小計
                                           3,139            2,735
     公正価値:
      プライベート・エクイティ                                       863            731
      ヘッジ・ファンド                                      1,374            1,361
                                            61            63
      不動産関連
      公正価値小計(注1)
                                           2,298            2,155
      LPs/LLCs合計                                      5,437            4,890
     直接保有不動産(注2)                                      1,735            1,875
     デリバティブ金融商品                                       89            113
                                            622            632
     その他(注3)
                                           7,883            7,510
      その他の投資資産合計(注4)
      (注1) 2017年12月31日現在、794百万ドルが原価法を用いて会計処理された。

      (注2) 2018年6月30日及び2017年12月31日現在、直接保有不動産について、それぞれ751百万ドル及び799百万ドルのモー
          ゲージ債務が設定されていた。
      (注3) 主にレバレッジド・リース並びにニューヨーク及びボストンの連邦住宅貸付銀行のメンバー株式及び活動基準での
          株式を含む。当社がニューヨーク及びボストンの連邦住宅貸付銀行において保有する株式に関する詳細は、当社の
          2017年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記14を参照のこと。
      (注4) 過年度の数値は、当期の表示と平仄を合わせるために再分類されている。詳細については、未監査中間連結財務書
          類の注記2を参照のこと。
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      その他の投資資産のOTTI
       持分法を用いて会計処理されるLPs/LLCsへの投資の簿価は、価値の低下が一時的ではないと判断された場

      合、公正価値まで評価減又は減損処理される。LPs/LLCs、並びに完全所有投資不動産及びその他の投資につい
      ての当社のOTTI方針については、当社の2017年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記
      2を参照のこと。
       2018年6月30日に終了した3ヶ月間及び2017年6月30日に終了した3ヶ月間において、PFI(クローズド・ブ

      ロック部門を除く。)に帰属するその他の投資資産のOTTIのそれぞれ3百万ドルと4百万ドルが利益として認識
      され、2018年6月30日に終了した6ヶ月間及び2017年6月30日に終了した6ヶ月間において、それぞれ6百万ド
      ルと8百万ドルが利益として認識された。OTTIの詳細については、上記の「実現投資損益」の項を参照のこと。
      その他事業体及び事業の投資資産

       下記の「その他事業体及び事業の投資資産」は、一般勘定外で保有されている投資を含んでおり、主に当社の

      投資管理事業及びデリバティブ事業に関連する投資資産を表している。当社のデリバティブ事業は、主に金利、
      為替、信用及びエクイティに対するエクスポージャーを管理する目的において関連会社のために活動する。当社
      の投資管理事業が第三者のために運用する資産、及び当社の貸借対照表上「分離勘定資産」に分類される資産は
      含まれていない。
                                     2018  年6月30日現在          2017  年12月31日現在

                                           (単位:百万ドル)
     満期固定証券:
      売却可能な上場証券、公正価値                                       450            608
      売却可能な非上場証券、公正価値                                        1            1
     満期固定証券、トレーディング、公正価値                                      1,142            1,718
     株式、公正価値                                       614            574
     商業モーゲージ及びその他貸付、帳簿価額(注1)                                       370            634
     その他の投資資産                                      2,241            2,704
                                             27            66
     短期投資
                                            4,845            6,305
      投資合計(注2)
      (注1) 帳簿価額は通常、未払いの元本残高から貸倒引当金、又は公正価値オプションが選択された場合は公正価値を控除

          した金額に基づいている。
      (注2) 過年度の数値は、当期の表示と平仄を合わせるために再分類されている。詳細については、未監査中間連結財務書
          類の注記2を参照のこと。
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      満期固定証券、トレーディング
       「満期固定証券、トレーディング、公正価値」は、主に当社が運用会社を務める連結変動持分事業体に関連す

      る資産に関するものである。連結変動持分事業体の資産は、通常、公正価値オプションが選択された負債により
      相殺される。連結変動持分事業体の詳細は、未監査中間連結財務書類の注記4を参照のこと。
      商業モーゲージ及びその他貸付

       当社の投資管理事業には、商業モーゲージ貸付事業が含まれており、当該貸付事業は、当社の一般勘定、機関

      投資家顧客、連邦住宅局及び政府系金融機関(ファニーメイ、フレディマック等)に対しモーゲージ組成、投資
      管理及びサービシングを行っている。
       当社の商業モーゲージ事業によるこれらのモーゲージ貸付は、「商業モーゲージ及びその他貸付」に含まれて

      おり、当社の商業モーゲージ事業に関連するデリバティブ及びその他のヘッジ商品は、主に「その他の投資資
      産」に含まれている。
      その他の投資資産

       その他の投資資産には主に、金利、為替、信用及びエクイティに対するエクスポージャーを管理するために使

      用されるデリバティブ事業の資産が含まれる。
       さらに、その他の投資資産には、投資管理事業の一環として行われる戦略的投資が含まれている。当社は、不

      動産並びに債務証券、上場株式及び不動産証券(支配持分を含む。)に対して戦略的投資を行っている。当該投
      資の一部は、当社のマネージド・ファンド及び仕組商品への共同投資目的で行われている。その他の戦略的投資
      は、投資家への売却又はシンジケーション目的(一般勘定を含む。)あるいは当社が提供・運用するファンド及
      び仕組商品に対するプレースメント目的のシード投資で行われている。投資管理事業の一環として、当社は、投
      資家からのエクイティ・コミットメント及びファンドの資産により担保されている当社のマネージド・ファンド
      に対しても融資を行っている。その他の投資資産には、当社が管理しているものとみなされる連結投資ファンド
      における特定の資産も含まれる。
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                             流動性及び資本資源
      概観

       流動性とは、当社が支払債務を履行する上で十分な現金資源を創出する能力をいう。資本とは、当社の事業の

      運営を支え、事業成長のための資金を供給し、逆境に対処するための緩衝材として提供可能な長期的な金融資産
      をいう。十分な流動性及び資本を創出及び維持する当社の能力は、当社の事業の収益性、全般的な経済状況、並
      びに当社の資本市場及び本書に記載する流動性及び資本のその他の源へのアクセスに依存している。
       効果的かつ慎重な流動性及び資本の管理は、組織全体の優先事項である。経営陣は、プルデンシャル・ファイ

      ナンシャル及びその子会社の流動性を日常的に監視し、定期的な計画過程において、複数年の期間にわたる借入
      金及び資金需要を予測する。当社は、当社が利用することのできる資金源からのキャッシュ・フローが、プルデ
      ンシャル・ファイナンシャル及びその子会社の現在の流動性の需要(合理的に予測可能なストレス・シナリオに
      おける流動性の需要を含む。)を充足する上で十分なものであると考えている。当社は、資本の分配及び資本の
      使途に関する承認について定める資本管理のための枠組みを採用している。さらに、当社は、「資本保護の枠組
      み」を採用し、様々なストレス・シナリオにおける連結ベースでの適切な資本構成、並びに保険子会社の競争力
      のあるRBC率及びソルベンシー・マージンを維持するために資本資源の利用可能性を担保することを目指してい
      る。
       プルデンシャル・ファイナンシャルは、ドッド・フランク法に基づく指定金融会社である。指定金融会社とし

      て、プルデンシャル・ファイナンシャルは、ボストン連邦準備銀行による監督及び審査、並びにより厳格な健全
      性規制基準(資本、レバレッジ、流動性、ストレス・テスト、リスク管理全般、破綻処理・再生計画、信用エク
      スポージャー報告、早期是正措置、管理職員の兼業及び信用集中に関する要件及び制                                            限(その多くについては、
      現在も規則の制定作業が行われている。)が含まれている又は将来において含まれる可能性がある。)の適用の
      対象となる。また、開示の強化、短期債務の上限及びその他の関連事項についての基準が含まれる可能性もあ
      る。さらに、金融安定理事会は、当社をシステム上重要なグローバルな保険会社(「                                            G-SII   」)  に指定した。       当
      該規制上のイニシアチブ及び当社が被る潜在的な影響の詳細については、当社の2017年12月31日に終了した年度
      の有価証券報告書の第一部「第2 企業の概況」「3 事業の内容」の「規制」及び第一部 「第3 事業の状
      況」「4 事業等のリスク」の項を参照のこと。
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       2018年6月30日に終了した6ヶ月間において、当社は、以下の重要な措置を講じ、これに伴い当社の流動性及
      び資本のポジションが影響を受けた。
       ・750百万ドルの普通株式を買い戻し、総額769百万ドルの普通株式配当金を宣言した。

       ・10億ドルのミディアム・ターム・ノートを発行し、その手取金は企業運営一般(2018年度中に満期を迎える
        ミディアム・ターム・ノートの一部の借換えが含まれる可能性がある。)に利用される。
       ・2068年満期の金利8.875%の固定-変動金利型下位劣後債600百万ドルを償還した。
       ・16億ドルのキャプティブ・ファイナンシング・ファシリティを新たに締結し、レギュレーションXXX準備金
        を追加調達した(2018年6月30日現在、そのうち100百万ドルが借り入れられていた。)。
       ・既存のキャプティブ・ファイナンシング・ファシリティを10億ドル拡大して合計20億ドルとすることによ
        り、ガイドラインAXXX準備金を追加調達した。2018年6月30日現在、そのうち1,466百万ドルが借り入れら
        れていた。
       ・毎年更新型の定期再保険契約を締結した結果、当社の団体生命保険セグメントについて保有を要求されるリ
        スクベース資本が減少した。
      資本

       当社の資本構成は、主に株式及び資本性借入金残高(下位劣後債を含む。)から成る。下表に示すとおり、

      2018年6月30日現在、当社は、484億ドルの資本を有しており、その全額が各部門並びに全社及びその他業務部
      門におけるすべての資金需要に対応するために利用可能であった。当社によるそれらの事業及び業務の評価に鑑
      みて、当社は、当該資本レベルが当社の格付目標と合致するものであると考えている。
                                     2018  年6月30日現在          2017  年12月31日現在

                                           (単位:百万ドル)
     エクイティ(注1)(注2)                                     36,577            37,162
     下位劣後債(ハイブリッド証券を含む。)                                      6,026            6,622
                                           5,799            5,402
     その他の資本性借入金
     資本合計                                     48,402            49,186
      (注1) プルデンシャル・ファイナンシャルに帰属する金額(その他の包括利益累計額を除く。)。

      (注2) 過年度の数値は、当期の表示と平仄を合わせるために再表示されている。詳細については、未監査中間連結財務書
          類の注記2を参照のこと。
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                                                              半期報告書
       当社は、プルデンシャル・インシュアランス、プルデンシャル生命保険株式会社(「プルデンシャル生
      命」)、ジブラルタ生命、並びにその他の重要な保険子会社の規制目的上の自己資本を、当社の「AA」の格付目
      標と一致するレベルで管理している。当社は、当社の米国内保険子会社の適正資本量の主要な指標としてRBC率
      を、日本の保険子会社の適正資本量の主要な指標としてソルベンシー・マージン比率を使用している。
       下表は、当社の最も重要な米国内保険子会社の2017年12月31日(当該子会社の直近の法定事業年度の終了日か

      つRBC報告日)現在のRBC率を示したものである。
                                                     RBC率   (注1)

     プルデンシャル・インシュアランス(注2)
                                                       410%
     PALAC                                                 1,034%
                                                       529%
     主要な米国内連結保険子会社合計(注3)
      (注1) RBC率の計算は、保険規制当局による保険会社のソルベンシー及び将来における保険金の支払能力の測定を支援す

          ることを意図している。RBCの測定の報告は、保険会社のランキング又はマーケティング、広告、若しくはプロ
          モーション活動のために使用することを目的とするものではないが、一般向けに公開される。
      (注2) プルデンシャル・リタイアメント・インシュアランス・アンド・アニュイティ・カンパニー(「PRIAC」)、プル
          コ・ライフ・インシュアランス・カンパニー(「プルコ・ライフ」)、プルコ・ライフ・インシュアランス・カン
          パニー・オブ・ニュージャージー(「PLNJ」)(プルコ・ライフの子会社)及びプルデンシャル・レガシー・イン
          シュアランス・カンパニー・オブ・ニュージャージー(「PLIC」)が含まれる。
      (注3) プルデンシャル・インシュアランス及びその上記子会社並びにプルデンシャル・アニュイティーズ・ライフ・ア
          シュアランス・コーポレーション(「PALAC」)を含む。連結RBCは、規制当局に対して報告されず、連結RBC率を
          算出するにあたっての分子と分母の算出に係る法定会計基準とRBC指針に基づき決定される上記の会社の調整後資
          本合計とリスク額の和に基づいている。
       2018  年6月、2017年税法が成立し、これに伴って法人税率が35%から21%に引き下げられた結果、NAICの自己

     資本特別専門委員会により、NAICのRBCの枠組みの改定が承認された。改定には、NAICの財政状態委員会の承認
     が必要であり、承認された場合、当該改定は、2018年12月31日現在の米国内の生命保険会社のRBC率の計算に適
     用される。当社の保険金支払能力は影響を受けていないものの、2017年税法に基づく法人税率の引下げに関する
     RBCの枠組みの改定は、特定のRBC計数を上昇させ、その結果、保険会社全体のRBCを低下させる効果を有する。
     また、上記のとおり、当社の法定上の資本ポジションが、仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその
     他の修正に伴う長期介護保険事業の準備金の積増しによって悪影響を受ける可能性がある。当社は、こうした影
     響を踏まえた上で、「AA」の格付目標を維持する上で必要な資源を有していると考えている。
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                                                              半期報告書
       下表は、当社の最も重要な国際保険子会社について、2018年3月31日(情報を入手可能な直近の日付)現在に
      おける、そのソルベンシー・マージン比率を示したものである。
                                              ソルベンシー・マージン

                                                   比率
     プルデンシャル生命連結(注1)                                                  822%
                                                       919%
     ジブラルタ生命連結(注2)
      (注1) プルデンシャル生命の子会社であるプルデンシャル信託株式会社が含まれる。

      (注2) ジブラルタ生命の子会社であるプルデンシャル                           ジブラルタ      ファイナンシャル生命保険株式会社(「PGFL」)が含
          まれる。
       当社のすべての米国内保険子会社及び重要な国際保険子会社の資本レベルは、適用ある保険業規制により求め

      られる最低水準を大幅に上回っている。RBC及びソルベンシー・マージン比率の算出方法、並びに規制上の最低
      水準の詳細については当社の2017年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記15を参照の
      こと。
      資本保護の枠組み

       当社は、様々なストレス・シナリオにおける保険子会社について連結ベースで適切な資本構成を維持する上で

      利用可能な十分な資本源を確保するため、「資本保護の枠組み」を採用している。資本保護の枠組みには、市場
      (株式市場、不動産、金利、貸倒損失及び為替相場を含む。)に関連するストレスの潜在的な影響が組み込まれ
      ている。こうした潜在的な影響を評価するにあたり、当社は、事業レベルで総合的にリスクを評価し、当社の事
      業構成によって業績がネットベースで部分的に相殺される可能性を認識している。
       リスク管理の枠組みは、当社が容認可能とみなす範囲内の周期的なボラティリティに対応しているが、オン・

      バランス・シート資本の調達能力及び臨時の資本資源を含む潜在的な資本資源も提供している。当社は現在、
      様々な潜在的ストレス・シナリオにおいて当社が適切な資本構成を維持する上で十分な資金源を利用することが
      可能であると考えている。
      キャプティブ再保険会社

       キャプティブ再保険会社の利用については、当社の2017年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の「第一

      部 企業情報」「第3 事業の状況」「7 財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」の「流
      動性及び資本資源-資本-キャプティブ再保険会社」の項を参照のこと。
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      株主配当
      株式買戻プログラム及び株主配当

       2017年12月、取締役会は、当社が2018年1月1日から2018年12月31日までの期間に経営陣の裁量により最大で

      15億ドルの発行済普通株式を買い戻すことを承認した。
       株式買戻しのタイミング及び金額は、市況及びその他の検討事項(とりわけ規制上の資本要件の変更、並びに

      成長及び買収の機会に由来する当社の事業の資金需要の増加を含む。)に基づき、経営陣によって決定される。
      買戻しは、一般市場において、デリバティブ、加速型自社株買い及びその他相対取引、並びに1934年証券取引所
      法(「証券取引所法」)に基づく規則10b5-1(c)を遵守したプランを通じて行われる。下表は、2018年6月30日
      に終了した6ヶ月間における、普通株式の配当宣言額及びプルデンシャル・ファイナンシャルの普通株式の買戻
      しを示したものである。
                                配当金額                株式買戻し

                            1株当たり          総額        株式数        費用合計
     以下の日付     に終了した3ヶ月間
                            (ドル)       (百万ドル)         (百万株)        (百万ドル)
     2018年3月31日
                               0.90         387        3.3        375
     2018年6月30日                          0.90         382        3.7        375
      流動性

       当社の流動性管理の枠組みの原則は、会社全体の流動性管理方針に記載されており、当該方針は、取締役会に

      より検討・承認されている。流動性管理とストレス・テストは、法人ベースで行われる。これは、子会社間で資
      金の移転を行う能力の一部が規制上の制約によって制限されるためである。流動性のニーズは、親会社及び事業
      子会社における日常の及び四半期ごとのキャッシュ・フロー予想を通じて決定される。資本市場も利用できない
      際に事業子会社からのキャッシュ・フローが減少した場合に、プルデンシャル・ファイナンシャルが固定費を賄
      うために利用可能な適切な流動性を担保するため、13億ドル以上という高流動性資産の目標最低残高が設定され
      ている。当該最低残高は、毎年、取締役会によって検討・承認される。
       当社は、通常、資本性借入金の満期前の事前借換え(prefund)を行うことにより、市況の圧迫に伴い資金調

      達源の利用が制限される又は失われるリスクを軽減することを目指している。当社は、負債証券の期限を調達さ
      れた資産と一致させることにより、運営上の資金ニーズの充足のために利用される負債証券に関連するリファイ
      ナンス・リスクを緩和する。ストレス・シナリオにおいて適切な流動性を確保するため、当社の主要事業子会社
      についてストレス・テストが実施される。当社は、流動性に関するリスクを、以下に述べる流動性の代替源の利
      用を維持することによって、更に緩和することを目指している。
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      プルデンシャル・ファイナンシャルの流動性
       持株親会社であるプルデンシャル・ファイナンシャルが利用可能な主要資金源は、子会社からの配当、資本の

      払戻し及び借入、並びに発行済み債券の手取金及び一部の株式に基づく報酬制度である。これらの資金源は、プ
      ルデンシャル・ファイナンシャルの資本市場の利用、及び下記の「流動性の代替源」により補完される場合があ
      る。
       プルデンシャル・ファイナンシャルにおける資金の主たる使途には、負債のサービシング、子会社に対する資

      本拠出及び貸付の実施、株主配当宣言額の支払、並びに取締役会の権限の下に実施される発行済普通株式の買戻
      が含まれている。
       2018年6月30日現在、プルデンシャル・ファイナンシャルは、高流動性資産を保有しており、その簿価は、

      2017年12月31日から391百万ドル増となる5,581百万ドルであった。高流動性資産には主に、現金、短期投資、米
      国財務省証券、その他の米国政府機関債及び/又は外国債が含まれる。当社は、プルデンシャル・ファイナン
      シャルとその子会社の間の日々の資金の貸借を円滑化することにより、現金を最大限に活用することを意図し
      た、会社間の流動性勘定を維持している。会社間の流動性勘定の残高を除いた場合、2018年6月30日現在、プル
      デンシャル・ファイナンシャルは、2017年12月31日から321百万ドル増となる4,697百万ドルの高流動性資産を有
      していた。
       下表は、以下の期間における、プルデンシャル・ファイナンシャルの高流動性資産(会社間の流動性勘定から

      の借入純額を除く。)の主な資金源及び使途を示したものである。
                                             2018  年6月30日に

                                             終了した6ヶ月間
     資金源:
                                              (単位:百万ドル)
       子会社からの配当金及び/又は投下資本の払戻し(注1)                                                 2,114
       優先債発行による手取金                                                  994
       株式報酬及びストック・オプション行使による手取金                                                  187
       法人所得税還付額(純額)                                                  65
      資金源合計                                                  3,360
     使途:
       普通株式株主配当(注2)                                                  769
       株式買戻                                                  739
       外部長期債の弁済                                                  705
       外部負債の支払利息                                                  441
       子会社に対する資本拠出(注3)                                                  284
       その他、純額                                                  101
        使途合計                                                 3,039
                                                        321
     高流動性の資産の純増(減)
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      (注1) 国際保険子会社、PALAC、PGIM子会社、プルデンシャル・アニュイティーズ・ホールディング・カンパニー及びそ
          の他の子会社からの配当金及び/又は資本の払戻しが、それぞれ1,173百万ドル、550百万ドル、307百万ドル、79
          百万ドル及び5百万ドル含まれている。
      (注2) 過年度において宣言された配当金に関する現金支払額を含む。
      (注3) 国際保険子会社に対する資本拠出194百万ドル及びPICAに対する資本拠出90百万ドルを反映している。
      子会社からの配当及び資本の払戻しの制限

       当社の保険子会社は、プルデンシャル・ファイナンシャル及びその他の関連会社に対する配当金の支払及びそ

      の他の資金移転について、適用ある保険法及び規制による制限を受けている。また、より広い範囲においては、
      子会社による配当金の支払は、当該子会社の取締役会による宣言に基づき行われ、市況やその他の要素の影響を
      受けることがある。具体的な配当の制限の詳細については、当社の2017年12月31日に終了した年度の有価証券報
      告書の連結財務書類の注記15を参照のこと。
       米国内保険子会社:          プルデンシャル・インシュアランスは、ニュージャージー州銀行保険局(「NJDOBI」)に

      対して事前の通知を行うことを条件として、ニュージャージー州保険法に定める算出額に基づき普通配当金を支
      払うことを認められている。任意の12ヶ月間における当該金額を上回る額の分配金は、「特別」配当金とみなさ
      れ、その支払に先立ちNJDOBIの承認を得なければならない。当社のその他の米国内保険子会社が所在する州にお
      ける配当を規制する法律は、ニュージャージー州のそれに類似してはいるが、まったく同一というわけではな
      い。2018年度上半期中、プルデンシャル・ファイナンシャルは、PALACから特別配当金550百万ドルを受領した。
       国際保険子会社:         当社の国際保険子会社からの資本の再移転は、それらが事業を行う米国外の法域における規

      制要件に従う。当社最大の国際保険子会社であるプルデンシャル生命及びジブラルタ生命は、日本の金融庁に対
      して事前の通知を行うことを条件として、日本の保険法に定める算出額に基づく普通株式の配当金を支払うこと
      を認められている。当該金額を上回る額の配当金及びその他の形式による資本の分配には、金融庁の事前の承認
      が必要となる。普通株式配当金の支払に加え、国際保険事業は、プルデンシャル・ファイナンシャル又はその他
      の関連会社によって保有される劣後債又は優先株式に係る債務の弁済等のその他の方法によってプルデンシャ
      ル・ファイナンシャルに対して資本を払い戻すことがある。
       2018年度上半期中、プルデンシャル・ファイナンシャルは、プルデンシャル・インターナショナル・インシュ

      アランス・ホールディングス(国際保険子会社の米国内親会社)から942百万ドルを受領したが、その全額は当
      社の日本事業の親会社であるプルデンシャル・ホールディング・オブ・ジャパン株式会社(「PHJ」)から受領
      したものであった。当該金額のうち260百万ドルは、2016年度に子会社からPHJに送金され、それ以降はPHJにお
      いて留保されていた。PHJは、残りの682百万ドルを2018年度において子会社から普通株式配当金として受領し
      た。
       その他の子会社:         当社のPGIM子会社及び当社のその他の事業子会社の多くが配当金を支払う能力については、

      規制上の観点からは、その大部分が制限されていない。
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      保険子会社の流動性
       当社は、当社のすべての債務に対処すべく、安定的で、信頼性があり、かつ費用効率の高いキャッシュ・フ

      ローの源を確保するために、保険事業の流動性管理を行っている。当社の各保険子会社の流動性は、流動資産
      ポートフォリオを含む多数の種類の源泉によりもたらされている。当社の保険事業全体の流動性には、子会社の
      投資ポートフォリオが不可欠である。当社は、当社の投資ポートフォリオを分割し、当社の各商品ラインの要件
      に特化した資産/負債管理アプローチを採用する。このことにより、金利及び信用リスクの側面を含む各ポート
      フォリオの流動性の管理において適用されている規律が、商品負債の特徴に見合った方法により、強化される。
       流動性は、資産ポートフォリオ及びこれが支える負債の両方の特徴を考慮した、社内で開発されたベンチマー

      クに対して測定される。当社は、各種ストレス・シナリオ(会社特有の事由及び市場全般の事由を含む。)にお
      ける当社の保険事業の流動性を評価するための内部の流動性基準を算出するにあたり、流動資産の様々な分類
      (資産の種類及び信用度等)の特性を考慮する。当社は引き続き、継続事業から創出される現金及び当社の資産
      の流動性プロファイルにより、各保険子会社について合理的に予想されるストレス・シナリオにおいて十分な流
      動性が確保されているものと考えている。
       当社の保険子会社の流動性の主要源泉は、保険料、投資収益・運用手数料収益、満期到達投資、保険事業及び

      年金事業に関連する販売収入、並びに社内外からの借入である。当該資金の主な使途には、保険契約者に対する
      給付金、保険金及び契約者配当の支払、並びに解約、引出及び契約者貸付に関連した保険契約者及び契約保有者
      に対する支払が含まれる。その他の資金の使途として、手数料や一般管理費の支払、投資商品の購入、持株親会
      社への配当金の支払、ヘッジ及び再保険業務、並びに資金調達活動に関連する支払が含まれることがある。
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       下表は、それぞれの日付における、当社の特定の米国内保険事業の流動資産のポートフォリオの公正価値を示
      したものである。
                              2018  年6月30日現在

                   プルデン
                                                      2017  年
                   シャル・                       プルコ・
                                                     12 月31日
                          PLIC     PRIAC      PALAC            合計
                   インシュ                       ライフ
                                                      現在
                   アランス
                                  (単位:十億ドル)
     現金及び短期投資                 6.3      1.2      0.4      1.9      0.1      9.9      11.7
     満期固定証券投資        ( 注1)  :
     優良証券又は最優良証券               102.1      34.9      18.9      9.2      4.8     169.9      175.1
     優良証券又は最優良証券
                      7.2      2.8      1.6      0.5      0.4     12.5      13.8
     以外
     小計
                     109.3      37.7      20.5      9.7      5.2     182.4      188.9
                      0.2      2.1      0.0      0.0      0.0      2.3      2.8
     上場株式、公正価値
     合計               115.8      41.0      20.9      11.6      5.3     194.6      203.4
      (注1) 償還期限まで保有することが指定されている満期固定証券を除く。NAIC又は同等の格付により分類されている。

       下表は、それぞれの日付における当社の国際保険事業の流動資産のポートフォリオの公正価値を示したもので

      ある。
                                 2018  年6月30日現在

                               ジブラルタ                       2017  年
                        プルデン                その他
                                                     12 月31日
                                               合計
                                生命
                       シャル生命                ( 注2)
                                                      現在
                                ( 注1)
                                    (単位:十億ドル)
     現金及び短期投資                       1.1        2.8        1.2        5.1      4.2
     満期固定証券投資(注3):
     優良証券又は最優良証券            (注4)
                           38.4        89.5        18.6       146.5      145.2
                            1.0        3.6        1.6        6.2      6.0
     優良証券又は最優良証券以外
     小計
                           39.4        93.1        20.2       152.7      151.2
                            1.8        1.8        0.9        4.5      4.5
     上場株式
                           42.3        97.7        22.3       162.3      159.9
     合計
      (注1) PGFLを含む。

      (注2) 日本を除く当社の国際保険事業を指す。
      (注3) 償還期限まで保有することが指定されている満期固定証券を除く。NAIC又は同等の格付により分類されている。
      (注4) 2018年6月30日現在、1,095億ドル(75%)が国債又は政府系機関債に投資されていた。
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      その他の活動に関連する流動性
      個人年金保険に関連するヘッジ活動

       ヘッジを通じて実施される個人年金保険のALM戦略及び                            キャピタル・ヘッジ・プログラム                 の一環として、当社

      は、市況の悪化に関連する特定の資本市場リスクをヘッジするため、上場している、清算される、あるいはその
      他店頭取引される多様な株式及び金利デリバティブの取引を実施する。個人年金保険のリスク管理戦略の詳細に
      ついては、「セグメント別営業成績-米国個人ソリューション部門-個人年金保険」の項を参照のこと。個人年
      金保険のALM戦略及び           キャピタル・ヘッジ・プログラム                 における当該機能は、定期的な決済、購入、満期及び終
      了等に係る支払といった、当該デリバティブに関連する支払債務を履行するために流動性へのアクセスを必要と
      している。こうした流動性のニーズは、とりわけ金利、株式市場、死亡率及び保険契約者の行動の変化によって
      大きく変動することがある。
       当社の個人年金保険のALM戦略におけるヘッジ機能及びキャピタル・ヘッジ・プログラムにより、(当社が差

      入側である場合には)取引先に対する、又は(当社が受領側である場合には)取引先からのデリバティブ関連担
      保の差入が行われる可能性もある。担保のポジションは、ヘッジされるエクスポージャーの元本額に関連する金
      利及び株式市場の変動に左右される。市況によっては、当社が差入側である場合に、担保の差入要件により、重
      大な流動性のニーズが生じる可能性がある。当社ALM戦略のヘッジ機能とキャピタル・ヘッジ・プログラムを構
      成するデリバティブについて、2017年12月31日現在、33億ドルの担保が受領された一方、2018年6月30日現在に
      おいては17億ドルの担保が受領された。かかる担保ポジションの変動は、主に金利の上昇による。
      為替ヘッジ活動

       当社は、外国為替レートの変動(とりわけ日本円に関連する変動)に対する潜在的なエクスポージャーに対処

      するため、様々なヘッジ戦略を採用している。当社の総合的な円ヘッジ戦略は、当社の円建て事業による当社全
      体のレバレッジ・ニュートラル・ベースの株主資本利益率への相対的な貢献を維持するため、ヘッジレベルを調
      整する。ヘッジ戦略には、以下の2つの主要な要素が含まれる。
       収益ヘッジ-当社は、日本円建ての予想収益源の一部について、外部為替予約デリバティブ契約(当該一部の
      収益について実質的に外国為替レートが固定される。)を締結することによりヘッジしており、これにより外国
      為替レートの変動に起因するボラティリティが軽減される。2018年6月30日現在、当社は、2018年度、2019年
      度、2020年度及び2021年度の円建ての予想収益について、それぞれその100%、93%、53%及び10%をヘッジし
      ている。
       株式ヘッジ-当社は、主に米ドル建ての保有株式をヘッジするために内部及び外部のヘッジを有している。当
      該ヘッジは、日本円・米ドルの為替レートの変動に起因する米ドル建て株式をヘッジする米ドル建て投資の市場
      価値の変動に由来する、円建ての子会社のソルベンシー・マージンのボラティリティも軽減する。
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       当社のヘッジ戦略の詳細については、「営業成績-外国為替レートの影響」の項を参照のこと。
       当該ヘッジ活動の現金決済は、プルデンシャル・ファイナンシャルの子会社と国際子会社又は外部の当事者の

      間のキャッシュ・フローにつながる。当該キャッシュ・フローは、外国為替レートの変動やヘッジされたエクス
      ポージャーの名目元本額に左右される。例えば、長期にわたる大幅な円安が、正味キャッシュ・インフローにつ
      ながる可能性がある。その一方で、大幅な円高が、正味キャッシュ・アウトフローにつながる可能性もある。下
      表は、円その他の通貨に関連するヘッジ活動に由来する現金決済額(純額)及び資産又は負債(純額)に関する
      情報を示したものである。
                                  2018  年6月30日に            2017  年6月30日に

                                  終了した6ヶ月間              終了した6ヶ月間
     現金決済:
                                        (単位:百万ドル)
     収益ヘッジ(外部)(注1)                                     (30)               1
     株式ヘッジ:
     内部(注2)                                      14             (32)
                                          154             (115)
     外部
     株式ヘッジ合計                                     168             (147)
     現金決済額合計                                     138             (146)
                                 2018  年6月30日現在            2017  年12月31日現在

     資産(負債):
                                        (単位:百万ドル)
     収益ヘッジ(外部)(注3)                                      50             (42)
     株式ヘッジ:
     内部(注2)                                     404              623
                                           147              303
     外部
     株式ヘッジ合計(注4)                                     551              926
                                           601              884
     資産(負債)合計
      (注1) 2018年6月30日に終了した6ヶ月間及び2017年6月30日に終了した6ヶ月間における、非円建ての現金決済がそれ

          ぞれ-17百万ドル(主に韓国ウォン、チリ・ペソ及び豪ドル建て)と-1百万ドル(主に韓国ウォン及びブラジルレ
          アル建て)含まれる。
      (注2) 国際事業と米国事業の間の内部取引を指す。表示された金額は、米国事業における見積額である。
      (注3) 2018年6月30日及び2017年12月31日現在における、非円建ての資産28百万ドル(主にブラジルレアル及び豪ドル建
          て)、並びに非円建て負債-65百万ドル(主に韓国ウォン及び豪ドル建て)が含まれる。
      (注4) 2018年6月30日現在、市場価値(純額)のうち約172百万ドルは2018年度において、484百万ドルは2019年度におい
          て、-106百万ドルはそれより後の年度において決済される予定である。資産(負債)の市場価値(純額)は、該当
          する相殺ポジションが存在しない範囲において、市況の変化によって変動する。
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      PGIM  事業
       当社の報酬ベースのPGIM事業の主な流動性の源には、投資管理手数料、並びに商業モーゲージのオリジネー

      ション報酬及びサービシング報酬が含まれる。流動資産の主な使途には、一般管理費、並びにプルデンシャル・
      ファイナンシャルに対する配当及び資本の回収額が含まれる。報酬ベースのPGIM事業の流動性リスクは、主に当
      該事業の収益性に関するものであり、それは市況や当社の投資管理成績に影響を受ける。当社は、当社の報酬
      ベースのPGIM事業からのキャッシュ・フローが、当該事業の現行の流動性需要を充足する上で適切であると考え
      ており、また社内基準により監視されている、合理的に予測可能なストレス・シナリオに基づき生じる可能性の
      ある流動性需要についても対応可能であると考えている。
       当社のPGIM事業が保有する戦略的投資の主な流動性の源は、投資活動によるキャッシュ・フロー、投資清算能

      力、並びにプルデンシャル・ファイナンシャル及びプルデンシャル・インシュアランスの完全子会社であるプル
      デンシャル・ファンディング・エルエルシー(「プルデンシャル・ファンディング」)を含む内部の資金源から
      の借入である。主な流動性リスクには、適時の資産売却の失敗、資産価値の下落及びクレジット・デフォルトが
      ある。2017年12月31日以降、当社のPGIM事業の流動性ポジションに重大な変更はない。
      流動性の代替源

       プルデンシャル・ファイナンシャル及びその子会社の一部は、下記の資産担保付融資に加え、シンジケート、

      無担保信用枠、連邦住宅貸付銀行への加盟、コマーシャル・ペーパー・プログラム及びプット・オプション契約
      その他の流動性の源も利用することができる。かかる流動性の源の詳細については、未監査中間連結財務書類の
      注記9及び当社の2017年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記14を参照のこと。
      資産担保付融資

       当社はスプレッド利益の獲得、資金借入、又はトレーディング活動の促進のため、証券貸付融資、現先取引レ

      ポ及びモーゲージ・ドル・ロール等を含む資産担保付又はその他の担保付の融資を、当社の保険子会社及びその
      他の子会社において行っている。これらのプログラムは、主に貸出可能な証券のポートフォリオの保有により、
      市場における当該証券についての相手方の需要に基づき行われている。これらのプログラムについて受領する担
      保は、主に当社の保険事業体における短期スプレッド・ポートフォリオにおいて証券を購入するために使用され
      る。短期スプレッド・ポートフォリオで保有される投資には、現金及び現金同等物、短期投資(主に社債)、住
      宅ローン及び満期固定証券で、かつ短期ポートフォリオによる購入時点の加重平均年数が4年以下であるもの
      (主に債務担保証券及びその他の仕組証券)が含まれる。変動金利資産は、当社の短期スプレッド・ポートフォ
      リオの大部分を占める。これらの短期ポートフォリオは、具体的な運用方針に従うものとし、当該運用方針は、
      特に大幅な資産/負債の金利デュレーションのミスマッチを考慮していない。
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       下表は、それぞれの日付における、資産担保型の、又はその他の担保付の資金調達プログラムに基づく当社の
      負債をとりまとめたものである。
                        2018  年6月30日現在                  2017  年12月31日現在

                   PFI  (クロ                   PFI  (クロ
                          クローズ                    クローズ
                   ーズド・ブ                    ーズド・ブ
                          ド・ブロッ        連結            ド・ブロッ        連結
                   ロック部門                    ロック部門
                           ク部門                    ク部門
                   を除く。)                    を除く。)
                                  ( 単位:百万ドル)
     買戻条件付売却有価証券                6,488       3,052       9,540       4,960       3,440       8,400
     貸付証券の担保金                3,371        936      4,307       3,203       1,151       4,354
     売却されたが買い戻されてい
                        ▶       0       ▶       3       0       3
     ない証券
                      9,863       3,988      13,851       8,166       4,591      12,757
     合計(注1)
     上記の証券のうち、翌日に当

     社に返却され、かつ即時に担
                      4,528        914      5,442       3,838       1,393       5,231
     保金を返済する必要のある証
     券
     加重平均満期(単位:日)
                       10       ▶             12       3
     (注2)
      (注1) 2018年6月30日に終了した3ヶ月間及び2018年6月30日に終了した6ヶ月間における1日加重平均残高は、PFI

          (クローズド・ブロック部門を除く。)については、それぞれ9,225百万ドルと9,052百万ドルであり、クローズ
          ド・ブロック部門については、それぞれ4,509百万ドルと4,628百万ドルであった。
      (注2) 翌日に当社に返却される証券を除く。
       2018年6月30日現在、当社の米国内保険事業体は、資産担保型又はその他の担保付きの融資プログラムに適格

      である資産1,118億ドルを有しており、うち139億ドルは貸し出されていた。当社は、2018年6月30日現在の市況
      と未払融資残高を考慮すると、残りの適格資産のうち約151億ドルは貸出可能であると考えている(PFI(クロー
      ズド・ブロック部門を除く。)に関連する約107億ドルを含む。)。そのうち、30億ドルが特定の分離勘定に関
      連するものであり、その利用は、当該勘定に関連する資金調達活動のみに限定されている。残りの44億ドルは、
      クローズド・ブロック部門に関連するものであった。
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                                                              半期報告書
      資金調達
       2018年6月30日現在、当社の短期借入債務及び長期借入債務の合計は、連結ベースで2017年12月31日現在から

      236百万ドル増となる188億ドルであった。下表は、それぞれの日付現在の当社の連結借入金の合計をまとめたも
      のである。当社は随時、一般市場における購入、個別に交渉した取引等を通じて、当社の発行済債務証券の償還
      又は買戻しを行うことができる。かかる行為は、実勢的な市況、当社の流動性ポジション及びその他の要素に左
      右される。
                        2018  年6月30日現在                  2017  年12月31日現在

                    プルデン                    プルデン
                    シャル・                    シャル・
                            子会社       連結             子会社       連結
                    ファイナ                    ファイナ
                    ンシャル                    ンシャル
     借入債務:
                                   ( 単位:百万ドル)
     一般財源短期借入債務:
      コマーシャル・ペーパー                   19      516       535       50      500       550
      一年以内返済予定長期
                      1,480         0     1,480        830        0      830
     借入債務
     小計                 1,499        516      2,015        880       500      1,380
     一般財源長期借入債務:
      優先債                 8,982        173      9,155       8,738        173      8,911
      下位劣後債                 5,970        56     6,026       6,566        56     6,622
                        0      841       841        0      840       840
      サープラスノート(注1)
     小計                 14,952       1,070      16,022       15,304       1,069      16,373
      一般財源借入債務合計                 16,451       1,586      18,037       16,184       1,569      17,753
      リミテッド・リコース
     及びノン・リコース借入債務
     (注2)
      一年以内返済予定長期
                        0      41       41       0       0       0
     借入債務
                        0      710       710        0      799       799
      長期借入債務
     リミテッド・リコース
     及びノン・リコース借入債務                   0      751       751        0      799       799
       合計
                      16,451       2,337      18,788       16,184       2,368      18,552
     借入債務合計
      (注1) 2018年6月30日及び2017年12月31日現在で、それぞれ8,419百万ドル及び7,287百万ドルであった相殺手続の対象と

          なる資産を控除後の金額。
      (注2) リミテッド・リコース借入債務及びノン・リコース借入債務は、不動産投資資産に対してのみ償還請求される当社
          の子会社のモーゲージ・デットを表している。
       2018年6月30日及び2017年12月31日現在、当社は、上記の表に示す借入について、すべての借入契約条項を遵

      守していた。当社の短期及び長期の借入債務の詳細については、未監査中間連結財務書類の注記9及び当社の
      2017年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記14を参照のこと。
       プルデンシャル・ファイナンシャルの借入金は、2017年12月31日から267百万ドル増加した。これは10億ドル

      の優先債の発行によるものであったが、下位劣後債600百万ドルの償還、リテールノート101百万ドルの満期及び
      発行済みコマーシャル・ペーパーの31百万ドルの減少によって相殺された。当社の子会社の借入金は、主にモー
      ゲージの繰上返済50百万ドル(発行済みコマーシャル・ペーパーの16百万ドルの増加によって部分的に相殺され
      た。)によって、2017年12月31日から31百万ドル減少した。
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      定期生命保険及びユニバーサル生命保険の準備金の調達
       当社は、レギュレーションXXX及びガイドラインAXXXに基づき当社の米国内生命保険子会社が維持を求められ

      る法定準備金のうち当社が非経済的であると考える部分を調達する目的で、キャプティブ再保険子会社を利用し
      ている。資金調達には、定期生命保険及びユニバーサル生命保険契約の当社のキャプティブ再保険会社への出再
      保険、並びに当該キャプティブ再保険会社によるサープラスノート(法定上の資本とみなされる。)の発行が含
      まれる。当該サープラスノートは劣後負債であり、当該サープラスノートの元本の返済は、保険規制機関の事前
      の承認がある場合にのみ行うことができる。
       当社は外部の取引先との間で、信用連動債の受領と引き換えに当社のキャプティブ再保険子会社によるサープ

      ラスノートを発行する契約を締結している(「信用連動債ストラクチャー」)。当該契約に基づき、キャプティ
      ブ再保険会社は、サープラスノートと引き換えに、当社の特別目的関連会社が発行する一又は複数の信用連動債
      を、発行されたサープラスノートの元本総額と等しい額だけ受領する。キャプティブ再保険会社は、レギュレー
      ションXXX又はガイドラインAXXX(場合による。)に基づく非経済的な準備金に対応する資産として当該信用連
      動債を保有する。2018年6月30日現在、発行限度額が13,700百万ドルの信用連動債ストラクチャーを有してお
      り、うち10,619百万ドルが発行されていた。2017年12月31日現在では、11,100百万ドルの発行限度額のうち
      9,487百万ドルが発行されている。信用連動債の詳細については、当社の2017年12月31日に終了した年度の有価
      証券報告書の「第一部 企業情報」「第3 事業の状況」「7 財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの
      状況の分析」の「流動性及び資本資源-資金調達」の項を参照のこと。
       下表は、2018年6月30日現在の当社の信用連動債ストラクチャーの構成を純額ベースで要約したものである。

                             サープラスノート

                                          2018  年6月30日
     信用連動債ストラクチャー:                                     現在の発行済         融資枠の規模
                          当初発行日          満期日
                                            証券数
                                     ( 単位:百万ドル)
                                               1,750
     XXX                      2011-2014         2021-2024                   2,000
                                              (注1)
     AXXX                         2013         2033        3,003         3,500
                                               2,200
     XXX                      2014-2017         2022-2034                   2,200
                                              (注2)
     XXX                      2014-2017         2024-2037           2,100         2,400
     AXXX                         2017         2037        1,466         2,000
                                                100        1,600
     XXX                         2018         2038
      信用連動債ストラクチャーの合計額                                         10,619         13,700
      (注1) プルデンシャル・ファイナンシャルは、当該制度において発行された信用連動債につき支払われた金額を弁済する

          ことに同意している。
      (注2) 22億ドルのサープラスノートは、連結時に相殺消去される会社間取引を表している。プルデンシャル・ファイナン
          シャルは、10億ドルを上限とする当該ストラクチャーにおいて発行された信用連動債につき支払われた金額を弁済
          することに同意している。
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                                                              半期報告書
       2018年6月30日現在、当社は、レギュレーションXXX及びガイドラインAXXXに基づく非経済的な準備金を調達
      する目的で総額24億ドルの債券(そのすべてがプルデンシャル・ファイナンシャルによって発行された。)を発
      行しており、そのうち約6億ドルがレギュレーションXXX準備金に関連するものであり、約18億ドルがガイドラ
      インAXXX準備金に関連するものであった。さらに、2018年6月30日現在、ガイドラインAXXX準備金を調達する目
      的で、当社のキャプティブ再保険会社が、関連会社に対して、約40億ドルのサープラスノートを発行している。
       NAICの保険数理に関する指針「AG48」により、当社は、キャプティブ再保険会社に出再された一部の定期生命

      保険及びユニバーサル生命保険に関する経済的準備金を維持するため、これまでに保有していた額を上回る額の
      現金及び格付の付された証券の保有を義務づけられている。AG48の開始に伴う2017年12月31日までの追加の資産
      必要額の合計は、約18億ドルであり、当社は、既存の資産及び関連会社からの融資を原資として新規で購入する
      資産を組み合わせることで必要額を調達した。当社は、2018年度を通じて追加の資産要件を充足するにあたって
      十分な内部資金を有しているものと考えている。
       2017年度において、当社は、保証付きユニバーサル生命保険商品に関する原則主義的な準備金調達方法を採用

      し、当該商品の強化を実施した。商品の強化により、キャプティブ再保険会社を通じた資金調達を必要とするこ
      となく原則主義的な法定準備金の水準が維持されることが期待される。当社は、原則主義的な準備金調達方法
      が、予定された法定準備金の水準と個人生命保険商品の残りのポートフォリオに係る商品価格に与える影響の評
      価を継続している。
                                 格付

       以下は、2017年12月31日に終了した事業年度に関する有価証券報告書の提出日以降における当社並びに生命保

      険業界及び部門の格付及び格付のアウトルックに関する重要な変更又は行為の要約である。
       2018年4月に、S&Pは、プルデンシャル生命、ジブラルタ生命及びPGFLのアウトルックを「安定的」から「ポ

      ジティブ」に変更した。格付会社のアウトルックは一般的に、中期的又は長期的(通常6ヶ月から2年)な基本
      的な信用の動向を示し、こういった状況が継続する場合、格付変更につながることがあることを示唆する。これ
      らの指標は、必ずしも格付変更を予告するものではないが、格付機関が予告なしに随時格付を変更する可能性を
      排除するものでもない。
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                        オフバランスシート・アレンジメント
      債務保証、その他の偶発的債務及びその他の偶発的契約債務

       当社は、事業活動の中で、第三者に対して保証や補償を提供しており、それらに基づき当社が将来において偶

      発的に支払を求められる可能性がある。
       相手方の裁量等による、当社が管理できない事由又は状況により発生するその他の債務も存在する。これらの

      債務の詳細については、未監査中間連結財務書類の注記14に記載の「契約債務および保証債務」の項を参照のこ
      と。また、当社の分離勘定に関連するこれらの債務の一部については、「流動性-その他の活動に関連する流動
      性-PGIM事業」の項を参照のこと。
      その他のオフバランスシート・アレンジメント

       2013年11月、当社は、デラウェア州の信託機関との間でプット・オプション契約を締結した。これにより、当

      社は、当該信託機関が保有する米国財務省証券の元本ストリップス債及び利息ストリップス債と引き換えに、当
      該信託機関に対して、10年間の期間にわたって随時、最大15億ドルの優先債を発行する権利を獲得した。2014年
      度において、プルデンシャル・ファイナンシャルは、資金調達取引を締結し、これに基づき500百万ドルのリミ
      テッド・リコース債を発行し、当該債券と引き換えにデラウェア州のマスター・ファンドの500百万ドルの資産
      担保債を受領した。当該資産担保債は、最終的に同社の子会社であるPRIACに引き渡された。2018年6月30日現
      在、当該資産担保債について受領した元本はなく、また、支払期日を迎えているものはない。そのため、当該リ
      ミテッド・リコース債につき支払債務は生じていない。したがって、当該日現在の当社の未監査中間連結財務書
      類には、当該証券は反映されていない。
       上記のプット・オプション契約を除き、当社は、非連結事業体に移転された資産における留保若しくは偶発持

      分、又は非連結事業体、若しくは信用・流動性・市場リスクをサポートするその他の類似の取引、手続、取引関
      係に対する変動持分で、かつ合理的にみて当社の財務状況、財務状況の変動、収益若しくは費用、営業成績、流
      動性、資本支出、資本源へのアクセス若しくはその要件に重大な影響を与えると考えられる持分は有していな
      い。さらに、当社は、上記の契約を除き、契約によって業務を当社による関連資産の移転又は入手を促進する業
      務に限定されている非連結事業体との関係も有していない。
     前へ

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     2  【生産、受注及び販売の状況】

       上記第3「1       業績等の概要」を参照のこと。

     3  【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】

       市場リスクとは、金利、外国為替レート、株価又は商品価格における絶対的又は相対的な変化の結果生じる、

      金融商品の価値の変動に伴うリスクをいう。程度は異なるが、市場リスクに対するエクスポージャーは、当社の
      商品及びサービス並びにそれらに対応する投資活動から発生する。発生する市場リスク及び当該リスクの管理に
      対する当社の戦略は、商品ごとに異なる。2018年6月30日現在、2017年12月31日から、当社の市場リスクに対す
      る経済的なエクスポージャーに関する重大な変化はない。当社の市場リスク・エクスポージャーについては、当
      社の2017年12月31日に終了した事業年度の有価証券報告書を参照のこと。金融市場及び経済全般における困難な
      状況が当社の事業及び業績に著しいマイナスの影響を与える可能性については、2017年12月31日に終了した事業
      年度の有価証券報告書の第一部 「第3 事業の状況」「4 事業等のリスク」を参照のこと。
     4  【事業等のリスク】

       2017年12月31日に終了した年度に係る、当社の有価証券報告書の第一部 「第3 事業の状況」「4 事業等

      のリスク」に記載するリスクは、慎重に検討されるべきである。これらのリスクは、当社の事業、業績又は財務
      状況に重大な影響を与え、当社の普通株式の株価を大幅に下落させ、実際の業績が当社によって又は当社に代
      わってなされた予想又は将来の見通しに関する記述に記載された内容と大幅に異なる場合がある。リスクは上記
      に挙げるものに限られず、「将来の見通しに関する記述」において言及される要因及び本書のその他の箇所に記
      載する事業上のリスクを含むが、これらに限定されない。
     5  【経営上の重要な契約等】

       当該上半期中、変更はなかった。

     6  【研究開発活動】

       該当事項なし。

     7  【財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

       上記第3「1        業績等の概要」を参照のこと。第3「1                      業績等の概要」の財政状態、経営成績及びキャッ

      シュ・フローの状況に関する記載は、中間連結会計期間の末日現在の情報である。
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     第4    【設備の状況】

     1  【主要な設備の状況】

       当該上半期中、当社の経営に重大な影響を与えるような設備の変更はなかった。

     2  【設備の新設、除却等の計画】

       当該上半期中、当社の設備の計画に重要な変更はなかった。

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     第5    【提出会社の状況】

     1  【株式等の状況】

      (1)  【株式の総数等】
       ①  【株式の総数】
                                                (2018年6月30日現在)
                      授権株数(株)            発行株式総数(株)             未発行株式数(株)
     普通株式(額面0.01ドル)                    1,500,000,000              660,111,339             839,888,661

     優先株式(額面0.01ドル)                      10,000,000                  0        10,000,000

      (注1) ストック・オプション(権利が確定しているもの(行使可能)及び権利が未確定のもの(権利確定まで行使不可)

          をいう。)の行使により、最大11,590,762株まで発行される可能性がある。オプション行使により付与される株式
          は、(i)自己株式又は(ⅱ)授権未発行株式で構成される。しかし、実際に交付されるのは、自己株式のみになる予
          定である。
       ②  【発行済株式】

      記名・無記名の別及び                                  上場金融商品取引所又は

                     種類        発行数(株)                          内容
       額面・無額面の別                               登録認可金融商品取引業協会名
     記名・額面               普通株式
                               660,111,339        ニューヨーク証券取引所              注2を参照
     (額面金額0.01ドル)               (注1)
     計                 ―         660,111,339              ―           ―
      (注1) 当社はプルデンシャル・ファイナンシャル・インク国際株式購入プラン(「PISPP」)及び/又はプルデンシャ

          ル・ファイナンシャル・インク株式購入プラン(旧名称                          プルデンシャル・ファイナンシャル・インク従業員株式
          購入プラン)(「PESPP」)(総称して「PSPP」)に基づき、行使価額修正条項付新株予約権(「オプション」)
          を発行する。オプションの行使時に当社の普通株式は発行され、当該オプションの実際の行使価格は購入時に決定
          される。
          PSPPは当社の一定の従業員並びに当社及び関連会社の契約社員(「適格従業員」)に対して当社の普通株式を購入

          するオプション(外国会社によって発行される新株予約権証券に類似した有価証券)を提供する。
          給与控除対象期間は1年で4回(1月から3月、4月から6月、7月から9月、10月から12月)を原則として予定

          しており、本オプションが行使される日(「行使日」)は事務局が定める。
          各適格従業員によるPSPPの登録時に、参加が許された各適格従業員について個人口座が開設される。PSPPに参加す

          ることを選択した適格従業員は、当該選択を行った時点で、あらかじめ定められた金額を当社が当該従業員の月給
          (基本給及び残業手当。一定の販売手数料も含まれることがある。)から控除することを当社に許可し、行使日
          (賃金控除の詳細については以下を参照)にオプションを購入するまで、当社は当該控除額を保管する。毎月の月
          給からの控除額は従業員が決定するが、年間で適格収入の10%又は21,250ドルの日本円相当額(国際株式購入プラ
          ンの参加者の場合)を超えないものとする(行使日現在の金額は「累積金額」という。)。給与控除対象期間中は
          各個人口座の出資金についての利息は支払われない。
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          賃金控除対象は適格従業員による登録後の最初の給与控除対象期間から開始される。プラン参加者は1ヶ月に1
          度、出資額を変更することができる。プラン参加者は中止を要求した場合には出資を中止することができる。プラ
          ン参加者は行使日前に請求することによって現在の給与控除対象期間の累積金額を引出すことを要求することがで
          きる(プラン参加者が指定された者である場合、取引窓口が開いている間で、かつ当該要求について予備審査を経
          た場合又は現地の会社が定める支払日以降に当該引出しの要求をした場合にのみ変更ができる。)。
          各給与控除対象期間終了時に、オプションが行使され、累積金額は当社の普通株式及び端株を購入するために利用

          される。プラン参加者の出資により購入された株式はプラン参加者各自の個人口座に保管する。
          プラン参加者は、オプションが付与された暦年中の株式の公正市場価格が25,000ドルを超える場合には、PSPP又は

          その他の株式購入プランに基づくオプションを行使することはできない(PESPPの参加者のみに適用される。)。
          プラン参加者は(A)(i)6,250ドルを(ⅱ)給与控除対象期間の最初の営業日現在の当社普通株式の公正市場価格の
          85%で除して計算した株式数、又は(B)                   1,000株のいずれか多い方を超過する数の当社普通株式を購入することは
          できない。
          PSPPに基づき付与されたオプションは譲渡することはできない。ただし、オプションを行使したことにより取得し

          た株式の保有期間などの制限はない。
          プラン参加者の有給休暇中も(雇用終了に伴う有給休暇を除く。)、PSPPに参加することができる。プラン参加者

          の出資は通常の給与から引き続き控除され、有給休暇中も出資率の変更又は参加の中止を行うことができる。プラ
          ン参加者が無給休暇となった場合は、給与からの控除は中止される。普通株式は行使日の時点で残っている累積金
          額で購入される。復職した際には、すべての適格条件が満たされていることを条件として、PSPPへの参加復帰のた
          めの再登録の必要はない。出資は、適格給与から以前の出資率で再開される。
          当社又は関連会社におけるプラン参加者の雇用が終了した場合、当該プラン参加者は自動的に(各日本法人におい

          て定められた事務ガイドラインに従って)PSPPから脱退し、累積金額は手続上可能な限り迅速に返還する。
          「公正市場価格」とは、基準日、前取引日、次取引日における当社普通株式のニューヨーク証券取引所又はその他

          の確立された取引所(又は複数の取引所)における始値、終値、出来高、高値、低値、若しくは平均販売価格に基
          づく価格又は複数取引日の平均値に基づき、事務局がその裁量で決定する価格を意味する。公正市場価格の定義
          は、事務局がその裁量で定めるとおり、本オプションの付与、行使、権利確定、決済又は支払いに関してそれぞれ
          異なる場合がある。ただし、参加者に付与された株式報酬の会計に使用される会計基準がPSPPの効力発生日以降大
          幅に変更された場合、事務局は、該当する事実及び状況に基づき本オプションの公正市場価格を設定することがで
          きる。当社普通株式が確立した取引所において取引されていない場合、客観的な基準に基づき事務局が公正市場価
          格を決定する。
          「事務局」とは、取締役会の報酬委員会又はその他の委員会が選任する当社又は当社子会社の取締役又は使用人の

          みで構成される、3名以上の構成員から成る委員会を意味する。「事務局」への言及には、事務局の被指名人又は
          (PSPPに基づき認められた委任に基づく)受任者を含むが、専ら委任された権限の範囲とし、また、文脈上別段の
          解釈を要する場合はこの限りでない。PSPPは事務局が運営する。事務局は、PSPPを解釈するための権限を有し、そ
          の解釈及び決定は最終的かつ確定的であるものとする。事務局は、米国以外の法域の法律及び手続に関する特定の
          要件に対応するための規則及び規程を含め、PSPPの管理に関する規則及び規程を採択することができる。
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      (注2) 行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の特質
          下記のとおり決定されるオプションの実際の行使価格が下落した場合、オプション行使期間中のオプションの行使
          により発行される株式数は増加する。なお、オプションの実際の行使価額の下落によって発行総額が減少するもの
          ではない。
          新株予約権の実際の行使価格は、募集期間の最初の取引日現在の当社普通株式の公正市場価格の85%又は募集期間

          の最終の取引日の公正市場価格の85%いずれか低い方に相当する額である。
          PSPPに基づき発行される普通株式の数は、2004年12月31日現在の発行済普通株式の5%に相当する26,367,235株を

          超えてはならないものとされている。
          PSPPの主目的は当社のための資金調達ではなく、従業員に対し、任意の税引後給与出資を通じて普通株式を購入す

          る機会を与えることにより、従業員の株式保有を奨励し、株式の購入を容易にすることにあるため、PSPPには行使
          価額等の下限及び発行総額の下限は設けられていない。なお、すべてのオプションが行使されるとは限らない。
          当社にはオプションを購入する権利はない。

      (注3) 

       (a)  企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第9項に規定する場合に該当する場合、行使価額修正条項付新株予約権に

         関するデリバティブ取引その他の取引の内容
          該当なし

       (b)  当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等に表示された権利の行使に関する事項についての当該行使価額修正条

         項付新株予約権付社債券等の所有者との間の取決めの内容
          オプションは、PSPPに従って行使され、その他適用ある特別な取決めは存在しない。

       (c)  提出者の株券の売買に関する事項についての当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の所有者との間の取決め

         の内容
          該当なし

       (d)  提出者の株券の貸借に関する事項についての当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の所有者と提出者の特別

         利害関係者等との間の取決めがあることを知っている場合にはその内容
          該当なし

       (e)  その他投資社の保護を図るため必要な事項

          該当なし

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      (2)  【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】
                                          中間会計期間

                                   (2018年1月1日から2018年6月30日まで)
                                640,243
     当該中間会計期間に権利行使された当該行使価額修正条
     項付新株予約権付社債券等の数(2018年第1四半期及び
     第2四半期)
                                640,243
     当該中間会計期間の権利行使に係る交付株式数(2018年
     第1四半期及び第2四半期)
                                83.75ドル
     当該中間会計期間の権利行使に係る平均行使価額等
     (2018年第1四半期及び第2四半期)
                                53,632,124ドル
     当該中間会計期間の権利行使に係る資金調達額(2018年
     第1四半期及び第2四半期まで)
                                13,283,836
     当該中間会計期間の末日における権利行使された当該行
     使価額修正条項付新株予約権付社債券等の数の累計
     (2007年第1四半期から2018年第2四半期まで)
                                13,283,836
     当該中間会計期間の末日における当該行使価額修正条項
     付新株予約権付社債券等に係る累計の交付株式数(2007
     年第1四半期から2018年第2四半期まで)
                                54.60ドル
     当該中間会計期間の末日における当該行使価額修正条項
     付新株予約権付社債券等に係る累計の平均行使価額等
     (2007年第1四半期から2018年第2四半期まで)
                                725,276,198ドル
     当該中間会計期間の末日における当該行使価額修正条項
     付新株予約権付社債券等に係る累計の資金調達額(2007
     年第1四半期から2018年第2四半期まで)
     当該中間会計期間の末日において残存する当該行使価額                           すべてのオプションは、購入日に行使されるため、該当
     修正条項付新株予約権付社債券等の数                           なし。
      (3)  【発行済株式総数及び資本金の状況】

        (普通株式)

                 発行済株式総数          発行済株式総数残高            資本金増減額           資本金残高

         年月日
                  増減数(株)            (株)          (米ドル)           (米ドル)
     2017年12月31日現在                    ―      660,111,339                ―     6,601,113.39
     2018年1月1日~
                         0           ―         0.00
     2018年6月30日
     2018年6月30日現在                    ―      660,111,339                ―     6,601,113.39
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      (4)  【大株主の状況】
       (普通株式)

       米国の証券法は当社の普通株式の1%以上を保有する株主についての情報の公開を要求していないため、当社
      は、原則として、当該情報を提供することはできない。
       下表は、当社の議決権付証券のいずれかのクラスの5%超の実質的所有者である全法人を示したものである。

                                              (2018年6月30日現在)
                                                   当該クラスの
                                           所有株式数
                                                  発行済株式総数に
        クラスのタイトル               実質的保有者の名称および住所
                                                  対する所有株式数
                                            (株)
                                                   の割合(%)
                    ブラックロック・インク
                                          29,984,045
                    米国10055 ニューヨーク州ニューヨーク、
          普通株式                                           7.1%
                                            (注1)
                    55東   52番街
                    バンガード・グループ
                                          30,620,9616
          普通株式          米国19355 ペンシルバニア州マルヴァーン、                                7.22%
                                            (注2)
                    バンガード・ブールヴァード100
      (注1) 2018年1月29日にブラックロック・インクがSECに提出したスケジュール13G/Aに含まれる2017年12月31日現在の情

          報に基づく。スケジュール13G/Aは、ブラックロック・インクが当該株式のすべてについて単独の処分権を有し、
          また当該株式のうち25,031,478株について単独の議決権を有し、他者と処分権及び議決権を共有していないことを
          示している。
      (注2) 2018年2月12日にザ・ヴァンガード・グループがSECに提出したスケジュール13G/Aに含まれる2017年12月31日現在
          の情報に基づく。スケジュール13G/Aは、ザ・ヴァンガード・グループが当該株式のうち29,945,849株について単
          独の処分権を有し、675,112株について共有処分権を有し、597,982株について単独の議決権を有し、93,625株につ
          いては共有議決権を有することを示している。
       当社が知る限り、上記に記載するものを除き、当社の普通株式の5%超を実質的に保有している個人又は事業

      体はない。
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     2  【株価の推移】
       【当該中間会計期間における月別最高・最低株価】

       以下の表は、ニューヨーク証券取引所における当社の普通株式の株価の推移を示すものである。

       月別      2018年1月        2018年2月        2018年3月        2018年4月        2018年5月        2018年6月

      最高(ドル)          127.14        120.59        111.18        108.92        106.21        102.06

      最低(ドル)          114.53        102.10        100.26        99.30        94.51        92.05

     3  【役員の状況】

       有価証券報告書の提出日以降、変更はなかった。

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     第6【経理の状況】

     (イ)本書記載のプルデンシャル・ファイナンシャル・インクおよびその子会社(以下「プルデンシャ

        ル」)の     2018  年度上半期(       2018  年 1 月 1 日から    2018  年 6 月 30 日までの期間)の中間財務書類は、米国にお
        いて一般に公正妥当と認められた会計の原則、手続、用語、様式および表示方法に準拠して作成され
        ている。
        プルデンシャルが採用した会計の原則、手続および表示方法のうち日本で一般に認められた会計原則

        と相違するもので、重要なものは、「                    3  日米の会計原則および慣行の相違」のところで説明されてい
        る。
        本書記載の中間財務書類は、プルデンシャルが                         1934  年証券取引法に従い、米国証券取引委員会

        ( SEC  )へ提出した連結財務書類に含まれる財務情報を基に作成されたものである。
     (ロ)本書記載の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和                                                      52 年大

        蔵省令第     38 号。以下「中間財務諸表等規則」)第                    76 条第  1 項の規定に従って作成されている。
     (ハ)プルデンシャルの原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中の円表示額は、「中間

        財務諸表等規則」第           79 条の規定に基づき          1 米ドル=     111.40   円(  2018  年 8 月 15 日現在の株式会社三菱UF
        J銀行の対顧客電信直物相場                ― 仲値)の換算率を用い計算されている。この計算は、この換算率ある
        いは他のいかなる換算率によっても、表示された金額が、円金額に決済された、あるいは決済されう
        るものであるとの表現と解釈がなされるべきではない。
     (ニ)この中間財務書類については、米国あるいは日本の公認会計士による監査を受けていない。

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     1 【中間財務書類】
     (1)未監査中間連結財政状態計算書 
                               2018  年6月30日現在              2017  年12月31日現在
                         期別
     科目
                             百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     資産の部
     満期固定証券:売却可能証券、公正価値(償
     却原価、2018年現在:317,548百万ドル
                               $341,151                $346,780
                                     ¥ 38,004,221               ¥ 38,631,292
     (35,374,847百万円);2017年現在:312,385
     百万ドル(34,799,689百万円))(1)
     満期固定証券:満期保有目的債券、償却原価
     (公正価値、2018年現在:2,388百万ドル
                                 2,020       225,028         2,049       228,259
     (266,023百万円);2017年現在:2,430百万
     ドル(270,702百万円))(1)
     満期固定証券:売買目的証券、公正価値(償
     却原価、2018年現在:2,980百万ドル
                                 2,916       324,842         3,507       390,680
     (331,972百万円);2017年現在:3,509百万
     ドル(390,903百万円))(1)(2)
     経験料率契約者保険負債に対応する資産、公
                                21,497       2,394,766         22,097       2,461,606
     正価値(1)(2)
     株式、公正価値(原価、2018年現在:5,374百
                                 7,191       801,077         7,329       816,451
     万ドル(598,664百万円);               2017年現在:
     5,154百万ドル(574,156百万円))(1)(2)
     商業モーゲージおよびその他貸付(2018年6月
     30日時点の公正価値オプションにて測定され
     る公正価値330百万ドル(36,762百万円)およ
                                58,622       6,530,491         56,045       6,243,413
     び2017年12月31日時点の公正価値オプション
     にて測定される公正価値593百万ドル(66,060
     百万円)を含む。)(1)
                                11,935       1,329,559         11,891       1,324,657
     保険約款貸付
     その他投資資産(2018年6月30日時点の公正価
     値オプションにて測定される5,138百万ドル
                                13,459       1,499,333         13,373       1,489,752
     (572,373百万円)および2017年12月31日時点
     の公正価値オプションにて測定される3,159百
     万ドル(351,913百万円)を含む。)(1)(2)
                                 5,728       638,099         6,800       757,520
     短期投資(2)
                                464,519       51,747,417         469,871       52,343,629
       投資合計
                                14,918       1,661,865         14,490       1,614,186
     現金および現金同等物(1)
                                 3,235       360,379         3,325       370,405
     未収投資収益(1)
                                19,643       2,188,230         18,992       2,115,709
     繰延保険契約取得費用
                                 2,027       225,808         1,591       177,237
     事業取得価値
                                16,860       1,878,204         17,250       1,921,650
     その他資産(1)
                                298,658       33,270,501         306,617       34,157,134
     分離勘定資産
                               $819,860                $832,136
                                     ¥ 91,332,404               ¥ 92,699,950
      資産合計
                                121/239





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     (1)未監査中間連結財政状態計算書(続き)
                               2018  年6月30日現在              2017  年12月31日現在
                         期別
     科目
                             百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     負債および資本の部
     負債の部
                               $260,435                $257,317
                                     ¥ 29,012,459               ¥ 28,665,114
     責任準備金
                                149,359       16,638,593         148,189       16,508,255
     保険契約者預り金勘定
                                 4,858       541,181         6,411       714,185
     契約者配当金
                                 9,540      1,062,756          8,400       935,760
     買戻条件付売却有価証券
                                 4,307       479,800         4,354       485,036
     貸付有価証券見合現金担保預り
                                 7,888       878,723         9,648      1,074,787
     法人所得税
                                 2,056       229,038         1,380       153,732
     短期借入債務
                                16,732       1,863,945         17,172       1,912,961
     長期借入債務
                                16,498       1,837,877         16,619       1,851,357
     その他負債(1)
     連結変動持分事業体により発行された債券
     (2018年6月30日時点の公正価値オプションに
     て測定される公正価値609百万ドル(67,843百
                                 937      104,382         1,518       169,105
     万円)および2017年12月31日時点の公正価値
     オプションにて測定される公正価値1,196百万
     ドル(133,234百万円)を含む。)(1)
                                298,658       33,270,501         306,617       34,157,134
     分離勘定負債
                                771,268       85,919,255         777,625       86,627,425
      負債合計
     契約債務および偶発債務 (注記14 参照)
     資本の部
     優先株式(額面0.01ドル;授権株式 
                                   0        0        0        0
     10,000,000株;発行済株式なし)
     普通株式(額面0.01ドル;授権株式 
     1,500,000,000株;発行済株式-2018年6月30
                                   6       668         6       668
     日現在:660,111,339株、2017年12月31日現
     在:660,111,339株)
                                24,763       2,758,598         24,769       2,759,267
     資本剰余金
     自己株式、取得原価(2018年6月30日現在:
                                (16,905)       (1,883,217)         (16,284)       (1,814,038)
     242,400,008株、2017年12月31日現在:
     230,537,166株)
                                11,655       1,298,367         17,074       1,902,044
     累積その他の包括利益(損失)
                                28,713       3,198,628         28,671       3,193,949
     利益剰余金
       プルデンシャル・ファイナンシャル・イ
                                48,232       5,373,045         54,236       6,041,890
       ンク資本合計
                                 360       40,104         275       30,635
     非支配株主持分
                                48,592       5,413,149         54,511       6,072,525
       資本合計
                               $819,860                $832,136
                                     ¥ 91,332,404               ¥ 92,699,950
      負債および資本合計
     (1) 変動持分事業体に関する残高の詳細は注記4参照。
     (2) 過年度の金額は      当年度の表示に合わせるために再分類されている                    。詳細は注記      2の「  ASU  2016-01   」の適用を参照
     未監査中間連結財務書類の注記を参照
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     (2)未監査中間連結損益計算書
                        6月 30 日に終了した     3ヵ月間            6月 30 日に終了した     6ヵ月間
                 期別
                       2018  年        2017  年        2018  年        2017  年
     科目
                   百万ドル     百万円     百万ドル     百万円    百万ドル     百万円    百万ドル     百万円
     収益の部
                     $7,438          $8,326         $14,749          $14,807
                         ¥ 828,593         ¥ 927,516        ¥ 1,643,039         ¥ 1,649,500
     保険料
                     1,480     164,872      725    80,765     2,984     332,418     2,258     251,541
     契約賦課金および報酬収益
                     4,096     456,294     4,089     455,515     8,094     901,672     8,150     907,910
     純投資収益
                     1,010     112,514      973    108,392     2,036     226,810     1,924     214,334
     資産運用手数料
                      (54)    (6,016)      420    46,788     (561)    (62,495)      637    70,962
     その他収益(損失)
     実現投資利益(損失)、純額
     満期固定証券における一時的でな
                      (58)    (6,461)     (53)    (5,904)     (97)    (10,806)     (110)    (12,254)
     い減損損失
     その他包括利益に振り替えられる
                       0      0    7     780     0      0    10    1,114
     満期固定証券における一時的でな
     い減損損失
       その他実現投資利益(損
                      743    82,770    (1,046)     (116,524)      1,207     134,460     (565)    (62,941)
       失)、純額
        実現投資利益(損失)、純
                      685    76,309    (1,092)     (121,649)      1,110     123,654     (665)    (74,081)
        額合計
                     14,655    1,632,567     13,441    1,497,327     28,412    3,165,097     27,111    3,020,165
      収益合計
     保険金・給付金および費用の部
                     9,512    1,059,637      8,328     927,739     17,187    1,914,632     15,353    1,710,324
     契約者保険金・給付金
                      894    99,592     947    105,496     1,444     160,862     1,887     210,212
     契約者預り金勘定への付与利息
                      540    60,156     491    54,697     868    96,695     1,106     123,208
     契約者配当金
                      613    68,288      84    9,358    1,201     133,791      523    58,262
     繰延保険契約取得費用の償却
                     2,846     317,044     2,983     332,306     5,769     642,667     5,892     656,369
     一般管理費
                     14,405    1,604,717     12,833    1,429,596     26,469    2,948,647     24,761    2,758,375
      保険金・給付金および費用合計
     法人所得税、運営合弁事業損益
                      250    27,850     608    67,731     1,943     216,450     2,350     261,790
     に対する持分反映前利益
     (損失)
                      68    7,575     125    13,925     420    46,788     520    57,928
      法人所得税費用(還付)合計
     運営合弁事業損益に対する
                      182    20,275     483    53,806     1,523     169,662     1,830     203,862
     持分反映前利益(損失)
     運営合弁事業損益に対する持分、
                      18    2,005     13    1,448     41    4,567     38    4,233
     税引後
                      200    22,280     496    55,254     1,564     174,230     1,868     208,095
     当期純利益(損失)
     非支配株主利益(損失)による減
                       3     334     5     557     4     446     8     891
     少
     当社株主に帰属する当期純利益
                     $197          $491         $1,560          $1,860
                         ¥ 21,946         ¥ 54,697        ¥ 173,784         ¥ 207,204
     (損失)
     1株当たり利益
      基本  1株あたり利益-
      普通株式:
       当社株主に帰属する当期純利
                     $0.46          $1.13          $3.66          $4.28
                           ¥ 51        ¥ 126         ¥ 408         ¥ 477
       益(損失)
      希薄化後    1株あたり利益-
      普通株式:
       当社株主に帰属する継続事業
                     $0.46          $1.12          $3.62          $4.21
                           ¥ 51        ¥ 125         ¥ 403         ¥ 469
       利益(損失)
                     $0.90          $0.75          $1.80          $1.50
      普通株式1株当たり配当宣言額                     ¥ 100         ¥ 84        ¥ 201         ¥ 167
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照
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     (3)未監査中間連結包括利益計算書
                        6月 30 日に終了した     3ヵ月間            6月 30 日に終了した     6ヵ月間
                 期別
                       2018  年        2017  年        2018  年        2017  年
     科目
                    百万ドル     百万円     百万ドル     百万円     百万ドル     百万円     百万ドル     百万円
                      $200          $496         $1,564          $1,868
                          ¥ 22,280         ¥ 55,254         ¥ 174,230         ¥ 208,095
     当期純利益(損失)
     その他包括利益(損失)、税引前
                      (703)     (78,314)      45    5,013     (41)    (4,567)      597    66,506
     当期における外貨換算調整額
                     (3,326)     (370,516)      2,491     277,497     (7,992)     (890,309)      1,682     187,375
      純未実現投資利益(損失)
     確定給付年金および退職後給付費用
                       75     8,355     55    6,127     129    14,371      99    11,029
     の未実現当期純利益(費用)
                     (3,954)     (440,476)      2,591     288,637     (7,904)     (880,506)      2,378     264,909
         合計
     その他包括利益(損失)に関する法
                      (838)     (93,353)      872    97,141    (1,682)     (187,375)       656    73,078
     人所得税費用(還付)による減少
                     (3,116)     (347,122)      1,719     191,497     (6,222)     (693,131)      1,722     191,831
     その他包括利益(損失)、税引後
                     (2,916)     (324,842)      2,215     246,751     (4,658)     (518,901)      3,590     399,926
     包括利益(損失)
     非支配株主持分に帰属する包括利益
                       (7)     (780)      5     557     7     780    (11)    (1,225)
     (損失)による減少
     当社に帰属する包括利益
                     ($2,909)           $2,210         ($4,665)           $3,601
                         (¥ 324,063)         ¥ 246,194        (¥ 519,681)         ¥ 401,151
     (損失)
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

                                124/239














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                                                              半期報告書
                                                    (単位:百万ドル)
     (4)未監査中間連結株主資本変動計算書
                                      累積その他の
                                            自己資本     非支配株主
                 普通株式    資本剰余金     利益剰余金      自己株式      包括利益                資本合計
                                             合計     持分
                                       (損失)
     2017  年12月31日現在
                   $6    $24,769     $28,671      ($16,284)      $17,074     $54,236       $275    $54,511
     残高
     ASU2016-01    の会計原則変更
                              904           (847)      57           57
     による累積影響額
     ASU2018-02    の会計原則変更
                             (1,653)            1,653       0           0
     による累積影響額
                                   (750)           (750)           (750)
     普通株式の取得
                                                     99     99
     非支配株主持分からの出資
                                                    (21)     (21)
     非支配株主    持分  への配当
     非支配株主    持分  の連結化/
                                                     0     0
     (非連結化)
                         (6)           129           123           123
     株式に基づく報酬制度
                             (769)                 (769)           (769)
     普通株式配当宣言額
     包括利益:
                             1,560                 1,560       4    1,564
     当期純利益(損失)
     その他の包括利益
                                              (6,225)        3   (6,222)
                                        (6,225)
     (損失)、税引後
     包括利益(損失)
                                              (4,665)        7   (4,658)
     合計
     2018  年6月30日現在
                   $6    $24,763     $28,713      ($16,905)      $11,655     $48,232       $360    $48,592
     残高
                                                     (単位:百万円)

     (4)未監査中間連結株主資本変動計算書
                                      累積その他の
                                            自己資本     非支配株主
                 普通株式    資本剰余金     利益剰余金      自己株式      包括利益                資本合計
                                             合計     持分
                                       (損失)
     2017  年12月31日現在
                  ¥ 668  ¥ 2,759,267     ¥ 3,193,949     (¥ 1,814,038)     ¥ 1,902,044     ¥ 6,041,890      ¥ 30,635    ¥ 6,072,525
     残高
     ASU2016-01    の会計原則変更
                            100,706           (94,356)      6,350           6,350
     による累積影響額
     ASU2018-02    の会計原則変更
     による累積影響額
                                  (83,550)           (83,550)           (83,550)
     普通株式の取得
                                                   11,029     11,029
     非支配株主持分からの出資
                                                   (2,339)     (2,339)
     非支配株主持分への配当
     非支配株主持分の連結化/
                                                     0     0
     (非連結化)
                        (668)           14,371           13,702           13,702
     株式に基づく報酬制度
                            (85,667)                 (85,667)           (85,667)
     普通株式配当宣言額
     包括利益:
                            173,784                 173,784       446    174,230
     当期純利益(損失)
     その他の包括利益
                                             (693,465)        334   (693,131)
                                       (693,465)
     (損失)、税引後
     包括利益(損失)
                                             (519,681)        780   (518,901)
     合計
     2018  年6月30日現在
                  ¥ 668  ¥ 2,758,598     ¥ 3,198,628     (¥ 1,883,217)     ¥ 1,298,367     ¥ 5,373,045      ¥ 40,104    ¥ 5,413,149
     残高
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

                                125/239





                                                           EDINET提出書類
                                            プルデンシャル・ファイナンシャル・インク(E05916)
                                                              半期報告書
                                                    (単位:百万ドル)
     (4)未監査中間連結株主資本変動計算書
                                      累積その他の
                                            自己資本     非支配株主
                 普通株式    資本剰余金     利益剰余金      自己株式      包括利益                資本合計
                                             合計     持分
                                       (損失)
     2016  年12月31日現在
                   $6    $24,606     $21,946      ($15,316)      $14,621     $45,863       $225    $46,088
     残高
     会計方針変更の適用による
                         5     (5)                  0           0
     累積効果
     ジブラルタ生命の報告期間
                              167                 167           167
     差の撤廃
                                   (625)           (625)           (625)
     普通株式の取得
                                                     8     8
     非支配株主持分からの出資
                                                    (27)     (27)
     非支配株主持分への配当
     非支配株主持分の連結化/
                                                     1     1
     (非連結化)
                         60           200           260           260
     株式に基づく報酬制度
                             (655)                 (655)           (655)
     普通株式配当宣言額
     包括利益:
                             1,860                 1,860       8    1,868
      当期純利益(損失)
     その他の包括利益
                                              1,741      (19)     1,722
                                         1,741
     (損失)、税引後
     包括利益(損失)
                                              3,601      (11)     3,590
     合計
     2017  年6月30日現在
                   $6    $24,671     $23,313      ($15,741)      $16,362     $48,611       $196    $48,807
     残高
                                                     (単位:百万円)

     (4)未監査中間連結株主資本変動計算書
                                      累積その他の
                                            自己資本     非支配株主
                 普通株式    資本剰余金     利益剰余金      自己株式      包括利益                資本合計
                                             合計     持分
                                       (損失)
     2016  年12月31日現在
                  ¥ 668  ¥ 2,741,108     ¥ 2,444,784     (¥ 1,706,202)     ¥ 1,628,779     ¥ 5,109,138      ¥ 25,065    ¥ 5,134,203
     残高
     会計方針変更の適用による
                        557     (557)                   0           0
     累積効果
     ジブラルタ生命の報告期間
                             18,604                 18,604           18,604
     差の撤廃
                                  (69,625)           (69,625)           (69,625)
     普通株式の取得
                                                    891     891
     非支配株主持分からの出資
                                                   (3,008)     (3,008)
     非支配株主持分への配当
     非支配株主持分の連結化/
                                                    111     111
     (非連結化)
                        6,684           22,280           28,964           28,964
     株式に基づく報酬制度
                            (72,967)                 (72,967)           (72,967)
     普通株式配当宣言額
     包括利益:
                            207,204                 207,204       891    208,095
      当期純利益(損失)
     その他の包括利益
                                             193,947      (2,117)     191,831
                                        193,947
     (損失)、税引後
     包括利益(損失)
                                             401,151      (1,225)     399,926
     合計
     2017  年6月30日現在
                  ¥ 668  ¥ 2,748,349     ¥ 2,597,068     (¥ 1,753,547)     ¥ 1,822,727     ¥ 5,415,265      ¥ 21,834    ¥ 5,437,100
     残高
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照
                                126/239





                                                           EDINET提出書類
                                            プルデンシャル・ファイナンシャル・インク(E05916)
                                                              半期報告書
     (5)未監査中間連結キャッシュ・フロー計算書
                                      6月30日に終了した6ヵ月間
                         期別
     科目                             2018  年              2017  年
                             百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     営業活動からのキャッシュ・フロー
                                 $1,564                $1,868
                                       ¥ 174,230               ¥ 208,095
     当期純利益(損失)
     営業活動から得た現金(純額)への当期純利益の調整
                                (1,110)       (123,654)          665       74,081
      実現投資(利益)損失、純額
                                (1,058)       (117,861)         (1,263)       (140,698)
      契約賦課金および報酬収益
                                 1,444       160,862         1,887       210,212
      契約者預り金勘定への付与利息
                                  48       5,347         107       11,920
      減価償却費および償却費
      経験料率契約者保険負債に対応する資産による損
                            &nbs