DWS グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド(年1回分配型) 有価証券報告書(外国投資信託受益証券) 第2期(平成25年10月1日-平成26年9月30日)

このエントリーをはてなブックマークに追加

有価証券報告書(外国投資信託受益証券)-第2期(平成25年10月1日-平成26年9月30日)

提出日:

提出者:DWS グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド(年1回分配型)

カテゴリ:有価証券報告書(外国投資信託受益証券)

PDFビューワー表示

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     【表紙】

      【提出書類】                  有価証券報告書

      【提出先】                  関東財務局長
      【提出日】                  平成27年3月31日
      【計算期間】                  第2期(自 平成25年10月1日 至 平成26年9月30日)
      【ファンド名】                  DWS    グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファン
                        ド(年1回分配型)
                        (DWS    Global    Utility     Bond   Master    Fund)
      【発行者名】                  DWS・インベストメント・エス・エー
                        (DWS   Investment      S.A.)
      【代表者の役職氏名】                  ディレクター スヴェン・センドメイヤー
                        (Sven    Sendmeyer,       Director)
                        アシスタント・バイス・プレジデント ベンジャミン・スコット
                        (Benjamin       Schott,     Assistant      Vice   President)
      【本店の所在の場所】                  ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ1115、
                        ブールバール・コンラ・アデヌール2番
                        (2,   Boulevard      Konrad    Adenauer,      1115   Luxembourg,
                         Grand   Duchy   of  Luxembourg)
      【代理人の氏名又は名称】                  弁護士  三浦 健
      【代理人の住所又は所在地】                  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【事務連絡者氏名】                  弁護士  三浦 健
                         同   大西 信治
      【連絡場所】                  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
                        森・濱田松本法律事務所
      【電話番号】                  03  (6212)    8316
      【縦覧に供する場所】                  該当事項なし
     (注1)アメリカ合衆国ドル(以下「米ドル」という。)およびメキシコペソの円貨換算は、特に記載がな

         い限り、2015年1月30日現在の株式会社三菱東京UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ド
         ル=118.25円および1メキシコペソ=8.00円)による。
     (注2)ファンドは、ルクセンブルグ法に基づいて設立されているが、受益証券はメキシコペソ建のため以
         下の金額表示は別段の記載がない限りメキシコペソ貨をもって行う。
     (注3)本書の中で金額および比率を表示する場合、四捨五入してある。したがって、合計の数字が一致し
         ない場合がある。また、円貨への換算は、本書中でそれに対応する数字につき所定の換算率で単純
         計算のうえ、必要な場合四捨五入してある。したがって、本書中の同一情報につき異なった円貨表
         示がなされている場合もある。
                                   1/196





                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第一部【ファンド情報】

     第1【ファンドの状況】

      1【ファンドの性格】

       (1)【ファンドの目的及び基本的性格】
        a.ファンドの目的、信託金の限度額および基本的性格
          DWS     グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド(年1回分配型)(以下
         「ファンド」という。)の主な目的は、インカム・ゲインの確保と信託財産の中長期的な成長を目
         指すことによりトータル・リターンを追求することである。
          管理会社および保管受託銀行との間で締結された約款(以下「約款」という。)には、信託金の
         限度額に関する定めはない。
        b.ファンドの特色
          ファンドは、投資信託に関する2010年12月17日ルクセンブルグ法(以下「2010年12月17日法」と
         いう。)パートⅡに基づき設定されており、また、2010年12月17日法パートⅡならびにオルタナ
         ティブ投資ファンド運用者に関する2011年6月8日付欧州議会および理事会指令2011/61/EUを
         国内法化した指令2003/41/ECおよび指令2009/65/ECならびに規則(EC)第1060/2009号
         および規則(EU)第1095/2010号(以下「AIFM指令」という。)を改正するオルタナティブ
         投資ファンド運用者に関する2013年7月12日法(以下「2013年7月12日法」という。)に基づくオ
         ルタナティブ投資ファンド(以下「AIF」という。)としての適格性を有している。
          受益者は、各評価日において当該評価日における受益証券1口当たり純資産価格で受益証券を買
         い戻すよう請求することができる。
       (2)【ファンドの沿革】

        1987年4月15日           管理会社の設立
        2013年1月3日           DWS    グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド(米ド
                   ルクラス受益証券、豪ドルクラス受益証券、ユーロクラス受益証券)の約款
                   締結
        2013年2月8日           DWS    グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド(米ド
                   ルクラス受益証券、豪ドルクラス受益証券、ユーロクラス受益証券)の日本
                   における募集開始
        2013年2月22日           DWS    グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド(米ド
                   ルクラス受益証券、豪ドルクラス受益証券、ユーロクラス受益証券)の運用
                   開始
        2013年5月2日           ファンドの約款締結
        2013年6月19日           ファンドの日本における募集開始
        2013年6月21日           ファンドの運用開始
        2014年7月21日           ファンドの約款変更
                                   2/196





                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (3)【ファンドの仕組み】
        ① ファンドの仕組み
     (注)管理会社は2015年4月30日付でDBプラティナム・アドバイザーズ・エス・エーと合併し、管理会社












        の名称は2015年5月1日付で「DWS・インベストメント・エス・エー」から「ドイチェ・アセッ
        ト&ウェルス・マネジメント・インベストメント・エス・エー」に変更となる予定である。以下同
        じ。
                                   3/196







                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ② ファンドの関係法人
          ファンドの関係法人の名称および業務は以下のとおりである。
                          ファンド運営
              名称                              契約等の概要
                          上の役割
     DWS・インベストメント・                     管理会社         2013年5月2日付で保管受託銀行との間でファ
     エス・エー                             ンド約款を締結(2014年7月21日付で変更済
     (DWS   Investment      S.A.)                    み。)。ファンド資産の運用、受益証券の発
                                   行、買戻し、ファンドの終了等について規定し
                                   ている。
     ステート・ストリート・バンク・                     保管受託銀行         2005年9月5日付で管理会社との間で保管契約
                                   (注1)
     ルクセンブルグ・エス・エー                                 を締結。ファンド資産の保管業務につい
     (State     Street    Bank   Luxembourg
                                   て規定している。
     S.A.)
                          管理事務代行         2006年9月15日付で管理会社との間で管理事務
                                       (注2)
                          会社         代行契約        が締結され、2013年6月17日付
                                   でファンドがその対象とされた。ファンドの管
                                   理事務代行業務について規定している。
     ドイチェ・アセット&ウェルス・                     投資運用会社         2005年11月9日付で管理会社との間で投資運用
                                     (注3)
     マネジメント・インベストメント
                                   契約      を締結。投資運用業務について規定
     GmbH
                                   している。
     (Deutsche       Asset    & Wealth
     Management       Investment       GmbH)
     ドイツ証券株式会社                     代行協会員         2013年1月21日付で管理会社との間で代行協会
                                      (注4)
                                   員契約       を締結。代行協会員業務について
                                   規定している。
     丸三証券株式会社                     日本における         2013年5月20日付で管理会社との間で受益証券
                                          (注5)
                          販売会社         販売買戻契約           を締結。受益証券の販売・
                                   買戻しに関する業務について規定している。
     (注1)保管契約とは、管理会社によって任命された保管受託銀行が、ファンド資産の保有、およびルクセ
         ンブルグ法に基づき保管受託銀行に課されているその他すべての業務を履行することを約する契約
         である。
     (注2)管理事務代行契約とは、管理会社によって任命された管理事務代行会社が計算および評価ならびに
         その他の管理事務代行業務をファンドに提供することを約する契約である。
     (注3)投資運用契約とは、管理会社によって任命された投資運用会社が、投資方針および直接的な投資判
         断の日々の遂行を含むファンド運用を行うことを約する契約である。
     (注4)代行協会員契約とは、管理会社によって任命された代行協会員が、ファンドに対し、受益証券に関
         する目論見書の日本証券業協会に対する提出、受益証券1口当たりの純資産価格の公表ならびに決
         算報告書およびその他の書類の日本証券業協会に対する提出等代行協会員事務を提供することを約
         する契約である。
     (注5)受益証券販売買戻契約とは、管理会社によって任命された日本における販売会社が、受益証券の日
         本における募集の目的で管理会社から交付を受けた受益証券を日本の法令・規制および目論見書に
         準拠して販売・買戻し業務を行うことを約する契約である。
                                   4/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ③ 管理会社の概要
         (a)  設立準拠法
            管理会社は、1915年ルクセンブルグ会社法(改正済)に従い、1987年4月15日に設立され、そ
           の後1987年5月4日付のメモリアル・セ・ルクイ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン(以下
           「メモリアル」という。)Cにて公告された。
         (b)  事業の目的
            DWS・インベストメント・エス・エーは、ファンドのために、2010年12月17日法第15章に従
           い認可された管理会社を務め、かつ、2013年7月12日法第2章に従いオルタナティブ投資ファン
           ド運用者(以下「AIFM」という。)を務める。
            2013年7月12日法の別紙Iに従い、管理会社は、投資運用業務(すなわちポートフォリオ運用
           およびリスク管理)を行う。また、管理会社は、管理事務業務(特に評価および価格決定、受益
           者名簿の維持ならびに受益証券の発行および買戻しを含む。)、マーケティング業務およびファ
           ンドの資産に関連するその他の業務(該当する場合)を行う。
         (c)  資本金の額
            2015年1月末日現在、管理会社の払込済資本金は30,677,400ユーロ(約41億709万円)で、1株
           511.29ユーロ(約68,452円)のクラスA記名株式30,000株およびクラスB記名株式30,000株を発
           行済である。
           (注)ユーロの円貨換算は、特に記載がない限り、2015年1月30日現在の株式会社三菱東京UF
              J銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=133.88円)による。
         (d)  会社の沿革
            1987年4月15日に設立。
         (e)  大株主の状況
                                                (2015年1月末日現在)
              名称                    住所            所有株式数          比率

     ドイチェ・アセット&ウェルス・                     フランクフルト・アム・マイン、

     マネジメント・インベストメント                     D-60327マインツァー・ラント                     30,000株          50%
     GmbH                     通り178-190
                          ルクセンブルグ大公国、ルクセン

     ドイチェ・バンク・ルクセンブル
                          ブルグ1115、ブールバール・コン                     30,000株          50%
     グ・エス・エー
                          ラ・アデヌール2番
       (4)【ファンドに係る法制度の概要】

        (a)準拠法の名称
          ファンドの設定準拠法は、ルクセンブルグの民法である。
          また、ファンドは、2010年12月17日法、2013年7月12日法、勅令、金融監督委員会(Commission
         de  Surveillance        du  Secteur     Financier)(以下「CSSF」という。)の通達等の規則に従って
         いる。
        (b)準拠法の内容
         ① 民法
            ファンドは、法人格を持たず、加入者の累積投資からなる財産集合体である。加入者は、その
           投資によって平等に利益および残余財産の分配を請求する権利を有する。ファンドは、会社とし
           て設立されていないので、個々の投資者は株主ではなく、その権利は受益者と管理会社との契約
           関係に基づいた契約上のものであり、この関係は、一般の契約法(すなわち、民法第1134条、
           1710条、1779条、1787条および1984条)および下記の2010年12月17日法に従っている。
         ② 2010年12月17日法
            2010年12月17日法により、ルクセンブルグは、通達2009/65/ECを実施した。この法律は、
           2010年12月24日にメモリアル紙に公告され、2011年1月1日から施行された。
                                   5/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
            2010年12月17日法は、5つのパートから構成されている。
            パートⅠ-UCITS
            パートⅡ-その他の投資信託
            パートⅢ-外国の投資信託
            パートⅣ-管理会社
            パートⅤ-UCITSおよびその他の投資信託に適用される一般規定
            2010年12月17日法は、パートⅠが適用される「譲渡性のある証券を投資対象とする投資信託
           (UCITS)」とパートⅡが適用される「その他の投資信託」を区分して取扱っている。
         ③ 2013年7月12日法
           1.2013年7月12日法は、AIFMを主に規制するが、運用者だけではなく運用者が管理する投
            資ビークル(AIF)にも影響を及ぼす多くの規定から成る。
             2013年7月12日法は、オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2011年6月8日付通達
            2011/61/EU(以下「AIFMD」という。)を施行し、とりわけ、(ⅰ)ルクセンブルグ投
            信法、(ⅱ)特別投資ファンド(SIF)に関するルクセンブルグ法および(ⅲ)リスクキャピ
            タル投資会社(SICAR)に関するルクセンブルグ法を修正し、AIFMDから生じるかか
            る法律の「商品」要件を反映する。
           2.2013年7月12日法は、
           (ⅰ)投資者の利益のために明確な投資方針に従って投資する目的で、多くの投資家から資金を
             調達し、
           (ⅱ)UCITS指令に従った承認を要しない(すなわち、UCITSとしての資格を有しな
             い)投資コンパートメントを含む投資信託としてAIFを定義する。
           3.2013年7月12日法は、AIFの販売に関する規定も含んでいる。AIFMが2013年7月12日
            法に基づき権限を付与された場合、当該AIFMは、簡易な規制者間の通知手段を利用し、A
            IFの株式または受益証券を他のEU加盟国で販売することができる。
           4.既存の運用者に適用される経過規定は、2013年7月12日法の最後に反映されている。
           (ⅰ)2013年7月22日現在のまたは
           (ⅱ)2013年7月22日よりも後かつ2014年7月22日よりも前に設定された
               投資信託、SIFおよびSICARに適用される経過規定は、各々の法律の最後に反映
              されている。
       (5)【開示制度の概要】

        (1)ルクセンブルグにおける開示
         ① CSSFに対する開示
            ルクセンブルグ内において、またはルクセンブルグから受益証券をルクセンブルグ内外の公衆
           に対し公募する場合は、CSSFへの登録およびその承認が要求される。この場合、目論見書、
           説明書、年次報告書および半期報告書をCSSFに提出しなければならない。
            さらに、「(6)監督官庁の概要 (4)財務状況およびその他の情報に関する監督」で述べるよ
           うに、年次報告書に含まれている年次財務書類は、独立の監査人により監査され、CSSFによ
           り承認されなければならない。ファンドの独立監査人は、ケーピーエムジー・ルクセンブルグ・
           ソシエテ・コーペラティブである。更に、ファンドは、前の金融庁1997年6月13日付通達97/136
           (金融監督委員会通達08/348により改正)に基づき、CSSFに対して月次報告書を提出するこ
           とを要求されている。
         ② 受益者に対する開示
            ファンドの貸借対照表、財務状況等を記載した年次報告書および半期報告書は、管理会社およ
           び保管受託銀行の登記上の事務所において、受益者はこれを入手することができる。これらの報
           告書は、適用ある場合、ファンド資産のうち、その非流動性により特別なアレンジの対象となる
           資産の比率、ファンドの流動性の管理に係る新規のアレンジ、ファンドについて利用されるレバ
           レッジの総額およびファンドにより利用されるレバレッジの最大限度(その変更を含む。)なら
                                   6/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           びに現在のファンドのリスクの特性についての情報を含む。なお、約款の全文は管理会社の登記
           上の事務所において無料で入手することができる。また、ルクセンブルグの商業および会社登録
           機 関において約款(その変更を含む)を閲覧することができ、その写しを入手することができ
           る。
            受益者に対するすべての通知は、必要な場合適切な媒体により公告される。
            上記に加え、受益者は、管理会社に請求することにより以下の情報を入手することができる。
           -ファンドがレバレッジを利用することができる状況およびレバレッジの利用に伴うリスク
           -ファンドが投資戦略または投資方針を変更する際の手続きの説明
           -AIFMとしての管理会社が、専門家責任リスクに関する2013年7月12日法第8条第7項の要
            件を如何に遵守していくかの説明
           -リスクを管理するため、AIFMとしての管理会社が採用しているリスク管理体制
           -流動性リスクを管理するため、AIFMとしての管理会社が使用している方法の説明
           -AIFMとしての管理会社が、受益者の公平な取扱いを如何に確保しているかの説明
        (2)日本における開示
         ① 監督官庁に対する開示
          (ⅰ)金融商品取引法上の開示
             管理会社は日本における1億円以上の受益証券の募集をする場合、有価証券届出書にファン
            ドの約款および主要な関係法人との契約書の写し等を添付して、日本国財務省関東財務局長に
            提出しなければならない。(ただし、主要な関係法人との契約書の写しは、当該契約の主要な
            内容が有価証券届出書中に記載されている場合には添付する必要がない。)投資者およびその
            他希望する者は、財務省関東財務局の閲覧室または金融商品取引法に基づく有価証券報告書等
            の開示書類に関する電子開示システム(EDINET)において、これを閲覧することができ
            る。
             受益証券の日本における販売会社および販売取扱会社は、交付目論見書(金融商品取引法の
            規定により、あらかじめまたは同時に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に
            交付する。また、投資者から請求があった場合は、請求目論見書(金融商品取引法の規定によ
            り、投資者から請求された場合に交付しなければならない目論見書をいう。)を投資者に交付
            する。管理会社は、その財務状況等を開示するために、各会計年度終了後6か月以内に有価証
            券報告書を、また、各半期終了後3か月以内に半期報告書を、さらに、ファンドに関する重要
            な事項について変更があった場合にはそのつど臨時報告書を、それぞれ日本国財務省関東財務
            局長に提出する。投資者およびその他希望する者は、これらの書類を財務省関東財務局の閲覧
            室またはEDINETにおいて閲覧することができる。
          (ⅱ)投資信託及び投資法人に関する法律上の届出等
             管理会社は、受益証券の募集の取扱等を行う場合、あらかじめ、投資信託及び投資法人に関
            する法律(昭和26年法律第198号)(以下「投信法」という。)に従い、ファンドに係る一定の
            事項を金融庁長官に届け出なければならない。また、管理会社は、ファンドの約款を変更しよ
            うとするとき等においては、あらかじめ、変更の内容および理由等を金融庁長官に届け出なけ
            ればならない。さらに、管理会社は、ファンドの資産について、ファンドの各計算期間終了後
            遅滞なく、投信法に従って、一定の事項につき運用報告書を作成し、金融庁長官に提出しなけ
            ればならない。
         ② 日本の受益者に対する開示
            管理会社は、約款を変更しようとする場合であってその変更の内容が重大なものである場合等
           においては、あらかじめ、日本の知れている受益者に対し、変更の内容および理由等を書面を
           もって通知しなければならない。
            管理会社からの通知等で受益者の地位に重大な影響を及ぼす事実は日本における販売会社また
           は販売取扱会社を通じて日本の受益者に通知される。
            上記のファンドの運用報告書に記載すべき事項のうち重要なものを記載した書面(交付運用報
           告書)は、日本の知れている受益者に交付される。
                                   7/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (6)【監督官庁の概要】

         ファンドは、CSSFの監督に服している。監督の主な内容は次のとおりである。
        (1)  登録の届出の受理
         ① ルクセンブルグに所在するすべての投資信託(即ち、契約型投資信託の管理会社または会社型
           投資信託の登記上の事務所がルクセンブルグに存在する場合)は、CSSFの監督に服し、CS
           SFに登録しなければならない。
         ② UCITSで、EU加盟国で設立され、かつUCITS通達2009/65/ECの要件に適合して
           いることを設立国の監督官庁により認可されているものについては、かかる登録を必要としな
           い。かかるUCITSは、UCITSの所在国の当局に対し情報を提供して所定の書類を提出
           し、これを当該当局がCSSFに通知し、所在地事務代行会社としてルクセンブルグの銀行を任
           命することで、受益証券をルクセンブルグ国内において販売することができる。
            ファンドは、ルクセンブルグ大公国の法律に基づき設定された共有持分型の契約型投資信託で
           ある。ファンドは、譲渡性のある有価証券を投資対象とする投資信託に関する2010年12月17日法
           のパートⅡに基づき登録されている。ファンドの受益証券につき、ルクセンブルグ以外のEU加
           盟国では公衆に対して販売されない。2010年法第88-1条のもとで、ファンドは、AIFMDお
           よびその施行規則ならびにAIFMDの施行規則を施行するルクセンブルグの法律および規則に
           規定する、AIFとしての資格を有している。
         ③ 外国法に準拠して設立または運営されている上記以外の投資信託は、ルクセンブルグにおいて
           またはルクセンブルグから個人投資家に対してその受益証券を販売するためには、当該投資信託
           が設立された国において、投資家の保護を保証するために当該国の法律により設けられた監督機
           関による恒久的監督に服していなければならない。さらにこれらの投資信託は、金融監督委員会
           により、2010年法に規定されるものと同等と見なされる監督に服していなければならない。
         ④ EUおよびEU以外のAIFのルクセンブルグの機関投資家への販売は、AIFMDの施行規
           則に規定される適用規則ならびにAIFMDの施行規則を施行するルクセンブルグの法律および
           規則に従ってなされるものとする。
        (2)  登録の拒絶または取消
          投資信託が適用ある法令通達を遵守しない場合、独立の監査人を有しない場合、またはその監査
         人が受益者に対する報告義務およびCSSFに対する開示義務を怠った場合には、登録が拒絶され
         または取消されうる。
          また、投資信託の役員または投資信託もしくは管理会社の取締役が、CSSFの要求される専門
         的能力および信用につき十分な保証の証明をしない場合には、登録は拒絶されうる。さらに、投資
         信託の機構または開示された情報が投資者保護のため十分な保証を有しない場合は、登録は拒絶さ
         れうる。
          登録が拒絶または取消された場合、ルクセンブルグの投資信託については地方裁判所の決定によ
         り解散および清算されうる。またルクセンブルグ以外の投資信託の場合は、上場廃止となり、かつ
         販売が停止されうる。
        (3)  目論見書に対する査証の交付
          投資信託証券の販売に際し使用される目論見書または説明書、その他の書類は、その使用前にC
         SSFに提出されなければならない。CSSFは書類が適用ある法律、勅令、通達に従っていると
         認めた場合には、申請者に対し異議のないことを通知し、関係書類に査証を付してそれを証明す
         る。
        (4)  財務状況およびその他の情報に関する監督
          投資信託の財務状況ならびに投資者およびCSSFに提出された情報の正確性を確保するため、
         投資信託は、独立の監査人の監査を受けなければならない。監査人は財務状況その他に関する情報
         が不完全もしくは不正確であると判断した場合には、その旨をCSSFに直ちに報告する義務を負
         う。また監査人は、CSSFが要求するすべての情報(投資信託の帳簿その他の記録を含む。)を
         CSSFに提出しなければならない。
                                   8/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                   9/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      2【投資方針】
       (1)【投資方針】
         ファンドの資産は、リスク分散原則に従い、下記のファンドの一般的な投資方針の範囲内で、約款
        に規定される投資選択および投資制限に従って投資される。
        投資目的および投資方針
         ファンドの投資目的は、インカム・ゲインの確保とファンド資産の中長期的な成長を目指すことに
        よりトータル・リターンを追求することである。
         ファンドは、主に世界各国の公益債券に投資することにより、その目的の達成を目指す。
         「世界各国の公益債券」とは、世界各国の公益企業・公社が発行する債券をいう。
         「公益企業・公社」とは、電力・ガス・水道等の日常生活に密接なサービスを行う公益企業・公社
        をいう。
         債券の格付は、取得時において、スタンダード・アンド・プアーズのBBB-格相当以上または
        ムーディーズもしくはフィッチの同等の格付とする。複数の格付機関により異なる格付が付与されて
        いる場合、上位の格付を採用する。格付が公表されていない場合は、投資運用会社は内部の格付を用
        い、内部の格付がBBB-格相当以上の場合にのみ投資を行う。債券が格下げとなり、格付機関から
        の格付がこの最低格付を下回った場合、その債券はファンドの受益者の最善の利益のために可能な限
        り速やかに売却される。
         株式に対する投資は行われないが、(i)株式/新株予約権の特徴を有するハイブリッド優先証券へ
        の投資、(ii)発行体の組織再編等の結果としての株式の受領、または、(iii)債券の保有者に割り
        当てられる転換権の行使の結果として、純資産の10%を上限として株式を保有する場合がある。
         ファンドは、資産担保証券(ABS)または不動産担保証券(MBS)に投資しない。
         ポートフォリオの米ドルに対する為替リスクはヘッジする予定である。
        <ファンドの特色>

                                  10/196











                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        デリバティブの使用
         ファンドは、ファンドが購入する資産または公認の指数、金利、為替レートもしくは通貨から派生
        するあらゆる種類のデリバティブに対して投資を行うことができる。特に、オプション、金融先物契
        約およびスワップならびにそれらの組合せを含む。デリバティブの使用は、ファンドの資産の為替取
        引に限定される必要はなく、投資戦略の一部となる可能性もある。
         デリバティブ取引は、投資制限の範囲内で行われ、ファンド資産の効率的な運用を行う一方で、投
        資のデュレーションおよびリスクを管理する。
        スワップ
         管理会社は、投資原則の範囲内で、ファンドの勘定で、以下のスワップ取引を行うことができる。
         ・ 金利スワップ
         ・ 通貨スワップ
         ・ エクイティ・スワップ
         ・ クレジット・デフォルト・スワップ
         スワップ取引は、当事者が各取引の対象となる資産またはリスクを交換する契約である。
        スワップション
         スワップションは、スワップのオプションである。スワップションは、一定の時点にまたは一定の
        期間内にスワップ取引(その条件は、詳細に定められる)を行う権利である(義務ではない。)。
        クレジット・デフォルト・スワップ
         クレジット・デフォルト・スワップは、潜在的な信用不履行の額を他の当事者へ移転することを可
        能にするクレジット・デリバティブである。信用不履行リスクを引き受ける対価として、リスクの売
        り手(プロテクションの買い手)は、その取引相手方にプレミアムを支払う。
         その他すべての点において、前記「スワップ」で記載した内容が適宜適用される。
        証券化金融商品
         管理会社は、上記の金融商品が証券化された場合、当該金融商品を取得することもできる。金融商
        品に関する取引は、当該証券(例えば、ワラントに連動する債券)に部分的に含まれる可能性もあ
        る。機会およびリスクに関する説明は、適宜、当該証券化金融商品に適用されるが、証券化商品の場
        合、損失リスクは証券の価額に限定されることを条件とする。
        店頭デリバティブ取引
         管理会社は、取引所における取引を認められているかまたは他の組織化された市場に含まれるデリ
        バティブ取引および店頭(OTC)取引を行うことができる。
        合成証券貸付
         約款の「一般条項」に記載される証券貸付に関する規則に加えて、証券貸付は、合成的に行われる
        場合がある(以下「合成証券貸付」という。)。合成証券の借入れにおいて、ファンドに含まれる証
        券は、現在の市場価格で取引相手方に売却される。ただし、かかる売却は、ファンドが同時に、売却
        された証券と同種、同質および同量の証券の引渡しを後日要求する権利をファンドに与えるという証
        券化されたレバレッジされていないオプションを取引相手方から受け取るということを条件とする。
        オプションの価格(以下「オプション価格」という。)は、証券の売却により受領した現在の市場価
        格から(a)証券貸付手数料、(b)オプションの行使により取戻請求をすることのできる証券からの収
        益(例えば、配当、利払い、発行証券に影響を及ぼす企業行為)および(c)オプションの行使価格を
        控除した金額とする。オプションは、オプションの有効期間中に行使価格で行使できる。投資戦略を
        実施するため、合成証券借入れの対象となる証券がオプションの有効期間中に売却される場合、かか
        る売却は、その時点の市場実勢価格から行使価格を控除した価格でオプションを売却することによっ
        ても行うことができる。
       (2)【投資対象】

         上記「(1)投資方針」参照のこと。
                                  11/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (3)【運用体制】
        (1)管理会社の投資運用組織
          管理会社は、ファンドの運用業務を投資運用会社に委託している。
          管理会社は、自らの責任および支配の下で、ならびに自らの費用において、投資運用会社とファ
         ンドに関する投資運用契約を締結した。投資運用会社は、ドイツ法に基づくポートフォリオ・マ
         ネージャーである。
          ファンドの運用には、投資方針および直接的な投資判断の日々の遂行を含むものとする。投資運
         用会社は、自らの監督、支配および責任の下で、ならびに自らの費用において、ファンド運用業務
         の全部または一部を委任することができる。
          投資運用会社は、自らの費用において、ならびに自らの責任および支配の下で、投資助言会社を
         任命することもできる。投資助言機能は、特に、ファンドの資産に適した投資商品の分析および推
         奨が含まれるものとする。投資運用会社は、投資助言会社が行った推奨に拘束されない。
          以下のチャートは、投資運用会社内の投資運用債券部門およびポートフォリオ運用チームの組織
         を図示するものである。
         フィクスト・インカム・ヨーロッパ

        2014  年10月末日現在




                                  12/196










                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         チーフ・インベストメント・オフィス
        2014  年4月末日現在




          ファンドのポートフォリオ・マネージャーは、ファンドの参照指標に対するファンドのパフォー

         マンスおよびファンドの同業者に対する相対的地位の双方を含む一切の投資決定およびそれに関連
         するリスクに責任を負う。ポートフォリオ・マネージャーの投資決定は、定性・定量の両局面から
         なるマルチ・ステップ・プロセスにより監督・統制される。
          ポートフォリオ・マネージャーは、ファンドの所定の投資目的の達成において一定の裁量権を享
         受する。資産配分といった事項を含む基本的な変更には、投資チームの意見を盛り込むこと、およ
         びチーフ・インベストメント・オフィサー(CIO)の合意を得ることが必要である。
          ポートフォリオ・マネージャーは、市場分析およびポートフォリオ構築についてチームとして機
         能する。これらの資格において、ポートフォリオ・マネージャーらは相互を代理人に任命し、投資
         スペシャリストが、自己の担当分野(市場またはポートフォリオ)のバックアップを有しているこ
         とになる。
          ファンドの運用体制は、2015年1月末日現在のものであり、随時変更されることがある。
        (2)投資運用に関する内部規則

          管理会社は内部的なグループ行動規範方針およびドイツ投資信託協会(BVI)の行動規範を固
         守する。
          幾つかの内部方針が、規制要件および最良実務基準、例えば「最良執行方針」「公平配分方針」
         「クロッシング方針」「スタッフ取引に関する指令」「コンプライアンス・マニュアル」を満たす
         ためにおかれている。したがって、コンプライアンス部門は、「アクセス」および幾つかのコンプ
         ライアンスに特化したシステムを通じて定期的にすべての顧客およびスタッフの取引を監視してい
         る。
          一般に、ポートフォリオ運用は、適用ある法律上、監督上、契約上および内部の規制に対する全
         般的な遵守に責任を負う。ファンドのポートフォリオ運用は、アセット・マネジメント・リスク統
         制管理部門および投資運用コンプライアンス部門による支援を受けている。
        (3)コンプライアンス

          管理会社のコンプライアンス部門は、すべての関連する制定法、規則、規範および最良実務およ
         び高い倫理基準の遵守が確保されることを目指している。コンプライアンス部門は、管理会社の業
         務活動に適用されるすべての規則、規制および規範についての会社全体の認識を高めている。
          管理会社のコンプライアンス部門は、組織上、ドイツ銀行グループのコンプライアンス部門の現
         地責任、およびドイツ銀行グループのアセット&ウェルス・マネジメント部門のコンプライアンス
         課の担当責任の下に置かれている。それらは、投資方針決定者、ポートフォリオ・マネージャーお
         よび管理会社の業務上の機能から独立して業務を行う。
                                  13/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ドイチェ・アセット&ウェルス・マネジメント・コンプライアンス(ドイツ)
        2015  年1月末日現在





          管理会社のコンプライアンス部門の業務は以下のように要約できる。

           ・顧客ガイドラインおよび規制要件(ドイツ投資法、証券取引法、ドイツのマネー・ロンダリン
            グ防止法等)を確保し、遵守するための適切な方策の実施および監視
           ・利益相反の取扱いの方策
           ・最良実務ルールの遵守
         内部監査

          内部監査部門は、ヨーロッパにおける管理会社のリテールおよび機関投資家向けアセット・マネ
         ジメント業務をカバーすること、ならびに統制環境の独立評価に責任を有する。これには、内部統
         制構造が、資産の保護、業務の有効性および効率性、財務報告の信頼性、ガイドラインおよび業務
         指示の遵守、法律および規則の遵守、ならびに内在するリスクの評価について合理的な確実性を提
         供しているかどうかの査定および報告を含む。リスクを基礎とするアプローチが、ダイナミックか
         つ効率的に、すべての業務を対象とし、かつ、機能の統制環境を支援するために利用される。監査
         部門は利益相反となるかまたは自らの独立性を危うくする結果になるおそれのある業務について関
         与しない。
          以下のチャートは、ヨーロッパでのアセット・マネジメント業務のための管理会社の監査部門の
         組織を表すものである。
                                  14/196








                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ドイチェ・アセット&ウェルス・マネジメント監査グループ
        2014  年11月末日現在








         ポートフォリオ運用

          一方で、リサーチ、資産配分およびポートフォリオ構築の期間を超えて予測およびポジショニン
         グに関して継続的な監視がなされている。管理会社の事業リスク部門およびコンプライアンス部門
         は常にすべてのポートフォリオを監視している。
          管理会社は、リアル・タイムの注文管理システムを使用しており、実行前に全注文をチェックす
         る。それは、取引を実行する前に重要なポートフォリオの数値を再計算している。
          毎日のストレス・シナリオ(ヒストリカルなものおよびファンドに特化しているもの)および
         日々のバック・テストを実施するために、リスク計測グループからのアプリケーション・リスクマ
         ネージャーにより、管理会社は日々のVaR数値(モンテ・カルロまたはヒストリカルシミュレー
         ション)を計算することが可能になっている。
          他方で、過去のパフォーマンスのレビューがある。グループおよび各部門の責任者は、ファンド
         のポジショニングおよびパフォーマンスを管理しており、パフォーマンスについて検討し、必要で
         あればパフォーマンス改善のための変更を導入するためにパフォーマンス・レビュー・ミーティン
         グが定期的に行われている。
        (4)管理会社によるファンドの関係者に対する管理運営システム

         ・登録および名義書換代理人の機能に関して、管理会社は、ドイツ、ミュンヘンのステート・スト
           リート・バンク・ゲー・エム・ベー・ハーと副名義書換代理人契約を締結した。当該契約に従
           い、ステート・ストリート・バンク・ゲー・エム・ベー・ハーは、特に、ドイツ、フランクフル
           ト、マインのクリアストリーム・バンキング・エー・ジーに預託された大券を管理する任務を負
           う。
         ・保管受託銀行は、ステート・ストリート・バンク・ルクセンブルグ・エス・エーである。
          業務を監視するに当たりリスク部門とコンプライアンス部門、法務部門と業務部門の間で協力が
         なされている。業務部門の責任者は、保管受託銀行との関係、ならびに高水準の業務が維持されて
         いることの確保、および生じる可能性のある安定性またはシステム上の問題点の特定および解決に
                                  15/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ついての共同作業に責任を有する。事業の必要性および要件の調整を確保するために保管受託銀行
         と管理会社の組織との間で高レベルでの意見交換が常に行われている。業務水準の合意についての
         見 直しが年1回行われている。
          保管受託銀行は、キー・パーフォーマンス・インディケーターを、コア・プロセシング・サービ
         ス業務部門に対し毎月提供し、これは毎月のコア・プロセシング・サービス/保管受託銀行業務
         ミーティングおよび四半期ごとのグローバル・ガバナンス・ミーティングで承認および合意され
         る。
          管理会社の内部監査部門は定期的な訪問を行い、システム、人員、手続および統制が、管理会社
         およびその顧客に業務を提供し、現地の規制当局の期待に応えるために整備されていることを確保
         するために、管理会社の手続をテストする。
          コア・プロセシング・サービス業務部門内においては、業務の質および提供の適時性を監視する
         ために維持されている内部キー・パーフォーマンス・インディケーターだけでなく、すべての機能
         分野における上級管理職に対するMIS(マネジメント・インフォメーション・システム)報告が
         毎月行われている。
       (4)【分配方針】

         ファンドのメキシコペソクラスは、毎年12月20日(12月20日が銀行営業日でない場合、翌銀行営業
        日)を分配落ち日として年1回分配を行うことができる。
        (注)分配を行わないこともある。
         管理会社は、収益を分配するかまたは再投資するかを決定する。分配する場合、管理会社は、分配
        の有無および金額も定める。通常純収益および実現キャピタル・ゲインはいずれも分配可能である。
        また、未実現キャピタル・ゲインならびに前年度の留保キャピタル・ゲインおよびその他の資産も分
        配可能であるが、ファンドの純資産総額が2010年12月17日法第23条により要求される最低金額を下回
        らないことを条件とする。分配は、分配日において発行済の受益証券口数に基づき支払われる。分配
        の全部または一部は、無償受益証券の形式で支払われる。残存する受益証券の端数は、現金で支払わ
        れるかまたは貸記される。5年以内に申し立てられない分配は、失効し、関連するファンドに戻され
        るものとする。
         管理会社は、適用法令および規則に従い、ファンドに関し中間分配を支払うことを決めることがで
        きる。
         ※ 上記は、将来の分配金の支払いおよびその金額について保証するものではない。

       (5)【投資制限】

         管理会社は、ファンドの資産の運用にあたり、以下の投資制限を遵守する。
        a.譲渡可能証券に関する資産制限
          ファンドは、以下のことをしてはならない。
         ① 証券取引所で取引可能でない証券、または別の規制市場(定期的に営業しており、かつ公認さ
           れ、一般に公開されているもの。)で取引されていない証券に、ファンドの資産の15%を超えて
           投資すること。
         ② 同一の発行体から同種の表章された権利の20%を超える部分を購入すること。
         ③ 同一の発行体の表章された権利にその資産の20%を超えて投資すること。
         ④ 他の集団投資ファンド(株式に投資する契約型投資ファンドまたは会社型投資ファンドを含
           む。)の受益証券または投資口に投資すること。
         ⑤ 管理会社が自己または第三者のために行う取引等、受益者の保護に反しまたはファンドの資産
           の適正な運用を害するファンドのために締結される管理会社の取引は、禁止されるものとする。
          上記②および③で定められる制限は、OECDの加盟国もしくはその地域的団体により、または
         国際機関もしくは共同体、地域的もしくは国際的な性格の組織により付与されまたは保証される表
         章された権利には適用されない。
                                  16/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        b.空売りに関するリスク分散規則
         ① 以下の空売りは、原則として、ファンドにおいて行うことはできない。
          (イ)公式の証券取引所への上場が認められていないかまたは別の規制市場(定期的に営業してお
            り、かつ公認され、一般に公開されているもの。)で取引されていない譲渡可能証券のショー
            ト・ポジション。ただし、ファンドは、かかる証券が流動性が高く、ファンドの資産の10%を
            超えない場合は、規制市場で相場を付けられずまたは取引されていない譲渡可能証券について
            のショート・ポジションを保有することができる。
          (ロ)同じ発行体により発行された同種の証券の10%を超える譲渡可能証券についてのショート・
            ポジション。
          (ハ)同じ発行体の譲渡可能証券についてのショート・ポジションで、(ⅰ)空売りが行われた時点
            での価格の合計が、ファンドの資産の10%を超える場合、または(ⅱ)ショート・ポジションが
            資産の5%を超える契約義務を表す場合。
         ② 特定の時点において譲渡可能証券の空売りから生じる契約義務は、当該時にファンドにより行
           われた空売りから生じる累積的未実現損失に相当する。空売りから生じた未実現損失は、ショー
           ト・ポジションをカバーすることができる時価と、関連する譲渡可能証券が空売りされた価格と
           の差額から生じるプラスの金額である。
         ③ 空売りから生じるファンドの契約義務総額は、いかなる場合もファンドの資産の50%を超える
           ことはできない。ファンドが空売り取引を実行する場合、かかる空売りから生じる未清算ポジ
           ションをいつでも手仕舞いすることのできるのに十分な資産を保有していなければならない。
         ④ 譲渡可能証券の空売りに関連して、ファンドは、この種の取引を専門としている一流の専門家
           との間で、借主として証券貸付取引を締結する権限を付与されている。(ⅰ)証券貸付取引に関連
           して、ファンドから貸主に担保として移転される資産の価額と(ⅱ)ファンドがかかる貸主に対し
           負う債務との差額から生じるカウンターパーティ・リスクはファンドの資産の20%を超えること
           はできない。疑義を避けるために述べると、ファンドはさらに、所有権を移転することにならず
           または他の方法によりカウンターパーティ・リスクを制限する担保取決めを用いて担保を提供す
           ることができることに留意すべきである。
        c.信用制限
          管理会社も保管受託銀行もファンドの勘定で借入れをすることはできない。ただし、ファンド
         は、「バック・トゥー・バック」ローンの方法により外貨を取得することができる。
          上記の例外として、ファンドは、その純資産の10%を上限として借入れすることができる。ただ
         し、かかる借入れは、一時的なものとする。
          管理会社も保管受託銀行もファンドの勘定で貸付けを行うことはできず、また、第三者のための
         保証人となることもできない。
          この制限は、全額払込み済みでない証券、短期金融商品またはその他の金融商品の取得を妨げな
         いものとする。
        d.デリバティブ金融商品およびその他の手法に対するアクセス
         ① ファンドは、下記のデリバティブ金融商品および手法を用いることができる。
            デリバティブ金融商品は、特に、オプション、金融商品に関する先物契約およびかかる契約の
           オプション、ならびにすべての種類の金融商品に関する公開市場スワップが含まれる場合があ
           る。さらにファンドは、証券貸付取引の、および擬制または真正の年金取引形式による手法を用
           いることができる。
            デリバティブ金融商品は、規制市場またはこの種の取引を専門とする一流の専門家と公開市場
           で取引されなければならない。
            証券の空売りからの債務、ならびに公開市場で取引される金融商品の債務、および規制市場で
           取引されるデリバティブ金融商品取引からの債務の合計額は、いかなる場合でもファンド資産の
           価額を超えることはできない。
            この点に関し、以下の制限が適用される。
                                  17/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           (イ)公開市場で取引されるデリバティブ金融商品に関する債務と共に、規制市場で取引される
             デリバティブ商品に関する証拠金支払いおよび/または追加カバーは、ファンドの資産の
             50%を超えることはできない。ファンドの流動資産の準備金は、少なくともファンドにより
             提 供される証拠金支払いおよび/または追加カバーの金額と同額でなければならない。流動
             資産は、定期預金および残存期間が12か月未満の定期的に取引されている短期金融商品だけ
             でなく、OECD加盟国もしくはその地域的な団体によりまたは国際機関もしくは共同体、
             地域的もしくは国際的な性格の組織により発行された、財務省債券、ならびに、規制され、
             一般に公開されており、定期的に営業している公式証券取引所または規制市場で取引されて
             おり、かつ、より高い程度の流動性を有するとともに一流の発行体により発行されている債
             券もいうものと解される。
           (ロ)ファンドは、借入れによって証拠金支払いおよび/または追加カバーに対し資金調達する
             ことはできない。
           (ハ)ファンドは、先物契約以外の天然資源または天然資源指数についての商品契約を締結する
             ことはできない。これに対し、ファンドは、組織化された市場で取引可能な貴金属の現金取
             引を締結することができる。
           (ニ)カレント・オプションの購入のために支払われるプレミアムは、上記(イ)で定められる
             50%の制限内に含まれる。
           (ホ)ファンドは、天然資源に対する投資においては、合理的なリスク分散を確保するため、十
             分な多様化を行わなければならない。
           (ヘ)ファンドは、規制市場で取引されるデリバティブ金融商品または公開市場で取引されるデ
             リバティブ金融商品に係る単一の契約で、これについての、証拠金支払いおよび/もしくは
             追加カバーもしくは債務が資産の5%以上となる未清算ポジションを保有することはできな
             い。
           (ト)同一の性格を有するカレント・オプションの購入に支払われるプレミアムは、資産の5%
             を超えることはできない。
           (チ)ファンドは、同一の重要商品または金融商品に関する同一カテゴリー先物契約に係るデリ
             バティブ金融商品で、これについての証拠金支払いおよび/もしくは追加カバー(組織化さ
             れた市場で取引されるデリバティブ商品に対して)並びに債務(公開市場で取引されるデリ
             バティブ商品に対して)が資産の20%以上になる未清算ポジションを保有することはできな
             い。
           (リ)ファンドによる公開市場で取引されるデリバティブ取引との関連における債務は、当該時
             において、このデリバティブ取引の未実現損失に相当する。
         ② 標準化されたシステムに関連して、管理会社は、ファンドの証券を第三者に貸し付ける権利を
           有する。かかる取引は、ユーロクリアもしくはクリアストリーム等の公認の決済機関もしくはそ
           の他の公認の国内決済センターまたはその他これに類する取引を専門とし信用格付が高い金融機
           関を利用する場合にのみ行うことができる。かかる運営はCSSF通達08/356またはこれを修正
           するかもしくは置き換える通達に従ってなされなければならない。
           合成証券貸付
            上記の証券貸付に関する規則のほか、証券貸付は合成的に行われる場合がある(以下「合成証
           券貸付」という。)。合成証券の借入れにおいて、ファンドに含まれる証券は、現在の市場価格
           で取引相手方に売却される。ただし、かかる売却は、ファンドが同時に、売却された証券と同
           種、同質および同量の証券の引渡しを後日要求する権利をファンドに与えるという証券化された
           レバレッジされていないオプションを取引相手方から受け取ることを条件とする。オプションの
           価格(以下「オプション価格」という。)は、証券の売却により受領した現在の市場価格から、
           (a)証券貸付手数料、(b)オプションの行使により取戻請求することのできる証券からの収益
           (例えば、配当、利払い、企業行為)および(c)オプションに関連する行使価格を控除した金額
           とする。オプションは、オプションの有効期間中に行使価格で行使される。投資戦略を実施する
           ため、合成証券借入れの対象となる証券がオプションの有効期間中に売却されることとなった場
                                  18/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           合、このような売却は、その時点の市場実勢価格から行使価格を控除した価格でオプションを売
           却することによっても行うことができる。
         ③ ファンドは、証券の購入または売却からなる擬制年金取引を締結でき、この取引において買主
           は、契約が締結された時に当事者間で合意された価格および条件で売却証券を買い戻す売主の契
           約上の権利を承認する。ファンドは、真正年金取引を締結することもでき、かかる取引は売主が
           年金取引において移転された証券を買主から引取る義務を負い、買主は、これらの証券を返還す
           る権利または義務のいずれかを有する取引の形で行われる。
            ファンドは、上記取引において売主または買主となることができる。かかる取引の締結は、以
           下の規定に従う。
           ・ファンドは、取引の相手方がこの種の取引の一流の専門家である場合のみ、擬制または真正の
            年金取引を締結することができる。
           ・擬制年金取引のための購入契約の有効期間中、ファンドは、相手方が返還権を行使するかまた
            は返還期間が満了するまで、ファンドが他のオプションを有する場合を除き、当該契約の目的
            である証券を転売することはできない。ファンドは、前述の取引の範囲が、いつでも返還義務
            を果たすことのできる水準に留まることを確保しなければならない。同じ条件は、拘束力のあ
            る購入および償還契約に基づく真正年金取引のための契約(ファンドが買主(譲受人)となっ
            ているもの)にも適用される。
            ファンドが真正年金取引において売主(譲渡人)となっている場合、ファンドは、真正年金取
           引の全期間中、この年金取引の証券の所有権を移転することも、第三者のために担保を設定する
           ことも、またそれらをその他の方法で再度換金することもできない。真正年金取引の期間の終了
           時に、ファンドは、必要ある場合、譲受人に対する返還のための合意済価格を支払うことのでき
           る必要資産を保有していなければならない。
        e.流動資産
          さらに、ファンドは、その資産の49%までを流動資産に投資できる。特定の例外的状況の場合、
         受益者の利益に関して正当化されると考えられるときにかつその範囲に限って、一時的に49%を超
         えて流動資産に投資することが許される。
        f.例外
          リスク分散原則を遵守する義務にかかわらず、ファンドは、資金の流れの増加を伴う開始段階に
         おいて対象ポートフォリオを構成する際に個々のポジションを比例して設定することができない可
         能性があるため、開始から6ヶ月間において本条に定める規定から逸脱する場合がある。
                                  19/196









                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      3【投資リスク】
       (1)リスク要因
         投資者は、ファンドの受益証券の購入を決定する前に、本書に記載される他の情報とあわせて以下
        のリスクを慎重に読み、投資決定を行う際に考慮すべきである。これらのリスクの一または複数が顕
        在化した場合は、かかるリスク自体がまたは他の事情と相まって、ファンドのパフォーマンスまたは
        ファンドに保有される資産に悪影響を及ぼす可能性があり、ひいては受益証券1口当たり純資産価格
        に悪影響を及ぼす可能性がある。投資者が受益証券を購入した日と比べてファンドの資産の価格が下
        落した日に当該投資者がファンドの受益証券を売却した場合、投資者にはファンドへの投資元本が一
        切戻ってこないまたは一部しか戻ってこないという結果がもたらされる。
         投資者は、ファンドへの投資元本の一部または全部を失う恐れがある。投資元本が増加する保証は
        ない。投資者の損失は、投資総額を上限とし、投資者が投資する元本のほかに追加の支払いを行う義
        務はない。以下または本書のその他の項目に記載されるリスクおよび不確定要素のほか、ファンドの
        パフォーマンスは、現時点では認識されていないその他の様々なリスクおよび不確定要素によって損
        失を被る可能性がある。以下のリスクが記載されている順序は、それらが顕在化する可能性について
        示したものと解釈されるべきではなく、また各リスクが顕在化する範囲または顕在化することの重大
        性について示したものと解釈されるべきではない。
        ファンド投資に伴うリスク

         以下は、AIFへの投資に付随する典型的なリスクの一覧である。かかるリスクは、受益証券1口
        当たり純資産価格、投資者の投資元本および投資者がファンド投資の継続を予定する期間に悪影響を
        及ぼす可能性がある。
        ファンドの受益証券1口当たり純資産価格の変動
         ファンドの受益証券1口当たり純資産価格は、ファンドの価額を発行済み受益証券口数で除すこと
        により計算される。ファンドの価額は、ファンドのすべての資産の総市場価額からファンドのすべて
        の負債の総市場価額を差し引いたものである。したがって、ファンドの1口当たり純資産価格は、
        ファンドに保有される資産の価額およびファンドの負債水準に左右される。かかる資産の価額が下落
        した場合、または負債の価額が上昇した場合、ファンドの受益証券1口当たり純資産価格は減額す
        る。
        税務上の問題が個々の結果に及ぼす影響
         元本利益の税務上の取扱いは関連する投資者の個別の状況に左右され、将来変更される可能性があ
        る。個別の質問については、特に個人の税務状況を考慮した上で、投資者は、自己の個人的な税務顧
        問に相談すべきである。
        投資方針の変更
         管理会社は、CSSFの認可を条件として投資方針を変更することがある。これは、ファンドに付
        随するリスクの変化につながる可能性がある。管理会社は、ファンドに請求するコストを増額するこ
        とがある。
        受益証券の買戻しの停止
         管理会社は、投資者の利益を考慮した場合に買戻しの停止が必要と思われる例外的な状況におい
        て、一時的に受益証券の買戻しを停止することがある。ここでいう例外的な状況とは、経済危機、政
        治危機、異常な規模の買戻請求のほか、証券取引所もしくは市場の閉鎖、売買制限または受益証券1
        口当たり純資産価格の決定に悪影響を及ぼすその他の要因等をいう。また、CSSFは、投資者の利
        益または公益のために必要な場合、受益証券の発行、買戻しおよび転換の停止を管理会社に命じるこ
        とがある。かかる期間中は、投資者は、受益証券を買い戻すことができない。受益証券の買戻しが停
        止された場合であって、管理会社が受益証券の買戻しが停止されている間に市場価額を下回る資産の
        売却を余儀なくされる場合等には、受益証券1口当たり純資産価格も下落する可能性がある。受益証
        券の買戻しが再開された後の受益証券1口当たり純資産価格は、買戻しが停止される前の価格よりも
        低くなる場合がある。
                                  20/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         管理会社が投資ファンドを清算するためにファンドの運用を終了した場合等には、受益証券の買戻
        しが再開されることなく、買戻しが停止されたすぐ後に投資ファンドの清算が行われる可能性があ
        る。したがって、投資者にとっては、予定している保有期間が実現しないリスクおよび投資元本の大
        部 分を無期限に利用できないリスクがある。
        ファンドの償還
         管理会社は、ファンドを償還する権利を有する。投資者には、これにより投資者が予定していた保
        有期間が実現しないというリスクがもたらされる。
        ファンドのすべての資産の別の投資ファンドへの譲渡(併合)
         管理会社は、ファンドのすべての資産を別のAIFに譲渡することができる。かかる場合、投資者
        は、(ⅰ)受益証券を返還するか、(ⅱ)受益証券を保有し続け、併合先の投資ファンドの投資主とな
        るか、または(ⅲ)投資原則が類似するAIFの受益証券と交換することができる(ただし、管理会社
        またはその関連会社が類似する投資原則に従ってかかる投資ファンドを運用することを条件とす
        る。)。これは、管理会社がUCITSにすべての資産を譲渡する場合にも同様に当てはまる。した
        がって、投資者は、譲渡プロセスの早い段階で新たな投資決定を行わなければならない。ファンドの
        受益証券の返還および交換は、投資者にとって税効果を有する場合がある。
        収益性および投資者の投資目的の達成
         投資者の望む投資目的が達成されるとの保証はない。ファンドの受益証券1口当たり純資産価格は
        下落する可能性があり、投資者に損失をもたらすことがある。買戻時の一定の最低払戻金またはファ
        ンドの特定の投資の成否に関する管理会社または第三者の保証はない。また、取得時に支払われる当
        初販売手数料または受益証券の売却時に支払われる買戻手数料は、特に投資期間が短い場合には、投
        資のパフォーマンスを低減しまたは完全に損耗する可能性がある。投資者は、当初投資額を下回る金
        額しか受領できないおそれがある。
        ファンドのパフォーマンスの悪化に伴うリスク(市場リスク)

         以下は、ファンドによる各資産への投資に付随するリスクの一覧である。これらは、ファンドまた
        はファンドに保有される資産のパフォーマンスを損なう可能性があり、ひいては受益証券1口当たり
        純資産価格および投資者の投資元本に悪影響を及ぼす可能性がある。
        資産価額の変動に伴うリスク
         管理会社がファンドの勘定で投資する資産は、リスクにさらされる。資産の市場価額が購入価格に
        対して下落した場合または直物レートおよび先物レートが異なる方向へ動いた場合、損失が発生する
        可能性がある。
        資本市場リスク
         金融商品の価格または市場動向は、特に、資本市場の動向に左右され、資本市場は、各国の経済状
        況全般ならびに一般的な経済・政治体制の影響を受ける。心理、意見および風評等不合理な要因が、
        特に取引所における一般的な価格動向に影響を与える。市場価格および市場価額の変動はまた、金利
        もしくは為替レートの変動または発行体の信用状況の変化にも起因する可能性がある。
        金利変動に伴うリスク
         債券への投資には、債券の発行時に存在していた市場金利が変動する恐れを伴う。市場金利が発行
        時の金利と比較して上昇した場合、債券の価格は一般に下落する。一方、市場金利が下落した場合、
        債券の価格は上昇する。かかる価格動向は、その時点の債券のリターンが、その時点の市場金利とお
        およそ対応していることを示している。ただし、かかる価格変動は、債券の(残余)期間によって異
        なる。満期の短い債券には、通常、満期の長い債券よりも小さな価格リスクが付随する。逆に言え
        ば、満期の短い債券は、一般的に、長期債券よりもリターンが小さい。短期金融商品は、397日未満と
        いう短期であるため、より小さな価格リスクが付随する傾向がある。また、残余期間を同じくする同
        一の通貨建ての異なる金利連動型金融商品の金利は、異なる方向へ動く可能性がある。
        転換社債およびワラント・リンク債の価格変動に伴うリスク
         転換社債およびワラント・リンク債は、社債を株式に転換する権利または株式を取得する権利を包
        含している。したがって、転換社債およびワラント・リンク債の価額のパフォーマンスは、原商品で
                                  21/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ある株式の価格動向に左右される。そのため、原商品である株式のパフォーマンスに伴うリスクは、
        転換社債およびワラント・リンク債のパフォーマンスに影響を及ぼす可能性がある。額面金額を払い
        戻 す代わりに予め合意された株式数を投資者に交付する権利を発行体に付与するワラント・リンク債
        (リバース転換社債)は、対応する株価に非常に大きく依存する。
        デリバティブ取引に関連するリスク
         管理会社は、ファンドのためにデリバティブ取引を締結することがある。オプションの売買および
        先物契約またはスワップの締結は、以下のリスクを伴う。
        - 原商品の価格変動は、オプションまたは先物の価額の下落をもたらす可能性がある。かかる下落
           により全損が生じる結果となった場合、管理会社は、取得した権利を完全に失効させざるを得な
           くなる可能性がある。スワップの原資産の価額の変動もまた、ファンドに損失をもたらす可能性
           がある。
        - オプションのレバレッジ効果は、原商品を直接購入した場合よりも大幅にファンドの資産価額を
           変動させることがある。損失リスクは、取引を最初に締結する時点では測定することができな
           い。
        - ある時点において特定の商品の流動性ある流通市場が存在しない可能性がある。一定の状況下で
           は、デリバティブのポジションを有利に解消する(手仕舞う)ことができないことがある。
        - オプションの購入には、原商品の価格が予想どおりに変動しないためにオプションを行使できな
           い、つまりはファンドが支払ったオプション料を失うリスクが伴う。オプションを売却した場
           合、ファンドがその時点の市場価格よりも高い価格で資産を購入しなければならないリスクまた
           はその時点の市場価格よりも低い価格で資産を引き渡さなければならないリスクがある。かかる
           場合、ファンドは、価格の差額から回収したオプション料を差し引いた額の損失を被る。
        - 先物契約には、管理会社が、締結時の原資産価格と取引のクロージング時または満期到来時の市
           場価格の差額をファンドの勘定で負担しなければならないリスクが伴う。結果的にファンドは損
           失を被る。損失リスクは、先物契約を締結する時点では測定することができない。
        - 必要なバック・ツー・バック取引(ポジションの手仕舞い)には、コストが発生する。
        - 原資産の将来のパフォーマンス、金利、価格および為替市場に関する管理会社の予測が不正確で
           あったことが事後に判明することがある。
        - 有利な時期にデリバティブの原資産を売買することが不可能となることがあり、または不利な時
           期にデリバティブの原資産を売買することが必要となる可能性がある。
        - デリバティブの利用は潜在的損失をもたらす可能性があり、かかる損失は、一定の状況下では予
           測不可能であり、当初証拠金を上回る可能性さえある。
         OTC取引には、以下のリスクが伴う。
        - 組織化された市場がない場合があり、つまりは管理会社がファンドの勘定でOTC市場において
           取得した金融商品を売却することが困難または不可能にさえなる。
        - 個別の契約により、バック・ツー・バック取引(ポジションの手仕舞い)の締結が困難もしくは
           不可能となる可能性があり、またはバック・ツー・バック取引(ポジションの手仕舞い)の締結
           のために相当な費用が必要となる場合がある。
        証券貸付に伴うリスク
         管理会社がファンドを代理して証券貸付を提供する場合、管理会社は、証券を借り手に譲渡し、借
        り手は、貸付の満期日到来時に同一の種類、数量および質の証券を返還する(証券貸付)。管理会社
        は、貸付期間中、貸付証券に対する処分権を有しない。貸付期間中に証券が値下がりし、管理会社が
        証券をすべて売却することを希望する場合、管理会社は、貸借取引を終了し、慣習的な決済サイクル
        を待たなければならないが、これはファンドに損失のリスクをもたらす可能性がある。
        買戻(レポ)契約に伴うリスク
         管理会社が買戻契約に基づき証券を売却する場合、管理会社は、証券を売却し、満期日に上乗せ額
        を加えてそれらを買い戻すことを約束する。満期日に売主が支払う買戻金額および上乗せ額は、契約
        の締結時に定められる。買戻契約に基づき売却された証券の価額が契約期間中に下落し、管理会社が
        価額の下落を抑えるためにそれらを売却することを望む場合、管理会社は、早期終了権を行使するこ
                                  22/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        とでしかかかる売却を行うことができない。契約の早期終了は、ファンドに財務損失を被らせる可能
        性がある。また、期間終了時に支払われる上乗せ額は、受領した現金の再投資を通じて管理会社が生
        み 出した収益よりも高くなることがある。
         管理会社が買戻契約に基づき証券を購入する場合、管理会社は、証券を購入し、満期日にそれらを
        売り戻すことを約束する。買戻金額は、契約の締結時にすでに定められている。買戻契約に基づき購
        入される証券は、契約相手に対する流動性提供の担保となる。証券の価額の上昇は、ファンドにとっ
        て利益とはならない。
        担保の受領に関連するリスク
         管理会社は、デリバティブ取引、証券貸付および買戻契約の担保を受領する。デリバティブ、貸付
        証券または買戻契約に基づき売却される証券は、値上がりする可能性がある。かかる場合、差し入れ
        られた担保は、取引相手方に関する管理会社の補充権または取戻権を完全に保証するのに十分でなく
        なる場合がある。
         管理会社は、封鎖現金勘定、高格付の国債または満期構造の短い短期金融商品ファンドに担保金を
        投資することができる。ただし、銀行残高を保有している信用機関は、破綻する可能性がある。国債
        および短期金融商品ファンドは、パフォーマンスが低迷することがある。期間終了時、管理会社が当
        初供与された額をファンドのために返還しなければならない場合であっても、投資された担保の全額
        が得られなくなる可能性がある。かかる場合、管理会社は、ファンドの勘定で、供与された金額まで
        担保を補填する義務、ひいては投資により生じた損失を補償する義務を負うことがある。
        保有のない証券化ポジションに伴うリスク
         このリスク要因については、「証券化ポジション(「アセットバック証券」)の購入に関連するリ
        スク」の項のリスク要因を参照されたい。
        インフレ・リスク
         すべての資産は、インフレによる評価減のリスクを伴う。これは、ファンドに保有される資産にも
        当てはまる。インフレ率は、ファンドの値上がり益を上回ることがある。
        為替リスク
         ファンドの資産は、ファンドの基準通貨以外の通貨に投資されることがある。ファンドは、当該投
        資からの収入、返済および収益をかかるその他の通貨で受領する。当該通貨の価値がファンドの基準
        通貨に対して下落する場合、かかる投資の価値、ひいては投資ファンドの価値も減少する。
        集中投資リスク
         特定の資産または市場に投資が集中している場合、ファンドは、特に当該資産または市場の動向に
        大きく依拠するようになる。
        投資ファンドの受益証券/投資口への投資に付随するリスク
         ファンド(「対象ファンド」)のために取得されるその他の投資ファンドの受益証券/投資口に伴
        うリスクは、当該対象ファンドに含まれる資産および当該対象ファンドが追求する投資戦略に内在し
        ているリスクに密接に関連している。ただし、各対象ファンドの運用者はそれぞれ独立して運用する
        ため、数本の対象ファンドが類似するまたは互いに相反する投資戦略を取る可能性もある。これによ
        り、既存のリスクの累積効果がもたらされる可能性があり、機会が相殺される場合もある。通常、管
        理会社が対象ファンドの運用を管理することはできない。対象ファンドの投資決定は、必ずしも管理
        会社の想定または予想と一致する必要はない。管理会社が対象ファンドのその時点の構成銘柄を適時
        に把握していないことがしばしばある。構成銘柄が管理会社の想定または予想に一致しなかった場
        合、管理会社は、相当な遅れを伴わなければ対象ファンドの投資口を返還することによって対処でき
        ない可能性がある。さらに、ファンドが受益証券/投資口を取得するオープン・エンド型の投資ファ
        ンドは、受益証券/投資口の買戻しを一時的に停止することがある。かかる場合、管理会社は、買戻
        金額の支払いと引換えに対象ファンドの管理会社または保管受託銀行に受益証券/投資口を返還する
        ことにより受益証券/投資口を対象ファンドに売却することを妨げられる。
        不動産ファンドに関連するリスク

                                  23/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ファンドは、主として直接的または間接的に不動産に投資するファンドの受益証券/投資口を取得
        することができ、または管理会社はかかるファンドの資産を保有し、かかる資産に付随するリスク
        は、ファンドのパフォーマンスに影響を及ぼす可能性がある。
         不動産ファンドに投資することにより、ファンドは、その資産を間接的に不動産に投資する。した
        がって、ファンドは、不動産投資に付随するリスクを間接的に負う。かかるリスクには、とりわけ、
        立地状況の変化または賃借人の信用力の変動によりもたらされる空室、延滞地代および賃料の損失等
        の財産所有に内在するリスクが特に含まれる。立地状況の変化により、立地が特定の使用目的に適さ
        なくなることがある。建物の状態によっては維持管理に支出を要する場合があるが、これは常に予見
        できるとは限らない。
         不動産ファンドは、クローズド・エンド型ファンドまたはオープン・エンド型ファンドである場合
        がある。クローズド・エンド型ファンドは、全期間にわたって投資口の買戻しを行わないファンドで
        ある。したがって、現行のファンドは、クローズド・エンド型ファンドの期間中、取得した投資口の
        返還を行うことはできない。オープン・エンド型不動産ファンドの場合、大規模な買戻請求があった
        際の買戻金額の支払いおよび秩序立った操作の確保のための流動資源が十分でなくなっているかまた
        はかかる支払いおよび操作のために流動資源を直ちに利用することができないときに、かかる不動産
        ファンドが特定の期間にわたり受益証券/投資口の買戻しを拒絶または停止する可能性がある。ま
        た、不動産ファンドの受益証券/投資口の購入は、必ずしも投資上限額により制限されるとは限らな
        い。したがって、大規模な買戻請求は、ファンドの流動性に影響を及ぼし、受益証券の買戻しの停止
        が必要となる可能性がある。受益証券の買戻しが停止した場合において、管理会社が受益証券の買戻
        しを停止している間に市場価額を下回る不動産および特別目的ビークルを売却せざるを得ないとき等
        には、受益証券1口当たり純資産価格は下落する可能性がある。受益証券の買戻しが再開された後の
        受益証券1口当たり純資産価格は、買戻しが停止される前の価格よりも低くなる場合がある。さら
        に、不動産の売却を通じて受益証券の買戻しを再開するために必要な流動性を確保することができな
        い場合等には、一時的な停止は、受益証券/投資口の買戻しの永久的な停止および不動産ファンドの
        清算につながる可能性がある。不動産ファンドの清算は、場合によっては数年に及ぶ長い期間を要す
        る可能性がある。したがって、ファンドには、管理会社が不動産ファンドで予定している保有期間が
        実現されないリスクおよびファンドが投資元本の大部分を無期限に利用できないかもしれないリスク
        がある。
        ヘッジ・ファンドに関連するリスク

         ファンドは、ヘッジ・ファンドの受益証券/投資口を取得することがある。これらは、通常、購入
        される投資資産の選定に関して法的規制を受けない。ヘッジ・ファンドは、取引の締結時にファンド
        に帰属していない資産の売却(空売り)等を行うことができる。また、ヘッジ・ファンドは、借入
        れ、証券貸付、デリバティブに組み込まれているレバレッジまたはその他の方法(レバレッジ効果)
        によりファンドの投資水準を引き上げる手段を用いることがある。これにより、ファンドに保有され
        る資産の価額は減少することがある。このため、ヘッジ・ファンドにヘッジ・ファンドの原資産のパ
        フォーマンスを大幅に上回る程度にまで損失が生じる可能性がある。
        証券化ポジション(「アセットバック証券」)の購入に関連するリスク

         流動性の低い証券は、金融会社により売買可能な(アセットバック)証券に転換することができ
        る。かかる商品には、とりわけ、証券化された不動産モーゲージ(「モーゲージバック証券」)およ
        び様々なプール債権の証券化商品(「債務担保証券」)が含まれる。これらは、「アセットバック証
        券」と総称される。
         本書に記載されるリスクへのエクスポージャーの程度は、ファンドが投資先とする証券化商品のト
        ランシェ(下位/上位)により異なる。
         アセットバック証券への投資は、主として裏付けとなる債権プールまたは参照値のパフォーマンス
        により激しい価額変動に見舞われることがある。場合によっては、かかる証券は、非常に流動性が低
        くなり、大幅に割引しなければ売却できないことがある(流動性リスク)。
                                  24/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         裏付けとなる債権または参照値が早期に返済されるリスクがある。予定された期間が満了するまで
        にファンドが受領したかかる資産に関係する利払いは、違約金の支払等の方法により一部しか補償さ
        れ ない(早期買戻しに伴うリスク)。
         期限の到来した利子および元本の支払いまたは裏付けとなる債権から生じるその他の合意された債
        務は、履行されないかまたは支払いが遅延することがある。また、各アセットバック証券は、全損ま
        たは大幅な価額の減少を被ることさえある。したがって、ファンドのレベルでの多額の損失をなくす
        ことはできない(債務不履行リスク)。固定利付アセットバック証券もまた、以下に記載される金利
        変動に伴うリスクにさらされる。
         そのため、ファンドのパフォーマンスは、悪影響を受ける可能性があり、大きなボラティリティに
        見舞われる。
         貸付人、オリジネーターまたはスポンサーが、いわゆるリスク保有として証券化商品の取引高の
        5%以上を保有し、かつ、追加の規定を遵守している場合に限り、管理会社は、現在、2011年1月1
        日以降に発行された証券化商品(証券化ポジション)の信用リスクに対するエクスポージャーを負う
        ことがある。例えば、管理会社は、オリジネーターまたはスポンサーが信用供与に適用する基準が明
        確かつ妥当であり、継続的管理ならびにオリジネーターおよびスポンサーが信用リスクを伴うポート
        フォリオおよびエクスポージャーを監視するのに有効なシステムを運用することを確保する。かかる
        規制は、EU全体に適用される。したがって、管理会社は、かかるカットオフ日以降に発行された証
        券化商品がこのEUの基準に適合していない場合、投資者の利益のために是正措置を講じる義務を負
        う。かかる是正措置の一環として、管理会社は、やむを得ずかかる証券化ポジションを売却すること
        がある。銀行、元本管理会社に適用され、将来的には保険会社にも適用される可能性のある法的規制
        により、管理会社がファンドのために保有していたかかる証券化ポジションを売却できなくなるリス
        クが存在し、または売却できたとしても大幅に割引しなければならないもしくは長期にわたる遅延を
        伴わなければならないリスクが存在する。ファンドにとって、これは、価額の損失を被る可能性があ
        るということを意味する(法的に許容されなくなることによる損失リスク)。
         本書に記載される管理会社の証券化ポジションの適切性を確認する義務については、「リスク管
        理」の項に記載されるリスク管理手順に組み入れられている。
        投資領域から生じるリスク

         ファンドに広範な枠組みを提供する投資原則および法律により定められる制限を遵守すると同時
        に、実際の投資方針もまた、主として少数の産業、市場または地域/国等の資産を取得することを目
        的としている。このように少数の特定の投資セクターに集中した場合には、リスク(閑散市場、一定
        の景気サイクル内での広範な変動等)が付随する可能性がある。年次報告書により、直近の報告年度
        の投資方針の内容に関する遡及的な情報の提供を行う。
        ファンドの流動性が減少または増加するリスク(流動性リスク)

         以下に挙げるリスクは、ファンドの流動性を損なう可能性のあるリスクである。これは、ファンド
        が一時的または永久的に支払債務を履行できなくなるか、または管理会社が一時的または永久的に投
        資者の買戻請求に応じられなくなることにつながる可能性がある。投資者にとっては、予定している
        保有期間を実現できず、投資元本またはその一部を無期限に利用できなくなる可能性がある。さら
        に、法律上許容される場合において管理会社が市場価額を下回る価格でファンドの資産を売却せざる
        を得ないときは特に、流動性リスクが顕在化することにより、ファンドの1口当たり純資産価格、ひ
        いては受益証券1口当たり純資産価格が減少することにつながるおそれがある。
        資産への投資に伴うリスク
         管理会社はまた、ファンドのために、取引所もしくは他の組織化された市場では売買を認められて
        いない資産または他の組織化された市場では保有されていない資産を取得することが認められてい
        る。かかる資産は、売却するとした場合には大幅に割引しなければ売却できないまたは長期にわたる
        遅延を伴わなければ売却できないこととなる場合がある。取引所での売買を認められている資産で
        あっても、市況、取引高、期間および予定コストによっては売却が困難となるか、または売却するた
                                  25/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        めに大幅に割引する必要が生じる可能性がある。原則としては、ファンドのために取得できるのはい
        つでも清算することのできる資産のみであるが、損失を生じることなく、これが一時的または永久的
        に できなくなる可能性を否定することはできない。
        借入れに関するリスク
         管理会社は、ファンドの勘定で借入れを行うことができる。管理会社が関連する貸付を拒否される
        リスクまたは格段に不利な条件でしか貸付を受けることができないリスクがある。変動金利ローン
        は、金利が上昇した場合、負担が大きくなる可能性がある。不十分な借入れはファンドの流動性に影
        響を及ぼす可能性があるため、管理会社は、早期にまたは予定していたよりも不利な条件で、資産を
        売却せざるを得なくなる場合がある。
        流出入の増大から生じるリスク
         投資者の売買注文は、ファンドに流入する流動性およびファンドから流出する流動性を生み出す。
        この流出入は、差引きされた後、ファンドの流動資産の純増減額につながる可能性がある。かかる純
        増減額によって投資運用会社は資産の売買を行うことがあり、それにより取引コストが生じる。これ
        は特に、流出入によって管理会社がファンドに関して定めた流動資産の枠をファンドが上回ったまた
        は下回った場合に当てはまる。結果的に発生した取引コストはファンドに請求され、ファンドのパ
        フォーマンスに影響を及ぼす可能性がある。流入の場合、管理会社が適切な状況下で資金を投資でき
        ないときは、ファンドの流動性が増加することによってファンドのパフォーマンスが悪影響を受ける
        可能性がある。
        特定の地域/国の公休日に付随するリスク
         投資戦略に従い、特に特定の地域/国においてファンドのために投資が行われることがある。かか
        る地域または国にその地の公休日があることにより、かかる地域または国の取引所の取引日とファン
        ドの評価日の不一致が生まれることがある。そのため、ファンドは、当該日が評価日でない場合は、
        かかる地域/国の市場動向に対して同一の日に反応することができない可能性があり、またはかかる
        地域または国の市場において取引日でない評価日に行為することができない場合がある。その結果、
        ファンドは、必要とされる時期に資産を売却することを妨げられる可能性がある。かかる場合、ファ
        ンドの買戻請求に応じる能力またはその他支払債務を履行する能力は悪影響を受ける可能性がある。
        カウンターパーティー・リスクおよび信用リスク

         以下のリスクは、他の当事者(取引相手方)との間の契約関係の枠組み内において生じる可能性の
        あるリスクである。これには、契約相手が契約に基づく義務を履行できなくなるリスクが含まれる。
        かかるリスクは、ファンドのパフォーマンスを損ない、ひいては受益証券1口当たり純資産価格およ
        び投資者の投資元本に悪影響を及ぼす可能性がある。
        債務不履行リスク/カウンターパーティー・リスク(セントラル・カウンターパーティーを除く。)
         ファンドが請求権を有する発行体または契約相手(取引相手方)の債務不履行は、ファンドに損失
        をもたらす可能性がある。発行体リスクは、各発行体における特定の局面による影響について述べた
        ものであり、資本市場での一般的な動向とともに、証券価格に影響を及ぼす。証券を慎重に選定した
        としても、発行体の資産の下落による損失を完全になくすことはできない。ファンドのために締結さ
        れた契約の当事者は、全体的にまたは部分的に債務不履行に陥る可能性がある(カウンターパー
        ティー・リスク)。これは、ファンドの勘定で締結されるすべての契約に当てはまる。
        セントラル・カウンターパーティー・リスク
         セントラル・カウンターパーティー(CCP)は、ファンドのための一定の取引、特にデリバティ
        ブ金融商品に関する取引において仲介機関を務める。かかる場合、CCPは、売主に対しては買主と
        して、また買主に対しては売主として行為する。CCPは、常に、当初証拠金(担保等)の利用等に
        より、締結した取引から生じた損失を相殺することができる一連の保護メカニズムを通じて、取引相
        手方の債務不履行リスクを担保する。かかる保護メカニズムを用いたとしても、CCPは、CCPが
        債務不履行に陥り、それによりファンドに関する管理会社の請求権も影響を受ける可能性をなくすこ
        とはできない。かかる場合、ファンドには損失がもたらされるが、かかる損失は担保されない。
        買戻(レポ)契約における債務不履行リスク
                                  26/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         買戻契約では、担保は、契約相手が対価を提供することと引換えに供与される。契約相手が買戻契
        約の期間中に債務不履行に陥った場合、管理会社は、買戻契約に基づき購入された証券または現金に
        関 し利用権を有する。期間中の発行体の信用力の低下または買戻契約に基づき売却された証券の価格
        上昇により、差し入れられた担保が管理会社の取戻権を完全に保証するのに十分でなくなった結果、
        ファンドには損失リスクが生じる可能性がある。
        証券貸付における債務不履行リスク
         管理会社がファンドのために証券貸付を提供する場合、管理会社は、契約相手の債務不履行に対し
        て十分な担保を有することを確保しなければならない。差し入れられる担保の価値は、少なくとも証
        券担保貸付として譲渡された証券の市場価額に相当する。貸付として付与された証券の価額が上昇
        し、差し入れられた担保の質が低下しまたは経済状況の悪化が生じ、すでに差し入れられた担保が十
        分でなくなった場合、借り手はさらに担保を差し入れなければならない。借り手が追加の支払いを行
        うかかる義務を履行することができない場合は、契約相手が債務不履行に陥ったときに取戻権が完全
        に保証されないリスクが生じる。担保がファンドの保管受託銀行以外の機関により保管される場合
        は、借り手が債務不履行に陥ったときに直ちにまたは完全に担保を利用できないリスクがさらに生じ
        る。
        オペレーショナル・リスクおよびファンドに伴うその他のリスク

         以下は、管理会社または外部の第三者における不適切な内部処理過程、人為的ミスまたはシステム
        障害等により生じる可能性のあるリスクの一覧である。かかるリスクは、ファンドのパフォーマンス
        を損ない、ひいては受益証券1口当たり純資産価格および投資者の投資元本に悪影響を及ぼす可能性
        がある。
        犯罪活動、瑕疵または自然災害に起因するリスク
         ファンドは、詐欺行為またはその他の犯罪活動の被害を受ける可能性がある。ファンドは、管理会
        社の従業員もしくは外部の第三者の誤解もしくは誤りにより、または例えば自然災害等の外部的事象
        により損失を被ることがある。
        カントリー・リスクまたは送金リスク
         外国の借り手が支払能力を有するにもかかわらず、その所在国でその通貨により送金を行うことが
        できないかもしくは送金を認めないため、またはその他の理由により、支払いを一切行うことができ
        ないか、支払いを定時に行うことができないかまたは他の通貨でしか支払いを行うことができないリ
        スクが存在する。これは、例えば、管理会社がファンドの勘定で受領することのできる支払いが行わ
        れないか、または支払いが為替制限のため交換できない通貨もしくは異なる通貨で行われる場合をい
        う。債務者が他の通貨で支払いを行う場合、かかる状況は、上記の為替リスクにさらされる。
        法務および政治リスク
         ルクセンブルグ法に服しない法域または法的な紛争が生じた場合にルクセンブルグの管轄権から外
        れる法域においてファンドのために投資が行われることがある。ファンドの勘定で生じる管理会社の
        権利および義務は、ルクセンブルグにおけるものと異なり、ファンドおよび/または投資者に不利と
        なる可能性がある。管理会社は、政治情勢または法整備(かかる法域における法体制状況の変化を含
        む。)を認識するのが遅くなり過ぎるもしくは全く認識できない、またはかかる情勢または整備に
        よって取得可能な資産またはすでに取得した資産に関し制約がもたらされる可能性がある。かかる事
        態は、管理会社および/またはルクセンブルグにおけるファンドの運用に関して法体制状況が変化し
        た場合にも起こることがある。
        財務体制状況の変化、税務リスク
         本書に含まれる税務情報は、現行の法律に関する管理会社の理解に基づくものである。かかる情報
        は、所得税または法人所得税が課される者を対象としているが、これらに限られない。ただし、法律
        制定、裁判所の決定または税務当局の命令により税務構造が変更される可能性については責任を負わ
        ない。
        主要人物リスク
                                  27/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         ファンドのパフォーマンスが特定の期間において極めて良好な場合、かかる成果は、ファンドのた
        めに行為する個人の能力にも依拠していることがあり、したがって、運用による適切な意思決定に依
        拠していることがある。しかしながら、ファンドの運用担当者は変更される場合がある。新しい意思
        決 定者は成功しない可能性がある。
        保管リスク
         特に外国で資産が保管される場合には、支払不能、デュー・ディリジェンスの違反または不可抗力
        によりもたらされ得る損失リスクが伴う。
        取引メカニズムおよび決済メカニズムから生じるリスク(決済リスク)
         電子システムによる証券取引の処理は、契約当事者のいずれかが時間どおりにもしくは合意に従い
        支払いを行わないリスクまたは証券が遅れずに交付されないリスクを発生させる。
        リスク管理
         管理会社は、ファンドの投資戦略に関連するすべてのリスク(特に市場リスク、信用リスク、流動
        性リスク、カウンターパーティー・リスク、オペレーショナル・リスクおよびその他一切の関連リス
        クを含む。)を継続的に特定し、測定し、管理しおよび監視するために、効果的なリスク管理の方針
        および手続を実施する持続的なリスク管理機能を確立し、維持している。
         ファンドは、(ⅰ)ヘッジ目的、(ⅱ)効率的なポートフォリオ運用および/または(ⅲ)投資戦略の
        実施のためにあらゆる金融デリバティブ商品を用いることができる。
        市場リスク
         ファンドの市場リスクは、相対的バリュー・アット・リスクの場合はデリバティブを含まない参照
        ポートフォリオの市場リスクの200%を超えず、絶対的バリュー・アット・リスクの場合はデリバティ
        ブを含まない参照ポートフォリオの市場リスクの20%を超えない。
        グローバル・エクスポージャー
         ファンドのグローバル・エクスポージャーは、(ⅰ)バリュー・アット・リスク(VaR)法または
        (ⅱ)コミットメント法により計算される。
         バリュー・アット・リスク法は、通常の市況における特定の期間にわたり、特定の信頼水準にて生
        じ得る予想損失の指標を提供する。
         コミットメント法については、「レバレッジ」の項において説明される。
        レバレッジ
         「レバレッジ」とは、ファンドが保有する資産の価額の変動(エクスポージャー)とファンドの1
        口当たり純資産価格の比率をいう。このリスクは、例えば、デリバティブ、借入れおよび証券貸付の
        利用により生じる。
         ファンドが利用するレバレッジの水準は、グロス法およびコミットメント法に従い計算される。
         グロス法に基づき計算されるエクスポージャーは、すべてのポジションの絶対的価値(ファンドの
        通貨で保有されている現金および類似する低リスクの短期ポジションの価値を除く。)の総和であ
        る。証券の場合、エクスポージャーは、その絶対的市場価値に相当し、デリバティブの場合、そのエ
        クスポージャーは、関連する原資産の相当するポジションの絶対的市場価値に相当する。
         コミットメント法に基づき計算されるエクスポージャーの場合、同一の原資産に関するデリバティ
        ブ商品または証券のポジションは、ネットされる(以下「ネッティング」という。)。それ自体がエ
        クスポージャーを生み出すことのない、リスクを低減させるだけのデリバティブは、計算から除外さ
        れる(以下「ヘッジ」という。)。エクスポージャーは、ネッティングおよびヘッジを考慮した上
        で、証券または場合に応じてデリバティブの関連する原資産の相当するポジションのすべての絶対的
        市場価値の総和に相当する。
         ファンドは、純資産の10%を上限として借入れを行うことができる。ただし、かかる借入れは一時
        的なものとし、借入れの代わり金を投資目的に使用しないことを条件とする。
        担保の再利用
         管理会社は、ファンドのために締結されたデリバティブ、証券貸付および買戻契約等に関する取引
        においてファンドを代理して担保を受領する。かかる担保は、カウンターパーティー・リスク(すな
        わち当該取引の取引相手方が支払不能に陥るリスク)を低減することを目的としている。
                                  28/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         上記のとおり受領された担保は再利用されない。
        流動性リスク
         流動性リスク管理システムでは、管理会社によるファンドの流動性リスクの監視を可能にし、ファ
        ンドの投資対象の流動性特性がその裏付けとなる債務に適合することを確保する手続が定められる。
        また、流動性リスク管理システムでは、通常の流動性状況および特別な流動性状況において、定期的
        にストレス・テストを実施する。かかるストレス・テストにより、管理会社は、ファンドの流動性リ
        スクの評価および監視を行うことができる。適切な流動性管理により、ファンドの投資戦略、ファン
        ドの流動性特性および適用される買戻方針は適正に結び付くことが確保される。管理会社は、予想さ
        れるもしくは実際の流動性不足またはファンドのその他の苦境に対処するために適切なエスカレー
        ション措置が整備されることを確保する。したがって、受益者の権利に悪影響を与える可能性のある
        特別な場合、またはファンドの純資産総額の10%を超える買戻請求が行われる場合、管理会社は、受
        益証券1口当たり純資産価格を決定し、ファンド資産の必要な換金が完了した時に限り買戻しを行う
        権利を留保する。かかる場合、当該時において手続中の申込み、転換および買戻請求は、このように
        計算された1口当たり純資産価格に基づき計算される。
       (2)リスクに対する管理体制

         ファンドのポートフォリオ運用は、投資運用会社内のアセット・マネジメント・リスク統制管理部
        門および投資運用コンプライアンス部門による支援を受けている。管理会社のコンプライアンス部門
        は、組織上、ドイツ銀行グループのコンプライアンス部門の現地責任、およびドイツ銀行グループの
        アセット&ウェルス・マネジメント部門のコンプライアンス部の担当責任の下に置かれている。それ
        らは、投資方針決定者、ポートフォリオ・マネージャーおよび管理会社の業務上の機能から独立して
        業務を行う。管理会社の事業リスク部門およびコンプライアンス部門は常にすべてのポートフォリオ
        を監視している。
         ファンドは、ヘッジ目的またはヘッジ目的以外でデリバティブ取引等を行っている。ファンドは、
        デリバティブ取引等およびそれらに伴うリスクをバリュー・アット・リスク法により管理している。
         ファンドのリスク管理体制は、2015年1月末日現在のものであり、随時変更されることがある。
                                  29/196










                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (3)リスクに関する参考情報
                                  30/196




















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      4【手数料等及び税金】
       (1)【申込手数料】
        a.海外における申込手数料
           申込金額の3.0%(税抜き)を上限とする。
        b.日本における申込手数料
           申込金額の3.24%(税抜き3.0%)を上限とする。
          申込手数料は、販売会社による商品および関連する投資環境の説明や情報提供等ならびに購入受
         付事務等の対価である。
       (2)【買戻し手数料】

        a.海外における買戻し手数料
           買戻し手数料は徴収されない。
        b.日本における買戻し手数料
           買戻し手数料は徴収されない。
       (3)【管理報酬等】

        管理  報酬  等
         (ⅰ)メキシコペソクラス受益証券について、管理会社の報酬額は、年率1.4%を上限とする。
            管理報酬は、各評価日に計算される受益証券1口当たり純資産価格に基づくファンドの資産か
           ら各月末に差し引かれる。
            管理会社は、通常、自らの管理報酬の一部を仲介機関に譲渡する。これは、代理人として行わ
           れる販売業務の報酬として支払われる。当該報酬は、相当な金額となる可能性がある。当該報酬
           は、各クラス受益証券ごとに異なる場合がある。年次報告書は当該報酬に関する追加的な情報を
           含む。管理会社は、当該報酬およびファンドから保管受託銀行および第三者に対し支払う費用の
           払戻しを受領しない。
            管理報酬は、ファンド設定・継続開示にかかる手続き、ファンドについての資料作成・情報提
           供、ファンドの運用状況・費用支払の監督、ファンドのリスク量の計測・管理、その他ファンド
           運営管理全般にかかる業務の対価として管理会社に支払われる。
            管理会社は、ファンドから管理報酬を受領し、管理報酬から以下のファンドの関係法人に対す
           る報酬を支払う。
            手数料等         支払先          対価とする役務の内容                     報酬率
          代行協会員報酬          代行協会員       ファンド証券1口当たり純資産価格                     ファンドの純資産総額
                           の公表業務、目論見書、決算報告書                     の年率0.10%
                           等の日本証券業協会への提出業務、                     (四半期毎後払い)
                           およびこれらに付随する業務
          販売報酬          販売会社       ファンド証券の販売業務・買戻しの                     ファンドの純資産総額
                           取扱業務、運用報告書の交付業務、                     の年率0.60%
                           購入後の投資環境等の情報提供業                     (毎月後払い)
                           務、およびこれらに付随する業務
         (ⅱ)管理報酬に加え、以下の報酬および費用がファンドに請求される場合がある。
           - ファンドの純資産に通常依拠する金額に対する管理事務代行報酬。管理会社および管理事務
             代行会社は、ルクセンブルグの慣習上の市場慣行に従って管理事務代行契約において当該報
             酬の具体的な金額を設定するものとする。報酬は各クラス受益証券ごとに異なる場合があ
             る。報酬額は、ファンドの年次報告書において閲覧される場合がある。管理事務代行報酬の
             ほか、管理事務代行会社は、当該報酬の対象ではない自らの活動の一部として生じる費用お
             よび経費の対価を受領するものとする。管理事務代行業務は、すべての記帳その他ルクセン
             ブルグのファンドの主な管理事務に法律および付則上必要とされる管理義務の履行を含む。
                                  31/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
             管理事務代行報酬は、ファンドの購入・換金(買戻し)等受付け業務、ファンド信託財産の
             評価業務、ファンド純資産価格の計算業務、ファンドの会計書類作成業務、およびこれらに
             付 随する業務の対価として管理事務代行会社に支払われる。
           - 登録機関兼名義書換代行報酬および副名義書換代行報酬またはCDSCの計算に関連して任
             命される可能性のある業務提供代行会社の報酬。当該報酬は、受益証券の登録の維持および
             受益証券の売買および交換取引の決済のために支払われる。当該報酬の金額は、維持されて
             いる登録済受益証券口数に依拠する。報酬は各クラス受益証券ごとに異なる場合がある。報
             酬額は、ファンドの年次報告書において閲覧される場合がある。当該報酬のほか、登録機関
             兼名義書換代行会社は、当該報酬の対象ではない自らの活動の一部として生じる費用および
             経費の対価も受領するものとする。
           - 保管されている資産の保有に関する保管報酬。当該報酬額は、通常、保有されている資産に
             依拠する。管理会社および保管受託銀行は、ルクセンブルグの慣習上の市場慣行に従って保
             管契約において当該報酬の具体的な金額を設定するものとする。報酬額は、ファンドの年次
             報告書において閲覧される場合がある。当該報酬のほか、保管受託銀行は、当該報酬の対象
             ではない自らの活動の一部として生じる費用および経費の対価も受領することができ、また
             受領するものとする。
             保管報酬は、ファンド信託財産の保管・管理業務、ファンド信託財産にかかる入出金の処理
             業務、ファンド信託財産の取引にかかる決済業務、およびこれらに付随する業務の対価とし
             て保管会社に支払われる。
           - 監査役、代理人および税務上の代理人について生じる費用。
           - あらゆる制定法上の売買に関する文書の印刷、郵送および翻訳、および、適用法または指定
             された当局が発行する規則に従って要求されるその他の報告書および文書の印刷および配布
             について生じる費用。
           - 潜在的な国内もしくは外国市場への上場または登録から生じる費用。
           - その他ファンドの資産の投資および運用費用。設立費用その他の設立に関連する費用。かか
             る料金は5年以内の期間において償却される。
           - ファンドに関連してなされなければならない、約款その他のファンドに関連する文書(登録
             申請書、目論見書または説明書を含む。)の作成、あらゆる登録機関および取引所(地元の
             証券業協会を含む。)への届出および公表、または、ファンドの受益証券の募集について生
             じる費用。
           - 受益者向けの公表に要する費用。
           - 保険料、郵便料金、電話およびファクシミリ代金。
           - あるクラス受益証券の清算費用。
           - 協会の会費。
           - ある国家の資産に直接的に投資することまたはある国家の市場に契約当事者としての直接的
             に参加することを許可する地位の獲得および維持に関連する費用。
           - インデックス名の使用に関連して生じる費用(とりわけ、ライセンス料)。
         本(ⅱ)項に記載された累積費用は、管理報酬の30%を超えないこととする。
         費用は、各月末に支払われるものとする。全ての費用は、まず現時点の収益から、次にキャピタ
        ル・ゲインから、そしてファンドの資産から差し引かれるものとする。
        総経費率
         総経費率(TER)は、ファンドの経費がファンドの平均資産(発生済み取引費用を除く。)に占
        める割合として定義されている。実効TERは毎年計算され、年次報告書において公表される。
        最良執行
         管理会社は、投資決定を実行する際、ファンドの最善の利益に適うように行為する。かかる目的の
        ために、管理会社は、執行および決済の価格、費用、迅速さ、可能性、発注規模および発注内容また
        は注文の執行に関連するその他の勘案事項を考慮し、ファンドにとって可能な限り最良の結果を得る
        ためにすべての合理的な措置を講じる(最良執行)。ポートフォリオ運用が委託される場合、任命さ
                                  32/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        れたポートフォリオ・マネージャーは、最良執行に関する法令・規制にすでに服していないときは、
        契約により、これに相当する最良執行原則を適用する義務を負う。
        誘引
         後記「受領した報酬の譲渡」、「証券および金融商品の買い注文および売り注文」および「報酬の
        分配」の項において提供される情報に加え、第三者に対しまたは第三者により支払いまたは提供がな
        される報酬、手数料または非金銭的な恩典(これらは、関連サービスの質を向上させることを目的と
        するものであり、ファンドまたはファンドの投資者の最善の利益に適うように行為する管理会社の義
        務を阻害するものではない。)に関する取決めの重要条件は、請求に応じて投資者に開示される。
        受領した報酬の譲渡
         管理会社は、通常、自らの管理報酬の一部を販売会社に譲渡する。これは、管理会社のために行わ
        れる販売業務の報酬として支払われる。当該報酬は、相当な金額となる可能性がある。
         管理会社は、ファンドの資産から保管受託銀行および第三者に対し支払う報酬および費用の払戻し
        を受領しない。
        証券および金融商品の買い注文および売り注文
         管理会社は、ファンドの勘定で、ブローカーおよびトレーダーに対し、直接、証券および金融商品
        の買い注文および売り注文を出す。管理会社は、一流の執行基準に適合する通常の市場条件に基づ
        き、これらのブローカーおよびトレーダーと契約を締結する。管理会社は、ブローカーまたはトレー
        ダーを選択する際、ブローカーまたはトレーダーの信用格付ならびに市場情報の質、分析および提供
        される執行能力等のあらゆる関連要因を考慮する。
         さらに、管理会社は現在、ブローカーおよびトレーダーにより提供される有用な恩典を利用し、活
        用するための契約を受諾し、締結している。管理会社は、かかるサービスを保持する権利を有してお
        り、かかるサービスには直接ブローカーおよびトレーダーから提供される業務が含まれる。かかる直
        接的サービスには、資産取引の妥当性に関する特別なアドバイスまたはその評価、分析およびコンサ
        ルティング業務、経済および政治的分析、ポートフォリオ分析(評価および業績測定を含む。)、市
        場分析に加えて、市場および価格情報システム、情報サービス、コンピューター・ハードウェアおよ
        びソフトウェアまたは投資決定プロセスを支援するために用いられる範囲での情報収集のためのその
        他のオプション、研究または分析活動のコンサルティングまたは実行、および投資ファンドの資産に
        関する保管業務等の間接的サービスが含まれる。これは、仲介業務が一般的な分析に限られず、ロイ
        ターおよびブルームバーグ等の特別なサービスを含む場合があることを意味する。ブローカーおよび
        トレーダーとの契約は、ブローカーおよびトレーダーが資産の売買に対して支払われる手数料の一部
        を直ちにまたは後に第三者に譲渡することができるという条件を含む場合がある。上記の手数料は、
        予め定められた業務に関して管理会社が提供するものとする。
         管理会社は、これらの恩典(通常「ソフト・ダラー」と称される。)を利用する際に、あらゆる有
        効な規制基準および業界基準を遵守するものとする。特に、管理会社は、かかる恩典の取得に関する
        契約が、合理的かつ賢明な裁量に従って行われる投資決定プロセスにおいて管理会社を支援するもの
        ではない場合、当該契約を受諾せず、締結しないものとする。前提条件として、管理会社は、常に、
        可能な限り最高の条件で適当な種類および規模の取引について適時に適切な市場を考慮して取引が実
        行されること、ならびにかかる恩典に対する権利を取得するために不要な事業取引が締結されないこ
        とを確保するものとする。
         ソフト・ダラー契約の範囲内で受領する商品およびサービスには、旅行、宿泊施設、娯楽、一般管
        理商品およびサービス、一般オフィス機器およびオフィス・スペース、会費、従業員給与ならびに直
        接の現金支払いは含まれないものとする。
        報酬の分配
         管理会社は、一部のブローカーとの間で契約を締結することがあり、当該契約に基づき、各ブロー
        カーは関連する契約に従い資産の売買に関して管理会社から受領する支払いの一部を直ちにまたは後
        に第三者に譲渡し、その後、かかる第三者が管理会社に調査または分析サービスを提供する。かかる
        契約(「報酬分配契約」と称される。)は、投資ファンドを運営する目的で管理会社によって用いら
        れる。具体的には、管理会社は、上記「証券および金融商品の買い注文および売り注文」の項に定め
                                  33/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        られるとおり、かつ当該項に定める条件に従う場合に限り、これらのサービスを利用するものとす
        る。
       (4)【その他の手数料等】

         上記の費用のほか、以下の費用もファンドに請求される。
         - ファンドの資産およびファンド自体に課されるすべての税金(特に年次税)、ならびに管理費
            および保管費に関連して発生する可能性のある税金。
         - 管理会社、管理事務代行会社、投資運用会社、保管受託銀行もしくは名義書換代行会社または
            管理会社が任命する第三者が受益者の利益のために行為する際に負担する弁護士費用。
            弁護士費用は、ファンドにかかる契約書類の作成業務、目論見書等の開示・届出資料作成業
            務、監督当局への届出に関する業務、およびこれらに付随する業務の対価として支払われる。
         - 資産の取得および処分に関連して発生する可能性のある費用。
         - 受益証券の為替取引および為替戦略に関連して発生する可能性のある費用は受益証券に請求さ
            れる。
         - ファンドの受益者の利益を保護するために生じる可能性のある特別費用(例えば訴訟費用)。
            管理会社は、それぞれの場合において、当該費用を負担するか否か定めるものとし、その旨年
            次報告書において別途報告する。
         費用は、各月末に支払われるものとする。全ての費用は、まず現時点の収益から、次にキャピタ
        ル・ゲインから、そしてファンドの資産から差し引かれるものとする。
       (5)【課税上の取扱い】

        (A)日本
          2015年3月31日現在、日本の受益者に対する課税については、以下のような取扱いとなる。
         Ⅰ ファンドが税法上公募外国公社債投資信託である場合
           (1)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公
            社債投資信託の分配金と同じ取扱いとなる。
           (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
            るファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相当額との差益を含む。)について
            は、源泉分離課税となり、20.315%(所得税(復興特別所得税を含む。以下同じ。)
            15.315%、住民税5%)の税率による源泉徴収が日本国内で行われ、課税関係は終了するが、
            この場合、支払調書は提出されない。
           (3)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、20.315%(所得税15.315%、住民税5%)の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一
            定の公共法人等(所得税法別表第一に掲げる内国法人をいう。以下同じ。)または金融機関等
            を除く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される。なお、益金不算入の適用は認め
            られない。
           (4)受益証券の売買および買戻しに基づく損益は、公募国内公社債投資信託の売買損益と同様に
            取り扱われ、個人の受益者の売買益については課税されない。
         <2016年1月1日以後の課税上の取扱いについての注記>
          2016年1月1日以後、公募外国公社債投資信託については、以下のような課税上の取扱いとな
         る。
           (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
           (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内公
            社債投資信託の分配金と同じ取扱いとなる。
           (3)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
            るファンドの分配金については、2016年1月1日以後は20.315%(所得税15.315%、住民税
                                  34/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
            5%)、2038年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税5%)の税率による源泉徴収が日本
            国内で行われる。
             日本の個人受益者は、申告分離課税が適用されるので原則として確定申告をすることになる
            が、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終了させるこ
            ともできる。
             確定申告不要を選択しない場合、一定の上場株式等(2016年1月1日施行の改正租税特別措
            置法に定める上場株式等をいう。Iにおいて、以下同じ。)の譲渡損失(繰越損失を含む。)
            との損益通算が可能である。
           (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、所得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等または
            金融機関等を除く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後
            は15%の税率となる。)。なお、益金不算入の適用は認められない。
           (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
            (譲渡価額から取得価額等を控除した金額(邦貨換算額)をいう。以下同じ。)に対して、源
            泉徴収選択口座において、2016年1月1日以後は20.315%(所得税15.315%、住民税5%)、
            2038年1月1日以後は20%(所得税15%、住民税5%)の税率による源泉徴収が日本国内で行
            われる。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一である
            が、確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
             譲渡損益は、一定の他の上場株式等の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損
            益通算が可能である。確定申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能で
            ある。
           (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と
            同様の取扱いとなる。
           (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所また
               は登記上の営業所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセ
               ンブルグ税務当局により課税されることは一切ない。
         Ⅱ ファンドが税法上公募外国株式投資信託である場合
           (1)受益証券は、特定口座を取り扱う金融商品取引業者の特定口座において取り扱うことができ
            る。
           (2)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、ファンドの分配金は、公募国内株
            式投資信託の普通分配金と同じ取扱いとなる。
           (3)国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場合、日本の個人受益者が支払いを受け
            るファンドの分配金については、20.315%(所得税15.315%、住民税5%。2038年1月1日以
            後は20%(所得税15%、住民税5%)の税率となる。)の税率による源泉徴収が行われる。
             日本の個人受益者は、総合課税または申告分離課税のいずれかを選択して確定申告をするこ
            ともできるが、確定申告不要を選択することにより、源泉徴収された税額のみで課税関係を終
            了させることもできる。
             申告分離課税を選択した場合、一定の上場株式等(租税特別措置法に定める上場株式等をい
            う。Ⅱにおいて、以下同じ。)の譲渡損失(繰越損失を含む。)との損益通算が可能である。
           (4)日本の法人受益者が支払いを受けるファンドの分配金(表示通貨ベースの償還金額と元本相
            当額との差益を含む。)については、国内における支払の取扱者を通じて支払いを受ける場
            合、所得税のみ15.315%の税率による源泉徴収が日本国内で行われ(一定の公共法人等を除
            く。)、一定の場合、支払調書が税務署長に提出される(2038年1月1日以後は15%の税率と
            なる。)。なお、益金不算入の適用は認められない。
                                  35/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
           (5)日本の個人受益者が、受益証券を買戻請求等により譲渡した場合(他のクラスの受益証券に
            転換した場合を含む。)は、上場株式等に係る譲渡益課税の対象とされ、受益証券の譲渡損益
            に 対して、源泉徴収選択口座において、20.315%(所得税15.315%、住民税5%。2038年1月
            1日以後は20%(所得税15%、住民税5%)の税率となる。)の税率による源泉徴収が行われ
            る。受益証券の譲渡損益は申告分離課税の対象となり、税率は源泉徴収税率と同一であるが、
            確定申告不要を選択した場合は源泉徴収された税額のみで課税関係は終了する。
             譲渡損益は、一定の他の株式等の譲渡損益(上場株式等以外との損益通算については、受益
            証券の譲渡損益につき確定申告を行った場合に限る。)および一定の上場株式等の配当所得
            (申告分離課税を選択した場合または源泉徴収選択口座へ受け入れたファンドの分配金に限
            る。)との損益通算が可能である(注:2016年1月1日以後は、一定の他の上場株式等(2016
            年1月1日施行の改正租税特別措置法に定める上場株式等をいう。以下、カッコ内において同
            じ。)の譲渡損益および一定の上場株式等の配当所得等との損益通算が可能である。)。確定
            申告を行う場合、一定の譲渡損失の翌年以降3年間の繰越も可能である。
           (6)日本の個人受益者の場合、ファンドの償還についても譲渡があったものとみなされ、(5)と
            同様の取扱いとなる。
           (7)日本の個人受益者についての分配金ならびに譲渡および買戻しの対価については、一定の場
            合、支払調書が税務署長に提出される。
            (注)日本の受益者は、個人であるか法人であるかにかかわらず、ルクセンブルグに住所また
               は登記上の営業所もしくは恒久的施設を有しない場合、受益証券への投資に対しルクセ
               ンブルグ税務当局により課税されることは一切ない。
         Ⅲ ファンドは、税法上、公募外国株式投資信託として取り扱われる。ただし、将来における税務
           当局の判断によりこれと異なる取扱いがなされる可能性もある。
         Ⅳ 税制等の変更により上記ⅠないしⅢに記載されている取扱いは変更されることがある。
          税金の取扱いの詳細については、税務専門家等に確認することを推奨する。
        (B)ルクセンブルグ
          2010年12月17日法第174条から第176条に基づき、現在、ファンドには、各四半期末に報告される
         ファンドの純資産総額に関して、それぞれ年率0.05%または0.01%の税率で四半期毎に支払われる
         ルクセンブルグ大公国の税金(年次税)が課されている。ファンドに適用される税率は、年率
         0.05%である。
          ファンドの収入は、ファンド資産の投資先である国の源泉徴収税が課されることがある。この場
         合、保管受託銀行および管理会社のいずれも、納税証明書を取得する義務を負わない。
          投資者レベルでのファンド収入の課税上の取扱いは、当該投資者に適用される個別の税法によっ
         て異なる。投資者レベル(特に非居住投資家)での個別の課税に関する情報を得るためには、税務
         アドバイザーに相談するべきである。
        (c)支払利息に対するEUの課税(EU源泉徴収税)
          2005年7月1日に施行されたEU内での支払利息に対する課税に関するEU指令2003/48/EC
         (以下「本指令」という。)の規定に基づき、ルクセンブルグの支払代理人がファンドの受益証券
         の一定の分配または買戻しを実行し、かつこれらの資金の受領者が別のEU加盟国の個人居住者で
         あった場合、特定の場合に源泉徴収税が課される可能性を排除することはできない。当該支払いお
         よび買戻しに対する源泉徴収税は、2011年7月1日以降、35%である。
          影響を受ける者は、上記の代わりに、本指令に定める情報交換システムによって必要な税務情報
         を各居住地の課税当局に開示することをルクセンブルグの支払代理人に明確に許可することができ
         る。
          または、かかる者は、課税上の各居住地の課税当局により発行された証明書を上記源泉徴収税の
         免除のためにルクセンブルグの支払代理人に提出することができる。
                                  36/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      5【運用状況】
        DWS     グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド(年1回分配型)(DWS                                              Global
       Utility     Bond   Master    Fund)(「ファンド」)の運用状況は次のとおりである。
       (1)【投資状況】

        資産別および地域別の投資状況
                                                (2015年1月末日現在)
                                     時価合計               投資比率
        資産の種類              国/地域
                                    (米ドル)                (%)
                   米国                 17,119,171.00                   39.78

                   フランス                 3,373,639.84                   7.84
                   英国                 2,544,567.05                   5.91
                   イタリア                 2,462,529.20                   5.72
                   ドイツ                 2,369,109.45                   5.50
                   スペイン                 2,094,651.64                   4.87
                   アラブ首長国連邦                 1,652,042.50                   3.84
                   カナダ                 1,053,362.75                   2.45
                   アイルランド                  759,942.19                  1.77
                   デンマーク                  751,371.42                  1.75
                   韓国                  664,850.00                  1.54
      債券             チェコ                  590,818.95                  1.37
                   オーストラリア                  577,133.65                  1.34
                   フィンランド                  509,957.45                  1.18
                   オランダ                  432,995.24                  1.01
                   ポルトガル                  428,422.51                  1.00
                   ブラジル                  356,476.00                  0.83
                   ポーランド                  248,304.25                  0.58
                   サウジアラビア                  214,500.00                  0.50
                   コロンビア                  214,278.00                  0.50
                   中国                  203,565.00                  0.47
                   イスラエル                  202,817.00                  0.47
                   スロバキア                  120,060.28                  0.28
                   ユーロ圏                  609,946.51                  1.42
      為替先渡
                   英国                  203,937.15                  0.47
      先物契約             米国                 -110,093.75                  -0.26
                 小計                   39,648,355.28                   92.13
         現金その他の資産(負債控除後)                           3,388,654.63                   7.87
                 合計                   43,037,009.91
                                                       100.00
              (純資産総額)                     (約5,089百万円)
     (注)投資比率とはファンドの純資産総額に対する当該資産の時価の比率である。以下同じ。
                                  37/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)【投資資産】
        ①【投資有価証券の主要銘柄】
                                                (2015年1月末日現在)
     順                           利率    償還日             簿価     時価    投資比率
            銘柄         国/地域       種類              額面金額
     位                          (%)   (年/月/日)            (米ドル)     (米ドル)      (%)
     1  PACIFICORP            米国       債券      6.250   2037/10/15      600,000米ドル       805,125.60     863,613.00       2.01
       KINDER   MORGAN   ENER  PART
     2              米国       債券      6.950   2038/1/15      600,000米ドル       746,950.00     735,651.00       1.71
       TRANS   CANADA   PIPELINES
     3              カナダ       債券      7.625   2039/1/15      500,000米ドル       710,469.66     714,645.00       1.66
     ▶  E.ON  INTL  FINANCE   BV    ドイツ       債券      6.650   2038/4/30      500,000米ドル       657,272.58     682,072.50       1.58
       E.ON  INTL  FINANCE   BV
     5              ドイツ       債券      6.375   2032/6/7     300,000英ポンド        598,892.80     651,875.87       1.51
       DUKE  ENERGY   FLORIDA   INC
     6              米国       債券      6.400   2038/6/15      400,000米ドル       530,878.41     596,812.00       1.39
       SOUTHERN    CAL  EDISON
     7              米国       債券      6.650   2029/4/1      400,000米ドル       531,257.57     551,928.00       1.28
       DTE  ENERGY   COMPANY
     8              米国       債券      6.375   2033/4/15      400,000米ドル       507,904.00     543,512.00       1.26
       GEORGIA   POWER   COMPANY
     9              米国       債券      5.950   2039/2/1      400,000米ドル       512,062.00     541,084.00       1.26
       IBERDROLA    INTL  BV
     10              スペイン       債券      4.250   2018/10/11      400,000ユーロ       532,176.23     514,110.91       1.19
     11  TVO            フィンランド       債券      4.625   2019/2/4      400,000ユーロ       565,140.90     509,957.45       1.18
       PACIFIC   GAS  + ELECTRIC
     12              米国       債券      8.250   2018/10/15      400,000米ドル       509,475.56     485,450.00       1.13
       ONEOK   PARTNERS    LP
     13              米国       債券      8.625   2019/3/1      400,000米ドル       506,714.00     483,220.00       1.12
       GDF  SUEZ
     14              フランス       債券      6.125   2021/2/11     250,000英ポンド        475,843.38     471,555.77       1.10
       CENTRICA    PLC
     15              英国       債券      7.000   2033/9/19     200,000英ポンド        433,636.52     462,698.28       1.08
       SNAM  SPA
     16              イタリア       債券      5.250   2022/9/19      300,000ユーロ       480,431.19     442,039.81       1.03
       DOMINION    RESOURCES    INC
     17              米国       債券      7.000   2038/6/15      300,000米ドル       406,834.51     433,417.50       1.01
       VEOLIA   ENVIRONNEMENT      SA
     18              フランス       債券      6.125   2037/10/29     200,000英ポンド        376,843.93     431,881.88       1.00
       SNAM  SPA
     19              イタリア       債券      3.500   2020/2/13      330,000ユーロ       444,865.39     421,558.02       0.98
       SSE  PLC
     20              英国       債券      5.625   2049/9/29      400,000米ドル       424,750.00     420,818.00       0.98
       PPL  CAPITAL   FUNDING   INC
     21              米国       債券      3.400   2023/6/1      400,000米ドル       389,257.00     419,484.00       0.97
                   アラブ首長国連
       ABU  DHABI   NATIONAL    ENERG
     22                     債券      3.625   2023/1/12      400,000米ドル       403,776.00     416,624.00       0.97
                   邦
       ENEL  FINANCE   INTL  NV
     23              イタリア       債券      6.800   2037/9/15      300,000米ドル       330,812.00     409,626.00       0.95
       NEXTERA   ENERGY   CAPITAL
     24              米国       債券      6.650   2067/6/15      400,000米ドル       412,425.99     408,000.00       0.95
       KOREA   HYDRO   + NUCLEAR   PO
     25              韓国       債券      2.375   2019/10/28      400,000米ドル       399,060.70     406,350.00       0.94
       NATIONAL    RURAL   UTIL  COOP
     26              米国       債券      10.375   2018/11/1      300,000米ドル       422,315.00     393,562.50       0.91
       ONCOR   ELECTRIC    DELIVERY
     27              米国       債券      7.000   2022/9/1      300,000米ドル       387,750.00     392,784.00       0.91
       ESB  FINANCE   LIMITED
     28              アイルランド       債券      6.250   2017/9/11      300,000ユーロ       420,258.27     390,475.42       0.91
       PLAINS   ALL  AMER  PIPELINE
     29              米国       債券      5.150   2042/6/1      350,000米ドル       380,485.50     389,889.50       0.91
       SEMPRA   ENERGY
     30              米国       債券      9.800   2019/2/15      300,000米ドル       384,766.20     389,472.00       0.90
                                  38/196









                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ②【投資不動産物件】
          該当事項なし(2015年1月末日現在)
        ③【その他の投資資産の主要なもの】

                                                (2015年1月末日現在)
     順                            償還日             簿価      時価     投資比率
            銘柄         国/地域       種類             数量
     位                          (年/月/日)              (米ドル)      (米ドル)      (%)
       FORWARD   CURRENCY    Euro
     1              ユーロ圏       為替先渡        -         -      -   558,081.73       1.30
       FORWARD   CURRENCY    Euro
     2              英国       為替先渡        -         -      -   197,635.33       0.00
       FORWARD   CURRENCY    Euro
     3              ユーロ圏       為替先渡        -         -      -   52,899.99       0.00
       FORWARD   CURRENCY    Euro
     ▶              英国       為替先渡        -         -      -    3,477.91       0.00
       FORWARD   CURRENCY    Euro
     5              英国       為替先渡        -         -      -    2,116.81       0.00
       FORWARD   CURRENCY    Pound
     6              英国       為替先渡        -         -      -     707.10      0.00
       Sterling
       FORWARD   CURRENCY    Euro
     7              ユーロ圏       為替先渡        -         -      -   -1,035.21       0.00
       30Y  U.S.Treasury      Bond
     8              米国       先物契約      2015/3/20        -19.00        -  -110,093.75        0.00
       Future   03/2015
                                  39/196















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (3)【運用実績】
        ①【純資産の推移】
          下記会計年度末および2015年1月末日前1年間における各月末のファンドの純資産の推移は次の
         とおりである。
                        純資産総額              1口当たり純資産価格(メキシコペソクラス)
                   米ドル             円         メキシコペソ              円

      第1会計年度末

                   30,865,634.63            3,649,861,295               100.96             808
      (2013年9月末日)
      第2会計年度末

                   31,429,938.21            3,716,590,193               109.83             879
      (2014年9月末日)
      2014年2月末日             31,431,691.69            3,716,797,542               105.51             844

         3月末日          35,099,017.23            4,150,458,787               106.14             849

         4月末日          36,612,248.75            4,329,398,415               107.41             859

         5月末日          34,068,969.05            4,028,655,590               108.89             871

         6月末日          35,528,369.10            4,201,229,646               109.20             874

         7月末日          32,781,343.04            3,876,393,814               109.54             876

         8月末日          30,160,708.57            3,566,503,788               111.02             888

         9月末日          31,429,938.21            3,716,590,193               109.83             879

         10月末日          36,364,530.08            4,300,105,682               110.58             885

         11月末日          35,848,580.94            4,239,094,696               111.38             891

         12月末日          39,144,103.26            4,628,790,210               111.61             893

      2015年1月末日             43,037,009.91            5,089,126,422               114.78             918

     <参考情報>

                                  40/196










                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        ②【分配の推移】
                                       1口当たり分配金(税引前)
               第1会計年度

                                        分配は行われなかった。
        (2013年6月21日から2013年9月末日)
               第2会計年度

                                        分配は行われなかった。
        (2013年10月1日から2014年9月末日)
        ③【収益率の推移】

                                                 (注)
                                          収益率(%)
               第1会計年度

                                             0.96
        (2013年6月21日~2013年9月末日)
               第2会計年度

                                             8.79
        (2013年10月1日~2014年9月末日)
     (注)収益率(%)=100×(a-b)/b
               a=会計年度末の1口当たり純資産価格(当該会計年度の分配金の合計額を加えた額)
               b=当該会計年度の直前の会計年度末の1口当たり純資産価格(分配落の額)(ただ
                  し、第1会計年度におけるbとは1口当たり当初募集価格(100メキシコペソ)とす
                  る。第1会計年度における収益率は、ファンドの運用開始日からの期間についての
                  ものであり、年度ベースではない。)
     <参考情報>

                                  41/196











                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (4)【販売及び買戻しの実績】
         下記会計年度における販売および買戻しの口数ならびに当該年度末現在の発行済口数は次のとおり
        である。
      メキシコペソクラス
                                  販売口数          買戻口数         発行済口数
              第1会計年度                     150          0         150

        (2013年6月21日~2013年9月末日)                           (150)          (0)         (150)
              第2会計年度                     447          0         597

        (2013年10月1日~2014年9月末日)                           (447)          (0)         (597)
     (注1)(  )の数は、日本における販売・買戻しおよび発行済口数である。
     (注2)第1会計年度の販売口数は、当初申込期間中に販売された販売口数を含む。
                                  42/196
















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第2【管理及び運営】

      1【申込(販売)手続等】

       (a)海外における申込(販売)手続等
        受益証券の発行
         ファンドの受益証券は、各評価日に発行価格で発行される。発行価格は、1口当たり純資産価格に
        対応する。投資者は、さらに、純投資金額の3.0%(税抜き)を上限とする当初販売手数料を管理会社
        のために支払わなければならない。
         当初販売手数料は、販売業務に対する報酬として仲介機関によって全部または一部が留保されるこ
        とがある。印紙税またはその他の課税金が適用される国において受益証券が発行される場合、各投資
        金額はそれに応じて増額される。
         新規に申し込まれた受益証券は、保管受託銀行または承認された取引銀行によって支払いが受領さ
        れた場合にのみ投資者に発行される。ただし、簿記上は、当該受益証券は、その決済後の決済日にお
        ける1口当たり純資産価格の計算に既に算入されており、支払いが受領されるまでは取消可能であ
        る。投資者の受益証券に関する不払いまたは支払遅延によって当該受益証券を取り消さなければなら
        ない場合、ファンドが価値の減損を被る可能性がある。
         管理会社は、新受益証券を継続的に発行する権限を有する。
         受益証券は、管理会社から、および支払代理人を通じて購入することができる。管理会社が新受益
        証券を発行しなくなった場合、既存の保有者からのみ受益証券を購入することができる。
         当初販売手数料を受益証券口数の3.0%(税抜き)を上限として計算される投資総額の一例を以下に
           (注)
        示す     。
            受益証券1口当たり純資産価格                                米ドル            10.00
                                                          10
            ×受益証券口数
            =純投資額                                米ドル
                                                       100.00
            +当初販売手数料(例:3%)                                米ドル             3.00
            =投資総額                                米ドル           103.00
            (注)計算例は単に例示を目的としたものであり、ファンドの受益証券1口当たり純資産価格
               のパフォーマンスについての推論を許可するものではない。
         管理会社は、受益者の利益もしくは公益を考慮して必要と思われる場合、またはファンドもしくは
        受益者を保護するために必要と思われる場合、いつでもその裁量により、購入申込みを拒絶しまたは
        受益証券の発行を一時的に制限、停止もしくは永久に中止することができる。
         かかる場合、管理会社または支払代理人は、未だ執行されていない購入申込みに係る支払代金を速
        やかに返還する。
         受益証券の発行の停止は、ルクセンブルグの日刊紙および場合に応じて販売国において公告され
        る。
        発注の受理
         すべての注文は、受益証券1口当たり純資産価格が決まっていない状態で発注される。評価日の13
        時30分(中央ヨーロッパ標準時)までに管理会社または支払代理人により受け付けられた注文は、当
        該評価日における受益証券1口当たり純資産価格に基づいて処理される。13時30分(中央ヨーロッパ
        標準時)より後に受け付けられた注文は、翌評価日における受益証券1口当たり純資産価格に基づい
        て処理される。
        受渡日
         受益証券の発行から4営業日後に相当額が管理会社により受領される。
        マネー・ロンダリングの防止
         名義書換代理人は、マネー・ロンダリングの防止に関するルクセンブルグの適用法令を遵守するた
        めに必要とみなす身元証明を要求することができる。投資者の身元に関して疑いがある場合、または
        名義書換代理人が身元を確認するための十分な情報を得られない場合、名義書換代理人は、投資者の
                                  43/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        身元を明確に確認できるよう、追加の情報および/または証拠資料を要求することができる。投資者
        が、要求された情報および/または証拠資料の提出を拒否しまたは行わない場合、名義書換代理人
        は、  投資者のデータをファンドの受益者名簿に転記することを拒否しまたは遅らせることができる。
        名義書換代理人に提出された情報は、マネー・ロンダリングの防止に関する法律を遵守する目的にお
        いてのみ取得される。
         また、名義書換代理人は、金融機関から徴収した資金の源泉を調査する義務を負う。ただし、当該
        金融機関がルクセンブルグ法に定められる身元証明手続と同等の強制的な身元証明手続に従っている
        場合はこの限りではない。購入申込みの処理は、名義書換代理人が資金の源泉を適切に確認する時点
        まで保留することができる。
         受益証券の当初または継続購入申込みは、間接的に、つまり販売代理人を通じて行うこともでき
        る。この場合、名義書換代理人は、以下の状況またはルクセンブルグで適用されるマネー・ロンダリ
        ング防止法令に基づき十分とみなされる状況において、上述のとおり要求される身元証明を省略する
        ことができる。
         ・ マネー・ロンダリングの防止に関するルクセンブルグ法に定められる身元証明手続と同等の顧
            客身元証明手続を定める規則を有する責任ある当局の監督に服している販売代理人を通じて購
            入申込みが処理され、かつ販売代理人がかかる規則に従っている場合。
         ・ ルクセンブルグ法に基づく身元証明手続と同等の顧客身元証明手続を定める規則を有する責任
            ある当局の監督に服し、マネー・ロンダリングの防止に努める会社を親会社とする販売代理人
            を通じて購入申込みが処理され、かつ親会社の会社方針およびこれに適用される法律がその子
            会社または支店に対しても同等の義務を課している場合。
         金融活動作業部会(FATF)の勧告の批准国の場合、かかる国における責任ある各監督当局は、
        金融セクターで活動する自然人または法人に対し、顧客の身元証明手続の実施に関する規則を課して
        おり、かつこれらの規則はルクセンブルグ法に基づき要求される身元証明手続と同等であるとみなさ
        れる。
         販売代理人は、販売代理人を通じて受益証券を取得する投資者に対して名義人サービスを提供する
        ことができる。投資者は、当該サービスを利用するか否かを自己の裁量において決定することができ
        る。当該サービスにおいて、名義人は自己の名義において投資者のために受益証券を保有する。投資
        者はいつでも受益証券の直接所有を要求する権利を有する。上記の規定にかかわらず、投資者は、名
        義人サービスを利用せず、管理会社と直接投資を行うことができる。
        データ保護
         申込書に記載される投資者の個人情報および管理会社との取引関係の範囲内で収集されるその他の
        情報は、管理会社および/またはドイチェ・アセット&ウェルス・マネジメントのその他の者、保管
        受託銀行ならびに投資者の金融仲介機関により記録され、保存され、比較され、送信され、別途処理
        され、使用される(「処理される」)。データは、口座管理、マネー・ロンダリング活動の調査、支
        払利息に対する課税に関するEU指令2003/48/ECに基づく税金の決定および取引関係の構築の目
        的で使用される。
         また、これらの目的のため、管理会社の活動を支援するために管理会社が指名する事業者(顧客連
        絡代理人および支払代理人等)にデータが転送されることがある。
        投資者の法的地位
         ファンドに投資される資金は、リスク分散の原則に基づき、管理会社により、管理会社の名義にお
        いて、投資者(以下「受益者」という。)の共同勘定で、証券、短期金融商品およびその他の許容さ
        れる資産に投資される。ファンドに投資された資金および当該資金を用いて購入された資産がファン
        ド資産を構成し、これは管理会社の自己資産とは別に保管される。
         受益者は、自己が保有する受益証券口数に比例した持分を有するファンド資産の共同所有者であ
        る。受益者の権利は、大券の形で発券される無記名式受益証券または記名式受益証券により表章され
        る。すべての受益証券は同一の権利を有する。
        大券により表章される無記名式受益証券
                                  44/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         管理会社は、一または複数の大券により表章される無記名式受益証券の発行を決議することができ
        る。
         かかる大券は、管理会社の名義で発行され、決済代理人に預託される。大券により表章される無記
        名式受益証券の譲渡可能性は、それぞれの適用法令ならびに譲渡を行う決済代理人の規則および手続
        に従う。投資者は、大券により表章される無記名式受益証券が投資者の金融仲介機関の証券口座に預
        託された時点でこれを受領し、これは決済代理人により直接または間接に保有される。大券により表
        章される無記名式受益証券は、英文目論見書に記載される規定、各取引所に適用される規則および/
        または各決済代理人の規則に従って譲渡することができる。かかるシステムに参加しない受益者は、
        該当する決済代理人の決済システムに参加する金融仲介機関を通じてのみ、大券により表章される無
        記名式受益証券を譲渡することができる。
         大券により表章される無記名式受益証券の分配に関する支払いは、受益者の金融仲介機関の関係す
        る決済代理人の口座に貸方記入する形で行われる。
       (b)日本における申込(販売)手続等
         日本においては、日本における各営業日に申込みの取扱いが行われる。ただし、評価日以外の日に
        は申込みの取扱いを行わないものとする。
         受益証券の申込みを行う投資者は、日本における販売会社または販売取扱会社と外国証券の取引に
        関する契約を締結する。このため、日本における販売会社または販売取扱会社は、「外国証券取引口
        座約款」その他所定の約款(以下「口座約款」という。)を投資者に交付し、投資者は、当該口座約
        款に基づく取引口座の設定を申し込む旨を記載した申込書を提出する。
         原則として午後3時までに申込みが行われ、かつ日本における販売会社所定の事務手続が完了した
        ものを当日の申込み受付分とする。
         日本における販売会社または販売取扱会社とかかる契約を締結した投資者は、原則として申込みを
        行った日から起算して5営業日目までに、日本における販売会社または販売取扱会社に申込金額を支
        払うものとする。ただし、日本における販売会社が別に定める日がある場合には、その期日までに支
        払うものとする。
         なお、日本証券業協会の協会員である日本の販売取扱会社は、ファンドの純資産が1億円未満とな
        る等同協会の定める外国証券取引に関する規則中の「外国投資信託受益証券の選別基準」に受益証券
        が適合しなくなったときは、ファンドの受益証券の日本における販売を行うことができない。
                                  45/196









                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      2【買戻し手続等】
       (a)海外における買戻し手続等
         ファンドの受益証券は、各評価日にその買戻金額で買い戻される。買戻金額は、1口当たり純資産
        価格に対応する。現時点では買戻手数料は課されない。印紙税またはその他の課税金が適用される国
        において受益証券が買い戻される場合、各買戻金額はそれに応じて減額される。
         ファンドの純資産総額の10%を超える買戻請求が行われる場合、管理会社は、保管受託会社の事前
        の同意の上、同等の資産を早急に換金した時に限り、適用される買戻金額をで受益証券を買戻しを行
        う権利を留保する。ただし、常に受益者の最大の利益のために行動する(約款の第9条を参照のこ
        と)。
         管理会社は、受益者の利益のために必要でありかつ正当であると認められる特別な場合に、受益証
        券の買戻しを停止する権利を有する。
         受益者の権利に悪影響を与える可能性のある特別な場合、またはファンドの純資産総額の10%を超
        える買戻請求が行われる場合、管理会社は、受益証券1口当たり純資産価格を決定し、ファンド資産
        の必要な換金が完了した時に限り買戻しを行う権利を留保する。かかる場合、当該時において手続中
        の申込み、転換および買戻請求は、このように計算された1口当たり純資産価格に基づき計算され
        る。
         受益証券は、管理会社ならびに販売および支払代理人に対して返還することができる。受益者に対
        するその他の支払いもまた、これらの事務所を通じて行うことができる。
                                           (注)
         受益証券の買戻しに関する買戻金額の計算の一例を以下に示す                                     。
            受益証券1口当たり純資産価格                                米ドル            10.00
                                                          10
            ×受益証券口数
            =純投資額                                米ドル
                                                       100.00
                                                         0.00
            -買戻手数料(0%)                                米ドル
            =買戻金額                                米ドル           100.00
            (注)計算例は単に例示を目的としたものであり、ファンドの受益証券1口当たり純資産価格
               のパフォーマンスについての推論を許可するものではない。
         受益者全員の利益または管理会社もしくはファンド保護のために必要と見なした場合、管理会社は
        買戻価格で全受益証券を一方的に買戻すことができる。
        発注の受理
         すべての注文は、受益証券1口当たり純資産価格が決まっていない状態で発注される。評価日の13
        時30分(中央ヨーロッパ標準時)までに管理会社または支払代理人により受け付けられた注文は、当
        該評価日における受益証券1口当たり純資産価格に基づいて処理される。13時30分(中央ヨーロッパ
        標準時)より後に受け付けられた注文は、翌評価日における受益証券1口当たり純資産価格に基づい
        て処理される。
        受渡日
         受益証券の買戻しから4営業日後に相当額が送金される。
        マーケット・タイミング
         管理会社は、マーケット・タイミングに関連するあらゆる行為を禁止し、かかる行為が行われてい
        る疑いがある場合に注文を拒否する権利を留保する。この場合、管理会社は、ファンドのその他の投
        資者を保護するために必要なあらゆる措置を講じる。
        レイト・トレーディング
         レイト・トレーディングは、各評価日の関連する受付締切時間の終了後に注文が受け付けられたに
        もかかわらず、1口当たり純資産価格に基づく同日の価格で注文が実行される場合に発生する。レイ
        ト・トレーディングの実行は、ファンドの設立国の販売目論見書の条件に違反するため、許されず、
        発注の受理後になされた注文の価格は、次回の有効な1口当たり純資産価格に基づいて執行される。
       (b)日本における買戻し手続等
         日本における受益者は、原則として、日本における各営業日に買戻請求をすることができる。ただ
        し、評価日以外の日には買戻しの取扱いを行わないものとする。
                                  46/196

                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         買戻金額は、申込受付日における受益証券1口当たり純資産価格(通常、申込日の日本における翌
        営業日に判明する受益証券1口当たり純資産価格)である。受益証券の買戻しは1口以上0.001口単位
        で 行われる(ただし、日本における販売会社によりこれと異なる取扱いをする場合がある。)。買戻
        代金は、口座約款の定めるところに従って、日本における販売会社または販売取扱会社を通じて、日
        本において買戻請求が行われた日から起算して5営業日目から支払われる。
                                  47/196



















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      3【資産管理等の概要】
       (1)【資産の評価】
        (ⅰ)純資産価格の計算
          受益証券1口当たり純資産価格の計算のため、ファンドに帰属する資産から負債を控除した価値
         は、少なくとも月1回、評価日に計算され、その結果は発行済み受益証券口数で除される。ファン
         ドの評価日は、ルクセンブルグ、フランクフルト、東京およびニューヨークにおける銀行営業日を
         いう。
          現時点において、管理会社および保管受託銀行は、公休日(評価日が適用される国のいずれか1
         つの国においては銀行休業日である場合)ならびに各年の12月24日および12月31日には受益証券1
         口当たり純資産価格の計算を行わない。この規定と異なる受益証券1口当たり純資産価格の算出
         は、適当な新聞紙上およびインターネット(www.dws.lu)上で発表される。
          受益証券1口当たり純資産価格は、ファンドのために定められている通貨(以下「ファンド通
         貨」という。)で表示される。
          受益証券1口当たり純資産価格は、ファンドの純資産総額を評価日に流通しているファンドの受
         益証券口数で除して計算される。ファンドの純資産総額は、以下の原則により計算される。
         a)取引所に上場されている証券および短期金融商品は、最新の利用可能な支払価格により評価さ
           れる。
         b)取引所に上場されていないがその他の組織された証券市場で取引されている証券および短期金
           融商品は、評価時点の買呼値以上、かつ売呼値以下の価格であって、管理会社が適切な市場価格
           とみなす価格で評価される。
         c)かかる価格が市況と一致していない場合、これらの証券および短期金融商品、またその他すべ
           ての資産は、監査人により確認可能な一般的に認められた評価原則に従い、管理会社により誠実
           に決定された現行市場価額により評価される。
            2013年7月12日法に従い特定の資産に関して外部評価機関が任命されている場合は、当該外部
           評価機関の評価および/または妥当性確認結果に依拠する。
         d)流動資産は、それらの額面価額に利息を加えて評価される。
         e)定期預金は、当該定期預金がいつでも引き出せることおよびそれらの利回り価額が実現価額と
           等しくなることを定める契約が管理会社および保管受託銀行の間に存在する場合には、それらの
           利回り価額で評価されることができる。
         f)ファンド通貨以外の通貨建のすべての資産は、為替の最新仲値でファンド通貨に換算される。
         g)ファンドにより採用されたデリバティブの価格は、監査人により確認可能であり、組織的検査
           に従う通常の方法で設定される。デリバティブに価格を付けるために定められた基準は、各個別
           のデリバティブの期間中効力を有するものとする。
         h)クレジット・デフォルト・スワップは、将来のキャッシュ・フローの現行価額により、標準的
           な市場慣行に従って評価され、その場合、キャッシュ・フローは、デフォルトのリスクを考慮す
           るために調整される。金利スワップは、市場価額により評価され、市場価額は、各スワップの
           イールド・カーブに基づき決定される。他のスワップは、管理会社により定められており、ファ
           ンドの監査人により承認された公認の評価方法に従い誠実に決定される適切な市場価額により評
           価される。
         i)ファンドに含まれる対象ファンドの受益証券は、決定済みの最新の利用可能な買戻金額により
           評価される。
          収益調整勘定が、ファンドのために維持される。
          ファンドの流動資産および許容可能な信用枠により応じることのできない大規模な買戻請求につ
         いては、管理会社は、必要な証券を売却する評価日の価格に基づき受益証券1口当たり純資産価格
         を決定することができる。また、この価格は、同時期に提出された受益証券申込みにも適用され
         る。
        (ⅱ)純資産価格の計算の停止
                                  48/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
          管理会社は、当該停止を必要とする状況が存在する間で、かつ、停止が受益者の利益を考慮して
         正当化される場合に、受益証券1口当たり純資産価格の計算を停止する権利を有する。とりわけ、
         - ファンドの投資対象とする有価証券および短期金融商品の大部分が取引されている取引所もし
            くはその他の規制市場が閉鎖されている間(通常の週末および休日を除く。)、または当該取
            引所での取引が停止もしくは制限されている場合。
         - 管理会社がファンドの資産にアクセスすることができず、ファンドの購入もしくは売却の取引
            金額を自由に送金できず、または受益証券1口当たり純資産価格を通常の方法で計算できない
            緊急の場合。
          受益証券の買戻しを申し込んでいた投資者は、停止について速やかに知らされ、その後、受益証
         券1口当たり純資産価格の計算が再開され次第直ちに通知される。再開後、投資者は、その時点の
         買戻金額を受領する。
          ルクセンブルグの規制当局は、停止期間の開始および終了について通知されるものとする。さら
         に、ファンドが登録されている外国規制当局は、停止期間の開始および終了について、適用法上要
         求される場合、通知されるものとする。受益証券1口当たり純資産価格の計算の停止の通知は、ル
         クセンブルグの日刊新聞、および要請があれば、受益証券が一般に対する販売のために募集されて
         いるそれぞれの法域の公式の公告媒体において公表される。
          管理会社は、受益証券1口当たり純資産価格の計算が停止されている期間中、受益証券の買戻し
         を停止する。かかる停止は、代行協会員が必要と判断する場合、管理会社が、代行協会員を通して
         日本においてこれを公告および/または通知するものとする。
       (2)【保管】

         ファンドの受益証券が販売される海外においては、確認書は受益者の責任において保管される。
         日本の投資者に販売される受益証券の確認書は、日本における販売会社により販売会社の名義で保
        管される。
         ただし、日本の投資者が別途、自己の責任で保管する場合は、この限りではない。
       (3)【信託期間】

         ファンドは、存続期間を無制限として設定される。ただし、下記「(5)その他、(a)ファンドの
        終了」の記載に従うものとする。
       (4)【計算期間】

         ファンドの決算日は毎年9月30日である。
       (5)【その他】

        (a)ファンドの終了
          ファンドは、別段の定めがない限り、いつでも管理会社により解散されうる。管理会社は、受益
         者の利益を勘案して、管理会社の利益を保護するために、または投資方針のために必要または適切
         であるとみなされる場合、ファンドの解散を決定することができる。
          ファンドの解散は、法律上定められている場合、強制的に行われる。
          管理会社は、法律の定めに従い、また各販売国の規則に従い、ファンドの解散に関し、メモリア
         ルおよび十分に流通している少なくとも2紙の日刊紙(うち少なくとも1紙はルクセンブルグの新
         聞でなければならない。)において、公告を行うものとする。
          受益証券の発行は、ファンドが解散された時点で中止される。受益証券の買戻しは、清算日の直
         前まで行われることができる。これにより、清算費用が考慮され、清算の決定が有効となった時点
         でファンドの受益証券を保有するすべての投資者が清算費用を負担することが確保される。
          管理会社、または、監督機関の同意の上管理会社もしくは保管受託銀行により任命される清算人
         の命令に基づき、保管受託銀行は、清算費用および手数料を控除した清算金額を、ファンドの受益
         者の間で、その権利に比例して分配する。保管受託銀行は、清算手続の結了時において受益者が受
                                  49/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
         領していない清算の純手取金を、その権利を有する受益者の勘定でルクセンブルグの供託所
         (Caisse     de  Consignation)に預託する。当該金額は、法定期限までに申し立てられない場合没収
         さ れる。
          受益者ならびにその遺産相続人および法定相続人は、ファンドの解散または分割を求めることは
         できない。
        (b)約款の変更
          管理会社は、保管受託銀行の同意を得た上で、いつでも、約款の全部または一部を変更すること
         ができる。かかる変更に関する情報は、ルクセンブルグ大公国の官報であるメモリアル・セ・ルク
         イ・デ・ソシエテ・エ・アソシアシオン(以下「メモリアル」という。)において公告される。C
         SSFは、管理会社に対し、ルクセンブルグ法に従いかかる変更の公告を行うこと、および、変更
         内容によっては、一定期間内に無償で受益証券の買戻しを行う権利を投資者に付与することを要求
         する場合がある。
          約款の変更は、別途定められない限り、届出られ、当該届出後直ちに発効する。
        (c)関係法人との契約の更改等に関する手続き
         保管契約
          保管契約は、いずれかの当事者が3か月前に他の当事者に対し、書面による通知を行うことによ
         り、解約することができる。
          同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、それに従い解釈されるものとし、同法に基づき変更
         することができる。
         管理事務代行契約
          管理事務代行契約は、いずれかの当事者が3か月前に他の当事者に対し、書面による通知を行う
         ことにより、解約することができる。
          同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、それに従い解釈されるものとし、同法に基づき変更
         することができる。
         投資運用契約
          投資運用契約は、いずれかの当事者が3か月前に他の当事者に対し、書面による通知を行うこと
         により、解約することができる。
          同契約は、ルクセンブルグの法律に準拠し、それに従い解釈されるものとし、同法に基づき変更
         することができる。
         代行協会員契約
          代行協会員契約は、同契約のいずれかの当事者が3か月前に他の当事者に対し、書面により通知
         することにより終了する。
          同契約は日本国の法律に準拠し、それに従い解釈されるものとし、同法に基づき変更することが
         できる。
         受益証券販売買戻契約
          受益証券販売買戻契約は、一方の当事者が他の当事者に対し、書面による通知を3か月前になす
         ことによりこれを解約することができる。
          同契約は、日本国の法律に準拠し、それに従い解釈されるものとし、同法に基づき変更すること
         ができる。
                                  50/196





                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      4【受益者の権利等】
       (1)【受益者の権利等】
         日本における販売会社または販売取扱会社に受益証券の保管を委託している日本の受益者は、自ら
        管理会社に対し直接受益権を行使することはできない。これら日本の受益者は口座約款に基づき日本
        における販売会社または販売取扱会社を通して自己に代わって受益権を行使させることができる。受
        益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託しない日本の受益者は、本人の責任
        において権利行使を行う。
         受益者の有する主な権利は次のとおりである。
        (ⅰ)分配金請求権
          受益者は、管理会社の決定した分配金を、保有する受益証券口数に応じて管理会社に請求する権
         利を有する。
        (ⅱ)買戻請求権
          受益者は、評価日において受益証券の買戻しを管理会社に請求する権利を有する。
        (ⅲ)残余財産分配請求権
          ファンドが解散される場合、受益者は管理会社に対し、保有する受益証券口数に応じて残余財産
         の分配を請求する権利を有する。
        (ⅳ)損害賠償請求権
          受益者は、管理会社および保管受託銀行に対し、約款に定められた義務の不履行に基づく損害賠
         償を請求する権利を有する。
       (2)【為替管理上の取扱い】

         日本の受益者に対する受益証券の分配金、買戻代金等の送金に関して、ルクセンブルグにおける外
        国為替管理上の制限はない。
       (3)【本邦における代理人】

         森・濱田松本法律事務所  東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
         上記代理人は、管理会社から日本国内において、
        (ⅰ)管理会社またはファンドに対する、ルクセンブルグおよび日本における法律上の問題ならびに日
         本証券業協会の規則上の問題について一切の通信、請求、訴状、訴訟関係書類を受領する権限、
        (ⅱ)日本における受益証券の販売、買戻しの取引に関する一切の紛争、見解の相違に関する一切の裁
         判上、裁判外の行為を行う権限を委任されている。
         なお、日本国財務省関東財務局長に対する受益証券の募集に関する届出および継続開示等に関する
        代理人および金融庁長官への届出代理人は、
         弁護士  三浦 健
         東京都千代田区丸の内二丁目6番1号 丸の内パークビルディング
         森・濱田松本法律事務所
        である。
       (4)【裁判管轄等】

         日本の投資者が取得した受益証券の取引に関連する訴訟の裁判管轄権は下記の裁判所が有すること
        を管理会社は承認している。
         東京地方裁判所  東京都千代田区霞が関一丁目1番4号
         確定した判決の執行手続は、関連する法域の適用法に従って行われる。
                                  51/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第3【ファンドの経理状況】

      1【財務諸表】

       a.ファンドの直近2会計年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成さ

        れた原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府
        令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定
        の適用によるものである。
       b.ファンドの原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3

        第7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるケーピーエムジー・ルクセンブルグ・ソシエテ・
        コーペラティブから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると
        認められる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されてい
        る。
       c.ファンドの原文の財務書類は、米ドル、豪ドル、ユーロ、英ポンドまたはメキシコペソで表示され

        ている。日本文の財務書類には、主要な金額について円貨換算が併記されている。日本円による金額
        は、2015年1月30日現在における株式会社三菱東京UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1米ド
        ル=118.25円、1豪ドル=92.06円、1ユーロ=133.88円、1英ポンド=178.29円または1メキシコペ
        ソ=8.00円)で換算されている。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場合
        がある。
                                  52/196












                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (1)【貸借対照表】
        DWS    グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド
         投資有価証券明細表を含む純資産計算書である。
                           投資ポートフォリオ
                           2014年9月30日現在
                                                           純資

                口数/           報告期間中の買付/        報告期間中の売却/
     銘柄名                数量/額面                       市場価格       市場価値合計        産構
                 通貨          追加        処分
                                                           成比
                   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)         (米ドル)      (円)    (%)
                                                     2,778,867,376.42
     上場有価証券                                           23,499,935.53            74.77
     利付有価証券
     1.75%  2i Rete  Gas SpA (MTN)
                                                      15,325,722.67
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  102.746    129,604.42           0.41
     2014/2019
     2.625%  ACEA  SpA (MTN)  2014/2024     EUR   170,000   22,759,600     170,000   22,759,600            %  103.212    221,325.73     26,171,767.57      0.70
     3.625%  ERVIA  2012/2017                                             32,586,804.06
                 EUR   200,000   26,776,000                    %  109.234    275,575.51           0.88
     4.875%  DONG  Energy  A/S (MTN)
                                                      15,899,096.81
                 EUR   100,000   13,388,000             80,000   10,710,400     %  106.59    134,453.25           0.43
        *
     2013/3013
               *
     6.25%  DONG  Energy  A/S 2013/3013                                           18,049,565.30
                 EUR   104,000   13,923,520                    %  116.354    152,639.03           0.49
     2.625%  EDP Finance   BV 2014/2022                                           19,906,309.06
                 EUR   135,000   18,073,800     135,000   18,073,800            %  98.856    168,340.88           0.53
     2.625%  EDP Finance   BV -Reg-
                                                      19,963,869.61
                 EUR   130,000   17,404,400     130,000   17,404,400            %  102.955    168,827.65           0.54
     2014/2019
     5.375%  Electricite    de France  SA
                                                      16,817,850.83
                 EUR   100,000   13,388,000             100,000   13,388,000     %  112.75    142,222.84           0.45
          *
     (MTN)  2013/2049
     7.375%  EnBW  Energie   Baden-
                                                      16,641,990.61
                 EUR   100,000   13,388,000             100,000   13,388,000     %  111.571    140,735.65           0.45
               *
     Wuerttemberg    AG (MTN)  2011/2072
             *
     5.00%  Enel  SpA 2014/2075
                                                      15,574,225.04
                 EUR   100,000   13,388,000     200,000   26,776,000     100,000   13,388,000     %  104.412    131,705.92           0.42
     3.25%  Energa  Finance   AB (MTN)
                 EUR   100,000   13,388,000                    %  109.016    137,512.77     16,260,885.05      0.44
     2013/2020
     5.875%  EP Energy  AS (MTN)  -Reg-
                 EUR   100,000   13,388,000                    %  114.623    144,585.44     17,097,228.28      0.46
     2012/2019
     4.375%  EP Energy  AS-Reg-
                                                      16,011,116.22
                 EUR   100,000   13,388,000                    %  107.342    135,400.56           0.43
     2013/2018
     6.25%  ESB Finance   Ltd 2012/2017                                           34,685,791.22
                 EUR   200,000   26,776,000                    %  116.27    293,325.93           0.93
     6.375%  Gas Natural   Capital
                                                      18,676,913.48
                 EUR   100,000   13,388,000             100,000   13,388,000     %  125.214    157,944.30           0.50
     Markets   SA (MTN)  2009/2019
     3.875%  Gas Natural   Fenosa  Finance
                                                      34,885,218.67
                 EUR   200,000   26,776,000                    %  116.938    295,012.42           0.94
     BV (MTN)  2013/2022
     3.875%  Gas Natural   Fenosa  Finance
                                                      17,518,233.76
                 EUR   100,000   13,388,000                    %  117.446    148,145.74           0.47
     BV (MTN)  2013/2023
     2.875%  Gas Natural   Fenosa  Finance
                                                      16,303,023.44
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  109.298    137,869.12           0.44
     BV (MTN)  2014/2024
             *
     3.00%  GDF Suez  2014/2049                                             15,079,533.26
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  101.096    127,522.48           0.41
     4.25%  Iberdrola   International     BV
                                                      33,901,804.37
                 EUR   200,000   26,776,000                    %  113.642    286,696.02           0.91
     (MTN)  2012/2018
     2.50%  Origin  Energy  Finance   Ltd
                                                      22,913,213.81
                 EUR   145,000   19,412,600                    %  105.941    193,769.25           0.62
     (MTN)  2013/2020
     2.75%  Redexis   Gas Finance   BV
                                                      15,822,726.23
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  106.078    133,807.41           0.43
     2014/2021
     2.00%  SGSP  Australia   Assets  Pty
                                                      29,115,898.13
                 EUR   190,000   25,437,200     190,000   25,437,200            %  102.736    246,223.24           0.78
     Ltd 2014/2022
     3.50%  Snam  SpA 2012/2020                                             55,282,326.72
                 EUR   330,000   44,180,400     180,000   24,098,400            %  112.31    467,503.82           1.49
     2.625%  SPP-Distribucia     AS
                                                      15,348,022.25
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  102.896    129,793.00           0.41
     2014/2021
     4.625%  Teollisuuden    Voima  Oyj
                 EUR   200,000   26,776,000             100,000   13,388,000     %  114.271    288,282.86     34,089,448.20      0.92
     (MTN)  2012/2019
     4.125%  Terna  Rete  Elettrica
                                                      16,178,772.25
                 EUR   100,000   13,388,000                    %  108.466    136,818.37           0.43
     Nazionale   SpA (MTN)  2012/2017
     6.75%  Veolia  Environnement     SA
                                                      18,853,743.34
                 EUR   100,000   13,388,000                    %  126.399    159,439.69           0.51
     (MTN)  2009/2019
     4.625%  Veolia  Environnement     SA
                                                      18,742,991.58
                 EUR   100,000   13,388,000                    %  125.656    158,503.10           0.50
     (MTN)  2012/2027
     7.00%  Centrica   Plc (MTN)
                                                      26,202,833.03
                 GBP   100,000   17,829,000                    %  136.627    221,588.44           0.70
     2008/2033
     4.375%  Centrica   Plc (MTN)
                                                      19,964,780.14
                 GBP   100,000   17,829,000             100,000   17,829,000     %   104.1    168,835.35           0.54
     2012/2029
     4.875%  DONG  Energy  A/S (MTN)
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000     200,000   35,658,000     %  109.21    177,123.00     20,944,794.75      0.56
     2012/2032
     6.375%  E.ON  International
                                                      48,763,885.34
                 GBP   200,000   35,658,000                    %  127.132    412,379.58           1.31
     Finance   BV (MTN)  2002/2032
     5.875%  Electricite    de France  SA
                                                      20,008,219.28
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  104.327    169,202.70           0.54
          *
     (MTN)  2014/2049
     6.00%  Electricite    de France  SA
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  124.604    202,088.13     23,896,921.37      0.64
     (MTN)  2014/2114
     5.75%  Enel  Finance   International
                                                      21,932,864.55
                 GBP   100,000   17,829,000                    %  114.362    185,478.77           0.59
     NV (MTN)  2009/2040
             *
     6.625%  Enel  SpA 2014/2076
                                                      20,018,095.52
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  104.378    169,286.22           0.54
     6.125%  GDF Suez  2009/2021       GBP   150,000   26,743,500             100,000   17,829,000     %  119.339    290,324.86     34,330,914.70      0.92
     7.375%  Iberdrola   Finanzas   SAU
                                                      24,594,343.32
                 GBP   100,000   17,829,000                    %  128.24    207,985.99           0.66
     (MTN)  2009/2024
                                  53/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                           純資
                口数/           報告期間中の買付/        報告期間中の売却/
     銘柄名                数量/額面                       市場価格       市場価値合計        産構
                 通貨          追加        処分
                                                           成比
                   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)         (米ドル)      (円)    (%)
     7.375%  National   Grid  Electricity
                 GBP   150,000   26,743,500                    %  142.165    345,855.36     40,897,396.32      1.10
     Transmission    Plc (MTN)  2009/2031
     4.00%  National   Grid  Electricity
                 GBP   100,000   17,829,000                    %  103.126    167,254.05     19,777,791.41      0.53
     Transmission    Plc (MTN)  2012/2027
     5.625%  NGG Finance   Plc 2013/2073
                 GBP   200,000   35,658,000     100,000   17,829,000            %  104.706    339,633.14     40,161,618.81      1.08
     *
     6.50%  RWE Finance   BV (MTN)
                 GBP   100,000   17,829,000             100,000   17,829,000     %  118.874    192,796.56     22,798,193.22      0.61
     2001/2021
     4.75%  RWE Finance   BV (MTN)
                 GBP   100,000   17,829,000                    %  105.15    170,538.29     20,166,152.79      0.54
     2012/2034
     8.375%  SSE Plc (MTN)  2008/2028
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000     100,000   17,829,000     %  147.756    239,637.19     28,337,097.72      0.76
     4.00%  Thames  Water  Utilities
                 GBP   130,000   23,177,700     130,000   23,177,700            %  103.054    217,280.56     25,693,426.22      0.69
     Cayman  Finance   Ltd 2014/2025
     6.125%  Veolia  Environnement     SA
                 GBP   200,000   35,658,000     100,000   17,829,000            %  123.936    402,011.09     47,537,811.39      1.28
     (MTN)  2007/2037
     6.50%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   100,000   11,825,000                    %  121.694    121,693.50     14,390,256.38      0.39
     Co. -Reg-  2006/2036
     6.25%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   250,000   29,562,500     150,000   17,737,500            %  116.568    291,421.25     34,460,562.81      0.93
     Co. (MTN)  2009/2019
     3.625%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   200,000   23,650,000                    %  98.704    197,407.00     23,343,377.75      0.63
     Co. 2012/2023
     5.875%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   300,000   35,475,000                    %  116.586    349,759.50     41,359,060.88      1.11
     Co. -Reg-  (MTN)  2011/2021
     4.40%  Appalachian    Power  Co.
                 USD   240,000   28,380,000     240,000   28,380,000            %  102.054    244,929.60     28,962,925.20      0.78
     2014/2044
     4.25%  CEZ AS -Reg-  2012/2022
                 USD   200,000   23,650,000                    %  105.125    210,250.00     24,862,062.50      0.67
     5.85%  Consolidated    Edison  Co. of
                 USD   200,000   23,650,000                    %  113.675    227,350.00     26,884,137.50      0.72
     New York,  Inc.  2008/2018
     7.60%  Constellation     Energy
                 USD   200,000   23,650,000                    %  133.481    266,962.00     31,568,256.50      0.85
     Group,  Inc.  2002/2032
     8.875%  Dominion   Resources,    Inc.
                 USD   400,000   47,300,000     100,000   11,825,000            %  126.222    504,888.00     59,703,006.00      1.61
     2008/2019
     7.00%  Dominion   Resources,    Inc.
                 USD   300,000   35,475,000             100,000   11,825,000     %  133.266    399,796.50     47,275,936.13      1.27
     2008/2038
     6.375%  DTE Energy  Co. 2003/2033
                 USD   300,000   35,475,000     200,000   23,650,000     100,000   11,825,000     %  125.682    377,046.00     44,585,689.50      1.20
     6.40%  Duke  Energy  Florida,   Inc.
                 USD   300,000   35,475,000                    %  133.646    400,938.00     47,410,918.50      1.28
     2008/2038
     5.80%  E.ON  International     Finance
                 USD   200,000   23,650,000                    %  112.908    225,817.00     26,702,860.25      0.72
     BV -Reg-  2008/2018
     3.75%  Edison  International
                 USD   100,000   11,825,000                    %  105.95    105,950.00     12,528,587.50      0.34
     2010/2017
     4.70%  El Paso  Pipeline   Partners
                 USD   100,000   11,825,000                    %  90.171    90,171.00     10,662,720.75      0.29
     Operating   Co.,  LLC 2012/2042
     5.25%  Electricite    de France  SA
                 USD   200,000   23,650,000                    %  101.85    203,700.00     24,087,525.00      0.65
        *
     2013/2049
     5.625%  Electricite    de France  SA -
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  103.75    103,750.00     12,268,437.50      0.33
         *
     Reg-  2014/2049
     6.125%  Empresa   de Energia   de
                 USD   200,000   23,650,000                    %  107.034    214,067.00     25,313,422.75      0.68
     Bogota  SA ESP -Reg-  2011/2021
     5.20%  Energy  Transfer   Partners   LP
                 USD   300,000   35,475,000                    %  107.748    323,242.50     38,223,425.63      1.03
     2012/2022
     6.30%  Enterprise    Products
                 USD   100,000   11,825,000             100,000   11,825,000     %  113.435    113,435.00     13,413,688.75      0.36
     Operating   LLC 2007/2017
     5.95%  Enterprise    Products
                 USD   200,000   23,650,000                    %  119.72    239,440.00     28,313,780.00      0.76
     Operating   LLC 2011/2041
     4.45%  Enterprise    Products
                 USD   300,000   35,475,000     100,000   11,825,000            %  96.739    290,217.00     34,318,160.25      0.92
     Operating   LLC 2012/2043
     5.75%  Eskom  Holdings   SOC Ltd -
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000     200,000   23,650,000     %  101.104    202,208.00     23,911,096.00      0.64
     Reg-  2011/2021
     5.95%  Georgia   Power  Co. 2009/2039     USD   200,000   23,650,000                    %  123.968    247,937.00     29,318,550.25      0.79
     4.30%  Georgia   Power  Co. 2012/2042
                 USD   300,000   35,475,000                    %   99.5   298,500.00     35,297,625.00      0.95
     7.00%  Indiana   Michigan   Power  Co.
                 USD   100,000   11,825,000             100,000   11,825,000     %  119.097    119,097.00     14,083,220.25      0.38
     2009/2019
     5.30%  Kansas  City  Power  & Light
                 USD   200,000   23,650,000                    %  112.973    225,946.00     26,718,114.50      0.72
     Co. 2011/2041
     6.95%  Kinder  Morgan  Energy
                 USD   400,000   47,300,000                    %  118.614    474,454.00     56,104,185.50      1.51
     Partners   LP (MTN)  2007/2038
     5.95%  Kinder  Morgan  Energy
                 USD   200,000   23,650,000             100,000   11,825,000     %  111.905    223,810.00     26,465,532.50      0.71
     Partners   LP 2008/2018
     9.00%  Kinder  Morgan  Energy
                 USD   300,000   35,475,000                    %  124.605    373,815.00     44,203,623.75      1.19
     Partners   LP 2008/2019
     6.85%  Kinder  Morgan  Energy
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  117.466    234,931.00     27,780,590.75      0.75
     Partners   LP 2009/2020
     3.00%  Korea  Hydro  & Nuclear   Power
                 USD   250,000   29,562,500     200,000   23,650,000     200,000   23,650,000     %  97.772    244,430.00     28,903,847.50      0.78
     Co.,  Ltd 2012/2012
     6.40%  NiSource   Finance   Corp.
                 USD   200,000   23,650,000                    %  114.25    228,499.00     27,020,006.75      0.73
     2007/2018
     6.85%  ONEOK  Partners   LP 2007/2037
                 USD   200,000   23,650,000                    %  125.838    251,676.00     29,760,687.00      0.80
     8.625%  ONEOK  Partners   LP
                 USD   200,000   23,650,000                    %  123.82    247,640.00     29,283,430.00      0.79
     2009/2019
     5.80%  Pacific   Gas & Electric   Co.
                 USD   200,000   23,650,000                    %  120.972    241,945.00     28,609,996.25      0.77
     2007/2037
     8.25%  Pacific   Gas & Electric   Co.
                 USD   250,000   29,562,500             150,000   17,737,500     %  122.978    307,443.75     36,355,223.44      0.98
     2008/2018
     6.35%  Pacific   Gas & Electric   Co.
                 USD   100,000   11,825,000                    %  127.576    127,576.00     15,085,862.00      0.41
     2008/2038
                                  54/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                           純資
                口数/           報告期間中の買付/        報告期間中の売却/
     銘柄名                数量/額面                       市場価格       市場価値合計        産構
                 通貨          追加        処分
                                                           成比
                   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)         (米ドル)      (円)    (%)
     8.75%  Plains  All American
                 USD   200,000   23,650,000                    %  125.33    250,660.00     29,640,545.00      0.80
     Pipeline   LP 2009/2019
     5.15%  Plains  All American
                 USD   350,000   41,387,500                    %  106.568    372,986.25     44,105,624.06      1.19
     Pipeline   LP 2012/2042
     4.20%  PPL Capital   Funding,   Inc.
                 USD   100,000   11,825,000                    %  105.128    105,128.50     12,431,445.13      0.33
     2012/2022
     3.40%  PPL Capital   Funding,   Inc.
                 USD   400,000   47,300,000     200,000   23,650,000            %   99.36    397,440.00     46,997,280.00      1.26
     2013/2023
     4.75%  PPL Electric   Utilities
                 USD   100,000   11,825,000                    %  109.781    109,781.00     12,981,603.25      0.35
     Corp.  2013/2043
     3.15%  Progress   Energy,   Inc.
                 USD   200,000   23,650,000                    %  100.251    200,502.00     23,709,361.50      0.64
     2012/2022
     8.625%  PSEG  Power  LLC 2001/2031
                 USD   100,000   11,825,000                    %  143.902    143,901.50     17,016,352.38      0.46
     6.00%  Ruwais  Power  Co.,  PJSC  -
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  112.826    225,651.00     26,683,230.75      0.72
     Reg-  2013/2036
     5.06%  Saudi  Electricity    Global
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  99.125    198,250.00     23,443,062.50      0.63
     Sukuk  Co. 2 2013/2043
     9.80%  Sempra  Energy  2008/2019
                 USD   200,000   23,650,000                    %  130.366    260,733.00     30,831,677.25      0.83
     6.65%  Southern   California    Edison
                 USD   100,000   11,825,000                    %  126.578    126,578.00     14,967,848.50      0.40
     Co. 1999/2029
     8.00%  Spectra   Energy  Capital   LLC
                 USD   100,000   11,825,000             100,000   11,825,000     %  123.423    123,423.00     14,594,769.75      0.39
     1999/2019
             *
     5.625%  SSE Plc 2012/2049
                 USD   400,000   47,300,000     200,000   23,650,000            %  105.674    422,698.00     49,984,038.50      1.34
     3.125%  State  Grid  Overseas
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  96.202    192,405.00     22,751,891.25      0.61
     Investment    2013  Ltd 2013/2023
     7.625%  TransCanada    PipeLines   Ltd
                 USD   300,000   35,475,000             100,000   11,825,000     %  141.23    423,690.00     50,101,342.50      1.35
     2009/2039
     5.25%  Williams   Partners   LP
                 USD   300,000   35,475,000                    %  110.888    332,662.50     39,337,340.63      1.06
     2010/2020
     6.30%  Williams   Partners   LP
                 USD   200,000   23,650,000                    %  117.734    235,468.00     27,844,091.00      0.75
     2010/2040
     4.00%  Williams   Partners   LP
                 USD   100,000   11,825,000                    %  102.954    102,953.50     12,174,251.38      0.33
     2011/2021
     規制市場で認可または取引されて
                                                5,453,540.10      644,881,116.83      17.35
     いる有価証券
     利付有価証券
     5.75%  Centrais   Eletricas
                 USD   400,000   47,300,000     400,000   47,300,000     200,000   23,650,000     %  101.039    404,156.00     47,791,447.00      1.29
     Brasileiras    SA -Reg-  2011/2021
     5.625%  CEZ AS -Reg-  2012/2042
                 USD   200,000   23,650,000                    %  113.192    226,383.00     26,769,789.75      0.72
     5.80%  Commonwealth    Edison  Co.
                 USD   200,000   23,650,000                    %  112.133    224,266.00     26,519,454.50      0.71
     2008/2018
     6.75%  DCP Midstream   LLC 144A
                 USD   100,000   11,825,000             100,000   11,825,000     %  118.444    118,444.50     14,006,062.13      0.38
     2007/2037
     5.35%  DCP Midstream   LLC 144A
                 USD   200,000   23,650,000                    %  109.147    218,294.00     25,813,265.50      0.69
     2010/2020
     5.85%  DCP Midstream   LLC 2013/2043
                 USD   100,000   11,825,000                    %  98.312    98,312.50     11,625,453.13      0.31
     *
     5.75%  Dominion   Resources,    Inc.
                 USD   110,000   13,007,500     110,000   13,007,500            %  102.26    112,486.55     13,301,534.54      0.36
        *
     2014/2054
     6.65%  E.ON  International     Finance
                 USD   500,000   59,125,000                    %  127.723    638,615.00     75,516,223.75      2.03
     BV -Reg-  2008/2038
     6.00%  Electricite    de France  SA
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  112.397    112,397.00     13,290,945.25      0.36
     2014/2014
     6.25%  Enel  Finance   International
                 USD   100,000   11,825,000     200,000   23,650,000     200,000   23,650,000     %  112.586    112,586.50     13,313,353.63      0.36
     SA -Reg-  2007/2017
     6.80%  Enel  Finance   International
                 USD   300,000   35,475,000     200,000   23,650,000            %  124.264    372,790.50     44,082,476.63      1.19
     SA -Reg-  2007/2037
     5.00%  Iberdrola   Finance   Ireland
                 USD   150,000   17,737,500     200,000   23,650,000     150,000   17,737,500     %  110.764    166,145.25     19,646,675.81      0.53
     Ltd -Reg-  2009/2019
     5.125%  Kentucky   Utilities   Co.
                 USD   100,000   11,825,000                    %  115.526    115,526.00     13,660,949.50      0.37
     2011/2040
     4.25%  Kinder  Morgan  Energy
                 USD   160,000   18,920,000     160,000   18,920,000            %  99.513    159,220.80     18,827,859.60      0.51
     Partners   2014/2024
     10.375%   National   Rural  Utilities
     Cooperative    Finance   Corp.      USD   200,000   23,650,000                    %  131.482    262,964.00     31,095,493.00      0.84
     2008/2018
     4.75%  National   Rural  Utilities
     Cooperative    Finance   Corp.
                 USD   150,000   17,737,500                    %   98.51    147,764.25     17,473,122.56      0.47
        *
     2013/2043
     6.65%  NextEra   Energy  Capital
                 USD   400,000   47,300,000     300,000   35,475,000            %   103   412,000.00     48,719,000.00      1.31
             *
     Holdings,   Inc.  2007/2067
     4.278%  Niagara   Mohawk  Power  Corp.
                 USD   150,000   17,737,500     150,000   17,737,500            %  100.807    151,210.50     17,880,641.63      0.48
     2014/2034
     7.00%  Oncor  Electric   Delivery
                 USD   100,000   11,825,000                    %  126.439    126,439.00     14,951,411.75      0.40
     Co.,  LLC 2003/2022
     5.25%  Oncor  Electric   Delivery
                 USD   250,000   29,562,500             150,000   17,737,500     %  116.205    290,512.50     34,353,103.13      0.92
     Co.,  LLC 2011/2040
     6.25%  PacifiCorp    2007/2037
                 USD   400,000   47,300,000             100,000   11,825,000     %  131.593    526,372.00     62,243,489.00      1.67
     3.80%  Public  Service   Electric   &
                 USD   100,000   11,825,000                    %  95.295    95,295.00     11,268,633.75      0.30
     Gas Co. 2013/2043
     6.35%  TransCanada    PipeLines   Ltd
                 USD   350,000   41,387,500     250,000   29,562,500            %  103.246    361,359.25     42,730,731.31      1.15
        *
     2007/2067
     非上場有価証券                                            264,458.00     31,272,158.50      0.84
     利付有価証券
     6.95%  Electricite    de France  SA -
                 USD   200,000   23,650,000                    %  132.229    264,458.00     31,272,158.50      0.84
     Reg-  2009/2039
     有価証券ポートフォリオ合計                                           29,217,933.63     3,455,020,651.75      92.96
                                  55/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                           純資
                口数/           報告期間中の買付/        報告期間中の売却/
     銘柄名                数量/額面                       市場価格       市場価値合計        産構
                 通貨          追加        処分
                                                           成比
                   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)         (米ドル)      (円)    (%)
     デリバティブ
     マイナス金額はショート・ポジ
     ションを表す
     金利デリバティブ                                            24,750.00     2,926,687.50     0.08
     未収金/未払金
     金利先物
     US Treasury   Notes  30 year  12/2014
                 口数    -22 口               22 口            24,750.00     2,926,687.50     0.08
     137 906.25  USD (CBT)
     為替デリバティブ                                            211,901.41     25,057,341.73      0.68
     未収金/未払金
     通貨先物(ショート)
     オープン・ポジション
     USD/EUR   5百万
                                                 345,591.40     40,866,183.05      1.10
     USD/GBP   2.7 百万
                                                 108,349.92     12,812,378.04      0.35
     クローズド・ポジション
     USD/AUD   0.1 百万
                                                  -187.54     -22,176.61     0.00
     USD/EUR   0.8 百万
                                                 4,111.22      486,151.77     0.01
     USD/MXN   0.1 百万
                                                   0.05      5.91   0.00
     通貨先物(ロング)
     オープン・ポジション
     AUD/USD   2.8 百万
                                                 -82,007.81     -9,697,423.53     -0.26
     EUR/USD   4.9 百万
                                                -163,866.84     -19,377,253.83      -0.52
     MXN/USD   0.1 百万
                                                  -88.99     -10,523.07     0.00
     銀行預金                                           1,541,102.58      182,235,380.09      4.90
     保管受託銀行に預け入れた要求払
                   (表示通貨)    (円)
     預金
     ユーロ建て預金            EUR   407,219   54,518,480                          513,665.38     60,740,931.19      1.63
     その他のEU/欧州経済領域国通
     貨建て預金
     英ポンド            GBP   175,133   31,224,463                          284,039.82     33,587,708.72      0.90
     EU/欧州経済領域国以外の通貨
     建て預金
     米ドル            USD                                743,397.38     87,906,740.19      2.37
     その他の資産                                            479,604.77     56,713,264.05      1.53
     未収利息                                            479,604.77     56,713,264.05      1.53
     受益証券取引による未収金                                            232,991.11     27,551,198.76      0.74
       **
     資産合計
                                                31,954,434.68     3,778,611,900.91      101.67
     その他の負債                                            -278,345.29     -32,914,330.54      -0.89
     費用項目による負債                                            -77,979.99     -9,221,133.82     -0.25
     追加のその他の負債                                            -200,365.30     -23,693,196.73      -0.64
     負債合計                                            -524,496.47     -62,021,707.58      -1.67
     純資産                                           31,429,938.21     3,716,590,193.33      100.00
      パーセント表示の算出値は四捨五入した値であるため、ごくわずかな誤差が生じている可能性がある。

     受益証券1口当たり純資産価額およ            口数

                                                受益証券1口当たり純資産価額
     び発行済受益証券口数            /通貨
                                                (表示通貨)      (円)
     受益証券1口当たり純資産価額
     Class  AUDH                                                  897.59
                 AUD                                  9.75
     Class  EURH                                                 1,298.64
                 EUR                                  9.70
     Class  MEXH                                                  878.64
                 MXN                                 109.83
     Class  USD                                                 1,149.39
                 USD                                  9.72
     発行済受益証券口数
     Class  AUDH
                 口数                                284,989  口
     Class  EURH
                 口数                                504,233  口
     Class  MEXH
                 口数                                  597 口
     Class  USD
                 口数                                2,348,090   口
                                  56/196






                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     参照ポートフォリオの構成              (CSSF通達11/512に基づく)
     Barclays     Capital     Global    Aggregate      ex-JPY    - Utility     Hedged    in  USD
     市場リスク・エクスポージャー(バリュー・アット・リスク)                                  (CSSF通達11/512に基づく)

     最小市場リスク・エクスポージャー                        %       81.901
     最大市場リスク・エクスポージャー                        %       103.153
     平均市場リスク・エクスポージャー                        %       93.543
     2013年10月1日から2014年9月30日までの期間のバリュー・アット・リスクは、ヒストリカル・シミュレー

     ション法により、信頼水準99%、保有期間10日および有効なヒストリカル・データ観測期間1年を用いて計
     算されている。デリバティブを含まない参照ポートフォリオにおけるリスクが測定ベンチマークとして用い
     られている。市場リスクとは、市場価格の不利な変動によりファンドの資産が被るリスクである。当社は、
     CSSF通達11/512に規定されている                  相対的バリュー・アット・リスク・アプローチ                         により潜在的な市場リスク
     を決定している。
     当報告期間において、デリバティブの利用による平均レバレッジ効果は0.5であり、この計算にはファンドの

     資産に関連するデリバティブの想定元本の総額が用いられる(想定元本総額アプローチ)。
     報告日現在、欧州証券市場監督局(ESMA)の「ETFおよびその他UCITSの発行に係るガイドライン」40                                                       a)に基

     づく、デリバティブを通じて発生した総エクスポージャーは合計12,887,225.39米ドルであった。受益証券ク
     ラスレベルの通貨ヘッジ目的で締結した先渡為替取引は含まない。
     市場略称

     先物取引所
     CBT=シカゴ商品取引所
     通貨先物の契約相手
     シティバンク・エヌ・エイ、モルガン・スタンレーおよびステート・ストリート・バンク・ロンドン
     為替レート(間接相場)

                      2014年9月30日現在
     豪ドル                   1.145672豪ドル=1米ドル
     ユーロ                   0.792770ユーロ=1米ドル
     英ポンド                  0.616580英ポンド=1米ドル
     メキシコ・ペソ               13.470650メキシコ・ペソ=1米ドル
     評価に関する注記事項

      管理会社が受益証券1口当たりの純資産価額を決定し、ファンドの資産評価を行う。基礎的な価格データ
     の手配および価格の検証は、管理会社が法律および規制上の要求事項あるいはファンド目論見書において規
     定された評価方法の原則に基づいて導入している手法に従って行われる。
      取引価格が入手できない場合、価格は外部の価格情報提供者としてのステート・ストリート・バンク・ル
     クセンブルグ・エス・エーと管理会社との間で合意され、かつ可能な限り市場パラメータに基づく評価モデ
     ル(生成された市場評価)の活用により決定される。当該手順は継続的なモニタリング・プロセスの対象と
     なっている。第三者から入手した価格情報に関する信頼性の確認は、その他の評価機関、モデル算式もしく
     はその他の適切な手順の利用を通して行われる。
      本報告書で報告されている資産評価額は生成された市場評価に基づくものではない。
                                  57/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     脚注
     *
      変動利率
     **
      残高がマイナスのポジション(かかるポジションが存在する場合)は含まない。
                                  58/196



















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     報告期間中に完了し、投資ポートフォリオに組み入れていない取引
     有価証券、投資信託受益証券、および約束手形貸付(Schuldscheindarlehen)の売買(市場区分は報告日現
     在)
     有価証券                        口数/通貨          買付/追加             売却/処分
                                   (表示通貨)       (円)      (表示通貨)       (円)
     上場有価証券
     利付有価証券
     3.25%  Elia  System   Operator    SA/NV  (MTN)  2013/2028
                              EUR                    100,000     13,388,000
     5.625%   Enel  SpA (MTN)  2007/2027
                              EUR                    100,000     13,388,000
               *
     4.75%  GDF  Suez  2013/2049
                              EUR                    200,000     26,776,000
     7.50%  Iberdrola    Finanzas    SAU  (MTN)  2008/2015
                              EUR                    100,000     13,388,000
     3.50%  Iberdrola    International      BV (MTN)  2013/2021
                              EUR       200,000     26,776,000        200,000     26,776,000
     5.25%  Snam  SpA  (MTN)  2012/2022
                              EUR       100,000     13,388,000        100,000     13,388,000
     2.375%   Snam  SpA (MTN)  2013/2017
                              EUR                    100,000     13,388,000
     3.25%  Snam  SpA  (MTN)  2014/2024
                              EUR       100,000     13,388,000        100,000     13,388,000
     3.50%  Snam  SpA  2013/2020
                              EUR                    180,000     24,098,400
     2.375%   SPI  Electricity     & Gas  Australia    Holdings    Pty  Ltd
                              EUR                    200,000     26,776,000
     (MTN)  2013/2020
     3.75%  SPP  Infrastructure      financing    BV 2013/2020
                              EUR                    125,000     16,735,000
     2.375%   SSE  Plc  (MTN)  2013/2022
                              EUR       130,000     17,404,400        130,000     17,404,400
     2.00%  SSE  Plc  2013/2020
                              EUR                    100,000     13,388,000
                    *
     4.82%  Suez  Environnement      Co.  2010/2049
                              EUR                     50,000     6,694,000
                    *
     3.00%  Suez  Environnement      Co.  2014/2049
                              EUR       100,000     13,388,000        100,000     13,388,000
     3.125%   Vier  Gas Transport    GmbH  (MTN)  2013/2023
                              EUR                    110,000     14,726,800
     2.00%  Vier  Gas  Transport    GmbH  2013/2020
                              EUR                    100,000     13,388,000
     5.50%  Electricite     de France   SA 2012/2037
                              GBP                    200,000     35,658,000
     3.625%   Severn   Trent  Utilities    Finance   Plc  (MTN)
                              GBP                    100,000     17,829,000
     2013/2026
     5.875%   Abu  Dhabi  National    Energy   Co.  -Reg-  2006/2016
                              USD                    100,000     11,825,000
     6.65%  Consolidated     Edison   Co of New  York,  Inc.
                              USD       200,000     23,650,000        300,000     35,475,000
     2009/2019
     3.65%  DTE  Electric    Co.  2013/2024
                              USD                    170,000     20,102,500
     2.15%  Duke  Energy   Corp.  2011/2016
                              USD                    400,000     47,300,000
     3.10%  Entergy   Mississippi,     Inc.  2012/2023
                              USD                    100,000     11,825,000
     7.375%   FirstEnergy     Corp.  2001/2031
                              USD                    100,000     11,825,000
     4.125%   Florida   Power  & Light  Co.  2011/2042
                              USD                    200,000     23,650,000
     7.875%   NextEra   Energy   Capital   Holdings,    Inc.  2008/2015
                              USD                    400,000     47,300,000
     3.25%  Pacific   Gas  & Electric    Co.  2013/2023
                              USD                    110,000     13,007,500
     5.00%  PPL  Capital   Funding,    Inc.  2014/2044
                              USD       140,000     16,555,000        140,000     16,555,000
              *
     7.00%  RWE  AG 2012/2072
                              USD                    150,000     17,737,500
     6.50%  TransAlta    Corp.  2010/2040
                              USD                    250,000     29,562,500
     4.625%   TransCanada     PipeLines    Ltd  2014/2034
                              USD        80,000     9,460,000        80,000     9,460,000
     5.40%  Williams    Partners    LP 2014/2044
                              USD        46,000     5,439,500        46,000     5,439,500
     規制市場で認可または取引されている有価証券
     利付有価証券
     3.50%  Baltimore    Gas  & Electric    Co.  2011/2021
                              USD       200,000     23,650,000        300,000     35,475,000
     4.70%  Jersey   Central   Power  & Light  Co.  144A  2013/2024
                              USD                    140,000     16,555,000
     4.60%  PPL  Energy   Supply   LLC  2011/2021
                              USD                    200,000     23,650,000
     4.50%  TransAlta    Corp.  2012/2022
                              USD                    200,000     23,650,000
                                  59/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      デリバティブ(取引開始時における実現オプション価格、またはオプション取引総額。ワラントの場合は
     取引高を表示している)
                                                  価額(単位:千)
                                                (表示通貨)       (円)
     先物契約
     金利先物
     買建
     原資産:   US Long  Bond,
     US Treasury    Note  10-Year,
     US Treasury    Note  30-Year)                   USD                   24,587,649     2,907,489,494
     通貨先物(ショート)
     通貨売却のための先物契約
     EUR/GBP                         USD                      245     28,971
     USD/AUD                         USD                     30,616     3,620,342
     USD/EUR                         USD                    172,585     20,408,176
     USD/GBP                         USD                     30,105     3,559,916
     USD/MXN                         USD                       30     3,548
     通貨先物(ロング)
     通貨購入のための先物契約
     AUD/USD                         USD                     30,784     3,640,208
     EUR/USD                         USD                    171,601     20,291,818
     GBP/EUR                         USD                      445     52,621
     GBP/USD                         USD                     30,347     3,588,533
     JPY/USD                         USD                       1     118
     MXN/USD                         USD                       30     3,548
       次へ

                                  60/196











                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                        損益計算書(収益調整を含む)
                    2013年10月1日から2014年9月30日までの期間
                                         (表示通貨)            (円)

     Ⅰ.収益
     1.有価証券による受取利息(源泉徴収税控除前)                             USD         1,343,630.09          158,884,258.14
     2.流動資産投資による受取利息(源泉徴収税控除前)                             USD             30.98         3,663.39
                 *
     3.控除:外国源泉徴収税
                                 USD           1,021.67          120,812.48
     収益合計
                                 USD         1,344,682.74          159,008,734.01
     Ⅱ.費用
     1.管理報酬                             USD         -510,746.51         -60,395,774.81
       内訳:
       基本管理報酬                           USD         -454,105.30         -53,697,951.73
       管理事務代行報酬                           USD          -56,641.21         -6,697,823.08
     2.保管報酬                             USD           -914.75         -108,169.19
     3.監査、弁護士および公告費用                             USD          -70,883.55         -8,381,979.79
     4.年次税                             USD          -16,283.29         -1,925,499.04
     5.その他の費用                             USD         -188,838.60         -22,330,164.45
       内訳:
       登録手数料                                    -130,551.06         -15,437,662.85
       販売費用                                    -41,945.94         -4,960,107.41
                                           -16,341.60         -1,932,394.20
       その他
     費用合計                             USD         -787,666.70         -93,141,587.28
     Ⅲ.純投資利益                             USD          557,016.04         65,867,146.73
     Ⅳ.売買取引
                                 USD         -751,210.29         -88,830,616.79
     実現利益/損失
     キャピタル・ゲイン/ロス                             USD         -751,210.29         -88,830,616.79
     Ⅴ.当期純利益/損失                             USD         -194,194.25         -22,963,470.06
     *

      主に超過計上額の清算による収入を含む。
     BVI総費用比率(以下「TER」という。)

      受益証券クラスの総費用比率は、以下の通りである。
      Class    AUDH   年率2.44%               Class    EURH   年率2.34%
      Class    MEXH   年率2.87%               Class    USD  年率2.53%
      TERは、特定の会計年度における費用および報酬(取引費用を除く)の合計がファンドの平均純資産に

     占める割合として表されている。
     取引費用

      報告期間に支払われた取引費用は、5,231.44米ドルであった。
      取引費用には、報告期間にファンドの勘定に関して個別に報告または決済された、資産の売買に直接関係
     するすべての費用が含まれる。支払われていた可能性のある、金融取引に係る税金はすべて計算に含まれて
     いる。
                                  61/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                            純資産変動計算書
                                              2013  年/2014年

                                         (表示通貨)            (円)
     Ⅰ.ファンドの期首資産価額                             USD         30,865,634.63         3,649,861,295.00
     1.前会計年度の分配                             USD        -1,264,359.00          -149,510,451.75
     2.純流入額                             USD          593,078.00         70,131,473.50
      a)受益証券発行による流入                            USD         17,734,512.46         2,097,106,098.40
      b)受益証券買戻による流出                            USD        -17,141,434.46         -2,026,974,624.90
     3.収益調整および払戻費用                             USD          -39,669.87         -4,690,962.13
     4.純投資利益                             USD          557,016.04         65,867,146.73
     5.実現利益/損失                             USD         -751,210.29         -88,830,616.79
                                 USD         1,469,448.70          173,762,308.78
     6.未実現評価益/損の純変動
     Ⅱ.ファンドの期末資産価額                             USD         31,429,938.21         3,716,590,193.33
                             損益の要約

                                              2013  年/2014年

                                         (表示通貨)            (円)
     実現利益/損失(収益調整を含む)                             USD         -751,210.29         -88,830,616.79
       源泉:
       有価証券取引                           USD          261,473.78         30,919,274.49
       (先渡)為替取引                           USD         -514,389.83         -60,826,597.40
                          *
       デリバティブおよびその他の金融先物取引
                                 USD         -498,294.24         -58,923,293.88
     *

      この項目には、オプション取引またはスワップ取引および/またはワラント、信用デリバティブによる取引が含まれること
      がある。
     実現利益/損失(収益調整を含む)                             USD         -751,210.29         -88,830,616.79

       実現利益                           USD         2,124,523.04          251,224,849.48
       実現損失                           USD        -2,875,733.33          -340,055,466.27
     未実現評価益/損の純変動                             USD         1,469,448.70          173,762,308.78

       未実現評価益の純変動                           USD          596,579.09         70,545,477.39
       未実現評価損の純変動                           USD          872,869.61         103,216,831.38
                                  62/196






                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
               過去3年間の純資産および受益証券1口当たり純資産価額の変動
                                        (表示通貨)            (円)

     期末純資産
     2014年                            USD         31,429,938.21         3,716,590,193.33
     2013年                            USD         30,865,634.63         3,649,861,295.00
     2012年                            USD              -           -
     期末受益証券1口当たり純資産価額

             Class   AUDH
     2014年                            AUD             9.75          897.59
             Class   EURH
                                 EUR             9.70         1,298.64
             Class   MEXH
                                 MXN            109.83           878.64
             Class   USD
                                 USD             9.72         1,149.39
     2013年        Class   AUDH                 AUD             9.56          880.09
             Class   EURH                 EUR             9.51         1,273.20
             Class   MEXH                 MXN            100.96           807.68
             Class   USD                 USD             9.53         1,126.92
     2012年        Class   AUDH                 AUD              -           -
             Class   EURH                 EUR              -           -
             Class   MEXH
                                 MXN              -           -
             Class   USD
                                 USD              -           -
     緊密な関係のある企業(ドイツ銀行グループの主要持分に基づく)を通じて実施された当ファンドの資産勘

     定に係る取引
      緊密な関係のある企業および個人(所有持分が5%以上)であるブローカーを通じて実施された、当投資
     ファンドの資産勘定に係る取引が全取引に占める割合は1.58%であった。総取引額は332,449.24米ドルで
     あった。
                                  63/196










                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                    *
                            分配方針の詳細
     Class   AUDH

     種類              日付                    通貨        受益証券1口当たり
                                           (表示通貨)           (円)
     中間分配              2013年10月21日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2013年11月20日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2013年12月20日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年1月21日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年2月20日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年3月20日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年4月22日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年5月20日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年6月20日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年7月22日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年8月20日                   AUD          0.05          4.6
     中間分配              2014年9月22日                   AUD          0.05          4.6
     Class   EURH

     種類              日付                    通貨        受益証券1口当たり
                                           (表示通貨)           (円)
     中間分配              2013年10月21日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2013年11月20日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2013年12月20日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年1月21日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年2月20日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年3月20日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年4月22日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年5月20日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年6月20日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年7月22日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年8月20日                   EUR          0.03         4.02
     中間分配              2014年9月22日                   EUR          0.03         4.02
     Class   MEXH

      当会計年度の収益は再投資された。
                                  64/196






                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     Class   USD
     種類              日付                    通貨        受益証券1口当たり
                                           (表示通貨)           (円)
     中間分配              2013年10月21日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2013年11月20日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2013年12月20日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年1月21日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年2月20日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年3月20日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年4月22日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年5月20日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年6月20日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年7月22日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年8月20日                   USD          0.03         3.55
     中間分配              2014年9月22日                   USD          0.03         3.55
     *

      他の情報は売出目論見書に記載されている。
     一般情報

       本報告書に記載するファンドには、ルクセンブルグの法律が適用される。ファンドは、指令2011/61/
      EUを施行するための、オルタナティブ投資ファンド管理会社に適用される2013年7月12日付法律(その
      後の改正および附則を含む)(2013年法)に基づくオルタナティブ投資ファンド(AIF)とみなされて
      いる。
      パフォーマンス

       ミューチュアル・ファンド(投資信託)の投資収益、すなわちパフォーマンスは、ファンド受益証券の
      価額の変動によって測定される。受益証券1口当たり純資産価額(=買戻価格)に、例えば、DWS・イ
      ンベストメント・エス・エーの投資勘定の範囲内において無償で再投資される中間分配金を加算した金額
      が、評価額の算定の基礎として用いられる。
       過去のパフォーマンスは将来の運用成績を示唆するものではない。対応するベンチマークが定められて
      いる場合は、本報告書に表示されている。本報告書中のすべての財務データは、                                           2014  年9月30日現在        の値
      である(別途記載されている場合を除く。)。
      売出目論見書

       ファンド受益証券の購入は、最新の売出目論見書、運用管理規程および「主要投資家情報文書」に加
      え、直近の監査済年次報告書および直近の年次報告書後に中間報告書がある場合にはかかる中間報告書に
      基づき行われる。
      発行価格および買戻価格

       現時点の発行価格および買戻価格、ならびに受益証券保有者向けの他のすべての情報は、管理会社の登
      記事務所で、または支払代理人から随時請求できる。また、発行価格および買戻価格は、受益証券の募集
      を実施した各国で、適切な媒体(インターネット、電子情報システム、新聞等)を通じて公示される。
                                  65/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年7月12日法第20条(2d)項に準拠した重要な変更
      オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年7月12日法第20条(2d)項に準拠して、当社は、報

     告期間中における投資事業の重要な変更について以下の情報を提供する。
                                   投資家に対する重要な変更の潜在的
     AIF(オルタナティブ投資ファンド)関連                      重要な変更の説明                        重要な変更が発効する日
                                   または予想される影響
     DWS   グローバル・ユーティリティ・ボンド・
                             なし                   -           -
     マスター・ファンド
                                  66/196


















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     DWS    グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド
     オルタナティブ投資ファンド運用者に関する2013年7月12日法第21条に準拠した情報

     非流動資産に関する詳細

      報告日現在、非流動性に起因する特別措置の対象となる資産の比率:0%
     流動性管理についての新たな規制に関する詳細

      報告期間中、流動性管理についての規制変更はなかった。
     AIFのリスク・プロファイル:

      報告日現在、以下のリスク項目が主要リスクを評価するために計算された。
     (a )市場リスク

       金利感応度測定DV01は、市場金利が一律1ベーシス・ポイント(「bp」)上昇した場合のファンド
      の純資産価額(「NAV」)の変動である。
       信用スプレッド感応度測定CS01は、ポートフォリオの参照事業体の信用スプレッドが一律1bp上昇
      した場合のファンドのNAVの変動である。
       いわゆる純持分デルタのような、持分感応度は、ポートフォリオの持分残高の株価が一律1%上昇した
      場合のファンドのNAVの変動である。
       純通貨デルタは、外国為替レートが一律1%上昇した場合のファンドのNAVの変動である。
                             米ドルによるデータ
          DV01              CS01             純持分デルタ              純通貨デルタ
          -21.133              -25.563               0              466
       規制限度(200%)および市場リスク限度(150%)を超えていない。

     (b )取引相手方リスク

               店頭取引の相手方                    AIFのNAV比率
     Morgan   Stanley
                                           1.00%
     State   Street   Bank  London
                                           0.01%
       取引相手方リスクは、担保の提供を通じて減少されうる。

       取引相手方は、供与された担保を再利用する権利を有する。
     (c )流動性リスク

       最少の市場の混乱と公正価値による以下の期間内に清算可能なポートフォリオ資産の比率
                            AIFのNAVの比率
       1日以下        2日-7日        8日-30日        31日-90日        91日-180日        181日-365日         365日超
          100%        0%        0%        0%        0%        0%        0%
     実行されたリスク管理体制

      リスク管理は、ポートフォリオ管理部門から独立した部署により内部リスク管理ガイドラインに基づき実
     行される。具体的に、リスク管理は、市場リスク、流動性リスクおよび取引相手方リスクの検証、評価およ
     び監視のための継続的なリスク管理のプロセスならびにレバレッジの監視を含む。さらに、市場リスクおよ
     び流動性リスクの合理的なストレステスト・シナリオの結果は、単独の投資ポジションによるものと思われ
     るポートフォリオ・リスクに係る影響を見積るために、リスク管理およびポートフォリオ管理部門によって
                                  67/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     使用される。日々の市場リスク測定のため、過去のシミュレーションを通じて相対的なバリュー・アット・
     リスク・アプローチが使用される。
     レバレッジの最大範囲の変動

      報告期間中、レバレッジの最大範囲に関する変動はなかった。
     レバレッジ合計

        レバレッジ           最小        最大        平均        限度
     総レバレッジ              1.39        2.36        1.56         5
     純レバレッジ              1.03        1.17        1.11         3
     報酬についての開示

      DWS・インベストメント・エス・エーは、ドイツ銀行(「DB」)の子会社である。その事業は、イン

     ベストメント、コーポレートおよびリテール・バンキングならびに資産運用およびウェルス・マネジメント
     まで多岐に亘る商品およびサービスを網羅している。DBは、金融機関としてEUの自己資本指令(「CR
     D」)に従っており、本国における監督当局は、「ドイツ連邦金融監督庁」(「BaFin」)である。D
     Bグループ(およびDWS・インベストメント・エス・エーを含むAIFMD指令の対象となる法人)は、
     すでにCRDと同等の要件に準拠している。
      DBは、世界中のすべての地域において事業を行うグローバルな組織である。我々は、従業員が同一の原

     則、方針および手続きに基づいて管理されることを確実にするために、報酬に関して「ワン・バンク(On
     e  Bank)」アプローチを実践し、積極的に支援する。これによって、完全に透明性があり、均衡が取
     れ、かつ公平な報酬体系が維持される。我々は、報酬および国際的な規則要件についてのあらゆる側面を監
     視する、ドイツの2層制制度(ツー・ティアー・ボード)のグローバル・リワード・ガバナンス構造を運営
     する。
      AWM事業は、幅広い伝統的投資商品およびオルタナティブ投資商品などを提供する資産管理およびウェ

     ルス・マネジメント・サービスで構成される。AIFMDの影響を受けるDB法人のAWM事業は、すべて
     AWMガバナンスの枠組みの範囲内である。したがって、DWS・インベストメント・エス・エーは、3層
     構造の強固なガバナンス(DBのグループ・ガバナンス、DBのAWM事業部門ガバナンスおよびDWS・
     インベストメント・エス・エーの管理委員会ガバナンス)に従う。
      DBグループおよびDWS・インベストメント・エス・エーの全従業員は、毎年見直される報酬理念およ

     び原則の対象である。詳細情報については、2013年度の財務報告に記載されているDBグループの報酬報告
     書を参照のこと。ビジネス・リスクにより業績を調整するよう検討されたリスクの枠組みにおける業績評価
     のため、多くの財務およびリスク調整メトリックが、財務以外の定性的要因とともに数年にわたる計画対象
     期間に使用される。数年にわたる期間の個別業績および個別割当を評価するため、以下の主要メトリックが
     使用されることがある(すべてを完全に網羅していない。)。
     財務およびリスク調整実績メトリック:

      収益、賞与および税金控除前純利益(「NIBBT」)、ファンドの実績、運用資産、資産の成長/保
     有、投資実績、新規純資産、「VaRの使用」対「PL実績」、信用リスク加重資産、原価管理および営業
     実績
     財務以外の定性的実績メトリック:

                                  68/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      実績のランキング、顧客維持、フランチャイズへの拠出、手本となる行動、リーダーシップおよび多様な
     基準
      DBのさまざまな報酬プールは、事前および事後のリスク調整を含む適切なリスク調整測定の対象であ

     る。事前リスク調整には、定量的基準および定性的基準が含まれる。繰延報奨が付与されるすべての規制従
     業員は、従業員の実績、法人部門の業績およびグループ全体の業績に連動する失効規定(クローバック条
     項)の対象である。さらに、繰延報奨のすべては、従業員による方針または規定違反があった場合には失効
     の対象である。繰延報奨を有するDWS・インベストメント・エス・エーの他のすべての従業員は、特定の
     グループおよび個人の実績を条件とする報奨ならびに行動に基づく失効規定を有する。詳細情報は、2013年
     度のDBグループの報酬報告書を参照のこと。
      AIFMDのもとで認識されるすべての規制従業員(認識される範囲において)は、DBグループの広範

     なマトリックスによって判断される実質的な繰延(最低40%-60%)の対象である。さらに、繰延額は、グ
     ループの業績、AWM部門の実績、実績の喪失および方針または規定違反に関連する多くのクローバック条
     項が課される。詳細情報(特に報酬の構成要素に関する詳細説明)については、2013年度のDBグループの
     報酬報告書を参照のこと。
      2013年にAIFMDに基づく承認申請を提出し、2014年4月に承認されたために、DWS・インベストメ

     ント・エス・エーの2013年会計年度については、企業のリスク・プロファイルに重大な影響を及ぼす経営陣
     および/または従業員の行動は、確認されていない。DWS・インベストメント・エス・エーは、まだ全会
     計年度を通じて認可されたAIFMとして行為していない。したがって、関連性のある比較可能な変動報酬
     についての情報が得られておらず、受益者に対する固定報酬および変動報酬の額に係る開示は省略されてい
     る。
       次へ

                                  69/196










                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  70/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  71/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  72/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  73/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  74/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  75/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  76/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  77/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  78/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  79/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  80/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       次へ


















                                  81/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
        DWS    グローバル・ユーティリティ・ボンド・マスター・ファンド
         投資有価証券明細表を含む純資産計算書である。
                           投資ポートフォリオ
                           2013年9月30日現在
                                                           純資

                口数          報告期間中の買付/        報告期間中の売却/
     銘柄名                数量/額面                     通貨  市場価格       市場価値合計        産構
                /通貨           追加        処分
                                                           成比
                   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)         (米ドル)      (円)    (%)
     上場有価証券                                           26,708,506.65     3,158,280,911.36      86.54
     利付有価証券
     3.625%  Bord  Gais  Eireann
                 EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  106.45    288,074.86     34,064,852.20      0.93
     2012/2017
     4.875%  Dong  Energy  A/S (MTN)
                 EUR   180,000   24,098,400     180,000   24,098,400            %  100.551    244,899.90     28,959,413.18      0.79
        *
     2013/3013
               *
     6.25%  Dong  Energy  A/S 2013/2013
                 EUR   104,000   13,923,520     104,000   13,923,520            %  102.614    144,400.12     17,075,314.19      0.47
     5.375%  Electricite    de France  SA
                 EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  102.625    277,723.65     32,840,821.61      0.90
          *
     (MTN)  2013/2049
     3.25%  Elia  System  Operator   SA
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  100.363    135,801.12     16,058,482.44      0.44
     (MTN)  2013/2028
     7.375%  EnBW  Energie   Baden-
     Wuerttemberg    AG (MTN)  2011/2072     EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  109.251    295,654.93     34,961,195.47      0.96
     *
     5.625%  Enel  Finance
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  106.833    144,555.67     17,093,707.98      0.47
     International     (MTN)  2007/2027
     3.25%  Energa  Finance   AB (MTN)
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  101.094    136,790.23     16,175,444.70      0.44
     2013/2020
     5.875%  EP Energy  AS (MTN)  -Reg-
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  107.159    144,996.78     17,145,869.24      0.47
     2012/2019
     4.375%  EP Energy  AS-Reg-
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  101.806    137,753.64     16,289,367.93      0.45
     2013/2018
     6.25%  ESB Finance   Ltd 2012/2017
                 EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  115.226    311,825.82     36,873,403.22      1.01
     6.375%  Gas Natural   Capital
                 EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  117.602    318,253.04     37,633,421.98      1.03
     Markets   SA (MTN)  2009/2019
     3.875%  Gas Natural   Fenosa
                 EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  100.424    271,768.66     32,136,644.05      0.88
     Finance   BV (MTN)  2013/2022
     3.875%  Gas Natural   Finance   BV
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  99.712    134,920.92     15,954,398.79      0.44
     (MTN)  2013/2023
             *
     4.75%  GDF Suez  2013/2049
                 EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  101.542    274,792.84     32,494,253.33      0.89
     7.50%  Iberdrola   Finanzas   SAU
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  113.258    153,249.33     18,121,733.27      0.50
     (MTN)  2008/2015
     4.25%  Iberdrola   International
                 EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  108.393    293,333.01     34,686,628.43      0.95
     BV (MTN)  2012/2018
     2.50%  Origin  Energy  Finance   Ltd
                 EUR   145,000   19,412,600     145,000   19,412,600            %  95.399    187,172.28     22,133,122.11      0.61
     (MTN)  2013/2020
     2.375%  Snam  SpA (MTN)  2013/2017
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  101.382    137,179.92     16,221,525.54      0.44
     3.50%  Snam  SpA 2012/2020
                 EUR   150,000   20,082,000     300,000   40,164,000     150,000   20,082,000     %  102.586    208,213.58     24,621,255.84      0.67
     3.50%  Snam  SpA 2013/2020
                 EUR   180,000   24,098,400     180,000   24,098,400            %  102.515    249,683.37     29,525,058.50      0.81
     2.375%  SPI Electricity    & Gas
     Australia   Holdings   Pty Ltd (MTN)   EUR   200,000   26,776,000     200,000   26,776,000            %  99.822    270,136.83     31,943,680.15      0.87
     2013/2020
     3.75%  SPP Infrastructure
                 EUR   125,000   16,735,000     125,000   16,735,000            %  102.166    172,800.10     20,433,611.83      0.56
     financing   BV 2013/2020
     2.00%  SSE Plc 2013/2020
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  100.092    135,433.75     16,015,040.94      0.44
     4.82%  Suez  Environnement     Co.
                 EUR   50,000   6,694,000     100,000   13,388,000     50,000   6,694,000    %  102.98    69,671.43     8,238,646.60     0.23
        *
     2010/2049
     4.625%  Teollisuuden    Voima  Oyj
                 EUR   300,000   40,164,000     300,000   40,164,000            %  111.794    453,803.16     53,662,223.67      1.47
     (MTN)  2012/2019
     4.125%  Terna  Rete  Elettrica
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  107.528    145,496.07     17,204,910.28      0.47
     Nazionale   SpA (MTN)  2012/2017
     6.75%  Veolia  Environnement     SA
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  124.702    168,734.20     19,952,819.15      0.55
     (MTN)  2009/2019
     4.625%  Veolia  Environnement     SA
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  109.014    147,506.78     17,442,676.74      0.48
     (MTN)  2012/2027
     2.00%  Vier  Gas Transport   GmbH
                 EUR   100,000   13,388,000     100,000   13,388,000            %  100.152    135,515.61     16,024,720.88      0.44
     2013/2020
     3.125%  Vier  Gas Transport   GmbH
                 EUR   110,000   14,726,800     110,000   14,726,800            %  103.321    153,783.94     18,184,950.91      0.50
     (MTN)  2013/2023
     7.00%  Centrica   Plc (MTN)
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  134.486    217,101.40     25,672,240.55      0.70
     2008/2033
     4.375%  Centrica   Plc (MTN)
                 GBP   200,000   35,658,000     200,000   35,658,000            %  101.96    329,186.20     38,926,268.15      1.07
     2012/2029
     4.875%  DONG  Energy  A/S (MTN)
                 GBP   200,000   35,658,000     200,000   35,658,000            %  102.51    330,961.93     39,136,248.22      1.07
     2012/2032
     6.375%  E.ON  International
                 GBP   200,000   35,658,000     200,000   35,658,000            %  124.972    403,485.92     47,712,210.04      1.31
     Finance   BV (MTN)  2002/2032
     5.50%  Electricite    de France  SA
                 GBP   200,000   35,658,000     200,000   35,658,000            %  109.428    353,298.98     41,777,604.39      1.14
     2012/2037
                                  82/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                           純資
                口数          報告期間中の買付/        報告期間中の売却/
     銘柄名                数量/額面                     通貨  市場価格       市場価値合計        産構
                /通貨           追加        処分
                                                           成比
                   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)         (米ドル)      (円)    (%)
     5.75%  Enel  Finance
     International     NV (MTN)      GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  89.074    143,792.05     17,003,409.91      0.47
     2009/2040
     6.125%  GDF Suez
                 GBP   250,000   44,572,500     250,000   44,572,500            %  120.366    485,766.73     57,441,915.82      1.57
     7.375%  Iberdrola   Finanzas   SAU
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  118.89    191,923.18     22,694,916.04      0.62
     (MTN)  2009/2024
     7.375%  National   Grid
     Electricity    Transmission    Plc    GBP   150,000   26,743,500     150,000   26,743,500            %  137.316    332,504.79     39,318,691.42      1.08
     (MTN)  2009/2031
     4.00%  National   Grid  Electricity
     Transmission    Plc (MTN)      GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  99.417    160,488.75     18,977,794.69      0.52
     2012/2027
     5.625%  NGG Finance   Plc 2013/2073
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  99.375    160,420.94     18,969,776.16      0.52
     *
     6.50%  RWE Finance   BV (MTN)
                 GBP   200,000   35,658,000     200,000   35,658,000            %  119.597    386,130.59     45,659,942.27      1.25
     2001/2021
     4.75%  RWE Finance   BV (MTN)
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  99.641    160,850.35     19,020,553.89      0.52
     2012/2034
     3.625%  Severn  Trent  Utilities
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  97.322    157,106.79     18,577,877.92      0.51
     Finance   Plc (MTN)  2013/2026
     8.375%  SSE Plc (MTN)  2008/2028
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  144.746    233,662.49     27,630,589.44      0.76
     6.125%  Veolia  Environnement     SA
                 GBP   100,000   17,829,000     100,000   17,829,000            %  116.298    187,738.92     22,200,127.29      0.61
     (MTN)  2007/2037
     6.50%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  114.35    114,350.00     13,521,887.50      0.37
     Co. -Reg-  2006/2036
     6.25%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  114.115    114,115.00     13,494,098.75      0.37
     Co. (MTN)  2009/2019
     3.625%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %    94   187,999.00     22,230,881.75      0.61
     Co. 2012/2023
     5.875%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   300,000   35,475,000     300,000   35,475,000            %  111.686    335,058.00     39,620,608.50      1.09
     Co. -Reg-  (MTN)  2011/2021
     5.875%  Abu Dhabi  National   Energy
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  111.45    111,450.50     13,179,021.63      0.36
     Co. -Reg-  2006/2016
     5.75%  Centrais   Eletricas
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  97.102    194,205.00     22,964,741.25      0.63
     Brasileiras    SA -Reg-  2011/2021
     4.25%  CEZ AS -Reg-  2012/2022
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  100.284    200,567.00     23,717,047.75      0.65
     5.625%  CEZ AS -Reg-  2012/2042
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  103.067    206,134.00     24,375,345.50      0.67
     5.80%  Commonwealth    Edison  Co.
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  116.778    233,557.00     27,618,115.25      0.76
     2008/2018
     6.65%  Consolidated    Edison  Co of
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  122.298    122,297.50     14,461,679.38      0.40
     New York  Inc 2009/2019
     5.85%  Consolidated    Edison  Co. of
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  117.372    234,743.00     27,758,359.75      0.76
     New York,  Inc.  2008/2018
     7.60%  Constellation     Energy
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  120.052    240,103.00     28,392,179.75      0.78
     Group,  Inc.  2002/2032
     8.875%  Dominion   Resources,    Inc.
                 USD   300,000   35,475,000     300,000   35,475,000            %  129.589    388,768.50     45,971,875.13      1.26
     2008/2019
     7.00%  Dominion   Resources,    Inc.
                 USD   400,000   47,300,000     400,000   47,300,000            %  127.029    508,116.00     60,084,717.00      1.65
     2008/2038
     3.65%  DTE Electric   Co. 2013/2024
                 USD   170,000   20,102,500     170,000   20,102,500            %   101.8    173,060.85     20,464,445.51      0.56
     6.375%  DTE Energy  Co. 2003/2033
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  115.416    230,831.00     27,295,765.75      0.75
     2.15%  Duke  Energy  Corp.
                 USD   400,000   47,300,000     400,000   47,300,000            %  102.514    410,056.00     48,489,122.00      1.33
     2011/2016
     5.80%  E.ON  International
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  115.778    231,555.00     27,381,378.75      0.75
     Finance   BV -Reg-  2008/2018
     6.65%  E.ON  International
                 USD   500,000   59,125,000     500,000   59,125,000            %  123.669    618,345.00     73,119,296.25      2.00
     Finance   BV -Reg-  2008/2038
     3.75%  Edison  International
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  105.789    105,789.00     12,509,549.25      0.34
     2010/2017
     4.70%  El Paso  Pipeline   Partners
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  86.294    86,294.00     10,204,265.50      0.28
     2012/2042
     5.25%  Electricite    de France  SA
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  94.868    189,736.00     22,436,282.00      0.61
        *
     2013/2049
     6.95%  Electricite    de France  SA -
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  122.508    245,016.00     28,973,142.00      0.79
     Reg-  2009/2039
     6.125%  Empresa   de Energia   de
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  103.312    206,625.00     24,433,406.25      0.67
     Bogota  SA -Reg-  2011/2021
     6.25%  Enel  Finance
     International     SA -Reg-      USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  111.041    111,041.00     13,130,598.25      0.36
     2007/2017
     5.20%  Energy  Transfer   Partners
                 USD   300,000   35,475,000     300,000   35,475,000            %  105.623    316,869.00     37,469,759.25      1.03
     LP 2012/2022
     3.10%  Entergy   Mississippi,    Inc.
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %   93.96    93,960.00     11,110,770.00      0.30
     2012/2023
     6.30%  Enterprise    Products
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  116.098    232,195.00     27,457,058.75      0.75
     Operating   LLC 2007/2017
     5.95%  Enterprise    Products
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  108.434    216,868.00     25,644,641.00      0.70
     Operating   LLC 2011/2041
     5.75%  Eskom  Holdings   Ltd -Reg-
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  100.038    200,076.00     23,658,987.00      0.65
     2011/2021
                                  83/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                           純資
                口数          報告期間中の買付/        報告期間中の売却/
     銘柄名                数量/額面                     通貨  市場価格       市場価値合計        産構
                /通貨           追加        処分
                                                           成比
                   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)         (米ドル)      (円)    (%)
     7.375%  FirstEnergy    Corp.
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %   101.6    101,600.50     12,014,259.13      0.33
     2001/2031
     4.125%  Florida   Power  & Light  Co.
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  93.918    187,837.00     22,211,725.25      0.61
     2011/2042
     6.40%  Florida   Power  Corp.
                 USD   300,000   35,475,000     300,000   35,475,000            %  122.745    368,235.00     43,543,788.75      1.19
     2008/2038
     4.30%  Georgia   Power  Co.
                 USD   300,000   35,475,000     300,000   35,475,000            %  90.964    272,893.50     32,269,656.38      0.88
     2012/2042
     5.95%  Georgia   Power  Co.
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  113.952    227,905.00     26,949,766.25      0.74
     2009/2039
     5.00%  Iberdrola   Finance   Ireland
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  106.696    106,695.50     12,616,742.88      0.35
     Ltd -Reg-  2009/2019
     7.00%  Indiana   Michigan   Power  Co.
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  120.465    240,930.00     28,489,972.50      0.78
     2009/2019
     5.30%  Kansas  City  Power  & Light
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  101.658    203,317.00     24,042,235.25      0.66
     Co. 2011/2041
     6.95%  Kinder  Morgan  Energy
                 USD   400,000   47,300,000     400,000   47,300,000            %  113.18    452,720.00     53,534,140.00      1.47
     Partners   LP (MTN)  2007/2038
     5.95%  Kinder  Morgan  Energy
                 USD   300,000   35,475,000     300,000   35,475,000            %  114.698    344,094.00     40,689,115.50      1.11
     Partners   LP 2008/2018
     9.00%  Kinder  Morgan  Energy
                 USD   300,000   35,475,000     300,000   35,475,000            %  128.264    384,790.50     45,501,476.63      1.25
     Partners   LP 2008/2019
     3.00%  Korea  Hydro  & Nuclear
                 USD   250,000   29,562,500     250,000   29,562,500            %  92.612    231,531.25     27,378,570.31      0.75
     Power  Co.,  Ltd 2012/2012
     10.375%   National   Rural
     Utilities   Cooperative    Finance
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  137.268    274,535.00     32,463,763.75      0.89
     Corp.  2008/2018
     7.875%  NextEra   Energy  Capital
                 USD   400,000   47,300,000     400,000   47,300,000            %  114.447    457,788.00     54,133,431.00      1.48
     Holdings,   Inc.  2008/2015
     6.40%  Nisource   Finance   Corp.
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  116.115    232,230.00     27,461,197.50      0.75
     2007/2018
     7.00%  Oncor  Electric   Delivery
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  123.581    123,581.00     14,613,453.25      0.40
     Co.,  LLC 2003/2022
     6.85%  ONEOK  Partners   LP
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  109.308    218,616.00     25,851,342.00      0.71
     2007/2037
     8.625%  ONEOK  Partners   LP
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  126.192    252,385.00     29,844,526.25      0.82
     2009/2019
     5.80%  Pacific   Gas & Electric   Co.
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  109.504    219,007.00     25,897,577.75      0.71
     2007/2037
     8.25%  Pacific   Gas & Electric   Co.
                 USD   400,000   47,300,000     400,000   47,300,000            %  127.544    510,178.00     60,328,548.50      1.65
     2008/2018
     6.35%  Pacific   Gas & Electric   Co.
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  118.26    118,259.50     13,984,185.88      0.38
     2008/2038
     8.75%  Plains  All American
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  128.872    257,743.00     30,478,109.75      0.83
     Pipeline   LP 2009/2019
     5.15%  Plains  All American
                 USD   350,000   41,387,500     350,000   41,387,500            %  100.579    352,026.50     41,627,133.63      1.14
     Pipeline   LP 2012/2042
     4.20%  PPL Capital   Funding,   Inc.
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %   98.87    98,870.50     11,691,436.63      0.32
     2012/2022
     4.75%  PPL Electric   Utilities
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  102.09    102,090.50     12,072,201.63      0.33
     Corp.  2013/2043
     3.15%  Progress   Energy,   Inc.
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  95.568    191,137.00     22,601,950.25      0.62
     2012/2022
     8.625%  PSEG  Power  LLC 2001/2031
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  137.452    137,452.50     16,253,758.13      0.45
            *
     7.00%  RWE AG 2012/2072
                 USD   150,000   17,737,500     200,000   23,650,000     50,000   5,912,500    %  106.75    160,125.00     18,934,781.25      0.52
     9.80%  Sempra  Energy  2008/2019
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  133.817    267,634.00     31,647,720.50      0.87
     6.65%  Southern   California
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  120.859    120,859.00     14,291,576.75      0.39
     Edison  Co. 1999/2029
     8.00%  Spectra   Energy  Capital   LLC
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  119.087    238,174.00     28,164,075.50      0.77
     1999/2019
             *
     5.625%  SSE Plc 2012/2049
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  103.642    207,283.00     24,511,214.75      0.67
     6.50%  TransAlta   Corp.  2010/2040     USD   250,000   29,562,500     250,000   29,562,500            %  97.956    244,890.00     28,958,242.50      0.79
     4.50%  TransAlta   Corp.  2012/2022     USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  95.651    191,302.00     22,621,461.50      0.62
     7.625%  TransCanada    PipeLines
                 USD   400,000   47,300,000     400,000   47,300,000            %  134.245    536,980.00     63,497,885.00      1.74
     Ltd 2009/2039
     5.25%  Williams   Partners   LP
                 USD   300,000   35,475,000     300,000   35,475,000            %  108.058    324,174.00     38,333,575.50      1.05
     2010/2020
     6.30%  Williams   Partners   LP
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  105.94    211,880.00     25,054,810.00      0.69
     2010/2040
     4.00%  Williams   Partners   LP
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  98.631    98,631.00     11,663,115.75      0.32
     2011/2021
     規制市場で認可または取引されて
                                                2,360,631.35      279,144,657.14      7.65
     いる有価証券
     利付有価証券
     3.50%  Baltimore   Gas & Electric
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  101.16    101,159.50     11,962,110.88      0.33
     Co. 2011/2021
     6.75%  DCP Midstream   LLC 144A
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  108.553    217,106.00     25,672,784.50      0.70
     2007/2037
     5.85%  DCP Midstream   LLC
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  92.562    92,562.50     10,945,515.63      0.30
        *
     2013/2043
                                  84/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                                           純資
                口数           報告期間中の買付/        報告期間中の売却/
     銘柄名                数量/額面                      通貨  市場価格       市場価値合計        産構
                /通貨           追加        処分
                                                           成比
                   (表示通貨)    (円)    (表示通貨)    (円)   (表示通貨)    (円)         (米ドル)      (円)    (%)
     6.80%  Enel  Finance
     International     SA -Reg-      USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  100.394    100,394.00     11,871,590.50      0.33
     2007/2037
     4.45%  Enterprise    Products
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  89.352    178,704.00     21,131,748.00      0.58
     Operating   LLC 2012/2043
     4.70%  Jersey  Central   Power  &
                 USD   140,000   16,555,000     140,000   16,555,000            %  101.168    141,634.50     16,748,279.63      0.46
     Light  Co. 144A  2013/2024
     4.75%  National   Rural  Utilities
     Cooperative    Finance   Corp.
                 USD   150,000   17,737,500     150,000   17,737,500            %  92.516    138,774.00     16,410,025.50      0.45
        *
     2013/2043
     6.65%  NextEra   Energy  Capital
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  102.186    102,185.50     12,083,435.38      0.33
             *
     Holdings,   Inc.  2007/2067
     3.25%  Pacific   Gas and Electric
                 USD   110,000   13,007,500     110,000   13,007,500            %  95.704    105,273.85     12,448,632.76      0.34
     Co. 2013/2023
     6.25%  PacifiCorp    2007/2037
                 USD   500,000   59,125,000     500,000   59,125,000            %  121.169    605,845.00     71,641,171.25      1.96
     3.40%  PPL Capital   Funding,   Inc.
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %   93.34    186,680.00     22,074,910.00      0.61
     2013/2023
     4.60%  PPL Energy  Supply  LLC
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  99.282    198,564.00     23,480,193.00      0.64
     2011/2021
     3.80%  Public  Service   Electric   &
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  88.731    88,731.00     10,492,440.75      0.29
     Gas Co. 2013/2043
     6.35%  TransCanada    PipeLines   Ltd
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  103.018    103,017.50     12,181,819.38      0.33
        *
     2007/2067
     非上場有価証券                                            743,490.00     87,917,692.50      2.40
     利付有価証券
     5.35%  DCP Midstream   LLC 144A
                 USD   200,000   23,650,000     200,000   23,650,000            %  107.106    214,213.00     25,330,687.25      0.69
     2010/2020
     5.125%  Kentucky   Utilities   Co.
                 USD   100,000   11,825,000     100,000   11,825,000            %  109.267    109,267.00     12,920,822.75      0.35
     2011/2040
     5.25%  Oncor  Electric   Delivery   Co
                 USD   400,000   47,300,000     400,000   47,300,000            %  105.002    420,010.00     49,666,182.50      1.36
     LLC 2011/2040
     有価証券ポートフォリオ合計                                           29,812,628.00     3,525,343,261.00      96.59
     デリバティブ
     マイナス金額はショート・ポジ
     ションを表す
     金利デリバティブ                                            -108,939.60     -12,882,107.70      -0.35
     未収金/未払金
     金利先物
     米国財務省証券30年先物
                口数    -42口                42口            -108,939.60     -12,882,107.70      -0.35
     12/2013   133.44  USD (CBT)
     為替デリバティブ                                            -76,234.19     -9,014,692.97     -0.25
     未収金/未払金
     通貨先物(ショート)
     オープン・ポジション
     USD/EUR   4.8百万
                                                 -92,729.30     -10,965,239.73      -0.30
     USD/GBP   2.9百万
                                                 -143,917.46     -17,018,239.65      -0.47
     通貨先物(ロング)
     オープン・ポジション
     AUD/USD   3.5百万
                                                 17,763.71     2,100,558.71     0.06
     EUR/USD   6百万
                                                 136,584.50     16,151,117.13      0.44
     MXN/USD   0百万
                                                   -3.76      -444.62    0.00
     クローズド・ポジション
     AUD/USD   0.5百万
                                                  5,612.29      663,653.29     0.02
     EUR/USD   0百万
                                                  455.83     53,901.90    0.00
     銀行預金                                            761,617.93     90,061,320.22      2.47
     保管受託銀行に預け入れた要求払
                   (表示通貨)    (円)
     預金
     ユーロ建て預金            EUR   35,609   4,767,333                           48,182.45     5,697,574.71     0.16
     その他のEU/欧州経済領域国通
     貨建て預金
     英ポンド            GBP   71,057   12,668,753                           114,707.60     13,564,173.70      0.37
     EU/欧州経済領域国以外の通貨
     建て預金
     米ドル            USD                                598,727.88     70,799,571.81      1.94
     その他の資産                                            634,656.66     75,048,150.05      2.06
     未収利息                                            532,383.27     62,954,321.68      1.72
     その他の未収金                                            102,273.39     12,093,828.37      0.34
     受益証券取引による未収金                                            135,137.47     15,980,005.83      0.43
       **
     資産合計
                                                31,504,456.39     3,725,401,968.12      102.07
     その他の負債                                            -55,327.54     -6,542,481.61     -0.18
     費用項目による負債                                            -55,327.54     -6,542,481.61     -0.18
     受益証券取引による負債                                            -237,904.10     -28,132,159.83      -0.77
       **
     負債合計
                                                 -638,821.76     -75,540,673.12      -2.07
     純資産                                           30,865,634.63     3,649,861,295.00      100.00
      パーセント表示の算出値は四捨五入した値であるため、ごくわずかな誤差が生じている可能性がある。

                                  85/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     受益証券1口当たり純資産価額            口数
                                                受益証券1口当たり純資産価額
     および発行済受益証券口数           /通貨
                                                (表示通貨)       (円)
     受益証券1口当たり純資産価額
     Class  AUDH
                 AUD                                  9.56      880.09
     Class  EURH
                 EUR                                  9.51     1,273.20
     Class  MEXH
                 MXN                                 100.96      807.68
     Class  USD
                 USD                                  9.53     1,126.92
     発行済受益証券口数
     Class  AUDH          口数                                370,866口
     Class  EURH
                口数                                627,791口
     Class  MEXH
                口数                                  150口
     Class  USD
                口数                                2,042,587口
     市場略称

     先物取引所
     CBT  = シカゴ商品取引所
     為替レート(間接相場)

                      2013年9月30日現在
     豪ドル                   1.070435豪ドル=1米ドル
     ユーロ                   0.739044ユーロ=1米ドル
     英ポンド                  0.619464英ポンド=1米ドル
     メキシコ・ペソ               13.177900メキシコ・ペソ=1米ドル
     評価に関する注記事項

      管理会社が受益証券1口当たりの純資産価額を決定し、ファンドの資産評価を行う。基礎的な価格データ
     の手配および価格の検証は、管理会社が法律および規制上の要求事項あるいはファンド目論見書において規
     定された評価方法の原則に基づいて導入している手法に従って行われる。
      取引価格が入手できない場合、価格は外部の価格情報提供者としてのステート・ストリート・バンク・ル
     クセンブルグと管理会社との間で合意され、かつ可能な限り市場パラメータに基づく評価モデル(生成され
     た市場評価)の活用により決定される。当該手順は継続的なモニタリング・プロセスの対象となっている。
     第三者から入手した価格情報に関する信頼性の確認は、その他の評価機関、モデル算式もしくはその他の適
     切な手順の利用を通して行われる。
      本報告書で報告されている資産評価額は生成された市場評価に基づくものではない。
     脚注

     *)
      変動利率
     **)
      (デリバティブ)市場価値がマイナスのポジションは「負債合計」に含まれている。
                                  86/196








                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     報告期間中に完了し、投資ポートフォリオに組み入れていない取引
      有価証券、投資信託受益証券、および約束手形貸付(Schuldscheindarlehen)の売買
     (市場区分は報告日現在)
     有価証券                       口数または通貨          買付または流入             売却または流出
                                   (表示通貨)       (円)      (表示通貨)       (円)
     上場有価証券
     利付有価証券
                 *
     7.75%  Dong  Energy   AS 2011/2049
                              EUR       100,000     13,388,000        100,000     13,388,000
              *
     4.625%   RWE  AG 2010/2049
                              EUR       100,000     13,388,000        100,000     13,388,000
     6.05%  FirstEnergy     Solutions    Corp.  2009/2021
                              USD       100,000     11,825,000        100,000     11,825,000
     4.75%  NTPC  Ltd  2012/2022
                              USD       200,000     23,650,000        200,000     23,650,000
      デリバティブ(取引開始時における実現オプション価格、またはオプション取引総額。ワラントの場合は

     取引高を表示している)
                                                  価額(単位:千)
                                                (表示通貨)       (円)
     先物契約
     金利先物
     購入契約
     (原資産:米国財務省証券30年)                         USD                    7,876,047     931,342,558
     通貨先物(ショート)
     通貨売却のための先物契約
     USD/AUD                         USD                     30,113     3,560,862
     USD/EUR                         USD                     60,270     7,126,928
     USD/GBP                         USD                     10,310     1,219,158
     USD/MXN                         USD                       5     591
     通貨先物(ロング)
     通貨購入のための先物契約
     AUD/USD                         USD                     26,600     3,145,450
     EUR/USD                         USD                     58,540     6,922,355
     GBP/USD                         USD                     14,726     1,741,350
     MXN/USD                         USD                       ▶     473
       次へ

                                  87/196









                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                        損益計算書(収益調整を含む)
                    2013年2月22日から2013年9月30日までの期間
                                        (表示通貨)            (円)

     Ⅰ.収益
     1.有価証券による受取利息(源泉徴収税控除前)                             USD           721,752.18          85,347,195.29
                                                       276,023.88
     2.流動資産投資による受取利息(源泉徴収税控除前)                             USD           2,334.24
                                                      -1,332,452.83
                                 USD           -11,268.10
     3.控除:外国源泉徴収税
     収益合計                                                 84,290,766.34
                                 USD           712,818.32
     Ⅱ.費用
                                                     -28,835,072.12
     1.管理報酬                             USD          -243,848.39
      以下を含む:
                                                     -26,935,776.09
      基本管理報酬                           USD          -227,786.69
                                                      -1,899,296.03
      管理事務代行報酬                           USD           -16,061.70
                                                       -12,243.61
     2.保管報酬                             USD            -103.54
                                                      -3,067,125.93
     3.監査、弁護士および公告費用                             USD           -25,937.64
                                                      -1,895,261.34
     4.年次税                             USD           -16,027.58
                                                      -2,066,905.94
                                 USD           -17,479.12
     5.その他の費用
                                                     -35,876,608.93
     費用合計                             USD          -303,396.27
                                                      48,414,157.41
     Ⅲ.純投資利益                             USD           409,422.05
     Ⅳ.売買取引
                                                      -6,189,556.20
                                 USD           -52,342.97
     実現利益/損失
                                                      -6,189,556.20
     キャピタル・ゲイン/ロス                             USD           -52,342.97
                                                      42,224,601.21
     Ⅴ.当期純利益                             USD           357,079.08
     BVI総費用比率(以下「TER」という。)

      受益証券クラスの総費用比率は、以下の通りである。
      Class   AUDH   年率0.97%             Class   EURH   年率1.00%
      Class   MEXH   年率0.57%             Class   USD  年率0.97%
      TERは、特定の会計年度における費用および報酬(取引費用を除く)の合計が各受益証券クラスに関す
     るファンドの平均純資産に占める割合として表されている。
     取引費用

      報告期間に支払われた取引費用は、3,449.42米ドルであった。
      取引費用には、報告期間にファンドの勘定に関して個別に報告または決済された、資産の売買に直接関係
     するすべての費用が含まれる。支払われていた可能性のある、金融取引に係る税金はすべて計算に含まれて
     いる。
                                  88/196





                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                            純資産変動計算書
                                                  2013  年

                                            (表示通貨)          (円)
                                                          0.00
     Ⅰ.期首純資産価額                                 USD          0.00
                                                     -62,076,858.20
     1.中間分配                                 USD       -524,962.86
                                                     3,813,137,268.27
     2.純流入額                                 USD      32,246,403.96
                                                     4,171,672,982.90
      a)受益証券発行による流入                                 USD      35,278,418.46
                                                     -358,535,714.63
      b)受益証券買戻による流出                                 USD      -3,032,014.50
                                                     -12,031,342.70
     3.収益/費用の平準化                                 USD       -101,744.97
                                                      48,414,157.41
     4.純投資利益                                 USD       409,422.05
                                                      -6,189,556.20
     5.実現利益/損失                                 USD       -52,342.97
                                                     -131,392,373.59
                                      USD      -1,111,140.58
     6.未実現評価益/損の純変動
                                                     3,649,861,295.00
     Ⅱ.期末純資産価額                                 USD      30,865,634.63
                             損益の要約

                                                  2013  年

                                             (表示通貨)          (円)
                                                      -6,189,556.20
     実現利益/損失(収益調整を含む)                                  USD       -52,342.97
      源泉:
                                                      -2,509,430.55
      有価証券取引                                 USD       -21,221.40
                                                     -47,040,761.71
      (先渡)為替取引                                 USD       -397,807.71
                       *
      デリバティブおよびその他の金融先物取引
                                                      43,360,636.06
                                       USD       366,686.14
     *
       この項目には、オプション取引またはスワップ取引および/またはワラント、信用デリバティブによる取
       引が含まれることがある。
                                  89/196










                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
               過去3年間の純資産および受益証券1口当たり純資産価額の変動
                                             (表示通貨)          (円)

     期末純資産
                                                     3,649,861,295.00
     2013  年                                 USD      30,865,634.63
     2012  年                                 USD           -         -
     2011  年                                 USD           -         -
     期末受益証券1口当たり純資産価額

            Class   AUDH                                           880.09
     2013  年                                 AUD          9.56
            Class   EURH                                          1,273.20
                                       EUR          9.51
            Class   MEXH                                           807.68
                                       MXN         100.96
            Class   USD                                          1,126.92
                                       USD          9.53
            Class   AUDH
     2012  年                                 AUD           -         -
            Class   EURH
                                       EUR           -         -
            Class   MEXH
                                       MXN           -         -
            Class   USD
                                       USD           -         -
            Class   AUDH
     2011  年                                 AUD           -         -
            Class   EURH
                                       EUR           -         -
            Class   MEXH
                                       MXN           -         -
            Class   USD
                                       USD           -         -
     緊密な関係のある企業(ドイツ銀行グループの主要持分に基づく)を通じて実施された当ファンドの資産勘

     定に係る取引
      緊密な関係のある企業および個人(所有持分が5%以上)であるブローカーを通じて実施された、当投資
     ファンドの資産勘定に係る取引が全取引に占める割合は2.52%であった。総取引額は811,516.69米ドルで
     あった。
                                  90/196










                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                    *
                            分配方針の詳細
     Class   AUDH

     種類               日付                    通貨        受益証券1口当たり
                                             (表示通貨)          (円)
                                                          4.60
     中間分配               2013  年4月22日                  AUD          0.05
                                                          4.60
     中間分配               2013  年5月21日                  AUD          0.05
                                                          4.60
     中間分配               2013  年6月20日                  AUD          0.05
                                                          4.60
     中間分配               2013  年7月22日                  AUD          0.05
                                                          4.60
     中間分配               2013  年8月20日                  AUD          0.05
                                                          4.60
     中間分配               2013  年9月20日                  AUD          0.05
                                                          4.60
     中間分配               2013  年10月21日                  AUD          0.05
     Class   EURH

     種類               日付                    通貨        受益証券1口当たり
                                             (表示通貨)          (円)
                                                          4.02
     中間分配               2013  年4月22日                  EUR          0.03
                                                          4.02
     中間分配               2013  年5月21日                  EUR          0.03
                                                          4.02
     中間分配               2013  年6月20日                  EUR          0.03
                                                          4.02
     中間分配               2013  年7月22日                  EUR          0.03
                                                          4.02
     中間分配               2013  年8月20日                  EUR          0.03
                                                          4.02
     中間分配               2013  年9月20日                  EUR          0.03
                                                          4.02
     中間分配               2013  年10月21日                  EUR          0.03
     Class   MEXH

     種類               日付                    通貨        受益証券1口当たり
                                             (表示通貨)          (円)
     中間分配               2013  年12月20日                  MXN          0.00         0.00
     Class   USD

     種類               日付                    通貨        受益証券1口当たり
                                             (表示通貨)          (円)
                                                          3.55
     中間分配               2013  年4月22日                  USD          0.03
                                                          3.55
     中間分配               2013  年5月21日                  USD          0.03
                                                          3.55
     中間分配               2013  年6月20日                  USD          0.03
                                                          3.55
     中間分配               2013  年7月22日                  USD          0.03
                                                          3.55
     中間分配               2013  年8月20日                  USD          0.03
                                                          3.55
     中間分配               2013  年9月20日                  USD          0.03
                                                          3.55
     中間分配               2013  年10月21日                  USD          0.03
     *
       他の情報は売出目論見書に記載されている。
                                  91/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     一般情報
       本報告書に記載するファンドには、ルクセンブルグの法律が適用される。
      パフォーマンス

        ミューチュアル・ファンド(投資信託)の投資収益、すなわちパフォーマンスは、ファンド受益証券
       の価額の変動によって測定される。受益証券1口当たり純資産価額(=買戻価格)に、例えば、DWS
       の投資勘定の範囲内において無償で再投資される中間分配金を加算した金額が、評価額の算定の基礎と
       して用いられる。過去のパフォーマンスは将来の運用成績を示唆するものではない。
        本報告書中のすべての財務データは、                      2013  年9月30日現在        の値である(別途明示されている場合を除
       く。)。
      売出目論見書

        ファンド受益証券の購入は、最新の売出目論見書、運用管理規程および「主要投資家情報文書」に加
       え、直近の監査済年次報告書および直近の年次報告書後に中間報告書がある場合にはかかる中間報告書
       に基づき行われる。
      発行価格および買戻価格

        現時点の発行価格および買戻価格、ならびに受益証券保有者向けの他のすべての情報は、管理会社の
       登記事務所で、または支払代理人から随時請求できる。また、発行価格および買戻価格は、受益証券の
       募集を実施した各国で、適切な媒体(インターネット、電子情報システム、新聞等)を通じて公示され
       る。
       次へ

                                  92/196











                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  93/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  94/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  95/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  96/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  97/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  98/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                  99/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)【損益計算書】
          ファンドの損益計算書については、「1 財務諸表」の「(1)貸借対照表」の項目に記載した
         ファンドの「損益計算書(収益調整を含む)」を参照のこと。
       (3)【投資有価証券明細表等】

          ファンドの投資有価証券明細表については、「1 財務諸表」の「(1)貸借対照表」の項目に
         記載したファンドの「投資ポートフォリオ」を参照のこと。
                                100/196


















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      2【ファンドの現況】

       【純資産額計算書】
                                               (2015年1月末日現在)
                                   米ドル                 円
                                (Ⅳ、Ⅴを除く)                (Ⅳ、Ⅴを除く)
     Ⅰ 資産総額                              43,106,895.15                5,097,390,351

     Ⅱ 負債総額                                 69,885.24                8,263,930

     Ⅲ 純資産総額(Ⅰ-Ⅱ)                              43,037,009.91                5,089,126,422

     Ⅳ 発行済受益証券口数                        メキシコペソクラス             671口

     Ⅴ 1口当たり純資産価格                        メキシコペソクラス  114.78メキシコペソ (918円)

                                101/196
















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第4【外国投資信託受益証券事務の概要】
      (1 )受益証券の名義書換

        受益証券の名義書換代理人は次のとおりである。
         取扱機関 DWS・インベストメント・エス・エー
         取扱場所 ルクセンブルグ大公国、ルクセンブルグ1115、
               ブールバール・コンラ・アデヌール2番
        日本の受益者については、受益証券の保管を日本における販売会社または販売取扱会社に委託してい
       る場合、その日本における販売会社または販売取扱会社の責任で必要な名義書換手続がとられ、それ以
       外のものについては本人の責任で行う。
        名義書換の費用は徴収されない。
      (2 )受益者集会
        受益者集会は開催されない。
      (3 )受益者に対する特典、譲渡制限
        受益者に対する特典はない。
        購入後の受益証券を、米国において、または米国人に対して譲渡することは禁止されている。
                                102/196














                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     第二部【特別情報】

     第1【管理会社の概況】

      1【管理会社の概況】

       (1 )資本金の額
         2015年1月末日現在、管理会社の払込済資本金は30,677,400ユーロ(約41億709万円)で、1株
        511.29ユーロ(約68,451円)のクラスA記名株式30,000株およびクラスB記名株式30,000株を発行済
        である。
         過去5年間に資本金の額の増減はない。
       (2 )会社の機構

         定款に基づき、3名以上の取締役により構成される取締役会が管理会社を運営する。取締役は管理
        会社の株主であることを要しない。取締役は年次株主総会において株主によって選任され、その任期
        は6年間であり、株主総会の決議によりいつでも解任される。取締役の再任は可能である。
         取締役会は、取締役会長を選出し、会長は、取締役会で議長を務める。会長が欠席した場合、議長
        は副会長のうち1名またはその他の取締役が務める。
         取締役会は、取締役の過半数が出席または代理出席している場合にのみ、定足数を満たすものとす
        る。取締役会の決議は多数決によるものとする。
         取締役会は、すべての取引を実現する権限および事業の目的を達成するために必要または有益であ
        ると思われるすべての行為を遂行する権限を有する。また取締役会は、法律または定款によって株主
        総会に留保されていない限り、管理会社のすべての事項について権能を有する。
                                103/196












                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      2【事業の内容及び営業の概況】
        DWS・インベストメント・エス・エーは、ファンドのために、2010年12月17日法第15章に従い認可
       された管理会社を務め、かつ、2013年7月12日法第2章に従いAIFMを務める。
        2013年7月12日法の別紙Iに従い、管理会社は、投資運用業務(すなわちポートフォリオ運用および
       リスク管理)を行う。また、管理会社は、管理事務業務(特に評価および価格決定、受益者名簿の維持
       ならびに受益証券の発行および買戻しを含む。)、マーケティング業務およびファンドの資産に関連す
       るその他の業務(該当する場合)を行う。
        2010年12月17日法パートⅡ、2013年7月12日法、ならびに、適用除外、一般的な運用条件、受託者、
       レバレッジ、透明性および監督に関する欧州議会および理事会指令2011/61/EU(以下「AIFM規
       則」という。)を補足する2012年12月19日付委員会委任規則(EU)第231/2013号ならびにCSSFの
       事前の承認に従い、AIFMは、上記職務の一部を以下のとおり委任した。
       ・ AIFMは、自らの責任および管理下において、自らの費用負担により、ドイチェ・アセット&
         ウェルス・マネジメント・インベストメントGmbHとの間でファンドのためにポートフォリオ運
         用契約を締結している。
       ・ AIFMは、ステート・ストリート・バンク・ルクセンブルグ・エス・エーとの間で管理事務代行
         契約を締結している。
       ・ AIFMは、ステート・ストリート・バンク・ルクセンブルグ・エス・エーとの間で保管受託契約
         を締結している。2010年12月17日法、2013年7月12日法およびAIFM規則の規定に従い、保管受
         託銀行は、ファンドのキャッシュ・フローの監視、ファンドの資産の保管および以下の監視業務に
         つき責任を負う。
         - ファンドの受益証券の販売、発行、買戻し、償還および消却がルクセンブルグ法および約款に
            従って行われることを確保すること。
         - ファンドの受益証券の価額がルクセンブルグ法および約款に従って計算されることを確保する
            こと。
         - ルクセンブルグ法または約款に抵触しない限り、AIFMの指示を実行すること。
         - ファンドの資産に関わる取引において、通常の期限内に対価がファンドに支払われることを確
            保すること。
         - ファンドの収益がルクセンブルグ法および約款に従って利用されることを確保すること。
        保管受託銀行は、AIFMから独立して、受益者の最善の利益のためにのみ行為する。
        管理会社の最終的な親会社はドイツ銀行である。
        管理会社は、2015年1月末日現在、325本のファンドを管理しており、内訳は以下のとおりである。
                                               (2015年1月末日現在)
                資産クラス                       純資産総額(100万ユーロ)
     バランス                                                 34,622.3

     キャッシュマネジメント/短期金融商品                                                  3,732.3

     株式                                                 16,907.7

     債券                                                 37,496.5

     不動産-オルタナティブ型                                                    9.7

     不動産-従来型                                                   581.5

     オルタナティブ投資-従来型                                                   783.9

                 合計                                     94,133.9

                                104/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      3【管理会社の経理状況】

       a.管理会社の直近2事業年度の日本文の財務書類は、ルクセンブルグにおける法令に準拠して作成さ

        れた原文の財務書類を翻訳したものである。これは「特定有価証券の内容等の開示に関する内閣府
        令」に基づき、「財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則」第131条第5項ただし書の規定
        の適用によるものである。
       b.管理会社の原文の財務書類は、外国監査法人等(公認会計士法(昭和23年法律第103号)第1条の3

        第7項に規定する外国監査法人等をいう。)であるケーピーエムジー・ルクセンブルグ・ソシエテ・
        コーペラティブから監査証明に相当すると認められる証明を受けており、当該監査証明に相当すると
        認められる証明に係る監査報告書に相当するもの(訳文を含む。)が当該財務書類に添付されてい
        る。
       c.管理会社の原文の財務書類は、ユーロで表示されている。日本文の財務書類には、主要な金額につ

        いて円貨換算が併記されている。日本円による金額は、2015年1月30日現在における株式会社三菱東
        京UFJ銀行の対顧客電信売買相場の仲値(1ユーロ=133.88円)で換算されている。なお、百万円
        未満の金額は四捨五入されている。円換算額は、四捨五入のため合計欄の数値が総数と一致しない場
        合がある。
                                105/196













                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (1)【貸借対照表】
                      DWS・インベストメント・エス・エー
                             貸借対照表
                           2013年12月31日現在
                       (単位:千ユーロおよび百万円)
                                 2013年12月31日                2012年12月31日

                             (千ユーロ)         (百万円)       (千ユーロ)         (百万円)

     資産
     A.固定資産
      Ⅰ.無形資産
        以下の営業許可、特許、ライセンス、
        商標およびそれらに類する権利および
        資産
        a)対価を支払って取得したもの                        13,284         1,778       15,847         2,122
        b)当社が創出したもの                           -        -        -        -
      Ⅱ.有形資産
        事業用備品                          264         35       352         47
     Ⅲ.金融資産
       1.関係会社株式                            -        -        13         2
                                   -        -      11,651         1,560
       2.株式保有
                                 13,548         1,814       27,863         3,730
     B.流動資産

      Ⅰ.債権
       1.売掛金                         151,069         20,225        92,375        12,367
        a)1年以内期限到来金額                        151,069         20,225        92,375        12,367
       2.関係会社に対する未収金                          9,079        1,215       13,050         1,747
        a)1年以内期限到来金額                         9,079        1,215       13,050         1,747
       3.その他の資産                         429,612         57,516       291,915         39,082
        a)1年以内期限到来金額                        425,080         56,910       288,245         38,590
        b)1年超期限到来金額                         4,532         607       3,670         491
      Ⅱ.有価証券
        その他の有価証券                        24,022         3,216        2,236         299
                                907,466        121,492        896,529        120,027
      Ⅲ.現金および預金
                               1,521,248         203,665       1,296,105         173,523
                                 30,040         4,022          -        -

     C.繰延資産および前払費用
                               1,564,836         209,500       1,323,968         177,253

     資産合計
      添付の注記は当財務書類の一部である。

                                106/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                           貸借対照表(続き)
                                 2013年12月31日                2012年12月31日

                             (千ユーロ)         (百万円)       (千ユーロ)         (百万円)

     負債

     A.資本金および準備金
      Ⅰ.資本金                           30,677         4,107       30,677         4,107
      Ⅱ.準備金
       1.法定準備金                          3,068         411       3,068         411
       2.その他の準備金                         187,709         25,130       226,788         30,362
                                169,650         22,713       135,034         18,078
      Ⅲ.当期純損益
                                391,104         52,361       395,567         52,959
     B.引当金

      1.年金引当金および類似の債務に関する
                                 2,884         386       2,584         346
        引当金
      2.税金引当金                             -        -        -        -
                                414,132         55,444       413,635         55,377
      3.その他の引当金
                                417,016         55,830       416,219         55,723
     C.非劣後負債

      1.金融機関からの借入金                           56,002         7,498       17,219         2,305
       a)1年以内期限到来金額                         41,297         5,529       17,219         2,305
       b)1年超期限到来金額                         14,705         1,969          -        -
      2.買掛金                           32,524         4,354       23,975         3,210
       a)1年以内期限到来金額                         32,524         4,354       23,975         3,210
      3.関係会社に対する未払金                          266,553         35,686       177,339         23,742
       a)1年以内期限到来金額                         266,553         35,686       177,339         23,742
      4.未払税金および未払社会保障費
       a)未払税金                          9,802        1,312        8,335        1,116
       b)未払社会保障費                           390         52       585         78
      5.その他の債務                          391,445         52,407       284,729         38,120
       a)1年以内期限到来金額                         391,445         52,407       284,729         38,120
                                756,716        101,309        512,182         68,571
                               1,564,836         209,500       1,323,968         177,253

     負債合計
      添付の注記は当財務書類の一部である。

                                107/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       (2)【損益計算書】
                      DWS・インベストメント・エス・エー
                             損益計算書
                      自2013年1月1日 至2013年12月31日
                       (単位:千ユーロおよび百万円)
                                   2013年                2012年

                             (千ユーロ)         (百万円)       (千ユーロ)         (百万円)

     費用
     1.その他の外部費用                           605,017         81,000       529,972         70,953
     2.人件費
      a)賃金および給料                           11,151         1,493       10,508         1,407
      b)賃金および給料に関連して発生する社
                                 1,128         151       1,211         162
        会保障費
      c)補完的年金                             522         70       441         59
     3.評価調整額
      a)有形資産および無形資産の評価調整額                           2,678         359       2,722         364
     4.金融資産の公正価値の減少に係る調整額                              -        -       949        127
     5.流動金融資産の公正価値の減少に係る調
                                  113         15       519         69
       整額、有価証券売却損
     6.支払利息および類似の金融関連費用
      a)関係会社に関する費用                             86        12        -        -
     7.特別費用                              -        -      21,767         2,914
     8.法人税                            67,005         8,971       58,365         7,814
       内、納税グループの親会社により配賦さ
                                 67,005         8,971       59,569         7,975
       れた税金
     9.上記の項目に含まれていないその他の税
                                   55         7       59         8
       金
                                169,650         22,713       135,034         18,078
     10.当期純損益
                                857,405        114,789        761,547        101,956

     費用合計
     収益

     1.純売上高                           782,185        104,719        687,113         91,991
     2.その他の営業収益                            73,791         9,879       71,066         9,514
     3.その他の受取利息および類似の金融関連
       収益
      a)関係会社配当金                           1,417         190       3,340         447
      b)その他の受取利息および類似の金融関
                                   12         2       28         ▶
        連収益
                                857,405        114,789        761,547        101,956

     収益合計
      添付の注記は当財務書類の一部である。

                                108/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                      DWS・インベストメント・エス・エー
                          財務書類に対する注記
                          2013年12月31日終了年度
     一般情報

       DWS・インベストメント・エス・エー(以下「当社」という)は、ルクセンブルグにおいて1987年4
      月15日に、ルクセンブルグ法における株式会社として期限を定めずに設立された。ルクセンブルグ地方裁
      判所の商業登記簿にセクションB 25 754の番号で登記されている。
       当社の登記上の本社は、ルクセンブルグ大公国 ルクセンブルグ 1115、ブールバール・コンラ・アデ
      ヌール2番に設置されている。
       当社の事業年度は、毎年1月1日に開始し12月31日に終了する。
       当社の目的は、投資信託の設定および管理運用である。当社は、投資信託に関する2010年12月17日法に
      準拠する限り、かかる投資信託の受益証券の販売の促進および当該投資信託の管理事務のために、必要
      (もしくは有用)なあらゆる活動を行うことができるとともに、あらゆる事業取引を遂行し、利益を増進
      しまたは当社の目的達成に役立つあらゆる手段を講じることができる。また、当社の目的は、2007年2月
      13日法(改正)に定義される特別ファンドにも及んでいる。
       当社は投資信託に関する2010年12月17日法第15章第101条に準拠し、管理会社として営業活動を行うため
      に必要とされる規制上の認可を得ている(以下「UCITS                              IV管理会社」という)。
       当社は、1989年9月25日に設立され、会員の顧客の利益を目的とした保証システムを提供しているルク
      センブルグ預金保証協会(AGDL)のメンバーである。
     当社が所属するグループ

       ドイチェ・アセット&ウェルス・マネジメント・インベストメントGmbH(旧社名:DWS・インベ
      ストメントGmbH、本社:フランクフルト・アム・マイン)およびドイチェ・バンク・ルクセンブル
      グ・エス・エー(本社:ルクセンブルグ)が株主で持株比率は同等である。両社とも、ドイチェ・バン
      ク・アー・ゲー(本社:ドイツ、フランクフルト・アム・マイン)のグループ企業である。
       2013年8月29日(商業登記簿の登記日)、ドイチェ・アセット・マネジメント・インベストメントGm
      bHはDWS・インベストメントGmbHに合併され、ドイチェ・アセット&ウェルス・マネジメント・
      インベストメントGmbH(以下「DeAWM・インベストメントGmbH」という)に社名変更した。
      2010年11月15日付の信託契約に従い、DeAWM・インベストメントGmbHの全株式は、ドイチェ・バ
      ンク・ルクセンブルグ・エス・エーが同社の名義で、DeAWM・インベストメントGmbHの勘定およ
      びリスクのために管理している。
       商事会社に関するルクセンブルグの1915年8月10日法(改正)第314条の規定に基づき、DWS・インベ
      ストメント・エス・エーは、2013年度の連結財務書類またはグループ業務報告書の作成義務が免除されて
      いる。同法に準拠し、本年次財務書類は、年次株主総会における承認を目的とした非連結ベースで株主に
      提示されることになる。
       2013年12月31日現在の当社の財務書類は、ドイチェ・バンク・アー・ゲー(本社:フランクフルト・ア
      ム・マイン)の連結財務書類に含まれており、ドイチェ・バンク・アー・ゲーは最大数のグループ企業の
      連結財務書類を作成している。当該年次連結財務書類は、ドイツ連邦官報であるBundesanzeiger電子版を
      通じてドイツにおいて公示され、該当するルクセンブルグの登録簿に収められる予定である。
                                109/196





                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     貸借対照表の作成および評価方法
      作成基準
       当年次財務書類は、ユーロ(€/ユーロ)で表示されている。
       当年次財務書類は、ルクセンブルグの法令上の要件およびルクセンブルグにおいて一般に公正妥当と認
      められた会計原則に従って作成され、取得原価主義の会計原則が考慮されている。金融商品および/また
      は特定の資産カテゴリーに関する公正価値オプションは適用されなかった。
       会計方針および評価規則は、商業登記および会社登記ならびに会計の慣習および年次財務書類に関連す
      る2002年12月19日法(改訂済)に規定されている規制に従って取締役会が決定し、適用される。
       当年次財務書類作成時に、重大な見積りが行われた。取締役会は、合理的な商業上の判断に従って会計
      方針および評価規則を適用しなければならない。仮定の変更は、変更が行われた事業年度における年次財
      務書類に重大な影響をおよぼす可能性がある。取締役会は、前提となっている仮定が適切であると考え、
      従って、当年次財務書類は当社の財政状態および損益勘定について真実かつ公正に表示しているものとす
      る。
       当社は、次事業年度の財政状態に影響を及ぼす見積りおよび仮定を行った。見積りおよび判断は、常に
      改善され、かつ、過去の経験に基づき、また特定の経歴に対して適切と思われる将来の事象に関する期待
      等のその他の要因に基づくものである。
      重要な会計方針

      外貨換算
       ユーロ以外の通貨建てのすべての取引は、各取引時の実勢為替レートに基づきユーロで計上される。
       ユーロ以外の通貨建ての固定資産は、取引時の実勢為替レートでユーロに換算される。貸借対照表日に
      おいても、これらの固定資産は通常、取得時の為替レートで換算されたままとなる。
       現金および預金は、貸借対照表日の実効為替レートで換算される。その結果発生する為替差損益は、当
      事業年度の損益計算書に計上される。
       外貨建てのその他の資産および負債は、取得時の為替レートにより換算された額、または貸借対照表日
      現在の実勢為替レートの仲値に基づき当該資産および負債の低価もしくは高価な方を用いて個別に換算さ
      れる。従って、実現および未実現為替差損は、損益計算書に計上される。為替差益は通常、実現時に損益
      計算書に計上される。
       未決済の先渡為替取引は、貸借対照表日において、満期までの残存期間に対応する先渡レートを使用し
      て換算され、予期される損失に対しては引当金が計上される。
      無形資産

       無形資産は、付随費用を含む購入価格または償却累計額・評価減控除後製造原価で評価される。調整を
      行った理由が存在しなくなった場合、この調整は継続されない。
       無形資産は、見積耐用年数(現在は8年)にわたり定額法を用いて償却される。
      有形資産

       有形資産は、付随費用を含む購入価格で評価される。
       器具・備品は、見積耐用年数にわたり定額法を用いて減価償却される(年率10%から25%の間で異なる
      償却率)。少額資産(購入価格・製造原価が870ユーロ以下、あるいは通常の耐用年数が1年以内)は、当
      該事業年度の損益計算書に直接費用計上される。
       有形資産に永続的な価値の下落があると当社が見なす場合、その損失を反映するために更なる評価減が
      計上される。調整を行った理由が存在しなくなった場合、この調整は継続されない。
      金融資産

       関係会社株式および固定資産として保有される有価証券は、付随費用を含む購入価格で評価される。取
      締役会が永続的な価値の下落があると判断した場合、当該固定資産に関して評価調整が行われ、貸借対照
                                110/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      表日現在における評価額を引き下げる。調整を行った理由が存在しなくなった場合、この調整は継続され
      ない。
      短期債権

       債権は、額面価額で評価される。債権の回収に懸念が生じる場合、評価調整がなされる。調整を行った
      理由が存在しなくなった場合、この調整は継続されない。
      有価証券

       譲渡可能証券は、年次財務書類が作成される通貨で表示された、付随費用を含む加重平均価格に基づい
      て算出される取得原価、もしくは市場価格のいずれか低い方の価額で評価される。市場価格が取得原価を
      下回っている場合、評価調整が計上される。評価調整を行う理由がなくなった場合でも、この評価調整額
      は維持される(「Beibehaltungswahlrecht」:有価証券評価額維持の選択オプション)。
      市場価格の決定:

      ・ 証券取引所に上場している、または他の組織立った市場で取引されている譲渡可能証券は、評価日に
        直近の入手可能な価格で評価される。
      ・ 証券取引所に上場していない、または他の組織立った市場で取引されていない譲渡可能証券、ならび
        に証券取引所に上場している、または他の組織立った市場で取引されているものの、直近の入手可能
        な価格が代表的な値ではない有価証券は、取締役会が保守的かつ誠実に見積った推定売却価格で評価
        される。
      繰延資産および前払費用

       前払費用および未収収益には、翌事業年度に関連するが当事業年度に支払が発生した費用が含まれる。
      未払費用および繰延収益には、翌事業年度に関連するが当事業年度中に受領した収益が含まれる。
      引当金

       負債性および費用性引当金は、その性質が明白に定義され、貸借対照表日現在、金額または発生日は未
      確定であるが発生する可能性の高いまたは確実に発生するであろう損失または負債に備えるためのもので
      ある。引当金は、合理的な商業上の判断の下で決定される評価額で計上される。
       DWS・インベストメント・エス・エーは、従業員に対し、年金契約を結んだ。企業負担年金給付は、
      一部は雇用主が誓約をし(確定拠出退職年金)、一部は直接保険が出資した(バイオメトリクス認証に係
      るリスク)。規制上の要求に従って、バイオメトリクス認証に係るリスクの管理責任はルクセンブルグの
      保険業者に外部委託された。
       バイオメトリクス認証に係るリスクの与信について、DWS・インベストメント・エス・エーが直接保
      険契約に対し拠出額を超えて支払いを行う法律上の義務または契約上の義務を有していない場合に、DW
      S・インベストメント・エス・エーは当該直接保険計画に対して定期的に拠出を行う。当該拠出は、支払
      いが行われた期間の費用項目において表示される。
       貸借対照表上に表示される当該債務はユーロ建てであり、かつ、貸借対照表日付における将来支払金の
      数理計算上の現在価値に相当する。当該債務は、ジェネラル・ドゥ・ラ・セキュリテ・ソシアル
      (Générale       de  la  Sécurité     Sociale:IGSS)に委ねられた出資計画に従って決定され、かつ、1999年6月
      8日付の退職年金制度にかかる法律の規定に基づき作成された。
                                111/196




                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
      非劣後負債
       負債は、「高値評価原則」に従って返済すべき金額で評価される。
       負債について返済すべき金額が受け取った金額を上回る場合、その差額は資産として認識され、負債の
      期間にわたって定額法で、あるいは実効金利法によって年に一度償却される。
      純売上高

       純売上高とは、当社の通常の事業活動における典型的なサービスの販売による収益から、売上に直接関
      連する付加価値税およびその他の税金を差し引いたものを指す。
      固定資産

       当事業年度の増減は以下のとおりである。
      固定資産の変動

                        取得原価                     帳簿価額     帳簿価額
                                       減価償却                 当期
                        2013年      増加     除却          2013年     2012年
      (単位:千ユーロ)
                                        累計額               減価償却費
                        1月1日                     12月31日     12月31日
      無形資産
       以下の営業許可、特許、ライセン
       ス、商標およびそれらに類する権
       利および資産
       a)対価を支払って取得したもの                  20,153       -     -    6,869     13,284     15,847      2,563
       b)当社が創出したもの                    -     -     -     -     -     -     -
      有形資産
       事業用備品                  14,011       27     -   13,774       264     352     115
      金融資産
       関係会社株式                    13     -     13     -     -     13     -
                         12,600       -   11,651       949      -   11,651       -
       株式保有
      合計                   46,777       27   11,664     21,592     13,548     27,863      2,678
       無形資産は、すでに完全に償却済みであるIT処理プラットフォーム、ならびに第三者から取得したア

      イルランド法に基づく2つのマネー・マーケット・ファンドの2011年における買収に関連して発生した資
      本支出により構成される。これら2つのマネー・マーケット・ファンドは、DWS・インベストメント・
      エス・エーがプロモーターとして法人顧客に販売を行っている法的に独立したアイルランドのマネー・
      マーケット・ファンドと併合した。当該項目のために決定され適用される償却期間は、経済的予想耐用年
      数の8年に相当する。
                                112/196







                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       DWS・インベストメント・エス・エーは、以下の会社の最低20%株式を保有しているか、または無限
      責任株主である。
                                       貸借対照表日に

                              議決権株式                   前事業年度の損益*
           会社名           登記場所                おける会社持分*
                               保有率                  (単位:米ドル)
                                      (単位:米ドル)
       DBファンド(モーリ             モーリシャス、

                                100.0         137,276,765            -82,558,404
       シャス)リミテッド             ポート・ルイス
       DWSモーリシャス・             モーリシャス、

                                100.0             -28            -30
       カンパニー             ポート・ルイス
      * 2013年12月31日現在の未監査財務書類(ドラフト)に基づいている。
       ファンドの形式で設計されている会社の目的は、さまざまな会社資産をインドに投資することである。

      DBファンド(モーリシャス)リミテッドの場合、その無議決権株式は、DWSインベスト・エス・エー
      が管理しているミューチュアル・ファンドであるDWSインディアが保有している。DWSインベスト・
      エス・エーの議決権株式には、当該ファンドの会社資産の増価に関係する権利は含まれていない。
       金融資産に表示されている関係会社株式にこれまで含まれていたドイチェ・ハウスマン・エス・エー・

      アール・エル、ルクセンブルグに対する100%投資は、前事業年度において帳簿価額で全額売却された。
       また、DWS・インベストメント・エス・エーは、コミットメント総額の33.29%(50,000千ユーロを上
      限とする)の出資義務を伴うリミテッド・パートナーシップ形式のプライベート・エクイティ・ファンド
      への投資を2013年に期限前に解約した。減額する過程において、そのプライベート・エクイティ・ファン
      ドの持分を取得する約定に関連して発生する偶発債務を考慮した結果、コミットメント総額からDWS・
      インベストメント・エス・エーが免除されるために9,000千ユーロの追加費用を計上した。
     流動資産

     売掛金
       129,703千ユーロのファンドの管理報酬に加えて、売掛金は、主として13,493千ユーロにのぼる投資口座
      の管理に対する手数料および報酬、ならびに第三者投資会社のファンドの販売に係る報酬5,266千ユーロか
      ら成る。
     その他の資産

       その他の資産423,316千ユーロ(前事業年度:287,092千ユーロ)は、主として未決済有価証券取引に
      よって発生している。
     有価証券

       その他の譲渡可能証券は、主としてドイチェ・バンク・グループが管理運用している投資信託の受益証
      券に帰属する。貸借対照表日現在の未実現利益は236千ユーロであり、うち3千ユーロは
      「Beibehaltungswahlrecht」(有価証券評価額維持の選択オプション)を行使したことによる。
                                113/196





                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     繰延資産および前払費用
       繰延資産および前払費用は、日本で販売・払込されたファンドの販売手数料に係るものであり、5年間
      で配分される。
     関係会社に対する未収金/関係会社に対する未払金(ドイチェ・バンクグループ会社に係る注記)

       関係会社に対する未収金は、預金残高(891,125千ユーロ)および金融機関からの借入金(56,002千ユー
      ロ)に計上されている。
     資本

     資本金
       全額払込済みの資本金は30,677千ユーロのままであり、クラスA株式30,000株および1株当り額面
      511.29ユーロのクラスB株式30,000株から成る。
     法定準備金

       ルクセンブルグの会社は、法定準備金が資本金の10%に達するまで年間純利益の少なくとも5%を法定
      準備金に積み立てることを要求される。この準備金を分配することはできない。
       法定準備金は3,068千ユーロであり、これは資本金の10%の法定必要最低額である。
     その他の準備金

       2012年度の利益剰余金の処分に関して当初の取締役会の提案(2013年2月22日)に反して、DWS・イ
      ンベストメント・エス・エーは2013年2月28日開催の臨時株主総会においてその他の準備金(158,288千
      ユーロ(純額))および2012年度の利益剰余金から株主に一部分配することを決定した(合計174,113千
      ユーロ)。また、2013年3月15日開催の定時株主総会における決定に従って、繰越利益から合計119,209千
      ユーロがその他の準備金に振り戻された。
       過年度と同様に、当社は当年度において富裕税を前払いするオプションを利用した。関連する条件を満
      たした場合、富裕税の前払いが可能となる(資産税法(VStG)第8a条)。法的要件に従い、当社は富裕
      税の減額分の5倍以上に相当する金額をその他の準備金に配分することを決定した。これらの準備金に関
      する法定ロックイン期間は、富裕税が減額された年の翌年から5年間である。
       2012年度利益の処分の一部として、10,712千ユーロの金額が資産税法第8a条に準拠して富裕税の準備
      金に積み立てられた。この決裁により、187,753千ユーロの自由準備金のうち合計59,063千ユーロが富裕税
      の準備金として積み立てられている。
     引当金

     その他の引当金
       当社は、管理運用しているファンドの一部に関して、限られた期間における価値増額保証を付与した。
      価値増額保証は、グループ内の他の管理会社が管理運用する様々なファンドについても行われている。貸
      借対照表日現在の状況に基づき、引当金は400,000千ユーロとなった。前事業年度において当社の様々な
      ファンドに支払われた保証債務はない。
       観測可能なすべてのリスクはその他の引当金の評価において会計処理されている。
     非劣後負債

     買掛金
       買掛金は、主に未払ブローカー報酬31,888千ユーロおよび未払売買代金636千ユーロから成る。
                                114/196



                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     その他の債務
       その他の債務には、主に未決済有価証券取引からの債務合計364,248千ユーロ(前事業年度:282,033千
      ユーロ)が含まれている。
     金融リスク

       当社は、流動資産として保有されている外貨建有価証券および債権を為替リスクに対してヘッジするた
      めに、ロシア・ルーブルおよび日本円のユーロに対する為替予約契約を締結した。
       2013年12月31日現在、市場価格評価益270千ユーロ(前事業年度:183千ユーロ)を有する元本金額
      13,682千ユーロ(前事業年度:13,950千ユーロ)の先渡為替取引2件から負債が発生している。
       ヘッジ目的のため(流動資産として保有されている有価証券のマーケット・リスクに対するヘッジ)、
      当社は、当初委託証拠金(その他の資産)917千ユーロがある元本金額22,566千ユーロ(先物ヒストリカ
      ル・レートに基づく)の先物取引を完了し日次決済している。先物取引の時価(公正価値)は-425千ユー
      ロである。
     費用

     その他の外部費用
                                         2013年           2012年
                                      (単位:千ユーロ)           (単位:千ユーロ)
     販売手数料に係る費用                                       402,534           363,728

     コスト・センターへの費用配賦                                        76,479           72,152

     ファンド管理料                                        62,923           56,180

             1)
     業績連動報酬 
                                            16,754              -
     資産保管報酬                                        7,944           11,655

                                            38,383           26,257

     その他の費用
                                            605,017           529,972

     1)
      2013年度の表示とは異なり、2012年度に業績連動報酬として外部のファンド・マネージャーおよびアドバ
      イザーに支払った12,814千ユーロは、これに対応する収益稼得額と相殺され、「純売上高」として表示さ
      れている。2013年度における表示の変更は、透明性および明確性の向上を目的としたものである。
       プライベート・エクイティ投資の期限前削減によって生じた9,000千ユーロの1度限りの支払に加え、そ

      の他の費用には、特に、ファンド固有の費用も含まれている。
     法人所得税

       下記の「納税グループ」の記載を参照のこと。
                                115/196






                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
     収益
     純売上高
       当社は、ファンドの管理運用に関して報酬を受領する。この対価は通常、管理運用機能の遂行に対する
      報酬のほか、資産保管受託銀行、ファンド管理、販売および管理事務代行に関連するコストをカバーして
      いる。各投資信託の報酬率の合計は、それぞれの管理運用規定、目論見書、交付書面または基本定款に記
      載されている。管理運用規定、目論見書、交付書面に従い、個々のファンドについて業績連動報酬に係る
      取決めも存在する。
       収益の主な内訳は、以下のとおりである。
                                         2013年           2012年
                                      (単位:千ユーロ)           (単位:千ユーロ)
     管理報酬                                       688,012           633,176

             1)
     業績連動報酬 
                                            94,173           53,937
                                            782,185           687,113

     1)
      2013年度における、外部のファンド・マネージャーおよびアドバイザーに支払う業績連動報酬の表示の変
      更については「その他の外部費用」を参照のこと。この変更を考慮すると、2012年度には、これに対応す
      る66,751千ユーロの「業績連動報酬」が表示されることになる。
       純売上高の地域別市場ごとの分類は行っていない。純売上高は、そのほとんどがルクセンブルグにおい

      て発生したものである。
     その他の営業収益

       その他の収益の主な内訳は、次のとおりである。
                                         2013年           2012年
                                      (単位:千ユーロ)           (単位:千ユーロ)
     ファンド販売報酬                                        60,735           58,371

     活動配分による収益                                        10,795            9,120

     投資勘定の管理運用による収益(IKS)                                        1,495           1,577

     流動資産である有価証券の売却益                                          281          1,437

                                              485           561

     その他の収益
                                            73,791           71,066

     納税グループ

       2010年1月1日より、ドイチェ・バンク・ルクセンブルグ・エス・エー(親会社)とDWS・インベス
      トメント・エス・エー(子会社)の間には租税単位が存在している。ルクセンブルグ法においては、連結
      納税グループの承認のためには、会社関係が少なくとも5年間存在していることが必要とされる。
       親会社は納税グループの一員として税務当局に対する債務を負うため、両社の法人税がドイチェ・バン
      ク・ルクセンブルグ・エス・エーの損益計算書に計上される。当該費用を補填するために、DWS・イン
      ベストメント・エス・エーは子会社として、見合の配賦額をドイチェ・バンク・ルクセンブルグ・エス・
      エーに支払う。当該金額の計算は、二社間で締結された税額配賦契約に基づいている。2013年度の配賦金
      額は67,005千ユーロ(前事業年度:59,569千ユーロ)である。
     人員および給与/管理上、経営上および監督上のメンバーに付与された前払金・貸付金/当組織の旧メン

     バーの退職年金に関する契約債務
                                116/196


                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
       当事業年度において、平均136人の人員が雇用されていた。これには、6人のディレクターおよび1人の
      マネージャーが含まれている。
       2013年度は、1,347千ユーロの報酬(現物給付を含む)が、管理上および経営上のメンバーに対して支給
      された。取締役会には報酬が支払われなかった。
       旧経営陣または取締役会の旧メンバーの退職年金に関する契約債務はない。
       2013年12月31日現在、管理上、経営上のメンバーまたは取締役会のメンバーに対する貸付金、前払金、
      またはその他の債務はなかった。
     関連する個人および企業との取引

       市場以外の条件で関連する個人および企業と締結された重要な取引はない。
     独立監査人への報酬

       公認法定監査人または公認の独立監査人に対する報酬は、その他の営業費用に含めて計上されている
      が、その内訳は次のとおりである(当社が管理運用するファンドに関連した業務に対する報酬を除
      く。)。
                                         2013年           2012年
     単位:千ユーロ(付加価値税を除く)

     対象業務:

     - 年次財務書類監査                                          81           68

     - その他の監査                                          -           -

     - 税務顧問                                          30           21

     - その他                                           3           3

     貸借対照表日後の重要な事象

       本年次財務書類に含まれているものを除き、貸借対照表日後に記録された重要な事象はなかった。
       次へ


                                117/196








                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                118/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                119/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                120/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                121/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                122/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                123/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                124/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                125/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                126/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                127/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                128/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                129/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                130/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                131/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                132/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                133/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                134/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                135/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                136/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                                 有価証券報告書(外国投資信託受益証券)
                                137/196





















                                                           EDINET提出書類
                                              DWS・インベストメント・エス・エー(E14961)
                                &nbs