プルデンシャル・ファイナンシャル・インク 半期報告書

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                                                           EDINET提出書類
                                            プルデンシャル・ファイナンシャル・インク(E05916)
                                                              半期報告書
     【表紙】

     【提出書類】                   半期報告書

     【提出先】                   関東財務局長

     【提出日】                   2017  年9月28日

     【中間会計期間】                   2017  年度中(自 2017年1月1日 至 2017年6月30日)

     【会社名】                   プルデンシャル・ファイナンシャル・インク

                        (Prudential       Financial,      Inc.)
     【代表者の役職氏名】                   取締役会会長兼最高経営責任者兼社長

                        ジョン・R・ストラングフェルド
                        (John   R.  Strangfeld,       Chairman     and  Chief   Executive      Officer
                         and  President)
     【本店の所在の場所】                   アメリカ合衆国07102ニュージャージー州ニューアーク

                        ブロード・ストリート751
                        (751   Broad   Street,     Newark,     New  Jersey    07102,    U.S.A.)
     【代理人の氏名又は名称】                   弁護士  赤 上 博 人

     【代理人の住所又は所在地】                   東京都港区元赤坂一丁目2番7号 赤坂Kタワー

                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                   (03)6888-1000

     【事務連絡者氏名】                   弁護士  笠 間 周 子

                        弁護士  梶 原 康 平
                        弁護士  本 田 駿 介
                        弁護士  小 島 啓
     【連絡場所】                   東京都港区元赤坂一丁目2番7号 赤坂Kタワー
                        アンダーソン・毛利・友常法律事務所
     【電話番号】                   (03)6888-1000

     【縦覧に供する場所】                   該当なし

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                                                              半期報告書
     将来の見通しに関する記述
      「第一部 企業情報」「第3 事業の状況」「1 業績等の概要」中の記載を含むが、これに限定されない本書
     中の記述の一部は、1995年米国民事証券訴訟改革法(U.S.                                 Private     Securities      Litigation      Reform    Act  of
     1995)に定義されるところの「将来の見通しに関する記述(forward-looking                                        statements)」に該当する。「予測
     する」、「考える」、「予想する」、「含む」、「予定する」、「推定する」、「見積もる」、「見込む」、「意
     図する」等の用語やこれらの変形は、一般に将来の見通しに関する記述を構成するものである。将来の見通しに関
     する記述は、将来の動向並びにそれがプルデンシャル・ファイナンシャル・インク及びその子会社に及ぼす可能性
     のある影響に関する経営陣の現時点における予測及び所見に基づきなされている。プルデンシャル・ファイナン
     シャル及びその子会社に影響を与える将来の動向が、経営陣の予想どおりとなるという保証はなしえない。これら
     の将来の見通しに関する記述は将来の業績の保証ではなく、リスクや不確定要素を伴うものであり、当該将来の見
     通しに関する記述に表されている予測や見積もりとは実際には時として重大に異なる結果をもたらし得る重要な要
     素が存在する。かかる要素には、以下に掲げるものが含まれるが、これらに限定されない。(1)                                                 債券等、株式、不
     動産及びその他の金融市場の動向及び変動を含む、経済、市場及び政治的状況;(2)                                             当社の事業のための追加債
     務、自己資本又は外部資金の調達可能性及びコスト;(3)                              金利変動及び低金利の期間の長期化;(4)リスクヘッジ
     をしないことを選択する程度又は当社が実施するヘッジ及びリスク管理戦略の無効若しくは不全;(5)                                                     信用枠を利
     用できないこと;(6)           当社の責任準備金の見直し;(7)                 実際の死亡、疾病、継続、ユーティリゼーション、金利、
     若しくは市場での利益と、当社の商品の価格設定、債務、準備金及びその他の決定のための仮定条件との間の差;
     (8)  繰延保険契約取得費用や、取得事業若しくは営業権の評価額に関する当社の仮定条件の更新;(9)                                                   年金及びそ
     の他の退職後の給付制度の仮定条件の更新;(10)                          当社の財務の健全性や信用格付の変化;(11)                        トリプルX規制、
     ガイドラインAXXX及び原則主義の準備金要件に基づく定期生命保険及びユニバーサル生命保険に関する法定準備金
     の条件;(12)        投資損失、デフォルト及びカウンターパーティの不履行;                               (13)   当社の商品系統における競争及び
     人材獲得競争;(14)           現在又は将来の販売網を通じた商品のマーケティング及び販売の困難性;(15)                                         税法の変更;
     (16)   当社の海外事業に関する経済、政治、通貨及びその他のリスク;(17)                                    外国為替レート及び海外証券市場にお
     ける変動;(18)         ドッド・フランク金融制度改革・消費者保護法及び米国労働省が提案するフィデューシャリー・
     ルールを含む、規制若しくは法律の変更;(19)                         当社の知的財産権を保護できないこと、又は他者の知的財産権に
     ついての侵害請求;           (20)   当社が行う証券貸借取引の改善に関するものを含む、訴訟若しくは規制事項に関する不
     利な決定及び偶発債務に対する当社のリスク;(21)                           国内外の軍事活動、テロリスト活動若しくは伝染病を含む天
     災若しくは人災、又はその他の壊滅的な死亡者数をもたらす事件;(22)                                      リスクの特定、監視及び管理のためのリ
     スク管理方針並びに手続の不備;(23)統合の実行並びに予想されていた買収、事業の処分及び再編成の結果を出す
     ことが困難になる可能性;(24)                 電話、情報技術若しくはその他の運用システムの中断又は当該システム上の機密
     データのセキュリティ、機密性若しくはプライバシーを維持できないこと;                                        (25)   会計原則、会計慣行又は会計方
     針の変更;及び(26)           債務を返済するための、持株会社としてのプルデンシャル・ファイナンシャルの子会社から
     の配当及び分配への基本的な依存、並びに当社の格付目標及び/又は適用ある規制上の制約を鑑みた上での当該配
     当及び分配を支払う子会社の能力等が挙げられる。プルデンシャル・ファイナンシャル・インクは、本書中の特定
     の将来の見通しに関する記述を最新のものに更新することを予定しておらず、また更新する義務を負わない。当社
     の事業及び当社の発行する証券への投資に関するリスクに関しては、2016年12月31日に終了した事業年度に関する
     有価証券報告書の「第一部 企業情報」「第3 事業の状況」「4 事業等のリスク」の項を参照のこと。
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     第一部      【企業情報】

      注記:1.     文書中、別段の記載がある場合を除いて、「プルデンシャル・ファイナンシャル」又は「当社」とはニュージャー

          ジー州法に準拠して設立された「プルデンシャル・ファイナンシャル・インク」を意味するものとする。
         2.  別段の記載がある場合を除いて、文書中「ドル」又は「$」はそれぞれ米ドルを指すものとする。
          文書中一部の財務データについては、閲覧者の便宜のため、ドルから日本円(「円」又は「¥」)への換算がなされ
          ている。この場合の換算は、特に別のレートの記載がない限り、2017年8月25日現在の株式会社三菱東京UFJ銀行
          の対顧客電信直物相場-仲値である$1.00=¥109.80により計算されている。
         3.  文書中の表で計数が四捨五入されている場合、合計欄に記載されている数値は計数の総和と必ずしも一致しない場
          合がある。
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     第1    【本国における法制等の概要】
      当該上半期中、特に重要な変更はなかった。

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     第2    【企業の概況】

     1  【主要な経営指標等の推移】

                                     (単位:百万ドル、1株当たりの金額を除く)
                                                 以下の日に終了した
                               以下の日に終了した6ヶ月間
                                                   事業年度
                              2017  年    2016  年    2015  年    2016  年    2015  年
                             6月30日      6月30日      6月30日      12 月31日     12 月31日
     資産合計(注1)
                              812,590      796,490      762,592      783,962      757,255
     資本合計                         48,640      55,178      42,292      46,088      41,923
     収益合計                         27,111      28,768      29,264      58,779      57,119
     プルデンシャル・ファイナンシャル・インクに帰属する当
                               1,860      2,257      3,442      4,368      5,642
     期純利益(損失)
     プルデンシャル・ファイナンシャル・インクに帰属する包
                               3,601      14,639       796     6,704      1,877
     括利益
     1株当たり利益
      普通株式1株当たり利益
      -基本                          4.28      5.03      7.52      9.85      12.37
      -希薄化後                          4.21      4.97      7.40      9.71      12.17
     営業活動による(に使用した)キャッシュ・フロー                          4,703      13,524       3,475      14,778      13,895
     投資活動による(に使用した)キャッシュ・フロー                         (2,787)      (7,789)       714    (21,551)       (7,746)
     財務活動による(に使用した)キャッシュ・フロー                           452      584     (2,109)       3,238      (3,524)
     現金及び現金同等物期末残高                         16,605      24,142      17,038      14,127      17,612
      (注1) 2015年4月、FASBは、指針のアップデート(ASU                           2015-03「利息-利息の帰属計算(サブトピック835-30):債券

          発行費用の表示の簡素化」)を発行した。当社は当該指針を2016年1月1日付けで適用したが、それ以前の期間に
          ついては、債券発行費用は資本化され、繰延費用(すなわち資産)として計上していた。新しい基準に基づき、貸
          借対照表上の定期借入債務に関連する債券発行費用は借入負債の簿価からの直接控除(すなわち負の負債)として
          表示される。本財務書類で表示されている過年度の情報は、この修正後指針の遡及的適用を反映して修正されてい
          る。
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     2  【事業の内容】
       当該上半期中に重要な変更はなかった。

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     3  【関係会社の状況】
       当該上半期中に重要な変更はなかった。

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     4  【従業員の状況】
        2017  年6月30日現在、当社の従業員及び店員数は約49,879.2名(米国外に配置される約27,079名を含む。)

       である。当社としては各従業員及び店員とは満足のいく関係にあると考えている。
                                                  2017  年6月現在

                    継続事業の当社従業員等数
                                                    実数
     退職ソリューション及び投資管理

      年金セグメント                                                1,167.5
       投資管理及びアドバイザリー・サービス                                                 3,035.7
       プルデンシャル投資                                                  417.5
       国際投資                                                  176.0
      資産運用セグメント                                                 3,629.2
      退職金セグメント                                                 2,297.5
     退職金及び投資管理部門合計                                                 7,094.2
     個人生命保険及び団体保険

      個人生命保険セグメント(代理店を通じた販売を含む。)                                                 6,250.0
      団体保険セグメント                                                 1,702.5
     個人生命保険及び団体保険部門合計                                                 7,952.5
     国際保険

      ライフプランナーオペレーション                                                 12,321.0
      ジブラルタ生命(注1)                                                 14,758.0
     国際保険部門合計                                                 27,079.0
     全社及びその他業務部門

      全社勘定                                                7,753.5
     全社及びその他業務部門合計                                                 7,753.5
     継続事業の当社従業員数合計                                                 49,879.2

      制作スタッフ、サポート・スタッフ合計                                                 27,898.2

      販売スタッフ合計                                                 21,981.0
     継続事業の当社従業員数合計                                                 49,879.2
      (注1) ジブラルタ生命の実際の人数は一ヶ月遅れで報告されている。

      (注2) 小数点以下の数値は、当社のパート・タイム・アソシエイツを小数点以下の人員として計算する、当社の人員計算
          の方法によるものである。
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     第3    【事業の状況】

     1  【業績等の概要】

                    経営陣による財政状態と経営成績に関する考察と分析

       経営陣による財政状態と経営成績に関する考察と分析(以下「MD&A」という。)は、2016年12月31日現在に対

      する2017年6月30日現在の当社の連結財政状況、並びに2017年及び2016年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ
      月間の連結業績に関する記載である。下記の連結財政状況及び経営成績に関する分析については、MD&A、2016年
      12月31日に終了した年度の当社の有価証券報告書中の「第一部 企業情報」「第3 事業の状況」「4 事業等
      のリスク」の項及び監査済連結財務書類、並びに、本書中の「将来の見通しに関する記述」中の記述及び未監査
      中間連結財務書類と併せて読まれるべきものである。
                                 概要

       プルデンシャル・ファイナンシャルは、主に米国、アジア、欧州及びラテン・アメリカで事業を行う、運用資

      産約1兆3,340億ドル(2017年6月30日現在)を有する大手金融サービス会社である。当社は、子会社、関連会
      社を活用し、金融サービス業界最大ともいえる流通ネットワークを通じて、生命保険、年金、退職金関連サービ
      ス、ミューチュアル・ファンド及び投資管理などを含む広範囲の金融商品・サービスを個人顧客、法人顧客に提
      供している。
       当社の主要事業は現在、7セグメントを含む4部門、並びに全社及びその他業務部門にて構成されている。米

      国退職ソリューション・投資管理部門は、個人年金保険、退職金及び資産運用の各セグメントにて構成されてい
      る。米国個人生命保険・団体保険部門は、個人生命保険及び団体保険の各セグメントにて構成されている。国際
      保険部門は、当社の国際保険セグメントにて構成されている。クローズド・ブロック部門は、当社のクローズ
      ド・ブロック・セグメントにて構成されている。クローズド・ブロック部門は、当社の全社及びその他業務部門
      に含まれる撤退事業とは別途に報告される撤退事業として会計処理される。全社及びその他業務部門には、事業
      セグメントに割り当てられていない法人項目及びイニシアチブ並びに撤退した又は撤退予定の事業が含まれる。
       資金調達コストについては、コーポレート債務の資金調達コスト(これは全社及びその他業務部門にて計上さ

      れる。)を除き、各セグメントが使用した資金調達金額に基づいて各セグメントに割り振っている。各セグメン
      トの純投資収益には、経営陣が当該セグメントのリスク・サポート上必要であるとみなす資本金に関する利益も
      含まれている。
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       2017年7月、当社は、米国事業について、顧客及び出資者の利益のために価値提案を拡大するために、当社の
      事業の構成並びにデジタル及び顧客従事能力の活用への注力をよりよく反映する、新たな組織構造を発表した。
      この新たな組織構造は、当社の既存のセグメントを維持するが、それらを新たな部門に再編成するものである。
      新たな構造は、2017年第4四半期に発効するが、この構造においては、当社の主要事業は、7セグメントを含む
      5部門並びに全社及びその他業務部門にて構成される。米国個人ソリューション部門は、個人年金保険セグメン
      ト及び個人生命保険セグメントにて構成される。米国の職場ソリューション部門は、退職金セグメント及び団体
      保険セグメントにて構成される。投資管理部門は、投資管理セグメント(現在の名称は資産運用セグメント)に
      て構成される。国際保険部門は、引き続き国際保険セグメントにて構成され、クローズド・ブロック部門は、引
      き続きクローズド・ブロック・セグメントにて構成される。全社及びその他業務部門には、引き続き、事業セグ
      メントに割り当てられていない法人項目及びイニシアチブ並びに撤退した又は撤退予定の事業が含まれる。新た
      な組織構造によって当社の報告対象セグメント及びセグメント収益性指標に変更が生じることはない。
      規制上の進展

      フィデューシャリー・ルール

       米国労働省(「DOL」)の新たなフィデューシャリー・ルールは、2017年6月9日付で部分的に適用され、一
      定の追加規定が2018年1月1日に適用される予定である。2017年2月にトランプ大統領が指示した当該ルールに
      関する継続中の審議に関して、DOLは、当該ルールに関して情報を要求するパブリック・コメントの要請及び
      2018年1月1日の適用日の遅延の可能性の要請を行った。労働長官はまた、当該ルールに関して米国証券取引委
      員会(「SEC」)との連携を目指すと発言し、2017年6月には、SEC委員長は、投資顧問及びブローカー・ディー
      ラーが小口投資家に助言を行う際の行動規範についてのコメントを求める旨の公式声明を発表した。さらに、全
      米保険監督官協会(「NAIC」)は、年金保険の販売の基準の向上を検討中である年金保険適合性作業部会を設立
      した。これらの進展が、当社事業の一部に適用される当該ルール又は行動規範にどのような影響を与えるか予測
      することはできない。
      指定金融機関としての規制

       金融安定監督評議会に関する大統領覚書                     -2017年4月、トランプ大統領は、特に財務長官に対し、連邦準備制
      度(「FRB」)理事会の監督下に置かれるノンバンク金融機関(「指定金融機関」)を指定する金融安定監督評
      議会(「カウンシル」)による手続を再検討すること、また、覚書に挙げられた項目についての結論を180日以
      内に大統領に報告し、さらに必要な法改正を含む手続の改善案を報告することを指示する覚書を発行した。かか
      る再検討が最終的に指定手続又は当社にどのような影響を与えるか予測することはできない。
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       金融選択法案       -2017年6月、米国下院は、金融選択法案を通過させた。同法案は、ドッド・フランク金融制度
      改革・消費者保護法(「ドッド・フランク法」)の特定の規定(FRBの監督下に置かれるノンバンク金融機関を
      指定するカウンシルの権限を含む)を改正するものである。当該立法又はドッド・フランク法に影響を及ぼす他
      の立法が最終的に法律として成立するのか、またかかる立法が当社にどのような影響を与えるか、予測すること
      はできない。
       解決計画     -2017年7月、FRB及び連邦預金保険公社は、指定金融機関の次回の解決計画提出期限を2017年12月

      31日から2018年12月31日に延期する旨を発表した。
       規制が当社に与える影響に関する詳細については、2016年12月31日に終了した事業年度の有価証券報告書にお

      ける「第一部 企業情報」「第2 企業の概況」「3 事業の内容」の「規制」及び「第一部 企業情報」「第
      3 事業の状況」「4 事業等のリスク」を参照のこと。
      低金利環境の影響

       グローバルな金融サービス企業として、市場金利は、当社の営業成績及び財務状況の重要な促進力である。金

      利の変動は、当社の営業成績及び/又は当社の財務状況に複数の点で影響を与える可能性がある。かかる影響
      は、以下への有利又は不利な影響を含む。
       ・投資関連活動(投資収益リターン、純金利マージン、純投資スプレッド業績、新規投資金利、モーゲージ貸
        付前払金及び債券償還を含む。)
       ・保険準備金水準、繰延保険契約取得費用(「DAC」)/買収事業の価値(「VOBA」)の償還費、及び市場経
        験調整
       ・顧客勘定価値(その報酬収益への影響を含む。)
       ・営業権等の無形資産の公正価値及び可能性のある減損
       ・提供商品、設計の要素、付与利率及び売上構成
       ・解約等、保険契約者の行動
       金利リスクに関する詳細については、2016年12月31日に終了した事業年度の有価証券報告書における「第一

      部 企業情報」「第3 事業の状況」「4 事業等のリスク」の「経済情勢及び市況に関連するリスク」を参照
      のこと。
       当社の二大市場である米国及び日本の現在の金利環境、当社の保険負債及び保険契約者預り金勘定の構成、並

      びにこれらの金利環境が維持された場合の当社の業績への仮定的な影響については、以下を参照のこと。
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      米国事業(クローズド・ブロック部門を除く。)
       2017年3月及び6月において米国連邦準備制度理事会が短期金利のさらなる引き上げを決定したにもかかわら

      ず、米国における金利は、依然として過去の水準を下回っている。市況や事象により、連邦準備制度理事会によ
      る今後の金融政策に関する決定の時期、金額及び影響は不明確になっている。この引き続いている低金利環境に
      より、当社の現在の再投資利回りは引き続き、ポートフォリオ全体の利回り、とりわけ満期固定証券及び商業
      モーゲージ貸付に対する投資の利回りを下回っており、その結果としてポートフォリオ全体の利回りは引き続き
      減少することが予想される。
       当社の米国退職ソリューション・投資管理部門、米国個人生命保険・団体保険部門並びに全社及びその他業務

      部門をサポートする一般勘定について、当社は、2018年度を通じた年間の予定支払額と予定繰上支払額が満期固
      定証券及び商業モーゲージ貸付のポートフォリオの約6.7%に相当するものと予想している。これらの事業の一
      般勘定には、2017年6月30日現在、当該資産が純帳簿価額ベースで約1,870億ドル含まれていた。当該資産が満
      期を迎えるにあたり、2017年6月30日現在約4.2%である満期固定証券及び商業モーゲージ貸付の平均ポート
      フォリオ利回りは、さらなる低金利環境における再投資により、低下するものとみられている。
       満期固定証券及び商業モーゲージ貸付1,870億ドルのうち、約980億ドルの資産については発行体の裁量による

      コール・オプション又は償還のオプションが付されており、その加重平均金利は約4%である。この980億ドル
      のうちの約70%には、繰上返済制限条項が含まれている。当社が現在の純利鞘を維持するために、保有する保険
      契約の予定利率を引き下げない又は以下に記載するその他の資産・負債管理戦略を効果的に利用しない、あるい
      はこれらを行うことができない範囲において、現在のポートフォリオ利回りを下回るレート(保険契約によって
      保証されているレートを下回る場合を含む。)による予定支払額の再投資に伴い、将来における運用成績に影響
      が及ぶ可能性がある。
       下表は、表示された期間について、当社の米国事業(クローズド・ブロック部門を除く。)の保険負債及び保

      険契約者預り金勘定をタイプ別に示したものである。
                                                   2017  年

                                                 6月30日現在
                                                (単位:十億ドル)
     期間が固定・保証された長期保険商品
                                                        113
     調整可能な最低保証予定利率付き保険契約                                                   55
                                                        15
     投資収益に関するリスクが最終的に保険契約者の負担となる参加型保険契約
                                                        183
       合計
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       上記の1,130億ドルは、期間が固定・保証された、団体年金保険、仕組み決済保険、その他の保険商品等の長
      期保険商品に関するものである。これらの商品に関しては、原資産をポートフォリオの利回りを下回る金利で再
      投資しなくてはならないこともある。当社は、以下において述べる資産・負債管理を通じて、長引く低金利環境
      が当該保険契約に与える影響を緩和することを目指している。
       上記の550億ドルは、契約期間中に利率を調整可能な、最低保証予定利率付き保険契約に関するものである。

      最低保証予定利率を上回る保険契約について、当社は当該予定利率を引き下げることができるものの、かかる引
      き下げに対する当社の意思は、競争による圧力によって抑制されることがある。下表は、                                              最低保証予定利率別の
      勘定価値     及び2017年6月30日現在の保険契約者に対する金利と各最低保証                                  予定利率     の差をベーシス・ポイント
      (bps)で示したものである。
                         最低保証予定利率に基づき予定利率を調整可能な勘定価値

                          最低保証       最低保証       最低保証       最低保証
                   最低保証       利率を       利率を       利率を       利率を
                                                      合計
                    利率      1-49bps       50-99bps      100-150bps       150bps   超
                         上回っている       上回っている       上回っている       上回っている
                                 (単位:十億ドル)
     最低保証予定利率の範囲
     1.00%未満                 0.5       1.1       0.2       0.0       0.0       1.8
     1.00%から1.99%                 1.7      12.2       3.0       1.5       0.2      18.6
     2.00%から2.99%                 1.8       0.6       1.9       1.0       0.2       5.5
     3.00%から4.00%                 27.9       0.4       0.1       0.1       0.0      28.5
                      0.8       0.0       0.0       0.0       0.0       0.8
     4.00%超
                      32.7       14.3       5.2       2.6       0.4      55.2
     合計(注1)
     合計額に対する割合
                      59%       26%       9%       5%       1%      100%
      (注1) 投資額が満期まで維持されなかった場合に市場価格調整を必要とする約10億ドルが含まれている。

       これらの事業における残りの約150億ドルの保険負債及び保険契約者預り金勘定は、投資収益に関するリスク

      が最終的に保険契約者の負担となることが予想される参加型保険契約に関するものである。当該保険契約の予定
      利率は、関連資産の利回りに基づいて定期的に改定される。
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       2017年7月1日から2018年12月31日までの米国10年国債の平均利回りが2.25%で、かつ、信用スプレッドのレ
      ベルが2017年6月30日現在のレベルと同じであるという仮定的なシナリオに基づき、当社は、かかる環境におけ
      る再投資による税引前調整後営業利益が、現在の平均ポートフォリオ利回りによる再投資と比較した場合に、
      2017年度には約6百万ドル、2018年度には約52百万ドルのマイナスの影響を受けるものと予想している。当該影
      響は、主に退職金セグメント、及び個人年金保険セグメントで最も顕著である。この仮定的なシナリオは、上表
      の約550億ドルの保険契約に関する影響のみを反映したものであり、関係する保険契約者に対する債務の予定利
      率の潜在的な変動(当社が契約上変更を行うことが可能な場合)、若しくは資金の再投資の際に当社が採用する
      投資ミックスの変更等その他の緩衝剤による恩恵、当社の負債に直接に対応していない資産に関連する影響、そ
      の他の要素の影響(新規事業、保険契約者の行動、商品の改変、提供商品の変化、競争環境の変化又は資本市場
      の変動を含むが、これらに限られない。)、又は以下に記載するその他の要素は、反映されていない。調整後営
      業利益についての議論及びセグメントの営業成績の指標としての調整後営業利益の利用については、「セグメン
      ト指標」を参照のこと。
       昨今の金利環境が当社の純利鞘に与える不利な影響を緩和するため、当社は、積極的な資産・負債管理計画を

      採用しており、これには、規律あるリスク管理の枠組の範囲内における戦略的資産配分及びヘッジ戦略が含まれ
      ている。当該戦略は、当社の商品の特徴に合致し、資産の金利感応度を商品負債の予想金利感応度に厳密に近似
      させることを目指すものである。当社の資産・負債管理プログラムは、デリバティブを通じて、資産と負債の間
      のデュレーションのギャップのリスク、為替変動リスク及びその他のリスクを管理に役立てている。当社は、商
      品の変化、顧客の行動の変化及び市況の変化が生じるごとに、かかる動的なプロセスを調整している。その結
      果、当社の資産・負債管理プロセスにより、当社が商品に関連する金利リスクを、複数の市場サイクルを通じて
      管理することが可能になっている。当社の金利エクスポージャーは、当社の事業の構成(報酬ベースの利益及び
      保険引受利益が、商品の収益性にとってより重大な役割を果たしている事業を含む。)によっても緩和されてい
      る。
      クローズド・ブロック部門

       クローズド・ブロック部門の610億ドルの一般勘定資産のほぼ全額は、クローズド・ブロックの保険に関連す

      る債務及び負債をサポートするものである。クローズド・ブロックに関する詳細については、未監査中間連結財
      務書類の注記6を参照のこと。
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      国際保険事業
       当社の国際保険事業は、長年にわたって低金利環境を経験しているが、当社の国際保険事業における特定の商

      品区分に係る現時点の再投資利回りは、概ね当該商品区分に対応するポートフォリオの現時点の利回りを下回っ
      ている。最近、日本銀行がさらなる金融政策を押し進めることにより金利はさらに低下し、特定の国債について
      は、マイナス金利となった。当社の国際保険事業は、現在の金利環境が当社の純利鞘に与える不利な影響を可能
      な限り緩和するために積極的な資産/負債管理プログラムを採用している。当該プログラムと併せて、当社は、
      ポートフォリオを支えるために利回りがマイナスの資産は購入しておらず、引き続き、30年以上の期間の長期債
      券を購入している。さらに、為替ミックス及び保険料の支払構造など、多様な商品ポートフォリオにより、低金
      利環境のマイナスの影響はさらに緩和される。当社は定期的に商品とその利回りを検査している。その結果、当
      社は一定の商品の価格を再設定し、一定の商品の手数料を調整し、当社の期待する利益に満たない商品の販売を
      中止した。これらの対策の影響及び米ドルに対する円高及び一定の新商品の導入により、他通貨建ての商品に対
      して、米ドル建て商品の販売が増加した。国際保険事業における販売に関する追加情報については、下記「国際
      保険部門-国際保険-営業成績」を参照のこと。
       下表は、表示された期間について、当社の日本事業の保険負債及び保険契約者預り金勘定をタイプ別に示した

      ものである。
                                                   2017  年

                                                 6月30日現在
                                                (単位:十億ドル)
     期間が固定・保証された長期保険商品
                                                        122
     投資額が満期まで維持されなかった場合に市場価格調整を伴う保険契約                                                   24
                                                         9
     調整可能な最低保証予定利率付き保険契約
       合計                                                 155
       上記の1,220億ドルは、主に期間が固定・保証された長期保険商品(現在のポートフォリオ利回りを下回る金

      利で、原資産を再投資しなければならないことがある。)からなる。残りの保険負債及び保険契約者預り金勘定
      には、投資額が満期まで維持されない場合に市場価値調整が行われる保険契約に関連する240億ドル、及び契約
      期間中に利率を調整可能な、最低保証予定利率付き保険契約に関する90億ドルが含まれている。しかしながら、
      当該保険契約について、現行の予定利率の大部分は、契約上の最低保証予定利率又はそれに近い料率である。一
      定の場合において、当社は最低保証予定利率を上回る保険契約について予定利率を引き下げることができるが、
      当該保険契約の大部分について、予定利率は、公式により決定される。
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       日本及び韓国の事業において2017年の新規投資利回りが目標数値を25ベーシス・ポイント下回る仮想的シナリ
      オに基づき、また、かかる目標数値を下回る新規投資利回りを更新保険料の年換算投資、投資処分による利益及
      び投資収益の再投資に適用した場合、当社は、2017年の調整後営業利益は不利な影響額により約10百万ドルから
      15百万ドルの間で減少すると予想している。この仮想的シナリオは、初年度の保険料、一時払保険料、多通貨定
      額年金保険キャッシュ・フロー、価格を再設定した商品からの潜在的な利益、及びその他の要因による影響(新
      規事業、保険契約者の行動、競争状況の変化、資本市場の変動、デリバティブ商品の影響を含むがこれらに限定
      されない。)を考慮していない。
                                営業成績

      連結営業成績
       下表は、表示された期間の純利益(損失)を要約したものである。
                                        6月30日に           6月30日に

                                      終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                      2017年     2016年     2017年     2016年
                                           (単位:百万ドル)
     収益                                 13,441     14,439     27,111     28,768
                                       12,833     13,098     24,761     25,695
     保険金・給付金及び費用
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)
                                        608    1,341     2,350     3,073
                                        125     431     520     799
     法人所得税費用(利益)
     運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)
                                        483     910    1,830     2,274
                                         13     15     38     20
     運営合弁事業損益に対する持分(税引後)
     当期純利益(損失)
                                        496     925    1,868     2,294
                                         5     ▶     8     37
     うち非支配持分に帰属する利益
     プルデンシャル・ファイナンシャル・インクに帰属する当期純利益
                                        491     921    1,860     2,257
     (損失)
       6ヶ月間の比較        : 2016年上半期と比較した場合の2017年上半期における「プルデンシャル・ファイナンシャ

      ル・インクに帰属する当期純利益(損失)」の397百万ドルの減少は、主に以下の項目を反映したものである。
       - 一定の変額年金保険に関連する組込デリバティブ及び関連するヘッジ・ポジションの価値の変動の正味影

         響を反映した3,665百万ドルのマイナスの変動(詳細については「セグメント別営業成績-米国退職ソ
         リューション・投資管理部門-個人年金保険-変額年金保険リスク及びリスク回避策」を参照のこ
         と。)。
       - クローズド・ブロック部門及び上記の一定の変額年金保険に関連するヘッジ・プログラムの影響を除く、

         PFIの実現利益純額の1,223百万ドルの減少(詳細は、「実現投資損益」を参照のこと。)。
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       これらの「プルデンシャル・ファイナンシャル・インクに帰属する当期純利益(損失)」の減少は、以下の項
      目により一部相殺された。
       - 一定の商品に関する金利リスク管理方法の変更を反映した1,989百万ドルのプラスの変動。この変動は主

         に、2016年に執行した当社の個人年金保険リスク管理戦略の変更によるものであるが、当該変更は、金利
         リスクの管理に関する全社及びその他業務部門と個人年金保険との間の既存の社内的なデリバティブ取引
         を終了させるものであった。当社は現在、個人年金保険事業セグメントにおいて当該リスクを管理してい
         る(詳細は、「セグメント別営業成績-全社及びその他業務部門-資本保護の枠組」を参照のこと。)。
       - 1,949百万ドルのプラスの純変動。この変動は主に、当社の事業セグメントによる営業成績の向上、当社

         のクローズド・ブロック部門による前期の損失と比較した場合の当期の収益、及び前期と比較して純利益
         が減少したことによる法人所得税費用の減少によるものであった。
       -   DAC  及びその他の費用並びに準備金の調整による、553百万ドルのプラスの変動。これは、当社の事業の見

         積利益の更新を反映している。これには、当社が仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他
         の修正の影響が含まれる。これには、下記の変額年金ヘッジ・プログラムに関連する影響額は含まれてい
         ない(詳細については「セグメント別営業成績-米国退職ソリューション・投資管理部門-個人年金保
         険」の項を参照のこと。)。
      セグメント別営業成績

       当社は、調整後営業利益というセグメント収益性指標を用いてセグメント並びに全社及びその他業務部門の業

      績を分析している。調整後営業利益についての議論及びセグメントの営業成績の指標としての調整後営業利益の
      利用については、「セグメント指標」を参照のこと。
      仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正

       毎年第2四半期中、繰延保険契約取得費用、販売奨励金コスト及び前受収益準備金を償却する際に使用する、

      保険負債及び見積総利益を測定するために利用する保険数理上の計算基礎を総合的に見直す。見直しの対象とな
      る計算基礎は、死亡率、保険契約者の行動、及び予想される将来の投資利益率等のインプットを含むがこれらに
      限定されない。この見直しの一環として、これらの仮定を更新し、実績、将来の予測及び観察可能な市場データ
      を含むその他のデータに基づきモデルを調整する場合がある。これらの仮定は通常毎年第2四半期中に更新され
      るが、中間期間中に重大な変更があり、長期的傾向を示すと当社が判断した場合にはこの限りではない。
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       下表は、各セグメント並びに全社及びその他業務部門別に、仮定について年に一度行う見直し及び更新並びに
      その他の修正による調整後営業利益への影響と、法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損
      失)におけるこれらの影響の調整をまとめたものである。
                                             6月30日に終了した

                                             3ヶ月間及び6ヶ月間
                                             2017  年      2016  年
                                             (単位:百万ドル)
     税引前調整後営業利益に対する有利(不利)な影響額(セグメント別):
      個人年金保険                                           46        ▶
                                                 (20)        6
      退職金
       米国退職ソリューション・投資管理部門合計                                          26       10
      個人生命保険
                                                (653)       (420)
                                                 55       41
      団体保険
       米国個人生命保険・団体保険部門合計                                         (598)       (379)
      国際保険                                           (46)       (72)
       国際保険部門合計                                          (46)       (72)
      全社及びその他業務部門                                           (4)       (3)
       全社及びその他業務部門合計                                          (4)       (3)
      税引前調整後営業利益に対する有利(不利)な影響額(セグメント別)合計                                          (622)       (444)
     調整項目:
      実現投資利益(損失)、純額及び関連調整額                                          (195)       1,607
      実現投資利益(損失)関連費用、純額                                           325       (573)
     撤退事業:
      クローズド・ブロック部門                                            (2)       (3)
                                                 (26)       (42)
      その他の撤退事業
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)への有利(不
                                                (520)        545
     利)な影響額
       仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による影響については、「セグメント別営業成

      績」を参照のこと。
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      セグメント別営業成績要旨
       下表は、表示された期間中の各セグメント並びに全社及びその他業務部門の、調整後営業利益への寄与額、並

      びに当社の未監査中間連結損益計算書に示す「法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損
      失)」に対する当該業績セグメント指標の調整額をまとめたものである。
                                        6月30日に           6月30日に

                                      終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                      2017年     2016年     2017年     2016年
                                           (単位:百万ドル)
     税引前調整後営業利益(セグメント別):
      個人年金保険                                  612     427    1,080      755
      退職金                                  308     236     705     455
                                        218     207     414     372
      資産運用
       米国退職ソリューション・投資管理部門合計                                1,138      870    2,199     1,582
      個人生命保険
                                        (557)     (290)     (439)     (170)
                                        136      89     170     115
      団体保険
       米国個人生命保険・団体保険部門合計                                 (421)     (201)     (269)      (55)
      国際保険                                  823     803    1,622     1,582
       国際保険部門合計                                 823     803    1,622     1,582
      全社及びその他業務部門                                 (312)     (415)     (664)     (727)
       全社及びその他業務部門合計                                 (312)     (415)     (664)     (727)
      税引前調整後営業利益(セグメント別)合計                                 1,228     1,057     2,888     2,382
     調整項目:
      実現投資利益(損失)、純額及び関連調整額(注1)                                (1,377)       802    (1,443)      2,220
      実現投資利益(損失)関連費用、純額(注2)                                  698     (442)      802    (1,522)
      保険負債に対応するトレーディング勘定資産における投資利益
                                        201     108     245     324
      (損失)純額(注3)
      資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の変動(注4)                                 (145)     (133)     (157)     (263)
      撤退事業(注5):
       クローズド・ブロック部門                                 (18)     (32)      16    (105)
       その他の撤退事業                                  35     (11)      41     20
      運営合弁事業損益に対する持分及び非支配持分に帰属する利益
                                        (14)      (8)     (42)      17
      (注6)
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前連結利益(損
                                        608    1,341     2,350     3,073
     失)
      (注1) 「実現投資利益(損失)、純額」及び関連調整額を表す。「実現投資損益」の項及び未監査中間連結財務書類の注

          記11を参照のこと。
      (注2) 「実現投資利益(損失)、純額」がDAC及びその他の費用の償却に与える影響に相当する関連費用及び準備金の変
          動を含む。また、当社の一部の年金商品の市場価値調整機能に関する支払に由来する関連費用及び「実現投資利益
          (損失)、純額」が前受収益準備金の償却に与える影響を含む。
      (注3) 「保険負債に対応するトレーディング勘定資産における投資利益(損失)純額」を表す。「経験料率契約者負債、
          保険負債に対応するトレーディング勘定資産及びその他関連投資」の項を参照のこと。
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      (注4) 経験料率契約に対応する投資プールにおける資産価値の変動に起因する契約者負債の変動を表す。「経験料率契約
          者負債、保険負債に対応するトレーディング勘定資産及びその他関連投資」の項を参照のこと。
      (注5) 「撤退事業」の項を参照のこと。
      (注6) 運営合弁事業損益に対する持分は、調整後営業利益に含まれているが、法人所得税、運営合弁事業損益に対する持
          分反映前利益からは除外されている。これは、運営合弁事業損益に対する持分が、未監査中間連結損益計算書にお
          いて税引後U.S.        GAAPベースで別項目として反映されているためである。非支配持分に帰属する利益は、調整後営
          業利益には含まれていないが、法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益には含まれている。これ
          は、非支配持分に帰属する利益が未監査中間連結損益計算書においてU.S.                                   GAAPに基づき別項目として反映されて
          いるためである。非支配持分に帰属する利益は、少数株主の持分に関連する、連結事業体からの利益を表してい
          る。
       上記の期間の業績には、以下が反映されていた。

       個人年金保険       : 2017年第2四半期及び上半期のセグメント業績は前年同期から増加したが、これは主に、資

      産ベース報酬収益額の増加及び投資スプレッド業績純額の増加を反映したものである。また、両期間において、
      仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正によるものを含む、事業の予想収益性の変動によ
      る有利な比較影響を受けた。
       退職金   : 2017年第2四半期及び2017年上半期のセグメント業績は、ともに前年同期と比較して増加したが、

      これは主に投資スプレッド業績純額の増加及び準備金実績による寄与額の増加によるものであり、仮定について
      年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の不利な比較影響純額により、一部相殺された。
       資産運用     : 2017年第2四半期のセグメント業績は前年同期から増加したが、これは主に資産運用報酬(関連

      費用を除く。)の増加を反映したものである。2017年上半期の業績は前年同期から増加したが、これは主に資産
      運用報酬(関連費用を除く。)の増加及びその他の関連収益(関連費用を除く。)の増加を反映したものであ
      る。
       個人生命保険       : 2017年第2四半期及び上半期のセグメント業績は、前年同期から減少したが、これは主に仮

      定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の比較影響純額によるマイナスの影響、並びに引受
      業績の悪化及び一般管理費の増加によるものであり、投資スプレッド業績純額による寄与額の増加により一部相
      殺された。
       団体保険     : 2017年第2四半期のセグメント業績は、前年同期から増加したが、これは主に団体生命保険事業

      の引受業績の向上及び投資スプレッド業績純額の増加を反映したものである。2017年上半期のセグメント業績
      は、前年同期から増加したが、これは投資スプレッド業績純額の増加及び団体所得補償保険事業の引受業績の向
      上によるものであった。また、両期間において、仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正
      により有利な比較影響を受けた。
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       国際保険     : 2017年第2四半期及び上半期のセグメント業績は、前年同期から増加したが、これは外国為替
      レートの不利な正味影響及び当社の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の比較的有利
      な正味影響を含むものであった。これらの項目を除いた場合、両期間のセグメント業績は事業成長及びより有利
      な経験死亡率により前年同期から増加した。純投資業績は四半期単位での比較では前年同期を下回り、上半期比
      較では前年同期を上回った。これらの有利な正味影響は、弁護士費用及び事業の成長を支援するための費用を含
      む費用の増加、並びに前年同期において日本でのホームオフィス資産の売却による利益がなかったことにより一
      部相殺された。
       全社及びその他業務部門             : 2017年第2四半期及び上半期の業績は、前年同期と比較して損失の減少が反映さ

      れており、これは純投資収益の増加、支払利息の減少及び適格年金制度からの収益の増加によるものであった。
      本社費の水準の低下も、2017年第2四半期における損失の減少に寄与した。
       クローズド・ブロック部門              : 2017年第2四半期のクローズド・ブロック部門の業績は前年同期に対して増加

      したが、これは主に契約者配当準備金の減少及び純投資収益の増加によるものであり、実現投資利益純額及び保
      険事業の純利益の減少により一部相殺された。2017年上半期のクローズド・ブロック部門の業績は前年同期に対
      して増加したが、これは主に実現投資利益純額及び関連活動の増加並びに純投資収益の増加によるものであり、
      契約者配当準備金の増加により一部相殺された。
      セグメント指標

       調整後営業利益        :  当社では事業運営に当たり「調整後営業利益」を用いてセグメント業績を分析している。

      調整後営業利益は、U.S.GAAPに従って定める「法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損
      失)」又は「純利益(損失)」に相当するものではないが、セグメント業績を分析し、資金を割り当てるために
      使用するセグメント別の損益の基準であり、当局のガイダンスと一致しており、当社のセグメント業績の基準で
      ある。調整後営業利益を計算する上での調整は、当社全体の業績を理解する上で重要である。調整後営業利益に
      ついては、これをU.S.GAAPに準拠して求めた利益の代用になるものではない。また、当社でいう調整後営業利益
      の定義は他の企業で使われている定義とは異なっている可能性がある。しかしながら、経営のための尺度として
      調整後営業利益を公表することは、継続中の事業の業績とその基礎となる当社事業の収益性を際立たせることに
      より、当社事業の業績への理解を深めていただけるものと考えている。
       セグメント業績の表示及び調整後営業利益の定義については、未監査中間連結財務書類の注記11を参照のこ

      と。
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       年換算新契約保険料          : 当社の個人生命保険事業、団体保険事業及び国際保険事業を運営する上で、当社は年
      換算新契約保険料を分析する。年換算新契約保険料はU.S.                               GAAPに準拠した収益ではない。年換算新契約保険料
      は事業の現在の販売業績の尺度であり、これに対して収益は、現在の販売額に加えて、主に過年度に契約された
      契約の継続率と純投資収益を反映している。年換算新契約保険料には初年度の保険料の10%又は一括払商品につ
      いては預り金が含まれている。有限払込契約についてその他の修正は行っていない。
       ある一定期間の年換算新契約保険料の金額は、複数の要因により大きく左右される。かかる要因には、新商品

      の追加、既存商品の廃止、特定の商品への付与金利の変動及びその他商品の改変、税法の改正、規制の変更又は
      競争環境の変化が含まれるがこれらに限定されない。売上高は、これらの特定の変化又は変更の発効前に増加又
      は減少し、その後にかかる変化又は変更に応じて逆方向に変動することがある。
       運用資産     : 当社の資産運用事業を運営する上で、当社は運用資産を分析する。運用資産は、運用資産に基づ

      く報酬が主な収益源であるため、U.S.                    GAAPに準拠した資産ではない。運用資産は法人顧客、リテール顧客及び
      当社の一般勘定のために直接運用する資産並びに第三者である運用会社が運用する当社商品に投資された資産を
      いう。
       勘定価値     : 個人年金保険及び退職金事業の運営にあたり、当社は勘定価値を分析するが、これはU.S.                                                 GAAP

      に準拠した資産ではない。個人年金保険事業における純販売額(償還額)及び退職金事業における純追加額                                                        (引
      出額)   はU.S.    GAAPに準拠した収益ではないが、事業活動を測る尺度として利用されている。
      外国為替レートの影響

      外国為替レートの変動及び関連ヘッジ戦略

       特に日本など米国外で大規模な事業を行っている米国に拠点を置く会社として、当社は米ドル相当の収入及び

      株主資本利益率に影響する、外国為替レートの変動によるリスクにさらされている。当社はデリバティブ契約の
      使用及び米ドル建て資産の海外の子会社における所有など、様々なヘッジ戦略によってこの影響を軽減するよう
      努めている。
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       当社の事業の一部は為替変動の影響を受けるが、この為替変動により当社の米ドル相当の収入は、現地通貨
      ベースでみれば比較的収益が一定しているときでさえ、時として重大な影響を受けることがある。予想される米
      ドル以外の通貨建て収益の流れの一部について外国為替レートを有効に固定するための戦略の一環として、為替
      予約デリバティブ契約を締結し、これにより為替変動による収益の変動を軽減している。為替予約ヘッジ・プロ
      グラムは主に日本及び韓国における当社の保険事業に関連するものである。
       これとは別に、日本における保険事業は、様々な非円建て商品を提供しており、これらは主に米ドル及び豪ド

      ル建ての商品で構成され、それぞれ対応する通貨への投資により支えられている。当社のジブラルタ生命保険株
      式会社(「ジブラルタ生命」)の事業は、米ドル建て事業と豪ドル建て事業を、それぞれ原商品及び原投資と同
      じ通貨を機能通貨とする別々の部門に分けた構造となっている。
       収入に対する為替変動によるリスクを抑えるための様々なヘッジ戦略及び非現地通貨建て商品がU.S.                                                     GAAP上

      の利益に与える影響については、下記「収入に対する外国為替レートの変動による影響」の項を参照のこと。
       当社は、レバレッジのない状態での全社的な株主資本利益率に対する円ベースの事業の相対的な寄与を維持す

      るために、ヘッジレベルを調整する円ヘッジ戦略を採用している。当社は、このヘッジ戦略を、様々な商品を採
      用して実施しているが、これらの商品には、上記の為替デリバティブ契約や米ドル建て資産等及び、数は少ない
      が、日本の保険子会社が現地で保有する「デュアルカレンシー」及び「シンセティック・デュアルカレンシー」
      資産も含まれる。また、日本円にスワップされた米ドル建て負債など、米国の事業体が保有する商品を使用して
      ヘッジしている。全体的なヘッジレベルは、当社の全社的な株主資本利益率に対する円ベースの事業の相対的な
      寄与の定期的な評価によって変動する。
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       下表は、表示された日付現在の日本の保険子会社における米ドル相当の株主資本利益率に対する為替変動の影
      響をヘッジするための商品の総額を示したものである。
                                                2017  年     2016  年

                                               6月30日       12 月31日
                                                (単位:十億ドル)
     米ドル相当の収入に対する為替リスクをヘッジする商品:
     為替予約によるヘッジ・プログラム(注1)                                            1.5       1.6
     米ドル相当のエクイティに対する為替リスクをヘッジする商品:

     円を基本通貨とする事業体が有する米ドル建て資産(注2)
       売却可能米ドル建て投資、償却原価                                            13.2       12.6
                                                  0.2       0.1
       その他
        小計                                            13.4       12.7
     デュアルカレンシー及びシンセティック・デュアルカレンシー投資(注3)                                            0.7       0.7
     米ドル相当のエクイティに対する為替リスクをヘッジする商品合計                                            14.1       13.4
                                                 15.6       15.0
     ヘッジ合計
      (注1) 締結している為替予約契約の想定元本。

      (注2) 2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在の当社の日本における保険事業が発行した米ドル建て商品に関連する
          米ドル建て負債に対応する米ドル建て資産それぞれ392億ドル及び362億ドルは含まれていない。
      (注3) デュアルカレンシー及びシンセティック・デュアルカレンシー投資は、円を基本通貨とする当社の事業体が満期固
          定証券及び貸付(元本は円建て、受取利息は米ドル建て)を有することで行っている。表中の額は、将来の米ドル
          建てキャッシュ・フローの現在価値である。
       当社の日本における保険事業からの米ドル相当の収入及び株主資本利益率に係る外国為替レートの変動の影響

      をヘッジする米ドル建て投資は、円を基本通貨とする事業体において計上されており、そのため、かかる米ドル
      建て投資の日本における円を基本通貨とする保険事業体において計上された価値は為替変動により影響を受け
      る。当社は、為替レートが将来不利に変動した場合に、これらの米ドル建て投資の日本における円を基本通貨と
      する保険事業体において計上された価値が低下し、かかる事業体の持分及び規制上のソルベンシー・マージンに
      悪影響を与えるリスクを、プルデンシャル・ファイナンシャルの子会社及び円を基本通貨とするこれらの事業体
      との間で内部ヘッジ戦略を用いることにより軽減しようと努めている。これらの内部ヘッジ戦略は、為替変動に
      よるかかる米ドル建て投資の価値の変動を当社の円を基本通貨とする事業体から米ドルを基本通貨とする事業体
      に移動する経済的効果がある。
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       これらの米ドル建て投資は同様の円建て投資よりも一般的に利子が高い。この高い利回りの、当社の米ドル建
      て投資並びにデュアルカレンシー及びシンセティック・デュアルカレンシー投資に対する付加的影響は、時間の
      経過とともに変わり、原投資のデュレーション及び投資の時点における米国及び日本の両国における金利の環境
      により左右される。日本における保険事業による投資利回りについては、「一般勘定投資-投資の成果」の項を
      参照のこと。
      収入に対する外国為替レートの変動による影響

       当社の国際保険セグメント、退職金セグメント及び資産運用セグメントの業績は、当該セグメントの米ドル以

      外の通貨建ての収益の一部は固定為替レートで換算するという全社及びその他業務部門との社内的な取決めの影
      響を反映している。全社及びその他業務部門の業績には固定為替レートと実際の平均為替レートにより当該セグ
      メントが計上した当該期間中の為替換算調整の差額が含まれる。加えて、当社が特定の通貨をヘッジする国際保
      険セグメントに限っては、全社及びその他業務部門の業績には、下記に記載されるとおり、当該期間中に決済さ
      れた為替予約契約により計上された損益の影響(実際の収益が予想していた収益とは異なったことによるオー
      バーヘッジ又はアンダーヘッジの影響が含まれる。)も含まれる。
       国際保険に関して、固定為替レートは、通常、同セグメントの米ドル相当の収入に対する為替変動の影響を緩

      和するために設計された為替収益ヘッジ・プログラムに関連して決定される。当該プログラムに基づき、全社及
      びその他業務部門は、一定の通貨について予想される収益のリスク純額と米ドルを特定の為替レートで交換する
      為替予約契約を第三者と締結する。これらの契約の満期は特定の非米ドル建て収益が発生することが予想される
      将来の期間(通常は3年間ごと)に対応している。このプログラムを通じてヘッジされる非米ドル建て収益のレ
      ベルを設定する上で、当社は米ドル建て商品及び投資によって生じると予想される米ドル建て収益のレベルを除
      外する。2017年6月30日に終了した6ヶ月間について、当該セグメントの収益の約24%が円建てであり、2017年
      6月30日現在、2017年度の予想される円建て収益の100%、2018年度及び2019年度の予想される円建て収益のそ
      れぞれ86%及び44%をヘッジ済みである。現在の未ヘッジ分については、当社の国際保険セグメントの将来の予
      想される円建て収益の米ドル相当額は、円の為替レート変動の影響を受けることとなる。
       これらの社内的な取決めにより、2017年度及び2016年度に係る当社の国際保険セグメントの業績には、円建て

      の収益については1米ドル112円及び106円、並びに韓国ウォン建ての収益については1米ドル1,130韓国ウォン
      及び1,100韓国ウォンの固定為替レートでそれぞれ換算したことによる影響が反映されている。各年度の固定為
      替レートの決定は外国為替レートの経時的な変動の影響を受けるため、当該セグメントの将来の収益は、最終的
      には当該為替レートの変動による影響を受けることになる。
       退職金、資産運用及び、国際保険における一定の通貨に関して、各年度の固定為替レートは、先物為替レート

      を使用して前年度の第3四半期中に予め決定される。
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       下表は表示された各期間の国際保険セグメント、退職金セグメント及び資産運用セグメント並びに全社及びそ
      の他業務部門の収益及び調整後営業利益の増加(減少)を示したものである(社内的な取決めの影響を反映して
      いる。)。
                                        6月30日に           6月30日に

                                      終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                      2017  年   2016  年   2017  年   2016  年
                                           (単位:百万ドル)
     社内的な取決めによるセグメント別の影響:
      国際保険                                    1     8     3     35
      退職金                                    1     2     2     3
                                         0     1     1     2
      資産運用
       社内的な取決めによる影響(注1)                                    2     11      6     40
     全社及びその他業務部門:
      社内的な取決めによる影響(注1)                                   (2)     (11)      (6)     (40)
                                         0     7     2     43
      為替予約契約の決済による損益(注2)
       全社及びその他業務部門に対する純利益(損失)                                   (2)     (4)     (4)      3
                                         0     7     2     43
     連結収益及び調整後営業利益に対する正味影響額
      (注1) 実際の加重平均月次為替レートにて換算された非米ドル建て収益と、為替収益ヘッジ・プログラムに関連して決定

          された固定為替レートにて換算された非米ドル建て収益の差額。
      (注2) 2017年及び2016年6月30日現在、全社及びその他業務部門におけるこれらの為替予約契約の想定元本はそれぞれ27
          億ドル及び24億ドルであり、このうち、それぞれ15億ドル及び18億ドルは、日本の保険事業に関するものであっ
          た。
      U.S.   GAAP  上の利益に対する非現地通貨建て商品の影響

       当社の国際保険事業はすべて現地通貨建ての商品を提供しているが、一部は非現地通貨建ての商品も提供して

      いる。特に、米ドル及び豪ドル建ての商品を提供する日本における事業が顕著である。これらの商品に関連する
      非現地通貨建て保険負債はこれに対応する通貨建ての投資(うち相当部分が売却可能証券として指定されてい
      る。)によって支えられている。これらの非現地通貨建て資産及び負債に対する為替変動の影響は金額上合致し
      ているが、為替変動によるこれらの資産及び負債の価値の変動を会計処理した際に差異が生じたことにより、
      U.S.   GAAP上の利益が大きく変動したこともかつてはあった。
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       当社は、2015年度第1四半期に、ジブラルタ生命において、米ドル建て事業と豪ドル建て事業を、それぞれ原
      商品及び原投資と同じ通貨を機能通貨とする別々の部門に分ける仕組みを導入した。この仕組みの下で移転され
      た米ドル及び豪ドル建ての資産について、「その他の包括利益累計額」(「AOCI」)に計上されている外国為替
      の再評価に関連する累積未実現投資利益(純額)は、2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在、それぞれ41
      億ドル及び44億ドルに上ったが、これは当該資産の満期時又は売却時に「実現投資利益(損失)、純額」の利益と
      して経時的に認識される。所定満期より前にこれらの資産のうち売却されるものがない限り、2017年6月30日現
      在の41億ドルの残余額の約4%は2017年度の残りの期間に認識され、約7%は2018年度に認識され、残余額の大
      部分が、2019年から2024年までの間に認識されることとなる。
                              会計方針及び発表

      重要会計方針の適用

       U.S.   GAAPに従って財務書類を作成するには、会計方針を適用する際に多くの場合相当程度の判断を必要とす

      る。経営者は、継続的に、財務書類の作成で採用された予測値や仮定条件を検証している。経営者が、その時点
      の真実や事情に鑑みて、予測値や仮定条件の更新が適切であると判定した場合には、未監査中間連結財務書類に
      計上される当社の営業成績や財務状況が大幅に変更となる場合もある。
       下記の分野に関する会計方針は見積もりや仮定条件の適用に最も依拠する分野であり、経営陣による最も困難

      で主観的又は複雑な判断を要する分野であると考えている。
      ・ DAC及びその他の費用(繰延販売奨励金(「DSI」)及びVOBAを含む)

      ・ 営業権
      ・ 投資(デリバティブを含む)の評価及び一時的ではない減損(「OTTI」)の認識
      ・ 保険契約者に対する負債
      ・ 年金及びその他の退職後給付金
      ・ 所得税
      ・ 偶発事象に対する準備金(未解決の法的手続に関連する損失準備金を含む)
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      DAC  及びその他の費用
       国内変額年金及び変額生命保険商品のDAC及びその他の費用を分析する際に使われる短期的な将来のエクイ

      ティ収益率の仮定は、業界の慣行として、平均回帰アプローチにより算出される。このアプローチに基づき、当
      社は、過去における株式収益を検討し、当初向こう5年間(「短期間」)にわたる将来の予想株式利益を調整
      し、エクイティ収益率が予想された長期収益率に収束するようにする。将来における短期間の予想収益率が当社
      の将来における短期間の最大収益率15%を上回っている場合、将来における最大収益率を使用する。2017年6月
      30日現在、当社の変額年金及び変額生命保険事業は8.0%の長期株式予想収益率及び4.6%の短期平均回帰株式収
      益率を前提としている。
       加重平均収益率の仮定は、各事業に特有の多くの要素(資産のデュレーション、資産配分及びその他の要素を

      含む)を考慮している。当社は、通常、平均回帰アプローチの結果を反映するため、短期の株式収益率及び総利
      益合計の見積額を四半期ごとに更新している。当社は通常、債券の収益率の予想に用いる将来の金利を毎年更新
      するが、金利が当該仮定と大幅に異なる場合は任意の四半期において更新する。当社が2017年度に行った、仮定
      について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の結果、当社は、米国10年国債の利回りの長期予想を
      25ベーシス・ポイント引き下げ、現在は10年間で3.75%と格付けしている。また日本においては、日本国債につ
      いて長期予想利益を40ベーシス・ポイント引き下げ、現在は10年間で1.5%と格付けしている。これらの総利益
      の見積額の市場業績関連調整を受けて、過年度の償却にも累積調整がなされることとなる。これは、すべての過
      年度の総利益に対する新しい必要償却率の適用を反映している。
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      当社の個人生命保険事業における一定の再保険契約の会計処理
       当社は、2017年度第2四半期中、個人生命保険セグメントにおいて237百万ドルの費用を計上したが、これ

      は、ユニバーサル生命保険商品関連の再保険キャッシュ・フローの見積もりの変更、及び当社がこれらのキャッ
      シュ・フローを財務書類に反映させる手法の変更を反映したものである。当社は、従前の会計処理手法において
      は、無失効保証に関連する回収金を除き、通常、再保険キャッシュ・フロー(例:保険料及び回収金)を発生の
      度に計上していた。新たな手法においては、再保険キャッシュ・フローの見積もりは、再保険を付した原保険契
      約の期間を通じてより比例的に計上される。この変更に伴い、当社は、前受収益準備金、繰延保険契約取得費用
      及びVOBAの償却に使用する見積もり総利益に再保険を反映させる方法を改訂した。当該変更は、会計基準の変更
      によりもたらされる会計方針の変更を示しており、仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修
      正に含まれている。会計方針の変更は、システムの移行(これにより、より望ましい会計手法への変更が促進さ
      れた。)により可能となった改訂キャッシュ・フロー・モデリングから得られた識見を反映するものであった。
      この新たな手法は、当社の再保険活動の業績を原直接保険活動にさらに密接に連携させること、また上記の残高
      を償却するために当該事業の利益パターンをよりよく反映することにより、当社の再保険取引の経済状況をより
      よく反映していると当社は考えるため、当社はこれを望ましいものとみなしている。
      新たな会計基準の採用

       新たに採用された会計基準に関する議論に関しては、未監査中間連結財務書類の注記2を参照のこと。

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                            セグメント別営業成績
      米国退職ソリューション・投資管理部門

      個人年金保険

      営業成績

       下表は、表示する期間の個人年金保険セグメントの営業成績を示すものである。

                                        6月30日に           6月30日に

                                      終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                      2017年     2016年     2017年     2016年
                                           (単位:百万ドル)
     営業成績:
      収益                                 1,306     1,143     2,521     2,252
                                        694     716    1,441     1,497
      保険金・給付金及び費用
      調整後営業利益
                                        612     427    1,080      755
        実現投資利益(損失)、純額、及び関連費用、調整額                               (1,716)       833    (1,732)      3,192
                                        662      50     759     (876)
        関連費用
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)                                 (442)     1,310      107    3,071
      調整後営業利益

       6ヶ月間の比較        : 調整後営業利益は325百万ドル増加した。下記のとおり、事業の推定収益性の変更の影響

      を除いた場合、調整後営業利益は205百万ドル増加した。この増加は、主に資産ベース報酬収益の増加(関連費
      用控除後)及び投資スプレッド業績純額の増加によるものであった。資産ベース報酬収益の増加(関連する資産
      ベース手数料の増加の控除後)は、市場の上昇による平均変額年金勘定価値の増加と、2016年第3四半期に執行
      された資産・負債管理(「ALM」)戦略に伴う商品リスク管理の効率化の影響を反映している。投資スプレッド
      業績純額の増加は、ノンクーポン債投資からの投資収益の増加及び投資資産の水準の向上を反映している。
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                                                              半期報告書
       DAC及びその他の費用の償却並びに変額年金保険商品の一定の生前給付特約オプション及び/又は死亡給付特
      約オプションのための準備金の調整額は、2017年と2016年上半期は、それぞれ119百万ドルの純利益と1百万ド
      ルの純費用となった。2017年上半期の純利益は、主に、当社の仮定と比較した場合の契約者勘定に対する株式市
      場の業績及び当社のヘッジ有効性の正味影響、並びに上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにそ
      の他の修正による純利益を反映している。2016年上半期中の純費用は、主に一般勘定における再投資率の低下に
      よるものであり、当社の仮定と比べて契約者勘定に有利な株式市場の業績の影響と、上記の仮定について年に一
      度行う見直し及び更新並びにその他の修正による純利益により一部相殺された。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較        : 上記の「営業成績」の表に示すとおり、収益は269百万ドル増加した。上記のとおり、事

      業の推定収益性の変更の影響に関連する52百万ドルの純増を除いた場合、収益は217百万ドル増加した。平均変
      額年金勘定価値の増加及び当社のリスク管理戦略の改訂の影響により、契約賦課金及び報酬収益並びに資産運
      用・サービス手数料及びその他収益が増加した。純投資収益の増加は、ノンクーポン債投資による収益の増加及
      び投資資産の水準の向上によるものであった。
       上記の「営業成績」の表に示すとおり、保険金・給付金及び費用は56百万ドル減少した。上記のとおり、事業

      の推定収益性の変更の影響に関連する68百万ドルの純減を除いた場合、保険金・給付金及び費用は12百万ドル増
      加した。一般管理費(資本化にかかったものを除く。)は30百万ドル増加したが、この増加は、平均勘定価値の
      増加による資産管理費用及び資産ベース手数料の増加、並びに営業費用純額(事業成長イニシアチブを補助する
      ものを含む。)の増加によるものであった。DACの償却費は10百万ドル増加したが、これは報酬収益の増加によ
      るものであった。これらの増加は、準備金の変動を含む契約者保険金・給付金の15百万ドルの減少によって一部
      相殺された。
      勘定価値

       勘定価値は、当社の業績の重要な要素である。報酬の大部分は、分離勘定資産のレベルにより決定されるた

      め、勘定価値のレベルによって当社の報酬収益は異なる。また、報酬収益は、契約期間を通じた報酬レートの変
      更が予め定められている一定の商品における報酬レート構造や、当社の商品ラインにおける多様な報酬レート構
      造を反映する売上構成の影響を受ける可能性がある。当社の報酬収益は、通常、DAC及びその他の費用の償却パ
      ターンなどにも影響を与える。勘定価値は、新契約販売額による純流入額、解約、引出及び給付金の支払、市場
      価格の変動(有利又は不利な変動のいずれにもなりうる。)の影響、並びに契約賦課金に左右される。年金保険
      業界の競争・規制環境は、過去数年間にわたって活発であったが、当該環境は新契約の販売額を含む当社の純流
      入額に影響を与えてきたのであり、今後も影響を与える可能性がある。下表は、表示された各期間の勘定価値に
      関する情報をまとめたものである。
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                                                    6月30日に
                              6月30日に             6月30日に
                                                     終了した
                            終了した3ヶ月間             終了した6ヶ月間
                                                     12 ヶ月間
                           2017年      2016年       2017年      2016年       2017年
                                     (単位:百万ドル)
     個人年金保険合計(注1):
      期首勘定価値合計                       160,319       152,733       156,783      152,945       154,677
      販売額                        1,507       2,281      2,947       4,298      6,703
                             (2,407)      (1,940)       (4,760)      (3,719)       (8,922)
      解約返戻金及び引出額
        純販売額
                              (900)       341     (1,813)        579     (2,219)
                              (473)       (489)      (970)       (932)     (1,832)
      給付金
        純流入額
                             (1,373)        (148)     (2,783)        (353)     (4,051)
      市場価額の変動、付与利息、その他                        4,674       2,978      10,525       3,828      15,709
                              (926)       (886)     (1,831)      (1,743)       (3,641)
      保険契約費用
                            162,694       154,677       162,694      154,677       162,694
        期末勘定価値合計
      (注1) 変額年金保険及び定額年金保険は小口投資商品として販売されたもののみを含んでいる。確定拠出型年金商品を介

          した投資は退職金セグメントの同年金商品に含まれる。変額年金保険勘定価値は2017年6月30日現在及び2016年6
          月30日現在でそれぞれ1,592億ドル及び1,512億ドルであった。定額年金保険勘定価値は2017年6月30日現在及び
          2016年6月30日現在でどちらも35億ドルであった。
       2017年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間の純販売額は、前年同期に対してどちらも減少したが、これ

      は解約返戻金及び引出額の増加並びに総売上高の減少を反映したものである。両期間の総売上高の前年同期から
      の減少は、主に2016年下半期に行った商品に関する活動及びDOLのフィデューシャリー・ルールにより生じた不
      明確性によるものであった。
       2017年6月30日に終了した12ヶ月間における勘定価値の増加は、主に契約者資金の市場価格の有利な変動によ

      るものであり、契約者勘定における契約費用、純販売額、及び保険金・給付金の支払により一部相殺された。
      変額年金保険リスク及びリスク回避策

       以下は、①個人年金保険商品に関連するリスク、②当社による当該リスクの回避戦略(当該戦略の前年度末以

      降の更新を含む。)、及び③関連する財務業績についての要旨である。これらの項目及び関連する会計処理に関
      するさらなる詳細については、当社の2016年12月31日に終了した事業年度に関する有価証券報告書における詳細
      な記述を参照のこと。
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       変額年金保険契約の主なリスクは、これらの商品の当初の価格設定の際に使用された仮定からの乖離又は変更
      によるものであり、これらの仮定にはエクイティ市場の利益率、金利及び市場のボラティリティなど資本市場の
      仮定や、契約者の死亡率、年金化及び引出のタイミング及び金額、並びに契約失効などの保険数理上の計算基礎
      が含まれる。これらのリスクのエクスポージャーについて、当社の予想収益及び利益の達成は、実際の経験がこ
      れらの商品の当初の価格設定に使用した仮定と異なるというリスクにさらされている。当社は現在、主に商品設
      計の要素、資産・負債管理戦略及び出再保険の組み合わせにより、資本市場の変動により創出される一定のリス
      クに対するエクスポージャーを管理している。
      商品設計の要素

       当社が提供する変額年金保険契約の一部は、自動リバランス特約(資産移転特約ともいう。)を含んでいる。

      この機能は契約レベルで実施され、年金保険契約者が選択した一定の変額投資サブ・アカウントと、(給付の内
      容に応じて)一般勘定の固定金利勘定又は分離勘定の債券ファンドのサブ・アカウントの間で資産が移管され
      る。自動リバランス特約の目的は、エクイティ市場リスク及び市場のボラティリティを削減することである。当
      社が使用するその他の商品設計の要素には、資産の配分制限、最低発行年齢条件、及び保険契約者預り金額の一
      定の制限などがあり、当社の一定の商品のための一般勘定への最低割り当て等がある。また、当社は当社のリス
      ク・プロファイルを分散する商品を導入し、当社の一定の商品に関する主な価格設定の要素を頻繁に変更するこ
      とを認めた規定を商品設計に組み込んだ。さらに、一部の報酬は、主に給付保証金額、契約者勘定価値及び/又
      は保険料に基づいているため、当社の報酬設定には多様性があり、このため市場の変動により勘定価値が減少し
      た場合にも一定の収益の流れが維持される。
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      ALM戦略(確定利付商品及びデリバティブを含む。)
       当社の現在のALM戦略は、変額年金生前給付保証に関連する潜在的な保険金を支払うため、従来の確定利付商

      品とデリバティブとの組み合わせを利用している。当社がこのALM戦略によって管理する経済的負債は、深刻で
      ない市況において予想される生前給付金請求(確定利付商品の積立てによって処理される。)、及びより深刻な
      市況に起因する潜在的な生前給付金請求(デリバティブ商品を使用してヘッジされる。)から成る。当社のALM
      戦略のデリバティブについて執行される部分に関しては、市場、清算、及び店頭(「OTC」)のエクイティ及び
      金利デリバティブ(エクイティ先物及び国債先物、トータル・リターン・スワップ及び金利スワップ、並びにエ
      クイティ・オプション、スワップション並びにフロア及びキャップを含むオプションを含むがこれらに限定され
      ない。)について取引する。
       当社が支払うよう努める経済的負債の評価は、不履行リスク(「NPR」)(当社の不履行の可能性に関係なく

      保証を最大限にするため)やリスク・マージン(U.S.GAAPにおいて要求されているが、当社の最良推定値と異な
      る。)及び評価手法の差異等、U.S.GAAP負債に含まれる一定の項目を除外する。以下の表は、U.S.GAAPにより報
      告された負債と、当社のALM戦略を通じて管理する予定である経済的負債との調整を示している。
                                          2017  年        2016  年

                                         6月30日現在          12 月31日   現在
                                            (単位:百万ドル)
      U.S.GAAP負債(不履行リスクを含む。)                                        9,961          8,179
                                             4,839          7,136
      不履行リスク調整
       小計
                                            14,800          15,315
                                            (5,146)          (5,663)
      リスク・マージン及び評価方法差異を含む調整
                                             9,654          9,652
       ALM戦略により管理される経済的負債
       2017年6月30日現在、当社の確定利付商品及びデリバティブ資産は、リスクが帰属する事業体における経済的

      負債を超過している。
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       下表は、表示された期間のU.S.GAAPに準拠した組込デリバティブ負債及びヘッジ・ポジションの変動による正
      味影響額、並びに関連するDAC及びその他のコストの償却を示したものである。
                                        6月30日に          6月30日に

                                       終了した3ヶ月間          終了した6ヶ月間
                                       2017  年   2016  年   2017  年   2016  年
                                          (単位:百万ドル)         (注1)
     仮定の更新及びその他の修正の影響を除く:
      ヘッジによる正味影響額(注2,3)                                    353     11     401     (351)
      NPR考慮前のU.S.GAAP負債の変動(注4)                                   (340)     (569)      292    (1,236)
                                       (1,500)      (161)    (2,253)      3,217
      NPR調整の変動
       U.S.GAAPに準拠した組込デリバティブ及びヘッジ・ポジションの
                                       (1,487)      (719)    (1,560)      1,630
       変動による正味影響額-個人年金保険に計上されるもの
      DAC及びその他のコストの償却の関連収益(費用)                                    334     212     345     (720)
                                         (85)    1,455      (85)    1,455
     仮定の更新及びその他の修正の正味影響額
     U.S.GAAPに準拠した組込デリバティブ及びヘッジ・ポジションの
     変動による正味影響額(NPR、DAC及びその他のコストの影響考慮                                  (1,238)      948    (1,300)      2,365
     後)-個人年金保険に計上されるもの(注3)
      (注1) プラスの数値は利益、マイナスの数値は損失を表す。

      (注2) ヘッジによる正味影響額は、当社がデリバティブを使用してヘッジすることを目指すリスクの公正価値の変動と、
          そのリスクに関して利用されるデリバティブの公正価値の変動との差を表す。
      (注3) 資本管理戦略(特定のエクスポージャーのヘッジを除く。)を通じて金利リスクを管理する際の影響額である、
          2017年及び2016年6月30日に終了した3ヶ月間について0百万ドル及び(357)百万ドル、2017年及び2016年6月
          30日に終了した6ヶ月間について0百万ドル及び(1,492)百万ドルをそれぞれ除く。この決定は当社全体の資本
          条件に基づいていたため、その影響額は全社及びその他業務部門に計上された。「全社及びその他業務部門」の項
          を参照のこと。
      (注4) ALM戦略において管理される経済的負債とU.S.GAAP負債とのリスク・マージン及び評価方法の差、並びに確定利付
          商品により管理される経済的負債の部分を表す。これらの確定利付商品は、売却可能金融資産とみなされる。した
          がって、公正価値の変動は、未監査中間連結損益計算書ではなく、未監査中間連結包括利益計算書の「その他包括
          利益(損失)、税引前」により報告されている。
       2017年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間におけるそれぞれ1,238百万ドル及び1,300百万ドルの純費用

      は、主に信用スプレッドの縮小に起因するNPR調整額の変動の影響を反映したものである。2017年6月30日に終
      了した3ヶ月間及び6ヶ月間におけるDAC及びその他のコストの償却に関連するそれぞれ334百万ドル及び345百
      万ドルの利益には、一部相殺が含まれている。
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       2016年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間の948百万ドル及び2,365百万ドルの純利益は、主に、予想解
      約率の更新を含む保険数理上の計算基礎の変更及び経済的な仮定の変更による、仮定について年に一度行う見直
      し及び更新並びにその他の修正による1,455百万ドルの純利益によるものであった。両期間の業績はNPR調整額の
      変動も反映している。信用スプレッドの縮小によるNPRへの影響額は、2016年6月30日に終了した3ヶ月間の金
      利の下落による増加を上回った。2016年6月30日に終了した6ヶ月間について、金利の減少により、NPR考慮前
      のベース組込デリバティブ負債は増加し、これに伴いNPR調整額は増加した。また、これよりは狭い範囲ではあ
      るが、両期間の業績は当社のヘッジ・ターゲット及び関連するヘッジ・ポジションの価値の変動の影響を反映し
      ている。2016年第2四半期には、指標に対してファンド業績が上回ったことにより、これらの項目からの実現利
      益総額を反映している。不利な負債ベーシスにより、2016年上半期の純ヘッジ費用が生じた。これらの各項目に
      は、DAC及びその他の費用の償却費の影響額に対応する各項目の相殺額が含まれている。両期間の業績は、DAC及
      びその他の費用の償却費に関連する影響額を除く、当社のヘッジ・ターゲットから除外されるU.S.GAAP負債の一
      部の変動を反映していた。
       ALM戦略を評価し、そのリスクを支えるための資本保護の枠組に関しては、「流動性及び資本資源-資本」の

      項を参照のこと。
       2016年3月31日まで、当社は国内の法定生命保険会社によって発行された生前給付保証の資本市場ヘッジ・プ

      ログラムを促進するために、これらの生前給付保証をキャプティブ再保険会社であるプルコ・リインシュアラン
      ス・リミテッド(「プルコ・リー」)に対して出再していた。当社の一部の国内の法定生命保険会社により、生
      前給付保証及び一定の退職金商品の再保険は、2016年4月1日付で解約された。上記のALM戦略は、これらの国
      内保険会社において実行されている。これらの取引後、プルコ・リーは関連会社の大型の再保険を引き受けな
      かった。2016年9月30日、プルコ・リーは、プルデンシャル・アニュイティーズ・ライフ・アシュアランス・
      コーポレーション(「PALAC」)に合併された。
      出再保険

       当社は、2015年4月1日から2016年12月31日まで、当社の最高日次生涯給付(「HDI」)v.3.0商品に係る「最

      高日次」生前給付保証に関連する新事業の約50%を、外部カウンターパーティであるユニオン・ハミルトン・リ
      インシュアランス・リミテッド(「ユニオン・ハミルトン」)に出再した。当該期間中、当社は、この契約に
      従って、約29億ドルの新たな特約保険料をユニオン・ハミルトンに譲渡した。この再保険は、原年金保険契約の
      期間中有効である。
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      商品特有のリスク及びリスク緩和策
       上記のとおり、当社商品に関連するリスクは、自動リバランスを含む商品設計の要素、並びに当社のALM戦略

      及び出再保険により緩和される。下表は、当社の生前給付保証及び最低保証死亡給付(「GMDB」)のリスク管理
      プロファイルを、表示された期間についてまとめたものである。
                     2017  年 6月30日          2016  年 12月31日現在           2016  年 6月30日現在

                         合計に対する              合計に対する              合計に対する
                          パーセン              パーセン              パーセン
                   勘定価値              勘定価値              勘定価値
                          テージ              テージ              テージ
                          (%)              (%)              (%)
                                  (単位:百万ドル)
     生前給付/GMDB特約
     (注1):
     ALM戦略及び自動リバラン
                    110,676         69    106,585         69    105,985         71
     ス(注2)
     ALM戦略のみ                9,310         6     9,409         6     9,629         5
     自動リバランスのみ                1,074         1     1,168         1     1,268         1
     出再保険(注3)                3,084         2     2,932         2     2,259         1
     PDI                8,964         5     7,926         5     6,845         5
                     2,755              2,730              2,749
     その他の商品                         2              2              2
      生前給付/GMDB特約合計               135,863              130,750              128,735

                     23,339              22,545              22,453

     GMDB特約及びその他(注4)                         15              15              15
      変額年金保険勘定価値

                    159,202              153,295              151,188
      合計
      (注1) 生前給付保証のある契約には、当該対象契約について、すべてGMDB特約が含まれている。

      (注2) ALM戦略に含まれており、かつ自動リバランス特約が付されている、生前給付を伴う契約である。
      (注3) 2015年4月1日から2016年12月31日まで新たなHDI事業のほとんどをカバーしていた外部カウンターパーティとの
          再保険取引の対象となる契約を表す。これら生前給付を伴う契約には、自動リバランス特約も付されている。
      (注4) GMDB特約が付され、自動リバランス特約のない契約を含む。
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      退職金
      営業成績

      下表は、表示の期間について、退職金セグメントの営業成績を示すものである。

                            6月30日に終了した3ヶ月間                6月30日に終了した6ヶ月間

                             2017年        2016年        2017年        2016年
                                      (単位:百万ドル)
     営業成績(注1):
      収入                          3,607        2,241        5,544       4,134
                                3,299        2,005        4,839       3,679
      保険金・給付金及び費用
      調整後営業利益
                                 308        236        705       455
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額                          67        220         67       197
       関連費用                             2      (249)         (2)      (250)
       保険負債に対応するトレーディング勘定資
                                 134        180        190       502
       産における投資利益(損失)純額
       評価額の変更に伴う経験料率契約者負債の
                                 (78)        (205)        (102)       (441)
       変更
       運営合弁事業損益に対する持分及び非支配
                                  1        0        1       0
       持分に帰属する利益
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反
                                 434        182        859       463
     映前利益(損失)
      (注1) 当社の退職金セグメントの米ドル以外の通貨建ての収益の一部は長命リスク再保険契約から得られるが、これは英

          ポンド建てであり、為替リスクにさらされている。当社の退職金セグメントの業績には、全社及びその他事業との
          会社間の取決めの影響が含まれ、この取決めは退職金セグメントの米ドル相当の収益に対する為替変動の影響を緩
          和するために設計されている。この会社間の取決めについては、「営業成績-外国為替レートの影響」の項を参照
          のこと。
      調整後営業利益

       6ヶ月間の比較:          調整後営業利益は250百万ドル増加した。2017年度及び2016年度の業績は仮定について年

      に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による20百万ドルの純費用及び6百万ドルの純利益をそれぞれ反
      映している。こうした影響を除き、調整後営業利益は276百万ドル増加したが、これは主に投資スプレッド業績
      純額の増加、準備金経験による利益の増加によるものであった。投資スプレッド業績純額の増加は、主にノン
      クーポン債投資からの収益増、平均勘定価値の成長及び期限前報酬収益純額の増加を反映したものである。準備
      金経験による利益の増加は、主に当期の年金リスク移転契約についての死亡率収益の相対的増加及び仕組み決済
      事例を反映したものであった。
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      収益、保険金・給付金及び費用
       6ヶ月間の比較:           収益は1,410百万ドル増加した。保険料は1,132百万ドル増加し、これは主に年金リスク移

      転取引によるものであった。保険料の増加は、下記のとおり契約者保険金・給付金の増加となった。純投資収益
      は223百万ドル増加し、これは主に平均勘定価値の成長、ノンクーポン債投資及び期限前報酬収益の増加による
      利益の増加を反映している。
       保険金・給付金及び費用は1,160百万ドル増加した。上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新の影響

      を除いた場合、保険金・給付金及び費用は1,134百万ドル増加した。契約者保険金・給付金(責任準備金の変動
      を含む。)は1,101百万ドル増加し、これは主に上記の保険料の増加によるものであった。保険契約者預り金勘
      定への利息振替は22百万ドル増加し、これは主に平均勘定価値の成長によるものであった。
      勘定価値

       勘定価値は、営業成績の重要な要素であり、純追加額(引出額)及び市場の変動の影響により変動する。報酬

      ベース商品からの収入は、報酬ベース勘定価値のレベルによって異なる。これは、多くの契約報酬がこれらの価
      値により決定されるためである。当社のスプレッド・ベース商品についての投資収入と契約者に付与する利息
      は、一般勘定価値のレベルによって異なる。程度の差はあるが、勘定価値の変動は、当社のDAC及びVOBAの償却
      額のパターン並びに一般管理費に影響を与える。下表は、退職金セグメント商品の勘定価値及び純追加額(引出
      額)の変動をまとめたものである。純追加額(引出額)は、プラン販売額及び参加者預金若しくは追加額のいず
      れかで、それからプラン引出額、プラン保険金・給付金、参加者引出額及び参加者保険金・給付金を控除したも
      のである。勘定価値には当社又は外部で運用されている顧客残高が含まれている。これは、残高の合計が退職金
      セグメントの収益を左右するためである。当社が運用する資産の残高については、「資産運用」の項を参照のこ
      と。
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                                                    6月30日に
                      6月30日に終了した                6月30日に終了した
                                                    終了した
                        3ヶ月間                6ヶ月間
                                                    12ヶ月間
                     2017年        2016年        2017年        2016年        2017年
                                  (単位:百万ドル)
     フル・サービス商品:
      期首契約者預り金勘定価
                      210,400        190,953        202,802        188,961        194,007
      値合計
      預金額及び売上                 4,771        4,699       11,507        11,355        22,080
      引出、保険金・給付金                (5,786)        (4,513)       (12,476)         (9,799)        (22,804)
      市場価額の変動、付与利
                       5,346        2,868       12,898         3,490        21,448
      息、利息収入及びその他
      の活動
      期末契約者預り金勘定価
                      214,731        194,007        214,731        194,007        214,731
      値合計
      純追加額(引出額)                (1,015)         186       (969)        1,556         (724)
     機関投資家     向け  商品  :

      期首契約者預り金勘定価
                      185,115        180,819        183,376        179,964        180,882
      値合計
      追加額(注1)                 2,557        3,421        6,599        5,482        17,257
      引出、保険金・給付金                (4,171)        (3,119)        (8,412)        (5,902)        (14,671)
      市場価格の変動、付与利
                       1,673        2,053        2,902        4,251        3,950
      息、利息収入
                       1,436       (2,292)        2,145        (2,913)         (808)
      その他(注2)
      期末契約者預り金勘定価
                      186,610        180,882        186,610        180,882        186,610
      値合計
      純追加額(引出額)                (1,614)         302       1,813         (420)        2,586
      (注1) 追加額は主に、受領した保険料に基づいて算出される団体年金、将来予測給付の現在の価値として算出される長命

          リスク再保険契約、及び顧客所有の信託に預託された顧客のファンドの公正価値として算出される投資専門のス
          テーブル・バリュー型(確定利回り型)契約を含む。
      (注2) 「その他」の活動には、当社の英国における長命リスク再保険事業に関する為替レート変動の影響及び外部で運用
          されている顧客残高の変動が含まれている。2017年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間、「その他」の活動
          には、1,220百万ドルの支出に相殺された1,190百万ドルの収入、及び2,629百万ドルの支出に相殺された2,922百万
          ドルの収入がそれぞれ含まれており、これは通常満期が90日未満のコマーシャル・ペーパーを裏付けとするファン
          ディング契約に関するものである。
       2017年6月30日に終了した12ヶ月間のフル・サービス商品の勘定価値の増加は、顧客資金の市場価値の有利な

      変動を反映している。前年同期の純追加額と比較した2017年6月30日に終了した3ヶ月間の純引出額は、主に大
      型のプラン失効及び当期の参加者純積立金の減少によるものである。前年同期の純追加額と比較した2017年6月
      30日に終了した6ヶ月間の純引出額は、主に大型のプラン失効の増加、大型プラン販売額の減少及び当期の参加
      者純積立金の減少によるものである。
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       2017年6月30日に終了した12ヶ月間の機関投資家向け商品勘定価値の増加は、主に年金リスク移転取引及び顧
      客資金への利息振替による純追加額を反映したものである。前年同期の純追加額に対する2017年6月30日に終了
      した3ヶ月間の純引出額は、主に前年同期は純追加額であったことに対して、当期は投資専門のステーブル・バ
      リュー型(確定利回り型)勘定の純引出額があったことによるものである。2017年6月30日に終了した6ヶ月間
      の純引出額の前年同期に対する増加は、主に前年同期は純追加額であったことに対して、当期は投資専門のス
      テーブル・バリュー型(確定利回り型)勘定の純引出額があったことによるものであり、年金リスク移転取引に
      よる追加額の増加により一部相殺されている。
      資産運用

      営業成績

       下表は、表示する期間の資産運用セグメントの営業成績を示すものである。

                                        6月30日に          6月30日に

                                       終了した3ヶ月間          終了した6ヶ月間
                                       2017年     2016年     2017年     2016年
                                            (単位:百万ドル)
     営業成績(注1):
      収益                                   787     732    1,543     1,438
                                         569     525    1,129     1,066
      費用
      調整後営業利益
                                         218     207     414     372
       実現投資利益(損失)、純額及び関連調整額                                  1     (1)      0     7
                                         (3)      5     0     36
       運営合弁事業損益に対する持分及び非支配持分に帰属する利益
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)                                  216     211     414     415
      (注1) 当社の資産運用セグメントの活動の一部は米ドル以外の通貨建てであり、為替リスクにさらされている。当社の資

          産運用セグメントの業績には、米ドル相当の収益に対する為替変動の影響を緩和するために設計された全社及びそ
          の他事業との会社間の取決めの影響が含まれている。この会社間の取決めについては、「営業成績-外国為替レー
          トの影響」の項を参照のこと。
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      調整後営業利益
       6ヶ月間の比較:           調整後営業利益は42百万ドル増加した。この増加は、債権等の流入純額、市場の上昇、及

      び2016年第3四半期に行われた特定の不動産ファンドの報酬レートの有利な変更の結果もたらされた平均運用資
      産の増加による資産運用手数料(関連費用純額を除く。)の増加を主に反映している。この増加は、長期報酬計
      画に関する費用計上のタイミングの変更の影響により一部相殺されている。詳細は後述の「全社及びその他業務
      部門」の項を参照のこと。この増加には、その他の関連収益(費用控除後)の増加も寄与しており、この増加は
      有利な投資パフォーマンス及び商業モーゲージの業績の向上による戦略的投資の業績の向上を反映し、債権等の
      ファンド関連インセンティブ報酬の減少により一部相殺されている。
      収益及び費用

       下表は、表示の期間について、上表の「営業成績」に則して表示した資産運用セグメントの収入をタイプ別に

      示すものである。
                             6月30日に終了した3ヶ月間               6月30日に終了した6ヶ月間

                               2017年       2016年       2017年       2016年
                                       (単位:百万ドル)
     収益(タイプ別):
      資産運用手数料(源泉別):
       機関投資家顧客                             279       256       554       498
       個人顧客(注1)                             194       173       379       342
                                  119       118       234       231
       一般勘定
         資産運用手数料合計                        592       547      1,167       1,071
      その他の関連収益(源泉別):
      インセンティブ報酬
                                   7       20       14       65
      取引報酬                              9       8       16       11
      戦略的投資                             21       15       43       19
                                  32       24       54       43
      商業モーゲージ貸付(注2)
         その他の関連収益合計(注3)                         69       67       127       138
      サービス、販売及びその他の収益(注4)                             126       118       249       229
                                  787       732      1,543       1,438
         収益合計
      (注1) 個人向けミューチュアル・ファンド及び当社の分離勘定資産の変額年金保険及び変額生命保険、当社の確定拠出制

          度商品を通じた自己勘定ミューチュアル・ファンド、並びに第三者との副助言関係からの報酬からなる。定額年金
          保険からの収益と変額年金保険及び変額生命保険の固定金利勘定は一般勘定に含まれる。
      (注2) 商業モーゲージ貸付組成及びサービス業務事業における商業モーゲージ貸付の組成及びスプレッド貸付収益を含
          む。
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      (注3) 将来の収益は、当社の戦略的投資のレベルと分散、商業不動産市場及びその他の国内及び国際市場により影響を受
          ける。
      (注4) 2004年7月30日付けの契約に基づく、当社とウェルズ・ファーゴの証券仲介及び決済事業の統合に関するマネー・
          マーケット・ファンドについての取決めに関するウェルズ・ファーゴからの支払いも含む。当該契約は2009年12月
          31日に締結され、ワコビア・セキュリティーズの合弁事業終了後10年間継続する。当該契約に基づくウェルズ・
          ファーゴからの収益は、2017年及び2016年6月30日に終了した3ヶ月間でいずれも21百万ドルであり、2017年及び
          2016年6月30日に終了した6ヶ月間でいずれも42百万ドルであった。
       6ヶ月間の比較:           収益は105百万ドル増加した。資産運用手数料合計は96百万ドル増加したが、これは上記

      のとおり、主に債権等の流入純額、市場の上昇、特定の不動産ファンドの報酬レートの有利な変更によるもので
      ある。サービス、販売及びその他の収益は20百万ドル増加したが、これはサービス及びその他の収益の増加を反
      映している。その他の関連収益は11百万ドル減少したが、これは主に債権ファンドに関するインセンティブ報酬
      の減少によるものであり、有利な市場の業績及び商業モーゲージの業績の改善による戦略的投資の増加により一
      部相殺されている。
       費用は63百万ドル増加し、これは、前述のとおり、利益の増加に伴う収益の増加、特定の前払業務委託関連費

      用を含む報酬に関わる費用以外の費用の増加、長期報酬計画に関する費用計上のタイミングの変更の影響を主に
      反映したものである。詳細は後述の「全社及びその他業務部門」の項を参照のこと。
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      運用資産
       下表は運用資産を資産クラス別及び源泉別に、表示された日付現在でまとめたものである。

                                       2017  年     2016  年     2016  年

                                       6月30日       12 月31日      6月30日
                                           (単位:十億ドル)
     運用資産(公正価額):
      機関投資家顧客:
        株式                                  62.1       59.3       58.1
        債券                                 357.1       332.2       319.6
                                          42.0       40.0       41.1
        不動産
          機関投資家顧客合計(注1)                                461.2       431.5       418.8
      個人顧客:
        株式                                 124.2       112.4       113.8
        債券                                 105.5       94.5       86.2
                                          1.5       2.3       2.1
        不動産
          個人顧客合計(注2)                                231.2       209.2       202.1
      一般勘定:
        株式                                  6.5       6.4       6.3
        債券                                 404.0       391.3       418.2
                                          1.8       1.7       1.8
        不動産
          一般勘定合計                                412.3       399.4       426.3
                                        1,104.7       1,040.1       1,047.2
      運用資産合計
      (注1) 第三者たる機関投資家の資産及び団体保険契約からなる。

      (注2) 個人向けミューチュアル・ファンド、当社の変額年金保険及び変額生命保険分離勘定資産、当社の確定拠出制度商
          品を通じて自己勘定ミューチュアル・ファンドに投資される資金、並びに第三者との副助言関係からの報酬からな
          る。変額年金保険及び変額生命保険の定額年金保険及び固定金利勘定は一般勘定に含まれている。
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       下表は、表示された期間の運用資産の内容の変化を源泉別にまとめたものである。
                                 6月30日に           6月30日に

                                                     2017年
                                 終了した           終了した
                                                    6月30日に
                                 3ヶ月間           6ヶ月間
                                                     終了した
                               2017年      2016年     2017年     2016年      12ヶ月間
                                       (単位:十億ドル)
     機関投資家顧客:
      期首運用資産                          445.2      403.6     431.5     389.1       418.8
      純追加額(引出額)マネー・マーケット活動考慮
      前:
       第三者                          6.5      2.0     7.0     (0.6)       12.9
                                 (0.4)      (0.2)     (0.8)      1.1      (1.1)
       関係者を通じた第三者(注1)
        合計
                                 6.1      1.8     6.2     0.5      11.8
      市場の上昇(下落)                          12.0      12.4     22.8     26.1       20.8
                                 (2.1)      1.0     0.7     3.1       9.8
      その他の増加(減少)(注2)
                                461.2      418.8     461.2     418.8       461.2
      期末運用資産
     リテール顧客:
      期首運用資産                          217.6      198.6     209.2     197.3       202.1
      純追加額(引出額)マネー・マーケット活動考慮
      前:
       第三者                          1.2      1.6     1.3     1.1       0.6
                                 5.7     (1.6)      3.8     (0.1)       3.4
       関係者を通じた第三者(注1)
        合計
                                 6.9      0.0     5.1     1.0       4.0
      市場の上昇(下落)                           6.7      3.4     16.9      3.0      23.0
                                 0.0      0.1     0.0     0.8       2.1
      その他の増加(減少)(注2)
      期末運用資産                          231.2      202.1     231.2     202.1       231.2
     一般勘定:
      期首運用資産                          406.1      400.8     399.4     376.7       426.3
      純追加額(引出額)マネー・マーケット活動考慮
      前:
       第三者                          0.0      0.0     0.0     0.0       0.0
                                 0.4      1.4     3.4     2.1      10.2
       関係者
        合計
                                 0.4      1.4     3.4     2.1      10.2
      市場の上昇(下落)                           6.2     13.8      8.9     28.8       (6.4)
                                 (0.4)      10.3      0.6     18.7      (17.8)
      その他の増加(減少)(注2)
                                412.3      426.3     412.3     426.3       412.3
      期末運用資産
      (注1) 当社の資産運用セグメントが社内のその他の報告対象セグメントのために管理している資産を指す。これら資産の

          追加額及び引出額はその他の報告対象セグメントの第三者商品流入額及び流出額に計上される。
      (注2) 為替レートの変動による影響、マネー・マーケット活動純額、買収事業の影響、及び顧客との契約形式の変更によ
          る退職金セグメントからの/(への)移動額が含まれている。為替レートの変動による影響は、主に一般勘定に対
          する影響であり、2017年及び2016年6月30日に終了した第2四半期における7億ドルの損失、87億ドルの利益、
          2017年及び2016年6月30日に終了した上半期における46億ドル及び154億ドルの利益、並びに2017年6月30日に終
          了した12ヶ月間における83億ドルの損失につながった。
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      戦略的投資
       下表は資産運用セグメントの戦略的投資を簿価(エクイティ市場及び為替リスクを軽減するためのデリバティ

      ブ商品の価値を含む。)で資産クラス別及び源泉別に、表示された日付現在でまとめたものである。
                                            2017  年      2016  年

                                           6月30日現在        6月30日現在
                                             (単位:百万ドル)
     共同投資:
      不動産                                         184        197
      債券                                         302        185
     シード投資:
      不動産                                          48        58
      上場企業株式                                         550        263
      債券                                         289        179
                                                0        52
     投資者エクイティ・コミットメントにより保証される投資:
                                              1,373         934
       合計
     米国個人生命保険・団体保険部門

     個人生命保険

      営業成績

      下表は、表示する期間の個人生命保険セグメントの営業成績を示すものである。

                              6月30日に終了した3ヶ月間               6月30日に終了した6ヶ月間

                               2017  年     2016  年     2017  年     2016  年
                                       (単位:百万ドル)
     営業成績:
      収入                             654      1,155       2,099       2,521
                                 1,211       1,445       2,538       2,691
      保険金・給付金及び費用
      調整後営業利益
                                  (557)       (290)       (439)       (170)
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額                           102       267        59       579
                                   63      (224)        82      (404)
       関連費用
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反
                                  (392)       (247)       (298)         5
      映前利益(損失)
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      調整後営業利益
       6ヶ月間の比較:           調整後営業利益は269百万ドル減少し、これは主に上記に記載されている当社が仮定につ

      いて年に一度行う見直し及び更新並びにその他の調整によるマイナスの比較影響純額を反映している。これらの
      影響を除き、調整後営業利益は36百万ドル減少し、これは第2四半期の業績について年に一度行われる仮定及び
      その他の調整の影響、並びに事業成長イニシアチブの費用を含む一般管理費の増加による引受業績の低下を主に
      反映している。この低下は、投資スプレッド業績純額の増加により一部相殺された。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較:           収益は422百万ドル減少した。上記に記載されている、当社が仮定について年に一度行う

      見直し及び更新並びにその他の調整の影響を除き、収益は111百万ドル増加した。純投資収益は84百万ドル増加
      し、これは主にノンクーポン債投資の収益増加、継続的な事業成長と非関連会社準備金融資による投資収益の増
      加による平均投資資産の増加を反映している。。
       保険金・給付金及び費用は153百万ドル減少した。上記に記載されている、当社が仮定について年に一度行う
      見直し及び更新並びにその他の調整による影響を除き、保険金・給付金及び費用は147百万ドル増加した。一般
      管理費(資本化にかかったものを除く。)は61百万ドル増加し、これは主に事業成長イニシアチブを含む営業費
      用の増加によるものであった。契約者保険金・給付金及び保険契約者預り金勘定への利息振替は57百万ドル増加
      し、これは主に継続する事業の成長を反映したものであった。準備金の資金調達費用の増加に関連して、支払利
      息は32百万ドル増加した。
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                                                              半期報告書
      販売成績
       下表は上記の「営業成績-セグメント指標」に定義する個人生命保険年換算新契約保険料を、表示した各期間

      についてまとめたものである。
                          2017  年 6月30日に                2016  年 6月30日に

                          終了した3ヶ月間                   終了した3ヶ月間
                      プルデンシ                   プルデンシ
                      ャル・アド       第三者       合計     ャル・アド       第三者       合計
                      バイザーズ                   バイザーズ
                                   (単位:百万ドル)
       定期生命保険                    8      46      54       8      42      50
       保証付ユニバーサル生命保険
                           ▶      36      40       6      55      61
       (注1)
       その他のユニバーサル生命保
       険                    9      24      33       9      14      23
       (注1)
                           8      18      26       7      18      25
       変額生命保険
       合計                    29      124      153       30      129      159
                          2017  年 6月30日に                2016  年 6月30日に

                          終了した6ヶ月間                   終了した6ヶ月間
                      プルデンシ                   プルデンシ
                      ャル・アド       第三者       合計     ャル・アド       第三者       合計
                      バイザーズ                   バイザーズ
                                   (単位:百万ドル)
       定期生命保険                    15      88      103       16      82      98
       保証付ユニバーサル生命保険
                          10      83      93      13      99      112
       (注1)
       その他のユニバーサル生命保
       険                    17      37      54      17      26      43
       (注1)
                          14      35      49      13      38      51
       変額生命保険
                          56      243      299       59      245      304
       合計
      (注1) 一時払生命保険の保険料及び超過(想定外)保険料は、10%のクレジットに基づく年換算新契約保険料に含まれ、

          2017年及び2016年6月30日に終了した3ヶ月間について、保証付ユニバーサル生命保険の約17%及び12%、その他
          のユニバーサル生命保険の年換算新契約保険料の約1%及び4%に相当し、2017年及び2016年6月30日に終了した
          6ヶ月間について、保証付ユニバーサル生命保険の年換算新契約保険料の約14%及び12%に相当し、その他のユニ
          バーサル生命保険の年換算新契約保険料の約1%及び5%に相当した。
       2017年第2四半期及び上半期の年換算新契約保険料は前年同期に対していずれも減少し、これは主に保証付ユ

      ニバーサル生命保険の販売減少によるものであり、商品構成の多様化を図るために実施された特定の販売方法及
      び商品に関する取り組みによるその他の商品の売上増加により一部相殺されている。
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      団体保険
      営業成績

       下表は、表示された期間における団体保険セグメントの営業成績、並びに給付率及び営業管理費率を示すもの

      である。
                                 6月30日に               6月30日に

                               終了した3ヶ月間               終了した6ヶ月間
                              2017年        2016年        2017年        2016年
                                      (単位:百万ドル)
     営業成績:
      収益                          1,362        1,364        2,745        2,684
                                1,226        1,275        2,575        2,569
      保険金・給付金及び費用
      調整後営業利益
                                  136        89       170        115
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額                          (7)        14       (12)         14
                                  (1)        (6)        (1)        (6)
       関連費用
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反
                                  128        97       157        123
      映前利益(損失)
     給付率(注1):
       団体生命保険(注2)                         86.9%        90.8%        89.6%        90.1%
       団体所得補償保険(注2)                         47.5%        47.9%        61.0%        65.2%
        団体保険合計(注2)                        80.0%        83.8%        84.5%        85.9%
     営業管理費率(注3):
       団体生命保険                         10.5%        10.6%        10.6%        10.7%
       団体所得補償保険                         29.0%        31.1%        29.2%        31.6%
      (注1) 既経過保険料、契約賦課金及び報酬収益に対する契約者保険金・給付金の比率。

      (注2) 給付率は、当社の仮定について年に一度行う見直し及び更新及びその他の調整の影響を反映している。これらの影
          響を除いた場合、団体生命保険、団体所得補償保険及び団体保険合計の給付率は、2017年6月30日に終了した3ヶ
          月間についてはそれぞれ86.3%、76.7%及び84.5%、2017年6月30日に終了した6ヶ月間についてはそれぞれ
          89.3%、75.5%及び86.8%であった。2016年6月30日に終了した3ヶ月間についてはそれぞれ88.6%、77.5%及び
          86.6%、2016年6月30日に終了した6ヶ月間についてはそれぞれ89.0%、79.7%及び87.4%であった。
      (注3) 総保険料、並びに契約賦課金及び報酬収益に対する一般管理費(コミッションを除く。)の比率。
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                                                              半期報告書
      調整後営業利益
       6ヶ月間の比較        : 調整後営業利益は55百万ドル増加したが、これは仮定について年に一度行う見直し及び更

      新並びにその他の修正の比較影響純額の増加を反映したものである。これらの項目の影響を除いた場合、調整後
      営業利益は41百万ドル増加したが、これは主にノンクーポン債投資の収益増加を反映した純投資スプレッドから
      の寄与の増加、団体所得補償保険事業における有利な引受業績によるものであった。団体所得補償保険事業の引
      受業績は、2016年の予測を下回る新規契約数及びその他の請求関連費用の不在の影響を反映している。当社の団
      体生命保険事業の引受業績は,2016年上期から横ばいであり、これは非経験料率契約における有利な保険金支払
      い経験が2016年第1四半期の準備金の調整からの有利な影響がなかったことにより一部相殺されたからである。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較        : 収益は61百万ドル増加した。上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその

      他の修正の不利な比較影響額37百万ドルを除いた場合、収益は98百万ドル増加した。この増加は、主に当社の団
      体生命保険事業における経験料率契約の保険料の増加による、保険料並びに契約賦課金及び報酬収益の71百万ド
      ルの増加によるものであり、これに対応する下記の保険金・給付金及び費用により一部相殺されていている。純
      投資収益は、ノンクーポン債投資の収益増加により24百万ドル増加しているが、この増加は期限前償還利益の減
      少により一部相殺されている。
       保険金・給付金及び費用は6百万ドル増加した。上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその

      他の修正の有利な比較影響額51百万ドルを除いた場合、保険金・給付金及び費用は57百万ドル増加した。この増
      加は、上記の経験料率契約の事業の増加による当社の団体生命保険事業における契約者保険金の増加及び準備金
      の変動、並びに2016年第1四半期の準備金調整の有利な影響が当期はなかったことを主に反映するものである。
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                                                              半期報告書
      販売成績
       下表は、表示された期間における上記「セグメント指標」に定義された団体保険セグメントの年換算新契約保

      険料を示している。
                               6月30日に                6月30日に

                              終了した3ヶ月間                終了した6ヶ月間
                            2017年        2016年        2017年        2016年
                                     (単位:百万ドル)
     年換算新契約保険料         :(注   1 )
      団体生命保険                           56        24        242        256
                                14        21        129        100
      団体所得補償保険
                                70        45        371        356
       合計
      (注1) 金額は、既存契約の保険料率変更、当社サービスメンバーの団体生命保険契約による追加保険契約及び団体ユニ

          バーサル生命保険において解約返戻金の原資となる一方、額面保険金額の買取りはできない超過保険料からの新契
          約保険料を除外している。
       2017年6月30日に終了した3ヶ月間の年換算新契約保険料合計は、前年同期に対して25百万ドル増加し、これ

      は主に2件の大型顧客に対する販売による当社の団体生命保険事業の売上増加よるものであり、当社の団体所得
      補償保険事業の売上減少により一部相殺されている。2017年6月30日に終了した6ヶ月間の年換算新契約保険料
      合計は、前年同期に対して15百万ドル増加し、これは主に団体所得補償保険事業の新規の顧客への販売によるも
      のであり、2016年の大型顧客への販売1件を含む当社の団体生命保険事業の販売の減少により一部相殺されてい
      る。
      国際保険部門

      国際保険

      事業に関する最新情報

       当社は、魅力ある市場及び長期的成長可能性を持つ対象国において事業を展開する機会、並びに当社が既に進

      出している国においてさらに業務を拡大する機会を引き続き模索する。
       ・ 2017年4月、当社はイタウ・ウニバンコS.A.の団体生命保険事業のポートフォリオの買収を完了した。取

         得事業は、第三者ブローカーネットワークを通じた法人顧客に対する団体生命保険及び個人損害保険商品
         のブラジル有数の提供業者である。
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                                                              半期報告書
       ・ 2017年6月、当社が主要投資家として投資しているリープフロッグ・ストラテジック・アフリカン・イン
         ベストメンツ(LSAI)は、エンタープライズ・グループ・リミテッド及び関連会社の少数株主持分を取得
         する契約を締結した。エンタープライズ・グループは、ガーナで増加しつつある消費者層に対して生命保
         険及び年金商品を含む金融サービスを提供している。取引は、規制当局の承認など慣習的なクロージング
         条件を前提としている。
       ・ 2017年7月、当社はCTコープと共にインドネシアで生命保険ソリューションを提供する合弁事業を設立す

         ることを発表した。CTコープは、インドネシアで最大かつ最大手の事業グループの一つを支配し、主に金
         融サービス、メディア、小売、不動産、ライフスタイル及びエンターテインメント分野に注力している。
         当社が49%の株式を保有するこの合弁事業は、多製品、多流通チャネル方式を取る方針で、顧客に保険商
         品を提供するCTコープの既存事業及び戦略的パートナーシップをてこ入れするものと見込まれている。
       これら取引は長期的な成長可能性をもたらす見込みだが、現時点では国際保険セグメントの営業成績に重要な

      影響はない。
      営業成績

       国際保険の業績は加重平均月次為替レートで換算されており、上記「営業成績-外国為替レートの影響」に記

      載の社内的な取決めによる影響も含む。国際保険セグメントの営業成績の把握に資するように、前年度比の外国
      為替変動の影響を除外して営業成績を分析している場合があり、その場合はその旨表示している。為替変動の影
      響を除外した当社の業績は、表示された全期間について、外貨を固定為替レートで米ドルに換算することによっ
      て計算されている。下記の固定為替レートで表示された情報についても同様に計算されている。使用された為替
      レートは、日本円は1米ドルに対して112円、韓国のウォンは1米ドルに対して1,130ウォンであり、両レートと
      も上記「営業成績-外国為替レートの影響」に記載の為替収益ヘッジ・プログラムに関連して決定されたもので
      あった。さらに、下記の固定為替レートで表示された情報については、米ドル建ての活動は一般に米ドル建てで
      取引された金額に基づき報告されている。以下の「売上業績」において固定為替レートで表示された年換算新契
      約保険料は、同じくこれらの固定為替レートで換算されたものを反映している。
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       下表は、表示された各期間の国際保険セグメントの営業成績を示している。
                             6月30日に終了した3ヶ月間               6月30日に終了した6ヶ月間

                               2017  年     2016  年     2017  年     2016  年
                                       (単位:百万ドル)
     営業成績:
      収益:
       ライフ・プランナー事業                           2,577       2,417       5,355       4,976
                                2,906       2,926       5,537       5,411
       ジブラルタ生命及びその他事業
         収益合計                           5,483       5,343       10,892       10,387
      保険金・給付金及び費用:
       ライフ・プランナー事業                           2,248       2,074       4,618       4,223
                                2,412       2,466       4,652       4,582
       ジブラルタ生命及びその他事業
         保険金・給付金及び費用合計                           4,660       4,540       9,270       8,805
      調整後営業利益:
       ライフ・プランナー事業                            329       343       737       753
                                 494       460       885       829
       ジブラルタ生命及びその他事業
         調整後営業利益合計                            823       803      1,622       1,582
       実現投資利益(損失)純額及び関連調整額
                                 238       482       450       989
       関連費用                             (2)       (11)        (9)       (16)
       保険負債に対応するトレーディング勘定資産
                                  67       (72)        55      (178)
       における投資利益(損失)純額
       資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の
                                 (67)        72       (55)        178
       変動
       運営合弁事業損益に対する持分及び非支配持
                                  (9)       (11)       (34)       (19)
       分に帰属する利益
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映
                                1,050       1,263       2,029       2,536
     前利益(損失)
      調整後営業利益

       6ヶ月間の比較:          当社のライフ・プランナー事業の調整後営業利益は16百万ドル減少したが、これには上記

      の為替ヘッジ・プログラムを含む、為替変動による22百万ドルのマイナスの正味影響額が含まれている。為替変
      動及び上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の影響を除き、調整後営業利益は35
      百万ドル増加し、これは日本及びブラジル事業における保有契約の成長、比較的有利な経験死亡率、並びに主に
      ノンクーポン債投資の利益の増加及び期限前報酬収益純額の増加による純投資業績からの寄与の増加を主に反映
      するものであり、再投資率の低下により一部相殺されている。これらの有利な影響は、法的費用及び事業の成長
      を支援する費用を含む費用の増加により一部相殺されている。
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       ジブラルタ生命及びその他事業の調整後営業利益は56百万ドル増加し、これには上記の為替・ヘッジ・プログ
      ラムを含む、為替変動による10百万ドルのマイナスの正味影響額が含まれている。為替変動及び上記の仮定につ
      いて年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正の影響を除き、ジブラルタ生命及びその他事業の調整後営
      業利益は11百万ドル増加し、これはチリのAFPハビタットへの間接投資による前記4ヶ月分の収益との比較にお
      ける当期の6ヶ月分の収益の増加(AFPハビタットは2016年3月に買収)、保有契約の成長に関連する投資ポー
      トフォリオの成長及び期限前報酬収益純額の増加による純投資収益からの寄与の増加を含む、保有契約の成長を
      主に反映しており、再投資率の低下により一部相殺されている。こうした有利な影響は、前記計上した日本の本
      社オフィスの売却の利益が今期はなかったこと、比較的不利な経験死亡率及び事業の成長を支援する費用を含む
      費用の増加により一部相殺された。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較:          ライフ・プランナー事業からの収益は379百万ドル増加し、上記のとおり、これには為替

      変動による12百万ドルのプラスの正味影響額及び上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他
      の修正による15百万ドルの純利益が含まれている。これらの項目を除いた場合、収益は352百万ドル増加した。
      この増加は、上記のとおり、主に保有契約の増加に関連する保険料収入並びに契約賦課金及び報酬収益の255百
      万ドルの増加によるものだった。純投資収益は68百万ドル増加し、これは主にノンクーポン債投資の収益の増加
      及び期限前報酬収益純額の増加を反映したものであったが、再投資率の低下により一部相殺された。
       ライフ・プランナー事業の保険金・給付金及び費用は395百万ドル増加したが、これには為替変動による34百

      万ドルのマイナスの正味影響額及び上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による
      44百万ドルの純費用が含まれている。これらの項目を除いた場合、保険金・給付金及び費用は317百万ドル増加
      した。契約者保険金・給付金は、準備金の変更も含めて194百万ドル増加したが、これは主に事業の成長による
      ものである。一般管理費(資本化にかかったものを除く。)は95百万ドル増加したが、これは主に法的費用及び
      事業の成長を支援するための費用を含む営業費用の増加によるものである。
       ジブラルタ生命及びその他事業による収益は126百万ドル増加したが、これには為替変動による4百万ドルの

      プラスの正味影響額及び上記の仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による13百万ドル
      の純利益が含まれている。これらの項目を除いた場合、収益は109百万ドル増加した。この増加は、上記のとお
      り、主に保有契約の増加に関連する保険料収入並びに契約賦課金及び報酬収益の80百万ドルの増加によるもの
      だった。純投資収益は55百万ドル増加し、これは主に保有契約の成長に関連する投資ポートフォリオの成長及び
      期限前報酬収益純額の増加を反映したものであったが、再投資率の減少により一部相殺された。
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       ジブラルタ生命及びその他事業による保険金・給付金及び費用は70百万ドル増加したが、これには為替変動に
      よる14百万ドルのマイナスの正味影響額及び仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正によ
      る42百万ドルの純利益が含まれている。これらの項目を除いた場合、保険金・給付金及び費用は98百万ドル増加
      したが、これは事業の成長に関連する契約者保険金・給付金(準備金の変動を含む。)の81百万ドルの増加、及
      び営業費用の増加(事業の成長を支援するためのその他の費用を含む。)による一般管理費(資本化にかかった
      ものを除く。)の11百万ドルの増加によるものである。
      売上業績

       下表は、表示された各期間における実際の及び固定の為替レートに基づく年換算新契約保険料(上記「営業成

      績-セグメント指標」にて定義。)を示したものである。
                          6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

                           2017  年       2016  年       2017  年       2016  年
                                     (単位:百万ドル)
     年換算新契約保険料:
      実際の為替レート基準:
       ライフ・プランナー事業                         357         289         821         624
                              483         449         841         858
       ジブラルタ生命
                              840         738        1,662         1,482
        合計
     固定為替レート基準:
       ライフ・プランナー事業                         352         286         815         631
                              483         448         845         867
       ジブラルタ生命
                              835         734        1,660         1,498
        合計
       すべての期間の年換算新契約保険料及び商品のタイプ及び通貨の販売組み合わせは、新商品の追加、既存商品

      の販売中止、一定の商品の付与利率の変動及びその他の商品の変更、保険料率の変更、(後述の)金利の変動若
      しくは為替相場の変動、税法の改正、生命保険規制の改正、又は競争環境の変化等の複数の要因により重大な影
      響を受ける場合がある。これらの変更のいずれかが有効になる前に販売数が増減し、当該変更適用後にそれとは
      反対の方向に変動する場合がある。
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       「概要-低金利環境の影響」に記載した、日本における現在の低金利環境及び為替市場の変動は、一定の商品
      の需要のシフトにつながった。為替の組み合わせや保険料の支払体系など、日本における多様な商品ポートフォ
      リオにより、当社は、この極端な低金利環境におけるマイナスの影響を抑制することが可能である。当社は円建
      て商品とそれに関連する収益性を定期的に見直し、その結果、当社は商品の価格再設定を行い、当社の収益予想
      に満たない一部商品の販売を中止した。これらの活動の結果と、円安ドル高と一定の新商品の導入により、米ド
      ル建て商品の売上は、他の通貨建て商品に対して全般的に増加した。
       下表は表示された各期間について、各商品及び販売網別の年換算新契約保険料を固定為替レートで示したもの

      である。
                    2017  年 6月30日に終了した3ヶ月間                 2016  年 6月30日に終了した3ヶ月間

                   生命   傷害及び     退職金             生命   傷害及び     退職金
                               年金    合計                年金    合計
                   保険   健康保険     ( 注1)            保険   健康保険     ( 注1)
                                 (単位:百万ドル)
     ライフ・プランナー               217     29    89    17    352    168     26    75    17    286
     ジブラルタ生命:
      ライフ・コンサルタント               114     14    30    72    230     88    12    28    75    203
      銀行(注2)               133     0    8    21    162    124     0    18    34    176
                    54    11    19     7    91    34     9    17     9    69
      独立代理店
     小計               301     25    57    100    483    246     21    63    118    448
      合計               518     54    146    117    835    414     47    138    135    734
      (注1) 退職所得保険、養老保険及び貯蓄型変額ユニバーサル生命保険を含む。

      (注2) 一時払生命保険の年換算新契約保険料(初年度保険料の10%を含む。)及び3年ものの有限払込保険の年換算新契
          約保険料(新契約保険料の100%を含む。)は、2017年6月30日に終了した3ヶ月間について、日本の銀行販売網
          の年換算新契約保険料合計(年金商品を除く。)のそれぞれ6%と59%に相当し、2016年6月30日に終了した3ヶ
          月間について、日本の銀行販売網の年換算新契約保険料合計(年金商品を除く。)のそれぞれ7%と51%に相当し
          た。
       6ヶ月間の比較        : 固定為替レートベースでのライフ・プランナー事業からの年換算新契約保険料は、184百

      万ドル増加した。この増加は、主に円建て商品の保険料率引き上げ前の売上及び日本事業におけるライフ・プラ
      ンナーの人数の増加を反映しており、これは円建て定期生命及び退職金商品の売上並びに米ドル建て終身生命保
      険及び退職金商品の売上の増加をもたらした。この増加はまた、当社の韓国及びブラジル事業における様々な商
      品の売上増も反映している。
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       ジブラルタ生命事業からの年換算新契約保険料は、固定為替レートベースで22百万ドル減少した。銀行販売網
     の売上は、主に円建て終身生命保険商品の売上減、低金利環境に伴う円建て年金商品の販売中止、及び米ドル建
     て退職金及び年金商品の売上減により78百万ドル減少した。この減少は、退職金商品から生命保険商品への販売
     の転換による米ドル建て終身生命保険商品の売上増により一部相殺された。ライフ・コンサルタント及び独立代
     理店の売上は、それぞれ30百万ドル及び26百万ドル増加したが、これは主に保険料率引き上げ前の円建て終身生
     命保険及び定期生命保険商品の売上増、並びに2017年第2四半期の新しい定期支払生命保険商品の導入による米
     ドル建て終身生命保険商品の売上増によるものである。
      全社及びその他業務部門

       全社及びその他業務部門には、当社が各事業セグメントに割り振った後の全社業務及びU.S.                                                GAAPに基づき

     「非継続事業」会計に該当するもの以外の撤退事業が含まれる。
                                       6月30日に           6月30日に

                                     終了した3ヶ月間           終了した6ヶ月間
                                     2017  年    2016  年    2017  年   2016  年
                                          (単位:百万ドル)
     営業成績:
      キャピタル・デット支払利息                                  (172)      (169)      (344)     (343)
      オペレーティング・デット支払利息(投資収益を除く)                                  14     (20)       43     (24)
      年金及び従業員給付                                   44      28      73     48
                                       (198)      (254)      (436)     (408)
      その他の全社業務(注1)
     調整後営業利益                                  (312)      (415)      (664)     (727)
      実現投資利益(損失)純額及び関連調整額
                                       (62)    (1,013)       (275)    (2,758)
      関連費用                                  (26)       (2)     (27)      30
      撤退事業                                   35      (11)      41     20
                                        (3)      (2)      (9)      0
      運営合弁事業損益及び非支配持分に帰属する収益に対する持分
                                       (368)     (1,443)       (934)    (3,435)
     法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)
      (注1) 連結決算調整額を含む。

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       6ヶ月間の比較:           全社及びその他業務部門による調整後営業利益ベースの損失は、63百万ドル減少した。オ
      ペレーティング・デット支払利息(投資収益控除後)は67百万ドル改善したが、これは主に、前年同期のノン
      クーポン債投資による損失が当期はなかったこと、及び2016年の優先債務の負債期間や債務の早期償却を通じた
      レバレッジ削減努力によるオペレーティング・デット支払利息の減少による、純投資収益の増加を反映してい
      る。年金及び従業員給付の業績は25百万ドル増加したが、これは主に、2016年の金利低下に伴う制度債務の利息
      費用の減少及び制度資産の期待収益の増加による当社の適格退職年金制度からの収益増加を反映したものであ
      る。その他の全社業務からの純費用は28百万ドル増加したが、これは主に下記の2017年第1四半期の特定の長期
      報酬制度の変更、エクイティ市場及び会社株式収益率と結びついた従業員報酬制度の費用増加、及び企業努力に
      関連する費用の増加を反映している。この費用増加は、前年同期の一定の債務の早期償却に関連する費用が今期
      はなかったこと、及びその他の全社費用の減少により、一部相殺されている。キャピタル・デット支払利息は1
      百万ドル増加した。
      長期報酬制度の変更

       2017年1月1日より、当社の長期報酬制度の一部が変更され、通年の業務を完了する前に退職する退職金受給

      資格を有する従業員に対する将来の給付について、比例配分要件が撤廃された。対象となる制度に関する費用
      は、従前は給付される通年を通して比例配分されていたところ、この変更により、給付が付与される四半期(通
      常各年の第1四半期)に計上しなければならなくなった。この費用計上のタイミングの変更により、従前の業務
      期間要件の下では翌3四半期にわたって発生するはずであった82百万ドルの費用が、2017年第1四半期に発生す
      ることとなった。この82百万ドルのうち、27百万ドルは全社及びその他事業、残り55百万ドルはその他の事業部
      門で計上された。
       この制度変更の結果、2017年6月30日に終了した6ヶ月間の業績には、従前の業務期間要件の下では翌6ヶ月
      間に計上されるはずだった66百万ドルの費用が含まれた。従前の業務期間要件の下では、この66百万ドルのう
      ち、翌6ヶ月間に25百万ドルは全社及びその他事業、残り41百万ドルはその他の事業部門で計上される予定だっ
      た。
      資本保護の枠組

       調整後営業利益に含まれていない「実現投資利益(損失)純額及び関連調整額」には、資本保護の枠組に関連し

      て、2017年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間について、それぞれ65百万ドル及び40百万ドルの純損失が
      含まれており、また、2016年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間について、それぞれ579百万ドル及び
      2,024百万ドルの純損失が含まれている。相対的分散は、主に2016年に実施された当社の個人年金リスク管理戦
      略に起因するものであり、この戦略によって、当社は全社及びその他事業と個人年金の間の金利リスク管理に関
      連する既存の会社間デリバティブ取引を中止し、現在はこのリスクを個人年金事業セグメントで管理している。
      当社の資本保護の枠組に関する詳細については、「流動性及び資本資源-資本保護の枠組」の項を参照のこと。
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      撤退事業
      全社及びその他業務部門に含まれる撤退事業

       利益は、縮小中の事業を含む既に売却又は撤退したか、今後売却又は撤退する各種事業であって、U.S.                                                      GAAP

      上「非継続事業」としての会計処理が適用されないものの業績も含んでいる。かかる撤退事業の業績は、全社及
      びその他業務部門には反映されているが、調整後営業利益からは除外されている。表示された各期間について、
      全社及びその他業務部門に反映された撤退事業の業績の概要は下記のとおりである。
                           6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

                            2017年         2016年         2017年         2016年
                                     (単位:百万ドル)
     長期介護保険                          35         (6)         43         27
                                0        (5)         (2)         (7)
     その他
      調整後営業利益から除外された撤退事業
                               35        (11)         41         20
      利益(損失)合計
       長期介護保険:         2017年第2四半期及び上半期の業績は、前年同期に対して増加したが、これは主に、純投資

      収益の増加及び仮定について年に一度行う見直し及び更新並びにその他の修正による有利な比較影響額を反映し
      たものである。この増加は、前年同期との比較における2017年上半期6ヶ月間のデュレーション管理に使用され
      るデリバティブの市場価格の変化による実現投資利益純額の減少により一部相殺された。
      クローズド・ブロック部門

       クローズド・ブロック部門は、伝統的な国内向け配当付き生命保険及び年金保険商品の特定の保有契約、これ

      らの契約につき保険金・給付金及び契約者配当の支払いに使用されている資産(総称して「クローズド・ブロッ
      ク」)、並びにこれらの契約をサポートする特定の関連資産及び負債を含んでいる。当社はこれら伝統的な国内
      向け配当付き保険契約の提供を既に打ち切っている。詳細については、未監査中間連結財務書類の注記6を参照
      のこと。
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       プルデンシャル・インシュアランス取締役会は、毎年、運用収益、実現投資利益純額及び未実現投資利益純
      額、経験死亡率、並びにその他の要素を含めてクローズド・ブロックの実績に基づいて翌年の配当付き保険契約
      の配当を決定する。配当の決定の基となるクローズド・ブロックの実績は法定の業績に基づいているが、クロー
      ズド・ブロックが設けられた当時、U.S.                     GAAPが要求するところにより、当社は、クローズド・ブロックに含ま
      れる保険契約からの将来の最大収益のタイミングの保険数理計算法を開発した。ある期の実際の累積利益が当社
      の予想累積利益より多い場合には、その超過分を契約者配当準備金として計上する。その後、将来のクローズ
      ド・ブロックの実績が当社の当初の予想を下回り、それにより超過分が相殺されない限り、超過分を追加配当と
      してクローズド・ブロックの契約者に支払うことになる。クローズド・ブロック部門の費用に計上する契約者配
      当は、プルデンシャル・インシュアランス取締役会が宣言した実際の契約者配当に加えて、ある期の実際の累積
      利益が当社の予想累積利益を超過する部分について当社が認識する契約者配当準備金の変更を含む。
       2017年6月30日現在、実際の累積利益は予想累積利益を1,724百万ドル上回り、この超過額は契約者配当準備

      金として計上された。U.S.               GAAPの定める実際の累積利益は当期の実現投資損益の計上並びにクローズド・ブ
      ロック契約を支える資産及び関連する債務の変動を反映している。さらに、クローズド・ブロックの設定後に発
      生した、2017年6月30日現在における3,483百万ドルの未実現投資利益純額の累積額は、クローズド・ブロック
      の契約者に支払うべき契約者配当準備金として計上され、将来の実績により相殺されない限り、クローズド・ブ
      ロックの契約者に対して支払われ、対応する金額は「その他の包括利益(損失)」に計上される。
      営業成績

       下表は、表示された各期間のクローズド・ブロック部門の成績である。

                           6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

                            2017年         2016年         2017年         2016年
                                     (単位:百万ドル)
     U.S.   GAAPに基づく実績:
      収益                        1,449         1,546         3,006         2,675
                              1,467         1,578         2,990         2,780
      保険金・給付金及び費用
      法人所得税、運営合弁事業損益に対する
                               (18)         (32)         16       (105)
      持分反映前利益(損失)
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      法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益(損失)
       6ヶ月間の比較:           法人所得税、運営合弁事業損益に対する持分反映前利益は、121百万ドル増加した。2017

      年度上半期の業績は、実現投資利益純額及び関連事業活動による306百万ドルの増加を反映し、これは主に株式
      及び満期固定証券の販売収益によるものであり、リスク管理に使用するデリバティブの価値の不利な変動により
      一部相殺された。投資利益純額は66百万ドル増加し、これは主にノンクーポン債投資の利益の増加及び期限前償
      還利益の増加によるものであり、再投資率の低下により一部相殺された。上記及びその他の分散の結果として、
      2017年上半期について、契約者配当準備金債務は77百万ドル増加が記録され、これに対して2016年上半期は177
      百万ドルの減少であった。
      収益、保険金・給付金及び費用

       6ヶ月間の比較:           収益は、上記のとおり、主に実現投資利益純額の248百万ドルの増加、純投資収益の66百

      万ドルの増加及びその他の収益の58百万ドルの増加により、331百万ドル増加した。この増加は、主に保有契約
      のランオフによる41百万ドルの保険料の減少により一部相殺された。
       保険金・給付金及び費用は、主に契約者に対する配当金の243百万ドルの増加により210百万ドル増加した。当

      該減少には、累積利益の変動を反映した契約者配当準備金費用の増加が反映されている。
                               法人所得税

       法人所得税に関する情報については、未監査中間連結財務書類の注記12を参照のこと。

            経験料率契約者負債、保険負債に対応するトレーディング勘定資産及びその他関連投資

       退職金及び国際保険のセグメントに含まれている特定の商品は、これらの商品に関連する運用成績が最終的に

      契約者に帰属することが見込まれるという点において、経験料率に基づくものである。経験料率に基づく商品の
      詳細については、「経営陣による財政状態と経営成績に関する考察と分析-経験料率契約者負債、保険負債に対
      応するトレーディング勘定資産及びその他関連投資」の項及び2016年12月31日に終了した年度の当社有価証券報
      告書の連結計算書類の注記22を参照のこと。
                                  61/229







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                                                              半期報告書
       下表は、調整後営業利益から除外されているこれらの項目が業績に対して及ぼす影響を、表示された各期間に
      ついてまとめたものである。
                                     6月30日に             6月30日に

                                   終了した3ヶ月間             終了した6ヶ月間
                                   2017  年    2016  年    2017  年    2016  年
                                         (単位:百万ドル)
     退職金セグメント:
     以下の項目による投資利益(損失):
      保険負債に対応するトレーディング勘定資産、純額                                134       180      190      502
      デリバティブ                                (64)        0     (85)     (108)
      商業モーゲージ及びその他貸付                                  0     (1)       (1)      (4)
     資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の変動(注1)
                                     (78)     (205)       (102)      (441)
     (注2)
                                      (8)     (26)        2    (51)
      純利益(損失)
     国際保険セグメント:

     保険負債に対応するトレーディング勘定資産における投資
                                      67     (72)       55     (178)
     利益(損失)純額
                                     (67)        72     (55)       178
     資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の変動
                                      0      0      0      0
      純利益(損失)
      合計:
      以下の項目による投資利益(損失):
       保険負債に対応するトレーディング勘定資産、純額                                201       108      245       324
       デリバティブ                                (64)        0     (85)     (108)
       商業モーゲージ及びその他貸付                                  0     (1)       (1)      (4)
      資産価値の変動に伴う経験料率契約者負債の変動(注
                                     (145)      (133)       (157)      (263)
      1)(注2)
                                      (8)     (26)        2    (51)
       純利益(損失)
      (注1) 資産価値の変動による契約者負債の減少は、特定の下限により制限されており、そのため2017年6月30日及び2016

          年6月30日現在の報告資産額の7百万ドル及び1百万ドル未満の累積的な減少を反映していない。当社は、報告資
          産価値におけるこれらの減少を報告資産価値の増加又は契約者負債の保証利率の引き下げによって回復させてきて
          おり、将来も回復させることができるものと見込んでいる。
      (注2) 商業モーゲージ及びその他貸付による契約者負債の変動に関する上記金額には、2017年6月30日及び2016年6月30
          日に終了した3ヶ月間については、それぞれ5百万ドル及び16百万ドルの増加が、2017年6月30日及び2016年6月
          30日に終了した6ヶ月間については、それぞれ5百万ドル及び55百万ドルの増加が含まれている。U.S.                                                GAAPに定
          められているとおり、減損によるものを除く当社の一般勘定に保有されている商業モーゲージ及びその他貸付の公
          正価値の変更は当期の利益として認識されないが、これらの公正価値の変更による影響は当期の全利益配当型の契
          約者に対する負債の変更として反映される。
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       退職金セグメントについては、経験料率契約者負債の変動、並びに保険負債に対応するトレーディング勘定資
      産及びその他関連投資の投資損益による純影響額は、主に、時価調整額の認識と、将来における資産価値の増加
      又は一部利益配当型商品に関わる契約者負債の保証利率の減少による当該調整額の回復の認識との時間的差異を
      反映している。これらの影響額はまた、これらの貸付の基礎となっている商業モーゲージ及びその他貸付の公正
      価値と償却原価の差額から評価性引当金を差し引いた額も反映している。
                             資産及び負債の評価

      資産及び負債の公正価値

       当局の公正価値に関するガイダンスは公正価値の測定のための枠組を定めたものであり、公正価値の測定のた

      めに使用されるインプットを分類する3レベルの階層が含まれる。公正価値が当該階層のどのレベルに該当する
      かは、公正価値測定に重要な最低レベルのインプットに基づき決定される。レベル3に分類される資産及び負債
      の公正価格には、測定において観察不能な1つの重要性あるインプットが含まれる。これらの測定のための階層
      レベル及び各階層レベル別に連結ベースで表示された、経常ベースの公正価値で測定される資産及び負債残高に
      ついては、未監査中間連結財務書類の注記13を参照のこと。
       下表は、表示された各期間の経常ベースの公正価値で測定された資産及び負債残高をまとめたものであり、当

      該資産及び負債の一部はレベル3に分類されたものである。また、下表においては、当該資産及び負債(クロー
      ズド・ブロック部門が保有するものを除く。)の詳細も提示する。クローズド・ブロック部門の資産の大部分が
      クローズド・ブロック部門の保険契約に関する債務及び負債にのみに対応するものであることを踏まえ、当社
      は、プルデンシャル・ファイナンシャルの投資家の当社事業に関する理解を促すにあたって、クローズド・ブ
      ロック部門を除外した金額を提示することが、最も適切であると考えている。クローズド・ブロックについて
      は、未監査中間連結財務書類の注記6を参照のこと。
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                       2017  年6月30日現在                  2016  年12月31日現在
                   PFI  (クローズド・                   PFI  (クローズド・
                              クローズド・                    クローズド・
                   ブロック部門を除                    ブロック部門を除
                              ブロック部門                    ブロック部門
                     く。)                    く。)
                        レベル3          レベル3          レベル3          レベル3
                  公正価値          公正価値          公正価値          公正価値
                        合計          合計          合計          合計
                   合計          合計          合計          合計
                        ( 注1)          ( 注1)          ( 注1)          ( 注1)
                                 (単位:百万ドル)
                   294,217      6,832    41,037      1,754    282,515      5,501    38,904      1,356

     売却可能満期固定証券
     トレーディング勘定資産:
     満期固定証券              23,495      1,093      173      1  23,143       747     160      0
     株式              2,418      445     137      98   2,267      429     124      58
                    2,573       1     0     0   1,760       1     0     0
     その他(注2)
       小計
                   28,486      1,539      310      99   27,170      1,177      284      58
     売却可能株式               7,709      263    2,442       10   7,176      253    2,572       12
     商業モーゲージ及び
                     525      0     0     0    519      0     0     0
     その他貸付
     その他長期投資(注1)                180      76     0     0    146      7     3     0
     短期投資               3,201       2    395      0   6,383       1    799      0
     現金同等物               9,923       0   1,155       0   7,108       0   1,198       0
                     40     39     0     0     0     0     0     0
     その他の資産
     分離勘定資産              271,764      2,107       0     0  262,017      1,849       0     0
                   616,045      10,858     45,339      1,863    593,034      8,788    43,760      1,426
       資産合計
     責任準備金
                   10,031     10,031       0     0   8,238     8,238       0     0
     その他の負債(注2)                673      34     5     0    368      22     1     0
     連結変動持分事業体
                    1,853     1,853       0     0   1,839     1,839       0     0
     (「VIE」)により発行され
     たノート
                   12,557     11,918       5     0  10,445     10,099       1     0
       負債合計
      (注1) 経常ベースでの公正価値で測定した総資産額に対するレベル3資産の割合は、PFI(クローズド・ブロック部門を

          除く。)について、2017年6月30日現在、それぞれ1.8%と4.1%であり、2016年12月31日現在においては、それぞ
          れ1.5%と3.3%であった。
      (注2) 「その他」及び「その他の負債」には主にデリバティブが含まれる。レベル3に分類された金額はネッティングの
          影響を除外している。
       一定の資産及び負債に関する公正価値の決定は見積もり及び仮定の適用により左右されるが、当社の業績に重

      大な影響を与える可能性があり、資産及び負債を評価する能力は市場活動の低下又は規則的な方法により行われ
      る取引の不足により大きく影響されるため、市況によっては、一定の資産及び負債の公正価値の決定はより判断
      力を要する場合がある。以下では、レベル3のインプットを使用して評価され、当社の業績に重大な影響を与え
      る可能性のある一定の資産及び負債に関する詳細を提示する。
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      満期固定証券及び株式
       当社における公正価値の階層のレベル3に含まれる満期固定証券は一般的に、社内で開発した評価方法又はブ

      ローカーによる指標となる相場価格に基づき価格決定される。非上場満期固定証券及び株式の一部については、
      社内で開発した評価モデルは重要な観察不能なインプットを使用する。したがって、かかる証券は公正価値の階
      層のレベル3に分類される。PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)のレベル3満期固定証券は、2017年6
      月30日現在で約63億ドルの上場満期固定証券(その価格は主にブローカーによる指標となる相場価格に基づいて
      いる。)及び約16億ドルの非上場満期固定証券(その価格は主に社内で開発されたモデルに基づいている。)を
      含んでいた。使用する重要な観察不能なインプットには、発行物に特有のクレジット調整、重大な非公表の財務
      情報、経営判断、将来の収益及びキャッシュ・フローに関する予測、デフォルト・レートに関する仮定、流動性
      に関する仮定及びマーケット・メーカーによる指標となる相場価格などが含まれる。これらのインプットは、す
      べての市場参加者がこれらのデータを入手することができるわけではないため、通常観察不能と考えられてい
      る。
       満期固定証券及び株式の公正価値の決定による業績に対する影響は当該証券をトレーディング、売却可能、又

      は満期保有目的のいずれに分類するかに左右される。トレーディングに分類された投資の公正価値の変動の影響
      は「その他収益」に計上される。売却可能に分類された投資の公正価値の変動の影響は未実現損益として、エク
      イティの個別の構成要素としての「その他の包括利益(損失)累計額」に計上される。満期保有目的に分類され
      る投資は償却原価で計上される。
      分離勘定資産

       レベル3に分類される分離勘定資産には主に法人証券及び                              商業モーゲージ貸付が含まれる。法人証券の評価は                        満期

      固定証券及び株式についての上記の記載に基づき決定される。商業モーゲージ貸付の評価についての詳細は、未
      監査中間連結財務書類の注記13を参照のこと。分離勘定負債は、公正価値ではなく、契約価値で計上される。
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      生前給付特約付き変額年金
       レベル3に分類される責任準備金には、主にGMAB、最低解約保証給付(「GMWB」)及び最低年金額・解約保証

      給付(「GMIWB」)を含む、当社の個人年金保険セグメントが提供している特定の変額年金契約の生前給付特約
      に関連する保証に関する債務が含まれる。これらの給付は組込デリバティブとして公正価値で計上され、公正価
      値の変動は「実現投資利益(損失)、純額」に含まれる。GMAB、GMWB及びGMIWB債務の公正価値は、将来予想さ
      れる顧客に対する給付金支払額の現在価値から、組込デリバティブ的な特約に対する将来の特約保険料の現在価
      値を控除して計算する。この方法を用いると、残高は、資本市場の市況及び契約者の行動に関する様々な仮定を
      考慮すると、負債勘定にも負の負債勘定にも計上され得る。これらの債務の譲渡のための観察可能な活発な市場
      がないため、評価額はオプション価格決定の技術により社内で開発したモデルを用いて計算される。これらのモ
      デルは主に観察不能な重要な仮定を使用し、当該仮定には失効率、NPR、利用率、引出率、死亡率及びエクイ
      ティ市場の変動率等の仮定が含まれる。PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)のレベル3に分類された責
      任準備金は、2017年6月30日現在で、100億ドルの純負債であった。詳細は、「セグメント別営業成績-米国退
      職ソリューション・投資運用部門                  —個人年金保険」の項を参照のこと。
      連結VIEにより発行されたノート

       未監査中間連結財務書類の注記5に記載のとおり、連結VIEにより発行されたノートは、特定の資産担保証券

      投資ビークル(主にローン担保証券)により発行されたノン・リコース証券のことであり、当社はこれらを連結
      する必要がある。当社は、かかるノートについて対応する銀行ローンの担保に基づき価値を評価する公正価値オ
      プションを選択している。
       公正価値の決定のために使用する主な見積もり及び仮定については、未監査中間連結財務書類の注記13を参照

      のこと。
      実現投資損益

       実現投資損益は、以下の重要項目をはじめとする様々な要因により発生する。

       ・投資商品の売却
       ・外貨建て投資商品の満期
       ・OTTIに係る投資費用ベースの調整
       ・満期が近づいていて、かつ外貨為替レートの変動により未実現損失ポジションにある外貨建て有価証券に係
        る利益のOTTIの計上
       ・損失引当金の正味変動、一部の組織再編、並びに商業モーゲージ及びその他貸付の差押
       ・組込デリバティブ及びヘッジ取引の会計処理の適用外である独立したデリバティブの公正価値の変動
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       OTTIの水準は一般に経済情勢を反映するものであり、経済情勢が悪化すると上昇し、改善すると低下すると考
      えられる。従来のOTTIの原因は各発行体固有のものであり、同じ産業又は地域におけるその他の証券の減損を直
      接的に引き起こすものではなかった。また、当社の信用リスクとポートフォリオ運用目標に従い投資商品の売却
      を通じて上記以外のクレジット及び金利関連の損失を実現する場合もある。満期固定証券及び株式についての
      OTTI方針に関する詳細は、2016年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記2を参照のこ
      と。
       当社は、期間のミスマッチ等、資産及び負債のミスマッチから生じる金利及び為替変動のリスクを管理するた

      めに、金利及び通貨デリバティブを利用する。当社はまた、為替相場が不利に変動した場合当社の米国外の事業
      の一部が生み出す収益の米ドル相当額が大幅に影響を受けるリスクがあるため、このリスクの軽減にもデリバ
      ティブ取引を用いている。また、株式ベースのデリバティブ及び金利デリバティブにより、一部の生前給付保証
      オプション付き変額年金商品に存在するリスクの一部をヘッジしている。これらデリバティブ取引の多くはヘッ
      ジ会計の対象にはならないため、当社は期毎のかかる取引の公正価値の変動を当期収益として認識しているが、
      関連する資産及び負債については、同様の会計処理が求められる場合もあれば、そうでない場合もある。
       したがって、当社のデリバティブ活動による実現投資損益は純利益の変動の大きな原因となっている。個人年

      金保険セグメントにおける生前給付保証及び関連するヘッジ・ポジションに関する詳細については、上記の「セ
      グメント別営業成績-米国退職ソリューション・投資管理部門-個人年金保険」の項を参照のこと。
       調整後営業利益は、一定の例外を除き、一般的に「実現投資利益(損失)、純額」を含まない。かかる例外に

      は、実現投資損益を主な収益源とする当社の一部の事業における実現投資損益、外国為替差益のヘッジの終了及
      び当期の利回り調整に関連する損益、並びに関連費用及び調整額が主として含まれる。OTTI、金利関連の損失及
      び売却によるクレジット関連の損失(非系列の投資家に対する販売又はシンジケーションのために投資をオリジ
      ネートする当社の事業の一部に関連するものを除く。)は調整後営業利益から除外されている。加えて、通常、
      組込デリバティブを含む商品及びこれらの商品のリスクに関連した資産・負債管理プログラムの一部である関連
      デリバティブ・ポートフォリオからの実現投資損益は、調整後営業利益からは除外される。しかし、ヘッジ・プ
      ログラムの有効性は、最終的には経時的に調整後営業利益に反映される。調整後営業利益に関する詳細は、未監
      査中間連結財務書類の注記11を参照のこと。
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       下表は、投資タイプ別の「実現投資利益(損失)、純額」、並びに関連費用及び調整額を、表示された各期間
      についてまとめたものである。
                           6月30日に終了した3ヶ月間                 6月30日に終了した6ヶ月間

                            2017  年      2016  年      2017  年      2016  年
                                     (単位:百万ドル)
     実現投資利益(損失)、純額:
     PFI(クローズド・ブロック部門を除
                            (1,174)         1,228        (1,020)         3,207
     く。)
                               82        205        355        107
     クローズド・ブロック部門
                            (1,092)         1,433         (665)        3,314
      連結実現投資利益(損失)、純額
     PFI  (クローズド・ブロック部門を

     除く。):
     実現投資利益(損失)、純額
      満期固定証券                        180        385        314        353
      株式                        48        (20)         74        (25)
      商業モーゲージ及びその他貸付                        13         ▶        26        29
      デリバティブ証券                      (1,415)          879       (1,435)         2,906
                                0       (20)          1       (56)
      その他
                            (1,174)         1,228        (1,020)         3,207
     合計
      関連調整額
                              (203)        (426)        (423)        (987)
     実現投資利益(損失)、純額及び関連調整
                            (1,377)          802       (1,443)         2,220
     額
      関連費用                        698        (442)         802       (1,522)
     実現投資利益(損失)、純額並びに関連費
                              (679)         360        (641)         698
     用及び調整額
     クローズド・ブロック部門:

     実現投資利益(損失)、純額
      満期固定証券                        49        48        89         7
      株式                        116         91        346        124
      商業モーゲージ及びその他貸付                         1        0        2        2
      デリバティブ証券                        (81)         72        (72)        (11)
                               (3)        (6)        (10)        (15)
      その他
                               82        205        355        107
     合計
                                  68/229







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      PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)-実現投資利益(損失)
       下表は、表示された各期間の満期固定証券の実現利益(損失)純額をまとめたものである。

                                   6月30日に終了した             6月30日に終了した

                                      3ヶ月間             6ヶ月間
                                   2017  年     2016  年    2017  年    2016年
                                          (単位:百万ドル)
       実現投資利益総額:
         売却及び満期による利益総額                            341       442      651      695
       実現投資損失総額:
         収益に認識されるOTTI、純額(注1)                            (34)       (8)      (65)      (85)
         売却及び満期による損失総額                            (120)       (41)      (264)      (246)
                                      (7)      (8)       (8)      (11)
         売却によるクレジット関連損失
       実現投資損失総額合計                              (161)       (57)      (337)      (342)
                                      180      385      314      353
     実現投資利益(損失)、純額-満期固定証券
     売却及び満期による利益(損失)純額-満期固定証券(注2)                                 221      401      387      449
      (注1) 「その他の包括利益(損失)」に計上されたOTTI部分を除いており、減損時現在における減損が発生した負債証券

          の公正価値と当該負債証券の予想将来キャッシュ・フローの現在価値純額との差額に相当する。
      (注2) OTTI及び、予想される原発行体の当面の信用状態に起因する投資の売却によるクレジット関連損失は除く。
      2017年及び2016年の6ヶ月間の比較:

       2017年及び2016年上半期の満期固定証券の売却及び満期による純利益は、それぞれ387百万ドル及び449百万ド

      ルであり、これは主に当社の国際保険セグメントにおける米ドル建て証券の売却及び満期によるものであった。
      満期固定証券のOTTIについての詳細は下記を参照のこと。
       2017年上半期の株式の実現利益純額は74百万ドルであり、これは主に売却による純利益の82百万ドルが8百万

      ドルのOTTIによって相殺されたことによるものであった。2016年上半期の株式の実現損失純額は25百万ドルであ
      り、これは主にOTTIの35百万ドルが10百万ドルの売却による純利益によって相殺されたことによるものであっ
      た。株式のOTTIに関する詳細は下記を参照のこと。
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       2017年上半期の商業モーゲージ及びその他貸付の実現利益純額は26百万ドルであった。これは主に、当社の資
      産運用事業による約26百万ドルの債権回収収益によるものであり、貸倒引当金の3百万ドル増加により一部相殺
      された。2016年上半期の商業モーゲージ及びその他貸付の実現利益純額は29百万ドルであった。これは主に、当
      社の資産運用事業による22百万ドルの債権回収収益及び貸倒引当金の12百万ドル純減によるものであった。当社
      の貸倒引当金についての詳細は、「一般勘定投資-商業モーゲージ及びその他貸付-商業モーゲージ及びその他
      貸付の質的考察」の項を参照のこと。
       2017年上半期のデリバティブの実現損失純額は、1,435百万ドルであった。これは、上記のとおり、主として

      一部の変額年金契約に関連する、商品関連組込デリバティブ及び関係するヘッジ・ポジションによる1,738百万
      ドルの損失、並びに外貨建て投資をヘッジするために使用した為替デリバティブについて各種通貨に対する米ド
      ル安により生じた184百万ドルの損失を反映している。これらの損失は、デュレーションを管理するために使用
      した金利デリバティブについてスワップレート及び米国債金利の低下により生じた268百万ドルの純利益、主と
      して日本における事業で非円建て投資をヘッジするために使用した通貨デリバティブについて各種通貨に対する
      円高により生じた105百万ドルの純利益、並びにデリバティブとして計上される報酬ベースのGICにより得た報酬
      を主とする79百万ドルの純利益により一部相殺された。2016年上半期の実現利益純額は、2,906百万ドルであっ
      たが、これは主に、デュレーションを管理するために使用された金利デリバティブについてスワップレートの低
      下を要因として生じた1,382百万ドルの利益、主として一部の変額年金契約に関連する、商品関連組込デリバ
      ティブ及び関係するヘッジ・ポジションによる1,351百万ドルの利益、並びに、GICにより得た報酬を主とする76
      百万ドルの利益を反映している。
       2017年及び2016年上半期の業績には、それぞれ純額でマイナスの関連調整額423百万ドル及び987百万ドルが含

      まれていた。両期間の業績は、いずれも国際保険セグメントにおける一部の非現地通貨建て資産及び負債に対す
      る外国為替レートの変動の影響によるものであった。これについて、外国為替変動のリスクの大部分がヘッジさ
      れ、「実現投資利益(損失)、純額」並びに金利及び為替デリバティブの決済において相殺されている。2016年
      上半期の純マイナス関連調整額はまた、一部の会社間借入金に対する外国為替レートの変動の影響を反映した。
       2017年上半期の業績には、関連利益が純額で802百万ドル含まれており、これに対して2016年上半期について

      は関連費用が純額で1,522百万ドル含まれていた。両期間の業績はいずれも、繰延保険契約取得費用及びその他
      のコストの減価償却並びに一部の責任準備金に対するデリバティブ活動の影響によるものだった。
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     PFI  (クローズド・ブロック部門を除く。)-OTTI
       下表は、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属するものについては投資種類別、満期固定証券に
      ついては理由別に収益に計上されたOTTIの構成を、表示された各期間についてまとめたものである。
                                  6月30日に終了した             6月30日に終了した

                                     3ヶ月間             6ヶ月間
                                  2017  年     2016  年    2017  年     2016  年
                                         (単位:百万ドル)
     上場満期固定証券                                11       2      15       38
                                     23       6      50       47
     非上場満期固定証券
       満期固定証券合計
                                     34       8      65       85
     株式                                3      27       8      35
                                     ▶      16       8      40
     その他の投資資産(注1)
                                     41       51      81      160
       合計(注2)
      (注1) 合弁事業及びリミテッド・パートナーシップに対する投資に関連するOTTIを含む。

      (注2) 以前に減損が発生していた投資商品によるOCIの残存額を除いており、減損時現在における減損が発生した負債証
          券の公正価値と当該負債証券の予想将来キャッシュ・フローの現在価値純額との差額を表す。
                                  6月30日に終了した             6月30日に終了した

                                     3ヶ月間             6ヶ月間
                                  2017  年     2016  年    2017  年     2016  年
                                         (単位:百万ドル)
     満期が近づいている証券の外貨為替レートの変動によるも
                                     3       0      24        1
     の
     市場で活発に取引されている証券によるもの                                5       1      6      25
                                     26       7      35       59
     各発行体の信用事由又は状況悪化によるもの(注1)
                                     34       8      65       85
       満期固定証券合計(注2)
      (注1) 該当する発行体の信用事由又はその他の状況の悪化が、当該投資に関する契約上のキャッシュ・フローを不足させ

          た、又は不足させる可能性がある場合をいう。収益に認識される減損の額は、当該債務証券の償却原価と、減損前
          の当該債務証券の潜在的な有効金利で割り引いた、予想将来キャッシュ・フローの現在価値純額の差額に相当す
          る。
      (注2) 以前に減損が発生していた投資商品によるOCIの残存額を除いており、減損時現在における減損債務証券の公正価
          値と当該債務証券の予想将来キャッシュ・フローの現在価値純額との差額を表す。
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      2017年及び2016年の6ヶ月間の比較
       2017年上半期の満期固定証券のOTTIは、法人証券のエネルギー部門、金融部門及び公共事業部門に集中してい

      た。これらのOTTIは、各発行体の信用事由又はその他の状況悪化、及び主として実現利益を一部相殺するデリバ
      ティブによりヘッジされた外国為替レートの変動による損失を伴う満期が近づいている証券に関連するものだっ
      た。2016年上半期の満期固定証券のOTTIは、法人証券のエネルギー部門、消費財(景気循環型)部門及びその他
      の産業部門に集中しており、これは主に、流動性に不安のある有価証券、クレジットの格下げ、又は各発行体の
      破産若しくはその他の財務状況の悪化に関連するものであった。
       2017年及び2016年上半期の株式のOTTIはいずれも、主に、株価下落の程度と継続期間によるものだった。

       2017年及び2016年上半期のその他の投資資産のOTTIはいずれも、主に、プライベート・エクイティ・リミテッ

      ド・パートナーシップへの投資の価値の減少の程度と継続期間によるものだった。
      クローズド・ブロック部門-実現投資利益(損失)及びOTTI

       017年度第2四半期の満期固定証券の実現利益純額は49百万ドルであり、これは主に売却及び満期による61百

      万ドルの純利益によるもので、12百万ドルのOTTIにより一部相殺された。2016年度第2四半期の満期固定証券の
      実現利益純額は48百万ドルであり、これは主に売却及び満期による52百万ドルの純利益によるもので、3百万ド
      ルのOTTIにより一部相殺された。2017年上半期の満期固定証券の実現利益純額は89百万ドルであり、これは主に
      売却及び満期による124百万ドルの純利益によるもので、35百万ドルのOTTIにより一部相殺された。2016年上半
      期の満期固定証券の実現利益純額は7百万ドルであり、これは主に売却及び満期による63百万ドルの純利益によ
      るもので、52百万ドルのOTTIにより一部相殺された。
       2017年度第2四半期の株式の実現利益純額は116百万ドルであった。これは主に、売却による118百万ドルの純

      利益によるものであり、2百万ドルのOTTIにより一部相殺された。2016年度第2四半期の株式の実現利益純額は
      91百万ドルであった。これは主に、売却による95百万ドルの純利益によるものであり、4百万ドルのOTTIにより
      一部相殺された。2017年上半期の株式の実現利益純額は346百万ドルであった。これは主に、売却による349百万
      ドルの純利益によるものであり、3百万ドルのOTTIにより一部相殺された。2016年上半期の株式の実現利益純額
      は124百万ドルであった。これは主に、売却による131百万ドルの純利益によるものであり、7百万ドルのOTTIに
      より一部相殺された。
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       2017年度第2四半期のデリバティブの実現損失純額は81百万ドルであり、これは主に、外貨建て投資をヘッジ
      するために使用した為替デリバティブについてユーロ及びその他の通貨に対する米ドル安により生じた75百万ド
      ルの損失を反映している。2016年度第2四半期の実現利益純額は72百万ドルであり、これは、外貨建て投資を
      ヘッジするために使用した為替デリバティブについてユーロ及びその他の通貨に対する米ドル高により生じた74
      百万ドルの利益を反映している。2017年及び2016年上半期のデリバティブの実現損失純額は、それぞれ72百万ド
      ル及び11百万ドルであった。2017年上半期のデリバティブ損失は、主に、外貨建て投資をヘッジするために使用
      した為替デリバティブについてユーロ及びその他の通貨対する米ドル安により生じた74百万ドルの損失を反映し
      ている。2016年上半期のデリバティブ損失は、主に、デュレーション管理のために使用した純短期米国債先物に
      ついて、米国債金利が低下したことにより生じた30百万ドルの損失を反映しており、外貨建て投資をヘッジする
      ために使用した為替デリバティブについてユーロ及びその他の通貨に対する米ドル高により生じた16百万ドルの
      利益により一部相殺された。
      一般勘定投資

      ポートフォリオ構成

       当社の投資ポートフォリオは、上場・非上場の満期固定証券、商業モーゲージ及びその他貸付、保険約款貸

      付、並びにノンクーポン債投資にて構成されており、株式、並びに合弁事業及びリミテッド・パートナーシッ
      プ、直接保有の不動産並びに分離勘定へのシード資金投資等のその他長期投資を含む。当社の一般勘定の構成に
      は、リスク管理アプローチの定める規律内において、競争可能な成果に対するニーズや主に当社資産運用セグメ
      ントを通じて利用可能である多様な投資代案という選択等を反映するものである。当社の投資ポートフォリオの
      規模のおかげで、一般の投資家では利用することが不可能な資産種類への投資が可能となっている。
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       下表は、それぞれの日付における当社一般勘定の、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)とクローズ
      ド・ブロック部門における投資構成をまとめたものである。
                                      2017  年 6月30日

                           PFI  (クローズド・ブロック              クローズド・
                                                     合計
                              部門を除く。)             ブロック部門
                                     (単位:百万ドル)
     満期固定証券:
      売却可能上場証券、公正価値                       252,032         64.7%        26,787        278,819
      満期保有目的上場証券、償却原価                        1,786        0.5%           0      1,786
      売却可能非上場証券、公正価値                       41,832        10.7%        14,250        56,082
      満期保有目的非上場証券、償却原価                         337       0.1%           0       337
     保険負債に対応するトレーディング勘定資
                             22,073         5.7%           0      22,073
     産、公正価値
     その他トレーディング勘定資産、公正価値                         1,743        0.4%         310       2,053
     売却可能株式、公正価値                         7,696        2.0%        2,442        10,138
     商業モーゲージ及びその他貸付、帳簿価格                        44,906        11.5%         9,432        54,338
     保険約款貸付、残高                         7,136        1.8%        4,583        11,719
     その他長期投資(注1)                         7,213        1.8%        3,121        10,334
                              3,210        0.8%         395       3,605
     短期投資
                                     100.0%
      一般勘定投資合計
                             389,964                 61,320        451,284
                              7,117                   0      7,117
     その他事業体及び事業の投資資産(注2)
                             397,081                 61,320        458,401
        投資合計
                                  74/229












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                                      2016  年 12月31日
                           PFI  (クローズド・ブロック              クローズド・
                                                      合計
                              部門を除く。)             ブロック部門
                                      ( 単位:百万ドル)
     満期固定証券:
      売却可能上場証券、公正価値                       243,201         64.2%         24,917        268,118
      満期保有目的上場証券、償却原価                        1,772        0.5%           0      1,772
      売却可能非上場証券、公正価値                       39,074        10.3%         13,987        53,061
      満期保有目的非上場証券、償却原価                         372       0.1%           0       372
     保険負債に対応するトレーディング勘定資
                             21,840         5.8%           0      21,840
     産、公正価値
     その他トレーディング勘定資産、公正価値                         1,521        0.4%          284       1,805
     売却可能株式、公正価値                         7,163        1.9%         2,572        9,735
     商業モーゲージ及びその他貸付、帳簿価格                        42,771        11.2%         9,437        52,208
     保険約款貸付、残高                         7,095        1.9%         4,660        11,755
     その他長期投資(注1)                         7,231        1.9%         3,020        10,251
                              6,657        1.8%          837       7,494
     短期投資
                                     100.0%
      一般勘定投資合計
                             378,697                 59,714        438,411
                              5,829                   0      5,829
     その他事業体及び事業の投資資産(注2)
                             384,526                 59,714        444,240
      投資合計
      (注1) その他長期投資には、合弁事業及びリミテッド・パートナーシップに対する投資、直接保有の投資用不動産、一部

          のデリバティブ及びその他雑投資などがある。これらの投資の詳細については、下記の「その他長期投資」の項を
          参照のこと。
      (注2) 当社の資産運用事業及びデリバティブ事業による投資資産を含む。ただし、第三者に代わって運用する当社の資産
          運用事業の資産、当社の貸借対照表上「分離勘定資産」に分類される資産を除く。これらの投資の詳細について
          は、下記の「その他事業体及び事業の投資資産」の項を参照のこと。
       2017年上半期における、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する一般勘定投資の増加は、主

      に、純投資収益の再投資、純事業流入及び米ドルに対して円が上昇したことによる外貨換算の影響によるもので
      あった。当社の満期固定証券の公正価値を決定する方法については、未監査中間連結財務書類の注記13を参照の
      こと。
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       2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する当社の
      一般勘定投資のうち、それぞれ43%及び42%が当社の日本における保険事業に関するものであった。下表は、そ
      れぞれの日付における当社の日本における保険事業の一般勘定における投資の構成をまとめたものである。
                             2017  年 6月30日現在              2016  年 12月31日現在

                                     (単位:百万ドル)
     満期固定証券:
      売却可能上場証券、公正価値                               127,180                 123,285
      満期保有目的上場証券、償却原価                                1,786                 1,772
      売却可能非上場証券、公正価値                                13,585                 11,646
      満期保有目的非上場証券、償却原価                                 337                 372
     保険負債に対応するトレーディング勘定資
                                      2,381                 2,166
     産、公正価値
     その他トレーディング勘定資産、公正価値                                  437                 434
     売却可能株式、公正価値                                 2,763                 2,654
     商業モーゲージ及びその他貸付、帳簿価格                                 13,001                 11,700
     保険約款貸付、残高                                 2,482                 2,369
     その他長期投資(注1)                                 2,086                 1,186
                                       130                 398
     短期投資
      日本における一般勘定投資合計                               166,168                 157,982
      (注1) その他長期投資には、合弁事業及びリミテッド・パートナーシップに対する投資、直接保有の投資用不動産、デリ

          バティブ、並びにその他雑投資などがある。
       2017年上半期の当社の日本における保険事業の一般勘定投資の増加は、主に、純投資収益の再投資、純事業流

      入及び米ドルに対する円の上昇による外貨換算の影響によるものであった。
       2017年6月30日現在、当社の日本における保険事業の米ドル建て投資は603億ドル(簿価)であり、これに

      は、第三者とのデリバティブ契約により円に対するヘッジを行っている57億ドル及び米ドル建て負債に対応する
      415億ドルが含まれており、残りは米ドル相当のエクイティに係る当社の外貨為替レートのリスクをヘッジする
      ものである。2016年12月31日現在、当社の日本における保険事業の米ドル建て投資は557億ドル(簿価)であ
      り、これには、第三者とのデリバティブ契約により円に対するヘッジを行っている53億ドル及び米ドル建て負債
      に対応する361億ドルが含まれており、残りは米ドル相当のエクイティに係る当社の外貨為替レートのリスクを
      ヘッジするものである。米ドル建て投資の、2016年12月31日からの46億ドル(簿価)の増加は、主に、純事業流
      入及び純投資収益の再投資によるポートフォリオの成長によるものである。
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       2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在、当社の日本における保険事業の豪ドル建て投資はそれぞれ111
      億ドル及び110億ドル(簿価)であり、これは豪ドル建て負債に対応するものである。豪ドル建て投資の、2016
      年12月31日現在からの1億ドル(簿価)の増加は、主に、豪ドルが対米ドルで上昇したことによる外貨換算の影
      響、純事業流入及び純投資収益の再投資によるポートフォリオの成長によるものである。当社の日本における保
      険事業が保有する米ドル及び豪ドル建ての投資商品の詳細並びに当社の円ヘッジ戦略については、上記「セグメ
      ント別営業成績-国際保険部門」の項を参照のこと。
      投資の成果

       下表は、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)及びクローズド・ブロック部門に割り当てられた当社の

      一般勘定の投資結果を、表示された各期間についてまとめたものである。利回りはU.S.                                              GAAPに準拠して報告さ
      れた純投資収益に基づいているため、「実現投資利益(損失)、純額」に含まれているデュレーション管理ス
      ワップの決済をはじめとする一部の金利関連項目は含まれていない。
      2017年及び2016年の6ヶ月間の比較

                             2017  年 6月30日に終了した6ヶ月間

                PFI  (クローズド・
                                      PFI  (クローズド・          クローズ
                ブロック部門及び            日本における                            合計
                                       ブロック部門を          ド・ブロ
                日本における事業を              保険事業                           ( 注3)
                                         除く。)         ック部門
                  除く。)
                利回り           利回り           利回り
                (%)      金額     (%)      金額     (%)      金額      金額      金額
                ( 注1)           ( 注1)           ( 注1)
                                 (単位:百万ドル)
     満期固定証券            4.55     3,182      3.05     1,786      3.87     4,968       869     5,837
     保険負債に対応す
     るトレーディング            3.61      351     1.88       21    3.43      372       0     372
     勘定資産
     株式            6.61      131     4.70       36    6.07      167       28      195
     商業モーゲージ及
                 4.04      630     4.11      250     4.06      880      231     1,111
     びその他貸付
     保険約款貸付            5.36      125     3.94       48    4.88      173      135      308
     短期投資及び現金
                 1.19       67     1.34       7    1.20       74      13      87
     同等物
                       285            73           358      126      484
     その他投資            8.66            7.39           8.37
      投資収益総額           4.42            3.21           3.95
                      4,771           2,221           6,992      1,402      8,394
                 (0.14)      (143)     (0.12)       (87)     (0.13)      (230)       (85)      (315)
      投資費用
       投資費用差引
                 4.28            3.09           3.82
                      4,628           2,134           6,762      1,317      8,079
       後の投資収益
     その他事業体及び
                        71            0           71       0      71
     事業への
     投資結果(注2)
     投資収益合計                 4,699           2,134           6,833      1,317      8,150
                                  77/229





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                             2016  年 6月30日に終了した6ヶ月間
                PFI  (クローズド・
                                      PFI  (クローズド・          クローズ
                ブロック部門及び            日本における                            合計
                                       ブロック部門を          ド・ブロ
                日本における事業を              保険事業                           ( 注3)
                                         除く。)         ック部門
                  除く。)
                利回り           利回り           利回り
                (%)      金額     (%)      金額     (%)      金額      金額      金額
                ( 注1)           ( 注1)           ( 注1)
                                 (単位:百万ドル)
     満期固定証券            4.59     2,943      3.11     1,678      3.91     4,621       847     5,468
     保険負債に対応す
     るトレーディング            3.70      351     1.87       19    3.52      370       0     370
     勘定資産
     株式            6.89      123     4.44       34    6.15      157       33      190
     商業モーゲージ及
                 4.33      656     4.26      214     4.31      870      240     1,110
     びその他貸付
     保険約款貸付            5.40      125     3.90       45    4.90      170      140      310
     短期投資及び現金
                 0.55       50     0.81       ▶    0.56       54      11      65
     同等物
                        48           74           122       59      181
     その他投資            1.73            5.37           2.92
      投資収益総額           4.12     4,296      3.24     2,068      3.78     6,364      1,330      7,694
                 (0.14)      (124)     (0.12)       (79)     (0.13)      (203)       (79)      (282)
      投資費用
       投資費用差引
                 3.98            3.12           3.65
                      4,172           1,989           6,161      1,251      7,412
       後の投資収益
     その他事業体及び
                        47            0           47       0      47
     事業への
     投資結果(注2)
                      4,219           1,989           6,208      1,251      7,459
     投資収益合計
      (注1) 利回りは半期について年換算され、満期固定証券、株式、及び証券貸付事業を除き、四半期平均繰越価額に基づ

          く。満期固定証券の利回りは償却原価に基づく。株式の利回りはコストに基づく。満期固定証券、短期投資及び現
          金同等物の利回りは証券貸付事業に相当する負債とリベート費用を除いて計算する。利回りは、投資資産に含まれ
          るもの以外の資産に係る投資収益を除く。
      (注2) 当社の資産運用事業及びデリバティブ事業の純投資収益を含む。
      (注3) 2017年及び2016年6月30日に終了した6ヶ月間の利回り合計は、それぞれ3.96%及び3.78%であった。
       2017年6月30日に終了した6ヶ月間の、クローズド・ブロック部門及び日本における保険事業のポートフォリ

      オを除く当社の一般勘定投資に帰属する純投資収益利回りは、2016年6月30日に終了した6ヶ月間に比べ増加し
      た。この増加は主に、ノンクーポン債投資からの利回りの上昇並びに満期固定期限前返済手数料及び償還プレミ
      アム増加によるものであり、債券等の再投資率の低下により一部相殺された。
       2017年6月30日に終了した6ヶ月間の、日本における保険事業ポートフォリオの純投資収益利回りは2016年6

      月30日に終了した6ヶ月間に比べ減少した。この減少は主に、債券等の再投資率の低下によるものであり、これ
      はノンクーポン債投資の利回りの上昇並びに満期固定期限前返済手数料及び償還プレミアムの増加により一部相
      殺された。
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                                                              半期報告書
       第三者とのデリバティブ契約により円に対してヘッジされていない米ドル建て及び豪ドル建て満期固定証券は
      いずれも、これらに相当する円建ての満期固定証券の利回りより大幅に高い利回りを提供する。2017年及び2016
      年6月30日に終了した6ヶ月間の、第三者とのデリバティブ契約により円に対してヘッジされていない米ドル建
      て満期固定証券の平均償却原価はそれぞれ約408億ドル及び約360億ドルであった。米ドル建て満期固定証券の大
      半は、米ドル建ての負債に対応している。2017年及び2016年6月30日に終了した6ヶ月間の、第三者とのデリバ
      ティブ契約により円に対してヘッジされていない豪ドル建て満期固定証券の平均償却原価はそれぞれ約101億ド
      ル及び約93億ドルであった。これらの豪ドル建て満期固定証券は、豪ドル建ての負債に対応している。当社の日
      本における保険事業が保有する米ドル及び豪ドル建て投資の詳細については、「セグメント別営業成績-国際保
      険部門」の項を参照のこと。
     リテール関連投資

        2017年6月30日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)は、約140億ドルのリテール関連投資を有

       しており、これは主に、60億ドルの満期固定法人証券(うち89%が投資適格であった。)、加重平均ローン
       トゥバリュー比率が約49%であり、また加重平均債務返済比率が2.35倍である70億ドルの商業モーゲージ貸
       付、並びに10億ドルの直接保有の不動産及び不動産関連の合弁事業及びリミテッド・パートナーシップで構成
       されている。
        また、当社は約90億ドルの商業モーゲージ証券を有していたが、うち91%及び9%がそれぞれAAA(スー

       パーシニア)及びAAに格付けされ、多様な担保プールで構成されていた。担保プールのうち約30%は、リテー
       ル関連投資から成り、リテール関連投資のみが担保となっているプールはない。商業モーゲージ証券に関する
       詳細は、「満期固定証券-満期固定証券の信用状況」の項を参照のこと。
       PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)の一般勘定投資

        以下の項では、クローズド・ブロック部門で保有する投資を除く当社の投資ポートフォリオの詳細について

       記載する。当社は、クローズド・ブロック部門を除く当社の投資ポートフォリオの構成の詳細は、プルデン
       シャル・ファイナンシャル・インクへの投資家に関連する当社の業務を理解する上で最も関連性が高いと考え
       ている。というのも、実質的にすべてのクローズド・ブロック部門の資産は、クローズド・ブロックの保険契
       約のみに関連する債務及び負債に対応しているからである。クローズド・ブロックに関する詳細については、
       未監査中間連結財務書類の注記6を参照のこと。
                                  79/229







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                                                              半期報告書
      満期固定証券
       満期固定証券と業種カテゴリ別未実現損益

       下表は、それぞれの日付における当社満期固定証券ポートフォリオの全体の構成のうちPFI(クローズド・ブ

      ロック部門を除く。)に帰属する部分の構成を、関連する未実現損益総額とともに、業種別にまとめたものであ
      る。
                      2017  年 6月30日                   2016  年 12月31日

                      未実現     未実現                 未実現     未実現
               償却原価      利益総額     損失総額      公正価値      償却原価      利益総額     損失総額     公正価値
     業種(注1)
                      (注2)     ( 注2)                ( 注2)     (注2)
                                (単位:百万ドル)

     法人証券
     金融           25,175      1,511      121    26,565      24,324      1,260      322    25,262
     消費財(非景気循環
                23,821      2,167      196    25,792      22,941      1,918      423    24,436
     型)
     公共事業           21,473      1,899      201    23,171      19,618      1,556      385    20,789
     資本財           10,959       985     101    11,843      10,936       911     236    11,611
     消費財(景気循環
                10,543       831      85    11,289      10,348       792     143    10,997
     型)
     外国機関            5,396     1,022       23    6,395      5,423     1,035       41    6,417
     エネルギー            9,776      816     199    10,393      9,220      774     275    9,719
     コミュニケーション            5,955      698      66    6,587      6,227      667     121    6,773
     基幹産業            5,934      479      54    6,359      5,843      401     114    6,130
     運輸            7,846      707      49    8,504      7,442      625     116    7,951
     技術            3,792      251      42    4,001      3,775      251      66    3,960
                 3,992      276      41    4,227      3,653      226      92    3,787
     その他の産業
     法人証券合計
                134,662      11,642      1,178     145,126      129,750      10,416      2,334    137,832
     外国政府(注3)            85,843     16,108       435    101,516      80,309     16,967       344    96,932
     住宅ローン担保証券
                 4,302      226      10    4,518      4,352      256      13    4,595
     (注4)
     資産担保            7,666      164      20    7,810      8,182      193      26    8,349
     商業モーゲージ証券            8,603      207      61    8,749      8,883      195      86    8,992
     米国政府            16,511      3,023      577    18,957      17,090      2,725      924    18,891
                 8,902      827      25    9,704      8,648      642      82    9,208
     州及び地方自治体
                266,489      32,197      2,306     296,380      257,214      31,394      3,809    284,799
     合計(注5)
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                                                              半期報告書
      (注1) 投資データは、米国内保有上場証券については標準的な業種分類に基づき、その他一切の保有証券については類似
          した業種別分類方法に基づき分類した。
      (注2) 満期保有目的用として分類される満期固定証券は、2017年6月30日現在は未実現利益総額393百万ドル、未実現損
          失総額1百万ドル未満を含み、これに対し、2016年12月31日現在は未実現利益総額380百万ドル、未実現損失総額
          0百万ドルを含む。
      (注3) 2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在のいずれも、償却原価に基づき、76%は当社の日本における保険事業
          が保有する日本国債である。その他の国で10%を超えるものはない。
      (注4) 2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在のいずれも、償却減価に基づき、95%はAA以上に格付されていた。
      (注5) 上表には、その他事業体及び事業の一般勘定以外で保有されている証券は含まれていない。一般勘定以外で保有さ
          れている投資の詳細については、下記の「その他事業体及び事業の投資資産」の項を参照のこと。また、上表に
          は、トレーディング勘定資産として分類される満期固定証券も含まれていない。詳細については「保険負債に対応
          するトレーディング勘定資産」及び「その他トレーディング勘定資産」の項を参照のこと。
       2016年12月31日から2017年6月30日までの未実現利益純額の増加は、主に、米国における金利の低下及び信用

      スプレッドの縮小によるものであった。
       満期固定証券の信用状況

       NAICの有価証券評価事務局(「SVO」)では、法定報告を行う目的から、保険業者の投資内容の評価を行ってお

      り、満期固定証券については「NAIC分類」という6段階の評価を行っている。一般的にNAIC分類「1」(最優
      良)、「2」(優良)には投資適格とみなされる満期固定証券が含まれるが、これの格付は、ムーディーズで
      Baa3以上、スタンダード・アンド・プアーズでBBB-以上の証券に相当する。NAIC分類「3」から「6」には一
      般的に、投資不適格とされる満期固定証券が含まれ、格付は、ムーディーズでBa1以下、スタンダード・アン
      ド・プアーズでBB+以下の証券に相当する。商業モーゲージ証券及びサブプライム・ローンを担保とする当社の
      資産担保証券を含む民間機関住宅ローン担保証券のNAIC分類は、(NAICが委託する)独立した第三者によるモデ
      ルに基づく証券レベルの推定損失額及び当該証券の法定帳簿価格(以前に認識された一切の仕入割引又は減損費
      用を含む。)に基づく。
       投資のための資金調達、法的書類の完成、SVO書類作成・提出過程にタイムラグがあるため、満期固定証券

      ポートフォリオには、各貸借対照表日付時点でSVOによって分類がなされていない一定の証券も含まれることに
      なる。SVO分類を受領できるまでは、NAIC分類によるこれら証券の分類は社内分析によってなされる予測格付に
      基づくことになる。
       当社の国際保険会社の投資はNAICガイドラインの対象外である。当社の日本における保険事業の投資は、日本

      政府の省庁の一つである金融庁による国内規制の対象となっている。金融庁には独自の投資品質基準やリスクコ
      ントロール基準がある。当社の日本法人保険会社は金融庁の信用状況調査やリスク監視指導に従って営業してい
      る。当社の日本法人保険会社における投資の信用格付は、ムーディーズ及びスタンダード・アンド・プアーズを
      含む米国内でも定評ある格付機関による格付又は日本の格付機関による格付に基づく類似格付に基づいている。
                                  81/229





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                                                              半期報告書
       下表は、それぞれの日付におけるPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する満期固定証券ポート
      フォリオをNAIC分類又は類似の格付別にまとめたものである。
                      2017  年 6月30日                   2016  年 12月31日

                           未実現                      未実現
                      未実現                      未実現
        NAIC  分類
                           損失総額                      損失総額
                償却原価     利益総額           公正価値      償却原価     利益総額           公正価値
       (注1)(注2)                    ( 注3)                     ( 注3)
                      ( 注3)                     ( 注3)
                            ( 注4)                     ( 注4)
                                (単位:百万ドル)
         1       203,945      27,244      1,528    229,661      195,279      26,886      2,425     219,740
                 49,963      4,212       563    53,612      49,286      3,728     1,081     51,933
         2
     優良又は最優良証券
                253,908      31,456      2,091    283,273      244,565      30,614      3,506     271,673
     小計(注5)
         3        8,387      466      117    8,736      8,546      454     182     8,818
         4        3,212      191      64    3,339      2,878      200      82    2,996
         5         693      51      28     716      879      73     28     924
                  289      33      6    316      346      53     11     388
         6
     その他の証券小計
                 12,581       741      215    13,107      12,649       780     303    13,126
     (注6)(注7)
       満期固定証券
                266,489      32,197      2,306    296,380      257,214      31,394      3,809     284,799
       合計
      (注1) 国際保険事業の投資に対する類似の格付を反映する。

      (注2) SVO格付を受領するまではNAIC分類の予測によって分類した証券としては、2017年6月30日現在及び2016年12月31
          日現在でそれぞれ、702件、償却原価4,225百万ドル(公正価値4,315百万ドル)及び918件、償却原価4,634百万ド
          ル(公正価値4,759百万ドル)を含む。
      (注3) 満期保有目的に分類される証券については、2017年6月30日現在は393百万ドルの未実現利益総額及び1百万ドル
          未満の未実現損失総額を含み、これに対して2016年12月31日現在は380百万ドルの未実現利益総額及び0百万ドル
          の未実現損失総額を含む。
      (注4) 2017年6月30日現在は優良又は最優良以外の上場満期固定証券及び非上場満期固定証券による117百万ドル及び98
          百万ドルの未実現損失総額をそれぞれ含んでおり、2016年12月31日現在は優良又は最優良以外の上場満期固定証券
          及び非上場満期固定証券による149百万ドル及び154百万ドルの未実現損失総額を含む。
      (注5) 償却原価法ベースで、2017年6月30日現在は218,816百万ドルの上場満期固定証券及び35,092百万ドルの非上場満
          期固定証券を含んでおり、2016年12月31日現在は211,753百万ドルの上場満期固定証券及び32,812百万ドルの非上
          場満期固定証券を含む。
      (注6) 償却原価法ベースで、2017年6月30日現在は7,398百万ドルの上場満期固定証券及び5,183百万ドルの非上場満期固
          定証券を含んでおり、2016年12月31日現在は7,170百万ドルの上場満期固定証券及び5,479百万ドルの非上場満期固
          定証券を含む。
      (注7) 償却原価法ベースで、2017年6月30日現在、外部格付機関による最も低い格付に基づき投資不適格とされた証券は
          総額13,580百万ドル(満期固定証券合計の5%)であり、これには上記の基準に基づきNAICが優良又は最優良とし
          た証券が含まれる。
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                                            プルデンシャル・ファイナンシャル・インク(E05916)
                                                              半期報告書
       下表は、それぞれの日付におけるPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する資産担保証券及び商
      業モーゲージ証券の償却原価及び公正価値を信用状況別にまとめたものである。
                      2017  年 6月30日                   2016  年 12月31日

                 資産担保証券          商業モーゲージ証券             資産担保証券         商業モーゲージ証券
                   ( 注2)           ( 注3)           ( 注2)          ( 注3)
     格付機関による
     最も低い格付け           償却原価      公正価値     償却原価      公正価値      償却原価      公正価値     償却原価     公正価値
     ( 注1)
                                (単位:百万ドル)
     AAA            6,795     6,818     7,780      7,918      7,147     7,200     7,955     8,063
     AA             450     467     787      796      463     473     877     880
     A             47     53     27      26      56     62     42     41
     BBB             62     63      9      9     58     58      9     8
                  312     409      0      0     458     556      0     0
     BB以下
     合計(注4)            7,666     7,810     8,603      8,749      8,182     8,349     8,883     8,992
      (注1) 上表は、スタンダード・アンド・プアーズ、ムーディーズ、フィッチ及びモーニングスターを含む、米国内でも定

          評ある格付機関による2017年6月30日現在の格付を表示している。
      (注2) サブプライム・ローン、自動車ローン、クレジットカード債権、教育ローン及びその他の種類の資産を担保とする
          クレジットトランシェ証券を含む。2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在、償却原価で、それぞれ75%及び
          76%が格付AA以上のローン担保証券であった。
      (注3) 2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在、償却原価に基づき、それぞれ95%及び93%が2013年以降に発行され
          た証券であった。
      (注4) その他事業体及び事業の一般勘定以外で保有されている証券及びトレーディング勘定資産として分類される証券を
          除く。
       上場満期固定証券に対するクレジット・デリバティブ・リスク

       上記の上場満期固定証券に対する信用リスクに加えて、上場満期固定現金商品に対する投資と同様の信用リス

      クを設定することにより、当社の投資ポートフォリオの収益性を高めるためにクレジット・デリバティブを販売
      している。
       クレジット・デリバティブでは、当社は特定の銘柄、又は幅広い銘柄から構成される指数の信用プロテクショ

      ンを販売することがあり、これの対価として四半期のプレミアムを受領する。信用プロテクションを販売した単
      一銘柄及び指数のクレジット・デリバティブの基礎となる参照銘柄の大半並びにこれらの契約の相手方のすべて
      は投資適格の信用状況であり、当社のクレジット・デリバティブの満期日までの残存期間は30年以下である。こ
      のプレミアム又は信用スプレッドは通常、契約締結時の参照銘柄(又は指数の基礎となる参照銘柄)の上場満期
      固定現金商品の利回りとスワップレートの差に相当する。クレジット・デリバティブ契約は公正価値で計上さ
      れ、受領したプレミアムを含む公正価値の変動は「実現投資利益(損失)、純額」に計上されている。
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       2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)が保有するクレ
      ジット・デリバティブにより信用プロテクションを販売したエクスポージャーは、それぞれ額面で157百万ドル
      及び162百万ドルであり、それぞれ1百万ドル及び1百万ドル未満の資産として公正価値で報告されている。当
      社が販売したクレジット・デリバティブからの「実現投資利益(損失)、純額」は、2017年及び2016年6月30日
      に終了した3ヶ月間について、それぞれ1百万ドル未満及び3百万ドルの利益であり、2017年及び2016年6月30
      日に終了した6ヶ月間について、それぞれ1百万ドル及び5百万ドルの利益であった。これには、プルデンシャ
      ル・インシュアランスの子会社が発行したサープラスノートに関するクレジット・デリバティブは含まれていな
      い。当該デリバティブに関する詳細については、未監査中間連結財務書類の注記14を参照のこと。
       信用プロテクションの販売に加えて、当社の投資ポートフォリオの特定の信用リスクをヘッジするために、当

      社はクレジット・デリバティブを利用して信用プロテクションを購入している。2017年6月30日現在及び2016年
      12月31日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)は、当該クレジット・デリバティブを額面でそれぞ
      れ100百万ドル及び141百万ドル保有しており、両期間とも、4百万ドルの負債として公正価値で報告されてい
      る。当社が購入したクレジット・デリバティブからの「実現投資利益(損失)、純額」は、2017年及び2016年6
      月30日に終了した3ヶ月間について、1百万ドル及び2百万ドルの損失であり、2017年及び2016年6月30日に終
      了した6ヶ月間について、それぞれ2百万ドル及び3百万ドルの損失だった。クレジット・デリバティブ及び当
      社のデリバティブ活動の全般に関する詳細については、未監査中間連結財務書類の注記14を参照のこと。
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       満期固定証券のOTTI
       当社では上場満期固定証券と非上場満期固定証券について別々のモニタリング手続を維持し、特に監視と管理

      が必要とされる証券については監視リストを作成する。当社の上場満期固定証券アセット・マネージャーは、保
      有するすべての上場満期固定証券を、四半期毎に、又は格下げ、予期せぬ価格変動及び/若しくは企業若しくは
      業界特有の問題等による信用悪化の可能性を特定するために必要な場合はより頻繁に、見直す。
       非上場証券については、当社の信用及びポートフォリオ管理プロセスにより、評価及び運用の慎重な管理を確

      保している。新規の投資については、「抑制と均衡」を確立するための価格設定及び承認プロセスを別途設けて
      いる。当社はすべての取引について、かかる取引が内部のスタッフを通じたものか、又は代理人を通じたものか
      に関わらず、信用分析と適正評価に係る一貫した基準を適用する。地域の支店は各地域におけるポートフォリオ
      を厳密に監視している。すべての評価基準は本店で決定し、すべての投資の公正価値を四半期毎に評価してい
      る。当社の非上場満期固定証券アセット・マネージャーは、保有するすべての非上場満期固定証券を、四半期毎
      に、或いは格下げ、予期せぬ価格変動及び/又は企業若しくは業界特有の問題等による信用悪化の可能性を特定
      するために必要な場合はより頻繁に、正式に見直す。満期固定証券についての当社のOTTI方針に関する詳細は、
      2016年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記2を参照のこと。
       PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する一般勘定満期固定証券の収益に認識されるOTTIは、

      2017年及び2016年6月30日に終了した3ヶ月間について、それぞれ34百万ドル及び8百万ドルであり、2017年及
      び2016年6月30日に終了した6ヶ月間について、それぞれ65百万ドル及び85百万ドルであった。OTTIに関する詳
      細については、上記の「実現投資損益」の項を参照のこと。
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      保険負債に対応するトレーディング勘定資産(TAASIL)
       下表は、それぞれの日付におけるPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属するTAASILのポートフォ

      リオの構成をとりまとめたものである。
                             2017  年 6月30日現在              2016  年 12月31日現在

                           償却原価                 償却原価
                                    公正価値                 公正価値
                           又は原価                 又は原価
                                     (単位:百万ドル)
     短期投資及び現金同等物                          750        750        655        655
     満期固定証券:
      法人証券                       13,814        14,092        13,903        13,997
      商業モーゲージ証券                        1,993        2,021        2,032        2,052
      住宅ローン担保証券                        1,048        1,056        1,142        1,150
      資産担保証券                        1,259        1,284        1,333        1,349
      外国債                         994       1,008         915        926
                               343        392        330        376
      米国債及び政府系機関債並びに州債
     満期固定証券合計(注1)
                             19,451        19,853        19,655        19,850
                              1,210        1,470        1,097        1,335
     株式
     保険負債に対応するトレーディング勘定
                             21,411        22,073        21,407        21,840
     資産合計(注2)
      (注1) 2017年6月30日及び2016年12月31日現在、償却原価の占める割合として、ポートフォリオの92%がNAIC格付又はこ

          れに相当する格付に基づき優良証券又は最優良証券とみなされていた。
      (注2) 2017年6月30日及び2016年12月31日現在のいずれにおいても、償却原価の占める割合として、ポートフォリオの
          80%が上場証券であった。
      その他トレーディング勘定資産

       「その他トレーディング勘定資産」は、主に当社が証券全体を区分処理ではなくトレーディング勘定資産に分

      類することを選択した、組込デリバティブを含む特定の金融商品から成る。当該金融商品は、実現・未実現利益
      (損失)とともに公正価値で「その他収益」に計上され、調整後営業利益からは除外されている。当該投資によ
      る受取利息及び受取配当金は、「純投資収益」に計上され、調整後営業利益に含まれている。
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       下表は、それぞれの日付におけるPFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属するその他トレーディン
      グ勘定資産の構成を示している。
                             2017  年 6月30日現在              2016  年 12月31日現在

                           償却原価                 償却原価
                                    公正価値                 公正価値
                           又は原価                 又は原価
                                     (単位:百万ドル)
     短期投資及び現金同等物                           1        1        1        1
     満期固定証券(注1)                         1,335        1,275        1,201        1,058
                               405        467        412        462
     株式(注2)
                              1,741        1,743        1,614        1,521
     その他トレーディング勘定資産合計
      (注1) 2017年6月30日及び2016年12月31日現在、償却原価の占める割合として、ポートフォリオのそれぞれ90%と89%が

          NAIC格付又はこれに相当する格付に基づき優良証券又は最優良証券とみなされていた。
      (注2) 株式には、債務証券と株式の特徴を併せ持った永久優先株式が含まれている。
      商業モーゲージ及びその他貸付

      投資ミックス

       下表は、それぞれの日付における、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する商業モーゲージ及

      びその他貸付のポートフォリオ構成をまとめたものである。
                               2017  年 6月30日現在            2016  年 12月31日現在

                                       (単位:百万ドル)
     商業モーゲージ及び農業不動産貸付                                   44,143               41,964
     無担保貸付                                    622               636
     住宅不動産担保貸付                                    227               252
                                          7               9
     その他の担保付貸付
     帳簿上の投資額合計(引当金を含む。)(注1)
                                        44,999               42,861
                                         (93)               (90)
     評価性引当金
     商業モーゲージ及びその他貸付(純額)合計
                                        44,906               42,771
     (注2)
      (注1) 引当金を含めて計上された投資額に占める割合として、2017年6月30日及び2016年12月31日現在のいずれにおいて

          も、当該資産の99%超が流動資産であった。
      (注2) その他事業体及び事業の一般勘定外で保有される商業モーゲージ及びその他貸付は、上表から除外されている。一
          般勘定外で保有されている商業モーゲージ及びその他貸付に関する詳細については、下記の「その他事業体及び事
          業の投資資産」の項を参照のこと。
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       当社は、専門の投資スタッフを利用し、当社の米国における多様な地域オフィス並びに主にロンドン及び東京
      における国外のオフィスを通じて、商業モーゲージ及び農業不動産貸付を組成する。すべての貸付は、当社の不
      動産及びモーゲージ貸付における経験に基づき開発された独自の質的格付システムを用いた基準に従って引き受
      けられる。
       無担保貸付は主に、権威ある会計指針に基づく証券の定義に合致しない、法人向け貸付から成る。

       住宅不動産担保貸付には、主に日本におけるリコース・ローンが含まれる。これらのリコース・ローンが貸倒

      となった場合、当社は、抵当財産に加え不動産所有者の動産に対しても債権を主張することができる。また、こ
      れらの貸付は、第三者の保証人によっても保証されている。
       その他の担保付貸付には、消費者ローンが含まれている。

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      商業モーゲージ及び農業不動産貸付の構成
       当社の商業モーゲージ及び農業不動産貸付ポートフォリオ戦略では、資産の種類及び立地の多様性を重視して

      いる。下表は、それぞれの日付について、地域と資産の種類別に、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)
      に帰属する商業モーゲージ及び農業不動産貸付の総繰越価額の内訳を表したものである。
                           2017  年 6月30日現在               2016  年 12月31日現在

                          総繰越         構成比         総繰越         構成比
                           価額         ( %)        価額         ( %)
                                     ( 単位:百万ドル)
     地域別商業モーゲージ及び
     農業不動産貸付       (注1)   :
     米国地域:
      太平洋地域                      14,402          32.6        13,817          32.9
      南大西洋地域                       8,545          19.4        8,066          19.2
      中部大西洋地域                       5,689          12.9        5,476          13.1
      東北中部地域                       2,354          5.3        2,341          5.6
      西南中部地域                       4,722          10.7        4,506          10.7
      山岳地域                       2,098          4.8        1,796          4.3
      ニューイングランド地域                       1,741          3.9        1,774          4.2
      西北中部地域                        647         1.5         621         1.5
                             603         1.4         595         1.4
      東南中部地域
     米国地域-小計
                            40,801          92.5        38,992          92.9
     欧州                        2,111          4.8        1,725          4.1
     アジア地域                         451         1.0         504         1.2
                             780         1.7         743         1.8
     その他
     商業モーゲージ及び農業不動産貸付合
                            44,143          100.0        41,964          100.0
     計
      (注1) アメリカ合衆国国勢調査局によって定義された地域をいう。

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                           2017  年 6月30日現在               2016  年 12月31日現在
                          総繰越         構成比         総繰越         構成比
                           価額         ( %)        価額         ( %)
                                     ( 単位:百万ドル)
     資産別商業モーゲージ及び
     農業不動産貸付:
     工業用建造物                        7,601          17.2        6,899         16.5
     小売店舗                        6,707          15.2        6,562         15.6
     オフィス                        9,648          21.9        9,619         22.9
     アパート/集合住宅                       12,589          28.5        11,488          27.4
     その他                        3,538          8.0        3,368          8.0
     農業不動産                        2,446          5.5        2,279          5.4
                             1,614          3.7        1,749          4.2
     ホスピタリティ
     商業モーゲージ及び農業不動産貸付合
                            44,143          100.0        41,964         100.0
     計
       ローントゥバリュー・レシオ及びデット・サービス・カバレッジ・レシオは一般的に、商業モーゲージ及び農

      業不動産貸付の質を評価するために使用される基準である。ローントゥバリュー・レシオは、ローンを担保する
      原資産の公正価値と、借入金の金額を比較したものであり、一般的にパーセンテージで表示される。ローントゥ
      バリュー・レシオが100%未満の場合は、担保価値が借入金の金額を上回っていることが示唆される。ローン
      トゥバリュー・レシオが100%を超えている場合、借入金の金額が担保価値を上回っていることが示唆される。
      デット・サービス・カバレッジ・レシオは、資産の純営業利益と、債務元利返済金を比較したものである。デッ
      ト・サービス・カバレッジ・レシオが1.0倍未満の場合、資産の運営が現行の債務支払額をカバーするのに十分
      な利益を生み出していないことを示唆する。デット・サービス・カバレッジ・レシオが1.0倍超の場合、純営業
      利益が債務支払額を上回っていることが示唆される。
       2017年6月30日現在、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する商業モーゲージ及び農業不動産

      貸付の加重平均デット・サービス・カバレッジ・レシオは2.42倍であり、加重平均ローントゥバリュー・レシオ
      は55%であった。2017年6月30日現在、商業モーゲージ及び農業不動産貸付の約96%が固定金利貸付であった。
      2017年度に組成された、これらの商業モーゲージ及び農業不動産貸付について、加重平均デット・サービス・カ
      バレッジ・レシオは2.58倍、加重平均ローントゥバリュー・レシオは62%であった。
       これらのローントゥバリュー・レシオの計算において使用される数値は、当社の商業モーゲージ及び農業不動

      産貸付ポートフォリオの定期的なレビューの一環として計算されたものであり、これには担保価値の社内評価が
      含まれる。当社の定期的なレビューには、品質状況の再格付プロセスも含まれており、当社は、当該プロセスに
      より、上記の独自の質的格付システムに基づく引受の社内評価を更新している。以下に述べるとおり、社内の質
      的格付は、当社が貸倒引当金額を決定する上で、重要な指標となっている。
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       建設中、改装中又はリースアップ中の担保が付されたローンについては、安定価格及び予想される純営業収益
      を利用してローントゥバリュー及びデット・サービス・カバレッジ・レシオを計算する。当社の商業モーゲージ
      及び農業不動産貸付ポートフォリオには、2017年6月30日及び2016年12月31日現在、当該ローンがそれぞれ約12
      億ドルと14億ドル含まれていた。その他の条件が同じ場合、これらのローンは既に安定している資産を担保とす
      るローンよりも潜在的にリスクが高い。2017年6月30日現在、当該ローンに関連する個別引当金はなかった。ま
      た、かかる不安定なローンは、以下に述べる当社のポートフォリオ引当金の計算に含まれている。
       下表は、それぞれの日付における、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する商業モーゲージ及

      び農業不動産貸付の総繰越価額を、ローントゥバリュー及びデット・サービス・カバレッジ・レシオ別にとりま
      とめたものである。
                                     2017  年 6月30日現在

                            デット・サービス・カバレッジ・レシオ
                                                      商業
                                                    モーゲージ及
                                     1.0  倍-
                                                     び農業
                           1.2  倍以上                1.0  倍未満
                                    1.2  倍未満
                                                    不動産貸付
                                                      合計
     ローントゥバリュー・レシオ
                                     (単位:百万ドル)
      0%   - 59.99%
                              24,380           418        434       25,232
     60%   - 69.99%
                              11,930           240        130       12,300
     70%   - 79.99%
                              5,819          530        33       6,382
                               118          42        69        229
     80%以上
      商業モーゲージ及び農業不動産貸付合
                              42,247          1,230         666       44,143
      計
       下表は、それぞれの日付における、PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する商業モーゲージ及

      び農業不動産貸付の内訳を組成年別にとりまとめたものである。
                                         2017  年 6月30日現在

                                      総繰越              構成比
     組成年
                                      価額              ( %)
                                         ( 単位:百万ドル)
     2017年                                     4,008              9.1
     2016年                                     7,440             16.9
     2015年                                     7,714             17.5
     2014年                                     6,905             15.6
     2013年                                     7,279             16.4
     2012年                                     3,560              8.1
     2011年                                     3,138              7.1
                                          4,099              9.3
     2010年以前
      商業モーゲージ及び農業不動産貸付合計                                    44,143             100.0
                                  91/229




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      商業モーゲージ及びその他貸付の質的考察
       ポートフォリオのレビューは引き続き行われており、ローンは、以下のカテゴリーに分類された場合、あらか

      じめ定められた一連の基準に基づき監視リスト上に置かれる。当社は、元金又は利息の喪失に至るおそれのある
      担保不足又はその他の信用問題があると判断するローンについては、厳重監視の項に分類する。問題ローンと
      は、ローンが差し押さえられている、又は借主が破産している等、元金喪失の可能性が高いと当社が結論づけた
      ものをいう。当社の債務整理及びサービシングの専門家が監視リスト上のローンの管理にあたっている。下記の
      とおり、貸倒引当金を決定する際、当社は監視リスト上の各ローンを評価し、ローン契約条件に従って支払うべ
      き金額が回収できない可能性があるかを判断する。
       当社は、貸付手続に潜在的に存在する貸倒損失のリスクに備えるための貸倒引当金を設定している。当該引当

      金には、ローン審査過程で不良債権と判定されたローンに対する個別引当金、及び発生する可能性はあるが明確
      には認識されていない、監視リスト上にないローンに係る損失に対するポートフォリオ引当金も含まれている。
      当社は、不良債権をローン契約条件に従って支払われるべき金額の回収が困難であると判断するローンと定義し
      ている。ローンに特化した評価性引当金は、ローン元利金の最終的な回収可能性についての当社の評価に基づい
      ている。不良債権に対する評価性引当金は、ローンの実効金利で、又は担保がある場合は担保の公正価値で割り
      引いた将来の予測キャッシュ・フローの現在価値に基づいて計上される。既に発生しているが、具体的に認識さ
      れていない損失のためのポートフォリオ引当金は、上記の社内の質的格付に基づく現在のポートフォリオの与信
      構成を考慮する。ポートフォリオ引当金は、過去のローン経験(過去の信用の推移、損失の可能性及び資産タイ
      プ別の損失の重度係数を含む。)を用いて決定される。当該各考慮要素については、適宜、見直し及び更新が行
      われる。商業モーゲージ及びその他貸付の評価性引当金は、上記の要素により随時増減する可能性がある。
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       下表は、それぞれの日付における、当社の商業モーゲージ及びその他貸付ポートフォリオの評価性引当金の変
      動をとりまとめたものである。
                                2017年6月30日現在              2016年12月31日現在

                                       ( 単位:百万ドル)
     期首準備金                                     90              95
      貸倒引当金の繰入(取崩し)                                      3              (6)
      償却実施額(回収分差引後)                                      0              0
                                           0              1
      外国為替差益
                                          93              90
     期末準備金
      個別引当金
                                           5              6
      ポートフォリオ引当金                                     88              84
       2017年6月30日現在の貸倒引当金は、2016年12月31日現在から概ね横ばいであった。

      株式

      投資ミックス

       PFI(クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する株式の主な構成要素は、上場会社の普通株式及び優先

      株式、並びにミューチュアル・ファンド持分への投資である。下表は、それぞれの日付における、株式ポート
      フォリオと関連する未実現損益総額の内訳を表したものである。
                       2017  年 6月30日現在                  2016  年 12月31日現在

                       未実現     未実現                未実現     未実現
                  コスト               公正価値      コスト               公正価値
                       利益総額     損失総額                利益総額     損失総額
                                 (単位:百万ドル)
     ミューチュアル・ファ
                   3,377      647      0   4,024     3,193      545      2   3,736
     ンド(注1)
     その他の普通株式             2,304     1,375       14    3,665     2,207     1,229       16    3,420
     非償還優先株式               9     1     3     7     9     0     2     7
      株式合計(注2)            5,690     2,023       17    7,696     5,409     1,774       20    7,163
      (注1) 企業保有生命保険に対応する特定の投資の原資産に対する当社の持分に相当する、ミューチュアル・ファンド持分

          が含まれる。これらのミューチュアル・ファンドは、主に高利回り債に投資を行う。
      (注2) 「その他長期投資」において報告されている、プライベート・エクイティ及びヘッジ・ファンドへの投資並びにそ
          の他の投資は、表示されている数値には含まれていない。
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      株式のOTTI
       売却可能に分類されている株式について、当社はコストと見積公正価値の差額に応じて未実現利益(損失)を

      計上している。未実現損失を計上するすべての証券は、OTTIであるか否かを判定するための検討対象となる。株
      式についての当社のOTTI方針に関する更なる情報については、当社の2016年12月31日に終了した年度の有価証券
      報告書の連結財務書類の注記2を参照のこと。
       2017年6月30日及び2016年6月30日に終了した3ヶ月間について、PFI(クローズド・ブロック部門を除

      く。)に帰属する株式のOTTIのそれぞれ3百万ドルと27百万ドルが利益として認識され、2017年6月30日及び
      2016年6月30日に終了した6ヶ月間について、それぞれ8百万ドルと35百万ドルが利益として認識された。OTTI
      の詳細については、上記の「実現投資損益」の項を参照のこと。
      その他長期投資

       下表は、それぞれの日付現在の「その他長期投資」の内訳を示したものである。その他長期投資は、主にPFI

      (クローズド・ブロック部門を除く。)に帰属する合弁事業及びリミテッド・パートナーシップ(運営合弁事業
      を除く。)への投資、並びに完全所有投資不動産及びその他の投資から構成される。
                                    2017  年 6月30日現在         2016  年 12月31日現在

                                          (単位:百万ドル)
     合弁事業及びリミテッド・パートナーシップ:
      プライベート・エクイティ                                      2,705            2,619
      ヘッジ・ファンド                                      1,675            1,708
      不動産関連                                       320            451
     直接保有不動産(注1)                                      1,772            1,677
                                            741            776
     その他(注2)
                                           7,213            7,231
      その他長期投資合計
      (注1) 2017年6月30日及び2016年12月31日現在、直接保有不動産について、それぞれ719百万ドル及び659百万ドルのモー

          ゲージ債務が設定されていた。
      (注2) 主にレバレッジド・リース、ニューヨーク及びボストンの連邦住宅貸付銀行のメンバー株式及び活動基準での株式
          並びに特定のデリバティブを含む。当社がニューヨーク及びボストンの連邦住宅貸付銀行において保有する株式に
          関する詳細は、当社の2016年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記14を参照のこと。
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      その他長期投資のOTTI
       合弁事業及びリミテッド・パートナーシップへの投資の簿価は、価値の低下が一時的ではないと判断された場

      合、公正価値まで評価減又は減損処理される。合弁事業及びリミテッド・パートナーシップ(運営合弁事業を除
      く。)、並びに完全所有投資不動産及びその他の投資についての当社のOTTI方針については、当社の2016年12月
      31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記2を参照のこと。
       2017年6月30日及び2016年6月30日に終了した3ヶ月間について、PFI(クローズド・ブロック部門を除

      く。)に帰属する合弁事業及びリミテッド・パートナーシップのOTTIのそれぞれ4百万ドルと16百万ドルが利益
      として認識され、2017年6月30日及び2016年6月30日に終了した6ヶ月間については、それぞれ8百万ドルと40
      百万ドルが利益として認識された。OTTIの詳細については、上記の「実現投資損益」の項を参照のこと。
      その他事業体及び事業の投資資産

       下記の「その他事業体及び事業の投資資産」は、一般勘定外で保有されている投資を含んでおり、主に当社の

      資産運用事業及びデリバティブ事業に関連する投資資産を表している。当社のデリバティブ事業は、主に金利、
      為替、信用及びエクイティに対するエクスポージャーを管理する目的において関連会社のために活動する。当社
      の資産運用事業が第三者のために運用する資産、及び当社の貸借対照表上「分離勘定資産」に分類される資産は
      含まれていない。
                                     2017  年 6月30日現在         2016  年 12月31日現在

                                           (単位:百万ドル)
     満期固定証券:
      売却可能な上場証券、公正価値                                       351            237
      売却可能な非上場証券、公正価値                                        2            3
     その他トレーディング勘定資産、公正価値                                      4,720            3,959
     売却可能株式、公正価値                                        13            13
     商業モーゲージ及びその他貸付、帳簿価額(注1)                                       577            571
     その他長期投資                                      1,443            1,032
                                             11            14
     短期投資
                                            7,117            5,829
      投資合計
      (注1) 帳簿価額は通常、未払の元本残高から貸倒引当金、又は公正価値オプションが選択された場合は公正価値を控除し

          た金額に基づいている。
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      その他トレーディング勘定資産
       その他トレーディング勘定資産は、主に当社が運用会社を務める連結変動持分事業体に関連する資産、並びに

      金利、為替、信用及びエクイティに対するエクスポージャーを管理するために使用されるデリバティブ事業に関
      連するものである。連結変動持分事業体の資産は、通常、公正価値オプションが選択された負債により相殺され
      る。連結変動持分事業体の詳細は、未監査中間連結財務書類の注記5を参照のこと。
      商業モーゲージ及びその他貸付

       当社の資産運用事業には、商業モーゲージ貸付事業が含まれており、当該貸付事業は、当社の一般勘定、機関

      投資家顧客及び政府系金融機関(ファニーメイ、連邦住宅局、フレディマック等)に対しモーゲージ組成、資産
      運用及びサービシングを行っている。
       当社の商業モーゲージ事業によるこれらのモーゲージ貸付は、「商業モーゲージ及びその他貸付」に含まれて

      おり、関連デリバティブ及びその他のヘッジ商品は、主に「その他トレーディング勘定資産」及び「その他長期
      投資」に含まれている。
      その他長期投資

       その他長期投資には主に、資産運用事業の一環として行われる戦略的投資が含まれている。当社は、不動産並

      びに債務証券、上場株式及び不動産証券(支配持分を含む。)に対して戦略的投資を行っている。当該投資の一
      部は、当社のマネージド・ファンド及び仕組商品への共同投資目的で行われている。その他の戦略的投資は、投
      資家への売却又はシンジケーション目的(一般勘定を含む。)あるいは当社が提供・運用するファンド及び仕組
      商品に対するプレースメント目的のシード投資で行われている。資産運用事業の一環として、当社は、投資家か
      らのエクイティ・コミットメント及びファンドの資産により担保されている当社のマネージド・ファンドに対し
      ても融資を行っている。その他長期投資には、当社が管理しているものとみなされる連結投資ファンドにおける
      特定の資産も含まれる。
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                             流動性及び資本資源
      概観

       流動性とは、当社が支払債務を履行する上で十分な現金資源を創出する能力をいう。資本とは、当社の事業の

      運営を支え、事業成長のための資金を供給し、逆境に対処するための緩衝材として提供可能な長期的な金融資産
      をいう。十分な流動性及び資本を創出及び維持する当社の能力は、当社の事業の収益性、全般的な経済状況、並
      びに当社の資本市場及び本書に記載する流動性及び資本のその他の源へのアクセスに依存している。
       効果的かつ慎重な流動性及び資本の管理は、組織全体の優先事項である。経営陣は、プルデンシャル・ファイ

      ナンシャル及びその子会社の流動性を日常的に監視し、定期的な計画過程において、複数年の期間にわたる借入
      金及び資金需要を予測する。当社は、当社が利用することのできる資金源からのキャッシュ・フローが、プルデ
      ンシャル・ファイナンシャル及びその子会社の現在の流動性の需要(合理的に予測可能なストレス・シナリオに
      おける流動性の需要を含む。)を充足する上で十分なものであると考えている。当社は、資本の分配及び資本の
      使途に関する承認について定める資本管理のための枠組を採用している。さらに、当社は、「資本保護の枠組」
      を採用し、様々なストレス・シナリオにおける連結ベースでの適切な資本構成、並びに保険子会社の競争力のあ
      るリスクベース資本金(「RBC」)率及びソルベンシー・マージンを維持するために資本資源の利用可能性を担
      保することを目指している。
       プルデンシャル・ファイナンシャルは、ドッド・フランク法に基づく指定金融会社である。指定金融会社とし

      て、プルデンシャル・ファイナンシャルは、ボストン連邦準備銀行による監督及び審査、並びにより厳格な健全
      性規制基準(資本、レバレッジ、流動性、ストレス・テスト、リスク管理全般、破綻処理・再生計画、信用エク
      スポージャー報告、早期是正措置、管理職員の兼業及び信用集中に関する要件及び制                                            限(その多くについては、
      現在も規則の制定作業が行われている。)が含まれている又は将来において含まれる可能性がある。)の適用の
      対象となる。また、開示の強化、短期債務の上限及びその他の関連事項についての基準が含まれる可能性もあ
      る。さらに、金融安定理事会は、当社をグローバルなシステム上重要な保険会社(「                                            G-SII   」)に指定した。         当
      該規制上のイニシアチブ及び当社が被る潜在的な影響の詳細については、上記の「規制上の進展」及び当社の
      2016年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の第一部「第2 企業の概況」「3 事業の内容」の「規制」
      並びに「4 事業等のリスク」の項を参照のこと。
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       2017年6月30日に終了した6ヶ月間において、当社は、以下の重要な措置を講じ、これに伴い当社の流動性及
      び資本のポジションが影響を受けた。
       ・625百万ドルの普通株式を買い戻し、総額655百万ドルの普通株式配当金を宣言した。

       ・10億ドルのキャプティブ・ファイナンシング・ファシリティを新たに締結し、ガイドラインAXXX準備金を追

        加調達した(2017年6月30日現在、100百万ドルが借り入れられている。)。
      資本

       当社の資本構成は、主に株式及び発行済キャピタル・デット(下位劣後債を含む。)から成る。下表に示すと
      おり、2017年6月30日現在、当社は、437億ドルの資本を有しており、その全額が各部門並びに全社及びその他
      業務部門におけるすべての資金需要に対応するために利用可能であった。当社によるそれらの事業及び業務の評
      価に鑑みて、当社は、当該資本レベルが当社の格付目標と合致するものであると考えている。
                                     2017  年 6月30日現在         2016  年 12月31日現在

                                           (単位:百万ドル)
     エクイティ(注1)                                     32,082            31,242
     下位劣後債(すなわちハイブリッド証券)                                      5,820            5,817
                                           5,821            5,822
     その他のキャピタル・デット
      資本合計                                     43,723            42,881
      (注1) プルデンシャル・ファイナンシャルに帰属する金額(その他の包括利益累計額を除く。)。

       当社は、プルデンシャル・インシュアランス、プルデンシャル生命保険株式会社(「プルデンシャル生

      命」)、ジブラルタ生命、並びにその他の米国内保険子会社及び国際保険子会社の規制目的上の自己資本を、当
      社の「AA」の格付目標と一致するレベルで管理している。当社は、当社の米国内保険子会社の適正資本量の主要
      な指標としてRBC率を、国際保険子会社の適正資本量の主要な指標としてソルベンシー・マージン比率を使用し
      ている。
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       下表は、当社の最も重要な米国内保険子会社の2016年12月31日(当該子会社の直近の法定事業年度の終了日
      で、かつRBC報告日)現在のRBC率を示したものである。
                                                     RBC率(注1)

     プルデンシャル・インシュアランス(注2)
                                                       457%
     PALAC                                                  867%
     主要な米国内連結保険子会社(注3)                                                  527%
      (注1) RBC率の計算は、保険規制当局による保険会社のソルベンシー及び将来における保険金の支払能力に関する判断を

          支援することを意図している。RBCの測定の報告は、保険会社のランキング又はマーケティング、広告、若しくは
          プロモーション活動のために使用することを目的とするものではないが、一般向けに公開される。
      (注2) プルデンシャル・リタイアメント・インシュアランス・アンド・アニュイティ・カンパニー(「PRIAC」)、プル
          コ・ライフ・インシュアランス・カンパニー(「プルコ・ライフ」)、プルコ・ライフ・インシュアランス・カン
          パニー・オブ・ニュージャージー(「PLNJ」)(プルコ・ライフの子会社)及びプルデンシャル・レガシー・イン
          シュアランス・カンパニー・オブ・ニュージャージー(「PLIC」)が含まれる。
      (注3) プルデンシャル・インシュアランス及びその上記子会社並びにPALACを含む。連結RBCは、規制当局に対して報告さ
          れず、連結RBC率を算出するにあたっての分子と分母の算出に係る法定会計基準とRBC指針に基づき決定される上記
          の会社の調整後資本合計とリスク額の和に基づいている。
       下表は、当社の最も重要な国際保険子会社について、2017年3月31日(情報を入手可能な直近の日付)現在に

      おける、そのソルベンシー・マージン比率を示したものである。
                                              ソルベンシー・マージン

                                                   比率
     プルデンシャル生命連結(注1)
                                                       879%
                                                       893%
     ジブラルタ生命連結(注2)
      (注1) プルデンシャル生命の子会社であるプルデンシャル信託株式会社が含まれる。

      (注2) ジブラルタ生命の子会社であるプルデンシャル・ジブラルタ・ファイナンシャル・ライフ・インシュアランス・カ
          ンパニー・リミテッド(「PGFL」)が含まれる。
       当社のすべての米国内保険子会社及び重要な国際保険子会社の資本レベルは、適用ある保険業規制により求め

      られる最低水準を大幅に上回っている。
       当社は、当社の米国内保険子会社及び国際保険子会社の合理的に予測可能なストレス・シナリオにおける規制

      目的上の自己資本を評価しており、当社が当該シナリオにおいて、規制上の要件を十分に上回るレベルで資本を
      維持するにあたって適切な資金源を有していると考えている。RBC及びソルベンシー・マージン比率の算出方
      法、並びに規制上の最低水準の詳細については当社の2016年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財
      務書類の注記15を参照のこと。
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                                                              半期報告書
      資本保護の枠組
       当社は、連結ベースでの適切な資本構成、並びに様々なストレス・シナリオにおける保険子会社の競争力のあ

      るRBC率及びソルベンシー・マージンを維持する上で利用可能な十分な資本源を確保するため、「資本保護の枠
      組」を採用している。資本保護の枠組には、市場(株式市場、不動産、金利、貸倒損失及び為替相場を含む。)
      に関連するストレスの潜在的な影響が組み込まれている。こうした潜在的な影響を評価するにあたり、当社は、
      事業レベルで総合的にリスクを評価し、当社の事業構成によって業績がネットベースで部分的に相殺される可能
      性を認識している。
       リスク管理の枠組は、当社が容認可能とみなす範囲内の周期的なボラティリティに対応しているが、オン・バ

      ランス・シートの資本、デリバティブ及び臨時の資本資源を含む潜在的な資本資源も提供している。当社は現
      在、当社が適切な資本構成、並びに様々な潜在的ストレス・シナリオにおける競争力のあるRBC率及びソルベン
      シー・マージンを維持する上で十分な資金源を利用することが可能であると考えている。
      キャプティブ再保険会社

       キャプティブ再保険会社の利用については、当社の2016年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の「第一
      部 企業情報」「第3 事業の状況」「7 財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」の「流
      動性及び資本資源-資本-キャプティブ再保険会社」の項を参照のこと。
      株主配当

      株式買戻プログラム及び株主配当

       2016年12月、当社取締役会(「取締役会」)は、当社が2017年1月1日から2017年12月31日までの期間に経営

      陣の裁量により最大で12.5億ドルの発行済普通株式を買い戻すことを承認した。
       株式買戻しのタイミング及び金額は、市況及びその他の検討事項(とりわけ規制上の資本要件の変更、並びに

      成長及び買収の機会に由来する当社の事業の資金需要の増加を含む。)に基づき、経営陣によって決定される。
      買戻しは、一般市場において、デリバティブ、加速型自社株買い及びその他相対取引、並びに1934年証券取引所
      法(「証券取引所法」)に基づく規則10b5-1(c)を遵守したプランを通じて行われる。下表は、2017年6月30日
      に終了した6ヶ月間における、普通株式の配当宣言額及びプルデンシャル・ファイナンシャルの普通株式の買戻
      しを示したものである。
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                                配当金額                株式買戻し
                            1株当たり          総額        株式数        費用合計
     以下の日付     に終了した3ヶ月間
                            (ドル)       (百万ドル)         (百万株)        (百万ドル)
     2017年3月31日
                               0.75         327        2.9        312
     2017年6月30日                          0.75         328        2.9        313
       ドッド・フランク法に基づく指定金融機関として、プルデンシャル・ファイナンシャルは、資本、レバレッジ

      及び流動性に関するより厳格な要件及び制限の対象となる見込みである。当社がドッド・フランク法に基づく当
      該要件及びその他の要件を遵守することにより、将来において普通株式配当金の支払及び株式の買戻を行う当社
      の能力が制限される可能性がある。
      流動性

       当社の流動性管理の枠組の原則は、会社全体の流動性管理方針に記載されており、当該方針は、取締役会によ

      り検討・承認されている。流動性管理とストレス・テストは、法人ベースで行われる。これは、子会社間で資金
      の移転を行う能力の一部が規制上の制約によって制限されるためである。流動性のニーズは、親会社及び事業子
      会社における日常及び四半期ごとのキャッシュ・フロー予想を通じて決定される。資本市場も利用できない際に
      事業子会社からのキャッシュ・フローが減少した場合に、プルデンシャル・ファイナンシャルが固定費を賄うた
      めに利用可能な適切な流動性を担保するため、13億ドル以上という高流動性資産の目標最低残高が設定されてい
      る。当該最低残高は、毎年、取締役会によって検討・承認される。
       当社は、通常、キャピタル・デットの満期前の事前借換え(prefund)を行うことにより、市況の圧迫に伴い

      資金調達源の利用が制限される又は失われるリスクを軽減することを目指している。当社は、負債証券の期限を
      調達された資産と一致させることにより、運営上の資金ニーズの充足のために利用される負債証券に関連するリ
      ファイナンス・リスクを緩和する。ストレス・シナリオにおいて適切な流動性を確保するため、当社の主要事業
      子会社についてストレス・テストが実施される。当社は、流動性に関するリスクを、以下に述べる流動性の代替
      源の利用を維持することによって、更に緩和することを目指している。
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      プルデンシャル・ファイナンシャルの流動性
       持株親会社であるプルデンシャル・ファイナンシャルが利用可能な主要資金源は、子会社からの配当及び投下

      資本の払戻し、子会社からの営業貸付の弁済及び高流動性資産である。これらの資金源は、プルデンシャル・
      ファイナンシャルの資本市場の利用、及び下記の「流動性の代替源」により補完される場合がある。
       プルデンシャル・ファイナンシャルにおける資金の主たる使途には、負債のサービシング、営業費用の支払、

      子会社に対する資本拠出及び貸付の実施、株主配当宣言額の支払、並びに取締役会の権限の下に実施される発行
      済普通株式の買戻が含まれている。
       2017年6月30日現在、プルデンシャル・ファイナンシャルは、高流動性資産を保有しており、その簿価は2016

      年12月31日から944百万ドル減となる4,449百万ドルであった。高流動性資産には主に、現金、短期投資、米国財
      務省証券、その他の米国政府機関債及び/又は外国債が含まれる。当社は、プルデンシャル・ファイナンシャル
      とその子会社の間の日々の資金の貸借を円滑化することにより、現金を最大限に活用することを意図した、会社
      間の流動性勘定を維持している。会社間の流動性勘定からの借入純額を除いた場合、2017年6月30日現在、プル
      デンシャル・ファイナンシャルは、2016年12月31日から902百万ドル減となる3,651百万ドルの高流動性資産を有
      していた。
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       下表は、以下の期間における、プルデンシャル・ファイナンシャルの高流動性資産(会社間の流動性勘定から
      の借入純額を除く。)の主な資金源及び使途を示したものである。
                                             2017  年 6月30日に

                                             終了した6ヶ月間
     資金源:
                                              (単位:百万ドル)
       子会社からの配当金及び/又は投下資本の払戻し(注1)                                                 1,305
       株式報酬及びストック・オプション行使による手取金                                                  316
       会社間契約に基づく子会社からの受取利息(支払利息控除後)                                                  27
                                                         38
       その他、純額
      資金源合計                                                  1,686
     使途:
       普通株式株主配当(注2)                                                  653
       株式買戻(注3)                                                  612
       子会社に対する資本拠出(注4)                                                  584
       外部負債の支払利息                                                  450
       会社間ローン契約に基づく弁済(純額)(注5)                                                  153
       ミディアム・ターム・ノートの満期                                                  114
       短期債の払戻し(手取金控除後)                                                  16
                                                         6
       法人所得税支払額(純額)
        使途合計                                                 2,588
                                                        (902)
     高流動性の資産の純増(減)
      (注1) プルデンシャル・インシュアランス、プルデンシャル・アニュイティーズ・ホールディング・カンパニー、資産運

          用子会社、国際保険子会社及びその他の子会社からの配当金及び/又は資本の払戻しがそれぞれ1,000百万ドル、
          160百万ドル(うち100百万ドルがPALACからの受領額)、123百万ドル、15百万ドル及び7百万ドル含まれている。
      (注2) 過年度において宣言された配当金に関する現金支払額を含む。
      (注3) 2017年7月に決済された取引に関する13百万ドルを除く。
      (注4) 国際保険子会社及び資産運用子会社に対する資本拠出がそれぞれ562百万ドルと22百万ドル含まれる。
      (注5) プルデンシャル・ユニバーサル・リインシュアランス・カンパニー、資産運用子会社及びその他の子会社への支払
          額(純額)がそれぞれ250百万ドル、87百万ドル及び3百万ドル含まれるが、当該金額は、国際保険子会社に対す
          るノートの発行に係る手取金(純額)187百万ドルによって相殺された。
      子会社からの配当及び投下資本の払戻しの制限

       当社の保険子会社は、プルデンシャル・ファイナンシャル及びその他の関連会社に対する配当金の支払及びそ

      の他の資金移転について、適用ある保険法及び規制による制限を受けている。また、より広い範囲においては、
      子会社による配当金の支払は、当該子会社の取締役会による宣言に基づき行われ、市況やその他の要素の影響を
      受けることがある。具体的な配当の制限の詳細については、当社の2016年12月31日に終了した年度の有価証券報
      告書の連結財務書類の注記15を参照のこと。
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       米国内保険子会社:          プルデンシャル・インシュアランスは、ニュージャージー州銀行保険局(「NJDOBI」)に
      対して事前の通知を行うことを条件として、ニュージャージー州保険法に定める算出額に基づき普通配当金を支
      払うことを認められている。任意の12ヶ月間における当該金額を上回る額の分配金は、「特別」配当金とみなさ
      れ、その支払に先立ちNJDOBIの承認を得なければならない。当社のその他の米国内保険子会社が所在する州にお
      ける配当を規制する法律は、ニュージャージー州のそれに類似してはいるが、まったく同一というわけではな
      い。2017年度第2四半期において、プルデンシャル・ファイナンシャルは、プルデンシャル・インシュアランス
      から普通株式配当金10億ドルを、PALACから特別配当金100百万ドルを受領した。
       国際保険子会社:         当社の国際保険子会社からの資本の再移転は、それらが事業を行う米国外の法域における規

      制要件に従う。当社最大の国際保険子会社であるプルデンシャル生命及びジブラルタ生命は、日本の金融庁に対
      して事前の通知を行うことを条件として、日本の保険法に定める算出額に基づく普通株式の配当金を支払うこと
      を認められている。当該金額を上回る額の配当金及びその他の形式による資本の分配には、金融庁の事前の承認
      が必要となる。普通株式配当金の支払に加え、国際保険事業は、プルデンシャル・ファイナンシャル又はその他
      の関連会社によって保有される劣後債又は優先株式に係る債務の弁済等のその他の方法によってプルデンシャ
      ル・ファイナンシャルに対して資本を払い戻すことがある。
       2017年3月31日現在、当社の日本事業の親会社であるプルデンシャル・ホールディング・オブ・ジャパン株式

      会社(「PHJ」)は、2016年度に国際保険子会社から受領した473百万ドルの配当金を留保しており、当該金額を
      プルデンシャル・ファイナンシャルへの配当金の支払原資として利用することができる。2017年度第2四半期に
      おいて、PHJは、当該利用可能金額のうち約220百万ドルを利用してプルデンシャル・ファイナンシャルの他の子
      会社に対する会社間負債を弁済した。2017年6月30日現在、PHJは、プルデンシャル・ファイナンシャルへの配
      当金の支払原資として利用可能な248百万ドルを留保していた。
       その他の子会社:         当社の資産運用子会社及び当社のその他の事業子会社の多くが配当金を支払う能力について

      は、規制上の観点からは、その大部分が制限されていない。
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      保険子会社の流動性
       当社は、当社のすべての債務に対処すべく、安定的で、信頼性があり、かつ費用効率の高いキャッシュ・フ

      ローの源を確保するために、保険事業の流動性管理を行っている。当社の各保険子会社の流動性は、流動資産
      ポートフォリオを含む多数の種類の源泉によりもたらされている。当社の保険事業全体の流動性には、子会社の
      投資ポートフォリオが不可欠である。当社は、当社の投資ポートフォリオを分割し、当社の各商品ラインの要件
      に特化した資産/負債管理アプローチを採用する。このことにより、金利及び信用リスクの側面を含む各ポート
      フォリオの流動性の管理において適用されている規律が、商品負債の特徴に見合った方法により、強化される。
       流動性は、資産ポートフォリオ及びこれが支える負債の両方の特徴を考慮した、社内で開発されたベンチマー

      クに対して測定される。当社は、各種ストレス・シナリオ(会社特有の事由及び市場全般の事由を含む。)にお
      ける当社の保険事業の流動性を評価するための内部の流動性基準を算出するにあたり、流動資産の様々な分類
      (資産の種類及び信用度等)の特性を考慮する。当社は引き続き、継続事業から創出される現金及び当社の資産
      の流動性プロファイルにより、各保険子会社について合理的に予想されるストレス・シナリオにおいて十分な流
      動性が確保されているものと考えている。
       当社の保険子会社の流動性の主要源泉は、保険料、投資収益・運用手数料収益、満期到達投資、保険事業及び

      年金事業に関連する販売収入、並びに社内外からの借入である。当該資金の主な使途には、保険契約者に対する
      給付金、保険金及び契約者配当の支払、並びに解約、引出及び契約者貸付に関連した保険契約者及び契約保有者
      に対する支払が含まれる。その他の資金の使途として、手数料や一般管理費の支払、投資商品の購入、持株親会
      社への配当金の支払、ヘッジ活動及び資金調達活動に関連する支払もある。
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                                                              半期報告書
       下表は、それぞれの日付における、当社の特定の米国内保険事業の流動資産のポートフォリオの公正価値を示
      したものである。
                              2017  年6月30日現在

                   プルデン
                                                      2016  年
                   シャル・                       プルコ・
                                                     12 月31日
                          PLIC     PRIAC      PALAC            合計
                   インシュ                       ライフ
                                                      現在
                   アランス
                                  (単位:十億ドル)
     現金及び短期投資                 5.5      1.8      0.8      3.6      0.1     11.8      12.4
     満期固定証券投資        ( 注1)  :
      優良証券又は最優良証券               101.0      35.8      19.4      9.6      5.5     171.3      164.7
      優良証券又は最優良証券
                      6.5      3.3      1.6      0.4      0.4     12.2      13.2
      以外
     小計
                     107.5      39.1      21.0      10.0      5.9     183.5      177.9
                      0.3      2.6      0.0      0.0      0.0      2.9      3.0
     上場株式
     合計               113.3      43.5      21.8      13.6      6.0     198.2      193.3
      (注1) 償還期限まで保有することが指定されている満期固定証券を除く。NAIC又は同等の格付により分類されている。

       下表は、それぞれの日付における当社の国際保険事業の流動資産のポートフォリオの公正価値を示したもので

      ある。
                                 2017  年6月30日現在

                               ジブラルタ                       2016  年
                        プルデン                その他
                                                     12 月31日
                                               合計
                                生命
                       シャル生命                ( 注2)
                                                      現在
                                ( 注1)
                                    (単位:十億ドル)
     現金及び短期投資                      0.8        2.5        1.6        4.9      5.4
     満期固定証券投資(注3):
      優良証券又は最優良証券             (注4)
                           35.7        90.2        17.4       143.3      137.8
                            0.9        2.7        1.4        5.0      4.3
      優良証券又は最優良証券以外
     小計
                           36.6        92.9        18.8       148.3      142.1
                            1.9        2.4        0.9        5.2      4.8
     上場株式
                           39.3        97.8        21.3       158.4      152.3
     合計
      (注1) PGFLを含む。

      (注2) 日本を除く当社の国際保険事業を指す。
      (注3) 償還期限まで保有することが指定されている満期固定証券を除く。NAIC又は同等の格付により分類されている。
      (注4) 2017年6月30日現在、1,020億ドル(71%)が米国国債又は政府系機関債に投資されていた。
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      その他の活動に関連する流動性
      生前給付保証に関連するヘッジ活動

       ヘッジを通じて実施される個人年金保険のALM戦略の一環として、当社は、市況の悪化に関連する特定の資本

      市場リスクをヘッジするため、上場している、清算される、あるいはその他店頭取引される多様な株式及び金利
      デリバティブの取引を実施する。個人年金保険のリスク管理戦略の詳細については、「セグメント別営業成績-
      米国退職ソリューション・投資管理部門-個人年金保険」の項を参照のこと。個人年金保険のALM戦略における
      当該機能は、定期的な決済、購入、満期及び終了等に係る支払といった、当該デリバティブに関連する支払債務
      を履行するために流動性へのアクセスを必要としている。こうした流動性のニーズは、とりわけ金利、株式市
      場、死亡率及び保険契約者の行動の変化によって大きく変動することがある。
       当社の個人年金保険のALM戦略におけるヘッジ機能により、デリバティブについて取引先に対する又は取引先

      からの担保の差入が行われる可能性もある。当社による担保の差入は、ヘッジされるエクスポージャーの元本額
      に関連する金利及び株式市場の変動に左右される。市況によっては、担保の差入要件により、重大な流動性の
      ニーズが生じる可能性がある。当社のALM戦略におけるヘッジ機能を備えるデリバティブについて、2016年12月
      31日現在では31億ドルのネットポジションを受領したのに対し、2017年6月30日現在では39億ドルのネットポジ
      ションを受領した。そのポジションの変動は主に、金利の下落によるものであった。
      為替ヘッジ活動

       当社は、外国為替レートの変動(とりわけ日本円に関連する変動)に対する潜在的なエクスポージャーに対処

      するため、様々なヘッジ戦略を採用している。当社の総合的な円ヘッジ戦略は、当社の円建て事業による当社全
      体のレバレッジ・ニュートラル・ベースの株主資本利益率への相対的な貢献を維持するため、ヘッジレベルを調
      整する。ヘッジ戦略には、以下の2つの主要な要素が含まれる。
       ・収益ヘッジ-当社は、日本円建ての予想収益源の一部について、外部為替予約デリバティブ契約(当該一部
        の収益について実質的に外国為替レートが固定される。)を締結することによりヘッジしており、これによ
        り外国為替レートの変動に起因するボラティリティが軽減される。2017年6月30日現在、当社は、2017年
        度、2018年度及び2019年度の円建ての予想収益について、それぞれその100%、86%及び44%をヘッジして
        いる。
       ・株式ヘッジ-当社は、主に米ドル建ての保有株式をヘッジするために内部及び外部のヘッジを有している。
        当該ヘッジは、日本円・米ドルの為替レートの変動に起因する米ドル建て株式をヘッジする米ドル建て投資
        の市場価値の変動に由来する、円建ての子会社のソルベンシー・マージンのボラティリティも軽減する。
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       当社のヘッジ戦略の詳細については、「セグメント別営業成績-外国為替レートの影響」の項を参照のこと。
       当該ヘッジ活動の現金決済は、プルデンシャル・ファイナンシャルの子会社と国際子会社又は外部の当事者の

      間のキャッシュ・フローにつながる。当該キャッシュ・フローは、外国為替レートの変動やヘッジされたエクス
      ポージャーの名目元本額に左右される。例えば、長期にわたる大幅な円安が、正味キャッシュ・インフローにつ
      ながる可能性がある。その一方で、大幅な円高が、正味キャッシュ・アウトフローにつながる可能性もある。下
      表は、円その他の通貨に関連するヘッジ活動に由来する現金決済額(純額)及び資産又は負債(純額)に関する
      情報を示したものである。
                                  2017  年 6月30日に           2016  年 6月30日に

                                  終了した6ヶ月間              終了した6ヶ月間
     現金決済:
                                        (単位:百万ドル)
     収益ヘッジ(外部)(注1)                                      1             43
     株式ヘッジ:
     内部(注2)                                     (32)              (30)
                                          (115)              324
     外部
     株式ヘッジ合計                                     (147)              294
     現金決済額合計                                     (146)              337
                                 2017  年 6月30日現在           2016  年 12月31日現在

     資産(負債):
                                        (単位:百万ドル)
     収益ヘッジ(外部)(注3)                                     (13)              85
     株式ヘッジ:
     内部(注2)                                     609              802
                                           217              32
     外部
     株式ヘッジ合計(注4)                                     826              834
                                           813              919
     資産(負債)合計
      (注1) 2017年6月30日及び2016年6月30日に終了した6ヶ月間における、非円建ての現金決済(いずれの年度において

          も、韓国ウォン建て及びブラジルレアルの現金決済)がそれぞれ(1)百万ドルと10百万ドル含まれる。
      (注2) 国際事業と米国事業の間の内部取引を指す。表示された金額は、米国事業における見積額である。
      (注3) 2017年6月30日現在及び2016年12月31日現在における、非円建ての負債(いずれの年度においても、大半が韓国
          ウォン建て及び豪ドル建ての負債)がそれぞれ(17)百万ドル及び41百万ドル含まれる。
      (注4) 2017年6月30日現在、市場価値(純額)のうち約(21)百万ドルは2017年度において、315百万ドルは2018年度にお
          いて、532百万ドルはそれより後の年度において決済される予定である。資産(負債)の市場価値(純額)は、該
          当する相殺ポジションが存在しない範囲において、市況の変化によって変動する。
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      資産運用事業
       当社の報酬ベースの資産運用事業の主な流動性の源には、資産運用手数料、並びに商業モーゲージのオリジ

      ネーション報酬及びサービシング報酬が含まれる。流動資産の主な使途には、一般管理費、並びにプルデンシャ
      ル・ファイナンシャルに対する配当及び投下資本の払戻しが含まれる。報酬ベースの資産運用事業の流動性リス
      クは、主に当該事業の収益性に関するものであり、それは市況や当社の投資運用成績に影響を受ける。当社は、
      当社の報酬ベースの資産運用事業からのキャッシュ・フローが、当該事業の現行の流動性需要を充足する上で適
      切であると考えており、また社内基準により監視されている、合理的に予測可能なストレス・シナリオに基づき
      生じる可能性のある流動性需要についても対応可能であると考えている。
       当社の資産運用事業が保有する戦略的投資の主な流動性の源は、投資活動によるキャッシュ・フロー、投資清

      算能力、並びにプルデンシャル・ファイナンシャル及びプルデンシャル・インシュアランスの完全子会社である
      プルデンシャル・ファンディング・エルエルシー(「プルデンシャル・ファンディング」)を含む内部の資金源
      からの借入である。主な流動性リスクには、適時の資産売却の失敗、資産価値の下落及びクレジット・デフォル
      トがある。2016年12月31日から、当社の資産運用事業の流動性ポジションに重大な変更はなかった。
      流動性の代替源

       プルデンシャル・ファイナンシャル及びその子会社の一部は、下記の資産担保付融資に加え、シンジケート無

      担保信用枠、かかる流動性の源の詳細については、本書の未監査中間連結財務書類の注記9及び当社の2016年12
      月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記14を参照のこと。
      資産担保付融資

       当社はスプレッド利益の獲得、資金借入、又はトレーディング活動の促進のため、証券貸付融資、現先取引レ

      ポ及びモーゲージ・ドル・ロール等を含む資産担保付又はその他の担保付の融資を、当社の保険子会社及びその
      他の子会社において行っている。これらのプログラムは、主に貸出可能な証券のポートフォリオの保有により、
      市場における当該証券についての相手方の需要に基づき行われている。これらのプログラムについて受領する担
      保は、主に当社の保険事業体における短期スプレッド・ポートフォリオにおいて証券を購入するために使用され
      る。短期スプレッド・ポートフォリオで保有される投資には、現金及び現金同等物、短期投資、住宅ローン及び
      満期固定証券(モーゲージ担保証券及び資産担保証券を含む。)で、かつ短期ポートフォリオによる購入時点の
      加重平均年数が4年以下であるものが含まれる。変動金利資産は、当社の短期スプレッド・ポートフォリオの大
      部分を占める。これらの短期ポートフォリオは、具体的な運用方針に従うものとし、当該運用方針は、特に大幅
      な資産/負債の金利デュレーションのミスマッチを考慮していない。
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                                                              半期報告書
       下表は、それぞれの日付における、資産担保型の、又はその他の担保付の資金調達プログラムに基づく当社の
      負債をとりまとめたものである。
                        2017  年 6月30日現在                 2016  年 12月31日現在

                   PFI  (クロ                   PFI  (クロ
                          クローズ                    クローズ
                   ーズド・ブ                    ーズド・ブ
                          ド・ブロッ        連結            ド・ブロッ        連結
                   ロック部門                    ロック部門
                           ク部門                    ク部門
                   を除く。)                    を除く。)
                                  ( 単位:百万ドル)
     買戻条件付売却有価証券                4,911       3,906       8,817       4,906       2,700       7,606
     貸付証券の担保金                2,797       1,239       4,036       3,057       1,276       4,333
     売却されたが買い戻されてい
                        2       0       2       2       0       2
     ない証券
                      7,710       5,145      12,855       7,965       3,976      11,941
     合計(注1)
     上記の証券のうち、翌日に当

     社に返却され、かつ即時に担
                      3,207       1,883       5,090       3,583       1,631       5,214
     保金を返済する必要のある証
     券
     加重平均満期(単位:日)
                        9       5             9       6
     (注2)
      (注1) 2017年6月30日に終了した3ヶ月間及び6ヶ月間における1日加重平均残高は、PFI(クローズド・ブロック部門

          を除く。)については、それぞれ8,434百万ドルと8,301百万ドルであり、クローズド・ブロック部門については、
          それぞれ4,815百万ドルと4,604百万ドルであった。
      (注2) 翌日に当社に返却される証券を除く。
       2017年6月30日現在、当社の米国内保険事業体は、資産担保型又はその他の担保付きの融資プログラムに適格

      である資産1,097億ドルを有しており、うち129億ドルは貸し出されていた。当社は、2017年6月30日現在の市況
      と未払融資残高を考慮すると、残りの適格資産のうち約155億ドルは貸出可能であると考えている(PFI(クロー
      ズド・ブロック部門を除く。)に関連する約123億ドルを含む。)。そのうち、30億ドルが特定の分離勘定に関
      連するものであり、その利用は、当該勘定に関連する資金調達活動のみに限定されている。残りの32億ドルは、
      クローズド・ブロック部門に関連するものであった。
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                                                              半期報告書
      資金調達
       2017年6月30日現在、当社の短期借入債務及び長期借入債務の合計は、2016年12月31日現在から231百万ドル

      増の194億ドル(連結ベース)であった。下表は、それぞれの日付現在の当社の連結借入金の合計をまとめたも
      のである。当社は随時、一般市場における購入、個別に交渉した取引等を通じて、当社の発行済債務証券の償還
      又は買戻しを行うことができる。かかる買戻しは、実勢的な市況、当社の流動性ポジション及びその他の要素に
      左右される。
                        2017  年 6月30日現在                 2016  年 12月31日現在

                    プルデン                    プルデン
                    シャル・                    シャル・
     借入債務:                       子会社       連結             子会社       連結
                    ファイナ                    ファイナ
                    ンシャル                    ンシャル
                                   ( 単位:百万ドル)
     一般財源短期借入債務:
      コマーシャル・ペーパー                   50      817       867       65      525       590
      一年以内返済予定長期借入
                       462       450       912       470        0      470
      債務
     小計                  512      1,267       1,779        535       525      1,060
     一般財源長期借入債務:
      優先債                 9,469        279      9,748       9,572        727     10,299
      下位劣後債                 5,820         0     5,820       5,817         0     5,817
                        0     1,339       1,339         0     1,339       1,339
      サープラスノート(注1)
     小計                 15,289       1,618      16,907       15,389       2,066      17,455
      一般財源借入債務合計                 15,801       2,885      18,686       15,924       2,591      18,515
      リミテッド・リコース及び
     ノン・リコース借入債務(注
     2):
      一年以内返済予定長期借入
                        0       0       0       0      73       73
     債務
                        0      719       719        0      586       586
      長期借入債務
      リミテッド・リコース及び
                        0      719       719        0      659       659
     ノン・リコース借入債務合計
                      15,801       3,604      19,405       15,924       3,250      19,174
     借入債務合計
      (注1) 2017年6月30日及び2016年12月31日現在で、それぞれ6,141百万ドルと5,859百万ドルであった相殺手続の対象とな

          る資産を控除後の金額。
      (注2) リミテッド・リコース借入債務及びノン・リコース借入債務は、不動産投資資産に対してのみ償還請求される当社
          の子会社のモーゲージ・デットを表している。
       2017年6月30日及び2016年12月31日現在、当社は、上記の表に示す借入について、すべての借入契約条項を遵

      守していた。当社の短期及び長期の借入債務の詳細については、本書の未監査中間連結財務書類の注記9及び当
      社の2016年12月31日に終了した年度の有価証券報告書の連結財務書類の注記14を参照のこと。
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       プルデンシャル・ファイナンシャルの借入金は、2016年12月31日から123百万ドル減少した。これは主に、優
      先債108百万ドルの満期と発行済みコマーシャル・ペーパーの15百万ドルの減少によるものであった。当社の子
      会社の借入金は、主に発行済みコマーシャル・ペーパーの292百万ドルの増加、モーゲージ・デット161百万ドル
      の発行及び外国為替レートの変動による12百万ドル(満期による73百万ドル及び期限前償還による41百万によっ
      て一部相殺)によって、2016年12月31日から354百万ドル増加した。
      定期生命保険及びユニバーサル生命保険の準備金の調達

       レギュレーションXXX及びガイドラインAXXXにより、米国の生命保険会社は、長期保険料保証の付された定期

      生命保険及びユニバーサル生命保険契約について、同様の保証の付されたその他の個人生命保険契約と同様の法
      定準備金の設定を義務付けられている。市場参加者の多くは、やや不利な経験に対する支払能力の維持のために
      合理的に必要な水準に照らして、かかる準備金の水準が過剰であると考えている。法定準備金とやや不利な経験
      に対する支払能力維持のために必要な金額の差額は、法定準備金における非経済的な部分とみなされる。
       当社は、レギュレーションXXX及びガイドラインAXXXに基づき、当社の米国の生命保険会社が保有すべき当社

      が非経済的であると考える法定準備金の一部を調達する目的で、キャプティブ再保険子会社を利用している。資
      金調達には、定期生命保険及びユニバーサル生命保険契約の当社のキャプティブ再保険会社への出再保険、並び
      に当該キャプティブ再保険会社によるサープラスノート(法定上の資本とみなされる。)の発行が含まれる。当
      該サープラスノートは、保険契約者に対する債務に劣後し、当該サープラスノートの元本の返済は、保険規制機
      関の事前の承認がある場合にのみ行うことができる。
       これまで、当社は外部の取引先との間で、信用連動債の受領と引き換えに当社のキャプティブ再保険子会社に

      よる最大総額10,150百万ドルのサープラスノートを発行する契約を締結している(「信用連動債ストラク
      チャー」)。当該契約に基づき、キャプティブ再保険会社は、サープラスノートと引き換えに、当社の特別目的
      関連会社が発行する一又は複数の信用連動債を、発行されたサープラスノートの元本総額と等しい額だけ受領す
      る。キャプティブ再保険会社は、レギュレーションXXX又はガイドラインAXXX(場合による。)に基づく非経済
      的な準備金に対応する資産として当該信用連動債を保有する。2017年6月30日現在、信用連動債ストラクチャー
      に基づく発行済みサープラスノートは総額8,041百万ドルであり、これは2016年12月31日現在から282百万ドルの
      増加を反映している。信用連動債ストラクチャーの詳細については、2016年12月31日に終了した年度の有価証券
      報告書の「第一部 企業情報」「第3 事業の状況」「7 財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況
      の分析」の「流動性及び資本資源-資金調達」の項を参照のこと。
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       下表は、2017年6月30日現在の当社の信用連動債ストラクチャーの構成を純額ベースで要約したものである。
                             サープラスノート

                                          2017  年 6月30日
     信用連動債ストラクチャー:                                     現在の発行済証         融資枠の規模
                          当初発行日          満期日
                                             券数
                                     ( 単位:百万ドル)
                                               1,750
     XXX                      2011-2014         2021-2024                   2,000
                                              (注1)
     AXXX                      2013-2014           2033        2,653         3,500
                                               1,900
     XXX                      2014-2016         2027-2034                   1,900
                                              (注2)
     XXX                         2014         2024        1,638         1,750
                                                100        1,000
     AXXX                         2017         2037
                                               8,041        10,150
      信用連動債ストラクチャーの合計額
      (注1) プルデンシャル・ファイナンシャルは、当該制度において発行された信用連動債につき支払われた金額を弁済する

          ことに同意している。
      (注2) 19億ドルのサープラスノートは、連結時に相殺消去される会社間取引を表している。プルデンシャル・ファイナン
          シャルは、10億ドルを上限とする当該ストラクチャーにおいて発行された信用連動債につき支払われた金額を弁済
          することに同意している。
       2017年6月30日現在、当社は、レギュレーションXXX及びガイドラインAXXXに基づく非経済的な準備金を調達

      する目的で総額33億ドルの債券を発行しており、そのうち約9億ドルがレギュレーションXXX準備金に関連する
      ものであり、約24億ドルがガイドラインAXXX準備金に関連するものであった。当該債券はすべて、プルデンシャ
      ル・ファイナンシャルが直接発行したものであるか、又はプルデンシャル・ファイナンシャルが保証するもので
      あった。当該債券の発行に関連する特定の資金調達取引に基づき、プルデンシャル・ファイナンシャルは、該当
      するキャプティブ再保険子会社に対し、投資損失を補てんする又は規定の最低水準を上回る資本を維持するため
      の資金を提供することに同意している。さらに、2017年6月30日現在、ガイドラインAXXX準備金を調達する目的
      で、当社のキャプティブ再保険会社は、関連会社に対して、約40億ドルのサープラスノートを発行した。
       NAICの保険数理に関する指針「AG                  48」により、当社は、キャプティブ再保険会社に出再された一部の定期生

      命保険及びユニバーサル生命保険に関する経済的準備金を維持するため、これまでに保有していた額を上回る額
      の現金及び格付の付された証券の保有を義務付けられている。2015年12月31日現在の追加の資産必要額は、約
      400百万ドルであり、2016年12月31日現在ではさらに600百万ドルが必要になった。したがって、追加の資産必要
      額の合計は、約10億ドルとなる。当社は、既存の資産及び関連会社からの融資を原資として新規で購入する資産
      を組み合わせることで10億ドルを調達した。当社は、2017年度を通じて追加の資産要件を充足するにあたって十
      分な内部資金を有しているものと考えている。
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       2016年6月、NAICは、生命保険商品に関する原則主義的な準備金調達方法を開始する提言を採択した。当該方
      法は、2017年1月1日以降に開始する新規の個人生命保険契約については当社の裁量において適用可能である
      が、2020年1月1日以降の新規の個人生命保険の全契約についてその適用が義務付けられている。2017年度にお
      いて、当社は、保証付きユニバーサル生命保険商品売出しに対する原則主義的な準備金調達方法の採用と、当該
      商品の強化を予定している。商品の強化により、AG                           48に基づくキャプティブ準備金又は追加の資産を要するこ
      となく原則主義的な法定準備金の水準が維持されることが期待される。当社は、かかる新たな準備金調達方法
      が、予定された法定準備金の水準と個人生命保険商品の残りのポートフォリオに係る商品価格に与える影響の評
      価を継続している。
                                 格付

       以下は、2016年12月31日に終了した事業年度に関する有価証券報告書の提出日以降における当社並びに生命保

      険業界及び部門の格付及び格付のアウトルックに関する重要な変更又は行為の要約である。
       2017年5月に、フィッチは当社の格付を確認し、プルデンシャル・インシュアランス及びその他の保険関係会

      社のアウトルックを「ネガティブ」から「安定的」に変更した。格付会社のアウトルックは一般的に、中期的又
      は長期的(通常6ヶ月から2年)な基本的な信用の動向を示し、こういった状況が継続する場合、格付変更につ
      ながることがあることを示唆する。これらの指標は、必ずしも格付変更を予告するものではないが、格付機関が
      予告なしに随時格付を変更する可能性を排除するものでもない。
                        オフバランスシート・アレンジメント

      債務保証、その他の偶発的債務及びその他の偶発的契約債務

       当社は、事業活動の中で、第三者に対して保証や補償を提供しており、それらに基づき当社が将来において偶

      発的に支払を求められる可能性がある。
       相手方の裁量等による、当社が管理できない事由又は状況により発生するその他の債務も存在する。これらの

      債務の詳細については、未監査中間連結財務書類の注記15に記載の「契約債務および保証債務」の項を参照のこ
      と。また、当社の分離勘定に関連するこれらの債務の一部については、「流動性-その他の活動に関連する流動
      性-資産運用事業」の項を参照のこと。
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      その他のオフバランスシート・アレンジメント
       2013年11月、当社は、デラウェア州の信託機関との間でプット・オプション契約を締結した。これにより、当

      社は、当該信託機関が保有する米国財務省証券の元本ストリップス債及び利息ストリップス債と引き換えに、当
      該信託機関に対して、10年間の期間にわたって随時、最大15億ドルの優先債を発行する権利を獲得した。2014年
      度において、プルデンシャル・ファイナンシャルは、資金調達取引を締結し、これに基づき500百万ドルのリミ
      テッド・リコース債を発行し、当該債券と引き換えにデラウェア州のマスター・ファンドの500百万ドルの資産
      担保債を受領した。当該資産担保債は、最終的に同社の子会社であるPRIACに引き渡された。2017年6月30日現
      在、当該資産担保債について受領した元本はなく、また、支払期日を迎えているものはない。そのため、当該リ
      ミテッド・リコース債につき支払債務は生じていない。したがって、当該日現在の当社の未監査中間連結財務書
      類には、当該証券は反映されていない。
       上記のプット・オプション契約を除き、当社は、非連結事業体に移転された資産における留保若しくは偶発持

      分、又は非連結事業体、若しくは信用・流動性・市場リスクをサポートするその他の類似の取引、手続、取引関
      係に対する変動持分で、かつ合理的にみて当社の財務状況、財務状況の変動、収益若しくは費用、営業成績、流
      動性、資本支出、資本源へのアクセス若しくはその要件に重大な影響を与えると考えられる持分は有していな
      い。さらに、当社は、上記の契約を除き、契約によって業務を当社による関連資産の移転又は入手を促進する業
      務に限定されている非連結事業体との関係も有していない。
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     2  【生産、受注及び販売の状況】
       上記第3「1       業績等の概要」を参照のこと。

     3  【対処すべき課題】

       市場リスクとは、金利、外国為替レート、株価又は商品価格における絶対的又は相対的な変化の結果生じる、

      金融商品の価値の変動に伴うリスクをいう。程度は異なるが、市場リスクに対するエクスポージャーは、当社の
      商品及びサービス並びにそれらに対応する投資活動から発生する。発生する市場リスク及び当該リスクの管理に
      対する当社の戦略は、商品ごとに異なる。2017年6月30日現在、2016年12月31日から、当社の市場リスクに対す
      る経済的なエクスポージャーに関する重大な変化はない。当社の市場リスク・エクスポージャーについては、当
      社の2016年12月31日に終了した事業年度の有価証券報告書の第一部 第3「4 事業等のリスク」を参照のこ
      と。金融市場及び経済全般における困難な状況が当社の事業及び業績に著しいマイナスの影響を与える可能性に
      ついては、2016年12月31日に終了した事業年度の有価証券報告書の第一部 第3「4 事業等のリスク」を参照
      のこと。
     4  【事業等のリスク】

       2016年12月31日に終了した年度に係る、当社の有価証券報告書の「事業等のリスク」に記載するリスクは、慎

      重に検討されるべきである。これらのリスクは、当社の事業、業績又は財務状況に重大な影響を与え、当社の普
      通株式の株価を大幅に下落させ、実際の業績が当社によって又は当社に代わってなされた予想又は将来の見通し
      に関する記述に記載された内容と大幅に異なる場合がある。リスクは上記に挙げるものに限られず、上記の「将
      来の見通しに関する記述」において言及される要因及び本書のその他の箇所に記載する事業上のリスクを含む
      が、これらに限定されない。
     5  【経営上の重要な契約等】

       当該上半期中、変更はなかった。

     6  【研究開発活動】

       該当事項なし。

     7  【財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】

       上記第3「1        業績等の概要」を参照のこと。第3「1                      業績等の概要」の財政状態、経営成績及びキャッ

      シュ・フローの状況に関する記載は、中間連結会計期間の末日現在の情報である。
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     第4    【設備の状況】

     1  【主要な設備の状況】

       当該上半期中、当社の経営に重大な影響を与えるような設備の変更はなかった。

     2  【設備の新設、除却等の計画】

       当該上半期中、当社の設備の計画に重要な変更はなかった。

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     第5    【提出会社の状況】

     1  【株式等の状況】

      (1)  【株式の総数等】
       ①  【株式の総数】
                                                (2017年6月30日現在)
                      授権株数(株)            発行株式総数(株)             未発行株式数(株)
     普通株式(額面0.01ドル)                    1,500,000,000              660,111,339             839,888,661

     優先株式(額面0.01ドル)                      10,000,000                  0        10,000,000

      (注1) ストック・オプション(権利が確定しているもの(行使可能)及び権利が未確定のもの(権利確定まで行使不可)

          をいう。)の行使により、最大11,590,762株まで発行される可能性がある。オプション行使により付与される株式
          は、(i)自己株式又は(ⅱ)授権未発行株式で構成される。しかし、実際に交付されるのは、自己株式のみになる予
          定である。
       ②  【発行済株式】

      記名・無記名の別及び                                  上場金融商品取引所又は

                     種類        発行数(株)                          内容
       額面・無額面の別                               登録認可金融商品取引業協会名
     記名・額面               普通株式
                               660,111,339        ニューヨーク証券取引所              注2を参照
     (額面金額0.01ドル)               (注1)
     計                 ―         660,111,339              ―           ―
      (注1) 当社はプルデンシャル・ファイナンシャル・インク国際株式購入プラン(「PISPP」)及び/又はプルデンシャ

          ル・ファイナンシャル・インク株式購入プラン(旧名称                          プルデンシャル・ファイナンシャル・インク従業員株式
          購入プラン)(「PESPP」)(総称して「PSPP」)に基づき、行使価額修正条項付新株予約権(「オプション」)
          を発行する。オプションの行使時に当社の普通株式は発行され、当該オプションの実際の行使価格は購入時に決定
          される。
          PSPPは当社の一定の従業員並びに当社及び関連会社の契約社員(「適格従業員」)に対して当社の普通株式を購入

          するオプション(外国会社によって発行される新株予約権証券に類似した有価証券)を提供する。
          給与控除対象期間は1年で4回(1月から3月、4月から6月、7月から9月、10月から12月)を原則として予定

          しており、本オプションが行使される日(「行使日」)は事務局が定める。
          各適格従業員によるPSPPの登録時に、参加が許された各適格従業員について個人口座が開設される。PSPPに参加す

          ることを選択した適格従業員は、当該選択を行った時点で、あらかじめ定められた金額を当社が当該従業員の月給
          (基本給及び残業手当。一定の販売手数料も含まれることがある。)から控除することを当社に許可し、行使日
          (賃金控除の詳細については以下を参照)にオプションを購入するまで、当社は当該控除額を保管する。毎月の月
          給からの控除額は従業員が決定するが、年間で適格収入の10%又は21,250ドルの日本円相当額(国際株式購入プラ
          ンの参加者の場合)を超えないものとする(行使日現在の金額は「累積金額」という。)。給与控除対象期間中は
          各個人口座の出資金についての利息は支払われない。
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          賃金控除対象は適格従業員による登録後の最初の給与控除対象期間から開始される。プラン参加者は1ヶ月に1
          度、出資額を変更することができる。プラン参加者は中止を要求した場合には出資を中止することができる。プラ
          ン参加者は行使日前に請求することによって現在の給与控除対象期間の累積金額を引出すことを要求することがで
          きる(プラン参加者が指定された者である場合、取引窓口が開いている間で、かつ当該要求について予備審査を経
          た場合又は現地の会社が定める支払日以降に当該引出しの要求をした場合にのみ変更ができる。)。
          各給与控除対象期間終了時に、オプションが行使され、累積金額は当社の普通株式及び端株を購入するために利用

          される。プラン参加者の出資により購入された株式はプラン参加者各自の個人口座に保管する。
          プラン参加者は、オプションが付与された暦年中の株式の公正市場価格が25,000ドルを超える場合には、PSPP又は

          その他の株式購入プランに基づくオプションを行使することはできない(PESPPの参加者のみに適用される。)。
          プラン参加者は(A)(i)6,250ドルを(ⅱ)給与控除対象期間の最初の営業日現在の当社普通株式の公正市場価格の
          85%で除して計算した株式数、又は(B)                   1,000株のいずれか多い方を超過する数の当社普通株式を購入することは
          できない。
          PSPPに基づき付与されたオプションは譲渡することはできない。ただし、オプションを行使したことにより取得し

          た株式の保有期間などの制限はない。
          プラン参加者の有給休暇中も(雇用終了に伴う有給休暇を除く。)、PSPPに参加することができる。プラン参加者

          の出資は通常の給与から引き続き控除され、有給休暇中も出資率の変更又は参加の中止を行うことができる。プラ
          ン参加者が無給休暇となった場合は、給与からの控除は中止される。普通株式は行使日の時点で残っている累積金
          額で購入される。復職した際には、すべての適格条件が満たされていることを条件として、PSPPへの参加復帰のた
          めの再登録の必要はない。出資は、適格給与から以前の出資率で再開される。
          当社又は関連会社におけるプラン参加者の雇用が終了した場合、当該プラン参加者は自動的に(各日本法人におい

          て定められた事務ガイドラインに従って)PSPPから脱退し、累積金額は手続上可能な限り迅速に返還する。
          「公正市場価格」とは、基準日、前取引日、次取引日における当社普通株式のニューヨーク証券取引所又はその他

          の確立された取引所(又は複数の取引所)における始値、終値、出来高、高値、低値、若しくは平均販売価格に基
          づく価格又は複数取引日の平均値に基づき、事務局がその裁量で決定する価格を意味する。公正市場価格の定義
          は、事務局がその裁量で定めるとおり、本オプションの付与、行使、権利確定、決済又は支払いに関してそれぞれ
          異なる場合がある。ただし、参加者に付与された株式報酬の会計に使用される会計基準がPSPPの効力発生日以降大
          幅に変更された場合、事務局は、該当する事実及び状況に基づき本オプションの公正市場価格を設定することがで
          きる。当社普通株式が確立した取引所において取引されていない場合、客観的な基準に基づき事務局が公正市場価
          格を決定する。
          「事務局」とは、取締役会の報酬委員会又はその他の委員会が選任する当社又は当社子会社の取締役又は使用人の

          みで構成される、3名以上の構成員から成る委員会を意味する。「事務局」への言及には、事務局の被指名人又は
          (PSPPに基づき認められた委任に基づく)受任者を含むが、専ら委任された権限の範囲とし、また、文脈上別段の
          解釈を要する場合はこの限りでない。PSPPは事務局が運営する。事務局は、PSPPを解釈するための権限を有し、そ
          の解釈及び決定は最終的かつ確定的であるものとする。事務局は、米国以外の法域の法律及び手続に関する特定の
          要件に対応するための規則及び規程を含め、PSPPの管理に関する規則及び規程を採択することができる。
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      (注2) 行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の特質
          下記のとおり決定されるオプションの実際の行使価格が下落した場合、オプション行使期間中のオプションの行使
          により発行される株式数は増加する。なお、オプションの実際の行使価額の下落によって発行総額が減少するもの
          ではない。
          新株予約権の実際の行使価格は、募集期間の最初の取引日現在の当社普通株式の公正市場価格の85%又は募集期間

          の最終の取引日の公正市場価格の85%いずれか低い方に相当する額である。
          PSPPに基づき発行される普通株式の数は、2004年12月31日現在の発行済普通株式の5%に相当する26,367,235株を

          超えてはならないものとされている。
          PSPPの主目的は当社のための資金調達ではなく、従業員に対し、任意の税引後給与出資を通じて普通株式を購入す

          る機会を与えることにより、従業員の株式保有を奨励し、株式の購入を容易にすることにあるため、PSPPには行使
          価額等の下限及び発行総額の下限は設けられていない。なお、すべてのオプションが行使されるとは限らない。
          当社にはオプションを購入する権利はない。

      (注3) 

       (a)  企業内容等の開示に関する内閣府令第19条第9項に規定する場合に該当する場合、行使価額修正条項付新株予約権に

         関するデリバティブ取引その他の取引の内容
          該当なし

       (b)  当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等に表示された権利の行使に関する事項についての当該行使価額修正条

         項付新株予約権付社債券等の所有者との間の取決めの内容
          オプションは、PSPPに従って行使され、その他適用ある特別な取決めは存在しない。

       (c)  提出者の株券の売買に関する事項についての当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の所有者との間の取決め

         の内容
          該当なし

       (d)  提出者の株券の貸借に関する事項についての当該行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の所有者と提出者の特別

         利害関係者等との間の取決めがあることを知っている場合にはその内容
          該当なし

       (e)  その他投資社の保護を図るため必要な事項

          該当なし

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      (2)  【行使価額修正条項付新株予約権付社債券等の行使状況等】
                                          中間会計期間

                                   (2017年1月1日から2017年6月30日まで)
     当該中間会計期間に権利行使された当該行使価額修正条
     項付新株予約権付社債券等の数(2017年第1四半期及び                           560,389
     第2四半期)
     当該中間会計期間の権利行使に係る交付株式数(2017年
                                560,389
     第1四半期及び第2四半期)
     当該中間会計期間の権利行使に係る平均行使価額等
                                89.80ドル
     (2017年第1四半期及び第2四半期)
     当該中間会計期間の権利行使に係る資金調達額(2017年
                                50,302,992ドル
     第1四半期及び第2四半期まで)
     当該中間会計期間の末日における権利行使された当該行
     使価額修正条項付新株予約権付社債券等の数の累計                           12,078,152
     (2007年第1四半期から2017年第2四半期まで)
     当該中間会計期間の末日における当該行使価額修正条項
     付新株予約権付社債券等に係る累計の交付株式数(2007                           12,078,152
     年第1四半期から2017年第2四半期まで)
     当該中間会計期間の末日における当該行使価額修正条項
     付新株予約権付社債券等に係る累計の平均行使価額等                           56.35ドル
     (2007年第1四半期から2017年第2四半期まで)
     当該中間会計期間の末日における当該行使価額修正条項
     付新株予約権付社債券等に係る累計の資金調達額(2007                           629,400,122ドル
     年第1四半期から2017年第2四半期まで)
     当該中間会計期間の末日において残存する当該行使価額                           すべてのオプションは、購入日に行使されるため、該当
     修正条項付新株予約権付社債券等の数                           なし。
      (3)  【発行済株式総数及び資本金の状況】

        (普通株式)

                 発行済株式総数          発行済株式総数残高            資本金増減額           資本金残高

         年月日
                  増減数(株)            (株)          (米ドル)           (米ドル)
     2016年12月31日現在                    ―      660,111,339                ―     6,601,113.39
     2017年1月1日~
                         0           ―         0.00
     2017年6月30日
     2017年6月30日現在                    ―      660,111,339                ―     6,601,113.39
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      (4)  【大株主の状況】
       (普通株式)

       米国の証券法は当社の普通株式の1%以上を保有する株主についての情報の公開を要求していないため、当社
      は、原則として、当該情報を提供することはできない。
       下表は、当社の議決権付証券のいずれかのクラスの5%超の実質的所有者である全法人を示したものである。

                                                   当該クラスの

                                           所有株式数
                                                  発行済株式総数に
        クラスのタイトル               実質的保有者の名称および住所
                                                  対する所有株式数
                                            (株)
                                                   の割合(%)
                    ブラックロック・インク
                                          31,440,194
                    米国10055 ニューヨーク州ニューヨーク、
          普通株式                                           7.3%
                                            (注1)
                    55東   52番街
                    バンガード・グループ
                                          29,303,986
          普通株式          米国19355 ペンシルバニア州マルヴァーン、                                6.81%
                                            (注2)
                    バンガード・ブールヴァード100
      (注1) 2017年1月25日にブラックロック・インクがSECに提出したスケジュール13G/Aに含まれる2016年12月31日現在の情

          報に基づく。スケジュール13G/Aは、ブラックロック・インクが当該株式のすべてについて単独の処分権を有し、
          また当該株式のうち26,485,202株について単独の議決権を有し、他者と処分権及び議決権を共有していないことを
          示している。
      (注2) 2017年2月13日にザ・ヴァンガード・グループがSECに提出したスケジュール13G/Aに含まれる2016年12月31日現在
          の情報に基づく。スケジュール13G/Aは、ザ・ヴァンガード・グループが当該株式のうち28,546,218株について単
          独の処分権を有し、757,768株について共有処分権を有し、686,194株について単独の議決権を有し、78,890株につ
          いては共有議決権を有することを示している。
       当社が知る限り、上記に記載するものを除き、当社の普通株式の5%超を実質的に保有している個人又は事業

      体はない。
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     2  【株価の推移】
       【当該中間会計期間における月別最高・最低株価】

       以下の表は、ニューヨーク証券取引所における当社の普通株式の株価の推移を示すものである。

       月別      2017年1月        2017年2月        2017年3月        2017年4月        2017年5月        2017年6月

      最高(ドル)          108.06        112.39        114.55        109.34        111.57        109.75

      最低(ドル)          103.05        103.41        102.01        102.62        102.75        102.03

     3  【役員の状況】

       有価証券報告書の提出日以降、変更はなかった。

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     第6【経理の状況】

     (イ)本書記載のプルデンシャル・ファイナンシャル・インクおよびその子会社(以下「プルデンシャ

        ル」)の     2017  年度上半期(       2017  年 1 月 1 日から    2017  年 6 月 30 日までの期間)の中間財務書類は、米国にお
        いて一般に公正妥当と認められた会計の原則、手続、用語、様式および表示方法に準拠して作成され
        ている。
        プルデンシャルが採用した会計の原則、手続および表示方法のうち日本で一般に認められた会計原則

        と相違するもので、重要なものは、「                    3  日米の会計原則および慣行の相違」のところで説明されてい
        る。
        本書記載の中間財務書類は、プルデンシャルが                         1934  年証券取引法に従い、米国証券取引委員会

        ( SEC  )へ提出した連結財務書類に含まれる財務情報を基に作成されたものである。
     (ロ)本書記載の中間財務書類は「中間財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」(昭和                                                      52 年大

        蔵省令第     38 号。以下「中間財務諸表等規則」)第                    76 条第  1 項の規定に従って作成されている。
     (ハ)プルデンシャルの原文の中間財務書類は米ドルで表示されている。日本文の中の円表示額は、「中間

        財務諸表等規則」第           79 条の規定に基づき          1 米ドル=     109.80   円(  2017  年 8 月 25 日現在の株式会社三菱東京
        UFJ銀行の対顧客電信直物相場                   ― 仲値)の換算率を用い計算されている。この計算は、この換算率
        あるいは他のいかなる換算率によっても、表示された金額が、円金額に決済された、あるいは決済さ
        れうるものであるとの表現と解釈がなされるべきではない。
     (ニ)この中間財務書類については、米国あるいは日本の公認会計士による監査を受けていない。

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     1 【中間財務書類】
     (1)未監査中間連結財政状態計算書
                               2017  年6月30日現在              2016  年12月31日現在
                         期別
     科目
                             百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     資産の部
     満期固定証券:売却可能証券、公正価値(償
     却原価、2017年現在:303,287百万ドル
                               $335,254                $321,419
                                     ¥ 36,810,889               ¥ 35,291,806
     (33,300,913百万円);2016年現在:292,581
     百万ドル(32,125,394百万円))(1)
     満期固定証券:満期保有目的債券、償却原価
     (公正価値、2017年現在:2,516百万ドル
                                2,123       233,105         2,144       235,411
     (276,257百万円);2016年現在:2,524百万
     ドル(277,135百万円))(1)
     保険負債に対応するトレーディング勘定資
                                22,073       2,423,615         21,840       2,398,032
     産、公正価値(1)
                                6,773       743,675         5,764       632,887
     その他トレーディング勘定資産、公正価値(1)
     売却可能株式、公正価値(原価、2017年現
                                10,151       1,114,580          9,748      1,070,330
     在:7,456百万ドル(818,669百万円);                   2016
     年現在:7,149百万ドル(784,960百万円))
     商業モーゲージおよびその他貸付(2017年6月
     30日時点の公正価値オプションにて測定され
     る公正価値525百万ドル(57,645百万円)およ
                                54,915       6,029,667         52,779       5,795,134
     び2016年12月31日時点の公正価値オプション
     にて測定される公正価値519百万ドル(56,986
     百万円)を含む。)(1)
                                11,719       1,286,746         11,755       1,290,699
     保険約款貸付
     その他長期投資(2017年6月30日時点の公正価
     値オプションにて測定される1,833百万ドル
                                11,777       1,293,115         11,283       1,238,873
     (201,263百万円)および2016年12月31日時点
     の公正価値オプションにて測定される1,556百
     万ドル(170,849百万円)を含む。)(1)
                                3,616       397,037         7,508       824,378
     短期投資
                               458,401       50,332,430         444,240       48,777,552
       投資合計
                                16,605       1,823,229         14,127       1,551,145
     現金および現金同等物(1)
                                3,228       354,434         3,204       351,799
     未収投資収益(1)
                                18,715       2,054,907         17,661       1,939,178
     繰延保険契約取得費用
                                1,897       208,291         2,314       254,077
     事業取得価値
                                16,311       1,790,948         14,780       1,622,844
     その他資産(1)
                               297,433       32,658,143         287,636       31,582,433
     分離勘定資産
                               $812,590                $783,962
                                     ¥ 89,222,382               ¥ 86,079,028
      資産合計
     (1) 変動持分事業体に関する残高の詳細は注記                    5 参照

                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

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     (1)未監査中間連結財政状態計算書(続き)
                               2017  年6月30日現在              2016  年12月31日現在
                         期別
     科目
                             百万ドル        百万円       百万ドル        百万円
     負債および資本の部
     負債の部
                               $250,706                $240,908
                                     ¥ 27,527,519               ¥ 26,451,698
     責任準備金
                               147,554       16,201,429         145,205       15,943,509
     保険契約者預り金勘定
                                6,285       690,093         5,711       627,068
     契約者配当金
                                8,817       968,107         7,606       835,139
     買戻条件付売却有価証券
                                4,036       443,153         4,333       475,763
     貸付有価証券見合現金担保預り
                                11,631       1,277,084         10,412       1,143,238
     法人所得税
                                1,779       195,334         1,133       124,403
     短期借入債務
                                17,626       1,935,335         18,041       1,980,902
     長期借入債務
                                15,907       1,746,589         14,739       1,618,342
     その他負債(1)
     連結変動持分事業体により発行された債券
     (2017年6月30日時点の公正価値オプションに
     て測定される1,853百万ドル(203,459百万
                                2,176       238,925         2,150       236,070
     円)および2016年12月31日時点の公正価値オ
     プションにて測定される1,839百万ドル
     (201,922百万円)を含む。)(1)
                               297,433       32,658,143         287,636       31,582,433
     分離勘定負債
                               763,950       83,881,710         737,874       81,018,565
      負債合計
     契約債務および偶発債務 (注記15 参照)
     資本の部
     優先株式(額面0.01ドル;授権株式 
                                  0        0        0        0
     10,000,000株;発行済株式なし)
     普通株式(額面0.01ドル;授権株式 
     1,500,000,000株;発行済株式-2017年6月30
                                  6       659         6       659
     日現在:660,111,339株、2016年12月31日現
     在:660,111,339株)
                                24,671       2,708,876         24,606       2,701,739
     資本剰余金
     自己株式、取得原価(2017年6月30日現在:
                               (15,741)       (1,728,362)         (15,316)       (1,681,697)
     233,067,215株、2016年12月31日現在:
     230,537,166株)
                                16,362       1,796,548         14,621       1,605,386
     累積その他の包括利益(損失)
                                23,146       2,541,431         21,946       2,409,671
     利益剰余金
       プルデンシャル・ファイナンシャル・イ
                                48,444       5,319,151         45,863       5,035,757
       ンク資本合計
                                 196       21,521         225       24,705
     少数株主持分
                                48,640       5,340,672         46,088       5,060,462
       資本合計
                               $812,590                $783,962
                                     ¥ 89,222,382               ¥ 86,079,028
      負債および資本合計
     (1) 変動持分事業体に関する残高の詳細は注記                    5 参照

                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

                                126/229




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     (2)未監査中間連結損益計算書
                        6月 30 日に終了した     3ヵ月間            6月 30 日に終了した     6ヵ月間
                 期別
                       2017  年        2016  年        2017  年        2016  年
     科目
                    百万ドル     百万円     百万ドル     百万円     百万ドル     百万円     百万ドル     百万円
     収益の部
                     $8,326          $6,935          $14,807          $13,232
                         ¥ 914,195         ¥ 761,463        ¥ 1,625,809         ¥ 1,452,874
     保険料
                      725     79,605     1,276     140,105     2,258     247,928     2,875     315,675
     契約賦課金および報酬収益
                     4,089     448,972     3,789     416,032     8,150     894,870     7,459     818,998
     純投資収益
                      973    106,835      920    101,016     1,924     211,255     1,825     200,385
     資産運用手数料
                      420     46,116      86     9,443     637     69,943      63     6,917
     その他収益(損失)
     実現投資利益(損失)、純額
     満期固定証券における一時的でない
                      (53)     (5,819)     (17)     (1,867)     (110)     (12,078)     (175)     (19,215)
     減損損失
     その他包括利益に振り替えられる満
                       7     769     6     659     10     1,098     38     4,172
     期固定証券における一時的でない減
     損損失
       その他実現投資利益(損失)、
                     (1,046)     (114,851)      1,444     158,551     (565)     (62,037)     3,451     378,920
       純額
        実現投資利益(損失)、純額
                     (1,092)     (119,902)      1,433     157,343     (665)     (73,017)     3,314     363,877
        合計
                     13,441     1,475,822     14,439     1,585,402     27,111     2,976,788     28,768     3,158,726
     収益合計
     保険金・給付金および費用の部
                     8,328     914,414     7,989     877,192     15,353     1,685,759     15,020     1,649,196
     契約者保険金・給付金
                      947    103,981     1,058     116,168     1,887     207,193     2,344     257,371
     契約者預り金勘定への付与利息
                      491     53,912     598     65,660     1,106     121,439      864     94,867
     契約者配当金
                      84     9,223     427     46,885     523     57,425     1,629     178,864
     繰延保険契約取得費用の償却
                     2,983     327,533     3,026     332,255     5,892     646,942     5,838     641,012
     一般管理費
                     12,833     1,409,063     13,098     1,438,160     24,761     2,718,758     25,695     2,821,311
      保険金・給付金および費用合計
     法人所得税、運営合弁事業損益
                      608     66,758     1,341     147,242     2,350     258,030     3,073     337,415
     に対する持分反映前利益
     (損失)
                      125     13,725     431     47,324     520     57,096     799     87,730
      法人所得税費用(還付)合計
     運営合弁事業損益に対する
                      483     53,033     910     99,918     1,830     200,934     2,274     249,685
     持分反映前利益(損失)
     運営合弁事業損益に対する持分、税
                      13     1,427     15     1,647     38     4,172     20     2,196
     引後
                      496     54,461     925    101,565     1,868     205,106     2,294     251,881
     当期純利益(損失)
                       5     549     4     439     8     878     37     4,063
     少数株主利益(損失)による減少
     当社株主に帰属する当期純利益
                      $491          $921         $1,860          $2,257
                          ¥ 53,912         ¥ 101,126         ¥ 204,228         ¥ 247,819
     (損失)
                      ドル      円   ドル      円   ドル       円   ドル       円
     1株当たり利益
      基本  1株あたり利益-
      普通株式:
       当社株主に帰属する当期純利益
                     $1.13          $2.06          $4.28          $5.03
                           ¥ 124         ¥ 226         ¥ 470         ¥ 552
       (損失)
      希薄化後    1株あたり利益-
      普通株式:
       当社株主に帰属する継続事業利
                     $1.12          $2.04          $4.21          $4.97
                           ¥ 123         ¥ 224         ¥ 462         ¥ 546
       益(損失)
                     $0.75          $0.70          $1.50          $1.40
                           ¥ 82         ¥ 77         ¥ 165         ¥ 154
      普通株式1株当たり配当宣言額
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

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     (3)未監査中間連結包括利益計算書
                        6月 30 日に終了した     3ヵ月間            6月 30 日に終了した     6ヵ月間
                 期別
                       2017  年        2016  年        2017  年        2016  年
     科目
                    百万ドル     百万円     百万ドル     百万円     百万ドル     百万円     百万ドル     百万円
                      $496          $925         $1,868          $2,294
                          ¥ 54,461         ¥ 101,565         ¥ 205,106         ¥ 251,881
     当期純利益(損失)
     その他包括利益(損失)、税引前
                      45     4,941     546     59,951     597     65,551     1,283     140,873
      当期における外貨換算調整額
                     2,491     273,512     7,907     868,189     1,682     184,684     17,320     1,901,736
      純未実現投資利益(損失)
     確定給付年金および退職後給付費用
                      55     6,039     39     4,282     99    10,870      73     8,015
     の未実現当期純利益(費用)
                     2,591     284,492     8,492     932,422     2,378     261,104     18,676     2,050,625
         合計
     その他包括利益(損失)に関する法
                      872     95,746     2,892     317,542      656     72,029     6,291     690,752
     人所得税費用(還付)による減少
                     1,719     188,746     5,600     614,880     1,722     189,076     12,385     1,359,873
     その他包括利益(損失)、税引後
                     2,215     243,207     6,525     716,445     3,590     394,182     14,679     1,611,754
     包括利益(損失)
     少数株主に帰属する包括利益(損
                       5     549     3     329    (11)     (1,208)      40     4,392
     失)による減少
     当社に帰属する包括利益
                     $2,210          $6,522          $3,601          $14,639
                         ¥ 242,658         ¥ 716,116         ¥ 395,390        ¥ 1,607,362
     (損失)
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

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                                                    (単位:百万ドル)
     (4)未監査中間連結株主資本変動計算書
                                      累積その他の
                                            自己資本     少数株主
                普通株式     資本剰余金     利益剰余金      自己株式      包括利益                資本合計
                                             合計     持分
                                       (損失)
     2016  年12月31日現在
                   $6    $24,606     $21,946      ($15,316)      $14,621     $45,863       $225    $46,088
     残高
     会計方針変更の適用に
                         5     (5)                  0           0
     よる累積効果
                                   (625)           (625)           (625)
     普通株式の取得
                                                     8     8
     少数株主からの出資
                                                    (27)     (27)
     少数株主への配当
     少数株主の連結化/
                                                     1     1
     (非連結化)
                        60           200           260           260
     株式に基づく報酬制度
                             (655)                 (655)           (655)
     普通株式配当宣言額
     包括利益:
                             1,860                 1,860       8    1,868
     当期純利益(損失)
     その他の包括利益
                                              1,741      (19)     1,722
                                        1,741
     (損失)、税引後
     包括利益(損失)
                                              3,601      (11)     3,590
     合計
     2017  年6月30日現在
                   $6    $24,671     $23,146      ($15,741)      $16,362     $48,444       $196    $48,640
     残高
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

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                                                              半期報告書
                                                     (単位:百万円)
     (4)未監査中間連結株主資本変動計算書
                                      累積その他の
                                            自己資本     少数株主
                普通株式     資本剰余金     利益剰余金      自己株式      包括利益                資本合計
                                             合計     持分
                                       (損失)
     2016  年12月31日現在
                  ¥ 659  ¥ 2,701,739     ¥ 2,409,671     (¥ 1,681,697)     ¥ 1,605,386     ¥ 5,035,757      ¥ 24,705    ¥ 5,060,462
     残高
     会計方針変更の適用に
                        549     (549)                   0           0
     よる累積効果
                                  (68,625)           (68,625)           (68,625)
     普通株式の取得
                                                    878     878
     少数株主からの出資
                                                   (2,965)     (2,965)
     少数株主への配当
     少数株主の連結化/
                                                    110     110
     (非連結化)
                       6,588           21,960           28,548           28,548
     株式に基づく報酬制度
                            (71,919)                 (71,919)           (71,919)
     普通株式配当宣言額
     包括利益:
                            204,228                 204,228       878    205,106
     当期純利益(損失)
     その他の包括利益
                                             191,162      (2,086)     189,076
                                        191,162
     (損失)、税引後
     包括利益(損失)
                                             395,390      (1,208)     394,182
     合計
     2017  年6月30日現在
                  ¥ 659  ¥ 2,708,876     ¥ 2,541,431     (¥ 1,728,362)     ¥ 1,796,548     ¥ 5,319,151      ¥ 21,521    ¥ 5,340,672
     残高
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

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                                                              半期報告書
                                                    (単位:百万ドル)
     (4)未監査中間連結株主資本変動計算書
                                      累積その他の
                                            自己資本     少数株主
                普通株式     資本剰余金     利益剰余金      自己株式      包括利益                資本合計
                                             合計     持分
                                       (損失)
     2015  年12月31日現在
                   $6    $24,482     $18,931      ($13,814)      $12,285     $41,890       $33    $41,923
     残高
     会計方針変更の適用に
                              11                 11     (30)     (19)
     よる累積効果
                                   (750)           (750)           (750)
     普通株式の取得
                             (119)                 (119)           (119)
     クラスB株式買戻調整
                                                     5     5
     少数株主からの出資
                                                    (19)     (19)
     少数株主への配当
                        (25)            132           107           107
     株式に基づく報酬制度
                             (629)                 (629)           (629)
     普通株式配当宣言額
     包括利益:
                             2,257                 2,257       37    2,294
     当期純利益(損失)
     その他の包括利益
                                              12,382       3    12,385
                                        12,382
     (損失)、税引後
     包括利益(損失)
                                              14,639       40    14,679
     合計
     2016  年6月30日現在
                   $6    $24,457     $20,451      ($14,432)      $24,667     $55,149       $29    $55,178
     残高
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

                                131/229













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                                            プルデンシャル・ファイナンシャル・インク(E05916)
                                                              半期報告書
                                                     (単位:百万円)
     (4)未監査中間連結株主資本変動計算書
                                      累積その他の
                                            自己資本     少数株主
                普通株式     資本剰余金     利益剰余金      自己株式      包括利益                資本合計
                                             合計     持分
                                       (損失)
     2015  年12月31日現在
                  ¥ 659  ¥ 2,688,124     ¥ 2,078,624     (¥ 1,516,777)     ¥ 1,348,893     ¥ 4,599,522      ¥ 3,623   ¥ 4,603,145
     残高
     会計方針変更の適用に
                             1,208                 1,208     (3,294)     (2,086)
     よる累積効果
                                  (82,350)           (82,350)           (82,350)
     普通株式の取得
                            (13,066)                 (13,066)           (13,066)
     クラスB株式買戻調整
                                                    549     549
     少数株主からの出資
                                                   (2,086)     (2,086)
     少数株主への配当
                       (2,745)            14,494           11,749           11,749
     株式に基づく報酬制度
                            (69,064)                 (69,064)           (69,064)
     普通株式配当宣言額
     包括利益:
                            247,819                 247,819      4,063     251,881
     当期純利益(損失)
     その他の包括利益
                                            1,359,544        329   1,359,873
                                       1,359,544
     (損失)、税引後
     包括利益(損失)
                                            1,607,362       4,392    1,611,754
     合計
     2016  年6月30日現在
                  ¥ 659  ¥ 2,685,379     ¥ 2,245,520     (¥ 1,584,634)     ¥ 2,708,437     ¥ 6,055,360      ¥ 3,184   ¥ 6,058,544
     残高
                       未監査中間連結財務書類の注記を参照

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